经济观察报 记者 万敏  7月15日，银保监会发布《关于加强商业银行互联网贷款业务管理提升金融服务质效的通知》，明确商业银行互联网贷款存量业务过渡期至2023年6月30日。 此前，多位市场人士向记者确认，银行互联网贷款业务整改过渡期本应于7月17日结束，监管已将过渡期延长到明年6月底。 2020年7月17日，银保监会发布《商业银行互联网贷款管理暂行办法》（以下简称《管理办法》），以规范商业银行互联网贷款业务，并为银行、消费金融公司及汽车金融公司设置2年整改过渡期。 根据《管理办法》，银行互联网贷款是额度20万以下、一年期以内的无抵押信用贷款，主要发放对象为居民、个体经营者等。在今年疫情的扰动下，上半年居民和小微企业的信贷需求疲软，而《管理办法》对银行的跨区投放、外部机构助贷合作提出了更严格的要求，此次延长过渡期时限，或有利于资源薄弱的中小银行稳健“达标”。 喘息之机 “不靠互联网的流量做批量（放贷）的话，成本太高。”长三角地区一家农商行个人信贷部门人士对记者表示，过渡期延长，他们都松了一口气。 《管理办法》对互联网贷款的规范主要集中在三点：独立风控、限额和不得跨区。在2021年2月，银保监会印发的《关于进一步规范商业银行互联网贷款业务的通知》（以下简称《通知》）中，对《管理办法》的以上重点内容作出进一步强调阐释。 其中独立风控和不得跨区的要求，对城商行、农商行等区域性银行的影响更为直接。 例如，《管理办法》的第十八条中“商业银行对借款人的身份核验不得全权委托合作机构办理。”上述农商行人士认为，这涉及到了助贷合作机构的获客环节，助贷机构在获客过程中必然对借款人做身份核验，即使银行不委托，助贷机构也会去做，那么这条规则的执行就会令银行有合规风险。 在《管理办法》和《通知》出台以前，各种助贷平台、贷超平台上，借款人能看到全国各地的城商行、农商行、村镇银行等提供的资金，这些区域性银行通过互联网的渠道，实际上突破了跨区经营的限制。“资金不出省问题不大。”上述农商行人士表示，其所在银行的线下网点基本覆盖了省内的主要城市，《管理办法》要求地方法人银行不得跨注册地辖区开展互联网贷款业务，在有分支网点所在地区展业是合规的，而且借款人是否符合地区内的要求，可以通过身份证归属、居住地址、工作单位等多维度去核验，有弹性空间，但是相较于以往可以全国获客，业务量还是收缩了很多。 中部地区一家城商行人士表示，这两年过渡期中主要感受到的是风控、审批的专业人士难招聘，和大城市的大银行相比，小银行各方面吸引力不够，但对专业度的要求又不能太降低。 相较于小型地方银行，大中型银行的存量整改动作更为迫切。如《通知》中进一步明确了三项定量指标，即商业银行与合作机构共同出资发放贷款，单笔贷款中合作方的出资比例不得低于30%；集中度指标，即商业银行与单一合作方发放的本行贷款余额不得超过一级资本净额的25%；限额指标，即商业银行与全部合作机构共同出资发放的互联网贷款余额，不得超过全部贷款余额的50%。 其中，出资比例不得低于30%和不得跨区展业这两条，是“自2022年1月1日起执行，存量业务自然结清”，其他条例与《管理办法》的过渡期一致。 已有银行因“存量业务”整改不到位而受罚。就在6月中旬，厦门银保监局公布对平安银行厦门分行做出行政处罚，对其处以200万元罚款，案由中即包括，“与个别互联网公司联合发放的互联网贷款不符合监管要求”。 流量依赖未缓解 自2020年下半年以来，整个助贷行业笼罩在互联网平台整改带来的不确定性下，《管理办法》是“红线”之一，但在流传了几波“监管将出台助贷管理政策”的民间消息之外，监管部门的正式文件仍未见踪影。《管理办法》发布时，也曾被头部助贷机构认为是利好，当时有金融科技公司负责人称，该文件“充分肯定了助贷市场和机构的作用，并鼓励商业银行以合作方式吸收新技术推动信贷行业变革与创新”。 然而新规出台后，银行对助贷平台流量的“依赖症”并未得到根治。从几家已经上市的金融科技公司的信息披露中，近几个季度以来助贷业务规模和收入数据的连续增长可见一斑。 一家头部助贷平台人士称，从6月份开始，确实收到了合作银行希望加量的请求，不论是担保模式还是分润模式，银行都非常希望平台能多给放量，且能保证资产质量，银行对线上流量的需求并未减弱。 央行发布的5月金融数据中，5月新增人民币贷款1.89万亿元，同比多增3920亿元，超出了市场预期。市场分析普遍认为，背后的主要驱动是政策，如LPR降价、结构性货币政策工具等多措并举，以及稳经济大盘会议、货币信贷形势分析会等。而6月恰逢银行的半年度考核时点，存贷指标也会有“冲刺”现象。 “有一些金融机构还是愿意让助贷平台给导流能接受相对高利率的申请人的，”这位助贷平台人士说，在监管压力下，大型的助贷机构、互联网公司金融板块、消金公司是肯定不会有高于24%年利率的贷款，但一些中小型银行反而愿意接受26%-28%左右年化利率的申请，这部分对应的用户风险相对高但还在可控范围内，且利润空间也足够大。 整改过渡期延长或与地区性中小银行受到的信贷增长压力相关，同时，在银行业务线上化的趋势已然成型的当下，中小型银行自身的数字化转型既是必然也是应然，但绝非易事。农信银资金清算中心和金科创新社发布的《农村中小银行数字化发展研究报告》中指出，农村中小金融机构在推进数字化转型的过程中面临的挑战包括：组织挑战、技术挑战、数据挑战、客群质量挑战。其中，“在渠道和生态方面，农村中小银行也借助外部科技公司已有的线上渠道与生态环境，扩充发展自身业务。但在与外部科技公司的合作过程中，农村中小银行不能奉行简单的‘买办’思想，而应该在合作过程中逐渐沉淀属于自身的技术能力，并发展出相应的业务供应链能力。” 在与互联网风格明显的助贷、金融科技企业打交道时，银行的管理文化也受到冲击，如曾有银行人士吐槽，有合作的金融科技企业的一个90后产品经理直接跟银行管科技的部门负责人对接沟通，对于还在用科层制管理的银行负责人来说，心理上难以接受。 但恰恰是互联网思维，使得助贷、金科公司对线上“流量”做到了效率最大化处理，以利润为中心进行业绩考核，与银行的以“合规”为重的业务思路完全不同。 互联网贷款的规模数据尚无官方统计口径，目前多是各家机构通过自己调研掌握的数据给出的估算。中信证券7月5日的一份研报估算，互联网信贷约有6万亿元。一位消金公司的研究员则对记者表示，据其个人估算，互联网贷款约有7万亿，其中助贷大概有4万亿。 行业仍在重塑中 “最早大概是在5月份的时候听说要延期，”上述助贷平台人士告诉记者，或与整体的互联网平台整改推进还不太明朗有关，包括“断直连”的方案，目前行业内都在观望蚂蚁集团的进度和方案。 中信证券上述研报指出，互联网平台部分整改措施尚待监管审批。以蚂蚁集团为例，还有三件决定公司商业模型的监管事项需要落地：一是，消金注资。蚂蚁消金增资处于暂缓状态。二是，征信牌照。钱塘征信目前处于批筹状态，“断直连”和助贷模式重塑有待明确，由于过渡期还有一年左右，各平台均处于落实准备阶段。三是，金控牌照。两大头部平台作为金控的最大增量，其牌照申请尚未获得监管受理。目前三家申请设立金控集团中的两家已经获批，分别是中信金控和北京金控。 在等待政策明朗的过程中，不少平台企业去收购支付牌照、网络小贷牌照，而已有牌照的公司，则积极增厚其资本金规模，做好业务合规的准备。 互联网贷款的巅峰时刻停留在2020年年中，据当年蚂蚁集团和京东数科披露的IPO资料，京东金条的促成贷款规模在2020年年中为2612.17亿元，则全年推测可逾5000亿元。华宝证券此前的研报称，截至2020年6月30日，蚂蚁集团微贷科技平台信贷余额2.15万亿，其中消费信贷约1.73万亿，小微经营者信贷4217亿元。 “而万亿规模的信贷业务中，金融机构合作伙伴（约100家银行）进行实际放款或已证券化的比例合计约为98%。也就是仅2%是由蚂蚁集团提供。”华宝证券研报指出。 正是由于银行互联网贷款在联合贷、助贷的模式下，以高杠杆放大了规模，成为居民负债水平上升的推手之一，金融泡沫和风险也有所增大。在此背景下《管理办法》和《通知》要求提高合作方出资比例，分散平台集中度。 两年过去，上述消金公司研究员用“鲸落万物生”来形容这两年来的助贷消金市场格局。他认为，监管对互联网贷款的杠杆率、集中度管理方向，对曾经业内规模最大的助贷产品如“花呗”“借呗”“白条”的影响是最大的，在自营必须持牌的监管要求下，互联网平台旗下的小贷公司、消金公司各有杠杆率限制，加之互联网贷款合作方出资比例30%的限制，头部平台占据的市场份额被迫吐出来，这也是近两年来部分中小型助贷公司业绩强势增长的来源之一。 另外一方面，持牌消金公司也迎来了发展机遇，融资途径在政策支持下新增了银登流转、银行间市场发行二级资本债券等方式，在技术上也有更多消费金融公司转向线上渠道发力，通过金融科技提高风控效率，扩大规模。 而随着相关法律法规的不断完善，不论是何种渠道、资金的线上贷款业务，未来仍将面临更强的个人信息数据的合法采集、传输的监管，以及金融消费者保护责任的进一步落实，合规发展的理念将越来越深刻地改造各类型的市场参与机构。  

