经济观察报 记者 老盈盈 6月28日早上七点多，“网红开户点”中银香港中港城分行门前已经排起长队。在香港的银行开户，一般都需要预约，而这家分行允许无预约现场排队办理。 银行工作人员八点半派号，七点排队的陈先生庆幸来得早，拿到了7号，另一位女士八点四十三分取号，已经排到44号，工作人员告诉她，可以先去别的地方逛一下，下午两点再过去。 开户通常需要30~45分钟，九点四十分，陈先生还在等待。他开户主要为了买保险，想开完户现场拿到卡，一早过来排队也是担心每天的银行卡数量有限。 通关恢复后，越来越多像陈先生这样的内地投资者前往香港开户买理财，即便预约也不一定能马上安排，需要早起排队开户的情况屡见不鲜。 6月28日，经济观察报记者在汇丰银行尖沙咀分行获悉，该行的预约开户已经排到7月17日之后。 距离中银香港中港城分行700米的海港城港威大厦，是香港不少保险公司营业的主要“阵地”。有些内地客户不能一早到银行排队，保险公司的代理人会替客户排队拿号，顺便在银行门口看看能不能招揽到生意。 为了抢客，保险公司、银行都在与友商“火拼”。保险公司不断扩大保障范围，推出独家产品，而有银行为了新开户和新资金，开出8%高息揽储和上百元现金奖励。 “连续两月卖出五亿保费” 6月27日早上，经济观察报记者在香港保诚大楼17楼接待和缴费中心看到，即便是工作日，前来咨询保险业务的内地访客几乎坐满了整个接待中心。 张女士是保诚保险的一位香港本地代理人，她介绍，下午比上午的人还多，周末或者节假日人更多，接待中心坐不下，她都是约着客户去外面谈业务。 由于香港本地人九成以上都已经购买了保险，一直以来，张女士服务的主要是内地客户。过去三年，内地访客无法到访香港，她的收入急降；而通关后，她一个月的接待量几乎超过三年之和，签单量大增，个别月份会有一到两单几十、上百万港元的大单。 张女士介绍，为了吸引客户，近一个月来，公司的重疾险产品进行了全面升级，从过去660%的保障率升至1100%，保障范围从117种扩至127种；一些条例也调整了，例如，对儿童保障最大的一招是，如果孩子的投保人身故，保单继续生效，保险公司替该儿童支付余下费用，而按照以往的条例，还是需要孩子的其他监护人继续投保，保单才能继续生效。 除了重疾险和医疗险，储蓄险也是内地客户比较青睐的险种，因为这种保险通常都是多元货币储蓄计划，币种包括美元、澳元、英镑、加元、港元、人民币等，可以灵活转换保单货币，保单拥有权还可以传承给后代。 香港宏利保险公司一位代理人告诉记者，内地客户通常都喜欢购买美元储蓄计划，达到资产多元配置的目的，某产品年缴客户可享受首期保费九折优惠。 贝恩公司和恒生银行发布的《粤港澳大湾区个人金融服务报告》指出，超过一半内地客户表示香港产品更具吸引力和价值。他们认为香港保险产品的理赔条件更清晰透明，保单的区域覆盖范围也更广。 张女士在五月底签了一张大单，有对来自大连的夫妻，40多岁怀孕，看到重疾险保障范围包括黄疸、产后抑郁、儿童严重自闭症、严重湿疹等，买了好几份总计超50万港元保费的保单。她所在的理财团队1000来人，今年三四两个月，连续完成五亿港元的销售额，而疫情期间，一个月的销售额还不到一亿港元。 香港保监局公布的香港保险业统计数字显示，2023年一季度，内地访客的新造业务保费水平回升至96亿港元，同比增长2686.4%，而2019年一季度的相应水平为128亿港元，整体水平恢复至疫情前的七成左右。和过往一样，此客户群组购买的保单中约97%是以非整付方式支付（即非一笔过支付），终身寿险、危疾及医疗保险分别占已发出保单份额的56%、33%和5%。 香港银行高息揽储 在开立香港银行账户之前，陈先生的保险代理人建议，如果有短期流动资金，可以顺带做一些保本的定期存款，目前港元和美元定期存款的利率相对内地人民币存款而言都比较可观。 美联储此轮加息周期已经连续加息10次，联邦基金利率已经上调至5%-5.25%之间，香港自去年9月起加息4次，将基准利率调至5.5%。香港各大银行也逐步上调了港元及美元存款利率。 在内地，近期国有行、股份行等主流商业银行不断降息，存款利率基本告别了“3%”时代；自今年二季度以来，人民币对美元汇率持续承压。6月29日，在岸人民币盘中对美元跌破7.25关口，离岸人民币对美元跌破7.26关口。 港元和美元定期存款成“香馍馍”。开户后，陈先生咨询中银香港相关职员后得知，新开户的客户做港元定期存款的起投额是一万港元，通过网上银行或者手机银行申请可以享受3个月年利率3.3%、6个月年利率3.4%的优惠。陈先生对记者表示，在优惠有效期内也会考虑这种存款产品。 新开户的优惠力度，中银香港的并不算大。记者走访各大香港银行发现，有的银行要求新客户的入场费不高，但是港元存款的年利率在4%以上，例如东亚银行新客户要求2万港元起存，可以享受3个月年化利率4.15%定期存款的优惠。有的银行要求略高，但是年利率也在4%以上，例如建银亚洲对新客户的要求是，10万港元起存，3个月年化利率4.1%，如果达到100万港元的起存标准，升级为该行的贵宾理财客户，3个月年化利率4.4%，不升级则为4.3%。工银亚洲对10万港元起存新客户的优惠是，3个月年化利率4.2%。上述银行3个月的年化利率最高，6个月、12个月的逐渐递减。 此外，记者还发现，香港一些银行还针对存款产品推出一星期高息特惠吸引开户。例如5月1日到7月31日期间，通过工银亚洲手机银行e开户或分行开立全新综合账户及成功申请制定两张信用卡，并存入20万港元一星期，新客户可享受合共500港元的奖励（包括200港元现金回馈和300港元信用卡免还额度）及6.8%（通过分行存入）-8%（通过手机银行存入）的定期利率优惠。 除了港元产品，各大银行还有美元产品，年化利率3.7%-4.2%不等，起存金额要求也各不相同，有的只需要1000美元，有的则需要不小于10万港元的等值美元。 理财保险以外 除保险和银行理财外，内地投资者对香港上市ETF也越发感兴趣。 6月28日，全球ETF托管人及行政管理人公司布朗兄弟哈里曼银行发布的2023大中华区ETF投资者调查显示，内地投资者对香港上市ETF的需求增加，69%的内地投资者通过现有的跨境渠道购买香港上市ETF；62%的内地投资者对风险管理策略感兴趣；43%选择通过ETF纳入沪港通及深港通计划投资于ESG或主题策略。内地投资者青睐的前三大主题策略依次为互联网/科技、ESG、数码资产/加密货币。中国国债ETF是最受内地投资者偏爱的固定收益ETF，62%的人表示未来12月内会增持。 此外，“跨境理财通”业务也迎来高光时刻。中国人民银行广州分行5月23日发布的数据显示，“跨境理财通”汇划资金连续两月创新高。其中，3月跨境汇划金额达3.57亿元，同比增长1.3倍，突破2022年11月2.55亿元的高位。4月跨境汇划金额达3.99亿元，同比增长2.6倍，再创历史新高。 中国人民银行广州分行分析称，随着内地与港澳人员往来全面恢复，2～4月参与“跨境理财通”的投资者新增8990人，同比增长1.4倍。截至2023年4月末，粤港澳大湾区参与“跨境理财通”的个人投资者达5.05万人，其中港澳投资者达3.76万人，内地投资者达1.29万人；内地与香港间往来的“跨境理财通”业务达1.43万笔，跨境汇划资金达30.34亿元，广东四市“跨境理财通”业务占比高达9成。 访港旅客人数持续上升带动银行跨境业务，香港银行也不断做出业务和人员的调整。例如渣打香港将继续增聘客户经理等前线人员，主要是熟悉大湾区的客户经理，预计今年大湾区专队人数将由现时约50人倍增至约100人。而早前香港汇丰银行已表示，旗下三家分行将率先试行一星期7天营业。汇丰联动大湾区中小企中心也于近期开业，汇丰方面表示，恢复通关后，到访汇丰中小企中心的客户人数持续上升，其中联动大湾区中小企中心客流较通关前上升两倍。

经济观察报 记者 陈姗  2023年行至年中，公募基金“期中考”成绩单也随之揭晓。 据经济观察报记者统计，今年以来，截至6月29日（以下统计时点相同），股票型基金平均收益率为3%，混合型基金平均收益为-0.87%，债券型基金平均收益为1.97%，货币型基金平均收益为0.91%。 在AI火爆之下，今年上半年相关概念板块领涨市场，投向TMT方向的基金也领涨，尤其是游戏动漫ETF成为最大的赢家。而重仓新能源、医药、消费板块的产品则面临不小的业绩压力。 上半年，主动权益基金表现不佳，超半数产品跑输大盘。随着行业轮动加快，结构性行情特征明显，产品之间业绩分化亦加剧。据记者统计，接近六成的主动权益基金上半年录得亏损；由明星基金经理操盘的55只“百亿”规模产品中，仅15只收益为正。 超半数基金跑输大盘 从上半年业绩榜单来看，尽管近日动漫游戏ETF有所回调，但依旧占据榜首。华夏中证动漫游戏ETF以96%的年内涨幅成为“最赚钱”的产品；华泰柏瑞、国泰基金旗下多只动漫游戏ETF涨幅也超90%。而在6月中旬，动漫游戏ETF一度涨超110%。 据记者统计，截至6月29日，全市场主动权益基金（包括普通股票型、偏股混合型、平衡混合型和灵活配置型，且剔除4只新成立无业绩数据的基金，各份额合并计算）数量共计4241只，其中2529只基金今年以来收益为负，占比接近六成，其中有567只产品年内亏损幅度超过10%。 在取得正收益的1712只产品中，年内收益超过10%的产品仅356只，占主动权益基金比例仅约8%；另有979只产品年内收益小于5%，377只产品收益介于5%-10%之间。 同期，沪深300和万得全A的年内收益分别录得-1.29%和2.1%，这意味着，有超半数主动权益基金产品上半年跑输大盘。 今年上半年，A股市场经历了宽幅震荡，板块分化明显。AI和“中特估”主题相关的板块表现较强，而新能源、医药、消费等行业则出现了不同程度的回调。对应到基金产品上，这种分化同样明显，尤其表现为AI的崛起和新能源板块的沉沦。 据记者梳理，主动权益基金中有21只产品年内亏损幅度超过20%，年内收益超过20%的产品有111只。从红黑榜来看，首位相差接近100%。 其中，诺德新生活A、东吴移动互联A、银华体育文化A、东吴新趋势价值线、招商优势企业A、东方区域发展、广发电子信息传媒产业精选A这7只产品年内均取得超50%的正收益。 不难发现，业绩表现居前的产品，无一不是重仓了AI数字经济TMT板块，AI成为业绩胜负手。 以年内收益70.21%、业绩暂居第一的诺德新生活A为例，一季度末时，该产品重仓股包括海光信息、金山办公、景嘉微、科大讯飞、拓尔思、恒生电子、彩讯股份、软通动力、寒武纪-U，几乎都是清一色的TMT领域个股。 而摩根士丹利旗下大摩沪港深精选A、大摩基础行业两只产品业绩垫底，年内收益分别为-28.33%和-24.51%，前者重仓医药，后者重仓新能源；华泰柏瑞基金旗下华泰柏瑞远见智选A、华泰柏瑞成长智选A紧随其后，跌幅依次为24.45%、24.16%，这两只产品均为基金经理牛勇所管理，主要重仓新能源和医药板块。 百亿明星基金表现不佳 据Wind资讯数据，截至6月29日，共有55只“百亿”规模主动权益基金，平均收益率为-5.34%。其中，仅有15只年内取得正收益，占比不足三成。 具体来看，由兴证全球基金管理有限公司基金经理乔迁管理的兴全新视野、兴全商业模式LOF均以9%左右的年内收益，排名第一、第二位；从披露的一季度末重仓个股来看，这两只基金持仓重合度较高，两只产品前五大重仓股均为三安光电、思源电气、海尔智家、工业富联和澜起科技。乔迁在一季报中表示，仍然坚持以长周期内自下而上精选个股为首要基础。一季度权益结构上进行了一定积极调整，增加了人工智能产业链相关配置。 华商基金周海栋管理的华商新趋势优选以8.16%的收益率暂列第三，该基金持仓较为均衡，主要持有行业包括有色、计算机、医药、化工、电子、交运、机械、电力设备、军工等。截至一季度末的重仓股包括紫金矿业、神火股份、中国软件、铜陵有色、吉祥航空、云铝股份、金诚信、鸣志电器、中科曙光、科大讯飞。 而40只年内亏损的百亿产品中，有17只亏损幅度达10%，其中不乏葛兰、张坤、刘彦春、刘格菘等明星基金经理所管理的产品。 葛兰管理的中欧医疗创新A，刘格菘管理的广发行业严选三年持有A、广发科技先锋业绩不佳，分别以-21.13%、-19.97%、-19.11%的收益排名垫底，3只产品“倒在了”医药或新能源赛道。 张坤管理的易方达蓝筹精选今年以来收益为-9.96%。截至今年一季度末，该基金管理规模为562.09亿元，前五大重仓股分别为贵州茅台、泸州老窖、腾讯控股、五粮液和洋河股份；刘彦春仍钟情于消费和医药行业，其管理的景顺鼎益LOF、景顺长城新兴成长A年内收益为-14.69%和-14.77%。 这些百亿基金通过集中押注某一个细分赛道，比如押注白酒、医药、新能源等，在赛道风口中实现了规模的跃迁，甚至造就了管理资产规模超千亿的基金经理。然而，随着市场热门板块快速轮动，押注单一赛道往往面临“涨幅大，跌幅也大”，百亿基金更因规模之大而面临“船大掉头难”，继而陷于亏损之中。 机构展望下半年配置方向 站在年中时点，下半年A股市场将如何运行？AI板块行情持续性如何？新能源、消费等主流赛道会有机会吗？ 对此，黑崎资本创始合伙人、首席投资总监陈兴文在接受经济观察报记者采访时认为，以围绕中国式现代化与国产自主可控下的新能源与半导体，还有以围绕经济全面复苏下的消费与电力板块，仍将是下半年的重要配置方向。 陈兴文表示，“目前A股市场政策、估值、资金、行为等指标均部分显现偏底部的一些特征，市场已经具备中线投资价值。且不少行业龙头公司的市盈率跌至20倍以下，在此时买入风险较低，属于‘跌出黄金坑后的入场点’，而个股的成长性将为后期带来较大的收益期望值。” 在建泓时代投资总监赵媛媛的眼中，下半年A股可能呈现出先平后涨的走势。她表示，上半年较强的主题如中特估、AIGC、电力、机器人等在三季度或依然存在间歇性机会，但第四季度或有较大调整风险。此外，投资者在第三季度还可以逢低关注刺激政策相关或库存周期见底的行业，如半导体、汽车智能化、水利基建、家装等。 万家基金的基金经理耿嘉洲认为，新能源行业调整到目前的位置，风险释放较为充分，伴随下半年行业景气度回暖，预计在下半年板块会有表现的机会，但是板块内的分化会加剧，受益于新技术的方向，确定性会更好。“人工智能赛道长期前景广阔。”耿嘉洲还表示，在这场大级别产业革命从0到1的初期，不可否认部分公司的估值会出现一定的泡沫化，但也有很多公司在这次新的科技范式转移中有望成长为新的科技巨头。 银华基金的基金经理唐能判断，科技是今年全年的主线，甚至可能是未来1-2年的主线。他认为，现在成长性极具稀缺，经济复苏动能不足的情况下，科技创新能够提供很好的空间和成长性的着力点。 唐能表示，TMT板块行情现在可能是刚开始，在经历了一波上涨之后，目前市场分歧较大。“现在大家在等待国内的大模型是否能够落地，因为只有国内大模型落地后，国内商业化才能正式开启，这是一个很重要的标志性事件，国内的企业正式开启它的改变，这样的话有可能开启行业的第二波行情。” 中欧基金分析认为，当前宏观经济呈现“弱预期、弱现实”格局，建议关注受益于国央企价值重估等主题投资机会，同时在AI下游应用加速以及国央企规划信创替换的大背景下，中期维度其关注受益于政策长期支持、产业技术有望持续升级的科技制造板块。此外，考虑到消费等顺周期板块当前交易情绪和市场预期仍不高，稳增长政策存在预期博弈空间，其关注基本面有望边际改善的经济复苏线索相关行业配置机会。  

