背景：华西都市报-封面新闻近期推出“文旅大咖说”系列报道，先后专访中国旅游研究院院长、文化和旅游部数据中心主任戴斌，中国数实融合50人论坛智库专家、国研新经济研究院创始院长朱克力博士，多位外国驻华旅游参赞或首席代表以及相关文旅企业负责人。本文为其中一篇专访的对话录。 数字文旅新业态正在形成，充满机遇 当前数字文旅在科技创新与数字化新基建的助推下，正加速形成新业态，并发展出更加广阔的“新赛场”。 1．数字文旅行业过去这些年发展的情况如何，当前市场正处于怎样的状态？ 朱克力：过去这些年，数字化新基建与科技创新持续助推发力，文化和旅游走向深度融合发展，数字文旅成为更具前景的新赛道，数实融合有了更为广阔的新赛场。疫情发生以来，线下活动开展受限，文旅消费需求部分向线上转移，催生了“云直播”“云演出”“云展览”等线上新业态，丰富了定制、体验、智能、互动等消费新模式。近年来，数字文旅行业规模持续壮大，产业结构不断优化，供给质量随之提升，正成为激发文旅消费潜力、推进数实融合发展、打造数字经济优势的新动能。 当前，数字化和智能化跃升为文旅行业发展主引擎，预计其结构性贡献逾三成。据国家统计局数据，2021年数字文化新业态特征较为明显的16个行业小类实现营业收入39623亿元，比上年增长18.9%；两年平均增长20.5%，高于文化企业平均水平11.6个百分点；占文化企业营业收入的比重为33.3%。 2．国家对于数字文旅行业在接下来的发展，有哪些利好政策？ 朱克力：可以说，从国家部署到行业规划再到地方举措，为改造提升传统文旅业态、加快发展以数字文旅为核心形态的新型文旅业态、提高行业质量效益和核心竞争力都带来了重大机遇和政策利好。 首先，从国家战略部署来看，二十大报告强调要“坚持以文塑旅、以旅彰文，推进文化和旅游深度融合发展”，“十四五规划”提出实施文化产业数字化战略。其次，从行业主管部门来看，文化和旅游部2020年发布了《关于推动数字文化产业高质量发展的意见》，2021年又相继发布《“十四五”文化和旅游发展规划》和《“十四五”文化和旅游科技创新规划》。最后，从各地实践情况来看，不少区域正在积极引导数字文旅行业发展，包括建设数字景区和智慧景区，打造引领数字文旅发展的产业集群，加快发展新型文旅业态和文旅消费模式，培育创新能力强、成长性好、竞争力足的文旅行业领军企业及更多“专精特新”文旅企业。 3．数字文旅在迎来机遇的同时主要面临哪些挑战？ 朱克力：在迎来重要发展机遇的同时，数字文旅从技术应用到市场落地面临一系列困难和挑战。事实上，整个文旅行业转型已经进入了深水区，尤其是在疫情等外部环境变化等背景下，普遍存在行业供给与市场需求不够匹配、跨界融合亟需进一步深化、相关政策执行力度有待增强等突出问题。 4．您建议行业采取怎样的措施？ 朱克力：建议从以下三方面重点施策。 一是激发市场内驱力，促进供给与需求更适配。当前行业的内在驱动力不强，市场主体获得感不足，这与其产业链长、承载就业人口多、对经济拉动作用大等特点不匹配，迫切需要锤炼内功，更大激发内生动能。在疫情和技术的共同催化下，各行各业在消费场景、商业内容、运营模式等方面求新求变，人们的需求向个性化多样化拓展。应当牢牢抓住这些新特点，协同推进文化创造、场景营造和数字化改造，构建行业高质量发展的新空间格局与新产业生态，进一步做好精细化运营，对冲外部不确定性因素带来的风险。 二是提升跨界融合力，推动纵深与横向相结合。在产业跨界融合的大背景下，文旅业态转向轻资产模式，数字文旅更为倚重文化科技和创意元素，充分运用数字技术和数据要素，线上线下融合创新成为主流形态。面向未来，除了行业自身纵深拓展，对于不同用户群体设计产品、做好差异化服务，还要注重横向发展，充分发挥数实融合的连接器优势和文旅结合的黏合剂特性，在深化数智赋能的同时，加快布局“文旅+研学”“文旅+体育”“文旅+康养”等新业态，以新经济思维盘活市场大棋局。 三是增强政策执行力，统筹纾困与引导两手抓。从各地情况看，目前有不少瞄准行业痛点的惠民措施，为加快纾困提供切实的政策保障。在相关纾困措施快速落地的同时，要从政策上注重为市场主体提供扶持和引导，千方百计促进行业服务品质提升，推动市场重新焕发生机，激发数字文旅消费活力。 5．简单做一个延伸，泛文旅行业里包括文创和文博等行业，接下来有哪些机遇，建议从业者采取怎样的应对措施？ 朱克力：“文旅、文创、文博”是泛文旅行业的三大支柱。与数字文旅的逻辑相类似，数字文创、数字文博也是文创和文博行业加快数字化转型之后的重要价值归宿。这三个行业的从业者，都应当主动拥抱数字经济和数实融合的时代大潮，立足需求导向与场景驱动，充分运用大数据、区块链、人工智能、物联网、元宇宙等数字技术，营造沉浸式体验新场景；与此同时，基于自身优势及市场所需，持续加强IP开发和转化，更大释放数据要素和文化科技的赋能潜力，发挥数字和创意对行业价值的放大、叠加、倍增等作用，进而协同创造面向数字时代的新文旅、新文创和新文博。 6．请一句话概述您对于数字文旅行业2023年的看法。 朱克力：送给2023年三句话。第一句是“山河复苏，文旅重启，市场重振”；第二句是“布局数字文旅新赛道，开辟数实融合新赛场”；第三句是“创造新价值，制胜新未来”。

经济观察网 记者 黄一帆 2023年1月16日，经济观察网获悉，上海复星高科技（集团）有限公司（以下简称“复星高科”）与8家国内银行贷款签约仪式在上海BFC外滩金融中心举行。 根据协议，中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行作为联合牵头行，中国民生银行、中国进出口银行、上海浦东发展银行作为参贷行，共同组成银团，向复星高科提供总计人民币120亿元贷款。 据悉，这是去年12月中旬中央经济工作会议明确提出“鼓励支持民营经济和民营企业发展壮大”以来，由五大国有银行牵头，联合政策性银行、股份制银行完成的最大一笔民营企业贷款。 据了解，复星高科是复星国际有限公司（以下简称“复星国际”）的境内运营实体，主要负责复星国际在境内的产业运营。 复星国际董事长郭广昌表示，本次签约进一步深化了复星和银行的合作，拓宽了融资渠道，夯实了业务发展的流动性支持。 记者留意到，在120亿元银团贷款正式落地之前，1月13日复星高科成功完成了人民币10亿元超短期融资券“23复星高科SCP001”的簿记发行，期限180日，票面利率6.99%/年。这是该公司自2022年4月底以来，重回公开市场的首笔债券发行。 过去半年多，复星系在资本市场的一系列减持动作受到广泛关注。其间，复星系公司大幅减持或估清了所持南京钢联、建龙、招金矿业、青岛啤酒、金徽酒业、中山公用、三元股份、中粮工科等公司股份。 野村证券分析指出，周期性制造业是其退出力度最大的业务板块。公司退出钢铁等周期性赛道将带来大额回款资金，保障现金流，降低杠杆率。集团在健康、快乐、富足板块亦有减持，野村证券认为，复星系主要是为了短期内增加回款保障现金流，长期来看健康、快乐、富足业务是家庭消费主业的核心板块。 据不完全统计，复星累计回笼资金已达数百亿，加上本次银团贷款及发债融资，资金面得到进一步保障。 “进入2023年，我们相信家庭消费产业将逐步迎来需求释放。复星要做的，就是不断提升产品和服务升级，更好地满足家庭客户的幸福需求。”郭广昌在银团签约仪式上说。 复星提出“创新驱动的全球家庭消费产业集团”定位已有几年。记者注意到，过去半年多，复星系聚焦家庭消费主业的步伐明显提速。 例如快乐板块的复星旅文，今年元旦期间，三亚·亚特兰蒂斯、丽江复游城等多项业务均超越2022年同期表现，Club Med地中海俱乐部多个中国度假村接近满房。在全球市场，Club Med 2023年上半年预定额已大幅超过新冠疫情前2019年同期。 作为复星国际生态系统的支柱板块，健康板块在抗疫领域的“一苗一药”持续获得高度关注。复必泰（包括原始株和覆盖奥密克戎的二价苗），于去年12月20日获正式注册为中国香港药品/制品（生物制品），并开放了包括内地居民在内的人士接种。而新冠口服药阿兹夫定，目前已在全国31个省区市完成医保挂网，并覆盖至多个省份基层医疗机构，大幅提升了终端可及性。

经济观察网 实习记者 杜马瑞虹 记者 姜鑫  人身险产品的开发和设计再迎负面清单。 1月17日，经济观察网记者了解到银保监会人身险部近日在业内下发了《人身保险产品“负面清单”（2023版）》（以下简称“2023版负面清单”），内容包含产品条款表述、产品责任设计、产品费率厘定及精算假设和产品报送管理四大方面共90条。 2023版负面清单较2022版增加8条，新增内容涉及增额终身寿险减保规则、投资收益假设、定价附加费用率假设以及养老年金产品、慈善赠药等条款。 2023版负面清单具体新增内容   “负面清单”的扩增，体现出社会、行业的发展变化情况和银保监会进一步加大监管力度的决心。 2018年5月，银保监会发布《关于组织开展人身保险产品专项核查清理工作的通知》，并发布“产品开发设计负面清单”（2018版），“清单”涉及产品条款设计、产品责任设计、产品费率厘定、产品精算假设、产品申报使用管理五大方面共52条。随后，银保监会建立人身保险产品通报制度，“负面清单”成为了险企产品开发的对照样本和参考模板，也是监管部门进行产品管理的参照标准和消费者购买保险的避雷宝典。 终身寿险是指以被保险人死亡为给付条件且保险期间为终身的人寿保险。终身寿险的保险金额可以在产品设计时预先设定，如每年增长一定比例或每年下降一定比例。增额终身寿险是将保额设计为每年增长一定比例的终身寿险。增额终身寿险作为一种储蓄型保险产品，由于其稳定、灵活的特点，近年来受到市场认可，市场发展前景较大，是不少保险公司重点发力的产品。 2022年11月18日，银保监会发布通报指出，随着增额终身寿险产品受到市场关注，个别公司激进经营，行业恶性竞争现象有所抬头。增额终身寿险销售过程中误导性宣传、利用加保规则变相突破定价等乱象丛生。2023版负面清单指出了当下热门险种增额终身寿险存在减保规则不明确、定价附加费用率假设较公司实际销售费用显著偏低、利润测试投资收益假设与公司实际经营情况存在较大偏差的三大问题。

经济观察网 记者 姜鑫   “以后大公司越来越大，小公司越来越专，小公司应该专注于最擅长的领域，提供客户专业的服务。”1月15日，江泰保险经纪董事长沈开涛在首届江泰保险经纪人职业技能大赛上接受经济观察报记者采访时如是谈及财险公司的发展。 沈开涛表示，去国外的时候看到有的保险公司专门做艺术品保险，保险中介也专门做这一块业务的服务，它的利润率也很高，目前不少小型保险公司都想建成全国型公司，生存压力很大。 医疗事故纠纷、学生安全出现问题、旅游责任险的开发……比赛现场，18组参赛队伍设计了保险经纪人展业阶段的不同场景，并将其搬上舞台，用娴熟的保险经纪人话术、专业的保险经纪服务方案和团队合作赢得“客户”的信任。 “组织开展首届江泰保险经纪人职业技能大赛，就是要切实提升全体员工保险经纪服务专业性、风险管理专业性，进一步提高客户占有率、险种覆盖率和收入利润率，抓住市场机遇，巩固和扩大市场规模。”江泰保险经纪总裁张爱祥这样介绍举办比赛的初衷。 在沈开涛看来，当前保险行业已由高速发展阶段步入高质量发展阶段，保险行业步入新周期。随着居民可配置金融资产增多，客户的风险管理意识逐步加强，对保险服务的需求愈加迫切。保险经纪人作为消除客户与保险公司间信息差的优良渠道，理应发挥更大效能，这就需要持续提升专业能力。 数据显示，截至2022年9月，保险中介渠道实现保费收入3.56万亿元，占全国总保费收入的87.46%。保险中介行业发挥越来越重要作用的同时也迎来新特点：一方面，保险中介市场监管持续高压，清退加速；另一方面，受疫情影响，保险中介机构业绩承压，亟待提质增效，因此，保险中介机构应持续提升自身专业能力，加快构筑新型保险中介市场。 近年来，为推动保险专业中介机构高质量发展，监管频频发文指导行业发展，例如北京银保监局陆续发布《关于加强分类指导推动北京地区保险专业中介机构高质量发展的实施意见》《北京地区保险专业中介机构销售从业人员信息化管控工作指引》等文件，鼓励专业保险中介机构根据自身条件和专长，按照专业创造价值的发展理念，发展为专业特色鲜明、专业优势领先、专业价值突出的保险专业中介机构。 在谈到新一年中保险及保险中介行业发展时，沈开涛称，2023年整个经济是恢复的，保险的功能是为社会经济生活服务的，也会值得期待。但是随着新的风险的出现，科技的不断发展，保险行业也面临着创新的压力，谁能够勇于创新，以满足客户需求为中心勇于创新，才能够有市场。同时，市场主体还需要提升自身的经营管理能力、风险保障能力，提升自己的专业技术。