经济观察报 记者 黄一帆 7月14日早盘前，天齐锂业（002466.SZ）披露了亮眼的半年度业绩预告。2022年上半年，天齐锂业归母净利润预计为96亿元至116亿元，同比增长11089.14%-13420.21%，扣非归母净利润预计为84.6亿元至103.8亿元，同比增长43625.90%-53549.51%。 而在二级市场上，天齐锂业股价不涨反跌。当日开盘后，公司A股股价在低开后极速拉升又波动下跌，当日跌幅达2.37%，收于125.55元/股。 值得一提的是，7月10日晚间，昔日“私募一哥”徐翔的妻子应莹在其个人自媒体账号上表示：“天齐锂业戴维斯双击已达顶峰，价格已高估。” 该言论对天齐锂业及锂矿板块其他个股股价造成了一定冲击。隔天天齐锂业A股开盘不到半小时即冲上跌停板，当天收跌9.16%。而自7月11日始，天齐锂业股价已跌去15.17%。 对此，天齐锂业执行董事兼行政总裁夏浚诚则在港交所现场表示，“股市是一个自由的财经交易市场，不是企业能够控制的，股价涨跌都是正常的。对于锂价方面，其需要看科学的供需关系。当前，锂矿的供应小于需求。因此，只要供需关系存在落差，我们对锂价都非常有信心。” 除天齐锂业外，国内锂业上市公司包括赣锋锂业、江特电机业绩出现暴涨，不过上述公司股价也在近日连续回调。 “目前市场出现了分歧。”一位浙江私募告诉记者，从估值来看，天齐锂业估值确实处于高位，目前市场对于资源股估值主要参考资源价格和储量，但当前锂价高企，大家对于锂矿价格是否能够继续维持高位存有忧虑。 畏高 从天齐锂业披露半年报预期业绩来看，公司业绩相较于此前有大幅增长。对于增长原因，天齐锂业表示，主要原因系受益于全球新能源汽车景气度提升，锂离子电池厂商加速产能扩张，下游正极材料订单回暖等多个积极因素的影响，报告期公司主要锂产品的销量和销售均价较上年同期均明显增长。 据了解，天齐锂业的业务分为锂精矿和锂化工两部分，其坐拥西澳大利亚格林布什锂矿、四川雅江措拉锂矿，并通过参股SociedadQuímicayMineradeChileS.A.（以下简称SQM），布局海外锂盐湖资源。根据已披露的数据，天齐锂业的在产锂矿为格林布什矿山，现有产能 134万吨/年，其中化学级锂精矿120万吨/年。根据公司规划，到2025年，锂精矿总产能或达到 214万吨，若加上四期工程，未来总产能将超250万吨。而四川射洪、江苏张家港和重庆铜梁等生产基地则提供碳酸锂、氢氧化锂、氯化锂以及金属锂产品。 在渤海证券看来，天齐锂业的业绩主要受行业景气度影响。 2019-2020年，锂行业在汽车补贴政策退坡影响、新能 源汽车性能及安全性问题、供给过剩等三方因素影响下，景气下行。而在当前锂价飞涨的情况下，天齐锂业业绩被带动提升。 根据公开数据，一季度天齐锂业锂精矿的销量从2021年一季度的9.72万吨增长至16.88万吨，同比上涨74%。“可以说天齐锂业的业绩与锂价格呈正相关。因此，锂价能否坚挺，决定天齐锂业以及行业估值。”一位券商金属行业分析师告诉记者。 昔日“私募一哥”徐翔的妻子应莹在微博上的一则市场点评造成了市场恐高情绪，天齐锂业在7月11日盘中跌停。 而在天齐锂业大跌的带动下，锂矿股近乎全线大跌。截至收盘，天齐锂业自跌停板小幅反弹，收跌9.16%，盛新锂能、融捷股份跌超8%，雅化集团跌超7%，永兴材料、中矿资源、赣锋锂业、天华超净均跌超6%。 招商基金对此表示，新能源车产业链出现较大幅度回调，主要原因为短期内新能源车产业链涨幅较大，同时叠加市场担忧需求持续性。 也有机构认为，目前天齐锂业的估值调整与锂价持续性有关。 上述浙江私募机构负责人告诉记者，“天齐锂业市场主要是周期股，市场有些人认为是成长股。目前，周期股的估值大概在10多倍pe，但目前天齐的动态市盈率到了30多倍。而要维持成长股定位，就要维持高成长。锂业估值与行业景气度相关，但目前要维持目前的利润率很难。”他认为，目前天齐锂业有所高估。 上述金属行业券商分析师则表示，“资源股的估值核心仍然是现金流的折现，和别的股票估值没有本质区别，价格虽然确实对资源股的现金流折现影响很大，大家也认为不可持续。所以其实核心是找到估值的锚。”他表示，“我认为未来锂供应持续紧张，价格几乎不可能回落到过去的水平，即使按照20万的锂价格来看，上游资源股（包括天齐锂业）远期估值仍然只有个位数。按照量增给予成长股的估值（15-20倍），目前天齐锂业、包括锂板块仍然低估了。” 锂价能否持续 从目前来看，锂产品的价格能否维持在当前价格是支撑锂行业估值的关键，何时迎来价格拐点备受业内关注。 记者查询wind显示，在这两年间，碳酸锂价格经历飞涨。2021年1月3日，碳酸锂99.5%电的价格为5.3万元/吨，而截至7月14日，价格已经涨至近47万元/吨。 不过，记者注意到，目前锂价似乎出现松动，7月14日，海外锂矿拍卖价也出现首次下跌。 澳洲锂矿供应商PilbaraMinerals(PLS)发布公告表示，7月13日下午，公司在电池材料交易所 (“BMX”)完成了一笔锂精矿现货拍卖，数量 5000干吨，5.5%(氧化锂品位)，公司已经接受6188美元/干吨 (SC5.5，FOB黑德兰港)的报价，预计将于 2022年 8月下旬交付。这次拍卖价格出乎市场预料，此前市场普遍预测拍卖价格仍有上涨空间。 Pilbara的锂精矿拍卖一直是全球锂精矿价格走势的风向标，一直受到业内高度关注。 据华西证券统计，上述6188美元/吨价格，按照折SC6.0计算，加上运费，折6841美元/吨（中国到岸价）。而二季度至今，PLS共完成了4批现货交易，4月、5月的两次拍卖价格分别是6250美元/吨和6586美元/吨 (CIF中国)，6月拍卖前成交的价格为7017美元/吨。因此，有部分市场人士认为此次拍卖释放了锂产品价格松动的信号。 这是否意味着拐点临近？百川盈孚锂行业分析师那雨萌告诉记者，“7月13日PLS的拍卖并不能完全说是锂矿价格下跌，事实上在6月底PLS有拍卖计划，但是有买家一口价报了6350美元/吨，PLS很满意就取消拍卖了直接成交（本质没有举行拍卖）。” 那雨萌认为，今年资源端仍是供应瓶颈，海外锂矿价格的敏感性不敌国内锂精矿，对于价格的传导具有一定的滞后性，目前锂盐价格稳中有升。“海外锂矿公司看到了商机，纷纷上调价格。资源为王，尽管价格高位，由于僧多粥少，抢矿大战持续上演。” 记者注意到，目前众多企业纷纷向上游的锂矿、锂盐端扩产布局。7月11日，赣锋锂业最新公告显示，其拟9.62亿美元收购阿根廷锂盐湖项目。7月1日，康隆达披露了受让泰安欣昌锂矿（主要产品为锂辉石，为基础锂盐产品的原材料）的相关进展。此外，雅化集团、海南矿业、川能动力、紫金矿业也披露了锂盐投资进展。 锂盐投产需要时间。那雨萌表示，目前来看西澳锂精矿的释放还是需要时间，2022年西澳锂精矿的总产能预计达到345万吨，加上其他地区像巴西、美洲等的锂精矿供应，总计锂资源的产能也才369万吨，“在这个基础上预计22年锂资源供给量折合碳酸锂当量34.4万吨；而其他资源端全都算上来看的话，到2022年预计74.9万吨。” 她表示，从消费端来看，今年保守按照全球1046万辆来预测，预计2022年电动车行业对于锂的需求29.53万吨，消费电池对于锂的需求量预计在34.71万吨。预计2022年全球终端需求达到76.1吨LCE，如果考虑2个月左右的备货情况下，需求将会达到91.3万吨LCE，这些还不算上报废的、还有一些半成品、尚未组装的，所以整体来看，明年锂资源处于短缺。 上述金属行业券商分析师也持相同观点，认为相关产能并未出现过剩。“本轮矛盾的核心就在于下游扩产太激进、下游需求太好，但是上游因为经历了多年低谷，资本开支严重不足，导致供需失衡。因此现在上游的扩产实际上是在弥补过去几年欠下的账，现在只是在追赶下游扩产之中，远没有到达过剩的程度。” 他表示，“我们测算，未来几年下游需求可能持续超预期，下游扩产也远大于终端需求增长，但供给虽然项目很多，但往往会低预期，叠加需求持续超预期，未来锂可能持续供不应求。” 不过，中信证券的分析师则认为供给偏紧的关系将会有所改变。根据中信证券敖翀团队的说法，目前锂产品供应端处于年内高点，锂价上涨需等待下游开启补库周期。 根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2022年1-5月动力电池产量与装机量比值超过 200%，远高于 2021年。敖翀认为，“根据产业链各环节耗锂量推算，目前动力电池环节或拥有较高的锂原料库存。2022年下半年若锂价再度快速上涨，企业或可通过降低库存水平的方式应对锂价过快上涨。”  

经济观察报 记者 欧阳晓红 一 “如果断‘气’咋办？我现在只对机票价格感兴趣，早点回家（国）发展，在这只有等‘S’。” “明天不明，俄乌战争不停，欧元就好不了；回国得了。” “唉！走一步看一步；战争、通胀等原因，包括大型企业在内纷纷选择缩减开支，不确定性因素影响下，只能是开源节流并重啊。” 能源危机、通胀高企、新冠肺炎疫情反扑以及战争阴霾笼罩下的欧洲大陆上，从未有过的迷茫在包括华裔、本地生意人等民众心中弥漫开来——他们不知道欧洲的明天会怎样。 当然，其中也会有特例：有餐馆老板想回国发展，又担心疫情防控等政策对餐饮服务业影响大，还是决定在欧洲发展。 囿于能源危机蔓延、美元走强、通胀高企及经济衰退等多重原因，近期的欧元持续阴跌，这令在欧洲发展的一些中国生意人苦不堪言；1年前欧元兑人民币7.8左右，今天仅为6.76。这意味着，他们将辛苦积攒的欧元汇回国内时，约1元的兑换空间被凭空蒸发。于是，不少定期汇款回国的华侨华人选择观望，期待欧元兑人民币汇率回升后，再汇款回国补贴家用。 不过，硬币的另一面是，以留学生为例，若一年前从中国汇来1万欧元生活费，需要超过7.8万元人民币，而今降至6.76万元左右，可省下逾万元的费用。 7月14日，欧元兑人民币汇率为6.7602,一年前是7.8183，贬值14%；这天，欧元兑美元汇率，盘中报1.0041,半年前约1.13，而一年前为1.1857，贬值15%。 问题在于，欧元见底了吗？焦虑紧张的分析师们认为欧元的命运取决于能源市场。 这段时间，惶恐的欧洲人将在惴惴不安中度过。几天前，即7月12日，俄罗斯向欧洲输送天然气的“北溪1号”管道被关闭，开始进行为期十天的年度维修。但市场认为，这并非常规维修。13日，俄罗斯天然气工业股份公司Gazprom在年度维修工作启动两日后甚至称，不能保证北溪管道之后的正常运作。 所谓民众担心的“断气”即指天然气断供。有人认为，“北溪1号”关闭，“真正的战争”才拉开帷幕。 而各自为战的欧盟各国也正在加紧建设自己的LNG（LiquefiedNaturalGas，即液化天然气）基础设施以求“自保”。诸如德国斥资30亿欧元，计划建设海上漂泊LNG气化设施；包括波兰、意大利、法国等均争相建设类似设施；但这些举措缺乏欧盟的统一协调和部署，因为，他们不信任欧盟在危机时刻中的纾困能力。 而欧元汇率这一次走低也恰发生在“北溪1号”管道开始年度维护之际。该管道的暂时关闭让欧洲领导人无比担忧：如果延长维护时间，德国可能会被迫向国民定量配给燃料。一些分析师预计，若俄罗斯天然气持续断供，欧元兑美元或将跌至0.9的低位。 还有资深市场人士认为，在未来某个时候，欧元兑美元也许可能跌至0.8左右,一如2000年跌至最低0.8220。1999年推出共同货币欧元，当年就因为科索沃战争，开始了漫长下跌路。“俄乌局势，和科索沃的不同是换了主角，相同的都是美元在收割。”该人士称。 7月14日，美元指数一度飙升至109.29，此前公布的美国6月CPI再超预期；而欧元兑美元一度跌破平价；次日，盘中报1.0029。 在野村证券外汇策略师JordanRochester看来，8月底，欧元兑美元可能跌至0.95美元，但若是仍无法填满当地天然气储气设施，欧元兑美元可能跌至0.90美元。 花旗分析师预计，俄罗斯对欧洲的停供将导致天然气价格大幅飙升；在其他条件相同的情况下，若天然气价格触及200欧元/兆瓦时，欧元兑美元将跌至0.98水平；若攀升至250欧元/兆瓦时，欧元兑美元将低于0.95。 摩根大通则指出，6月份欧元区的天然气供应量下降了53%，而德国的供应量更是降了60%。欧元区已经面临“抛物线”式的天然气价格飙升。 此言不虚，意大利第三季度账单暴涨不停。按目前市场行情发展，意大利能源公司NomismaEnergia日前发布行业前瞻报告预计，意大利第三季度家用电费将上涨17%，燃气费用将大幅暴增27%。 如此，对意大利家庭平均而言，电费上涨17%，每年将会额外支出194.4欧元，暴涨27%的燃气费则意味着每年新增开支462欧元，两者相加，一个普通意大利家庭因能源支出上涨而每年平均多花657欧元。 或许，这份报告还低估了能源涨幅。在意大利撒丁岛上，一户两口之家的燃气费今年仅3月-4月的费用就高达548欧元，而去年同期为358欧元，涨幅逾五成。“每户家庭每年657欧元的额外新增开支将刺痛每一个意大利人。”意大利主要消费者协会如此置评，自2021年底以来的能源价格暴涨，深深影响到了居民其他消费开支。 二 仿佛一夜回到20多年前，近期频频挣扎于与美元平价边缘的欧元兑美元在7月12日跌破“1”，报0.9998，但瞬间再度站上“1”。这一时刻还被诸多媒体赋予“见证历史”的标签。14日，其再度跌破1，盘中最低报0.9952；离岸人民币则报6.7624。 其实，被见证的历史又何止于此。继英国首相鲍里斯·约翰逊辞职后，7月14日，由于联合政府内部关系破裂，意大利总理德拉吉宣布辞职，不过，意大利总统马塔雷拉对此表示拒绝。7月20日议会将讨论政府的未来。媒体称，德拉吉一直在努力平衡经济增长与减少意大利巨额债务。而由意大利前总理朱塞佩·孔特领导的五星运动党早前表示，他不会支持对受到能源价格飙升冲击的企业和家庭的援助计划。德拉吉则对此指出，如果得不到支持，他将辞职。 当地媒体报道称，孔特宣布将抵制现任政府的一份总价约为260亿民生援助法案，这撕裂了联合政府最后表象上的团结。而孔特和德拉吉的失和被视为意大利现任政府走向终点的信号。 这种情况下，加之经济疲软及债务等问题，欧元区第三大经济体意大利甚至被视为欧洲金融危机一触即发的导火索。就在上个月，意大利10年期国债收益率自2014年以来首次超过4%，凸显其经济脆弱性；7月15日，该收益率盘中报3.241%（-1.40%）。 而不久前，欧元兑人民币还跌破“7”这一重要关口，此时，欧元兑美元又再度跌破“1”。国际货币体系中，欧元的疲软会怎样改变欧元区3.4亿人的生活？或者说，3.4亿人的生活与生意正在被谁改变？ 前述能源危机隐患之外，居住在意大利的人，如果留意会发现，超市里的不少物品尽管包装、价格相同，但包装内的数量却减少了，这被称之为“收缩通货膨胀”。原来，为了不让经济压力看起来那么大，试图保持正常的物价，生产商不约而同地“减料”了，价不变但量少了。从巧克力棒、茶包到卫生纸、洗衣剂等，超市内，采取类似做法的品牌并非少数。 无怪乎，孔特7月13日接受媒体采访时重申，对现任政府面对通货膨胀时，对民生援助不力的不满，“我担心到了9月份，我们的家庭将面临是付账单还是花钱买食物二选一的局面”。 这并非诳言，欧元区居民的消费行为正在发生变化，包括家庭收入的演变，以及政府债务、就业率等方面均在悄然生变。 欧盟委员会7月14日发布的报告显示，欧元区的2022年2月、3月、4月、5月、6月通胀率较上月变化分别是：0.9%、2.4%、0.6%、0.8%、0.8%；房价来看（季度环比），2021年以来，自2021Q3增速达3.2%之后，持续下跌，如2021年Q4为1.9%，2022年Q1降至1.7%。 家庭消费变化（季度环比）上，2021年Q1、Q2、Q3、Q4及2022年Q1分别为：-2.2%、3.8%、4.5%、-0.3%、-0.7%；投资方面（季度环比），2021年Q1、Q2、Q3、Q4及2022年Q1分别是：0.1%、1.4%、-0.9%、3.1%、0.1%；同期，家庭储蓄占可支配收入总额的比重变化分别为：21.6%、19.2%、14.8%、14.1%、15%。 此外，2020年Q4至2021年Q4，季度政府赤字/盈余在国内生产总值的占比（未经季节性调整）分别是：-6.3%、-8.3%、-6.2%、-3.8%、-2.5%；季度政府债务在国内生产总值的占比（未经季节调整）分别为：97.3%、99.9%、98.1%、97.5%、95.6%。 15岁至74岁的失业率（月度环比）来看，2022年2至5月分别是：6.8%、6.8%、6.7%、6.6%。就业率（季度环比）方面，2021年Q1至2022年Q1依次为：-0.1%、0.8%、1.0%、0.4%、0.6%。 经济情绪（EconomicSentiment)指标来看，2022年2月至6月分别为：114.2、106.5、104.9、105、104。 概之，上述通胀率、房价、家庭消费、政府债务、失业率数据以及就业率走势，包括经济情绪等指标或许可以勾勒出当下颇为复杂的欧元区经济图景。 如果单纯从该报告的政府债务占比来看，欧元区近两个季节在明显好转，但家庭消费支出在显著下降；同时，家庭储蓄占可支配收入总额的比例也逐季下降，昭示一定的经济脆弱性。 这显示，欧元区3.4亿人的生活生意已经被通胀、能源危机等悄然改变…… 欧元区自2001年以来，2021年GDP同比增速最高为5.4%，2020年最差为-5.9%（其次是2009年的-4.3%）。市场嗟叹：因为俄乌战争带来的一系列影响，经济复苏刚开始就已经结束了，并普遍预计，如果俄罗斯继续削减天然气供应，欧盟最早在 2022年下旬就会出现创纪录的通货膨胀和经济大衰退。 三 “欧洲经济从增长放缓阶段迅速进入了停滞阶段。”欧盟委员会专员保罗·真蒂洛尼近日坦言，如果俄罗斯在夏季中旬突然削减天然气供应，情况将更加恶化。预测欧洲将在2022年下半年进入衰退阶段。 但也有人认为，类似描述及预判更像是一个剧本而已，如此非常时刻，什么事情都可能发生，同样，一切定论也都为时过早。 根据欧盟委员会的预测，欧盟经济在2022年和2023年分别增长2.7%和1.5%。欧元区的增长预计在2022年达到2.6%，然后在2023年下降到1.4%。此外，意大利第一季度投资大幅增长，但家庭实际购买力下降，导致2023年的前景已经开始恶化。 另据工银国际首席经济学家程实分析，中长期来看，欧元仍将趋势性走弱。首先，欧元区日益严峻的滞胀风险正在加剧财政收支的不平衡性，尽管这不足以导致实质性的债务危机，但债务风险预期的强化或将弱化欧元持续走强。第二，受到乌俄冲突影响，能源价格已经渗透欧元区贸易链，欧元区的贸易条件指数显示了进入2022年以来欧元区贸易条件正在逐步恶化，负收入效应将刺激欧元区内的购买力向全球其他市场转移。第三，欧央行启动加息中长期对整体通胀的抑制有限。 先锋领航则预测，2022年全年欧元区经济增速将在2.5%至3%之间，未来12个月出现经济衰退的可能性低于50%。然而，俄罗斯天然气供应突然中断的可能性仍然是一个重要的下行风险。 “欧洲经济衰退的可能性越来越大，这将增加一些脆弱的非欧洲主权国家的外部压力和增长挑战，包括北非和南亚的几个对欧盟有高出口风险的国家。”惠誉评级表示。其预测欧元区经济在2022年和2023年将分别增长2.6%和2.1%，但最近俄罗斯对欧洲的天然气出口量急剧下降，提高了天然气配给的可能性，“欧元区出现技术性衰退的可能性日趋加大。” 2022年也是欧元正式流通的20年。 2002年1月1日，12个欧盟国家的人们第一次将欧元纸币和硬币握在手中。如今，欧元是19个欧盟成员国中超过3.4亿人的货币。就在7月12日，即欧元跌破平价，创20年新低的这天，欧洲联盟成员国财政部长正式允许欧盟成员国克罗地亚明年1月1日加入欧元单一货币区，成为第20个欧元国；并正式将汇价定在1欧元兑7.53450库纳。 欧洲央行行长拉加德在2019年11月签署欧元纸币时曾表示，在欧元区，纸币在零售交易中的使用比任何其他支付手段都多。所有交易中约有79%是使用现金进行的，占所有支付总值的一半以上。 “The euro is an everyday reminder of the benefits of European integration（欧元每天都在提醒人们欧洲一体化的好处）”欧洲央行对此颇为自信。 不过，3.4亿的欧元持有或使用者可能想说的是，近来挣扎于平价边缘，持续贬值的欧元每天都在提醒他们欧洲经济或将衰退；欧洲大陆上，正在上演不可预料的剧情。 

