经济观察报 记者 梁冀  当地时间5月12日，美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）的连任提名以80票同意、19票反对的投票结果获得确认。去年11月，美国总统拜登提名鲍威尔连任；此前，鲍威尔于2018年由前总统特朗普任命为美联储主席。鲍威尔的第二任期正式开启，而美国40年来最高的通胀水平仍然是其与同僚面对的头号难题。 美国劳工部5月11日发布的数据显示，美国4月CPI同比上升8.3%，环比上升0.3%；核心CPI同比上升6.2%，环比上升0.6%。虽然通胀数据高点回落符合市场预期，但核心通胀韧性仍超出市场预期。 通胀压力居高不下，美联储也愈显鹰派。鲍威尔表示，美联储已准备好采取更加激进的行动以使通胀降至2%的水平，即便可能对经济造成短期伤害。“令通胀降至2%的过程会伴随着痛苦，但最痛苦的是抑制通胀失败。”鲍威尔称。 4月CPI降幅不及预期，美联储面临采取更加激进加息动作的压力；同时，鲍威尔也因其此前判断通胀是临时现象以及缓慢的加息动作面临批评。参议院投票结果显示，6名民主党党团议员与13名共和党议员就鲍威尔的连任投下反对票。此外，美联储内部也有声音表达对当前加息路径的不满。 通胀数据超预期 数据显示，美国4月CPI同比上升8.3%，市场预期为8.1%，前值为8.5%；季调后CPI环比上升0.3%，市场预期0.2%，前值1.2%。核心CPI同比上升6.2%，市场预期6.1%，前值为6.55%；季调后核心CPI环比上升0.6%，市场预期0.4%，前值0.3%。具体来看，食品环比上升0.9%，能源商品价格环比下降5.4%，业主等价租金、主要居所租金环比分别增长0.5%和0.6%；此外，出行类产品价格增长较快，机票价格环比增幅高达18.6%，外出餐饮环比上升0.6%，旅馆酒店环比上升2%，显示消费需求依然旺盛。并且随着夏天到来，出行类需求将伴随外出活动增多得到进一步释放。 光大宏观指出，4月CPI与核心CPI的同比和环比均超市场预期，住房、食品、机票和新车为主要贡献项。一方面，俄乌冲突导致能源和食品价格维持高位；另一方面，供应链问题导致补库缓慢、房屋价格上升带动租金上行、劳动力短缺推升薪资水平均给通胀带来上行压力。 中金公司点评称，4月份通胀数据透露几点关键信息：一是4月通胀见到同比高点基本在意料之内；二是CPI下降幅度与速度因核心CPI韧性并不足够；三是未来几个月通胀大概率仍会继续回落，但让市场期待的快速降温预期暂时落空。 数据显示，3月CPI受油价冲高贡献上涨，而后油价基本保持在100美元/桶附近，因而4月环比贡献转负；同时去年整体基数较高以及供应链缓解改善令核心商品价格回落，因此4月通胀见到同比高点是大概率事件；出行类机票与酒店价格大涨叠加房租环比小幅上涨使得核心CPI环比走高。不过，出行类价格难以维持高位，且大宗商品价格回落，包括供应链问题得到缓解、薪资增速降温等都应该还会继续推动通胀水平在未来几个月回落。中金公司认为，相比已经确定性的拐点，此次数据的问题在于回落速度和幅度不及预期，让市场期待的快速降温预期落空。 东吴证券宏观分析师陶川指出，三个潜在风险点或导致年内美国通胀再次加速。一是薪资通胀螺旋情况恶化，二是住房租金跳升，三是供给侧的扰动。数据显示，2022年美国私人行业平均时薪增速持续破5%，尽管4月环比增速有放缓迹象，但是鉴于劳动力供给紧俏的持续，美国企业涨薪的趋势在短期内难以被逆转。据NFIB调查结果显示，2022年4月，预计在未来涨薪的美国中小企业比例仍高达27%，而难以招聘到能力匹配的员工仍是困扰企业经营的主要问题之一。 陶川指出，鉴于美国工会化率处于几十年来的低位，工人议价能力受到限制，薪资通胀螺旋上升的动力不足。另一方面，俄乌冲突和中国应对奥密克戎的限制措施或导致全球供应链再次恶化。中国制造业和出口所受到的扰动或再度造成部分产成品供不应求的局面。鉴于俄乌冲突和中国疫情演变难以被预测，2022年核心商品价格同比增速回落趋势有被逆转的风险。 不过，在工银国际首席经济学家程实看来，通胀可能出现高波动性特征不可忽视。他表示，虽然当前美国高通胀拐点预期已显现，但市场仍不可低估美国通胀未来可能出现的高波动性。一方面是美国劳动力市场供需失衡可能是长期性问题，美国劳动力参与率将很难回到疫情前水平；另一方面是“工资-通胀”螺旋上升的韧性或将持续强化。即使紧缩货币政策能够在短期内有效抑制这种价格螺旋的上升风险，但在疫情冲击、地缘动荡以及供应链破坏等影响下，劳动力缺口可能将打破原有的雇佣关系和工作模式。在新的工作关系网被建立起来的过程中，劳动市场中的交易成本将会上升，这将抬升通胀中枢水平； 此外，粮食和能源价格的不确定性可能助推高通胀波动。能源和食品分别占美国CPI篮子的13%和7%，考虑到乌俄问题对欧亚地缘政治局势的持续影响、疫情后全球市场经济进一步分化的趋势，以及全球气候异常频发的可能性，能源与食品价格变化可能将阻碍美国高通胀顺利回落。程实据此认为，未来若经济数据进一步反映出美国通胀的高波动性特征，将不排除联储连续加息50个基点并同时采取主动缩表的可能。 加息路径何从 此前，鲍威尔一度称，通胀是临时的并于今年3月自零利率附近小幅加息25bp。而通胀持续高企且超出预期则令美联储信誉再度受损，并可能促使其重新评估通胀走势与加息路径。 当地时间5月4日，鲍威尔美联储议息会议后向市场表示并未“积极考虑”加息75个基点，当日美股因对激进加息的担忧打消应声大涨，但次日又迅速大跌。中金公司认为：一个解释是市场认为鲍威尔的表态缺乏可信度，他在没有证明通胀风险解除之前就贸然排除加息75个基点，很难让人信服。 纽约联邦储备银行行长威廉姆斯（John Williams）表示，美联储可以在降低通胀的同时保持强劲的经济。“虽然这项任务艰巨，但也不是无法跨越”，他认为，美联储有恢复经济平衡和物价稳定的工具。 旧金山联邦储备银行行长戴利（Mary Daly）则表示，她支持在未来两次会议上都将利率上调0.5个百分点，并表示没有理由认为该加息路径会导致经济停滞。 今年1月卸任的美联储前副主席克拉里达（Richard Clarida）称，央行需把短期利率提高到至少3.5%才能让飙升的通胀得到控制。 去年10月卸任的美联储副主席夸尔斯（Randal Quarles）则认为，美联储不太可能实现软着陆，其带来的影响可能是经济衰退。 美国总统拜登此前发表讲话时表示，目前面临的“最大经济挑战”是高通胀，政府的首要任务是抑制通胀、降低物价。拜登承诺将采取行动降低成本，同时强调“美联储在应对通胀方面的主要作用”。 中金公司认为，随着4月CPI数据出炉，市场的担心得到印证，美国通胀的确没有很快回落。尽管不认为美联储需要立刻加息75个基点，但贸然排除这一选项会让美联储的信誉受损，对此联储官员们需要反思。往前看，美联储仍可能于6月加息50个基点，但对于7月及以后的加息节奏，美联储则需要根据最新情况重新予以评估。 中信证券明明团队认为，美国经济今年软着陆概率较高。其在报告中指出，在美联储紧缩的背景下，美国今年经济软着陆的概率较高。美联储紧缩虽然会提升美国财政部付息压力，但财政政策与货币政策目标较一致，即避免美国经济走入滞胀。并且，未来三年美国财政部付息压力处于历史较低位，若美债利率持续上升，财政付息压力或会在更长时间后有所体现。但长期而言，付息成本超过美国经济增速可以负担的范围概率较低，预计未来财政部压力都会处于可承担状态。虽然美联储紧缩会导致房地产市场降温，但美国房地产仍有较强的韧性，预计会逐步缓慢降温、实现软着陆。在美国消费对疫情冲击有所免疫，并且在家庭收入、资产负债表状况良好的背景下，美国消费预计可以继续稳健或偏强增长。 总体而言，若美国通胀没有出现失控并且美联储紧缩路径沟通充分，预计美国经济今年实现软着陆的概率较高，更远的经济前景存在一定不确定性。美联储紧缩周期中，后续美股仍面临调整风险，美债存在进一步上行空间。 美股前路 4月CPI数据公布后，美主要资产价格大幅波动。收盘价与数据公布前相比，标普500指数期货下跌2.5%，10Y美债收益率和黄金价格基本持平，美元指数上涨0.4%。截至5月12日，道琼斯工业平均指数连续第六个交易日下滑。 摩根士丹利策略分析师Michael Wilson在报告中指出，即使在经历了5周的下跌之后，标普500指数仍对当前美联储收紧政策、经济增长放缓的环境存在错误定价。 高盛策略分析师Peter Oppenheimer则持相反意见，表示即使面对通胀与愈发鹰派的中央银行的不利因素，过去几周股市的剧烈抛售也已给投资者创造了买入机会。 “股神”巴菲特本月初在伯克希尔·哈撒韦年会上抨击了当下的股市投资情绪。他表示，在伯克希尔有一件事一定不会变，就是手上一定会一直有大量现金。现金就像是氧气。如果再有类似的危机重演，持有大量现金的伯克希尔反而能跟救市的美联储一样。 中金公司认为，通胀风险未消除，美股与美债的“熊市反弹”也需要更多理由。通胀数据公布前，投资者普遍期待一个比较低的通胀数据，以此带动美股反弹，美债利率回落。但4月CPI数据似乎让市场有所失望。短期来看，尽管4月通胀数据或许不至于让美股和美债再次遭到大幅抛售，但想要实现一场酣畅淋漓的“熊市反弹”，恐怕还需要更多的理由。 中信证券明明团队认为，上两轮加息周期中，虽然存在阶段性调整，但美股整体为上涨趋势，美债利率一般随紧缩预期升温而上行。上一轮缩表期间，美股受到的负面影响有限，缩表后期美债利率决定因素回归经济基本面本身。美联储紧缩路径具有高度的数据依赖性，因此紧缩路径具有一定的不确定性，美股仍面临调整风险，美债利率具有进一步上行空间。 不过，国盛证券首席经济学家熊园表示，历史经验显示，美股通常在加息开始后的3个月内下跌，3个月以后大多会重新上涨。紧缩周期中，纳斯达克跑输标普500的时间通常在半年左右，而本轮纳指从去年12月开始跑输标普500，照此推算目前美股的调整已接近尾声，纳指跑输标普500的情况也已接近拐点。其次，随着通胀回落、经济放缓，美联储最鹰时刻大概率已过，10Y美债收益率短期预计高位震荡，下半年大概率重新下行，对美股的压制将减轻；再者，根据前期报告分析，美国经济最早在2023年底或2024年初衰退，而历史上美股通常在衰退前1-3个月开始下跌。因此目前距离衰退尚早，现阶段美股也不会对衰退预期进行大幅定价；最后美股估值已经消化得较为充分，当前标普500指数市盈率已降至2000年以来的49%分位，纳斯达克指数市盈率已降至16%分位。 熊园认为，站在当前时点，对后续的美股可以乐观一些，尤其是纳斯达克为代表的成长股，不过需警惕俄乌冲突、中美博弈等扰动。 更甚者，“近年来A股与美股的相关性明显加强，风格切换也高度同步，表现为创业板/上证综指与纳斯达克/标普500走势高度一致。往后看，美股有望企稳反弹、纳指有望重新跑赢标普500，意味着对A股特别是以创业板代表的成长股影响偏积极。”他表示。

