伴随着复工复产逐步推进、消费场景的相继复苏、促消费政策的接连落地，消费行业正在逐渐走出“至暗时刻”，步入企稳复苏的后疫情时代。  新形势下，消费板块存在哪些投资机会？从短期景气度反转角度来看，哪些行业值得关注？怎么挑选大消费赛道的优质股票？ 近日，汇添富消费领军人物、基金经理胡昕炜在直播中分享了他对于消费行业投资的最新看法。他表示，随着疫情的逐渐转好，整个消费行业预计会迎来较大的基本面改善。长期来看，消费结构升级、民族品牌崛起和服务消费是可以重点布局的投资主线。 谈及当前及未来的A股市场，胡昕炜认为“可能最艰难的时候要慢慢过去了”。 他表示，消费一直都是长坡厚雪的赛道，长期来看中国消费行业成长的路还很长，未来消费结构升级的空间也很大。从中短期的维度来看，消费边际复苏、边际改善的趋势也是比较明显的。 胡昕炜指出，2019年底新冠肺炎疫情爆发以来，消费在整体上或多或少都受到了疫情的影响。其中，白酒、啤酒、食品、服装、零售、家电等行业，相对来说受影响有限，在过去两年的整体业绩表现还是不错的，而旅游、餐饮、酒店、航空等行业，是受影响比较大的。 “随着疫情的逐渐转好，整个消费行业预计会迎来较大的基本面改善。再做一个更远期的展望的话，如果疫情的影响逐步消失，消费都会走出过去两年被压制的一个状态，会有更好的基本面呈现。”他说道。 展望今年下半年，胡昕炜坦言“机遇和挑战并存”。他表示，防疫的形势是动态变化的，但在科学精准防疫的大背景下，下半年疫情边际向好是大概率事件，消费行业预计也会加速回暖，当然各个行业复苏的程度可能有所差异，但整体还是有信心的。 对于具体的投资方向，胡昕炜表示，还是倾向于从长期的维度进行观察和分析，并指出下半年可以把握三大重点方向： 第一是消费升级。 在胡昕炜看来，尽管因为疫情的缘故，大家会对中国居民的消费力有所担心，但消费升级仍然是中国消费投资一个长久不变的主题。因为它代表了大家对于美好生活、品质生活的向往与追求。随着中国经济的发展、居民收入的提高，追求更好的生活、更好的消费一定还是大势所趋。 “所以我们还是会聚焦于寻找那些能够持续地进行产品结构升级、消费结构升级的行业，包括食品、饮料、服装、家电等等诸多子行业。”他表示。 第二是民族品牌。 胡昕炜指出，近年来，一些民族品牌、国货品牌不断崛起，从很多年以前的家电、手机等行业，到近些年的运动服装、化妆品、汽车领域等，越来越多的中国品牌成为大家消费的首选。这背后当然也有各方面的原因：一方面国货的产品质量确实越来越强，另外一方面消费者的民族自信心也越来越强。在很多行业出现了中国品牌、民族品牌发展得越来越好的现象，这也是我们希望去捕捉的一个结构性的机会。 第三是服务消费。 现在服务消费在中国老百姓的消费支出当中占比还是偏低的，未来成长空间巨大，因此像旅游、教育、医疗服务、医美等服务行业也可以重点关注。 “总的来说，下半年消费行业仍然可能多多少少会受到一些疫情的影响，但是并不会改变它长期向好的基本面发展态势，”胡昕炜称，“我们会重点把握消费结构升级、中国品牌崛起、服务消费爆发等这几条主线，持续关注和投资整个中国大消费的产业。” 作为消费板块的中军，白酒在接下来投资机会几何？ 胡昕炜认为，可以从两个维度来看这个问题。 首先，长期的维度来看，白酒拥有比较好的商业模式，相关公司报表中的毛利率、净利率、净资产收益率、ROS等指标是不错的，即使从全球范围来看白酒都是一门好的生意。 “当你在购买一瓶白酒的时候，你支付的大部分是品牌的溢价，本身商品的实际‘使用价值’可能并没有那么高。所以白酒行业中很多公司的品牌壁垒、情感壁垒是比较高的，长期的持续性也是比较好的。”他说道。 从大家更关心的中短期维度来看，白酒作为中国人社交的重要载体，不可避免地跟社会交往、商务接待、民间筵席等关系是比较密切的，当疫情发生的时候，由于堂食停止、人员跨区域流动受限、宴席不能举办等原因，使得白酒消费场景受到了较大的影响。 “我们可以看到，在今年的1到2月份，整个白酒行业，尤其是一些比较优秀的公司表现还是很好的。这跟春节期间国内疫情控制较好、大量居民返乡过年等是有关系的。但是到了3月份，尤其是从3月下旬开始，华东、华北等地疫情的出现，对3月到5月的白酒消费造成了较大影响，从白酒的实际动销、终端开瓶这些情况来看的话，跟去年同期还是有一定差距的。”胡昕炜表示。（注1） 但他也指出，另一个值得注意的现象是，从4月、5月，到6月，白酒行业呈现出了逐月边际向好的趋势。比如端午假期实际上很多区域的白酒销售量能够追平去年，甚至实现了正增长。（注2）所以相信随着疫情防控向好，这个趋势应该还是会延续的。从投资角度来说，下半年的白酒还是值得期待的。 自去年以来，上游原油、煤炭等原材料价格上涨的浪潮席卷了各行各业，中下游成本压力陡增，但在胡昕炜看来，这对于国内消费行业影响还是比较小的。 他表示，可以从以下几个方面来看：第一从CPI角度来说，中国跟海外消费结构不太一样，美国的CPI中出行开支占比是比较大的，而在中国，油价在CPI里面影响是较为有限的。 第二，石油、煤炭对消费品成本的影响较小。例如毛利率较高的消费品，像白酒，它的实际成本里面，包材、粮食等价格还是比较稳定的。可能影响比较大的是一些快消品，但它们也能通过涨价或产品结构的提升来有效地消化。 “所以上游原材料的暴涨，目前对于消费的影响相对来说还是比较有限的，可能对一些中游制造业的影响可能会更大一些。”他指出。 对于新能源车，胡昕炜表示，原油上涨也算是一个边际利好，因为大家会使用成本比价，一辆原油车假设你一年要加1万块钱的油的话，那换成电动车可能只需要2000块电费就够了。 但另一方面，碳酸锂等上游材料的价格也涨得比较多，这在短期内对整个新能源产业链的发展还是会有一些影响的，尤其是中游电池和整车环节都在涨价，会抑制消费者的购买需求。。 这些影响可能在今年、明年都一直会持续，但是可能会逐渐减弱，一是上游的原材料价格处于较高的位置，再进一步大幅上涨还是比较难的；二是下游的整车厂及一些中游环节都在陆续进行价格传导，尽管可能会压制需求，消费者看到车涨价可能会延迟购买或做替代性的购买，但是多多少少会缓解产业链的成本压力；三是上游毕竟属于周期性行业，尤其是碳酸锂等原材料因为价格上涨较多，业界也在大力进行资本投入，资本开支的力度很强，所以等下半年到明年出现一些新的产能后，产业链的成本压力也会陆续缓解。 怎么样能够在消费赛道里找到一些真正能够穿越周期、持续成长的公司，并通过长期持有这些公司，获得一个比较稳健的回报呢？胡昕炜总结了四个方面的选股标准。 第一方面是要聚焦商业模式，包括生意的好坏、行业所处的发展阶段，行业的竞争格局、行业的景气度。 首先要寻找一门好生意。胡昕炜表示，通常他的标准是会看毛利率、净利率、ROE等指标，投资不需要重资产投入、能够进行轻资产扩张、能够实现内生增长的行业。这些行业确实可能给股东创造好的回报，而消费里面这种行业还是比较多的。 二是生意和行业要处在发展的中早期阶段，不希望它在接近天花板或者是快成熟的阶段。处于发展的中早期的阶段意味着行业还有一定的发展空间，还有较长的成长道路可以走。 三是行业有不错的竞争的格局，或者说能够形成一个相对稳定的竞争格局，这样的话，投资这个行业获得的回报相对来说是可以预期的。如果你投资一个行业，完全是无序竞争，那可能不确定性就会很大。 四是行业拥有不错的景气度，产品需求一直维持景气或是行业供需情况一直不错。 第二方面是竞争优势。投资一家公司，最后还是要自下而上地去分析这家公司它的竞争优势在哪里？它的护城河在哪里？怎么样能够形成自己的竞争壁垒？如果公司有独特的竞争壁垒，这样随着经济成长、行业扩容，这家公司也大概率会随之不断成长，收入和利润可能会不断上台阶，其市值的成长也是较为自然的。 具体到消费，胡昕炜认为核心的壁垒还是品牌，一家公司如果能够形成独特的品牌认知，能够占领消费者的心智，能够让消费者在行业选择的时候第一时间想到，那就成功一大半。 第三方面是管理层治理机制。事在人为，一家公司能不能做大，最终还是要靠管理层，所以投资优秀勤勉的管理层、投资市场化的企业机制还是比较重要的。 第四方面还是要回归到估值。当一个公司前面几个方面都很好，那估值在什么位置的时候去投资也很关键，还是要在估值合理的时候买入。 注1：数据来源：申万宏源证券，2022/6/5，《需求逐步改善，优选业绩确定》 注2：数据来源：申万宏源证券，2022/6/5，《需求逐步改善，优选业绩确定》 注3：数据来源：基金一季度报告，截止时间2022年3月31日。 注4：汇添富消费行业混合获奖信息如下：中国证券报，2019年4月：五年期开放式混合型持续优胜金牛基金；2020年3月：三年期开放式混合型持续优胜金牛基金；2021年9月：七年期开放式混合型持续优胜金牛基金；上海证券报：2021年7月：金基金·偏股混合型基金五年期奖；证券时报：2021年9月：五年持续回报积极混合型明星基金。 风险提示 基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。文章涉及的观点和判断仅代表我们对当前时点的看法，基于市场环境的不确定性和多变性，所涉观点和判断后续可能发生调整或变化。本文仅用于沟通交流之目的，不构成任何投资建议。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证，投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。本基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。汇添富消费行业混合2017-2021各年业绩及基准分别为(%)：49.89/26.59、-18.38/-21.63、72.84/37.62、77.52/46.73、-4.2/-5.02；胡昕炜管理的其他混合型基金业绩及基准：添富价值创造定开混合2018-01-19成立以来各年业绩及基准分别为(%)：-16.58/-16.6、60.25/19.75、65.79/7.3、-3.62/-7.56，添富民安增益定开混合A2018-02-13成立以来各年业绩及基准分别为(%)：2.63/1、7.16/10.59、19.58/7.88、4.7/3.22，添富消费升级混合2018-12-21成立以来各年业绩及基准分别为(%)：41.02/29.7、76.93/30.54、-1.57/-7.08，汇添富稳健增长混合A2019-11-05成立以来各年业绩及基准分别为(%)：19.23/3.58、3.37/0.24，汇添富中盘价值精选混合A2020-07-08成立以来各年业绩及基准分别为(%)：18.06/2.37、2.36/3.21，汇添富价值领先混合（与郑慧莲共同管理）于2021-08-17成立，截至2022年一季度累计业绩及基准分别为(%):-21/-11.91，数据来源：基金各年年报及2022年一季报，截至2022/3/31。

