程久龙 实习生 陈蒙/文 2月24日，奥园美谷（000615）对外发布公告称，公司近日在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司查询，获悉公司控股股东深圳奥园科星投资有限公司（以下简称“奥园科星”）持有的部分公司股份被司法冻结。 公告显示，本次被司法冻结的股份为奥园科星所持有的上市公司约5723.32万股，占其所持股份的25%，占上市公司总股本的7.5%，冻结执行人为重庆市第五中级人民法院。2月24日当天，奥园美谷股价在二级市场一度重挫触及跌停板，最终报收7.56元，跌幅高达8.7%。 蹊跷的是，奥园美谷在公告中披露，直至控股股东奥园科星上述股份被冻结，奥园科星尚未收到重庆市第五中级人民法院的《执行通知书》及相关的查封材料，所涉及本次股份被冻结的具体原因尚不明确。 为何控股股东奥园科星所持部分股份突遭冻结？2月24日下午，就此疑问致电奥园美谷董秘张健伟办公电话，对方表示张健伟先生在出差：“控股股东也不清楚股份被冻结的具体原因，目前正在找相关方了解情况。上市公司这边是通过中登公司查到股份被司法冻结，及时履行信息披露义务而已。” 公开资料显示，奥园美谷的前身原为1996年上市的湖北金环，2015年被房企京汉控股借壳，随后公司简称更名为京汉股份。2020年，京汉股份的第一大股东变更为中国奥园（3883.HK）旗下的深圳奥园科星投资有限公司，公司实控人也由田汉变更为郭梓文。2021年，公司剥离房地产业务，并宣布转型医美。 但近年来，奥园美谷的业绩却陷入亏损泥潭。2021年年报显示，公司净利润亏损达2.53亿元，同比下滑88.03%。而最新披露的2022年业绩预告显示，报告期内预计净利润亏损达11,300万元-16,800万元。其业绩预亏的因素之一，是公司战略转型的医美业务业绩不佳。公司在公告中坦言：“医美行业市场竞争加剧，同时区域内疫情反复和年底管控放松均对公司医美业务造成影响，尤其二季度和四季度的冲击较大。” 更令投资者担忧的是，奥园美谷在业绩预告中提醒：“公司2020年度、2021年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，预计公司2022年度扣除非经常性损益后归母净利润也为负值，同时存在重大资产出售尾款尚未收回、或有担保等对公司本年度业绩造成影响的重大事项。” 这意味着，若2022年度审计报告中显示奥园美谷的持续经营能力存在不确定性，根据深交所相关规定，公司股票将因此被深交所实施退市风险警示。

经济观察报 记者 胡群  2月24日，银登网更新已开立不良贷款转让业务账户机构统计表，除国有大行和股份制银行外，城商行、消费金融公司的名单不断增加。 近年来，不良贷款转让因为流程较短成为银行处置不良的渠道之一。2022年12月30日，银登网发布《银保监会办公厅关于开展第二批不良贷款转让试点工作的通知》，为金融机构特别是中小银行处置不良拓宽了渠道。 国际金融问题专家赵庆明认为，相较于发行不良债券ABS，银行开展不良转让业务中间流程较短，聘用的中介机构较少，处置周期较短，在成本效益方面具有一定优势，不良贷款转让将成为中小银行处置不良资产的重要渠道之一，预计未来将有更多省份的城市商业银行、农村中小银行机构被批准纳入不良贷款转让机构范围。 中小银行风险暴露 《通知》将开发银行、进出口银行、农业发展银行以及信托公司、消费金融公司、汽车金融公司、金融租赁公司纳入试点机构范围；注册地位于北京、河北、内蒙古、辽宁、黑龙江、上海、江苏、浙江、河南、广东、甘肃的城市商业银行、农村中小银行机构也将获准纳入不良贷款转让试点机构范围。 《通知》发布后，据记者统计发现，2023年年初至今，已有南京银行、上海银行、江苏银行等16家城商行（含分行），江苏紫金农商行、兰州农商行等4家农商行，捷信消金、中银消费等5家消费金融公司，广汽汇理汽车金融1家汽车金融公司以及民生金融租赁等2家金融租赁公司在银登中心新开设账户。 密集开户的背后是中小银行不良承压。2022年上半年，全国中小银行共处置不良资产6700亿元，同比多处置1640亿元；批准34家中小银行合并重组；经国务院金融委批准，分配了1874亿元专项债额度补充中小银行资本。 2月15日，银保监会发布的2022年商业银行主要指标分机构类情况表显示，四季度末，大型银行不良贷款余额、不良贷款率分别为1.21万亿元和1.31；股份制银行分别为0.51万亿元和1.32%；城商行分别为0.48万亿元和1.85%；农商行分别为0.75万亿元和3.22%。城商行和农商行的不良贷款率明显高于国有大行和股份制银行。 “中小金融机构存在经营风险。”2022年6月22日，中国人大网发布的《国务院关于2021年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告》显示，一是资产质量不实。23家中小银行少披露不良资产1709.62亿元。20家地方资产管理公司偏离主业违规对外融资，其中151.07亿元形成不良或逾期。二是存在一定流动性风险。23家中小银行有9家资本充足率不足，13家未按监管要求对流动性进行全面实时监测，8家流动性指标虚假或人为调节，6家出现流动性风险后采取高息揽储等短视行为。 “中小银行金融风险防控工作持续深化，金融监管当局不断加强对中小银行的监管。”国家金融与发展实验室发布的《中国金融监管（2022年Q3）》显示，过去数年，我国多家中小银行风险暴露，凸显中小银行监管存在不完善之处。违法犯罪分子通过多种迂回手段入股甚至控制地方中小银行，通过虚假手段非法吸收公众存款。另一方面，部分地方中小银行在互联网平台流量优势的“加持”下，通过开放平台“逾越”了区域经营的空间限制，吸收或迂回持有超出自身风险管理能力的存款或资产管理产品，明显提高金融系统复杂性，显著增加金融体系风险。 银保监会召开的2023年工作会议强调，2023年加快推动中小银行改革化险，要积极稳妥推进城商行、农信社风险化解，稳步推进村镇银行改革重组。 不良处置规模激增 2月23日，中国债券信息网发布招元和萃2023年第一期不良资产支持证券发行文件，发行总规模5.68亿，基础资产为个人类信用卡不良贷款，全部未偿贷款本息费总额为36.75亿元。 这是银行业2023年第一期不良资产ABS。按照《“招元和萃”系列不良资产支持证券注册申请报告》，招行将在2023年末之前发行4-10期不良贷款ABS，注册总金额35亿元。 截至目前，已有广发银行、浙商银行分别申请15亿和20亿不良类公司贷款ABS。2022年，共有17家商业银行发行69单不良ABS共发行，规模共计320.12亿，已连续第三年保持增长。 “不良ABS占市场的比重自2020年开始连年上升，2022年的发行单数、发行规模占市场的比重分别为46.00%、9.23%，相较于去年的30.73%、3.40%增幅明显，市场重要性不断提升。”中债资信的研究报告显示，截至2022年底，不良ABS共协助发起机构处置不良贷款约1922亿元，较上年增加约18%。 当前金融机构不良资产处置有收购处置模式、资产证券化模式、债转股模式、收购重组模等多种方式，其中呆账核销占比较高。如，招行2021年处置不良贷款500.34亿元，其中常规核销235.8亿元，占比超过47%；华夏银行2021年清收处置不良资产389.11亿元，其中呆账核销234.35亿元，占比超过60%。 2月15日，银保监会公布的2022年商业银行主要监管指标情况表显示，截至2022年末，商业银行不良贷款余额为2.98万亿元，较3季度末减少83亿，不良贷款率较3季度末下降3个基点至1.63%，不良指标实现“双降”。 目前，我国银行业金融机构已连续三年处置不良资产超过3万亿元。2020年至2022年，银行业金融机构分别处置不良资产3.02万亿元、3.13万亿元和3.1万亿元；2017年至2021年5年间，累计处置不良资产11.9万亿元，超过此前12年处置总量。 1月13日，银保监会召开2023年工作会议明确了今年的重点工作，强调加快推进金融资产管理公司改革，并有效应对信用风险集中反弹，督促银行机构做实资产分类，加大不良资产处置力度。 东方金诚研究报告预计2023年商业银行信贷规模增速将会持续修复。基于前期纾困政策及房地产相关行业风险持续暴露等背景，商业银行新增不良压力依然较大，但考虑到高强度不良处置以及中小金融机构整合改革提速，预计行业信用风险整体可控。 资产包价格将趋于理性 近年，随着不良资产规模激增，不良资产包价格连年下跌。 据东方资产发布的《中国金融不良资产市场调查报告2022》显示，2021年资产管理公司不良资产处置回收率平均水平为20%以下，与2020年相比，2021年资产管理公司处置回收率平均水平呈明显下滑的特点。 2022年部分银行的资产包甚至低至一折以内。如光大银行福鑫2022年四期不良信贷资产收益权转共计转让原始金额为100.14亿元，实际转让金额为9.37亿元。银登中心发布的2022年二季度不良贷款转让试点业务统计显示，上半年在平均折扣率方面，批量个人业务平均折扣率从2021年一季度的32.9%下降至2022年一季度的9.8%。 1月17日，中国信达召开的2023年工作会议指出，巩固主业优势，加大金融不良资产收购力度，稳妥参与房地产市场风险化解，积极探索高风险机构救助，防范化解风险展现新作为，并突出做好中小金融机构改革化险、大型企业危机救助、房地产市场风险化解等重要任务。 “不良资产行业正处于新一轮的起步探索期，发展前景广阔，华融公司要发挥专业优势和独特作用，成为中信在“大不良”领域的一张靓丽名片。”2023年2月11日至12日，中信集团总经理奚国华在中国华融召开的2023年年度工作会议上称。 “2023年市场的交易体量会增大，供给端、需求端参与者也会增加，律所、处置公司都在积极的拿包、拿资产，价格会更趋于理性。”北京盈科律师事务所高级合伙人刘玲玲表示，更多市场主体通过参股地方AMC切入不良资产行业核心价值链。我国不良资产短期内行业将继续维持较高壁垒，牌照稀缺价值高。长期看竞争分化将加剧，在资金实力、项目甄别和定价、不良资产价值提升和处置等方面有优势的不良资产处置机构有望脱颖而出。  

