经济观察网 记者 欧阳晓红 一 这一天终会到来，因疫情、地缘冲突等阻隔的全球并购还会重启；届时，国际资本流向如何？跨国并购资本的风向怎么吹？何谓跨境并购的道与术？ 似乎近期美国商业巨头的频频造访重新点燃了市场对于“开放”之热情；进入二季度，不同维度的经济金融数据下行也开始让市场认为，要发展可能也离不开“外循环”。 国家外汇局最新数据显示，按美元计值，2023年5月，银行结汇1993亿美元，售汇1960亿美元。1-5月，银行累计结汇9322亿美元，累计售汇9387亿美元。 国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英6月15日就此答记者问时表示，我国外汇市场供求延续基本平衡。5月份，银行结售汇、企业和个人等非银行部门跨境收支均呈现顺差，规模分别为33亿和19亿美元。综合考虑其他供求因素，境内外汇市场供求延续基本平衡。 “市场预期保持平稳，外汇交易理性有序。”王春英说，5月份，结汇为72%，环比基本持平，市场主体结汇意愿继续处于近1年高位，总体呈现“逢高结汇”的理性交易模式。售汇率为70.4%，环比下降0.7个百分点，市场主体购汇意愿基本稳定。 6月16日，美元指数报102.24；人民币中间价报7.1289，离岸人民币兑美元汇率（CNH）报收7.1281，人民币汇率相对企稳；当周（6月12-16日）得益“稳增长”政策的加码，资本市场信心和风险偏好得以提振，当日，沪指、深证成指、创业板指分别报收3273.33（+0.63%）、11306.53（+1.11%）、2270.06（+1.44%）。  以当日为基准，北向资金转向流入，近5日、近10日、近30日、近60日分别净买143.91亿、161.21亿、121.55亿、388.06亿。 “主要渠道跨境资金流动总体稳定。”王春英指出，资本项下，外商来华直接投资资本金保持净流入，外资投资境内债券市场进一步向好，境内主体对外直接投资和对外证券投资保持平稳有序。 不过，6月21日，沪指（-1.31%）、深证成指（-2.18%）、创业板指（-2.62%）均收跌；美元指数报102.57，CNH报7.1908；当日北向资金净流出6.41亿。而前一日，即6月20日，1年期贷款市场报价利率（LPR）、5年期以上LPR均下调10BP；可谓“双降”。可见，当下经济景气水平有待提升，市场情绪仍不稳定。 另据媒体报道，今年全球并购交易规模为1.1万亿美元，较2022年同期少了约9000亿美元。这并非偶然，全球并购交易的热度重新升温，可能需要满足“全球经济复苏、投资者信心提升、政策环境利好与监管政策稳定”等条件。 据联合国贸易和发展组织发布的《世界投资报告（2021）》，FDI 的所有组成部分都在下降。新项目投资的全面收缩，加上跨境并购的放缓，导致股权投资流动减少了 50%以上。随着跨国公司利润平均下降 36%，外国子公司的再投资收购也出现下降。 报告指出，疫情对全球 FDI 的影响集中在2020年上半年。下半年，跨境并购和国际项目融资交易基本恢复。但对发展中国家更重要的绿地投资，在整个 2020年和2021年第一季度继续呈现负增长趋势。 不过，中国贸促会研究院的《中国企业对外投资-现状及意向调查报告（2021年版）》称，2021年 , 在全球跨境直接投资强势反弹和中国加快构建新发展格局背景下，近八成中国企业维持和扩大对外投资意向。该调查依托全国贸促系统资源，覆盖国内20多个省份，调研1013家中国企业。 数据显示，2016-2020 年，全球跨境投资连年下滑，但中国对外直接投资流量和存量连续四年稳居全球前三。2020年，中国对外直接投资流量达1537.1 亿美元，同比增长12.3%，首次位居全球第一; 截至2020年底，中国对外直接投资存量达 2.58 万亿美元，仅次于美国（8.13万亿美元）和荷兰（3.8万亿美元）。 2021年，全球外国直接投资总额强劲反弹，从2020年9290亿美元增至 1.65万亿美元，同比增长77%，超过新冠肺炎疫情前水平;其中中国对外投资表现亮眼，全行业对外直接投资9366.9亿元人民币，同比增长2.2%（折合1451.9 亿美元，同比增长9.2%）。 正如，外汇局数据所显示，中国国际投资头寸表（年度）的资产端来看，2020、2021、2022年末的直接投资分别是25807亿美元、27852亿美元、27950亿美元；其中，这三年来的股权投资分别是：22638亿美元、24896亿美元、24307亿美元；可见，2021年的增速较快，但在2022年相对放缓；2023年或趋于下行。 二 走过一季度的超预期反弹，二季度开始，经济金融数据均下滑。 6月16日召开的国务院常务会议指出，当前我国经济运行整体回升向好，随着前期政策措施的出台实施，市场需求逐步恢复，生产供给持续增加，物价就业总体平稳，高质量发展稳步推进。同时，外部环境更趋复杂严峻、全球贸易投资放缓等直接影响我国经济恢复进程。 平安证券首席经济学家钟正生分析，6月16日国常会传递三点信息：一、对外部环境的担忧加剧；二、释放积极的“稳增长”政策信号，后续将较快出台。会议表示“围绕加大宏观政策调控力度、着力扩大有效需求、做强做优实体经济、防范化解重点领域风险等四个方面，研究提出了一批政策措施；三、依然重视经济结构的优化。高质量发展诉求下，新一批产业政策值得期待。 “全球贸易投资放缓”或是当下全球跨境投资并购活动趋冷的重要原因之一。 但历史总要向前推进。“全球并购将再次启动。”全联并购公会创始会长王巍称。 《世界投资报告（2021）》指出，流向亚洲发展中国家的资金最具韧性。中国的资金流入实际上增加了 6%，达到 1490 亿美元。东南亚的资金流入下降了 25%，对全球价值链密集型 FDI 的依赖是东南亚资金流入下降的一个重要因素。流入印度的 FDI 有所增加，一定程度上是由并购活动所驱动。 王巍在其新书《并购的江湖》中表示，经历了几年逆全球化的各种政治事件后，特别是疫情后，新一轮全球化已经开始升温。欧盟的经济合作和北美与亚太地区的经济合作成为热点。遗憾的是，中国目前没有更多参与，而且一个重要的动向便是国际资本和产业链从长三角、珠三角和香港转移到东南亚和印度一带。 “这固然与全球经济与金融秩序依然由美国、日本、韩国以及欧洲等发达经济主导有关，但同时应该看到中国早期的产业构造与成长价值观正在与全球主流正面冲突，需要彼此更多的理解和调整；”王巍说，“中国政府非常明确将开放作为长期国策，而且坚定地成为全球经济的部分。” 而并购也无疑将成为中国企业走向跨国公司发展的利器；包括了解、熟谙跨境并购的道与术等等——或许，可从工行十几年间的十几起成功跨境并购案中洞悉一二。殊不知，同一时期的20宗跨境并购事件中，工行的16件就占比八成，而余下的四件中，仅一件是成功案例。 三 因为，这一天渐行渐近。 如前文所言，“资本项下，境内主体对外直接投资保持平稳有序。” 在过去20年，也可以看到，在全球大型企业并购事件中，真正取得预期效果的仅50%，而中国企业有67%的海外并购失败。 原中国工商银行行长、董事长姜建清在其新著《十六次境外金融并购》中指出，工行十几次金融并购之所以屡获成功，得益于把每次交易的经验都固化成规范化的交易程序。 诸如必须有清晰的战略，“天时地利人和”、必须紧紧守住风险底线、收购价格必须合理、必须做到整合便利。 而始于上世纪90年代的16次境外并购，也令姜建清任期（16年）内的工行迅速实现国际化扩张。 工行最早试水购并是上世纪末港澳的友联银行，据悉，收购时亏5.4亿，2017年，经重组整合后工银亚洲，税前利润约100亿港币。当时，他也拒绝了数十个项目。 按照姜建清的话说，一般金融领域的并购占全球并购的10%-20%，全世界的大银行都是通过并购成长起来的。西班牙有一家银行叫BBA，差不多在150年历史里经历了150多次购并，汇丰从1980年到2008年间经过了365次购并，其中被搁置或者没有完成的购并是138次。 执掌工行16年，姜建清主持的工行16次海外银行和金融机构购并案例，在全中国也是最多的，“这十几年来，差不多70％的利润和资产是由并购机构发展而来的。”对于并购，姜建清的体会可用四句话“坚持战略协同、风险可控、价格合理、整合便利”来描述；涵盖跨境并购的“道”与“术”。 这四句话也暗合了王巍提出来的“用得上（战略决策30%）、买得起（定价分析30%）、收得到（并购操作30%）、管得住（并购整合10%）”并购四要素。 不过，姜建清认为，并购整合也很重要，90%的不成功并购都败于整合。 值得一提的是，这“并购四要素”与姜建清的“谈婚论嫁四步曲”——你中有我、我中有你的长期合作伙伴关系”有着异曲同工之妙。 以2003年工银亚洲收购华比富通为例，其也是中国银行史上内地银行首次收购欧资银行，而且收购的还是一家百年老店，并成功经营管理，具里程碑意义。 这四步曲分别是：订婚——签署谅解备忘录；婚前的尽职调查与结构设计——去伪存真、各得其所；缔造双赢——“谅解备忘录”的具体落实，“固本培元、调理阴阳、辨证施治”平稳过渡；系统整合——惊险一跃，协同显现。 事实上，自2000年担任工行行长，姜建清执掌工行十六年间，带领工行顺利完成股改上市、经营转型和国际化拓展，使之跃居为全球领先大银行，一级资本、盈利和总资产等多项指标全球排名数年蝉联第一。 而“颇具战略眼光+细节控”，执着商业化思路经营的姜建清也因此备受业界尊重；工行总行内部人士称，工行互联网金融、国际化、IT都是业界领先的，这些都是姜的得意之作。 执掌工行16年，姜建清至少在“不良资产处置、股改、盈利”等三个战役中展示了何谓银行家的一面。 不良资产处置来看，2000年，工行不良资产一度超过34%，被认为处于技术性破产状态；其次是股改，2005年中国工商银行股份有限公司成立，次年在沪港两地同时上市；再者是盈利，2006~2015年被认为是工行的黄金十年，净利润年均增长率为24.3%。工行大多数的境外并购都发生在这一阶段。 若以2008年为界，第一个八年，姜建清把工行带到了市场化的道路上。不包括香港市场的收购，第二个八年，姜建清把工行带到了国际化拓展之路上。 据2022年工行年报，国际化经营方面，2022年末，工行境外机构(含境外分行、 境外子公司及对标准银行投资)总资产4,479.11亿美元（占中国银行业对外金融资产的29.5%），比上年末减少75.08亿美元，下降1.6%，占集团总资产的7.9%；报告期税前利润39.22亿美元，比上年增加5.08 亿美元，增长14.9%，占集团税前利润的 6.4%。 而姜建清在工行的两个8年无不与“最”“首个”联系在一起，有的甚至“绝无仅有”，如工行对美国东亚银行的收购、对富通银行（北美）下属一个相对独立业务部门PDS的收购等等。 第一个8年，如2005年，姜建清带领工行完成股份制改造。2006年10月，工行成功登陆上交所和香港联交所，实现A+H股同时挂牌上市。此次上市在当时刷新28项新纪录，被称为“世纪IPO”，工行在上市当日的总市值排名全球第五。 第二个8年，以工行收购北美富通银行PDS部门为例，其也是工行通过并购资产实现境外业务拓展和综合化经营的第一次成功尝试，亦是中资银行在美收购资产的首次成功案例。 收购PDS使工商银行迅速进入风险较低、收益稳定的机构经纪业务领域，实现了商业银行清算业务的自然延伸，进一步完善了工商银行在北美地区的业务布局，有利于工行加快融入当地主流市场。 更为重要的是，收购PDS使工行积累了与美国监管机构的沟通经验，明确了美国监管对中资银行进入美国的态度。为后续工行在美国成功控股收购商业银行奠定了良好的基础。“2012年，工行成功收购美国东亚银行。这是工商银行北美发展战略的自然延伸和水到渠成之作。” “这是中国金融机构崛起于世界经济最有说服力的新迹象之一。”当时的外媒对工行收购PDS如是报道，可见该收购影响力之大，其也彰显了中国金融业的对外形象。 包括历时四年之久的工银南非标准银行之并购——这是中资银行第一次真正进入国际贵金属和国际商品市场核心层，代表了中国已经进入国际金融市场的话语圈，为中国争取国际商品和金融市场话语权与规则制定权，奠定了坚实基础。 6月20日，在由陆家嘴金融城图书馆、上海陆家嘴外滩金融城研究院主办的《十六次境外金融并购》新书分享会上，姜建清说，海外收购的时候，并不期盼“毕其功于一役”。工行大量收购的是中小型银行，选择渐进性的并购道路…… 回顾工行的并购路线图，会发现清晰的逻辑。姜建清说，从中国香港市场到新兴市场，再到成熟市场，从收购小型银行到收购主流银行，从收购银行到收购业务线及非银行金融机构，始终量力而行，先易后难，从小型并购起步，从水浅的地方下水，不懈地练习，有把握了再到达能够承受的深度，遇到的风险会小一点，也比较容易获得股东和监管机构的支持。 他在书中写道“兼并收购是一种商业交易行为，更是一门人文艺术。决策时要求理性、强硬，谈判时轻松的笑声背后坚守着利益的阵地，然而交易细节中所透露出的人情冷暖，却最让人难以忘怀。” 事在人为。上海陆家嘴外滩金融城研究院院长史忠正说，某种意义上，何时我国金融机构的高管真正成为企业家、职业金融家了，可能就意味着什么时候，我们的金融改革取得了真正的成功。 毕竟，“开放”“外循环”与“内循环”互为因果、且相互作用，全球化趋势终不可逆，企业的国际并购交易或仍将掣肘全球资本流向，深谙跨境并购之“道”与“术”是企业家走出去、引进来的题中之义。

又是一年毕业季。6月19日晚，为重温红色经典，提升毕业生防范金融诈骗意识，中原消费金融携手河南财经政法大学，在该校龙子湖校区举办了一场别开生面的草坪交响音乐会，以重温红色经典歌曲为主线，并开展了系列金融知识宣讲活动，在为全校师生带来一场精彩视听盛宴的同时，为毕业生们走向社会送上了“护身指南”。 下午6点，河南财经政法大学龙子湖校区弘毅山草坪音乐会活动现场，人头涌动，拍照声此起彼伏，中原消费金融精心制作的“恰同学少年”音乐会主题签到墙引起了全校师生驻足、争向打卡拍照，将青春的气息和笑脸定格。满满一面墙的签名，不仅承载着同学们对校园生活的记忆，还饱含着毕业生对即将离开校园、进入社会的一份期待与希望。 为引导大学生远离非法校园贷、套路贷等非法金融活动，树立正确的消费观，中原消费金融围绕“恰同学少年”“金融知识交响乐”等四个主题布置了多个摊位，摆满了趣味满满的漫画版金融知识科普宣传折页，并精心准备了同学录、灯光棒、防蚊贴等丰富的礼物。中原消费金融志愿者团队通过科普资料发放、现场讲解、咨询答疑、“闯关打卡”游戏等互动形式，为广大师生普及反诈、征信保护、防范非法集资等金融知识，大大增强了学生学习金融知识的兴趣，也营造了活力满满的音乐会现场氛围。 晚上7：30，音乐会正式开始，草坪上观众们热情洋溢。音乐会在交响乐《红旗颂》中拉开序幕，交响乐《炎黄风情》、合唱《保卫黄河》《怒吼吧黄河》、歌曲《我和我的祖国》等轮流上演，以宏伟庄严的旋律，表现了中国人民在中国共产党的领导下，英勇顽强、奋勇向前的革命气概，热情讴歌了伟大祖国蒸蒸日上的繁荣景象，表达出对伟大祖国的深深依恋和深情歌颂。精彩的演出，重温了红色历史，为师生们带来了一场精彩的视听盛宴，引导广大青年学子砥砺青春志气、奋进时代征程。 值得一提的是，本次音乐会活动还特别邀请了全国公安机关爱民模范、郑州市公安局金水分局反诈大队民警李敏进行现场金融知识宣讲。李敏以丰富的反诈宣传经验，分享了常见的电信诈骗案例，通过通俗易懂的案例向同学们拆解诈骗套路，提醒师生们守好自身“钱袋子”。李敏幽默风趣的宣讲风格、专业细致的诈骗手段剖析、简洁好用的反诈小贴士介绍，赢得了师生广泛好评。 “我们真心希望通过各种实用、创新的宣传方式，帮助广大毕业生了解金融骗局、提高金融素养，在未来更广阔的社会大舞台乘风破浪、扬帆远航，书写人生精彩篇章。”中原消费金融副总经理邵航表示。 宣传金融知识任重道远，中原消费金融一直在路上。本次活动从策划筹备、与校方沟通协调，到现场布置和实施历时一个月，是金融知识宣讲活动形式的又一次创新，受到了广泛好评。接下来，中原消费金融将继续开展各类特色鲜明、有针对性的金融知识普及活动，进一步增强人民群众的金融安全意识，提高“防骗反诈”能力，筑牢“反诈”防线，营造安全和谐的金融消费环境。

