发明专利证书：基于重心法的无线传感器网络多跳分簇方法和系统实用新型专利证书（一种用于太阳能充电的移动智能播放装置）实用新型专利证书：基于无线传感器网络的餐厅排号系统（2021-4-16）实用新型专利证书：一种用于车库的红外感应智能凸面镜（2021-06-18）实用新型专利证书：一种用于充电的移动智能手镯装置（2015-11-25）实用新型专利证书：一种用于区域实物监控的实时警报装置（2021-08-03）实用新型专利证书：智能导盲系统以及穿戴式导盲装置（2021-10-19）发明专利：智能垃圾桶最优收集路线实现方法实用新型专利（授权时间2021.01.29）-刘登飞-一种多角度变换方便安装的光电开关实用新型专利（授权时间2021.06.22）-刘登飞-可变光束角的LED灯实用新型专利（授权时间2021.07.02）-刘登飞-一种光电传感器的全方位保护装置实用新型专利（授权时间2021.08.03）-陈静静-一种功能卫生护理垫及其制备方法

经济观察网 记者 李华清 正在快速扩张的达美乐中国谋求港股上市。 10月14日，港交所官网披露了达势股份有限公司（以下简称“达势股份”或“达美乐中国“）的上市申请材料，达势股份是达美乐比萨在中国大陆、中国香港和中国澳门的独家总特许经营商。 公开资料显示，1960年，达美乐在美国成立，1997年，达美乐进入中国市场，在北京开出中国的第一家门店，2004年，达美乐比萨公司在纽交所上市。尽管达美乐这个比萨品牌历史悠久，进入中国市场的时间也不短，但达势股份拿到达美乐比萨中国大陆、中国香港及中国澳门的独家总特许经营资格，并不长。 2010年12月，达势股份开始经营达美乐比萨门店，当时其收购了Pizzavest China Ltd.，当时这一主体是达美乐比萨在北京、上海、天津、江苏及浙江的总特许经营商。2017年，达势股份与Domino’s International（Domino’s Pizza, Inc.的附属公司)续签总特许经营协议，并将特许经营范围扩大至整个中国大陆、中国香港和中国澳门，达势股份向Domino’s International支付总特许经营费、门店特许经营费、特许权使用费。至此，达势股份成为名副其实的达美乐中国。 达势股份大部分现任核心行政管理团队的入职时间是2018年，也是从2018年开始，达美乐中国开始迅速扩张。以拿到中国大陆、中国香港和中国台湾总特许经营资格的时间计算，达美乐中国的发展时间只有5年左右，门店数量却翻倍增长，目前仍处在亏损状态。 一边亏损一边扩店，达美乐中国正迫切需要资金注入。 别具特色的比萨经营模式 达美乐在业内有个称号是“比萨外送专家”，品牌承诺“外送30分钟必达，超时送免费比萨券”。 尽管近年中国的外卖市场发展很快，外卖骑手队伍庞大，但要做到顾客下单后半小时内送达，也不容易。因此，达美乐中国组建了专职配送达美乐的外送骑手团队，此外，与一些比萨品牌积极招募加盟商不同，达美乐中国现有门店全部为自营。 更为重要的是，达美乐中国需要依靠数字化手段管理不断增长的订单。据弗若斯特沙利文的报告，2021年和2022年，达美乐中国有95%的外送、外带及堂食订单是线上下单，高于行业平均水平，行业的平均水平是低于70%。在技术研发方面，达美乐中国需要持续投入。有媒体报道，曾有达美乐中国高管评价公司的经营模式时称：“达美乐其实是家科技公司，只不过碰巧在卖披萨。” 达美乐中国的订单，大部分来自自有线上渠道。2022年上半年，达美乐中国来自自有线上渠道的营收将近52%。而订单绝大部分都是外送订单，2019年至2022年上半年，达美乐中国来自外送订单的营收比例均不低于70%。 弗若斯特沙利文的报告显示，以2021年的销售收入作为衡量标准，达美乐中国已经是中国第三大比萨公司，也是中国前五大比萨品牌中增长最快的品牌。达美乐中国称公司愿景是成为中国首屈一指的比萨品牌。 与国内一些新兴的比萨品牌相比，达美乐中国背靠“达美乐”这个全球品牌，在运营早期有一定优势，达美乐中国的全球特许权授予人Domino’s Pizza, Inc.已经是全球最大的比萨公司，在全球90多个市场拥有超过19200家门店，但也隐含品牌授权风险。 达美乐中国在2017年拿到的中国大陆、中国香港和中国澳门总特许经营权初步年限仅为10年，在符合条件的情况下，达美乐中国可以选择续期额外两个10年。换言之，2017年时达美乐中国签下的协议，最多只能允许达势股份获得30年的中国大陆、中国香港和中国澳门的总特许经营权。 一边亏损一边扩张 自拿下中国大陆、中国香港及中国澳门的总特许经营权后，达美乐中国迅速扩张。 2019年1月1日，达美乐中国的自营门店仅有188家，截至2022年6月30日，达美乐中国的自营门店增长至508家，三年半期间门店数量增长率超过170%。达美乐中国也制定了新的开店计划，计划在2022年开出120家新店，2023年开出180家新店。 达美乐中国有一套开店逻辑，其相信，广泛的、全国性门店网络对于未来的竞争和成功非常重要，一开始，达美乐中国的门店大多分布在北京和上海，近年在提高广州、深圳和新一线城市、二线城市的门店数量。 此外，从过往经营业绩来看，达美乐中国发现，开店时间越久的门店通常平均日均销售额也会越高，毕竟这些门店有足够的时间在附近消费者群体中积累知名度和口碑。从这一角度看，越早开店越好。 最为重要的是，达美乐中国的财务数据显示，旗下自营店门店层面能实现盈利。2019年、2020年、2021年和2022年上半年，达美乐中国分别取得4.4%、4.0%、9.2%和9.2%的门店层面经营利润率。 在快速扩张背后，达美乐中国的营收也稳步提高。2019年，达美乐中国的营收仅为人民币8.36亿元，2021年，达美乐中国的营收已经增长至人民币16.11亿元，几乎实现翻倍。2022年上半年，达美乐中国的营收同比增长18.6%。 然而，快速开店以及大多门店开业时间短，还未能覆盖公司层面的支出。为支持全国性的门店网络，达美乐中国公司层面需要做市场调研、技术研发、品牌推广及营销、人员培训、建设中央厨房等。 2019年至2021年期间，达美乐中国连年亏损且亏损额度在扩大，上述三年的净亏损额分别为人民币1.81亿元、2.74亿元、4.71亿元，2022年上半年，达美乐中国的净亏损9550万元。 达美乐中国认为，中国的比萨市场还有较大的增长空间，2021年时市场规模为364亿元，与东亚市场其他国家相比，中国的比萨市场还远未到饱和状态，2021年中国每百万人拥有10.9家比萨店，而日本和韩国的这一数字均达到28家以上。 达美乐中国披露，本次上市募资，主要用于扩张门店网络和扩大中央厨房的容量；提高技术能力从而提高经营效率、服务能力和顾客体验以及用于一般企业用途。

经济观察网 记者 胡艳明  10月16日晚间，工行、农行、中行、建行、交行五大国有银行齐发公告，披露了今年金融支持实体经济和今年前三季度信贷投放情况。 按照往年惯例，A股上市银行一般在10月下旬披露三季度报告。此次大行齐发公告，提前“预告”了前三季度部分贷款指标情况，其中，前三季度工行的境内人民币贷款余额比上年末净增加2.2万亿元；建行的人民币贷款较上年末增加2.1万亿元；农行在前三季度新增人民币各项贷款2.2万亿元；中行客户贷款较年初增加1.69万亿元；交行境内人民币各项贷款较上年末增加6444亿。 在此之前的10月10日，同为国有银行的邮储银行已率先发布了《持续服务实体经济、提高经营质效的公告》。公告显示，前三季度，邮储银行客户贷款总额超过7万亿元，较上年末增长超过 10%，增量创历史同期新高。六大行前三季度合计投放贷款超过9万亿。 大行在前三季度信贷投放上“你追我赶”，竞争激烈。今年上半年，工行、农行、建行、中行新增人民币贷款规模分别为1.61万亿元、1.6万亿元、1.54万亿元和1.02万亿元。 另外，几家大行在公告中披露了部分较为亮眼的业务数据，例如农行县域新增贷款超9000亿元；中行跨境结算业务增长 20%以上，继续保持行业领先优势等。 国有大行如此“有默契”齐发公告并非首次，今年3月10日晚间，工行、农行、中行、建行四大行就曾集体发布公告，均称今年前2月经营稳中有进，实现良好开局。 工行：境内人民币贷款余额比上年末净增加2.2万亿元 工行在《关于发挥大行支柱作用 加大投融资投放力度 高效服务实体经济的公告》表示，突出金融工作政治性、人民性，发挥大行支柱作用，积极发挥投融资总量、结构、节奏和定价管理功能，通过贷款、债券投资、存量移位新增等手段，前三季度为实体经济新发放5万亿元以上投融资，助力稳住经济大盘，金融服务适应性、竞争力和普惠性明显提升。 在保持新增投融资快速增长方面，工行表示，该行高效传导宏观政策，出台系列举措和政策工具，加大资源配置和信贷投放力度，保持信贷总量快速增长。2022年9月末，该行境内人民币贷款余额比上年末净增加2.2万亿元，保持同业领先，同比多增4573亿元。 在信贷结构方面，工行表示，在服务重大项目方面，紧紧围绕基础设施基金投资项目配套融资、交通水利能源网络型基础设施等五大重点领域和“十四五”规划重点项目营销，基建领域贷款余额比上年末增加逾6400亿元。在服务制造业和绿色发展方面，优化以新制造、新服务、新基础及高技术客群为重点的公司信贷布局，制造业和绿色贷款余额、增量均排名市场首位。制造业贷款余额比上年末增加超过8100 亿元，增幅37.5%；绿色贷款较年初增长约9500亿元，增幅34.0%。在服务科技创新方面，战略新兴产业贷款余额突破1.6 万亿元，增幅达到 59.2%。在服务普惠金融方面，推进数字普惠金融发展，普惠贷款余额较上年末增量超4100亿元、增幅37.6%。在服务乡村振兴方面，涉农贷款余额突破3.2万亿元，增加近6000亿元，增幅22.6%。 建行：截至9月末，人民币贷款较上年末增加2.1万亿元 建行《在关于加快信贷投放精准服务实体经济的公告》中表示，截至 2022年9月末，建行人民币贷款近20万亿元，较上年末增加人民币2.1万亿元，同比多增近5200亿元。 在结构上，建行普惠金融贷款近2.3万亿元，较上年末增加近人民币4200亿元，增幅22%，广泛惠及小微企业、个体工商户、涉农客户等普惠金融群体；投向制造业的贷款人民币 2.2 万亿元，较上年末增加人民币5400亿元，增幅32%，服务经济转型升级和制造业高质量发展；基础设施行业领域贷款余额5.66万亿元，较上年末增加近5800亿元，支持国家基础设施和民生项目建设；绿色贷款近2.6万亿元，较上年末增加6300亿元，增幅32%，助力经济社会低碳转型。