经济观察网 记者 姜鑫  在保险行业纷纷张开臂膀拥抱养老产业的大潮中，又有一家险企发布了康养产品体系。 5月26日，信美人寿相互保险社（以下简称“信美相互”）召开六周年发布会时，对外正式发布了“信·美好”康养体系产品，该产品体系包括“信·美好旅居”“信·舒适居家”“信·心安医养”三个子品牌，旨在为会员提供旅居养老、居家养老以及住院养老三种不同模式，成为信美相互会员即可享受上述服务。 经济观察网记者了解到，就在上半年，信美相互重点推出的旅居养老项目已经在天目湖多批次落地。信美相互合伙人、会员服务部总经理郑璐介绍称，“先后有600多人次的会员去体验了旅居服务，而5月10日， 2023年第一次属于全体会员的旅居养老的体验团征集在公司公众号上发布，15分钟就招满了”。 2015年初，原保监会发布《相互保险组织监管试行办法》并允许相互保险组织发起成立。与现有保险公司相比，相互保险组织没有外部股东，由全体投保人共同所有，不存在投保人与保险人之间的利益冲突。2017年5月，信美相互获批成立，并成为保险市场上第一家也是目前唯一一家寿险相互保险社。 与企业相比，会员制下的养老服务有何差异？成立六年的信美相互又取得了怎样的发展？ 相互制下的康养尝试 “2017年的5月26日是信美获得首张保单的日子，作为以‘会员共同所有’的相互制寿险组织，信美自此把每个月的26日设定为‘会员日’”，信美相互人寿共同创始人、副董事长、总裁胡晗表示。 自信美相互获批开业以来，已经过了六年时间。据公司年报披露显示，信美相互已连续三年实现当年盈利，并于2022年底实现累计盈利。 “相互保险社当年的保费才4.74亿，但是经过五年发展去年已经达到了67亿，也就是六年的复合增长率超过了70%，而资产规模从最早10亿起家到去年年底280亿，再到今天已经超过了300亿，这超出了我们自己的预期，也希望为全体会员交付一张满意的答卷。”谈及业绩发展时，胡晗表示。在她看来，战略决定生死，细节决定成败，未来信美相互也将持续夯实战略，不断向下扎根，向上生长。 在发布会上，信美相互发布了包括旅居、居家、住院养老三方面的养老产品体系。 据了解，信美于2022年7月在三亚发起旅居养老首发共创团，通过与会员共同探讨、共同创造的形式，真实了解会员的旅居康养需求，打造养老生活方式。据郑璐介绍，历经一年时间打磨，信美旅居养老产品围绕“医食住行乐学”六个方面进行模块化设计，在舒心的居住环境、便利的配套设施、安全的医疗保障等多维度的准入标准下，保证旅居基地的服务体感。同时，建立旅居养老SOP（标准操作程序）服务标准手册，通过“优质旅居基地+贴心旅居管家”的组合，提供具有信美特色的旅居养老服务，为会员提供高品质的服务体验。目前，信美首批旅居养老基地已覆盖海南、浙江、云南、江苏、广西等地，未来三年将努力实现超过30个旅居养老基地合作。 在居家养老服务方面，信美正在拓展与优质医疗、养老服务机构合作，将家庭照护与医疗康复、适老化改造等服务有机结合，帮助长者提升居家生活质量，目前在全国已覆盖近300个城市和地区。 据了解，在公司六周年之际，信美将试点提供居家/住院护理服务权益，为会员提供最长可达7天的特定居家护理或住院护理服务使用权益，当会员本人或直系亲属面临住院或居家的突发照护需求时，及时提供照护服务。 在住院养老服务方面，信美通过优选行业医养结合服务机构，以“小病不出院、大病有绿通、慢病有管理、康复有特色、服务有温度、照护有专业”的服务理念，为长期护理服务的长者提供医疗护理、健康管理等医护服务。 会员制下，有何不同？ “十四五”时期，60岁及以上老年人口占比将超过20%，我国将进入中度老龄化社会。近期，民政部在《关于推进基本养老服务体系建设的意见》答记者问中明确，积极引导高品质、多样化的非基本养老服务发展，使之成为基本养老服务体系的有益补充，共同构建起中国特色的多层次可持续养老服务体系。 在郑璐看来，老龄化对于劳动力结构、个人养老生活安排以及未来生活方式都带来了一些改变，而1963-1973年这十年是中国人口生育高峰，在一个补偿性的婴儿潮中，2.7亿人在这十年诞生，到2022年最早出生的人已经进入60岁。 郑璐说，他们是改革开放的第一代人，他们出生在80年代的孩子也是第一批用户，两个群体画像中可以看到他们大部分是独生子女家庭，他们是改革开放的参与者也是受益者，他们有较好的物质基础，也有强烈的养老诉求，也愿意为自己养老生活消费更多。 正是看到这种需求，保险行业纷纷布局康养产业并将其作为业务增长的第二曲线，而在保险销售过程，带有养老社区居住权益的产品会更受消费者青睐。 在布局的方式上，有的公司重资产投入自建，有的轻资产合作运营，刚刚成立六年的信美相互选择了以轻资产模式入局。 在郑璐看来，在以轻资产模式入局康养的过程中，为了能让康养服务更好地落地，筛选专业、理念一致的合作伙伴尤为重要。郑璐表示，合作双方需上下游协同共建高效反应机制，始终坚持以提升康养服务的体验与品质为首位，最大程度满足会员的服务诉求。 以旅居养老服务为例，信美在筛选中会重点关注合作机构的服务理念、品牌实力以及服务稳定性等众多方面，同时从“医食住行乐学”等近十个类别40余项指标进行综合评估。“在供应商筛选中我们设了严格标注，有六个独立的超过120分的打分才能得到准入，我们看了超过20个旅居基地，其中有一个旅居基地的自然风光、体验都非常好，但是五公里之内没有可靠的医疗保障，我们忍痛放弃了。”郑璐表示。 而在合作关系确立后，信美相互将从日常运营、客户评价等多个方面对合作机构进行管理，并对旅居服务结合当地特色，建立统一标准，持续迭代。据郑璐介绍，在信美康养服务的合作伙伴中，有部分来自信美会员企业，体现信美相互制企业特色。 此次发布会上，信美会员企业——江苏天目湖旅游股份有限公司（以下简称“天目湖”）董事、常务副总裁，史耀锋作为代表来到现场，并与信美签署战略合作协议。 史耀锋表示，成为信美会员以来，信美的康养战略、旅居服务及会员至上的理念和天目湖的发展方向、主营业务高度契合，所以我们更加坚定的成为信美的战略合作伙伴，愿意和信美共同推进“会员服务会员”的理念，让大家在寄情山水之间拥有美好的服务体验。

经济观察网 记者 李华清 5月24日至5月26日，借着小鹏汽车在肇庆召开2023年全球合作伙伴大会的契机，肇庆市举办新能源汽车产业招商大会（以下简称“招商大会”），组织客商考察当地投资环境，再次向新能源汽车产业相关企业发出“筑巢引凤”的友好信号。 新能源汽车及汽车零部件产业已被肇庆定位为全市重点打造的主导产业之一，在近年成功引入小鹏汽车、宁德时代等链主企业，产值在三年时间内相继突破300亿元、400亿元和700亿元，今年有望突破千亿元大关。 肇庆市市委书记张爱军表示，作为粤港澳大湾区的主体城市之一，肇庆发展新能源汽车产业有基础、有条件、有潜力，当前，肇庆正锚定高质量发展首要任务，积极抢占新能源汽车产业赛道，希望广大客商以招商大会为契机，进一步了解肇庆、投资肇庆。 肇庆市副市长、肇庆新区党工委书记管伟在招商大会上表示，肇庆正举全市之力打造国家新能源智能汽车产业城，为广大新能源汽车领域的企业家提供广阔平台。 积极招商引资 5月25日，以新能源汽车产业人士为主的投资考察团相继抵达肇庆高新区创新创业科学园、肇庆小鹏智能网联汽车零部件产业园、广东省（肇庆）大型产业集聚区瞭望台，了解肇庆当地新能源汽车产业的发展情况及未来规划。 当前，肇庆正以广东省（肇庆）大型产业集聚区为重要载体，依托肇庆大旺新能源智能汽车产业城（位于肇庆高新区）和肇庆（高要）汽车零部件产业园等主阵地，打造立足珠三角、面向全国的新能源汽车产业基地，塑造“广佛肇整车、肇庆汽配、肇庆服务”的区域合作格局。 当投资考察团抵达肇庆高新区创新创业科学园时，尽管原本已经安排了人员做接待，肇庆高新区招商投资局局长邓继荣还是赶到现场与企业人士见面交流、交换联系方式。肇庆小鹏智能网联汽车零部件产业园还在建设中，记者在产业园现场可以看到，成片的土地已被推平。 据记者在产业园现场的了解，小鹏智能网联汽车零部件产业园的西园（450亩）、东园（627亩）及配套产业园3000亩，基本实现七通一平，随时可熟地招商。 天时地利人和 在本次招商大会的行程中，肇庆市委市政府多次向客商们传递信息——肇庆是大湾区新能源汽车的投资洼地。 管伟在招商大会上向客商们介绍，肇庆工业用地的基准地价是20-55万元/亩，比大湾区其他城市低约60%，肇庆的工业电价是0.49元/度起，比大湾区其他城市低约10%，肇庆的工业用水均价全大湾区最低，甚至比全省平均水平还要低，肇庆的平均工资也是大湾区最低，肇庆城区一手房均价只有7600元/平方米。招商大会上，不少客商举起手机拍下这些数据。 肇庆有充足的土地来发展新产业，肇庆总面积达到1.5万平方公里，占到大湾区总面积的四分之一，是大湾区中面积最大的城市，而肇庆的总人口只有450万人左右。过去，肇庆依赖自身的自然环境大力发展旅游业，全市森林覆盖率超70%，现在肇庆的土地开发强度仅有6.5%，可释放土地达1700多平方公里，肇庆高新区、广东省（肇庆）大型产业集聚区等工业平台，储备工业熟地近万亩。肇庆提出来的要打造万亩千亿产业大平台，完全有可发挥空间。 值得指出的是，肇庆高新区的土地是国有土地，当需要收地发展新产业时，可以大大节省征地所需时间。 而肇庆的地理位置相当不错，交通也越来越便利，肇庆“一条西江黄金水道，两条快速干线，六条轨道交通，七条高速”的交通网络已经构建成型，肇庆到广州白云机场车程在1个小时左右，距离正在建设的珠三角枢纽机场大概是20公里，搭乘高铁到广州只需半个小时、到深圳只需1个小时，到香港只需80分钟。 人力资源方面，肇庆是广东省最大的职业教育培训基地，拥有普通高等院校、中等职业学校30余所，在校生超21万，职校可以与企业开展订单式人才培养合作。 更为重要的是，肇庆市委市政府非常重视新能源汽车产业的培育，在引进新能源汽车产业龙头企业时，肇庆创造了几个肇庆速度。例如，占地1000亩的宁德时代项目，从开工到投产仅用了14个月，占地500亩的小鹏汽车二期项目，当年开工当年投产。 在全国推进实现双碳目标的当下，肇庆的绿电资源也是吸引工业投资的元素，肇庆正谋划绿色设施建设。 今年1-3月，肇庆全市规上新能源汽车产业企业达到89家，实现规上工业产值同比增长超14%，肇庆的新能源汽车产业招商引资还在持续中。 “我们诚挚欢迎大家到肇庆参观考察、投资兴业，我们将以最大的诚意、最优的环境、最好的政策，打造‘赚钱多、麻烦少、身体好’的发展环境，让我们乘着粤港大湾区建设的东风，携手并进在肇庆这块热土创造新的、更大的奇迹。”管伟在招商大会上称。