经济观察网 记者 张晓晖 厦门建发股份有限公司（600153.SH，下称“建发股份”）收购红星美凯龙家居集团股份有限公司（601828.SH，下称“美凯龙”）30%的股权有了最新的进展。 2023年1月14日，美凯龙发布了关于控股股东签署《股份转让框架协议》暨复牌公告，称公司控股股东红星美凯龙控股集团有限公司（下称“红星控股”）、公司实际控制人车建兴、建发股份于2023年1月13日共同签署《股份转让框架协议》，建发股份有意受让红星控股持有的公司 29.95%的股份。 由于资产评估工作尚未完成，这桩交易总金额原则上不超过63亿元人民币，交易完成之后，美凯龙的实际控制人将从车建新变更为厦门市国资委。 最高不超过63亿元 建发股份是实际控制人为厦门市国资委的一家房地产公司。1月9日，建发股份发布公告称，公司拟收购美凯龙30%股权成为其控股股东，市场对其承接美凯龙（601828.SH）巨额债务的担忧，从而引发大跌。 消息披露以来，建发股份的股价已经从每股15.20元跌至最低的12.52元，跌幅超过15%。 按照美凯龙最近一个交易日(1月6日)的收盘价每股4.68元计算，其总市值为203.58亿元，30%的股权对应市值大约为61亿元，建发股份收购美凯龙29.95%的股权的交易对价与此接近。 不过，建发股份和美凯龙都没有能够公布交易定价，美凯龙将于1月16日起复牌。美凯龙称，本次交易各方未签署正式股份转让协议，尚处于意向协议阶段。最终能否签署正式股份转让协议及具体交易方案内容仍存在重大不确定性，请投资者注意相关风险。 由于美凯龙和车建新均面临较大的债务压力，投资者们并不十分看好建发股份收购美凯龙，有投资者向建发股份提问：“贵公司拟收购美凯龙是否真实，计划用多长时间完成收购？”“建发股份收购美凯龙，会承接多少债务？”等等问题，但建发股份尚未回复。 美凯龙的三季报显示，红星控股对其直接持有39.78%的股权，通过可转债持有20.34%的股权，两者相加持股合计为60.12%。 建发股份受让29.95%的股权，而不是受让30%的股权，或跟要约收购有关。根据A股的交易规则，收购股权达到30%会触发要约收购，建发股份要是对美凯龙发起要约收购，就会面临比较复杂的情形，红星控股还有20.34%持股对应的是可转债，现在这部分债权没有到期，最终变为股权还是债务偿还，是一个未知数。 还有，建发股份只获取29.95%的股权又会涉及控制权稳定的问题，红星控股手上还有超过30%的持股，除非车建新将部分表决权委托给建发股份行使。 这笔交易的诸多细节，仍然需要红星控股、车建新、建发股份三方详细商谈。 债务压力 过去的三年是艰难的三年，由于新冠肺炎疫情原因，主营业务为装修、家居、建材卖场并且自营的美凯龙已经逐渐撑不住了。 美凯龙的控股股东红星控股财务数据不太乐观：一年内到期的流动负债达到662.25亿，但集团账上只有现金87.56亿。 2022年12月24日，因为疫情影响，武汉的红星美凯龙五个卖场商户选择集体关闭停业。此前，商户曾联合起来与美凯龙方面谈判，希望能够降租减压，但沟通无果，因此选择停业。 卖场商户停业的不利消息，已经冲击到了美凯龙。 在上证e互动，有投资者于2022年10月向美凯龙提问：“请问公司在2022年疫情期间，有些城市封闭1-2月，商场无法运行，商场通知商场闭店，这种情况商场给各大商户减免租金优惠吗？不减免优惠各大商户纷纷撤场，导致商场没有租金可收，甚至还有些红星美凯龙商场直接倒闭关门，请公司回复。” 美凯龙回复称，根据公司关于减免自营商场商户租金及管理费相关事宜的公告，同时满足以下条件的自营商场相关商户有权享受本次减免安排的优惠：（1）商户系在相关自营商场中承租展位进行经营；（2）商户与上述自营商场（指相关自营商场涉及的出租方及管理方，下同）签订的《展位租赁及管理服务合同》于公告日处于正在履行状态；（3）在商户与上述自营商场签订的于公告日正在履行中的《展位租赁及管理服务合同》所约定的租赁期和服务期限内，该等商户均正常履约，不存在提前终止或中断履行的情形。 红星控股的两只债券也出现了异常。“20红星05”（规模25亿），债权人同意债券利息宽限期延长2个月。“17红星02”据说也开始协谈展期，该债券因重大事项存在不确定性而连续停牌。 除此之外，红星控股在2022年通过不断减持来获取资金，包括本次将美凯龙的控制权拱手相让，也是处于负债压力的缘故。 仔细分析美凯龙2022年三季报的财务数据，可以看到，美凯龙的短期借款和一年期流动负债大约是96亿元，但公司的货币资金和交易金融资产总额为67亿元，缺口已经相当明显。 如果股权卖给建发股份这笔交易能够成功，那么美凯龙大概率能够还上债，不至于爆雷。但是问题随之而来，建发股份在经过尽职调查之后，愿不愿意为美凯龙的债务买单？或者是，建发股份愿意承接美凯龙的多少债务？ 这些还都是未知数。

经济观察网 记者 李华清 靴子落地，步步高（002251.SZ）确定将易主湘潭市国资委。 1月15日晚间，步步高发布公告介绍，1月11日，步步高集团与湘潭产投产兴并购投资合伙企业(有限合伙)（以下简称“湘潭产投投资”） 签署了《股份转让协议》和《表决权放弃协议》，步步高集团将其所持有的、占步步高总股本达到10%的股份协议转让给湘潭产投投资，转让价格约为人民币5.17亿元，折合每股转让价约为5.995元。同时，步步高集团放弃其剩余持有的、占步步高总股本达到24.99%的股份所对应的表决权。 以上协议实施后，湘潭产投投资将对步步高持股10%，又由于步步高集团放弃其所持有的步步高股份的表决权，湘潭产投投资将成为步步高的控股股东，湘潭产投投资的实控人是湘潭市国资委，湘潭市国资委将成为步步高的实控人。 消息一出，1月16日，步步高股票复牌后直接涨停，报7.33元/股。 步步高称，本次交易意给公司引入具备国有资产及产业背景的控股股东，发挥公司与国有企业之间的资源互补和协同效应，以国有企业的产业资源背景为公司赋能，推进公司的战略性发展，进一步增强公司的竞争优势和综合实力。 1月16日上午，经济观察网记者以投资者身份询问步步高，未来国有企业将如何为步步高赋能，步步高工作人员回复：“目前是刚刚公告转让，具体如何赋能，后续该披露会披露。”而当谈起为何步步高能获得湘潭国资委的入主时，该工作人员回答，是步步高集团与湘潭国资之间双方沟通的结果，“毕竟我们（指步步高）是当地的龙头企业”。 步步高是湖南湘潭连锁零售龙头企业，也是中国知名的区域零售商，曾进入中国连锁前20强，以超市、百货等零售业态为消费者提供商品零售服务，截至2022年6月30日，步步高在湖南、广西、江西、四川等地区共开设各业态门店367家，在湖南、广西两省的连锁零售行业居于领先地位。 曾几何时，线下零售综合体风头无两，国美零售的创始人黄光裕曾是中国首富，家乐福等知名大型超市曾推出专车接送顾客，打出买贵就退差价的口号。然而，随着电商对线下零售的冲击，以及近年叮咚买菜、美团买菜、朴朴超市等线上渠道对超市市场空间的进一步蚕食，再叠加疫情影响，线下零售商们的业绩每况日下。 2021年，步步高经历营收持续下滑后由盈转亏，当年亏损1.84亿元，同比暴跌近265%。2022年，步步高依然亏损。步步高的2022年业绩预告显示，2022年归属上市公司的亏损为13亿元至19.5亿元，同比暴跌606.01%至959.02%。 对于步步高2022年的亏损额，不少股民在股吧里直呼“难扛”，而国资愿意加入扛起步步高的行列，让中小投资者稍感信心。 此外，另一知名连锁零售商人人乐（002336.SZ）的股权也在变动中。1月13日，人人乐公告股东股权转让的进展，2022年8月，人人乐股东深圳市浩明投资控股集团有限公司、股东深圳市人人乐咨询服务有限公司、股东何金明、股东张政与人人乐控股股东西安曲江文化产业投资(集团)有限公司的一致行动人西安通济永乐商业运营管理有限公司（以下简称“永乐公司”）就人人乐39.285%股权转让事宜签署了《股份转让协议》，受让方永乐公司按5.88元/股的价格受让人人乐股份，需支付转让款10.16亿元，目前已支付首期股权转让款。

我们生活在一个五彩斑斓的世界，从琳琅满目的产品包装到颜色各异的衣服，再到纹路精致的家居墙面等等，色彩无处不在，它是我们表达自我认识的方式，五彩缤纷生活的背后离不开印染技术的发展。近日，由微众银行微众企业＋独家冠名，新华网联合今日头条共同打造的《行业领军企业》第一期将带您走进全印图文，探究色彩魔力，看中国印染工艺再度焕发新生！ 深圳市全印图文技术有限公司（以下简称全印）成立于2011年，专注于工业级数码设备及整体应用解决方案，是一家集研发、生产、销售与服务支持为一体的国家级高新技术企业。 梅连军是这家公司的董事长，他说，每当公司研发了一款新的印花方案，大家就会像迎接新生命一样，满怀敬畏地把第一批印花样品迎进公司的展厅。 十年磨一剑励得梅花香 “早年间的印刷以雕版刻板为主，随着电子技术和数字控制技术的发展，内容的呈现不再通过有形的载体模具，而是通过无形的数据电子数据做呈现。”梅连军说道。 全印公司成立于2011年，在此之前已有长达七年的亏损，员工一度士气低落，然而，就是这样一家不被看好的公司，在梅连军接手后，不仅扭亏为盈，还迅速打开了国内外市场。 梅连军介绍道，在传统纸张上印刷，数码印刷的应用很普遍。但是近十几年来，做得更多的是将数码印刷进行工业级应用。全印作为一家以创新为核心的公司，已经形成了完善的创新研发体系。 在机械结构上，全印拥有十三项发明专利、上百项实用新型专利，可实现机器性能的稳定性、可靠性。 在数据处理和系统控制上，全印拥有自主研发的印花控制软件著作权，将每一个图像信息转化成色彩数据和墨滴数据。通过精准控制机械的运动、喷头的喷射，实现对墨滴大小、用量和打印位置的定位，以保证色彩和内容完美呈现。 在应用工艺方面，全印的工艺涉及到材料、化学等多项应用科学。研发人员需要经过成百上千次实验才能最终做到完美。 坚持科技创新增添发展动能 全印独特的技术创新优势，吸引了不少合作企业。其关键就在于，在客户的生产加工方式、销售、供应交付模式不断变化的情况下，全印可以根据客户的业务特点、应用场景、应用需求做衔接，从而形成一个有机的系统，帮助客户构建和提升系统竞争力。 “这里就不得不提到全印的椭圆数码机，”梅连军说，围绕提高印花生产效率、缩短交期、提高周转效率、降低库存，全印推出全球最高速椭圆数码机，打印宽幅90CM，并可根据客户需求，选择喷头排列方式，在不增加场地、椭圆机等配置下，产能翻倍，缩短交付周期、提高生产效率、降低生产成本。 此外，为满足柔性交付需求，全印推出双数码椭圆白墨印花机TFD-PLUS，白墨、彩墨纯数码同步打印，产能达到每小时200-400件；不需要制网，一图一印，满足个性化定制需求；独有工艺方案、手感、牢度以及打印品质国内领先；多家客户已承接国内外一线品牌数百万件级订单并圆满完成多批交付，已全面实现工业级批量大生产。 全印还研发了全球首条智能毛衫直喷自动化生产系统，拥有更优质的图像呈现和人工成本。能源、耗材节省50%以上、打印速度提升4倍以上、占用场地减少一半、水消耗量节约60%以上，交付周期缩短60%。 “我们有专门的技术团队，在原料、技术、客户 应用上进行各种创新应用。从人、财、物的角度来呈现，并带出全印走出属于中国的印刷创新之路，在某些业务上实现了领先水平。”梅连军自豪地讲。 让美好发生打响“中国智造”名片 “世界离不开中国。全球产业离不开中国智造。”梅连军说。 全印的发展不仅要面对国内，更要面向全球市场，梅连军深知技术和方案的突破永无止境，随着全球产业一体化进程不断加速，人们追求内涵和精神层面的需求也会日益多变，数码印花技术将激发大众创造力，引发出新的需求，每个消费者都可以自己定义色彩来美化生活。 作为同样根植于深圳的微众银行来说，以特色化的金融服务服务小微企业，陪伴小微企业共同成长是其不变的宗旨。近年来，微众银行微众企业+一直在为向全印这样的企业提供资金、企业宣传等多方面的等支持。 梅连军表示：“全印不仅服务于实体经济，同时还满足对美好生活的需求。全印既是一个服务者，也是一个被服务者。就像微众银行“微众企业＋”不仅提供了金融服务，还增强我们的推广和宣传方式，帮助我们构建更多的场景。” 微众银行的核心出发点就是服务于客户，服务于解决需求。而全印图文从硬件升级到数字化应用，从效率提升到平台赋能，亦以需求为导向，以创新为驱动。在这一点上，全印与其深度契合。消费者的需求变化会反向推动产业链作出相应的调整。全印的整体解决方案也将通过不断地创新推动帮助客户升级。 奋者进，合者赢。只有付出与他人共享成果，才能走得更远。就如同全印，致力于用科技改变生活，让社会环境变得更好，让大众的生活更幸福，让美好随时随地发生。 “全印，让美好发生！”简单的一句话，是梅连军最大的愿景。未来，全印将以充满激情的工作状态、创民族品牌永争第一的豪情助力客户发展升级、助力中国智造，让世界看见中国产业的名片。

