经济观察网 记者 梁冀 12月26日，中国上市公司协会发布《中国高端制造业上市公司白皮书2022》。报告显示，截至2022年12月10日，我国A股制造业上市公司数量达到3313家，占A股全部的65.5%。其中，高端制造行业上市公司数量达到2121家，占制造业上市公司的65%，相比于2017年底的1250家增长了69.7%。 报告指出，受益于国家产业政策扶持、国际环境改变和我国产业结构转型升级的历史机遇，我国高端制造业上市公司数量持续增加。尤其是2018年以来，随着自主可控的加速推进，半导体、高端机械制造迎来爆发期；受双碳目标、国际能源短缺、电能替代等驱动，风电、光伏、储能、新能源智能汽车、交通装备电气化等高速发展。高端制造业上市公司发展呈现出七大特点： 一是市值增长显著，行业龙头涌现。2017年以来，高端制造业上市公司的市值表现优异，100亿元市值以上公司由2017年底的338家增加到报告期内的664家，其中半导体、电力设备及新能源板块增长最为明显，分别实现357%和135.8%的增长。 千亿元市值以上公司数量明显增加，截至报告期内，高端制造行业上市公司达千亿元以上的有34家，其中，电力设备及新能源、半导体板块分别由0家增加至15家和6家；电子、机械制造、医药、医疗分别由1/2/2/0家增至4/4/4/3家，均实现了数倍的增长。行业龙头的快速涌现，代表着我国高端制造业在上述细分领域竞争力和话语权的不断增强。 二是营收和盈利水平持续增强，产品附加值不断提升。过去5年中，我国高端制造上市公司营收持续增长，由2017年的7.47万亿元增长至2021年的11.79万亿元，复合增长率为12%， 2021年同比增长率达到20.1%。除2019年疫情影响生产交付外，高端制造业增速领先我国GDP增速5个百分点以上。 从净利润水平看，虽然2018年受到贸易摩擦等因素影响，高端制造上市公司利润水平有所下滑，但随着国产替代的推进和海外市场开拓，利润水平自2020年开始快速提高，2020年增速高达46%。除2018年外，其他年份利润增速均高于营收增速，体现了我国高端制造业上市公司产品附加值逐渐提升，盈利能力不断增强。 三是研发投入大幅增加，研发人员占比不断提高。伴随着规模增加和相关技术逐渐进入“无人区”，我国高端制造业上市公司研发投入快速增加，2017年—2021年研发支出由3127.7亿元增加至6425.9亿元，复合增长率达19.7%。研发投入维持高位，为企业突破前沿技术，形成研发提升技术、技术创造利润、利润驱动创新的正向循环提供了保障。 过去5年中，高端制造上市公司研发人员数量由82.5万人快速增长至136万人，复合增长率达13.3%。研发人员占比稳步提升，由2017年14.8%提升至2021年17.9%。研发人员占比的不断提高意味着行业由劳动密集型向人才密集型、科学技术密集型的转变。 此外，随着收入增长，高端制造业上市公司的税收贡献也在稳步增加。由2017年的914.1亿元，增加至2021年的1311.4亿元，复合增长率为9.4%，低于同期营收的增速，体现了我国对高端制造业的政策支持力度。 四是产业布局呈明显聚集态势。目前，高端制造业上市公司主要分布在京津冀、长三角和珠三角地区。其中，京津冀地区主要包括了半导体、能源和医疗设备等行业；长三角地区主要包括新能源、电子、医疗、半导体和机械制造等行业；珠三角地区主要包括电子、新能源、医疗设备和机械制造等行业。另外，合肥、成都和西安等城市通过自身的政策和历史的产业布局，在形成自身独特的产业集群。 统计的2121家上市公司中，注册地在广东的最多，为403家，江苏、浙江、上海、北京紧随其后。 我国高端制造业在长三角等重点区域过去几年呈现快速增长的趋势，以安徽为例，在过去几年内，上市公司数量由31家发展到67家。在国际局势、疫情、宏观经济等因素影响下，上市公司收入保持持续增长，由1671亿元增长至2176亿元。 五是海外布局逐渐加速，营收占比持续提升。我国高端制造业上市公司在过去几年海外布局逐渐加速，海外业务收入占比持续快速提升。海外业务贡献总收入由2017年的13.77万亿元提升至2021年27.51万亿元，实现收入翻倍；收入比例逐渐提升，截至2021年，23%的营业收入由海外业务贡献。 此外，高端制造业海外业务收入增速显著高于我国GDP增速和出口金额增速，我国出口产品结构正在逐步改变，由劳动密集型产品向高附加值的先进制造业产品转变。 我国制造业出口占商品出口比例持续稳步提升，截至2020年达到93%，改变了轻工产品出口占据主要比例的局面，出口产品中光伏、锂电产品表现比较突出。受益于高端制造业的发展，我国出口商品机构持续改变，以电子、电力设备、乘用车及零部件、机械制造为代表的高端制造产品比重持续提升。 六是国产替代为未来发展的主要方向。随着国家贸易冲突背景下的逆全球化加剧，以半导体为代表的高端制造产品的国产替代需求持续高涨，在海外供应不确定性加剧的背景下，随着国产产业链的进一步哺育和发展，国产替代逐渐成为高端制造业发展的主线之一，为未来的发展提供持续增量。 在化石能源短缺、能源转型、全球能源危机的大背景下，新能源的发展和再电气化进程有望成为未来一段时间的主旋律，带动着光伏、风电、储能等为首的新能源设备持续高速发展。技术进步带来降本提效空间，促进对传统能源的进一步替代，逐步构建以新能源为主体的新型电力系统。与此同时，伴随着新能源的发展，新型电力系统的建设，交通能源、工程机械等的电气化进程大势所趋，持续为电力设备、新能源汽车相关器件带来发展空间。 七是资本市场为高端制造业发展注入活力。资本市场资源有效配置功能为高端制造业实体经济发展注入活力。自2017年以来，共有871家高端制造业公司通过IPO进行了融资，融资金额达2850亿元。特别是科创板的设立、实行注册制简化上市程序、降低企业融资成本等一系列政策扶持，为高端制造业企业提供了更符合企业禀赋特点的上市融资方式，进一步发挥了资本市场服务实体经济的作用； 报告显示，经过多年的努力，我国高端制造业从无到有，由小到大，取得了巨大的发展成就，多个行业已经成为中国制造的名片。但同时也应清醒地看到，在很多领域，我国高端而行业还面临“卡脖子”的问题，高端制造业高质量发展的基础还不十分牢固。面对全球竞争加剧、环境资源约束、高级人才短缺等挑战，高端制造上市公司需要进一步加大研发投入，自主攻关与引进吸收并举，加快创新发展，注重创新质量，不断提升全球技术、产业链主动权，同时，不断提高公司治理质量和运营质量，以更好地服务国家加快构建新发展格局和经济高质量发展，助力中国式现代化目标如期实现。

经济观察报 记者 张锐 看到无人驾驶拖拉机准备转弯旋耕，今年78岁的中国工程院院士、华南农业大学教授罗锡文一路小跑的跨过泥田，拿起手机，找到满意的角度准备拍摄。 他总是不愿意错过这样的画面。他的学生说：“罗老师就这样，每次作业他都会来。” 2022年12月13日，在华南农业大学位于增城的宁西基地，两台无人驾驶油菜播种机，从机库自动、顺序开至同一块田中进行油菜播种作业，自当天下午4时一直持续到夜里。罗锡文兴致勃勃地对经济观察报记者说：“挑灯夜战无人驾驶播油菜。” 这场无人驾驶油菜播种作业，正是在罗锡文和他的团队首创的“水稻无人农场”中进行。“大家都说在搞智慧农业，大家都说在搞无人农场，但是到现在为止，没有一个人能讲得清楚什么是智慧农业，什么叫无人农场，我也讲不清楚。”罗锡文说，过去三、五年中，他们摸索出一些对智慧农业和无人农场的理解，总结出两句话，“智慧农业是现代农业的发展方向；无人农场是实现智慧农业的重要途径。” 罗锡文认为，现代农业是一个很漫长的过程，要延续至2030年、2035年、2050年，现代农业是一个永远追求的指标。目前，在农业机械导航这个领域，中国与发达国家基本上处于一个并跑的阶段。 截至记者发稿，罗锡文和他的团队在全国13个省已启动建设26个无人农场。 “好老师”袁隆平 罗锡文经常说，我在农村长大，深知农民的艰辛，我们研究农机，就一定要为农民、为农业实实在在的做点事。 有人问过他，选择农机事业是否后悔，他说不后悔，如果有下辈子，我还会选择干农机。 1945年初冬，罗锡文出生在湖南株洲一个叫简家冲的地方，他的父亲在株洲镇邮局工作，母亲则带着三兄弟和两个姐姐在乡下生活。 童年的记忆里，罗锡文总是提起，自己随母亲插秧插到腰疼，就站起来伸伸腰，妈妈就会说“小孩子哪有什么腰，赶快插”。当时的他就想，什么时候不需要人插秧就好了。 1958年-1964年，罗锡文在株洲三中完成了初中和高中阶段的学习；1964年，他考入华中工学院（今华中科技大学）无线电技术专业，毕业后被分配至贵州省铜仁县农机厂工作；1979年，被华南农学院（今华南农业大学）录取为硕士研究生，期间师从我国著名农机专家邵耀坚；1987年，他踏上了赴美国求学的道路，在美国弗吉尼亚理工大学和肯塔基大学进修，学习美国农业工程的先进理念和技术。 除此之外，在罗锡文的回忆里，他还有一位“好老师”，便是已故的中国工程院院士袁隆平。 大约20年前，那是2002年在北京的一次国际会议上，罗锡文第一次与袁隆平近距离接触。“我大着胆子，走到最尊敬的袁老师身边，向他自我介绍道，我是华南农业大学罗锡文，是研究农业机械的。”罗锡文回忆道，他一听说我是研究农业机械的，很高兴的对我说，“农业机械很重要，我们水稻生产就需要很多农业机械”。 罗锡文说，“袁老师的话给了我很大的鼓舞，也更加坚定了我从事农业机械研究的信心。” 2007年，罗锡文在湖南农业大学参加一个会议，在当时的湖南农业大学党委书记刘强亲自安排下，又获得一次与袁隆平面谈的机会。 “袁老师听说我正在研究水稻机械化直播（指不进行育秧、移栽而直接将种子播于大田的一种栽培方式），话匣子一下子就打开了，从古代的人工撒播到今天的水稻生产，向我全面介绍了水稻生产的情况。”罗锡文说，原定的20分钟时间很快就过去了，“最后，袁老师取消了当天上午所有的约见，给我指导了3个小时，并建议我去美国看看他们那的机械化直播技术，听得我如痴如醉。” “他离开的时候，我难过了好多天。”罗锡文说，2007年至今，15年过去了，他依然清晰的记得那天他坐在袁隆平办公室里的场景，一切都历历在目，如同昨日，而袁隆平的指导，更是为他研究水稻机械化直播技术指明方向、坚定信心。 2009年，袁隆平前往华南农业大学水稻机械化研究团队在长沙开慧乡金山水稻机械化直播基地指导。罗锡文说，那年在长沙的一次会议上，袁隆平又问起他关于水稻机械直播技术的研究进展，并特意交代他，一定要进行大面积的试验示范和推广应用。 “他对我说，等我做到3000亩后，他请科技部和农业部的领导来看，以在全国大面积推广应用。”罗锡文说，2010年至2016年，袁隆平在长沙、惠州和广州三次参加我们团队主持的全国水稻机械化直播技术研讨会，并亲自为我们作报告，给全国从事水稻机械化直播技术研究、机具制造和推广应用的同仁们极大的鼓励。2016年，袁隆平在华南农业大学开会时，学校的师生将会议中心里里外外挤得水泄不通，那一天华农南校园内真可称得上“万人空巷”。 罗锡文也清楚记得，2010年1月26日，隆平高科水稻专家刘爱民到访华南农业大学，并带来一封袁隆平的亲笔信，信中说：“锡文院士：近好！隆平高科的水稻专家刘爱民等三位同志对你研制的播种、开沟、施肥的机具很感兴趣，特前来拜见你，向你学习，请你指导为感！”此后，罗锡文团队与隆平高科开始了在杂交稻制种全程机械化领域的全面合作。 罗锡文认为，在袁隆平这位“好老师”的精心指导下，他们研究的水稻机械化直播技术取得了重大进展，突破了多项关键技术，在国内26个省市和国外6国推广应用，取得一批高产记录，新疆三丰亩产超过1000公斤，7个省亩产超过800公斤，11个省亩超过700公斤，17个省亩产超过600公斤，“水稻精量穴直播技术与机具”获2017年国家技术发明奖二等奖。 什么是无人农场 为什么研究无人农场？ 罗锡文的回答是，无人农场是智慧农业的一种生产方式，是实现智慧农业的一种途径。“现在劳动力成本越来越高，无人驾驶能节省劳动力、提高劳动效率、提高作业质量。”罗锡文说。 他向经济观察报记者展示了一组数据：以水田耕整为例，1个人1头牛1天最多能犁2亩地，1台无人驾驶旋耕机1小时能耕20亩地；以水稻种植为例，人工插秧1人1天最多能插1亩地，1台无人驾驶插秧机1小时能插5亩地；以水田管理为例，人工喷雾1人1天最多能喷3亩地，无人机喷雾1小时能喷200亩地；以水稻收获为例，人工收获1人1天最多能收半亩地，1台无人驾驶收获机1小时能收5-6亩地。不仅如此，在提高土地产出率方面，基于北斗的精准导航技术可以提高土地利用率0.5-1%，以农田精准平整为例，农田精准平整后能节水20%-30%、节肥5%-10%、增产5%-10%，比传统平地方法提高效率30%。 罗锡文和他的团队2003年开始研究农业机械导航，当时曾有人建议他将无人驾驶汽车的东西搬到农业机械上就行了，也有人提出过疑问“难道比无人驾驶汽车还难”。 罗锡文解释称：第一，无人驾驶的汽车行驶在规则的平整的道路上，而无人驾驶的农业机械，是在没有道路的旱地和水田中作业，对导航控制要求很高。第二，无人驾驶的农业机械还要配各种作业机具，要旋耕、要播种、要喷雾、要收获，需要把各种自动导航的拖拉机和后面的农机具配套起来，而汽车主要在路上行驶。第三，无人驾驶汽车上面可以配一些价格贵一点的传感器，但农业机械不能买太贵的机器，所以就要求通过软件的方法，通过信息的方法来达到这样一个目的。 2006年，罗锡文和他的团队研发的第一台无人驾驶的水稻插秧机终于下田了。此时，他已经61岁。2020年，罗锡文和他的团队选址广州增城区创建了中国第一个“水稻无人农场”。但罗锡文特别提到，“无人农场这个概念太大了，水稻、蔬菜、水果、茶叶，每一个无人农场的涵义都不一样，所以我在前面加了限定词‘水稻’，其实也可以种油菜、玉米、小麦。” 那么，目前无人农场能做什么？ 罗锡文指出，无人农场有五个功能，包括耕种管收生产环节全覆盖；机库田间转移作业全自动；自动避障异况停车保安全；作物生产过程实时全监控；智能决策精准作业全无人。这就涉及到无人农场的三大关键技术：生物技术、智能农机和信息技术。其中，生物技术主要是为无人农场生产提供适应机械化作业的品质和栽培模式；智能农机主要为无人农场生产提供智能感知、智能导航、智能作业和智能管理；信息技术主要为无人农场生产的信息获取、传输和处理，农机导航与自动作业，农机远程运维管理提供支持。 当中，智能农机应具有四个功能，包括数字化感知、智能化决策、精准化作业、智慧化管理。罗锡文以一个“微小型无人机水稻氮素遥感信息获取与氮肥管理技术”视频举例称，一款无人机从田块上空飞过，可以得出不同位置的水稻长势情况，然后针对长势差的多施肥。 “任何一束光打到物体表面，一部分是入射光到里面去了，一部分是反射光，我要的就是反射光，长得好、长得不好，反射光完全不一样。”罗锡文说，他们事先标定，什么样的反射光代表什么样的生长状态，以确定它的长势，“北斗会告诉它（无人机）在什么位置，光谱分析结果可以告诉在这个地方多施肥或者不施肥。” 在上述技术的应用下，罗锡文和他的团队得出的数据显示：2019年罗定早稻示范结果为150亩连片示范，平均减少氮肥28%；2019年罗定晚稻示范结果为150亩连片示范，平均减少氮肥22.5%。 罗锡文展现了2007年、2009年以及2010年，华北地区小麦条锈病发生情况，在三张由无人机收集数据形成的空间分布图上清晰可见。“这一大片地方，整个华北地区，多少个省、多少个县，要多少时间、多少人，才能完成如此精准的信息图。”罗锡文说。 罗锡文还特别提到，2012年，他曾跟随袁隆平在海南三亚进行杂交稻制种无人机辅助授粉试验。当时，罗锡文在田边上还向袁隆平请教：“我问他需要几级风，他特别有经验说4级吧，后来我们做了大量试验，证明袁老师提出的4级风确是最适宜的选择。” 罗锡文很欣慰，如今，杂交稻制种无人机辅助授粉已得到广泛应用。 无人农场推广为何难 推广无人农场，农民最关心的是：产量行不行，效益行不行？ 罗锡文用数字给出准确的回答：2021年早稻，就在华南农业大学广州增城“水稻无人农场”，采用优质丝苗米19香，产量是662.29公斤/亩，而当地同一品种的平均产量是500公斤/亩，前者平均产量高出32个百分点。 但即使如此，无人农场在实际推广应用中还有一个过程。 “推广无人农场应有较好的基础条件，地块较大，机耕道和灌排设施较好，卫星信号和网络信号好。”罗锡文说，但中国的农业面临农户经营规模小、连片的地块小、经营主体没有完全培育好。他举了一个例子说：“我获得国家发明奖的直播机，去我老家湖南推广，我问他们好不好，他们说好，我问他们买不买，他们说不买，因为家里就三亩地，买机器没用。” “如果一个农户有1000亩地，他自然而然会想着要买机器，因为人工划不来。”罗锡文指出，今天中国的农业还面临另一个问题，农民老年化非常严重，在农村的都叫做“386199”部队，指的是“三八妇女”“六一儿童”“九九老人”，年轻人都进城去了，下田太累了、太苦了，没有人干。 罗锡文常说四句话，叫做“耕牛退休、铁牛下田、农民进城、专家种地”。“农民都进城了谁来种地，我们去。我们的无人农场技术去。”他说。罗锡文在心中期待：有一天，一个年轻人，在撑着伞的椅子上躺着，手里拿着一杯饮料，远远看着田里的无人驾驶机器干农活。他说，这是未来的农业。