个人住房贷款余额6.5万亿元，较上年末增加1100亿元，有力支持居民刚性和改善性住房需求；拟出资人民币300亿元设立住房租赁基金，探索租购并举的房地产发展新模式。 农行：前三季度新增人民币各项贷款2.2万亿 农行在公告中表示，2022年前三季度，该行财务基本面总体稳健，资产规模实现较快增长，资产质量持续改善，收入、利润等核心财务指标均取得新进步，实现价值创造能力稳步提升。 农行表示，2022年前三季度，该行深入实施“三农”县域、绿色金融、数字经营三大战略，持续加大服务实体经济力度，新增贷款创同期历史新高。强化乡村振兴金融服务，全力做好粮食安全、农产品稳产保供、乡村产业、乡村建设等重点领域信贷投放，县域新增贷款超9000亿元。加大对制造业、基础设施建设、科创企业、民营企业、普惠小微企业等金融支持，有效满足各类市场主体的融资需求，助力稳住经济大盘，新增人民币各项贷款2.2万亿元。 中行：客户贷款较年初增加1.69万亿元 中行在《关于支持实体经济行稳致远的公告》中表示，出台了8个方面42条支持措施，服务实体经济成效显现，贷款总量实现较好增长，三季度末，客户贷款较年初增加1.69万亿元，达17.41万亿元，增长 10.78%。持续加大对重点领域的融资支持，提高信贷审批与投放效率，支持受困主体纾困，三季度末，科技金融授信余额超过1万亿元，较年初增长16%以上，绿色信贷增长约 36%，普惠贷款增长约 35%，民营企业贷款增长约 18%，境内制造业贷款增长约18%。 在跨境业务方面，中行表示，今年前三季度，该行境内机构办理国际结算业务约2.6万亿美元，市场份额稳居同业首位。积极发挥人民币跨境结算主渠道银行作用，提供全面的产品和服务支持，本行境内机构办理跨境人民币结算超 7.6万亿元，同比增长 20%以上，继续保持行业领先优势。 交行：境内人民币各项贷款较上年末增加6444亿 交行在《关于服务新发展格局、推进高质量发展的公告》中表示，今年前9个月，该行融资总量超过8000亿元。其中，境内人民币各项贷款较上年末增加6444 亿元，增幅10.63%，同比多增950亿元；战略性新兴产业贷款、制造业中长期贷款、普惠型小微企业贷款保持较快增长，增幅均超过境内人民币各项贷款总体增幅。全面服务区域协调发展，前 9 个月京津冀、长三角、粤港澳大湾区增量贷款占比超过 60%。客户投向上，致力于通过数字化转型加快消费贷款产品创新与迭代，满足个人客户衣食住行医等场景需求，截至9月末，个人消费贷款余额较上年末增长 45.18%。 邮储银行：前三季度客户贷款增量创历史同期新高 邮储银行表示，前三季度，该行客户贷款总额超过7万亿元，较上年末增长超过 10%，增量创历史同期新高; 客户存款总额超过12万亿元，较上年末增长超过8%，收入、利润等核心财务指标均实现新进步，收入结构优化，经营效率提升，资产质量继续保持优良水平。

原标题：电厂丨对手越来越多，“朋友”越来越少，理想汽车行驶愈发艰难 10月12日，经过连续阴跌并触及半年低点之后，伴随汽车板块反弹，理想汽车股价似乎暂时稳住了。截至当天港股收盘，理想最终以6.84%的涨幅报收81.2港元，而盘中股价甚至一度飙升超过10%，并且整体成交规模也迅速放大至13.17亿，理想也因此跻身当天港股通十大活跃成交股。 这是6月底创下163.5港元的高点以来，理想汽车股价近期少有的强势表现。不过，隐藏在这根阳线背后的沽空因素并未散去。根据港交所的数据显示，截至当天收盘，理想汽车的沽空金额环比增长36.7%，达到5.53亿港元，对应的沽空比例为42.03%，总体位列港股沽空排行榜的第七位。 作为造车新势力中的一匹黑马，过去两年，这种压力对理想来说并不常见。 毕竟，自从挣脱早期的困境之后，理想凭借精准的市场定位，3年内完成了单款销量突破20万的业绩，将理想ONE送上了中大型SUV销冠的宝座，更带火了增程电动车这一细分赛道，并且带动问界、岚图、长安等公司集中跟进，传导至资本层面，理想也一直是蔚小理中最坚挺的公司。 一组显而易见的数据就是，即便同样遭遇2020年~2021年的美股过山车行情，对比从巅峰下滑80%的蔚来和87%的小鹏，理想市值的累计跌幅在58%左右，并且在今年5至6月的反弹浪潮中，理想市值还超越了老大哥蔚来。截至目前，理想的市销率为4.15倍，仍然是三者中估值最高的。 问题是，如今，理想赖以生存的环境正在发生变化，这股能量能否持续则成为了市场焦点。 抛弃爆品策略 “理想的品牌光环很快就会丢掉”，9月底，一位前新势力中层曾预测，随着前期曝光的L6等低价车型相继推出，用户会逐渐意识到，理想就是一个大众品牌，并没有什么太多高端属性。 9月30日，距离理想L9上市仅仅3个月，理想便再度连发两款新车：L8、L7。其中，作为理想ONE的换代车型，理想L8的上市时间比预期提前了两个月，而理想L7原定发布时间在2023年Q1。除此之外，理想还正式公布了L6的消息，至此，从L9到L6，理想的产品矩阵已经集中对外亮相。 本质上来说，这几款产品的设计、配置都大同小异，甚至连交付时间也相差无几。根据理想汽车的规划，理想L7与理想L8已经在发布会当天同步启动预定。11月，理想L8将正式启动交付，而理想L7将亮相广州车展。12月，理想L7将在全国开启巡展，并于明年2月底正式锁单并启动交付。 对于这次产品发布，市场态度褒贬不一。一方面，包括中金等券商认为，理想此举可以快速扩充产品序列，全面覆盖30至50万的市场。另一方面，这种套娃式的产品策略，也进一步加剧了外界对于理想内部左右互博的质疑，并且随着L8等产品提前推出，瑞信认为，这可能会影响L9的产量。 “蔚来前几年就是这么干的”，上述前新势力中层指出，EC6与ES6本质上也是同一款车，但理想这么做就会与前期的爆款策略产生冲撞，并且过去对比蔚来ES8，用户会觉得理想ONE便宜。随着高端光环的消失，外界会用更严苛的性价比来要求理想，对比小鹏、领克，理想不一定能赢。 除了打破自身惯有的产品策略，这次发布会也击碎了老用户的品牌信仰。9月日，理想汽车在换代车型L8上市前夕，一纸公告宣布理想ONE将换代停产并推出2万元购车优惠，这让近期一批并不知情的提车用户心塞，并纷纷走上了维权道路，截至目前，第三方平台上的集体投诉已近2000条。 事后，理想方面回应称将继续提供零部件、软件、数据等服务售后服务，但一位参与维权的用户表示，35万买了个厂家淘汰的东西，现在家里人都很恼火。另一位同样在7月提车的用户表示，手上这车目前估价在27左右，自己不会去维权，但也绝不会再发动身边人去试驾或者购买理想汽车。 对于更多老车主来说，理想此举更是砸崩了二手车市场。根据电厂记者了解，一辆落地价在36万、购车时间不超过1年、行驶里程8000的理想ONE，最新报价在22万左右，并且，多位二手车均表示，受停产风波影响，市场价格不稳，最近业内都不太敢收理想的车，“怕最后砸手里”。 市场口碑的坍塌，也进一步传导至销售端。一位地处三线城市的理想销售表示，9月份，店内客流量环比下滑了3成左右，停产事件导致20万车主瞬间变黑粉，“老客户转介绍已经几乎没有了”。9月底，理想汽车又突然发布公告，继续下调Q3交付量至2.55万辆，并进一步引发股价大跳水。 “市场有传言称理想L8的订单弱于预期”，对于理想近期的股价走势，EFG Asset Management HK的基金经理Daisy Li认为，抛开短期消息面的波动之外，整体市场环境的变化可能是更深层的原因。 市场热情消散 毕竟，新能源市场看似一片大好，但在全球通胀及疫情扰动下，资本的做多热情正遭遇考验。 10月11日，中国汽车工业协会正式披露了最新数据。9月份，国内新能源汽车销量同比增长93.9%，达到70.8万辆，进一步刷新了历史峰值记录，其中，包括特斯拉、比亚迪在内的多家车企，也相继创下单月销量的历史新高，新能源市场总体渗透率也进一步提升至27.1%。 不过，就在这一数据公布前夕，国内电动车企却遭遇了一轮暴跌。10月7日，港股汽车板块更是集中跳水，其中，蔚来大跌8%、小鹏跌近7%，长城与比亚迪也缩水5%，理想更是一度重挫17%。 “投资者对明年的增长态势忧心忡忡”，大和分析师Kelvin Lau表示，而国泰君安则在研报中进一步分析指出，这波下跌主要来自两个因素影响，一方面，市场风险偏好下行背景下，新能源产业链存在调整空间，另一方面，市场对新能源销量出现分歧，尤其是对高端市场销量的担忧加剧。 事实上，市场此前已经早有预兆。9月29日，作为国内第四家登陆资本市场的造车新势力，零跑汽车在上市当天便迎来破发，当时，业内就有声音认为，资本对新势力的态度已经逐渐冷淡。截至目前，零跑的最新股价报20.45港元，相较最初48港元的发行价，短短9个交易日就跌了近六成。 此外，作为全球电动车的领头羊，特斯拉的日子也并不好过。10月3日，特斯拉公布了最新交付数据，2022年Q3，实现单季交付量34.38万台，同比增长42.48%，却远低于分析师预期的35.8万辆，而特斯拉的解释是，成本上涨及物流影响是主要因素，但全球经济前景黯淡也是诱因之一。 对此，Cowen & Co.分析师Jeffrey Osborne指出，市场也有人认为特斯拉Q3交付量下滑是需求所致，因此需要观察后续月度交付数据才能进行合理评估。不过，大摩、瑞银、德银、加拿大皇家银行均已闻讯下调了特斯拉的目标价，截至目前，10月份，特斯拉的股价跌幅已经超过18%。 特斯拉的表现无疑也加剧了市场担忧情绪，但在很多分析师看来，真正引发这一轮暴跌的直接原因在于，今年十一期间的车市表现不及预期。根据比亚迪、吉利、丰田、奔驰等多家一线销售介绍，相较于去年而言，今年十一期间店内客流量明显减少，不少销售人员还表达了对年底业绩的担忧。 从汽车消费周期来讲，业内向来有金九银十的说法，而根据乘联会的数据，9月份，国内乘用车零售销量为192.2万辆，环比增速仅3%，整体增速处于过去20年同期的历史地位。对此，乘联会秘书长崔东树称，不同于8月份，9月份的疫情扩散到了四川等汽车消费大省，整体需引起关注。 如果说整体消费疲软只是一道模糊的金箍咒，那么，对于理想们来说，中高端市场的容量则是一道清晰可见的天花板。根据中信证券的研报，2021年，中国30万以上的SUV车型总销量为210万辆，约占整体乘用车市场的9.6%。这意味着，即便完全实现油电转换，市场容量也相当有限。 9月份，依托于前期的在手订单，理想单月交付量达到11531辆，其中，理想L9的交付量超过1万辆，但交银国际预计，高达46万元的价格可能会抑制L9的市场销量，后续交付趋势仍有待验证。 