经济观察网 记者 李沁  爆款基金今安在？只闻亏损不见盈。 这是投资者对过去两年部分爆款基金的总结。兼具自嘲与无奈的一句调侃，不知勾起多少基金投资者的辛酸往事。 根据近期天相投顾的报告，截至2022年一季度，近两年新发爆款基金的亏损为1792.21亿元，其中与2020年的爆款基金相比，2021年发行的爆款基金亏损尤甚。曾几何时，这些基金引得投资者争相认购，而回看今日，缩水的规模与低于同类基金的业绩使得“爆款”二字显得有些扎眼。 基金公司受访人士分析认为，爆款基金的折戟与市场变化、投资者行为不无关系，而基金公司的营销行为也是其中并不无辜的雪花。 亏损惊人 通常，业内将五日及以内募集完毕，募集规模50亿及以上的新发基金称为爆款基金。 以上述定义为标准，天相投顾数据显示，2020年新发爆款基金在2021年整体亏损40.24亿元；而2021年新发的爆款基金在2021年的整体亏损为124.23亿元。 而将2020年与2021年的新发基金合并来看，两年内新发爆款基金在2021年的整体亏损为164.47亿元，其中2021年利润前十的爆款基金总和为151.93亿元，而利润亏损前十的总和为233.70亿元。 此外，两年内新发爆款基金在2022年一季度亏损扩至1627.74亿元。如果将时间线限定在2021年至2022年一季度，两年内新发爆款基金的亏损为1792.21亿元。 天相投顾基金评价中心在接受记者采访时表示，通常来看，基金利润与基金的投资收益率密切相关，当基金阶段性业绩不佳时往往基金利润率同样较差。如果统计自2019年至2021年发行的权益类“爆款”基金，截止到2022年6月17日，平均年化收益率为-6.32%，不同基金之间业绩差距也比较大。 那么，亏损排名前十的爆款基金表现究竟如何？ 以2020年的爆款基金交银施罗德内核驱动混合型证券投资基金（以下简称“交银内核驱动”）为例，2020年1月8日，交银内核驱动募集首日，原定半个月募集期的基金便实现“日光”，短短一日，该基金的募集规模已超500亿，而根据招募书，其限额为60亿。 这样的募集表现与当时的拟任基金经理杨浩不无关系。 2017年，交银施罗德旗下的六成混合型基金跑输同类平均水平，加之以管华雨、赵枫为代表的“中流砥柱”相继离开，交银施罗德可谓风雨飘摇。而当时的杨浩在与当年市场风格相悖的情况下，依然创造了跑赢同类基金的佳绩。 2018年，杨浩继续发力，在交银支付双息平衡，用超六成的股票仓位跑出了远超同类基金的成绩。做出成绩的杨浩和王崇、何帅一起被基民称为“交银三剑客”。 2020年，交银内核驱动募集的消息一出，投资者闻风而至。1月8日当天，第三方代销平台上充满着投资者们的焦虑声音：“买不到？”“哪里可以买到？”“贵公司能不能不进行比例配售？” 而买到的人则是心满意足，其中一位投资者得到配售后写下了“60亿一天卖完，合格号召力，一年后见！”此后，每逢基金波动或出现变化时，该名投资者便会记下这些时刻：“我坚信有回调，等你！”“错过回调，我坚信爬不高，等你”“下周破发也不要紧，重要求稳，以后有成长空间”“等着下半年露肌肉”。 2020年4月，该投资者在某基金代销平台的交银内核驱动贴吧中写下了最后一句话“已看到一季度持仓，还行，年底见吧”。 自此，在上述投资者后续更新的基金记录贴中，再也没有出现交银内核驱动的身影。 伴随而来的是基金的规模波动与业绩变脸。 2020年一季度，交银内核驱动的规模为71.53亿元，经过二季度的轻微缩减后，在三季度摇身一变跻身百亿基金的行列。2021年一季度是交银内核驱动的高光时刻，其规模涨至131.67亿元。不过，该基金的百亿规模并未维持太久，2021年三季度，交银内核驱动的规模遭遇腰斩，规模缩至57.51亿元。截至2022年3月31日，该基金的规模已变为37亿元。 这期间，交银内核驱动的业绩也不及投资者预期。Wind数据显示，2021年其年化收益率为-14.73%，而当年偏股混合型基金的平均年化收益率为7.68%，在1529只同类基金中排名第1461名。 变化是从什么时候开始的？事实上，回溯该基金一直以来的业绩表现，2021年2月是一个重要的转折点。2月10日这天，交银内核驱动的累计收益率一度冲至72.62%，是其成立以来的最佳表现。不料，当月其业绩开始急转直下，累计收益率从60.63%降至56.12%。而从2021年4月中旬起，该基金开启震荡下跌模式，再也没能跑赢同类基金的累计平均收益率。 截至2022年6月17日，交银内核驱动成立以来的收益率为8.1%，在同类的885只基金中排在第796名的位置。 这样的业绩之下，基金究竟还能不能赚钱？从交银内核驱动2020年的年报来看，该基金的利润为32.20亿元。而在2021年的年报中，交银内核驱动的利润不仅没能实现正收益，亏损数额甚至高达17.22亿元。此外，在2022年的一季报中，交银内核驱动的当期利润仍为负数，亏损数额为-8.84亿元。 业内归因  每逢市场出现爆款基金，某大型券商基金部客户负责人张馨月（化名）便忙得不可开交：客户接二连三的电话、手机里回不完的微信消息以及客户看见APP推荐就狂买的操作，一系列的现象都在提醒她“又一个爆款成功了”。 此前，张馨月需要配合基金公司做大量的准备工作。首先是了解该产品背后的基金公司、基金经理的业绩情况、主打赛道。随后，将产品推荐给风格匹配的客户。 “我们需要根据不同产品的具体情况推荐给客户，因为有的客户风格偏稳健，倾向波动小的产品；有的客户偏好高风险，可以接受大的波动，但寻求高收益。”张馨月说。 张馨月还记得2021年某港股相关爆款基金发行前的场景。彼时，张馨月所在的公司观点认为港股已经处于较低点位，建议部分客户长期配置。为了让客户能对该产品有更深入的了解，张馨月便邀请目标客户参加产品的线上路演、约客户下午茶面对面沟通…… 眼看发布产品的日期越来越近，张馨月提前一周到两周在朋友圈发布产品即将发新的状态，紧接着便私信客户，提醒其预留好资金，募集当天9点半以后便可以直接申购。 “这种时候都忙坏了，客户争着买，我们自己也抢着申购，生怕落后。更多的是开心，忙就说明有业务，心里美滋滋的。”张馨月回忆道。 张馨月的工作只是“打造”爆款基金中的一环，事实上，基金公司要考虑的事情更多。 据受访人士透露，通常情况下，爆款基金需要天时、地利与人和： 其一，市场上涨行情持续演绎一段时间，投资者情绪亢奋，风险偏好较高； 其二，基金产品积累了较好的历史投资业绩，为投资者创造了短期较好的投资体验； 其三，基金公司安排历史业绩突出、市场号召力强的明星基金经理发行产品； 其四，基金公司在销售上全面发力，拥有例如工行、招商、蚂蚁等销售实力极强的主销渠道以及数量很多的辅销渠道，同时在宣传上不计成本，投放地铁、电梯及各大主流财经媒体广告。 多重因素作用下，爆款产品的诞生自然是也水到渠成。 不过，当爆款基金业绩变脸后，客户经理们的日子也跟着艰难起来。与客户沟通、解释、接受客户的不满或发泄……今年以来，这些事情已经成为他们工作中不可或缺的一部分。 “我也想知道，有些基金业绩怎么就不行了。”该负责人说道。 爆款背后 记者就爆款基金的亏损问题采访了多家基金公司的相关人士。 天相投顾基金评价中心认为，市场情绪高涨、基金销售机构大力推动，这两个因素相互叠加就可能出现基金的“爆款”发行，不过值得注意的是，市场情绪亢奋也可能预示着接下来的波动加大，在高点发行的“爆款”基金，也可能在后期跌落神坛。 “可以说，爆款基金从亏损的绝对数来看较为惊人，亏损近1800亿与基金公司营销爆款基金有直接关系，客观上助长了投资者追涨杀跌的风气。”一位华南公募人士说道。 上述人士解释道，一是投资本身很难逆人性，即投资者往往在市场上涨或较为疯狂的时候进行大量申购，导致后续市场下跌时亏损数额较大，二是基金公司往往也在市场情绪较热时大量发行产品，较少进行足够的投资者教育和适当引导，三是2020和2021年基金公司发行的产品往往以投资新能源、白酒、医药等板块的赛道股居多，这些板块是2022年以来市场调整的重灾区，普遍亏损较大。 另一位市场人士则坦言：“我们的确也可以把这两年来的亏损部分归因于市场的因素，但这些亏损也是客观事实的存在；希望投资者还是能多一些信心和忍耐，不要在底部‘割肉’，把账面上的‘浮亏’变成了‘实亏’。” 在两位基金公司受访人士看来，基金公司力争爆款可以在短期内提升公司管理规模，增加市场影响力，但后续如果业绩不达预期，也会带来很大的客户投诉和维护压力。而对投资者来说，对投资者而言，爆款基金的诞生，往往意味着市场已经涨了一段时间。“风险是涨出来的”，这也就意味着购买了爆款基金的投资者，往往很有可能买在了市场的相对高点，如果后续市场均值回归出现下跌，有可能就会出现阶段性的亏损。 “爆款基金的亏损，对行业来说是对行业信誉的创伤，那些亏着钱走了的投资者，再要让他们信任公募基金是很难的；对基金管理人来说，也再次强调了提高投资者获得感的重要性，摒弃规模导向和短期激励，把真正为投资者赚到钱，作为公司自身存在和发展的唯一动力。”前述市场人士表示。 不过，在采访过程中，基金公司人士人亦提到，此前，受制于股东方的考核压力和公司自身行业竞争的需要，基金公司普遍存在着过度营销的问题。 2022年4月26日，中国证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》（以下简称《意见》），提出关于“着力提升投研核心能力”、“突出厚植行业文化理念”、“着力提高投资者获得感”等公募基金行业发展的规范，以及提出了对公募基金限制短线交易收益、“逆向销售”、摒弃“伪创新”等要求。 《意见》在积极培育专业资产管理机构中提到，要强化长效激励约束机制，要督促基金管理人建立健全覆盖经营管理层和基金经理等核心员工的长期考核机制，将合规风控水平、三年以上长期投资业绩、投资者实际盈利等纳入绩效考核范畴，弱化规模排名、短期业绩、收入利润等指标的考核比重等。 天相投顾基金评价中心表示，从《意见》来看，公募基金行业也应该在此前提下开展业务，引导投资者避免“盲目跟风追热点”。 “这其实是非常关键的一个文件，在这样的制度安排下，基金公司才有了空间去做一些‘逆向销售’的事情，所以过度营销的情况一定会得到扭转。”前述市场人士表示。

