IT之家 6 月 21 日消息，据 Not a tesla app 报道，可靠消息源透露，特斯拉 Model Y 长轴距版（Model Y L）北美上市的内部时间表目前定在今年 8 月或 9 月。该日期仅为内部硬性目标，并非对外公布的确切上市时间，受测试、生产延期等因素影响，进度存在延后可能。 消息人士证实，这款长轴距车型将在得州超级工厂生产，工厂目前正在改造产线工装设备以适配新车。工厂的筹备工作也印证了此前有关 Model Y L 的相关线索：今年春季早些时候，就有人在得州超级工厂拍到了该车的裸车架。 4 月，这款车型首次现身美国道路开展路试，近期又在弗里蒙特工厂测试场地进行调校。紧凑密集的整车验证计划，体现出特斯拉的推进速度，此举大概率是为填补产品线空缺：特斯拉此前已正式关停 Model S 与 Model X 订单，市场急需一款空间更大的 SUV 产品。 Model Y L 的秋季上市与埃隆 · 马斯克此前的表态略有出入，他曾暗示这款三排座车型要么在 2026 年底登陆美国市场，要么就永远不会推出。 Model Y L 去年夏季在中国首发，此后这款六座版车型陆续登陆澳大利亚、新西兰市场，近期也逐步投放至亚洲多国。 作为主打家庭出行的车型，其轴距比标准款 Model Y 加长 150 毫米，整车车长增加 179 毫米。加长的车身带来标准 2+2+2 六座布局，第二排、第三排座椅均可调节。第二排配备两张独立可调节船长座椅，同时支持加热与通风功能。车内升级 16 英寸中控大屏，并搭载偏向舒适调校的悬架系统。 动力性能和 Model Y 高配全驱版（原长续航全驱版）基本持平。中国市场版本零百加速 4.5 秒。 中国市场标定 Model Y L CLTC 续航里程为 751 公里，标准版 Model Y 全驱版 CLTC 续航 750 公里，二者数值几乎无差别。因此美版车型的 EPA 标准续航里程，预计将与高配全驱版的 327 英里（IT之家注：约 526.3 公里）相同。 中国市场 Model Y L 指导价 33.9 万元，低一档的全驱标准版起售价 31.35 万元。美国市场现有 Model Y 高配全驱版售价 49900 美元，据此预估 Model Y L 售价约 53990 美元，售价刚好低于高性能版（57990 美元）。 北美开启交付后，海外其他市场也将很快跟进。这款大空间车型去年已取得欧盟整车型式认证，因此在美版上市后不久便有望登陆欧洲。

IT之家 6 月 21 日消息，据 Electrek 报道，一名驾驶员向哈里斯县调查人员供述，事发时他的特斯拉车辆开启了 Autopilot 系统，随后车辆驶离得克萨斯州凯蒂市一处居民区道路，冲破一栋住宅的砖墙，造成屋内一名 76 岁女性身亡。 据哈里斯县第五治安官分局以及哈里斯县警长办公室通报，这起车祸于当地时间周五晚 8 时左右发生在罗斯霍洛巷 21300 号街区。 哈里斯县警长办公室表示，这辆特斯拉行至路口时未能右转，保持高速直行，径直撞入住宅前厅。 车辆冲入屋内时，这名 76 岁女性正站在该房间内并遭到撞击。急救直升机将她送往赫尔曼纪念医院，后经医院抢救无效宣告死亡。 官方披露涉事驾驶员为一名 44 岁男子，已由救护车送往医院救治。调查人员称，该男子无酒驾、毒驾迹象，全程配合警方问询。截至周六下午，尚未对其提起任何指控，案件调查仍在推进中。 由治安官特里 · 奥尔布里顿主管的第五治安官分局表示，驾驶员向警员称，车祸发生时车辆处于 Autopilot 开启状态。该说法仅为驾驶员单方面陈述，尚未经调查人员独立核实。 哈里斯县警长办公室事故调查专员、公共信息官亚历克斯 · 特曼中士接受 Covering Katy News 采访时表示，事故具体成因目前尚无定论。 当被问及车辆驾驶辅助功能是否处于启用状态时，特曼回应：“我们正在深入核查，这必然是本次调查的核心方向。” 特曼补充道，调查人员正联合特斯拉车辆专业技术人员以及涉事驾驶员，厘清“驾驶员对车辆的操控行为在本次事故中起到了何种作用”。 此处需要明确区分两个系统：无论是治安分局还是警长办公室，均未确认驾驶员口中的系统究竟是特斯拉基础驾驶辅助套件 Autopilot，还是功能更强的“FSD（监督版）”软件。两套系统都要求驾驶员时刻集中注意力、随时接管车辆，二者均无法实现车辆完全自动行驶。 IT之家注意到，本次事故发生之际，特斯拉的驾驶辅助系统正面临日趋严格的监管审查。2025 年 10 月，美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）针对约 290 万辆搭载“FSD”系统的特斯拉车辆展开调查，涉事问题包括车辆闯红灯、逆向行驶；2026 年 3 月，该局将调查升级为工程分析，这是启动车辆召回前的最后一道流程。 此外，美国国家公路交通安全管理局还另立专案调查特斯拉，指控该公司未按规定上报所有涉及 Autopilot 和 FSD 的交通事故；特斯拉相关系统的安全争议也多次出现在法庭庭审中。一名特斯拉工程师去年承认，该系统上线后的前三年，公司并未留存完整的 Autopilot 事故记录。

IT之家 6 月 21 日消息，领克汽车宣布旗下领克 07GT 将于 6 月 29 日开启预售，该车为领克家族首款旅行车，将进一步丰富产品矩阵。 领克 07GT 沿袭“The Next Day”原创设计语言，车头带有激光雷达；车身采用半隐藏式门把手；车顶配备 1.9m² 四层隔热防晒天幕，官方预热未来将上架多款适配领克 07 GT 的遮阳帘；车尾电动掀背门最大开启高度 1863mm，最大开启角度达 72.5°，平整开口设计轻松取放行李、婴儿车、折叠车，装卸无需弯腰低头。 领克 07 GT 采用环抱式座舱布局，至高搭载 10.2 英寸全液晶仪表 +15.4 英寸中控屏 +95 英寸超画幅 AR-HUD，配备 LYNK Flyme Auto 2.5 系统，搭配专属实体 Eva 机器人进行多场景互动。 规格方面，IT之家获悉该车尺寸为 4846 (4866)×1900×1485mm、轴距 2843mm。车辆搭载 28.3kWh 电池，CLTC 综合续航 1422km。

快科技6月21日消息，据央视财经报道，磷酸铁锂作为新能源和储能电池的核心原材料，今年以来价格持续攀升。 在四川马边彝族自治县，一包约400公斤的磷酸铁锂目前价格已超过2.5万元，而一年前仅约1万元，一年间价格翻了一倍多。 尽管价格大幅上涨，下游需求依然旺盛。当地一家磷酸铁锂生产企业的成品仓库货物堆放满满。 负责人介绍，因头部新能源车企集中催单，产品交付周期已从十天压缩至七天。该企业今年订单同比增长超30%，5月单月产量达4300吨，6月预计可达4500吨，超九成产品供货给头部新能源车企。 生产负责人表示，新能源汽车及储能产品出口旺盛是拉动需求走高的核心动因，工厂自1月起便处于满产满销状态。 下游需求之外，上游原材料涨价是另一推手。磷酸铁锂由磷酸铁、碳酸锂、葡萄糖混合制成，其中磷酸铁占原料总成本约三成。今年以来磷酸铁价格从年初的1万元左右涨至1.5万元，涨幅超50%。 不过，更上游的磷矿石价格并未出现大幅波动，30品位磷矿石价格基本稳定在1000元左右，并非本轮涨价主因。 真正的“涨价推手”是硫磺。受中东地缘局势扰动，尤其是霍尔木兹海峡通行受阻，全球硫磺供给收紧。硫磺价格从2月24日的3783元/吨飙升至6月12日的10114元/吨，涨幅高达167%。 硫磺是湿法磷酸的关键原料，其价格暴涨直接推高了下游磷酸铁和磷酸铁锂的生产成本。 硫磺涨价还引发了产业链的连锁反应。部分企业转向热法加工路线，即通过电炉将磷矿石制备成黄磷，再加工成热法磷酸。 四川攀枝花一家黄磷加工厂3月以来开工率显著提升，黄磷开工率从47.46%升至69.5%，周度产量从1.4万吨增至2.2万吨。黄磷售价也从年初的2.3万元涨至3万元以上，企业盈利空间明显改善。

IT之家 6 月 21 日消息，美国马萨诸塞州皮博迪市拍摄的一张 Cybercab 工程车特写照片显示，车辆配备了小巧的三角形侧视摄像头外壳，外壳内置一套清洗喷淋装置。 这一看似不起眼的硬件升级，或将成为实现稳定、无人工干预 FSD 最关键的部件之一，该装置不仅专供无人驾驶出租车使用，现有搭载 AI4 硬件的车型未来也有望装配。 在特斯拉纯视觉自动驾驶方案中，这套喷淋清洗系统非常重要。摄像头是驱动 FSD 系统神经网络唯一的感知输入设备，依靠摄像头持续识别周边环境，保障车辆安全行驶。但在真实路况下，镜头极易积攒雨水、积雪、泥浆、灰尘或是路面飞溅的泥水。 不少特斯拉车主，尤其是冬季经常驾车的用户，都十分熟悉摄像头被遮挡时弹出的系统提示（如下图所示）： 即便镜头短暂被遮挡，也会降低系统环境识别可信度，触发自动驾驶安全退出机制，甚至迫使车辆靠边停车。多数时候，车主只能在停车后手动擦拭镜头。 但无人驾驶出租车没有方向盘、后视镜，需要全天候不间断运营，无法像人类驾驶员一样手动清理摄像头，必须依靠自身设备时刻保持镜头清晰。Cybercab 侧视摄像头的喷淋装置可定点喷射清洗液，精准清洁车辆并道、变道、盲区监测所需的摄像头区域。 这套硬件直接解决了当前 FSD 部署过程中一个公认的痛点。车主们经常反馈恶劣天气下摄像头故障提示频发，想要实现真正的自动驾驶体验，该问题必须彻底解决。 对于追求高运营率、低停运时长的量产无人驾驶出租车车队而言，性能可靠的喷淋清洗系统是保障车辆稳定运行的基础配置，属于必备硬件。早期实车观测发现，同款设计或将同步应用于车尾摄像头，形成一套完整的镜头清洁体系，保障整套视觉感知套件在恶劣环境下正常工作。若缺少这套装置，即便再先进的神经网络，一旦“视觉眼睛”受污，性能也会大幅下降。 IT之家注意到，Cybercab 的这个硬件设计，也让市面已交付的 AI4 车型面临亟待解决的现实问题。相比前代硬件，AI4 的硬件算力与摄像头分辨率均有大幅提升，但量产民用车型普遍未配备侧边、车尾专用清洗喷淋装置。特斯拉仅在旗下用于车队测试的 Model Y 无人驾驶出租车上加装了该设备。 随着特斯拉持续优化无人工干预 FSD、准备大范围推送，现有车型环境适应能力不足的短板愈发凸显。软件优化虽能缓解部分镜头脏污带来的识别问题，但在大雨、泥泞路面等场景下，软件算法无法完全替代物理清洗。行业分析师与车主普遍推测，现有 AI4 车型后续可能需要加装同款喷淋清洗装置，或是推出升级的 AI4.5 硬件，才能达到 Cybercab 全气候适配能力，支撑同等水准的自动驾驶功能。

