郭施亮/文 港股市场长期处于低迷的状态，一方面与外部市场环境低迷有关，另一方面与港股高昂的交易成本、红利税成本有关。其中，后者对股市的影响非常明显，高昂的投资成本也导致很多投资者不敢长期投资、大举进场。 以港股市场的印花税为例，目前实施双边各按交易金额的0.1%收取，也就是把2021年8月增加的部分取消了。与A股相比，港股市场的印花税成本较高。以A股为例，A股实施单边征收的方式，印花税率仅为0.05%。言下之意，港股市场的印花税成本远高于A股市场的印花税成本。 再以红利税为例，如果不走港股通渠道，直接投资港股，则股息率普遍是10%。但是，通过港股通进行投资，红利税比较高。 例如，内地个人投资者通过港股通投资H股，需要征收20%的红利税。如果内地投资者通过港股通投资红筹股，最高可能会牵涉到28%的红利税成本。 面对高股息的港股上市公司，如果投资者通过港股通进行长期投资，那么每年需要承担较高的红利税成本，长期价值投资的效果也会大打折扣。对高股息港股来说，它在港股通的投资吸引力也会明显下降。 如果港股通红利税减免得以落实，那么最直接影响的是高股息的港股核心资产，尤其是对股息率高于5%的港股核心资产，它更容易成为受益对象。 受此影响，最近一段时间高股息的港股核心资产股价都出现了一定程度的上涨走势。 印花税与港股通红利税，成为影响港股投资吸引力的重要原因。在长期处于高昂印花税与高企红利税的市场环境下，也会从一定程度上压制了长线资金的进场，因为从大资金的角度考虑，它们会考虑时间成本、交易成本以及投资回报预期等因素，任何一项不符合大资金投资的要求，都可能影响它们的投资进场意愿。 从年内低点上涨以来，港股累计最大涨幅接近30%，已经确立了技术性的牛市。在港股确立技术性牛市的背景下，市场已经从空头转变为多头行情，市场的投资情绪与赚钱效应也基本上得到了激活。 从政策环境持续改善到港股赚钱效应逐渐提升，再到港股流动性的持续增强，之后到港股IPO的逐渐活跃，在牛市环境下，容易形成正循环的效果。 在牛市环境下，市场往往容易放大利好，缩小利空。反之，市场则会处于放大利空，缩小利好的状态。对当前的港股市场，赚钱效应已经得到了提升，股市的日均成交量也从不足千亿提升至1700多亿的水平。 过去，港股市场的估值溢价一直没有得到提升，港股资产长期处于被低估的状态，而且普遍较A股存在一定的折价率。造成这种现象的背后，主要与港股长期流动性不足，存量流动性并不足以满足股票市场的资金需求。因此，流动性是否充裕，将会直接影响到股市的估值定价以及市场的赚钱效应。 如果港股通的红利税得到减免，那么将会从一定程度上提升港股市场的投资情绪，也会提振整个市场的投资信心。在当前政策环境持续改善的背景下，对港股市场来说，依然是以多头资金作为主导，港股流动性得到持续改善，在充裕的流动性影响下，港股市场的估值定价水平也会得到逐渐改善，港股核心资产的估值定价也会逐渐向A股市场看齐。 这一轮港股估值修复行情还可以走多远，则需要看港股市场的政策环境变化、IPO数量变化以及资金流动性的充裕程度等，这些因素将会影响港股市场的上涨高度。港股通红利税减免或会成为港股持续上涨的催化剂。

经济脉搏 经济观察网讯 据国家外汇管理局网站消息，日前，国家外汇管理局公布2023年末我国对外证券投资资产分国家/地区及分居民持有者部门数据。统计显示，2023年末，我国对外证券投资资产（不含储备资产）10984亿美元。其中，股权类投资6226亿美元，债券类投资4758亿美元。资产分布在前五位的国家/地区是中国香港、美国、开曼群岛、英属维尔京群岛和英国，投资金额分别为4187亿美元、2567亿美元、959亿美元、763亿美元和358亿美元。2023年末，我国持有对外证券资产的部门主要是非银行金融机构、银行和非金融部门，投资金额分别为6208亿美元、3532亿美元和1243亿美元，占我国对外证券投资总额的57%、32%和11%。 编辑：刘睿

皮海洲/文 在管理层的高度重视下，现金分红成了上市公司利润分配的主流，不仅一些业绩优秀的公司争相推出高派现的分红预案，就连股市里的某些“铁公鸡”也开始拔毛了。现金分红政策在今年上市公司利润分配的过程中取得进一步的胜利。 但上市公司的这些现金分红预案大多都是由公司控股股东提议或由上市公司直接提出来的，并没有征求中小投资者的意见，中小投资者只能被动接受这些由大股东提议或由上市公司提出的现金分红预案，中小投资者的权益并没有得到应有的尊重，这不能不说是一些上市公司在现金分红背后留给市场的一大遗憾。 在这个问题上，东吴证券等公司无疑找到了很好的解决办法。近日，东吴证券发布《关于2023 年度利润分配预案相关事项征求意见的公告》，就公司 2023 年度利润分配预案向股东征求意见，以便更好地做好公司2023 年度利润分配工作，增强公司利润分配事项的透明度，保护股东尤其是中小股东的利益。征求意见的时间段在2024年4月20日到2024年4月24日17时整。 就利润分配预案的出台向公司股东征求意见，这种情况在A股市场较为少见。2021的相关情况是10家，2022年只有9家，2023年到目前为止包括东吴证券在内也只有17家公司。单单就券商行业而言，除东吴证券外，上次发布类似公告的，还是2017年2月的兴业证券。当时，兴业证券发布了《关于2016年度利润分配预案相关事项征求投资者意见的公告》。 实际上，就利润分配预案来说，向股东征求意见，尤其是向中小股东征求意见，这是很有必要的。此举不仅有利于增加上市公司利润分配事项的透明度，同时也是对中小投资者的一种尊重，并且也是对中小投资者权益的一种保护，可以让上市公司在利润分配环节更好地保护中小投资者利益。当然，这种做法也有利于增强上市公司的股东意识，是上市公司股东意识增强的一种表现。 也许有人认为，现金分红是上市公司给予投资者的回报，大股东或上市公司自行决定就好。更何况当下管理层也非常重视现金分红工作，所以上市公司推出现金分红预案要不要征求股东意见尤其是中小股东的意见，并不存在什么问题。对于这种观点，本人以为明显是不妥的，甚至是错误的。 不错，现金分红是上市公司给予公司股东的回报，但对于不同类型的股东来说，其回报的意义是不同的。实际上，现金分红的最大受益者是上市公司的控股股东或大股东。