经济观察网 记者 黄一帆 12月22日，处在董事会纷争之中的交大昂立（600530.SH）披露了临时股东大会决议公告。 在这份公告中的投票结果可以窥见，公司新实控人与原大股东“大众系”的争斗仍在继续。根据披露的议案一，即关于增补独立董事的议案，其投票结果虽然最终获得通过。但从表决情况来看，仅有58.50%的股东投票赞成新实控人一方推荐提名的独董议案，40.78%则选择弃权。 不过，值得一提的是，十多天前，“大众系”突然宣布减持计划。彼时大众交通（集团）股份有限公司及其一致行动人（简称大众系）持股交大昂立19.88%。而根据公告，“大众系”将在6个月内减持不超过持有的大众昂立4%的股权。 在市场看来，在双方围绕董事会人选拉锯之际，大众系突然减持，被解读为释放示弱的信号。 有接近交大昂立管理层人士告诉记者，“新实控人入主交大昂立后，查出了不少以往管理层材料。大众系很有可能通过释放示弱、股权退出等信号，希望对方不再追究过往。” 该人士向记者还原了过往交大昂立重大资产重组投资当时的诸多细节，包括利用短期投资理财授权直接“借道”购买港股、违规运营、内控缺失，在未有任何公告、收购评估或估值报告之前就直接通过二级市场买入泰凌医药的无解行为等等个中细节使得该笔交易存在明显的缺陷。 这一笔大健康转型为名的投资，历经5年，最终使得上市公司亏损惨重。但截至目前，该次导致上市公司全体股东买单的“失败”投资却无人得到问责。上述人士告诉记者，时任董事长的杨国平及一位名叫葛剑秋的关键人物可能难辞其咎。 这不仅令人心生疑问，一家2001年上市的老牌公司，为何还会出现如此错误。在这场“狼狈”往事的背后，究竟发生了什么？ 充满瑕疵的重组前动作，意欲何为 交大昂立最早披露重大资产重组事项是在2015年的8月3日。在停牌后，交大昂立紧接着成立了一家香港投资公司，主要负责投资大健康领域。也许是时值股灾阴霾，公司均以“相关程序仍在进行中”为由模糊的一笔带过。直至当年的10月21日，交大昂立才公告称将与拟收购标的签订相关意向书。这意味着，重组停牌3个多月后，中介机构才准备入场开展尽职调查等工作。 2016年1月5日，交大昂立发布重大资产收购草案，拟花费10亿元收购港股上市公司泰凌医药的股权。直到当年10月，交大昂立宣布完成本次重组，最终收购了泰凌医药22.97%的股权，成为了其二股东。 一场看似正常的收并购，内中却布满“重大”瑕疵。 2015年4月21日，交大昂立公告称，公司董事会授权经营层使用不超过2亿额度的闲置资金进行短期投资理财。但该2亿元短期理财资金被“借道”用于二级市场购买港股泰凌医药，最终还变为了长期投资。 2015年12月11日，公司董事会授权经营班子使用不超过4亿额度的资金购买重大资产重组项目相关的理财产品。加上之前的2亿元，总计6亿资金投资同一标的泰凌医药。知情人士告诉记者，“这样在投资额方面就超过了当时公司净资产的25%，违反了公司相关投资制度，时任管理层事后发觉，于2016年1月又修改了相关制度，涉嫌先斩后奏。” 根据海通证券出具的《上海交大昂立股份有限公司重大资产购买实施情况报告书》显示，该收并购的动作是从2015年10月2日开始的。但在报告中明确提到的本次交易相关事项的决策、核准和审批程序中，第一条记录是从2015年12月11日的4亿元理财产品投资开始的。这意味着，这之前的2亿元短期理财投资未履行应有及相对应的决策和批准程序。 另外，根据记者获得的材料显示，2015年9月28日，交大昂立与申万宏源签订了一份《申万宏源2015-006号境外证券投资定向资产管理合同》。该合同中规定，“需要购买者自行承担委托资产的投资风险；定向资产管理产品投资运作过程中，投资标的和投资对象的尽调义务归属于委托人。”同时从记者获得的一份该产品的交易纪录来看，该产品从头至尾只购买了一只港股，即泰凌医药。上述知情人士称，这便是上市公司2015年4月公告的2亿元“短期理财”所投资的产品。 一位私募基金负责人表示，按照条款来看，这意味着该产品实际由委托人控制投资。按照常理，短期理财投资应是投资由管理人发行的主动管理产品，绝非委托人控制投资。此类资管产品实际上就是通道产品，管理人都是按照委托人的指令去操作投资的，这个现象在业内比较普遍。 “董事会授权购买短期理财，实则在无相关的前置审批、估值报告之前，假借理财之名利用通道购买了香港股票市场标的，该标的恰恰又是之后公告出来的重大资产重组目标——泰凌医药。短期变为长期，理财变相为境外定向投资。这其中情形可能存在着违规、甚至是违法。”该知情人士表示。 此外，该资管合同的打款过程同样存在重大瑕疵，根据材料显示，第一笔短期理财款5000万元审批混乱，存在明显“倒签现象”。 根据记者获得的名为《上海交大昂立股份有限公司500万元以上大额对外支付审批表》显示，该表格申请事由为5000万人民币，为申万宏源2015-006号境外证券投资定向资产资管项目用款，部门经理、总裁、董事长审批意见签署时间为9月17日-9月18日，而财务总监的签字时间为9月28日。 此外，记者获得的一份相关的付款申请书显示，2015年10月8日，作为项目经理的葛剑秋签字提交了“申万境外资管项目5000万的用款”。而交大昂立与申万宏源签署该资管产品的合同日期正是2015年9月28日。这意味着，交大昂立在未签定合同前，就审批了相关5000万的款项。 根据记者获得的客户回单显示。在该资管产品成立当天，交大昂立就把5000万款项打到了该资管产品账户上。在成立上述资管产品后，据记者获得的交易纪录显示，2015年10月2日，交大昂立就通过该产品购买了泰凌医药。随后，在10月5日-10月9日，10月13日-10月15日该产品连续购买泰凌医药。 还原前述整个行为，交大昂立在此次重大投资中显得“非常着急”。在中小股东不知情的情况下，甘愿触碰红线也要如此着急的去境外炒股，且只买港股泰凌医药一只标的。这其中真正的缘由恐怕只有当事人自己知晓。 “财务总监倒签、申请书后置等行为是否严重违反了公司财务制度，是公司内控乃至公司法层面的问题”知情人士表示，“是否有信披违规则是证券法层面的问题了。 “资本玩家”葛剑秋 在该次交大昂立重大投资过程中，一位名叫葛剑秋的人物起到了穿针引线的作用。 公开资料显示，1970年出生的葛剑秋曾任上海实业联合集团股份有限公司董事会秘书、助理总经理，国浩律师事务所律师，法国巴黎银行、瑞银证券（亚洲）均是上海代表处高级管理人员。2010年3月任上海医药集团股份有限公司董事局秘书、副总裁。 不过，仅在赴任上药之后的1年多后，2011年5月，葛剑秋遭遇上药集团内部举报。据多家媒体公开报道称，其在并购中收取数百万贿赂，随后上海国资委乃至国家审计署均介入调查，葛剑秋因此引咎辞职。 据知情人士透露，上述提及的交大昂立在本次重组中产生问题与时任交大昂立董事的葛剑秋关系密切。 根据公开材料，在葛剑秋离开上药后，2014年9月设立了上海衡锋投资管理中心（有限合伙）（以下简称，上海衡锋）。彼时，葛剑秋出资43.5万元，持股比例为43.5%，并且为该合伙企业的执行事务合伙人。 2015年2月，上海衡锋开始在二级市场买入加大昂立。直至到当年6月23日，交大昂立、上海衡锋和宽众投资一同被划为信息披露义务人通过交易所集中竞价交易系统买入交大昂立股份总计 1560万股，占交大昂立总股本的 5%。 在二级市场举牌交大昂立的同时，葛剑秋在2015年4月和6月分别通过董事会被选举为董事和公司副总裁。 为何时任董事长的杨国平会将名声狼藉且有过贿赂前科的葛剑秋引入交大昂立是一个谜团。 从公开资料来看，葛剑秋与交大昂立产生纠葛的起止时间与上述重大资产重组的时间点相当吻合， 据知情人士透露，葛剑秋熟悉医药和资本运作，正是其将该次重大资产标的泰凌医药介绍给了杨国平。 记者获得的一份大健康项目内部会议的纪要显示，葛剑秋作泰凌收购的主要负责人，在与投行及会计事务所的项目协调会上表示“现估值，可变压得越低越好，商誉做的越高越好”；“并购总是存在风险，会计处理讲清楚了，和股价无关。不要影响我们决策，收购上市公司从不用评估的。”在数次会议中，葛剑秋表现的专业、老道，领导和决策力俱佳。 同时，也正是这些会议纪要显示，2015年10月19日，交大昂立会议决定按照重大资产重组的要求各中介机构尽快与泰凌进行对接工作启动尽职调查程序，同时会议上还提出由于项目设计外资，交大昂立需要及时报上海市商委、发改委备案。而在这之前，交大昂立早已开始了“借道”申万宏源的资管计划买入的动作。 另外值得一提的是，经记者查阅公开资料，交大昂立和泰凌医药在2015年起到2016年3月期间的走势，呈现出非常高的相关性。 在交大昂立复牌并公布重大资产重组的第二个交易日，2016年1月22日，葛剑秋主导的上海衡锋以21.95/股的价格减持了600万股交大昂立。该减持价格，至今为止几乎是交大昂立的市值顶部。 紧接着，在几个月后，2016年5月葛剑秋加入了泰凌医药，担任非执行董事。2016年10月交大昂立重大资产重组完成。2017年4月葛剑秋辞去了交大昂立所有职位，同年7月，葛剑秋辞去了泰凌医药的非执行董事职位，至此逐渐隐去。 杨国平的决策 5亿巨亏所有股东买单 据WIND数据显示，截至2022年，交大昂立自2001年以来累计实现净利润共5.02亿元。 而据知情人士透露，上述对泰凌医药的收、售，包括二级市场的买入卖出，过程总计造成上市公司亏损逾5.3亿元。 这样一场充斥着瑕疵并导致重大亏损的交易，最后却不了了之，以全体股东买单收场。 “作为项目启动会的第一话事人、项目支出审批单的最终审批人、交大昂立的掌舵人，首当其冲的时任董事长杨国平，真的是什么责任都不用背负的吗？ ”该知情人士表示。 据其提供另一份材料显示，在交大昂立投资泰凌医药期间，交大昂立还存在上市公司购买团体险退保至杨国平、娄健颖、李红等个人账户情况。材料显示，2016年10月19日，交大昂立向天安人寿保险股份有限公司上海分公司打款380万元，支付天安人寿祥利团体年金保险（分红型）保险费。2017年11月7日，经“杨国平”发起投保人解除合同申请。资金被退至朱敏骏、娄健颖、李康明、李红、杨国平个人账户。 同样的情况还发生在2018年，交大昂立向中国太平洋人寿保险股份有限公司上海分公司分三次打款1284万元，购买太平洋人寿众恒B团体养老年金保险（万能型）保险费。2019年1月7日，通过“资金转移”形式，将投保人账户中1284万元转出。付款申请单均为经办人“李红”，审批人“娄健颖”、“朱敏骏”。该知情人士表示，根据向该保险业务员了解，系执行公司发起的退保指令，分别打入被保险人朱**、娄**、李*、杨**、李**的个人账户。“这两笔业务，未见薪酬及考核委员会记录，未见合同审批决策程序，未见保单原件留存，未见公司公告披露。” 与此同时，在交大昂立高管忙着进行“公司买保险退保入个人账户”的操作时，泰凌医药股价却连番下跌。在交大昂立完成上述重大资产重组仅一年，2018年6月，泰凌医药开启断崖式下跌。2018年6月4日，泰凌医药收盘价为2.125港元/股，而待到2019年11月，泰凌医药股价仅为0.390港元/股。 2019年11月，交大昂立发布关于授权公司经营层择机出售资产的公告，公告显示，根据证券市场情况及公司经营状况，在公司董事会的审批权限内择机适量通过二级市场集中竞价、大宗交易及协议转让等方式出售公司持有的泰凌医药股份，授权出售数量为0～357,919,000股（持有的全部份额）。 从公开资料来看，在交大昂立成为泰凌医药二股东后不到三年，葛剑秋加入泰凌医药刚过一年多，泰凌医药在和交大昂立签署了《全面战略合作框架协议》后进入了问题的大爆发时期。 泰凌医药通过三间附属公司开展制药业务，其中自有产品包括舒思、喜滴克、卓奥、松栀丸及其他药物，但是2019年上半年的自有产品销售全线“崩溃”。 总体看，自有产品生产和销售分部收入减少41.3%至9400万元，其中舒思收入减少25.2%至7380万元，喜滴克更是从去年同期的3430万元降至只有40万元，卓奥收入减少10%至1260万元。密盖息分部收入9200万元，同比减少39.4%。 其中，虽然喜滴克单价上升，但是因为销量从73400单位急剧下降至只有1000单位，导致收入仍然呈现下降趋势。但销量方面全线下滑。 2019年，交大昂立发布2018年业绩公告后，招致上交所问询函。上交所在询问函中称，报告期内，公司确认权益法下相关投资损失 2.11 亿元。同时，由于泰凌医药 2018 年经营状况及股价持续下跌，出现明显的减值迹象，公司对该项长期股权投资计提减值损失3.24 亿元，全部计入当期损益。上述事项合计减少公司净利润 5.35 亿元，是公司 2018 年业绩亏损的主要原因。监管据此要求交大昂立说明公司确认投资亏损，计提减值的依据和充分性。 纵观此次投资，是单纯的投资判断失败，还是夹杂诸多的人为因素所致，相信最终真相只有一个。如此重大的损失，决策者、管理层到底负有怎样的责任，应该给予广大股民和股东们一个交代而非一纸简单的公告。

经济观察网讯 据中国网信网12月23日消息，中央网信办秘书局、中国证监会办公厅近日印发《非法证券活动网上信息内容治理工作方案》，进一步规范证券活动网上信息内容，严厉打击股市“黑嘴”、非法荐股等行为。 方案全文如下： 为切实维护人民群众财产安全，进一步规范证券活动网上信息内容，严厉打击股市“黑嘴”、非法荐股等行为，打造清朗网络空间，制定本工作方案。 一、指导思想 以习近平新时代中国特色社会主义思想特别是习近平总书记关于网络强国的重要思想为指导，认真贯彻落实党的二十大和二十届一中全会精神，切实维护人民群众财产安全，压紧压实各方责任，建立健全常态长效工作机制，最大限度压缩股市“黑嘴”、非法荐股活动网络生存空间，切实维护清朗网络空间和社会和谐稳定。 二、工作目标 通过各地各有关部门共同努力，2023年3月底前，现有网上涉股市“黑嘴”、非法荐股的信息、账号和网站平台得到基本处置。2023年6月底前，证券业务必须持牌经营的要求得到落实，网上证券信息内容明显改善，非法证券活动多发频发态势得到有效遏制。 三、基本原则 1.坚持问题导向。围绕典型问题和主要网站平台，加强重点人员、重点账号和关键环节的管理，集中力量、多措并举清理处置违法违规信息、账号和网站平台。 2.坚持源头治理。强化金融业务必须持牌理念，要求网站平台严格落实网上证券业务资质前置审核。对无法提供资质材料的机构和个人，不予开展业务合作，不为其提供任何便利。 3.坚持协同监管。加强监管工作的统筹协调，建立健全跨部门协调监管、联动监管机制，加强重要线索会商研判、重大违法违规情况通报处置，提升监管效能。 四、工作举措 1.清理处置涉非法证券活动的信息、账号和网站。压实网站平台信息内容管理主体责任，组织开展全面自查，及时清理处置未取得证券投资咨询业务许可的机构、未登记为证券投资咨询从业人员的个人提供证券投资建议等涉非法荐股的信息和账号，以及编造传播虚假证券信息、蛊惑交易等涉股市“黑嘴”和仿冒证券基金经营机构、工作人员的信息和账号。 2.严格落实证券业务必须持牌经营要求。指导网站平台、移动应用程序商店将核验证券服务资质作为开展证券领域业务合作、应用程序上架的前置程序。未获相关资质的，不予合作、上架。督促网站平台加强账号管理，有关账号在推广证券投资咨询服务、发布证券投资咨询文章、报告或者意见时，要明示所在证券投资咨询机构或证券公司名称、个人真实姓名及其登记编码。未明示合法身份的，要限期整改。对整改不及时不到位的，网站平台不得再为其提供证券投资咨询信息发布服务。 3.建立健全非法证券活动网上信息内容常态化处置工作机制。指导网站平台规范开展非法证券活动网上信息内容举报受理工作。依托12386服务平台、12377举报平台，常态化受理、协助处置涉非法证券活动网上信息内容的问题线索。各地网信办和证监局建立健全信息共享、联合会商等常态化协同监管机制，对涉及投资者较多、金额较大、社会影响较广的问题线索，及时召开专题会进行会商研判。对问题较大的，要进行通报并做好跟踪督办。对涉嫌违法犯罪的，移送司法机关处理。 4.加强网上宣传引导助力投资者提高风险防范意识。多渠道、多形式宣传非法证券活动网上信息内容治理工作，提升知晓度和影响力，营造人人参与的浓厚氛围。开展证券业务知识普及和投资者教育，引导投资者增强风险防范意识，正确识别非法荐股和股市“黑嘴”的表现形式和典型特征，切实保护自身财产安全。择机公布一批处置处罚非法荐股、股市“黑嘴”的典型案例，实现“查处一起、震慑一批、教育一片”的效果。 请各地网信办牵头汇总辖内相关工作情况，及时向中央网信办上报处置处罚典型案例，并于2023年6月30日前上报工作总结。