快科技6月21日消息，乘联会秘书长崔东树最新发文指出，5月国内车市的核心特征十分鲜明，燃油车内销崩塌、新能源车型强势占据市场主导、整车出口逆势实现高速增长，三个趋势共同构成当月的市场主线。 国内车市整体盘面走弱的核心诱因，是燃油车在高油价持续冲击下销量出现大幅萎缩，5月燃油车整体市场份额仅剩37%，它带来的同比减量占乘用车总减量的82%，是直接拖累大盘走势的核心因素。 高油价叠加消费习惯全面转型的多重因素，大幅加速了国内油电替代的整体进程，当月新能源零售渗透率持续冲高，直接突破60%关口达到62.9%，创下国内新能源渗透率的全新历史高位。 合资品牌的结构分化趋势也格外突出，5月合资品牌旗下新能源车型销量同比大涨51%，但是合资品牌燃油车的销量同比直接下滑了41%，说明合资品牌的电动化转型已经进入加速落地的通道，靠燃油车走量的时代已经彻底成为过去。 出口仍旧是拉动整个国内车市增长的核心引擎，5月新能源车型出口占总出口量的比重达到54%再创新高，与此同时燃油车出口也交出了同比增长46%的亮眼表现，两大品类同步走强，支撑中国汽车在全球市场走出全面增长的超强走势。 当前国内车市的存量竞争特征已经十分凸显，行业内部的分化态势还在持续加剧。 新能源市场已经告别此前全域普涨的阶段，正式呈现出高端电动车销量爆发、低端经济型车型持续承压的两极分化态势，下沉县乡市场的入门级车型销量下滑幅度尤为明显。 同时新车效应也呈现出明显的短期化特征，全新车型上市之后对整体市场的拉动效力已经大幅减弱，渠道端的经营压力持续凸显，整个行业被动去库存的节奏不断加快，不少经销商普遍处于亏损状态，整体经营风险持续攀升。 整体来看，5月车市展现出的回暖仅仅是结构性修复，电动化技术迭代和海外市场出海拓展，已经成为整个汽车行业长期增长的两大核心支撑，后续产业资源也会持续向这两个方向倾斜。 值得一提的是，当前中国自主品牌的高端化突破效应已经十分显著，20-30万、30-40万、40万以上三个核心价格段的自主品牌乘用车零售占比全部超过50%，实现了对合资品牌的全面反超。 目前微型电动车板块承压明显，A级燃油车市场持续萎缩，入门级消费市场亟待相关政策支持，业内也在呼吁经济型电动车统一标准尽快落地推出。

快科技6月21日消息，据人民网报道，比亚迪在巴基斯坦首都伊斯兰堡向伊斯兰堡警察局交付了25辆比亚迪电动汽车。 今年4月以来，伊斯兰堡警察局已向比亚迪下单订购近100台电动汽车，目前已分批次交付58台，主要车型为海狮07和ATTO 2，剩余订单预计本月底交付完成。 据伊斯兰堡警察局介绍，这是巴基斯坦政府首次大规模订购并使用电动汽车。 伊斯兰堡警察局交通警察副警长、城市安全总干事穆罕默德·哈伦·乔亚在移交仪式上表示，通过引进比亚迪电动汽车，伊斯兰堡警察局将推动公务用车队伍向更清洁高效方向转型，响应巴基斯坦政府推广新能源汽车的统一号召。 比亚迪等中国车企进入巴基斯坦市场，有助于提高巴基斯坦新能源汽车行业水平，也是巴中友谊的又一例证。 比亚迪集团副总裁、亚太汽车销售事业部总经理刘学亮介绍，比亚迪自2025年3月起在巴基斯坦出口电动汽车，目前已累计销售近1万台各车型电动汽车。 刘学亮表示，通过出海巴基斯坦市场并按计划推动本土化布局，比亚迪希望将先进的电动汽车及产业发展经验带到巴基斯坦，推动巴新能源汽车产业发展，让巴民众享受汽车科技带来的生活体验。

快科技6月20日消息，日前，荣耀公布MagicOS 11全新设计，带来安卓首个液态玻璃设计，并首创动态全屏通透设计。 荣耀MagicOS设计总监王倩表示，MagicOS 11安卓首创全新液态玻璃效果，真正做到动态全屏通透，第一眼就被惊艳到。 荣耀还将通透带到了应用中，例如，在图库界面滑动时，导航栏会映射环境色，模拟真实的光影流动；锁屏播放音乐时，流光也会随着音乐的律动而变化。 荣耀还为MagicOS 11加入全新流光通透胶囊，录音、充电等功能运行时，胶囊周围会呈现灵动光影，让系统状态显示更加直观。 在来电界面中，按钮也会跟随手指滑动映射流光效果，增强操作过程中的视觉反馈。 王倩称，荣耀首创的流光通透设计，将流光质感和液态玻璃相融合，模拟动态光影变化，让体验更沉浸。 MagicOS 11还允许用户自由调节界面通透程度，并提供液态、磨砂、全彩三种材质风格，满足不同用户的个性化需求。 目前，MagicOS 11先锋版已开启小范围共创招募，首批支持荣耀Magic8、荣耀Magic8 Pro、荣耀Magic8 Pro Air、荣耀Magic8 RSR保时捷设计四款机型。

近日，比亚迪董事长王传福亲自出席仰望交付仪式，将钥匙亲自交付给中国上市公司协会会长宋志平、前茅台董事长季克良、上海和元生物技术(集团)股份有限公司创始人兼董事长潘讴东、上海赫立智能机器有限公司董事长程克林、金豹集团董事长兼CEO李文刚、苏州爱友精密实业有限公司董事长王超、凯乐伯集团董事长兼总裁向凯、上海鹤仝商贸有限公司董事长丁勇、张娇女士等企业家手中。 本次交付有仰望U8豪华版、仰望U8L鼎世版‌等旗舰产品，这一举动不仅体现了品牌对顶级车主的重视，也被视为构建高端商业圈层的重要策略。 2026 年 5 月，仰望共交付 286 辆，其中U8 当月销量 233 辆、U9 销量 7 辆、U7 销量 46 辆。

IT之家 6 月 21 日消息，据蔚来官方消息，ET9 地平线特别版全新主题「极境逐光」正式发布，全球限量 99 台，“以极昼与极夜辉映的恢弘气度，彰显引领时代的非凡境界。”整车售价 83.8 万元起；采用 BaaS 电池租用方式购买，售价 73 万元起，同时可享用户权益灵活选择方案。 据官方介绍，ET9 地平线特别版全新主题「极境逐光」，灵感源自极昼与极夜的交织，每年夏至，北极圈沐浴无尽极昼，同一时刻，南极圈极夜沉静深远，光影在车身大胆交汇。 IT之家注意到，去年 9 月，蔚来官方宣布 ET9 地平线特别版正式上市。整车购买 81.8 万元起，电池租用方式购买 71 万元起。

　　以色列方面6月20日传出消息说，以总理内塔尼亚胡与防长卡茨已命令以军在黎巴嫩停火。不过根据该指示，以军现阶段不会立即从黎巴嫩南部撤军。 　　另有消息称，经形势评估后，以军总参谋长扎米尔已下令在黎巴嫩南部停火。 　　在6月20日稍晚时，以色列军方发布声明证实了相关内容。以军称，在19日夜间至20日早晨对黎巴嫩真主党目标发动多轮空袭以回应其对以军的袭击之后，军方已收到政治高层的指示，要求实施停火。但以军仍然在声明中强调，以军部队仍将继续致力于摧毁位于其“安全区”内的真主党武装基础设施。 　　《以色列时报》报道截图 　　中国现代国际关系研究院中东研究所副所长秦天在接受总台环球资讯《闪评》栏目采访时分析认为，暂时停火而不立即撤军，是以色列在平衡了自身利益和美国压力之后作出的选择。 　　中国现代国际关系研究院中东研究所副所长 秦天 　　  　　观点速览 　　以色列有打击黎巴嫩真主党的需要，因为真主党对以色列构成了一定的威胁，同时以方也希望通过打击真主党来干扰美伊谈判。不过，以色列在黎巴嫩问题上也要顾及美国的政策目标，不能真的与美国撕破脸。 　　在这种情况下，折中的办法就是以色列接受美国撮合的停火，但同时继续保留升级黎巴嫩局势的可能性。从而造成在黎南部持续驻留的既成事实，这给美伊下一步谈判制造了比较大的困难。 　　近期，有美国方面消息显示，美国情报机构向美国政府发出预警称，以总理内塔尼亚胡在国内政治压力与选举考量驱动下，或将采取行动，破坏美国与伊朗达成长期和平协议的努力。 　　《华盛顿邮报》报道截图 　　对此，秦天分析认为，以色列通过在黎巴嫩的军事行动来影响美伊之间谈判的策略，难以起到实质性的破坏作用。 　　中国现代国际关系研究院中东研究所副所长 秦天 　　  　　观点速览 　　以色列在黎巴嫩的军事行动确实拖慢了美伊谈判的进程，但这种干扰和破坏行动存在局限性。美国已无意继续与伊朗进行大规模作战，决心要通过谈判解决伊朗核问题。 　　在这种情况下，以色列在黎巴嫩的军事行动影响有限，还有可能影响到美以关系。 　　只要美国下定决心，要与伊朗谈出成果，以色列的干扰就不会起到实质性的破坏作用。 　　美国情报机构还指出，以色列对美伊谅解备忘录的部分条款深感不满，认为相关内容损害了以色列持续对伊朗实施极限施压的整体战略目标。而美国政府则认为，协议条款并未剥夺以色列在遭到袭击后报复的权利。 　　秦天进一步分析认为，美以双方就美伊谅解备忘录内容的立场差异与分歧，预示未来两国的中东政策或将产生比较大的差别。 　　中国现代国际关系研究院中东研究所副所长 秦天 　　  　　观点速览 　　这份谅解备忘录从文本上对伊朗是比较有利的，以色列必然产生极为深刻的不满：第一，备忘录给了伊朗太多的红利承诺；第二，协议文本中“尊重伊朗的主权和领土完整”的承诺令以方不认同；第三，备忘录内容体现出美国希望改善与伊朗的关系。 　　从根本上说，美国不再愿意深度地卷入中东，也不愿意把自己的中东政策完全与以色列绑定。虽然美以还是同盟关系， 但是这份备忘录背后所透露出来的一些长远的政策倾向，是让以色列感到非常担忧的。 　　来源 | 总台环球资讯 　　记者、编辑 | 单立娟 　　签审 | 闫明 　　监制 | 刘轶瑶

　　当地时间21日，在瑞士举行的伊美谈判第一轮已结束。 　　△21日，瑞士比尔根山，伊朗谈判代表团步入谈判会场 　　总台记者获悉，据伊朗方面消息，经过80分钟的谈判，在巴基斯坦与卡塔尔调解方参与下举行的伊美会谈暂时中止，以进行休息和内部磋商。消息称，在首轮会谈中并没有讨论伊朗核计划问题。本轮谈判重点集中在落实谅解备忘录第13条，并优先处理与黎巴嫩相关的议题。 　　而据卡塔尔方面消息，第一轮会谈讨论的是黎巴嫩问题，接下来将讨论霍尔木兹海峡问题，第三次会谈将讨论伊朗核问题和制裁问题。各代表团将继续进行今天的会谈。（总台记者 魏然 易歆） 　　相关阅读 　　美国和伊朗代表团21日在瑞士比尔根山开始谈判。这是美伊签署谅解备忘录后的首轮会谈。 　　伊朗代表团包括伊朗外长阿拉格齐等人。美国方面，副总统万斯、总统特使威特科夫和美国总统特朗普的女婿库什纳参加谈判。巴基斯坦和卡塔尔作为调解方与会。

