程久龙/文 5月19日下午，在武商集团（000501）2022年度股东大会现场，公司董事长陈军透露，公司旗下新近开业的南昌武商MALL项目，经营情况“好于我们预期，也好于行业预期。” 武商集团是湖北省最大的综合性商业企业，其前身是创建于1959年的中苏友好商场(后更名武汉商场)。1986年，武商集团在全国率先进行股份制改造。1992年，“鄂武商A”(后更名为“武商集团”)(000501)在深交所上市，成为“中国商业第一股”“湖北第一股”。 作为武汉当地乃至湖北省零售百货行业的标杆性企业，在相当长一段时间，武商集团旗下业态主要布局于湖北省内。直至2021年，武商集团斥资33亿元收购南昌苏宁广场项目，迈开走出湖北的第一步。 今年4月28日，由苏宁广场项目改造升级的南昌武商MALL正式开业运营，该项目总建筑面积22.93万方，坐落于南昌地标性商圈八一广场，是江西首个定位重奢、面积最大、功能最全的大型商业综合体——这是武商集团走出湖北的首个重奢商业项目，也填补了南昌重奢商业空白。 尽管，武商集团在重奢商业领域有着丰富的运营经验，旗下位于汉口核心商业区的武商MALL已被打造成华中地区最大的购物中心组合群，业绩稳居全国前三甲、华中第一。但对于武商集团首个走出湖北的重奢商业项目选址南昌，市场仍旧不乏疑虑。 在股东大会现场，有投资人质疑，在邻省布局重奢商业项目，为何不选择商业氛围更浓的长沙或郑州，而选择南昌？对此，武商集团董事长陈军表示：“之所以选择南昌，首先，是有收购南昌苏宁广场这样一个契机。此外，南昌乃至江西省在高端奢侈品领域的消费潜力，远比我们想象的要大。” 与此相应的一个数据是，在南昌项目开业前，武商集团300多万的会员当中，江西籍会员就达到30万人，这意味着在南昌，武商品牌有着一定的用户基础，这也是武商集团选择将首个省外重奢商业项目落户南昌的原因之一。 据了解，南昌武商MALL开业首日客流超过17万，销售额达1720万元，刷新当地销售纪录。开业首三日客流突破50万，销售额突破4000万元。国际名品Versace、MaxMara、Chloe首日业绩超预期，Qeelin与COACH首日业绩创区域新高，美妆20大品牌首日销售突破450万。 “南昌项目开业至今不到一个月，但经营情况好于我们预期，也好于行业预期。”陈军表示，南昌项目开启了武商集团走向全国的步伐：“未来如果有合适的机会，武商集团也会向全国其他城市布局。”

经济观察网 记者 梁冀 5月19日，第五届西城区企业上市主题交流活动在北京新动力金融科技中心成功召开。北京证监局局长贾文勤在活动上介绍称，过去5年，辖区资本市场服务实体经济能力稳步提升，在服务首都四个中心功能定位和五子联动战略部署方面积极作为，支持辖区直接融资累计金额达5.74万亿元。 一是注册制改革助力创新驱动发展战略。自2019年7月设立科创板并试点注册制，到2023年2月注册制推广到全市场，资本市场各板块均设置了包容多元的上市条件。科创企业上市效率持续提升，辖区新上市公司的数量以及IPO融资金额逐年增加，资本市场各个板块首批注册制上市公司中都有北京企业。 截至4月底，辖区共104家企业通过注册制首发上市，占辖区同期新增上市公司总数的三分之二，融资规模达超160亿元。其中，98%的企业集中在新一代信息技术，生物医药等战略新兴产业，国家级专精特新企业33家，未赢利具有协议控制或同股不同权等特殊股权机构的硬科技企业12家。辖区上市公司数量从2018年年初的291家增加到目前的464家，总市值23.5万亿，稳居各辖区首位。 二是北交所的设立补齐了中小企业直接融资短板。5年来，首都多层次资本市场建设取得了突破性进展。北交所设立并与沪深交易所互连互通，新三板深化改革优化，北京区域性股权市场获取两项全国首家创新业务试点，并探索与新三板的有机衔接。首都金融生态的持续优化，为创新型中小企业直接融资开拓了广阔的空间， 截至2023年4月，辖区北交所上市公司达到16家，均来自战略新兴产业，一家企业成功转板至科创板。新三板挂牌公司851家，其中民营企业占比为88%，国家级专精特新企业53家，创新层挂牌公司177家，较交易所设立前增加了44%。此外，北京区域股权市场正积极筹建专精特新专板，可以预期未来将有更多的专精特新企业登陆多层次资本市场，上市发展的路径也将更加多元，更加畅通。 三是塑造良好生态，推动上市公司质量提升。在注册制及退市等关键制度改革的推动下，优胜劣汰、进退有序的资本市场生态加速形成。5年来，辖区上市公司规范运作和风险防控意识明显增强，11家问题公司平稳退市，风险类公司较高峰时期减少了52%，整体营收和净利润分别保持8%和6%的年复合增长率，累计向投资者现金分红超2万亿元。 2022年，辖区上市公司实现营业收入近26万亿元，净利润2.5亿万元，分别占全国上市公司盈收总额的36%，净利润总额的45%，充分体现了国民经济压舱石的作用。 贾文勤表示，北京证监局将高度重视专精特新企业的发展，与北京市相关部门一道强化上市后备企业的培育，做好专精特新中小企业的上市辅导监管工作，着力为专精特新企业营造多层次资本市场良好环境。

经济观察网 记者 陈姗 蜂巢基金旗下债基近期频频出现大额赎回，并引发基金净值波动。 5月17日，蜂巢基金发布公告称，蜂巢添盈纯债基金5月15日发生大额赎回，为确保基金持有人利益不因份额净值的小数点保留精度受到不利影响，决定自5月15日起提高该基金A类及C类份额净值精度至小数点后八位，小数点后第九位四舍五入。 记者注意到，这已经是蜂巢添盈纯债年内第三次出现大额赎回，同时也是第三次提高净值精度，其中，1月份发生的大额赎回使其净值单日大涨55%。 Wind数据显示，蜂巢添盈纯债成立于2020年1月8日，该基金分别于2022年11月9日以及2023年的1月16日、4月24日、5月15日发生大额赎回，1月18日该基金单日净值增长率高达55%。对于正常情况下净值日涨跌幅在0.01%-0.1%区间的债基来说，如此涨幅可谓疯狂。 据蜂巢添盈2023年一季报披露，2023年1月1日至2023年1月16日，该基金受到一家机构大额赎回，份额总计2.44亿份。由于机构资金大举撤退，截至一季度末，该基金规模仅为46.48万元，份额总额为28.83万份，已沦为迷你基。报告期末，该基金仍被一家机构持有4.5万份，份额占比为15.61%，另有两位个人持有人分别持有约4.9万份（份额占比16.97%）和5.6万份（份额占比19.45%），合计持有份额占比达50%。 华东地区一位基金行业研究人士告诉经济观察网记者，基金大额赎回大多数以债基为主，因为债基持有人结构中机构占比很大，一旦机构资金运用出现调整，很容易出现大额赎回。同时，该人士还表示，因大额赎回造成净值拉升的情况，一般出现在小基金上。基金赎回会产生一笔赎回费，净值大涨很可能与赎回费用被计入基金资产有关，而只有在基金余下规模很小的情况下，一笔赎回费的计入才会导致基金净值大涨。 无独有偶，蜂巢基金旗下另一只债基蜂巢丰嘉也于5月8日发生巨额赎回，同样进行了份额净值精度调整。5月9日，该基金A份额单位净值由1.0013飙升至1.4963，单日增长率高达49.44%；次日，该基金单位净值持续上涨，两日单位净值累计涨幅接近60%。值得一提的是，该基金成立于今年4月11日，募集规模刚达2亿元“底线”，即尚未“满月”就遭遇了大额赎回。 蜂巢基金成立于2018年5月份，目前旗下共有基金产品24只，主要以债基为主。产品规模主要集中在5-20亿区间，尚无百亿规模产品。Wind数据显示，该公司基金规模总计407.24亿元，管理规模排名在86位行业腰部下方。 记者注意到，基金净值单日上涨50%，基金持有人“躺赚”的现象，令不少投资者羡慕不已。在基金讨论区里，有投资者表示，“为什么我买不到这种基金？”“羡慕在‘车上’的人。” 对此，深圳一家公募基金经理向记者表示，短期赎回引发净值大涨是偶然现象，并不意味着基金本身业绩好，所以建议投资者不要去追逐这类基金，同时这类基金往往规模较小，还应注意清盘风险。 蜂巢基金在接受经济观察网记者采访时表示，“因该现象偶发性较强，既不具有代表性，也没有可参考性，所以建议投资者应该理性看待该现象，践行理性投资、长期投资的理念，不要盲目追涨杀跌。”同时，该公司还称，上述两只基金均无清盘风险，公司一直在常态持续开展营销工作，且已有客户申购，目前产品规模已相对稳定。

2023年是全面贯彻落实党的二十大精神的开局之年，也是实施“十四五”规划承上启下的关键之年。一季度我国经济数据整体向好，整个资产管理市场呈现出一幅生机盎然的复苏景象。不过同时，我国资管市场整体发展仍有较大提升空间，机构投研能力、产品丰富程度、投资者教育与陪伴等维度都还可持续优化。面对“百年未有之大变局”，资管市场如何高质量、可持续发展，是行业所绕不开的问题。 自2015年起，光大银行/光大理财每年都会发布中国资产管理市场报告，该系列报告客观回顾行业表现，洞察市场趋势，前瞻未来机遇，传递行业声音。2023年作为本系列报告发布的第八年，将向大家分享国内资管市场的现状，并共同探讨行业高质量发展机遇与挑战。 据悉，《中国资产管理市场报告2022—2023》拟于5月19日在北京正式发布。本次报告发布会邀请到了中金公司首席经济学家彭文生、中国人寿副总裁刘晖、工银瑞信基金总经理高翀、兴银理财总裁汪圣明、中国对外经济贸易信托有限公司总经理卫濛濛等重量级嘉宾参与，共同分享真知灼见，揭示行业发展现状、关键挑战和未来机遇。届时搜狐新闻、光银直播间、光大理财视频号都将同步直播，感兴趣的投资者可线上观看。