昨日，央视《经济半小时》栏目重点关注适老化问题。亮码通行、网上挂号、线上办事……疫情给数字生活按下“快进键”，但这些年轻人习以为常的简单操作，在不少老年人眼里或许是一次次的考验。来自各地政府部门、银行、支付宝、社区的80、90后的年轻志愿者、银龄讲师等，他们正在从身边力所能及的小事做起，通过组织开展面对面讲座、手把手教学、老年人之间“传帮带”、以及线上课堂等多种方式，切实帮助老年人提升智能技术运用能力，推动解决老年人在疫情防控中遇到的实际困难。 助老防骗大篷车已开过200县城 在江西九江，一辆蓝色大篷车缓缓驶进了丰林镇中心文化广场，蓝马甲志愿者闵平为当地的老人们带来一堂生动的“警惕养老诈骗，远离非法集资”的公益课。今年4月以来，蓝马甲助老防骗大篷车已经走进浙江、江西、安徽超过200个县域街道和山区乡镇。 社区民警加入蓝马甲助老服务驿站 刘献国是杭州西湖区一名社区民警，反诈、助老原本就是他工作中的重要内容。留意到辖区里的不少超市都设立了蓝马甲助老服务驿站，他第一时间报名，成为了志愿者。刘献国还会结合一段时间的社会热点把自己的微信名进行更换，以便日常和老人交流时，能起到反诈宣传的作用。 支付宝升级适老化产品 以柔是支付宝的产品经理。作为全国首批纳入适老化产品升级的app，支付宝2年前就已经开始在研究如何让更多老人能更加便捷的使用手机。 2020年底，以柔接手了支付宝长辈模式这个项目。除了常规的字体、输入方式等问题，以柔还发现了老年人使用支付工具的更多痛点。如，不能读懂图标的含义、内容过多难以选择等。目前，以柔及其团队亲手打造的长辈模式已经上线，不仅字更大，更简洁，同时还在主页精选出了老年人常用的功能，方便他们快速查找。 73岁吕爷爷加入蓝马甲银铃讲师团 在数字化助老的道路上，从老年人中脱颖而出的“银龄讲师”深受老年人的喜爱和信赖。在河南郑州，73岁的蓝马甲讲师团银铃讲师吕文良正在给社区的老年人上课，他的课程越来越丰富，手机支付、无接触乘车、网上问诊、生活娱乐、反诈理财知识等内容都有所涉及，教老年人玩转手机的同时，也守护好自己的“钱袋子”。 90后产品经理打造专门助老小程序 在武汉光谷，产品经理叶子铭和他的90后同事们一起打造了专门帮助老年人使用智能手机的小程序——麦龄，从社交通讯、便捷支付、手机安全再到生活服务、运动健康，各种课程包罗万象。上线不到一年的时间，这个小程序已经有了3000多个教程，涉及老年人常用的100多个软件。 专为老年用户开通的暖洋洋热线 一起慢一点 从去年开始，支付宝专门为65岁以上的用户专门开通了“暖洋洋热线”，可以一键呼入人工快速通道。暖洋洋专线客服苏梦琪说，一个简单的问题，普通用户几分钟就可以咨询完毕，这些65岁以上的老年人，平均的咨询时长都在30分钟以上。习惯了快节奏接打电话的她，性子跟着暖洋洋专线也一起慢了下来。 适老化需要产品不断提升、开发适合老人使用习惯的服务。也需要线下进一步跟上。“线上+线下”一体化服务，正成为跨越数字鸿沟的助老行动的新风潮。 为切实解决老年人运用智能技术困难、增强老年人运用智能技术的获得感、幸福感、安全感，国家卫生健康委和全国老龄办日前联合印发通知，要求深入开展2022年“智慧助老”行动。全国老龄办将指导中国人口福利基金会等单位在全国开展“蓝马甲公益行动”，将通过线下开展2000场“智慧助老”课堂和20000场（次）志愿驻点服务，并结合线上开通以智能手机运用和反诈为主要内容的宣讲课堂等多种形式，帮助老年人提高智能手机操作技能，提升老年人反诈防骗意识。 蓝马甲公益行动隶属于蚂蚁公益基金会，是由各地政府部门、志愿者组织、支付宝等共同参与的全民防骗助老公益行动，自2020年策划启动以来，蓝马甲行动深入各地、各社区和各场景，已累计走进70余座城市，3200多个社区，举办超过18000场次驻点，服务超32万人次，线上覆盖2000万人次。今年，蓝马甲行动还将持续走入万余社区、百个县域、开通更多线上渠道，服务更多人群。 “我们不断拓展大篷车、助老体验中心等更多线下活动场景，通过老人身边的志愿者一对一的教学，帮助他们记得住、学得会、愿意用。”蓝马甲行动发起人、蚂蚁集团数字金融部总监陈立说。

杜远/文 借道“债转股”投资计划，重庆国际复合材料股份有限公司（下称国际复材）一家供应商的实控人间接入股“甲方”，入股后，该供应商对国际复材的矿石原料销售价格持续低于公司平均采购价格。供应商认购“债转股”与国际复材以较低价格向其公司采购，二者有无关联？国际复材6月20日回复表示：“相关内容已在招股说明书、一二轮反馈回复中详细披露。” 供应商借道“债转股”入股甲方被问询 国际复材主营玻璃纤维及其制品，为云南省属国企云天化集团控股子公司，是国内主要玻纤产品生产商之一，公司于2021年6月在深交所创业板申报IPO。产业链上下游方面，国际复材玻璃纤维制品应用于风电叶片、汽车与轨道交通等领域，上游原料则包括白泡石、叶蜡石、高岭土、石英砂、石灰石等非金属矿石。 2017年7月后，建设银行云南省分行与云天化集团市场化债转股项目陆续落地。据招股书披露，2018年5月，建行旗下建信投资“建信投资-重庆复合债转股投资计划”正式成立，该投资计划募集资金5亿元，通过增资入股的方式成为国际复材股东，持股9.37%。 认购上述债转股投资计划的投资人中，自然人刘佐平出资1亿元，享有该投资计划20%的权益。与此同时，刘佐平也有着另一重身份，即青田县南方玻纤原料有限公司（下称青田玻纤）实控人，青田玻纤自2005年开始向国际复材供应玻纤原料叶蜡石，并保持常年合作。 针对刘佐平的间接入股，以及所属公司与国际复材的业务往来，深交所在第二轮问询中要求国际复材，“结合青田玻纤与发行人之间的业务往来情况、刘佐平持有‘建信投资—重庆复合债转股投资计划’份额的价格公允性等因素说明刘佐平间接入股过程中，发行人有无换取刘佐平或青田玻纤的服务，是否适用股份支付，是否符合《企业会计准则》规定？” 采购价格低于均值 “运费”无细账 国际复材的回复显示，自2018年刘佐平借道“债转股”间接入股公司后，2018-2021年，国际复材向青田玻纤采购叶蜡石的金额分别约为4585万元、2407万元、1600万元和4967万元。 与此同时，青田玻纤在前述4年间向国际复材的供货价格均低于公司平均采购价格，也低于国际复材对关联公司远嘉中国（国际复材持有远嘉中国20%股份）的采购价格。对此，国际复材解释称，价差主要源于叶蜡石粉的品质不同，且部分价差源于运费不同。（采购价格差异详见下表） （图表来源：国际复材第二轮问询函回复） 针对上述部分价格差异，国际复材解释称，公司2021年度向青田玻纤采购叶蜡石粉的价格低于远嘉中国，主要是由于国际复材境外巴林公司向远嘉中国采购叶蜡石粉的价格包含了较高的运输费用，剔除运输费影响后，2021年巴林公司向远嘉中国的材料采购单价为695元/吨。公司遵循市场化和利益最优化原则确定采购价格，采购价格公允。 值得注意的是，国际复材的在重庆、珠海以及境外的巴林、巴西等地均设有生产基地，国际复材在回复问询中，并未全部详细说明各期叶蜡石“含运费的到厂价”中，“运费”究竟是运到公司下属哪家工厂的运费。国际复材也未披露2018年以前，即刘佐平认购“债转股”前公司向青田玻纤的采购数据。 但可以肯定的是，作为一家民营中小企业的青田玻纤，在与国际复材业务往来中承受了更长的账期。国际复材招股书显示，公司对青田玻纤的结算方式为银行承兑汇票，发票日期60天，截至2021年末，国际复材尚欠青田玻纤原材料款2648万元，约占当期对其采购额的53%。而针对关联供应商远嘉中国，国际复材采用银行电汇转账，以100%预付款结算。

　　茶，这一源于南方的嘉木，或作药，或下饭，或煮饮，在生活中扮演的角色十分多元。而茶文化，是中国传统文化中独特又令人着迷的一种，会客时的热茶，仪式上的奉茶，拜访时的茶礼……茶，俨然成为中国人文化中不可或缺的一部分。 　　秉持着弘扬茶文化的信念，专注中档茶文化商旅酒店定位的尚客优品积极探索小镇之茶，致力于带动小镇茶经济发展的共益之路。近日，尚客优品酒店推出全新消费品“小镇茶”，紧扣2022品牌焕新升级的主题，率先抢占茶文化品类高地。 　　绿水青山共益路，小镇有好茶，心里有希望 　　“白云回望合，青霭入看无”，福建武夷山桐木关海拔高度1000多米，云雾、雨露、清风在此流连；原始森林的山谷内，山回水转，水抱山流。这里气候适宜，土壤肥厚，昆虫多样，为茶叶的生长构筑了天然的保护屏，得天独厚的生态环境造就了茶中彩凤——“正山小种·赤甘”。 　　尚客优品酒店小镇茶探索团队穿越蜿蜒山道，牵手桐木人家，通过创新产业扶贫新模式，将茶农与消费大众通过尚客优品酒店连接起来，打通共益经济之路，将“小镇茶（正山小种·赤甘）”带出桐木关，走向世界，让每一个人都可以真实感受顶级红茶的滋味与温度。 　　“小镇茶（正山小种·赤甘）”精选福建武夷山桐木关原产地优质茶叶，传承百年工艺，历经数十道工序制作生产。为保证茶味，借鉴日本开化堂传统手工茶筒的灵感，制作出不易变形可重复使用，且兼具隔光、隔氧、隔湿的铝罐包装。风土孕育风味，如果味觉只能保留4种，那清、香、醇、韵，便是“小镇茶（正山小种·赤甘）”想带给消费者的感官体验。 　　抢占品类高地，尚客优品专注中档茶文化酒店定位 　　2022年焕新升级的尚客优品酒店3.0聚焦中国文化，倡导“绿色生活”的理念，为给住客打造浸润式茶文化氛围，从入店奉茶到离店暖心茶，将茶礼仪融入酒店日常服务，更贴心提供“小镇茶”伴手礼选购服务。 　　酒店的空间设计，从步入大堂到进入客房，全程植入茶文化元素，定制的茶艺家具亦赏亦用，是设计与体验的极致融合；配备的茶台、茶具、茶叶等，住客可自由享受烹茶乐趣；整个酒店的音乐香氛、摄影挂画、洗护沐套装等，也是围绕茶文化展开。 　　此次全新上市的“小镇茶（正山小种·赤甘）”，为酒店开启了茶文化营销新模式，至此，尚客优品中档茶文化商旅酒店定位更加具象化。截至目前，尚客优品酒店已进驻城市200+，在营及筹建门店300+，客房总数18000+，全力打造“中国下沉市场口碑最好的中端领军品牌”以及“中国茶文化酒店品类第一”。 　　

　　作为全球化最深入的中国企业之一，海尔智家在复杂的国际环境下，始终保持各区域市场引领。其中，在澳大利亚市场，据2022年最新数据显示，海尔和斐雪派克双品牌位居白电市场第一，其中双品牌洗衣机、冰箱均为市场第一。5月份，海尔牌销售收入同比增长75%，市场份额达历史新高。 　　海尔智家在澳大利亚保持引领的原因有三：一是差异化产品，提升了市场竞争力；二是搭建的智慧生活场景满足了用户需求；三是入驻主流渠道完善渠道布局。 　　海尔智家在澳大利亚的引领与其聚焦用户需求不断迭代高端差异化产品有关。考虑到后疫情时代，用户对大容量、健康家电需求旺盛，海尔智家迭代侧T门大冷藏变温冰箱、“空气洗”洗衣机等系列新品，来提升市场竞争力。其中，海尔智家主推的“空气洗”洗衣机，不仅可以通过微蒸汽分子渗透衣物纤维，快速去除衣物褶皱，且除菌率达99.9%，可满足用户健康洗衣需求。 　　在满足用户差异化需求的同时，海尔智家还为用户搭建智慧生活场景，抢占市场空间。其中在智慧厨房场景下，用户打开手机APP后，不仅可以根据季节实时调节冰箱内温度，实现冷藏冷冻自由转换，精准保鲜食材。且冰箱搭载的ABT抗菌技术，除菌率达99.9%，还可为用户健康储鲜提供保障。在烹饪过程中，用户把整只鸡放入烤箱，在APP上选择合适的烹饪程序后，还能远程、直观地监控烤制进程，最大程度减少食物营养流失。结束后，烤箱带有的自清洁功能还可轻松分解食物残渣，减少用户清洁烦恼。 　　此外，海尔智家还积极拓展渠道，带动市场份额提升。当地时间6月15日，海尔智家与澳大利亚第三大零售渠道达成合作，海尔厨电高端新品系列入驻该渠道在全国的105家门店，加速推进高端市场布局，进一步扩大行业引领趋势。 　　除了市场引领，海尔智家还收获澳大利亚专业机构的认可。今年，斐雪派克洗衣机被澳大利亚《读者文摘》评为“2022年最受信赖品牌”；海尔被澳大利亚综合资讯服务类网站Finder评为“最佳干衣机品牌”。 　　自进入澳大利亚以来，海尔智家依托原创科技，不断满足用户差异化场景需求，持续实现市场引领。未来，海尔智家还将持续拓展高端产品阵容，为当地用户提供完善的智慧家庭场景解决方案，释放更多海外市场增长空间。 　　

