经济观察报 实习记者 李佳屹 陈咏骐 记者 姜鑫  2024年1月25日，广东柏堡龙股份有限公司（002776.SZ，以下简称“*ST柏龙”）八年多的资本市场之旅画上了句号。 尽管在这一天上证综指重新站上了2900点，但*ST柏龙的行情曲线不再显示了。 由于连续二十个交易日的每日收盘价均低于1元触及交易类强制退市条件，这家昔日的服装设计第一股被深交所摘牌，没有进入退市整理期交易，直接进入了全国股转中心退市板块挂牌转让。 与此同时，昔日的深市珠宝第一股*ST爱迪也在退市摘牌的过程中，这家集珠宝首饰产品设计研发、生产加工、品牌连锁为一体的珠宝品牌企业也将因为连续二十个交易日的每日收盘价均低于1元而退市。 这并不是2024年最早挥别A股的企业，就在1月9日，温州首家A股主板上市的民营企业华仪电气股份有限公司（以下简称“*ST华仪”）同样因为面值结束了自己的资本市场之旅。 1月19日，在证监会开年的第二场新闻发布会上，证监会上市司司长郭瑞明介绍了退市新规实施以来的情况，退市制度落地三年以来，共有127家公司退市，其中104家强制退市，强制退市数量是改革以前10年的近3倍。 而回看那些挥别资本市场的公司面孔，其中不乏昔日的明星股，也有顶着“上市第一股”的行业龙头，更有在市场纵横捭阖的资本集团，名声响亮的大型房企…… 面值退市是重灾区 对于A股来说，2020年是个不平凡的年份。这一年，创业板注册制正式落地，A股注册制向前再迈一步，更加严格的退市制度落地实施。 在此轮退市制度改革中，沪深交易所全面修订了财务指标类、交易指标类、规范类、重大违法类退市标准，被市场称为史上最严退市新规。 Wind数据显示，自1999年以来，共有237家企业退出A股。而退市制度实施三年以来，就有128家企业退市，其中2021年、2022年退市企业数量分别为17家、42家。 2023年A股退市公司数量达到45家，其中43家公司触及强制退市，强制退市公司数量创历史新高。从板块来看，这45家退市公司中，34家来自沪深主板，占比75.56%。此外，创业板退市公司有9家，科创板退市公司有2家。 自2023年年初以来，上证指数累计下跌183点，跌幅5.935%，其间最大回撤20.32%，2024年初至2月2日，上证指数跌幅为8.23%。随着市场波动的加剧，面值退市的公司开始增加。2024年以来，ST鸿达、*ST博天等公司也发布了退市风险提示公告。 郭瑞明表示，2023年面值退市的数量接近全部退市公司的一半，市场优胜劣汰的自我调节机制开始形成；此外，重大违法类退市增多，2023年8家公司因达到重大违法标准进入退市程序。 经济观察报记者统计发现，*ST华仪（退市）、*ST华仪（退市）、*ST海投（退市）、*ST弘高（退市）、ST阳光城（退市）、*ST天润（退市）、*ST搜特（退市）、ST泰禾（退市）、*ST紫鑫（退市）、*ST嘉凯（退市）、*ST宋都（退市）、ST粤泰（退市）、ST美置（退市）、*ST中天（退市）等多家公司都因为面值原因退市。 从上述名单中不难发现，退市企业中不乏知名房地产企业。近两年来，房地产行业进入深度调整期，部分上市房企更是面临退市风险的挑战。 2023年8月16日，ST阳光城公司股票正式被深交所摘牌，公司股票在2023年5月15日至6月9日期间，连续20个交易日的每日收盘价均低于1元，因触及交易类强制退市情形，被深交所作出终止上市决定。2023年8月4日，昔日千亿房企泰禾集团，同样因此原因离开A股。 同为房企，曾有“四川一哥”之称的明星房企四川蓝光发展股份有限公司，也于2023年6月6日因连续二十个交易日的每日收盘价低于1元终止上市。 经济观察报记者统计显示，自2002年6月以来，已经先后有10家房企因为面值在A股退市。 昔日“第一股”们黯然离场 1月9日，上交所发布《关于华仪电气股份有限公司股票终止上市的公告》，决定终止*ST华仪股票上市。公司股票于1月16日终止上市暨挂牌，成为2024年A股退市“第一股”。 作为老牌风电企业，*ST华仪还是温州首家A股主板上市的民营企业，公司在2007年借壳苏福马重组登陆A股市场。但由于涉嫌信披违规，*ST华仪被证监会立案调查。浙江证监局下发的《行政处罚事先告知书》显示，*ST华仪2017年至2022年的年度报告均存在虚假记载的情况。因此，业绩不真实的*ST华仪触发多项强制退市条件，最终因最先触及的面值退市原则而被动离场。 在退市名单中，有不少类似*ST华仪一样的公司，他们都顶着行业“第一股”的名头，如今惨淡收场不免令人唏嘘。 再如上文提到的*ST柏龙，公司昔日被追捧为A股“服装设计第一股”，于2015年6月26日上市，股价最高曾达到85.75元。 再如曾经的“区块链第一股”*ST易见，公司股价一度达到30.33元，因2015年至2020年定期报告存在虚假记载和重大遗漏，于2022年5月18日被上交所强制退市。 再如昔日被称为“中国版ZARA”“女装第一股”的服装品牌拉夏贝尔，也没有逃离退市的命运。由于连续两年上市公司的股东净资产为负值，拉夏贝尔A股股票于2022年5月24日被上交所予以摘牌。 而同为服装的研发、设计、生产和销售的商赢环球股份有限公司，也于2022年6月30日终止上市暨摘牌。商赢环球股份有限公司于1999年7月7日上市，旗下的APS专注于高端运动产品的生产，主要客户有安德玛等。 两企业涉嫌重大违法被强制退市 泽达易盛（天津）科技股份有限公司（以下简称“*ST泽达”）、广东紫晶信息存储技术有限公司（以下简称“*ST紫晶”）则是存在欺诈发行、财务造假等多项违法行为，被实施重大违法强制退市，其也成为科创板首批退市企业。 *ST紫晶于2010年成立，是全产业链产品技术的光存储科技企业。公司于2020年正式开始在上交所科创板上市交易，是梅州高新区（广梅产业园）第一家A股上市公司。登陆资本市场时，*ST紫晶头顶“光存储第一股”的光环，上市仅三年，就沦为“首批科创板退市公司”。2023年7月，*ST紫晶被上交所终止上市暨摘牌。 通过证监会对*ST紫晶的调查可以发现，从最初的招股书开始，*ST紫晶的财报就是一场“骗局”。*ST紫晶通过虚构销售合同、伪造物流单据和验收单据入账、安排资金回款、提前确认收入等方式虚增营业收入、利润。同时，*ST紫晶《招股说明书》未按规定披露的 2016年末、2017年末以及2019年上半年末对外担保余额分别为1000万元、1000万元、7500.12万元。截至招股说明书签署日，*ST紫晶未按规定披露对外担保余额合计13500.12万元。 上市后，*ST紫晶继续通过财务造假的方式虚增营业收入、利润且未按规定披露对外担保。作为市场上并不多见的欺诈发行同时信息披露违规案例，*ST紫晶被给予了严重的行政处罚，而服务其上市的中信建投等中介机构也被证监会立案调查。同时，中信建投以及致同会计师事务所（特殊普通合伙）、容诚会计师事务所（特殊普通合伙）、广东恒益律师事务所四家涉案中介机构还签署承诺认可协议，交纳承诺金合计约12.75亿元。 *ST泽达则是继*ST紫晶之后，第二家遭立案调查的科创板上市公司。公司2020年6月23日在上交所科创板上市，其业绩造假横跨上市前后，长达六年，直至2022年3月董事长林应、财务总监兼董秘应岚被调查。 2023年4月，*ST泽达因在公告的证券发行文件中隐瞒重要事实、编造重大虚假内容，在披露的年度报告中存在虚假记载、重大遗漏，被证监会作出行政处罚决定。 应退尽退 回顾中国资本市场34年发展历史，A股退市生态经历了一个前期平淡、后期逐渐热烈的演变。 华泰证券研报认为，自“退市新规”发布以来，A股年化退市率翻倍增长，然而与境外发达市场相比仍有较大差距，市场对于“A股进出动态平衡/优胜劣汰”生态的需求愈发迫切。华泰证券深入剖析英美日韩等境外市场的退市生态发现，成熟市场中退市现象更普遍，2020年退市新规以来A股年化退市率翻倍（0.8%），但与美股（2018年以来平均8.5%）相比依然较低。 在谈及市场上关于“A股退市率不高”的观点时，郭瑞明称，退市改革的核心是坚持“应退尽退”，在退得下的同时还要退得稳，也并不是退得越多越好。以美国为代表的境外市场退市是以私有化、被其他上市公司吸收合并为主，是自愿退市为主，有些市场自愿退市占总退市比例超过90%，真正强制退市的比例也不高。这些公司退市是自身公司战略考量，主动作出的市场化选择。A股强制退市的公司不少，但重组退市、主动退市案例大幅度少于境外市场。 郭瑞明表示，下一步，证监会将继续畅通多元化退出渠道，支持通过吸收合并等方式有效整合资源，推动完善破产重整制度。同时，严格执行退市规定，坚持“应退尽退”，严厉打击退市过程中伴生的财务造假、操纵市场等恶意“保壳”行为，维护退市制度的严肃性。坚决防止“一退了之”。公司及相关方违法违规的，即使退市也要坚决追责。  