经济观察网 记者 老盈盈 2022年，全球宏观经济及金融市场走势动荡，对险资公司的投资收益产生了较大影响，盈利下滑，但实际上不少险企的投资亏损或许还未完全体现在损益表上，浮亏被隐藏起来了。 据经济观察网记者统计，截至2月20日，从已披露的2022年四季度偿付能力报告的60家非上市寿险公司来看，合计净利润不超过20亿元，同比大幅下滑95%，较上年大幅缩减超过400亿元。其中，有27家盈利合计净利为210亿元；33家亏损，合计亏损194亿元。在33家出现亏损的险企中，有7家公司亏损超过10亿，其中有3家亏损超过20亿元。 雪球数据显示，60家非上市寿险公司2022年净资产为2959亿元，较2021年底减少625亿元。若剔除2022年刚开业的国民养老保险，59家非上市寿险公司2022年净资产合计缩水737.34亿元，较2021年末下降超过20%。其中，10家寿险公司净资产较2021年末下降50%以上。 普华永道中国金融业管理咨询合伙人周瑾向经济观察网记者表示，相较净利润的大幅下滑，去年不少险企净资产锐减更加值得关注，因为净资产的变化显示出大量浮亏并未体现在损益表上。 和全年保费收入、净利润表现等主要反映当期经营情况的财务指标不同，净资产是属于企业所有、并可以自由支配的资产，是反映企业价值和持续经营能力的重要指标。一般来说，净资产出现下滑，是因为公司处于经营亏损的状态，这在去年亏损的寿险和财险中均有体现。 寿险方面，例如去年亏损最大的利安人寿，亏损了27.43亿、净资产50.68亿元，较2021年末下滑了52.74%；又如处于亏损榜第二位的是百年人寿，2022年亏损同样超过27亿元，净资产如自由落体般暴跌至3.22亿元，而2021年末百年人寿的净资产还有81.66亿元。 财险方面，浙商财产去年净利润亏损2.4亿元；净资产23.84亿元，同比下降了13.71%；长江财产2022年亏损超过1亿元，净资产7.37亿元，同比下降了22.6%。 但有一些盈利的险企尤其是寿险公司，净资产也出现了下滑的情况。例如2022年以10.75亿元净利润列于59家险企盈利榜的第三位的泰康养老，净资产62.47亿元，较2021年末下滑了15.64%；保费收入排在非上市人身险公司第二位的中邮人寿，2022年净资产217.06亿元，较2021年末下滑了22.80%。 为什么会出现这种情况呢？“事实上为了实现当年的盈利目标，险企可能通过出售部分浮盈的金融工具，而保留浮亏的不出售来进行调节利润表。不管是债券还是股票，一旦出售的话，浮盈会变成实际盈利，体现在利润表里，而未出售的那部分的浮盈，则是反映到权益项里面的。”周瑾对经济观察网记者表示。 据记者了解，会计准则中，根据险企的投资目的，允许把资产放在“交易性金融资产”或“可供出售金融资产”科目，如果是为了短期交易，核算就放在“交易性金融资产”，如果打算一定时间内持有，当然也不排除在适当的时候可以出售的，它的核算就放在“可供出售金融资产”。 周瑾表示，交易性金融资产浮盈浮亏的波动变化都要反映到利润表，但是如果是可供出售金融资产的浮盈浮亏，是反映到权益表而非利润表，既然反映在权益表里面自然也就会影响到净资产。 2022年，全球宏观及市场走势动荡，国际国内形势错综复杂，国内经济增长面临下行压力，证券市场波动大，不少险资公司投资组合波动较大，对投资收益产生了较大影响。 2月15日，银保监会披露2022年4季度保险业资金运用情况。数据显示，2022年，保险资金的年化财务投资收益率为3.76%，年化综合投资收益率为1.83%。 其中，人身险公司财务投资收益率为3.85%，综合投资收益率为1.83%；财产险公司财务投资收益率为3.23%，综合投资收益率为1.49%。 “财务收益率会计核算上只会确认进损益表里，体现为当年利润的那部分；而综合收益率是不管是否出售，只要市价变化了，都反映进去，所以综合投资收益率是包括了权益项和损益项的因素的，严格来讲，综合投资收益率更能反映真实的投资回报情况。部分保险公司的财务收益率和综合收益率差异会很大，甚至有些综合收益率甚至为负，但是财务收益率为正，原因就在这儿。”周瑾称。 例如，2022年泰康养老投资收益率5.14%，而综合投资收益率为-0.96%。中邮人寿投资收益率4.84%，综合投资收益率为-0.01%，从上述60家险企的综合投资收益率来看，多数险企综合收益率徘徊于1.2%-2.5%区间。去年仅5家超过4%；9家在3%—4%之间；15家在2%—3%之间；其他均低于2%，其中有7家为负，最低为-4.16%。 据记者了解，新会计准则IFRS9将于今年在保险行业中上市企业实施。周瑾表示，切换到新会计准则后，通过选择性的资产出售来调节利润表的空间将大大压缩。除了长期股权投资，基本上权益资产都要按照市值计价，而且变动都要进到损益表中，因此几乎没有利润调节的空间了。而债权资产则有严格的现金流测算标准，只有符合条件的才能不按照公允价值计量，因此利润表也会反映绝大部分的市价变化。

经济观察网 记者 洪小棠 2023年基金经理人事变动愈发加剧。 2月22日，中银国际证券发布多份基金经理变更公告，旗下知名基金经理白冰洋因个人原因离职，卸任包括中银证券优势制造、中银证券健康产业等全部4只基金，并按规定已在中基协办理注销手续。 据经济观察网记者了解，白冰洋并未打算“奔私”而是跳槽至另一家公募机构，不过截至发稿未得到相关回应。 不到三个月时间，今年以来，百亿级基金经理变动已超30位，其中百亿级基金经理变更达6位。 离职 2月22日，中银国际证券旗下中银证券健康产业混合、中银证券价值精选混合、中银证券聚瑞混合及中银证券优势制造股票4只基金公告，基金经理白冰洋因个人原因离任，上述基金分别由李明蔚、林博程、吕文晔和张丽新四位基金经理接任。 根据wind数据，截至2022年底，白冰洋所管理的4只产品总规模为12.9亿元，其中中银证券健康产业混合及中银证券价值精选混合规模较大，分别为5.33亿元和5.15亿元。 作为价值风格基金经理之一的白冰洋，其在投资中擅长把握左侧投资机会与逆向布局，因此，白冰洋在去年整体A股市场弱势情况下，表现依旧不错。截至2月21日，其管理的中银证券优势制造、中银证券健康产业混合、中银证券价值精选混合和中银证券聚瑞混合近一年回报率分别达24.24%、22.56%、17.15%和11.83%。其中，中银证券价值精选基金2022年因获得13.08%全年收益，跻身主动权益基金业绩前十。 值得一提的是，白冰洋的另一个身份为明星基金经理丘栋荣的夫人，亦是基金圈中有名的“伉俪”之一。 白冰洋虽然与丘栋荣同为价值投资一派，但白冰洋的投资风格更为犀利激进，且换手率较高。 在白冰洋管理的4只基金中，换手率几乎均在300%，其中中银证券价值精选自2020年12月开始接手，2021年该基金换手率达644.29%；中银证券健康产业混合在2022年上半年的换手率也达到了532.23%。 由于其换手率高、行业切换较快，2021年3季度，其将中银证券价值精选的前十大仓股悉数换成煤炭股，精准把握住煤炭板块行情，3季度净值大涨39.70%，单季度涨幅位列同类基金前三。 白冰洋表示，之所以偏左侧和逆向，是因为景气度高、前景光明的公司，往往估值较贵，合适的投资机会相对较小。而一些一时陷入麻烦和困境的公司和行业，市场往往将短期负面因素放大，容易产生估值的偏离，带来中长期投资机会。 不过，以短期波动换取长期投资机会的操作，让白冰洋管理的产品承受的波动也较大，在其管理的产品中，历史最大回撤也达到了38.67%。 曾吃警示函 白冰洋大开大合的投资风格，使得其在去年收到了监管警示函。 2022年2月，上海证监局网站发布了《关于对白冰洋采取出具警示函措施的决定》，该决定表示，经查，白冰洋作为中银证券优势制造股票型证券投资基金的基金经理，在基金管理运作过程中，未能勤勉尽责，导致该基金在2021年10月28日当日未能保持不低于基金资产净值百分之五的现金或者到期日在一年以内的政府债券。 上述问题违反了《公开募集证券投资基金运作管理办法》(证监会令第104号)第二十八条的规定。根据《公开募集证券投资基金运作管理办法》第五十六条第八项的规定，上海证监局决定对白冰洋采取出具警示函的行政监管措施。 上海证监局表示，白冰洋应当认真学习有关法律法规，严格遵守岗位职责，做到专业审慎、勤勉尽责，强化守法合规意识，切实维护基金份额持有人的利益。上海证监局将在日常监管中切实关注其履职情况。 根据《公募基金运作管理办法》第二十八条要求：开放式基金应当保持不低于基金资产净值百分之五的现金或者到期日在一年以内的政府债券，以备支付基金份额持有人的赎回款项，但中国证监会规定的特殊基金品种除外。 沪上一位公募投研人士认为，设定5%现金或政府债券，为了保证具备充分的流动性来应对一旦发生的大额赎回，这种情况可能是基金经理在交易过程中，对资产的头寸把握较为极致，资产在发生波动时导致被动触及了红线要求，这种操作风险也较高。 变动加剧 而伴随着市场波动加剧和加速推进公募行业的高质量发展，近年来，公募人才变动呈上升趋势。2023年不足3个月时间里，公募基金经理变更人数便已超百位，更有6位百亿级基金经理发生变更。 根据wind数据显示，截止2月22日，今年以来已有超600只基金(不同份额合并计算)对外发布基金经理变更公告，涉及195家基金公司(包含已发公募产品的券商资管)旗下126位基金经理。 据经济观察网记者统计，今年以来，包括泓德基金邬传雁卸任所管全部基金并离任公司副总经理；王宗合离任鹏华成长价值、鹏华优质回报两年定开；冯明远卸任信澳先进智造、信澳匠心臻选；曲扬卸任前海开源医疗健康；谢治宇管理的兴全合润、兴全合宜增聘基金经理；曲扬卸任管理的前海开源医疗健康。 北京一位公募投研人士表示，基金经理在成长到一定阶段自后，对平台及个人发展空间会重新考量，如果其他公司平台与空间都自己目前要求或者其自身有创业的想法，公司就很难留住。 “从薪酬和激励机制来讲，小公司的确无法跟头部公司相比，出现绩优基金经理或者明星基金经理变动的情况，只能加大平台整体投研能力和基金经理储备，避免个人明星效应，减小因某位基金经理离职而发生较大业绩与规模变动，形成公司良性发展。”一位中小型公募机构中层表示。 而在一家券商系公募人士看来，近年来基金经理的频繁变动受公司业绩考核机制、薪酬体系变化、市场波动、投研人才竞争等多因素相关。 盈米基金研究院权益专家王赵欣也总结了人员变动较多的两方面原因：一方面，历来新年伊始就是人员变动的高峰期，一年之计在于春，在一个考核周期结束以后，有意变动工作的基金经理往往会选择一季度进行自己职业生涯的调整；另一方面，A股市场呈现比较明显的周期性，去年出现了自2018年以来的第二次熊市，在市场相对低谷的阶段开始自己的新职业生涯，是比较有利的选择，也可以视作他们对自己的一种“择时”。

