经济观察网 记者 姜鑫  2月17日下午，中国人民保险集团股份有限公司召开党委扩大会议。受中央组织部领导委派，中央组织部有关干部局负责同志宣布了中央决定：免去罗熹同志的中国人民保险集团股份有限公司党委书记职务。 罗熹，1960年12月生，今年63岁。毕业于中国人民银行研究生部，有几十年的金融从业经历。1987年硕士毕业后，罗熹进入农业银行，并从办公室秘书做起，20年时间里升任农业银行总行执行董事、副行长。2009年罗熹调任工商银行副行长，并兼任工行海外的中国工商银行（莫斯科）股份公司、中国工商银行（加拿大）股份公司董事长。 2013年罗熹进入保险行业，任中国出口信用保险公司总经理、副董事长；2016年一度任华润集团副董事长、总经理后，2018年他回到保险行业掌舵中国太平。 2020年9月从太平北上，罗熹任中国人保集团党委书记。罗熹到任人保两个月后，公司曾召开年度战略研讨会，确立了“卓越保险战略”，其战略要点是聚焦主业、追求一流、注重能力、综合服务，“卓越”的内涵是引领全球财险、管理各类风险、实施全球服务、构建产业生态、运用现代技术、名列业绩前茅。 在公司2020年业绩发布会上，罗熹介绍了人保新目标，“我们制定了一个到2025年的规划以及到2035年的远景目标。简单的说，2025年我们要实现集团营业收入进入全球可比的保险公司前列，财险主要指标要成为全球第一。到2035年，我们希望营业收入能进入前3位，财险所有指标要在全球进入第一。” 对于战略的实现，罗熹表示，我们的战略是建立在新的保险的基础上，老保险是“承保+理赔”，现在是在承保和理赔之间加了两个东西，第一个是要减损，第二是要赋能，是给被保险的人要赋能。减损就涉及到一系列的社会服务问题，赋能就涉及到我们对投保人的支持问题、能力提升问题。这两个事都是原来老保险之外的新课题，这也意味着保险业深化服务的广阔前景。 罗熹到任人保集团的2020年，公司一度面临着信用保证保险亏损带来的业绩影响，2021年，人保集团采取了“挖掘资源、做长补短、保质增量、跑赢大市”的经营策略，2021年，公司实现营业收入5976.91亿元，同比增长2.4%；保险业务收入5854.23万元，同比增长3.9%；实现归属于母公司股东净利润216.38亿元，同比增长7.8%。 2022年，没有了暴雨频发的大额赔付，车险改革影响渐弱，加之疫情多点爆发，赔付减少，以人保为首的财险行业迎来了业绩的高光时刻。2022年上半年，中国人保总资产达1.5万亿元，较年初增长8.7%；原保费收入3791.81亿元，同比增长11%，归属于母公司股东净利润178.5亿元，同比增长5.7%。总投资收益率为5.5%，较2021年同期下降1.2个百分点。中国人保2023年工作会议显示，2022年集团保费收入首次突破六千亿元，创下了历史最好盈利业绩。 2022年11月21日，银保监会核准了罗熹人保寿险董事长的任职资格，也正是在那之前，人保寿险进行了“首季峰”的启动。今年2月份，人保寿险陷入“学金句”舆情风波。据了解，人保寿险首季峰启动后，该公司曾专门发《通知》，要求公司总、省、地市、县支各级机构全体干部员工，“学习、熟读、并背诵董事长在首季峰启动会上传达的金句集锦。此外，通知还称要在今年2月10日前，完成全员闭卷通关及考试，并对考试成绩进行汇总。今年1月29日，“中国人保寿险”公众号推送了《以考促学，一套题带你牢记“首季峰”金句》的文章。但学习金句的考试并未如期进行，人保寿险在官方渠道很快删除了相关内容。

经济观察网 记者 蔡越坤 2023年2月17日，西安迈科金属国际集团有限公司（以下简称“迈科集团”）发布一则《关于依法化解流动性困难的通告》（以下简称《通告》），对于近期迈科集团的流动性危机进行回应。 力求一揽子化解债务 迈科集团在《通告》中表示，近年来，受世纪疫情影响，全球经济复苏乏力；地缘冲突与各种“黑天鹅”事件频发，冲击着大宗商品领域并剧烈搅动相关资本市场。此种局面的持续，令大宗商品贸易行业不得不面对前所未有的不确定性和市场震荡。多方因素交织下，2022年9月，迈科集团出现了经营性资金困难。 迈科集团表示，面对问题，企业不逃避、不推诿，落实主体责任，积极与债权人及相关方沟通协商，力求一揽子化解债务问题。 对于目前解决流动性问题的方式，迈科集团董事长及实际控制人何金碧此前接受经济观察网记者采访时表示，西安市政府非常重视，并于此前成立了工作专班，综合协调各方，力争合理、有序平稳、妥善处理问题，帮助企业度过当下的风险期，目前相关工作均在有序推进当中。不过，仍然需要一定的周期时间。 此外，何金碧称，普遍来讲，对于发生流动性问题的民营企业，一些国有企业的合作或投资有要求，也有选择性，在此之前需要做好法律预判、资产评估等各项工作，目前也都在以有序合理的方式沟通解决。“我们集团重组一定会在政府的主导下，走市场化，法治化的道路，积极引进各种有意向投资迈科的产业和财务投资者。”何金碧如此表示。 向法院提出预重整申请 在此次《通告》中，迈科集团表示正式向法院提出预重整申请。 迈科集团表示，为依法依规推动集团化险解困工作，在合理设计债务清偿方案、确保债权人公平受偿、使公司恢复持续经营和盈利能力、维护广大员工和各方利益的基本原则下，迈科集团近期正式向法院提出预重整申请。 迈科集团称，将遵循法律要求，按照法制化、市场化原则，积极开展各项预重整工作，在依法维护各方合法权益的前提下，履行债务人的法定职责，引入财务及产业投资者，快速恢复大宗商品贸易主营业务。此举无论对社会、对债权人，还是对广大员工来讲，都是科学、务实化解问题的选择。 什么是预重整？在制度依据上，2018年3月6日最高人民法院发布的《全国法院破产审判工作会议纪要》中指出，“在企业进入重整程序之前，可以先由债权人与债务人、出资人等利害关系人通过庭外商业谈判，拟定重组方案。重整程序启动后，可以重组方案为依据拟定重整计划草案提交人民法院依法审查批准。”该纪要承认了预重整制度的合理性，鼓励企业对预重整进行探索。 光大证券研报指出，预重整结合了重整和协商和解的优点，不必遵循严格的司法程序，通过利害关系各方的灵活协商，预先达成一致意见，将矛盾协调程序提前到重整申请受理前，既提高了法院通过重整申请的可能性，也为后续重整计划的提出和表决奠定了成功基础，缩短后续重整期间。同时，矛盾的提前解决也有利于重整计划顺利执行，提高重整成功率。 上述研报表示，预重整的缺点在于缺乏司法制度的强制力保障，在预重整期间，债务人不能享受重整期间的优待。对债权人而言，预重整期间也缺乏对于债务人的监管和制约。因而在达成预重整协议之前，仍要经多方艰难的博弈。 在《通告》中，迈科集团表示，在力争恢复主营业务的同时，还将采取各项举措盘活资产类业务，进行信用修复，调整业务模式，改善企业资产负债结构，提高经营能力，推动企业早日回归正常发展。

2月17日，盛京银行发布公告：邱火发先生因年龄原因辞任本行董事长、执行董事、董事会战略发展委员会主任及提名与薪酬委员会副主任，自2023年2月15日生效。 根据《中华人民共和国公司法》及本行《公司章程》的有关规定，本行于2023年2月17日召开第七届董事会第十四次会议，经全体董事一致表决同意，由执行董事、行长沈国勇先生代为履行董事长、董事会战略发展委员会主任及提名与薪酬委员会副主任职责，直至选举产生新任董事长且其任职资格获中国银行保险监督管理委员会辽宁监管局核准之日止。 本行业务运营正常，并将继续按照本行制定的中长期规划，坚定推进可持续高质量发展。 2021年以来，沈阳市属国有企业多次增持盛京银行股份，截至目前合计持股占比27.92%，盛京银行成为地方国有金融企业。 公开资料显示，该行资产规模超过1万亿元，在全国城商行位列前十；在北京、上海、天津、长春及辽宁省全部地级城市设立18家分行，经营网点超过210家，在沈阳地区超过100家；该行各项存款持续稳定增长，储蓄存款多年来在沈阳地区保持第一位。 盛京银行已于2014年末在香港联交所主板上市。去年荣获英国《银行家》杂志“全球银行1000强”第146位、中国城商行第8位，获福布斯“中国20佳银行”，中国融资“最具投资价值奖”等多个奖项和称号。 近年来，盛京银行转型发展成效显著，资产负债结构稳健安全。各项存款占负债的80%，同业存款占比近20%，个人储蓄存款占比65%，处于银行同业领先水平。自回归国资以来，该行积极融入辽沈经济社会发展大局，持续加大对地区重点项目支持，普惠信贷业务增速达58%。

