近日，据DigiTimes的消息称，台积电将生产M2 Pro和M3芯片，这两款芯片将采用台积电最新3nm工艺技术。不久前发布的M2芯片，依旧使用的是第二代5nm工艺，官方数据显示，其CPU处理速度相比上代提高了18%，GPU则提升了35%。 虽然M2的性能提升依旧谨小慎微，不能与M1 Pro/Max/Ultra比肩，但相比M1来说，在性能上确实是有两位数的提升。但库克的刀法依旧精准，近日，MaxTech和CreatedTech等YouTube频道测试了配备M2芯片256GB存储空间的13英寸MacBookPro，发现SSD的读取和写入速度比上一代同等型号读取速度慢50%左右，写入速度慢30%左右。与此同时，512GB版本的MacBook Pro的SSD速度却提高了。 虽然官方还未对此做出解释，但也可以由此推测，为了平衡每个版本的性能，在硬件方面做了不少的改变。这非常符合苹果一直以来的调性，价格决定产品的性能，虽然是同一系列产品，但不同价格性能却有很大的差距。 从价格的来看，搭载M2芯片的MacBook Air起售价为9499元，比上一代高出1500元，劝退了很多准备入手新款的消费者。入门款定价接近一万元，又一次让苹果回到了可望不可即的顶端。 事实上，在竞争激烈的硬件市场，即使是苹果好像也占不到什么便宜。 3nm芯片“内卷” 3nm的风潮来袭后，虽然依旧存在翻车的可能性，但苹果、高通、因特尔等老牌厂商早就按捺不住了，据外媒报道，苹果公司已经为即将推出的3nm M3和M2 Pro处理器预订了台积电的产能。 外媒还预计，M2Pro将用于14英寸MacBookPro、16英寸MacBookPro和高端Macmini，M3则被预计将用于下一代新的13英寸MacBookAir、全新的15英寸MacBookAir、新的iMac和可能的新款12英寸MacBook。 而近期，“三星宣布已量产3nm芯片”冲上热搜，引起大众一片哗然。三星电子有限公司周四宣布，其位于韩国的华城工厂已经开始大规模生产3nm半导体芯片，成为全球首家量产3nm芯片的公司。此前，台积电曾多次表示，今年下半年将实现3nm制程量产，依旧延续FinFET结构，而非三星的GAA结构。 三星和台积电的战况已然呈白热化状态，关于速度和质量的较量持续进行着。虽然大众一直期待3nm工艺量产，但前提是已经量产的芯片可以交出一份满意的答卷，才能让大众相信技术正在加速进步。 芯片被质疑翻车可以说是常事，作为消费者，数据的亮眼倒是其次，主要还是看性能是否有质的飞跃。 此前，基于三星4nm工艺制程的三星商用旗舰处理器“Exynos 2200”，在使用过程中出现了诸多问题，科技媒体SamMobile发文表示“三星今年交付了最差的Exynos”。SamMobile指出，搭载Exynos 2200旗舰处理器的Galaxy S22系列有时候运行会很慢，来电话时按接听没有任何反应，GPS还经常出错…… 无独有偶，更早之前由于高通骁龙888芯片大量出现烧主板的现象，台积电5nm工艺就惨遭质疑。2020年苹果A14芯片率先使用5nm工艺，问题逐渐显现，根据知名半导体机构Icmasters研究发现，苹果A14芯片的晶体管密度并没有达到台积电此前所宣传的官方数据，苹果A14芯片的5nm工艺存在缩水、虚标的现象。 很显然，5nm工艺的发展遇到了瓶颈，原因可能是目前所使用的鳍式场效应晶体管，也就是FinFET，已经到达物理极限，引发了量子隧穿效应，于是开始漏电严重。所以三星的3nm工艺选择使用GAA结构来解决这个问题，但台积电还在想办法突破这个难题，依旧延续使用FinFET结构。 5nm工艺明显要更贵，这无疑也让成本大幅度上升，或许这也是MacBook Air涨价的原因。曾经“解码芯片”发布的一篇文章中提及，在估算的模型中，每颗5nm芯片需要238美元的制造成本，108美元的设计成本以及80美元的封装和测试成本，这使得手机厂商将为每颗 5nm 芯片支付426美元的总成本金额。 可以说，芯片的“内卷”虽然加速了行业的发展，但同时也导致了问题频发。 5G基带芯片，苹果遥不可及的梦？ 近日，郭明錤在推特上表示，“苹果自研的5G基带芯片可能已经失败，因此高通仍是2023下半年新iPhone 5G基带芯片的独家供应商。”受此消息影响，高通股价一度盘中上涨6.7%，相比之下，苹果在开盘后股价一路走低，收盘下跌2.98%。 苹果A系列、M系列、H1蓝牙芯片的研究无疑是成功的，这也让苹果逐渐摆脱了对供应商的依赖，但5G基带芯片依旧是跨不过去的难关。苹果和高通之间由于专利费的纠纷可以说是闹得沸沸扬扬，分分合合之下，双方同意放弃全球范围内所有诉讼达成和解，维持着表面上的“和平”。 苹果自然不想一直受高通的桎梏，所以不断加快自研芯片的进程。根据 2019 年数据显示，苹果已经有1000-2000名工程师，正在为即将到来的 iPhone 调制解调器芯片开发而工作，实现供应链自主研发生产一体化布局。随后又斥资 10 亿美元收购了英特尔的基带业务。 但最终的结果还是不尽人意，虽然时有捷报传出，但是真假难辨。基带芯片的研究涉及到多项相关技术以及专利的积累，靠资金投入也无法大幅度缩短研究时长，而且5G芯片在各个国家的频段、网络制式等都有不同的表现，所以苹果失败也不是偶然。 只能说，苹果入局稍晚，目前5G基带芯片的玩家有高通、华为、三星、联发科、紫光展锐，高通是其中的佼佼者。根据市场调研机构 Strategy Analytics公布的报告显示，高通2021年的全球基带芯片市场收益总和达到了314亿美元，出货量高达8亿，以 55.6% 的收益份额引领全球基带芯片市场。 据郭明錤的说法，苹果5G基带芯片若失败，高通将仍然是2023年款iPhone 5G基带芯片的独家供应商，供应份额为100%，而非此前预估的20%。 在这种形势下，苹果自然会继续研发5G通信芯片，只是可能终究绕不过购买高通专利的坎。这或许是苹果缩短研究5G基带芯片时间的方法之一，但又会回到专利费纠纷的老话题，苹果不见得会低头。 M系列芯片的问世虽然不会动摇高通、联发科等供应商的地位，但无疑也让它们感受到了前所未有的危机。而5G基带芯片是苹果下一步的主要目标，虽然复杂难度攀升，但也不是一座不可逾越的大山。一旦苹果自研芯片成功，供应商们又得是一地鸡毛。 苹果的故事并没有讲完 苹果秋季发布会已经开始预热，不断有模拟效果图和A16芯片的消息流出，关于iPhone 14系列价格的议论也层出不穷。距离苹果的秋季发布会还有两个多月的时间，很多果粉已经翘首以待。 有消息称，除了iPhone 14系列，新款AirPods Pro、Apple Watch、MacBook等都会亮相，而AR/VR头戴设备将会在2023年发布，有分析人士猜测该设备将单独搭载M2芯片，并且具有16GB的内存。 到iPhone 13为止，苹果一直践行“谨小慎微”的风格，被网友吐槽每年的新机发布都在“挤牙膏”。此次，iPhone 14发布，砍掉了销量不佳的mini，增加了iPhone 14 MAX，iOS系统也进行了升级，但从目前流传的信息来看，更改锁屏设置并不能够引起网友的关注。而6.18期间，iPhone 13的大幅度降价让其成为当之无愧的销量冠军，网友直言，“14的价格肯定不会降低，还是冲13比较保险，这个价格买到13是真的很香。” 手机的发展似乎已经触顶，而以手机为入门的智能设备却在起步阶段，具有更加广阔的发展空间，更何况新能源汽车的发展注定是未来的趋势，更具有研究的价值。苹果忙于研发芯片、VR穿戴设备和能源车，关注重点早已跑到了新产物身上。 苹果显然想踏足到更深的领域，做行业的佼佼者。但不管是穿戴设备还是能源车，苹果的动作都不算快。据悉，大众所期待的VR穿戴设备主要还是依赖苹果手机进行操作，也就是说这类产品依旧是苹果手机的衍生品，为苹果手机、iPad服务。在此之前，Meta、HTC Vive，以及索尼PlayStation VR都相继问世，用于玩游戏或观影，但有网友直言，“VR穿戴设备更像是主机的延伸，远远没有达到想象中的头脑风暴。” 之所以大众对苹果的VR眼镜和头盔如此感兴趣，还要归咎于目前市面上的VR设备存在可视角度小、显示效果差、操作不灵活等问题，一直没有让用户满意的产品出现。而库克一直想做的AR/MR的市场规模较小且不成熟，目前也只有微软HoloLens、Magic Leap的发展还算良好。 很显然，新领域的探索总是伴随着阻力，苹果在挑战新事物的过程中也并没有占到什么便宜。造车一直是苹果的执念，6月中旬，苹果公司又发布了新版 CarPlay 车载系统。科技公司涉足车企的不在少数，但成功的寥寥无几，“代工厂”大概率不愿为其他公司做嫁衣，所以苹果的造车之路一直走的坎坷。 科技行业似乎从来不缺风口，或许在这个时代苹果是不败的神话，但下一个时代的到来对苹果未尝不是新的挑战。不管是新能源还是人工智能，总是带着神秘的色彩，让无数企业趋之若鹜。 锦鲤财经，深度有趣好运气，公众号：jinlifin。本文为原创文章，谢绝未保留作者相关信息的任何形式的转载。

日前，技术人员在毕节黔西市金碧镇使用无人机对稻田进行夏季田间管理。罗大富/摄 　　近年来，贵州省毕节市农业部门立足当地实际，运用现代科技助力农民提升夏种、夏管等作业效率。

　　北京时间6月2日，迈动互联中标北京人寿保险股份有限公司2022年第二季度供应商入围项目（品牌服务类）。迈动互联将发挥深耕保险行业多年的优势，利用其服务国内众多大型保险企业经验，为北京人寿提供专业的数字化解决方案。 　　北京人寿保险股份有限公司（简称“北京人寿”）是经中国银行保险监督管理委员会批准，由国有企业、集体企业和社会企业共同发起组建的全国性人寿保险公司，公司2018年2月14日正式开业，注册资本人民币28.6亿元。 　　北京人寿将本着北京人寿本着“诚信、敬业、专业、创新”的核心价值观，以“北京人寿 首善人生 Beijing Life Best Life”为愿景目标，以更高的诚信和专业水准，深度回归保险保障功能，将“保险业姓保”更好的付诸于实践，以良好的品牌形象参与保险市场建设和发展，努力实现客户价值最大化和股东价值持续增长，争创首善卓越、受人尊敬的优秀保险企业。 　　此次中标北京人寿，标志着迈动互联在服务中国人寿、中国人保、泰康保险等大型保险企业的基础上持续收获客户信任，同时也证明了迈动互联出色的数字化营销实力及品牌全案策划能力。未来，迈动互联将继续发挥自身优势，帮助更多客户提升品牌价值，推动多行业数字化营销水平升级。 　　