经济观察网 记者 老盈盈 今年是《征信业管理条例》颁布10周年。6月25日，经济观察网记者从深圳地方征信平台服务中小微企业融资畅通调研座谈会上获悉，截至2023年5月底，针对中小微企业长期以来缺乏信贷类征信信息问题，深圳地方征信平台已接入深圳市37家政府部门和公共事业单位的293张数据表，数据资产总量11亿条，数据维度全量覆盖深圳406万商事主体，重点突破社保、公积金、不动产等核心政务数据，引入18家商业数据源，构建7大征信主题数据库，基本满足了金融征信领域数据需求。 基于数据归集治理成果，深圳征信立足于银行需求打造30余款数据产品，面向所有银行提供，目前已有51家合作银行接入，11家银行专线直连，累计产品调用量超2000万次，已促成企业融资超1200亿元，其中小微企业获得融资占比达87%。 搭建“深智融”融资服务模块 在原有的标准数据产品、定制化服务、联合创新实验室三大征信服务模式上，深圳地方征信平台于2023年初，依托“数据+规则”驱动，基于地方征信平台数据底座，进一步搭建了“深智融”融资服务模块，接入“深i企-找融资”专区，通过广泛接入场景及白名单推送，直接对接中小微企业，前置准入规则，接入银行现有产品，结合本地特色数据与银行联合打造创新产品，实现企业融资和信贷产品的精准匹配，降低融资交易成本，加快信贷产品创新，重构融资服务模式，提升普惠金融可得性。 “也就说，银行把它的规则、它需要什么样的客户先给我们，然后企业需要融资的时候，我们基于数据库里已有的企业的基本信用画像，加上企业在发布信贷需求时候的一些基本信息，让双方实现“数据+规则”精准的匹配，让企业知道它的条件符合哪家银行，而不是让企业一家银行一家银行去尝试，从而提高双方的效率。”深圳征信常务副总经理刘振在接受经济观察网记者提问时说。 刘振表示，未来希望把融资服务模块进一步打磨，征信平台对企业信息进行加工之后，可以让数据库的企业与全市所有的金融信贷产品进行匹配，经过初步匹配以后，由企业自行选择，要从里面挑选哪一家银行哪些产品进行下一步的申请动作。目前深圳征信已经深度接入了三家银行的数据前置规则。 上海金融与发展实验室副主任曾刚表示，深圳征信的数据在信息时效性和数据颗粒度方面优势较为明显。一方面平台能够及时地反映企业的法人、注册资本、注册地址等工商信息的变更情况，帮助银行更快地识别企业是否正常在营，及时识别管控存量客户风险。另一方面，平台通过对数据的深度剖析和挖掘，进一步展现数据隐藏的深度信息，可以帮助银行实现企业的线上精准划型，不仅可以减少人工录入、改善客户体验，还便于实施差异化的风险策略。 将开展征信平台二期数据归集 深圳市市场监管局信用处相关负责人对经济观察网记者表示，相关数据的归集更新是一个长期动态的过程，一年至少会有一次数据归集更新的动作，下半年会开展地方征信平台二期的数据归集。 上述负责人表示，主要从以下几个方面去考虑：第一是有些数据原来在政策上或者由于内部管理的要求不太允许公开和共享，经过国家、地方包括到部门层面的一些政策调整后，可能会对这些数据有所放开，那就会有数据新增的可能性；第二是因为有些委办局政策层面的调整，某个业务可能没有了，那相关的数据可能会有一些删减，有一些业务是新增的，新增数据也会有归集的诉求；第三会拓展个体工商户这个群体的业务需求，可能也会产生一些新的数据归集的诉求。 另外，深圳市市场监管局已于6月初出台《深圳市个体工商户公共信用评价规范》，以个体工商户公共信用综合评价为基础的线上全流程个体工商户专项融资产品将于近期推出。 上述负责人预计，二期数据归集会有133个数据项增加，涉及的委办局大概有20多个。

经济观察网 记者 梁冀 端午节前最后一个交易日，A股三大股指全线受挫，沪指跌破3200点，两市超4100只个股收跌。 截至6月21日收盘，上证指数报3197.90点，跌1.31%；深证成指报11058.63点，跌2.18%；创业板指报2211.84点，跌2.63%。北向资金净买入-6.41亿元，南向资金净买入-32.30亿元。 Choice数据显示，两市有4137只个股收跌，仅836只个股收涨。两市合计成交10219.79亿元，其中沪市成交4062.35亿元，深市成交6157.45亿元。 盘面上，申万一级分类下仅公用事业板块微幅收涨0.22%，其余30个行业板块全数收跌。TMT板块领跌全市，其中传媒行业、计算机行业、通信行业与电子行业分别下跌7.35%、4.29%、3.69%和3.05%。 消息面上，昆仑万维因股东大额减持消息影响，6月21日股价重跌超20%，并收到深交所关注函，带崩TMT板块。此外，美国总统拜登当地时间6月20日在旧金山的一次活动上表示，他将向专家寻求建议解决人工智能对国家安全和经济的风险，也对TMT板块形成压力。 富荣基金的基金经理李延峥向经济观察网表示，市场日均成交额回升至万亿，做多情绪有所修复。市场处于底部区域，宏观经济的悲观预期已在股价中体现的相对充分，需等待利好的积聚。央行上周下调7日逆回购利率10bp及1年期MLF利率10bp，同时国常会也强调研究推动经济持续回升向好的一批政策措施，政策支撑从预期到开始慢慢落地。市场也给予了比较好的反馈，如与宏观经济相关性较高的消费、机械、汽车等都出现一定反弹。 TMT板块重挫 6月21日，TMT板块遭遇内外负面消息冲击，全线重挫。昆仑万维（300418.SZ）跌20.01%，荣信文化（301231.SZ）跌14.25%，世纪天鸿（300654.SZ）跌14.04；朗科科技（300042.SZ）跌12.48%，万兴科技（300624.SZ）跌11.90%；苏大维格（300331.SZ）跌10.06%。 6月20日，昆仑万维（300418.SZ）公告称，持有公司11.06%股份的股东李琼拟减持不超过公司总股本的3%。以公告当日昆仑万维62.93元/股的收盘价计算，李琼减持总金额达到22.57亿元。 公告显示，李琼减持原因为个人资金安排，股份来源则是因股份分割所取得。资料显示，李琼为昆仑万维创始人周亚辉的前妻，为公司第三大股东，其目前持有的1.3亿股股份均是与周亚辉离婚分割而来。 令市场尤为关注的是，李琼在此次减持昆仑万维总股本3%的股份即3586.86万股后，还拟将此次减持股份税后所得50%以上的金额出借给公司，借款年利率为2.5%，借款期限三年。 昆仑万维在公告中表示，李琼此次向公司借出资金系为支持公司人工智能相关业务长期发展，且借款利率低于中国人民银行公布的同期贷款利率，有助于公司以较低利率、较快速度获得资金支持，降低公司财务成本，为公司核心业务发展提供动力。 6月20日，深交所火速向昆仑万维出具关注函，要求后者说明李琼在公司于6月14日披露子公司Star Group拟全资收购Singularity AI后减持股份是否存在利用内幕信息进行交易的情形，是否存在公司及相关人员借助市场热点操纵股价、配合李琼减持的情形。此外，深交所还要求昆仑万维确认李琼向公司出借资金是否构成承诺及公司是否有风险应对措施等。 同在20日，昆仑万维就深交所关注函作出回复。回复公告称，子公司Star Group拟全资收购Singularity AI的交易决策审慎合理，有利于提升公司经营质量，不存在迎合热点炒作股价的情形。 数据显示，昆仑万维6月14日收盘价为55.63元/股，至6月20日收盘价为62.93元/股，区间4个交易日累计涨幅达到13.12%。年初至6月20日收盘，昆仑万维股价涨幅高达337.32%。 6月21日，昆仑万维股价重挫20.01%，收报50.34元/股，但仍较年初大涨249.83%。 除昆仑万维外，浪潮信息（000977.SZ）的一则股票交易异常波动公告也令市场承压。公告显示，2023年一季度，公司营收与净利润同比分别下降45.59%和37.04%，受通用服务器客户需求节奏变化、全球GPU及相关专用芯片供应紧张等因素的影响，公司半年度经营业绩较上年同期存在下降的风险。6月21日，浪潮信息早盘低开约3%，盘中一度跌超6%，至收盘跌5.42%。 李延峥认为，整体定性来看，当前位置为市场阶段性底部区间，短期仍处政策发力的小周期，看好市场整体震荡向上。但拉长看，政策更偏“托底式”支撑，较难有大幅刺激，把握结构仍然是主线，短期成长占优。 扰动因素 6月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，当日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.55%，5年期以上LPR为4.2%，较上月价格均下降10个基点（bp）。这也是自2022年8月以来，10个月后LPR再发生变化。 6月16日，国常会围绕加大宏观政策调控力度、着力扩大有效需求、做强做优实体经济、防范化解重点领域风险等四个方面，研究提出了一批政策措施。并强调，具备条件的政策措施要及时出台、抓紧实施，同时加强政策措施的储备，最大限度发挥政策综合效应。 6月13日，央行网站显示，为维护银行体系流动性合理充裕，2023年6月13日央行以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%，上次为2.0%。 排排网财富研究部副总监刘有华认为，LPR年内首次下调10个基点，人民币汇率也快速升7走高，后者对市场影响扰动较大。此外，本周仅有3个交易日，节前效应明显，资金避险情绪浓厚，个股赚钱效应相比上周大幅降低。节后市场依旧处于筑底过程中，市场需要不断地大幅震荡来消化上方的压力。进入到7月份，市场将有望回归基本面。 6月21日，人民币兑美元、欧元双双下挫。截至发稿，美元兑人民币7.1866，欧元兑人民币7.8554，分别涨0.20%和0.19%。 中安鼎盛投资合伙人陈伯仲告诉经济观察网，从过往7年的行情数据看，每年6、7月，市场都会因为半年度数据的博弈、经济政策的出台预期等因素，而有交易量放大的波动。行业轮动机会还是存在，聪明钱的行业风格切换也很快，博弈氛围非常浓厚，市场上整体是在低估值中进行博弈交易。未来在外围宏观相对稳定、经济复苏数据逐步符合预期之下，才会迎来估值抬升的趋势机会。