经济观察报 记者 汪青  “试水”满一年，在36个城市及地区先行实施的个人养老金制度，下一步将进入全面实施阶段。 1月24日，人力资源和社会保障部在新闻发布会中释放了个人养老金制度的未来动向。 目前，个人养老金开立账户人数已超过5000万人。作为首批个人养老金账户的开立者，上海地区市民陈宇在2024年2月1日接受经济观察报记者采访时表示，对于工薪阶层而言，开立个人养老金账户最大的价值就是避税。毕竟每年只要缴纳1.2万元，就可以享受到最高每年节税5400元，这种税收优惠政策对于中高收入人群具有较强吸引力。 不过，自运行以来，个人养老金资金账户仍存在“开户热、缴存冷”的现象。在观望者眼中，账户中缴纳资金不具有流动性且投资品类受限、收益波动，也让他们望而却步。 银行积极“拉新”开户 个人养老金制度是政府政策支持、个人自愿参加、市场化运营的补充养老保险制度，年缴费上限为12000元，2022年11月25日开始在北京、上海、广州、西安、成都等36个城市（地区）先行实施。 在陈宇看来，个人向个人养老金资金账户的缴费，按照每年1.2万元的限额标准，可以按月、分次或按年度缴纳。而这1.2万元可以享受税收抵扣优惠，最高可以节税5400元，然后投向银行储蓄产品，对于四十岁以上的人来说“非常香”。 假设个人年收入30万元，全年缴纳社保公积金6万元，按照每年1.2万元的限额来交个人养老金。那么，在未进行个人养老金缴存前，年度应缴纳的个税为：（30万元-6万元-6万元）＊20%-16920元＝19080元；在缴存之后，应缴纳个税是（30万元－6万元－6万元－1.2万元）＊20%-16920=16680元，年度内节税共计2400元。 日前，人力资源和社会保障部表示，在36个城市及地区先行实施的个人养老金制度，目前运行平稳，先行工作取得积极成效，目前个人养老金开立账户人数超过5000万人，下一步将推进个人养老金制度全面实施。 个人养老金锁定期较长，对于年轻人而言，吸引力有限。但对于即将退休的群体，则具有较强吸引力。陈宇告诉记者，除了中高收入人群外，像他母亲这类距离退休时间比较短的人群，也是个人养老金账户积极开户群体之一。 陈宇以其母亲举例，她离退休还有5年，退休后可以将缴存资金以及投资收益全部取出来，现在每年还可以享受抵税两千多元。并且在2023年年底缴存1.2万元后，她还收到了银行App奖励的100块微信立减金，算下来“比较合适”。 记者注意到，银行最近再掀个人养老金资金账户“开户战”，营销力度进一步加大。 某股份制银行在近期开展个人养老金资金账户开户即享好礼活动。首次成功开立个人养老金资金账户可获得50元奖励，缴存任意金额可获得8元奖励，缴存单笔金额大于等于1000元，可获得35元奖励；缴存累计金额达到1.2万元，可获得68元奖励。 某国有大行也在开展限时个人养老金开户活动。2024年1月1日至2024年3月31日在该行开立个人养老金账户且完成指定金额缴存的客户，个人养老金账户累计／一次性缴存100元，可领取微信立减金20元；累计／一次性缴存5000元，可领取微信立减金50元；累计／一次性缴存1.2万元，可额外抽奖一次，有机会获得微信立减金50元。 此外，在个人养老金业务尚未在全国推行前，已有不少商业银行开展了相关业务的预开户、个人养老金业务知识普及培训等活动。 吸睛不吸金？ 作为个人养老金制度的观望者，迟迟未开户的郭炜表示，自己工作才四五年，距离退休至少还有三十年。未来如果有什么变数，想把存进去的钱取出来都不行。 “况且自己的工资也不高，取出时还要单独按照3%的税率计算缴纳个人所得税，这样算下来节税功能对我来说作用不大。”郭炜说，个人养老金制度对于年薪大于15万元的人，可以起到避税和获得稳健回报的作用；而对于年薪小于15万元的人，首先要扣除6万元个税起征点，加上各种抵扣项后税率低于提取养老金的3%，则完全没有必要，毕竟一旦存进去就要到退休才能取出来。 事实上，《个人养老金实施办法》规定了领取条件：达到领取基本养老金年龄；完全丧失劳动能力；出国（境）定居；国家规定的其他情形。个人养老金参加人达到以上任一条件，可以按月、分次或者一次性领取个人养老金。 而个人养老金资金账户本质上是一个金融账户，资金存入后，可以购买各种金融产品。目前，已经上线的产品包括储蓄存款、公募基金、养老商业保险和银行理财产品等。 截至2024年2月1日，个人养老金储蓄产品数量为465只、个人养老金理财产品数量为23只、个人养老金保险产品数量为70只、个人养老金基金产品为181只。 值得一提的是，个人养老金投资收益不理想也大大降低了居民的参与热情。 《中国养老金发展报告2023》指出，试点一年，个人养老金投资收益率出现分化。在四类金融产品中，银行储蓄产品的年化利率大约在2.0%—3.5%的理性区间，养老保险产品年化结算利率区间为3.0%—6.0%，银行理财产品收益率平均超过2.3%。而权益基金受资本市场低迷影响，收益惨淡。Wind数据显示，全市场的个人养老金产品公募基金九成破净值，最高跌幅为17.8%，平均收益率为-4.47%。 “赶上2022年年底第一波开户，顶格放了1.2万元在账户里面，全部买了银行储蓄产品。万万没想到，后来和同事们一交流，我的账户收益率居然跑赢了公司98%的人。唯一后悔的就是买了利率3.2%的三年期定存，放弃了利率3.5%的五年期定存。原本想着三年后经济好转可以转投基金，没想到资本市场行情是一路下行。”陈宇说。 陈宇在2023年年底缴存1.2万元以后，将账户资金分别买入了银行定期存款和银行理财产品，一部分保收益，一部分博稍高的收益。 郭炜也对记者表示，周围开立个人养老金资金账户且买了养老基金的同事，最近都在抱团吐槽，谁能想到买养老基金还能被“割韭菜”？此外，也有人推荐直接买保险，毕竟存入账户的钱已经不具备流动性，存款利率大概率还会进一步下降，不如购买商业保险产品，保本的基础上还可以提前锁定未来收益率。 《中国养老金发展报告2023》显示，个人养老金制度落地一年来出现了“三高”和“三低”现象。“三高”是指在个人养老金参加人中，为获得开户行提供的“权益奖励”（奖券）而开立个人账户的人数比例较高，开户以后立即申请销户并打算再转到其他银行开户以获取二次“权益奖励”的人数比例较高，账户资金缴存之后立即申请“退款”遭拒后提出投诉甚至对簿公堂的人数比例较高。“三低”则是相对于开户人数而言，实际缴存人数比例过低，仅为22%；相对税优政策规定的缴存额上限而言，实际缴存金额比例太低，仅为2.5%；相对于缴存额而言，实际投资的资金比例较低，约为61%。 对于如何推动个人养老金高质量发展，原银保监会副主席梁涛认为，首先是降低个人养老金的准入门槛，尽可能将各类收入群体、就业群体，特别是需要保障的灵活就业群体纳入个人养老金制度。同时适度提高取用的灵活度，变“强锁定”为“弱锁定”，在有效管控的前提下，适当增加个人养老金领取的条件，保障参与人在发生重大变故的情况下大额资金的应急需求，更好地平衡制度的原则性和灵活性，提高账户资金的使用效率。 其次，在当前的EET（缴费、积累期免税，领取征税）的基础上，梁涛建议通过丰富税收的优惠选择，鼓励不同税基群体积极参加个人养老金，凸显制度的普惠性。并探索建立统一的个人养老金综合信息服务平台，方便参保人便捷缴费和选择丰富多样的产品，提高市场化投资的参与率。 此外，梁涛建议金融监管部门加强对金融机构和关键人员投资行为的穿透式监管、持续监管，加强引导和提前干预，确保个人养老金产品的安全稳健。完善机构和产品的动态调整和激励机制，提高透明度，强化外部约束，提升市场信心。围绕销售适当性的重点，严格规范金融机构的销售行为，稳妥处置消费者的投诉纠纷，切实保护消费者的合法权益。 盘古智库高级研究员江瀚亦表示，应该加强个人养老金制度的宣传和教育工作，提高普通居民对个人养老金制度的认知和理解，增强其参与热情和信心。同时，应该完善个人养老金制度的设计，包括提高实际缴存比例、放宽投资范围、提高投资收益等，以吸引更多的参与者。此外，应该加大监管力度，规范个人养老金的投资行为，保障参与者的合法权益。 “个人养老金需要有一定的投资收益来保障参与者的利益；但投资本身又存在风险，一旦投资失败，参与者可能会面临较大的损失。因此，在个人养老金投资中，需要平衡风险和收益之间的关系，采取科学合理的投资策略和风险管理措施，确保个人养老金的安全和稳健增值。同时，个人养老金制度的监管机构也需要加强对投资机构的监管和规范，保障个人养老金的投资安全和效益。”江瀚说。

经济观察报 记者 蔡越坤  在A股市场震荡之际，“中字头”概念股成为“护盘”的重要力量之一。 自1月29日以来，上证指数连跌4个交易日，跌幅近5%。相较之下，以中国石油（601867.SH）为代表的央企上市公司表现较为平稳。自1月 23日至 2月1日，中视传媒（600088.SH）更是连续9个交易日涨停，涨幅近136%。 1月25日，中国石油（601857.SH）上演自2015年7月以来首次涨停，中国联通 （600050.SH）、中国交建（601800.SH）、中铁装配（3003478.SZ）等超20股涨停。央企ETF（159959）大涨3.91%。“中字头”概念股集体爆发“引燃”A股市场。 在此之前，1月24日，国资委表示，将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，引导央企负责人更加重视所控股上市公司的市场表现。同日，央行宣布于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元。 资金也开始躁动，“抄底”资金明显涌入“中特估”板块。1月23日至1月26日，上证指数上涨5.58%，回升至2910点；全A成交量回升至8000亿元的水平。同期，创业指微涨0.94%，与“中特估”板块狂欢形成冷热对比。 1月29日，上证指数转跌，失守2900点，创业板指更是创2019年10月以来新低，有投资者调侃参与这一波行情中的创业板，可谓2700点“抄底”，2900点“被套”。 截至2月2日，上证指数收于2730.15点，跌1.46%。央企ETF也连续5个交易日收跌。“中特估”行情能否延续，成为市场投资者关注的焦点。 “市值考核”助力央企价值重估 1月24日，国务院国资委负责人在中央企业高质量发展发布会上表示，将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，引导央企负责人更加重视所控股上市公司的市场表现，及时运用市场化的增持、回购等手段传递信心、稳定预期、加大现金分红力度。 1月23日，监管层再提“中特估”。中国证监会主席易会满主持召开党委扩大会议强调：“加快建设中国特色现代资本市场”“大力提升上市公司质量和投资价值，构建中国特色上市公司估值体系”。 1月23日，中字头概念直线拉升。1月24日，央企相关板块持续发力，领涨两市，中船系指数、“中字头”央企指数、大基建央企指数、“中特估”指数纷纷暴涨。 2022年11月，证监会提出“中国特色估值体系”，自此，“中特估”即成为资本市场探索的重要议题。2022年11月21日，易会满在2022金融街论坛年会上做主题演讲时，曾提及探索建立具有中国特色的估值体系；2022年12月2日，上交所制定完成新一轮《中央企业综合服务三年行动计划》，并在其中指出推动央企估值回归合理水平；2023年2月2日，证监会在系统工作会议上表示，推动提升估值定价科学性有效性。 政策刺激之下，2023年上半年，“中字头”蓝筹股在“中特估”概念下一片沸腾。如今，将研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核后，投资者再次将目光投向“中特估”板块。 招商智库研究认为，今年央国企价值重塑将加速推进，市值管理可能会从提升央国企价值创造能力、围绕战新产业调整国有资本结构、提升增持回购频率及增加分红力度三方面展开，夯实“中特估”的内在基础。 央企市值占A股整体比重29% 从上市央国企的市场表现来看，招商智库研究统计，截至2024年1月28日，A股上市央企总市值为23.9万亿元，占A股整体比重29%；其中，国资委体系下的上市央国企总市值为16.5万亿元，占A股整体比重20%。 在“中特估”相关政策的刺激下，截至1月28日，总市值高于100亿元的央国企中，中粮资本（+28.2%）等10家企业近两周涨幅居前，中航电测（+269.7%）等10家企业近一年涨幅居前；钢研高纳（-15.3%）等10家企业近两周跌幅居前，南网科技（-62.7%）等10家企业近一年跌幅居前。 从估值角度看，A股央国企的估值处于相对偏低位置。 招商智库研究指出，截至1月28日，央国企PE（TTM，滚动市盈率）的算术均值、市值加权均值、中位数分别为37.2、22.6、22.9倍；与A股整体相比，央国企市盈率仍相对偏低。央国企PB（LF，市净率）的算术均值、市值加权均值、中位数分别为2.5、1.9、2.2倍；与A股整体乃至各类企业相比，央国企三个口径计算的市净率均相对偏低。在主要指数的估值上，央企科技引领的PE（TTM）处于历史偏低水平（分位数35.6%），央企科技引领的PB（LF）处于历史偏低水平（分位数2.0%）。 A股央国企分行业估值，央国企PE（TTM）历史分位数前三低：钢铁、国防军工、农林牧渔，央国企PE（TTM）历史分位数前三高：煤炭、医药生物、公用事业。央国企PB（LF）历史分位数前三低：环保、基础化工、房地产，央国企PB（LF）历史分位数前三高：煤炭、汽车、交通运输。 从股东回报角度看，招商智库研究指出，截至1月28日，A股央国企股息率的算术均值、市值加权均值、中位数分别为1.4%、3.2%、0.6%，均高于A股整体及其他各类企业。其中，中粮科技、中国神华、鲁西化工等市值高于100亿元的央国企，近三年均有现金分红且近12月的股息率高于4%。 此外，从港股上市央国企来看，截至1月28日，港股央国企股息率的算术均值、市值加权均值、中位数分别为4.5%、6.9%、4.0%，均高于港股整体上市公司。其中，东方海外国际、中国建材、中远海发等市值高于100亿港元的央国企，近三年均有现金分红且近12月的股息率高于4%。 “中特估”重估 国资委将市值管理纳入对央企负责人的考核，使得央企国企主题基金表现突出。 例如，汇添富中证国新央企股东回报ETF基金经理晏阳表示，央企板块近期涨幅明显，相关ETF（交易型开放式指数基金）获得市场广泛关注。央企股东回报指数投资于分红回购水平较高的央企，与央企市值管理的思路相契合，投资者开始通过相关指数ETF把握央企投资价值。 回顾2023年的“中特估”行情，兴业证券研报统计，从2022年11月21日证监会主席易会满提出“中国特色估值体系”，到2023年上半年“中特估”成为市场的主线方向之一，并分别在2022年11月下旬、2023年2月中旬至3月中旬、2023年4月初至5月中旬期间，三次领涨市场。具体来看，第一波为：2022年底权重股躁动，“中特估”首次提出并成为主线。第二波为：2023年2月2日，证监会再次要求“逐步完善适应不同类型企业的估值定价逻辑和具有中国特色的估值体系”。2023年2月建筑、石油等传统“中字头”率先领涨。第三波为：2023年4月，中特估再次成为行情主线。2023年3月中下旬至4月初，产业趋势催化叠加海外行情的映射下，“数字经济”一度接力“中特估”成为市场主线领涨的方向。 对于2023年“中特估”行情的借鉴，兴业证券认为，对于本轮“中字头”板块在政策催化下集中上涨，一方面至少稳住指数、呵护市场情绪；另一方面，在当前较为纷乱、缺乏方向的阶段，提供了难得的破局、突围方向。 兴业证券称，“中字头”崛起的同时，TMT（科技、媒体和通信）仍在遭遇调整。行至当前，TMT与央国企、红利方向的分化已来到近年来较高的水平。因此，后续若“中字头”经历较为充分的扩散、发酵后，TMT也有望迎来轮动向上的修复行情。 广发证券研究认为，目前央企仍然处于大幅低估状态，考核不健全是主要原因之一。央企市值管理的本质是实体经营与资本运营良性互动，短期来看，主要路径有运用增持、回购等手段稳定市场预期；中长期来看，分红、股权激励、员工持股计划等手段能够形成市值的长期激励。央企中长期重估的驱动力主要来自提高央企上市公司质量和投资引导。