（图片来源：张晓晖/摄） 经济观察网 记者 张晓晖 5月16日下午，国内光伏头部企业之一的通威股份有限公司（600438.SH，下称“通威股份”）在成都通威国际中心5层会议室召开2022年度股东会，本次年度股东有一个受到外界关注的议案就是其160亿元的高纯晶硅项目定增。 另外，通威股份实际控制人、董事刘汉元之女刘舒琪，3月份当选为董事长之后，也是第一次面对众多股东。 股东会现场：刘汉元答疑 5月16日，全国各地来到通威股份参加年度股东会的投资者超过了公司的预计，30人规模的主会议室容纳不下这么多人，该公司不得不开设分会议室以便容纳更多的股东。股东会由副董事长严虎主持，严虎与董事长刘舒琪向分会议室的股东表示歉意称：公司之前没有预料会来这么多的股东。 除了机构股东和自然人股东，中证中小投资者服务中心也派出代表参加通威股份的年度股东会。中证中小投资者服务中心是经中国证监会批准设立并直接管理的证券金融类公益机构，主要为保护中小投资者的利益而设。 2022年，通威股份的营业收入为1424亿元，同比增长119.69%；净利润为257亿元，同比增长217.25%。高速增长的营收和利润，让其股价在2022年7月抵达历史高点67.86元，总市值亦突破3000亿元。 四川民营企业家刘汉元通过通威集团持有通威股份43.85%的股权。刘汉元以经营饲料起家，带领该公司转型至光伏领域，使得通威股份成为全球范围内多晶硅领域的龙头。 刘汉元出席了本次年度股东会，身旁坐着刚刚接班的女儿、通威股份董事长刘舒琪。简历显示：刘舒琪出生于1989年，年仅33岁，英国伦敦女王玛丽大学本科，曾任公司总裁助理、光伏商务部总经理，现任通威集团监事、公司第八届董事会董事长，兼任公司 CEO。 作为老一代企业家，外界一直对刘汉元将如何交棒给女儿充满好奇，本次年度股东会提供了一扇窗口。 会议上，面对股东的提问，基本上都是刘汉元亲自作答。 中证中小投资者服务中心的股东代表提问：“通威股份的2022年毛利率增长的原因？是公司的竞争优势还是行业普遍现象？公司对光伏行业景气度的判断和展望，以及第八代永祥法高纯晶硅工艺的升级体现在哪里？对公司降本增效有哪些作用？” 刘汉元回答，2022年通威的毛利率是几个部分合起来的平均数，是电池、农牧板块、多晶硅这几个板块销售比重和分别的毛利水平的影响，是对它们的加权平均。去年变化主要是由多晶硅价格上涨和内部新产能的多晶硅成本下降，这两个原因形成。通威每一次扩展新产能，都会把原有产能存在的问题、瓶颈和不足，以及研发改进的成果，累积到新一代的设计和工艺里。按照若干年迭代下来，现在正在建的项目是第七代工艺，准备新建的两个项目是第八代工艺。每一次工艺的迭代，大约单吨成本下降3000元-5000元，未来第八代和第七代之间应该会下降两三千元一吨的单位成本。刘汉元称，该公司高纯晶硅的生产工艺水平，处于行业里面前沿和领先的位置。和日本、德国等国家并驾齐驱，甚至已经领先于德国，属于行业里面顶尖的位置。 光伏行业展望 一位来自青岛的股东提问称：“光伏行业目前的竞争处于什么样的阶段？未来是否会出现寡头？硅料价格一直在下降，行业是否会出现淘汰赛？公司为什么选择在2024年大扩产，而不是今年？” 刘汉元通过这个问题表述了自己对光伏行业的展望。他说，大家看到，光伏行业这两年热起来了，全社会都从原来不太关注、可有可无的产业，逐渐变成“双碳目标”（双碳，即碳达峰与碳中和的简称。中国力争2030年前实现碳达峰，2060年前实现碳中和。）完成最主要的推动力量。“请注意，我没有说‘之一’，因为光伏是最主要的唯一一个力量。”其表示，光伏行业装机量，去年300GW，今年就算400GW-500GW，事实上也只是处于大规模应用的开始时期，未来十年或许更长的时间，也许还有10倍、20倍的空间。 “碳中和”的路才刚刚开始，中国提出40年，从2020年开始算起，要把中国现有的煤炭、石油、天然气、汽车的柴油、汽油、煤油全部替代或者基本全部替代。可以想象，替代的过程当中，最主要的能源来源于可再生的非化石能源，原有的这方面能源中，能算得上可持续使用的可再生能源基本上水电为主，形成了一些可再生能源，水能、风能、光伏发电，很有可能会形成碳中和背景下最主要的能源组成。 现有的水电，四川、云南是全国和全世界水电最集中的两个省份，十四五期间，四川和云南分别达到一亿二三千瓦和一亿千瓦的水电装机以后，两个省份可开发的水电资源基本上开发完毕，水电和生物发电等各种可再生的传统能源，在碳中和的背景下能够占到10%的比重就已经非常优秀了。 刘汉元称，水电在中国占总电力的15%，占所有电力消费的6%-8%，在全世界来讲只有百分之几的比重。在未来二三十年全人类的能源消费结构当中，它如果能够提供10%，已经是非常好的占比了。除此以外的90%的能源构成（指“碳中和”目标之下），无论是聚光发热，还是地热能发热、潮汐能发热等等，这些都可以做实验，在已经看得到的成熟的技术路线当中，风力发电可能会成为第二主角。传统的水电是第三主角的话，风力发电可能是第二主角。在北欧一些风能资源很好的地方，可能会占到1/3，甚至有些国家的可再生能源来源会占到50%。但从全球总量的角度来讲，风力发电能够在碳中和的背景下提供20%左右的能源来源就非常优秀了。水电和风电，两者占比相加10%+20%=30%，70%剩余的可再生能源靠什么呢？法国、德国以及其他一些国家原来有核电，到现在，德国是这两三年计划全部放弃核电，已有的核电机组全部要放弃停发，废弃反应堆。中国现在还在新建一部分核电，但是核电也只能作出百分之几的占比贡献，无论中国发展的速度多快，因为核电的环境压力，资源的不可持续性、污染风险始终摆在全人类的面前。 因此，70%剩下可再生能源的来源，几乎主要靠光伏发电为主，生物发电、地热发电、潮汐能发电，到现在为止收集的成本都还相对很高，收集的稳定性比刚才说的风电光电还差，因此在未来的二三十年很难成为大规模应用的可再生能源。 刘汉元说，光伏发电现在技术路径已经完全成熟，1000瓦的建设成本现在大概只有3500元，组件成本只要1600元、1700元，前段时间2000元，系统成本近两年已经降到3500元左右每千瓦，按不同地区不同的光照条件，光伏发电的成本现在已经可以到1毛5分钱到三毛钱，1000瓦时就是一度电，中国的财务费用和土地成本比较高，用中国的组件和系统在光照好的地方、资金成本低的地方，在去年、前年（2021年、2022年）已经实现发电成本不到1毛钱一度电。在中国范围内光照差一点的地方，如广东、广西、海南、江苏、浙江、湖南、湖北大约三毛钱左右一度电，如果财务费用低，场地租金低可以做到2毛5左右。内蒙、新疆、甘肃、青海、甘孜、阿坝这些地方可以做到1毛5分钱到2毛钱一度电。这些光伏发电的成本，事实上已经全面低于中国的煤炭发电的成本。在可再生能源之前，中国煤炭发电的成本在全世界的能源结构当中占比算多的，成本算最低的，光伏发电已经在三年前低于它的成本。 刘汉元分析称，水电在云南、四川等地大约2毛钱左右一度电，水电充沛的时候可能1毛5分钱一度电，现在新建的水电站的成本大约两毛钱一度电。那在光照好的地方，光伏发电的成本已经等于低于水电成本。 从资源上看，全世界范围内光伏发电资源具有无限性。 从生产光伏发电的原材料看，硅，就是沙子当中的主要成分，硅在地球上的前三大元素最含量最多的，玻璃是氧化硅和相应的其他产物，泥土大部分是二氧化硅的这种成分，所以归取之不竭，用之不尽，成本极低。把它提炼到9个9（指99.9999999%）、11个9（指99.999999999%）的纯度，也是近10年人类生产半导体集成电路芯片的最主要的核心原材料。光伏发电是基于它的基础上建立的一个光电二极管的发电系统，所以它实际上是个半导体器件，上面有光子在里面，吸入电子后跃升，然后输出直流电，现在已经把它做到光能转换23%左右，这是商业应用。研究利用25%-28%直接转换成电能，通过一个电线输出。所以光伏发电已经成为人类从技术革命以来取得的路径最直接、运行的成本最低，资源无论是从光的资源还是从硅的资源具有无限性的一个可再生能源。以这个视角去看，今天的300GW一年仅仅是未来年度高峰用量的1/10、1/20，甚至1/30。 刘汉元称，通威多晶硅为什么在2024年大量投产？第一是时间节奏本身有延续的关系。公司的研究团队分析了市场的上升量，2023年下半年、2024年上半年会是第一轮相对过剩的时点，2024年半年甚至全年的时间，多晶硅会处于供过于求的情况，可能出现相对的价格低点和盈利的低点。而由于行业在发展，量在增加，2024年下半年调试投产，2025年的生产可能会是下一轮盈利周期，两者的结合使通威的产能在2024年扩产。2024年底、2025年初，通威会形成董事会披露的80万吨到100万吨（高纯晶硅），以目前已经确定要建设的时间和产量的情况，2025年上半年形成超过100万吨的年产。 160亿定增获通过 在这样的公司战略思考下，通威股份于2023年4月推出了160亿元的资金募集方案：向不超过35名特定投资者发行股票，募集160亿元资金用于两个20万吨的高纯晶硅项目。 160亿元的定增是光伏行业2023年来最大的一笔资金募集，这个方案获得了股东大会的通过。有股东提问：“如何通过资本的扩张力量，让通威成为一家市值万亿的企业。” 刘汉元表示，当时公司也很慎重地考虑了这160亿融资，融还是不融？最终中介机构和公司证券部门提出来还是融160亿，160亿在行业里面算是多的，可是在通威的投资结构里面只占不到20%。公司仅仅是拿了两个在做的项目，顺便放进去作为投资。投资和证券市场本身是一级市场和二级市场的组合，所以在这个过程当中，大家的资金要找投资标的，企业要找资金来源，共同找到社会和实际行业里面的发展热点，一起去投资，追求未来的利润和销售空间。刘汉元称，通威在千亿级的光伏公司里面，融资潜力是最大的，无论是直接融资还是间接融资，通威年报公布的资产负债率只有不到50%，其他的光伏组件公司的资产负债率基本上60%、70%甚至更高。充分利用融资工具，让通威在行业的市场地位进一步巩固，可能是投资者希望看到的事情，所以通威多晶硅投资的节奏基本上是公司认为合理的较快的节奏。 5月16日晚间，股东投票结果显示，通威股份160亿元定增方案获得通过。 2023年5月17日，通威股份的股价回落至40元下方，每股报38.67元，总市值约1741亿元。