经济观察网 记者 万敏  7月5日晚间，江苏苏州农村商业银行股份有限公司（603323.SH，以下简称“苏农银行”）发布2022年半年度业绩快报，这是A股首家披露2022半年度业绩快报的农商行。 业绩快报显示，2022年半年度，苏农银行实现营业收入20.88亿元，同比增长6.53%；归属于母公司股东的净利润8.47亿元，同比增长21.87%。 截至2022年6月末，苏农银行总资产1704.74亿元，比年初增长7.40%；总贷款1044.46亿元，比年初增长9.64%，其中苏州地区（不含吴江区）贷款190.04亿元，较年初增长20.13%；总存款1301.96亿元，比年初增长6.16%。 资产质量方面，截至2022年6月末，苏农银行不良贷款率0.95%，较年初下降0.05个百分点；拨备覆盖率430.10%，较年初提升17.88个百分点。截至2022年6月末，该行总贷款与总资产之比61.27%，较年初提升1.25个百分点；苏州地区（不含吴江区）贷款占贷款之比18.20%，较年初提升1.59个百分点。 同时，苏农银行在公告中提示，2022 年半年度主要财务数据为初步核算数据，归属于上市公司股东的净利润等主要指标可能与该行2022 年半年度报告中披露的数据存在差异，但预计上述差异幅度不会超过10%。 7月1日，苏农银行公告称，该行于2022年4月1日至2022年6月30日期间，通过现场及电话会议等交流形式共接待投资者调研23场次。在回答投资者提问时，苏农银行表示，“5月份以来，苏州地区疫情得到有效控制，企业已全面实现复工复产，整体融资需求逐步恢复，本行信贷投放正按照全年目标平稳有序推进。” 今年上半年，苏农银行还拟对旗下一家村镇银行进行增资。6月13日晚间，苏农银行披露公告称，该行拟以江苏靖江润丰村镇银行股份有限公司（以下简称“靖江润丰村镇银行”）2021年度经审计每股净资产1.74元收购其部分股东的股份。如后续交易成功，苏农银行预计股份占比将达90%以上。据公告披露，2022年一季度，靖江润丰村镇银行营收906万元，净利润538万元。2021年，靖江润丰村镇银行实现营收4007万元，实现净利润65万元。 除了控股靖江润丰村镇银行之外，截至2021年末，苏农银行还控股湖北嘉鱼吴江村镇银行股份有限公司，同时还是江苏射阳农村商业银行股份有限公司、江苏如皋农村商业银行股份有限公司、江苏启东农村商业银行股份有限公司、江苏东台农村商业银行股份有限公司这四家农商的第一大股东。 2021年年报显示，苏农银行在苏州以外地区营业收入6.25亿元，在总营收中占比16.31%。苏州以外地区贷款投放账面余额占比15.02%。客户存款占比13.72%。 7月5日苏农银行股价收于5.10元，较前日涨0.39%。

程久龙 实习生 朱瑾奕/文 继并购连锁药店后，美尔雅这家老牌服装类上市公司，再度将“跨界经营”的触角伸向能源领域。7月5日，美尔雅（600107.SH）发布公告称，公司日前与阿拉善盟新能燃气有限公司（以下简称“新能燃气”）签署了合作协议，未来，双方将结合各自业务特色及竞争优势，在资源开发、能源管输、储能储气等领域开展全面合作，促进区域能源项目发展，共同推动双方业务发展。 作为此次合作协议具体落地项目之一，美尔雅拟以增资扩股的方式投资新能燃气全资子公司内蒙古致远能源化工有限公司的储能储气项目。 美尔雅成立于1993年9月3日，于1997年在上海证券交易所上市。作为服装类上市企业，美尔雅以外贸为主，主要从事精毛纺织制品、服装及辅料制造、加工和销售。公司在官网宣称，其是构建湖北”鄂东服装走廊”的龙头企业，也是国内规模庞大的西服和时装生产企业之一。 但事实上，近年来美尔雅服装业务板块经营承压，公司曾在2021年年报中表述：“随着服装行业增速放缓，行业利润空间收窄，纺织服装行业竞争较为激烈，公司现有业务增长压力较大。同时，上游原材料和资源要素的价格上涨，人工成本的逐年递增，也使得整体生产成本有所增加，给公司带来较大的生产经营压力。” 此前2020年12月，美尔雅对外公告拟以2.3亿元收购青海众友健康惠嘉医药连锁有限公司100%股权，由此涉足药品零售业务。美尔雅期望以此摆脱对服装业务的依赖，寻找新的利润增长点。 但青海惠嘉2021年度的业绩表现却并不理想。财务数据显示，2021年青海惠嘉实现销售收入151,251,460.43元，较前一年192,212,094.08元下降21.31%。公司对此解释：“连锁药店收入下降的主要影响因素是新冠疫情爆发后，当地大量封路封店、加之药店停售政策的实行，导致药店客流量大幅下降，业绩下滑。” 在此背景下，此次合作协议的签订，是美尔雅继“跨界”并购连锁药店后，再度“跨界”进入能源领域。 此次合作的另一方，新能燃气主要业务有燃气管道设施及加气站投资、建设等，是阿拉善盟腾格里经济技术开发区唯一一家燃气经营公司，并取得长期特许经营权 (30年)，公司负责当地支线和管网建设以及天然气储运、调峰和市场供应等业务，其全资子公司内蒙古致远能源化工有限公司，主要业务为储能储气项目。 对于美尔雅为何突然选择投资能源项目？7月5日，经济观察网就此致电美尔雅证券事务部门负责人，对方未予回复。但美尔雅在公告中对此解释：“本次协议的签订将有助于公司把握新发展阶段，贯彻新发展理念，探索新业务领域，在提升主业质量的同时，拓展新的业务范围，构筑公司高质量发展新优势。” 公告发布当天，7月5日，美尔雅股价报收6.62元/股，涨幅5.58%。

（民生证券投资银行业务持续保持强劲发展） 2022年1至6月，共有557家企业申报IPO。由于以2021年年报为最后一期进行申报的企业，申报截止日为2022年6月30日，所以截至6月底，2022年IPO申报的高峰已过。盘点证券公司的申报情况，能在很大程度上代表保荐机构的项目经验、团队规模、项目执行能力、市场认可度等方面的最新水平。相比上会家数或发行家数，申报家数反映出的保荐机构实力的时效性更强，因为IPO企业从申报到上会或发行，往往需要1年左右时间。 因此，目前已申报的557家企业的券商排名，将基本决定未来一年上会家数或发行家数的券商排名。 不难看出，民生证券投资银行业务持续保持强劲发展。2022年上半年民生证券申报IPO项目数量名列券商第三，在审项目数量名列券商第四。仅在刚刚过去的6月，投行业务的发展势头持续向好：6月14日，公司保荐的广东奥迪威传感科技股份有限公司正式登陆北交所，成为北交所第97家上市企业。民生证券在股转系统在审项目排名主办券商第一。6月15日，公司担任保荐机构的曼恩斯特IPO项目顺利过会，民生证券也成为创业板注册制开闸两年以来排名第三的保荐机构。6月22日，公司保荐的拓山重工在深圳证券交易所主板成功上市。7月1日，公司保荐的科瑞思IPO项目顺利过会。公司担任保荐机构和主承销商的楚环科技、天力锂能两个IPO项目近期也先后获得了发行批文。截至7月1日，民生证券担任保荐机构的已过会待发行IPO项目12家、在审IPO项目59家。

经济观察网 记者 周一帆 年内首只百亿规模权益新基金终于来了。 7月5日，易方达基金发布公告称，易方达品质动能三年持有期混合型证券投资基金（A类基金代码：014562，C类基金代码：014563）自2022年6月2日开始募集，原定募集截止日为2022年7月8日。根据《易方达品质动能三年持有期混合型证券投资基金招募说明书》和《易方达品质动能三年持有期混合型证券投资基金基金份额发售公告》的有关规定，基金管理人决定将该基金募集截止日期提前至2022年7月5日，即自2022年7月6日起不再接受认购申请。 根据来自销售渠道人士的信息，7月5日结束募集的易方达品质动能三年持有期混合在4日募集近90亿元的基础上，最后一个发行日又吸引了十多亿资金认购，最终规模突破百亿大关。 上述公告称，因累计有效认购申请金额(不包括募集期利息)已超过此次募集规模上限100亿元人民币，基金管理人将对2022年7月5日有效认购申请采用“末日比例确认”的原则予以部分确认。 Wind数据显示，易方达品质动能三年持有期混合是今年以来首只发行规模突破百亿的主动权益基金，除此之外，今年发行规模达到百亿元量级的新基金还有10只，但均为债权类产品。 仅从主动权益基金来看，此前主动权益基金最高募集纪录亦是一只三年期主动权益产品，为1月13日成立兴证全球合衡三年持有基金，其首发规模为59.84亿元。 实际上，易方达品质动能三年持有期混合实现百亿规模突破背后，与明星基金经理陈皓的影响力密不可分。 公开资料显示，陈皓自2007年毕业后即加入易方达基金，现已具有14年丰富投研经验，9年投资经验。目前，陈皓担任易方达基金副总裁、权益投资决策会员会委员、投资一部总经理。 截止今年一季度末，陈皓管理时间超过5年的产品有三只，其中，易方达新经济混合管理时间超过7年，任职收益率达269.80%；易方达科翔混合管理时间接近8年，任职收益率达464.88%；易方达平稳增长混合管理时间超过9年，任职收益率达343.91%。 值得关注的是，在2022年上半年市场波动之下，新基金发行规模整体也受到较大影响。而此次年内首只百亿规模权益新基金的出现，也为下半年市场走向注入了新的信心。 关于后期市场走势，博时基金向记者表示，从三季度来看，国内市场方面，局部疫情控制后，复工复产快速推进，叠加稳增长政策的频繁出台，市场逐步进入到交易复苏阶段。从交易预期到交易现实，下半年国内市场的关键在于经济数据兑现的节奏和幅度。需关注下半年猪油共振带来的通胀压力以及地产数据的修复程度。 博时基金进一步指出，盈利景气上，下半年周期和成长风格仍然较强，消费和金融风格较弱；估值性价比上，周期和成长相对性价比也较高。A股建议均衡配置，一是能源通胀链条，需求向上叠加供给紧张的石化/有色/煤炭等；二是成长链条，全球能源转型超预期下景气向好的新能源链（光伏和风电）、高景气的军工和预期触底改善的电子；三是消费链条，韧性较强且基本面逐步改善的白酒。

展览设计引人入胜的关键是其创意思维独特新颖。展览展示在空间形象、空间分割以及空间过渡等方面具有特色明显的新颖形式，设计中需把握创意思维整体性、多元关联性、个性化的特点，同时搭配恰当的色彩、装饰及灯光来烘托展示产品，提高展示空间的氛围表现及情调氛围。一、整体性展览空间自身就是一个复杂的整体系统，创意思维需要渗透到整个空间设计的各方面及全过程。在进行展览设计时，要尽量使空间布局、软装设计、色调选择等方面和谐统一。展览空间展示的文化和形象设计通常不受展示地域限制，需要执行统一设计元素。如标准化的标志、图形、字体及色彩等需规范使用，突岀文化内涵及独特的形象，可尝试用创意独特的材质及道具进行展品展示。这种统一的形象风格展示设计能够使参观者产生独特的印象，形成视觉记忆。如在各种国际博览会及区域展览交易会活动中，风格明确统一的展览空间展位是文化形象宣传的重要体现。二、多元关联性展览空间展示是集展示、互动、服务等多方面于一体的空间设计。展览展示的设计创意在满足参观者对展示内容、功能分区、造型色彩等方面的生理、心理需求的同时，运用多功能复合展示手法，充分利用展示空间，合理规划参观路线，营造出艺术性强、良好的参观环境。因此，展览设计的创意思维是多元化、多角度，并且相互关联的。三、个性化展览设计的创意思维体现在，创意过程中既有共同性、相似性，又有特殊性，空间创意思维设计具有多元化、个性化特点。展示设计中常针对展品特点，提炼出展品特有的个性元素，充分运用到空间设计、造型装饰等环节，彰显个性化特征。