据1月25日中基协披露的数据，截至2023年12月底，我国境内共有基金管理公司145家，其中，外商投资基金管理公司49家（包括中外合资和外商独资），内资基金管理公司96家；取得公募基金管理资格的证券公司或证券公司资产管理子公司12家、保险资产管理公司1家。以上机构管理的公募基金资产净值合计27.60万亿元，环比增加5.3%。 2023年内，在债基大年的提振以及基民踊跃抄底下，年内公募基金总规模依旧实现了1.57万亿元的增长，涨幅达到6.03%，在A股行情不振的背景下能够逆势增长已是殊为不易。 分类型来看，截至2023年12月底，股票基金基金规模为2.83万亿元，环比增长2.07%。债券基金、QDII基金最新基金规模分别为5.32万亿元、4169.82亿元，各环比增长7.22%、3.82%。而同期，混合基金、货币基金规模则各环比下降1.69%、2.33%，最新基金规模为3.95万亿元、11.28万亿元。 基金份额增长方面，除了债基以外，QDII在去年12月份也频频占据“C位”，无论是发达市场的美股和日本股市，以及新兴市场的印度和越南在去年末乃至全年都有亮眼业绩，灵活性更高的跨境型ETF基金更是被频繁买至动辄20%幅度的溢价。 债基担纲增长主力 2023年12月，上证指数下跌1.81%，深指下跌超2%。而震荡市中，净值更为稳健的债券基金依旧延续年内火热的态势，单月份额增长超过3400亿份，规模也增加了3580.67亿元。 Wind数据统计，12月份共有30余只债基产品宣告成立，累计发行份额超过1200亿份，为年内第二高，其中不乏单只超70亿规模的巨无霸基金以及提前结募的热门产品，且单月新发占整体新发比重超过八成。 有业内人士分析，债券基金发行的火爆首先源于今年债市的良好表现；其次，临近年末，基金公司频发产品冲击规模，风险小于股票基金、收益率又高于货币基金的债基自然成为资金的首选。 从全年来看，2023年全市场4258余只债券型基金（含纯债型及混合债券型等）中，全年回报率为正的有3178只，占比约为75%。金元顺安基金在2024年债市展望中表示，债券收益率仍将维持震荡偏强的态势。虽然当下经济修复的过程中部分领域节奏偏慢，但随着宏观政策逆周期调节力度不断增强，整体经济能够保持持续边际改善的趋势。目前海外市场利率高点已过，人民币贬值压力得到一定程度的缓解，经济基本面向好的情况下资本有望回流，权益市场预计逐步回暖，债券收益率尤其是长端利率可能维持震荡偏强的态势。 ETF“带飞”基金份额 去年12月份，混合基金份额增长了0.53%，但受行情影响，净值下滑了1.69%。股票型基金数量增长不到2%，但份额与净值增长比例均超过了这一数字，背后主要原因是基民用真金白银“发力”ETF产品，QDII基金份额猛增也与ETF备受资金青睐有关。 作为公募基金成立以来的“大年”，去年国内ETF数量增加至800多只，ETF总份额突破2万亿份，创下新纪录，总规模也创出新高，全市场ETF规模超2万亿元，多只产品净流入金额超过百亿元。 对此，天相投顾认为，去年跑赢沪深300指数的主动权益基金未过半，且由于主动管理基金在投资过程中的部分操作被局部放大，个人投资者质疑其专业投资能力及职业素养，而指数基金操作及持仓更为透明，在此背景下ETF更受投资者欢迎。 华南某公募市场人士解读该现象时也有类似观点：2023年ETF的异军突起，既是市场风格与产品特性的共振，也有投资者情绪的表达，更是指数化投资趋势长期积累的厚积薄发，应该是一个综合因素的结果。 有ETF研究人士表示，聚焦到类型而言，个人投资者在行业主题、策略主题、宽基ETF中的参与度明显高于其他股票型ETF，且个人投资者在上述三类ETF中的持有占比均略有提升。在行业主题ETF中，个人投资者更关注TMT、医药和港股行业品种；策略主题中个人投资者更关注动量成长风格、国企主题相关产品；宽基方面则在沪深300、国证2000、创业板等品种上的参与度有所提升。 华北某投研人士认为，个人投资者持续加大股票型ETF的配置力度主要原因或在于，震荡市中短期行情轮动加快，注重长期投资趋势的主动股票型基金超额收益获取难度迅速提升，而作为配置利器的股票型ETF能提供风格更明晰的短期配置工具，因此主动股票型基金投资者多转向ETF投资。此外，这也与2023年外部政策的支持、公募降费降佣、社保机构入市以及指数理念普及等多方因素的共同推动息息相关。 来源：证券时报网 券商中国

本文来源：时代周报 作者：周立 猪周期亏损的第三年，是猪企们最难熬的一年。 截至1月31日，22家涉及生猪养殖业务的A股上市公司披露2023年业绩预告，其中18家企业归母净利润录得亏损，合计亏损248.66亿～291.65亿元。 经历了2018年非洲猪瘟后的猪价暴涨，不少猪企都选择大幅扩产，甚至出现跨界入局的新养猪人。然而在猪价深陷谷底的2023年，随着产能的逐步释放导致供过于求，扩产给企业带来了经营和资本的双重考验。 不过在此背景下，仍有少数涉及生猪养殖的企业实现盈利，甚至扭亏为盈，只不过盈利方式“不走寻常路”。 图片来源：图虫创意 猪价深陷谷底，18家猪企亏损超两百亿 在1月中上旬部分上市猪企公布月度生猪销售数据时，时代周报记者曾对猪价和出栏量进行不完全统计，从上市猪企的商品猪价格来看，2023年12月猪价大部分跌到13元/公斤，同比下跌约三成。与此同时，大部分上市猪企因公司产能逐步释放，出栏量增加，2023年生猪销量同比增长。 在低价走量的这一年里，猪企致力于降本增效，但仍无法逃脱亏损的宿命。 据时代周报记者不完全统计，截至1月31日，已有22家涉及生猪养殖业务的上市公司披露2023年业绩预告，其中牧原股份（002714.SZ）等15家企业归母净利润由盈转亏，新五丰（600975.SH）、正虹科技（000702.SZ）、傲农生物（603363.SH）三家猪企均处于连续三年亏损的状态。 具体来看，亏损金额的排名前三是温氏股份（300498.SZ）、牧原股份、傲农生物，2023年归母净利润分别亏损60亿~65亿元、39亿~47亿元、30亿~36亿元；随后是亏损超10亿元的天邦食品（002124.SZ）、大北农（002385.SZ）、唐人神（002567.SZ）、天康生物（002100.SZ）、新五丰；亏损最少的则是克明食品（002661.SZ），归母净利润亏损不到1亿元。 对于2023年经营业绩出现亏损，生猪价格较2022年大幅下降、养猪业务亏损较大是上述企业提及较多的原因。 牧原股份作为养猪龙头，生产成绩已然是行业前茅。在1月30日晚的投资者电话会议中，其提到生猪养殖方面公司全年平均全程成活率为85%，日增重800g左右，全年平均生猪养殖完全成本在15.0元/kg左右，较2022年全年的15.7元/kg明显下降。 有了前几年持续盈利的积累，牧原股份仍有较厚的家底面对猪周底部。牧原股份表示，2023年12月底，公司能繁母猪数量为312.9万头，同比增长30万头左右，对应今年出栏量将有一定增长，增长比例预计在10%左右，具体出栏量区间指引将在2023年年报中披露。 然而，预计亏损金额排名第二的傲农生物日子就没那么好熬。按照目前业绩预测数据计算，傲农生物将连续亏损三年，预计归母净利润亏损累计达55.59亿~61.59亿元。 长期亏损叠加猪价持续低迷，傲农生物的经营运营资金压力剧增。为缓解资金压力，傲农生物从2023年下半年开始，提前出栏生猪，因而其肥猪出栏体重偏低，全年肥猪出栏体重为97.97公斤；同时傲农生物主动关停部分效率低下猪场，产生部分关停损失，导致生猪养殖业务出现较大亏损。 此外，傲农生物还在公告中提到，计提存货跌价、资产减值、坏账准备等相关金额约7亿元。针对超额亏损子公司，公司应收超额亏损子公司债权确认损失约3亿~5亿亿元。 然而，傲农生物的资金压力并没有消失。1月30日晚，傲农生物公告称，经公司财务部门测算，预计2023年度期末净资产为负值，公司股票可能被上交所实施退市风险警示。同时傲农生物也提到，截至2024年1月23日，其在银行、融资租赁公司等金融机构累计逾期债务本息合计约14.38亿元；2022年11月至2024年1月30日，累计诉讼（仲裁）金额19.49亿元。 消息一出，资金纷纷逃散。 1月31日起，傲农生物已连续三天一字跌停，2月2日收于3.62元/股。今年以来，傲农生物股价已跌超40%。 2月2日晚，傲农生物公告称，因公司未按期清偿到期债务且明显缺乏清偿能力被债权人申请预重整；此外，公司控股股东漳州傲农投资有限公司也被债权人申请重整。这或是这轮猪周期以来继*ST正邦（002157.SZ）后第二个被申请预重整的上市猪企。 “很多猪企是靠以前赚的钱撑到现在，都经历过大风大浪的，撑不到就退出了，能撑到现在都是比较专业的，且成本相对低的猪企。”华南某业内人士对时代周报记者表示。 对于猪企来说，安稳度过猪价下行周期是他们的“必修课”，而跨界者则需要踏准入行的时机。 “挂面大王”克明食品在2022年12月的投资者互动平台上曾表示，综合市场分析，其预判2023年生猪价格整体保持相对景气。 于是在2023年，克明食品以6.24亿元拿下阿克苏兴疆牧歌食品股份有限公司（以下简称“兴疆牧歌”）53%股权，正式进军生猪养殖行业。 然而，本欲进一步拓展大食品产业细分赛道为公司新增利润增长点的一步棋，却在猪价跌跌不休之下，成为克明食品业绩转亏的导火索之一。 1月23日晚，克明食品公告称，2023年其归母净利润预亏4600万~7500万元，变动原因主要是米面制品销量下滑以及生猪产品价格持续低迷。 多家猪企花式“盈利” 众多上市猪企在生猪寒冬中“瑟瑟发抖”，但有的猪企却在2023年靠非经常性损益花式“盈利”。 江西猪王*ST正邦可谓是2023年猪企“盈利王”，其归母净利润从2022年的亏损133.87亿元飙升至2023年的盈利80亿~100亿元，归属于上市公司股东的所有者权益也由负转正，对此，*ST正邦表示主要原因为公司重整计划已执行完毕。 虽然*ST正邦2023年扣非归母净利润亏损较2022年有所收窄，但仍预计亏损50亿~70亿元。对此，其在公告提到，公司实现销售收入60亿~70亿元，受生猪市场价格持续低位影响，生猪业务净利润亏损30亿~40亿元，同时对期末存栏生猪及固定资产计提减值准备约9亿元，合计扣减利润金额约9亿元。 无独有偶，新希望（000876.SZ）2023年归母净利润同样也扭亏为盈，预计盈利3亿元，然而扣非归母净利润仍处于亏损状态，预计亏损45亿元。 对此，新希望解释道，公司白羽肉禽与食品深加工业务引进战略投资影响归母净利润增加，影响金额约为51亿元-52亿元，本项目属于非经常性损益。受生猪销售价格下降影响，猪产业亏损是扣除非经常性损益后的净利润亏损的主要原因。 值得注意的是，京基智农（000048.SZ）业绩实现同向上升，2023年其归母净利润预计达15亿-17亿元，同比增长94.03%-119.90%。对此，其表示主要原因系公司房地产项目交付数量较2022年同期大幅增加，结转销售收入及利润相应大幅增长。 同时，京基智农也提示国内猪企面临生猪市场价格波动的不确定性风险，未来生猪市场价格若出现大幅下滑，可能会对公司业绩产生不利影响。 总的来看，靠非经常损益扭亏或实现业绩同比增长的办法难以长久，生猪养殖业务占比较大的猪企若要持续发展，不仅要依靠猪价回暖，更要靠猪企“修炼内功”，降本增效方能度过猪周期寒冬。