SpaceX带动了霍桑的航天工业 凤凰网科技讯 北京时间5月13日消息，在埃隆·马斯克(Elon Musk)的商业帝国中，电动汽车制造商特斯拉和美国太空探索技术公司(SpaceX)无疑是两根“顶梁柱”。他们的高速发展、扩张不仅把马斯克推上了世界首富的位置，还改变了一座座城市。 航天创业中心：霍桑 今年稍早时候，蒂姆·贝里(Tim Berry)开始找新工作，他当时还在SpaceX担任工程师。最终，他在离老雇主前门不到一英里的地方找到了一份工作。 贝里居住在加州霍桑市。这座城市有8.8万人口，主要是工薪阶层，距离洛杉矶机场大约10分钟的车程。他是近几年涌入到霍桑的一小群航空航天专业人士中的一员。在美国最有价值创业公司SpaceX的吸引下，许多高技能工程师留在了这里，原因是霍桑的租金便宜，航空航天创业公司蓬勃发展。 他的新雇主是Launcher，一家帮助以低成本将卫星送入轨道的公司。贝里称，如果这份工作需要长途跋涉，他是不会接受的。“对不起，我不是东海岸或纽约的超级粉丝，”贝里说，相反，他的通勤路线完全不变，“我非常高兴还能在霍桑工作。” SpaceX霍桑总部 当地官员对该市成为创业中心感到高兴，甚至有点惊讶。“霍桑有很多优势。”霍桑市议员大卫·帕特森(David Patterson)。它靠近洛杉矶活力四射的航空业，那里有许多自己的创业公司，但是生活成本没有那么高。帕特森称，几年前，有人试图在霍桑建立一个风投加速器，但这个想法一直停留在讨论阶段。 事实证明，这座城市根本不需要风投加速器。在过去10年的7年里，马斯克旗下SpaceX和隧道挖掘公司Boring是该市仅有的几家能够吸引风险投资的创业公司。但是到了2020年，马斯克公司以外的霍桑创业公司吸引的风投达到了可观的1.052亿美元。根据研究公司PitchBook的数据，去年，这些创业公司吸引了3.567亿美元的投资，今年有望翻一番。 SpaceX的成功带动高科技制造 许多城市都试图创建自己版本的硅谷，但有些城市比其他城市更成功。在新冠肺炎大流行引发的远程工作激增期间，像得克萨斯州奥斯汀(马斯克最近的新家)和迈阿密这样引人注目的目的地吸引了大批软件开发人员。马斯克即将收入囊中的推特目前还在旧金山。不过，霍桑是另一种新兴城市。Zoom虚拟会议的便利对该市创业公司的提振，远不如现成的实际物理空间以及知道如何使用磨坊、车床和3D打印机的人才过剩。 现在是打造高科技制造业中心的好时机。随着股市暴跌，加密货币等不那么有形的发明面临着清算，许多工程师和程序员越来越不希望仅仅操纵1和0代码或者销售定向广告，他们想创造实物。就像21世纪初谷歌和Facebook等以软件为基础的公司的崛起造就了一个大约20年的时代，软件公司成为了主导性的创业公司类型，SpaceX和其他硬件公司的成功正在帮助改变企业家的雄心。 知名风险投资家马克·安德森(Marc Andreessen)用他在2020年的大声疾呼来总结工业的热情：“是时候建设了。”近年来，风险投资家和工程技术人员的注意力都集中在物理发明上，尤其是航空发明。 Launcher的E-2 3D打印液体火箭发动机 当然，就像任何成功故事一样，霍桑也有令人不安的一面。人们熟悉的中产阶级化和不平等的主题在侵蚀着城市的边缘，就在这座城市准备迎接巨大增长之际。 以小说家纳撒尼尔·霍桑(Nathaniel Hawthorne)命名的这座城市很早就因乐队组合海滩男孩的童年故居而闻名。它也是第一个获得奥运金牌的印第安人吉姆·索普(Jim Thorpe)和玛丽莲·梦露的住处。大洛杉矶地区在航空创新方面有着传奇的历史。霍桑第一次成为航空明星是在1939年，当时航空先驱杰克·诺斯罗普(Jack Northrop)在那里创办了自己的公司。2008年，马斯克的SpaceX作为一家斗志昂扬的创业公司搬进了诺斯罗普公司的旧址。 SpaceX很快成为航天工业综合体的资深一员，其设施遍布全国，在美国的太空雄心中发挥着关键作用。2016年，一些工程师离开了公司，但留在了邻近的加州埃尔塞贡多，创办了咨询公司Second Order Effects，帮助其他创业公司和规模更大的公司。米拉资本顾问公司(MiLA Capital Advisors LLC)的肖恩·阿罗拉(Shaun Arora)多年来一直在为该地区的公司提供资金支持，他说，Second Order Effects的创立帮助激发了该地区的创业热潮。 阿罗拉称，过去几年，他发现霍桑的创业公司数量有所增加。他表示，马斯克经营的公司往往会让员工筋疲力尽，即使这同时也激励着他们。“SpaceX教会人们，努力工作和乐观可以把不可能变成可能，”阿罗拉称，“与此同时，与我交谈过的许多SpaceX前员工表示，虽然公司的目标很有说服力，但他们觉得自己的职业价值被低估了。” 对于Launcher创始人马克斯·豪特(Max Haot)来说，SpaceX播种的火箭工程师人才库是一个重要的吸引力。在考察过奥斯汀、新奥尔良和加州帕萨迪纳等地之后，他决定把公司设在霍桑。豪特在霍桑的团队约有55人，其中至少有14名前SpaceX员工。 租金便宜 霍桑的另一个优势是：租金很便宜。豪特称，Launcher租赁的2.4万平方英尺的设施，比像埃尔塞贡多这样稍好附近城镇的租金“便宜得多”。此外，虽然这些邻近城市可能有大型仓库，但那里的房东正忙着翻新仓库，以适应更高租金设施的用途，它们更适合软件公司。豪特考察了一些仓库，这些仓库曾经可提供1000或2000安培的电力，但经过改造后，只能处理几百安培的电力。这对大多数企业来说没什么问题，但对轨道创业公司来说就不是这样了，该公司的工程师们正在研究电力密集型项目，比如如何为火箭提供动力，以及如何同时运行多个3D打印机。 精确空投公司Dash Systems创始人乔尔·菲尔(Joel Ifill)也利用了霍桑的低廉租金，他支付的价格远低于每平方英尺2美元。菲尔的公司就在SpaceX北边，在霍桑市政机场的一个飞机库外。 菲尔 “这里的机库建筑面积通常是大城市里最便宜的之一。”他表示。在Dash洞穴般的机库里，有容纳赛斯纳208B大凯旋号涡轮螺旋桨飞机的空间，还有桌子、一个小型机械车间和一个铺着地毯、咖啡桌和沙发的区域，非常适合观看小型飞机平稳的起飞和降落，包括偶尔看到马斯克的飞机。 菲尔目前没有聘用SpaceX的前员工，但他在该领域找到了很多其他大公司可供选择。这些公司包括洛克希德·马丁公司、波音公司和诺斯罗普·格鲁曼公司，他们都在埃尔塞贡多设有办事处。“我们有来自特斯拉、维珍银河和WET Design的人。”他表示，他指的是一家位于以北30英里太阳谷的水工程公司。 霍桑的一些创业公司与火箭或卫星没有什么关系。亚马逊的下一代门铃公司Ring就设在这座城市。由前SpaceX工程师经营的自动化馅饼公司Stellar Pizza也是如此。 然而，大多数公司瞄准了太空领域。另一个例子是Venturi Astrolab，其总部位于SpaceX以南的一个前公共汽车长凳工厂。Venturi创始人杰瑞特·马修斯(Jaret Matthews)希望公司制造的月球车，被美国宇航局未来的阿耳特弥斯月球任务选中。 “我们正在建造大型机器人，”马修斯说，“我们需要很大的空间来测试它们。”这包括室内，以及建筑后面散布玄武岩的覆盖区域，以便更好地模拟月球条件。除了他自己，马修斯的团队还包括几位前SpaceX员工。 城市发展拉高生活成本 霍桑市中心看起来还不像一个繁荣的商业中心。它的主要街道上有汽车经销商、破旧的店面和一个24小时营业的自助洗衣店。最近的一个下午，兼职勤杂工路易斯·卡斯塔内达(Luis Castaneda)就坐在那里。他表示，他注意到城里有更多的高端工人，并把物价上涨归咎于他们。他说，他租的房间每月租金700美元，而10年前他第一次来到这座城市时，类似的房间每月租金400美元。 霍桑市中心 亚历杭德拉·阿拉肯(Alejandra Alarcon)今年29岁，在霍桑长大。她和母亲、哥哥、祖母合住在一座房子里。这个街区的几乎每栋房子都有类似的人口结构。而现在，她说，新来者的家庭通常是一对夫妇养一只狗，没有孩子。她承认，她对SpaceX、它的衍生物以及随之而来的城市繁荣有着复杂的感情。 “SpaceX给霍桑带来了就业机会，”她表示，“但我不认为SpaceX会给霍桑居民带来就业机会。”阿拉肯在洛杉矶韦斯特切斯特地区的一所大学上班，每天要往北通勤7英里。她喜欢在霍桑社区新开一两家自制啤酒酒吧，但也觉得这令人不安。 “当我走进这些地方时，我不再觉得自己是在家乡，因为和那些与我一起长大的人相比，每个人都很不一样，”她这么说，“和我一起长大的人都是工人阶级。” 去年，当阿拉肯看到一座外观华丽的新公寓大楼开放时，她感到非常震惊。它位于克伦肖大道，这是一条七车道的道路，位于该镇基本上已被废弃的购物中心以东两英里处。 房地产网站Zillow的数据显示，在这栋名为千禧南湾(Millennium South Bay)的大楼里，两居室的租金高达3725美元，远高于该市2285美元的中位价。新大楼的网站承诺，租客可以方便地到达海滩和其他当地餐馆，但千禧南湾最吸引人的设施当然是与之隔着一个街区的SpaceX总部。(作者/箫雨) 更多一手新闻，欢迎下载凤凰新闻客户端订阅凤凰网科技。想看深度报道，请微信搜索“凤凰网科技”（ifeng_tech）。

