经济观察网 记者 万敏  2月20日晚间，冰川网络（300533.SZ）发布公告称，近日公司已如期赎回兴业银行股份有限公司深圳分行兴银理财金雪球稳利1号G款净值型理财产品（产品代码：9C212007），赎回本金2亿元及理财收益3,244,312.57元，受到近期市场波动等因素影响，产品收益不达预期。 2022年5月19日，冰川网络使用闲置自有资金2亿元人民币购买了上述理财产品，彼时公告显示，这款理财产品的预期年化收益率为3.60%-4.30%。 根据公告中的理财收益、本金和持有期限粗略估算，该产品实际年化收益率约在2%左右。这不是冰川网络购买银行理财“亏”最多的一次。 冰川网络此前公告显示，其购买的1.5亿“广发银行幸福理财幸福添利1个月周期型理财计划第1期”到期后亏损40.98万元；购买的5000万元“民生银行贵竹固收增利3个月持有期自动续期2号理财产品”到期亏损30.49万元。 公告内容显示，这两款产品分别于2022年2月和8月开始起息。而2022年是银行理财遭遇市场冲击较大的一年，全面净值化转型后，上半年和下半年分别经历了“破净潮”。尤其在2022年4季度，债券市场大幅调整，拖累了银行理财的业绩表现，中国理财网数据显示，截至2022年12月7日，处于存续期的公募理财产品中已经有超过4000只银行理财产品破净，即理财产品的单位净值小于 1。 全年来看，2022年银行理财的收益也较此前年份下了一个台阶。据银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场年度报告（2022年）》，2022年各月度，理财产品平均收益率为2.09%。而据记者整理，2021年各月度，理财产品加权平均年化收益率最高为3.97%、最低为2.29%：2020年，全年封闭式理财产品的兑付客户平均收益率为4.05%。 今年以来，仍有多家上市公司将闲置资金用来购买理财产品，有的拟投入金额巨大。如九安医疗（002432.SZ）于1月底称，拟使用最高额度不超过(含)170亿元人民币或等值外币的自有资金进行委托理财，拟使用不超过(含)30亿元人民币或等值外币的自有资金进行证券投资。海信视像（600060.SH）也表示，拟使用闲置自有资金委托银行、券商、资产管理公司等金融机构进行较低风险委托理财，额度上限不超过140亿元。航发动力（600893.SH）则用65亿元进行现金管理，购买了浦发银行、交通银行、建设银行、招商银行、中国银行的结构性存款。 对于未来银行理财市场的收益预期，普益标准在近期研报中指出，年初以来，在机构博弈基本面预期差、实体融资需求偏弱、央行货币投放相对积极的环境下，债市表现好于预期，但从中长期看，防疫和地产政策的正面效果将逐渐显现，在低基数效应下经济内生修复有望持续推进；因此，央行实施宽松货币环境的必要性大大降低，国内流动性将在经济复苏过程中逐渐收紧，意味着债市中期都将伴随着调整压力，后续走势或将有所分化。 银行业理财登记托管中心数据显示，截至去年年中，银行理财余额合计 29.15万亿，其中信用债15.29万亿，占比超过50%。普益标准认为，“债市较不明朗的前景使得银行理财中期缺失增厚收益的优质资产、面临‘资产荒’难题，这就对银行理财自身加强投研体系建设和加大投资策略创新提出了更高要求。” 上市公司普遍在公告中表示，拟购买安全性高、流动性好、低风险的理财产品，且投资理财行为不影响日常正常经营、投资建设及资金安全。同时也有部分上市公司提示，“委托理财的收益情况由于受宏观经济的影响可能具有一定波动性。”

 经济观察网 记者 李华清 2月20日，宝鹰股份（002047.SZ）股价涨幅达5.33%，收盘价为4.15元/股，市值将近63亿元。消息面上，宝鹰股份的控股股东时隔三年又将发生变化，且新控股股东将以人民币4.932元/股的价格接受股份转让，比宝鹰股份目前的股价高出将近两成。 2月19日晚间，宝鹰股份公告，控股股东珠海航空城发展集团有限公司（以下简称“航空城集团”）拟向珠海大横琴集团有限公司（以下简称“大横琴集团”）转让其持有的部分上市公司股份，占宝鹰股份总股本的19.46%，经双方协商，这部分股份的转让价格为人民币4.932 元/股，转让款项约为14.55亿元，股份转让事项已获珠海市国资委审批通过。同时，航空城集团将自身持有的、占宝鹰股份总股本达11.54%的股份的表决权委托给大横琴集团，也将古少明委托给航空城集团的、占宝鹰股份总股本达4.05%的股份的表决权转委托给大横琴集团。 交易完成后，大横琴集团通过受让股份和接受表决权委托，合计拥有宝鹰股份35.05%的股份的表决权，取得宝鹰股份的控股权。 宝鹰股份称，对于上市公司而言，本次交易可利用大横琴集团带来的战略及业务资源，促进业务发展及战略布局，提升竞争优势，而对于大横琴集团而言，本次交易有助于拓展业务规模，发挥协同效应。 事实上，宝鹰股份本次控股股东易主，相当于珠海市国资委的“左手倒右手”，航空城集团和大横琴集团的实控人均是珠海市国资委，大横琴集团接过控股股东的位置，也意味着接过帮助宝鹰股份走出业绩危机的重任。 控股股东拟变，但实控人不变 宝鹰股份总部在深圳，主营建筑装饰，承接机场、高端酒店、轨道交通、医院、剧院、学校、体育场馆、高档写字楼、商业综合体等公共建筑和住宅精装修、建筑幕墙等业态项目，在业内较有知名度，是国内最早一批从事建筑装饰工程业务和行业内拥有最齐全专业资质的企业之一，多年蝉联“中国建筑装饰行业装饰百强”第三名。 2020年，宝鹰股份获珠海国资委投资：2020年5月，航空城集团受让宝鹰股份股东古少明、深圳市宝贤投资有限公司合计持有的超2.95亿股宝鹰股份股份，2022年1月，航天城集团又认购宝鹰股份非公开发行的超1.74亿股，至此，航空城集团持有宝鹰股份31%的股份。 航空城集团是珠海市唯一以航空航天产业为主营业务的市属国企，由珠海城发投资控股有限公司100%控股，而珠海城发投资控股有限公司又由珠海市国资委100%控股。 从投资的角度看，当年航空城集团受让宝鹰股份，或许不是一笔好买卖。2020年5月，航空城集团受让宝鹰股份的股权时，每股价格为5.48元，而现在，航空城集团将部分持有的宝鹰股份转让给大横琴集团，每股价格仅为4.932元。不过，大横琴集团与航空城集团算得上是“兄弟公司”。 大横琴集团由珠海市国资委持股90.21%、广东省财政厅持股9.79%，与航空城集团一样，实控人均是珠海市国资委。 从企业背景来看，大横琴集团比航空城集团更容易与宝鹰股份形成协同效应。大横琴集团承担了珠海横琴部分土地的一级开发和横琴全岛的市政基础设施建设任务，包括横琴市政基础设施项目、横琴口岸及综合交通枢纽项目、横琴隧道等重点项目建设工作，打造了横琴科学城、横琴国际商务中心、横琴国际科技创新中心等一批产业平台载体，还联合珠海斗门区投资建设富山工业城，有一定的建筑行业资源。 业绩困局待解 无论控股股东如何变化，宝鹰股份的业绩困局不变，摆在新控股股东面前的一道难题依然是如何帮助宝鹰股份走出巨亏阴霾。 2021年，宝鹰股份营收为46.69亿元，同比下滑接近22%，归母净利润却直接由盈转亏，亏损额达到16.52亿元，同比暴跌接近1600%。2018年至2020年这三年期间，宝鹰股份实现的归母净利润仅约为6.05亿元，2021年的巨亏让宝鹰股份元气大伤。 造成宝鹰股份业绩大变脸的原因很多元，固然有房地产宏观调控政策趋紧、疫情影响、建筑材料价格上涨等因素的影响，最重要的是大客户恒大的债务违约，导致宝鹰股份大量应收账款回收困难，需计提大额减值准备。 2022年，宝鹰股份预计归母净利润为亏损14亿元至21亿元，截至2022年末，宝鹰股份对恒大的应收账款达到16.53亿元，其中仅有1亿元左右的应收账款是恒大复工复产项目的应收账款。恒大的复工复产项目是政府接管的“保交楼”项目，由政府专项监管资金统筹安排支付，信用风险比较低，不是复工复产项目的应收账款，回收不确定性非常大。 恒大出现流动性危机后，宝鹰股份主动减少恒大订单、暂停恒大无法履约的项目施工，转为加大对政府、央企及大型国企等新型公装业务领域订单的开拓，公装业务订单的支付风险较低，但毛利率相对低且竞争激烈，控股股东的国资背景，帮了宝鹰股份一把。 借助国资平台的资源，宝鹰股份成功承接了珠海机场航站楼、横琴科创中心、珠海东澳岛格力阿里拉酒店等优质工程。未来，大横琴集团能给宝鹰股份带来哪些业务资源，还有待观察。 不过，早在2023年1月，大横琴集团即给予过宝鹰股份资金上的支持。1月20日，宝鹰股份公告，因日常经营发展需要，向大横琴集团申请总金额人民币3亿元的借款额度，借款额度期限为2年，借款年利率为5%。

经济观察网 记者 胡艳明  2月20日，LPR（贷款市场报价利率）如约而至，未迎来下降。 中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年2月20日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。 这已经是连续六个月保持这个价格。上次调整在2022年8月，1年期LPR由3.7%降为3.65%，5年期以上LPR由4.45%降为4.3%。 此前，由于居民贷款端尤其是以房贷为主的中长期贷款低迷，有分析人士曾预测监管层有可能引导报价行下调5年期以上LPR报价。但2022年第四季度以来LPR并未下降，2023年第一季度是否仍有机会？ 仲量联行大中华区首席经济学家及研究部总监庞溟对记者表示，由于近期存款利率出现较大幅度下调，商业银行有进一步压减5年期以上LPR报价加点空间的能力与意愿，并有可能在此基础上继续将房贷利率降至5年期以上LPR的最低值附近。 为何继续按兵不动？ 2月15日，央行进行4990亿元一年期MLF（中期借贷便利）操作，利率持稳于2.75%。当日有3000亿元MLF到期，意味着本月央行实施了1990亿净投放。 2.75%的利率与此前持平。因为LPR=MLF利率+加点，因此，本月LPR没有变化，主要原因之一是因当月MLF利率持平，使得LPR报价的定价基础未发生变化。基础未变，另外因素则是银行是否有下调报价的动力。 东方金诚首席宏观分析师王青认为，2月LPR报价保持不变，主要原因是2月MLF（中期借贷便利）操作利率不变，且近期银行边际资金成本有所上升，报价行压缩LPR报价加点动力不足；与此同时，各方也在密切关注楼市能否随经济回升而企稳回暖。 虽然央行没有调整MLF的价格，但这已经是央行连续第三个月加量续作MLF，并且为2023年来连续两次净投放，其中1月份MLF净投放790亿元。 对于MLF的净投放，王青认为，这将补充银行体系中长期流性，增加银行贷款投放能力。庞溟对经济观察网记者表示，超额平价续作MLF，主要是结合逆回购等公开市场操作来及时回补流动性缺口，对冲和熨平前期投放的流动性在短期内集中到期并自然回收、月内缴税高峰、财政债净缴款、存款缴准等原因给流动性和资金面带来的短期扰动和抽取效应。 尽管如此，资金利率仍有较大起伏，2月中旬利率持续震荡走高，2月16日，银行间市场存款类机构隔夜质押式回购利率（DR001）一度冲高至4.0%，DR007日内高点达3.0%。 另外，银行同业存单利率上行较快。进入2月以来，商业银行（AAA级）1年期同业存单到期收益率均值升至2.61%（2月1日至14日），较上月同期上行0.12个百分点。 “在资金面收紧和供需两端作用下，同业存单利率持续高位震荡，使得商业银行中长期负债成本走高。”民生银行首席经济学家温彬分析，当下银行负债成本仍然较高，LPR脱离MLF单独下调的阻力较大。 调整的可能性 LPR连续6个月未调整。对于未来的政策空间，温彬表示，考虑到1月信贷实现旺盛“开门红”，2月对公信贷投放预计依然维持一定强度，在企业融资意愿增强、房地产市场活跃度有所上升的情况下，短期降准降息的必要性下降。 温彬认为，在经济复苏初期，宽松政策不会轻易退出，若后续金融数据“企业强居民弱”、“政府强私人弱”的结构性问题仍未改善，房地产修复未看到明显拐点，不排除MLF降息等宽货币工具在两会（换届）之后再次发力的可能性。 庞溟也认为，1月多项信贷数据超出预期并实现“开门红”，反映出国内经济活动加快修复、经济景气水平显著回升、信贷供需两端加速恢复，且目前实体经济融资成本稳中有降，央行或需要等待更多数据点以排除季节性因素和早春因素扰动、判断实体信贷需求。加上考虑到人民币汇率与潜在的通胀升温压力等制约因素，总的来看目前降息的必要性与迫切性并不高。 “但是，考虑到有效降低购房负担和贷款成本以提升居民购房需求的政策取向，仍不排除后续5年期以上LPR非对称下调的可能性。”庞溟称。 在分析人士看来，5年期以上LPR是否调整，主要基于楼市的考虑。王青判断，尽管近期市场利率上升较快，但结合存款利率走势来看，后期5年期以上LPR报价仍有一定下调空间，能否落地主要取决于楼市走向。 对于调整的幅度方面，王青认为，从利率互换报买价走势来看，市场对5年期以上LPR报价有10个基点（0.1个百分点）的下调预期。因此他判断，上半年5年期以上LPR报价仍有可能下调0.1至0.15个百分点。这将带动新发放居民房贷利率更大幅度下调，进而助力楼市在年中前后出现趋势性回暖势头。换句话说，尽管上半年政策利率(MLF利率)下调的概率不大，但针对房地产的定向降息有可能落地。

经济观察网记者 万敏  2月20日，中国银行研究院发布报告称，《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》（以下简称《征求意见稿》），进一步完善了商业银行资本监管规则，全面提升风险管理水平和服务实体经济水平。 中国银行研究院在报告中表示，“随着国际监管准则调整，叠加国内经营环境发生深刻变化，监管部门敏捷响应，修订资本管理办法，在提升风险计量敏感性和计量结果可比性的同时，降低计量模型的复杂程度，并构建差异化的资本管理框架，引导银行业更好服务实体经济发展。” 2月18日，银保监会和中国人民银行就《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》公开征求意见。中国银保监会、中国人民银行有关部门负责人在答记者问时表示，本次修订构建了差异化资本监管体系，按照银行间的业务规模和风险差异，划分为三个档次银行，匹配不同的资本监管方案。其中，规模较大或跨境业务较多的银行，划为第一档，对标资本监管国际规则；资产规模和跨境业务规模相对较小的银行纳入第二档，实施相对简化的监管规则；第三档主要是规模小于100亿元的商业银行，进一步简化资本计量并引导聚焦服务县域和小微。 中国银行研究院报告称，从国内来看，后疫情时代，商业银行担负支持实体经济恢复的重要使命，需要继续加大信贷投放力度，支持重点行业和领域的发展，资产规模上升一定程度上带来了信用风险加权资产的增加。截至2022年末，商业银行信用风险加权资产规模共计180.4万亿元，同比增加8%。得益于较为丰富的资本补充渠道，资本充足情况并未受到影响，截至2022年末，商业银行资本充足率15.17%，同比提高0.04个百分点。 中国银行研究院报告表示，《征求意见稿》灵活调整了风险加权资产计量规则。调低风险计量比例的项目主要包括对地方政府一般债券的风险暴露、对投资级公司的风险暴露、对中小企业的风险暴露、对合格交易者的信用卡个人循环风险暴露、对符合审慎要求的居住用房地产的风险暴露（贷款价值比低于80%）等。提高风险计量比例的项目主要包括对境内外金融机构的风险暴露和对次级债权的风险暴露。 “《征求意见稿》在保证银行体系资本充足情况总体稳定的前提下，将对银行业务摆布产生一定影响。”中国银行研究院认为，在同业业务方面，《征求意见稿》全面提高风险计量比例，预计相关业务将面临更大程度的资本消耗。在涉政业务方面，下调地方政府一般债券的风险权重，有利于提升银行配置该项资产的意愿，有效降低地方政府发债成本，或将进一步增强地方政府债务透明度。在对公业务方面，下调对投资级公司以及中小企业的风险权重，有利于引导银行资金支持特定客群，全面提升科创企业、小微企业的金融支持力度。在零售业务方面，下调优质信用卡贷款的风险权重，鼓励银行加大对优质信用卡客户的投放，充分发挥信用卡业务在提振居民消费方面的作用。在房地产业务方面，对风险暴露制定差异化计提标准，引导银行在支持房地产行业良性发展的基础上继续提高相关业务的风险管理水平。