经济观察网 记者 梁冀 2023年2月17日，证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，自公布之日起施行。证券交易所、全国股转公司、中国结算、中证金融、证券业协会配套制度规则同步发布实施。 证监会在通报中表示，全面实行注册制是涉及资本市场全局的重大改革。在各方共同努力下，科创板、创业板和北交所试点注册制总体上是成功的，主要制度规则经受住了市场检验，改革成效得到了市场认可。此次全面实行注册制制度规则的发布实施，标志着注册制的制度安排基本定型，标志着注册制推广到全市场和各类公开发行股票行为，在中国资本市场改革发展进程中具有里程碑意义。 据了解，此次发布的制度规则共165部，其中证监会发布的制度规则57部，证券交易所、全国股转公司、中国结算等发布的配套制度规则108部。内容涵盖发行条件、注册程序、保荐承销、重大资产重组、监管执法、投资者保护等各个方面。 一是精简优化发行上市条件。坚持以信息披露为核心，将核准制下的发行条件尽可能转化为信息披露要求。各市场板块设置多元包容的上市条件。 经济观察网自华东券商人士处了解到，全面注册制落地后，在充分信息披露基础上，转变为形式审查，缩短了审核周期，有助于减少企业上市排队时间。全面注册制下，京沪深证券交易所各市场、各板块突出特色，错位发展。沪深主板主要突出“大盘蓝筹”特色，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业；科创板突出“硬科技”特色，提高对“硬科技”企业的包容性；创业板服务于成长型创新创业企业，允许未盈利企业到创业板上市；北交所则关注创新型中小企业及重点发展“专精特新”中小企业， 二是完善审核注册程序。坚持证券交易所审核和证监会注册各有侧重、相互衔接的基本架构，进一步明晰证券交易所和证监会的职责分工，提高审核注册效率和可预期性。证券交易所审核过程中发现重大敏感事项、重大无先例情况、重大舆情、重大违法线索的，及时向证监会请示报告。证监会同步关注发行人是否符合国家产业政策和板块定位。同时，取消证监会发行审核委员会和上市公司并购重组审核委员会。 前述华东券商人士表示，中国的全面注册制并非西方式的交易所履行形式审核、证监会完成注册程序，而是交易所履行全面的实质审核、证监会履行对重点问题的实质审核。同时，实行注册制绝不意味着放松质量要求。 三是优化发行承销制度。对新股发行价格、规模等不设任何行政性限制，完善以机构投资者为参与主体的询价、定价、配售等机制。 据上交所答记者问，申购配售方面，主板网上投资者新股申购单位由1000股调整为500股，与科创板保持一致。明确在网上申购倍数较高时，在确保较大比例新股向网上投资者发行基础上，将主板回拨后比例上限从90%调至80%。 “总体而言，主板注册制后打新增厚初始面临较大挑战。”德邦证券策略分析师吴开达指出，随着总收益稀释，收益的分配方式不再是入围率高低，轻研究重博弈的定价方式将有效改善，收益分配回归研究能力，专业投资者打新增厚会有所提升，对A股整体打新策略带来增量。 四是完善上市公司重大资产重组制度。各市场板块上市公司发行股份购买资产统一实行注册制，完善重组认定标准和定价机制，强化对重组活动的事中事后监管。 据证监会相关通报，上市公司重组认定门槛有所放松，主板公司重组定价由9折下调为8折，重组申请由交易所审核，流程进一步简化。财通证券报告认为，在全面注册制改革背景下，上市公司及非上市公众公司并购重组流程得到了进一步明确和优化，特别是对于上市公司重组认定门槛和定价机制的松绑，有望激活上市公司并购需求，推动合理并购活动开展。 五是强化监管执法和投资者保护。依法从严打击证券发行、保荐承销等过程中的违法行为。细化责令回购制度安排。此外，全国股转公司注册制有关安排与证券交易所总体一致，并基于中小企业特点作出差异化安排。 华南某“四大”审计人士告诉经济观察网，目前，监管层正通过现场检查与现场督导加强事中监督，证监会在注册阶段，确认发行人质地，保护投资者权益；股票发行的各个环节是否存在漏洞、事后检查的威慑力是否足够、恶意造假的发行人与中介机构赔付能力等都要求投资者保护机制进一步完善。 通报还显示，证监会党委和中央纪委国家监委驻证监会纪检监察组将以强有力监督打造廉洁的注册制。在制度规则层面，健全覆盖发行、上市、再融资、并购重组、退市、监管执法等各环节全流程的监督制约机制，强化关键岗位人员廉政风险防范，加强行业廉洁从业监管。完善对证券交易所、全国股转公司的抵近式监督和对发行审核注册的嵌入式监督，对资本市场领域腐败“零容忍”，持之以恒正风肃纪。 据悉，全面实行注册制制度规则公开征求意见期间，证监会通过邮件、信函、网络留言等多种渠道广泛听取市场机构、专家学者、社会公众等方面的意见建议。截至2月16日，共收到意见447条，采纳89条，主要涉及加大违法违规行为惩戒力度、明确独立财务顾问的履职范围、完善非上市公众公司控股股东和实际控制人在重大资产重组中的法律责任规定等方面。未采纳的意见中，有的属于操作层面的问题，将在具体工作中予以落实；有的属于规则理解问题，将通过宣传解读、行业培训等方式予以明确；有的存在较大争议，需要进一步研究论证；还有的缺乏上位法依据，已在相关立法说明中做了解释。

经济观察报 记者 万敏  2月16日，“北京多个地铁口有人扫码送大鹅”的词条登上了热搜。现场视频显示，大鹅是毛绒玩具，扫的码是银行个人养老金账户开户的二维码，这些怀抱大鹅的人是银行地推的合作团队。 个人养老金制度正式落地后，银行在紧锣密鼓开设养老资金账户，准备养老金理财产品。最近三家大型银行的个人养老金理财产品正式面世，和去年曾经“一抢而空”的银行养老理财销售火爆场面不同，此次的7只养老金理财产品则略显平淡。 “它只能退休了以后才能去领取，退休之前都领不了。”当记者向一位银行客户经理咨询这几只新的养老金理财时，他首先强调了领取条件与此前养老理财产品不同。 有专家提出，养老金产品未来应该坚持“四性”：普惠性、低风险性、流动性和可监督性；而金融机构在推广初期的“养老金开户抢人”或暗存隐忧；若其在此过程中，过度营销封闭期长的养老理财产品，则可能会在执行中出现扭曲现象。 首批七只产品亮相 2月16日，农银理财发布公告称，为更好满足客户的投资需求，自2023年2月17日（含当日）起，农银理财“农银同心·灵动”360天科技创新人民币理财产品养老金份额（L份额）增设民生银行销售渠道。 这是农银理财首期个人养老金理财产品，在7天前正式开售。去年曾经出现的养老理财半日售罄景象并未出现。 2月10日当天开售的包括工银理财、农银理财、中邮理财在内的三家理财公司首批发售了共7款个人养老金理财产品，在全国个人养老金业务试点的36个城市和地区售卖。投资者可享受每年12000元最高税优额度，并且在缴费及投资环节无需缴纳个人所得税。 其中，工银理财此次推出的个人养老金理财产品包括“颐享”系列的4只产品，都是最短持有期产品，设置不同期限“锁定期”，长期投资封闭运作，根据期限不同，产品的业绩比较基准在年化3.7%至5.75%之间。募集期为2月10日至2月15日。 农行针对个人养老金账户购买设置了单独份额类别（L份额），“360天科技创新人民币理财产品（L份额）”，L份额与原理财份额延续相同投资策略，统一进行投资运作管理。该产品起购金额1元，最短持有期360天，每日发售，风险等级中等。以业绩比较基准年化4.05%为例，主要投资货币市场工具、债券等，根据市场情况配置权益、衍生资产等。以投资现金等高流动性资产5%-10%，债券等资产50%-80%，股票15%-25%，杠杆比例110%为例，农行称产品运作至今存续规模超过百亿，受到投资者的广泛认可。 邮储银行上线中邮理财的2款个人养老金理财产品添颐·鸿锦也设置了L类份额，支持通过个人养老金资金账户购买，享受手续费和税收的双重优惠，产品综合费率较非养老金产品降低0.45%，不收取超额业绩报酬。 2022年2月25日，银保监会发布的《关于扩大养老理财产品试点范围的通知》（下称《扩大通知》）指出，养老理财产品试点范围由“四地四机构”扩展为“十地十机构”。到2022年9月末，工银理财、建信理财、农银理财、招银理财、光大理财、中邮理财、中银理财、交银理财、贝莱德建信理财9家理财子公司共计发行48只养老理财产品，累计募集金额超900亿元。而据《扩大通知》，如各家银行理财将额度用足，则养老理财产品试点整体募集资金总规模将会提升至2700亿元。由于这批产品多数的业绩比较基准在5.5%-8%之间，高于同期限的其他银行理财产品，有不少在募集期提前售罄。2022年8月和9月，农银理财第一期、第二期养老理财产品均在募集期内提前售罄，额度分别为80亿元和20亿元。建信理财半天销售20亿、招银理财10天认购80亿。 而此次发行的养老金理财产品，虽然业绩比较基准也较有吸引力，却未能“一炮而红”。记者以客户身份咨询时，工行的一位理财经理强调了此次发行的养老理财产品要在退休后才能领取，与去年的养老理财不一样。去年那种普通账户都能买的养老理财产品以后还有没有，要等行内进一步安排通知。 农行某支行一位客户经理则表示，要买养老理财产品不是必须在养老金账户内购买，农行APP内有养老主题的理财产品可以多做比较后再购买。 光大证券研报指出，个人养老金理财基于账户制，此前试点的五年期养老理财基于产品层面。此次发行的首批个人养老金理财与此前最大的区别在于基于账户制，资金具有随缴随存的特征，相应采用了最小持有期产品设计，过了首个最短持有期后的赎回操作更加灵活；而此前发行的五年期养老理财主要是基于产品层面，面向大众客群，多采用了5年期封闭式的设计方式，有助于增厚投资收益。 在北京一家私企工作的李女士今年36岁，平时收入较高，也经常关注理财资讯。她对记者表示，虽然养老金理财产品收益率还算高，但是要到退休年龄才能取出来，以她的年龄来说时间段太长，会担心有变数，而且现在养老金账户每年缴存最高1万2，对节税的帮助也不大，吸引力不强。 开户抢人仍在持续 人社部数据显示，截至2022年底，个人养老金参加人数1954万人，缴费人数613万人，总缴费金额142亿元。而据中保协2020年11月发布的《中国养老金第三支柱研究报告》，预计我国未来5-10年将有8-10万亿养老金缺口，而且这个缺口会随着时间的推移进一步扩大。 从送大鹅的营销行动来看，银行在现阶段的业务目标可能还是尽量多开立个人养老资金账户。记者注意到，上述农行客户经理在介绍理财产品时主动询问记者是否开通了养老账户，其表示如果去网点开通，可以获赠50元的蛋糕券。工行的理财经理也在咨询过程中很快发来了开立养老金账户的二维码，扫码开通后续可以领取50元京东消费券。 一位资管咨询行业人士对记者表示，养老理财是个新生事物，个人养老金制度也还刚起步，大众对个人养老的接受度还有待各方面共同去建设提高，这个阶段如果过度营销封闭期长的养老理财产品，可能会在执行中出现扭曲，引起客户投诉乃至影响对机构、政策的信任感，因此不如先期积累账户，再循序渐进地提供好的产品。 从我国居民年龄结构来看，养老金市场无疑潜力巨大。据中金公司测算，未来5-10年，乐观预期下个人养老金累计金额可能达到万亿元以上的水平，逐步成为中国养老体系中的重要组成部分；即使在悲观预期下，3年和5年后也可达到1200亿和3500亿的规模。同样，招商证券预测我国个人养老金未来市场的发展空间取决于市场渗透率和国内居民收入分布情况，展望未来15-20年，中国个人养老金规模或能突破10万亿元。 但不论是银行理财、基金还是保险，在为养老目的设计产品时，显然还需要为客户的实际需求考虑更多。 中航基金副总经理、首席投资官邓海清在经济观察报主办的“2022财资管理高质量发展论坛”时表示，养老金产品未来应该坚持“四性”，第一是普惠性，因为养老金产品本身是针对普通广大的老百姓，对这样一种普惠性的产品，吸取当年美国次债危机的教训，尽量不要把养老金的产品设计太复杂化，过度的涉足衍生品，肯定是越简单越好，让普通老百姓可以看得懂。第二个要强调低风险性，因为养老的钱，在未来对普通老百姓来讲有上下限的要求，下限的要求是不亏钱，不是说每天不亏钱，中长期来看是绝对不能亏钱的。要想保障在老年的时候有体面的生活，要保值增值，一个最现实的目标就是能跑赢通胀，是对养老金的中长期回报最基本的要求，否则同样的这些钱，到老年之后这个钱都贬值不顶用了，这对养老来讲也是非常大的损失。 邓海清表示，第三个特点是要具有流动性，要给每个投资者、每次投资，包括账户资金的转移提供足够的流动性，最近可以看到，很多银行都在拼命地抢客户，抢养老金的账户，不惜投入重金。大家想着把账户给守定的话，以后投资就只能在这里投了，这在制度上包括产品上是需要特别注重流动性的。给普通人选择权，这是投资者权益保护很重要的一个方面。最后是要具有可监督性，个人养老金目前并没有中介机构去监督资产管理人的履职，包括怎样甄别这些投资人的好坏，这是一块空白点。  