经济观察网 记者 万敏  “拉卡拉将积极构建适应数字经济时代的数据资产治理，充分释放支付数据要素价值。”5月24日，拉卡拉支付股份有限公司（300773.SZ，以下简称“拉卡拉”）董事、总经理王国强在该公司近三年举行的第一场公开战略发布会上表示。 经历了2022年的业绩滑铁卢，“跳码”退回资金事件，国内首家A股上市第三方支付公司拉卡拉股价重挫。此次发布会上，拉卡拉强调“未来，拉卡拉将努力让支付变得更有价值。” 而老牌的支付机构，与平台企业一样，在与银行等金融机构的合作中，在深挖数据价值的同时，依然面临着数据合规的考验。 挖掘数据价值 5月24日，拉卡拉宣布，通过自建和联合SaaS服务商，为商户提供数字化服务生态，构建了零售、汽车、大健康、加油站等产业链数字化解决方案。 具体来说，拉卡拉推出了产业数据金融服务平台，对接商业银行、中小企业和商户。以产业金融资产业务的全数字化为核心，为数据源、数据获取、数据分析、放款决策、贷中贷后等所有环节提供服务，形成资产从进件到转让全过程的数字化描述，并支持标准化的金融资产数据模型以及任意复杂、场景定制的生产经营数据模型，引导产业端对接，向资金端交付完整、可信、不可抵赖和篡改、可溯源、实时更新的产业金融数据要素。 当天，拉卡拉与15家金融机构启动合作，进一步帮助中小微商户获得资金支持。具体模式包括直接投资支持、联营支持与金融贷款支持：投资支持面向长期用资需求，拉卡拉10亿成长基金直接进行股权投资；联营支持面向中期用资需求，拉卡拉会深度参与企业的选址、供应链、营销等各个层面，在2-4年合作周期内，与小微企业风险共担、收益共享；金融贷款支持面向短期用资需求，帮助银行评估相关风险，让中小微企业获得生产经营所需资金，并协助银行稳定回款。 硬件方面，拉卡拉还同步发布了两款产品：满足商户经营全维度需求的拉卡拉商户数字钱包App，及拉卡拉客显屏音箱，软硬件产品相结合，支持商户数字化经营。 目前，拉卡拉的主要业务收入还来自于收单。国金证券近日在研报中指出，拉卡拉公司主营收单+硬件+商户科技服务业务，2022年其收入占比分别为84.9%、8.2%、6.3%，主要由收单业务贡献，其中约80%的GPV（总支付交易量）来自银行卡,第三方POS收单市场中公司市占率仅次于银联商务。 拉卡拉积累的收单商户资源，或也有助于其数字化服务的快速打开局面。王国强表示，传统支付服务已无法满足商户的数字化需求，数字支付进而成为企业、商家实现数字化转型的最好抓手，数字支付是以支付为入口，为企业提供集财务管理、资金管理、营销、供应链等服务场景于一体的、贴合其业务流程的数字化经营解决方案，进而挖掘和释放数据的价值。 国金证券上述研报认为，拉卡拉商户科技服务业务中，IT科技收入扩大明显，依托2000万+的收单业务商户，SaaS业务有望逐步放量。 今年4月中旬，拉卡拉及数家上市支付公司公告称，公司在收单业务中存在部分标准类商户交易使用优惠类商户交易费率上送清算网络，公司已按照相关协议将涉及资金退还至待处理账户。这一被业内成为“跳码”来获取收益的动作，随着监管收严而使得收单业务面临更多不确定性。而随后公布的2022年报显示，报告期内，拉卡拉营业收入53.66亿元，同比减少18.65%；归属母公司股东的净亏损14.37亿元，同比减少232.75%。 告别传统支付，深挖数据价值，或许是数字经济浪潮下更多机构的选择。 合作有待规范 近年来，支付、助贷机构都加强了对银行的金融科技输出，尤其是中小型银行方面的合作。如信也科技在一季报中表示，截至2023年3月31日，已累计为78家持牌金融机构提供数字化服务。乐信在4月的合作伙伴大会中，来自工商银行、民生银行、浙商银行等近200家金融机构出席大会。 而在中小银行或主动或被动的数字化过程中，与金融科技平台之间的合规边界，也一直是监管关注的重点。5月19日，中国人民银行发布《中国金融稳定报告（2022）》（以下简称《金融稳定报告》），以专题形式阐述了金融数字化对我国中小银行的影响。受限于技术薄弱和消费场景缺乏，中小银行线上自营获客能力不足，普遍通过与金融科技平台合作的方式开展线上业务。部分金融科技平台利用科技优势，控制营销通道和客户触达，借贷产品核心风控环节依赖平台完成，中小银行自主获客、风控能力弱化。 2020年7月17日，《商业银行互联网贷款管理暂行办法》由原银保监会正式发布并实施，其中对银行独立风控的要求明确，但是对中小型银行来说，缺乏足够丰富的用户数据是固有的短板。 “普惠金融取得很大成就的同时，也还存在问题，比如移动支付的用户超过了9亿，移动支付已经成为最主要的数据入口，在这个入口中有很多的财务数据、行为数据，但目前来说互联网平台与金融机构之间尚未形成数据共享的可行的模式。”5月23日，新金融联盟理事长、中国银行原行长李礼辉在“第八届融城杯金融科技创新案例评选”启动仪式的发言中表示，众多小型金融机构可能就缺乏这方面拓展业务、拓展客户进行风险管理所需要的大量的数据。应该探讨的是秉承机会应该平等，成本可以负担，商业上可持续的理念，为了推进普惠金融深度发展，到底要怎么做能够做得更好。比如在个人信息保护与数据资源开发这两个方面，怎么样做到更好的协调协同。在数字技术创新与监管制度创新这两个方面，怎么样做到更好协调协同。 对于下一步工作，《金融稳定报告》表示，优化中小银行与科技公司的合作模式，明确双方的权责边界，强化中小银行在合作中的自主经营能力，建立健全全面风险管理体系，坚持授信审查、风险控制等核心业务环节不外包。

经济观察网 记者 姜鑫  继比亚迪入主易安财险后，保险公司又出现股权变化新动态。 5月25日，锦泰财产保险股份有限公司(870026.NQ，以下简称“锦泰财险”)发布公告称，公司于2023年5月24日接到公司股东国投资本控股有限公司（以下简称“国投资本”）通知，拟于2013年5月25日至2023年6月21日在上海联合产权交易所挂牌转让其所持公司2.2亿股股份（占公司总股本20%）公开挂牌，征集股份受让方。 目前，上海联合产权交易所已挂出该项目，转让底价3.53亿元。 作为中西部首家登陆“新三板”的保险公司之一，锦泰财险成立于2011年1月，公司注册及经营总部位于四川省成都市，由中央、省、市三级国资出资设立，注册资本金11亿元。 目前，锦泰财险第一大股东为成都饺子金融控股集团有限公司（以下简称“交子金控”），交子金控为成都市属金融资本投资运营公司。锦泰财险的第二大股东为国投资本，目前持有公司20%的股份；除此之外，成都益民投资集团、成都文化旅游发展集团等5家公司各持有锦泰财险9.09%的股份，上述几家股东持有锦泰财险总比例超90%。 锦泰财险公司介绍显示，2022年，锦泰财险保费收入24.1亿元；利润总额3860万元，同比增长25%，连续9年实现盈利。 截至2022年末，锦泰财险已在四川、贵州、陕西、重庆、甘肃、云南、湖北、河南、河北等9省市设立各级分支机构130余家，在成都各（区）市县、四川各地市州实现机构全覆盖，员工近1800人。 值得注意的是，今年2月，锦泰财险发生了人事变动。自锦泰保险成立前就任公司筹备组组长的邓明湘因到退休年龄去职董事长、党委书记等职位，自2016年起任公司总经理的任瑞洪升任董事长，上述任职自5月中旬获批。而公司总经理职位则出现空缺。对于锦泰财险公司股权转让事宜及人事变动进展，经济观察网将持续保持关注。