快科技2月4日消息，日前，小米集团创始人雷军通过微博宣布了小米高管职务变动。 雷军表示，目前正紧锣密鼓地为小米SU7上市做最后的准备，为了让我能把更多精力放在汽车业务上，公司决定，集团总裁卢伟冰兼任小米品牌总经理。 从小米14 Ultra开始，以后的小米手机发布会都将交给卢伟冰主讲。 随后，卢伟冰转发这条微博并对雷军的信任表示了感谢。 卢伟冰称，担任小米品牌总经理是一个巨大的责任，也是一个光荣的使命。一定会全力以赴，在既定的方向上持续进步。 值得注意的是，雷军还在微博上宣布了由王腾接任Redmi品牌总经理的任命。 从此次小米高管职务的调整能够看出，雷军在向外界展示，小米集团和雷军本人对小米造车决心和信心。 按照雷军此前对外公布的计划，小米SU7计划今年上半年量产上市。

经济观察报 记者 欧阳晓红 一 春节前夕，跌宕起伏的A股行至关键时刻。跌至冰点的市场情绪，正等待春风送暖。 2024年2月2日，A股再度承压，上证指数下跌1.46%，深圳成指下跌2.24%，创业板指数的跌幅达2.43%。当日，沪深两市的成交金额累计达8057亿元，超4900只股票下跌；市场关注的北向资金则净买入23.6亿元。 从市场动态来看，午后A股三大指数明显下跌，上证指数一度跌幅超过3%，跌破2700点大关。随后，大金融板块在尾盘阶段拉升，助力市场部分回暖，大盘重返2700点。 前一交易日，A股涨跌不一。上证综指收于2770.74点（-0.64%），深证成指、创业板指数分别收于8240.48点（+0.34%）、1589.04点（+1.0%）。 若观察当日沪深两市的股票ETF（交易型开放式指数基金）的资金流动情况，可以看出投资者在积极“抄底”，伴随市场的下跌而买入。当天，股票ETF吸引了135亿元的净流入。据Wind资讯数据，至2月1日，包括跨境ETF在内，全市场840只股票ETF的总规模突破1.7万亿元。 当天，一些知名大型基金公司的产品明显“吸金”。例如，华夏沪深300ETF净流入额高达32.32亿元，位居所有产品之首；易方达基金旗下多个产品也名列前茅。 一边是资金持续涌入股票ETF，一边是股指巨幅波动，A股怎么了？ 回溯1月31日早盘，上证综指再度失守2800点关口，深成指失守8300点关口。当日的市场表现也是A股近期波动的一个缩影。刚刚过去的1月，即便是对久经沙场的资深投资者而言，也颇为煎熬。 1月31日，美联储结束为期两天的货币政策会议，连续第四次维持利率不变；宣布联邦基金利率目标区间为5.25%至5.5%，符合市场预期。受美联储主席鲍威尔暗示3月不降息影响，金融市场闻声调整：美股道指收于38150.3点（-0.82%），标普500指数、纳指分别收于4845.65点（-1.61%）、15164.01点（-2.23%）。 工银国际首席经济学家程实认为，当扩张财政效应实质性消退时，通胀或将进一步加速回落，届时将是美联储降息落地的前奏。预计今年美联储最早将在5月（4月30日至5月1日）降息。工银国际上调了美国经济实现“软着陆”的概率（即无经济衰退），对应全年降息的幅度为75至125个基点（全年降息3至5次）。 民生银行首席经济学家温彬分析，全年降息幅度或是当前市场预期与美联储去年12月点阵图预期（3次）的折中，共降3至5次，累计降幅为0.75%至1.25%，这也大体上和美联储去年12月对核心通胀降幅的预测相吻合，从而仍能保持实际利率在当前的限制性水平上。而首次降息时间最早也就是当前市场预期的5月，甚至可能更晚。 在地缘政治之外，美国宏观政策动向普遍被市场视为影响全球经济发展的最大因素。同时，诸如中国经济复苏可持续性、通胀通缩隐忧等问题也不容小觑，包括目前中国经济面临的房地产、地方债等潜在风险，它们可能是盘旋在A股上空的阴霾。加之时值年末，流动性偏紧。此外，临近春节长假，市场处于底部震荡或是节前常态。因此，近期利好政策暖风频吹，但资金仍趋于观望避险。一度反攻的A股重现低迷。 中金公司认为，2023年第四季度至今，国内基本面面临有效需求不足和社会预期偏弱等挑战，海外货币政策预期波动较大且地缘风险事件反复，内外因素影响下，A股市场整体表现偏淡。 似乎市场超调了。A股市场从3000点附近一度跌至2700点附近。2024年首月，A股市场经历了剧烈震荡，上证指数1月份累计下跌逾6%，深证成指和创业板指的跌幅分别超过13.7%和16.8%，这是自2015年股市熔断事件以来的最大单月跌幅。特别是深证成指，其1月的跌幅超过了2023年全年的13.54%。 但在联博基金副总经理、投资总监朱良看来，中国作为最大的进出口贸易国，中国资本市场是一个很好的获益场所，全球投资者仍在默默地关注A股市场，只是要“等风来”。 风从何来？如何跨越A股低迷期？囿于当下“信心不足+流动性不足”等双螺旋漩涡掣肘，专家建议的万亿级平准基金之外，从估值的角度看，朱良认为，中国股市已是全球非常具吸引力的市场之一。A股目前的估值极具吸引力，相当于美股一半的估值水平。 从盈利的角度看，2024年，中国上市企业有望保持盈利增长。预估中国A股2024年每股盈利（EPS）增长率有17%左右，如果估值乘数不变，盈利增长，中国股市应该有比较可观的表现。 从上市公司的角度看，2023年的股市调整主要是因为企业盈利遇到了问题，盈利在不断修正，进而影响了市场投资者的心态。未来12个月企业盈利修正已经开始显现V型修正，这表示股市可能差不多要见底，且基本面在逐步地改善。未来盈利预期较佳的板块有望出现较多投资机会。 此外，历史数据显示，流入中国股市的资金与美元利率呈反向联动，鉴于联博基金预计美联储将于今年开始降息，这也有利于资金向中国股市回流。 中金公司分析，资金面上将呈现紧平衡，ETF获得增量资金流入叠加产业资本流向改善为关键变化。去年第四季度至今市场波动较大，市场资金面的亮点来自宽基ETF获得资金净流入，产业资金净减持强度持续回落且回购股票积极性抬升。 经济学家刘煜辉认为，解除（股市）流动性危机状态的关键，只有一个就是要激活Riskon（追逐风险），而股市的Riskon只能来自科技创新，世界资本市场的潮流和规律。美股、印度股市甚至日本股市都是这个结构。而且2016年与2018年两次股市震荡最后都是靠科技情绪恢复稳定的……“中特估”存在逻辑上的二律背反（两个彼此对立但又都看似合理的理论或学说之间的矛盾冲突），导致“抽血”或是必然结果。 从市场风格来看，联博基金依然坚持看好价值风格，股票市场长期反映的是基本面、长期资本和社会心理。其判断：A股估值价差正在回归均值。目前中国制造业采购经理人指数（PMI）处于荣枯线以下，预计政府也会推动其回到荣枯线以上，这属于复苏阶段。在复苏阶段，价值股（低估值）通常表现较佳。某种程度上，A股市场之波动也折射出经济挑战的阴影，反映中国乃至全球经济的深层次变化。1月9日，世界银行发布最新《全球经济展望》报告并预计全球经济增速将从2022年的3.0%放缓至2023年的2.6%和2024年的2.4%，连续三年放缓。而从房地产市场的不确定性到全球贸易环境的紧张，再到内部经济结构的调整，这些因素可能共同构成了当前市场之低迷。特别是房地产行业，其一直被视为经济增长的重要引擎，现在却面临重大挑战，其影响难免波及整个资本市场。 正如，尽管政策暖风频吹、市场生态也在持续净化，已收复大部分“失地”的A股却未能企稳。上证综指失守2800点，创业板指数创2019年10月以来新低。 一位资深私募人士说，股市也有自己的规律，技术上一旦跌破，就要跌到位才行。反弹与反抽改变不了趋势，影响的只是节奏与速度。“房地产销售和建筑活动继续显示急剧收缩。”野村证券中国首席经济学家陆挺称。他分析，与2019年同期相比，截至2024年1月28日，21个主要城市新房销售7日移动平均量的增长显著下降至-51.6%，较一周前的-42.8%进一步下降，这是基于农历日历的数据。一线城市、二线城市和低等级城市的增长分别下降至-6.7%、-44.2%和-86.1%，而一周前分别为18.8%、-38.6%和-80.4%。在房地产建设方面，1月17日至23日，水泥运输量的年增长率从一周前的-32.6%下降至-34.4%。 不过，房地产市场投射至A股之负向反馈并非全部故事；国际投资者仍在关注A股。 二 A股怎么了？回眸2023年，在全球股市普遍上涨的大背景下，A股与港股却逆势收跌，不免让人担忧中国股市是不是被全球投资者遗忘了？ 并非如此，联博基金资深市场策略师黄森玮指出，全球投资者依然关注中国股市。 黄森玮强调，全球投资者依然相当关注中国股市的投资机会。美银证券每个月会针对全球各地的基金经理/投资经理做一个调查报告，其中一个问题是：“您认为当前最拥挤的交易为何？”1月中旬最新出炉的调查报告显示，“卖出中国股市（ShortChinaequities）”是目前全球基金经理普遍认为第二拥挤的交易，仅次于“做多美股七雄（LongMagnificentSeven）”。 换句话说，黄森玮认为，对越来越多的国际机构投资者来说，卖出中国股票已是市场共识，但继续执行这样的投资策略恐怕难以产生预期差，更不用说获得收益。因此，此时应当是逆向思考的时候，重新回头在A股寻找投资机会。 从国际投资者及全球货币政策的角度来看，联博基金认为，2024年将是有利于A股的一年。当美元利率走高时，资金倾向流出中国股市；相反，当美元利率走低时，资金倾向回流入中国股市。 黄森玮解释，这个道理不难理解，当美元利率较人民币利率高时，美元通常相对强势，而美元计价的资产（美股、美债等）就显得更具吸引力，因此资金通常倾向赎回中国资产，并买入美元资产，反之亦然。 目前，许多投资者担忧外资卖出中国股票，是否不看好中国？事实上，从历史经验来看，这并不是外资第一次卖出中国股票，外资对中国股市的进出跟景气周期一样，有起有落。 现在市场普遍预期美联储将于2024年降息，而美国国债收益率也于2023年10月份触达高位并反转下滑，这代表资金回流中国股市的概率变高，增量资金将有利于A股的走势。 当然，也有人担忧地缘政治因素将影响外资的投资意愿，特别是中国在全球供应链中一定程度的不确定性。 黄森玮表示，从理性的角度与现实来看，供应链的转移不可能一朝一夕就完成。中国是新兴市场当中，少数拥有优良基础建设以及庞大人口基数的国家。与其他拥有相近人口的新兴国家相比，中国的人口群体受教育程度较高，也相当勤奋，这些已培养数十年的“养分”，短期内恐难以被复制。因此，即使地缘政治因素有其不确定性，但联博基金认为多半已反映于当前A股偏低的估值当中。 也有专家提醒，需要防范A股越跌、估值越便宜的投资逻辑；不是A股估值越低，投资者就越会抄底；反之，需警惕跌跌不休的下行风险。 此一时彼一时。股市是经济的晴雨表雨表，果真如此吗？过去20年的中国经济大致可以分为三个阶段。据天风证券分析，第一阶段是2000年—2007年的高速增长期，此时依靠着全球化红利，中国快速崛起成为“世界工厂”，出口对GDP（国内生产总值）的贡献率一度超过50%，GDP增速一度超过10%。第二阶段是2009年—2016年的中高速增长期，出口对经济拉动力减弱，以地产和基建为抓手，投资取代了外需成为国内经济增长的引擎。GDP增速逐渐回落至5%—6%左右。第三阶段是2018年以来的“L”形减速换挡期，随着房地产迎来长周期拐点，传统的投资驱动模式逐渐失效，政策开始强调通过发挥国内超大规模市场和制造业优势来推动中国经济高质量发展。 在此过程中，房地产行业的困境几乎令A股承压。作为中国经济的重要支柱，房地产行业的不稳定也给市场带来了额外的压力。 目前的挑战在于，政府采取的旨在稳定市场的措施，如加快新房地产融资计划和调整购房限制等，效果显现可能仍需要时间。政策尚未见效，可能是因为市场需要时间来吸收和反应政策变化。此外，地缘政治紧张局势，如美国前总统特朗普的威胁和红海航运袭击，可能增加市场不确定性。在这种情况下，政府和监管机构需要保持沟通的透明度，以减少市场的恐慌和不确定性。 如此，怎样驱散盘旋在A股上空的阴霾，提振市场信心可能也非一朝一夕之功，关键在于先要让A股“止血”。有人诘问，上市公司大股东有卖不完的筹码，公司一上市即巅峰，是大股东套现的起点，A股就像是融资市场，而非投资市场。 此外，还需要政策的连贯性，可预测性和长期稳定的经济政策。需确保政策的连贯性和透明度，让市场参与者能够理解和预测政府的行动，包括实施有利于经济增长的财政和货币政策。再者是改善市场基础设施，增强市场透明度和公平性，促进上市公司质量，以及积极应对经济挑战，减少不确定性。值此关键时刻，如何采取有效措施，稳定市场情绪，恢复投资者信心，是摆在所有市场参与者面前的重要课题。而平准基金的设立，或许是其中一个值得探索的方向，尽管对于平准基金的具体形式、规模、资金来源及运用方式等方面，还存在不同看法。 不管怎样，如何建立一个更加稳定、健康和有吸引力的投资环境，需要政策制定者、监管机构和市场参与者之间的协调与合作。 历史上，每一个低谷期都是暂时的。中国经济的基本面依然坚实，长期增长的潜力未减。随着多部门及地方的稳增长政策落地，政策效用的逐步发挥，市场信心的恢复驱动风险偏好回升，以及经济结构的持续优化，A股市场有望跨越当前的困境，迎来修复格局。 A股翘首以待、“等风来”，不仅仅是一种被动的等待，更是一种对市场周期和基本面的深刻理解。在A股市场的低谷期，投资者需要的不仅是信心与耐心，更需要对市场有深刻的洞察力。  