经济观察网 记者 欧阳晓红 一 五月，市场风暴悄然而至。全球资本市场走向一度分化，其亦是疫情扰动下，多空博弈的显性结果。 A股连续两天大涨，外资亦由净流出转为净流入；美股则再次暴跌，尤其当通胀成为美联储的头号威胁时。 5月11日，A股再度全线上涨，两市成交量过万亿；当地时间，美股三大指数则集体收跌。纳指跌3.18%（11,364.24），标普500跌1.65%（3,935.18），道指跌1.02%（31,834.11）。苹果公司收跌5.18%，甚至被出让了“全球市值第一”之头衔，由市值2.424万亿美元的沙特阿美摘取。 当日，欧洲股市亦是普涨。英国富时、德国DAX、法国CAC分别收涨1.44%（7347.66）、2.17%（13828.64）、2.50%（6269.73）。 不过，次日来看，亚太市场表现低迷，欧洲股市盘中震荡调整，A股亦窄幅震荡，沪指、深成指分别收跌0.12%、0.13%，创业板指收涨0.22%；A股成交量8215亿，北向外资净流出27亿。 而这天的离岸人民币兑美元（CNH）贬破6.8, 日内走低700点，刷新2020年9月以来新低；在岸人民币（CNY）6.7885，人民币中间价报6.7292；美元指数升至104.85。 外汇市场风暴一触即发。5月初，当美元指数飙至103，外汇交易员们就担心更巨大的风险还没来，他们对今年风险资产的焦虑情绪升至近年高点。果不其然，十多天之后，全球外汇市场再度掀起巨浪；币圈更是哀鸿遍野——虚拟货币市场崩了！被币圈玩家誉为“币圈茅台”的LUNA币狂泻逾99%，其市值几乎归零。 强势美元无疑是此轮人民币贬值的重要驱动力，包括中美通胀背离等扰动因素，但市场仍认为，人民币“过度”贬值或贬值速度太快了。也有不同声音称，当下外贸形势严峻，亟需人民币双向波动趋软，以增强出口竞争力，适度汇率贬值将有效缓解当前的经济下行压力；市场无需恐慌。 这一切的背后或指向美国持续高企的通胀，以及美联储日趋鹰派之态势，全球金融状况骤然抽紧，但这可能还不是糟糕的时候。 CPI数据表明美联储在抑制通胀方面落后于曲线，5月11日盘前美国劳工统计局公布的4月份CPI较去年同比增长8.3%；那么中国来看，决策层之操作则颇具前瞻性；目前经济似乎是滞而不胀，但输入性通胀压力仍大。当日，国家统计局公布的4月物价数据显示：CPI同比上涨2.1%，预期2%，前值1.5%；PPI同比涨8%，预期7.8%，前值8.3%。 所谓中美通胀背离是指，美国通胀开始见顶；而中国通胀温和上升，重返2时代。 分析师们认为，中国短期CPI 还有上行空间，中长期或迎通胀时代，正如欧美同处于四十年一遇的通胀和加息周期。 市场普遍分析，4月CPI数据并不会对中国货币政策形成制约。 5月9日，央行发布的2022年第一季度中国货币政策执行报告中强调，密切关注物价走势变化，支持粮食、能源生产保供，保持物价总体稳定。 或许囿于美联储的前车之鉴，中国央行对于通胀的预期管理可能超出市场之想象。报告再次强调“坚持不搞‘大水漫灌’”，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，落实好稳企业保就业各项金融政策措施。 与此同时，政策层面，监管层频频发声，强调金融风险可控，呵护市场信心。 眼下，全球货币政策正在转向，资产风向亦随之“摇曳”，能否“生姿”，如何避险，则取决于投资者如何择时、择机，以及怎样秉持风险中性原则。 二 一如国内疫情反复，外部环境亦日趋严峻，多空博弈正酣。 “显然，美国货币政策转折大幕已经开启。”中银香港首席经济学家鄂志寰认为，目前美国货币政策调整偏重治理通货膨胀，尚未考虑加息对经济增长的不利影响及其外溢效应。她担心，美国货币政策转向具有很强的外溢效应，可能导致部分新兴经济体出现资本外流和金融市场动荡。 5月12日，印度卢比兑美元开盘下跌至77.5325，刷新纪录低点。“亚洲货币，有点竞争性贬值的味道。”有人士认为。 如前文所述，当日全球外汇市场亦可谓硝烟弥漫。全球流动性退潮时，“加密货币”更是急剧暴跌。同样是5月12日，领头羊比特币、以太坊均在狂贬。表面上，外媒报道，当日虚拟货币崩盘，主要责任归咎于一种名为 Terra USD的稳定币；但究其根本还在于流动性收缩。而这恰与2020年比特币暴涨时的“流动性泛滥为主因”形成反衬。 然而，全球金融状况之收紧远未到最严重的时候；情况最差之际或是在美联储加息到顶、减债一半之时。 当前，即使全球市场暂时分化（诚如近两几日的A股、美股反差），但疫情反复、俄乌战争、美联储紧缩背景下，国际金融市场仍充满不确定性，调整或未结束；这也是多空博弈下，宏观形势对微观市场的某种映射。 5月12日，中央财办副主任韩文秀在“中国这十年”系列主题新闻发布会表示，我们在应对经济下行压力方面有丰富的调控经验，该出手时就会出手。 中国央行对此亦早有预见。“稳字当头”下，货币政策“以我为主兼顾内外平衡”。央行对主要海外央行收紧货币外溢影响关注上升。 “受疫情脉冲式反弹、地缘政治冲突加剧、主要发达经济体加快收紧货币政策等影响，第一季度全球经济增长放缓，海外通胀压力持续走高，”央行一季度货币政策报告指出，“能源、金属、农产品价格明显上涨，金融市场震荡加剧，全球经济复苏前景的复杂性和不确定性加大。” 正如4月国际货币基金组织(IMF)和世界银行均下调今年全球经济增速预测，普遍表达了对经济增长放缓的担忧。 国际金融市场大幅波动，全球主要股指普遍下跌，主要发达经济体加码收紧货币政策，国债收益率明显上行。一季度美、德、英10年期国债收益率升幅达60-80个基点，3月末美国10年期国债收益率升至 2.3%，5月6日突破 3.1%，创2018年11月以来新高。 从国内看，央行报告指出，突出表现为近期疫情点多、面广、频发，对经济运行的冲击影响加大。一是餐饮、零售、旅游等接触型消费转弱，部分领域投资仍在探底；二是一些企业出现停产减产，市场主体困难明显增加；三是货运物流和产业链供应链运转出现摩擦，经济循环畅通遇到制约。 不过，央行亦认为，当前我国发展有诸多战略性有利条件，经济体量大、回旋余地广，具有强大的韧性和活力，又有超大规模市场，长期向好的基本面没有改变。 三 此时，如果说权益市场难免波澜起伏，那么，外汇市场的波动则尤为惊心动魄。 5月12日，全球主要股指等均处于大跌之中，A股相对企稳，创业板指甚至收涨。市场有观点认为，A股可能会就此走出独立行情。因为已达估值底部的A股之韧性逐渐增加（整体市盈率约12倍），外围股市联动作用对其影响趋弱。后续走势仍有待观察。 但见，当日美元指数几乎摸高至105，盘中触及104.89；而CNH贬至6.8223。 “加息节奏快与加息幅度创出近二十年的新高。”从目前情况看，鄂志寰如此分析美联储该轮货币政策大转折的特点。前者，自2022年3月加息后，在不到两个月的时间里启动第二次加息，持续加息与市场预期相符，再次向市场明确传递政策逆转信息。 后者表明美联储对当前通货膨胀形势的评估非常严峻，需要下重手避免政策滞后的风险。通货膨胀压力仍在持续积累，尚未出现趋势性逆转。“鲍威尔在发布会的讲话中两次提到通胀率‘过高’，表明其十分关注通胀率上升的前景。”鄂志寰认为。 值得一提的是，美联储5月加息当日，市场一度大涨。专家甚至认为，美联储此次的紧缩方案可谓非“鹰”非“鸽”，或许成功诱导了市场。殊料，惊涛骇浪还在后面。 “美国核心通胀高于预期。”FXTM富拓首席中文分析师杨傲正称，最近几个月来，美国股市步履蹒跚，面临沉重抛压，主要原因是美联储为对抗高通胀开启加息周期。 美国劳工部5月11日公布的数据显示，通胀速度略有放缓，但高于普遍预期。而剔除波动较大的食品和能源价格后，4月核心CPI同比上涨6.2%，仍远高于美联储2%-4%的可容忍范围，也就是说，美联储有极大可能需要再加快收紧货币政策步伐以应对通胀。 现在，美元指数已突破104，杨傲正分析，技术上，下一关口或将是2002年10月的106.38水平。另外，富拓美元指数也在不断创新高，该指数包含了欧元、英镑、澳元、纽元、日元、瑞郎共6种货币兑美元的货币兑，基本面上更能反映美元在市场上的表现。 问题在于，多重因素的影响似乎都并非暂时，而将持续影响美国通胀进一步升高。 不过，景顺亚太区（日本除外）全球市场策略师赵耀庭认为，美国4月份通胀数据好坏参半。数据的正面因素诸如：美国4月份总体通胀率从上个月的按年同比8.5%下降至8.3%。由于有利的基数效应和供应短缺的改善，核心通胀率（不包括能源和食品价格等）按年同比从6.5%下降至6.2%。大约去年此时，美国经济首次出现大幅物价上涨，这意味着在接下来的几个月中，同比的通胀率应该会受基数效应影响而下降。 在赵耀庭看来，现今的数字表明美国经济可以承受紧缩政策，美联储应该能够在抑制通胀和实现软着陆之间取得平衡。而随着供应链问题开始改善，加上工资出现可能开始降温的早期迹象，预计通胀压力将在今年第二季度显著下降，这可能会给美联储的紧缩政策提供更多调整空间。 市场认为4月的数据表明美联储将出现更激进的紧缩政策，同时其也再次开启了市场对加息75个基点的猜测；并惊呼：金融状况急剧收紧并逼近2018年，美联储可谓鹰上加鹰。 反观国内，降息降准预期一边倒。且市场共识是，温和通胀不会掣肘中国货币政策。 “最近人民币的快速贬值也可能增加一些温和的通胀压力，因为中国是世界上最大的能源和农产品进口国。”野村证券中国首席经济学家陆挺持不同观点。他认为，通胀上升将限制进一步降息的空间。 当前，不只是将抑制通胀视为头号任务的美联储货币政策在急剧转向；多重因素扰动下，旨在稳增长、稳就业、稳物价的中国央行为管理好预期，提升其操作的前瞻性、灵活性、有效性，中国货币政策亦有些微妙的变化。 在中国平安证券首席经济学家钟正生看来，一季度货币政策执行报告显示有四个转变： 其一，贷款投放从“扩大”转为“合理”。下一阶段主要政策思路中，将“引导金融机构有利扩大信贷投放”改为“引导金融机构合理投放贷款”。 其二，结构性工具的方向更加细化。货币政策将强化对受疫情影响较大行业、“乡村振兴”、碳减排和煤炭清洁利用、科技创新、普惠养老的结构性支持。 其三，降融资成本的重心转移到存款利率上来。考虑到目前商业银行净息差和利润率已呈现难以进一步压缩的势头，后续贷款平均利率下行的幅度可能进一步逼近于LPR下行的幅度。因此，降低银行负债成本，就成为拓宽贷款利率下行空间的更重要途径。 其四，货币政策面临汇率、物价两大掣肘。凸显出在农产品、能源等国际大宗商品价格再上涨的情况下，“稳物价”成为排在稳增长和稳就业之后的重点目标。 诚如，提及下一阶段主要政策思路，利率汇率方面，中国央行表示，深化利率、汇率市场化改革，畅通货币政策传导渠道；并强调稳步深化汇率市场化改革，完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，增强人民币汇率弹性，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能。加强预期管理，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 这可能也意味着，如果人民币汇率出现超调，央行会再度动用稳汇率政策工具。 而交织着疫情反复、美联储加息外溢效应等诸多因素的多空博弈下，权益资产来看，山西证券分析，A股市场大概率进入中期反弹阶段，外围利空对市场的影响相对减弱，政策底不断夯实，情绪底也已现，市场赚钱效应有所增强。 外汇交易方面，风暴可能仍在酝酿，但已经见证过人民币汇率及国际市场大幅调整的市场主体，在管理层不断呵护、高层会议定调之后，情绪似有改善；但本质还在于其对人民币是否有信心。