程久龙/文 5月18日下午，在盛天网络（300494）2022年度暨2023年一季度业绩说明会现场，公司董事长赖春临透露，人工智能技术对于游戏行业是一个巨大的变革机会，公司人工智能技术实验室正在攻关和测试阶段，预计到年底会有人工智能相关应用成果公布。 公开资料显示，盛天网络是国内领先的场景化数字娱乐平台，多年来公司深入布局数字娱乐场景，构建了跨场景的平台、内容和服务体系，发展出IP运营、游戏运营与发行、互联网广告和增值业务等主营业务。 此前4月25日，盛天网络（300494）对外发布2022年年报，财务数据显示，公司2022年度营业收入超16.58亿元，同比增加35.83%，实现归属于上市公司股东的净利润约2.22亿元，同比增加77.66%——公司营收和净利润均创历史新高。 对于去年业绩增长，公司管理层解释，2022年营业收入16.58亿，较去年同期增长35.83%，主要是因为本期网络广告与增值业务收入大幅增长；归母净利润2.22亿，较去年同期增长77.66%，主要是源于IP运营业务以及网络广告与增值业务利润增长所致。 盛天网络收入主要由网络广告与增值业务、IP运营业务及游戏运营业务构成。其中网络广告与增值业务、IP运营业务是收入两大主力，分别占总营收的60.62%、27.27%。 对于公司未来的战略聚焦，盛天网络董事长赖春临表示：“我们会致力于核心主赛道——互联网平台的搭建以及互联网泛娱乐内容与服务的生态构建。横向来看，公司将以云平台为核心，不断构建内容、发行、游戏服务等相关生态链，并对场景进行深度运营，不断拓宽产品矩阵和服务内容。纵向来看，公司在巩固现有业务的同时，会不断通过收购与投资互联网泛娱乐相关产业链上下游，强化自身的IP与CP能力，扩宽企业护城河，打造新的盈利增长点。” 在业绩说明会现场，有机构投资人问及盛天网络在人工智能领域的布局？对此，赖春临表示，公司对人工智能技术研发和应用方面保持持续关注和研究。在人工智能对游戏产业有着广泛和深刻推动作用的趋势下，盛天网络将会继续拓展和巩固当前已有的产业合作关系，同时在新兴产业和市场领域寻求新的机会和合作。 据赖春临透露，目前，公司内部已组建人工智能技术实验室，主要致力于深度挖掘人工智能在各个领域的潜在应用和市场需求，促进自身产品和服务的转型和升级。预计年内会有人工智能相关应用成果公布。 值得关注的是，在二级市场上，盛天网络股价由年初14元/股起步，一路上扬，4月下旬最高涨至46.1元/股，最高涨幅一度超过三倍。 5月18日，盛天网络报收36.95元/股，当日涨幅8.71%。

经济观察网 记者 李华清 5月18日，威邦运动科技集团有限公司（以下简称“威邦运动”）向上交所递交了IPO申请，拟在上交所主板上市，拟募资16亿元。 威邦运动是户外运动领域的企业，主要生产地上泳池核心配件、户外运动产品以及充气运动产品核心配件，是国家级专精特新“小巨人”企业。然而，对于国内的户外运动爱好者来说，这家公司或许是陌生的。 事实上，威邦运动的发展历史不短，其成立于1995年，但其产品的最终消费市场主要集中在欧美地区。威邦运动生产的户外运动产品通常是直接出口销售给国外客户，生产的地上泳池核心配件和充气运动产品核心配件则通常是先销售给国内客户，再由客户出口到国外。 与一些初创企业类似的是，威邦运动的客户集中度非常高。威邦运动的招股书（申报稿）显示，2020年至2022年，威邦运动来自前五大客户的销售收入占主营收入的比例分别是96.73%、97.58%和98.19%。 威邦运动的股权集中度也非常高。威邦运动的招股书（申报稿）显示，目前公司实控人陈校波对公司直接持股27%，通过其控制的一些企业主体对公司间接持股，陈校波合计直接和间接控制威邦运动91.5%的股权。陈校波目前也是威邦运动的董事长、总经理和核心技术人员。陈校波的弟弟陈校伟也在威邦运动担任董事、副总经理和核心技术人员。 客户集中度高 威邦运动的三大产品线中，地上泳池核心配件当是营收支柱，过去三年，来自地上泳池核心配件的营收对主营收入的占比均超过58%，来自户外运动产品以及充气运动产品核心配件的营收规模不相上下，对主营收入的占比落在13%到22%的区间。 在全球的地上泳池配件市场，威邦运动占有一席之地，2021年，威邦运动在全球支架地上泳池核心配件的市场份额达到50.2%。与国内消费者熟悉的地下泳池不同，地上泳池，是可以移动、用时安装起来、不用时储藏起来的泳池，分为充气式地上泳池、支架式地上泳池和高端地上泳池三种。 在地上泳池领域，行业集中度非常高，主要由BESTWAY、INTEX 两家企业主导。头豹研究院的数据显示，2021年，BESTWAY、INTEX占据全球地上泳池约75%的市场份额，其次是POLYGROUP，占据了约7.19%的市场份额。BESTWAY，也就是荣威国际，是总部位于上海的一家公司。INTEX，是一家美国企业。POLYGROUP，是一家泰国企业，原本主要做圣诞树，在人造圣诞树领域占据过半市场份额后，跨足到地上泳池领域。 威邦运动的主要客户包括荣威国际、明达实业（INTEX的主要制造工厂之一，设在厦门）、GCI等企业。受户外运动产品的行业格局影响，威邦运动的客户集中度也非常高，过去三年，威邦运动来自前五大客户的销售金额对主营收入的占比从未低于95%。从经营的角度看，客户集中度过高是一大风险。 过去三年，威邦运动的营收有升有降。威邦运动的招股书（申报稿）显示，2020年至2022年期间，威邦运动实现的营收分别为16.57亿元、31.87亿元和22.99亿元，2022年营收同比下滑近三成主要受俄乌战争影响，战争期间终端需求下滑、欧美通货膨胀高企。2020年至2022年期间，威邦运动实现的归母净利润分别为2.96亿元、4.32亿元、3.72亿元。 拟募资16亿元 从行业前景来看，户外运动产品还有发展空间，据头豹研究院的数据，预计2022年至2027 年，全球水上户外运动用品行业市场规模将保持增长趋势，年复合增长率将达到7.47%。目前，水上户外运动产品的市场主要集中在欧美地区，随着国内全民健身等理念的渗透，国内水上运动产业潜力有望释放。 威邦运动的招股书（申报稿）显示，此次上市拟募资16亿元，主要投向新建扩产项目、技改升级项目、研发中心建设项目、营销体系及品牌推广建设项目和补充流动资金。其中，4亿元将用于补充流动资金，8.04亿元投向新建扩产项目，将会建设地上泳池过滤净化系统生产项目、户外运动用品生产项目、地上泳池及核心配件一二期生产项目。研发中心建设和技改升级耗资规模相当，分别将使用1.63和1.65亿元的募资，剩下的6579.81万元用于营销及品牌推广。 威邦运动称，本次上市募资，将提高自身的产能和市场地位，提升研发水平、营销能力和品牌影响力。

经济观察网 记者 陈姗 近日，基金清盘提示性公告频发，不少迷你基金挣扎在清盘危机之中，其中不乏头部基金公司的产品。 据记者不完全统计，截至5月16日，5月份以来，已有16家基金公司旗下23只基金发布资产净值连续低于5000万元或可能触发合同终止情形的提示性公告。其中，本周前两个交易日，就有天弘、景顺长城、大成、嘉实、南方等基金公司旗下产品发布相关公告。 记者注意到，不少基金在以2亿元的规模“保成立”之后不久就沦为了迷你基，在运作期间频发净值连续低于5000万元的提示性公告，长期存续或是基金公司定期找来“帮忙资金”进行“补血”。对于基金公司来说，这些迷你基成为一种“食之无味，弃之可惜”的存在。 “保成立”后沦为迷你基 5月15日，天弘基金旗下天弘国证港股通50指数基金公告称，截至5月12日日终，该基金已连续30个工作日基金资产净值低于5000万元。根据《基金合同》，若该基金连续50个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元的情形，该基金将随之进行清算并终止。 值得注意的是，天弘国证港股通50指数基金于2022年3月成立2个月之后，就一直在清盘线反复横跳，多数时间基金净值低于5000万元。 天弘基金旗下成立之后就面临清盘压力的并不止天弘国证港股通50指数基金一只。就在几日前，5月10日，天弘中证沪港深物联网主题ETF公告称，截至5月8日基金资产净值已连续30个工作日低于5000万元。该基金于2021年10月成立，成立时规模为2.27亿元，2个月后降至0.38亿元。此后，该基金每季度末披露的规模都在5000万元以下，截至今年一季度末仅存0.29亿元。 对于这一现象，有业内人士向记者表示，市场上不乏一些在行情低迷时“保成立”的基金，在新基金封闭期后开放申购赎回，“帮忙资金”撤出后迅速沦为迷你基。 类似的情况不在少数。5月16日，据景顺长城港股通数字经济主题基金公告，截至2023年5月12日，该基金已连续45个工作日基金资产净值低于5000万元。该基金于2022年8月经过延长募集期后成立，成立时规模2.34亿元，到年底时已降至1亿元以下。再如，截至2023年5月12日，易方达中证全指建筑材料ETF已连续30个工作日基金资产净值低于5000万元。该基金成立于2022年3月4日，成立规模2.41亿元，两个月后，该基金就公告称，已连续30个工作日基金资产净值低于5000万元，同样出现资金在成立之后不久迅速撤出的情况。 “帮忙资金”浮现 值得一提的是，这些迷你基金不断面临清盘危机时却总能得到“贵人”资金相助，化险为夷，这背后或有“帮忙资金”及时“救场”。 据记者初步梳理，近一年时间内，天弘国证港股通50指数基金发布资产净值规模提示性公告达11次。天弘中证沪港深物联网主题ETF、易方达中证全指建筑材料ETF两只基金自成立以来发布的基金资产净值提示性公告更是高达20次，在即将触及清盘条约前总能得到神秘资金加持。 以天弘中证沪港深物联网主题ETF为例，2023年一季报显示，2023年1月6日（周五），该基金获得一家机构的申购，在期初持有842.4万份的基础上追加申购1831.4万份。然而，仅过了一个周末，2023年1月9日（周一）这家机构就赎回了2374.3万份，出现资金“快进快出”的一幕。据天弘中证沪港深物联网主题ETF此前披露，截至2022年12月29日日终，该基金已连续45个工作日基金资产净值低于5000万元。诚然，这家机构资金的短暂相助，让该基金避免走向清盘。 一位公募人士告诉记者，“为了不触发清盘条款，基金公司或会通过‘帮忙资金’来定期‘补血’以维系迷你基的续存。”据悉，“帮忙资金”通常在新基金发行时帮助其达到最低募集规模的要求，或在迷你基金面临清盘风险时，使其维持一定的规模。市场上券商、期货公司等机构都能提供“帮忙资金”。不过，“帮忙资金”的频繁进出会导致基金规模失真，从而影响基金的投资运作。此外，引入“帮忙资金”还存在较高的资金成本。 私募排排网财富管理合伙人姚旭升向记者表示，基金公司通过定期“补血”的方式虽然可以保证迷你基的续存，但是这样的行为长期来看治标不治本，产品如果没有良好的业绩表现，最终还是会被投资人抛弃。迷你基想要从根本上重新恢复活力，基金公司要以投资者利益优先，加大投研力度，打造有竞争力的研究体系，提升管理能力和专业水平，持续为投资人创造优秀的业绩回报。 Wind数据显示，截至5月16日，市场上规模低于5000万元的基金共有1066只（不同份额合并计算，下同），占全市场基金数量的比例接近10%；规模在2亿元以下的基金有3359只，占比30%。 从行业的惯例来看，迷你基金的处置手段一般包括清盘、转型、持续营销等方式。姚旭升告诉记者，现阶段基金公司针对迷你基问题依旧以挽救为主，不会轻易选择清盘。“基金清盘的清算流程，除了耗时较长，还会产生一定费用，需要管理人妥善处理自身与投资者关系。此外，基金清盘或多或少会损害基金公司的品牌形象和投资者利益。” 有业内人士表示，产品同质化、指数投资价值低与相关行业主题未在市场风口，是迷你基金较多的主要原因。“不少迷你基金不会立刻清盘，因为有‘壳’的价值。有资金需求的时候，‘壳’马上就可以用上，相比再去申报新基金要更加省时省力。”该人士说。

