经济观察网 记者 汪青 曾冲击科创板IPO未果的连连数字科技股份有限公司（以下简称“连连数字”）宣布转战港交所。 7月4日，记者注意到，连连数字于近日递交A1上市申请，拟赴港IPO，中金公司及摩根大通担任联席保荐人及整体协调人，募得资金将主要用于提高公司的技术能力，扩大公司的全球业务布局以及潜在战略投资和并购等。 对此，博通咨询金融行业资深分析师王蓬博在接受采访时表示，近些年跨境支付机构大多经历多轮融资，投资机构也到了逐步收回投入期。此外，为了满足跨境电商卖家早已需求多时的多元化服务，跨境支付机构纷纷推出一站式解决增值服务解决方案，上市融资可以为跨境支付机构提升自身综合服务能力提供更充足的资金支持。 资料显示，连连数字成立于2009年2月初，是一家第三方支付服务提供商，2015年开始布局跨境电商支付业务。目前，公司业务包括数字支付服务和增值服务，其中核心业务为数字支付服务，包括收款、付款、收单、汇兑、虚拟银行卡及聚合支付。 实际上，近年来随着国际贸易市场的不断发展和数字支付市场多年的深耕，中国数字支付的规模正在持续壮大。 根据弗若斯特沙利文资料，2022年全球跨境电商的渗透率约为7.5%，中国跨境电商的渗透率约为14.3%，远高于全球平均水平。到2027年，全球跨境电商的渗透率预计将增长到约12.2%，而中国跨境电商的渗透率将达到约27.7%。 在数字支付领域，鉴于商户和企业的业务发展对数字支付的需求不断增加，中国数字支付服务市场总支付额（TPV）从2018年99.6万亿元增加到2022年181.2万亿元。到2027年预计中国数字支付服务市场的TPV将增至353.6万亿元，2022年至2027年的复合年均增长率为14.3%。 正是赶上跨境电商行业增长红利期，连连数字的跨境支付业务也得到迅速发展。根据招股书显示，连连数字支付业务中，全球支付和境内支付分别是64%和27%。截至2022年底，连连数字中国活跃跨境商户数量增至84.5万家，2020年至2022年的复合年均增长率为41.5%；活跃的中国跨境企业客户数量为1956家，活跃海外商户及企业客户数量增至2312家。 随着商户及企业的业务持续扩张，其对增值服务的需求也持续增加。根据弗若斯特沙利文的资料，中国数字支付解决方案提供商的增值服务收入由2018年147亿元增至2022年339亿元，预计到2027年将增至883亿元。 “现在连连数字必须注意的问题是其数字支付板块营收占比过高，一旦跨境B2C电商行业增速放缓，未来收入尽管有一定的稳定性，但增值服务这部分收入的增速还需要时间证明。”王蓬博说。 根据招股书显示，连连数字的营收主要来源仍是数字支付服务，增值服务占营收比例仍较低。其中，数字支付服务业务近三年占总收入分别是91.4%、91.3%和84.8%。 公司营收方面，在2020年至2022年期间，营收分别为5.89亿元、6.44亿元和7.43亿元，三年总收入约19.76亿元；三年间净利润分别为－3.69亿元、－7.47亿元和－9.17亿元，三年累计亏损20.33亿元。 对于三年累计亏损约20亿元的原因，招股书中解释道，主要是持续性的战略投入需要时间来逐渐转化成公司中长期的核心竞争力。包括全球化扩张，海外牌照及资质的获取、海外运营团队的组建以及与美国运通合资的银行卡清算机构连通（杭州）技术服务有限公司（以下简称“连通公司”）的投入等。 其中，投资24亿元且持有50%股权的连通公司项目，连连数字并没有控制权。资料显示，2017年连连数字与美国运通联合成立连通公司；2020年6月，连通公司获得银行卡清算业务许可证，成为中国首家中外合资银行卡清算机构，日常运营管理由美国运通提名的代表控制。 对此，连连数字在招股书中亦进行风险提示，倘若连通无法实现其业务战略，或者如果我们与美国运通就连通及其运营或战略方向发生任何争议，本公司可能无法收回于连通的投资甚至全部投资。

经济观察网 记者 陈姗 汇丰晋信基金控股股东将生变，并有传闻称其将成为外资公募。 记者从山西省产权交易市场官网获悉，自6月29日，山西信托股份有限公司（以下简称“山西信托”）挂牌转让其持有的汇丰晋信基金31%股权，挂牌期限为40个工作日（8月23日止），挂牌价格为人民币10亿元。 汇丰晋信基金成立于2005年11月，是由山西信托和汇丰环球投资管理(英国)有限公司（以下简称“汇丰环球”）共同持股的中外合资公司，前者持股比例为51%，后者为49%。这意味着，此次的转让方山西信托拟转让其持有的多数股权，但并没有“清仓式”转让。 转让公告提到，除转让方外的现有股东享有优先购买权，剩余股东未放弃行使优先购买权。这意味着，若汇丰环球使用优先购买权并成功拍下，则成为最大股东，汇丰晋信基金摇身变为外资控股的基金公司。 值得一提的是，此前，5月初，市场曾有传闻称，“汇丰控股将把其在中国合资基金公司的持股比例从49%提高到100%。同时，汇丰控股已与山西信托达成协议，山西信托同意出售其在汇丰晋信基金51%的股权。” 对于此次股东转让及市场传闻，汇丰晋信基金在回复经济观察网记者采访时称，“有关股东事项，请直接与股东方联系。”并表示，“目前公司运作一切正常。我们将一如既往的践行以客户为先的经营理念，保障公司稳健经营，切实维护投资者利益。”同时，记者多次电联山西信托方面，截至发稿，电话一直未接通。 此外，汇丰晋信基金股权的评估值情况也在挂牌公告中有所体现，溢价转让明显。 截至2022年6月30日的评估基准日，汇丰晋信基金总资产账面价值为82139.74万元，总负债账面价值19726.53万元，净资产账面价值62413.21万元，净资产评估价值为245030万元。这意味着，汇丰晋信基金净资产评估增值率达292.59%，评估机构为安永资产评估（上海）有限公司。 若从公告披露的汇丰晋信基金的股东全部权益价值为245030 万元，本次转让的31%股权对应的评估值为75959.3万元来进一步测算，31%股权挂牌价格为10亿元，再次溢价接近32%。 那么，汇丰晋信基金成色几何？ 事实上，成立近18年，目前汇丰晋信基金的公募管理规模仍在几百亿徘徊。有市场人士认为，汇丰晋信基金规模增长缓滞与高层变动少、高层策略保守不无关系。从这一层面来看，此次大股东进行股权转让对该公司来说也不失为一个变革的契机。 据Wind数据显示，截至2023年一季度末，该公司管理规模共计531.09亿元，行业排名第78位，处于行业中游水平。而同年成立的汇添富基金、建信基金、工银瑞信基金管理规模都达到了7000亿以上。 同时，记者注意到，目前，汇丰晋信基金共有基金经理16人，截至今年一季度末，基金经理陆彬在管基金总规模为280.08亿元。也就是说，陆彬凭一己之力，扛下了公司基金管理总规模的半壁江山。扭转过度依赖明星基金经理的发展模式，健全人才培养体系，也是汇丰晋信基金面临的难题。

7月2日，“2023全球数字经济大会-人工智能高峰论坛”在北京举办。度小满CTO许冬亮等嘉宾受邀发表演讲，并围绕“AI大模型应用的‘发展之道’”话题展开讨论。 “对比于通用大模型的能力而言，金融行业非常需要垂直行业大模型”，许冬亮表示，“在数据层面，金融行业因为安全及隐私保护要求数据大多存储在本地，通用大模型在金融能力上缺乏必要的训练数据。另外一方面，金融行业在风控、精度等方面要求较高，系统又比较复杂，再加上金融相关数据实时性的要求很高，所以从这几个维度去看，通用大模型的金融常识、生成的可控性和准确性都达不到这个行业的最低要求，需要针对金融机构定制的行业大模型去发挥效力”。 今年五月，度小满宣布正式开源国内千亿级中文金融大模型“轩辕”。轩辕大模型是在1760亿参数的Bloom大模型基础上训练而来，在金融名词理解、金融市场评论、金融数据分析和金融新闻理解等任务上, 表现出明显的金融领域优势，在金融任务测试集中相较于基座模型效果提升70%以上。 许冬亮认为，“轩辕”大模型运用独创的hybrid-tuning方式，基于度小满实际业务场景积累的海量金融数据进行训练，保证在提升金融能力的同时，不会损失通用能力。 度小满“轩辕”大模型在金融任务评测中，全面超越了主流的开源大模型，赢得了150次回答中63.33%的胜率。在通用能力评测中,轩辕有10.2%的任务表现超越ChatGPT3.5, 61.22%的任务表现与之持平,涉及数学计算、场景写作、逻辑推理、文本摘要等13个主要维度。 金融机构对行业大模型的应用热情高涨。许冬亮透露，“轩辕”大模型开源一个月的时间，已经有上百家金融机构在试用。他认为，行业大模型将帮助积极拥抱大模型的中小金融机构缩小与头部机构的技术差距。“金融行业有非常多的中小机构，它们的业务规模和科技能力都和头部机构有明显差距，在大模型时代，所有金融机构都能用先进的金融大模型来解决自己的业务问题，大家重新站在同一起跑线上，这是中小机构跨越‘数字鸿沟’和‘智能化鸿沟’的机遇”。

经济观察网 记者 洪小棠 2023年已过半程，基金经理人事更迭依然频频。 根据Wind数据，截至6月30日，今年上半年已有90家基金公司旗下合计200位基金经理离职，相比去年同期的140位上升40%左右。 在上半年离职的基金经理中，明星基金经理比重存在一定上升，而据经济观察网记者获悉，部分明星基金经理依然选择留在公募，只是选择了实力更强或条件更有吸引力的基金公司。 其中，今年2月从中银国际证券离职的知名基金经理白冰洋最终去向已定，选择入职富国基金。6月刚从东方红资管离职的知名基金经理，据记者了解有望加盟泉果基金。 此外，2月份从长城基金离职的基金经理何以广，已入职兴证全球基金。从诺安基金离职的基金经理蔡宇滨，目前已入职招商基金。前中加基金的基金经理冯汉杰，已入职广发基金。从工银瑞信基金离职的王君正入职了华夏基金。此外陈金伟、高楠分别跳槽至鹏华基金、永赢基金。 随着明星基金经理离任，曾经为他们挣得荣耀的代表作如今业绩如何？ 白冰洋与中银证券价值精选 今年2月份离职的白冰洋，其代表作中银证券价值精选，自2020年9月接管至今年2月卸任，共计管理2年半，该基金在白冰洋任职期间回报率46.52%，年化收益率16.82%，同类1920只产品中排在第80位。 而白冰洋卸任后仅4个月，该基金表现直线下降，不仅下跌了7.88%，同类排名也滑至1604位。 不过接手的基金经理林博程管理该基金时间尚短，且白冰洋自2月底离任、林博程管理至今，还没有一份完整的定期报告披露，后续表现如何记者将持续关注。 周应波与中欧时代先锋 在明星基金经理离任，接手的基金经理经过完整业绩周期的基金中，中欧时代先锋算是典型代表之一。 2021年12月，周应波曾发布《致持有人的一封信》表示，“中欧基金是我基金经理生涯的第一站，……未来也希望在看得清、弄得懂、做得深的成长股领域继续探索投资的真谛。” 几乎同一时间，由周应波管理的中欧时代先锋、中欧互联网先锋、中欧明睿新常态和中欧远见4只基金交由他人管理。第二年3月，周应波在中欧基金的最后一只产品中欧创新未来18个月封闭混合基金卸任，该产品于同年4月进入开放期。周应波顺利完成最后一棒交接结束其在中欧基金的投资管理生涯。 中欧时代先锋无疑是贯穿周应波投资管理生涯的产品，时间最长，业绩也最为出色。 2015年11至2021年12月，周应波管理中欧时代先锋6年的时间里，累计创造了351.29%的回报率，年化收益率27.89%，同类排名位居第二。 而该基金自周应波离任后，交由周蔚文、刘伟伟和罗佳明共同管理，今年1月刘伟伟离任，由周蔚文、罗佳明两位基金经理执掌。 不过，由于新能源的拖累，使得该基金自2022年初至今累计下跌了27.57%，同类排名亦有较大下滑。 此外记者发现，中欧时代先锋的持仓与周蔚文单独管理的中欧新趋势十大重仓股重合度达70%，该基金或由周蔚文主导管理。 崔莹与华安逆向策略 不过也有接任的基金经理表现尚可的情况，但投资风格同样出现较大转变。 例如2022年1月从华安基金离任的崔莹，其在掌管华安逆向策略6年多时间里，该基金累计涨幅179.49%，同类基金排名位列第7。 自基金经理万建军接管后，虽然任职期间下跌了11.74%，但在同类基金排名中依然能排进前30%。 万建军接管后的2022年一季度，便对华安逆向策略的持仓进行了“大换血”，与2021年年报持仓相比，万建军接手后将十大重仓换掉9只，这次调仓与其管理的另一只产品华安研究精选十大重仓股中的8只重合。 从该基金风格来讲，崔莹时期的基金持仓偏均衡，持股集中度不高，十大重仓股集中度在30%至40%之间，甚至有低至26%的时期，而万建军接管后的华安逆向策略十大重仓股集中度放至50%左右，近两个季度才有所下降。此外，从持仓来看，万建军管理的华安逆向策略新能源和白酒股较多。 “在投委会领导的基金经理负责制制度下，基金经理的变更确实会对产品持仓及投资风格产生很大影响，所以投资者在持有基金产品时也要关注基金经理的变化。”北京一家基金评级机构研究员表示。