　　父亲习仲勋对习近平有着很深的影响。 　　他们都当过农民，干起农活来那一招一式被乡亲们亲切地称为“干活的好把式”；他们都经常深入基层，也都曾卷起裤腿、蹚着积水，冒雨调研；他们心里都始终装着人民群众，将“为人民服务”当作一生的信仰与誓言…… 　　镜头定格的光影瞬间，见证了两代共产党人初心不改，一脉赓续的政绩追求。 　　出身于陕西富平农民家庭的习仲勋，干农活儿样样在行。在关中分区担任地委书记时，他居住和办公的两孔窑洞都是自己亲手挖的。率中央调查组到田间参加劳动，看见老乡绞辘轳很吃力，他便脱下鞋袜、挽起裤腿，从老乡手中接过辘轳把儿，熟练地绞辘轳提水浇麦。 　　“我是农民的儿子。”这是习仲勋在家里常说的一句话。数十年如一日，他始终保持劳动人民的本色。这份来自父辈的底色，深深影响着习近平，陪伴他从黄土高原一路走来，直至成为党和国家最高领导人，依然不变色。 　　1969年初，不满16岁的习近平主动申请到陕北农村插队。那些年，种地、拉煤、打坝、挑粪……习近平与梁家河村的乡亲们同吃同住同劳动，短短几年，就从一个城里孩子成长为“种地的好把式”。 　　深知农民稼穑艰辛，22岁离开黄土地时，习近平已经有了坚定的人生目标——“要为人民做实事”。 　　“我的父亲是从农民走上革命道路的，我自己也去当了七年的农民。”习近平有一份情结，“扶一把老百姓特别是农民”。他发自内心地把乡亲们当亲人。 　　“每到一个地方，我都要看看乡村。”党的十八大以来，50多次调研扶贫工作，走遍全国14个集中连片特困地区，习近平带领老乡脱贫奔小康，坚定践行“一个都不能少”的承诺。 　　习近平从政后，习仲勋语重心长叮嘱他：“不管你当多大的官，不要忘记勤勤恳恳为人民服务，真真切切为百姓着想。” 　　1978年，习仲勋南下主政广东。为了摸清基层实情，他不仅跑遍了广东的23个市、县，还经常与秘书悄悄上街买菜，碰见谁，不管认识与否，就家长里短地与人聊天，多方面了解情况。 　　一位广东老同志回忆道：“他戴着草帽，走在泥土地里，把裤腿挽起来，非常自然。”那时，广东梅县的老百姓还很穷，习仲勋对当地干部说：“当务之急，就是要让群众吃饱饭又有零花钱。” 　　彼时，习近平在清华大学就读，利用暑假来到广东参加社会实践，跟随父亲下乡调研。跟在父亲身后，习仲勋宽阔的背影映入习近平眼帘，父亲深入一线的工作作风，也悄然在他心中扎下了根。 　　1982年，习近平在正定开启了从政生涯。 　　那时，习近平给很多人留下的印象就是“从不在办公室闲坐”。他经常骑自行车下乡调研，将桌子摆在大街上，现场解答群众问题。 　　“当县委书记一定要跑遍所有的村，当地（市）委书记一定要跑遍所有的乡镇，当省委书记一定要跑遍所有的县市区。”在地方工作时，习近平通过调研，掌握了大量基层情况，为谋划地方改革发展思路和蓝图积累了一手材料和依据。这种深入群众的工作作风一直保持到现在。 　　“真理必须到群众中去找”，这是习仲勋恪守一生的工作方法。“深入基层、深入群众、深入实际”，这是习近平始终身体力行的调研之道。 　　“江山就是人民，人民就是江山。”习仲勋和习近平两代共产党人，身处不同时代，始终怀揣着同一份一切为了人民的赤胆忠诚。 　　习近平敬佩父亲“为党和人民建功立业”，决心“学父亲的赤子情怀”。在一封给父亲的拜寿信中，他这样写道：“您像一头老黄牛，为中国人民默默地耕耘着。这也激励着我将自己的毕生精力投入到为人民群众服务的事业中，报效养育我的锦绣中华和父老乡亲。” 　　2012年，习近平当选中共中央总书记，首次公开讲话就郑重作出“人民对美好生活的向往，就是我们的奋斗目标”这一庄严承诺。 　　新时代以来，他将以人民为中心贯穿治国理政的方方面面，带领全体人民全面建成小康社会、扎实推进共同富裕；他把群众意见视作“一把最好的尺子”，“让发展成果更多更公平惠及全体人民”…… 　　厕所革命、垃圾分类、清洁取暖、食品安全……十多年来，2000多个改革方案涉及群众衣、食、住、行等各个环节，生动诠释“让人民生活幸福是‘国之大者’”。 　　从“群众领袖”到“人民的勤务员”，习仲勋与习近平两代共产党人，用各自的时代答卷，为“坚持为人民出政绩”写下了最生动的注脚，也为全体党员立下了何为以人民为中心的标杆。 　　总监制丨骆红秉 魏驱虎 　　监　制丨王敬东 　　主　编丨李璇 　　编　辑丨李珊珊 蔡纯琳 　　视　频丨李雪菲 　　设　计丨陈腾 　　校　对丨李丹 孙晓媛 刘禛 宋春燕 李英卓 任佳  　　出　品丨中央广播电视总台央视网

　　新华社北京6月21日电　美国全国广播公司（NBC）20日发布的一项民意调查结果显示，只有不到20%的美国人信任美国联邦政府。 　　这份民调显示，美国人对包括美国政府在内的官方机构普遍表现出不信任，仅12%成年受访者表示信任国会，18%信任联邦政府，27%信任地方政府。 这是6月14日拍摄的美国首都华盛顿白宫。新华社记者李睿摄 　　NBC于5月29日至6月7日对全美3000名成年人以电话采访和在线询问相结合的方式展开调查，调查结果误差范围为正负2个百分点。 　　近期，多项民调显示美国人对国家发展及政府治理持消极看法。美联社本月初公布的一项民调结果显示，约三分之二的美国人认为“美国梦”理念不成立。美国皮尤研究中心12日发布的一项民调结果显示，在美国独立250周年之际，美国民众普遍情绪悲观，约58%受访者认为到2050年美国在全球的重要性将减弱，54%担心美国政府系统运行将恶化。（王逸君）