IT之家 2 月 4 日消息，据路透社报道，阿里巴巴集团正寻求出售旗下大润发、银泰、盒马鲜生等资产，以便于剥离处于亏损中的非核心部门，将公司发展重点转向电子商务“核心盈利部分”。 IT之家注意到，路透社声称阿里巴巴集团已与多名金融投资者进行谈判，同时计划出售旗下百货和购物中心运营商银泰商业，阿里巴巴、大润发、银泰并未回应路透社置评请求，而盒马鲜生发言人随后否认相关出售计划，并拒绝进一步置评。 另据IT之家此前报道，在去年 12 月 19 日，有消息称字节跳动正与阿里巴巴接触并洽购饿了么，作价大约 70 亿美元（IT之家备注：当前约 502.6 亿元人民币）。对此，饿了么内部人士回应称：双方合作一直在稳步推进，但所谓“收购”完全是无稽之谈。

经济观察报 记者 胡艳明  2024年以来，银行股的表现颇为亮眼，跑赢三大指数和沪深300指数。 截至1月底，中证银行指数年内涨幅达6.33%，万得银行行业指数年内涨幅达6.32%，申万银行指数年内涨幅达6.17%。 同期内，上证指数下跌6.27%，深证指数下跌13.77%，创业板指下跌16.81%，沪深300指数下跌6.29%。 从个股表现来看，A股42家上市银行中，有37家银行股价在今年1月实现上涨。其中，中信银行、北京银行、南京银行、成都银行、招商银行、沪农商行涨幅超过10%；青农银行、郑州银行、兰州银行、重庆银行和兴业银行五家银行股价为负增长。 对于银行股跑出显著的超额收益表现，光大证券金融业首席分析师王一峰认为，主要受三大因素驱动：第一，在股市震荡下行、债市收益率快速走低背景下，资本市场高收益资产匮乏，高股息资产凸显投资性价比；第二，信贷“开门红”预期较强，机构投放强度差异引导选股逻辑，上市银行2024年营业收入（以下简称“营收”）有望转正；第三，银行板块具有低估值、高股息特征，后续估值下行空间较为有限。 银行股也“开门红” 事实上，从2023年12月以来，银行股因为跌幅较小，已经跑赢关键指数。2023年12月，A股市场整体下跌，沪深300指数下跌1.9%，银行板块整体下跌0.4%，银行相对沪深300录得超额收益1.5%。 进入2024年，银行板块保持强势，逆市飘红，在多个交易日收涨。对于银行股年初至今的表现，国投证券银行业分析师李双梳理了三方面的逻辑：首先是宏观层面逐步托底经济；其次，银行业2023年四季度业绩略好于预期；第三，银行股的估值与机构仓位均接近历史极低值附近。今年年初以来，资本市场持续低迷，从防御的角度，银行股低估值、低机构仓位的属性获得投资者青睐，叠加宏观政策转向逆周期调节、银行盈利好于预期，银行板块有超额收益与绝对收益。 宏观政策上，1月24日，中国央行宣布决定于2024年2月5日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.0%。有分析人士认为，降准或在一定程度上缓解银行业息差收窄的压力。 另外，1月份，共有6家上市银行公布2023年业绩快报。1月12日，杭州银行率先发布2023年度业绩快报，此后，招商银行、长沙银行、齐鲁银行、中信银行、青岛银行相继发布业绩快报。 6家上市银行2023年净利润均实现了较好的增长，同比增速均超过5%，其中，杭州银行、齐鲁银行、青岛银行的净利润增幅达到了双位数，分别为23.15%、18.02%、15.11%。6家上市银行营收方面则出现分化，杭州银行、长沙银行、齐鲁银行及青岛银行四家城商行2023年营收分别同比增长6.33%、8.46%、8.03%、7.11%。而招商银行、中信银行2023年营收分别同比减少1.64%、2.60%。 从银行业的整体经营情况来看，1月25日，国家金融监督管理总局新闻发言人、统计与风险监测司负责人刘志清表示，2023年末银行业金融机构资产总额417.3万亿元，同比增长9.9%；2023年商业银行净利润2.38万亿元，同比增长3.24%。 乐观还是悲观 上市银行作为A股上市企业中高利润的代表行业之一，在国内资本市场上认可程度不高。尽管近期银行股保持上涨趋势，但截至2024年1月末，A股上市银行还处在“破净”状态，估值徘徊在历史地位。 对于A股银行板块的低估值，有市场分析人士认为，压制估值的主要因素是息差收窄压力以及资产质量担忧。 1月8日，瑞银大中华金融业研究首席颜湄之在瑞银大中华举行的研讨会上表示，目前较低的估值水平充分反映了银行基本面的下行压力，经测算，目前的估值水平隐含了30—40基点的息差进一步下跌（空间）。 2024年银行净息差情况或有望改善。结合2023年以来，存款利率下降5次以及2024年开年降准因素，中泰证券银行业团队认为，综合资产、负债两端看银行后续息差情况，2024年息差预计仍面临下行压力，但收窄幅度或将较2023年有所改善。 颜湄之表示，在宏观环境面临挑战背景下，银行可能需要做出一些牺牲如降低贷款利率、减费。此外，银行业面临着房地产下行、地方政府债务化解等风险因素，这对银行的利润增长和资产质量都有负面影响。但是，银行股比较便宜，尤其是国有大行，财政部作为其大股东，使得国有大行的分红有一定的保障。因此，国有大行被认为是有抵御性的板块，相对有吸引力。 公募基金2023年4季报显示，公募基金在2023年4季度减仓银行股，持仓比例较2023年3季度末有所下降，持仓比例也接近历史低位。 投资机构是否看好银行股？在公募基金降低持仓比例的另一面，近期保险资金时隔多年再次“举牌”银行股。1月23日，无锡银行官网发布公告称，自1月11日增持触发举牌后，长城人寿1月19日再度增持，并将晋升该行第三大股东。此次权益变动后，长城人寿持有该行1.39亿股股份，占该行总股本的6.36%。 非A股上市银行也迎来保险资金进入。1月19日，民生人寿发布公告称，此前以人民币3.05元/股的价格受让万向三农持有的网商银行7.2亿股股份，交易金额为21.96亿元，交易完成后对网商银行的持股比例约为10.96%。 李双认为，去年底至今年初，在与机构投资者交流过程中发现，大家普遍比较谨慎，特别是对银行、房地产产业链乃至经济中长期的增长趋势“看不清”，最终反映到对银行股的投资上不愿意“做左侧”，更倾向于“等政策拐点，右侧交易”。 “但我们始终相信，股票投资是‘周期性的’，任何悲观预期在股价、估值上如果过度反映，而基本面可能并没有估值反映得更差，那理论上便存在估值修复的投资机会。”李双认为，对银行股而言，转机也在逐步酝酿，不应再过度悲观。 行情能否延续 本轮银行股的走势能维持多久？有机构分析师认为，基本面承压是行业趋势。也有观点认为，银行板块有望进一步跑出显著的超额收益。 对于年初银行股的表现，广发证券银行首席分析师倪军认为，银行基本面滞后于宏观经济，目前还在承压趋势中。年初以来银行板块行情更多是市场预期因素所推动：一方面源自年初保险开门红叠加存量资产到期再配置驱动高股息银行上涨，另一方面源自预期因素导致市场自发进入低估值银行板块防御并博弈政策预期可能反转，两者叠加带来本轮银行板块系统性行情。 至于后市行情，倪军进一步称，往后看，基本面承压是行业趋势，市场已有预期，不影响板块绝对收益，但基本面趋势的分化在银行内部选股上值得关注。与今年经济大省政府需求高度相关的地方性银行基本面可能会超预期，而零售小微下沉客群的风险暴露情况值得关注。“2024年会不会有反转，需要看经济形势，特别是消费信贷有没有反转、地产有没有稳住等。”颜湄之表示。 在2024年银行股的配置方面，颜湄之认为，银行股在短期能维持稳定的派息率，较高的股息率或将有助于带动银行板块的股价上行。在消费、经济复苏仍旧疲软的环境下，专注于零售和财富管理业务且具有高增长能力的个股股价表现或继续承压。 王一峰表示，在宏观经济增速中枢下行、市场风险偏好下降背景下，股息率与社会融资成本之差持续走阔，高股息策略的有效性进一步增强，银行板块作为盈利稳定、股息率高、估值波动低的类固定收益资产，已凸显投资性价比。随着险资等中长线资金入市增配，银行板块有望进一步跑出显著的超额收益，继续看好银行板块节前股价表现。 展望未来行情，李双认为，2024年全年、特别是一季度，银行基本面承压是客观的现实，但考虑到个股估值低，且个股之间估值分化程度明显收敛，接近历史极低值附近，去年四季度大多数机构也明显减仓银行股，且银行股的稳定可起到整个资本市场平稳的作用，所以对银行板块不应再过度悲观。 李双认为，当前银行板块上涨属于估值修复行情，当估值修复到一定位置后，需要关注宏观政策可持续性及政策落地的效果、经济数据与银行基本面的验证，因此，春节后发布的宏观数据、两会前后的政策将是银行股行情持续性的重要观察窗口。