经济观察网 记者 汪青 随着上海步入全面恢复正常生活生产秩序阶段，全市各家银行正在加速推进复工复产。不过，由于近三个月封控带来的市民取现需求集中爆发，以及养老金集中发放等原因，银行线下网点迎来业务办理高峰期。 针对客流量大幅增加，客户年龄层较高、客户办理时间增加等问题，各家银行均推出相应举措。同时，监管部门也发布关于进一步做好银行网点金融服务满足市民集中办理业务需求的通知，部署适当延长营业服务时间、增加营业窗口和一线工作人员等举措。 储户摇着扇子排队等待 进入6月中旬，上海气温已经攀升至30摄氏度以上，但每天清晨各家银行门口依然聚集了大量市民排队等待银行开门办理业务。 6月20日上午7点，记者来到位于上海浦东新区昌里路上的一家股份制银行发现，尽管银行还未开门，门口已经排起了长龙。 “天气再热也没办法，已经拖不下去了。由于现在很多银行线下办理业务都需要提前取号，所以昨天下午特意让家人过来跑了一趟。取了号仅仅是第一步，重头戏还是一大早过来排队等待办理业务。”上海居民小叶告诉记者，尽管银行就在小区附近，但是早上六点就出门来排队。 原本在解封初期就准备到银行办理相关业务的小叶，最终被银行门口长长的队伍“劝退”。 据小叶回忆，在6月10日曾前往该银行网点准备办理业务，但是由于临近中午，银行工作人员告诉她已经没有必要排队。同时，建议她提前取号预约业务办理。 “由于大量客户聚集在银行门口存在感染风险，所以银行每天都会进行限流。我要办理的业务也不急于那一两天，所以决定等过一段时间再去银行办理业务。”小叶表示，相比较上次来时的“长龙”，目前排队的人已经减少了一些。 记者注意到，在各家排队等待办理业务的客群众，中老年人占比较高。 今年刚七十的杨阿姨就住在银行后面的小区，早上五点就相约“小姐妹”一起来到位于成山路上的一家城商行办理业务。 “银行的服务倒是很贴心的，知道我们老年人体力不行，在排队的警戒线内给我们安排了小板凳，矿泉水，还有遮阳伞。最近气温越来越高，还给我们准备了风油精和小扇子。但是业务办理效率还是要提高，八点钟开始营业，现在快一个小时了，队伍都没有太多进展。”杨阿姨坐在小板凳上，边说边摇着手中的扇子，但是汗水还是浸湿了她后背的衣裳。 据杨阿姨介绍，其子女都在国外工作，疫情期间没办法取现金，又不会使用网络支付工具，只能靠着志愿者和子女帮忙线上买东西。如今上海复工复产有段时间，想着还是赶紧过来取些现金在手里比较安心。此外，正好有一笔定期存款也已到期，顺便一起办掉。 银行职员：恨不得有三头六臂 在线下网点业务需求井喷之下，各家银行通过延长营业时间、增设服务窗口等措施，解决客户业务办理需求。 “最近排队等待办理业务的客户太多，我们行已经将营业时间从原本的早上9点提前到8点，并且临时增设了业务窗口。每天早上坐在工位上后，除了中午扒拉几口饭和上厕所的时间，基本上都在不停的办理业务，恨不得长出三头六臂。”某股份制银行员工李玉说。 据李玉介绍，银行一般在正式营业之前，内部职员大概需要提前两个小时左右到营业部着手相应的准备工作，而在晚上下班之后也会做一些收尾的工作，所以整体工作时间相较于日常延长了不少。 记者注意到，目前包括工行上海分行等多家银行在网点应开尽开的基础上，决定于6月20日（周一）至6月24日（周五）期间，延长18家网点营业时间至20点。 据悉，6月至今，辖内多家网点根据客流情况，在网点休息的日期开门营业，满足市民金融服务需求。与此同时，网点柜员间分工协作，主动放弃中午及下班后的休息时间。 连续多日的高温叠加老年人排队较多，目前上海各家银行均针对老年人等特殊人群推出相应措施。 比如，在条件允许的前提下，浦发银行为老年市民提供“绿色通道”，加强秩序维护和厅堂分流，采取有效措施灵活安排，减少市民等待时间。 作为上海最大的养老金代发银行，上海银行则抽调总分支行员工支援网点一线，在客流高峰期间，每日近千名员工赴一线支援。同时，加强网点现金保障，实现现金“不断档”，为客户提供“放心钱”。 此外，不少银行均在网点门口等候区准备各类爱心物资，包括雨棚（遮阳棚）、座椅、矿泉水、阳伞、免洗洗手液等，确保等候区域环境适宜。 李玉表示，考虑到近期的高温，其所在的银行每天都会提前准备一些降温消暑的工作。“有时候老人家排队排着排着就会火气很大，我们就要及时和他们沟通，安抚他们的情况。毕竟天气这么热，大家都戴着口罩在室外排队等待”。 为进一步做好银行网点线下服务工作，人民银行上海总部于6月18日印发《关于进一步做好现金服务工作的通知》（以下简称《通知》）。 《通知》要求要加强现金服务工作的主动性和前瞻性，各商业银行营业网点和服务窗口“应开尽开”，有条件的营业网点应在双休日对外营业并提供现金服务；营业时间“能早尽早、能延尽延”，增加有效服务时间；加大ATM机等现金自助设备的运维保障和加钞频次，确保现金自助设备服务不中断；充分考虑近期本市气温持续增高的实际情况，在营业网点配备必要的服务设施设备，为公众提供必要人文关怀。 同时，改进对老年人群的现金服务，为特殊人群和高龄老人开辟“绿色通道”；指定专人主动了解老年客户业务需求，引导并协助其通过现金自助设备办理现金存取业务；要通过公布预约电话、现场错峰预约等措施对客户进行引导分流。办理养老金发放业务的银行，要针对养老金发放的高峰时段，制定针对性应急服务方案，建立长效保障机制，切实满足老年人的现金需求。

经济观察网 记者 周一帆 腾讯在快速抛售新东方在线。 6月20日，记者查询港交所披露易公开信息显示，腾讯控股（0700.HK）上周连续减持新东方在线（1797.HK），其中，6月15日卖出3561万股，均价9.6168港元，6月16日卖出3899万股，均价9.6755港元。腾讯在两日中分别套现3.42亿港元和3.77亿港元，共计套现约7.19亿港元。 持股比例方面，此轮减持后腾讯持股由9.04%降至1.58%。 公开资料显示，自新东方在线2016年A轮融资以来，腾讯就一直是公司股东，即便是该公司股价跌至历史低点时，腾讯也没有选择卖出。根据公开信息，腾讯的投资总额约为5087.72万美元，折合4亿港元，每股成本约为4.42港元。 “腾讯持股新东方在线多年，从目前在线教育的情况来看，公司选择减持也是情理之中的操作。”对于腾讯此轮减持，有业内人士向经济观察网记者坦言。 实际上，在6月9日之前，新东方在线还是遭股民抛弃的教培股，但自从新东方老师董宇辉“双语直播”火出圈后，东方甄选抖音粉丝短时间内增长至1700多万，直播间5天的GMV更是突破2亿元。随后，从6月10日开始，公司一下子翻身成为“直播之光”，统计显示，6月10日至6月16日收盘，新东方在线股价从4.47港元/股，一路飙涨至28.6港元/股，涨幅超过500%。 放长视角来看，从2021年至2022年6月9日，新东方在线股价从27.9港元/股跌至4.47港元/股的低谷，跌幅高达近84%，而公司近日在一周内的累计涨幅，已经填补了2021年全年的累计跌幅。 然而，在6月17日、6月20日两个交易日内，新东方在线连续大跌，截至20日收盘，公司股价下跌32.08%，报16.98港元。 值得一提的是，在新东方在线这轮剧烈波动的股价中，抓住风口并顺利减持的不止有腾讯一家。 作为公司的保荐人，摩根士丹利在新东方在线上市之初便持有公司大量股票。2021年6月至12月期间，摩根士丹利持有近9000万股新东方在线股票，去年12月减持至7300万股左右。 Wind数据显示，从6月15日开始，摩根士丹利在新东方在线股价的飙升之际亦开始大幅减持，6月15日和6月16日分别减持3531.45万股和3668.89万股，仅剩下53.15万股，减持幅度达到99%，随后6月17日又少量增持至107.60万股。 如果按照减持当天的平均股价来计算，这波减持下来，摩根士丹利在新东方在线上一共套现超15亿港元。 除此之外，摩根大通、花旗银行、法国巴黎银行、德意志银行、盈透证券等境外机构在6月9日至6月17日对新东方在线均进行了大幅减持。

经济观察网 记者 邹永勤 油价的拐点到来了吗？ 6月20日，能源品种走出股期双杀行情，而石油作为“能源之王”，表现尤为惨烈。股票方面，龙头品种中国海油（600938.SH）大跌8.31%，而中曼石油（603619.SH）等更是封死跌停板。期货方面，国内原油期货主力合约当天跌幅高达5.06%，而且成交量和持仓量均出现大幅增加态势；自6月15日摸高787.2元高位以来，至6月20日的692.9元，短短4个交易日大跌12%。 而背后，是国际原油期货率先走出了崩盘行情。通联数据Datayes！的统计显示，WTI原油期货自6月14日晚冲高123.68美元/桶受挫后，便逐级下跌，上周五最低一度跌至106.40美元/桶，短短4个交易日便录得14%的跌幅。而在6月20日的亚洲时段，WTI原油期货继续弱势运行，截至记者发稿时，微跌0.2%。 自2020年开始的原油史诗级涨升行情难道就此曲终人散了？这是周末投资者最为关心的话题，而随着国内市场周一股期双杀行情的出现，无疑加深了这种恐慌情绪。 “美联储加息周期刚刚启动，现在谈论油价见顶还为时尚早”，广发道琼斯石油指数（QDII）基金经理叶帅在接受记者采访时如此坚定回应。 他表示，国际油价在最近一周确实出现了较大幅度的回调，尤其在上周五（6月17日）出现了超过5%的暴跌，这也导致了道琼斯美国石油指数的回调。从回调因素来看，媒体称OPEC开始研究下一步增产行动，加之俄罗斯释放恢复谈判的信号，供应面预期出现了一定的调整。此外，美联储暴力加息以及美议员提议给石油企业加税进一步打压了市场信心，导致油价回调。 “但从基本面来看，供需基本面目前仍旧维持紧张格局”，叶帅指出，截至6月17日当周，全球全部油品库存持续下降且低于5年均值。需求方面，海外出行需求并未明显受到高成品油价抑制，欧美夏季出行高峰预计将增加约100万桶/天原油需求量。供应端由于欧洲对俄罗斯的制裁，将在未来6个月减少约200万桶/天供给，而OPEC即使在7/8月份执行增产64.8万桶/天，但由于其5月产量低于预期约60万桶/天，对冲后仍有200万桶/天供应缺口。而美国页岩油产量释放不足，当前仍保持1200万桶/天产量，相对疫情前减少100万桶/天。 叶帅认为，从政策端来看，美国5月CPI超预期上行导致美联储加快其加息步伐，对油价形成巨大压力，这也导致市场对美国经济衰退的担忧上升，从而造成需求破坏。然而复盘历次加息周期，原油价格几乎每次都是加息后期才出现下跌，这是由于只有当油价见顶回落后，加息步伐才会停止。当前美联储加息周期刚刚启动，谈论油价见顶为时尚早。 “总体来看，原油市场需求持续增长，但供给增量不足。虽然目前市场担忧供应中断的情绪有所缓解，但实质上供给端恢复的概率偏低”，叶帅强调，美联储加息是当前压制油价的重要因素之一，但从历史来看，油价见顶回落一般发生在加息周期后期，当前美联储加息周期仍在初期，预计对油价造成波动，而并未导致其拐点出现。所以，供需偏紧预计使油价维持高位震荡，美联储加息造成的回调有望为投资者带来较好的入场机会。 诺安基金的研究团队亦表达了相同的观点。他们认为，近期油价的下跌是在美联储加息、美国原油产量增加以及有消息称拜登计划在7月中旬与沙特国王会晤等多重因素影响下的结果，“但我们认为当前原油基本面未发生实际改变，供给端受俄罗斯影响仍存在较高不确定性，中国疫情控制及对经济的刺激、北半球需求旺季的来临也将支撑原油需求，同时原油库存水平处于低位，在需求端未出现明显变化下预计全年原油均价仍将维持较高水平”。 并不仅仅是参与其中的公募基金继续看多原油涨升行情，作为研究机构的券商团队亦坚定看好原油未来。 国金证券的石油化工行业分析师许隽逸在6月18日的研报中指出，虽然短期油价从交易端无法准确把握走势，但是中长期的供求基本面一直是油价运行的核心逻辑。 “我们要说明的是，今年以来原油库存持续处于去库存状态是推动原油价格上涨的关键驱动因素，而非俄乌冲突或其他因素，当前原油去库存的基本面同年初以来并无实质变化”，许隽逸表示，根据高频数据监测，当前在欧美成品油价格突破历史高位情景下，海外出行需求并未受到抑制，且当前俄罗斯原油出口持续强劲，成品油出口下滑幅度也低于市场预期，俄乌冲突并未对俄罗斯原油供应产生影响，而当前美联储加息节奏如果不出现极端鹰派举措的话，难以对需求进行大幅打压，最终价格逐步回归原油供需紧张这一基本面为大概率事件。 许隽逸进一步强调，除非出现以下三种极端情况，或可结构性地改变供求基本面，但需要付出巨大代价，已超过正常的逻辑推演范畴：一是美国以放弃未来能源安全为代价加大今年战略储备释放规模来增加供给，二是美联储以经济衰退为代价采取更加鹰派的加息来打压需求，三是疫情再度严重全面恶化或再次打压需求。

经济观察网 记者 胡艳明  6月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年6月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.70%（上次为3.70%），5年期以上LPR为4.45%（上次为4.45%），均较上月保持不变。 从2022年上半年LPR的走势来看：前六个月，1年期LPR从去年底的3.8%下调到3.7%，此后五个月均未进行调整；5年期以上LPR在1月、5月分别调整一次，1月从去年底的4.65%下调到4.6%，5月大幅下调15个基点到4.45%。 在市场分析人士看来，6月LPR未调整也符合市场预期，此前央行6月15日操作的中期借贷便利（MLF）利率保持不变。景顺亚太区（日本除外）全球市场策略师赵耀庭对记者表示，虽然15日没有下调中期借贷便利（MLF）利率，但是在年底之前LPR还是有5-10个基点的下调空间，目前中国央行保持稳定的货币政策是非常有道理的。 符合市场预期 LPR是参与报价的银行（共18家）对最优质客户执行的贷款利率，也是目前银行给贷款定价的参考利率。 6月以来，多家银行加大信贷投放力度，无论是对公业务还是零售业务，对优质客户的利率均实行LPR标准，也即1年期贷款3.7%的利率。近日，有股份行客户经理表示，对1年期个人信用贷款年化利率最低可执行3.7%的价格，最高额度20万，贷款期限最长3年。 LPR报价在MLF利率基础上加点形成。6月MLF利率保持不变，意味着当月LPR报价的定价基础没有变化。 另外在加点方面，东方金诚首席宏观分析师王青表示，5月未实施降准，而信贷投放明显加速，因此无论从银行资金成本还是贷款市场供需平衡角度看，6月报价行都缺乏下调加点的动力。 而且，王青认为，5月5年期LPR报价下调15个基点，幅度较大，这也会在一定程度上消化4月降准、设立存款利率市场化调整机制等对银行负债成本下降带来的影响，由此，6月LPR报价不动符合市场普遍预期。 年底前或仍有下调空间 当前，面对通胀困扰，不少经济体走在加息的道路上。在美国当地时间6月15日，美联储把利率上调75个基点，这是自1994年11月以来上调幅度最大的一次。 对于中国未来的货币政策走向，市场预期央行或将继续推出货币刺激政策。在中美政策利率分化的情况下，国内的政策宽松空间几何，一直是市场关注的话题。 对于未来LPR报价走向，王青判断仍有一定下调空间。首先，接下来几个月，在美联储将持续大幅收紧货币政策前景下，国内货币政策在坚持“以我为主”基调的同时，会更加重视内外平衡，MLF利率下调的可能性较小。不过，考虑到下半年出口增速持续下行的可能性较大，房地产还将低位运行，加之国内消费修复可能偏缓，政策面在稳增长方向还需要适度加力。 由此，王青判断接下来货币政策操作的重点将是稳住政策利率，着力引导贷款利率下行，持续降低实体经济融资成本，巩固经济修复势头；这也包括降低房贷利率，推动楼市在三季度回暖。而LPR改革为监管层提供了相应的政策工具。具体而言，下半年在MLF利率保持不变的同时，监管层可通过引导银行资金成本下行，推动LPR报价下调，进而降低企业和居民贷款利率。 对于中国央行为何保持稳定的货币政策，赵耀庭进一步分析称，因为现在美联储正在加息，而且这个月或者下个月可能会有比较大幅度的加息，所以中国央行密切地关注美联储动态。政策利率的调整更多的是政策制定者给银行和企业发出一个信号，希望对市场注入更多的流动性，所以未来对于宽松政策还有一些空间，但不一定发生在近期，可能会是稍候的几个月。