经济观察报 记者 杜涛 6月26日公布的《国务院关于2022年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告》，披露了2022年PPP项目审计情况。报告提及，此次重点抽查了18省市本级及187个地区计划总投资1.53万亿元的408个项目，还提出了发现的三个方面的问题，包括入库环节审核不严、履约环节不尽诚信、建设运营环节不当推责揽责。 6月28日，第十四届全国人民代表大会财政经济委员会关于2022年中央决算草案审查结果的报告中也提到了PPP，表述为：“严格规范政府与社会资本合作项目（PPP）。” 2023年PPP进入停摆状态，财政部PPP中心项目库暂停入库，一些地方政府在整改以往实施的PPP项目，PPP下一步走向何方，备受关注。 一位地方政府投融资人士表示，今年上半年没有任何新增的PPP项目，老项目也暂停了，而因为PPP审计的问题，特许经营项目也基本停止。该人士建议PPP尽快结束停摆状态，政策应该有明晰方向和定位，以减少各方的损失，如果PPP模式不可行，政府方可选择其他模式实施，避免因暂停造成更大的损失。 6月29日，一位南方省份从事PPP咨询的行业人士告诉记者：“近几年，各地基础设施补短板和公共服务设施的完善，主要得力于财政投入，地方平台企业依靠专项债资金的投入，以及通过PPP等机制引入社会资本的资金和技术力量。本轮PPP项目的暂停和整改，相当于是‘休克疗法’，对已入库项目的新建项目和准备开工等项目基本停滞，新项目的策划和启动更是少之又少，这直接对地方的城乡开发建设、基础设施完善和经济社会发展产生了深远而广泛的影响。” 审计 上述审计报告提到审计部门2022年重点抽查了18省市本级及187个地区计划总投资1.53万亿元的408个项目，发现的三个问题是： 一是入库环节审核不严。11个地区的19个项目是由中介机构通过夸大预期收入、调减财政支出责任等方式虚假包装后得以入库，其中14个项目存在政府部门虚构财政财务数据的现象。 二是履约环节不尽诚信。11个地区的14个项目以承诺办理用地手续引入社会资本，但由于占用基本农田无法获得用地许可等，导致项目因土地未落实而停工停建或进度缓慢。 三是建设运营环节不当推责揽责。一方面，6个地区将新城新区产业规划、城市运营等职能，与具体项目“整体打包”交由社会资本方实施，因远超社会资本方能力，大多半途而废。另一方面，10个地区在15个项目中违规约定由政府方或当地国企负责运营，不当承担了应由社会资本方承担的风险。部分项目形成损失浪费。至2022年6月底，有151个项目进展缓慢、停工甚至烂尾等，造成国有资产损失17.22亿元；10个地区违规建设10个会议场馆或景观工程等，涉及计划投资75.66亿元。 一位PPP从业人士告诉记者，预期收入的估算难度是客观存在的，存在偏离情况的原因主要是可研深度不够或不够扎实，中介机构的夸大，或者项目外部客观因素有较大改变，另外费价机制改革的推进情况不理想，也是导致该问题的重要原因。 对于审计部门提出的诚信问题，上述从业人士则表示，诚信履约是PPP项目推进的最重要保障。现实情况是政府和社会资本不诚信履约的情况一定程度的存在，据其统计，政府不诚信履约的情况相对还较多，主要是因为换届变动导致认识不够，人员调整导致技术力量不足，和项目很多外部配套政策和条件还需依靠政府相关部门的配合等。 针对审计部门提出的第三个问题，即“建设运营环节不当推责揽责”，上述从业人士认为，这个问题主要涉及新区片区开发的产业规划和城市运营，从实施效果和逻辑来看，由社会资本统一实施效果好，但实施难度较大。华夏幸福推进的开发模式就是一个典型案例，也是目前争议较多的，关键是看到底是社会资本没有做好产业规划或城市运营导致出现问题，还是同期投资规模太大，无力实施，导致项目实施受到不利影响。 该人士表示，部分项目由地方国企不当地承担了运营，这既有地方政府对PPP政策规范性要求认识不够的因素，也有客观的现实考虑：一是地方国企运营的低标准和低成本，社会资本运营因为承担风险导致的成本较高，两者往往需要权衡；二是少数项目的社会资本“重建设轻运营”，履约不够，需要加强监管，选优汰劣。 暂停余波 目前，打开财政部PPP中心网站，首先看到的是弹出公告：“近期陆续收到咨询全国PPP综合信息平台开放时间的邮件和电话，目前系统仍在持续升级改造中，查询功能和登录入口暂不开放，敬请理解。如有疑问，可通过电子邮箱（PPP@cpp－pc.org）与我们联系。” 在以前最受关注的项目库栏，已经全部变为系统维护中。 上述政府投融资人士坦言：“PPP项目已经暂停四个多月，对很多项目的推进造成了较大的冲击和影响。现在部分地方政府和社会资本方对PPP模式较为悲观。PPP模式经过几次清库，由于PPP项目入库慢，实施流程长，推进缓慢，在实施过程中审查多，参与方已经望而生畏，尤其是政策不确定性增加，目前停摆几个月的情形下，各方对后续PPP的前景都不看好。” 上述从业人士告诉记者，在此次整改中，某省要求摸底、上报推动PPP以来的项目数量、涉及总投资；不同类型项目（签订PPP合同/特许经营协议/BOT协议等）数量、总投资；已开工项目数量、总投资；已投入运营项目数量、总投资；需要政府付费项目数量、总投资、政府付费占比；停止实施的项目数量、总投资。 该人士还透露，当时要求暂停对新的PPP项目履行审批（核准）或备案等投资管理程序、暂停对PPP项目给予新的资金支持、暂停PPP项目信息监测服务平台对外展示、暂停向社会推介PPP项目等情况。对已经履行审批（核准）、备案手续但未开工的项目，提醒或建议有关方面暂停办理前期手续或暂停开工项目数量、涉及总投资情况。 PPP的突然停摆对项目和基建投资也产生了比较大的影响。 上述南方咨询人士说，PPP的停摆影响主要有三个方面： 一是地方基础设施补短板、环境保护和城乡开发建设受制于资金投入和技术力量的投入，放缓了进度，很多项目的推进处于暂停状态。 二是很多项目的暂停，导致建材、用工，以及相关的融资活动大幅下降，同时，地方的税收收入大幅下滑，影响到了地方经济社会发展。 三是影响了地方谋划和策划新项目的信心，因为资金投入难度加大，可选的实施模式和路径的不确定，地方对于如何谋划和推进新项目多处于犹豫状态，多是先看看再说。“在当前经济下行压力不断增加和坚决防范新增地方政府隐性债务的形势下，暂停PPP模式，让地方经济发展失掉了一个引擎。”上述政府投融资人士说，PPP停摆对项目产生的杀伤力较大，目前除了已经在施工的PPP项目外，已经招标的、项目公司已经成立的PPP项目，已经入库的PPP项目，由于政策停摆造成的损失，对后续政府和社会资本方及项目参与各方都有较大的影响。 规范与前景 6月27日，中国注册税务师协会公布了关于印发《PPP（政府和社会资本合作）项目税收策划业务指引（试行）》的通知（下称《通知》），共五章六十三条，主要从业务定义与目标、业务实施、业务成果与档案等三方面进行了针对性工作指引。 比如：《通知》提出，PPP项目设立阶段税收策划应重点关注以下事项：出资方式选择、融资方式选择、组织形式选择、项目前期费用处理、纳税人资格认定、项目投标报价测算、项目合同谈判、股东合同签订等；PPP项目运营阶段税收策划应重点关注以下事项：后付费机制选择、税收优惠政策适用、收到政府补贴处理、项目适用税率和税目、试运行期间、资产和成本管理等。 山西万方建设工程项目管理咨询有限公司副总经理连国栋告诉记者，这份PPP暂停期出台的《通知》引发了不少反响，指引的出台体现出以下几方面的新意：一是指引的出台，使PPP项目的税收有了行业指导性意见，从2014年PPP项目推行以来，PPP项目的税收一直缺乏行业的文件，对于PPP项目的涉税问题，各地认识不一，掌握的尺度不一，导致产生了不少争议，在指引出台后，有利于减少纷争，在后PPP时代，助力PPP项目的规范发展。 二是指引的出台，使PPP项目税收筹划从出资、前期费用处理、建设阶段、项目用地取得、运营阶段、移交阶段的不同阶段税收策划提出关注重点，有利于通过税收方式使PPP合同签订、项目运作方面更为规范。 三是指引的出台，从PPP税收策划方面提出了规范的运作流程，有利于PPP项目从全生命周期来进行税收策划，合理降低项目公司的税负，提升项目的收益。 连国栋认为，从指引来看，目前PPP项目实际运作也存在一些风险和不足，主要体现在：一是目前PPP项目税收政策散见于各种税收法律，缺乏专门的法律条文规定，各地对政策掌握的尺度不一，导致实际执行中出现偏差，往往使策划停留在纸面上，难以落到实处。 二是目前PPP项目出现暂停，对于政策性停摆导致的一些损失关注很可能大于对税收的关注。 三是指引中一些提法也值得商榷，如指引中说项目公司也可作为拆迁主体，根据《国有土地上房屋征收与补偿条例》，项目公司是不具备拆迁主体的资格；政府作为拆迁主体一般采取固定收益方式保障项目公司收益。类似的描述在审计时往往容易被认为是政府兜底和固定回报，建议进一步规范相应的描述。  