经济观察网 记者 梁冀 自4月末探底至今，A股走出了一波温和上涨的独立行情。 今年上半年，在国外流动性收紧、衰退预期加剧的情况下，欧美主要股指下跌；A股则在国内流动性宽松预期与下半年经济有望进一步回稳的支撑下表现亮眼。近期，多家机构在展望2022年下半年时，看好A股“下半场”。 国家统计局7月15日发布的数据显示，初步核算，上半年国内生产总值（GDP）56.26万亿元，同比增长2.5%；其中，二季度GDP29.25亿元，同比增长0.4%。国家统计局表示，5月份主要经济指标降幅收窄，6月份经济企稳回升，二季度经济实现正增长。同时，国家统计局也指出，世界经济滞胀风险上升，主要经济体政策趋向收紧，外部不稳定不确定因素明显增加。 当地时间7月13日，美国劳工部发布6月消费者价格指数（CPI）数据。美国6月CPI同比增长9.1%。在创纪录的通胀水平下，市场预期美联储将采取更加激进的加息节奏，进一步冲击资产市场。 高盛投资研究部投资组合策略团队近期发表研究报告称，中国重回正轨，而美国与全球经济衰退显现。高盛指出，五月份宏观经济数据显示，上一轮新冠肺炎疫情相关影响已逐步缓和，疫情防控措施常态化，经济活动逐步恢复正常，另外持续的政策支持应有利于宏观经济在三季度出现明显复苏，同比及环比经济增速有望分别达到5.0%和17.5%的水平。不过，在中国经济增长重回正轨的同时，中国以外市场的宏观环境或面临更大挑战，其预计，美国与全球经济在未来24个月出现“温和”衰退的概率为48%。 机构看多A股下半场 年初至4月末，在地缘政治冲突与疫情管控反复夹击中，A股一路下行。在4月末探至市场底后，A股迎来一波持续上涨行情。4月27日至7月15日，上证指数期间上涨11.84%，深证成指上涨21.6%，创业板指涨幅更达到29.73%。期间，新能源板块反弹尤为强劲，外资则对消费板块尤其看好，北向资金持续流入布局。 Wind数据显示，2022年1至6月，北向资金分别净流入167.75亿元、39.80亿元、-450.83亿元、63.00亿元、168.67亿元和729.60亿元，累计净流入717.99亿元。6月份大幅净流入729.6亿元创下年内单月新高，且为互联互通机制开通以来单月净流入第三高，显示外资对A股仍抱有较强信心。 中信建投首席策略分析师陈果从时间节点上划分出北向资金的节奏，即1月紧缩升温、2-3月冲突避险、4月疫情观望、5月回流抄底以及6月加速流入。其指出，基本面冲击叠加流动性压力，才是引发外资流出的根本原因。 至于近期北向资金快速流入，陈果认为，国内方面，经济见底回升逐渐转暖；海外方面，美欧通胀情况进一步恶化，持续时间和强度大超预期。在国内复苏、美欧衰退的预期下，5月底到6月底北向资金快速流入接近940亿；从风格板块流向来看，配置盘资金对市场节奏的把握更准，配置盘交易盘资金加仓的成长消费板块领涨市场。他还指出，需要注意的是当前体量下北向资金的双向波动也将加大。长期来看，外资配置A股仍是大势所趋。 富荣基金研究部总经理郎骋成向经济观察网表示，当前宏观环境仍处于基本面向上恢复、流动性相对宽松的大背景下，银行间利率仍然很低，且短期经济仍处于慢复苏态势疫情也散点频发，无需担心货币政策短期转向。从趋势上看，三季度仍是经济向上修复期，且随着基本面复苏向各行业扩散。 7月15日，国家统计局发布上半年国民经济运行情况。数据显示，2022年上半年GDP同比增长2.5%，二季度GDP同比增长0.4%。分产业看，上半年第一产业、第二产业与第三产业同比分别增长5.0%、3.2%和1.8%；二季度此三项数据则分别为4.4%、0.9%和-0.4%。 国银国际首席经济学家程实点评称，从需求侧的三大引擎具体来看，出口仍然是主要拉动项，投资在政策加力下形成有力支撑，消费则经受压力测试。程实认为，下半年，东边日出西边雨，中国经济令人期待，原因则包括：一是前期发力向前的稳大盘经济政策将集中在下半年产生明显刺激效果；二是产业链、供应链的有序恢复将起到持续激活经济主体的作用；三是中国物价稳定局势相比全球基本可控；四是金融支持实体经济复苏的效能将持续显现；五是资本流入对中国经济的助力将有所增强。 西部证券策略团队表示，A股盈利情况与宏观经济有着比较强的相关性，这种相关性不仅体现在整体层面，在具体的板块层面也有着同样相对明显的关系。 高盛认为，虽然中国股市已从估值低位回弹，但仍将领跑全球其它市场。其指出，继过去三个月的强劲复苏和领先表现，中国股市市盈率（11.5倍）已接近历史中位估值水平，市场股票风险溢价接近长期均值。近期的市场反弹—在盈利低迷的情况下，由估值重估引领市场反弹，意味市场可能处于“绝望-期望-成长-乐观”市场周期中的“期望”阶段。中国股市相对于标普500指数的估值折让已经显著收窄，目前，中国股市的风险回报与几个月前相比更趋均衡。各类宏观经济、政策、周期性、持仓等因素支撑下，高盛投资组合策略团队认为中国股市仍将领跑全球其它市场。 野村东方国际证券表示，维持沪深300指数2022年盈利增长4.3%，2023年盈利增长10.6%的预测；其认为，中国经济有望在刺激政策落地后于下半年逐步企稳回升，信心的修复有望驱动估值的回升。 展望下半年，野村东方认为美国经济的复苏动能和国内经济面临的疫情影响在今年上半年成为拉大国内外经济表现的因素。但伴随美联储对高通胀的重视程度加深，以及国内经济刺激政策持续加码，中美基本面差异预计将进一步扩大。内需走强预计将驱动A股在下半年持续跑赢海外市场，带来更显著的相对收益。 外围市场压力加剧 当地时间7月13日，美国劳工部发布6月CPI同比增长9.1%，大幅超过市场预期8.8%的水平。此前，美联储已因5月通胀超出预期将前次加息幅度由50个基点上调为75个基点，此次通胀再创新高，令市场担忧美联储将采取更加激进的单次加息100个基点以抗击通胀。当晚，美国总统拜登发布声明表示，通胀高得不能接受，将尽其所能降低汽油价格以提供给美联储抗击通胀的空间。通胀数据公布后，美股开盘重挫，随后跌幅收窄。 国盛证券首席经济学家熊园在报告中表示，目前虽不能排除美国CPI再创新高的可能性，但可确定的是继续抬升的空间已不大，且四季度回落是大概率事件。货币政策方面，中性情景下，美联储将在年底或明年初停止加息，若短期内通胀再创新高或居高不下，可能迫使美联储更快加息，但加息越快经济衰退也越快，相应地也会越早停止加息。因此，通胀对市场的影响趋于钝化，后续的市场交易逻辑将聚焦于经济衰退、美联储转向的博弈。 野村东方则指出，近期金融条件的加速收紧以及风险资产的普遍疲软或将会对经济增长产生非线性影响，美国经济下滑的风险在进一步加大。其认为。除了金融条件未来可能进一步收紧之外，高通胀对消费者信心的打击和加息对利率敏感领域的压抑都将对经济增长产生负面影响，美国经济或将在今年下半年进入衰退。 此外，美股市场也逐渐开始显露工资和物价持续上涨对企业盈利的负面影响。沃尔玛和塔吉特的一季度财报均体现出物价上涨、物流受阻和雇佣成本上涨对高人力成本行业企业盈利的压制。此外，市场对广告商收入等预期也逐渐出现下修。 今年5月，消费巨头沃尔玛与塔吉特百货先后发布不及预期的一季报并带崩美股市场。财报显示，塔吉特百货2022年一季度实现营收251.7亿美元，同比增长4%；净利润则腰斩至10.09亿美元，降幅高达51.9%；塔吉特股价当日重挫24.87%。沃尔玛同样因一季报不及预期在公告当日股价大跌11.4%。财报中提到，持续高企的通胀逐渐侵蚀企业利润，包括产品、原料以及工资价格的显著增长。 瑞士百达资产管理首席策略师Luca Paolini认为，随着各国央行对世界大部分地区的货币状况施加压力，经济衰退的风险正在上升。随着新冠疫情相关限制逐步放宽，也将中国股票上调至增持以应对经济的强劲反弹。尽管市场反弹明显，但货币状况具有支撑作用，中国股票估值仍然具有吸引力。此外，围绕科技监管的不确定性似乎正在减弱。 融智投资基金经理夏风光告诉经济观察网，当前A股更多的还是上升后的技术修复和底部区间的再次确认。在政策层面上仍然会全力稳增长，预计房地产调控政策会进一步的调整和优化。海外市场方面，加息最剧烈的阶段即将过去，衰退预期的进一步发酵，很可能会缩短整个加息周期。明年年初乃至今年年底，降息预期可能就会抬头。所以，在三季度市场可能还是一个磨底阶段，等待数据的好转和预期的变化。

