经济观察网 记者 汪青 曾声称将在2022年实现良性退出计划的易贷网，最终仍难逃被立案侦查的运命。 5月31日，成都市公安局锦江区分局发布警情通报称，近日锦江区分局对上海易贷网金融信息服务有限公司涉嫌非法吸收公众存款罪立案侦查。2021年5月24日，公安机关对涉嫌犯罪的该公司实际控制人及法定代表人等11名嫌疑人采取刑事强制措施，案件正在进一步侦办中。同时，警方呼吁集资参与者尽快报案，通过合法途径反映诉求。 实际上，在5月10日，宜贷网就曾发布公告称，正接受相关部门调查处理，暂停兑付工作。就在此前4月28日，该平台还曾公告表示，受行业大环境影响，结合目前催收兑付情况，以及第三方充分考虑诸多外界因素和自身资金情况，平台决定自5月1日起关闭转让、募集、一资性兑付等相关退出功能，相关功能关闭后将不再开启。 基于此，易贷网声称将在2022年实现良性退出的计划宣告破灭。 公开信息显示，上海易贷网金融信息服务有限公司于2014年7月10日在嘉定区市场监管局登记成立，法定代表人李宁。易贷网正式上线时，其自身定义为“纯实物强抵/质押（房产和汽车）平台”。2016年9月26日，易贷网宣布平台品牌战略升级为宜贷网。平台升级后，仍由上海易贷网金融信息服务有限公司独立运营。 股东方面，重庆击氪企业管理事务所（有限合伙），持股比例14.08%；成都点击企业管理咨询合伙企业（有限合伙），持股比例35.92%；宁波保税区载富通企业管理咨询合伙企业（有限合伙），持股比例30.00%；宁波软银天维创业投 资合伙企业（有限合伙），持股比例20.00%。 2018年12月29日，易贷网正式对外宣布清盘，其官网发布《关于易贷网良性退出的公告》 公告中称，因大环境恶化，遭到很多借款人恶意举报、宜贷网兄弟公司宜小钱诉讼波及以及供链贷逾期等问题，股东会决定进行良性退出，并保证借款人回款。 彼时，易贷网还给出历时5年的3至5年分期兑付方案，宣布将在2022年全额偿还出借人本金。 官网信息显示，截至2018年清盘，易贷网历史成交量累计突破了889亿元，借贷未结清1.95万笔，借贷余额（仅含本金）总计超过40亿元，涉及出借人3.23万人。其中，房贷待收本金37.56亿元，车贷待收本金17.51亿元，供链贷待收本金1.01亿元。 2020年11月23日，宜贷网发布《关于宜贷网执行按比例回款的公告》的公告显示，由于行业巨变，经济下行，催收环境不断恶化，外加疫情影响，公司借款客户的还款意愿和还款能力受到了巨大影响，同时最高法确定民间借贷利率上限为15.4%，更加剧了逃废债借款人的气焰和法诉难度，导致催收难度进一步加大，回款骤减。 公告指出，宜贷网退出以来，累计催收回款超13亿元，累计回款占未偿还本金总额的超45%。出借人由32000多人降低至9000人左右。前期“点对点”回款方式导致广大出借人回款不均，同时该公司资产绝大多数也处于法诉仲裁状态，执行回款时间极不固定，为了让回款更均衡更公平，并在一定范围出借人中征求意见，平台决定于2020年12月1日起暂停点对点回款，未偿还本金大于0出借人还款方式更改为按比例回款，根据催收情况，每月10日、25日按比例进行回款。 值得一提的是，在清盘公告中，易贷网还特意主动撇清与软银中国的关系。公告显示，在公司的股东中，宁波软银对宜贷网是纯财务投资，在行业蓬勃发展时，宁波软银的投资及背书加速了平台的发展，但宁波软银并不参与宜贷网的日常经营；宁波软银已根据投资协议约定足额支付了对宜贷网的投资金额；其后，因公司业务发展不如预期，经其投资委员会决定，没有意愿对宜贷网继续投资，并希望能够转让股份，退出董事会。 另一方面，宜贷网以前一直由职业经理人团队运营，多年股份稀释，股东众多，股份分散，部分股东早年也已移居海外，绝大部分股东未参与公司运营。冯涛自2018年9月13日上任以来，积极与股东沟通寻求帮助，虽然部分股东施以援手，但仍无法扭转。 

经济观察网 胡群/文 5月31日，中国普惠金融研究院（CAFI）就《“互联网+”灵活就业群体的金融服务现状与需求》（下文简称《现状与需求》）报告发布解读文章并指出，当前灵活就业者借贷满足率低，有负债的灵活就业人员的比例仍然高于稳定就业人员，灵活就业群体大多属于社会中的微弱经济体，未来能够获得更加稳定的收入、更完善的金融服务、退休后经济来源能够有所保障是他们主要的奋斗目标，也是我国政府保障社会稳定发展的重要目标之一。 何谓灵活就业者？ 国务院办公厅于2020年7月31日出台的《关于支持多渠道灵活就业的意见件》要求各级政府采取措施，从三个方面拓宽灵活就业渠道：鼓励个体经营发展、增加非全日制就业机会、支持发展新就业形态。新就业形态指的是在网络零售、移动出行、线上教育培训、互联网医疗、在线娱乐等行业的居家就业、远程办公和兼职就业。很显然，国家正在推动的是一种与互联网平台相关的灵活就业模式。 《现状与需求》的研究中显示，“互联网+”灵活就业群体的基础画像为来自农村的、相对低学历、收入水平偏低的年轻人。 根据国家统计局发布的《中华人民共和国2019年国民经济和社会发展统计公报》，2019年末全国就业人员7.75亿人，参加城镇职工基本养老保险人数4.35亿人，如果将非全日制雇用的、创造经济收入的劳动视为灵活就业，按职工数据粗略估算，我国灵活就业的人数高达3.4亿人。中国人民大学中国就业研究所所长曾湘泉表示，当前我国灵活就业人数约占城镇就业人数的60%左右。58同城发布的《2019中国县域零工经济调查报告》显示，县域市场有零工收入的人群达到52.27%，35.11%的县域零工工作与互联网相关，“互联网+”类零工在各种零工类型中排名第一。 《现状与需求》中提到，实际上有相当一部分的灵活就业人员都属于微弱经济体，这些微弱经济体在经济体系中地位较低、容易被排斥，比如小商小贩、大龄失业人员、卡车司机等等。作为灵活就业的代表群体，卡车司机是城市与农村产业发展的主要参与者，也是容易受到传统金融服务排斥的弱势群体，只有充分发掘金融需求，才能有效改善他们的经济情况。 狮桥集团董事长兼CEO万钧对此深有感触。他表示，作为国民经济的基础行业，我国货运总量的75％依靠公路运输完成，背后是被称为“公路上的游牧民族”的3000多万货车司机，他们为保障物资的顺畅运输和经济发展做出积极贡献，但在经济体系中却相对较为弱势，很难直接获得传统金融机构的金融产品服务，但这恰恰是他们最需要的。 通过集合“物流普惠金融科技+智慧物流+二手车商用车智能交易”三位于一体，狮桥集团正竭力实现物流行业“车-钱-货-票-人”的智能化高效流通，高效解决行业发展难题。截止2020年底，狮桥集团为全国2000余个县市34万名个体司机和小车队累计提供商用车新车、二手车的融资837亿元，帮助购买重卡等设备43万台。 作为《现状与需求》的合作机构之一，狮桥集团于6月2日正式发布了《狮桥集团2020社会责任报告》（下文简称《报告》）。《报告》显示，面对疫情给行业带来的冲击，狮桥集团借助大数据、人工智能、区块链等技术打通数据“鸿沟”，形成“物流普惠金融科技+智慧物流+二手车商用车智能交易”三位一体的智慧服务方案。 狮桥集团的资金从哪来？ 狮桥集团2020社会责任报告指出，经过近10年沉淀，狮桥物流普惠金融科技服务已拥有12万+活跃司机用户，24万+累计司机用户，共覆盖2.4万+家合作经销商。2020年6月，狮桥集团与建信信托、建设银行深圳市分行签署战略合作协议，达成100亿元综合金融服务方案，银租联动力拓物流普惠金融科技服务，为物流行业注入新动力。 “狮桥构建的商用车服务场景是建设银行、建信信托非常看重的。建信信托一直看好现代物流业，此次选择合适切入点、与狮桥这样有真实场景的行业内优秀企业展开合作，我们相信狮桥会迎来高速发展的市场 机遇。建信将全力支持狮桥，并积极协调建行行内资源，在物流金融、 ETC、保险等业务方面给狮桥注入新的动力。”建信信托总裁孙庆文称。 资料显示，狮桥集团资金中心通过传统银行流动资金贷款、同业合作、ABS、发债等多种业务形式和渠道，为狮桥获得外部融资以支持集团运营及投放业务，为集团提供充足的资金支持和保障。 截止2020年底，狮桥累计融资1188.59亿元，其中，公司业务累计获得54家机构573.6亿元授信；同业合作累计获得51家机构217亿元授信；传统金融业务累计获得106余家银行机构的355.66亿元授信；资本市场业务累计发行资产证券化产品29单，规模305.45亿元；累计发行信用债8单，规模37.6亿元。 “我们正在通过狮桥的技术分析，将获客信息导流到合作的机构，然后由金融机构向客户提供相应的金融产品和服务，比如购车融资，或ETC、保险等分期等金融服务。“狮桥集团副总裁王甲称，之前卡车司机整体在规范性方面较差，不良率较高，致使利率居高不下。 狮桥一方面通过自有数据、人行征信、三方征信、收入数据、GPS动态数据等数据，另一方面携手百度大数据和IFC等多个金融科技公司，深度挖掘数据，不断迭代升级风控模型，建设成业内先进的智能风险评估体系。2018年上线的“狮桥分”是狮桥集团经海量数据综合评估、用于判定客户信用风险的狮桥A卡模型产品。该产品利用公司决策引擎及数据分析，根据信用风险高低将狮桥金融服务的客户分为不同等级，并给予定制化金融方案。“狮桥分”辅助支持降低不良率，并使得每单审批时间从8.4小时缩减为一小时之内，大幅提高效率。 目前，“狮桥分”已经升级至3.0版本，通过与百度联手和狮桥历史积累的海量数据，狮桥利用百度大数据平台和机器学习Xgboost等成熟技术进一步夯实现有模型，大幅提升了模型的区分度和风险识别的精准度。 “狮桥建立了多维度、多层面、立体化的反欺诈防御方案，可有效识别团伙欺诈、机构代办等高风险行为，从源头上降低风险，夯实公司资产安全和稳定。以商用车交易为例，截止2020年10月，狮桥利用人工智能反欺诈技术为22.4万在传统金融机构获得融资难度高的司机车主提供融资652亿元，支持购买商用车30万台，将不良率控制在1%以下。”《报告》称。 在不断募资与服务的过程中，狮桥平台的资产越来越优质，数据也越来越公开透明，资金获取更加容易。2020年6月，建信信托成为狮桥最大股东，目前已对接多家银行、券商、基金、银行理财子公司等金融机构，如建行、进出口银行、工商银行、建信信托、招银理财、中信证券、招银租赁等。 “未来，狮桥将更多地借助于金融机构的资金力量，赋能小微企业和个体车主，依靠科技手段将物流普惠金融惠及更多物流、商用车相关群体。”王甲说道，“目前我们的融资款余额在150亿左右，今年的投放目标要突破300亿。300亿资金对卡车行业是个什么概念呢？大概是11-12万台卡车。”

经济观察网 记者 胡艳明  伴随互联网、大数据等技术的普及应用，数据已经成为当今世界一大新型生产要素；与此同时，数据安全问题及相关风险威胁复杂多变。在此背景下，作为数据高度敏感的金融行业机构代表，银行在开展风险管理工作过程中应如何落实对数据安全的防护建设与治理？ 在5月举办的第四届中国数据安全治理高峰论坛现场，光大银行安全管理处处长牟健君接受了经济观察网记者的采访。他表示：“近年来，银行的安全意识不断提升，应用的技术手段更为丰富，像是下载数据等操作都会根据预先设置的规则进行标记等。银行的数据安全体系建设很快，内部建立的脱敏、审计等各种数据管控流程日益完备。” 但是，诸如实名制的应用，也让很多互联网化企业存储了海量的个人信息，而黑客可能通过技术手段非法获取或对碎片化的信息进行拼凑复原，从而引发后续一系列安全事件，这些对银行数据安全防护工作都带来严峻挑战。 银行数据安全防护痛点 牟健君在采访中表示，疫情之后，我国数字化转型速度进一步加快，更多问题也随之浮现：来自外部的威胁，包括利用应用系统网络漏洞进行数据窃取、篡改、破坏、删除，以及其他各类新型黑客攻击手段等；而来自内部的主要风险，包括内部员工有意或无意的不当操作造成数据泄露，业务人员尤其是高权限人员对内部数据使用不当等；同时，互联网、大数据、生物识别、公有云技术等大大增加了数据的使用频率，随之带来更多风险。 牟健君表示，首先必须肯定，近年来银行业整体的数据安全防护能力与水平已取得显著提升。通过应用数据脱敏、加密、审计等专业技术，将银行内外部人员、权限及边界划分得更加清晰；搭建了更为完善的数据管控流程与安全体系等等。 同时，牟健君补充称，相关环节数据安全保障能力参差不齐、水平不一，加之深度伪造等新型黑客攻击技术，也对银行重要敏感数据带来更多新的安全威胁。 数据安全治理任重道远 从早期银行异地办理存取款业务，到后来银行间形成账户数据共享、支持通存通取，到现在银行和其他行业的数据互通，众多的API接口令其“网络化”属性愈发明显。 牟健君以光大银行“云缴费”为例介绍：现在居民足不出户即可完成包括水电煤气等各项生活缴费操作，仅光大银行“云缴费”就具备超10000+项缴费业务。而为实现这一功能，相关单位需要进行连接和通信，这时各方的数据安全防控能力、协议等问题就会凸显。 “那么，究竟如何保障缴费用户的信息安全？我们认为核心是要打造‘生态安全’，即从我们内部的数据联合，发展到与支付机构的金融数据共享，再到建立一个稳定、安全的生态体系和环境，这之中都会涉及并应用到数据安全治理相关产品技术手段。”牟健君认为。 牟健君十分认同“数据需要通过流动创造更多价值”的观点。他表示：“银行需要与包括运营商在内的多方联合，共同促进业务发展及相关数据在这一过程中的生产、存储、使用、外发、共享等，同时确保数据的安全性。为实现以上目标，需要在符合国家及行业政策、法规、标准等“合规性”基础之上，设计并严格执行一套完整、专业、体系化、可落地、可持续的数据安全治理解决方案，同时需要政府主管部门及各行业的共同参与。 对于数据本身的价值，牟健君认为，过去金融行业对数据的使用与开放共享的态度相对保守。未来，在持续推进数据安全治理实践的过程中，银行要重点关注数据滥用问题，积极解决相关信息安全产品配置、技术投入、管控监督的不平衡性，尽可能整合各行业、领域优势资源，共建数据安全治理生态，共推数据安全治理发展。