经济观察网 记者 汪青 由“360金融”更名为“360数科”后，2月14日，“360数科”再更名为“奇富科技”。 对于此次更名，奇富科技方面对记者表示，尽管公司名字源自360，但双方在业务定位上截然不同且相互独立。360主打数字安全，而奇富科技则深耕金融科技服务市场。更名后，可以更加突出公司自主发展金融科技战略的决心。 “目前更名对于公司整体架构未有影响，不存在分成金融和科技两个主体。”奇富科技方面强调。 实际上，此次并非公司独立运营后的首次更名。360数科前身为360集团旗下360金融集团，于2018年6月正式独立运营，并于同年12月赴美国纳斯达克交易所上市。2020年8月，公司品牌由“360金融”正式更名为“360数科”；2022年11月，赴港进行二次上市。 “在更名后，公司将全面聚焦金融科技战略，帮助金融机构实现数字化转型。经过多年金融领域实践，奇富科技以自身强大安全生态为依托，完成了在人工智能、大数据、云计算等技术方面的专业积累。”奇富科技方面表示。 目前，奇富科技已与银行、消费金融公司、信托公司等建立广泛合作，针对不同类型金融机构的需求提供定制化解决方案，帮助它们完成数字化、智能化升级改造。 记者梳理发现，随着行业不断升级发展，头部金融科技企业正在逐渐去除“金融”标签，更加聚焦“科技”属性。 截至目前，包括度小满金融、天星科技、信也科技、京东科技、开鑫科技在内的多家金融科技公司都曾更名。其中，京东科技也曾进行两次更名。 资料显示，2018年9月，京东金融更名为“京东数科”。彼时，公司对外表示，京东金融集团除数字金融业务外，还推出了京东城市、数字化企业服务，智能机器人等业务。对于数字业务边界的拓展，早已超出京东金融原本的范畴。2021年3月，在公司向上交所申请科创板上市申请被撤回后，京东数科于同年5月更名为“京东科技”。 对此，零壹研究院院长于百程表示，头部金融科技公司定位从金融科技到数字科技，到新消费服务或数字服务，均是大势所趋。另外，从头部公司发展情况看，其金融服务也是扎根于互联网，扎根于技术，其基因和传统的金融服务机构也不同，代表着金融业务发展的趋势。 “因此，此类机构无论是持牌自营金融业务，还是服务于持牌机构的合作业务，均仍有较大的业务空间。除了金融服务外，产业数字化也是更大的市场，金融、科技、产业可以互为协同。”于百程说。

经济观察网 记者 洪小棠 2023年2月16日晚间，华兴资本控股公告称，暂时无法与公司董事会主席、首席执行官和控股股东包凡取得联系。目前公司经营一切正常，并将于适当时候作出进一步公告。 近日，市场传出包凡于近日失联传闻，且多位接近包凡的知情人士确认其近日来确实未出现于办公室及其他公开场合。 经济观察网记者于16日晚间多次拨打包凡手机，均无人接听，而从包凡的朋友圈来看，其已经38天未更新朋友圈，最近更新的朋友圈显为1月9日。公开资料显示，包凡最后一次公开露面是在2022年12月初，其出席2022未来科学大奖颁奖典礼。 就在包凡失联数月前，华兴资本总裁丛林被查，这让市场不禁联系到这是否与之相关。 不过也有市场人士猜测，华兴资本作为滴滴IPO时期唯一的内资承销商，包凡的失联会否与滴滴IPO有关。 记者就上述猜测联系华兴资本内部人士，该人士表示，包凡失联及是否和滴滴有关均不知情。 就在3天前的2月14日，华兴证券工商信息显示，近日董监高大面积“换血”；几个月前被查的丛林“卸任”华兴证券董事长，总经理项威代行董事长一职，包凡依旧为5名董事之一。 根据公开资料，华兴资本集团成立于2005年，业务涵盖投资管理、私募融资、并购、证券发行与承销、证券研究与交易、财富管理及其他服务，是一家领先的综合性金融服务机构。 华兴资本在北京、上海、香港、新加坡和纽约等地均设有办公室，拥有逾700位员工。在多元化业务发展策略指引下，投资银行业务、投资管理业务及财富管理业务三线并行。 2018年9月27日9点30分，华兴资本控股有限公司（股票代码：1911.HK）正式在香港交易所主板挂牌交易。 资料显示，包凡1989年9月至1990年8月于复旦大学修读英文文学，随后赴海外深造。于1995年6月获得挪威管理学院商业与经济学硕士学位。 其曾于1994年7月至2000年5月先后于摩根士丹利担任分析师及于Credit Suisse担任经理，于2000年10月至2004年10月担任AsiaInfo Holdings, Inc.的首席战略官。 2005年，包凡创建华兴资本集团。带领公司在新经济领域完成了包括证券承销、并购顾问、私募融资等约900亿美元的交易，并一路带领华兴资本成为中国领先的服务新经济的金融机构。 2022年10月10日港交所权益披露资料显示，10月7日，包凡增持10.8万股华兴资本控股股份，涉资67.27万港元。增持后，包凡最新持股数目为2.77亿股，持股比例升至48.81%。

经济观察网 记者 姜鑫 2023年2月14日，众惠相互保险社（以下简称：众惠相互）迎来开业6周年。 2017年2月14日，首家相互制财险组织众惠相互开业，拉开了中国保险市场相互制组织形式探索的帷幕。 经济观察网记者了解到，现行的2015年实施的《相互保险组织监管试行办法》或将在今年迎来修订，这为相互保险组织发展带来新的可能性。 在当初监管机构“小而美、专而精”的期许下，众惠相互深耕特定人群的特定保障，进行差异化探索以求突围，例如瞄准高风险人群货车司机开发了专属普惠医疗保障产品，包括“互助保”、“卡友保”等；针对女性人群推出专属产品 “爱她保”；推出首个引入相互机制的城市保险——“深圳众惠保”。 2022年9月，众惠相互、北京人寿等五家保险公司共同承保的“卡友保2022”项目正式上线。作为全国首个面向广大卡友家庭专属普惠型商业补充保险，“卡友保2022”从全国卡友医疗和生活水平实际情况出发，重在缓解“卡友们”的职业常见疾病高发风险，缺乏劳动保护、职业高危保障缺失等问题，针对货车司机家庭主要支柱的生产、生活中存在的潜在重大风险，提供专属定制的普惠保障。卡友保由一款意外险保障计划和两款大病医疗险保障计划组成，卡车司机及其家庭成员可通过几十至三百元的保费获得最高200万的保障。众惠相互成为上述保障计划的主承保方。 众惠相互还联合国内最大的货车司机社区平台“卡友地带”，发挥相互保险机制优势，结合货车司机的活动场景，组织安全倡议及安全测试等服务活动。截至目前，累计超过20万余名货车司机报团取暖，组织互助救援保障近1.2万人次，超7万人参与爱心助力活动。 在专病领域，众惠相互针对带病慢病人群开发专属的保险产品，通过与垂直领域龙头企业融合发展，借鉴其常年积累的病例数据和特病服务能力，设计适应该病种的健康管理服务内容，提供直达会员实际需求的健康管理。目前，在一些第三方平台上，可以看到众惠相互开发的针对三高、糖尿病、肾病、肝病等不同患者群体可购买的医疗险产品。 2018年起，众惠相互与国内血液净化行业龙头企业健帆生物合作，共同探索肾病患者风险保障，创造性的推出了多款专属保险产品。截至目前，已累计开发肾病相关产品共计16种，涉及透析、肾脏移植手术、血液灌流、肾穿刺、造瘘手术、甲状旁腺切除术等，包含意外、医疗、津贴保障责任，实现了分病种、分年龄、分性别、分阶段定价，为目前国内最全的肾病领域保险。 此外，众惠相互聚焦儿童、老人、新经济从业者等人群进行产品开发，如推出“华西妇儿联盟家庭医生互助计划”、“万户健康保”等产品。 “华西妇儿联盟”项目由众惠相互联合四川大学华西第二医院、国投高新在成都共同发起。加入“华西妇儿联盟家庭医生互助计划”后，每位妈妈即可为自己的宝宝定制专属家庭医生，7*24小时在线随时咨询健康问题。同时，在所在社区医院门诊看病，全年限额内费用全报销，大病及时转诊直通“华西”，不用挂号、不用排队，最高可赔付100万元。 据了解，开业六年，众惠相互已累计会员人数突破220万人，2022年众惠相互实现保费收入达到8.14亿元，规模较上年同期增长48.78%，创开业以来新高。值得注意的是，众惠相互还开发了一些新冠相关保险，由于疫情防控政策的变化，赔付出现问题，也引发了一定的投诉。 2015年初，《相互保险组织监管试行办法》出台，2016年6月22日，原保监会正式批准信美人寿相互保险社、众惠财产相互保险社及汇友建工财产相互保险社3家机构筹建，彼时，原保监会相关负责人表示，获批的3家相互保险社总体呈现出“小而美”“小而精”“小而优”的特征，有利于进一步扩大保险覆盖面、渗透度和普惠性，在保险行业中起到“补短板、填空白”作用。但多年坚持下来，几家相互保险组织发展道路并不容易，但也在一直差异化探索的实践中。 相关报道详见《对话众惠相互李静：模式已经很清晰，现在要做减法》    