经济观察网 记者 陈姗 仅间隔7个月，建信基金董事长一职又有新变动。 2月18日，建信基金公告称，因股东另有工作安排，刘军不再担任建信基金董事长一职，在新任董事长履职前，暂由总裁张军红先生代为履行董事长职务。除董事长变更外，公司同时还发布了另一则高级管理人员变更公告，宫永媛新任公司副总裁。 此前，有媒体报道称，刘军已到任建行上海分行，出任上海分行行长。事实上，刘军到任建信基金的任职时间并不长。作为大股东方中国建设银行派出的高管，其空降建信基金担任董事长职务至今尚未满一年。 公开资料显示，刘军曾在安徽省政法干部学院、安徽省司法厅任职，自1993年11月起在建行广东省的分支机构任职，历任建行广州开发区支行行长、东莞市分行行长、广东省分行行长助理、广东省分行副行长、深圳市分行行长、广东省分行行长等职。2021年12月起任中国建设银行职工代表监事。2022年4月起任建信基金党委书记，2022年7月起任建信基金董事长。 记者梳理发现，自2014年以来，建信基金董事长更换了五位，变动原因多为股东方安排。建信基金目前共有三大股东，分别是建设银行、信安金融服务公司、中国华电集团资本控股有限公司，其中，建设银行持股比例占65%。 建信基金在公告中表示，“刘军先生在我公司任职期间，为推动公司转型发展作出了重要贡献，公司对此给予高度评价并深表感谢。”记者从建信基金方面了解到，刘军任职期间，推进落实非货、对公财富管理、数字化经营“三大转型”发展战略，推动投研和市场改革，优化组织架构和内部管理机制。在2022年资本市场大幅波动背景下，建信基金公募基金和非货币基金规模均逆势增长15.5%和10.6%，截至2022年底，建信基金资产管理总规模1.43万亿元，公募业务规模7816亿元，非货规模2026亿元。 值得一提的是，同日，建信基金还发布了的另一则高级管理人员变更公告显示，宫永媛自2月17日起新任公司副总裁。此前不久，吴灵玲因个人原因于1月17日离任建信基金原副总裁（首席财务官）一职。资料显示，宫永媛2001年7月加入中国建设银行，先后在建总行个人银行业务部、个人金融部、个人存款与投资部任职，2015年11月起任个人存款与投资部资深副经理。2018年6月起任建信基金纪委书记、党委委员，2022年12月起任建信基金党委委员。

经济观察网 记者 黄一帆 2月18日，康恩贝（600572.SH）发布公告称，公司拟以3527.37万元受让浙江康恩贝健康科技有限公司（下称“健康科技”）12.3335%股权。 出于业务发展需要，去年7月康恩贝将原新零售事业部和大健康事业部合并设置为健康消费品事业部。目前，健康消费品事业部主要由健康科技及其旗下三家子公司组成。 而在健康科技的股东中，康恩贝持有80%股权，胡北持有12.3335%股权，高晶和胡晓丹合计持有7.6665%股权。其中，胡北是康恩贝董事长胡季强之子，因此本次交易构成关联交易。 而该笔关联交易，评估机构最终选取了增值率更高的收益法作为评估方法。与母公司财务报表中股东全部权益价值相比，健康科技增值率约102.13%。 而这只是康恩贝为中药大健康业务迈出的其中一步。近年来，康恩贝资本动作频繁，除出售旗下包括江西珍视明药业有限公司（以下简称，珍视明公司）在内的部分公司股权外，又自去年开始先后收购两家公司股权，前不久参与英特集团（000411.SZ）定增。 对于康恩贝上述频繁的资本动作，有部分市场投资者怀有疑问。在股吧中，有投资者质疑称，为何要卖掉“优质的珍视明卖掉大部分股份”，质地较为一般的“健康科技却花大钱去全资控股”。 记者致电康恩贝董秘办，工作人员表示，关于本次收购已经和上级部门进行过汇报。他表示，健康科技近年的营收增速维持在较高水平。尽管公告中仅披露了2022年1-8月数据，但其表示2022年营收增速约在25%-26%左右。该人士表示，具体数据还要等年报披露。 一倍溢价受让胡北手中股权  此前的1月17日，康恩贝表示将以2192.63万元受让高晶和胡晓丹合计持有的健康科技7.6665%股权。 而此次康恩贝以收购3527.37万元的健康科技12.3335%股权即来自胡北手中。 资料显示，健康科技主要从事健康产品的销售以及药品销售，拥有“康恩贝”、“宝芝林”、“养营堂”三大业务板块品牌体系。 根据公告披露的数据显示，健康科技2019年-2022年1-8月的营收分别为2.74亿元、4.19亿元、4.29亿元、3.30亿元；期间，归母净利润分别为0.17亿元、0.33亿元、0.37亿元、0.27亿元。从业绩来看，自2020年开始，健康科技增长显得有些乏力。 不过，若根据康恩贝董秘办人士透露的数据，若2022年健康科技的营收增速为25%左右，则去年营收整体为5.36亿元，9-12月营收则为2.06亿元。该数字已经与2019年健康科技全年营收相近。 从资产评估报告来看，资产评估公司给予健康科技较高溢价。 根据资产评估报告，收益法下健康科技在评估基准日2022年8月31日的股东全部权益评估值为2.86亿元，评估增值率约102.13%。公告中，资产评估公司认为收益法的评估结果能更全面、合理地反映健康科技公司的所有者权益价值。 而值得一提的是，作为另一种评估方法资产基础法，评估值为1.46亿元，评估增值率仅为增值率2.97%。两种方法的评估结果差异1.40亿元，差异率96.29%。  资本运作频繁 近年来，康恩贝资本动作频繁。 2021年，康恩贝先后公告出售珍视明公司42%股权、贵州拜特制药有限公司100%股权、兰溪市兰信小额贷款公司30%股权以及迪耳药业25%股权。而2022年以来，公司则先后收购了浙江奥托康医药科技有限公司100%股权和浙江省中医药大学饮片公司66%股权。 在今年1月底接受机构调研时，康恩贝高管表示，计划在“十四五”期间完成1-2家医药上市公司或老字号中药企业的并购重组工作，公司也为此一直在积极努力寻求合适对象和时机开展外部并购。同时，据高管彼时透露，在外延并购方面康恩贝会优先考虑中药创新药、大健康产品企业，此外在化学药领域的外延并购也有所规划。 不过，从现阶段看，康恩贝业绩受到其运作和“规划”的不少扰动。 1月14日，康恩贝发布2022年业绩预告。公司预计2022全年实现营收60亿元，同比下滑8.6%，实现归母净利润3.3亿元至4亿元，同比下滑80.09%至83.58%。不过，公司预计扣非净利润约4.75亿元至5.25亿元，同比增长200.26%至231.87%。 记者注意到，该预告的扣非净利润同比增速下限“精准”达到康恩贝2022年股权激励的激活底线。 根据公司此前公告的股权激励方案，首次及预留授予的股票期权行权的业绩考核目标为以2021年度为基数，公司2022年度净利润增长率不低于200%，且不低于对标企业75分位值或同行业企业平均值。 此外，值得一提的是，上述业绩预告中，康恩贝出现净利润同比下滑，但扣非净利润同比大幅增长的情况。 康恩贝表示，公司业绩变动主要系2021年公司转让原控股子公司珍视明公司42%股权确认相关投资收益23.08亿元，而2022年度没有相关投资收益。此外，2022年公司所持在香港联交所上市的嘉和生物（06998.HK）市值下降影响亏损同比减少3.93亿元。 在接受机构调研时，公司高管称，“这几年对公司投资收益影响比较大的主要是公司参股的嘉和生物，在港股市场股价下跌带来公允价值变动收益的减少，2021年因为嘉和的因素减少公司归母净利润5.91亿元人民币，2022年继续减少公司公司净利润约1.98亿元。” 从股价看来，嘉和生物在2020年10月上市时迎来了其股价峰值，即为32.20港元/股，而截至2月17日，嘉和生物股价仅为2.70元/股。