中国商报（记者 赵熠如）近日，腾讯视频宣布了第二轮会员涨价。需要注意的是，其他长视频平台也有过不止一次的会员涨价。连年亏损的长视频平台，靠上调会员费能止住亏损局面吗？再度涨价近日，腾讯对腾讯视频VIP和超级影视VIP会员价格再次进行调整，涨价幅度在5元至20元之间。其中，腾讯视频VIP连续包月、腾讯视频VIP年卡、超级影视VIP连续包月上涨5元；腾讯视频VIP连续包季、腾讯视频VIP季卡、超级影视VIP连续包季上涨10元；腾讯视频VIP连续包年上涨20元。需要注意的是，在去年4月，腾讯视频会员价格已经历了一轮涨价，涨价幅度在1元至85元之间，涨幅最高达到50%。不止是腾讯视频，爱奇艺、芒果TV、咪咕视频等会员价格也在过去五个月里进行了一轮涨价。去年12月，爱奇艺黄金VIP会员月卡普通用户价格从25元涨至30元，连续包月价格从19元涨至22元；芒果TV会员涨价幅度则在1元至20元之间；今年2月，咪咕视频对钻石会员以及通看券价格进行调整，涨幅最高近25%。“涨价是一种利弊兼容的策略。视频平台通过涨价来维持收益平衡也是一种无奈之举。毕竟每年数十亿元的亏损额，总得设法填补这个窟窿，因此视频平台这两年都通过涨价的方式来提升收益。”互联网分析师丁道师告诉中国商报记者。涨价或成常态事实上，在腾讯视频会员涨价之前，腾讯视频的付费会员数就已遇到了增长瓶颈，甚至出现微弱减少。去年四个季度，腾讯视频付费会员数分别为1.25亿、1.25亿、1.29亿、1.24亿。而第三季度付费用户数突增的原因，腾讯方面表示，主要受益于优质内容的推动，包括《扫黑风暴》及《你是我的荣耀》，这两部分别是去年第三季中国在线平台播放量排名第一及第二位的热播剧集。不只是腾讯视频，爱奇艺也受到了会员规模缩减的困扰，根据爱奇艺财报，去年四个季度爱奇艺的订阅会员规模分别为1.053亿、1.062亿、1.036亿、0.97亿。或许也正因此，爱奇艺分别于2020年和去年两次提高会员价格。爱奇艺方面表示：“视频平台的会员订阅价格一直偏低，这一现象已影响到了行业的健康发展。为了建立更加良性的产业生态，让优秀的内容生产者有所回报，最终为会员提供更多、更好的内容，我们决定对会员价格做出调整。”记者就会员涨价对于纾解平台困境效果、会员涨价是否会继续，以及平台提升内容精品程度的具体举措等问题询问腾讯方面，不过并未获得明确回复。“会员价格还没有到达天花板，以后涨价会成为一个常态。”丁道师说。一位视频平台付费用户魏先生告诉中国商报记者：“国内视频平台常常‘费中费’，给节目、剧集、电影设不同门槛，看电影要电影券、剧集要点播券。而且剧集类型少，没有更好地出品内容，只是给资源设置壁垒。”一位视频平台的用户会员胡女士也表示：“平台要用精品来打动消费者、赢得消费者、吸引消费者，而不是坐地起价，说涨就涨。”持续亏损即使会员价格多轮上涨，但长视频平台依旧难改多年的持续亏损。根据爱奇艺财报，去年全年归属于爱奇艺的净亏损为62亿元，而2017年至2020年净亏损分别为37.4亿元、90.6亿元、102.8亿元、70亿元。根据B站业绩报告，B站在2017年至2021年近五年的亏损分别为1.838亿元、5.65亿元、13.036亿元、31亿元、68亿元。优酷也并未脱离亏损泥潭。根据阿里巴巴财报，数字媒体及娱乐部分2021财年的经调整EBITA（税息折旧及摊销前利润）亏损为61.18亿元，2020财年为亏损114.46亿元。相应的经调整EBITA利润率由2020财年的-39%改善至-20%，主要由于优酷的亏损减少以及线上游戏业务的贡献。“长视频平台的日子并不好过。除了短视频的冲击外，新冠肺炎疫情、广告主、制作费、成本等都加重了平台压力。不仅如此，由于观众对内容质量的要求变得更高，各视频平台对项目的审批也变得更加谨慎严格，在获批项目数量锐减的同时，对于以往大制作、大投入的S+级项目也更加慎重了。”一位影视行业从业人员告诉中国商报记者。“内容制作是需要长期高投入的，而且需要不断地培育用户，达到规模效应之后才能盈亏持平，乃至盈利。奈飞当年也是经历了很多年的亏损，才换来今天的盈利；同样国内的几大视频平台也需要经历这个过程。”丁道师告诉记者，“现在国内三大视频平台的主要问题就在于没有持续生产精品内容的能力，能够把精品内容制作形成常态化的工作流程，这个很重要。”除了需要在内容制作方面更加精品化外，各视频平台也更加频繁地提出“降本增效”，以求降低亏损、尽快盈利。腾讯表示：“鉴于近期的市场环境，我们正采取措施优化成本，减少腾讯视频的财务亏损，同时保持其领导地位”。爱奇艺创始人兼CEO龚宇表示：“中国长视频行业已进入一个新的阶段，特点是追求效率、追求减亏、最终追求盈利，而不是以前的追求市场份额和高速增长。”

展会信息2022亚洲印刷新材料新技术博览会2022亚洲油墨工业博览会展会时间：9月20-22日展会地点：中山港口·新世界国际会展中心展览范围：印刷新材料、印刷新技术、油墨产品、油墨原材料/辅料、国内外知名印刷设备、油墨设备等同期活动：2022中国印刷包装行业发展大会  2022大湾区印刷包装协会大会近年来，绿色化发展战略已经成为我国印刷业高质量发展的重中之重和必由之路。在绿色转型升级过程中，各大印刷耗材供应商为了能更好地适应当今无污染、低消耗的现代化印刷需求，都致力于研发高环保性能的印刷耗材，如印刷油墨不仅在质量上突飞猛进，在环保性能上也有了巨大提升；印刷企业也将环保性能作为考量印刷耗材的重要指标，对印刷的新材料、新技术、新设备的使用与适应能力也明显提高。“绿色””环保”无疑成为当前市场的焦点。由此，一场围绕“环保油墨·绿色印刷·多彩世界”的油墨印刷展将于9月中旬在广东中山起航！2022亚洲印刷新材料新技术博览会及2022亚洲油墨工业博览会将于9月20-22日在中山港口·新世界国际会展中心举办。本届博览会由中国印刷技术协会指导、中山市印刷包装行业协会和广东鸿威国际会展集团有限公司联合主办，通过产品展示、论坛研讨、供需对接、洽谈交易、商机发布等五大模块聚焦打造油墨印刷行业最专业、最具前瞻性的技术交流平台，推动中国油墨印刷市场的可持续发展。汇聚行业名企和出色品牌的展示平台本届展览会汇聚来自印刷新材料新技术、油墨产品、油墨原材料/辅料以及国内外知名印刷设备、油墨设备的生产商、供应商的优质品牌，涵盖油墨印刷全产业链的知名企业：洋紫荆、东洋、天龙、DIC、坂田、中益、佐川、蔚蓝、菲力特等上百家油墨名企，华明泰、百瑞尔、新辉、彩蝶、中泰等七十多家油墨原材料厂商，以及茹天、琅菱、零度、勒驰等五十多家油墨设备厂商将悉数亮相；并结合多维度空间与新型展品结合，以体验式活动带动展会，深度融合交流互动、产品体验、商务洽谈、文化传播、品牌宣传，为参展企业、厂商、经销商打造一流的展示平台。部分品牌展示获悉行业趋势和前沿技术的交流平台本届博览会同期举办“2022中国印刷包装行业发展大会”“2022大湾区印刷包装协会大会”两大重点活动，现场配套20+新品发布会、10+主题论坛将引爆30+热点话题；组委会邀请众多油墨企业、印刷企业、油墨渠道商/代理商、科研院校、行业协会、政府管理部门、科研院校等代表和专家共同参与，汇聚500+油墨印刷行业精英，供需匹配服务，助力企业高效结识商业伙伴；还有“十大优质油墨供应商”、“智慧印刷颁奖典礼 ”等活动构成一个集商贸交易、展示交流、品牌宣传为一体的年度盛会。结合线上线下和永不落幕的贸易平台组委会全新升级云上展览平台，帮助供应商及买家打破时间和地域限制，更精准便捷地为供需双方提供 “1V1需求配对”服务，促进上下游生态圈企业合作与发展：组织盛通、新华、雅图仕、联合出版传媒、好猫实业、河南日报、美登、淡雅香、红金龙、北京邮票厂、顶正、天闻、中彩、鸿圣等2000+特约采购商参与线上、线下采购会，为业内提供一个发掘全球市场的机会。据悉，该云上展览平台是利用鸿威自主研发的云展动力系统，以三维实景扫描、AI数字技术、大数据精准营销技术、智能展示终端平台等为手段，以数字科技的形式真实展示企业实力，造就突破时空限制、365天永不落幕的采购平台，能够有效为参会者节约采购成本，实行线上线下双轨联动，助力企业线下体验线上选品升级装备，免费为企业和买家搭建一座定制化贸易配对的桥梁，迎接市场新机遇。双展联动，资源丰富；百花齐放，异彩纷呈。2022亚洲印刷新材料新技术博览会及2022亚洲油墨工业博览会以“组合拳”的形式助力参展企业拓市场觅商机，全面贯穿油墨印刷行业产业链及终端应用，将推动庞大、优质的上下游供应商及海内外买家资源互联互通！9月来广东中山，带你玩转油墨印刷新技术！

　　在全球化过程中，海尔智家不断深耕本土化布局，正在全球市场实现引领。其中在英国，根据GfK官方数据显示，截止今年5月份，海尔智家洗衣机份额在核心价位段稳居市场第一。 　　海尔智家在英国除了引领高端市场，还受到当地专业机构的认可。当地时间6月10日，英国权威电气零售贸易杂志《IER Daily》举办的IER颁奖典礼在伦敦河岸公园广场举行。海尔高端I-Pro 7系列洗衣机荣获大家电领域“技术创新奖”，成为本次评选中唯一获奖的中国品牌。 　　IER奖是英国电气零售业规模最大、影响力最大的活动之一。该奖项距今已经有30年的历史，主要致力于表彰在行业内做出突出贡献的零售商和制造商。 　　在本次IER奖评选中，《IER Daily》先成立独立评审小组，对大家电、消费电子等25个类别的参赛企业、产品及个人进行审查，并确定入围名单。之后，《IER Daily》再通过线上投票的方式，评选出各自领域的优胜者。最终，海尔I-Pro 7系列被认为在技术创新方面表现突出，以高票从众多品牌中胜出。 　　海尔I-Pro 7系列能获“技术创新奖”离不开其围绕用户需求，依托创新技术优势搭建的智慧生活场景。在智慧洗护场景下，用户可通过hOn App远程查看洗衣、干衣进程，结束后还会在手机上收到晾晒提醒。洗涤期间，I-Pro 7洗衣机搭载的“空气洗”和ABT抗菌技术，不仅可通过微蒸汽分子渗透衣物纤维，快速去除羊毛、丝绸等面料衣物上的褶皱及异味，而且抑菌率达99.8%，能有效清除舷窗、垫圈上的细菌，契合健康洗护理念，满足用户的洗衣需求。 　　未来，海尔智家英国还将立足用户需求，不断创新迭代高质量产品，为用户提供智慧生活解决方案，获得更多权威机构的认可，推动海外市场的可持续增长。 　　