经济观察网 记者 陈姗 中融基金旗下一只次新基金濒临清盘。2月22日，成立不满一年的中融益泓90天滚动基金因“连续40个工作日基金资产净值低于5000万元及基金份额持有人数量不满200人”而发布提示性公告，根据合同约定，该基金若连续50个工作日出现前述情形，该基金即自动清盘退场。 截至2月24日，中融基金旗下共有82只产品，最新管理规模约1110亿元，排名行业第46位。记者注意到，包括中融益泓90天滚动基金在内，中融基金目前有11只产品净值规模低于5000万元；同时，净值规模在1亿元以下的基金数量占比26%。 值得一提的是，中融基金的管理规模虽处于行业中上游水平，但旗下基金权益与固收发展明显失衡，同时规模的增长主要依赖于机构资金。 记者就公司后续如何解决“迷你基”及股、债发展失衡等问题向中融基金发去采访函，截至发稿，暂未收到回复。 “迷你基”难题 2月22日，中融基金发布提示性公告称，中融益泓90天滚动基金连续40个工作日基金资产净值低于5000万元及基金份额持有人数量不满200人，可能触发基金合同终止情形。根据合同约定，若连续50个工作日出现前述情形，该基金合同自动终止，即进行清盘。 值得注意的是，中融益泓90天滚动基金是一只次新基金，成立于2022年6月21日，成立时间尚不足一年，成立之时规模也仅1.01亿元。该基金目前采用“双基金经理”运作，基金经理朱柏蓉、潘巍从业年限均在四年多。截至2月23日，该基金成立以来收益率为1.59%，比较来看，该产品业绩并不算差，虽不及中证综合债（同期回报为1.82%），但跑赢基准（同期回报为1.38%），同类排名436/2150。 一位公募人士告诉记者，“面对日益激烈的行业竞争业态，竞争力不强、业绩没有亮点的基金产品很容易沦为‘迷你基’。” 记者注意到，中融基金旗下基金规模多集中在1亿-5亿元之间，该区间产品数量占比超过三成，10亿以下的产品数量占比高达七成。同时，中融基金面临清盘的产品并不在少数，据wind数据显示，截至2月24日，中融基金旗下共有基金产品82只（各份额合并计算，下同），其中，有21只规模小于1亿元，包括中融益泓90天滚动基金在内的11只产品净值规模甚至低于5000万元。 公开资料显示，中融基金成立于2013年5月，注册资本7.5亿元，其中，中融国际信托出资占比51%，上海融晟投资出资占比49%。值得一提的是，近日，国联证券收购中融基金相关事宜正在紧锣密鼓进行中，据悉，国联证券已从中融信托、上海融晟合计收购其75.5%的股权，收购相关协议待中国证监会审批通过后方可生效。若收购完毕，则中融基金将由“信托系”变为“券商系”。 股债失衡 一般而言，成熟的公募基金应该“股债并存”，在市场行情好时，可以发行一些主动权益类产品，通过热点板块的准确捕捉，从而实现投资收益最大化。而中融基金却一直存在重债轻股的现象，主动权益团队薄弱。 据Wind数据显示，截至2022年年底，中融基金“百亿”以上基金仅有2只，为中融现金增利和中融睿享86个月定期开放，规模分别为242.75亿、143.87亿，前者为货币基金，后者为纯债基金。并且，中融基金旗下产品规模在10亿以上的24只产品中，除了中融新经济一只产品为灵活配置型基金以外，其余都是“清一色”的债基或货币基金，其股债发展失衡可见一斑。 数据显示，截至2022年四季度末，中融基金管理规模共计1107.54亿，较其中，非货币基金规模为837.34亿，债基规模则占据半壁江山，达713.91亿，占非货规模比例高达85%。 此外，中融基金的基金经理“年轻化”且“一拖多”的现象也尤为明显。 Wind数据显示，截至目前，中融基金拥有基金经理25位，平均年限4.17年。其中，11位基金经理年限在三年以下，占比超过四成。在管理基金数量上，该公司共有11位基金经理管理的产品超过5只，哈默、钱文成、石霄蒙管理的基金产品分别达10只、9只、9只，是该公司“一拖多”现象较严重的基金经理。 值得一提的是，在持有人结构上，与一些头部基金公司“个人持有人比例高于机构占比”的情况不同，中融基金机构持有人占比高达87%，对机构资金较为依赖。对此，华东某基金公司人士告诉记者，“如果机构持有基金的比例过高，一旦机构选择赎回手中的基金，将对基金的业绩产生重大影响。” 

经过去年四季度债市的剧烈调整，不少债券基金遭遇了赎回潮。不过从全年表现来看，债券基金还是相对稳健，其中中短债基金收益率在各类型债券型基金中相对靠前。 据银河证券数据，2022年，中短期纯债债券型基金收益率为2.32%，高于货币市场基金1.72%的收益率，同时也略高于短期纯债债券型基金、长期纯债债券型基金，两者在2022年的收益率均为2.27%。（数据来源：银河证券，截至2022年12月30日） 事实上，在2022年权益市场震荡的背景下，中短债产品一度受到投资者的青睐。与其他类型产品相比，中短债基金特征鲜明，具有波动较低、流动性较高、收益较为稳健的特点，在满足避险需求的同时，可以作为投资者的短期资金配置。 以投资范围为例，中短债基金主要投资剩余期限不超过三年、流动性较高的债券，不投资股票、不投资可转债等资产，与普通债基和权益基金相比，收益以票息收入为主，债券价差收入为辅，波动相对较低，风险相对较低。另外从收益方面看，相比于货币基金，中短债基金在投资范围、杠杆上限、剩余期限要求等方面要求更为宽泛，因此相对货币基金具备更大的收益空间可能性。 中银基金正在发行的中银中短债债券型基金就属于这类产品。 资料显示，中银中短债基金对债券资产的投资比例不低于基金资产的80％，其中投资于中短债的比例不低于非现金基金资产的80%。 在投资策略上，该产品对信用下沉保持谨慎，严控信用风险、提高组合稳健性。组合将采取中性久期、中高杠杆信用债套息策略，适当波段交易，力争创造稳健的中长期回报。 作为固收大厂，固收投资是中银基金的传统强项，此次中银中短债基金就拟由王妍和朱水媚两位实力女将掌舵。 其中，拟任基金经理王妍拥有19年证券从业经验、16年银行间债券市场投资经验、10年公募基金管理年限，她在组合管理上会通过对宏观经济走势和债市周期拐点把握，积极运用久期策略调节组合进攻性。新锐干将朱水媚具有11年证券从业经验、2年基金管理年限，她有多年的信用债研究经验，在防范信用风险的同时，擅长从行业信用基本面变化中获得超额收益。 除了拥有一支由中生代和新锐干将组成的实力投研团队，中银基金还建立了严谨、科学、专业的信评体系，整合投研资源，持续提升信用研究和信用风险的防控能力。公司专门设立了信用研究部，对市场所有债券与发行主体进行内部评级全覆盖。 长期沉淀亦为争取优异的业绩奠定了基础。海通证券数据显示，中银基金固定收益类产品近5年超额收益率位居前列，在14家固收类大型基金公司中排名第1。（数据来源：海通证券《基金公司权益及固定收益类资产超额收益排行榜》；数据截至：2022.12.30） 数据说明：基金管理公司超额收益是指基金公司管理的主动型基金超额收益（基金净值增长率减去业绩比较标准后的收益）按照期间管理资产规模加权计算的平均超额收益。期间管理资产规模按照可获得的期间规模进行简单平均。按照海通证券规模排行榜近一年主动权益（主动固收）的平均规模进行划分，按照基金公司规模自大到小进行排序，其中累计平均主动固收规模占比达到全市场主动固收规模50%的基金公司划分为大型公司。 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益，在少数极端市场情况下，基金投资存在损失全部本金的风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。请投资者在进行投资决策前，仔细阅读基金合同，招募说明书、产品资料概要等文件，了解基金的具体情况，根据自身投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资者的风险承受能力相匹配，并按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。

经济观察网 记者 周一帆 转融资业务改革正式落地。2月21日，中证金融公司通过公告，宣布市场化转融资业务试点上线。目前，中证金融对试点方案进行了细化，会同94家证券公司完成技术系统改造，通过两轮仿真测试验证了系统处理准确完整，配套保障措施均已落地，具备上线运行条件。后续将在试点基础上，分步推进、稳妥实施。 转融资业务，即是中证金融将资金借给有需要的券商，券商再将这笔钱借给投资者参与两融买股票。业内人士认为，随着市场化转融资业务试点上线，证券公司两融业务或将被进一步激发，而随着两融业务的火热，A股也将迎来增量资金。与此同时，这部分资金高度活跃，也将一定程度激活市场成交意愿。 公告信息显示，此轮改革后，原有的“固定期限、固定费率”交易方式将变更为市场化的竞价交易机制，即采取“灵活期限、竞价费率”，证券公司可以自主选择期限，自行申报费率，转融资交易通过竞价方式完成。 具体来看，该次试点转融资期限范围为1-182天，分别设置为短（1-28天）、中（29-91天）、长（92-182天）三档，各档次对应的转融资费率下限由中证金融公司确定并发布。试点期间双轨并行，固定期限五档中的182天期暂停，7天、14天、28天和91天保持不变。市场化转融资开放长档92-182天期限区间竞价交易。试点上线后，转融资合约到期的，证券公司可以申请当日归还、当日再借。 不仅如此，此前的2月17日，中证金融公司还发布《中国证券金融公司转融通业务规则（试行）（2023年修订）》，宣布将转融券费率差统一降至0.6%，并取消转融通业务保证金比例档次最低20%的限制。公告表示，此举旨在大幅降低券商参与转融券业务成本。 对此，有业内人士表示，此次转融资市场化改革优化了转融资费率动态调整机制，促进了转融资费率随行就市，在资金使用期限上提供了更大的自由度。对券商来说，市场化转融资将更好地匹配资金规划，满足差异化需求。改革后，转融资业务交易效率得到提升，办理周期得以压缩，有利于正向引导资金规范入市，促进融资融券业务有序发展。 从市场反响来看，根据中证金融昨日盘后披露数据，当天业务试点平稳运行，21日市场化转融资规模共计10亿元；截至收盘，固定期限固定费率转融资余额998.47亿元，全市场转融资资金余额共计1008.47亿元。中证金融有关业务部门负责人称，2012年8月中证金融推出转融资业务，截至2022年末，转融资累计融出资金超过1.8万亿元。 中证金融表示，下一步，公司将在中国证监会指导下，积极做好业务试点上线各项工作，保障业务试点平稳运行。

经济观察网 记者 胡群  购房者信心正在修复，但能否扼住房地产下行的颓势还不可知。 “在房贷政策宽松、疫情的逐步放开及经济逐步复苏的背景下，人们的消费信心回暖，购房意愿出现明显好转，整体有向好趋势。”2月21日，西南财经大学中国家庭金融调查与研究中心、蚂蚁集团研究院、蚂蚁理财智库联合发布的《2022年中国家庭财富变动趋势——中国家庭财富指数调研年度报告》（以下简称《报告》）显示，2022年有计划购房的家庭比例与还在观望的家庭比例总体在波动中有所上升。四季度上升幅度较大，“有计划购房”的比重从三季度的7.0%上升至四季度的16.6%，“还在观望”的比重从20.1%上升到27.2%，同时明显超过上年同期水平。 房地产市场回暖信号不仅表现在上述调查的购房意愿上。2023年2月16日，国家统计局公布2023年1月份70个大中城市住宅销售价格，在经历了长达一年的下降之后，1月份70城房价环比首次止跌，环比上涨城市数量增加至36个。 “我们认为当前二手市场的修复具有可持续性，预计2-3月份会形成年内第一个二手房量升价稳的节点。”贝壳研究院的数据显示，1月50城二手房价指数自2021年8月起连续17个月环比下跌以来首次止跌后，景气指数持续回升，贝壳经理信心指数超过50的信心荣枯线。2月上半月（1日-15日）贝壳50城二手房日均成交量较1月上半月增长超过70%。 房贷利率创新低 2月20日，全国银行间同业拆借中心公布新版LPR报价：1年期品种报3.65%，5年期以上品种报4.30%，均与上次相同。这已经是LPR报价连续6个月保持不变。 央行数据显示，2022年12月新发放居民房贷加权平均利率为4.26%，已低于2009年9月创下的有历史记录以来4.34%的低值。 1月5日，人民银行、银保监会发布建立首套住房贷款利率政策动态调整机制通知，决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市，可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限。 贝壳研究院监测显示，2月份符合首套利率动态调整的38城市中，石家庄、哈尔滨、长春、福州等17个城市首套房贷利率调至4%以内。其中，南宁、珠海等城市2月份首套房贷利率已降至3.70%，较1月份下降40个BP。2023年2月百城首套主流利率平均为4.04%，环比下降6BP，这是过去4个月基本平稳后的再次明显下行，绝对水平再创2019年以来新低。 “上半年5年期以上LPR报价仍有可能下调0.1至0.15个百分点。”东方金诚的分析报告认为，当前居民房贷利率相对偏高，具备一定下调空间。无论是与同期企业贷款利率相比，还是从与名义经济增速匹配的角度衡量，当前居民房贷利率都处于相对偏高水平。 购房意愿有向好趋势 2022年，居民家庭购房意愿整体不高，并且随着提前还贷潮的愈演愈烈，个人住房贷款规模在2022年3季度末达到38.91万亿元阶段性新高后仅一个季度，便开始下降至4季度的38.8万亿元。 “购房意愿出现明显好转，整体有向好趋势。”《报告》数据显示，“还在观望”和“有计划购买”的家庭占比均创近年新高，其中，“还在观望”占比从三季度的20.1%上升到四季度27.2%，“有计划购房”的占比从7.0%上升至四季度的16.6%。 来源：《2022年中国家庭财富变动趋势——中国家庭财富指数调研年度报告》 从住房需求来看，投资性住房需求减弱，刚性及改善型住房需求仍在且增加明显。“无论是从收入维度、资产维度还是住房拥有数量来看，四季度中等收入（年收入5万-30万）、中等资产（金融资产5万-100万）及一二套房家庭的购房意愿增幅都远高于其他组，表明家庭的改善型住房需求释放明显。如中等收入家庭在未来三个月计划购房的比例约为16.5%，中等资产家庭在未来三个月计划购房的比例约为19.9%，一二套房家庭在未来三个月计划购房的比例约为14.7%，均是2020年以来的最高水平。”《报告》课题组负责人称。 “我们仍预计2023年全年房地产销售面积下跌，其恢复程度或不及此前受疫情限制影响的行业。”瑞银证券中国首席经济学家汪涛表示，2022年金融市场波动和房地产大幅下行或进一步推动居民将其他资产转为银行存款。随着今年资产价格有望回升和投资情绪改善，部分额外存款或再次回流至金融资产或房地产市场，当然其中部分或被用于消费。超额储蓄可能并不会在2023年完全且快速地释放。部分居民或需在更长时间内继续额外增加储蓄，以修复此前因经济疲软和房地产下行而受损的资产负债表。在房价调整和居民住房负担能力改善后，部分居民或用存款购房，不过投资或投机需求主导的购房者可能还在观望。