　　自6月18日美伊正式签署谅解备忘录后，巴基斯坦于20日宣布，美伊技术层面会谈定于21日在瑞士展开。目前，伊朗谈判代表团已抵达瑞士，美副总统万斯也已启程将出席谈判。 　　同时，伊朗军方20日以美方未约束以色列、违反谅解备忘录为由，宣布关闭霍尔木兹海峡；美军则在随后表示未监测到伊朗关闭海峡的行动。而美国总统特朗普也在20日公布了有关收取该海峡通行费的说明。 　　美伊瑞士会谈一波三折 　　巴基斯坦：技术层级会谈将于21日举行 　　美伊之间最初计划于19日举行的瑞士会谈，在近期因为多种因素发生推迟、取消，历经一波三折。 　　△巴基斯坦外交部20日发布美伊21日在瑞士举行技术层级会谈声明节选 　　直到20日，巴基斯坦外交部发布声明，证实将于21日在瑞士举行美伊技术层级会谈。巴基斯坦与卡塔尔将作为调解人参加该会议。目前，巴总理夏巴兹已率团启程前往瑞士。巴基斯坦总理夏巴兹与陆军参谋长穆尼尔均将参与此次美伊谈判。 　　伊朗外交部也在当天指责美方因“未能约束以色列，违反谅解备忘录”的同时，证实了伊朗将派团前往瑞士的消息，并称将在会议期间就此问题向美追责。 　　△伊朗谈判代表团抵达瑞士苏黎世（来源：瑞士外交部） 　　截至伊朗德黑兰时间21日凌晨，伊朗谈判代表团已抵达瑞士苏黎世，正在前往本次谈判举办地比尔根山的途中。 　　伊朗：出访目的是对美履约情况进行追责 　　伊朗外交部发言人巴加埃表示，目前此次伊方派团出访的目的，是就对美方履行承诺的情况进行追责与跟进，因为衡量任何协议的核心标准就是其执行阶段。 　　巴加埃称，伊朗将在瑞士就美国方面履行承诺一事提出诉求，并明确他们将如何履行自己的承诺，否则整个谅解备忘录将面临破裂风险。 　　按巴加埃的说法，谅解备忘录第13条，启动最终协议谈判的前提是，对方必须首先启动并持续执行第1、4、5、10和11条款所规定的义务。这一前提因美方未能履约而尚未实现，此次访问正是为了明确其将如何履行这些承诺。 　　美伊谅解备忘录第1、4、5、10、11及13条所涉内容： 　　第1条，涉及立即并永久停止包括黎巴嫩在内的所有战线的军事行动； 　　第4条，涉及美承诺在备忘录签署后30天内解除所有对伊朗海上封锁； 　　第5条，涉及伊朗安排确保商船在60天期限内免费安全往返于波斯湾与阿曼湾之间； 　　第10条，涉及美国允许伊朗原油等产品出口，并允许相关银行、保险、运输等配套服务； 　　第11条，涉及美国承诺全面开放伊朗被冻结或受限的资金及资产供其使用； 　　第13条，在本谅解备忘录签署后，且本谅解备忘录第1、4、5、10及11条开始实施并持续执行的前提下，美国与伊朗将就剩余条款进行最终协议谈判。 　　△20日，巴基斯坦内政部长纳克维在伊朗德黑兰与伊朗外交部长阿拉格齐举行会见。 　　沙特方面的消息则显示，伊朗外长阿拉格齐与巴基斯坦内政部长纳克维将一同前往瑞士。 　　美副总统已启程前往瑞士 　　至于本次瑞士会谈的另一重要参与方美国，也已经派出谈判官员，筹备即将举行的美伊会谈。 　　此前以“后勤安排”问题而暂缓出访瑞士的美国副总统万斯，在20日发声称，美伊会谈可能于21日举行，目前与伊朗的谈判进展顺利。万斯还称，预计将在未来几天内前往瑞士。但在作出上述声明几小时后，万斯的发言人就对外公布称，万斯已启程前往瑞士，准备出席美伊谈判。万斯在出发前对媒体记者说，他预计在瑞士停留一到两天，希望谈判在伊朗核计划、黎巴嫩战线停火等问题上取得进展。 　　根据美国官员19日稍早时透露的信息，作为此次美伊会谈的美方代表，美总统特使威特科夫已在前往瑞士的途中，而美国总统特朗普的女婿库什纳已身处瑞士，准备参与会谈。 　　美伊正式达成“谅解”第三日 　　伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡 　　而在巴基斯坦宣布将于21日在瑞士举行美伊技术层级谈判前约一小时，伊朗武装部队哈塔姆安比亚中央总部发表声明称，霍尔木兹海峡将对所有船只航行关闭。这也是6月18日美伊正式签署谅解备忘录并生效，霍尔木兹海峡商船通行数量明显提升后，伊朗方面首度限制海峡通航的声明。 　　伊朗军方宣布关闭海峡 列举三条原因 　　伊朗军方在当天宣布的声明中提及关闭霍尔木兹海峡的三条原因，分别是： 　　按照伊朗军方的声明，鉴于美国公然违背承诺，未履行旨在结束战争的谅解备忘录第一条款（涉及立即并永久停止包括黎巴嫩在内的所有战线的军事行动）； 　　同时鉴于以色列持续违反停火协议，不断袭击黎巴嫩南部，造成大量黎巴嫩平民死亡，数十万人流离失所； 　　以及以军仍未从黎巴嫩南部撤军。 　　伊朗军方同时强调，这只是对敌方违约行为的第一步回应。如果侵略继续，将采取进一步措施，以迫使对方履行其承诺。 　　△霍尔木兹海峡（总台记者当地时间18日拍摄） 　　伊朗伊斯兰革命卫队海军也在随后发声称，霍尔木兹海峡已关闭，请各类船只不要接近该海峡，否则其安全将无法得到保障。 　　“美国未能约束以色列 违反谅解备忘录” 　　在伊朗军方宣布关闭海峡的举措后，伊朗外交部发言人巴加埃作了进一步说明。巴加埃着重强调了谅解备忘录中第一条所规定的内容，即，“结束所有战线的战争，包括黎巴嫩”，该内容是美伊相互承诺的核心支柱。美国原本应该迫使以色列停止在黎巴嫩的军事行动，但美方在该问题上存在失责，因此构成了对谅解备忘录的明确违反。 　　按巴加埃的说法，伊朗秉持“以承诺回应承诺，以行动回应行动”的外交政策逻辑，因此，如果对方拒绝履行其明确承诺，或在执行过程中进行破坏，伊朗将依托自身战略能力，必然采取对等、严厉且具有威慑性的反制措施。 　　美军：霍尔木兹海峡当日通行“安全无阻” 　　不过，在伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡后不久，美国方面却传出了截然相反的消息。 　　根据美国中央司令部20日的声明，霍尔木兹海峡当天通行“安全无阻”，商业船舶通行量有所增加。声明说，霍尔木兹海峡20日共有55艘商船通过，“将大量货物及超过1700万桶原油运往全球市场”。 　　有美国高级官员也在20日称，美军暂未观察到伊朗关闭霍尔木兹海峡的军事动向。 　　特朗普：美或收取海峡通行费 　　截至目前，美国总统特朗普尚未就伊朗军方20日宣布的关闭霍尔木兹海峡作出任何回应。但在20日稍晚时，特朗普通过个人社交媒体平台发文，就通行霍尔木兹海峡征收通行费作出说明。 　　按特朗普的说法，在停火的60天期限内，霍尔木兹海峡将不收取任何通行费。而在60天期限结束后，也不会收取任何通行费。 　　△美国总统特朗普20日在社交媒体上发布的关于美国或将征收霍尔木兹海峡通行费的声明 　　但特朗普也举出一种会收费的条件，即若与伊朗的相关协议未能达成，美国或将收取霍尔木兹海峡通行费，用于补偿美国“守护”中东地区付出的成本。 　　根据此前伊朗官媒与美国官员发布的美伊谅解备忘录的内容，涉及霍尔木兹海峡通行的条款明确写有，伊朗将尽最大努力做出安排，确保商船在谅解备忘录达成后的60天期限内免费安全往返于波斯湾和阿曼湾之间。至于60天期限过后，霍尔木兹海峡的管理制度将通过伊朗与阿曼进行的对话，并与其他波斯湾沿岸国家协商确立。 　　根据伊朗国家最高安全委员会18日对该条款的说明，伊朗方面根据达成的谅解备忘录，仅许诺在备忘录达成的60天内，对向波斯湾海峡管理局提交申请通行霍尔木兹海峡的商船免除相关费用。 　　以总理及防长被曝命令以军在黎巴嫩停火 　　作为导致本次伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡的重要相关方，以色列方面在20日稍晚传出消息说，以色列总理内塔尼亚胡与以色列防长卡茨已命令以军在黎巴嫩停火。不过根据该指示，以军现阶段不会立即从黎巴嫩南部撤军。 　　另有消息称，经形势评估后，以军总参谋长扎米尔已下令在黎巴嫩南部停火。 　　在20日稍晚时，以色列军方发布声明证实了相关内容。以军称，在昨夜至今晨对黎巴嫩真主党目标发动多轮空袭以回应其对以军的袭击之后，军方已收到政治高层的指示，要求实施停火。但以军仍然在声明中强调，以军部队仍将继续致力于摧毁位于其“安全区”内的真主党武装基础设施。

　　2016年6月23日，英国就脱离欧盟举行全民公投，这场震动欧洲一体化进程的政治抉择，至今已过去十年。十年间，“脱欧”让英国经济、民生等诸多领域持续承压，导致民众心生悔意，英国国内重返欧盟的情绪不断上升。 　　不过，分析认为，英国重返欧盟障碍重重，难以找到可行路径。 　　英国民众举行示威游行呼吁重新加入欧盟 　　“脱欧”令英国全面承压 民意反转 　　多年来，经济学家持续量化评估“脱欧”对英国经济造成的伤害，有分析认为“脱欧”导致英国人均GDP下降8%，也有研究认为降幅为2.5%。路透社援引伦敦国王学院经济与公共政策教授乔纳森·波特斯的观点表示，“脱欧”确实削弱了英国的经济实力，同时加剧了英国的政治不稳定。 　　英国《经济学人》网站报道截图 　　英国《经济学人》杂志网站的报道称，英国制造业遭受的冲击最为直观。“脱欧”之后，英国的全球商品出口份额迅速下降，从2016年的2.6%跌至2025年的2.1%，降幅达17%；而同期欧盟整体出口份额仅下滑6%。 　　根据《欧盟-英国贸易与合作协定》，英欧之间大部分商品贸易免征关税，但海关申报、原产地证明等繁琐合规手续，构筑起沉重的非关税贸易壁垒。2016年英国近半数商品出口均销往欧盟，繁琐的新规无疑给英国贸易增添了沉重负担。 　　“脱欧”还引发经济学家约翰·斯普林福德所说的“投资停滞”。几十年来，英国几乎一直是七国集团中资本投资最低的国家，“脱欧”带来的政策不确定性进一步加剧了这一问题，令国内投资连续六年陷入停滞。投资不足导致英国企业面临困境，长期压制生产率增长，拖累整体经济。 　　英国《经济学人》网站报道截图 　　报道也客观指出，不能全盘否定“脱欧”带来的变化，海鹦、龙虾养殖产业是受益行业，普通民众里也有少数获利者。宏观层面，英国政府借“脱欧”获得政策自主权，重塑农业扶持体系。科技创业者也表示，相比欧盟，在英国创办人工智能企业监管门槛更低。 　　过去十多年英国民众对欧盟态度的民意调查数据   　　但多项民调显示，大部分英国民众已心生悔意。英国权威独立民调机构舆观调查数据显示，57%的英国人认为脱离欧盟是错误选择。长期来看，民众对欧盟的好感度持续回升。民调机构共同愿景的数据显示，43%的英国人认为“脱欧”让日常生活变差，仅11%认为生活得到改善。 　　民调机构共同愿景民调数据  图源：《经济学人》网站 　　英国“脱欧”对欧盟利弊兼具 　　“脱欧”公投落幕之初，英国独立党前领袖法拉奇宣称欧盟已经“终结”并“消亡”，欧洲多国极右翼势力跟风呼吁本国举行“脱欧”公投。但十年过去了，没有任何欧盟成员国效仿英国退出联盟。 　　德国前欧洲事务部长米夏埃尔·罗特表示：“‘脱欧’从根本上改变了欧盟。退出欧盟不再被视作解决问题的办法，反倒成了所有人的警示。”罗特认为，英国的“脱欧”经历颇具破坏性，代价高昂、复杂且混乱，欧盟各国民众彻底失去了效仿“脱欧”的意愿。 　　英国《卫报》报道截图 　　英国《卫报》的报道称，与之相反，在地缘冲突加剧的背景下，多国如今排队申请加入欧盟。目前欧盟已与乌克兰、摩尔多瓦开启正式入盟谈判，西巴尔干国家入盟前景创十年最佳，冰岛计划举行公投重启入盟谈判。 　　欧洲理事会前主席米歇尔至今仍为英国“脱欧”感到惋惜，但他认为“毫无疑问，‘脱欧’反倒让欧盟决策变得更加顺畅”，“脱欧”公投推动欧盟在防务安全领域加大投入。但他也坦言，欧盟失去了英国在经济政策、人工智能等科技监管领域的重要声音，对此深感遗憾。 　　罗特表示，当前英欧关系“整体尚可，甚至好于多数人预期”，原因在于欧盟机构内部不再需要迁就英国的特殊诉求。 　　英国重返欧盟面临八大核心壁垒 　　在经历一段激烈摩擦后，如今英欧关系也趋于缓和，叠加国内高涨的“返欧”民意，英国重返欧盟的讨论持续发酵。 　　外界普遍认为，英国短期内重返欧盟的可能性不大。伦敦政治经济学院欧洲研究所的教授研究员伊恩·贝格分析认为，英国重返欧盟面临八大无法突破的核心阻碍，难以找到可行路径。 　　伦敦政治经济学院官网截图 　　“脱欧”既定事实无法轻易推翻。公投赋予的合法性仍然有效，此前英国多次试图逆转“脱欧”全部失败。 　　重启公投或再次撕裂社会。如果重返欧盟，英国再次公投在政治层面几乎无可避免，而这会让国家陷入深度分裂。 　　难以跨越的政治门槛。工党从未流露出重返欧盟的意愿，即便有政党持支持立场，英国政坛也需进行根本性变革。 　　支持重返欧盟会给疑欧政党送上政治筹码。重返欧盟意味着英国必须接受单一市场四大自由流通原则，其中劳动力与公民自由流动会在英国引发强烈抵触。 　　伦敦政治经济学院官网截图 　　若重新入盟，条款条件会比此前更苛刻。英国将无法再享受欧元区、申根区的豁免权。英国当年享有的欧盟预算返款机制也大概率不复存在。 　　入盟谈判流程漫长、阻力重重。入盟谈判向来坎坷，相较于现有候选国，英国几乎不可能获得特殊优待。 　　欧盟始终视英国为难以协调的合作伙伴。多个欧盟成员国、欧盟机构内部不少人士，都不愿重新接纳这个屡次搅局的大国。 　　欧盟担忧英国二次“脱欧”。欧盟无法保证，未来英国新一届政府不会再次质疑成员国身份，或是要求重新谈判入盟条款。 　　来源 | 总台环球资讯 　　撰稿 | 杜慧琴 　　签审 | 闫明 　　监制 | 刘轶瑶