　　【环球网科技综合报道】进入数字经济时代，算力将为核心生产力。2022年开年, “东数西算”工程正式全面启动，通过构建数据中心、云计算、大数据一体化的新型算力网络体系，将东部密集地区的算力需求有序引导到西部，使数据要素跨域流动，优化数据中心建设布局，在缓解东部能源紧张问题的同时，给西部发展开辟新路。 　　截至目前，中国数据中心规模已达500万标准机架，算力达到130eflops（每秒一万三千亿亿次浮点运算），预计每年仍将以20%以上的速度快速增长。“东数西算”工程诞生的主要背景是为了解决东部地区土地、能源等资源日趋紧张，大规模发展数据中心难以为继的问题。西部地区在资源、电力、自然条件等方面有更多优势，具备发展数据中心，承接东部算力需求的潜力。 　　从本质上来看，“东数西算”工程就是要打造一个存、算、用分离的算力基础平台，实现对数据的分类治理——把服务后台加工、存储灾备、离线分析、存储备份等对网络时延要求不高的“冷数据”，优先向贵州、内蒙古、甘肃、宁夏节点转移；与此相应，对网络时延要求高的“热数据”，部署在东部。 　　分流之后，数据实现大规模集约化，随之而来的是数据传输和计算在不同地区远程化问题，对数据基础设施和通信基础设施提出了更高要求。数据在多个数据中心之间的有效流通需要多协议的统一支持；从数据采集、存储、到流通、交换、共享、使用等全生命周期的安全风险也存在巨大挑战；从大量非结构化文本里通过自然语言处理，把数据提取出来，变成结构化数据，对存储智能化的要求也越来越高；而绿色、节能也是建设数据中心无法绕过的一个问题。 　　浪潮基于存储平台战略，全面升级集中式存储、分布式存储、备份和归档存储等平台型产品并推出四种标准方案，助力用户强化数据基础设施，应对新变化。 　　据了解，浪潮存储四种标准方案包括基于数据生命周期的数据管理方案、针对科研、人工智能等非结构化数据的融合存储方案、针对数据库类应用的结构化数据存储与容灾方案以及基于云化转型的云化基础设施方案。 　　浪潮存储基于对数据需求特点的研究，发现数据在产生、采集之后不同时期的数据存在不同的意义，对于存储的性能、成本的需求差异较大，基于这些特点提出了热、温、冷、冰四级分层数据生命周期管理策略，根据数据的访问频率，集中式存储承载客户的在线业务热数据，备份存储平台一方面采用副本保护温数据，另一方面可以通过CDM（Copy Data Management，数据副本管理）特性对副本快速拉起上线，归档存储平台和带库、蓝光库的组合来承载客户长生命周期、低访问频率数据的数据存储业务，通过数据分级集中管理，实现存储性能、容量和成本之间的平衡，提升系统的整体存储性能的同时，减少设备投入成本。同时方案还提供从云端、第三方存储设备的数据迁移服务，帮助客户更好的实现数据的流转。 　　结构化数据存储与容灾方案除了成熟的双活、两地三中心技术能够保障关键业务保持连续之外，还可以通过备份一体机和集中式存储的云备份功能，可以在本地、多地、云上、云下建立多个数据副本，保证数据永不丢失，独有的网络加速技术，通过先进的算法，仅占用少量的网络带宽就可以完成海量数据的跨数据中心的东西部的远程复制，大幅降低客户对容灾网络带宽的依赖，节约成本。 　　非结构化数据融合存储方案主要适用于教育及研究机构来解决海量非结构化的数据存储、分析，以及数据流动问题；利用统一资源池支持文件、对象、大数据的非结构化数据，通过语义零损、协议互通，实现从语义到协议的充分融合。根据操作频度，数据被自动分配到高速的SSD和低速的HDD介质中，实现介质融合，在不同速度的介质中自由流动，实现分级融合。 　　面向多云环境场景的云化基础设施方案是基于浪潮存储与云厂及云集成商的合作积累，实现与云场景主流厂商的全面兼容，对云场景下的各种协议、插件，以及中间件可以全面对接，面向云厂和合作伙伴开放Restful API、SMI-s等接口对应的管理和控制信息，在新兴场景进行场景定制，提供更丰富的功能特性。 　　浪潮存储四大存储平台产品通过技术创新保障了方案的高效、可靠、节能，面向东数西算等场景提供数据存储管理服务，释放数据价值。 　　浪潮存储方面表示， “东数西算”工程刚刚拉开帷幕，充满了机遇和挑战，面向未来，浪潮存储将基于存储平台战略提供集中式存储、分布式存储、备份和归档存储四大平台型产品及场景方案，打造安全、可靠、经济、高效的数据基础设施，助力“东数西算”工程发展。

经济观察网 记者 李沁 随着首批公募REITs产品正式解禁，公募REITs再次引发市场关注。 解禁后的9只REITs产品在二级市场的表现相对稳定，大部分产品无论在净值表现还是成交额方面都未出现较大波动。不过，多位受访人士提醒，解禁对于二级市场来说或是压力。对于投资者而言，或许是一个不错的布局时点，但需理性看待，切记追涨杀跌。 回顾过去一年首批公募REITs的表现，大部分产品成立以来收获了较高的收益率，上市以后整体处于高溢价状态。此外，首批REITs产品的波动情况亦值得关注，其平均最大回撤小于85%的股票基金和96%的股票。 解禁后的公募REITs 证监会、沪深交易所数据显示，首批公募REITs的基金解禁份额近22亿份，合计基金规模超110亿元，占9只公募REITs总市值逾30%。 6月21日解禁当天，9只公募REITs中，红土盐田港REIT、东吴苏园产业REIT、中航首钢绿能REIT、平安广州广河REIT4只产品均有所上涨，红土盐田港REIT涨幅最高，为1.00%，其他三只分别上涨 0.44%、0.11%、0.09%。 从下跌程度来看，富国首创水务REIT收跌1.37%，浙商沪杭甬REIT、中金普洛斯REIT、博时蛇口产园REIT、华安张江光大REIT分别下跌 0.50%、0.45%、0.24%、0.14%。 对比21日的表现，6月22日，有6只产品均实现微涨，博时蛇口产园REIT、东吴苏园产业REIT、中金普洛斯REIT涨幅均超过0.1%，其中博时蛇口产园REIT的涨幅最高，为0.30%。另有华安张江光大REIT、平安广州广河REIT、中航首钢绿能REIT的涨幅分别为0.03%、0.02%、0.02%。 红土盐田港REIT、浙商沪杭甬REIT、富国首创水务REIT下跌，其中富国首创水务REIT的跌幅为1.82%。 从解禁当日的成交额来看，华安张江光大REIT、富国首创水务REIT、浙商沪杭甬REIT、中金普洛斯REIT的成交额较前一交易日均有所增长。平安广州广河REIT、博时蛇口产园REIT、红土盐田港REIT、中航首钢绿能REIT、东吴苏园产业REIT成交额则有所减少。 总体来看，在首批解禁的9只公募Reits中，华安张江光大REIT的成交额最高，从20日的381.51万元飙升至3747.13万元，富国首创水务REIT的成交额次之，为2016.85万元。中航首钢绿能REIT的成交额最少，为758.30万元。 6月22日，尽管与前一日相比，华安张江光大REIT的成交额有所减少，不过其依旧创造了3112.24万元的最高成交额；富国首创水务REIT的成交额继续增长，为2602.26万元。中航首钢绿能REIT的成交额几乎腰斩，为346.68万元。 解禁影响 首批公募REITs解禁后对市场带来怎样的影响？ 对此，受访者从对市场及投资者的影响这两个方面进行了解读，其普遍认为，解禁为二级市场带来一定的交易活跃度与流动性，不过对于部分投资者而言可能是一次较好的布局机会。 富国基金在接受采访时认为，从解禁份额的战略投资人构成看，主要是金融机构和部分产业资本，目前大部分REITs市价相对于发行价有一定的溢价，不排除部分战略配售投资人有实现收益的动力，卖盘的增加可能对二级市场造成一定的压力，但另一方面，战略配售投资人主要是专业机构投资人，正常而言有相对理性的交易方式和交易策略。同时，短期二级市场价格的大幅下降也会提升REITs的分派率、IRR等收益指标，对于理性投资人而言，可能带来一次资产配置的机会。 平安基金基金经理马赛表示，整体而言，本次解禁市值和占发行规模比例还是比较高的，解禁释放的份额将在一定程度上促进REITs在二级市场的交易活跃度和市场流动性。同时，流通份额的增加可能会对市场情绪造成影响，进而造成二级市场价格的短期波动。个人投资者需要注意解禁带来的二级市场价格波动风险。 上市以来表现不一 自首批公募REITs产品上市以来，不同类型的产品呈现出较大差异。总体来看，这9只产品分属不同类型的产品，其中富国首创水务REIT和中航首钢绿能REIT属于环保REITs；中金普洛斯REIT、红土盐田港REIT属于仓储物流REITs；华安张江光大REIT、博时蛇口产园REIT、东吴苏园产业REIT属于产业园REITs；而平安广州广河REIT、浙商沪杭甬REIT属于收费公路REITs。 从产品的业绩表现来看，据上海证券报告，环保REITs表现最好，其平均累计收益率为44.46%；其次为仓储物流REITs，平均收益率34.97%；产业园 REITs平均收益率为26.72%；两只收费公路REITs表现不佳，平均收益率为7.00%。 而从产品的溢价率来看，REITs上市后整体上处于高溢价交易状态。据上海证券及Wind数据，截至6月17日，中航首钢绿能REIT的溢价率最高，为43.1%；富国首创水务REIT和红土盐田港REIT的溢价率亦超过30%；浙商沪杭甬REIT与平安广州广河REIT的溢价率较低，分别为7.8%和-4.6%。 从分红情况来看，首批全部进行了一次以上分红，有5只REITs 分红两次。上海证券数据先是，截至6月17日,首批REITs成立后到今年一季度，积累的可供分配金额已向投资者分红的比例平均为75%左右，最小的分红比例也高于65%。按照REITs发行价格计算的现金流分派率，特许经营权REITs平均为9.44%，明显高于产权类REITs 的2.58%的平均水平，也反映出这两种REITs类型的内在差异。 值得注意的是首批公募REITs的波动情况。从上海证券的数据来看，在波动率方面，两只收费公路REITs波动率在10%左右，小于99%以上的股票基金和股票。富国首创水务、博时蛇口产园和红土盐田港波动率最大，介于30%左右，大致小于20%的股票基金，不过小于95%的股票。从最大回撤上看，不同REITs 也存在一定差异，最大的红土盐田港和富国首创水务 在30%，而两个仓储物流REITs回撤较小，在15%左右，首批REITs平均最大回撤小于85%的股票基金和96%的股票。 在回顾首批产品的表现时，马赛表示，从公开披露的数据来看，首批9只公募REITs产品2021年可供分配金额均超出招募预测，收入等指标完成率较好，部分项目受到疫情的一定影响，但运营情况总体良好。自首批公募REITs上市以来，二级市场价格出现一些波动，部分项目短期内出现了较高的溢价。公募REITs收益来源主要是其底层资产运营产生的稳定现金流，产权类的项目还包括可能的资产增值收益。长期来看，REITs的二级市场价格将会围绕底层资产的估值波动。 中金公司认为，在过去一年的试点过程中，中国REITs市场规则已逐渐完善，正形成可持续发展的路径基础。市场建设稳步推进以及多方主体的较高参与积极性对于公共部门而言亦意义重大，中国REITs在当前宏观政策框架中的重要性正逐步提升。在二级市场交投方面，中国REITs上市以来二级市场表现稳健（迄今总回报率逾20%，跑赢同期沪深300指数），不同类型资产收益出现分化，总体与其他大类资产收益相关度不高。此外，在中国公募REITs架构中基金管理人担负基金运营管理的主要责任，其角色价值有望持续提升。 机构呼吁理性看待REITs投资价值 根据中金公司报告，公募REITs的投资者以机构投资者为主，个人投资者比例边际上升。 据其测算，机构投资者平均持有份额比例为88.0%，其中经营权类86.1%，产权类89.5%。此外，（以上市募集资金额作为权重）9只项目截至2021年底个人投资者持股占比较上市发行阶段平均上升0.7%，但增长主要集中在相对小市值的标的：例如富国水务和首钢绿能项目分别录得9.4%和14.1%的个人投资者持股占比上升，招蛇产业园和红土盐田港分别录得6.7%和1.1%的上升，而回到中金普洛斯、广州广河和苏州工业园这几只市值相对较大的标的，个人投资者占比反而呈下降趋势。粗略来看，发行市值在20亿元左右及以下的标的均录得较为明显的个人投资者比例上升。 在此情况下，多家机构及基金经理提醒投资者理性看待REITs的投资价值，不建议短期追高。 马赛表示，公募REITs二级市场价格受市场情绪等因素影响会出现一定波动。本次解禁释放的份额将在一定程度上促进REITs在二级市场的交易活跃度和市场流动性。同时，流通份额的增加可能会对市场情绪造成影响，进而造成二级市场价格的短期波动。建议投资者更多关注公募REITs的内在价值，即考虑公募REITs底层资产的项目运营情况、关注管理人的管理经验、评估外部运营机构的运营资质等等。基于公募REITs的长期投资价值，理性评估自身的风险收益偏好后进行相关的投资决策。 富国基金表示，从REITs发行起，一直呼吁投资人客观了解REITs的基本概念和风险收益特征，理性的看待REITs的投资价值。REITs本质还是针对特定底层资产的权益投资，该类资产以稳定运营、稳定分红为特征，适合长期资产配置，短期的追涨杀跌可能面临较大的投资和交易风险。