程久龙 实习生 陈蒙/文 因投资方对董事会控制权未能达成一致，上市公司菱电电控（688667）旗下一超募资金投资项目“流产”。2月21日，菱电电控对外发布公告称，公司日前召开了第三届董事会第七次会议和第三届监事会第七次会议，同意终止使用超募资金投资“轻型商用新能源车动力总成控制系统项目”并取消与重庆茂捷汽车变速器有限公司共同投资设立合资公司的计划。 公开资料显示，菱电电控为汽车动力电子控制系统提供商，主营业务包括汽车发动机管理系统、纯电动汽车动力电子控制系统、混合动力汽车动力电子控制系统以及智能网联产品的研发、生产、销售和技术服务。 2021年3月，菱电电控在上交所科创板挂牌上市。公司首次公开发行人民币普通股1,290万股，每股发行价格75.42元，募集资金净额为881,113,060.03元，其中超募资金为33,382.38万元。 2022年1月24日，公司召开第二届董事会第十九次会议、第二届监事会第十三次会议，审议通过《关于使用部分超募资金投资设立控股子公司开展新项目的议案》，同意公司使用超募资金与重庆茂捷汽车变速器有限公司（简称“重庆茂捷”）共同投资设立合资公司，开展轻型商用新能源车动力总成控制器项目。 按照此前投资计划，上述超募投项目预计投资人民币5,000万元。其中，生产设备投资1,275万元，软硬件设备投入为268万元，流动资金3,457万元。项目总投资额5,000万元人民币中，公司使用超募资金出资人民币2,550万元，占合资公司注册资本的51%；重庆茂捷以自有资金出资人民币2,450万元，占合资公司注册资本的49%。 孰料一年之后，该项目迟迟未能推进，直至上市公司突然公告终止该超募投项目。对于项目被终止的原因，菱电电控在公告中解释：“公司与重庆茂捷就本次投资事项进行了多次商洽。因持股比例接近，双方就项目公司的董事会控制权进行了反复协商，始终未能达成一致。为合理分配资源，有效使用超募资金，控制投资风险，更好地维护公司和投资者的利益，公司拟终止该项目。” 对于该项目终止后，对于上市公司的影响，菱电电控仅在公告中表示：“公司管理层根据公司生产经营发展的实际情况，经过审慎研究后拟终止该项目，不存在变相改变募集资金投向和损害股东利益的情形。” 为何该项目在一年前的筹备之初，投资方未能就董事会控制权进行有效协商？该项目终止后，是否会对菱电电控新能源车动力总成业务布局造成影响？2月21日下午，就上述疑问多次拨打菱电电控证券事务代表刘文娟办公电话，试图联系采访，但其办公电话一直无人接听。

经济观察网 记者 蔡越坤 一方是中国华能旗下的中国华能集团清洁能源技术研究院有限公司（以下简称“华能清能院”）发出澄清声明，直指上市公司公告披露“部分内容严重失实”；另一方，是上市公司南京奥联汽车电子电器股份有限公司（300585.SZ，以下简称“奥联电子”）回应称，公告内容没有造假，都有证据显示。 双方各执一词的核心内容，关乎于一位自然人胥明军——奥联电子在2月13日回复深交所的一份关注函时，提及了胥明军的简历。 华能清能院则声明，公告中胥某简历中有关华能清能院的描述严重不实，胥某不存在“指导华能清能院 550×650mm 钙钛矿电池组件中试线效率验收达标，最高认证效率达到16.8%”等相关事实。 在钙钛矿概念被资本市场热炒的当下，上述“打假”声明引起市场广泛关注，奥联电子的股价应声大跌。2月21日，其股价重挫20.01%。对此，2月21日，深交所再次下发《关于对南京奥联汽车电子电器股份有限公司的关注函》。2月22日，奥联电子股价开盘继续大跌超13%，全天跌幅为12.39%。 2月22日上午，奥联电子证券事务部相关人士向记者回复表示，公司公告内容没有造假。而且公告内容也都有证据显示。 然而，一波未平一波又起。2月22日下午，另外一家企业杭州众能光电科技有限公司（以下简称“众能光电”）亦公开指出奥联电子公告关于胥明军简历涉及该公司的相关内容有夸大或失实。 “牛股”奥联电子正陷入蹊跷的信披疑云当中。 华能清能院“打假” 该桩“打假”事件，要从去年底奥联电子的一份关于子公司钙钛矿投资的公告说起。 2022年12月9日，奥联电子披露《全资子公司签署钙钛矿投资合作协议暨设立公司的公告》，其中指出，全资子公司海南奥联投资有限公司（以下简称“奥联投资”）近期与自然人胥明军共同出资设立“南京奥联光能科技有限公司”（以下简称“奥联光能”）并签署《投资合作协议》，协议约定奥联光能主要从事钙钛矿太阳能电池及其制备装备的研发、生产、制备、销售等。奥联光能注册资本为人民币5,000万元，其中奥联投资以货币方式出资4,750万元，占比95%；胥明军以货币方式出资250万元，占比5%。 公告发布后，历经2个多月，从2022年12月9日开始至2023年2月10日，拥有钙钛矿概念的奥联电子，股价从13.94元一路涨至42.6元，累计涨幅超过200%。 2月10日，深交所对南京奥联汽车电子电器股份有限公司发出关注函，其中内容指出，近两个月，公司股价累计涨幅超过200%，与同期创业板综指偏离度较高。此外，针对上述奥联电子全资子公司奥联投资近期与胥明军共同出资设立奥联光能并签署《投资合作协议》，协议约定奥联光能主要从事钙钛矿太阳能电池及其制备装备的研发、生产、制备、销售等，深交所在此次公告中对奥联电子提出：包括“请结合公司主营业务经营情况、主要客户、供应商、公司未来发展战略等，详细说明公司拟从事钙钛矿太阳能电池研发制造相关领域的背景，与公司业务是否具有协同性。”等要求。 深交所还要求奥联电子结合公司相关技术、资金、资质，胥明军的履历、背景、既往工作研究成果等，详细说明奥联光能从事相关业务的方式、方法及可行性。 2月13日，奥联电子回复深交所的关注函称，公司主业与汽车产销量呈明显的正相关关系，随着整车产销的发展而变化。近年来，我国传统汽车产销整体呈现疲软态势，对公司整体收入规模有明显的压制；此外受到上游芯片缺货、疫情反复、原材料大幅上涨等因素影响，公司盈利能力也有所下滑。而推动钙钛矿光伏产业化发展，形成钙钛矿电池、装备业务和传统主营业务之间一定的协同性。 奥联电子在回函中披露胥明军的简历为，2018年前，军工/科技型企业从业经历；2020年5月至2022年3月，杭州众能光电科技有限公司，顾问；2022年1月至2022年9月，无锡众能光储科技有限公司，副总经理；2022年3月至2022年9月，浙江众能光储科技（集团）有限公司，生产总监。此外，胥明军指导完成华能清能院550×650mm钙钛矿电池组件中试线工艺设备设计，指导华能清能院550×650mm钙钛矿电池组件中试线效率验收达标，最高认证效率达到16.8%。 正是这份回函中关于胥明军的表述内容，引起了华能清能院公开“打假”。 2月21日，华能清能院在其官方微信公众号上发布《关于针对奥联电子发布失实公告的澄清声明》（以下简称“声明”）指出，公司与奥联电子无任何合作协议、技术交流和业务往来。此外，华能清能院表示，奥联电子公告中胥某简历中有关华能清能院的描述严重不实。 胥某未曾受邀到访华能清能院，也未曾参与华能清能院钙钛矿中试线的任何设备调试和工艺研究，本公司与其个人亦无任何业务往来。据悉，“声明”中提到的胥某，就是奥联电子公告内容所指出的投资合作自然人胥明军。 华能清能院在上述“声明”中指出，胥某不存在“指导华能清能院 550×650mm 钙钛矿电池组件中试线效率验收达标，最高认证效率达到16.8%”等相关事实，且文中“16.8%”的认证效率数据为杜撰数据，与本公司认证数据不符。 另外，关于奥联电子在回函中披露的胥明军“2022年1月至2022年9月，无锡众能光储科技有限公司，副总经理”相关履历内容，无锡众能光储科技有限公司一位咸姓高管回复媒体表示，“胥明军说成是指导我们，肯定有非常夸张的成分”。 记者就此多次拨打该咸姓高管电话，截至发稿，尚未获得接通。 奥联电子回应 对于华能清能院的澄清“声明”，经济观察网记者2月22日向奥联电子证券事务部相关人士采访，对方回复表示，公司披露内容是没有问题的，并没有造假。而且公告内容也都有证据显示，后续看双方提交的证据为准，公司也会按时回复深交所的关注函。 此外，对于澄清“声明”对于公司投资项目的影响，该人士表示，目前来说是没有影响的，项目是正常在推进。 另外，记者问询该人士关于华能清能院发澄清“声明”是否提前与公司进行过沟通，上述奥联电子人士回复表示“并不清楚”。 关于与华能清能院往来情况，胥明军在2月21日回复媒体时表示，“当时我在公司担任顾问，会进行一些思路上的指导和安排，当然是下面实验室负责研发的人员具体落实。”胥明军称，自己并不想介入口水战中，只是想从个人角度做个澄清。 2月21日，深交所再次下发关注函。要求奥联电子核实说明胥明军是否参与华能清能院钙钛矿相关设备调试和工艺研究，如是，请说明其在华能清能院承担的具体工作内容，工作时间，“指导完成”华能清能院相关工艺设备设计及验收的具体体现；核实说明“最高认证效率达到16.8%”的具体含义，计算方法、来源及依据，上述表述是否客观、谨慎。 此外，深交所在关注函中称，公开信息显示，胥明军从2015年6月至今，担任西安天鹰防务科技有限公司（以下简称“天鹰防务”）法定代表人，持股比例为20.1%。有媒体报道称，天鹰防务近年来涉及多起知识产权、劳动争议诉讼，曾于2018年申请破产。请结合天鹰防务经营情况，胥明军在天鹰防务中所担任的职务、从事的具体工作，以及胥明军其他对外投资等情况，进一步核实说明其履历、背景、既往工作研究成果及其钙钛矿电池研发生产相关技术来源，是否存在竞业禁止的情况。 对于深交所的再次发函，上述奥联电子证券事务部相关人士称，公司会尽快按照深交所规定时间进行回复。 据奥联电子官网介绍，该公司是一家以汽车动力控制零部件为核心，同时涉及车身控制系统部件的研发、生产、销售于一体的高新技术企业。公司成立于2001年6月，于2016年12月在深交所创业板首发上市公司。 华能清能院2010年建院，是华能集团公司直属的清洁能源技术研发机构，其中华能集团公司控股90%，西安热工研究院有限公司占股10%。清能院主要从事煤基清洁发电和转化、可再生能源发电、污染物及温室气体减排等领域的技术研发、技术转让、技术服务、关键设备研制和工程实施。 针对奥联电子的该行为，华能清能院表示，将保留追究其法律责任的权利。 2月22日，记者多次拨打华能清能院披露的联系方式，截至发稿尚未获得接通。 值得关注的是，2月22日下午，众能光电也发布“关于针对奥联电子发布失实公告的澄清声明”称：鉴于奥联电子公开披露的《关注函回复》内容涉及本公司，且内容部分失实，对本公司产生极为不良之影响。公司保留追究相关方法律责任的权利。 众能光电提出，《关注函回复》涉及的胥明军主要业绩内容有夸大或失实，胥明军在本公司的工作时间为2021年2月-2021年12月（共计11个月），而非《关注函回复》所述2020年5月-2022年3月；同时，以列表形式呈现出6条胥明军多项业绩涉及该公司的回函中表述与“实际情况”对比。 对于奥联电子公告遭华能清能院、众能光电发声“打假”的情况，经济观察网将持续关注。