经济观察网 记者 叶心冉 二手交易市场近期动作频频。自5月底，爱回收正式向美国证券交易委员会（SEC）递交了IPO招股书后，6月2日，转转集团宣布旗下B2B二手3C交易平台——采货侠已完成4500万美元A轮融资。 资料显示，采货侠成立于2019年11月，是由转转牵头推出的B2B二手3C交易平台。当前，国内二手3C电商的业务模式主要分为to C和to B两类。其中闲鱼和转转集团旗下转转、找靓机App是to C代表；to B类的二手3C电商主要包括爱回收、拍机堂、采货侠、回收宝和闪回收等。 采货侠CEO、转转集团联合创始人相昌峰在此前采访中曾指出，传统二手手机交易的链路较为复杂。从门店到黄牛、背包客，再到线下零售商，环节众多，影响交易流转效率。但另一方面，随着电商、物流技术服务的日趋成熟，人们的换机频率提升、单机价值提高，二手手机的流转率逐年提升，线下市场的增速也在不断加快。 “目前华强北依然是线下二手3C链条的核心流转中心，但行业集中度有所下降。”相昌峰表示，传统线下二手3C的流通体系目前面临定价体系缺失、流通效率低、服务水平还有待提升等问题，解决这些问题一方面需要线上平台利用自身品牌、技术、服务和流量优势解决行业痛点，另一方面也需要与线下产业深度融合建设全渠道的流通基础设施。 需求和供给之间的不平衡是机会所在，在转转以及找靓机面向C端的基础上，转转集团又开辟了采货侠这一to B的业务。“其实来自B端的销货需求是天然存在的，一方面希望可以对C端用户进行零售，另外也需要一个可以快速处理库存的渠道。要满足这些需求，就需要一个新的机制来解决产业供应链的问题。”相昌峰表示。 此次融资，相昌峰指出，二手手机3C行业目前仍在快速发展，但B2B市场还处于对传统产业链重塑的早期阶段。业内目前的B2B交易平台提供的价值都还比较有限，并没有构成核心壁垒。完成本轮融资后，采货侠会继续加大对商品智能检测、定级、定价及算法推荐升级的资金和人力投入，全方位扶持城市合伙人，让二手生意更好做。 据悉，采货侠B2B交易的核心支撑是通过数据和技术算法重塑传统产业链条，提升商品流通效率和降低交易成本。作为独立的第三方交易平台，采货侠并未自己下场做回收和零售业务，而是将第三方回收、销售平台以及二手手机商户联合起来，提高交易效率。 在这其中，采货侠主要的任务，一是重新定义二手手机的B2B流转等级，打造统一的好货标准，同时对验机质检进行把控；二是打通线上、线下销货渠道，赋能商户快速和高利润成交，构建起立体化的二手3C零售体系；三是针对商户普遍关心的货源供给问题，采货侠在供应链上将实现供给开放，同时也会在商户打造自主渠道品牌等方面提供支持，提升行业的整体利润率。 此外，据透露，采货侠也会尝试打造类似于直播基地的产业角色，以及携手业界做整体供应链的把控，着眼于标准化、品牌化两大方面。 当前，闲置市场的发展潜力备受关注。从大的数据来看，前瞻产业研究院数据显示，2019年中国闲置市场规模达8834亿元，同比增长19%，预计2020年市场规模将超万亿，达到10409亿元。再从具体公司表现来看，爱回收品牌母公司万物新生集团的招股书显示，公司净收入从2018年的32.6亿元增长到2019年的39.3亿元，增长20.5%。2020年增长到48.6亿元，增长23.6%。2021年前三个月，万物新生的净收入为15.1亿元人民币，同比增长了118.8%。 当前国内二手电商领域，以闲鱼、转转、爱回收为三大主流，申万宏源的研报指出，闲鱼和转转占据二手电商90.9%的市场份额，渗透率分别达到72.9%和33.1%。研报同时指出，从现在的趋势来看，头部企业的集中度会愈发提升，综合类平台的优势将更加凸显。

经济观察网 记者 蔡越坤 6月3日，据中国中化控股有限责任公司纪检监察组、山东省监察委员会消息：中国中化控股有限责任公司金融事业部党委委员、副总裁，中国对外经济贸易信托有限公司（以下简称“外贸信托”）党委书记、总经理刘剑涉嫌严重违纪违法，目前正接受中国中化控股有限责任公司纪检监察组纪律审查和山东省德州市监察委员会监察调查。 针对此，6月3日，记者向外贸信托相关负责人采访，该负责人向记者回应表示：外贸信托坚决拥护对刘剑的纪律审查和监察调查。公司高度重视党风廉政建设和反腐败工作，始终坚持依法合规经营，对违纪违法行为绝不姑息，坚决处理。目前，公司总经理职责由帅立新代行，各项业务均正常运转、经营秩序良好，业务经营、财务状况未受影响。 据外贸信托2020年年报披露，帅立新现任公司总经济师、绩效评价委员会主任（兼）、数字化委员会主任（兼）。 刘剑的简历为：男，汉族，1966年6月出生，湖南益阳人，大学学历。1988年8月参加工作，1987年12月加入中国共产党。 2003年6月至2004年5月，任中国中化集团保险部副总经理； 2004年5月至2007年12月，任中国中化集团保险部总经理； 2007年12月至2008年6月，任中化集团财务有限责任公司总经理； 2008年6月至2016年12月，任中化集团财务有限责任公司党总支书记、总经理； 2016年12月至2017年1月，任中化集团财务有限责任公司党委书记、总经理； 2017年1月至2019年10月，任中国中化集团金融事业部党委委员、副总裁，中化集团财务有限责任公司党委书记、总经理； 2019年10月至2020年5月，任中国中化集团金融事业部党委委员、副总裁； 2020年5月至2020年11月，任中国中化集团金融事业部党委委员、副总裁，中化集团财务有限责任公司董事长； 2020年11月，任中国中化集团金融事业部党委委员、副总裁，中国对外经济贸易信托有限公司党委书记、总经理，中化集团财务有限责任公司董事长。 另据记者了解，去年以来，外贸信托旗下曾有过多只产品曝出逾期消息。包括“外贸信托-瑞智精选映雪债券专项产品B期集合资金信托计划”、“汇金18号”、“星河1期结构化债券”的产品。 此外，2020年7月，外贸信托曾陷“涉嫌非法放贷”的漩涡。广东省中山市中级人民法院的一份《执行裁定书》显示，中山中院以其未取得向不特定对象发放贷款的金融许可驳回了外贸信托的执行申请。随后，有媒体报道称外贸信托“涉嫌非法放贷”。 2020年7月22日，外贸信托发布声明对“涉嫌非法放贷”予以否认，外贸信托称，公司开展包括个人贷款业务在内的各类贷款业务，均是在监管部门的直接监管及指导下依法合规开展，不存在未经许可、非法放贷的情况。 对此，2021年4月9日，上述外贸信托相关负责人向记者表示，外贸信托向广东省高院申请复议，且广东省高院执行裁定书显示，该案应发回该院重新审查。 据外贸信托官网介绍，截至2020年末，公司注册资本80亿元，信托资产管理规模6751.29亿元，营业收入30.89亿元，利润总额18.47亿元。中国外贸信托参股诺安基金、宝盈基金和冠通期货，总部位于北京，在华东、华南、西南、西北设立区域总部，并在西安、青岛、武汉、重庆、南京、苏州、厦门、天津等地设立财富中心。

经济观察网 记者 汪青 6月3日，中国银保监会官网公告显示，中国银保监会重庆监管局已批准重庆蚂蚁消费金融有限公司（以下简称“蚂蚁消金”）开业。 与此同时，监管还核准了蚂蚁消金董事和高级管理人员任职资格：董事长黄浩、总经理陈怀晟、副总经理张克强、首席财务官余寅、首席技术官崔勇、首席风险官梅炜。此外，监管还核准邵文澜、孙建东、蒋理、张克强等董事任职资格；黄忠、何钦铭、马宁等独立董事任职资格。 对此，蚂蚁集团方面对经济观察网记者表示，在监管部门的指导下，蚂蚁及各方股东会一起努力满足消费者的金融服务需求，与合作的金融机构一同参与金融服务体系建设，持续提升金融服务质量和风险防控水平。 银保监会非银部相关负责人在接受媒体采访时表示，蚂蚁消金公司开业后，将按照蚂蚁集团消费信贷业务整改方案，有序承接两家小贷公司中符合监管规定的消费信贷业务。自蚂蚁消费金融公司开业起1年过渡期内，两家小贷公司实现平稳有序市场退出。过渡期内，蚂蚁集团也将按照监管要求妥善做好小贷公司存续资产支持证券（ABS）的处理工作，维护金融市场稳定。 实际上，在今年4月，蚂蚁集团就曾在整改方案公告中表示，将全面对标监管要求，将借呗、花呗全部纳入消费金融公司，依法合规开展消费金融业务。 相比小贷公司，消金公司在业务经营范围和资金来源方面均有优势。除吸收股东存款、同业借款外，消金公司还可以通过同行业拆借、发行金融债券来筹集资金。 根据批复内容显示，蚂蚁消金主要经营业务包括：发放个人消费贷款；接受股东境内子公司及境内股东的存款；向境内金融机构借款；经批准发行金融债券；境内同业拆借；与消费金融相关的咨询、代理业务；代理销售与消费贷款相关的保险产品；固定收益类证券投资业务；经银保监会批准的其他业务。 据悉，蚂蚁消金注册资本为80亿元人民币，是银保监会批准成立的全国第29家消金公司，也是2021年第2家获准开业的消金公司。 股权结构方面，蚂蚁科技集团股份有限公司出资人民币40亿元，占公司注册资本的50%；南洋商业银行有限公司出资人民币12.008亿元，占公司注册资本的15.01%；国泰世华银行（中国）有限公司出资人民币8亿元，占公司注册资本的10%；宁德时代新能源科技股份有限公司出资人民币6.4亿元，占公司注册资本的8%；北京千方科技股份有限公司出资人民币5.608亿元，占公司注册资本的7.01%；中国华融资产管理股份有限公司出资人民币3.992亿元，占公司注册资本的4.99%；江苏鱼跃医疗设备股份有限公司出资人民币3.992亿元，占公司注册资本的4.99%。股东方涵盖支付、银行、医疗、新能源、资产管理等诸多领域。