经济观察网 记者 胡艳明  “在二季度经济增速低于市场预期的情况下，加大宏观政策力度的声音，可能会重现。”7月16日，全国政协委员、人民银行货币政策委员会委员、国务院发展研究中心原副主任王一鸣在中国财富管理50人论坛2022中期宏观峰会上表示。 对于上半年的经济形势，王一鸣表示，总体上看，面对困难局面，我国高效统筹疫情防控和经济社会发展，加大宏观调结力度，有效实施稳经济政策措施，顶住了二季度的下行压力。 7月15日，国家统计局发布数据显示，初步核算，上半年国内生产总值562642亿元，按不变价格计算，同比增长2.5%。其中，二季度经济实现正增长，GDP同比增长0.4%。 王一鸣认为，当前稳经济一揽子政策措施实施才一个多月时间，有的政策还没有完全落地，有的还有相当的实施空间。 因此，王一鸣表示，最重要的还是要加大一揽子政策措施的实施力度，确保尽快落地见效。同时我们要看到加大政策实施力度既有短期的政策效应，也要关注中长期的效果。推动经济稳定恢复，既要加强逆周期调节，也要预留跨周期政策空间。推动经济运行回归正常轨道，宏观政策既要有利有效，也不能透支未来，加重后期的债务负担，更不能回归债务驱动的传统增长模式。因此稳增长的实施路径，要协同推进宏观政策调节和增长动能的转换。 经济恢复面临新挑战 王一鸣表示，我们这一轮经济的恢复与2020年疫情初期的恢复，在需求结构、微观主体行为、经济增长动力结构和外部环境都有新的变化。因此，这一轮经济的恢复也面临新的挑战，有四个方面比较明显。 第一，需求不足的矛盾更加突出。需求恢复滞后于生产的恢复，是这轮疫情的基本特征，需求恢复相对生产恢复的更慢。今年需求恢复乏力特征更明显，上半年零售同比下降了0.7%，6月后又转正，但是增幅仍然较低，这个跟收入增长放缓分不开。上半年居民消费人均支出扣除价格因素，实际仅增长0.8%。家庭支出更趋谨慎，耐用消费品降幅比较大，但6月份汽车有回升，因为跟政策激励有关系，这是内需里面的消费。 投资回升动力仍然不足，制造业投资前期增势比较强劲，但是随着能源用工成本上升也在开始回调，上半年比一季度回落了5.2个百分点。制造业投资主体是民间投资，所以民间投资上半年比一季度回落了4.9个百分点。房地产投资还在回调之中，基建投资在专项债发行进度加快支撑下保持较快增长，但还是受到项目储备、地方财政配套能力和清理隐形债务等方面的约束。 第二，微观主体行为也在发生变化。持续两年多的疫情消耗了比较多的储备，所以部分企业资产负债表受损，市场主体的承受力也在减弱。企业决策更加短期化，投资的风险偏好下降，居民家庭消费更趋谨慎。现在西方一些国家放松疫情管制，所以我们防疫输入压力在增大，经济成本相应上升，这对企业下一步的预期也会有重要的影响。从二季度的产能利用率看，仍有下降。 第三，经济恢复的动力结构也在发生变化。回顾2020年一季度负增长6.8%，二季度转成3.2%，非常强劲。除了强有力的政策支持之外，还得益于数字经济的逆势上扬，房地产行业还对经济有比较大的拉动。此外，疫情率先得到控制后，外贸出口出现强劲回升。而本轮经济恢复，这些动力都有相应的变化。平台经济增势减弱，房地产持续低迷，出口扩张的空间正在收窄，因此，我们急需要培育新的增长点，要寻找经济恢复的新动力，稳增长需要新动力。 第四，外部环境更趋复杂严峻。当前全球通胀水平持续攀升，美国6月份CPI达到9.1%，创40年的新高。欧元区的消费者物价指数是8.6%，也是创下有此指标以来的新高。在这种超预期通胀背景下，美联储等主要经济体央行加大了加息力度和缩表的节奏，所以偿债的压力迅速增大。现在有人在讨论欧债危机会不会重现，不仅新兴市场，意大利十年期国债收益率突破4%，偿债成本迅速上升。滞胀和经济衰退的风险也在大幅上升。世行调低今年全球经济增速，国际货币基金组织也明确表示要进一步下调全球经济的预测。这对我们外部市场需求会是有收缩效应，因此我们稳定外需的难度也在明显的增大。另外这种主要经济体的紧缩政策还会通过资本流动和汇率等渠道来影响我们的经济金融稳定，在一定程度上会挤压政策空间。 建议三方面政策着力点 王一鸣表示，目前还需要一个更中期的视角，我们不仅要着眼于下半年，还要着眼于明年。而中国还处在高速增长转向中速过程，这个转换过程还没有完全完成。从2010年开始，我们增速逐步放缓，我们把它叫做新常态，主要是供给侧潜在增长水平的下降。我们现在也面临需求侧的变化，就是人口的老龄化，去年人口净增48万，需求侧的新常态也会显现。 基于此，王一鸣认为，下半年要继续推动稳经济一揽子政策落地基础上协同推进宏观调节和动力的转换。政策着力点应转向更大力度的扩大国内需求，转向增强市场主体的内生动力，转向培育经济增长的新动能。 第一，扩大内需方面，还需要继续发挥投资对经济恢复的关键性作用，当前增加有效投资仍是加快经济恢复的关键。除了落实好已有政策，还要拓展新的投资空间，包括适度超前布局5G数据中心等新兴基础设施建设，以及国家重点实验室、大科学装置等科研基础设施建设。此外，下一步还需梳理优先投资项目清单，便于商业银行加快资金投入。 第二，要增强消费持续扩大的内生动力。目前采取了一些阶段性的措施，比如减征部分乘用车购置税，支持新能源汽车消费和充电桩建设，鼓励家电以旧换新等措施。但这些措施短期效应比较明显，而且也会在一定程度上透支下一步的消费。应该有中长期的措施。例如加快户籍制度改革，加快农业转移人口市民化，以释放巨大的消费潜能。 第三，还要加快产业的数字化、智能化转型，这也是未来的新动能。 王一鸣建议，要推出一些提振市场信心的改革和政策举措。当前尤为重要的是研究出台支持民营经济、支持平台经济持续健康发展的政策措施。平台经济去年下半年受到内外环境变化的影响，发展势头在放缓。头部互联网企业与美国的差距扩大，独角兽企业有被印度后来居上追赶的态势。所以他建议加快平台经济专项整改向常态化监管转变，明确释放鼓励平台经济平稳健康发展的积极信号，尽快完成出台红绿灯的设置方案，给市场主体以明确的预期。

经济观察网 记者 胡艳明  7月16日，在由中国财富管理50人论坛举办的“2022中期宏观峰会”上，对于稳经济大盘，国务院发展研究中心金融所副所长陈道富表示，对于下半年，需求不足或仍然是一个主要矛盾。从现在来看，上半年受外生冲击，俄乌冲突、疫情等影响比较明显，下半年外生冲击仍然会成为制约经济影响的外部因素。 陈道富认为，供给方面的约束仍然是经济运行过程中不得不考虑的问题，特别是全球处在衰退预期的环境下，中国在经济虽有所恢复，但是运行起来面临的压力还是比较大，国内一些经济结构性矛盾还比较突出。因此，对于下半年经济来说，我们可能面临的挑战还比较多。 在政策方面，陈道富表示，上半年大量的政策着眼于纾困和“稳”，在此基础上，下半年的经济要想回到潜在增速，我们可能还需要一些带有一定刺激性的政策。 他在四个方面提出政策措施建议：首先是把预期这个工具用好。从宏观角度来看，预期是一个成本很低，又是一个激励相容的政策，但是要把预期工具用好，又是需要大智慧，需要结合长短的一个非常系统性的工程。因此，如果能够有更积极的政策，在稳住平台经济、更好的激活民间活力等政策导向上，来激活市场预期，调动市场内在活力，为稳经济大盘奠定一个最基本的微观基础。 其次，现在很多政策正在发挥作用，但是这些政策在运行过程或者在执行过程中还是有很多堵点。所以，接下去应该在疏通政策堵点上，让现有的政策更好地发挥作用。 第三，在现在的环境下，可能更需要财政发挥更重要的作用。一方面是考虑如何让财政和货币结合，通过政策性的工具，更好地发挥现有财政工具；另一方面可能要去探讨，能不能有更多的财政力量，来帮助中国渡过特殊的年份。 第四，在货币政策方面，上半年的货币政策在提前发力、精准发力和充分发力上面发挥了很大的作用。现在，货币市场的利率还比较宽松，但是在中长期利率，特别在个人住房抵押贷款利率上面，一直是高于一般贷款利率。这种利率的结构其实是对房地产市场带有一定的抑制作用。在目前这种环境下，其实有必要把这些政策回归到中性，至少不抑制这个行业的发展。 对于下半年，陈道富认为，面对一些结构性的矛盾，可能需要积极的回应。面对各种风险事件，以合理的机制来有效处置，守住不发生系统性风险的底线，维护金融稳定。 陈道富认为有三点需要特别关注：第一，特别要维护或者保护好银行和金融体系的信誉。金融是靠信用来运转的。因此，在分析金融体系风险的时候要特别关注金融，或者特别是银行体系的信誉，而不是个别的所谓的现在看得见的风险。我们应该特别关注由这种信任而引发的这些看不见的一些风险，金融系统来说，守住金融和银行系统的信用就是它的命脉。 第二，处理风险事件时，我们需要引入一些投行的思维。也就是需要去突破现有的一些框架，从问题的实质出发，来进行资源的再整合，尽可能的能够止损或者防止风险的扩散。 第三，可能需要合理设计风险处置机制。目前，《金融稳定法》相关的基本框架已经出台，但是使用什么样的风险处理机制，会决定最后的风险或者最后的事件会如何演变。因此，选择好合理的风险处置机制，有助于维护中国整个体系的稳定。 总结来说，陈道富表示，下半年整个经济呈现出一个让人值得期待的、稳定的、恢复到潜在增速的运行态势，我们需要为这种态势做一些政策上的呵护，来为它提供更好的经济金融运行环境。

展会在现时代迅速的发展中，成为参展商宣传企业实力和产品宣传的一种重要方式。很多企业参展除了要宣传自身之外，还有着发展新客户的目标。在展会中，企业想要取到较好的成效，那么他们的展台设计搭建的好与坏起着很大的作用。要想更好得宣传那就要从展台设计搭建上做起了，而一个好的展台设计搭建要如何去做呢？大家可以试着参照以下几个方向去进行设计搭建：1、突出企业标志：展台设计搭建主要的作用是宣传，企业的标志物一定要凸显展示出来，如LOGO、公司名称、产品等等。好的展台设计公司设计搭建出来的作品是清晰明确的，这样的展台设计搭建出来可以将企业的宣传产品跟企业信息文化更大化的得到曝光和宣传。2、展台的舒适性：观众的参观兴趣与舒适性对产品展示起着非常大的影响，展台设计师要从参观者的角度出发进行展台设计搭建，人性化的展台设计更容易让观众产生好感，留下深刻的印象。3、展台设计风格：展会上的展台设计搭建多到眼花缭乱，风格更是千变万化。你的展台设计如果有属于自己的独特风格的话，在众多展台设计搭建中脱颖而出并不是问题。展台设计搭建要加上参展企业的文化，风格与文化的结合，这样设计的展台设计搭建会得到质的提升。4、空间布局：无论是展台面积是大或小，空间布局都要合理运用，明确分区。如展示区、洽谈区、休息区等，都要充分的利用设计搭建，让企业的宣传产品能够得到宣传同时，还能保证观众在参观时有顺畅的流动空间，对于空间如何布局利用，深圳展台设计搭建公司可以多跟企业交流讨论，以达到更好的效果。在展览会上，展台设计搭建就是企业形象的表现，不仅可以用于集中展示企业产品而获得客户的信任，让客户了解企业的文化、产品、服务、历史荣誉等各个方面，又可作为合作对象来访参观、交流、洽谈的一个场所。

　　2022年6月23日，海尔菲律宾与PBA（菲律宾篮球协会）签署合作协议，连续四年成为菲律宾篮球联赛的官方“智慧家庭解决方案”合作伙伴，是PBA唯一选择的中国白电品牌。 　　海尔菲律宾与PBA的合作携手，不仅提升了海尔的全球知名度，而且当地收入增幅也获得了显著成果。据TRS的1-6月数据显示，海尔菲律宾市场三年实现收入翻番，整体收入增长19%，增长速度位居中国品牌前三，呈现出良好的可持续发展趋势。 　　将篮球视为国球的菲律宾，拥有深受当地人关注的亚洲首个职业篮球联赛PBA，海尔与PBA建立合作伙伴关系让海尔成功进入更多用户的视野。同时，海尔坚持高端创牌，当地的中高端产品占比达到76%，推出的多款高端冰箱、烤箱等品类相继成为爆款，不仅市场空间在逐步扩大，用户对于海尔的喜爱度也在提升。 　　海尔能够广受用户青睐的原因，是其对用户需求的深度深挖和产品的创新迭代。受地理条件的影响，菲律宾的蔬菜产量不高，素食家庭较少，大多数以烧烤、油炸类食品为主。为满足多口之家和小型聚餐的饮食需求，海尔推出独立式气烤箱，同尺寸容量比行业平均大10%，可以一次性烧烤大量食物，且升温快、节能省电，一经推出就广受欢迎。 　　除了创新差异化产品，海尔还为用户打造了智慧储鲜场景。由于当地市场中的冰箱大多冷气过足，会导致食材化冻速度慢，切肉困难。为节省用户处理食材的时间，海尔推出了Magic Cooling系列高端冰箱，在冷冻区设置-18℃~5℃精准控温区。在健康储鲜场景下，用户将肉类放入变温抽屉，将温度调至-7℃，冻后的食材呈现半软状态，无论是切片还是切丝都十分方便。如果想制作解暑的冰沙，用户可将温度调至-10℃，就可随时制作各类冰沙饮品。 　　海尔菲律宾以用户需求为基础，不断推陈出新，在给更多家庭带去健康美好生活体验的同时，也使得海尔智家的市场影响力稳步增长，为海外的可持续发展提供了强有力的支撑。 　　

