近期国际大米价格的飙升，引发全球关注。根据联合国粮食与农业组织近日发布的数据，7月份全球大米价格指数已涨至129.7，为近12年来最高点。那么国际粮价持续走高的原因是什么？ 　　国际粮价持续走高的原因是什么？ 　　国家粮油信息中心首席分析师 王晓辉：国际大米价格上涨的主要因素，就是来自印度，印度是全球最大的大米出口国，在今年7月20日的时候，印度政府出台了关于非巴斯马蒂白米出口的限令，这就导致市场对于未来国际大米供应产生了一种紧张的预期。 　　作为全球最大的大米出口国，印度为什么要禁止除蒸谷米和印度香米外的大米出口呢？ 　　中国农业科学院农业经济与发展研究所研究员 钱静斐：世界气象组织宣布了从今年7月份开始，全球进入厄尔尼诺现象。这样的话受厄尔尼诺现象的影响，多国宣布了大米出口的禁令，为了保障他们国内的市场供应，缓解他们国内市场价格的上涨。 　　那么全球性大米危机会不会演变为全球性粮食危机呢？从这张联合国粮农组织食用农产品价格指数表上，我们可以看到，全球谷物价格指数自2022年10月以来是持续回落，特别是占全球谷物产量超50%的玉米、高粱等粗粮价格是持续回落。再看一下其他与百姓日常消费相关的这些食品价格的情况，7月份，联合国粮农组织发布的乳制品价格、肉类制品和糖类的价格指数也都出现了回落。而一般情况下，如果出现粮食危机，那么上述商品的价格都是上涨的。 　　国家粮油信息中心首席分析师 王晓辉：从未来的发展形势来看，我们也看到联合国粮农组织发布的关于新年度全球谷物产量的预测是首次突破28亿吨，其中大米的产量同比是增长的，大豆的产量首次超过4亿吨，这也说明未来的整体的供应形式还是比较乐观的。 　　国际粮价上涨对国内粮食市场影响如何？ 　　那么国际粮价持续上涨，会不会对我国的国内粮食市场产生影响呢？我们又该如何应对？ 　　从粮食市场总体供应看，我国粮食产量连续8年超过1.3万亿斤，特别是稻谷、小麦等口粮品种自给率超过100%，“口粮绝对安全”有充分保障。 　　从库存总量保障看，涵盖政府储备、商品库存、城乡居民存粮的粮食库存体系不断完善。政府储备规模结构布局持续优化，企业商品库存较前些年明显增加，社会储粮层次更加丰富，保障粮食安全物质基础更加扎实。 　　从稻谷单一品种看，2011年以来，我国稻谷产量持续超过2亿吨，而消费较为稳定，常年呈现产大于需态势，库存充裕。 　　国家粮油信息中心首席分析师 王晓辉：我们虽然每年也进口一定数量的大米，但是它的主要用途是用于替代玉米做饲料加工用的碎米，和调节国内品种余缺的糯米和香米。因此，进口总量很小，进口价格上涨对于我们国内大米的整体市场影响非常小。 　　面对不断高涨的国际粮价，目前我国正在构建新型市场监测预警体系，密切关注国际国内市场运行态势。同时，合理把握政府储备轮换时机节奏，发挥吞吐调节作用。 　　国家粮油信息中心首席分析师 王晓辉：我们要不断地推进粮食进口来源多元化，增加与“一带一路”国家和新型粮食出口国的合作，实现粮食进口多元化。

IT之家 8 月 25 日消息，根据目前的爆料，iPhone 15 Pro 和 Pro Max 已经确定采用钛合金中框，意味着将比不锈钢更轻，但具体的数值并没有相关消息。 iPhone 12、13 和 14 的尺寸和形状均与其 Pro 机型相似，而中框材质的不同（铝合金与不锈钢）导致了约 30g 的重量差异。钛合金密度一般为 4.5-4.6 g / cm³，铝合金一般密度约 2.7g / cm³，两者虽然有一定的差距，但远比不锈钢（密度 7.7-8.0g / cm³）要小。 据外媒 9to5mac 猜测，iPhone 15 Pro 会比 iPhone 14 Plus 轻一些，iPhone 15 Pro Max 仍是最重的，但重量会减轻半盎司（14g）以上。预测包含相机硬件和电池，但仍有许多变量，数据经供参考。 IT之家附规格预测： 机型 重量 iPhone 14 约 172g iPhone 14 Plus 约 203g iPhone 14 Pro 约 206g iPhone 14 Pro Max 约 240g iPhone 15 Pro 约 191g（猜测） iPhone 15 Pro Max 约 221g（猜测）

特斯拉又有高管离职了。 这次是动力总成工程副总裁科林·坎贝尔（Colin Campbell）。 他在领英上刚刚宣布，将离开特斯拉，加入一家初创公司RedWood Materials担任首席技术官。 在此之前，科林已经在特斯拉工作了17年，他也成了继特斯拉首席财务官扎卡里·柯克霍恩离开后，半个月内第二位离职的高管。 而在今年6月，特斯拉负责Cybertruck电动皮卡原材料采购的高管穆斯塔法·埃尔·阿卡里（Mustapha El Akkari）也已辞职，随后加入了特斯拉的竞争对手Rivian，担任结构和原材料部门高级主管，负责Rivian原材料采购。 特斯拉的高层，一直都在震荡中更迭。 01 特斯拉最早的工程师之一 算起来，科林从入职到离开特斯拉，已经过了17年，是特斯拉名副其实的元老。 当年科林加入特斯拉的时候，特斯拉甚至还没造出车来，2006年8月，科林入职特斯拉，担任逆变器工程师，同时他也是特斯拉最早的工程师之一。 来源：LinkedIn 彼时，特斯拉还只是一个计划推出 Roadster 的小型创业公司，随着特斯拉从一家创业公司成长为全球最大的公司之一，科林也在特斯拉步步高升。 2006年8月到2014年1月，在这七年半的时间里，科林一直担任特斯拉牵引逆变器电气工程师一职，这是他在特斯拉担任的第一个职位，也是担任时间最长的职位，后升任工程部经理。 来源：LinkedIn 在加入特斯拉10年后的2016 年，他成为了特斯拉电力电子高级工程总监，又很快晋升为动力总成的高级总监，负责所有动力总成的开发，包括高功率电子、电机、变速箱、电池组和充电系统的电气、机械和制造工程。 2021年6月，科林成为特斯拉动力总成工程副总裁，一直到本月离职。 科林对特斯拉的重要性不言而喻，他一手带领团队打造了特斯拉的三电系统，核心技术全部采用全栈自研的方式，像动力电池电芯、BMS（电池管理系统）、电机、电控技术现在还是行业的标杆。 今年3月，科林在特斯拉投资者大会上亮相，当时还是动力总成工程副总裁的科林透露，特斯拉的下一代永磁电动机将不包含任何稀土金属。 来源：Tesla 就是这句话，让全球稀土商的股价暴跌，美国最大的稀土材料生产商MP Materials 股价在当天盘后交易中下跌3.2%。 科林并没有透露他离职的具体原因，马斯克和特斯拉方面也没有对其离职做出回应。 不过从科林的“分手宣言”中可以看出，双方还算和平。 他在领英上把在特斯拉的工作经历描述为“千载难逢”。 他表示，“作为一名工程师，我无法总结我在制造令人兴奋、安全、可靠、越来越便宜的电动汽车时遇到了多少有益的技术挑战。随着特斯拉的成功，我们不仅改变了全球排放，而且永远影响了世界对交通运输的看法，并帮助塑造了几乎所有其他汽车制造商的产品路线图。这比我想象的更值得纪念。” 而且科林对特斯拉和马斯克以及其他员工表示赞扬，形容他们才华横溢、热情、坚定、友好和敬业。 02 下一站——找前同事 科林离开特斯拉的同时，也公布了自己的下一站：Redwood Materials，一家动力电池回收初创公司，在新公司他将担任首席技术官一职。 来源：Redwood 这家电池回收初创公司，虽然没有特斯拉这么知名，却和特斯拉有着千丝万缕的关系。 Redwood Materials总部位于内华达州卡森城，由特斯拉联合创始人、前首席技术官J.B.Straubel在2017年创立，彼时他还是特斯拉的首席技术官。 来源：Redwood 一直到2019年，Straubel都还是特斯拉的技术委员会成员。也是这一年，Straubel离开特斯拉，开始专注于Redwood的发展。 Redwood的目标是创建一个完整闭环的电池供应链，其中用于生产电池的材料都被回收，并再次用于生产新电池。不过他们更宏大的目标是，试图通过生产和回收正极和负极材料来创建北美电池供应链。 来源：Redwood Redwood将报废的电动汽车电池和汽车工厂的废料，转化为原材料和组件，以制造新的电池，还在其制造过程中混合了“可持续开采的材料”。 自成立以来，Redwood 得到了包括资产管理公司 T Rowe Price、Baillie Gifford 和 Fidelity 在内的主要投资者的支持。据知情人士透露，该公司的几位现有投资者，还将参与新的融资活动。 2021年，Redwood以37亿美元的估值筹集了超过 7 亿美元资金，今年早些时候还获得了美国能源部提供的20 亿美元贷款的有条件承诺。 来源：Redwood 这家公司除了创始人和特斯拉关系匪浅，还有不少员工和科林一样，也都是从特斯拉跳槽来的。 Redwood的另一位高管，运营主管Kevin Kassekert，曾担任特斯拉人事和职位副总裁。根据LinkedIn的数据，从特斯拉离职后，目前有120多人在Redwood工作。 来源：Redwood 更有意思的是，在今年5月，特斯拉的股东大会上，J.B.Straubel还当选为了特斯拉董事会的成员，被特斯拉的股东选举为董事会独立董事。 兜兜转转，J.B.Straubel又重新回到了特斯拉。 显然，Redwood和特斯拉之间关系匪浅。据悉，去年Redwood官方宣布，其位于内华达州北部的Battery Materials Campus 1设施将为特斯拉Gigafactory Nevada提供回收的电池材料。 来源：推特 有人猜测，特斯拉未来或许会收购Redwood，从而完善北美的电池供应链市场。 那么科林去了Redwood能做什么？ 科林表示，在Redwood将继续致力于电气化，“但这次，通过解决上游的问题，确保广泛采用电动汽车和清洁能源。” “我很谦卑和兴奋地加入、学习、领导和发展一个团队，这个团队虽然还在初期阶段，但已经取得了如此多的成就！这个团队正在化学、机械、电气和系统工程领域进行创新。”科林在领英上写道，Redwood的未来非常令人兴奋。 03 只要马斯克还在 在科林离开之前，本月初，特斯拉刚经历了一次重要的人事变动，首席财务官扎克· 柯克霍恩（Zachary Kirkhorn）离职，由首席会计官伊巴夫 · 塔内贾（Vaibhav Taneja）接任。 要知道，柯克霍恩是特斯拉的四大高管之一、特斯拉的二把手，一度被认为是马斯克的潜在接班人。 来源：Tesla 半个月内，两位高管接连出走，虽然都离开得很体面，但还是让人怀疑，特斯拉内部发生了什么？ 有人怀疑他们工作失误，被炒鱿鱼了。 不过这显然不成立。 就像CFO柯克霍恩，在为特斯拉效力的13年间立功无数，2019年他接任CFO前，特斯拉单季度可以烧掉超10亿美元，并处于长期亏损的状态。 但在其上任后，特斯拉就开始盈利，并在过去三年偿还了约100亿美元的债务，获得了投资级评级，特斯拉在2020年12月，还加入了标准普尔500指数。 刚开始任职CFO时，特斯拉市值约为500亿美元，如今已超过7000亿美元。 来源：Tesla 柯克霍恩任职CFO期间，特斯拉不仅实现了连续15个季度盈利，积累了220亿美元的储备资金，特斯拉的销售费用和管理费用与收入之比（衡量效率的指标），也从2018年的13%降至去年的5%左右。 至于科林同样是如此，作为特斯拉最早的一批工程师，他的专业能力毋庸置疑。 这么来看，或许是观念的差异了。 不少媒体报道称，马斯克经常一言不合就开除高管。一位特斯拉前员工就曾透露，马斯克对下属的管理极为严苛，即便是对公司有着重要贡献的“元老”也不例外。 事实上，作为全球发展最快的车企，特斯拉高管突然离职，这些年里也时常发生，从高级技术人员到马斯克的秘书，再到普通员工，都经历了大规模迭代。 但在特斯拉只有一个人的地位从来没变过，那就是马斯克。 来源：Tesla 前首席财务官赖安·波普（Ryan Popple）表示，特斯拉发展的规模如此惊人，要归功于马斯克，他坚持完美的态度，被迫让人去解决所有的技术问题。但是他也表示，这种态度也会让员工的工作和生活变的困难。 但这些都是猜测，不论是科林还是柯克霍恩都在离职时表达了对特斯拉和马斯克的感谢，称他们在特斯拉度过了一段特殊的时光。 不过对于特斯拉而言，高管频繁离职，也必须及时调整，一家公司要高速扩张，都必须要有稳定的管理层。 当然，对于特斯拉来说，只要马斯克还在，很多问题或许都不是问题。