经济观察网 记者 周一帆 公募基金助力个人养老金投资再下一城。 6月24日，证监会就《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定（征求意见稿）》（以下简称《暂行规定》）向社会公开征求意见。《暂行规定》明确了个人养老金投资公募基金的产品范围、产品标准要求、流程等具体业务细则，是继今年4月国务院办公厅印发《关于推动个人养老金发展的意见》明确个人养老金业务顶层设计后，首个公开征求意见的配套实施细则。 对此，汇添富基金相关人士6月29日接受采访时告诉经济观察网记者，《暂行规定》的发布，表明三支柱建设的配套政策正在加快落地。文件明确了政策适用范围和业务开展原则，并对个人养老金业务提出了长期性、安全性、独立性的要求，有利于推动个人养老金制度的真正落实，为公募基金行业参与三支柱建设指明了方向。 全球范围内，共同基金始终是养老金投资主力军；而在国内，公募基金管理人管理的各类养老金总规模已达4万亿元，占我国养老金委托投资总规模的50%。业内普遍认为，建设好养老金第三支柱，是时代赋予公募基金行业的新使命。 值得一提的是，申万宏源分析师邓虎在研报中指出，《暂行规定》明确最近4个季度末规模不低于5000万元的养老目标基金，和风格稳定投资策略清晰、长期业绩良好等特点的普通公募基金都能作为个人养老金可以投资的基金产品，因此短期养老FOF可能会有先发优势。 “无论是养老目标基金还是其他类型公募基金，都是为了丰富个人养老投资的选择，最终目的是为了服务个人的养老投资需求，因此重点都需要符合个人养老投资运作安全、成熟稳定、标的规范、侧重长期保值等要求。”华夏基金相关人士6月29日向记者表示。 产品、机构均设较高参与要求 作为我国发展个人养老金投资的重要参考，在发达国家市场，养老目标基金一直是养老金投资的主要产品载体。目前，经过多年的发展实践，国内相当数量的公募基金公司亦积累了管理养老目标基金的丰富经验，也为市场带来了一批长期业绩相对良好的产品。 为了确保个人养老金投资稳妥起步，此次发布的《暂行规定》对产品提出了较高要求，拟先行纳入最近4个季度末规模不低于5000万元的养老目标基金，选择部分城市先试行1年再逐步推开。未来，随着个人养老金制度的逐步推开，证监会将进一步扩充产品范围，将逐步纳入更多投资风格稳定、投资策略清晰、长期业绩良好、运作合规稳健、适合个人养老金长期投资的公募基金。 文件中还明确表示，证监会将对相关产品名录进行动态管理，每季末在官网、基金行业平台、信息平台等更新个人养老金的基金名录。 “《暂行规定》将在未来大大扩展个人养老金可投资的公募产品范围，为投资者提供更为多样的选择。同时，也有利于进一步将长期资金引入资本市场，优化投资者结构，促进市场长期稳健发展。”汇添富基金相关人士告诉记者。 根据统计显示，截至2022年一季度末，按《暂行规定》要求符合条件的养老目标基金共有86只产品，总规模为712.05亿元。从数量来看，华夏基金、南方基金和工银瑞信基金旗下符合要求的产品并列首位，分别保有5只，其次则是嘉实基金和华安基金，均有4只产品符合要求；而从总规模来看，交银施罗德基金位列榜首，符合要求的养老基金规模达到225.48亿元，随后则是浦银安盛基金和兴证全球基金，符合要求的养老基金规模分别为54.13亿元和51.34亿元。 而在基金销售机构上，《暂行规定》指出，机构需满足“最近4个季度末股票基金和混合基金保有规模不低于200亿元，其中个人投资者持有股票基金和混合基金规模不低于50亿元”的要求。与产品同样，销售机构也将实行同产品一样的名录管理，每季度定期更新名录。 汇添富基金表示，《暂行规定》对基金销售机构在经营状况、内控合规、考核机制等方面提出了较高要求，并要求对个人养老金基金设置专门份额，不收取销售服务费、豁免申购费，对管理费和托管费实施费率优惠。这些规定既延续了要求公募基金行业高质量发展的理念，也体现了对投资者长期利益的保护，是我国资本市场人民性的重要体现。 邓虎亦在研报中称，单独份额设立和较低费率体现了个人养老金产品社会性的特征，承担了社会责任的同时也通过低费率增强了个人养老金产品的吸引力。在此基础上，建议新设份额还可以在机制上可以参考银行理财养老产品所体现出的人性化色彩，如设立合理的大额支出提前赎回机制。 公募摩拳擦掌布局养老FOF 《暂行规定》中对养老FOF的参与条件做出了明确规定，而普通公募基金的参与要求则并未明确指。因此，不少业内人士认为，符合条件的养老FOF产品将具有先发优势。 实际上，在养老目标基金上，多家大型公募早已布局多年。 据广发基金介绍，公司目前共有7只养老目标基金，包括权益中枢分别为10%、20%、25%、50%的4只目标风险养老FOF基金，以及3只目标日期基金，分别针对75年左右、80年左右、90年左右出生的投资者，布局了结合他们不同的退休日期的目标日期养老FOF基金，覆盖2035、2040、2050三个退休期间，可对接不同年龄段客户的养老需求。 南方基金相关人士6月29日告诉经济观察网记者，“公司持续深耕养老领域已近20年，截至目前，公司在高中低三个风险等级的养老FOF上的布局较为完善，管理的各类养老资产规模逾3500亿元。” 在产品体系上，汇添富基金也介绍称，公司产品涵盖了股票型基金、混合型基金、指数型基金、债券型基金以及货币市场基金等各类型产品，截至2021年末，已成立7只养老目标基金，涵盖目标日期、目标风险策略。 华夏基金亦表示，自2018年成为境内首批养老目标基金管理人以来，公司全面布局以FOF模式运作的养老目标风险基金和养老目标日期基金两大产品线。目前华夏基金已经成立11只养老目标基金，是境内拥有养老目标基金数量最多的基金管理人，截止2022年一季度末，华夏养老目标日期系列基金规模市占率行业第一。 在研究团队方面，博时基金多元资产管理部总经理兼基金经理麦静6月29日向记者透露，公司在2016年成立多元资产管理部，专门负责FOF投资。目前多元资产管理团队共8人，团队成员平均投研经验8年，在大类资产配置和基金优选方面经验丰富。 值得关注的是，邓虎在研报中指出，目前养老FOF已经逐步摸索出相比于普通公募基金所更适应养老投资业务的特色和风险收益特征，即使面临普通公募基金的同台竞技也不惧挑战。 其表示，从2021年数据来看，在偏债型产品的风险收益特征上，与数量更多、表现分化也越大的固收+基金不同，固收+FOF的风险收益特征更加聚拢，产品之间的分化较小，降低了投资者选择产品的难度，也降低了投资选错产品可能在收益上的带来的风险，而这种稳定性正是固收+的客群所看重的特征。 而在偏股型产品的风险收益特征上，相比普通主动权益基金，平衡型或权益型养老FOF提供的风险收益特征相对独特，其降低了A股的高波动，增强了投资者体验，降低了投资者选错基金带来的大幅回撤风险。 ”未来普通公募基金参与个人养老金业务后，可以与养老FOF形成差异化竞争与合作格局。一方面，如果直接参与个人养老金业务，需要形成更加稳健的投资风格、更加明确的投资策略、更加长期的投资理念，从而匹配客户的养老投资需求；另一方面，也可以通过成为养老FOF的底层工具，间接参与个人养老金业务。”麦静表示。 投资者教育成发展基石 在华夏基金相关人士看来，个人养老金业务，将成为公募基金发展新的蓝海“《暂行规定》对于基金管理人、基金销售机构开展个人养老金基金销售业务的整体职责、信息提示、账户说明、宣传推介、投资者教育、适当性管理等内容都做了明确的规定和要求，引导基金公司和基金销售机构为投资者提供全面、便捷的服务。”其表示。 中信建投研报统计数据显示，截至2021年底，国内第三支柱合计规模约1579亿。其中以养老目标基金为主，占比约74%，截至2021年末，国内已成立174只养老目标基金，规模超过1151亿元。而在未来，根据中信建投测算，国内第三支柱下的公募基金市场将迎来15.6万亿的规模。 在此环境下，如何对个人投资者养老规划开展一系列服务，成为了基金管理人和基金销售机构需要共同思考的问题。 在南方基金人士看来，养老产品投资周期长，既是投资上的优势，但同时也是营销上的弱点，这就使得投资者需要十分信赖资管机构才能去配置。 “首先，需要通过较长时间的优良净值曲线，获得客户的信任。养老投资者注重长期的稳健增值，关注风险可能超过回报，因此，在产品设计和实际投资决策上，特别要规避可能造成客户不信任的极端回撤，这个需要投资上要相对均衡，而不能过度依靠单一资产或者单一行业。”其表示。 南方基金人士补充指出，公司在推广的产品适配性上也要严格把关，需要更加关注产品风险等级和客户实际需求的匹配，更加关注客户的实际保值增值，而非为了短期规模而将不适合的产品推送给客户。以目标日期养老FOF为例，为了确保产品属性和客户需求匹配，应该建议客户按照自己实际退休的年龄进行具体目标日期养老FOF的选择，而目标风险养老FOF，则需要坚持高风险品种对应青年养老投资者，中风险品种对应中年养老投资者，而低风险品种对应临近退休的养老投资者。 值得一提的是，有机构观点认为，第三支柱未来是否能够做大，核心观点主要是观测相关税收优惠（尤其是资本利得税）等政策的发酵，以及人群覆盖面是否扩大（不仅限于纳税人群）。 对此，麦静坦言，税收优惠政策对于提升客户的养老投资需求确实有一定的促进作用。但是我国个人直接税率很低，缴纳个税的人群在总体在职人群中占比尚不足5%，因此单纯依靠税优政策的激励作用比较有限。 “未来税收优惠等相关配套细则的出台，肯定会进一步促进个人养老金业务的开展，但目前我们认为开展个人养老金业务面临的最大问题是投资者教育工作，即如何增强个人养老投资意识，如何将传统储蓄养老、养儿防老等养老意识转变为投资养老。此外，如何在个人养老投资中，帮助投资者树立长期投资、价值投资意识，如何通过产品或制度设计，帮助投资者更好实现长期养老投资也十分重要。”华夏基金人士表示。 除此之外，麦静亦指出，根据《暂行办法》征求意见稿的规定，目前符合要求的产品数量和类别都还比较少，限制了投资人的选择范围，这也激励从业者加大产品创新力度，布局更多契合养老金投资要求的产品。 “目前《暂行规定》仅对其他类型基金提出定性要求，但市场普遍认为未来其他类型基金的纳入门槛应该会比养老目标基金更高一些。不久前，证监会发布的《关于推动公募基金高质量发展的意见》明确提出‘加大中低波动型产品开发创设力度，开发适配个人养老金长期投资的基金产品’，预期未来可能会有更多含权益属性且具备中低波动特征的、适合个人养老金长期投资的基金产品推出。”华夏基金人士表示。