程久龙 实习生 陈蒙/文12月22日晚间，上交所科创板上市委员会召开2022年第110次审议会议，武汉达梦数据库股份有限公司（以下简称“达梦数据”）IPO申请获通过。 作为国产数据库领域的龙头企业，总部位于武汉光谷的达梦数据挂牌上市后有望成为A股市场“国产数据库第一股”。招股说明书显示，达梦数据是国内领先的数据库产品开发服务商，是国内数据库基础软件产业发展的关键推动者。 但在现实的另一面，应收账款余额较高、渠道销售收入较为集中、政府补助及税收优惠占比较大等问题，依旧是公司未来面临的考验。 冲刺“国产数据库第一股” 达梦数据总部位于武汉市东湖高新区，公司成立于2000年。公司实际控制人冯裕才直接持有发行人10.1872%股份、通过梦裕科技等8个持股平台间接控制28.0847%的表决权并通过与管理团队的一致行动关系控制2.2807%的表决权，合计控制达梦数据40.5527%表决权。 冯裕才原为华中科技大学教授，1993年2月至2011年2月，在华中科技大学数据库与多媒体技术研究所担任所长。2000年，冯裕才参与创办达梦数据并出任董事长至今。2022年6月，达梦数据向上交所递交科创板上市申请并获受理，其保荐机构为招商证券。 招股书显示，达梦数据向大中型公司、企事业单位、党政机关提供各类数据库软件及集群软件、云计算与大数据产品等一系列数据库产品及相关技术服务，致力于成为国际顶尖的全栈数据产品及解决方案提供商。 达梦数据主要客户包括建设银行、交通银行等金融机构，国家电网、中国航信、中国移动等大型央企等，近年来产品市场占有率居国内数据库厂商前列。2022年前三季度，达梦数据营业收入4.05亿元，净利润1.24亿元。 此次IPO，达梦数据计划募资23.51亿元，将投入“集群数据库管理系统升级项目”“高性能分布式关系数据库管理系统升级项目”“新一代云数据库产品建设项目”等方面。 上市后考验犹存 尽管达梦数据顺利通过上交所科创板上市审核，但公司面临的多项经营风险，并不会因为未来上市而消减。 其一，是应收账款余额较高。其招股书披露，报告期（2019年、2020年、2021年和2022年1-6月）各期末，公司应收账款余额分别为9,627.90万元、15,504.92万元、34,830.81万元和28,749.04万元，占营业收入的比例分别为31.92%、34.44%、46.88%和115.11%。公司方面解释，公司党政、军工领域客户较多，该类客户一般付款审批流程较为繁琐、回款周期较长。 其二，是渠道销售收入较为集中。公司软件产品使用授权业务采用软件行业较为常见的以渠道销售为主、直销为辅的销售模式。报告期内，公司软件产品使用授权业务中渠道销售收入占比分别为86.66%、92.23%、93.96%和92.05%。报告期各期，公司向前五大渠道商的渠道销售收入占比分别为56.47%、55.78%、50.98%和50.38%。 其三，是政府补助及税收优惠不能持续风险。报告期内，公司税收返还及优惠政策所涉及的金额分别为3,703.90万元、6,793.40万元、11,207.89万元和3,499.76万元，占营业收入比重分别为12.28%、15.09%、15.08%和14.01%。 除上述税收优惠外，报告期内，公司计入当期损益的政府补助金额分别为1,586.82万元、2,451.16万元、13,132.03万元和507.52万元，占营业收入比重分别为5.26%、5.44%、17.67%和2.03%。 达梦数据在招股书中坦言，报告期内，公司政府补助以科研项目相关的政府补助为主，该等补助就项目本身而言具有偶发性和不确定性，因此相关政府补助存在一定的不可持续性。此外，若未来国家对基础软件行业的扶持力度及相关政策有所调整或出现其他原因导致公司不再满足享受上述税收优惠的条件，则将对公司的经营业绩和盈利水平造成不利影响。

经济观察报 记者 姜鑫 “不如子之衣，安且吉兮！” 这是安吉县名字的由来。 黄杜斌对这个风景秀美的县城情有独钟，闲暇时光，他会和朋友一起去山里骑行。 但最近，他很忙。 2022年11月25日，金羽新能设立在安吉的首条200MWh高能量密度电池量产线正式点亮。忙碌了一段时间的黄杜斌终于松了口气，量产线生产的高能量密度电池终于即将迎来批量交付。 点亮仪式上，五年前其第一次见投资人的场景浮现在自己的脑海，“这个项目一点不靠谱”几个字不再能带来打击与失落，时间终于做出了证明。随着机器的开动，黄杜斌踌躇满志。 从高校实验室的象牙塔走向市场，并切入到产业链，从品学兼优的学生干部，到奔跑于新能源领域的企业负责人，金羽新能和黄杜斌这一路着实不易。 但这正是中国式现代化实现过程中，基础研究和原始创新实现转化，走向应用的必经之路。坎坷却有无限的可能。 初出象牙塔 金羽新能董事长、总经理，北京大学矿物材料学博士、博士后，全国优秀创新创业博士后，锂金属电池行业总规范起草人，北京市创业导师……这是黄杜斌诸多社会称呼中的一部分。 五年前，刚刚博士毕业的黄杜斌还在就业和创业之间做着艰难的选择；五年后，其新能源探索之路已经越走越远。 从本科到直接保送攻读博士学位，1989年出生的黄杜斌创业前一直在象牙塔中。博士期间，论文方向为能源材料的黄杜斌和实验室师兄弟参加科技创新比赛，一次“挑战杯”（大学生系列科技学术竞赛）比赛的获奖是其创业的起点。 “当时只是抱着试试参赛的态度，并没有想过有一天会创业成一家公司，直到2017年，这个项目的技术取得了新的进展，比起对标的已经获得数亿元融资的企业，我们的性能指标都要更好。当时觉得量产时机已经成熟，便萌生了完全投入创业的想法，将实验室研究付诸实践。” 也是在这一年，临近毕业的黄杜斌还拿到了某地市级发改委副主任的选调岗位。几番考虑下，他还是放弃了这个当地用于人才引进而给出的副处级职位。 就这样，金羽新能成立了。 在中国传统的神话故事里，金乌每天驮着太阳从东升到西落。作为新能源的探索者，黄杜斌不奢求金羽新能能成为太阳，而是希望公司能成为金乌飞过时掉下的一根羽毛，为人类带来新的火种——这正是金羽新能几个字的来历。 希望是美好的，但创业之路并不好走。“把一项技术真正转化为产品，再把产品转化为商品，是极其困难的一条路。这也是为什么说卡脖子技术难的原因。”回忆起创业之路，黄杜斌如此感慨。 彼时，黄杜斌和队友不曾想过有一天新能源会一直站在风口之上，更未曾想过“双碳”目标的提出以及其给整个社会经济生活带来的改变。使得其毅然走上创业之路的，是源于对手中技术的自信。“那个时候想法很简单，就是行业有这样的需求，而自己有技术可以解决一些问题。” 创业需要资本的支持，资本却并不认同黄杜斌和团队天马行空的蓝图。融资过程中，黄杜斌见了很多投资人，也吃了很多闭门羹，不但有人直接判断团队的电池技术没有任何前途，还有人认为他是个大骗子。 “当投资人不质疑你的能力而是质疑你的动机的时候，对我的打击是很大的。”这也是黄杜斌从高校的温室里走出来，第一次感受到社会和商场的残酷。 蜕变 采访中，黄杜斌分享了这样一个案例，美国有一家新能源企业叫AquionEnergy，是储能电池领域里面的一个明星企业。比尔·盖茨和美国国家能源局投了将近14个亿人民币的资金。 遗憾的是，这家企业在2017年的时候申请破产了。技术很好，设计构架也很先进，为何却难逃倒闭的命运？在黄杜斌看来，其根源在于他们忽略了一个重要的问题，就是关键材料的量产遇到了瓶颈，导致其成本居高不下。 而黄杜斌团队最初瞄准的市场也是大规模储能，甚至试图去模仿AquionEnergy的技术路径来做一些优化，后来才发现要做起来非常的困难。在黄杜斌看来，这是一个万亿级的蓝海市场，而且处于技术在等市场的阶段。但后来团队发现，这个市场暂时还没有成熟。而即便成熟了，它需要的量级是兆瓦级的，对成本有着近乎苛求的要求，不适合一个初创型企业去做。“技术出身的创业团队应该先聚焦自己最擅长的事。” 也正是意识到了这件事，一直在水系锌离子电池和固态电池两条线路进行研发的团队在去年将水系锌离子电池研发方向暂停，全力攻克固态电池的批量生产。 从1850年铅酸电池的发明到2020年比亚迪发布刀片电池、2022年宁德时代发布麒麟电池，一百多年来，围绕更高的能量密度、更便宜、更安全的电池“不可能三角”，在一代又一代研发人员的努力下，电池经历着不断的迭代和进步。 面对新能源动力面临的续航里程、低温行驶以及安全性的讨论，锚定前进方向的金羽新能选择提高能量密度为突破点，通过材料创新、制备工艺的创新来提供不一样的解决方案。 成长 新能源行业虽然很热，但观察下来，像金羽新能这样以90后为主的年轻团队可以说非常少见。 没有工作经验、没有行业资历，该如何取得进展？黄杜斌和金羽新能的打法是发挥协同优势。“三个臭皮匠怎么也能顶上一个诸葛亮，何况公司有一百多个臭皮匠。” 关于金羽新能最初的愿景，黄杜斌和团队的计划是建立一个规模不超过50人的企业，每一个人在研发领域都独当一面，然后不断为行业进行赋能。 但制造业的“高通”并不好做，新能源电池并不像芯片行业那么高度标准化、模块化，每一家新能源企业都有自己的特色，新的材料做出来了，必须在特定的产线上去装配，才能够发挥出电池真正的效能。 2019年，金羽新能开始在两山理论发源地浙江安吉组建产业基地。 金羽新能于这个月首次实现商业交付的锂金属负极电池能量密度最终突破了440Wh/Kg，而在最开始做方案设计时，团队计划的能量密度是400Wh/Kg，由于在制造端制程能力的提升，使得电池的性能进一步提高。用黄杜斌的话来讲，既要有强大的研发团队，也要有成熟的工程团队，更要有趁手的设备，整体联动才能实现1+1>2的效果。 黄杜斌开始重新审视创新，“很多人觉得好像我们搞出一种新材料是创新，而把这种材料厚度从1毫米做到0.1毫米这就不是创新了，实际上我觉得这种观点是不太正确的。电池产业化需要工程学和材料学两者之间齐头并进，才能够真正地推广。” 在进行锂金属电池生产的过程中，黄杜斌团队遇到了金属切割黏刀问题，面对这一困扰，尝试过陶瓷刀、新涂层等各种方法，效果均不理想。一次的偶然机会，他们与一个科学家团队进行交流时，发现对方从事的激光切割、焊接技术，在国防领域广泛应用，可不可以用到新型电池的生产上来？黄杜斌抱着试一试的态度，引用了对方的解决方案，取得了立竿见影的效果。“还是要打破行业固有的思维模式，不能故步自封，他山之石可以攻玉，更何况是他山之玉呢？”“保持试一试的勇气，可能会有意想不到的收获。在很多情况下，可能最初制约技术进步的只是很小的一环，一些看起来不起眼的东西，发现了却能在关键时刻改变现状，事不目见耳闻，而臆断其有无可乎？”在黄杜斌看来，只有在产线上的不断尝试，才能迈入型号产品生产的自由王国。 在竞争中找准生态位 金羽新能是方正和生投资旗下的北京大学科技成果转化基金成立后投资的第一个项目。谈及金羽新能，方正和生投资的董事总经理阎航聊得头头是道。 在需求远大于供给的新能源市场，尽管有宁德时代、比亚迪一类的巨头公司多足鼎立，但市场仍然是群雄争霸的阶段，中小公司鳞次栉比，市场竞争激烈而又无序。 而金羽新能吸引阎航的，除了高学历的创始团队和过硬的研发技术，有着丰富学生干部经验的黄杜斌也是加分项，这可以使公司避免在公司治理上走更多的弯路。 在暂停水系锌离子电池项目研究后，金羽新能全力发力高能力密度固态电池领域的研发，通过材料创新、制备工艺的创新来为高能量密度电池提供系统化的解决方案，开发一体成型电解质膜，来减轻市场对电池“自燃”的焦虑；利用新型电解液，让高容量负极材料更加稳定。 其功率型软包电池在300Wh/Kg能量密度的前提下，可以实现5C高倍率放电以及1200圈的循环寿命。而为动力场景开发的大圆柱电池，在实现1000Km长续航的同时，针对性地提升了快充能力。据了解，该公司已经和多家乘用车厂签约合作。 据阎航介绍，在与汽车动力需求不同的其他特种应用领域（需要更高的能量密度，但循环寿命要求没那么长），金羽新能也有产品已经出货。 在黄杜斌看来，不只是乘用车，诸多领域的电动化趋势不可逆转，面对行业巨头环伺的激烈竞争，黄杜斌力争带领金羽新能实现有机生长。 如果把新能源行业比作一个生态系统，它是丰富而又多层次的，在这个系统里面，不是只有动力领域，即使是在动力车领域也不仅仅是乘用车的需求，还有商用车，也有工程机械、电动飞机、无人机等领域的需求，最重要的是找准自己的生态位。“金羽新能就像刚刚破土而出的小苗，还不具备和大树去争抢阳光的实力，但大树底下好乘凉，行业巨头在发展过程中也外溢出了经验和产业链支撑，这都是初创型公司的养分。”黄杜斌表示。 而在竞争中获得长远的生存之道就是提高自己的行动速度，无论是研发还是交付，任何环节都要更快。 让技术创新星火燎原 在安吉的产线正式落地后，金羽新能开始进入量产交付阶段，这也意味着这家公司五年多的探索终于开始迎来收获的季节。从最初的不看好，到估值由千万元增至10亿人民币，团队也一直在用不断地成长证明自己。 但也有很多研发团队，在没有进入到产品阶段就因为融资等多种原因默默消失了。基础研究和原始创新转化之路任重而道远。 “很多项目拥有着很好的技术，但最终却没有拿到融资未能活下来，因此简简单单做研发是不够的，还需要人力物力的匹配，这就需要敬畏之心。”尽管黄杜斌还很年轻，但在访谈中，其多次提到敬畏——对于创业团队来说，则需常怀敬畏之心，敬畏科研、敬畏制造，更要敬畏市场。 原始创新是国家未来的核心竞争力、经济和科技发展能力的体现，是从根源解决关键领域“卡脖子”技术问题、掌握主动权、建立不受制于人的产业供应链的必经之路。而其成果转化之路是否通畅，是发挥作用的关键。 或许，无论是资本还是社会，是时候给他们以更多的容忍和关怀了。 正如黄杜斌所说，星星之火单独亮起来的话，光芒是微弱的。但一家家初创型企业都能等到风起来了，星星之火也定当有燎原之势。