经济观察报 记者 郑晨烨 珠海报道 2009年，王煜扛着测风定点的设备，登上了位于广东省珠海市的高栏岛。 彼时这座被红土覆盖的偏远海岛略显荒芜，除了群山间呼啸而过海风，再难寻其他独特于珠三角沿岸海岛的记忆点，而王煜要做的工作，便是确定岛上风力资源的分布情况。 通过分析高栏岛过往十年的历史气象数据，结合王煜等一线技术人员的现场实测，其所在的珠海港股份有限公司（000507.SZ）旗下的珠海港昇新能源股份有限公司（836052.NQ）很快确定将公司的第一座风电场建在高栏岛上。 搭建线路、铺设道路、安装设备，电场建设期间，珠海港昇的工人们跑遍了高栏岛上的每一个山头，按照此前测算确定的风资源分布最佳点位布置发电机组。 从2009年底前序工程开工，到2011年6月风电场正式启用，广东第一代“风电人”仅用一年多的时间，便将66台高50米、风扇叶轮直径50米、设备总重近100吨、单台发电功率750千瓦的风力发电机，竖立在了高栏岛蜿蜒崎岖的山岭上。 2023年6月21日，已成为珠海港昇董事会秘书的王煜，带着记者重新来到了这座他当初在一线亲自参与建设的风电场。 站在技术角度看，这座风电场并没有什么特别值得外界关注的焦点。王煜告诉记者，作为一座已经并网运行12年的“老”电场，不论是纵向对比公司旗下其他新并网风电场，还是横向对比近两年内行业内新建标杆电场，高栏风电场设备性能都已不能算先进了。 不过，在以风电光伏为代表的新能源发电装机屡创新高的当下，像高栏风电场这般“稀缺”的老电场，却又无时无刻不在提醒着业内“新能源建设的本源目的是什么”。 “风电场建设安全第一，生态优先、绿色发展，建风电场首先是具备一定的经济效益，然后可能才受益于政策或环保目标推动，近两年风电光伏装机增速，核心原因是技术上具备了成本竞争力和可持续能力。”王煜如是说。 在高栏岛风电场的主控室屏幕上，记者看到了该电场2012年并网以来发电量统计，截止到2022年末高栏的累计上网电量约8.7亿千瓦时，累计节省标准煤近28万吨，按照0.689元/度的上网电价计算，总投资约4亿元的高栏风电场，已累计产生约6亿元的发电收益。 “高栏风电场稳定运行12年，不管是在安全上，还是在经济性上，都已经证明了风电经得起考验，可以替代旧能源。”珠海港昇生产经营部经理李军向记者表示。 老电场 高栏岛，在珠三角沿岸是比较小众的旅游景区，岛上的白沙滩绵延数里，沿岛海域碧蓝如镜，山间林木茂密翠绿。 本因靠自然风光而吸引游人休闲的偏远海岛，却因其成为今年初大火电视剧《狂飙》取景地，以及岛上高耸的一排排风力发电机，而被更多人所熟知。 2022年6月，是高栏风电场并网运营的第12个年头，这座小海岛上的新地标，眼下正为激荡前行的风电行业，提供着独有的示范价值。 “到今年风电场的累计发电量应该已经超过9亿度了，并网运行至今无一重大安全责任事故，电量也基本全额上网，没有出现过“弃风限电”的情况。”高栏风电场场长陈伟强表示，电场运营12年以来，早已收回当初的投资成本，66台风力发电机运维保养情况良好，除了经济效益外，也为公司培养了一批精于风电建设、生产运维的专业人才。 风力发电是一种利用风动能转化为电能的新能源发电技术，李军告诉记者，高栏岛上一共配备了66台功率为750千瓦的风力发电机，它们分布在岛上的崇山峻岭之间，通过三条集电线路汇聚到升压站，然后将绿色清洁的电能源源不断汇入电网。 “风力发电机简单来说，由塔筒、叶片、风机、发电机、控制系统以及基座构成，其中基座和塔筒是发电机的支撑结构，用于将发电结构抬升到合适的高度，以便更好地获取风能，叶片则是风电机组最显眼的结构，（单台风电机组）1/3的成本都在叶片上，而叶片和发电机则是将风能转化为电能的主要结构。”李军带记者来到了第36号风力发电机下介绍说。 （第 36 号风力发电机 图：郑晨烨/摄） 据其解释，当风流经风力发电机的叶片时，由于叶片的特殊形状和轮廓设计，风流在叶片表面产生了压力差，这种压力差会产生一个向上的力作用在叶片上，从而使叶片获得旋转的力矩，将风能先行转换为机械能，而叶片的转动又会通过风机主轴传递至发电机处，通过电磁感应原理再将机械能转化为电能，得到的电能再通过电场配套的电缆、电塔及变压设备送至电网。 记者了解到，对于眼下大部分风力发电机来说，当风速达到3m—5m/s时即可开始发电，此外，风电机的控制系统，还可以通过对叶片角度的调节，使得叶面始终正对风吹来的方向，从而最大化发电机的输出功率。 “电场进行风力发电机招标时，技术方面的核心衡量指标就是功率曲线，比如风速到三米的时候，有的设备就可以启动了，有的设备吹5米叶片还转不起来，就不行。”李军说。 在与李军交流时，考虑到高栏风电场建成于12年前，记者下意识询问了其电场设备进口自哪个国家，出乎意料的是，他表示，早在2006年，国家能源主管部门便有针对风电场建设的国产化率要求，因此，高栏风电场的66台风力发电机均为国产，由浙江运达风电股份有限公司提供。 “风电技术这块国内进步很快，通过改进叶片设计和材料、提高转子和发电机的效率，以及优化传动系统等方面的创新，现在的风机有着比岛上这些老风机更高的单台功率，更广泛的风速范围，噪声和震动也更小。”王煜表示。 精细化 当记者站在36号风力发电机下，俯瞰高栏岛全貌时，不由得被眼前庞大而壮观的景象所震撼，高耸的塔筒直插云霄，横亘于蓝天下的一排排风机正随海风而转动，叶片快速旋转切割气流所形成的低沉嗡鸣声回荡在山岭间。 （高栏岛风电场 图：郑晨烨/摄） “今天的平均风速应该有10m/s，是非常理想的，平常大部分时间风力都在3m/s-5m/s之间。”在不依任何设备的情况下，仅依靠个人感知，李军就回答了记者关于风速情况的疑问。 而随后当记者来到岛中高栏风电场主控室后，控制系统的屏幕上所反映的36号发电机风速数据，也正如他在发电机下粗略感知一般，为10m/s。 在李军看来，作为一名长年累月奔波于项目一线的“风电人”，粗略感知风力算不得什么“高深”本领，在高栏风电场常驻的每一位运维人员基本都能做到。王煜亦向记者表示，在规模化的风电场中，建设并网仅仅是第一步，搭建成熟的运维团队，做好电场精细化管理才是发挥电场效益的核心因素。 “风电也好、光伏也好、火电也好，都只是利用能源方式的不同，其本质上都是电力工业，风电场所需具备的技术条件和管理措施和传统电厂类似，但是运维人员又没那么多，所以需要‘一人多岗，一专多能’。”王煜说。 在高栏风电场的主控室，除了显示全电场66台风电机及配套设备运行情况的中控屏外，还有十个分屏，从电机运行、发电功率到电网信息等风电场全链路数据均被事无巨细地监控和记录。 （高栏风电场主控室 图：郑晨烨摄） 陈伟强告诉记者，高栏风电场的日常运维便是从主控室出发，根据管理系统所反馈的信息，对岛上所有的电力设备进行维护。 “（高栏岛）电力设备我们每年有两次定期年检，会对全部设备进行系统性检查，日常运维就是基于管理系统的动态监控，哪里报问题就去哪里处理，风电场还驻有专门的运维班组，通过轮班安排，实现对电场365天不间断的日常运维。”陈伟强说。 他还向记者展示了一份6月17日的高栏风电场运行日志，这份日志中详细记录了当天班组接班时电场设备的运行情况、上一班组特别交代事项、当天班组值班前会议纪要以及轮值期间的工作安排。 “6月17日，雷雨天气，未安排上山作业；上午十点半，14号风机报液压油位低；12点半，45号风机叶轮传感器故障；下午3点半，32号机组紧急刹车故障。”在运行日志中，记者看到当天值班班组如是记录相关工作。 值得注意的是，在高栏风电场主控室中还有一块屏幕，上面专门记载了风电场安全运行的天数，在记者来到电场的6月20日，这一安全生产天数的数字是4390天，在这4390多天中，高栏风电场经历包括天鸽、威马逊、彩虹在内的数轮超强台风的袭击，却未发生过一起重大安全事故。 能够做到这一点，除了风电场运维团队的辛苦付出外，设备性能亦是重中之重，“国内风电机组的设计，首先考虑的就是安全，设备能承受多少风力？怎么保证叶片在极端条件下刮不倒？安全是电场设计和设备厂家共同考虑的核心问题，安全之后，才是设备利用风资源的效率如何？”李军说。 王煜亦表示，电力工业在运营管理上的指导理念没有什么区别，都是在强调安全第一的同时，做好日常精细化管理。“对于规模化的电场来说，一个小细节背后就可能是巨大的成本支出，直接影响到电站效益。”他说。 在高栏风电场并网之初，作为设备厂家的浙江运达提供了三年质保的服务，但三年的质保对比起设计寿命长达20年的风电场来说，显然是不够的。 在设备厂家的质保服务到期后，风电场通常只能委托外部专业第三方来进行运维工作，而这笔开支，珠海港昇十分希望能够节省下来。 “风电设备的运维不便宜，可能一个核心零部件更换或者故障维修就能产生上百万元的费用，肯定会影响电场的经济效益，所以我们就培育团队自己做，在绝对保证安全的情况下，不断拓展自有团队的能力边界。”李军说。 陈伟强回忆起近期发生的一个案例，彼时高栏风电场15号风力发电机需要更换叶片间的钢丝绳，以往这项工作一直是外包给专业公司进行，随着港昇内部人员培训不断推进，15号风机钢丝绳更换工作便交给了公司内部团队执行，结果一次成功，单台设备便能省下五万多元的成本支出。 眼下，高栏风电场绝大多数的运维工作，均已由内部团队直接执行，而珠海港昇也顺势成立了专门负责风电运维的子公司，面向市场开展风电项目维护检修、工程安装等商业服务业务。 “我们也在高栏风电场的成长中不断转型，从电力能源投资商、运营商向服务提供商转变。”王煜说。 双向奔赴 根据中国电力企业联合会（以下简称：中电联）6月14日公布的数据，今年1月-5月，全国累计用电量高达3.533万亿千瓦时，同比增长5.2%。 面对新一轮夏季用电高峰期，“旧能源”仍旧在稳定发挥着“压舱石”的作用，中电联数据显示，1月-5月，全国规模以上电厂火电发电量2.42万亿千瓦时，同比增长6.2%。分省份看，广西、云南、湖南、重庆、海南、贵州等6省份火电发电量同比增长均超过20%。 将统计数据细化到微观运行中，呈现出的便是发电装机容量已经占比过半的非化石能源，每到用电高峰这类关键时刻总要依靠传统能源出面“救场”的情况。 “咱们需要火电去做压舱石，火电和绿电谁也少不了谁，这是我国资源禀赋所决定的，但新能源是大势所趋。而且比起早几年，风电技术进步以及规模化带来的度电成本下降，退补平价之后，风电的成本也很有竞争力，这才是驱动新能源发电渗透率进一步提高的关键。”在李军看来，这才是火电和风电二者间应有的的关系。 王煜亦告诉记者，在新能源发展的初期，市场对于风电光伏的质疑还要甚于当下，彼时业内直接将风电称为“垃圾电”。“为什么叫垃圾电呢？因为风电不稳定，做不到可控可测，人的恐惧大部分来源于未知，控制不了的东西就会给电网带来很大麻烦。” 但坊间畏之如虎的“弃风限电”现象，在高栏岛风电场就从来没有出现过，“我们都是全额上网，不存在消纳难的问题。”陈伟强说。 没有遭遇到行业性难题，在李军看来，主要有三个方面的原因，首先是高栏风电场49.5MW的装机容量，放在今天已经算是小体量新能源项目了，体量小，电网调度压力自然也小；其次，高栏风电场位处珠三角负荷中心，用王煜的话来说就是，“电都不够用，还能消纳不了。” 最后，也是最主要的一个原因，便是高栏风电场并网12年间，和电网的“双向奔赴”。 在电场主控室中有一个风电场功率预测系统，李军告诉记者，该系统直接与电网公司对接，每15分钟便会报后面4小时的功率预测数据给电网侧。 “每15分钟预测后面4个小时，高栏风场风速大概多少，出力会达到多少，相当于给人家提前打个招呼，这是短期预测，长期预测就是直接给出后面三四天的功率数据。”李军说。 在拿到了高栏风电场的预测数据后，电网侧就可以针对性地做调度准备。 同时，针对风电场上报的预测数据，电网侧还下达了准确率指标，有一套关于准确率的考核标准，由此又倒逼风电场不断基于现有模型优化，逐步提高发电功率预测的准确度。 “我们通过很多其他的辅助改造，以及和电网的合作，让高栏风电场的电力可控可测，也就是电网友好型能源，同时，随着新能源占比不断提高，电网也在适应新常态，我给你一个预期，你给我一些调整，大家相向而行，风电就会越来越稳定。”王煜说。 在高栏风电场采访过程中，记者还注意到一个细节，由于该电场并网时间较早，当年总体造价比较高，因此其上网电价仍为0.689元/度的固定价格，较随后新并网风电场的上网价格要高出一些。 而根据珠海港昇2022年年报披露，该公司期内共有六个风电场投入商业运营，总装机容量为279.16MW，公司风电业务实现营收3.14亿元，产生营业成本1.31亿元，业务毛利率达到了58.2%。 “对于风电这一块来说，相比于石油、天然气等传统能源，风能发电不需要燃烧任何燃料，成本主要来自于运维、折旧和财务费用，所以相较于火电，风电场的成本曲线要平缓很多，现在大部分风电场的投资回收期都在10年左右。”王煜向记者介绍说。 “未来风电的上网电价不会上下浮动太多，说到底电力行业具有公用事业的性质，有利可图但也不可能产生暴利。”王煜进一步表示。 未来 “最近国家能源局也有关于风电场改造升级和退役的文件发布，所以可能等再过几年，高栏风电场的机组寿命快到期之前，我们会先评估一下设备情况，再看是退役还是升级。”当记者问到高栏风电场设计寿命到期后，电场设施将如何处理时，王煜回答说。 他所指的文件，是6月5日国家能源局印发的《风电场改造升级和退役管理办法》，文件中明确强调：“鼓励并网运行超过15年或单台机组容量小于1.5兆瓦的风电场开展改造升级，并网运行达到设计使用年限的风电场应当退役，经安全运行评估，符合安全运行条件可以继续运营。” 李军告诉记者，风电发电机设计时一般都会留有余量，即设计寿命为20年的设备，在维护保养得当的情况下，可以超期运行至25年甚至30年，这需要第三方专业机构的评估，电场运营方“自己说了不算”。 （高栏风电场生产大楼 图：郑晨烨摄） “文件说是鼓励超过15年的风电场退役或升级，但正常来说，我们折旧是按20年来折的，对于老电场来说，更新设备后是一次增加电场容量的机会，但还是要核算增容后收益和投入的匹配，经济账要算明白才行。”李军说。 王煜表示，随着风电进入平价上网阶段，风电开发商收益率回落和向上游压力传导，技术和成本竞争力重要性凸显，倒逼行业加速推进风机大型化。“以大代小、以优代劣，是目前风电行业的最新发展趋势。” 所谓“以大代小、以优代劣”，是指使用大型风力发电机，以较少的设备数量和更高的效率来代替老旧的风力发电项目，提高风力发电的规模和产能， 王煜指出，风机大型化能明显降低风电项目单位投资成本和度电成本，提高年均利用小时数，提升风电项目收益率。从国内市场来看，陆上风电在2021年平价首年，新增装机平均单机容量便实现跨越式提升，海风面对2022年平价降本压力，也迈入加速大型化阶段。2011—2021年，我国陆上风电新增装机平均单机容量由1.5MW提升至3.1MW，海风由2.7MW提升至5.6MW，风机大型化趋势明显。 在同李军等珠海港昇的技术专家交流时，记者发现其对于珠三角沿岸海岛风电的发展并不看好。 “像广东珠三角这种地方寸土寸金，用地还是比较集约化，陆上风电涉及的林地审批等更加严格，相比起来，海上就不用考虑那么多。”当记者问及“为何广东沿岸类似高栏岛的地区还未开发完毕，便已开始大规模投建海上风电？”李军如是回答。 王煜亦表示，近海的风速通常比陆上风速更高且更稳定，适合建设高容量风电机组，且海风场更靠近用电负荷中心，无需担心消纳问题，其不占用耕地、林地的特性，也适宜进行大规模开发利用，风电基柱形成的人工岛礁，还有利于海洋生物的生存。 虽然优势多多，但海上风电场的建设仍有个回避不了的尴尬问题，便是其造价过高。 根据公开数据，2021年8月并网的内蒙古扎鲁特旗保安风电场，规划装机容量为300MW，安装风机88台，总投资约24.7亿元，而去年底开工，同样规划装机容量为300MW山东牟平海上风电项目，计划总投资就已达到了38.56亿元，造价近乎翻倍。 目前珠海港昇的母公司—珠海港股份有限公司，已通过参股持有珠海金湾300MW海上风电场项目20%股权切入海风赛道，以积累经验并持续关注下一步投资机会。 “对于我们来说，实事求是地讲，以目前公司的体量，从风险把控的角度来说独立运作一个海风的项目还是有难度，所以未来有机会再往里面去，现在就先通过参股形式介入，对于公司来说属于‘量体裁衣’。”王煜说。 采访的最后，记者注意到当前以高栏风电场为代表的一众风电项目，似乎都是集中式的大型基地，并没有诞生出诸如光伏一般的分布式项目。 对此，王煜表示，《“十四五”可再生能源发展规划》已提出积极推进风电分布式就近开发，创新风电投资建设模式和土地利用机制，实施“千乡万村驭风行动”，以县域为单元大力推动乡村风电建设，推动100个左右的县、10000个左右的行政村乡村风电开发。而随着风电项目审批流程的优化，一批规模偏小，集中于乡镇一带的分散式风电项目有望很快落地，其所在公司也正积极关注此领域中的投资机会。

经济观察报 记者 汪青  “听说最近美元定期存款利率特别高，一年期就可以达到四五个点，相较于人民币定期存款三年期利率最高才只有3.5%，存美元定期肯定更香。”6月28日，来银行网点咨询美元定期存款的秦女士告诉经济观察报记者。 秦女士手头正好还有一些闲置的美元，所以趁着午休时间特意来银行咨询了解一下情况。近期如秦女士这般来银行咨询了解美元定期存款的储户不在少数。 6月以来，中资银行的人民币定期存款利率开启新一轮“降息潮”。不只是存款降息，公开市场操作利率（OMO）与中期借贷便利（MLF）降息、贷款市场报价利率（LPR）相继下调。在此背景下，尽管美元定期存款利率也有所下调，但一年期利率在3.3%~5.45%，与人民币存款利差仍在走阔，因而备受市场追捧。这在汇率走势上也有所反映。6月30日盘中，离岸人民币兑美元报7.2661，美元指数报103.38。 美元定期存款利率为何相较于人民币定期存款利率更高？对于普通储户而言，目前是否还适合“上车”，需要注意哪些风险？ 一年期利率高超5% “最近人民币定期存款利率又下降了，好在五一小长假时在银行理财经理的建议下买到了3.5%的三年期定存。但是听说定存利率下调是大趋势，未来大概率会越来越低。但即使是这样，存的人还是很多，特别是大额存单，额度放出来基本上就是秒没。”秦女士无奈地表示，对于家庭投资理财而言，目前最难的就是寻找到在保本的基础上获取更高收益。 6月8日，六大行下调个人人民币存款挂牌利率，其中活期存款利率普遍下降5个基点，2年期、3年期、5年期定期存款利率普遍下降10个基点至15个基点。随后，全面性股份制银行跟进下调。 在此背景下，一年期利率最高超过5%的美元存款备受青睐。“家里的美元主要是为了孩子出国留学提前做的准备，不过近期计划有变，所以这笔钱就被闲置了。正好办公室有同事存了美元定存，说是一年期美元存款利率从去年初的一个多点涨到今年上半年的五个多点。相较于三年期人民币定期存款才只有三个点，美元定期存款利率简直太香了，后悔入手迟了。”秦女士说。 经济观察报记者在走访多家银行网点后了解到，除个别银行美元定期存款利率较低外，大多数美元定期存款利率均远高于人民币定期存款利率。部分外资银行和中小银行美元存款产品利率一年期甚至最高可以超过5%。“去年我们行美元定期存款利率还是蛮不错的，今年开始一直在调整，目前一年期最高只能给到1.70%，还需要最低存5万美元以上。相较于其他银行的利率确实没有吸引力，所以近期不少客户到期后都把美元转走去外面寻找更高利率的存款产品。”上海地区一家股份制银行理财经理小周告诉记者，特别是在月初刚刚结束了一波人民币定期存款的降息，储户们都希望可以找到在保本基础上实现更高利率收益的理财方式。 小周告诉记者，在人民币定期存款降息后，不少银行都对美元定期存款利率进行了下调。部分没有调整的银行，则对美元定期存款的期限和资金量都作出限制。比如某家城商行前阵子一年期美元定期存款利率是5.5%，资金门槛是7000美元至50000美元之间。最近稍微调降至一年期5.45%，相较一年期人民币定期存款利率仍高出不少，不过存的期限越长或者资金量越大，利率反而越低。 除了推介美元定期存款外，不少银行还会着重推荐挂钩美元的结构性存款产品。 某股份制银行理财经理在推介时表示，该行目前美元定期存款一年期利率是3.8%，不过对于过来咨询的客户，则会更加建议配置美元结构性产品。这类产品的参考年化收益范围内最低值基本上都可以保证拿到，比如一款持有期367天的产品，起购门槛是2000美元，参考年化收益是4.9%~5.4%，基本上最不利情形下利率也可以达到4.9%。不过超过最低收益以上的部分则不保证。 临时换汇“上车”注意风险 秦女士对记者表示，在咨询办理业务时，理财经理也提醒美元定期存款利率会按日或周进行调整，具体存款利率需以存入当天的实际报价为准，并且需要在线下网点柜台办理。 尽管美元存款利率相较于同期人民币定存显得更“香”，但也需要警惕其中的风险，对普通投资者而言，是否选择美元存款产品还需要关注美元潜在汇率波动风险。“这类存款产品我们会比较推荐手中已经有闲置美元资金的客户，不过近期咨询换汇再存美元定存的客户确实不少，我们也会提醒这部分客户要警惕汇率波动风险，以及换汇成本问题。”上述股份制银行理财经理表示。 该理财经理表示，若储户在换汇的时候正处于美元高位，即使存款利率比较高，一旦美元贬值后还是可能会出现亏损的情况，所以需要慎重考虑。比如，现在1美元能够兑换7.25元，若未来美元贬值，1美元只能兑换6.25元，那么客户在换汇的时候就会有14%的汇率折损。 光大银行金融市场部分析师周茂华在接受记者采访时表示，对于手中有多余美元的投资者，并在较长一段时间不用考虑美元流动性问题，可以考虑部分比例配置美元存款；但对于普通投资者购买美元存款产品，需要用人民币购入美元进行存款，存款到期后再将美元兑换回人民币。在美元利率维持高位、美元处于升值周期的情景中对普通投资者有利，但美元本身面临环境较为复杂，普通投资者购买美元存款不可避免要面对美元汇率波动风险。 对于美元定期存款利率远高于同期人民币定期存款利率的原因，周茂华表示，主要受美联储政策急转弯，激进加息、缩表，全球范围美元流动性快速收缩推动美元存款利率大幅上升。 值得一提的是，此前央行曾表示，将坚决遏制汇率大幅波动，研究加强美元存款自我监管；并指出，金融机构、企业和居民对汇率的预期总体稳定，这是外汇市场平稳运行的坚实基础和有力保障。监管机构将共同引导预期，必要时纠正顺周期和片面行为，遏制投机行为。 对于后市，周茂华认为，美元利率与美联储政策走向有关。从美国内外环境看，美联储政策首要任务仍是控制通胀，推动利率进入限制性水平；同时，3月以来美国银行业危机，信用环境结构性收缩可能增加经济衰退风险，美联储仍希望经济实现软着陆。美联储在5月再度加息25个基点，随后维持5.25%高利率水平至年底，并延续缩表。 “美联储加息接近尾声，对美元利率上升部分减弱，但由于美联储采取‘高利率+缩表’方式，美联储仍在收水，美元流动性仍可能偏紧，因而存款利率大幅下降可能性偏低。”周茂华说。  