经济观察网 记者 邹永勤 2月15日晚，中国证券投资基金业协会发布了1月份私募基金行业的数据报告。 截至2023年1月末，存续私募基金管理人22156家，较上月减少1511家，环比下降6.38%；管理基金数量146345只，较上月增加1297只，环比增长0.89%；管理基金规模20.23万亿元，较上月增加2050.84亿元，环比增长1.02%。 一边是总体规模在增加，而另一边则是基金管理人家数减少；而进一步的数据显示，这一背离现象已经持续了将近一年。对此，业内人士认为，这是因为行业开始出现两极分化和马太效应。 规模增长放缓 一般而言，私募基金包含私募证券投资基金、私募股权投资基金、创业投资基金、私募资产配置基金以及其他私募投资基金等类型，其中前三种为最主要类型。具体来看，在1月份20.23万亿元的私募基金存续规模中，私募证券投资基金为5.61万亿元，环比增长0.94%；私募股权投资基金为11.07万亿元，环比增长1.17%；创业投资基金为2.91万亿元，环比增长2.70%。 经济观察网记者留意到，这已经是私募基金规模自2022年10月探底20.00万亿元以来的连续第三个月回升。通联数据Datayes！的统计显示，2022年11月基金规模为220.01万亿元，较上月增加52.41亿元，环比增长0.03%。2022年12月基金规模为220.03万亿元，较上月增加220.91亿元，环比增长0.11%。 但如果把时间周期拉长，可以发现其实私募基金规模自2022年1月以来，围绕20万亿展开了长达12个月的宽幅震荡，并形成一个大箱形整理格局。其中，2022年1月突破20万亿大关并于同年3月份达到20.38万亿元后开始回落，至2022年5月跌至低点19.96万亿元后回升，至2022年8月创出新高20.41万亿元后再度回落，至2022年10月的20.00万亿元后再度回升。换言之，虽然经过了连续三个月的回升，2023年1月份20.23万亿元的规模仍然处于箱体内，且较2022年1月份的20.28万亿元还略低。 而据基金业协会的统计数据显示，2019年至2021年这三年私募基金的规模分别是14.08万亿元、15.97万亿元和19.76万亿元，呈现加速增长态势。即使在2022年1月份亦录得环比增加5200亿元的成绩；为何从2022年2月份以后就失去了此前大幅增长的趋势？对此，不少业内人士将其归因于大市行情。 “因为去年的市场行情不好，所以总体的规模增长就受到了限制”，独立经济研究者张竹然在接受记者采访时表示，2022年的另一个较为明显的指标是存款大幅度增加；“原因就是很多人抛售股票以及基金换成存款，结果就是存款增加了、基金规模没怎么变甚至缩减了”。 中信建投首席策略官陈果在其日前发布的“私募基金2022年度报告及投资展望”中亦指出，2022年市场大幅波动，证券私募行业迎来大洗牌，私募基金发行放缓，部分私募管理规模出现大幅度缩水，百亿量化私募数量也有小幅波动，部分私募甚至掉出百亿阵营。 而中信证券研究部则以私募证券基金这一类型为重点，通过一系列的数据测算，最终得出的结论是“2022年私募证券基金规模下降7055亿元，其中业绩涨跌为基金规模带来6151亿元的负向变动，为规模下降的主要原因”。 两极分化渐显 1月份私募基金行业数据报告另外一个让人关注的焦点，是私募基金管理人家数的大幅下降。截至2023年1月末，存续私募基金管理人22156家，较上月减少1511家，环比下降6.38%， 而据记者的不完全统计，私募基金管理人家数自2022年2月份创下24683家的高点后，便开始以大跌小回的格局逐级下降，一路跌至2023年1月份的22156家，11个月跌去了2527家，而且近两个月的下降幅度明显加大。 虽然私募基金规模从去年2月份到今年1月份持续进行箱体震荡，但其高低点均逐渐抬高的事实，显示重心仍然上移，只不过规模的增长速度相较于此前变得缓慢而已。 一边是总体规模在增加，而另一边则是基金管理人家数减少，这是否预示着私募基金行业趋向于规模化了？对此，洛克资本副总裁史松坡在接受记者采访时表示，“其实，私募基金行业的规模化一直都有；尤其是前列私募基金公司的规模一直在增加”。 而在张竹然看来，这是因为私募管理人开始出现两极分化和马太效应。“很多小私募的持有者往往比较集中，在去年的市场环境下一旦发生大规模赎回，私募基金本身就无以为继，管理基金自身规模急剧缩减甚至直接导致产品的注销和机构本身的注销；同时，知名的私募管理人无论是在投研上还是销售上都非常强劲，因而规模还是一直在上涨”。 在基金业协会1月3日发布的综述中，亦间接证明了这种两极分化的趋势。综述显示，截至2022年末，协会登记的存续私募基金管理人23667家，同比下降3.8%；但百亿私募基金管理人397家，却同比增长1.5%。对于这一现象，基金业协会在综述中强调是“私募基金管理人结构进一步优化”。 而这一结构优势趋势仍在继续，因为通联数据Datayes！最新的统计显示，截至2月16日，管理规模超过100亿元的私募基金管理人已经达到401家，较2022年底的397家又有增长。