因为控股股东的持股成本低廉，而且持股数量巨大，所以在现金分红过程中占尽优势，不仅回报率极高，而且分到的现金红利也是金额巨大，上市公司百分之几十的分红甚至是绝大多数的分红都被控股股东拿走了，而广大的中小投资者只是分了一杯羹。并且控股股东的持股原本就是锁定的，并不能从二级市场股价的波动中赚取差价收益，因此现金分红是控股股东获得投资回报的最好方式。 但对于中小投资者来说，现金分红给予投资者的回报只是表面上的一种“表象”。中小投资者并不能从上市公司的现金分红中得到实际意义上的投资回报。因为上市公司现金分红时需要进行除息处理，而且中小投资者还需要缴纳红利税。经过这两个环节之后，中小投资者不仅不会因为上市公司分红而得到回报，相反还会因为红利税的征收，而带来投资损失的增加。甚至还会出现上市公司分红越多，投资者损失越大的尴尬局面。所以对于中小投资者来说，现金分红并不是一个合适的选择。对于中小投资者比较合适的选择应该是上市公司的注销式回购或上市公司送转股，尤其是注销式回购，带给投资者的回报是实实在在的，远优于现金分红。 正是基于中小投资者与控股股东等大股东在利益上的不同，所以在上市公司利润分配时，二者的需求其实是不一样的。这就需要上市公司在利润分配时要兼顾好二者的利益关系。因此，公开征求公司股东意见就是一个兼顾二者利益关系的好办法。是现金分红，还是注销式回购股份，或是进行送转股，或是兼顾分红+注销式回购，都不妨来听听股东的声音，最后拿出一个让多方都能接受，或能兼顾多方利益的利润分配方案，这显然比上市公司或控股股东“一言堂”要好得多。因此，东吴证券就利润分配预案公开征求股东意见的做法值得肯定，同时也值得在上市公司中加以推广。

北京时间2024年5月31日，中国领先的金融科技公司小赢科技（纽交所代码:XYF）发布了截至2024年3月31日的2024年第一季度未经审计的财务业绩报告。报告显示，公司一季度经营指标保持稳健增长、稳中有进，业务服务实体质效持续提升。 财报数据显示，2024年第一季度撮合和提供贷款总额为215.05亿元人民币；小赢科技净收入总额达到12.08亿元人民币。 小赢科技总裁李侃先生表示：“我们很高兴以坚实的第一季度财务业绩来开始2024年，我们对未来充满信心。随着资产质量的稳定，我们对基于当前策略下2024年的规模有了更明确的预期，对可持续盈利和股东价值创造的承诺坚定不移。” 紧跟发展新态势，一季度展现持续动能 2024年第一季度，整体消费保持平稳增长，构成经济复苏韧性的强大基本盘。在消费市场稳步复苏的大背景下，小赢科技积极利用自身的科技创新优势，深刻把握总体要求和政策取向，持续为中小微企业提供优质的金融服务，助力巩固和增强经济回升向好态势，一季度经营实现良好开局。 财报数据显示：2024年第一季度撮合和提供贷款总额为215.05亿元人民币；2024年第一季度净收入总额为12.08亿元人民币。 小赢科技首席财务官郑富亚先生表示：“对我们在第一季度取得的坚实财务业绩感到非常满意。这再次证明了我们的战略的有效性、强劲的执行力以及对确保长期盈利能力的承诺。在未来，我们将在优化借款人获取成本的同时继续努力提高资产质量，以此推动可持续盈利能力的增长。” 践行金融为民，十年加载科技助力服务品质 2024年正值小赢科技成立十周年。十年间，小赢科技始终与时代浪潮同向而行，充分发挥自身“灵活、方便、快捷”的金融服务优势，纵深推进科技创新，努力优化金融生态环境，助力实体经济发展，以善意金融助力共同富裕。 2021年，小赢科技推出“微光计划”，以提升小微企业主在金融服务中的可获得性和便利性，支持实体经济稳步前进。2022年，小赢科技推出“赢新计划”，进一步扩大了服务范围。2023年，小赢科技启动“城市之光”助力计划，为每一位怀揣梦想的小微企业主和个体工商户、新市民群体提供优质的金融服务。 今年一季度，小赢科技发起“拾光同行·小店助力计划”，聚集个体工商户、小微企业主、乡村创业者等群体，正在全国范围内召集符合条件的小店商家，通过不同视角，从小店主们的实际需求和难题出发，为小店提供力所能及的帮助，予其前行的力量。数据显示，2020年1月至2023年12月底，小赢科技服务小微企业主和个体工商户超620万件，服务覆盖全国31个省、直辖市、自治区。 服务实体经济，助力中小微企业，更需要有坚实的后盾。小赢科技始终将维护用户权益放在首位，做到前端服务精准，后端服务贴心。不仅持续夯实资产质量，也能够将消费者权益保护提升新的高度。 为全面保护消费者权益，小赢科技运用AI技术成功打造了具有防欺诈防黑产、筑牢数据安全、高效服务客户、创新科技赋能、践行用户消保教育五大功能的“五位一体”WinPROT赢护体系。这一体系以小赢科技自主研发的风控技术为支撑，找出消费者权益保护的关键点，实现了对平台上潜在诈骗行为的全流程、多节点用户提醒劝阻和智能拦截，大幅提升了事前欺诈识别率和应对效率，有效保障了消费者资金安全。全力打造让用户放心，消费者安心的金牌服务品质。 向善之力汇聚“进步阶梯”，暖心公益温暖“东江源头” 今年3月，由小赢公益基金会援建的江西赣州寻乌县澄江中心小学图书馆正式启用。这座“知识城堡”坐落在“东江源头”，小赢公益以自身的实践行动汇聚成向善之力，为孩子打造出“进步阶梯”，助力他们梦想照进现实。 小赢公益基金会理事长孙静介绍，在图书馆的落成过程中，面对不同的困难，挖掘不同的资源，并调动小赢科技全员的力量，一起参与到公益图书馆项目里面。并从学生、教师等使用者的角度出发，听取深圳中小学校园阅读推广的专业建议，深化图书馆的空间利用、功能划分、课程设置等设计，竭尽所能让图书馆最终落地。希望孩子们成长在美好的校园，用实际行动助力乡村教育振兴。 面向未来，小赢公益将继续秉承“行于小赢，心向大善”的理念，通过探索“可持续+可复用”的实效公益模式，在“乡村振兴”“绿色环保”“员工公益共创”“社会帮扶”等方面持续发力，链接社会爱心，担当社会责任，共创社会价值。 小赢科技总裁李侃表示：2024年是小赢科技成立10周年，十年栉风沐雨始终初心相伴。今年一季度我们顺应市场变化，结合用户所需，为全年稳健发展建立基础，同时我们对未来充满信心。小赢科技将不断完善自身体系，合规经营，充分发挥“纽带”作用，与更多的金融机构携手并肩，为实体经济发展贡献力量。