经济观察网 记者 万敏  京东科技6月19日战报显示，今年京东618期间，用户在京东使用数字人民币消费金额达4亿元，同比增长超18倍，超过2020年12月数字人民币开始在京东试点至2022年5月以来的交易总和。 今年以来，随着各地政府、银行、互联网平台共同发力，数字人民币应用场景迅速扩容，向B端和G端场景延伸。同时，风险防范也出现了新的挑战，6月20日，中国人民银行公众号推文讲解了与数字人民币相关的四类诈骗案例，提示公众防诈骗。 数字人民币场景扩容 6月19日，京东科技透露，今年京东618期间，京东科技携手交通银行、邮储银行、平安银行首次大规模在23座试点城市发放数字人民币红包，金额超千万元，以数字人民币红包的新手段助力消费提振。 生活消费类互联网平台在数字人民币的使用场景方面具有优势，5月30日，深圳通过美团向市民发放“乐购深圳”数字人民币红包。美团数据显示，从5月30日到6月12日，报名参与活动的用户已在4.8万余家深圳本地美团商户中使用数字人民币消费。这些商户在美团平台的交易订单量和订单金额，相比去年同期分别提升56.7%和65.6%。今年1月，美团在平台各类消费场景开通了数字人民币支付通道，并上线消费补贴。1月至今，美团平台上超过90%的数字人民币补贴流向了购买日用品、订外卖等日常消费场景，其中又以30元以下的小额交易订单占比最高。 政府层面，对数字人民币的使用场景则积极从线上推入线下，从一次性购买消费推动到持续消费。6月15日，杭州市文化广电旅游局正式发布杭州文旅惠民卡，这是全国首张政府数字人民币文旅惠民卡。这张虚拟卡涉及惠民权益众多，主要包括景区畅游、文化畅享、商圈畅购三大权益，景区方面，市民可凭卡无限次畅游杭州26个景区，包括天目山景区、瑶琳仙境、千岛湖石林景区、西溪湿地等。 目前，获得数字人民币运营资格的商业银行是推动场景覆盖的主力军，出钱又出力。如上述杭州的数字人民币文旅惠民卡，前10万名购卡市民，将享受由农业银行杭州分行提供的专属数字人民币红包29.9元，实现0元购卡。6月15日至19日，在“宋韵杭州奇妙夜”活动现场，使用农行数字人民币在指定商户支付，还可享“满20减9.9元”支付优惠，每人限享3次。 记者注意到，近期多家银行在数字人民币相关方面的招标力度不小。如本月初，农行浙江省分行数字人民币促销活动权益服务项目招标公告，预估采购总金额1950万元左右。 近日邮政储蓄银行深圳分行数字人民币拓展营销活动（创新场景）项目招标，拟采购一家供应商，为招标人提供数字人民币创新场景的营销活动策划、宣传服务。采购估算金额为50万元人民币。 除了在消费场景“砸钱”之外，银行也在积极提高数字人民币的使用黏性。建设银行已于近日上线“数字人民币理财产品专区”，为用户提供数字人民币理财服务。工商银行在手机银行App的数字人民币钱包项目之下增加了“组合支付”“智能兑换”两大功能，“智能兑换”是将数字人民币钱包余额自动转为银行活期存款的功能，自动转为活期存款之后用户可享受理财服务，并且能够自由地定制活期计划，自动进行余额转换，无需手动操作。 数字人民币在B端场景也取得诸多进展。缴费政务、企业缴税、普惠贷款、贸易结算等传统金融业务中，都出现了使用数字人民币的使用案例 。 易观分析金融行业中心高级分析师韦玲艳表示，商业银行在数字人民币的推广和运营过程中应充分借鉴支付宝、微信等互联网平台在交易闭环和生态圈打造方面的成功经验，加快开放银行建设，构建与用户的生态链接，通过良好的客户体验留住客户，实现用户有效转化。特别是更多维度加强与场景平台的合作，在银行生态内拓展更多非金融模块，积极切入汽车、旅游、家装、教育、社交等消费支付场景。同时，加大科技研发投入，持续关注技术创新；重视G端场景建设，响应目前巨大的G端市场需求，更深层次切入G端服务场景。 警惕新型诈骗 央行在6月20日的公众号文章中提示，有不法分子利用数字人民币热点和部分民众贪利心态，设计虚假交易网站并伪造“利好行情”以骗取资金，被骗人充值后则永远无法体现。还有案例中，不法分子利用民众对于数字人民币的热情与好奇心，设计伪冒登记网站骗取个人信息与资金。 央行提示，“真正的数字人民币是中国人民银行发行的数字形式的法定货币，与纸钞和硬币等价，不存在交易炒作空间”以及“数字钱包的名称由用户自行设置，不一定代表对方真实身份，请勿仅依据钱包名称判定对方身份”等。 一位长期关注支付行业的人士对记者表示，数字人民币的全面推广还有问题有待厘清，一是在市场推广运营层面，需要有成熟的激励机制，比如面对商户端的推广，资金和推广团队需要准备。二是在数字人民币的支付使用过程中，参与各方的权责界定问题。任何参与方的反洗钱、拒付、盗刷等等情况如果发生，主体责任怎么确定。在现在网络支付的收单结构里，所有的参与方都有较为清晰的权责，比如发生盗刷，用户应该去找谁、谁来赔付是很清晰的。数字人民币也可能遇到同样的问题，需要界定清楚谁是市场参与者，谁是规则制定者。与现在的四方模式（卡组织、发卡机构、收单机构和商户）不同，数字人民币是现金电子化，尚没有清晰的体现清算概念，创新的现金支付与传统的收单模式规则如何结合并且更新升级，尚待解决。 此前，行业内对数字人民币的法律定位问题多有探讨，有观点认为，目前《中国人民银行法》第十六条规定，中华人民共和国的法定货币是人民币。《人民币管理条例》第二条规定，人民币包括硬币和纸币两种形式，未体现人民币的数字形式。因此，应通过修订《中国人民银行法》，给予数字人民币更明确的法律属性。 中国金融学会会长、中国人民银行原行长周小川此前回应“数字货币是否必须要立法先行、要有国际标准？”的问题时表示，“这个愿望是好的，但是还在研发、创新过程中不可能把立法都搞那么清楚了。”周小川指出，中国人民银行法规定，人民银行负责发行人民币、管理人民币流通，同时要维护支付清算系统的正常运行，数字货币研发出来属于人民币，那就并没有说要先立法，不立法就不能有数字人民币。 今年5月，国际清算银行（BIS）发布央行数字货币（CBDC）报告。本次共有81家央行机构参与调查。结果显示，超过四分之一的机构正在开发CBDC或已进入试运行阶段。

经济观察网 记者 黄蕾  继更名后，力盛云动(上海)体育科技股份有限公司（以下简称“力盛体育”，002858.SZ）进军大体育行业又落一子。 6月20日，力盛体育发布公告称，以自有资金认缴出资3000万元参与设立的上海体育产业私募投资基金合伙企业(有限合伙)6月17日已在中国证券投资基金业协会完成备案手续，并取得《私募投资基金备案证明》。 相关资料显示，该基金目标募集规模为人民币3亿元整，公司拟作为有限合伙人(LP)之一以自有资金认缴出资3000万元，占基金认缴规模的10%。基金类型为产业类基金，投资方向主要为“体育+”领域的成熟企业，如体育+科技、消费、文旅、材料、制造等；部分投向符合体育产业发展方向、拥有广阔市场空间、团队能力突出的成长期项目。基金参与设立的合伙人、认缴出资金额、认缴出资比例等如下图所示：     6月13日，“上海力盛赛车文化股份有限公司”正式变更为“力盛云动(上海)体育科技股份有限公司”，公司证券简称由“力盛赛车”变更为“力盛体育”，证券代码保持不变。 谈及变更原因，力盛体育表示，近年来公司始终专注于体育运动业务，以体育场馆经营、体育赛事经营、体育俱乐部经营、体育装备制造为主要经营范围。公司根据自身经营现状及发展需要，通过体育赛事的举办，大力推动全民健身运动，把体育场馆运营、赛事IP推广、体育俱乐部以及体育装备制造等资源聚集起来，实现公司业务在体育方面的稳步升级。经天健会计师事务所(特殊普通合伙)审计，公司2021年度实现营业收入为2.81亿元，其中体育收入为2.54亿元，占比90%以上。原公司全称及证券简称不能有效的反映公司主业特征，容易对投资者产生误导。为符合公司主营业务实际情况，更加明确公司行业分类及提升投资者对公司的客观认知，公司将公司全称及证券简称变更。 那么大体育行业目前情况如何？从上市公司数据来看，中国体育用品联合会近日发布的研究报告（以下简称“报告”）显示，目前在A股和港股上市的体育产业相关上市公司共有42家，涵盖了体育器材、体育服装、赛事运营、场馆运营等各领域。截至2021年末，42家体育产业上市公司总市值首次突破万亿大关，达到11209.94亿元，和2020年末相比，总市值增加2682.63亿元。 其中有四家体育公司市值超千亿，均为体育服装制造相关企业。报告显示，安踏体育以2581.24亿元稳坐头把交椅，申洲国际和李宁分列二、三位，市值分别为1841.75亿元、1825.32亿元。2021年4月26日正式登陆创业板的华利集团以1039.21亿元排名第四，成为首支超千亿市值的A股上市体育产业公司，该公司主营业务包括运动鞋履的开发设计、生产与销售。 公开资料显示，近年来力盛体育除了专注于赛车运动的推广与运营，还以“体育数字化”服务为切入点，布局全民健身和体育教育两大赛道，此前已通过收购“悦动圈”母公司——深圳市悦动天下科技有限公司（以下简称：悦动天下），从而切入数字体育领域。 2021年12月，力盛体育发布收购公告，公司与杭州峻石签署《股权转让协议》，拟以1.77亿元自有资金受让后者持有的悦动天下25%股份。据了解，悦动天下主要从事运动健康生态链软硬件产品的开发，旗下拥有“悦动圈”运动APP，以全民健身数据服务为核心的运动服务平台，为用户提供运动记录、社区、电商、课程、赛事及活动组织等多元数字化服务。 此次收购交易完成后，力盛体育以25%的持股比例成为悦动天下第一大股东，杭州峻石持股比例将从42.76%下降至17.76%，成为公司第三大股东。 力盛体育2017年上市，上市首年净利润达到4073.66万元，随后就逐年下滑，2020年受疫情影响，公司上市以来首次出现亏损，净利润为-5098.20万元。2021年力盛体育业绩有所好转但是难回巅峰，2021年报显示，公司营业收入2.81亿元，同比增长40.37%，实现归属于上市公司股东的净利润318.32万元，实现了扭亏为盈，但归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-865.43万元。 2022年一季报显示，力盛体育实现营业收入为5398.16万元，同比下降5.71%;归属于上市公司股东的净利润为-1534.14万元，同比减少1927.46万元;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1621.3万元，同比减少1337.25万元。 报告显示，截至5月末，42家体育产业上市公司都已经发布了2021年度业绩报告。整体来看，2021年度体育产业上市公司业绩表现亮眼，共有25家企业实现营业收入和净利润双增长。从营业收入来看，安踏体育以493.28亿元收入位居榜首，申洲国际、李宁、华利集团、特步国际紧随其后，也是仅有的5家营业收入超过100亿元的体育产业上市公司，全部来自于体育用品制造行业。 值得注意的是，在净利润方面，超三分之一企业净利润出现下滑，有8家企业净利润为负。受疫情等多种因素影响，多家公司的持续经营能力受到一定的挑战。