经济观察报 记者 黄蕾 “降温”过后，巨头在入场。 近期，两大全球美妆巨头都在投资中国美妆护肤市场上落下一子：资生堂首个中国投资基金“资悦基金”的实体注册成立，与此同时，欧莱雅也宣布在中国市场设立首家投资公司。 两者瞄准的，是中国整体规模约5000亿的美妆护肤市场。 美妆个护赛道，一直是新消费细分赛道中的投融资“大户”，其在2021年的融资数量和金额仅次于第一赛道食品饮料，且近年来密集有企业上市。 不过亦有消费投资人坦言，在此前几年从融资数量和热度来看，美妆市场的确颇具吸引力，但目前遭遇了“降温”。 据“新消费Daily”不完全统计，4月新消费领域共有61起融资，美妆个护相关赛道，在4月仅收获了一笔融资。同时从二级市场表现来看，被誉为“国货美妆第一股”完美日记母公司逸仙电商自2020年11月赴美上市后，今年四月收到退市警告，目前股价低于0.5美元。 A面：企业上市 巨头入场 5月8日，欧莱雅宣布在中国市场设立首家投资公司——上海美次方投资有限公司，落户上海市奉贤区东方美谷核心区内的临港南桥科技城。 经济观察报此前报道，欧莱雅中国表示，欧莱雅中国是欧莱雅集团到目前为止唯一一家设投资公司的分公司。对于接下来的投资目标，欧莱雅中国表示：“具体投哪些公司，现在还在计划中，有进一步消息会及时告知。” 据了解，此次投资由欧莱雅集团旗下的战略创新风险投资基金公司BOLD(Business Opportunities for LOréal Development)提供支持，主要投资创新美妆科技领域的初创公司。 作为全球最大的化妆品集团，欧莱雅于1997年进入中国。欧莱雅中国的总部位于上海，在中国拥有25个品牌，目前欧莱雅中国已成为欧莱雅集团全球第二大市场，中国第一大美妆集团。 回看历史，这并非欧莱雅中国首次涉足资本市场，其资本运作主要分为三步：一是并购美妆品牌扩张市场； 二是做LP试水，间接投资创新企业；三是成立基金，自己做VC。如今，美次方投资的成立，也意味着欧莱雅在中国的投资布局进入新阶段。 对于欧莱雅说，之所以迈进投资步伐，或与其此前取得的增长成绩密不可分。欧莱雅集团2021年财报显示，集团销售额322.8亿欧元（约人民币2300亿元左右），增速达16.1%，是全球美妆市场平均增速的两倍，且创下集团至少近14年来的新高。财报指出，2021年，欧莱雅在中国市场获得两位数增长，尽管2021年第四季度增长同比有所放缓，但相较2019年，却实现了50%以上的同比增长。 同时，欧莱雅中国对经济观察报表示，在2022年第一季度依然保持稳健的增长。在过去的几个月中，得益于在中国春节、情人节和妇女节期间成功开展的活动，欧莱雅中国第一季度的业绩依然取得两位数增长，超过美妆市场的平均水平。 5月10日，资生堂首个中国投资基金“资悦基金”的实体注册成立。 同为美妆护肤领域巨头，资生堂于1872年成立，目前业务遍布全球120多个国家及地区。1981年，资生堂作为首家国际化妆品集团进入中国大陆市场。立足中国40年，资生堂中国已成为集研发、生产、销售、服务于一体的美妆公司。目前公司在中国运营超过20个品牌（含跨境电商)，包括SHISEIDO 资生堂、肌肤之钥等。2017年，资生堂中国成为集团最大海外市场。 早在2021年8月，资生堂就宣布，与国内另类资产管理公司博裕投资达成战略合作框架协议，计划在完成相关监管备案后，于年内启动中国大陆首个国际美妆集团专项投资基金——资悦基金。资悦基金由资生堂作为独家出资的有限合伙人，重点聚焦美妆、健康等前沿市场新兴品牌及上下游相关技术服务公司的投资机会。 资生堂表示，近年来，中国日益成为全球美妆行业创新策源地。为了把握发展机遇，资生堂于2019年在中国设立中国事业创新投资室，致力于探索资生堂深度参与本土创新的战略路径。在中国事业创新投资室的推动下，资生堂于2021年与博裕投资达成战略合作。 艾瑞咨询发布的《2022年中国美妆护肤品行业投资报告》（以下简称“投资报告”）显示，中国整体美妆护肤行业规模约5000亿，其中基础护肤和个护品类规模较大。主要子赛道包括美妆赛道、面部护肤赛道、功能性护肤赛道、医用敷料赛道、美妆集合店赛道等。 近年来，这个规模约5000亿的美妆护肤市场孕育了不少上市公司。财通证券研报统计了A股市场上具有代表性的14家化妆品公司，其中有5家是2020年之后上市的，占比约35%，2019年之后上市的有8家，占比约57%，2017年以后上市的有11家，占比近80%。上述数据从侧面印证了中国美妆市场在近年来的繁荣。 B面：融资热度下降 二级市场表现待考 2021年中或是消费投资的一个分水岭。 “前几年美妆赛道的投融资可以称得上火爆，以完美日记（逸仙电商核心品牌）为代表，但从2021年中后，消费投资不是热点，而是冰点，随之而来的是包括美妆等赛道也遇冷。”上述消费投资人表示，“而且从二级市场的表现来看，一些上市企业表现也不尽如人意。” 据“新消费Daily”2021年新消费投融资数据，在2021年842轮千亿元的新消费投融资中，美妆个护赛道依旧是资本关注的第二大赛道，但融资数量和金额都不到第一赛道食品饮料的一半。2021年，美妆个护赛道共融资126轮，总金额138.85亿，有22轮未披露金额。同时可以很明确看到，美妆个护赛道的融资比食品饮料要更为谨慎，其B-F轮系列融资占总轮次的比例高出了22%，食品饮料仅为12%左右。 值得注意的是，从去年的项目融资金额和更为细分的赛道来看，最受资本青睐的细分品类一是护肤领域，特点主要集中在具备功能性以及成分护肤；二是口腔护理。 近期的数据显示，4月新消费领域共有61起融资，往日的投融资“大户”美妆个护相关赛道，在4月仅收获了一笔融资，即皮肤学级新锐品牌「HEPROA海璞诺」完成近千万Pre-A轮融资，投资方为明峰资本。资料显示，其与2021年上市的“中国功效性护肤品第一股”贝泰妮旗下的薇诺娜同属功效护肤赛道品牌。 从二级市场表现来看，财通证券研报显示，包括贝泰妮、华熙生物、珀莱雅等为代表的14家化妆品上市公司，在2021年实现总收入540.34亿元，同比增长10.3%。其中，华熙生物、贝泰妮、水羊股份、珀莱雅21年收入增速居前，分别为87.9%、52.6%、34.9%、23.5%，壹网壹创、丽人丽妆21年收入分别下滑12.6%、9.7%。可见品牌端表现强劲，渠道端持续收缩。 单季度来看，2022年第一季度化妆品板块在头部企业带动下延续高增，华熙生物、科思股份、贝泰妮增幅居前。一季度化妆品板块实现收入111.64亿元，同比增长10.7%。个股方面，华熙生物、科思股份和贝泰妮分别同比增长61.6%、59.6%、59.3%。其中，2019年上市的华熙生物被称为“玻尿酸第一股”，2020年上市的科思股份被业内称为“美妆防晒第一股”，均与护肤、成分等关键词相关。 而以美妆起家的逸仙电商，受美妆消费疲软、流量红利不再、竞争格局加剧等多方面挑战，4月中旬宣布，因股价持续低于美股交易价格合规标准的1美元，公司收到退市警告。逸仙电商2021年报显示，公司全年营收58.4亿元，同比增长11.6%，净亏损同比收窄42.7%，为-15.5亿元，其中护肤品牌收入同比增长332%，占公司总营收由4%提升至21.3%。 艾瑞咨询的投资报告亦以赛道区分进行了详细论述，不同赛道，面临的境况或许不同。其中包括底妆、面部彩妆在内的美妆赛道，2020年市场规模已达689亿元，预计美妆市场将在2022年后逐渐趋缓，2020年至2025年预期增速在10%左右。包括功能性护肤品、医用敷料、香水香氛、美瞳/彩瞳、家用美容仪器、美妆集合店、美妆代运营TP等赛道，2020年至2025年预期增速可达15%甚至20%以上。 截至目前，欧莱雅中国和资生堂尚未透露投资计划或者投资标的，不过欧莱雅中国曾对经济观察报表示：“美妆科技战略转型对我们来说非常重要。”所谓美妆科技战略，根据其官网介绍，指利用技术和数字创新，在产品创新、全渠道营销、提升企业敏捷度等方面做出改变。

经济观察报 记者 老盈盈  5月13日上午10点左右，在岸人民币兑美元跌破6.8，为2020年9月以来首次。 作为一家贸易型企业的业务经理，阙婵感觉人民币汇率这次贬值特别快。 她每次结汇都有记录，“4月2日结汇的时候人民币兑美元汇率是6.34，到了5月10日结汇的时候已经到6.68，快到6.7了，从6.34~6.68才用了38天左右的时间，而之前一年多的时间里人民币都是处于升值阶段的。” 从2020年下半年开始，人民币汇率开始一段升值历程，直到今年2月底出现了小幅微调，4月进而快速贬值。 对于像阙婵所在的这种出口贸易型企业而言，疫情叠加地缘政治影响利润的情况下，虽然依然面临汇率波动等不确定性因素，但人民币贬值能在一定程度让利润更可观些。 面对汇率由急升到急贬，国内的中间贸易商也会有一些规避风险的办法，例如在合同条款里注明“汇率超过5个点的上下浮动，就有保留调价的权利”、以中间价进行报价、实时进行结汇等。 不确定性 阙婵所在的公司在浙江金华，主要以出口礼品到欧美等国家为主业。 她以一笔10万美元的订单为例给记者算了一笔账：人民币兑美元汇率6.3的时候，10万美元乘以6.3，就是63万人民币结汇，如果汇率贬值到6.7，就是67万人民币结汇。“汇率波动一下就相差4万块，企业利润薄一点的也就只有几万块可以赚，这样就有4万块，还是挺多的。” 人民币贬值，对出口贸易型企业有利有弊。有利的地方在于兑换出来的人民币多了，可以进行更多的采购，利润也更好看了。其次与供应商议价空间也变大了。纽威国际的供货商主要是大型的家电企业，他们找这些企业做贴牌出口到拉丁美洲，当人民币贬值的时候，作为中间贸易商，他们可以跟供应商议价：“汇率变好了，你们是否要考虑给我们降价。”当然也有不利的地方，就是国外的采购商看到汇率变化的时候，也会过来向中间贸易商要折扣和降价。 然而，厂家和外商的价格调整都具有一定延迟性。纽威国际总监杨茂芝告诉经济观察报记者，当人民币急贬的时候，厂家不会立刻给中间贸易商降价，只有当他们觉得人民币兑美元能长期企稳例如企稳在6.7了，这些企业才会做出条件调整，这个调整的过程通常要花1~2个月的时间。 尽管如此，国外采购商的“反射弧”似乎比厂家还要更长。据杨茂芝介绍，国外的客户一般不会去关心人民币兑美元的汇率，他们更关注的是本国货币与美金的汇率兑换问题。只有等到他们看到新闻铺天盖地报道的时候，才有意识要去关注买货的情况，所以就存在更严重的滞后性。这对中间贸易商来说是很大的利好，一方面可以通过实力让工厂降价，另外一方面利用终端客户反应更慢的特点，中间的利润就被拉大了。 阙婵则显得没有那么轻松。由于其业务出口的国家受疫情叠加俄乌战争的影响，阙婵可以说饱受出货和物流之苦，同时汇率波动存在不确定性。阙婵称，她们公司从做货、出货到收尾款要三四个月时间，三四个月汇率有什么变化不确定。据阙婵介绍，她们做货之前一般会收30%定金，做货通常要一至两个月的时间，做完货之后把货拉到码头集装箱装货之后不能马上发货，要再等一个月才能上船，上船之后才会有一份海运提单的单据给到客户，客户才能够确定货已经装船可以发了，才会付尾款。 “我们的货到港口是不能够证明货是发掉的，一定要装船才能证明它是发掉的，但是这中间也要等一段时间，汇率是不断变动的，它可以涨上去，也可以跌下来，中间这三四个月的时间，不确定因素还是蛮多的。”阙婵称。 如何规避波动风险 4月，人民币兑美元汇率经历了一波急速下跌。人民币兑美元即期汇率相较3月末的6.3433累计贬值2433个基点，贬值幅度为3.8%，同时，人民币兑美元中间价从3月末的6.3482大幅贬值到4月末的6.6177，累计下跌2695个基点，贬值了4.2%。 回看2020年，人民币兑美元快速大幅升值，2020年全年，人民币兑美元中间价从5月29日的7.1316升值到12月28日的6.5236，升值超过8%。 杨茂芝称，面对汇率的急升急贬一般会规避风险，他们会在合同条款里面注明，如果说汇率超过5个点的上下浮动，就有保留调价的权利。 “例如现在已经从6.3到6.7了，其实已经超过5个点了，按道理我们就应该调整了，但是外国客户反应慢好几拍，他们不提我们就不调，这对于我们有利；但是如果说像以前从6.8一下子升值到6.3，已经降了七个点，我们就立刻要跟客户讲了，合同条款里有一条称‘汇率如果超过5个点贸易商就有权调价’，原来那份所有的报价单全部无效，合同也无效。”杨茂芝称。 此外，空调有百分之三十几的成分含有铜，所以产品价格会受到铜价的影响。纽威国际也是规定好如果铜价幅度超出了5%，也有保留改动的权利。杨茂芝称就是通过这些手段来规避汇率和大宗商品风险的。 他记得，2021年中的时候，铜价价格上涨，人民币刚好又处于升值阶段，加上人工费，厂家给贸易商一次性就涨了15个点。那是近年来涨价最为猛烈的时候，杨茂芝称自己也扛不住，所以给外商客户差不多也涨了15个点，实在涨不到就涨12- 13个点，剩下的自己扛一扛。 相比杨茂芝，阙婵称汇率急升急降对她们这种本身订单金额不大的小企业来说影响并不算大。他们采取的策略，是取个中间价而非实时价进行报价。例如现在汇率是6.7，她们不会按6.7来报，可能会取个6.5这样稍微低一点的价位平均一下，因为汇率有可能升也有可能降，她们还是会留一段时间的缓冲。一般来说，报价之后最久要一星期才能收到款，这一星期汇率就可能会有波动。 “有些钱从国外汇进来，美国很快，大概一天，但是如果欧洲国家的话正常是3~4天，现在因为战争的原因或者一些不稳定的因素，一个星期也是有可能的，所以我们正常节奏都是按一个星期来等。”阙婵说。 现在结汇吗？ “我们公司不依赖平台，疫情最大的影响是不能参加展会，不能频繁到拉丁美洲各个国家去拜访客户，与客户比较直观地进行交流，进而调整自己的管理决策；除此以外，其他的都没有太大的影响。”5月12日，杨茂芝在广东进出口商会一场名为“疫情常态化下，传统外贸企业如何稳中求进？”讨论会现场分享了自己的看法。 他认为对于他们专门深耕拉丁美市场的企业来说，疫情影响并不算很大，而且订单量和销量还逐年上升。在讨论会现场，在场进行分享的外贸型企业（无论是工厂型还是贸易型）也并没有受到疫情很大的影响，有些销量甚至还增长了90%。 阙婵告诉记者，她们受到的疫情冲击较大。一来她们生产的工艺品不是刚需产品，行情不好的时候需求量已经很少了；二来海运运输很乏力，出口到欧美国家的运费因疫情暴涨了将近10倍，运输成本一般都由外商来支付。由于附加成本高了，运输成本转嫁到外商头上，货卖不掉的同时也会给中间贸易商压价，所以贸易商只能把自己的那部分利润降下来，分摊这个成本，总体而言买家和卖家利润都薄了。 “利润更薄了之后，我们贸易公司体量比较小，基本上都是为了规避汇率风险，到了一定金额都会去结汇，或者是实时把它结掉，会比较频繁一点。”阙婵称。 外界有说法称出口企业认为今年人民币会继续贬值，但由于预期不同，大部分“不差钱”的企业会选择持币观望，暂不结汇。 杨茂芝告诉记者，那种资金实力充裕的企业是可以，但他们很多时候资金使用量很大，“我们是跟客户收了钱，再去给厂家付款，而且我们跟所有的供应商都是现金交易，必须结汇出来之后就立刻要支付给供应商，总不能说我拼命收美金，然后去银行贷款支付货款，把美金放着，等到它最高点的时候再换；而且中小企业的进出口公司，税务局要查每一笔美金进账的来源、时间、数量等数据，要完成退税链条，也是要进行结汇的。”杨茂芝称。 有一段时间，他看汇率一直横盘（6.35）的时候，订单一进来就结汇。最近，因为美联储加息，他认为人民币汇率会有继续贬值的空间，也有产生“先等等，等汇率更好的情况下再考虑换”的念头。 “不过我们最近已经结了不少了。虽然说人民币会继续贬值，但是你总不能等那个时候，万一人民币又回调了。所以我们在6.7、6.68的时候就已经结了不少了。”杨茂芝说。