　　中新网5月31日电 题：解决民生问题是为政的根本 　　2000年的一个盛夏正午，时任福建省省长的习近平同志到福州市苍霞社区调研。 　　彼时，唐庆旺一家三口窝在8平方米的木屋里。习近平同志在老唐家聊了半小时，热得大汗淋漓。 　　出来后，他问身边的干部：“知道为什么要选在最热的天、正午的时候来棚户区调研吗？就是想让大家亲身体验一下群众的疾苦，加快棚户区改造的步伐。” 　　老旧小区改造是城市更新的一个重点，也是一项民生工程，直接关系人民群众获得感、幸福感、安全感。 　　“旧区改造一定要坚持推进，不能让老百姓再在这么破旧的房子里生活下去了。” 　　这是2007年，在上海工作的习近平同志，指着一片亟待开发的旧区说的一句话。当时的上海，中心城区还有大片旧区，“旧区改造”是他经常提及的热词。 　　习近平同志反复叮嘱当地干部，要将这项造福百姓的实事工程办好，“旧区改造要稳步推进，把需求和可能结合起来，逐步改善群众的居住质量。” 　　政者，正也。为什么人的问题，是政绩观的首要问题。习近平同志告诫干部，解决民生问题是为政的根本，改善民生状况是最大的政绩。 　　党的十八大以来，习近平总书记对城市工作作出一系列重要论述，深刻回答城市建设发展依靠谁、为了谁的根本问题，着力破解建设什么样的城市、怎样建设城市的重大命题。 　　湖北省武汉市青山区工人村街青和居社区，曾经是华中地区最大的老工业区棚户区，经过改造后成为环境优美、生活便利的现代化住宅小区，惠及4万多群众。 　　2018年4月，习近平总书记到这里考察时说，棚户区改造事关千千万万群众安居乐业。“我们的城市不能一边是高楼大厦，一边是脏乱差的棚户区。” 　　总书记进一步指出，“只要是有利于老百姓的事，我们就要努力去办，而且要千方百计办好。” 　　城市不仅要有高度，更要有温度，这既是坚持以人民为中心发展思想的生动实践，也彰显把为民办事、为民造福作为最重要政绩的鲜明导向。 　　2026年2月，习近平总书记春节前夕在北京考察，走进新街口街道父母食堂，见到了3名正在休息的快递员。 　　“老家都是哪里的？”“跑快递多久了？”“工作累不累？”“收入怎么样？”“春节回不回老家？”习近平总书记问得十分细致。 　　在那次考察中，总书记强调，“坚持人民城市理念，着力健全基本公共服务体系，用好‘接诉即办’等机制，扎实解决人民群众急难愁盼问题。”“引导党员干部树立和践行正确政绩观，努力创造经得起实践、人民、历史检验的实绩。” 　　如何处理人与城的关系，既体现着为政者的初心，也是对政绩观、发展观的检验。   　　｜总策划：俞岚 　　｜策划：周锐 　　｜统筹：马学玲 阚枫 　　｜执笔：李京统 　　｜审校：孙静波 　　｜视觉：张舰元 李雪瑶 　　｜中国新闻网“习言道”工作室出品

　　在陕西梁家河，有一片高产田。这是当地最好的一片良田，50多年来一直造福着梁家河百姓。 　　1974年，青年习近平在梁家河加入中国共产党，并担任大队党支部书记。彼时的梁家河土地贫瘠，农民广种薄收。当上支书后，习近平就带领社员在村里的沟口打了一个淤地坝。 　　“这里打上坝，增加这么大面积的水浇地，以后梁家河的子子孙孙都会受益。咱说啥也得干成这个事！”深知老百姓的苦，因而挑起沉甸甸的担。带领乡亲们打井、修淤地坝、修梯田、建沼气池，办铁业社、代销点、缝纫社……在梁家河的七年岁月，习近平为村民办了不少好事、实事。 　　1982年3月至1985年5月，习近平任河北省正定县委副书记、书记，在正定工作了三年多。他和这里的人民“一块苦、一块过、一块干”，倾注了极大心血和情感。 　　他回忆这段经历时说：“1982年，我主动要求从中央机关再次到基层去，到群众中去。我说要像爱父母那样爱老百姓。”他说，最深的一个体会是，最难时最大的靠山是人民群众，一是不信邪，在你最需要时伸手援助；二是教你做人做事长见识；三是坚韧不拔吃苦耐劳。 　　△1983年，时任河北正定县委书记的习近平，临时在大街上摆桌子听取老百姓意见。 　　岁月流转，初心不改。 　　2016年7月1日，在庆祝中国共产党成立95周年大会上，习近平总书记强调党员干部要“永远保持对人民的赤子之心”。这句话正是他一路走来的真实写照。 　　从地方到中央，从梁家河村的党支部书记到中共中央总书记，习近平始终把人民放在心中最高位置，以实际行动践行着“为了人民的幸福”这一千钧之诺。 　　太行深处，沿着结冰路面走进骆驼湾村低矮的泥房，嘘寒问暖，鼓励乡亲们“只要有信心，黄土变成金”；武陵腹地，在村民石拔三家的木屋里拉家常，握着老人的手亲切地说：“我是人民的勤务员”；大别山区，更换三种交通工具来到金寨大湾村，逐页翻看贫困户汪能保的扶贫手册，强调“不能忘了老区人民”……党的十八大后，习近平总书记跋山涉水，走遍14个集中连片特困地区，50多次调研扶贫工作，从一定要“看真贫”到要求务必要“真脱贫”，坚定地把历史责任扛在肩上。 　　习近平总书记常说，“乡亲们一天不脱贫，我就一天放不下心来”“我很怕这件好事办不好，最后给人民交不了账，给历史交不了账”。 　　对群众最浓的情，化成最重的承诺、最硬的措施、最大的投入，在中华大地铺展开波澜壮阔的反贫困斗争。在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，我国实现近1亿人口摆脱贫困，全面建成小康社会，建成世界上规模最大的教育体系、社会保障体系、医疗卫生体系、城市住房保障体系，人民生活显著改善。 　　△2021年9月13日，习近平总书记在前往陕西米脂县高西沟村考察调研途中临时下车，察看粮食作物长势，同正在田间劳作的老乡拉家常。 　　习近平总书记曾说：“我们党的一百年多不容易、多么艰难，但有一条，这个党建起来就是为了老百姓。人民就是江山。共产党打江山、守江山，守的是什么？就是守人民的心啊。” 　　去年10月，在党的二十届四中全会上，习近平总书记指出：“要坚持不忘初心，站在人民立场上考虑问题，坚持在发展中保障和改善民生，稳步推进共同富裕。”“加强普惠性、基础性、兜底性民生建设，稳步推进基本公共服务均等化，更好满足群众在就业、教育、社保、住房、医疗、养老、婚嫁、生育、托幼等方面的需要，不断增强人民群众的获得感幸福感安全感。” 　　翻开“十五五”规划纲要，民生福祉被置于重要位置。五个方面20项主要指标中，民生指标7项，占比超过三分之一，围绕就业、收入、教育、健康、“一老一小”等领域，生动印证“中国式现代化，民生为大”的价值导向。 　　2026年是“十五五”开局之年，中国共产党成立105周年。今年1月，在省部级主要领导干部学习贯彻党的二十届四中全会精神专题研讨班上，习近平总书记发出号召，激励广大党员干部进一步树立和践行正确政绩观——“坚持为人民出政绩、以实干出政绩”“创造经得起实践和历史检验、真正造福人民、得到群众公认的业绩”。 　　实干担当，为民造福，是习近平总书记为政实践的鲜明底色。 　　△2024年4月3日，习近平总书记参加首都义务植树活动时，同少先队员亲切交谈，鼓励大家勤奋学习、锻炼身体、茁壮成长，德智体美劳全面发展，努力成为国家栋梁。 　　“这么大一个国家，责任非常重、工作非常艰巨。我将无我，不负人民。我愿意做到一个‘无我’的状态，为中国的发展奉献自己。” 　　“想人民之所想，行人民之所嘱，不断把人民对美好生活的向往变为现实。” 　　习近平总书记深情的话语，饱含着人民领袖对人民的真挚情怀，映照出百年大党对人民的赤子之心！