公司动态 经济观察网讯 据证监会网站5月31日消息，近日，证监会依法对恒大地产债券欺诈发行及信息披露违法案作出行政处罚决定，对恒大地产责令改正、给予警告并罚款41.75亿元，对恒大地产时任董事长、实际控制人许家印处以顶格罚款4700万元并采取终身证券市场禁入措施。 证监会认定，2019年至2020年期间，恒大地产通过提前确认收入的方式虚增收入及利润，致使在交易所市场公开发行债券存在欺诈发行，所披露的相关年度报告存在虚假记载。同时，恒大地产还存在未按期披露定期报告、未按规定披露重大诉讼仲裁、未按规定披露未能清偿到期债务情况等行为。 证监会依法对恒大地产欺诈发行债券行为按照其所募集资金的20%进行处罚，对其信息披露违法行为处以顶格罚款，为开展债券市场统一执法以来的最严尺度，既依法从重从严惩处财务造假，又充分考虑恒大地产债券规模及“保交房”攻坚战等全局性工作，坚持政治效果、社会效果、法律效果相统一。同时，证监会正在推进对相关中介机构的调查。 交易所债券市场作为企业直接融资的重要渠道，在降低企业融资成本、增进融资效率、强化市场约束方面发挥重要作用。债券发行人在享受融资便利的同时，应当切实增强法治意识和投资者保护意识。证监会将依法从严打击证券市场财务造假行为，坚决做到监管执法“长牙带刺”、有棱有角，强本强基、严监严管，切实维护市场诚信基础，保护投资者合法权益。 编辑：刘睿

5月31日，三大指数全天窄幅震荡，截至收盘，沪指跌0.16%，深证成指跌0.22%，创业板指跌0.44%。盘面上，商业航天概念全天领涨，航天晨光等多股涨停；消费电子概念全天大涨，AI PC方向领涨，智微智能等近十股涨停；人形机器人概念走高，斯菱股份涨停；传媒板块午后走高，贵广网络、吉视传媒涨停；硅业、化工、有色金属等概念板块跌幅居前。两市逾3200只个股上涨，成交金额逾7100亿元。 （来源：证券时报网）

证券时报记者历时超过2个月，分赴浙江、上海、山东、湖北等8省市实地调查，海银财富的运作模式全面浮出水面： 在销售端，海银财富依靠分布于90余个城市的180多个线下财富中心，聚集了4万余名高净值人群； 在募资环节，数十个空壳公司以独立第三方的面目出现，投资人的投资款打入这些公司的账户，并构筑出一个双层嵌套结构的庞大资金池； 作为募资工具的理财产品，借道“伪金交所”登记备案，全数涉嫌非法金融； 在投资环节，资金所投向的底层资产，与募集说明书宣称的严重不匹配，大部分资金去向不明。 “因为他们违约，我们给他们发过律师函，邮政快递EMS寄过去，函都退回来了，公司地址是假的，而且快递员反馈说那个（电话）是空号。”一家与海银系影子公司有过短暂合作的地产公司法务如是回忆。 这是记者在走访调查中查证到的海银财富管理有限公司（下称“海银财富”或“海银”）所控制的大量空壳公司的一个缩影。 这家位居行业前三的头部第三方财富公司，全面停止理财产品的兑付已超过5个月，至今未能拿出有效的善后方案。产品底层资产虚实几何？资金究竟去向了哪里？是否涉嫌非法集资？这成为了投资人追问的核心，也为各方关注的焦点。 为此，证券时报记者历时超过2个月，分赴浙江、上海、山东、湖北等8省市实地调查发现，海银财富所销售的理财产品全数违规，并操控数十家空壳公司构筑了规模超过700亿元的“嵌套资金池”。 调查进一步发现，该等资金池所投向的底层资产，相较于募资额普遍出现严重缩水，大量底层资产甚至被证实完全捏造、虚构，所募集的大部分资金去向不明。 存量盘点：460余只产品，总规模超700亿 2023年12月中旬，在几乎没有任何征兆的情况下，驰骋市场超过18年，仅次于中植、诺亚的海银财富，一夜之间轰然崩盘——停止兑付所有理财产品。 “年底了，当时我们正在筹备客户答谢会，大家还是一个很HAPPY（开心）的状态。突然有消息说，老板给高管开了一个会，说公司要全面转型，在外面陪客户的中高层也立马要回上海。我们才觉得风向不太对，然后12月14日那一天突然就宣布了。”海银财富内部一位理财师说。 此消息立刻传遍了海银财富的客户群体。截至2023年6月末，海银财富在全国91个城市拥有185个财富管理中心，1700余名理财师服务着4.66万名活跃客户。 根据投资人的描述，海银财富所售的产品起投金额为30万元或100万元，期限6到48个月不等，年化收益率7%—10%，每半年付息一次；从产品名称来看几乎都是“债权项目”，换句话说，资金用途都是用于放贷，底层资产都是“应收账款”等债权资产（表1）。 随着产品的爆雷，存量的产品金额究竟有多少？在全国各地投资人的协助下，证券时报记者收集到数百份合同及募集说明书，并获得海银内部核心统计数据。汇总信息显示，存量理财产品发行时间基本在2022年之后，涉及的发行人共计22家，发行的产品数量共计465只，总规模716.9亿元（表2）。 其中，发行规模排名前三的是上海海轶资产管理有限公司（下称“海轶资产管理”）、上海罗懿实业有限公司（下称“罗懿实业”）、壹嘉供应链管理有限公司（下称“壹嘉供应链”），发行规模分别为104.7亿元（55只产品）、70.4亿元（33只产品）、68.2亿元（84只产品）。其他多数发行人的募资规模也都在10亿元以上。 这22家发行人还有一个显著特征是：企查查信息显示，它们普遍都有着高额注册资本，绝大部分都在1亿元以上，有2家甚至达到10亿元；但实缴资本仅有一家是1万元，其余全数为0。 记者注意到，这22家发行人所发行的465只理财产品全数违规，它们都是在被监管部门定性为非法金融的“伪金交所”进行登记备案。 根据记者的汇总统计，海银财富所销售的理财产品，涉及的“伪金交所”共计15家，经查证，其中绝大部分都已经被清理整顿（表3）。 早在2021年底，相关监管部门就已经展开了对“伪金交所”的清理整顿。根据相关清整指导意见，“伪金交所”所从事的所谓“挂牌、摘牌业务”“登记、备案业务”皆为非法金融行为，并予以严厉打击与取缔，相关公司被要求关闭注销，或者变更名称及经营范围。 据投资人反馈，海银财富的理财师在向客户销售产品时，声称是经过登记备案合法的金交所产品，对投资人构成重大误导。 资金募集：双层嵌套资金池结构 如前所述，22家发行人共计发行了465只产品，募集规模超过700亿元。证券时报记者获得的相关证据显示，围绕这些发行人，一个双层嵌套架构的“资金池”清晰地浮出水面。 首先，在产品发行环节就构筑了第一层资金池。根据记者汇总的理财产品资料，22家发行人共计开设了49个募资账户，用以接收投资人的打款。49个账户对应465只理财产品，平均超过9个产品共用一个募资账户。 