(美编：肖利亚) 经济观察报 记者 张晓晖 给罗玉平打电话采访，他已经不接，都是直接按掉。 他执掌的中天金融集团股份有限公司（000540.SZ，以下简称“中天金融”），以一份百亿级巨亏的业绩预告，震惊A股市场。 2023年1月19日晚，中天金融发布公告，预计公司2022年度亏损金额为125亿-139亿元，较上年同期下降94.82%-116.64%；所有者权益为-6亿至-20亿元。 1月20日，中天金融的股价一字跌停至1.46元，至2月17日最低跌至1.29元，创历史新低。 中天金融的实际控制人、董事长罗玉平，曾经布局中天金融从房地产行业跨界金融，尤其重金布局“保险”主线。然而，中天金融转型综合金融之路荆棘密布——“蛇吞象”收购华夏人寿股权70亿定金“被套牢”；流动性紧张，地产与金融业务均收入下滑，中融人寿投资触雷、收益缩水……预计2022年将大额亏损且资不抵债，退市风险已然立于这家登陆A股市场已经29年的上市公司面前。 曾经的贵州首富罗玉平，如今，“金融梦”意难平。 1月30日，中天金融收到深交所的关注函，深交所向中天金融提出了收入、利润同比下滑的具体情况及主要原因；是否具备足够债务偿付能力和存在流动性风险；减值准备计提是否充分合理等6个问题。 经济观察报记者致电中天金融董秘办公室，询问公司资不抵债之后，是否会进入破产重整或者破产清算，以及目前是否有债权人对公司提请破产重整？ 中天金融董秘办公室工作人员回复称：“破产重整是非常重大的事项，我们现在不好预判给你回答说可能还是不可能，如此重大的事项，需要管理层去经营决策讨论，我们现在给不出定论。目前尚未有债权人对我们提出破产重整。” 2023年2月10日，中天金融对深交所就其2022年大额亏损且资不抵债等若干问题作出回复，回复中透出中天金融巨亏的答案。 贵州首富 贵州首富罗玉平，出生于1966年5月，四川合江人，这位“包工头”起家的传奇商人，巅峰时期拥有的地产项目占据贵阳市的一半以上，因此业内对其又有“罗半城”的称号。 2020年3月20日,罗玉平以100亿元人民币财富名列《2020胡润全球房地产富豪榜》第191位，罗玉平是贵州最有钱的富豪。 不过三年之后，罗玉平却成了贵州省欠债最高的民营企业家。从首富到“首负”，短短不过三年。 中天金融2022年三季报显示，罗玉平通过金世旗国际控股股份有限公司（以下简称“金世旗国际”）持有中天金融38.96%的股权，目前这部分股权已经全部质押。 中天金融原名中天城投集团股份有限公司，证券旧名为“中天城投”，以房地产开发为主营业务；在“中天城投”之前，它还叫作“世纪中天投资股份有限公司”，证券曾用名为“世纪中天”。 2017年，地产商人罗玉平带领中天城投向金融行业转型。这年3月，中天城投更名为中天金融。 从地产行业发家致富——再通过金融行业让“钱生钱”，几乎是中国大多民营房地产老板的梦想。无论是恒大老板许家印、宝能大佬姚振华还是贵州首富罗玉平，他们的想法出奇一致：拿地产行业赚来的钱，或者是融资而来的钱，收购金融企业股权，尤其热衷于手握长期资金的保险公司的股权。 2015年，在公司股价抵达顶峰的时候，中天城投的总市值超过2000亿元人民币。 金融“埋雷” 2013年，中天城投斥资9443万元参与贵州银行的募资计划，按每股1.33元的价格购买贵州银行7100万股，取得贵州银行增资扩股后大约1%的股权。 在2014年贵阳银行的招股说明书中，中天城投以2925万股持股在股东中排名第15位，占1.63%。 这两笔对地方银行的股权投资，是中天金融早期在金融领域的投资和探索。真正开始大手笔进行金融产业布局，是在2015年。 2015年，中天城投通过旗下子公司——贵阳金融控股有限公司（以下简称“贵阳金控”），出资20亿元，间接收购中融人寿保险股份有限公司（以下简称“中融人寿”）20%的股权。 在2016年9月中融人寿的增资扩股中，中天城投通过两家子公司合计出资18.633亿元，把中天城投对中融人寿的持股增加至36.36%。同时，贵阳金控在9月份的北京产权交易所，以20亿元拿下清华控股有限公司持有的中融人寿1亿股股权以及2亿股的中融人寿增资认购权利。由于保监会规定保险公司的单个股东最高持股不能超过51%，因此，在花费60多亿的巨资之后，中天城投对中融人寿的持股份额定格在51%。 2015年12月，中天城投斥资30亿元收购中天国富证券有限公司 (原“海际证券有限责任公司”，以下简称“中天国富证券”)66.67%股权，成为其实际控制人，并将中天国富证券注册地由上海迁至贵阳，成为注册地在贵州的第一家民营法人券商。 在完成中融人寿、中天国富证券的收购之后，一个更大的收购机会摆在罗玉平面前。也正是这桩交易，让罗玉平如今陷入不利境地。 2017年，已经更名的中天金融拿出70亿元定金，希望能够收购华夏人寿保险股份有限公司（以下简称“华夏人寿”）。华夏人寿的体量是中天金融的数倍，罗玉平在金融行业的“蛇吞象”野心由此展现于众人面前。 2019年报显示，中天金融取得了126亿的营业收入，净利润为11个亿，虽然相比2018年和2017年已经出现下滑，但总体而言，中天金融的业务是正向的，盈利的。2019年，该公司的金融业务还取得了88.6亿元的营业收入，同比提升一倍。 业绩转折 在2021年之前，中天金融还没有发生业绩爆雷，但是2020年报显示，中天金融的营业收入从上一年的126亿元骤降到71亿元，降幅超过40%；净利润从11亿元跌至5.7亿元，降幅为48%；扣除非经常性损益之后，中天金融的净利润只有1亿元出头了。 一切都是刚刚开始。 2021年的年报显示，中天金融曝出64亿元亏损，营业收入跌至57亿元，市场为之震惊，中天金融的股价也已经从六年前的峰值2500亿元跌至140亿元，90%的市值灰飞烟灭。 披露2021年度报告的时间是2022年4月29日晚，当日晚间，中天金融还公告了一件更为重要的事情——宣布公司债务违约。中天金融表示，截至2022年4月29日，公司及控股子公司逾期债务本金合计40亿元，占公司2021年经审计净资产118.9亿元的34%。 这40亿的债权人中，有长安信托、兴业银行贵阳分行、昆仑信托、珠海横琴金投商业保理有限公司、上海杰泰企业管理中心（有限合伙）等5家公司，其中最多的是长安信托的20亿元，还不上长安信托的项目，正是罗玉平引以为傲的贵阳国际金融中心。 中天金融表示，公司正在积极与相关债权人协商和解方案，包括但不限于展期、部分偿还等方式，争取尽快与债权人就债务解决方案达成一致意见；同时公司将通过加快推进住宅、商业、公寓、车位等资产去化，加快回收应收账款等方式全力筹措偿债资金。 但是债务的雪球越滚越大。 2022年10月14日，中天金融新增逾期债务26.22亿元。 2022年11月22日，中天金融新增逾期债务27亿元。 2022年三季度报显示，中天金融一年内到期的非流动性负债为346.5亿元、长期借款33.9亿元，应付债券46亿元，此三项相加就超过400亿元。 中天金融在公告中承认，公司遭遇流动性紧张。 中天金融负债和资产总计分别为1533.68亿元、1583.04亿元,资产负债率达96.88%。 值得注意的是，中天金融花费60多亿巨资收购的中融人寿，在2021年录得亏损65.36亿元，净资产为负33亿元。中融人寿所投资的金融资产涉及的主要产品包括“天津远见共创三号股权投资基金合伙企业 (有限合伙)”“20深业03”“21深钜01”“中国民生信托-至信763号宝能汽车项目集合资金信托计划”“深圳紫竹新兴产业升级股权投资基金合伙企业 (有限合伙)”“五矿信托-汇置9号集合资金信托计划”和某地产公司债券等等。这些产品，主要来自恒大集团、宝能集团以及海航系等。 巨亏后再巨亏 2023年1月20日，中天金融披露了超乎市场预期的亏损：2022年净利润预计亏损125亿元至139亿元，净资产直接亏成负值，为-6亿至-20亿。中天金融发布了退市风险警告，称由于2022年净资产为负，公司可能被深圳证券交易所实施退市风险警示。 2月10日，中天金融回复深交所关注函表示，公司主要从事房地产、保险、证券业务。三大板块均出现了严重的收入下降或者亏损。 受房地产行业及公司房地产开发进度影响，中天金融2022年度无新完工交付的物业，结转的房地产销售收入主要为前期及本期已经销售并达到收入结转条件的物业销售。公司预计2022年度房地产销售收入较2021年度下降超过50%。 受国内外经济环境、疫情反复、证券市场波动等诸多因素影响，中天国富证券2022年度投行收入较上年同期下降超70%，成本与收入下降比例不匹配，营业利润同比下滑。 公司因流动性紧张导致未能如期偿还部分债务，公司因逾期债务面临诉讼、仲裁、银行账户被冻结、资产被冻结等风险，对公司生产经营产生较大影响。 中天金融解释称，公司2022年之所以亏损超过百亿，主要情况如下：公司计入当期损益的借款费用较大，约为58亿元；金融类子公司顾问、承销等投行收入下滑，公司金融类子公司资产端业务（对外投资）收益较低，且不能覆盖成本，亏损较大；因为金融类子公司本期亏损等原因，收购金融类子公司形成的商誉预计减值准备9亿-16亿元；本期结转房地产销售收入较上年同期下滑及房地产存货减值等亏损9亿-13亿元。 中天金融还表示，截至2023年2月10日，目前公司逾期债务为94.9亿元，债务偿付能力存在不确定性。 收购华夏人寿遇挫 深交所在关注函中对中天金融提了一个关键问题：2017年拟购买华夏人寿股权支付订金70亿元，相关定金仍未收回，为何不做减值准备计提？ 这是一个漫长的故事，时间跨度长达6年，也被认为是如今罗玉平身陷困境的重要原因。 提到华夏人寿，就要讲到明天系实控人肖建华。2022年8月19日，其因为非法吸收公众存款罪、背信运用受托财产罪、违法运用资金罪、单位行贿罪等四个罪名被判有期徒刑13年，判决书认定肖建华是华夏人寿的实际控制人。 2017年春节后，肖建华被有关部门调查，此时的华夏人寿正处于高速增长期。监管方面的统计数据显示，2016年，华夏人寿总保费1815亿元，市场排名第四。 在这个时机，如果有能力完成对华夏人寿的控制，那么罗玉平从贵州首富可以一步登天成为中国富豪的顶流。毕竟以华夏人寿总资产近4000亿的体量，市值破千亿是一件轻松的事情。 2017年8月21日，中天金融因为重大资产重组而停牌，停牌的原因，就是试图收购华夏人寿。 2017年11月20日，中天金融与华夏人寿的两名股东北京千禧世豪电子科技有限公司（以下简称“北京千禧世豪”）和北京中胜世纪科技有限公司（北京中胜世纪）签订收购股权框架协议，中天金融的目标是收购华夏人寿21%至25%的股权，交易金额不超过310亿元人民币。 这意味着，这桩交易对华夏人寿的100%股权估值在1240亿至1476亿元之间。 2017年12月28日，中天金融又与北京中胜世纪和北京千禧世豪签订补充协议。在补充协议中，双方约定，中天金融支付70亿元的定金。双方还约定：如因北京千禧世豪或北京中胜世纪的原因导致本次重大资产购买事项无法达成，则北京千禧世豪以及北京中胜世纪将本次重大资产购买事项约定的定金双倍返还给中天金融；如因中天金融原因导致本次重大资产购买事项无法达成，则本次重大资产购买事项定金将不予退还；如因不可归咎于各方的原因致使本次重大资产购买事项无法达成，则本次重大资产购买事项定金将退还给公司。 中天金融账上其实没有这么多钱用于支撑其对华夏人寿的股权收购，支付完70亿定金之后，罗玉平想到了一个办法：通过剥离中天金融旗下的房地产业务，将中天城投集团有限公司（以下简称“中天城投集团”）100%的股权，以246亿元的价格，出售给自己控制的贵阳金世旗产业投资有限公司（以下简称“金世旗产投”），股权分三期以现金方式支付。 为了完成对中天城投集团的股权收购，罗玉平引入了浙江浙商产融资产管理有限公司（以下简称“浙江产融”）和贵州当地房地产伙伴一起设立金世旗产投。2018年3月29日，中天金融披露了金世旗产投签订收购中天城投集团100%股权的正式方案（修订稿），这桩金额高达246亿元的股权收购，将在60个工作日内完成。 从时间上，或能看出罗玉平收购华夏人寿迫切心情。2018年4月27日，中天城投集团100%的股权完成过户至金世旗产投，此时金世旗产投已经完成了二期的股权款支付，剩余的最后一期股权收购款也很快完成支付。 但是这是一桩令人生疑的交易。金世旗产投成立于2018年2月，就是为了这桩交易而设。金世旗产投的实际控制人是罗玉平，注册资本185亿元，其股东为浙江产融（出资80亿）、贵州中金联控置业有限公司（出资15亿）、贵阳恒森房地产开发有限公司（出资15亿）、金世旗资本有限公司（出资25亿）、金世旗国际资源有限公司（出资35亿）、大西南投资集团有限责任公司公司（出资15亿）。 其中，浙江产融还承诺另外出借100亿资金给金世旗产投，总投资180亿元，用于帮助金世旗产投完成对中天城投集团100%股权的收购。 中天金融的公告显示，短短60个工作日内，金世旗产投如约完成了对中天城投100%的股权收购，支付股权价款246亿元到中天金融账上。这样，加上已经支付的70亿元定金，中天金融手上至少有316亿元，可以覆盖华夏人寿股权那310亿元的交易金额。曾经为肖建华工作的一位人士对经济观察报透露，彼时，华夏人寿那边却出了状况——华夏人寿一方面因为肖建华被立案调查，另一方面发生了内部举报事件，举报者称华夏系的一家资产公司负责人拟通过奇瑞增资扩股的项目，间接提供140亿元给罗玉平，作为收购华夏人寿的资金。 这140亿的资金构想路径是：华夏人寿作为实际出资方，由贵州中汇高端制造产业投资有限公司（以下简称“贵州中汇”）作为投资主体，受让奇瑞控股51%的股权及奇瑞股份18.52%的股权，而贵州中汇股权穿透之后，罗玉平是实际控制人。至于如何间接提供140亿元给罗玉平，上述人士并未讲述具体信息。 该人士称，肖建华闻之大怒，撤换了这家资产公司的负责人，并叫停了该项目。 随着肖建华案件深入调查，以及上述华夏人寿内部举报事件的发酵，中天金融对华夏人寿股权的收购前路未卜。 一位知情者对经济观察报表示，老罗（罗玉平）一心想向金融行业转型，非常执着，包括高价收购海际证券，引入成熟团队操盘中天国富证券，但在华夏人寿提供资金入股奇瑞这件事情上，是一个败笔，还赔进去上亿的定金。为了收购华夏人寿股权，耗费了他大量的精力、财力和物力。 收购华夏人寿股权的形势骤变，中天金融为筹资收购而对中天城投集团高达246亿元的股权出售，亦突生变数。 2018年12月12日，中天金融发布公告称，根据贵阳市政府的发函要求，解除已经完成交易的金世旗产投与中天金融之间的股权收购，246亿元现金原路返还给金世旗产投。 另外，中天金融还公告称，对华夏人寿21%至25%的股权收购，短期内已经无法完成。华夏人寿也在肖建华案发之后，被银保监会下派的工作组接管，接管时间一直持续到2022年7月16日。 罗玉平为了实现对华夏人寿的收购，“豪赌”一把，却未能成行。中天城投集团的房地产业务也开始走向下坡路，尤其是在2020年之后。 到了2021年8月，中天金融再次试图出售中天城投集团100%的股权，转让价格是180亿元，比三年前少了整整66亿元，但即使是这样的价格，双方仍然无法达成交易。 中天金融为了筹集收购华夏人寿股权款310亿元而“元气大伤”，现在这70亿元定金能否拿回来，是一个未知数。 最近三年来，房地产公司跨界金融行业，爆雷者众多，比罗玉平的故事更广为人知的是许家印的恒大财富、姚振华的前海人寿。故事大同小异，就其本质而言，原因是相似的：收购并通过金融企业聚拢的资金，以杠杆或者不加杠杆的方式，带着高昂的资金使用成本，投入到这些公司最擅长的地产项目中或者同行的项目中，比如中融人寿的资金就投了海航、恒大的项目。 项目一旦爆雷，引起连锁反应，顺着担保关系传导至一家又一家的实控人关联之企业。如果运用了杠杆，爆雷的速度则更加迅猛，负债更为高昂，最终导致企业巨亏。 如今，一方面，罗玉平倾尽全力收购华夏人寿遇挫；另一方面，中天金融的房地产业务因为疫情因素和地产业衰退而陷入低谷。中天金融在贵州最大的项目——贵阳国际金融中心项目，因为借款合同纠纷与渤海人寿、长安信托的诉讼，正在进行之中。 裁判文书网显示，罗玉平、金世旗国际、中天金融已身陷多起借款合同纠纷。罗玉平对中天金融的持股也面临被司法冻结的风险。 很多投资者已经坐不住了。 深交所互动易上，一位投资者发出质疑：“一是中天金融与华夏人寿重组五年多了，为什么还是每月一贴，除了日期改变没任何变化，散户股东应该有真实情况知情权，请公告定金到底在哪？中天金融对华夏人寿到底有没有表决权？二是中天城投集团收回，公司主营业务定位和发展方向是什么？” 中天金融对此回复，本次重组的相关信息请以公司公开披露的信息为准。公司将多措并举不断加强经营能力和抗风险能力，推进业务稳健发展，努力提升经营业绩。 2023年1月30日，中天金融继续发布《关于重大资产重组进展的公告》称，收购华夏人寿的股权面临不确定性，并且有定金损失的风险。 面对深交所“为何不对70亿元定金进行计提减值准备”的问题，中天金融表示，最终将以2022年报为准。 截至2月17日收盘，中天金融的股价为1.3元，总市值91亿元，较2022年市值最高点蒸发了逾百亿元。

经济观察网 记者 胡艳明  2022年底的理财赎回潮让银行理财有多痛？从官方公布数据来看，推测2022年第四季度银行理财规模下降超2万亿元。 2023年2月17日，银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场年度报告（2022）》。根据报告，截至2022年末，银行理财市场规模27.65万亿元，同比下降4.66%。 2022是资管新规落地元年，对“洁净起步”的银行理财来说，要面对净值化转型和投资者刚兑预期之间的矛盾。 在2022年，银行理财罕见地遭遇两次破净潮。3月股市下跌引发不少银行理财跌破净值，但从整体理财市场来看，权益市场毕竟占比相对很小，波动慢慢平息；11月债市动荡，银行理财是债市的重要参与者，不少投资者经历了上半年积累的收益短期内全部跌没的情形，选择割肉离场，短期内引发债市连锁反应，投资者的巨额赎回让银行理财“伤筋动骨”。 2022年，理财产品累计为投资者创造收益8800亿元，是2016年以来创造收益最少的一年。收益率方面：2022年各月度，理财产品平均收益率为2.09%。对比以往数据，2020年，新发行银行理财产品加权收益率为3.93%；2021年各月度，理财产品加权平均年化收益率最高为3.97%、最低为2.29%。2.09%的平均收益率也是近年来较低水平。 理财存续规模下降 银行业理财登记托管中心发布数据显示，截至2021年底，银行理财市场规模达到29万亿元；截至2022年6月底，理财产品存续规模达29.15万亿元；2022年9月末突破30万亿，截至2022年末，银行理财市场规模27.65万亿元。由此推测，2022年第四季度理财规模下降超2万亿元。 普益标准认为，银行理财存续规模下降有两方面原因：一是市场波动导致的赎回增加，11月以来市场利率上行，债券价格下跌，导致部分银行理财产品出现净值回撤乃至发生“破净”现象，个人投资者恐慌情绪加剧，并大幅赎回开放式理财产品；二是12月封闭式产品到期规模增加，对银行理财存续规模和产品的预期收益率产生了一定的冲击。 理财市场的发行方主要是银行机构和理财公司。随着理财公司的逐步设立，理财公司已经成为理财产品发行的主要机构。2018年12月至今，已有31家理财公司获批筹建，其中30家获批开业。截至2022年年底，理财公司产品存续规模占比达到80.44%。 相比之下，银行机构存续规模在下降。截至2022年年底，全市场共有278家银行机构有存续的理财产品，存续数量2.07万只，存续规模5.41万亿元。相比2021年有所下降，截至2021年末两项数据分别为301家、11.81万亿元。 从创造收益方面来看，银行机构累计为投资者创造收益3602亿元；理财公司累计为投资者创造收益5198亿元。 2022年全年创造8800亿元的收益是也是2016年以来最低水平。从银行业理财登记托管中心公布的数据来看，2016年，银行业理财市场累计兑付客户收益9772.7亿元；2017年全年累计兑付客户收益1.19万亿元；2018年，银行非保本理财产品累计兑付客户收益10566亿元；2019年，理财产品累计兑付客户收益9255.8亿元；截至2020年底，银行理财市场为投资者创造收益9932.5亿元；截至2021年底，银行理财市场规模为29万亿元，为投资者创造收益近1万亿元。 仍以固收类产品为主 2022年各月度，理财产品平均收益率为2.09%。据招商证券测算，2022年，现金管理类、固收类、混合类和权益类理财产品平均收益率分别为2.4%、2.2%、-1.7%和-11.7%。 从银行理财的产品构成来看，仍以固定收益类为主，产品规模最大，占比进一步提升。 截至2022年底，固定收益类产品存续规模为26.13万亿元，占全部理财产品存续规模的比例达94.50%，较去年同期增加2.16个百分点；混合类产品存续规模为1.41万亿元，占比为5.10%，较去年同期减少2.28个百分点；权益类产品和商品及金融衍生品类产品的存续规模相对较小，分别为0.09万亿元和0.02万亿元。 从理财产品的投资端，理财产品资产配置也以固收类为主，投向债券类、非标准化债权类资产、权益类资产规模分别为19.08万亿元、1.94万亿元、0.94万亿元，分别占总投资资产的63.68%、6.48%、3.14%。 “2023年1月信贷开门红下理财回流存款，理财规模仍然承压，但2月以来规模已基本企稳，2023年第二季度或重回增长通道。”招商证券银行业研究员戴甜甜预计，由于2022年市场波动较大，财富管理业务陷入暂时性的低迷状态。随着近期股市回暖、债市修复，2023年财富管理业务有望复苏。 对于2023年银行理财市场，光大证券金融行业首席分析师王一峰表示，中性预期下，2023年银行理财规模增量或在2-3万亿元，逐步收复失地。但疫后复苏过程中，债市不确定性增强或对理财规模形成阶段性扰动。