经济观察网 记者 胡群  1月14日，工信部印发《助力中小微企业稳增长调结构强能力若干措施》（以下简称“《若干措施》”），帮助中小微企业应对当前面临的困难，进一步推动稳增长稳预期，着力促进中小微企业调结构强能力。 “2023年中国经济能否实现可持续成长？这取决于投资能否接过消费的接力棒。投资能否被有效拉动，在很大程度上取决于企业家信心能否得到快速修复。”1月12日，海通国际首席经济学家孙明春向经济观察网表示。 孙明春认为，如果决策部门进一步推动改革开放，进一步的支持民营企业，这将有利于增强企业家信心，对私营部门投资活动的复苏意义重大。 中小微企业大都是民营企业，增强民营企业家信心近期正成为热议。 “当企业家成批出现的时候，这意味着经济复苏和繁荣；当企业家成批倒下的时候，意味着经济衰退和经济萧条。”1月7日，国家开发银行原副行长、中国财富研究院学术委员会副主席高坚在首届重庆金融博物馆年会上表示，经济复苏要靠企业家，怎样使企业家恢复信心，这是关键。 融资难题逐步缓解 长期以来，“融资难、融资贵”是困扰中小微企业的主要难题，近年随着政府多举措，这一难题正在逐步被缓解。 1月13日，银保监会召开的2023年工作会议透露，2022年普惠型小微企业贷款较年初增长23.6%，2023年将大力发展普惠金融。 1月7日，人民银行党委书记、银保监会主席郭树清在接受新华社记者采访时表示，我国企业绝大多数是民营企业，而民营企业绝大多数又是小微企业。近些年来，我国成功走出一条具有中国特色的普惠金融发展道路。截至去年末，普惠型小微企业贷款余额超过23万亿元，近五年年均增速约25%，远高于其他国家，贷款利率也在持续下降。2016年至2020年，小微企业贷款平均不良率低于3%，明显好于经合组织国家4.81%的水平。同时，大中型民营企业在获取信贷和股市、债市融资方面逐渐改善。2022年我国企业公开发行上市（IPO）全球第一，筹资额占50%。 1月9日，微众银行与中国邮政储蓄银行联合发起的《服务业小型市场主体普惠金融需求调查报告》显示，目前我国小型市场主体“融资难”问题已在一定程度上得到了缓解。”《报告》显示，申请贷款的受访者中超过92%成功获得了银行或互联网平台贷款。 一位来自民营银行高管表示，大行小微企业贷款利率低至4%左右，而中小银行尤其互联网民营银行小微企业贷款利率普遍在8%左右。互联网银行提供全流程线上贷款，随借随还，无抵押，无交际，为客户省去了较高的资金闲置成本和交易成本。 更为重要的事，基于数字金融技术的应用，当前数字银行和互联网平台渠道已实现“随借”的功能，这进一步降低企业贷款成本，如某数字银行小微平均借款时长8个月，这和一年期固定贷款期限相比，相当于节约了4个月，也就是1/3的资金成本，相当于12%的贷款利率下降4个百分点，到8%的水平。 “信息技术的发展极大地缓解了信息不对称的矛盾。普惠金融得到了更好的发展，提高了中小微企业和弱势群体金融服务的可获得性。”1月7日，中国人民银行原副行长、金融博物馆学术委员会主席吴晓灵在首届重庆金融博物馆年会上表示，金融因交易和生产需要而生，金融更要适应经济社会发展的需要而变，创新是金融服务经济发展的永恒主题。在经济数字化转型的大浪潮中，金融服务的形式和金融产品的供给也必然随之变化。 “工信部一项调查显示，在小微企业面临的经营困难中，贷款可得性已经排在五名之后，前五位是社交限制、原材料成本上涨、招工困难、难销售等。融资难已经不是最紧迫的问题了，所以在让小微企业获得更多贷款的同时更要提高小微企业的金融意识和信用意识。”上述民营银行高管表示，政府在小微企业贷款之外，还要重点解决其他更多难题。 恢复企业家信心 《若干措施》显示，财政部、税务总局、人力资源社会保障部、工业和信息化部等部门会同各地方按职责分工负责强化政策落实和支持力度。深入落实减税降费、稳岗返还等政策，切实推动已出台政策措施落地见效；结合实际优化调整2022年底到期的阶段性政策；加强中小微企业运行监测，及时掌握中小微企业面临的困难问题，进一步研究提出有针对性的政策措施。 《若干措施》在关注“加大对中小微企业的金融支持力度”“促进产业链上中小微企业融资”外，强调“有效扩大市场需求”和“做好大宗原材料保供稳价”，尤其还强调“强化合法权益保护”。 “强化落实支持中小微企业发展的有关法律制度，依法保护产权和知识产权。”《措施》显示，严格执行《保障中小企业款项支付条例》，落实机关、事业单位、大型企业逾期未支付中小微企业账款信息披露制度，强化监管，加强投诉处理。深入开展涉企违规收费整治，建立协同治理和联合惩戒机制，坚决查处乱收费、乱罚款、乱摊派。 在金融政策支持企业方面，郭树清在接受新华社记者采访时表示，下一步，金融机构将进一步树立“一视同仁”理念，公平公正对待各类所有制企业。具体为，货币政策加大向民营企业的倾斜力度，保持信贷总量有效增长，推动降低综合融资成本；在进一步做好制造业民营小微企业金融服务基础上，加大对服务行业民营企业、个体工商户的信贷和保险保障力度；丰富民营企业融资渠道，支持其通过发行股票债券获取更多金融资源。 金融博物馆理事长、全联并购公会创始会长王巍表示，要用金融的资源和手段帮助实体企业发展，帮助实体企业转型，赋能低碳经济、数字经济，让金融成为创业者、企业家和人民大众手中的积极工具，追求经济安全和生活幸福的手段。 “最近一段时间，大家关注的企业信心不振、预期转弱，也是中央所说的‘三重压力’交织在一起之中非常重要的问题之一，在民营企业这边尤为明显，‘预期’在民营企业这边，显然更弱于国有企业。”华夏新供给经济学研究院创始院长贾康表示，从全国来看，以中小微企业为主的民营企业里，已经涌现出了一些头部企业、大企业，甚至在中国最新的500强企业的排名中，民营企业已经占据了三百多个席位。如果从整个国民经济中1.5亿以上的市场主体来看，民营企业在其中占绝大多数，从业人员数可能要翻几倍，再加上他们家庭成员，总体人口规模里的份量，那显然是中国大多数社会成员。 “社会主义市场经济首先是法治经济。”国际金融问题专家赵庆明表示，在当前的经济下行期，我们尤其要再次呼吁和强调企业家精神和法治建设。中小微企业是国民经济中最活跃部分，是吸收就业的主力军，在我国经济中具有举足轻重、不可或缺的地位。当然，中小微企业相对于大中型企业而言，也是非常脆弱，最易受宏观经济波动的影响。过去几年，疫情对中小微企业的冲击最大。今年经济增速要想加快恢复，重要的任务是让广大中小微企业真正恢复活力、恢复元气。

经济观察报 记者 汪青  理财产品净值大跌、赎回压力陡增下，银行理财子公司正在迅速调整策略，稳定投资者信心。 推出摊余成本法理财产品正成为银行理财子的留客利器。进入2023年1月，主打“稳健低波动”的摊余成本法理财更是迎来密集发行期。与此同时，银行理财子也在不断加强对此类产品的营销力度。 以交银理财为例，其在1月5日陆续推出多款采用摊余成本法计量的封闭式理财产品，并进行滚动发售。而在产品发售前期，交银理财已在公众号上相继推出多篇“预热”文章，对新产品进行推介。此前2022年12月底，交银理财已经推出多款摊余成本法理财。 “基于目前的市场行情，确实有部分原定发行的定开产品被换成了摊余成本法估值的封闭式产品。同时，考虑到很多银行理财投资者此前因净值大幅波动理财产品收益受损，而对银行理财心有余悸。因此在这类产品在发售前期，银行都会先推送一波文章和短视频进行知识普及和投资者教育。”上海某股份制银行理财经理王楠1月12日接受记者采访时表示。 重拾“留客利器” 理财新规后，银行理财产品逐渐转为当前的市值法估值。2022年11月份以来，债市大跌，习惯了稳健收益的投资者们，对手里的理财产品净值大幅波动甚至持续亏损心有余悸，进而赎回转向存款。 为打破“流动性收敛—净值下跌—产品赎回”的螺旋回路，2022年12月以来，已有多家银行理财子公司陆续推出了一系列以摊余成本法估值的理财产品。 所谓摊余成本法，是指估值对象以买入成本列示，按照票面利率或商定利率并考虑其买入时的溢价与折价，在其剩余期限内平均摊销，每日计提收益。也就是以买入成本计价，不考虑期间债券票面价格波动，将债券组合持有到期收益平摊到每一天，而不像净值化产品那般每日显示收益起伏不定，让人揪心。 光大理财在官方微信号上给投资者举例解释，如果持仓一只年化收益率为3.65%的一年期理财产品，购入10万元，到期的收益即为100000*3.65%=3650元，如果将收益平摊到每一天，收益正好是3650元/365天=10元。也就是说，使用摊余成本计价时，投资者可以在一年中的每一天看到10元收益到账，每天一点小收获，收益稳稳增长，这就是“摊余成本法”如此受欢迎的原因。 记者注意到，不少银行都在营业网点和手机App端开设“稳健低波”理财专区，将“消除持有净值波动风险”“无惧市场利率波动，带给您稳稳的幸福”“成本法计量，平抑波动”等作为宣推的卖点。 截至目前，建信理财、工银理财、交银理财、华夏理财、兴银理财、光大理财、平安理财、信银理财、徽银理财、苏银理财、杭银理财在内的十多家银行理财子相继推出了此类产品。 2022年12月底，建信理财发行的一款以摊余成本法估值的封闭式产品，风险等级R3，产品业绩比较基准3.60%-4.00%，期限为392天，1元起购，投资方向为银行存款等固定收益类资产。“封闭运作，自动到期”“严控风险，精选资产”以及“成本法计量，平抑波动”成为该产品的推介卖点。 交银理财也连续推出多款以“稀缺存款资源＋摊余成本法”作为亮点的R2型封闭式理财产品，产品期限95天到370天不等，业绩比较基准在3.00%-3.70%之间。 在摊余成本法发行量增长的同时，银行理财子公司也在不断加强对此类产品营销力度。比如交银理财，在1月5日发行七款摊余成本法理财前期和后期，均密集推送多篇文章对此类产品进行推介。 平安理财在接受经济观察报记者采访时表示，尽管银行理财产品净值整体波动低于公募基金，收益表现也更加稳健。但由于理财客群属性，投资者对于理财产品始终抱有“低波动、收益稳健”的投资预期，当现实的净值回撤影响到投资者预期，难免会加深投资者的心理焦虑，进而导致不利于投资回报的非理性赎回行为发生。基于此，银行理财子只能通过尝试新发低波动产品缓解。 根据监管要求，此类产品需要满足资产管理产品为封闭式产品，且所投金融资产以收取合同现金流量为目的并持有到期。或者，资产管理产品为封闭式产品，且所投金融资产暂不具备活跃交易市场，或者在活跃市场中没有报价、也不能采用估值技术可靠计量公允价值；以及符合要求的现金管理类理财产品。 “简单来说，摊余成本法理财主要就是封闭式理财产品和现金管理类产品。”王楠告诉记者，以债券为主要投资品的理财产品如果采用摊余成本法，产品每天的收益都不会有太大波动，通过这种人为调节方式，理财产品的净值曲线会相对平稳，净值受到市场利率变化的影响较小。因而在债市震荡时，相当于给投资者吃了一颗定心丸，持有体验感会更好。 不论是股份行、城商行旗下理财子公司，还是国有大行系理财子，均密集推出摊余成本法理财，是否意味着摊余成本法估值重回主流？ “目前各家推出的摊余成本法理财都是在监管允许的范围内，所以也不表示资管新规就开始放松了。监管的态度肯定是希望市场稳定健康地发展，本身购买银行理财产品的大多数客群还是习惯了保本保息，在当前市场大幅波动之下，确实也需要给投资者一些信心。”有银行理财子人士在接受记者采访时表示。 招商证券银行业首席分析师廖志明亦指出，摊余成本法估值的产品类型十分有限，当前使用摊余成本法估值的产品主要是封闭式理财产品和现金管理类理财产品。预计使用摊余成本法估值的产品不会成为主流，只是阶段性的策略选择。 中金固收研究团队亦认为，尽管摊余成本法理财的发行在一定程度上起到了对冲理财规模下降的作用，对债券市场修复也有一定帮助，但是其未来能否大范围推广仍面临着客户接受度的问题。此外，在净值化大趋势之下，调整资产的估值或与资管新规的立意相悖。 投资者回本期待 王楠表示，实际上，最近发行的摊余成本法理财还处于在给客户推介的过程中，根据目前了解到的情况看，似乎没有想象的那么吸引客户。毕竟经历去年年底的那轮银行理财产品净值大跌，投资者对银行理财整体都偏谨慎态度。 “在推介过程中，甚至有投资者会简单明了地询问，新发行的产品能不能保本？收益率能不能达到4%？但不论是摊余成本法还是市值法，底层资产都是类似的，为了留住老客户吸引新客户，理财子只能通过密集发行此类产品安抚投资者情绪，缓解赎回压力。”王楠说。 市场波动下，银行理财产品收益整体下滑。根据普益标准统计数据显示，截至2022年11月末，全市场存续开放式产品的近3个月年化收益率的平均水平仅为0.34%，同比减少3.60个百分点，较2021年1月减少4.77个百分点。 在各大社交平台上，银行推介的摊余成本法理财引起热议。在避险情绪下，投资者对于保证绝对收益的存款产品则更加青睐。 “去年陆陆续续买了十多万的银行理财产品，本以为年底怎么也有两三个点的利息。谁能想到最后算下来亏了快两万块钱，和我买基金亏的差不多。到期后果断赎回抢了一家城商行的大额存单，三年期3.5%，再也不用担惊受怕。”网友“开水”对记者表示，理财经理也曾向其推介过摊余成本法理财，了解到只是低波动但并不保本，因此其暂时不考虑。 一般而言，当债市波动的时候，对于风险承受能力较低的稳健型投资者而言，购买摊余成本法理财确实是一个安全的选择，但是摊余成本法只是一种收益的计算方式，可以在一定程度场减少理财产品出现亏损的现象，但并意味着保本。对银行理财产品而言，决定其盈亏的关键性作用是理财产品的投资方向和策略。 对此，贝塔研究院认为，对于已经经历了此前市场波动的投资者来说，在当下进行更换产品或许并不是个明智的选择。市场短期的波动不代表未来走势，在持有产品过程中无需过度关注产品的短期盈亏，不妨将眼光放远，坚持长期持有，耐心等待，说不定仍能获取相对可观的收益。 同时，贝塔研究院建议，在购买理财产品前，投资者应认真阅读产品说明书，了解理财产品的投资方向、投资范围以及风险评级等内容，充分了解投资风险后，再选择与自己风险承受能力和资金流动性需求相匹配的产品进行投资，这样才能在提升投资体验的同时，有收获更多收益的可能。 在安抚投资者情绪方面，简单的“喊话”安抚效果并不大。记者了解到，除调整估值方法外，目前有一家城商行为了稳定投资者心态，甚至在产品赎回时主动以“理财分红”的形式将亏损的本金补齐。 尽管近期不少银行理财产品净值正在逐渐企稳回升，但对于此前经历净值大幅波动的投资者而言，回本或者还需要一段时间。 交银理财方面表示，理财产品净值正随着债券市场回暖而企稳，但前期市场波动仍对投资者心理带来一定影响。预计随着市场的进一步回暖，投资者赎回压力将有所减轻。 需要“自我革命” 2022年银行理财产品净值化转型已基本完成，同时也首次将市场波动通过净值展现在投资者面前。 “在此轮赎回潮中，非理性赎回占比超出预期。各家都知道要做好投资者教育工作，但实际收效甚微。即使告诉他们任何理财投资都会有风险，不再保本保息。最后在推介产品时，投资者的关注点还是落在是否保本和预期收益能否达到。”王楠坦言，以往购买银行理财的客群基本都是银行的储户，在他们的认知中，银行理财就应该是低风险甚至是保本，短时间这种观念很难转变。 面对产品赎回考验和压力，平安理财则更多从投教端积极与渠道协同引导客户长期持有，逐步降低客户非理性赎回的可能性，配合线上、线下场景化投教。比如，在线上通过公众号、视频号、财富号、持仓陪伴等传递市场情况和固收类理财特点，引导长期投资理念，开展投教；而线下配合渠道开展形式多样的投教活动，投研配合市场需求，下沉渠道。 银行理财全面步入净值化，不仅需要加强对投资者的教育，对银行理财子公司主体能力建设也提出更高要求。 “银行理财产品数量增长可谓突飞猛进，但质的改善却难有公认的突破。一定程度上，全行业在共同演绎同质化特征下的规模扩张。而规模至上和速度优先，既不符合金融三性平衡的基本原理，也无法全面落实党中央对金融工作的三项任务要求，特别是防范系统性金融风险的工作要求。”交银理财董事长张宏良直言，银行理财子需要“自我革命”，一方面要尊重规律，统筹实现质的有效提升与量的合理增长。另一方面则要拥抱变化，深入做好资产与负债的匹配性管理。 张宏良表示，在全面净值化后，银行理财产品建立起“三单”管理制度，每只产品单独进行会计账务处理，有单独的资产负债表、利润表、产品净值变动表等，实现理财产品的风险隔离。通过编制利润表和产品净值变动表，能够较好地解决净值化转型1.0阶段的任务，实现产品收益衡量指标由预期收益率向净值变动的转型。然而，在资产负债表的实践应用方面，却存在诸多问题，仍需进一步细化与深化；比如在资产负债匹配管理方面，没有真正做到根据不同客户对于风险收益的要求，灵活采用权益阶梯仓位策略、CPPI避险策略或TIPP避险策略，并对底层资产的变现天数和变现损失比例等流动性风险逐项计量并分层管理，进而结合客户风险偏好以及负债资金特点，做到资产负债有效匹配。 对此，张宏良认为，这些问题除了与当前公司治理（内部激励约束机制）水平下投资经理层面单纯追求产品业绩、产品规模，导致不够重视资产负债匹配有关外，还与银行理财子公司管理人员大多拥有体制性的流动性红利“传统思维”，对“五分离”后的银行理财负债属性与资产属性的平衡认知不够有密切关系。 对于“留客利器”，2023年银行理财投资者是否继续给予信任也有待进一步观察。  