经济观察网 记者 周一帆 北交所做市商来啦。 2月20日，北交所做市交易业务正式启动。根据公开信息，首批北交所做市标的股票共有36只，总市值1122.32亿元，其中22只股票为北证50成份股，权重占比达58.77%。 整体来看，首批做市股行业涵盖4个门类行业、17个大类行业。其中，民营企业占比近8成，中小企业占比超6成。北交所相关负责人表示，总体看，这些标的股基本覆盖北交所头部公司，具有发展韧性强劲、创新特征鲜明、所在行业景气持续高企等诸多亮点。 截至20日终盘，北证50指数报收1029.92点，涨幅为0.59%，开展做市业务的股票成交金额较上周日均增长7.37%，价格平均上涨1.66%，运行总体平稳。 具体个股上，在涨势较好的前三只个股中，凯德石英（835179.BJ）2月20日成交金额1243万元，比上一个交易日（2月17日）174万元成交金额增614%；骏创科技（833533.BJ）2月20日成交金额3106万元，比上一个交易日1910万元成交金额增62%；晶赛科技（871981.BJ）2月20日成交金额611万元，比上一个交易日164万元成交金额增272%。 而在做市券商方面，据北交所公告，截至2023年2月17日，共有15家做市商经中国证监会核准取得上市证券做市交易业务资格，其中，国金证券、中信证券、安信证券、东吴证券、银河证券、国泰君安、兴业证券、中信建投、申万宏源、国信证券、财通证券、华泰证券、招商证券等13家券商将参与北交所股票做市交易，其他2家取得做市交易业务资格的做市商目前正在推进各项准备工作，拟于后期开展北交所做市业务。 “公司对北交所做市业务高度重视，并拟定了初步业务发展规划。第一阶段做市标的主要覆盖公司保荐上市的股票以及在原新三板阶段持续做市的北交所股票，待业务平稳运行后，将视市场情况逐步增加做市股票。”国信证券做市业务有关负责人告诉记者，“公司将聚焦于服务创新型中小企业，助推科技创新与资本市场对接，重点关注低流动性股票，挖掘具有成长潜力的企业，切实提高做市标的流动性，引导其回归合理价值，助力企业发展。” 业内人士认为，随着股票发行注册制改革的深入推进，市场流动性开始呈现加剧分化特征，北交所引入做市制度能突出把选择权交给市场，提升资源配置效率，其意义重大。 但前述国信证券做市业务有关负责人亦对记者坦言，对券商来说，从短期来看，做市业务属于对资本投入要求比较高的业务，需要业内加大投入进行战略培育，同时也需要监管根据具体做市业务的特点针对性地出台优惠政策。

经济观察网 记者 郑淯心 2月22日，贝恩公司发布《2023年全球及中国并购市场报告》显示，2023年，高达80%的受访企业高管将并购视为业务战略的核心，且预计将在今年达成相同数量或更多交易。 2022年，全球并购市场的总交易规模为3.8万亿美元，同比下跌36%，其中，战略交易规模为2.6万亿美元，同比下跌32%，整体上两者几乎与2019年持平。 亚太地区的并购交易额同比下降22%。中国的战略交易金额和数量较2021年分别下降了约34%和24%，按月来看，交易金额在9-11月出现下滑，但是交易数量在9-12月稳步增长，中国市场出现了大批小型交易，5亿美元以下的交易占比达到了38%。在中国，2022年各行业的估值均下跌，特别是科技、医疗健康及生命科学行业。 贝恩公司全球合伙人、大中华区私募股权和兼并收购业务主席周浩称，2022年前5个月，全球并购交易市场的规模恢复至新冠疫情爆发前的水平，然而，去年下半年以来，受到美联储加息等宏观经济政策的影响，投资节奏放缓，市场进入盘整阶段。 值得注意的是，因现金储备和资产可得性高，印度市场走出了与全球不同的曲线，印度的战略并购的交易额增长139%，2022年是印度有史以来最大的交易年份，并且诞生了全球第三大并购交易。 贝恩研究了近2900家企业在2008-2009年经济衰退期的并购活动，历史表明，那些进行一次或多次收购交易的企业，在2007-2017年复合增长率达到了5.9%，高于无收购交易的企业。 周浩认为，尽管存在挑战，但是经济衰退时是企业开展并购的好时机。相比内部建立相关能力和团队，并购的速度更快、投入更少、效果更好。在经济放缓、收购方和标的企业的基础业务受到影响的环境下，交易相关方应认识到并购市场的周期性特点，把握住机会。