经济观察报 记者 姜鑫  6月20日，一款名为“好医保·长期医疗（0免赔）”的百万医疗险在深圳正式上线，这是国内首款6年保证续保的0免赔产品。“医疗险真的太卷了，就在前段时间刚有0免赔产品出现，这么快就有了6年可续保的产品。”在线上观看了产品发布直播的保险代理人李雨在社交平台上感慨道。 但此刻，李雨把更多的精力放在客户大量的增额终身寿咨询上。 如果说理财新产品带动的保险行业增速回暖是一半火焰的话，几乎没有增长的健康险则是另一半清冷的海水。 昔日被寄厚望健康险正困在缓慢的增长周期里。数据的佐证是，今年一季度人身险原保费实现1.23万亿元，同比增长11%，而健康险仅占2385亿元，同比增速仅为1%。 时间线回到2020年，彼时《健康保险管理办法》刚刚发布，健康险被寄予了力争到2025年，健康险市场规模超过2万亿元的厚望。而在这之前，健康险经历了10年间从677亿到8173亿的12倍迅速增长。 突破万亿前的临门一脚突遇失速，这显然是从业者不曾预料的。究其原因，行业下行大周期有之，理财市场需求量大增、件均保费较低的惠民保产品遍地开花有之，但究其内因，或许增长瓶颈更多的是来自市场供需错配以及经营能力不足等问题。 健康险公司正在不断尝试突围，一方面深耕既有赛道，在保障范围和客户需求的匹配度上推陈出新，另一方面积极拥抱医疗健康产业。此外，一个利好的消息是，今年下半年个人税优型健康险或将有新政策落地。 如此，试图向医外延、拥抱药企，在慢增长中频迭代的健康险能否借税优新机遇实现突围？ 慢增长中频迭代 无论是惠民保、百万医疗还是重疾险，商业健康险已经成为不少人生活中的一部分。 健康保险主要包括医疗保险、疾病保险、失能收入损失保险、护理保险以及医疗意外保险等产品。 在保险市场上，更为常见的还是重疾险、百万医疗险以及近两年遍地开花快速发展的惠民保（城市定制型补充医疗险）类产品，前两者占比在95%以上，件均保费较低、且介于商业和政府主导之间的惠民保则是在2022年底实现了大概320亿元的总保费，占比3.6%。 由于增额终身寿等理财型产品需求旺盛，保险代理人销售积极性高，以及国际再保险对重疾险提供再保谨慎等原因，目前，险企开发的健康险产品中，医疗险数量较高。中国保险行业协会产品库数据显示，截至2022年年底，我国在售健康险产品共有6112款（不含税优产品），其中疾病保险2673款（较2021年有所上升），医疗保险3253款。 产品数量增长的同时，其更新迭代的频率也在加快。 以人保健康和蚂蚁保联合发布的“好医保·长期医疗（0免赔）”为例，其取消了老产品1万免赔额限制，6年内累计1万元（含）以下部分赔30%，累计1万元以上100%赔付，100种重疾导致的相关费用0免赔。 这与刚开始进入大众视野的百万医疗险相比，已经发生了诸多变化。一直以来，百万医疗险的万元免赔额深度影响了用户对产品获得感，免赔额的降低也使客户对其保大病的认知打破。 研发不同的产品来满足低、中、高端不同层次需求可以说是以百万医疗险为代表的医疗险更新迭代的主要方向。2023年，另一款百万医疗险“尊享e生”也进行了其问世8年以来的第22次迭代，产品保障范围扩大的同时，针对性也不断加强，例如门诊可赔、慢病人群可投保、就医可以垫付…… 另一方面，一度贡献大量保费和价值的疾病险也开始发生变化。重疾险开始向非标人群敞开怀抱，不少公司开始推出“三高”人群、慢病人群可投保的重疾险产品；而为了让产品保障用户更广，一些针对老年群体的长期疾病险、特定病种的疾病险也如雨后春笋班出现…… 在中再寿险产品开发部兼产融创新事业部负责人张楚看来，健康险行业特别是在重疾险领域出现了一些失速，受环境影响，行业到了转型和再定义的阶段，健康险需要不断向外探索自己的边界，也就是需要不断去细化市场需求，细化客群来探索新的风险，因此这两年可以看到比较多的面向老年群体、带病体的医疗险产品出现；内在来看，健康险公司需要不断提高自身的能力，构建新的能力，在新的环境下构建新的消费场景。 张楚表示，商业健康险面临挑战的核心是解决当前存在的供需不匹配的问题，当客户的需求已经演变到“我是带病体，想购买高感受度的产品”，百万医疗1万免赔额这样十万分之几的发生率已经满足不了客户的需求，医疗技术的进步所带来昂贵的治疗方案也满足不了大部分客户高感知的需求，健康险行业需要通过与医疗服务方的链接来构建新的模式，这也是行业创新的源泉。 向医外延 2023年5月，北京市希思科临床肿瘤学研究基金会、平安健康险、至本医疗宣布战略合作，聚焦肿瘤精准诊疗创新生态圈，为中国癌症患者提供优质便捷的个体化精准诊疗专家在线会诊和全生命周期健康管理服务。 “从优秀的商业健康险公司发展经验来看，无论是像凯撒医疗一样从医到险，还是像联合健康一样从险到医，两种模式共同的发展方向都是保险与医疗健康一体化、医药诊疗理赔一体化。”在谈及健康险的定位和发展时，平安健康保险医健运营中心总经理林晟表示，“目前我们多层次医疗保障体系建设还处于起步阶段，老百姓医疗负担较重，商业健康险的产品仍需进化，产品以疾病险为主，和医保多匹配不够，和医健服务的融合度不够，和主体医疗机构的衔接不够，商业保险公司通过与医疗健康机构的强强联合可以在多层次医疗保障体系建设方面发挥更大作用。” 专业的商业健康险公司正在不断地通过医疗险构建新模式。 “现在的医疗险包括惠民保覆盖的人群已经很大了，有两三亿人，市场参与主体也很多，两三百家公司都在做医疗险和惠民保，对于个体公司来说可谓夹缝中求生存，怎么样才能维持市场份额呢，只能不断调整自己的战略，构建自己的医健能力。医疗险和重疾险还不太一样，它是一个持续支出的过程，需要公司进行经营，因为只靠费用补偿价值是不大的，我们希望参与到患者整个诊疗过程中去。”平安健康险总精算师兼首席风险官丁雯对经济观察报记者表示。 但这条向外自我拓展的医健能力之路并不容易。在一定程度上，保险公司需要控费来降低赔付率，但医院对此热情并不高，因此此前健康险的合作多在国际部和特需部。而随着DRG（疾病诊断相关分组）以及DIP（按病种分值付费）改革的不断推进，医院也有结构调整和控费的诉求，在提升周转率的同时，医生会担心患者的康复问题，无论是在早筛还是康复领域，商业健康险都有优势，也因此不同科室和医生也开始希望看到商业保险公司的加入。 链接药企 就在6月8日，人保健康还与中再寿险以及镁信健康联合推出了“安心港湾”粤港澳药械险，这是一款互联网特定药械医疗保险，包含15种粤港澳特药、11种内地特药、2种CAR-T疗法药品以及3种器械，无论是大湾区还是其他区域的投保用户都可以享受到粤港澳大湾区域内的特定药械服务，是基于两地医疗资源差异基础上客户医疗可及性需求的一种尝试。 在人保健康互联网保险事业部相关负责人看来，商业健康险虽然经过多年发展，但其在整个医疗费用支出中所占比例相对还是比较低的，目前，公司尝试在创新药领域和一些药企开展合作，抗癌特药和CAR-T疗法其实已经成为很多百万医疗险的标配责任。 据了解，关于创新药械方面，目前行业尝试可以分几种模式：一是惠民保业务中的特药和cart责任，可以依靠其所覆盖的大量客户进行带量采购；二是可以通过商保的形式加强双方沟通，为客户提供更好的服务体验。 “一般来说，提供特药保障的产品都会定期动态更新药品目录”，据上述负责人介绍，除大湾区“安心港湾”粤港澳药械险，人保健康还在去年底推出了一款保证续保三年的长期特药险，是专门针对特药责任进行的形态设计，包含124种国内上市特药及40种博鳌地区特药。 在行业人士看来，作为多层次保障体系中的重要参与者，保险产品已然成为了一个载体，变成了客户和医院、客户和药企之间的桥梁。 “5年前，想和商业保险公司合作的时候，很难找到共同语言，有时候都想合作，却不知道自己能做什么。”辉瑞全球生物制药商业集团中国区副总裁、市场准入负责人钱云曾这样谈及与保险公司合作的变化，“现在的情况完全不同，不能说是遍地开花，但已经有了非常多的探索，无论是可及性、可负担性，还是在加强服务的顺畅方面都有很多的探索。” 信达生物北京分公司总经理、全国市场准入执行总监樊琳表示，生物医药的创新发展由两方面来决定，一方面是临床上是否有需求促使公司进行研发；另一方面是现有的支付制度是否能支持公司在现有的研发体系下做更多创新和研发。“目前我们上市了八款产品，其中五款产品进入医保，另外三款产品进入惠民保，这个是我们的战略。”樊林称。 丁雯表示，“以前的确和药企沟通很少，这几年渐渐发现，客户的需求一定离不开药物的发展，我们的基本医保覆盖范围已经比较广，但是还有一些创新药不在里面，商保要做的就是把基本医保没有覆盖的部分覆盖到。” 据丁雯介绍，去年平安健康险上线了一款特药险，在产品上市前和药企做了很多轮沟通，产品研发团队了解药品的适应症和覆盖面后发现，可能用户就是现在商保所覆盖的人群，因为药品成本相对较高，对于大部分用户来说如果自费负担较重，可以通过购买商业保险来解决。 “对于保险公司来说，特药险就是把医药产业资源转化为客保责任，每个公司都依据自身资源设计获客性产品，其实就是基于老百姓的一些需求把院外的场景涵盖进来，用一套保险的流程来运营，中间也会有一些机构来扮演服务角色。”一位保险从业人士表示，这也是商业保险公司在寻求新的风险场景的一种尝试。 税优新机遇 在健康险、寿险以及人身意外伤害险等人身险中，商业健康险占比并不高，以2022年数据为例，健康险保费占人身险行业总保费收入的25.27%。 但健康险的意义不容小觑。自2009年《关于深化医药卫生体制改革的意见》发布，健康险被看作基本医疗保障的有效补充，2016年印发的《“健康中国2030”规划纲要》更是将其明确为多层次医疗保障体系中的重要组成部分。由此，健康险在一段时间内经历了高速增长。 2015年保险代理人考试取消，代理人数量急剧增加，重疾险也带动健康险实现了快速增长。2016年，首款百万医疗险上市，传统寿险公司纷纷开发相关产品的同时，受制于监管政策不得开展长期健康险业务的财险公司也杀入竞争市场。一时间，百万医疗险成为健康险的另一个增长点。 数据显示，2010年至2020年，健康险保费从677亿元增长到8173亿元，10年时间市场规模翻了十余倍，特别是2015年到2020年间市场复合增长率高达30%。 2020年，原银保监会等13个部门联合发布了《关于促进社会服务领域商业保险发展的意见》，明确力争到2025年，商业健康保险市场规模超过2万亿元。 但健康险行业的增长节奏却并未如预期的那样进行。 2019年，保险代理人数量冲高回落，加之疫情影响，保险行业增长失速。保费万亿大关门槛尚需临门一脚，健康险的快速增长也按下“暂停键”。加之利率走低，理财型产品需求爆发，健康险更受“冷落”，2021年、2022年健康险保费增速分别仅为3.35%和2.44%。2023年一季度，健康险增幅更是下滑：一季度保险业实现原保费收入1.95万亿元，同比增长9.24%；但这些“烟火气”与健康险无关——在人身险1.23万亿元原保费中，健康险仅占2385亿元，同比增速仅为1%。 在一位健康险公司管理层人士看来，新冠疫情并不是影响健康险增速放缓的主要原因，一开始大家投保热情有所提高，但在近两年，随着理财市场发生变化，基金出现亏损、银行理财出现破净，无论是销售渠道还是客户，都更加偏爱收益写进合同的增额终身寿等理财型产品；而惠民保的普及也在一定程度上满足了一部分人的健康保障需求，健康险保费增速放缓。 随着惠民保覆盖人群的逐步扩大，其在我国医疗保障体系当中的作用不可忽视。能否以惠民保为契机，充分探索社会保险、商业保险融合发展的新模式也成了新课题。 而即将出现的一个有利因素是：据上述健康险公司管理层表示，下半年税优政策或将出台，在经历过理财型产品炒停后，保障型产品有望迎来政策红利。据了解，税优健康险政策在产品种类、保障范围等方面发生变化。在现有产品上纳入护理型产品，购买形式也不局限于团险形式，不但个人可以购买还可以为家人购买相关专属产品，享受优惠政策。 内在不断突围提升资深运营能力，外在政策加码，代表着行业价值所在的健康险会在客户财富保值需求得到释放后迎来属于自己的收获季吗？ （应受访者要求，李雨为化名）  

经济观察网 记者 洪小棠 距离2023年中期业绩放榜仅剩5个交易日，回顾上半年A股结构性行情显著，行业轮动加快，其中以AI和“中特估”两大主线贯穿上半年主线，而新能源、医药等板块则表现不佳。 在此市场环境下，2023年权益基金表现也呈现出较大分化，重仓游戏、TMT等AI相关板块的基金大放异彩，而新能源、港股、医药、消费等板块则业绩较差。 对于后市，多家公募机构对下半年行情更为乐观。板块方面，有基金经理认为，尽管AI行情已持续多月，但该板块或仍为主角之一。也有机构认为，新能源板块短期有望反弹。 首尾相差超100% 截至6月21日，动漫游戏指数基金霸榜全市场半程业绩，华夏中证动漫游戏ETF、华泰柏瑞中证动漫游戏ETF、国泰中证动漫游戏ETF及相关联接基金涨幅均在90%以上，其中华夏中证动漫游戏ETF涨幅超1倍，回报率为101.06%。 主动权益基金前三甲的争夺稍显激烈，诺德新生活A暂居业绩第一，今年以来收益达78.24%；紧随其后为东吴移动互联网A，与前者相差仅一个百分点左右，今年以来收益为77.1%；银华体育文化以72.86%的年内收益率暂居榜三。 上述基金在仅剩的5个交易日中如何表现，中考成绩单又会出现怎样的变化，仍待时间给出答案。 而与之形成鲜明对比的则是业绩垫底者，不过，记者发现银河君尚I以-32.8%的年内回报暂居倒数第一，但记者发现，该基金或因4月27日遭遇大额赎回导致单日大跌33.55%（同一天银河君尚A、C类份额显示净值正常，当天净值涨幅0.27%）。如果将净值异常基金被排除在外，在暂居基金“中考”成绩单垫底位置的产品中，摩根士丹利基金占据了三席中的两席。 其中大摩沪港深精选C、大摩基础行业的业绩表现分别暂居倒数第一和倒数第三，年内收益率分别为-27.4%和-23.79%，中航新起航C暂居业绩倒数第二，年内收益率为24.04%。 总体来看，年内权益类基金整体录得0.15%的收益率，而主动权益基金整体收益率则告负，年内收益率为-0.4%,其中普通股票型基金和偏股混合型基金的年内收益率分别为0.23%、-1.25%。 值得一提的是，在结构性行情明显情况下，权益基金亦表现出了极大的业绩差异。截至6月21日，以最差的权益基金亏损32.8%计算，意味着首尾业绩差异高达134.4%。 AI仍为主线？ 即将进入2023年下半程，各机构纷纷对下半年的投资策略进行了规划，总体来看，多数机构对下半年行情更为乐观。板块方面，有基金经理认为，尽管AI行情已持续多月，但该板块或仍为主角之一。也有机构认为，新能源板块短期有望反弹。 对于后市，摩根士丹利基金表示，我们认为当前市场估值处于历史较低水平，三季度有望看到一些宏观经济指标重新抬升，库存周期有望在三季度进入被动去库存阶段，工业企业利润将开始回升。因此，当前A股市场处于低估值、低预期阶段，市场持续下行风险较小，央行降息之后宏观流动性保持宽松，下半年随着上市公司业绩增速的提升，悲观情绪有望扭转。 泓德基金分析称，美联储6月“暂停”加息符合市场预期，预计美联储加息已接近尾声，对A股扰动最显著的阶段已经过去，未来A股市场的主要驱动因素或在于国内政策端的提振。经过近期的调整，A股性价比进一步凸显，投资者对下半年行情可以乐观一些。 长城基金副总经理兼投资总监杨建华认为，下半年的A股市场将延续现有的格局，维持震荡调整，短期机会仍然是结构性的。如果经济走弱的预期进一步显现，政府出台拉动内需、扭转预期政策的可能性也会加大，A股市场有望迎来趋势性的行情。尤其是考虑到三季度至四季度初，宏观环境仍将维持“弱复苏+温和宽松”组合，市场仍将以主题和概念投资为主，判断AI和“中特估”仍将是下半年的市场配置主线之一。 中信保诚基金研究部副总监孙浩中则表示，展望后市，市场结构性机会更加突出。例如，新能源板块短期有望反弹；同时，近期以AI为核心的泛科技方向出现明显回调，核心还是国内应用未出现太多亮点，基于对产业趋势的乐观预期，中长期对泛科技板块仍持相对乐观态度。