2022年，随着资管新规的全面实施，银行理财迈入非保本净值化时代。而作为银行理财替代品的“固收+”基金一直备受市场关注，同时亦是各基金公司争相布局的产品之一。根据统计，截止2022年一季度末，固收+产品总规模破2万亿，达到了2.57万亿元，2019年以来激增5.6倍。 其中，易方达、招商、天弘等7家基金公司固收+产品跻身千亿规模，占全市场固收+产品4成有余。在业内人士看来，固收+基金管理涉及动态资产配置能力及股票、转债、纯债等各种细分资产投资能力，投研难度较大，并不是所有基金公司都具备这方面能力，预计马太效应更加凸显，未来固收+品类或将是头部公司的角逐。 事实上，作为多资产配置产品，固收+的操作考验着基金公司对于股票、债券等多资产的投研能力和配置能力，所以，相比较单纯的权益类产品，“固收 +”的产品运作更加苛刻，因此对机构能力的要求亦更高，此背景下，基金公司对固收+的头部效应愈发凸显。 根据wind数据统计，截止2022年一季度末，固收+产品共计2789只（包括一级债基、二级债基、偏债混合型基金），总规模为2.57万亿元，这一规模为2018年末0.46万亿规模的5.6倍。 其中，易方达、招商、天弘等7家基金公司顺利跻身千亿规模成为固收+“大厂”。 根据wind统计，全市场固收+基金管理规模最大的为易方达基金，其规模达3792.11亿元，其次为招商基金，固收+基金规模为1797.76亿元，富国基金和天弘基金紧随其后，固收+基金管理规模分别为1144.82亿元和1088.18亿元。此外，南方基金以1084.11亿元的管理规模、广发基金以1081.94亿元的管理规模、鹏华基金以1037.43亿元的管理规模，同样跻身至固收+基金千亿“俱乐部”。 值得一提的是，上述7家机构固收+产品规模占据了全市场固收+总规模的42.98%，占比超4成。相比之下，非货公募前7家基金公司规模占据全市场基金总规模的占比约30%，显示固收+品类的集中度更高。 收益表现方面，由于今年股债市场遭遇大幅震荡，叠加可转债高位回调、新股破发常态化等多重因素，固收+产品出现较大回撤。 不过，拉长时间来看，2015年以来绝大多数年份“固收+”产品可实现正收益。 最近三年（2019年-2022年），“固收 +”基金年化收益均值为6.54%，最近五年（2017-2022年）“固收 +”基金年化收益均值为5.59%。 尤其在2019年和2020年的股市牛市行情中，各类含权债基产品均实现了亮眼的收益表现，其中偏债混合型基金两个年度的平均收益分别为11.8%和14.4%，二级债基的平均收益也接近10%，大幅跑赢同期银行理财产品业绩比较基准。 不过梳理头部固收+公司的长期业绩可以发现，头部固收+们的表现则更为突出。 根据wind数据显示，截至6月14日，在成立满5年的全部固收+产品中，近五年平均回报为27.96%，而上述7家固收+头部机构的近五年平均回报则为33.66%，平均回报相差5.7%。 回撤来看，截至6月14日，全市场固收+产品近五年平均最大回撤为5.74%，而上述7家公募机构的头部固收+产品近5年平均最大回撤为5.28%。 资管新规的实施，让30万亿规模的银行理财走向净值化管理，而公募基金丰富的净值化管理经验及投资能力，使得定位于承接银行理财的固收+基金站上风口，也越来越受到市场关注。 面对广阔的市场前景和持续的马太效应，头部固收+机构们的角逐更加激烈，同时面对今年以来的市场震荡，亦考验着固收+基金经理们的团队协作、资产配置等综合能力。 易方达小组制 目前，固收+市场份额最大的易方达基金，对这类产品的布局也较早。据了解，易方达固收+团队的搭建早在2006年便已开始，2020年易方达多资产投资部重新调整了内部架构，组建了以专业化分工为基础的策略模块小组，形成若干个策略小组，用于输出分类策略。 易方达多资产投资框架为自上而下和自下而上相结合，通过宏观分析确定资产配置比例的中枢和偏离程度，根据投资者的风险收益特征构建一个长期的股债配置中枢比例，依靠资产之间一定的负相关性，在达到收益目标的同时平滑组合波动。 例如股债混合，要对经济和资产价格等形成大图谱，易方达宏观大类资产小组，来把握经济周期的位置、估值的位置等方面提供大类资产配置的建议。同时自下而上根据不同底层资产进行专业化的团队分工，其中包括债券小组、股票小组、收益增强小组、基金小组等。 天弘聚合力 作为目前最大货币基金天弘余额宝的管理公司之一，天弘基金在固收领域同样有着丰富的投研经验与强大的管理实力。 针对固收+体系，天弘基金形成了团队协同作战格局，并组建了专业化的投资团队来负责旗下固收+产品的运作管理。团队负责人姜晓丽女士具备13年的证券从业经验和10年的基金经理经验，并统筹宏观研究部、固定收益部、混合资产部三大部门投研实力，以及信用研究部、主动股票投资部等多部门支持，形成合力。 对于固收+产品而言，如何根据不同市场环境调整各类资产配置是管理的难点。 据了解，天弘固收+制定了较为科学完善的研判流程，通过团队内不同视角下的深度讨论、群策群力形成集体智慧，共同提高投资决策的科学性和准确性，同时保持灵活调整的空间。 具体而言，首先，天弘基金每个月都有宏观研判，保证对宏观环境的及时跟进和分析；其次，每个季度天弘都会开固收+资产配置决策会，主基金经理共同讨论各类资产投资机会与风险，结合历史回撤与当下分析，确定各类资产本季度基准仓位，并根据不同产品的风险收益特征确定各自不同资产的配置比例与方向。 值得注意的是，在市场剧烈波动等情况下，基金经理们还会及时召开紧急会议研判。同时，当基金经理分析认为某类资产有明显机会时，基金经理在简单备案后，可以阶段性突破季度决策会确定的配置比例区间，保障投资灵活性。 相比于僵化设定固收仓位和收益增强仓位，天弘固收+动态调整资产配置，更好把握机会和规避风险；对不同资产设定基准仓位，并严格控制产品回撤。 天弘基金强调协作的同时，也强调专业分工。从宏观研究到各类资产投资，天弘固收+都由深耕该领域多年的基金经理主要负责，充分发挥专业优势，并力争在各个细分资产的配置上拥有较为科学系统的方法策略，比如天弘基金在固收投资上综合宏观经济、货币政策、机构行为、仓位、情绪独创了“五周期分析框架”；在转债投资中有中低价转债策略和正股策略；利率债投资中有量化利率策略等。 在复杂的市场环境下要不断明确资产配置方向、调整各类资产配置比例，要求基金管理者必须具备较强的科学决策能力。据了解，虽然天弘固收+产品大都是多基金经理共同管理，但每个产品都设定了最终负责人，保证权责清晰，避免议而不决，相互推诿，提高应对不同市场环境的能力。 天弘基金相关人士透露，2020年疫情出现之后，团队研判认为宏观经济将受到影响，因此在当年春节前大幅缩减了股票仓位和可转债仓位。春节之后，货币政策发力，天弘固收+紧密跟踪企业开工、恢复情况，并关注到4、5月份出口超预期和中小制造业订单强劲恢复，因此大幅提高了股票仓位和可转债仓位。2021年初，市场对宏观经济形势研判不一，天弘固收+团队经过深度研究后坚定认为，资产配置上，股票相对于债券更具吸引力，依然看好制造业方向，因此将固收+的权益仓位“打满”，股票仓位重点配置到结构性行情突出的制造业。可转债方面，当时转债市场估值处在历史底部极值，面对难得一遇的机会，天弘固收+团队多次提示转债投资价值，并将产品的转债仓位“打满”。 两次研判后期均得到市场印证。例如，天弘永利债券、天弘增强回报等多只固收+产品在2020年、2021年均获得了超过11%的收益，在同类产品中名列前茅。 此外，2021年四季度，天弘固收+团队前瞻研判到可转债估值处于高位，性价比降低，因此较大幅度降低了多只固收+产品的可转债仓位，并对可转债策略的高弹性固收+产品天弘添利债券进行分红和4次的限购，大幅削弱了可转债下跌带来的影响。 招商组CP 招商基金作为老牌公募基金公司，在权益及固定收益投资管理方面具备较强的实力，为其布局“固收 +”产品打下了良好的基础。 招商基金旗下的“固收 +”产品主要包括“瑞”系列和“安”系列两大系列产品，其中“瑞”系列是公司主打产品，自2016年8月系列首只产品招商瑞庆发行成立以来，招商基金又先后发行了招商瑞文、招商瑞阳等多只产品。 据了解，招商基金将每只固收+产品的基金经理设置为股债双人固定搭配，招商基金旗下固收+产品“瑞”系列目前有4组基金经理CP。 与此同时，研究导师小组制，共9大投研对接小组。小组由基金经理与研究员担当组长与副组长，组员由资深研究员担当，共同组成投资研究团队，投资与研究融为一体。 招商“瑞”系列产品作为“固收 +”产品，以追求绝对收益作为首要投资目标。一是严格的风控体系和风控意识，建立底线；二是灵活的大类资产配置；三是精选个股。股票方面依靠基金经理优秀的精选个股能力，增强组合的进攻性，博取超额收益；固收方面则将通过深度的信用研究识别风险，充分发挥债券的缓冲垫作用。 实际投资时，基金以债券等固收类资产作为底仓以期获取稳健收益，通过参与股票投资及新股打新来争取增厚投资收益；把握大类资产轮动规律，灵活进行股债资产配置；行业分散配置、精选优质个股；严格执行投资纪律，注重回撤与波动控制。 从当前各头部固收+基金公司的投入来看，针对“固收+”的细化和布局更加完善，未来固收+品类的头部效应或进一步凸显，但头部公司之间的角逐也更加激烈。

经济观察网 记者 老盈盈 在近期的A股市场上，保险股的走势相当“亮眼”：在过去的七个交易日中，板块涨幅高达11%左右。其中，中国人寿A股（601628.SH）同期涨幅逾20%，其它板块内个股也有较显著涨幅。 在保险股集体“躁动”的背后，是近日各家上市险企陆续公布了5月份保费收入。券商分析师在解读这些数据时普遍认为，寿险新单开始逐渐回暖，产险也在率先走出颓势而继续呈现恢复性增长。另外，随着汽车消费刺激政策的落地及推进，车险保费也将实现修复性增长。 “去年有两个板块，投资人最为失望，一个是房地产，一个恐怕就是保险板块。”一位长期关注保险个股，而且买在去年保险股相对高位的投资人对经济观察网记者如此表示。 那么，接下来，保险股会继续“震荡走强”吗？ 保费收入逐渐回暖 记者梳理相关上市公司公告数据发现，今年前五月，五大险企合计保费收入13496.06亿元，同比增长3.76%。其中中国人保、中国太保、新华保险、中国平安分别实现保费收入3179.8亿元、2014.2亿元、867.8亿元、3642.2亿元，同比增长12.85%、6.7%、4.97%、0.87%。中国人寿实现保费收入3792亿元，同比减少1.86%，是五家上市险企中唯一一家保费收入下滑的公司。 分险种来看，寿险公司仍现分化趋势，3家寿险公司保持正向增长，其中人保寿险保费收入670.53亿元，增幅达到16.8%；太保寿险、新华保险前5月保费收入分别是1273.46亿元、1211.73亿元，同比增幅分别为5.09%、4.97%；而2家寿险公司出现下滑。中国人寿在今年前5月实现保费收入3792亿元，同比收缩1.86%；平安寿险保费收入2300.72亿元，下滑2.5%。 对此，华金证券认为，寿险保费数据在回暖。至于回暖的具体原因，则包括：各险企增加了增额寿等储蓄型产品的投放；部分险企提高了对银保的重视程度；代理人流失速度有所减缓等。 “不过，阶段性的新单回暖难以弥补新业务价值的深度承压，一方面一旦后续市场环境好转，竞品金融产品的需求提升，预计保险理财类产品的需求可持续性有限；另一方面，理财类产品的新业务价值率普遍较低，难以弥补2021年一季度大规模销售高价值重疾险带来的高基数。”华金证券同时称。 同时，财产险保费增速也在回升。上市险企的1-5月产险保费同比增速大部分稳定在10％左右。其中人保财险原保费收入实现2227.86亿元，同比增约9.95%；平安产险实现保费收入1182.83亿元，同比增长8.39%；太保产险保费增幅达到9.57%，实现保费收入740.78亿元。 对此，天风证券认为，本轮上海及全国疫情已得到较好控制，后续随着复工复产的稳步推进，财险保费有望实现同步增长。当前，中国财险综合成本率和保费同步改善，车险业务持续实现量质的同步复苏，非车险在运营管控改善下实现承保质量好转。 此外，国泰君安在研报中指出，近期围绕汽车购置税减征出台的政策，为车险业务持续回暖提供了利好，“随着后续汽车产业链逐步复苏、燃油车新车购置税减半以及新能源车下乡等政策的实施，预计行业车险保费将实现修复性增长，维持全年车险保费高个位数增长的预期”。 估值处于历史低位 2021年，由于负债端与投资端的疲软导致保险股基本面陷入低谷，严重拖累保险板块二级市场表现。但自今年5月，随着市场回暖，各上市险企以回购、高管增持、高分红等方式“护盘”，保险板块整体呈现“震荡走强”趋势。 根据中国平安（601318.SH）的公告，至2022年5月31日，该公司以集中竞价交易方式已累计回购A股股份约1.03亿股，占其总股本的比例为0.56%，已支付的资金总额合计50亿元。此外，自中国平安发布回购计划后，多名高管也已陆续参与A股或H股股份的增持。6月10日，中国平安发布2021年年度分红派息实施公告称，拟向全体股东派发现金股利每股1.50元。6月20日，该次现金红利发放已经完成。 除了中国平安之外，中国太保管理层在A股和H股市场也纷纷出手增持。5月24日，据上交所信息，中国太保董事长孔庆伟分别于5月23日和5月24日买入公司A股股份23800股和5000股，合计增持金额60.47万元，总裁傅帆分别于5月20日和5月23日增持公司H股股份27800股和12000股，合计增持金额约69.17万港元。 “过去一段时间保险股已经跌去很多了，只要跌得足够多，投资人还是会有信心的。”上述投资人长期看好保险板块，不过他也有些忧虑。他向记者表示，如果新冠肺炎疫情再起，那么保险股行情未必见得会很快到来，所以他目前也不敢把仓位加得太重。 长城证券亦在近日研报中认为，随着各险企“产品+渠道”供给不断深入，负债端有望迎来边际改善，预计二季度NBV 降幅会进一步收窄。 光大证券在2022年保险业中期投资策略研报中则直言，“目前保险行业估值处于历史低位，具有较高安全边际”。光大证券认为，随着宏观经济稳增长政策的实施，投资端有望边际改善，“2022第2季度在稳增长政策等宏观调控加持下资本市场有望回暖，催化保险股估值修复。”