翻到台面上的竞争 伴随外围市场的水温变化，整个电动车市场的内卷程度也逐渐升级。 一个有意思的细节就是，8月15日，小鹏S4超快充发布当天，除了常规的产品介绍，针对谁才是新能源的未来，何小鹏公开表态称，倘若超快充、高续航、自营充电站三位一体联合发力，将改变市场格局，混动将会被淘汰。虽然这并不是何小鹏第一次内涵增程路线，但还是引发了李想的回怼。 仅仅隔了一天，李想就在理想汽车的业绩分析会上正面硬刚，“往后看5年以上的时间，增程仍然是SUV的最佳解决方案”，并且，李想还进一步炮轰那些不分增程与混动的友商，“如果连这里头的东西都理解不清楚，还在讲什么先进什么落后，我相信这些企业很难把产品卖好”。 对比创业初期蔚小理三大掌门人之间的惺惺相惜，这次火药味颇浓的对峙，某种程度上也是理想与小鹏竞争转向白热化的信号。而引发这种转变的关键在于，伴随小鹏的向上突破与理想的向下进攻，二者的市场重合度已经越来越高，甚至L8的提前发布也被外界视为理想拦截小鹏G9的手段。 除了高层之间的你来我往，这种火药味也逐渐渗透到了一线市场。10月10日，一位车主在网络上爆料称，近期在充电站充电时，注意到小鹏充电操作指引处左下角被贴上了理想汽车的营销码，上面还写着“邀请好友卖掉小鹏，立即转投理想汽车”的宣传字样，验证后发现正是理想的拉新链接。 不过，对于理想汽车来说，真正的敌人可不止小鹏一个。据不完全统计，即便抛开传统BBA的电动车型和刚刚上市的小鹏G9，30万到50万级电动SUV市场的主流玩家，还包括特斯拉Model Y、蔚来ES7、问界M7、阿维塔11、岚图FREE、魏牌摩卡DHT-PHEV、领克09 PHEV、腾势D9等等。 不同于早期理想ONE所能享受的先发者优势，如今，理想L7、L8、L9均在对应细分市场遭遇围攻，甚至今年问世的问界M7、魏牌DHT-PHEV等混动车型的新车发布，基本全程都是围着理想的车型参数打。一位自称被收割的理想ONE车主则表示，“后悔没等半年，市场上的选择会多得多”。 针对理想最近的发布的两款新车，花旗分析师在测评报告中表示，综合考虑车辆的尺寸与全生命周期的成本，理想L7与L8的市场竞争力总体仍然在线，相较于岚图FREE增程版、问界M7增程版，理想L7与L8的性价比会更高，不过，对比领克09 PHEV及腾势D9，理想L7与L8的性价比则更低。 更令市场上主流玩家都胆寒的是，近期，为了挽救市场销量，国产特斯拉已经传出了降价的消息。作为降价策略的前瞻信号就是，从上个月16号开始，特斯拉已经通过保险补贴实现了8000元的变相降价，而根据最新的消息，在即将到来的这轮降价潮中，Model Y的降价幅度或将达到4万元。 可以预见的是，倘若特斯拉最终决定降价，电动车市场的内卷程度会继续升级，而正在收紧的增程电动车牌照，也会进一步挤压理想汽车现有产品的生存空间。10月10日，继北京之后，上海市发布最新政策，宣布从明年1月1日起，将不再对购买增程及插混车型的车主发放绿色专用牌照。 一位接近比亚迪的人士表示，短期来看，包括理想、比亚迪等车企在内，今年年底的销量还能冲一波。交银国际也在研报中表示，理想业绩短期受到的冲击较小，但长期来看，理想新车型仍然依赖增程技术，而越来越多地方正在取消增程电动车的新能源牌照，这仍然是一个关键的利空因素。 无论从哪个层面来说，现阶段，理想汽车已经走到了一个关键的分水岭，或上或下，全凭造化。

经济观察报 记者 蔡越坤 投资债券无法兑付，造成巨额亏损，百亿私募上海映雪投资管理中心（有限合伙）（以下简称“映雪投资”）因债券信息虚假记载等原因状告牵涉的五家中介机构。 2022年10月11日，申万宏源集团股份有限公司（000166.SZ，以下简称“申万宏源”）公告表示，作为“19华晨05”债券的承销保荐公司，映雪投资通过其管理的资管产品投资并持有“19华晨05”债券未能及时兑付。 对于诉讼原因，映雪投资认为，承销保荐公司等五家中介机构，未能履行勤勉尽责义务，制作、出具的债券信息披露文件有虚假记载、误导性陈述，导致债券投资时作出了错误的判断，并遭受巨大损失。要求中介机构赔偿包括债券本金、利息等投资损失。 映雪投资于2022年9月向法院起诉，要求承销保荐公司申万宏源及其他中介机构承担连带赔偿责任，向原告赔偿包括债券本金、利息等投资损失。2022年9月29日，承销保荐公司申万宏源收到辽宁省沈阳市中级人民法院发来的应诉通知书。 据不完全统计，自2021年9月份，参与“五洋债”发行的中介机构被判定最终需承担连带责任，并向投资者赔偿后，涉及超过五家主体违约债投资者向相关中介发起诉讼。关于中介机构的责任到底该如何判定，成为困扰中介机构及投资者的关键问题。 映雪投资起诉背后 据了解，该案件的案由是证券虚假陈述责任纠纷，诉讼标的的本金是1.129亿元人民币；受理机构是辽宁省沈阳市中级人民法院。申万宏源表示，目前，公司各项业务经营情况正常，上述诉讼事项对公司业务经营、财务状况及偿债能力无重大影响。 针该案进展，10月13日，记者向映雪投资官网披露电话采访，对方回应表示“不接受采访”。此外，记者也向申万宏源相关人士采访，对方回应称“以公告为准”。 资料显示，映雪投资成立于2012年4月，注册资本7000万人民币；2014年4月在基金业协会登记为私募证券投资基金管理人。该公司的债券投资以信用债为主，精选上市公司及其关联方发行的债券。 此次诉讼中提到的“19华晨05”债券，发行日期为2019年4月，票面利率是6.5%，发行人为华晨汽车集团控股有限公司(以下简称“华晨集团”)，发行规模8亿；该债券的到期日期是2022年4月18日。评级机构为东方金诚国际信用评估有限公司。 关于华晨集团欺诈发行债券，在此之前，2020年11月，证监会对华晨集团采取出具警示函的行政监管措施并决定对其涉嫌信息披露违法违规立案调查，对华晨集团有关债券涉及的中介机构进行同步核查，严肃查处有关违法违规行为。 2022年4月1日，证监会在官网发布“2021年证监稽查20起典型违法案例”一文中指出，华晨集团债券信息披露违法违规案是一起债券市场欺诈发行的典型案件。2017年至2018年，华晨集团通过提前确认股权转让收益等方式虚增归属于母公司所有者的净利润近26亿元，并在公开发行公司债券的申报材料中记载了上述虚假财务数据。本案表明，债券发行人通过编造虚假财务数据骗取债券发行资格，严重破坏债券市场信用基础，必须严肃查处。 因为华晨集团欺诈发行债券，目前已经有中介机构被监管处罚。2022年8月，辽宁证监局开出了几份监管措施决定，对海通证券股份有限公司和中国国际金融股份有限公司以及两家公司在该项业务的项目责任人采取出具警示函的行政监管措施。 辽宁证监局表示，这两家券商作为华晨集团申请公开发行2019年第一期公司债券（债券简称“19华集01”）的联席主承销商和公开发行2020年公司债券（债券简称“20华集01”）的主承销商，存在对承销业务中涉及的部分事项尽职调查不充分等未履行勤勉尽责义务的情况。上述行为违反了《公司债券发行与交易管理办法》相关规定。 中介机构频遭诉讼 据悉，2020年12月31日，浙江杭州中级人民法院公布了“五洋债案”一审判决。2021年9月份，参与“五洋债”发行的中介机构德邦证券、大公国际等被判定最终需承担连带责任，并向投资者赔偿。 此后，在“五洋债案”的示范效应下，违约债券投资者频频向相关中介发起诉讼，债券主承销商、评级公司等中介机构被起诉承担连带赔偿的诉讼案件逐渐增加。 2022年7月份，蓝石资产管理有限公司（以下简称“蓝石资管”）相关人士向记者表示，牵涉16大机床SCP002债券违约诉讼中介机构的案子已经进行了二次审理，目前尚未宣判。 此前，2021年5月25日，北京金融法院组成7人合议庭公开开庭审理“1号案”。“1号案”具体为：因债券发行涉嫌虚假陈述，蓝石资管将大连机床16大机床SCP002中介机构主承销商兴业银行及其他中介服务机构利安达会计师事务所（特殊普通合伙）大连分所、利安达会计师事务所（特殊普通合伙）、联合资信评估股份有限公司、辽宁知本律师事务所告上法庭。 此外，2021年以来，宁夏远高实业集团有限公司旗下债券“16宁远高”持有人暖流资产管理股份有限公司、杭州太乙投资管理有限公司、嘉兴大定投资管理有限公司均向中介机构寻求赔偿。“16宁远高”主承销商为国融证券股份有限公司，评级方为大公国际资信评估有限公司，法律顾问为北京市中银律师事务所。 2021年11月5日，北京金融资产交易所披露了《关于联合资信评估股份有限公司民事诉讼案相关情况的公告》，其中指出，近期，联合资信评估股份有限公司(以下简称“联合资信”)收到北京金融法院送达的《应诉通知书》《民事起诉状》等文件。“北京华业资本控股股份有限公司公开发行2015年公司债券”的投资机构以证券虚假陈述为由起诉了北京华业资本控股股份有限公司以及包括联合资信在内的三家中介机构。 据记者不完全统计，不仅联合资信被投资者发起诉讼，中诚信国际等多家评级机构也收到了类似的诉讼。 中介机构该担何责 为何违约债券持有人并未向发行人直接寻求索赔，而是纷纷将中介机构诉诸公堂寻求赔偿？中介机构在债券违约纠纷中的责任边界该如何界定？ 一位私募机构投资经理向记者表示，一方面牵涉相关违约债券一般涉及发行人发行债券或者存续期间存在不合规行为，包括财务造假等，而在此期间，相关中介机构也并未及时向债券的持有人进行信披；另一方面，违约债券处置周期较长，清偿率也较低。因此，投资者向中介机构进行诉讼也是为了弥补巨额的投资损失。 中兴财光华会计师事务所注册会计师张磊分析认为，首先，信息披露的第一责任人是发行人，募集资金的受益人也是发行人，发行人的实际控制人和董监高应作为违约责任的第一清偿顺序承担无限连带责任。其次，投资人应该有一套完整的投资模型，财务数据在投资决策实务中仅起一部分作用，投资人也应承担一部分投资损失。最后是压实中介机构责任，严惩未勤勉尽责机构。三是处罚依据及处罚标准的制定应从长远角度考虑，要有利于整个金融体系的发展。 记者注意到，监管对于债券发行的中介责任等的监管也逐渐严格。2022年4月29日，沪深交易所发布公司债券审核指引修订，修订内容包括发行人信息披露具体要求、主承销商和相关证券服务机构执业要求等方面，有助于进一步夯实中介机构责任；2022年1月份，上交所发布两项债券业务专项通知，压严压实发行人和中介机构主体责任，督促引导其积极主动做好债券信用风险管理工作。 当违约债券投资者频频向中介机构发起诉讼进行索赔，作为中介机构，应该如何合理应对？ 对此，一位破产重整资深法律专家向记者表示，第一，是否存在虚假陈述行为、虚假陈述行为是否具有重大性。对于还未受处罚的发行人，需仔细甄别投资者主张的虚假陈述行为是否有相应依据，充分进行反驳；第二，合理确定揭露日。追溯发行人受处罚、自律处分、被采取自律监管措施、风险事件发生等事件的时间脉络，合理确定揭露日，以判断投资者买入债券是在揭露日之前还是之后。如果是在揭露日之后买入债券的，则可以确定投资者不是因信赖虚假陈述而买入债券，从根本上否定交易行为与虚假陈述行为之间的因果关系；第三，挖掘投资者买入债券的原因、异常交易行为等，争取否定交易因果关系等。 不过，上述私募机构投资经理直言，如果违约债券的主承销商在发行债券之初做到了勤勉尽责，投资者也不会贸然去起诉。正是因为所牵涉违约债券多为欺诈发行债券，相关投资者才会以中介机构虚假记载等为由向中介机构发起诉讼。该投资经理认为，当下对于中介机构责任的严格监管，也有利于恢复债券投资者的信心，对于投资者的保护也有助于债市长远健康的发展。