经济观察网 记者 李华清 1月13日，世界经济论坛（WEF）公布最新一批“灯塔工厂”名单，全球有18座工厂入选，其中8家来自中国，截至目前，中国的“灯塔工厂”增至50座，持续排名全球第一。 “灯塔工厂”由世界经济论坛（WEF）和麦肯锡咨询公司共同遴选，旨在选出具有榜样意义的 “全球工业4.0”示范者，在业内有较高认可度和美誉度，入选工厂通常被认为是“世界上最先进的工厂”，代表全球制造业智能制造和数字化的最高水平。 据经济观察网记者了解，“灯塔工厂”的名单公布从2018年9月开始，每年的上半年和下半年均会公布一批入选名单，今次已是第十次公布名单，全球现有132座“灯塔工厂”。 在中国的企业里，目前参与打造数量最多“灯塔工厂”企业的是海尔（海尔旗下的工业互联网平台卡奥斯COSMOPlat赋能了7座“灯塔工厂”）， 其次是工业富联，工业富联参与打造了6座“灯塔工厂”。 经济观察网记者从工业富联处获悉，本次公布的“灯塔工厂”名单中，工业富联的深圳观澜工厂入选，这也是世界首座精密金属加工“灯塔工厂”。 工业富联方面介绍，深圳观澜工厂主要从事手机精密机构件等精密金属产品的研发和生产，该工厂主要有五大方面的创新：通过人工智能驱动的新产品导入，加速研发和新产线调试；部署新一代CNC熄灯工厂，实现无忧熄灯生产；通过自主阳极染色的先进控制，实现柔性智能协同控制；强化高精度自动质量检测，极大提高检测效率；通过多厂区标竿分析和产能最佳化，实现10个厂区、200多个车间的同步产能爬升。 工业富联方面提供的数据显示，深圳观澜工厂通过数字化改造，加快了29%的新产品导入速度，提升50%的量产爬坡速度，降低56%的不良率，并节省了30%的制造成本。 工业富联参与打造的“灯塔工厂”均通过数字化手段提升生产效率、降低生产成本。2019年1月，工业富联深圳龙华工厂入选“灯塔工厂”，这是工业富联旗下首座“灯塔工厂”，数字化改造前，该工厂正常运作需工人338人，改造后降低至28人，生产效率提高了30%，库存周期降低了15%。 此后，工业富联参与富士康集团的成都、武汉、郑州厂区的数字化改造，协助这3个厂区在2021年入选“灯塔工厂”。同年，中信戴卡秦皇岛项目也入选“灯塔工厂”，这是工业富联在集团外部赋能打造的首座“灯塔工厂”。 凭借在智能制造和“灯塔工厂”方面的经验，工业富联已将对外输出数字化转型解决方案和平台技术，作为核心业务之一。 “打造灯塔工厂更重要的意义在于树立标杆引领行业数字化、智能化发展，为国家的制造业转型升级贡献力量”。工业富联CEO郑弘孟表示，工业富联以灯塔工厂解决方案为依托，持续对外输出数字化转型技术及经验，立足深圳，服务制造强国等国家战略。在工业富联总部所在的深圳，“灯塔工厂”的理念受到当地政府的重视，2022年深圳市政府工作报告首次出现“灯塔工厂”一词，提出推进先进制造业与工业互联网深度融合创新，推动制造业数字化转型发展，打造一批灯塔工厂。 据了解，目前工业富联的工业互联网业务服务对象已覆盖电子制造、汽车及零部件、泛家居、医疗器械、冶金材料、化工材料、机械加工、电力装备等10大行业，服务企业超过1400多家。 早在2021年，工业富联就提出过“灯塔领航者计划”，计划在5年内，助力10家领军企业建设为世界级“灯塔工厂”转型标杆；助力100家领导企业实现完整数字化转型；为1000家制造企业导入数字化技术应用；通过平台为5万家中小企业提供产业与技术服务，助力国家制造业转型升级。

经济观察网 记者 陈姗 1月14日，“300亿级”顶流基金经理丘栋荣披露2022年四季度报告。在股票配置上，其在管基金在高仓位基础上继续加仓，尤其对港股进行了积极配置，加仓了多只地产股和能源股。 “权益资产估值仍处于绝对底部位置，对应了很高的风险补偿水平，是系统性配置机会，因此我们积极配置权益资产，保持了较高的权益资产配置比例，同时也积极配置港股。”从四季报来看，丘栋荣管理的4只产品在四季度均保持90%以上高仓位运作，股票比例均有所提高，其中，中庚价值灵动灵活配置的股票占比提高了4.72%。 个股调整方面，神火股份、越秀地产、常熟汽饰加仓幅度明显，据wind数据统计，在神火股份个股上，丘栋荣管理的4只基金均进行了加仓，中庚小盘价值、中庚价值灵动灵活配置分别在四季度加仓63.69%、42.53%，中庚价值领航和中庚价值品质一年持有2只基金也在三季度末的基础上分别加仓了5%左右；在越秀地产个股上，中庚价值领航、中庚价值品质一年持有2只基金在三季度末持仓的基础上分别加仓40.16%和10.18%；此外，中庚价值灵动灵活配置对常熟汽饰加仓幅度达83.63%。 减持方面，丘栋荣在常熟银行、川仪股份、创业慧康等个股上减持比例较大。以常熟银行为例，中庚价值领航在三季度末的基础上减仓29.53%，中庚价值品质一年持有减持比例为18.2%；川仪股份上，中庚小盘价值四季度持股数量减少了56.26%，中庚价值灵动灵活配置对该股也进行了大幅减仓，三季度末时为第四大重仓股，四季度末则退出了前十重仓股名单。 同时，丘栋荣在四季度将衮矿能源、广汇能源、金地集团等个股纳入重仓股组合中，新华医疗、新点软件、顶点软件、云铝股份、美团-W等个股淡出本季度前十大重仓股。 据中国银河证券基金研究中心数据显示，2022年仅三成基金实现正收益，混合型基金和股票型基金平均净值增长率分别为-16.54%和-20.08%。在此背景下，丘栋荣管理的基金产品整体业绩表现相对不错。 四季度A 股低位震荡略涨，港股V 型反弹，报告期内，中庚价值领航、中庚价值品质一年持有、中庚价值灵动灵活配置、中庚小盘价值基金份额净值增长率依次为3.16%、2.86%、5.76%、6.59%，2022年收益率依次为4.85%（同类排名25/2661）、8.77%（同类排名16/2661）、-0.65%（同类排名155/2164）、-3.15%（同类排名29/725）。 “过去一年多，中国的‘稳增长’与全球范围内的‘防通胀’是最重要的宏观背景，现在这些正在发生积极变化，方向已经给出，幅度更为关键。”展望后市，丘栋荣表示，超预期的疫情防控调整和自身经济周期下行进入尾声，各主体将更多的精力专注于经济基本面，这意味着迎来参与市场再次起步的时刻。在股票投资中，当疫情影响未来减弱，而基本面容易超预期，应从低风险偏好转向积极预期经济弹性。基本面与股票定价的错位，对应了时间和空间上的机会。 从估值上来看，丘栋荣认为，A 股整体的估值水平在各类指标上均处于周期性的低点区域，一般在此估值水平上对应着系统性的机会，机会大于风险。而进一步从结构上看，当前仅有 大盘成长一类的股票还处于中性以上的水平，其他类型的风格基本处于低估值区域，从大盘股到小盘股，从价值股到成长股，均有较好的布局机会。 四季报中，丘栋荣对港股未来的投资机会表示出积极乐观的态度。中庚价值领航、中庚价值品质一年持有2只基金的前十大重仓股多为港股，丘栋荣在四季报中谈到，“港股四季度 V 型反弹，但各个估值维度基本处于历史20%分位以内，长期仍具有较高的吸引力，我们保持系统性机会的判断，继续战略性配置。” 值得一提的是，2023年1月9日，由丘栋荣担任基金经理的中庚港股通价值18个月封闭股票基金发行，这是一只高仓位的港股基金，发行首日即售罄，募集规模上限为20亿元，成为今年以来的第一只爆款基金。该基金于1月11日正式成立，截至记者发稿时，净值显示为1.0001，或许已经开始快速建仓。