经济观察网 记者 胡群  “2021/22财年，联想温室气体排放总量为1235.16万吨，较基准年减少23%。”2月17日，联想集团发布的《联想集团碳中和行动报告2022》显示，范围1与范围2温室气体绝对排放量为2.73万吨，约占温室气体排放总量的0.22%；范围3的温室气体排放为1232.44万吨，约占温室气体排放总量的99.78%。 联想集团在2006年就开始关注温室气体排放，至今已在ESG领域实践已超过17年。2009/10财年，联想对外承诺了温室气体减排目标，并在2019/20财年实现十年减少92%温室气体排放，大幅度超额完成目标。 力争提前十年完成碳中和 以2018/19财年数据为基准，按照2月17日发布净零排放目标路线图，联想集团提出的近期目标是到2029/30财年，将范围1和范围2的绝对温室气体排放量减少50%，范围3温室气体排放量平均减少35%；长期目标是到2049/50财年，将范围1、2和3的绝对温室气体排放量从2018/19财年基线水平减少90%。其中，“范围1”是指工厂自有机器的直接排放，“范围2”包括购买能源造成的间接排放，“范围3”覆盖在整个价值链中发生的所有其他排放，如联想集团全球物流、客户对产品的使用等。 从联想集团披露的数据来看，范围1与范围2温室气体排放量远远低于范围3。 中国上市公司协会公司治理部总监刘彦沣表示，2022年统计的数据显示，中证800公司从2018年的10.3%提升到2021年的30.1%。目前A股公司披露的比较多的范围1排放，少数公司披露范围2排放，极少数公司披露范围3的排放。 区别于碳中和目标，净零目标被认为是当下行业及企业深度脱碳的金标准。净零目标对企业减排要求更高，低碳转型也更为彻底，其目标不仅仅是实现排放与吸收的“中和”，而是要求企业承诺减少一切可以减少的温室气体排放，再通过其他途径去实现并长期保持净零状态，以绝对排放量的减少支持全球气候目标。 科学碳目标倡议组织（SBTi）是全球首个将净零定义标准化的机构，全球有4000多家公司正在根据SBTi的方法和验证流程调整其减排目标，目前仅有100多家来自不同行业的企业设立了净零排放目标并通过SBTi验证。联想集团成为中国首家通过SBTi净零目标验证的高科技制造企业。 “企业是实现‘双碳’目标的关键主体。”联想集团董事长兼首席执行官杨元庆在《联想集团碳中和行动报告》中表示，联想积极承担科技龙头企业社会责任，不仅积极输出智能解决方案，助力干行百业稳步迈向碳中和，还全力打造“碳中和”生态圈，大力投资布局“双碳”新赛道，支持和培育低碳科技创新企业，增强社会气候韧性。 引领产业链低碳转型 作为信息和通信技术行业（ICT）企业，生产制造环节是企业运营碳排放的主要来源。全球电子可持续发展倡议组织的数据显示，2020年全球ICT行业碳排放仅占全球碳排放的2.3%，但在未来十年内有潜力通过赋能其他行业帮助减排全球碳排放的20%。预计到2030年，全球各行各业受益于信息与通信技术所减少的碳排放量将达121亿吨，是ICT行业自身排放量的10倍。 与ICT行业其他企业相比较，联想拥有更多的自有工厂，这意味着联想的“零碳之路”必须先从自有工厂切入。成立于2011年的联宝科技是联想在全球居于首位的PC研发和制造基地，也是国家级智能制造示范基地和绿色工厂。近年联宝科技通过建设节能增效平台、落实节能减碳项目、优化能源结构等措施，持续推进工厂端降碳。通过落实各项减碳措施，2021年联宝科技减少碳排放量6558吨。 除了加速自身碳减排，联宝科技还在致力于供应链低碳化。通过打造以ESG为抓手的生态战略管理体系、全面开展供应商节能技改星火行动、签约绿色材料战略合作、研发并推广适合供应商应用的ESG数字化管理平台Green Link等举措，积极带动供应链合作伙伴进行科学减碳。其中，星火行动节能技改项目10个，参与供应商20家。项目总投资1.2亿元，预计总节电可达7亿度，节电费用5亿元，效益提升20%，项目周期内总减碳量51万吨。 “电子产品制造的供应链长且碳排放占比高。因此，作为一家有高度社会责任感的企业，联想除加速自身减排，也承担着引导和带动上下游供应商科学减碳的重要职责。”联想集团执行副总裁兼中国区总裁刘军表示，构建绿色低碳供应链管理模式。联想从供应商绿色能源使用、运输环节温室气体排放、产品报废管理等多维度制定供应链环境管理目标，并采用“关键供应商 ESG 记分卡”定期为供应商的责任表现记分，作为采购额度的参考。 作为全球化科技制造企业，联想集团在全球有35个制造基地，80多个物流分销中心，在180个市场开展业务，2000多家供应商，拥有高度复杂的全球供应链网络。联想是国内少数把重要供应商名单公布在自己官网的企业之一，也是首个在IPE绿色供应链地图上披露供应商的IT品牌。另外，联想要求主要供应商每年通过CDP和RBA的平台报告温室气体排放数据。2021/22财年，联想94%的供应商对其温室气体排放数据进行了第三方验证，92%的供应商有公开的温室气体减排目标，78%的供应商跟踪并报告可再生能源生产和购买情况，54%的供应商有可再生能源目标（按采购额计）。 清华大学气候变化与可持续发展研究院执行副院长张健表示，联想集团本身践行碳中和理念和实践行动，同时作为链主推动整个产业的绿色低碳转型。 构建净零生态圈 2019年，联想携手36家核心供应商发起成立了ICT产业高质量与绿色发展联盟。三年来，联盟主导了总计25项国际、国家和行业标准，通过标准引领行业高质量发展；辅导了5家会员单位成功入围国家级绿色制造体系，助力企业提升绿色制造水平；支撑了10项制造关键过程工艺改进项目，支持企业提质增效。 2022年6月，联想集团与北京绿色交易所举行战略合作签约仪式，双方将重点围绕碳排放履约和减排、碳资产开发与交易、碳中和认证及增值服务、碳中和解决路径和试点创新、绿色金融与碳市场综合服务、碳排放与碳中和相关数据库的研究、碳资产管理和ESG能力建设及改善等方面开展全方位深度合作。 2022年11月，联合国全球契约组织（UNGC）GDI for SDG 试点项目启动，以缓解塑料污染，助力低碳经济转型。联想集团等13家作为创始参与企业，向世界展示其践行全球发展倡议，加速实现可持续发展目标的郑重承诺。 “在净零生态圈里面联想还有一个特色，联想创投以投资为主，在它投资的领域里更多的关注两个维度，一是高科技公司，二是新能源公司。”联想集团ESG与可持续发展总监、联想中国平台社会价值委员会秘书长王旋称。 作为联想集团的“科技瞭望塔”，联想创投已投出200余家优秀科技企业，广泛分布在芯片半导体、AI、机器人、AR/VR、智慧行业等领域，其中已有50余家投资企业被评为国家级和省市级专精特新“小巨人”。 联想创投在围绕早期硬科技发掘产业新机遇的同时，也积极践行ESG理念与社会责任，将ESG作为重要投资方向及决策因素，长期布局绿色出行、绿色物流、绿色能源、智能制造等赛道，投出了蔚来、DeepWay、宁德时代、天泽智云等多家领军企业。 “联想作为港股上市公司，在ESG方面起了非常好的表率作用。”香港交易所北京代表处首席代表徐春萌称，希望未来有更多像联想这样的公司能够主动在ESG和碳中和行动方面对接社会的需求，推进整个社会的低碳转型。

经济观察网 记者 黄一帆 开年以来市场整体修复，其中外资无疑起到了中流砥柱的作用。 截至2月19日，据wind数据显示，2023年北上资金净流入已达1578.95亿元，其中仅在1月单月便净流入超1400亿元，规模创下单月历史新高。 值得一提的是，2022年全年北上资金仅净流入900.20亿元。但是在春节后，北上资金终结此前1月大幅流入情况，波动加剧。 作为年初以来市场主导性增量资金，该波动也引发了市场对行情持续性的担忧。 外资在撤退？ 根据wind数据显示，北上资金净流入数据在上周出现巨幅波动。 数据显示，2月3日当周，北上资金净流入341.79亿元。而在2月10日当周，北上资金净流入仅为29.33亿元。 值得一提的是，2月3日外资全天流出超40亿元，结束了此前连续17天的净流入趋势。 兴业证券首席策略分析师张启尧认为，该情况并不意味着外资开始撤退，而是外资背后资金性质的变化。此前兴业证券根据托管机构类型的不同，将外资分为配置盘、交易盘两类。 其中，配置盘主要包含海外养老金、主权财富基金等长线投资者，往往具有投资久期长、专注长期配置。交易盘主要包含海外量化对冲基金等高频或短线交易者，出于对交易便捷性的需要，这类资金大多会将资金托管于券商PB系统，因此也多直接通过外资券商参与陆股通交易。 据张启尧研究显示，春节假期后，配置型外资流入节奏进一步提速，而交易盘流入放缓、乃至转为净流出，截至2月3日，配置盘流入405.16亿元，而交易盘流出超60亿元。 张启尧指出，“外资波动的背后实际上是此前流入的主力交易盘逐渐开始减仓，而配置盘仍在持续流入，无需过度担忧。”据兴业证券策略团队估算，2月至今外资配置盘已累计流入458亿元。 外资资金结构调整 值得一提的是，相较于2月10日当周北上资金净流入29.33亿元数字，2月17日当周北上资金流入有所回温。根据wind数据显示，2月17日当周北上资金净流入82.51亿元。 张启尧指出，当周配置盘占据主导地位。此外，1月30日以来，据测算，配置盘加速大幅流入709.8亿元，交易型外资流出248.1亿元。 国盛证券策略研究首席张峻晓针对29.33亿元这一数字2月10日当周北上数字进行了拆解。他认为配置盘稳健加仓，单周净流入约154.26亿元，交易盘大幅净流出，周内净流出约128.83亿元。 张启尧认为，2023年有三个因素导致交易盘流出压力。一是代表交易盘的海外对冲基金对中国权益资产的仓位已提升至历史高位。 据EPFR数据，截至2022年12月底，中国权益资产占全球共同基金的仓位为8%，较去年10月的低点回升2%，处于近十年19%的分位水平，远低于2020年15%的高点。 张启尧指出，另一方面，春节后，中国资产相对收益缩小，对海外的“短线资金”吸引力有所降低；此外，去年底以来快速加仓A股的交易盘，在市场显著修复后，也有兑现浮盈的动力。 张启尧在研报中指出，据测算，保守估计外资今年将流入3000亿元，而考虑到资金回补、全球流动性由紧转松、中国资产优势重现，流入规模或有望达到4000-5000亿元超预期水平，仍将是A股市场今年最重要的增量资金来源之一。 值得一提的是，根据wind数据显示，在近五年中，仅2019年与2021年流入规模超过3000亿元。

经济观察报 记者 蔡越坤  2022年关闭多家销售门店、总市值缩水超97%……拥有“IDo”钻戒品牌的恒信玺利实业股份有限公司（832737.NQ，以下简称“恒信玺利”）因债务等问题，被申请破产重整。 公开资料显示，恒信玺利成立于1999年，为国内珠宝行业领军企业，由“钻石大亨”李厚霖创立。该公司旗下核心品牌“IDo”于2006年诞生，瞄准结婚钻戒这一细分市场。其以“全球婚戒大师”为定位获得年轻人的青睐。2021年12月17日，“IDo”官宣陈小春、应采儿夫妇为品牌全球代言人。 2022年，恒信玺利的销售门店减少205家，较2021年12月末减少28.67%。且截至2022年12月末，公司拥有员工数量241人，较2021年12月末减少85.69%。 步入2023年，昔日婚戒龙头恒信玺利被北京艾贝利特服装服饰有限公司以“无力清偿债务且资产不足以清偿全部债务”为由向法院申请破产重整。 作为一家新三板上市公司，截至2月15日，该公司股价仅为0.6元/股，总市值较2018年高位时已经缩水超97%。目前，恒信玺利已被西藏自治区曲水县人民法院受理预重整。 对于恒信玺利陷入债务困境，恒信玺利一位相关人士2月15日对经济观察报的采访回应表示，主要受疫情管控影响，全国各地商场频繁不让营业，导致公司全国几百家门店面临不让开店的情况，从而使得经营状况下降；另一方面，过去几年受疫情影响，年轻人结婚的人数也出现降低，跟宏观因素也有一定的关系。 光大证券提示风险 2月11日，光大证券作为恒信玺利的持续督导主办券商，提示风险公告表示，发现该公司存在以下3种情况： 第一，根据资料，恒信玺利2022年度陆续在全国范围内关闭部分销售门店。截至2022年12月末，恒信玺利的销售门店减少205家，其中，加盟门店数量减少81家，联营门店数量减少34家（其中联营门店转为加盟门店21家），直营门店数量减少90家（其中直营门店转为加盟门店44家）。合计减少销售门店数量占公司2021年末门店数量比重约28.67%。 第二，根据资料，恒信玺利2022年度存在大量员工离职情形。截至2022年12月末，公司拥有员工数量241人，较2021年12月末减少85.69%，员工离职人数占比较高。 第三，根据资料，恒信玺利自2022年初以来，因拖欠员工工资收到多份劳动仲裁执行文书。截至本公告日，仍有71起劳动纠纷及劳动仲裁事项尚未解决。 光大证券表示，督导专员在发现风险事项后，已敦促挂牌公司尽快披露大量关闭销售门店的相关事项，同时敦促挂牌公司尽快披露与员工的劳务纠纷事项并尽快解决拖欠员工薪资的问题。主办券商持续督导专员将持续关注公司信息披露情况及上述事项的进展情况。 光大证券提示，相关风险事项涉及影响公司持续经营能力，可能导致触发强制终止挂牌情形。恒信玺利2023年1月已被西藏自治区曲水县人民法院受理预重整，2022年初至今，关闭多家销售门店，员工离职人数较多，且存在多起劳动纠纷及劳动仲裁尚未解决，上述情况可能会导致资金流转受到限制，公司经营管理业务无法正常开展，对公司持续经营能力造成重大不利影响。 “钻石大亨”李厚霖被限高 2023年1月13日，恒信玺利法定代表人、实控人、董事长李厚霖被限制高消费，原因是未按执行通知书指定的期间履行生效法律文书确定的给付义务。 据恒信玺利的官网介绍，李厚霖为HIERSUN（恒信）钻石机构创始人、董事长，恒信文化产业集团董事长，IDo基金会创始人，中国珠宝玉石首饰行业协会副会长，中华全国工商业联合会金银珠宝业商会副会长，中华慈善总会理事。2006年，李厚霖推出珠宝品牌“IDo”，藉着80后结婚大潮，一举取得了超高的商业成就。 作为一名企业家，李厚霖也因为是著名主持人李湘的前夫而被广为人知。其微博粉丝数量超680万。 记者注意到，从2020年开始，李厚霖已经连续三年在恒信玺利官方微信公众号发布《致全体恒信人的一封信》。不过，该微信公众号从2022年4月份开始已经停更近一年。 从李厚霖给员工的信中，可以观察恒信玺利近三年业务转型方面的变化。 2021年，李厚霖在信中表示，推出IDO十心十美克拉定制业务，进军钻石珠宝高端定制市场。同时，要用数智化工具提升效率。“我们作为传统企业的蜕变，一定是学起来并运用上互联网的高效率”。 李厚霖2022年1月30日在信中表示，克拉定制销售从最初的76家门店，快速扩张到130家门店，210家门店，350家门店，560家门店。2022年将全面实行大幅度、深入市场的大扩张战略。并且，李厚霖也透露，2022年将在数智化战略基础上，拓展全新的智慧零售战略。传统零售拥抱互联网，势必经历难免的波折与阵痛。 2022年恒信玺利的大扩张战略或给日后债务埋下伏笔。上述恒信玺利相关人士表示，受疫情管控影响，全国各地商场频繁暂停营业，公司在全国几百家店面无法开店，导致经营状况下降。 李厚霖2022年1月30日在信中也坦言：“2021年是我创业二十余载来最艰难的年份。村上春树说:‘我一直以为人是慢慢变老的，其实不是，人是一瞬间变老的。’创业就像时刻站在悬崖的边上，前面是美丽的花丛，后退一步就是万丈深渊。” 尽管李厚霖也开始加快从传统零售拥抱互联网等战略转型，但恒信玺利仍未熬过寒冬。 重资产运营致资金紧张 昔日婚戒龙头走向破产重整，背后的原因备受市场关注。 据恒信玺利官网介绍，截至2021年底，IDo已在全国开设超过800家门店，遍布250余座城市，拥有超300万真爱会员，形成了全国布局的立体式销售网络。 除了上述李厚霖在信中指出2022年恒信玺利的逆势扩张，上述恒信玺利相关人士透露，过去几年疫情管控对于以线上销售为主的店铺，可能冲击会小一些。但是恒信玺利主要是以线下销售为主，所以企业收到的影响会比较大。 恒信玺利表示，2022年上半年，国际形势复杂严峻，全球经济继续低迷，国内疫情呈现点多、面广、频发的特点，对经济运行的冲击影响加大。受疫情影响，公司经营压力有所增加，上半年公司营业收入及净利润均出现一定幅度的下滑，终端门店数量有所减少，截至2022年6月30日，公司拥有终端门店数630家。 恒信玺利财报披露，2022年1月至6月，其实现营业收入62805.31万元，比上年同期减少41.99%；实现净利润704.44万元，比上年同期减少88.62%。截至2022年6月30日，公司总资产42.4亿元，负债总计16.7亿元。 在眺远营销咨询创始人高承远看来，过去三年，钻石行业面对了四重冲击：疫情影响的非刚需消费下滑、婚嫁数量下降下的场景萎缩、线下活动受限下的炫耀性支出降低、线上及闲置经济带动下的动销乏力。每个因素，都直接影响着钻石行业的销售。 广州智游上商旅有限公司创始人张翛纯表示，疫情三年对于珠宝钻石行业的影响，可通过以下三个方面来分析：第一，全球经济放缓：全球经济增长的放缓可能导致人们在购买奢侈品方面更加谨慎，这包括珠宝和钻石。经济下滑使得许多人对未来没有预期，从而降低消费。第二，消费者行为变化：越来越多的消费者选择购买二手珠宝或者是不同品牌的珠宝，这意味着品牌和商家必须采取措施来增强其品牌的吸引力，品牌营销迫在眉睫。第三，电子商务的普及：随着在线零售业的发展，更多消费者愿意在网上购买钻石和珠宝而不是去实体店。这迫使传统实体店必须转变为更有竞争力的在线店铺。 上述恒信玺利相关人士透露，2022年，恒信玺利开始转向轻资产运营。具体指公司在疫情的冲击下导致资金紧张，随之业务模式也做了一个转型，从直营店转为加盟店为主的模式。“我们称之为轻资产模式。”在此背景下，2022年恒信玺利的销售门店减少205家，其中，直营门店转为加盟门店44家。 同时对于自营店与加盟店的经营，张翛纯认为两者差别也很大。自营店的优势是直接掌控自身品牌形象、产品的品质和销售渠道，利润更高；劣势是成本过高，需要投入更多的资本、人力资源和时间。加盟店的优势在于可以使用已经成熟的品牌形象和运营模式，降低运营成本的同时铺广品牌；劣势是无法自由掌控自身品牌形象和产品的质量，同时还需要按照总部的规定执行各项经营管理，向总部支付一定的加盟费和管理费用。 钻石和珠宝行业在过去的几年里面经历了一些变化和挑战。张翛纯表示，无论是自营店还是加盟店，都需要针对行业变化做出相应的调整，以适应不断变化的疫情后时代市场需求。 破产重整进行时 2023年1月5日，西藏自治区曲水县人民法院根据北京艾贝利特服装服饰有限公司的申请，决定对恒信玺利进行预重整，指定西藏子产律师事务所、西藏卓然天成会计师事务所(普通合伙)担任恒信玺利预重整临时管理人。债权申报截止时间为2023年2月27日。 根据公告，目前法院决定对恒信玺利进行预重整，是否正式转入破产重整仍存在不确定性。 经济观察报记者向恒信玺利预重整临时管理人相关人士致电采访，该律师表示，预重整是为重整在做准备工作，前期了解恒信玺利工作，是否可以通过重整让企业后续正常经营。目前阶段是在做债权申报。目前，也有参与重整的意向投资人。 上述恒信玺利方面的相关人士透露，现在也一直在跟意向投资人做沟通，但是还没有最终确定。目前有意向的投资人，民营企业、国有企业都有。 日前，恒信玺利公告称，公司及下属子公司因多起合同纠纷案件，原告向人民法院提出冻结公司银行账户申请，导致人民法院冻结公司及下属子公司名下银行账户。包括银行账户包括中国工商银行、兴业银行、中国银行。 上述恒信玺利方面的相关人士表示，因为公司正在审计，审计报告还没出来。目前公司是暂停清偿所有的债务。等审计报告出来之后，会有重整的草案，经过法院的审批。重整草案出来后，关于员工劳动仲裁、银行账户冻结等才会有相应的处理方案。 2月13日，恒信玺利的股价跌幅超50%，2月14日仍跌近8%，2月15、16日分别反弹25%、10%。2018年1月份，该股股价最高为27元；截至2023年2月16日收盘，其股价为0.66元，总市值约1.4亿元，较最高时的56亿元市值，缩水超97%。  