经济观察网 记者 郑晨烨 “早晨大夫说，父亲过几天能从重症（ICU病房）里面出来，转成轻症，但眼下还是在床上一动不动地躺着。”10月5日，天津的时女士在探视正于ICU病房监护的父母后，在社交平台写下了这段文字。 而这已经是时女士的父母在ICU重症监护病房呆的第二十九天。 在二十九天前的9月6日，时女士的父亲在家中为新购置的户外电源充电时，电源突然发生爆燃，时女士的父母在一旁躲闪不及，迅速被火舌吞没，两位老人均被严重烧伤，在被送入医院急诊的当晚就被下达了病危通知书，至今仍在ICU病房接受监护治疗。 10月10日，时女士接受了经济观察网记者采访，她告诉记者，引发这次意外的户外电源，是其父亲时老先生在今年8月9日从天猫平台购入。这种内置高容量锂离子电池的小型储能设备，在业内常被称为“便携式储能”产品。 记者注意到，这类产品自年初以来市场需求便持续走高，例如：时老先生购买的同类户外电源在天猫平台月销量就超过300件，而根据另一家电商平台京东此前公布的数据，在今年5月23日至6月18日期间，该平台户外移动电源产品成交额同比增长超1000%。 不过，在便携式储能产品日渐走俏的背后，是混乱的市场竞争环境，和亟待健全的行业标准体系。 深圳一家已上市锂电池厂商的工程师胡海林告诉记者，目前在便携式储能领域，相关的行业标准仍在指定中，尚未正式出台，行业中存在部分中小厂商的产品具有严重安全隐患的情况。 意外 2022年，户外露营、自驾旅行悄然成为国内居民最为青睐的旅行方式。 10月7日，携程发布《2022年国庆假期旅游总结报告》。报告数据显示，今年国庆期间，露营旅游订单量同比增长超10倍，其中市内出行订单占比近八成。 在新冠肺炎疫情散发，各地不断倡导周边游的趋势下，露营经济的红火，也带动着相关装备开始风靡市场，其中就包括便携式储能产品。 “自驾露营、房车旅行，哪怕去公园来个野餐，带个便携式储能都十分方便，随时随地给手机、电脑、厨具、灯具供电，满足户外旅行中的电力需求。”胡海林表示。 也正是在这样的背景下，时女士的父亲开始在电商平台了解便携式储能产品。 “我父亲今年7月份退休了，想着带我母亲去自驾游，因为我父母都有糖尿病，所以就买了个车载冰箱，用来保存胰岛素，再买个便携式电源给冰箱供电。”时女士告诉经济观察网记者。 在时女士发给记者的购买记录中，记者看到，时女士的父亲在今年8月9日于天猫品晟旗舰店花费2999元购买了一款容量为50万毫安的户外电源。 时女士表示，彼时其父亲就因为担心质量问题，专门选择了在天猫平台中价格较贵且销量、评价都不错的品晟电源。 据时女士回忆，收到货后，其父亲就在8月中下旬的两次短途出游中，携带并使用了刚到货的户外电源，而在使用过程中，时女士的父亲就发现这款电源的放电速度存在异常，在满电且不使用的情形下，仅两天时间该电源中的电就会自行放光。 “50万毫安的移动电源，不用它两天时间电就能放光，还不如手机充电宝顶用，这肯定是有问题的。”时女士说。 在发现产品出现质量问题后，时女士的父亲时老先生第一时间联系了天猫品晟旗舰店的客服人员，告知了相关情况，咨询解决方案。 但在这一过程中，品晟旗舰店的相关客服人员并未提出让时老先生将电源产品寄回检修，而是指导时老先生在家自行检查排障。 “当时客服说他们也不知道什么原因导致的放电过快，然后跟我父亲说了一套测试方案，让我父亲自行测试寻找故障原因，移动电源这种电池产品，我父亲作为非专业人士怎么自行测试？”时女士在电话中气愤地向记者表示。 在时老先生的多次反馈下，9月6日下午，一位自称是品晟电源的技术人员加上了时先生的微信，并通过视频聊天线上指导时老先生展开测试。 于是，时老先生在当晚按照客服人员方案开始进行测试，在下午六点左右他将户外电源充上了电，四个半小时后，电源发生了爆炸。 “我父亲把电源放在客厅电视柜旁边充的电，他和我母亲就坐在沙发上看电视，到了十点半左右，电源发生了爆炸，速度特别快根本就来不及反应。”时女士说。 在电源发生爆炸后，时女士的父母瞬间被火舌吞没，其父亲第一时间拉上其母亲试图逃生，但在刚起身尚未离开客厅时，电源又发生了第二次爆炸，附近的邻居在听到爆炸声后，第一时间赶来帮忙，拨打了火警与急救电话，将两位老人救出，送至当地医院急诊。 在时女士发给记者的爆炸现场照片中，记者看到其家中客厅周边墙体已被完全熏黑，摆放在茶几旁边的饮水机桶也都在高温下产生了融化变形，所幸当地火警赶来现场处置速度较快，若产生爆燃的电源再引燃周边家具，后果不堪设想。 “我父母被送往医院之后，但是医生诊断我父亲是40% 23度烧伤（重度烧伤），母亲60% 23度烧伤（重度烧伤），送到急诊当晚就下了病危通知书，随后直接转入ICU重症监护室治疗。”时女士的语气有些哽咽。 在10月10日接受经济观察网记者采访时，时女士的父母仍在ICU病房接受治疗中。 “现在我父母的治疗费用已经超过百万，医生预计两位老人出ICU总共要300万，我已经把周边能借（钱）的亲戚朋友都借了，还通过筹款平台来筹措费用，但还是不够，医生还告诉我，我父母出院后还需要跟踪治疗，防止烧伤后感染和并发症等。”时女士向记者表示。 维权 在父母的病情稳定一些后，时女士也开始了自己的维权之路，想要找到销售企业来承担一定的赔偿责任。 而随着她的维权之路的深入，一个混乱而复杂的便携储能行业的利益链条也逐渐浮现在她面前。 “我最早找的是品晟的客服，因为电池是从他们家买的，在我告知了他们这个事之后，他们也表示很震惊，然后马上说他们只是经销商做代发的，并不是电池生产厂商，叫我去找生产商索赔。”时女士称。 品晟的客服告诉时女士，其天猫旗舰店产品为贴牌生产产品，实际货源只是从1688平台中找代工厂家代发，自身并无电源生产能力。 随后，时女士在其父亲购买电源的燃烧残骸上，找了该电源的生产铭牌，上面显示品晟电源的实际生产厂家为中山市隆生电器厂。 “在品晟把皮球踢给上家之后，我就马上找到了这个隆生电器厂去了解情况了。”时女士告诉记者。 但令人意外的是，在时女士找到隆生电器厂后，这家被写在产品铭牌上的企业，竟然也表示时老先生购买的电源产品并非自家生产。 “我就问他们（隆生电器），不是你们生产的为什么贴你们的牌？他们（隆生电器）跟我说贴错了。”她说。 面对这样的回答，时女士十分意外，随后她再度找到品晟方面了解情况，品晟方面表示，其天猫旗舰店产品的实际生产厂商为中山市鹏之欣科技有限公司。 快被绕糊涂的时女士又找到了鹏之欣科技有限公司，结果该公司再度踢起了皮球，表示自己只是一个电池组装厂商，还发给了她一份供货单，让时女士去找电芯生产厂商索赔。 “他们说电池爆炸就是电芯引起的，让我去找电芯厂家索赔，但电芯的厂商那边就直接不跟我沟通，我看他那个供货单上写电池型号是宁德时代3.7v 117ah，但这个厂商明显跟宁德时代就没有关系，可能是鹏之欣糊弄我随便给的供货商信息。”时女士说。 针对这一情况，记者咨询了储能领域的资深从业人士潘玮，他告诉记者，时女士所购买电源的电芯，大概率属于拆机回收电芯，而鹏之欣的电芯供应商，多半是从宁德时代的旧电池组中拆出来单体电芯进行售卖。 记者了解到，所谓拆机电池，是指从旧的电池模组中拆离出来，翻新后能够再利用的单体电芯。 “说好听的这叫梯次利用电池，说难听的我们就直接叫拆机电池了，因为电芯生产门槛很高，没有一定规模和技术实力根本就不可能生产电芯，现在很多小厂就是购买拆机电池在做后续组装，但是拆机电池的翻新也有很严谨的流程，只不过小厂商不管那么多。”潘玮说。 时女士也告诉记者，在维权的过程中，其曾多次向鹏之欣索要产品电芯的质检报告、执行标准等材料，但该公司始终三缄其口，并向时女士表示：“随便告”。 截至发稿前，关于时老先生所购买的户外电源中电芯厂家的信息依旧是一个谜团。 “他们（鹏之欣）告诉我说不怕我起诉，大不了就申请破产，换个马甲再开张，还说中山市都是这种黑作坊，随便一个家庭打开门都是组装这种电池的。”时女士在电话中气愤地说。 10月12日，当记者打开淘宝平台试图搜索品晟旗舰店时，却发现该店铺及产品已经搜索不到，记者又拨打了鹏之欣科技及隆生电器厂的电话，但均未能接通。 随后，记者根据天眼查中所显示的鹏之欣科技的注册地中山市东凤镇伯公社区群安三街，通过附近一家便利店老板，记者了解到伯公社区属于城中村而并非工业园区，在周边的居民楼中存在不少小微制造业。 “（企业）有开在居民楼里的，也有自建厂房，主要是做电子产品的。”该老板在电话中说。 时女士告诉记者，她当前已向深圳、中山等地的监管部门报案，但深圳市场监管部门表示由于品晟公司查无此处，已经终止调查，而中山当地的监管部门在受理报案后还未有后续消息。 “我在自媒体平台发声之后，隆生电器厂方面还反向起诉了我，他们说自己只是被贴错牌的厂家，和事故没有直接关系，要求我赔偿他们一百万元的名誉损失费。”时女士补充说。 混乱 作为资本市场的新风口，眼下不少机构均认为便携储能行业将继续维持快速增长趋势，市场发展潜力巨大。 根据中国化学与物理电源行业协会数据，全球便携式储能行业的市场规模在2016 年至2020年间，年均复合增速高达 190.28%，并预计到 2026 年全球便携式储能市场规模将达到 882.3亿元人民币，年均复合增速将达65.72%。 民生证券电新邓永康团队在9月发布的一份研报中指出，中国的便携式储能生产厂商占据了全球90%以上的生产量和出货量。 “便携储能产品属于制造类产品，对上游零部件成本及人工成本较为敏感。中国供给相对充足，在原材料和零部件的供应上具有一定优势，同时中国消费电子制造业上下游配套齐全，综合优势明显。”邓永康团队分析称。 