经济观察网 记者 万敏 7月3日，中国银行研究院发布《2023年三季度经济金融展望报告》（以下简称《报告》），其中以专题形式分析了今年以来中长信贷与投资增速背离的原因，并提出建议。 《报告》列举了中长信贷的观察意义，指出从资金需求角度，企业使用短期贷款主要用于临时性资金周转、货物结算等，使用中长期贷款主要是为扩大再生产，这与经济活动关系更加密切。因此，企业中长期贷款数据是反映企业对未来经济预期情况的重要参考指标。自2022年8月起，企业中长期贷款便出现持续多增，显示企业对未来经济预期乐观。2023年年初以来，企业中长期信贷创记录的大幅多增也被认为是企业预期未来经济将会持续复苏的信号。今年1-5月，新增企业中长期贷款8.11万亿元，占新增贷款比重为64%，同比大幅上升20.2个百分点。 “与中长期贷款高增并不同步，企业投资增速出现下行。由于中长期贷款主要作用是支持企业投资和扩大再生产，因此，与之关系密切的投资增速可以被认为是中长期信贷是否有效转化为投资的判断依据。”《报告》中列举数据显示，2023年以来，在中长期贷款持续保持多增的同时，投资增速并未与之同步，而是有所下降。例如，制造业、基建增速由1-2月的8.1%、9%降至5月的5.1%、4.9%。中长期信贷资金并未持续转化为企业投资，这意味着企业对经济未来预期可能并未如中长期信贷数据般强劲。特别是4月份以来，中国中小企业信心指数、预期指数自4月份起也开始掉头向下，意味着企业对未来经济转暖的预期出现阶段性变化，一季度经济恢复的强劲势头未能延续，但4月、5月企业中长期贷款依然多增了4017亿元、2147亿元。 《报告》分析，在经济增长不及预期影响下，信贷大幅多增、企业投资动力不足导致现金管理需求大幅上升。选择2019-2023年一季度数据披露相对完整的上市公司进行分析，结果发现1646家上市公司持有的交易性金融资产规模由2019年末的18.11万亿元增长至2023年一季度的29.07万亿元，大幅增加10.96万亿元。特别是自2022年以来，企业购买交易性金融资产规模出现明显上升，2022年同比增加了3.15万亿元，2023年一季度比2022年末大幅增加了4.48万亿元，已超过2022年全年。这意味着企业获取资金后可能并未完全用于生产投资，不少资金又回到了金融体系内。 对此，《报告》认为在疫情防控政策持续优化带动下，企业稳步推动复工复产，资金需求也在逐步恢复，但企业生产投资需要一定的时间周期。年初金融机构信贷额度较为充足，信贷投放动机和能力本身较强，加之政策引导，从而带动短时间内资金出现集中、大规模投放。但相较于企业稳步恢复的资金需求来说，资金整体供过于求从而出现闲置，不少企业在拥有大量资金的情况下，并未将所有资金用于实际生产环节，而是加大了对各类理财产品的购买，试图获得低风险收益，这在一定程度上弱化了资金使用效率，降低了政策调控效果。 “企业购买理财产品获取收益本身属正常现象。但在经济恢复期，企业大量购买理财而不从事实际生产会拖累经济恢复进程，从长远看对企业经营也存在较大负面影响。特别地，企业获取的低成本资金本身即有政策驱动因素，在获取低息贷款情况下，不从事实际生产转而购买理财获益存在不合理之处，这需要积极采取措施进行引导。”针对以上分析情况，《报告》提出两点建议： 一是根据经济恢复需要，引导金融机构合理平滑信贷投放节奏。信贷大幅多增但企业投资偏弱，在带动宏观杠杆率上升的同时并未推动经济增速明显上升，这会进一步加剧企业负担。未来应根据企业资金需求意愿变化灵活调整对商业银行的信贷投放考核要求，平滑信贷投放节奏。 二是引导金融机构做好资金审核。要引导商业银行强化贷后资金管理，对资金用途严格审核，对企业资质要做好把关，避免为达到监管要求而忽视资金用途，有效提升资金使用效率。 此外，《报告》预测二季度GDP增长6%左右。展望下半年，在促消费政策、服务消费加快释放的带动下，消费有望保持温和修复，基建投资将继续较快增长，高技术产业投资对投资增长带来支撑，房地产市场有望逐步探底恢复；预计三季度中国GDP增长4.9%左右，全年增长5.4%左右。

6月28日，FESCO携手清华大学举办“构建幸福企业，共筑美好生活——2023中国幸福企业论坛”。 为定义何为幸福企业，FESCO联合清华大学独创性的挖掘出幸福企业的六大维度，力求每个维度都有可操作的方案、可测量的标准以及可应用的价值。论坛期间，双方首次联合发布了《2022幸福企业报告》（以下简称幸福报告）。 作为中国第一家人力资源服务企业，FESCO  5月19日顺利实现A股挂牌上市，正式登陆资本市场，此次中国幸福企业论坛也是FESCO上市后举办的第一场大型活动。  在当前时代背景下，探讨如何构建幸福企业恰逢其时。党的二十大报告指出，鼓励共同奋斗创造美好生活，不断实现人民对美好生活的向往。建设幸福企业能够最大程度上兼顾企业的经济利益和员工幸福需要。企业经济发展与员工身心健康齐步走，正是建设社会主义现代化国家并实现共同富裕的题中之意。FESCO上市后首次公开亮相即携手高校和行业头部企业领导人共同探讨幸福企业建设， 向社会传递“幸福企业”理念，倡导积极正向的职场文化，引领构建幸福职场，充分体现了FESCO作为国企和行业领导者的责任和担当。  特别值得一提的是，FESCO还充分发挥平台价值，让更多企业成为幸福企业的倡导者和实践者，并让他们的成功经验和最佳实践得到更广泛的关注和认可。 中国劳动学会会长杨志明在致辞时表示，幸福企业是为人们日益增长的美好生活创造幸福，为企业员工体面劳动、快乐劳动、共享劳动成果的创造幸福。数字经济让实体经济突破时空约束和算力局限，成为幸福企业新增长点，研讨幸福企业正逢其时。 FESCO董事、总经理郝杰说，FESCO一直以来坚持“以人为本，服务为先”的价值主张。我们深知员工是企业最重要的资本，是推动企业持续发展的关键因素。我们相信幸福企业不仅仅是一种理念，更是一种行动。FESCO通过建立幸福企业评价模型、开展幸福企业榜单评选、发布幸福企业报告等方式，不断向社会传递“幸福企业”理念，倡导、引领积极正向的职场文化。 论坛期间，来自特斯拉、完美世界、微软、蒙牛、链家、朗涛顶级企业的六位总裁级高管，也分享构建幸福企业的真实故事和实践心得，以及独到的幸福企业建设理念。 在40多年服务企业过程中，FESCO的优质解决方案印证了构建幸福企业的重要性。 比如通过提供全方位的人力资源服务，包括招聘、培训、福利和关怀等方面，FESCO帮助诸多企业建立了积极的企业文化和人性化的管理方式，从而提升员工的幸福感和工作满意度。 幸福的员工是企业可持续发展的基石。通过关注员工的幸福和福利，FESCO帮助企业建立稳定的人才队伍，减少员工流失率，提高员工忠诚度和员工参与度。结果也证明，这有助于企业提高生产效率、降低成本，并增强企业的竞争力。 FESCO不仅仅为企业服务，更关注整个社会的进步和发展。通过为企业提供人力资源服务，FESCO帮助企业创造就业机会，提供良好的工作条件，促进经济增长和社会稳定。同时，FESCO还致力于倡导公平、公正的劳动关系，推动劳动法律法规的遵守和劳动者权益的保护，为社会的公平和谐做出贡献。 论坛还正式启动了“2023中国幸福企业榜单”征集活动。2023年，FESCO将持续携手各方征集幸福企业案例，评选出在幸福企业建设领域经验丰富的杰出企业。借助这一榜单，优秀的幸福企业将分享成功经验和最佳实践，引领积极正向的职场文化，推动人力资源行业的快速发展，为企业的可持续成长和人民幸福感持续提升贡献力量。 独创六大维度  如何定义员工在企业中的幸福程度？ 为精准回答这项问题，从2021年开始，FESCO联合清华大学开展幸福调查，从深入基层与员工面对面访谈，到通过对51万字访谈稿进行逐字编码，最终在理论高度提炼出六大维度。在此基础上，将调研数据分析汇总成最终的幸福报告。 具体而言，六大维度分别为个人发展与成长议题 、企业实力与发展 、人际氛围、福利待遇、员工情感体验、员工工作体验。这六大维度不仅是构建幸福企业的重要因素，而且对企业员工的满意度也有着重要的影响，能够帮助企业提升员工的工作满意度。 以人际氛围为例，1977年心理学知名教授戴维提出人类进化不光是适者生存。传统意义上，自然进化原则是适者生存、异性选择美者生存，但人类能够战胜比自身强大的野兽，一个重要原因就是人类拥有互惠互利的竞争优势。因此，一家幸福企业需要给予员工纠错的机会，给员工提供真切的人际关系感受。 在普通员工最为关注的福利待遇维度，具体定义为企业的奖惩制度和福利待遇是否合理。 《幸福报告》显示，在“你认为幸福企业应具备怎样的因素?”调查中，大多数员工将“企业能为员工提供有竞争力的薪酬和福利待遇”排在了最重要的位置。由此可见企业硬实力是员工评判一个企业是否幸福的决定性因素之一。 论坛上，清华大学社会科学学院院长彭凯平表示，在建设幸福企业过程中，企业可以充分利用这六大维度。比如个人发展与成长议题这一维度，如果企业仅仅提供工作机会和工资待遇，没有构想员工未来在企业中的发展，企业很难成为一家幸福的企业，更多只是一家盈利单位。 《幸福报告》总结出，调研结果对企业具有重大意义，企业需要认识到构建幸福企业和提升员工满意度之间的密切关系，不可将二者割裂开来，重视员工的个人发展和成长、情感体验和工作体验，并且着重提升企业实力与未来发展、人际氛围和福利待遇，践行以人为本的发展思路，切切实实让员工感到更幸福 。  这六大维度与FESCO提出的“构建幸福企业，共筑美好生活”不谋而合。这一口号体现了FESCO在人力资源服务领域的核心价值观和使命。拥有国有企业和公众公司属性的FESCO，多年来持续为企业提供人力资源服务，通过关注、提升企业员工的工作满意度和幸福感，助力企业提升整体幸福感，促进企业及员工的共同发展，并为社会的进步和发展作出贡献。 FESCO还将不断优化自身的服务和产品，从健康保障、员工关怀、工会福利等方面赋能企业幸福建设，让更多企业成为幸福企业的倡导者和实践者，共同推动企业可持续发展和社会和谐进步。 “构建幸福企业”这一理念的实践将有助于构建更加繁荣、和谐和可持续发展的社会。作为市场的主体，每一家企业都是经济的基本细胞，具备强大的主观能动性，是人民幸福、共同富裕的具体实践者和贡献者，理应通过自身优势，心怀社会， 着眼长远，通过践行企业价值，和时代发展同频共振，助力共同富裕迈上新的台阶，打造幸福企业，最终每家企业自身也将成为受益者。 如何构建幸福企业 依据六大维度，《幸福报告》的总体调研显示，影响企业幸福感最突出的前三大问题为薪酬不够满意、跨部门项目推进困难和工作量大加班多，选择人数占比分别为27.9%、25.9%、24.9%。 相应的，提升企业幸福感的前三大改进措施为“福利待遇水平进一步提升”、“内部员工职责划分应更加具体”和“晋升机制还需规范”，选择人数占比分别为25.6%、18.3%、17.8%。 在晋升机制领域，一项值得关注的数据是，20-39岁的员工相比于40岁以上的员工更关注晋升机制的规范。踏入职场的新生代以及已经工作10-15个年头的80后干劲足、对自身发展有较高的期望，追求个人价值的实现。 为此，《幸福报告》提出良好的晋升机制可以实现能力和职位的匹配，让员工的贡献得到认可和回报，增强员工的获得感和价值感。 内部员工职责划分方面，近些年，为快速应对外界市场、客户的要求和变化，灵活动态的跨部门项目团队越发受到青睐和重视。如何让不同专业背景的成员充分发挥特长，获得高效产出具有重要意义  《幸福报告》显示，25.9%的员工认为目前“跨部门项目推进困难”，而且男性、30-39岁、硕士及以上学历的以及处于制作、电力、房地产、科研行业，和在股份合作企业、有限责任公司、 个人独资企业中的员工认为这一现象更严重。  针对这一问题，《幸福报告》给出的建议是，要创建良好的沟通氛围，畅通双向的交流，获得实时反馈，增进团队成员之间的了解与信赖。同时要将员工的职责划分清晰，避免因信息传递缺漏而导致的沟通不完全，使得团队成员分工合作更为默契等。 在最高比例人群关注的福利待遇水平方面，调研结果显示，外商投资企业中有 44.9%的人对“薪酬不够满意”，联营企业中有48%的人认为公司“福利待遇与保障不好”，说明外商和联营企业员工的福利待遇亟待改善。 因此企业应通过合理的策略手段提升员工的薪酬水平，分析员工的福利需求。 彭凯平表示，福利待遇本身也是企业沟通的方法和路径。很多时候，员工的表现可通过福利待遇体现出来，从而让员工在工作进一步改善。所以不要把福利待遇当做一种绝对的经济奖励和惩罚，这需要管理者有一个认知的改变。