经济观察报 记者 谢楚楚 吴丽洁 今年春节，崔希回到南方一座三线城市的老家，除了和家人团聚之外，还有一件重要待办事项：逛金店，买金饰。她今年三十岁，目前在成都一家大型连锁店担任区域主管。她对于金子的偏爱源于两个方面，一是认为“年纪到了”，另外就是金子“可以抵御风险”。 另一位同事的经历也影响了崔希。同事和她年纪差不多，今年生日收到了男友送的Gucci小羊皮经典款包包，价格在一万元左右。可是同事的反应居然是“不值”，今年俩人计划结婚，而且男友过去一年薪资还降了不少。于是，她的同事把包包拿去退了，直接去金店换成了价值8000多元的金块。 今年25岁在西宁读研二的张雯雯已“久经金场”，目前手上拥有42克和12克两个金手镯、4克左右金项链7条，金饰加在一起价值十万余元。对她而言，金饰不仅能带来美丽，“不喜欢的时候可以随时卖掉赚钱”，一举两得。 对于正在西宁读大四的王魏烨而言，买金饰远不如直接买金子实在。2月15日，她翻开中国银行APP，上面显示：黄金400元/克。她果断买入了5克。之后不到两小时，金价便涨了4元/克。 或抱着投资目的、或冲着保值的考虑，越来越多的90后、00后们成为了黄金消费的主力军。今年春节过后，老风祥把流动的银楼开在了上海一个时尚地标的商务大楼。根据老凤祥首席发言人王恩生的介绍，银楼开门当天，年轻人在门口排起了长队付款，两天销售额达300万元，其中有65%是年轻人在消费。去年1月，老凤祥也在上海新地标今潮8弄开出了老凤祥“藏宝金”专卖店。老凤祥银楼诞生于1848年，是中国跨越了三个世纪的经典珠宝品牌，在近二十多年的年轻化转型中，王恩生逐渐看到了希望。 2013年4月，国际金价暴跌20%，而在这之后的半个月，一群中国中年女性大量收购黄金，引发了世界金价的变动。“中国大妈”也由此一战成名。如今年轻人纷纷“入坑”黄金，也被外界调侃为“中国大妈”已后继有人。 要好看也要值 崔希一回家乡就把整个城市各大商场的金店逛了个遍，最后看上了一款周大福新推出的竹节手链，13克左右加上手工费，整个手链约为一万元。这是她能够接受的价格范围。 这不是她第一次与金饰结缘。十年前在家乡读大一时，她的男朋友已开始送她金饰作为礼物。对方的妈妈是生意人，从那时起就告诉他们“黄金买回来，以后等着它升值”。不过还没等到升太多值，几年后和男朋友分手，崔希就把对方送的金饰一口气卖掉了。 崔希今年回家发现，身边的朋友都在讨论买金饰如何保值，而且朋友们推荐的金手镯“居然很好看”。她发现，如今的金饰完全不同于几年前“土里土气”。“现在老凤祥整体做得比较符合年轻人审美”，让崔希对黄金提起兴趣的是老凤祥去年推出的“范FAN系列”。这个系列的金饰偏哑光，设计简约大方。 过往好几年的春节，崔希回家乡购入更多的是衣服、护肤品、口红，“但现在对那些根本没有需求，加上消费降级，只选择保值实用的”。她盘算着，既要好看又要在不确定的环境中“不乱花钱”，唯一仅剩的选择就是：买金饰。 但好看也并非全部，虽然周大福旗下潮牌的复古黑桃吊坠设计新颖，但崔希没有将它纳入考虑，因为这个吊坠中的黄金仅1克左右，价格就接近2000元。比较之后，崔希认为按克数计算的金饰更“值得”，她不愿意为仅仅是设计的金饰付出更多价钱。 张雯雯也有着一致的心理需求。年后金价趋稳的2月，张雯雯带朋友买金耳钉。走进西安水贝黄金珠宝商城，张雯雯直问，“克重区是哪边？我不买一口价。”顺着导购指出的方向，直奔克重区金柜。 排除小细圈耳环，略过偏大的花朵样式，张雯雯和朋友的目标明确：要买年轻人的款式。最后他们买下了一对小兔子与胡萝卜组合的耳钉，2.34克，磨砂结合亮面工艺，精致立体，玲珑可爱，工费35元均价，今年刚好是兔年。开发票的间隙，张雯雯问道：“能送我们一个漂亮的首饰盒吗？”员工在撇见她手上戴的花丝金戒指后，欣然答应。 目前张雯雯的“小金库”里有两个手镯、七条项链、一个凤钗。她叹气道：“可惜我第一个金戒指被盗了。”从那以后，她在家里安上智能锁、智能猫眼、网络监控，看护着用17元首饰盒存着的10万元金饰。 投资、保值 过往十年，金价处于震动上升，2010年黄金的均价约为280元/克，十年后，2022年黄金的均价涨到了410元/克。比起金饰，投资未被打磨的黄金实体，也受到了年轻人青睐。 在投资黄金上，王魏烨很有心得：“黄金最重要的功能是保值，金饰工费属于浪费”。她从不在品牌店买被溢价过的黄金，而是直接在银行等渠道购入黄金。 王魏烨从小就会把长辈给的压岁钱放在存钱罐里，随着存款越来越多，妈妈为她开通了银行账户“吃利息”。而利息收入让王魏烨意识到理财的重要性。2017年，金价低迷，上高二的王魏烨成了妈妈买金条的“合伙人”，过后几年金价一路飙升。在小红书上看到有大学生买金收益颇丰，他们会分享买金时机、渠道，分析金价大盘，王魏烨决定亲自入局，目前她手上拥有130黄金，等着高价卖出。 囤下不少金饰后，张雯雯计划在金价降低时，入手大克重金条，用来投资。她已经做好了准备，紧盯各大微信群、平台社群，了解金价大盘，金价暴跌、暴涨时，会上微博热搜头条。她了解到，金价与美国经济挂钩，所以会密切关注美国时政新闻、美国经济形势，由此形成自己对金价涨跌的判断，“很多时候这种判断很准”。 菜百股份高级黄金投资分析师李洋发现，2008年以来大众接受投资黄金后，到2013年大批消费者抢黄金浪潮，再到2013年之后越来越多年轻人开始关注投资黄金，且在近几年变得尤为明显。 “年轻人更关注国际事务对国际金价的影响，例如研究美国货币政策、投资理财知识，很多年轻人逢低会分批买入，另一个就是年底客流量较大，年轻人一般在年底会选择购买金饰或者投资金条给自己或者家人一个奖励。”在李洋的观察中，年轻人现在的投资更加多元化，他们一般会拿10-15%比例的现钱去买金条投资。 在美联储加息逐步进入尾声之后，在未来降息预期的影响下李洋预计金价将会有一个很好的表现，“去年金价和美联储货币政策有很大关系，过去一年超市场预期加息7次，金价自2022年3月后冲高回落。去年3月份俄乌战争金价达到历史新高后，美联储加息，导致金价不断下跌。随着美联储加息已经进入尾声，预计下半年随着市场对降息的预期，金价大概会迎来一波不错的反弹”。 老字号也要年轻化 李根是菜百股份首席首饰设计师。20多年前李根入职菜百股份，他一直在追问，“年轻人到底是喜欢什么？”这是他20多年到现在作为设计师最重要的工作方向，也是菜百股份作为中华老字号企业一直在摸索的方向。 在二十多年的摸索中，李根发现年轻人越来越能接受传统文化。他们对具有中国传统文化寓意的金饰更有好感。菜百首饰和颐和园、故宫、天坛、首都博物馆、中国火箭联合设计的文创产品成为了大众喜爱的爆款产品之一。 要赢得年轻群体的芳心，李根有一个心得，那就是现代工艺的作用。一方面，让产品更加时尚、新潮；另一方面，能让产品变得更易携带、舒适感增强，年轻人也更易接受。菜百股份新推出的黄金与珐琅工艺相结合的“东方花园”系列成为了销售爆款，满足了年轻人对“性价比”的追求，珐琅工艺与黄金的搭配，造型新颖，定价在1000-2000元左右。 为了迎合新的受众，老字号的转型也越来越主动。老凤祥首席发言人王恩生说，去年无论是总部，还是近6000家门店的经销商，都有一个强烈的愿望：激发消费热情。这也由此推动着老凤祥做出更多创新的动作，推出高端系列“藏宝金”和时尚品类“范FAN系列”。这些新产品也受到了年轻群体的关注。 “我们有一个口号：‘哪怕做传统的黄金，也把它做得时尚’，所以我们在工艺上也做了大量的改良，用k金工艺做足金，改变了过去黄金老土的旧面貌。”王恩生说。 按数额算，有实力的中年群体是主要人群，但按款式看，年轻人已成为主力军，这是王恩生去年12月份的体会。那次他接待了一位商界成功人士，对方到店里买了300万元黄金，其中150万-200万元左右为金条，另外的100多万元金饰，全挑的是年轻市场的产品：“我估计是用来奖励年轻员工。” 年轻化已是老字号毫无疑问的方向，但如何让中国的年轻群体更能为“一口价”的设计创意首饰买单，王恩生很是忧愁。 一位五线城市的老凤祥代理商表示，老凤祥推出的花朵式样金项链，因为做工复杂精美，以“一口价”的形式售卖，但后来销售情况低迷，只能改成按克重加工费的形式卖，才有所好转。 王恩生表示，“一口价”正是为了鼓励黄金的创意设计，但中国消费群体在购买中国的金饰时，还是习惯于偏好黄金原材料的保值。“如果我们按克价去计算，就会淡化创意的含量和设计价值”，对比市面上国际奢侈品品牌轻松赢得年轻人青睐，王恩生认为，中国的老字号品牌，在接轨国际，拉近与它们在定价上的距离，还有很长一段路要走。 （应受访者要求，文中崔希为化名）  

经济观察网 记者 张晓晖 2月17日晚间，重庆银行股份有限公司（601963.SH，下称“重庆银行”）发布关于稳定股价措施的公告称，由于公司股价连续20个交易日内低于每股净资产，因此公司将启动股东、董事、高管的增持计划。 2月17日，重庆银行以每股7.09元收盘，前20个交易日均价为7.07元/股，低于其最近一期经审计的每股净资产11.80元。 稳定股价计划 重庆银行2021年2月上市以来，除了在上市最初两个交易日股价突破15元之外，漫长的24个月时间里一路下跌，最低的时候一度跌至6.52元，远远低于其每股净资产。 根据重庆银行的《稳定股价预案》，该行A股发行三年内，如非因不可抗力因素所致重庆银行A 股股票连续 20个交易日的收盘价均低于重庆银行最近一期经审计的每股净资产，重庆银行将采取措施稳定股价。 重庆银行表示，自2023年1月3日起至2023年2月6日，本行A股股票已连续20个交易日的收盘价低于本行最近一期经审计的每股净资产，2月6日为触发稳定股价措施日。 根据《稳定股价预案》，除去独立董事和不在重庆银行领取薪酬的董事，一共有12名高级管理人员需要履行增持义务。他们分别是：董事长林军，非执行董事、副董事长黄汉兴，执行董事、行长冉海陵，执行董事、副行长刘建华，执行董事、首席风险官、首席反洗钱官、总法律顾问黄华盛，非执行董事杨雨松，非执行董事尤莉莉；副行长隋军，副行长杨世银，副行长周国华，副行长兼董事会秘书彭彦曦，副行长黄宁。 12名高管对重庆银行的增持金额不低于40.25万元，增持金额的依据是不超过上一年度自本行领取薪酬总额（税后）15%的自有资金增持本行股份。 另外，根据国有股东单位相关管理要求，董事杨雨松增持义务由其派驻股东单位重庆渝富资本运营集团有限公司（下称“重庆渝富”）代为履行，董事尤莉莉增持义务由其派驻股东单位重庆市地产集团有限公司（下称“重庆地产集团”）代为履行。 此外，第一大股东重庆渝富也需要履行增持义务，拿出最近一个年度现金分红15%的自有资金增持本行股份，增持金额不低于2,858.02万元。 本次高管人员和股东对重庆银行的增持，将在2月6日之后的90日内和6个月内完成。 投资者热议 这是重庆第三次启动稳定股价的措施。前两次分别是2021年7月和2022年2月，稳定股价的措施与本次增持相同，但是重庆银行的股价仍然萎靡不振，长期低于每股净资产。 上证e互动上，2月7日有投资者向重庆银行建议：“重庆银行年终奖用回购的股票发放，而且半年不可以交易，涨了大家一起赚，亏了一起亏，才能给重庆银行员工带来动力。” 重庆银行尚未回复该投资者。 有投资者提问，为什么不采用回购股票的方式来稳定股价？ 重庆银行回复表示，由于商业银行特殊性，回购股份注销并减少注册资本方式不具备可行性，因此本行采用由相关增持义务人对本行股票进行增持的方式稳定股价。 还有投资者担心来自房地产的停贷潮会对重庆银行产生影响。 对此，重庆银行回复称，本行对目前网传“停贷事件”涉及楼盘按揭贷款进行了排查，其中逾期贷款为166万元，占本行个人住房按揭贷款比例为0.004%，业务规模与占比均较小，总体风险可控，不会对本行经营构成影响。 除了《稳定股价预案》的增持义务人之外，重庆银行的其他股东也对重庆银行进行了增持。 2023年2月10日，重庆市水利投资（集团）有限公司（下称“水投集团”）以自有资金通过上海证券交易所交易系统以集中竞价方式增持重庆银行无限售条件流通股359,300 股，增持之后，水投集团在重庆银行的持股占比达到5%，即举牌份额。 更早之前的2022年10月28日，重庆地产集团通过上交所集中竞价交易系统增持重庆银行股份127,600 股，增持后持股比例亦达到5%。 最近一期财务报告（2022年三季报）显示，重庆银行的业绩保持稳定——2022年前三营业收入达106.57亿元，同比增长4.75%；净利润44.37亿元，同比增长5.23%。 由于重庆银行本身无实际控制人，两家重庆国有企业背景的股东对重庆银行实施增持，显示了重庆市政府对重庆银行的支持。