经济观察网 胡群/文 比特币价格在过去24小时内上涨超过3%，位于3.86万美元/枚附近，但较4月13日6.35万美元/枚的近期峰值下跌了近40%。 尽管如此，越来越多的国际金融机构正在推动提供加密货币投资。6月2日，BC科技集团（00863.HK）宣布与渣打创投（SC Ventures）达成合作关系，联手建立数字资产经纪商和交易平台，服务英国及欧洲的机构和公司客户。渣打创投是渣打银行的创新投资分部。这是继去年与星展银行达成技术合作后，BC科技集团与传统大型金融机构达成的又一里程碑式合作。 今年4月中旬，BC科技集团CFO Steve Zhang向经济观察网称，第二季度预期有大规模的金融机构合作，其中有全球性的金融机构参与。如今这一“全球性的金融机构”已被证明是渣打银行。 该合资公司将位于英国，初步专注于欧洲市场，为机构交易客户在市场上对接交易对手，提供比特币、以太坊和其它数字资产的深度流动资金池。在监管允许的条件下，合资公司计划在2021年第四季度启动。BC科技集团首席资讯总监Usman Ahmad将出任新合资公司的行政总裁；渣打创投的Nick Philpott将出任首席运营总监。 渣打是领先的国际银行集团，业务网络遍及全球，对数字资产行业关注已久。渣打创投的Alex Manson表示深信数字资产将继续发展，并获机构市场接纳为重要的资产类别。 BC科技集团旗下的OSL数字资产平台已获得香港证监会虚拟资产牌照，拿下第1类（证券交易）和第7类（提供自动化交易服务）牌照，作为目前全球首家且唯一获香港证监会牌照的平台机构，已成为全球合规数字资产平台的领先代表。BC科技集团正在新加坡积极推进合规布局。根据新加坡《支付服务法》，2020年下半年OSL已正式向新加坡金管局提交数字支付代币服务供应商的牌照申请，预期今年内收到申请进展答复。 2020年12月11日，BC科技集团公司全资附属公司BC Market Place (HK) Limited与DBS BankLtd订立服务协议。根据服务协议，BC Market Place将为星展银行提供若干技术服务。 BC科技集团针对的市场是机构投资者。“机构投资者现在刚刚开始进入到这个市场。过去他们没有进入这个市场，是因为没有一个合规的品牌、渠道协助他们进行交易。”Steve Zhang称，随着越来越多的机构投资者进入，市场将越来越规范。 市场认为，此次BC科技集团与渣打开展合作，进一步说明了BC科技集团的SaaS服务受到了越来越多大型传统金融机构的关注和认可。BC科技集团旗下OSL数字资产平台首席执行官Wayne Trench表示很高兴达成此次合作，为欧洲机构投资者提供安全合规的数字资产交易服务。 BC科技集团年报显示，2020年数字资产业务收入已达到1.51亿元规模，较上一年增长111%，其中SaaS业务增长达132%。 此次BC科技集团与渣打达成合作，也意味着BC科技集团在SaaS业务上逐渐建立了可复制的商业模式。随着更多大型金融机构客户的加入，BC科技集团有望借SaaS的合作伙伴进入多个市场和司法管辖区，降低运营成本的同时进一步拓展市场份额。 今年以来全球加密数字资产迎来爆发式增长，比特币价格从2021年1月1日的2.89万美元/枚，涨至4月13日6.35万美元/枚的峰值，5月中旬以来迎来剧烈震荡，但并没有影响传统金融机构探索该领域的步伐。 据媒体报道，今年2月，纽约梅隆银行成立了新部门，帮助客户持有、转移和发行数字资产；3月，摩根士丹利成为首家为财富管理客户提供比特币基金服务的美国大型银行；4月，摩根大通准备协助特定客户投资主动管理型的比特币基金。而近日富国银行也计划为其高净值客户定制加密货币策略。 今年5月早些时候，高盛也正采取举措为华尔街投资者交易与比特币价格挂钩的衍生品提供渠道。这与一年前高盛表示比特币“不是一种资产类别”或“一种合适的投资”有着截然不同的转变。5月10日，有媒体报道瑞士金融巨头瑞银集团(UBS Group)正计划向富裕客户提供数字货币投资的选择，该计划目前处于早期阶段。瑞银尚未对此新闻置评。 另一方面，全球主要金融监管机构对加密数字货币的监管态度渐趋清晰。 5月18日，中国互联网金融协会、中国银行业协会与中国支付清算协会联名发布公告，称开展法定货币与虚拟货币兑换及虚拟货币之间的兑换业务、作为中央对手方买卖虚拟货币、为虚拟货币交易提供信息中介和定价服务、代币发行融资以及虚拟货币衍生品交易等相关交易活动，违反有关法律法规，并涉嫌非法集资、非法发行证券、非法发售代币票券等犯罪活动。5月21日，香港特区政府建议立法规定在港运营的加密货币交易所必须获得香港市场监管机构的许可，并且只能向专业投资者提供服务。此外，美国、韩国、印度、土耳其等国家政府也正着手完善相关法规，加强加密货币监管力度。 “可预见的是，数字资产交易将日趋规范化。”BC科技集团认为，数字资产领域传统金融机构的入场，必然要遵循传统金融体系下的监管法则，将加密货币纳入现有监管体系中，安全合规将是这些机构考虑的首要因素之一。

近年来，国金证券指数业务作为该券商的创新业务之一，已编制并在Wind金融终端发布了一系列股票策略指数、债券策略指数、基金财富指数、资产配置指数、以及人民币指数，作为国内市场指数机构展现出鲜明的特色和竞争力。特别的，在近期成为热点的“东数西算”发展战略和华为鸿蒙系统发布背景下，国金股票策略指数业已完成“数字经济”系列指数布局，展现出该券商把握时代脉搏的策略能力。 近年来，随着互联网、5G通信等技术发展愈发成熟，数字经济催生了各种新业态和新模式，持续为国民经济注入活力。数字经济生态在云中算力和手中操作系统之间蓬勃发展，当前占我国GDP比重已经超过1/3。“十四五”规划纲要列出了七大数字经济重点产业、十大数字化应用场景，勾勒出我国数字经济发展的宏伟蓝图，而数字经济也正成为中国经济高质量发展的新引擎。 国金证券表示，国金“数字经济”系列指数是继其今年推出“中国智造”系列指数之后，前瞻性布局构建的战略性系列指数，初步包括七大策略指数。“国金沪深港互联网龙头20指数”聚焦互联网平台龙头企业，这些龙头企业是推动信息时代发展的领军者，也在通过线上教育、互联网医疗、直播电商、远程办公等新业态助推互联网与传统行业的融合。“国金数字营销20指数”关注互联网营销概念的A股，反应新零售、宅经济等融入大众生活的流行趋势，通过直播带货、短视频推广等营销方式赋能线上消费。“国金IT服务30指数”则覆盖软硬件服务、系统集成等板块，关注数字经济时代的底层技术支持，助推全国一体化算力网络枢纽节点建设和“东数西算”发展战略。 其他国金“数字经济”系列指数还包括“国金智慧中国100指数”，覆盖大数据、人工智能、云计算、边缘计算、物联网、智能交通、智慧医疗、金融科技、网络安全、移动互联网十大科技概念板块，发掘“十四五”规划中要求强化国家战略科技力量的投资机会。“国金5G时代30指数”聚焦通信设备、多元电信服务板块的新一轮建设发展高潮，而5G技术是实现万物互联的关键信息基础设施，将在拉动消费需求、培育新经济增长点、推动经济高质量发展等方面发挥重要作用。“国金金融科技30指数”反应出金融机构数字化转型、推进金融体系效率提升的趋势，实现金融业信息化核心技术安全可控，维护我国金融基础设施安全。“国金在线娱乐20指数”则将投资视野拓展至“Z世代”，关注其对“线上+线下”的新消费意愿。

经济观察网 记者 万敏 仿佛是忽然之间，小微贷款成了金融科技公司的新增长点，火热程度正如几年前的个人消费贷。而在此之前很长一段时间里，小微贷款的主力军是银行，在“两个不低于”的要求下，银行兢兢业业的攻克着小微贷款的难关。 而习惯于与个人用户打交道的金融科技公司，能将熟练工种的优势顺利转移到小微企业主身上吗？ 上市金科一季度小微贷大幅提升 从已经上市的金科企业陆续公布的一季报及相关信息来看，在转战小微信贷方面，行业内的脚步趋于一致。 美股公司乐信（NASDAQ：LX）公布2021年Q1财报后，CEO肖文杰表示，“在金融业务方面，我们积极稳妥推进多元化资产布局，针对小微企业主及个体工商户推出经营性信贷产品，1季度完成交易额21亿元。我们对存量客户进行筛选分析发现，有超过15%的客户有此类经营需求，未来我们将加大投入进一步挖掘小微资产的潜力。” 在今年第一季度财报中，美股公司信也科技（NYSE：FINV）也透露了累计为超过30.5万家小企业主提供服务，在小微领域单季促成的借款金额增长至44亿元，占促成借款总额的16.4%。此前，信也科技也称2021年将继续加大力度助力小微企业发展，预计将为小微企业主与金融机构之间促成借款金额200亿左右，占比提升至总成交量的20%。 360数科（Nasdaq:QFIN）方面则公布，其小微业务再次取得突破性进展，一季度新增授信金额达58亿元，相比上个季度环比增长67%，目前已经覆盖28家头部合作伙伴，是市场上覆盖渠道最广的平台之一，随着技术投入和业务拓展，小微业务将成为公司业绩增长的新引擎。 中南财经政法大学数字经济研究院高级研究员金天对记者表示，部分上市金融科技公司更多转向小微信贷，一是因为面向小微企业提供资金支持能够更直接地服务实体经济、保市场主体，符合当期政策导向；二是因为近年来我国居民杠杆率快速抬升，消费信贷市场已成为红海，过度授信、多头借贷行为普遍，经营风险不断加大，其中个人征信、数据安全等问题还会涉及到更为复杂的监管问题，市场、政策及舆论环境均不及以往友好。在这种情况下，金融科技公司由消费信贷转向小微信贷，尽量避免直接输出金融产品，能够更好地体现科技服务定位，争取相对有利的政策空间。 相比消费贷款，小微经济的体量也提供了足够大的潜力。在6月1日国新办举行的国务院政策例行吹风会上，工业和信息化部副部长王江平介绍，1—4月，规模以上小微工业企业营业收入同比增长32.3%，两年平均增长8.8%。1—4月，新设个体工商户605.9万户，同比增长55.2%，高于2019年同期的 497.8万户；到税务部门新办税种认定、发票领用以及纳税申报的个体工商户为187.5万户，同比增长70.8%，反映出个体工商户经营活跃状况较去年有比较明显的提升。 绕不开的小微风控 小微企业信贷的风控一直是绕不开的难题。在大数据时代，金融科技试图将小微做到下沉，在用户层面与银行形成错位，提高覆盖面，也必然面临着风险控制的挑战。 “从去年到今年4月末，银行业金融机构累计对10.2万亿元贷款本息实施延期，累计发放普惠小微信用贷款5.8万亿元。”在6月1日的吹风会上，工业和信息化部中小企业局局长梁志峰说，也应看到小微企业融资依旧面临贷款门槛高等问题。 业内确实曾有过某大行将单户2000万以下作为小微贷款业务的事迹，近年来银行大力投入小微业务后，依然偏好“掐尖”，风险下探能力有限。 金融科技公司则更可能直接面对经营方式更微小的个体经营者、家庭作坊。 “小微家庭“是小微群体的重要构成。中国人民大学中国普惠金融研究院发布的《2021中国小微家庭融资需求调研报告》）显示，购买生产性资料是小微家庭的主要融资用途之一，负债在5万元以下的小微家庭占比最多，超六成的受访者融资需求得不到满足，融资成本过高、额度低是融资需求得不到满足的主要原因。 金天认为，与消费信贷不同，小微信贷业务在不同细分市场上的行业特性更为突出，在风控能力上需要进一步积累行业know-how，这是以往金融科技企业相对欠缺的。 好在对于已经上市的金科公司来说，还有足够厚的血去尝试打怪。 信也科技CFO徐佳圆在一季报发布后透露，公司现金及短期流动资金为51亿元人民币，杠杆率维持在3.7倍的较低水平。 360 数科首席财务官徐祚立在点评这一财报时表示，“本季度末，我们约有 92 亿元现金和现金等价物，其中约有 60 亿元是非限制性的。” 但对所有有志于提高小微贷款业务比重的公司来说，面临的共同的问题是，要做纯线上放贷，小微企业信用评价的数据维度是否足够丰富？目前包括银行在内，打通税务数据、水电数据等做小微线上经营性贷款的产品甚至已经非常同质化，但这些历史数据已经足以帮助金融机构判断企业的未来现金流吗？ “特别是面对轻资产属性较强的小微企业，如何有效增信、确保企业的履约还款能力，过去数年来一直困扰金融行业，”金天表示，在此方面，需要金融科技企业借助科技手段，更加清晰地把握不同小微企业的经营模式、商品服务和资金流转路径、在产业链中的地位、真实还款能力等，辅助银行资方做出 更加合理、动态的授信决策，有效提升贷后管理能力、催收和不良资产处置能力。 2018年6月14日，在第十届陆家嘴金融论坛上，央行行长易纲在谈论金融如何支持中小微企业时，例举数据称，“美国的中小企业的平均寿命为8年左右，日本中小企业的平均寿命为12年，我国中小企业的平均寿命为3年左右。” 3年后的小微企业客户会突破瓶颈成长为企业级大客户，还是消失在茫茫人海，金融机构怎样用数据去做判断？ 前不久，度小满金融推出了首个面向小微家庭的金融产品解决方案“家和贷”，小微家庭夫妻一方申请信贷服务的同时，可邀请另一方为自己助力，从而获得更高的信贷额度和更低的利息。 据度小满金融CEO朱光介绍，度小满金融聚焦于用科技为小微企业主精准“画像”，提升风控效率，持续降低小微企业整体融资成本。一份征信报告的解读，过去只能识别几十、几百个风险指标，借助人工智能技术，度小满金融能识别出40多万个风险指标，在提升信贷效率的同时使风险降低了25%。基于机器学习的风控模型可以按天迭代更新，金融大脑可以进行秒级变量加工，决策速度达到毫秒级。 金融科技可以无限发挥数据分析的能力，而丰富数据来源，显然还需更多政企之间通力合作。 梁志峰在上述吹风会上还表示，下一步将推动建立健全涉企数据信息共享机制，支持银行发展金融科技，推动加快以财务指标为核心的授信评价转向以大数据分析为核心的综合性信用评价，通过差异化的服务使更多小微企业获得银行信贷支持。此外，借力工业互联网，提升对产业链供应链各环节、各节点数据的采集能力，支持金融机构围绕订单、物流、仓储等环节，加强对产业链上下游中小微企业的支持。 在消费贷进入蛰伏期后，小微贷款能否续写金融科技的传奇故事，则还需更多时间来验证。