6月28日，FESCO与清华大学联合举办“构建幸福企业，共筑美好生活——2023中国幸福企业论坛”。在论坛上，FESCO携手清华大学首次向社会公开发布《2022幸福企业报告》（以下简称报告），该《报告》通过质性、量化的研究，得到了员工心中衡量幸福企业的6个维度，详细阐述了共筑幸福企业的3个角度，给出了构建幸福企业的6个建议，既推动建立行业幸福企业标准体系，又有助于提升企业整体幸福感。 建设幸福企业能够最大程度上兼顾企业的经济利益和员工幸福需要。企业经济发展与员工身心健康齐步走，正是建设社会主义现代化国家并实现共同富裕的题中之意。清华大学社会科学学院院长彭凯平在论坛的演讲中表明，幸福企业是疗愈心理创伤、拥抱未来生活十分重要的积极心理力量。《报告》通过对各行业员工进行深入调研，进一步加深了我们对幸福企业的内涵理解与外部延展。关注FESCO Pro公众号可下载《报告》全文。 幸福企业的衡量维度 那么，该从哪些维度来衡量一家企业为幸福企业呢？2021年，FESCO与清华大学联合历时3个月，以独创性的研究通过实地访谈多家企业，形成了51万字访谈稿，共收回1223份有效问卷，经过专业的分析，最终在《报告》中提出了当今时代下员工在企业中幸福的六大维度，分别为：个人发展与成长议题、企业实力与发展、人际氛围、福利待遇、员工情感体验、员工工作体验。 这项调研结果对企业具有重大意义，企业需要认识到构建幸福企业和提升员工满意度之间的密切关系，不可将二者割裂开来，重视员工的个人发展和成长、情感体验和工作体验，并且着重提升企业实力与未来发展、人际氛围和福利待遇，践行以人为本的发展思路，切切实实让员工感到更幸福。 三个角度共筑幸福企业 01 员工心中的幸福企业 幸福感作为一种积极且健康的心理体验，会对员工的行为和态度产生直接影响，进而对组织的生存与发展产生重要影响。什么是员工心中的幸福企业？《报告》中明确了员工心中幸福企业的重要因素，排名前三的分别为企业硬实力、人文环境及员工关怀、企业社会责任与愿景，其中企业硬实力是幸福根基，人文环境是“幸福光环”。 《报告》中还提到不同年龄段人群对“幸福企业”因素排名会有所差异，其中职场新人更加看重企业的实力，职场老手则更加注重体验。此外，人们对于“幸福企业”的构想，与他们所处的企业本身的性质也有着密切的关系。 02 重视员工选择企业的初心 员工选择一家企业的“初心”也是幸福企业构建的重要参考。《报告》中提到，人们最初选择一个企业时，会综合考虑工作本身的因素和企业所能提供的因素。工作本身的因素包括是否提供有竞争力的薪资待遇、是否稳定、是否可以长期发展。企业因素方面，包括企业品牌形象、企业发展前景等。其中，对于工作稳定有保障、企业薪资福利待遇好这两个因素的选择占到了 29.5%，占将近三分之一。 企业在吸引人才时，可以从人才所看重的各大因素入手，给员工提供一份长期、有保障、 稳定的职业，并给予有竞争力的薪酬，同时不断增强自己的软实力，打造企业品牌形象和知名度，规划企业发展时更有前景意识。 03 了解造成员工流失的原因 人才流失不仅会增加企业的运营成本，也会影响整个团队的工作氛围，不利于企业的良好发展。关于该如何减少人才流失，《报告》显示个人因素和企业环境同等重要。从个人因素及获得角度来看，24.3%的员工选择了在企业的工作稳定且薪资待遇良好因素；从企业整体角度来看，接近20%的员工将企业人文环境及人际关系作为选择留在企业的因素。 《报告》中提到，不同职级、学历、性别差异等因素对于员工忠诚度有着不同程度地影响。根据调查结果显示，从业工作超过10年的工作稳定性较高、忠诚度较好的员工对自己的工作更加热爱，并更加认同企业所倡导的文化与愿景，同时也更认同企业的品牌形象和知名度；高学历员工会更看重当下工作是否能够发挥自身长处，对他们来说不断寻找兴趣点是保持对工作热情，减少职业倦怠的重要因素；在性别差异上，进入一家企业后男性更看重在待遇和未来职业发展上的潜力，而女性则更倾向于留在人文氛围好、人际关系轻松简单的环境中。 六个“奔向幸福”的建议 从总体调研来看，影响企业幸福感最突出的三大问题为“薪酬不够满意”、“跨部门项目推进困难”和“工作量大，加班多”。提升企业幸福感的三大改进措施为“福利待遇水平进一步提升”、“内部员工职责划分应更加具体”和“晋升机制还需规范”。《报告》中提出了具体的6大改进建议： 1）福利待遇是王道，女性需求需重视。从调查来看，薪酬水平最受员工关注，是影响幸福感的关键因素。因此，幸福企业的打造要逐步提升员工的薪酬水平，尤其是提升女性员工的福利待遇水平，为女性创造更多晋升机会。 2）职责要明，内卷才停。在竞争激烈的工作环境中，员工职责划分不具体还可能进一步加重公司内卷的情况。因此，建议企业明确岗位的职责划分，让员工有更加清晰的工作目标，避免内卷。 3）年轻人要走得更远，资深职场人要走得舒适。企业制定规范的晋升机制能提供扩展经验、技能的职业发展路径，营造积极的工作氛围，是幸福感的重要来源。因此，企业要建立良好的晋升机制，实现能力和职位的匹配，增强员工的获得感和价值感。 4）刚柔并济，要做就做快乐的搬砖人。《报告》建议企业注重人文关怀，营造和谐温馨、互信互助的氛围，加强对员工职业发展潜力的开发，助力员工实现个人价值与理想。 5）凝聚团队，让跨部门默契加倍。《报告》建议企业清晰划分员工职责，创建良好的沟通氛围，通过有效的激励手段和团队建设工作提升团队的凝聚力。 6）合理安排加班，卸下打工人不可承受之重。《报告》建议让员工的工作量处于可承受的范围内，减少加班，减轻员工的工作压力，激发和保持员工的活力。 企业是市场的主体，是经济的基本细胞，具备强大的主观能动性，是人民幸福、共同富裕的具体实践者和贡献者，理应通过自身优势，心怀社会，着眼长远，通过践行企业价值，和时代发展同频共振，助力共同富裕迈上新的台阶。打造幸福企业对于促进我国建成富强民主文明和谐美丽的社会主义现代化强国有着重大意义。 

2023年6月30日下午，“专精特新的‘势’与‘市’”——深圳市宝安区专精特新政策宣讲暨企业发展趋势分享会在深圳前海人寿金融中心圆满举办。深圳市宝安区工信局、深圳市高新技术企业金融促进会、50余家优秀科技企业代表汇聚一堂，共话创新、共享机遇、共谋发展。本活动旨在深入探讨深圳“产业立市”的底层思考，准确解读专精特新的政策和发展方向，以深圳前海人寿金融中心大厦为载体搭建政策交流平台，培育和扶持专精特新企业，为楼内高潜企业发展赋能。 圆桌论坛环节 政策赋能，激活专精特新动能 围绕重点产业链和特色产业集群，引导集群做大做强主导产业，形成大中小企业协同创新合力，是中国经济保持稳定发展的重要举措之一。截至2023年5月底，已累计有1420多家专精特新中小企业在A股上市，占A股上市企业总数的27%，2023年1-5月新上市的企业中，专精特新中小企业占56%，成为上市主力军。 近年来，宝安区深入推进“专精特新”企业培育工程，不断完善“专精特新”企业梯次培育机制，大力引导支持中小企业走专业化、精细化、特色化、新颖化的发展道路，全区“专精特新”企业呈现良好发展势头。2022年，宝安区专精特新企业共有1260家，数量占全市总量超1/4，连续两年蝉联全市冠军。 本次活动中，深圳市宝安区工信局特邀嘉宾就区域专精特新扶持、奖励政策进行了全面深入解读，令大厦进驻企业受益良多。 宝安区工信局政策宣讲 提升区域实力，500强聚集释放乘数效应 “强化总部型商务平台产业集聚的助企益企作用，充分利用政策工具，为有发展潜力的企业争取更多的政策红利。”深圳前海人寿金融中心项目负责人如是说，“作为宝安区首批获得高端楼宇认证的2栋大厦之一，长期以来，我们致力于搭建政府与企业之间的桥梁，链接政企资源，协助近20家入驻企业申领政策补贴、奖励”。 作为宝安区专精特新企业聚集的产业空间载体，深圳前海人寿金融中心的客户品质首屈一指，成长于宝安的全球独角兽、全国专精特新“小巨人”企业影石Insta360便是大厦优秀企业阵营的缩影。截至目前，深圳前海人寿金融中心共吸纳了8家世界500强企业、11家上市企业等近90家国内外知名企业总部，科技、金融、专业服务类强企汇聚，产业集群乘数效应初现，全力打造湾区一流总部平台。 大厦实景合成图、大客户活动签约现场 聚力运营添能，商务平台发挥叠加优势 “给企业做好平台，让企业获得更好的发展，是我们一直以来的初心。”深圳前海人寿金融中心负责人表示。深圳前海人寿金融中心聚焦前沿资讯、专业交流、个人成长、休闲娱乐社交等，与时俱进打造全方位、高质量的特色运营服务，构建资源共享、互惠互利、共同发展的良性生态平台，为大厦入驻企业及区域发展持续赋能。 2023年上半年，深圳前海人寿金融中心举办国潮音乐美食集市、普法知识讲座等优质运营活动 展望未来，伴随优质企业的不断入驻，深圳前海人寿金融中心将迎来更多的机遇与挑战，大厦将继续坚持目标引领，秉持初心与城市共创，与企业共赢，为打造服务优秀企业成长的湾区总部平台奋楫前行。

经济观察网 记者 胡艳明  2023年7月1日，一则重要金融监管高层人事变动落地——潘功胜接任中国人民银行（以下简称“央行”）党委书记。 当日下午，中国人民银行召开领导干部会议。中央组织部有关负责同志宣布了中央决定：潘功胜同志任中国人民银行党委书记，免去郭树清同志的中国人民银行党委书记职务、易纲同志的中国人民银行党委副书记职务。 2012年6月，潘功胜从农行副行长调任中国央行副行长，任职长达11年，其中有7年兼任国家外汇管理局局长。 潘功胜的职业生涯开始于银行业。1993年，潘功胜获得中国人民大学经济学博士学位后，加入工行。他先后参与了工行、农行这两家国有大行的股改上市工作，其中，曾在工行股改时出任股份制改革办公室主任带领工行上市，2008年出任农行副行长负责农行的上市工作，因此他被市场视为顺利完成股改上市的重要功臣，当时被誉为“少壮派”银行家。 2012年6月，潘功胜空降央行，出任副行长，曾先后分管办公厅、金融市场司、金融稳定局等部门，并于2016年1月开始兼任外汇管理局局长。 有人评价他是金融技术官员，曾经主管银行财会业务的经历让他对财务指标如数家珍，曾经剑桥大学和哈佛大学的研究经历让他兼具国际视野。 国有大行股改“亲历者” “我的职业生涯与国有银行改革进程密切相关。”2019年初，潘功胜曾经讲述过因为参与商业银行股份制股改未能赴哈佛留学的“故事”。 “2003年，那时候对年轻人来说，出国留学是梦想和追求。哈佛大学肯尼迪政府管理学院给我发了录取通知书。我去找姜建清董事长（时任工行董事长），他说，你博士也读了，留学也留过了，别去了，留下来跟我搞股改。所以我就没去。” 潘功胜履历显示，1993年8月至2008年4月，历任工行房地产信贷部副处长，计划财务部处长，人力资源部副总经理（组织部副部长），计划财务部副总经理，深圳分行副行长，计划财务部总经理，股份制改革办公室主任，战略管理与投资者关系部总经理，董事会秘书；并因出色工作成绩擢升农行副行长参与农行股改——2008年4月至2012年6月，任农行党委委员、副行长、执行董事。 回顾中国经济体制改革进程的前十年，国有商业银行股份制改革是其中最大的亮点，也是最重要的组成部分，国有商业银行股份制改革开启了中国银行业现代化的进程。 2006年10月27日，工行成功IPO，曾在当时被称为“世纪招股”。工行A+H首次公开发行的总规模为556.5亿股，募集资金总额达到人民币1732.3亿元，当时是全球有史以来融资规模最大的首次公开发行。 潘功胜谈到，“中国大型商业银行股改上市是中国商业银行发展历程中最辉煌的一个篇章。我个人职业生涯与中国国有银行股改上市进程紧密的联系在一起，我长时间深度参与了这个进程，这是我的荣幸。” 上世纪末本世纪初，脆弱的银行体系长期困扰着中国经济，成为中国经济长远发展和金融稳定最大的潜在危险。部分媒体和国际机构甚至做出了“中国商业银行在技术上已经破产，银行业危机随时可能爆发”的判断。 潘功胜后来回忆：中国国有商业银行股份制改革，催生了一个健康的银行体，改善了中国银行业的治理状况、资产质量和经营绩效，使中国银行业的竞争力显著提升，为国际社会和金融市场对中国银行体系信心的根本提升奠定了坚实的基础。 2003年，党中央、国务院关于国有商业银行改革的重大决策付诸实施。当时改革的基本思路有三方面：一是通过国家注资和剥离坏账，对商业银行进行财务重组，解决历史存量问题；二是通过股份化，包括引进战略投资者，改变商业银行传统的产权和经营机制，健全公司制；三是通过公开发行股票进一步充实资本金，强化对银行的市场约束，推动银行改革。这是既参照了国际上银行重组的经验，又融合了中国的具体国情的商业银行“重组、股改、上市”三部曲。 潘功胜说，这个思路为中国银行业改革提供了一条清晰、务实和可靠的路径。另外他认为，改革时机的选择也非常重要。事实证明，中央政府关于国有商业银行改革的时间窗口选择是十分正确的。如果放在2008年金融危机爆发后，商业银行股份制改革很可能会遥遥无期。2010年，作为中国大型商业银行改革的收官之作，农行完成了股改上市。当时不仅面临金融危机之后错综复杂的经济形势和剧烈波动的资本市场，还面临外界对农行经营模式的不解和质疑。幸运的是，农行最终成功上市。在此之后，国内外资本市场对于大型商业银行上市的发行窗口已经基本关闭。 中国大型商业银行股份制改革是一个非常艰难的过程，在财务重组、引进境外战略投资者、发行上市等都曾面临艰难的过程。 当时，潘功胜被业内视为农行IPO的重要人物，从获得股改小组上市批准，到同时登陆A+H股，农行仅用了百余天的时间。 潘功胜后来讲过农行上市时发生的故事：2010年6月底，就在农行上市路演期间，全球资本市场出现大幅振荡，美国股市连续两天分别下跌了4%和3%。投资者普遍信心不足，新股发行频频破发，几家已经上市的银行股价也出现大跌，给农行上市带来很大压力。同时，国际舆论环境也不是很友好。面临如此错综复杂的情况，农行甚至一度准备停止路演。现在回想起来，如果当时上市失败，农行股改会在今后很长的时间内被作为一个教科书式的负面案例。但幸运的是，农行最终克服了诸多困难，成功上市，并且筹资221亿美元，成为当时全球最大的IPO。 “理想的风，最终还是吹进了现实”。国有银行股改正式收官后，2011年上半年，潘功胜赴哈佛大学肯尼迪政府管理学院学习。 “干练、直率” 直指风险化解 2012年，潘功胜告别农行，“空降”中国央行任副行长。2012年6月8日晚，农行发布公告称，根据国家金融工作需要，潘功胜已请辞农行执行董事、副行长及董事会战略规划委员会委员职务。隔天6月9日，央行网站显示，潘功胜已正式出任中国央行副行长一职。 出任央行副行长后，潘功胜曾先后分管办公厅、金融市场司、金融稳定局等部门。潘功胜多次就外汇市场、互联网金融、债券违约、房地产风险化解等公开表态，给公众留下了干练、直接的形象，并且每次公开发言都干货满满、言之有物。 履新后不久，当年9月召开的“国际金融论坛2012学术报告会”上，潘功胜表示，过去10年来，中国金融体系改革取得了长足进展，但改革效果也受到一些外部因素的制约。在政府目标的引导下，政府通过金融体系为经济发展源源不断地提供低成本资金，从而通过大规模投资推动经济增长，但这样的经济增长方式及宏观管理手段存在着很多问题。下一步中国金融改革的基本原则是必须坚持市场化和商业化改革路径。 2016年3月12日，全国两会期间，时任央行行长周小川携时任副行长易纲、副行长兼国家外汇管理局局长潘功胜出席记者会，就“金融改革与发展”的相关问题回答中外记者的提问。 周小川开门见山介绍同事时说，潘功胜副行长也是外汇局局长，是管外汇的，他也分管金融市场的业务，也管过中国各项区域性金融试点。 当时国内房地产市场火热，在被问及央行对很多地方在通过P2P平台搞首付贷的态度时，潘功胜在周小川回答之后补充说：“人民银行在这个问题上的态度是非常明确的，一是房地产开发企业、房地产中介机构自办的金融业务没有取得相应的资质，是违法从事金融业务，而且这里面还存在着自我融资、自我担保、搞资金池的现象。二是会与相关部门一起，结合即将开始的互联网金融的专项整治活动，对房地产中介机构、房地产开发企业以及他们与P2P平台合作开展的金融业务开始进行清理和整顿，打击为客户提供首付贷融资、加大购房杠杆、变相突破住房信贷政策的行为。” 在后来的平台金融监管风险处置时，潘功胜在2020年12月26日、2021年4月12日就金融管理部门约谈蚂蚁集团两次发表答记者问，直接亮明监管态度。 防范化解金融风险是金融工作的永恒主题。2023年5月，潘功胜指出，党的十八大以来，金融部门不断完善金融监管制度体系，防范化解重大金融风险取得重要阶段性成果。宏观杠杆率过快上升势头得到有效遏制，一批重点高风险集团和高风险金融机构得到有效处置，影子银行风险持续收敛，房地产金融化泡沫化势头得到遏制，互联网金融风险专项整治取得良好成效，平台企业金融监管不断完善，外部冲击得到妥善应对，金融市场运行平稳有序。 执掌外汇局七年 2012年6月，潘功胜任中国央行党委委员、副行长，至今已有11年的时间；从2016年1月，潘功胜接任易纲担任国家外汇管理局党组书记、局长，至今已七年有余。 从历任外汇局局长的任职时间来看，李福祥(1998年-2000年)、吴晓灵(2000年-2001年)、郭树清(2001年-2005年)、胡晓炼(2005年-2009年)，易纲（2009年-2016年），潘功胜的执掌外汇局时间和易纲接近，均在人民币走向国际化的关键时期。易纲主管外汇局工作多年，被业内视为在外汇改革中功不可没，曾主导2015年的“811汇改”、 人民币加入特别提款权（SDR）等关键工作。 2016年初，刚刚经历过汇改，市场认为央行将坚定推进汇率市场化。人民币开年贬值，且外汇储备单月下降额创下历史纪录，正是人民币国际化步伐加快、人民币汇率双向波动加大的关键时刻。 在2016年外汇管理工作会议上，潘功胜出席会议部署了2016年外汇管理五项重点工作，其中包括推进外汇监管方式改革、进一步优化外汇管理服务，深化经常项目便利化改革，完善跨境投融资外汇管理，加快外汇市场发展；加强风险防控；做好国家外汇储备经营管理工作等。 每当人民币汇率面临较大波动，潘功胜往往会在关键时刻表态，稳定市场信心。 2018年10月，人民币临“7”关口，创下自2017年年初以来最低值。当时潘功胜在国务院政策例行吹风会警告人民币做空势力：“几年之前我们都交过手，彼此也非常熟悉，我想我们应该都记忆犹新。我们有基础、有能力、有信心保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。” 同时，潘功胜指出，近些年来，在应对汇率和外汇市场波动的过程中，央行、外汇局也积累了丰富的经验和政策工具，根据形势的变化采取必要的、有针对性的措施。 2020年以来，疫情冲击下国际市场动荡，人民币外汇再次面临波动。潘功胜公开表态：人民币汇率双向波动将成常态，市场主体应树立汇率风险中性理念。“部分企业在外汇风险管理方面存在‘顺周期’和‘裸奔’行为，但企业财务管理押注汇率升值或贬值，久赌必输”。 疫情逐渐消退后的市场也并不平静，2022年以来，“高通胀”和“紧货币”引发国际金融市场剧烈震荡，全球股票、债券等金融资产价格全面下跌。美元快速走强，年初以来美元指数最高升值接近20%至114以上，创20年新高。 虽然外部环境动荡，但中国外汇市场展现新特征，韧性不断增强。潘功胜表示，与前两次美元升值时期相比，2021年以来人民币汇率对美元指数波动的敏感性降低。从全球范围看，与主要发达和新兴市场货币相比，人民币贬值幅度处于平均水平。跨境资金流动虽有波动，但总体平稳有序，多方面因素推动外汇市场韧性增强。 2023年1月18日，中国人民银行党委书记郭树清到国家外汇管理局中央外汇业务中心调研时，高度肯定外汇储备经营管理取得的成绩，“不断完善中国特色外汇储备经营管理，有效应对国际政治、经济、金融周期波动和新冠疫情等严峻考验，实现了外汇储备资产安全、流动和保值增值。” 潘功胜“执掌”外汇局的七年间，人民币汇率弹性加大，双向波动，外汇储备规模保持基本稳定。从2016年1月算起，我国外汇储备余额为3.23万亿美元；截至2023年3月末，我国外汇储备规模为31839亿美元。七年间，外汇储备保持在3万亿美元以上，外汇储备规模连续十七年稳居世界第一。 随着国内外宏观环境、金融市场的变化，外汇管理业务也不断面临新要求。2023年全国外汇管理工作会议部署2023年外汇管理重点工作时要求：深化外汇领域改革开放；防范跨境资金流动风险；完善外汇储备经营管理，推进专业化投资能力建设、科技化运营能力建设、市场化机构治理能力建设，保障外汇储备资产安全、流动和保值增值；强外汇管理法治建设等更加全面的要求。 新起点新使命 在央行工作的第12年，即将步入60岁的潘功胜，将以新的身份继续在央行的工作。 放眼当下，在今年6月的陆家嘴论坛上，潘功胜在发表演讲时提到，4月中旬以来，受内外部多种因素影响，尤其是美元指数在美国债务上限问题、中小银行风险问题推升避险情绪、美联储加息预期有所升温的推动下走强，叠加国内经济恢复基础尚不稳固，人民币汇率出现了一些波动，但我国外汇市场运行总体平稳，汇率预期和跨境资金流动保持相对稳定。 他认为，中国稳健的金融周期为经济和金融市场运行提供了适宜的环境。“市场流动性保持合理充裕，为实体经济提供充足稳定的融资。”潘功胜分析说，以新增信贷占国内生产总值（GDP）比重的边际变化衡量，2023年以来中国的信贷脉冲转正上行，显示信贷对经济的支持作用正在增强。国际货币基金组织（IMF）将今年中国经济增长预测由4.4%上调至5.2%。世界银行将今年中国经济增长预测由4.3%上调至5.6%。 对于国内环境，按照6月28日召开的中国人民银行货币政策委员会召开2023年第二季度例会的定调，“国内经济运行整体回升向好，市场需求稳步恢复，生产供给持续增加，但内生动力还不强，需求驱动仍不足。” 当下环境中，如何行使中央银行的职责，在稳增长与防风险之间如何做好平衡，是留给新任行长的新命题。 党的二十大报告提出“建设现代中央银行制度”。在易纲看来，建设现代中央银行制度要做好四方面工作：一、完善货币政策体系，维护币值稳定和经济增长；二、深化金融体制改革，提升金融服务实体经济能力；三、落实金融机构及股东的主体责任，提升金融机构的稳健性；四、加强和完善现代金融监管，强化金融稳定保障体系，守住不发生系统性风险底线。 易纲认为，现代中央银行负责货币发行，调节货币供应和流通，维护币值稳定；调控金融活动，推进金融改革，加强资源跨时空有效配置，促进充分就业和经济增长；履行最后贷款人职能，实施宏观审慎管理，防范化解系统性金融风险，维护金融体系稳健运行。如果中央银行履职不到位，就可能出现货币超发，导致通货膨胀和资产泡沫，或者发生通货紧缩，甚至引发经济金融危机。 现在，金融改革发展稳定任务的交接棒传给了潘功胜，这位职业生涯与中国银行业现代化进程起伏共进的金融老兵在任期内如何推进这些课题值得关注。 简历 潘功胜，男，1963年生，经济学博士，研究员 1980年9月至1987年7月，浙江冶金经济专科学校会计系学生，经济系教师 1987年9月至1993年7月，中国人民大学劳动人事学院硕士研究生，经济学系博士研究生 1993年8月至2008年4月，任中国工商银行房地产信贷部副处长，计划财务部处长，人力资源部副总经理（组织部副部长），计划财务部副总经理，深圳分行副行长，计划财务部总经理，股份制改革办公室主任，战略管理与投资者关系部总经理，董事会秘书（1997年至1998年在英国剑桥大学学习） 2008年4月至2012年6月，任中国农业银行党委委员、副行长、执行董事（其间兼任香港农银国际董事长，中国农业银行〔英国〕董事长，2009年上半年及2011年上半年分别在中央党校、哈佛大学肯尼迪政府管理学院学习） 2012年6月，任中国人民银行党委委员、副行长 2015年12月，任中国人民银行党委委员、副行长，国家外汇管理局党组书记 2016年1月，任中国人民银行党委委员、副行长， 国家外汇管理局党组书记、局长