经济观察网 记者 胡艳明  在4月金融数据揭晓前，市场预期4月社会融资增速可能会放缓，但最终公布的数据依然还是有些“惨淡”。 5月13日，央行公布数据显示：4月新增人民币贷款6454亿元，同比少增8231亿元；4月社会融资规模增量为9102亿元，比上年同期少9468亿元。 企业、居民信贷需求均明显减少，如何解决这一问题？东方金诚首席宏观分析师王青提出了两个建议：一是结构性政策显著加码；二是新一轮降息降准有望落地，进而推动贷款利率在较低水平基础上进一步下行。 4月贷款增长显乏力 社会融资规模增量，是指一定时期内实体经济从金融体系获得的资金额。4月新增社融规模9102亿元，大幅低于市场预期，此前不少分析人士预计在2万亿左右。 对于社融数据承压，从结构上分析，主要受信贷拖累。4月新增人民币贷款6454亿，相比去年4月，同比少增8231亿元，已超“腰斩”程度。 即使与今年3月相比，3月新增人民币贷款3.13万亿，与之相比，4月少增约2.48万亿。 王青认为，在降准落地，政策层面着力支持“新增贷款保持适度增长”的背景下，4月新增信贷总量表现大幅走弱，主要原因在于国内疫情反弹对投资、消费、生产等经济活动造成明显负面扰动，叠加要素短缺、原材料等生产成本上涨等因素加剧企业经营困难，以及房地产市场仍处下行过程，企业和居民部门的有效融资需求均明显下降。 在今年一季度，人民币贷款增速超过市场预期。因此，对于4月份的贷款数据，也有分析认为，因为今年3月信贷增长较快，是4月贷款的大幅回落的原因之一。 “年初信贷冲量现象明显，一季度新增人民币贷款同比多增6700亿，其中3月同比多增4000亿，对后续信贷增长也有一定透支效应。”王青表示。 对于如何看4月份金融统计数据，央行有关负责人表示，前4个月新增贷款8.9万亿元，为历史同期次高水平，4月份当月人民币贷款增长明显放缓，同比少增较多，反映出近期疫情对实体经济的影响进一步显现，叠加要素短缺、原材料等生产成本上涨等因素，企业尤其是中小微企业经营困难增多，有效融资需求明显下降。 三类居民贷款减少 居民贷款方面，4月住户贷款有所减少，减少2170亿元。这是继今年2月减少之后，居民贷款再度出现减少现象。这个数值大幅低于3月“增加7539亿”，和上年同期值“增加5283亿”。 从结构上看，住房贷款减少605亿元，同比少增4022亿元；消费贷款（不含住房贷款）减少1044亿元，同比少增1861亿元；经营贷款减少521亿元，同比少增1569亿元。上述三类居民贷款均出现减少。 在中国银行研究院研究员梁斯看来，因为疫情影响下，线下看房需求及餐饮、消费等接触类服务需求骤降，导致居民贷款明显少增。 近几年，受房地产调控影响，多地住房按揭贷款价格有不同程度的调整。以北京市为例，目前商业银行的个人首套住房贷款标注为5年期LPR的基础上浮55个基点，目前为5.15%左右，而市场上鲜有投资理财产品的收益率超5%。 近期，不少网友讨论“提前还房贷”，“这届年轻人不想给银行打工”的话题登上热搜榜。 企业贷款需求不足 从企业贷款来看，4月企业贷款新增5784亿元，同比少增1768亿元。中长期贷款，4月仅增加2652亿元，同比少增3953亿元；短期贷款减少1948亿元，同比少减199亿元。 “近段时间以来，疫情影响范围持续蔓延，全国多个省市均受到影响，各地防控措施升级，经济活跃度明显下降，企业生产经营活动受到干扰，叠加原材料价格波动、要素短缺等因素，企业对未来经营的正面预期有所转弱，资金需求动力，尤其是对中长期资金的需求动力不足，资金需求仍主要用于短期纾困。”梁斯表示。 与增长乏力的企业贷款不同，票据融资进一步加快增长，4月新增5148亿元，同比多增2437亿元。 新增企业贷款中，89%是票据融资。即使是从整体人民币贷款数据来看，4月份增加的6454亿人民币贷款中，有5148亿是票据，占比接近80%。 尤其在4月底，票据市场利率大幅下降，一度逼近零利率。有银行业人士表示，这表示真正的贷款放不出去，机构依靠票据贴现提升贷款投放规模，完成信贷考核指标。 王青也认为，4月的票据融资数据与当月票据利率大幅下行，且与银行同业存单利率“倒挂”幅度加大相印证，表明在政策面鼓励银行加大对实体经济信贷支持力度，但4月企业有效贷款需求大幅萎缩的情况下，银行更加依靠票据冲量来满足监管要求。 如何提升融资需求 对于如何提高有效融资需求，王青认为，面对国内外因素叠加导致经济下行压力进一步加大的局面，货币政策增量政策工具有望较快推出，可能主要包括两个部分：一是结构性政策显著加码，其中支小再贷款规模会进一步扩大，并适时出台类似2020年的专项再贷款再贴现计划。这主要是对受疫情严重冲击的行业、企业实施精准扶持，稳定就业市场。二是新一轮降息降准有望落地，进而推动贷款利率在较低水平基础上进一步下行。这是解决当前企业和居民贷款需求不足问题的关键所在。 央行有关负责人表示，下一阶段，央行将按照党中央、国务院决策部署，将稳增长放在更加突出的位置，加大稳健货币政策的实施力度，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加快落实已出台的政策措施，积极主动谋划增量政策工具，支持经济运行在合理区间。 央行有关负责人表示，一是稳定信贷总量。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性，保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配，宏观杠杆率会有所上升，但保持在合理区间。二是降低融资成本。充分发挥贷款市场报价利率改革效能，发挥存款利率市场化调整机制作用，推动降低银行负债成本，进而带动降低企业融资成本。推动金融机构减少收费，向实体经济合理让利。三是强化对重点领域和薄弱环节支持力度。督促金融机构全面落实好“金融23条”，支持受困企业纾困、畅通国民经济循环、促进外贸出口发展，灵活调整受疫情影响较大的居民家庭、小微企业主、个体工商户、灵活就业人员信贷还款安排。

　　日前,全球权威设计奖项——2022年德国iF设计奖(iF DESIGN AWARD 2022)和2022年德国红点设计奖(Red Dot Design Award)获奖名单揭晓,德国威能融汇独特设计理念和创新技术,以recoVAIR plus全热交换新风机斩获2022年德国iF设计奖和2022年德国红点设计奖。同时,haloVENT新风系统控制器也荣获德国红点设计奖,再次证明行业对德国威能产品品质与设计理念的高度认可。 　　加冕国际设计大奖 　　德国iF设计奖、德国红点设计奖、美国IDEA奖并称世界三大设计奖,是公认的三大国际性权威设计大奖。德国iF设计奖,创立于1954年,由德国历史悠久的工业设计机构——汉诺威工业设计论坛举办。而素有“工业设计领域的奥斯卡”之誉的德国红点设计奖则于1955年创立。获得以上奖项的认可,意味着获奖产品在工业设计、技术等方面均获得了行业权威认证,是全球杰出设计成就的象征。 　　前沿设计,打造高品质便捷生活空间 　　德国威能在148年历史中,在工业设计领域拥有深厚的技术积淀与成果。自2005以来,威能分别在壁挂炉、热水器、热泵等领域获得过iF设计奖与红点设计奖。本次recoVAIR plus全热交换新风机一举荣获2022年德国iF设计奖和2022年德国红点设计奖两项殊荣,也是行业对威能在新风领域的认可。 　　recoVAIR plus全热交换新风机作为威能全新自主研发设计及生产的新风产品,配有自主研发直流风机、高效全热回收交换器、HEPA高效滤网和Bact-X离子发生器,可提供七种空气处理模式。 　　外观设计上,延续了威能“简约、隽永”的设计语言,白色钣金喷涂工艺使其能自然融入多种风格家居空间环境,彰显匠心之美。 　　在功能方面,recoVAIR plus全热交换新风机基于中国市场需求研发,在保障PM2.5过滤效率达99%的基础上,创新引入“主动杀菌”概念。在2小时持续杀菌模式开启后,对大肠杆菌黄金葡萄球菌、甲型H1N1以及冠状病毒灭杀率超过99%②,为用户带来洁净呼吸环境。所搭载的先进全热交换技术能有效减小室内外流通空气的温差,降低室内的供热制冷能耗。另外,低噪设计使设备平滑运行无干扰,守护您的安心居家时刻。 　　本次同时荣获2022年德国红点设计奖的产品——haloVENT新风系统控制器,是威能专为recoVAIR plus全热交换新风机研发的全新控制设备。haloVENT新风系统控制器考虑到了用户对智能、便捷家居的需求,支持WIFI连接、云端APP互联和智能家居接口等拓展功能。全触控显示设计操作便捷,通过独特的haloVENT光晕显示及其色彩变换,直观展示空气质量数据。该款控制器预计将于6月正式上市。 　　此次两款产品斩获2022年德国iF设计奖和2022年德国红点设计奖,体现了德国威能创新工业设计实力。未来,威能将始终秉持“德国威能,舒适你的世界”的愿景,坚持创新投入,基于用户需求,继续为更多中国家庭提供高品质的舒适家居体验。 　　数据来源为该系列产品额定PM2.5过滤效率为99%,通过“建科环能科技有限公司建筑环境与能源检测院”按照GB/T21087-2020检测合格,报告为:NCSA-2021HR-0181-1;NCSA-2021HR-0180-1; NCSA-2021HR-0162-1; NCSA-2021HR-0163-1。 　　②指recoVAIR plus全热交换新风机,通过“广东省微生物分析检测中心”的检测,开启“杀菌模式”2档风量后,参照GB 21551.3-2010附录A,检测“空气除病毒效果鉴定试验”,人冠状病毒HCoV-229E去除率>99.99%,甲型流感病毒H1N1A/PR/8/34去除率99.99%,报告编号为:2021FM23026R03D。依据GB 21551.3─2010附录A,检测“抗菌(除菌)”。 　　