经济观察报 记者 郑晨烨 2022年12月17日，上海奎芯集成电路设计公司的副总裁唐睿正坐在上海到合肥的高铁上，此次他到合肥，是为了参加2023中国半导体投资联盟年会。 与往年不同的是，这一回唐睿并不是去当嘉宾，而是作为获奖代表企业登台领奖，因为奎芯科技获得了中国IC风云榜2022“年度新锐公司奖”。 领奖当天，唐睿身着一件灰色毛衣内搭白色衬衫，整个人看起来略微纤瘦而挺拔，自带着一股理工男独具的内敛。 在分享获奖感言时，面对台下观众，唐睿不忘趁机再为公司的产品打一把“广告”：“奎芯科技的IP产品已经成功在一些知名厂商的7纳米以上工艺节点得到验证并实现量产。未来将重点打造基于互联IP的Chiplet（芯粒）产品。” 颁奖环节结束后，开始有业内同行与投资机构的代表上来与唐睿互换名片，虽然这些人对奎芯尚不太了解，但对于其所研发的IP产品，却十分感兴趣，这从侧面证明了芯片IP产品旺盛的市场需求，以及这家诞生于2021年的年轻公司，在部分芯片IP细分领域内的产品影响力。 早在这次颁奖的前些天，唐睿就在奎芯科技上海总部的办公室中接受了经济观察报记者的专访，在接近两个小时的交流过程中，记者看到了这位IC老兵对产业发展的思考，以及对半导体产业链国产化独有的情怀。 回忆起奎芯在2022年中的研发历程，唐睿告诉记者，奎芯已经成功流片PSRAMPHY、USB3.2、PCIe4.0、ONFI5.0（消费电子元器件的各类接口）。其中，今年8月3日发布的PCIe4.0PHY标志着国产自主IP研发在台积电12nm工艺上的成功。 当前，奎芯科技的工程师团队正在集中力量自主研发14／12纳米及以下的先进工艺IP，预计明年还将有7款IP完成研发，5款完成发布。 半导体海归 坐落在上海杨浦区邯郸路上的复旦大学，是中国集成电路产业起步的地方，而这一切都离不开复旦大学史上唯一一位女校长谢希德所做的努力。 作为我国半导体物理学科的奠基人，谢希德被称为“中国半导体之母”，她在1952年回国后，先后开办了固体物理、量子力学等课程，并在1958年，与北大物理学教授黄昆合著了《半导体物理学》出版。 在谢希德的努力下，电子工程相关学科成了复旦又一金字招牌，一代又一代的产业人才从复旦走出，“复旦系”构成了中国集成电路产业链的半壁江山。 2000年，唐睿就从复旦大学电子工程系顺利毕业，在彼时的IT互联网浪潮中，相较于其他准备去沿海城市投身IT企业的同学，唐睿对作为互联网基础设施的集成电路产业兴趣更大。 2000年6月24日，国务院印发了第18号文《关于鼓励软件产业和集成电路产业发展若干政策的通知》，鼓励外国企业在中国设立合资或独资集成电路生产企业，并逐步降低国内芯片企业的增值税率至3%。 以此为节点，我国的集成电路产业曾迎来了快速发展阶段，北京、上海、深圳、西安，一批集成电路企业如雨后春笋般成立，而随着外国企业的技术及设备陆续进入国内后，“造不如买、买不如租”的思潮开始在产业内蔓延。 在当时，深感集成电路产业复杂性的唐睿，打算继续出国深造，同年，他成功拿到美国东北大学集成电路硕士of－fer，2006年他获得了东北大学集成电路方向的博士学位。 在2006年至2015年期间，唐睿先后在奇梦达（英飞凌）、太阳微电子（后为甲骨文收购）、苹果等硅谷巨头企业中，参与芯片设计领域的研发工作。 据唐睿回忆，他参与设计的芯片包括苹果iPhone6S?和?iPhone6Splus?所用的A9处理器（三星14纳米工艺），iPhone7所用的 A10处理器（台积电 16纳米工艺）;?甲骨文SPARCM7/T7?服务器所用的M7/T7?处理器（台积电20纳米工艺），英飞凌（奇梦达）公司的移动DRAM内存芯片等。 在美国工作生活的十余年中，他目睹了硅谷的集成电路产业，通过兼并收购，行业集中度一步步提高，产业链开始走向高度成熟，树立起了一道高耸而又牢固的壁垒，将中国的同行远远甩在身后。 唐睿告诉记者，在2015年之前的话，国外的IC（集成电路）企业都处在一个兼并的过程，IC企业的数量在减少，大企业不断沿着产业链上下游拓展，将各个细分领域的代表企业都纳入囊中，以便能达到自研自产芯片的一条龙效果。“欧美集成电路的产业，人家已经演进了几十年了，可能累积起来都有几万亿的资金砸进去，筑起了高高的技术壁垒，又通过兼并收购，筑起了产业壁垒，而反观国内目前阶段积累还不够，还处于一个群雄逐鹿的阶段，这几年才在一些细分赛道逐步形成一些龙头企业”唐睿说。 2015年至2020年，唐睿离开了外企，先后在中国移动硅谷5G创新中心和京东方美国担任公司创新战略和投资工作，参与移动在北美ICT重点领域技术研究及创新孵化，人工智能关键技术研究及产品研发，但主要还是专注于如何应用芯片。 在这一时期，移动互联网的兴起压制了IT硬件领域的发展，也吸引走了一大批硬件领域的人才转向软件领域。 在唐睿看来，2015年之后北美互联网行业的高速发展，在某种程度上影响到了硬科技行业的发展。“举个很简单例子，我之前手下有两个人，很好的IC设计工程师，全去了互联网公司，最好人才都转行做软件。”唐睿说。 之所以会出现这样的结果，唐睿认为是由于移动互联网的红利过大，导致国内企业在一定程度上忽视了底层的硬件技术，同2000年兴起的“造不如买、买不如租”的产业发展思潮是十分相同的。 从2018年起，美国政府开始不断推动对中国芯片半导体产业的制裁政策，阻挠中国企业获得先进制程工艺的芯片产品与技术。同一时期，我国也开始不断颁布促进国内半导体产业发展的政策。注意到这一消息的唐睿，感觉到中国芯片产业将迎来新一轮历史浪潮。 “我从事芯片行业这么多年，这几年应该是历史上最好的时期，对芯片创业，历史大潮摆到了你面前，同时，也觉得自己能为中国的半导体产业链国产化略尽一份绵薄之力。”唐睿说。 2021年，在多年的老友，奎芯科技如今的董事长陈琬宜的邀请下，唐睿结束了自己在美国近20年的学习工作生涯，出任奎芯科技市场及战略副总裁，投身到轰轰烈烈的中国半导体创业浪潮之中。 构建国产IP体系 奎芯科技选择切入的创业赛道在芯片产业链的最上游，即芯片IP领域。 唐睿告诉记者，在集成电路产业发展的早期，由于芯片性能较低且功能单一，所以设计难度往往不高，大部分消费电子类芯片厂商都可以独立完成芯片设计的全流程工作。 但随着电子信息技术的不断进步，芯片中集成的晶体管数量越来越多，算力越来越高，单一企业再难从头到尾完成芯片设计工作，芯片产业链开始逐步细分，行业分工也开始出现。 在此背景下，一些厂商发现在芯片设计的过程中，有一些通用功能模块可以被反复使用，这能够加快芯片设计的速度，并且大大降低研发成本，这些模块后来就被统称为IP。“IP是芯片的基本单元，你可以理解为建房子用的砖和瓦，后面大家发现，我也可以提前造好墙，到时候根据需求直接几面墙一拼就成了房子。”唐睿向记者解释说。 在他看来，芯片IP是集成电路设计产业的核心产业要素和竞争力体现，并且经过多年的技术演进，IP产业也已进入到高度细分的成熟阶段。 根据海外研究机构IPnest数据，2021年全球半导体IP市场规模为54.5亿美元，同比增速从 2018年的6.0%上升至 2021年的 19.4%。预计未来几年市场规模将持续稳步扩张，IBS数据，全球半导体IP市场规模有望在2027年达到101亿美元。“芯片IP有点类似于光刻机，虽然产业规模不大，但是对整个产业链来说具有重大意义。”唐睿说。 而对于想要跻身IP产业分得一杯羹的初创公司奎芯来说，选择哪一条细分赛道切入就显得尤为重要。 “从功能来看，IP可以简单地划分为处理器IP、数字IP、接口IP、存储IP等，目前处理器IP的市场份额最多，占比超过一半，而接口类IP的市场份额居于第二，占比在25%左右。”唐睿说。 他告诉记者，目前全球IP供应商主要来自英美，尤其是在高速互联IP，高端CPU、GPU等核心IP领域，国际大厂已经形成了较高的技术壁垒。国内IP企业虽然正在向国际领先IP厂商全面追赶，但行业整体底子还较为薄弱。 在此背景下，唐睿与公司其他创始人团队经过多天的讨论，奎芯选择从高速接口IP产品上切入，然后再逐步横向覆盖构建全品类IP产品。 “虽然国产IP从技术上相对欧美厂商晚了2—3年，但奎芯设计的IP在7-12nm的制程上优先考虑供应链的安全，把各种制程IP补足，为国内客户提供国产替代的选项。”唐睿说。 记者了解到，高速接口类IP，在数据中心、人工智能、消费类电子、汽车电子、物联网等诸多领域都有应用场景。 “电脑的外部接口如HDMI，USB是大家耳熟能详的，其实还有很多内部数据接口也会发挥巨大的作用，比如总线接口PCIE、内存接口DDR或者LPDDR、显存接口GDDR或者HBM等。”唐睿向记者解释。 此外，随着近年来智能汽车的大踏步发展，汽车自动驾驶和智能座舱采用了大算力的SOC（系统级）芯片，其计算、感知、执行都需要更快的数据传输能力给予支撑。 瞄准的市场需求的奎芯，便开始紧锣密鼓地进入的产品研发的节奏当中，回忆起公司第一款IP产品面世的过程，唐睿惊讶于国内工程师对产业及工作的热情。 在上海虹桥商务核心区，奎芯科技所在的楼栋到了凌晨，也总还是会亮着灯光，在唐睿眼中，代表着中国半导体产业未来的中生代工程师，正在有自己的踏实与勤奋，一步步改变着行业现状。“我刚回到国内的时候，我还是挺惊讶于同事们加班的热情，可能外界说难听些，会把这个形容为卷，但我觉得不是，芯片是一个实践性的行业，你做得越多，你的经验、理论都会更加成熟，所以我觉得中国的中生代工程师会成长得很快，未来5年，国产半导体行业可能就会呈现一个不一样的面貌。”唐睿说。 2022年7月，奎芯研发的PSRAMPHYIP产品成功交付客户并流片，该产品可以应用在手机、手表等智能终端上，为设备提供更大容量的缓存空间，降低设备功耗与成本。 “这几年OLED技术进展很快，屏幕分辨率逐步提升，这就对缓存容量提出更高的需求，比如智能手机在息屏状态下，流动播放屏保图像，此时屏幕驱动芯片为睡眠状态，就需要有一个缓存能够存下整一帧或多帧图像信息，且目前图片分辨率较高，一张图片的容量通常较大，就需要有较大容量的缓存，又或者在具备终端音频视频播放能力的应用中，设备为保障音频/视频播放流畅度，同样有较大的缓存需求。”唐睿举例向记者说明PSRAMPHY产品的应用场景。 一个月后，奎芯科技又推出了首款高速互联接口IP产品PCIe4.0PHY，并成功在台积电12nm工艺上流片应用。其中，PCIeExpress是一种高速串行计算机扩展总线标准，负责连接CPU和许多计算机芯片设备，比如GPU、DPU、SSD等，PCIe4.0最大带宽可达到32GB/s。“PCIe是计算机总线，简单来说，如果你拆开你自己的电脑的话，你会发现GPU、内存、硬盘等模块都是通过接口接入到CPU，然后CPU再来处理这些数据，那么PCIe4.0PHY的IP产品，就是用在CPU接口上面，相当于在芯片上预置了一个能高速连接其他元器件的功能模块。”唐睿向记者解释。 他告诉记者，奎芯推出的PCIe4.0PHY，以低功耗和高性能为设计目标，支持各种高带宽的传输应用场景，在性能上已与海外厂商的同类产品保持一致，为国内厂商提供了一项国产替代的选择。“在这个领域上，用我们和用海外厂商都是一样的。”唐睿说。 在2022年上半年，奎芯接到的一个车规级电子的产品需求，曾给唐睿留下了深刻印象，据其回忆，该客户在产品设计的过程中，需要用到奎芯自有的MIPI（移动产业处理器）接口，该接口主要用于对接智能汽车上的各类传感器。 “MIPI最早是为了简化和统一手机处理器的接口，但汽车智能化、网联化程度的不断提高，车身中上百个传感器都需要链接处理，因此MIPI也被应用到了汽车上，之前有个玩笑不是说智能汽车就是长了四个轮子的智能手机。”唐睿说。 他告诉记者，该客户在找到奎芯之前，已经有其他第三方供应商参与到该项目中进行技术评估，但是由于客户产品要求过车规产品认证，并且对于静电保护要求苛刻，因此对于IP产品的技术规格有着很高要求，而其他供应商都没有办法满足。“我们在对接过程中发现，那个客户对产品的设计方案存在问题，他们想要的目标生产工艺达不到车规级产品的认证标准，同样，在满足8KV静电保护能力的前提下，还要做到高速率数据传输也是不太现实。” 在此背景下，唐睿和公司的团队结合客户的产品应用场景需求，产品规格的特殊性，以及IP的目标参数分析，对客户目标工艺进行综合评估后，提供了完整的技术评估方案。 并且作为对比，唐睿他们还准备了另一个晶圆厂同样节点工艺的性能评估方案供客户对比。 原本只是需要奎芯提供MIPIIP产品的客户，在看完了唐睿提供的完整工艺评估方案后，明白了项目的问题，并且对整个产品计划进行了调整，推进到更符合性能需求的工艺制程上。“其实，目前国内很多芯片设计厂商，经常说国内客户不信任自己人，这一方面固然存在使用惯性的问题，另一方面，站在客户角度，如果相关供应商能够给出相当专业且有说服力的评估方案，偏见自然就会消除。” 在采访的最后，唐睿告诉记者，眼下国内半导体行业正面临寒冬，消费电子的需求下滑导致芯片产能出现过剩，加之美国持续加码制裁，产业链上下游的公司日子都不好过。 而对于奎芯来说，相较于IP领域的海外巨头，目前公司能提供的产品类型依旧较少，品牌声量也有待提高。 但是唐睿认为这些问题最终都能解决，在他眼中，处在产业链上游的芯片IP，要解决的是工程问题而不是科学问题。“工程问题需要产业链上下游进行磨合，需要客户帮助发现、解决问题，以进行迭代。国产IP只要有机会去不断尝试、突破，是非常有机会赶超的。”唐睿说。

经济观察网  记者 姜鑫  12月23日，中国老年学和老年医学学会老龄金融分会、清华大学银色经济与健康财富发展指数课题组、大家保险集团联合发布《中国城市养老服务需求报告2022》（以下简称《报告》），《报告》显示，医疗、康复和护理是养老服务的核心需求，三段式养老被大部分居民认可，城市居民对“保险+养老服务”的需求不断提升。 记者了解到，《报告》调查样本覆盖全国19个省（区、市）77万名城市居民。 清华大学医院管理研究院教授、公共管理学院教授杨燕绥表示，中国已经进入深度人口老龄化社会，百岁人生叠加新时代，带来的是一系列思考和观念重构，包括对传统养老观念的冲击。 杨燕绥表示，新时代城市居民的养老观念呈现出了新特征：一是健康观念更积极主动，维护老年健康不是有病治病，而是积极主动开展健康管理预防疾病；二是财富观念更独立多元；超八成城市居民养老费用倾向靠自己而非子女，规划养老钱不再抱守退休金，而是多元配置保险、基金等金融产品；三是价值观念更注重贡献，老年人希望自己不是家庭负担，而是家庭好帮手、银发经济主力军；四是家庭观念更青睐有距离的亲情，过半老年城市居民不希望与子女住在一起，但又要离家近；五是生活观念更注重培养兴趣爱好以融入社会，老年人不是坐等被照顾，而是主动走出去加入兴趣班、参加公益活动、再就业等与社会不脱节。 城市居民养老生活以三段式养老方式为主 不同于传统9073养老格局，中国城市居民养老方式并非一成不变，而是随身体状况变化呈现三段式养老人生：活力阶段，超过一半（53.6%）选择居家养老，并伴有明显旅居意愿；半失能阶段，居家养老仍是主流，但“社区养老”（36.3%）和“机构养老”（21.1%）的比例有所提高；失能失智阶段，机构养老成为主流选择。 《报告》称，在老龄化和少子化双重因素叠加之下，养老更加独立，养老不再依靠子女的城市居民超过8成，同比去年再提升8.8个百分点。城市居民解决养老问题更青睐专业养老机构，不希望麻烦子女或者亲友，伴随身体机能下降，超过半数的城市居民会选择入住养老机构。 《报告》显示，我国城市居民预期寿命达82.1岁，超出国民平均预期寿命3.9岁。超过一半的城市居民存在慢性病、有过重大疾病或3年内做过手术等问题，2022年出现健康问题的居民比例同比上升12.1个百分点，城市居民健康水平有所下降。 城市居民未来遇到的养老难题中，生活、情感与就医位列前三，自理、半失能、失能三种状态下看重的养老服务以医疗、康复和护理为主，尤其对专业化护理人员提供的护理服务有迫切需求，医护服务水平是城市居民选择养老机构的重要考虑因素。 有别于传统四世同堂观念，七成多的城市居民年龄大后选择不与子女共同生活，但一半以上又希望与子女相邻居住，享受一碗汤的距离，离亲情近依然是中国式养老的典型特征。 《报告》显示，城心养老已成为超八成城市居民的青睐之选，具有离市中心近、生活便利、交通便利，拥有熟悉的生活圈或社交圈等优势，临近三甲医院、方便子女方探望的城心养老机构更受青睐。相比同等档位城郊养老机构，城市居民愿意平均多支付3161.27元/月养老费用来保障享受到优质的城心养老服务。 养老规划年轻化趋势明显 《报告》显示，近七成城市居民认为“年轻时就应该规划养老财富”，30-39岁人群已成为考虑自己养老问题的高峰年龄段，初为父母、父母生病住院以及自己住院三种情况下，人们对养老问题的认识和重视程度明显提升。 大部分年轻城市居民已经考虑过父母的养老规划并付诸实际行动。养老规划主要包括三个方面：一是直接为父母开展养老财富储备，如购买保险产品、出租或售卖房产等；二是提醒父母锻炼身体养生，督促父母定期体检；三是了解养老服务及养老资讯，三成居民已经实地考察过养老机构。 数据显示，城市居民预计养老总支出平均83.64万元，其中30-49岁居民预计养老所需资金100万元，60岁以上居民预期仅61.5万元。中老年人预期寿命更长，但养老支出预期却更低，养老费用缺口显现。 城市居民正积极使用金融手段应对长寿风险，这其中，商业养老保险成为养老资金重要补充，超过三分之一的城市居民配置商业养老险、年金险、寿险来抵御通胀风险。 “保险+养老服务”的产品模式成为规划养老方案的重要选择。城市居民希望保险产品能附带以健康医护和养老机构费用为主要内容的附加权益，锁定优质养老资源。 针对城市居民在养老服务、养老财富储备方面呈现的新需求、新趋势，《报告》建议，政府应联动养老、金融等行业，提高居民风险管理意识、提供养老规划建议，帮助居民适应“百岁人生”。 具体而言，政府可按照三阶段渐进式养老特征为居民打造全周期的养老服务，建立老年人能力评估体系，把政府医疗服务与社会化的健康管理服务结合起来，辅助居民结合失能状况做出养老方式决策；养老服务行业按照三段式养老规划，打造完整服务链条，将城市医疗、养老、健康等资源整合起来，为居民提供临近子女、临近医疗、生活配套完善、生活气息浓厚的养老服务；商业保险机构用金融手段提升公众养老规划能力，进一步拓展“保险+养老服务”的产品、营销和服务供给模式，从传统单纯支付方延伸至养老服务供给方。