经济观察网 记者 姜鑫  随着问题险企风险处置工作的加速推进，保险保障基金几度化身“白衣骑士”接手问题险企股权。 7月3日，国家金融监管总局发布批复，注册资本565亿的瑞众人寿获批开业，将依法受让华夏人寿资产负债，承接机构网点及人员，全面履行保险合同义务。在瑞众人寿565亿元的注册资本金中，保险保障基金出资226亿元，占比40%。 就在前几日，承接天安人寿资产的中汇人寿获批开业，注册资本332亿元，其中保险保障基金出资66.4亿元，持股比例20%。 在业内人士看来，目前有20家保险公司偿付能力报告难产，其未来面临的风险尚不可知，不排除有个别险企触发救济的可能性。 被视为保险行业最后一道防线的保险保障基金的“家底”是什么情况？数据显示，截至2023年2月末，保险保障基金余额2038.33亿元。 出资中汇、瑞众，占人身保险保障基金余额比例近四成 根据《保险法》，保险保障基金是由保险公司缴纳形成，按照集中管理、统筹使用的原则，在保险公司被撤销、被宣告破产及监管认定在保险业面临重大危机，可能严重危及社会公共利益和金融稳定的情形时，用于向保单持有人或者保单受让公司等提供救济的法定基金。 2008年，中国保险保障基金有限责任公司挂牌成立，开启了保险保障基金市场化、专业化运作之路。 成立伊始，保险保障基金余额为149亿元，随着保险主体的增加，2022年时已增至2032.98亿元，增长了12.6倍。而据中国保险保障基金公司官网最新披露数据，截至2023年2月末，保险保障基金余额2038.33亿元。 保险保障基金官网还显示，自2011年委托资产管理业务上线运营以来，基金委托资产累计实现投资收益约55亿元，平均年化投资收益率超5%。 分不同主体缴纳情况来看，截至2022年12月31日，保险保障基金余额（汇算清缴前）2032.98亿元，其中财产保险保障基金1244.03亿元，占61.19%；人身保险保障基金788.95亿元，占38.81%。 认缴瑞众人寿和中汇人寿股权过程中，保险保障基金累计出资292.4亿元，占人身保险保障基金余额的37%。 此外，天眼查信息显示，保险保障基金的对外投资企业统计中出现了一家新成立险企名字——海港人寿保险股份有限公司（以下简称“海港人寿”），出资37.5亿元，持股比例25%。6月26日，国家金融监管总局下发了海港人寿的保险许可证。海港人寿注册地址与恒大人寿一致，业内人士预测其将“接盘”恒大人寿。 尽管保险保障基金成立时间并不短，但其参与的问题险企风险处置工作并不算多，直至最近几年。 数度出手救济问题险企 保险保障基金上一次出手，还是救助安邦保险。 2018年3月28日，原银保监会批复同意保险保障基金向安邦保险集团增资608.04亿元。增资后，安邦保险集团维持注册资本619亿元不变。 2019年7月11日，原银保监会发布公告称，中国保险保障基金有限责任公司、中国石油化工集团有限公司、上海汽车工业(集团)总公司共同出资设立大家保险集团有限责任公司(下称“大家保险”)，注册资本203.6亿元。其中，保险保障基金为最大股东，认缴金额为200亿元，占比98.23%。 值得注意的是，在注资安邦保险、成立大家保险的处置中，保险保障基金尚待退出。 2021年7月19日，保险保障基金作为转让方在北京金融资产交易所挂牌转让大家保险集团98.78%股权（含中石化所持有的0.55%股权），挂牌转让价为335.7亿元，保险保障基金持股部分的挂牌价格约为333.8亿元。但最终并未显示成交。 在此之前，保险保障基金还曾救济过新华人寿和中华联合财险，这两家公司均是在被接管过程中迎来保险保障基金成为新股东，但目前均已实现退出。 2007年，保险保障基金首次被监管动用接管了新华人寿，先后购买了隆鑫集团有限公司、海南格林岛投资有限公司等所持的新华人寿股权，接手价格为5.99元/股，持股数约为4.6亿股，占新华人寿股权的38.815%，位居第一大股东。 2009年11月，保险保障基金公司宣布，将把新华人寿38.815%的股权一次性整体转让给中央汇金公司，交易价格为每股8.7元，比保险保障基金接手时的5.99元高出了2.71元，整个交易对价为40亿元。以此计算，保险保障基金在此次交易中盈利12.5亿元。 也是在2009年，保险保障基金临危受命出谋划策，出手救助中华联合保险。2010年4月，保险保障基金受托管理中华联合保险75.13%股份；2011年6月，国务院批复重组方案，保险保障基金获得中华联合保险57.4%股份；2012年3月，保险保障基金向中华联合保险注资60亿元，对其持股比例由57.4%上升至91.5%；2012年9月，中华联合保险引入战略投资者东方资产注资78.1亿元，东方资产以51.01%股份成为其第一大股东；2015年11月，保险保障基金将所持有的中华联合保险60亿股股份在北金所挂牌出售；2016年2月，原保监会批复同意辽宁成大、中国中车、富邦人寿受让这部分股份。 保险保障基金公司官网处置案例部分披露了2016年这笔转让情况，公司在北京金融资产交易所公开挂牌转让了其所持有的中华联合保险60亿股股份（持股比例39.19%），成交总价格144.05亿元人民币，较资产评估值溢价99.97%。2018年，保险保障基金又将其所持中华联合保险8.62亿股股份经批复转让给富邦人寿，这也标志着中华联合保险长达9年的风险处置工作正式告一段落。 潜在问题险企几何 2022年11月10日，原银保监会发布了修订后的《保险保障基金管理办法》（下称《管理办法》），新规自2022年12月12日起实施。 修订之后，保险保障基金筹集条款发生变化，将保险保障基金固定费率制调整为风险导向费率制；同时，将财产保险公司、人身保险公司的暂停缴纳上限分别由占公司总资产的6%、1%调整为占行业总资产的6%、1%。 目前，分四类保险业务来决定保险保障基金缴纳比例： 1、非投资型财产保险按照保费收入的0.8%缴纳，投资型财产保险，有保证收益的，按照业务收入的0.08%缴纳，无保证收益的，按照业务收入的0.05%缴纳； 2、有保证收益的人寿保险按照业务收入的0.15%缴纳，无保证收益的人寿保险按照业务收入的0.05%缴纳； 3、短期健康保险按照保费收入的0.8%缴纳，长期健康保险按照保费收入的0.15%缴纳； 4、非投资型意外伤害保险按照保费收入的0.8%缴纳，投资型意外伤害保险，有保证收益的，按照业务收入的0.08%缴纳，无保证收益的，按照业务收入的0.05%缴纳。（业务收入，是指投保人按照保险合同约定，为购买相应的保险产品支付给保险公司的全部金额） 《管理办法》的实施，与保险行业所面临的风险情况不无关系。2023年5月22日，国家金融监管总局官网发文披露了2023年第一季度保险公司风险综合评级结果，185家保险公司中，截至2023年一季度末，累计27家保险公司处于偿付能力不达标状态。而在上述不达标的险企中，有20家公司未正常披露偿付能力报告。 具体来看，财险公司中，大家财险、天安财险、易安财险、长安责任4家偿付能力报告难产。寿险公司中，除尚在推进风险处置工作的天安人寿、华夏人寿外，大家人寿、大家养老、和谐健康、富德生命、君康人寿、前海人寿、珠江人寿、上海人寿、恒大人寿、昆仑健康、中融人寿也未披露偿付能力报告。而信泰人寿、国华人寿、弘康人寿则未在偿付能力报告中披露风险评级。 2022年，中国保险保障基金公司官网曾发布《中国保险业风险评估报告2022》（下称“《报告》”）。《报告》提及了保险行业所面临的信用和市场、公司治理、资本不足等方面存在的诸多风险。例如提到信用风险上升，信用市场违约形势依然严峻，保险公司面临的信用风险有所上升，且信用风险的上升速度明显快于资产的增长速度。信用风险导致保险公司潜在损失增加，保险公司计提资产减值准备大幅增长。未来，信用风险压力将持续加大，保险公司因信用事件计提减值准备或成常态。 《报告》提到利差损风险加剧，在长期利率下行的环境下，以固定收益类投资为主的保险行业投资收益率将有所下降，到期资产和新增资产无法持续原有的收益率，但负债成本相对刚性，将导致利差逐步收窄，存在较大再投资风险和利差损风险。而资本不足风险方面，保险业资本供需不匹配将导致保险公司特别是中小保险公司资本压力增大。