5月25日，天天基金“养老新基遇”2023养老投资高峰论坛暨天天基金“养老36计”品牌发布会在北京举办，作为养老投资领域的积极推动者和重要参与者，汇添富基金也积极参与其中，并作为天天基金的全能合作伙伴，持续为投资者的养老投资“支招”，协力推动公募养老投资服务的高质量发展。汇添富基金副总经理、首席技术官李骁现场出席了论坛，并参与了天天基金“养老36计”的启动仪式。 据了解，“养老36计”是天天基金联合汇添富基金在内的多家知名基金公司及银行等相关机构为广大投资者提供的一系列个人养老金投教服务，旨在帮助投资者树立“趁年轻，早规划”的个人养老意识，尽早规划养老生活。 凝心聚力 “36计”助推养老“第三支柱”发展 2022年11月，《个人养老金实施办法》发布，标志着个人养老金制度进入落地实施阶段。作为积极有效应对人口老龄化的重要举措，个人养老金制度对我国养老“三支柱”体系建设形成有力补充，同时也有助于引导广大人群及早规划养老生活， 随着个人养老金配套政策的陆续出台，养老投资也成为了广大投资者的热议话题。如何做好个人养老金投资和投资者教育工作，切实满足投资者日益增长的多样化养老保障需要，成为摆在行业机构面前的重大时代机遇和挑战。 公募基金作为专业的机构投资者，经过25年的规范经营和创新发展，已成为普惠金融的典型代表，并在社保基金、基本养老保险基金、企业年金的投资管理中发挥着主要作用，在养老金投资管理方面，其制度保障、投研能力、产品体系和服务优势凸显。数据显示，截至2023年3月底，我国共有公募基金管理人156家，管理基金数量10718只，公募基金总规模达26.68万亿元。截至2021年底，公募基金已累计为持有人创造了接近6万亿元的回报。(数据来源：中国证券投资基金业协会) 在此背景下，天天基金凝聚包括汇添富基金在内的多家基金公司及银行等相关机构，推出“养老36计”品牌活动，汇添富基金积极参与，与天天基金和广大同业一道，为投资者养老投资献计献策，帮助投资者树立正确的投资理财观念，助力养老金第三支柱发展顺利推进。 据悉，天天基金“养老36计”将涵盖投资者教育、基金公司基金经理介绍以及养老产品A+C+Y份额深度解析等功能，希望通过多渠道矩阵传递内容，助力提升广大投资者对于个人养老的深度认知。 使命担当汇添富全方位发力养老金投资 作为资本市场和养老金融领域的中坚力量，汇添富基金始终坚持“客户第一”的价值观和“一切从长期出发”的经营理念，高度重视养老金业务，致力于服务大众养老理财需求，始终将其作为公司发展的长期战略重点，集中优势资源，加大布局投入。 制度建设方面，在中国证监会和中国证券投资基金业协会的领导下，汇添富基金作为中国养老金融50人论坛核心成员、中国证券投资基金业协会养老金专业委员会首届会员、中国保险资产管理业协会第二届养老金管理专业委员会委员，积极为相关制度建设建言献策。 团队力量方面，公司组建了“有平台、有团队、有体系、有实战”的“四有”FOF投资团队，团队核心成员全部来自大型保险资产管理公司，从事FOF投资工作超过10年，拥有百亿级FOF投资管理经验。 产品体系方面，汇添富于2018年便成立了第一只养老FOF产品——汇添富养老2030三年，此后不断加快布局，截至目前，公司共有8只在管养老FOF，包括3只养老目标日期型FOF和5只养老目标风险型FOF。其中，三只养老目标日期型FOF分别对应2030、2040、2050三个退休时点，即对应70后、80后、90后的投资人群的退休时点，能够满足当前大部分年龄阶段人群的养老配置需求，5只养老目标风险型基金则均为稳健型产品。据悉，公司未来还会陆续推出均衡型等其他的目标风险产品，进一步丰富产品线，为投资者提供更多元的产品选择。 投资者教育方面，早在个人养老金业务落地前，公司就全方位、多举措推进养老相关投教陪伴工作。公司在官网主页、现金宝APP、自有视频账号等流量入口积极开展投资者养老金融教育，通过多种创意形式普及养老金最新政策。汇添富投顾也于2021年底正式上线，践行“精品投顾战略”，重点推出五大核心投顾策略，而养老投资正是其中关键的一项场景策略。 养老规划要趁早，才能避免“未富先老”。未来，汇添富基金将勇担时代重任，发挥专业优势，继续深耕养老基金业务，持续提升公司在投资管理、产品设计、客户服务、系统建设等各方面的核心能力，努力为广大人民群众创造“老有所养、老有所依、老有所乐、老有所安”的美好生活，为推动个人养老金制度的长期健康可持续发展和中国老百姓养老资产的保值增值贡献更大力量。 风险提示： 基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金产品或基金份额类别的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。部分基金名称中包含“养老”字样，但并不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺。基金管理人不以任何方式保证本基金投资不受损失，不保证投资者一定盈利，不保证最低收益，也不保证能取得市场平均业绩水平。FOF持有期产品在基金合同约定了基金份额最短持有期限，在最短持有期限内您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。汇添富养老2030三年持有混合、汇添富养老2040五年持有混合、汇添富养老2050五年持有混合属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。

经济观察网 记者 胡艳明  “我国要实现碳中和，首先要明晰碳排放主要来自于哪里？能源45%，工业39%，工业包括钢铁、有色、化工、建材等等，另外交通10%，建材5%，其他相对来说较少。”中国科学院院士、中国科学院过程工程研究所所长、河南大学校长张锁江在5月20日~23日举办的2023大湾区科学论坛上指出，目前能源生产和工业生产过程中的碳排放量约占我国碳排放总量的85%，工业碳减排是重中之重，需从产能端、用能端和碳汇端“三端”发力，通过技术变革实现碳中和。 张锁江分享了三个领域低碳技术的最新进展。首先是工业低碳技术，他表示，工业领域里面最主要的行业是钢铁、有色、化工和建材，这一体系的“低碳化”是要将原来生产所用的热碳驱动改成电氢驱动，将原来用碳还原的过程全部改成用氢还原。 第二是能源低碳变革。在锂电池领域，中国科学院过程工程研究所的研究团队正在研发浆料电池，该电池技术兼具锂电池和液流电池两者的优点。在氢能的发展上，当前合成氨排放约2亿吨的二氧化碳，占我国总碳排约2%。将来，可以利用可再生能源通过电解水制出“绿氢”，氢气再与空气膜分离获得的氮气通过电热催化合成氨，以降低碳排放。 第三是碳捕集利用技术，即用物理化学方法把二氧化碳捕集起来，作为原料再与氢结合，通过热、光、电及生物转化的方法来合成化学品及材料，比如合成乙醇等，真正实现“变废为宝”。 展望未来，张锁江认为，实现碳中和目标，可以分“四步走”：首先是控碳，即2030年前已有电力及工业装置继续运行，新建装置碳排放量要低于现有水平的5%~10%；第二步是减碳，2040年前大幅降低新能源发电成本，通过市场调节减少化石能源使用，推动工业结构减碳；第三步为低碳，2050年前新能源系统进一步推广，大幅推进低碳工业再造，将碳排放降低50%~60%；第四步为碳中和，到2060年新能源电力系统全面建成，工业系统以低碳方式运行，逐步实现碳中和。 张锁江同时表示，还有三个问题需要深入研究：第一，AI如何深刻影响未来能源及工业系统；第二，将来生物质和风光电到底能做成多大的规模，其经济性怎么样，我国到底该怎么发展，这需要顶层设计和战略研究；第三，储能及氢能到底怎么发展，氢能的输送和天然气的输送完全是不同的材料，也需要战略层面的研究。

程久龙 实习生 陈蒙/文 5月25日晚间，北交所发布消息显示，当日上市委召开2023年第24次审议会议，审议湖北宏裕新型包材股份有限公司（以下简称“宏裕包材”）首发获通过。值得关注的是，上市公司安琪酵母（600298）持有宏裕包材65%股份，为其控股股东。 宏裕包材成立于1998年11月3日，注册资本人民币6100万元，是一家专业生产塑料彩印复合软包装、新型医药食品包装材料、医疗及个人卫材、食品级注塑包装的国家高新技术企业。公司主要经营塑料包装材料的研发、生产与销售，主要为下游行业客户提供塑料彩印复合膜、袋、食品级注塑容器等塑料包装产品以及透气膜。 财务数据显示，2020年度、2021年度及2022年度，宏裕包材分别实现营业收入5.21亿元、5.90亿元，6.85亿元，实现归母净利润为7067.39万元、3696.29万元及4761.14万元，毛利率分别为21.32%、12.76%及13.79%。 宏裕包材于2016年5月12日在全国中小企业股份转让公司挂牌（证券代码837174），2022年6月15日调入创新层。 事实上，早在此次申请北交所上市之前，宏裕包材曾拟于深交所创业板上市。2020 年 8 月，安琪酵母启动分拆所属子公司宏裕包材至深交所创业板上市事宜。2021 年6 月23 日，宏裕包材向深交所提交首次公开发行股票并在创业板上市的申报材料。 2021 年12 月27 日，安琪酵母发布公告称，在本次分拆上市推进过程中由于宏裕包材经营环境发生较大变化，公司拟决定终止推进本次分拆宏裕包材至深交所创业板上市，并撤回相关上市申请文件。彼时，安琪酵母曾表示，待条件成熟时，后续公司将择机重新启动分拆上市工作。 时隔不到一年，2022年6月，安琪酵母对外发布公告称，为促进公司及宏裕包材共同发展、规范治理运作及拓宽融资渠道，公司董事会拟授权公司管理层启动宏裕包材在北京证券交易所上市的前期筹备工作。至此，宏裕包材上市路径正式由创业板“改道”北交所。 招股书披露，此次宏裕包材北交所IPO ，公司拟向不特定合格投资者公开发行人民币普通股不超过2,034万股（未考虑行使本次股票发行超额配售选择权的情况下），公司及主承销商可以根据具体发行情况择机采用超额配售选择权，采用超额配售选择权发行的股票数量不得超过本次发行股票数量的15%（即不超过305.00万股）。 此次发行所募资金扣除发行费用后，将全部用于湖北宏裕新型包材股份有限公司年产3万吨健康产品包装材料智能工厂二期项目、湖北宏裕新型包材股份有限公司年产8000吨功能性新材料项目、湖北宏裕新型包材股份有限公司研发中心建设项目及补充流动资金。根据招股书，上述募投项目拟投入募投资金3.4亿元。

在政策的东风下，发行GDR（Global Depository Receipt即全球存托凭证）逐渐成为国内企业出海融资最受欢迎的方式之一。 苏州某民营上市公司通过发行全球存托凭证顺利融资，成为其中成功案例，而其背后，离不开华夏银行的金融助力。近日，华夏银行总分行投行联动，以并购金融成功助力上述苏州民营上市公司通过GDR海外上市，并落地并购贷款金额8亿元。 华夏银行以创新业务模式，通过并购金融服务，参与服务民营企业海外上市，不仅丰富了自身参与资本市场的手段，拓宽了服务上市公司的新渠道，更是为民营企业国际化发展增添新动能。 2022年2月，中国证监会推动GDR“中欧通”境外上市模式，发布《境内外证券交易所互联互通存托凭证业务监管规定》，为民营企业境外融资提供更加灵活的创新机制。同年7月，深圳证券交易所和瑞士证券交易所举行中瑞证券市场首批GDR上市仪式，标志着GDR在瑞交所成功上市交易。新政以来，已有15家A股上市公司在境外成功发行GDR，39家A股公司正在排队发行GDR，赴欧洲GDR融资持续升温。此次华夏银行通过并购业务服务民营企业GDR海外上市，助力上市公司加强全球布局、推进国际化发展，进一步深化了银企关系，为双方未来的全方位合作打下坚实的基础。 近年来，华夏银行始终坚持“商行+投行”发展战略，投资银行业务实现较快发展。截至2022年末，投资银行业务规模6944.91亿元，同比增长31.44%。投行并购金融业务从“星星之火”到“多点开花”，业务模式不断创新和丰富，以专业化、一站式的并购金融服务赢得了客户认可。 未来，华夏银行将继续坚持以客户为中心的经营理念，以客户需求为导向，加快创新步伐，持续纵深推进集团综合化经营，推动传统信贷融资向综合融资统筹转变，积极挖掘企业需求、调动市场资源，为企业提供专业化、个性化的综合金融服务方案，助力企业协同化多元化国际化发展。