日前，由中国证券报主办的“立足新阶段  构建新格局--2021中国保险业发展论坛”在京成功举办，作为中国资本市场最具公信力和影响力的权威奖项之一的“金牛奖”于当天揭晓。中华人寿凭借在资本市场的优异表现获评第一届“保险公司投资金牛奖”，成为首次获得该奖项的八家保险企业之一。 作为中华保险集团旗下国有控股保险公司，中华人寿始终坚守“回归保障”的保险初心，聚焦期交、聚焦价值，坚持“以客户为中心”，不断创新与丰富保险服务内容，完善保险服务手段，竭力为客户提供全方位、高品质、高效率的保险保障和财富管理服务。五年来，公司资产、业务规模和新业务价值稳步增长，期交保费年复合增长率达234%，远超行业平均水平。2016至2020年，新单期交保费占比由8%提升至87%，始终保持高速增长。投资收益率持续高于行业平均水平。 坚守长期价值DNA 多元化资产配置——持续提升核心竞争力 变的是不断创新的步伐，不变的则是始终坚守的价值创造。中华人寿董事长孙玉淳表示：初创型寿险公司，一定要经得起短期内的市场诱惑，保持战略定力，追求长期目标。 近年来，中华人寿持续提升期交业务中高价值业务比重，推动资产多元化配置，致力成为价值型保险公司。 在保险产品研发方面，中华人寿打造了以疾病、养老、医疗、意外等保障型产品为核心的产品体系，满足消费者不同维度的个性化需求。 随着老龄化加剧，人们对于养老、疾病等保障型产品需求逐渐提升。对此，中华人寿正陆续推出新生活养老年金、新生活癌症疾病、新生活意外伤害等中老年人专属系列产品，有望为特殊群体客户带去更多的健康保障和增值空间。 在资产配置方面，中华人寿充分发挥大类资产的风险分散作用，实现多元化组合管理，优化风险收益比。 公司投研工作始终奉行稳健审慎、价值投资理念，充分发挥集团投研协同能力，依托中华保险集团资管中心，以资产配置能力为核心竞争力，结合寿险资金特点，通过严格的风险控制，多元化的资产配置，匹配寿险资金风险偏好的具体投资策略，为公司资产获取了长期稳健的投资收益。 值得一提的是，中华人寿的资产管理部门，拥有一支年轻专业的资产负债管理团队，团队成员分别具有CFA, 精算师以及证券、期货、基金从业资格。团队顺应行业发展趋势，对即将到来的“保险公司偿付能力二期工程”“保险公司投资管理能力新规”均有深入研究。公司形成了以董事会最终负责、管理层直接管理的资产负债管理组织体系，提升资产负债综合管理水平，全面改善资产负债匹配状况，实现利益最大化。 严控风险 筑牢合规“三道防线”——获得长期稳健发展 孙玉淳认为“在资本市场发展及公司资本约束的前提下，一味追求规模是不可持续的，回归保障是市场的需求，也是公司现实的必然选择，尽管这是一条艰难的路，但是一定是一条正确的路。” 中华人寿作为一家在严监管、回归本源背景下成立的国有控股保险公司，不断健全合规风控管理组织体系，倡导和推进合规风控文化建设，将合规风控管理作为公司内部经营管控的重点工作，致力于打造有差异化经营特色和可持续发展能力的价值型保险公司，为客户提供更优质、可信赖的产品和服务。 合规经营是企业可持续发展的生命线，也是中华人寿经营发展、内部管理的前提和底线。公司提出，筑牢合规“三道防线”，不断加大合规意识向各职能部门、基层机构的渗透力度, 由“要我合规”转变为“我要合规”“主动合规”，筑牢一道防线；同时，紧跟偿二代建设步伐，夯实风险合规制度基础和队伍基础，推进专业工具应用，加强内部考核问责，切实发挥二道防线职能作用，提升风险合规管理能力和水平；最后，由中华保险集团实行内部审计集中化管理，对中华人寿的合规管理情况进行独立的审计监督和评价，进一步确保第三道防线的独立性。 为确保合规赋能业务发展，中华人寿针对业务合规性开展事前审核、事中监测、事后检查和专项排查等，将合规工作常态化，抓好反洗钱、关联交易等重点领域的信息化建设工作，全面梳理重点领域制度及流程。 在资产端，中华人寿围绕风险识别与评估、风险监测与应对、风险计量压力测试三个方面开展资金运用风险管理，打造风险管理闭环。将风险和内控管理介入资金运用的每一个环节，强化事前、事中、事后的风险管理，从资产配置、决策和授权、交易和结算管理、投资后管理、风险控制、信息披露等环节全流程参与。 持续创新 深化变革转型——构建新发展格局 中华人寿成立五年来，积极把握时代脉搏，深化变革转型，加快构建新发展格局。 以客户为中心，打造结构健康、特色鲜明的产品体系，满足消费者不同维度的个性化需求，持续推进产品多元化发展。 逐步搭建以负债现金流、保费节奏、收益要求、期限要求、总资产预测、资产流动性、收益性、波动率等关键指标为核心的资产配置模型，提升资金运用能力，形成业务端与资产端的良性互动，提高了投资决策和投资操作的精准性和针对性。 采用“科技+”策略，推动“数字化”转型升级，通过生物识别、OCR、人工智能等新技术，打通线上、线下全渠道服务平台，实现无间断智能服务，打造“极简、极速、极致”的客户体验。 近年来，中华人寿先后荣获“杰出寿险保险公司奖”、“金牌保险产品方舟奖”、“最佳健康保险核保服务奖”、“企业社会责任绒花奖”等诸多奖项，获得社会及行业高度认可。 站在“十四五”规划新起点，中华人寿将把握发展现代保险服务业的战略机遇期，全面落实五年发展规划，致力于将自身打造成为有差异化经营特色和可持续发展能力的价值型保险公司。在构建新发展格局、推进战略转型过程中，坚持高质量发展，向着保险中国梦不断前行。  

经济观察网 胡群/文 6月2日，华为公司在线上举行了HarmonyOS 2及华为全场景新品发布会，中信银行作为唯一一家股份制商业银行参与首批合作，联合华为推出“中信银行”原子化服务。“中信银行”原子化服务为中信银行与HarmonyOS的创新发展打下基础，未来，双方将持续深度合作，在更多业务场景中进行创新探索。 6月3日，中信银行信用卡搭载HarmonyOS的创新应用正式上线，成为信用卡行业首批拥抱华为HarmonyOS生态的金融机构先行者。此次中信银行信用卡率先推出的“HarmonyOS原子化服务”，以及同步上线的信用卡行业首批HarmonyOS原生APP——动卡空间APP V1.0版，旨在延伸终端服务触点，打造场景服务生态，将多个生活场景串联成智慧生活新平台，为HarmonyOS用户打造更加智能、流畅、有温度的金融服务体验。 敏捷银行 为何中信银行对华为鸿蒙系统反应如此敏捷？ “过去一两年金融业核心指标增速显著放缓，中国商业银行平均净利润增速远低于2014年之前的水平，仅为最高峰时的三分之一，大部分银行难以实现双位数增长。”全球资深董事合伙人曲向军称，“中国银行业不仅面临同业竞争，更要应对生而敏捷的金融科技巨头的挑战。银行业敏捷转型迫在眉睫，我们期待中国银行业的变革领袖，以远见卓识和打破常规的勇气，破解敏捷转型的种种困惑，在新时代的跨界竞争中制胜。” 实际上，中信银行与华为的创新性合作此前已有成功案例。 2020年，中信银行与华为合作推出“手机中的信用卡”——中信银行Huawei Card。这是一款结合华为场景和生态，打造全新数字信用卡，兼具信用账户智能管理、手机便捷支付、账户安全可靠等三大特色，满足手机用户线上、线下全场景支付的消费需求。双方通过整合中信银行领先的金融服务优势、风控技术，以及华为的智能终端科技能力，打造全新的支付生态，为用户创造更安全的支付环境和优质的用卡体验。 相较于传统信用卡，中信银行Huawei Card的推出使信用卡脱离了对实体卡片的依赖，让智能手机成为了信用卡载体，从实体走向电子化。信用卡在历经Diners Club实体卡的1.0时代、到信用卡绑定第三方支付的2.0时代之后，由此迈入信用卡与手机合二为一的3.0时代，中信银行Huawei Card率先成为信用卡3.0时代的标志性产品。据中信银行方面介绍，中信银行将深度布局手机、穿戴设备等多终端生态建设，全面推进信用卡3.0的进程，这将成为该行信用卡未来发展的重要目标。 未来，中信银行有望与华为开展进一步的深度合作。 2021年4月20日上午，中信集团与华为在深圳签署战略合作协议，根据协议，双方将发挥各自优势，在金融科技、 综合金融服务、数字化基础设施建设、产业应用与生态创新等领域创新合作，推动数据、IT服务、金融服务等资源共享，实现优势互补、互利共赢，共同构建可持续发展的紧密型战略合作伙伴关系。 中信银行、中信证券、中信海直分别与华为公司签署子协议，积极推动综合金融、通用航空等领域合作。 协同优势 在中信银行与华为的创新性合作中，中信集团的其它子公司将深度参与。实际上，2020年，中信集团成立了以董事长朱鹤新为主任的集团协同委员会，其协同优势得到进一步体现。中信银行副行长、深圳分行行长芦苇表示，2020年2月，中信银行制定了《中信银行粤港澳大湾区一体化发展规划》，要求充分加强与中信证券、中信建投、中信泰富、中信产业基金、中信环境等子公司开展协同，推进全产业链、全牌照、境内外协同联动，为“双区”建设提供全方位、全生命周期的综合金融服务方案。 以中信银行与比亚迪的合作为例。 2020年，在销售收入来源因疫情受到了一定影响的背景下 ，比亚迪勇于承担大型制造企业的责任担当，宣布援产口罩为抗疫助力。同年4月，中信银行深圳分行携手中信建投证券、中信证券，服务比亚迪，以超募倍数成功发行了20亿元的疫情防控债，债券票面利率3.56%，创当期市场民营企业新低，为比亚迪提升市场形象的同时也有效帮助企业节省了财务成本。 截至2021年4月，中信银行对比亚迪统一授信额度400亿元；授信品种包含银票、流贷、保理、项目贷款、非融资性保函等品种。在中信集团子公司协同服务方面，除中信建投外，2020年中信银行协同中信证券推动了比亚迪发行20亿ABS，拓宽了融资渠道。 “中信板块我们可能接触多的除了银行之外还有中信证券和中信建投，都是业内数一数二的，他们也非常专业，然后又和中信银行去做相应的协同，一方面去做承销，一方面又有投资的保障，帮助我们在发行债券以及证券化、结构化产品方面去做及时投资，去拉低价格。不管是银行还是券商，他们有内部非常高效的沟通，专业性非常强，我们去年在疫情情况下，做的疫情防控债，中信建投、中信证券、中信银行都有投资或参与的，这就是一个非常好的案例。”比亚迪相关负责人称。 对于未来协同服务方向，中信银行深圳分行副行长严俊表示，将与中信信托合作，共同参与比亚迪汽车金融ABS的发行和投资；通过多种形式，给予经销商额外的线上授信支持，如线上信用贷款；介入个人客户的汽车消费贷款，实现线上审批和放款，为经销商提供汽车按揭业务支持；与信银理财合作，通过设立资管产品、理财产品等模式，为比亚迪员工提供定制的理财服务。 金融全牌照 在银行的展业中，交叉销售被证明是一种实用、可靠且有效的方式。有银行数据显示，同时持有某商业银行四个以上产品的客户，其流失率小于1%。 如何建立一个高效的交叉销售体系？ 有银行人士表示，交叉销售的核心不在于所推荐的产品，而在于推荐的对象。了解客户个性化的金融服务需求，提供精细化的金融产品组合和持续服务，建立长期有效的资产管理，才是现阶段商业银行交叉销售的正确打开方式。 然而，如果推荐的对象是企业，则银行的产品难以满足其需求，这也是很多银行希望申设更多金融牌照的原因。 在中信股份官网的介绍中，综合金融服务板块致力于成为综合金融服务引领者，以申请设立金控集团为契机，深化金融业务之间的协同，打造统一金控平台，并做强做优金融细分领域，增强服务实体经济的能力。 目前中信集团的综合金融服务板块包括中信银行、中信证券、中信建投、中信信托、华夏基金、中信保诚基金、中信保诚保险、中信期货、百信银行、信银理财、信金融租赁、中信消费金融等金融公司。 “金融全牌照最重要的特点就是‘投行加商行’一体化。”中信银行广州分行行长金喜年表示，当前中国间接融资占比超过90%，直接融资占比低。间接融资占比高必然使企业杠杆率高，包括降杠杆也需要提高直接融资的比例，科技创新也为资本市场发展提供更多机遇，因为创新大都是对轻资产、对技术的要求非常高。银行是风险厌恶型的行业，它追求的是本金安全基础上的回报，回报往往都不高。银行是一个规模经济。在创新引领的时候，银行往往发挥作用有限，而资本市场、证券公司的作用会凸显，所以“商行+投行”能够给客户以更好的助力。粤港澳大湾区正在打造科技走廊，将为中信银行提供探索更多协同服务的可能。当然，为了防范系统性金融风险，分业经营在现阶段是必要的。但是对一个企业而言，需要的是综合金融服务、一体化金融服务，所以协同能够有效防范风险，在进行风险隔离的前提下给企业提供一揽子综合金融服务。 中信证券华南股份公司副总经理王伟认为，2020年7月，自中信集团协同委员会广东区域分会成立以来，在中信银行的牵头组织下，协同委通过整合各成员单位的特长资源，发挥“一个客户，一个中信”的协同优势，在合法合规前提下为客户提供一站式、定制化、多场景、全生命周期的专业综合金融服务。在协同实践中逐步搭建起高效务实的协同体系，为大湾区发展建设注入新的活力。 当前，中信集团、平安集团都在探索通过旗下金融机构协同为企业客户提供一揽子金融服务，在金喜年认为，平安集团的协同是顶层设计，目前已取得一定成效，中信集团的优势在于金融+实业的产业，且拥有金融全牌照，其旗下证券、基金、信托、期货等公司已成长为市场领先者。 中信银行2020年财报显示，协同是中信银行的一张独特名片。作为中信集团最大的金融子公司，协同是放大中信综合优势的重要方式，也是支撑中信银行战略发展的重要力量。中信集 团长久以来形成的“金融+实业”的独特优势，以及国际化发展的特有基因，奠定了中信银行为客户提供“境内+境外”一站式综合金融服务的基础。2020 年，中信银行联合中信证券、中信建投证券、中信信托、中信保诚人寿等中信集团金融子公司为 客户提供的联合融资规模达 10,782 亿元，同比增长68%，首次突破“一万亿” 大关。

