近日，华夏银行联合黑龙江象屿农业物产有限公司，面向现代农业产业链，推出首个全栈式数字化的产业融资项目，通过“数字+粮食银行”助力战略储备、服务大田农业，在践行粮食立国、落实乡村振兴战略方面实现了重要突破。 “九碗中国粮，一碗龙江产”，黑龙江作为我国产粮第一大省，在保障粮食安全、促进供应链稳定、推进储备多元化上具有特殊地位。该项目的成功上线，有效解决了粮食收储中流通环节多、资金需求大等痛点。华夏银行联合象屿物产在黑龙江地区为粮食经纪人推出的数字化个人粮食仓单质押融资业务，通过整合象屿农产生态数据和第三方权威数据、打造全链条数据监测模型，为粮食经纪人提供了数字授信、线上放款和智能贷后等7*24小时无接触式金融服务，满足了经纪人粮食收储场景中的融资需求，缩短了供应链条、降低了流通成本。 该项目是华夏银行在现代农业领域进行产业数字金融业务探索的重要尝试。总行产业数字金融部协同哈尔滨分行和专属金融科技公司——龙盈智达（北京）科技有限公司组建业技融合的敏捷团队，用时不到2个月时间就完成了系统开发，产品上线25天就已经吸引黑龙江省富锦、北安、依安、讷河、五大连池等地43个客户到华夏银行开立银行账户，在银行实现批量开发和生态获客的同时，满足了客户低成本、便捷的融资需求。 华夏银行党委副书记、行长关文杰认为，农业数字化、贸易数字化和金融数字化相融合，构建出农业产业数字金融体系，将是金融支持农业产业数字体系建设、支持拓展生态体系下的生产关系相连接、促进农业技术升级和农业生产力发展的根本。当务之急，一是要加快打造农业互联网；二是在农业互联网的基础上推进农业产业数字化建设，提升农业数字化和贸易数字化水平； 三是把产业数字金融体系全面布设到农业生态体系中。 本次“数字+粮食银行”服务模式正是华夏银行推进产业数字化、贸易数字化和金融数字化三化同步的有益实践，也是践行金融为民初心，落实乡村振兴战略的创新探索。 近年来，华夏银行围绕“智慧金融、数字华夏”战略愿景和“一流智慧生态银行”建设目标，紧扣数字时代特征，坚持数科规划牵引，产业数字金融先行突破，纵深推进全行数字化转型工作，全面提升服务实体经济质效。该行产业数字金融加强与产业生态合作，探索数字授信及数字智能风控技术创新，创设数字货运贷、数字政采贷、数字仓单贷、数字订单贷等数字产品，在能源、先进制造等领域相继落地。同时，该行构建快速核销、尽职免责等创新容错机制，制定跨分行利益分配、生态综合定价等激励机制，提升创新驱动力和业务协同管理水平，产业生态服务能力不断优化。 财报数据显示，2022年华夏银行产业数字金融数字融资类业务新增客户1666户，新增投放 521.78亿元。大宗商品清算通新增客户112户，累计双边清算金额约1364亿元，平台通宝新增客户54户，年累计交易金额约2034亿元。 2022年12月8日，在中国金融认证中心（CFCA）、数字金融联合宣传年、中国电子银行网共同主办的“2022数字金融创新发布周暨第十八届宣传年年度盛典”中， 华夏银行产业数字金融业务获得“数字金融最佳业务创新奖”。 下一步，华夏银行将持续积极响应全面推进乡村振兴号召，坚持创新引领，强化金融科技赋能，纵深推动数字化转型，为客户提供移动化、数字化、智能化的金融服务；同时，聚焦农业农村重点领域，稳步加大信贷资金投入，让金融活水浇灌“三农”沃土，用金融力量守护粮食安全。

程久龙 实习生 陈蒙/文 5月16日下午，在海特生物（300683）2022年年度股东大会现场，面对投资者关于公司2023年经营情况的提问，海特生物董事长陈亚在回复时并未给出具体业绩预测，仅表示：“2023年公司将尽最大可能减亏。” 此前4月25日，海特生物对外发布2022年年报，财务数据显示，报告期内公司净利润亏损1402万元，同比下滑150%；扣非净利润亏损达4785万元，同比下滑高达955%。 公开资料显示，海特生物是一家以打造生物创新药企业为目标的高新技术生物制药企业，于2017年8月在深圳证券交易所创业板挂牌上市。目前，公司围绕药品制造和研发服务两条经营主线持续开展工作，主营业务为大分子生物药、小分子化学药、原料药与医药中间体的生产销售，同时也为国内外的制药企业提供制剂和原料药的CRO、CMO和CDMO技术服务。 对于2022年公司由盈转亏，公司方面解释主要有三个方面的原因： 一是，公司全资子公司汉瑞药业（荆门）有限公司车间为新建车间，车间投产时间较短,人员设备还处于磨合期，产品收率还未达到最佳状态，造成生产成本较高；荆门汉瑞申请高新企业有较大的确定性冲回前期计提递延所得税资产；荆门汉瑞随着高端原料药生产基地I期项目逐渐转固投入使用，公司固定资产折旧摊销金额增长较大。 二是，结合公司2022年度经营情况，2022年所计提的资产减值损失、信用减值损失较2021年度同期相比有所上升。 三是，结合公司子公司实际经营情况，公司对相关子公司计提商誉减值金额约为1400万元。 对于2023年的经营情况，海特生物相关负责人谨慎的表示：“应该会优于2022年。”据了解，受疫情封控政策影响，2022年公司荆门汉瑞项目建设进度受到一定影响。随着今年荆门汉瑞项目的逐步投产，该项目带来的亏损有望减少。 此外，备受投资人关注的公司旗下生物新药研发项目CPT--重组变构人肿瘤坏死因子相关凋亡诱导配体项目(Circularly Permuted TRAIL)作为一个Ⅰ类基因工程生物新药，目前正处在NDA（指未曾在中国境内外上市销售的药品的注册申请）阶段。 “CPT项目的前期研发投入已经告一段落，这将进一步减少公司该项目的研发成本支出，从而有利于公司整体减亏。”前述海特生物相关负责人透露，若NDA进展顺利，CPT项目有望在年内实现上市销售。

今年春季糖酒会上的顶流无疑是茅台冰淇淋。 在贵州茅台的展位上，茅台冰淇淋设立了购买点，在柜台外围了四五圈人，不少消费者挤到柜台处直接扫码购买。 茅台在2022年5月推出了茅台冰淇淋，在过去的一年中，茅台冰淇淋大放异彩，成为不少消费者必打卡的网红产品，也成为不少商学院的研究案例：茅台冰淇淋为什么能做成功？ 对于茅台而言，茅台冰淇淋的地位也不一般，茅台冰淇淋是当前唯一被冠以“茅台”的非酒类食品产品。茅台集团党委书记、董事长丁雄军曾表示：“茅台冰淇淋不是简单的消费商品，是培育年轻消费者茅台酱香口感，推动茅台品牌年轻化、时尚化的重要抓手。” 茅台冰淇淋的战果硕硕。5月29日，丁雄军在茅台冰淇淋一周年庆典上宣布：“截至目前，茅台冰淇淋累计销量近1000万杯，已经成长为茅台产业生态中具有代表性的前沿产品。” 重新定义白酒冰淇淋 茅台冰淇淋出街之前，茅台已与蒙牛、江南大学等科研院所的研发团队一起反复实验，经过多轮实验和口味对比，并最终确定了茅台酒与冰淇淋结合的最佳比例区间。 蒙牛也曾透露，经历了4个多月的研发、2个工厂的上百次试验，确定了工艺参数、配套了相应的技术标准和质量管理体系，以确保白酒与冰淇林这对cp是真的好吃。 5月19日，全国首家茅台冰淇淋旗舰店开张营业，茅台冰淇淋旗舰店No.001位于茅台国际大酒店大厅，一开始茅台冰淇淋只有现制冰淇淋，分别是原味茅台冰淇淋、香草茅台冰淇淋，价格为39元/份。 同日，茅台官方数字营销平台i茅台正式上线，并将在平台上投放100ml飞天茅台酒。数据显示，截至5月18日，i茅台累计注册用户超4000万人，日活用户超500万人，累计超2400万人参与了申购，预约次数达31.62亿人次，云购点击总人数超1700万人，访问次数达13.92亿人次，近2600万人参与了“小茅带你去发现”“小茅好运之旅”等交互活动。 2022年5月29日，三款预包装茅台冰淇淋于5月29日17时上线“i茅台”APP，17:51全部售罄，销售数量逾4万个，销售金额逾250万。同日，茅台冰淇淋首发推介会，在贵阳国际生态会议中心举行，茅台与蒙牛联名出品的茅台冰淇淋首发亮相。茅台冰淇淋贵阳旗67舰店正式揭幕。当天，贵阳茅台冰淇淋旗舰店营业开售7小时，销售额破20万，销售单数破900单，共计销售茅台冰淇淋5000余个。 茅台冰淇淋在口味和传播等方面都进行了重新定义。 在口感上，它以茅台酒为基础原料，经过科学配比和精心调制，制成了一款香气浓郁、口感独特的冰淇淋。茅台酒独有的酒香和丰富的口感，与冰淇淋的清凉口感结合在一起，呈现出前所未有的味觉体验，并且在甜度的把握上也很到位，不会像传统冰淇淋那样过于甜腻，让消费者尝到更加纯正的酒香。 在传播上，茅台打出了多渠道宣传的组合拳，除了线上线下渠道，还创新使用i茅台APP。 可以说，一款白酒冰淇淋是什么味道，该怎么做，茅台冰淇淋进行了定义，后来者都要以茅台冰淇淋作为标杆。 在消费者心里开花 茅台冰淇淋一经推出，就受到了广泛的关注。 截至去年十一假期前，茅台冰淇淋线上销售范围已覆盖全国绝大部分省市；同时线下近20家旗舰店。  截至今年的5月23日，茅台冰淇淋已在全国24省区市开设了27家冰淇淋旗舰店；深入重庆、延安、福州等区域开设10家体验店；线上进驻京东、天猫、抖音、i茅台等平台，上线招商银行App商城及掌上生活App商城等银行平台。 5月29日，乌鲁木齐、拉萨、兰州、西宁、银川、呼和浩特、海口7家茅台冰淇淋旗舰店同步开业，茅台冰淇淋天猫旗舰店正式开售，周年庆正式开始。 5月29日至6月10日期间，消费者在茅台冰淇淋线下旗舰店或天猫旗舰店，可享“买任意口味六杯经典杯型预包装茅台冰淇淋&茅台雪泥，赠送两杯任意口味传统杯型预包装茅台冰淇淋”，天猫旗舰店活动名额为3000个，线下旗舰店每家活动名额为150个。同时天猫旗舰店限量赠送购买用户（特指参加买六送二活动用户）3000份周年礼，各旗舰店限量赠送购买用户（特指参加买六送二活动用户）100份周年礼。 不仅是渠道方面的扩展，茅台冰淇淋更和年轻消费者进行了互动。 由茅台冰淇淋独家赞助的《濛主来了2》当中，成为年轻人喜爱的节目。数据显示，在新浪微博等口碑阵地中，茅台冰淇淋与《濛主来了2》相关话题，短时间内曝光突破“1.3亿+”。在卡塔尔世界杯上，茅台冰淇淋也再次出圈，引起了众多球迷的喜爱。 茅台经销商更是茅台冰淇淋的铁忠粉，曾经茅台冰淇淋旗舰店在广州开业时，一位经销商买了四十盒冰淇淋要送给客户，还专门为车里准备了大冰箱，以防止途中融化。 茅台冰淇淋更是触达了Z世代，这一白酒企业稀缺的消费群。这群出生于1995-2009年间的“Z世代”人群，根据《Z世代新中产消费人群洞察》数据显示，其中国人口规模高达2.8亿；国家统计局《2021年中国统计年鉴》公布的数据显示，该群体2021年消费规模高达4.94万亿。 Z世代的个性主张、消费习惯等均迥异于其他年龄群体，但是随着他们成长为社会生活与消费的中坚力量，如何创新并拥抱他们，成为中国酒企关注的头等大事。 Z世代喝过酒毋庸置疑，但是否喝过茅台酒，可能就要打一个问号。不过，一个数十元的自带茅台浓郁酒香的冰淇淋，则成为最低的门槛。 经济学家任泽平曾称，冰淇淋让更多年轻人“喝上”第一口茅台酒，茅台冰淇淋核心解决的是如何让年轻人喜欢茅台。 随着茅台冰淇淋在B站、小红书的爆火，不少年轻人的话题是“你吃过茅台冰淇淋吗”，据了解，从2022年5月首推到当年底，已有约340万人体验了茅台冰淇淋。未来10年内，哪怕只是一部分消费者转为茅台酒的忠实拥泵，那就是成功。 品牌年轻化尝试 丁雄军指出，茅台冰淇淋是茅台主动向年轻消费群体靠近的创新突破，用时尚、年轻的冰淇淋产品向大众消费者展现茅台创新、活力、时尚的另一面，吸引更多年轻人关注茅台、认知茅台、爱上茅台，从中培养、挖掘茅台酒的潜在客群，努力培养茅台风味的口感和记忆。而作为品牌聚合类产品，茅台冰淇淋的本质在于品质，要致力于打造高端的中国冰淇淋品牌，不断满足人们对美好生活的追求。 为什么选择冰淇淋作为年轻化的突破口，茅台做过很多调研。 根据中国绿色食品协会5月发布的《中国冰淇淋/雪糕行业趋势报告》数据显示，2020年，中国冰淇淋市场规模已达到1470亿元，2021年，中国冰淇淋行业市场超过1600亿元，中国冰淇淋市场规模依然保持全球第一。 冰淇淋作为一种日常消费品，是一件相对而言低客单价、高消费频次的商品，对于品牌跨界而言，是一个扩大触达人群的低门槛选择。曾经文创雪糕在全国遍地开花，北京的天坛雪糕、四川乐山大佛景区的灵宝塔雪糕、西安的兵马俑雪糕等纷纷上阵，成为出圈利器。 据咨询机构罗兰贝格数据，中国30岁以下消费者的酒类消费中，白酒仅占8％，远低于啤酒、葡萄酒、预调酒等低度酒饮。而伴随着消费的主力军转移至90后、00后，于传统酒企而言，把握年轻人已成为大势所趋。 在很多人的印象中，白酒的形象大都是一种稳重而传统的“老干部”风格，很难与现在年轻消费者的审美观相契合。因此如果白酒想要成功年轻化，找准年轻人的需求十分重要，那白酒冰淇淋是一种亲消费者的产品。  白酒分析师蔡学飞也认为，“传统白酒最大的问题，就是距离年轻消费者太远了。现在不一定是要把酒卖给年轻消费者，但是需要进行提前占位，提高好感度。” 为什么茅台冰淇淋成为顶流 事实上，白酒企业跨界冰淇淋并非新鲜事。 公开信息显示，2018年，喜茶曾推出五粮液冰淇淋引起关注；2019年，泸州老窖联合钟薛高推出“白酒断片雪糕”；2020年，江小白和蒙牛“随便”联名推出酒味新品，如今，茅台也正式推出茅台冰淇淋，并将与蒙牛进行该领域的深入合作。 那么，为什么茅台冰淇淋是白酒冰淇淋界甚至跨界冰淇淋界的顶流？ 原因或是增量的消费群体的认可，如女性消费群体，Z世代消费群体。在消费领域，有三个群体的消费能力是最强的，女人、孩子和年轻人，在消费领域，冷饮、轻饮在年轻人中的接受度非常高，这是因为它们除了具有消费属性外，还有社交属性，茅台冰淇淋满足了消费者群体的社交价值、情绪价值。 因此，茅台冰淇淋的一举一动才备受关注。下一步，茅台冰淇淋将进一步下沉，接触更多消费群体。 围绕产品、渠道、品牌、品质等关键词，丁雄军对茅台冰淇淋建设发展提出希望和要求。 要建立产品矩阵，夯实产品基础。持续深耕现有6款产品，加大研发力度，建立不同类型、不同价位、特色显著的产品矩阵。 要持续深耕市场，优化渠道布局。在现有渠道基础上继续做精做细茅台冰淇淋市场，创造性拓展销售场景、销售平台，统筹“线上+线下”渠道同步发力，做好茅台文化融入、产品宣传推广等，在现有基础上，按照“100个城市M个体验店和N个茅台冰淇淋驿站”的规划逐步下沉渠道，延伸市场触角。 要创新品牌推广，丰富表达方式。将每年5月29日定为“茅台冰淇淋节”，打造成一个尽情品尝、年度特惠、凌粉狂欢的消费节日盛宴，深度利用年轻人喜爱的社交娱乐平台。 要做精品质服务，增强美的体验。加强原料、生产、储存、运输等全链条质量管控，让“高品质”始终成为茅台冰淇淋的消费标签，建立服务评级标准，提升门店一线人员服务意识和水平，加快完善物流配送体系，打通“最后一公里”，不断提高物流配送的快捷度和满意率。建立覆盖线上线下的会员管理体系，加强会员服务，为会员带来更实惠、更优质的消费体验。 正如肖竹青所说，品牌年轻化是一个长期的命题，茅台冰淇淋还有很多一段路要走，但过去的一年，茅台冰淇淋给了行业很多启发，相信随着茅台冰淇淋一周年的到来，未来会给消费者更多惊喜。