经济观察网 记者 万敏 2月17日晚间，银保监会网站更新了多条监管处罚信息，涉及中行、建行、民生银行、渤海银行、渣打银行（中国）有限公司等五家金融机构及相关责任人员，合计罚没38789.9646万元。 从单个机构被处罚金额来看，建行总行和分支机构合计领到了近2亿元罚单。银保监会对建行总行没收违法所得并处罚款7341.5626万元，对分支机构罚款12550万元，并对9名责任人员分别予以警告、罚款的行政处罚。 建行被处罚的事由中包括“违规为地方政府融资平台提供融资，后期以流动资金贷款承接前期融资”“小微企业统计数据与事实不符，企业划型不准确，将大中型企业纳入小微企业统计”“精准扶贫小额贷款资金违规归集使用”“面向一般个人客户销售的理财产品资金流向不符合规定，违规投资权益类资产”等。这些事由此前在银行罚单中较为少见。 （建行罚单 图片来源：银保监网站） 违规为地方政府融资平台提供融资，也是时任建行苏州分行副行长冯宇、时任建行苏州分行副行长朱斌晨、时任建行常熟分行行长黄继军、时任建行常熟分行副行长陈大鹏被警告、处罚的事由之一。 而涉及到小微企业业务的违规，则不止建行。银保监会表示，对中行、民生银行、渤海银行开展的支持民营企业及小微企业重大政策落实专项现场检查中发现，上述机构存在贷款资金被挪用、统计数据不真实、重大关联交易审议程序不规范等违法违规行为。 涉及到小微企业的违规中，中行被处罚事由包括“小微企业贷款风险分类不准确”“小微企业贷款资金被挪用于房地产领域”“小微企业贷款资金被挪用于购买本行理财”“小微企业贷款统计数据不真实”“违反监管规定向小微企业客户收取承诺费、咨询费”等。民生银行被处罚事由包括“小微企业贷款资金被挪用于银承保证金”“小微企业贷款资金被挪用于定期存款并滚动办理质押贷款”“向小微企业贷款客户转嫁抵押登记费”等。渤海银行被处罚事由包括“将银行员工、公务员等个人商用房贷款计入普惠型个体工商户或小微企业主贷款统计口径”“将非小微企业划归统计口径”等。 银保监会对中行总行罚款1600万元，对分支机构罚款1680万元，并对2名责任人员分别予以警告；对民生银行总行没收违法所得并处罚款6672.462万元，对分支机构罚款2300万元，并对2名责任人员分别予以警告；对渤海银行总行罚款430万元，对分支机构罚款1230万元，并对1名责任人员予以警告。 目前，中国银行、渤海银行、民生银行已回应称，此次处罚是基于2019年中国银保监会对其开展的“民营企业及小微企业重大政策落实情况”专项检查中所发现问题作出的，目前已整改完成。 毕马威日前发布的《2022年度银行业监管处罚分析洞察》中称，2022年，银保监会、人民银行、外汇管理局等银行业监管机构共向银行业金融机构及从业人员发布罚单5555张，合计罚没金额约19.3亿元，罚单数量连续四年呈上升趋势。这份报告指出，结合业务精细化管理趋势，处罚案由呈现多样化特点，覆盖业务及管理的各个重点环节。同时，监管机构在员工行为及案件管理、消费者权益保护、数据质量与数据安全、理财业务合规管理等领域，因新兴风险的产生而加大关注力度。 “《银行保险机构合规管理办法》预计将于2023年内出台，在合规管理体系中，对银行保险机构合规管理的治理体系、职责分工、保障机制、监督管理提出更为明确的要求。”毕马威指出，随着我国新金融业务的快速发展及新科技的普及应用，金融机构业务种类繁多，所处金融环境日趋复杂。伴随而来的潜在风险逐步上升和扩大，金融机构合规管理工作量及难度提升，不能再仅仅停留于“建章建制”，而需要推动管理工作从“后知后觉”走向“先知先觉”，从“全面管理”走向“精准打击”，从“主观判断”走向“科学决策”，强化对违规事件的“零容忍”。

经济观察报 记者 胡艳明  距离2021年12月31日产品到期未兑付，已经过去了一年多的时间，“外贸信托-富荣166号恒大成都天府半岛项目集合资金信托计划产品”（以下简称“富荣166产品”）的多位投资者仍在这个产品和项目涉及的相关机构间奔走。 富荣166产品成立于2019年11月28日，由中国对外经济贸易信托有限公司（以下简称“外贸信托”）发起设立，通过招行全权代销，产品共发行66亿元，截至2021年11月28日和12月31日产品到期为止，逾期未兑付金额达37亿元。 2023年2月中旬，部分投资者对经济观察报表示，对于招行理财经理在宣传推介，以及外贸信托在资金使用监管中的部分行为提出质疑。例如招行理财经理在销售时表示产品是“风险可以放心”“安全性很好”等表述；以及66亿信托贷款为何在短短两个多月发放，外贸信托是否尽到资金真实用途的监管责任？ 信托违约后，产品自动延期，有投资者表示，目前外贸信托尚未召开受益人大会，已兑付了约10%的本金，资金来源是成都天府半岛新推楼盘的销售资金。 据投资者反馈，外贸信托该信托项目的处置负责人与投资者沟通时表示，方案之一是引进其他金融机构的资金；第二种方案是通过（天府半岛项目）销售回款来归还投资人的信托投资。 截至发稿，金融机构对该项目发放贷款的融资方案尚未落地，“等待卖楼是不得已的方案。”一位投资者表示。 项目延期 2021年11月28日，家住四川省成都市的邓女士收到《外贸信托-富荣166号恒大成都天府半岛项目集合资金信托计划自动延期公告》（以下简称“《信托计划自动延期公告》”），其中表示，“本信托计划银行专户未收到成都心怡房地产开发有限公司及其相关方到期应归还的贷款本息，借款人已实质违约。” 2019年12月30日，她在招行成都银行私人银行客户经理的介绍下购买了富荣166号产品，共计350万。在产品快到期时，她却收到了产品延期的消息。 该信托产品共分为2期发行，总规模66亿元，第一期成立于2019年11月28日，规模50亿，其中16亿期限12个月，34亿期限24个月。第二期成立于12月31日，规模16亿，第二期的16亿全部期限24个月。根据认购金额和期限不同，产品业绩比较基准在6.2%到7.3%之间。 此前有投资人表示，12月期限的产品大都已经兑付，延期主要集中在期限24个月的产品。 《信托计划自动延期公告》表示，本项目自动延期。根据目前本信托计划所投资资产状况，预计延期两年。 产品延期后，就产品的兑付问题，数位投资者曾多次去招商银行成都分行私人银行部沟通。邓女士告诉记者，据不完全统计，该信托产品投资人约1200人，成都当地有200位左右，产品销售的主力是在成都。 项目违约后，邓女士、鲁先生等投资者回忆当时客户经理在2019年11月至12月产品销售期间，提到“安全”“低风险”等表述，投资者认为这与该产品实际风险不符。 投资者向记者展示的沟通记录显示，2019年12月2日，当时招行客户经理告诉投资者冯某，称“下周我行会发行两年期固定收益产品……都是天府新区的房地产项目，安全性很好”；另有招行客户经理推荐产品时表示“风险可以放心”“您放心风险肯定是没有”。 66亿如何划走的 《外贸信托－富荣166号恒大成都天府半岛项目集合资金信托计划认购风险申明书》中，外贸信托表示，“信托贷款由心怡公司用于成都恒大天府半岛项目的开发建设以及置换金融机构贷款。心怡公司以其持有的成都恒大天府半岛项目中符合在建工程抵押办理条件的在建工程为《信托贷款合同》项下受托人对其所享有的债权提供抵押担保。” 心怡公司全称是成都心怡房地产开发有限公司，是为“恒大天府半岛项目”设立的一家有限责任公司，由恒大地产集团成都有限公司主要负责公司的实际运营与管理。 在后续与外贸信托的沟通中，投资者获取该信托产品的部分材料。通过分析，信托资金的使用引发了投资者的质疑，其中之一便是信托项目成立两个月转出全部66亿元信托贷款。 富荣166号产品成立后，外贸信托发放信托贷款，在2019年的11月28日和12月31日分别将50亿元、16亿元转入心怡公司的账户。 在实际操作中，66亿如何花完的？投资者提供的一份心怡公司大额资金明细表显示，从2019年11月28日至2020年2月17日，两个多月的时段内，心怡公司集中支付完66亿元信托贷款。其中12亿元用于归还贷款，其余54亿元支付给“恒大园林集团有限公司”和“广州恒大材料设备有限公司”，资金用途分别为“园林款”和“材料款”。 天眼查显示，恒大园林集团有限公司和广州恒大材料设备有限公司，分别为恒大地产集团有限公司100%持股的子公司和孙公司，也即项目公司兼借款人心怡公司的关联方。 54亿元中，其中以“支付天府半岛四期园林款”的名义向恒大园林集团有限公司转款2亿元；以“材料款”的名义向广州恒大材料设备有限公司集中转款52亿元，资金用途为“支持天府半岛三、四、六、七期材料款”。 投资者的疑问 “天府半岛三、四、六、七共计四期开发建设费用，包含了施工用水、用电、城市基础设施配套费、墙改基金、散装水泥、质量安全监督费、规划及设计费、临时设施费、土建安装及配套工程费用等等，并不是只有‘园林款’和‘材料款’。”一位投资者说。 《中国银行业监督管理委员会关于进一步加强房地产信贷管理的通知》第七条规定,“各银行业金融机构要严格按照房地产项目工程进度发放贷款，加强房地产开发贷款使用的全过程监控。” 上述投资者的疑问是，如此金额巨大的指定专款专用的信托贷款资金，在短短两个多月被划走，外贸信托是否尽到对资金真实用途的监督和管理责任？ 上述投资者获得一份该项目的《信托计划评估报告》显示，报告中各项土建安装成本，远低于前述实际支付的园林款和材料款金额。 首先是园林款部分，上述投资者说《信托计划评估报告》显示，项目四期总投入中园林建设工程预测金额仅1.1亿元，且并未要求预付，但外贸信托一开始就同意心怡公司支付了四期园林款2亿元，实付金额为预测金额的2倍。《信托计划评估报告》还显示，恒大天府半岛项目六、七期土建安装及配套工程费用预计40.7亿元，其中已投建安费用6.33亿元，六、七期剩余应付建安费用约34.37亿元。 “在此情况下，信托资金完全能够覆盖建安费用。但《客户资金支付指令》等付款凭证显示，外贸信托同意心怡公司支取的仅仅材料款一项就花费掉了剩余的全部52亿元信托资金，该实付材料款金额已经远超了建安费总额，其余建安费用却又并未支付。”上述投资者称。 另外也有投资者质疑工程施工合同的价格。投资者事后获取的外贸信托在审核支付信托资金时所使用的3份《施工合同》显示，以工程总价（包括建筑工程、装修工程、安装工程等项目）除以建筑面积，成都天府半岛六期、七期一和七期二施工合同单价达8千至9千元/平方米。 “不是工程专业的人可能不理解，但是咨询专业的人，这样的（工程）合同在成都的价格大概就两三千块钱，它比正常的价格高了三倍以上。”上述投资者表示。 收回约10%本金 外贸信托在《自动延期公告》中表示，“信托计划延期期间，我司一方面积极配合相关有权机构，全力推动销售，以销售资金偿还信托贷款，另一方面积极采取司法措施，推动资产处置，维护委托人合法权益，同时努力推动第三方机构介入盘活项目。” 富荣166产品部分出现违约后，预计两年的延期时间，现在已经过去了一年多，邓女士告诉记者，在这过程中收到了一次还款，在2022年5月13日、2022年6月8日、2022年7月11日三次到账，偿还比例为9.46%的本金。 自2021年恒大集团出现危机以来，有多家信托公司发行的涉及恒大的信托产品出现逾期。为处置风险，不少信托公司接手地产项目的股权和管理权，希望通过变身“开发商”来化解风险。 2022年10月31日，外贸信托正式接手心怡公司，成为100%控股股东。原来的三位股东振鹰环球有限公司（此前持股60%）、恒大地产集团成都有限公司（此前持股20%）及成都深港石化有限公司（此前持股20%），退出股东行列。 外贸信托接盘、正式完成股权变更后的几日，对于后续的资金兑付安排，几位投资人与外贸信托该信托项目的处置负责人进行了沟通。 据投资者介绍，当时该负责人表示，方案之一是引进其他金融机构的资金；第二种方案是（天府半岛项目）未来的推盘、销售，通过销售的回款来归还投资人的信托投资，第一个原则尽快资产变现，第二个原则是变现之后尽可能高的比例用来归还投资人的信托资金。 作为信托产品代销方，投资者询问招商银行是否考虑发放项目贷款？ “接信托肯定是违规的，但若是一个正常的项目，介入这个项目的贷款那是可以的。项目贷款它是还信托、还原来负债、还是建筑，那就是要外贸信托来做这个事情。”2022年11月，招商银行成都分行的相关负责人对前去沟通的几位投资人表示，该负责人未承诺给项目放贷来置换信托资金。 截至目前，金融机构对该项目发放贷款的融资方案尚未落地。投资者期待从天府半岛项目的售楼的销售回款中，可以拿回更多信托本金。 记者采访的几位投资者就招行、外贸信托分别在产品销售、项目管理中的问题先后向四川银保监局和北京银保监局进行过投诉，上述监管机构进行了受理。 另外，邓女士告诉记者，包括她在内的不少投资者担心，如果成都天府半岛的开发成本越来越高，已投资的信托本金还能否覆盖项目开发成本。 2月15日，记者向外贸信托发送采访提纲，截至发稿，对方暂未回应。记者将进一步关注事件进展。  

经济观察网 记者 邹永勤 2月16日晚，信达澳亚基金发布公告称，该公司旗下基金经理冯明远已于当天卸任信澳核心科技混合（007484）的基金经理，离任原因为内部调整；而该基金产品将由去年11月增聘的基金经理徐聪单独管理。2月16日当天，信澳核心科技混合的净值大跌2.37%。 公开信息显示，冯明远是信达澳亚的当家顶流明星基金经理。他自2014年1月加入信达澳银基金公司，历任行业研究员、基金经理助理、基金经理、权益投资总部副总监；其管理的产品规模在2022年中报时曾达到419.93亿元，超过该公司总规模的50%。 但近年来，冯明远的整体业绩表现却差强人意。通联数据Datayes！的统计显示，冯明远2019－2022年的年度累计收益数据分别是91.91%、58.55%、48.39%和－29.49%，呈现出收益逐年下降的趋势，而2022年－29.49%的累计收益数据，更是落后于同期的基准水平（－21.27%），在729个同类排名当中位列623位。 在业绩下滑的同时，冯明远管理的产品规模亦开始急剧缩水：在2022年中报达到419.93亿元的高峰后，2022年三季度跌至334.08亿元，2022年四季度在其他明星基金经理纷纷“回血”的背景下，其产品规模再下一个台阶至314.08亿元。而至2月15日，即冯明远卸任信澳核心科技混合基金经理的前夕，其产品规模已经只有256.68亿元。 或许是出于业绩不佳，又或者是别的因素，近半年来冯明远开始陆续卸任部分自己管理的基金产品，尤其是在2022年下半年卸任信澳精华配置混合后，踏入2023年，其卸任动作开始加速：1月13日，冯明远卸任信澳匠心臻选两年持有期混合基金；2月3日，冯明远卸任信澳先进智造股票型基金。 与此同时，网络上开始流传冯明远即将从信达澳亚基金离职的消息，2月13日更是传出其即将转投华南区某公募基金公司等多个版本，但均未能得到实证。对于这样的市场传闻，当天信达澳亚基金表示暂不回复。 而仅仅3天后，冯明远再度卸任信澳核心科技混合的基金经理。记者留意到，这是其离职传闻后首次卸任动作，同时也是其今年内的第三个卸任产品。数据显示，卸任信澳核心科技混合基金经理后，冯明远管理的产品规模已经跌至235.19亿元，与其2022年中报最高峰时的419.93亿元相比，已经缩水超过184亿元，规模接近“腰斩”。 相对于规模的大幅缩水，市场更关心的问题是，频繁卸任在管产品基金经理职位，这是否是冯明远离职的信号？如果真的离职，会否对其仍然在管的产品造成影响？毕竟，信澳核心科技混合的净值在冯明远离职当天出现了大跌迹象，而现在冯明远在管的基金产品数仍然多达10只。 针对上述问题，2月17日记者以投资者身份连线了该公司相关工作人员进行咨询。对于离职传闻，该工作人员并未进行否认，而是强调冯明远“目前是正常在职，如果有相关信息我司会公告披露的”。至于2月16日信澳核心科技混合净值的大跌，她表示这是受整个市场情况影响，因为当天市场科技板块总体上出现了大跌行情。 该工作人员进一步指出，他们公司目前拥有丰富的投研经验和人才储备，为了加强公司投资的精细化管理，平衡管理规模和投研能力，将基金经理优势与产品特征进行搭配，力争实现产品投资目标；并强调，“本次基金经理变更是一次正常的公司内部调整，后续公司会从保护投资者利益出发，实现本次基金经理变更的平稳过渡”。 记者通过翻阅资料后发现，冯明远今年以来的三度卸任旗下产品基金经理应该是早有筹划的，因为信达澳亚在此之前均有一定防护动作，从而实现平稳过度。 在1月13日冯明远卸任信澳匠心臻选两年持有期混合基金之前，信达澳亚先是在2022年8月16日增聘了朱然，从而形成了冯明远、李淑彦、朱然三人共同执掌信澳匠心臻选两年持有期混合基金的局面。经过149天的过渡期后，冯明远卸任该产品，并由李淑彦、朱然两人管理。 而在2月3日冯明远卸任信澳先进智造股票型基金经理前的80天，即2022年11月14日，信达澳亚增聘了齐兴方，从而形成由冯明远、齐兴方两人共同掌舵信澳先进智造股票型基金的格局。之后冯明远卸任，齐兴方顺理成章代替冯明远管理该产品。 同样的情形亦在信澳核心科技混合身上上演。此前信澳核心科技混合是由冯明远独自管控的，信达澳亚于2022年11月14日增聘了徐聪，从而变成冯明远和徐聪两人共同管理该产品。而此次冯明远卸任后，则改由徐聪单独管理。