一个理想主义者的绝佳样本 作者 | 高旭洋 编辑 | 吴岩 封面来源 | 摄图网 靠执拗逆风翻盘的罗永浩，用情怀打动世人的俞敏洪，两个理想主义者在新的战场擦肩而过。这一次，命运逆转。 22年前，39岁的俞敏洪是那个时代最成功的企业家之一，他一手创办的新东方，占据全国出国培训市场的半壁江山。27岁的罗永浩则是自命“生性狷狂”的一介书生，奔着新东方“年薪百万”的传言苦学自己痛恨的英语。 当时新东方招聘英语老师的标准是本科毕业，只有大专学历的罗永浩过不了人力那一关，给俞敏洪写了一封万字求职信，坐了3个小时的火车到北京，试讲3次，才最终站上新东方的讲台。 22年后，《中国合伙人》的故事被画下一个仓促而狼狈的句点，俞敏洪和新东方的故事骤然行至谷底。此时，罗永浩已是拥有大批拥泵的网红主播，靠直播带货两年还了近6亿欠债，功成身退，转身奔赴新的战场。相比之下，俞敏洪的东方甄选直播间，粉丝数才刚刚突破百万。 两条命运的曲线再次短暂交汇，又迅速分道扬镳。这是关于理想主义者如何与现实交锋的绝佳样本，也暗含时代的隐喻。也许只有时间，会给出最终答案。 擦拭刀剑，奔赴战场 “头顶这位60岁的人，还在擦拭着自己的刀剑，安定部下，重振旗鼓，准备第二天再奔赴战场。这就是生活最后的勇气和智慧。”在带货《活着》时，意外走红全网的东方甄选主播董宇辉如是说。 去年9月4日过六十大寿的俞敏洪本能地抗拒变老，但自然规律无可抗拒。命运的力量同样如此。双减靴子落地，他一手创立的新东方也在创办近30年之际跌入低谷。 俞敏洪承认自己或多或少陷入了某种困境和迷茫，并试图寻找出路。他在一篇文章中写道，“我此生从年轻时开始，就不断经历各种困顿和挑战，我尊重命运的安排，但从不屈服于命运的专制。” 几乎是在一夜之间，俞敏洪的理想国，从象牙塔下沉到了直播间。 他拿出从非典时期开始有意存下的“救命钱”，“一分不差”地付清了学生的课时费和员工工资，顶着反对和嘲讽跳进了“一个挣快钱的行业”，带着几十个新东方老师做农产品带货，联系供应商，考察农产品产地，身先士卒地冲在直播第一线。 他的野心是像薇娅一样“一年做上百亿”，但现实总比理想冰冷。在董宇辉走红之前，东方甄选经历了长达数月的痛苦而艰难的摸索。 东方甄选直播间开张的同一天，俞敏洪的面孔出现在了老部下罗永浩的PPT上，照片上方是一行大字——“教育界下岗人员转行做主播”。此时的罗永浩是电商学苑的校长，坐在他身边的是原新东方北京校区校长。他谈起这位“本可以退休”的60岁的孤勇者，“我还真挺佩服他的”。 罗永浩的慨叹之间，不无唏嘘，不乏真诚。 在现实的困境面前，两位理想主义者不约而同地选择了在抖音直播带货，一个被金钱、欲望和狂热充斥的淘金之地。 两年前，欠债6亿的罗永浩放弃破产清算，选择踏上漫漫还债路，不得不将赚钱放在第一位。他在微博发起一项只有粉丝能够参与的投票，问他们买东西时是否会看电商直播。3.7万人中有2.7万人选择了不会，但评论区最主流的声音是，“如果你做直播的话会”。 做直播短短半年后，踩中风口的罗永浩官宣已还款4亿。他开始频繁地在公众面前调侃那些被催债的日子，用“真还传”的梗自嘲。直到他赚够“梦想的盘缠”，奔赴下一个梦想。 就在罗永浩退出交个朋友管理层的6月8日，俞敏洪在公众号里为自己的选择给出解释：“我把直播经济叫做商业的第三次革命。第一次是大卖场，第二次是电商，第三次就是直播带货。”次日，东方甄选大火出圈，6月10日和13日两个交易日，新东方在线股价累涨180%。 在同一个战场重整旗鼓的接力棒，从罗永浩手中递到了俞敏洪手中。两位理想主义者，一个已结束了冒险，另一个的征途才刚刚开始。 月亮与六便士 俞敏洪曾在多个场合以蜗牛自比。“蜗牛虽然不能像雄鹰一样一下飞到金字塔顶，但是它的坚韧，照样可以带它看到更高的风景。”他在记录自己心路历程的书中写道，书名是《在绝望中寻找希望》。 人们为他这次还算得体的转身贴上多个标签：责任、勇敢、悲壮、励志，大多是正面的。跌落泥淖的雄鹰于困顿间重新起飞，这恰恰是抖音乐于讲述和传播的故事。 就像两年前，为还钱焦头烂额时被抖音选中的罗永浩。 在罗永浩的讲述中，他之所以决定做电商直播，是因为看到了一份名为《直播电商三国杀，从“猫拼狗”到“猫快抖”》的报告。当时，抖音亟需树立一个标杆来对抗淘宝的薇娅、李佳琦和快手的辛巴，罗永浩这样自带铁粉和流量的红人再合适不过。 与抖音的合作最终在北京望京凯悦的大堂里谈妥。笔记本电脑上的会话框里，抖音CEO张楠开出的条件是过亿引流的资源倾斜。 2020年4月1日，罗永浩奉上了他的抖音直播首秀，为了宣传一款单价超过1000元的剃须刀，他在直播中花3分钟把自己标志性的小胡子刮得一干二净。“其实很多人没买东西，就等着看这个呢，你怎么能草率呢？”镜头拉到特写的时候，“心疼老罗”的声音在评论区刷屏。 同一天，薇娅直播间兜售的是火箭，但在“理想主义向现实低头”的气氛烘托下，罗永浩的直播首秀交出了累计观看人数近4800万、交易金额超过1.1亿元的成绩单。他创办的交个朋友直播间年销售额高达50亿元。也是从罗永浩开始，人们意识到抖音直播也能卖人体工程学转椅、价格上千的刮胡刀甚至苹果手机。 两年后，俞敏洪的出现，恰到好处地填补了罗永浩离开留下的空白。甚至对抖音来说，这可能是一个更好的故事。 直播间里的俞敏洪，清瘦，带着书卷气，娓娓道来。在推荐一本百科全书时，他先从谦卑是对万事万物的尊重讲起，花半分钟讲述谦卑的定义后，才引申到自己举了半天的百科全书，讲这本书让孩子从小了解万事万物的生长。 在一段东方甄选主播董宇辉的带货视频里，他用中英双语介绍着一款299元的牛排，“12piecesofsteak，12片牛排，24bagsofseasonings，24包调料，配料表是ingredient……”有人在评论区留言，“东方甄选的各位老师肯定特别想回到课堂吧。” 对勇敢者的钦佩，对苦难者的共情，对心怀梦想者的感动，种种情绪酝酿成蓬勃的消费力，给东方甄选直播间带来了破千万的销售额。 这种理想主义者的特质在某些时刻表现为坚持与严苛。 有供应商称，东方甄选带货不收坑位费，也不要大量样品，此举为“再就业”的俞敏洪圈了一波好感。罗永浩也有类似的高光时刻。2020年底，有消费者反馈在交个朋友直播间所购买的羊毛衫为假货，交个朋友直播间随即垫付近500万元，为消费者进行三倍赔偿。即使是跨行业转型，他们仍然比个体草根主播拥有更雄厚的资本和更专业的团队。 对于既不愿被大V捆绑，又亟需树立新标杆的抖音来说，与俞敏洪牵手，是一笔再划算不过的买卖。问题是，罗永浩成功了，俞敏洪呢？ 理想主义所向披靡？ “当我们的商业能力和那些巨头没有多少差距时，理想主义将所向披靡。”在个人演讲合集《生命不息，折腾不止》中，罗永浩写下了这样一句话。 但罗永浩的理想主义之所以能够所向披靡，恰恰在于他面对现实时的圆融和成熟。 面对逼债的债主，他姿态谦卑，身段柔软，在公开场合自嘲“真还传”时毫不怯场。决定做直播带货后，他与抖快淘三家分别谈过，权衡利弊后才做出选择。首次直播，他请来小米中国区总裁卢伟冰到直播间站台。就连要做直播的消息，他都通过各种方式暗搓搓地预热了很久，然后才在消息发酵半个月后似是而非地回应：“啊？我官宣啦？好像只是在评论里跟朋友撩了一下......” 与其说是纯粹的理想主义者，罗永浩更像是深谙传播之道、洞悉交易秘密的商人。 相比之下，俞敏洪身上更浓厚的理想主义色彩，让他在被称赞“质朴”之余，也多少显得有些拧巴。 他“逼着”东方甄选卖农产品，并在直播时用艾青的诗句解释原因：“为什么我的眼中常含泪水，因为我对这土地爱得深沉”。但和其他同类型的直播间相比，东方甄选一开始的定价贵得令人咋舌。面对一袋4.8公斤、售价960元的面粉，自称“农民的孩子”的俞敏洪脱口而出，“看到价格，我宁可饿死也不吃。” 与罗永浩的松弛老练相比，俞敏洪的一板一眼，跟直播的氛围多少有些格格不入。他不肯聘请专业的主播，而是带着留下来的老师们艰难转型，从零开始一步步摸索。爆发前的几个月，一位将东方甄选形容为“脚底板直播间”的主播一上午卖不出去一单，俞敏洪自己也承认销售额“少得可怜”。他个人不缺财富，但担心“五万个兄弟姐妹们怎么办呢？” 流量来得快去得也快，没人能够预测，人们还愿意花多少时间、热情和金钱，为俞敏洪和新东方的情怀买单。 无数个现实问题摆在这位理想主义者面前：董宇辉的走红会不会只是昙花一现？如何复制下一个董宇辉？靠客单价低、损耗率大、售后麻烦的农产品，如何做到百亿销售额？毕竟，曾让罗永浩扶摇直上的直播电商爆发期红利已是过去式，俞敏洪面对的是一个增长日趋平缓、竞争愈发激烈的市场。 更重要的是，红红火火的抖音直播间，能否安放俞敏洪的理想主义？恐怕，这不会是他人生的最终答案

　　“666!这是咱们公司第6次发手机啦!”“而且这次发的手机这么好,话费补贴也翻了一倍,咱们方大集团就是大方!”今年以来,尽管市场形势极为严峻,但方大长力仍坚持按时、足额发放员工福利。据统计,1至5月已发放各项员工福利1070万元,仅6月份为员工配发高端手机及3年话费补贴一项就高达467万元,引发员工热议。 　　方大集团始终坚持方大发展为了员工,方大发展依靠员工,方大发展成果由员工共享的理念,每年出台一项福利政策。目前,员工可享受的福利多达十余项,涉及工作、生活、健康、教育、养老多个方面,更是惠及员工父母、配偶、子女等。正是企业对员工的关爱,使得员工始终保持着高涨的工作热情。 　　去年下半年以来,汽车及汽车零部件市场持续受到疫情爆发、芯片短缺的严重影响,跌入低谷,不少同行企业生产经营纷纷出现问题,该公司也遇到了前所未有的重大挑战。对此,该公司领导紧盯市场、运筹帷幄,根据市场变化及时调整营销策略;一线员工合理组织生产,艰苦拼搏、无私奉献,确保产品按时下线、发运;技术人员积极深入现场,优化工艺、严格把关,不断提升产品质量;采购人员对物资进行全面梳理,严格比价、精细管理,大幅降低采购成本;销售人员主动出击、不辞辛苦,想方设法抢市场、增销量,努力拓宽公司盈利空间。 　　此次,该公司按照“三个有利”“三个不减”的要求,将满足发放条件的员工福利按时、足额进行发放,其中,基本工资增长及基本工资再增长约375万元、孝敬父母金约130万元、节日福利及医疗资助福利约37万元等。值得一提的是,该公司还按照2021年方大集团董事局方威主席的建议,为每位员工配发了价值近万元的高端手机,极大地增强了员工的归属感、幸福感。（方大长力:郑芳、刘莉）

　　科技是国家强盛之基，创新是民族进步之魂，信息技术应用创新是实现“十四五”规划发展目标的重要抓手，更是实现高质量发展和改革创新的核心内容。作为国家基础性、战略性信息资源，地理信息技术及应用有哪些创新？如何将我国自主创新的地理信息技术由“可用”推向“好用”？ 　　2022年6月29日-7月8日，以“地理智慧 多维筑基”为主题的2022(第五届)GIS软件技术大会即将召开。会上将举办“GIS与信息技术应用创新”板块的线上论坛，聚焦上述问题，将邀请行业龙头领导、权威专家，解读行业政策方向、分享产业布局与实践案例，梳理创新产业链，共商助推地信创新产业生态发展之策。 　　目前，2022(第五届)GIS 软件技术大会线上参会报名通道已开启，登陆大会官网，或关注“GIS软件技术大会”微信公众号，获取报名方式和会议最新动态，感兴趣的朋友快呼朋引伴一起来抢注！技术创新迭代瞬息万变，应用模式创新层出不穷，学习要趁早，一起锤炼，成为所在行业信息化实力派达人！ 　　2022(第五届)GIS 软件技术大会设立1场主题大会、10大板块38场专题论坛，8个海外线下分会场、3个语种的海外线上论坛。海内外政府部门领导、权威院士及专家、IT领军企业精英、地信名企高管将汇聚一堂，畅谈行业最新理念，分享前沿技术和市场研判，共商未来发展趋势。 　　2022(第五届)GIS软件技术大会议程 　　6月29日：主题大会 　　嘉宾致辞 　　院士主题报告 　　部委领导/专家主题报告 　　产品及合作发布仪式6月29日-7月1日、7月4日-7月7日：10大板块38场专题论坛 　　板块1：GIS基础软件新技术 　　板块2：新型基础测绘与实景三维中国 　　板块3：自然资源信息化 　　板块4：新型智慧城市与智慧园区 　　板块5：水利气象与生态环境 　　板块6：安全应急 　　板块7：智慧交通 　　板块8：企业数字化转型 　　板块9：农业农村 　　板块10：GIS与信息技术应用创新7月6日-7月8日：海外线下分会场，线上多语种论坛 　　海外线下分会场：日本、印度尼西亚、泰国、菲律宾、哥伦比亚、秘鲁、博茨瓦纳、塞内加尔 　　线上多语种论坛：英语、法语、西班牙语关于“GIS软件技术大会” 　　GIS软件技术大会（GIS Software Technology Conference，简称GTC），以“分享GIS软件最新进展，交流GIS应用最佳实践”为使命，以“打造全球规模最大、最具影响力的GIS软件技术类大会”为愿景。GTC自2017年开始举办，迄今已经成功举办四届。历届GTC都受到业界广泛关注和认可，每年有超6000名国内外政府信息化主管部门、IT巨头、产业链上下游厂商、科研机构等跨领域的专家代表现场参会，有数万人线上参与会议。 　　