经济观察网 记者 蔡越坤 房地产信托项目又见争夺保险柜“戏码”。 近日，有消息称，两家民营房企正荣地产与中梁地产在福建厦门合作项目的保险柜丢失，该保险柜中保存着上述三方合资公司的公章、财务章、土地使用权证等多项重要物品。而搬走保险柜的是项目另一合作方厦门国际信托。 （来源：厦门国际信托官网） 对此，厦门国际信托5月18日发布声明表示，为维护投资者利益和国有资产安全，在对方违约在先情况下，该公司依法行使合同权利。 厦门国际信托表示，目前保险柜安全存放于该公司办公场所，原有封条保持完整，处于7*24小时视频监控中，该公司仍将严格依照协议约定，共同保管印章和银行账户材料。厦门国际信托指出，将秉持兼顾各方利益的原则，与相关方沟通促进项目推进。 据了解，三方共管保险柜被厦门信托搬走，是房地产开发商与信托公司之间的纠纷所致。 关于厦门信托与正荣、中梁的诉讼纠纷，厦门信托2022年年报里也有提到，厦门信托与厦门市荣奔置业有限公司、厦门梁星置业有限公司、正荣地产控股股份有限公司、上海中梁地产集团有限公司合同纠纷一案，厦门市思明区中级人民法院于2022年9月19日立案。 据悉，厦门信托注册资本41.6亿元，三家股东均是厦门国有企业，分别为厦门金圆金控股份有限公司（占股80％）、厦门建发集团有限公司（占股10％）和厦门港务控股集团有限公司（占股10％）。 地产公司和信托公司共管保险柜出现问题并非首次。2022年10月，中融信托发现与融创房地产集团有限公司（以下简称“融创方”）共同保管的保险柜锁芯被换，监管账户11.4亿元资金被融创划走。 对此，中融信托和融创方分别进行了回应。融创方曾表示，项目资金已严格按照政府监管专户要求管理。公司与中融信托目前在沟通协商的基础上，均向相关政府专班承诺，全力以赴确保交付；中融信托则表示，公司已第一时间报警并采取法律手段，完成了相关项目剩余未售在建工程查封，目前资金在政府监管账户，将最大程度保障委托人权益。 对于搬走保险柜的一方是否要负法律责任，上海兰迪律师事务所彭斯伟律师分析表示，首先，三方合资公司的公章、财务章、土地使用权证等多项重要物品属于合资公司的财产，合资公司股东均无权直接使用；其次，即使需要使用，各股东应当根据合资协议、公司章程以及合资公司相应的制度，对于相关财产进行使用。任何一方擅自将上述物品搬走，均可能构成侵犯合资公司财产并承担相应的法律责任。 对于如何约束上述行为，彭斯伟律师认为，各出资方均应当派出相关人员对上述物品的保管使用进行监督，特别是在合资公司搬迁过程中，更应当派出人员对于贵重物品的运输进行监督。

经济观察网 记者 胡艳明  5月18日，金融街15号的鑫茂大厦迎来了新的牌匾。9点58分，国家金融监督管理总局正式揭牌。 这也是国家金融监督管理总局党委书记李云泽的首次对外公开亮相。5月10日下午，国家金融监督管理总局召开领导干部会议。中央组织部有关负责同志宣布了中央决定：李云泽同志任国家金融监督管理总局党委书记。 此前一天，5月17日晚间，微信公众号“中国银保监会”已更改名称为“国家金融监督管理总局”。 中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰莅临现场揭牌。 国家金融监督管理总局正式亮相 在揭牌仪式后，李云泽代表总局党委作表态发言。李云泽表示，今天何副总理亲自莅临揭牌，标志着国家金融监督管理总局正式成立，我们深感责任重大，使命光荣，必须以强烈的政治责任感和历史使命感，深入学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想，认真落实党中央国务院各项各项决策部署，奋力开创新时代金融监管工作新局面。 一是做到对党绝对忠诚，始终坚持党中央对金融工作的集中统一领导，深刻领悟两个确立的决定性意义，增强四个意识，坚定四个自信，做到两个维护，旗帜鲜明加强党的政治建设，不断提高政治判断力、政治领悟力、政治执行力，坚定不移走好中国特色金融发展之路。 二是转变职能，提升效能，坚定践行恪尽职守，敢于监管、精于监管，严格问责的监管精神，不断完善具有中国特色时代特征的监管体系，监管规则全面化，机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管，为构建新发展格局，推动高质量发展提供有力支撑和坚强保障。 三是全力以赴，履职尽责，全面落实服务实体经济、管控金融风险、深化金融改革三大任务，依法将各类金融活动全部纳入监管，努力消除监管空白和盲区，大力推进央地监管协同，牢牢守住不发生系统性金融风险底线，担当负责，敢于斗争，善于斗争，积极营造良好的金融法治环境，坚决维护人民群众的合法权益，筑牢保卫国家金融安全的钢铁长城。 四是深化全面从严治党，深入开展主题教育，创新调查研究，切实转变监管作风，当好贯彻党中央国务院决策部署的执行者，行动派、实干家，一体推进不敢腐、不能腐、不想腐，坚决查处金融风险背后的腐败，从严从实加强自身建设，着力打造一支政治过硬、作风过硬、能力过硬的监管铁军。 国务院副秘书长丁学东、中央金融办分管日常工作的副主任王江、人民银行行长易纲、人民银行党委书记郭树清、证监会主席易会满、外汇局局长潘功胜，以及中央金融办筹备组办公室、国务院研究室有关同志出席揭牌仪式。

经济观察网 记者 刘鹏 万敏  5月18日上午，成都第31届世界大学生夏季运动会（以下简称“成都大运会”）与转转集团正式签约，宣布转转集团成为成都大运会二手循环服务类官方供应商。 在签约仪式上，成都大运会执委会宣传部（开闭幕式部）党组成员、专职副部长苗峪源表示，成都大运会是二十大之后在中国内地举办的第一次大型国际综合赛事，也是中国西部地区首次举办的综合性国际体育赛事。本次和转转集团合作，标志着成都大运会首次在国际综合赛事引入二手循环类官方供应商，彰显了成都大运会“绿色、低碳、科技、智慧”的赛会特色。 苗峪源表示，转转集团的企业理念与大运会“绿色低碳”的原则非常契合，合作也充分体现了“能借不租，能租不买，买了以后再利用”的赛会要求，希望以此次合作为契机，让循环成就绿色成为大众的广泛共识。 转转集团CEO黄炜表示，“作为一家循环经济公司，转转绝对不能错过这个绿色盛会。” 签约后，转转集团将在成都大运会期间为参赛运动员提供二手手机、平板和电脑等工作用机免费出借服务，并为大运会赛后剩余物资的循环利用提供平台支持。“相当于设备被大运会执委会采购租用完之后，转转会回收回来，避免了赛会设备的大量采购，让赛会更节约、更绿色、更可持续。”黄炜说。 对于合作的达成，黄炜表示，“双方合作的契机非常巧。从转转的角度来讲，公司去年做了升级，现在转转整个把自己定位成官方验二手平台，官方验的商品都是经过质检和有质保的好商品，我们也在想怎么让更多的消费者敢于买二手商品，因此借助大型的国际赛事，让年轻人更加接受二手循环的概念就更好了。” 黄炜说，“成都大运会的理念与转转的公司理念特别贴切，我们就去找成都大运会执委会，双方一拍即合。此后执委会又对转转的二手商品质量、服务能力以及品牌声誉进行考察，经过将近两个月的考核期，最终成功签约。” 从客群角度而言，黄炜表示，大学生是转转非常重视的群体，他们更爱尝新，更愿意尝新，也更敢于尝新，并且他们现在开始越来越接受一种理念，用年轻人自己的话叫该省省，该花花，即更理性的消费。“更愿意尝新二手，更理性，并且追求更绿色的消费，这是我们能够看到的年轻人身上的三个趋势。” 为保障大运会服务的高水平，转转集团在去年品牌升级的基础上，对平台服务等标准体系进行升级。 黄炜介绍，转转是国内首个为二手商品提供检验、让二手商品也支持7天无理由退换货的公司。转转认为只有不断提升二手的质量水准，把二手的服务做的“像新品一样”，才能让更多人信任，才能让整个循环经济链条转动起来。2022年转转全面升级了“官方验”体系，并加快上门回收、品牌门店的建设步伐，锻炼和培养了近1000名高素质一线服务人员，服务体系再度升级。 黄炜说，“二手是好东西，为什么大家没有用，我们觉得是因为二手本身还不够让人放心。转转这么多年一直想干一个事，把二手的东西打造得非常漂亮，让每一个人都敢买敢卖，只有这样才能够有更多原来不敢用的人，敢于用二手，让更多的人加入循环经济大潮里面来。” 对于经济观察网记者提出的“怎么做到二手跟新的一样”的问题，黄炜表示，“转转从几个方面去做：第一，售前检测。二手是非标品，像手机磕了碰了以及会出现功能问题，包包有真的有假的，因此售前做二手质检，二手检验，这是很重要的环节。第二，售中感触。我们希望通过自己的APP和门店，给用户印象这是正规的品牌店，不是像街边摊，我们门店很多开在苹果店、小米店的旁边，解决售中认可度。第三，售后七天无理由退换货，同时手机品类还提供一年质保，因此就是售前做检验，比新品更复杂的检验，售中建立如新品一样的信心，售后也是如新品一样的服务标准。 自2015年成立以来，转转集团先后获得腾讯、58、小米集团、GBA大湾区、青樾基金的投资，站内二手交易品类覆盖手机、图书、3C数码、奢侈品、服装鞋帽、母婴用品、家具家电、游戏等30余种。