投股票，选龙头，已经成为资本市场公开的“金科玉律”。但近几年，在结构性行情下，行业轮动明显，加之新兴产业持续涌现，新的产业模型和市场生态，给龙头股投资策略带来新的挑战。对此，头部基金公司华夏基金在“选龙头”这个策略上更进一步——在龙头行业中精选龙头个股，在优质赛道淘尖货，为龙头股投资策略赋予了新时期的新内涵。 近两年，华夏基金先后推出华夏互联网龙头、华夏新能源车龙头、华夏创新医药龙头、华夏先进制造龙头、华夏高端装备龙头、华夏数字经济龙头、华夏新材料龙头等产业龙头系列基金，并计划根据市场需求，持续扩容产品，为投资者把握产业升级带来的投资机遇提供有力的投资工具。 2月21日，在农历“龙抬头”这一特殊日子，华夏基金举行专场直播，旗下多只产业龙头系列基金经理在线对数字经济、互联网、高端制造、创新医药、新能源车等市场关注的热门行业投资机遇进行全面解析，并深度阐释龙头股投资策略在这些行业中的应用，也正式揭晓华夏产业龙头系列产品设立背后的故事。 01 精选优质赛道 把握市场核心机遇 股市风云变化，每年都会有不同投资主线，2014-2015年互联网大行其道、2016-2017年消费走高、2020年医药走强、2021年新能源大涨……能否把握住市场主线机遇对投资收益的影响越来越大，越来越多投资者希望找到聚焦细分行业、投资策略清晰、风格稳定的投资产品。 华夏基金股票投委会委员、投资研究部联席负责人朱熠表示，这正是华夏基金推出产业龙头系列基金的初心——希望更好帮客户捕捉优质行业的投资机会。“我们发现，无论是境内还是境外市场，都呈现出一个很明显的特征：少数行业的市值是持续上涨的，大多数或者一大半行业的市值是长期不变或者长期下降的。其实这背后是一个经济结构在投资上的映射。” 目前市场上主题基金或者行业基金很多，但是在朱熠看来，对于投资者来说，想找到一只“精度”（专业度）足够高且风格稳定的基金并不容易。“现在很多基金都是泛行业、泛主题投资，真正坚持细分特定策略投资的不多，比如很多消费基金都是泛消费概念，跟消费有关的领域都投，这样的产品，有的时候'锐度'可能就不够，也容易发生基金名字与实际投资方向不相符的情况，增加了投资人挑选基金的难度。所以我们希望创设这样的一系列产品——它会坚定地在一个细分的领域去投资，保持策略，去捕捉特定行业、特定领域的机会，让投资一看名字就知道我们投资的是什么，能够轻松地识别到这些产品，并有理由相信这只产品会按他选择时所期望的投资策略那样坚持下来。” 怀着这样的初衷，华夏基金在坚持“行业纯度”的基础上，又做了选股策略的优化——精选龙头股。“在一个行业里面，往往是前几名的公司获得了绝大多数的市场份额和利润 。所以我们就希望通过设立产业龙头系列产品，帮助投资者把握这些长期向上、特征明显的行业机会，同时通过精选行业中的龙头企业，在好的行业里面'掐尖'，努力把握行业里面成长最好、最持续、市值增长最大的机遇。”朱熠表示。 回顾近3年， A股涨幅top15行业中，市值top5行业龙头的平均涨幅基本能跑赢该行业整体涨幅。这背后重要原因在于，大部分龙头个股具备更优秀的基本面，更大概率能获得超额收益。优质资产强者恒强，通过行业整合与改革，龙头企业将拥有更强的竞争力，从而推动盈利改善。一方面，优势企业市占率不断上升，定价权更强，研发能力和效率提升；另一方面，可以比行业多数企业更容易获得银行或其他渠道的融资支持、人才支持、财政支持等。 02 行业专家担纲 深度淘尖货 在优质行业精选龙头股确实是经过市场验证的有效投资之道。但是如何确保选出龙头股，才是投资者更为关心的。对此，华夏产业龙头系列基金在基金经理的挑选上下了功夫。 在挑选基金经理时，华夏产业龙头系列更看重专业性，基本都由行业资深研究员来担任。“最了解行业的人、最了解市场变化的人，肯定是处于一线的资深研究员。目前我们的产业龙头系列基金在科技领域布局的最多，科技领域更需要第一线的人去做投资，在对行业的了解和理解上，这些资深的研究员往往比一些资深的基金经理更有优势，因为他们每天都活跃在调研的第一线、产业的第一线，接受着最鲜活的第一手信息。实践证明，这样的选择是有效的，我们的产业龙头系列基金几乎在每一个行业都有非常明显的超额收益，非常明显的阿尔法。”朱熠解释道。 翻看华夏产业龙头系列基金经理履历，每一位都在某一领域有着多年的持续跟踪研究，已经成长为行业专家。比如，华夏创新医药龙头基金经理王泽实，毕业于清华大学生命科学学院，2011年以来一直从事医药行业的研究，积累了超过10年的医药行业研究经验，可谓是资深的“行内人”。华夏互联网龙头基金经理屠环宇本科就读于清华大学电子工程系，2015年从清华大学五道口金融学院毕业后加入华夏基金，就开始专注于计算机行业跟踪研究，后陆续覆盖了港股和海外的科技公司，以及通信、电子等领域，能力圈围绕互联网科技这个主题词持续扩展，目前已经积累了8年多的研究经验。此外，华夏数字经济龙头基金经理张景松深耕数字经济领域8年，华夏高端装备龙头基金经理万方方深耕军工领域8年，华夏新能源龙头基金经理杨宇深耕新能源车领域6年。 华夏基金不仅通过科学、专业、严谨的系统训练，培养出了这些行业专家，更有魄力让其担任投资职能，最大程度发挥其专业优势。同时，华夏基金也创新投研方式，以这些基金经理（行业专家）为核心，和其他资深研究员组建投研小组，进行方向明晰、目标明确的产业链跟踪研究。差不多每只产业龙头系列基金背后都有自己的投研小组。小组化的管理形式，具备高效的内部交流和讨论机制，一方面可快速响应基金经理的研究需求，另一方面可以快速根据市场变化组织和调整研究方向。凭借对行业的深度理解，基金经理（行业专家）能够更好的把握行业发展趋势，通过他们的研究组织和领导职能，更好地带领相关研究团队，紧跟行业变化，有的放矢地提升研究覆盖的准确度和及时性。 数据也显示，华夏产业龙头系列基金投资确实展现出了“锐”度，相应产品自成立以来相对行业的超额收益平均达12.7%。具体看来，截至2022年年底，华夏互联网龙头A自成立（2021.7.20）以来收益跑赢同期互联网指数15.46%，跑赢同期业绩比较基准8.77%。华夏新能源车龙头A自成立（2021.9.15）以来，跑赢同期新能源车指数23.33%，跑赢同期业绩比较基准13.20%。华夏创新医药龙头A 自成立（2021.10.11）以来，跑赢同期创新医药指数4.27%，跑赢同期业绩比较基准3.62%。华夏先进制造龙头A自成立(2021.11.16)以来，跑赢同期先进制造指数18.98% ，跑赢业绩比较基准3.29%。华夏高端装备龙头自成立（2022.5.25）以来，跑赢同期高端装备指数1.48%，跑赢同期业绩比较基准7.33%。（注：基金业绩来源于基金四季报，经托管行符复核。指数数据来自wind，截至2022.12.31,指数和基金历史表现不预示基金未来表现。基金有风险，投资需谨慎。 03 特定策略集中投资 博取产业升级贝塔+行业阿尔法收益 在朱熠看来，华夏产业龙头系列基金相较于被动主题指数基金和全市场投资型基金的优势在于，它可以集中投资，可以做赛道选择。“集中投资就是我们可以只选择最好的公司，而一个行业的前几名往往能获得这个行业绝大多数的利润，这样相较被动指数投资，就更容易获得超额收益。相对全市场投资型基金，因为我们做了赛道选择，当市场风口集中在这个赛道时，我的“锐度”就会更明显。这样产业龙头系列产品就有了两重超额收益的来源，一是在赛道选择上，如果选对了方向，相对于全市场会有明显的超额收益；二是基金通过精选龙头个股，做集中投资，会有一个相对行业的阿尔法。” 简单来说，华夏产业龙头系列基金是希望在产业升级贝塔收益之上，力争获取行业阿尔法，实现超额回报。朱熠也坦言：“当然因为我们在行业上做的限定，在选股上是集中投资的模式为主，相应的它的波动率会更大，这也是一个硬币的两个方面。” 为了尽可能降低这些风险，华夏产业龙头系列基金也做了一系列设置。 首先，在行业选择上，产业龙头系列基金是有取舍的。“选择的都是我们认为在未来产业的变迁和未来经济发展里能取得比较好前景的行业，现在主要布局在科技上，未来可能会在医药和消费这两个长期需求有保证的行业里面或长期受益于人均收益提升的行业里去做一些重点布局。” 其次，产业龙头系列基金都要求必须投资在限定的行业，坚定执行特定策略集中投资的思路。朱熠强调“对于基金的持股数量，包括集中度，我们都是有详细要求的。对基金经理的一个重要考核指标也是产品要赚取行业的阿尔法，要选出这个行业里面持续盈利最好、表现最好的公司。并且在产品设立之初，我们就已经在制度上做了很多约束，防止出现主题风格漂移的现象。” 朱熠也补充谈到：“我们所谓的选龙头，其实核心是希望投到这个行业最具成长性、最有价值的公司，不是刻板地去投当前阶段性的市占率第一的公司。我们更看重的公司未来增长的潜力，特别是对于技术变化革新快的行业，我们更关注那些技术的领先者、变革的引领者，即使它目前不在市场份额的第一梯队也没关系，只要它极有可能成长为这个行业未来真正的龙头，我们就会重点关注。” 2023年，经济复苏稳步向前，市场结构性机会显现，华夏产业龙头系列基金将如何更好助力大家把握热门行业和优质赛道的机遇？答案尽在2月21日下午举行的华夏产业龙头系列专场直播。 风险提示：基金业绩数据来源：基金四季报，经托管行复核。截至2022.12.31。基金过往业绩不预示其未来表现。市场有风险，投资需谨慎。 1、华夏新能源车龙头成立于2021.9.15，业绩比较基准：中证新能源汽车产业指数收益率x60%＋中证港股通综合指数收益率x20%＋中债综合（全价）指数收益率x20%。杨宇自成立起开始管理，成立以来 A 类份额净值增长率（业绩比较基准收益率）为﹣9.83%(-23.03%), C 类份额为﹣10.52%(-23.03%),2022年度 A 类份额净值增长率（业绩比较基准收益率）为-12.99%(-2.22%), C 类份额为﹣13.50%(-2.22%)。 2、华夏先进制造龙头成立于2021.11.16，业绩比较基准：中证800指数收益率x60%＋中证港股通综合指数收益率x20%＋中债综合（全价）指数收益率x20%。屠环宇、高翔自成立起开始管理，成立以来 A 类份额净值增长率（业绩比较基准收益率）为﹣11.51%(-14.80%), C 类份额为﹣12.10%(-14.80%),2022年度 A 类份额净值增长率（业绩比较基准收益率）为﹣15.03%(-14.67%), C 类份额为﹣15.53%(-14.67%)。 3、华夏创新医药龙头成立于2021.10.11，业绩比较基准：中证医药卫生指数收益率x60%＋恒生医疗保健指数收益率x20%＋中债综合（全价）指数收益率x20%。王泽实自成立起开始管理，成立以来 A 类份额净值增长率（业绩比较基准收益率）为﹣17.52%(-21.14%), C 类份额为-18.13%(-21.14%),2022年度 A 类份额净值增长率（业绩比较基准收益率）为﹣13.01%(-14.86%), C 类份额为﹣13.54%(-14.86%)。 4、华夏互联网龙头成立于2021.7.20，业绩比较基准为中证互联网指数收益率＊60%＋中证港股通综合指数收益率＊20%＋中债综合（全价）指数收益率＊20%。屠环宇自成立起开始管理，成立以来 A 类份额净值增长率（业绩比较基准收益率）为﹣12.12%(-20.89%), C 类份额为﹣12.88%(-20.89%),2022年度A 类份额净值增长率（业绩比较基准收益率）为﹣8.20%(-19.96%), C 类份额为﹣8.75%(-19.96%)。 5、华夏高端装备龙头成立于2022.5.25，业绩比较基准为中证高端装备制造指数收益率x60%＋中证港股通综合指数收益率x20%＋中债综合全价指数收益率x20%。万方方自成立起开始管理，成立以来 A 类份额净值增长率（业绩比较基准收益率）为5.64%(-1.69%), C 类份额为5.4%(-1.69%)。 6、华夏数字经济龙头、华夏半导体龙头成立不满6个月，暂不展示业绩情况。本资料仅为服务信息，不构成对于投资者的实质性建议或承诺，也不作为任何法律文件。本资料中全部内容均为截止发布日的信息，如有变更，请以最新信息为准。产品过往业绩不代表未来表现。市场有风险，投资者需谨慎。投资者购买基金时，请仔细阅读基金的《基金合同》和《招募说明书》，自行做出投资选择。 远远的街灯明了，好像闪着无数的明星。天上的明星现了，好像点着无数的街灯。远远的街灯明了，好像闪着无数的明星。天上的明星现了，好像点着无数的街灯。远远的街灯明了，好像闪着无数的明星。天上的明星现了，好像点着无数的街灯。 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经济观察网  记者 蔡越坤  牵涉一桩锂电池质量问题纠纷，近日，电动自行车首家登陆主板上市公司江苏新日电动车股份有限公司(简称“新日股份”，603787.SH)与锂电池供应方浙江南都电源动力股份有限公司（简称“南都电源”，300068.SZ）“对簿公堂”。 2月20日，南都电源公告称，公司于2023年2月17日收到江苏省无锡市中级人民法院送达的《民事起诉状》《应诉通知书》等法律文书，获悉上述法院已受理原告新日股份与被告南都电源买卖合同纠纷一案。截至公告日，上述案件尚未明确开庭日期。 回顾该诉讼案，目前双方各执一词。新日股份在诉讼中指出，因为采购部分锂电池出现批量性质量问题，向南都电源发起诉讼。不过，南都电源却表示已交付的产品不存在质量问题，不负有召回及赔偿责任。 2月21日，经济观察网根据双方采访了解，目前该案件尚未开庭, 最终该诉讼的判决结果存在不确定性。后续针对产品问题或按照法院的要求再次向独立第三方进行检测。 新日股份提起诉讼 追溯至2023年2月4日，新日股份发布一则《关于提起诉讼的公告》。公告指出，公司与南都电源存在合同纠纷，向无锡市中级人民法院提交了《民事起诉状》，公司近日收到法院的《受理案件通知书》（案号：【2023】苏02民初53号），该案件已经立案受理。 原告新日股份表示，2019年7月，原告与被告签订《产品交易基本合同》及补充协议，约定原告向被告（南都电源）采购锂电池，双方就相关质量标准及违约责任进行了明确约定。后双方签订的《质量协议书》、《Narada磷酸铁锂电池（两轮车电池组系列）产品规格书》亦分别约定了批量性质量问题的判定标准、对应赔偿责任等事项。 新日股份称，在交易履行过程中，原告依约支付了绝大部分货款，被告陆续向原告及原告客户交付的部分锂电池出现批量性质量问题，原告就质量问题处理、违约损失赔偿等事项与被告开展沟通协商，但被告迟迟未能给出有效解决方案，为此，原告向法院提起诉讼。 新日股份诉讼请求：第一，判令被告自行负担成本召回剩余电池及未交付的电池，并按采购价格1:2的标准向原告支付上述电池对应的赔偿款合计3.41亿元；第二，请求判令被告向原告支付批量性质量问题赔偿金2425万元；第三，请求判令被告赔偿各项损失暂估金额1.2亿元；请求判令本案诉讼费用由被告承担。合计累计近4.86亿元。 3天后，2月7日，新日股份再次发布《关于提起诉讼的补充公告》，并指出本次诉讼尚未进行审理，后期案情进展存在不确定性。目前因电池质量问题产生的损失集中在B端客户，根据公司业务部门的反馈，客户受到了市场端的一些投诉并产生了损失赔偿。预计本次诉讼对公司不会造成实质性影响。公司已与B端客户初步达成共识，待取得最终判决结果之后，将与B端客户签署协议，按照实际收到的赔偿金额支付给客户。 新日股份称，预计本次诉讼不会对公司的经营业绩、财务状况产生重大不利影响。 2月21日，新日股份证券事务部相关人士向记者表示，该诉讼案件为前期协商未果发生纠纷后，所以才起诉的。诉讼案现目前还没有进展，如果有进一步的进展，会及时公告。 此外，该人士称，南都电源供应电池只用在公司旗下一款定制的车型上面，其他的车型都没有用到。当时也是因为是定制客户所指定，新日股份才向南都电源进行电池采购。 南都电源：积极应诉 针对新日股份提到的产品质量纠纷问题，南都电源表示，曾根据原告用户的要求，于2022年11月将已交付使用的产品送检第三方国家电池产品质量检验检测中心，检验结果均为合格。据此，公司认为已交付的产品不存在质量问题，不负有召回及赔偿责任。 针对新日股份的诉讼，2月21日，南都电源证券事务部相关人士回复表示，各方有各方考量，南都电源按照对方的要求将产品送检，当时送检这批电池确实没有问题，是合格的。针对他们说的问题，南都电源还只是实事求是把公司这边掌握的信息给公众知道。目前该诉讼尚未开庭，后续还存在不确定性。 该人士称，公司现在能做的就是积极应诉，积极配合，积极解决问题。将公司掌握的关于这件事情知道的信息公布给投资者，让投资者有一个知情权的保障。 上述新日股份相关人士表示，正常关于质量问题的诉讼都需要再次鉴定，后续双方也会对相关产品再次进行独立第三方鉴定。南都电源此前的鉴定报告不作为最终的依据。 南都电源公告也表示，公司将积极应诉，依法主张自身合法权益，采取相关法律措施，切实维护公司及股东利益；同时，不排除向原告追究由本诉讼对公司造成的直接或间接损失。截至目前，公司对新日股份的应收账款（含质保金）余额为778.05万元，不存在计提大额坏账准备的风险。 南都电源表示，本次诉讼不影响公司日常经营的正常开展。鉴于本次涉诉案件尚未确定开庭时间，最终该诉讼的判决结果存在不确定性，对公司本期及期后利润的影响存在不确定性。 据悉，根据新日股份官网介绍，公司是主要从事高端、智能电动自行车的研发、生产与销售的大型民营股份制上市公司，目前已拥有无锡、天津、湖北、广东、浙江等多个生产基地,产品远销欧美和东南亚市场,出口全球近100个国家和地区。2017年4月27日，新日股份登陆上海主板A股上市，成为电动自行车行业首家登陆主板上市的公司。 根据南都电源官网介绍，公司长期专注于储能技术、产品的开发与应用，面向新型储能和工业储能领域，提供以锂电为主、铅电为辅的产品、系统集成及服务的储能相关的企业。 一家为电动自行车龙头制造方，一家为锂电池的供应方。对于该诉讼案，目前双方仍然各执一词。经济观察网将持续关注。