经济观察报 记者 蔡越坤 “目前已经注销了十几家公司的营业执照。”5月12日，一位北方地区融资中介的业务人员吴先生向记者直言，注销是防止关联的融资中介业务被查。此前，这家中介注册了几十家公司，主要为了其与城投机构开展业务时走账便利。 变化始自今年4月底，江苏省淮安市清江浦区等陆续展开国有平台企业融资中介领域违规获利追缴专项行动。这些行动叠加近期多家城投公司高管被查，在融资中介行业甚至整个金融圈引起震动。 吴先生称，目前自己所在的公司开始整顿自查牵涉江苏部分地区的城投融资中介费，如果属于不合规的业务，会联系彼时融资的城投平台，将资金退回去。 多位从事城投融资的业务人士向经济观察报记者透露，融资中介费在业内存在许久，也是公开的潜规则。尤其是城投机构通过非标进行融资，因为融资成本高，滋生中介领域的腐败行为的概率也更高。 在北京市炜衡律师事务所律师王小菊看来，这说明国有平台融资渠道不畅通，才给了中介掮客以可乘之机。不能头痛医头脚痛医脚，建议从根本解决问题，先从国企平台企业融资具体要求、相关资质材料、具体流程等制度和规定清晰化、公开化，做好融资相关法律法规制度体系建设，斩断中介掮客的介入渠道。 主要从事城市更新项目及城投的投资等相关业务的西政资本在接受记者采访时表示，城投机构融资时，对于经济发达区域，投资人的投资意愿很强，当地平台可选择的机会也相对较多，在有权力寻租的情况下，为腐败滋生了一些空间。而经济相对欠发达区域，城市发展又确实需要资金支持，但是投资人的投资热情不高，有些区域不得不通过提高融资成本的方式来吸引资金，而这也给利益输送和腐败创造了一定条件。 追缴风起，倒查6年 此次融资中介追缴风暴由一份江苏某地国有平台企业融资中介领域违规获利专项行动领导小组发布的《关于敦促违规获利退缴的通告》（以下简称“通告”）引爆，也进一步了揭开了此次追缴行动的细节。 通告要求，根据省委巡视组关于开展国有平台公司融资中介领域违规获利追缴专项行动要求，深挖细查2016年以来国有平台公司融资背后的利益输送问题，要求相关机构和个人在通告发布之日（5月1日）起15天内，将2016年以来涉及平台融资的相关机构和个人，将获取的介绍费、顾问费、咨询费等不当利益主动上交至专门账户，允许匿名存缴。 同时，通告要求，涉及平台公司融资的相关方，在规定时间内主动向相关部门讲清问题、退缴不当得利的，将依法从轻、减轻或免于处罚。 对于该信息，吴先生表示，通告中所指倒查6年的情况真实。 目前，江苏省多个区域有所行动，所查对象包括融资中介跟城投机构的所有业务往来，如果涉及不合规中介费的就可能被查处。 早在4月30日，淮安市清江浦区召开了国有平台企业融资中介领域违规获利追缴专项行动动员部署会，要求规范各类融资行为，控制融资规模和融资公司数量，压降融资成本，强化风险管控的约束，积极防范系统性金融风险。 清江浦区相关领导表示，要把开展国有平台企业融资中介领域违规获利追缴专项行动作为落实中央和省委要求、高质量完成本轮巡视的重要举措，坚决守住不发生系统性金融风险的底线。要迅速行动快止损。各责任单位要立即行动，全面排查摸底融资项目情况，进一步加强管控，确保国有资产安全。 5月6日，江苏省淮安市洪泽区召开国有平台企业融资中介领域违规获利追缴专项行动动员部署会，深挖细查融资中介领域违规隐患，从严从实推动问题整改。 吴先生了解到，目前不止江苏，国内部分区域也开始追查城投与融资中介不合规的费用等问题。 江苏省另一地市宣传部人士5月13日向记者表示，目前其所在的市还暂未开展国有平台企业融资中介领域违规获利追缴相关的行动。 其实，整治城投平台公司融资腐败，自2021年就引起江苏省纪委监委的重视，并且已经开始行动。 2021年5月，江苏省印发《关于规范融资平台公司投融资行为的指导意见》，其中第5条就直指融资平台违规支付中介费事项，禁止以咨询费、顾问服务费等名目，违规向第三方支付各类居间费用。 2021年11月，中央纪委国家监委网站刊文指出：“江苏省纪委监委审理的某省管干部通过其子与地方国有融资平台开展融资租赁业务，虚增交易环节，违规获取手续费的问题，经过与案件承办部门全过程沟通配合、多方面引导取证，该问题被认定为受贿。” 2022年4月初，江苏省纪委监委官网通报显示，十四届江苏省委第一轮巡视动员部署会于3月30日在南京召开，部署对22个县市区开展常规巡视。会议指出，本轮巡视是新一届江苏省委的首轮巡视，其中一项重要工作就是：要聚焦政府隐性债务防范化解情况，重点关注融资成本、融资中介、盲目投资和虚假化债。 在此前的2020年7月15日，江苏省盐城市政府官网披露关于《大纵湖旅游度假区党工委关于巡察整改情况的通报》文章指出，盐城大纵湖旅游度假区管理存在“融资费用偏高的情况。具体为：2016年非公开发行私募债3亿元，除证券公司承销费用450万元外，产生其他中间费用1390万元”问题的整改。 关于整改成效，该文章指出，所有融资全部严格按区政府要求的“居间费在千分之三以内”文件执行，减少中介费等相关费用。 多名城投干部落马 此轮融资中介追缴风暴掀起的同时，4月以来，已有多位城投高管相继被查。 “我逐步建立了‘好友圈’，圈子里人只要得到我的认可，则有求必应。圈子里人看好的、想做的项目，我都会尽力安排，哪怕是违法的、破坏市场公平的……”2022年4月12日，中央纪委国家监委网站刊发的《拒腐防变必须守住交往关》一文，援引了清江浦城投控股集团有限公司原党委书记、董事长、总经理熊紫文的忏悔。 该文章指出，手握权力的熊紫文在工程承包、房屋开发、项目招投标、定向融资业务等方面给“好友”极力关照，为他们谋取利益。然而这种交往不过是短暂的，失去利用价值后，熊紫文成了“弃子”。检举揭发熊紫文的人中，很多曾和他称兄道弟。2021年9月，熊紫文被立案审查调查，其涉案总额达1600多万元。 在此之前，2021年11月8日，清江浦区纪委、盱眙县监委对熊紫文涉嫌受贿问题立案审查调查。经查，熊紫文违反国家法律法规，利用职务便利，在信托融资、资产收购、款项支付、项目招投标、定融业务承接等方面为他人谋取利益，并多次收受他人财物，数额巨大，涉嫌犯受贿罪。 熊紫文案绝非个例。经济观察报记者梳理发现，2022年5月份以来，贵州城投领域多位高管相继被查。 5月11日，据“廉洁黔西南”官网披露，贵州清水河经济开发区投融资管理办公室主任刘洋涉嫌严重违纪违法，正接受兴义市纪委市监委纪律审查和监察调查。 5月10日，贵州东湖新城市建设投资有限公司董事长兼总经理杨玖涉嫌严重职务违法，经黔西南州监察委员会指定管辖，正接受兴义市监察委员会监察调查。同日，贵州东湖新城市建设投资有限公司投融资部经理田茂胜涉嫌严重违纪违法，目前正在接受兴仁市纪委市监委纪律审查和监察调查。 西政资本表示，今年以来，随着中纪委多次曝光城投融资领域的腐败现象、利益捆绑输送等问题，一大批金融机构人员、城投平台负责人、融资中介机构等已相继落马，特别是湖南、湖北、贵州、江苏、安徽等融资中介集中地区，经开展多轮巡视巡查，相关部门已有力地遏制了部分融资乱象问题。 揭秘融资中介乱象 经济观察报向多位城投融资中介关联业务人员了解到，因为融资中介领域一直没有明确的行业标准，融资中介费一直都在业内存在，也是公开的潜规则，导致行业“乱象重重”。 回顾融资中介的乱象，在一家融资租赁机构任职的黄先生透露，2015年时，其曾经与某地城投平台客户做了一笔项目，之前是直接对接沟通。但是2016年，在开展另一笔业务时，他发现该地方城投平台在进行融资时，多了融资中介参与。 黄先生暗自好奇，“之前不是已经合作过了吗？应该对彼此公司的情况是熟悉了解的，干嘛还需要融资中介参与呢？”该地城投平台相关人士对其回应，因为融资环境发生变化，原来合作的金融机构标准提高了，门槛也提高了，需要找一家中介帮公司进行包装，便于融资的成功。 黄先生认为，融资中介是否真实需要的标准很难去鉴定，因此，如何判断城投平台真的很需要融资中介参与就尤为重要。如果城投平台的相关负责人告知他们需要有融资中介的参与，大多数出资方睁一只眼闭一只眼。出资方更在意的是，城投平台可以满足公司的资金成本即可。至于城投平台内部的实际成本，多数出资方也不会去干预。而且，出资方为了确保自己不被卷进去，肯定不会去签三方协议，一般只会正常地跟客户之间签一个融资租赁合同。 为何会存在融资中介，一位融资中介人士表示，资金的流动，信息的交换，本身就存在费用。通常为融资金额的1%-2%，个别项目甚至高达3%。该人士透露，其实不管是否是国有平台，要进行融资，除非是直投的股权融资项目或者直接对接的资金，产生第三方服务费是很正常的事。第三方确实承担了项目推送、资金成本计算、融资方案设计、人员对接等各类活动。第三方承担了信息交换的作用确实是有价值的，获取一定费用是很正常的。融资中介的存在与政府对属地外金融机构的资金需求是密不可分的。用通俗的话说，有些网红平台想融到钱，就必须支付高昂的中介费用，资金成本会相应提高。 对于寻租空间，该融资中介人士表示，由于第三方的业务同质化非常严重，以及国有平台对资金的需求，且在2016-2021年间政府对融资租赁等非标中介业务管束不严格，导致非标市场存在各种中介领域的腐败行为，不仅是国有平台企业领导通过融资来寻租，也存在资方人员向第三方平台甚至政府平台主动索贿的行为。 北京市炜衡律师事务所律师王小菊表示，当前的中介服务主要表现形式是居间费、商务费、咨询费等合同行为，且在该项融资过程中，融资方会采用合法形式签订上述合同。方式是，根据我国招投标法进行公开招标或者竞争性谈判进行招标，中介公司中标后签订对应合同，合同签订后又进行了真实执行，且未违反法律的禁止性、强制性规定，不违背公序良俗，招投标程序合法，双方意思表示真实有效，所以融资中介的上述类型合同是有效的。即便其中牵扯到腐败行为，但是在合同层面不影响合同的效力和对应的付款与执行。 王小菊指出，第三方居间费用和不合理价外收取的费用(融资顾问费、咨询服务费、联合租赁费、律师咨询费)等各项中介费，在当前融资项目中并没有行业标准可以参考借鉴。 西政资本也表示，在早期非标模式盛行时，以向散户募集的金交所产品为例，资金来源主要是自然人（30万、50万等小额投资），非标定融行业实际也十分“内卷”，投资人在短债思维下，不少募集人员通过给客户高额返点的方式“绑住”客户，产品的融资成本本身就不低（如票面8%），加上销售人员的销售费用（部分销售人员会返点给投资人，投资人实际所得比票面高），再叠加利益输送，综合成本达到15%-16%。近几年非标定融也确实把市场搞得有点乱，的确不利于行业发展。这也无疑给当地发展带来较大压力。另外，这类非标产品系向散户募集，更是埋下了大量隐患。 敲响城投融资违规警钟 对于开展国有平台企业融资中介领域违规获利追缴行动，上述融资租赁机构黄先生表示，这一方面有助于降低城投平台的融资成本，减少财务费用的支出；另一方面，如果在城投融资过程中融资中介与城投机构的相关负责人无利益往来，也可以有效规避部分城投机构“马不停蹄”融资的冲动。 西政资本认为，第一，城投平台非标融资产品的综合融资成本肯定得更加有效地控制，另外是在打击融资中介后，城投非标业务肯定也能迎来更加规范的展业环境。目前非标融资方式也逐渐限缩，原来发展野蛮的金交所、金交中心目前也面临着被清理的问题； 第二，江苏的追缴行动对其他融资中介集中地区也有一定的示范作用。如果该类追缴行动全国范围铺开，对于本身资质相对差一些，又主要依靠非标融资补充资金的城投平台而言，以后融资渠道又将缩窄。 第三，在资管新规后，标准化产品、净值化是未来发展的大趋势，城投平台融资方式的转型，面临大基建上马，资金从何而来又不得不考虑。 上述融资中介人士则表示，此次江苏对融资中介的专项追缴行动对其他区域的城投平台的腐败行为会有一定震慑作用。但是对一些融资困难的偏远地区，如云贵等省，实际上若打击中介寻租行为，可能会加重其融资的困难程度。资本和资金本来就是逐利的，当前地方发债利率水平都是有规定和控制的，在违约风险大的情况下，债券无法得到合理的发行定价，很可能会在资本市场出现大幅打折。非标的高价资金也可能是这些地方的救命稻草。这些地方就不要过于严厉地打击和管控了，更宽松的资本市场才是他们的活路。 王小菊表示，这类行动短期内将会有些影响，比如不合规退回材料、无法通过融资审查，融资行为因为腐败中止甚至终止等；从长远来讲，有利于肃清城投平台中介腐败环境。 谈及对从业者的警示，西政资本表示，第一，后续融资中介作为纯居间，有合同、发票、业务作为支撑，具有合理的付费逻辑的，则有可能不会被清理；第二，对于以往操作城投业务的机构而言，规范自身行为的同时寻求转型。目前不少机构往标准化业务方向转型，如购买政府债券、资管期货产品等金融机构发行的产品等，或者与信托等金融机构合作，在具体业务中承担管理职能，通过私募证券方式进行投资等；第三，对融资服务人员而言，当下的业务逻辑需坚持长期主义，依靠专业与管理能力去获得正当的报酬。 西政资本认为，经济条件相对差一些或网红区域，以后通过非标融资难度会加大。后续城投平台的融资产品也将向着标准化方向发展，即便是通过非标形式融资，也需要有合理的收费依据以及身份，如嵌入到产品架构中，履行相应的管理职责之类的。依托于施工单位的合作参与到城投项目的投资中等。单纯依靠收取中介费等方式难以为继。 王小菊表示，或许有行业性的合规整改，短时间内会对融资环境有改善。从法律角度讲，融资中介服务属于居间行为，民法典对于该项行为进行了具体规定，至于城投融资平台是否认可该项居间行为是关键。居间费是当前大多数国企不允许出现的费用，所以才会有其余方式的咨询合同代替居间合同，造成市场乱象和腐败。所以让居间费合法化可能是解决该项腐败的办法之一。 上述融资中介人士建议，融资中介要成为一个合法、专业、更受认可的机构，需要更规范的运营的同时，思考如何提高本身的竞争力，避免同质化竞争使得城投机构相关人员还能产生寻租空间。此外，融资中介整体需要掌握更多的信息，对资金成本和融资途径更加敏感，对国内金融机构和渠道更了解，也对相关法律更熟悉。甚至必要条件下，自己应该掌握一部分资金，做更主动的权益类资产配置，也可以通过自己对地方政府平台的了解，去做一些如信息整合等业务。