蔡越坤/文  提高房屋的安全性——这是西安建筑科技大学（以下简称“西建大”）教授、高延性混凝土材料与结构研究所所长邓明科进行科研和创办企业的初心。 2008年汶川大地震，邓明科是第一批到达灾区救援的专家，面对灾区倒塌的房屋、逝去的生命，邓教授决定潜心研究，立志让人们住上安全的房屋。 彼时，科研的种子已然埋下。 “初心就是希望通过新材料新技术，通过混凝土新材料来加固危房，让房屋能够抵抗地震。使得房子通过加固之后能够抵抗得住大的地震的冲击。”2022年12月13日，邓明科接受经济观察报专访时讲述自己的初心与目标，目光中透着坚定。 博士毕业后，邓明科历经十余载，经过上千次的试配，不断地改进、创新，进行试点应用，成功配制出一种像钢材一样可弯曲的高延性复合材料，并首创将其用于中国砌体结构房屋的抗震加固。把它涂抹在砌体房屋表面，就像给房屋穿上了一层坚固的“铠甲”，加固的房屋可以经受住最高烈度为9度的大地震的考验。 截至2022年底，由邓明科研发的高延性复合材料实践应用项目已在全国多地落地开花，广泛应用于校舍安全工程、农村房屋抗震加固改造、城市更新、老旧小区改造等方面。 “神奇的混凝土” 据悉，高延性复合材料是一种纤维增强水泥基复合材料，主要以水泥、砂、粉煤灰等矿物掺合料为基体，以高性能合成纤维为增强材料，具有高强度、高延性、良好的裂缝控制能力。 然而，从想法到实验室，从实验室又到实践应用，科研成果转化的道路并非一帆风顺。 回顾可以抗震的高延性复合材料的研发之路，邓明科发现，主要问题就是现有砌体的抗拉强度低、材料自身脆弱，是房屋抗震性差的重要原因。于是，邓明科从建筑材料的性能提升入手，经过上千次的试验，研发出了一种可以“弯曲”的高延性混凝土。 混凝土怎么可能弯曲？邓明科介绍，其实就是在高延性混凝土中加入了比头发丝还要细小，具有高强、韧性的专用纤维。通过特殊工艺，让纤维均匀分散，可以将开裂后的混凝土牢牢地拉接在一起，其拉伸变形可以达到普通混凝土的300倍以上，受弯时具有类似于钢材的弯曲变形能力，因此也被称为“可弯曲混凝土”。 这是一条几乎没有人走过的艰辛研发道路。 邓明科回忆，2008年左右，国内还没有一家企业能够提供合格的原材料，尤其是纤维。因此，他的研发团队只能通过外贸公司辗转从国外购置专用的纤维，价格昂贵，而且还有许多限制。几经周转，材料才拿到手，产品研发才逐渐便步入正轨。 邓明科回忆，当时团队里面没有专门做材料基础研究的人，并且先前也没有人做过这件事情，对材料机理研究和在房屋抗震方面的应用前景其实比较担忧。当时国内这个领域几乎是空白的，国外也只是少有的几篇可供参考的外文文献，他们只能基于理论基础一次又一次地调整试验方案进行试验研究。 邓明科坦言，在多年的科研中，家里人觉得我陪孩子和家人的时间太少。自己曾经答应过每个周末陪孩子们半天时间，一年下来几乎没有兑现几次。“但我觉得我还是要舍小家为大家。后来我也跟孩子说，爸爸正在做一件特别伟大的事情，我们少了几次团圆，但可以让更多的家庭团圆，慢慢地孩子也开始理解我，家里人也很支持我。在家人的支持下，我要研发新型材料的决心就更加坚定了。” “当时没有专门的材料实验室，只能把试验设备放置在楼道里，但白天的时间经常被正常的教学科研工作填满，只能利用晚上的时间在办公楼的地下室和走廊里做试验。”邓明科说。 经过上千次的试配，邓明科不断地改进、创新，进行试点应用，现在已经形成由材料到结构由设计到施工、由试验研究到工程应用的一整套技术。 科技成果转化 “现在高延性复合材料用于抗震研究的人也越来越多，包括同济大学、东南大学、清华大学、浙江大学、郑州大学等，但是相对来说，西建大是国内最早开始进行研究的高校，而且我们是希望将科技成果转化当成一个相关产业。”邓明科说。 邓明科表示，其他高校研发团队可能基本上没有形成规模，主要以科研为主。偶尔碰到项目，但是没有专职人员，也没有企业化运作等，因此就很难转化为社会广泛的实践应用场景。回顾科研成果转化之路，2014年初，邓明科创办了西安五和土木工程新材料有限公司，已更名为西安五和新材料科技集团股份有限公司（以下简称“五和新材料科技集团”），现已形成由材料到结构、设计到施工、试验研究到工程领域的体系化应用与管理。这个体系在结合市场之后，该公司又不断地开发新应用领域，比如向危房加固、路面、桥面、装备式楼层板等拓展。 邓明科将研究成果从实验室带向更加广泛的社会实践应用并非偶然。 他坦言，将科研成果转化为广泛的社会实践就是比较难的一件事，因为高校老师也要面临来自学校的考核等压力，而且教育部对大学的要求就是做教学和科研，社会服务放到第三。但是西建大也鼓励老师将科研成果通过转化为更加广泛的社会实践应用，但是其实只有少部分人能够创办企业。同时大多高校老师，当硕士、博士毕业之后，对市场端对社会需求并不了解，很多问题停留在实验室，因此做学术人对工程界的需求可能懂但并不是有深入了解，所以将科研与实践结合起来是比较难的。 邓明科在求学期间就一直接触建筑工程。2007年博士毕业之后，因为西建大专门有一个做房屋检测鉴定加固的内设机构，邓明科每年都会通过该机构接触大量的工程项目。在接触这些工程项目的同时，邓明科将实验项目与各种新材料相结合，不断发现问题，然后针对性地解决问题。在不断实验过程中，他发现，高延性复合材料与建筑相结合确实是一个社会需求比较大的领域。 真正将高延性复合材料产业化，是从邓明科创办五和新材料科技集团开始。企业“从0到1”，也是经历了一步一个脚印的发展过程。 在公司成立后，团队在做技术推广时，每天都会接触大量的工程上的问题；同时团队天天接触客户端市场，每天都反馈回来问题。经过筛选提炼之后，他们每年可以从市场当中反馈回来的问题中针对性地选择重要问题出来，通过内部论证，再请专家一块来定一些方向，再做研发解决问题，形成正向循环。 目前五和新材料科技集团有近300人专业的团队从事高延性复合材料等相关的项目研究落地工作，已经形成技术推广、技术服务、生产后勤保障等完整的公司运营体系。 市场空间 邓明科介绍，截至目前，由于高延性混凝土的独特优势，在不断地实践中，应用范围也拓展到了更多领域，除了最初的老旧房屋加固以外，还应用在了加固窑洞、修缮文物，以及新建房屋的防水抗裂及路面修补等方面。 邓明科说，与传统加固方式相比，高延性复合材料加固技术具有施工工艺简单、易于操作、施工周期短；不需要穿墙、穿楼板钢筋，基本不破坏建筑外立面；加固面层厚度薄，不侵占原有建筑的使用面积；几乎不增加原来的基础荷载，基础不用加固；综合造价低等优势。另外，高延性复合材料加固技术，是在砌体结构面层压抹高延性复合材料面层，通过高延性复合材料与砌体构件表面优良的黏结性能，使高延性复合材料面层与墙体成为整体并协同受力；在遭遇地震时高延性复合材料的高强度、高抗裂性能和高耐损伤能力得以发挥，结构整体性和抗震性能因此得到显著提高。 邓明科通过对不同类型的砌体房屋进行模拟地震振动台试验，发现高延性复合材料加固后的砌体房屋可以抵抗9度罕遇地震，该技术被陕西省科技厅鉴定为“达到国际领先水平”。 目前，高延性复合材料加固技术已获准了130余项国家专利，并在陕西、甘肃、安徽、云南、山西、河南、河北、辽宁、山东等14个省立项编制工程技术应用标准，在陕西省及其他31个省市已有10000多个应用案例，如“唐·韩休墓壁画整体加固搬迁”“甘肃酒泉东风大礼堂”“千年府衙山西督军府旧址”“重庆黄桷坪涂鸦艺术街美术馆”“延安王家坪革命纪念馆”。在高延性复合材料推广应用领域处于行业引领者的地位，同时农村房屋抗震加固改造、城市更新、老旧小区改造等方向为高延性复合材料提供了巨大市场空间。 邓明科说，未来，将进一步用高延性混凝土服务新农村建设，让老百姓住上更安全的房屋。 另外，谈及五和新材料科技集团的未来发展，邓明科表示，目前希望进一步将体量规模做大，而且公司进行了股改，股份公司的成功创立，标志着公司迈上了一个崭新的发展台阶，是发展历程中又一个新的里程碑，助力公司进一步拓宽融资渠道，提升核心竞争力，实现高质量跨越式发展。此外，公司也已经启动了上市计划，向着资本市场进军。

经济观察报 记者 胡群 随着5G、物联网、云计算、工业互联网等技术发展，数据量已然进入爆发增长期，如何在遵守更加严格、新的隐私保护条例前提下，解决数据碎片化和数据隔离的问题，是当前人工智能研究者和实践者面临的首要挑战。 “倘若不能很好地解决这个问题，将会很可能导致新一轮的人工智能的寒冬。”微众银行首席人工智能官杨强称，在人工智能领域，隐私保护技术“联邦学习”作为一种分布式的机器学习新范式，具有“数据不动模型动，数据可用不可见”的核心特征，已成为推动人工智能产业应用深化、数据要素流通、数据价值释放的关键技术。 杨强还是香港科技大学计算机与工程系讲座教授和前系主任，AAAI-2021大会主席，国际人工智能联合会（IJCAI）理事会前主席，香港人工智能与机器人学会（HKSAIR）理事长，智能投研技术联盟（ITL）、开放群岛（OI）开源社区、联邦学习FATE开源社区主席，华为诺亚方舟实验室首任主任。他于2013年7月当选为国际人工智能协会（AAAI）院士，是第一位获此殊荣的华人，之后又于2016年5月当选为AAAI执行委员会委员，是首位AAAI华人执委。2017年8月他当选为国际人工智能联合会（ICAI，国际人工智能领域创立最早的顶级国际会议）理事会主席，是第一位担任ICAI理事会主席的华人科学家。 杨强所在的微众银行是国内首家提出“联邦学习”解决数据孤岛与数据隐私保护难题的机构，联邦学习为人工智能落地中数据孤岛与数据隐私保护难题提供了通用解决方案。 从实验室中走向工业化 杨强擅长机器学习和数据挖掘领域，是该方向的领军人物。2012年，杨强将主要精力转向大数据的产业化，与华为公司联合组建诺亚方舟实验室，并担任首席主任。 “人工智能有一个特点，就是离不开实际的应用场景。刚开始我一直在学校研究人工智能，再逐渐接触到华为、微众等企业。后来我逐渐感觉到，人工智能在特定的场景中仍遇到一些挑战。2018年时我已在微众银行担任独立董事，接触了很多微众的金融场景，感触特别深的是微众需要很多模型来支持各种金融方面的操作。这个场景刚好适合我，就选择了来到微众。”杨强称，机器学习的技术本身已经很成熟，只不过是从实验室中走向工业化。而联邦学习则是从零开始，全球都没有成功案例。 回溯最初，谷歌在2016年发表的论文中提出了联邦学习概念，从此联邦学习成为人工智能社区里一个非常活跃的研究领域。杨强团队在2018年提出系统化的联邦学习理论，2019年发布了FATE开源系统，2020年出版了首本联邦学习中英文专著《联邦学习》。经过多年的探索，目前微众银行新一代的联邦学习在理念和实践上已走在了全球前列。 早在2018年之前，人工智能已在很多领域开展应用，但训练人工智能应用模型所需要的数据量非常庞大。在很多领域中，人们发现满足这样规模的数据量是难以甚至无法达到的。尤为重要的是，人们对用户隐私和数据安全的关注度也在不断提高。用户开始更加关注他们的隐私信息是否未经自己许可，便被他人出于商业或其他目的而利用，甚至滥用。在此趋势下，包括中国在内的全球多地政府相继出台数据保护法律和法规，使得数据孤岛效应进一步显现。“在这样的法律环境下，收集和分享不同组织间的数据将会变得越来越困难。更加重要的是，某些高度敏感的数据（例如，金融交易数据和医疗健康数据等）的拥有者也会极力反对无限制地计算和使用这些数据。在这种情况下，数据拥有者只允许数据保存在自己手中，进而会形成各自孤立的数据孤岛。”杨强称，如何在更加严格的、新的隐私保护条例的前提下，解决数据碎片化和数据隔离的问题，是当前人工智能研究者和实践者面临的首要挑战。倘若不能很好解决这个问题，将会很可能导致新一轮的人工智能的寒冬。 联邦学习“奠基者” “我们把联邦学习到今天的发展分为1.0阶段和2.0阶段。1.0阶段是从2018年开始的。”杨强称，按照数据集合维度相似性构成的特点，业界普遍将联邦学习分为横向联邦学习、纵向联邦学习。目前大部分手机等终端应用公司在使用横向联邦学习，而在其他领域，大概是70%-80%的应用，是使用由微众银行发展出来的纵向联邦学习。2019年发表的一篇纵向联邦学习概述论文，目前已有超过3000个引用，这在学术界是非常惊人的。 2022年12月14日，中国移动发布的《中国移动隐私计算应用白皮书2.0》显示，纵向联邦学习适用于各个参与方有大量的重叠样本，但其特征空间不同的情形。典型的案例是跨行业、跨机构的数据联合建模，如同一地区的银行和电信运营商，其用户重叠度高，数据维度差异大，通过纵向联邦学习可以在保护数据隐私的条件下构建满足各种需求的模型。 当有着相同特征的样本分布于不同的参与方时，在能够实现综合运用各方数据的同时，保证各方数据隐私的算法称为横向联邦学习。横向联邦学习的目的是要利用分布于各方的同构数据进行机器学习建模，其典型应用场景包括医疗数据建模、业务相似的同行业、不同用户的数据联合建模等。“现在联邦学习已经发展到2.0阶段。2.0阶段和1.0阶段的重大区别就是可信联邦学习。其本质是能够满足用户和监管等各方面需求的分布式机器学习范式。可信联邦学习将助推隐私计算应用在各种场景上，降低隐私计算的成本，提升隐私计算应用质量，从而加速推动隐私计算行业的发展。在2022年初我们发表了一篇论文叫做《联邦学习中隐私与模型性能没有免费午餐定理》，就论证了隐私保护、模型性能、算法效率三者需要平衡，且可以平衡。”杨强称。 2022年，微众银行与上海交通大学、中山大学等机构联合撰写的《联邦学习中隐私与模型性能没有免费午餐定理》《FedCG:联邦条件对抗生成网络》《FedIPR：联邦学习模型所属权验证》多篇论文被IJCAI2022、TPAMI2022、ACMTIST国际人工智能顶级学术期刊和顶级学术会议收录发表。 其中，《联邦学习中隐私与模型性能没有免费午餐定理》提出了隐私与模型性能的“No-free-lunch安全-收益恒定”定律，首次从信息论的角度分析揭示了联邦学习的模型效用与隐私保护之间的内在约束关系，利用该定律可实现可信联邦学习的安全、效用、效率三者的协调，在保证数据隐私保护的同时，也最大化模型效用和学习效率。有效运用该定律能够量化分析隐私计算各种技术保护方案的优劣，进一步优化隐私保护算法设计，为设计可信联邦学习算法提供有效的指导。 据清华大学发布的《联邦学习全球研究与应用趋势报告（2022）》统计，在论文研究方面，全球高被引论文领先的机构依次是谷歌、卡内基·梅隆大学、北京邮电大学及微众银行。从论文发布及高被引用论文数量、全球专利受理量及开源框架热度等几个方面来看，中国与美国正在引领全球联邦学习发展。“微众银行在联邦学习领域处于全球领先地位。”杨强称，从论文、专利、场景应用和生态发展等多维度来比较，微众银行已成为联邦学习领域的领头羊，但他更希望看到多个领头羊的出现。多个企业和机构都在探索和实践联邦学习是非常好的现象，对于促进行业生态的发展有着至关重要的意义。 而在应用方面，基于在金融领域的实践，微众银行的联邦学习已在联合风控、联合营销、反洗钱和反欺诈以及医疗领域获得一系列的探索成果。全球知识产权综合信息服务提供商IPRdaily与incoPat创新指数研究中心联合发布的“全球隐私计算技术发明专利排行榜（TOP100）”显示，入榜前10名企业主要来自中国和美国，其中，微众银行以204件专利位列排行榜第八名，在所有入选榜单的银行当中，微众银行名列全球第一。 构建联邦学习生态 “数据基础制度建设事关国家发展和安全大局。”12月19日发布的《中共中央 国务院关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》强调，完善治理体系，保障安全发展。统筹发展和安全，贯彻总体国家安全观，强化数据安全保障体系建设，把安全贯穿数据供给、流通、使用全过程，划定监管底线和红线。加强数据分类分级管理，把该管的管住、该放的放开，积极有效防范和化解各种数据风险，形成政府监管与市场自律、法治与行业自治协同、国内与国际统筹的数据要素治理结构。“数字安全技术标准与国际规则的制定，已经成为了大国角逐的新战场。”杨强表示，数据流通的关键是价值流通，数据流通的目的是价值释放。安全、可信的数据跨境流通体系顶层设计过程，不仅包括数据安全和隐私计算技术的不断发展，还包括持续推进跨境数据审计和确权制度的完善，并构建完整的跨境数据价值交易平台，从而让数据在不出境、不可见的情况下，仍能达到价值流通与价值释放的根本目的。隐私计算、区块链等新兴技术赋能多样化场景，是实现数据跨境可信流通的主要方法。 为推动安全隐私技术蓬勃发展，微众银行早在2019年，将其自研的全球第一个联邦学习工业级开源框架Fed－eratedAITechnologyEnabler（FATE）捐赠给了Linux基金会，并持续丰富和补充联邦学习开源产品版图，扩大以FATE开源生态为核心的联邦学习生态。截至目前，FATE开源社区吸纳了电信运营商、金融机构、大型互联网与科技企业在内的多家成员单位，包括工商银行、中国银联、微众银行、中国电信、中国联通、中国银行、中银金科、建信金科、光大科技、易方达基金、腾讯云、美团、第四范式、VMware、星云Clus－tar、亚信科技、绿盟科技、医渡云等。“如果隐私计算和联邦学习技术只是掌握在少数机构的手里，数据还是得不到真正的流通，也难以大力支持数字经济发展，因此必须把门槛降低，其中一个有效手段就是开源，让人人都能够使用这样的技术，人人都能在实践中为技术做出贡献。”杨强说。 2022年4月，杨强又有了一个新身份——开放群岛（OpenIslands）开源社区执行主席。开放群岛 (OpenIs－lands)是由深圳数据交易有限公司联合国家智库、国家单位、高校、大型金融机构、大型互联网公司等多家发起单位牵头成立的国内首个国际化自主可控隐私计算开源社区。“联邦学习和传统的计算技术的区别，就是它不仅仅是一方变好就可以了。一方很有很强的技术、很强的人才，在联邦学习的场景下还不够，这只是其中的50%。另50%是构建一个网络，构建一个联邦学习的生态，所以就涉及到两方或者多方。目前已经有很多非常令人振奋的信号，比如各地数据交易所的挂牌等。”杨强最后称，随着大量应用案例落地以及执法、立法机构的加入，联邦学习正迎来蓬勃发展的新机遇，随着数据规模、技术复杂度、应用场景等丰富，进而进一步打破数据孤岛，并为更多行业创造更高价值。