经济观察网 记者 邹永勤 6月28日晚，中国证监会和香港证监会联合发布公告称，为促进内地与香港资本市场的共同发展，双方决定批准两地交易所正式将符合条件的交易型开放式基金（交易所买卖基金）（以下统一简称ETF）纳入内地与香港股票市场交易互联互通机制（以下简称互联互通）。互联互通下的ETF交易将于2022年7月4日开始。 鹏华酒ETF的基金经理张羽翔在接受记者采访时指出，纳入合资格ETF是互联互通机制又一标志性扩容事件，更是港股通后续制度的重要改革。 上述公告亦指出，今年5月27日中国证监会、香港证监会发布联合公告以来，两地监管机构在ETF纳入互联互通的准备工作上通力合作。目前，相关业务规则、操作方案及监管安排均已确定，技术系统已准备就绪。 与此同时，沪深交易所和香港联交所亦于当天相继宣布了首批将于7月4日正式纳入沪深港通标的ETF名单；其中，内地投资者可以南下买入的港股通ETF共4只，而港交所公告的北向合格ETF初始名单则高达83只。 在这83只产品中，沪股通ETF共53只，包括上证50ETF、金融ETF、红利ETF等；深股通ETF共30只，覆盖创业板ETF、沪深300ETF等核心宽基产品，以及生物科技ETF、芯片ETF、碳中和ETF等代表性行业主题产品，主要集中在先进制造、数字经济和绿色低碳等领域。 通联数据Datayes！的统计显示，首批名单共有20家基金公司入围，粤系基金占据7家，它们分别是广发基金、易方达基金、南方基金、银华基金、鹏华基金、博时基金和平安基金；上述7家基金公司旗下共有34只产品入围，在总数83只产品中占比高达四成。 其中，广发基金独占12席，高居20家基金公司首位。据广发基金相关人士介绍，在此次入围的12只产品当中，基建50ETF（516970）、传媒ETF（512980）、金融地产ETF（159940）、电池ETF（159755）是该公司入通ETF的独家品种，其中的基建50ETF规模更是高达110.80亿元。 粤系基金的另一顶流基金公司——易方达旗下有7只产品入围，总规模为495.5亿元，当中著名的如创业板ETF、沪深300ETF等。易方达基金指数投资部总经理林伟斌对媒体表示，本次是两地交易所首次将陆港通标的从股票延伸到ETF领域，长期来看其发展空间和意义不亚于股票市场的互联互通。自内地香港股票互联互通机制开启以来，截至6月28日，北向资金累计净流入约1.71万亿元，而南向资金累计净流入更是高达2.38万亿元，互联互通机制已成为中外投资者跨境资产配置的主要通道；“在互联互通成为外资配置A股主要途径的背景下，进一步丰富外资可投资品种并提高其投资便利性后，ETF市场有望迎来增量资金，推动ETF的市场规模持续扩大”。 他进一步指出，ETF纳入互联互通对于两地ETF市场双向开放和健康发展具有积极影响。首先是丰富了投资品种，加深了两地资本市场的融合，可以增强两地市场对长期配置资金的吸引力；其次，将我国ETF市场的投资者群体扩大到境外，有助于改善市场的投资者结构，未来ETF的投资者中机构占比将有望提升，促进资本市场和资管行业的健康稳定和高质量发展；最后，ETF的纳入有望进一步巩固香港离岸人民币理财中心地位，助推人民币国际化进程。 而南粤老牌基金公司——南方基金亦录得7只产品入围，总规模为634.10亿元，其中单单一只中证500ETF的规模就为419.40亿元。 对于此次ETF“入通”，南方基金认为，ETF纳入互联互通将以产品的形式建立新的资金通道，使两地投资者可以自由通过ETF投资对方市场，进一步丰富互联互通交易品种，为境内外投资者提供更多的投资机会。一是有利于海外投资者进一步投资A股市场，全方位、多层次地促进和分享中国经济的发展成果，从而促进内地ETF行业和资本市场做大做强。二是有利于丰富境内投资者的跨境投资工具，满足境内投资者日益增长的全球资产配置需求。三是有利于促进资本市场双向开放，推动中国资产管理机构和资本市场对外开放和国际化发展进程，提高中国资本市场的国际影响力。 同时，对内地基金公司而言，ETF纳入互联互通，有利于提高国际影响力和知名度。内地ETF在港交所上市交易，一方面也是对ETF管理人的宣传和推介，是内地基金公司“走出去”的又一步，有利于提升内地基金公司的国际影响力和知名度。 另一方面有利于拓展内地基金公司的国际化业务，拓展海外客户群体，培养跨境服务能力，未来香港市场也将成为ETF的又一重要战场。 此外，银华基金、鹏华基金、博时基金和平安基金的入围产品数分别是3只、2只、2只和1只，入围产品的资产总规模分别是87.3亿元、118.3亿元、98.0亿元和79.6亿元。 其中，鹏华基金入围的2只产品分别是鹏华酒ETF（512690）和鹏华国防ETF（512670）。 鹏华酒ETF的基金经理张羽翔在接受记者采访时指出，纳入合资格ETF是互联互通机制又一标志性扩容事件，更是港股通后续制度的重要改革，尽管短期直接影响未必很大，但中长期看影响深远，两地ETF也将从“互挂时代”进入“互联互通时代”，也是互联互通机制扩容的又一标志事件。 “不仅有利于丰富交易产品种类、为外资投资中国资本市场提供更多便利，同时对促进两地资本市场相互融合，以及中国资本市场进一步开放也有重要意义”，张羽翔特别强调，此次将有助于国际长线投资者对A股进行配置型投资，对A股影响或大于港股，主要原因有三：一是互联互通已成为外资配置A股的主要途径之一，纳入ETF则意味着为外资配置中国资产提供了更多元化的配置途径；二是ETF具备成本低、效率高、透明度高、交易便捷等产品特征，也可以有效的分散个股风险敞口，符合外资投资理念和配置需求；三是互联互通纳入行业ETF有利于海外投资者更加便利和精细化的布局A股细分行业和热门赛道。 而博时基金亦发表观点指出，由于投资者的需求非常丰富多样，内地市场的ETF更加活跃，规模更大，可以通过互联互通的机制，给投资者提供一个更具流动性的标的和选择。香港市场有一些独特细分的领域和指数，在满足条件的情况下，也可以给内地投资者一些新的选择。

经济观察网 记者 洪小棠 内地与香港两地市场互联互通又迎来新动态。 2022年6月28日，中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）与香港证券及期货事务监察委员会（以下简称“香港证监会”）发布联合公告，将符合条件的交易型开放式基金（以下简称“ETF”）纳入互联互通机制（以下简称“互联互通”）。 联合公告称，为促进内地与香港资本市场共同发展，中国证监会、香港证监会决定批准两地交易所正式将符合条件的交易型开放式基金（交易所买卖基金）纳入内地与香港股票市场交易互联互通机制。互联互通下的ETF交易将于2022年7月4日开始。 这意味着，两地投资者很快就能实现跨境投资双方市场的ETF产品。 影响几何？ 据记者了解，早在今年5月下旬，中国证监会与香港证监会就发布了联合公告表示两地监管机构在ETF纳入互联互通的准备工作上通力合作。目前，相关业务规则、操作方案及监管安排均已确定，技术系统已准备就绪。 目前，中国证监会、香港证监会已就ETF纳入互联互通涉及的跨境监管合作、投资者教育合作等安排达成共识，双方将继续做好ETF纳入互联互通投资者教育和投资知识传播工作，加强执法合作，打击各类跨境违法违规行为，及时妥善处理重大或突发事件，维护互联互通正常运行秩序，保护投资者合法权益。 对于ETF的互联互通，有机构表示，未来将带来超1500亿元的资金配置境内ETF，提高境内ETF流动性和交易量。与此同时，对于中国资本市场的进一步开放与发展意义深远。 博时基金（国际）有限公司（以下简称“博时国际”）认为，ETF通的启航无疑是深化两地互联互通机制的又一重要举措，影响深远。虽然从短期看，由于目前ETF通准入标准较高，加之两地市场上已经有不少同类型的ETF存在，在ETF通的初期可能需要更多的时间进行市场培育。但是从中长期看，ETF通进一步完善了互联互通的品类，给与了投资者更多的投资工具，同时也促进了内地市场与香港市场的相互融合，对中国资本市场的进一步开放与中国资产的进一步推广都具有深远的意义。 华夏基金数量投资部执行总经理徐猛认为，ETF纳入互联互通，可以促进境内ETF市场发展。 徐猛表示，ETF纳入互联互通将迎来三方面发展，一是为境内ETF市场带来长期境外资金来源。境外资管机构在参与北向股票交易的同时，也可能利用北向ETF交易来做一些流动性管理。境内ETF交易量以及境外长线配置比例会逐步提升，预计1500亿-2000亿左右的北向资金会配置到境内ETF上。 二是ETF纳入互联互通可提升境内ETF在国际资本市场的影响力。基金公司也会借助相关子公司去进行产品宣传。三是部分投资者可能会跟随北向资金去配置相关ETF。 华宝基金指数研发投资部总经理胡洁表示，ETF纳入互联互通机制，意味着A股市场国际化进程更进一步，ETF互联互通标的将为北向资金和南下资金增加新的投资标的，两地资本桥梁更加通畅。 华夏基金则从对投资者、上市公司、交易所及人民币国际化四方面剖析ETF的互联互通所带来的影响。 华夏基金表示，首先，对于投资者而言，在ETF互联互通机制安排下，投资者可投资香港市场主流ETF产品，这为内地投资者进行跨境资产配置和分享联交所优质上市公司经营成果提供了多元化的投资渠道；全球投资者也可借道香港直接投资于内地ETF，扩大了海外投资者投资A股市场的标的范围，切实有效实现双向跨境投资。 华夏基金进一步表示，对于上市公司而言，通过内地与香港ETF互联互通的投资活动，投资者可以发现和挖掘彼此之间的优质企业，支持具有核心竞争力的行业发展，更好地坚持长期投资和价值投资理念。内地琳琅满目的行业主题ETF进入海外投资者的视野，能够更好地体现证券市场和实体经济的发展逻辑和脉络，有利于形成积极意义上的市场定价，真实反映优质企业的内在价值。 对于交易所而言，华夏基金认为，建立内地与香港ETF互联互通将丰富两地市场的交易品种，两地交易所在发展上可实现互为补充、互相支持，最终实现互惠共赢，有利于深化两地交易所合作，共同提升竞争力、提升服务水平。 对于人民币国际化，华夏基金表示，“投资者以人民币作为交收货币，既方便内地居民直接使用人民币投资香港市场，也可增加境外人民币资金的投资用途，形成人民币资金在沪深港之间有序流动的良好机制，稳步推进人民币资本项目可兑换。” 83只产品被纳入 此外，沪深交易所6月28日公布了符合纳入条件的港股通ETF名单，一共4只。同日，港交所公告了83只北向合格ETF初始名单，其中，沪股通ETF共53只，深股通ETF共30只。 具体来看，30只深股通ETF覆盖创业板ETF、沪深300ETF等核心宽基产品，以及银行ETF、券商ETF、科技ETF、医药ETF、碳中和ETF等代表性行业主题产品，此外，港股通ETF共4只，为盈富基金、恒生中国企业、南方恒生科技、安硕恒生科技等股票ETF。 值得一提的是，此次被纳入互联互通名单的医疗ETF，是目前 A股唯一被纳入互联互通的医疗类ETF，科技ETF也是A股唯一被纳入互联互通的全科技主题ETF。 其中，医疗ETF跟踪中证医疗指数，该指数成份股全面覆盖了医疗器械和医疗服务领域的细分龙头，医疗器械直接受益于疫情防护、医疗物资出口等需求，抗疫概念股合计18只，权重近4成，新冠肺炎检测概念12只；医疗服务概念则直接受益于人口老龄化、医疗消费升级和医美等高成长领域，具备长期国民级需求增长。 科技ETF则跟踪中证科技龙头指数，囊括A股最具前景4大科技领域（电子、计算机、生物科技、通信）中规模大、市占率高、成长能力强、研发投入多的前50大龙头科技公司，集中代表A股科技核心资产，风险相较其它细分科技赛道品种更加分散。 华夏基金表示，从内地与香港两地的ETF布局来看，两者具有明显的区别：内地市场的行业主题琳琅满目，而香港市场的资产类别更为丰富、地区分布更加广泛。目前，香港市场投资A股的ETF仍集中于主要宽基指数，而近年来，内地股票ETF市场不断深挖细分，行业主题类ETF快速兴起，数量已占到全市场的半壁江山，例如证券、银行等行业ETF，以及5G、芯片、消费、新能源车等热门主题ETF。ETF纳入互联互通标的，有利于香港及海外投资者更加精细化地布局A股细分行业和热门赛道，为ETF市场带来更多的专业投资者及新增流动性。 不过对于投资者而言，根据沪深港通现行标准，符合条件的海外投资者均可通过沪港通买卖沪深交易所上市的符合资格ETF，而内地投资者参与港股通交易，则需要证券账户及资金账户资产合计不低于人民币50万元。 互联互通ETF目前仅可在二级市场进行交易，不允许申购赎回。且ETF投资额度与股票投资额度一并统计及管理，即北向每日520亿人民币、南向每日420亿人民币额度。 此外，香港市场ETF的引入会对当前的港股ETF的投资成本方面产生一定的挑战。 以恒生ETF为例，内地已有多家基金公司布局恒生指数ETF，管理费与托管费之和一般在0.60%-0.75%，而盈富基金的经常性开支（含管理费和托管费）仅有0.10%，明显低于恒生ETF。 不过华夏基金认为，内地与香港ETF互联互通的建立，有利于香港及海外投资者更加精确地布局A股细分行业和热门主题，为内地ETF带来更多的专业投资者及新增流动性；同时，引入香港市场ETF也为内地投资者提供了更加多元化的选择，对内地基金公司提高自身服务能力提出了更高的要求。