经济观察报 记者 张晓晖  在过去的18个交易日里，东莞铭普光磁股份有限公司（002902.SZ，下称“铭普光磁”）的股价，从5月29日最低的15.44元涨至最高的38.36元，最高振幅达147.57%；期间有7个交易日斩获了6个涨停。至6月21日收盘，该股近 18个交易日涨幅达到119.63%，成为期间沪深两市股价涨幅最高的大牛股。 6月16日，在深圳证券交易所最新一期的监管动态上，铭普光磁因涨幅异常，被该所列入重点监控对象。 “公司没有重大利好，我们该披露的都已经披露，您可以看公告。”铭普光磁证券办公室的工作人员6月21日对经济观察报记者表示。 股价暴涨 铭普光磁是一家集研发、生产及销售于一体的高新技术企业，主要产品包括：磁性元器件、光通信产品、各类电源产品及新能源系统等。 该公司去年刚刚从扭亏为盈，2021年亏损5799万元，2022年盈利6888万元；营业收入上没有太大的变化，2021年的营收为22.34亿，2023年的营收为23.23亿元。 5月30日下午开盘，铭普光磁突然涨停至17.32元，股价由此开启了连续涨停的模式，6月1日至6月7日的五个交易日，铭普光磁连续涨停至29.14元，到了6月16日，其股价涨至最高38.36元。 在此期间，铭普光磁累计发出了10个股票交易异常波动公告，其在6月9日发出股票交易严重异常波动公告。铭普光磁称，公司没有需要披露的重大事项，并提示风险：截至2023年6月8日，公司收盘价为30.62元/股，根据中证指数有限公司发布的公司最新滚动市盈率为120.47倍，公司所处的计算机、通信和其他电子设备制造业行业最近一个月平均滚动市盈率为34.87倍。公司市盈率高于行业市盈率水平。 公司提示风险之后，铭普光磁的股价没有停止上涨，继续向上冲刺，一直涨到38元。 从股本上看，铭普光磁属于小型规模的上市公司，在本轮上涨之前，股价一直在15元附近徘徊，总市值仅30亿出头，总股本2.12亿股，流通股为1.49亿股。实际控制人杨先进、焦彩红夫妇，合计持有40.85%的股权，是该公司的第一大股东。 东方财富龙虎榜数据显示，6月1日至6月19日，财通证券股份有限公司杭州上塘路证券营业部、中国国际金融股份有限公司上海分公司席位出现在铭普光磁买卖前五名的交易营业部名单多次，机构专用席位也出现在铭普光磁股价连续涨停期间的买卖前五名中。 龙虎榜数据显示，机构和游资都参与了铭普光磁本轮股价大涨，其中游资比机构的交易显得更为活跃。 投资者关注热点 铭普光磁的2023年一季报显示，其营业收入为5.3亿元，与去年持平；但是，净利润为567.5万元，比去年同期下降72.70%。 前十大股东中，除了实际控制人杨先进、焦彩红夫妇，其他均为机构投资者和自然人投资者，中信证券以0.68%的持股，位列该公司第三大股东。光大证券、华泰证券、国泰君安均以直接持股，列入铭普光磁的前十大股东，显示券商比较看好这家公司。 官网上，铭普光磁对自己的介绍是：公司成立于2008年，多年以来，在5G及网络数据通信、工业互联网、智慧家庭等应用场景领域为客户提供优质的产品和技术解决方案。 铭普光磁下设光电事业部、电子事业部、能源事业部、电源事业部四个板块。其光模块和光器件产品受到投资者关注。 在5月底、6月初，受益于ChatGPT爆火而衍生的算力需求，让CPO（Co-packagedoptics，光电共封装技术）概念在二级市场起飞。铭普光磁的光模块业务成为该股股价拔地而起的助推动力。 在深交所互动易平台上，5月底以来，不断有投资者向该公司提问：“公司800G光模块研发进展如何？什么时候实现量产？”“面对巨大的光通信模块需求，本公司的光模块产能跟得上吗？”“马来西亚建厂情况如何，几时投产？”“公司与英伟达有合作吗？” 5月29日，铭普光磁在投资者互动平台表示，公司的400G光模块已经批量交货，800G光模块在研发过程中。同日，其在回复投资者问题时还表示，在光通信领域，公司紧跟“算网融合”、“东数西算”、“双千兆接入”、“新基建”等产业化需求，持续投入相关领域光模块光器件产品的开发和优化，已成功研发了FTTR相关产品，并已经实现批量供应，接入网ONU、OLT、Combo国产化替代方案稳步推进，保持接入网产品具有领先的技术优势和价格竞争力。 有投资者提问：“铭普光磁的跨境电商业务开展的怎么样了，有哪些相关进展以及后续的业务布局？” 铭普光磁6月2日回复称，公司旗下电商平台特易网上商城有跨境电商业务，该商城已上线了千款产品，覆盖电子元器件、光模块光器件、电源产品、能源设备等产品品类。商城内全部产品都是铭普光磁直营直供，品质有保证，并且提供全程技术支持。截至2022年，商城累计个人和企业注册用户已超万户，GMV突破1000万。 汽车行业产品应用的问题也被问及：“请问公司的车载磁性器件有哪些供货对象，包括国内外几个相关大厂，如比亚迪，长城，特斯拉这些嘛？” 铭普光磁回复称，在汽车电子领域，公司当前自研的多款汽车电子磁性元器件产品已通过客户的严格审核、认证及测试，并得到了国内外部分知名汽车电子及新能源汽车企业的高度认可，如比亚迪、大众、华为及沃尔沃等。 伴随着铭普光磁回应投资者对于其光模块和光器件产品的关切，该股股价连连上冲。 6月7日，深交所发出关注函，要求铭普光磁确认是否存在应披露而未披露的重大信息，基本面是否发生重大变化，并结合近期公司生产经营面临的主要风险以及股价走势、估值变化等就公司股价异常波动进行充分的风险提示。 深交所还要求铭普光磁详细说明近期接待机构、个人投资者调研，以及在互动易回复投资者提问的情况，是否存在违反公平披露原则的情形。同时，提醒上市公司应谨慎、客观回复互动易、投资者关系活动等提问，不得使用夸大性、宣传性、误导性语言，不得误导投资者，不得利用互动易平台迎合市场热点或者与市场热点不当关联，并充分提示相关事项可能存在的重大不确定性和风险。 铭普光磁回复表示，公司不存在应披露而未披露的重大信息，基本面未发生重大变化，并提示了股价波动、净利润下滑、市场、重要客户流失等七项风险。 6月16日，铭普光磁公告称，拟向不超过35名特定对象发行股票募集资金的方案（下称“定增方案”），于月8日获得深交所上市审核中心审核通过。本事项尚需获得中国证监会做出同意注册的决定后方可实施，最终能否获得同意注册的决定及其时间尚存在不确定性。 据悉，铭普光磁将通过定增方案募集4.17亿元，投向光伏储能和片式通信磁性元器件智能制造项目、车载BMS变压器产业化建设项目、安全智能光储系统智能制造项目和补充流通资金。 股价处于上升趋势中的铭普光磁，定增的发行价格是发行期首日前20交易日均价的80%。目前，铭普光磁的定增发行时间尚未确定，参与定增对象的名单也没有公布。 6月20日，铭普光磁的股价出现明显回落，收盘报33.93元，跌4.93%。至21日收盘，其收于34.12元，总市值约72亿元。尽管如此，铭普光磁的股价依然处于公司历史高位。  

经济观察网  记者 李微敖 2021年2月，时任阿里巴巴（NYSE:BABA）公司文娱总监张威意外离世，一度引发社会关注。 事后，其遗孀熊女士要求阿里巴巴公司给予她张威任职时的年终奖、加班费及股权对应价值等总计逾1000万元人民币，并就此向法院提起诉讼。 熊女士认为，张威在阿里巴巴任职期间，“常年存在超时加班情形，以致张威因工作原因，产生巨大精神压力及抑郁等症状。遂于2021年2月6日选择辞世。” 2023年6月9日，北京市第三中级人民法院（下称：北京三中院）裁定，指令北京市朝阳区人民法院（下称：北京朝阳法院）审理此案。 2023年6月19日，数位张威生前的同事告诉经济观察网记者，张威是浙江台州临海人，在2015年左右加入阿里巴巴，此前曾任集团公关，后任阿里巴巴文娱公关总监。阿里巴巴文娱板块曾包括阿里影业、合一集团（优酷土豆）、阿里音乐、阿里体育、UC、阿里游戏、阿里文学、阿里数字娱乐事业部等部门。 2021年2月6日，农历腊月二十五，张威意外离世。 彼时，曾有部分报道称，张威是从阿里巴巴文娱部门位于北京望京的办公楼处坠楼。不过张威生前的同事对经济观察网记者表示，张威是在自己的住所附近坠楼。 事后，张威的遗孀熊女士起诉称，张威去世后，她多次要求阿里巴巴公司按照此前往年的年终奖发放标准，支付张威2020年至2021年应获之年终奖金50万元，以及3000股阿里集团股份。但阿里巴巴公司不同意，“反而以额外抚恤金的名义”，向她及张威的父母支付50万元。 熊女士在“多次与阿里巴巴公司沟通未果”的情况下，向北京市朝阳区劳动人事争议仲裁委员会提出劳动仲裁申请，但北京市朝阳区劳动人事争议仲裁委员认为，以熊女士与该案第三人（张威的父母）并非劳动争议仲裁案件共同申请人为由，作出了不予受理决定。 熊女士遂向北京朝阳法院提起诉讼，其诉讼请求包括： 其一，请求依法判决阿里巴巴(北京)软件服务有限公司（阿里巴巴集团成员公司之一，以下统称：阿里巴巴公司），向她支付张威2020年至2021年年终奖励，其中包含年终奖金500000元及阿里集团股权3000股所对应价值； 其二，请求依法判决阿里巴巴公司向她支付张威在职期间加班费共计1251724元（计算标准：自2019年2月6日至2021年2月5日，加班时长暂计2420小时，最终以阿里巴巴提供的钉钉、微信和邮件工作记录为准）； 其三，请求依法判决阿里巴巴公司将张威名下已授予但未归属的阿里集团股份7900股予以归属，并回购张威名下已授予的蚂蚁集团3950股股份（回购价格按照每股195.1元计算，共770645元）； 其四，请求依法判决阿里巴巴公司向她支付因张威逝世产生的心理诊疗咨询费用共计70000元； 其五，请求依法判决阿里巴巴公司向她支付后续心理诊疗咨询费及精神抚慰金300000元。 以阿里巴巴在2023年6月18日纽交所的收盘价大致计算，熊女士要求阿里巴巴公司支付的股权以及上述各项补偿折合人民币，总计超过了1000万元人民币。 熊女士的诉状称，阿里巴巴除了愿意给予她和张威的父母50万元“额外抚恤金”外， “仅同意将阿里集团未归属股权中的2675股予以归属，其他不予归属并收回。对于蚂蚁集团所对应的股份，仅同意以201889.97元予以回购（对应蚂蚁集团股价折合约51.11元人民币/股，记者注）”。 因此，她认为阿里巴巴公司提出的上述解决方案，“并未提供客观的计算依据，故对此不能予以认可”。 2022年4月21日，北京朝阳法院受理了熊女士就此起诉阿里巴巴公司一案。 2023年3月28日，北京朝阳法院裁定认为： 熊女士主张的诉讼请求，“其实质应为张威与阿里巴巴公司在劳动关系项下的权利义务关系”，张威的父母都是张威的继承人，应与熊女士“享有同等的权利义务”，但熊女士在劳动仲裁时只起诉了阿里巴巴公司，而未让张威的父母参与该案件劳动仲裁前置程序，且经朝阳法院询问张威的父母以及从熊女士的起诉状中均可以看出，熊女士与张威的父母“就本案钱款性质存在重大分歧”，张威的父母对熊女士“诉讼请求的性质存在不同理解”。 北京朝阳法院裁定，“因劳动争议案件特殊程序设置，应当经过劳动仲裁前置程序，人民法院方可受理”，熊女士在劳动仲裁时未将张威的父母参与劳动仲裁前置程序中，“损害了他们的合法利益，在本次诉讼中仅将二人列为第三人，主体不适格，故根据相关法律规定，本院不予受理”。 于是，北京朝阳法院裁定，驳回熊女士的起诉。 熊女士向北京三中院提起上诉。 北京三中院则认为，“对劳动争议仲裁委员会不予受理或者逾期未作出决定的，申请人可以就该劳动争议事项向人民法院提起诉讼”。本案中，熊女士“就劳动诉争事项已经向北京市朝阳区劳动人事争议仲裁委员会申请了仲裁”。 经北京三中院法庭询问，张威的父母“并不放弃实体权利”。因此，“本案符合人民法院受理劳动争议案件的起诉条件”。 2023年6月，北京三中院就此裁定： 指令北京朝阳法院审理此案。

经济观察网 记者 胡艳明  6月20日，降息如约而至。 中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年6月20日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.55%，5年期以上LPR为4.2%，较上月价格均下降10个基点（BP）。 这是自2022年8月以来，10个月后LPR再发生变化。此次降息后，不仅以1年期LPR为参考的居民、企业短期贷款利率将会下降；对于以5年期以上LPR为价格参考的房贷来说，新发放的房贷价格将会有下降，存量房贷也即将迎来10BP的下降。 据测算，以100万元的房贷举例，贷款时间25年期、还款方式等额本息的方式计算，每月按揭将可减少56元，25年最多可以省下1.68万元利息支出。 广东省规划院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉认为，5月份经济数据显示，大部分经济活动同比增速放缓，高频数据显示6月至今增长动能未有明显改善，经济增长内生动力明显不足。经济增长动能之弱，超出各方预期，“稳增长”政策必须加码，降息可谓水到渠成。 两个LPR品种同步下降 在前期政策利率下调的引导下，市场对本月LPR调降已有充分预期。 6月以来商业银行先后调降存款利率，同时，6月15日作为贷款市场报价利率（LPR）定价锚的中期借贷便利（MLF）利率下调10BP。2019年8月LPR改革落地后，LPR报价=MLF利率+加点。从以前历次报价来看，2019年8月至2023年5月，LPR共发生8次变动，其中有5次实现了MLF利率与LPR报价的联动下调。 不过实际结果与此前分析人士对于调降的幅度有所差异：此前市场观点大致认为1年期LPR幅度在5-10 BP，5年期以上LPR在10 -15BP左右。“本次1年期、5年期LPR同步下调10BP，调降幅度略超市场预期。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对记者表示。 周茂华认为，此次LPR下降旨在加强经济逆周期调节。4月以来经济数据显示，我国经济在经历1季度强劲反弹后，经济复苏节奏有所放缓，加之海外需求前景不确定性较高，市场担忧经济复苏放缓。央行通过降息，加大逆周期调节力度，以促进企业投资和居民消费加快恢复。“1年期LPR调降高于上一次，也释放国内金融让利和支持企业力度明显增大。”周茂华表示。 降息利好 周茂华认为，LPR利率调降利好企业与房地产市场。一方面，LPR利率带动企业部门贷款成本下降，有助于提振企业融资需求，促进投资和就业；另一方面，5年期LPR利率下调，降低首套、刚需购房贷款成本，提振楼市需求；同时，也有助于降低二套房月供利息支出等。 以近期购房者为例，此次LPR下调，意味着可以享受10个基点的利率优惠，粗略计算，100万元的房贷、25年期等额本息还款，每月按揭按揭将可减少56元，25年最多可以省下1.68万元利息支出。 降息对楼市影响几何？李宇嘉的看法是，对房地产而言，降息最大的效应就是降低月供成本。从去年以来5年期LPR下降的效应来看，降息对带动商品房销售有一定作用。但是，由于居民对收入和就业的预期偏谨慎，预防性储蓄需求增加，而新市民为主体的刚需、新中产为主体的改善型需求，在按揭首付和月供上的压力比较大，降息对促进商品房市场企稳的弹性下降，每月月供节约几十元，上百元解决不了支付首付和可持续支付月供的压力。 李宇嘉建议，鉴于当前购买力不足、信心不足的现状，建议推进需求端“降成本”，配合降息并让需求端切实看到购买力的相对提升。比如，合理下调存量房贷利率，合理下调二手住房交易的税率、按揭利率，降低经纪服务费率，全面推进二手住房“带押过户”，推进存量商业贷款转公积金贷款、提高“组合贷”审批效率等等。这些降成本措施叠加一起，全面降低交易成本、疏通交易堵塞。 还有降息空间？ 6月16日，国常会围绕加大宏观政策调控力度、着力扩大有效需求、做强做优实体经济、防范化解重点领域风险等四个方面，研究提出了一批政策措施。并强调，具备条件的政策措施要及时出台、抓紧实施，同时加强政策措施的储备，最大限度发挥政策综合效应。 中国民生银行首席经济学家温彬表示，当前经济“弱复苏”背景下，市场融资需求相对疲软，年初以来信贷投放“需求不济、供给不控”，新发放贷款利率仍延续下行态势。 对于未来货币政策有哪些空间，周茂华认为，从国内通胀温和可控，国际收支保持基本平衡，央行政策空间足，同时，银行资产质量和盈利整体保持良好，LPR仍有调降空间。但从1季度银行净息差平均水平及本次调降幅度较大看，国内商业银行的净息差压力依然较大；同时，考虑金融更好配合后续其他宏观政策措施，不排除央行仍有可能通过降准（定向降准）、结构性工具，释放低成本、长期限资金，为经济复苏营造适宜货币信贷环境。