IT之家 8 月 26 日消息，在 10 天之前的 8 月 16 日，IT之家曾报道了马斯克官宣“下周开直播展示特斯拉 FSD V12”的消息。今天，马斯克如期在 X 平台（原推特）上开播，这一备受期待和关注的新版本 FSD 得以“首发亮相”。 马斯克在直播中驾驶的是基于 HW3 硬件的 Model S 车型，同时表示 HW 4 硬件目前暂时不受支持。由于采用了“视觉输入、控制输出”（输入视觉等传感器信号，输出转向、刹车、加减速等控制信号）系统，马斯克称“二者数据不完全兼容”，仍需专门针对 HW 4 硬件进行重新培训。 此外，马斯克为了使大家知道这不是一条“预先计划好的路线”，因此在测试过程中会随机在地图上标记路径点，展示“端到端”（简单来说，从起步到终点均有系统接管，更侧重于算法）的自动驾驶。直播过程中，马斯克评论称，“没有任何一行代码告诉它需要如何转弯、如何处理施工障碍物和环岛，仅仅向 AI 展示了一大堆视频训练数据，它就学会了如何驾驶”。 马斯克还强调说，“驾驶汽车实际上甚至不需要导航 / 地图数据。在停车场导航就是一个很好的例子，在没有地图数据的情况下，一辆汽车可以漫游直到找到一个停车场，或者了解购物中心的入口 / 出口在哪里，然后去送你或接你。”此外，他还演示了将车停在一个前方带有水沟的路边停车位，仪表盘信息显示车辆可以检测到水沟。

 　　新华社苏瓦8月25日电  通讯：“太平洋是我们的家！拒绝核污染！”——斐济民众抗议日本核污染水排海 　　新华社记者郭鑫惠 　　“日本，我们很愤怒！”“停止排放核污染水！”“保卫太平洋，守护我们的孩子！”25日，数百名斐济民众高呼口号，沿街游行，强烈抗议日本政府启动福岛第一核电站核污染水排海，呼吁国际社会采取行动阻止日本恶劣行径，保护太平洋生态和子孙后代的福祉。 　　8月25日，民众在斐济首都苏瓦游行抗议日本核污染水排海。新华社发（桑钦龙摄） 　　日本政府无视国际社会的强烈质疑和反对，于24日单方面强行启动福岛核事故污染水排海。斐济多个非政府组织成员以及各地民众25日聚集到首都苏瓦，举行游行和集会，谴责福岛核污染水排海。 　　人权组织“公民宪法论坛”成员卢西娅·拉吉列沃对记者说：“日本的可怕行动不可接受！是对我们的人权不尊重！虽然我们是小岛国，但我们的权利、尊严和自由也应该得到尊重。” 　　8月25日，民众在斐济首都苏瓦游行抗议日本核污染水排海。新华社发（桑钦龙摄） 　　青年组织“未来世代联盟”创立者拉维塔纳拉吉·塞鲁说，太平洋地区过去曾是西方国家的核试验场，马绍尔群岛的人民迄今仍承受着核污染的各种后遗症。“我们不能让历史重演。我们依靠海洋为生，对许多人来说，这是经济来源。况且也没有足够的科学数据让我们相信核污染水是安全的，对未来的影响也未知。” 　　“坚决反对核污染水排海！”“太平洋人民的生命也很重要！”……游行的民众走到苏瓦阿尔伯特公园，在烈日下举起大大的标语表达强烈反对核污染水排海的心声。路过民众也纷纷加入到愤怒的人群中。 　　8月25日，民众在斐济首都苏瓦游行抗议日本核污染水排海。新华社发（桑钦龙摄） 　　本次活动组织者之一、人权组织领袖诺琳·纳布利武带领活动参与者高喊口号：“日本，我们不要你的钱！不要你的援助！也不要你的垃圾！”“太平洋是我们的家！拒绝核污染！” 　　纳布利武对记者说：“我们是海洋民族。我们必须保护自己，保护我们的食品安全，我们必须确保未来每一代人都能拥有我们所享有的同样的东西。”她表示，希望太平洋地区的领导人和世界上每一个国家都能听到斐济民众的声音和呼吁。

经济观察报 记者 万敏  七日年化收益率2.3%，随时可赎回秒到账，理财账户内资金可直接用于消费……种种优势下，银行的“活钱理财”产品在银行理财市场整体暗淡的背景下，成为那颗闪亮的星。 近日，这类产品的风险受到关注，市场有传闻称监管窗口指导，提及“货币零钱组合”这一类产品，指出这一类产品投向5-80只理财产品或货币基金，规避了单只现金管理类产品每天1万元的快速赎回上限，蕴藏流动性风险，加剧了金融市场风险。 “目前还没有收到正式的监管文件，”一位股份行理财子公司人士告诉记者，最近已经关注到舆论对银行这些产品的讨论，但在没有收到监管文件之前，暂时不会对产品进行调整或下架处理。 “活钱理财”崛起 据不完全统计，招商银行的“朝朝宝”、邮储银行的“开薪宝”、工商银行的“天天盈”、建设银行的“建信宝”、杭州银行的“幸福99金钱包”、宁波银行的“理财宝”等……至少有十几家银行发行了类似的活钱理财产品。 其中，零售之王招商银行是最先找到风口的银行。2020年，招商银行推出“朝朝宝”，朝朝宝由5只代销理财产品（招银理财聚宝盆1-5号）组成，合计转入月上限为5万元，当时的平均七日年化收益率可以达到3%以上，高于其他同类理财产品。同时凭借“高收益”“高流动性”“灵活支取”三大亮点使其一推出就备受关注。据招商银行方面公布的数据，用时9个月，朝朝宝实现累计申购客户数突破1000万户，产品余额突破1000亿元。 与以往此类活期理财产品不同的是，一些零钱理财产品可以与多种支付工具绑定，随时用于转账、取现、POS消费、生活缴费、信用卡还款等。 现在，此类产品经过行业不断迭代，显得更加智能。如工商银行的“天天盈”，关联10只货币基金，每天每只货币基金提供1万块的快赎额度。申购智能分配，按照关联货币基金最新七日年化收益率从高到低依次买入一万，赎回时，则按照货基七日年化收益率从低到高依次赎回。“零钱理财这类产品，年轻人比较喜欢，可能他们对定期储蓄的耐心是有限的，这些产品收益不错，也比较灵活。”北京地区一家工商银行网点的理财经理对记者表示，年轻人大部分都习惯在APP上操作，看收益数据也很直观，“零钱理财”挺受欢迎。 据普益标准统计，7月份全市场共发行了59款零钱理财类产品（包含总份额产品），较去年同期增长883.33%，增长近9倍。 以上述招商银行和工商银行的产品为例，这类零钱理财产品的组合，有的是数只现金管理理财，有的是数只货币基金。根据监管要求，这两类产品的单日快赎限额都是一万元。 2021年5月，中国央行、原银保监会发布《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知》，每只现金管理类产品的快赎额度上限为1万元。在更早的2018年，中国证监会与中国央行联合发布《关于进一步规范货币市场基金互联网销售、赎回相关服务的指导意见》（下称《指导意见》），对“T+0赎回提现”实施限额管理。对单个投资者持有的单只货币市场基金，设定在单一基金销售机构单日不高于1万元”。 那么，对于银行“零钱理财”中，每只产品可单日快赎1万元，多只产品合计的快赎限额已超过1万元的做法，是在监管红线上的试探吗？ “快赎”合规隐忧 例如招商银行除了朝朝宝外，还有以货基为组合的“朝朝盈”。2023年3月，招商银行通过其App社区官方号“招财”宣布，该行“朝朝盈2号”产品计划于2023年3月30日新纳入10只货币基金产品，该产品单日最高快赎额度由70万元变为80万元。 此外，兴业银行“天天盈”对接60只货币基金，平安银行“闲钱宝”对接80只货币基金。 上述股份行理财子公司人士认为，银行的活钱理财产品与之前的互联网违规“代销”是不一样的，也符合监管对赎回的限额要求。 在发布《指导意见》时，证监会和央行的相关负责人指出，“基于互联网平台的基金销售活动注重对投资者体验的极致追求，投资者通过一键式操作同时实现各种功能，前端投资体验便捷，后端业务链条复杂，参与机构角色多重，导致投资者难以对服务主体、服务内容进行有效辨别。” 主要问题出在资金“垫付”上，当总体垫资规模过大时或将引起风险的蔓延。证监会和央行的相关负责人当时表示，“T+0赎回提现”非法定义务，是在基金普通赎回业务之外，基金管理人、基金销售机构开展的允许投资者在提交货币市场基金赎回申请当日即可在一定额度内取得赎回款项的增值服务。此前，该业务主要由基金管理人、基金销售机构或支付机构通过自有资金或银行授信资金先行给投资者垫付赎回款，之后再由垫支机构获取赎回款和相关收益。 那么，银行的此类活钱理财产品是否也涉及到“垫资”？记者在一份《建信基金管理有限责任公司关于在招商银行“朝朝盈 2号”平台开通建信现金添利货币市场基金》的公告中发现，关于“快赎”业务的解释称，“快速赎回业务是指根据投资者与招商银行签署的货币基金快速赎回业务总体合作协议相关约定,由招商银行为投资者提供流动性支持的增值服务。投资者通过招商银行‘朝朝盈 2号’平台提交快速赎回申请,由华夏银行实时向投资者银行账户垫付该笔快速赎回申请对应的金额。” 上述股份行理财子公司人士则认为，活钱理财组合里产品的快赎和支付功能里也会有垫资，但是由于对应的是不同的货基、现金管理，不同的资管机构，而且也有限额，应该说遇到集中、大量的快赎的概率还是比较低的。 8月4日，银行业理财登记托管中心发布数据显示，截至2023年6月末，银行理财市场存续规模25.34万亿元，同期，公募基金规模为27.69万亿元，规模首次超过银行理财。 经历了“打破刚兑”、“净值化”的阵痛期，银行理财需要的是打造与公募基金等其他投资相比具有竞争力的产品。招商证券在《银行业理财公司产品专题分析》中指出，活期存款利率下调，利好现金管理类理财和货币基金。从长远来看，银行理财还需要打造长期的产品能力。招商证券认为，长期限定期存款利率持续下行，地产大时代结束后，客户能持有产品的时间能够大幅拉长。理财公司与代销银行应携手推动中长期限理财产品销售，给客户创造更好的回报。  