经济观察报 记者 老盈盈 “是否存在购买审计意见的情形”——交易所抛出的“灵魂拷问”，让一些上市公司一时拿不出回复来。 2021年 6月 1日，ST辅仁（600781.SH）公告称，因所涉及部分问题需进一步核实，将延期回复上交所对其2020年年报信披问询函。 此前的5月24日，上交所发出问询函，第一个问题就直指“关于非标审计意见所涉事项”。其中表示，2020年，ST辅仁将年审会计师由瑞华会计师事务所更换为北京兴华会计师事务所，公司年报审计报告相应由2019年的“无法表示意见”变为2020年的“保留意见”，而两个年度涉及事项均包括资金占用及违规担保、多项诉讼案件、应收账款可回收性以及持续经营重大不确定性等。由此，上交所要求其说明审计意见变化的合理性，以及是否存在购买审计意见的情形。 问询与质疑不止发生在ST辅仁一家公司身上。 经济观察报根据Wind资讯统计发现，沪深两市共有431家上市公司更换了2020年报的审计机构，其中，有76家上市公司的审计意见发生改变。其中，突然更换审计机构、审计意见“变好”、审计费用大幅上涨等异常的审计“怪象”，引起交易所和舆论的关注。 经济观察报记者采访的一位审计行业人士透露，购买审计意见的现象的确存在，一般小型审计所会做。而这种“购买”不会涉及到明码标价，一般只会让事务所出具对上市公司有利的意见，具体操作是当事务所发现上市公司有问题时，会计师通常会以无法获得相应适当和充足的审计证据，对相关事项出具保留意见，为上市公司留下余地。 交易所和投资者抛出显而易见的问题，却是行业内部分事务所惯常游走的灰色空间，审计“怪象”何以难止？ 审计意见的“生意” 除了ST辅仁外，*ST众泰（000980.SZ）、万方发展（000638.SZ）、*ST华讯（000687.SZ）等上市公司亦均收到交易所对其是否存在购买审计意见的情形的问询函，并且均申请延期回复。 5月19日，*ST众泰在2020年报问询函中遭到深交所问询，“中兴财光华会计师事务所（特殊普通合伙）为你公司2020年年报审计服务机构，审计服务费为540万元，去年为360万元。结合公司规模、内部控制审计事项等，请公司及年审会计师分别说明审计费用大幅上涨的原因及合理性，是否存在购买审计意见的情形。”*ST众泰2019年年报被出具无法表示意见，2020年年报则被出具保留意见。 审计意见类型分为标准无保留意见及四种非标意见：带强调事项段的无保留意见、保留意见、无法表示意见和否定意见。 此前的1月11日，*ST众泰公告称，未续聘前任审计机构天职国际会计师事务，拟聘任中兴财光华会计师事务所为公司2020年度财务报告审计机构和内部控制审计机构，聘用期为一年，其中年度财务报告审计费不超过540万元；内部控制审计费不超过60万元。 5月27日，*ST众泰称由于问询函涉及的内容较多，部分回复内容尚需进一步完善，同时公司员工流失严重，向深交所申请延期披露对问询函回复的公告。 6月3日，经济观察报记者也致电和邮件上述中兴财光华会计师事务所和北京兴华会计师事务所，询问审计费用增加和审计意见类型改变的原因，截至发稿仍未获回复。 审计意见可以购买吗？ 一位外资四大的审计经理表示，“审计报告是企业出钱让事务所出具的，就存在着事务所一定关系上为企业服务的理念，完全的独立性是比较难保证的。” 其称，购买意见这种可能只有小所在做，或者有一些违规团队操作，但是大部分团队还是基于企业本身事实、不会偏离太大的情况下出具的。不然一旦企业做假账没有被发现，一旦出问题，事务所的损失是远远超过从企业那收取的费用，因顾及到自身的品牌形象等问题也不会随便出报告。 在一位深圳上市公司董秘看来，购买审计意见的意思是让事务所出具对企业有利的意见，并不意味着每一种审计意见类型都存在着一个真正明码标价的买卖。其举例称，会计师审计出来上市公司的一些问题，如果出具标准无保留意见，他承担的风险是非常大的，因此不会愿意去承担这个风险。所以他会说无法获得相应适当和充足的审计证据，对于这个事项出具保留意见，但是对于其他事项还是出标准无保留意见，这时会计师给整个上市公司出具的是待保留事项，对于上市公司来说就相当于留有余地了。倘若上市公司以后能给会计师提供充分的审计证据，会计师就可以把保留事项消除，出具标准无保留意见。 一般哪些情况会成为会计师的保留事项？例如会计师无法获得应收账款或者存货的一些审计证据，回函的数量不够，会计师要求回函必须要达到90%以上，但上市公司现在回答达不到90%。这种情况下，如果上市公司之后能给会计师提供充分的审计证据，会计师就可以把保留事项消除，给上市公司出具标准无保留意见。又例如说大股东涉嫌占用的问题，如果大股东通过一些方式把钱筹到了填回去了。会计师再给上市公司出具一个标准无保留意见，把这个标准保留事项消除，那上市公司后续再融资等都没有障碍了。“等于就是给上市公司留了一个口子，因为会计师没有获得充分的审计证据，如果哪一天监管部门查出来这个公司财务造假，会计师说的确是当时确实没有获得充分的证据，在没获得充分证据的基础上，不能认为上市公司财务造假。”上述董秘称。 新变化 据上述董秘透露，目前交易所对上市公司多采取引导的方式，对显而易见的情况，会通过问询来让上市公司给出一个理由，理由是否说得通，逻辑上有没有问题，信息披露有没有尽到义务，上市公司董监高都要对交易所回复进行确认。“你可以回答不是，但要给出理由，而且这个理由是被认可的，也是合乎逻辑的，要一眼看上去说得通。但是问询就作为一个证据了，我曾经问过你，你回答过。” 除了可见的年报审计意见“怪象”，事实上，标准无保留意见也并不可能完全保证不存在问题，例如爆雷的康美药业、康得新也曾被出具的是标准无保留意见。 在注册制下，审计机构作为资本市场信息披露“看门人”的作用进一步凸显，审计行业中的潜规则就更加值得注意。 投行从业人士何南野表示，审计行业中不乏部分会计师事务所存在相关问题，一是审计流于形式，未对企业进行充分的核查和履行必要的审计程序，导致审计结果不具有公信力；二是审计人员的职业素养和责任感较差，对审计工作没有充分履职尽责；三是审计师事务所从业人员年轻化趋势明显，能力和从业经验都有待提高。 值得注意的是，审计机构对2020年上市公司年度报告出具的审计意见出现了一系列值得留意的新变化。例如“非标”审计意见首次披露重要性水平、审计受限导致的非无保留意见减少、内部控制的非无保留意见减少等等。 何南野建议，在审计方面，一是内部要建立更强大的风控机构，对审计项目质量进行更严格的把控；二是对项目组人员的管理要更加精细化，要对审计师有充分的约束；三是监管加大处罚力度，对风险事件的相关人员给予较重的处罚，以此提升员工对审计工作的重视和责任感。

经济观察网 记者 胡艳明 国内即将迎来“有牌照”的金融控股公司。6月4日，中国人民银行官网发布两份公告，正式受理中国中信有限公司、中国光大集团股份公司设立金融控股公司的行政许可申请。  2020年9月13日，《金融控股公司监督管理试行办法》（以下简称《金控办法》）发布，自2020年11月1日起施行。（详见报道：【金融头条】金控公司监管框架初步形成谁能摘得“金控”超级牌照？） 《金控办法》中规定，“对于已具备设立情形且拟申请设立金融控股公司的，应当在《金控办法》实施之日起12个月内，向人民银行提出申请。” “符合《金控办法》的金控公司的应在12个月内提出申请，所以，现在这两家机构提出申请、央行受理，这是《金控办法》实施之后的规定动作，这表明金融控股公司设立进入了实质性的阶段。接下来，会有更多的金融控股公司被受理并且成立。”招联金融首席研究员董希淼对记者表示。 对于为何中信集团和中国光大集团首先向央行提出申请？董希淼认为，早在2002年，国务院就批准了中信集团、中国光大集团、中国平安集团为综合金融控股集团试点。所以，上述中信集团、中国光大集团两家首先提出申请，将来有可能率先成立金融控股公司，也在情理之中。 记者注意到，今年政府工作报告中提出“强化金融控股公司和金融科技监管，确保金融创新在审慎监管的前提下进行。” 目前，关于金控监管的配套细节尚未出台，在2020年9月14日举行的国务院政策例行吹风会上，央行副行长潘功胜表示，下一步会完善制度框架，对金控公司的监管需要更具体的、更细的操作规则，比如并表管理、资本管理、关联交易管理的规则等。 董希淼对记者表示，目前央行受理上述两家设立金融控股公司申请，但尚未批准，预计后续关于资本管理、关联交易等重要的办法会加快出台。 《金控办法》要求，金融控股公司、所控股金融机构以及集团整体的资本应当与资产规模和风险水平相适应，资本充足水平应当以并表管理为基础计算。 董希淼认为，对于补充资本，金融控股公司应当建立资本补充机制，当所控股金融机构资本不足时，金融控股公司应当及时补充资本。对于资产负债水平，金融控股公司应当严格控制债务风险，保持债务规模和期限结构合理适当。对于并表基础上管理风险集中度与大额风险暴露，应当建立管理政策和内控制度，实时监控大额风险暴露，建立预警报告制度，以及与风险限额相匹配的风险分散措施等。 在今年两会期间，记者了解到，十三届全国人大代表、中国人民银行广州分行行长、国家外汇管理局广东省分局局长白鹤祥提出尽快制定《金融控股公司法》的建议。 白鹤祥认为，《金控办法》属于人民银行制定的部门规章，立法层级较低，在与其他部门规章相冲突时难以成为金融控股公司落实实质有效控制和相关整改要求的法律依据。同时，由金融机构跨业投资控股形成的金融集团尚未纳入《金控办法》监管范围，存在立法空白。上述《金控办法》存在的问题，短期而言将影响《金控办法》的落地落实，长期而言不利于我国金控行业的规范健康发展。因此，制定《金融控股公司法》势在必行。