2020年至2022年被称为“信创黄金三年”，信创建设围绕党政、金融、教育、电信、医疗等关键领域，对其软硬件核心技术、技术标准等展开自主研发从而实现原创替代。 时代洪流，金融行业也以有时不我待的劲头投入其中。金融监管政策陆续出台《关于应用安全可控信息技术加强银行业网络安全和信息化建设的指导意见》、《金融科技（FinTech）发展规划（2019-2021年）》、《金融科技（FinTech）发展规划（2022-2025年）》、《关于银行业保险业数字化转型的指导意见》等，金融信创已经正式驶入国家政策保驾护航的发展快车道，进入高速增长期。 市场预计，在未来数年的金融信创发展关键期，全国约5000家金融单位将加入信创建设大军，预计至2025年信创基础软硬件在金融机构IT外采中占比有望达到50-65%。 在金融信创产业链中，数据库、中间件是最重要的产业链环节。而以银行业为代表的从集中式数据库向分布式数据库迁移转型，不仅仅是金融信创的题中应有之义，也是银行业“零售化”转型的必然要求。 在此过程中，国产分布式数据库产品在近十年的探索后逐步进入技术成熟期，以高性价比一步步筑牢了市场信心，成为银行向分布式架构转型的重要基石。 多重动力下的替换 长久以来，IOE（分别指IBM、Oracle和EMC，三者分别是小型机、数据库和高端存储的厂商）技术架构是银行业的标准配置和唯一选择。 随着金融市场日新月异的发展，银行业面临利差收窄、金融脱媒、国内消费经济日益活跃与笨拙的金融服务之间的矛盾。零售业务成为商业银行新增利润突破口和重要盈利来源，而零售业务客群数量巨大、需求多样化，从底层架构到数字工具运用，商业银行需要系统性的提升IT能力才能实现运营效率和客户体验的强大。 在零售为王、移动互联的时代里，银行的IOE架构出现种种劣势，海量数据、高并发场景下，类似以Oracle为代表的传统数据库在扩容和成本方面体现出较为明显的劣势，这些挑战至少包括：数据容量瓶颈、高并发支撑能力、备份效率低、运维工作繁重、安全风险提高等。此外，IOE厂商由于前期形成的行业支配地位，动辄上亿的产品价格对很多中小金融机构来说也是一项很大的成本支出。 另一方面，早在2014年9月，中国银监会、国家发展改革委、科技部、工业和信息化部联合发布《关于应用安全可控信息技术加强银行业网络安全和信息化建设的指导意见》（39号文），其中提到要“优先应用安全可控信息技术”。数据库国产化、实现自主可控对金融领域来说已势在必行。 随后几年间，去IOE化成为了金融科技领域的热门话题，但进展并非一帆风顺，目前，大中型银行还处于局部的、渐进式替换分布式数据库的进程中，同时，本土自主研发数据库率先在一些没有“历史包袱”的中小金融机构中打开局面。 以OceanBase为例，作为蚂蚁集团自主研发的分布式数据库，最初用于解决支付宝“双十一”期间巨大的交易峰值压力，2015 年，网商银行成立，OceanBase 成为全球首个应用在金融核心业务系统的分布式关系数据库。2017年，南京银行将OceanBase应用于新业务中。2019年5月，华为正式面向全球推出了GaussDB数据库，其GaussDB OLTP数据库已在招商银行综合支付交易系统成功上线投产，也已在工商银行内上线投产。同年，达梦发布DM8.0，该新核心系统所引入的达梦数据库正式通过湖北银行项目方的验收。据腾讯云方面透露，其TDSQL数据库已在平安银行信用卡A+新核心系统国产化、秦皇岛银行金融核心分布式改造、张家港农商行核心系统数据库国产化落地等典型金融场景落地。 6月12日，金华银行发布“星辉工程”核心项目群上线，其新一代核心系统采用长亮V8技术，依托OceanBase的高Oracle兼容性，实现应用基本零改造的无缝对接，完成从“小型机+Oracle集中式数据库+高端存储“到“PC机+OceanBase分布式数据库+普通磁盘”的国产升级，并使用OceanBase一库多芯软硬件混合部署解决方案，实现了平滑迁移。 有金融机构人士介绍，分布式数据库升级后，成本大幅缩减了75%，分析型大数据加工处理能力提升了300%，业务高峰期的应对能力大幅提升。 据IDC报道，在中国市场，2021下半年Oracle首次出现增速下降态势，对Oracle数据库的替换开始进入规模化阶段。 经过市场前期的筛选，金融科技在产品性能和创新、技术自主可控等方面不断推陈出新，突破发展瓶颈，并积极与国产 IT 基础设施适配，推动了金融信创产品从“可用”到“好用”的实质性进展。 技术成熟的同时，行业竞争也在日趋激烈，2022年，信创产业正式开启规模化应用，而金融行业是代表性的，推进速度最快，业内普遍预期，未来4年将是金融信创的关键节点，抢占市场份额的信号枪已经打响。5月16日，腾讯云宣布对多款核心云产品降价，部分产品线最高降幅达40%，数据库方面，腾讯云数据库TDSQL-C serverless全新发布资源包付费模式，刊例价对比同规格包年包月产品降幅高达25%，serverless按实际使用量计费的特性能帮助用户最高降本80%。4月26日，阿里云宣布史上最大规模降价——核心产品价格全线下调15％至50％，存储产品最高降幅达50%。 国内分布式数据库厂商在技术能力和市场占有率方面逐渐崛起，这些厂商在技术架构、数据安全、性能优化等方面不断提升，逐渐赢得了银行、证券、保险等金融领域客户的信任，未来随着金融信创的提速，分布式数据库和云服务市场的格局还将发生更多变化。 国产质量提升 2020年11月，人民银行正式发布《分布式数据库技术金融应用规范》（JR/T 0204-2020），从技术架构、安全技术、灾难恢复三个方面，构建了一整套分布式数据库技术金融应用的系列标准，这也为推动分布式数据库落地金融行业奠定了基础。 以OceanBase为例，创始以来历经三次⼤版本的迭代与升级，已在功能丰富性、系统安全性、产品易⽤性上向国际顶尖产品看⻬，并具有数据强⼀致、⾼可⽤、⾼性能、在线扩展、⾼度兼容SQL标准和主流关系数据库、低成本等特点。连续 10年稳定⽀撑双 11，创新推出“三地五中⼼”城市级容灾新标准。⾃研⼀体化架构，兼顾分布式架构的扩展性与集中式架构的性能优势，⽤⼀套引擎同时⽀持TP和AP的混合负载，具备数据强⼀致、⾼扩展、⾼可⽤，⾼性价⽐、⾼度兼容Oracle/MySQL、稳定可靠等特征，不断⽤技术降低企业使⽤数据库的⻔槛。 兼容性方面，OceanBase发布的OceanBase 4.0，在分布式数据库的基础上引入了一体化结构创新理念，让分布式数据库也支持单机场景，并且保持性能和兼容性，打破了分布式数据库智能支持大企业、大体量数据的思维定式，规模化地支持大中小企业对数据库各种需求，同时还能很好地适配在云环境中，大大扩展了分布式数据库的场景和可能性。 “OceanBase可以提供非常高的Oracle兼容能力，除了SQL语言，还包括完整的PL/SQL能力，以及OCI和Pro*C的替代产品，提供完全兼容的语法和接口调用，原应用几乎不需要修改就能原封不动地运行。” OceanBase一位技术负责人表示，从为支付宝提供技术支撑起步，OceanBase深谙金融行业的数据库痛点与难点，经过十年的探索成长，OceanBase已服务客户400多家，头部金融机构里已有1/4家机构采用了OceanBase的国产自研数据库产品。 咨询机构赛迪顾问发布的《核心数据库升级选型参考》，选取了多家数据库产品，针对选型要素做了匹配度分析。主要考量的指标也与建议项目相同，具体有数据一致性、数据安全性、代码安全性、兼容与迁移能力、事务处理能力、大数据实时处理能力、稳定性与可靠性、性价比等，综合各项评分之后，蚂蚁集团的OceanBase 总得分最高。 金融信创是一个长期作战的过程，不可一蹴而就。在服务器、数据库、办公、存储等领域，各有国产厂商在角逐，逐渐在底层基础设施和平台层逐一突破，将会加速中层基础软件对基础层硬件的产业链整合发生，数据库国产化作为其中关键一环，硕果颇丰，据公开消息，腾讯云TDSQL服务了包括中国人民银行在内的6家国有银行。独立数据库厂商达梦的招股书披露，软件产品使用授权业务收入由2019年度的2.08亿元增长至2021年度的6.42亿元，复合增长率达到75.52%。 随着金融行业的不断发展和变革，金融机构也需要不断地更新和升级信息安全技术和解决方案，以适应不断变化的市场环境和安全风险。底层IT架构变革，以及衍生的业务系统的升级换代需求，最终也将给金融科技服务市场带来新的机会。

经济观察网 记者 张晓晖 6月15日签订合同，经董事长涂建华审批，隆鑫通用股份有限公司（603766.SH，下称“隆鑫通用”）当日就将7亿元购买华睿千和（天津）资产管理有限公司（下称“华睿千和”）发行的期限为一年的私募投资基金产品的款项支付完毕。 这笔交易很快引来上交所和市场各方的质疑。 董事长涂建华是隆鑫通用的实际控制人，其控制的公司——隆鑫通用的控股股东隆鑫控股有限公司（下称“隆鑫控股”）因资不抵债，目前处于破产重整过程中；涂建华本人由于巨额债务无法清偿，被多家法院列为失信被执行人，至今尚未清偿完毕。 6月16日，上交所关于这笔7亿元购买私募基金的问询函发至隆鑫通用之后，隆鑫通用作出一个风险提示公告称：公司与基金管理人就24小时冷静期问题存在异议，公司未能在付款后24小时内解除基金合同并收回全部款项。 “现在最重要的是保证资金安全，我们聘请了相关领域的专业律师与对方协调沟通这件事情，对上交所问询函的回复，目前时间还不能确定。”6月18日，隆鑫通用董秘办公室一位工作人员对经济观察网记者表示。 7亿现金火速买私募 6月16日晚间，隆鑫通用发布公告称，经公司董事长涂建华审批，公司6月15日认购了华睿千和聚财精选一百六十六号私募证券投资基金产品，基金管理人为华睿千和，基金托管人为华泰证券，购买金额7亿元人民币，期限为365天，资金来自于公司自有资金。 该基金产品设置了90%的止损线，即基金净值的0.9元，这意味着隆鑫通用接受亏损的最大金额为7000万元。 隆鑫通用的公告中，关于华睿千和的介绍并不多，其总经理李子睿对华睿千和持有100%的股权，公司注册于2014年9月9日。 隆鑫通用称，华睿千和已按照相关规定将基金产品在基金业协会登记备案系统进行了备案。截止至2023年5月31日，华睿千和已发行证券投资私募基金产品36只，累计管理的基金产品合计为16亿元，最新存续管理资产规模超过15亿元。 隆鑫通用的董事会经过讨论，认为： 1、该私募产品属于较高风险产品，不属于公司第四届董事会第三十次会议已审议的“短期低风险或保本浮动收益型理财类产品”范围内。 2、虽然本次交易的金额7亿元，占公司2022年经审计净资产的比例为8.96%，但由于《基金合同》中约定的止损线为0.9，其可能的敞口风险为7,000万元，占公司2022年经审计归母净利润的比例为13.27%，超过10%，属于董事会审批权限。 隆鑫通用称，公司将尽快召开董事会审议购买私募产品事项；由于公司与基金管理人就24小时冷静期问题存在异议，公司未能在付款后24小时内解除基金合同并收回全部款项；公司正积极与基金管理人华睿千和及基金托管人华泰证券就收回认购款进行沟通，希望妥善解决相关事宜。 经济观察网记者注意到，李子睿的简历显示，其毕业于天津大学MBA金融工程专业，长期从事量化投资研究，有8年华为研发工作经验。在全国私募排行榜上，李子睿的华睿千和并非知名大型私募。 2023年一季度报告显示，隆鑫通用目前账面上拥有货币资金38.86亿元，显示该公司现金流充足，但公司营业收入和净利润出现了两位数的下滑，其中一季度营业收入为27.37亿元，同比下降21.87%；净利润为1.85亿元，同比下降35.14%。 上交所的质疑 上交所在6月16日的问询函中主要质疑三点。 一是：涂建华以公司名义购买私募股权投资基金是否取得隆鑫通用董事会授权，上交所要求隆鑫通用说明在未履行董事会审议披露程序的情况下，公司与华睿千和及华泰证券签订的基金合同是否生效；本次购买私募投资基金产品的决策程序和主要决策人，包括合同签订和付款阶段各流程的具体决策人、参与人和执行人；公司针对投资理财业务制定的财务审批和内部控制制度，并结合本次投资未履行董事会决议的情况说明相关内控制度是否健全有效、制度执行是否存在瑕疵。上交所要求基金托管人华泰证券就基金合同是否生效发表意见。 二是，隆鑫通用董事长暨实际控制人涂建华由于巨额债务无法清偿，已被多家法院列为失信被执行人，至今尚未清偿完毕。此外，涂建华控制的公司控股股东隆鑫控股有限公司因资不抵债，目前尚处于破产重整过程中。在此背景下，公司董事长涂建华决定购买私募投资基金并已将7亿元申购款支付完毕。上交所要求隆鑫通用认真核查并披露涂建华以公司名义购买私募投资基金产品的动机及必要性，相关产品底层投资情况和资金去向，核实投资资金是否直接或间接流向涂建华及其关联方，并据此说明是否存在资金占用及其他可能侵占上市公司利益的情形。 三是：补充披露华睿千和的股权结构、实际控制人、主营业务、财务经营状况，如最近三年的营业收入、净利润、净资产及债务规模等；私募投资基金产品的基本情况，包括投资领域、收益模式及退出机制，相关风险敞口及风险管控措施，是否与上市公司及控股股东存在关联关系或其他潜在利益安排等；请隆鑫通用就基金合同效力可能存在的争议、提前赎回的不确定性、投资可能造成的损失等方面充分提示风险，并说明公司后续拟履行的相关程序及应对措施。 至记者截稿，隆鑫通用尚未就上述问题作出回复。 在上证e互动平台，投资者们纷纷抛出问题。 “董事长不经过董事会直接个人决定、支付大额现金投资私募基金，是否符合要求？如果不符合要求，意味着决策无效，是否第一时间收回？公司对该私募过往管理情况及业绩了解多少？是什么情况？” “根据上市公司规定，公司董事长有权直接决定并处置执行7亿元现金投资的权限吗？” “这就是董秘口中的独立治理制度的上市公司？实控人就随便的没有经过董事会授权，支付巨额7亿资金买一个规模16亿的私募基金？内控制度形同虚设，财务总监，董事会难辞其咎，尸位素餐。你们眼里还有法律吗？还有证监会吗？” 隆鑫通用尚未回应投资者的这些质疑。 涂建华陷债务困局 涂建华出生于1963年，是重庆知名的民营企业家，曾在2017年担任重庆市工商联主席，并在任上公开自曝“债务被拖欠，自己已经扛不下去。” 涂建华生意上的败笔，是在隆鑫通用之外。涂建华以隆鑫控股介入地产业务，并在重庆主城渝中区斥巨资拿下地块，由于种种原因，房地产的疲软拖跨了隆鑫控股和涂建华，造成其债台高筑。 在2020年，涂建华曾以115亿元财富，跻身胡润富豪榜第497位。涂建华不仅控制了隆鑫通用，还控制了丰华股份（600615.SH）,不过，隆鑫通用的一季报显示，隆鑫控股对隆鑫通用50.07%的持股，全部处于司法冻结或者是轮候冻结的状态。 2022年1月30日，隆鑫控股作为涂建华控制的“隆鑫系”13家企业之一，在重庆市第五中级人民法院进入破产重整，目前该案仍在司法重整过程中。最高人民法院的公开信息显示，包括隆鑫控股在内的“隆鑫系”13家企业整体债务是420亿元，正通过破产重整来化解债务问题，以维护7万余户中小投资者、2000余名职工的合法利益。 裁判文书网查询“涂建华 隆鑫控股”，得到24个司法文书，显示涂建华和他的隆鑫控股已经陷入20多起因为债务、担保、合同借款等等所致的司法纠纷，且涂建华已多次被债权人申请强制执行。 在中国执行信息公开网检索，经济观察网记者发现涂建华已经多次被不同的法院列为失信被执行人。最近的一次发生在2022年8月15日，由重庆市九龙坡区人民法院作出；另外一个发生在2022年6月29日，由重庆市第一中级人民法院作出的执行条例显示，涂建华需要偿还8.63亿元债务，同时属于“有履行能力而拒不履行生效法律文书确定义务”的失信人情形。 2023年6月18日收盘，隆鑫通用曝出7亿人民币购买私募理财产品之后，公司股价出现小幅下跌，每股报5.11元，总市值约105亿元。