经济观察网 记者 欧阳晓红 一 “整个账户绿了，又转入了10万元”、“市场策略意义何在？” 年中已至，“不太相信自己最后会亏太多，渴望赢、求股友们鼓励”的《环球时报》前总编辑胡锡进在炒股第三天，又加仓了，仓位增至20万——迈出进入股市的第二步。6月29日，他发文说，其进入股市的“小蜜月”结束了。从昨天盈利200多元变成此刻倒亏300几十元。 谁不渴望赢呢？在个别机构年中策略会上，面对冷清会议现场的圆桌讨论嘉宾们，是在空谈吗？ 市场已让投资者见识了何谓“弱现实”，这个时候，有些人选择“躺平”，见怪不怪，不悲不喜，可谓表情“麻木”。 29日，A股沪指、深证成指、创业板指数分别报收3182.38（-0.22%）、10915.50（-0.10%）、2180.06（-0.09%）；离岸人民币兑美元（CNH）盘中报7.27，美元指数报103.15。 6月19至23日一周，市场主要指数回调。上证50和科创50跌幅较大，均达到3.1%。诸如：深证成指跌2.2%，上证指数跌2.3%。上证小盘跌2.2%，上证50跌3.1%。创业板指跌幅为2.6%。 6月26日A股跳空低开，全线走跌，后面几日有所反弹。6月30上午收盘，上证指数、深证指数、创业板指分别报收3207.27（+0.78%）、11048.52（+1.22%）、2223.63（+2%）。 选择年中入市加仓的胡锡进是因为看见了不一样的市场机会吗？“我这个时候进入（股市），除了想对中国经济增加一份切身感知，也是觉得股市都跌这么多了，国家更多振兴经济的措施都说已经在路上了，所以我有此时进入大概率不会赔的‘初生牛犊不怕虎’。我可不想赔个底掉，呲牙咧嘴地感受做‘韭菜’的痛……”胡锡进在6月26日宣布进入股市时称。 不考虑本周净流出123亿，当日净卖出76.06亿之外，北向资金近10日、近30日、近60日的流向分别是+49.06亿、-151.68亿、+37.48亿。 “中国经济正在复苏，但各领域复苏尚不均衡。房地产方面，销售集中在一线城市。消费复苏呈现‘K型’态势，消费者更愿意购买低价商品或奢侈品，但对于中端商品兴趣不高。然而当前仅仅是一个开始，自四月份政治局会议以来政府反复强调支持经济增长的立场。”富达国际亚洲固定收益主管朱蕾表示，在几家大型国有银行下调存款利率后，中国人民银行最近采取更加宽松的政策，下调基准贷款利率。接下来可能会有更多宽松措施出台，尤其是在低通胀背景下中国仍有一定的政策空间。 6月28日，国家统计局数据显示，今年1~5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额26688.9亿元，同比下降18.8%，降幅比1~4月份收窄1.8个百分点。5月当月，全国规模以上工业企业利润同比下降12.6%，降幅较4月份收窄5.6个百分点，连续三个月收窄，就此而言，企业利润似乎呈现稳步恢复态势。 平安证券宏观报告认为，“量价齐降”导致工业企业营收同比转负，但营业收入利润率继续回升，带动工业企业利润同比降幅继续收窄。工业企业资产和负债扩张速度进一步放缓，资产负债率进一步抬升。工业企业库存仍有待去化。从制造业大类行业看，装备制造业依然是亮点所在。 在国金证券看来，当前利润修复更多是缘于景气赛道带动、库存去化则主要由上游工业品降价推动。往后看，在地产和出口缺位的情况下、利润修复和库存去化或延续分化特征，总量的周期性特征也会与以往不同，可以进一步关注景气赛道和困境反转行业的去库节奏。 而此前陆续公布的经济金融数据基本弱于市场预期。如果，逐步恢复的企业利润可持续，那么，未来预期是否可以前置？ 在富达国际看来，亚洲领先于其他地区，但低于预期计划。在较为黯淡的全球经济图景中，亚洲仍是亮点，其复苏增长前景光明。然而复苏浪潮也不会让所有人受益。至少有三个因素可能会影响和改变亚洲地区复苏格局：消费势头、政府加大支持力度的意愿，以及外部需求的减弱。 富达国际全球首席投资官Andrew McCaffery表示：“去年我们一直在‘多重危机’下寻找机遇，因为我们看到多方压力可能迫使主要央行过度紧缩，从而引发急剧衰退。多重危机当前令市场在韧性和脆弱之间徘徊，一方面是仍然充裕的流动性和紧缩的劳动力市场，另一方面是政策和贷款标准趋严的滞后影响。” Andrew McCaffery强调三个重要趋势将会在2023年第三季度主导市场走向：其一，韧性过后，市场将展现脆弱性；其二，中国市场的长期走向——“中国的经济尚未完全复苏，企业收益预期下降，青年失业率处于高位，中国消费者还未恢复消费热情。然而，这并不代表中国的复苏走到了尽头。消费者信心低迷的情况需要时间恢复；其三，企业情绪企稳。 中国的经济尚未完全复苏情况下，AndrewMcCaffery认为，进一步的刺激措施可能很快就会出台。与此同时，市场预期与复苏现状的脱节也让中国股票市场大幅折让。 “中国市场可能后来居上。虽然目前还未出现明确迹象，但确是一个具有吸引力的入市时机，特别是在中美关系企稳的背景下。”Andrew McCaffery表示，“放眼亚洲，从结构上看，虽然2023年迄今为止市场表现良好，但当前市场的环境似乎远比过去几十年更加复杂。” 至于下半年中国股票市场展望，景顺投资高级基金经理刘徽称，未来从全球资产配置的角度出发，外资对中国市场的热情预计会进一步重燃。 其逻辑是：一方面，美国面临经济衰退和银行业危机等问题，导致美元可能在加息见顶后走入下跌通道。面对美国经济潜在的衰退风险，国际投资者需要在全球去寻找能够分散风险的资产。当前中国资产的估值，相较美国显然更有吸引力。另一方面，中国未来还有降息的空间，可以去继续刺激经济。 二 6月27日至29日期间在天津举行的夏季达沃斯论坛上，毕马威中国跨国客户主管合伙人、汽车及工业制造行业主管合伙人诺伯特（Norbert Meyring）表示，中国工业制造水平正在稳步提升，高精尖制造不断突破，这得益于中国强大的基础工业制造能力，以及完善的产业链、供应链的塑造实力。 “当前中国在新能源领域保持领先，与新能源相关的出口贸易不断创新高，这为全球气候减碳和可持续发展带来强大的正面影响。中国的产业链、供应链深度嵌入到全球市场，这为保障全球产供稳定带来不可估量的助力，是跨国公司仍然坚定在中国市场发展的信心来源。”诺伯特称。 这个时候，巩固信心也尤为关键。得益于市场去年底的强势反弹，今年1月13日，CNH由去年10月28日的7.37飙升至6.70，升幅9%；包括去年12月16日的中央经济工作会议释放了一系列重塑信心的信号——会议也明确“从改善社会心理预期，提振发展信心入手”；今年年初时，国际资本市场对中国普遍乐观，认为2023年中国经济必然快速复苏；市场信心得以回暖、提振。 6月29日，央行发布的《2023 年第二季度中国人民银行企业家问卷调查结果》显示：企业家宏观经济热度指数为30.9%，比上季下降3.0 个百分点，比上年同期上升4.3个百分点；出口订单指数为45.5%，比上季上升6.0%。 同日发布的《2023年第二季度银行家问卷调查报告》显示，银行家宏观经济热度指数为37.8%，比上季下降2.4个百分点；货币政策感受指数为64.2%，比上季下降3.5个百分点，比上年同期下降5.1个百分点。其中，有29.9%的银行家认为货币政策“宽松”，比上季减少7.3个百分点;68.5%的银行家认为货币政策“适度”，比上季增加7.5个百分点。 《2023年第二季度城镇储户问卷调查报告》显示，本季收入感受指数为49.7%，比上季下降1.0个百分点。本季就业感受指数为 37.6%，比上季下降2.3个百分点。其中，44.5%的居民认为“一般”，43.7%的居民认为“形势严峻，就业难”或“看不准”。就业预期指数为48.7%，比上季下降3.6个百分点。 倾向于“更多消费”的居民占24.5%，比上季增加 1.2个百分点；倾向于“更多储蓄”的居民占58.0%，比上季增加0.1个百分点；倾向于“更多投资”的居民占17.5%，比上季减少1.3个百分点。居民偏爱的前三位投资方式依次为：“银行、证券、保险公司理财产品”“基金信托产品”和“股票”，选择这三种投资方式的居民占比分别为43.8%、20.4%和15.2%。 由此可见，企业家、银行家对当季宏观经济形势判断仍相对保守，居民本季收入感受有所下降；尽管倾向于“更多消费”的居民（占24.5%）比上季增加1.2个百分点，但58.0%的居民倾向于“更多储蓄”；而倾向于“更多投资”的居民只占17.5%，且环比在减少；这显示，虽然当前消费需求有所好转，但市场信心仍有待加强。 相信外资对中国市场热情重燃的刘徽认为，A股已具备上涨条件。综合多个因素，A股已经具备上涨的大部分条件：第一、政策面的转变，企业家信心得到很大恢复；第二、一季度宏观经济数据超预期；第三、企业基本面方面，企业盈利在疫情结束后会有较大改善；第四、能不能有一波好行情出来，最关键的是看资金面有没有恢复。这一点目前还有待观察。 “中特估行情能否持续，取决于国企改革是否能兑现。如果以后国企的企业治理进一步提升，执行股权激励方案，企业盈利也有所提升，那么，中特估行情就有持续性。”刘徽称。其还认为，人工智能是长期主题；而消费能力可能需要一段时间才能恢复，在这之前高端消费相对比较坚挺。 “复苏稳中有进，信心逐渐增强。”中原证券认为，当前经济整体温和复苏，短期仍面临一定压力。一是工业企业仍处在主动去库周期;二是财力偏弱导致基建投资下滑，地产销售偏弱驱动新开工不足;三是积压外贸订单需求已逐步释放，转口贸易下滑;四是能源因素驱动通胀走低，短期可能仍有通胀下行压力;五是货币活化程度不高，居民加杠杆意愿不强。 展望下半年，其观察到一定积极信号，同时伴随宏观政策逆周期调节力度加快，经济动能会边际加快抬升。预计GDP二季度约为 7.0%，三季度约为4.7%，四季度约为 5.8%，全年累计增速可能在5.5%左右。两年平均增速而言，整体呈现经济复苏动能的趋势性增强，但节奏上可能存在波动。