经济观察网 记者 欧阳晓红 一 5月25日，同花顺数据显示，“北水”（北向资金，俗称“外资”）当日净流出95.62亿元，本周流出178.88亿元；5月23日至25日，三日连续减持220.18亿元；是年内外资集中减持量最多的一次。 这天，盘中一度失守3200点关口的沪指最后报收3201.26(-0.11%)，行业板块涨少跌多。盘中，美元指数报104.23；离岸人民币（CHN）兑美元则报出7.09的新低。 自5月17日人民币对美元汇率跌破“7”关口后，便一直在7.02-7.06附近徘徊，即使5月18日召开了旨在稳汇市、稳信心、震慑汇市投机行为的中国外汇市场指导委员会（CFXC）2023年第一次会议。 会议强调，当前我国宏观经济大盘、国际收支大盘、外汇储备大盘稳固；指出“我国外汇市场广度和深度日益拓展，拥有自主平衡的能力，人民币汇率也有纠偏力量和机制，能够在合理均衡水平上保持基本稳定。”CFXC发声后，人民币逆转拉升逾600点，但之后再度回落，尽管市场并不怀疑中长期看“人（人民币）无贬（值）基（础）”。 市场投资者在“强预期与弱现实”中纠结，投资“风向标”北水近期为何减持？其是战术性调仓还是战略性撤退？ 同花顺数据显示，近30日、近 10日、近5日外资分别净流出119.06亿元、182.53亿元、201.14亿元；这种情形较其今年开年以来的疯狂增持形成巨大反差。 其时，1月4日至2月2日，外资增持A股的规模高达1515.99亿元；但之后，2月3日至8日减持100.39亿元，以及在2月22日至28日、3月7日至10日分别减持了152.04亿、106.74亿元；在4月21日至25日减持163.64亿元。可见，当下的外资流出趋势较显性，尤其是在5月17日，即人民币汇率跌破7之后，除了5月22日增持41.32亿外，截至目前，外资为流出状态。 截至5月16日，全球股市大多维持上涨格局。A股方面，今年以来沪深300指数上涨2.3%，上证指数上涨6.5%；这也足见外资对A股的增减持“踩点”颇具前瞻性。 中银证券全球首席经济学家管涛认为，人民币破7不改基准情形下的宽幅震荡行情。而人民币汇率宽幅震荡对金融市场运行冲击有限。股汇共振有相关性却无因果关系。4月18日～5月19日，人民币汇率下跌2%以上，沪深300也下跌4.9%。但不宜将A股下跌归咎为人民币贬值。 管涛认为，首先，股价和汇价都是实时高频数据，且都是透明的价格，不可能按住汇率不动，来影响股价。反之亦然。其次，两个市场有各自运行规律，股汇共振节奏存在较大差异。 二 不过，此一时彼一时。趋利资本总是见风使舵；股汇调整正酣，除非“大利好”不断。 因为中美利差仍在走阔，也因为4月经济数据疲软，昭示复苏节奏放缓；包括美国主导的风险下，新兴市场信贷将趋紧。国际评级机构穆迪5月25日的一份报告称，新兴经济体将继续受到美国经济问题溢出效应的影响，这些问题正在限制它们的市场准入并推高融资成本；以及随着中国金融市场的日趋开放，也意味着，中国经济可能更多暴露在全球经济风险之中。 5月22日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.65%，5 年期以上LPR为4.3%。自2022年8月下调后，LPR利率已连续9个月保持不变。 而从5月15日央行小幅超额平价续作MLF来看，22日公布的LPR利率维持不变也在意料之中；但就不及预期的4月经济金融数据而言，中国央行此举又有些出乎市场的意料。 内外皆承压下，中国央行目前也左右为难。汇率跟着利率走，人民币破七，包括近期一些商业银行下调存款利率，进一步拉阔中美利差，低位运行的人民币汇率愈发承重。何况，目前情况下，货币“放水”未必就能在短期内修复受损的企业和居民资产负债表；换言之，未必能拯救经济低迷。 值此关口，思睿集团首席经济学家洪灝认为，历经过去几个月历史性的货币扩张，央行目前正等候经济数据以观其效。即使央行现在选择进一步宽松，也将不一定是最优的选择。这是因为制造业倚重外部环境，同时尽管利率处于历史低位，人们买房的热情亦不复从前。当下如进一步货币宽松则有些操之过急。 支撑汇率的基本面来看，管涛认为，近期国内经济数据表现印证了4月28日中央政治局会议关于当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足的判断。同时，也印证了年初政府工作报告将今年经济增长预期目标定为5.0%左右、略低于市场预期的前瞻性。 五矿期货研报分析，从“五一”节假消费数据来看，“加量不加价”可能一定程度上反应了我国消费的现状。本轮消费复苏的主要驱动力源自餐饮，4月同比43.8%的增长率远高于汽车类增项，因此在市场理解消费复苏的“质量”不高。同时，也不能否认我国居民部门投资意愿的降低(主要佐证为:进入2023年后我国中长期居民部门贷款边际增速的下降，而对应消费的短期人民币贷款则表现出了较强的韧性，4月短期新增贷款同比增长接近 40%)。“房地产投资仍是今年我国经济增长最大的拖累项，也大概率是二季度最大的拖累项。” 我国经济自2023年初至今，在消费、进出口以及投资三方面均存在改善且增长较快。但另一方面与房地产行业相关的投资与消费则仍处于衰退或受到拖累。房地产行业超长的产业链使得景气度衰退溢出的社会影响较强。 标普信评5月23日发布房地产行业月报认为，4月的销售、价格、融资指标显示行业进入复苏调整期，1-3月的恢复性需求释放过后，行业的内生复苏动能转弱。此外，复苏仍然局限在销售端，库存高企、资金压力大、投资信心不足等因素导致新开工及土地投资维持低迷。 “政策引导行业转型发展、不搞‘大水漫灌’的基调非常明确，房企的外部融资环境难言宽松，国企、民企的融资能力分化依然明显，融资支持不会惠及所有房企。再融资支持不足且销售复苏欠佳的房企仍有可能面临流动性压力。”标普信评称。 据五矿期货观察，从政策层面对房地产行业仍是限制居多，也因此房地产行业及其相关的行业存在收缩是属于政策层面可以接受的“附带损伤”。整体而言，“我们认为中国经济仍在经历转型的阵痛期，因此在今年可以观察到经济中某些行业蓬勃复苏但其他一些传统行业景气度萎靡的矛盾现象。但从更加宏观的层面，判断我国仍然处于经济的复苏周期中，只是增长模式较历史上的复苏周期出现变化。” 风声鹤唳的外围市场而言，美债上限博弈堪忧：5月24日欧洲股市普遍大跌2%左右。次日，市场情绪略有缓解，涨跌不一，美股道指、纳指、标普500分别报收32764.65(-0.11%)、12698.09(+1.71%)、4151.28(+0.88%)。外媒最新报道称，在美国政府面临潜在债务违约的一个星期前，谈判代表离达成债务上限协议又近了一步。惠誉信用评级机构对美国债务发出警告，这为白宫和国会共和党人之间的谈判增添了新的紧迫感。 今年1月美国触及的债务上限达31.4万亿美元，为继续履行支付义务，美国财政部采取的“非常规措施”只能支撑至6月初。美国财长耶伦重申美国财政部最快可能在6月1日耗尽现金。或许债务上限谈判会在最后一刻得到解决，但市场恐慌情绪较为罕见。 市场在担忧什么？在平安证券首经团队看来，本轮美债规模触及上限始于2023年1月6日，历时4个多月。考虑到每月10-12日为财政部TGA账户余额的最低点，以当前TGA消耗速度，“X日”可能在6月12日之前。 美国1年期国债CDS价格远超2011年7月美债上限博弈，以及2013年10日美国联邦政府停摆时的高点价格。平安证券首经团队分析，市场恐慌原因有三：一是，极其紧缩的货币政策；二是，耶伦频频警示；三是，地区银行危机和美债上限博弈产生共振。 “未来美债上限博弈或有4类情形：1）‘技术性违约’（有可能），2）X日前达成一致（有可能），3）暂停债务上限约束（可能性较小），4）美国债务实质性违约（可能性极小）。考虑到当前X日逼近，但两党谈判进展有限，我们认为‘技术性违约’发生概率较大。”平安证券首经团队称。 三 若如此，包括人民币汇率跌跌不休，市场会如何消化呢？ 本轮美债上限博弈，对大类资产会造成什么冲击？平安证券首经团队认为，2011年和2013年的经验显示，围绕债务或预算谈判酿成的市场恐慌，会明显冲击美股和短端美债，美元和黄金则可能获得阶段性支撑。但美债上限问题解决后，处于历史高点的金价可能面临阶段回调的风险。 自去年十月底的强劲涨势后，中国股市的升势开始遇阻。洪灝分析，股市仿佛对中国经济的复苏信心有所动摇。以史为鉴，当贷款大幅超过广义货币供应增长时，股市表现往往可圈可点。其背后逻辑是一目了然的:当货币供应转变为贷款增长时，经济中的信贷应声扩张，经济随着也将再度开始欣欣向荣。信贷是循环在实体经济中的血液。它的流动和增长将带动经济的步步高升。现在，信贷扩张仍处于早期阶段。而股市正翘首以待复苏的进一步力证。 债市来看，方正证券固收首席分析师张伟指出：当下人民币汇率小幅贬值对债市影响小。首先，外资机构并非国内债市的主要配置机构，即使外资机构因为人民币汇率贬值而阶段性减少国内债券配置，这对整体债券配置需求的影响有限。其次，央行货币政策难以因为人民币汇率贬值而收紧。货币政策以内为主，而内需偏弱，这意味着货币政策难以主动收紧。如果经济继续走弱，货币政策存在边际转松的必要性以稳定经济增长，这才能稳定汇率。 其实，“通缩风险不大，中国复苏路径与欧美不同。”国际资产管理公司联博集团(Alliance Bernstein)认为，投资者可能会对今年中国股市的表现略感失落。首先，今年绝大多数的涨幅集中在元月份，因此只要错过元月份的行情，余下月份皆是跌多涨少（无论A股或港股）。再者，近期公布的宏观数据低于预期，特别是4月份的通胀数据。4月份居民消费价格同比仅上涨0.1%，这甚至引发市场对通货紧缩的担忧。 联博集团分析称，此轮经济复苏力度未如预期是一个正常现象，因为中国经济的复苏路径本来就与欧美模式不同。 “中国充满机会，关注价值投资。”联博集团认为，与其随着宏观数据起舞、或者追逐热点，不如专注自下而上选股，坚持理念、不躁进。事实上今年是“价值投资”的一年，价值类的股票正默默上涨。今年以来MSCI（明晟）中国A股价值指数上涨8.8%，而MSCI（明晟）中国A股成长指数则反倒下跌4.8%（截至5月11日）。这代表即使宏观环境具有挑战，在Ａ股上千只股票当中还是能找到“价值投资”机会。 “我们现阶段特别关注现金流量充裕、估值合理，甚至有分红能力的企业，例如：高速公路营运商、港口营运商，以及中大型商用客车制造商等。”联博集团称。 “若美国能躲过衰退，中国制造业和出口势将关山横越。工业利润增速触底，中美消费者信心并肩回暖都暗示着此种情景的可能性正稳步上升。如是，经济全面复苏尚需时日，风险资产也终将有所表现。”洪灝认为，“否则，若美国衰退，市场将先下行，但随后央行很可能会进一步宽松以助力复苏——一如2014年至2015年间所见那般。无论以上两场景哪一个最终出现，此刻都必须屏息凝神，咬定青山。”