自2013年至今，家族信托在中国恰好走过10年的发展，已经成为高净值客户财富传承的首选金融工具。根据我国现行法律体系，可以用法定继承、遗嘱、生前赠与及保险、民事信托等诸多金融与法律工具进行家族财富的传承。相比传统的法律工具，家族信托独具生前与身后的资产管理优势，而相比其他金融工具，家族信托又有最严谨的法律属性。另外，家族信托还具备灵活性、保密性等优势，既能管理好资产做到保值增值，又能进行隔离和传承，还能对未来的税务做好基本筹划，因此家族信托获得了高净值人群的广泛青睐。随着各类金融机构尤其是作为家族信托持牌机构的信托公司实践经验的增多，受托专业能力、运营管理服务能力不断提升，伴随着监管重视、制度完善和市场需求这三方面的携手共进，家族信托必将成为高净值客户家族财富管理的核心。 在高净值客户的资产传承中，现金类资产仅是家族财富中很小的一类，企业股权是当前企业主资产最主要最直接的表现形式，股权类家族信托未来一定是企业家财富传承的核心方案。 首先，股权家族信托是创始人家族掌控和管理家族企业的有效方式，设立股权信托最能体现创始人家族对企业百年持续发展的意志。很多企业主趁着改革开放的春风积累了大量的财富，面对越来越复杂多变的经济形势，是做大做强企业创造更多社会价值还是见好就收照顾自身家族成员，相信很多企业家都面临两难的选择。一般来说，设立资金型家族信托更多是希望将企业财产与个人财产隔离，体现的是企业家对家族成员的关爱，而设立股权家族信托更多体现的是企业主们发展企业逐浪潮头的决心。在过去的几十年中，上一代企业家们通过逐渐摸索与借鉴，形成以公司制度为核心，以产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学为条件的现代企业制度。建立股权家族信托就类似制定企业管理制度，清晰地将企业所有权、管理权和受益权分开，为创业家族构建一个掌握控制权的同时，又可以引入专业的职业经理人团队，提升公司经营质量，做到以我为主、管理专业、经营持续的资产传承顶层设计。 其次，设立股权家族信托体现了企业家包容天下，广纳人才的想法。当前对于一些持续发展的企业，常用股权激励的手段引入专业的职业经理人团队，但往往愿望很美好，现实很骨感，在度过蜜月期之后，高管层和家族层两个层面的冲突屡见不鲜，这也令得很多专业的职业经理人团队不敢与家族企业打交道。而设立股权家族信托，将企业所有人、高管、家族成员的权责利区分清楚，既避免了企业决策中的矛盾，又能实质保障家族成员的权利，即我们通常所说的“情、理、法”三圈融合，良好的公司架构能够吸引更多优秀的人才进入企业。 最后，股权家族信托既可以作为家族企业持续发展的平台，亦可以用股权作为信托财产回馈社会，真正实现共同富裕时代的第三次分配。2021年8月17日，中央财经委员会第十次会议指出要构建初次分配、再分配、三次分配协调配套的基础性制度安排，有别于初次分配和再分配，主要由高收入人群在自愿基础上，以募集、捐赠和资助等慈善公益方式对社会资源和社会财富进行分配，是对初次分配和再分配的有益补充。将企业股权置入家族信托后，可以灵活设立不同的家族基金和慈善基金，在家族基金和慈善基金的管理中引入家族成员，为平稳继承家族企业打下了良好的基础，顺利实现家族财富和精神的传承。 中建投信托多年深耕财富及投资领域，致力于打造信托公司中的精品家族办公室，并已于2023年伊始正式推出“鸿泉荟”家办服务平台，以专业化团队、定制化服务为核心优势，提供“家族信托+家族投资+家族投行”的综合服务内容，聚焦企业家客户资产管理与风险筹划，全力打造高净值人士的综合财富管理平台。截至目前，中建投信托家族信托累积受托规模逾30亿元，均为深度定制化客户。下一步，公司将持续战略布局“持牌机构+精品家办”发展路线，精进专业化服务水平和定制化服务能力，向客户提供优质的家族信托服务。

经济观察网 记者 梁冀 2023年5月16日，跨境互联网券商富途控股（FUTU.O）和老虎证券（TIGR.O）分别发布公告，宣布在中国大陆应用商店下架APP。两家券商均在公告中表示，下架决定是对中国证监会对跨境证券业务整改要求的回应。 受此消息影响，富途控股与老虎证券美股盘前一度股价跌超10%。截至发稿，富途控股跌9.04%，老虎证券跌5.96%。 富途控股公告显示，公司将于5月19日在中国大陆应用商店中下架富途牛牛，已下载应用的客户仍然可以进行交易，相关服务并不受影响。境外用户仍然可以正常下载和使用富途牛牛。 老虎证券公告显示，公司将于5月18日在中国大陆应用商店中下架老虎国际，已下载应用的客户不受影响，现有的客户将获得网站链接以获取未来更新和下载应用的说明。境外用户正常下载和使用不受影响。 2022年12月，证监会通报对两家龙头跨境互联网券商富途控股、老虎证券非法跨境展业推进整治工作。2023年1月，证监会正式发布《证券经纪业务管理办法》，明确将加强对非法跨境经纪业务的日常监管，稳步有序推进整改规范工作；同时部署开展了境内证券公司境外子公司非法跨境展业的规范整改工作。 2023年2月，证监会发布答记者问就近期市场对境外持牌机构非法跨境展业规范整改情况做出说明，表示相关证券公司及其境外子公司能够全面准确理解监管要求，依法合规有序做好整改，不会无故限制存量客户交易。 证监会彼时表示，对跨境互联网券商非法跨境展业的规范整改工作，均按照“有效遏制增量，有序化解存量”的原则开展。核心要求是，禁止未在境内持牌的境外机构违规招揽境内投资者，并不得为其开立新账户；同时仍允许存量境内投资者继续通过原境外机构开展交易，但存量投资者向境外账户转入增量资金时应当严格遵守我国外汇管理的有关规定。 此前，已有耀才证券、佳兆业金融等多家香港本地券商宣布暂停向中国内地客户提供服务。经济观察网分别向北京、上海某两家大型券商人士了解到，内地居民目前已无法通过中资券商开通港股账号，但存量用户尚不受影响。而国泰君安国际（即“国君香港”）已于今年2月暂停内地居民身份开户。 华南某证券分析师告诉经济观察网，跨境互联网券商境内展业存在两个“命门”：一是资金出境问题，属于央行外汇局管辖；二是证券牌照，持牌经营，由证监会管辖。此前，跨境互联网券商在境内只提供技术支持，开户与交易则在境外完成，因此未被证监会认定为从事证券业务。另一方面，跨境互联网券商并不为境内居民提供资金出境服务。此外，自2022年11月《个人信息保护法》施行后，跨境互联网券商还面临境内居民个人信息出境的合规要求；而《网络数据安全管理条例（征求意见稿）》也于去年11月发布，预计将在年内制定。 目前，除合格境内机构投资者（QDII）、“沪深港通”机制外，证监会未批准任何境内外机构开展为境内投资者参与境外证券交易提供服务的业务。