经济观察网 记者 汪青 在新国标、“碳中和”以及防疫常态化的叠加影响下，中国电动二轮车行业正逆势增长迎来快速发展期。与此同时，疫情反复、回款周期长以及“渠道为王”的经营模式等原因，也在放大产业链上下游对资金的需求。 “从近期门店成交量看，防疫常态化对人们出行习惯已经带来较大影响。眼下暑假又是电动车的销售旺季，进店咨询、选购的顾客比往年有明显的增加。”新日电动车的经销商高客楠在接受记者采访时表示，店里销售量做起来的同时，对用以囤货的资金需求也在不断加大。然而，由于小微企业的属性，向金融机构贷款并不是一件易事。 记者了解到，针对上述情况，6月21日江苏省自行车电动车协会联合网商银行，为供应链上的小微企业提供普惠金融服务。通过接入网商银行“大雁系统”的中小经销商，其贷款平均可得率能提升至85%。 供应链体系下的金融需求 在中国无论是接送子女上学放学的家长，还是通勤路上的上班族，或是穿梭在街头巷尾的外卖小哥，电动二轮车都是最常见的坐骑。而在电动二轮车行业内又流传着这样一句话：世界电动车看中国，中国电动车看江苏，江苏电动车看无锡。 多重因素叠加助力无锡电动二轮车产业迅猛发展，其中也离不开强大的上下游供应链体系。 作为行业重镇之一，无锡已有电动二轮车制造企业190家，配套企业450家，年销售额超10亿元的企业有5家。据悉，在方圆20平方公里范围内，几乎可以找到电动二轮车生产中所需配件。强大的整车生产能力带动配件制造商发展，配件制造商数量的增多；反过来又吸引整车企业的入驻，形成产业集群。 与此同时，疫情反复、经营模式以及回款周期长等原因，也催生产业链上下游企业希望获取更多金融支持。 绿能电动车总经理姚杨勤在接受记者采访时表示，当前电动车行业整体竞争较为激烈，导致不管是供应链上游企业还是整车厂，亦或者是终端的经销商，利润空间都非常有限。加之，产业链上下游回款周期较长等原因，整个产业链的资金压力都较大。此外，由于行业具有周期性以及疫情带来的不确定性，对资金的需求在不同的阶段和时间点都有所不同，比如年前、旺季的备货，以及库存积压进而占用资金等。 目前，无锡电动车企业出口东南亚、南美、东欧、欧盟、北美等130多个国家和地区。在全球市场，有95%电动二轮车来自中国，累计出口国外10亿辆。其中，无锡产业园产能占全国4成。这也意味着全球每3辆电动二轮车中，至少有1辆是“无锡造”。 在做好国内市场的同时，姚杨勤也考虑到需求日益增长的海外市场，倒逼其不得不加大资金投入。 “比如说在欧美售价可以达到1.6万元到2万元的高端系列电动车，那么它在前期投入的成本大概就要在1000万元左右。此外，由于疫情反复，海外订单有时候无法正常交付，只能积压在仓库，这也给资金周转带来问题。”姚杨勤说。 数字金融助力产业链升级 实际上，近年来防疫常态化也深刻影响了人们的出行习惯，乘坐电动车点对点的微型出行备受青睐。 据悉，自疫情以来，在制造业普遍呈下滑趋势下，电动二轮车的销售量不降反增，销售同比增长10%行业逆势增长。而这离不开各品牌强大的上下游供应链体系，尤其是遍布全国的分销网络。 据悉，电动二轮车销售对于传统线下渠道更为倚重，品牌如果在某个地方拥有强势的经销商，就能够占有属于自己的一方市场。比如在过去消费者需要前往电动车市场才能选购产品，如今不少品牌经销商门店都开到社区门口。 每年的7月到9月都是电动二轮车销售的旺季，在这个时间段前，像高客楠这样的电动车经销商都会想办法筹钱备货。 “比如我们店里之前就合作过一些金融机构，但整体看下来，要么流程比较繁琐、要么利息比较高。作为小微企业，没有抵押、没有房产，想要通过传统融资渠道获得资金难度比较大。”高客楠说。 供应链的好坏往往取决于整个链条中能力最薄弱的一环。因而在整个产业体系中，只有为经销商不断供血，尤其是金融助力，才能让整个链条稳定发展。 “每个产业里除了大品牌，还有大量的小微企业，支撑着上游的供应和下游的销售。大企业更容易获得金融支持，长尾的小微企业却长期供血不足。而电动二轮车产业加入大雁系统，可以提高产业链中小微企业的首贷户、信用贷款占比，实现金融活水向实体经济毛细血管的精准滴灌。” 江苏省自行车电动车协会荣誉理事长陆金龙表示。 据悉，此前已有不少电动二轮车品牌先后接入网商银行数字供应链金融“大雁系统”，为下游经销商提供数字金融信贷服务，让毛细血管上的经销商也能得到金融供血。 高客楠表示，此前店里备货时资金缺口差不多在100多万元，后续通过网商银行的大雁系统恰好贷到130万元，直接就下单订购了900多台高端系列电动车。在评估售后利润后，不但可以直接把贷款还清，还有不薄的利润。此外，全线上业务办理也省下跑银行网点的时间和办抵押的手续费等。 在网商银行品牌商供应链金融总经理王志誉看来，对于小微企业贷款而言，整个环节中最重要的一点就是资金可得率。即使利率放得再低，如果没有获取资格也没有任何意义。 “按照过去我们服务电动车行业的数据分析，小微企业贷款可得率大概在85%左右，平均贷款额度在30万元至50万元之间。”王志誉表示，对于贷款利率的考量应该更加注重利息成本而非单纯看表面利率。就大部分在网商银行贷款的小微企业，而言其使用周期一般不会超过3个月，70%的贷款利息实际成本不到100元。

今年以来权益市场回调，公募基金发行转冷，近日一款三年持有期的养老基金—华夏福源养老目标日期2045三年持有FOF（以下简称“华夏福源养老”，代码：015682）结束募集，据渠道人士透露，该基金发行规模超10亿元，将成为历史上首发规模最大的养老目标日期基金，引起市场广泛关注。 据了解，该基金是由中信银行、中信证券、中信建投证券和华夏基金共同甄选、联合发行的“中信优品”，逆市布局广覆盖，有近万名客户参与认购。 中信银行财富管理部总经理王洪栋表示，随着个人养老金重要制度文件《关于推动个人养老金发展的意见》于2022年4月21日正式出台，养老第三支柱渐行渐近，各类金融机构根据各自优势,也打算纷纷参与到养老金融供给侧结构性改革中，“华夏福源养老”是中信银行在养老金融领域的重要布局与具体实践，帮助持有人一站式解决养老投资难题。 近年来公募基金销售具有很强的顺周期性，基金赚钱基民不赚钱的问题凸显，中信银行财富管理业务秉承长期主义与资产配置理念，在市场低位逆势布局长期限封闭的权益产品，力争提升客户盈利体验，“华夏福源养老”既是中信银行以客户为中心的具体实践，也是其在长期限产品销售上的突破。 “中信优品”是由中信系财富管理联合舰队统一定制、联合销售的绩优产品，由多家头部机构共同甄选而出，也能够获得中信联合舰队丰富的渠道资源。华夏福源养老作为首只“中信优品”代表了其核心定位：倾向长期配置、注重品类机会。目前“中信优品”的选品范围已启动面向全市场，储备了一批全市场优秀的资产管理机构和投资管理人。 华夏基金总经理李一梅认为，当下正是配置养老产品的好时机，华夏基金在养老产品上拥有21年的投资管理经验，拥有最多数量的养老型FOF基金，实现了对2030-2055年退休人员的全覆盖。华夏福源养老拟任基金经理许利明，就是华夏基金养老投资领域的一位优秀代表，他具有24年证券从业经验（含7年公募管理经验），组合投资能力优秀且兼具宏观配置与金融工程功底，在管产品华夏养老2045三年FOF成立以来累计业绩66.73%，成立以来收益位列同类冠军。 在大财富管理的赛道上，中信集团的各家子公司强强联合，通过专业共享机制，构建开放的资产配置平台，组建能力全面的“超级舰队”。未来，中信联合舰队将继续凝聚子公司渠道资源，全市场选择顶级管理人，统一定制，联合营销，破解绩优基金经理管理规模有限、渠道要求高的难题，真正以客户为中心，把握重大机遇，全力布局财富管理市场。

自《中国银保监会和中国人民银行关于加强新市民金融服务工作的通知》印发以来，在深圳银保监局指导下，深圳保险中介业积极开展产品和服务创新，聚焦新市民保险服务需求，取得了良好成效。近期，深圳市保险中介行业协会开展座谈交流，持续引导深圳保险中介机构进一步优化产品和服务，提升新市民保险服务水平。 保险中介作为连接保险公司与投保人的桥梁和纽带，与新市民联系密切，在与保险公司设计开发保险产品，提供保险理赔服务，普及保险知识，帮助了解保险产品方面具有独特作用。微民保险代理有限公司（下简称微保）作为深圳领先的保险中介平台，借助微信互联网便捷入口优势，开发“微保管家”服务，为新市民提供“按时、恰需、有价值”的优质服务。截止目前，微保管家已累计服务用户近500万人，为超270万人提供了1对1在线服务，服务满意度高达98%。 同时，微保还围绕新市民就业群体的保障需求，联合微信支付推出“务工卡+灵工日结保险”数字化解决方案，将移动产品能力与保险应用结合，为灵活就业群体提供一站式保障方案。灵活就业群体在微信上使用务工卡打卡上工，单日投保，单日结算，有效为劳务公司和服务商提供完善的灵活就业人群单日保障，解决过去对单日职业风险保护的遗漏，提升新市民灵活就业效率，降低双方风险。 此外，针对新市民的创业需求，微保也在积极探索。数据显示，2017年中国有6000多万个体工商户，2000多万的小微企业法人，这些小微企业占市场主体总量的90%以上。而这个群体超过70%的从业者没有购买任何商业保险，也没有合适的保险产品和渠道，风险抵补能力较弱，市面上能够满足这个群体刚需的产品凤毛麟角。为了解决微信小商户在经营中的痛点，积极履行社会责任，帮助小商户新市民们安心做生意，微保携手国内知名保险公司，联合微信支付为小商户提供优质普惠的保险服务,推出了二维码收款安全险、收款全面保、店员福利保等多类保险产品，弥补了该群体的保障缺失，普惠新市民。 日前，深圳银保监局印发《关于推动构建新型保险中介市场体系的实施意见》，提出要争取用三年时间逐步构建“市场结构合理、经营主体稳健、市场秩序规范、发展基础扎实、风险防控严密”的“一体五维”新型保险中介市场体系。下一步，深圳保险中介业将加大工作力度，加强政策协调和工作推动，不断优化保险产品和服务，构建新体系，服务新市民。秉承长期主义经营理念，微保将继续深入挖掘自身优势，帮助亿万中国家庭降低并对冲风险，持续助力改善民生，积极响应银保监会、行业协会鼓励保险机构积极发挥商业保险补充作用的号召，提供多元化定制服务，让保险回归保障，普惠用户，助推保险业在更高水平上服务实体经济和社会民生。