经济观察网 记者 老盈盈 香港正积极拥抱包括虚拟资产等Web3 数字经济发展大势，引领创新浪潮。 5月23日，香港证监会刊发《关于适用与获证券及期货实务监察委员会发牌的虚拟资产交易平台运营者的建议监管规定的咨询总结》（以下简称《咨询总结》），表示正在或打算在香港提供虚拟资产交易相关服务的平台营运者，必须向香港证监会申领牌照，并允许持牌虚拟资产平台在一系列保障措施下向散户提供服务。 5月24日，香港众安银行宣布计划通过与本地持牌虚拟资产交易所合作，向零售投资者推出虚拟资产交易服务。 虚拟资产平台需持牌上岗 根据《咨询总结》，香港证监会为提供非证券型代币交易服务的中心化虚拟资产交易平台设立了全新发牌制度（“VASP”牌照），意味着所有在香港经营业务或向香港投资者积极推广其服务的虚拟资产交易平台，不论是否有提供证券型代币交易服务，均需获香港证监会发牌并受其监管，无意申领牌照的营运者，香港证监会则要求以有序方式结束其于香港的业务。 据了解，在现行制度下，根据《证券及期货条例》持牌的虚拟资产交易平台仅可向专业投资者提供服务。但随着越来越多的传统金融机构及服务提供者涉及虚拟资产领域，零售投资人对虚拟资产的知识也愈来愈丰富，近年来香港内外一直有声音致力于打破这一限制。 根据《咨询总结》，香港证监会将落实有关容许持牌虚拟资产交易平台向零售投资者提供服务的建议，但是持牌虚拟资产交易平台应遵守一系列措施以保障零售投资者之利益。这些保障措施的要点包括KYC（了解你的客户）方面，意思是除非是机构专业投资者及合资格的法团专业投资者，平台运营者在为零售投资者提供服务之前，应当进行相应的知识及风险评估和投资者培训，并制定风险承担限额。 此外，虚拟资交易平台也必须在纳入每项虚拟资产以提供买卖前，对其进行尽职审查，平台运营者应获取有关每项虚拟资产的资料（不论是直接还是间接取得），规定平台运营者应采取一切合理步骤，以确保所披露有关特定产品的资料并非虚假、偏颇、具误导性或具欺骗性。 香港证监会表示，《适用于虚拟资产交易平台营运者的指引》（简称《虚拟平台指引》）将于6月1日正式生效。至于是否在当天向散户开放交易，香港证监会明确表示，尚未批准任何虚拟资产交易平台向零售投资者提供服务，且现有大部分公众可接触的虚拟资产交易平台均不受证监会监管。 澳洲会计师公会大中华区分会会长吕志宏指出，让虚拟资产交易平台营运者自行承担大部分审理责任，相信是香港证监会为了在保障投资者及发展虚拟资产市场之间取得平衡。吕志宏表示，虚拟资产交易平台营运者需要定期向证监反馈纳入的产品类型和营运资金的稳定性，以及独立审计报告，当平台一些实际情况不符合监管要求时，香港证监会绝对有权吊销平台营运者牌照，香港证监会仍拥有虚拟资产市场包括产品审理在内的最终监管权。 5月24日，香港众安银行宣布计划向零售投资者推出虚拟资产交易服务，通过与本地持牌虚拟资产交易所合作，众安银行将寻求监管批准，让零售投资者能够经ZA Bank App使用法定货币买卖虚拟资产。 香港积极拥抱Web3 作为国际金融中心，香港长期对虚拟资产等新兴数字经济行业秉持着开放兼融的态度，鼓励技术创新人才开发更具成本效益、兼容并包、灵活和划时代的金融创新方案。 在今年4月举行的香港Web3嘉年华开幕式上，香港财政司司长陈茂波表示，现在是Web3发展的黄金机遇，同时也是最惊心动魄的时刻。Web3正处起始期，目前常见的应用包括加密货币、去中心化交易所、区块链游戏，但未来将会有更多新的应用和机遇。 陈茂波称，Web3发展在经历震荡阶段后，会再次快速增长。近期的虚拟资产交易所倒闭，牵连一些以初创企业为主要客户的银行，也为市场带来了震荡。这些事件问题不在于创新力量不足，而是它们有没有在妥善的监管框架下，有效管控风险。惊心动魄之后，剩下的市场参与者会变得更强，投资者会相对变得更冷静。市场力量将促使企业、技术和应用并发出新力量、新模式。另一方面，政府和监管机构也会汲取经验，在震荡过后，制订适当的策略，堵塞漏洞，管理风险，让市场可持续发展。 5月18日，香港金融管理局宣布启动“数码港元”先导计划。16间来自金融、支付和科技界的入选公司将于今年内进行首轮试验，深入研究“数码港元”在六个范畴的潜在用例，包括全面支付、可编程支付、离线支付、代币化存款、第三代互联网（Web3）交易结算和代币化资产结算。 香港金管局会于先导计划中与不同持份者紧密合作，并进行一系列试验，共同探索“数码港元”的应用场景及有关的执行和设计事宜。透过反复试验，金管局可从每个试验的结果汲取实际经验，完善可能落实“数码港元”的方式。金管局目前尚未就会否正式推出“数码港元”作出决定。

经济观察网 记者 姜鑫  5月25日，北京人寿与人保财险北京市分公司联合推出老年人意外险产品“孝心保”。 据了解，“孝心保”每年保费最低139元，保额10万，参保人群年龄覆盖50-85周岁，有无社保均可投保，旨在解决老年人保障缺失、投保难、照护难等问题。关注“北京人寿电商在线”微信公众号即可投保。 “孝心保”聚焦符合老年群体特点的诸多意外情况，提供多重意外保障，范围从意外身故/伤残保险金到交通意外保险金、意外骨折保险金、救护车费用保险金。 在健康服务保障方面，“孝心保”还提供了专业的就医陪同服务，针对老年人需求，提供包括门诊预约+陪诊服务、名医二诊、病床温馨照顾+上门专业护理等服务。 北京人寿总经理王修文表示，北京人寿与人保财险北京市分公司联合推出的“孝心保”产品，能够进一步减轻老年人由于意外伤害而引发的经济负担，缓解子女群体的赡养压力。 对于年龄较大的银发群体来说，其能购买的保险产品并不多，例如重疾险、年金险很容易出现保费、保额倒挂现象，而老年意外险是老年人可配置的保险品类之一。购买老人意外险后，可弥补社保中因意外原因导致住院就医治疗费用报销的不足。随着年龄的增长，中老年参保老年人意外险的人群占比越来越高，再加上老年人健康水平总体在逐渐下降，老年时期又正处于意外医疗费用高发阶段。 经济观察网记者发现，目前市场上中老年意外险保费在100-300元之间，保额多在5万-30万之间，在承保公司上，大型头部公司较多。由于老年意外高发，与成人意外险相比，老年意外险往往保额较低，保费偏高，保障责任涵盖骨折等风险。

5月26日，百信银行面向二手车经销商打造的纯线上、免抵押、免担保融资产品“二手车订单贷”正式上线。上线首日，为10家二手车商预授信2000万元，并成功落地首笔放款。 “昨天从北京订了10台二手车，都是热销车型，按二手车行规，需要现金结算，手头资金不够。现在有了百信银行，让我可以放心采购，再不用担心周转资金！”西部地区某百强二手车经销商唐先生在拿到百信银行200万元授信额度后感叹道：“我们做二手车生意的都是中小企业，如果不抵押房产，之前很难拿到银行贷款。没想到这次竟然能通过百信在线上完成，只通过订单就可以秒级放款，真的是太方便了。”唐先生的情况，仅仅是中国成千上万二手车商融资困境的一个缩影。 近年来，国家出台一系列政策“组合拳”不断优化二手车交易环境，二手车市场潜力获得持续释放。据中国汽车流通协会数据显示，2023年一季度全国二手车累计交易427.4万辆，同比增长10.2%，累计交易金额为2707.5亿元。国内二手车市场呈现蓬勃向上的发展态势。 相关数据显示，当前二手车市场融资需求总量超万亿元。但纵观当前二手车金融市场，供应链金融端融资产品相对短缺，金融渗透率极低。二手车金融产品服务普遍存在灵活度低、时效慢、车辆估值体系不完善、线下操作流程繁琐等诸多问题，从而造成二手车经销商融资难、融资贵、融资流程繁琐的困境，不利于二手车行业长期健康发展。百信银行深谙二手车金融赛道，本次推出“二手车订单贷”产品，就是聚焦二手车商客群及行业痛点，推出的精准供应链金融服务，有助于打破二手车经销商长期面临的融资难瓶颈，同时也是对产业供应链金融模式的创新探索。 据了解，相较于传统模式而言，百信银行“二手车订单贷”基于二手车交易中，经销商向车源供应方采购车辆所产生的资金需求，以经销商自有库存车辆质押的方式，提供专项用于采购车辆的流动资金贷款，最高授信额度500万元，具有无抵押、纯线上、一次授信循环用信、随借随还的产品特点。在智能风控、物联网、大数据等技术的加持下，该产品可实现小时级审批、秒级放款，同时，车商只需要在手机端简单填写订车信息，仅需5分钟即可完成申请，大幅提升了二手车商订车服务效率。 作为中信银行与百度联合发起设立的独立法人直销银行，百信银行始终聚焦服务实体经济，用AI技术加速金融数字化、普惠化，助力传统产业数字化转型发展，致力营造中小企业良好融资生态。百信银行相关负责人表示，此次推出“二手车订单贷”，是百信银行充分发挥数字银行禀赋优势，结合对二手车市场深厚的行业理解力和行业痛点洞察力，针对汽车产业数字供应链金融进行的一次创新探索，为破解二手车商的融资难困境提供数字化解决方案。 未来，百信银行将持续加大产业数字金融技术创新和应用探索，结合二手车商的直播新业态，为行业提供更多便捷的数字金融产品和服务，用科技驱动让普惠金融服务更触手可及，切实提升服务实体经济质效。