经济观察网 记者 邹永勤 5月14日晚，天虹股份（002419.SZ）连发三则公告，就其第二大股东五龙贸易有限公司（简称：五龙公司）近期减持股份分别达到1%和5%，以及由此触发的权益变动报告书发布等一连串消息进行密集披露。 公告显示，在2022年9月14日至2023年5月12日期间，五龙公司通过集中竞价和大宗交易两种方式累计减持5844.2255万股天虹股份，合计减持比例为4.9999%。截至公告发布日，五龙公司的持股比例已经下降至15.3947%，但仍然位居第二大股东地位。 该公司证代办的相关工作人员在5月15日接受记者采访时表示，五龙公司的减持是基于自身的资金需求，因为其背后老板所处的房地产行业这几年资金有点紧张，但相关减持不会对公司的经营产生影响；而公司的经营正逐渐恢复中，目前已经呈现出好转势头。 记者留意到，就在五龙公司密集减持之时，北向资金已经在逐步加大对天虹股份的持股力度。 二股东密集减持 公开资料显示，五龙公司并不仅仅是天虹股份的第二大股东，更是其成立之初的重要股东之一，最早可追溯至1984年的合资经营（其时是由五龙公司的前身五龙贸易公司进行）。在天虹股份上市前，五龙公司的持股比例曾一度高达50%（比如1991年），与控股股东中航技深圳公司（当时名称为中航技深圳工贸中心）持平。 即使在天虹股份2010年上市后的一段时期内，五龙公司的持股比例仍然高达38.75%，与控股股东中航技深圳公司39.52%的持股比例相差甚微。其后在2014年至2021年期间，五龙公司有减持亦有增持，虽然总体持股比例在下降，但大体上并未呈现出坚决离场的信号。按照天虹股份相关工作人员2022年1月份在互动易上回复投资者问题时的说法，五龙公司是“一直见证了公司的成长，并按规定参与决策公司重大事项，对公司经营管理提供建议和支持”。 正是这样一家在天虹股份发展历程中占据重要地位的第二大股东，却在2022年拉开了其对天虹股份密集的连续减持之旅。据经济观察网记者的不完全统计，从2022年1月份至2023年5月份，五龙公司共进行了三轮密集式减持操作。 第一轮减持操作发生在2022年1月21日至7月1日，期间五龙公司共减持了天虹股份3469.1101万股（占天虹股份总股本比例2.97%），减持后五龙公司的持股比例降为20.8%（24316.1608万股）。其中五龙公司通过集中竞价交易（价格区间为6.6376－8.5600元/股）减持了2369.1101万股，通过大宗交易（5.89元/股）减持了1100万股。 第二轮减持操作发生在2022年9月2日至2023年2月10日，五龙公司共减持了天虹股份5125.3155万股（占天虹股份总股本比例4.38%），减持后五龙公司持有天虹股份比例降为16.42%（19190.8453万股）。期间由于叠加此前减持的股份数达到5%的红线，从而在9月6日触发了五龙公司近一年半时间内密集减持潮的第一份权益变动报告书发布。 在第一、第二轮减持操作开始之前，天虹股份均曾发布五龙公司减持股份的预披露公告（分别是2021年11月30日和2022年7月23日）。而在第二轮减持操作结束一个月后的3月18日，天虹股份再度发布五龙公司减持股份的预披露公告，被市场视为第三轮减持操作拉开序幕。公告显示，五龙公司计划自上述减持预披露公告披露之日起15个交易日后的6个月内以集中竞价、大宗交易等方式减持天虹股份不超过4675.3910万股股份（占天虹股份总股本比例4%）。 之后，第三轮减持操作于4月13日正式开始，当天五龙公司通过大宗交易方式以5.35元/股的价格减持了500万股（约0.43%）；紧接着在5月5日至5月12日期间，五龙公司又以6.46元/股的均价通过集中竞价方式减持了696.76万股（约0.60%）。 从4月13日至5月12日，五龙公司合计减持了1196.76万股（约1.03%），故而引发了5月14日晚减持股份达到1%的公告。由于第二轮减持的后半部分（即第一份权益变动报告书后），五龙公司在2022年9月14日至2023年2月10日期间共减持了4647.4655万股；因此，五龙公司在2022年9月14日至2023年5月12日期间累计减持5844.2255万股，合计减持比例为4.9999%，从而触发了5月14日晚简式权益变动报告书的发布；这同时亦是五龙公司自2022年初减持以来的第二份简式权益变动报告书。 而经过此次减持后，五龙公司持有天虹股份比例进一步下降至15.39%（17994.0853万股），虽然仍然位居第二大股东地位，但与控股股东44.56%的持股比例相去甚远。进一步的统计数据显示，从2022年1月份至2023年5月份，五龙公司共减持了9791.1856万股，套现总金额约为6亿元。值得注意的是，由于截至到5月15日，第三轮减持的数量远未达到3月18日披露的减持计划，显示五龙公司在接下来的4个月内仍将会有一定的减持动作。 或影响控股股东投票权 作为一家持股天虹股份接近40年的“老铁粉”，五龙公司为何选择在近期密集抛售手头上的筹码？根据此前发布的三份减持股份预披露公告，原因均指向五龙公司的“自身资金需求”。但天眼查平台显示，五龙公司自身并不存在风险；它对外的唯一投资便是天虹股份。而记者留意到，近三年来五龙公司持有的天虹股份亦不存在质押或冻结等情形，看不出有“自身资金需求”的通常情形。 “这个确实是基于五龙公司自身的需求”，5月15日，天虹股份证代部的相关工作人员在接受记者电话咨询时指出，五龙公司背后的老板，其实拥有很多产业，其中就包括房地产行业；“这几年房地产行业的资金确实很紧张，所以他不得已才对天虹股份的投资进行了减持”。 五龙公司是一家投资控股公司，法定代表人为黄俊康。记者通过天眼查平台搜索发现，黄俊康曾担任8家企业的法定代表人，其中不乏房地产行业的，如广州莱蒙置业有限公司、常州莱蒙太湖湾房地产开发有限公司等。但截至目前，上述8家企业均处于注销状态。 如果黄俊康真的因资金紧张而导致五龙公司密集减持天虹股份的话，这种减持趋势很可能仍将延续下去。实际上根据3月份的预披露，五龙公司是计划在半年内减持不超过4675.3910万股（占天虹股份总股本比例4%），从4月13日至5月12日其仅减持了1196.76万股（约1.03%），还有超过3000万股的可减持空间。那么当完成第三轮减持操作后，会否还将有第四轮、第五轮甚至清仓离场？ 记者留意到，在当前五龙公司持有的17994.0853万股当中，有相当大一部分的投票权是不属于他自己的。根据2013年9月23日中航国际、中航技深圳公司与五龙公司签订的《关于天虹商场股份有限公司之契约》以及中航国际出具的《授权书》，五龙公司将其持有的占天虹股份总股本12%的股份（当其时为9602.4万股，后经2017年转增股票股本后为14403.6万股）的投票权授予中航国际，而中航国际已将上述股份投票权指定由当时的控股股东中航技深圳公司（在2021年底改为中航国际实业）行使。 如果五龙公司真的是自身资金需求的话，在未来能否对这不具有投票权的14403.6万股进行减持？如果可以的话，是否会影响到当前控股股东中航国际实业对天虹股份56.89%的表决权比例？ 对此，上述工作人员表示，由于当初按照协定授予的只不过是投票权，按道理五龙公司是可以对那14403.6万股进行减持的，从而对控股股东的投票权产生影响；“当然，如果未来它因自身减持导致所持的股份数低于授予出去的数值，那后续如何操作还要根据股东间的协商情况而定”。 疫情影响消退，北向资金增持 记者注意到，无论是在天虹股份4月3日的业绩说明会上，还是在其4月19日接受财通证券、招商基金等机构调研时，关于二股东的减持问题均成为了焦点。很显然，五龙公司的密集减持行为，已经引发起了市场的高度关注。 对此，天虹股份在上述两次会议中作出的回应口吻大体雷同，指出五龙公司减持主要是基于自身资金需求，目前公司与二股东的相关合作稳步进行中，其减持不会对公司未来持续经营产生重大影响；并强调称“五龙公司即便减持，也依然是天虹第二大股东”。 虽然天虹股份多次强调五龙公司的减持不会对其持续经营产生重大影响，但客观的事实是，近三年来天虹股份的业绩确实出现了持续下降的趋势。通联数据Datayes！的统计显示，天虹股份2020年至2022年的归母净利润分别为2.53亿元、2.32亿元、1.20亿元，同比增长率分别为－70.51%、－8.41%、－48.26%。即便到了疫情结束后的2023年一季度，在所属零售行业其他公司大部分录得正增长的背景下，天虹股份的归母净利润仅为2.08亿元，同比增长率则是－25.39%。 由于五龙公司30多年前便合资经营，按规定参与决策公司重大事项，而且五龙公司和天虹股份之间也有相关的合作；那么天虹股份2022年以及2023年一季度业绩的下滑，难道真的与他的退出没关系吗？ 对此，上述证代办的相关工作人员向记者表示，双方的合作其实仅限于常规的业务合作，没有特别大的影响；“比如说像之前很早的时候，就是我们有租赁他的门店等等，基本上都属于业务层面的常规业务合作而已”。 她进一步指出，前几年业绩之所以下滑，主要是受疫情影响；“整个零售行业其实受疫情以及宏观经济的影响，其冲击是蛮大的，并不仅仅是我们这一家企业业绩下降”；至于一季度归母净利的下降，她解释称是因为出售了“天虹微喔”股权确认一些收益，导致去年同期利润较高；“但实际上扣非后，我们一季度的净利是大幅增长180%左右的。而且现在疫情结束了，公司的经营正逐渐恢复中，已经呈现出好转势头”。 在此前4月28日接待包括中信证券、海通证券在内的多家券商调研时，该公司相关人员曾明确表示，今年以来公司旗下的购百可比店客流、销售指标均恢复较好，客流基本恢复至2019年水平。“疫情政策调整放开后，虽然客流得到较好恢复，但消费力的复苏还需要时间，短期内公司的工作重点仍在于转型业务模式，致力提升单店效能和线上平台市场占有率，保持相对谨慎的开店策略。今年公司计划开设3-4家购物中心，主要集中在公司优势区域华南和华中区”。 而近期亦有多家券商陆续发布研究报告，对天虹股份一季度的业绩好转持肯定态度。比如财通证券的于健在5月1日发布研报表示，截至2023年一季度，公司拥有购百101家、超市117家；目前公司已签约待开业的储备项目共计14个（其中购百数量10个、独立超市4个）；“公司是购百、商超业态为主的传统零售龙头，持续推进业态升级与门店内容优化，加强战略核心商品群的打造，线上业务快速发展带来第二增长曲线，竞争能力不断提升，自身α显著。伴随线下消费场景恢复，盈利能力有望修复。” 而素有“聪明钱”称号的北向资金似乎亦看好天虹股份的经营前景，在五龙公司持续减持之时，却不断加大建仓天虹股份的步伐。通联数据Datayes！的统计显示，北向资金在2023年3月31日仅持有天虹股份1574.6644万股，但到了5月15日，其持股数便增至3345.3484万股。

经济观察网 记者 梁冀 5月15日，在中国证监会投资者保护局指导下，中国证监会北京监管局、中证中小投资者服务中心主办，中国银河证券股份有限公司承办的“5·15全国投资者保护宣传日活动暨《股东来了》（2023）北京片区启动仪式”在北京召开，辖区内各监管机构、各大协会、上市公司、非公众公司、金融机构等各类市场主体参加了本次启动仪式。 近年来，中国资本市场投资者数量持续攀升。中国结算官网最新数据显示，2023年4月，中国资本市场投资者新增100多万，年内累计新增投资者542万。目前投资者总数已达2.18亿，其中A股投资者2.17亿。 投资者作为资本市场最重要的参与主体之一，尊重投资者、保护投资者始终是资本市场持之以恒的主线，全面注册制的落地，也对投资者保护工作提出了更高的要求。 中证中小投资者服务中心董事长夏建亭表示，维护好投资者尤其是中小投资者的合法权益，一直是投服中心的责任和使命。投服中心始终站稳人民立场，积极践行“四个敬畏、一个合力”和“大投保”理念，在坚持以投资者教育为基础，以持股行权、纠纷调解和维权诉讼为特色的“投服模式”基础上，不断探索创新投资者保护重要实践。 据了解，《股东来了》作为全国性大型投资者权益知识竞赛，自2018年以来已连续成功举办五届活动。《股东来了》（2023）将重点围绕全面实行股票发行注册制开展宣传和知识普及，引导投资者客观看待和理解全面实行股票发行注册制的意义和作用，通过寓教于乐的方式深化投资者对注册制内涵的理解，并在全国设立北京、浙江、甘肃、新疆四大片区，覆盖全国36个赛区及港澳台地区。 在中国银河证券副总裁罗黎明看来，在新阶段新基础上，资本市场深化改革的推进，为投资者保护工作提出了新的要求。银河证券是《股东来了》（2023）北京片区的承办券商。据悉，随着《股东来了》（2023）北京片区的启动，中国银河证券将陆续开展走进高校、走进社区、走进上市公司等丰富多彩的活动，涵盖上市公司实地调研、高管对话、投资者互动交流环节，并同步开展“健行乐走首钢园”“端午相会”“有奖答题”等多项活动，通过知识问答、趣味互动等形式，吸引投资者参与，将提高投资者的风险意识和保护意识融入到活动过程中，从而提高投保宣传的参与度和接受度。 当前，《股东来了》（2023）投资者权益知识竞赛活动通道已正式开通，投资者登录参与答题还可获得现金红包，获取海量投教知识锦囊。在各单位的精心策划筹备下，《股东来了》（2023）北京片区将通过丰富多样的赛事活动，吸引更多投资者关注、参与，切实发挥推动保护投资者合法权益的积极作用。