经济观察网 记者 邹永勤 6月28日下午，中集集团（000039.SZ）2022年度股东大会、2023年第一次A股类别股东大会和2023年第一次H股类别股东大会在深圳总部召开。该公司董事长兼CEO麦伯良主持了本次股东大会。 会上，围绕集装箱业务的发展前景、清洁能源的产业布局以及股价跌破净资产后的回购措施等市场关注的热点话题，中集集团管理层与参会股东代表进行了面对面交流。期间，麦伯良表示，当前集运行业市场需求正在逐步回暖，运价和货量逐步回暖；“相比一季度，我们集装箱的需求已经得到企稳回升，部分订单排产至第三季度”。 集装箱企稳反弹 作为集装箱行业的绝对龙头，中集集团是自其1994年上市以来已经连续29年实现盈利。但2022年中集集团归母净利润32.19亿元，同比下降51.7%；2023年一季度的归母净利润只有1.60亿元。究竟是什么原因导致公司业绩下滑？公司方面又有哪些应对的措施？ 对于经济观察网记者的这些问题，麦伯良在回答称，一季度业绩下滑主要还是集装箱板块销售相比去年同期大幅下滑所致。他进一步指出，“2023年上半年虽然整个航运市场与2021年的高位相比下滑非常大，但我们公司旗下的集装箱业务仍然是处于盈利状态的”。 公开资料显示，以集装箱行业起家的中集集团，近年来正谋求构建抗周期业务组合来平滑集装箱业务带来的周期性影响。 麦伯良表示，集装箱业务其实包括了干货箱、特种箱等很多种类，当中以干货箱的量最大。传统干货箱上半年虽然销量大幅大滑，但还是处在盈利状态。他进一步指出，其实从第二季度开始，集运行业的市场需求已经呈现逐步回暖态势，运价及货量都有企稳的势头。而且，2023年上半年集运市场虽然承压，但中集集团市占率逆势实现提升，竞争优势凸显。 “相比一季度，中集集团集装箱的需求已经得到企稳回升，订单部分排产至第三季度”；但他同时强调称，到目前为止今年的需求相较前两年来说确实比较弱，虽然现在企稳反弹，这也是针对此前跌得比较狠后展开的反弹，全年来说，集装箱这一块的业绩应该比2022年要差，要有这个心里准备，“我们判断，2024年市场会恢复到常态”。 而据全球最具影响力的国际航运组织BIMCO预计，在基础情景下，2023年全球集装箱海运量增长区间为0.5%-1.5%，2024年增长区间为5.5%-6.5%。预计运量和增长率将在2023年下半年复苏，到2024年年底，主要去程航线和区域航线的总运量将比2022年高出约7%。 此外，针对市场关注的全球产业链转移是否会引发集装箱工厂转移的问题，麦伯良表示，过去全球贸易的产业链中心主要在中国，现在的确有一个趋势是部分轻工制造产业链转移到东南亚，甚至将来去到非洲、南美，从而形成一个全球共同发展的局面；“我们始终保持密切关注，并时刻都在加深研究。不管怎么变，中集的全球集装箱行业地位不会变”。 当谈及全球贸易格局变化对集装箱需求的影响时，麦伯良表示，从集装箱角度来看，全球的贸易总量仍旧稳定，大盘没有发生变化，今年新增购买需求减少，但更新淘汰率在提高，一定会消化库存，因此明年集装箱行业相比今年会出现反弹。从宏观来看，人类生存发展始终对全球贸易存在需求，可以看到当前中国、美国等全球主要经济体还是正增长的，可能增速放缓，但并没有负增长，可以保持相对乐观。 相对于行业一两年的经营预测，麦伯良似乎更愿意从一个长周期的视角来把脉集装箱行业的发展趋势。他强调称，集装箱作为全球物流的基础单元，与全球贸易活动息息相关，不仅仅只用于某一特定航线。 “虽然当前全球贸易格局面临一定挑战，但是长期全球贸易占全球工业产出的比例仍旧维持高位水平，还是在不断发展之中的，从增幅来看虽然不会很大，但前景还是可期，我们认为贸易格局的变化不会对集装箱需求产生颠覆性的影响。”他说。 再造一个“集装箱” 中集集团是全球集装箱制造的龙头，不过，其集装箱制造业务的营收占比仅有三成。事实上，中集集团的多元化布局开展多年，已见成效。 当谈到有哪些措施应对集装箱业务强周期属性带来的业绩波动时，麦伯良表示，应对措施就是凭借集团其他板块的发展进行平滑，“我们一直在推进多元化，除了此前一直担当主角的集装箱外，现在已经有很多新的业务板块，比如‘集装箱+’业务、道路运输车辆、安瑞科的清洁能源业务等等，而且这些业务都正处于很好的增长时期”。 “集装箱+”业务，指的是中集集团基于其在集装箱制造市场拥有绝对市占率的基础上，积极培育出来的集装箱延伸业务，比如模块化建筑、适用于现代化农业的种植箱、新能源汽车场景的新型产品新能源冷藏箱、重构生鲜供应链生态的制冷保温设备箱集成、以及当前最为市场关注的中集集装箱储能业务等等。 中集储能业务的特点是做储能的集成装备，利用集装箱的概念，将其转变为大型充电宝，可以应用于工业、商业、乃至电厂。受益于电化学储能市场规模增长，2022年中集集装箱储能业务继续保持快速发展，收入规模再创新高，该业务从最开始提供20英尺、40英尺的集装箱，不断朝集成度更高方向发展，具备全集成储能系统产品能力，为储能下游客户提供储能系统产品，已经有批次交付的记录。 值得注意的是，就在今年4月份，中集集团宣布与美国POWIN成立了合资公司，目标是深化储能业务的合作。这对公司的储能业务有何重要战略意义？这无疑也成为了当天大会关注的焦点之一。 对此，麦伯良表示，储能业务是集装箱板块的一个卫星业务，去年实现超过10亿元的收入，现在发展很快，预计今年能够保持快速增长，“我们会积极抓住储能行业的风口，将其作为一个重点子业务来发展，而且不局限于中国市场。通过与POWIN成立合资公司，我们在积极进军全球市场，目前在手订单达到十多亿元人民币规模。最近我们也在集装箱板块内部重组储能的业务单元，对储能子公司做一体化的布局和管理”。 此外，麦伯良在会上还着重介绍了中集集团正在积极推进重构生鲜供应链生态。目前，我国生鲜供应链存在很多痛点。其中最大的两个痛点：一个是中间流通环节冗长，现在生鲜产品从产地运送到消费者手里，一般要经过多层转运流通环节；另一个是缺少全程精准冷链运输，导致损耗率高达近30%，这还不包括生鲜产品质量的下降，本来是一等品，结果变成五等品卖。 “中集要改变这两点，做到流通中间环节的减少和全程精准冷链，把生鲜产品运输损耗率降到0，延长生鲜保鲜期，这就是中集的优势。”麦伯良对中集冷链业务发展前景充满期待。 麦伯良表示，目前中集集团旗下的“集装箱+”业务均已进入快速增长期，将来会为集装箱板块贡献重要增量，从而有效平抑传统集装箱的周期波动；“当然，这个需要时间，大概两三年左右；我们完全有理由而且有信心相信，届时这些‘集装箱+’业务的规模可以跟集装箱主业平起平坐，甚至超出集装箱的规模”。 麦伯良的底气 支撑麦伯良如此底气的，除了“集装箱+”业务的全面迸发外，还有中集集团近年来在能源尤其是清洁能源方面的布局，亦即将进入收获期。 麦伯良透露，公司将会在年底前（大概率是三季度）公布未来的五年规划；“整体来看，我们还是会重点围绕清洁能源装备和服务进行布局。第一个是天然气领域，对LNG相关的装备链和服务链进行深耕；第二个围绕氢能，包括对于绿色甲醇路线的研究，我们也会积极推进；此外还有风电、储能相关的业务，我们也在积极布局”。 公开资料显示，中集集团的清洁能源业务主要集中在中集安瑞科身上。而作为中集安瑞科董事长，同时也是中集集团总裁的高翔，在会上多次解答了清洁能源方面的业务，并详细介绍了中集安瑞科当前的经营情况。据高翔介绍，中集安瑞科作为国内清洁能源行业龙头，2023年以来从收入到订单都有更好的获益和体现。其中，低温和高压装备销售向好，海外市场对陆上清洁能源装备与工程的需求维持强劲。 谈到当前市场最为火热的氢能赛道时，高翔表示，整个氢能产业链比较长，而中集安瑞科围绕“制储运加用”都有布局，从而形成全产业链布局的核心竞争力。其中，以氢能的储存装备和运输装备为主，主要围绕高压装备进行研究。“当前，国家对Ⅳ型储氢瓶大力推进，中集安瑞科与合斯康合作布局Ⅳ型储氢瓶，预计今年可以推出，这也形成中集的核心竞争力。去年，中集氢能业务实现4.4亿的销售额，预计今年还会保持高速的增长”。 此外，由于当天会议投票表决的12项议案中有回购的议案，因此回购亦成了当天会议的焦点之一。根据此前的相关公告，此次回购议案的提出，其目标是“为保障投资者的长远利益，促进股东价值的最大化，或为进一步健全和完善本公司长期激励约束机制，保证本集团经营稳定、健康、可持续发展”；其中，为维护公司价值及股东权益所必需而回购股份，应当符合以下条件之一：（1）公司股票收盘价格低于最近一期每股净资产；（2）连续二十个交易日内公司股票收盘价格跌幅累计达到百分之三十；（3）中国证监会规定的其他条件。 通联数据Datayes！的统计显示，中集集团最近一期的每股净资产为8.68元，自2022年二季度以来，其二级市场股价长期处于跌破每股净资产的状态；截至6月28日收盘，中集集团的股价为6.84元/股，市净率仅为0.8左右，显然早已符合议案中进行回购的条件。 那么，在回购议案获得通过后，是否预示着中集集团即将会有相关的回购举措？针对经济观察网记者的这一提问，麦伯良表示，这个议案的提出是为了提前做好准备，“你要回购，得首先把相关的障碍比如法规方面的解除掉，这样在有需要的时候就可以随时开展回购动作。当然，要不要实施、什么时候实施，这个还是要看市场的具体情况”。

经济观察网 记者 老盈盈 6月30日，据港交所网站披露，Black Sesame International Holding Limited（以下简称“黑芝麻智能”）向港交所递交上市申请材料，拟在港股主板挂牌上市，联席保荐人为中金公司、华泰国际。 黑芝麻智能是今年3月31日港交所18C规则生效以来，第一家根据此规则正式递交上市文件的特专科技公司。 根据招股书，黑芝麻智能是一家车规级智能汽车计算SoC及基于SoC的解决方案供应商（SoC是一种集成了包括中央处理器、内存、I/O接口及其他关键电子元器件的集成电路），该公司通过自行研发的IP核、算法和支持软件驱动的SoC和基于SoC的解决方案，提供不同汽车自动驾驶等级的自动驾驶解决方案。 2020年-2022年，黑芝麻智能年收入分别为5302万元、6050万元以及1.65亿元，而对应的经调整净亏损为2.73亿元、6.14亿元以及7亿元。 对于募资的用途，黑芝麻智能表示拟将募集资金净额的30%用于研发团队以开发智能汽车SoC；20%将用于智能汽车SoC及车规IP核的研发所采购的材料、流片服务及软件；25.0%将用于开发及升级智能汽车支持软件，剩余的资金将用于开发自动驾驶解决方案和提高商业化能力。 3月31日，港交所《香港联合交易所有限公司证券上市规则》第18C章正式生效，这一章主要针对未开启商业化，或处于商业化初期的科技型创业企业，涉及新一代信息技术、先进硬件及软件、先进材料、新能源及节能环保、新食品及农业技术等行业。其中包括已商业化公司和未商业化公司。 已商业化公司指于经审计的最近一个会计年度的收益至少达2.5亿港元的特专科技公司；未商业化公司指于上市时未达到商业化收益门槛的特专科技公司。港交所对于已商业化公司最低市值要求为60亿港元；对于未商业公司，最低市值要求为100 亿港元。 黑芝麻智能表示，预期市值超过100亿港元，作为未商业化公司符合上市规则。不过该公司依然在招股书中提示了种种风险，其中包括如果无法开发及推出新产品及解决方案，则未来的业务、经营业绩、财务状况及竞争地位将受到重大不利影响；该公司一直并有意继续在研发方面进行大量投资，这可能会对盈利能力及经营现金流量产生不利影响，且可能不会产生预期会获取的结果。

经济观察网 记者 黄一帆 在重新提交相关财务资料后，上海证券交易所再度恢复了上海捷氢科技股份有限公司（以下简称“捷氢科技”）科创板发行上市审核。此前，因财务资料过期，捷氢科技科创板IPO之路两度中止。 6月24日，在补充2022年财务数据后，捷氢科技发布了更新后的科创板审核问询函回复内容。 “业内将捷氢科技上市，视作行业公司当前能否登陆资本市场的信号灯。”一位氢燃料电池行业内人士告诉经济观察网记者，“但是随着科创板审核趋严，结合捷氢去年财务情况，公司IPO的难度增大不少。” 从捷氢科技披露的问询函回复内容来看，公司业绩增长乏力。2022年，捷氢科技营收增速首次出现负增长，亏损进一步扩大。同时，作为曾经公司收入重要支撑点的燃料电池系统总分成与燃料电池电堆业务收入在2022年出现大幅下降。此外，有相当数量主要客户选择“突击”在年底12月与公司签订合同，捷氢科技在当月发货并确认收入。 “捷氢看起来准备搏一把，冲了。”一位接近捷氢科技人士表示。 业绩现颓势 捷氢科技在2018年成立，专注于燃料电池电堆、系统及核心零部件研发、生产和销售。 2019年至2021年4月，捷氢科技与上汽集团进行燃料电池系统和电堆的装配工作。2021年5月，上海工厂启用后，捷氢科技燃料电池系统和电堆的设计产能分别均能达到6000台/年。 根据招股书介绍，捷氢科技的燃料电池技术与产品主要在公交车、城市公务用车、团体客车、重卡物流、轻卡等场景应用。正因如此，捷氢科技业务发展与燃料电池下游应用息息相关。 但从行业整体看，目前我国燃料电池汽车仍处于商业化初期。根据中汽协统计，2021年，国内重卡销售量约139.5万辆，其中氢燃料电池重卡销量仅为779辆，占比不足万分之六，氢燃料电池重卡在所有新能源重卡中也仅占7.46%。而截至2021年燃料电池汽车总保有量尚未超过万辆。 而在此阶段，捷氢科技大量业务收入依赖上汽集团。从营收看，2019年-2021年，捷氢科技营业收入分别为1.12亿元、2.47亿元和5.87亿元，复合增长率达到 128.64%。其中，2019年捷氢科技大多收入来自上汽集团。招股书显示，报告期内上汽集团及其同一控制下的企业对捷氢科技的营收贡献度分别为99.7%、31.36%、39.24%。 然而，在最新一版的问询函回复中，捷氢科技2022年营业收入增速首度出现负增长，当年公司营收降至4.75亿元，经营业绩较2021年下降19.13%。 在回应监管为何去年营收增速出现下滑的问题时，捷氢科技表示，主要有三重因素：产品售价下降、疫情以及重点开拓作为各大“示范应用联合体”成员的客户。 不过，实际可能并非如此简单。 根据披露，捷氢科技营业收入细分为五个部分，分别为燃料电池系统、燃料电池系统分总成、燃料电池电堆、储氢系统以及工程技术服务。 若将2022年捷氢科技营业收入进行业务拆分，便能发现公司两块业务收入出现大幅下滑。 对比2021年，2022年捷氢科技燃料电池系统分总成以及燃料电池电堆业务营收大降。2021年上述业务收入分别为1.04亿元，0.92亿元，占总营收比重分别为17.79%和15.75%。然而，2022年，捷氢科技实现上述业务收入仅为426.48万元、0.21亿元，占营收比重降至0.90%和4.48%。 出现上述情况的原因，公司解释称，公司当期主要围绕上海市城市示范任务场景，积极与下游客户进行合作。换而言之，公司当期的业务重心围绕在上海地区。 此外，公司还表示，另一原因则在于区域性奖励补贴政策的影响。 捷氢科技在问询函回复中进一步阐明了这一补贴政策的具体影响。捷氢科技称，地方政府在燃料电池汽车推广过程中逐步转变为政策细则的制定方和奖励资金的发放方，其在示范推广过程中一般对于属地化的核心产品、零部件及材料有所倾斜与扶持。燃料电池产品核心零部件的属地特征更为明确，部分非整车厂客户对于燃料电池电堆成品的直接采购需求有所下降。 年底“突击”增收 除上述业务在2022年出现大幅下滑外，从整体来看，2022年捷氢科技还出现相当业务体量收入在四季度确认，特别是当年年底12月。 根据披露，捷氢科技在2022年四季度的收入与9家主要客户有关，其中公司向7家客户销售燃料电池系统，向1家客户销售燃料电池系统分总成，1家客户销售燃料电池电堆。 值得一提的，捷氢科技与主要客户的合同签订时间与发货时点平均间隔一般为1-3个月。 但2022年四季度的情况并非如此。在这上述9家主要客户中，捷氢科技关联公司上汽大通无锡分公司、非关联方北京稳力合同签订时间为5月份，发货、签收、验收和收入确认的时间均为2022年12月。 而在9家公司中有5家公司，包括北京英博捷氢、青岛阳氢集团、苏州金龙、德创未来以及涉及厦门金旅的部分产品销售，合同签约时间、发货、签收、验收和收入确认均在12月一个月内完成，该时间与公司所谈及的平均间隔一般为1-3个月有所出入。 根据公司披露，2022年12月确认的营业收入为3.19亿元，占四季度收入的85.02%，占当期收入79.02%. 在年底一个月内完成合同签订并确认收入的情况也发生在2020年。2020年12月，雄川氢能向捷氢科技批量采购100套PROMEP3H燃料电池系统分总成产品，收入合计为4646.02万元。 根据披露，在签订合同的2020年12月当月，雄川氢能与捷氢科技这笔交易就完成了发货、签收以及收入确认。 根据捷氢科技的说法，2020年6月，雄川氢能与公司签订《研发生产合作协议》，就双方工程技术服务内容与金额达成一致。雄川氢能于2020年7月向公司支付800万元的产品定金，于2020年9月再次支付2250万元的预付款。2020年12月9日，双方对《研发生产合作协议》进行了补充约定，约定2020年年底前交付100套，2021年底前交付100套。公司交付100套分总成产品后，其中23台产品于2021年1月完成装车。 下游实际需求不足 记者还注意到，部分下游客户在购买捷氢科技产品后，实际被安装车辆存在未运营情况。 根据披露，报告期内，捷氢科技对外销售 2759 台套量产燃料电池电堆、系统和燃料电池系统分总成产品，其中销售 2197 台道路车用场景的量产燃料电池系统及分总成产品。 根据捷氢科技的说法，对外交付的量产的燃料电池系统、系统分总成产品的销售主要用于终端运营。而在上述2197台中，785台关联方道路车用场景的量产燃料电池系统及分总成产品；非关联方有1412台道路车用场景的量产燃料电池系统及分总成产品。 但是实际上，捷氢科技向非关联方交付产品的运营比例非常低，运营比例仅为15.86%。 而从整体上，若算上向关联方交付产品的运营比例部分，整体也仅为31.91%。 以海卓动力为例，2020年度，捷氢科技向海卓动力销售200套燃料电池系统分总成，装车后，对应整车厂向终端客户销售用于物流运输。但根据披露，这部分产品所安装车辆后，实际运营仅26辆，运营占比仅13%。 而这26辆运营车辆实际上运行情况也很糟糕。根据捷氢科技问询回复，截至2023年5月24日，26辆车运营总里程 4364.00km，这意味着单车日均运营里程约为1.66km。 此外，根据披露，捷氢科技2021年向关联方上汽红岩销售了210套燃料电池系统。不过，根据披露，这其中仅有116套装车，而目前运营数量为45辆。2021年，捷氢科技向士码新能源销售了100套燃料电池系统。根据披露，目前运营数量仅为5辆，运营占比仅为5%。 根据捷氢科技的说法，海卓动力之所以出现上述情况与当地相关设施建设进度有关。 捷氢科技表示，青岛及临沂市当地制氢加氢项目建设进度不及预期，受限于加氢基础设施配套不足，氢气价格相对较高，进而导致海卓动力车辆投入运营一段时间后暂缓运营。 多位燃料电池行业人士告诉记者，目前加氢站建设不足，客观上制约了燃料电池下游行业的需求与行业的发展。 根据公开数据显示，一座外供高压氢气加氢站造价就高达1370万元，而站内电解水制氢加氢站造价达到2184万元。 值得一提的是，根据捷氢科技披露，截至2022年末，北京是其计划运营地区中加氢站最多的城市，现有加氢站14座；其次为广州10座；公司所在地上海为9座。 从披露来看，上海目前9座加氢站均为2020年以及之前实际启用。而2021到目前为止，未有新的加氢站投入实际运营。按照捷氢科技披露，另有两座位于嘉定的郊野公园加氢站、青卫站，据披露，两者分别计划5月投入运营、落成但尚未运营。 除此之外，结合捷氢科技问询函回复内容来看，部分下游客户选择在年底“下单”以及上述部分客户购买产品却不实际运营情况的发生与目前燃料电池补贴情况存在一定关联。 “燃料电池汽车示范应用支持政策提高了公司客户的市场信心并积极备货，但各省市、地方的补贴细则出台时间较市场预期存在一定的滞后性。”捷氢科技表示，具体而言，上海市细则直至2021年11月、北京市细则直至2022年4月、广东省细则直至2022年8月方出具并明确了具体补贴标准。 根据捷氢科技披露，截至本问询回复出具日，河北省仅张家口市出台了《张家口市支持建设燃料电池汽车示范城市的若干措施》，“河南省示范城市群补贴细则尚未落地，导致部分客户根据预期规划备货后，观望补贴细则的落地，装车计划和运营计划暂未达预期。”