经济观察网 记者 老盈盈  7月14日，网上流传了一份关于广东华兴银行的截图，该截图称“该银行已经取不出钱了”、“几个华兴的朋友说华兴90%的资金流进了房地产，收不回来”、“是福田荣超商务中心网点，门口很多警察维稳，我认识里面的员工，说确实暴雷了，已经跳槽到券商了，这些涉房的小农商行很多都出问题了，线下网点装修维护，线上app系统维护，就是不给取款了。” 随后，广东华兴银行在其官网发出了一份声明，对上述事情进行回应：“今日，网络上出现有关我行的不实信息，相关信息为恶意造谣。对此，我行已向公安机关报案并将依法追究相关主体的法律责任。目前，我行经营管理活动一切正常，经营发展情况良好。” 经济观察网记者致电广东华兴银行深圳一家支行，该支行工作人员告诉记者，上述在荣超商务中心地址的深圳分行已经搬迁到南山区深圳湾创新科技中心，以后在福田荣超商务中心可能会开一家支行。 该工作人员同时称，取款是正常的，只是如果是20万以上的话需要提前预约。因为深圳大额取款制度规定，取款20万以上要提早至少一天跟银行预约，可以通过官网或者手机银行申请。 公开信息显示，广东华兴银行是在2011年8月依法创新设立的一家混合所有制商业银行，注册资本80亿元，注册地位于汕头经济特区。目前已在广州、深圳、佛山、东莞、汕头、江门、珠海、惠州、中山、肇庆、湛江设立11家一级分行。 该行2022年一季报显示，截至3月31日，该行资产总额3850.07亿元，较年初增长2.83%。2022年1-3月，实现净利润11.22亿元，同比增长13.55%；实现营业收入24.78亿元，同比增长10.23%。 广东华兴银行前十大股东为侨鑫集团、上海升龙投资集团、勤诚达控股有限公司、深圳市柏霖资产管理有限公司、广东富骏金控股权投资有限公司、哈尔滨经济开发投资有限公司、汇达资产托管有限责任公司、杭州汽轮动力集团、广东鸿粤汽车销售集团、珠海市免税企业集团，持股比例分别为20%、12.5%、10%、9.88%、8.61%、6.89%、5.49%、5%、4.31%、2.5%。

经济观察网 记者 李沁 7月14日，盈米基金且慢发布《投顾且慢行：基金投顾投资者盈利报告与行为洞察》（以下简称“报告”）。 报告首次向行业分享了关于且慢投顾用户的行为和画像分析（数据区间自且慢成立以来至2021年12月31日），其中五点特征值得关注，例如用户群体盈利占比和年龄有着较为明显的正相关、做好保险规划的用户盈利占比更高等。 在今年不确定性因素叠加的情况下，盈米基金且慢建议投资者，在投资过程中做好资金规划；同时，无论市场行情如何，提升投资认知亦是不错的方法。 五大投顾洞察 中国证券业协会报告数据显示，中国基民数量超7.2亿人，公募基金规模超过26万亿。而公募基金投顾的规模在千亿级别，服务投资者数量则是百万级别。无论从何种维度来看，基金投顾仍有较长的路要走。 在此情况下，对基金投顾用户的盈利及行为洞察颇具参考意义。在且慢报告中，有五个特征值得关注： 其一，用户群体盈利占比和年龄有着较为明显的正相关，简言之，年长的投顾群体比年轻的投顾群体盈利更高。随着年龄增加，盈利占比也不断提高。以且慢投顾用户数据为例，18-25岁的投顾用户盈利占比为59.97%，而60岁以上的投顾用户盈利占比则高达89.18%。 其二，投顾用户在面对亏损时更有耐心。在进行不同用户面对亏损时的赎回行为研究中，报告发现：接受过投顾服务的用户，亏损时显得更有耐心。具体来看，当亏损“超过-20%”时，投顾用户的赎回金额占比为0.02%，而整体用户为0.04%，减少50%；当亏损在“-20%~-10%”时，投顾用户的赎回金额占比为0.12%，整体用户为0.17%，减少29%；当亏损在“-10%~0%”时，投顾用户的赎回金额占比为4.46%，整体用户为5.67%，减少21%。但是，同时也发现一些问题：当用户账户处于盈利“0-10%”之间时，投顾用户的赎回金额为93.91%，超过了整体用户的92.34%。 且慢指出，这一数据的逻辑表现为：在用户刚刚回本时，最容易发生赎回动作，这是未来投顾工作可以重点加强提高的环节。 其三，做好保险规划的用户盈利占比更高。根据统计，且慢平台上持有长钱策略的用户数据（长钱数据差异化更加明显），可以看出在这一用户群体中，保险用户在长钱策略的盈利占比和平均收益率上都远高于非保险在管用户，其中保险用户投资长钱策略的盈利占比高达81.97%，平均收益率为25.92%；而非保险在管用户的投资长钱策略的盈利占比为62.72%，平均收益率为14.22%。 其四，投顾用户的清仓比例更低。报告提到，当面临长期市场波动时，投顾用户与非投顾用户，表现出完全不同的行为特征。具体来看，投顾用户在长期投资中的清仓占比，仅有8.52%；而非投顾用户清仓占比高达19.76%，两者相差11.24%。这说明，接受过投顾服务的用户相较于其他用户，更能经得住长期市场波动，不会随意清仓。 且慢推测，原因是已经配置保险的用户，在金融的整体认知上会更为成熟，在选择和配置投资产品的时候会更加成熟，面对基金投资的不确定性时也可以用更长期的视角来看待，提高了盈利的概率和收益率水平。 其五，投顾用户亏损离场比例更低。且慢平台数据显示，且慢全体用户在赎回产品时，仅有 5.88%的用户为亏损卖出，超过94%的用户均为盈利卖出的状态；通过且慢投顾服务这一数据又得到改善，4.60%的用户亏损赎回，95.40%的用户实现了盈利赎回。 2022年投顾之路是否行得通？ 不过，在2022年诸多不确定性因素叠加的环境下，投顾优势是否依旧？  对此，盈米基金且慢在接受记者采访时表示，进入2022年一季度以来，市场的变化比2021年更加地剧烈，这种变化给客户心理带来了很大的挑战，恐惧情绪弥漫了整个市场。但且慢的投顾客户呈现了明显的底部加仓行为，各类资产份额都获得了明显的增长，其中股混基金份额增长超过16%。且慢客户的这种理性行为不单单在今年一季度是这种情况，而是由始至终都是如此的，把且慢客户资产跟上证指数做了一个相关性分析，结果可以看到两者之间几乎没有相关性，不管上证指数如何波动，客户资产都在稳步上升，呈现了一种稳稳的幸福的趋势。究其原因，随着客户的认知不断提升，也最终会反映在客户的心理和行为上。 盈米基金且慢认为，今年特殊事件频发，无论是国际形势、经济形势都有着很大的不确定性，下半年市场可能还是在“不确定”的影响下继续波动。但是我们一直倡导用户不要过分的关注市场，短期的过度关注对于长期投资并没有好处。市场情况瞬息万变，每年都有各种突发事件，如果把每年单独拿出来，都会发现是“困难”的一年。 在此情况下，且慢建议个人投资者： 首先在投资前要做好资金规划，投资不等于买股票/股票型基金，投资是对于自己财富的一种分配，所以要考虑资金使用时间，避免出现要用钱却还在亏损的窘境。且慢一直倡导“四笔钱”的投资方法论，将资金分为随存随取的活钱、半年到3年的稳钱和3年以上的长钱以及用于保险保障的钱。 其次，无论市场行情如何，努力提升投资认知。投资本身就是认知的变现，了解投资赚钱的逻辑和内在因素，形成自己的投资体系，这样面对波动才能更加从容。

经济观察网 记者 洪小棠 即使在市场反弹通道中，投资者对不确定性仍保持谨慎。 7月14日，长信基金旗下长信睿利收益一年持有期混合基金发布了募集失败公告。公告称，长信睿利收益一年持有期混合基金自2022年4月13日开始募集。截至 2022 年7月12日基金募集期限届满，该基金未能满足《基金合同》等规定的基金备案的条件，故《基金合同》不能生效。 根据公开资料，该基金为偏债混合型基金，其投资于股票资产的比例不高于基金资产的40%，投资于同业存单的比例不高于基金资产的20%。 从募集渠道来看，该基金托管行为民生银行，但代销机构未出现银行身影，除长信基金的直销渠道外，代销机构共计9家，券商渠道有2家，其中包括长信基金股东方的长江证券，以及东方财富证券，另外7家则为包括雪球、天天、万得等第三方基金代销机构。 北京一家中大型基金公司人士表示，虽然基金发行市场较此前有所好转，但依然没有完全复苏，而带持有期产品比开放式基金还要更难一些，尤其长信基金不属于头部基金公司行列，渠道话语权不够强，且持有期产品找帮忙资金本身就带有投资属性，并不容易找到合适的资金，且价格也较普通产品高。 同在7月14日，同样为持有期产品的华夏聚泓优选一年持有期混合型基金中基金（FOF）也发布了延长募集期公告。 根据公告，华夏聚泓优选一年持有混合（FOF）招募说明书、基金份额发售公告等有关规定，华夏基金决定将该基金的募集期截止日延长至2022年7月22日。 公开资料显示，该基金募集期为2022年7月4日起至2022年7月18日（含）。 根据wind数据显示，今年以来共计15只FOF产品进行了延募。 事实上，自首批产品获批至今，公募FOF在国内的发展已有5个年头，近年来这类产品规模不断上升。 Wind数据显示，截至7月14日，整个公募市场FOF产品达312只，合计管理规模达2247.94亿元。 其中，近两年FOF新发行基金数量增长提速较为明显。数据显示，成立于2021年和2022年的FOF产品分别有98只和67只，合计占比达到FOF基金总数的53.57%。 分类型来看，混合型FOF产品达301只，占全部公募FOF的97.88%，股票型FOF和债券型FOF分别为6只和5只，两者合计仅占总数的2.12% 而随着规模增长FOF产品规模和业绩均出现分化。 从管理规模来看，交银施罗德、兴证全球分别以357.27亿元、275.61亿元的FOF产品管理规模位列前二，汇添富、浦银安盛、民生加银、南方、广发等基金公司管理FOF产品规模同样在百亿元以上。 与之对比的是，亦有部分FOF产品规模在清盘线边缘。 Wind数据显示，截至7月14日，共计128只FOF产品规模不足2亿元，其中63只在5000万元以下。 业绩方面，FOF产品分化较为明显，截至7月14日，47只FOF产品成立以来收益超30%，23只产品成立以来亏损超-10%。 前述基金人士认为，尽管经历了5年发展，但FOF产品的市场接受度仍有待提升，不少投资者对FOF产品仍缺乏足够信任，需要长期的投资者培养和对产品预期的修正。

经济观察网 记者 姜鑫  “在已购买‘惠民保’的消费者中，21%受访者表示有了‘惠民保’不会购买重大疾病险。” 7月14日，由中国银行保险报主办、小雨伞协办、南开大学提供学术支持的第46期热点对话暨第三届《互联网健康险保障指数》报告（下称“报告”）发布了上述调查数据。 互联网健康险保障指数旨在量化衡量互联网渠道销售的商业健康保险在居民健康保障中发挥的作用。 报告显示，2021年互联网健康险保障指数为 0.6097，比 2020年略有下降，但保障的趋同性加强。报告在调研过程中，通过互联网渠道发放调研问卷，了解互联网用户的健康险保障情况和重疾险需求，问卷样本覆盖全国29个省市。 由于“惠民保”在 2021 年迅猛发展，并在地方政府的支持下被视为商业健康险参与多层次医疗保障体系的创新性探索，现已普及百余个城市，参保人数超过 7000 万。同时，寿险公司的代理人渠道借助人口红利粗放发展的矛盾在后疫情时期集中爆发，而且随着健康管理和健康保障观念的普及推广边际效率递减。消费者方面，民众的收入水平或消费水平因持续的新冠肺炎疫情出现下降或波动较大，对保险这种非渴求消费品的购买意愿出现降低的情况。因此，报告在考虑对“商业健康保险购买情况”这一指标时，从“‘惠民保’购买情况”和“其他商业健康保险购买情况”这两个方面进行调查。 调查结果显示，有53%的受访者购买了“惠民保”产品，购买比例高达一半以上。在已购买“惠民保”的消费者中，有21% 表示在购买了“惠民保”后，他们“认为保障已经足够，不会继续购买重大疾病保险”；74%认为“保障意识增强，会继续购买重疾险”，这体现“惠民保”并没有很严重挤出其他商业健康保险，相反通过“惠民保”的宣传引导更加提高了居民的保险保障意识。但是，保障意识的提高并不等于保险产品的购买，在消费者收入水平和消费能力有限、对保险产品认知不足的情况下，更可能选择看上去性价比更高的“惠民保”，进而挤出对其他商业健康保险尤其是重疾险的购买。 报告认为，由于“惠民保”多由政府有关部门牵头，具备一般商业健康保险没有的优势，消费者在心理上更容易接受“惠民保”。而且部分消费者对于“惠民保”的“惠民”定位了解不清晰、对重疾风险的认知水平不高，简单将“惠民保”看作重疾险的“平替”，认为花更少的钱购买“惠民保”为自己的健康和医疗提供保障就已经足够，选择不再购买重疾险，进而对重疾险市场产生了冲击。 事实上，“惠民保”是一种医疗保险，对基本医保报销后的合理医疗费用进行二次报销，减轻民众医疗费用负担；而重疾险是以疾病的发生为给付条件，一次性给付相对应的保额，由此可见“惠民保”和重疾险的保障并不冲突。 报告称，在现实生活中，可以看到一旦发生重特大疾病，面临高额医疗费用的同时患者也可能需要面对收入减少或中断、照护支出以及其他可能发生的交通、住宿、饮食等各方面花销，影响家庭正常的生产生活甚至降低原来的生活水平，而一次性给付的重疾险则可以让家庭较为平稳的度过疾病发生的初期，更从容应对疾病带来的挑战。因此，“惠民保”和重疾险并不应是此消彼长，而应是相辅相成，共同构建起居民健康保险的保护网。