以壹嘉供应链为例，其通过3个募资账户共计发行了84只理财产品，总规模68.2亿元。其中，依托尾号为“1815”的银行账户，发行了高达58只理财产品，总规模26.69亿元。 数十只产品的投资款打入同一个银行账户，而这些账户对应的底层又各不相同，这无疑是典型的资金池行为，与资管新规“严禁资金池”的监管要求相悖。 不仅如此，相关发行人在完成资金募集后，又将所募得资金转入由一批特殊目的公司（SPV）构筑的第二层“资金池”（图1）。比如，普赞（上海）投资管理、上海顾然实业、上海松晓投资管理等三家发行人4个募资账号的资金，进入了深圳九诺商业保理；深圳市宏仁德资产管理则接收了来自上海海轶资产管理、深圳海利泰资产管理等6家发行人共计9个募资账户的资金。 证券时报记者汇总统计发现，类似深圳九诺商业保理这样，承担着第二层资金池角色的SPV公司共计13家。 （点击图片查看大图） 经查证，这22家发行人加上13家SPV公司，大部分都不存在股权上的隶属关系，与海银财富也无股权关联，因而从形式上来看，海银财富的确是在销售“第三方”发行的理财产品。那么，这些公司究竟是相互独立的，还是被隐性控制的？ 实地探访：被操控的影子壳公司 证券时报记者对大部分发行人及SPV公司进行了实地寻访，发现这是一批被操控的影子壳公司。 这批公司的一个最大特点是，它们注册地很集中，却找不到有实际办公者。比如，“上海市奉贤区庄行镇三民路611号”这个地址，有9家发行人及6家SPV公司皆注册于此，并且与海银财富的注册地址相同（表4）。 记者来到奉贤区庄行镇三民路寻访，但并未找到该地址。三民路599号是庄行水务管理所，615号是庄行镇综治工作中心，599号和615号紧挨着，中间未见611号的门牌（图2）。615号的工作人员说，611号是个虚拟地址，庄行镇当初招商引资时用于企业集中登记注册。随后，记者前往庄行镇工商部门咨询，得到的答复也是“虚拟注册地址”。 图2：三民路599号与615号相邻，未见611号门牌 海银财富注册于三民路611号，但实际总部位于浦东新区银城中路8号——海银金融中心大厦。其中一家SPV公司——上海银烁资产管理的地址也位于此。 此外，还有2家发行人的注册地址为“庄行镇光明中心路68号”，海银财富的关联公司上海五牛实业同样注册于此（回顾表4）。与三民路611号一样，记者在光明中心路也未找到68号的门牌号。 除了上海之外，记者还寻访了注册于山东烟台、广东深圳的多家发行人及SPV公司，皆未找到有实际办公者。它们或者是注册地址无对应公司，或者是位于共享办公场所无人办公，有的甚至是假冒居民的居家地址（表5）。 在深圳市，记者找到了2家发行人与1家SPV公司，它们都是在共享办公场所租赁一个格子间，面积不足2平方米，仅能容下一张桌子与一张椅子（图3）。格子间的门上贴着公司名称，但无人在此办公。 图3：几家发行人及SPV公司租赁的“格子间” 这些动辄募资数十亿、上百亿资金的发行人，以及过账金额庞大的SPV公司何以难觅踪迹？ 海银财富一位理财师透露：“都是为了发（理财）产品去注册的一些公司，没有实际意义，而且发产品的时候也是这么说的。他们会有一个跟我们培训的话术，（比如说）当初（这么）做都是为了方便备案，去承接份额，然后做应收账款的转让。” 众多空壳公司募集了如此庞大的资金，所投向的底层资产虚实又如何？证券时报记者的调查继续深入。 供应链产品：底层应收账款涉嫌虚假 在海银财富所销售的庞大的理财产品序列中，“供应链金融产品”是其中一个重要的类别。这类产品的底层资产，通常是基于基础贸易项下的“应收账款”。换句话说，理财产品的发行人所募集的资金，用于受让“底层债权人”持有的对“底层债务人”的应收账款。 根据汇总统计，海银财富相关供应链金融产品数量共计186只，存量规模超过180亿元，共涉及5个发行主体。 记者追踪发现，不同发行人所发行的产品，其底层资产涉及的债权人与债务人呈现出大面积重叠的特征。比如，“天津施淼新材料”“宁波风笙商贸”等公司，反复出现在底层债权人名单中；“浙江科沃实业”“舟山德茂贸易”等公司，则屡次现身于底层债务人名单（表6）。 从底层债权人与债务人的名单来看，仿佛是同一批公司频繁地相互贸易并形成应收账款，之后基于该等应收账款发行庞大的理财产品。 记者进一步追踪了出现频率较高的20家底层债权人与债务人，它们主要位于天津、宁波、舟山等城市。这些公司看上去各自股权独立，却有着多重的关联与交集，诸如相同的注册地址、相同的联系电话、相同的法定代表人（表7）。 更加蹊跷的是，记者前往天津、宁波、舟山，循着注册地址及通信地址寻访这些公司，结果全数都是“查无此公司”。情形几乎与前述发行人和SPV公司完全一样。如果底层的债权人与债务人都不见踪迹，那么它们之间百亿规模的贸易账款又有多少真实性可言？ 位于上海普陀区某大厦的上海然雨联贸易有限公司，是记者唯一找到的一家供应链底层债权人（图4）。涉及这家底层债权人的产品共计11只（“聚益系列”应收账款债权项目），总规模19.08亿元，产品发行人都是壹嘉供应链。该等产品合同写的资金用途全部是，“受让上海然雨联贸易有限公司对元通(上海)实业有限公司的应收账款”。 图4：位于上海普陀区某大厦的然雨联贸易 记者以投资者身份拿着产品合同及产品统计明细向公司求证，然雨联贸易是否从壹嘉供应链获得过应收账款融资。该公司顾姓负责人说，公司与元通（上海）实业存在基础贸易关系，也与壹嘉供应链有过资金往来，但已经清账了。“曾经做过，我记得是清了，款都付掉了，怎么会有这种（我们欠钱的）情况呢？” “这个应收款（融资）相当于应收款作为质押，然后他（壹嘉供应链）放一笔钱给我。他的钱到我这里，我的钱就付给他指定的另外一家公司去了。”沟通过程中，顾先生数次强调，只是“朋友介绍”帮忙过一下账。其间，他还提及海银财富实控人韩宏伟父子。记者问“当时谁和您谈的这个事”，他回答“他们下面的人”。 至于以此作为底层资产发行理财产品的事，他一概不知。他说：“我先要联系和我经办的人，问他这是什么情况，为啥会你们会找到我这里来？这钱都还掉了，那你们钱到哪里去了，是不是？” 记者问及然雨联贸易和壹嘉供应链之间的资金往来金额是多少，他说需要几天时间才能查清楚：“钱怎么来的怎么去的，都告诉你们，你们也可以有一个往下家要钱的依据。” 三天后，顾先生微信回复：“我们查过了，款从壹嘉付然雨联后，就付到他们指定的深圳市紫汐贸易有限公司去了，我们就帮忙走一下款。”