但在高速增长的背后，时女士一家所遭遇的意外，也在侧面反映出了便携储能行业当前混乱的市场竞争环境，和亟待健全的行业标准体系。 胡海林告诉记者，目前在便携式储能领域，针对户外电源的相关行业标准仍在制定中，尚未正式出台，行业中存在部分中小厂商的产品具有严重安全隐患的情况。 根据胡海林提供的信息，10月13日，记者在工业和信息化标准信息服务平台上查询到户外电源的行业执行标准——《便携式锂离子电池储能电源技术规范》，页面上的状态栏显示，该标准仍在制定中。 记者了解到，储能电池系统一般是由十几组电芯以串并联方式构成电池箱，再由电池箱串联为电池组串，随后电池组串通过并联集成于储能电池柜中。 潘玮则向记者表示，锂电储能系统的爆燃，往往是由于单体电池出现热失控，随后引发周边电池出现连锁反应，导致整个储能系统出现火灾。 在此背景下，保障电池组中的单体电池一致性，便成了保障储能系统安全的重要手段。 “一致性，简单地说就是一个电池组里单体电池的各项参数应该尽可能趋于一致，有点像木桶效应，整个电池组的安全性取决于最差的单体电池，一些中小储能企业，采购的电芯来源五花八门，参数上也是天南地北，由此也不难想象其安全情况。”潘玮说。 胡海林亦表示，劣质的电芯是引起便携储能产品爆炸的主要原因之一。 他指出，在密闭的空间存储大量的能量，本应极力避免产品出现热失控，但是劣质电芯由于存在安全保护设计不到位、生产工艺不合格等问题，往往会成为储能产品中最薄弱的一环。 “正规厂家生产的锂电池并不会存在安全隐患，因为在生产过程中就有很多保障安全的方式，比如使用阻燃材料做电池外壳，在电池内部添加隔膜，添加温控系统、过充保护等等。”胡海林说。 在潘玮看来，作为新兴产业，加之进入门槛较低，便携储能行业当前还处在“春秋”时代。 他告诉记者，便携储能领域企业众多，一些想要分羹的小厂商，往往是通过向上游购买电芯、外壳、BMS（电源管理系统）回来自行组装成白板电源，再根据下游经销商的需求贴牌代发。 “像宁德时代（300750.SZ）、中创新航（03931.HK）这种大电池企业，大客户都要抢货源，小作坊怎么可能买得到，就算买得到也不愿意花这个成本，小作坊基本都是拿拆机电池或者其他小品牌电池做电芯。”潘玮补充说。 他进一步指出，除电芯外，BMS也是保障储能系统安全的重要部件，通常需要BMS厂家根据客户需求，评估具体技术参数按需定制，但小型储能厂商多半不愿意花费成本为产品配置BMS。 “要么就是目测产品容量买一些劣质板子（BMS）装上，或者干脆不装。”潘玮分析称。 “大容量的便携储能电池尽量不要放在家中充电，这玩意儿一旦着了就像个小炸弹。”潘玮在电话中还告诫记者。 10月12日，记者曾致电中山市市场监督管理局，想要了解时女士案件的最新调查进展，但电话始终无人接听。 “去探视的时候，父亲突然跟我说自己不要听收音机了，因为收音机是充电的，打开看了锂电池，怕炸了，听他说完特别心痛。”在采访的最后，时女士跟记者说。 （应受访者要求，潘玮为化名）

经济观察网 记者 李华清 深圳国资举牌中国宝安（000009.SZ）。 10月12日晚间，中国宝安发布了简式权益变动报告书。报告书显示，2022年7月21日至2022年10月12日期间，深圳市承兴投资有限公司（以下简称“承兴投资”）以自有资金，通过集中竞价的方式多次增持中国宝安股份，在此期间增持股份达到中国宝安总股本的5%，耗资接近17.79亿元。 此前的2022年6月，承兴投资接受无偿划转导致其对中国宝安的持股比例增加4.7908%，当时，承兴投资及其一致行动人深圳市鲲鹏新产业投资有限公司（以下简称“鲲鹏新产业”）对中国宝安的持股比例增至9.7904%，成为中国宝安的第二大股东。本次承兴投资对中国宝安举牌后，承兴投资及其一致行动人对中国宝安的持股比例达到14.7904%，相当接近第一大股东的持股比例。中国宝安2022年半年度报告显示，公司的第一大股东韶关市高创企业管理有限公司的持股比例为15.04%。 中国宝安目前第一大股东背后是粤民投，天眼查显示，广东民营投资股份有限公司对韶关市高创企业管理有限公司100%持股。 而承兴投资及其一致行动人鲲鹏新产业背后是鲲鹏资本。工商资料显示，承兴投资和鲲鹏新产业均是鲲鹏资本的全资子公司，鲲鹏资本是深圳市政府为助力全市产业升级转型而设立国有资本运作平台，深圳国资委通过直接持股和间接持股的方式100%控制鲲鹏资本。 简式权益变动报告书披露，鲲鹏资本基于对中国宝安发展前景的看好及对其价值的认可，拟通过本次增持提升对中国宝安的影响力，支持中国宝安扎根深圳，推动中国宝安做强做优，并支持深圳相关产业发展。报告书同时披露，承兴投资及其一致行动人在未来12个月可能继续增持中国宝安的股份。 10月13日上午，经济观察网记者从中国宝安证券部人士处获悉，目前还未有鲲鹏资本背景的人士担任中国宝安高管，不确定未来是否会有鲲鹏资本背景人士任职中国宝安董监高职位。 中国宝安于1983年成立，是深圳企业，1991年上市，是新中国第一批上市公司，曾发行新中国第一张可转换债券。目前，中国宝安涉足的行业主要有高新技术产业、生物医药产业和房地产，是一家投资控股型企业。 在高新技术产业领域，中国宝安主要涉及新材料、新能源汽车、精密零件制造及军工。中国宝安旗下的国际精密（0929.HK）是香港主板上市公司，主要从事精密金属零件的制造和销售；中国宝安旗下的新三板挂牌企业友诚科技是国内较早进入新能源汽车充电连接器领域的企业，其生产的电动汽车交直流充电连接器、电源连接器产品市占率较高；中国宝安旗下的北交所上市企业贝特瑞（835185.BJ）从事锂离子电池负极材料、正极材料及石墨烯材料的研发、生产和销售，是全球 锂离子电池负极材料的龙头企业，产品应用在新能源汽车动力电池、储能、电子数码等领域。 在新能源汽车热、储能热下，贝特瑞备受追捧。2020年7月，贝特瑞在北交所上市，市值曾一度逼近千亿元，成为北交所市值最高的企业。尽管目前贝特瑞的市值有所下跌，仅为332亿元，但同花顺数据显示，贝特瑞依然是“北交所市值一哥”。 在外界看来，深圳国资增持中国宝安很大程度可能是因为贝特瑞。中国宝安对贝特瑞的持股比例超过40%。9月28日，中国宝安发布公告介绍，贝特瑞拟与亿纬锂能（300014.SZ）签署增资合同，共同对四川贝特瑞公司增资，并计划通过四川贝特瑞公司在四川宜宾合资建设锂电池负极材料一体化基地，计划建设形成年产10万吨锂电池负极材料的一体化产能。亿纬锂能是锂电池行业的知名企业，号称2021年旗下动力电池装机量在全球排在前十、2021年在国内储能电池出货量中排名第二。贝特瑞联手亿纬锂能再新增锂电池负极材料产能，不失为一个好消息。 在生物医药产业，中国宝安旗下在沪市主板上市的马应龙（600993.SH）是“中华老字号”企业，旗下还有在新三板挂牌的大佛药业和绿金高新。 2022年上半年，中国宝安的高新技术产业和生物医药产业板块业绩表现均相当不错，其中高新技术产业板块销售收入增长126.04%，实现利润10.67亿元，同比增长11.27%。生物医药产业板块销售收入增长11.78%，实现利润3.33亿元，同比增长8.74%。然而，受房地产及其它投资产业的拖累，中国宝安2022年上半年归属上市公司净利润下滑37.8%。2022年上半年，中国宝安房地产板块销售收入下滑超8成，陷入亏损，利润暴跌129.9%。如何走出房地产行业深度调整带来的负面影响，依然考验着中国宝安。 10月13日，截至记者发稿，中国宝安股价微涨1.02%。

经济观察网 记者 洪小棠 10月11日晚间，国泰君安证券（601211.SH）发布公告表示，近日公司收到证监会出具的《关于核准华安基金管理有限公司变更实际控制人的批复》，核准上海国际集团有限公司成为华安基金实际控制人；对国泰君安依法受让华安基金1200万元出资(占注册资本比例8%)无异议。 这意味着本次交易完成后，国泰君安持有华安基金的股权比例由43%升至51%，华安基金将成为国泰君安的控股子公司。 此前，国泰君安分别于 2022 年 5 月 24 日、7 月 8 日召开的第六届董事会第六次临时会议和 2022 年第一次临时股东大会审议通过了《关于提请审议公司受让华安基金部分股权的议案》，同意公司以非公开协议转让方式受让上海工业投资（集团）有限公司所持有的华安基金8%股权，评估基准日确定为 2021 年 9 月 30 日；受让价格为人民币 10.12 亿元。 而以10.12亿元收购8%的股份推算，目前华安基金的实际估值达到了126.5亿元。 事实上，为规范公募基金管理业务，加强对公募基金管理人的监督管理，保护基金份额持有人及相关当事人合法权益，促进公募基金行业健康发展，根据证监会今年5月20日公布的《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》（以下简称“管理办法”），在继续坚持基金管理公司“一参一控”政策前提下，适度放宽公募持牌数量限制，允许同一集团下证券资管子公司、保险资管公司、银行理财子公司等专业资管机构申请公募牌照。 由此，国泰君安也正式成为该管理办法出台后首家对公募“一控一牌”的证券公司。 对于该次控股华安基金，国泰君安表示，本次控股并表华安基金，是国泰君安在国家证券监督管理机构、上海各级政府部门以及华安基金各股东单位的大力支持下，补齐大资管领域尤其是公募基金业务布局短板的关键举措，更是国泰君安践行“三个三年三步走”战略路径构想、精心构筑核心能力三支柱、打造综合服务平台的重大阶段性成果。 根据公开资料，华安基金成立于1998年，注册资本1.5亿元人民币，总部位于上海，是中国证监会批准成立的首批5家基金管理公司之一。在本次股权转让前由五家上海大型国有企业分别持股。 而早在8年前的2014年4月，国泰君安就获得了上海电气（601727.SH）所持华安基金20%股权，首次成为华安基金参股股东。 不过，彼时国泰君安持有国联安基金51%的股权，受制于“一参一控”的要求，上述收购迟迟未明确推进。2017年4月28日，国泰君安将国联安基金的51%股权以10.45亿元转让给太平洋资产管理公司，由此为接手华安基金股权创造了条件。 2021年3月、2022年3月，国泰君安分别从成都锦江国有资产投资经营有限责任公司（简称“锦江国投”）和上海上国投资产管理有限公司(简称“上国投资管”)受让华安基金8%和15%股权。此外，国泰君安资管子公司国泰君安资管于2020年12月获批公募业务资格。 待工商变更登记后，国泰君安将持有华安基金51%股权、上海工投将持有华安基金12%股权、国泰君安投管公司将持有华安基金20%股权、上海锦江国际投资管理有限公司将持有华安基金12%股权、上国投资管将持有华安基 5%股权。 根据国泰君安2022年半年报数据显示，截至2022年6月末，华安基金管理资产规模 6,579.38 亿元，其中，公募基金管理规模 5,985.16 亿元，华安基金总资产为64.95亿元，净资产为42.47亿元；2022年上半年实现营业收入18.16亿元，净利润5.10亿元，同比分别增长5.2%、13.34%。 华安基金总经理张霄岭表示，国泰君安贺青董事长曾多次指导，华安基金未来将坚持“三个始终”，努力实现争先进位的目标。公司始终保持高质量发展的紧迫感和危机感，始终把为基金持有人创造长期稳健收益作为最重要的使命，始终把投研能力建设作为公司发展的生命线，并积极构筑“综合服务平台、领先数字科技、稳健合规文化”核心能力三支柱，为推动公募基金行业高质量发展做出应有的贡献。 数据显示，截至10月12日，共有14家券商及券商资管子公司获得公募基金牌照，包括中信证券、中金公司、中信建投、申万宏源、国信证券、华安证券等多家券商拟通过设资管子公司申请公募牌照。 此外，今年以来，已经有万家基金、泰信基金、摩根士丹利华鑫基金等多家基金管理公司实现了股权转让。