经济观察报 记者 杜涛 6月2日-3日，沪深交易所相继公告了首批9只基础设施公募REITs的认购申请确认比例，其中有6只产品启动了回拨机制。 6月4日，中航基金相关负责人对经济观察报表示：“目前监管要求试点项目披露未来2年的现金流收入情况，从披露信息看，各项目收入稳定，收益良好。考虑到首批项目都是优中选优的重点项目，无论从底层资产质量还是运营管理水平，在产品存续期内发生亏损的可能性极低。” 当天，建合投资常务副总徐清宇告诉记者，建合投资一直积极参与支持基础设施REITs的实践和落地，作为首批发行的战略投资人，对未来国内的基础设施建设运营有足够的信心。“如果解决了资产活化，也就解决了一直以来困扰基础设施投融资难的大问题。这类收益稳定、风险相对可控的资产给未来投资选择增加了配置空间，增强了整个资本市场的确定性。” 据经济观察报了解，此次REITs的推动，多个地方的领导都参与并且力推。 一位REITs行业人士告诉经济观察报：“其实，REITs的推动对于地方政府和国企来说能够降低资产负债率，盘活存量。就像一些园区类的REITs项目，对整个国资系统盘活存量项目是很有借鉴意义。因为园区有大量的资产，探索REITs，降低资产负债率，为未来的园区类资产盘活探索路径。” 底层资产 底层资产对于REITs的未来收益起着决定性的作用。 作为首批9只基础设施公募RE－ITs项目的北京市门头沟的首钢环境生物质能源项目（下称，“首钢绿能RE－ITs”）。该项目位于门头沟区东南部的潭柘寺镇鲁家山首钢鲁矿南区。“中航首钢生物质封闭式基础设施证券投资基金”项目包括北京首钢生物质能源项目、北京首钢餐厨垃圾收运处一体化项目（一期）及首钢鲁家山残渣暂存场项目三个子项目。 其中北京首钢生态科技有限公司作为外部运营管理机构负责项目公司日常运营，主要收入来源为生活垃圾处置及发电收入、餐厨垃圾收运及处置收入等。该项目采用“公募基金+资产支持证券”结构，首钢集团旗下全资子公司首钢环境为原始权益人，中航基金担任公募基金管理人，中航证券担任资产支持证券管理人，募集资金拟投资于新的同类基础设施项目。 2013年，北京市市政市容管理委员会委托北京大岳咨询公司提供咨询服务，服务内容包括项目实施方案编制、财务测算、服务协议起草与协助谈判等。大岳咨询提供的项目合作模式、合作期限、交易结构、风险分配、现金流分析、调价机制等建议得到在政府方和首钢集团的认可，项目结构合理，项目风险得到合理分配，项目运营平稳，项目现金流稳定。 上述中航基金相关负责人就表示，首钢绿能项目运营良好，现金流稳定，收益预期性强。该项目作为特许经营权项目，穿透后收入来源于使用者付费。 项目发售公告及招募说明书显示，以发售份额计算，投资者在2021年6月1日（根据招募说明书假定的基金成立日）至2021年12月31日止期间、2022年度预计取得的现金分派率约8.52%和7.63%，预计可供分配金额分别为1.14亿元和1.02亿元。 中航基金相关负责人告诉记者，项目公司收益主要来源于三个方面：垃圾处置费，电费收入，餐厨垃圾处置费。 其中，在垃圾处置方面，年处理生活垃圾达到100万吨，单日处理垃圾在3000吨，与北京市城管委签署的垃圾处理服务协议中约定了项目每年处理生活垃圾的保底供应量是100万吨，价格暂定为173元/吨，服务期自2014年起共28年，主要是处理门头沟区、石景山区全部的垃圾以及丰台区等部分垃圾，现金流稳定。 在发电收入方面，发电收入的直接支付主体是国网北京市电力公司，电费主要包括每月跟北京市电力公司每月结算的标杆电价0.3598元/千瓦时、每季度跟电力公司结算的0.1元/千瓦时的电价补助以及国家可再生能源0.19元/千瓦时的电力补助。每年至少发电3.8亿千瓦时，现金流稳定。 在餐厨垃圾处置方面，2021年项目公司已与西城区，门头沟区，石景山区签订厨余垃圾处置服务协议，石景山处置330元/吨，西城区处置333元/吨，门头沟区预计330元/吨。 在首钢绿能REITs发行准备期间，大岳咨询协助北京市城市管理委员会完成了流程相关审批文件的审核和底层标的的解释工作，为上述项目的顺利通过审批及各方对项目的了解提供专业支持。 据经济观察报了解，首钢绿能RE－ITs发行成功后，首钢集团计划将募集到的资金继续投资鲁家山循环经济（静脉产业）基地项目，把鲁家山循环经济（静脉产业）基地建设成为国家绿色循环低碳发展的典范，为国家大型城市典型废弃物资源化利用探索路径。 是否亏损？ 事实上，基础设施公募REITs采取强制分红。相关指引文件规定，收益分配比例不低于基金年度可供分配金额的90%。首钢绿能REITs规定，收益分配在符合分配条件的情况下每年至少一次。 一位REITs行业人士表示，从目前的制度安排和交易结构看，公募基金管理人在REITs业务中承担重要的责任。目前基金公司按照要求都设立了独立的部门，配备了至少3名具有5以上基础设施不动产投资经验或运营经验的人员。未来基金公司会代表基金份额持有人负责项目公司的实际运营，包括但不限于生产运营、人员安排、政府关系等。 中航基金相关负责人对经济观察报表示，目前监管要求试点项目披露未来2年的现金流收入情况，从披露信息看，各项目收入稳定，收益良好。考虑到首批项目都是优中选优的重点项目，无论从底层资产质量还是运营管理水平，在产品存续期内发生亏损的可能性极低。“而且，根据监管规定，原始权益人及其关联方需至少持有20%的基金份额，从披露数据看，原始权益人及其关联方自持份额较高，充分体现出对于项目未来运营情况的信心。另外在产品方案设计、运营委托协议等方面，都体现了基金管理人压实主体责任，保护份额持有人的原则或精神。” 但是，上述行业人士也提到，现在存在的REITs项目几乎都是一线城市或者核心城市的项目，未来若是范围扩大，项目下沉，将来的不确定性将会增加。 其实，现在的REITs项目在推动中还是面临很多问题，一位参与了REITs项目的人士告诉记者，在此次项目的推动中遇到了非常多的问题特别是合规方面的问题。“在此之前，很多基建项目手续都不全，比如此次9个项目中的某个基建项目，在投资初期因为是民生项目，做得非常快，很多的审批手续，都是用办公会代替，一路绿灯。这次要做REITs，就要申报补手续，但是很困难。毕竟，国家法制化越来越高，手续追溯的话，地方政府也会有一些困难。所以这次项目中就有很多承诺函，涉及到股东变更、土地等问题。”

经济观察报 记者 杜涛 “秃鹫”，这是郑铁柱（化名）对自己现在做的事情的形容。6月2日，在记者对面，隔着办公桌，郑铁柱一直盯着他的手机，看着各种消息的交汇，还有自己打探的消息，以及委托其他人去问的信息。 郑铁柱看着有些忙碌，甚至有些焦虑。 他把自己现在做的高收益债业务称之为“秃鹫”业务。秃鹫，啃食其他动物腐肉尸体，而他的业务，是建立在同行金融机构亏钱卖券的基础上的。“当然，高收益债有多种玩法，我只是其一，赚的是同行的钱。还有一种，可以称之为无脑赌刚兑，那是加满杠杆，抱着投资人同生共死，一起去豪赌。赌赢了，30%以上的高利润。”“赌输了呢？”记者反问了一句。“赌输了，反正亏的是投资人的钱。” 据郑铁柱观察，现在高收益债的市场非常火热，上个月的成交量已经突破了700亿元，包括银行、信托、基金、私募、租赁等等，都有从事高收益债业务，希望分一杯羹。 而最近的郑铁柱一直在长三角、珠三角、成渝等地出差，因为这里富裕的投资人多，对于这个时间不是很长的市场都准备进入。在他看来，高收益债投资应该是“财富管理”，是资产配置里，收益增强的那一部分，比如占个人金融资产的30%，在1-2年内，其性价比会比较高。 市场出现 高收益债市场不是突然出现的，是与经济发展和债券市场的变化相关。 郑铁柱分析，投资者愿意投高收益债的的原因是债券刚兑信仰出现问题。他表示，永煤出事之后，市场对国企和城投的兑付出现了分化，信仰也在拉低，即便投资者觉得短期内不会出现兑付问题，但是有些机构的风控比较严格，稍微出现一个负面信息，持有的产品则必须卖出，还有有些机构因为有着比较高的杠杆，一旦出现负面信息，引起估值波动，就会触发补仓或者降低杠杆，出现甩卖债券的行为。于是，高收益债的市场出现了。 在郑铁柱看来，海外的高收益债，其实就是海外版的“非标”。而他投资高收益债的判断是认为，国内的债券市场迟早面临一轮出清，很多高收益债的发债主体，本来就不适合发行公开债，只能发私募债。但是，海外高收益债和国内高收益债，完全是两码事。海外高收益债违约了，可以二级转一级。债权人可以清掉发行人管理层，参与到微观的企业管理中。国内高收益债主要是城投和国企产业债，很难从二级转一级。 郑铁柱是在去年开始做高收益债的业务。在初始的时候，收益比较高，是因为卖的多，买的少。还有一些风险偏好比较高的机构进入这个市场。现在他发现，市场里参与的机构越来越多，可投资的债券数量却没有实现高增长，回报逐步降低下来。现在市场是在回归理性。“如果市场充分活跃，就会对债券的二级价格有一个比较公允的定价，价格可能高也可能低。目前来看，价格没有显著背离一级的价格。如果未来，不出现大的国企或者城投债违约事件，那么这个市场就没有显著的套利空间了。”“其实，说穿了，市场的剧烈不稳定和预期的变化，才会带来套利空间。郑铁柱告诉记者，中国高收益债的机会是跟国企和城投的违约密切相关。中国高收益债，最大的存量就是城投债。之前财政部为了进行地方债务管理，进行了一系列的规范，特别是甄别隐性债务，之后进入债务管理系统。因为只有甄别了才能确定哪些是属于政府具有担保或者或有偿还责任的债务，有哪些是可以市场化来处理的。”“从现在的实际情况来看，地方城投就是地方政府的第二财政角色。那么就是有套利的机会，但是这个套利的周期不会太长，因为这相当于薅财政的羊毛以及薅其他金融机构的羊毛，他觉得这个周期大概是一到两年。” 其实，从去年开始，不少省份表达了城投债券刚性兑付的意思。但是，郑铁柱觉得，这些表态，加剧了市场上的赌博意愿。“越是这样说，市场越恐慌，因为不说的话，市场还不放在心上，说的多了，说明内部资金真的出了问题。说出来为了让投资者安心，稳定市场，不要出现挤兑的情况。在过去的这么多年里，城投债从来没有出现需要地方政府领导出来站台表态的情况，越是这样，意味着资金越紧张和困难。” 此时的郑铁柱，呵呵一笑。“现在一大波资金已经准备到位，做高收益债，赌的就是未来的市场会出现展期和降息。” 套路 郑铁柱也观察到了市场上的几种玩法。当然，每个不同的玩法，收割的都是不同的“韭菜”。 比如，郑铁柱自己玩的就是交易套利，和投资人一起赚取其他金融机构的钱，赚的是交易环节中间的钱，收购的债券层级比较高，普遍是地市一级的城投债。 用他自己的话说，“赚交易的钱，是刀口对外，若是最终兑付出现问题，则是接盘者出现问题。” 所以他认为秃鹫是一个好的角色。秃鹫吃了腐肉，维护了生态平衡和循环，高收益债市场的出现，维护了债券市场的流动性。 这个时候，有金融机构和地方政府资源的金融机构，可以同时做交易策略和兑付策略。单有金融机构资源的，做交易策略为主，就是不停的交易债券，只赚取持有期间的一部分收益。有地方政府的资源的机构则反之，他们最了解地方城投的兑付情况和资金统筹情况，策略就是持有至最终兑付。 还有一部分机构，两个资源都比较欠缺，但是胆子比较大，反而就会去赌兑付，赌的就是地方政府的信仰。“当然，这部分就是去赌博了，拿着投资者的钱赌兑付，赌一些东北的县区，西南的县区的尾部融资平台的兑付。若是成了，利润率30%以上，若是没成，可能面临展期降息，短期内什么也拿不到，利益受损的还是投资人。” 郑铁柱告诉记者，国内的城投高收益债，目前看，主要就是赌刚兑，以及是立即刚兑，还是留债展期刚兑。因为过去都刚兑，大家只需要找尾部就可以了，不用判断风险，哪只收益高就买哪只债券。“现在不一样了，靠交易信息来判断风险，很困难了。还得靠田间地头，靠地方政府关系，靠属地金融同业的消息。所以，每次有些债券出现问题或者即将出现问题的时候，信评一听到风吹草动，就四处打听，有的甚至赶紧出清手中持有的债券，甚至有的自媒体，和二级接盘方是一起的。原来尽调是开个会喝个茶领了礼品就走，现在还得躲到董事长家楼下，看他几点睡觉。如果半夜，家里还亮着灯，说明压力肯定大。” “2021年，某只发行人债券违约前，该机构领导和发行人董事长吃饭。发现，原来一贯注重形象的发行人董事长，这次出来吃饭，没剃胡须。饭后就打电话，抓紧卖出债券，果然逃过一劫”，讲完这个真实事例的郑铁柱，唏嘘感叹。  