经济观察网 记者 蔡越坤  2022年8月5日是徐磊的房贷的还款日，但这一次，他不打算还了。 作为西安市未央区“世茂·璀璨倾城二期”项目的业主，徐磊的房子在2022年6月30日已经到了交房期。然而，房子并没有如期交房。 2019年7月，徐磊以总价近140万元买入了一套107平方米的房子，当时首付不到30%，共计45万；贷款94万元，贷款银行为交通银行西安分行，贷款利率为5.6%。 徐磊说，之前，他和家人一直处于一边租房一边还房贷的生活——付房租的同时，每个月需要还房贷及车位贷累计将近6700元。 原本希望6月30日可以顺利搬进新房，但是未能如期交房的噩耗打破了他的计划。 多位“世茂·璀璨倾城二期”项目业主向记者表示，目前小区数百位业主已经自主联合发布了“停贷告知书”的声明。截至7月14日，部分业主已经采取了停贷的措施。 其中一位已经停贷的业主向记者表示，停贷后其已经收到了银行发送的短信，短信内容提示称：到期如未及时还款，您的逾期信息将被报送至人民银行个人征信数据库。 该业主称，并不是没有想过停贷后带来的连锁反应，可能影响征信，以及可能造成工资卡被冻结，但自己没有选择。他希望停贷能够引起各方重视，可以“保交楼”。 据了解，“世茂·璀璨倾城二期”开发商为“陕西开城实业有限公司”，是世茂集团旗下子公司，总包方为陕西建工集团有限公司和中铁建设集团有限公司西北分公司。 除了“世茂·璀璨倾城二期”，据记者不完全统计，在西安，发布了“停贷告知书”的声明的小区还包括德杰状元府邸二期、绿地兰亭公馆等。目前延期交房的包括西安锦领公寓、西安易合坊等多个小区。 停贷告知 多位“世茂·璀璨倾城二期”项目业主向记者表示，7月12日，该项目数百名业主联合发布了“停贷告知函”，正式宣告将对渤海、秦农、中信、昆仑等十几家银行牵涉该楼盘的按揭贷款银行强制停贷。 “停贷告知函”中指出：“在办理购房贷款的过程中，开发商将我们（业主）推荐为你们（银行方）的客户，而你们则应开发商的要求，在拟定贷款合同时，未按照购房合同和国家相关法律规定，将按揭贷款的收款账户设定为监管账户，而是设定为开发商的一般账户，这样就直接导致我们（业主）的按揭款脱离了监管，很快被开发商挪用一空。 现在，因购房资金被挪用，我们买的房子停工烂尾，未能按合同约定的交房时间交付。对此，你们负有不可推卸的法律责任。 故我们业主一致决定，自7月起，暂停偿还贵行的按揭贷款，直至房子交付。嗣后，一旦房子交付，我们将立即恢复还贷。” 根据“停贷告知函”内容，记者发现，“世茂·璀璨倾城二期”项目业主争议点在于按揭款脱离了监管，导致房子出现了烂尾。因为目前房子已经出现了延期交付的情况，因此业主们希望当房子交付后，才会恢复还贷。 按揭贷款未入监管账户 7月14日，“世茂·璀璨倾城二期”项目的业主向记者提供了多份关于陕西银行保险违法行为举报调查意见书回函，其中显示，多位业主的按揭贷款未划入陕西开城实业有限公司开立在渤海银行的预售资金监管账户。 其中一份陕西银保监局向一位业主涉及昆仑银行西安分行按揭贷款的调查回函显示： “你向昆仑银行西安分行申请个人住房按揭贷款142万元用于购买‘世茂璀璨倾城’项目住房。放款资料显示，昆仑银行西安分行于2019年9月17日将142万元贷款划入陕西开城实业有限公司在昆仑银行西安分行未央湖花园支行开立的账户（账号：79102100454310000015），未划入陕西开城实业有限公司开立在渤海银行的预售资金监管账户(账号：2003603319000283)。针对该问题，我局将在职责范围内采取相应的监管措施。” 另一份陕西银保监局向一位业主涉及秦农银行莲湖支行个人住房按揭贷款未划入预售资金监管账户的事项已调查回函显示： “你向秦农银行莲湖支行申请个人住房按揭贷款60万元，用于购买“世茂璀璨倾城项目”住房。放款资料显示，秦农银行莲湖支行于2019年10月22日将60万元贷款划入陕西开诚实业有限公司在秦农银行莲湖支行开立的账户（账号2701051801201000132023)，未划入预售资金监管账户。针对该问题，我局将在职责范围内采取相应的监管措施。” （“世茂·璀璨倾城二期”项目业主提供） 据上述“世茂·璀璨倾城二期”项目业主提供的陕西银保监局回函还涉及建行、工行、中信银行、浙商银行、华夏银行等多家贷款银行，均显示业主按揭贷款未划入陕西开城实业有限公司开立在渤海银行的预售资金监管账户。 7月14日，为有效防范商品房延期交房增量问题，西安市住房和城乡建设局联合西安市金融工作局等部门联合发布《防范商品房延期交房增量问题工作措施的通知》。 通知第六条指出，商品房预售资金全额入账。商品房预售资金（包括定金、首付款、购房贷款及其他形式的全部房款）应全部直接存入专用监管账户进行监管，开发企业不得直接收取或另设账户收存购房人的购房款。 第十条指出，夯实银行责任。商业银行违反预售资金监管协议，未经辖区住建部门核实同意，擅自拨付监管资金的，应当负责追回资金；无法追回的依法承担相应赔偿责任。 在此之前，根据2021年3月19日西安市住房和城乡建设局发布的《西安市商品房预售资金监督管理办法》的通知，第九条明确指出，商品房预售资金应全部直接存入专用监管账户进行监管，开发企业不得直接收取或另设账户收存购房人的购房款。 此外，第二十八条指出，监管银行违反规定或未按照商品房预售资金监管协议约定，擅自收存、维护以开发企业名义转入的资金，未按规定监控、反馈购房贷款入账情况，擅自拨付资金，或存在其他违规行为的，依法承担相应法律责任；市住房建设行政主管部门可按合作协议约定暂停合作关系。购房贷款发放银行未按规定将发放的贷款资金直接划转至监管账户的，依法承担相应法律责任；市住房建设行政主管部门可按合作协议约定暂停合作关系。 而商品房预售资金，是指房地产开发企业取得《商品房预售许可证》预售商品房时，购房人按照合同约定支付给开发企业的购房款,包括定金、首付款、购房贷款及其他形式的全部房款。 开发商何时交房？ 根据记者向多位“世茂·璀璨倾城二期”项目的业主采访发现，开发商何时交房是业主关注的问题之一。 对于停贷的后果，徐磊也斟酌了很久，担心可能会导致个人征信出现等出现一系列问题。他希望业主集体抱团停贷能够引起相关方的重视，促进项目尽快施工建设，只要房子顺利交付了，也不会出现停贷的情况。 对于“世茂·璀璨倾城二期”项目施工进展情况，世茂相关人士7月14日向记者表示，该项目于6月下旬已经复工了，但是业主对于复工的程度不满意。目前集团内部也在研究，把更多的资金调拨过去支持项目的建设。 而谈及地产行业出现延期交房增多的情况，该人士也表示，当前地产企业遇到了流动性困难，不是企业不愿意复工，而是现金流有限。企业还是会优先把钱先投到能产生正现金流的项目，因为这样才能收到回款，再去支援那些没有产生现金流的项目，这是房企现在生存的一个艰难状况，这也是行业当前流动性环境下的普遍性选择。 据不完全统计，近日，已有约150个停工或烂尾楼盘项目的业主发出停贷告知书，涉及郑州、长沙、武汉、西安、南昌、上海、重庆等多个城市。购房人强制停贷能否解决烂尾楼的问题？是否会引发大规模的购房人停贷断供? 对此，上海市光明律师事务所律师付永生表示，该现象反映出买受人对开发商能否依法、依约、按期履行交房义务，有深深的担忧。若普遍存在不能依法、依约、按期交房的现象，甚至出现烂尾现象，则意义重大。 付永生称，买受人强制停贷不能够直接解决烂尾楼问题，但有助于引起政府、银行进一步强化购房款的监管和专款专用制度，从而降低因为购房款被挪用而导致的项目烂尾的发生概率。在没有依法解除担保贷款合同的情况下，如果银行不存在违反监管规定，买受人以声明方式明确表示停止还贷，即以声明方式明确表示不履行还款义务或者真的不还贷，就均属于违约行为。若不能意识到“买受人停贷声明”的法律后果，可能会引起越来越多的类似模仿声明，但是否真的停贷，则取决于项目的开发进展以及买受人对商品房价值的预期与经济能力等。 不过，对于预售资金未进入监管账户的情况，付永生律师认为，如果银行违反了规定，比如将专项用于开发建设的购房款资金划入非专门账户甚至用于其他用途，从而导致商品房项目发生停工、烂尾的，买受人集体发出停贷的声明就具有正当理由。 断供风波范围多大、有何传导链条？ 华泰证券固定收益动态点评表示，断供首先影响涉事主体和相关区域，目前规模有限但提防效仿蔓延。更需要提防的是，断供风波沿信用链条产生的连锁反应冲击金融体系。用目前停工项目或违约房企项目规模等方法推测断供规模容易夸大其词。当业主断供时，一旦银行启动诉讼程序，业主存在成为失信人、失去房屋所有权、承担诉讼费等风险。从过往判例看，除非房价大幅下跌或有充分法律依据，否则断供很难是普遍性现象。值得安慰的是，本次断供风波并非居民资产负债表所致，更多是“保交楼”的手段。因此，地方政府协调下保交楼等政策如果能够落到实处，能够有效的避免风险的传染。 （应受访者要求，文中徐磊为化名）

经济观察网 记者 汪青 7月14日，有消息称，陆金所大幅度裁员，比例高达60%，“深圳这边大多数都解散，每个组留四五个人”。 对此，陆金所在接受记者采访时表示，考虑到整体市场环境的变化，公司将进一步集中科技能力与资源，聚焦金融信息服务，提高运营效率。为此，公司进行相应内部调整，对职能重叠的部门进行整合优化，影响的员工占比不到陆金所控股全部员工数量的1%。该调整不会对平台现有产品、服务以及客户权益产生影响，公司将继续为平台客户提供高标准服务。对于调整涉及的员工，公司将充分保障其合法权益。 “我们相信，此次调整有利于公司的中长期发展，通过进一步整合与聚焦，使公司有能力在未来关键增长领域中更快地部署各项能力，以最优的结构和资源，强化我们在贷款、保险和财富领域服务小微的领导地位。”陆金所方面表示。 资料显示，陆金所成立于2011年，在2020年10月30日正式在纽交所挂牌，上市体系内包括陆金服、平安普惠和平安消金，主营业务涉及信贷以及财富管理。 根据陆金所控股公布的2022Q1业绩显示，公司总营收同比增长13.5%达173.16亿元，净利润同比增长6.5%达52.90亿元。其中零售信贷业务管理借款余额达6763亿元，同比增长16.1%;财富管理业务平台活跃投资者数由上年同期的1480万人增长至1520万人；其中投资额超过30万元的客户资产占比进一步提升至81.3%，平台用户12个月留存率保持在94.4%高位。