经济观察网 记者 黄一帆 随着一纸公告发出，兆新股份（002256.SZ）因股权拍卖所导致的控制权不稳定问题即将画上句号。 1月13日，兆新股份公告称，于近日收到广东省深圳市中级人民法院（以下简称“深圳中院”）送达的《执行裁定书》及恒丰银行股份有限公司（以下简称“恒丰银行”）发来的《通知函》。 该函称，深圳中院裁定解除被执行人陈永弟持有的4.86亿股公司股票的冻结，同时将该部分股票以13.95亿元的价格（即2.87元/股）抵偿给申请执行人中信信托管理的“中信信托有限责任公司—恒丰银行信托组合投资项目1702期”（以下简称“信托项目”）所有。 从公告来看，在陈永弟上述股权变更后，恒丰银行将成为公司控股股东。 兆新股份告诉记者，从受让方信息来看，恒丰银行是12家全国性股份制商业银行之一，且第一大股东中央汇金公司是国务院授权、国家出资设立的国有独资企业。恒丰银行作为国资控股入驻兆新股份后有望为其带来更多的支持性资源，同时扩大公司市场竞争优势，推动公司持续发展。 恒丰银行溢价受让控股权 兆新股份主要从事精细化工、新能源光伏发电等业务。 根据今晚兆新股份公告显示，以2.87元/股价格得到上述4.86亿股的“中信信托有限责任公司—恒丰银行信托组合投资项目1702期”，该信托项目的唯一委托人及受益人为恒丰银行。此前，陈永弟持有的股票拍卖过程一波三折。 兆新股份方面告诉记者，公司未来的控股股东就会成为恒丰银行，并非单一资金信托产品，单一产品是无法成为控股股东的。 而在本次减持将导致陈永弟持有公司股份由4.86亿股减少为39.97万股，持股比例将由25.84%减少至0.02%。 从恒丰银行接手价格来看，2.87元/股价格高于当前兆新股份二级市场价格。截至1月13日收盘，兆新股份股价为2.66元/股，涨幅为9.92%。 国资相继进入 值得一提的是，兆新股份在公告中还附带了恒丰银行对公司后续计划。公告中称，恒丰银行在未来12个月内，无改变公司主营业务或者对公司主营业务作出重大调整的具体计划。同时，无对公司现任董事、监事和高级管理人员进行调整的计划。 根据第三季度报告显示，截至2022年8月30日，兆新股份运营光伏电站10家，项目规模合计131.82MW。上述光伏电站运营业务是兆新股份在2014年起开始布局。 值得注意的是，兆新股份具有深圳国资背景。目前，深圳市高新投集团有限公司是兆新股份第二大股东，持股2418万，占比1.28%。 而深圳高新投的背后正是深圳国资委。公开资料显示，深高新投是20世纪90年代初深圳市委、市政府为解决中小科技企业融资难问题而设立的金融服务机构。 2021年三季报时，深圳高新投新进成为兆新股份股东，持股2018万股，占比1.07%。 而后，因公司控股股东、实际控制人陈永弟、沈少玲、深圳市炬丰科技有限公司与深圳高新投借款合同纠纷一案，深圳市福田区人民法院裁定拍卖、变卖陈永弟所持公司股份400万股，用以清偿本案债务。随后，深圳高新投所持股份由约2018万股增至2418万股，占比1.28%。

经济观察网 记者 胡艳明  1月13日，中国人民银行副行长宣昌能、调查统计司司长阮健弘、货币政策司司长邹澜等相关负责人在国新办新闻发布会上介绍2022年金融统计数据情况，并对货币政策、房地产融资、人民币利率等热点话题进行了回应。 对于今年是否进一步降息降准空间，宣昌能表示，稳健货币政策将在更好统筹扩大内需和供给侧结构性改革的结合点上发力。关于人民币汇率走势，宣昌能认为，当前和今后人民币汇率走势会受到国内外经济金融形势、国际收支、市场风险偏好等多重因素影响，短期测不准是必然的。总的看，保持基本稳定有坚实的基础。 今年是否有降息降准空间？ 2022年，人民银行两次降准，两次分别全面降准0.25个百分点，提供超一万亿元长期流动性。 降息方面，2022年1年期LPR（贷款市场报价利率）和5年期以上LPR分别下降15个基点和35个基点。2022年，新发放企业贷款加权平均利率为4.17%，比上年低34个基点。存款方面，人民银行建立存款利率市场化调整机制，稳定银行负债成本。2022年，新吸收定期存款加权平均利率比上年低11个基点。 对于今年是否进一步降息降准空间，宣昌能表示，稳健货币政策将在更好统筹扩大内需和供给侧结构性改革的结合点上发力。一方面，着力支持扩大国内需求。保持流动性合理充裕，引导金融机构按照市场化、法治化原则，合理把握信贷投放力度和节奏，适时靠前发力，积极配合财政政策和社会政策，加大对企业稳岗扩岗和重点群体创业就业支持力度，多渠道增加城乡居民收入，在总量上确保社会总需求得到有力支撑，但也要合理适度，不搞“大水漫灌”，平衡好稳增长、稳就业和稳物价的关系。 宣昌能说，另一方面，发挥好结构性货币政策工具引导作用。继续用好碳减排支持工具，科技创新等专项再贷款，支持加快建设现代产业体系，落实好普惠小微贷款支持工具等优惠政策，有力支持能源、交通、水利等重点基础设施和重大项目建设，强化乡村振兴金融服务，推动有效供给和有效需求高水平动态均衡。 2022年，人民币贷款增加21.31万亿元，同比多增1.36万亿元。从信贷投放结构来看，“企业强、居民弱”的特征贯穿全年，凸显房地产低迷和消费疲弱带来的影响。 宣昌能也提到，当前，随着疫情防控措施优化和经济循环恢复，微观主体的信心将逐渐恢复，活力逐渐释放，央行将继续采取措施提振市场信心，激发微观主体活力。 主要集中在四方面：一是推动降低企业综合融资成本和个人消费成本，降低微观主体的债务负担，增加居民消费和企业投资能力。二是坚持“两个毫不动摇”，引导金融机构切实加强和改进金融服务，加大向制造业、服务行业民营小微企业的倾斜支持力度，继续推进民营企业债券融资支持工具。三是鼓励住房、汽车等大宗消费，围绕教育、文化、体育等重点领域，加强对服务消费的综合金融支持。四是保持房地产融资平稳有序。坚持“房住不炒”的定位，因城施策实施好差别化住房信贷政策。用好保交楼专项借款、保交楼贷款支持计划等政策工具，维护好住房消费者合法权益。实施好改善优质房企资产负债表计划，有效防范化解优质头部房企风险。完善住房租赁金融支持政策，推动房地产行业向新发展模式平稳过渡。 如何评价2022年社融整体表现？ 2022年全年社会融资规模增量32.01万亿元，比上年多增6689亿元。从构成社融的指标来看，贷款和非标融资是主要拉动项，企业债券融资和外币贷款则为主要下拉力量。 有分析人士指出，社融数据表明，当前宽信用过程主要由政策面和政府融资驱动，地产低迷、疫情扰动导致各类市场主体自主融资需求受到明显影响。 对于2022年的社融数据，阮健弘表示，结构上来看：一是金融机构对实体经济的信贷支持有所加强。2022年对实体经济发放的人民币贷款增加20.91万亿元，同比多增9746亿元；二是政府债券净融资保持平稳增长。2022年政府债券净融资7.12万亿元，同比多增1074亿元；三是表外融资少减较多。2022年，委托贷款增加3579亿元，同比多增5275亿元；信托贷款减少6003亿元，同比少减1.41万亿元；未贴现银行承兑汇票减少3411亿元，同比少减1505亿元；另外，企业债券有所少增。2022年，企业债券净融资2.05万亿元，同比少增1.24万亿元。股票融资1.18万亿元，与上年大致持平。 稳地产政策还有哪些 近期，房地产行业利好政策频出。邹澜表示，近一段时间房地产行业尤其是优质房企的融资环境明显改善。 邹澜列举了两个数据：去年9月到11月，房地产开发贷款累计新增1700多亿元，同比多增2000多亿元。去年四季度，境内房地产企业债券发行1200多亿元，同比增长22%。根据中央经济工作会议的明确部署，近期人民银行会同有关部门提出改善优质房企资产负债表计划，前期人民银行和银保监会联合召开了信贷工作座谈会，这是座谈会的一个重要内容，人民银行官网也有发布。从企业公开披露信息看，过去十年间，我国房地产业资产负债表经历了快速扩张，十年时间全国前50大房企资产规模增长了10倍，还有个别企业增长了23倍。同时行业负债结构高度多元化，这其中金融负债只占到31%，包括银行开发贷款占14%，境内外债券占9%，非标融资占8%；其余的主要是上下游企业垫资占30%，预收个人房款占32%，延迟缴交的税费、土地价款占7%。 近几日，《改善优质房企资产负债表计划行动方案》（下称《行动方案》）的发布也引发行业关注，行业关注优质房企是否有具体名单等问题。 邹澜称，根据中央经济工作会议的部署，防范风险从问题房企向优质房企扩散，有关部门起草了《改善优质房企资产负债表计划行动方案》。《行动方案》聚焦专注主业、合规经营、资质良好，具有一定系统重要性的优质房企，重点推进“资产激活”“负债接续”“权益补充”“预期提升”四个方面共21项工作任务，综合施策，改善优质房企现金流，引导优质房企资产负债表回归安全区间。这些任务中既包括抓好已经出台政策的落实，也包括设立全国性资产管理公司专项再贷款、设立住房租赁贷款支持计划等一系列新举措。《行动方案》中关于优质房企的条件并没有具体名单，由金融机构自主把握。 2020年8月份，央行、住建部出台了重点房地产企业资金监测和融资管理的“三线四档”规则（行业也称“三道红线”）。对于 “三线四档”规则，邹澜表示，《行动方案》明确要完善针对30家试点房企的“三线四档”规则，在保持规则整体框架不变的基础上，完善部分参数设置。 详解首套利率动态调整机制 近日，人民银行、银保监会发布《关于建立新发放首套住房个人住房贷款利率政策动态调整长效机制的通知》（下称“《通知》”），决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。 根据新机制，新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市，可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限。 这项政策对2022年9月29日《人民银行、银保监会阶段性放宽部分城市首套住房贷款利率下限》政策的常态化，或长效机制化的执行。去年9月末的政策，明确了符合条件的城市政府可自主决定在四季度阶段性放宽新发放首套房贷利率下限。“政策出台后，一些城市政府积极作出相应调整，带动了新发放房贷利率有所降低。”邹澜称。 根据央行数据，2022年12月份新发放个人住房贷款利率，全国平均为4.26%，和去年12月同比下降1.37个百分点，这是2008年有统计以来的历史最低水平。 邹澜表示，这一次新调整的政策主要是建立新发放首套住房贷款利率政策动态调整机制，在前期政策取得较好效果的基础上，按照“因城施策”原则，根据各城市房地产市场发展状况，动态调整允许阶段性放宽新发放首套房贷利率下限的城市范围，形成支持房地产市场平稳健康发展的长效机制。 根据国家统计局全国70个大中城市房价指数数据，最近3个月房价持续下降的城市共有38个。 邹澜在发布会上表示，关于房价，统计局按月公布70城房价的同比、环比数据，对于70城之外的城市，当地政府有关部门也是掌握数据的。对70城的历史数据作过分析，发现房价确实存在明显的周期性波动规律。出现连续三个月上涨或者连续三个月下降，能够说明房价出现了趋势性变化。这个趋势性变化形成的时间往往是比较长的，按照新政策，虽然城市政府每季度评估房价变动情况，但是到达触及条件，真正要调整房贷利率下限这个周期可能要远远超过评估周期的，也就是说房贷利率政策既是根据房价走势动态调整，同时这个政策又具有较强的稳定性。建立动态调整长效机制后，新发放首套房贷利率政策能够实现“因城施策”原则下的双向动态灵活调整，既能够有效支持房地产市场面临较大困难的城市政府，用足用好政策工具箱，也能引导房价出现趋势性上涨的城市政府及时退出，促进当地房地产市场平稳健康发展。 人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定 人民币汇率在过去的2022年经历起伏，4月与8月中下旬至10月两波快速下跌，在2022年11月中旬以来，随着美元指数高位回落等因素，人民币对美元汇率逐渐转向升值态势，12月5日即期汇率升回到7.0以内。 宣昌能表示，2022年以来，美国、欧元区、英国等主要发达经济体大幅度收紧货币政策，大幅加息，这对全球金融体系造成了紧缩效应，新兴市场经济体跨境资金面临流出压力。对于2023年美联储加息，市场有一定预期。对我们来说，我国宏观经济体量大、韧性强，应对疫情以来，我国坚持实施正常的货币政策，没有搞“大水漫灌”，而是保持流动性合理充裕，金融支持实体经济力度稳固。我国金融体系自主性、稳定性增强，人民币汇率预期稳定，这些都有助于缓冲和应对外部风险，特别是发达经济体加息带来的溢出效应。总的看，发达经济体货币政策调整对我国影响有限，对其他比较小的新兴市场经济体影响可能比较大。 进入2023年，开年6个交易日，人民币对美元汇率中间价走出“六连涨”，进入6.7元区间。 对于未来人民币汇率走势，宣昌能表示，当前和今后人民币汇率走势会受到国内外经济金融形势、国际收支、市场风险偏好等多重因素影响，短期测不准是必然的。总的看，保持基本稳定有坚实的基础。近期，中国经济总体延续恢复的发展态势，疫情防控动态优化，在全球高通胀背景下我们保持了物价的基本稳定，考虑到主要经济体经济景气指数下降，我国贸易顺差增速可能有所回落。在多种力量综合作用下，我国人民币汇率将总体保持平稳运行。经过多年金融改革与开放，我国外汇市场的深度和广度大大提升，人民币汇率弹性增强，市场预期平稳，跨境资本流动有序，国际收支自主平衡，人民币汇率将继续在合理均衡水平上保持基本稳定。