当AI浪潮下的“卖水人”赚得盆满钵满时，算力基础设施的真实投资回报率究竟是一地鸡毛，还是受制于物理极限的长期印钞机？华尔街顶级空头与科技多头给出了截然不同的答案。 6月21日，由Jack Farley主持的Macro Minds研讨会上，华尔街传奇空头、“安然终结者”吉姆·查诺斯（Jim Chanos），与科技对冲基金的Analog Century Capital的合伙人瓦尔·兹拉特夫（Val Zlatev）同台，就AI资本支出繁荣、半导体周期及算力基建的商业模式展开了深度激辩。 （左：Jim Chanos；中：Val Zlatev；右：Jack Farley） 传奇空头查诺斯警告，当前科技行业正经历类似90年代末的资本支出热潮，芯片供应商可以立即确认收入，而超大规模云服务商将AI资本支出资本化。 云服务商通过四至七年折旧摊销，而非直接计入运营开支。这种“时间错配”曾导致当年科技股利润暴跌40%。 此外，查诺斯认为算力租赁（如CoreWeave）本质上是回报率仅为个位数的金融租赁业务。 物理学家出身的华尔街投资人兹拉特夫则反驳称，真实词元需求爆发导致老旧GPU租金均在飙升，且英伟达（15倍2027年EPS）估值远未达1999年泡沫水平。 他进一步指出由于半导体设备产能年均增长上限仅为30%，存储芯片的紧缺与高价周期将比市场预期的更加持久。 利润悬殊与“折旧定时炸弹” 在当前的AI资本支出热潮中，市场最关注的是利润的流向。查诺斯敏锐地指出了产业链上下游在财务报表上的巨大错位。 查诺斯警告称： 现在的利润会计核算存在脱节：那些卖‘镐和铁锹’的公司（芯片、数据中心设备商）正在立即确认收入和利润；而那些花掉这些巨资的超级云厂商却在将这些成本资本化。 他回顾了1998年至2000年的互联网泡沫时期，当时标普500的营业利润在两年内增长了30%，但当订单簿在2001年崩溃而折旧成本继续显现时，标普500的利润暴跌了40%。 为了保守起见，查诺斯在建立模型时假设GPU的物理寿命为10年，但他依然对下游的盈利能力表示怀疑。查诺斯说： 你要小心，买芯片、建数据中心的成本目前都记在‘在建工程’里，一旦它们上线并开始折旧，对利润的冲击是巨大的。 对此，兹拉特夫表示大体认同，但补充称GPU的实际经济寿命难以精确界定，"可能不是10年，可能是6年，但绝对不是2年"。 算力租赁属于科技公司还是金融中介？ 对于目前火热的新兴云服务商（如CoreWeave等算力租赁平台），查诺斯给出了极度悲观的评价，认为这在本质上是无利可图的商业模式。 查诺斯直言： 如果你从英伟达买芯片，租别人的数据中心，再把算力转租给微软或谷歌，你就是一个设备租赁公司，你不是科技公司，而是一家金融公司。 查诺斯进一步表示： 你应该做多芯片所生产的东西，而不是芯片所在的地方。 他透露了目前算力基建的真实投资回报率（ROIC）： 目前的交易细节显示，如果你现在有供电的数据中心和芯片，预期的税前ROIC只有5%、6%、7%、8%，全是个位数。如果现在（缺货时）都只能做到这样，我宁愿持有产业链的其他环节。 Zlatev对此部分认同，但提示各家新兴云服务商并不完全相同。 他举例指出，部分公司如Lambda Labs约有40%至50%的收入来自即时推理场景的现货定价，这使其在当前GPU现货价格飙升的环境下，具备一定的灵活获利空间。 两人均同意，真正的价值不在于提供机架与电力的物理载体，而是在芯片及其"包裹层"（软件与优化层）。 多头反驳：真实的需求与远未泡沫的估值 针对互联网泡沫的教训与当下的差异，专注硬科技投资的兹拉特夫提出两点反驳。 首先，他认为当前的AI需求可以通过底层的词元使用量来实时追踪，这与1999年仅靠CFO们在财报会上“画大饼”完全不同。 兹拉特夫指出，AI基础设施的紧缺是极其真实的： 就在我们说话的时候，这些芯片依然非常紧缺，甚至那些6、7、8年老旧GPU的租金都在上涨。由于Token使用量的爆发，自今年1月以来，算力现货价格上涨了40%到50%。 其二，AI对模型能力的改进确实带来了真实的生产率效益，企业用工人数停滞甚至下降，而营业利润率却显著提升，这是在超过500家硬科技公司样本中已经可以观察到的实际情况。 关于市场最担忧的估值泡沫，兹拉特夫抛出了核心数据： 这不是1999年思科以160倍市盈率交易的时代。目前英伟达的交易价格大约是其2027年预期每股收益的15倍，博通在近期回调后是2028年预期收益的12倍。整个板块并没有走向极端的泡沫。 他同时承认，AI的"缩放定律"（Scaling Laws）属于经验规律，一旦有人研发出新的非Transformer架构模型，大幅降低单位算力成本，当前整个算力军备竞赛的逻辑基础就将动摇。 兹拉特夫说： 这才是真正让我夜里睡不着的事情。 存储芯片：被逼到极限的物理产能与“反常”的低估值 对于市场极度关注的存储芯片（DRAM/NAND）周期，兹拉特夫揭示了供给端无法大幅扩张的核心物理约束。 目前，因AI模型向推理、长上下文窗口及AI智能体演进，对存储的需求呈现爆炸式增长，部分存储价格已经上涨了4到5倍。但即便如此，各大存储厂商也无法像过去那样疯狂扩产。 兹拉特夫表示： 半导体设备公司（如ASML、应用材料等）受制于供应链复杂性，其出货量每年最多只能增长30%到35%。这是物理极限，无论你需要多少无尘室，你都无法增加超过这个比例的产能。 他指出，目前市场给存储公司的远期市盈率仅为6到7倍，因为市场“错误地认为6到9个月后就会出现周期性衰退导致价格暴跌”，但他表示： 由于产能扩张受限，这次需求的高峰将比过去25年都要高，且高位维持的时间会更长。 终极狂想：马斯克的1太瓦（Terawatt）星辰大海 对话的最高潮围绕马斯克及SpaceX将数据中心搬上太空的设想展开。 查诺斯从商业逻辑上将其拆解： 太空中最大的成本是抗辐射和散热。而且数据中心设备经常坏，在地球上你派个技术员去换零件就行，在太空你得发一枚火箭。太空的总体潜在市场（TAM）是无限的，但太空的无限熵（随机性风险）也是无限的。 他强调，目前SpaceX的发射业务仍处于亏损状态。 然而，兹拉特夫从技术发展的底层逻辑原理解释了马斯克看似疯狂的举动： 马斯克认为未来几年世界需要1太瓦（1,000千兆瓦）的算力，而目前科技巨头高达7500亿美元的资本支出，仅仅转化为了大约15千兆瓦的算力。他之所以这么说，是因为他没有看到AI底层‘缩放定律（Scaling Laws）’的打破。只要集群越大、模型越聪明，对算力的需求就是指数级的。 访谈对话全文（AI辅助翻译）： Jack Farley： 如何在AI繁荣中寻找投资价值——无论是做多还是做空？这正是本月初我有幸主持节目时，向两位优秀投资人提出的问题。他们分别是Jim Chanos和Val Zlatev。 Jim是传奇空头投资人，以做空Wirecard以及安然公司而声名卓著。Val则管理着一支规模数十亿美元的对冲基金，在半导体和科技硬件领域的多空投资中拥有出色的超额收益记录。 本次对话发生在我为Macro Minds Symposium主持的一场圆桌讨论上。这是一场面向机构投资者、以支持学生教育为使命的公益性会议。今年的研讨会为三家受益方筹集资金，分别是：NYC First、Opportunity Music Project和100 Women in Finance。其他圆桌嘉宾包括业界重量级人物，如阿波罗的John Zito和贝莱德的Rick Rieder。 我由衷感谢Macro Minds及其创始人Dean Kernutt邀请我参与其中。更多相关信息将附在简介中，采访结尾处我也会分享一些总结性看法。现在，让我们正式开始。 主持人介绍： 有请Jim Chanos、Val Zlatev和Jack Farley。 Jack Farley： 感谢各位的到来。今天我们将围绕AI与半导体投资展开一场精彩对话，涵盖做多与做空两个维度。嘉宾分别是来自Chanos & Company的Jim Chanos，以及来自Analog Century Capital Management的Val Zlatev。我想先请两位谈谈对人工智能及其配套基础设施建设的整体看法。Jim，先从你开始，然后是Val。 Jim Chanos： 正如Rick Rieder在上一场讨论中所说，AI目前主导着整个金融市场的走向，在股票市场尤为突出，信贷市场的影响也与日俱增，这是一个非常独特的现象。 我想从宏观角度补充一点：我认为人们在将AI的影响外推至全球经济增长和企业盈利增长时，需要保持一定的谨慎。我们回顾了Netscape问世前后各十年的数据——也就是1985年至1995年，以及1996年至2006年这两个区间，后者刻意排除了全球金融危机的影响。结果发现，互联网诞生前后，美国经济增速几乎没有任何差异。 更耐人寻味的是，企业盈利增速同样没有因生产率提升而显著提高。互联网前后两个十年的企业盈利年均增速均为6%，与长期历史均值一致。当然，其中不乏结构性的此消彼长。这其实是在说明：AI经济中同样会出现大量结构性变化和赢家输家的分化，但它究竟能否提振整体经济增速、带动企业盈利的长期增长，目前仍是未知数。 Val Zlatev： 我不是宏观投资者，也不打算就AI对整体经济的影响与Jim争论。但从微观视角来看，当我们与所投资公司交流——无论是多头还是空头标的——我们发现AI对企业个体的实际影响已经相当清晰，许多被我们覆盖的企业CEO对现阶段的影响颇为振奋。 其实有一个很简单的验证方式：对比过去三四年间这些企业的员工数量与营业利润。你会发现，员工数几乎没有增加，部分甚至在下降，而营业利润却大幅攀升。我说的还不仅仅是那些靠涨价获益的存储器公司，而是覆盖500余家科技硬件公司的整个研究领域。换句话说，AI的实际影响已经切实发生，并且相当显著。 至于这种影响能否从科技圈内部的早期采用者，扩散至更广泛的实体经济，目前还有待观察。在展望未来时，我同意Jim的判断：这一过程中将充满争议、充满起伏。事实上，这并不是一边倒的共识——上Twitter、听播客、看各类AI论坛，你会看到大量的空头声音，与多头几乎势均力敌。这种分歧局面，我认为非常健康。我喜欢AI领域存在大量空头，因为这促使人们停下来，思考、权衡，而不是像90年代那样一哄而上、盲目乐观。 Jim Chanos： 如果你真的想被吓到，我告诉你：相对于我的空头仓位，我目前是AI净多头——各位是不是被吓到了？ Jack Farley： Jim，你是通过指数持有净多头仓位的。那你目前在做空什么？你显然没有在规模上做空半导体。你空的是什么？ Jim Chanos： 在回答这个问题之前，我想先做一个铺垫。在当前这波高科技资本开支热潮中——多空双方都承认这是一轮资本开支繁荣——存在一个盈利核算上的错位，而这在90年代末我们也曾见过类似的情形。 具体而言：销售"镐与铲"的公司——在本轮周期中就是芯片、数据中心设备及建设公司——能够立即确认收入和利润；而花费这些资金的公司，包括Nvidia、ASML以及各类承建商等，则是在立即确认营收和利润。与此同时，那些掏钱的超大规模云计算商（Hyperscalers）等却将这些支出资本化处理。 这一点在理解当前高科技领域的盈利繁荣时至关重要。我们在1998年中至2000年中就经历过这种情形。那个周期中，标普500运营利润在短短两年内增长了约30%，增速与当前相当甚至更高。但从2000年中到2001年，知道它下跌了多少吗？ Val Zlatev： 跌得又快又猛。 Jim Chanos： 下跌了40%。订单崩塌，成本（尤其是折旧）持续累积，标普500盈利在那一年——一次温和衰退中——跌幅与全球金融危机期间相当，两段时期均约下跌40%。 所以我们必须对此保持警惕。我们目前聚焦的，是那些本质上商业模式存在缺陷、依附于AI生态系统的企业——即便在最乐观的假设下，其资本回报率也将微乎其微。比如比特币矿工、激进型数据中心开发商、以及所谓的新兴云服务商（Neo Clouds）。即便给予GPU十年使用寿命的假设，其远期资本回报率也不过4%至6%。我认为这类企业终将被市场淘汰。 