经济观察报 记者 胡艳明  8月21日上午9点15分，市场静待8月LPR（贷款市场报价利率）揭晓，结果却不及市场预期。 1年期LPR为3.45%，较7月下降10个基点，5年期以上LPR为4.2%，与7月持平。两个期限品种的LPR“一降一平”的结果让众多分析人士直呼“意料之外”。因为此前，8月的政策利率——MLF（中期借贷便利）已经降了15基点，按照MLF-LPR的传导机制来看，LPR降息似乎势在必行。 因此，市场对8月LPR降息有了较大的预期，有分析师曾预测，1年期LPR和5年期以上LPR存在15个基点的下调空间，不排除8月份5年期以上LPR下调20个基点至4%的可能性。 但8月LPR公布后，几乎“打脸”了此前市场上所有的分析报告。不仅如此，也让期待房贷因此调整的购房者希望落空，因5年期以上LPR大多挂钩了居民的住房按揭贷款，有“按揭购房者”直言已经算好了降息后能少还银行多少利息，没想到一点也没降。 预期落空 家住北京的居民吴敏一直在期待8月LPR公布的日子，她的住房按揭贷款重定价日正好是在8月21日。吴敏盘算，如果这一天5年期以上LPR下调的话，她岂不是立即能享受到优惠的房贷利率？ 8月15日，她看到政策利率MLF下降后，很多分析都说当月LPR很可能下降，吴敏也盼着5年期以上LPR的下降幅度可以更大一些。 LPR是银行给最优质客户执行的贷款利率，分为1年期和5年期以上两种，其中1年期多与企业短期贷款、居民消费贷款等短期贷款利率挂钩，5年期以上LPR多和居民的住房按揭利率、企业长期贷款等中长期贷款有关。 MLF操作利率则是LPR报价的定价基础，从产生方式来看，LPR=MLF+基点，由18家具有代表性商业银行报价后计算出来。8月15日，MLF操作利率下调0.15个百分点后，市场即普遍预期当月两个品种的LPR报价将跟进下调，尤其认为与居民房贷挂钩的5年期以上LPR报价或将更大幅度下调。 吴敏的房贷是在5年期LPR基础上浮59个基点，执行4.79%的利率。以她接近150万的贷款来计算，如果5年期以上LPR下降15个基点，那么她的贷款利率会变为4.64%，月供会少120元。她还憧憬过，可以用每月少还的利息分期买一个新手机。不过，她的希望落空了，9点15分，她甚至看了好几遍才确认，当月5年期以上LPR的确是没变化。 国盛证券首席经济学家熊园认为，鉴于央行8月15日已下调MLF利率，无论历史经验还是现实压力，本次仅1年期LPR调降10个基点、5年期LPR维持不变，实属“意料之外”。 这是自2019年8月20日起，LPR新的机制形成后，首次出现只调整1年期LPR，未调整5年期以上LPR的情况，也是第二次出现1年期MLF利率与5年期以上LPR非同步变动。上次情形发生在2022年5月，当月1年期MLF利率未变，5年期LPR调降15个基点。 在光大证券金融行业首席分析师王一峰看来，8月LPR调降幅度明显低于市场预期。从历史上历次MLF调整与LPR的联动机制来看，2019年LPR改革以来，除2022年8月MLF降息10个基点而1年期LPR调降5个基点、5年期以上LPR调降15基点外，其余几次调整中MLF-1年期 LPR均等幅联动。即历史上看MLF的调整基本等幅映射至1年期LPR，且LPR利率曲线内部的调整幅度呈现较强线性相关关系。而本次LPR调整打破了原有联系机制，改变了市场前期普遍接受的从资金市场政策利率到信贷市场基准利率传导机制，会导致未来LPR的可测度性下降。 稳住息差 为何本次报价出现这样的结果？有分析人士认为，未降5年期以上LPR，是为了防止进一步挤压净息差。 8月19日，国家金融监督管理总局公布2023年二季度银行业监管指标数据，商业银行净息差降至1.736%（第一季度为1.744%），创历史新低。其中大型商业银行净息差降至1.67%（第一季度为1.69%），股份行降至1.81%（第一季度为1.83%）。 华泰证券的一份研报指出，一季度我国商业银行净息差为1.74%，已低于1.8%的监管合意水平。 不过，降低1年期LPR，在降低客户贷款利率的同时，也还是会影响银行的净息差。作为一线银行员工，黄浩也感受到现在息差在逐渐收窄，再降下去，银行的经营压力会越来越大。黄浩是一位华东地区的股份行分行的客户经理，他现在很多客户都属于小微客户，也是普惠金融业务。 黄浩说，1年期LPR后，估计很多短期贷款的产品都会相应下降，不过他负责的业务受到降息影响可能会相对小一些。他进一步解释称，“普惠业务这一方面是有补贴的，我们发放贷款后，当地央行分支机构会给予贷款补贴，所以现在比前几年银行打价格战的情况好很多，即使我们发放的贷款价格很低，加上补贴之后，也还是有一点利润的，也还是赚钱的。” 而且，黄浩所在分行的另外一层考量是，当地监管部门对于普惠金融贷款有考核指标，因此在风险可控的情况下，价格反而是次要的，要保证落地安全，并且满足考核指标。 东方金诚首席宏观分析师王青认为，1年期LPR下调将引导企业和居民融资成本更大幅度下降。伴随企业和居民信贷利率持续下行，后续实体经济融资需求将会上升，银行信贷投放节奏也将加快，预计8月信贷、社融数据将大幅反弹，同比也会多增。 作为客户经理，黄浩也在努力地给客户讲解降息后贷款会更合适，给客户营销贷款产品，比如通过老客户的业务合作公司，为他们提供更合适的贷款产品。不过他的切身感觉是，现在小微这方面需求没有2020年之前好。黄浩去了很多客户的工厂深入拜访了解，有的企业没有增加订单、不敢扩产，也没有扩张的需求，所以不贷款。此外，银行的竞争也特别激烈，当地有国有大行、股份行几乎都有分行，还有当地城商行、农商行，基本是全国范围内银行设置分支机构比较多的地方，为了同业竞争，银行也要创新产品去吸引客户。 现在，息差收入是我国商业银行最主要的盈利来源，随着净息差的收窄，有研究人士指出，银行现在更多地依靠扩大放贷款的规模来获取更多利润。 中国央行近期发布的2023年第二季度货币政策执行报告提出，商业银行维持稳健经营、防范金融风险，需保持合理利润和净息差水平，这样也有利于增强商业银行支持实体经济的可持续性。“此前，银行估值承受着政策和经济的双重压力，‘让利’是政策压力的核心，央行明确表态对于商业银行合理净息差和净利润水平的支持，是政策底的积极信号。”中信建投研报分析认为，2023年6月，商业银行一般贷款加权平均利率4.48%，同比下降28个基点，较3月同比降幅（45基点）大幅收窄；企业贷款加权平均利率较3月持平于3.95%，始于 2021年底的贷款利率持续快速下降周期或已结束。 熊园倾向于认为，央行本次“意外”操作，主要考量可能有三方面：一是当前银行息差处于历史最低，客观上需要央行呵护；二是当前人民币持续贬值，央行有意维护汇率稳定；三是房贷利率动态调整机制下，不少地区的实际个人房贷利率已低于LPR加点下限，LPR对房贷利率的约束其实已弱化。 申万宏源证券高级宏观分析师屠强认为，降准对于缓解商业银行成本压力有更为直接的效果，预计央行9月或实施全面降准，幅度为25个基点。当商业银行负债端成本缓和后，后续LPR下降的空间将会打开。 政策缓冲？ 自7月以来，政策层面多次透露出对存量房贷调整的表述，但目前尚未落地。因此，本次5年期以上LPR报价未变，也被解读为存量贷款即将调整的信号之一。 中国民生银行首席经济学家温彬表示，5年期以上LPR报价“按兵不动”，原因之一是存量按揭利率调整已“箭在弦上”，给存量按揭利率调整预留空间。 “5年期以上LPR不降或是为存量按揭贷款利率调整提供缓冲垫。”王一峰判断，据其前期测算，当前存量按揭实际执行利率较高，在4.7%左右。这一方面促使今年来居民早偿（提前还贷）行为增加，影响涉房类融资增长；另一方面也对居民消费形成较大挤出。 王一峰认为，存量按揭贷款利率将择日下调。乐观假设下，在假设存量房贷执行利率降至4.5%左右的情况下，则按揭贷款综合加权平均利率降幅为36个基点左右，对应2023第四季度/2024年上市银行息差将收窄1.2基点/3.6基点，下拉2023/2024年营收增幅0.5个百分点/1.4个百分点。若将存量房贷利率降至目前新发放按揭利率水平，则银行体系净息差会受到更明显冲击。 此前，政策层面多次发出对存量房贷调整的信号。从政策的表述来看，政策面的提法已由之前的“支持和鼓励”，调整为“指导银行依法有序调整存量个人住房贷款利率”；8月18日，中国央行等部委召开的“金融支持实体经济和防范化解金融风险电视会议”也指出，“统筹考虑增量、存量及其他金融产品价格关系”。 据此，王一峰认为，本次暂不下调5年期以上LPR，或是为即将到来的存量按揭贷款降利率提供政策缓冲，避免对银行体系稳定性形成过大冲击。 王青同样认为，下半年降低存量房贷利率势在必行。现在的关键是下调幅度。参考2008年的下调比例，以及当前新、老房贷利差，判断大概会在0.5至1个百分点左右。对于银行在利息方面的损失，可通过引导银行适度下调存款利率等方式部分弥补，现在也具备这样的条件。 （应受访者要求，吴敏、黄浩为化名）  