经济观察网 记者 汪青 继“房贷年龄期限可延至80岁”后，2月16日，一张广西南宁建发房产“百岁贷”的营销海报刷爆社交网络。尽管后续该开发商迅速撤下宣传海报，涉及到的当地多家银行亦对该消息进行辟谣，该话题仍引起社会高度关注，被不少网友调侃为“贷贷相传”。 而对于购房者而言，“百岁贷”这类产品的推出究竟是真利好，还仅仅是商家的营销“噱头”呢？ 部分银行放宽房贷年龄期限信号 2月10日，“广西南宁房贷年龄期限可延长至80岁”的消息迅速在社交媒体传播，引起各家热议。同时，当地部分银行亦表态，“确有其事，已经开始执行”。 事件发酵尚不足一周，2月16日一张南宁建发房产“贷款年龄最长达100岁”的营销海报再度刷屏。海报中宣称，住房按揭贷款年龄加贷款期限放款最长可贷至100岁。同时，海报中对于具体可操作业务银行并未具名，仅以“南宁合作银行”代替。 记者致电部分当地银行后获悉，“目前没有收到通知房贷年龄期限要进行调整，亦没有可以贷到100岁的贷款产品，可能就是商家营销的一种噱头。” 对此，有分析人士在接受记者采访时表示，近期部分区域积极地稳楼市，这确实是银行对房贷的要求进一步放松了，使得能满足买房条件的群体扩大了，主要是提振市场需求，银行也可以借此推广业务。不过需要注意的是，这不仅需要银行适度放款风控要求，同时也可能会影响到退休人员的生活质量，并对其他方面消费产生一定挤出效应。 “最近南宁那边有消息说房贷年龄期限上调后，浙江市场也开始跃跃欲试。目前杭州地区已经有个别银行政策有所松动，还款年龄期限从之前的70岁延长至75岁或者80岁。其实年龄期限本身就是为了保证购房者不违约，如果在一定的限制要求下，延长还款期限也不是大问题。”杭州一位信贷经理对记者2月16日接受采访时表示。 该信贷经理表示，消息传开后，近期确实有不少来咨询房贷年龄期限延长的购房者，但是最终能否操作下来，银行主要考量的还是购房者的还款能力。 上海地区某城商行人士对记者表示，随着2022年年底开启的一波“提前还贷潮”延续至今，给各家银行都带来一定程度的压力。不过根本上海市场整体情况来看，大多数银行房贷年龄期限并没有出现变化。比如该行当前政策仍是，借款人年龄＋贷款期限不超70年 、楼龄＋贷款期限不超50年 和贷款期限不超30年。 “包括北京地区目前都有部分银行放宽房贷年龄期限，但是上海地区是否会调整还要再看情况，一方面需要等总行的通知，同时也需要观望观望同业们落地实施后的反馈。”上述城商行人士说。 据了解，目前包括交通银行和招商银行在内的北京多家支行，均对房贷年龄期限有所放宽，前者可达到95岁，后者则为85岁，不过均需要有子女做单担保人或者共同还款主体。 被嘲“贷贷相传” 在“百岁贷”出圈后，便遭到大量网友调侃，“我能活到100岁吗？”“给银行打工要打到100岁？”“真的要贷贷相传了”…… 而类似房贷年龄还清为100岁的提法，也容易让外界错误解读为鼓励老年人购房，和传统的公序良俗等有较大的差异。 据悉，银行房贷年龄限制设定的基本逻辑就是要求自然人具备完全民事行动能力，即购房者不会违约。目前，大部分银行都是将年龄期限在18—70周岁之间的成年人。 需要指出的是，目前不少人都将“房贷年龄期限”和“贷款人年龄期限”混为一谈，实际上，“房贷年龄期限”指的是“房贷期限+年龄”，例如某银行的房贷年龄期限最高为70岁，50岁的购房者房贷可贷20年，60岁则可贷10年，以此类推。 对此，招联首席研究员董希淼就表示，广西南宁部分银行的做法不是80岁老人可以贷款，而是借款人年龄加贷款期限延长至80年。适当延长借款人年龄并延长借款期限是好事，有助于让更多中老年人可以申请贷款改善居住条件，也让年轻人可通过延长还款期限减轻当期还款压力，这可能也是我国人口老龄化背景下的大势所趋。 实际上，在放宽房贷年龄期限事件发酵不久后，中信银行南宁分行就于2月13日召开发布会称，该行的规定是“贷款人年龄加贷款期限”放宽至不超过80岁，而并非是贷款人年龄放宽至80岁。 “整体来看，由于贷款人年龄不超过70岁和贷款最长年限30年的规定没有变化，因此对市场影响有限。”严跃进认为，结合近期“老年人数量上升”、“渐进式延迟退休方案”等话题，导致个别银行的信贷工作演变为舆论事件。其实在做营销时可以把此类政策通俗表达为“偿清房贷的年龄期限为80岁”、“部分人员贷款年限可以由20年增加为30年”、“信贷人员按照80岁的标准给你计算可以贷几年”，类似表述更加清晰易懂。 陷“接力贷”质疑 在上述“百岁贷”海报宣传页中，标注着“子女作为共同借款人，最长可贷至100岁”，而这与“接力贷”类似。 所谓“接力贷”是指，允许一些经济状况不错的中老年购房者申请贷款，同时其子女也要作为共同还款人，这样确保“贷款人+共同还款人”具备充足的还款能力。若贷款人丧失还款能力，那么其子女就需要承担相应的还款义务，即“接力”。 但此类产品绕开限购、限贷政策漏洞，因此长期处于灰色地带。 “根据营销人口的口径，相关海报是部分项目做的推广和推文，实际后期来现场会做详细介绍，关于贷款年限会根据银行给项目的要求做放贷。”易居研究院研究总监严跃进表示，在实际操作中，“接力贷”也是一种比较创新的贷款工具，使购房者可以贷到更多的金额。当前各地信贷投放的压力比较大，“接力贷”的出现也和银行希望对客户多贷款的心态有关。 严跃进认为，此类贷款做法之所以有批评的声音，一是因为可能存在贷款方面的不公平，即部分人可以多贷款。二是可能有些人借此类方式变相逃避限购。“接力贷”总体上是一种打擦边球的做法，若是炒作太多，不排除后续会有信贷政策管控或规范的操作。 亦有业内人士提出担忧，首先，这种贷款实际上会增加整个家庭的负债；其次，接力贷容易导致监管套利，导致政策调控效果削弱；最后，在子女较多的情况下，也可能会存在潜在的家庭产权纠纷隐患。 “这类产品本身就是擦边球的操作，在房住不炒的当下，特别是处于超一线城市上海，银行肯定不敢违规操作。目前我们行是肯定没有这类产品的，如果子女要替父母还贷款就一定要一起上产证的。”上述上海地区城商行人士说。 对于贷款人离世未还完贷款的情况处理方案，上海市光明律师事务所律师付永生表示，从长期来看，房价一般都会随着物价和GDP增长而缓慢上涨。继承人基本会选择继承遗产，同时也继承了债务要继续还贷。 根据《民法典》第1161条规定，继承人以所得遗产实际价值为限清偿被继承人依法应当缴纳的税款和债务。 “极端情况下，如果在房价最高点购买，房价暴跌，卖房总价不够还银行的贷款时，继承人会选择放弃继承。银行会进行拍卖，用拍卖所得来抵偿房贷，不足部分银行也不能再追究。”付永生说。

经济观察网 记者 梁冀 2023年2月17日，中国证监会发布境外上市备案管理相关制度规则，自2023年3月31日起实施。 通报显示，此次发布的制度规则共6项，包括《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》（以下简称《管理试行办法》）和5项配套指引。《管理试行办法》主要内容包括： 一是完善监管制度。对境内企业直接和间接境外上市活动统一实施备案管理，明确境内企业直接和间接境外发行上市证券的适用情形。二是明确备案要求。明确备案主体、备案时点、备案程序等要求。三是加强监管协同。建立境内企业境外发行上市监管协调机制，完善跨境证券监管合作安排，建立备案信息通报等机制。四是明确法律责任。明确未履行备案程序、备案材料造假等违法违规行为的法律责任，提高违法违规成本。五是增强制度包容性。结合资本市场扩大对外开放实际和市场需要，放宽直接境外发行上市在特定情形下的发行对象限制；进一步便利“全流通”；放宽境外募集资金、派发股利币种的限制，满足企业在境外募集人民币的需求。 配套指引内容则涵盖监管规则适用、备案材料内容和格式、报告内容、备案沟通、境外证券公司备案等方面，进一步明确和细化备案要求。 相关通报显示，对于已受理的股份有限公司境外公开募集股份及上市（包括增发）的行政许可申请，在《管理试行办法》施行之日前，中国证监会将按规定正常推进相关行政许可工作。自《管理试行办法》施行之日起，未取得核准批文的境内企业，应当按要求向中国证监会备案。 证监会表示，国家扩大资本市场对外开放的方向不会改变，境外上市备案管理制度规则的发布实施，将更好支持企业依法合规到境外上市，利用两个市场、两种资源实现规范健康发展。 同在2月17日，中国证监会与香港证券及期货事务监察委员会签订监管合作备忘录，就3月31日生效实施的《试行办法》进一步加强有关境内企业香港上市相关事宜的监管合作。 通报显示，备忘录明确了在发行上市、跨境执法合作、中介机构监管、信息交换等领域相关的监管合作安排和程序。备忘录的签署，将便利两个监管机构履行各自监管职责，共同打击跨境违法违规行为，保护投资者合法权益，确保两地市场平稳健康发展。 在被问及境外上市备案管理与安全审查、行业监管程序衔接问题时，证监会有关部门负责人介绍称，安全审查和行业监管程序是指有关行业主管部门通过制度规则明确规定的程序，有比较清晰的适用标准范围和要求，与境外上市备案管理是相对独立的监管环节，企业对照相关规定自主判断、依法依规申报即可。只有在现有制度规则明确涉及安全审查、行业监管前置程序的情况下，企业才需要在申请备案时提交相应的监管文件。比如，企业达到《网络安全审查办法》所规定标准的，应当在备案前依法履行网络安全审查程序；再比如，企业在境外发行可转债，应当根据外债管理部门规定要求事先履行外债审核登记程序等等。 关于境外上市备案管理对存量和增量企业的安排，证监会相关部门负责人表示，首先，《管理试行办法》施行之日起已在境外发行上市的企业将视为存量企业，存量企业不要求立即备案，后续如涉及再融资等备案事项时按要求备案即可。 其次，《管理试行办法》施行之日起已获境外监管机构或者境外证券交易所同意（如香港市场已通过聆讯、美国市场已获准注册等），但未完成间接境外发行上市的境内企业，给予6个月过渡期。在6个月内完成境外发行上市的，视为存量企业。如上述境内企业在6个月内需重新向境外监管机构履行发行上市程序（如香港市场需重新聆讯等）或者6个月内未完成境外发行上市的，应当按要求备案。 再者，对于已获中国证监会核准批文的直接境外发行上市的申请人，在批文有效期内可继续推进境外发行上市事宜。批文有效期满未完成境外发行上市的，应当按要求备案。 最后，对于协议控制（VIE）架构企业境外上市，备案管理则将坚持市场化、法治化原则，加强监管协同。证监会将征求有关主管部门意见，对满足合规要求的VIE架构企业境外上市予以备案，支持企业利用两个市场、两种资源发展壮大。 证监会在答记者问中表示，境外上市是资本市场对外开放的重要组成部分，对支持企业融入全球化发展、建设高水平开放型经济新体制、加快构建新发展格局具有积极意义。当前国际环境深刻变化，不确定因素增多，在此背景下发布实施境外上市监管制度规则，进一步表明国家统筹发展与安全，坚持扩大对外开放的方向不会改变，支持企业用好两个市场、两种资源的政策导向不会改变，与全球投资者共享中国经济发展红利的愿景目标不会改变。 近年来，随着企业境外上市融资的快速发展，现行境外上市监管制度已不能完全适应新形势新要求。落实党中央国务院决策部署，证监会会同有关部门推动完善企业境外上市监管制度，在系统总结监管实践、深入调查研究和广泛征求各方意见的基础上，制定了《管理试行办法》和配套监管指引。 境外上市监管制度规则立足于现行监管实践，着力提升规范化、透明度和便利化水平，以制度促规范、以规范促发展，更好发挥法治稳预期、利长远的作用，推动形成良好市场生态，进一步优化监管环境、激发市场活力、增强发展信心。企业只要依法合规，不管去哪个市场发行上市都不会受到影响，证监会和有关主管部门都会尊重企业的自主选择，并给予支持。