经济观察网 记者 陈姗 5月23日，华泰柏瑞基金发布公告称，华泰柏瑞致远混合基金提前结束募集，自5月23日起将不再接受投资者的认购申请。这是继华泰柏瑞轮动精选之后，该公司今年“上新”的第二只偏股混合型基金。 买基金就是选基金经理，对于主动管理的权益类基金而言尤为重要。华泰柏瑞致远混合拟由投资管理经验8年老将、金牛基金经理方纬担纲。不过，从其近年来在管产品的业绩表现来看，不免令投资人失望。 公开资料显示，方纬于2007年2月加入华泰柏瑞基金，历任研究员、高级研究员、基金经理助理。2014年8月开始担任基金经理。华泰柏瑞价值增长A是其管理最早、也是管理时间最长的产品，管理期间业绩斐然。2014年8月至2022年3月，该只产品的任职回报高达270.35%，年化回报达26.43%。 2020年，出现了一个小插曲，这一年也是方纬投资业绩的分水岭。在华泰柏瑞基金工作13年之后，2020年3月，方纬突然卸任所有产品，跳槽富国基金，在2020年7月至2022年4月期间，担任富国新兴产业A、富国价值增长混合A、富国质量成长6个月持有A三只基金的基金经理。 这一次跳槽并未选对时点，在市场震荡之中，方纬在富国基金管理的产品仅富国新兴产业A取得18.96%的任职正回报，富国价值增长A、富国质量成长6个月持有A任期回报分别为-10.65%和-16.10%。 有意思的是，在富国基金管理产品仅仅不到两年后，方纬重返华泰柏瑞基金，2022年7月，再次接管了其成名作华泰柏瑞价值增长A，并在之后3个月内又管理了华泰柏瑞质量领先A和华泰柏瑞锦瑞A两只产品。 这次重回“老东家”后，方纬的业绩表现较为惨淡，此前代表产品华泰柏瑞价值增长A在其续接管后甚至一度亏损接近30%。 截至5月23日，方纬管理的华泰柏瑞价值增长A、华泰柏瑞质量领先A、华泰柏瑞锦瑞A的任职回报依次为-27.96%、-19.51%和0.13%。其中，华泰柏瑞价值增长A今年以来收益率为-7.54%，跑输同期业绩比较基准（1.24%）和沪深300（1.07%），排名2748/3548。这只曾经在市场中同类排名前1%的基金产品，源于业绩不佳，份额也由2020年三季度末的6.5亿份跌至2023年一季度末的2.82亿份。 业绩不佳，光环不再，方纬能否凭借华泰柏瑞致远混合基金重回昔日辉煌，能否重拾投资者信任，其后续投资方向及业绩表现值得业内持续关注。 值得一提的是，除了方纬管理的产品业绩表现不佳，华泰柏瑞基金旗下不少产品也陷入业绩困扰。Wind数据显示，目前该公司旗下共有基金产品134只，管理规模3095.04亿元。截至5月23日，其中51只基金今年以来收益为负。也就是说，该公司有接近四成产品让投资者亏钱。其中，同为金牛基金经理、投资经理年限超过12年的基金经理牛勇，其在管的6只偏股混合型基金今年以来业绩表现惨烈，亏损幅度均超过15%。

经济观察网 记者 邹永勤 此前鲜有市场主力资金关注的海王生物（000078.SZ），自5月份以来却已迎来了两轮机构投资者的调研。 海王生物5月23日发布的最新一期投资者关系活动记录表显示，在5月19日，该公司迎来了包括第一创业证券、宁波银行等在内的4家机构的调研。而据此前公告，5月11日包括长城证券、红荔湾基金在内的8家机构（或个人）刚刚完成了对海王生物的特定调研。 记者留意到，在上述两次调研中，机构均对海王生物在中药领域的布局以及未来的发展规划产生了极大兴趣。对此，海王生物表示，公司早期的主营业务是医药工业，下属子公司海王金象中药拥有片剂、胶囊剂、颗粒剂、口服液、酊剂等十几个剂型上百个品种。公司在河南濮阳有大约一百多亩地的中药产业园，主要业务是中药材的加工和销售。 但对于在中药领域的未来展望，海王生物两次的表述略显不同。在5月11日的调研中，海王生物表示，近几年受国家中药利好政策影响，公司也在重新打造中药领域，但目前大部分医院用药还是以西药为主，中药产业未来的发展也需要更多的优惠政策进行扶持，中药产业在未来是一个新的发展方向，但还是要看市场整体的需求。 而到了5月19日的调研，海王生物则表示，“近几年受国家中药利好政策影响，中医药产业是一个新的发展方向，公司也在打造中药领域。中药产业未来的发展需要更多的优惠政策进行扶持，公司将根据市场情况寻找新的发展机遇，未来产品的着力方向将以市场需求为导向做好战略规划。” 从间隔不到10天的两次表述来看，海王生物对挺进中药领域的意愿进一步强烈。值得注意的是，关于公司在河南濮阳有大约一百多亩中药产业园这则信息，此前在年报中未被披露过。只在2022年的年报中，有“濮阳市乡村振兴中药材产业示范项目(一期)暨海王百草堂中药材及农副产品深加工项目”的出现，但并未就此项目有过多介绍。 究竟这两者是否就是同一项目？而这一百多亩土地是租用的，还是自有的呢？现在这个产业园的发展情况又如何了？5月23日，海王生物董秘办的相关工作人员在接受记者电话咨询时表示，年报中的濮阳市乡村振兴中药材产业示范项目(一期)暨海王百草堂中药材及农副产品深加工项目是否就是公告中的中药产业园，以及这一百多亩土地的性质，这个他们目前也不太清楚，需要向相关子公司确定后才能回答；“此前之所以在年报没有披露这方面的消息，是因为它的占比太小了，所以没有另外披露。其实，目前为止，公司整个中药方面的收入占比也是非常小的，营收最主要还是以商业流通环节为主”。 那为何近期突然要积极进入中药领域了？“一方面是因为这几年国家关于中药领域的利好政策频出，发展前景会很大；另一方面，刚好公司也正在尝试寻求一个新的利润增长点，来改善当前营收大利润小的尴尬局面”；该工作人员进一步向记者表示，当前该公司的主营医药商业配送这一块，最大的特点是毛利比较低，所以急需找一个战略转型方向；“进入中药领域我们主要是做中药材的加工、销售这一块；虽然正在做相关的战略规划，但只是确定一个大致的方向，暂时还没有具体的发展细节”。 通联数据Datayes！的统计显示，海王生物2020年至2022年以及2023年一季度的营收分别为400.23亿元、410.54亿元、378.35亿元、99.58亿元；净利润分别为－2.89亿元、0.93亿元、－10.27亿元、0.75亿元；确实存在如上述工作人员所说的“营收大利润小”的特点。 市场机构显然也关注到海王生物这个“营收大、利润小、市值低”的特点，因此在上述两次调研中均对这方面展开了提问。对此，海王生物表示，2022年公司营业收入将近378亿元，目前公司的客户主要是公立医疗机构，正常应收账款的平均账期为六个月左右，但受疫情影响，地方财政压力加大，导致公立医疗机构财政支付能力减弱，应收账款回款周期拉长，长时间占用公司营运资金，导致资金周转效率低；同时，与同行业国资背景的公司相比，公司作为民营企业整体融资难、融资成本偏高，也是影响公司利润率的原因。 海王生物进一步指出，公司目前的主要业务是医药流通，行业的发展已经趋于稳定，并且行业集中度呈上升的趋势。公司在资金充足的情况下能带来业务收入的增量，但毛利空间有限，盈利特点会影响市场对于公司的估值趋于保守。 此外，在被问及公司未来有没有考虑通过可转债、定增等方式去融资时，海王生物强调，公司所属的医药流通行业为资金密集型行业，对流动资金需求较大，因此公司一直在探讨、研究合适的融资方式。公司会根据业务发展需求，合理筹划公司的融资方式，并在条件成熟的情况下选择适合自身的融资工具，拓宽公司融资渠道。