经济观察网 记者 胡艳明  8月24日，由中国人民大学国际货币研究所团队在北京发布《中国财富管理能力评价报告（2023上）》（以下简称《报告》）。 中国证监会原主席肖钢在致辞中表示，我国拥有的2.2亿A股投资者、7.2亿基金投资者和1.03亿理财投资者，是市场活力和韧性的重要来源，也是市场功能发挥的重要支撑。当前，数字化转型浪潮深刻影响着各行各业，数字化已经成为财富管理行业高质量发展的核心动能。同时，第三方机构在财富管理开放生态圈构建中发挥重要作用。 中国人民大学国际货币研究所特约研究员王剑代表课题组发布《中国财富管理能力评价报告（2023上）》，总结提炼四方面的观点。 第一，2023年上半年，中国资产管理行业发展整体处于上升通道，银行业和证券业同比下降，其他行业指数同比保持稳定增长态势。 《报告》选取资管规模、资管产品、经营效益和人才资源等4个一级指标，编制了中国资产管理行业发展指数。 分一级指标来看，产品指数为第一发展梯队，维持上升通道运行；规模指数为第二发展梯队，整体呈下行发展态势，前两季度指数较上一期均有轻微下降；经营效益指数与人才资源指数为第三发展梯队，指数平稳发展，轨迹相近。 分行业来看，保险业、信托业和基金业资管发展维持上升通道，其中基金业指数始终遥遥领先；受证券市场波动加大影响，银行业和证券业资管发展短期受阻，指数有所下降。 第二，2023第二季度，基于不同机构的中国财富管理能力评价的整体得分略有上升，总体分值依然保持高位。其中，银行依然在财富管理行业中处于中流砥柱地位，券商、公募基金以及第三方机构等作为有益补充。 《报告》列出2023年上半年财富管理能力百强机构，排名主要聚焦公募类财富管理产品（非现金类）的保有规模，包括银行理财产品以及非货币公募基金。其中，前二十家有十八家为银行，招商银行以23303亿元的总保有规模排名第一，兴业银行、中国工商银行、中国建设银行、中国银行排在第二至五位。此外，第三方机构蚂蚁基金销售、天天基金销售分别位列第六和第十三。 财富管理能力评价100强 数据来源：中国证券投资基金业协会、中证金牛金融研究中心、道乐研究院 从百强机构的数量上看，前100家机构中，银行上榜62家；券商、第三方机构、基金公司分别入围19家、11家、7家。从总体评分看，前100家机构得分平均值为213.93分，较2022年末210.58分上升1.59%。其中，银行平均得分为232.60分，第三方机构平均242.53分，券商平均165.77分，基金公司平均135.63分。 第三，为了更好地提供专业化、智能化服务，财富管理行业开始逐步构建开放生态，数字化转型的新阶段正在到来。这个阶段，通过打通财富管理服务价值链的上下游，构建更加协同共赢的财富管理生态圈，各机构可以挖掘并释放潜在生态价值，实现财富管理业务的高质量发展。 第四，数字化时代的竞争就是生态的竞争，由于不同类型机构的战略定位、经营文化、资源条件和所处的发展阶段与市场环境的不同，各机构在构建财富管理开放生态圈时所采取的模式可能有所差别。 中国人民大学中国资本市场研究院院长、中国人民大学原副校长吴晓求在发言中指出，目前，我国财富管理市场发展主要面临两方面问题，一是财富管理机构的专业能力和信用能力不足，部分机构可能突破相关规则制度，将财富管理与资金管理混同。二是财富管理底层资产的多样性、成长性和透明度不足。资本市场具有众多证券化金融资产，但要更好匹配客户日益多元的财富管理需求，需重点深化供给端改革。 长期以来，中国资本市场定位为融资市场，主要为企业提供融资便利，对此，吴晓求提出要转变观念，逐步将资本市场从融资市场转向投资市场，为投资者提供更多有成长性、透明度高的优质资产。

经济观察报 记者 洪小棠  3200点、3100点、保卫3000点……8月以来，上证综指一路向下破防。 创业板更甚，8月11日至8月24日仅10个交易日便下跌了7.8%，突破近3年来新低。不断创出新低的股市让整个资本市场再次陷入迷茫，急跌行情也一次次冲击着市场的心理防线，投资者们哀鸿遍野。 一家公募机构投委会委员发现，近期不少基金经理在做机构投资者路演时，已经很少有人提及投资框架和投资策略了。很多人是反思自己之前的操作，甚至将没有“踩雷”的持仓归咎于运气。 经济增长乏力、疫情“疤痕”效应、部分民营企业经营遭遇困难、房地产市场持续调整、地方政府融资平台债务违约风险……监管频频发声，政策接踵而至，券商降佣、机构与上市公司纷纷自购。 羸弱的资本市场在等待，收益受创的投资者们在等待。沪上一位公募机构基金经理坦言，政策发布频率并不重要，政策力度才是最重要的。 中国经济正在经历范式转变的前提下，推动经济几十年高速增长的中国传统发展模式正面临考验，资本市场这一经济“晴雨表”，也成为当下最受关注的一部分。 向下 进入8月，投资者对市场的耐心逐渐消退。7月份的经济数据再次出现边际走弱的迹象，对略有修复的市场情绪重新带来压制，随后北向资金持续流出，悲观信号更加强烈，市场承压。 记者根据Wind数据统计，8月7日至23日，北向资金连续13天净流出，合计净流出779.48亿元，创历史最长连续净卖出天数纪录。8月以来至8月25日，北上资金已净卖出739.96亿元。 根据Wind数据，市场主要指数均呈下跌走势，其中上证指数8月以来跌幅达6.9%，创业板指跌幅更大，同期跌幅达8.78%。 与此同时，申万一级各行业月内涨幅皆为负值，超半数行业跌幅超越大盘。 急跌的市场让公募基金陷入低迷期，在7000余只主动权益类基金中（各类份额分开计算），月内实现正收益的仅53只。拉长时间来看，今年以来85%的主权权益基金亏损，平均亏损达8.5%，净值跌破5毛的不乏明星基金经理执掌的产品。 券商们纷纷发表研报“问底”。例如中泰证券策略团队发表研报：“政策底”何时向“市场底”过渡？民生证券策略团队发表了标题为“正确认识‘再次探底’”的策略周报。 A股的持续下挫，让机构投资者们也陷入了投资操作的迷茫期。 在华南一位权益基金经理看来，今年整体市场运行脱离基本面，以交易层面为主，很多短期的涨跌看不懂，也没法参与。如果把2015年之后的市场行情当成一个整体看，其实都是结构性行情为主，齐涨共跌的时间特别少，板块走完主升浪之后，就基本不会有后续行情，业绩兑现的过程也不断下跌，包括今年资金绕开机构重仓股，背后都有交易层面的因素。短期看不到市场重新从交易逻辑回归到基本面逻辑的契机，所以他感觉没法去参与，以观察为主，等待后续正常化。 北京一家头部公募机构基金经理也在观望。“今年行情存量、减量博弈色彩浓重，预期强而现实弱。以往占主导的价值投资风格，因为公募发行弱，北向偏交易盘，没有主流资金引导而被游资风格取代。现在来看算是准政策底，接下来是寻找市场底的过程，目前阶段很难形成延续性的行情，整体看还是处于震荡市，没有哪个板块或行业会持续性上涨。”其如此表示。 沪上一位券商系基金公司投研人士与同行交流发现，目前大家对于中国经济的分歧不大，都认为是底部复苏，主要分歧点在于复苏的强弱以及对未来的担忧与否。经济下行压力过程中政策逐步出来，目前政策低于大家的预期。 信心 在《经济观察报》年初对26位国内外知名金融机构、企业首席经济学家进行的2023年宏观经济问卷调查显示，逾六成受访者对中国经济形势持乐观态度，认为经济增速强劲回升。仅有19.23%的观点认为“温和回升，回升力度取决于政策强度，地产政策尤其关键”。 去年底今年年初，疫情管控放开后，不少经济主体对接下来的经济情况抱有乐观预期，认为过去几年的困难主要源于疫情，而明显著忽视了“疤痕效应”的持续影响。 4月份后，积压需求释放完毕，市场参与者很快认识到需求不足，随之对经济预期进行下修，进一步加剧“疤痕效应”及房地产市场流动性压力间的交互强化。在资本流出的同时，人民币汇率明显贬值，并跌破去年10月份的低位。 7月下旬以来，各项政策陆续出台，央行超预期降息的同时，围绕房地产、地方政府隐形债务等开始传出新的政策信号。此外，监管部门为活跃资本市场也推出了一揽子政策措施，着眼于便利交易、平衡一二级市场、规范大股东减持、引导公募机构以自有资金入市…… 市场在关注和消化这些政策信号的同时，也在期待进一步的政策细节。然而，受短期悲观情绪的影响，市场表现仍然较弱。 正如国泰君安研究所所长黄燕铭近日公开发声，“股票价格坐过山车的背后，是人心坐过山车。” 在宏观环境欠乐观，风险点仍存背景下，机构参与者们在等待有更大力度的政策刺激将市场从底部拉回。“经济弱的现实，是多重因素共振结果，大体上可以从地产、出口、库存周期、价格、半导体周期等多因素观察。往下半年看，都希望能看到政策拐点。”北京一位非银卖方分析师表示。 也有机构投资者表示，市场对于政策的预期比较强烈，但在美国加息环境下，需要留一些工具有备无患，所以判断政策端以稳为主。 摩根士丹利基金认为，当前的市场主要是信心的问题。信心的恢复一方面要靠经济自身的改善，这是一个慢变量，中期有望看到，另一方面需要强有力的政策持续推出，一线城市地产需求端政策放松、地方债务化解方案、活跃资本市场的进一步举措等均是值得期待的重要政策。历史上看，政策底之后，市场还需要一个磨底的过程去确认市场底。 探求机会 不过，在一些市场参与者看来，虽然当前A股市场处于经济基本面平淡、政策需持续发力、市场情绪反复的阶段，市场短期悲观情绪释放之后，未来资本市场改革举措持续落地、地产需求端刺激政策陆续推出，仍有兑现业绩的行情出现。 安信证券首席经济学家高善文认为，市场的短期波动受到诸多临时因素的影响，难以预测，并且从交易的情况看，投资者往往容易放大短期的悲观因素，忽略或轻视长期因素的影响，中国市场似乎更加如此。 前述沪上一位中型基金公司投研人士也表示对中长期并不悲观，经济层面相信后续会有更多政策出台，从近期的一系列事件看，监管有长远的目标和想法，包括医疗反腐等都是有利于长期市场的。当然，资本市场都急切地希望看到扩张性政策出台，但政策能有效的前提是把原有的一些漏洞补上。此外，对国内的企业也不悲观，微观层面上也看到了很多企业竞争力在提升。 而对于可能出现的结构性机会，北京一位权益基金经理认为，锂电产业链在储能上的量起得非常快。但是去年俄乌冲突后，很多储能电池厂商盈利处在高水位上，不是常态水平，去年给很多公司预期很高，导致今年很多公司业绩很好但没有出现大涨，这些都是预期之内的事情。光伏基本面很好，但是市场总担心会不好。现在光伏业绩很好但是给不上估值，所以表现也一般。 “新能源车部分环节自去年四季度出现产能过剩，盈利水平也下了一个台阶。在下行过程中很多环节龙头企业和二三线企业的盈利能力拉开距离，一些龙头企业存在阿尔法，但行业不同环节的盈利水平差别及供需关系差别仍然较大，正负极短期过剩较多。消费端渗透率方面，国内市场已经到30%左右，基数比较大，不会像过去几年出现翻倍的增长。”该权益基金经理进一步表示。 沪上一位医药赛道基金经理则在关注医药反腐对药品销售端带来的影响。其认为，影响主要集中在非上市药企部分，属于销售端出清，而新药临床试验相关门槛提高则属于供给端出清，两者均有利于合规性较好的上市药企龙头提高市占率。短期来看，本轮反腐对合规较严格的龙头药企以及械企来说影响比较有限；而长期来看，医药反腐有望进一步扭转医药医疗行业重销售、轻学术的现状，减少不合理竞争，促使真正具有创新性的产品脱颖而出，利好医药行业的长期健康发展。 另一位私募投资经理则认为，最近医药反腐力度很大，在微观上导致一些地域设备采购收缩很快，但是还是要回归到设备本身是否刚需。反腐是个短期变量，可以从中寻找机会。 摩根士丹利基金表示，顺周期性板块、如地产链、消费等行业经历了调整之后极具性价比，而符合科技自立自强以及真正受益于AI产业高速发展的科技板块、景气度保持在较高水平并且受益于政策持续加码的高端制造板块以及业绩增速稳步抬升的医药等板块也正处于较好的布局期。  