他进一步说，“金额十几个亿，时间2023年3—4月”。 记者追踪深圳市紫汐贸易发现，该公司于2024年3月27日向市场监管部门申请注销。 典型项目调查：那些超募、终止、虚构的底层 除了供应链项目，海银产品还有两大类别，资金投向分别是地产项目与政信项目，产品总规模超过500亿元。这些投向地产与政信的底层资产虚实又如何？ 证券时报记者循着产品合同中所列的底层项目，进行了广泛的一线调查，发现底层项目对应产品严重超募、项目已终止的情况甚为普遍，甚至不乏捏造虚构的底层项目。 1.HLDS-JD物流基地系列资产计划 产品数量：6只；总规模：12亿元 底层融资方：河北和立东升国际物流产业有限公司 底层公司反馈：未向银行之外的任何渠道融资 HLDS-JD物流基地系列资产计划的发行人为海轶资产管理，发行数量共计6只，总规模为12亿元。理财产品合同显示的资金用途为：受让河北和立东升国际物流产业有限公司（下称“和立东升”）持有的京东华北物流基地项目一二期，资金最终用于项目二期剩余工程款、三期土地款及三期建设工程款。 从交易结构来看，投资人的资金先是打入了海轶资产管理的募资账户，之后资金流向上海紫元实业，再由紫元实业向和立东升放贷（图5）。 记者来到位于河北唐山的京东华北物流基地现场，该基地的产权所有人为和立东升，承租方为京东物流（图6）。和立东升公司招商部及综合部几位工作人员接待了记者的来访。公司招商部工作人员介绍，这个项目是公司自己独资的，除了“银行贷款8个来亿”，“没有在市场上募资过，包括REITs、私募”。 图6：京东华北物流基地现场 看到记者出示的产品合同及募集说明书时，他们表情显得惊讶。招商部人员翻看完募集说明书后称，项目介绍的部分内容是公司宣传片里的截图，“照片都是真的，这个是开工仪式，这个是我们跟京东的签约仪式。这肯定是从我们公司宣传片里截的图。” 他补充：“自从（2017年）这项目还是一片空地的时候我就在这，到现在我也没听说过这个东西（指记者手上的募资材料及理财合同）。” 2.合生廊坊系列债权项目 产品数量：7只；总规模：13.94亿元 底层融资方：廊坊市宏昌佳泰房地产开发有限公司 底层公司反馈：签署过融资协议，资金未到位，合作已取消 合生廊坊系列债权项目产品数量7只，总规模13.94亿元，发行人同为海轶资产管理。该系列产品的资金用途为：受让廊坊市宏昌佳泰房地产开发有限公司（下称“宏昌佳泰地产”）股权并支付股东借款，资金最终用于廊坊龙河湾壹号项目后续开发建设。 产品的交易结构显示，投资人将投资款打入海轶资产管理，之后资金流向上海建守实业，再由建守实业向宏昌佳泰地产提供融资（图7）。建守实业先受让了宏昌佳泰地产40%的股权，之后再向其提供借款。记者查询工商信息显示，宏昌佳泰地产40%的股权的确在2023年2月—9月期间转让给了建守实业。 该底层项目龙河湾壹号位于河北廊坊，记者在现场看到，这个楼盘已经是整体完工状态（图8）。随后记者前往该楼盘的开发商宏昌佳泰地产核实相关融资事宜，该公司财务人员回复说，该项融资“没有做成”。 图8：龙河湾壹号楼盘 记者又问，为什么工商信息显示有过股权变更？该财务人员回答：“我们没有收到过他们的钱，之前变更了股权，（因资金没到位）这个股权也已经变更回来了，对我们来说这笔业务是没有做成的。” 3.LS泉城及LS胶东系列债权项目 产品数量：16只；总规模：31亿元 底层融资方：山东省鲁商置业有限公司 现场核实：底层公司否认，但公司高管参加过海银举办的论坛，并被称为债务人 LS泉城及LS胶东系列债权项目的发行人为上海旺岫实业，产品数量共计16只，总规模31亿元（LS泉城系列22亿元，LS胶东系列9亿元）。资金用途为，受让山东省鲁商置业有限公司（下称“鲁商置业”）对下属两家子公司的应收账款，融资款项最终用于下属公司在济南及青岛的2个保障房项目开发建设。 产品交易结构与前述项目类似，投资人的资金先打入旺岫实业账户，之后资金流向上海桦骁实业，再由桦骁实业向鲁商置业放贷（图9）。 在济南及青岛的项目现场，记者看到，鲁商置业的两个楼盘都已完工或接近完工（图10）。鲁商置业系山东省城乡发展集团（下称“山东城发”）的全资子公司，再向上追溯则是山东省商业集团。记者与投资人一同来到鲁商置业的办公地——位于济南经十路的鲁商国奥城，了解核实相关融资事宜。 图10：鲁商置业位于济南（左）与青岛（右）的保障房项目 在大厦大堂说明来意之后，一位行政人员下楼接待，但对相关问题予以回避。经过反复沟通，行政人员始终没有同意投资人和记者上楼，仅提供了一个咨询电话。记者现场拨通了电话，对方自称是山东城发的财务人员。记者问她能否全权代表鲁商置业，是否能查到鲁商置业所有的债权债务情况。她回答“都能查到”。 该财务人员说：“您提到的业务我们核查了一下，我们没有参与过。”记者更具体问及：鲁商置业是否有从桦骁实业或者海银财富获得过融资？她没有正面回答，仅笼统说“反正您提到的业务我们从来没有参与过”。 之后，有投资人向记者提供了多份材料，内容显示：山东城发CFO（首席财务官）高肖飞、鲁商置业投资发展部总经理李伟，一同参加了海银财富2023年11月在海南举办的一场论坛；且现场视频显示，李伟作为嘉宾之一参与圆桌对话，并被海银财富称作“债务人代表”。 于是，记者与投资人拿着相关材料二次上门求证，但对方依然予以否认。投资人问，为什么海银方面会把李伟称为债务人代表？对方说，这是海银的说法，李伟并没有亲口承认。 投资人提出与李伟当面核实，对方回答说，“他不久前离职了”。但记者在工商系统查询发现，李伟在其下属公司青岛鲁商置地仍出任董事职务。 4.邹鲁故里系列债权项目 产品数量：5只；总规模：6.7亿元 底层融资方：邹城市圣城文化旅游开发有限公司 底层公司反馈：否认有该项融资，已向海银方面发送律师函 邹鲁故里系列债权项目的发行人为深圳市尚天资本管理，产品数量5只，总规模6.7亿元。资金用途为，受让邹城市圣城文化旅游开发有限公司（下称“圣城文旅”）对邹城市孟苑管理运营有限公司的应收债权；邹城市城资控股集团有限公司对债权回购提供连带责任担保。 产品交易结构显示，投资人的资金经由尚天资本管理转入深圳市宏仁德资产管理，再由宏仁德资管向圣城文旅提供借款（图11）。 有投资人前往邹城市圣城文旅，问询是否存在该融资事宜。圣城文旅回复称，相关内容纯属虚假，与圣城公司无任何关系。