经济观察网 记者 姜鑫  6月30日，经济观察网记者获悉，国家金融监督管理总局（以下简称“金融监管总局”）拟在下半年开展2023年度保险公司偿付能力风险管理能力监管评估（下称 SARMRA评估）工作。风险评估公司涉及北京、上海、天津等15地银保监局以及36家保险公司。评估时间为2023年6月至12月。 其中，还对15家保险公司展开偿付能力数据真实性现场检查。检查范围为2023年第1季度偿付能力季度报告以及风险综合评级数据，必要时可向前追湖。 36家接受SARMRA评估的公司分别为华泰人寿、民生人寿、农银人寿、瑞泰人寿、英大人寿、中银三星人寿、渤海财险、中再寿险、中农再、三星财险、苏黎世、北大方正人寿、建信人寿、交银人寿、凯本财险、东吴人寿、泰康集团、中韩人寿、长安责任、泰山保险、和泰人寿、泰康在线、阳光人寿、太平集团、太平财险、华农保险、京东安联、久隆保险、横琴人寿、北部湾保险、利宝保险、瑞华健康、太平人寿、珠峰财险、前海再保险以及鼎和保险。 其中民生人寿、渤海财险、中再寿险、三星财险、东吴人寿、长安责任、和泰人寿、泰康在线、阳光人寿、横琴人寿、北部湾保险、利宝保险、瑞华健康、珠峰财险、前海再保险需要接受2023年第一季度的偿付能力数据真实性现场检查。 据了解，金融监管总局要求15地银保监局抽调精干力量组成评估组，按要求开展评估工作。

程久龙 实习生 杨欣宇 董静雨/文 “这是一件双赢的事” 。6月30日下午，一致魔芋（839273）董秘唐华林在电话中如此评价出售全资子公司云南一致魔芋生物科技有限公司（以下简称“云南一致”）的股权交易。 此前6月26日，湖北一致魔芋生物科技股份有限公司（以下简称“一致魔芋”、证券代码：839273）对外发布公告称，公司依托魔芋相关应用技术的研究开发以及对市场需求的敏锐把握，已将业务重心转向魔芋精深加工和市场拓展。根据经营战略调整和未来发展的需要，为了优化供应链，盘活存量资产，提高资产利用率，降低运营成本，公司计划将全资子公司云南一致100%的股权转让给楚雄云长生物科技有限责任公司（以下简称“云长生物”）。 一致魔芋是一家专业从事魔芋精深加工以及魔芋相关产品的研发、生产和销售的生物科技企业，致力于为用户提供魔芋亲水胶体应用解决方案和优质膳食纤维产品。现拥有魔芋亲水胶体、魔芋食品、魔芋美妆工具三大产品类别。今年2月，一致魔芋在北交所挂牌上市。 这是一致魔芋在北交所上市后的首次出售资产，此次股权交易的受让方云长生物是一致魔芋的原料供应商之一。为何要在上市之后不到半年时间，就将旗下全资子公司转让给供应商？对此，一致魔芋董秘唐华林解释：“公司不再从事鲜魔芋初加工业务，已将业务重心转向魔芋精深加工和市场拓展。” 据唐华林介绍，两年前，一致魔芋将子公司云南一致的厂房租给云长生物经营：“在此过程中我们只收取租金，但我们还需要配备几位工作人员、缴纳土地使用税和房产税等、还有一些固定资产折旧，所以云南一致魔芋去年是处于亏损状态。”财务数据显示，2022年，云南一致净利润亏损达67.99万元。 “不止于此，受魔芋生长周期的影响，若仅从事鲜魔芋初加工，一年只能加工四个月，剩下八个月厂房将被闲置。资产存在着季节性闲置，利用率不高问题。“唐华林表示。 相比之下，云长生物除了加工魔芋，还加工当地其它农产品，资产利用率相对较高。“云长生物租赁云南一致资产经营了两年后，认为非常适合他们的发展需求，愿意购买云南一致的全部股权。同时我们觉得云南一致股权转让给云长生物，也可以盘活公司存量资产，优化供应链。”唐华林认为：“这是一件双赢的事。” 根据公告信息，经会计师事务所审计后，云南一致截至2023年4月30日的资产总额为1,465.54万元，负债总额为653.88万元，净资产（所有者权益）为811.65万元，经评估公司采用资产基础法评估后，云南一致的股东全部权益于评估基准日2023年4月30日的净资产（所有者权益）为2,127.51万元。 经交易双方协商后，云长生物以人民币2,100万元受让一致魔芋持有的云南一致100%股权，交易完成后，一致魔芋将不再持有云南一致的股权。

经济观察网 记者 胡群  国内零售信贷第一大行建行在消费金融领域再次重拳出击，旗下建信消费金融于6月30日开业。 建信消费金融公司注册资本金为人民币72亿元，其中建行出资人民币60亿元，持股比例为83.33%；北京国资公司出资人民币8亿元，持股比例为11.11%；王府井集团出资人民币4亿元，持股比例为5.56%。 建行在个人信贷领域优势明显：截至2022年末，建行个人住房贷款6.48万亿元，较上年增加930.26亿元，增幅1.46%；信用卡贷款余额9248.73亿元，较上年增加286.51亿元，增幅3.20%；个人经营贷款4153.44亿元，较上年增加1888.81亿元，增幅83.40%；个人消费贷款2954.43亿元，较上年增加624.64亿元，增幅26.81%。 依托大股东，建信消费金融可谓是含着“金钥匙”面世。截至2022年末，建行个人全量客户7.39亿人，境内个人贷款8.24万亿元。虽然建行个人客户、个人贷款均占有优势，但不可忽视的是，其个人信贷产品并不丰富，其中个人房贷占绝大部分，个人消费贷款占比较低。如何深挖客户的更多消费金融需求？ 消费金融牌照可以为建行拓展更为下沉的市场。建信消费金融官网显示，目前提供的三款产品中，“福贷”支持自主提现，“福分期”支持场景消费分期，“数币贷”支持贷款直接发放至建行数字人民币钱包全面打造数字普惠金融生态。 建信消费金融表示，将加大对新市民、基层劳动者、城市摆渡人等广泛客群的覆盖力度，充分发挥建设银行集团优势，专业专注增加针对新市民等更广大客群的优质消费金融产品供给。 值得关注的是，建行金融牌照齐全，金融子公司众多，一旦建信消费金融依托建行母子公司分层互补经营格局，将有望打破消金公司依赖头部电商平台获得客户资源的局限，降低获客成本，实现获客和活客。更为重要的是，建信消费金融在金融科技方面的优势更为明显。 一位国有大行消费金融条线人士表示，与其他消费金融公司受制于不够丰富的场景端不同，建行通过手机银行、建行生活APP“双子星”，从供需两端创新消费金融服务模式，既让消费信贷经由手机银行变得触手可得，又搭建一站式生活场景服务平台，将金融服务无缝嵌入真实的“人间烟火”之中。 易观千帆5月份数据显示，建行手机APP活跃用户为9048.65万人，居于行业第三名。而“建行生活”以非金融服务为切入点，为用户提供美食、商超、外卖、电影、出行、装修等本地生活服务，已成长为广大商户实体提供免佣金的线上经营和流量平台，为各地政府提供拉动消费的数字经济基础设施。截至2022年末，“建行生活”已经成长为拥有1亿用户规模、日活400万左右，吸引35万商户门店和一批知名品牌连锁商户入驻的大型O2O平台。 建信消费金融官网显示，建信消费金融依托“科技+数据”双轮驱动，秉承创新、普惠、共享理念，以客户为中心，充分保障消费者权益，为客户提供多种贷款产品选择。 截至2022年末，建行金融科技人员超过1.5万人，占集团人数的4.20%；金融科技投入232.90亿元，占营业收入的2.83%，与上年度基本持平，其中研发费和科技人员人力费用等费用性支出保持持续增长；累计获取专利授权1256件，较上年增加525件，其中发明专利739件，发明专利授权数量国内银行业领先。 不可忽略的是，当前消费金融赛道竞争日趋激烈，向上面临银行零售部、信用卡的堵截，向下遭遇互联网平台消费金融业务的尾追，中间更有31家持牌消费金融公司的竞逐。

党的二十大报告提出，要“支持中小微企业发展”、“坚持把发展经济的着力点放在实体经济上”。而金融作为现代经济的血脉，在经济社会发展中担纲重任，持续提升金融服务实体经济的能力将为我国经济的高质量发展提供源头活水。 作为银行业改革创新的产物，开业八年多来，微众银行始终以“党建+普惠”双引擎，积极把握数字经济时代发展新机遇，运用科技手段为小微企业及普罗大众提供特色化、差异化的优质金融服务，在以数字普惠金融服务实体经济，助力经济实现高质量发展方面闯出一条新路。 微众银行党委书记、行长李南青表示：“我行始终坚守‘让金融普惠大众’的初心使命，把党的建设贯穿公司治理各领域各方面，将党的领导融入企业经营管理中，引领企业文化建设，促进企业不断发展壮大，为数字普惠金融高质量发展提供了坚强保障。” 强化顶层设计，打造数字化小微金融服务新模式 民营经济是推动我国发展不可或缺的力量，在我国经济发展中发挥着重要作用。其中，民营企业尤以中小微企业占据大多数。党中央对此高度重视，自党的十八大以来就支持民营企业和中小微企业发展做出了一系列决策部署，在党的二十大报告再次重申了坚持“两个毫不动摇”。为深入贯彻党中央相关决策部署，微众银行着力加强顶层设计，将小微企业普惠金融上升为全行战略。 据李南青介绍，为深入贯彻党中央相关决策部署，微众银行党委着力加强顶层设计，引导银行将小微企业普惠金融上升为全行战略，列为“一把手工程”。从2016年开始，微众银行针对小微企业法人客户“短小频急”的融资需求，组织了多轮研究论证和部署，组建了以党员为核心的业务和技术攻关团队，经过反复研发改进，于2017年11月试点推出了国内首款全线上、纯信用、随借随还的小微企业流动资金贷款产品“微业贷”。 经过五年多持续打磨，微众银行依托自身数字化优势，逐步探索出一条“成本可负担、风险可控制、商业可持续”的数字化、“非接触式”小微金融服务新模式。该模式通过借助数字化大数据风控，破解信息不对称问题，从而降低用户的使用门槛；通过数字化精准营销精准触达小微企业，降低获客成本，迅速扩大小微金融服务覆盖面；通过数字化精细运营切实提升小微企业使用体验。截至2022年末，“微业贷”客户已经覆盖全国30个省、直辖市、自治区，累计申请客户超过350万家，有余额企业数占全国比例约5%，在银行业中名列前茅；获得授信的小微企业中，企业征信白户比例达53%；制造业占比24%，批发业占比26%，零售业占比13%；2020至2021年，连续2年新增小微企业“首贷户”达10万量级，2022年继续新增“首贷户”6.2万家。 服务普惠型小微市场主体，持续引导金融活水流向重点领域 实体经济是一国经济的立身之本，是财富创造的根本源泉。党的二十大报告强调，坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，推进新型工业化。近年来，我国金融行业持续深入挖掘有效信贷需求，引导金融“活水”切实惠及实体经济，不断加大对小微市场主体的支持力度。 李南青表示：“我行党委深入学习贯彻党的二十大精神，积极落实党中央稳经济一揽子政策措施等决策部署，带领银行在做大做广普惠金融的基础上，坚持以自身科技优势为小微企业提供便捷优质的数字普惠金融服务，在提升供应链上下游小微企业、科创企业及个体工商户等金融服务质效方面持续发力，取得有目共睹的成绩。” 在发力产业数字金融方面，微众银行在党委的领导下，始终以提升链上小微企业发展动能为目标，创新打造“依赖抵质押物、不过度依赖核心企业”为特色的纯线上化供应链金融服务模式，在发展产业数字金融方面率先闯出一条可行道路。目前，微众银行已与超过500家各领域头部企业达成合作，支持供应链上下游企业超过20万家。 在金融支持科技创新方面，微众银行科技金融党员先锋队积极拓宽重点领域科技型中小微企业金融服务深度和广度，创新打造“政银担”线上化、批量化融资担保业务模式，并联合地方政府推出的“一键贴息”服务，切实助力降低科创企业融资成本。截至2022年末，微众银行科创金融已经在全国20个省及直辖市、200多个地级市开展业务，吸引近23万户科创企业前来申请，累计授信超1800亿元。 与此同时，微众银行依托“微户贷”等产品为广大个体工商户、小微企业主提供随时可得的金融服务，有效满足其生产经营活动的资金周转需求。目前，“微户贷”党员团队已累计服务小微自然人客户超30万；超70%的小微客户集中于批发和零售业、制造业、住宿和餐饮业等基础民生行业；笔均借款金额1.5万元，已结清借据存续期约39天，超75%的单笔借款成本低于200元。 践行社会责任，让小微金融服务惠及更为广泛的群体 在我国已全面建成小康社会、数字经济快速发展等背景下，普惠金融也面临着从量到质的转变和提升。微众银行在党建引领和数字技术的加持下，致力于在以平等的机会和可负担的成本为小微市场主体提供适当有效的金融服务，并通过多种方式助力小微企业、个体工商户及其中特殊群体实现更可持续的发展，为推动实现全体人民共同富裕贡献绵薄之力。 在支持乡村振兴方面，微众银行积极响应党中央关于“三农”工作部署要求，推动第二党委第一支部广泛运用物联网、大数据、人工智能等技术成果，面向饲料、农机、化肥、种子等涉农行业，以及米面粮油、肉、乳品等农产品相关小微企业，提供农业供应链上下游金融业务，目前已累计为超过7000户农业及农产品相关客户提供逾170亿元授信，有效支持了乡村振兴和农村实体经济发展。 在关爱特殊群体方面，微众银行始终高度关注并致力于小微企业主、个体工商户中的听障、视障等特殊群体充分享受到数字时代带来的便利。截至2022年末，“微户贷”已累计服务听障小微客户超700人次，充分满足了听障客户在生意周转方面的金融需求，助力听障客户就业创业。 在扶持小微发展方面，微众银行坚持定期召开党委会研究扶持小微企业发展工作，指导第二党委第二支部自建视频团队，拍摄企业家故事为小微企业发声，并为小微企业主打造资讯专区，累计收获4.4亿次曝光。此外，微众银行全力抓好党中央稳就业部署落实，助力就业进一步回稳向好，指导第二党委第二支部联合智联招聘推出2023届科创企业联合校园招聘活动，近600家科创企业发布岗位需求超1.5万个，吸引超过40万应届毕业生投递简历。 “八年的数字普惠金融事业奋斗实践，使我们对党的百年奋斗重大成就和历史经验有了更为真切、更加深刻的领悟，尤其是坚持和发展‘五个必须始终坚持’的经验体会。”李南青说，“在党建引领数字普惠金融高质量发展道路上，微众银行始终同党中央保持高度一致，坚持普惠金融的定位不变，走群众路线；坚持发展第一要务；坚持改革引领、创新驱动；坚持好干部标准，重视抓好班子和队伍建设”。 2023年是全面贯彻落实党的二十大精神的开局之年，是全面建设社会主义现代化国家新征程的起步之年，微众银行将持续深入学习宣传贯彻党的二十大精神，把党的二十大精神落实到行动上、贯彻到工作中，坚守“让金融普惠大众”的初心使命，坚定“微+众+科技”的发展方向，持续延展普惠金融服务半径，依托差异化、特色化的金融服务，助力我国经济实现高质量发展。