经济观察网 记者 欧阳晓红 一 经济升温，通胀也随之渐起；开门“红”能否持续点亮2023年的复苏之“光”？ 市场近日出现分歧、调整；但无论是A股新增投资者（84.48万户，环比18.59%），沪指收盘3255.67(+5.39%)；还是1月信贷数据，刚过去的2023年1月之好消息频传，多项数据暗示经济正在筑底修复。 中国1月CPI同比2.1%，环比0.8%；PPI同比-0.8%，环比-0.4%。但其似乎尚不构成当下的主要风险。 “核心CPI环比与季节性相同、服务CPI环比高于季节性，说明非食品商品CPI环比低于季节性，居民服务消费的回暖较快、商品消费的复苏相对滞后，消费整体的回升斜率比较温和。”招商宏观张静静团队认为。 在国盛证券首席经济学家熊园看来，1月CPI、PPI均不及预期，核心CPI连续2个月回升，指向当前经济只是弱修复、需求并未明显改善，与1月其他高频数据的信号一致。短期看，CPI阶段性升破3%的可能性下降，PPI也仍将维持负增长，需关注服务价格和核心CPI可能持续上行。“2023全年通胀压力可控，难以实质制约货币政策，货币宽松仍是大方向。” 信贷方面，1月新增人民币贷款4.9万亿，预期4.08万亿，2022年同期3.98万亿；新增社融5.98万亿，预期5.68万亿，2022年同期6.18万亿；社融增速9.4%，前值9.6%；M2同比12.6%，预期11.5%，前值11.8%；M1同比6.7%，前值3.7%。 “1月新增信贷为单月历史最高、新增社融为历史次高，均大超预期、也大超季节性；结构有改善、但仍有较大空间，集中表现为居民短贷延续少增、按揭贷款进一步走弱、企业短贷冲量特征明显，指向当前经济仍是弱修复，地产和消费尚未明显改善，也与1月通胀和其他高频等数据的信号一致。”熊园解释。 与此同时，颇受市场关注的1月美国CPI略超预期。1月美国CPI同比录得6.4%，预期6.2%。2月14日，美国劳工统计局数据显示：1月CPI环比升0.5%（前值下降0.1%），核心CPI环比0.4%（前值0.3%）；CPI同比6.4%（前值6.5%）。 这在景顺亚太区（日本除外）全球市场策略师赵耀庭看来，基本符合预期，尽管CPI按年增长6.4%及核心CPI（食品及能源除外）按年增长5.6%超出预期。此外，商品通胀温和增长，但仍呈下行趋势。新车及服装价格攀升。服务业价格略微下滑，但仍具有坚挺。大宗商品价格持续上涨，住房成本依然强劲。 逻辑上，2023年市场将步入持续复苏之路，尽管过程未必一帆风顺。赵耀庭认为，年初以来，美国股市似乎正消化“软着陆”预期，即通胀持续放缓，增长保持不变。不过，货币政策对经济的影响一般滞后12-18个月。一年前，联邦基金利率为0.00%，这或许有助于解释为何通胀依然居高不下，而增长仍然稳健。 其预期，政策紧缩将在未来数月发挥作用，通胀及增长均会有所放缓。随着经济走弱及对经济衰退的忧虑加剧，股市或会回吐近期出现的部分涨幅。当前报告显示，美国通胀可能继续从峰值下降，但放缓速度可能不及部分人士预期。“这意味着未来市场或将有所震荡，但这并未改变我们对未来一年风险资产的乐观看法。” 2月16日，A股上证指数、深证成指、创业板指分别报收3249.03(-0.96%)、11907.40(-1.39%)、2512.50%（-1.36%）；当日受“环比增速超预期反弹的PPI强化加息前景、美联储官员放鹰”之影响，美股跌超1%，道指、纳指、标普500分别报收33696.85(-1.26%)、11855.83(-1.78%)、4090.41(-1.38%)；盘中，离岸人民币兑美元（CNH）报6.8700,美元指数升至104.03。 “可将此视作一个买入的良机，因为美联储可能不得不放松其紧缩立场。”赵耀庭认为，“从以往来看，股市一般会在通胀触顶后的2-3年表现良好。”   而美国通胀下行路径会曲折或放缓吗？它或许不再重要了。招商宏观分析认为，目前的焦点已经转向就业。无论通胀下行斜率如何，短期降至2%都不显示，那么就业转弱、经济衰退才是美联储确认结束加息的关键。“海外市场仍低估了美联储短期紧货币的决心及影响，但亦有可能在未来因高估上述因素的中期影响而出现超调。” 东吴宏观分析认为，1月通胀数据将巩固当前美联储对于加息“慢一点，高一点，久一点”的共识。3月加息25bp不是终点，预计美联储仍将在上半年小幅渐进加息，而金融市场尚未对一个更为鹰派的美联储进行充分定价。 也有观点认为，在与美联储的博弈中，市场开始退缩、让步。FactSet数据显示，美国1月CPI公布后，衍生品市场昭示联邦基金利率在8月份达到5.28%的峰值。意味着美联储今年将多次降息的希望破灭：基准利率预计年底将高于5.12%。 这也被视为不利A股市场的外围坏消息。好消息则大多是相继公布的各项经济金融数据；当然，其中也不乏隐忧。诸如，短期看，商品消费不及服务消费；出口形势严峻（拐点乍现）；中长期人口拐点（人口结构与劳动力市场面临挑战，老龄化问题加剧）、产业升级和结构调整难度加大等。 不过，不必对经济前景过于悲观。假以佐证的是，中国经济1月开门红之外，海外投资者对中国市场的信心在最近三个月里持续增强。去年年底至今，全球投资机构对中国资产普遍看好，各大投行纷纷上调中国GDP增长率的预测值。如先锋领航将中国2023年全年经济增长预期从4.5%上调至5.3%；野村中国首席经济学家陆挺将其从4.8%上调至5.3%。但鉴于预期基数较高，将2024年GDP增速预期从5.5%下调至4.4%。根据最新预测，2023年一季度GDP环比增速预计将从2022年四季度的0.0%升至2.2%，并于二至四季度稳步放缓至1.3%、1.0%和1.0%。 在保银资本管理公司总裁兼首席经济学家张智威看来，1月北向资金净流入规模已超去年全年净流入规模，这证明海外投资者不仅唱多中国，而且在实际投资中做多中国资产。中国“走出疫情”这一投资主题已在全球范围达成共识。值得注意的是，自去年10月以来中国股市经历大幅反弹，疫情放开政策的效应已在当前的市场价格上得到充分证明。进入二月，内地和香港资本市场都有所回落，不排除短期内市场存在获利了结的压力和可能性。 而且，张智威认为，新年以来，经历疫情感染高峰后，中国迅速走出疫情的阴霾，经济稳步修复。高频数据显示人民生活工作已经基本恢复正常：大城市地铁出行人数已超2019年疫情之前的水平，近期发电站用煤量数据也出现明显反弹。 于2月15日结束的2023年全国春运（40天）预计客流量近16亿人次，同比增长50.5%。这天，A股上证指数、深证成指、创业板指分别报收3290.49(-0.39%)、12064.38(-0.25%)、2547.20%（-0.70%）；美股道指、纳指、标普500分别报收34128.05(+0.11%)、12070.59(+0.92%)、4147.60(+0.28%)；盘中CNH报6.8646,欧元兑美元报1.0690,美元指数103.83。 同日，《求是》发表题为《当前经济工作的几个重大问题》的文章指出“着力扩大国内需求、加快建设现代化产业体系、切实落实‘两个毫不动摇’、更大力度吸引和利用外资、有效防范化解重大经济金融风险”等五个方面。 其中，防范房地产业引发系统性风险来看，文章指出，房地产对经济增长、就业、财税收入、居民财富、金融稳定都具有重大影响。要正确处理防范系统性风险和道德风险的关系，做好风险应对各项工作，确保房地产市场平稳发展。要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位……消除多年来“高负债、高杠杆、高周转”发展模式弊端，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。 防范化解地方政府债务风险方面，文章明确，要压实省级政府防范化解隐性债务主体责任，加大存量隐性债务处置力度，优化债务期限结构，降低利息负担，稳步推进地方政府隐性债务和法定债务合并监管，坚决遏制增量、化解存量。要禁止各种变相举债行为，防范地方国有企事业单位“平台化”。 “很显然，债务超出信用和资产的约束，就会成为一种‘鸦片’。”西京研究院院长赵建认为，债务是现代经济不可或缺的一部分，没有债务哪来货币。但是对于中国来说，在当前的时间点，地方政府不能再用“债务刺激的努力来掩盖结构性改革的懒惰”，应该一方面把债务用在最为关键的民生问题上，体现以人民为中心，另一方面：支持市场经济，支持民营企业，发挥中国经济的自愈力。 不过，在中银国际证券首席经济学家徐高看来，对债务的紧缩政策时不时收紧时，经济会表现出债务周期的特点——紧缩政策严厉时，债务增长放缓，经济恶化；紧缩政策放松时，债务增长加速，经济向好。 他认为，在分析地方政府债务时，传统债务风险框架对中国不适用，地方政府“地产+基建”的“经营城市”的模式——根植于中国的收入分配结构（居民、企业、政府这几大部门之间的收入分配结构），收入分配结构不变，这种模式就要一直持续下去。在收入分配格局不变的前提下强行终结这种模式，必然导致经济萧条，乃至经济危机。 与之相关，中国经济恢复水平如何仍是市场观望的主要问题。偏悲观的观点认为，过去几年的疫情对中国地方政府居民和企业的资产负债表都造成了显著伤害，资产负债表的修复需要花费较长时间。除非今年政府出台大规模刺激消费政策，否则内需回暖速度会很慢。 在张智威看来，确实，中国经济恢复至疫情前的水平无法一蹴而就，但随着人们出行生活逐步正常化，中国的服务行业正在迅速扩张，带动就业率增长、失业率下降，继而人们对未来收入水平的预期也会逐渐好转。总体而言，上半年经济环比持续好转是大概率事件。同时，政府的政策力度也不容低估。去年中央经济工作会议明确提出提振市场信心是今年工作的抓手，今年春节期间多地政府都召开了推动经济增长的主题会议。“由此可见，今年政府工作的重点就是推动经济增长，未来两个月很可能出现进一步政策利好。” 诚然，2023年经济向好是确定的，招商宏观张静静团队分析，降息等更多政策落地也成为了一致预期，但政策力度和经济回升斜率仍存分歧。换言之，市场对于年内究竟是全面稳增长还是适度调结构尚未达成共识。这一分歧也是节后人民币资产波动的主因。内外两个逻辑评估2023年政策更倾向于中期稳增长兼具适度调结构，进而政策力度或较为温和、经济上行斜率较平但更持续。短期看，不算好消息；中期看，不是坏消息。 就这样，国内通胀渐起时，不只是复苏本身存在的问题和挑战、及预期与现实之较量，纵观全球，市场对通胀、加息路径预期，经济修复力度、政策力度和经济回升斜率；包括对债务的理解与认知等方面，均存在分歧；它们或许可概括为复苏过程中暗涌的各种博弈力量。 二 这个时候，一线城市房地产开始回暖了吗？据国海证券观察，一线城市总体韧性强，开年有回暖迹象。新房市场，春节后北京楼市率先升温，主要和推盘节奏有关。2023年春节后一周，北、上、广、深商品房成交面积同比增速分别为33.0%、-28.8%、-46.0%和-43.4%，四城中，北京销售水平超过去年同期。 二手房市场，开年回暖趋势延续，尤其是广、深二手房市场反弹明显。2023年1 月，北、上、广、深四地二手房住宅销售套数环比增速分别-3.3%、-37.5%、63.8%和-32.2%，广州二手房市场回暖明显。价格止跌企稳。1月贝壳50城二手房价格指数环比上涨0.2%，自2021年8月连续17个月环比下跌以来首次止跌。 需求端来看，国海证券分析，前期没有明显政策松动，需求端受限购、限贷掣肘。 诸如，2022年以来，一线城市并未出台实质性放松政策，对当前楼市影响有限。房贷利率影响购房需求。据中指院2022年12月置业意愿调查显示，限贷放松和下调房贷利率是促进购房需求入市的两大政策。1月初，央行、银保监会建立首套住房贷款利率政策动态调整长效机制。1月20日，贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.30%，北京首套房贷利率4.85%、二套5.35%，上海首套4.65%、二套5.35%，深圳首套4.6%、二套4.9%。广州首套在4.1%左右，二套在4.9%左右。“不管是LPR报价，还是加点，未来利率降低空间较大。” 如此，复苏之“光”可持否？某种程度上，增长仍面临阻力。 野村证券认为，尽管在防控措施优化调整后，短期内经济增长势头强劲，但需要保持谨慎，因为在2023年中期之后经济或将面临增长阻力，包括：1）受抑制需求可能仅限于生活服务领域，耐用品消费可能受益不大，而乘用车销售或因购置税减免政策到期而转为拖累；2）2023年出口或仍将处于负增长状态；3）房地产市场尚未复苏，未来可能仅实现温和反弹，进而令地方财政状况进一步承压。 展望后市，国海证券则认为，一线城市政策优化空间大，运用得当会有效提振市场。需求端，限购和限贷是影响一线城市购房需求的主要因素，但大幅调整几率小。首套房认定标准、普宅非普宅的界定标准，存在调整空间，对销售会有提振作用。供给端，土拍规则逐步优化，增加对房企吸引力的同时，提高居民购房安全感。同时，积极盘活存量项。 实际上，近期地方两会陆续召开完毕，以此为参考，光大证券首席宏观经济学家高瑞东分析，展望全国两会经济工作目标:(1)核心指标:预计GDP目标为“5%以上”，预计财政赤字率 3.1%，新增专项债4万亿元左右，预计通胀目标为3%左右;(2)稳增长关键词:线下消费、文旅消费、新能源车、区域协调发展、数字经济、绿色经济、技术改造、强链补链;(3)高质量发展重点方向:科技自主、产业升级、对外开放。 而A股投资环境方面，景顺投资高级基金经理刘徽认为，2023年A股市场将有较大机会迎来转折。一季度A股市场可能会提前反映放开后的经济复苏，但一季度经济数据可能还会处于相对较低的位置。A股市场在一季度也可能会面临一些波动。 去年经济增长在二季度由于上海疫情管控造成一个低基数，2023年经济增长数据二季度可能会有比较大的反弹，这对A股市场会有比较大的正面作用。且今年两会可能还会迎来更多的政策放松，总体来说2023年经济增长可能会超预期。 行业板块的投资机遇来说，刘徽认为，医疗风电和光伏产业链在2023年会有比较好的投资机会。以光伏行业为例，中国企业在光伏行业全产业链各个环节都有很大竞争优势，没有上游资源卡脖子的问题。随着上游硅料产能扩张，硅料价格下降，下游的光伏装机有望大幅度推进。“双碳政策对光伏行业发展有长期的支持作用。光伏行业经过近期的持续回调，目前其估值已经回到合理的位置。” 而在三月的两会召开之前，张智威表示，会关注三方面情况的变化。诸如，春节之后回流到大中城市的打工人数规模。过去几年中国服务业受到疫情影响，大批小企业被迫停业，导致很多内陆中小城市的年轻人和农民工失去工作，不得不还乡等待机会。当前服务业的复苏能否很快带动这部分人群回流大中城市、创造更多就业，是决定未来消费快速复苏的关键。其次，两会召开之前的政策信号。第三，地缘政治局势。 至于多重“拐点”下，2023年能否扬眉“兔”气？投资者面临什么潜在风险，刘徽分析，主要包括消费恢复慢于预期的风险和房地产需求端复苏缓慢的风险。疫情对消费者过去3年收入端的负面影响可能需要较长时间恢复。房地产政策主要集中在供给端，需求端的恢复尚待观察。 接下来，全球经济是否“从大悲到大喜”？ 2月14日发布的科法斯2022年第四季度贸易风险报告称，2023年伊始，宏观经济便传来喜讯。首先，欧洲看似注定的经济衰退并未发生。由于效率提高和经济活动放缓，能源价格急剧下降，通胀随之缓解。最后，中国下半年的复苏前景虽然仍不明朗，但也给全球经济带来了希望。这足以让金融市场为之一振，最坏的情况暂时不会发生，所有人都如释重负。 不过，“我们仍要小心谨慎，不可大意。去年全球经济面临的挑战依然存在，地缘政治分裂、能源危机、气候变化、流行病风险......种种危机并未消失。世界正在加速变迁。”该报告认为。 其潜台词或是，国内外通胀变幻之际，经济复苏过程中暗涌的各种博弈力量亦不可小觑。