经济观察网 记者 陈姗 科创板将于7月迎来开市三周年，基民投资这一“硬科技”赛道收益如何？日前，首批发行成立的5只科创主题三年封闭基金迎来“封转开”，其成立以来的业绩表现也尤为引人关注。 截至6月16日，广发、万家、富国、鹏华、华安5家基金公司旗下的科创主题3年运作混合基金均已陆续完成基金名称的变更，转为上市开放式基金（LOF）。从业绩来看，Wind数据显示，广发科创主题、万家科创主题A、富国创新企业A收益领先，成立以来的收益率分别为113.21%、99.48%和89.88%；鹏华创新动力为55.52%，华安智联为4.84%。即首尾业绩相差超过100个百分点。 同一主题战场，为何业绩表现大相径庭？面对即将到来的科创板解禁洪峰，基金经理们怎么看？ 业绩差异 进入6月，国内首批发行成立的科创主题三年封闭基金封闭运作期陆续届满。 6月14日，华安科创主题3年的名称调整为华安智联，并将灵活配置型基金转为偏债混合型基金；6月13日，广发科创主题3年封闭运作、富国科创主题3年、万家科创主题3年A分别改名为广发科创主题、富国创新企业A、万家科创主题A；6月10日，鹏华科创主题3年封闭更名广发科创主题为鹏华创新动力。 Wind数据显示，广发科创主题、万家科创主题A、富国创新企业A成立以来的收益率分别为113.21%、99.48%和89.88%，鹏华创新动力为55.52%，华安智联为4.84%，即首尾相差超过100个百分点。同期，沪深300表现为17.05%。 多只产品“同台竞技”，为何相差甚远？广发科创主题灵活配置混合（LOF）基金经理李巍告诉经济观察网记者，“业绩方面的差异，主要还是基金经理在资产配置方面的选择有较大差异；一些收益率不太高的产品，可能在股票方面配置较低。” 从上述产品资产配置比例来看，成立以来收益率低的产品股票配置比例的确也较低，且在债券上的投入占据了半壁江山。 具体来看，Wind数据显示，广发科创主题、富国创新企业A股票配置比例超过95%，万家科创主题A股票配置比例接近80%；而鹏华创新动力、华安智联股票占比分别为24.11%、37.7%，在债券占比上，前者为65.53%，后者为59.14%。 据上海证券基金评价研究中心统计，若将基金名称中有“科创”，或业绩比较基准中有“科创”的基金定义为科创主题基金，截至今年6月8日，共有63只科创主题基金，总规模超过千亿。这些基金业绩分化同样明显，广发科创主题、大成科创主题3年封闭运作等成立以来回报超过100%，但也有多只科创50ETF高位发行，如今亏损幅度超30%。 在业内人士看来，业绩差异的核心原因是不同基金经理的投资策略、风格、行业与个股选择的差异。此外，在市场相对低位发行的产品更容易取得好业绩。 如何应对解禁洪峰？ 科创板开市已接近三年，回顾过去三年，科创板吸引了超过400家硬科技企业上市，总市值接近5万亿。即将到来的7月，科创板将迎来解禁洪峰，市场会否承压？基金经理心态如何？ 李巍也向记者直言，“其实考虑其他板块，新股的解禁压力一直都存在，不需要对科创板的解禁过度担忧；对于投资人员来说，更多还是应该选择优质投资标的，并在合适的价格买入，对于这类标的，解禁带来的冲击可能不会太大。” 万家科创主题基金经理李文宾向经济观察网记者表示，为了解决解禁后集中抛压对市场带来的负面影响，监管层业已出台了较为细致的解禁规定，尽可能要求解禁股东提前公告，分散减持和鼓励大宗交易为主的减持方式，从制度上我国资本市场已经做好了准备。“更为重要的是，上市公司股价虽然短期可能会受到减持、市场波动等影响，但从长期来看，是取决于企业经营前景、企业盈利能力和企业现金流的。所以我们不妨抓住这一机会买入一些之前我们认为估值较贵或者流动性不好的优质企业，通过市场的短期定价错位谋求中长期投资价值。”李文宾说。 对于科创板未来的投资价值，李文宾表示，从十二大以来，科技创新，节能环保，制造升级已经成为了我国经济建设领域主要发展方向。而科创板的产业分布正与这些方向高度重叠，成为这些引领各行各业发展的优秀企业定点上市融资的主要战场，未来科创板的投资价值不言而喻。他直言，“这其中，我们比较看好半导体、新材料、新能源汽车、光伏等科创板所关注领域的投资机会。” 李巍分析称，从行业来看，科创板主要面向新兴产业，科技含量高且行业集中度高。截至上个月中，以一级行业划分，科创板集中于电子、医药、机械、电力设备及新能源四大行业，前四大行业合计占比超过75%；从成长性来看，2021年年报及2022年一季报数据显示，不管是营业收入还是净利润，科创板的成长性优于其他市场。从外资持续流入科创板、内地公募机构提高科创板占整体权益配置仓位比例来看，科创板的影响力及吸引力仍在持续提高。

经济观察网 记者 姜鑫  金融反腐仍在持续进行中。 6月16日，据中央纪委国家监委驻中国银保监会纪检监察组、北京市纪委监委消息：中国保险保障基金有限责任公司（下称“保险保障基金公司”）风险处置与法律事务部原总监符飞涉嫌严重违纪违法，目前正接受中央纪委国家监委驻中国银保监会纪检监察组纪律审查；经北京市监委指定管辖，昌平区监委对其监察调查。 值得注意的是，符飞是近年来保险保障基金公司第一个被查的官员。 2018年2月，原保监会发布关于对安邦保险集团股份有限公司实施接管的决定，其中明确接管组组长为何肖锋，副组长为徐敬惠、罗胜、符飞。 资料显示，符飞出生于1971年7月，1993年8月于海南省参加工作。先后任海南省富南国际信托投资公司职员、任海南省琼山市糖烟酒公司职员、任海南省琼山市人民检察院书记员以及任海南省琼山市人民检察院助理检察员。 2003年起，符飞到中共中央党校经济学部经济学专业学习，2006年任北京市邮政管理局职员，两年后的2008年符飞到中国邮政储蓄银行有限责任公司北京分行任3个月职员；随后，符飞到保险保障基金公司风险管理部工作，2010年起，符飞任风险管理部副总经理，2013年转为正职，任风险管理部总监；2016年4月，符飞开始担任保险保障基金公司风险处置与法律事务部总监。据银保监会网站显示，2021年8月至今，符飞任保险保障基金公司员工。 除上述任职以及安邦接管组副组长外，符飞还曾担任中华联合人寿保险股份有限公司董事、远洋集团控股有限公司董事。 符飞工作的保险保障基金公司是我国保险保障基金的筹集、管理、运作方。目前保险保障基金公司内部机构设置包括办公室、基金筹集与存款管理部、投资规划与投资管理部、风险处置部、风险监测部（保险消费者调查中心）、法务与内控合规部（审计部）、财务会计部、信息化管理部、研究发展与国际合作部（《保险业风险观察》编辑部）、人力资源部（党委组织部）、纪委办公室、宣传群工部（党委巡察办）共十二个部门。 保险保障基金是根据《保险法》和《保险保障基金管理办法》的规定缴纳形成的行业风险救助基金，集中管理，统筹使用，用于救助保单持有人、保单受让公司或者处置保险业风险。 2018年，接管组入驻安邦后，保险保障基金曾向向安邦注资 608 亿元。2019年2019年7月，银保监会批准保险保障基金公司、中国石油化工集团有限公司、上海汽车工业（集团）总公司共同出资设立大家保险集团，承接安邦保险大部分业务。 天眼查数据显示，中国保险保障基金目前持有大家保险集团98.23%的股份，为第一大股东。

经济观察网 记者 洪小棠 公募基金行业再现高管变更。 6月16日摩根士丹利华鑫基金发布公告，周熙因个人原因离任该公司董事长，不转任该公司其他工作岗位，离任日期为2022年6月15日。 离任 公告表示，上述事项经本公司第七届董事会第十一次会议审议通过，并将按有关规定向中国证券监督管理委员会深圳监管局、中国证券投资基金业协会备案。公司对周熙先生为公司发展所做出的贡献表示衷心感谢。 公开信息显示，在加入摩根士丹利之前，周熙曾任职于中国联合网络通信集团有限公司上海分公司、爱立信(中国)通信有限公司上海分公司、Ericsson Wireless Communications Inc.、高盛高华证券。 2008年，周熙正式加入摩根士丹利亚洲有限公司北京代表处，历任副总裁、投资银行部执行董事、北京代表处首席代表等职务，2011年起至2019年6月，其任职于摩根士丹利(中国)股权投资管理有限公司，历任执行董事、董事总经理。2019年6月14日，周熙正式担任摩根士丹利华鑫基金管理有限公司董事长，截至其离任整满3年。 在任期间，周熙鲜少出现在媒体上，上一次公开露面为2020年6月份举办的第14届中国投资年会•年度峰会，周熙围绕PE投资谈到长期主义投资的方法论等问题。 规模“掉队” 资料显示，摩根士丹利华鑫基金成立于2003年3月14日，原为巨田基金管理有限公司。2008年6月12日，摩根士丹利华鑫基金完成工商注册登记变更，正式成为一家合资基金公司。目前，公司的主营业务包括为投资者提供主动投资、被动投资、量化投资、固定收益投资等资产管理服务。 根据wind数据，周熙担任公司董事长期间，摩根士丹利华鑫基金的管理规模从近200亿元上涨至近300亿元。 具体来看，截至2022年一季度，大摩华鑫基金公募管理总规模为292.04亿元。其中债券型基金规模达203.15亿元，股票型基金和混合型基金规模合计89亿元。 虽然规模稳步增长，但在同一年成立的基金公司中，摩根士丹利华鑫基金却大幅“掉队”。 回溯2003年，彼时与摩根士丹利华鑫基金在同一年成立的公募基金共计10家，包括广发基金、兴证全球基金、景顺长城基金、华宝基金、海富通基金、诺安基金、长信基金、国联安基金、泰信基金、摩根士丹利华鑫基金和天治基金。 成立19年后，同年成立的广发基金目前规模已达11324.12亿元，兴证全球基金和景顺长城基金规模亦均突破5000亿元，而摩根士丹利华鑫基金却不足300亿元，致规模排在同时期成立的基金公司倒数第二。 高管频动 今年以来，公募机构频现高管变更消息。 根据wind统计，截至6月16日，包括宝盈基金、红塔红土基金、泰信基金等公司在内，今年以来已经有17家基金公司的总经理及15家基金公司的董事长职务变更。 5月30日，融通基金发布高级管理人员变更的公告，高峰因个人原因离任董事长，新任张威为公司董事长，任职日期5 月 27 日。 5月13日，建信基金发布公告称，因股东安排原因，公司主要创始人之一、董事长孙志晨离职，董事长一职由公司执行董事、总裁张军红代任。也是由于股东安排，建信基金副总裁马勇同时离职。 总体来看，年内公募行业高管变更原因较为多元，其中包括到龄退休和个人“奔私”等离职，也有优秀人才提拔及股东安排离任。 事实上，随着公募基金行业规模的不断壮大，行业马太效应较为凸显，头部机构的竞争优势明显，而一些中小型基金公司则希望通过“换帅”促进规模和业绩的良性发展。