程久龙 实习生 董静雨 杨欣宇/文  7月3日，科前生物（688526）对外发布公告，日前公司收到上交所出具的《关于终止对武汉科前生物股份有限公司向特定对象发行股票审核的决定》（上证科审（再融资）[2023]161号），上交所根据有关规定，决定终止对公司向特定对象发行股票的审核。 此前2022年10月28日，科前生物召开第三届董事会第二十一次会议、第三届监事会第十九次会议，并于2022年11月18日召开2022年第一次临时股东大会，审议通过了《关于公司2022年度向特定对象发行A股股票预案的议案》等相关议案。同意公司向特定对象发行股票数量不超过8,766,000股（含本数），募集资金总额不超过人民币16,199.5680万元，用于“高级别动物疫苗产业化基地建设项目（动物生物安全实验室）”。 此次定向增发对象为科前生物七名共同实际控制人中的六人，包括陈焕春、吴斌、何启盖、方六荣、叶长发、吴美洲，另有一名实际控制人金梅林未参与认购。今年2月，科前生物曾对定向增发方案进行修订。 3月29日，公司收到上交所出具的《关于武汉科前生物股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函》（上证科审（再融资）〔2023〕70号）。问询涵盖包括个人投资者认购资金来源、在自有资金较充裕的情况下使用募集资金实施本次募投项目的必要性与合理性等多个问题。 5月13日，科前生物公告了《关于武汉科前生物股份有限公司向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复》等相关文件，对上述问题予以回复。 孰料此后6月26日，科前生物突然对外发布公告,称当天公司召开第三届董事会第二十八次会议和第三届监事会第二十六次会议，审议通过了《关于终止2022年度向特定对象发行A股股票及撤回申请文件的议案》，同意公司向上交所申请撤回2022年度向特定对象发行A股股票相关申请文件。此时，距离回复上交所问询函仅一月有余。 对于公司突然撤回定向增发申请的原因，公司在公告仅表示：“综合考虑公司自身实际情况、战略发展安排及融资环境等各方面因素，经与中介机构等相关各方充分沟通和审慎分析，公司决定终止本次向特定对象发行A股股票事项。” 对于在短短不到两个月时间，公司“自身实际情况、战略发展安排及融资环境等各方面因素”发生哪些具体变化？此次撤回定向增发申请后，对公司“高级别动物疫苗产业化基地建设项目（动物生物安全实验室）”的建设进度和资金来源是否会有影响？7月3日下午，就此问题致电科前生物董秘邹天天，对方未作回应，仅表示：“以公告为准。” 值得关注的是，受累于生猪养殖市场行情不佳，养殖意愿低迷，疫苗需求减少等不利因素，科前生物去年经营业绩承压。财务数据显示，2022年，公司实现营业收入10.01亿元，同比下降9.22%，归属于母公司所有者的净利润4.10亿元，同比下降28.25%。

经济观察网 记者 姜鑫 继天安人寿之后，华夏人寿也将告别保险历史舞台。 7月3日，国家金融监督管理总局发布批复文件，同意瑞众人寿保险有限责任公司（以下简称“瑞众人寿”）开业，并接受北京银保监局的属地监督管理。批准赵立军瑞众人寿董事长、赵松来瑞众人寿总经理的任职资格。 批复文件显示，瑞众人寿股东分别为九州启航（北京）股权投资基金（有限合伙）和中国保险保障基金有限责任公司，前者出资339亿元人民币，持股比例60%；后者出资226亿元人民币，持股比例40%。值得注意的是，这一注册资本金规模在行业排在首位。 天眼查数据显示，九州启航（北京）股权投资基金（有限合伙）成立于2023年4月20日，股东为中国人寿（认缴出资113亿，持股33.33%）、中国人保寿险（认缴出资50亿，持股14.75%）、太平洋人寿（认缴出资50亿，持股14.75%）、太平人寿（认缴出资50亿，持股14.75%）、中邮人寿（认缴出资27亿，持股7.96%）、建信人寿（认缴出资19亿，持股5.6%）、农银人寿（认缴出资9亿，2.65%）、工银安盛人寿（认缴出资8亿，持股2.36%）、交银人寿（认缴出资5亿，持股1.47%）、中银三星人寿（认缴出资5亿，持股1.47%）以及招商仁和人寿（认缴出资3亿，持股0.88%）、深圳市深基启航投资发展有限公司（认缴出资100万）。 获批后，瑞众人寿机构住所为“北京市丰台区凤凰嘴街2号院2号楼101、201、301、501、1201、1501、1601、1701、1801、1901、2001、2101”。 今年2月，原银保监会有关部门负责人曾表示，华夏人寿目前经营稳定，银保监会已批准中国保险保障基金公司和其他投资人共同筹建瑞众人寿。新公司设立后，将依法受让华夏人寿资产负债，承接机构网点及人员，全面履行保险合同义务，切实保护保险消费者及各有关方面合法权益。 2020年7月17日，原银保监会依法对天安人寿、华夏人寿、天安财险、易安财险等4家保险机构实施接管，接管期限为1年。2021年7月，原银保监会决定延长接管期限1年，至2022年7月16日止。中国人寿为华夏人寿的托管机构。 去年7月，两年接管期结束，华夏人寿处置也迎来新的动态。彼时，原银保监会核准华夏人寿多位董监高任职资格，大部分来自其托管机构中国人寿体系，例如，曾任上市公司中国人寿副总裁、财务负责人的赵立军获批为华夏人寿董事；任职于中国人寿天津市分公司的赵松来为华夏人寿总经理，李英建为副总经理；任职于中国人寿精算部的田今朝为华夏人寿总精算师，华夏人寿监事李路也来自国寿体系。 尽管经历了两年接管期，成立17年的华夏人寿仍然在保险市场占有重要地位。华夏人寿官方数据显示，截至2022年底，公司以累计总保费2217.95亿元，在国内市场排名第四。2020年、2021年华夏人寿总保费收入分别为2565亿元、2549亿元，可见，进入接管期后，公司保费增速有所放缓，但规模上仍处保险行业前列。华夏人寿设有24家直属分公司，分支机构合计673家（含筹），人力规模近18万人。 国家金融监督管理总局同时批准瑞众人寿筹建661家分支（专属）机构，并准予开业。

经济观察报 记者 胡艳明  “叮！您的3.48%消费贷款优惠券将于6月30日失效……” “温馨提醒，XX贷利率优惠券年利率（单利）3.48%赠与活动即将到期，额度可高达20万，无需抵押，不提款不计息！” 银行个人信用贷款的营销短信，在2023年上半年行将结束的时点发送得格外密集。 北京市民小李对此有些心动——低至不到3.5%的利率，这在此前是不敢想的。 今年以来，伴随着利率水平下降，银行个人信用贷款的利率犹如“下台阶”般节节走低。二三月份，部分头部银行的个人消费贷（多为信用贷款）的最低年化利率已经“破4”，降至“3字头”。6月份，银行面临上半年冲时点的需求，继续加大个人消费贷的营销力度，通过发放利率券、多人团购等形式开展“花式”营销，甚至出现了3.5%以下年化利率的新低。 “上半年消费贷利率走低，主要是市场利率中枢下移，与同业激烈竞争推动。上半年为支持经济复苏，政策靠前发力，市场流动性合理充裕，市场利率回落。”对于个人消费贷利率持续走低，北京地区的股份行研究员对经济观察报记者分析道，他预计，三季度经济复苏动能有望增强，加之部分银行净息差压力大，消费贷等信贷利率下行空间受约束。 消费贷利率破3.5% 近期，记者在北京西城区的几家银行走访了解到，6月份以来，有多家银行开展个人消费贷“年中大促”或者“狂欢618活动”，还有银行祭出互联网公司的打法，比如给用户发放利息优惠券、邀请多人进行团购等形式发放信用贷款。 例如，交通银行的宣传内容显示，于6月1日至6月30日期间，推出“惠民贷年中庆典活动”。“新批额的优质单位新客户可获得一张3.24%的提款年利率券（单利），新批额的其他新客可获得一张3.6%的提款年利率券（单利）”。 以往，“6·18”活动大都是全民购物节，以电商等平台为主。今年很多商业银行也参与进来，推出限时信贷优惠活动。几家股份行中，民生银行推出“狂欢6·18活动”，在6月2日-6月28日进行利率优惠，“新客”单笔提款1万(含)以上可享受单笔年化单利3.48%优惠利率。“新客”指在该行有消费微贷额度但未提款的客户或当期新审批客户。 招商银行在6月1日至7月31日期间推出“闪电贷6.8折年中大促”活动，在活动期间建额成功的新客户可享受6.8折优惠，最高30万额度，年利率低至3.6%；广发银行则推出了“拼团贷”，2-4人的团获得单笔8.8折券；5人及核批后享受以上固定利率券3.8%，但宣传页也标注了提前还款会收回利息优惠。 中信银行的一位客户经理告诉记者，其每个季度都会给客户发一些“利息券”，在使用了利息优惠券后，贷款后会在原有利率的基础上进行打折。 在今年春节后，多家银行的消费贷利率较年初有较大幅度下调，部分银行的消费贷最低利率已降至4%以下。6月份，大多数银行的消费贷“价格战”、正酣，大部分都维持在4%以下，利率在3.6%-3.9%之间，但是低于3.5%的情况，是非常少见的。交通银行给予优质新客户的3.24%，创出了消费贷利率的新低。 “最近来咨询业务，还有做这个消费贷的客户挺多的，相对来说，行里批贷也比较容易。”另外一家股份行的客户经理告诉记者，他说，但是如果想要银行宣传的最低利率，他没办法保证，因最低利率对客户的公积金缴纳额度、本人负债率都有一定的要求，很少有人能满足那些条件。 6月20日贷款市场报价利率（LPR）迎来降息。当日中国人民银行货币政策司发布公告，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年6月20日 LPR为：1年期LPR为3.55%，5年期以上LPR为4.2%。 在LPR降息后，有银行跟进下调信用贷款利率，6月25日，工行北京分行发布消息称，“工银融e借”年化利率低至3.55%，较此前利率下降10BP。 一位北京地区的股份行研究员认为，上半年消费贷利率走低，主要是市场利率中枢下移，与同业激烈竞争的推动。 银行的考量 对于消费信贷的资金流向，多家银行均在贷款宣传页面或者合同中提示，严禁用户购房或股市投资，消费信贷可用于诸如日常消费、房屋装修、购买家电、汽车等个人消费领域。例如，民生银行提示，“民易贷严禁用于投资/购房领域，一经发现，收回贷款”。 一直以来，监管严禁个人消费贷款流入房地产市场。去年下半年以来，监管部门也公布了多张行政处罚罚单，处罚原因涉及个人经营贷款、个人消费贷款违规流入房地产市场、个人经营贷款制度不审慎等。 “以前银行的政策是要求严格监管消费贷的用途，卡得非常严，比如每个月，不管办了几笔业务都要上报。但现在感觉银行的政策在鼓励做消费贷。”北方地区一家股份行的分行管理层人士告诉记者。他谈到，现在全行的信贷投放是个难题，当地银行市场又比较饱和，所以他们一直在思考各种的创新形式，在对公业务和零售业务上都得发力。 北京一家股份行的个人贷款客户经理李宇近期也做了几笔个人信用贷的贷款，他认为，“现在问题是银行有钱放不出去。” 李宇告诉记者，他们最近也一直在关注同业的情况，感受到行业竞争比较激烈。比如他看到有的银行最低信用贷能给到3.2%左右的利率。但是据他了解，并不是每个人都能贷到这个价格，因为优惠价格会设置很多的要求，比如银行白名单客户、优质客户等。不仅有门槛要求，并且，很多低利率的信用贷款也是有条件的，比如要求等额本息的还款方式。 很多银行则是采用了先还利息、后还本金的方式。李宇介绍，“比如我们银行的是3.6%左右，这个贷款的还款方式是：前期每月还利息，最后一个月还本金。以贷款10万、银行批贷2年为例，这种方式是第一年前11个月每月先还300元左右的利息，到第12个月，把本金和该月利息一次性还清。到第二年，再重复类似的还款方式。” 目前个人消费贷等信用贷款的年限大都在3年左右，2023年，监管部门对于消费贷和经营贷的贷款时间也拟进行规定。 1月6日，银保监会（现国家金融监督管理总局）发布《固定资产贷款管理办法（征求意见稿）》《流动资金贷款管理办法（征求意见稿）》《个人贷款管理办法（征求意见稿）》《项目融资业务管理规定（征求意见稿）》，向社会公开征求意见。其中提及，根据信贷业务实际，“三个办法一个规定”适度拓宽流动资金贷款与固定资产贷款用途及对象范围。在贷款期限方面，个人消费贷款期限不得超过5年，个人经营贷款期限一般不超过5年，对于贷款用途对应的经营现金流回收周期较长的，最长不超过10年。 而且李宇也提醒记者，很多银行的低于4%的利率是因为使用了优惠券，或者活动期间的价格，但是要注意很多细节：例如，客户申请30万的信用贷，但是只提款了10万，那可能不会享受到利率优惠；或者客户申请了三年的信用贷，但可能只是在第一年有利率优惠，在后两年可能就没有这个优惠，贷款利率会恢复到“原价”。 继续“内卷”支持消费 从宏观数据来看，2022年的信贷投放情况来看，居民贷款的增长较慢。今年2月份，平安证券的研究报告指出，2022年全年消费贷和按揭贷表现较弱为主要拖累，按揭贷增速继续回落，仅同比增长1.2%，消费贷款增速环比下降1.3个百分点至4.1%；经营性贷款增速环比回升0.4个百分点至16.5%。 到了2023年，一季度居民信贷改善较为明显。其中，受益于居民消费继续修复，金融机构大力推动消费类金融产品创新，以及个体商户经营活动恢复，主要由消费贷和经营贷构成的居民短贷在3月同比多增2246亿。 早在今年3月份，记者了解到，以几家国有大行为代表的多家银行也推出了消费贷利率的优惠活动。例如，建设银行的“快贷”产品，当时年化利率最低为3.85%；中国银行主推的个人消费类贷款产品“随心智贷”的年利率最低至3.85%；农业银行“网捷贷”最低年利率降至3.65%等，在第二季度，银行继续推出消费贷利率优惠活动，并针对银行白名单客户有额度提升。 到了今年4月，居民贷款再度转为负增。其中，居民短贷负增1255亿，同比少减601亿。东方金诚首席宏观分析师王青认为，除受季节性因素和信贷节奏调整影响外，也反映出当前消费修复力度依然偏缓，居民消费心理仍较谨慎。 到了今年5月居民端融资依然较弱，尤其是居民贷款的中长期贷款增长疲弱，5月增加3672亿元，其中，短期贷款增加1988亿元，中长期贷款增加1684亿元。短期贷款包括消费贷和个人经营贷等5年期以下的贷款。中国银行研究院研究员梁斯认为，居民短贷的新增与五一假期带动居民消费意愿提升有关。 5月15日，央行在《2023年第一季度货币政策执行报告》中表示，下一阶段要“推动企业综合融资成本和个人消费信贷成本稳中有降”。 上述股份行研究员认为，目前国内消费和需求处于恢复阶段，经济复苏离不开金融支持，市场流动性保持合理充裕。此前央行降息，引导市场利率中枢下移，有望带动消费贷利率适度下调，但预计三季度经济复苏动能有望增强，加之部分银行净息差压力大，消费贷等信贷利率下行空间受约束。 “从去年七八月份到今年上半年，感受到信用贷利率一直在走低。预计下半年利率也不会有抬升的迹象，类似的信用贷优惠的活动肯定也会继续开展。”李宇告诉记者。 （应采访对象要求，李宇为化名）  