经济观察网 记者 蔡越坤  一则法院判决，揭开了上市公司定增产生的“抽屉协议”的盖子。 6月29日，根据记者从上市公司深圳市名家汇科技股份有限公司（300506.SZ，下称“名家汇”）获取一份判决书指出，华鑫国际信托有限公司（下称“华鑫信托”）起诉名家汇实际控制人继续履行“抽屉协议”一案，被一审法院判决“抽屉协议”无效。审理法院为北京市西城区人民法院，判决日期为2023年4月29日。 6月29日，记者就此事向华鑫信托相关人士求证，对方回复表示，目前已经采取法律动作。 名家汇相关人士向记者确认，华鑫信托已经向北京金融法院提起上诉。 近些年个别上市公司在定向增发时，投资方为了降低风险，往往会要求与上市公司大股东或实控人签订定增保底协议，而该协议的有效性在司法实践中存在争议。 “抽屉协议”一审被判无效 据悉，名家汇与华鑫信托的定增相关的“抽屉协议”要追溯到2018年上半年。 上述判决书指出，2018年3月7日，华鑫信托与名家汇控股股东、实际控制人程宗玉和刘衡夫妻签署名家汇公司2018年度非公开发行股票合作协议（下称“合作协议”，该协议未进行公开，俗称“抽屉协议”），该协议约定： 华鑫信托拟设立118号信托计划，项下信托资金投资118号资管计划，信托计划期限为36个月。华鑫信托将通过资管计划间接认购名家汇公司2018年非公开发行的定增股票。 上述协议约定：程宗玉夫妇自愿为华鑫信托本次实际认购本金及其所投资的资管计划的投资收益（按8.5%/年计算）提供保障；此外，协议还约定，程宗玉夫妇在全部标的股票被出售完毕之日后的3个工作日内，按约定的金额进行现金补偿。如果逾期，每逾期一日支付逾期金额0.03%的违约金。 根据上述判决书披露，华鑫信托的股票成交清算日报表显示，2018年5月3日，118号资管计划持有名家汇公司9206511股，成交金额为181000006.26元；2018年10月10日、2019年6月26日、2020年7月9日118号资管计划收到分红派息。 2020年7月30日至2021年12月2日期间，118号资管计划将所持名家汇公司股票在二级市场陆续出售完毕，分红派息与出售股权金额108531084.95元。 于是，华鑫信托要求程宗玉、刘衡履行合作协议约定的支付补偿金、违约金义务。 对此，程宗玉、刘衡表示，华鑫信托通过资管计划持有名家汇公司股票、出售股票获得款项的情况均属实，合作协议的真实性亦认可。但建信基金管理有限责任公司未适当履行管理职责，导致每次出售股票都在价格低点，扩大了损失，增加了可能的补偿风险。合作协议因违反法律强制性规定而无效，损失应由华鑫信托自行承担。 华鑫信托表示，程宗玉、刘衡已按合作协议约定支付了部分补偿金，以行为认可了合作协议的效力，应按合作协议履行支付其余补偿金的义务。 此后，2021年4月至11月，程宗玉、刘衡陆续向华鑫信托支付补偿金，共计42033744.75元，此后未再支付。 关于上述《合作协议》的性质与效力，北京西城法院认为，案涉《合作协议》因存在破坏证券市场公平竞价、扰乱上市公司信息披露秩序、误导投资者、违反同股同权原则等多种情形，不仅损害投资者的合法权益，还会损害资本市场交易秩序与交易安全，损害金融安全与社会稳定等社会公共利益。 案涉《合作协议》实际为对上市公司定增股票进行“刚性兑付”承诺的差额补足协议，依据第四项，上述《合作协议》因违反《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国公司法》《证券发行与承销管理办法》的有关规定，扰乱证券市场秩序，损害社会公共利益，而应认定为无效。 判赔50%赔偿责任 尽管上述《合作协议》被裁定无效，不过名家汇实际控制人程宗玉、刘衡也被判处承担华鑫信托损失差额50%的赔偿责任。 判决书内容显示，本案当事人华鑫信托系专业投资机构，程宗玉系上市公司实际控制人，刘衡系程宗玉配偶，各方均应知晓签订案涉《合作协议》违反了签署相关监管规定，而双方通过订立“抽屉协议”完成差额补足协议签订的行为，也进一步证明双方明确知晓诉争协议中关于差额补足的约定违反了相关监管规定，会影响证券市场秩序，损害社会公共利益。故华鑫信托对于《合作协议》损害公共利益系明知，存在明显过错，无权就所失利益请求赔偿。依照前述法律规定，“双方都有过错的，应当各自承担相应的责任”，就本案各方当事人责任的承担，本院将结合各方当事人的过错性质、过错程度，以及诉争协议的约定内容综合认定。 根据现有证据，华鑫信托认购了118号资管计划并付款181000006.26元用于认购涉案定增股票，现根据标的股票出售记录，华鑫信托通过将标的股票出售及分红派息获得的资金数额为108 531084.95元，本院认定程宗玉、刘衡应承担差额72468921.31元的50%的赔偿责任。 因为2021年4月至11月期间程宗玉本人或委托他人已陆续向华鑫信托支付补偿金共计42033744.75元，故程宗玉、刘衡无需再向华鑫信托支付损失赔偿款。 北京西城区法院判决，驳回原告华鑫国际信托有限公司的诉讼请求。 “抽屉协议”监管趋严 近几年，多则对上市公司定增过程中关于“抽屉协议”争议的法律文件陆续出台。 2022年6月23日，最高人民法院发布《最高人民法院关于为深化新三板改革、设立北京证券交易所提供司法保障的若干意见》明确规定，在上市公司定向增发等再融资过程中，对于投资方利用优势地位与上市公司及其控股股东、实际控制人或者主要股东订立的“定增保底”性质条款，因其赋予了投资方优越于其他同种类股东的保证收益特殊权利，变相推高了中小企业融资成本，违反了证券法公平原则和相关监管规定，人民法院应依法认定该条款无效。 此外，2023年全国法院金融审判会议纪要称，根据金融审判会议精神，金融规章可以作为判断是否违背公序良俗的重要依据或裁判理由。在金融监管规章有关条款构成公序良俗的情况下，人民法院可以适用《民法典》第153条第2款“利害关系人隐瞒真实情况，致使他人被宣告死亡而取得其财产的，除应当返还财产外，还应当对由此造成的损失承担赔偿责任。”的规定认定合同无效。 对于上市公司定增过程中签署的保底协议被判无效的事件，京师律师事务所高级合伙人陈振辉认为，近年来，这是金融强监管时代的一个反映。市场监管部门和证券监管机构对规范金融市场的秩序、防范金融风险等方面的相关规定出台较多，体现了监管部门对金融市场的强监管意向。在这种背景下，对上市公司定增中的保底协议等“抽屉协议”实施严格审查，并在一定程度上有助于降低金融风险。 陈振辉表示，此举也可以保护投资者利益，如果保底协议被判无效，有利于维护投资者利益和金融市场秩序。将保底协议视为无效可以防止操纵市场的行为，并避免不公平竞争，使投资者在一个公平、公正的市场环境中参与。

过去三年，中国小微企业经历着巨大的冲击与挑战，如何加速修复小微企业生存能力成为各界关注重点。 今年6月27日在联合国开发计划署（UNDP）、中国国际经济技术交流中心、中国服务贸易协会和度小满举办的联合国中小微企业日上，主题也更聚焦于小微企业的韧性建设，关注小微群体的坚韧、创造力与生命力。 缝隙里生根是中国小微企业的特质，他们总能找到一道缝，打开一扇门——或从无到有、或破旧立新、或抱团协作，不断找到发展的“生路”。而提升小微企业融资便利性，恰如照进缝隙的阳光，助力这些企业生根成林。 随着经济复苏企稳，以度小满为代表的机构通过不断创新小微金融服务方式，持续寻找解决小微企业资金不足和能力不足的新路径。一系列实践正在显示，小微企业韧性犹在，生机犹存。 抱团协作——低成本资金助力苗家电商起飞 “借助互联网的力量，融水苗族的特色农产品已经走出了大山，销往全国各地。故乡就是我的底气。”广西柳州市融水苗族自治县杆洞乡的小伙吴绍林对未来充满期待。 今年6.27站在联合国舞台的吴绍林是杆洞乡“农村电商致富带头人”，2016年，他把在浙江打工的经验带回了杆洞乡，从当地特产辣椒入手，办起了“辣椒加工坊”，通过电商平台进行销售。但当地零散的创业者普遍面临着销售量不高、营收微薄。吴绍林通过模仿浙江电商产业链的做法，建立电商中心，让这些创业者专注做产品，而自己则包收销售、专注电商运营。 这种产业链分工协作模式的成效很快得以显现。2016年吴绍林营业额仅有17万元，但此后一年，其营业额迅速冲到300多万元，成为了融水农产品电商中心的负责人。并先后成立了多个农产品电商中心创业孵化基地。 随着业务不断发展，低成本的信贷资金至关重要。吴绍林直言，国家对农业项目有很多可用的项目资金和补贴，但农户却不知道如何使用。在信贷端，由于不少合作社基地规模较小，传统银行的贷款条件相对苛刻、利息又高，这些合作社基地往往无法拿到信贷资金。 2021年，在团委的推荐下，吴绍林第一次接触到了度小满的公益助农免息贷款，“比起传统银行，度小满可以几秒钟识别出贷款人的风险等级并给予授信额度，不用提交繁杂的材料，就可以快速免息贷款，非常方便。而通过公益助农项目，我们可以申请到1—20万的无息贷款。”他表示。 资金的充裕也让吴绍林有了更多计划，他透露，下一步希望联合更多的大苗山新农人，一起打造具有市场竞争力的大苗山特色农产品产业链，助力大苗山产业振兴。 破旧立新——“茶三代”让老茶发新香 与吴绍林共同站上联合国中小微企业日舞台的另一位“农村致富带头人”江娟，则是为了“茶叶梦”，毅然放弃体制内工作回到乡村，依靠努力与互联网技术，让祖辈留下的茶企业焕发出了新的活力。 父母和祖辈都从事茶产业，江娟大学也主修茶学专业。2015年，她和丈夫双双辞掉工作回到陕西西乡县，一同经营祖辈留下的茶企业。 回到家乡后，江娟发现几代人都是用传统方式做茶，产品品类非常窄。“为什么爸爸妈妈、爷爷辈几代人做的这么辛苦，收入还是没有很大的增加？”江娟带着这些思考，前往江浙一带很多地方调研学习，并着手升级制茶技术。 茶叶品质提升需要标准化的采摘、制作。但当时茶园都在农户手里，企业自有茶园面积相对来说很少，江娟要新建厂房，想提升产业标准化水平，就需要资金去流转农户私人的茶园。在此过程中，她通过申请政府补贴和度小满的无息助农贷款，实现了引入设备、扩建新厂房。 为了和茶农建立起良好关系，江娟还与周边村2000余户茶叶种植农户实现合作，通过收购鲜叶保障农户收入。同时，带领本地30名留守妇女成立了“茶姑娘服务队”，运用自己的专业知识，带领团队志愿者为乡村振兴贡献茶产业力量。 从无到有——一双手拼出一家店 坐落在重庆解放碑的“康达盲人按摩推拿中心”是一间70平左右的小店。盲人按摩师魏中勇（化名）的手机里，每天都会传来此起彼伏的到账提示音。与之伴随的还有顾客们的称赞和感谢。尽管视野依旧一片黑暗，但魏中勇说，每当听到这些声音心里就亮起了光。 今年四十岁出头魏中勇，在初中时因为一场急病而双目失明。一次偶然机会，魏中勇开始学习按摩培训，历经8年磨炼学成出师。 在辗转5座城市之后，魏中勇决心辞职自主创业。他用打工攒下的钱在盘下了一家小店，开启了他的创业之路。凭借着娴熟的按摩手法，他的按摩店在开业三天后就开始盈利，这给魏中勇带来很大的希望。 为了做好这家小店，魏中勇默默做起了一位“守店人”，每天早上8点他就来到店里，一直会待到凌晨1点。他说：“无论多晚，只要有客人，他就的店就会一直开门。” 作为生长在数字时代的小店，魏中勇的按摩店也在数字化浪潮中受益。2016年，魏中勇的儿子成为了度小满的信贷用户，2023年，他知道度小满上线了收款记账功能后，就给父亲的盲人按摩店申请了收款码，让魏中勇可以通过语音播报的方式了解每一笔订单的情况。 如今，魏中勇的按摩店不断发展壮大，已经有7位盲人按摩师傅，对别人而言，小店只是生意，但对“魏中勇们”而言，这间小店是一个完全凭借他们的双手创造出来的世界。 值得欣慰的是，在数字时代，作为国民经济毛细血管的小微经营者可以在勤奋、坚韧与创造力之外，得到更多科技带来的红利。以度小满为例，近年来通过联手众多金融机构，累计服务了数千万像江娟、魏中勇、吴绍林一样的小微企业和个体工商户，其中7成属于员工在5人以下的小店，超过50%分布在四线及以下城市。 通过技术一系列的技术能力打磨，目前度小满逐步搭建了基于大数据的智能风控系统，通过对小微企业精准画像，持续地降低小微融资的整体成本。截至2022年底，度小满服务了超过1800万小微企业主和个体工商户，对小微企业主人均贷款额度增加了100%，平均年化贷款利率下降约28%。