经济观察网 记者 胡艳明  6月21日，审计署网站公布了《关于2021年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告》（下称《审计工作报告》）。 从往年规律来看，审计署大都在每年6月份公布上一年度审计工作报告。其中部分内容涉及金融企业国有资产的审计情况，反映出相关企业在业务开展中存在的问题。 2021年度的《审计工作报告》显示，审计部门审计了23家地方中小银行、20家地方资产管理公司和信达资产管理公司，并对5家大型银行信贷资金流向进行了跟踪。审计发现的问题有中小金融机构存在经营风险；内部控制薄弱，外部监管不到位；以及普惠金融政策执行中存在变形走样等问题。 中小金融机构存在经营风险 《审计工作报告》指出，中小金融机构存在经营风险。一是资产质量不实，23家中小银行少披露不良资产1709.62亿元。20家地方资产管理公司偏离主业违规对外融资，其中151.07亿元形成不良或逾期。 资产质量问题是银行经营的“生命线”，资产质量的好坏标志着银行盈利能力的强弱，也是对银行等金融企业进行审计时的重点关注领域。在过去几年的审计工作中，审计署也曾披露了部分银行不良贷款的问题。 2018年《审计工作报告》指出，部分地方金融机构不良贷款风险未有效化解。3省份部分金融机构通过虚假方式掩盖不良贷款1005.84亿元。23家村镇银行实际平均不良率4.94%，42家农村金融机构不良率超过5%。 2019年的《审计工作报告》指出，抽查的43家地方中小银行平均账面不良率2.48%，其中16家实际不良率超过账面值2倍。 2020年《审计工作报告》指出，6户金融企业通过降低标准、虚假转让等方式掩盖不良资产1423.14亿元。 除资产质量之外，《审计工作报告》称中小金融机构存在一定流动性风险。23家中小银行有9家资本充足率不足，13家未按监管要求对流动性进行全面实时监测，8家流动性指标虚假或人为调节，6家出现流动性风险后采取高息揽储等短视行为。 内部控制薄弱 外部监管不到位 《审计工作报告》指出，在内控和外部监管中存在两项问题：一是内部治理机制存在重大缺陷。审计的23家中小银行和20家地方资产管理公司普遍存在治理结构不完善、治理制度不健全、监督制衡机制失效的问题，主要是董事会和经理层职责模糊，监事会职责悬空或走偏：内控合规形同虚设，授信管理、贷款“三查”等核心业务制度和内控流程缺失或执行不严。 二是外部监管尚需加强。2018年以来，金融监管机构对23家银行开展现场检查176次，但有的检查过度依赖金融机构报送的“注水”材料，部分风险未被提早发现和纠正。20家地方资产管理公司中有9家从未接受过地方政府金融监管部门现场检查，其余11家平均2年不到1次。 从过去的《审计工作报告》来看，审计署对于金融风险和金融乱象也给予很高的关注。在2020年《审计工作报告》中，建议“指导地方加快推进国有金融资本集中统一管理，加强对区域内中小银行监管，防范发生区域性金融风险。” 普惠金融政策执行中存在变形走样 近年来，政策倡导金融服务实体经济，扩大对各类普惠金融主体的支持。23家中小银行在普惠金融政策执行中存在部分问题，《审计工作报告》指出，中小银行的主责主业是支小支农，但23家中小银行至2021年3月普惠小微企业贷款余额占比10.33%，仅为亿元以上大客户贷款占比的五分之一，其中6家涉农贷款余额也已连续3年下滑。 除了中小银行机构，政策倡议国有大行在普惠金融领域发挥“头雁”作用，并设定了相关目标：2019年、2020年、2021年政府工作报告均设定大行普惠金融贷款增速目标，分别为30%、40%、30%；不过，今年政府工作报告未设置国有大行普惠小微贷款增速目标。 审计署公布的《审计工作报告》披露了普惠金融领域存在的问题，首先，大型银行投放不精准，4家大型银行通过人为调节贷款企业类型等虚增普惠小微企业贷款87.18亿元；有24.96亿元实际流向房地产或大型集团；抽查517户小微客户有364户无实际经营。 其次，利用普惠信贷管理漏洞套取资金问题凸显，2家大型银行13.66亿元被一些个人或团伙通过注册空壳公司或虚构贸易背景等方式套取，用于购买商品房、偿还债务等。 后续将会如何整改？ 在财政金融领域，审计署建议重点要防范化解地方政府债务风险和不良资产处置、信贷资金审批等风险，更多运用市场化、法治化手段化解风险隐患。健全地方党政主要领导负责的金融风险处置机制，对中小银行加强党的领导，对违规举债情节严重的地区和单位主要负责人倒查责任、终身追责。 对于审计过程中发现的问题，将由相关地方、部门、单位进行整改，并由审计署发布整改报告。 以2020年为例，当年的《审计工作报告》发布后，约6个月后公布的《国务院关于2020年度中央预算执行和其他财政收支审计查出问题整改情况的报告》（以下简称《审计整改报告》）反映了国有资产审计查出问题的整改情况。 2020年的《审计工作报告》指出，在金融服务实体经济领域，19家金融机构存在信贷审查不严影响“房住不炒”政策落实，以及服务小微企业有偏差的问题。 2021年12月审计署发布的《审计整改报告》披露，关于金融服务实体经济审计方面的问题：已整改48.89亿元，完善制度52项，处理处分903人。对信贷审查不严影响“房住不炒”政策落实问题，银保监会等部门联合印发通知，要求信息共享、联合排查、联合惩戒、严格问责；4家银行收回或结清违规贷款1.79亿元，严格贷款客户准入和资质管理、强化资金流向监测。对服务小微企业有偏差等问题，2家金融机构退还不合理收费12.03亿元，规范存贷款业务管理；2家金融机构优化续贷管理规则，开辟绿色通道，为符合条件的企业办理贷款展期或延期，加大对小微企业的信贷支持。

经济观察网 记者 周一帆 首批9只基础设施公募REITs迎来上市一周年。 6月21日，包括博时蛇口产园REIT、平安广州广河REIT、红土盐田港REIT、中航首钢绿能REIT、华安张江光大REIT、浙商沪杭甬REIT、富国首创水务REIT、东吴苏园产业REIT、中金普洛斯REIT在内的9只公募REITs部分战略配售限售份额解禁，可以进入二级市场流通。截至6月17日，根据统计测算，首批9只公募REITs市值合计约为359.03亿元，本次解禁市值合计为114.74亿元。 数据显示，本次9只REITs产品解禁份额合计为21.92亿份，中金普洛斯REIT、红土盐田港REIT、华安张江光大REIT三只REITs本次解禁后流通份额比例均达80%，其中仓储物流类型的中金普洛斯REIT解禁比例最高，为52%。与此相对，浙商沪杭甬REIT解禁后流通份额占比最低，为41.05%。总体来看，此次解禁过后，首批公募REITs流通份额占比将由32.39%增加至66.94%。 从持有结构来看，由于公募REITs在国内市场尚属新鲜，因此专业的机构持有占比相对较高，个人持有者相对较低。据2021年年报数据，中航首钢绿能REIT、博时蛇口产园REIT、富国首创水务REIT的个人投资者持有份额占比，在9只产品中位居前三甲，分别为26.05%、17.22%、16.57%。同时，上述三只产品的溢价率也相对较高。 “目前我们可以看到首批项目上市以来，整体流动性较好，与债市和股市的相关性较低，但我们还是要呼吁投资人应秉持长期价值投资理念，共同呵护REITs市场的成长，见证REITs市场的发展壮大，同时也提醒投资人随着公募REITs市场的扩容，未来相关产品的稀缺性会下降，资金给予此类产品的溢价空间或将减少。”博时招商蛇口产业园REIT基金经理王翘楚向经济观察网记者表示。 市场波动较为理性 公募REITs受到追捧背后，与当前市场标的较少不无关系。因为首批二批资产都非常优质，但流通份额较小，市场出现了供不应求的现象。 而随着首个解禁期到来，第一批公募REITs的可流通份额占比扩大一倍。有机构认为，公募REITs投资者注重长期受益，此次解禁对REITs二级市场影响不大，亦有观点指出，解禁后REITs的二级市场走势将是各投资人和资金对于REITs长短期价值判断的综合博弈的结果。 对此，华夏基金基础设施与不动产投资部行政负责人莫一帆告诉经济观察网记者，前述两种观点并不矛盾。REITs产品底层资产以长期稳定运营、稳定分红为特征，对应的内在价值也相对稳定，二级市场的交易价格最终还是围绕资产的内在价值进行波动。 “解禁并不影响底层资产的内在价值。解禁后，REITs流通市值增加，短期内二级市场交易活跃度可能会增加，投资人群体进一步多元化，亦可能会促使二级市场价格向产品内在价值理性回归。前期获利较为丰厚的短线投资人可能会选择获利了结，对REITs产品二级市场价格有所冲击；但如向下波动幅度大，对长线投资人也将是较好的布局机会。因此，二级市场的价格走势需要综合投资人和资金对长短期价值的博弈结果来判断。”莫一帆补充表示。 中信证券研究部在研报中指出，公募REITs产品自上市以后走势大体可以分为三个阶段。首批REITs于2021年6月21日上市，在上市后至8月的两个多月时间里，市场处于观望期，量价逐步回落。在2021年9月至2022年1月期间，公募REITs市场关注度显著上升，各类REITs价格出现不同程度上涨，呈现较为活跃的长趋势。2022年2月以来，多只REITs由于价格上涨过快宣布停牌，随着首批公募REITs产品部分战略投资者解禁时间到来，市场自此回归理性，并迎来第一批解禁。 从6月21日收盘市场表现来看，首批解禁的9只公募REITs中，红土盐田港REIT、东吴苏园产业REIT、中航首钢绿能REIT、平安广州广河REIT等4只产品分别上涨1.00%、0.44%、0.11%、0.09%，报收3.14元、4.57元、17.01元、12.02元；当天跌幅超过1%的仅富国首创水务REIT一只产品，全天收跌1.37%，终盘报5.11元，余下浙商沪杭甬REIT、中金普洛斯REIT、博时蛇口产园REIT、华安张江光大REIT等4只产品各微跌0.50%、0.45%、0.24%、0.14%，终盘分别报收8.89元、4.91元、2.95元、3.68元。 投资应考虑综合收益 近期A股市场持续调整，投资人更倾向于配置一些收益较稳定的产品，在此环境下，新发售的公募REITs也如期受到追捧。 6月21日，国金中国铁建高速REIT正式公开发售。该基金份额发售价格为9.586元/份，发售总份额为5亿份，募集总规模为47.93亿元。其中，向公众投资者发售的初始基金份额数量为0.375亿份，规模约3.6亿元。根据来自渠道的消息，当天下午就有超过100亿元资金认购该基金，国金中国铁建高速REIT也于次日不出意料的发布公告，宣布提前结束募集。 实际上，自去年6月21日首批产品上市以来，公募REITs已成为资本市场上一道靓丽的风景线，也给投资者带来了不错的收益。截至6月22日，共有7只公募REITs升水率超过20%，全12只产品的平均升水率达到了22.61%。从年内涨跌幅来看，7只产品实现正收益，其中博时蛇口产园REIT居首，年内涨幅达到7.94%。 而目前，对于投资者而言，公募REITs市场解禁前后的市场波动，可能也蕴含着配置优质公募REITs的良机。 “上市以来，我国公募REITs二级市场价格存在一定波动，‘股’性特征较为明显，部分项目上涨幅度较大。公募REITs收益来源分为两个部分，即每年的派息分红及二级市场价格的资本利得。公募REITs综合收益中派息分红部分的价值，在长期持有的前提下才能得到充分彰显，发挥增益效果；如果过于关注公募REITs短期内的“股票特征”，容易偏离公募REITs的本质，导致盲目‘追涨杀跌’。”建信基金基础设施投资部公募REITs业务总负责人张湜向经济观察网记者表示。 张湜进一步指出，同时，当公募REITs在二级市场涨幅过大后，产品的现金流分派率也会显著降低，价格的预期波动幅度也会提高。因此，投资者有必要深入了解公募REITs的底层资产及收益情况，在短期内关注二级市场涨幅的同时，从长期持有的角度看，也要留意对应分派率，综合考虑两部分收益来源，坚持价值投资理念，理性看待公募REITs产品的投资价值，避免受短期交易情绪左右影响，始终以底层资产的质量、对未来现金流的合理预测作为投资公募REITs价值判读的衡量。 “公募REITs的投资需要结合底层资产的内在价值、隐含的长期投资回报率、二级市场流动性，以及投资人自身的投资回报要求，进行综合考虑和投资判断。建议投资者理性投资，避免追涨杀跌。如果二级市场价格出现比较大的回撤，可能是逢低布局的好机会；如果涨幅已经较高的部分产品价格进一步上涨，显著超出其内在价值，短期内不建议追高。”莫一帆亦称。 关注增量资金 值得一提的是，王翘楚认为，公募REITs受到追捧背后，还与监管政策利好不断有关。2022年开年，财政部、税务总局发布了相关试点税收政策，北京也发布了REITs试点政策及申报辅导手册，紧接着国家发改委和国家能源局推动清洁低碳能源推进公募REITs试点。正因如此，投资人才对REITs这一新型产品未来的发展也更有信心。 5月31日，沪深交易所同时发布《公开募集基础设施证券投资基金（REITs）业务指引第3号——新购入基础设施项目（试行）》（下称《扩募规则》），对基础设施REITs存续期间新购入基础设施项目及相关扩募、信息披露等事项进行了规范和引导。扩募是基础设施REITs的重要特性，本质是将新资产装入原有REITs资产池中，有助于优化资产组合，提升整体收益。 按照《扩募规则》的要求，公募REITs获得扩募资格原则上须满12个月，且持有的基础设施项目运营情况良好，依此裁量，国内首批九只公募REITs除极个别产品外均可率先登上扩募的快车，同时，由于12个月的存量REITs经营时限只是原则规定，因此，第二批共三只公募REITs中的优等生也可以获得扩募的特供。 中金公司研究部认为，建立标准化、高效的扩募机制对于中国REITs市场持续纳入优质存量资产以实现市场规模增长有积极促进作用，也是市场逐步迈向成熟的标志之一。伴随扩募扩容规则体系和配套细则逐步完善，未来REITs市场规模将实现持续增长。 另一方面，随着解禁的到来，业内人士还认为，预计公募REITs市场的投资者结构有望向多元化进一步发展，公募FOF等长期机构投资者或也将迎来配置机会。 对此，张湜表示，随着公募REITs市场规模的不断提高、投资体系不断成熟、产品特征逐步显现，在满足相关法规要求的前提下，公募FOF、养老金等长久期、大规模资金有望陆续进场。基础设施项目中，质量优秀优质、现金流成熟稳定、管理人运营管理能力突出的项目将更易得到上述资金的青睐。 莫一帆则坦言，公募REITs产品成立满一年后，确实可以纳入到公募FOF的投资范围，但公募FOF配置的资金规模相对于银行理财、券商和保险资管等参与公募REITs投资的资金，规模相对较小。公募FOF带来的增量资金可能不会对REITs产品的市场供求产生根本性的影响。利率下行的大环境下，对于债券型公募FOF，公募REITs可观的分派率会有一定的吸引力。