快过年了，准备好面对亲戚的“灵魂拷问”了吗？ 就在不少人都为此犯愁之时，一款非常应景的大模型游戏突然蹿红，各种群里玩疯了。 《决战·拜年之巅》，给你一个提前和AI七大姑八大姨们演练的宝贵机会。 还没进门，就发现全家族亲戚已经围坐在一起聊的火热，话题的中心正是你自己，面对此情此景，就问你怕不怕？ 随着一声本该温馨的“我回来了”，迎接你的却是赛博八大姨的笑里藏刀。 轮到你的回合，一定要想好了再出招。 根据你的应对方式，八大姨的情绪值也起起伏伏。 一共8轮机会，无论给八大姨哄开心了还是糊弄过去了，当七大姑接下话茬的时候才终于明白，自己面对的是一场车轮战。 接下来还有六大婶五大叔四大舅三大妈二大爷大姑妈和终极Boss妈妈排队等着…… 更离谱的是，随着游戏进行下去，满足一定条件还能弹出金光灿灿的成就奖杯。 第一次把亲戚怼的无话可说，可解锁“舌战群儒”。 但要是怼过头了，会直接被授予“哄堂大孝”。 要在不断切磋中掌握好这个度，难度和“如何表面推辞最终却收下红包”有的一拼。 不少网友体验下来，感觉这些个AI亲戚要比现实中的还难搞定。 也有经过闯关升级练就一身本事，把七大姑都给整不会了的。 当然也少不了不按套路出牌的提示词大师，来骗来偷袭，开发出一轮速通玩法。 害怕回家面对亲戚？先来练练 一把完整游戏流程体验下来，也算看出一些规律。 开局的七大姑和八大姨打的是一套“组合拳”，催婚是“抓手”。 我们的“方法论”也很多样，先尝试了一本正经地说说心里话： 也试过装傻充愣，一问一个不知道，没有的事儿～ 但只要你不主动跳出“小王”的角色框架，两位AI长辈都能随机应变，在催婚的道路上步步紧逼。 就在局势僵住的时候，六大婶主动跳出来开始第二轮发难：学历问题。 感受到AI亲戚的难缠，这一轮我们决定尝试以颠治颠，主动放低姿态。 先一路滑坡到底，接下来无论怎么走都是进步了。 虽然在现实中不会这么夸张，但大致思路也可以借鉴。 这不，六大婶走的时候还“逢人就说我有出息”： 五大叔和四大舅又是组队来袭的，学历过后自然就到了事业问题。 特别是四大舅，“考公”两个大字已经刻在了他骨子里。 遇到这种情况，“顺着他说”总是不坏的选择，主打一个乖巧。 接下来，省略后面三大妈的“收入牌”，二大爷的“工作还是要离家近”，以及大姑妈的“介绍对象”，更多精彩留给大家自己体验。 总之，最终顺利来到大BOSS——妈妈的面前。 到这里就正式通关了，点击获取总结，可以查看在这一局中的称号。 我们在这一局中的表现被封为了“出神入化的三等大孝子”，也是不知道作何感想。 但要说会玩，还得看这一届网友，比如…… 不停切换货币单位，直接给三大妈CPU干烧： 八大姨原来还会写代码： 复述八大姨的话，八大姨竟变成了小王： 一连串魔法攻击，二大爷直接崩溃： 更有甚者把山上的笋都给夺完了，把几个AI亲戚一说一个不吱声（倒是迅速通关了： 你以为这就结束了？NO！群里共有11个人，加上妈妈和小王共有10个人在聊天，那消失的他在哪儿？ 来看公告，开发组留下了一段忠告，并提示引入了一个新角色： 我们玩过多次后意外触发了这个神秘彩蛋，最后的大BOSS也可能不是妈妈。 随着一声“爸，我妈呢？”，只见爸爸一言不发，接连六个“……”，让网友直呼“好高的攻击力”。 本以为又是制作组的“恶意”，但没想到最后还很感人。 有网友猜测，或许AI爸爸生病了。 其实，前面的对话中一直反复强调父母、回家、结婚、生孩子……已经埋下了不少伏笔。 大模型游戏爆款密码 在《决战·拜年之巅》之前，还有两款大模型游戏风靡一时，分别是： 姚班天才范浩强的《完蛋！我被大模型包围了》。 独立开发者王登科的《哄哄模拟器》。 这次的《决战·拜年之巅》则是团队出品，来自ChatMindAI，大模型也是国产GLM。 ChatMindAI团队2023年做AI思维导图工具起家，还被老牌思维导图厂商XMind收购了。 从AI研究者的业余项目，游戏之余科普提示词基本知识；到独立开发者的练手项目，娱乐兼顾实用；再到团队有目的运营活动，游戏通关送优惠券给产品引流。 基于大模型的对话式游戏，似乎成了爆款流量密码。 《完蛋》一日用户破万，服务器不堪重负最终关停。 《哄哄》24小时拥入60万用户，完成2000万次对话，开发者还赔了数千块钱。 从《拜年》游戏中的公告来看，ChatMindAI团队也遇到了类似的问题。 一方面现阶段AI游戏作为新鲜事物，非常容易在QQ群、微信群等渠道病毒式传播。另一方面大模型推理成本也是居高不下，非常烧钱。 虽然掌握了“爆款密码”，但下一个想要搞事情的朋友，可一定要提前准备好服务器和便宜大模型token。 — 完 —

快科技2月4日消息，据央视新闻报道，国内首座公铁同层跨海大桥珠海市金海公路大桥一期工程3日正式通车，金海公路大桥一期开通初期暂不收费。 据介绍，金海大桥采用中间轨道两侧公路的设计模式，东起洪湾立交，经横琴二桥、横琴互通，西至紫竹湾互通。 其中，金海公路大桥工程北起港珠澳大桥连接线洪湾互通枢纽，终于珠海机场高速公路机场西互通，路线全长26.3公里，项目分两期实施。 目前建成的一期工程长17.136公里，为双向六车道、设计速度100公里/小时，由横琴二桥段和金海大桥跨海段组成。 其中二桥段长6.806公里，该段作为市政项目已于2015年12月通车，本次进行高速化改造； 至于珠机城际铁路是广珠城际铁路的延长线，东起广珠城轨珠海站，向西途经横琴粤澳深度合作区、珠江口磨刀门水道，终于珠海机场。 全程39.24公里，全线设10个客运车站，设计速度为100公里/小时，分两期建设和通车。 金海大桥的通车，将大大缩短珠海主城区、合作区到西部城区及珠海金湾机场的交通时间。

新能源车又成美国人眼里的安全威胁了，国内车企需要做好准备了。 1月30日，美国商务部长雷蒙多与欧盟委员会负责竞争事务委员韦斯特格共同出席了一场由华盛顿智库大西洋理事会主办的一场有关美欧经济纽带未来前景的讨论会。雷蒙多在会上大放厥词说中国电动汽车在西方的销量不断扩大对美国和欧盟构成国家安全风险。 她说：“一辆构造复杂的电动汽车，一辆自动驾驶汽车，都包含了成千上万个半导体和传感器。它们收集了大量有关驾驶员、车辆位置、车辆周围环境的信息。”“我们希望所有数据都传送到北京吗？”雷蒙多问道。 你看，美国人信息产品有优势时候，信息产品需要自由贸易，是人类之光。等美国人没有信息产品优势时候，华为等中国电信设备厂家5G产品和手机就变成了安全威胁了。电动车的情况基本上如出一辙。 美国人在特斯拉有优势时候，可不仅仅是卖车的诉求，而是拼命攻击中国汽车产业外企不能独资开厂。所以特拉斯也进来了，美国车厂在中国合资公司也调整为控股了等等。那这时候，美国人为什么不说电动车是安全威胁呢？为什么不说中国数据跑欧洲美国和日本呢？ 现在美国人一看，中国电动车占领了全世界60%市场，开始又坐不住了，又搞起他们莫须有的罪名扣帽子伎俩。 而且，美国人是有大量的汽车产业在中国的，但他们却对中国电池厂到美国投资阻拦，各种不允许。电池都这样，那整车更别提了。美国市场已经是全世界保护主义最严重的。他们其实是开放他们抛弃的低端制造业市场，然后造成他们很开放的错觉，其实他们一点都不开放。 欧盟本身电动车干不过，就开始搞反倾销这种手段，现在美国人一教唆，欧盟可能会蠢蠢欲动的。5G电信设备就是这样，欧洲本身有自己厂家，和中国互相销售对谁都好，但是欧盟却和美国人串通一气，也搞市场封锁办法，以后电动车估计凶多吉少。 而那些电动车可能会被美国人打呢？很简单，枪打出头鸟，枪打美国资本家利益分享不够的车企。具体来说就是你规模大、出口大，且没有在美国上市的公司，容易被打。从这点看蔚小理估计安全点，反而国内几个大的自主品牌可能容易上他们黑名单。 要做好对他们的防范，最关键的，就是要把车机处理芯片、自动驾驶AI芯片等换成有国产化供应的。要提前做好上黑名单第二供应链不断供的未雨绸缪。而现在就需要抓紧搞双供应链模式，断了还有，华为有备胎都搞好几年。电动车现在赶紧找备胎吧，自己搞不来的，抓紧找国内产业链兄弟供上，这市场早做不被动，晚了到时候像中兴当时一度停产就压力山大了。 所以各个大的电动车厂家，现在就要给自己分析物料清单，包括工具类、操作系统、软件、芯片、云是否达到可以去美化的水平。时间不会很多，美国人今年是大选年，会很疯狂。

快科技2月4日消息，据上海发布官微消息，2月4日起恢复浦东机场区域内网约车运营服务，市民乘客可通过各网约车平台在浦东机场区域内预约用车。 以下为全文： 根据广大市民乘客的建议，@上海交通 决定，从2月4日起恢复浦东机场区域内网约车运营服务，市民乘客可通过各网约车平台在浦东机场区域内预约用车。 市交通委将要求各网约车平台规范运营，做好驾驶员管理工作，遵守浦东机场交通组织安排。同时，市交通委将积极组织运力，不断提升服务，满足广大市民乘客出行需求。 据国内媒体报道，此前，上海浦东机场禁止网约车运营一事引发热议。 对此，有关方面的解释是，浦东机场等交通枢纽在春运期间面临较大客流疏散压力，要鼓励和引导传统巡游出租车司机去排队接客，而“在浦东机场排队的出租车司机要等候5、6个小时，太苦了”。 据了解，网约车相较于巡游出租车“便宜挺多”，对于远距离乘客而言，在浦东机场叫车网约车的确能省一些。

IT之家 2 月 4 日消息，维修网站 iFixit 今天发布了苹果 Vision Pro 头显的拆解视频，让我们得以一窥这款头显的内部构造。 iFixit 的拆解显示，Vision Pro 内部包含大量组件，包括摄像头和传感器阵列、风扇、镜头马达等等。不出所料，拆解和维修这款头显非常困难。 视频显示，断开电池线缆和头带臂部的 Buff Lightning 连接器非常简单，仅需 SIM 卡弹出工具即可。接下来的拆解过程则与以往的苹果设备类似，涉及加热枪、撬动、大量螺丝、支架和连接器。 IT之家注意到，拆解还揭晓了 EyeSight 功能的奥秘，该功能会显示佩戴者眼睛的渲染版本。通过滤镜、透镜和薄膜实现 3D 效果，使外部观察者能根据视角看到正确的眼睛图像，但经过层层过滤后亮度会降低。 iFixit 表示这仅仅是初步拆解，后续还会有更多内容发布。 上周五，Wallpaper 杂志在对苹果软件设计主管 Alan Dye 和硬件设计主管 Richard Howarth 的采访中，曾分享了一张 Vision Pro 内部结构的图片。 Vision Pro 已在美国上市，苹果表示这款头显将在今年晚些时候登陆更多国家。