经济观察网 记者 沈怡然 10月12日，普华永道中国北部审计市场主管合伙人张翌在媒体交流会上表示，2022年上半年，TMT私募投资市场活跃度受整体经济环境抑制，不仅投资金额和数量环比下跌，资本的退出情况也呈现季节性回落，环比下降51%。 会上，普华永道发布了Money Tree中国TMT报告（下称《报告》）。《报告》显示，2022年上半年，在退出类型上，股权转让退出数量占比35%，仍然是资本退出的首要选择。资本市场在科创板和创业板的带动下，延续了较为活跃的表现。IPO数量虽然环比下降19%，但退出数量占比上升到34%，略低于股权转让退出。 《报告》将TMT划分为科技、互联网及移动互联网、通信、娱乐传媒四个赛道。张翌表示，由于受到市场不景气的影响，TMT项目整体估值处于较低的状态，甚至出现一、二级市场估值倒挂的情况，一些企业早期融资情况较好，如今投资机构观望情绪较重，给企业的定价比较理性，这些情况推动下，很多企业会主动延缓上市步伐。 从市场来看，A股仍是内地TMT企业IPO退出的首选。上半年，北交所向科创板、创业板转板完成制度闭环。转板制度的加速落地、国内资本市场的注册制的持续完善，使得A股对企业和投资者来说都更具吸引力。而受到中美摩擦及上市监管要求等因素的影响，自2021年下半年以来，赴美上市的数量为零。 在总体行情上，《报告》表示2022年上半年，PE/VC在TMT行业投资金额和总量环比双双下滑超20%，明星项目大幅减少。上半年过亿投资项目共40笔，环比下降45%，总金额为104.97亿美元，环比下降54%。 其中，大额投资主要集中在科技行业中的半导体、IT服务和硬件等细分行业以及通信行业。科技行业的私募股权投资热度在TMT赛道中最高，其投资数量和投资金额占据TMT总投资数量和金额的81%和77%。 相比之下，互联网及移动互联网行业投资数量和投资金额均为过去三年来最低点，投资数量共236起，环比下降40%；投资总额为19.84亿美元，环比下降78%。

经济观察网 记者 周一帆 沪指再次站上3000点。 10月12日，沪深两市经历早盘下挫后抛压衰竭，午后地产股率先打响反攻第一枪，随后场内资金形成合力，TMT及新能源赛道集体爆发，带动超4500只个股飘红，近90股涨停。截至终盘，三大指数均收出深V反转形态，上证指数涨1.53%报3025.51点，深证成指涨2.46%收10838.48点，创业板指大涨3.60%报2343.30点，连续收复两道短期均线。 板块上看，除TMT板块汹涌反扑外，芯片板块亦超跌反弹，圣邦股份（300661.SZ）大涨13%，芯源微（688037.SH）、龙芯中科（688047.SH）、明微电子（688699.SH）等多股涨超10%；储能、锂电同样强势发挥，佳力图（603912.SH）、英维克（002837.SZ）联手涨停，宁德时代（300750.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）升逾5%。 在招商基金看来，今日A股市场大幅回暖的主要原因是投资者对于经济预期上修与风险偏好回升。 “一方面，昨晚，中国人民银行发布数据显示，9月份人民币贷款增加2.47万亿元，同比多增8108亿元；9月末，社会融资规模存量为340.65万亿元，同比增长10.6%。9月我国社会融资规模超预期，企业中长期贷款同比大幅多增，指向社会融资需求有所恢复。同时，9月我国房企融资总量环比也上涨，地产风险预期有所收敛，市场对于经济修复预期有所抬升。另一方面，近期多家新能源产业链各领域头部企业公司发布三季报业绩预告，大幅超出市场预期，一定程度上提振了高景气赛道的情绪，短期投资者风险偏好有所回升。”招商基金相关人士告诉记者。 格上财富金樟投资研究员毕梦姌则向记者补充表示，半导体芯片股掀起涨停潮可能与一则消息有关，“韩国芯片制造商SK海力士在公告中称，公司获得美国批准，可在无需额外许可要求的情况下向在中国的工厂供应研发和生产DRAM半导体所需的设备和组件，为期一年。这意味着可向全球稳定供应存储芯片，并且美国也给予了三星电子同样的临时豁免。” 毕梦姌进一步指出，纵观历史，沪指在3000点之下有48次，其中30次都在10天内就回归到了3000点之上，从交易指标和估值层面来看，目前市场大概率处于底部阶段，具有较高的性价比，今日很可能是属于超跌后的反弹。 但奶酪基金经理庄宏东亦向记者坦言，整体来看，近期，国庆出行及电影票房等消费数据显示短期消费需求依旧疲软。而在海外方面，美联储11月加息75bp的概率在非农就业数据优于预期的背景下进一步强化，叠加美元持续升值，且没有掉头趋势，导致外资持续流出。与此同时，国际地缘政治形势持续发酵，这些扰动因素尚未出现边际好转的趋势。总体上，内忧外患的局面依旧持续，从而对市场情绪造成影响。 “展望未来，由于前期A股市场的调整、市场偏低的估值水平与交易活跃度，我们认为市场短期继续下探的空间较为有限，短期或呈现交易型的反弹机会。考虑到当前市场仍缺乏实质性的扭转经济预期和大幅抬升风险偏好的因素，且内外部仍存在诸多非经济基本面相关的风险敞口，A股市场或仍将面临一些考验。”招商基金相关人士称。

经济观察网 记者 汪青 增额终身寿险最近有点“火”。 受利率不断下行等多重因素的影响，增额终身寿险逐渐成为市场追捧的爆款产品。与此同时，相关部门则出面“降温”，提示消费者应理性看待这款产品，警惕保险营销员在销售产品过程中涉嫌误导性宣传。 “火”出圈 在多家银行相继下调存款利率时，关于增额终身寿险“锁定3.5%复利”“稳赚不赔、跑赢通胀”等宣传语正在刷爆各类社交平台。 “银行存款产品利率又下降了，马上大额存单又要到期。最近咨询了一圈，被推荐了一款增额终身寿险的产品，说是在目前银行理财都不能保本保息的情况下复利还能够达到3.5%，并且会明确写进合同，看似是不错的一项选择。”上海的郭小姐在10月11日接受记者采访时表示，国庆小长假前同事间关于这款产品讨论热度就很高，自己在综合考虑后基本上已经下决心入手。 “终身寿险”，是指以被保险人死亡为给付保险金条件，且保险期间为终身的人寿保险。终身寿险的保险金额可以在产品设计时预先设定，如每年增长一定比例或每年下降一定比例。所谓的“增额终身寿险”，则是近年来市场上出现的将保额设计为每年增长一定比例的终身寿险。 在当前不确定因素较多的环境下，增额终身寿险凭借其收益确定性且年利率呈复利增长的特点备受市场追捧。 根据中国保险行业协会发布的《2021年银行代理渠道业务发展报告》显示，当前银保渠道主销产品进一步集中，增额终身寿险产品具有资金灵活度高、用途多样的功能使其在竞争中脱颖而出，占据银保市场绝对主流地位。 “随着下半年银行存款利率再下调，基本上找我咨询保险产品的人都会问到增额终身寿险。说实话，这款产品本身是个很好的产品，但在实际销售过程中确实有些保险代理人将其过度美化、包装。”沪上一名保险代理人马进说。 在马进接触到的客群中，最终选择购买增额终身寿险，除了看中它兼具保障和储蓄功能外，需求点也会落在财富传承上。比如“怎么把财产无损地给到下一代”、“什么时间点给才能不失去现有的掌控权”这种比较麻烦的问题，增额终身寿险则能够很好地解决。 针对目前增额终身寿险的火爆销售，马进表示，有很多同行都会大力推荐给客户，着重强调这款产品的保本保息和写进合同的复利。不过，自己在做业务的时候还是会更倾向根据客户自身的情况为其制定保险方案，如果只是单纯图保单的佣金，在现在的环境下很有维系老客户。 “现在怕就怕销售误导，用所谓的分红和保底收益去把增额终身寿险当成理财来卖。实际上，增额终身寿险的主要功能是提供身故或全残保障，养老、储蓄功能较少，在销售宣传中将增额终身寿险产品类比理财产品，忽略其保障功能，并不符合此类产品的设计初衷。”马进告诉记者，据他的经验看，此前购买增额终身寿险的不少客户此后就只盯着产品的收益来评判这份保险买的是否值得，最终往往容易落下一句“保险是骗人的”。 警惕销售误导陷阱 火爆销售的同时，关于增额终身寿险的争议也屡见不鲜，甚至此前已有多家保险公司因产品存在问题被迫下架。 2021年6月底，中国银保监会人身险部发布《关于加强规范管理促进人身保险公司年度业务平稳发展的通知》落实情况的通报，其中就指出北京人寿天津分公司销售的增额终身寿险产品存在保障程度低、长险短做、变相理财等风险。 在今年年初，中国银保监会又相继发布《关于近期人身保险产品问题的通报》和《人身保险产品“负面清单”（2022版）》。 在《通报》中，点名和泰人寿、横琴人寿、信美相互人寿等多家保险公司旗下的11款增额终身寿险增额利率超过3.5%，易与产品定价利率混淆，存在噱头营销风险。 《负面清单》中亦指出，在产品责任设定方面，银保监会发现部分产品增额终身寿险的保额递增比例超过定价利率，有的产品减保比例设计不合理，加保设计存在变相突破定价利率风险，还有产品责任中包含满期金累积生息责任，存在严重风险隐患。 针对当前销售火爆的情况，中国精算师协会于9月23日发布了一则《警惕增额终身寿险误导宣传》，针对市场上有保险营销员在销售该类产品过程中涉嫌误导性宣传，提示消费者予以警惕。 对于宣传语中经常出现的“增额终身寿险复利3.5%”，需要引起注意的是，这里的3.5%并不是投资收益率，而是保额增长率。 一般而言，终身寿险的保额是指在被保险人身故或者全残时，受益人可以领取到的保险金额。保额是每年不变、每年递增还是每年递减都只是参数的设计方式。在保险费等其他条件一致的情况下，每年保额递增的终身寿险，其首年保额较低，会远低于每年保额不变的终身寿险。保额增长和投资收益概念差别大，不能混为一谈。 此外，针对销售宣传中关于增额终身寿险“稳赚不赔”的描述，中国精算师协会认为， “稳赚不赔”的说话并不准确。保险消费者如果中途退保，可以领取保单的现金价值，增额终身寿险的现金价值一般在前5年低于累计所交保费，之后才会逐渐超过累计所交保费。 据不完全统计，若在投保后第1年退保，将会损失10%~60%的保费；若在第20年退保，收益约在2%~2.5%之间。因此，中国精算师协会认为，消费者在购买前应注意是否与自身预期相符。