经济观察报 记者 汪青 临近春节，“提前还贷潮”开始进入高峰期。与此同时，银行也在悄然提高还贷门槛。 “我和老公拿到年终奖后第一件事就是预约提前还部分房贷，没想到今年提前还房贷的人这么多，手机银行APP上直接关闭了这个功能。最后只能去银行线下网点预约办理，并且每日限制办理名额。一顿折腾还是要排队等到三月份之后，此外还要支付一笔违约金。”上海地区购房者李雯雯告诉记者，尽管如此，仍会坚持提前还清部分房贷，毕竟当下不论是股票、基金还是银行理财，对普通投资者都不太“友好”，最好的理财方式或许就是提前还清部分房贷。 提前还贷受阻 “大无语，提前还贷居然要排半年？” “谁能想到还银行钱也有需要抢名额的一天。” “高利率大冤种在和银行斗智斗勇个把月后，终于申请到3月份提前还清部分贷款了。” 近期，在社交平台上有不少购房者分享提前还房贷受阻的情况。 一般而言，春节前夕都是还房贷高峰期，但今年提前还贷的热度尤其高。为了应对购房者提前还贷，银行正在悄然提高还贷门槛，比如还款需排长龙，关闭手机银行APP线上还款功能，提高最低还款额度等，甚至还有银行提高违约金。 元旦假期，李雯雯计划预约提前还清部分房贷，结果发现手机银行APP上“提前还款”功能已经被关闭。致电银行后才被告知，提前还房贷需要本人前往银行个贷中心办理。 “取号码牌时发现前面居然有七八十人在排队等待，好不容易抢到还款名额，结果还是要继续排队等候办理业务。另外，银行通知还要收取提前还款本金金额1%的补偿金。”李雯雯告诉记者，除了常规的排队两三月等待办理业务，还有身边的朋友提前还部分房贷被银行要求提高最低还款额度的情况。 武汉地区购房者王乐亦表示，“提前还房贷可真难，前前后后折腾了小半个月，每天下午两点开抢名额前都守在手机旁边，结果卡点进去就显示预约已满。去年年底银行理财赎回后，钱就一直在账户里，就等着快点还房贷，结果一直抢不到，也是糟心。” 实际上，在2022年上半年，王乐就曾提前还过一笔房贷。 “当时正好有一笔闲置资金，又赶上理财投资市场不景气。在朋友的建议下，就把这10万块钱提前还清了部分房贷。现在回头看起来，绝对跑赢了我的投资理财收益。”王乐告诉记者，彼时在第一次提前还贷时，非常快捷方便，只需要在手机银行APP上直接操作，基本上前一天申请通过，第二天就可以直接办理，也不需要收违约金。 1月12日，记者走访了上海多家银行营业网点，均被告知需要提前预约，排队等待一般在两个月左右。并且，部分银行普通营业网点不能办理提前还款，需要去银行的个贷中心。相反，前新申请一笔贷款，提交材料、审批到放款，最短可以在一周内完成。 “近期预约办理提前还房贷的客户确实比往年多了很多，因此整个提前还款周期也会比以前拉长一些。” 上海地区一位城商行客户经理告诉记者，各家银行对于提前还款是否收取补偿金或违约金，以及收费标准等相关规定不尽相同。 据悉，有些银行提前还款不收取这些费用，只需偿还贷款本金及资金占用期间利息即可。有些银行则规定，在放款后的一定期限内提前还款，会加收数月利息，或按照提前还款本金金额收取一定比例的违约金。 “个人按揭贷款是银行核心优质资产，大量提前还房贷会直接影响到银行的营收和利润，因此不少银行选择提高还款门槛。” 博通分析金融行业资深分析师王蓬博认为，但银行也应该理解客户的金融需求，主动改善服务，而不是对提前还款设置障碍。毕竟相对于短时利润，长期的信用更有价值。如果购房者提前还贷存在违规恶意阻拦的情况，消费者可以向银保监会进行申诉，维护自身合法权益。 提前还贷诱因 从此前的“排队等待银行放贷款”，到如今的“排队等待提前还款”，购房者为何会发生如此大的转变？ 对此，易居研究院智库中心研究总监严跃进认为，一方面由于此前贷款的利息较高，购房者希望通过提前还贷来降低成本；另一方面则是2022年投资理财收益波动较大且远不及预期，房贷和投资理财之间收益倒挂，让一些购房者产生了提前还贷的愿望。 具体来看，2022年LPR已多次向下调整，全国多地也多次下调房贷利率。其中，5年期以上LPR总共下降三次，利率LPR利率从4.65%下调到4.3%。大部分人的房贷利率是在每年的1月1日按最新利率计算月供，最新房贷利率也就是在4.3%的基础上基点或者减点。 1月5日，人民银行、银保监会发布通知，决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。其中，新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市，可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限。 “2018年12月贷款买的高价房，贷款利率就超过了6%。尽管后续房贷利率重新调整，月供也有所下降，但相比周围其他购房者只有4%左右的房贷利率，作为高利率站岗者，还是选择提前还清部分房贷会比较划算。”王乐表示，未来利率持续走低会是大概率事件，不希望受到更大损失，因此计划在今年将剩余房贷全部结清。 受内外部多重因素影响，2022年投资理财收益普遍较差，甚至跑不赢房贷利率。其中，以“稳健”著称的银行理财产品在2022年也经历了大幅度回撤。 根据普益标准统计数据显示，截至2022年11月末，全市场存续开放式产品的近3个月年化收益率的平均水平仅为0.34%，同比减少3.60个百分点，较2021年1月减少4.77个百分点。随着近段时间债市企稳，银行理财收益正在逐步回暖。 “如果在以前，我们是不打算提前还房贷的，毕竟不论是股票、基金，还是银行理财，基本上年化收益都可以超过5%。相对于我们所购房屋贷款利率的4.65%，选择将闲置资金拿去投资理财，每年还能有所盈余。但是去年一整年，股票基金都特别差，连稳健的银行理财都亏了我本金。”李雯雯说。 王乐与李雯雯的想法一致。在过去，通过购买理财或者是选择银行相关的存款业务，可以将其所产生的收益用来偿还房贷，这要比提前还房贷有益的多。但是如今存款利率一路下降，买个银行理财产品都可能会亏损本金的情况下，不如拿手里的钱提前还掉部分房贷，减轻往后的还款压力。

当前，努力促进房地产与金融正常循环是金融部门的工作重点之一。记者日前了解到，为贯彻落实中央经济工作会议部署，有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况，有关部门起草了《改善优质房企资产负债表计划行动方案》，拟重点推进21项工作任务，引导优质房企资产负债表回归安全区间，推动行业向新发展模式平稳过渡。 着力改善优质房企经营性现金流 坚决阻断风险传染，有效防范化解优质头部房企风险，需要从供需两端发力。为防止风险从出险房企向优质房企扩散，综合施策改善优质房企经营性和融资性现金流，有关部门起草了行动方案，并将于近期推动尽快落地。 记者了解到，该方案按照稳当前也利长远的思路，通过短期针对性措施和中长期制度性安排，围绕“资产激活”“负债接续”“权益补充”“预期提升”四个方面，重点推进21项工作任务。 在“资产激活”行动中，通过优化政策激活合理需求，加大保交楼力度，稳定房地产销售，压实企业瘦身自救责任，支持优质房企通过并购提升资产质量，着力改善经营性现金流。 保交楼是金融部门确保房地产市场平稳发展的重要切入点。加快新增1500亿元保交楼专项借款投放、设立2000亿元保交楼贷款支持计划、加大保交楼专项借款配套融资力度、强化保交楼司法保障……一系列围绕“保交楼、保民生、保稳定”的工作安排将在近期加速推进。 工作任务中还包括设立全国性金融资产管理公司专项再贷款，支持其市场化参与行业重组并购，加快风险出清。在推动住房租赁市场建设方面，金融部门近期也将出台金融支持住房租赁市场发展的相关文件，并设立1000亿元住房租赁贷款支持计划，支持部分城市试点市场化批量收购存量住房，扩大租赁住房供给。 中国民生银行首席经济学家温彬认为，随着一系列金融支持政策的落地实施，优质房企现金流得到更强保障，保交楼稳步推进，风险将趋于收敛。经过风险出清，行业将逐渐步入良性发展轨道。 多渠道稳定优质房企融资 记者了解到，在风险可控和保障债权安全的前提下，金融部门将从存量和增量入手，加大贷款、债券、资管等多渠道融资支持力度，保持优质房企融资性现金流稳定。 根据行动方案，下一步，金融管理部门将鼓励金融机构与优质房企自主协商，推动存量融资合理展期；加大信贷、债券等新增融资支持力度；研究银行向优质房企集团提供贷款，合理满足集团层面流动资金需求；支持境外债务依法偿付，提供外汇管理等政策支持。 要进一步降低优质房企财务杠杆、提升抗风险能力，需引导房企运用好股权融资。行动方案特别提出了“权益补充行动”，支持优质房企充实资本。一方面，支持股权融资，调整优化并购重组、再融资等5项房企股权融资措施；另一方面，发展公司制房地产投资信托基金，培育专业化、机构化住房租赁主体，加快住房租赁市场建设。 专家表示，进一步稳定和拓宽优质房企融资渠道，促进房企信用修复，有利于引导优质房企资产负债表回归安全区间，提振市场信心和预期。 完善金融政策提振信心 当前，推动房地产市场企稳回升压力依然较大，迫切需要精准施策，提振市场信心。“金融管理部门要不断完善房地产金融政策，按照稳当前也利长远的思路，做好短期针对性措施和中长期制度性安排。”中国人民银行副行长潘功胜表示。 近年来，我国加快建立健全房地产金融管理长效机制，先后推出重点房企“三线四档”规则试点和房地产贷款集中度管理等制度。行动方案明确，合理延长房地产贷款集中度管理制度过渡期，同时完善针对30家试点房企的“三线四档”规则，在保持规则整体框架不变的基础上，完善部分参数设置。 值得注意的是，行动方案主要针对专注主业、合规经营、资质良好的优质房企，重点是其中经营规模较大、覆盖区域较广，具有一定系统重要性的优质房企。方案只设定了优质房企条件，没有具体名单，金融机构可自主把握。 人民银行、银保监会日前联合召开的主要银行信贷工作座谈会强调，要因城施策实施好差别化住房信贷政策，更好支持刚性和改善性住房需求，加大住房租赁金融支持，做好新市民、青年人等住房金融服务，推动加快建立“租购并举”住房制度。 潘功胜表示，下一步，金融部门要深入领会贯彻中央经济工作会议部署，深入研判房地产市场供求关系和城镇化格局等重大趋势性、结构性变化，优化完善住房金融服务，逐步推动房地产业向新发展模式平稳过渡。（来源：新华社）

经济观察网 记者 梁冀 当地时间1月12日，美国劳工部发布2022年12月美国消费者物价指数（CPI），数据显示通胀压力持续舒缓。 数据显示，美国12月CPI同比上涨6.5%，前值7.1%；环比上涨-0.1%，前值0.1%。核心CPI同比上涨5.7%，前值6.0%；环比上涨0.3%，前值0.2%。此次公布的12月数据为整体和核心通胀连续第6和第3个月回落，环比涨幅则是2020年疫情以来首度转负。 数据公布后，市场对美联储再度激进加息的担忧有所缓解。2022年，美联储为抑制高企的通胀，累计加息425个基点（bp）将美国联邦基准利率从0附近提升至4.25%-4.50%。数次大幅加息后，美国通胀出现舒缓迹象。但数据显示，美国就业市场仍然强劲；美联储官员也多番表态，“鹰”势不改。 中金公司点评称，美国通胀放缓的原因来自多方面：一是能源价格大幅下跌，二是供应链瓶颈改善，三是零售商降价去库存。往前看，美国通胀回落的趋势比较明确，但具体位置还有待观察。通胀放缓或使美联储放慢加息步伐，预计下次加息幅度或降至25bp。不过放缓加息不代表转向宽松，离真正的“松货币”还很遥远。 通胀舒缓 经历去年一整年的高热通胀后，美国CPI重回“6”区间。2022年，美联储累计425bp，激进加息抑制通胀效果显现。 2022年12月，美国未季调CPI同比上涨6.5%，预期6.5%，前值7.1%，连续6个月回落，是过去14个月最低；核心CPI同比上涨5.7%，预期5.7%，前值6.0%，是过去12个月最低。季调后的CPI环比上涨-0.1%，预期0.0%，前值0.1%；核心CPI环比上涨0.3%，预期0.3%，前值0.2%。 据国盛证券统计，2000年以来，美国每年12月的CPI环比均值为0.11%，核心CPI环比均值为0.17%。由此可见，美国整体通胀的环比涨幅已低于正常水平，而核心通胀的环比涨幅仍略高于正常水平。 具体分项来看，美国12月CPI中，住宅分项同比上涨7.5%，前值为7.1%；环比上涨0.8%，高于过去12个月均值0.6%；能源类服务同比上涨15.6%，前值14.2%；环比上涨1.5%，高于过去12个月均值1.2%。 国盛证券宏观团队认为，能源类服务分项回升，一方面由于季节性因素，另一方面也与低基数有关。整体看，美国通胀压力已出现广泛缓解，住宅几乎是唯一的支撑项，若剔除住宅分项，则12月美国CPI、核心CPI环比仅分别上涨-0.4%、0.0%。 德邦证券宏观分析师芦哲表示，总体层面，油价下跌构成12月CPI环比转负的关键。核心层面，核心商品在二手车价格的带动下延续通缩；核心服务中，居住通胀仍然是中流砥柱，其他服务通胀环比增速变化方向不一，但整体仍保持韧性。 值得注意的是，虽然CPI数据显示通胀压力舒缓，但美国就业市场仍相当强劲。数据显示，2022年12月美国新增非农就业22.3万人，市场预期为20.3万人；失业率3.5%，市场预期3.7%；劳动参与率62.3%，市场预期62.2%；平均时薪环比增速0.3%，同比增速4.6%，市场预期则分别为0.5%和5.0%。 招商证券研究院报告认为，美国12月非农就业数据的焦点在薪资增速，由于“工资-物价螺旋”的存在，美联储高度关注薪资增速对通胀韧性的影响。非农就业人数虽仍超出市场预期，但仍在下行。失业率跌回历史最低位，或指向自然失业率位置已经低于疫前，主因在劳动参与率或已永久性低于疫前。前瞻地看，随着高利率对需求的抑制效果进一步显现，美国就业市场或进一步转冷。非农新增就业人数或进一步下行，失业率和劳动参与率或均边际上行，但幅度小于预期；薪资环比增速或回落至0.2%的美联储合意水平。 加息未止 12月CPI数据出炉后，市场进一步确认通胀回落的可持续性。不过，多名美联储官员表示加息之路尚未走到尽头。 2022年，美国通胀水平持续高企，创下四十年来最高水平。美国总统拜登此前将通胀高热归咎于疫情大流行、俄乌冲突与供应链扰动，但市场与部分共和党人指白宫于2021年初推出的1.9万亿美元疫情纾困方案等“直升机撒钱”行为推高通胀。为应对四十年来最强通胀，美联储2022年累计加息425bp，将美国联邦基准利率自0附近提升至4.25%-4.50%区间。 亚特兰大联储主席博斯蒂克和旧金山联储主席戴利表示，政策利率需要升至5.00%-5.25%的区间才能遏制通货膨胀。圣路易斯联储主席布拉德则表示，CPI数据显示通胀仍远高于美联储的目标，但正在放缓，美联储的政策将通胀预期保持在可控范围内。 芝商所“美联储观察”工具显示，12月CPI数据发布后，市场认为美联储在2月初的议息会议上加息25个基点的概率高达87.7%，而加息50个基点的概率已经降至12.3%。美联储12月点阵图则显示，2023年利率将超过5%，倾向于尽快将利率提高到5%以上。 中银证券报告指出，伴随着近期全球经济下行所带来的大宗商品和消费品价格的回落，以及美国房地产市场快速降温对住房通胀未来走势的压制，市场有理由继续相信美国通胀回落的可持续性，从而在经济下行压力还未充分暴露的时间段，进行“软着陆交易”并带来大类资产回暖而分化的态势。12月的通胀数据并不足以改变这一逻辑：截至周四美股市场交易结束，美股录得小幅上涨，美债收益率回落，美元走弱，包括黄金和铜油在内的大宗商品持续走高；市场对于2月加息节奏的预期快速回落至25bp，终点利率预期也小幅降至4.91%左右。不过，持续走高的除房租外的服务通胀水平可能为美联储更鹰派的表态埋下伏笔，也为市场近期的回暖带来隐患。 东吴证券宏观分析师陶川认为，关于停止加息的时点方面，美联储在3月议息会议上将掌握三份就业和通胀数据(2022/12、2023/1、2023/2)，如果上述信息显示就业增长持续放缓和通胀的趋势性回落，预计美联储有望在3月加息25bp后停止加息。 不过，为了避免上世纪70年代加息不到位的教训，美联储官员对于停止加息后使得利率在高位维持一定时间、直到看到通胀明显的下行再降息存在共识。鸽派官员戴利表示，将利率峰值维持11个月是合理的起点，如有需要，可以超过11个月。陶川指出，即使美联储在3月便停止加息，降息最早也要到2024年一季度，这与市场当前的预期存在分歧。市场预计美联储将在2023年四季度便开始降息，在1月6日发布的非农数据显示薪资增速超预期下降后，市场巩固了这一预期。因此，美联储超预期鹰派引发市场波动的风险仍存。 美股跌宕 2022年，在美联储收紧流动性、俄乌冲突等因素共同作用下，美股三大股指年内悉数收跌。 2022年最后一个交易日，美股三大指数集体收跌，道琼斯指数报33147.25点，跌0.22%；标普500指数报3839.50点，跌0.25%；纳斯达克指数报10466.48点，跌0.11%。年内，道琼斯指数下跌9.5%，标普500指数下跌20.6%，纳斯达克指数下跌34.7%，为2008年金融危机以来最差表现。 Choice数据显示，在美股市值排名靠前的8大科技巨头中，特斯拉领跌，年度跌幅65.03%，创下公司2010年上市以来最差年度表现；Meta全年跌64.22%，跌幅仅次于特斯拉。此外，亚马逊、英伟达跌约50%，谷歌、台积电跌近40%，苹果、微软跌超20%。综合来看，上述8大科技巨头年度总市值蒸发超5万亿美元（折合人民币约35万亿元）。 科技股重跌拖累纳斯达克指数表现。从历史数据看，纳斯达克指数2022年度跌幅居历史第四位，仅次于2008年、2000年和1974年；标普500指数跌幅则居历史年度跌幅榜第7位。2022年第四季度，纳斯达克指数跌1%，由此也录得连续四个季度下跌，上一次出现这样的情况还是在2000年-2001年，单个自然年季线“四连跌”的情况在纳指历史上还未曾出现过。 高盛研究部预计，2023年美国经济增长速度将维持上年约1%的水平大致不变。一年前，由于预判经济增长将受到货币政策，尤其是财政收紧的负面影响，高盛预测2022、2023年增长将均低于市场预期；与一年前不同，当前高盛宏观团队预测2023年增长速度将高于市场预期。 美股方面，摩根士丹利美国首席股票策略师兼首席投资官Mike Wilson预测，2023年底标准普尔500指数将和当前水平相差无几，这表明美股并不会随着美联储停止加息而显著上涨。摩根士丹利认为，美联储何时停止加息，以及停止加息带来的影响仍将是未来一年市场争论的焦点。虽然加息结束通常会对市场产生积极影响，但在收益率曲线反转的情况下，这种积极影响恐怕有限。