经济观察网 记者 万敏  2月16日，腾讯金融科技宣布，推出企业跨境支付平台“智汇鹅”。这一平台面向跨境电商卖家、进出口电商平台及机票酒旅商户，提供全球收款、付款、汇兑等一站式解决方案，支持20多种主流币种交易，提现手续费千三封顶，最低可达0.05%。 腾讯金融科技方面表示，得益于多区域布局的业务资质、安全体系、风控体系和运营体系，在手续费率、到账时间、实时汇率等商户最关心的几大方面，“智汇鹅”均具有明显优势。 “跨境电商市场活力和增长韧性强，已成为我国稳外贸新的重要抓手，小微主体广泛加入也为年轻人提供了大量就业岗位。”腾讯金融科技副总裁陈起儒表示，结合腾讯金融科技丰富的支付及外汇业务经验，致力于打造合规、安全、便捷的跨境支付平台。 “智汇鹅”的官方微信账号显示，其业务资质齐全，在中国内地具有支付业务许可证、外汇业务名录登记、跨境人民币结算业务备案。在中国香港具有金钱服务经营者牌照（MSO），储值支付工具牌照（SVF）。在新加坡具有大型支付机构牌照（MPI）。 目前，“智汇鹅”提供智汇收、智汇付、智汇兑等服务项目，已与亚马逊、美客多、Cdiscount等主流电商平台成为合作伙伴，为跨境卖家提供多币种跨境电商收款账户。 “腾讯之前是通过推广微信支付海外落地使用，比如在机场、便利店等国人出游比较常见的场景使用，这次推出的平台主要面对的是跨境电商出口卖家，两者还是有区别的。” 博通咨询金融业资深分析师王蓬博表示。 博通分析发布的《非银跨境支付行业专题分析2022》调研显示，跨境外贸交易及时收款依然是跨境电商出口厂商最刚性需求，与此对应，虽然费率呈现逐年下跌趋势，但手续费仍然是跨境支付服务商最主要收入来源，占比超过7成。一般有两种收费模式，一种是按照交易规模流水收费；一种是按照支付笔数收费或者规定上限。 对于腾讯此次打出的“提现手续费千三封顶，最低可达0.05%”，王蓬博认为，长期来看，万五到千三的利率还是非常具有竞争性的，对比全行业来看，有可能拉低整体市场的利率水平。费率和风控，也是腾讯作为大企业的优势所在。同时，跨境出口电商支付服务目前来看，参与的机构比较多，很多机构比如连连支付、PingPong支付、空中云汇等在市场上耕耘多年，包括汇付天下、富友支付等机构都是市场重要参与者，因此实际情况是目前市场上商户早就被瓜分干净了，行业天花板暂时相对有限。但需要注意的是，随着外贸出口规模增长，行业未来发展预期仍然看好。 展望2023年，博通分析认为，外贸交易将继续带动跨境支付规模增加，虽然整体增速可能同比降低，仍然会保持在两位数增速高位。 2022年6月20日，央行正式发布《关于支持外贸新业态跨境人民币结算的通知》，支持境内银行和非银行支付机构、具有合法资质的清算机构合作，为外贸新业态市场交易主体和个人提供经常项下跨境人民币结算服务，加大对外贸新业态跨境人民币结算需求的支持力度，不断探索优化跨境人民币业务政策。 王蓬博认为，目前来看，合规能力和市场经营能力是竞争的关键，主要还是看怎样满足中小卖家需求，比如提供一站式跨境贸易服务解决方案，定制化的外汇风险管理方案等服务。

经济观察网 记者 老盈盈 自“断卡”行动以来，一些银行不断提高新开卡用户的门槛。 “现在（银行）压根不想办，能少办就少办，能不办则不办。”两位最近有新开卡需求的受访者告诉经济观察网记者，银行对新开卡用户的要求呈现越来越严格的趋势，即便有特殊用途，还是有各种限制包括限制交易金额等，审批也越来越严格。 小张最近想在一家从未持卡的国有大行里新办一张储蓄卡，该行的大堂经理告知他，没有特殊用途只给办理一张二类卡，限制交易额度，也不能做外币交易，每日额度是3000元，一年额度是5万元，如果有房产交易或者购销转账需求可以凭资料申请提高交易额度，如果没有特殊需要的话以后也无法转为一类户了。 “以前每个人名下都可以有几张卡，现在不可以了，以后只会越来越严格。”大堂经理对小张说。 事实上，如今即便有合理的特殊交易需求，银行对新开卡用户也是各种限制、各种“卡”。陈女士对记者说起她最近的办卡经历，可谓是一肚子苦水。她因为购房需求，需要新办理一张开发商合作的某国有银行卡。第一家网点去的时候直接被告知需要预约，两天后再去；后来两天后因为有事没去，再去问的时候，大堂经理各种答非所问，压根不想提办卡的事情。 于是，陈女士决定换一个网点试试。一开始，第二家网点要求新开卡用户必须是该区域居民，或者在该区域附近工作才行，但是陈女士两个要求都不符合，大堂经理说有可能审批不通过。陈女士当场就很不开心，大堂经理就喊陈女士填了资料，整个办理过程持续了将近两小时。 “2011年的时候，我曾经办过一张卡，但是因为已经很久没用了，那张卡已经是睡眠状态，需要重新更新资料，然后填新的卡又需要半年社保记录、三个月手机话费截图，中间各种还问我办卡来干嘛。”陈女士对记者表示，之后大堂经理让她等通知，估计要十个工作日的时间。 “十个工作日？！”陈女士心想，“你是骑马把我的资料送上北京审批吗？”几天后，陈女士问那位大堂经理是否已经有了审批结果，答复是还没有结果。 无奈之下，陈女士只能给办理房贷所属支行的个贷经理说了情况，该名经理就让陈女士去其所在的支行里办理，作为房贷客户办卡单独报备。 这样，陈女士终于在第三家支行那里申请到了新的储蓄卡，但即便如此，每日交易额度也只有6000元。“因为月供就4000元，卡得死死的，最开始说只给5000元（额度），后来考虑说有时候要转账用一下，多给批了一千，反正就是各种限制用卡。”陈女士说。 所谓断卡行动，是为了打击治理电信网络新型违法犯罪，依法清理整治涉诈电话卡、物联网卡以及关联互联网账号的行动。“断卡”即是斩断犯罪分子的信息流和资金流。“实名不实人”的电话卡，会被犯罪分子用来实施电信网络诈骗，还会用来进行网络贩毒、网络赌博，而这些钱大部分都是通过买卖的银行卡走账，难以追查和打击。 2020年10月10日，国务院召开打击治理电信网络新型违法犯罪工作部际联席会，决定即日起，在全国范围内开展“断卡”行动。 自“断卡”行动以来，为防范电信诈骗及反洗钱需要，银行收紧了风控措施，加强了对出租、出借、出售、购买个人银行账户、企业对公账户的管控，同时还加大了对睡眠账户清理、大额现金管理、“长期不动户”以及开卡审核的管控力度，以进一步减少银行卡违规使用情况。

经济观察网 记者 梁冀 2月15日晚间，证监会发布答记者问就近期市场对境外持牌机构非法跨境展业规范整改情况做出说明，表示相关证券公司及其境外子公司能够全面准确理解监管要求，依法合规有序做好整改，不会无故限制存量客户交易。 近日，中国香港本地券商耀才证券通过邮件告知客户，将于2月16日起暂停内地客户账户的买入功能，限客户于2月23日前提取账户内余款。此外，国泰君安国际（即“国君香港”）近日暂停内地居民身份开户。此类事件引发外界对于存量投资者交易受限的担忧。 2022年12月30日，证监会通报对两家龙头互联网跨境券商富途控股、老虎证券非法跨境展业推进整治工作。 2023年1月13日，证监会正式发布《证券经纪业务管理办法》，明确将加强对非法跨境经纪业务的日常监管，稳步有序推进整改规范工作。按照同一类业务实施统一监管的原则，近日，证监会部署开展了境内证券公司境外子公司非法跨境展业的规范整改工作。 证监会强调，对上述非法跨境展业的规范整改工作，均按照“有效遏制增量，有序化解存量”的原则开展。核心要求是，禁止未在境内持牌的境外机构违规招揽境内投资者，并不得为其开立新账户；同时仍允许存量境内投资者继续通过原境外机构开展交易，但存量投资者向境外账户转入增量资金时应当严格遵守我国外汇管理的有关规定。 根据外汇管理条例，境内个人每年可购汇等值5万美元用于境外旅游等经常项目支付，但不得用于购置房地产和股票等资本项目投资(此类投资应通过QDII或其他受监管的渠道进行)。 证监会在答记者问中表示，据了解，绝大部分涉及此类业务的证券公司正在积极落实相关整改要求，停止了违规新增开户。部分媒体报道不客观、不属实。 国泰君安1月初发布的报告指出，跨境经纪业务的不利因素不仅来自新增大陆客户的禁止，也来自大陆投资者现有资金的潜在流出。其预计，证监会提到的“有序化解存量”的举措会逐步展开，目前境内客户仍可以交易的原因是监管不想造成恐慌。 证监会表示，下一步将督促有关证券公司及其子公司落实好相关法律法规要求，稳步推进规范整改工作，维护市场正常秩序，保护投资者合法权益。同时，将继续加强与境内外监管部门的监管合作，确保整改工作顺利推进，维护市场平稳运行。 截至发稿，老虎证券（TIGR.O）、富途控股（FUTU.O）盘前均涨超10%。