经济观察网 记者 胡艳明 刘鹏 7月14日收盘后，交行（601328.SH）、工行（601398.SH）、中行（601988.SH）、邮储银行（601658.SH）也相继公告回应涉烂尾“断贷”风险情况。 加上午间公告的农行（601288.SH）、建行（601939.SH）、兴业银行（601166.SH），至此，六大行均回应了相关业务风险情况——业务规模较小，风险可控；其中，建行、中行未披露相关业务数据。 交行发布公告称，今年以来，交行按揭贷款运行良好，截至6月末，境内行住房按揭贷款余额近1.5万亿元，资产质量稳定。 交行表示，近期个别房地产企业风险暴露，导致部分城市的项目出现停工、延期交付的情况。经初步排查，媒体报道中存在风险的楼盘所涉及的本公司逾期住房按揭贷款余额0.998亿元，占本公司境内住房按揭贷款余额0.0067%，规模和占比较小，风险可控。 交行表示，下一步，将密切关注合作企业和楼盘状况，严格落实监管机构要求，积极配合地方政府做好“保交楼、保民生、保稳定”金融服务，维护房地产市场平稳健康发展，维护消费者合法权益。 工行公告称，近期，个别房地产开发企业风险暴露，个别楼盘的开发项目出现延期交付的情况。工行高度重视，迅速行动，经排查，目前停工项目涉及不良贷款余额6.37亿元，占全行按揭贷款余额的0.01%，风险可控。 工行表示，截至2022年6月末，个人住房贷款余额6.36万亿元，不良率0.31%，资产质量稳定。工行将严格落实金融监管要求，积极配合地方政府做好相关金融服务，促进房地产市场平稳健康发展。 中行公告称，今年以来，中行房地产融资平稳有序，房地产开发贷款投放及对困难房企项目并购的支持力度不断加大，新增房地产开发贷款位于同业前列；因城施策，实施差异化住房贷款政策，支持刚性和改善型住房需求；疫情期间为客户提供延期还本付息等多项纾困政策，资产质量保持稳定，中行个人住房贷款业务总体风险可控。 中行称将始终坚持“房子是用来住的，不是用来炒的”定位，严格落实国家相关政策要求，保障房地产企业融资和个人住房贷款需求，促进房地产行业平稳健康发展，维护住房消费者合法权益。 邮储银行公告显示，目前，住房贷款余额超过2万亿元，笔均金额约44万元，房地产类不良贷款率处于行业较低水平。邮储银行密切关注部分地区出现的停工缓建和未按时交付楼盘情况，开展深入排查，初步认定的停工项目涉及住房贷款逾期金额1.27亿元，规模和占比小，风险可控。 邮储银行表示，将严格落实金融监管要求，积极做好客户服务。对于受疫情影响的客户，提供延期还款、征信保护等支持，为客户纾困解难。 农行午间公告称，针对近期个别房地产企业风险暴露、住房开发项目延期交付情况，农行高度重视，迅速行动，已在总行层面建立统筹协调机制，在全系统组织开展住房项目“保交楼”情况排查。截至2022年6月末，全行个人住房贷款余额5.34万亿元。其中一手楼合作楼盘5.7万个，一手楼按揭贷款余额3.97万亿元。 农行表示，已初步认定存在“保交楼”风险的楼盘涉及逾期按揭贷款余额6.6亿元，占全行按揭贷款余额的0.012%，占一手楼按揭贷款余额的0.017%。目前涉及“保交楼”风险的业务规模较小，总体风险可控。 建行午间公告称，建行个人住房贷款业务积极贯彻落实国家政策，认真执行监管要求，加强风险管理，严格楼盘准入，坚持合规经营，资产质量长期保持平稳。当前部分地区停工缓建和未按时交付楼盘情况，涉及建行规模较小，总体风险可控。 建行将密切关注合作企业和楼盘情况，积极配合地方政府做好客户服务工作，与客户做好沟通，促进房地产市场平稳健康发展。 兴业银行公告称，近日公司对网传 “停贷事件”消息中涉及的楼盘迅速开展了排查。经排查，截至目前兴业银行涉及“停贷事件”楼盘相关按揭贷款余额16亿元（其中不良贷款余额0.75亿元），已出现停止还款的按揭金额3.84亿元，主要集中在河南地区。得益于前期本公司对按揭贷款的差异化准入和管理要求，兴业银行已介入的且存在烂尾风险的按揭贷款总体规模较小，不会对公司经营构成重大影响。 受地方“断贷潮”影响，银行板块已经连续两日下跌，银行指数7月13日下跌2.29%，7月14日截至收盘，下跌2.1%。 7月14日，银行股开盘后大范围跳水，招商银行（600036.SH）、平安银行（000001.SZ）、宁波银行（002142.SZ）一度跌超4%。截至收盘，招商银行收于36.48元，跌3.75%；平安银行收于13.37元，跌4.29%；兴业银行报收18元，下跌3.23%；宁波银行收于32.51元，跌1.19%。 盘后，平安银行公告称，针对近日网传“停贷事件”涉及的楼盘开展了排查。截至2022年6月末，本行个人住房贷款余额2,829.19亿元，占全行信贷资产的8.80%。其中，一手楼按揭贷款余额1,522.97亿元。 经查，目前平安银行涉及网传“停贷事件” 楼盘的逾期按揭贷款余额0.318亿，占全行按揭贷款余额的0.011%，占一手楼按揭贷款余额的0.021%。涉及烂尾风险的按揭贷款总体规模小，不会对平安银行经营构成重大影响。 7月13日，银行股全线下挫，其中江苏银行、成都银行分别跌4.4%、4.12%，报收6.96元、16.05元。邮储银行、招商银行、兴业银行、平安银行均跌超3%。

经济观察网 记者 姜鑫 全球部分主要经济体将在未来12-18个月陷入通胀性衰退，经济放缓和高通胀环境将制约保险市场。 7月13日，瑞士再保险瑞再研究院发布的最新一期Sigma报告，对宏观经济走势和对保险行业的影响做出了上述预测。 瑞再研究院认为，全球保险市场将在2022年和2023年强劲增长，全球名义保费总额将于今年年底首次突破7万亿美元。 但是全球经济的急剧放缓叠加数十年以来最高的通胀率，将拖累保费增长，预计未来两年的年均实际增长率低于1.2%的趋势水平。理赔成本上升将导致费率进一步上涨，从而有助于改善承保盈利能力，并推动2023年保费增长。此外，随着时间的推移，利率上升所带来更高的投资收益率将利好行业盈利前景。 瑞士再保险集团首席经济学家安仁礼(JeromeHaegeli)表示，“即使全球经济面临严峻挑战，保险业仍是一个充满活力、 具有韧性和持续增长的行业——全球保费达到 7 万亿美元具有重要的里程碑意义。然而，任何时期都面临挑战，保险业近期需要密切关注通胀。随着世界生产生活成本变得更加昂贵，各类事故和自然灾害的损失也越来越高，这也将推升理赔成本。与此同时，随着各国央行采取行动对抗通胀，更高的利率将有助于提升保险公司的中期盈利前景，这也是全球经济形势下的一线曙光。” 数十年最高通胀将比预期更持久 全球经济面临日益加剧的通胀性衰退风险。瑞再研究院认为，金融条件收紧与通胀均达到几十年以来的最高水平，今年下半年可能延续放缓势头。因此，预测2022 和2023年的实际GDP增长率分别为3.0%和2.6%，均低于市场普遍预期。 此外，瑞再研究院预期未来12-18个月若干G7国家将出现衰退，这将导致美国和欧元区年度经济增速下滑。新兴市场央行一年前便己开始收紧政策，其经济可能比发达市场更早触底。瑞再研究院认为，高通胀的持续时间将比人们普遍预期得更长。 与此同时，央行正采取正确措施，优先稳定价格而非经济增速，尽管此举或将导致衰退。 货币政策面临的约束因素正在增加，大宗商品价格依然高企且波动加剧， 安仁礼表示，而中国坚持实行新冠肺炎疫情管控措施，对全球供应链产生一定扰动，从而抑制需求。因此，风险整体偏于下行。 持续的高通胀及货币政策加速收紧将在未来12-18 个月削弱主要经济体的增长。特别是因美联储货币政策导致经济增长大幅放缓或难以避免。瑞再研究院预测2022 年美国增长率为2.6%，2023年为1.1%。 在欧洲，瑞再研究院认为年初至今的经济韧性延缓了俄乌冲突及相关能源和生活成本危机造成的经济影响，但无法避免由此引发的更严重的经济放缓。由于今年秋冬季或再次出现能源供给短缺状况，瑞再研究院预测欧元区今年的GDP增长率为2.4%,并预测在今年冬季前将出现技术性衰退。 由于中国延续新冠肺炎疫情管控措施，瑞再研究院近期将2022年中国的增长率预期下调至4.2%。 数十年最高的通胀将比预期持续更久。其实，自去年以来，通胀飙升就己成为宏观经济的主题，瑞再研究院认为主要是以下三个根本原因：一是许多经济体获得规模空前的财政支持。政府出手维持疫情期间生计困难者的收入；二是出行限制造成广泛的供应短缺，而与之相关的消费则从服务转向商品，导致供需严重错配；三是俄乌冲突对大宗商品市场产生重大冲击，导致能源及基本大宗商品价格大幅上涨。因此，瑞再研究院预期主要经济体的高通胀将延续比普遍预测更长的时间。 多重因素制约 全球保费有望突破7万亿 随着近两年经济环境的变化，一种全新且更受欢迎的利率制度正在形成。瑞再研究院认为，高通胀水平与货币政策紧缩共同影响，利率制度的形成。这被看作全球经济危机中的一线光明。 保险行业能否在周期中实现突破？ 瑞再研究院预测2022年全球保费总额名义值将强劲增长6.1%，并将首次突破7万亿美元。而这得益于就业和收入的稳定增长、财产及意外险费率的提高，以及对身故和健康风险意识的增强。在此情况下，全球保费将比2020年新冠肺炎疫情危机爆发时高出17%，反映了保险市场在全球大流行病期间具有韧性。 但当前的高通胀环境将拖累保费的实际增速，并推高非寿险的理赔成本。瑞再研究院认为，经济通胀对房地产和汽车等行业产生的盈利压力上升最快，因为这些行业的供应短缺导致价格上涨程度高于整体通胀。高工资和医疗保健费用通胀推高了意外险和医疗险的理赔成本。理赔成本上升将拉长费率走强周期，从而恢复承保盈利能力并推动2023年保费增长。因此，保险行业将在经济增长放缓的情况下体现出韧性，并在2023年恢复实际增长。    具体分险种来看，瑞再预计2022年非寿险保费名义值增长7.1%，到今年年底全球非寿险保费将达到4.1万亿美元。考虑到通货膨胀，这将相当于0.8%的实际增长。2023年非寿险保费预计将实际增长2.2%，主要受益于费率的持续上涨。 瑞再预计商业保费的增速将高于个人险种保费，预计2022年寿险保费名义值增长4.8%，到今年年底全球寿险保费将达到3.1万亿美元。但经通胀调整后，2022年寿险保费实际增速将收缩0.2%，到2023年将恢复正增长。这将主要得益于疫情后风险意识的提高以及后疫情时代消费者对保障型产品的需求上升。此外，虽然与新冠肺炎疫情相关的理赔仍将影响2022年全年表现，但理赔规模有望减少，从而促使寿险盈利能力改善。

经济观察网 记者 刘鹏  7月14日中午，农行（601288.SH）、建行（601939.SH）、兴业银行（601166.SH）发布午间公告回应“断贷”风险情况。 农行公告称，针对近期个别房地产企业风险暴露、住房开发项目延期交付情况，农行高度重视，迅速行动，已在总行层面建立统筹协调机制，在全系统组织开展住房项目“保交楼”情况排查。截至2022年6月末，全行个人住房贷款余额5.34万亿元。其中一手楼合作楼盘5.7万个，一手楼按揭贷款余额3.97万亿元。 农行表示，已初步认定存在“保交楼”风险的楼盘涉及逾期按揭贷款余额6.6亿元，占全行按揭贷款余额的0.012%，占一手楼按揭贷款余额的0.017%。目前涉及“保交楼”风险的业务规模较小，总体风险可控。 建行午间公告称，本行个人住房贷款业务积极贯彻落实国家政策，认真执行监管要求，加强风险管理，严格楼盘准入，坚持合规经营，资产质量长期保持平稳。当前部分地区停工缓建和未按时交付楼盘情况，涉及本行规模较小，总体风险可控。本行将密切关注合作企业和楼盘情况，积极配合地方政府做好客户服务工作，与客户做好沟通，促进房地产市场平稳健康发展。 兴业银行公告称，近日公司对网传 “停贷事件”消息中涉及的楼盘迅速开展了排查。经排查，截至目前本公司涉及“停贷事件”楼盘相关按揭贷款余额16亿元（其中不良贷款余额0.75亿元），已出现停止还款的按揭金额3.84亿元，主要集中在河南地区。得益于前期本公司对按揭贷款的差异化准入和管理要求，本公司已介入的且存在烂尾风险的按揭贷款总体规模较小，不会对本公司经营构成重大影响。 受地方“断贷潮”影响，银行板块已经连续两日下跌，银行指数7月13日下跌2.29%，7月14日截至上午收盘，下跌1.99%。 7月14日，银行股开盘后大范围跳水，招商银行（600036.SH）、平安银行（000001.SZ）、宁波银行（002142.SZ）一度跌超4%，前两者的股价均创近两年新低。截至上午收盘，招商银行收于36.47元，跌3.77%；平安银行收于13.46元，跌3.65%；宁波银行收于32.51元，跌1.19%。 7月13日，银行股全线下挫，其中江苏银行、成都银行分别跌4.4%、4.12%，报收6.96元、16.05元。邮储银行、招商银行、兴业银行、平安银行均跌超3%。