圣城文旅从投资人处获悉该等情况后，随即向海银财富发出《律师函》（图12）。 图12：圣城文旅向海银方面发出的律师函 律师函函告了六点声明： 1）圣城文旅等三公司与海银财富及理财产品协议书中所列的所有公司，均没有任何业务合作关系； 2）与相关公司不存在任何法律权利义务关系； 3）理财产品协议中的虚假内容给圣城文旅方面带来严重负面影响，要求立即删除协议中相关内容； 4）收到律师函后10日内，在全国性报纸上登报道歉； 5）如未按照前述要求执行，将提起诉讼； 6）保留进一步追究对方法律责任的权利。 5.远洋江苏系列资产计划 产品数量：5只；总规模：9.5亿元 底层融资方：宿迁星凯房地产开发有限公司 底层公司反馈：融资金额1亿元，已还款3400万元 远洋江苏系列资产计划的发行人为海轶资产管理，产品数量5只，总规模9.5亿元。资金用途为，支付上海建守实业对宿迁星凯房地产开发有限公司（下称“星凯地产”）的股权转让对价及股东借款，资金最终用于宿迁远洋天珀项目后续开发建设。 从产品的交易结构来看，投资人将投资款打入海轶资产管理，之后资金流向建守实业，再由建守实业向星凯地产提供融资（图13）。建守实业先受让了星凯地产60%的股权，之后再向其提供借款。 该项目虚实几何？有投资人在户籍地政府人员的陪同下，前往星凯地产调查核实，星凯地产出具了书面回函（图14）。回函显示，2023年3—4月间，星凯地产从建守实业获得总额1亿元的融资，同年下半年先行偿还了3400万元借款，剩余融资额为6600万元。回函进一步表示，除了与建守实业发生的融资关系，公司未参与任何海轶资产管理发行、海银销售的相关理财产品事宜。 图14：宿迁星凯地产给相关部门的回函（部分） 6.成都JY系列债权项目 产品数量：15只；总规模：17.6亿元 底层融资方：四川阳安交通投资有限公司 底层公司反馈：签署过保理融资协议，实际只到账2000万元 该系列债权项目产品数量15只，总规模17.6亿元，发行人为普赞(上海)投资管理。资金用途：受让四川阳安交通投资有限公司（下称“阳安交投”）对简阳市现代工业投资发展有限公司的债权，融资款项最终用于补充阳安交投的日常经营现金流。 产品交易结构显示，投资人的资金经由普赞（上海）投资管理，到达深圳九诺商业保理，再由九诺商业保理受让阳安交投的债权（图15）。 就此，四川的数位投资人前往阳安交投核实底层项目虚实。阳安交投委托法律顾问接待了投资人，并出具了书面情况说明（图16）。 图16：阳安交投出具的书面说明 阳安交投出具的书面说明表达了三个重要信息： 第一，该公司与九诺商业保理发生过债权转让的融资行为，但是获得的融资仅为2000万元，远低于协议金额； 第二，该公司仅仅与九诺商业保理直接洽谈融资，并不知悉其可能是海银财富控制的SPV公司； 第三，该公司对于相关资金是基于理财产品的发行所募得毫不知情。 阳安交投与九诺商业保理的融资交易发生于2022年6月，记者注意到，2个月之后的2022年8月，九诺商业保理被深圳市地方金融管理局列入了失联保理公司名单。 7.XC江城系列债权项目 产品数量：10只；总规模：20亿元 底层融资方：大冶新城恒悦房地产开发有限公司 底层公司反馈：有该项融资，但金额远没有那么多 该系列债权项目发行人为上海罗懿实业，产品数量10只，总规模20亿元。资金用途为，受让大冶新城恒悦房地产开发有限公司（下称“大冶新城地产”）对武汉新城创置置业有限公司的应收账款。产品募集说明书中重点介绍的项目为该集团在武汉东西湖的地产项目。 产品交易结构显示，投资人的资金经由上海罗懿实业，到达上海桦骁实业，再由桦骁实业向大冶新城地产提供融资（图17）。 记者在现场看到，新城集团在武汉东西湖的“新城·桃李郡”项目的确在开发之中，一部分楼盘已经封顶，一部分尚在建设（图18）。而产品合同披露的融资方大冶新城地产位于湖北大冶市，记者以投资人身份前往大冶新城地产求证融资事项。 图18：新城地产武汉东西湖项目现场 大冶新城地产财务部工作人员说：“我们跟这个公司（桦骁实业）确实有债务。”记者问及债务金额是否有20亿元，财务人员回答，没有那么多。记者问大概有多少？财务人员说，“这个我不能跟你说”，只强调金额很小。 该财务人员进一步介绍，这项融资发生于2022年底至2023年初，将于2024年底、2025年初分批到期。记者问：“你们知道桦骁实业背后是谁吗？”该财务回答，“这个我不太清楚，可能我们上面（集团）的人知道。” 8.WD台州系列债权项目 产品数量：5只；总规模：12.5亿元 底层融资方：玉环万达置业有限公司 底层公司反馈：否认有该项融资，起诉了产品发行方 该系列债权项目的发行人为上海松晓投资，产品数量5只，总规模12.5亿元。资金用途为，受让玉环万达置业有限公司（下称“玉环万达”）销售万达悦海湾项目形成的应收尾款。产品交易结构显示，投资人的投资款进入上海松晓投资，之后资金流向九诺商业保理，再由九诺商业保理向玉环万达提供融资（图19）。 投资人前往玉环万达求证，公司财务人员予以否认，并称已经起诉了产品发行方。他说：“我们有业主通过海银财富想买这个产品，之前咨询过我们，把这个东西（产品说明书）也发给我们的置业顾问，然后就发现他们在冒用我们的名义私下募集。” 之后，玉环万达起诉了产品发行人松晓投资：擅自使用原告企业名称、“万达·悦海湾”项目等相关信息，及利用相关信息进行虚假宣传、销售等商业活动。 记者在裁判文书网查询到该判决书，案号为“（2022）沪0117民初17442号”，判决时间为2023年10月30日。判决结果显示： 一、松晓投资立即停止使用含有原告企业名称、“万达·悦海湾”项目信息进行宣传、销售的行为； 二、松晓投资立即停止销售WD台州相关债权项目的投资产品； 三、向原告赔偿经济损失50万元。 9.多弗大湾区系列债权项目 产品数量：12只；总规模：22.7亿元 底层融资方：奥特莱斯置业广东有限公司 底层公司反馈：签署过融资协议，但到位资金仅2000万元，已终止合同并退还了资金 此系列债权项目产品数量12只，总规模22.7亿元，发行人为深圳海利泰资产管理。资金用途：支付上海紫元实业对奥特莱斯置业广东有限公司（下称“奥特莱斯置业”）的股东借款，资金最终用于多弗文旅康养小镇项目后续开发建设。 产品交易结构显示，深圳海利泰完成募集后，将资金转入紫元实业，紫元实业再向奥特莱斯置业提供融资（图20）。