经济观察报 记者 蔡越坤  新增违约数量与金额创近五年来新低，2023年上半年公募债市场风险显著降低。第三轮信用债违约潮退？ 联合资信数据显示，2023年上半年，我国债券市场新增两家违约发行人共涉及到期违约债券两期，到期违约金额合计约5.16亿元，新增违约发行人家数、涉及到期违约债券期数和到期违约金额同比（8家，34期，194.54亿元）均大幅减少。 从违约主体角度看，违约主体均为民营房企，弱资质房企风险仍存；城投企业在债券市场未出现实质违约，但部分区县级、弱资质平台商票逾期、非标违约等风险事件持续发生。 此外，2023年上半年，债券市场重复违约发行人8家，涉及到期违约债券13期，到期违约规模合计约37.94亿元，重复违约发行人家数较2022年上半年（9家，14期，73.76亿元）有所减少。 从历年总体违约数据来看，截至2023年上半年末，我国债券市场累计有253家发行人发生违约，共涉及到期违约债券754期，到期违约金额合计约6713.13亿元。 回顾过往信用债“违约潮”周期，自2014年3月“11超日债”首单违约以来，债市出现三轮“违约潮”，分别发生在2015-2016年、2018-2019年、2021年下半年至今。回顾过往，究竟是什么原因导致企业违约风险集中爆发？对于投资人、发行人有哪些经验可以借鉴？ 违约率创2014年以来新低 从违约率来看，2023年6月我国公募债券市场滚动违约率约为0.05%，为2014年以来最低水平。2019年以来，公募债券市场发行人主体年度违约率、月度滚动违约率整体呈下行态势，违约风险不断出清。 联合资信数据显示，从2014年开始，公募债违约率开始提升，2016年底升至0.72%，此后开始有所回调；从2018年开始再次回升，至2019年中旬，达到历史高峰至0.88%；此后开始逐渐下降，2021年开始因为房企违约增加，有所反弹，但整体较2019年高峰期呈现下降趋势。截至2023年半年末，违约率仅为0.05%。 与全球违约率对比来看，根据鹏元资信此前数据显示，相较于穆迪全球和标普全球来讲，我国违约率水平仍然较低。例如：2021年标普和穆迪全球的违约率较2020年有大幅下降，分别为0.84%和 0.78%，而我国违约率为0.64%，依然低于全球水平。 从评级角度，联合资信数据指出，2023年上半年，等级调升率和调降率分别为0.68%和0.64%，等级调整从去年的调降趋势转为小幅调升趋势。等级调降方面，2023年上半年我国公募债券市场等级调降数量36家，同比大幅减少。调降发行人仍主要分布于建筑与工程行业（9家），建筑与工程行业受房地产行业景气度影响，应收类账款对资金形成占用、盈利能力下滑；企业性质方面，民营企业发行人调降25家，占比达到69.44%；地区方面，发行人主要分布在广东、江苏和贵州等地。 另外，从展期情况来看，联合资信数据统计，2023年上半年新增展期发行人6家，涉及展期债券7期，展期规模58.77亿元，展期家数、期数及规模较上年同期（10家、22期和204.68亿元）均有所减少，整体风险出清规模有所下降。新增展期发行人中，房地产相关企业为3家，延续上年展期态势。 复盘三轮“违约潮” 伴随着违约率创下新低，是否意味着债市第三轮“违约潮”已经退去？ 回顾首轮信用债“违约潮”，根据东方金诚统计，在“11超日债”于2014年3月引爆首单违约后，第一轮违约潮主要发生在2015-2016年，两年内分别有24和27家企业宣布违约，重灾区是钢铁和煤炭两个行业，分别有5家和4家企业未能清偿到期债券本息，而且违约金额占比明显较高。 其中，东北特钢、中钢集团、川煤能源、华昱能源等大型中央或地方国企违约引发市场广泛关注。 东方金诚认为，本轮“违约潮”肇因系产能过剩、PPI大幅下行、企业盈利能力持续恶化。同样，伴随2016年“去产能”政策全面展开，并在2017年取得明显效果——具体表现为PPI同比回升转正，企业盈利能力回暖，第一轮“违约潮”消退。 2018年“资管新规”出台，民营企业非标融资渠道大幅压缩，触发第二轮“违约潮”。 东方金诚统计，2018年“违约潮”有两个突出特征：首先，与首轮“违约潮”中国企、央企违约占比高、引发市场普遍关注不同，在第二轮“违约潮”中，民营企业违约占比明显偏高——数据显示，2018-19年共计新增81家违约主体，其中民营企业多达61家，占比75.3%。 东方金诚认为，2017年金融严监管启动，部分民营企业家对政策环境变化的敏感度不足，未能适时调整资产负债表，也没能及时找到非标之外的替代性融资来源，最终在企业经营情况尚可的背景下，现金流断裂，导致信用债“爆雷”。 2021下半年开始，房企信用风险集中暴露，恒大、融创等大型房企违约。东方金诚认为，引发本轮房企“违约潮”的一个重要原因是，以恒大、融创等一批头部房企为代表，房地产行业长期以来重发展、轻风险，“高举高打”、大规模举债扩张被总结为一条成功模式，而对宏观政策环境变化普遍缺乏足够的敏感性。 东方金诚表示，通过复盘以上三轮“违约潮”可以看出，宏观经济和政策环境变化对企业信用风险有重大影响。在传导机制方面，一些重大政策变化对企业偿债能力影响的传导期可能长达4-5年，而融资控制政策变化的传导过程通常在一年之内。不过，在每一轮“违约潮”前，如果深入分析不同行业、企业风险特征，以及重大政策变化可能带来的冲击，都能够对发债企业信用风险变化趋势做出预判。 警惕房企风险继续蔓延 尽管上半年债市违约数量、金额同步走低，但是仍需警惕后续房企的违约风险蔓延。 根据联合资信数据统计，2023年上半年，新增违约发行人均为民营房企，分别为恒大地产集团有限公司（以下简称“恒大地产”）和荣盛房地产发展股份有限公司（以下简称“荣盛地产”）。两家主体在此前均已出现债券展期或境外债违约等信用风险事件。 对于背后原因剖析，联合资信指出，从融资端，2023年上半年，房企融资分化依然严重，资金更多地向优质房企归集，上半年境内发债房企以央企国企为主，民营房企发债规模仅占4.07%，且民营房企发债规模难以覆盖到期偿还规模，仍延续净流出状态。 民营房企同样为债券展期的重灾区。2023年上半年，新增两家展期房企，分别为旭辉集团股份有限公司、景瑞地产（集团）有限公司，两家企业关联主体境外债均已发生违约；此外，新增一家房地产关联企业（远洋资本有限公司）发生展期。 回顾此轮房企违约潮周期，根据东方金诚数据不完全统计，2021年下半年，恒大爆雷引爆高杠杆、高周转房企债务危机，楼市迅速降温。截至目前，本轮行业下行周期已超过20个月，近50家房企信用风险爆雷，此次违约潮规模之大、范围之广、程度之深远超历史水平。 从违约规模来看，截至2022年底，境内外地产债违约规模达2875.22亿人民币，其中境内债违约规模为939.43亿人民币，境外债违约规模为280.76亿美元，约合人民币1935.79亿元。 此外，东方金诚对民营房企2023-2026年地产债到期规模整体进行了测算。结果显示，民营房企债券偿付压力分散于2023至2026年之间，其中2023年和 2025年偿还压力较大。2024-2026年各有3个月、8个月和3个月的偿债高峰，单月到期规模均超过100亿元。 展望下半年，联合资信表示，房地产行业信用风险分化将进一步加剧，弱资质民营房企现金流仍将持续承压，前期已展期或境外债违约的房企信用风险仍值得关注。  

经济观察网 记者 胡艳明  “当前数字技术迭代演化，并且与实体经济高度融合，产业数字化与数字产业化持续推进，产业端的生产经营模式已经发生了颠覆式变化。”2023年8月25日，华夏银行党委副书记、行长关文杰在2023“雁群行动”生态伙伴大会上表示。 为进一步满足产业客户发展过程中迫切的数字化转型需求，华夏银行与龙盈智达金融科技公司当日（以下简称“龙盈智达”）共同发起“雁群行动”，希望吸纳更多生态伙伴，组成强大的“雁阵”，助力产业经济高质量发展。 龙盈智达是华夏银行的关联科技公司，成立于2018年5月。2018年银行系金融科技公司相继成立，经过几年的发展，从服务母行的科技业务的同时，逐渐向外拓展，向行业输出金融科技服务。 关文杰介绍，基于华夏银行数字化转型的发展战略，华夏银行所属的龙盈智达金融科技公司应运而生，公司定位于华夏银行的创新试验田、孵化器，新业务拓展的先行者和牵引器，在产品研发、智能决策、业务创新、数字化转型等方面提供全方位的支持。为落实金融数字化转型战略、融入产业供应链金融生态，华夏银行基于产业、生态、数字、科技、互联网、金融六要素，提出了积累数字资产，挖掘数字价值，创设数字信用，形成数字担保的产业数字的金融新模式。通过该模式在先进制造、仓储物流、大宗商品、乡村振兴、能源等领域落地实践，推动产业数字化转型升级，以此来赋能和反哺实体经济发展。 关文杰表示，“华夏银行在服务产业客户的过程中，发现大量的企业迫切的期望利用大数据、人工智能为代表的新兴技术，对其工艺设计、生产作业、供应链管理、质量管理等环节进行优化和更新。特别一些优秀的企业，高度重视自身的产业生态的建设。” 基于此，华夏银行根据自身的禀赋，积极推出了产业数字金融新模式，以此来促进产业和金融的进一步融合。关文杰表示，在这方面，华夏银行迫切需要有一批和能够帮助企业做好生态的数字化的协同伙伴。希望与生态伙伴一道，充分发挥各自在技术、场景、数据方面的优势，满足产业客户数字化转型升级需求，共同培育产业数字经济新业态、新模式。 具体而言，关文杰希望，政银协同方面，通过搭建数字金融场景，以金融科技赋能数字政务，服务域内企业，助力培育数字金融生态，构建银企合作的新格局；产业协同方面，通过共建、共生、共赢和产融一体化模式，实现数据智能驱动业务创新，为产业客户提供高效率、无感化的产业数字金融的金融服务，引领产业繁荣发展；同业协同方面，在产品共创、模型共建、联合运营、智能风控等场景方面，做好业务技术和数据领域的深入协同，开辟优势互补、资源共享、价值共创的新篇章。

 当地时间8月24日13时 日本政府无视国际社会强烈质疑和反对 单方面强行启动福岛核事故污染水排海 美日韩戴维营峰会开完不到一周 日本就如此冒天下之大不韪 按洋流方向 排海相当于把核污染重心东移 美国西海岸才是未来最大受害者 结果美国是政府支持 媒体“装死” 美日究竟做了什么“魔鬼交易” 为眼前私利 连人类的健康都不顾了？ 　　监制丨唐怡 陆毅 　　制片人丨赵新宇 文凡 　　主编丨杜通 　　编导丨吴啸浪 曹梓楠 易天驰 　　视觉丨朱灵萌 　　制作丨曾正源 王安琪