经济观察网 记者 胡艳明  7月11日，肖强第三次接到了建行的提醒还款电话。 对面是人工智能语音，但他还是耐心地跟电话那端讲述了他为何暂停还房贷的前因后果。 停贷的念头出现在6月份。每月的1号，建行会按时划走肖强银行卡中的3300元以偿还住房按揭贷款。6月底，他的卡里只剩下3000块，在7月初扣房贷的时点被银行划走，现在他还有300多元没还。 近日，已有约150个停工或烂尾楼盘项目的业主发出停贷告知书，涉及郑州、长沙、武汉、西安、南昌、上海、重庆等多个城市。肖强购买的楼盘也是其中之一。肖强已经暂停了贷款。入不敷出是他当下的状态——工资无力支撑房贷、租房和日常开销，开始欠下债务。 在业主发出的停贷告知书中，多个楼盘业主直指，银行在房屋主体结构未封顶前发放按揭贷款、将按揭贷款资金划入非监管账号等违规问题。 决定停贷 2019年5月，肖强在新郑市康桥那云溪二期购买了一套住房，父母提供了首付27万元，其在建行贷款67万元，当时的贷款利率为5.88%，每月还款3400元左右；后续，随着5年期以上LPR下调，利率降至5.73%，他每月还款额为3300元左右。 按照约定，2022年7月底之前，肖强买的房子就可以交房了，他也盼着早日住进新房。但从2021年7月到现在，康桥那云溪已经停工将近1年的时间，何时交房无望。 康桥那云溪由郑州康文置业有限公司（下称“康文公司”）开发建设，隶属于河南当地房企康桥集团旗下项目。从今年2月起，康桥那云溪的业主与开发商多次就复工事宜进行沟通。 与肖强购买了同一全小区楼房的施先生，未能如期住上新楼房。他告诉记者，康桥那云溪二期楼盘按照约定要在2022年5月30日前、7月31日前、11月30日前交房，楼盘剩余工程量还有三分之二，业主频频去工地，看到无人动工，眼看延期交房已经成为既定事实，且开发商也曾表示会延期，但是关于延期多久，什么时间全面复工，业主们的感受是，康桥集团没有给业主一个合情合理的回应，一直在沟通的过程中敷衍业主，口头承诺没有兑现。 2022年2月9日、2022年3月11日、2022年3月15日、2022年3月21日、2022年3月28日……康桥那云溪的业主数次到康桥集团沟通，希望早日复工，但他们未得到明确的答复。 施先生回忆，2022年4月26日，几位业主代表在新郑市龙湖镇政府，由龙湖镇信访办组织与康桥集团、中建七局（总承包单位）、康桥那云溪业主进行一次会谈，当时中建七局未参会，开发商仍然维持原有说法，复工需要2到3个月，具体时间不确定，什么时间能交房，不确定。 “我们广大业主的最大的诉求是康桥那云溪二期什么时间能全面复工？什么时间可以交房？”经过多月沟通，业主仍然没有等到答案。 6月30日，一份显示来自江西省景德镇市恒大珑庭楼盘业主们的《强制停贷告知书》在网上流传。康桥那云溪的业主们看到后，决定也要停贷，7月6日，多位业主签署了《康桥那云溪全体业主决定于2022年8月强制停贷告知书》（下称《停贷告知书》）。 未打入预售监管账户的按揭款 “为啥业主去走‘停贷’这条路呢？那都是没法，其他路都堵死了。”施先生说，几个月来，他们跟开发商康桥集团、当地政府、贷款银行沟通无数次，但都没有结果。 康桥那云溪业主的按揭贷款涉及到多家银行，施先生和肖强都是在当地建行办理的贷款。 7月4日和7月11日，几位业主到建行郑州经三路支行进行沟通，业主希望建行经三路支行个贷中心回复他们两个诉求：一是查询康桥那云溪二期业主贷款资金流向，建行经三路支行个贷中心回复10个工作日给出回复。 第二个诉求是停息停贷，直到康桥那云溪二期交房后再次还房贷。建行经三路支行个贷中心回复表示向上级反应并回复上级回复结果。 根据《停贷告知书》，康桥那云溪全体业主所签购房合同第五条和附件一的约定，郑州市人民政府、中国人民银行郑州中心支行《郑州市商品房预售款监管办法》第三章第十条第二款:“预购人按揭贷款购买商品房的，其按揭贷款由贷款银行按预售人提供的商品房预售款专用存款账号直接划入”。 郑州市住房保障和房地产管理局《关于继续做好商品房预(销)售行为规范工作的通知》(2016年5月3日)第七条:“加强商品房预售款监管。商品房预售款必须严格按照有关规定，专户存储、专款专用。凡属售房资金(包括首付款、分期付款、按揭贷款等)，必须及时进入监管账户，不得账外循环”的规定。 施先生给记者提供的房贷合同中的打款账户和《商品房预售许可证》中的监管账户显示，两个账户不一致。 施先生购买的房子所在楼栋的《商品房预售许可证》中的监管银行为交通银行郑州黄河路支行；而他的房贷合同中的贷款款项划入了建行郑州崇山路支行的账户。 康桥那云溪的业主认为，按揭房贷涉及到的银行应当将贷款付至康文公司预售款监管专用账户。但几家银行将贷款资金付至康文公司一般账户，使资金无法受到有效监管，业主们认为，该行为已经严重违规违法。因而导致了康文公司轻易地挪用资金，进而导致工地长期停工延期烂尾等严重后果。 北京市京师律师事务所向霞律师对记者表示，如果银行违反规定，购房者因银行过错等问题停贷，购房者可以通过诉讼方式确认银行是否存在过错，如银行确实存在过错，购房者是可以停贷的，对于已支付的购房款，购房者可与开发商解除购房合同解决。在按揭贷款购房中银行依约既享有抵押权，又享有债权，如果违规放贷，疏于监管甚至为开发商“开绿灯”，依法应当承担监管责任。 在各种讨论中，案号（2018）粤民申7516号的案子被广泛关注。向霞举例称，2018年广东省高级人民法院（下称“广东省高院”）审判的一个案件，具有参考意义。这个案件是招商银行股份有限公司惠州分行（下称“招行惠州分行”）因与被申请人黄一婷以及一审第三人光耀集团有限公司（下称“光耀公司”）金融借款合同纠纷一案。在该案中，银行没有将贷款支付到预售款专用账户，而是转到开发商的另一个账户，导致资金被挪用，项目烂尾。广东省高院从公平原则出发，以缔约过失责任，维持一审、二审的判决：开发商交房前，购房人可以不还贷，购房人已付的贷款银行不需要退回。 北京盈科律师事务所张晓英对记者表示，在此次事件中涉及到的法律关系有两个：一是业主跟银行的借贷关系，一个是跟开发商的购房关系。以烂尾楼为例，不能因开发商烂尾，业主就拒绝还银行的贷款，因为它们的法律关系不同，除非是借款合同里头有明确的约定，在什么情况下可以申请逾期，这可以跟银行方面进行协商。但如果单方面自动停贷的话，那对于广大的购房者来说不利，因为私自停贷是一种违约行为。 具体分析来说，张晓英律师认为，如果购房者希望停贷，要拆分出两个法律关系。因为作为买房人，是跟开发商签的购房合同，如果开发商涉嫌违规或者没有按期交房的，需要按照商品房买卖合同的相关法律规定去主张，具体是主张解除合同、还是追究开发商的违约责任等。 对于多位买房人反应的将按揭贷款资金划入非监管账号问题，张晓英律师认为，如果银行监管不到位，把资金划拨给开发商，但资金被开发商挪用去还其他的借款，或者是又去做其他的开发，那银行在监管资金中可能存在过失。但是都改变不了购房者与银行签订的商业贷款的合同性质。购房者与银行签订的是购房贷款协议，要落实到具体的贷款合同里的条款约定，如果银行涉及给开发商放款，涉及资金监管不到位的问题，业主可以向银行的监管机关比如银保监会举报投诉处理，不能把这几项不同的法律关系混合在一起。 “现在业主这种联名公告，其实已经不是单纯的法律问题，应当涉及到地方政府、银行等多方沟通，协调这些业主的合法权益。如果单纯从个案的角度上，涉及到法律问题的话，业主是很被动的，所以现在不是一个简单的法律能解决这些问题。”张晓英律师表示。 银行股全线下挫 银行紧急回应 7月13日，银行股全线下挫。7月14日开盘后，银行股亦大面积跳水，招商银行跌超6%，成都银行、平安银行、南京银行、宁波银行、兴业银行、江苏银行、邮储银行等跟跌。 对于停贷的影响，部分券商进行了测算。根据天风证券研报，央行数据显示，新房按揭贷款发放额占新建商品住宅销售额的比值长期稳定在38％~42％之间。在40％的中性假设下，对应按揭潜在断供规模在3600亿~7300亿，占2021年第一季度按揭贷款余额的比重为0.9％~1.9％，整体来看难以构成系统性冲击。 7月14日，农行、建行等发公告回应。农行午间公告称，针对近期个别房地产企业风险暴露、住房开发项目延期交付情况，农业银行高度重视，迅速行动，已在总行层面建立统筹协调机制，在全系统组织开展住房项目“保交楼”情况排查。截至2022年6月末，全行个人住房贷款余额5.34万亿元。其中一手楼合作楼盘5.7万个，一手楼按揭贷款余额3.97万亿元。已初步认定存在“保交楼”风险的楼盘涉及逾期按揭贷款余额6.6亿元，占全行按揭贷款余额的0.012%，占一手楼按揭贷款余额的0.017%。目前涉及“保交楼”风险的业务规模较小，总体风险可控。 建设银行公告，当前部分地区停工缓建和未按时交付楼盘情况，涉及本行规模较小，总体风险可控。 本行将密切关注合作企业和楼盘情况，积极配合地方政府做好客户服务工作，与客户做好沟通，促进房地产市场平稳健康发展。 兴业银行发布对网传“停贷事件”涉及楼盘按揭贷款情况排查的公告称，公司近日对网传 “停贷事件”消息中涉及的楼盘迅速开展了排查。经排查，截至目前本公司涉及“停贷事件”楼盘相关按揭贷款余额16亿元（其中不良贷款余额0.75亿元），已出现停止还款的按揭金额3.84亿元，主要集中在河南地区。得益于前期本公司对按揭贷款的差异化准入和管理要求，公司已介入的且存在烂尾风险的按揭贷款总体规模较小，不会对本公司经营构成重大影响。 （应受访者要求，肖强为化名）

经济观察网 记者 张锐 7月13日，海关总署新闻发言人、统计分析司司长李魁文在国务院新闻办公室（以下简称“国新办”）举行的新闻发布会上介绍了2022年上半年进出口情况。 李魁文表示，据海关统计，今年上半年我国货物贸易进出口总值19.8万亿元人民币，同比增长9.4%。其中，出口11.14万亿元，增长13.2%；进口8.66万亿元，增长4.8%。 他称，总的来看，上半年我国外贸进出口展现出较强的韧性，一季度平稳开局，5、6月份迅速扭转了4月份增速下滑的趋势，为全年外贸保稳提质打下了坚实的基础。 与此同时，回顾去年7月13日，海关总署在国新办发布的数据显示，2021年上半年，我国18.07万亿元的进出口规模创下了历史同期最好水平，且与2019年同期相比也增长22.8%。 中国（深圳）综合开发研究院新能源与低碳发展研究中心副主任韦福雷向经济观察网记者表示，今年上半年，我国进出口增速走出了V字型，总体来看表现超预期，但当今世界不确定性因素越来越多，未来的外贸仍将面临诸多挑战。 韦福雷认为，上半年外贸最大的两个亮点是汽车出口的增长速度和民营企业所表现的活力。 长三角等地区快速恢复 李魁文表示，5、6月份外贸增速明显回升。5月份以来，随着国内疫情防控形势总体向好，特别是长三角等地区进出口快速恢复，带动全国外贸整体增速明显回升。其中，5月份我国外贸进出口同比增长9.5%，增速较4月份加快了9.4个百分点，6月份增速进一步提升为14.3%。 李魁文表示，今年上半年，长三角地区三省一市合计进出口7.14万亿元，同比增长9.3%。其中，6月份进出口1.39万亿元，同比增长14.9%，对全国外贸增长的贡献率接近4成。从具体省市看，特别是受疫情影响最为严重的上海，6月份进出口已恢复正增长，当月同比增长9.6%、环比增长35.6%。 “（上海）疫情的封控，很多受影响的订单主要积压在5、6月，所以我们看到恢复的不错。”华中科技大学自贸区研究中心执行主任陈波向经济观察网记者表示，长三角地区的快速恢复不奇怪。他又称，目前整个世界的经济增长是在放缓，需求也在放缓，下半年“挑战还是非常大”，并且挑战与2021年还不一样。 韦福雷表示，6月份进出口出现快速反弹。同时，跟上半年相比，由于经历了3、4月份进出口的“至暗时刻”，物流和供应链的梗阻点得到修复，并形成了一定的经验，未来外贸的增长较为乐观。 民企表现优于整体 李魁文表示，今年上半年，民营企业进出口9.82万亿元，增长13.6%；外商投资企业进出口6.75万亿元，增长2.1%；国有企业进出口3.2万亿元，增长15.2%。 从上述数据看，民营企业的增速低于国有企业。陈波向经济观察网记者表示，我国民营企业大部分是中小企，面对疫情受冲击影响更大。 但另一组数据亦显示，外贸经营主体活力在进一步增强。李魁文表示，今年上半年，我国有进出口实绩的外贸企业数量同比增加5.5%。其中，民营企业数量增加6.9%，达到了42.5万家，表现优于整体。同时，民营企业在进出口呈现三方面的特点。 在发展速度方面，上半年，民营企业占全国外贸总值的比重较去年同期提升1.9个百分点至49.6%，民营企业作为外贸第一大主体地位进一步巩固。 在产品结构方面，上半年，民营企业机电产品出口增长15.3%，高出全国机电产品出口增速6.7个百分点。农产品、基本有机化学品、医药材及药品进口分别增长6.4%、14%和33.1%，均高于全国同类产品进口增速。 在市场开拓方面，上半年，民营企业在对传统市场如美、欧、韩、日等进出口保持增长的同 时，对新兴市场加速开拓，对东盟、拉丁美洲、中亚五国进出口分别增长20.5%、16.4%、53.3%，增速均高于全国整体水平。 汽车出口成增长亮点 海关总署数据显示，上半年，我国机电产品进出口9.72万亿元，增长4.2%，占我国外贸进出口总值的49.1%。李魁文表示，主要产品进出口平稳增长。 7月13日，中国机电产品进出口商会发布行业快报表示，6月当月，计算机、集成电路、手机、汽车等机电重点品类出口额同比增长，家用电器出口额持续下降。其中，手机出口量同比下降10.4%，平均单价上涨支撑出口额同比增长2.8%，国际需求不振和订单转移使手机出口量已连续四个季度同比减少；自动数据处理设备及其零部件出口额恢复性增长9.2%，此前已连续两个月下降；供应链修复及车用、工业芯片需求带动集成电路出口额同比大幅增长16.8%；汽车整车出口持续向好，量值分别同比增长34.1%和21.9%。 海关总署官网公布的《2022年6月全国出口重点商品量值表（人民币）》显示，1-6月，汽车（包括底盘）出口数量同比增长41%，金额同比增长51.1%。 韦福雷向经济观察网记者表示，汽车作为大宗商品对整个产业链具有非常强的带动作用，随着全球汽车电动化替代进程加快，中国汽车出口还有非常大的成长空间。 PMI已重返扩张区间 就下半年外贸走势，李魁文表示，今年上半年，我国外贸进出口稳步增长，已连续8个季度实现同比正增长，外贸规模稳中有增，达到19.8万亿元，为稳定宏观经济大盘作出了贡献。 他续称，当前，新冠肺炎疫情和国际环境更趋严峻复杂，我国外贸发展仍面临一些不稳定不确定因素，保稳提质还面临不少压力。但是也要看到，我国经济韧性强、潜力足、长期向好的基本面没有改变。随着国家稳经济一揽子政策措施的落地见效，复工复产有序推进，我国外贸仍有望继续保持稳定增长。 此前，6月30日，国家统计局发布数据显示，6月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，在连续三个月收缩后重返扩张区间。 从行业情况看，汽车、通用设备、专用设备、计算机通信电子设备等行业两个指数均高于54.0%，产需恢复快于制造业总体。 从企业规模看，大、中型企业PMI位于扩张区间，小型企业PMI为48.6%（低于临界点），恢复进程相对较慢，但景气水平有所回升。 从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数均高于临界点，原材料库存指数和从业人员指数均低于临界点。