经济观察网 记者 姜鑫  5月16日，女性专属商业补充医疗保险——2023年“爱她保”上线，这是“爱她保”上线的第三年。 2023年“爱她保”由众惠财产相互保险社主承保，北京人寿保险股份有限公司、紫金财产保险股份有限公司共同承保，国药控股·宸汐健康提供特药服务。 记者了解到，“爱她保”保费分为两档，0-17周岁69元/年，18-70周岁89元/年。两项保障涵盖医保外恶性肿瘤自费医疗费用，最高100万元保额；恶性肿瘤特定药品费用保险金，最高100万元保额；两项定额给付保障包括1万元保额的女性原发性特定恶性肿瘤保险金和5万元保额的少儿罕见疾病保险金。 北京市肿瘤防治研究办公室发布的《2022北京肿瘤登记年报》显示：北京市恶性肿瘤发病率自20岁至24岁开始上升，女性发病率略高于男性，女性发病顺位前5位依次为乳腺癌、肺癌、甲状腺癌、结直肠癌和子宫体癌。 根据《柳叶刀·肿瘤学》发布的首份评估儿童和青少年癌症的全球疾病负担报告称，儿童癌症是继成人肺癌、肝癌、胃癌、结肠癌和乳腺癌之后，全球第六大癌症负担。但与成人肿瘤相比，儿童癌症受到的社会关注度相对较少。尽管我国儿童肿瘤治愈率在逐年提高，但仍有约20%~30%的儿童恶性肿瘤，常规治疗方案对其效果并不好，迫切需要靶向药物来助力。 除了新增提供高达120万元的CAR-T疗法药品权益外，“爱她保”特药数量从去年18种增至今年22种，覆盖乳腺癌、卵巢癌、输卵管癌、白血病、神经母细胞瘤等女性和儿童高发恶性肿瘤，0免赔额，报销比例为90%，最高保额100万元。例如，神经母细胞瘤是一种儿童颅外实体瘤，发病数约占我国儿童恶性肿瘤的8%～10%，由于恶性程度高、疾病进展迅猛且治疗难度大，常被称作“儿童肿瘤之王”。今年，“爱她保”也首次将治疗神经母细胞瘤的特效药纳入保障范围。 值得注意的是，“爱她保”还引入了家庭参保免赔额降低的设计。针对医保外恶性肿瘤自费医疗费用责任，家庭参保人数越多，免赔额越低，进一步扩大参保人群受益面。具体来说，1人参保免赔额1.5万元/人，2-3人参保免赔额降至1.2万元/人，4-5人参保免赔额降至1万元/人。 相关报道： 《相互保险探索六年 众惠相互切入特殊人群求突围》 《对话众惠相互李静：模式已经很清晰，现在要做减法》  

经济观察网 记者 姜鑫  5月16日，经过3轮选拔和面试，小柳和其他10名学员拿到了大家人寿星河计划的0ffer。 作为2023年大家人寿星河计划的首批候选人，IT大厂出身的小柳将和新同事一起在北京开启一轮紧凑的培训之旅，在教练长达12个月的陪跑后，成为一名独立保险代理人。 这些候选人来自各行各业，像教培、IT大厂、金融机构等。在成为保险顾问之前，他们有一个共同的身份——“白板”，这是保险行业对于从未有过保险销售经验的代理人的称呼。在代理人渠道不断深化转型的当下，高质量的“白板”备受青睐。为了招募到合适的人才，大家人寿甚至不惜向猎头付费获取和这些优质人才的面谈机会。 在同时举行的大家人寿2023星河战略发布会上，大家人寿总经理郁华介绍了大家人寿自尝试独立代理人两年以来的成绩单：2023年一季度，大家人寿个险渠道实现期缴保费5.7亿元，超过2022年全年数据，一季度独立代理人人均产能10.33万元/月，同比2022年一季度增长84%，显著高于行业平均水平。 锚定非保险行业人才 本科毕业于吉林大学，研究生毕业于上海大学社会学专业的孙育蕾是2022年星河计划的学员之一。 在成为独立代理人之前，孙育蕾有着丰富的外企和民企人力资源管理从业经历，喜欢潜水、徒步、攀岩的她在猎头的介绍下接触了大家人寿的星河计划。在经过教练手把手培训后，孙育蕾在不足半年多的时间里服务了32个家庭，达成MDRT（百万圆桌）会员目标。 在波士顿咨询公司全球联合总裁陈蕾看来，在代理人队伍的高质量转型上，通常有两种做法，包括新建队伍和存量优化。新建团队在代理人产能和留存方面都优于传统队伍，但也需要配备更大投入、更高标准和更严选拔。 陈蕾认为，代理人高质量转型需要险企在团队招募、培训与激励体系搭建以及综合金融专业能力培养方式做出改变，招募从“增员思维”到“严选思维”，通过“严招募、重筛选、立标准、塑流程”四大手段夯实高质量代理人队伍建设基础。 开始尝试个险渠道的大家人寿选择了第一种模式——新建队伍，并采取了独立代理人方式作为切入点。2020年12月29日，银保监会发布了《关于发展独立个人保险代理人有关事项的通知》（以下简称：“《通知》”），开启了我国独立代理人制度的帷幕。《通知》允许独立代理人独立自主展业、可以不隶属团队，有别于传统团队型的代理人，可以使用在社区、商圈、乡镇有固定的经营场所。但与国外独立代理人制度不同的是，《通知》要求独立代理人仅为一家保险公司代理业务，并未突破公司限制。 “大家人寿探索独立代理人模式以来，先后启动‘星链计划’招募保险事务所合伙人及优秀代理人，启动‘星辰计划’提升绩优代理人数量。一年多前的2022年1月21日，公司正式发布‘星河计划’，着力打造具有大家保险特色的代理人队伍，培育具有大家保险基因的高质量新人队伍。”郁华表示，“在严格选才的基础上，通过标准化、系统化、场景化的培训体系，让保险独立代理人真正理解这套成人达己的逻辑，把保险营销作为一项终身事业，能够乐在其中。” 星河计划则是专为“白板”代理人打造的培训计划，侧重从金融、律师、医护、教培、公务员、企业管理、工商业主、销售、IT及数字行业等招募优质人才。 曾经在中国台湾地区的保德信人寿工作并有着丰富精英代理人培训经验的谢富文任大家人寿星河计划总教练。据他介绍，为做好“2023星河计划”学员培训，大家人寿成立了专业教练团队，开发了以NBS（保险需求导向顾问行销体系）为核心的星河训练课程，分段式、分片区集中开展基础培训，加上为期12周的教练陪跑式销售训练，最终打造长达一年时间的高素质代理人销售技能训练体系。 谢富文说，星河人力未来可参与“三年六证”专业认证培养计划，包括健康财富规划师、退休养老规划师、家庭财务安全规划师、私人财富管理师、金融资产管理师以及国际信托管理证书等6项专业认证，使优质白板新人成为可提供全生命周期风险管理、健康养老及跨周期财富管理服务的保险专业人才。 “独代”探索 银保监会办公厅发布的数据显示，2022年上半年保险代理制销售人员521.7万人，较2021年底的590.7万人减少了69万人。 人力规模锐减直接拖累保险公司寿险业务表现。随着国内保险市场的培育和消费者走向成熟，传统代理人制度的局限性凸显，专业技能不足、利益分配不合理、社会价值感和尊重度低的问题饱受诟病，转型发展已成为保险行业必然选择。 代理人向精英化、高产能方向转型已成为行业共识。传统代理人模式下，层级过多导致利益难以向一线进行倾斜，代理人收入低、留存难，留住高水平的人才更是难上加难。 在大家人寿个险人力发展部负责人刘勇刚看来，个险渠道的改革，应聚焦于“人”，重塑保险代理人渠道，通过推行“优化招募、资质认证、专业培训、薪酬激励改革、职业道路规划”等举措，提高代理人综合素质，以满足中产及以上客户群体在不同生命周期产生的保险保障需求。 借鉴美国、日本等成熟国家保险市场的经验，独立代理人模式扮演着重要角色。独立个人保险代理人以其“自身独立”的特点，能够站在客户角度为其提供专业的建议和服务。大家保险的独代模式从解决代理人自身独立起步，通过减少交易角色，去掉间接佣金，增加直接佣金，提高一线销售人员的收入，打造专业赋能体系，培育原生的专业行销顾问，吸引了一批优秀的社会精英加入大家独代队伍。 刘勇刚坦言，大家人寿在独代模式探索的过程中也遇到招募、培育等诸多困难，公司通过持续打造“招募、客经、训练和运营”四个生态化专业赋能体系，帮助代理人打造自身专业的形象和品牌。 据记者了解，大家人寿2022年在全国招募星河代理人654名，其中6人达成2023年MDRT会员标准；2022年星河计划代理人贡献期缴保费1135万元，人均产能4.05万元；2023年开局保费录得1265万元，人均产能8.6万元。 在谈及星河计划下一步发展战略时，刘勇刚表示，各分公司省会本部按总部规划组建星河战队，设“星河专属营业区”，有专属操盘手来培育星河代理人人，星河合伙人按培养周期可享受为期12个月的FNA津贴，同时通过总部教练团陪跑的星河专属岗前培训、片区专业销售训练营和12周销售训练，帮助其快速成长，尽快成为“专业化、职业化、数字化”特征的星河独立代理人。 据了解，绩优（近1年个人保险销售收入8万元及以上；近1年个人销售保单的13个月保费继续率85%以上）的独立个人保险代理人还可以申请专属代理店，需办理商事登记，经总公司个险事业部同意、所在分公司授权，专属代理店可选择登记注册为个人独资企业或个体工商户。 目前河北、河南、黑龙江、湖北、江西、辽宁、山东、深圳、山西9个省市已经开始展开独立代理人门店试点，而大家人寿在全国已经有32家独立代理人门店。 相关报道： 大家人寿独代探索又有新动作 独立代理人能否打开行业增长空间？ 【金融头条】关乎数百万代理人的未来选择：保险独立代理人探路 独立代理人制度落地 你会选择“单干”吗？