经济观察网 记者 周一帆 今年5月，公募基金发行遭遇冰点。 Wind数据显示，截至5月31日，以基金认购起始日计算，5月共有34只基金成立，环比下降60.92%，创下2017年9月以来新低；发行规模共计311.47亿元，环比下降55.01%，创下2018年7月以来新低。其中，5月发行并成立的7只主动权益基金中，最高发行规模仅有2.74亿元，其余6只主动权益类基金均为发起式基金。 近期基金发行三大特征 “总体来看，近期基金发行有三个特征。一是总体遇冷，这个从统计数据就能明显看出；二则是略有分化，主动权益当属最难销售的品类，债基以及货基还有一些申购，但指数产品呈现出‘越跌越买’的特征，成为各大公司为数不多的净流入的品类；三是销售氛围低迷，渠道端忙于应对存量产品的售后投诉，基金公司的渠道经理更多精力放在客户陪伴方面，投资者也对基金的信心陷入冰点。”一家华南大型公募的市场人士对经济观察网记者坦言。 具体来看，5月份中发行规模前三的基金分别是红土创新中证同业存单AAA指数7天持有期证券投资基金、金信民安两年定期开放债券型证券投资基金、天弘臻享一年定期开放债券型发起式证券投资基金，规模分别为69.18亿元、49亿元和30.10亿元，合计已占5月发行总规模的47.61%。 除此之外，在5月发行规模超过10亿元（A、C份额分开计算下）的8只基金中，4只均为央企主题ETF，成立规模均是20亿元。 实际上，在赚钱效应欠佳的背景下，今年的基金发行市场整体表现都较为惨淡。将时间拉长至年内来看，以基金认购起始日计算，今年前5个月新成立基金共有420只，发行规模共计3721.66亿元，同比去年分别下降了23.50%和26.89%。 除此之外，5月27日，鹏扬基金发布公告称，其旗下产品鹏扬进取先锋一年持有期混合基金合同不能生效。这也意味着该产品成为今年年内第三只发行失败的基金，此前两只分别为中信建投基金旗下的中信建投均衡成长混合和国融基金旗下的国融光伏主题行业优选混合，三只基金均为偏股混合型基金。 权益资产性价比回到高位 值得一提的是，除了新基金发行遇冷外，部分老基金的日子也不好过。统计数据显示，截至5月31日，年内清盘基金数量达到116只，相比去年同期大幅增长54.67%，其中43只为主动权益性基金。 对于当下市场情况，华福证券分析师燕翔在研报中表示，与基金新发产品跌入冰点形成鲜明对比的，是权益资产的投资性价比又回到了历史高点区域。从历史上看，高位ERP（股权风险溢价）往往对应着权益资产的阶段性底部，今年4月中旬以来的股债行情推动ERP上行至高位，对后市权益资产的走势或许也有着较强的积极指示意义。 其近一步指出，当前时点股票资产已具有极高的性价比，后续继续回调的时间和空间都较为有限，行情出现反弹的概率较大，特别是对于偏左侧以及持有周期较长的投资者而言，当前已是较好的入场时点。 对此，前述大型公募基金市场人士向记者表示，从过往的经验来看，销售陷入冰点往往意味着投资端可能迎来估值修复与业绩上涨，这也就是基金“好做不好发”说法的由来。 “但这一说法隐含着一个前提假设，那就是当前的确进入了真正的市场底部，且未来会出现估值修复。我们自然期盼着行业能从目前的‘不好发’尽快进入‘好做’的阶段，但股市是经济的晴雨表，这一过程也许并不会那么迅速出现，可能需要我们与之相关的每个人都能保持一定耐心。”该人士如是称。

2020年的牛市行情，让公募非货管理规模飞速扩张，爆款基金频现、百亿甚至千亿基金经理数量激增，而进入2022年，随着市场波动加大，赚钱效应减弱让基民持基的持续性较差，持有体验参差不齐。 而伴随着全面注册制的实施，上市公司数量持续较快增长，单一基金经理能力边界、时间精力有限情况下，较难形成对全市场的覆盖。  与此同时，每位基金经理在投资实践中的方法体系、专注领域、投资风格等亦存在局限性，在市场风格变化加剧、产业转型升级提速的时代背景下，要精准把握转瞬即逝的投资机会并非易事。 单一基金经理广度与深度较难兼顾，市场规模又随着居民理财意识及可支配财富增长，寻求上述一系列问题的解决方案无疑成为了身处其中的每一家机构所必须面临的问题。而工银瑞信基金似乎成为了行业先行探索者。 何以解忧？ Wind数据显示，2019年底，包括股票型基金、混合型基金的主动权益类基金规模合计约3.2万亿元。到了2020年底，主动权益类基金合计规模增长超一倍至6.7万亿元。2021年底这一数据再度攀升，合计规模达到了8.5万亿。 2年翻了2.5倍，放在任何一个行业都足够吸睛。 这并非是故事结尾，随着市场波动加大，投资管理难度成指数级上升，市场赚钱效应减弱，正在对极速增长的规模形成反噬。上述一系列问题困扰着行业也一定程度上对基民形成负反馈。 困境之下，各机构均在寻求解决方案。 事实上，我们并非掉进“无人区”。如果将时间的年轮拨回到65年前，美国资管巨头资本集团(Capital Group)便正在进行着关于多元顾问制度的创新。 彼时，在大多数共同基金机构里，每位证券投资组合经理都将自己视为“英雄”面对世界，而当投资资产巨额增长时，经理们却会陷入不知所措的局面，甚至当个人的成功造就了企业成功时，接踵而至的却是个人的失望甚至失败。 面对这样的局面周而复始的重演，1958年，资本集团率先进行了革命性的创新，消除个人英雄主义，取而代之的将证券投资组合管理施行多元顾问制度。 最初的雏形便是将该机构的两大共同基金公司分拆成4个分别管理部分，并有4个经理分别管理其中的一个部分。 时间的推移，最终演变成资本集团旗下管理的基金通常由3至13名基金经理组成，通过多元化专业背景、投资风格和策略，交流观点的同时保持独立投资运作。该模式下，他们构建的投资组合汇集多元化的投资理念，使投资组合可在不同的市场环境下表现出色。 2016年，资本集团掌管的资产价值从当初实施多元顾问制度时的4亿美元提高了1500多倍，超150位投资决策者同时掌管着证券投资组合的若干部分。 在其取得显著成效后，诸多资管机构纷纷效仿，桥水（Bridgewater）、千禧(Millennium)、城堡(Citadel)亦加入行列，从而又衍生出各具特色的平台型组织构架。 以普信集团为例，其旗舰基金Blue Chip Growth Fund，由14名成员构成基金投资委员会。截至2022年3月末，其管理规模高达865亿美元。从历史表现来看，该产品对市场变化、规模变化等挑战的兼容性较强，产品业绩表现持续稳定。 协作与分歧 回归国内，探索求变的机构之一是工银瑞信基金。 与现有模式截然不同的是，工银瑞信的多基金经理共管产品模式最大的特点之一便在于共同决策机制。 即在共同决策的统一纲领下，基金经理定期或不定期进行资产配置决策会议以投票决定风格配置，并确定各自所管理组合的行业配置和个股选择，实现资产配置的灵活性。 在工银瑞信基金5月底发行的工银领航三年持有混合，并出战杜洋、胡志利、谭冬寒、盛震山四位重磅基金经理采用这一模式进行共同决策管理的当下，这种看似简单的基金经理“民主”投票制背后，实际面临着诸多的挑战和市场质疑。 首当其冲便是在双基金经理模式下尚且面临的协作与分歧问题，在四位基金经理共同决策下如何实现1+1+1+1大于4？ 拟任基金经理杜洋将该问题拆解为“防风险”与“求收益”两个部分。 杜洋认为，市场风格轮动加速下，个人极致风格很难抵御市场整体风格轮动所带来的风险，而多基金经理共同管理可将组合管理分为成长价值、大盘小盘两个维度四个象限的横纵坐标轴并在其中形成散点图，通过决策争取将象限中最差的风格排除降低波动性以达到“防风险”目标。 “求收益”则是各基金经理对自己的子组合进行行业配置和个股选择，每位基金经理在各自专注的领域里深挖，形成大组合层面平衡性并将获得的Alpha积攒起来力争形成整个组合的持续超额收益。 “有分歧不是坏事，分歧是常态，有一致意见可能比较罕见。”杜洋坦言，“从反面来看，如果四位风格不一样的基金经理有一致预期，大概率说明这一预期已经在市场上得到充分反映，并已经形成共识，反而不利于把握前瞻性机遇。” 杜洋认为，共同决策的目标是每个阶段在充分讨论后，形成整体的资产配置结论，即组合整体应是偏成长、价值还是均衡，偏大盘还是小盘。一旦形成决策，整个组合将在统一纲领下行动，子组合内部则可有适当调整，如此一来，既可确保产品整体不偏离资产配置决策，又给予基金经理一定空间。 从四位基金经理能力圈禀赋来看，杜洋投资风格均衡，擅长周期、制造业、大金融、公用事业等中游及上游领域；胡志利则偏稳健成长，擅长大消费和科技行业；谭冬寒成长风格显著，聚焦医药；盛震山为价值风格，偏好低估值投资。 而在决策过程中，四位基金经理在基于不同专业背景下讨论风格配置，2：2平票势必时常发生，在杜洋看来，2:2本身就是一种结果，听上去很平庸，但不代表没有价值。 “例如在2022年的大小盘平衡市，平衡就是一种结果。”杜洋进一步表示，“平衡最大的价值是单一基金经理不需要在全市场基金相比时考虑风格漂移问题，专注自己擅长的赛道不断深耕就好，即便结果呈现出来的是中庸结论，但从整个大组合的投研能力提升上确有很大帮助。” 以平台为基石 在共同决策机制下基金经理的意识形态达到某种共识的同时，利益分配方式亦决定着产品是否能够有效运行，其中考核制度是关键一环。 工银领航三年持有混合充分发挥考核机制的指挥棒作用，四位基金经理对整体组合及各自子组合双向负责，激发彼此紧密合作，避免各自为战。 “我们在之前的基金上对相关考核机制做了尝试，通过这套机制能够清晰的知道每位基金经理对自己组合业绩以及对整个大组合的贡献。同时每个基金经理在大组合上也会有很大业绩权重，为了一方面让大家能拧在一起，另一方面又能充分发挥每个人的主观能动性。”杜洋表示。 工银领航三年持有混合创新共管决策机制的背后，并非营销噱头，而是工银瑞信基金多年来践行的企业文化与投研体系一以贯之所形成的有力支撑。 事实上，早在2019年，工银瑞信便在一个组合当中运用了这一管理模式，通过设立专门投委会、加强投研聚焦、安排针对性考核与激励机制看，形成投资经理团队成员之间的相互配合，并积累了宝贵的经验和教训。 作为国内平台型资管机构的代表之一，「企业与员工共成长、共进步」是工银瑞信长期以来所秉持的发展理念，经过18年的发展与沉淀后，形成了平台化、一体化、团队化的投研体系，设立了15个能力中心和4大研究板块，近200人的投研团队。 其中，除了消费、医药、能源设施、TMT等8个行业组，还有宏观策略和海外市场。并坚持每天、每周、每季固定投研分享、主题讨论和深度复盘等。 站在基石之上，工银瑞信将3年、5年甚至更长周期维度给予基金经理们更高的考核权重，才有了工银领航三年持有混合真正的可行性和竞争力，亦让基金经理们在长期激励计划和清晰的职业发展路径中共同成长。 与此同时，在公募全球化视野、高质量发展的新起点上，多基金经理共管模式或成为基金经理“个人化流量”的一种修正，也一定程度上预防明星基金经理离职带来的一系列遗留问题。 对于人才集中型行业，市场并不缺少优秀的基金经理，但如何能够更多规避基金经理劣势，发挥其最大优势并形成合力，真正解决基民持有体验痛点，是当下每一家公募机构必须思考的问题，工银瑞信基金走出了探索性的一步。 从发行时机来看，工银瑞信的这个平台型产品似乎有些“生不逢时”，适逢公募首募规模降至“冰点”，5月份新基金发行仅207亿份，创8年以来单月新低。从过往数据看，发行“冰点”往往也意味着潜在的布局机遇，三年持有期设置亦有利于工银领航发挥多基金经理共管优势。这只平台型产品能否给投资人带来更好体验，让我们拭目以待。 方遥/文