经济观察网 记者 洪小棠  6月22日，前海开源基金发布了关于董事长变更的公告，公司于6月21日召开的第四届董事会第三次会议，选举李强担任公司董事长。 公开资料显示，李强于今年3月入职前海开源基金，具有深厚的金融管理经验，长期从事证券、基金公司监管工作，曾任证监会深圳监管局基金监管处处长、深圳市前海管理局副局长、以及前海金控、汇丰前海证券、恒生前海基金、世纪证券董事长。 而原前海开源基金董事长王兆华拟任公司党委书记。对此，前海开源基金表示，随着公司发展壮大和党员人数日益增多，为响应上级监管部门和地方党组织要求，切实强化公司党建工作，前海开源基金拟筹建公司党委，王兆华拟任党委书记，专职牵头公司党建工作。 履历显示，王兆华自前海开源基金成立即担任公司董事长，具有40余年金融从业经验，同时，也是一位党龄34年的老党员。 针对此番调整，王兆华表示，前海开源基金是由500强国企孵化的公募基金，在前海创新金融示范区建设的呵护下茁壮成长，目前公司人才队伍中一半以上都是党员，需要在上级党组织的指导和带领下，积极探索在混合所有制企业如何加强党的领导，发挥年轻、专业岗位党员同志的战斗堡垒作用。 此外，该公司荣誉董事长王宏远也于本次董事会上正式辞去公司董事、公司荣誉董事长等职务，未来将担任前海开源基金终身顾问、前海开源人公益慈善基金会理事长。 资料显示，王宏远曾任南方基金副总经理、首席投资官，与基金业另一传奇人物、如今已为千合资本实控人的王亚伟曾并称“南北二王”。王宏远是公募基金最早的十位基金经理和十位投资总监之一，自26岁任职基金经理和27岁任投资总监至今无人打破，2013年王宏远加盟前海开源基金任联席董事长至今已有近10个年头。他曾表示，“我想我应该会在这里干到退休。” 对于此次辞任，王宏远对经济观察网记者表示，是由于个人职业生涯规划及生活方式选择，决定辞去前海开源基金公司董事会荣誉董事长等职务，未来将担任前海开源基金终身顾问、前海开源人公益慈善基金会（拟用名、筹）理事长（拟任）职务，继续为前海开源基金财富人生大家庭服务。 谈及未来规划，王宏远表示未来除从事公益慈善事业外，基金业务方面将专注于基金投顾基金产品创新问题，探讨解决公募基金长期来看是赚钱的但是绝大部分基金持有人不赚钱的问题，从另类角度继续为公募基金行业献计献策。 “我未来既不会加入其它公募基金公司、也不会筹备新基金公司、也不会去做私募，仍然是公募基金大家庭的一员，仍然会践行曾经说过的‘此生就立志于公募基金行业了’的承诺。” 王宏远说。 根据wind数据，截至2022年一季度末，前海开源基金管理规模1376.96亿元，其中非货规模达1169.38亿元，权益类基金（包括股票型、混合型）合计899.47亿元。

经济观察网 记者 蔡越坤  贷款逾期超10亿、实控人被判刑、连续亏损3年…… 成立于2002年、总部坐落于深圳市的新材料行业服务商新纶新材料股份有限公司（002341.SZ，以下简称“新纶新材”），正面临着上述困境。 2022年6月21日，新纶新材公告称，经公司财务部门统计核实，截至公告披露日，公司逾期贷款约10.39亿元。新纶新材表示，公司将持续与各债权银行积极沟通，努力通过加大应收账款回收力度、资产处置等多种方式积极归还逾期贷款，力争妥善解决逾期债务问题。 根据披露，新纶新材的债权人包括：中信银行股份有限公司深圳分行、深圳市高新投融资担保有限公司、招商银行股份有限公司深圳分行、广发银行股份有限公司深圳分行、中国农业银行股份有限公司深圳分行、兴业银行股份有限公司深圳分行、北京银行股份有限公司深圳分行、汇丰银行（中国）有限公司。 对于债务问题带来的影响，6月22日，新纶新材证券事务部相关人士回应表示，公司流动资金的需求比较大，债务问题肯定会对公司发展带来一定的限制，目前也是在通过非公开发行的方式来缓解资金的压力。 新纶新材的前身是深圳市新纶科技有限公司。据其官网介绍，新纶新材以高端精密涂布技术为核心，聚焦新材料与新材料精密制造产业方向，业务涵盖电子功能材料、光电显示材料、有机硅光学材料、新能源材料、精密制造等领域，旗下有二十多家控股子公司。 除了债务逾期问题，根据梳理发现，新纶新材2019年曾因为“虚构贸易业务虚增收入及利润”等信息披露违法违规而被立案调查，2022年4月份，其实控人侯毅也因此被判刑。 近日，新纶新材推出了超9亿元非公开发行计划，现任董事长廖垚将通过认购定增股份，成为上市公司实际控制人和控股股东。新纶新材定增后困境能否改善，也成为投资者关注的问题。 连续三年亏损收问询函 除了贷款逾期，新纶新材业绩此前曾陷入连续3年亏损的困境。 对于连续亏损，2022年5月30日新纶新材收到深圳证券交易所出具的《关于对新纶新材料股份有限公司2021年年报的问询函》，6月15日其做出回应。 2021新纶新材年报显示，公司扣非后归母净利润自2019年以来连续3年为负，2021年，其扣非后归母净利润-11.17亿元，亏损面较上年进一步扩大；2021年末，其长期借款同比增加100.23%，货币资金同比下降86.70%，流动负债多于流动资产12.87亿元，已逾期未偿还的短期借款为7.30亿元。 深交所要求新纶新材说明其扣非后净利润连续3年亏损的主要原因，并结合公司所处行业发展现状、主营业务盈利能力、资产结构及偿债能力、资产权利受限情况、主要子公司经营情况等，说明该公司持续经营能力是否存在不确定性，拟采取的提升主营业务持续盈利能力的措施，并提示相关风险。 新纶新材在回复函中表示，公司扣非后净利润连续3年亏损主要为剥离非材料业务导致合并报表范围减少、非材料业务营业收入下降、客户结构调整影响收入下降、并购新纶精密制造（安徽）有限公司等公司形成的商誉及其他资产减值、财务费用增加、证券纠纷补提费用等特殊因素影响所致。 不过，新纶新材称，其所处的行业是国家重点支持发展的新材料行业，未来增长空间广阔；公司整体资产负债率处于同行业平均水平，可自由支配的货币资金可满足日常经营需求，受限资产不影响正常经营；经营性现金流持续为正；未来一年内通过多种资产处置和融资措施的实施将降低流动性风险。因此，公司未来12个月内的持续经营能力不存在重大不确定性。 实控人被判刑 股权质押违约遭处置 在此之前，2022年4月份新纶新材前董事长因公司涉嫌信息披露违法违规被判刑。 2022年4月15日新纶新材发布公告称，控股股东侯毅收到法院出具的《刑事判决书》，判决书内容为：被告人侯毅犯违规披露重要信息罪，判处有期徒刑一年六个月，缓刑三年，并处罚金人民币一百万元。 此外，2021年1月16日，新纶新材发布公告，侯毅因个人原因辞去董事、董事长、战略委员会主任委员及总裁职务，继续担任新纶材料研究院院长职务。 而侯毅被判刑、辞去董事长、总裁之职均与信息披露违法违规而被立案调查的事项有关。 2019年6月25日，新纶新材收到中国证券监督管理委员会《立案调查通知书》（编号：稽总调查字191411号），因其涉嫌信息披露违法违规，中国证券监督管理委员会决定对该公司立案调查。 2020年5月21日，新纶新材收到中国证监会下发的处罚字【2020】21号《中国证券监督管理委员会行政处罚决定书》（以下简称“《判决书》”）。《判决书》指出，新纶科技存在虚构贸易业务虚增收入及利润的情况多位高管遭处罚。 《判决书》披露，2016年至2018年，新纶科技通过全资子公司新纶科技(常州)有限公司(以下简称“常州新纶”)与自然人张某控制的多家公司虚构贸易业务，虚增收入、成本及利润。导致新纶科技2016年至2018年虚增营业收入33655.12万元、33828.24万元、6233.97万元，分别占当期收入的20.29%、16.39%、1.94%；虚增采购成本24935.67万元、24447.93万元、4425.41万元，虚增利润7643.34万元、9330.50万元、1072.30万元，分别占当期利润总额的142.73%、50.67%、3.03%；违反了《证券法》。 关于处罚结果，《判决书》中披露，对新纶新材给予警告，并处以60万元的罚款；对侯毅给予警告，并处以30万元的罚款。 另外，记者注意到，侯毅的股权质押也出现违约后被处置的情形。 新纶新材2021年年报显示，截至2021年12月31日，公司控股股东及实际控制人侯毅持有2.55亿股，占公司总股本的22.16%，累计质押的股份占其所持股份总数的99.99%，且部分质押贷款已经超过了质押期限。 由于质押贷款超过期限，2022年5月17日，新纶新材发布《关于控股股东部分质押股票被违约处置的进展暨股份质押情况变动的公告》，其中显示，华西证券于2022年3月21日至4月14日期间卖出侯毅持有的新纶新材3982,872股；安信证券于2021年12月20日至2022年3月30日期间累计卖出侯毅持有的新纶新材8221,314股；这两次卖出的股份合计1220.42万股。 根据Wind最新数据，目前侯毅仍然持有该公司股权为21.29%，不过目前质押率为100%，质押方包括长城证券、华西证券、安信证券等。 现任董事长拟定增 实控人将变更 在侯毅被判刑后，近日，新纶新材推出了9亿元非公开发行计划，现任董事长廖垚将通过认购定增的股份，成为上市公司实际控制人和控股股东。 2022年5月28日，新纶新材发布2022年度非公开发行股票预案。 定增预案显示，新纶新材拟以2.61元/股向特定对象发行不超过3.46亿股股票，预计募资9.02亿元，拟全部用于补充流动资金及偿还有息负债。董事长廖垚及其所控制的深圳市上元荟智投资合伙企业（有限合伙）（拟设立）（简称“上元荟智”）将现金认购定增，发行完成后，上元荟智（拟设立）将成为公司控股股东，廖垚将成为公司实际控制人，与一致行动人合计持股23.41%。 因为本次非公开发行股票的发行对象为公司董事长廖垚先生及上元荟智，上元荟智系公司董事长廖垚先生控制的企业，本次发行完成后，上元荟智将成为公司控股股东，董事长廖垚先生将成为公司实际控制人。 根据披露，廖垚从2019年10月担任新纶新材董事长、非独立董事、总经理，曾任职于巨田证券有限责任公司、国信证券有限责任公司、世纪证券有限责任公司、深圳市中广资本管理有限公司。 除了新纶新材外，廖垚现担任深圳市上元资本管理有限公司董事长，新纶新材料股份有限公司董事长、非独立董事、总经理，深圳市中广财富管理有限公司执行董事、总经理等。 对于本次定增，新纶新材表示，本次非公开发行股票募集资金拟用于补充流动资金及偿还有息负债，改善资本结构。本次募集资金到位后，公司的资本结构得到一定程度的改善，用于日常经营和发展的营运资金压力将在一定程度上得到缓解，现金流状况有所改善提高，公司抗风险能力与持续经营能力将进一步增强。 对于定增事项，有投资者在深交所互动易提问，“公司拟定增9亿解决有息负债问题，变更实际控制人，请问如成功定增，贵司有息负债打算下降到什么程度？” 对于定增对债务的化解，上述证券事务部相关人士表示，定增用途主要是补充流动资金，还用于有偿还银行的有息负债等。 另外，对于定增后实控人变更是否将给公司带来转变，该人士表示，变更后实控人廖垚目前担任公司的董事长，也是在公司经营了几年时间，而不是以新的战略投资者新进入公司参与管理，因此即使实控人进行变更，公司的经营方式、战略等也不会有太大的变化。 截至6月22日午盘，新纶新材的股价在4.6元/股左右，总市值维持在53亿元左右。 对于新纶新材后续债务化解、后续发展等情况，经济观察网将持续关注。