经济观察报 记者 洪小棠  一件捐款事件让量化私募的豪气曝光于天下。 2023年初，一家私募员工个人向慈善机构捐款过亿，此事惊爆全网，并迅速占领热搜。 事情的主角叫“一只平凡的小猪”，为量化私募巨头幻方量化的“一名员工”。根据1月9日幻方量化发布的公告，2022年度幻方量化共计向慈善机构捐款2.21亿元。此外，公司员工“一只平凡的小猪”个人向慈善机构捐款1.38亿元，以上合计3.59亿元均已完成打款。 在网民们感叹“一只平凡的小猪”重新定义了“平凡”之时，量化私募也成了除网红、互联网大厂两大财富密码外的另一种存在。 此前，在私募基金领域，量化投资在资本市场颇为隐秘。2021年，成为量化私募大发展的关键之年，相当多的量化私募机构在这一年取得了势如破竹的超额收益。 滚烫的热钱涌进之下，某量化私募机构，员工仅20余名，却创造了当年该公司所在一线城市一个行政区前五的个税缴纳；有公司租下核心地段最贵写字楼的一整层，在人均超150平办公面积搭建室内露营区。 财富集中区域，自然少不了更多故事。 2023年6月27日，一位上海概率投资管理有限公司（下称“概率投资”）前员工在个人社交平台吐槽该公司的投研模式。 此前，中量投资产管理有限公司与前员工汪沛产生的纠纷让金融圈尽人皆知；锐天投资与幻方量化因侵害技术秘密纠纷对簿公堂，引发行业高度关注；天演资本与其前员工的劳动仲裁纠纷期间曝光了公司内部矛盾…… 就在量化私募占领舆论热榜，曝光的薪酬绩效水平被热议的同时，量化交易员万烨却感叹越来越不好做了。 逐渐衰退的超额收益 前些年，在量化私募领域，只要拥有他人尚未掌握的方法论，就可能获得超出预期回报的“甜蜜期”。而在如今的市场状态下，私募量化的迭代速度似乎已经超出了行业人士们的认知。 过去一年，国内量化市场给万烨的最直观感受是“卷得惨烈”。 万烨是沪上一家量化私募的总经理，从业十余年，具备丰富的量化交易和高频交易经验。 万烨坦言，“我们参与的商品交易维度比较广，各类策略都在交易，去年到今年整体表现来说，无论捕捉最小波动率策略还是偏低延迟交易，不管做市类还是最短波动率推进类，表现都非常一般，甚至某种意义上可以说是结构性不回头的下滑。” 2022年，全面火热的量化交易，使得国内量化类私募基金管理资产规模迈过1万亿关口，截至2022年末，管理资产规模为10340亿元，在证券私募行业的占比攀升至21%。整体规模的攀升，使得头部机构的量化基金规模早已达到数百亿，“北九坤，南幻方”也成为最早上百亿规模的量化私募机构。 然而，随着更多量化机构、量化人才的加速入局，叠加市场周期影响，导致量化超额收益不断下降。 世纪前沿创始人吴敌也感受到，过去几年，量化行业赶上了机器学习的爆炸，技术进步也带来超额收益的大幅提升。2018年至2020年，500指数的超额收益可以达到30%甚至40%。2021年，整个量化行业出现规模大扩张，在A股市场的占比由之前的5%提升至20%左右。 “我们统计了2021年、2022年百亿私募的平均超额收益，大概是15%。虽然都是15%，但2021年超额波动率在7%左右，2022年的波动率则从7%降到5%。”吴敌表示。 另一组数据亦有所佐证。私募排排网最新数据显示，截至2023年6月2日，在2019年至2023年，中证500指增策略私募产品的平均超额收益率依次为19.19%、15.52%、8.55%、9.93%和2.86%；沪深300指增策略的平均超额收益率依次为0.39%、12.24%、12.99%、6.35%和3.87%。中证1000指增策略2020年至2023年来，平均超额收益依次 为 17.90%、13.74%、16.36%和2.99%。从趋势上看，指数增强策略整体超额收益率正在逐步衰退。 行业迭代加速之下，恒温恒湿的机房、给期货公司托管的服务器和证券公司放置的自研交易系统等等数千万甚至上亿的投研支出，与市场有效性极度提升导致收益结构性不回头下滑，形成鲜明对比。 竞技场 市场非理性交易的降低，留给量化机构的机会也相应缩水。行业不断发展演进过程中，细微因子的深入挖掘、标准制定的持续创新，成为量化策略同质化下量化机构不得不做出的选择。“市场环境变化，容量有限且策略同质化严重，使得各宽基赛道越来越拥挤，从而量化超额收益持续衰减，竞争愈发激烈，通过以往的基于常规历史数据的建模已经不再适用于当下的市场了。”万烨表示。 如何“榨”出更多的超额收益，成为各量化私募机构比拼实力的竞技场。 因子、因子组合相比几年前仅用3、4个因子就能跑出30%的超额收益不可同日而语。如今从前端创新、风控优化再到预测时限也仅仅是行业显露出“卷”的一部分。 万烨举例称，比如另类数据层面，之前为一个人包揽所有数据，链条短且效率高的小组模式，而现在的中心化模式，从数据端开始，到因子端、因子组合端、组合优化等各链条团队作战保证精耕细作，甚至有量化机构自己写风格因子及通过方法论的创新重新定义市场风险。 另一位量化私募创始人坦言，“另类数据维度很广，量价、基本面都是另类数据范畴，由于维度广、相关度低、覆盖方向不同，所以股价预测率也不尽相同。但在做数据采集和数据清洗时成本非常高，经常出现的状况是花了钱买了数据、研究了因子，结果发现放到回测体系里，年化超额提升只有千分之二。然而就算仅仅是千分之二，现在依然有机构愿意付费。” 除了“卷”数据，算力的需求也在明显提升。“从有些纯做机器学习可以完全不用做所谓的因子，到之前用机器搜索来寻找因子，对算力的需求有所提升。再到现在，整个因子和模型都需要通过机器学习的方式获得，因此对算力的要求进一步提升。”华南一家量化私募投研人士对记者透露，“所以如果想在开发策略上精进，就必须投入更多。目前我们公司每年在算力的硬件上投入就已经过亿，确实投入比较大，但也是不得不承担的成本了。” 人才之争 在中国市场越来越有效、超额收益逐步衰减的情况下，除了“卷”数据、“卷”算力，人才也是量化机构投入的主要方向。 一位私募机构研究员坦言，由于很多量化私募前两年初步完成了团队的搭建工作，在超额收益获取难度越来越大的情况下，头部机构对优秀人才的渴求更为强烈，因此行业频频出现“挖角”、人才争夺纠纷等现象，天价薪资也常被当作量化的标签。 万烨也透露，从基本面数据来说，想获取高质量数据及研究门槛相对量价高一些，需要有一定统计和数学基础的研究员。基本面因子研究方面，要么有研究经验，要么有比较强的财务背景，研究门槛和获取门槛更高。整体来讲，这两类相对有经验的人才除了“挖角”，就只能通过海外渠道才能找到合适的人。 人才纷争下，一些量化私募机构选择用更多股权激励稳住核心投研人才。鸣石基金、宽德投资、因诺资产等量化私募代表性机构均设立了股权激励平台。 此外，为优秀员工设置更合理明晰的分配和晋升机制，注重人文关怀，打造良好的工作氛围，也逐渐成为头部量化私募的“标配”。 业内曾传闻，2021年9月，国内一家百亿量化私募机构，当年奖金人均派发约1700万元，合计达10亿元。 记者自业内了解到，当年该公司业绩与规模双双实现跨越式增长，上述传闻可信度较高。 不过相比于其他资管机构，量化机构薪酬机制在内部往往比较透明，创造的超额业绩与获得的激励也可被量化。 除了稳住现有核心人才，扩大人才储备队伍方面量化机构也不手软，有公司除给应届生开出百万年薪吸引ACM国际大学生程序设计竞赛冠军加入，甚至悄悄选拔大学一、二年级的优秀学生培养后备军。 一些知名量化私募与国内顶尖高校建立官方合作，这些量化机构定期向学生开展量化讲座，科普量化知识，还为优秀在校生们提供了大量量化实习和全职的机会。 未来之路 伴随着行业“永远年轻，永远行之有效”的现实特征，万烨认为，在中国资本市场不断成熟的前提下，整个市场无效性会降低，超额收益的获取难度一定越来越低。今年超额很难做，但是一定比明年好做。目前看起来，整个行业平均年化超额收益达到两位数以上就已经很不错了，与此同时，整个行业本身就具有周期性，所以结构性的方向一定是超额越来越难做，收益越来越难做，波动越来越大。 在吴敌看来，量价策略的衰减在未来3至5年会不可避免地持续下去，所以必须跟随市场进化。美国的量化同行这几年就在不断进化，比如另类数据越来越多，对大数据的投入巨大。在中国，量化也必须快速进化。 对于科技的发展带动量化加速迭代，万烨表示，对ChatGPT有过闭门讨论，ChatGPT发展到现在的时间段，本身不是做预测的东西，它底层的架构可以做预测，但是做出来更像从文本开始，文本到文本，也可以文本到图形，也可以文本到动画，但它并不适合做非常严谨的量化的预测或者量化的交易。 “我们的观点是ChatGPT的应用更多还不能放在因子端，我们不能放在因子组合端或者特征端和特征工程端，只敢放在数据端，但数据如何应用那就看之后的发展了。”万烨说。 其认为，量子计算机的商业应用可能还需要一段时间，但是必须关注，因为现在技术发展速度实在太快了，做量化交易对某个模块有自己独特深度的理解，如果不借助于一些新兴科技不站在科技前沿，可能很快被淘汰掉。包括AI、硬科技、云计算、区块链一定得关注，否则不知道哪天被淘汰了都不知道。 站在量化的舞台之上，永远没有一劳永逸的完美模型，前方的路依旧充满无休止的研发和更快的迭代，持续跑在前面的人才会在一次次浪潮中立于不败之地。 （应受访者要求，文中万烨为化名） 

经济观察报 记者 张晓晖  在过去的6个交易日里，昆仑万维科技股份有限公司（300418.SZ，下称“昆仑万维”）的股价下跌了35.99%。从6月20日收盘价62.93元，跌至6月30日最低每股39.38元，市值蒸发超过280亿元。 触发昆仑万维股价大跌的，是股东李琼的一则减持公告。 李琼持有昆仑万维11.06%的股权，是第三大股东。李琼是昆仑万维实际控制人周亚辉的前妻，其持有的公司股权系2016年离婚分割财产形成。此番减持计划，加上一个附带关联交易，在资本市场引起轩然大波。 减持+低息借款 2023年6月20日傍晚，昆仑万维发布公告称： 公司持股5%以上股东李琼持有公司股份132,209,942股，占总股本的比例为11.06%。李琼计划在本公告发布之日起通过大宗交易或者集中竞价交易的方式减持公司股票不超过35,868,600股，不超过总股本的3%。 按照6月20日昆仑万维的收盘价格62.93元计算，李琼减持计划金额达到22.57亿元人民币；按照6月20日昆仑万维20日均价56.20元计算，李琼的减持计划金额也超过了20亿。 消息披露的第二个交易日，也就是6月21日，昆仑万维股价跳水大跌，并在尾盘跌停，跌停幅度为20%，股价收盘报50.34元，单日市值蒸发150亿元。该股跳水带崩了整个AI+板块，并拖累了与该股相关的游戏和计算机板块。 李琼的减持计划，还有一个附带关联交易： 李琼同意，将本次减持股份税后所得的50%以上的金额出借给上市公司，借款年利率2.5%，借款期限三年。 这意味着李琼可能出借约10亿元以上的金额给昆仑万维使用，出借的理由是：为支持公司AGI和AIGC业务长期发展。 随即有投资者通过深交所互动易平台向昆仑万维提出疑问：“请问实控人的前妻减持股份然后借钱给公司，还要收利息？是出于什么原因？以前乐视网的实控人借钱给公司是无息的。”“请说明一下，离婚后对资金的使用是否是股东一致看好公司前景，大模型处于拟突破阶段，减持资金目的是加大公司投资力度，致力并促进于公司大模型项目研发？” 深交所也在6月21日向昆仑万维发出关注函，质疑李琼的减持是否借助市场热点炒作，以及李琼借款给公司为何低于人民银行同期贷款利率？借款行为是否构成承诺？是否为不可撤销承诺？ 在投资者和监管方的疑问下，昆仑万维股价下跌形势加剧。 6月26日至6月30日，昆仑万维股价每日一跌；6月30日盘中一度跌至39.38元，最终收于40.28元。 昆仑万维2023年一季报的业绩也不理想，其营业收入为12.17亿元，同比增长2.05%；净利润为2.12亿元，同比下降43.33%。截至3月31日，昆仑万维账上的货币资金为13亿元，较去年底增加了3个亿，资金上看还是比较充裕的，公司没有出现资金紧迫的迹象。 以上种种，令市场对昆仑万维股东减持并出借部分给上市公司，产生了疑问和担心。 昆仑万维答疑 6月26日，昆仑万维对深交所的关注函作出回复，回答主要是两个方面。 昆仑万维回复称，经向股东李琼核实，其减持公司股份事项出于个人资金安排，李琼对于公司控股子公司StarGroupInteractiveInc.收购SingularityAITechnologyLimited全部股权事项并不提前知情，不是该交易事项的内幕信息知情人。经慎重考虑后，李琼于6月19日将《股份减持计划告知函》发送公司，公司于6月20日披露《关于持股5%以上股东股份减持计划预披露的公告》。 综上，股东李琼减持公司股份事项的信息披露内容及时、真实、准确、完整，不存在利用内幕信息进行交易的情形。 关于李琼减持后借款给公司，昆仑万维称，李琼承诺将上述减持股份税后所得的50%以上出借给公司，该承诺为不可撤销承诺。股东李琼与公司及其他利益相关方不存在其他协议或潜在安排。 昆仑万维称，公司认为大模型市场已经进入10家左右中大型公司，打3-5年持久战的格局，要做好这件事情，需要长期储备至少10亿美金以上的资金。截至2023年3月31日，公司持有货币资金13.05亿元，交易性金融资产12.53亿元，非流动金融资产76.80亿元，所以此次借款安排只是公司可以多一个选择，让资金储备更加丰富。拥有充分的资金储备，也是公司的竞争优势之一。根据公司与李琼签订的《借款协议》，该项借款的金额根据股份出售完成之日出借人税后所得予以确定，李琼同意于完成股份出售之日起的30个工作日内将借款支付至公司书面通知的银行账户，借款期限为三年，借款年利率2.5%，公司对借款资金的使用不存在限制。 昆仑万维披露的6月25日投资者路演活动记录显示： 昆仑万维CEO方汉，在面对来自东吴证券、银华基金、鹏华基金、易方达基金、汇添富基金、富国基金、交银施罗德、工银瑞信、建信基金、嘉实基金、博时基金、平安基金、中邮基金、人保资产、Point72、UBS、源乐晟、高毅资产、淡水泉等333位机构投资者，对李琼的巨额减持作出了三点澄清。 方汉称，第一，李琼女士与周总（指周亚辉）不是一致行动人，其减持行为公司无法干涉。同时，在董事长金天和周总的不断争取下，与李琼女士达成借款协议，这是较为不易的成果。 第二，公司资金储备充足，本次借款安排只是让公司多一个选项。如果用不到借款，公司可将其以大额存单的方式存入银行，获得2.5%以上的利息收入，不仅可覆盖借款成本，还能一定程度上减少财务费用。 第三，获得这么一个选项，加强资金储备对于公司保持长期竞争力是非常有帮助的。 公开信息显示，李琼自2018年起陆续减持昆仑万维。2018年时，她持有公司18%的股份，历经多次减持后，截至2023年一季度，其持股比例降至11.13%。 Wind数据显示，截至6月30日收盘，昆仑万维主力资金净流出3.24亿元，连续8日净流出，累计净流出48.59亿元。 