经济观察网 记者 邹永勤 新能源车企比亚迪（002594.SZ）又有新动作。 最新的工商登记信息显示，其旗下子公司比亚迪汽车工业有限公司于5月12日发生工商变更，经营范围新增包括：常用有色金属冶炼、非金属矿物制品制造、非金属矿及制品销售、资源再生利用技术研发、选矿、工程和技术研究和试验发展、新材料技术推广服务、新材料技术研发等。 经济观察网记者注意到，这已经是其年内第二次工商变更。早在1月28日，比亚迪汽车工业有限公司便新增了电子专用材料销售、化工产品销售等经营范围。 公开信息显示，比亚迪汽车工业有限公司成立于2006年8月，法定代表人为王传福，注册资本约37.58亿美元，主要业务是汽车及汽车零部件的研发、生产及销售。通联数据Datayes！的统计显示，2021年比亚迪汽车工业有限公司的营业收入为761.95亿元，营业利润为9.94亿元，净利润为9.78亿元，是比亚迪旗下最主要的三大子公司之一，其净利润影响率超过10%以上。 那么，随着比亚迪汽车工业有限公司的连续变更经营范围，是否预示着比亚迪未来的主营业务会有较大改变，比如向上游拓展新的利润点？为此，记者以投资者身份致电比亚迪董秘办进行咨询。 对此，该公司的相关工作人员回答称，“目前我们公司确实在往上游布局，包括并不限于矿产等”。当谈及为何向上游锂矿领域扩展时，他指出最主要的原因是因为现在碳酸锂的涨价非常严重，“为了保证供应方面不出问题，所以公司也想在这些上游的矿产资源方面做一些提前的布局”。此外，他还透露，其实该公司向上游矿产领域的布局早已开始。 相关公告信息显示，近期比亚迪在涉矿领域动作频频。 比如3月22日晚间，盛新锂能（002240.SZ）发布公告称，公司拟通过定向发行股票的方式，引入比亚迪作为战略投资者，募资不超过30亿元。该次发行完成后，比亚迪持有盛新锂能的股份预计超过5%。 这次增资的一个背景是，盛新锂能近期正在全球范围内陆续布局锂资源项目，通过旗下公司拥有位于津巴布韦萨比星锂钽矿项目等总计40个稀有金属矿块的采矿权证。 紧接着3月30日，由四川路桥建设集团股份有限公司和比亚迪汽车工业有限公司共同持股的四川路迪矿业有限责任公司成立。该公司的经营范围包括矿产资源（非煤矿山）开采；金属与非金属矿产资源地质勘探；新兴能源技术研发等。 比亚迪显然不是第一家涉足上游锂矿领域的新能源车企。特斯拉的CEO马斯克此前便屡屡表态称，特斯拉可能会直接大规模地涉足锂矿开采和精炼业务。而在日前的特斯拉财报电话会议上，马斯克更是公开呼吁加大对锂矿开采的投资，他认为锂是全球电动汽车普及的“根本限制因素”。 而在新能源车企涉足上游锂矿资源的背后，则是近年来碳酸锂价格的疯狂上涨。通联数据Datayes！的统计显示，2021年1月份时，电池级碳酸锂的价格仅为5.3万元/吨，到2022年3月份，达到惊人的51.65万元/吨，涨幅接近10倍；即使4月份开始有所回调，但截至5月10日，仍高达46.9万元/吨，近一年的涨幅为420%。 图表1：电池级碳酸锂价格走势图 而对于未来锂价的走势，国金证券分析师倪文伟在日前发表的研究报告指出，锂矿今年供给已定，核心变量看需求边际改善。需求短期受疫情影响，预计随着后续疫情逐步得到缓解，下游开工和终端需求也将呈现边际改善，判断2022年锂仍是供需紧平衡状态，预计全年均价在45-50万/吨附近。

经济观察网 记者 陈姗 5月13日，建信基金发布两则高管变动公告称，原董事长孙志晨、原副总裁马勇因股东安排于5月11日离任，总裁张军红自5月11日起代任公司董事长一职。有知情人士告诉经济观察网记者，孙志晨离任建信基金董事长一职后，将转任建行体系内的其他岗位。 另有消息称，建设银行广东分行原行长刘军或将接任新一届建信基金董事长。对此，建信基金方面告诉记者，“新任董事长正在履行监管报备流程。” 元老级人物“离场” 从过往经历来看，孙志晨是建信基金的元老级人物，是该公司主要创始人之一。 孙志晨1985年7月加入中国建设银行，历任中国建设银行总行筹资部证券处副处长，中国建设银行总行筹资部、零售业务部证券处处长，中国建设银行总行个人银行业务部副总经理等职务。2005上半年，建行准备筹建建信基金，并通过内部公开招聘的方式，选拔了孙志晨及另外11名建行员工开展筹建工作。 2005年9月，孙志晨任建信基金总裁，是建信基金第一任总裁，持续任职超过12年。2018年4月孙志晨离任总裁，并接替许会斌担任公司董事长和法定代表人。 建信基金官网显示，公司成立于2005年9月，是境内首批成立的银行系基金公司之一。目前，建行持有公司65%的股份，美国信安金融集团、中国华电集团资本控股有限公司分别持有25%、10%的股份。从股权可以看出，该公司董事长变更公告中所称的“股东安排”应当是建行方面的人事安排。 对于孙志晨的离任，建信基金在公告中称，“孙志晨先生是我公司主要创始人之一，为我公司筹建、成立和发展作出了突出贡献，公司对此给予高度评价并深表谢意。” 而目前代任董事长一职的张军红，同样具有多年建行工作经验，且担任建信基金总裁一职已有四年。 从过往经历来看，张军红于1992年9月加入中国建设银行，历任中国建设银行总行个人银行业务部高级副经理、行长办公室秘书一处高级经理、投资托管部副总经理、资产托管业务部副总经理等职务；2017年3月至2018年4月任建信基金监事会主席，2018年4月起任建信基金总裁。 管理资产规模超“万亿” 参与了公司筹建、成立和发展，孙志晨在建信基金的17年，该公司发展情况究竟如何？ 据wind统计显示，截至今年一季度末，建信基金旗下基金数量为151只，管理规模为7131.71亿元，在149家公募中排名第13位，这一规模在五大行系基金公司中居于第二位。工银瑞信基金以7864.31亿元居首，此外，交银施罗德基金、中银基金、农银汇理基金管理规模则依次为5411.49亿元、3946.22亿元、1886.58亿元。 事实上，建信基金管理的货币基金规模超过5000亿元，在五大行系基金公司居于首位，在所有基金公司中排名第二。也因此，从非货基金规模来看，建信基金非货管理规模仅为1718.52亿元，占整体管理规模比例仅约24%，在所有基金公司中排名第25位，其中债券型基金占比最多，占非货基金比例超过六成。 根据建行披露的年报信息显示，2017年建信基金年度净利润首次突破10亿元，2017年-2021年，建信基金净利润分别为10.17亿元、11.46亿元、12.38亿元、11.19亿元、11.55亿元。 据建行今年3月底披露的2021年年报显示，截至2021年末，建信基金管理资产总规模达到1.36万亿元，其中公募基金规模为6766.00亿元；专户业务规模为4336.22亿元；旗下建信资本管理有限责任公司管理资产规模2506.07亿元。2021年末，建信基金资产总额96.29亿元，净资产78.63亿元；2021年净利润11.55亿元。

恩普环保两台ESF30砂石分离机又一次发往美国，恩普环保设备受到国内外统一认可，恩普定不辜负每一位客户的信任与支持，将持续忠诚合作，积极乐观，努力开拓，勇往直前。

虽然干粉砂浆设备安装完成就可以使用，但购买设备也像类似于购买汽车一样。 生产操作人员需要与设备有一个磨合期。 现阶段新设备首次投产时，生产砂浆需要注意以下这几种情况。1、干粉砂浆设备机器的固定情况新机的固定资产状况，在大型企业设备可以安装时，一般干粉砂浆设备生产厂家是派出一两名指导师傅，让买家在当地再找一些工人进行干粉砂浆设备进行系统安装，所以我们对于学习一些外行人来说，很可能就是因为需熟悉而出现粗心的状况，所以在新机运行时，要时常需要注意设备螺丝是否有松动的情况。如果有的话及时调整。2、注意现场环境气源系统往往需要进水。例如，在我们附近的一个工程项目中，现场操作人员没有及时将空气压缩机内的水排放出去，导致包装设备不能排放，从而延误生产，一般建议视乎具体的生产情况和现场环境，每天放置一次或多次。3、卸料启动不论是中小型企业设备管理还是一个大型机械设备，如果公司生产发展过程中突然断电，带料再启动的话，混合机是启动不了的，需要卸料启动。4、注意运转方向操作方向应为正，主要是其螺旋带干粉搅拌机。5、严格操作设备在操作中，只能通过使用进行严格的操作系统程序来保正设备的正常运行。

经济观察网 记者 洪小棠 5月12日晚间，中国基金业协会披露了2022年一季度公募非货币基金规模排名。 对比来看，公募基金行业马太效应进一步凸显，部分基金公司座次重排，有跃进者，亦有掉队者。 绝对头部：易方达 经济观察网记者根据数据对比发现，虽然今年以来，受疫情反复、俄乌冲突及美联储加息缩表等一系列因素作用下，权益类市场赚钱效应减弱，但绝大部分公司的月均规模出现不同程度上涨，且头部基金公司阵营竞争愈发激烈，强弱分化明显。 其中稳固位列规模第一的易方达基金非货币公募月均规模自去年第四季度站上万亿后再次逆势增长，今年一季度规模达11362.11亿元，同比增长2084.23亿元，环比增长1091.98亿元。 值得注意的是，易方达非货币规模与第二名规模的差值进一步扩大，从去年一季度末的3511.33亿元扩大至今年一季度的4734.84亿元，该差值比同期规模位列第九名的鹏华基金（4352.51亿元）非货规模还多。 在不少公募基金人士看来，易方达基金已变成中国公募市场中的绝对头部，并戏称，行业规模分层从“头部公司-腰部公司-中小公司”变成了“易方达-头部公司-其他公司”。 掉队者：汇添富、嘉实 除了易方达基金，本次披露的排名中，非货币基金规模站上6000亿公司数量从上一季度的1家公司增长到了3家公司，分别为华夏基金6618.27亿、广发基金6481.36亿、富国基金6168.51亿。 第五至第十位分别为南方基金5658.37亿、招商基金5591.26亿、汇添富基金5464.98亿、博时基金5175.42亿、鹏华基金4352.51亿、工银瑞信基金4280.7亿。 值得注意的是，在这场不进则退的规模赛中，汇添富基金跌出规模前三，且月均非货规模同比、环比均出现明显下降。 汇添富基金2021年同期非货币规模还仅次于易方达位列第二，非货币月均规模达5766.55亿，但2021年四季度被广发基金超越，降至第三名。最新披露的数据显示，汇添富基金在2022年一季度非货币规模排名中跌落至第七名，且规模同比、环比分别下降了301.57亿和497.96亿。 无独有偶，相比于去年同期与去年四季度，嘉实基金也在本次规模赛中被挤出前十。虽然该公司非货规模同比、环比均小幅上涨，分别涨148.55亿和95.74亿，但依旧从此前的第七名掉至第十一名。 跃进者：天弘、招商、华夏 此外，与去年同期和去年四季度相比，银华基金被挤出前二十。由于跌落出前二十未披露规模数据，仅能从此前数据对比，根据2021年四季度数据显示，银华基金彼时非货币规模为2310.71亿，较2021年一季度2254.32亿微涨56.39亿，但依然无法赶上其他公司规模的快速上涨。 将银华取而代之的是本次跻身非货币规模前二十席的天弘基金，其2022年一季度非货币规模达2950.99亿。 “对天弘来说，余额宝的分流让其被业内认为自断手臂，随后天弘开始发力权益产品，而本次跻身前20也说明该公司在非货上的布局和努力有所成效。”一位公募基金人士表示。 在跃进者名单中，招商基金非货币规模同比与环比均增长明显。截至最新披露的数据，招商基金的非货币公募基金月均规模5591.26亿，规模同比增长1911.75亿，环比增长1176.27亿，排名由去年第一季度末的第九，跃升到今年一季度末的第六名。 此外，华夏基金的规模增长表现突出。该公司今年一季度末非货币规模为6618.27亿，同比增长1213.65亿，环比增长746.37亿，规模亦由去年同期的第四名跃升至市场第二名。 “对于卷入这场规模赛的更多机构来说，‘逆水行舟，不进则退’已是既定事实。”上述公募人士感慨。