6月28日，在兴业证券2023年中国资本市场高端论坛暨中期策略会上，兴业证券机构业务发展部（绿色金融发展部）总经理傅汉镭发布《兴业证券2022环境信息披露报告》。演讲全文内容如下： 各位领导，各位来宾： 大家上午好！ 在各界的关心与关注下，兴业证券第三份《环境信息披露报告》如期而至，三份报告承载了公司坚定推进绿色发展战略，积极开展环境管理、应对气候变化的决心和信心。稳定、安全、可持续的生存环境，是人类社会文明发展前行的基石，气候变化带来的影响是任何国家、群体都无法回避的问题。党的二十大报告进一步指明了中国将坚持以绿色低碳发展为引领，要求“牢固树立和践行绿水青山就是金山银山的理念，站在人与自然和谐共生的高度谋划发展”。证券公司作为金融体系的重要组成部分，需要更好地发挥资本中介作用，担当历史使命，助力国家双碳战略，服务实体经济高质量发展。 2018年以来，作为证券行业绿色金融的倡导者和先行者，兴业证券坚持履行社会责任，始终以绿色发展为理念，因地制宜地探索符合政府发展要求、具有证券行业特色的高质量、可持续发展路径。 一是扎实发展绿色金融业务，经过多年积累，兴业证券绿色金融特色品牌的树立已得到市场广泛认可，公司获得“2022年上市公司ESG最佳实践案例”、“新财富最佳践行ESG投行奖”等多个权威奖项，绿色金融业务也实现快速全面发展。截至2022年末，公司累计完成绿色融资项目规模1136亿元，创历史新高；子公司兴证全球基金的责任及绿色投资基金规模超过130亿，公司代销绿色投资产品日均保有规模超过35亿，责任投资理念已深入贯彻到集团相关各个业务条线；在碳金融业务发展方面，公司积极探索开展碳资产开发、交易与融资等业务，为盘活企业碳资产、助力企业绿色低碳发展提供了有力的金融支持；在绿色研究方面，公司研究院持续开展相关研究，2022年被评为“新财富最佳ESG实践研究机构”第2名，同时在行业内率先与联合国开发计划署驻华代表处合作完成中国“双碳”投资地图开发项目，积极引导全球社会资源投向中国可持续发展领域。 二是积极践行国家双碳战略，公司发布了《兴业证券低碳运营行动方案》，倡导低碳环保的经营方式和工作方式，最大限度地节约社会资源、减少环境污染，努力打造低碳节能办公场所，同时还通过推进减排项目的抵消，实现了2022年集团全年温室气体净零排放目标，成为行业首家实现碳中和的证券金融集团。同时，我们致力于将碳中和的实践经验与集团的战略客户进行分享，呼吁更多企业结合自身的碳排放结构合理地制定减排目标、路径规划以及减排方案，这里包含了许多重点碳排放企业以及同业金融机构。兴业证券愿意与更多企业形成合力，为国家落实双碳目标贡献力量。 三是认真开展环境与气候管理，在国家双碳战略目标背景下，金融机构更需提升识别和管理环境与气候风险的能力，提高服务“高碳转型”的实施能力，引导金融资源更加精准向绿色、低碳领域配置，为社会低碳发展贡献力量。兴业证券高度重视环境及气候变化的风险应对，积极开展环境信息披露，并“以披露促管理，以管理促绩效”，搭建了一套兼融国际及本土特色、符合中国证券行业特点的环境信息披露框架。同时报告还率先开展环境绩效测算方法的探索，对集团公募投资组合的环境风险敞口和投融资业务的碳强度进行了量化评估，为同业开展类似的信息披露提供了良好的创新示范。 整体来看，本次发布的《环境信息披露报告》呈现出以下三大特点： 一是兴业证券成为行业内率先连续三年发布《环境信息披露报告》的券商。报告对标TCFD以及央行《金融机构环境信息披露指南》的建议框架，从治理、战略、风险管理、指标和目标等方面搭建兼具国际化及本土特色的环境信息披露架构，全方位回应环境信息披露标准。我们始终积极响应国家双碳战略，贯彻落实绿色发展理念，合理制定自身净零排放目标与减排计划，以实际行动表明公司减碳、降碳的决心。 二是率先披露环境绩效测算方法学，持续完善环境信息披露框架。此份报告延续了专业性的特点，积极参照《金融业全球温室气体核算和报告标准》方法学开展碳排放强度测算。我们不断探索优化方法学、攻破环境气候量化分析难点，提升信披质量，新增披露的投融资碳排放方法学，逻辑清晰，信息详实，为证券行业开展环境信息披露提供参考。 三是有效分析和管理气候风险敞口与机遇，投融资业务的碳排放强度优于市场水平。报告继续沿用国际先进的分析工具 ——“热力图”，分析投资组合的环境气候风险与机遇，结果表明公司在资产配置上持续向与气候相关机遇较大的行业倾斜，并有效管理气候风险敞口；报告还对样本资产ESG平均分及环境风险进行了量化分析，结果显示，公司在标的选择上会更倾向于投资ESG表现更佳、环境表现更好的资产。同时，对投融资业务碳足迹测算结果显示，公司的投资组合资产配置中已融入了气候相关因素的考量，投融资业务碳排放强度整体低于市场平均碳排放水平，展现出公司较好的环境气候风险管理能力。 各位领导！各位来宾！高质量的信息披露是建立投资者信心、引导资源有效配置的关键。今天我们正式发布《兴业证券2022年环境信息披露报告》，同时也希望基于这三年的环境信息披露和绿色发展实践经验，我们希望用最全面、透彻的信息披露来增进投资者的了解与互信。三年来，我们持续探索证券行业气候环境信息测算与披露的方法学，努力揭示有效管理碳中和背景下高碳行业和企业的转型风险，但报告还有一些需要深入研究的问题，兴业证券愿与各方一起开展研究交流，共同促进金融机构对环境气候风险管理及应其对能力的提升，为证券行业开展环境信息披露提供可复制、可推广的经验，为绿色低碳转型、高质量可持续发展贡献兴证力量。

事件关注 【中物联：1-5月全国社会物流总额129.9万亿元，同比增长4.5%】6月29日，中国物流与采购联合会发布今年1-5月份物流运行数据。1-5月份，全国社会物流总额129.9万亿元，按可比价格计算，同比增长4.5%。5月当月增长4.8%，环比回落1.5个百分点。（中国物流与采购联合会网站） 【国家粮储局：近期有不法分子冒用中戎军粮供应服务中心行骗】6月29日，国家粮食和物资储备局科学研究院发布声明称，近期社会上有不法分子冒用中戎军粮供应服务中心名义投资注册公司，以国企名义多地行骗。国家粮食和物资储备局科学研究院表示，中戎军粮供应服务中心自2013年3月起已停止一切营业活动及对外投资行为，中心已无工作人员，中心公章、执照等均已交还工商机关销毁，没有下属企业。（国家粮食和物资储备局网站）  【特斯拉人形机器人擎天柱等20余款机器人将亮相2023世界人工智能大会】在6月29日举行的新闻发布会上，东浩兰生会展集团董事长陈小宏介绍，本届世界人工智能将于7月6日-8日在上海世博中心及世博展览馆举办。大会期间，共二十余款机器人将共同亮相，多款为首发首秀。包括特斯拉人形机器人擎天柱、达闼搭载大模型对话能力的双足机器人、上理工小贝4.0等智能机器人；扩博风机叶片巡检机器人、网易伏羲具身智能工程机器人、青岛慧拓载山CARMO智能矿山运载机器人等。（第一财经） 【公募基金上半年分红近900亿元】数据显示，截至6月28日，今年以来共有1871只基金合计分红2723次，分红总额达871.63亿元。其中，股票型基金和混合型基金分红总额为107.86亿元，占公募基金今年以来分红总额的12.37%。从分红金额来看，分红金额较高的多为债券型基金。中银证券汇嘉定期开放今年以来分红总额最高，为18.01亿元，长城悦享增利A紧随其后，分红总额达到16.97亿元。（中国证券报） 公司动态 【刘强东减持京东股票？知情人士：不是个人减持，员工持股平台减持】6月29日，在京东在日前提交的SEC文件（144表格）中，网传京东集团董事长刘强东关联公司 Fortune Rising出售了80万份ADS（1ADS=2普通股），按文件公开前一天的收盘价估算，这批股票价值约2790万美元。知情人士表示，此次减持的Fortune Rising是一个员工持股平台，是在6月30日交易窗口期关闭前有一些员工减持了部分股票，并不是刘强东个人减持。（澎湃新闻） 【珠海万达商管第四次提交招股书】6月28日，据港交所网站消息，珠海万达商业管理集团股份有限公司（珠海万达商管）再次提交招股书，此前该公司招股书于4月25日失效。珠海万达商管曾在2021年10月21日、2022年4月22日、2022年10月25日三次向港交所递交上市申请。根据最新版本招股书，截至2022年12月31日，该公司管理472个商业广场，在管建筑面积达6560万平方米。截至2022年12月31日，该公司有181个储备项该公司目，包括163个独立第三方项目。 【新希望六和：积极引入战略投资，不仅仅是禽板块】6月29日，针对“中国顶尖的饲料生产商和肉类巨头新希望六和股份有限公司正在考虑出售其家禽业务的控股权，新希望已接触了几个潜在战略买家”这一市场传闻，新希望六和相关负责人表示，公司各个产业都有相应的考虑，不仅仅是禽板块，包括食品、育种、饲料都有相应的价值规划安排。（中证金牛座）  【空客中国CEO徐岗谈C919：不反对竞争 希望在竞争中给航司带来更多价值】6月29日，在第十四届夏季达沃斯论坛上，空客全球执行副总裁、中国公司CEO徐岗表示，祝贺C919正式商业交付，全球航空市场在未来20年具有非常庞大的需求，容得下空客和波音以外的供应商共同参与竞争。“竞争能够给航空公司和乘客带来好处，当年空客也是后来者，发展至今占据了一半以上的市场。我们不反对竞争，也不惧怕竞争，我们希望在竞争中能够给航司带来更多的价值。”徐岗表示。（财联社） A股午盘 【创业板指涨0.14% 深证成指跌0.19%】6月29日，三大指数低开后窄幅震荡，创业板指率先翻红。截至午间收盘，沪指跌0.17%，深证成指跌0.19%，创业板指涨0.14%。两市超3100只个股上涨。 【机器人减速器概念大涨】丰立智能（301368）、优德精密（300549）20CM涨停，通力科技（301255）、昊志机电（300503）等涨超10%。 【中字头股票走高】 中成股份（000151）涨停，中船汉光（300847）、中光学（002189）、中国海诚（002116）、中建环能（300425）等跟涨。 【航空运输板块下挫】吉祥航空（603885）跌超4%，中国国航（601111）、南方航空（600029）、春秋航空（601021）、中国东航（600115）等跟跌。 （数据来源同花顺、证券时报网，内容不构成任何投资建议） 经济观察网 实习记者 杜汶婧 整理

程久龙 实习生 杨闰涵 李亚珂/文 6月29日，武汉东湖高新集团股份有限公司（以下简称“东湖高新”、股票代码：600133）对外发布公告，拟将公司全资子公司湖北省路桥集团有限公司（以下简称“湖北路桥”）的控股权转让至公司间接控股股东湖北省联合发展投资集团有限公司（以下简称“联投集团”）或其控制的企业。此次交易若顺利完成，则意味着，在东湖高新主营业务中占有重要比重的工程建设板块，将从上市公司剥离。 东湖高新成立于1993年,1998年作为国家科技部推荐企业在上海证券交易所上市。2011年6月，联投集团控股东湖高新。2012年，湖北省路桥集团有限公司（以下简称“湖北路桥”）重组进东湖高新，成为全资子公司，公司由此进入工程建设业务领域。近年来，作为联投集团旗下的上市公司，公司主营业务主要聚焦在工程建设、环保科技、园区运营三大板块。 此次交易的标的资产湖北路桥始建于1956年，主要业务包括工程建设施工业务和工程投资业务。湖北路桥拥有公路工程施工总承包特级资质、市政公用工程施工总承包一级资质、桥梁及隧道工程专业承包一级资质、建筑工程施工总承包一级资质等，业务范围覆盖高速公路、桥梁隧道、市政工程（包括轨道交通）、房屋建设、城市基础设施、园区基础设施等施工项目，综合实力在国内省级施工企业中排名靠前。 事实上，近年来湖北路桥业绩不俗。东湖高新2022年年报披露，报告期内，湖北路桥市场开拓成效显著。通过推行全员经营理念和“五位一体”市场拓展机制，全年中标项目115个，中标金额299亿元，全年新签合同100个，新签项目金额226亿元，均创历史最高。 对于为何要将湖北路桥从上市公司剥离？6月29日下午，东湖高新董秘段静在电话中仅表示：“（湖北路桥）发展空间有限。” 值得关注的是，财务数据显示，截止2022年底，湖北路桥总资产2152578.42万元，占公司同期总资产61.55%；净资产545721.39万元，占公司同期净资产54.79%；2022年度，湖北路桥实现营业收入1068633.03万元，占公司同期营业收入76.41%。 在此背景下，将营收占比超过七成以上的湖北路桥剥离，是否会引发上市公司营收的大幅下滑？“那是肯定的。”东湖高新董秘段静对此回应称：“收入会大幅下降，但盈利状况还好。盈利下降幅度会小于收入。东湖高新的环保和科技园板块发展已经比较成熟。”

经济观察网 记者 陈姗 摩根资产管理外商独资后，高层人事调整落地。 6月29日，摩根资产管理中国宣布，董事会已经批准王琼慧为新一任中国首席执行官，即日起生效。王琼慧将与公司管理团队一起，稳步推进摩根资产管理的中国业务。同时，摩根资产管理宣布任命王大智为亚太区机构业务主管。 资料显示，王琼慧2008年加入摩根资产管理，2009年起担任中国机构业务主管，2014年就任中国区总裁，2016-2021年间兼任摩根资产管理（中国）有限公司（WFOE）总经理和法人代表。王琼慧拥有超过23年金融行业经验，加入摩根大通前曾任职于贝莱德资产管理公司和中国工商银行总行。 摩根资产管理亚太区首席执行官Dan Watkins表示：“作为摩根资产管理中国首席执行官，王琼慧女士拥有长期而杰出的过往业绩，包括负责管理公司在中国内地的所有业务活动，以及与各方建立良好及紧密关系。这些宝贵的经验使她成为领导我们中国团队的理想人选。同时，我们也将依托摩根资产管理丰富的全球资源，继续发挥全球化投研能力，赋能中国业务发展。” 摩根资产管理前总经理王大智被任命为亚太区机构业务主管，带领摩根资产管理机构业务在亚太区的发展。Dan Watkins表示：“在王大智先生的领导下，我们在过去几年成功发展和整合了我们的中国业务，并成为中国市场领先的全球资产管理公司之一。自2005年加入摩根资产管理以来，王大智先生已深耕亚太地区多个市场的业务，他过往的管理经验无疑对我们寻求进一步扩大亚太区机构业务极其重要。” 今年4月份，上投摩根基金发布公告称，公司法定名称从“上投摩根基金管理有限公司”正式变更为“摩根基金管理（中国）有限公司”，这也是国内首家完成更名的由合资转为外资全资控股的公募基金公司。 自1970年在亚太地区开展业务以来，摩根资产管理已成为领先的资产管理公司之一。截至2023年3月31日，摩根资产管理在亚太区拥有超过1500名员工，管理超过2170亿美元的客户资产。公开数据显示，截至2023年3月底，摩根资产管理中国旗下共管理84只公募基金，业务条线规模近1600亿元人民币。