经济观察报 记者 姜鑫  弱复苏格局下，2023年资本市场IPO活动也出现放缓。但在全面推出注册制的A股市场，仍然是全球IPO活动的主要力量。 6月29日，安永发布了《中国内地和香港IPO市场》报告，总结回顾2023年上半年全球及大中华区IPO活动。 报告显示，受全球经济不确定性增强、地缘政治冲击等因素影响，全球上半年IPO活动持续放缓，共有615家企业在全球上市，筹资609亿美元。与2022年同期相比，IPO数量和筹资额分别下降5%和36%。中国内地仍是全球IPO活动的重要地区，IPO数量和筹资额分别占全球的28%和50%。 其中，全球IPO筹资额前两位均来自中国内地市场，分别为上海证券交易所和深圳证券交易所。在全球前十大IPO中，中国企业占据5席，所涉行业分别为科技、能源和电力、零售与消费品。 A股IPO数量保持高位 筹资额下降 数据显示，2023上半年，A股市场预计共有173家公司首发上市，筹资2104亿人民币，IPO数量同比上升2%。 不过，筹资额同比下降33%，相较于2022年同期3家企业筹资额过百亿的情况，2023年仅有1家企业筹资额超百亿，筹资额为110.72亿人民币，而2022年同期的3家超大型IPO集资额超过900亿人民币，缺少超大型IPO为筹资额下降的主要原因。 报告表明，双创板IPO活动继续保持领先，创业板和科创板IPO分别列数量和筹资额第一；北交所IPO活动表现亮眼，增长最快，共有41家企业上市，数量和筹资额同比增长 116%和169%；在上市新股中，专精特新企业占比继续攀升，2023上半年专精特新企业占比为同期历年最高。 今年上半年，全面注册制正式实施，各板块定位更为清晰，对上市企业质量要求进一步提升。报告指出，IPO上半年整体通过率较去年同期略有下降，科创板IPO门槛提升，通过率最低，同时IPO终止数量保持高位。 安永大中华区上市服务主管合伙人何兆烽表示，“全面注册制正式启航，制度对相关规则做了全面梳理和系统完善，发行上市制度不断优化、审核效率得到提升，并从行业、科技含量、研发等方面作出更明确的规定，提出更高的要求。因此，拟上市公司在确定上市板块时需要根据企业的实际情况做出正确选择，同时建立具有强大根基的可持续业务也成为上市成功的必要条件之一。” 报告还发现，2023上半年，IPO整体通过率为85.28%，与去年同期的89.67%相比略有下降，未通过的原因中，板块定位问题占据重要比例。其中，科创板IPO通过率最低，全面注册制后，科创板在行业与科技含量上的要求均有提高，导致科创板IPO门槛有所提升。与此同时，2023上半年，IPO终止数量继续保持高位。 新股方面，上半年IPO定价趋于理性，新股破发率较去年同期略有下降。安永北京主管合伙人杨淑娟表示，“随着注册制改革进一步深化，自2022年起，新股首日破发的情况逐步频繁，未来打新获取收益的不确定性加大，投资者需要更加关注拟上市公司的质量，注册制也将更考验未来发展和盈利的能力。” 香港IPO持续低潮 新规扩大上市框架 2023上半年香港市场预计共有29家公司首发上市，筹资额178亿港元。相较去年同期，IPO数量和筹资额分别上升45%和0.6%。而去年同期由于受疫情影响，香港IPO活动处于历史低位。 随着疫情政策开放，内地企业在香港IPO中占比升高，进一步主导香港IPO市场。具体行业来看，科技、传媒与通信和生物科技与健康IPO数量并列第一，零售与消费品行业筹资额最高，占全年IPO筹资额37%。 上半年，香港联合交易所正式推出新特专科技公司上市机制，进一步扩大香港的上市框架。对此，安永审计服务合伙人李康表示，“相比咨询文件，实施的规定在市值和研发开支比例门槛都做了下调，这将为更多发展历程较短，且其中许多还在研发以将其产品或服务商业化的企业提供新的融资渠道。” 值得注意的是，上半年，香港市场投资者认购热情持续低迷。2023上半年仅有86%的主板上市企业获得超额认购，较去年同期下降9个百分点。与去年同期相比，主板平均超额认购倍数仅为8.5，比去年同期略有上升，但仍是个位数。 此外，港交所上半年进一步提升上市公司ESG管理要求，2024年起将试点披露ESG气候信息。李康表示，ESG作为企业践行高质量发展的必要工具，建议拟上市公司将ESG理念与公司战略相结合，构建ESG目标，以强化企业应对长期风险能力。 对于日前在港股市场推出的“港币-人民币双柜台模式”，李康称，“此举将便利人民币在港股市场交易中的使用，进一步助力人民币国际化的同时，提升港股活跃度，带来新机遇。” 谈及下半年的展望时，杨淑娟认为，下半年中国经济增长有望逐步企稳，更多提振经济政策可期。2023年下半年A股IPO保持常态化高位发行。同时，随着全面注册制的推行实施，上市过程和退市制度均将不断规范化，资本市场优胜劣汰效应日益凸显，专精特新企业成为上市重要力量。 港股方面，何兆烽则认为机遇与风险并存，“当前，世界经济的增长前景仍面临较大不确定性，美国市场表现或将持续制约港股，加之地缘政治环境等因素，均会影响香港市场。但随着世行上调全球和中国经济增长预期，港交所正式实施多项利好新规，以及港股依然是中国内地企业重要的上市目的地之一，预计下半年香港IPO活动有望回升。”  

经济观察报 记者 张锐  “来了，总会有收获的。”王鹏飞说。 6月28日下午，在广州举行的第十八届中国国际中小企业博览会（以下简称“中博会”）现场，作为安徽省界首市天鸿新材料股份有限公司（以下简称“天鸿新材”）的参展商代表，业务经理王鹏飞一直跟客户聊到当天闭馆时间才结束谈话。他也是安徽展馆里最后一个离开的人。 天鸿新材是一家国家级专精特新“小巨人”企业，成立于2008年，主要从事锂电池隔膜、民用和医用熔喷布、药品和食品包装膜等产品的研发、生产以及销售服务。在主流定义里，天鸿新材已经算得上是一家优质中小企业。 不过，王鹏飞也向经济观察报记者表示，虽然公司目前不缺订单，而且今年还在快速扩充产能，但大家都知道整体大环境存在压力。“锂电池隔膜这块，现在占了我们业务大概70%，重心全部在这里，其他（业务）都在缩水。”他又称，目前市场上对该类隔膜产品仍是需大于供，“这个项目之前亏了三四年，去年才看到曙光，今年慢慢在扭亏为盈。” 王鹏飞的压力也不是凭空而来。6月28日当天，国家统计局发布的一份数据显示，2023年1-5月，全国规模以上工业企业利润总额同比下降18.8%。其中，在41个工业大类行业中，超过一半（24个）行业利润总额同比下降，14个行业同比增长；从不同企业性质来看，与国有控股企业（下降17.7%）、外商及港澳台投资企业（下降13.6%）相比，以中小企业为主的私营企业下降幅度最大，为21.3%。 这样的情况已经持续了一段时间。国家统计局的数据显示，2022年，全国规模以上工业企业利润同比2021年也是负增长（-4%）。 6月28日，国家统计局工业司统计师孙晓解读工业企业利润数据表示，1-5月总体看，工业企业利润延续恢复态势，但也要看到，外部环境更趋复杂严峻，国内需求仍显不足，制约企业利润进一步恢复，工业企业效益恢复的基础仍不牢固。 6月29日，工业和信息化部（以下简称“工信部”）中小企业运行监测平台发布的2023年第二季度企业家调查问卷报告显示，企业家宏观经济热度指数为30.9%，比上季下降3个百分点，比上年同期上升4.3个百分点，39.2%的企业家认为宏观经济“偏冷”，59.9%认为正常；出口订单指数为45.5%，比上季、比上年同期均有上升，约七成企业家表示订单比上季“增加”或“持平”；国内订单指数为48.2%，比上季、比上年同期也均有上升，接近八成企业家认为订单比上季“增加”或“持平”。 守老阵地、拓新业务 在中国，中小企业具有“56789”的显著特征：工信部的数据显示，中小企业贡献了50%以上的税收、60%以上的GDP、70%以上的技术创新、80%以上的城镇就业人口，以及90%以上的企业数量。 对于王鹏飞而言，他的压力也有个人原因。他出生于1985年，即将迈入自己人生40岁的“大关”。在入职天鸿新材前，他在一座四线小城市经营一家手机专卖店，主要销售OPPO、vivo两大品牌。“这几年，大家换手机的欲望没有那么多了，大城市可能感觉不出来，小城市特别明显。”王鹏飞说，现在这个行业价格透明、没有什么技术含量，特别不好做了，2020年疫情冲击之下他的小生意就没了。所幸，他目前所在的天鸿新材没有裁员担忧。 6月28日，天鸿新材在第十八届中博会现场的展示桌上放置了各类膜产品，但在洽谈桌上只摆放了锂电池隔膜产品。“我们公司2008年就成立了，最初主要生产食品包装，比较出名的客户是王守义十三香、仁和药业这些，老板有眼光，2015年左右看到国家层面在推动新能源、储能电池行业，觉得很有商机。”王鹏飞说，当时，由于技术限制，锂电池核心部件——锂电池隔膜主要还是依靠进口，公司管理层决定投入资金与高校合作进行研发，并且最终克服了核心技术难题。 “2022年，公司营业额有大约四分之一来自电池隔膜市场，今年的比重将更大。”王鹏飞向经济观察报记者提供的公司数据显示，由于全国锂电池隔膜的需求量在快速上升，该公司今年新增8条生产线，预计2023年的产值较2022年翻倍增长，目前该锂电池隔膜占全国市场份额8%左右，“还在招人，我们厂天天好多地方的领导来参观。” 与王鹏飞所在的公司类似，“我们公司就在美的总部附近，以前60%的业务都来自家电，现在第二增长曲线靠新能源。”6月28日，佛山美立三维科技有限公司的销售经理何健乐说。 佛山美立三维科技有限公司（以下简称“美立三维”）是一家以3D打印为核心业务的公司，成立于2016年，目前服务领域涉及家电、汽车、医疗、新能源等。 何健乐向经济观察报记者表示，他们面对的客户能看到企业对研发的投入情况。“通常，我们对接的客户是做研发的，他们出图纸我们做产品，今年研发少了，后续产品也会少，不是很有信心。”何健乐说。 不过，他又向经济观察报记者表示，从行业发展的情况来看，3D打印在2020年实现国产化，设备、材料成本都下降一半左右，公司前景也不错；从实际的业务情况来看，2022年公司同比上一年仍然是增长的，今年到目前为止“掉了20%左右”，但全年仍然有信心持平。 中小企业量质在提升 6月15日，工信部副部长徐晓兰在第十八届中博会筹备新闻发布会上介绍我国中小企业发展情况称，近年来，中小企业呈现“量质齐升”的发展态势。 其中，从量的方面看，中小企业数量规模快速壮大，是我国经济社会发展的生力军，也是我国民营企业最主要的群体。截至2022年末，我国中小微企业数量已经超过了5200万户，比2018年末增长51%。 从质的方面看，目前，我国已培育近9000家专精特新“小巨人”企业，带动地方培育8万余家省级专精特新中小企业。其中，“小巨人”企业占全国规模以上工业中小企业的数量比重为2%，但贡献了5%的收入和近10%的利润。同时，今年1-5月新上市的企业中，专精特新中小企业占比56%；已累计有1420多家专精特新中小企业在A股上市，占A股上市公司企业总数27%。 “21世纪初，中国的高铁技术还不发达，建设过程中遇到很多难题，比如微电子设备遭雷击的问题影响了铁路提速，京广线一次雷击事故，可以让整个信号站的系统所有的计算机设备被摧毁，导致京广线全面瘫痪。”6月26日，深圳科安达电子科技股份有限公司（002972.SZ，以下简称“科安达”）创始人、总裁张帆作为专精特新“小巨人”企业家代表发言，在第十八届中博会期间举行的APEC专精特新中小企业国际合作论坛上分享该公司成立之初的一段发展故事。 科安达的简介显示，该公司成立于1998年，并于2019年上市，专注轨道交通信号控制系统行业，也是工信部国家级第一批专精特新“小巨人”企业。 张帆回顾称，面对上述情况，一种适合中国铁路的防雷产品也就应运而生。“公司首家防雷分线柜和防雷系统，解决了当时影响铁路信号的防雷问题，也很快得到市场认可，之后从青藏线到各条高铁、地铁都使用了我们公司的系统和产品。”她表示，随着中国轨道交通建设的快速展开，以及进入空前高速的时期，仅靠进口国外产品并不能适应国内复杂的运营环境，“引进、消化、吸收，再创新”的方式是当时大多数企业走的创新之路。 “但这只是第一个过程，近几年，我们把国外的技术与中国发达的通信技术、互联网技术优势进行结合，突破性的研发让我们的产品超过国外竞争对手，并且赢得巨大的市场。”张帆称，他们扎根在轨道交通领域已20年，从一家中小企业变成行业“隐形冠军”，在“一带一路”政策的背景下，公司产品开始走向东南亚、欧洲等国家，重点参与项目包括“雅万高铁”“匈塞铁路”等。科安达2022年年度报告显示，2022年，公司营业收入约为3.67亿元，归属于上市公司股东的净利润约为1.2亿元。 在当下，科安达也同样面临业绩压力。科安达2023年一季度报告显示，公司营业收入同比下降24.56%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比下降19.48%。 5月22日，科安达发布公告回应投资者称，一方面我国铁路及城轨交通建设经过近十几年的快速发展,已经具备了较好的基础，未来以智慧化运营、绿色城轨和智能城轨建设为主，也将为整个城轨装备市场的增长带来新的机遇。另一方面，在国外轨道交通和新基建逐步兴起的背景下，境外市场是一个比较好的发展机会，以该公司今年4月参加德国机械展的情况反馈为例，相信在产品和市场拓展方面回逐渐显示出较高的竞争优势。 “中国的铁路技术和产品的先进性已达到全球领先，让世界接受和使用中国的高铁技术，是我们现在追求的目标。”6月26日，张帆在APEC专精特新中小企业国际合作论坛现场说。