经济观察网 记者 陈姗 新产品募集失败，老产品业绩不佳，鹏扬基金权益类产品突围遇阻。 5月29日至6月19日，鹏扬基金旗下鹏扬均衡成长混合基金进入公开募集期，面对当前基金发行市场遇冷，该只基金的募集压力不可谓不大。尤其是日前，该基金公司公开发售的另一只偏股混合基金以募集失败告终，为其接下来“发新”蒙上了一层阴影。 5月27日，鹏扬基金发布公告称，鹏扬进取先锋一年持有期混合基金于2月28日起公开募集，截至5月26日基金募集期限届满，未能满足基金备案条件，故基金合同不能生效。该基金成为年内第3只募集失败的基金。 基金募集失败除了受基金发行市场整体遇冷这一因素影响之外，对于一直高举债券基金大旗的鹏扬基金来说，此时去发力本就薄弱的权益领域，难以避免会“碰壁”。 投资者“不买单”背后，鹏扬基金权益短板愈加明显。记者就基金募集失败、公司权益产品布局等问题向鹏扬基金发去采访函，截至记者发稿，暂未收到回复。 基金募集失败 鹏扬进取先锋一年持有期混合基金拟任基金经理为赵世宏。根据基金合同，该基金的投资组合比例为股票资产占基金资产的60%-95%（其中投资于港股通标的股票的比例不得超过该基金所投资股票资产的50%）。 值得一提的是，这是鹏扬基金今年发行的第一只偏股混合型基金。截至目前，鹏扬基金今年已成立的新基金共有4只，其中有2只是债券型基金，还有1只为被动指数股票型基金，另一只则是偏债混合型基金。 除了受基金发行市场大环境影响，基金募集失败与拟任基金经理业绩欠佳不无关系。 Wind数据显示，赵世宏投资经理年限超过6年，目前在管基金产品共7只，管理规模仅约26亿元。截至5月31日，其管理的产品今年以来的收益悉数告负，其中，3只偏股混合型基金今年以来亏损幅度均在15%上下。而从鹏扬基金今年以来的产品业绩表现来看，业绩排名垫底的鹏扬丰融价值先锋一年持有A、鹏扬景升A、鹏扬竞争力先锋一年持有A三只产品，基金经理都为赵世宏。 从其代表产品鹏扬景升A来看，今年以来收益率为-15%，同类排名2223/2266；同时，该业绩表现也大幅跑输业绩比较基准和沪深300指数：同期业绩比较基准收益率为0.05%，沪深300指数为-0.88%。 近两年业绩欠佳，也让赵世宏的管理规模大幅缩水。2021年一季度末，赵世宏的管理规模曾超过90亿元，距离百亿基金经理仅一步之遥。两年之后，其管理产品新增加了2只，管理资产总规模却下滑高达七成。 诚然，年内业绩垫底，管理规模大幅缩水，面对其新发基金，投资者难以“买单”。 权益类产品突围不易 Wind数据显示，截至2023年一季度末，鹏扬基金管理规模共计838亿元，行业规模排名第59位。其中，债券型基金规模达543亿元，占比达65%。相比之下，股票型和混合型基金占比则不足三成。 鹏扬基金成立于2016年7月，是全国首家“私募转公募”的基金公司，公司创始人、总经理杨爱斌持股45.15%。资料显示，杨爱斌具备20多年债券投资经验，或因如此，也导致了鹏扬基金在债券与股票这两大类资产间“顾此失彼”。 从业绩表现来看，鹏扬基金旗下权益类基金（统计包括：偏股混合型基金、灵活配置型基金、被动指数型基金、普通股票型基金）中，今年以来，八成产品收益为负，七成产品自成立以来净值出现亏损。其中，由赵世宏管理的鹏扬数字经济先锋A、鹏扬竞争力先锋一年持有A自2021年下半年成立以来净值亏损幅度分别为-40%和-31%。 权益类基金一直是非常重要的基金品类，此前，证监会发布的《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》也明确提出要大力推进权益类基金发展，不断提高权益类基金占比。 济安金信基金评价中心研究员刘思妍向记者表示，对于一些“偏科”的基金公司，由于产品线结构失衡，在市场出现极端行情的时候抗风险能力会比较差，而且较难形成差异化的竞争力，未来无论是在投研能力提升还是市场认可度提升上都会面临劣势。 事实上，近年来，鹏扬基金也在积极补短板，加码对权益产品的布局。以基金认购起始日来统计，Wind数据显示，2022年鹏扬基金共发行新基金13只，其中有8只属于股票型基金或混合型基金；今年，鹏扬基金新发的6只产品中（包括尚未成立的产品），除了2只债基以外，其他均为权益类产品。不过，这些产品首募规模均不大，普遍在10亿元以下。 从权益队伍来看，鹏扬基金目前共有基金经理20位，其中，股票类基金经理主要有赵世宏、伍智勇、邓彬彬、朱国庆、吴西燕、罗成，这六位基金经理的投资经理年限均超过5年，但在管规模目前都在50亿以下。邓彬彬以36.79亿元排在首位，伍智勇管理规模最少，仅2.19亿元。 在鹏扬进取先锋一年持有期混合基金宣告发行失败之后，该公司今年第二只偏股混合型基金“接棒”开售——鹏扬均衡成长混合基金于5月29日开始公开募集。该基金的投资组合比例与鹏扬进取先锋一年持有期混合基金相同，拟任基金经理为吴西燕。该基金后续募集情况如何，记者将继续保持关注。 刘思妍告诉记者，基金公司要想发力权益类产品，首先要做的就是加强权益类资产投研团队建设，提高人员及资源配置，尽快形成自身的投研体系，增强投研实力和竞争力。其次，不能求短求快，在发行基金方面要重视质量而非数量，应该沉下心来先做出拳头产品，用优秀的投资业绩获得投资人的认可，与持有人培养长期的信任，最终形成规模效应。此外，也可以充分挖掘投资人的需求，通过开发具有竞争力的创新产品打开突破口。

新形势背景下，中国金融业正在经历数字化转型的深刻变革。为研判金融科技行业发展趋势和前景，探索金融创新与监管安全的边界，5月29日，以“数字化转型与金融安全”为主题的2023中关村论坛金融科技平行论坛在京召开。 2016年诺贝尔经济学奖得主、芬兰经济学家本特·霍姆斯特罗，国家金融与发展实验室理事长、中国社会科学院学部委员李扬，中国工程院院士、中国国家数字交换系统工程技术研究中心主任邬江兴、度小满CTO许冬亮等行业专家齐聚论坛，共话数字经济下金融科技热点难点问题。 许冬亮在论坛上表示，从增量市场过渡到成熟市场时，金融行业呈现出竞争加剧，客户留存难，产品同质化竞争加剧等趋势。而这一阶段，需要借助科技去寻找用户体验、运营效率等方面的“价值洼地”，让科技赋能体验，向科技要效率，并抓住科技变革的时代机遇。 在科技赋能用户体验方面，传统金融服务在用户体验改进过程中，普遍存在“发现难、体验难、服务难”的问题。许冬亮表示，针对这一痛点，度小满打造了业内领先的体验工具平台，通过全自动记录用户行为旅程和可视化展现用户在App端的经历，能够发现漏损点和服务断点，从而大幅提升端到端转化率。 在科技提升工作效率方面，通过AI赋能，人类则可从重复、繁重的体力劳动中解脱出来，大幅度提高工作效率。“当前度小满RPA机器人可替代信贷审核中六成以上重复性工作。在模型平台上，度小满用AutoML（自动化机器学习）替代人工建模，实现63%模型效果优于有经验的AI工程师”。 许冬亮认为，当下的大模型技术给创新带来前所未有的机遇。日前，度小满开源了国内首个千亿参数金融大模型“轩辕”。他介绍说，轩辕大模型是经度小满业务场景中积累的金融数据训练而来的，在金融场景中的任务评测中，轩辕全面超越了市场上的主流开源大模型，同时也具备较强的通识能力。“诸如在金融名词理解、金融市场评论等任务的评测中，轩辕超越了其他四种开源大模型，赢得了150次回答中63.33%的胜率。” 针对大模型技术将会为金融行业带来何种改变，许冬亮认为，生成式大模型将在内容生成与创作、信息摘要与总结、知识理解与问答、自然交互与对话等方面具备非常出色的能力，并在金融场景中得到广泛应用。在前台，大模型将大幅提升客户经理专业水平和服务能力，让每个人都拥有24小时在线的专业客户经理成为可能；在中台，大模型将改变企业内知识获取、内容创作、会议与沟通、代码开发与测试的方式，进而全方位地提升金融企业内部运营效率；在后台，大模型将成为智能科技底座的标配，大幅降低智能技术应用的门槛，只需少量标注数据甚至无需调整就可以让智能技术覆盖广泛的场景。 大模型技术推动的人工智能浪潮，也将对中小银行产生深刻影响。中小银行不仅面临“数字鸿沟”，也在面临智能化挑战。许冬亮表示，度小满把大模型能力开源，希望能够降低大模型的应用门槛，助力中小银行跨越“数字鸿沟”和“智能化鸿沟”。  