经济观察网 记者 张晓晖  2022年6月15日下午2点半，重庆长安汽车股份有限公司（000625.SZ，以下简称“长安汽车”）2021年度股东会在该公司总部的会议室召开，会议一开始由董事长朱华荣主持会议，但朱华荣后来因临时有重要会议中途离席。 临走时，朱华荣向参会股东们致歉：“我也是临时被通知，这个会议关乎长安汽车的未来，跟智慧汽车项目有关，也是长安汽车第三次创业落地的关键。董秘张德勇等其他高管和我是信息对等的，可以充分回答大家的问题。” 朱华荣还透露，该临时会议乃重庆市长召集，对长安汽车而言是好事。 股价大涨 在最近的30多个交易日里，长安汽车的股价涨幅，已经超过一倍有余。 2022年4月27日，长安汽车股价创下2020年9月份至今的新低8.55元之后，股价开始逆转，随后开始连续上涨，并出现多个涨停，到2022年6月15日，长安汽车股价盘中触及每股20元，总市值超过1400亿元。 股价大涨期间，长安汽车两次发布股价异动公告，最近一次是在6月15日。 因6月10日、6月13日、6月14日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过 20%，长安汽车公告称，公司目前经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化；公司、控股股东和实际控制人不存在关于公司的应披露而未披露的重大事项，也不存在处于筹划阶段的重大事项等等。 长安汽车股价大涨期间，投资者也特别关注，主要的问题集中在：“与华为、宁德时代合资生产的新车阿维塔什么时间上市？”“长安汽车智慧营销新模式，线上平台运营＋线下体验模式能否详细解释？”“有10万左右的家用新能源汽车吗？”“公司在无人驾驶汽车领域有何布局？” 对于投资者们热议的这些问题，长安汽车尚未作出回应。 不过，董事长朱华荣在股东会开场即说，长安的新车项目采用了跟投制度，项目负责人、工作人员几十万的跟投进去，一定会产生效果，成功的概率会高，同时除了项目跟投之外，还有超额利润分红。 股东会进行至约15分钟之后，董事长朱华荣离席，会议由总会计师、董事会秘书张德勇接着主持。 产能仍受芯片制约 股东交流环节，有股东提问，长安汽车的产能是否受到芯片的影响？ 董秘张德勇表示，公司从董事长、总裁到部门员工，都在为芯片的供应保证而努力，公司想尽一切办法和供应商进行充分的沟通，努力锁定汽车芯片供应，以及寻找国产芯片的替代可能性，芯片问题上公司一直面临比较大的压力。 受到芯片和上海疫情的影响，张德勇透露，受到影响的产能大约是20万辆。 最新的销售数据显示，2022年1-5月，长安汽车销量918,334辆，同比减少10.65%；自主品牌销量 740,897辆，同比减少11.24%；自主乘用车销量510,872辆，同比减少 10.72%；自主品牌海外销量82,158辆，同比增加57.07%；自主品牌新能源销量66,690辆，同比增加140.92%。 另外有股东提问，国产的芯片现在占到长安汽车的比例是多少？ 张德勇表示，目前长安汽车使用国产芯片正在进行之中，因为车上的芯片有比较严格的技术要求，不是说拿到就可以完全可以应用，要考虑到用户的基本安全，这是一个逐步渐进的过程，准确的比例现在还没有，没有做国产芯片占比的量化统计。 2025年停售燃油车的判断是对的  还有股东提问，2017年，长安汽车曾经提出一个发展计划——在2025年将全面停止销售燃油汽车，这个计划会实现吗？现在比亚迪已经停止生产燃油汽车了。 长安汽车党委副书记、工会主席袁明学回答，从目前新能源汽车的发展趋势来看，估计到2025年要全部销售燃油车，想卖也卖不掉，市场正在逼着企业转型。现在来看，当初的判断是没有问题的。当然，到2025年，肯定还会有一部分车在使用燃油。 董秘张德勇补充说，当初公司提的是停止销售传统燃油车，这是汽车向新能源发展的一个过程。 阿维塔三个月内上市 股东会上最火爆的问题，莫过于长安汽车的高端新能源汽车项目——阿维塔。 阿维塔项目由长安汽车、华为、宁德时代三家国内知名企业倾力合作打造，也是长安旗下首款智能电动汽车，阿维塔11车型已于2021年11月15日正式全球亮相，目前在阿维塔的官网上已经可以预订。 董秘张德勇表示，阿维塔是长安汽车高端产品，目前处于“盲订”状态，公司对我们的要求是三个月内实现上市，最快应该是在2022年的8月或者9月份，销售的考核要求是订单破万，这是最基础的要求。 公开信息显示，阿维塔定位于中大型纯电轿跑型SUV，具有高颜值、高情商、高智商、高性能的情感智能硬实力，提供了宽阔舒适的驾乘空间，配备宁德时代新一代CTP三元锂电池包，搭载华为新一代双电机，拥有超感系统+超算平台，可实现面向城区复杂路况的高阶智能驾驶。 目前阿维塔官网预订011车型的定金是520元。 据长安汽车股东会现场的高管透露，阿维塔的售价区间会在30万-50万元，公司专门研究了整车成本，包括电池和芯片，哪些是需要自己掌握的，哪些是可以找供应商的，都专门做了一个解析，解析的目的是重塑公司的供应链体系。 另外一个，阿维塔的营销模式也会跟公司现有的营销方式有很大不同。从订单、生产到交付，整个环节会全部打通。 “现在，阿维塔实车，我们领导都已经试驾过了，就等着正式宣布，预售和下线。市场和媒体对我们阿维塔的反应都很积极，阿维塔011联名款正在受到追捧。”董秘张德勇回答。 问及目前的预订单数量，张德勇表示，有些具体的数据现在还不方便透露，长安汽车1-5月的销售数据，不管是批售还是零售，都跑赢了行业。但是离公司年初定下的预期目标，还是有一定的差距，原因是受到芯片保供和上海疫情的影响，上海疫情对整个汽车行业的影响都非常大。 股东会当日，长安汽车收盘报18.62元，总市值约1420亿元，处于公司历史高位。

经济观察报 记者 姜鑫  27个省份、200余款产品、参保人次1.4亿、保费突破140亿元……这是截至2021年底，城市定制型医疗险（以下简称：惠民保）的成绩单。 参保人数、保费规模倍增，政策规范、产品迭代伴随着运营上的大浪淘沙，价格区间在⼏⼗元⾄上百元不等的惠民保正成为越来越多人的投保新选择。 6月9日，投保人数较多的沪惠保开启了2022年的新一轮投保，仅预约人数就已经近400万。 “惠⺠保”最早于2015年在深圳市萌芽，后经过⼏年间在南京、 珠海等个别城市的零星探索。 2020年国务院发布《关于深化医疗保障制度改⾰的意⻅》指出“要加强建设多层次医疗保障体系”，各地地⽅医保局、 银保监局、 ⾦融局等部⻔纷纷响应国家战略参与到惠民保项目中，使得参与人数呈现爆发式增长。 谈及惠民保的发展，不少保险一线从业人士不约而同感慨惠民保在提高大家保险意识，提供医疗保障的同时，在一定程度上也挤压了健康险的市场空间。 遍地开花以来，惠民保呈现了怎样的发展，又有怎么样的投保和赔付特征？6月15日，中再寿险协同镁信健康，共同研究发布了《中国惠民保业务发展与展望系列研究报告——2022年惠民保可持续发展趋势洞察》（以下简称：《报告》），就惠民保近几年发展面貌进行复盘。 中再人寿作为宫内唯一一家人寿再保险公司，承接了大部分惠民保再保业务，而镁信健康所服务的惠民包业务覆盖80余座城市、超7700万参保⼈群，关于惠民保当下的处境和下一步发展，两家深度参与方有着怎样的发现？ 参保总⼈次达1.4亿 参保率两极分化 “几杯咖啡的钱，可以买到一款保额几百万的医疗险产品，何乐而不为呢？”每每有新的惠民保上线，其低价高保额总能吸引不少用户参与。 从2015年萌芽，再到2020年遍地开花，经历过几年发展，惠民保已经成为保险市场上的重要角色。 《报告》显示，据有关部⻔统计，截⾄2021年底，已有27个省份、直辖市以及110个城市，推出了200余款“惠⺠保”产品，另有全国版惠⺠保产品7款，参保总⼈次达1.4亿，保费总收⼊已突破140亿元。 以产品上市年份作为分析维度，不管是整体惠⺠保产品数量，还是有效惠⺠保产品数量， 均在近两年实现了⻜速发展。其中，2021年上市的有效产品⾼达94款，累计参保⼈数10117 万，较2020年的4011万⼤幅度提升，增⻓率⾼达152%。不难发现，也就是在2020年-2021年，是惠⺠保⾼速发展的两年，参保⼈数和保费规模经历了倍数增⻓，但同时也经历了市场的政策规范、产品的迭代升级、运营上⼤浪淘沙的过程。 “惠⺠保的发展让保险⾏业看到中国居⺠对医疗保障的需求、对保险的需求仍待商保深⼊挖掘；让医药⾏业看到商保有望成为医保外新的医药⽀付⽅潜⼒。”《报告》显示。 惠⺠保低保费、⾼保障的潜在逻辑在于健康⼈群对于患病⼈群以及既往症⼈群医疗费⽤的共济分摊。当参保率⾜够⾼，可以分摊既往症⼈群医疗成本的健康⼈群⾜够多时，惠⺠保低保费⾼杠杆的逻辑才能成⽴。惠⺠保由于⻔槛较低，其对于⾼龄⼈群及既往症⼈群的吸引⼒更⼤，⽽从实践看健康⼈群相⽐之下的投保意愿相对较⼩，故政府参与、保证参保率是惠⺠保存在的必要因素。 目前，各个城市参与情况如何呢？ 截⾄2021年12⽉31⽇的整体参保率为 6%。在维持上市产品量迅速增⻓的同时，2021 年上市的项⽬参保率为9.1%，较 2020年整体4.2%的参保率提⾼了4.9 个百分点。 惠民保虽然起源于深圳，但是其发展呈现了从东南沿海城市引领全国的趋势。具体来看，浙江引领全国，⼴东紧随其后，中部地区⼭东跟上，东北地区虽然上市了⼀些项⽬，但是整体参保率⽐较低，河北河南作为两个⼈⼝⼤省，⽆论是上市数量还是参保⼈数都⽐较低，有较⼤的后发潜⼒。从城市发展⻆度来看，经济发达地区以及直辖市参与程度⾼，参保⼈数相对较多，典型代表如上海、杭州、⼴州等。值得注意的是，从不同参保率区间的产品分布⻆度来看，整体呈现两极分化的趋势，尤其是进⼊ 2021年后，即产品集中分布在较低参保率（⼩于 5%）和较⾼参保率（⼤于 30%）的区间内。 2021年的参保率⾼于10%的产品数量占⽐为 47%，与2020年的29%相⽐有显著提升。   在惠⺠保项目中，除个别项⽬外，都可以做到全⼈群投保，原先商业保险拒绝的⼈群可投保范围实现了质的突破，这也激发了相应⼈群的投保热情，在让商业健康险⾏业充分意识到⾮⾼净值⼈群在保险端的需求仍是有巨⼤潜⼒的同时，“非标体”的投保也带来了更大的赔付压力。 《报告》显示，根据各地惠⺠保⼈群的年龄结构汇总粗略统计，60岁以上⼈群整体占⽐约为 35%。惠⺠保重⼤疾病既往症⼈群可保可赔的保障模式使得各地相关⼈群参保惠⺠保的积极性空前⾼涨，部分地区在推⼴惠⺠保时主要的营销点之⼀就是重⼤疾病既往症⼈群可以投保和理赔。对于整体数据《报告》未做统计，但提及了北京普惠健康保的数据，301.5 万的参保⼈群中，最终重⼤疾病既往症⼈群的参保⼈数达到了42万，占到总⼈群的14%。 政府参与影响几何 惠⺠保的快速发展离不开政府的参与和⽀持。 2020年11⽉份，银保监会发布《关于规范保险公司城市定制型商业医疗保险业务的通知（征求意⻅稿）》，发⽂强调“产品开发设计需要基于基本医保和⼤病保险等有关数据”，“加强与地⽅相关部⻔的沟通协调”，⾄此以后政府参与项⽬开始成为主流，纯商业版惠⺠保（⽆政府参与）数量逐渐减少。 我国基本医疗保险制度定位于“保基本”，因此在此保障制度下部分群众尤其是重特⼤疾病患者的疾病经济负担仍较重。研究表明2000年-2020年的20年间，我国灾难性卫⽣⽀出的总体发⽣率仍⾼达13.6%，肿瘤患者家庭灾难性卫⽣⽀出发⽣率⾼达95%以上，2020 年3⽉5⽇，国务院发布《关于全⾯深化医疗保障制度改⾰的意⻅》，提出要促进多层次医疗保障体系发展，成为惠⺠保市场爆发的重要契机。 《报告》表示，从各地政府（医保局牵头）对“规范惠⺠保发展”的政策发⽂内容看， 医保局最⼤的诉求仍然是惠⺠保能够紧密衔接基本医疗保险， 减轻⽼百姓的医疗费⽤负担， 缓解因病致贫因病返贫的问题。此外，待遇清单制度下保障参保者待遇稳定性和⽀持地⽅医药产业发展也促使医保局探索新的保障机制。 虽然产品中均有政府部门的身影，但不同地区政府部门参与程度也不尽相同，例如，有政府支持模式、医保指导模式、政府推动模式以政府主导模式四种。后两种模式中，医保局除提供个账支持外，有些地区医保局还会参与整个产品的设计，在推广上提供支持，最深入的例如深圳市、金华市在筹资⽅⾯直接随⼤病保险缴费由⾏政代缴。   《报告》认为，以医保局为代表的政府⽀持⼒度的最直观体现是个账是否开放投保，经对⽐发现，个账的开放是影响参保率的重要因素之⼀。从整体市场来看，个账⽀持投保参保的平均参保率15.1%，远⾼于⽆个账⽀持的3.8%，2021年主要的参保量贡献也来⾃于个账开放的城市，个账开放城市的参保量达到2021年全市场参保量的70%。 政府参与程度的不同也影响到惠民保的参保率情况，2020-2021年的项⽬中，《报告》发现，有政府参与且放开个账⽀持的参保率为15.3%，远⾼于有政府参与但是并没有放开个账⽀持的城市项⽬参保率（平均参保率为7.7%）。 值得注意的是，惠⺠保由于⻔槛较低，其对于⾼龄⼈群及既往症⼈群的吸引⼒更⼤， ⽽从实践看健康⼈群相⽐之下的投保意愿相对较⼩， 故政府参与、 保证参保率是惠⺠保存在的必要因素。但⽬前⼤部分城市的的惠⺠保产品处于起步阶段，政府有⼀定程度参与，对于参保率促进作⽤⽐较明显，待未来政府参与程度⾜够深，参保率达峰值后，没有强政策持续刺激，是否参保率仍能维持⾼位值得商榷。⼀旦健康⼈参保率不能持续，⽽参保⼈群中罹患过重疾⼈群占⽐逐渐提⾼，整体产品就会进⼊死亡螺旋，项⽬将不可持续。参保率因素与上述年龄结构偏差因素、既往症认定因素及延迟理赔因素相⽐，对于⻛险影响程度更⾼。 玩家有哪些？ 参保人数增长、覆盖范围变广的同时，惠民保项目的参与主体也在增加。 《报告》显示，保险公司批量涌⼊惠⺠保赛道，经粗略统计，共计80多家产寿险公司参与，其中寿险公司34 家，头部公司主要为中国⼈寿、太保寿；养⽼险与健康险6家全部⼊局，平安养⽼与平安健康作为平安集团旗下参与的主体，泰康在线与泰康养⽼则为泰康集团参与的主体；财险公司参与最⼴泛，共计40余家，⼈保财险领跑全⾏业，整体上，财产险公司参与数量与参与深度都⾼于⼈身险公司。 参与形式上，⼀般由1-2家主承，多家公司共保的格局成为主要参与趋势，例如北京普惠健康保由5家保险公司参与，其中⼈保财、国寿2家主承；⽽上海沪惠保则有8家保险公司参与，由太平洋⼈寿1家负责主承。 《报告》认为，产品共保体组成由⼀定的市场化机制引导形成，⼀般有三种情况。 ⼀是当地规模较⼤的保险公司牵头组织共保体且成为主承公司，例如⼈保财险从战略上将惠⺠保作为探索新业务的增⻓点， ⼈保财险⽬前是惠⺠保市场中业务参与最为⼴泛的公司。 ⼆是当地承办政府⼤病医保且份额较⼤的保险公司会牵头组织共保体且成为主承公司， 他们在政商合作业务经验、⼤病数据⽅⾯有优势，如国寿各地分公司。 三是属地保险公司牵头组织共保体，且成为主承公司，例如重庆愉快保的主承公司是安诚保险、苏州苏惠保的主承公司是东吴⼈寿。 再保公司也积极参与其中，⽬前在惠⺠保市场上，主要的再保承接⽅为中再集团（包括中再寿险与中再财险），再保⽅⼀⽅⾯为各地项⽬做好⻛险承接，另⼀⽅⾯也在逐步⾛向前端，从产品设计⽅案、数据测算、定价⽀持以及特药清单⽬ 录制定等多维度深度参与，发挥越来越不可或缺的作⽤，如在北京普惠健康保中，由中再寿险主导100种特药⽬录清单的制定以及特药服务商的遴选等⼯作。在部分赔付⻛险较⾼的城市，再保公司还可以在后端与药企协同进⾏创新⽀付合作，为该城市项⽬的⻛险进⼀步做好底层⽀撑。 值得关注的是，惠⺠保和其他商业健康险的⼀个显著差异是拓宽产品覆盖范围，将⾼龄⼈群和既往症⼈群纳⼊保障范围。 根据某⼀线城市医疗理赔数据显示，65岁以上⾼龄⽼⼈每年⼈均⽀出的医疗费⽤（扣除医保报销）约为30-50岁年龄⼈⼝的7.8 倍。⽽⽬前⼀般商业医疗保险条件较为严格， ⾸次投保年龄普遍限制在65岁以下且设定了严格的核保标准，导致真正对于医疗保险有需求的⾼龄⼈群反⽽⽆法从⼀般商业医疗保险中获得补偿，惠民保在普惠的⻆度解决了上述错配问题的同时，是否给参与主体带来了赔付压力？ 不同年龄⼈群疾病发⽣率及⼈均医疗费⽤均存在较⼤的差异，理论上⾼龄段⼈群疾病发⽣率及⼈均医疗费⽤更⾼，均⼀费率的实质是将⾼⻛险⼈群的成本分摊到低⻛险⼈群上，故将整体参保年龄结构做出预估尤为重要。对于⾃愿参加、商业化运作的惠⺠保，年轻的健康群体投保意愿不强， ⾼龄段⼈群投保意愿显著增加的前提下， 整体参保年龄结构会出现偏差，可能导致总保费不⾜以覆盖赔款⽽引发亏损。与纳⼊⾼年龄⼈群类似的是，既往症⼈群占⽐较难确定，实际承保与假设偏差较⼤，由此产⽣的经营⻛险更⼤。 根据某城市惠⺠保特药理赔数据，截⾄2021年9⽉30⽇，累积报案⼈数合计943⼈，审核通过713⼈，通过率76%。其中，既往症⼈群理赔占⽐约86%，新发占⽐约14%。已决赔款 2300万元，其中，赔付给既往罹患重⼤疾病⼈群的⾦额达2000万。可⻅惠⺠保对于罹患过恶性肿瘤⼈群较为友好。 其实，细分客户群体，针对参保⼈的健康状况进⾏精细化经营，不失为一种应对办法。   如何商业可持续？ 从逻辑上看惠⺠保的可持续发展需要实现筹资可持续和⽀付可持续，筹资可持续即持续保持⾜够⼤的参保量，⽀付可持续即在基⾦管理上能实现有效控费。 惠⺠保的价格区间在⼏⼗元⾄上百元不等， 但随着时间推移，不少项目存在涨价情况，但与此同时，保障范围随着价格的提升也在逐渐扩展，例如，从医保内扩展⾄医保外，从重⼤疾病既往症可保不可赔扩展⾄可保可赔，以及特药种类，差异化责任都在不断增加。 提升参保率是应对惠民保风险的另一个有效途径。《报告》表示，相对优惠的价格是吸引健康体能够持续留存的关键，否则既往症⼈数越来越多，健康体越来越少，那产品的⻛险就越集聚越⼤。 惠民保的健康发展离不开政府的参与，除在公信力方面进行加成外，政府的作用还体现在筹资方面，政府可提供多元化的资⾦筹集⼿段提⾼⽤户的投保意愿以及覆盖贫困、残疾⼈群。例如，进行医保个账资⾦⽀持、财政出资、提供免税优惠以及⿎励社会出资。 《报告》认为，筹资以外，政府在产品设计时提供当地医保数据⽀持，提⾼产品设计的合理性和定价精准性，也会使产品更符合当地⽼百姓需求。很多地⽅政府从惠⺠⻆度，在规范惠⺠保发展⽂件中，也提出“约定赔付率”，例如浙江省提出约定赔付率不低于90%，⼭东省潍坊市约定赔付率95%等，在⼀定程度上能够平衡普惠性和盈利性，提⾼⺠众获得感和信任感，让⺠众更愿意为产品买单。 基于医疗市场的特殊性，如何从技术层⾯合理控制医疗费⽤？这或许是决定可持续的关键因素。《报告》发现，市场上出现相应的探索——降低医疗成本或者通过健康管理、 疾病预防减少赔付⽀出。例如浙江省医保、银保监等政府部⻔多次在惠⺠保规范政策中提到了商业保险公司要开展⾼值药品、耗材谈判，降低赔付成本；并要求产品责任制定谈判清单， 保险公司通过谈判或其他⽅式将特殊药品、耗材和诊疗项⽬ 纳⼊赔付范围的。从国际经验看通过基⾦⽀付⽅与药物企业签订⻛险分担协议来控制创新药物准⼊后对医保基⾦运⾏的⻛险——⽤于控制创新药物医保/商保准⼊后的基⾦运⾏⻛险是通⽤的⽅法 。  