紫元实业受让了奥特莱斯置业40%股权，之后再支付股东借款。 多弗文旅小镇位于广东省佛山市三水区，记者在现场看到小镇处于荒芜状态，数百个商铺空无一人，没有任何商户在此经营，内部道路长满杂草（图21）。如果要将小镇重新启动运营，在招商、运维方面应还需要不少资金投入。 图21：文旅小镇内景 该项目的开发商奥特莱斯置业位于小镇附近，记者与投资人一同来到该公司核实融资事宜。公司负责法务的鲁女士说：“我们跟上海紫元曾经有过合作关系，他确实曾经持有过我们一段时间的股权，但是在2023年的时候，我们之间的合同就已经结束了，在法律关系上是两清了。我们为什么会跟他解除（合作）关系，是因为他在合作过程中一直违约。” 鲁女士所说的违约是指，“他（紫元实业）曾经承诺给我们几个亿，后来只投了2000万。”因为没有后续资金进来，我们便选择终止合同，将2000万元资金退还。 “因为他们违约，我们给他们发过律师函（要求终止合同），邮政快递EMS寄过去，函都退回来了。（合同上）公司地址是假的，而且快递员反馈说那个（电话）是空号。”她说，花了很大精力辗转才联系上紫元实业，办妥后续手续。 10.JFGZ系列债权项目 产品数量：7只；总规模：17.5亿元 底层融资方：广州俊兴房地产开发有限公司 现场核实：旧改项目已经终止，地产公司不知踪迹 该系列债权项目的发行人为上海戴高实业，产品数量5只，总规模12.5亿元。资金用途为，受让广州俊发置业投资有限公司（下称“广州俊发”）持有的广州俊兴房地产开发有限公司（下称“广州俊兴”）49%股权以及向广州俊兴提供股东借款，资金最终用于广州俊兴持股公司广州汇俊房地产开发有限公司（下称“广州汇俊”）持有的广州市增城区旧村改造项目开发支出（图22）。 产品募集说明书介绍，旧改项目位于广州增城区新塘镇新街村。记者与投资人来到村委会及镇政府了解相关情况。 新街村村委会的书记说，2019年村里与广州汇俊签署过旧改合同，但受各种因素的影响，双方在2023年7月份前后解除了合同。旧改前期完成工作包括：征集村民意见进行表决、村民房屋的初步测量、旧改方案的编制与报批等。旧改启动之时，广州汇俊在村委会开设的监管账户存入了2亿元履约保证金。合同终止后，村里将扣除前期费用的保证金余款退还给了广州汇俊。 随后，记者与投资人前往新塘镇政府，该镇城市更新办的工作人员也确认了双方合同已经终止。记者问及该旧改前期发生了多少费用支出，对方回答说，“投入了多少钱我们也不掌握，我们不对他审计，因为他公司是独立的。” 广州俊发、俊兴、汇俊系父、子、孙公司，处于股权顶层的广州俊发已经是失信被执行人、被限制高消费。记者在广州循着注册地址、通信地址，都未能找到这三家公司，相关电话是空号或无人接听。 “资金池”崩盘，何以化债？ 从证券时报记者横跨南北8个省份的一线调查来看，海银财富所发售的理财产品，底层资产质量乃至真实性堪忧。在记者追踪的底层资产中，未能证实一件底层融资额与产品募资额是基本匹配的。 概括起来主要包括三种情况： 第一种是底层资产完全虚构捏造，无法向底层公司主张权利； 第二种是与底层公司合同、资金已经两清，底层资产也已不存在； 第三种是大规模的超募，底层融资方获得的资金远低于产品募资额，能向底层公司主张的权利非常有限。 至此，海银财富的运作模式也全面浮出水面。 在销售端，海银财富依靠分布于90余个城市的180多个线下财富中心，聚集了4万余名高净值人群；在募资环节，数十个空壳公司以独立第三方的面目出现，投资人的投资款打入这些公司的账户，并构筑出一个双层嵌套结构的庞大资金池；作为募资工具的理财产品，借道“伪金交所”登记备案，全数涉嫌非法金融；在投资环节，资金所投向的底层资产，与募集说明书宣称的严重不匹配，大部分资金去向不明。 海银财富在市场上存续时间长达18年，如果依靠“借新还旧”的资金池模式滚动，支付给前序投资人的利息、支付给理财师的销售提成等运营费用、底层资产的坏账等，将逐步“抽干”资金池，直到借新还旧的模式无法运转下去。 产品全面停止兑付之后，海银财富实控人韩宏伟向投资人承诺“兜底”。 投资人提供的相关信息显示，海银财富先后推出了三种“化债”方案，包括房产、白酒、健康管理套餐。据称，这三种方案的化债资产价格虚高，而且要配套现金投入。 比如，假如投资人有700万元投资款未兑付，那么海银会拿出一套声称价值1000万元的房产抵偿，同时要求投资人补足300万元的差价。再比如，海银推出的健康管理套餐化债方案显示，向投资人提供价值135万元的“健康理疗套餐”，其中100万元用于抵债，另外还需投资人支付30万元现金差价。 这样的化债方案被投资人形容是“二次收割”，因而绝大部分不被接受。海银财富何来足够的资产偿付投资人超700亿元的投资款？ 有投资人反映，海银财富曾表示，已聘请第三方审计进场，并会在2024年4月15日前出具审计报告，进而可评估现有资产对理财产品存量余额的覆盖率。不过，这份审计报告至今未见出具。 随着时间的推移，事件的善后处置未见有效进展，投资人的焦虑也不断增长。据了解，已有大量投资人通过不同渠道进行举报、申诉。 在此事件中，投资人又是否全然无辜？与记者交流的投资人中，大部分都追悔莫及，声称“被欺骗”“不了解金融”“不知道是非法金融”，但对高收益率的贪恋，也是导致“踩雷”的重要因素。甚至有投资人基于对理财师的过度信任，将自己的银行账户及密码交由理财师，任由理财师操盘认购产品。 记者在调查中了解到，部分底层债务人在知悉海银财富全面爆雷之后，或也存在逃废债的意图。海银财富在应对投资人兑付压力的同时，还须防止底层债务人的逃废债倾向。据了解，海银财富已组建一支团队，专职催收在外的债权。 就公司资产审计、化债进度、善后处置等问题，证券时报记者电话联系海银财富寻求采访。海银财富电话客服说“近期您也知道公司情况有一些复杂”，并表示会将记者的采访需求向上反馈。随后，记者将采访提纲发送至海银财富官方邮箱。发稿前夕，记者再次电话联系海银财富，相关问题未获回应。 （来源：证券时报）