我经常对客户说：你应该持有芯片所"生产"的东西，而不是芯片所"居住"的地方——我认为这个投资逻辑在未来依然成立。 Jack Farley： 我们一会儿再深入聊新兴云服务商，但先说说折旧问题。我们正处于一轮资本开支热潮中，大部分购买的芯片都被资本化，通过若干年的折旧来摊销，无论是四年还是七年。Jim，你的意思是：由于折旧尚未到来，当前盈利是被虚增的？折旧何时会真正落地，又将如何冲击利润？我知道Val也有很多想法。 Jim Chanos： 存在两个问题。 其一，像Alphabet、微软、亚马逊、甲骨文这些花大钱的公司，大量资本支出目前以"在建工程"的形式挂账。芯片采购成本、人工成本、利息成本，统统被资本化，要等到数据中心正式投入运营、开始产生收入，才会开始摊销。所以抛开芯片本身的使用寿命不谈，数据中心从竣工到产生收入可能存在12至18个月的滞后期，在此期间这些资产既未折旧，也未产生营收。 其二，在我们的建模中，为保守起见，我使用的是GPU十年使用寿命的假设。AI空头们常说两年或三年，但我用的是十年——这基本上是全天候、365天不间断运行下的物理极限。我认为这是一个较为稳健的估算基准。 Val Zlatev： 十年其实已经相当激进了。我不确定十年后还有多少今天的GPU在运转。所以这确实是很保守的假设。 我同意Jim的观点，真正的投资机会在于芯片本身，以及数据中心内部的服务，而不是"房东"角色。这个比喻很贴切。 关于折旧，我不打算在6年还是10年上做太多纠缠，肯定不是两年。 但有一个现实值得关注：当前GPU的供应极为紧张，以至于那些使用已有六七八年之久的老旧GPU，租赁价格反而在上涨。这在去年12月之前并未出现——彼时GPU租赁价格同比下跌20%至30%，这完全正常。毕竟每年都有新架构、更高效的GPU推出，每个token的处理成本更低。从经济逻辑上讲，任何能获取新GPU的人都没有理由继续用旧机器。然而现实是，自今年1月以来市场供应如此紧张，GPU租赁价格已上涨40%至50%甚至更高，这在近期确实改变了新兴云服务商的商业经济性。至于这种局面能否持续，我无法判断。我只是想强调，这是一个极其动态的市场。 Jim Chanos： 这改变的是近期的估值，但我不确定他们的合同定价是否有太大变化。超大规模云服务商本身并不傻。记住，在这种商业模式中，新兴云服务商本质上是设备租赁公司——从Nvidia购买芯片，租用别人的数据中心空间，再将芯片租给微软、谷歌或Meta。这不是高科技公司，实质上是一家金融公司，赌的是芯片使用寿命以及合同期内的租赁收益。 顺便一提，这些公司的创始人很多是金融背景出身——Core Weave的核心人马就是金融危机时期的老Magnetar人。而且，当贝莱德旗下的Blackstone以REIT形式进入这个行业，你就清楚地知道：这本质上是一门金融生意。 还有一点很重要：超大规模云服务商完全可以自行购买芯片，但他们选择从新兴云服务商那里租用。 Val Zlatev： 为什么会这样？我来解释一下。现实情况是：超大规模云服务商未必能提前备足产能，也未必有足够的采购渠道。Nvidia也有意在超大规模云服务商和新兴云服务商之间保持平衡，不希望完全依赖几家大客户。因此，Nvidia主动将更多供应倾斜给新兴云服务商，以此在市场上制造竞争，避免自身对少数超大客户形成过度依赖。 Jim Chanos： 说白了，他们不想直接卖给微软，宁可卖给Core Weave，再由Core Weave转租出去。 Jack Farley： Jim，你怎么看超大规模云服务商选择通过Core Weave这类中间商而非自行采购的原因？ Jim Chanos： 两种方式他们都在用，这一点毋庸置疑。超大规模云服务商直接投入的资金规模已经相当庞大。但总体而言，这是一种"淘金热"心态——谁手里有产能，谁就能签单。 问题在于，Jack，就当前这种供需格局来看，如果你此时此刻既有数据中心产能、又有芯片资源，理论上应该获得极高的资本回报率。然而，凡是能拿到具体条款的交易，资本回报率普遍在5%至8%，全部是税前个位数的回报。 这就回到了我的核心观点：如果这已经是当下的最优解，我宁可持有价值链上的其他环节，而不是这个中间商角色。 Val Zlatev： 我完全同意你说的。你基本上是把他们归类为类似REIT的存在——比如Core Weave这样的公司。 Jim Chanos： 确实可以这么理解。 Val Zlatev： 我同意，这个领域的真正差异化因素终究是技术。真正的价值在于芯片本身，以及围绕芯片构建的软件和优化层。仅仅是买地、接入电网、安装变压器，这些并没有太多技术含量。这类护城河或许能撑个几年，但价值终将回归技术本身。 Jim Chanos： 我认为三年后不会再有电力瓶颈，也不会再有劳动力瓶颈。这些问题可能在未来18个月内持续存在。 从根本上说，股票是长久期资产，你应该着眼于整个周期或更长时间维度内的核心业务质地。基于当前供不应求的现货价格为一家公司定价，短期内固然刺激，但波动风险也不容小觑。 Val Zlatev： 我并不打算为新兴云服务商辩护，本来也不做多这类公司。不过我想补充一点：它们之间并不完全相同。 像Equinix、Digital Realty这类是传统托管服务商，本质上就是"空壳出租"——客户自带服务器，放进机柜，付租金，十年后再来换机器。但Core Weave这类更新的玩家，其实在底层硬件之上还叠加了软件层和优化层。以CoreWeave为例，并非100%的收入都锁定在超大规模云服务商的长期合同中，大约有40%至50%来自推理工作负载的现货市场，而推理需求正是当前现货价格上涨的主要驱动力。他们可以从中受益，并将成本转嫁出去。所以这些公司并非简单的"空壳"，确实存在一定技术含量。但这些技术终归来自Nvidia、Broadcom等芯片厂商，而非他们自己构建的。相比之下，Cerebras这样的公司，技术层面就远非同一量级了。 Jim Chanos： 我理解你的区分。但同样要记住，这是技术行业，技术是会变化的。推理计算完全可能迁移到手机或桌面端。有人说这在经济上不可行，但这些人同时又在告诉我要把数据中心放到太空去。 Jack Farley： 说到太空数据中心—— Val Zlatev： Jim，你对太空有自己的看法？我相信你有。 Jim Chanos： 太空数据中心你想聊什么？ Jack Farley： 这是个好主意吗？值得投资吗？ Jim Chanos： 好，先说成本结构。大家都知道把数据中心送上天代价不菲，主要取决于发射成本。但有两点值得注意： 第一，电力成本尽管存在瓶颈，但占数据中心总成本的比例其实很低，大约只有营收的5%至7%。如果你的逻辑是"太阳能是免费的电源"，那这个逻辑从一开始就站不住脚——电力本就不是主要成本，而且如我们之前讨论的，电力瓶颈未来会进一步缓解。 第二，太空中真正的大问题有两个：一是散热，真空环境中无法通过对流散热，国际空间站那些巨大的散热板就说明了这一点；二是辐射——复杂电子系统在太空辐射中长期运行，可靠性会严重下降。 此外还有冗余和保险的问题。地面数据中心设备故障极为常见，维修团队随叫随到，更换零件即可恢复运行。而在太空，你得发射一艘飞船，理论上派机器人去修，每次出问题都要经历一次发射，成本骤然飙升，任何理论上的节省都会被迅速吞噬。 最后还有一个现实问题：这个方案的主要倡导者，其旗舰火箭Starship在12次飞行中还没有一次成功入轨，我估计其中六七次是以爆炸告终。所有宏伟的承诺，都建立在一枚尚未实现地球轨道飞行的火箭之上。太空的"市场空间"确实无限大，但太空的熵增同样是无限的——随机性和不可控性也是无穷无尽的。我认为没有人需要在未来五到十年内为此担忧。 Jack Farley： 我想听你对SpaceX IPO的看法。我猜你不会是买方，做空新股的风险也众所周知。但招股说明书已经出来了，你大概也看过了。你怎么思考是否做空这家公司？ Jim Chanos： 先看现有业务，数字并不好看——即便算上Starlink。 Starlink是盈利的，是个尚可的生意，但增长已经明显放缓，为了刺激用户量增长不得不降价。目前Starlink年度运营利润大约40亿美元，但背后的投入资本估计在250亿至300亿之间，回报率不算出色，只能说是个合格的生意。 问题在于，发射业务至今仍在亏损，烧了数十亿之后依然如此。此外，Starlink的发射成本受益于母公司的内部优惠定价，真实盈利能力可能被高估。 xAI是最大的变量——持续烧钱，与Anthropic签的也只是短期合同，目前完全是个资金黑洞。 所以你需要相信火星移民、月球基地、太空数据中心，才能为接近2万亿美元的估值找到合理性。这让我想起了特斯拉——你无法单凭卖车来支撑特斯拉的估值，一切都建立在"未来可能发生的事情"上。 正如我说的：牛市用溢价定价未来，熊市用折价对待现实。 Jack Farley： 你之前谈到把周期性业务当成成长性业务来估值的问题。Val，你想就此补充什么？ Val Zlatev： 我想在一个具体点上稍作反驳。 Elon Musk讲到太空数据中心，并不是因为便宜——确实，能源在太空更便宜，但要清楚：能源只占数据中心资本支出的5%，厂房和土地大约占10%，剩下的85%是数据中心内部的计算设备，而这才是我们真正投资的核心。 他的逻辑不是关于成本，而是关于体量。他曾非常明确地表示，他相信未来几年全球将需要1太瓦的算力。1太瓦等于1000吉瓦。而目前全球超大规模云服务商等合计约7500亿美元的资本支出，换算成算力大约只有15吉瓦。也就是说，他的目标是当前实际部署量的约67倍。他的意思是：你们现在聊的这些钱，在他的框架里不过是毛毛雨。 他之所以要去太空，不是因为更便宜，而是因为需求体量实在太大。顺便说一句，美国整个电网的总容量约为1.5太瓦，还得留有备用裕量。他基本上是在说：我需要一整个美国电网的容量——所以才要去太空。 我无法评估他的时间线或野心是否可行，那是其他人的事。我也不确定做空他是否明智，历史上这条路走通的人不多。 我能确定的是：他之所以得出这个结论，是因为他没有看到AI核心技术规律出现根本性的突破。AI的"扩展定律（Scaling Laws）"意思是：训练集群越大，投入的算力越多，模型输出越好，智能水平越高。所有人都在追求更高的智能上限。如果他认为扩展定律即将失效，他根本不会说需要1太瓦的算力，而是会说现有的设施已经足够用了。 Jim Chanos： 你是1999年就在投资了吗？ Val Zlatev： 那时候我在麦肯锡，是这些公司的顾问。我亲眼见证了订单崩盘时的惨烈。 Jim Chanos： 在那个时代，有一个被奉为信条的论断：互联网流量每个季度翻一番。MCI WorldCom每个季度的业绩电话会都会特意强调这一点。这句话深深植入了市场集体意识，推动着资本开支的螺旋式上升。 后来，贝尔实验室有一位叫Andrew Odlyzko的研究员，大约在1999年底写了一篇论文，在2000年初正式发表。他通过大量严谨数据得出结论：互联网流量确实在高速增长，但是每年翻一番，而非每个季度。这虽然仍属高速增长，但与此前的叙事有着天壤之别。 问题在于，所有人都已经基于"每季度翻倍"的假设构建了商业模式和订单计划。网络设备商、电信公司、光纤铺设商，毫无例外地在高速扩产。2000年初，当市场意识到所谓的"季度翻倍"可能只是MCI某人编造出来、被媒体不加甄别地广泛传播时，CFO们开始急踩刹车——原本2万台路由器的订单，瞬间砍到4000台。 还有一个常被忽视的事实：那次资本开支热潮的最大买家，并非初创公司或光纤运营商，而是AT&T、美国银行、美国银行、可口可乐这样的大型传统企业，他们在搭建内部网络基础设施，并叠加了Y2K驱动的设备更换需求。 基于这段历史，我对眼下"在当前价格水平上存在天量算力需求"的预测，保持相当程度的怀疑。这种情况或许会发生，但历史告诉我们，这种疯狂的指数级增长预测，往往会被现实世界的约束所打断。 Val Zlatev： 这个参照完全有道理，值得认真对待，尤其要考虑那些预测来自谁的口中。 不过，我有两点补充： 第一，当前我们对实际需求的追踪方式，与1999年有根本性的不同。