经济观察网 记者 姜鑫  5月23日，众安保险与众安科技共同发布国内保险业首份生成式人工智能技术应用白皮书《AIGC/ChatGPT保险行业应用白皮书》（下称《白皮书》）。 《白皮书》通过专家调研形式，对技术在保险领域30余个具体应用环节以及AIGC场景应用点进行了梳理，并从多个维度对应用场景的技术落地可行性形成预判。同时整理了国内外多项技术标准研究与政府制度、投融资市场整体分析以及带来众安在该技术领域的应用探索。 AIGC（AI Generated Content，生成式人工智能技术）是指一种可以学习复杂数据结构和规律，并用这些规律来生成新内容、新数据或解决问题的算法。其与传统机器学习算法相比，人工智能内容生成的质量提升具备非线性的指数性发展特征。 《白皮书》详细拆解了AIGC在保险业33个具体可落地应用环节，不仅可以在保险产品设计、精算、营销、运营和客服等全链路环节提供深度技术赋能，同时还可以应用于险企日常办公、研发提效等多个方面。 《白皮书》认为，在短期内保险机构需积极应对LLM模型选择及研发挑战，推动AIGC技术在多模态营销内容及策略推荐、智能客服、代码智能生成等领域的广泛应用;在中长期，个性化产品营销将成为保险机构差异化竞争的核心能力，是当前各个险企积极布局的方向。 根据可行性研究显示，在产品营销过程中，日常使用AIGC技术快速生成制作文案内容、视觉设计等各类营销素材，原本3天的营销素材制作周期可以缩短到3小时，并可以生产多套不同风格的视觉素材，优化推文效果，赋能销售营销。 在客户服务环节，《白皮书》称，险企可利用AIGC实现智能客服系统。客户能够通过自然语言与保险公司进行交互，AIGC可以根据客户的问题或者需求，智能地回答客户的问题，或者引导客户到相应的服务流程。同时，AIGC还能够智能地识别客户的情感状态，例如是否满意、不满意等，从而实现更好的服务。 同时《白皮书》还指出，未来AIGC技术或可应用于理赔流程，根据客户提供的理赔申请材料和保单信息，自动化完成或辅助客户完成理赔处理的申请、索赔、理赔评估、审核、结算等各个环节，从而提高理赔效率、降低成本、提高客户满意度。 但AIGC技术在保险业大规模商业应用上，也面临诸多挑战。《白皮书》显示，比如营销环节，可能会遇到设计产出物的版权问题、专业适配保险数据的模型训练问题、客户个人信息的安全问题等；在运营环节，可能会产生保险核心数据的合规使用问题、输出结果准确性等问题。在实际应用中，企业应全面考虑数据质量、语义理解、安全风险、误解风险、用户需求等问题，确保模型的准确性和可用性。同时，开发者和使用者需掌握相应技巧和经验，结合人工智能和人类判断，实现最佳的协同效果。 基于此，众安保险旗下子公司众安科技当前已规划在全系列产品中加入AIGC技术等大模型能力，探索出一条快速、可靠、可控、可复制的AIGC模型应用模式，赋能保险机构客户数字化转型。 众安科技联席CEO钮程昊表示：“产品研发方面，众安科技正积极探索将AIGC置入众安科技全系列产品的可行性。在未来，结合自身和众多合作伙伴的实践经验，借助于AIGC技术的赋能，深度融合到科技产品中，全面提升产品的易用性、智能化和高效运营。” 钮程昊表示，例如营销产品方面，将进一步突破多模态营销内容生成、营销策略推荐等线上化运营能力；在核心产品方面，将积极落实系统配置及运营过程自动化的实现；在经代信息化产品方面，有望实现千人千面培训及营销赋能；在DevOps产品和数据产品方面，代码智能生成、数据分析及调用自动化，经营预测及优化自动生成等应用将成为可能。

经济观察网 记者 蔡越坤 2023年5月23日，多个债券微信群流传一份《昆明城投专家会议纪要》，内容包括昆明市国有企业面临债务到期压力等情况。 5月24日，昆明市国资委发布声明称：近日，我们关注到部分微信群和网络媒体出现了题为“昆明银行口专家路演要点”和《昆明城投专家会议纪要》的不实信息传播，给昆明市国有企业和有关方面造成不良影响，为此我们已经采取法律手段依法维护自身合法权益。 昆明市国资委表示，当前，昆明市国资委正在不断深化国有企业改革，提升国资监管效能，强化“银政企”合作，积极服务和融入全市发展大局。 （来源：昆明市国资委） 存续城投债务几何？ 昆明市城投机构的债务情况是债市投资者较为关注的焦点之一。关于昆明市内城投平台，中泰证券研究所2023年1月份研报指出，目前昆明市有存续债的城投共15家，包括11家地市级平台、2家地市（开发区）级平台和2家区县级平台。 其中，11家地市级平台中，AAA级平台有2家，分别为昆明市交通投资有限责任公司和昆明轨道交通集团有限公司。AA+级平台有7家，AA级平台共2家。 中泰证券研究所研报指出，昆明市平台数量较多，债务负担主要集中在市本级，截至2023年1月9日，地市级、地市（开发区）级和区县级城投存续债余额分别为649.08亿元、22.50亿元和38.00亿元，占比分别为91.47%、3.17%和5.36%。从债券到期压力看， 2023-2025年到期规模分别为273.10亿元、266.63亿元和136.85亿元； 根据其他省份债务化解的经验，地区银行资源、持有的上市公司股权2个因素在地区金融资源中尤为重要。 据上述研报统计，昆明市有1家城商行富滇银行股份有限公司和2家农商行。根据样本城投授信数据，城农商行给予城投的授信较小，主要还是省内国有大型商业银行、政策性银行及股份制商业银行给予的授信规模较大，合计占比近九成。根据2022年三季报数据，昆明市政府共持有3家上市公司股权，按2023年1月9日市值计算，合计市值36.55亿元。 个别平台曝风险 此前，昆明滇池投资有限责任公司（以下简称“昆明滇投”）曝出债务风险。 5月18日，新世纪评级公告称，决定维持昆明滇投主体信用等级AA+级，调整评级展望为负面，维持“17滇投债”债项信用等级AA+级。据悉，“17滇投债”起息日为2017年7月24日，到期日为2024年7月24日，截至本公告日债券余额为6.20亿元。 新世纪评级指出，2023年3月末，昆明滇投短期刚性债务(按短期借款及一年内到期的非流动负债估算)合计142.48亿元；据公开信息，该公司在2023年内到期或到行权期的存续债券本金合计38.10亿元。而该公司账面货币资金快速消耗，2020-2022年末及2023年3月末货币资金分别为53.66亿元，32.24亿元7.28亿元和3.51亿元，且目前货币资金主要集中于上市子公司滇池水务，而债券集中于母公司。 新世纪评级称，昆明滇投其他资产主要为固定资产、在建工程、土地资产、应收政府机构或当地其他平台公司款项，短期变现能力弱。该公司可变现资产对短期债务的覆盖程度不足，债务集中偿付压力大。 此外，昆明滇投因债务问题被列入执行人。新世纪评级指出，据上海票交所信息。自2022年11月以来，昆明滇投数次被列入票据逾期名单；截至2023年4月30日，该公司累计票据逾期2.01亿元，无逾期余额。据中国执行信息公开网信息。截至本公告日，该公司作为被执行人涉案金额合计1.06亿元，主要因公司或外部担保对象发生融资租赁逾期。 新世纪评级披露，2022年，滇池投资营业收入为22.38亿元，较上年下降37.15%，主要因土地一级开发收入大幅下滑；净利润为-12.95亿元，较上年减少16.29亿元，主要因转让净水厂事项产生固定资产处置损失和持有待售资产减值损失，以及其他收益下降。该公司亏损金额较大，且收益稳定性易受土地市场环境、政府补贴等影响。 2022年以来，昆明市政府多次在政府文件中提及加强防范政府债务风险，按照“谁举债、谁偿还、谁审批、谁负责”的原则，压实主体责任，切实防范化解财政金融风险。

经济观察网 记者 周一帆 医药基金又受到了资金追捧。 Wind数据显示，目前ETF追踪的医药相关指数主要包括中证中药指数、中证医疗指数、医疗保健指数、医疗器械指数、SHS创新药指数、CS创新药指数等。截至5月23日，医药相关ETF今年以来的资金净流入额已突破330亿元，基金份额增加超550亿份。 “申万医药指数当前市盈率处于较低水平，为最近10年来15%的分位数。结合最新公募基金医药仓位来看，也是处于10年最低区域。尽管医药行业多个细分赛道由于预期博弈或基本面反转等因素在近期情绪趋暖，但很多细分行业与个股依旧处于相对较低的估值水平，目前板块整体估值以及非医药基金对该行业的配置比例依然处于较低位置。”奶酪基金投资经理胡坤超对经济观察网记者表示。 市场表现上，截至5月25日午间收盘，申万三级行业指数中，中药和医药流通指数涨幅靠前，年内分别上涨14.14%和10.06%；而CXO指数跌幅最大，年初至今下跌16.94%。同为医药生物行业，表现最好的中药和表现最差的CXO年内相差超30%。 今年一季度业绩方面，A股上市公司财报显示，中药板块是运营质量最高的医药二级子行业。个股来看，近40家中药公司一季度扣非归母净利润增速超过20%，其中不少公司业绩更是超预期。 在CXO板块方面，东北证券分析师刘宇腾则在研报中指出，CXO板块受到全球宏观经济波动、投融资骤冷、新冠疫情等多种负面因素影响所致，在不利环境下更加考验产业优秀公司核心竞争力。中国CXO行业凭借较强的工程师红利与成本优势，有望实现全球份额持续提升，目前CXO底层逻辑未变，有待景气度边际改善。 华安证券分析师谭国超在研报中表示，中药板块是中长期的机会，建议优质的中药标的需要拿住拿稳，调整则视为买入机会，短期的估值等因素在景气度面前应该淡化。创新药则更多可关注FIC标的，尤其是公司产品已经拿证具备商业化能力处于放量期的标的。 其补充称，进入5月和6月份的业绩真空期，真空期对于事件的催化和主题要求更高，预期的基药目录带来的中药公司的投资机会，新版基药管理办法的重点方向+独家产品放量的投资逻辑，相关标的值得关注。 “未来，在经历疫情以及经济增长放缓对医药以及民众诊疗等需求的持续压制后，随着我国社会面与经济环境逐步恢复至正常节奏，我们认为消费医疗、医药零售等多个细分行业的下游需求将会得到修复或持续提升。对于需求刚性、业绩有望长期稳定增长的医药板块，以及行业具备成长空间、渗透率提升空间较大、竞争格局较好且估值水平合理的细分行业以及其中的龙头公司，我们依旧保持乐观态度。”胡坤超表示。