经济观察网 记者 姜鑫  “由于美国和欧洲的长期衰退持续蔓延至亚洲，2023年上半年亚洲将面临种种挑战。”12月21日，野村发布了对全球主要经济体和主要市场2023年前景展望分析。 野村全球宏观研究主管及全球市场研究部联席主管苏博文表示，我们预计高通胀将比大多数人想象得更具粘性，而央行会坚持压低高通胀。西方经济衰退将加剧亚洲出口低迷，不确定性也会导致企业削减资本支出，同时亚洲亦面临去库存周期。 苏博文预计美国、欧元区和英国将出现持续六个季度的衰退——三个市场2023年GDP增长率分别为-0.8%、-1.4% 和-1.5%。而澳大利亚、加拿大和韩国三个国家衰退持续时间较短，将受房地产市场低迷影响。 野村美国高级经济学家Aichi Amemiya认为在2023年美国将出现新的经济衰退，一系列的经济指标将明显表现疲软，导致4季度实际GDP环比下降1.1%。然而，随着日益根深蒂固的通胀和现在较具粘性的工资通胀更加紧密地联系在一起，这种情况可能会使美联储在2023年上半年保持激进的态度，在3月之前将利率上调至4.75-5.00%。尽管如此，受劳动力市场状况大幅走弱的影响，失业率将达到6.4%的峰值，并导致9月份逐步降息，通胀在下半年应该会表现疲弱。此外，Aichi Amemiya预计2024年核心个人消费支出通胀率将略低于2%。 过去一年大部分时间欧洲经济都由俄乌关系和欧洲的能源形势主导，虽然不太寒冷的冬季和充足的天然气存储可能在短期内保护欧洲免受气候影响，明年冬天情况会发生变化吗？野村欧洲首席经济学家George Buckley认为，明年冬天情况有可能会恶化。 在他看来，经济衰退将使欧元区的GDP在一年半内下降2.5%，其中德国和意大利经济将表现逊色。“虽然我们预测欧元区内通胀将在2023年迅速下降，但它可能会表现出一定的粘性，因此从经济中挤掉过度的通胀从而实现2%的目标可能还需要一点时间。” 因此，George Buckley认为央行需要进一步收紧货币政策，在欧洲央行12月加息50个基点之后，预计明年2月和3月将再度加息50个基点，然后最后两次加息25个基点，并在2023年年中达到3.50%的峰值。由于这高于中性利率，额外的利率会降低通胀，预计央行将于大约一年后降息100个基点。 随着中国从其动态清零政策走向重新开放，放松房地产行业的限制，再次重提尊重民营企业家，鼓励平台企业参与国际竞争，并与西方国家进一步改善关系，市场情绪有充足理由趋向积极。野村中国首席经济学家陆挺表示，我们对这些变化也备受鼓舞。 在陆挺看来，中国房地产行业的“沃尔克时刻”终将结束，而中国的GDP增长也会迎来较大幅度的反弹，尤其是在2023年下半年。由于开放措施比预期来得要快，野村将2023年GDP增长预测从4.0%上调至4.8%。 而在苏博文看来，中国的经济复苏初期将展现跌宕的态势，但会在下半年表现得更有力度和更加持久。而日本高于目标的通胀将会维持短暂的时间，同时日本央行的收益率曲线控制也将保持不变。一旦全球形势尘埃落定，等到2023年下半年中国复苏更稳固更持久，届时亚洲有望引领下一次全球经济复苏。在亚洲区内，凭借着健康的基本面、更年轻的人口、快速的数字化和“中国加一”的投资流动，印度和东盟经济体将释放出增长潜力，成为新的后起之秀。这些经济体如幼虎一般拥有充足的增长条件，或能晋升为亚洲经济体中下一代的猛虎。 陆挺认为，虽然我们对明年总体持乐观态度，但我们也认为重新开放的道路可能还是充满波折的，房地产行业离复苏可能仍然有一段距离，而出口——自2020年春季以来最大的单一增长动力——很可能会在2023年萎缩。因此我们建议对明年的经济复苏也不能过度乐观。 市场方面，野村亚太区股票研究部策略师Chetan Seth认为，得益于中国重新开放以及美联储接近其紧缩周期的尾声，对亚洲（除日本外）的股市持乐观态度，并预计该市场在2023年的表现会好得多。由于美国和中国的数据疲软，以及美联储周期末加息可能导致风险情绪走软，2023年第一 季度市场仍可能会出现波动。投资者应该利用这种波动性，作为增持亚洲股票的机会。

经济观察网 记者 蔡越坤 “评级机构面临的民事诉讼压力逐渐增加。”12月22日，中证鹏元资信评估股份有限公司（以下简称“中证鹏元”）总裁李勇在中证鹏元2023年信用风险年会上指出。 李勇表示，评级业强有力的外部约束正在形成。“五洋案”是第一起涉评级机构的民事诉讼，之后评级机构新增民事诉讼案件明显增多，面临的司法环境压力不断增加，如何界定评级机构的连带赔偿责任，仍需更多的司法解释和实践。 李勇表示，过去一段时期，在监管引导和市场推动的双重作用下，信用评级行业呈现出诸多变化： 一是顶层设计基本构建，体制机制逐步完善。2019年12月《信用评级业管理暂行办法》出台，标志着评级行业正式进入统一监管时代。2021年8月，人民银行等五部委联合印发《关于促进债券市场信用评级行业健康发展的通知》，作为纲领性文件，针对评级行业较为突出的问题给出操作规范； 二是从监管驱动逐步转向市场驱动。2021年以来，交易商协会、证监会、人民银行、银保监会等先后发布了一系列取消强制评级的措施，从发行端到投资端，弱化评级的强制性要求，将评级需求的主导权交还给市场。显示出监管部门将评级需求的主导权交还市场，引导其市场化生存发展的决心； 三是评级方法体系不断完善、人才队伍不断壮大。近年来，评级机构持续加强和完善基础设施和人才队伍建设，不断加大在技术、科技、研究方面的投入，评级专业性显著提升。人才队伍方面，目前14家评级机构共有分析师1670人，相比2012年增长了3倍多，稳定性也得到显著提升，3年以上的分析师占比达到了56%； 四是评级的风险预警作用不断提升。回顾过去几年债券市场信用评级实际表现，我国评级机构在加大提前预警次数、拉长提前预警时间等方面做了很多努力，也得到一定改善。从数据上看，表现为预警时间大幅提前，预警比例大幅提高。评级机构对违约主体的提前预警天数从2018年的平均95天，提升至2020年的164天，2021年更是大幅提前至269天； 五是投资人服务迈上新台阶。强制评级弱化以后，市场驱动作用更加明显，评级机构更加重视对投资人的服务，并借此提升评级质量和服务质量。 另外，谈及2022年债券市场一些新变化，李勇表示，债券市场总体流动性较为宽裕，着力宽信用，货币政策和融资环境比较友好。民企、科创和绿色债券的支持力度不断加大，民营企业债券融资支持工具、科技创新债、转型债券等陆续推出，民营企业融资得到一定缓解。但是，债券市场违约方面，截至12月15日，若把债券展期统计在内，本年度新增违约主体 34家，较上年同期上升17%，主体违约率从0.51%上升到0.58%。其中，地产公司25家，占比73.5%；从企业性质看，违约民企占比97.1%，较上年上升14.3个百分点。 谈到2023年信用债风险，李勇表示，城投债地区分化是主旋律，警惕尾部区域平台的信用风险。明年房企风险加速释放，政策加码可期，投资和销售有望进一步改善。 李勇认为，从债券市场角度看，明年信用债到期规模空前，地产、城投、地方政府债务压力很大，保持信用债净融资规模合理增长，对金融领域风险的防范非常必要。近期出台了针对提振房地产的一系列举措，房地产是国民经济支柱产业的地位再次得到确认，房地产将逐步走出下行风险，在经济增长中发挥更大的作用。

11月25日，人社部等五部委印发《个人养老金实施办法》，标志我国个人养老金制度正式落地实施。 北京银行董事长霍学文讲述了他对于个人养老金制度的看法，北京银行个人养老金业务的特点、开展情况，以及未来规划。   随着个人养老金制度启航，中国进入了真正的大众养老金新阶段。霍学文表示，在个人养老金制度正式启动实施之时，北京银行第一时间启动系统、实现面客，全流程运行高效平稳。目前，北京银行是北京市属银行中第一家、也是唯一一家开办个人养老金业务的银行。 对于未来北京银行在个人养老业务的方向，霍学文提到五个方向：做“专”养老金业务核心竞争力、做“强”一站式财富管理服务能力、做“深”全生命周期金融服务体系、做“透”全产业链养老金融服务生态，以及做“稳”消费者权益保护工作。 以下为专访实录： 提问：如何看待养老金制度的推出？ 霍学文：个人养老金制度的推出是落实党的二十大精神的重要民生举措。党的二十大报告强调“完善基本养老保险全国统筹制度，发展多层次、多支柱养老保险体系。”目前，我国养老保险制度以第一支柱基本养老保险为主，以第二支柱企业年金和职业年金为补充，第三支柱个人养老金和其他个人商业养老金融业务刚刚起步，市场增长潜力巨大。在我国老龄化程度日益加深、第一二支柱面临较大压力的情况下，个人养老金承担起扩大养老金储备容量、应对老龄化冲击、平衡代际养老赡养负担等重要使命，对完善我国养老保障体系，具有重大意义和深远影响。 个人养老金业务天然具有普惠属性。对于银行而言，开展个人养老金业务是践行金融工作政治性、人民性，提升人民群众获得感、幸福感、安全感的务实行动。基于个人养老金业务的普惠属性，客户会青睐以亲和、稳健和线上线下结合见长的银行渠道。银行不仅是唯一具备资金账户开立资格的机构，也是家庭财富管理的主力军，具备多元化布局的良好资源禀赋和先发优势，同时涉及个人养老金产品发行、销售、咨询、托管、给付等多重角色，能为客户提供“一站式”养老金融服务。 提问：目前，北京银行个人养老金业务进展如何？ 霍学文：11月18日，银保监会、证监会分别公布首批开办个人养老金业务和个人养老基金销售机构名录，北京银行获得双重资格。11月25日，人社部宣布个人养老金制度正式启动实施，北京银行第一时间启动系统、实现面客，全流程运行高效平稳。目前，北京银行是北京市属银行中第一家、也是唯一一家开办个人养老金业务的银行，为城市商业银行参与养老第三支柱建设打造了先行先试的样本。 成功首批开办个人养老金业务，得益于北京银行数字化转型成效和敏捷开发、高效协同、综合服务的工作机制。今年4月21日，国务院发布《关于推动个人养老金发展的意见》，北京银行抢抓政策机遇，成立个人养老金业务领导小组，零售、公司、运营、科技各条线共同参与设计、协同推进开发。北京银行高效完成从调研立项、需求分析、到系统研发、测试运行等多个环节，最终获得个人养老金各方主管部门与机构的认可。同时，坚持以客户为中心，从制度建设、流程设计、产品储备、宣传投教等方面进行充分准备，最终确保北京银行能在第一时间为广大客户提供一流的个人养老金服务。 提问：北京银行一直是城市商业银行中的领头羊，此次个人养老金业务走在同业前列。北京银行在开展养老金业务方面有哪些优势呢？ 霍学文：一是真诚的品牌形象。北京银行以“真诚 所以信赖”为理念，以市民金融服务为己任，打造“伴您一生的银行”。北京银行资产规模3.2万亿，一级资本排名全球千家大银行第50位，被人民银行、银保监会纳入全国19家系统重要性银行。 二是坚实的客户基础。北京银行为超过2700万零售客户提供优质金融服务，管理的零售客户资产超过9500亿元。始终走在金融服务首都经济社会发展的前列，在社保、医疗、教育、工会等“基本盘”领域，积累了大量服务社会、服务市民、服务客户的经验。 三是多元的服务渠道。国家公布的首批先行城市中，北京银行拥有16家分行广泛覆盖。同时，通过多种线上渠道和广泛的线下银行网点，打造低门槛、轻量化、广覆盖的服务网络，构建起随时随地、随心随享的个人养老金服务渠道网络体系。 四是丰富的资产配置。北京银行已经做好了从储蓄、理财到基金、保险全品类的个人养老投资产品储备。同时，建设强大的投研、投顾团队，充分发挥北银理财、中加基金、中荷保险等投资机构优势，为客户提供综合化、专业化、普惠化的财富管理服务，打造基于价值增值的财富管理体系和资产管理体系。 五是先进的数字能力。全面推进数字化转型，搭建起了统一数据底座，全力建设统一金融操作系统，落地了“爱薪通”智慧薪酬平台、“冒烟指数”、对公开户流程再造等一批数字化重点项目，全面赋能个人养老金融服务。 提问：下一步，北京银行在个人养老金业务方面有哪些规划？ 霍学文：围绕养老金账户和养老金融需求，北京银行将为客户构建多层次、全方位的金融服务体系。 一是做“专”养老金业务核心竞争力。秉持“专”注理念，为客户提供全周期、跨领域、平台化的综合服务。聚焦“专”一账户，打造覆盖开户、缴存、投资交易、咨询、支取全流程的一站式便捷服务。丰富“专”享产品，提供全谱系、开放式、精品化养老产品超市。建设“专”业团队，为客户的养老保障、资产配置保驾护航。提供“专”属服务，线下设置专属柜台、养老专员，线上打造手机银行专区、投教专区。安全“专”业管理，完善内控监督、档案管理、信息披露等工作机制，严格把关存续产品风控，增强养老金客户的安全感。 二是做“强”一站式财富管理服务能力。围绕个人养老金资金账户这一核心，发挥在日常服务、账户管理、资金结算、财富管理方面的综合优势，强化从金融服务到非金融服务的专业性、独特性，引导客户形成健康可持续的理财理念，对养老进行科学合理规划，为客户平衡好当期与远期、风险与收益、储备与传承。 三是做“深”全生命周期金融服务体系。围绕“未老”人群开立个人养老金账户这个“人生关键点”，将“养老”变成一个全生命周期的金融服务。从未老人群、即老人群，延伸到老年人群、延伸到整个家庭。通过“一老一小”双向发力，把个人养老金业务与儿童金融、家庭金融、财富金融紧密结合，与客户形成长期、稳定、双赢的关系，打造“伴您一生的银行”。 四是做“透”全产业链养老金融服务生态。在“养老驿站”、“尊爱版”手机银行等适老化服务基础上，为银发客群打造涵盖“老有所养、老有所医、老有所学、老有所游、老有所乐、老有所享”六大主题的综合金融服务体系。从个人养老金业务出发，延伸到养老规划、养老社区、养老消费、养老产业背后的养老服务“生态圈”。同时，携手生态伙伴，打造GBIC2组合金融服务模式，共同助力养老第三支柱建设。 五是做“稳”消费者权益保护工作。北京银行将消费者权益保护工作全面融入个人养老金业务的产品设计研发与营销推广中。同时，线上线下多元化延伸宣教触角，加强个人养老金融知识普及宣传，引导消费者形成健康可持续的投资理财观念，以有温度、负责任、高效率的服务,帮助客户管好“养命钱”。