经济观察网 记者 叶心冉 2月13日晚间，周黑鸭（HK：01458）发布盈利预警，公司预期2022年净利润不少于2000万元。相较于2021年同期净利润3.42亿元，同比下滑超94%；总收入预计同比下降约20%，上年同期为28.7亿元。 “周黑鸭业绩大降超90%”的词条旋即登上微博热搜，简单翻看一下便能发现，“太贵了”是评论里的主流声音。 但奇怪的是，近些年，当其他品牌受于原材料价格上涨接连涨价之际，周黑鸭并未涨价，且根据数据，周黑鸭近两年的客单价甚至有所下滑。根据开源证券整理的数据，2018年是周黑鸭客单价的高峰，每张订单平均消费在63.66元，2019年、2020年分别是62.18元、60.67元，2021年未经证实的客单价数据是57.80元。 为何2018年客单价顶峰时期，市场上未充斥质疑其“太贵了”的声音？源流品牌战略咨询创始人肖瑶认为，并非是因为定价太高，消费者不再购买，质疑定价高只是消费者抛弃一样产品之后的说辞。之前，消费者在出行时候购买产品的选择比较少，加之黑鸭作为新品类也比较受欢迎，所以企业拥有定价权，消费者也愿意尝试。 在疫情开始前，周黑鸭一直坚持自营模式，且主打机场、高铁等高势能渠道。众所周知，近些年，该类型渠道受到较大影响，不过，周黑鸭也在适时转型，比如2021年，周黑鸭尤其向外强调，增加非交通枢纽门店，同时大力放开特许加盟。 2021年年报显示，来自非交通枢纽门店数量已经占到门店总数的90%。并且，加盟门店数量亦飞速增长，2021年中期报，周黑鸭的特许经营门店由2020年同期的121家飞增至1109家，2022年中期报，攀升至1818家，已经超过直营门店1342家的数量。 关于周黑鸭的特许经营门店类型，记者向周黑鸭官方热线了解到，加盟共分为两大模式，一是单店式，二是发展式，单店式是开单家门店，发展式是做市级代理。发展式模式只能应用在空白市场，要求初始启动资金不少于500万元，且不能再下设二级代理，单店模式的前期投资费用约在20万元。 据了解，2019年，周黑鸭刚刚放开加盟时，只有发展式模式这一个加盟选择，后来为了更大范围放开加盟，周黑鸭在其基础上又推出了门槛更低的单店式模式。 渠道布局上的变化源于周黑鸭在2021年提出的新战略，当时几大战略皆围绕“离消费者更近”的总方针。为此，周黑鸭强调近场零售，不仅加快与叮咚买菜、朴朴超市等生鲜平台合作，还推出了社区店的加盟店店型。 2021年中期报，周黑鸭国际控股有限公司CEO兼执行董事张宇晨当时透露，武汉已经开出超200家的社区店，财务模型优秀，有95%以上的特许社区店已经盈利，证明了这其中的消费逻辑是成立的。到2022年中期报，社区店增长到561家。 种种策略看上去颇为正确，调整渠道结构，且拥抱近场零售，但为何周黑鸭的业绩在2022年迎来大幅下挫？ 在实际操作上，周黑鸭的前后动作看似矛盾。 矛盾其一，摒弃之前高铁、机场等的高势能渠道，转而向“小而美”的近场社区渠道转型，这意味着消费场景、消费人群的全然不同，但周黑鸭似乎未能提供匹配新渠道的新产品。肖瑶指出，黑鸭这一品类近些年已广泛普及，周黑鸭在开设社区店的时候，并没有提供匹配新场景的新的推广方式，只是完成了开店的这一动作，同时未有产品创新，没有告诉消费者“为什么买”“什么时候买”“为什么买它而不是别人”。 矛盾其二，周黑鸭的渠道调整也伴随对消费场景的重新布局。比如，2020年，周黑鸭将原来的slogan从“会娱乐更快乐”改为“没滋味？就吃周黑鸭”，试图更加贴近居家、聚会等的消费场景，推动品牌年轻化。2021年，在张宇晨的公开发言中，其曾强调，当下的零食消费品在与消费者的情绪调节产生连接，通过吃零食来获得心灵安慰，有点类似于“口红经济”。 可见，周黑鸭亦在同样贴合市场热点，希望通过即食性产品为消费者提供情绪疗愈价值。但如同业内人士所表达，在切入新场景时，未见其在产品、定价、市场教育方式上有大的突破。 过去一年，周黑鸭始终将门店拓展重点放在了“小而美”门店类型上，这带来的结果，正如国元国际的研报观点所言，门店结构改变，收入存在缺口。该研报具体指出，公司近年为缓解疫情带来的经营风险，开了较多小而美的门店，虽单店模型优秀，但单产相对较低；同时，公司关闭曾经单产非常高的交通枢纽店，虽然做了部分增补仍无法弥补大店关店的收入缺口。 国元国际指出，2023年公司成本压力大，预计2023年上半年经营仍会面临较大压力。

2022年12月，华夏银行总部大厦（通州新大楼）正式开工建设，顺利实现年内拿地，年内开工。为进一步加大对城市副中心的金融支持力度，近日，华夏银行党委书记、董事长李民吉赴通州与通州区委副书记、区长孟景伟进行工作会谈。 华夏银行积极践行市属金融国企责任，主动服务城市副中心建设，取得了坚实成绩。一是坚定不移支持城市副中心经济发展。华夏银行在通州区设立城市副中心分行和理财子公司，积极融入区域主流经济，服务城市副中心建设。2022年华夏银行在通州区纳税6.59亿元，历年累计为通州区贡献税收超过10亿元，纳税连续2年位列区域内金融企业第一。二是全力以赴助力城市副中心重大项目建设。累计新增授信超过300亿元，为环球影城、环球影城北交通枢纽、张家湾车辆段综合利用项目等重大项目提供信贷支持。三是高效推动城市副中心产业发展。紧紧围绕副中心发展需求，提供优质金融服务，创设“民宿贷”专项产品，发放城市副中心首笔民宿专项贷款，为城市副中心产业引导基金设立专项金融服务方案，成为独家服务银行。四是凝心助力通州区属国企高质量发展。连续2年新增融资额、融资余额位列通州区金融机构第一。高效完成债权融资计划发行，仅用一个月时间，实现区属国企首次在北金所亮相。五是服务非首都功能疏解、服务当地居民民生保障。城市副中心网点数量实现翻番，疫情期间为当地居民提供“不断档”金融服务。 2023年，华夏银行将持续围绕城市副中心建设、“两区”建设、国家绿色发展示范区建设、通州区与北三县一体化高质量发展示范区建设等重要任务，持续加深加强与通州区的合作。一是“快马加鞭”，全力推动总部大厦建设；二是加大资源投入，支持区内辖属机构发展，持续加大税收贡献；三是“融资+融智”，以更大力度服务城市副中心重大项目建设，持续加大对通州区属国企的支持力度；四是聚焦产业集群打造，服务区域产业发展，围绕先进制造业、医药健康、商务服务、元宇宙、文化旅游、气候投融资六大区域重点产业方向，对区内31家上市、挂牌企业、20家国家级“小巨人”企业、209家专精特新企业提供全方位、个性化的金融服务；五是聚焦绿色低碳发展，发挥华夏银行绿色金融特色，为通州区绿色发展提供金融保障。 未来三年，是华夏银行建设“大而强”“稳而优”现代金融集团的关键期。华夏银行作为北京市属唯一的全国性股份制商业银行，将紧紧抓住疏解非首都功能“牛鼻子”，深入贯彻“北京的银行”战略定位，将自身发展与城市副中心建设、通州区发展紧密结合，全面展现市属金融国企担当！ 华夏银行副行长王一平，董事会秘书宋继清，通州区委常委、副区长苏国斌，通州区副区长乔林智等参加会谈。

经济观察网 记者 李华清 2月13日，港交所官网披露，深圳市优必选科技股份有限公司（以下简称“优必选”）修订上市整体协调人，由原来委托国泰君安证券作为整体协调人调整为新增中信里昂证券、中信建投融资公司和民银证券也作为整体协调人。 成立于2012年的优必选于日前递交了港股上市的申请资料。在深圳的初创科技企业中，优必选占有一席之地，它是中国首家推出商业化双足真人尺寸人形机器人的公司，不长的发展历程中多次融资，获得鼎晖投资、腾讯等知名投资机构或企业的入股，但涉足新兴行业难以避免高研发投入，加上人形机器人市场尚在培育中，其目前依然处于亏损状态。 收入增长但持续亏损 优必选主要从事人形机器人和智能服务机器人解决方案的研发、设计、生产、商业化推广及销售，旗下的机器人分为企业级和消费级。 在企业级机器人领域，教育行业是优必选主攻行业，优必选为教育行业提供机器人硬件、软件和机器人服务，也提供人工智能教程教材、编程软件等，服务中小学和大专院校的STEAM教育（指科学、技术、工程、艺术和数学教育），2021年，以收入计算，优必选是中国最大的教育智能机器人产品及解决方案提供商。 在物流、安防和康养行业，优必选也有所布局，不过进入时间并不长。2020年底，优必选才推出物流智能机器人产品和解决方案，2022年下半年，优必选推出康养类智能机器人产品和解决方案，新冠疫情发生后，优必选推出了消杀机器人。 在消费级机器人领域，优必选的产品基本分布在家庭场景，有智能吸尘器、猫砂机和为家庭教育、家庭娱乐、儿童成长而设计的机器人。 从收入来源来看，教育智能机器人产品及解决方案是优必选的营收支柱，2020年，优必选接近83%的收入来自该板块。随着机器人品类的拓展，到了2022年，优必选前三季度62.7%的收入来自教育智能机器人产品及解决方案，9.6%的收入来自物流智能机器人产品及解决方案，16.4%的收入来自消费级机器人及其他智能硬件设施。 近三年，优必选的营收持续增长，2020年时营收达7.4亿元，2021年时营收同比增长10.4%达8.17亿元，2022年前三季度营收为5.29亿元，同比增长5.1%。但近三年期间，优必选的研发开支也几乎占到期间收入的六成。 2020年至2022年前三季度，优必选均经营亏损，2020年亏损7.07亿元、2021年亏损9.17亿元，2022年前三季度亏损7.78亿元，亏损额度逐渐扩大。 优必选认为自己技术能力强，具备机器人的全栈式技术能力，包括计算机视觉、语音交互、伺服驱动、运动规则和控制、定位导航等，但值得指出的是，优必选目前最擅长制造的教育服务机器人，在市场上销售单价并不高。 从弗若斯特沙利文调研的智能服务机器人的销售单价来看，教育机器人的销售单价在3000 元到1万元之间，远低于物流及移动机器人（5万至80万）、巡检机器人（10万至80万）的销售单价，甚至比不上接待机器人（0.8万至6万）、送餐机器人（1.5万至6万）的销售单价，比单价只有几百元至几千元的扫地机器人相对好些。 多次成功融资但财务紧张 优必选的招股书披露，成立的第二年即成功获得融资，历经了4次的Pre-A轮融资、A轮融资、2次的B轮融资、C轮融资和6次的D轮融资，最后一次融资的完成时间在2022年12月13日，濮阳金控以人民币1.6133亿元的价格认购优必选205万新股份，每股成本大概是78.88元。 相对于2013年优必选首次融资时，新入股东付出的每股成本仅为0.18元，78.88元/股的成本，已经翻了400多倍。不过，在D轮第六次融资协议后，优必选还发生了两次股权转让，两次股权转让均是深圳市独角兽投资合伙企业将持有的优必选股份转让出去，两次股权转让的每股价格分别为62.49元和65.88元，均低于78.88元。 若优必选成功上市，市场给予它的每股价格能到多少钱，还有待时间给出答案。眼下，优必选还未实现盈利，近三年来的经营活动和投资活动产生的现金流也均为负值，优必选亟待上市补血。 在优必选计划的募资用途中，部分募资将用于偿还银行贷款。目前优必选向银行贷款了3.05亿元作为营运资金，向银行贷款了8.8亿元用于深圳总部相关工程的施工。