IT之家 2 月 4 日消息，苹果公司周五分享了大量有关其全新 Vision Pro 头显的信息，其中包括一份详细的用户指南和数十份支持文档。 IT之家之前已经单独介绍了多个主题，例如 Optic ID、访客用户、旅行模式、个人虚拟形象、支持的手势、兼容的蓝牙配件、充电和电池管理细节、清洁说明、缺少“查找我的”追踪功能、将 Vision Pro 用作 Mac 的外部显示器等等。 IT之家附几乎所有与 Vision Pro 相关的 Apple 支持文档的列表。 激活锁 自动显示对齐 Optic ID 先进技术 Apple Vision Pro 使用的材料 visionOS 1 更新 使用 Apple Vision Pro 时的视觉不适 Apple Vision Pro 电池和性能 安装和配对您的 ZEISS 光学插件 开始沉浸式体验之前 在 Apple Vision Pro 上关闭应用程序 连接 Apple Vision Pro 电池并为其充电 在 Apple Vision Pro 中创建工作空间 从您的 Apple Vision Pro 删除应用 将 Apple Vision Pro 恢复出厂设置 查找您的 Apple Vision Pro 序列号 让您的 Apple Vision Pro 做好维修准备 如何清洁 Apple Vision Pro 和配件 如何获得最佳佩戴 Apple Vision Pro 的方式 如何拆卸和更换您的 Apple Vision Pro 音频带进行维修 如何拆卸或安装您的 Apple Vision Pro 头带 如何拆卸您的 Apple Vision Pro 电池或电源线进行维修 如何安全地使用您的 Apple Vision Pro 如何将您的 Apple Vision Pro 外壳发送给 Apple 进行维修 如何将您的 ZEISS 光学插件发送给 Apple 进行更换 如何设置 Optic ID 如何设置您的 Apple Vision Pro 如果您在使用 Apple Vision Pro 时出现晕动症 如果您需要有关 Apple Vision Pro 眼睛设置的帮助 如果您需要订购或更换您的 ZEISS 光学插件 如果您的 Apple Vision Pro 不合身 如果您的眼睛离 Apple Vision Pro 显示屏太近或太远 让其他人使用访客用户功能使用您的 Apple Vision Pro Apple Vision Pro 和配件的液体损坏不在保修范围内 重启 Apple Vision Pro 在 Apple Vision Pro 上设置您的个人虚拟形象 Persona（测试版） 存储您的 Apple Vision Pro 更新您的 Apple Vision Pro 上的 visionOS 将 AirPods 与 Apple Vision Pro 配合使用 在飞机上使用 Apple Vision Pro 的旅行模式 将蓝牙配件与您的 Apple Vision Pro 一起使用 使用手势操作 Apple Vision Pro 将您的 Mac 与 Apple Vision Pro 一起使用 在出售、赠送或交易您的 Apple Vision Pro 之前应该做什么 苹果公司还分享了有关 visionOS 上的设置应用程序、控制中心、访客用户、辅助功能等功能的视频概述。

太平洋上的托克劳（Tokelau）是由三个独立的环礁组成的非自治领土，非常偏远，直到 1997 年才通电话，是地球上最后一个通电话的地方。 仅仅三年后，托克劳收到了一份传真，其中有一份野心勃勃的商业提案并改变了一切。 这份传真来自荷兰阿姆斯特丹的一位早期互联网企业家，名叫乔斯特·祖尔比（Joost Zuurbier）。他想代理托克劳的国家顶级域.tk，即加在网址 URL 末尾的短字符串，就像.com一样。 直到那时，主权归属于新西兰的托克劳才知道自己被分配了域名。“我们才意识到.tk 的存在。” 奥古斯丁·维塔莱（Aukusitino Vitale）回忆道，他当时是托克劳唯一电信运营商 Teletok 的总经理。 维塔莱回忆道，祖尔比当时说“他将向托克劳支付一定数额的钱，换得该域名的使用权”。这一切都有点令人惊讶，但与祖尔比达成协议对托克劳来说是双赢的，因为托克劳缺乏管理自己域名的资源。 在祖尔比和他的公司（现在名为 Freenom）开创的模式中，用户可以注册并免费使用一个域名一年，作为交换他会在用户的网站上刊登广告。 如果他们想去掉广告，或者长期保留网站域名，他们就需要支付费用。 在接下来的几年里，小小的托克劳魔幻般地成为了一个“互联网巨头”，只不过事实并没有那么简单。从那时直到最近，.tk 域名的用户数量高达惊人的 2500 万，远超过其他任何国家。 但实际上只有一个真正来自托克劳的网站使用了该域名：当地的电信运营商 Teletok。几乎所有其他使用.tk 的人都是垃圾邮件发送者、钓鱼者和网络犯罪分子。 网上的每个人几乎都曾遇到过.tk，可能我们没有注意到这一点。因为.tk 的使用最初是免费的，与大多数其他域名不同，托克劳很快就在不知不觉中成为了黑色产业的宿主。它提供了源源不断的域名，作为来攻击互联网用户的“武器”。 骗子开始使用.tk 网站进行各种攻击，从骗取密码和支付信息到显示弹窗广告或散播恶意软件。 （来源：CHRISSIE ABBOTT） 许多专家表示，这是不可避免的。“免费提供域名的模式根本行不通。”网络犯罪领域的专家约翰·列文（John Levine）说，“不法分子会用一段时间的免费域名，丢掉然后再去申请更多的。” 多年来，托克劳只是模糊地知道.tk 被用来做什么，但它的名誉却被玷污了。在技术圈，许多人认为托克劳人就是那些使用域名作恶的人，或者想当然地认为他们在.tk 域名上赚得盆满钵满。 很难量化这件事对托克劳的长期损害，但声誉对这种小岛国有着巨大的影响，在这些国家和地区，即使是数几千美元的投资也可以发挥巨大作用。 突如其来的现代化 要了解我们是如何走到这一步的，必须回到早期混乱的互联网一探究竟。 20 世纪 90 年代末，负责维护全球互联网的互联网名称与数字地址分配机构（ICANN，The Internet Corporation for Assigned Names and Numbers）给托克劳分配了域名，成为了世界上第二小的、拥有国家代码顶级域名的地区。 这些域名就像互联网上的地址簿。虽然你可以在不注册域名的情况下创建一个网站，但这就像建造一栋没有邮编的房子一样。 一些域名代表国家或地区，比如英国是.uk、法国是.fr、中国是.cn。还有一些域名与特定国家或地区无关，比如.com 和.net。 大多数国家的域名都由低调的基金会、政府机构或国内电信公司运营，注册域名通常需要几美元的费用。他们通常还需要注册人和目的等信息，以防止域名被滥用。 但只有 1400 名居民的托克劳无法完成这项工作，它根本没有资金或专业知识来管理自己的域名，提阿洛菲·伊诺萨（Tealofi Enosa）解释道。他担任了十年的 Teletok 负责人并在 2023 年 7 月卸任。 伊诺萨说：“托克劳要想管理或建设当地的基础设施并不容易。最好的选择是由外部的其他人来管理、交易并从中赚钱。”这正是荷兰阿姆斯特丹商人祖尔比想要做的。 祖尔比是在寻找互联网下一个大创意时偶然发现托克劳的。他相信，正如数百万人注册了免费电子邮箱一样，他们的下一步就是拥有自己的免费网站。 祖尔比的想法是在这些网站上投放广告，用户只需支付少量费用即可删除。他只需要一个拥有域名但无法妥善利用的地方，就可以将这个价值数十亿美元的想法变成现实。 托克劳曾属于大英帝国，也是最后一个得知第一次世界大战爆发的边陲属地。那里直到 20 世纪 70 年代才有短波电台，大多数人甚至不知道网站是什么。因此托克劳简直就是完美的合作伙伴。 托克劳的代表和祖尔比于 2001 年在夏威夷会面，并签署了一项协议。很快.tk 域名开始出现，许多人利用这个机会免费创建网站。 不过，他仍然必须说服负责监管域名系统的 ICANN。让他们相信托克劳不能建造和运行自己的服务器，这也是管理国家代码顶级域名的标准之一。 托克劳，这个在午夜就会停电的群岛，需要可靠的互联网连接来与外界保持联系。 2003 年，祖尔比从南太平洋岛国萨摩亚乘船历经 36 个小时来到了托克劳，安装了他在 eBay 上花 50 美元买的路由器。当然，还有其他网络设备。 从此，托克劳的网络服务变得现代化了。维塔莱说：“祖尔比提供了所有的设备，将所有三个环礁连接起来，然后他还提供了一些资金，我与社区共同使用了这些资金。”他建立了网吧，托克劳四个小村庄的任何人都可以免费使用。 数千名在新西兰的托克劳人第一次能够轻松地与家里人取得联系。维塔莱说：“对托克劳来说，最重要的是我们得到了一些资金，可以帮助这些村庄。” 许多最初注册和使用.tk 的人都是没有恶意的，他们只是想在自己的博客上畅所欲言和讨论假期生活，也有游戏社区和小企业参与其中。 祖尔比定期向 Teletok 公司发送关于.tk 增长的报告，这个免费域名的商业模式发展得比任何人预期的都要好。小小的托克劳从祖尔比获得的利润中分得一小部分，而它的.tk 正走向全球。 维塔莱说：“我们听说了.tk 是多么成功，.tk 的数量甚至超过了中国的.cn。我们很惊讶，但我们不知道这对托克劳意味着什么。 在当时的情况下，更有意义的事情是我们得到了村庄发展所需的资金。但我们不知道它的另一面。” 然而十年之后，在维塔莱看来，事情似乎开始偏离正轨。“我们的决定是盲目的。”他说，“我们并不知道它会有多受欢迎。” 事情不太对劲 直到 2010 左右，维塔莱才意识到出了严重的问题。在问题首次出现后，祖尔比邀请了托克劳的部长和顾问前往荷兰，支付了他们的机票费用，并解释了具体的业务细节，试图让他们放心。他们还一起在法国观看了橄榄球世界杯比赛。 维塔莱回忆道：“他（祖尔比）看起来是一个非常好的人。所有这些美好的东西都让人感到亲切而温暖。”当时，.tk 已经达到了 100 万注册的里程碑。 但他说，在这次访问后不久，祖尔比就开始拖欠价值数十万美元的款项。《麻省理工科技评论》向祖尔比发送了采访邀约。他最初同意接受采访，但后来并未接听电话和回复信息。 与此同时，维塔莱开始收到“互联网社区”相关成员的投诉。他和同事开始意识到，犯罪分子和其他可疑分子已经意识到免费域名可能带来的好处。 这意味着几乎无限的网站供应量，而网站可以以虚拟匿名的方式注册。 列文表示：“这项业务本质上就有问题，我们不可能看到好的结果。想要这些域名的人只有骗子。” 列文说，.tk 最先吸引的人群就是骗子和罪犯。他说：“与你建立网站所需的一切相比，注册域名的成本很小，所以除非你在做一些奇怪的事情，不得不需要很多域名，这通常意味着从事某些犯罪活动，否则免费域名的实际价值是微不足道的。” 随着时间的推移，越来越多的技术人员向维塔莱抱怨.tk 域名发送了很多垃圾邮件、恶意软件链接和钓鱼邮件。 紧接着，负责监督托克劳的新西兰管理机构发来了更令人担忧的投诉，询问他是否清楚.tk 的用户是谁。 研究人员发现，.tk 网站被用于提供色情内容，圣战分子和三 K 党也注册了.tk 网站来宣传极端主义。 维塔莱称这些为“撒旦的东西”。他说：“有些行为与我们的文化和基督教教义并不一致，所以对托克劳来说并不是一件好事。”由于祖尔比没有回复电子邮件，维塔莱决定想办法摆脱他。 他开始与新西兰互联网公司（Internet NZ）就托克劳如何摆脱现状展开谈判。新西兰互联网公司是负责运营新西兰域名的注册机构。但在从 Teletok 卸任之前，他还是没能得到确切的答案。 他的继任者伊诺萨试图与祖尔比重新建立关系，与他签署新的协议，前提是他把.tk 那些乱七八糟的网站清理干净。然而，这从未实现。 2023 年夏天，伊诺萨作为 Teletok 总经理的最后一项行动是，重新开始与新西兰互联网公司就托克劳如何能永远摆脱.tk 托管协议进行谈判。 与此同时，托克劳的大多数居民甚至不知道发生了什么。记者伊莉娜·帕斯利奥（Elena Pasilio）亲身经历了这件事对她的家乡造成的巨大伤害。 几年前，当她在新西兰学习时，人们知道她是托克劳人，就开始在社交媒体上@她，让她看看那些抱怨.tk 域名的帖子。 起初，她感到很困惑。过了一段时间，她才意识到.tk 代表了托克劳。帕斯利奥解释道：“我真的很惊讶有那么多人在用.tk，但后来我意识到，很多人都在使用.tk 制作恶意网站。 这让我感到很尴尬，因为它代表着我的家乡。它让我们的名字与我们完全不了解的罪行纠缠在一起。” 维塔莱和伊诺萨都有一种感觉，当托克劳的声誉受到拖累时，祖尔比似乎毫不在乎。伊诺萨说：“我会和他争论。” 伊诺萨会提醒祖尔比，他是托克劳这项合法资产的唯一保管人。但祖尔比会反驳道：“我自掏腰包建造了这些基础设施，花费了数百万美元。你认为这很容易吗？你认为托克劳自己能建造这种基础设施吗？” 伊诺萨回忆道：“我只能说，好吧，我明白了。我终于理解了白人看待事物的方式。这就是典型的白人看待事物的方式。” 数字殖民主义 发生在托克劳的事情并非独一无二。太平洋上的许多岛国都有类似的产业，它们要么在庆幸自己能赚那么多钱，要么在抱怨大规模的域名滥用。 图瓦卢已经设法将.tv 域名的管理权（委托给其他公司）转化为其年 GDP 的 10% 左右，因为 tv 代表着电视和视频，知名直播网站 Twitch 的域名就是.tv。 大洋洲国家密克罗尼西亚的.fm 域名很受电台和播客网站的欢迎。汤加王国的.to 一直受到种子和非法流媒体网站的青睐。加勒比地区的安圭拉正大力向科技初创公司推销其.ai 域名。 但这些成功故事似乎只是个例。 2016 年，反网络钓鱼工作组发现，除了.tk 和.com 之外，澳大利亚科科斯群岛（.cc）和帕劳（.pw）合计占所有恶意域名注册的 75%。 当存有儿童性虐待图片的网站使用了.cc 域名时，科科斯群岛成为了澳大利亚的头条新闻。 像.tv 和.ai 这样的域名，因为包含某种有价值的意义，往往会吸引更好的域名管理者。 而图谋不轨的人似乎总是围绕着商业前景不那么明朗的域名，并伺机而动、大做文章。 对太平洋岛国域名的滥用多年来先增后减，但这些岛屿的存在感很低，即使其名誉稍微与犯罪挂钩，也可能产生破坏性后果。 “波利尼西亚群岛有一个问题。”在国际上代表其中的纽埃岛的瑞典人帕尔·布鲁马克（Pär Brumark）说，“这些‘网络牛仔’大行其道，到处获取域名。” 布鲁马克说，在 1990 年代末，纽埃的域名被一名美国人“偷走”了，从此失去了对.nu 的控制权。 他声称，在 2013 年的一笔“不正当交易”中，它的管理权被卖给了瑞典互联网基金会，该基金会管理着瑞典域名.se。域名.nu 在瑞典广受欢迎，因为它在瑞典语中的意思是“现在”。 与新西兰保持自由联合关系的纽埃（即新西兰的自由联合国），正在瑞典法庭上打官司。它正在寻求高达 2000 万美元的补偿，几乎相当于纽埃一年的 GDP。 “这是数字殖民主义。”布鲁马克声称，“他们开采另一个国家的资源，却没有给出任何回报。 他们从未与政府交流过，因此是在没有获得许可的情况下获取资源。对我来说，殖民主义就是从一个没有获得许可的国家开采资源。” 但现在可能终于有问责的机会了，至少在祖尔比的案件中是这样。 2022 年 12 月，在审理一桩投资者起诉 Freenom 公司的案件中，荷兰法院做出了有利判决。 该公司曾负责管理.tk，以及加蓬、赤道几内亚、中非共和国和马里的国家域名。法院认定 Freenom 违反了多项报告规则，并任命了一名监事。 2023 年 3 月，Meta 也起诉了 Freenom，要求赔偿损失，声称托管在.tk 和四个非洲域名上的网站存在网址抢注、网络钓鱼和商标侵权等活动。 Meta 提供了一些网站作为证据，这些网站都使用了.tk 域名，如 faceb00k.tk、whatsaap.tk 和 Instaqram.tk。很显然，这些网站的目的是混淆和欺骗用户。 在接受荷兰报纸 NRC 采访时，祖尔比否认了关于“网络犯罪扩散”的指控。但网络犯罪信息中心最近报告称，在过去几年中，Freenom 管理的域名被用于全球 14% 的网络钓鱼攻击。 2022 年 11 月，所有报告的网络钓鱼域名中有 60% 是由 Freenom 管理的。 不过祖尔比表示，Freenom 将一个 API 分发给了 90 多个值得信赖的组织，其中就包括 Meta，该 API 允许它们删除违规网站，但是 Meta 没有用它。 但许多科技行业人士对 Freenom 将监管其域名的成本转移到其他人身上感到不满。 自 2023 年 1 月起，.tk 域名不再允许注册。其他比托克劳大数千倍的四个非洲国家，都与 Freenom 断绝了关系。 托克劳似乎没有意识到还有其他国家也面临相似的境遇，它仍在努力弄清楚下一步该做什么。 现在看来，Freenom 这家公司基本上完蛋了。但伊诺萨不相信这会阻止祖尔比实施更多见不得人的计划。“祖尔比总会找到办法获胜。”他说。 转变战术 由于无法再获取.tk 等免费的域名，许多依赖它们的网络犯罪集团被迫另寻他法。某些垃圾邮件和网络钓鱼方法可能已经成为过去式。 “垃圾邮件发送者是相当理性的。”垃圾邮件专家列文解释道，“如果发送垃圾邮件的成本低廉，而且域名是免费的，即使收到回复的可能性很低，他们也愿意发送大量垃圾邮件。如果他们真的必须为域名付费，那么他们很可能会使其更有针对性。” 追踪互联网恶意活动的 Spamhaus 项目的数据主管卡雷尔·比特（Carel Bitter）说：“在网上做坏事大多需要一个域名。 你需要人们去某个地方填写他们账户的详细信息。如果你不能免费获得域名，你就必须去其他地方拿到域名。” 分析人士指出，恶意使用廉价的“新”通用顶级域名（如.xyz、.top 和.live）的情况有所增加，这些域名的声誉已被狡猾的承包商破坏。 比特说，虽然购买域名可能只需 1 美元，对犯罪团伙来说微不足道，但不得不购买这些域名的事实可能会降低损害：“任何依赖域名的网络犯罪组织都会受到一定的限制，因为他们要在域名上多出一笔费用。”不过，其他网络犯罪组织可能会转而攻击那些安全性较差的网站。 网络犯罪信息中心（Cybercrime Information Center）的戴维·皮斯科特罗（Dave Piscitello）表示：“现在的情况是，那些小打小闹的人会因为额外的开销而退出，但专门干这行的人不会离开。 他们会把注意力转移到其他地方。如果你正处于一场战争之中，即使冲锋枪的价格从 150 美元涨到 250 美元，你也不会轻易地放弃。” 更重要的问题 媒体报道称，托克劳通过.tk 赚取了数百万美元。祖尔比在他的领英上声称，他与托克劳的关系为那里的 GDP 增加了 10% 以上。伊诺萨对此表示：“一派胡扯，那是个谎言。” 伊诺萨声称，.tk 带来的收益在 Teletok 的收入中所占的比例非常小，“它给我们的钱很少…….tk 带来的收入是微不足道的。” 尽管托克劳终于得到了接入互联网的机会，可以更方便地获取外界的消息，但这些岛屿仍然与世隔绝。 在撰写这个故事的时候，我花了几个星期的时间才与帕斯利奥和那里的其他消息来源取得联系。 由于数据流量包的价格问题，我们的访谈一再推迟。托克劳的网费是世界上最昂贵的，价值 100 新西兰元（约合 60 美元）的流量有时只能用 24 小时。从欧洲打到托克劳的电话无法接通。 帕斯利奥说：“我为我们的托克劳感到抱歉。我们被利用了。我想，如果人们知道真实情况，他们会感到震惊。” 即使是当地人，许多生活在托克劳的老人也没有完全理解这个问题。这些岛屿还有其他更重要的、关乎生存的问题需要处理，包括气候变化、移民以及这片土地未来与新西兰的关系。 帕斯利奥说：“随着海平面的上升，我们的岛屿已经在缩小了。” 她的父亲告诉她，他们更关心的是太平洋的暗礁和沙堤。她说：“他们宁愿担心自己能看到的、知道得更多的事情，也不愿在.tk 这件事上反击。” 但.tk 域名被滥用的问题最近在当地的长老大会（General Fono）上提了出来，表明这个问题已经突破了技术范畴，进入了更广泛的公众和舆论领域。 这些岛屿面临的生存问题并非完全与.tk 无关。在关于托克劳政治前途的辩论重新开始的同时，也出现了关于域名未来控制权的问题。 托克劳被联合国列为“非自治领土”，受非殖民化特别委员会监督。2006 年和 2007 年，关于托克劳是否将与新西兰“自由联合”的全民投票活动获得批准，这可能是走向最终独立的重要一步，但参与投票的托克劳人未能达到投票门槛。 2022 年 5 月，委员会决定在 2025 年，即新西兰统治托克劳 100 周年之前，就这片土地的未来举行另一次全民公投。 如果托克劳要认真争取主权，就必须通过清理.tk 来修复托克劳被破坏的国际声誉。 维塔莱现在加入了托克劳政府，他希望看到托克劳的互联网域名成功回归，以表明新的一章正式开启。 他解释说：“我们正在这里建设国家，走在自治的道路上。我们想利用.tk 作为催化剂来推动我们的国家地位，并为我们的域名和在互联网社区中的身份感到骄傲。” 托克劳的所有电子邮件和网址目前都托管在新西兰的.nz 上。维塔莱叹了一口气说：“这对人们意味着什么？这意味着我们属于新西兰。我们应该把自己标榜为在托克劳，因为.tk 是托克劳的域名和身份。” 他补充道：“当有人拿着诱人的包裹来敲你的门时，你会把它看作是一个机会，却不会意识到未来会有什么后果。” 支持：Ren 运营/排版：何晨龙