经济观察报 记者 胡群  8月25日，河南中原消费金融在银登网上发布2023年第1期个人消费信用不良贷款转让项目转让公告。 根据公告，此次中原消费金融个人消费信用不良贷款资产包共计1078户、2648笔不良债权，截至到2023年5月31日，未偿本金1024万元，本息合计1534万元，户均本金1.4万元，加权平均逾期天数510天，担保方式均为信用，且均为未诉状态。 据记者不完全统计，自3月2日中邮消费金融在银登网上开启消费金融公司不良贷款转让业务以来，已有捷信消费金融、中银消费金融、中原消费金融、锦程消费金融等多家消费金融公司在银登网上开展不良贷款转让业务，未偿本金额度已超过一百亿元，但仅有中邮消费金融、中银消费金融等消费金融公司发布了不良贷款转让结果公告。 “从中邮消费金融、中银消费金融披露的转让结果公告的时间节奏来看，出让方和受让方签署转让协议到发布转让结果公告有一定的时间差，不排除有消费金融公司已经签署了转让协议但尚未披露转让结果。”北京市盈科律师事务所刘玲玲律师认为，从具体业务流程来看，消费金融类不良贷款由于数量庞大，件均金额相对较小，通过司法途径处置催收面临立案效率低、立案难等困难。 待转让的不良贷款 根据日程安排，8月24日是捷信消费金融2023年第2期个人消费信用不良贷款转让项目的竞价日。 捷信消费金融这笔不良贷款资产包共计1263983户、1441969笔不良债权，截至2023年7月1日，未偿本息合计157.60亿元，户均本息余额1.34万元，加权平均逾期天数1546天，担保方式均为信用，其中仅有4笔处于诉讼中、4笔处于执行中，其余均为未诉。 这是消费金融公司在银登网上挂牌转让规模最高的一笔不良资产转让项目。4月6日，捷信消费金融在银登网上发布2023年第1期个人消费信用不良贷款（广东包）转让项目转让公告，资产包中未偿本息总额为2764.45万元，远远低于第2期规模。 捷信消费金融第1笔不良转让项目是否完成？近期是否将开展更多不良资产转让？ 捷信消费金融向记者表示，不良贷款转让是全球范围内普遍采用的不良资产处置手段之一，对于提升金融行业和融资市场的效率具有积极作用和重大影响。作为一家国际金融机构，在中国不良贷款转让市场的发展步入消费金融领域之际，捷信对此抱有积极参与和支持的良好意愿。 不过，捷信并未回复第1期不良资产转让是否完成。 一位股份制银行信用卡中心高管向记者表示，出让方发布转让不良贷款公告后，受让方按公告中的日期公开竞价，如果竞价成功后，双方签合同和资产交割，资产交割完了才会公告转让结果，这个会有1个月时间左右。如果是4月初到现在也没有结果公告，不排除有流标的可能。 3月2日，中邮消费金融发布转让不良贷款公告。6月19日，中邮消费发布转让结果公告显示，中邮消费与辽宁富安金融资产管理有限公司已于3月30日签署转让协议。 中银消费2023年第1期个人消费信用不良贷款转让项目进展则更快。6月19日中银消费金融公司发布转让公告，8月21日发布的转让结果公告显示，7月19日，与受让方天津滨海正信资产管理有限公司签署了转让协议。 市场规模将迎来供给高峰？ 近年来，为防范化解金融风险，监管机构鼓励各类金融机构加大不良资产处置力度，压降不良资产。从统计结果来看，随着消费金融公司业务规模的持续增长，不良贷款余额也水涨船高。以行业头部机构兴业消费金融为例，2021年末，兴业消费金融不良贷款率为1.90%，2022年末为2.14%。 2023年以来，消费金融类机构的不良率普遍略有抬升。如马上消费金融一季度末不良率为2.41%，比2022年末2.05%高了0.36个百分点；中原消费金融截至2020年末、2021年末、2022年末和2023年3月末，不良贷款率分别为1.99%、2.28%、2.00%和2.01%。 今年二季度以来，宏观经济复苏趋势有所放缓，消费者的信贷需求趋于谨慎。由于消费金融公司普遍未披露2023年最新不良数据，不过可以从已披露半年报的银行信用卡数据来观察消费金融的资产质量。 截至2023年6月30日，中信银行信用卡不良率2.02%，较上年末下降0.04个百分点；平安信用卡应收账款不良率为2.88%，较上年末增加0.2个百分点；建行信用卡不良率1.66%，较上年末增长0.2个百分点。 光大银行2023年半年报中未披露信用卡不良数据。8月25日，光大银行副行长杨兵兵在2023年半年度业绩发布会上表示，从资产质量结构上看，不良资产的生成主要集中在信用卡、消费信贷以及房产领域，与当前市场的整体状况相一致，并且信用卡及消费信贷业务的资产质量还处在压力区间。“下半年以来消费复苏趋弱，消费信贷业务压力加大，资产质量可能会进一步转弱，预计将有更多消费金融公司在加大不良贷款转让力度，市场规模将迎来一轮供给高峰。”刘玲玲称。 8月25日，银登网披露已开立不良贷款转让业务账户机构统计表，消费金融公司已扩容到19家。  

经济观察报 记者 陈姗  2023年8月，养老FOF（即基金中的基金）“开闸”已满五年。从0到当前的超800亿元规模，养老FOF虽处于向上发展的通道中，但仍面临不少挑战和压力。 8月22日，中加基金发布公告，旗下中加安瑞平衡养老目标三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）可能触发基金合同终止。该产品成立于2020年8月27日，若三年期满时该基金的基金规模低于2亿元，则触发基金合同约定的终止情形而进入清算程序。 产品规模小，业绩缺亮点，中加安瑞平衡养老三年面临的清盘压力，正或是养老FOF发展现状的一个缩影。 记者根据Wind数据整理，截至8月24日，全市场共有252只（各份额合并计算，下同）养老FOF。其中，有146只产品规模低于2亿元，占比接近六成；在157只发起式基金中，规模低于2亿元的产品数量占比接近八成。 “开闸”五年以来，全市场的养老FOF从14只扩容到200多只，管理规模总和超过800亿元，但其规模体量占公募资产总规模比例仍不足1%。同时，养老FOF阶段性业绩波动压力不减，超六成产品成立以来收益告负。业内人士表示，养老FOF距离真正能够承担养老金第三支柱建设的目标，仍任重而道远。 规模难做大 根据中加基金公告，中加安瑞平衡养老三年的基金合同生效日为2020年8月27日，基金合同生效之日起满三年后的对应日为2023年8月27日。若截至8月27日日终，该基金的基金规模低于2亿元，则将进行清算。 中加安瑞平衡养老三年是发起式基金，属于“宽进严出”的产品，其清盘压力往往会大于普通开放式基金。根据基金合同约定，“基金合同生效之日起三年后的对应日，若基金资产净值低于2亿元，基金合同自动终止，且不得通过召开基金份额持有人大会延续基金合同期限。” 资料显示，中加安瑞平衡养老三年成立之初的募集资金规模仅0.1亿元，有效认购总户数为5户。经过3年运作之后，规模并未出现增长。从此前披露的季报以及今年二季度末披露的最新数据来看，其规模一直保持在0.1亿元上下，距离2亿元的“生命线”差距甚远。 中加安瑞平衡养老三年没能实现规模增长，与其业绩表现不无关系。从其近三年的业绩表现来看，截至8月24日，今年以来收益率为-4.33%，近一年的收益率为-9.49%，近两年的收益率为-11.21%，处于同类基金的中下游水平。 业绩缺亮点，规模“长不大”，已是不少养老FOF产品的“通病”。 据记者统计，截至8月24日，养老FOF产品数量共计252只（各份额合并计算），最新规模数据合计约823亿元，其中纳入个人养老金投资范围的Y份额产品数量154只，截至今年年中，Y份额的规模增量约50亿元，占养老FOF的规模不足十分之一。 从产品业绩表现来看，Wind数据显示，截至8月24日，在252只养老FOF基金中超过六成数量的产品自成立以来收益率为负；今年以来取得负收益的产品数量占比更是达到了八成。 此外，这些产品中不少还是小微基金，尤其是发起式基金，普遍面临“长不大”的压力，清盘隐忧悬顶。数据显示，全市场目前仍有146只养老FOF规模低于2亿元，占比接近六成；此外，发起式养老FOF共计157只，规模在2亿元以下的有120只，占比接近八成。 值得一提的是，这些在养老FOF中数量占比超过一半的发起式基金，目前仍有七成要面临“三年大考”。若基金合同生效三年后的对应日，资产规模低于2亿元，则基金合同自动终止。到期清盘的压力或将持续笼罩于发起式养老FOF市场。 如何解决发展难题 养老FOF可以避免“长钱短投”等问题，但其目前存在着国民认知度不高，产品缺乏亮点，营销动力不足等问题，养老FOF发展仍有很长的路要走。 在我国积极推动发展养老“第三支柱”的同时，养老FOF也增设了Y份额，用于个人养老金投资。但截至2023年二季度末，个人养老金基金合计规模约50亿元。从目前来看，个人养老金的启动未能给养老FOF带来多大的规模驱动力。 “养老FOF占公募资产总规模比例来看仍不足1%，距离真正能够承担养老金第三支柱建设的目标还是任重而道远。”济安金信基金评价中心研究员张碧璇在接受经济观察报记者采访时表示，当前我国养老FOF仍处于发展初期，作为依托于特定养老场景的基金产品，产品相对复杂、投资期限较长，投资者的认知不足，对基金管理人及基金销售机构来说推广难度也比较大。 在张碧璇看来，近年来，国内资本市场波动较为剧烈，虽然养老FOF产品通过投资其他公募基金产品对资产进行了充分的分散，但整体业绩表现仍然不太理想，与国内投资者更加熟悉且收益波动相对更低的银行理财、保险等产品相比，投资者选择的意愿不强。此外，养老FOF作为普惠性质的产品，基金管理人收取的管理费以及销售机构能够获得的销售收益也会有所让步，因此在营销渠道资源方面也存在动力不足的情况。 如何解决养老FOF面临的这些问题？中欧基金FOF投资策略组负责人桑磊表示，个人养老金投资的落地和推广绝不是一蹴而就的。“相比引导个人投资者马上去做养老投资，我们更需要各方一起协助，先帮助大家树立一个养老投资的心理账户，引导个人投资者建立新的认知，然后再提供合适的养老投资产品，并且提醒需要做适当性匹配，才是相对完整的推广链条。” 业内人士认为，为了推动养老FOF不断发展，市场各方都需要做出相应的努力。 张碧璇认为，对于基金管理人，最重要的就是积极布局，不断提高产品的研发投入以及投研能力建设，实现长期稳健业绩的同时，丰富产品品种，打造出更加符合投资者养老资金规划的基金产品；对于销售机构，需要持续加强投资者教育以及养老产品的宣传力度，不断培养投资者进行养老投资的理念，提升投资者对于养老产品的认知程度。对于评级机构等基金服务机构，也需要通过提供更加专业的服务，协助投资者更好地选择适合自身投资目标和风险承受能力的基金产品。 桑磊认为，首先，在产品方面，要将养老基金产品的风格进一步明晰化，具体落实到四项工作上：第一，基金名称要相符；第二，遵循清晰的业绩基准；第三，强调投资纪律；第四，通过考核监督，确保投资风格稳定不漂移。“除了菜单式的养老投资产品，很多投资者还希望获得更多个性化服务。”桑磊表示，如果希望做到千人千面，每个投资者都能有个性化的个人投资账户，那就要充分利用投顾的优势。通过人工投顾和智能投顾相结合的模式，打造“好场景”“好内容”“好服务”的“三好”投顾服务，帮助投资者管好养老钱。 