经济观察网 记者 洪小棠 受到哲库科技（上海）有限公司（以下简称哲库科技）关停影响，华安张江光大园REIT继上周五（5月12日）下跌3.18%之后，5月15日继续下跌6.22%，仅2个交易日累计下跌近10%。 2023年5月12日，有市场消息称，OPPO决定关停旗下子公司哲库科技。随后，OPPO方对此进行了回应：“面对全球经济、手机市场的不确定性，经过慎重考虑，公司决定终止ZEKU业务。这是一个艰难的决定，我们会妥善处理相关事宜，并将一如既往做好产品，持续创造价值。” 公开资料显示，哲库科技成立于2019年，是OPPO旗下负责自研芯片的子公司，产品线涵盖核心应用处理器、短距通信、5G Modem、射频、ISP（图像信号处理）和电源管理芯片等。 作为张润大厦的重要承租方，哲库科技关停，市场担心该事件或对华安张江光大园REIT产生较大影响。 华安紧急回应 当天晚间，华安张江光大园REIT公告紧急回应称，哲库科技是其扩募拟新购入基础设施资产张润大厦的重要承租方之一，目前未收到哲库科技及OPPO方面关于停止执行已签租赁协议的通知。 “原始权益人将继续密切关注哲库科技后续情况，积极做好相关应对，如出现退租情况，原始权益人将立即启动对有租赁意向的客户推介工作。”华安张江光大园REIT表示。 华安张江光大园 REIT 表示，根据已签租赁合同，如提前终止合同，哲库科技应提前 3 个月向张润置业发出书面通知，并承担相当于 3 个月租金的违约金。哲库科技应提前 3 个月向张润置业发出书面通知，并承担相当于 3 个月租金的违约金。 2022年5月末，在前期REITs试点工作基础上，证监会指导沪深交易所制定发布了《新购入基础设施项目（试行）》，支持上市REITs通过扩募等方式收购资产，加大REITs市场建设力度，着力推动多层次资本市场高质量发展。 今年3月底，华安张江光大园REIT扩募项目获得证监会变更注册批复，成为获批的首批四单基础设施公募REITs扩募项目之一。 而华安张江光大园REIT扩募拟购入的基础设施资产正是哲库科技在上海办公的张润大厦。 根据华安张江光大园REIT今年4月发布的《2022年度第一次扩募并新购入基础设施项目招募说明书(草案)》，该REIT以扩募募集资金认购的基础设施资产支持证券为“华安资产张润大厦资产支持专项计划”，通过持有上述资产支持证券的全部份额，进而持有张润大厦所属的项目公司（即张润置业）的全部股权及对该等项目公司的全部股东债权。 《草案》显示，截至2022年12月31日，张润大厦共有16家租户，租赁合同21份。作为地处张江科学城的产业载体，主要以先进制造业、信息科技、集成电路产业客户为主。 根据5月12日华安张江光大园REIT公告，合同面积第一位的租户即是哲库科技。截至公告日，哲库科技在张润大厦的实际租赁面积为19314.31平方米，占张润大厦可租赁面积的45.97%。 一季度业绩已承压 此前，华安张江光大园REIT因其一季报中披露的张江光大园项目出租率下降事项，一度二级市场价格出现回落。在随后召开的业绩说明会中，管理人就相关事项进行了解释说明，市场信心得到了一定提振，二级市场价格表现也趋于平稳。据了解，该 REIT在5月11日召开的线上和线下的扩募说明会上，运营团队表示了对张江光大园项目的信心，预计签署意向书和合同谈判中的储备租户正常转化后，项目出租率将得到回升。可能是自古好事多磨，没想到仅过了不到三周的时间，该REIT的扩募之路又迎来了新的考验。 因华安张江光大园REIT的上述公告引起了市场各方的广泛关注，该REIT拟扩募购入项目的原始权益人相关负责人表示，事发突然确实始料未及，在获悉OPPO关停哲库科技消息的第一时间即奔赴现场进行了沟通和核实工作，并同步启动了应急预案，排摸储备租户，积极应对哲库提前退租的可能事项。由于张润大厦是全国首批REITs申报扩募项目，公司领导高度重视，据悉新区国资委也高度关注。 当谈及储备租户情况，相关负责人介绍说，目前我们的储备租户还是比较丰富的，覆盖了芯片测试、人工智能、航天产业、信息技术等产业客户，租赁意向面积超过了2万方。从意向储备转化为实际租户需要一些时间，“我们正在着手通过签署租赁意向书来尽快锁定一些重要租户。虽然收了三个月履约保证金给了我们一些空间，但本着对首批扩募、对市场负责的态度，我们肯定要全力与时间赛跑，把这些面积在短期内完成去化。”相关负责人说道。 华安张江光大园REIT已持有的同区域的张江光大园项目一季度末也有将近30%的空置率，原始权益人有那么多储备租户，之前的空置率为何未能得到解决。对此相关负责人解释，张江光大园一直以来都坚持以市场化运营为导向，历史运营表现稳定，租户的调租和换租都属于正常情况，而这次项目的大租户退租正好发生在市场活跃度的短期低点，目前市场情况已有所好转。在看到出租率下滑情况没有得到及时修复后，张江这边也作了一定的资源调配和倾斜，引入了一些储备租户。另外，张润大厦和张江光大园项目在给租户的分隔空间、交付标准、租金水平等方面也有一些差异化，张润大厦多是两千多平的大平层，楼的成新度高一些，单价也贵一些，张江光大园单层以一千平的面积为主，还有一些独栋形态的物业。租户自身也会有诉求，也会根据自身需求和预算挑选区域内的不同物业。“如果扩募完成以后，新老资产的管理人都变成了一家，后续我们在资源共享和联合营销方面能更加充分发挥协同效应，相信可以做得更好。”上述负责人补充说道。 谈及对于华安张江光大园REIT的定位和展望，相关负责人表示，张江集团和张江高科目前在管资产约五百万方，还有一些其他在开发的储备项目，这些都将成为张江REIT实现打造张江园区产业空间资产上市平台目标的坚实后盾和储备资源。“我们非常重视张江REIT这个资本平台和它未来的发展。”相关负责人表示，“这次扩募是我们实现基金扩容的第一步，也是至关重要的一步，眼下我们可能面临了一些突发情况需要解决，但是这和我们在张江科学城这三十年建设发展过程中所经历的相比，只能算是一个非常小的插曲。我们有信心排除万难，尽一切可能化解当前突发事件的所有负面影响，维持预期和市场的信心。” 值得一提的是，受该事件影响，目前华安张江光大园REIT近两日的跌幅已将今年获得的正收益回吐，截至5月15日收盘，华安张江光大园REIT年内跌幅为7.76%，排在27只公募REITs的第20位。 该事件的发生，或在一定程度上让投资者理性看待公募REITs产品。一位公募REIT基金经理表示，“正确理解公募REITs长期持有、稳定经营基础设施项目的投资逻辑。建议投资者基于理性分析判断，合理评估REITs投资价值，树立理性投资理念。”

2022年12月30日，中国银保监会就《关于规范信托公司信托业务分类有关事项的通知（征求意见稿）》公开征求意见。《通知》旨在通过规范信托业务分类，进一步厘清业务边界和服务内涵，引导信托公司以规范方式发挥信托制度优势和行业竞争优势，更高效地服务实体经济发展和人民美好生活需要，推动信托业走上高质量发展之路。《通知》明确将信托业务分为资产管理信托、资产服务信托、公益/慈善信托三大类25个业务品种。其中，资产证券化业务作为资产服务信托的重要组成部分，同时也是信托的本源业务之一，已成为信托行业持续多年的成熟业务。 经过十年的快速发展，资产证券化业务作为资本市场直融工具的重要组成部分，全市场累计发行规模超过16万亿元，近万笔，主要包括信贷ABS、企业ABS和ABN三大类，产品品类覆盖三十余种。在监管部门分业经营的背景下，信托公司以受托管理人角色参与资产证券化业务主要集中于信贷ABS和ABN两个市场，而在交易所企业ABS方面，信托公司多数以构建底层资产的角色参与其中。 积极布局资产证券化业务 根据监管批复，中建投信托于2015年12月24日获得资产证券化特定目的信托受托人资格。 近年来，中建投信托始终坚持受托人定位，紧紧围绕服务实体经济高质量发展，积极布局资产证券化领域。截至2022年末，中建投信托参与发行的证券化或类证券化项目总计80余笔，发行规模总计超过1,000亿元，其中,银行间市场发行资产支持票据类产品45单，发行规模总计467.77亿元，交易所发行资产支持专项计划类产品39单，发行规模总计475.8亿元，信贷资产证券化产品4单，发行规模总计60.94亿元。从业务品类上看，除了传统的各类项目外，还包括知识产权、绿色能源、碳中和以及乡村振兴等多个符合国家战略导向的特色政策引导项目，合计发行超过80亿元。 团队专业化  流程标准化 中建投信托组建了一支专业化团队，统筹公司资源，集约化开展资产证券化业务，人员包括银行、信托、投资等金融机构或会计事务所等从业背景，团队整体业务经验丰富、专业技能扎实，在资产证券化领域，具备丰富的发行及管理实践经验。公司对符合国家战略方向的绿色金融、乡村振兴、服务实体经济等产品给予大力支持。 通过大量的项目发行经验，公司在项目申报及发行阶段、存续期管理阶段形成了标准化的项目服务流程，主要包括：组建高效、组织有力的项目团队。公司法律合规部下设专业的资产证券化小组，由专业团队负责法律文本的审查服务，确对交易结构提出专业化建议。参加项目启动会，和发起机构、承销商及其他各中介机构交流讨论交易结构和方案。中建投信托将根据最新的监管要求，结合项目实际需求及以往经验，对资产证券化项目的交易方案和涉及信托的细节设计提出合理化的建议；在项目推进中，中建投信托可根据实际情况动态调整，配合主承销商、发起机构寻求最优化的资产证券化方案。基于大量的项目参与经验，长期与各参与机构的专业团队合作，可以为发行人推荐项目所需的其他服务机构。 转型背景下寻求再突破 中建投信托深耕信托行业多年，在传统债权信托、股权信托以及创新的资产证券化业务领域积累了丰富的机构客户资源，覆盖国内主要的投资机构，因此可在产品发行方面协同工作。 存续期是资产证券化产品的关键环节，作为管理人，公司坚持受托人定位，将根据相关的法律法规以及合同约定履行诚实、信用、谨慎管理的义务。在每一笔资产证券化项目中，信托经理、运营专员、财务专员、合规岗位均匹配A、B角色进行交叉复核，确保资金划付、信托计账、信息披露、审计核查等方面均能及时准确地处理。 作为信托行业成熟的业务，资产证券化面临的商业化转型困局一直是行业的主要课题之一。中建投信托坚持“以客户服务为核心，以市场需求为导向”的理念，遵循市场发展的客观规律，在做好资产证券化管理人基础工作的同时，逐步延申到主动投资。基于大量的项目发行、多品类资产的存续期管理等经验，不断积累对资产的认知及风险识别能力。公司以“大胆尝试、谨慎推进”的策略，陆续开展资产证券化领域的高收益产品投资，效果明显。下一步，公司将持续深耕该领域，为信托公司在资产管理方面，于细分领域之处打造另类投资品牌。