经济观察网 记者 黄一帆 2月18日，海康威视（002415.SZ）发布2022年度业绩快报，营业收入约831.74亿元，同比增加2.15%；归属于上市公司股东的净利润为128.3亿元，上年同期为16.8亿元，同比下降了23.65%；扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润为123.2亿元，上年同期为164.4亿元，同比下降了25.06%。 这是海康威视2010年上市以来首次出现年度净利润负增长。此外，其年度营收同比增长2.15%的增速，也创下历史新低。此前，海康威视营收增速维持在两位数。 关于本次业绩下滑原因，海康威视方面在业绩快报中并未说明太多，仅强调去年“国内外形势复杂多变，面对经营环境的多重不确定性。” 海康威视董秘办人士告诉记者，关于业绩下滑的详细说明要等到4月年报发布时披露。“快报本身是比较笼统的数据，它只是给出大概的参考。”该人士也将下滑归因于宏观环境。 从海康威视2022年的定期报告来看，公司早在2022年一季度就出现了下滑趋势，该报告期内净利润同比下滑了0.77%。不过，在海康威视以往披露的一季度财报中也曾出现过净利润同比下滑的情况。 而在2022年中报时，海康威视营收为 372.58 亿元，同比增长 9.90%;而归属于上市公司股东的净利润为57.59 亿元，同比下降 11.14%。 报告显示，海康威视主业产品及服务毛利率同比降低2.88%，主业建造工程毛利率同比降低11.50%，创新业务毛利率同比降低1.39%。 海康威视在报告中表示，上半年国内市场遭遇疫情挑战，境外市场遭遇负面舆情，对公司的稳健经营带来冲击。 这一业绩下滑情况延续到了2022年三季报。 海康威视三季报显示，2022年前三季度公司实现的营业收入、归母净利润、扣非净利润分别为597.22亿元、88.40亿元、85.26亿元，同比变动7.36%、-19.38%、-20.28%。其中，三季度单季，归母净利润、扣非净利润同比下降幅度分别为31.29%、35.61%。 值得注意的是，在去年三季度发布后，海康威视方面曾立即组织了视频会议。在该次会议中，海康威视管理层曾放言：“2022年全年净利润预期跟2020年持平。”不过，根据披露，2020年，海康威视营收635亿元，归母净利润133.86亿元。这与业绩快报发布的净利润还所差距。 此外，在该次视频会议中，有机构询问海康威视管理层如何看待创新业务独立上市的问题。市场担忧，随着新业务独立上市,母公司会被削弱,甚至空壳化。 目前，海康威视旗下有萤石网络、海康机器人、海康微影、海康汽车电子、海康存储、海康消防、海康睿影、海康慧影等八大创新业务。 其中，萤石网络已于去年12月末成功拆分至科创板上市。海康机器人创业板IPO已进入券商辅导阶段。 对此，海康威视回应称，智能物联是公司的业务定位，从基础的底层技术的储备、产品线的安排、产品业务的分布角度来讲，创新业务只是智能物联的一部分特殊的业务场景，绝大部分的业务场景都在主业这里。

经济观察网 记者 梁冀  2月20日，在基建与非银等板块带动下，A股整体拉升，三大股指全线收红。截至收盘，上证指数报3290.34点，涨2.06%；深证成指报11954.13点，涨2.03%；创业板指报2480.79点，涨1.28%。 盘面上，申万一级下31个行业分类集体收红。建筑材料、家用电器板块领涨市场，涨幅分别达到4.31%和3.86%；房地产行业则收涨1.68%。非银金融板块收涨3.56%，43家A股上市券商全数飙红。 个股方面，两市合计3931只个股收涨，956只个股收跌。北向资金净买入60.03亿元，南向资金净卖出57.50亿港元。两市合计成交9497.79亿元，其中沪市、深市分别成交3977.20亿元、5520.58亿元。 中信建投首席策略分析师陈果认为，去年10月底以来，A股反映了一系列乐观预期，其中经济复常预期兑现，近期海外及刺激政策乐观预期有所修正，部分获利资金兑现需求强，行情进入整固期。陈果指出，近期建筑业复工提速，与1-2月“强预期”主导的交易环境有所不同的是，随着节后各行业开工恢复正常水平，3-4月渐迎业绩真空期后的经济数据验证+复工复产正常化+企业季报披露期，市场对于景气兑现的关注度提升，配置需把握“基本面向好”与“强预期弱现实”之间的适度均衡。 基建板块走强 2月20日，基建板块带领下大盘上攻。工程机械指数（886068.WI）大涨7.06%，仅次于电信指数（886064.WI）7.65%的涨幅。 至收盘，基建板块个股大面积收红。徐工机械（000425.SZ）涨9.95%，三一重工（600031.SH）涨8.49%，安徽合力（600761.SH）涨7.55%，中联重科（000157.SZ）涨7.17%。 此外，与房地产密切相关的建筑材料与家用电器板块也双双走强，领涨市场。北新建材（000786.SZ）、科顺股份（300737.SZ）、华新水泥（600801.SH）涨幅均超7%，建筑材料板块下75只个股中仅4只收跌。 家用电器方面也大面积收红，老板电器（002508.SZ）涨停，欧普照明（300911.SZ）涨7.12%，美的集团（000333.SZ）与格力电器（000651.SZ）涨幅均超3%，行业下80只个股中仅5只收跌。 近期，水利部要求2023年重点推进前期工作的60项重大水利工程，力争尽早开工建设。交通运输部也要求抢抓一季度有效施工期，加快推进项目复工开工和建设实施，除天气寒冷地区外，全国高速公路和普通国省干线公路续建项目要力争在2月中下旬全面恢复正常施工。 此外，部分城市二手房市场近日出现回暖迹象。国家统计局发布数据显示，1月份70个大中城市中，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨城市分别有36个和13个，比上月分别增加21个和6个。一线城市商品住宅销售价格环比转涨、二三线城市环比降势趋缓。 华泰证券宏观研究员易峘认为，基建复工较快，或体现今年基建投资较为前置—体现在基建相关重工业开工率较往年回升较快；代表基建开工实物量的耗材(如建筑钢材沥青、铝线缆、PVC等)出货量和交易量均同比上行；另一方面，地产复工仍在“观望期”，竣工端实物量回升速度尚不明朗。地产建筑相关高频指标开工率回升速度目前总体滞后，而与地产竣工端较为相关的耗材(如玻璃)产量仍在低位、库存大幅高于去年。 电信运营商齐涨 去年末以来，中国特色估值体系的提出、人工智能算力需求令作为算力核心底座支撑的三大运营商获得市场看好。 2月20日，三大运营商集体上攻。中国电信（601728.SH）盘中一度涨停，至收盘涨10.09%，市值5153亿元；中国联通（600050.SH）涨7.52%，市值1682亿元；中国移动（600941.SH）涨6.40%，市值11313亿元。 港股市场上，中国电信（0728.HK）、中国联通（0762.HK）和中国移动（0941.HK）分别收涨3.82%、3.44%和3.05%。 Wind数据显示，中国电信今日主力净流入14.22亿元，成交额达42.6亿元，并现身龙虎榜。中信西安朱雀大街营业部席位净买入2.95亿元，安信西安曲江池南路营业部席位净买入1.30亿元，两家机构专用席位分别净买入1.14亿元和6160万元。数据显示，今年以来，中国电信股价涨幅约四成。 中国电信方面的信息显示，中国电信已全面布局大模型技术研发并取得阶段性成果，包括业内首个十亿参数量级城市治理领域的大模型等，并积极关注产业版“ChatGPT”。中信证券通信行业首席分析师黄亚元表示，伴随运营商传统业务持续改善，云计算业务竞争力不断凸显，运营商业绩取得良好增长，在数字经济、国央企估值重塑、ChatGPT驱动算力爆发等多种因素催化下，运营商估值回升趋势确立。 中泰证券通信行业报告也指出，数据要素政策持续完善，运营商价值凸显。随着“数据二十条”等顶层文件落地，预计2023年数据要素领域相关细节政策将迎来密集发布期，市场化进程加快。电信运营商在数据资源、应用场景及数据基础设施优势显著，依托云网底座，超前规划建设数据要素新型基础设施体系，为数据、算法、算力核心资源的一体化流通提供支撑。当前，运营商传统业务企稳回升，新兴业务快速增长，基本面持续向好，在央企估值体系下，运营商的价值有望迎来重估。 非银板块飙红 全面注册制落地预期下，非银金融板块全线走高，43家A股上市券商20日集体收红。 湘财股份（600095.SH）收涨10.02%，今日主力净流入4.14亿元，并现身龙虎榜。华泰总部净买入3992万元，沪股通专用席位净买入2657万元。此外，南京证券（601990.SH）涨8.59%，中金公司（601995.SH）涨7.94%，国盛金控（002670.SZ）涨6.16%。 2月17日，证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，并自公布之日起施行。从征求意见到落地实施仅半月时间，较科创板、创业板、北交所注册制改革进一步提速。沪深交易所、北交所、中证协等机构注册制相关配套制度也同步发布并实施。同日，证监会发布《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》，进一步完善国内企业境外上市融资渠道。此外，时隔两年半，创业板开放未盈利企业申报IPO。 在多措并举拓展直接融资渠道的同时，监管层也对发行链条的“中后端”提出了更高要求，承销机构执业和上市企业信息披露均受到严格和持续性的监管，投资者保护工作更趋完善。 东兴证券非银金融分析师刘嘉玮、高鑫表示，对证券行业而言，全面注册制的落地为投行业务提供了加速发展的土壤，投行业务将成为行业中长期最具成长性和确定性的业务板块，投行收入在行业营收中的比重有望提升至15%之上，“泛投行业务”(投行+直投+衍生)收入占比有望提升至30%-40%。 此外，全面注册制快速落地实施，表明监管层加快资本市场改革的坚定态度，和提升国内金融市场地位的决心和信心。全面注册制落地后，预计2023年一级市场股权融资规模将再上一层楼，主板和创业板、科创板发行规模差异亦将较2022年显著缩小，各板块融资规模将更为均衡；配合国内经济复苏和内外部环境改善，资本市场承载能力经受的考验有望明显下降。