IT之家 8 月 27 日消息，OpenAI 的聊天机器人 ChatGPT 虽然风靡全球，但一项新的研究表明，它在一个关键领域还远不能取代人类专家。美国哈佛医学院附属的布里格姆妇女医院的研究人员发现，ChatGPT 生成的癌症治疗方案充满了错误。 这项研究发表在《美国医学会肿瘤学杂志》上，研究人员向 ChatGPT 提出了各种癌症病例的治疗方案，结果发现三分之一的回答中包含了不正确的信息。研究还指出，ChatGPT 倾向于将正确和错误的信息混合在一起，因此很难识别哪些信息是准确的。 该研究的合著者 Danielle Bitterman 博士称，他们“对错误信息与正确信息混合在一起的程度感到震惊，这使得即使是专家也很难发现错误。”她补充说，“大型语言模型经过训练可以提供听起来非常有说服力的回答，但它们并不是为了提供准确的医疗建议而设计的。错误率和回答的不稳定性是临床领域需要解决的关键安全问题。” ChatGPT 于 2022 年 11 月推出后一夜成名，两个月后就达到了 1 亿活跃用户。尽管 ChatGPT 取得了成功，但生成型人工智能模型仍然容易出现“幻觉”，即自信地给出误导性或完全错误的信息。 IT之家注意到，将人工智能融入医疗领域的努力已经在进行中，主要是为了简化管理任务。本月早些时候，一项重大研究发现，使用人工智能筛查乳腺癌是安全的，并且可能将放射科医生的工作量减少近一半。哈佛大学的一位计算机科学家最近发现，最新版本的模型 GPT-4 可以轻松通过美国医学执照考试，并暗示它比一些医生具有更好的临床判断力。 尽管如此，由于 ChatGPT 等生成型模型存在准确性问题，它们不太可能在近期取代医生。《美国医学会肿瘤学杂志》上的研究发现，ChatGPT 的回答中有 12.5% 是“幻觉”，并且在被问及晚期疾病的局部治疗或免疫疗法时，最有可能给出错误的信息。 OpenAI 已经承认 ChatGPT 可能不可靠，该公司的使用条款警告说，他们的模型并非旨在提供医疗信息，也不应该用于“为严重的医疗状况提供诊断或治疗服务”。

正值8月的湾区，经常一出门就要迎接热浪。和天气一起变得火热的，还有湾区招聘重新回暖的讨论。熬过了此前大批裁员时冻到谷底的招聘冻结，也熬过了“千军万马争一个Offer”的激烈竞争，湾区打工人们紧绷的神经终于开始放松一点：科技股集体回暖，大规模裁员告一段落，各个大厂的招聘官开始活跃，各个科技公司们又陆续放岗了。 无论是湾区人主流社交活动——周末聚餐喝奶茶时的闲聊，还是在各大北美打工人精神家园的论坛上，也都传出一个积极的讯息：找工作这事儿，好像真有点回暖了？ 裁员潮里游了一圈，又上岸了 之前没有躲过裁员潮、惨遭被“雷”(湾区人对Lay Off裁员的戏称)的朋友，很多都已默默上岸。美国专业职场匿名社区Blind上更是有爆料说自己拿着丰厚的遣散费的同事，从国内、日本、夏威夷等度假胜地“调整心情”回来，又被公司请了回去，相当于带薪休了个长假。 程序员社区“一亩三分地”上也有网友分享自己的亲身经历说，最近开始收到大厂HR们的联络，面试逐渐多起来了。 图源：一亩三分地 好消息如同一剂强心针，迅速引来纷纷跟帖：没错，我也收到了，Meta的HR现在也挺活跃! 而且貌似已经在招回曾经被裁的员工了。 图源：一亩三分地 更有人举出了一个强有力的证明：又开始收到亚麻那不知所云、连环骚扰的邮件，那些连你做啥都搞不清楚的亚马逊猎头，又开始热情四溢地要约你聊一聊。 Blind上求网友比较Offer的“凡尔赛”帖子也多了起来。 图源：Blind 看起来形势一片大好？但也有人出来反对：哪有这么乐观，公司为了不影响股价，大规模裁员是没了，小型裁员可时不时还会悄咪咪来一波；应届生还是一样艰难，投了大半年简历石沉大海，即便实习拿到return offer，等候名单上还有几百号人。回暖是认真的吗，怎么还没暖到我这儿？ 僧多粥少，等待更强天选面试人 这也不是错觉，虽然市场已经回暖，但是此前裁员释放的大量人才，也正在面临越来越高的门槛，和越来越激烈的竞争。多方收集数据和进行访谈后，硅星人也发现了这现在就业市场三大趋势： 01. Mid-Senior回暖，Entry level 依旧难产 打开著名招聘网站Indeed，在求职岗位输入“Software Engineer”，条件设定为“过去14天里、以圣何塞为中心的 50英里范围内”，可看到共发布包含Full-time，Contract等在内1343个职位。其中Mid和Senior level占了65%，Entry level只有242个。 而继续点选“Entry level”后却发现，除了少数比较“实在”的公司，多数企业主要求的“入门级”工作经验至少3年起跳，让人禁不住发出灵魂拷问：这真的是在招Entry吗，人与人之间的信任在哪里？ LinkedIn上的情况大同小异，同样条件下限定“Entry”后岗位量缩水到1/10，甚至还混进了某些奇怪的东西： 图源：LinkedIn Blind上也有很多网友表示，不仅是工程师，数据、产品、设计等岗位也一样，机会明显变多了，但门槛也相应抬高了。难怪坊间传言求职者们纷纷开启内卷模式：十几年经验的降维申请Senior，8年经验的转向Mid，而一堆4、5年经验的则开始盯着Entry摩拳擦掌… 由于许多公司在疫情期间招收了大量应届生，而高校每年仍会源源不断向市场输送一批又一批的新鲜血液，导致Entry level职位鲜有空缺，即使有也很快被填满。同时，此刻的公司更注重投入产出比，急需用高生产力弥补之前的业绩下滑。而人工智能技术与应用的崛起，也在一定程度上影响了雇主的用人策略。 02. 坑多了，但还没那么多 虽然经验要求升高，但不少求职者表示，近期收到的HR招聘邀请确实比以往频繁了。各职业论坛内推板块的帖子也逐渐活跃起来，呈现一副求贤若渴的火热态势。 据硅星人不完全统计，TikTok、Intel、Nvidia、Microsoft、Apple、Zillow、Doordash等一众公司都已开放长期内推职位，并承诺投完会很快会得到反馈。更令人欣慰地是，包含Tiktok、Tesla、Strip在内的越来越多公司已经重启Intern项目和NG秋招了。 图源：一亩三分地 有同学亲测近两月来面试越排越多，但好像，拿到offer还是不容易。“onsite自我感觉良好还是挂了”，“楼主过去两年时不时面试一下，同样的表现之前稳过的现在就会挂掉”，“是的，面完以为稳过然后挂了，好几次了，挂麻了。” ——这样感叹的同病相怜小伙伴属实很多。 究其原因，大概还是由于“僧多粥少”。虽然市场正在逐步复苏，但大厂招聘尚未回到以往的繁荣水平。怪只怪大家太优秀，强者如林时，竞争的激烈程度也就提升了。雇主们拿起放大镜，只等着把技能点最强的武林高手纳入麾下。 图源：一亩三分地 03. 小厂和Startup空间变大 尽管科技大厂职位有限、门槛提高，但好在“条条大路通硅谷”，我们同时欣喜地看到许多小厂和Startup们向求职者敞开大门，递上橄榄枝。行业方向也十分广泛：自动驾驶、机器学习、生物医疗、金融科技、新能源等等。 特别是近一年来人工智能技术崛起，催生了许多AI创业公司和新型岗位涌入市场。一些暂未进入大厂的同学，也会考虑先去startup打磨自己。没准儿就锻炼成一个即写得了代码，又谈得了业务的六边形战士，或者更幸运，赶上一个AI独角兽呢。 全美增长缓慢，科技行业领衔湾区就业市场 看来这也不是一两句话就能下结论的事情。毕竟每个人的工作经验、应聘岗位、投递数量和待遇期许都各不相同——既然如此，我们不妨来看看数据。 根据美国劳工统计局数据显示，从全美范围来看，7月份非农就业总数增加了187,000个， 略低于Dow Jones预测的20万个。其中专业、科学和技术服务部门的就业人数继续上升，增加24,000个。总体失业率维持在3.5%，与前几月相比几乎没有变化。而亚裔失业率则从今年2月的3.4%降至2.3%，也是在所有劳动群体中占比最低的。 图源：CNBC 具体到旧金山湾区，根据《圣何塞信使报》援引加州就业发展局信息：旧金山湾区7月份新增3,900个就业岗位，远低于4、 5月份超12,000个的强劲增长。不过即使总体就业增长放缓，科技行业仍在7月份推动了本地就业市场的大部分改善。据Beacon Economics评估，随着裁员数量大幅减少，7月高科技公司在南湾新增了1,000个工作岗位，在东湾新增了700个工作岗位，在旧金山-圣马特奥地区新增了100个工作岗位。 图源：The Mercuty News 不难看出，虽然全美就业大环境尚未走出洼地，但亚裔群体在湾区就业市场的确取得一定进展，呈现积极趋势。而南湾、东湾的科技招聘之所以远远火热过北湾，则被认为是由于这两区大型科技公司更为集中，对人才的需求更大。而北湾经济结构以金融和专业服务为主，也与如今旧金山的萧条状态有关。 回首至暗时刻，告别职场寒冬 回望2022年，由于疫情的不确定性、地缘冲突、能源价格上涨、通货膨胀等因素影响，全球经济增速下滑。 从去年下半年开始，受全球企业降本增效目标影响，在Meta 11月宣布解雇1.1万人打响头炮后，硅谷科技天团也接连加入大规模裁员潮，并在2023年1月达到高峰。一时间哀鸿遍野，到处人心惶惶。 微软裁员1万人，以应对收入增长放缓；Amazon共裁员2.7万，以市场、人力和商店部门员工为主；Google裁员1.2万人以缓解疫情期间的过度招聘；马斯克在收购Twitter后裁掉比例将近75%，目前员工仅剩不到2000人，希望打造更“硬核”工作结构；Salesforce今年1月裁员8000人，并称是由于宏观经济挑战而做出“如此艰难的决定”…… 根据layoffs.fyi追踪近3000家科技公司数据显示，2022年互联网及科技企业裁员总数达到231450人，而这一数字在今年第一季度就被反超。 图源：layoff.fyi 如此巨大的数字背后，其实都是一个个在职场翻滚打拼的鲜活打工人和他们百般滋味的故事：有的初出校园，有的携家带口，为了生存的柴米油盐，也为了心底深处不想做咸鱼的最初的梦想。 这两天，有网友在论坛里发帖问：“这一波裁员潮后，大家都在做什么？” 有人说拿完分手包接着sign on无缝衔接；有人作为留下来的幸运儿“继续苟着，照样划水领工资”，但裁员后的公司更卷了；有的还在改简历投内推，有的已经在为下一波裁员做准备。点赞最多的还是一位老哥的终极回复：不管时代造我还是我造时代，裁不裁的，干就完了！ 图源：一亩三分地 所以2023年湾区的夏天，求职市场到底回暖了吗？ 也许是从零下200度到了0度，暖了，但还没暖透。 不论如何，还是想和去年冬天凄冷肃杀的职场寒冬说声再见，希望再也别见了。毕竟最艰难的时刻已经过去，一切都需要变好。或许，春天就在来的路上了。

可控核聚变作为面向国家重大需求的前沿颠覆性技术，具有资源丰富、环境友好、固有安全等突出优势，是目前认识到的能够最终解决人类能源问题的重要途径之一，对我国经济社会发展、国防工业建设具有重要战略意义。 8月25日下午，新一代人造太阳“中国环流三号”取得重大科研进展，首次实现100万安培等离子体电流下的高约束模式运行，再次刷新我国磁约束聚变装置运行纪录，突破了等离子体大电流高约束模式运行控制、高功率加热系统注入耦合、先进偏滤器位形控制等关键技术难题，是我国核聚变能开发进程中的重要里程碑，标志着我国磁约束核聚变研究向高性能聚变等离子体运行迈出重要一步。 为实现聚变能源，需要提升等离子体综合参数至聚变点火条件。磁约束核聚变中的高约束模式（H模）是一种典型的先进运行模式，被选为正在建造的国际热核聚变试验堆（ITER）的标准运行模式，能够有效提升等离子体整体约束性能，提升未来聚变堆的经济性，相较于普通的运行模式，其等离子体综合参数可提升数倍。 可控核聚变作为面向国家重大需求的前沿颠覆性技术，具有资源丰富、环境友好、固有安全等突出优势，是目前认识到的能够最终解决人类能源问题的重要途径之一，对我国经济社会发展、国防工业建设具有重要战略意义。可控核聚变是我国核能发展“热堆—快堆—聚变堆”三步走战略体系的重要组成部分，是解决国家能源需求、助推“双碳”目标实现、促进能源新体系构建和保障国家能源安全的关键科技变量。 在实现百万安培等离子体电流高约束模式运行的基础上，新一代人造太阳“中国环流三号”团队，将进一步发展高功率加热和电流驱动、等离子体先进运行控制等核心技术，实现堆芯级等离子体运行，研究前沿聚变物理，为我国开展聚变燃烧实验、自主建造聚变堆奠定坚实基础。