那时你只能等着企业CFO每季度开一次电话会，说些自己编造的数字。现在你可以直接追踪OpenAI等平台公开的token使用量，这只是全行业的一个缩影，但趋势是可见的、可追踪的。GPU租赁价格上涨，正是因为token使用量在爆发式增长，现有GPU根本供不应求。 这不代表会一直持续。但就目前来看，客观数据表明：你不需要等着听CFO的说辞，你可以在自己的日常使用中直接感受到需求的存在。 第二，1999年和现在还有两个重要的技术差异。 那时的基础设施投资主要是光纤铺设。光纤的成本结构决定了过度建设几乎是必然的——70%是固定成本，既然挖了沟，就尽可能多埋光纤。此外，波分复用（WDM）技术的突破，使得同一根光纤的传输容量大幅提升，原本就已过剩的供给瞬间翻倍，造成更严重的产能过剩。 这种技术突变在今天同样可能发生。有人可能提出全新的AI架构，一种不依赖大语言模型或Transformer的新型模型，以极低的算力投入实现大幅度的性能提升。AI的扩展定律已经运行了约12年，但它不是物理定律，不是不可撼动的真理。如果有人能打破它，整个讨论都将重写。 Val Zlatev： 我想到了一个让我夜不能寐的噩梦情景：如果有人真的破了扩展定律，"镐与铲"的投资逻辑将彻底颠覆，整个讨论都要重来。这是我对多头仓位最大的担忧所在。 Jim Chanos： 这倒是可以引出下一个话题。 Jack Farley： 我想谈谈存储器。从芯片制造的历史来看，存储器一直是高度同质化的商品市场：各家厂商拼命扩产、价格持续下行、企业接连出局。 为什么这一次不同？三大存储器厂商——一家美国的、两家韩国的——股价大幅上涨，但远期市盈率反而下降了，因为市场对其定价能力的预期大幅提升。这让我想起石油行业的老逻辑：当油价飙到150美元，远期市盈率看起来只有6倍，但这恰恰是最不该买的时候。存储器现在的逻辑真的不一样了吗？ Val Zlatev： "这次不同"是金融世界里最危险的四个字。我不会断言存储器价格永远不会下跌，我在这个行业摸爬滚打了26年，这样的剧情看过太多次。 但我确实相信，此次存储器的需求峰值，无论从幅度还是持续性来看，都高于过去25年的任何一次。而且这个峰值平台期可能会维持较长时间——2至4年甚至更久——然后才会出现价格的回落。 而市场目前的定价，正在用6至7倍的远期市盈率对存储器股票打折，这意味着市场认为价格下行周期就在六个月之内。我认为这种预期极不可能实现。 原因有两个： 其一，产能扩张受到物理约束。 即便你有无限洁净室，设备供应商——ASML、应用材料等——每年的出货量增速也不可能超过30%至35%，这是由供应链复杂度决定的硬约束。存储器bit的产能增速就被卡死在这个上限。 其二，存储器厂商自身极为谨慎。 这些公司经历了长达数年的价格下跌和利润压缩，一直到2024年甚至2025年初仍如此。这些60、70岁的老行家，见过太多次周期。绝不会因为哪个30岁的硅谷年轻人跑过来说"我需要比你们有史以来生产的总量再多100倍的存储器"，就马上大幅扩产。他们极度谨慎，根本没有提前备好所需的额外洁净室产能。 Jim Chanos： 有意思的是，台积电CEO昨晚恰好对这一观点提出了反驳。他是那种阅历丰富、见过无数周期的70岁老将，但他明确表示："不，我们正在以最快速度扩产，其他环节可能有瓶颈，但我们会尽快建新的晶圆厂。" Val Zlatev： 但"尽力扩张"的硬上限仍然存在——设备商每年就是只能增长30%，这是物理约束，不是意愿问题。没有人能绕过它。而且新建洁净室造价高昂，建设周期长达五年。 Jim Chanos： 这确实会进一步推高整个行业的成本。 Val Zlatev： 必然如此。半导体行业具有显著的通胀效应。五六年前行业下行周期结束之后，半导体就从持续通缩转变为持续通胀，并将在未来六七年乃至更长时间内维持这种趋势。 Jack Farley： Val，你之前提到你从偏空的视角关注存储器的"使用方"？ Val Zlatev： 是的。DRAM和闪存价格已经上涨了4至5倍，这完全由数据中心需求驱动。背后有几个关键因素叠加： 首先，AI模型从纯聊天机器人演进为推理模型，需要存储的token数量大幅增加；其次，上下文窗口持续扩大；最后，近五个月来AI Agent的爆发——Agent需要存储大量的中间状态信息，对存储的需求远超之前。这些因素叠加，导致超大规模数据中心的存储需求在过去12个月内急剧膨胀，完全是真实需求驱动，并非盲目囤货。 存储器厂商完全没有预料到这种情况，价格随之飙升。 问题随之而来：PC厂商、智能手机厂商、消费电子厂商，他们的BOM（物料清单）成本中，存储器占比从此前的20%左右，攀升至如今约50%。这些厂商只剩5%至6%的运营利润率，唯一出路就是把成本转嫁给消费者。这就是为什么你会看到智能手机价格普遍上涨——消费者端是一个价格弹性较高的市场，当手机价格上涨50%，消费者选择多等12个月再换。这直接拖累了PC和智能手机出货量，今年可能同比下滑百分之十几。这种情况极为罕见，这类成熟市场通常都是多年横盘状态，即便是智能手机，下滑15%也是非常异常的信号。 因此，我认为那些为PC和智能手机厂商供应零部件、但又没有定价权的上游企业，面临的是量价双杀的窘境，这是有吸引力的做空机会。 Jack Farley： 这逻辑说得通。Jim，你怎么看存储器价格？你是否同意Val所说的，供应链正在尽其所能扩产，而物理约束就是无法逾越的天花板？毕竟，锂、钴、石油、天然气每次涨价，矿业公司CEO都说"建一座矿山要七年，根本来不及"，但一年后价格就崩了。我知道存储器有其特殊性，但想听听你的看法。 Jim Chanos： 在我40年的从业生涯中，我从未靠做空DRAM公司赚到过钱。存储器就是个周期性行业——上行阶段人们极度乐观，下行阶段又极度悲观，我们从来没能准确把握节奏，所以基本上不在纯存储器方向上操作。 不过，我倒注意到CPU领域开始出现一些有趣的估值分化。某些公司此前交易在2倍市销率，现在已经涨到10倍甚至12倍，而其所在市场的竞争格局并没有发生根本性变化。 Jack Farley： 你具体说的是哪类公司？ Jim Chanos： 比如一些CPU公司股价涨幅惊人——AMD、Intel等等。再对比台积电、Nvidia，以及Broadcom，你会开始看到明显的估值错位：处于激烈竞争格局中的公司，估值反而高于拥有护城河的公司。 Jack Farley： 你的意思是Intel涨了太多，而Intel所在的市场竞争激烈；而相比之下，在市场上占据主导地位的Nvidia，估值反而更便宜？ Jim Chanos： 对，从相对价值来看确实如此。 Val Zlatev： Nvidia确实比Intel便宜多了，但要看清楚背景：Intel已经好几年没有盈利了，曾经的垄断地位基本上已经丧失，在AMD面前节节败退。 你在用市销率来衡量，我明白。我不会认同Intel是好的做空标的。但我想就估值这个话题说几句：虽然很多半导体公司过去两个月涨了不少，但不是每一家都处于泡沫区间。这和1999年至2000年完全不同——那时候思科的市盈率高达160倍。 Jim Chanos： 你见过特斯拉的估值吗？ Val Zlatev： 那是你和特斯拉之间的恩怨，我不掺和。确实有公司在交易150倍市盈率，我不否认。但在半导体板块，目前最贵的是网络设备类公司，远期市盈率大约50至60倍；而存储器类公司是最便宜的一端，只有5至6倍；Nvidia大约在2027年EPS的15倍；Broadcom今天调整之后，大概在2028年EPS的12倍左右。所以这个板块整体上并不像1999年那样估值全面泡沫化。 顺便说一句，我真的不明白为什么Costco和Walmart的估值比很多半导体公司还要贵。这种定价逻辑让我费解，但市场就是这样。 Jack Farley： 说到设备制造商——也就是为台积电和存储器厂商供应设备的公司，比如泛林集团和ASML——这部分是半导体指数里估值最贵的板块。Val，你对这个子板块似乎不太感冒。你认为高估值不成立吗？毕竟存储器厂商需求旺盛，而设备商的商业模式也有类似"剃须刀与刀片"的周期性耗材逻辑。 Val Zlatev： 这些公司是非常优质的企业，商业模式出色，在各自细分领域接近垄断地位，有的甚至是真正的垄断。问题在于，正如我前面说的，他们的收入增速被卡在约30%，而且他们不会通过提价来突破这个上限。他们目前大约以35倍远期市盈率交易——35倍对一个30%的成长型企业来说不算离谱，但相比Nvidia或Broadcom，性价比就明显偏低了。 所以这是一个相对价值的问题，不是说这些是坏公司，而是相对来说，在当前估值水平上，它们的吸引力不如价值链上的其他环节。 Jack Farley： 好，时间差不多了，Jim，请你做个总结。 Jim Chanos： 我想我们今天同意的多，分歧的少。在这个市场里，AI无论做多还是做空都有机会。 我想给在场各位一个忠告：不要把神奇的估值贴在平庸的商业模式上。资本正在大规模涌入这个领域，这必然会压低整个赛道的回报。在当前这个周期里，资本会流向所有参与者；但随着时间推移，当商业模式的本质愈发清晰，资本会逐渐从那些平庸的模式中撤出。我预计在未来18至24个月内，这一点将变得相当明朗。 Jack Farley： 非常感谢。希望各位和我一样享受这场对话。 Val谈到了存储器和光子互连领域的潜在机会，对半导体设备公司则相对谨慎。值得注意的是，Jim目前对半导体公司并无空头仓位，他的怀疑主要集中在以Core Weave为代表的新兴云服务商，以及可能被AI淘汰的传统数据中心运营商上。 再次感谢Macro Minds。简介中将附有捐款链接，支持今年受益的三家公益机构：NYC First、Opportunity Music Project和100 Women in Finance。 过去一年，我在Monetary Matters节目中持续分享了一个判断：半导体盈利将因AI资本开支而大幅提升。这一判断获得了Satrina、Angus Shillington以及众多嘉宾的支持。我目前仍然认为半导体板块整体上存在做多机会，并持有广泛的半导体敞口。尽管我在Marvell和Teradyne的看涨期权上取得了一些收益，但如果让我说出当下最看好的一个名字，我会说：Nvidia。 与此同时，我也对一些风险保持警惕：这可能是一场巨大的泡沫，这些天量投资的回报或许难以实现。关于当前的行业格局——半导体赚得盆满钵满，而模型公司持续巨亏——这种失衡局面终究无法长期持续，但我认为它可能会延续一年乃至更长时间。技术繁荣周期往往比大多数人预期的更为持久。如果你问我究竟看多还是看空半导体，答案在此：即便这是一场泡沫、即便空头最终是对的，此时此刻直接做空半导体，未必是值得承担的风险。 补充一点来自空头侧的看法：Meta的AI战略在我看来逻辑不通，虽然我目前并未做空Meta，但请把我归入对这只股票保持悲观的那一方。我也意识到这个观点正在逐渐成为市场共识，因此可能并不一定正确。 说到空头，我刚刚采访了对AI和数据中心资本开支最为直言不讳的怀疑论者Ed Zitron，该采访将于6月22日（周日）上线，敬请期待。他掌握了至少一家模型公司2025年运营亏损的详细数据，那个数字触目惊心，你绝不会想错过。 此外，在Monetary Matters节目中，Max和我计划持续邀请多空双方嘉宾，围绕AI展开深度讨论——涵盖大语言模型公司、超大规模云服务商、新兴云服务商以及半导体等各个维度。无论你持何种观点，我都希望你能在这里找到有价值、有依据的信息。 我对这轮繁荣究竟能持续多久的判断置信度并不高。但有一件事我非常确信：美国经济，尤其是美国股市，正日益成为一场高度集中的押注——押注AI能否兑现承诺。如果赌对了，收益将是巨大的；如果赌错了，代价同样惨烈。 请订阅Monetary Matters的YouTube频道，在Apple Podcast和Spotify上为我们留下评分和评论，关注Max的播客Other People's Money，也别忘了收看我们每天东部时间下午四点至五点的直播节目Monitoring the Situation。下次再见。 Jim Chanos： 谢谢，就到这里。