为进一步支持人民币于香港证券市场的发展，香港交易所今日（6月19日）推出了“港币-人民币双柜台模式”（以下简称“双柜台”）。投资者可选择以港币或人民币交易同一发行人的证券，并可在港币柜台和人民币柜台间进行跨柜台交易。中国国际金融香港证券有限公司（以下简称“中金香港证券”）获授牌照，成为了首批“双柜台”做市商之一，体现了公司跨境交易的技术优势和金融服务的突出实力。 “双柜台”是港币-人民币双柜台交易流程、庄家活动及结算模式的统称。双柜台模式下，合资格证券同时拥有港币和人民币两个交易柜台，投资者可以分别以港币和人民币两个币种进行买卖和结算。 两个柜台下的证券属于同一类别证券，没有权益上的差异，两个柜台的证券可以在不改变实益拥有权的情况下相互转换，并且设有双柜台庄家机制解决流动性及双柜台间价差问题。 中金香港证券在现有人民币计价证券交易业务和做市业务上均有丰富经验，为双柜台业务进行了积极准备，根据监管指引和市场需求，及时提升交易、簿记、交收、做市等全面服务能力，在系统开发、业务运营流程、投资者教育、人才培训等方面进行调整完善，全面支持客户双柜台标的交易需求。首批获授双柜台做市商牌照，体现了中金出色的交易服务和做市服务能力，将助力中金境外业务的扩展，提高综合服务客户水平。 港股双柜台模式将分阶段推进，开通初期主要集中于香港或海外投资者。目前，内地投资者尚无法立即通过港股通参与双柜台模式。根据港交所2023年1月公布的简报，港股通交易下的双柜台模式将在下一阶段推行，但具体推行时间仍需等待进一步安排。 “双柜台”的启动，是香港金融市场发展的又一重要里程碑，将为离岸人民币配置提供一个新的资产选择，作为一个全新起点，有助于离岸人民币的沉淀。这反过来又会增加海外投资者持有人民币资金和资产的意愿，形成资金和流动性的正向反馈。未来“双柜台”资产选择如果逐步扩大至更大股票和产品范围（如衍生品或融资活动）、甚至更广投资者群体，都将为助力人民币国际化起到积极作用。中金公司将着力于服务国家战略，以客户为中心，发挥跨境优势，提供高质量的综合金融服务，支持香港离岸人民币业务的发展。

经济观察网 记者 胡艳明  “数字支付可以有效地提升用户的黏性，例如一拍即付的应用，我们数据显示可以帮助他们提升4倍的交易量，还有2倍的交易额。”VISA全球高级副总裁、大中华区总裁于雪莉在6月17日举办的2023年APEC工商领导人中国论坛上，分享了主题为《数字支付助力可持续发展》的主题发言。 于雪莉谈到，气候问题是当今社会面临可持续发展的一个最大的挑战之一，个人消费选择还有社会的模式，影响着人类集体的碳足迹。VISA利用自身的数字支付网络，支持和加速可持续消费的转型，助力消费者和企业开始改变自身的行为、偏好和碳足迹，促进实现近零排放。为此VISA致力于提供增加的创新还有可持续数字支付的解决方案。 “实践证明改善支付体验是城市鼓励人们改变出行方式的一个有效的工具，例如非接触的支付方式。”于雪莉表示，VISA有很多的解决方案，其中之一就是非接触的公共交通数字支付。该方式可以是非常便捷高效的公共交通的支付方式，不仅让人们拥有一个更加顺畅的公共交通体验，更能够释放公共交通机构的潜力，专注于提供更好的交通服务，吸引更多的人选择公共交通工具来出行。这样其实就可以帮助城市去减少温室气体的排放，促进整个城市可持续的发展。 于雪莉进一步解释，非接触的公共交通数字支付的方式是一个开环的解决方案，与传统的闭环支付方式相比，开环的感应式支付方式允许乘客通过他们日常使用的信用卡、借记卡或者具有支付功能的智能设备，如手机、手环、手表等，都是一拍即付很方便的工具。根据VISA2022年跟伙伴们调研发现，两年内提供开环非接的支付方式公共交通系统实现了6%客运量提升，而在两年之前就已经提供了这些方式，公共交通系统更实现了10%的客运量的提升。 于雪莉说，为了提供最好的公共交通数字支付的解决方案，VISA在全球设立了一个专门为全球城市出行的一个专队。VISA在世界各地与600多个城市，一起对于他们的公共交通部门合作，通过提供一个开放的非接支付解决方案，促进可持续的城市出行。 于雪莉谈到，为了提升入境游客在中国数字支付的便利性，VISA也与支付宝、微信支付，还有中国人民的数字货币研究所（数字人民币）合作，使VISA全球持卡人都可以非常便捷地在中国对商户进行扫码支付，提升了入境游客的体验。“因为中国不像其他国家，现在大家几乎不用现金了，就算从ATM机拿到现金，在小微商户可能都没有零钱帮你换了，所以VISA在中国跟这几家合作变得尤为重要。”于雪莉表示。 于雪莉同时表示，支付体验也是教育消费者的一个机会，VISA在全球有31亿的用户，所以希望能通过对于消费者的教育，也希望他们在有意支持环保行动、环保消费，希望能减少对于环境的影响。 “VISA一直倡导的是负责任的创新。创新当然是VISA的DNA，其实VISA60多年的发展也是数字支付发展历史。”于雪莉透露，过去五年，VISA技术投资达到了100亿美金，每年持续地去投资，进行技术的创新。

经济观察网 记者 黄一帆  6月15日，长药控股（300391.SZ）发布了一则公告，而该公告所涉交易在A股市场中颇为罕见。 根据披露，该公司控股股东长兴盛世丰华商务有限公司(以下简称，盛世丰华)拟以协议转让方式向驭聪天顺贰号私募证券投资基金(以下简称，天顺贰号)转让其持有的公司无限售条件流通股合计2100万股，占公司总股本的5.99%，转让单价为7.34元/股，转让价款合计1.54亿元。 该笔交易并非单纯属于大股东减持。根据公告，天顺贰号的基金管理人上海驭聪资产管理有限公司(以下简称，上海驭聪)对其受让的股份进行资产管理，并代表天顺贰号与盛世丰华签署《一致行动人协议》，双方约定在长药控股股东大会中采取一致行动。 长药控股同时表示，该次股份变动为盛世丰华向其一致行动人内部进行的转让，不涉及向市场减持，不会导致盛世丰华及其一致行动人合计持股比例、数量和表决权发生变化。 机构在承接大股东减持股份后，转而与大股东方面签署一致行动协议，该种交易模式在A股十分罕见。“一般机构承接大股东股份，一般配合大股东减持为目的，极少与大股东签订一致行动协议。”上海一家机构人士告诉记者。 长药控股控股股东盛世丰华为何会与这家上海资管机构签订这样一份文件呢？ 监管问询 6月18日，深交所创业板公司管理部下发关注函，要求长药控股对上述交易进行说明。 关注函指出，中国证券投资基金业协会公示信息显示，天顺贰号系于2023年3月3日成立，截至一季度存续规模低于500万元。 对此，要求长药控股补充说明天顺贰号实际出资人的具体情况，持有的基金份额，资金来源；如资金来源存在结构化安排的，列示资金融出方名称、金额、资金成本、期限、担保要求等相关内容。 关注函还要求结合天顺贰号的决策管理机制、管理费用、上海驭聪与实际出资人分别享有的权利与义务、各方承担的收益和风险及具体比例、各方签署协议的主要内容等，补充说明协议转让完成后天顺贰号持有公司股份的表决权归属，上海驭聪是否有权代表天顺贰号对外签署协议，其与盛世丰华签署的《一致行动人协议》是否有效，公司认定“本次股份转让属于公司控股股东及其一致行动人内部构成发生变化，其合计持股比例、数量和表决权未发生变化，不涉及向市场减持”的依据及合理性。请报备各方签署的天顺贰号产品及产品管理等相关协议。 另外，对照深交所《上市公司股份协议转让业务办理指引(2021年修订)》第九条规定，逐项说明本次协议转让是否存在不予受理情形。并说明公司控制权是否存在不稳定性风险。 “这部分股份由这家新成立的私募产品承接后，对于市场而言，这部分股份实际上是由‘水面’潜入了水下。从关注函来看，监管可能主要担忧，上述股份背后可能存在其他‘所有者’或是未知安排。”上述机构人士告诉记者。 交易安排背后：“各取所需” 6月19日，长药控股证券事务代表刘峰告诉记者，该笔交易的初衷是解决盛世丰华的资金问题。“首先盛世丰华存在质押，这部分融资存在逾期情况。于是，为化解逾期问题，盛世丰华需要资金。” 根据wind显示，盛世丰华股权质押率为68.96%，加权平均质押起始日参考价为10.42元/股，最新收盘价则为7.09元/股，质押日至今跌幅31.96%。 在这种背景下，盛世丰华找到了上海驭聪，以7.34元/股的单价获得合计1.54亿元的股权转让款。“但在获得资金以解决逾期问题后，盛世丰华的持股比例将会降至10.11%左右，这对于大股东的控制权是有影响的。”刘峰告诉记者，据其了解，盛世丰华与上海驭聪进行了沟通。“由于上海驭聪本身对控制权没有兴趣，它只对这部分股权有兴趣。盛世丰华需要钱，但它并不想失去控制权、表决权、管理权。因此，两家各取所需。股票财产权益归上海驭聪，钱给盛世丰华，控制权、表决权、管理权都也归盛世丰华。”刘峰表示。 为此，双方这才签下了一致行动协议。“在一致行动中，所有的盛世丰华做出的行为，比如表决，无论它赞成还是反对，上海驭聪都无条件的与它保持一致。这样，盛世丰华的控制权就不会受到影响。”刘峰告诉记者。 对于市场担忧，盛世丰华可能通过该种方式减持的情况，刘峰告诉记者，“上海驭聪与大股东盛世丰华构成一致行动后，在适用减持新规时，两者股份将被视作整体看待。”这意味着，即使后续上海驭聪方面意图减持，也要适用减持新规的要求。