自广交会整体搬迁至琶洲以来，会展企业和项目集聚琶洲发展，形成海珠区的特色产业之一。琶洲地区办展数量和面积占全市的九成以上，专业展馆可展览面积63万平方米，2018年展览面积突破1000万平方米，中国进出口商品交易会、中国（广州）国际建筑装饰博览会、珠江国际贸易论坛、中国工业互联网大会等品牌展会和行业高端会议齐聚琶洲，琶洲地区已成为国内最大的展会集聚地，会展影响力不断扩大。为进一步汇聚琶洲会展创新要素和产业资源，提高广州海珠区会展业国际化、品牌化、数字化整体水平，构建会展产业发展共同体，打造琶洲地区“国际会展之都”区域形象，有效推进会展业高质量发展，在海珠区人民政府指导下，在广州市商务局、海珠区科工商信局、中国对外贸易中心集团有限公司等单位支持下，6月20日，广州（海珠）会展产业联盟第一次大会在广州·琶洲·广交会展馆A区会议室召开。相关政府部门、联盟成员单位、会展产业相关企业、会展服务类数字经济企业、相关协会和媒体记者等近200人出席了大会。启动仪式上，中国对外贸易中心副主任、中国对外贸易中心集团有限公司董事、副总裁张思洪，海珠区人民政府区长毛松柏，广州市商务局副局长罗政，海珠区委常委、副区长陈伟锋，欧洲科学院外籍院士、中国自动化学会副理事长、华南理工大学计算机科学与工程学院院长陈俊龙，广州益武国际展览有限公司董事长胡卫红，以及广州市商务局和海珠区政府等单位的相关负责同志共同等领导和嘉宾为大会启动拉开了序幕。广州市商务局副局长罗政和中国对外贸易中心副主任、中国对外贸易中心集团有限公司董事、副总裁张思洪分别致辞。在大会的举行了授牌仪式上。海珠区人民政府区长毛松柏，广州市商务局、海珠区政府和区副局长罗政，海珠区委常委、副区长陈伟锋，海珠区科技工业商务和信息化局相关负责同志局长陈宇，联盟主席单位代表、中国对外贸易中心集团有限公司客服中心综合管理部总经理陈舒冬分别为主席单位、理事长单位、常务副理事长单位、特别支持单位、副理事长单位、智库专家、理事单位代表授牌。中国对外贸易广州展览有限公司总经理刘晓敏作为联盟代表发言，表示要发挥联盟的引领推动作用，共同把广州会展业的营商环境培育得更好，把后疫情时代的行业、企业、市场服务得更好，为稳外贸稳外资、稳住全国经济大盘、加快推进广州建设国际消费中心城市贡献应有的力量。会上，海珠区科技工业商务和信息化局局长陈宇发布了海珠区会展要素。海珠区会展高端要素聚集，打造“数字+总部+会展”创新产业新高地，每年2000万元会展扶持资金和系列服务措施助推会展产业高质量发展，通过搭好底层基础设施底座，吸引全球高端会展及产业项目落地。中国对外贸易中心集团有限公司四期项目办工程技术部副部长宋振鹏为来宾推介了广交会展馆四期项目，四期项目建成将成为全球最大会展综合体。对进一步提升广交会创新发展，扩大影响辐射面，增加广州国际商贸中心功能，助力粤港澳大湾区发展，实现贸易高质量发展等均具有深远的意义。广东鸿威国际会展集团有限公司董事长王照云围绕会展数字化融合发展进行了主题分享，他表示，会展数字化从起初被认为是“传统线下会展活动的补充”，到逐步认识到是“数字化展览线上线下融合中不可或缺的一环”，再到领头企业将数字化能力提升到竞争力，会展数字化融合发展，也将越来越深入人心。联盟智库专家、中山大学会展经济与管理系钟迪茜博士针对后疫情时代重申了会展核心价值，她认为，数字化浪潮下，展览会走向了线上线下混合的新常态并正逐步发展成为国家撬动创新驱动发展和产业高质量发展的支点。大会举行了以“新常态下会展产业联动发展”为主题的圆桌论坛。欧洲科学院外籍院士、中国自动化学会副理事长、华南理工大学计算机科学与工程学院院长陈俊龙，腾讯集团副总裁曾佳欣，广州益武国际展览有限公司董事长胡卫红，广州市展丰房地产开发有限公司（南丰国际会展中心）总经理吴健心，广州市智慧会展科技有限公司副总经理廖文辉等嘉宾分别从各自的领域深入探讨了新常态下会展产业联动发展与未来趋势。经过多年建设，海珠琶洲地区已成为蜚声中外的国际展都、会展名区，成为引领广州这座千年商都转型升级的发动机、代表国家参与国际竞争的核心战略平台。聚势立潮头，数智会琶洲，广州（海珠）会展产业联盟第一次大会的召开，将为会展产业的高质量健康发展提供新动能。

　　随着全国疫情有序控制，兰欧酒店系列扩张与营运开启全面复苏，截至目前Q2全国签约近20个优质项目，门店营业率接近100%。据统计，从端午前夕到高考期间，兰欧酒店预订率大幅提升，整体数据回暖态势明显，预计暑假期间将会迎来加速增长新里程。 　　据浩华发布的《2022年第二季度中国酒店市场景气调查报告》显示，基于疫情爆发导致大量封锁管控、交通管制和社会面活动被迫取消的情况下，中国酒店市场情绪一度悲观。但是疫情没有阻止行业发展脚步，酒店资产交易也并未停歇，酒店整体品牌化、连锁化趋势进一步加速，疫情和市场环境共同催化下，我国存量资产的改造和换血再次加速，并为酒店业提供现有产品及各项服务更新换代升级的机会。 　　兰欧酒店系列便是其中的领先代表，根据市场现状与发展前景做品牌战略升级，紧跟市场趋势，应对疫情常态化发展，用创新与转型提高竞争力，探索出标准化业务流程，建立以“品牌先导、预算前置、轻硬重软、项目评估”为主的四大体系，用欧陆风范和高实效比的设计，呈现最出彩的落地效果，认准核心标准作业流程，以完善的管理系统、积极专业的团队和一流的项目服务，实现疫情常态化下的全面升级跃进与疫情后的快速复苏。 　　品牌先导：兰欧酒店以欧陆艺术为发散源点，牢牢把控艺术酒店赛道，以美术馆@酒店为口号，打造新兴城市艺术商旅领先酒店品牌，不断刻画当代流行新场景，将欧陆精致优雅的生活方式链接到新兴城市，牢牢抓住颜值主义、眼球经济，解锁品牌流量密码，持续渗透目标消费市场占领受众心智，成为消费者出行首选，疫情后营运快速恢复。 　　预算前置：凭借对酒店行业多年深耕，从前期市场调研即以打造最适合当地市场的项目目标规划，聚合场景拆解，将高标准品牌价值及完善建设流程，经过专业酒店管理团队精心磨练打造而来的场景设计巧思建构其中，由相互独立的单一场景到多元化场景聚合，不断深化酒店场景的更多可能和更高价值。物资配备经过场景设计及无数次的品质价值比对，臻选出性价比与高品质平衡的物资链条。 　　轻硬重软：无论从增量市场转战存量市场，还是从重资产投入转型轻资产输出，酒店围绕资产管理的时代已经来临，更加理性的初期投资与更灵活的后期退出，将为投资人赢得更多机会与机遇。兰欧酒店系列对“轻硬装，重软装”理念深刻理解，在对材质极致严苛选择及设计方案不断迭代后，将精致优雅通过欧陆美学深化其中，完美表现出时尚与质感的极致平衡。 　　项目评估：从项目长远发展计划，对市场调研、项目定位、产品设计、酒店筹建、落地执行等环节严格把控，塑造清晰可见的投资模型，预估酒店实际及经营需求，优化组合各项目时间进度、方案及统筹规划，优化资源结构，提高投资效能，保障酒店投资预算及工程进度达到预期目标，从而圆满完成酒店基建、筹备等开业工作，拆解品质战略落地一线。 　　疫情对酒店行业的影响只是短期，中国酒店行业最大的机会是结构的变化，是连锁化率、行业集中度、以及中高端酒店占比的大幅提升，同时伴随对生活品质高追求的新生代逐渐成为消费主力军，将从消费端进一步加速行业发展进程，兰欧酒店系列以鲜明的欧陆艺术属性为特色，深受新生代消费群体喜爱，短短几年依然脱变为艺术领先的知名酒店品牌，此次疫情后的快速复苏也验证了其长久的发展潜能与广阔前景。

经济观察网 记者 胡群  中国第一家开业的民营银行在净利润规模方面一枝独秀。 微众银行2021年年报显示，净利润为68.84亿元，同比增长38.87%。记者梳理19家民营银行年报发现，微众银行一家银行的净利润超过整个民营银行行业的一半，其它18家民营银行净利润合计为67.48亿元。 2021年，19家民营银行净利润合计为136.32亿元，平均值为7.17亿元。除微众银行外，仅有网商银行、新网银行的净利润规模超过平均值，这三家银行均为互联网银行。 2021年，除亿联银行、华通银行外，17家银行实现了净利润同比正增长。其中，锡商银行、新安银行、裕民银行和振兴银行同比增长超过100%，锡商银行、裕民银行和振兴银行实现扭亏为盈。客商银行、裕民银行、亿联银行、振兴银行、金城银行及华通银行净利润规模均在1亿元以下，其中，华通银行净利润规模垫底。 银行名称 净利润/亿元/2021 净利润/亿元/2020 同比增幅/% 微众银行 68.84 49.57 38.87 网商银行 20.9 12.86 62.52 新网银行 9.18 7.06 29.97 蓝海银行 6.15 3.37 82.49 苏宁银行 6.03 4.27 41.10 三湘银行 4.49 3.67 22.53 中关村银行 3.57 2.03 75.86 众邦银行 3.28 2.55 28.86 富民银行 3.27 2.16 51.10 民商银行 3.03 1.74 74.11 华瑞银行 2.23 2.03 9.97 锡商银行 1.38 -0.71 293.80 新安银行 1.21 0.45 171.73 客商银行 0.6653 0.60 10.17 裕民银行 0.6182 -0.82 175.78 亿联银行 0.52 2.20 -77.00 振兴银行 0.4605 -1.65 127.95 金城银行 0.44 0.43 0.25 华通银行 0.0517 0.10 -50.44 数据来源：民营银行2021年年报  年报显示，2021年，亿联银行营业收入和净利润分别为14.35亿元和5171.7万元。这是亿联银行自2017年开业以来两大经营指标首次双双下降，营业收入同比下降8%，其中，利息净收入同比下降13%，净利润同比大降77%，降幅居民营银行首位。亿联银行2021年末不良贷款率为1.75%，在民营银行中处于较高水平，拨备覆盖率152.41%，逼近150%的监管红线。 在19家民营银行中，微众银行无论在资产规模还是净利润规模上都居于首位。2021 年，微众实现营业收入269.89 亿元，同比增长35.76%，其中利息净收入占比66.63%，非利息净收入占比33.37%。 截至2021年末，微众银行资产总额达4387亿元，其中各项贷款余额2632亿元，较年初增长32%；普惠型小微企业贷款余额较年初增长超过40%。与此同时，微众银行个人有效客户数已近 3.21 亿，比上年末增加约4900万人；净资产收益率为 28.24%。 年报显示，截至 2021 年末，微众银行企业银行累计为超 88万家小微企业提供授信服务，历年累计发放贷款超1万亿元。 资深数字金融专家刘澄清表示，民营银行可能是面向数字普惠金融重点服务对象，尤其是服务民营中小微企业的有生力量。以微众银行为先驱，与网商银行和苏宁银行为“三驾马车”的中国数字银行，正在推动中国数字金融高质量发展，包括兴业数字金融等具有服务民营企业基因的大型银行加入，将重塑金融业服务民营经济。实际上，民营经济健康可持续发展，需要“门单户对”的金融体系。 苏宁银行年报显示，截至2021年末普惠小微企业贷款余额155.40亿元，占贷款的比例达到34.66%，较年初提升17.42个百分点。苏宁银行成立5年来累计服务用户数5076万户，服务小微企业用户118万户，累计发放普惠小微贷款640.21亿元。 截至2021年末，网商银行数字信贷业务累计服务的小微经营者达到4553万，服务群体包含电商、码商、供应链商家、经营性农户等。网商银行更加关注普惠金融的“空白市场”和“薄弱地带”，在近一年的新增用户中，超过80%的用户此前从未获得过银行的经营性贷款。