近日，长相酷似马斯克的中国男子再次成功吸引马斯克本尊的注意，马斯克表示：我很想见见他，如果是真的。 结果没两天，这位“中国版马斯克”@马一龙0 的微博就被禁言。 甚至@马一龙0 的微博内容都已清空，只留下了两条微博，从照片和视频画面中可以看出，这位中国男子跟马斯克确实非常像。 但网络上关于他AI换脸的传闻从来都没断过，甚至这两天还被网友扒出疑似AI换脸前的真面目。 据悉，网友是在他此前的微博历史头像里找到的图片，应该是他本人的照片，可以明显看出，虽然脸型与目前公布出来的类似，但是五官完全就是另外一个人，与马斯克毫无相似度。 不过，目前在@马一龙0 微博的历史头像已经将这张照片删除，只保留了当前这张与马斯克神似的照片。 需要注意的是，此前有律师表示，若视频借助换脸技术，会涉嫌侵害他人肖像权。 截至目前，该男子尚未对网友的质疑做出任何公开回应。

阿里巴巴 凤凰网科技讯 北京时间5月14日消息，知情人士称，由于持续的乌克兰危机影响了跨境业务，阿里巴巴集团已经对其俄罗斯合资企业裁员大约40%。 知情人士称，商业部门受到此次裁员的冲击最大。一些被裁的员工选择了自愿离职，还有一些选择了调岗。目前尚不清楚是否会有更多裁员。 2019年，阿里和俄罗斯合作伙伴成立了合资企业俄罗斯全球速卖通，经营国内和跨境交易。阿里尚未置评。(作者/箫雨) 更多一手新闻，欢迎下载凤凰新闻客户端订阅凤凰网科技。想看深度报道，请微信搜索“凤凰网科技”（ifeng_tech）。

5月14日消息，近日，舍得酒业为答谢投资者的支持，即日起至5月26日下午18时，将开展面向持股投资人的优惠购酒活动。舍得酒业的2021年度股东大会也将于5月26日召开。 据悉，此次活动以持股数为限购。其中500股以内限购一套，1万股以内限购10套，10万股以内限购20套，超过10万股，每增加1万股可增加一套，最多限购50套。 舍得酒业将特此推出纪念套装，限量发行5000套，每套包含舍得酒业的6款主打产品，其中包括天子呼、舍不得、吞之乎、品味·舍得（四代）、智慧·舍得（藏品）与沱牌曲酒（中国名酒纪念版）。纪念套装建议零售价为12354元/套，针对持股人优惠价为7500元/套，相当于打了六折。 此外，舍得酒业还推出了股东专享的定制酒，限量发行1000件，每4瓶1件，每件2400元(零售价3600元/件)。 值得注意的是，本次纪念套装中的“舍不得”系列酒为近期在市场圈层渠道试销的新款高端产品。

看到这篇图文的时候，有些差友应该已经知道了今天有一款手机正悄咪咪地开售。 是的，它就是被大家戏称为 “ 华为亲儿子 ” 的鼎桥 TD Tech M40。 托尼前两天按着惯例打开网站刷点信息的时候，看到有一条资讯直接蹦了出来： “ 鼎桥 M40 正式开启预售，神似华为。” 当时我点进去就发现这长相哪儿是神似华为，这明明就是华为 Mate 40 啊？！ 确定不是一个妈生的？你别说，这里头还真有点玄机。 左：华为Mate40 右：鼎桥 M40 ▼ 从这海报还有京东的商品详情页上看，外观上除了后盖部分变成了 「 TD Tech 」的图标外。。。根本看不出什么区别。 有同事在旁边就说了：“ 咱们给它换个华为的壳，是不是就无懈可击了？” 咱们这不得好好看看这款鼎桥 M40 到底是个什么情况。。。所以托尼当场决定，买！预约下单！ 等实机到手，我再给大家搞一波详细的评测和解读。 怎么说呢，看起来好像是 Mate 40 的换标产品，只是没有鸿蒙、没有麒麟芯片、没有徕卡。。。但是它有 5G 啊！ 从目前的介绍来看，M40 的定位是 5G 旗舰性能手机，一共提供了白、银、黑三种配色 （ 连配色名称都一样 ）。 芯片搭载的是联发科天玑 1000+，这个性能大致上和高通骁龙 860 差不多，而 Mate 40 用的可是麒麟 9000E。。。这中间的差距是不是也有点太大了？！ 如果换成 Mate 40E 的麒麟 990E 的话，相比之下鼎桥这款手机芯片还是有那么一点点提升的。 再看看这款手机其他的配置： 6.5 英寸 60 Hz （ 最高支持 90Hz ）的 OLED 曲面屏、双扬声器、4200 mAh 电池以及 40 W 快充，后置三摄镜头模组的规格都和 Mate 40 几乎没有什么太大区别。 目前，鼎桥 M40 有 8+128G 和 8+256G 两种版本，起售价京东商城是 3999 元。 怎么说呢？作为 2020 年的手机配置（ 大概 ），如今在闲鱼上有大把 4000 元价位更高级的 Mate 40 可以选。。。哪怕咱就是想买 40 Pro 呢，也不贵。 相比之下，这东西又贵又不前沿，托尼觉得鼎桥 M40 大概率又要扑街了。 看来看去，好像这款手机真的和华为超级像对吧？是不是有人觉得，这又是哪个犄角旮旯里冒出来的国产 “ 山寨 ” 厂商？ 其实鼎桥还真的和华为有着 “ 血缘关系 ”。。。 去年 11 月的时候，他们就已经推出过一款叫做 TD Tech N8 Pro 的手机，和华为的 Nova 8 系列非常相似。 破案了差友们，Mate40 = M40、Nova 8 = N8。。。我猜鼎桥的第三款手机应该叫 「 TD Tech P5 」。 话说回来，当时鼎桥没过多久就把 N8 Pro 下架了，按照他们的说法是这款手机面向的是大批量的企业采购订单，而不是面向普通消费者的零售业务。 他们的官方人员也承认过自家的产品元器件都是从华为采购的。 那么问题来了，鼎桥到底是一家什么样的公司？在很多人的认知中，这个名字之前听都没听过，怎么突然就和华为搭上关系了。 根据天眼查的数据显示，鼎桥是由一个 2003 年就在中国香港注册成立，名叫「 TD TECH HOLDING LIMITED 」的公司全资控股。 而这家公司目前的法人代表是徐直军。。。同时这个人也是华为的副董事长之一。 托尼再查了一下，鼎桥的前身其实是西门子和华为的合资公司，当时西门子股份占比 51%，华为股份占比 49%。后来西门子把自己在鼎桥中的股份卖给了诺基亚，于是诺基亚就成了最大的股东。。。 所以鼎桥通信技术有限公司，实际上是诺基亚和华为的合资公司。 根据双方一开始达成的协议，西门子和华为分别投入一部分员工组建新公司，同时公司的 CEO 和 CFO 由诺西那边指派，COO 则由华为方面负责。 他们将当时诺西在欧洲的所有 TD-CDMA （ 3G 移动通信 ）技术研发搬到了这个公司里，也奠定了鼎桥早期的业务发展方向。 当然这个模式也不是很顺利，虽然大家在一起合作共事，但相对有些核心的技术专利该藏着掖着的也没耽误。 股东之间也是竞争对手嘛，我懂。 可这种不坦诚的合作方式就影响到了公司当时的业务发展，眼看着投入的资金没有获得足够的回报，华为坐不住了。 2008 年的时候他们和诺西商量了下，决定独立接管鼎桥的一应事务。为此还专门把诺西那边指派的管理层由上到下，大部分都换成了华为内部人员，开始主攻 3G 下的无线网络通讯技术。 被华为这样强行 “ 修正 ” 了一波之后，鼎桥当时的市场份额有了一部分提升，但仍然没达到第一梯队，比如中兴这种龙头的水平。 问题就在于没过几年，3G 网络开始被 4G 取代，鼎桥眼看没得玩了，只好转换业务方向。 好在凭借 3G 网络下的技术积累，鼎桥开始面向政府、企业等机构和单位提供行业专网通信业务。 也就是说，人家玩 B 端的，和一般手机厂商玩 C 端的是两码事。 而且咱们也不能说鼎桥，完全没有技术实力。 除了把战略重点从 3G 标准转移到行业专网之外，他们还搞了个宽带多媒体数字集群解决方案 Witen，以及一种建立在 LTE （ 3G到4G之间的一个过渡技术 ） 上的商业定制版终端方案。 而这个叫做 Witen 的方案，简单来说其实有点类似现在的物联网。它就是一种能远程指挥调度、控制机器正常工作、支持视频和语音通话，以及应急安防的移动通信系统。 或者你可以当它是专业定制版公司内部物联网。。。 鼎桥的这些业务一般在重工业、大型企业或者政府部门里应用比较广泛。比如电厂、石油化工、公安部门、机场和港口之类的地方。 2019 年的时候他们还在行业专网以及宽带数字集群的领域中，率先发布应用了 5G 技术。 但毕竟鼎桥不是由华为单方面控股的公司，他只是拥有相对话语权。别忘了，诺基亚本身也和华为在全球范围内有一些竞争，所以鼎桥的股东内部实际上似乎处于一种比较 “ 别扭 ” 的状态。 这也让他们的业务总是处于一种 “ 比上不足比下有余 ” 的情况。看起来技术背景非常厉害，可提起国内的通讯终端、宽带数字集群业务公司，「 海能达 」 的知名度反而更高一些。 知乎上有几位自称是鼎桥员工的大佬，就说他们目前能够利用的技术和营销渠道主要依靠华为，而另一个大股东诺基亚似乎并没有和鼎桥共享技术的打算。 这也从侧面能看出，鼎桥这些年已经和华为形成了密不可分的关系。 如今不止徐直军，还有阎力大、何海鹏等多个来自华为的总裁级高管成为了鼎桥的董事。 包括鼎桥目前的 CEO 邓飚，虽然现在看上去和华为没什么关系，实质上他也是不折不扣的华为元老级人物。 邓飚从 1996 年就加入了华为，一直在不同的部门担任各种总裁职务，2012 年还成为了华为的高级副总裁。。。又过了四年后，才调任到鼎桥做了 CEO。 之后他们就开始全面进军物联网市场，还在成都设立了研发基地，专门研究这个领域的产品解决方案。 不过还需要注意一点，鼎桥的董事长目前还是诺基亚在国内的法人代表呢～ 所以，说他是华为亲儿子不恰当，半个儿子比较准确。 也正因如此，鼎桥才能名正言顺地使用华为的芯片和技术，同时推出套壳 Mate 40 的 “ 山寨机 ”。 换句话说，从股份上看鼎桥其实应该算做是诺基亚旗下的产业，也就因此没有受到华为被制裁的直接影响。 你可以当作这是华为的又一次 “ 曲线救国 ”。毕竟通过近似 “ 外包 ” 的方式发布自己的 “ 5G手机 ”，只能说是个不是办法的办法。 不过，他们之前也干过用华为的旧机型，搭载着自己家主打的安全和定制化的行业终端系统，然后找政府、企业和运营商批量采购的操作。 咱就是说，华为新机型看来是没鼎桥的份儿。不过，消费者虽然不认，但鼎桥也不缺人买单。 托尼还想到的一个问题是：M40 会使用天玑芯片是不是也恰恰说明，即使通过鼎桥来操作，华为的供应链困扰暂时还是无法解决？ 单纯就产品而言，大家或许可以接受外观 “ 套娃 ”，但大概率不会接受 M40 这种配置和售价完全不匹配的产品。 何况国内手机行业本就内卷，OV、小米各种厂商在 4000 元这个区间内，哪个不是性能看上去能碾压鼎桥 M40 的产品？ 总而言之，鼎桥就算真的是华为亲儿子，单凭这一个 “ 5G ” 的名头就想着让消费者买单？也不现实。 你连华为标志的鸿蒙系统都没有。。。如果定位中低端的话可能还不错，但一上来就认准了旗舰系列。 不觉得步子迈太大了，就容易吃亏嘛？ 撰文： 世宇 编辑：面线 封面：萱萱

今天，美国加州对苹果公司发起诉讼，理由是在2020年时，其生产的AirPods耳机突然发出警报，导致一名12岁的男孩耳膜撕裂。 根据法庭文件，这位名字缩写为“B.G”的男孩，在2020年佩戴AirPods Pro在iPhone上观看电影时，耳机在没有警告的情况下突然响起安珀警告，造成了高分贝的噪音。 受噪音的影响，B.G的耳膜被撕裂，耳蜗受损，这不仅导致了头晕目眩、耳鸣和恶心的症状，更是导致了右耳的永久性听力损失，需要佩戴助听器。 在此次诉讼中，苹果公司被指控生产了存在缺陷的AirPods，这些问题产品不会平衡警报与通知音量，导致了事故的发生。 目前，该诉讼仍在继续，苹果是否会需要为此做出赔偿尚不清楚。 实际上，AirPods的安珀警告噪音过大，已经是不少用户反馈过的问题了，不少用户动认为该警报的声音过于响亮，且不受用户设置音量的控制。 对此，苹果并没有做出修正与回应，仅是允许用户在设置中，手动关闭该警报。