经济观察网 记者 胡群  国有大行在纷纷加速布局科创金融。 6月8日，农业银行董事长谷澍在第十四届陆家嘴论坛上透露，目前农行服务科创企业总量5.3万户，投放科创企业贷款余额1.5万亿元。 此外，股份行、民营银行等中小银行亦在深耕科创金融新赛道。 6月16日，兴业银行集团联动、密切协同，兴业银行深圳分行及集团成员兴业研究公司与深圳市中小企业服务局共同签署《共建专精特新创新研究实验室合作协议》，支持深圳市专精特新中小企业的发展。 当日，国务院常务会议审议通过《加大力度支持科技型企业融资行动方案》，会议强调，要引导金融机构根据不同发展阶段的科技型企业的不同需求，进一步优化产品、市场和服务体系，为科技型企业提供全生命周期的多元化接力式金融服务。 商业银行一直在探索如何支持科创企业。6月8日，国家金融监督管理总局局长李云泽在第十四届陆家嘴论坛上表示，将紧随新一轮科技革命步伐，加大对高水平科技自立自强的支持力度，促进“科技—产业—金融”良性循环。抓住新领域新赛道蕴藏的新机遇，持续增加先进制造业、战略性新兴产业、传统产业转型升级等重点领域金融供给，有力支持加快建设现代化产业体系。 竞逐科创金融 “如果没有金融的支持，企业的创新和发展几乎是不可能实现的。”经济学家约瑟夫·熊彼特如是说。 “科创产业是以科学技术突破或重大创新为基础，知识技术密集、成长潜力大、发展前景好的产业，是培育发展新动能、推动高质量发展的重要力量，对经济社会全局的长远发展具有重大引领和带动作用。”中国人民银行研究局王信、袁佳撰文在近期出版的《中国产业链韧性：金融的力量》一书中表示，党的二十大报告指出，科技创新能力不强是高质量发展的重要卡点瓶颈，到2035年我国发展的总体目标之一是“实现高水平科技自立自强，进入创新型国家前列”。 对此，该书建议既要发挥大型企业科研攻关的主导力量，也要发挥中小企业经营灵活、创新动力强的优势，加大培育初创、中小科技企业向“专精特新发展，突破产业发展瓶颈、破解“卡脖子”难题，提升我国在全球产业链中的控制力。 科创金融已成为银行竞逐的新赛道。近年我国金融支持科技创新力度不断加大，银行信贷发挥了主要支持渠道作用，并在投贷联动、培育发展风险投资、全面深化资本市场改革等方面进展较快，已初步形成多元化的科创金融生态和融资模式。在货币政策方面，2022年4月28日，央行设立科技创新再贷款，额度为2000亿元，利率1.75%，期限1年；据中国人民银行研究局巡视员周学东透露，今年又增加了2000亿额度。 6月8日，农业银行董事长谷澍在第十四届陆家嘴论坛上透露，目前农行服务科创企业总量5.3万户，投放科创企业贷款余额1.5万亿元。 截至2022年末，农业银行已经设立了16家科创金融服务中心，为超过5万家可企业提供信贷支持。农业银行2022年财报显示，战略性新兴产业贷款余额达1.24万亿元，较上年末增加超3800亿元。也就是说，农行今年科创金融新增贷款规模有望超过上年。 “建设银行将大力发展科创金融作为集团重要战略，构建企业级科创金融服务体系，积极开展科技成果评价改革试点工作，全力推进科技金融业务发展。”建设银行副行长纪志宏出席第十四届陆家嘴论坛表示，将充分发挥建设银行集团全牌照优势，打造覆盖科创企业全周期的综合金融服务体系，推动“科技－产业－金融”的良性循环。 建设银行2022年财报显示，科技企业贷款突破1.2万亿元，增幅达40%。其它国有大行都在发力科创金融领域：工商银行国家重点支持的高新技术领域企业贷款余额1.23万亿元，战略性新兴产业贷款余额1.75万亿元。截至2023年3月末，工商银行战略性新兴产业贷款余额超过2.1万亿元，成为首家战略性新兴产业贷款余额突破2万亿元的商业银行；同时，工商银行战略性新兴产业贷款客户同比增长75%。 在股份制银行方面，截至2023年一季度末，浦发银行服务科技型企业超过5万户，贷款余额超过4000亿元，服务超过70%科创板上市企业、50%北交所上市企业、超40%专精特新“小巨人”企业；兴业银行一季度末科创贷款余额突破4000亿元，科创客户突破5.7万户，科创金融已成为兴业银行服务实体经济、提升价值创造的中坚力量和新蓝海。 科创金融的赛道上已不再只是大中型银行的选手，民营银行也在加入。 江苏苏宁银行已设立独立的科创金融部，专司科创企业金融服务，现已支持了500多家科创企业。截至2022年底，微众银行微业贷科创金融已经在全国20个省及直辖市、200多个地级市开展业务，吸引近23万户科创企业前来申请，已申请企业占所在地区科创企业总数的比例达15%，在当地国家高新技术企业的渗透率超21%，累计授信超1800亿元。 6月12日，微众银行与深圳前海股权交易中心联合推出“深圳‘20+8’认股权产融培育计划”，将发挥数字科技优势，为产业链中高潜力、高成长、高创新的优质中小微科创企业提供的更深度、更优惠、更定制化的认股权综合服务方案，从“信贷服务、股权服务、综合金融服务、科创企业权益、政策辅导、企业专属培育”六大维度为深圳“20+8”产业（20个战略性新兴产业集群， 8大未来产业）企业提供专项成长扶持。 中国人民银行《2023年一季度金融机构贷款投向统计报告》显示，2023年一季度末，获得贷款支持的科技型中小企业315.08万家，获贷率45.9%，比上年末高1.3%。科技型中小企业贷款余额1.76万亿元，同比增长25.2%，比上年末高0.9%。 兴业银行行长陶以平表示，随着经济增长从“房地产-地方政府-金融”旧三角循环向“科技-产业-金融”新三角循环转变，科技和产业的重要性日益上升，推动科技创新创造和建立现代化产业体系迫在眉睫，这些都离不开金融尤其是直接融资的助力。 差异化竞争 “科创信贷已经从冷门进入到竞争白热化。”江苏省数字金融协会会长黄金老在《科创金融：江苏的创新与实践》一书中指出，科创金融发展的方向和归属，不只是繁荣金融本身，重要的是通过金融效率的提升来更好地反哺实体、支持科技，从而推动国家创新战略的实现，银行争相发力科创金融业带来事情的另一面，即风险难控。 银行如何在激烈的竞争中，寻找到发展空间？浦发银行用多年的实践探索回答是，要靠更有针对性、更差异化的服务。 2021年，浦发银行创设“浦发科创”品牌，持续深耕专精特新、高新技术等科创企业客群经营，现已形成由12家科技金融重点经营分行、12家科技支行、35家科技特色支行构成的科技金融专业化服务网络；联手上交所、深交所、北交所等要素市场，携手券商、股权投资机构等各类专业服务伙伴，助力“硬科技”企业上市；推出“科创企业万户工程培育库”专属服务、科创金融专属信贷产品，满足科创企业从初创到发展上市等各个成长阶段的融资需求。 浦发银行如何通过差异化竞争开展科创金融？ 睿博光电股份有限公司（下称“睿博光电”）是一家位于重庆的国家级专精特新“小巨人”企业，曾于2015年上市新三板，2019年因准备上市创业板而进行了退市，是一家拥有全球制造和研发布局的汽车小灯企业。该企业在中国、德国、美国三地进行业务布局，服务客户包括特斯拉、宝马、大众、比亚迪、吉利、小鹏、蔚来等。 为了进行全球化的布局，睿博光电在海外收购了两家公司，为配合睿博光电加大研发力量投入，及满足海外公司订单增加的资金需求，浦发银行重庆分行发挥“跨境服务”和“科创服务”优势，为该企业制定“小巨人中期贷款+跨境科技贷”综合服务方案，既帮助企业缓解资金压力、降低融资成本，又满足了海外子公司营运资金需求。 睿博光电总经理徐钦表示，近几年海外市场有很多不确定性，如果没有银行的金融支持，企业经营将难以维持。银行的支持贯穿企业发展的全周期，包括企业从0到1，再从1到N，另外企业创新、开拓国内外市场、以及收购重组尤其需要银行的赋能。睿博光电这些年在和浦发银行的合作授信额度从2019年的400万元逐步提高到2023年的6000万元。 “我们介入到一个科创企业开始可能不会特别大额度地去合作，但是伴随着企业的成长，授信额度会逐步扩大。此外，浦发银行是4家具有离岸业务牌照的银行之一，可以帮助科创企业打通境内外融资市场，拓宽融资渠道，睿博光电德国公司在浦发银行有OSA账户（离岸账户）。”浦发银行重庆分行普惠金融部副总经理刘聪表示，分行致力于通过支持科创金融企业助力重庆市“33618”现代制造业集群体系，推出小巨人信用贷、科技担保贷、高新贷、跨境科技上市贷等多项专项产品，为小巨人企业提供多维度资金支持的特色化服务，陪伴企业成长。浦发银行重庆分行与重庆市“小巨人”企业的合作覆盖率达到了41%。 “商业银行在科创金融中的角色正在从‘资金中介’向‘服务中介’转变。”中关村互联网金融研究院首席研究员董希淼认为，在新时代发展科创金融，应将推动商业银行从以支付结算和资金融通功能为主的单纯“资金中介”，转型为提供信贷、投资、支付、风控、咨询等多种金融和非金融服务的综合“服务中介”。 为推进服务差异化，浦发银行重庆分行组建了“科创金融（专精特新）”敏捷小组，并于今年3月，成立了普惠金融部（科创金融及乡村振兴部），全流程协助一线营销科创金融客户和实现业务落地。通过转型，浦发银行重庆分行企业客户数量实现翻番，公司授信客户两年增幅超过了70%，制造业已成为用信占比第一大行业，也是新增授信客户数量最多的行业，新增占比接近40%。专精特新合作企业超过570户，科创金融贷款规模超过50亿元。 针对科创企业上市需求，浦发银行重庆分行打造股、债、贷一体化综合性金融服务，以“股权投资+认股选择权业务”、万户贷（万户工程）、科技孵化贷、科技含权贷、科技上市贷为主打，结合八大科技金融产品，覆盖科技创新企业全生命周期，培育一批“专注创新、技术领先”的科创企业，先后助力7家科创企业成功上市。 浦发银行重庆分行相关负责人认为，很多科创企业财务指标不一定好看，但银行更关注其成长性，包括企业的管理、核心竞争力、管理人员的专业性等，如果陪伴它们成长，银行也会成为“时间的朋友”。 堵点和瓶颈 “当前，银行科创金融服务已经走上了快车道，但和实际金融需求相比，科创金融供给仍然较为短缺，进一步提升服务效能，还面临一些堵点和瓶颈。”谷澍认为，瓶颈、堵点主要有三点：一是科技本身日新月异，银行业还需有快速迭代更新相关服务的知识储备和专业能力。二是商业银行天生都比较审慎，这种风险偏好和科技创新高风险之间存在错位。三是如何汇聚整合各方力量、加快推进打造更完善科创金融服务生态等方面。 “相较于商业银行更加熟悉的传统企业，科技企业的高科技、高成长、高风险、轻资产的特点十分突出，为了适应差异，找准发力点，农业银行首先做的就是理顺和重构金融服务科创的实践逻辑。”6月8日，农业银行投行部副总裁胡宇在金融街论坛系列活动上表示，农业银行试图打破基于现状评估的传统信贷思维定势，将科创服务锚定在价值发现，同时又兼顾经营稳定和发展成长，兼顾风险缓释和价值增长空间；在产品谱写打造上由简单组合向系统集成转变，农业银行不局限于仅做单一的债权人，而是依托“融资+融智”“资金+牌照”“线上+线下”的经营优势，致力于发展成为综合的集成商；在营商环境构建上，由单兵作战到生态联盟转变，银行既注重修炼内功，也保持眼光向外，通过拓宽科创服务的朋友圈，力求形成政策、客户、项目、资金、技术、信息的广泛汇聚与交互；在人力资源的配置上，由普适员工向专业团队转变，科创企业集中于高精尖领域，农业银行也在全力培养懂技术、懂业务、懂客户的复合型人才队伍。 然而，对于中小银行而言，除与大型银行遭遇类似的瓶颈外还面临更为具体的困难。一位业内人士表示，当前大部分科创企业融资难主要集中在初创期，这一阶段风险尤高，不确定性很大，重庆市的各大银行的科创金融竞争激烈，贷款利率一低再低，中小银行的利差空间极小，如果不能有效开展综合金融服务，很难实现商业可持续。 长期以来，贷款和存款之间的息差一直都是银行的主要利润来源。由于科技型企业发展初期的风险较高，银行为科技型企业提供资金带来的利息收入难以覆盖较高的风险。 科技型企业根据发展阶段的不同，可分为初创期、成长期和成熟期三个阶段。对于成长期的科技型企业，因为其已经形成一定规模，且具有良好的预期收益，风险控制成熟，这也就导致成长期的科技型企业成为一般银行科创金融业务的主要目标。科创金融业务的竞争相对激烈，初创期的科技型企业不具有竞争优势。对于初创期的科技型企业，因为其未来发展的不确定性较大，对银行的风险控制要求水平高，多数银行并未重视获取初创期的科技型企业客户。 毕马威《2023年中国银行业调查报告》显示，银行的传统信贷模式较难契合科技创新需求，技术创新往往面临高投入、回报率不确定等问题，而银行信贷通常要求资产抵押，且要求按时、足额还款。因此，银行业应进一步加强知识产权质押融资、投贷联动等服务创新，综合运用债券、股权 等多种方式，提高金融供给与科创需求的匹配度，大力支持“卡脖子”关键核心技术 的攻关突破。

近日，由证券时报社主办的第十八届中国基金业明星基金奖获奖名单（2022年度）重磅揭晓！中银主题策略混合基金荣获“三年持续回报积极混合型明星基金奖”，这也是该基金连续两年获得明星基金奖。 作为中国基金业权威奖项之一，今年明星基金奖评选严格按照既定制度和流程，设置合规门槛，强调长期业绩、业绩持续性和投资者持有体验，高度重视净值回撤，科学、审慎地将定量分析与定性分析相结合，进行综合分析。 本次获奖的中银主题策略，着眼长期，稳中有进，保持业绩同类领先。基金一季报数据显示，截至2023年3月31日，中银主题策略A近3年净值增长率95.48%，同期业绩比较基准收益率10.90%，近5年净值增长率120.57%，同期业绩比较基准收益率9.19%，长期超额收益显著。 中长期的亮眼表现，也让中银主题策略在同类产品中排名前列。海通证券数据显示，截至2023年3月末，中银主题策略A近3年收益率同类排名前7%（44/671）, 近5年收益率同类排名前10%（41/426），并获海通证券十年、五年、三年期全五星评级。（同类排名为海通证券三级分类，中银主题策略A属于“混合型-主动混合开放型-强股混合型”基金；同类排名及评级数据来源：海通证券，数据截止日期：2023.3.31，数据发布日期：2023.4.1） 亮眼、可持续的业绩并非一蹴而就，背后离不开中银基金投研团队的积累和沉淀。作为中银基金涌现出的中生代代表之一，基金经理黄珺拥有15年证券从业经历，自2019年3月13日开始管理中银主题策略。她擅长成长和消费领域研究，属于选公司和选价格型的基金经理，不会盲目跟热点，而是追求投资性价比。 黄珺认为，成长和消费两大领域中的一些细分赛道在2023年机会显著，也具备一定投资价值。从基金定期报告看，中银主题策略在一季度积极参与了市场的结构性投资机会，配置了传媒、机器人等潜力较高的成长型行业，以及医美、食品饮料、交运、消费类医药等板块。 对于机器人行业，黄珺期待很大，特别是当前人口老龄化等趋势下，机器人的发展是有一定重要性和必然性的。另一方面，消费行业属于基本面修复空间和弹性较大、并且有政策持续支持的行业，预计未来消费需求有可能强劲释放，助推板块得到有效恢复。 作为老牌基金公司，多年来中银基金致力于不断提升投资管理能力，以及持续加强对专业人才的培养，目前拥有了一支较为稳定、经验丰富、广受业内认可的投研团队。近年来，中银基金及旗下产品在中国基金业“金牛奖”、“金基金奖”、“明星基金奖”等行业权威评比中屡获大奖，并且旗下产品在2022年实现年度权威奖项“大满贯”。 获奖情况： 中银主题策略混合基金荣获三年持续回报积极混合型明星基金奖（第十八届中国基金业明星基金评选，明星基金奖评选机构：证券时报，评奖时间：2023年6月7日） 中银智能制造股票基金荣获金基金·股票型基金三年期奖（第十九届中国金基金奖评选，金基金奖评选机构：上海证券报，评奖时间：2022年11月14日） 中银稳健添利债券型发起式基金荣获金基金·债券基金七年期奖（第十九届中国金基金奖评选，金基金奖评选机构：上海证券报，评奖时间：2022年11月14日） 中银智能制造股票基金荣获三年期开放式股票型持续优胜金牛基金（第十九届中国基金业金牛奖评选，金牛奖评选机构：中国证券报，评奖时间：2022年8月29日） 中银主题策略混合基金荣获三年持续回报积极混合型明星基金奖（第十七届中国基金业明星基金评选，明星基金奖评选机构：证券时报，评奖时间：2022年7月29日） 中银优选混合基金荣获五年持续回报灵活配置混合型明星基金奖（第十七届中国基金业明星基金评选，明星基金奖评选机构：证券时报，评奖时间：2022年7月29日） 业绩说明：业绩说明：中银主题策略A于2012年7月25日成立，黄珺上任时间为2019年3月13日，基金近五年回报/业绩基准回报分别为：2018年度-39.10%/-19.66%，2019年度59.07%/29.43%，2020年度64.33%/22.61%，2021年度32.15%/-3.12%，2022年度-14.69%/-16.86%，2023年一季度8.45%/3.87%。中银主题策略C于2022年3月16日成立，成立至2022年12月31日回报/业绩基准回报为：0.61%/-1.48%，2023年一季度8.34%/3.87%。 数据来自基金定期报告。同类指混合型-主动混合开放型-强股混合型，海通证券。 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益，在少数极端市场情况下，基金投资存在损失全部本金的风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。请投资者在进行投资决策前，仔细阅读基金合同，招募说明书、产品资料概要等文件，了解基金的具体情况，根据自身投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资者的风险承受能力相匹配，并按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。

经济观察网 记者 老盈盈  6月19日，香港交易所在香港证券市场正式推出“港币-人民币双柜台模式”（以下简称“双柜台模式”）及双柜台庄家机制。 双柜台模式推出初期共有24家香港上市公司，同时提供港币柜台及人民币柜台的证券供投资者交易，另有9名交易所参与者出任双柜台庄家。 从当日成交额来看，根据同花顺数据，首批24只双柜台证券首日人民币柜台合计成交1.626亿元，而今天港股大市成交总额为1029.92亿港元，人民币柜台证券成交额约占比0.15%。 在24只双柜台证券中，中国移动-R、腾讯控股-R、中国平安-R和中国海洋石油-R等4家公司的首日成交额较高，分别约5520.2万元、3662.5万元、1699.7万元和1007.6万元；李宁-R和长城汽车-R首日成交额则不足10万元，分别为86500元和16695元。 一位香港券商人士对经济观察网记者表示，从首日的人民币柜台证券成交数据来看，投资人更青睐大企业，不过首日的成交额也很难完全反映出相关证券的交投活跃程度，要看多几天数据才能比较出来。 据港交所披露信息，首批24只双柜台证券名单包括恒生银行、新鸿基地产、商汤-W、吉利汽车、华润啤酒、香港交易所、腾讯控股、中国海洋石油、中国移动、联想集团、快手-W、友邦保险、小米集团-W万、安踏体育、李宁、中银香港、美团-W、京东健康、京东集团-SW、百度集团-SW、阿里巴巴-SW、比亚迪股份、中国平安和长城汽车。 根据港交所规定，人民币柜台的股份代号为以“8”开始的五位数字，港币柜台的股份代号则是以“0”开始的五位数字。人民币柜台的股份简称将后缀“-R”以表示该证券以人民币交易。以中国平安为例，港币柜台股票代码为“02318”；人民币柜台股票代号为“82318”。 香港财政司司长陈茂波公开表示，双柜台模式的推出对本地和全球离岸人民币来说是好消息，期待更多公司加入新的柜台模式。未来会扩大跨境人民币流动渠道，提供更多的投资和风险管理产品，并升级相关基础设施，以建立一个更加充满活力的离岸生态系统，包括推动人民币证券纳入港股通，内地投资者可以使用在岸人民币，直接投资港股，亦会继续与内地合作，扩大互联互通机制。 双柜台模式目前支持海外和香港持有离岸人民币的投资人买卖港股，让此类投资人降低汇率变动对持有期间收益的影响。现阶段，港股通交易还未纳入到双柜台模式，后续如果有进一步安排，则意味着内地投资人也可以用人民币通过港股通买卖港股，有望提升港股流动性，对此，港交所联席运营总监姚嘉仁近日曾公开表示暂无具体时间表。