经济观察网 记者 老盈盈 “因为个人原因逾期了2万多元，我被催收公司暴力催收，每天给我通讯录上的联系人群发消息打电话说我欠钱的事，告诉联系人说我留的是紧急联系人，恐吓我家人朋友我会进监狱什么的，还要打电话去我以前上班的地方威胁我，严重影响我的工作生活，我心理压力很大，一度有轻生的念头。我会还钱的，但请停止泄露个人信息，请给债务人一点缓冲的时间。”在黑猫投诉平台，类似这样用户对催收平台的投诉几乎每天都在上演。 近日，国内“催收巨头”湖南永雄资产管理集团（下称“永雄集团”）停业一事可谓一石掀起千层浪，催收行业不规范运作的情况再度引发公众的关注。 北京京师律师事务所投资合伙人、互联网金融事务部主任左胜高律师对经济观察网记者表示，合法合规的催收市场迫切需要建立，针对催收行业的专门立法有必要性也具有可能性。 永雄事件 5月25日，永雄集团在其官方微信号发布《告全体员工书》一文，称其4家分公司179名员工被安徽警方分别采取监视居住、取保候审、刑事拘留、逮捕等刑事强制措施，共有3名员工因涉嫌寻衅滋事罪被批捕。集团决定从5月25日起停业。 公开资料显示，永雄集团是国内个人信贷不良资产管理集团公司，成立于2014年4月，总部位于湖南长沙，分支机构遍布全国20多座城市，在信用卡、消费金融等个人信贷不良资产管理等多个领域，为金融机构提供个人信贷不良资产管理服务。据永雄集团2019年递交给美国证券交易委员会的招股说明书显示，2019上半年，该公司营业收入为5.15亿元，净利润为3233万元；2016年至2018年，该公司净利润分别为9765万元、1.1亿元、1.24亿元。 永雄集团并没有在上述告员工书中提及员工被跨省批捕以及停业的具体原因。在黑猫投诉平台上，记者看到两百多条用户对永雄集团的投诉信息。其中有用户称，永雄集团曾发短信告知自己，“因多次提醒拒不还款，违约材料已经下发至户籍外访组，外访组于12小时内到访村委会现场核实，并协同到访家属邻居核实本人及家庭经济状况。”后来又告知他，“到访村委会街道办现场留置催告函件，张贴欠款信息明细至村委会公告栏。”于是该用户发起投诉永雄集团到处泄露其个人信息。 记者还看到，有一名用户称自己根本没有借款，只是因手机号码被盗，被别人用于借款，天天被永雄集团发短信“威胁”其涉嫌欺诈贷款，并列入逃废债人员进行网络公布。 记者查阅中国互联网金融协会发布的《互联网金融逾期债务催收自律公约》（以下简称“《催收自律公约》”），其中第十条指出，从业机构不得透露债务人的个人隐私及个人信息；第十三条指出，债务催收对象应符合法律法规有关要求，不得骚扰无关人员；第十八条指出，催收人员不得向债务人外的其他人员透露债务人负债、逾期、违约等个人信息。 有待规范 “其实这类催收业务都是劳动密集型工作，催收公司的员工一般底薪较低但是提成较高，人员流动性非常大，而且缺乏相关的管理和约束，为了业绩屡屡触碰‘红线’，各种手段‘软硬兼施’，也造成一定的社会问题。有些大型的催收公司规模也不算小，甚至高达千人以上。”一位熟悉催收业务的助贷机构负责人对经济观察网记者表示。 他称，这类信贷业务一般有以下几个特点，首先是额度小，通常集中在两千到五万之间不等；其次是纯信用无抵押的贷款；第三个特点是从申请到放款再到还款都可以在线上操作；最后，相关的贷后管理也是通过短信、电话等方式对借款人进行提醒。 对于金融机构而言，催收分为内催（自营催收团队）和外催（外包催收团队），逾期前三个月一般是内催，这段时间来电频率不会很高，内催的电话一般语气比较温和，也不会多说什么，催促借款人尽快还款就基本会挂断电话。三个月后转外催，有的则是更短的时间例如一个月或者两个月就会转外催。外催的来电可能会更加频繁，而且电催专员可能会问及贷款人更多个人信息的问题，例如现在在哪里工作、现在人在哪、住址是哪里等等，或者直接说需要派人上门和向工作单位的相关领导进行情况核实。 据记者从业内人士处了解，金融机构或者催收公司都有一套标准化的催收话术和策略。例如如果借款人说现在没钱或者钱不够，等有钱再还或者说没有工作没有收入等情况的时候，一般比较合规的话术是催收员结合实际情况，和借款人摆道理讲利益，需要如实告知借款人目前已经严重违约，继续拖延还款，逾期缴纳的滞纳金只会越来越多，对个人征信会产生十分严重的影响，包括以后贷款买房，子女教育等方面都会受到影响。 但到了实际操作过程，人工催收环节还是存在很多不可控的因素，在当前的催收话术中，或多或少存在直接或间接施压的情况，加上催收的行为在现有管理模式下很难一一追踪，可能会存在恐吓、威胁等违规行为。 呼吁立法 北京京师律师事务所投资合伙人、互联网金融事务部主任左胜高对经济观察网记者表示，近年来催收行业乱象横生，合法合规的法律催收市场迫切需要建立，催收中侵犯个人隐私、暴力催收等现象目前可以被纳入到现行的民法典、个人信息保护法进行规制，以及刑法中“暴力催收非法债务罪”“非法拘禁罪”进行处理。 《刑法》第二百九十三条关于催收非法债务罪明确规定，有下列情形之一，催收高利放贷等产生的非法债务，情节严重的，处三年以下有期徒刑、拘役或者管制，并处或者单处罚金：(一)使用暴力、胁迫方法的；(二)限制他人人身自由或者侵入他人住宅的；(三)恐吓、跟踪、骚扰他人的。 “通常《刑法》会结合暴力手段恶劣程度，导致后果严重程度，社会影响程度等来确定情节的严重性，但是关于催收机构资质、催收人员行为规范、催收机构的考核监管体系并无相关规定。”左胜高称。 中国互联网金融协会针对催收行业也一直在出台相关规范文件，除了上述的《催收自律公约》外，5月中旬，中国互联网金融协会在金融管理部门指导下，组织相关从业机构共同拟订《互联网金融个人网络消费信贷贷后催收风控指引》（下称“《催收风控指引》”），并表示正在征求从业机构的意见。该《催收风控指引》旨在进一步规范个人网络消费信贷贷后催收工作，保护债权人、债务人及相关当事人的合法权益，促进互联网金融业务健康有序发展。 但在左胜高看来，相关协会发布的倡议或风控指引仅是行业自律文件，不具有法律的强制执行力，针对催收行业的专门立法有必要性也具有可能性。 5月26日， 中国中小企业协会不良资产清收专委会发布了《致催收行业从业公司及从业人员的倡议书》，呼吁执法部门理性、客观看待催收行业，既要打击暴力催收、侵害公民信息安全的害群之马，也要保护合法合规经营的催收公司，并呼吁有关部门进行催收行业立法。 左胜高称，针对催收行业专门立法是有难度的，因为涉及的监管机构比较多，需要统筹协调；催收债务涉及到银行、保险等传统金融机构还涉及到消费金融、信托、融资担保、小贷、典当等机构，对于催收的监管尺度等需要多方协调和利益平衡，但是催收行业监管和有法可依也迫在眉睫。

经济观察网 记者 姜鑫   5月30日，中华慈善总会中国退役军人关爱基金会及中国人寿等单位在北京举行“退役军人医疗救助项目”启动仪式。 启动仪式上，中国人寿财险退役军人家庭“全年医疗费用保险卡”（以下简称“保险卡”）上线，保险卡由中国人寿研发主承，中国太平、中国人保、阳光保险联合承保，由中国再保险提供再保保障。 全国退役军人及家属不分年龄段统一保费185元。在办理时，退役军人及家属办理不限职业，不限年龄，带病也可办理和报销，这也意味着高年龄、已患病的退役军人及家属等有现实医疗需求的人群，也能享受到保障。 在保障范围上，保险卡每年700万保障额度，报销比例可达100%，全年医疗费用保险卡不限治疗方式，不限医保内/外费用，全国二级及以上公立医院通用；覆盖治疗费、药品费、检查费、护理费、床位费，手术费、ICU费等高额住院医疗费用。此外，保险卡还配置提供住院费用垫付，住院/门诊绿色通道、顶级专家会诊等专属特色服务。 为了重点解决退役军人家中已有人患病或住院接受治疗的医疗费用等问题，按照社保管基本、专险保全面、公益做补充的思路，多家公益组织还联合设立配套公益救助基金，在享受社会基本医疗保障及“全年医疗费用保险卡”保障后仍有困难的退役军人还可申请公益救助基金，符合条件的退役军人，每人每年可一次申请医疗救助补贴7500元。 据了解，中国人寿财险等有关单位特设立专属服务平台，退役军人及家属（配偶、子女、双方父母）可关注老兵全年医疗费用保险中心公众号进行办理。

经济观察网 记者 周一帆 A股面值退市又添一员。 5月29日晚间，*ST搜特（002503.SZ）发布公告称，已收到深交所下发的《事先告知书》，因公司股票连续二十个交易日的每日收盘价均低于1元，触及终止上市情形，深交所拟决定终止公司股票及可转换公司债券上市交易。 在全面注册制推行之下，交易类强制退市已成为出清劣质公司的主要渠道。Wind数据显示，今年内已经确定退市的8只个股中，4只均为面值退市。 目前，受到正股退市命运“提前锁定”的影响，搜特转债近两个月已经从95元/张附近一路跌至20元/张以下。 昔日潮流名牌终被市场淘汰 公开资料显示，*ST搜特曾是较为知名的休闲装品牌，公司前身为东莞市搜于特服饰有限公司，2005年12月创立于东莞市，从运营休闲服饰品牌“潮流前线”起步，并在2010年11月于深交所上市。目前，公司业务涵盖休闲服饰品牌运营、供应链管理、品牌管理、商业保理和对外投资等众多领域。 业绩方面，2020年至2022年，*ST搜特营业收入分别为86.27亿元、51.76亿元、14.38亿元，分别同比下滑33.37%、39.9%、72.22%；净利分别亏损17.71亿元、34.10亿元、19亿元，三年累计亏损超70亿元。 因为资金紧张，流动性短缺，导致该公司及子公司多笔金融机构贷款逾期违约，多家金融机构已提起诉讼或仲裁，并申请财产保全，公司及子公司部分银行账户被人民法院冻结、多宗土地房产和投资股权等资产被人民法院查封。 今年一季度，受资金短缺及业务下降等因素影响，*ST搜特营业收入同比下滑84.94%至7931万元，净利润亏损1.23亿元。即使如此，截至一季末，公司股东户数仍高达12.92万户。 实际上，随着年报季结束，A股市场的退市潮也在加速涌来。据不完全统计，4月份以来，已有*ST易尚、*ST文化、*ST泽达等近20家上市公司收到了交易所的事先告知书，提示公司股票可能被终止上市。 天风证券分析师刘晨明在研报中指出，A股退市常态化的推行与全面注册制的推行相辅相成，可以更好地提高A股市场化程度与流动性。同时，在实行全面注册制的背景下，这种双向畅通的上市退市制度，对于投资者而言也提高了对其识别价值与甄选优质股票能力的要求，有利于A股市场理性投资环境的形成；此外，“退市常态化”的制度建设还有利于打击违法行为，保护投资者权益。 可转债退市风险或将发酵 值得关注的是，受*ST搜特退市影响，搜特转债或将成为史上首只因正股退市而强制退市的可转债。自1992年A股第一只可转债上市以来，目前还未出现这一情况。 公开资料显示，搜特转债于2020年3月发行，发行规模8亿元，期限6年，初始转股价格为5.36元/股。在募集资金用途上，扣除发行费用后拟全部投资时尚产业供应链总部（一期）项目。但由于*ST搜特股价接连下跌，搜特转债曾两次下修转股价格，当前转股价格为1.60元/股。 从市场表现来看，自*ST搜特于今年3月底发布退市风险提示公告后，搜特转债在2个月内的累计跌幅达到79.77%，当前18.002元的价格与盘中历史高点相比已跌超86%。 查询公告可以发现，目前因上市公司股票被终止上市而存在退市风险的可转债在不断增多，除搜特转债外，还有*ST蓝盾发行的蓝盾转债、*ST红相发行的红相转债、*ST全筑发行的全筑转债、*ST正邦发行的正邦转债等。 对此，国融证券研究员余莎在研报中表示，在全面注册制下，正股退市现象大概率显著增加，转债市场也到了需要考虑违约风险的新时代。当前转债正股退市仅仅是一个开端，这一趋势后续或还会继续发酵，正股退市个券数量大概率会进一步增加，市场情绪可能会转入磨底状态，短期可以继续观察数个交易日，特别需要关注正股退市完全落地后对应转债的处置情况，预计这一冲击的影响后续会逐步清晰，市场估值将会完成再平衡。