经济观察报 记者 陈姗 “从亏损百分之十几到现在终于回本了，此时应该赎回还是继续持有？”6月初，持有前海开源新经济基金的投资者李维在某投资社群中表达了这样的困惑。刚刚过去的5月份，他持有的前海开源新经济基金的复权单位净值增长率达到了22.74%，仅用了一个月的时间便大幅扭转前4月业绩告负的局面，今年以来净值增长了近20%。 自1月份买入被套后，李维每天都在盼着回本。但是，5月中下旬以来，当持有的基金净值持续上行，并于5月31日行至历史次高点之后，李维陷入了纠结：不赎回害怕再次亏损，赎回又担心踏空。 据Wind数据显示，截至5月31日，仅有923只基金（A/C份额合并计算）今年以来复权单位净值增长率为负，较4月底的2073只降幅超过一半。这意味着，有1150只基金在5月份“翻身”。 经济观察报记者通过梳理发现，5月份净值涨幅居前的基金主要是布局了新能源相关个股，另外，前期回撤较大的国防军工板块也迎来快速反弹。当前，一个新的问题摆在李维们的面前：持有的基金回本了，应该继续持有还是赎回？基金净值回到高点，还能跟吗？ 而业界人士认为，是否赎回刚刚回本的基金，其本质在于如何界定风险和如何挑选基金。 业绩“翻身” 刚刚过去的5月份，股市迎来半年中表现最好的一个月，整体来看，上证指数上涨4.89%，沪深300上涨4%，创业板指上涨7%。从行业板块来看，有色金属继续延伸今年以来的强势表现，单月上涨8.4%，“抱团赛道”的食品饮料上涨9.2%，而涨幅最高的板块是前期回撤近23%的国防军工，5月涨幅近13%。 在5月股市回暖带动下，基金业绩表现也给足了市场惊喜。记者根据Wind数据梳理统计，5月份有7633只基金取得正收益，占比超过95%，其中有236只基金复权单位净值增长率超过10%，有44只涨幅超过15%。通过梳理不难发现，净值涨幅靠前的基金大多重仓了新能源或国防军工板块。从排名前20的基金来看，有15只为新能源基金，其余5只则主要投向军工板块。 让李维意想不到的是，他持有的前海开源新经济基金竟然在5月份“领跑”市场，此前一、两个月，这只基金的持有亏损一度达到百分之十几。 据统计，前海开源新经济基金5月份复权单位净值增长率为22.74%，居于收益榜首位。今年以来，在股市整体大回调的浪潮中，该基金最大回撤曾高达25%，截至4月底，其年内收益率仍是负值，为-2.55%。截至5月31日，今年以来收益率达19.6%。 公开资料显示，前海开源新经济基金为混合型基金，其基金经理为魏淳和崔宸龙。该基金主要通过精选投资与新经济相关的优质证券，在合理控制风险并保持基金资产良好流动性的前提下，力争实现基金资产的长期稳定增值。从一季报来看，其股票仓位占比80.51%，前十大重仓股包括中科电气、永兴材料、星源材质、诺德股份、东方日升、亿纬锂能、振华科技、天合光能、鹏辉能源、比亚迪，主要集中在新能源领域。 崔宸龙管理的另一只同样投向新能源领域的前海开源公用事业基金，以22.27%的收益率排在5月收益榜单的第二位。 基金经理在一季报中表示，“整个人类社会目前处于能源革命的重大转折点上，光伏和锂电池作为能源革命的生产端和应用端的代表，在此重大历史机遇面前，具有巨大的成长空间，因此我们坚定看好围绕人类社会能源革命这一核心主线的投资机遇。”季报还提到，一季度整个新能源板块出现了较大回调，但是行业基本面优异，行业整体保持了快速的增长，基金经理将会继续坚持上述的投资主线，在市场波动中坚持长期投资理念，陪伴行业与优秀企业共同成长。 泰达宏利基金旗下、由基金经理王鹏管理的3只新能源基金也在5月取得较好成绩。泰达宏利转型机遇、泰达宏利高研发创新6个月、泰达宏利成长月收益率分别为21.55%、19.97%和18.7%。截至5月31日，以上3只基金今年以来收益率分别达19.24%、8.61%和13.22%，均是在5月份实现扭亏。 记者注意到，基金经理王鹏在一季报中认为，高景气的新能源等板块仍然是值得重点配置的行业。对此，他列举出四方面依据。其一，长期中美欧三大经济体政策共振，以及优质车型带来产品力提升的逻辑没有变；其二，中国和欧洲3月份新能源销售数据亮眼，部分打消投资者疑虑；其三，上游大宗原材料价格高点有望在2季度出现，导致下半年以及明年成本压力明显缓解，压力最大的阶段即将过去；其四，考虑到新能源板块有望成为未来5年成长性最强的板块，股价回调导致多数公司估值回归合理，性价比凸显。 5月份的另一热点板块则是国防军工，在申万28个一级行业里，其以5月近13%的涨幅领跑市场。从基金市场来看，前期回撤较大的军工基金在5月份虽未能实现扭亏，但亏损幅度大幅收窄。 以华夏产业升级为例，该基金5月份收益率为20.65%，年内收益由4月底的-26%缩窄至-15%左右。基金经理代瑞亮在一季报中表示，虽然一季度在政策和业绩真空期军工股回调较多，但其对基本面的判断更为坚定。他表示，从行业比较上来看，未来五年很少有行业能够在增速上比得上军工行业。从竞争格局的角度看，军工行业核心公司竞争格局优异(核心主机厂基本处于垄断地位，其他配套厂商竞争格局稳定性强)。从商业模式角度看，军工行业在20年科研成果放量期，将迎来更为均衡化的生产和交付；从产业规模经济的角度看，由于均衡化生产，产品制造数量的增加，规模经济将逐步表现出来；从国有资产考量看，未来对国防技术用于民用市场的政策有望出台，本质是增加人员的创新积极性，这对军工行业以及社会科技力量的提升将产生重大影响。 此外，华夏军工安全、大摩万众创新A、鹏华中证国防ETF、国投瑞银国家安全、鹏华中证国防、鹏华中证空天军工6只军工基金的收益率均在5月上涨超过15%，今年以来收益率由前四月亏损超20%降至10%左右。 持有还是赎回？ 新能源汽车行业及军工行业景气度不断提升，吸引着更多投资者的关注。那新能源和军工基金还能跟吗？而正在“车上”的李维们，也正纠结于“持有还是赎回”这一难题。 华夏基金经理郑泽鸿认为，整体看今年市场的大方向往上，但因为要面临整个流动性和估值因素的制约，今年的市场可能会一波三折。而对于新能源车行业，长期持有应该会有比较丰厚的收益率。 关于新能源行业的估值情况，郑泽鸿指出，新能源行业的估值情况需要横向纵向多个维度去看，同时纵向对比也要结合静态与动态来看估值水平。尽管行业估值处于历史高位，但是综合看还是处于一个不错的位置。 对于快速修复的军工板块，银河证券指出，7月份行业催化剂增多，市场风险偏好将得到提振，叠加行业高景气持续背景下的估值修复需求，军工板块投资窗口有望再度打开。长期看，行业发展有望迎黄金时代。建议优选赛道，自下而上精选个股，配置上可更加积极，推荐估值和成长兼备的标的。 东北证券认为，5月份连续三周军工板块上涨，一方面有基于人民币升值压力带来的外资流入对整个二级市场的影响，但另一方面主要还是军工板块整体基本面持续向好，产能继续扩张，业绩持续兑现。目前板块PE历史百分位为43%，估值仍处于历史中低位，对于输入性通胀对整个中国经济带来的压力，军工板块的逆周期性有望凸显，低估值、高成长性的细分赛道值得重点关注。 从整个“红五月”的走势来看，28个申万一级行业中，只有农林牧渔、家用电器和钢铁逆势下跌，其余25个行业全部收涨。排在行业涨幅榜TOP5的是国防军工、食品饮料、有色金属、计算机和电气设备，5月涨幅都在7%以上。 今年以来，基金净值最大回撤普遍发生在2月11日至3月中旬之间，多只基金最大回撤超过20%。据Wind数据显示，有1150只基金在5月份打赢“翻身仗”，扭转前4个月收益告负的局面。随着近期基金净值大面积回升，不少基金净值冲上了前期最高点。此时，面对回本了的基金，基民们又该如何操作？ 国盛证券研究发现，在市场上涨期间，偏股基金被赎回的更多。例如，2019年1月-4月，2020年5月-7月，市场经历前一轮下跌后触底反弹，在上涨的过程中均出现了较大规模的赎回。而从后续市场表现情况来看，经过上述两个时间段的赎回操作，投资者因此错过了后续市场上涨行情。 “基金回本即赎回的投资者，可能会错失机会。”一位华东公募研究人士告诉记者，要不要赎回刚刚回本的基金，问题的本质在于如何界定风险和如何挑选基金。 他认为，投资基金是为了获得长期的收益，而不是为了回本。挑选基金时一定要着眼长期，建立在资产配置、优选基金经理、组合投资的基础之上，通过优选专业的基金经理，适合自己的资产配置方案，借助组合投资的方式分散风险。 恒越基金认为，本轮反弹的核心驱动因素仍是流动性的相对宽裕，人民币持续升值吸引外资流入，大宗商品价格受抑制也缓解了部分通胀压力，全球经济仍处于弱复苏态势，国内维持相对独立和稳健的货币政策概率较大。A股市场经历了春节后的回调整固，部分核心资产的估值压力相对释放，下半年结构性机会仍存。 恒越基金表示，基金投资的收益是非线性的，“80%的收益可能都来自于20%的时间”，投资者在震荡回撤时也需保持长期投资的心态，相信专业的力量，确保市场机会来临时自己仍在场内。 也有不少基金行业人士认为，今年的流动性预期不如去年，对估值的进一步提升存在压制，龙头股如果再度上涨至高位，还是存在被“估值杀”的风险，逢高“落袋为安”或是最佳选择。华南某中型公募的基金经理直言，“能够结合牛熊周期进行合适的进退，收益会更高。” （应受访者要求，文中李维为化名）

经济观察报 记者 李沁 5天内59只基金投放市场，在新基金募集熬过严冬后，公募基金发行终于回暖。 同花顺iFinD数据显示，5月31日以来，已有59只新基金发行。近日大热的首批公募REITs更是纷纷在5月31日晚通过交易所发布了提前结束募集的公告，公众投资者认购金额超300亿元。 候场资金也在聚集。根据天风证券统计，有245只新发基金正处于建仓期，其中预估有54.29%的新发基金建仓比例不足5%，且多数为规模较大的产品，新发基金预估仍有2258亿元资金尚未建仓。 基金发行回暖，逾2000亿资金待入场，市场增量将去向何方？从新基金发行的赛道、基金公司调研方向与机构研判来看，医药、食品饮料、科技、新能源仍是其重点关注的赛道。 多赛道齐发 5月31日至6月4日新发的59只基金中，17只为主动权益类基金（普通股票型基金、灵活配置型基金、偏股混合型基金），14只为ETF基金（AC份额合并），9只为REITs基金，另有ESG主题基金、港股主题基金。 具体来看，近期热议的REITs基金仍是市场的关注焦点，在首批发行的9只公募REITs中，公众投资者的认购金额超300亿元，与初始的20亿规模相比，超募15倍，部分基金发售半日便已实现超募。 ETF基金方面，基金公司在环保、新能源、医药主题布局从未停止，其中富国基金连发两只ESG主题基金，国泰基金则新发环保主题基金。 截至2021年5月31日，今年以来共有120只基金新发成立，募集规模为1319.07亿，单只基金平均发行份额降至10.99亿。 渤海证券发布研报认为，5月份，国内股市回暖，公募基金全市场基金净值普遍表现上涨，除QDII基金多数录得负收益外，其余类型基金均多数上涨，其中债指型、可转债型和FOF全部录得负收益。从数量上看，5月份新发基金数量较4月份小幅上升，但其新成立基金的发行份额和单只基金发行份额将至近一年最低水平，具体到细分类别上，股票基金发行热度上升，债券基金发行遇冷。 对于6月基金的发行情况，光大证券研报显示，6月待发行基金数量略有下降，但规模大幅提升。6月将有115只基金截止认购，总募集目标为2910亿份。 同时，根据天风证券统计，仍有245只新发基金正处于建仓期，其中预估有54.29%的新发基金建仓比例不足5%，且多数为规模较大的产品，新发基金预估仍有2258亿元资金尚未建仓。目前，有16只权益类基金完成募集工作但未成立，规模预估为180亿元；同时，有43只权益类基金正在募集，规模预估为485亿元；接下来，仍有42只权益类基金即将募集，规模预估为525亿元。 天风证券认为，随着新基金的顺利成立和建仓，预计将会给医药、食品饮料、电力设备及新能源、电子等行业带来较大增量资金。 华东一家新发基金内部人士表示，该公司并非看到市场回暖才进行新基金的发行。因为基金发行流程较长，需要与渠道进行多次沟通，时间由渠道方面安排。因此，该公司决定是否发行某个产品时，最重要的是看其未来是否存在较大的投资空间，长期看好某个赛道才会考虑布局产品。 机会与风险 除了新基金发行，近一周内，机构调研也较为频繁。总体来看，近一周，机构重点调研的赛道多集中在化学制品、半导体、医药、科技、食品饮料等方面。 同花顺iFinD显示，科研试剂品牌阿拉丁、半导体行业公司华峰测控、华为汽车概念股德赛西威、“奶酪茅”妙可蓝多成为机构扎堆调研的重点。其中，有162家机构调研阿拉丁，209家机构调研华峰测控，83家机构调研的是德赛西威，177家机构调研妙可蓝多。在调研妙可蓝多的公司中，不乏明星基金经理杨瑨与刘彦春的身影。 在一定程度上，机构调研的方向与机构重点关注的方向不谋而合。 上述华东新发基金公司内部人士表示，公司未来会重点关注科技、医药与消费三个赛道。 光大证券认为，随着国内疫苗接种不断推进，经济持续复苏，看好高配港股、A股中食品饮料行业、碳中和大趋势下长期受益的板块的基金；同时，大消费行业景气度有望持续向好，建议关注消费主题基金。 创金合信新能源汽车基金经理曹春林认为，新能源汽车在2020年下半年开始迎来新一轮的爆发。他表示，这种爆发不是偶然，由技术进步、政策导向、车型供给等各因素共振引发；在汽车电动化的过程中，汽车智能化技术开始加速落地，汽车的电动化更适合智能化的落地、智能化会提升电动车的体验和价值，二者相互成就。因此，新能源汽车行业的发展将步入一个较长期的高增长时期。当前看好新能源汽车行业特别是下半年行业的投资机会，尤其看好产业链中游电池环节中的电芯、材料等龙头企业。至于下游整车环节，随着传统车企的逐步发力，竞争格局不那么稳定和清晰，所以需要谨慎。 华东一名基金经理表示，根据团队的择时模型，目前看多风险资产。同时，应注意市场的季节性效应，“春季躁动”和“五穷六绝七翻身”的说法在A股市场中有数据支撑，而6月便是季节效应比较差的月份。