经济观察网 记者 梁冀 2022年6月29日，A股三大股指全线回调。截至收盘，上证指数报3361.52点，跌1.40%；深证成指报12696.50点，跌2.20%；创业板指报2768.61点，跌2.53%。北向资金扭转连续四个交易日净买入走势，今日净卖出16.83亿元。 盘面上，两市跌多涨少，申万一级下31个行业分类中仅房地产、建筑装饰与银行等3个板块收涨，涨幅分别为3.41%、0.63%和0.09%。收跌板块中，汽车板块以5.97%的跌幅领跌，电力设备、有色金属板块的跌幅也达到4.30%和3.89%，居于市场前列。 个股方面，两市仅有777只个股收涨，3956只个股收跌。 两市合计成交13162.36亿元，其中沪市成交5613.07亿元，深市成交7549.29亿元。 汽车板块回调 29日，汽车板块大幅回调，其中，美力科技（300611.SZ）、奥联电子（300585.SZ）与东风汽车（600006.SH）等多只个股跌幅超10%，长安汽车（000625.SZ）与广汽集团跌幅均为9.98%，海马汽车（000572.SZ）跌9.93%，长城汽车（601633.SH）跌9.89%。Wind数据显示，乘用车板块全天净流出资金46.80亿元，电池板块净流出32.38亿元。 长安汽车6月29日盘中发布公告称，该公司接获兵装集团、中国长安、南方资产出具的《股份减持进度暨提前终止减持计划的告知函》，实际控制人及一致行动人减持股份已超过1%，同时根据自身资金安排情况，决定提前终止本次股份减持计划。收盘后，长安汽股价日跌幅为9.98%，市值1818亿元。 Wind数据显示，新能源整车指数全天下跌7.41%，资金净流出50.09亿元；汽车整车精选指数下跌6.96%，净流出33.40亿元。新能源“双雄”宁德时代（300750.SZ）与比亚迪（002594.SZ）双双收跌。 宁德时代收报532.54元，跌2.11%，市值1.24万亿元，主力资金净流出4.65亿元；比亚迪收报331.61元，跌6.03%，市值约9564亿元，主力净流出19.34亿元。 此前，宁德时代因巨额定增后又大手笔进行现金管理引发其过度募资的争议。6月27日，宁德时代公告称，其拟使用不超过230亿元投资安全性高、流动性好的保本型投资产品，包括但不限于保本型理财产品、结构性存款、定期存款或大额存单等，使用期限为12个月。此前，宁德时代于6月22日公告定增结果，其募集资金金额约为450亿元，实际募集资金净额448.7亿元。 有投资者在互动平台询问宁德时代使用定增资金进行现金管理的必要性，宁德时代回复称，因募投项目建设需要一定周期，因此存在募集资金阶段性闲置的情况，进行现金管理可以提高资金使用效率、增厚每股收益，另外公司所投产品为保本型，符合监管要求，风险可控。 港股方面，蔚来汽车（9866.HK）发布公告反驳此前做空机构灰熊（GrizzlyResearch）的报告。公告称，相关报告并无依据，其关于公司资讯包括许多错误、无根据的推测以及误导性结论和诠释。 此前，灰熊在做空报告中称蔚来汽车很可能利用一个未合并的关联方“武汉蔚能”来夸大营收和利润率，其认为武汉蔚能已经为蔚来汽车创造了数十亿美元的收入。6月29日，蔚来汽车股价下跌11.36%。 4月底以来，A股持续上行，新能源板块成为反弹主力。信达证券认为，当前成长股的上涨行情更偏向于赛道股大幅回撤后的技术性反弹。成长板块季度行情能够发展为年度行情依赖于成长板块供需格局能否改善、ROE能否止跌回升。目前来看，期待成长板块整体ROE再次上行的难度较大。 房地产板块飙红 6月29日，房地产板块领涨A股，涨幅达3.41%；建筑装饰板块涨幅则为0.63%，与收涨0.09%的银行板块成为仅有的3个收涨板块。 具体来看，多只地产股大幅收涨。特发服务（300917.SZ）涨11.49%，金地集团（600383.SH）涨10.03%；滨江集团（002244.SZ）与鲁商发展（600223.SH）均收涨10%。 中银国际认为，地产板块将很快进入到第二轮上涨阶段。其指出，近期郑州等多地相继推出房票安置政策，采用此类政策的城市已有20余个，多为前期政策放松暂未显效的三四线城市。其认为，政策推出一方面可以缓解地方政府资金周转压力；另一方面，由于“房票”要求在限定时间内购买商品房，保证了大部分的补偿权益最终又回到楼市循环当中，有利于推动所在城市的库存去化与成交量修复，并通过成交量修复带动市场活跃度修复。 经济观察报此前报道，武汉、杭州与南京等多地放松限购，广西桂林、广东广州等地甚至出现公务员驻村卖房的情况，由政府牵头对接房企和大企业，开展团体购房活动，以稳定当地楼市，房地产去库存。 国信证券报告指出，地产高频数据边际改善，一二线城市表现相对较好。三线城市仍处于相对缓慢的复苏阶段。其认为，近期全国疫情防控形势正在逐步好转，多地已出台一系列政策措施促进复工复产，叠加前期央行、发改委等“稳增长”相关措施不断加码，持续推进，各地方政府亦不断松绑地产调控政策，稳定楼市运行，相关政策产业链传导逐步蓄力，为后续需求发力提供潜在弹性，近期地产销售高频数据呈现明显转暖趋势，有望短期提振市场信心，同时，从最新宏观月度数据上来看，基建、地产等相关数据亦出现边际改善迹象。 中银国际也指出，从高频数据来看，6月以来新房成交环比持续正增长，销售已经达到回暖临近阶段，房企的拿地热情、土地市场及地产投资或在销售的企稳回暖中带动回升。

经济观察网 记者 蔡越坤 民企债券融资再迎监管支持政策。 2022年6月29日，证监会官网披露，决定进一步降低交易所债券市场交易成本，对民营企业债券融资交易费用应免尽免，持续提升服务实体经济能力。目前，交易所市场上市挂牌环节已暂免各类费用。 此次，证监会指导沪深交易所、中国结算暂免收取债券交易经手费、结算费和民营企业债券发行人服务费。费用减免政策实施后，交易所市场各业务环节均不收取民营企业债券有关费用，预计年均减免金额达1.6亿元。 证监会称，下一步，将继续贯彻落实党中央、国务院决策部署，持续完善民营企业债券融资支持机制，凝聚各方合力，充分发挥资本市场支持民营企业发展、稳定宏观经济大盘的积极作用。 频获关注 今年以来，民营企业债券融资获得高度关注。 2022年3月5日，国务院总理李克强在政府工作报告中提到要“完善民营企业债券融资支持机制”； 随后，3月27日，证监会宣布将推出七大政策措施，以拓宽民营企业债券融资渠道，其中包括“发挥市场化增信作用，鼓励市场机构、政策性机构通过创设信用保护工具为民营企业债券融资提供增信支持，尽快推出组合型信用保护合约业务”。 5月11日，证监会表示，交易所债券市场推出民营企业债券融资专项支持计划，以稳定和促进民营企业债券融资。 证监会介绍，民营企业债券融资专项支持计划由中国证券金融股份有限公司运用自有资金负责实施，通过与债券承销机构合作创设信用保护工具等方式，增信支持有市场、有前景、有技术竞争力并符合国家产业政策和战略方向的民营企业债券融资。 日前，首单项目已落地，由专项支持计划与金融机构联合为“GC晶电01”提供1亿元增信支持，助力企业债券融资5亿元。“GC晶电01”是由民营上市公司晶科科技发行的乡村振兴碳中和绿色公司债券，募集资金主要用于乡村振兴、绿色碳中和光伏电站项目。 持续萎缩 为何针对民企债券融资的政策支持不断？ 东方金诚表示，主要背景在于，2018年民企债券“违约潮”之后，民企债净融资显著恶化。此后尽管中央和监管层面关于支持民营企业债券融资的表态不少，但落地性强的举措有限，债券投资人对民营企业的信心未能得到有效恢复。 此外，东方金诚统计，近4年来，民企债净融资持续处于萎缩状态，民营企业加速退出债券市场。截至2021年末，民企债券存量规模已不足9000亿，占信用债存量规模的比重仅约为3%，这与民营经济在国民经济中的重要地位不相匹配，亟需出台更为有力的政策措施，助力民企债走出融资困境，提升债券市场对民企融资的支持力度。 而对于民营企业债券融资不畅的原因，东方金诚也表示有三大关键梗阻： 第一，是民营企业信用资质相对较弱，且从信用传导链条来看，当信用环境收缩时，民营企业受到的冲击相较国有企业更快、更大，债券违约风险显著高于国有企业； 第二，是民营企业信息披露质量不佳，这实际上是债券市场整体面临的问题，但因民营企业信用资质较弱，投资人对其信息披露的真实性和完整性有更高要求，而近年频繁发生的民营上市公司财务造假事件加剧了投资人对民营企业信息披露质量的疑虑； 第三，是从市场体制机制上看，当前我国债券市场的投资者保护机制和违约处置机制仍有待进一步完善，投资人“踩雷”后大概率会颗粒无收或即便有所回收但旷日持久，从而加剧了投资人对违约风险较高的民企债的规避情绪。 如何破局？ 对于民企债市场未来存在可能性，近日中信证券明明研究团队研报认为，第一种，未来发债民企头部化，只有少数优质民企能保留发债渠道。类似华为、吉利、比亚迪等头部民企能够凭借自身的经营优势继续维持发债渠道，而为数不多的存量民企也将逐渐淡出市场，未来的民企债市场规模将比较受限，且集中度很高，非一线民企很难有机会开拓这一融资渠道。按照当前债券市场自发的运行规律，这是比较有可能形成的局面。 第二种，老路重走，大量良莠不齐的发行人再度涌入债券市场，酝酿下一轮信用风险。第三种，民企债基础设施完善，优质民企自主发行、二线民企凭借增信发行，逐步做大民企债市场，修复广义民企的融资功能。 东方金诚表示，从政策导向来看，未来民企债券融资困境将从两个方面逐步破局。一是完善债券市场体制机制建设，为优质民企发行人实现自主发行创造更好的制度基础；二是对于信用资质相对较弱的民企发行人，通过信用保护工具等为其提供增信，投资人可综合考虑增信措施后做出市场化投资决策，从而激活弱资质民企融资，形成良性循环。此次专项支持计划的推出，即与政策导向一脉相承，反映出政府对民营企业债券融资的强力支持态度，有利于提振市场信心，改善民营企业债券融资环境。 对于推动民企债发行的政策建议，明明研究团队认为，“一是推出科技创新公司债券，优先重点支持高新技术和战略性新兴产业领域民营企业发债募集资金。二是进一步优化融资服务机制，将更多符合条件的优质民营企业纳入知名成熟发行人名单，提高融资效率。” “三是发挥市场化增信作用，鼓励市场机构、政策性机构通过创设信用保护工具为民营企业债券融资提供增信支持，尽快推出组合型信用保护合约业务。” “四是便利回购融资机制，适当放宽受信用保护的民营企业债券回购质押库准入门槛。五是鼓励证券基金机构加大民营企业的业务投入，将在证券公司分类评价、专项业务排名中纳入民营企业债券相关指标。六是加强宣传推介力度，组织主动上门送政策活动，推动投资机构与民营企业“面对面”交流，增进共识与信任。七是提升信息披露质量，强化民营企业债券全流程信息披露。” 此外，东方金诚也表示，民企债券发行困境由来已久且成因复杂，很难在短时间内得到有效突破，也绝非单一政策工具可以解决的问题，需要政府层面、金融机构层面和企业层面的共同努力，配套政策措施必不可少，激发微观主体积极性同样重要。