经济观察网 记者 老盈盈  6月15日，国家金融与发展实验室副主任、上海金融与发展实验室主任曾刚在微众银行举办的“探索金融服务小微企业新路径”为主题的活动上剖析了银行服务小微的挑战与破局之道。 曾刚认为，在今年新冠疫情多点爆发的背景下，银行服务小微企业面临的挑战是巨大的，既有外部的因素也有内部的因素。从外部因素来看，首先小微企业本身就比较脆弱，在疫情影响下会进一步受到冲击，银行面临的潜在不良压力也在上升。尽管可以通过延期付息、纾困等方式换取小微企业中长期的好转，但是客观来讲还是存在一定压力。 其次，银行之间的竞争也在加剧。过去几年大行拼命做普惠，大行有资金、成本、科技和产品优势，传统中小银行特别是一些农商行感受到了来自大行的挤压，压力很大。此外还有监管的影响，数字普惠是未来发展的方向，那就意味着贷款就是互联网贷款，肯定会受到互联网贷款新规的影响，不同机构受到的影响大小也会各不相同。 从内部挑战来看，则首先是银行面对小微企业的获客难，零售的获客相对容易一点，可以依靠电商平台或者社交平台，但是到了企业端展业是有一定困难的，因为银行通常并不具备小微企业大量的场景，线上线下获客都会面临困难。其次是风控，国内不同银行风控水平差异很大，有些银行做得不错，但是大多数银行特别是中小银行在风控能力方面存在很大的短板。 “以前觉得是数据垄断造成不同银行发展差异，拿不到数据所以做不了事情，但事实上是数据运用能力的问题。很多中小银行就算把数据给它，它也难以分析哪些是对银行有价值的数据，当然风控差距很大的原因可能跟这些银行科技能力有很大关系，多数中小银行科技投入和人才积累的能力有限。”曾刚称。 对于破局之道，曾刚认为，银行服务小微首先要解决获客问题，靠网点吸引、让客户上门这种模式显然不是当前时代的主流获客模式。现在金融机构要走出去，沿着企业供应链上下游找到自己所需要的小微企业。 此外，他亦认为，建立一种中小微企业批量获客的方式实际上也非常重要，因为单个非标准化的作业很难达到规模上的突破，产能有限，未来批量获客，线下网格化营销，线上场景渠道营销，需要通过第三方机构的合作。但接下来依然还是风控，有些风控是数据分析的能力，有些风控是场景建设，例如供应链金融很多风险控制在供应链当中，也有些场景风控是嵌入到场景过程当中的。除了数据本身的完整和数据挖掘能力提升之外，风控体系的构建和场景结合也是非常重要的一个方面。 “金融说到底也是商业可持续的事情，我们（银行）当然需要让利，不要超额利润，但是商业可持续是需要的，因为银行拿的是公众的钱去贷款，如果贷款收不回来，存款回报跟安全由谁来保证呢？银行天然要追求商业可持续，资产端投放上面一定要把风险防范审慎性放在非常重要的位置，今天强化对中小微企业的支持，依然不能偏离这个方面。”曾刚认为，今年金融纾困中小微企业有非常重要的一点，就是要去强调商业化原则。 最后，曾刚表示，银行在服务小微企业方面要充分利用人民银行所提供的直达货币政策、担保以及财税补贴的工具，用政策工具和补贴去分担一部分风险，只有这样才能充分发挥政策撬动作用，实现金融机构在商业层面上的风险可控和可持续。

经济观察网 记者 胡艳明 在公布创下40年新高的CPI数据，仅仅五天后，美联储加息结果落地。 美国当地时间6月15日，美联储议息会议声明（Federal Reserve Issues FOMCStatement）将联邦基金利率的目标区间大幅上调75个基点，至1.5%-1.75%。 这个加息幅度也创下自1994年11以来上调幅度最大的一次。 不过，75基点的加息幅度并未超出市场预期。当地时间6月10日（上周五），美国劳工部公布的数据显示，5月美国CPI同比上涨8.6%，创1981年以来新高，宣告美国通胀在6月议息会议前见顶的希望破灭。市场已预计美联储将会做出更加激进的加息动作，以应对超预期的高通胀。 尽管加息幅度“鹰派”，但是市场认为美联储主席鲍威尔的表态相对温和，股债双双有所反弹。议息会议声明公布后，美股三大指数高位跳水，但在此后强劲反弹，尾盘收涨，道琼斯指数涨1％；纳斯达克指数涨2.5％；标普500指数涨1.46％。2年期及10年期国债收益率分别下跌22和19个基点。 激进加息 重申对抗通胀决心 在本次决定正式加息75个基点后，美联储今年已经加息150个基点。今年3月，美联储将联邦基金利率目标区间从接近于零的水平上调了25个基点，开启紧缩周期。5月初，美联储又宣布加息50个基点，并暗示可能在今年6月、7月、9月每次加息50个基点。 鲍威尔在讲话中陈述了此次较突然由加息50基点转为加息75基点是由于通胀数据超出预期以及通胀预期上升，此前也表示过如果数据不及预期，存在采取更为激进的加息，此次加息75基点反映了这个之前提及的政策目标。 本次联邦公开市场委员会（FOMC）声明显示，美国经济活动在一季度下滑后已经回升。近期数月工作岗位增加明显，失业率保持低下。通货膨胀水平高企，反映了与疫情相关的供需失调，以及能源价格高涨和更广泛价格压力。俄乌冲突造成严重的人道和经济困难，相关事件进一步导致通胀上行，全球经济承压。委员会密切关注通胀风险。 在加息之外，中国银行研究院邹子昂认为，本次会议声明还有以下主要内容值得关注：一是美联储认为，美国经济在第一季度小幅下滑后将有所回升。就业岗位增长强劲，失业率持续保持在低位运行。通胀居高不下，主要源于新冠肺炎疫情背景下的供需失衡、地缘政治风险下能源价格上涨等因素。 二是在对政策目标的表述中，重申将寻求实现充分就业和长期通胀2%的双重目标，删除此前“随着货币政策的适当收紧，预计通货膨胀将回到2%的目标，劳动力市场将保持强劲”表述，转变为“将坚定地致力于将通货膨胀恢复至2%的水平”表述。以上修改意味着，美联储对短期内控制通胀的预期在降低。鲍威尔表示，美联储无法仅凭一己之力将通胀率降至2%，外部因素同样关键。 三是重申2022年6月生效的缩表路径，每月将债券投资组合规模缩减475亿美元，并在9月将每月缩减规模增至950亿美元。 对于本次美联储加息动作，瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)表示，美联储暗示7月可能继续加快紧缩的步伐。根据最新公布的经济展望，今年末联邦基金利率中位数升至3.4%，经济增长料将放缓至低于1.7%的趋势水平。我们继续青睐价值型多于成长型投资，但近期发生的事件确实增加了美联储实现“软着陆”的难度。 “滞胀”状态确立 在工银国际首席经济学家程实看来，美联储本次宣布加息75个基点落地意味着“沃尔克时刻”的确立。 上世纪70年代至80年代初，美国因为连续遭遇两次石油危机，导致布雷顿森林体系终结，经济陷入“滞胀”漩涡。美联储前主席沃尔克(PaulVolcker)在1979年8月接任美联储主席后，顶住各方压力，采用超预期的加息政策，在短时间内把利率推高到20%。甚至在1981年的7月，隔夜拆借利率甚至到过创纪录的22.36%。这种极端的利率上调政策，史称“沃尔克时刻”。 在程实看来，本次会议传递了以下信息：一是货币紧缩政策力度正在加大。二是加息与缩表双管齐下，紧缩效应相互叠加。三是“滞胀”状态进一步确立，充分前瞻与灵活应对并举。 程实认为，“沃尔克时刻”的成因包括：二次通胀+三期叠加。再通胀叠加实体经济复苏困难期、政治大选角力期以及地缘动荡敏感期的特殊状态，大幅鹰派加息是“滞胀”格局超预期固化的必然结果。 在美联储加息消息公布后，离岸人民币价格大涨，一度大涨超800点，创下2017年以来最大涨幅。6月16日，在岸人民币对美元汇率开盘拉升近250点，收复6.71、6.70两道关口。 “美联储货币政策紧缩带来外溢效益，加剧了国际金融市场波动，美元指数不断走强，导致部分经济结构脆弱的新兴市场经济体面临经济衰退、货币贬值和债务危机的风险。”民生银行首席研究员温彬对记者表示。 温彬认为，目前我国通胀温和可控，货币政策仍有空间，当前应继续发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，鼓励和引导金融机构持续加大对实体经济支持力度，切实降低实体经济融资成本。