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英伟达二季度财报多项数据狂飙，创历史新高。这得益于AI浪潮带来的数据中心业务猛增。但汽车业务却环比有所下降。从市场来看，用于数据中心的大算力显卡可以堆叠技术，但汽车业务，似乎还需要考虑市场下沉。 文|智驾网 黄华丹 英伟达2024财年Q2（2023年5月-2023年7月）财报成为投向资本市场近两日的一记重磅炸弹。 单季度135.1亿美元的营收，101%的同比增幅，季度营收首次超过100亿美元，同时也大大超出华尔街分析师112亿美元的平均预期。更加可怕的是，英伟达本季度净利润高达61.88亿美元，同比暴增843%，净利率达到45.8%，创下历史新高。 在135.1亿美元营收中，76.4%来自数据中心业务，达103.2亿美元，环比增长141%，同比增长171%。虽然英伟达数据中心业务一直在增长，但本季度，可以说是达到了一个历史性的拐点。 在全球经济增长乏力的情况下，英伟达狂飙突进式的表现更反映出AI浪潮的疯狂。 当天盘后英伟达股价大涨，市值达到1.16万亿美元，多家机构对英伟达评级从持有上调为买入。即便英伟达已经疯涨半年，资本市场依然坚定看好。 截止今天发稿为止，英伟达市值1.13万亿美元，排在苹果2.77万亿、微软2.38万亿、谷歌1.63万亿、亚马逊1.36万亿美元之后，排在特斯拉7335.77亿美元之前，是美国第五大科技公司。 如果按着AI人工智能公司的定位，那么英伟达已是全球市值最高的人工智能公司，同样以人工智能定位的特斯拉排在其身后已有近四个月的时间。 不过，英伟达这份财报中也有一项让黄仁勋失落之处，即在生成式AI和大模型引发的巨额需求之外，与之形成鲜明对比的，是被英伟达寄予厚望的汽车业务，二季度营收仅2.53亿元，虽然同比实现15%增长，但环比却下降15%。 而黄仁勋对汽车业务未来的营收期望同样是达到百亿美元级别。这中间，还差了两个数量级。 关于二季度汽车业务的环比下降，英伟达CFO科莱特·克雷斯称在电话会议上表示是出于汽车整体需求的下降，尤其是在中国。 在AI需求爆发前，英伟达的主要营收来自游戏显卡业务，如今游戏业务虽然保持稳健，但增长已经滞缓，本季度游戏业务为第二大收入来源，实现24.86亿美元营收，同比增长21.7%，环比增长11%，较分析师预期收入23.8亿美元高出4.6%。但和数据中心业务的营收已经不可同日而语。 如今，数据中心成为英伟达最大的增长引擎，且显然增势凶猛。从智驾网的观察来看，大模型，云服务的普及，使得数据中心的需求仍在激增。而且，据外媒报道，目前除了各互联网巨头在疯狂囤卡，包括沙特阿拉伯和阿联酋，以及英国首相苏纳克等政治背景也开始采买英伟达GPU，为其贡献了上亿美元的营收。 黄仁勋称“一个新的计算机时代已经开始，全球公司都在从通用计算向加速计算和生成式AI转型......采用生成式AI的竞赛已经开始。” 显然，黄仁勋认为这部分业务还能持续很长一段时间。 但就英伟达的发展历程来看，老黄并不是个会凭借一项业务高枕无忧的人。在享受这个时代的最大红利时，英伟达也早早为下一个时代做好了准备。智能汽车，就是英伟达押注的下一个增长点。 将吴新宙挖去美国，正是英伟达下注汽车业务的一大步。 在8月24日发布二季度财报的同一天，吴新宙也发表微博正式确认其前往英伟达的传闻。并且，是何小鹏亲自将其送至黄老板手中。 此前有媒体报道称，有接近英伟达的相关人士表示黄仁勋对于汽车业务表现不满，称此次挖来吴新宙是打算给汽车业务部门最后一次机会，如果再不行可能会裁撤该部门。 但智驾网认为，无论是从汽车业务的重要性，还是黄仁勋过往的经历，以及英伟达在汽车业务上的布局来看，这种可能性都不大。 汽车业务将是英伟达继AI业务后下一个主要业务支柱，黄仁勋不可能轻易放弃。 01 高性能GPU“买的越多，省得越多” 具体来看财报数据。在45.8%的净利率外，英伟达本季度毛利率也达到惊人的70.1%，去年同期这个数据还是43.5%，低于本季度净利润率。 高营收主要来自数据中心业务的猛增，而高利润则主要得益于其营收增加而成本基本未变，同时，研发、销售、管理费用总额只略有增长，合计增长 2.46 亿美元，占收入的比例大幅下滑。 这也充分说明芯片产品更多的投入是在前期研发，一旦形成规模效应，边际效益将大大增加。 尤其是数据中心产品，在AI浪潮下，英伟达的大算力显卡一卡难求，其规模效应不可忽视。目前市场上，尚没有一款芯片能替代英伟达的大算力GPU用作数字中心。 而同时，英伟达还在持续发布更新一代的产品。在刚刚过去的世界顶级计算机图形学会议SIGGRAPH上，英伟达又发布了最新一代GH200超级芯片平台，以及大模型开发平台工具NVIDIA AI Workbench，大有赚尽AI领域每一笔钱的架势。 黄仁勋在舞台上自信称其产品“买得越多，省得越多”。也有业内人士表示，出于成本和购卡难度，多家AI公司试图寻找替代品，但最终结合性能来看，虽然英伟达的GPU看似更贵，综合成本确实是更低。发布会上的老黄并没有骗人。 英伟达几乎是垄断了用于数据中心的大算力GPU市场，高利润是自然的结果，有报道称，英伟达H100显卡利润高达10倍。 除数字中心业务外，营收占比第二的是游戏业务。2024财年二季度游戏业务实现营收24.86亿美元，同比增长21.7%，环比增长11%。 数据中心和游戏业务合计贡献了英伟达95%的营收。 排名第三的是专业可视化业务。二季度实现营收3.79亿美元，环比增长28%，同比下降24%。 而仅2.53亿元营收的汽车业务，占比仅微不足道的1.87%。当然，这也和数据中心业务过于夸张的涨幅不无关系，分母变大，自然进一步缩小了分子的比例。 但对英伟达而言，汽车业务的隐忧确实也是不争的事实。 02 汽车业务增长缓慢 英伟达从2015年开始进入汽车业务，从最初的Drive PX到Xavier，Orin，再到去年发布了算力高达2000 TOPS的Thor，同时可实现为智能座舱提供算力。 可以说，在汽车业务上，英伟达在产品技术上的储备也是全球毋庸置疑的首位，并且已经为近五年，甚至十年的产品力做好了准备。 但从目前汽车市场的发展来看，和数据中心业务不同，汽车短期内还没有必要使用如此大算力的产品，以顶尖的产品来实现垄断的策略显然是行不通的。 Thor更像是L4/L5级别自动驾驶时代能够占据优势的产品，就像目前的A100和H100之于数据中心业务。但当前的汽车市场仍是C端用户为主要目标群体，成本效益高于绝对的技术实力。今天汽车市场的主流车型是15万左右的车型，其对应的芯片自然也以性价比为主。 目前，英伟达的Orin系列上车的主要还是中高端车型，而这部分市场，注定是有限的。而且，由于中国汽车的智能化水平目前领先世界，英伟达Orin的大部分市场也集中在中国。 2021年，英伟达汽车业务营收5.66亿美元，占公司总营收比重为2%，2022年营收9.03亿美元，占比约3%。2023年一季度营收2.96亿美元，二季度2.53亿美元，也就是说上半年实现约5.49亿美元营收，根据前半年数据，预计2023年总营收为11亿美元。 整体数据在稳步增长，但占总营收的比例一直很小。而且，其中也不乏来自自动驾驶企业的订单。 但根据行业对自动驾驶的预期，真正实现自动驾驶尚需十年以上，而要做到普及，显然还要更长的时间。 而且，英伟达要想在汽车领域做到顶尖产品的垄断，也不再容易了。凭借座舱芯片在汽车市场占据一席之地的老对手高通也紧随英伟达的节奏推出了算力高达2000 TOPS的舱驾一体芯片，由于尚未落地，目前暂时无法对比性能，但至少在参数层面，英伟达已经不是唯一。 同时，高通在座舱领域的渗透率要高于英伟达在智驾领域的渗透。 当然，虽然在汽车行业以顶尖产品垄断市场行不通，但英伟达依然需要这部分产品来明确其作为行业标杆的地位。 此次吴新宙履新英伟达，同时也是英伟达与小鹏的进一步深入合作。小鹏作为国内最早将Xavier上车的车企，同时也是国内的智驾标杆。与小鹏的进一步合作，也将是英伟达在量产领域的一次深入尝试。 03. 汽车市场需要下沉 而要提高其汽车业务的营收，英伟达显然需要将产品渗透至更大众的车型市场。 为获得更大市场份额，英伟达采取的策略之一是与联发科合作，开发多款车载芯片产品，并实现从豪华到入门级别产品的覆盖。据称，双方合作的首款SoC产品将是座舱芯片，预计2025年发布，2026-2027年投入量产。 同样，目前在智驾芯片市场，10-30万的主流车型更多选择的还是基于TI的TDA 4以及地平线征程3和征程5进行开发。充足的算力，更高的性价比，对极致内卷的车企来说是更好的选择。 而且，地平线能够为车企用户提供充分的软件算法和生态服务，以及各种方便开发的工具链和平台产品，大大降低车企开发门槛。 这也是英伟达另一个需要采取的措施，也就是与吴新宙的加入息息相关。 据多位业内人士表示，英伟达秉承软硬解耦，仅提供芯片产品，在软件算法及上车适配等服务方面并不能为车企提供充分的支持。对车企自身的开发能力是有一定要求的。 英伟达国内某代理商的一位技术支持人员表示，英伟达只提供硬件，要怎么用，能发挥多少，那是车企自己要做的事，得看大家各自能力。“而且，Orin其实也不只汽车能用。”当被问及H800和A800时，他表示这些都订不到货，要的话肯定得提前定。 对代理商而言，同样是出售英伟达的产品，数据中心产品价值更高，更加抢手，同时也更省事，自然是更受欢迎也更愿意去推广的产品。 做汽车业务，服务模式，可能同样是英伟达需要考虑的问题。 吴新宙的加入，或将为英伟达在硬件和软件算法方面都带来更多的突破。而且，长期在主机厂从事量产落地的经验，也使得吴新宙更了解主机厂的需求，将能帮助英伟达更好地服务车企。 对英伟达而言，数据中心业务是一个大可以高歌猛进，堆叠性能的领域，但汽车市场，除了技术，还需要下沉。 当然，在大模型、生产式AI正成渗透进智能汽车产业，英伟达的在汽车产业的爆发需要的也许只是时间问题。