经济观察网 记者 欧阳晓红  全球市场在硝烟下“颤栗”，A股也不例外。失守3000点的A股何时能重振市场信心？上一次跌破3000点，A股的收复只花了4天时间。至少9月的信用扩张及信用结构改善提供了一种确定性——助力中国经济复苏。 当下，正处于危机时刻还是预警模式？与此同时，全球性经济衰退渐行渐近。 2022年度诺贝尔经济学奖对“银行和金融危机的研究贡献”的表彰在预示什么？尽管危机此一时彼一时；其中的纠葛亦说不清道不明。 市场“颤栗” 意外升级的战争及非战争硝烟将全球市场推向寒冬，也令分析师们的预测不无“打脸”。 “节后，原以为A股能迎来开门红，万万没想到，开盘只有惊吓……这几乎超出了所有人的想象。” “3000点破就破了，不看不心烦。”  市场人士唏嘘不已。 国庆节假期，港美股经历超级过山车，但整体涨幅仍不小；对于节后A股走势，市场观点多持乐观态度。 殊料，10月10日，A股失守3000点，沪指报收2974.15(-1.66%)；深成指、创业板指数均跌超2.3%；总成交额6280亿。芯片半导体、电子、旅游、食品饮料、汽车等细分概念指数跌幅超过5%。 外围市场上，欧美股市亦全线走低，但纳指报收10542.10(-1.045%)之外，其它指数均跌幅未超过0.8%。美元指数报113.1, 欧元对美元报0.9704, 离岸人民币（CNH）对美元报7.1551。 这天，乌克兰首都基辅的中心发生了多起爆炸。该市的紧急服务部门称，有死伤报告。 两天前，俄罗斯刻赤大桥发生“爆炸”。俄罗斯方面称，刻赤大桥爆炸是乌克兰实施的 “恐怖袭击”；于是在两天之后，俄罗斯向包括首都基辅在内的乌克兰主要城市发起导弹袭击报复。当日，俄罗斯RTS指数报收963.88(-4.10%)，持续大跌。 外媒报道，除了人员伤亡外，袭击还破坏了乌克兰能源网的重要部分，促使该国能源部宣布从周二（10月11日）开始停止向欧盟出口电力。 联合国秘书长安东尼奥-古特雷斯(Antonio Guterres)对袭击感到“震惊”，他通过发言人说，这些袭击代表了战争的升级。 次日，A股企稳回升，沪指、深成指、创业板指数分别报收2979.79(+0.19%)、10577.81(0.53%)、2261.89(+1.15%)；但成交额为5638亿。板块方面，房地产服务、景点及旅游、医疗器械、半导体及元件等居跌幅榜前列。电力设备、汽车零部件、电力、小金属等则居涨幅榜前列。 不过，交易所债券收盘时，多数地产债收跌。诸如，“19世茂03”跌超43%，“21旭辉02”跌超31%，“15世茂02”跌超28%，“20旭辉01”跌超22%，“15合景02”跌超18%，“21旭辉01”“20碧地03”跌超13%，“21碧地03”跌超12%，“20碧地04”跌超11%，“21旭辉03”“21远洋01”跌超10%。 不难发现，强美元周期下，人民币走低，急速上升的利率正在动摇全球市场与资产价格，包括波及中国房企美元债；加之，国庆期间疫情多散点复发，这更令地产企业持续承压。据国家政务服务平台数据，截至10月7日，全国有990个高风险区、668个中风险区。 当天盘中，美元指数报113.20, 欧元对美元报0.9706, CNH、CNY（在岸人民币）分别报7.1883､7.1816, 人民币中间价报7.1075; 但CNH当日盘中一度跌至7.2。 堪称“全球资产定价之锚”的美国10年期国债收益率报3.951(+1.58%)，但盘中曾再次升破4%；美国2年期国债收益率报4.325(+0.29%)。早些时候，即9月28日，美国10年期国债收益率也曾跃升至4%，创2010年4月以来新高。 一路狂飚的美国10年期国债收益率不仅推升市场融资成本，昭示美国通胀持续高企，美联储鹰派立场（11月或将再次加息75基点），还会引发金融市场一系列的连锁反应。 危机时刻？ 不只是战争意外升级+美国芯片新禁令（该国最新公布了“最激进”出口管制），以及秋冬疫情的反复；一场数十年未遇的利率冲击波也在裹挟全球资产。随着美联储和其他主要央行提高利率以应对飙升的通胀，人们愈发担心经济衰退；包括2022年的诺贝尔经济学奖似乎也在预示着什么…… 10月10日，摩根大通CEO杰米·戴蒙（Jamie Dimon）警告，“非常、非常严重”的不利因素组合可能会在明年年中使美国和全球经济陷入衰退。 十天前，据投研机构 Ned Davis Research 的运行模型显示，目前全球经济衰退的可能性为 98.1%，如此之高的衰退概率只是在 2020 年初及 2008-2009 年的金融危机时出现过。 “美联储持续收紧政策除了对金融资产回报产生直接抑制作用外，也会导致衰退风险升温。”景顺亚太区（日本除外）全球市场策略师赵耀庭认为。 在他看来，短期债券收益率将被政策利率的上升推高，而长期债券收益率将被日益恶化的经济前景打压。因此，预计收益率曲线将进一步趋平/倒挂。 从经济影响来看，赵耀庭称，实际收入已明显受到挤压。预计2022年下半年美国消费者支出将有所放缓。美国经济已陷入技术性衰退（GDP在2022年前两个季度均为负值），而这可能会延长经济衰退的时间。  方正中期期货研报指出，全球及各经济体的9月PMI数据进一步佐证了全球经济衰退预期，尤其是制造业。9月全球制造业PMI录得 49.8，自从2020年7月以来首次跌破荣枯线。在全球经济下行的压力下，各国民众消费能力和消费信心不断下降，实物商品消费不断减弱，传导至制造业需求的降低。 而十一期间的百年大投行（瑞士信贷）濒临破产传闻、全球金融市场“过山车”行情等变量更平添了诸多不确定性。市场甚至认为，又一个雷曼兄弟来了，金融危机已在敲门；尽管，当地时间10月7日，瑞士信贷宣布，将回购最高约30亿瑞士法郎的OpCo高级债务证券。 此举能使之免遭破产厄运吗？瑞士信贷业绩亏损和股价暴跌似乎仍令市场深感不安。 危机隐患时刻，衰退等相关话题亦备受瞩目。值得一提的是，10月10日，斯德哥尔摩瑞典皇家科学院宣布，将2022年诺贝尔经济学奖授予美联储前主席伯南克与道格拉斯·W·戴蒙德和菲利普·H·戴维格等3名美国经济学家，表彰他们对银行和金融危机的研究。诺贝尔委员会表示，三人的研究表明“为什么避免银行倒闭至关重要”。 伯南克自诩是大萧条的痴迷者。2007年至2009年全球金融危机期间，伯南克担任美联储主席时，有机会尝试知行合一，将理论与当时的实际情况结合起来。他在《行动的勇气》书中写道：美联储诞生于人们不太熟悉的“1907年恐慌”之后，遭遇的第一个重大考验就是20世纪30年代的那场危机。那时，美联储失败了……结果引发了一场全球性的大萧条。75年之后，又在2007-2009年的危机和余波中，遭遇了同样的问题。这一次，我们行动了。 不过，一个无法否认的事实是，伯南克未能阻止危机的爆发，尽管他的研究为应对全球金融危机提供了理论依据。而且，市场认为，由此衍生的银行严格监管和超低利率时代，助长了金融市场的风险——更甚者，它们现在才慢慢显现出来。还有学者将当前全球不断蔓延的通胀之源头指向大量放水，货币超发；或昭示这其中的缘由不无纠葛。 如果不考虑2020年疫情爆发之际为应对危机祭出的大放水，115年之后，此前错判通胀预期的美联储又将面对第三次危机吗？2022年3月以来，为抗击通胀，美联储激进加息，已累计加息300基点。 高债务杠杆+通胀高企背景下，美联储，包括各国央行大幅加息恐加大或导致经济衰退、市场崩溃的风险，其也由此备受市场诟病。 获奖后的伯南克说，即使金融问题没有开始成为重要事件，随着时间推移，它让金融环境恶化，可能加剧问题，激化问题，所以我认为，这是我们必须密切关注的。他说，当前美国的经济与2008年前危机爆发时没有相似性，目前银行业整体状况好于2008年危机期间。 而2008年危机期间，伯南克领导下的美联储持续降息，将政策利率降至接近零的超利水平，并通过量化宽松（QE）大举购债，旨在刺激经济。这与美国目前大幅加息，牺牲需求，抗击通胀的现状截然相反。 诚然，2008年金融危机之后，各国均在强化功能监管；银行从审慎监管到维护金融稳定的宏观审慎监管。由此引申的严监管框架下，金融机构资本充足，似乎上世纪的大萧条和2008年金融危机期间抵押品价值下降与贷款机构破产在今天并未出现。但政府债券市场仍压力不小。借贷成本飙升，是否会引发债务危机？ 接下来，如果美联储基准利率超过5%的话，大部分的资金或许都会去投固定收益产品？除非超跌后的股市价值凸现，股息率超过基准利率。可见，全球金融宏观形势日趋严峻。 预警模式 现在，由强美元掀起的全球货币战愈演愈烈；“通胀+美联储紧缩政策+战争+疫情+能源危机+气候风险”等叠加诱发的完美风暴向我们扑面袭来…… 或许，诸多不利因素叠加组合导致的大衰退也好，债务危机或风险冲击也罢；现实中的各国央行已通过不同方式直接或间接开启了预警模式，严阵以待危机的爆发。 而2022年度诺贝尔经济学奖对“银行和金融危机的研究贡献”的表彰似乎也在提醒我们，如何面对危机；因为他们的研究发现改善了社会应对金融危机的方式。 这个时候，不只是非美货币的汇率需稳住，被视为一国家底与实力、可抵御风暴冲击的外汇储备亦尤为重要。据国际货币基金组织（IMF）近日发布的截至今年6月末的全球外汇储备数据（CCOFER），全球外汇储备大幅减少。截至今年6月末，全球外汇储备余额120368亿美元，较上年底减少8838亿美元。 中银证券全球首席经济学家管涛分析，汇率贬值引发的负估值效应是导致全球英镑、日元、欧元、加元、澳元和人民币外汇储备余额美元价值减少的主要原因。 