经济观察网 记者 陈姗 1月13日，汇丰晋信基金披露旗下部分产品2022年四季度报告，首批披露的4只产品均是投资总监、基金经理陆彬所管理，分别为汇丰晋信动态策略、汇丰晋信低碳先锋、汇丰晋信核心成长和汇丰晋信智造先锋。截至四季度末，这四只基金的规模分别为73.71亿元、77.4亿元、25.76亿元和25.16亿元。 Wind数据显示，陆彬目前在管基金产品共7只，合计规模为254.21亿元。从已披露的4只产品四季度报告来看，陆彬在四季度依旧保持高仓位运作，股票投资占比普遍在九成以上，重点配置在新能源产业链、计算机、出行产业链等行业。 陆彬在四季报中表示，“站在当前，市场各主要指数的风险溢价水平依然处于历史较高位置，而波动率呈现底部回升的趋势，权益资产依然具备较高的吸引力，适合保持较高的仓位配置。” 高仓位运作 增持宁德时代、四维图新 从权益投资情况来看，相比于三季度，上述4只产品四季度的股票投资比例变动均较小，保持90%以上高仓位运作。 以陆彬代表产品汇丰晋信动态策略基金为例，截至四季度末，该基金权益投资占比为92.24%，三季度末为92.56%；再如，其管理规模最大的汇丰晋信低碳先锋的股票仓位由三季度末的93.46%小幅提升至93.93%。 从基金调仓路径及持股情况来看，陆彬仍主要布局于新能源产业链和计算机等领域，投资组合调整较少，宁德时代、东方通、四维图新、深信服等个股在四季度获得明显增持。 具体来看，汇丰晋信动态策略前十大持仓股依次为宁德时代、天齐锂业、赣锋锂业、中国平安、深信服、东方财富、中国太保、雅化集团、东方通、四维图新。天齐锂业、赣锋锂业、东方财富、雅化集团、中国太保5只个股持股数量不变；宁德时代获增持，基金资产净值比例由6.78%提升至7.9%，成为第一大持仓股；此外，中国平安、深信服也获得一定比例增持，东方通、四维图新“新进”前十队列，盐湖股份、中信证券从前十名单中“消失”。 汇丰晋信低碳先锋前十大持仓股依次为亿纬锂能、宁德时代、深信服、雅化集团、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、华友钴业、四维图新、杭可科技，前十大持仓股名单在四季度无一变化。亿纬锂能、比亚迪、雅化集团的持股数量小幅减少；宁德时代、四维图新获增持；而深信服、天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、杭可科技5只个股持仓数量未发生变化，因天齐锂业四季度股价跌超20%，其公允价值出现明显缩水，占基金资产净值比例排名由第一降至第五。 汇丰晋信核心成长前十大持仓股出现两个新面孔，为艾为电子和东方财富，分别占基金资产净值比例为4.19%、3.81%，位列第九和第十大持仓股，而杭可科技、长盈精密退出前十，深信服、华友钴业获得了增持。 汇丰晋信智造先锋前十大重仓股更换了3只，恩捷股份、杭可科技、华友钴业退出前十，取而代之的是广汇能源、抚顺特钢和东方通；此外，该基金还减持了雅化集团和安恒信息，雅化集团持股数由737万股降至561万股，安恒信息持股数由105万股减少至80万股。 看好新能源产业投资机会 Wind数据显示，汇丰晋信动态策略、汇丰晋信核心成长、汇丰晋信低碳先锋和汇丰晋信智造先锋2022年收益率依次为-19.39%、-19.46%、-24.5%、-32.60%，同期沪深300跌幅为21.63%。 展望未来，陆彬表示，国内外经济环境持续向好，居民的资产负债表经过休养生息后已经具备扩张基础，国内消费需求有望内生修复；房地产市场的支持政策持续出台，竣工和销售端有望迎来大幅改善，企业盈利筑底回升；海外美联储加息预计在上半年告一段落，国内的货币政策有望延续相对宽松周期。他认为，从各个大类资产的回报率看，大部分均处于相对低位，在资产荒的背景下权益资产价值有望迎来重估，权益市场有望在风险溢价水平回归的驱动下上行。 对于新能源行业，陆彬表示，在过去三年经历了高速发展期，中国在新能源产业链上已经涌现了越来越多具备长期优质成长潜力的公司。“我们在三季度初明确提出新能源行业的发展已经进入中期，如果估值进一步切换到2023年，新能源行业投资将进入中后期。”他认为，在过去几个月，新能源板块估值的快速提升并未如期而至，反而对应2023年的估值水平出现了明显的收缩，反映了市场对行业短期收入增速和中期竞争格局的担忧，板块的整体表现也低于预期。 陆彬认为，从全球范围看，各个国家对新能源产业均有非常积极的政策支持力度，是凝聚了全人类共识的发展方向。从中长期维度看，新能源产业包括光伏、风电、储能、新能 源车以及新材料等均还具备较长的产业生命周期，还有望维持较长时间的高速增长，而中国在这个行业从全球视野看具备较强的竞争力，各个细分领域均持续有龙头公司涌现，该板块依然具备较好的投资机会。 对于未来新能源行业的投资机会，陆彬在汇丰晋信低碳先锋基金四季报中表示将主要聚焦三类投资机会：一是中期需求增速较确定、供给依然紧缺、企业盈利能够持续维持的环节；二是有利于降低产品成本、增加安全性、提高性能的新技术方向；三是2022年利润在底部，2023年有望回升的细分领域。