经济观察网 记者 周一帆 网下打新规则生变。 近日，记者从券商处获悉，中证协已研究制定了《首次公开发行证券网下投资者管理规则（征求意见稿）》（以下简称《管理规则》），并开始向券商征求意见。 整体内容上，《管理规则》对此前的一系列规定进行了完善优化和补充，在注册条件、行为规范等方面，进一步明确网下投资者在内部管理、研究定价、合规风控、投资实力、专业人员配置等方面的具体要求，确保网下投资者具有参与网下发行业务所需的专业能力，配售对象的产品性质和投资策略与网下询价配售业务相匹配。 同时，为适应全市场注册制改革需要，《管理规则》统一了对主板、科创板和创业板配售对象投资实力的要求，明确除公募基金、社保基金、养老金、年金基金、保险资金、合格境外投资者账户以外，其他配售对象账户从证券二级市场买入的非限售股票和非限售存托凭证最近1个月末总市值应不低于6000万元。 具体来看，对于机构投资者，《管理规则》要求在人员配置上满足具有2年（含）以上权益类资产研究或权益类、混合类产品投资管理经验；在合规性方面，机构投资者尤其是私募基金管理人应将参与首发证券询价和配售业务纳入整体合规风控体系，并指定专职人员加强合规管理和风险控制，并对首发证券网下询价和配售业务合规负责人员工作经验和专业要求作出规定。此外，《管理规则》还提出对一般机构投资者风险承受能力进行细化，要求其风险承受能力等级应为C4级（含）以上。 对此，有业内人士指出，市场化发行定价是注册制核心环节之一。然而，近年来网下机构投资者“抱团压价”行为多次引发监管部门关注，部分拥有参与网下询价和配售资格的机构投资者未能充分发挥自身的专业研究能力，而仅看到资本市场投机溢价空间，责任意识淡漠。《管理规则》对机构投资者独立定价能力、专业主动管理能力和合规风控能力都提出了进一步要求。 另一方面，鉴于实践中部分私募基金管理人存在风险管控体系不严、执行力度不足、投资决策缺乏稳定性、市场风险分散难度较大等问题，为减少部分私募基金管理人对证券发行一级市场的不利干扰因素，在充分借鉴科创板、创业板网下投资者自律管理经验的基础上，《管理规则》亦统一了私募基金管理人的风险承受能力要求。 根据文件要求，在前述机构投资者条件以外，私募基金管理人注册网下投资者还需要满足其管理的中国证券投资基金业协会备案的产品总规模最近两个季度应均为10亿元（含）以上，且近3年管理的产品中至少有1只存续期2年（含）以上的产品。 值得一提的是，为避免近年频繁出现的弃购情况，中证协还在《管理规则》中表示，市场化发行定价机制下，配售对象获配金额不确定性增加，为避免出现一般机构和个人投资者流动性管理能力较弱而无法及时缴款的情形，对一般机构和个人投资者提出了现金资产规模的要求，其配售对象在证券公司开立的资金账户中资金余额应不得低于其证券账户和资金账户最近一个月末总资产与询价首前一交易日总资产孰低值的1%。 而在违规处罚方面，《管理规则》进一步加大了违规行为处罚力度，取消了主板针对特定情形首次违规的网下投资者可豁免一次处罚的规定，进一步统一各板块名单管理机制，将主板黑名单并入限制名单进行管理。 具体项目上，根据《管理规则》，针对网下投资者报送的信息存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏、使用他人账户或多个账户报价、委托他人开展网下询价和配售业务（经行政许可除外）、投资者之间协商报价、与发行人或承销商串通报价、故意压低、抬高或者随意报价、未履行报价评估和决策程序审慎报价，以及无定价依据、未在研究的基础上理性报价等严重影响网下发行秩序的违规行为，将通过延长网下投资者或配售对象被列入限制名单期限的方式，进一步加大违规处罚力度。网下投资者或其管理的配售对象多次发生违规情形，最长可列入限制名单36个月。

经济观察网 记者 梁冀 2023年2月10日，证监会通报2022年案件办理“成绩单”。通报显示，证监会2022年全年办理案件603件，其中重大案件136件，向公安机关移送涉嫌犯罪案件和通报线索123件，案件查实率达到90%。 证监会表示，总体来看，案发数量持续下降，办案质效明显提升，“严”的监管氛围进一步巩固，市场生态进一步净化。 数据显示，证监会2022年全年办理内幕交易案件170件，同比下降15%，但“靠内部消息炒股获利”的市场陋习仍未根除，并购重组、实际控制人变更等重大事件仍是内幕交易高发领域。从涉案主体看，内幕信息知情人直接交易仍占40%；从交易行为看，内幕交易“窝案”、避损型交易时有发生。 过往通报显示，2020年与2021年，证监会分别办理案件740起、609起，其中重大案件分别有84起、163起；与上述两年相比，2022年办案情况呈现出内幕交易多发势头得到遏制，但知情人违规交易仍时有发生的特点。 2022年，证监会全年办理操纵市场案件78件，同比下降30%，案发数量总量下降，但组织化、团伙化特征更趋明显。 例如，有上市公司内部人联手操纵团伙炒作本公司股价，与操纵团伙签订伪“市值管理”协议，并提供人员、资金及证券账户等参与操纵；或组织多个操盘团队通过对倒、虚假申报等手法拉抬、维持公司股价，并约定收益分成。此外，还有利用新模式、新技术增加操纵行为隐蔽性，利用股票市场和场外市场、衍生品的联动关系实施操纵非法获利；或与股市“黑嘴”串通，通过直播间、微信群等方式诱骗投资者集中买入，借机反向卖出获利；还有利用云服务器、虚拟服务器等互联网新技术隐藏交易主体，干扰案件调查。 证监会还指出，惯犯累犯问题依然突出，一些操纵市场违法主体曾被证监会调查处罚或移送公安机关，有的在取保候审期间继续组织他人实施操纵，有的多名惯犯累犯相互串通，交叉频繁作案。 数据显示，证监会全年办理信息披露违法案件203件，其中，涉及财务造假94件，占比46%。在监管层明确表示对资本市场违法违规活动“零容忍”之后，市场上的财务造假仍有发生，且呈现出造假手段隐秘性增强、造假动机呈现多样性以及造假行为涉及发行环节等特征。据悉，在主板、创业板、科创板、可转债等领域均有因财务造假导致欺诈发行的案件，有的在发行审核环节企图“带病闯关”，有的在IPO前后连续多年造假。 在证监会多番表态要求压实中介机构责任后，中介机构违法案件仍保持高位，部分主体失职缺位问题突出。2022年，证监会全年办理中介机构未勤勉尽责案件44件，涉及36家中介机构。 证监会指出，中介机构违法案件呈现出三大特点：一是涉案主体及案发领域更为多元，会计师事务所、证券公司、资产评估机构、律师事务所、信用评级机构均有涉案，提供中介服务领域包括发行上市、股票定增、债券发行、年报审计、资产重组等多种类型。二是执业质量和程序存在缺陷，例如未按计划履行基本的尽职调查职责，未发现公司重要生产业务停产等异常状态，或对存在舞弊迹象的业务资料未保持职业怀疑，出具存在虚假记载的报告等。三是个别从业人员严重违反执业规定。有的签字会计师未实际参与审计工作，甘当“橡皮图章”；有的协助上市公司伪造协议虚增收入，沦为造假“帮凶”。 此外，在特定领域，案件仍然易发，但违法行为打击效果显著。2022年，证监会严打“掏空”上市公司行为，办理资金占用、违规担保案件64件，向公安机关移送涉嫌背信损害上市公司利益案件15件。其次严查债券虚假信息披露行为，办理债券信息披露违法案件5件，坚决遏制债券欺诈发行、财务造假；最后是依法查处私募违法行为，办理私募机构违法违规案件20件，有力整治非法集资、违法交易、违规经营等违法乱象。 证监会表示，稽查部门下一步将全面贯彻落实党的二十大精神和中央经济工作会议部署，坚持“零容忍”工作方针，依法从严打击各类证券期货违法活动，加大违法成本，强化执法震慑，保护投资者合法权益，维护资本市场健康稳定发展。

经济观察网 记者 种昂 2023年2月14日，海信集团官方宣布：林澜辞去海信集团董事长职务，集团总裁贾少谦接任。同时，于芝涛出任集团常务副总裁。 去年3月，林澜接替周厚健出任海信集团董事长，至今尚不满一年。林澜出生于1958年，早年毕业于美国田纳西科技大学机械工程系，获博士学位。多年来，林澜一直在负责海信国际市场的开拓，是国际化战略的践行者和执行者。 当初交棒董事长职务，周厚健有两点考虑：一是海信正在快速成长为“世界级企业”，需要一位具有国际视野的带头人，二是根据管理的持续改进原则，海信到了需要变换一种管理方式的时候。 2月14日，海信集团方面列出了林澜在接任董事长这一年的主要工作：“对外，克服疫情影响，辗转全球，积极耕耘海信国际化完整布局，成功主持卡塔尔世界杯全球营销活动；对内，其力推变革，从战略定航到流程变革，再到干部年轻化”。同时表示，林澜“此番主动请辞，即为干部年轻化率先垂范”。 2022年，海信集团营业收入1835亿元，利润122亿元（同比增长20.4%），海外收入757.4亿元。 接任董事长的贾少谦出生于1972年，1997年本科毕业于青岛大学经济法系。2019年贾少谦即接盘海信整体经营，其任职4年来集团营收增长45%，利润增长77%，营收规模、利润和企业高质量发展均实现了较大突破。 此次，同为70后的于芝涛出任常务副总裁。技术出身的他一直在操盘海信赖以“发家”的显示产业。2022年，海信电视全球出货量跃居世界第二。至此，海信集团核心高管团队移交到“70后”手中。 海信集团董事会决议通过后，林澜深有感触的说道，“一年前周董交棒给我，是因为海信国际业务有重要未尽事宜需要我攻坚克难、完美收尾。今天，我也高兴地看到，贾少谦总裁完全具备长期接棒的能力，赢得了董事会的信任。我短暂的历史使命完成了，此时我必须洒脱地说‘再见’。” 据悉，林澜退休后，仍将以高级顾问的身份，在海信集团国际市场发挥重要作用。