张奥平/文 北京时间6月16日（周四）凌晨，美国联邦公开市场委员会(FOMC)公布最新利率决议，将基准利率上调75个基点至1.50%-1.75%区间。这是美联储自1994年11月至今，首次一次性加息75个基点。缩表方面，美联储按原计划，每月减持475亿美元资产（300亿美元国债、175亿美元MBS）。 同时发布经济预测，大幅下调2022年实际GDP增速1.1个百分点至1.7%，上调2022年失业率0.2个百分点至3.7%，上调2022年PCE物价指数同比增速0.9个百分点至5.2%。 此外，此次发布的点阵图显示，所有委员一致认为2022年政策利率应超过3%，18名委员中有16名委员认为2023年政策利率应超过3.5%。随后，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，“现有通胀形势使得美联储6月加息75个基点，但这不会成为常态”。 根据《美国联邦储备法》，美国的货币政策目标为控制通货膨胀，促进充分就业。当前，相对于经济增长与充分就业，美联储更关心通胀问题，即便下调了经济增速预测，但认为不会引发经济衰退。 虽然，美联储在高通胀下加速“收水”。但是，目前美国居民已形成较强的通胀预期。美国纽约联邦储备银行报告称，5月份美国消费者对未来一年通胀水平的预期中值上升至6.6%，创有记录以来新高，美国家庭对未来一年支出增长的预期中值上升至9%，较上个月上升了一个百分点。 此外，从美国密歇根大学发布的6月美国消费者信心指数来看，结果仅为50.2，甚至低于2020年（新冠危机）和2008年（次贷危机）的数据，创下44年来的最低值，这体现了居民对于通胀的担忧正在日益加深。在居民的高通胀预期下，想要控制住通胀只有进行超预期的宏观政策调控，即进行更大幅度的加速“收水”。 美国当前面临“四十年未有之大通胀”的根本原因是在供给侧，但却只能通过宏观货币政策（加息、缩表）的方式从需求侧调控。从具体数据来看，5月美国CPI（消费者价格指数）环比上涨1%，同比增长8.6%。其中，美国能源价格环比上涨3.9%，同比大幅攀升34.6%，创2005年9月以来最大同比涨幅。食品价格环比增长1.2%，同比上涨10.1%，同比涨幅自1981年3月以来首次超过10%。国际大宗商品价格，尤其是粮食及能源价格的大幅波动，主要是因俄乌地缘政治冲突所导致。而通过需求侧调控，最终将“错杀”市场中更多的有效需求，从而造成经济下行风险。 需注意的是，当前欧洲等发达经济体同样面临通胀持续高位运行的困境。5月底，欧洲央行行长拉加德在欧洲央行官网发文称，为致力于恢复欧元区货币政策正常化，欧洲央行将在7月开启加息，并很可能在9月底之前退出负利率政策。这是欧洲央行首次发出明确的紧缩信号，同时意味着欧元区将退出长达8年的负利率政策。而欧美同时加速“收水”，不仅会加大自身经济下行风险，也将使全球总需求大幅下降，同时对金融市场造成严重冲击  当前，中国“宽货币周期”与美国“紧货币周期”，使得中美政策利差明显收窄，资本面临较大的流出压力，对我国货币政策的主动性造成一定影响。但长期更大的潜在风险是，下半年全球经济的加速下行，总需求大幅下降，以及金融市场的大幅波动。 5月以来，中国经济实现了疫情防控形势总体改善后的环比修复，但并未实现完全复苏。从5月经济数据来看，生产、内需、外贸进出口均实现了一定的恢复，但与5月先行指标PMI与社融数据表现一致，修复一是补偿性的，体现为对疫情严重时期经济活动停滞的补偿，二是结构性的，体现为政策驱动相关项目的强修复，与市场自主发展意愿的弱修复。 而当前经济实现稳增长的关键“痛点”仍是在市场主体中的中小企业。5月PMI数据显示，企业生产经营景气水平有所改善，大型企业PMI为51.0%，重回扩张区间，但中、小型企业PMI分别为49.4%和46.7%，仍低于临界点。 6月2日，人民银行、外汇局在举行新闻发布会，解读国务院常务会议部署有关扎实稳住经济的金融政策时指出，“下一阶段人民银行将按照党中央、国务院的决策部署，落实好稳住经济一揽子的政策措施，加大稳健货币政策的实施力度”。并提出将在“增强信贷总量增长的稳定性、突出金融支持重点领域、继续推动降低企业融资成本”三大方面重点发力。 6月15日召开的国务院常务会议指出，“抓住时间窗口，注重区间调控，既果断加大力度、稳经济政策应出尽出，又不超发货币、不透支未来，着力保市场主体保就业稳物价，稳住宏观经济大盘”。 在美欧等发达经济体加速“收水”，使下半年全球经济下行风险加大的当下，我们认为，中国宏观政策更需抢抓时间窗口，加大稳健的货币政策实施力度，“以我为主”主动应对。同时，将稳经济政策再细化再落实，使疫情防控形势总体改善后的修复转化为更加强大的复苏动能，从而为下半年全球经济的更大不确定性早做准备，打好稳增长“提前量”，不可掉以轻心。 （作者张奥平系增量研究院院长）

经济观察网 记者 张锐 近日，一份落款署名佛山市禅城区祖庙街道郊边股份经济合作联合社的《致郊边股份经济合作联合社股民的一封信》在网上传播，因“满股股民分红368万/人”引起关注。 信内容称，因涉及广湛高铁新城枢纽片区改造项目，郊边村整村约1241亩土地纳入项目改造的范围，其中包括约997亩集体建设用地、约244亩宅基地。现政府按照平均400万元/亩对该村集体土地进行补偿约39.87亿元，以及地上残值补偿款约0.66亿元，合计赔偿约40.5亿元。 其中，按总额72%计算的可支配部分约29.2亿元，按约1100个股民的满股份额估算，满股股民分红约265万元；按总额28%提留下来的“三金”约11.35亿元，每位满股股民约103万元。按此计算，符合前述两者要求的一满股股民可分红368万元。 6月14日，经济观察网记者就上述情况向郊边村民委员会求证，工作人员表示目前不方便就这件事作出回应。不过，一位在该村委会工作约十年人士向记者确认，“有一封信发给股民了”，是“村委会发的”。 “我知道传上网，村里开过几次会，可能有500多股民参加了。”上述村委会工作人员说，除集体用地，征地范围亦涉及一些村民的祖屋，有不少人表示不同意赔偿方案。 “村委会内部发的那封信，不是政府的正式文件，到真的能拆说不定还要等三、五年，十年也说不准。”郊边村一位中年夏姓村民向经济观察网记者表示，他在村里有两栋楼正放租当中，但他本人并没有上述信中内提及的“股份”，所以“没得钱分”。 “我们广东以前是没有田分的，村里就组成了经济合作社修建物业用来出租，你有股权，年终才有分红。”这位夏姓村民称，村里有“股份”的人不算多，一人“满股”则更少。 广东省交通运输厅官网资料显示，广湛高铁正线全长约401千米，2020年6月30日全线开工。线路起于广州火车站，途经佛山、肇庆、云浮、阳江、茂名、湛江等市，投资总金额估算998亿元，为广东省建设里程最长、投资最大的高铁项目，对构建完善横跨粤东粤西的沿海高速通道、提升粤西地区区域经济地位等极具有重要推动作用。 村集体总资产逾38亿元的“城中村” 6月13日，经济观察网实地探访郊边村以及周围一带情况时了解到，该村与佛山市中心商业区的距离并不远，约2公里处是佛山火车站。郊边村里现有建筑已有明显破旧的痕迹，但环境并不脏、乱，村里居住大量在附近工业区工作的外来务工人员。 郊边村民委员会门外张贴的该村简介显示，郊边村地处佛山市城区的西北部，紧靠广佛高速路等交通主干线。百度地图搜索显示，该村距离佛山市人民政府车程大约6.4公里，距离广州市人民政府车程大约28公里。 郊边全村占地面积约0.8平方公里，户籍人口1736人，常住人口约6000人。截至2020年末，郊边村农村集体资产总数为386878万元，集体经济年总收入约4005万元，人均分红约22200元。 “年年都有的，去年一个人（分红）好像涨到3万左右了。”6月13日，一名在郊边村居住超过20年的外地务工者表示，这是她从房东口中得知的。而《致郊边股份经济合作联合社股民的一封信》亦提及，该村2021年满股分红为3万元。 天眼查信息显示，佛山市禅城区祖庙街道郊边股份经济合作联合社负责人为朱浩更。郊边村民委员会一份2022年5月16日的干部公示信息亦显示，朱浩更为该村书记、主任。 何为“满股”股民？郊边村民委员会工作人员拒绝就此向经济观察网记者作出解答。 “应该跟该村股权划分方式有关，例如我和你都是这个经联社的股民，但按照划分方式我只分得0.5股，你分得1股，那你就是‘满股’。”一位曾在2019年-2021年被派往广东“贫困村”任驻村第一书记人士向经济观察网记者表示。不过，他也称，每个村的情况可能会有所不同。 中国（深圳）综合开发研究院从事国企改革研究的刘国宏向经济观察网记者表示，他理解的“满股”，可以参考理解集体股份公司有两类股，一类是集体股，一类是成员股，有的成员股是可以继承的。“比如他有几个儿子一分配，相当于原始分配那个人的股份就稀释了。”刘国宏亦称，具体“满股”还需要就具体情况再分析。 一位东莞市麻涌镇政府工作人士向经济观察网记者表示，他以东莞的某一村里为例，该村户籍人口有3000人，但经联社最原始的只有1000股。“后来呢，有些人通过继承，获得0.5股，但是不影响总数的1000股，只是原本的1000人变成了1500人，比如1人过世多个后人继承这样。” 这位政府部门人士说，珠三角改革开放初期很多经联社是村民“人人有股”，但后期随着发展，股民不再按人头增加，“后面出生、外嫁过来的”，可能都没有股。而信中所提及的“三金”分红则通常指“生育、失业、养老”，因为“村里要帮农民交这些东西”。 对于“满股股民”分得368万元，上述东莞政府部门人士亦表示惊讶，称“分那么多，不会吧”。不过，刘国宏称，成立越早的集体经济，真正每家每户能拿到满股的概率是比较少的。“估计是政府为了调动集体成员的积极性，给他们按满股算，这样老百姓看到还是会觉得挺划算的。”他说。 “高铁进城”受期待但赔偿仍在谈 经济观察网记者在郊边村民委员会门外的公告栏看到，佛山市自然资源局关于《广湛高铁佛山站枢纽地区控制性详细规划》的批前公示显示，广湛高铁佛山站选址在佛山中心城区，为更好挖掘“高铁进城”的潜力，重塑佛山城北片区的城市发展格局。此次规划，涉及总建设用地约672公顷，涉及人口规模16.5万人，公示时间为6月2日-7月1日。 这一则公示旁已张贴关于“佛山禅城区祖庙街道广湛高铁新城枢纽片区郊边村集体土地（郊边联社）纳入政府储备以及地上物拆除”的党员审议表结果显示，共产党员人数（应到会人数）43人，实到40人。其中，赞成33人（占82.%），反对7人（17.5%）。 “我们户口拿出去的早，进城吃亏，损失了几千万啊。”6月14日，一位夏姓村民向经济观察网记者表示，这是他又一次听到村里“分钱”时的心情。 他说，自家村屋是在1992年前后修建，当时大约500元左右一平，他集全家之力修了两栋。以新村那栋楼为例，每层3房2厅大约100平米，共四层，目前每层月租大约是1200元可谈，有三层在租当中，还有一层刚腾出来两个月，而旧村则是1厅2房的格局，租金800-1000元可谈。 “等到高铁修好了，地铁有了，我们这里近市区又近广州，租金会越来越高的，不愿意（征收）是因为没钱分嘛。”上述夏姓村民说，现在郊边村还属于城市的边缘，房子比较旧，但村民对于未来的环境改造是抱着很大期待的。不过，他也知道现在赔偿方案没有达成共识，预计完成征收、修建还是一个很长的过程。 一位年轻的郊边村村民向经济观察网记者表示，他的父亲参与了村委会召开的关于广湛高铁征地赔偿的会议，但并不是“满股”股民。“他只有一点点，我是孙子辈，已经没有股份了。”这位村民说，她的家位于郊边村靠道路一侧，对面就是当地知名的汽配城，而她家一楼一间大约10平米的铺面月租是5000元左右。