经济观察网 记者 胡群  疫情三年，中国人越来越爱存钱不爱消费，甚至不爱投资理财。央行数据显示，2022年末，人民币存款余额258.5万亿元，同比增长11.3%。全年人民币存款增加26.26万亿元，同比多增6.59万亿元。其中，住户存款增加17.84万亿元。 多位投资机构负责人向经济观察网表示，居民储蓄中相当一部分来自于从股市和债市及银行理财的退出。中国人民银行调查统计司发布的调查报告显示，2022年第四季度，倾向于“更多储蓄”的居民占61.8%，比上季增加3.7个百分点；倾向于“更多消费”的居民占22.8%，与上季基本持平；倾向于“更多投资”的居民占15.5%，比上季减少3.7个百分点。 从消费、储蓄和投资意愿可以看出，中国居民中风险厌恶型居多。当越来越多人加大预防性储蓄，消费持续疲软。2022年11月份，社会消费品零售总额38615亿元，同比下降5.9%；1—11月份，社会消费品零售总额399190亿元，同比下降0.1%。前11个月中，仅有4个月的同比增速为正，其余均为负。 “支持恢复和扩大消费”， 2023年中国人民银行工作会议强调，将加大金融对国内需求和供给体系的支持力度。 “将当期总收入最大可能地转化为消费和投资，是经济快速恢复和高质量发展的关键，金融服务大有可为。”1月7日，人民银行党委书记、银保监会主席郭树清在接受新华社记者采访时表示，第一，金融政策要积极配合财政政策和社会政策，多渠道增加中低收入和受疫情影响较大群体的收入，提高消费能力。第二，以满足新市民需求为重点，开发更多适销对路的金融产品，鼓励住房、汽车等大宗商品消费。第三，围绕教育、文化、体育、娱乐等重点领域，加强对服务消费的综合金融支持。 “2022年居民存款的大幅增加，大概率还是源自居民悲观预期，消费收缩以及投资性支出骤减形成的预防性储蓄。”1月11日，理财魔方首席金融专家马永谙在接受经济观察网采访时表示，随着2023年全国经济复苏预期不断加固以及海内外看好权益市场走向，居民存款在今年可能会在一定程度上转向消费和回流资本市场，只是这个现象或许会经历一段过程，未必会集中在2023年。当前机构投资者及个人投资者对2023年A股市场的普遍看好，未来在市场向好趋势下，预估投资者情绪将被调动，储蓄流入资本市场的概率较大。 |访谈| A股大概率迎来牛市行情 经济观察网：当前多家权威机构预测中国2023年将迎来弱复苏，GDP增速在5%上下，这将远高于2022年的增速。中国资本市场的预期回报率也在上升，2023年A股能否迎来牛市行情？哪些板块会有机会上涨？ 马永谙：最近行业普遍看好2023年的A股市场，大家的观点比较一致。但当大家对一个市场的预期都特别一致的情况下，我们还是要有一定警惕。首先，现在A股的估值比较低，从估值的角度来说，要适度乐观，持续关注价格的变化情况，比如快速回到过去的历史分位，这时就要关注一下是否会有阶段性的调整。我个人对明年市场整体还是看好的，在2022年大跌结束后，风险释放还是比较彻底的，可能会有阶段性回调的压力，但大概率回事震荡上行的规律，上涨前的回撤是比较好的入场时机。 从全年的角度看，2023年我比较看好成长类和中小盘。明年如果是向上的行情，成长类的股票，中小盘股票的弹性会更大一些，这类股票只要是在一个向上的行情里，就会涨得比大盘这些银行地产更猛一些，这是一个基本原则。至于大盘类股票，比如地产、银行，整体长期的上涨空间比较有限，因为体量已经很大，虽然前期应该是会受到政策的刺激，有一波利好，但历次的牛市的规律，几乎都是首先是一些大盘受到一些政策的利好，会带动整个市场翻转，这波我们已经看到了。从去年底到现在，大盘的表现还可以，但当经济企稳，动能就会逐渐转到中小盘和成长类股票。所以，从全年来看，我个人还是会选择这种弹性更高的品种。 说到板块机会，我们一般能观察到在市场下跌的时候，大家关心行业或者大盘、小盘会比较少，更多的会关心整体市场表现如何，等市场开始回暖的时候，才会开始关心行业。能源、材料、电信服务和公用事业的周期相对来说更独立一些，电信服务和公用事业的波动比较小。债券和整体经济周期的关系也会相对小一点，甚至有时候会有一些对冲的一个效果。除了这四类行业，各行业的相关性非常高，也就是说如果明年是上涨行情，不管大盘、小盘，成长型还是价值型，主要的行业板块如工业、消费、医疗、金融、IT等，大概率都是能跟着一起赚钱的。所以，我个人认为专注在弹性更高的行业的话，基本都差不多，只是如果是弹性更高的，大行情判断对了，弹得会更猛一些。我们国内这种弹性比较高的行业，就包括成长板块、中小盘。 医药板块在2022年，整体表现不是那么好，甚至有点差，市场情绪、大众舆论都会成为涨跌的主要因素。当然，我认为现在医药估值比较低，2023年市场如果上涨，因为它的大盘相关性比较高，可能还会迎来上涨机会，不过不一定是和疫情有特别大的关系，可能是和医药整体政策关系更大。但医药，尤其是中医药的个股，我觉得个人投资者很难把握，比较好的办法还是整体配置后，如果想配置医药就把它加进去一部分。 新能源板块，从长期看，我还是比较看好的。因为赛道比较大，在未来很大时间段内，还是会持续得到国家政策支持。它肯定也会有波动，因为现在新能源市场整体上涨其实比较快，但增速在放缓会是大概率事件，放缓的过程中市场会经历一些调整。 经济观察网：目前多家外资机构看好中国资本市场。如渣打将超配亚洲（除日本）股票，逻辑在于中国经济复苏可能会支持盈利增长改善。先锋领航预计中国股票回报率区间为7.4%-9.4%。外资流入A股是否会产生赚钱效应？是否会进一步吸引个人投资者入场？ 马永谙：外资流入A股，势必会带来A股的上涨。外资机构相比国内机构具有更专业的技术水平和选股能力，随着外资流入会把国际标准带进国内，促进国内投资者理性投资，提升市场有效性，带动A股市场的长期发展。现在A股的估值仍是比较低的，在行业普遍看好，外资持续流入A股的情况下，预估将吸引更多个人投资者入场。 科学配置家庭资产，做好风险隔离 经济观察网：2022年投资者的普遍亏损，2023年能否挽回损失实现盈利？ 马永谙：投资者并不是完全接受不了波动，只是当波动超过了我们的风险承受能力才会感到恐慌。如果2022年亏损30%，2023年需要盈利42.8%才能持平。回顾2022年全球资产表现，股票、债券、比特币以及非美货币都出现了大跌，甚至几十年一遇的大跌，这在历史上是非常罕见的。但根据历史数据，一年内很少能取得这样高的收益率。虽然糟糕的时间已过去，但投资仍需审时度势。 2022年带给我们的经验是：首先，不应对市场盲目乐观或过度悲观，要正视资产的波动风险；其次复杂环境下应把控制风险放在首位；然后，投资要学会“狡兔三窟”，多元化配置有助于提高风险调整后的回报；最后，衡量风险承受能力后再选择具体的投资品种。 沃伦·巴菲特有一句名言:“当投资者不懂他们在做什么的时候,就需要高度的多元化。”以彰显多元化资产配置的重要性与普适性。“全球资产配置之父”加里·布林森亦说过，“从长远看，大约91.5%的投资收益都是来自于成功的资产配置”。所以要想风险合理，收益较高，有效的途径就是资产配置，这是降低波动、提供稳定复利的唯一方法。 任何资产都不可能一直上涨或下跌，如何降低资产波动？多元化配置可以解决这一难题，由于资产之间相关性不同，有的相关性强，有的相关性弱，通过分配在不同资产类别的投资，找到表现优秀的资产，从而持续增长财富。对于基金投资而言，基金组合可以实现对资产风险的二次分散。2022年万得偏股混合型基金指数下跌21.03%，万得混合债券型二级基金指数下跌5.07%，万得短期纯债型基金指数上涨2.14%，而FoF基金指数下跌10.82%。 经济观察网：对于普通家庭，如何进行家庭资产配置？ 马永谙：对于2023年家庭财富规划，应做好科学的家庭资产配置，建立家庭资产四账户，现金账户、理财账户、投资账户以及保险账户，根据家庭不同账户的特征来配置与之对应的资产组合，尤为值得提醒的是，账户之间要做好风险隔离。 现金账户满足家庭短期的日常开销，配置金额为家庭年收入的1/4，优先建议配置流动性高、安全性较高的资产，如货币基金、可以随时申赎的纯债基金等。 理财账户作为家庭财富中的核心账户，用来满足人生中的重大开支，比如换房、买车、子女教育、父母养老等重大计划。对于大多数家庭来说，家庭里的大部分钱应该放置在理财账户中，所以投资的最低目标是要跑赢通胀，避免主要资产贬值。在保值的基础上如何实现稳定增值，就要做到有长期稳定的复利，这就要求理财账户不能承受太大风险，在风险承受能力范围内选择相应资产进行长期投资。 稳健型投资者可以选择固收+理财、偏债型基金，组合配置上可以选择稳健型基金组合，但应降低收益预期。风险承受能力适中的投资者可以选择可转债基金和平衡型基金，也可选择配置基金组合。风险承受能力较高的投资者可以酌情选择偏股型基金。 如果一个家庭没有理财账户的概念，当有一笔收入时，往往优先考虑的是收益最大化，但是收益和风险成正比，当最终收益不及预期，往往会被迫割肉离场，造成不必要的资金损失。 投资账户是在优先满足完现金账户、理财账户之后剩余的资金。这部分资金默认为家庭支出高峰期不会用到的钱。投资账户和理财账户的区别是，我们把管理家庭生活所需的财产归入理财账户，而把不影响生活重大开支的财产归入投资账户，前者求稳，后者求多。所以，投资账户的资产风险是最高的。 对于高净值人群而言，在储备完理财账户之后，投资账户的资金应该有比较大的结余。这时投资心态上也会更从容应对，可以选择配置一些风险较高的资产去博取收益。但是，我们仍然建议量力而行，如果本身投资经验和精力有限，最好交给专业机构代为打理。 保险账户。建议家庭一定要建立一个保险账户，优先给家庭经济支柱成员做保险规划，建议用年收入的5%作为年保费支出标准。产品上可以选择重疾险，保费较低，功能明确，起到保障作用即可，给家庭加一个“保护伞”，将风险转移。 经济观察网：2022年居民对机构投资者的信任度在提升，通过基金配置间接入市的意愿在增强，机构投资者是否会成为居民进入资本市场的主要选择？ 马永谙：2022年带给我们很多投资经验，比如，不应对市场盲目乐观或过度悲观，要正视资产的波动风险。 盲目乐观或者仅仅套用过去的经验，可能会面临较大损失的风险。2022年很多投资者过早交易美联储放缓加息的预期，结果损失惨重。2022年7月美联储加息75个基点之后，市场再次猜测加息幅度最大的阶段已经过去，引发了美股多头的狂欢，抢反弹的声音不绝于耳。结果，9月美联储继续加息75个基点后，美股随即大幅下跌，当月标普500指数下跌了9.34%，投资者才放弃幻想。这对于当下情况同样适用，近期市场上又出现了“加息即将结束”“在最后一次加息时买入”等言论，过早赌方向显然并不是理智的行为，取而代之的是，我们应该基于事实的发生来判断可能对未来产生的影响。 与盲目乐观相比，个人投资者往往表现出在市场下跌时过度恐慌和悲观，进而导致做出一些非理性的追涨杀跌行为。比如2022年4月份，权益基金净值下跌导致当月存量混合型基金净赎回份额近千亿。由于八成左右的混合型基金为个人投资者持有，所以4月这波基金赎回潮的主要参与者是基民而不是机构投资者。那么机构在做什么呢？我们看到，4月末股票型ETF份额提升7291亿，环比逆市提升7%，而股票型ETF基金中，机构投资者占比较高且具有逆向投资的特征，往往会在市场调整期选择逆市加仓。之后的超跌反弹使得万得偏股混合型基金指数5月上涨了5.09%，6月再度上涨10.15%，对于很多放弃坚守的投资者来说，极有可能踏空之后反弹带来的可观收益。 从去年市场行情，各大类资产的表现来看，要产生正收益是非常难的，居民通过基金配置间接入市的意愿持续增强。首先，机构投资者具有投资管理专业化、投资机构组合化、投资行为规范化的特点。对于投资者来说，市场上的股票很多，行业也很多，投资者通过基金配置间接入市更易做到风险分散，且机构投资者相对更为理性；从投资风险及收益角度来讲，居民通过机构投资者入市相比个人投资入市更具优势。

经济观察网 记者 万敏  1月12日，中国人民大学劳动关系研究所联合课题组《数字平台就业价值研究报告——基于蚂蚁集团生态的分析》（以下简称《报告》）在北京发布，这也是国家社会科学基金项目《平台经济与平台用工关系研究》的阶段性研究成果。 《报告》指出，在数字技术与实体经济加速融合的过程中，数字平台企业对就业的价值更为凸显。以蚂蚁集团为例，经测算，从2021年7月到2022年6月间，蚂蚁集团生态直接带动的就业机会147.7万个，通过数字科技稳定就业524.7万个。 作为数字经济时代出现的新型组织形态，如何客观地评价平台企业创造的就业价值，是业界和学界的关注点。 具体看，在平台带动就业方面，课题组依托于蚂蚁集团的业务体系，将蚂蚁生态直接带动的就业体系分为三个环节，即蚂蚁集团自身带动的就业机会、服务商带动的就业机会与推动商家数字化运营带动的就业机会。 《报告》显示，经测算，从2021年7月到2022年6月间，蚂蚁集团直接带动的就业机会共计147.7万个，其中蚂蚁集团相关就业机会10.4万个，服务商就业机会为52.8万个，数字化运营就业机会84.5万个。 中国社科院大学副校长高文书在研讨会上发言表示，数字经济中的平台机构直接带来了就业形态的变化，之前都是雇员雇主的就业关系，平台经济出现以后，平台上的劳动者和平台本身，很多都不是原来的标准的劳动关系或者雇佣关系，不是雇员雇主关系，所以就产生了非标准就业，非标准的就业已经成为目前国际范围内最关注的一个就业领域的问题。 “就业质量方面的研究，比如带动了这么多就业，劳动者的收入怎么样，他的工作时间怎么样、工作环境怎么样、对工作满意度怎么样，这些都是工作质量的重要指标，”高文书建议，可以进一步的加深研究平台经济就业质量相关问题。 《报告》称，在稳定就业方面，蚂蚁集团以数字科技在三个方面助力小微企业、个体工商户稳定就业。经测算，蚂蚁集团通过数字科技稳定就业524.7万个，其中稳定中小微企业就业人数284.4万人，稳定个体工商户就业240.3万人。 此外，通过“数字木兰”就业培训计划，蚂蚁集团提供公益资金、技术输出以及技能培训支持，为欠发达地区女性创造就业机会。截至去年6月，“数字木兰”累计培训受益对象4286人，累计就业超3000人。 中国人民大学劳动人事学院院长杨伟国教授认为，数字平台经济发展到一定阶段后，能够以公益的方式对待特定的人群。因为数字平台经济未来的发展，它的体系里只有这个人所具备的一些特殊技能的概念，就会极大降低劳动力市场上对个人的歧视。比如一个人有轻微残疾，传统企业在招聘的时候会多考虑一下。在数字平台经济模式下，如果这个人具有某项技能，能完成某项工作任务，人的整体和外在形象方面的负面因素就减弱或消失了，数字平台经济在本质上改变人们工作和生活的方式。 《报告》显示，蚂蚁集团的数字产业链上衍生出了云客服、人工智能训练师和区块链应用操作员等数字新职业，为分布在县域和偏远地区的自由职业者提供了灵活就业的工作机会。以“云客服”为例，蚂蚁云客服平台自2012年发起成立，为相关劳动者提供不受时间、地点限制的数字就业机会，满足互联网平台的服务需求。10年来，已累计有超过4.2万人通过兼职客服获得收入，目前每月稳定提供服务的云客服超4000人。 “目前为止，我们对就业价值的测量，还是以数量为主，以量化的方式来呈现符合数字经济时代的基本要求。”杨伟国认为，未来可以继续改进三方面的研究， 一个改进是如何把具体的人数，转换成一个市场价格的表现形态。第二是对劳动力市场的效率提升，如何去测算它节省的时间、资源或者如何测算它节省的价值、或者价格的数值，用最简单的方式来呈现，或者用一致性的方式来呈现，将来会是很有意义尝试。第三是就业的体系里面，不再是以一个人数来计算就业多少，而是关注一个人工作了多少时间来计量这个就业市场的状况。 《报告》课题组建议，数字经济作为一种新经济形态，数字平台作为一种新型生产组织形式，其对就业的价值还远远没有得到足够的发挥。首先，需要进一步通过数字产业化和产业数字化的发展，促进其中蕴含的直接就业机会和间接就业机会的稳定和增长，同时需要进一步提高新业态从业者的就业质量和权益保障。其次，需要更好地发挥平台在提升劳动者人力资本和技能水平方面的重要作用。最后，需要平台投入更多资源来促成劳动力市场的升级转型。 记者注意到，1月8日中国人事科学研究院与腾讯社会研究中心联合发布《腾讯新职业与就业发展报告（2022）》，称未来5年腾讯数字生态新职业有创造3180万新就业机会的巨大空间。此报告称，数字平台作为数字时代主导型的生产组织方式，在助力高质量就业中发挥重要作用。据不完全统计，2022年腾讯数字生态带动了147个新职业，其中处于稳定期新职业14个，主要集中在云与智慧产业生态、互动娱乐、广告营销等领域；成长期新职业26个，主要集中在微信、广告营销等领域；萌芽期的新职业107个，主要集中在微信、云与智慧产业生态、互动娱乐、广告营销、职业教育等领域。 2022年12月召开的中央经济工作会议提出，要大力发展数字经济，提升常态化监管水平，支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手。