经济观察网 记者 郑晨烨 在刚结束的SNEC光伏展（第十六届国际太阳能光伏与智慧能源大会暨展览会）上高调亮相的天合光能，眼下再度成为市场焦点。 只不过引发投资者关注的话题，并不是其在展会上推出的多项新品及储能方案，而是其自家重要股东大手笔减持“带崩”公司股价。 5月27日星期六，天合光能（688599.SH）发布《关于持股5%以上股东减持股份计划公告》披露称，公司股东兴银成长资本管理有限公司（简称：兴银资本）和上海兴璟投资管理有限公司（简称：兴璟投资）因自身发展和资金需求，前者拟减持合计不超过天合光能总股本5.23%的股票，约1.14亿股；后者拟减持合计不超过天合光能总股本0.42%的股票，即921.13万股。 公告发出的当天，就有不少股民在天合光能股吧直呼“周一完蛋了”，但5月29日开盘后，其放量暴跌的股价还是出乎了所有人的预料。 Wind数据显示，天合光能股价在29日放量暴跌16.34%，收报40.3元/股，总市值为876亿元，当日市值蒸发逾170亿元，连带多位今年一季度加仓天合光能的明星基金经理一同“套牢”，股吧里一片“哀嚎”。 而作为“故事”的主角，天合的两大股东兴银资本、兴璟投资，及其背后的控股方华福证券有限责任公司（简称：华福证券），却通过2022年年底以来连续两次大手笔减持获利颇丰；公开数据显示，2022年华福证券的营业收入仅为34.76亿元，经过两轮减持后，记者粗略估算其套现金额已超65亿元，达到该公司去年营收近两倍。 值得一提的是，在减持公告发布的前一日，天合光能还发布了旗下欲分拆上市子公司天合富家能源股份有限公司（简称：天合富家）增资扩股的公告，而在一众交易方当中，正在不断减持母公司的华福证券，却出现在了子公司的增资方之列，其旗下全资控股的兴银投资有限公司拟向天合富家增资1亿元。 “我看不懂。”5月30日，有投资者如是在天合光能的股吧中发帖称。 缘分 华福证券与天合光能的缘分，始于后者美股退市回“A”。 作为深耕光伏行业二十余年的老牌企业，早在2006年，天合光能便成功登陆纽交所，在将业绩表现奉为圭臬的美股，天合光能用出色的成长性换来了市场“真金白银”的支持。 Wind数据显示，2006年至2010年间，天合光能的营业收入从1.14亿美元（折合人民币约8.06亿元）暴增至18.58亿美元（折合人民币约131.42亿元），其股价也随着攀升，一度突破30美元/股。 但此后，随着美国商务部针对中国光伏企业首次展开“双反”调查，外部环境的冲击让天合光能的业绩开始掉头向下，并于2011年至2013年间持续出现经营亏损，股价遭遇“戴维斯双杀”，最低时跌至2.04美元/股。 股价的持续下探，除与业绩表现不佳等因素相关外，华东一家光伏企业的高管还告诉记者，相较于A股，过去几年来，美股市场给予光伏行业上市公司的估值普遍偏低，且流动性较差，融资较为困难。 记者也注意到，如今在A股市值近900亿元的天合光能，其在美股市值最高时也就维持在20亿美元（折合人民币约141.46亿元）左右，又例如在A股、美股两地上市的晶科能源，截至5月29日，其A股市值达1234亿元，而美股市值仅为23亿美元。 2015年，中概股掀起回归浪潮，天合光能也在当年底公布私有化初步方案，随后经历多轮私有化合并，2017年3月，天合光能境外上市主体天合开曼从纽交所退市并注销登记证券。 从美股退市后，天合光能便积极寻求登陆A股的机会。 根据天合光能2020年科创板招股书披露，彼时的创始人高纪凡为了保障私有化及重组顺利，并增强对天合光能的控制权，以便为后续“回A”铺路，甚至不惜向厦门国际信托有限公司借下45.69亿元，贷款期限为60个月、年利率为6%的资金，用以增持公司股份。 同时，天合光能招股书中亦明确披露：“高纪凡将在保持控制权不变的前提下，通过适量减持部分发行人股份作为其偿还贷款的来源之一。” 也正是在运作天合光能回A的关键时刻，华福证券背景的资金作为重要的投资方出现了。 根据公开信息，2017年3月24日，天合光能前身常州天合光能有限公司（简称：“天合有限”）吸收盘基投资、兴银资本、兴璟投资等投资方成为新股东，将天合有限的注册资本从4.2亿美元增加至12.63亿美元。 其中，兴银资本出资额为2.87亿美元，兴璟投资出资额为1.56亿美元，按照5月30日的汇率估算，二者这笔投资金额合计为人民币31.33亿元。公开资料显示，兴银资本为华福证券100%全资控股子公司，是华福证券的私募基金子公司管理人，而兴璟投资则是兴银资本控股子公司，为私募股权基金管理人。 兴银和兴璟构成了天合光能中“华福系”资本的主力，彼时二者持股合计比例高达35%，而身为公司实控人的高纪凡，同期持股比例仅为20%。 或许是由于“华福系”资本在天合光能架构中的股权占比过大，2017年7月至11月间，兴璟投资与兴银资本先后以15.52亿元、7.75亿元作价转让了手中合计15.01%的股权，其中绝大多数股权由高纪凡家族间接受让。 例如，根据2019年天合光能回复上交所问询函中披露，在受让了兴璟投资10.01%股权的9家公司中，有常州锐创、常州携创、常州赢创、常州凝创、常州天创五家公司都为天合光能的员工持股平台，另外还有天合星元、有则科技等受让方。 而在这些受让方中，高纪凡家族又占据了大量股份，据记者不完全梳理，高纪凡之女高海纯持有常州锐创40.6774%的有限合伙份额、持有常州携创12.6604%的有限合伙份额；妻子吴春艳持有天合星元45%的股权；兄弟高纪庆持有常州凝创21.8075%的有限合伙份额。 经过股权架构的调整后，至天合光能科创板IPO“前夜”，兴银资本及兴璟投资一共持有该公司3.51亿股，持股比例达19.99%，为第二大股东。 事后来看，“华福系”在天合光能上市前夕以不到25亿元的价格就转让了15.01%的股权，无疑是个“亏本”买卖，根据天合光能科创板上市后第一年（2020年）年报披露，仅兴银资本所持有的3.11亿首次公开发行原始股，期末参考市值就达到了71.99亿元。 按照惯例，在天合光能的招股书中，兴银资本及兴璟投资同其他十二家股东一起郑重承诺在天合光能挂牌12个月内，不减持、不转让。而仅在限售期结束9个多月后，“华福系”便迫不及待地开启了减持“落袋”之路。 套现 2022年3月22日，天合光能2021年年报披露前夕，该公司发布了《关于持股5%以上股东通过大宗交易减持股份计划公告》称：“公司股东兴银资本、兴璟投资因自身发展和资金需求，兴银资本拟在减持计划期间按照市场价格通过大宗交易方式减持合计不超过天合光能目前总股本1.42%的股份，即不超过3000万股。兴璟投资拟在减持计划期间按照市场价格通过大宗交易方式减持合计不超过天合光能目前总股本1.91%的股份，即不超过4043万股。” 这是“华福系”的第一轮减持，彼时天合光能股价正处高位，股价在当月初一度突破80元/股，成交金额持续放大。 在“华福系”意欲减持的同期，也有其他刚过限售期的股东也“按捺”不住高位套现的诱惑。 2022年1月3日，天合光能公告持股5.1%的公司股东杭州宏禹投资管理有限公司（简称“杭州宏禹”），计划按照市场价格通过大宗交易或集中竞价方式减持合计不超过天合光能总股本0.5%的股票，即1034万股。 不过，杭州宏禹减持最终并没有实施，关于未实施减持的原因，天合方面在公告中表示是杭州宏禹对公司业务前景的持续看好以及资金需求的变化所致。 相比之下，“华福系”的减持则是“来真的”，2022年11月1日，天合光能披露了减持结果公告，兴银资本和兴璟投资通过大宗交易方式累计减持其股份5646.82万股，占公司彼时总股本的2.61%，减持价格区间为54.90元/股－76.85元/股，套现总金额达34.13亿元。 若算上“华福系”在2017年以23.27亿元转让股权所得，其在投资天合光能约莫5年后，不但完全收回了当初4.43亿美元的投资成本，还倒赚了超25亿元人民币的回报，而根据华福证券官网披露，其2022年全年营业收入也不过34.76亿元。 这还并不是华福证券“投资神话”的终章，或许是尝到了高位套现的“甜头”，同样剧情在2022年下半年再次上演了一遍。 这次还是杭州宏禹“打头阵”，2022年9月10日，天合光能发布公告称，北京宏禹科技合伙企业（有限合伙）（原名为：杭州宏禹投资管理有限公司，以下简称“北京宏禹”）因自身发展和资金需求，计划按照市场价格通过大宗交易或集中竞价方式减持合计不超过天合光能彼时总股本2%的股票，即4335.18万股。 近两个月后，2022年11月2日，也就是“华福系”减持结果公告发布的第二天，天合又发布了减持计划公告表示，兴银资本和兴璟投资拟再次减持不超过6396.18万股，其中兴银资本拟减持合计不超过天合光能彼时总股本2.31%的股票，即5000万股；兴璟投资拟减持合计不超过天合光能彼时总股本0.64%的股票，即1396.18万股。 巧合的是，北京宏禹的减持还是“虚晃一枪”，2022年11月9日，天合方面发布公告称，收到北京宏禹的提前终止减持计划告知函，截至公告披露日，北京宏禹未减持公司股份。 而“华福系”的减持则继续“来真的”，今年5月23日，兴银资本和兴璟投资第二轮减持结果公告发布，截至5月22日，兴银资本通过集中竞价方式合计减持天合光能股份771.24万股，占公司总股本的0.35%，通过大宗交易方式合计减持公司股份4000万股，占公司总股本的1.84%；兴璟投资通过集中竞价方式合计减持公司股份140.05股，占公司总股本的0.06%，通过大宗交易方式合计减持公司股份335万股，占公司总股本的0.15%（总股本以21.732亿股计算）。 在第二轮减持中，兴银资本和兴璟投资的减持价格区间在45.30元/股－72.29元/股，套现总金额达31.95亿元，其中有约1150万股未能完成减持。 不到两年时间，套现超65亿元，华福证券已经在天合身上赚出超过两年的营收，但在这一区间内，天合光能的股价走势已然开始趋弱，2022年11月4日，该公司股价触及76.38元/股的高点后，便开始一路向下。Wind数据显示，在“华福系”第二轮减持的119个交易日中（2022年11月23日—2023年5月22日），天合光能股价累计跌幅达27.06%，区间最大回撤（取区间最高价与最低价计算）超40%。 原本在“华福系”股东第二轮减持后，5月22日至5月26日的交易周期间，天合光能股价已经趋于稳定，且走出一轮小反弹行情，公司股价一度夺回50元/股关口，结果此时“华福系”股东第三轮减持计划的发布，成为“压死骆驼的最后一根杠铃”。 若“华福系”股东能够顺利在未来六个交易月当中按照规划减持，那么减持后，兴银资本所剩股权仅在5.5%左右，兴璟投资则是直接完成对天合光能的清仓。 另外，在中国证券投资基金业协会官网信息公示栏，记者还查询到作为华福证券旗下私募股权投资基金管理人的兴璟投资，已在2022年6月20日主动注销了私募基金管理人登记。 范例 这种不顾一切“清仓式”的减持，彻底带崩了天合光能的股价走势，也顺带击垮了投资者信心，天合光能的股吧中一片哀嚎，不少股民在发帖要求公司董事长“高纪凡出来解释解释”。 5月29日，记者曾按照天眼查中公告电话致电兴银资本与兴璟投资两家股东，试图进一步了解“清仓式”减持背后的原因，但截至发稿前，均未能获得回应。 天合光能董事会办公室方面则回复经济观察网记者称，股东减持是基于其自身发展和资金需求，公司目前生产经营情况一切正常。 记者在华福证券官网查询到了该公司《2022年度审计报告》，其中数据显示，华福证券2022年实现营收34.76亿元，同比下滑约34.3%，手续费及佣金收入达14.8亿元，与上一年度基本持平，实现净利润11.24亿元，较上一年度减少10.07亿元。 这样的业绩表现乍一看不甚理想，但在大量上市券商2022年净利润腰斩乃至亏损的背景下，尚未上市的华福在去年的表现已算得十分平稳，且超过了多家上市券商。 主营业务平稳、经营情况正常，看起来华福证券并没有太强烈依靠“减持”解渴的需求，如果兴银资本与兴璟投资顺利按照5月27日公告实施减持，仅以5月29日收盘价计算，“华福”系股东便可从中套现49.153亿元资金，而华福从天合IPO后获取的总回报也将达到115亿元之多。 若“华福系”资本此次能够顺利套现离场，其在天合光能上的系列操作不失为近年来新能源投资项目中的一大范例，而华福的离去，也将重仓天合光能的一众公募基金套得更深。 Wind数据显示，截至今年一季度末，共有63家公募基金公司旗下209只产品持有天合光能，持股数合计达3.51亿股，其中仓位最重的为广发基金，其旗下28只产品合并持股数达1.28亿股，若将这28只产品拆开来看，大部分又都是郑澄然、刘格菘两位广发明星基金经理所管理的产品。 根据广发高端制造一季报披露，该基金在一季度小幅增持天合光能68.84万股，为第二大重仓股，郑澄然在季报中直言：“光储板块股价回调后，当前价格已经较为充分反映了悲观预期，估值也回落至过去5年最低水平，已经具备长期价值。” 刘格菘管理的广发行业严选，也在一季度加仓215.05万股，持股数上升至1534.56万股。 隐忧 “天合光能股价闪崩，除了与华福比较激进的减持有关外，市场对于光伏行业产能过剩的担忧也是绕不开的因素。”5月29日，深圳一家券商的电信首席与记者交流时表示。 早在去年底，行业内便开始有声音呼吁光伏行业应理性扩张，警惕产能过剩，根据中国光伏行业协会早前数据，在2021年1月至2022年11月期间，我国光伏规划扩产项目就超480个。 在2022年12月1日举办的中国光伏行业年度大会上，中国光伏行业协会名誉理事长王勃华就指出，光伏产业链扩产项目能否最终落实，仍存在很大的不确定性，且对于跨界企业入局制造端，挑战主要来自可能出现行业低水平重复建设，部分环节存在产能过剩的风险。 另外，在今年SNEC光伏展期间，天合光能董事长高纪凡也公开表示：“中国光伏产业面临产能过剩、技术迭代和国际环境三大挑战。” 隆基绿能创始人、总裁李振国在与媒体交流时更是直接指出：“今后两三年会有超过一半的光伏企业退出市场。在这个过程中，财务脆弱的、技术不够领先的、早期品牌通道不够完善的企业可能会首先受到伤害，能否在洗牌过程中活下来是存疑的。” 高纪凡表示，预计随着我国光伏、风电累计装机量将快速提升，2025年电网将迎来解决系统平衡和稳定的极大挑战，需要加快构建适应新能源占比快速提高的新型电力系统，否则光伏将陷入持续发展的困境。 “中国大量的可再生能源在西部地区或郊外，但用能单元大部分在东部地区或者城市里。光伏、储能和绿氢构建了未来清洁能源新的基石，但要进行能源输送和管理。需要用能源互联网在能源发电和用能单元之间构建一个发、储、送配电和用能一体化的新型能源体系。”高纪凡在分享时说。 “光储的市场需求很强劲，随着硅料、硅片价格的持续下行，对下游电站建设也是一大利好，但对于硅片组件企业来说，可能是掀起新一轮价格战的号角。”光伏行业资深观察人士张鹏向记者表示。 值得注意的是，5月29日晚间，隆基绿能（601012.SH）公布的最新硅片报价再度引发了行业内关于价格战的“恐慌”，其中单晶硅片P型M10 150μm厚度（182/247mm）价格由今年3月初的6.5元下调至4.36元，降幅超30%，单晶硅片P型M6 150μm厚度（166/223mm）也由3月初的5.61亿元下调至3.81元，降幅同样超30%。 中国有色金属工业协会硅业分会在5月25日发布的单晶硅片周评中指出，近期原材料价格延续跌势，内层砂价格延续涨势，总体来看，生产周期内硅片成本有比较明显的下降，产业链上游利润开始向下游传导。 5月29日，在问及“华福系”股东减持是否与光伏行业面临产能过剩风险的问题时，天合光能董事会办公室相关工作人员回应称，行业可能面临竞争性扩产的情况，因此具有先进高效产能、持续创新能力、品牌优势、全球销售网络布局的企业更加受益，此外，包括210技术创新平台和N型i-TOPCon电池等先进产能仍具有竞争力。 “公司生产经营正常向好，关于应对股价波动的措施管理层正在研究，具体可以关注公司后续公告。”记者提及股价闪崩后，公司都有哪些稳定股价的措施时，上述工作人员如是表示。 而记者注意到，就在29日下午天合方面回应公司正在研究稳定股价的措施后，当日深夜，天合光能即释放两条利好公告。 首先是天合光能自愿披露其拟在四川什邡经济开发区建设年产 25GW 单晶拉棒及配套项目生产基地，项目总投资约107亿元人民币（其中，天合光能出资约87亿元，什邡国有公司出资约20亿元）。 其次便是《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的公告》，公告内容显示，天合光能拟以不超过人民币 65 元/股（含），回购资金总额不低于人民币3亿元（含）、不超过人民币6亿元（含）的已发行 A 股股份，回购股份将在未来适宜时机全部用于员工持股计划或者股权激励，并在股份回购实施结果暨股份变动公告后三年内予以转让。