(美编：肖利亚) 经济观察报 记者 张晓晖 给罗玉平打电话采访，他已经不接，都是直接按掉。 他执掌的中天金融集团股份有限公司（000540.SZ，以下简称“中天金融”），以一份百亿级巨亏的业绩预告，震惊A股市场。 2023年1月19日晚，中天金融发布公告，预计公司2022年度亏损金额为125亿-139亿元，较上年同期下降94.82%-116.64%；所有者权益为-6亿至-20亿元。 1月20日，中天金融的股价一字跌停至1.46元，至2月17日最低跌至1.29元，创历史新低。 中天金融的实际控制人、董事长罗玉平，曾经布局中天金融从房地产行业跨界金融，尤其重金布局“保险”主线。然而，中天金融转型综合金融之路荆棘密布——“蛇吞象”收购华夏人寿股权70亿定金“被套牢”；流动性紧张，地产与金融业务均收入下滑，中融人寿投资触雷、收益缩水……预计2022年将大额亏损且资不抵债，退市风险已然立于这家登陆A股市场已经29年的上市公司面前。 曾经的贵州首富罗玉平，如今，“金融梦”意难平。 1月30日，中天金融收到深交所的关注函，深交所向中天金融提出了收入、利润同比下滑的具体情况及主要原因；是否具备足够债务偿付能力和存在流动性风险；减值准备计提是否充分合理等6个问题。 经济观察报记者致电中天金融董秘办公室，询问公司资不抵债之后，是否会进入破产重整或者破产清算，以及目前是否有债权人对公司提请破产重整？ 中天金融董秘办公室工作人员回复称：“破产重整是非常重大的事项，我们现在不好预判给你回答说可能还是不可能，如此重大的事项，需要管理层去经营决策讨论，我们现在给不出定论。目前尚未有债权人对我们提出破产重整。” 2023年2月10日，中天金融对深交所就其2022年大额亏损且资不抵债等若干问题作出回复，回复中透出中天金融巨亏的答案。 贵州首富 贵州首富罗玉平，出生于1966年5月，四川合江人，这位“包工头”起家的传奇商人，巅峰时期拥有的地产项目占据贵阳市的一半以上，因此业内对其又有“罗半城”的称号。 2020年3月20日,罗玉平以100亿元人民币财富名列《2020胡润全球房地产富豪榜》第191位，罗玉平是贵州最有钱的富豪。 不过三年之后，罗玉平却成了贵州省欠债最高的民营企业家。从首富到“首负”，短短不过三年。 中天金融2022年三季报显示，罗玉平通过金世旗国际控股股份有限公司（以下简称“金世旗国际”）持有中天金融38.96%的股权，目前这部分股权已经全部质押。 中天金融原名中天城投集团股份有限公司，证券旧名为“中天城投”，以房地产开发为主营业务；在“中天城投”之前，它还叫作“世纪中天投资股份有限公司”，证券曾用名为“世纪中天”。 2017年，地产商人罗玉平带领中天城投向金融行业转型。这年3月，中天城投更名为中天金融。 从地产行业发家致富——再通过金融行业让“钱生钱”，几乎是中国大多民营房地产老板的梦想。无论是恒大老板许家印、宝能大佬姚振华还是贵州首富罗玉平，他们的想法出奇一致：拿地产行业赚来的钱，或者是融资而来的钱，收购金融企业股权，尤其热衷于手握长期资金的保险公司的股权。 2015年，在公司股价抵达顶峰的时候，中天城投的总市值超过2000亿元人民币。 金融“埋雷” 2013年，中天城投斥资9443万元参与贵州银行的募资计划，按每股1.33元的价格购买贵州银行7100万股，取得贵州银行增资扩股后大约1%的股权。 在2014年贵阳银行的招股说明书中，中天城投以2925万股持股在股东中排名第15位，占1.63%。 这两笔对地方银行的股权投资，是中天金融早期在金融领域的投资和探索。真正开始大手笔进行金融产业布局，是在2015年。 2015年，中天城投通过旗下子公司——贵阳金融控股有限公司（以下简称“贵阳金控”），出资20亿元，间接收购中融人寿保险股份有限公司（以下简称“中融人寿”）20%的股权。 在2016年9月中融人寿的增资扩股中，中天城投通过两家子公司合计出资18.633亿元，把中天城投对中融人寿的持股增加至36.36%。同时，贵阳金控在9月份的北京产权交易所，以20亿元拿下清华控股有限公司持有的中融人寿1亿股股权以及2亿股的中融人寿增资认购权利。由于保监会规定保险公司的单个股东最高持股不能超过51%，因此，在花费60多亿的巨资之后，中天城投对中融人寿的持股份额定格在51%。 2015年12月，中天城投斥资30亿元收购中天国富证券有限公司 (原“海际证券有限责任公司”，以下简称“中天国富证券”)66.67%股权，成为其实际控制人，并将中天国富证券注册地由上海迁至贵阳，成为注册地在贵州的第一家民营法人券商。 在完成中融人寿、中天国富证券的收购之后，一个更大的收购机会摆在罗玉平面前。也正是这桩交易，让罗玉平如今陷入不利境地。 2017年，已经更名的中天金融拿出70亿元定金，希望能够收购华夏人寿保险股份有限公司（以下简称“华夏人寿”）。华夏人寿的体量是中天金融的数倍，罗玉平在金融行业的“蛇吞象”野心由此展现于众人面前。 2019年报显示，中天金融取得了126亿的营业收入，净利润为11个亿，虽然相比2018年和2017年已经出现下滑，但总体而言，中天金融的业务是正向的，盈利的。2019年，该公司的金融业务还取得了88.6亿元的营业收入，同比提升一倍。 业绩转折 在2021年之前，中天金融还没有发生业绩爆雷，但是2020年报显示，中天金融的营业收入从上一年的126亿元骤降到71亿元，降幅超过40%；净利润从11亿元跌至5.7亿元，降幅为48%；扣除非经常性损益之后，中天金融的净利润只有1亿元出头了。 一切都是刚刚开始。 2021年的年报显示，中天金融曝出64亿元亏损，营业收入跌至57亿元，市场为之震惊，中天金融的股价也已经从六年前的峰值2500亿元跌至140亿元，90%的市值灰飞烟灭。 披露2021年度报告的时间是2022年4月29日晚，当日晚间，中天金融还公告了一件更为重要的事情——宣布公司债务违约。中天金融表示，截至2022年4月29日，公司及控股子公司逾期债务本金合计40亿元，占公司2021年经审计净资产118.9亿元的34%。 这40亿的债权人中，有长安信托、兴业银行贵阳分行、昆仑信托、珠海横琴金投商业保理有限公司、上海杰泰企业管理中心（有限合伙）等5家公司，其中最多的是长安信托的20亿元，还不上长安信托的项目，正是罗玉平引以为傲的贵阳国际金融中心。 中天金融表示，公司正在积极与相关债权人协商和解方案，包括但不限于展期、部分偿还等方式，争取尽快与债权人就债务解决方案达成一致意见；同时公司将通过加快推进住宅、商业、公寓、车位等资产去化，加快回收应收账款等方式全力筹措偿债资金。 但是债务的雪球越滚越大。 2022年10月14日，中天金融新增逾期债务26.22亿元。 2022年11月22日，中天金融新增逾期债务27亿元。 2022年三季度报显示，中天金融一年内到期的非流动性负债为346.5亿元、长期借款33.9亿元，应付债券46亿元，此三项相加就超过400亿元。 中天金融在公告中承认，公司遭遇流动性紧张。 中天金融负债和资产总计分别为1533.68亿元、1583.04亿元,资产负债率达96.88%。 值得注意的是，中天金融花费60多亿巨资收购的中融人寿，在2021年录得亏损65.36亿元，净资产为负33亿元。中融人寿所投资的金融资产涉及的主要产品包括“天津远见共创三号股权投资基金合伙企业 (有限合伙)”“20深业03”“21深钜01”“中国民生信托-至信763号宝能汽车项目集合资金信托计划”“深圳紫竹新兴产业升级股权投资基金合伙企业 (有限合伙)”“五矿信托-汇置9号集合资金信托计划”和某地产公司债券等等。这些产品，主要来自恒大集团、宝能集团以及海航系等。 巨亏后再巨亏 2023年1月20日，中天金融披露了超乎市场预期的亏损：2022年净利润预计亏损125亿元至139亿元，净资产直接亏成负值，为-6亿至-20亿。中天金融发布了退市风险警告，称由于2022年净资产为负，公司可能被深圳证券交易所实施退市风险警示。 2月10日，中天金融回复深交所关注函表示，公司主要从事房地产、保险、证券业务。三大板块均出现了严重的收入下降或者亏损。 受房地产行业及公司房地产开发进度影响，中天金融2022年度无新完工交付的物业，结转的房地产销售收入主要为前期及本期已经销售并达到收入结转条件的物业销售。公司预计2022年度房地产销售收入较2021年度下降超过50%。 受国内外经济环境、疫情反复、证券市场波动等诸多因素影响，中天国富证券2022年度投行收入较上年同期下降超70%，成本与收入下降比例不匹配，营业利润同比下滑。 公司因流动性紧张导致未能如期偿还部分债务，公司因逾期债务面临诉讼、仲裁、银行账户被冻结、资产被冻结等风险，对公司生产经营产生较大影响。 中天金融解释称，公司2022年之所以亏损超过百亿，主要情况如下：公司计入当期损益的借款费用较大，约为58亿元；金融类子公司顾问、承销等投行收入下滑，公司金融类子公司资产端业务（对外投资）收益较低，且不能覆盖成本，亏损较大；因为金融类子公司本期亏损等原因，收购金融类子公司形成的商誉预计减值准备9亿-16亿元；本期结转房地产销售收入较上年同期下滑及房地产存货减值等亏损9亿-13亿元。 中天金融还表示，截至2023年2月10日，目前公司逾期债务为94.9亿元，债务偿付能力存在不确定性。 收购华夏人寿遇挫 深交所在关注函中对中天金融提了一个关键问题：2017年拟购买华夏人寿股权支付订金70亿元，相关定金仍未收回，为何不做减值准备计提？ 这是一个漫长的故事，时间跨度长达6年，也被认为是如今罗玉平身陷困境的重要原因。 提到华夏人寿，就要讲到明天系实控人肖建华。2022年8月19日，其因为非法吸收公众存款罪、背信运用受托财产罪、违法运用资金罪、单位行贿罪等四个罪名被判有期徒刑13年，判决书认定肖建华是华夏人寿的实际控制人。 2017年春节后，肖建华被有关部门调查，此时的华夏人寿正处于高速增长期。监管方面的统计数据显示，2016年，华夏人寿总保费1815亿元，市场排名第四。 在这个时机，如果有能力完成对华夏人寿的控制，那么罗玉平从贵州首富可以一步登天成为中国富豪的顶流。毕竟以华夏人寿总资产近4000亿的体量，市值破千亿是一件轻松的事情。 2017年8月21日，中天金融因为重大资产重组而停牌，停牌的原因，就是试图收购华夏人寿。 2017年11月20日，中天金融与华夏人寿的两名股东北京千禧世豪电子科技有限公司（以下简称“北京千禧世豪”）和北京中胜世纪科技有限公司（北京中胜世纪）签订收购股权框架协议，中天金融的目标是收购华夏人寿21%至25%的股权，交易金额不超过310亿元人民币。 这意味着，这桩交易对华夏人寿的100%股权估值在1240亿至1476亿元之间。 2017年12月28日，中天金融又与北京中胜世纪和北京千禧世豪签订补充协议。在补充协议中，双方约定，中天金融支付70亿元的定金。双方还约定：如因北京千禧世豪或北京中胜世纪的原因导致本次重大资产购买事项无法达成，则北京千禧世豪以及北京中胜世纪将本次重大资产购买事项约定的定金双倍返还给中天金融；如因中天金融原因导致本次重大资产购买事项无法达成，则本次重大资产购买事项定金将不予退还；如因不可归咎于各方的原因致使本次重大资产购买事项无法达成，则本次重大资产购买事项定金将退还给公司。 中天金融账上其实没有这么多钱用于支撑其对华夏人寿的股权收购，支付完70亿定金之后，罗玉平想到了一个办法：通过剥离中天金融旗下的房地产业务，将中天城投集团有限公司（以下简称“中天城投集团”）100%的股权，以246亿元的价格，出售给自己控制的贵阳金世旗产业投资有限公司（以下简称“金世旗产投”），股权分三期以现金方式支付。 为了完成对中天城投集团的股权收购，罗玉平引入了浙江浙商产融资产管理有限公司（以下简称“浙江产融”）和贵州当地房地产伙伴一起设立金世旗产投。2018年3月29日，中天金融披露了金世旗产投签订收购中天城投集团100%股权的正式方案（修订稿），这桩金额高达246亿元的股权收购，将在60个工作日内完成。 从时间上，或能看出罗玉平收购华夏人寿迫切心情。2018年4月27日，中天城投集团100%的股权完成过户至金世旗产投，此时金世旗产投已经完成了二期的股权款支付，剩余的最后一期股权收购款也很快完成支付。 但是这是一桩令人生疑的交易。金世旗产投成立于2018年2月，就是为了这桩交易而设。金世旗产投的实际控制人是罗玉平，注册资本185亿元，其股东为浙江产融（出资80亿）、贵州中金联控置业有限公司（出资15亿）、贵阳恒森房地产开发有限公司（出资15亿）、金世旗资本有限公司（出资25亿）、金世旗国际资源有限公司（出资35亿）、大西南投资集团有限责任公司公司（出资15亿）。 其中，浙江产融还承诺另外出借100亿资金给金世旗产投，总投资180亿元，用于帮助金世旗产投完成对中天城投集团100%股权的收购。 中天金融的公告显示，短短60个工作日内，金世旗产投如约完成了对中天城投100%的股权收购，支付股权价款246亿元到中天金融账上。这样，加上已经支付的70亿元定金，中天金融手上至少有316亿元，可以覆盖华夏人寿股权那310亿元的交易金额。曾经为肖建华工作的一位人士对经济观察报透露，彼时，华夏人寿那边却出了状况——华夏人寿一方面因为肖建华被立案调查，另一方面发生了内部举报事件，举报者称华夏系的一家资产公司负责人拟通过奇瑞增资扩股的项目，间接提供140亿元给罗玉平，作为收购华夏人寿的资金。 这140亿的资金构想路径是：华夏人寿作为实际出资方，由贵州中汇高端制造产业投资有限公司（以下简称“贵州中汇”）作为投资主体，受让奇瑞控股51%的股权及奇瑞股份18.52%的股权，而贵州中汇股权穿透之后，罗玉平是实际控制人。至于如何间接提供140亿元给罗玉平，上述人士并未讲述具体信息。 该人士称，肖建华闻之大怒，撤换了这家资产公司的负责人，并叫停了该项目。 随着肖建华案件深入调查，以及上述华夏人寿内部举报事件的发酵，中天金融对华夏人寿股权的收购前路未卜。 一位知情者对经济观察报表示，老罗（罗玉平）一心想向金融行业转型，非常执着，包括高价收购海际证券，引入成熟团队操盘中天国富证券，但在华夏人寿提供资金入股奇瑞这件事情上，是一个败笔，还赔进去上亿的定金。为了收购华夏人寿股权，耗费了他大量的精力、财力和物力。 收购华夏人寿股权的形势骤变，中天金融为筹资收购而对中天城投集团高达246亿元的股权出售，亦突生变数。 2018年12月12日，中天金融发布公告称，根据贵阳市政府的发函要求，解除已经完成交易的金世旗产投与中天金融之间的股权收购，246亿元现金原路返还给金世旗产投。 另外，中天金融还公告称，对华夏人寿21%至25%的股权收购，短期内已经无法完成。华夏人寿也在肖建华案发之后，被银保监会下派的工作组接管，接管时间一直持续到2022年7月16日。 罗玉平为了实现对华夏人寿的收购，“豪赌”一把，却未能成行。中天城投集团的房地产业务也开始走向下坡路，尤其是在2020年之后。 到了2021年8月，中天金融再次试图出售中天城投集团100%的股权，转让价格是180亿元，比三年前少了整整66亿元，但即使是这样的价格，双方仍然无法达成交易。 中天金融为了筹集收购华夏人寿股权款310亿元而“元气大伤”，现在这70亿元定金能否拿回来，是一个未知数。 最近三年来，房地产公司跨界金融行业，爆雷者众多，比罗玉平的故事更广为人知的是许家印的恒大财富、姚振华的前海人寿。故事大同小异，就其本质而言，原因是相似的：收购并通过金融企业聚拢的资金，以杠杆或者不加杠杆的方式，带着高昂的资金使用成本，投入到这些公司最擅长的地产项目中或者同行的项目中，比如中融人寿的资金就投了海航、恒大的项目。 项目一旦爆雷，引起连锁反应，顺着担保关系传导至一家又一家的实控人关联之企业。如果运用了杠杆，爆雷的速度则更加迅猛，负债更为高昂，最终导致企业巨亏。 如今，一方面，罗玉平倾尽全力收购华夏人寿遇挫；另一方面，中天金融的房地产业务因为疫情因素和地产业衰退而陷入低谷。中天金融在贵州最大的项目——贵阳国际金融中心项目，因为借款合同纠纷与渤海人寿、长安信托的诉讼，正在进行之中。 裁判文书网显示，罗玉平、金世旗国际、中天金融已身陷多起借款合同纠纷。罗玉平对中天金融的持股也面临被司法冻结的风险。 很多投资者已经坐不住了。 深交所互动易上，一位投资者发出质疑：“一是中天金融与华夏人寿重组五年多了，为什么还是每月一贴，除了日期改变没任何变化，散户股东应该有真实情况知情权，请公告定金到底在哪？中天金融对华夏人寿到底有没有表决权？二是中天城投集团收回，公司主营业务定位和发展方向是什么？” 中天金融对此回复，本次重组的相关信息请以公司公开披露的信息为准。公司将多措并举不断加强经营能力和抗风险能力，推进业务稳健发展，努力提升经营业绩。 2023年1月30日，中天金融继续发布《关于重大资产重组进展的公告》称，收购华夏人寿的股权面临不确定性，并且有定金损失的风险。 面对深交所“为何不对70亿元定金进行计提减值准备”的问题，中天金融表示，最终将以2022年报为准。 截至2月17日收盘，中天金融的股价为1.3元，总市值91亿元，较2022年市值最高点蒸发了逾百亿元。