经济观察网 记者 陈姗 6月份以来，生猪期货主力合约2209一路走高，并于6月27日站上2万关口，次日最高上探至20970元/吨，为2021年7月以来首次。随着现货、期货价格全面回暖，生猪养殖企业盈利情况持续转好，关于猪价拐点和新周期的讨论纷至沓来。 不少业内人士在接受经济观察网记者采访时达成共识，即随着生猪价格触底反弹及产能去化接近尾声，现阶段新的猪周期已经开启，下半年猪价以震荡上行为主。不过，截至6月29日，生猪期货走势重回疲弱，震荡加剧，当日下午收盘时报20660元/吨，下跌0.43%。 猪价未来能涨多高？生猪养殖企业盈利空间如何？对于投资者来说，当前较为关心的是，生猪板块是否迎来了布局良机。 新周期已至？ 据卓创资讯监测数据显示，截至6月27日，全国外三元生猪交易均价已涨至18.64元/公斤，上半年经过三轮上涨，累计涨幅接近60%。而猪价上涨到此阶段后，生猪养殖盈利已出现全面扭亏为盈的情况。 卓创资讯生猪分析师王亚男告诉记者，近期生猪价格上涨除生猪存栏量有一定下滑的因素外，养殖单位惜售、压栏、挺涨的心态亦成为影响猪价上涨的重要因素。而养殖利润的不断增加则为该心态注入了一针强心剂。 随着猪价不断上涨，生猪养殖盈利彻底摆脱成本线附近徘徊的局面，实现全面盈利。根据卓创资讯监测，6月27日自繁自养盈利与仔猪育肥盈利均成为上涨动力。全国生猪自繁自养盈利值459.58元/头，较今年最低点累计上涨819.36元/头；仔猪育肥盈利值444.38元/头，较今年最低点累计上涨758.09元/头。 王亚男认为，由于局部地区的去产能进程提前结束，并叠加近几个月的压栏惜售，局部地区已有较大生猪。且当前市场价格涨势较快，仅靠供应端短暂支撑，需求等方面均为拉低因素，为后期行情走势增添不确定性。 据农业农村部数据显示，我国能繁母猪存栏量自2021年下半年开始下滑，截至5月31日，全国能繁殖母猪存栏4192万头，首次出现环比正增长，环比涨幅0.4%，行业产能“出清”节奏出现波折，但同比仍旧下滑8.15%。 在王亚男分析看来，短线生猪市场或仍然属于供应市场，供应端对价格的话语权较大，猪价仍然有一定上涨空间。但需要注意的是，当前市场需求十分疲软，且北方局部地区“情绪性压栏”情况要多于“真正缺猪”情况，价格过快上涨则有较大概率触发不确定因素。 猪价的触底回升，也被业内视作新一轮猪周期开启。 安粮期货分析师龚悦向经济观察网表示，根据历史的猪周期，每一轮生猪、猪肉价格探底的过程，同时伴随着能繁母猪与生猪的去产能。从相关数据来看，她认为目前新周期已至。 首先，国家对于能繁母猪存栏量合理水平是4100万头，最低不能低于3700万头。目前，能繁母猪存栏已接近合理区间。其次，生猪出栏方面拐点已至。仔猪出生量在2021年8月达到最高值，随后开始回落，生产出的仔猪需经历为期6个月左右的哺育、保育和育肥后达到标准体重成为商品生猪方可出栏，2022年3-4月份育肥猪的出栏量达到最大值，产能拐点显现。此外，从供需平衡表角度看，供需缺口（月生猪出栏预测量-月生猪消费量）于2022年2—3月达到最大值，从4月起开启显著收紧进程，供需缺口拐点显现。因此，龚悦认为，产能去化已经接近尾声，现阶段新的周期已经开始。 徽商期货农产品分析师尉秀在接受经济观察网采访时表示，考虑到行业产能，并结合生猪价格以及养殖成本，她认为新一轮“猪周期”开启前的一次底部大概率已于2022年3月份已经形成。由于猪肉消费的季节性特点，她认为2023年2-4月份或将形成新一轮“猪周期”的“再次探底”。 抢筹时点？ 近期，受猪价上行影响，A股生猪养殖板块再次走出独立行情。截至6月29日，申万生猪养殖指数6月以来累计涨幅18.14%，在各大类行业中位居第一。 随着猪价的上涨，猪企盈利情况持续改善，机构对生猪养殖板块的关注度也在提高。 据不完全统计，6月份以来，温氏股份共获得226家机构的调研。此外，牧原股份、龙大美食、立华股份、唐人神、京基智农、益生股份、东瑞股份、金新农、湘佳股份、广弘控股等多家公司也接待10家以上机构的调研活动。 那么，当前是不是抢筹生猪板块的好时机？ 尉秀表示，总的来看，2022上半年猪价已逐渐脱离底部，下半年猪价重心或继续上移，预计下半年猪价维持在成本线以上偏强运行。具体看，虽然三季度猪肉需求没有进入旺季，但产能供应的下滑正逐步兑现，在乐观预期引致的惜售、压栏、产能供应下滑造成供给偏紧的格局中，三季度猪价或将逐步上涨。 对于四季度的情况，尉秀认为，四季度是全年需求旺季，8月末9月初市场会有一波真正的压栏，建议关注单体重变化带来的供给压力，并重点关注市场上肥转母、母转肥的灵活切换。她认为，基于四季度供需两旺的情况，建议投资者谨慎乐观，前期乐观预期导致的产能去化停滞以及猪肉供给压力的后移，或会限制猪价的涨幅空间。 光大期货农产品研究团队分析称，目前生猪养殖处于微利阶段，养殖亏损的二次探底基本结束。据前两次猪周期规律来看，未来生猪养殖利润周期或将经历第三次探底，因此不排除两种可能性：第一，2022年6月猪价迎来新一轮的周期，但随着行业利润预期回暖存栏增加，春节过后猪价再次回落；第二，2022年6月猪价短暂反弹后继续下跌，并经历第三次探底，探底结束后猪价经历新一轮的上涨。光大期货农产品研究团队进一步表示，因受到高养殖成本影响，预计生猪养殖很难达到上一轮盈利期的暴利，未来生猪养殖行业微利概率大。猪价或将围绕养殖成本线附近震荡。 对于当前猪周期走势，银河证券6月29日则在研报中表示，市场存在两种主要逻辑，简单概括为真正反转以及反弹+再次探底。该机构认为，两者的共同点在于对未来一个季度的猪价均是上涨预期，而分歧在四季度出现，但最终的指向均是周期高点的到来。“行业最低谷时期已经过去，猪价以及股价中枢都将逐步上抬。”因此，银河证券认为当下均为布局时点，两种逻辑的差异在于快涨还是慢涨。从个股角度看，建议主要布局估值相对低位、出栏具备较大弹性、成本控制优秀、财务相对健康的相关猪企。