5月10日下午，以“确定性的多元高效营销”为主题 2023中国室内家庭运动中心发展大会 于广交会展馆A区会议室成功举办。大会邀请到了重磅嘉宾抖音生活服务官方代表和知名乐园投资人、市场营销专家、派对首席导师等重量级嘉宾共聚一堂，围绕室内乐园公域引流、私域运营等话题作专题分享，共同探讨室内家庭运动中心未来的发展趋势。嘉宾分享抖音生活服务官方代表作为本次会议的重磅嘉宾，抖音生活服务官方代表更是成为了现场焦点，他就如何利用社交媒体平台实现品牌曝光和裂变式传播进行了详细的分享，讲述了如何利用抖音的短视频和直播进行营销，分享了成功案例的经验以及在抖音平台上如何进行推广、营销的技巧和经验，并呼吁大家借助互联网和数字化手段，拓展室内运动乐园的公域引流，实现企业快速发展，最后在分享中指出在抖音做运营现在是入局的最好时机。口袋屋运动工场运营总监 周贤口袋屋运动工场的运营总监周贤与大家分享抖音营销成功案例及讲解落地方案，从如何部署抖音门店账号、如何快速达到排行榜第一、平台如何进行私域流量转换，一个成功门店从起号定位、账号管理、与对标达人合作增加曝光度、商品定价等展开详细分享，总结出了不赚钱的门店账户=没有合理的部署+没有持续的内容输出+一成不变低价，赚钱的门店账户=砍掉无效动作+放大核心有效的对比公式，让观众及嘉宾都可以一目了然，最后谈到，“看清自己比读懂他人更重要”。每个店都有自己的优劣势，会有标准方案跟建议，但是还是建议根据实际门店情况出发，用定制化方案去经营抖音号事半功倍。北京冠图家庭运动中心 孟龙波北京冠图家庭运动中心孟龙波就“异业合作运动乐园的全景生态”与大家展开分享，异业合作是市场营销方法，也是一种开放的经营理念，做好室内运动乐园不仅要做好线上平台运营宣传，还要做好线下服务，客户通过线上了解，线下体验真实感受，线上＋线下=未来前景。活力一百体育文化创始人 彭斌活力一百体育文化创始人彭斌针对私域运营这一话题分享了相关心得。他强调，开源节流是私域运营非常重要的一环，私域运营是室内运动乐园中非常重要的一环，只有通过精准的用户画像和对用户的行为洞察，服务好观众，才能让会员的价值和赋能充分展现出来。AP派对首席督导师 应丽丽AP派对首席督导师应丽丽上台揭秘如何实现一年举办近千场派对。她认为，在室内乐园中根据客户的需求定制属于他们的主题派对活动，不仅可以吸引更多的用户，还能够提升用户的粘性和忠诚度，在营销方面，她分享了运营技巧，为参会者提供了丰富多彩的营销思路和创意。温州口袋屋游乐玩具有限公司 创始人 CEO 王永宝温州口袋屋游乐玩具有限公司创始人CEO王永宝在本次活动中作为主持人及嘉宾，他在最后上台就“高营收入门店的成功因子”展开分享，分享了他们在品牌塑造、项目规划、设备配置、场馆管理等方面的经验，为大家指明了发展方向。根据国家出台的相关政策，当下是室内运动乐园快速发展期。通过本次大会，室内家庭运动中心的从业人员们不仅深入了解了市场发展趋势，掌握了创新营销策略，还结交了业界同仁，形成了良好的合作关系，相信在这个庞大的市场中，他们将能够借助本次大会带来的营养和能量，实现快速发展，创造更加美好的未来。

在国内外业界的瞩目下，当地时间5月12日上午，汇添富基金旗下第二家境外子公司——汇添富资产管理（美国）有限公司（“汇添富美国子公司”）开业典礼在美国纽约成功举行，来自全球著名资产管理机构、投资银行、相关专业服务机构，美国投资公司协会、美国中国总商会以及美国中资金融机构等近百名代表共同见证，标志着汇添富基金在加快国际化布局、助力中国公募基金行业和中国金融行业高水平开放领域又迈出重要步伐。 ◎汇添富资产管理（美国）有限公司开业揭牌 据悉，汇添富美国子公司于2021年7月获得中国证监会正式批准，同年在美国纽约完成注册登记。一年多来，汇添富美国子公司严格根据注册地法律法规和监管要求，有序推进开业筹备各项工作。汇添富美国子公司能够顺利开业，得到了国内外监管部门的关心和指导，合作伙伴的帮助和支持，重要客户的信任和认可，也体现了中美两国促进金融和资管行业双向开放的充分共识和美好愿望。 拥抱开放 责任担当 在开业典礼上，汇添富基金董事长李文表示，“我们正处在一个充满不确定性和富有挑战的时代，但我们始终坚信，机遇与挑战同在。我们对中国经济和中国资本市场未来的高质量发展充满信心，对中国资产管理和财富管理行业未来的广阔发展前景充满信心，对中国公募基金行业未来的国际化进程充满信心。”他认为，中国的居民财富管理需求正快速释放，中国的资本市场改革正持续深化，中国的养老金体系正不断完善，中国的经济充满活力和长期潜力，中国的金融科技发展方兴未艾，中国的ESG责任投资发展迅速，汇添富基金将始终以积极乐观的心态，主动拥抱和把握好公募基金行业面临的历史性发展机遇。 ◎汇添富基金董事长李文致辞 李文表示，中国双向开放的步伐正日益加快，全球排名前十的资管机构已全部在中国积极开展业务并发展迅速。而汇添富美国子公司的正式开业，不仅是汇添富基金坚持国际化战略、把握北美市场机会、服务北美客户投资中国市场的关键布局，也是中国公募基金行业走出中国、走向世界、服务中国广大客户进行全球资产配置的全新起点，更是中国资本市场坚持高水平对外开放、推动“引进来”和“走出去”的重要标识。本次汇添富美国子公司开业，可谓备受关注、意义深远、责任重大。 李文表示，面对未来，汇添富基金将始终坚持“一切从长期出发”的经营理念和“客户第一”的价值观，以更加坚定的步伐，更加开放的心态，更加合规的意识，更加创新的思维，更加专业的服务，更加长期的努力，与合作伙伴携手同行、共同奋斗，做难而正确的事，一起向合作共赢的美好未来前行： 一是继续加强双向交流。汇添富基金将向国际优秀资管机构学习在全球资产配置、风险管理、ESG责任投资、养老金管理、投顾服务、金融科技等方面的先进经验和最佳实践，尤其是学习借鉴海外资管行业和资本市场服务和推动实体经济及科技创新的成功经验，打造长期资金、资本市场与实体经济良性循环的市场生态；同时，公司也将向国际合作伙伴积极分享中国资本市场的监管政策、市场环境和行业动态，讲好中国故事，增强中外机构的了解和互信。 二是积极发挥桥梁作用。汇添富基金将充分发挥自身在中国基金业协会和上海资产管理协会中的职能作用，坚持将汇添富美国子公司打造为开放的窗口，积极为中美资管行业和广大合作伙伴搭建交流合作的桥梁和与监管沟通的平台，提供更多的支持和服务，共同助力中国资产管理行业的双向开放、上海国际金融中心及全球资管中心的建设。 三是持续深化业务合作。汇添富基金将与国际合作伙伴立足彼此的优势和特点，坚持以客户为中心，积极拥抱和推动中美资管业务的创新合作，打造协同共赢的朋友圈和生态圈，共同服务好北美和中国及全球客户QFII/QDII等双向资产配置需求，共同分享中美经济发展的红利，并通过资本市场和资管行业的合作，共同促进产业的融合与可持续发展，共同造福中美两国人民，共同书写全球金融开放与合作的新篇章。 合作协同 共创未来 合作协同是中国公募基金行业“引进来”和“走出去”的题中之意，也是中资资管机构提升国际竞争力的必由之路。在走出国门、走向世界的进程中，中国公募基金行业势必将成于合作、兴于合作，也必将通过自身的稳健发展为中国、美国及全球资管行业注入全新动能。 中国银行美国纽约分行副行长乔磊在致辞中表示，作为美国中国总商会会长单位，中国银行致力于成为中美企业之间的桥梁，凭借自身优势分享相关经验，促进中美机构的合作交流。“汇添富基金与中国银行在各个领域及多个国家和地区有着广泛合作，长期保持战略合作伙伴关系。期待双方继续在美国延续合作，特别是在社会责任、碳排放及绿色金融等领域。希望越来越多像汇添富这样的中资企业能够到美国展业，共同促进双边贸易，推动两国合作共赢。” 原普徕仕集团中国区总裁林羿表示，自己与汇添富基金相识超过18年，在此期间公司始终着眼于全球长期战略眼光和规划，坚定不移推动国际化战略，汇添富美国子公司的顺利开业是其长期发展战略成功执行的第一步。他认为，汇添富基金优秀的企业文化是其快速发展的重要基石，对公司使命、愿景、价值观、汇添富每日三问等印象深刻；同时，坚信主动管理、坚持长期投资理念并不断打磨投资研究能力也帮助其成为中国最优秀的资产管理公司之一。 ◎汇添富基金与彭博签署合作备忘录 作为开业典礼的重要环节，汇添富基金与彭博签署了合作备忘录，李文和彭博副董事长、前美国证监会主席玛丽·夏皮罗共同见签，汇添富基金总经理张晖和彭博亚太区总裁李冰代表双方签约。通过本次合作，汇添富基金将充分借助彭博在全球金融数据、新闻报道、研究和科技等方面的优势，进一步加强与全球投资者的互动沟通，推动中国ESG责任投资体系与国际对接互认，并探索在国际市场布局主动和被动基金产品的发展机遇。同时，双方还将扩大在数字化转型方面的合作，以数字技术赋能投资组合、风险管理、交易运营和客户服务等环节，更好满足投资者全球资产配置需求，共享中国及全球经济的发展红利。 对此，李冰表示：“我们坚信具备长远发展眼光，着力于科技创新的金融机构将能更好地把握未来发展机遇。汇添富基金是中国领先的资产管理集团，我们很高兴能进一步拓展与汇添富基金的合作伙伴关系，积极支持他们的国际化和数字化战略。彭博致力于深化与中国金融机构的合作，助力其与全球投资者加强联系，共同开拓国际市场。” ◎全球著名资产管理机构、投资银行、相关专业服务机构等参加开业典礼 ◎美国中资金融机构共同见证汇添富美国子公司开业 当天，美国投资公司协会、MSCI、花旗银行、瑞银集团、摩根大通、MFS等全球知名金融机构，以及众多美国中资金融机构参加了本次开业典礼。李文表示，在合作伙伴和广大客户的充分信任和鼎力支持下，未来汇添富美国子公司必将坚信长期的力量，实现规范稳健的良好发展，汇添富基金的国际化道路也必将越走越宽、越走越远，为推动中国金融行业双向开放，服务实体经济和国家战略，建设中国特色现代资本市场贡献自己的力量。 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文章涉及的观点和判断仅代表我们对当前时点的看法，基于市场环境的不确定性和多变性，所涉观点和判断后续可能发生调整或变化。本文仅用于沟通交流之目的，不构成任何投资建议。