经济观察报 记者 胡艳明  “现在传统的银行特别是传统的中小银行，都在面对网络带宽的难题。不做，就等于放弃了业务增长的最好机会；放手做，单靠银行自身的风控能力，真不敢。” 5月末，一位城商行网络金融部负责人在腾讯安全2021银行智慧零售研讨会上道出了中小银行在零售信贷业务转型之路上的难题。 银行持续推进零售业务转型过程中，这家银行面临的问题也是很多中小银行共同的难题。在金融科技进步的大潮里，中小银行培育各自在金融科技领域的比较优势，希望创新优化业务、产品、服务、流程、管理和风控，提升客户体验。 在这个过程中，互联网公司希望与银行携手，打造零售信贷风控的新模式。腾讯安全副总裁黎巍对经济观察报记者表示，零售信贷数字化转型的核心是数据化用户经营，是一场决策效率的革命。对于银行来说，数字化能力的纵深，不仅决定了银行是否能够及时的感知用户需求，也意味着能否打造数字化产品，深度满足用户需求。某种意义上说，银行在数字化上的布局，就是在战略层面构建竞争力护城河，从过去产品、价格和服务层面的被动竞争，进化到数据、场景和生态层面的主动布局。 银行希望通过数字化实现业务的转变、渠道的改变、用户习惯的改变和产品的优化，在竞争中占据先机，加速推进数字化转型。在金融科技广阔市场上，有不同的参与主体。相比传统银行的IT系统服务商，腾梭科技CEO胡亮表示，包括技术、产品设计的理念、服务的可持续性层面，现在的业务模式已经与传统IT厂商有很大的不同。 难题寻路 当前，国内传统银行纷纷开展线上销售与服务，扩大业务场景，以扩充客户群体。在激烈竞争下，银行零售业务如何在确保安全稳定的前提下尽快完成数字化竞争力塑造，成为行业关注的热点。 上述城商行网络金融部负责人介绍说，对于银行业来说，首要的痛点是安全。第二个痛点是团队和人才。作为三四线城市的城商行，如果想招聘风控专家非常难；银行面临的第三个痛点在于运营，城商行普遍采取传统的运营模式，而产品却带有互联网思维，一款互联网产品靠传统运营模式来一个一个的获取用户，其中的矛盾显而易见。 在腾讯安全金融风控技术总监李超看来，很多银行在进行数字化转型、在搭建风控体系时，都要面临三个主要的痛点。 第一，传统的风控模式主要是以专家经验为主，以规则为主。在数据化的时候，数据维度有比较大的缺失，同时对模型的应用有限，很难对风险有精准的量化。 第二，风控的实时化是金融机构做数字化转型中非常大的挑战。过去传统的风控模式比较老旧，实时响应能力普遍不足，很难及时地感知风险。 第三，在开展新业务时，往往要求在不同业务里面构建不同的风控体系，最后的结果就是形成了一个个烟囱式建筑的情形，不同的业务之间的风控系统很难打通，也很难形成统一的以用户为中心的视角，造成相应资源的浪费。 值得注意的是，近年来，包括腾讯在内的多家互联网巨头公司在布局风控技术。2018年，腾讯云天御团队联合腾梭公司，针对银行零售信贷场景推出“星云”一站式数字化解决方案。其中包括风控平台和业务数字化平台两个基础构件，也为银行提供风控咨询、业务顾问、反欺诈、风险量化评分等能力。 依托腾讯天御星云零售信贷风控平台，银行可以利用大数据构建线上贷款全流程风险管理体系，提供产品运营、用户运营、风险运营和系统运营四个环节的数字化能力。银行既是贷款的发放主体，也是批贷的最终决策者，负责构建整个业务体系和管理，而且保证项目的开展和业务落地的运营。 2018年，腾讯和济宁银行签订战略合作协议，共建风控系统，历时4个月后上线。在前期，系统基于银行的风险偏好进行逐步探索，到2020年开始介入投入渠道，业务迎来爆发式发展。以济宁银行推出的“济时雨”信用贷为例，贷款人网上申请后，最快三分钟就能得到审核结果，最高额度能达到20万元。目前该项目已为济宁银行搭建了线上和线下的全渠道的获客途径交易金额接近100亿。 据记者了解，在风控系统建设过程中，腾讯安全与战略合作方腾梭科技合作，腾讯安全根据产品定位和风险偏好，设计适合银行的温启动风控方案、统筹设计模型，提供定制止化服务，主导风控方落地；腾梭科技作为战略合作方主要负责风控方案的建设和落地，在运营工作中提供数据分析和决策方案建议。 数字化转型加码 当前，银行的数字化转型正从原来的技术手段上升为零售信贷业务发展战略的重要部分。 如果把零售信贷业务比喻成一座大楼的话，这里面可能有个人信贷业务、银行卡业务等，那么支撑大楼稳固的钢结构是什么？“一定是中台，风控中台是数字零售‘大楼’的钢结构，因为要贯穿大楼所有的环节，是非常基础的设施。”李超表示。 风控在金融业务里面是非常核心的工作，当对金融业务进行数字化转型的时，其重要性又进一步提升。李超表示，银行做数字化转型的路径，第一层就是构建银行的“钢结构”，在最底层进行风控中台的搭建；第二层是整个业务的数字原生的设计，进行零售信贷业务体系的数字化建设；在此之上，针对不同业务场景和不同的特点进行相应业务设计。 据记者了解，星云零售信贷风控解决方案服务客户包括中国银行、光大银行、济宁银行、龙江银行、江西银行等，服务客户累计放款一千亿，累计服务用户一千万人，拦截可疑交易五千万次。 在与银行合作的时候，是提供一套标准化的产品，还是要在过程中为银行“量身定制”？腾讯业务安全总经理周斌对记者表示，产品在为银行提供服务的时候，会把内置的经验包括风险的模型先内置到银行自身的系统当中，再与银行风险的部门一起构建风险体系。 “但是风险体系的建设不是从0开始，而是基于之前已经积累的模型跟算法，然后再根据不同行业的特点来构建出其所能够适用的风险模块。”周斌告诉记者，有70%-80%的工作已经在内置模型里面可以通过温启动完成，大概有30%左右的工作需要去跟银行风险控制团队共同完成。 在周斌看来，这是因为不同的银行面向的客户群体、业务模式不一，对风险偏好不同，而且不同银行对风险的容忍度会根据业务的不同时期动态调整。 记者根据22家上市银行在财报中披露的数据计算，2020年度金融科技/信息科技投入合计人民币1445.97亿元，银行在科技上的投入持续扩大。 目前在金融领域上有着大量不同类别的IT服务商。胡亮表示，银行数字化转型可以分成信息化建设、数字化建设、数字化运营三个阶段。在产品层面，传统银行IT系统服务商本质上是在银行原有的业务流程和设计的基础上把业务流程电子化，完成的是第一阶段任务。 胡亮称，对于银行来说，一套完整的数字化系统设计上线后，要根据实际业务的运营情况不断迭代更新，让转化率更高，让用户用起来更方便，从而持续不断的拓展客群。而新型数字化服务商为银行提供的是产品设计的理念，以及提供持续迭代服务，能够更好的完成第二阶段乃至第三阶段的任务。 银行业是否到了IT系统升级换代的节点？对此，胡亮认为，当前银行正在进入全面数字化的新阶段。这个数字化不是简单的IT系统升级，而是建立数字驱动的经营、业务理念。之前的IT系统更多扮演助手的角色，帮助银行提升效率、降低成本、控制风险；而当前的数字化能力更大的价值在于为银行找到驱动业务的动力和手段，建立面向数字化的新组织架构、建立数字化人才管理的新模式。 对于银行业数字化的未来趋势，胡亮表示，银行数字化将会持续较长的周期，可能要用5-10年才能完成。不同类型、不同规模的银行处于数字化的不同阶段，大型的银行走的更靠前，大多数的城农商行还在数字化起步阶段，规模更小的农商行还在理念转变的过程中。不过，从行业层面来看，目前银行的数字化建设已经有了比较明显的进展。  

经济观察报 记者 张斌 2021年上半年即将走完，A股市场上有这么几家上市公司，还迟迟未回复交易所下发的2020年年报问询函。到底是什么问题让回复“难产”？ “你公司2020年年报审计服务费540万元，2019年为360万元，请说明审计费用大幅上涨的原因及合理性，是否存在购买审计意见的情形。”*ST众泰（000980.SZ）今年1月份突击换“所”后，2020年年报审计意见从2019年的“无法表示意见”变为“保留意见”，遭到深交所问询。 虽然同是“非标”意见，但相比“无法表示意见”，“保留意见”的程度明显减轻。*ST众泰年报审计意见变“好看”的同时，审计费用大幅增加，从而引起了交易所的注意。 经济观察报记者注意到，类似*ST众泰这样的现象并非个例。万方发展（000638.SZ）、ST辅 仁（600781.SH）、*ST华讯（000687.SZ）等公司同样正面对“是否存在购买审计意见的情形”这样的灵魂拷问。而他们对交易所拷问的回复，也迟迟未能提交。 换“所”、上涨审计费受关注 Wind数据统计显示，沪深两市共有431家上市公司更换了2020年报的审计机构，换“所”后，有76家上市公司的审计意见发生改变。其中有57家上市公司2020年报的审计意见比2019年的程度变轻了，也就是变“好看”了。 一般而言，审计意见变“好看”，意味着公司的基本面已有了大幅改观。但是，部分公司“好看”的审计意见背后可能另有玄机。 ST辅仁2019年度因控股股东及其关联方违规挪用资金及对外担保、违约债务及诉讼、持续经营存在重大不确定性等，其当年年报被瑞华会计师事务所出具了“无法表示意见”的审计意见。 换成北京兴华会计师事务所之后，ST辅仁2020年年报审计意见变成了“保留意见”，但涉及事项仍包括资金占用及违规担保、多项诉讼案件、应收账款可回收性以及持续经营重大不确定性等。 对此，交易所要求ST辅仁“结合2019年和2020年审计报告中非标意见所涉事项对财务报表影响的具体比较情况，说明2020年更换年审会计师事务所后，审计意见类型由无法表示意见更换成保留意见的合理性，是否存在购买审计意见的情形”。 部分上市公司换“所”的同时，往往还伴随着审计费用大幅上涨。万方发展2019年报的审计机构为大信会计师事务所，2020年报的审计机构变更为中兴财光华会计师事务所，两家均给出了“标准的无保留意见”的审计意见。 万方发展今年2月份突击换“所”后，年审计费由80万元增长至120万元，增幅为50%。在披露年报的次日（4月14日），万方发展便收到了交易所下发的2020年报问询函，主要涉及9项内容，其中一项便是审计费用的大幅上涨。 “请你公司结合公司规模情况等说明审计费用增幅较大的原因及合理性，是否存在向年审会计师购买审计意见的情形。”在万方发展先后发布了三份延期回复年报问询函的公告之后，直到现在仍未对交易所的问询进行回复。 再以*ST华讯为例，其支付给中喜会计师事务所2020年年度审计费用200万元，年度内部控制审计费用40万元，前期差错更正审计费用160万元，合计400万元。支付给大信会计师事务所2019年年度财务审计费用80万元，年度内部控制审计费用40万元。 虽然两家年审机构均对*ST华讯的年报给出了“无法表示意见”的并不好看的审计意见，但交易所仍然下发年报问询函，要求*ST华讯“结合公司规模、差错更正事项和内部控制审计事项等，对比同行业上市公司，说明支付给年审会计师的费用是否合理，是否存在购买审计意见的情形。” 截至6月4日，上述提及的几家上市公司均未回复交易所下发的年报问询函。 审计背后有深意 审计意见包括无保留意见和非保留意见。无保留意见，是指当注册会计师认为财务报表在所有重大方面按照适用的财务报告编制基础编制并实现公允反应时发表的审计意见；而非保留意见的审计报告包括保留意见的审计报告、否定意见的审计报告和无法表示意见的审计报告。 一般上市公司年报被出具“非标”的审计意见，包括带强调事项段的无保留意见，以及非保留意见囊括的三种审计意见。当被审计机构出具“非标”时，则说明企业至少在某一方面存在问题。 尽管部分上市公司被交易所质问是否“购买审计意见”，使得自己年报的质量更好看一些。但整体来看，伴随着资本市场改革持续深入推进，审计意见趋严越发明显，沪深上市公司“非标意见”数量和占比呈现增长态势，显示出年审会计师审计质量有所改善。 Wind数据显示，2017年至2020年，沪深两市上市公司年报涉及非标意见的审计报告分别有110份、190份、247份、249份，占当年期末上市公司数量的比重分别为3.21%、5.38%、6.62%、6.03%。 其中，2017年至2020年，被出具“无法表示意见”的审计报告分别有11份、24份、28份，29份，占所有非标审计意见的比例分别为10%、12.63%、11.34%、11.65%。 普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙）首席合伙人李丹表示，非无保留意见的审计报告在近年来显著增加。这有助于投资者基于非无保留意见反映出来的信息做出不同的经济决策，监管机构可以综合考虑多方面因素而采取进一步的监管措施。 资本市场是风险投资的场所，是以高质量信息披露为基础的市场，审计机构是财务报告生成链条的重要一环，是保障上市公司财务信息质量的“看门人”。新《证券法》更加凸显了“看门人”勤勉尽责的重要性。 证监会新闻发言人此前表示，2020年3月1日实施的新《证券法》，将会计师事务所从事证券服务业务的行政许可调整为事后备案管理，这是落实“放管服”改革，提升证券审计市场活力的重大举措，一方面有利于充分发挥市场机制的决定性作用，促进形成“有进有出”、“优胜劣汰”的良性证券审计市场生态；另一方面在取消准入限制的情况下，需要通过加强事中事后监管压实会计师事务所“看门人”责任，督促提升审计质量，切实保障资本市场财务信息披露质量。