经济观察报 记者 胡群  6月30日，中国债券信息网发布建鑫2023年第五期不良资产支持证券申购文件，建行将发行4.95亿信用卡不良资产ABS。 这将是今年建行发行的第二单信用卡不良ABS。自2016年不良资产证券化重启以来，个人信用卡不良ABS在助力金融机构化解表内零售类资产不良压力的优势凸显，发行规模以及发行单数增速较高。经济观察报记者根据公开数据整理发现，今年以来，已有11家大中型银行发行26单信用卡不良ABS，发行金额71.50亿元，创历史同期新高。 据中国债券信息网不完全统计，今年以来已有12家银行发布信用卡不良资产支持证券的注册申请报告，金额高达392亿元（部分银行发行金额不限于信用卡不良资产）。 中债资信首席评级业务总监李欣认为，一方面，银行仍然有比较强的不良出表诉求。进入2023年以来，随着疫情防控政策优化调整，宏观经济形势逐步好转，但借款人还款能力尚未恢复至疫情前水平，因此今年上半年，各银行信用卡业务依然面临不小的不良压力；另一方面，在信用卡不良ABS常态化发行的背景下，ABS因其处置效率高、发行周期可控以及估值更加公允等原因，已成为银行重要的不良处置手段，越来越多的银行开始常态化甚至高频次发行不良ABS。 黄金期正在远去 中国信用卡规模在持续6年增长后出现了负增长，信用卡的黄金发展期正在远去。 截至2022年末，我国信用卡和借贷合一卡7.98亿张，同比下降 0.28%。2023年一季度，下降速度加快。6月20日，中国央行2023年发布《第一季度支付体系运行总体情况》显示，截至一季度末，全国共开立信用卡和借贷合一卡7.91亿张，环比下降0.84%。人均持有银行卡 6.78张，其中，人均持有信用卡和借贷合一卡0.56张。 与上年末相比，信用卡和借贷合一卡数量减少700万张，信用卡逾期半年未偿信贷总额增加了124.24亿元。 信用卡规模降低这一趋势在平安银行2023年一季报的数据中也得到验证。截至2023年3月末，该行信用卡流通卡量6865.21万张，较上年末下降0.5%；一季度信用卡总交易金额7307.25亿元；信用卡应收账款余额5613.90亿元，较上年末下降3.0%。 广发银行信用卡中心南周宫认为，2022年7月7日发布的《关于进一步促进信用卡业务规范健康发展的通知》至今施行将满一周年，银行业以发卡量论英雄的时代隐入历史尘烟，行业进入调整期，发卡银行只有适时选择更适合自身发展禀赋的道与术，才能在新的历史大潮中立于潮头。 与发卡总量减少相比，资产质量下滑更为严峻。2022年末，多家银行信用卡贷款不良率上升，建行和农行信用卡不良率分别为1.46%和1.23%，较上年末各上升0.13个百分点和0.24个百分点；股份制商业银行中，平安银行和兴业银行信用卡不良率显著升高，较上年末分别上升0.57个百分点和1.72个百分点。 “整体来看，在信用卡业务增速放缓的背景下，多家银行信用卡不良率表现出高位运行，预计短期内信用卡风险仍将承压。”惠誉博华的研究显示，2022年信用卡不良率上升主要受到持卡人收入水平和还款能力下降，同时催收人力和方式严重受限的影响。另外也存在逾期认定标准调整影响不良率升高的情况，比如平安银行自2021年四季度起应监管要求调整信用卡逾期认定标准影响，新户逾期率有所上升。 2023年一季度，虽然消费已有复苏，但信用卡资产质量并未改善。中国央行数据显示，一季度信用卡逾期半年未偿信贷总额990.04亿元，环比增长14.35%，占信用卡应偿信贷余额的1.16%。 平安银行在一季报中也披露了信用卡不良情况，不良率为2.81%，高于上年末0.13个百分点。“在信用卡贷款信用风险持续承压的背景下，诸多商业银行面临较大的不良资产处置压力。”惠誉博华结构融资部高级分析师徐倩楠表示，今年初，原银保监会召开的2023年工作会议中也强调，要督促银行机构做实资产分类，加大不良资产处置力度。由此可见，提升不良资产处置质效依然是商业银行业面临的一大挑战，而信用卡不良贷款作为商业银行个人消费类不良贷款的主要构成将是处置的重点。 一位股份制银行信用卡高管认为，存量竞争下信用卡的黄金期已远去，中国信用卡将从粗放型发展迈向精细型发展期。当前不良资产率的上升是诸多因素导致，随着经济企稳，这一趋势将会得到遏制。更为重要的是，当前各家银行都在推进业务创新，深挖场景生态经营，比如平安银行的车主客群生态化经营、中信银行的商旅出行场景经营等，随着用户精细化经营策略有效实施后，中国信用卡行业乃至消费金融行业仍将会取得更长足的发展。 控制不良率 “从调查结果来看，多数受访者认为2023年商业银行处置不良贷款的最主要动机是降低不良贷款率，其次是加快现金回收。”东方资产管理公司发布的《中国金融不良资产市场调查报告2023》显示，与2022年相比，2023年商业银行处置不良贷款的紧迫性更强。 纵向来看近年来的调查结果，降低不良贷款率始终是商业银行处置不良贷款的最主要动机。受宏观经济下行、监管政策趋严等因素影响，商业银行近年来持续将加大不良资产处置力度作为实现稳健经营的重要抓手，而不良贷款率的下降是手段，将其纳入表外资产进行管理，从而优化银行内部的财务数据。 虽然不良资产转让、坏账核销及清收是商业银行处置不良资产的主要方式，但资产证券化这一创新型不良资产处置方式已经开始逐渐引起市场的重视。以光大银行为例，2022年共处置不良贷款490.36亿元，其中，核销呆账364.61亿元，债权转让本金2.06亿元，债转股1.46亿元，资产证券化122.23亿元。 当前信用卡不良ABS已成为银行不良ABS的主流之一。以建行为例，2022年建行发行4单信用卡不良资产支持证券，发行规模14.87亿元，入池本金规模91.62亿元；发行3单纯信用类小微企业不良资产支持证券，发行规模6.18亿元，入池本金规模 47.76亿元；发行2单个人住房抵押贷款不良资产支持证券，发行规模26.00亿元，入池本金规模44.04亿元。 从整个银行业来看，近年来信用卡不良ABS的发行规模逐年攀升。2022年全年，信用卡不良ABS发行41单，发行金额132.51亿元，其中上半年为18单，48.92亿元。2021年全年信用卡不良ABS发行39单，发行金额94.22亿元，其中上半年为15单，35.09亿元。 “近年来信用卡不良ABS的发行规模逐年攀升，6月份为今年以来月度发行高峰，可能与发起机构的半年报时间节点有关。预计与去年同期相比，今年下半年信用卡不良资产证券化发行量和发行规模将保持增长态势，市场供给持续增加。”李欣表示，除了发行量和发行规模显著增长以外，今年信用卡不良ABS还呈现新的特点：一是回收好转，回收表现趋稳，且市场对卡不良回收预期整体偏乐观；二是机构不断提升催收管理精细化程度，例如统一设定委外机构准入标准、加强委外催收机构管理等；三是发行利率总体平稳，今年以来优先级平均发行利率2.95%，比去年同期略高12个基点，比同期发行的正常类ABS普遍高30-100基点左右。 “从信用卡不良ABS产品往年的发行规律来看，每年6月和12月都是该类产品的发行高峰。”徐倩楠表示，商业银行对于这一类不良处置方式的需求并未下降，惠誉博华认为今年信用卡不良ABS发行具有充足的空间。

经济观察报 记者 田进 2023年，北京多家医院开启新一轮陪护服务项目招投标，中标金额从0元至上千万不等。 在经济观察报统计公布2023年陪护项目招投标信息的14家医院中，总中标金额最高的为北京天坛医院的护工、护理员项目，中标金额为1704.5万元，服务期限为两年。如果以年均中标金额排列，最高的为首都医科大学附属北京安贞医院的护理员及运送人员服务采购项目，金额为1273.6万元。 与此同时，北京市昌平区中西医结合医院的中标金额为0元，中标公司服务范围为免费提供：综合院区需要28名提供外勤服务协助科室工作的护工、精神病院区需要32名提供外勤服务协助科室工作的护工。其余护工人数根据科室实际需要配置，并设置经理、主管等相关管理人员、护工人员年龄在60岁以下。 在中标14家医院采购项目的公司中，共出现了9家公司的身影。其中北京京卫卫生人力资源管理有限公司、北京市惠佳丰劳务服务有限责任公司均中标三家医院项目，北京金萌泰医院管理集团有限公司中标两家医院项目。 一位在北京及其他省份成功中标十余家医院陪护项目的护理公司负责人陈笛向经济观察报介绍，全国各地很多医院都会对陪护项目进行招投标，招标金额即护理公司向医院缴纳的管理费，医院这方面的浮动金额很大。一些医院要求缴纳定额的管理费，一些医院则是抽取一定比例的护工费用于管理费。 比如北京回龙观医院的临床陪护服务项目，其中标公告显示项目中标金额为0元，但中标机构需向医院按月缴纳管理费，管理费为上月营业收入的10%。 陈笛表示，为了盈利，中标公司需要在一年内把几百万元的管理费成本收回来，因此一些医院不断上涨的管理费成本最终还是由护工费的价格转嫁到患者身上。 陪护收费标准方面，各大医院有较大区别。比如北京回龙观医院一对一陪护收费标准为200元/人/天，北京大学人民医院普通病房一对一陪护服务最高限价则为270元/24小时/患者。 陈笛介绍，即使护理公司成功中标，除非医院有特殊要求（比如疫情期间），一般情况下患者还是可以通过私下渠道在院外找护工或者使用家里的保姆，这方面护理公司不能强制要求。但很多患者为了稳妥起见，一般更倾向于就近找院内的护工。 但是，一些医院的成交公告也提出，护理公司还需要负责清理散工（即院外护工）。比如北京大学人民医院成交公告提出护理公司需每周进行全院患者陪护情况检查，登记散工情况，并上报医院；在护士长的配合下，与雇用散工的患者和家属沟通，用公司的陪护人员替代散工。 除了提供护工服务，多家医院招投标文件提出中标企业需要对陪护人员进行入职前资料审核、培训和上岗前考核，考核内容包括手卫生、佩戴口罩等。同时，患者对护工服务不满意时，陪护服务提供机构能够及时更换护工等。 成本最终由患者负担 除了不断上涨的管理费，成功中标的护理公司还存在多种必须支付的成本。 比如，北京大学人民医院的成交公告显示，为提高护工为患者进行生活照护的技能，陪护服务提供机构应按护工人数的10%—15%配置护士助理。 陈笛给记者算了一笔账，凭借过往经验判断，如果医院预计需要200名护工，这意味着还需要配置20-30个助理护士，假设一名护士成本为5000元/月，这方面一年成本至少120万元。叠加至少300万元的管理费，中标企业一开始的成本就至少420万元，即每天约1.15万元。 为了盈利，护工费作为唯一的盈利来源，护理公司不可避免地将成本转嫁到患者身上。 假设200名护工全年无休、每天工资200元，那么每天每位护工的无形成本为57.5元（1.15万/200人）。这意味着，如果护工均提供一对一护理服务，那么护工费至少需要在257.5元/天，护理公司才能覆盖全部成本。“企业的成本还包括培训、管理、税收等。”陈笛表示，如果护理公司在每位护工身上挣20元/天毛利，那也意味着护工费就需要上涨至277.5元/天。 陈笛表示，护理公司对于管理费定价没有话语权，只能根据利润空间来计算是否进行投标。但在护工费定价上，因为是市场定价，全国并没有地域性标准且波动比较大。比如公司曾服务过的东北一家医院，脑外科病人的护工费大约在十年前就已是350元/天，但在周边小城市医院则是180元/天。 患者对护工的刚需 来自北京、陕西、湖南三地的三位医生向记者介绍，护工招投标在他们所在的医院也同样存在。通过查询中国政府采购网公开信息，可以看到全国多地医院也会采取护工项目招投标。 在记者加入的植物人家属群中，多位家属向记者介绍，他们所经历的护理费基本都在150元—300元/天之间。 对于很多住院且行动不便的病人而言，护工服务显然具有刚性需求。在管理费不断上涨的同时，招投标文件也对护工服务公司提出了诸多规范要求。 比如2月20日，北京市顺义区医院公布的招投标信息显示，中标的护理公司需要对上岗护工进行岗前、岗中培训，提高护工的专业护理技能和与患者建立良好的患护关系，对不合格护工坚决予以辞退。同时，对上岗护工达到证件齐全，让每个护工都具有身份证、培训合格证、上岗证、健康证、暂住证等相关的证件要求，并接受监管部门随时抽查以上复印件等。 陈笛表示，护工不能提供医疗项目服务，只能做简单的生活护理，但这方面不同公司的护工在护理水平方面也存在不同的差距。比如翻身、拍背次数，这些外人看不出差别的方面，都需要护工经过专业的培训，熟练掌握拍背的力度、次数等。 据经济观察报了解，北京多家医院在患者寻找院内护工服务时，需要在指定地点签署合同。其中，一些医院会在院内提供场地，一些则需要护理公司在院外自己租赁场地。 可以看到，基本每家医院在招投标文件中都会提及，陪护公司应在办公用房内醒目位置张贴收费标准，并在向患者或家属提供陪护服务前，以书面形式主动告知患者或家属收费标准。 陈笛表示，十几年前，护理公司更多是一些小工头组织的非正式公司，不交医院管理费。这些公司收取护工费100元/天，扣除护工工资80元/天后，抽成20元。公司的作用就是负责帮家属快速找到散工。 他表示：“当医院收的管理费增多后，成本就只能不断地叠加到患者身上。作为服务公司，只要利润够一定的基数其实就可以。因为我们作为第三方保障，更多是提供一些基础培训和信息撮合。” （应采访人要求，陈笛为化名）