2023年A股继续上演结构性行情，权益市场韧性十足。指数上，一季度上证指数累计上涨5.94%，代表大盘股表现的沪深300上涨4.63%，代表科技创新的创业板综指上涨8.87%；板块方面，新能源板块经历大幅调整，以家电、食品饮料为代表的消费行业表现回暖，包括科技、传媒、通信的TMT板块大放异彩。 随着2023年公募基金一季报全部披露完毕，海通证券数据显示，一季度超80%的基金喜获正收益，中银主题策略也为投资者交出了一份不错的答卷。 近3年收益超95%，同类排名前7% 海通证券数据显示，截至2023年3月31日，中银主题策略A近3年收益率95.48%，同类排名前7%（44/671）,近5年收益率120.57%，同类排名前10%（41/426），并凭借优异的长期收益，获得海通证券十年、五年、三年期全五星评级。（同类排名为海通证券三级分类，中银主题策略A属于“混合型-主动混合开放型-强股混合型”基金；业绩、同类排名及评级数据来源：海通证券，数据截止日期：2023.3.31，数据发布日期：2023.4.1） 优秀的产品离不开基金经理的管理能力。中银主题策略的基金经理黄珺拥有15年证券从业经历，4年公募管理经验。她擅长在成长和消费行业掘金，均衡配置是她的投资风格。在投资中，黄珺不盲目、不从众，保持独立思考，敢于逆势投资。 美酒越酿越醇厚，基金公告显示，中银主题策略自2019年3月13日黄珺上任管理以来规模保持增长，A份额从2019年一季度末的1.13亿份变为2023年一季度末的4.36亿份，并在2022年荣获“三年持续回报积极混合型明星基金奖”。 把握结构性机会，挖掘优质企业 黄珺喜欢用长远的目光观察市场，对于未来的投资方向，她依然有自己的见解。 黄珺表示，全球经济2023年下行压力或仍在，主要经济体央行货币政策可能会维持收紧状态。不过，国内经济数据整体有所回升，投资增速小幅回升，经济总体处于平稳复苏态势。 回顾一季度，市场整体表现亮眼的板块是TMT，中银主题策略的持仓没有盲目追逐热点，延续了以往的风格，一季度配置了传媒、机器人等潜力较高的成长类行业，以及医美、食品饮料、交运、医药等消费板块。 展望后市，黄珺认为是机会大于风险的，并且持积极乐观的态度，她预计市场会是一个震荡上行的状态，尤其看好处于困境反转的泛消费行业，以及TMT中的传媒、游戏板块。她认为TMT虽然一季度涨幅较大，但是一些细分领域是呈现行业轮动的状态，估值没到需要担心“泡沫化”的地步，随着市场调整，她会积极寻找好的买点，为投资者赚取长期的回报。 站在当下的节点，中银主题策略聚焦成长和消费板块，有望充分享受经济复苏红利，长期投资价值凸显，未来可期。 获奖情况：第十七届中国基金业明星基金评选，证券时报，2022年7月。 业绩说明：中银主题策略A于2012年7月25日成立，黄珺上任时间为2019年3月13日，基金近五年回报/业绩基准回报分别为：2016年度-31.12%/-8.16%；2017年度15.68%/17.32%，2018年度-39.10%/-19.66%，2019年度59.07%/29.43%，2020年度64.33%/22.61%，2021年度32.15%/-3.12%，2022年度-14.69%/-16.86%，2023年一季度8.45%/3.87%。中银主题策略C于2022年3月16日成立，成立至2022年12月31日回报/业绩基准回报为：0.61%/-1.48%，2023年一季度8.34%/3.87%。 黄珺在管同类基金中银鑫新消费成长混合A于2021年9月6日成立，黄珺自基金成立起任职，基金成立至2021年12月31日回报/业绩基准回报为：1.52%/0.53%，2022年度-9.47%/-16.56%，2023年一季度7.94%/3.67%。中银鑫新消费成长混合C于2021年9月6日成立，黄珺自基金成立起任职，基金成立至2021年12月31日回报/业绩基准回报为：1.39%/0.53%，2022年度-9.82%/-16.56%，2023年一季度7.83%/3.67%。 数据来自基金定期报告。同类指混合型-主动混合开放型-强股混合型，海通证券。 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益，在少数极端市场情况下，基金投资存在损失全部本金的风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。请投资者在进行投资决策前，仔细阅读基金合同，招募说明书、产品资料概要等文件，了解基金的具体情况，根据自身投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资者的风险承受能力相匹配，并按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。

5月10-12日，2023第2届世界元宇宙生态博览会在广州广交会展馆顺利举行。本届博览会上，灵犀微光最新阵列光波导产品AW82、AWO72首次发布，客户产品、AR眼镜参考机型阿拉丁系列、以及全系列AR光波导模组核心产品一应亮相。展会同期，灵犀微光受邀参加“VR/AR/MR/XR 终端设备与内容生态论坛”，市场总监周星恺发表题为《引领AR技术发展最高峰：灵犀微光如何将光波导技术推向普及》的主题演讲，分享了灵犀微光自2014年成立以来在AR近眼显示领域的技术突破与行业解决方案，并对本届展览亮相的AW82、AWO72新品进行重点介绍，赢得在场嘉宾关注。# 1引领AR技术发展灵犀微光推动光波导技术普及随着2021年元宇宙话题火速出圈，AR终端产品的迭代进化备受关注。周星恺表示：“随着灵犀微光在AR光波导近眼显示领域近10年技术沉淀和工艺积累，我们在光波导技术领域取得了一些成绩。在生产工艺方面，灵犀微光的AR显示方案在显示效果方面赶超世界水平，在国内已经早先实现了轻量化。”“我们的光波导加工工艺在镀膜、光学贴合、抛光、组装校准以及测试五大关键环节实现了关键工艺突破，良品率超过85%，在业内处于领先水平。”周星恺补充道。灵犀微光自成立以来，获得了和君资本、红杉资本、舜宇光学、富智康等多方资方认可，并在2022年完成企业B轮融资，加快推动光波导技术产业化应用落地。“与此同时，灵犀微光2022年与美迪凯在杭州设立了合资公司建成中产线，负责阵列光波导产品的生产。”周星恺补充道。目前，灵犀微光在杭州着力建造的亚太地区第一条全自动化阵列光波导模组产线已经投产，为AR光波导产业发展，实现降本增效注入全新动力。截至目前，灵犀微光已经拥有核心知识产权170余项，公司研发能力极强，其生产的光波导模组具备大视场角、体积小型化、轻薄化等产品优势；在二维扩瞳阵列光波导技术方面率先突破最大60°FOV，产品已经在消防、安防、工业、军工、教育、医疗、文旅等细分场景应用落地。在推进光波导技术产业化落地的过程中，灵犀微光秉承“成为全球领先的AR显示科技企业，促进开放、共赢的产业链新生态”的全新愿景，致力从底层技术角度推进AR光波导行业走向普及。基于阵列光波导模组AW81和AWO71在细分领域的市场认可和落地成果，灵犀微光重磅推出新一代阵列光波导产品AW82和AWO72，其特性将为AR领域细分市场持续注入全新活力，助推下游客户产品解决方案不断迭代前进。# 2全系产品强势吸睛AW82、AWO72成全场焦点事实上，AW82在延续了上一代AW81模组40°FOV大视场角、1920x1080分辨率的基础上，其最大亮点在于亮度的提升。通过采用导光棒匀光方案，AW82模组能够充分提高光能利用效率，实现汇聚光线的整体效果，使其峰值亮度达到2000尼特，从而实现高效紧凑照明。展位现场，灵犀微光首发新品、客户合作产品、AR眼镜参考机型阿拉丁系列、以及全系列AR光波导模组核心产品精彩亮相，现场参观体验产品的观众络绎不绝。在对比体验AW81和AW82两款模组产品之后，有观众表示：“AW82模组的画面亮度非常惊艳”。展会亮相的另一新款模组AWO72凭其10000:1超高对比度以及RGB全彩显示，在展示某个虚拟物体时，能更好的叠加融合虚拟图像，实现增强现实效果，在展览现场也赢得了专业观众的高度赞誉。除此之外，灵犀微光展位现场重点亮相了部分合作客户的产品，其在消防安防、工业、城市数字化治理等应用场景发挥重要作用，吸引许多观众互动体验。现场展示了灵犀微光与合作伙伴联合打造的“晶石AR眼镜”方案，用于城市数字化治理，全面提升城市管理综合执法、城市生命线安全运行监管智能化效率；以及采用灵犀微光AR光波导方案的AR智能警用眼镜、智能AR红外消防面罩、BK200 AR眼镜等产品。此外，灵犀微光经典款模组AW70Pro也在展位亮相，为现场观众提供互动体验。# 3灵犀微光斩获两项大奖展览同期举行了“万人盛典颁奖大会”，灵犀微光阵列光波导模组新品AW82、AWO72凭借其硬件技术突破，斩获“元宇宙VR/AR/MR/XR优秀硬件奖”；灵犀微光团队荣膺“元宇宙VR/AR/MR/XR领军企业奖”。灵犀微光表示将持续加大研发投入，积极推动AR光波导产业发展，推进AR光波导硬件产品在各细分应用场景升级。接下来，灵犀微光秉承“成为全球领先的AR显示科技企业，促进开放、共赢的产业链新生态”的全新愿景，携手中下游产业链企业共同推进AR光波导产业繁荣，促进AR行业向前发展。