经济观察网 记者 黄一帆 从深圳龙岗区新城路走进新城花园，8栋横向建造的老式楼房映入眼帘。在寸土寸金的深圳，8栋占地16169.7平方米的烂尾楼自1995年起就处于空闲状态，与周围欣欣向荣的龙岗城区显得格格不入。 新城花园位于深圳市龙岗区龙岗街道新生社区，1993年立项动工，2年后完成主体建设90%，因楼市变动、合作方纠纷而停工。2003年，广东省高级人民法院（以下简称“广东省高院”）对停工所导致的纠纷相关事项进行了判决。 但作为新城花园施工方的深振业（000006.SZ），至今未执行终审判决。在其2004年年报中将新城花园合作建房纠纷一案计提3843万元的跌价准备。在深振业今年4月披露年报的重大诉讼、仲裁事项中，关于新城花园合作建房纠纷一案，在基本情况中仅披露了2011-2012诉讼进展。 然而，上述旧案远未结束。6月29日，记者从雄丰集团(深圳)有限公司（以下简称“深圳雄丰”）处获悉，公司已向深圳市中级人民法院提起诉讼，要求深振业在内的三家公司赔偿房屋租金损失费4001.96万元。 在记者从深圳雄丰处获得的《民事起诉状》中，深振业被列为第一被告。深圳雄丰副总经理郝卫立告诉记者，目前案件已被受理，法院在主持调解。 对此，记者致电深振业董秘办，董秘办工作人员告诉记者，“此事有专门的机构在负责，需要披露的时候会对外进行披露。” 烂尾27年 据悉，新城花园总占地面积45068平方米，分两期建设。一期建有12栋商住楼，前4栋于1995年交付使用。后8栋7层楼宇首尾工程没有完成，也未竣工验收。“烂尾楼”占地面积16169.7平方米，建筑面积37556平方米。 历经27年风吹雨打，新城花园的“烂尾楼”已破败不堪，楼体外立面出现纵向、横向以及斜向不一的裂缝。郝卫立告诉记者，以东侧第五栋楼为例，一楼出现地基塌陷，柱梁及墙面有多条裂缝。此外，楼柱和墙面也有密集裂缝，部分地方钢筋外露锈蚀、混凝土爆裂。 新城花园现状 由受访者供图 据了解，新城花园是1993年7月1日由雄丰（集团）股份有限公司（以下简称“香港雄丰”）出地、由深振业负责出资建设开发的房地产项目。 郝卫立表示，在1992年之前，龙岗镇还是归宝安县管辖。按照当时政策规定，土地开发必须要挂靠在镇政府的下属企业。因此，在开发新城花园时，除选择深振业作为施工方外，土地挂靠单位则选择了深圳市九州房地产开发有限公司（原名为深圳市龙岗区龙岗镇物业发展公司，以下简称“九州公司”） 其后，香港雄丰与深振业、九州公司三方签订了《合作开发新城花园商住楼合同书》（以下简称，“开发合同”）约定共同开发新城花园商住楼项目。香港雄丰、九州公司作为甲方，而深振业作为乙方。开发合同规定，合作期限原则上为两年，从1993年7月1日至1995年7月1日。项目建成后，甲方有45％的房屋产权，乙方有55％的房屋产权等条款。 1993年1月1日，宝安县撤销，龙岗区成立。1994年，香港雄丰设立深圳雄丰。郝卫立称，应香港雄丰的要求，由原龙岗镇政府出面协调，九州公司退出合作，由深圳市龙岗龙城城建开发实业有限公司（下称“龙城公司”）取代九州公司、深圳雄丰取代香港雄丰，由深圳雄丰、龙城公司、深振业三方合作开发“新城花园”项目。 根据开发合同，新城花园建设由龙城公司的名义报建审批。同年，该项目作为历史遗留问题由龙城公司与深圳市规划国土局签订深龙地合字（1994）192号《深圳市土地使用权出让合同》，由雄丰公司补缴地价款，取得了原龙岗镇新生村45068.5平方米的土地使用权。 不过，该次开发在1995年发生了变故，彼时，新城花园项目房屋己建成八栋，另外4栋房屋已完成基础工程。 据郝卫立的说法，项目停工原因主要是深振业主要领导的更换以及当时土地市场低迷，致使在该项目上深振业无法获取预期收益。 1993年6月，国务院终止了房地产公司的上市，全面控制银行资金进入房地产行业，还出台了包括严控信贷规模、削减基建投资等在内的16条针对房地产业的强有力的调控措施。随后，海南房地产泡沫应声破裂，海南房地产泡沫危机迅速蔓延到北海、惠州、广州、上海等城市，全国房地产市场进入低迷期。 郝卫立表示，“1993年宏观调控，1994年土地和房地产大跌。因为按照约定建成销售后45、55分账，施工方深振业觉得赚不了钱，因此就选择了停止施工。” 随后，双方对簿公堂。 2003年，广东省高院对上述合作开发房地产合同纠纷一案作出终审判决。据判决书显示，“终止振业公司（指深振业）与雄丰公司（指香港雄丰）、九州公司（龙城公司）于1993年7月1日签订的《合作开发新城花园商住楼合同书》的履行”；“振业公司分得新城花园商住楼6栋（第5至第10栋，含雄丰公司以房折抵其借款1300万元本息。）；雄丰公司分得2栋（第11至第12栋）。振业公司负责完善上述8栋楼房的首尾工程，龙城公司负责协助振业公司雄丰公司办理该楼房的有关房地产手续。” 不过，深振业并未履行终审判决、完成8栋楼房的首尾工程。 对于上述合作建房纠纷，深振业在其2004年的年报中披露，2003年度计提1816万元存货跌价准备，累计已计提3843万元的跌价准备。 “事实上，2016年后，周边房价上涨，给双方合作重启带来新的希望。2016年-2018年间，雄丰与深振业多次沟通，望尽快推进新城花园项目重启。雄丰认为，双方应回归1993年合作协议进行合作，或依据2003年广东省高院终审判决约定义务，自觉履行各自职责，要么将自己的权益卖给对方或收购对方的权益，但都得不到正面回应。”郝卫立表示。 在双方围绕新城花园一案的27年间，新城花园停滞建设27年。而对于深振业而言，除已计提的3843万元跌价准备外，目前深圳雄丰所提起的诉讼，将使得深振业卷入新一轮的官司中。 僵局 值得注意的是，深圳市政府此前曾为包括“新城花园”在内的问题楼盘寻求解决之道。 2004年9月，深圳市政府下发《关于子悦台等52个“问题楼盘”处理意见的批复》，把“新城花园”等全市范围较难解决的52个楼盘列为问题楼盘并给予政策支持。 据媒体报道，至2009年共盘活深圳52个“问题楼盘”中的45个。其中，新城花园二期未建土地得以重新报建，并改名为锦城星苑。 而此前广东高院终审判决的8栋楼房，郝卫立告诉记者，2004年相关政策出台后，雄丰曾多次联系深振业，并提出解决方案。“当时提出了四条解决方案，包括各方履行（2003）粤高法民一终字第311号《民事判决书》确定的义务；深圳雄丰与深振业合作开发；深圳雄丰将所分得的2栋楼房卖给深振业，由深振业单独开发；振业公司将所分得的6栋楼房卖给深圳雄丰，由深圳雄丰单独开发。 不过，此事未能有推进。而且，由于2007年新城花园土地挂靠单位龙城公司的破产，事情变得愈加复杂。 2007年龙城公司由于资不抵债破产。“因为我国以土地登记为准，我们资产（土地）挂靠在龙城，深振业和雄丰公司是利害关系人，因此要主动配合清算组清算。此外，该土地当时还涉及到农行的抵押权。我们多次寻找深振业公司，但深振业方面并不想参与其中。”郝卫立表示。而此前，深圳雄丰曾两度向深圳市中级人民法院提起涉案地块确权之诉，但随后撤诉。因此，新城花园所依附地块的使用权名义上仍属龙城公司。 直至2020年，深圳雄丰通过在香港仲裁及在深圳中级人民法院的诉讼从香港雄丰处拿回了2003年广东省高院《民事判决书》判决给香港雄丰的两栋楼房的权益。据介绍，深圳雄丰是1994年7月设立并接续原香港雄丰挂靠龙城公司与深振业合作开发新城花园项目而设立的项目公司。 而在龙城公司破产9年后，即2016年，农业银行将其在新城花园项目的抵押债权及相关权利通过深圳市联合产权交易所进行拍卖。 而根据深振业2021年年报披露，2021年8月12日，龙城公司管理人将案涉土地使用权在京东拍卖平台进行拍卖，已被深圳丽峰实业有限公司（以下简称丽峰实业）竞得，竞得金额8773万元。 郝卫立表示，关于上述土地权拍卖双方并没有提出异议。“新城花园项目的8栋楼是依附在上述被拍卖的住宅用地上的。在拍卖中，丽峰和我们沟通过，是知道这块地背后的纠纷的。我们之所以同意，是认为丽峰实业在拿到地之后，如要使用，会将我们的2栋楼，以及深振业的6栋楼买下，那么这件事也会得到解决。” 丽峰实业代理律师石晶告诉记者，“关于地块中的纠纷，京东拍卖竞买公告中有相关风险提示。”关于8栋楼房事项，石晶表示，“目前，丽峰公司基于雄丰公司提起的诉讼案件，在案件诉前调解阶段与原告雄丰公司以及被告振业进行了沟通。本案争议如何解决尚不明朗。” 关于上述合建纠纷一案以及随之伴生的深振业计提减值事项，记者会持续保持关注。

经济观察网 记者 老盈盈 6月29日，招商银行（600036.SH/3968.HK）召开了2021年度股东大会，这也是该行今年行长更替后召开的第一次对外会议。此前的5月19日，招商银行召开了董事会，审议通过聘任王良为招商银行行长。6月15号，银保监会核准了其任职资格。 招商银行董事长缪建民在股东大会上表示，聘请王良担任招商银行的行长，对于招商银行的长期可持续发展及坚定执行公司战略都有着积极的意义。首先，王良是从招商银行基层成长起来的干部，对招商银行非常熟悉，非常专业，管理经验丰富，而且各个岗位的情况也非常熟，善于统筹协调。王良也是招商银行董事会战略执行的主要操盘手，所以他是一个很合格的人选。其次，因为王良长期在招商银行工作，有利于保持招商银行战略的连续性、可持续性。所以王良担任行长以后，应该说在行内以及市场上都非常被认可。 王良在会上也针对今年上半年内外部环境对银行带来的影响作出了分析。他称，今年上半年，商业银行的经营环境发生了巨大的变化，可以说是风险上升，困难增多，挑战加大。首先，从国际上看有几大因素影响非常直接。一是俄乌冲突持续加剧，二是大宗商品价格快速上升，三是美国货币政策加速收缩。这些因素都对全球经济复苏带来负面的影响，同时加剧了金融市场的动荡。 另一方面，从国内的不利因素影响来看，首先是疫情冲击对经济发展带来了负面的影响。其次，房地产行业中的一些房地产企业违约风险上升，市场出现了收缩。最后，资本市场上半年震荡下行。王良表示，无论是国际还是国内的因素，都对银行业的经营带来了不利的影响。 同时，从国内银行业整体来看，出现了三点明显的变化。第一是利率下行，央行引导利率下降，支持实体经济发展，为实体企业减费让利，导致上半年的利率快速下行；另外，各家银行为了加大信贷投放，由于信贷有效需求不足，都采取了降价保量，进一步加剧了利率下行的态势，导致存贷款利率出现了倒挂，也出现了一些通过票据业务套利的违规现象；第三，有不良上升的趋势。个别房地产企业违约，导致风险上升。还有一些消费信贷特别是信用卡贷款业务，由于疫情冲击，出现消费者还款的困难。 面对内外部冲击，下一步招商银行会如何进一步保持发展的优势？王良表示，会在以下几个方面进一步努力开拓出新的局面。 第一就是要坚守战略定力，深化战略执行。招商银行自2004年开始就提出了零售银行发展战略，在2014年又提出了轻型银行发展战略，去年又结合十四五规划制定了《招商行五年发展规划》，提出以打造大财富管理价值循环链为核心的3.0经营模式。这些既与时俱进，又一脉相承，是招商银行零售银行战略的深化和提升，也得到了全行干部员工高度的认同。经过这一年的努力，也取得了非常优秀的成绩，所以会始终如一，坚定执行，做好战略的落地。 第二就是要通过打造三大能力提升招商银行的竞争实力。这三大能力包括财富管理能力、风险管理能力和金融科技能力。财富管理能力决定招行能够走多高，风险管理能力决定招行能够走多远，金融科技能力决定招行能够走多快。下一步，招行会进一步不断提升风险管理、内控合规水平，不断加大金融科技的投入，进一步促进大财富管理业务的发展。 第三项措施，是进一步加强内部管理，提升内部管理的科学化、规范化、精细化和数字化水平。管理决定发展，只有不断的提升管理水平和能力，才能保证招商银行发展更健康、更可持续，走的更加长远。 第四则是进一步加强人才队伍建设，培养适应商业银行未来发展趋势的人才队伍。王良认为，金融业的竞争，实际上是人才的竞争。也只有吸引更多优秀的金融人才，招商银行才能发展得更好。