全面注册制的到来，是我国资本市场的一次里程碑式的变革，它对于我们每一位投资者来说都关系重大。随着注册制的全面开启，A股上市公司的数量很快增加到6000家，7000家，甚至一万家，打新不再是“躺赢”。全面注册制下，普通投资者到底应该如何防范投资风险，守护好自己的钱袋子？ 正值515投资者保护宣传月，为做好全面实行股票发行注册制宣传和投资者教育保护工作，维护广大投资者合法权益，5月23日，在深圳市证券业协会和深证投服中心的指导下，平安证券投教基地开展了以“拥抱注册制，保护投资者合法权益”为主题的投资者教育直播活动，由平安证券专业投教主播，为广大投资者讲解全面注册制后的 交易规则变化，提醒投资者注册制下常见的投资风险，进一步助力投资者树立理性投资、价值投资和长期投资的理念。 直播活动在平安证券APP、平安好车主APP、大智慧APP、平安证券视频号和经济观察报等多个平台同步开启，广大投资者反响热烈积极参与其中，直播总计观看超8万人次，全网曝光超32万，取得了良好的投教效果。 从宏观到微观，保护好注册制下投资者的“钱袋子” 本次直播主题是“拥抱注册制，保护投资者合法权益”，平安投教基地邀请了两位平安证券客服团队的明星投教老师为大家直播授课，客服团队作为投教基地多年的合作伙伴，拥有丰富的投教直播经验。 活动当天，两位老师首先从宏观层面讲解了注册制发展的历史进程，从2018年注册制科创板试点，到2023年注册制全面落地，带领广大投资者深入了解了注册制改革背后的现实意义。 随后，两位老师又从微观层面上，以客服团队收集到最常见的用户咨询为依据，从规则变化、风险原因、操作细则、防范方法等角度，对注册制下投资的常见风险——打新风险、炒新风险、个股边缘化风险和退市风险进行深度分析讲解，并与投资者们在直播间中高频互动，逐一答疑解惑。 值得一提的是，本次直播不仅打了通平安证券内部流量池，更是与财经界权威的新闻媒体《经济观察报》进行联动，共同打造了一场氛围热烈的网络投教直播盛宴。此外，在直播开始前，投教团队共制作了十余种适配各平台的宣传物料，包括置顶banner、朋友圈海报、信息流广告等多种形式用于对外宣传，包括在微博等大型互联网平台置顶，APP内部信息流宣传和各大投教微信群转发等，保证直播活动最大程度覆盖投资者。据统计，本场直播观看超8万人次，全网曝光超32万，取得了良好的投教效果。 注册制改革春风十里，投资者开启新征程 2023年，是中国资本市场开启崭新篇章的一年，也是广大投资者们踏上全新征程的一年。全面注册制时代的来临，是一项提振市场信心，影响深远的改革活动，这其中蕴藏着无限的机遇，同样也有无数的挑战。 平安证券投教基地本着“拥抱注册制，保护投资者权益”的初心，以传播注册制投教知识，保护投资者的钱袋子为己任，持续打造丰富多样、创新有趣的投教活动。近期，平安证券还充分响应证监会号召，宣传推广《股东来了2023》投资者权益知识竞赛，寓教于乐，号召广大投资参与答题挑战，充分学习投资者权益知识。 今年也是中国平安成立的35周年，35年不断壮大的发展历程，是中国平安不断满足社会金融服务需要，助力国民生活更美好的实践历程。作为中国平安践行普惠金融的重要抓手，未来，平安证券将继续时刻走在投资者教育保护的第一线，不断创新活动形式、广泛开展联动合作、深耕新媒体投教平台，切实维护市场秩序、保护投资者合法权益。

经济观察网 记者 周一帆 公募REITs扩募正式起航。 近日，包括华安张江光大REIT、中金普洛斯REIT、博时蛇口产园REIT、红土创新盐田港REIT在内的四只获准扩募的公募REITs产品分别发布基金份额持有人大会表决结果暨决议生效公告、扩募并新购入基础设施项目招募说明书等，标志着首批REITs产品扩募启动。 博时招商蛇口产业园REIT基金经理刘玄认为，通过积极参与基础设施公募REITs的第一批扩募，无论是对公司的业务发展还是对行业的市场建设，均能展现显著的社会影响，起到积极的示范作用。 具体来看，首批扩募的四只REITs产品均为向特定对象发售（定向扩募）。其中，博时蛇口产园REIT本次扩募拟发售金额不超过13.478亿元，拟发售份额上限为5.768亿份；中金普洛斯REIT本次扩募拟发售金额不高于18.53亿元且不低于18.21亿元，拟发售份额上限为4.58亿份；红土创新盐田港REIT本次扩募拟发售金额不超过4.148亿元，拟发售份额上限为1.6亿份；华安张江光大REIT本次扩募拟发售金额上限为16.40亿元，拟发售份额上限为4.85亿份。 嘉实基金相关人士对经济观察网记者表示，我国REITs底层持有的是成熟运营的基础设施项目，其项目自身的内生增长动力有限，而通过扩募可以实现底层资产规模的扩张，带动REITs业绩增长。 其补充指出，REITs扩募还可在一定程度上实现资产的分散化，通过扩募，REITs可以在资产业态、资产区域等方面进行合理布局，以降低收入的波动性，提高现金流的稳定性。“此外，扩募可以增厚REITs的分红收益率，从而提高投资者的现金分红收益。因此，扩募作为REITs成长性的来源之一赋予了REITs本身成长的生命力，使得REITs的资产投资运营管理不再是一个静态的资产持有过程，更是一个动态的成长过程。” 业内人士也表示，“首发+扩募”双轮驱动的发展格局逐渐形成之下，未来将进一步推动公募REITs常态化发行。 公募REITs又一里程碑 相关公告显示，首批扩募的四只产品发售价格将通过竞价方式确定，发售价格不低于定价基准日前20个交易日基础设施基金交易均价的90%。 在募集资金用途上，博时蛇口产园REIT扩募资金将用于认购招商蛇口博时产业园基础设施2期资产支持专项计划资产支持证券全部份额，进而最终用于新购入招商局光明科技园科技企业加速器二期项目，而中金普洛斯REIT扩募募集资金将在支付必要费用后全部用于新购入基础设施项目。 华安张江光大REIT扩募的实际募集资金在扣除基础设施基金层面预留费用后，拟全部用于认购华安资产张润大厦资产支持专项计划全部资产支持证券，进而新购入基础设施项目，而红土创新盐田港REIT扩募资金将用于认购深创投-盐田港仓储物流2号资产支持专项计划的全部资产支持证券，并最终投资于世纪物流园项目。 “本次扩募后，博时招蛇产园REIT管理规模预计将有所提升，打通了基础设施公募REITs的扩募通道，后续招商蛇口持有的园区资产有望陆续装入，基金的资产和储备规模将进一步得到提升，以进一步拓展多元化资产管理的布局。”刘玄告诉经济观察网记者，“此外，本次扩募后，博时招蛇产园REIT将实现资产组合的初步多元化，将进一步增强公司在产业园这一基础设施公募REITs细分赛道上的竞争优势和运管能力。” 除了扩大基金规模、优化资产组合外，刘玄还认为本次扩募是落实相关政策要求的具体举措：“扩募有助于进一步盘活基金发起人（原始权益人）存量优质资产，增强发展能力、降低负债水平，真正实践以存量带增量、以融资促投资，提高投资效率和投资水平；有利于完善市场化、法治化机制，推动基础设施REITs健康发展；有利于进一步拓宽基础设施项目资金来源，更好盘活存量资产、扩大有效投资，为国家推动‘十四五’期间的基础设施高质量发展作出贡献。” 其进一步表示，首批基础设施公募REITs扩募草案的出炉以及后续扩募工作的有序推动，将有助于进一步完善基础设施公募REITs的市场制度建设，完善扩募机制、规范和引导公募REITs存续期间新购入基础设施项目及相关决策、信息披露等事项的业务规则。对提升市场规模、优化公募REITs产品投资组合等具有重要促进作用，是公募REITs市场逐渐迈向成熟的又一个里程碑。 突发性事件冲击行业 值得关注的是，在首批启动扩募的REITs产品中，华安张江光大REIT却在5月中旬遭遇了突发的退租事件。 根据公开信息，5月12日，OPPO宣布关停旗下芯片子公司哲库科技(上海)有限公司(以下简称“哲库科技”)，而后者正是华安张江光大REIT扩募拟新购入基础设施资产张润大厦的重要承租方之一。 随后，华安基金于5月17日公告表示，哲库科技于2023年5月16日18点29分以邮件形式向上海张江(集团)有限公司发出说明函，确认哲库科技股东会于5月12日正式做出解散并清算哲库科技及其下属公司的决定。近期哲库科技将从张润大厦完全搬出，后续无进一步租赁需求。哲库科技拟于下周与上海张江(集团)有限公司协商租约解除事宜。 “哲库科技突发退租对于整个公募REITs行业而言，更多还是一次偶然性事件。但REITs产品核心还是要把握分散度，基金管理人应该通过常态化扩募提升公募REITs底层资产分散度，降低受到少数租户变动、行业结构调整或区域经济对产品的影响。”一位业内人士对经济观察网记者表示。 对此，刘玄认为，底层资产的分散度较高与集中度较高所面临的经营难点不同，需要解决的问题也大相径庭，需根据资产所处区域、产业分布、租户结构等具体情况来具体分析、判断，不能一概而论。对于基金管理人而言，项目运营的核心是提升底层资产的投资价值，并获得投资者的认可。 “在公募REITs存续期间，底层资产经营收入的分红是投资者收益的重要来源之一，而底层资产的经济效益又与运营管理能力密切相关。同时，基础设施项目的平稳运行也是公募REITs‘募-投-管-退’机制充分发挥的前提。因此，为提升底层资产的投资价值，应保障运营管理能力的高效和稳定，对营运机构建立有效的奖惩机制，激励运营管理团队提升经营业绩，提升REITs资产组合灵活性、基金扩张专业性、资产运营稳定性，促进REITs市场行稳致远。”刘玄指出。 长期投资的“角色定位” 尽管首批扩募的REITs产品目前进展顺利，但从整体投资价值上来看，今年这一领域的二级市场表现却较为疲软。 Wind数据显示，截至5月24日，目前已经上市的27只公募REITs产品中，仅有两只在今年内实现正收益，而末尾的产品累计下跌已超过18%。 对此，前述嘉实基金人士向记者解释，公募REITs不同于股票和债券，是基于实物资产上的现金流、并且以现金流分红为特点的一类资产，会受一级发行溢价率、供需关系、宏观经济和行业周期、货币和利率环境等复杂因素影响。 在其看来，基于公募REITs本身的独特性、重要性，无论从投资者视角，还是管理人视角，或是产业方角度，任何单一维度都很难全面解构REITs的全貌，也很难在仅考虑单一维度情形下真正做好REITs，“REITs本身不应放弃其最大的立足资产的优势，只有资产本身的不朽属性方能创造百年品种，所以一只优秀的REITs产品应该定位于成为一只‘主动管理的被动型产品’。这里的主动管理并不侧重运营，而是管理人应侧重对优质资产的投资判断、价格谈判、运营监管以及择时买卖。” 实际上，不少业内人士亦认为，当前公募REITs仍面临着专业机构投入匮乏，流动性不足等问题，二级市场价格更多被短期资金左右，市场深度建设仍需要进一步加强。 “由于公募REITs产品所持基础设施项目分派率良好，二级市场价格存在一定业绩支撑，但投资者应理性看待公募REITs产品与公募基金、股票等其他品种的差异，正确理解公募REITs长期持有、稳定经营基础设施项目的投资逻辑。建议投资者基于理性分析判断，根据未来分红预期，合理评估REITs投资价值，树立理性投资理念。对于广大投资者来说，稳健、适宜长期持有，是公募REITs作为投资产品的‘角色定位’。”刘玄表示。