快科技2月4日消息，华为手机真的是越来越好了，TechInsights报告显示华为2023年销量同比大涨84%，特别是在2023年四季度，销量更是同比暴涨93%。 这也引发了网友的热议，不少人纷纷表示，华为手机不便宜，不过有博主似乎并不认可这样的说法。 有博主给出了这样的观点，华为没有被制裁之前，麒麟旗舰芯片可以下放给2-3K机型，那个时候对手芯片只好卖400-500一片才能竞争。 现在没了麒麟压力，对手芯片涨价了150%～200%。 如果公平竞争，现在的麒麟芯片是什么程度不说，单纯市场份额就绝对占领一半，打价格战也不惧。 去年的Mate 60系列搭载了麒麟9000S，而随nova 12系列是麒麟9000SL，后者的核心有所减少，按照华为这个操作，接下去麒麟芯片会重新去更便宜价格段的手机，这势必会给友商更大的压力。 至于Mate 70系列嘛，毫无疑问会搭载更强的麒麟芯片了，大家觉得是什么？

快科技2月4日消息，目前，小米首款汽车——小米SU7正在全国范围展开全面路测，为上市做足准备。 随着上市时间的临近，小米CEO雷军近段时间多次在微博发起小米SU7的相关投票调查。 日前，雷军又在微博询问大家“你如何读‘小米S7’？”截稿前，共有2.5万人参与该投票，其中，“苏7”以1.2万票领先，其次为“速7”共6680票，“S-U-7”6070票。 据了解，雷军曾表示，小米SU7中的“SU”是Speed Ultra（超级速度）缩写。“高性能是小米的基因，特斯拉说不造慢车，我们也是这样做的。”雷军说。 至于如何念，雷军称小米内部也认真讨论过，最后大家都觉得，还是叫“苏七”，就像叫一个朋友名字一样比较亲切。

IT之家 2 月 3 日消息，TechInsights 的最新研究指出，2023 年 Q4，全球智能手机出货量同比增长 7.1%，达到 3.17 亿部，结束了过去连续九个季度的低迷。 ▲ 图源 TechInsights IT之家汇总 2023 年 Q4 各品牌表现： 苹果出货量为 7180 万部，市场份额为 22.6%，同比增长 1%； 三星出货量为 5310 万部，市场份额为 16.8%，同比下滑 8.9%； 小米出货量为 4070 万部，市场份额为 12.8%，同比增长 22.6%； 传音（包括 Tecno、Infinix 和 itel 三大品牌）出货量为 2870 万部，市场份额为 9.1%，同比增长 64.9%； vivo 出货量为 2400 万部，市场份额为 7.6%，同比增长 3.0%； OPPO （一加）出货量为 2340 万部，同比下降 16%； 荣耀手机出货量为 1650 万，市场份额 5%，同比增长 14%； 联想-摩托罗拉在 2023 年 Q4 以 4% 的市场份额升至第八位，同比增长 33%； 华为排名第九，智能手机出货量同比增长 84%； realme 以 3% 的市场份额保持在前十名。 全球十大品牌中，有八个是中国品牌，除 OPPO（一加）外，其余品牌在 2023 年 Q4 均实现了同比增长。所有这些中国品牌合计实现了 18% 的年增长率，远超仅为 7% 的整体市场。 全年来看，2023 年全球智能手机出货量为 11.516 亿部，同比下降 3.9%，三星、苹果、小米、OPPO、传音为出货量前五品牌，华为以 3% 的全球市场份额排名第十。 TechInsights 预测，2024 年全年，全球智能手机出货量将同比增长 3%。该机构表示华为的回归将在很大程度上重塑中国和全球智能手机市场，预计厂商排名将在接下来的几个季度发生重大变化。