经济观察报 记者 陈姗  6月14日，工银领航三年持有混合基金宣告成立，合同生效日为2023年6月13日。根据公告，该产品募集有效认购总户数为2.76万户，首募规模接近18亿元，在基金发行市场整体较冷的情况下，这样的“热销”结果颇受行业关注。 在业内人士看来，该基金之所以能在今年基金发行市场整体遇冷的环境中取得较好的募集成绩，主要源于创新的“四人共管”模式。 由四位基金经理共同管理一只基金产品，目前行业内较为少见，尤其是在新发时即采用“四人共管”模式。 Wind资讯数据显示，截至6月16日，全市场超1万只基金产品中，目前仅有14只产品的基金经理数为4人，一般为“老带新”，或随着基金规模增长而增聘基金经理。 行业研究人士在接受经济观察报记者采访时表示，在当前A股市场风格分化加剧，行业板块加速轮动的环境中，“多人共管”模式或可通过基金经理之间不同投资领域和投资风格的优势互补，提高投资者的投资体验。不过，该模式下存在的协作难度大、成本高等问题，也对机构提出了更高的要求。 试水“共管模式” 6月14日，工银瑞信基金发布公告称，旗下工银领航三年持有混合基金已于6月13日成立，根据公告，该基金有效认购总户数达2.76万户，募集期间净认购金额达17.85亿元。 在基金发行市场较为惨淡的当下，接近18亿的募集规模，让该基金产品备受行业关注。尤其是5月以来，持有期混合型基金募集失败、募集延长、踩线成立等情况频频发生，在此情况下，工银领航三年持有混合基金得以“热销”，究竟有何不同？ 根据此前发布的招募书，工银领航三年持有混合基金是一只偏股混合型基金，股票资产占基金资产的比例为60%–95%，投资于港股通投资标的股票的比例占基金股票资产的比例为0%-50%；并设置了三年的锁定期。 工银领航三年持有混合基金的产品亮点是采用了“多人共管”模式，由杜洋、胡志利、谭冬寒、盛震山四位基金经理共管，这四位都是从业超十年的老将。 济安金信基金评价中心刘思妍对经济观察报记者表示，近期，由于A股市场行情较为低迷，公募基金发行市场明显降温，而四人共管的“平台型产品”因其管理模式创新而获得了市场关注。 公开资料显示，杜洋投资风格均衡，擅长周期、制造业、大金融、公用事业等中游及上游领域；胡志利偏稳健成长，擅长大消费和科技行业；谭冬寒成长风格显著，聚焦医药；盛震山为价值风格，主要覆盖金融地产和周期板块。即四位基金经理覆盖了成长、价值、均衡等不同市场风格及赛道。 集结不同风格的基金经理，工银瑞信基金意欲打造“平台型产品”，是一种创新尝试还是一种营销噱头？“对于多人共管的产品，基金经理有各自擅长的研究和投资领域以及不同的投资风格，如果能够做到取长补短，更好地发挥各基金经理之间的协同效应，提高基金的整体业绩表现和业绩稳定性，提升持有人者的持有体验，那么对投资者确有较大吸引力。”刘思妍说。 对于目前市场上多人共管的基金产品，刘思妍表示，不排除可能存在基金公司借助明星基金经理的关注度来促进基金销售的情况，“这类多人共管的产品到底是真正能够通过优势互补提高基金对抗市场不确定性的能力，还是仅仅只是噱头，这些都需要通过实际的投资表现来证明。” 优势与争议 在公募基金市场中，四人共管的主动权益类产品并不多见，更多是负责不同大类资产投资或出于人才培养目的的“老带新”。而工银领航三年持有混合基金首发时就一次性安排了四位不同风格的基金经理共同管理，在业内实属罕见。 据记者统计，目前全市场基金产品中，由4位基金经理共同管理的基金产品仅有14只，主要类型为混合型基金、债券型基金、灵活配置基金和REITs。 具体来看，这14只产品中除了2只REITs以外，多数为债券型产品，包括3只二级债基和3只偏债混合基金；除了工银领航三年持有混合基金以外，另有2只主动权益类基金，分别为天弘精选和大成蓝筹精选。此外，还有1只指数型基金和1只货币型基金。 截至今年一季度末，这些产品中规模最大的是天弘余额宝，管理规模达6871.71亿元；其次是天弘永利债券，各份额规模合计达305.11亿元。而信澳鑫享、财通资管鑫逸、山西证券裕享、诺安鼎利4只产品的规模均低于2亿元。 从业绩情况来看，今年以来截至6月16日，所有产品中仅西藏东财中证沪港深创新药产业ETF、诺安鼎利今年以来净值出现回撤，年内回报依次为-6.07%和-0.64%。2只由4位基金经理共管的权益类基金天弘精选和大成蓝筹精选年内均斩获正收益。 公开资料显示，在全球资管行业里，美国资本集团最早在1958年开始尝试共管模式，桥水、千禧、城堡等头部私募基金随后都有涉猎。在这种模式下，一只基金通过分仓由多位基金经理共同管理，每人在分仓范围内进行相对独立操作。国内目前也有重阳、星石、保银等机构在探索共管模式。 “此次工银瑞信基金多人共管的‘平台型产品’可以算是基金管理模式的创新。”在刘思妍看来，在当前A股市场风格分化加剧，行业板块加速轮动，单人基金经理的管理能力和投资风格相对较为单一，在市场风格频繁切换的情况下较难把握超出自身能力圈的投资机会，甚至可能造成投资损失。而增加不同投资风格的基金经理共管产品，通过各投资经理在投资风格和研究领域的互补，或许能够使基金在分散投资风险的基础上提高业绩水平及可持续性。 不过，多人共管模式也存在协作难度大、费用较高的问题。 刘思妍表示，多人共管模式争议较大的是基金风格界定和基金经理决策机制的问题。不同投资经理的投资框架及投资策略可能不同，在投资过程中必然会产生分歧，投研团队的沟通成本可能提升，如果基金公司没有成熟的决策机制，那么反而可能造成基金风格混乱、管理权责不清晰的问题。此外，多人共管模式下，投资者在择基时需要付出的筛选成本以及对于产品的业绩表现归因分析的难度均有所提升。 此外，业内人士表示，相比于单一基金经理制，多基金经理共管模式对管理人的要求更高，尤其是在投研思想和体系、组织架构、考核激励机制等方面对机构提出了更高的要求。重阳投资董事长王庆认为，一个成功的共管模式需要至少具备四个基本要素，即杰出的人才、有效的协作、完善的系统和优秀的业绩。 工银瑞信基金此次试水“共管基金”，后续能否确保基金经理优势互补，高效协作，实现“1+1+1+1>4”的效果，尚待时间验证。

经济观察报 记者 万敏  “抓紧时间点击下方旋转小风车，一号链接点开，马上申请！”“刷六次卡免年费，每次最低一分钱”…… 在银行的抖音直播间里，主播用着与带货主播类似的话术，语速极快地介绍着信用卡、贷款产品，并随时回答观众提出的各种办理细节问题。 刚传出抖音洽谈收购第三方支付快钱没多久，抖音给一些金融机构开放了直播贷款获客的消息，令市场对抖音是否将在金融业务领域一展拳脚产生诸多想象。 抖音从娱乐流量平台向交易平台发展的过程中，意识到了金融对支撑商业版图的重要性。 这正如阿里旗下支付宝的诞生是为了服务淘宝交易，解决信任问题；也像京东电商在壮大之后也接入了支付、小额信用贷产品，为生态内的商家、用户服务。 在阿里巴巴、腾讯两强平台金融争雄下，抖音、美团等后起的电商新秀都在谋划布局金融业务，这让看似是红海的互联网平台金融格局衍生了新变化。而决定谁能跑得更远的，还是要看平台本身的交易量和交易规模。 流量“虹吸”效应 近期，有用户发现抖音上出现了一些金融机构的直播间，与以往银行等金融机构利用抖音直播宣传金融消费知识不同，这些直播间挂上了贷款申请、信用卡申请的链接。 一位农商银行人士告诉记者，现在银行的贷款难放出去，有的银行尝试了抖音直播，转化率确实比发传单之类的效果好，但也面临两个核心问题：第一是银行不像其他一般企业，宣传口径不能完全以结果为目的，还要考虑很多合规问题，有所束缚；第二是专业性的人才比较欠缺，外聘的主播很难符合银行的合规，银行自己的员工也要挑选培训。 受到经济环境影响，个人信贷今年以来增长乏力，银行要增长个人信贷规模十分不易。个人消费贷利率一路下降，通过发放利率立减券、优惠券等方式争抢客户，甚至有银行将个人信用贷利率降至年化3%以下。并且，个人信用贷款的申请到放款流程早已全部线上化，通过短视频、直播等信息流平台增加获客渠道，很多银行早有尝试。 对于抖音的流量优势，金融机构无法忽略。 一位信用卡科技人士告诉记者，业内预计抖音支付绑信用卡的量有1亿张以上。对银行来说，更多绑卡意味着更多的线上刷卡，并且通过抖音等互联网渠道，能促动低线城市的用卡活跃。 2023年4月，金融数字化发展联盟联合银联数据、荣数信息发布的《增量开拓与存量挖潜——信用卡客户经营专题报告》指出，“下沉城市（三线及以下城市）的持卡人对多多支付（拼多多旗下支付）渠道青睐有加，超23%的三线及以下城市的用户愿意通过多多支付使用信用卡，高于其他线级城市近10个百分点。除此之外，其绑定抖音支付的比例也高于新一线城市和二线城市情况。” 此前，抖音上也有贷款产品的视频节目，是信贷机构的付费投放广告。而现在金融机构的直播中挂链接，可能会更考验金融机构的营销运营水平。 上述农商行人士表示，直播与视频相比，信息展示更随机，主播的个人知识素养也各有高低，银行行业高度重视品牌声誉与合规，对直播营销中的风险也应有所准备。而平台方也应考虑金融行业的特殊性，对相关内容给予更多关注。 从流量到交易 正如微信一样，随着用户活跃度日益提升，抖音正成为一款超级国民级APP。2021年年初，抖音发布的《2020年度抖音数据报告》显示，抖音日活已经突破6亿人，抖音视频搜索月活用户已超5.5亿。到现在，据移动互联网商业智能服务商QuestMobile数据，2023年1月，抖音月活跃用户达到了9.56亿。 2020年，抖音正式发布“抖音电商”品牌。正是在这一年，在支付市场格局已然形成两强巨头（支付宝、微信）鼎力、份额几乎被瓜分完毕的情况下，字节跳动收购中发实业（集团）有限公司旗下的支付业务持牌机构武汉合众易宝科技有限公司，获得了互联网支付牌照。 在没有拿下支付牌照以前，在抖音电商场景内购物，用户选择其他支付工具，抖音是需要付给支付服务公司服务费的。这笔费用对高频交易来说是聚少成多的。如快手的招股书显示，快手向腾讯集团支付的支付渠道手续费，2017至2019年三年间，分别为5900万元、1.42亿元、2.19亿元，到2020年上半年此项费用的支出已达1.84亿元。 到2022年，抖音电商商品交易总额（GMV）破万亿元达到1.4万亿元。从0到万亿元GMV，淘宝和京东都用了10年以上，电商黑马拼多多也用了5年。 从流量平台到交易平台，抖音也进一步为生态内的个体商家、个人用户提供金融信贷服务。2020年7月份，字节跳动曲线拿下深圳市中融小额贷款有限公司的网络小贷牌照，金融服务也由支付扩展到信贷。 2018在今日头条APP上线“放心借”，后续在抖音上也有运营，这是一款借贷产品，目前合作的金融机构包括消金公司、中小银行和信托公司等。2020年11月，抖音上线“放心花”；次月，又上线“DOU分期”；2021年1月正式上线抖音支付选项；2022年7月，“DOU分期”被更名为“抖音月付”，值得注意的是，抖音月付无法提现，只能用于商品购买的支付环节，是一款类虚拟信用卡产品。 去年以来探索本地生活服务场景的抖音，挟线上流量走向线下服务势头很猛，5月末，市场传言抖音集团正在以10亿元的交易金额收购老牌支付公司快钱支付，并将取得线下银行卡收单牌照的全国经营权。此后抖音集团对外表示，“该消息不实，目前只是初步接洽。” 线下支付收单的工具来配合，将帮助抖音完成资金流、信息流的闭环，一位支付机构人士对记者表示，对于大平台来说，在当下支付市场格局已定的情况下，收购一张支付牌照并非一定要用于业务，而是需要手中有张底牌，增加与其他支付服务机构的议价能力。“在拥有抖音、头条、西瓜等流量平台及逐步开放的电商、团购、外卖、旅游等高频消费场景下，抖音发力分期消费分期、现金贷、小微贷等消费金融业务可以帮助其贯通已有优势，促成用户价值转化，走出继广告、电商后的另一条变现路径。”中南财经政法大学数字经济研究院高级研究员金天表示。 格局悄然生变 抖音对自己的金融产品定位是有场景需求才拓展产品，做好生态内的服务，但其巨大的流量依然令其有迅速扩大规模的能力。 “抖音的贷款现在余额大约1200亿，据说今年的目标是2000亿-3000亿。”一位消费金融公司人士告诉记者，现在抖音的流量非常吸引急于放出贷款的资金机构，包括银行、消费金融公司等。 抖音之外，美团也在按照自己的步伐和生态需求切入金融业务。目前，美团已经集齐了网络小贷、第三方支付、保险经纪、商业保理、企业征信等多张金融牌照，逐步搭建起一张金融版图。 经济观察报曾报道，在美团的金融版图里，信用卡的比重远大于其他互联网平台，其摒弃了纯导流模式的合作方式，帮助银行建设风控能力与运营能力，让前端具备获客能力才能发挥真正的价值，并且几乎运用了全域流量来帮助区域性银行规模化精准获客。 以上海银行为例，上海银行最早涉足信用卡业务的区域性银行之一，初期该行发行100万信用卡需用时7年左右，而现在，通过与互联网平台的深度合作，100万发卡时间被缩短为仅仅7个月。 对于美团上线的信用支付工具“月付”功能，市场曾认为是美团对支付宝的“花呗”、京东的“白条”发起的挑战。对此，美团联名信用卡业务负责人曾告诉记者，美团已确定的流量分配策略是，“我们会通过‘月付’向联名信用卡导流，但我们不会向已经是美团联名信用卡的用户主动推介‘月付’，全平台的金融流量运营重点依然是联名信用卡。” 有信用卡行业观察人士认为，美团选择了一条与其他互联网平台不一样的路。美团有希望借助这种合作方式，摆脱传统的互联网与银行合作单纯的导流模式，实现真正意义上的金融科技输出。“从挣流量的钱向挣技术的钱过渡。” 阿里巴巴、京东崛起后，电商红利时代被认为进入尾声了，但是随着拼多多、抖音的闯入，电商又似乎成为一片蓝海。随着电商新秀后起布局金融，互联网平台金融的格局会不会上演类似的故事？ 金天表示，BAT的金融板块都经历了从电商平台分离独立的过程，互联网新贵未来是否也会走上同样的路径，或也需要更多观察政策环境。平台反垄断、数据收集使用管理、消费者权益保护等方面的法律规范不断完善，如果独立经营需要投入更大的成本，满足更多的金融合规和社会责任，比如在个人信息安全方面，电商平台与金融需要按照“断直连”要求建立业务关系。 金天认为，信息安全对所有的互联网平台都有要求，金融数据和电商场景化的数据要切割开，平台内部互相也有隔离，金融数据去调用电商平台数据要通过征信机构，不能将电商挖掘到的用户数据直接给金融；反过来也不能把金融东西给到电商。对于客户数据管理、用户隐私、数据安全和交易安全需要平台特别去关注。