管涛表示，将IMF的CCOFER和美国财政部的国际资本流动报告（TIC）数据结合起来分析显示，截至今年6月末，外国官方投资者持有美国国债余额39026亿美元，相当于同期全球美元外汇储备余额的58.7%，较3月末回落0.5个百分点，远低于2014、2015年占比约八九成的水平，为有数据以来最低。 “这表明，现在仅用外国官方投资者持有美债余额变化，已经难以准确判断全球美元外汇储备余额的变化，因为外国官方投资者既可能配置美债，还可能配置其他美元证券资产如政府机构债、企业债甚至上市公司股票等。”管涛说。 事实上，家底厚之外，经济基本面也要无恙，这样才能无惧危机，足以抗衡各种不测。 10月11日，据中国央行公布的金融数据，9月信用扩张大幅提速，结构显著改善。 中国民生银行首席经济学家温彬评论，9月M2同比增长12.1%，增速比上月末低0.1个百分点，比上年同期高3.8个百分点，市场流动性继续保持合理充裕。9月新增信贷大幅扩张，同环比均明显多增，信贷结构显著改善。在降息、减税和房地产市场供需两端政策进一步加码下，市场信心逐步修复，房地产销售边际改善，提振居民按揭贷款需求，居民中长期贷款增加3456亿元，为三季度以来最高水平。9月社会融资规模新增3.53万亿元，同比多增6245亿元，继续显著回升。 从金融数据可以看出，在稳增长政策持续加码并加快落地下，企业和居民部门信贷有效需求持续回升，宽信用进一步提速。 “结合稳经济大盘四季度工作推进会及各项政策部署看，基建、制造业、房地产等领域的信用扩张有望对四季度信贷和社融增速继续形成有力支撑，有助于经济运行保持在合理区间。”温彬表示。 另一个利好消息是，新能源车强势崛起，中国汽车出口跃居全球第二。中汽协数据显示，2022年8月中国汽车出口量达30.8万辆，同比增长65%；可谓历史上首次超过30万辆。 那么，“战火硝烟”弥漫全球之际，多空消息交织之下，近期较快贬值的人民币汇率能否企稳回升？ CNH、CNY一度在9月28日跌破7.24关口，10月11日，CNH再度触及7.20。对此，中国央行发文指出，从近年来走势看，人民币对美元双边汇率和美元指数没有一一对应关系。市场供求始终起着决定性作用，外汇市场有能力实现自主平衡。并表示，在市场化的汇率形成机制下，汇率的点位是测不准的，双向波动是常态，不会出现“单边市”。 央行还指出，下一步将综合施策，稳定预期，坚决抑制汇率大起大落，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 与此同时，全球市场在硝烟下“颤栗”，A股也不例外。受累于外围市场及秋冬反复疫情的影响，失守3000点的A股何时能重振市场信心？ 据相关统计，从历史数据来看，回顾前48次从跌破3000点到收复3000点：只有2次收复3000点耗时超过1年，另外46次都在1年之内。有30次在10天以内就收复了3000点，有9次只花了1天。收复3000点平均用时62天，中位数用时6天。而上一次跌破3000点，是2022年4月25日，重回3000点只花了4天。 最久的一次是2011年4月25日到2014年12月8日，花了1323天，近3年零8个月。 这一次的市场修复需要多久呢？至少9月信用扩张及信用结构的改善提供了一种确定性——助力中国经济复苏。

中国商报（记者 陈文丽）近日，中共中央办公厅、国务院办公厅正式印发了《“十四五”文化发展规划》（以下简称规划）。作为锚定到2035年建成文化强国目标的第一个文化发展五年规划，规划系统谋划了“十四五”时期文化发展的重点目标任务、重要政策举措和重大工程项目。近年来，随着5G、云计算、人工智能等技术发展，我国数字文化产业发展按下加速键。图为参观者在日前召开的第五届数字中国建设成果展览会5G新阅读全景展厅观看体验。（图片由CNSPHOTO提供）明确发展目标任务文化是国家和民族之魂，也是国家治理之魂。规划是宣传思想文化领域唯一的综合性国家重点专项规划，是推动“十四五”时期文化建设的指导性文件，共分为三大板块，由15个章节构成。第一板块包括规划背景和总体要求，主要阐述文化的重要地位和作用，我国文化建设取得的历史性成就、面临的形势，“十四五”时期文化发展指导思想、工作原则和主要目标；第二板块包括思想理论武装、精神文明建设、舆论阵地建设、文化创作生产、文化传承弘扬、公共文化服务、文化产业发展、文旅融合发展、文明交流互鉴、文化体制改革、城乡区域文化协调发展、人才队伍建设等12个章节，提出了“十四五”时期文化发展的重点任务，开列了一批事关宣传思想文化领域全局、具有引领性带动性示范性的重大文化工程项目；第三板块包括规划实施保障，主要阐述推动规划实施的工作要求和政策保障。“十四五”时期是开启全面建设社会主义现代化国家新征程的第一个五年，也是推进社会主义文化强国建设的关键时期。党中央、国务院把文化建设放在全局工作的突出位置，并提出了“十四五”时期文化发展的目标任务。——全党全社会的思想自觉和理论自信进一步增强，习近平新时代中国特色社会主义思想绽放出更加绚丽的真理光芒，人民在精神上更加主动，新时代中国发展进步的精神动力更加充沛。——社会文明程度得到新提高，社会主义核心价值观深入人心，中华民族的家国情怀更加深厚、凝聚力进一步增强，人民思想道德素质、科学文化素质和身心健康素质明显提高。——文化事业和文化产业更加繁荣，公共文化服务体系、文化产业体系、全媒体传播体系和文化遗产保护传承利用体系更加健全，文化创新创造活力显著提升，文化和旅游深度融合，城乡区域文化发展更加均衡协调，人民精神文化生活日益丰富。——中华文化影响力进一步提升，中外文化交流和文明对话更加深入，中国形象更加可信、可爱、可敬，推动构建人类命运共同体的人文基础更加坚实。——中国特色社会主义文化制度更加完善，文化法律法规体系和政策体系更加健全，文化治理效能进一步提升。五个方面重点部署规划锚定建成文化强国的远景目标，坚持目标导向和效果导向相结合，坚持全面规划和突出重点相协调，综合考虑“十四五”时期文化发展的形势和条件，从五个方面提出了一些新内容、新举措、新项目。一是注重党的创新理论的研究传播。规划强调，坚持用习近平新时代中国特色社会主义思想武装全党、教育人民、指导实践、推动工作，深化马克思主义理论研究和建设，推进马克思主义中国化时代化，增强广大党员干部群众中国特色社会主义道路自信、理论自信、制度自信、文化自信。二是注重促进满足人民文化需求和增强人民精神力量相统一。规划在加强新时代思想道德建设和群众性精神文明创建、繁荣文化文艺创作生产、提高公共文化服务覆盖面和实效性、推动文化产业高质量发展、推动文化和旅游融合发展等方面作出部署安排，深入推进社会主义核心价值观建设，加强公民道德建设，繁荣发展文化事业、文化产业和旅游业，切实提升文化产品和服务质量水平，着力增强人民文化获得感、幸福感、参与感，促进人的全面发展。三是注重加强中华优秀传统文化和革命文化传承弘扬。规划强调，坚守中华文化立场，赓续中华文脉，传承红色基因，建设中华民族共有精神家园。规划明确提出加强中华优秀传统文化和革命文化研究阐释、加强文物保护管理和展示宣传、加强非物质文化遗产保护传承、推进国家文化公园建设等方面重点任务，为弘扬中华文化、增强文化自信提供坚强支撑。四是注重促进城乡区域文化协调发展。规划强调，优化城乡和区域文化资源配置，加快形成点线面结合、东中西呼应、城乡均衡协调的文化发展空间格局，促进文化更平衡更充分发展。规划明确提出推动区域文化协调发展、加强城市文化建设、促进乡村文化振兴等方面重点任务，充分发挥文化建设在服务区域发展、乡村振兴等国家重大战略中的重要作用。五是注重推动文化数字化建设。规划强调，提升公共文化数字化水平，加快文化产业数字化布局，推动科技赋能文化产业。规划明确提出“国家文化大数据体系建设”“国家有线电视网络整合和5G一体化发展”等重大文化工程专项，更好地以先进适用技术建设社会主义先进文化，抢占文化创新发展的制高点。文化产业迎来机遇随着规划相关政策的逐步落地，未来与文化产业相关企业将迎来发展机遇。规划提出，加快构建统一开放、高效规范、竞争有序的文化市场。具体举措包括：落实统一的市场准入负面清单制度，清理破除文化市场准入隐性壁垒。健全文化要素市场运行机制，促进劳动力、资本、技术、数据等合理流动。进一步扩大文化企业股权融资和债券融资规模，支持文化企业上市融资和再融资。探索文化金融服务中心模式，为文化企业提供综合性金融服务等。围绕文化产业发展，规划提出加快文化产业数字化布局。以国家文化大数据体系建设为抓手，坚持统一设计、长期规划、分步实施，统筹文化资源存量和增量的数字化，以物理分布、逻辑关联、快速链接、高效搜索、全面共享、重点集成为目标聚集文化数字资源，推动文化企事业单位基于文化大数据不断推出新产品新服务，提升文化产品和服务的质量水平。加快发展数字出版、数字影视、数字演播、数字艺术、数字印刷、数字创意、数字动漫、数字娱乐、高新视频等新型文化业态，改造提升传统文化业态，促进结构调整和优化升级。同时，推动科技赋能文化产业。把先进科技作为文化产业发展的战略支撑，建立健全文化科技融合创新体系。围绕产业链部署创新链，围绕创新链布局产业链，建立健全文化产业技术标准和服务标准，参与国际标准制定。推进产学研相结合，注重原始创新、集成创新，加强制约文化产业发展的共性关键技术研发，在影院放映、影视摄录、电影特效、高清制播、舞台演艺、智能印刷等高端文化装备技术领域攻克瓶颈技术。实施出版融合发展、电影制作提升、印刷智能制造、大视听产业链建设等工程项目，引导和鼓励文化企业运用大数据、5G、云计算、人工智能、区块链、超高清等新技术，改造提升产业链，促进内容生产和传播手段现代化，重塑文化发展模式。围绕文化企业发展，规划提出，推进国有文化企业转型升级，优化资源配置和布局结构，打造知名文化品牌和企业集团。鼓励、支持、引导非公有资本依法进入文化产业，保护民营文化企业产权和企业家权益。积极支持中小微文化企业发展，鼓励走“专精特新”发展路子。推动文化与旅游、体育、教育、信息、建筑、制造等融合发展，延伸产业链。观点：今年，统筹疫情防控和经济社会发展成效继续显现，我国现代文化产业体系不断健全，文化产品供给质量稳步提升，文化消费市场总体趋向活跃，文化市场主体发展活力将进一步增强，文化产业规模有望持续发展壮大。——国家统计局社科文司高级统计师张鹏数据：国家统计局数据显示，2021年全国6.5万家规模以上文化及相关产业企业实现营业收入119064亿元，比上年增长16%；两年（2020年、2021年）平均增长8.9%，比2019年同比增速加快1.9个百分点。其中，数字文化新业态特征较为明显的16个行业小类实现营业收入39623亿元，比上年增长18.9%。