经济观察网 记者 万敏  2月19日，工商银行表示，该行已发布了“惠享亿万客户携手千万商家 扩内需促消费”行动方案（以下简称“行动方案”）。 工商银行表示，该方案将从消费者和商户两端发力，在消费端，工商银行从拓展消费场景、优化消费环境、创新消费金融产品等方面多管齐下。同时，面向消费者推出多项举措，重点从帮助增收入、降成本、纾困难等方面着力，通过金融力量激发消费活力。在商户端，工商银行重点从商户金融、促进消费、城乡联动、提振信心等四方面协同发力，完善商户客群“支付+”综合经营体系，创新专属消费信贷服务，提升涉农融资授信精准性和风控有效性。 工商银行董事长陈四清表示，该行将“积极发挥自身在消费信贷、支付结算、金融科技等领域优势，制定实施优惠利率、消费补贴等一揽子金融支持政策”，着力以让利惠民的实际行动，促进商业加快复苏、消费潜力充分释放，努力在稳增长中发挥大行引领和支柱作用。 去年底召开的中央经济工作会议强调，要把恢复和扩大消费摆在优先位置，着力扩大国内需求。包括工行在内，已有多家银行提出将发力消费领域的金融服务。如2月8日，在农业银行的投资者关系活动上，农业银行表示，2023年将紧扣扩大内需战略，将大力发展消费信贷作为2023年的重点工作方向，进一步优化消费信贷供给，提高个人消费贷的可得性和便利性，并适度降低消费信贷融资成本。 长期以来，个人业务和对公业务“二八分”是大型银行的惯例，它们并不热衷对个人领域的信贷资源投入。但近年来，随着银行业整体息差下降，个人住房抵押贷款部分增长乏力，大银行也加大了在信用卡、消费贷领域的零售业务布局力度。春节假期以来，个人信用贷款利率步入“3”打头区间，工商银行工银融e借近期推出的活动显示，在3月31日前办理贷款可享1年期3.7%-3.9%年利率优惠，1年期以上为4.18%。农业银行的消费贷（信用贷）产品网捷贷最低利率自今年1月1日起降低20个基点至3.65%，时间截止至3月31日，额度有限。中行的“随心智贷”和建行的“建易贷”，年化利率分别低至3.65%和3.60%。 虽然大银行有吸储广泛，资金成本低的优势，但就当前市场环境来说，消费信贷规模正在经历低速期。央行统计数据显示，1月份零售贷款表现相对弱，居民短期贷款新增341亿，同比少增665亿。 中南财经政法大学数字经济研究院高级研究员金天表示，从今年春节消费情况来看，居民流动和线下消费场景全面恢复、与线上消费紧密配套的快递物流行业亦已复工、部分长期积压的必要消费需求在短时间内集中释放。在此基础上，如要进一步恢复和扩大消费，还迫切需要在提升消费能力、提振消费信心上多做文章，引导城乡居民“想消费”“敢消费”。 而从行业发展层面来看，在信用卡之外的线上消费贷领域，银行的市场占有率尚不及互联网平台的金融产品。据艾瑞咨询《2022年中国消费金融行业研究报告》，在中国互联网消费金融行业规模中，银行、消费金融公司等持牌金融机构贡献的业务比例也从2016年的17.9%提升到了2021年的32.9%，可以说，传统金融机构已经初步完成了以大行为首、头部中小行紧随其后的个人消费贷款自生式互联网化，原有的持牌机构仅作为互联网金融平台资金方角色的现实已被打破。 在通过金融资源促进消费方面，大型银行能撬动的社会资源也具有体量上的优势，在场景布局中或能多点突破。 “围绕居民衣食住行，聚焦住房改善、新能源汽车等大宗消费和购物、美食、休闲、旅游等消费场景，丰富金融产品，加大资源投入，助力促消费政策产生放大、叠加效应。”陈四清表示。此外，工商银行与万达集团、长隆集团、居然之家等28家企业，以及成都市、武汉市、苏州市、井冈山市等地方政府签署了“扩内需促消费”行动合作协议。 工商银行表示，据统计，截至2022年末，工商银行商户客户已突破1000万户，个人客户超过7.2亿户，工商银行通过金融纽带和各类生态场景，有效链接起各类市场主体和消费者，2022年通过工商银行系统实现的消费额超过20万亿元。农业银行此前公布消息显示，截至2022年11月末，农业银行个人消费贷款余额达1930.06亿元，前11个月累计投放2400多亿元贷款，同比多投放228亿元贷款。 金天认为，在经济运行重回正轨过程中，只有各行各业、相关市场表现共同转好，居民财富增厚、资产负债表得到明显改善，其消费能力和意愿才有可能真正增加，从而达到仅靠政策激励和宣传教育难以企及的效果。

经济观察网 记者 陈姗 2月20日，由蚂蚁基金推出的“蚂蚁理财金选”发布了2022年度运行报告。数据显示，截至2022年12月31日，“金选”共收录197只基金，主要为多元布局类基金而非单行业基金，偏股基金近4年业绩持续超过行业基准。全年共调研基金经理1022次，产出112份解读报告。“金选”用户的投资习惯也在变化，平均持有时长增至488天，一年内31%的用户选择分散配置。 报告显示，截至2022年年底，“金选”覆盖了153只偏股基金、44只偏债基金。偏股基金中，7成基金为均衡、成长等多元布局类型，仅3成基金聚焦单行业。自2019年1月上线服务以来，“金选”收益保持稳定。“金选”偏股基金4年内的平均累计收益率，较行业平均水平的中证偏股基金指数收益率高出22.05%，比沪深300指数高出71.27%。近3年，“金选”偏股基金的平均收益率也超出行业平均水平6.05%。 记者了解到，金选团队全年共发起基金经理调研1022人次，向用户披露了112份基金追踪解读、调入调出、月度分析等报告，其中追踪调研报告62份。 伴随“金选”对基金的透明呈现与追踪，越来越多用户正改变投资习惯。2022年以来，金选交易用户中，约4成分别购买均衡类偏股基金、稳健型偏债基金，3成用户分散投资了偏股和偏债基金，配置理念初步形成。截至2022年12月31日，金选用户平均长期持有金选488天。 投资习惯的改变相对也更容易提升收益体验。数据显示，持有三年以上金选偏股基金的用户，盈利概率较未持有三年的用户高66%。 蚂蚁基金总经理林思思表示，“金选始终保持开放与透明，与行业一起为用户探求值得长期持有的好基金，并通过深服务和产品化投教的尝试，鼓励用户养成严谨选品、合理配置和长期持有的‘三角’投资理念。”她也提醒，金选是用户的投资参考之一，投资者仍然应结合自身风险偏好，做适合自己的决策。 据透露，除了金选，蚂蚁基金今年还将通过“三笔钱”持续引导合理配置，通过“理财分”帮助用户了解自身行为健康度等。

经济观察网 记者 陈姗 2月19日，安信信托 (ST安信，600816.SH)官方微信公众号发布一则招聘公告，公司信托业务部、风险管理部、法律合规部等5个部门的多个岗位公开招聘。记者注意到，这是继去年11月ST安信公开选聘总裁等岗位之后，在人才准备上再一次进行补充，所涉部门广、职位多。 目前，安信信托处在推进风险化解和公司重组的过程中，进行大规模招聘这样的举动无疑向外传递了积极信号。金乐函数分析师廖鹤凯告诉经济观察网记者，“安信信托高层之前已经更换，人员准备工作也进行了较长时间了，这次招兵买马意味着公司业务即将全面恢复正常。” 大规模“招兵买马” 招聘信息显示，ST安信此次招聘涉及5个部门的8个职位，分别为信托业务部、风险管理部、法律合规部、特殊资产管理部、董监事会办公室，招聘的职位包括信托业务部门总/副总经理、信托经理、高级风控经理、征信管理专员、高级合规经理、证券事务代表等。 记者根据ST安信年报梳理，在ST安信近两年业务停摆的同时，公司员工数量逐年下降（2022年财报尚未披露）。截至2021年年底，ST安信在职员工的数量合计为283人，较2019年年底的466人减少183人，期间减员40%。 在大幅减员之后，实际上去年ST安信在完成了高层“换血”之后，就已经启动了对外招聘工作，“自上而下”充实人才队伍，为未来业务发展做准备。 2022年9月23日，ST安信召开的2022年第二次临时股东大会选举产生了第九届董事会9名董事。同月26日召开的第九届董事会第一次会议上，选举了秦怿担任第九届董事会董事长，钱晓强担任第九届董事会副董事长，同意聘任李林、高俊、王岗为安信信托副总经理(副总裁)；聘任王岗为董事会秘书；聘任丛树峰为公司财务总监。 同年11月，ST安信发布公告，通过市场化公开选聘高级管理人员，选聘岗位包括公司总裁、副总裁/业务总监（证券）和金融科技总监。 定增落地 风险化解方案获新进展 ST安信进行大规模招聘背后，是公司重组工作与风险化解事项不断取得新进展。 就在2月15日晚间，ST安信发布公告称，收到证监会出具的《关于核准安信信托股份有限公司非公开发行股票的批复》。公告中，证监会批准ST安信在12个月内非公开发行不超过43.75亿股的新股。 2021年7月23日，ST安信董事会审议通过非公开发行股票相关议案，本次非公开发行对象为申请人（安信信托）第二大股东上海砥安投资管理有限公司（下称上海砥安），即安信信托拟向上海砥安非公开发行股票，发行价格为2.06元/股，募集资金不超过90.13亿元。本次发行完成后，上海砥安将成为公司控股股东，公司无实际控制人。 ST安信曾表示，为避免触发系统性金融风险，目前公司正在相关部门指导协调下，严格按照相关法律、法规及规范性文件的要求，积极推进本次风险化解重大事项的各项工作，并与有关方就风险化解方案积极开展沟通和磋商等工作。本次非公开发行作为风险化解方案的重要组成部分，旨在为本公司补充运营资金，化解流动性风险，推动本次风险化解方案顺利完成。 随着ST安信非公开发行股票正式获批，意味着安信信托自然人投资者的风险化解方案获得进一步推进，此前公司部分自然人投资者与上海维安投资管理有限公司（以下简称“维安公司”）签署的《信托受益权转让合同》将正式生效。按照协议约定，第一笔款项将于3个月后支付。 值得一提的是，在上述公告发布的五天前，ST安信还发布了一份公告，称公司已于近日换领新的金融许可证，公司名称变更为“建元信托股份有限公司”。“重整旗鼓”之后，ST安信将以“新面孔”示人。