经济观察网 记者 陈姗 12月22日，我国首个新能源金属期货品种工业硅期货挂牌交易，这也是广期所成立以来上市的第一个品种。截至当日15时收盘，工业硅期货总成交量3.32万手，持仓量0.66万手，成交额30.78亿元。从当日价格走势看，主力SI2308合约开盘价19100元/吨，收盘价18310元/吨，较挂牌基准价18500元/吨下跌1.03%。 工业硅首批上市合约为SI2308、SI2309、SI2310、SI2311和SI2312，记者从广期所方面获悉，自2023年1月起，每月按序增挂后续合约直至上市合约数量达到8个，未来将按照摘一挂一原则，维持每日上市交易合约总数为8个。 在工业硅期货上市活动上，证监会副主席方星海在致辞中指出，广期所把首个品种选定为工业硅这一“硅能源”产业基础原材料，对于支持光伏等新能源产业更好应用期货市场管理风险，提升产业链韧性和安全水平具有重要的意义。 据了解，工业硅主要需求为多晶硅、有机硅和硅铝合金，广泛应用于光伏、半导体、航天、建筑、汽车、纺织、医疗和船舶等领域。2021年，我国有机硅占工业硅总消费的比重约为29%左右，多晶硅占比也升至22.3%，铝合金消费占比降至16.7%。随着全球达成碳中和的共识，以多晶硅需求为代表的光伏产业链对工业硅需求的提振作用最为显著。 工业硅期货上市后，产业链内的相关企业可以如何利用？广州金控期货研究中心副总经理程小勇在接受经济观察网记者采访时，从生产企业、消费企业和贸易企业三个方向介绍了工业硅期货在产业链中的具体应用场景。 程小勇表示，2022年，工业硅供应过剩，价格将会持续下跌，工业硅期货给生产企业提供了卖出套期保值的工具，以此可以锁定销售利润；对于工业硅消费企业而言，例如，在2021年价格暴涨中一度出现原材料采购成本攀升，且供应得不到保障的问题，在这种情况下，就需要利用期货期权工具来锁定采购成本。此外，工业硅贸易商众多，贸易商存在双向风险敞口：一方面是进货的采购成本，另一方面是销售的价格，以及库存存货减值的风险。因此，贸易商也需要工业硅期货和期权来管理风险敞口。 那么，光伏企业可以如何利用工业硅期货和期权？ 据程小勇介绍，光伏企业涉及到工业硅的风险敞口主要是光伏组件的采购成本和存货减值，光伏组件的重要原材料是多晶硅，而多晶硅的原材料大多数是421#工业硅和硅含量在99%左右的99硅。他表示，相关企业可以通过在期货市场买入工业硅期货合约进行套保，套保头寸数量按照光伏组件含硅量来推算。如果光伏企业存货较高，那么需要卖出保值。此外，工业硅期权上市后将可以提供更加丰富的套保策略。 据记者了解，在工业硅期货获批上市之后，工业硅产业链上已经有不少企业跃跃欲试，并已在筹备组建期货团队。 合盛硅业董事长罗立国表示，工业硅企业通常会面对成本和利润的双重挤压。近年来工业硅价格呈现波动大的特点，受地方限电政策、贸易商对市场的投机等影响，加上少量落后产能小企业对市场合理价格的干扰，价格的大起大落严重影响着供给侧生产商对产能的合理计划及库存的平衡定位，也影响着下游产业的生产稳定性。 罗立国认为，工业硅期货上市，不仅能够为企业提供一个可靠的风险对冲途径，还能为上下游行业带来一个稳定的定价机制，帮助产业链中资源的合理布局与分配，并进一步推进下游光伏产业发展。 位于工业硅产能端的云南能投化工有限责任公司表示，公司计划参与期货套期保值，提升公司生产经营的计划性和可控性；同时公司通过申请交割品牌及交割厂库，加强企业库存的流动性，降低公司的产品价格风险。 作为工业硅的下游，协鑫科技表示，希望借助工业硅期货来管理成本波动风险和已有库存的贬值风险，并表示着手组建期货团队，协同主要生产及采购部门一起推进参与工业硅期货。

近日，由光大信托作为重要发起方之一的《慈善信托实务参考》审议稿正式出炉，这是2016年《慈善法》颁布后国内第一个慈善信托的“使用手册”，对于向社会公众普及慈善信托知识，规范慈善信托事业发展具有重要历史意义。 2016年《慈善法》颁布后，慈善信托快速发展。截止2022年11月末，全国累计慈善信托设立1075单，备案财产总规模45.6亿元，慈善信托已成为我国公益慈善事业不可或缺的组成部分，在助力共同富裕中发挥其独特作用。 慈善信托虽已起步，但相关法律法规仍处于完善阶段，慈善信托的设立、管理、投资运作及信息披露各个环节的操作规范也未统一，影响社会公众对慈善信托的熟悉、使用，也不利于慈善信托行业向社会提供规范服务。 习近平总书记在二十大报告中明确指出“引导、支持有意愿有能力的企业、社会组织和个人积极参与公益慈善事业”等重要论述为慈善信托业务的发展进一步指明了方向。基于对推动我国慈善信托事业发展的社会责任，课题牵头人、特华财经研究所学术总指导、原银监会非银司司长高传捷，光大信托和部分信托公司、慈善组织和行业专家志愿组成课题组，从总结6年来慈善信托实务经验入手，以更好落实《慈善信托管理办法》为依循，围绕从慈善信托的设立、备案、财产管理、信息公开、法律责任等方面，总结各家优秀信托公司在慈善信托创新实务经验，为慈善信托如何更好的服务共同富裕、促进公益慈善事业发展提供了行业指导和规范。 一直以来，光大信托全体员工在集团和光大信托党委领导下，顺应监管导向，将慈善信托作为转型发展和回归业务本源的重要抓手，持续引入公益慈善资源，推动慈善信托业务快速发展，成功塑造了光大信托“精准、透明、高效”的慈善品牌。 截至2022年11月，光大信托向民政部门完成备案的慈善信托产品达到150单，规模合计超过8亿元，慈善信托新增数量及资金规模均为行业前列，成为行业内首家突破百单慈善信托的机构。慈善信托资金重点投向精准帮扶和新冠疫情防控等领域，并得到了党和国家的高度肯定和认可，2021年9月荣获“第十一届中华慈善奖”，同年与中国慈善联合会在兰州共同发起成立了中国首个慈善信托创新实践基地。 下一步，光大信托将积极与其他编写人员一起，根据与会专家建议修改初稿，争取早日完成并发布《慈善信托实务参考》最终成果，用六年来所有委托人、受托人、管理机关和各方面热心慈善人士汇集创新智慧而形成的宝贵经验，向社会提交一份慈善信托的“使用手册”，普及运行方法，服务慈善信托事业发展。

嘉实基金是业内最早发力“大固收”领域的基金公司之一。 近些年来，嘉实基金对固收方面的布局更加全面，且构建了擅长多资产配置的基金经理团队，力求在全球视野下打造更为成熟与多元的资产策略。 其中，嘉实基金固收多策略投资总监韩同利便是当之无愧的嘉实固收“领头羊”之一。其投资经验覆盖债券、股权、大宗商品等，并先后为商业银行、对冲基金、公募基金、国家主权财富基金和保险公司等海内外多家机构进行全球投资和组合管理工作。 日前，由经济观察报与嘉实基金联合推出的《请回答，“固收+”》第三期中，拥有22年全球多资产的投资操作经验的韩同利，已经站在“直升机”视角下来做资产配置，与之访谈的过程中可以发现，在韩同利眼中，山川、树木、河流尽收眼底。 韩同利认为投资理念与哲学中的第一性原理同源，即回归事物最基本的条件，将其拆分成各要素进行解构分析，从而找到实现目标最优路径的方法。 “最核心的投资理念，是从第一性原理出发，对于任何市场首先去研究最根本的、最主要的特征。”韩同利表示。 固收的本质首先是要提供相对稳定的现金流。 而对于“固收+”的投资策略很像排兵布阵，有工兵、骑兵、步兵……每个兵种的特性不一样，把第一性研究清楚之后，才能做更好的组合。 值得一提的是，嘉实双利债券的拟任基金经理正是由固收多策略团队成员高群山执掌，除了高群山本人不俗的业绩支撑，其团队与平台带来怎样的赋能？本次访谈将带你一一揭开。 投资的“本源” 问：能不能谈谈您过往的工作经历？ 韩同利：在我之前22年的投资经历中，有8年的时间在国内市场做投资，有近7年时间在美国市场做投资，剩下的7年多时间主要在香港，同时做中国的境内市场和全球的投资，基本来讲可以这样概括。 一年以前加入嘉实基金后，作为人民币的公募基金产品投资经理，也服务全球的个人投资者。所以此前的经历给了我一个优势，能够让我站在不同的角度思考资本市场，也给了我一个契机，更多地思索投资更本质的东西，能够看到不同的资产类别，他们之间的共性和区别，我觉得这是我经历的一个总结和与其他经理的不同之处。 问：能否介绍下嘉实多策略团队的核心投资理念以及您个人的投资方法论？ 韩同利：作为管理过不同类别的资产，包括境内资产和境外资产，也服务过不同类型的客户，比如保险公司，商业银行，公募基金等。这个经历本身能够让我更多地去思索跨市场共性和根本性，所以我们最核心的投资理念，是从第一性原理出发，对于任何市场首先去研究最根本的、最主要的特征。 举个例子，做“固收+”投资，大部分的投资是固收，“+”是加一部分股票，固收最本质首先是提供相对稳定的现金流。股票则是提供更多向上的空间，当然向下的空间也比较大，这时候最重要的是风险管理，对股票仓位的风险控制，这是第一个主要特征。 第二个主要特征，固收本身的风险因素比较单一，主要是宏观风险的体现。固收看现金流是比较稳定的，但是市场估值是不稳定的，受宏观的周期影响较大，周期时间也会比较长。所以用市值法看固收的话，相对波动是比较大的，而且较难熨平这个波动，而股票的根本性是个体的风险，每一支股票既受宏观周期的影响，也更多地受到个体的周期，企业自身经营状况的影响。 因此，固收是现金流稳定，但是估值不稳定；股票是估值相对来讲比较稳定，但是现金流很不稳定，这两个东西是互补的。从第一性的原理上看是这样的区别，所以“固收+”的投资策略很像排兵布阵，有工兵，骑兵，步兵，每个兵种的特性不一样，要把第一性研究清楚之后才能做更好的组合，这是我们做“固收+”，跨资产、多策略的投资根本的投资理念。 风险的预算 问：对于“固收+”产品而言，回撤控制至关重要，如何考虑的？ 韩同利：因为“固收+”的投资者和股票基金的投资者非常不一样，“固收+”的投资者主要是银行理财的客户，寻求理财替代，或者是保险公司寻求一种纯粹的固收替代的需求，对这种波动的容忍性是比较低的，出于这方面的原因，我们既不能做成纯固收，刚才讲了纯固收，用市值法看估值的话，其实波动是不小的，如果要熨平波动的话，一定要引入和它相对来讲，相关系数比较低的，最好和它相关是完全负相关的资产，这样的话能够熨平，把整个“固收+”产品的市值波动性给熨平。 控制回撤方面，第一个方法是刚刚讲过的排兵布阵，通过不同资产之间相关性的不同，尤其是负相关性，进行组合投资。 第二种方法是风险管理，我们的风险管理不是很单纯的，亏损不能超过多少，超过多少就立刻砍掉，不是这么简单直白的风险管理。我们的风险管理分为事前、事中和事后。 事前的风险管理我们要做风险预算，就是一年的投资回报目标，比如力争的投资回报目标是8%，最大的回撤不能超过3%，那么3%相当于我的风险预算，最大回撤3%的情况下，去做债券和股票的风险配置和风险预算。 事中，嘉实有非常强大的研究员团队，去监控债券的违约风险，和股票的公司运营风险等。 事后的风险管理，每个星期会检视前一个星期，组合的回报、波动，包括波动主要来源等。而嘉实多策略的投资特色是事前的风险管理，所谓事前的风险管理就是risk budgeting（风险预算的机制），提前能够承担多少风险，把这个风险做提前的预算和布局。 投资框架 问：站在全球的视野来看中国，中国和其他国家投资相比，中国股票和债券市场处于什么样位置，配置性价比怎样？ 韩同利：不能简单地做相对价值的比较，比如作为人民币投资者，觉得美国股票很便宜，想投资美国股票，因为有资本管制的问题其实手段不多。而反过来讲，当中国的股票比较便宜的时候，外国投资者配置限制是很少的，我们欢迎外资流入。 而现在中国股票的估值处于历史上比较便宜的水平，不论对境内投资者，还是对境外投资者，吸引力都较高。还有一个比较重要的点，是外国投资者对中国资产仓位水平已经降到了非常低的水平，基本是降无可降的水平，当中国变好以后，外国投资者会更多地配置中国资产，不论是对中国股市、债市，还是对人民币汇率都是有很强的支撑作用。 明年根据我们内部的模型和指标来看，美国经济已经从12月份进入衰退期，中美周期现在来看已经逆转了，中国在底部要向上，美国是在顶部要往下，也会增加中国资产的相对吸引力。 从债券角度来讲，从估值角度，不能说债券便宜，债券毕竟过去的这两年因为疫情的原因，很多的资金进入了债券市场，包括城投债，短期债券，高等级的国企、央企的债券市场，我觉得未来至少半年债券市场的压力相对比较大一些，股市的吸引力更高一些，这也是我们做“固收+”的优势。 问：能否分享一下如何进行大类资产配置，尤其是对“固收+”产品投资框架？ 韩同利：任何资产主要有两方面因素决定估值，第一是未来现金流的增长率，对债券来讲，未来现金流的增长率是0，每年拿到的是固定票息。而对于股票而言，主要有两个影响因素一个是未来现金流的增长率，企业的盈利能力；第二是对未来现金流的贴现率，就是收益率曲线。而对于任何资产，国债收益率尤其是十年的国债收益率，也就是无风险收益率，是大类资产定价之矛，基于上述两个方面因素去做大类资产的定价。 定价出来后，再结合每一类资产的景气度，未来中期的变化方向，第一是各大类资产的相对价值，根据贴现率和增长率，进行估值。 第二是看估值的每个大类资产之间的相对价值，在这个阶段哪类资产的相对价值高低进行配置，高的高配低的低配。 我们的投资决策依据，主要是来源于四个方面，第一是基本面，包括经济基本面和流动性基本面；二是技术面，即市场仓位，有点像打牌，对对手自身牌力的计算和对对手牌力的计算；三是大类资产的估值；四是关注政策变化方向及景气度的变化方向，通过这四个基石得出结论作为投资判断的依据。    赋能双利 问：近期嘉实基金发行新的基金产品叫嘉实双利债券基金，基金经理是您团队的成员，对于这支基金，团队和平台将给予怎样的支持和赋能？ 韩同利：这只产品的拟任基金经理高群山是我多年的老朋友，我们俩这些年一直对于市场有一些切磋。 高群山的从业经历非常丰富和资深，业绩也非常亮眼，前两年管理的“固收+”公募基金被晨星排名全市场前五。 高群山比较擅长自上而下对企业和个股进行分析，同时对固收投资的功底非常强。 平台支持方面，团队定期每周至少两次碰面探讨投资的风险点和机会，且我们团队成员的技能和经验是相对非常立体的，北京团队有四位基金经理，这四位基金经理都是博士学位，包括高群山。这四位博士的技能都非常立体和互补，香港团队也有几位基金经理。 每个人的侧重点不一样，有善于选股的，有善于做全球大类资产配置的选手，也有做AI研究，有应用技术非常前沿的基金经理，也有做量化方面的人才。每个人在周会和不定期的投委会上，大家会从各自的角度贡献一些观察及提醒注意的风险点。 我不认为这是任何一个单一的投资经理能够做到的，必然是一个团队的工作，大家从各个不同的角度自己擅长的角度，一起来管理我们的基金产品。 展望 问：能不能给投资者一些投资建议？ 韩同利：我的建议非常直白，世界上没有免费的午餐，摆正对风险的认识，包括投资风险，波动风险是不可避免的，但是可以降低的，通过我们的手段，择时择券的能力，通过资产配置的能力去降低波动的风险，但波动的风险是不可避免的。 做投资一方面要增强风险意识，知道什么风险是可以承受的，什么风险是最好避免的，比如暂时市场波动的风险是可以承受的，因为不代表永久的损失，永久的投资损失才是我们要避免的风险。 问： 2022年即将划上尾声了，展望2023年，债市和股市的投资机会和风险点有哪些？ 韩同利：我觉得中美周期反转，这是最关键的词，美国经济是从顶部往下走，中国经济是从底部往上爬，这是最关键的，把握这一点后基本上可以推演出对于不同市场，不同资产类别表现的情况。 在中国更偏股性的资产可能吸引力更高一些，偏债性的资产可能要承担一些市场波动的风险，但是永久损失的风险是非常小的，这是对债券市场。 所以不鼓励投资者去完全的买股票，因为股票可能会有永久损失的风险，买债券永久损失的风险会比较小的，但是明年波动的风险会比较大，所以股和债要根据自己对风险的承受能力做适当的搭配。 明年整体而言周期股的表现会好于成长股，同时本身已经赚钱的行业，同时又保持高成长的行业，鼓励大家继续做长期投资。明年看好的方向新能源、半导体、信创等。 债券方面主要受宏观周期的影响，信用债，国企央企，城投的信用债等估值水平历史上看都是非常贵的水平，叠加目前的周期环境，可能会谨慎地对待。不过资本遭受永久性损失的风险是比较小的，但是价格波动的风险是比较大的，所以对于债券来讲，不建议投资者做过度的加仓，可以保持底仓，但是不要做过多的配置，这是我基本的建议。 果戈/文