经济观察网 记者 姜鑫 2023年5月11至12日，2023中国保险中介发展高峰论坛在北京举行。峰会上，保险中介平台新一站保险董事长国婷丽、总经理姚俊在接受经济观察网记者采访时表示，目前公司正在探索保险销售人员员工制发展。 对于保险行业来说，2022年的凛冬已过，面对新一轮期待中的增长，行业在第一季度交出了不错的成绩单，而在过去几年行业调整中走出独立行情的中介市场尤为值得关注。 如今已有很多险企，特别是寿险公司将中介定位为重要的公司战略，但从整体上来看，险企对于中介的态度依然摇摆。对于保险公司，特别是中小寿险公司来说，专心于中介渠道的合作、持续推进“产销分离”，是否能在一个更宏观的层面下降低保险公司的成本，实现保险公司的有效积累仍然是一个待解的难题。 在“产销分离”的大讨论中，保险中介渠道的发展被寄予厚望，但面对新的形势和变化，保险中介渠道该如何应对新的增长？ 在国婷丽看来，保险中介机构以客户需求为导向，可以协助保险公司进行产品定制开发，为客户提供专业服务，提高服务体验，还可以提供展业工具和平台，赋能保险公司。通过深化合作，保险公司与中介机构可以实现共赢。一方面，保险公司借助专业中介机构的渠道、平台与工具，实现获客与促成出单，同时，专业分工可以降低保险公司的成本并提升效率，使其可集中资源专注于产品设计、风险定价、资金运用等方面，培育核心竞争力。另一方面，保险中介机构可依托与保险公司的合作，为客户提供适合其需求的产品组合，提升客户服务效率。 近年来，互联网保险以其平台的庞大流量、便捷的操作与相对透明的投保流程，不仅极大降低保险的门槛，扩大保险产品的受众面，甚至让互联网也形成了一套全新的保险销售与服务场景，并被越来越多的保险公司重视起来。而随着80、90后一代人渐成消费主体，互联网保险销售也面临着新的机遇与挑战。 作为以网站为主要载体的保险中介公司，新一站是如何推进精准获客并实现有效转化的？姚俊表示，自2022年以来，新一站推进了三大改革，一是进一步明确战略共识，推进线上线下的融合发展；二是对网站进行改版，将保险知识普及、内容获客等放在更加重要的位置，而将保险销售放在相对次要的位置；三是逐渐开设分支机构，推进网销、电销和面销的融合发展。 值得注意的是，新一站还提出了“NPS”理论，“NPS”是规范化（Normalization）、专业化（Professionalization）以及可持续(Sustainable)的简称。“NPS还是净推荐值的简称，俗称口碑指数。对于保险中介机构来说，口碑不仅是靠保司和产品，也需要依靠中介机构的销售人员和平台本身来实现可持续的发展愿景。”姚俊说到。 值得注意的是，面对新的形势，新一站还开始探路保险销售“员工制”，通过培养专业化、高端化的销售人员，打造一支专业、诚信的营销队伍，立足更多元的产品线和更中立的服务立场，根据客户的需求量身定做更专业的产品和服务。 “员工制的运作会更‘重’，公司也要承担更多的义务和责任，而且短期内对规模可能形成一定抑制。但我们坚定走这条路，也许走得慢一点，但希望能走得远一些。”姚俊表示。

5月10日下午，由广东省景区行业协会、广州地区旅游景区协会主办，广东鸿威国际会展集团有限公司承办的2023世界文旅大会--中国旅游景区运营实战高峰论坛在广交会展馆A区举办。论坛围绕未来文旅产业发展“新蓝海”展开热烈讨论，推动广东旅游景区行业在复苏中实现高质量发展。广东省景区行业协会会长、广州塔旅游文化发展股份有限公司副总经理李宏庆，中国旅游设计院·首席品牌官、中国文旅新物种实验室主任陈泽恺，银基文旅集团副总裁/首席营销官陈美燕，锦上添花文旅集团董事长刘磊，景区营销实战派公众号创始人、尖叫文旅缔造者、河南景管家旅游管理咨询有限公司总经理孙震等出席本次论坛活动，先后上台致辞以及进行演讲分享。嘉宾致辞广东省景区行业协会会长、广州塔旅游文化发展股份有限公司副总经理 李宏庆李会长致辞表示： 全国旅游市场强劲复苏，深刻体会到出游群体、消费需求均发生显著变化。这些变化对景区运营提出了新的要求和挑战，面对旅游经济从市场复出到高质量发展的关键时期，此次活动将为全国乃至世界文化的文旅行业振兴注入全新活力，积极探索“文旅+”的新途径，打造文旅融合新业态、新消费场景，景区协会也将秉持服务会员，促进共同发展的原则，进一步加强景区、上下游各方面优质资源的交流，加大合作力度，向全世界游客充分展示活力广东、时尚湾区。嘉宾分享银基文旅集团副总裁/首席营销官 陈美燕《品牌深度营销驱动文旅度假新增长》在信息碎片、决策随机、消费分化的时代，内容成为商业交易的入口，用户群体更加青睐购买体验。从流量运营升级到用户经营，从产品运营升级到体验经营，从渠道管理升级到场景管理，从竞争视角升级到渗透视角，2023年，文旅进入韧性时代，文旅运营需要“深度营销”。陈总表示，营销要无限接近于经营需求，品牌企业通过深度营销运营，建立全链路贯通融合的绿色经营体系，发展出与上下游机构甚至个体之间的“战友式”伙伴关系，并最终形成以品牌内容为核心，链接而成的O20商业生态，驱动持续新增长。同时口碑是企业的生命线，以品牌包装、兴趣点切入，出游为契机，与用户产生更多链接，一同享受快乐共成长。锦上添花文旅集团董事长 刘磊《轻资产不夜城点亮文商旅地模式解析》众多人的固有印象中，旅游景区都是做白天场次，从而忽视了夜经济的巨大潜力，“淄博烧烤”正是迎合市场需求，火遍大江南北，文旅夜经济迎来亿万蓝海市场商机。刘董分享道：消费者围绕文化母体消费，一旦打开游客的消费心智，消费便蜂拥而至。运营在先，策略护航，这极为重要。文旅项目要想抓住游客、走优质的旅游发展之路，就要充分了解当地文化、并破解其旅游特色项目发展中的文化难题，挖掘好利用好文化要素，打下扎实的根基。尽管当初做不夜城的时候充满危机，但始终坚信危机等于危险和机会，要学会在危险中创造奇迹，在机会中乘风而上，以占据城市文化、商业和夜经济市场，进而焕新一座城。景区营销实战派公众号创始人、尖叫文旅缔造者、河南景管家旅游管理咨询有限公司总经理 孙震《实战策划十二度，智造尖叫新文旅》从旅游市场、形态、方式等多方面的转变可以看出旅游迎来大变革，标志着旅游新时代已来临。孙总从基本度、尖叫度、文化度、温度、体验度、创新度、可持续度、盈利度、平台度、产业度、活力度和传播度十二度策略来分析智造尖叫文旅，并表示策划不是弯道超车，而是换赛道竞争。对于尖叫新文旅的运营，要具备流量思维、内容为王和无边界合作三种思维，通过文化定位和市场定位，对文旅项目进行全面提升和改革，创意智造出符合项目特色的各类潮流元素和各类新、奇、特产品，建立自媒体、自传播、自运营的新文旅三大体系，进而实现让市场尖叫、让游客疯狂的文旅新物种。中国旅游设计院·首席品牌官、中国文旅新物种实验室主任、2022中国文旅创新杰出人物 陈泽恺《文旅新物种--盘活景区存量资源新思路》随着地球生物的不断演变，新的环境呼唤新物种的诞生。针对文旅项目停留周期短、消费不充分、过度依赖网红引流、主题同质化严重等行业痛点，陈主任认为，聚焦场景存量、客流存量、文化存量三大文旅存量资产，全面盘活全域文旅场景存量资源；以振兴地方经济为目标，对于过剩的产业存量，以新物种新手段，激活地方文旅存量资源的潜力，进行产品跨界研发。同时陈主任还提出产业文旅、文旅元宇宙、文旅IP赋能、节庆夜经济和新消费业态五种解决方案，用人格化打通产品，做好存量激活，文旅行业将迭代出“强适应、中投入、高回报、可持续”的文旅新物种。圆桌论坛：中国旅游创新之路文化和旅游融合发展中，内容和体验感成为文旅发展的“新宠”，为积极探索文旅融合新创举，圆桌对话邀请：浙江岭盛文旅集团董事长杨杰、呀诺达品牌输出中心景区体系工程师刘祖倩、甘肃文旅集团庆阳片区负责人张功赞、辽宁北旅田园总经理杨皓云四位来自天南地北的重磅嘉宾汇聚一堂，围绕“中国旅游创新之路”主题进行热烈畅谈，分别从文化创新、服务创新、管理创新、经营创新、产品创新五个方面深入交流学习分享，合力推动文旅创新之路的发展。未来，创新升级指引文旅产业的发展方向，商业化运营实现文商旅融合，促进“场景革命”热潮，文旅发展需多方齐发力，共同打造高质量的文旅生态圈。

这是城市与乡村的交流，这是融合与发展的对话，这是创新与活力的融合。5月10日上午，2023世界文旅大会--都市娱乐休闲及乡村旅游度假的创新与融合发展论坛在广交会展馆A区举行。这场论坛犹如一阵春风，吹起了文旅产业走向高质量发展的全新征程，也标志着在推动都市和乡村创新融合发展上正绽放活力。文旅创新融合发展，融什么？ 怎么创新？论坛现场，汇聚文旅行业专家学者、嘉宾客商参会交流；六位嘉宾阐释观点， 一个个活力满满的观点，正将答案一点点地展现出来。这是一次都市与乡村创新与融合发展的大挖掘，更是一次审思明辨的思想大碰撞， 引领文旅融合新蓝图。城市经营研究院院长、百县会产业联盟创始人 陈云岗《县策：保护性开发自然村》陈云岗院长提出自然村应该成为普惠性国民的休闲福利，如何更好地保护和开发自然村落成为乡村创新发展的关键。他指出精益开发自然村落，落实“一县一策”，才能形成自然村落保护开发的良性循环，焕发出蓬勃生机；同时为保护优秀自然村落的原有文化，应该在整合自然资源的基础上，建造该地该村该有的村级文化，这样才能让更多人的喜欢来体验，让更多的人享受到原有的诗意田园。中国乡村振兴产业研究院副院长、重庆乡愁文化研究院执行副院长 赵昱舒《传统村落的旅居产业投融与开发模式》“留不下的城市，回不去的故乡”，过度的城市开发使得古村落的保护越来越缺乏，见人见物见生活，保护优先，创新活化，是实现农业与旅游业融合发展的动力。赵昱舒副院长提出，村子有产业支撑，有造血功能，村民回来有就业，能安居，传统村落才能真正“活”起来。对于传统村落发展产业的建议是“NGO+专项资金+专业基金+自筹”模式，从消费端口和运营端返推入口，促进传统村落旅居模式形成可持续发展，相信在未来古村落的保护价值将越来越有意义。深圳源创文化旅游发展有限公司 董事 总经理 郑维《解码城市主题娱乐休闲》郑维总经理从年龄维度、空间维度、时间维度三个方向总结得出，中国正进入休闲度假时代，随着Z世代的成长，越来越多的人选择1.5小时的出游圈，“距离近、时长短、频次高”的微度假正成为新风口；在时间维度上，由占70%的白天旅游过渡到现在占70%下午六点后的微度假和占70%的夜间游成为新型度假主流选择，另外在都市休闲旅游上，“银发经济”占据核心主力；这说明，都市休闲方式在时代发展下正迎来升级和发展。上海夏诞创意设计有限公司 创始人 刘育政《都市文旅新浪潮》刘育政董事长指出，当前的都市文旅消费理念正加速转变，提供情绪价值的出游将成为城市转型升级的新特征。随着五一出游的火爆，小众目的特色打卡成为潮流，转而说明，文旅面临另类内卷，公共空间预示着升级迭代，找寻新时代下城市发展的创新驱动力，激发城市活力，而低龄活跃长者、Z世代作为未来十年的消费主群，说明既要充分满足当代中青年的消费需求，更要满足A世代看见城市未来的期待。星展创匠（广东）游乐设备有限公司 创始人 崔婧《新文旅的产品力探索》崔婧老师从理解和定义新文旅两个层面，给我们阐述了如何做好文旅产品力。在消费需求上要打破同质化、寻找差异化、理性简约化。在切实推进文化与旅游交融互促上，合理测算投资回报，打造明确的产品主题和IP，给消费者提供消费的共情和情绪价值，提供有核心力的产品，是未来城市旅游的核心吸引力。深圳市创艺园文旅股份有限公司 、旅游规划设计院院长 孙秀萍《近郊乡村旅游的发展趋势》漫步乡间小道，遍尝农家果蔬，徜徉农村美景……都市近郊出游成为假期市民出游的首选，但景点内容单一、没有记忆点是当前近郊游的短板与不足，如何打造强体验和强互动的都市娱乐消费场景？孙秀萍院长指出，加强多元化吸引的乡村旅游产品开发，在乡村玩“土”保持元真，在乡村玩“洋”创新融合，在细节上下功夫，补齐落后设施短板，距离是都市近郊乡村游的优势，正确植入劳动研学，才能为近郊游注入不竭动力。发挥优势，扬长避短，才能聚起最大的合力、形成最旺盛的生长力。有了创新发展的方向，下一步就是如何去做。通过论坛交流，迸发出更多的智慧，以创新旅游发展理念为引领，以都市或乡村为一个整体，融合多元产品，才能推动单一景点游向全域旅游的“大消费”转变，实现“创新融合”“都市融合”“乡村融合”。