近日，人民银行、银保监会发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》（以下简称《通知》），围绕房地产融资、保交楼、受困企业风险处置、保障住房金融消费者合法权益、阶段性调整部分金融管理政策、加大住房租赁金融支持等6大方面出台16条具体措施，支持房地产市场平稳健康发展。 为深入贯彻落实监管部门关于金融支持房地产市场平稳健康发展的相关要求，九江银行迅速响应，及时推出了稳定房地产开发贷款投放、支持个人住房贷款合理需求、疏通房地产企业融资渠道以及加大力度支持“保交楼”等多项举措。 稳定房地产开发贷款投放 九江银行坚持“两个毫不动摇”，对国有、民营等各类房地产企业一视同仁，重点支持聚焦主业、经营情况稳定、配合进行贷后管理的房地产企业，鼓励准入优质项目，确保房地产开发贷款投放额度供给。 按照市场化原则满足房地产项目合理融资需求，九江银行支持项目主办行和银团贷款模式，支持房地产稳定发展。 同时，九江银行结合自身经营情况、客户风险状况和信贷条件等，因城施策支持刚性和改善性住房需求，实施差别化住房信贷政策，充分发挥政策的灵活性。给予新市民专项按揭额度，开通绿色审批通道。 疏通企业融资渠道 在风险可控、商业可持续基础上，针对承建房地产建设项目的建筑施工企业用于购买施工所必需的设备等合理流动资金需求提供必要的信贷支持，对于综合实力较强、负债可控、回款来源稳定的建筑企业，提供信贷支持。 积极参与地方保障性租赁住房项目的建设及运营，取得保障性租赁住房项目认定书的项目不纳入房地产贷款集中度及额度管理，可给予优于房地产开发贷款的定价，并在投放额度上予以优先支持。对于新增住房租赁企业发行的债券，在满足行内审批要求和风险偏好的基础上，根据理财投资规划和额度安排适度支持；积极配合探索推进房地产投资信托基金（REITs）试点。 支持开发贷款等存量授信合理展期。对“16条”措施通知印发之日起，未来半年内到期的，可以允许超出原监管规定多展期一年，可不调整贷款五级分类，报送征信系统的贷款分类与之保持一致。 推动专业信用增信机构为财务总体健康、面临短期困难的房地产企业债券发行提供增信支持，鼓励债券发行人与持有人提前沟通，通过协商做出合理展期、置换等安排，主动化解风险，支持债券发行人回购债券。 在严格落实信托等资管产品的监管要求、做好风险防控的基础上，按市场化、法治化原则支持房地产企业和项目的合理融资需求。 加大力度支持“保交楼” 针对出现困难且被列入“保交楼”专项借款支持项目，按照市场化、法治化原则为其提供新增配套融资，加固保交楼，大力支持已售预期难交付住宅项目的加快建设，推动化解未交楼个人住房贷款风险。 对于已发放房地产授信的受困房地产项目，积极对接优质房地产企业的兼并收购，积极与并购方重新协商授信还款方案，配合并购方盘活受困项目，重点支持优质房地产企业兼并收购受困房地产企业项目，加快推动房地产风险市场化出清；对于符合发行条件的并购主题金融债券的项目，提供全程业务支持。 针对受疫情影响，以及因购房合同发生改变或解除的个人住房贷款的贷款客户，支持结息周期调整及还款方式变更、期限变更等。在妥善处理矛盾和风险可控的前提下，可按市场化、法治化原则与购房人自主开展协商，进行延期展期等调整，延期还款不影响客户征信。 未来，九江银行将继续认真贯彻疫情要防住、经济要稳住、发展要安全的重要要求，积极落实稳经济一揽子政策和接续措施，发挥区域银行的应有作用，优先满足居民刚性和改善性住房资金需求，因城施策优化金融服务，全力支持“保交楼、保民生、保稳定”工作，以实际行动维护经济金融稳定大局。

程久龙 实习生 陈蒙/文 武汉老牌的商业上市公司——中百集团（ 000759）将迎来新的“掌舵人”。12月21日，中百集团对外发布公告称，公司于2022年12月20日召开第十届董事会第二十次会议，会议审议通过了《关于选举董事长的议案》，会议选举汪梅方先生为公司第十届董事会董事长。 摆在汪梅方面前的，将是一个充满挑战的局面——今年上半年，中百集团亏损近4000万元，净利润指标同比下滑613.68%。 在此背景下，出任中百集团董事长的汪梅方，能否带领公司走出业绩泥潭，实现扭亏为盈？成为各方关注的焦点。 中百集团“换帅” 此前12月5日，中百集团突然发布公告称，原公司董事长李军提请辞去董事会董事、董事长及董事会战略委员会委员等职务。值得关注的是，按照计划李军的董事长任期届满应到2024年3月。 对于原董事长李军突然离职的原因？12月21日，经济观察网就此致电中百集团董事会秘书办公电话，对方表示李军的离职，属于正常的工作调动。 此番选举的新董事长汪梅方，其武汉在国资系统履历颇丰。公开资料显示，汪梅方曾在武汉市工业品商业（集团）总公司、武汉商贸国有控股集团有限公司、武汉商联（集团）股份有限公司、武汉国有资产经营有限公司（武商联）均有过任职。其中，武汉商联（集团）股份有限公司为中百集团第一大股东，持股比例为20.07%。 在出任董事长之前，汪梅方曾任中百集团董事、总经理，并兼任武汉连锁经营协会会长。也可谓一名商业零售市场的“老将”。 作为武汉商超市场的一面“旗帜”，中百集团曾与鄂武商、武汉中商（现居然之家）、汉商集团,并肩为武汉国资背景的四家老牌商业上市公司。但经济观察网注意到一个令人唏嘘的细节是，最近的2021财年，中百集团是四家中唯一出现亏损的企业。 在此背景下，汪梅方出任中百集团董事长，可谓受命于危难之际。 扭亏的考验 作为公司新一届董事长，汪梅方面对的挑战并不轻松。国内疫情多点散发，对消费市场产生一定冲击，再加上国内外零售企业积极推进网点布局，电商持续快速的发展，传统超市企业正在面临极大的挑战。 在此背景下，2021年，中百集团全年实现营业收入123.31亿元，同比下降6.08%；归属于上市公司股东的净利润-0.22亿元，同比下降152.13%。这一年，中百集团由盈转亏。 而今年上半年，经营情况并未出现好转迹象。中百集团在半年报中坦言：“今年以来，国际形式更趋严峻复杂，国内疫情多点散发，社会生产生活秩序受到影响，二季度经济下行压力明显增大。消费者对未来信心不足，社零数据下探明显，实体零售客流量及业绩下滑，零售行业复苏仍然面临较大压力。” 基于此，今年上半年，公司实现营业收入62.40亿元，同比下降1.49%；归属于上市公司股东的净利润-0.40亿元，同比下降613.68%——公司亏损进一步加大。 与此同时，2022年11月22日至12月7日，永辉超市及其子公司重庆永辉、永辉物流合计减持中百集团34,051,009股，占公司总股本的5%。第二大股东的大举减持，也让市场解读为对公司前景的看淡。 重重压力之下，履新董事长一职的汪梅方，能否带领中百集团走出当前困境？自然成为各方的期待。

经济观察网 记者 欧阳晓红 一 “全北京向上看”，12月19日晚，北京世贸天阶拆除扫码围栏后，坐标此处的这6个字亮了，其指向的天幕亦亮了。市民则因阳或阴而踌躇，目前他们向上看的或只是自家天花板。 北京地标似乎正在“解除”疫情风险，但“横”为稳经济，“纵”为防风险的2023坐标却可能难言债务、房企等风险隐患一一拆弹。近日召开的中央经济工作会议释放出稳经济、扩内需、强信心之积极信号的同时，也重点提及防范化解重大经济金融风险。 19日，A股沪指（3107.12，-1.92%）、深成指（11124.70，-1.51%）、创业板指数（2346.70，-1.14%）下行，总成交额7568亿，北向资金净买入-14.91亿，4464只个股下跌。而前一交易日是3594只个股下跌，北向资金净买入43.62亿。 次日，A股三大指数也均下行，沪指、深成指、创业板指数分别跌1.07%、1.58%、1.53%。美元指数103.95，离岸人民币兑美元报6.9621。由于当天，日本央行意外转向，上调收益率曲线控制（YCC ）目标利率 0.25%至0.5%，扩大资产购买规模，日元兑美元跳涨至131.88；但全球国债市场大跌，美股三大指数则止住四连跌企稳。 在预强期与弱现实的反复拉扯中，市场这次又调头选择了后者。即强预期暂时败给了弱现实，这可能也是市场自12月5日开始纠结之后，权衡疫情开放、公共卫生与医疗体系压力测试等利弊，结合中央经济工作会议以及海外市场震荡变化，给出的短期答案；尽管这并非绝对。 “近月来国内各方面政策非常积极，但疫情仍显著抑制经济活动，令11月各项数据蒙上阴影，疫情优化与地产政策预期或已Price-in，前期强预期与弱现实局面有所收敛，也初步反映在本周市场定价中。”招商宏观张静静团队分析称。 张静静指出，未来1个月左右国内疫情处爬坡期，再加上海外扰动，前期股强债弱格局可能暂时切换。12月中央政治局会议、中央经济工作会议对明年经济工作基调较为积极，加之明年上半年央行或有降息，招商宏观对明年权益市场仍乐观，但短期扰动不应小觑。 如同海外市场放松疫情管制后，初期出现的各种问题；“二十条”、“新十条”疫情优化措施实施之后，我们也难免会出现不适症，以及需要一段时间的修复磨合，经济及日常生活方能恢复常态。 此时，虽然天幕呈现的神奇未来城市、浩瀚宇宙奇观等依然会在你头顶24米的高处真实掠过，尽管天幕仍在努力营造一场巨大而真实的梦幻，但这个坐镇北京CBD东区门户的地标却因街道空旷无人，而显得有些“落寞”；霓虹灯还闪着同样的光，却照不到同样的人…… 不过，暂时的疫情放松压力测试与应急机制考验并不能真正撼动市场信念。 “有弱现实的原因，猛然放开管控后，疫情更坏肯定会影响经济行为。其次，是股市自身运行的原因。本次小反弹，上证综指至今时长已有30个交易日上下，时间不短，幅度超10%也不算小。”一位资深私募人士如是分析12月19日的A股下跌，“再者，一年期Shibor（上海银行间同业拆放利率）当日近2.6%，低位回升超30%。年底叠加经济预期向好，资金紧张，也不支持A股更好在反弹。还有，不排除有投资者临近年底在兑现利润卖出。” 上述私募人士认为，今年看着流动性宽松，实际上央行并未大量投放资金，而来自于疫情影响下经济低迷，被动形成宽松，即今年企业资金需求低；明年经济恢复后，企业资金需求将会走好。“明年资本市场或许不会有明显的较好行情。不是说经济好了，股市就对应的一样好。” 二 2023年的流动性趋势如何呢？政策又怎样定调？ 中央经济工作会议要求，明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加大宏观政策调控力度，加强各类政策协调配合，形成共促高质量发展合力。积极的财政政策要加力提效。在有效支持高质量发展中保障财政可持续和地方政府债务风险可控。稳健的货币政策要精准有力。要保持流动性合理充裕。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，强化金融稳定保障体系。 而积极稳经济之外，此次中央经济工作会议之基调也颇具忧患意识。据开源证券分析，延续“三重压力”，继续坚持稳中求进总基调，但整体更积极，多处笔墨可见更注重发展、稳增长、大力提振市场信心。会议明确“从改善社会心理预期，提振发展信心入手”。 与此同时，防风险方面较去年的提法变化明显且笔墨较多。去年会议提及的是“依法加强对资本的有效监管，防止资本的野蛮生长……按照稳定大局，统筹协调，分类施策、精准拆弹的方针抓好风险处置工作……研究制定化解风险的政策……完善金融风险处置机制。” 今年会议的表述则是：有效防范化解重大经济金融风险。要确保房地产市场平稳发展，扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作，满足行业合理融资需求，推动行业重组并购，有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况，同时要坚决依法打击违法犯罪行为……要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。要防范化解金融风险，压实各方责任，防止形成区域性、系统性金融风险……加强金融、地方债务风险防控，守住不发生系统性风险的底线。 中央财经委员会办公室分管日常工作副主任韩文秀近日表示，经过三年攻坚战，我国金融风险已经得到收敛，金融体系总体稳健。但是，近来出现了一些新情况，必须坚持标本兼治、远近结合，牢牢守住不发生系统性风险的底线。房地产业链条长、涉及面广，对经济而言，既是动力源，也是风险源。防范化解房地产市场风险是重中之重。此外，要重视防范化解中小银行、保险公司、信托公司等金融机构的风险，防范化解地方政府债务风险。通过推动高质量发展，从根本上防范化解风险，形成经济和金融的良性循环。 更重要的是，对待资本的态度发生转变。诸如，去年提及的是：要为资本设置“红绿灯”，依法加强对资本的有效监管，防止资本野蛮生长。 现实来看，经济周期波动加上监管风暴，无论是阿里巴巴、腾讯等互联网巨头，还是滴滴等互联网新秀，陆续调整裁员；前两者的市值基本腰斩。 而今年的会议指出，要通过政府投资和政策激励，有效带动全社会投资，鼓励和吸引更多民间资本，参与国家重大工程和补短板项目建设。以及“要大力发展数字经济，提升常态化监管水平。支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手。” 由此可见，对待资本的态度由“监管”转向为“支持”。此次会议还强调“两个毫不动摇”，再次明确对民营经济的支持。“两个毫不动摇”，即“毫不动摇巩固和发展公有制经济，毫不动摇鼓励、支持、引导非公有制经济发展”。 值得一提的是，12月19日盘中，阿里巴巴（BABA.US）涨超2%，报88.88美元。据媒体报道，新任浙江省委书记易炼红12月18日在杭州深入企业、社区、科创平台、文化遗址公园开展调研。他指出，要真正把企业家当自己人，在情感上做到真心，在交往上做到公心，在制度上做到安心。并强调要坚持发展和规范并重，规范资本行为、激发创新活力、增强核心竞争力，在推动发展、国际竞争和造福社会中大显身手，争当规范发展模范生、创新发展领头羊、融通发展服务商支撑者。 如果换种角度看，对资本转向可能也有“防风险”“夯基础”，加强“国家安全”建设之考量，因为数据基础制度建设事关国家发展和安全大局。就在12月19日，《中共中央 国务院关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》（简称《意见》）对外公布。 《意见》提出20条政策举措，包括建立保障权益、合规使用的数据产权制度；建立合规高效、场内外结合的数据要素流通和交易制度；建立体现效率、促进公平的数据要素收益分配制度；建立安全可控、弹性包容的数据要素治理制度等，初步搭建了我国数据基础制度体系；旨在充分激活数据要素价值，赋能实体经济发展，激活市场主体活力，推动构建新发展格局，促进高质量发展。 这也意味着，续疫情防控优化“二十条”、“新十条”之后，旨在稳经济的“数据二十条”也来了——为今年中央经济工作会议布署的“5个重点任务”保驾护航。如会议指出：着力扩大国内需求；加快建设现代化产业体系；切实落实两个不动摇；更大力度吸引和利用外资；有效防范化解重大经济金融风险。 现代化产业体系方面，韩文秀表示，我们要充分发挥我国拥有世界上最完整的产业体系和潜力最大的内需市场的优势，要加快实现产业体系升级发展，要加快传统制造业数字化。 开源证券分析，“5 个重点任务”中之亮点是消费、平台经济和地产，表述略超预期。消费来看，会议指出“要把恢复和扩大消费摆在优先位置”，特别是“住房改善、新能源汽车、养老服务”等消费。“随着经济逐渐恢复常态，可关注如消费券等政策会否加码，并可研究将‘财政直达消费’作为储备工具。” 三 诚然，疫情反复及内外需疲软等叠加负面因素冲击下，11月国内经济数据不及预期。 经济走弱对失业率的映射也开始显现。11月城镇调查失业率录得5.7%，较10月上升0.2%，略高于今年两会定的“5.5%以内”目标。如此，经济何以行稳致远？ 正如中央经济工作会议强调，保持经济平稳运行至关重要。要着力稳增长稳就业稳物价，保持经济运行在合理区间。要坚定不移深化改革，更大激发市场活力和社会创造力。尊重市场规律……要着力发展实体经济，依靠创新培育壮大发展新动能。推动传统产业改造升级，支持战略性新兴产业和现代服务业发展，促进大众创业万众创新纵深发展，最大限度释放全社会的创新创造潜能。要充分挖掘国内市场潜力，提升内需对经济增长的拉动作用。围绕经济发展和民生急需，推动补短板重大项目建设，着力消除制约居民消费的不利因素。加强金融、地方债务风险防控，守住不发生系统性风险的底线。 “要准确把握明年经济工作部署要求，敢担当，善作为，察实情，创造性抓好贯彻落实，努力实现明年经济发展主要预期目标。”中央经济工作会议要求。从“12.6”中央政治局会议的“四敢”到此次会议提出的“敢担当，善作为，察实情”，可见紧迫形势下，解放思想，深化改革或是一手抓经济一手防风险的必选之项；而作为拼经济、抢订单的市场主体更需拿出“二次创业”的勇气与睿智。 如此，政策的确定性显得格外重要——这也是不少企业家、经济学家的切实期盼。 就此，不难发现，中央经济工作会议提出的“6 个更好统筹”中特别关注宏观政策取向一致性评估，诸如，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，更好统筹经济质的有效提升和量的合理增长，更好统筹供给侧结构性改革和扩大内需，更好统筹经济政策和其他政策，更好统筹国内循环和国际循环，要更好统筹当前和长远。 开源证券认为，这意味着在“大力提振市场信心”的要求下，仍会审慎对待负面紧缩政策，防止大起大落，扰动预期。 此次会议提出“要坚持‘房子是用来住的，不是用来炒的’定位，推动房地产业向新发展模式平稳过渡”。国务院副总理刘鹤近日重提“房地产行业是支柱产业”。由此，房地产行业被市场赋予巨大的想象空间。 “房住不炒”的总基调不变，或许这也与当下的金融杠杆较高，债务风险之潜在隐忧休戚相关，否则可能会有悖于高质量发展之初心。同时，中央经济工作会议指出我国经济韧性强、潜力大、活力足，各项政策效果持续显现，明年经济运行有望总体回升。要坚定做好经济工作的信心。 “经济发展是质和量的有机统一。我们要坚持以质取胜，以质来开拓市场，在提高质量效益的基础上保持合理的经济增长。”韩文秀说。 不言而喻，稳增长的潜台词也是“救经济”“防风险”，资本风向也随之生变。那么，横是稳经济，纵是防风险的2023坐标下，走过2022之跌宕起伏的中国经济将会走出怎样一条增长曲线？ 经济增长而言，在稳妥处置化解重大风险隐患，维护经济金融和社会大局稳定的前提下，“高质量发展”或许是北京向上看的“天幕”。步入疫情新阶段，物理上的“扫码与围栏”正在拆除，阻隔国内循环和国际循环等经济活动的隐形“扫码与围栏”也需要及时拆除；既然横竖都要跨越疫情管控放松大考、医疗支撑体系压力测试，不如以再创业、拓荒之创新力，以民为本，纵横捭阖，助力2023经济运行整体好转。