A股三大指数早盘集体上涨，截至午间收盘，沪指涨0.27%，深成指涨0.36%，创业板指涨0.54%，北证50指数涨0.35%，沪深京三市半日成交额4474亿元，其中沪深两市4454亿元，较上日缩量37亿元。两市超3400只个股上涨。 板块题材上，商业航天、消费电子、AI PC、人形机器人板块涨幅居前；房地产服务、磷化工、有色金属板块跌幅居前。 盘面上，商业航天概念持续活跃，航天晨光（600501）4连板，西测测试（301306）、天银机电（300342）、通光线缆（300265）涨停，飞沃科技（301232）、陕西华达（301517）涨超10%。消费电子概念涨幅居前，超频三（300647）、光大同创（301387）、信音电子（301329）、万祥科技（301180）、春秋电子（603890）、亿道信息（001314）等多股涨停。有色金属概念跌幅居前，利源股份（002501）逼近跌停，怡球资源（601388）、电工合金（300697）跌超4%，磷化工板块领跌，恒光股份（301118）、川发龙蟒（002312）跌幅居前。 （来源：同花顺）

财联社5月31日讯（记者 赵昕睿）IPO严监严管态势持续凸显，沪市主板与科创板又在一天内迎来2家企业撤否。 5月29日，撤材料的两家企业分别为主板的安特磁材和科创板的佰聆数据，由国信证券和民生证券保荐，均为主动撤回。 值得关注的是，于同一天内迎来多家IPO撤否的已不止一次，5月28日，沪市科创板披露2家企业撤否，因发行人与保荐机构主动撤回被终止审核。这是自5月以来，沪市板块第一次于同日内撤否2家IPO，分别为企业华澜微和四方伟业，由华泰联合证券和平安证券保荐。 深市板块在5月内也有同日撤否2家企业的情况，5月26日，创业板和主板各终止一家IPO，为中金公司保荐的蕊源科技和长城证券保荐的大洋物流，为主动撤回；5月17日，由中金公司保荐的昆仑新材和国新证券保荐的东实股份因主动撤回被终止审核，分别为创业板和主板的拟上市企业。 随着落实新“国九条”的政策出台力度不断加大，撤否数量也一并增加，5月沪市板块共计撤否15家，深市板块共计撤否17家；4月也是如此，沪市和深市板块分别累计撤否15家和19家，或与当月政策出台量密集不无关系；3月沪市和深市板块共计撤否10家和18家。可见，严监严管趋势正带来更这密集的撤否量。 “小巨人”企业因业绩下滑备受关注 于5月29日在沪市主板撤回的安特磁材，是一家专业从事高性能永磁铁氧体材料的研发、生产和销售的企业。永磁铁氧体材料是电子行业的基础功能材料，一是家高新技术企业。 从时间脉络上看，自2023年6月23日开始问询至撤回期间，安特磁材经过了一轮问询及回复，此次拟募集4.26亿元，全部投入用于年产高性能永磁材料52000吨建设项目，扩充产品线。从问询问题看，监管主要就规范性、信息披露、财务资料以及其他方面问题就发行人进行了询问，有关信披更是罗列23个相关问题，备受监管关注。 从收入规模看，2019年至2022年年中，安特磁材分别实现营收4.09亿元、4.42亿元、7.00亿元、3.22亿元；同期，该公司分别实现净利润4972.79万元、7286.37万元、1.35亿元以及4863.78万元，报告期内，公司在2021年呈现出营收高增长的态势，并连续两个年度净利润呈现出爆发式的增长。但根据公司更新2023年三季度财报数据来看，公司存在业绩下滑的情形，这也成为监管在问询函中关心的问题，并要求发行人说明业绩下滑原因。 与2021年收入相比，公司2022年营收和净利润分别实现5.89亿元和7927.88万元，同比下降15.80%及41.44%，净利润几近腰斩。发行人对此解释道，公司营收减少，主要系销售数量和销售单价均下滑所致。2022年度，公司销售数量同比下滑9.14%，主要受下游客户需求减弱，市场行情低迷影响；公司销售单价同比下滑7.33%，主要受原材料价格下降因素影响，招股书中所披露有关原材料价格波动风险在业绩下滑中得到了验证和反馈；净利润下滑，主要系营收同比减少15.80%叠加毛利率下滑8.61个百分点，造成净利润近一半的减少。 此外，在多项信息披露问题中，有关超产能生产、发行人社会保险和住房公积金应缴未缴，报告期内劳务派遣用工等问题被监管问及，在经过保荐机构和发行人律师核查后，也确认存在相关情形。根据保荐机构及律师的建议，发行人2020年存在产量超产能的情形，存在违法投资项目和备案相关规定，但因比重未超过30%，且于2021年完成整改，不构成重大违法行为，也不构成本次发行的实质障碍。 有关社保及公积金缴纳问题，公司从2020年到2023年各期末未缴纳人数均在30-45人之间，多数因退休返聘而未缴纳，因未足额缴纳金额对当期利润总额影响及占比较小，外加承诺补缴费用和损失，因此不会对公司业绩造成重大影响，公司除保证业绩稳定外，用人制度也需合法合规，更为严谨。 佰聆数据科创属性定位、客户集中遭问询 同日，在科创板拟上市的企业佰聆数据也因主动撤回被终止审核。与安特磁材相同，公司在撤回上市申请前，也仅经过一轮问询。根据招股书，佰聆数据专注于电力行业专业化大数据分析，主要面向电网建设运行、设备诊断决策、新能源规划与检测、绿色智能用电等电力核心业务领域提供大数据处理、分析挖掘、应用开发等大数据分析服务，本次拟募集4.54亿元。 记者注意到，公司所披露的4项科创评价指标数据情况即使根据新修订后的《科创属性评价指引》为参照，也同样符合标准，背后撤否原因或从监管问询中寻找答案。从问询方向看，技术先进性及行业定位、市场竞争力、客户集中度较高、收入确认真实性及季节性影响等皆是上交所主要关注的几大问题。 公司科创属性被率先问及，招股书显示，公司从事的大数据分析行业作为战略性新兴产业，具体分类为“新一代信息技术产业”，符合科创板行业领域要求，同时，技术具备先进性，并依托核心技术从2019年到2022年分别产生营收10264.43万元、13340.18万元、18895.55万元和6581.61万元，占营收比例分别为90.73%、82.81%、88.34%和88.52%，公司核心技术是主要业务技术增值的重要来源。 监管表示，公司曾在新三板挂牌期间定位自身为“I65软件和信息技术服务业”中的“数据处理和存储服务”，但目前定位则为《战略性新兴产业分类》中“1.4.3 云计算与大数据服务”的大数据资源服务和数据挖掘软件，属于《上市公司行业分类指引》中的“互联网和相关服务”，定位有出入。 公司对此表明，因有关行业分类指引发布于2011年至2012年间，大数据产业处于早期萌芽阶段，未体现对应的行业分类，叠加未及时根据最新发布的行业分类指引文件做修改等因素，届时才将自身定位为最接近公司主营业务的“数据处理和存储服务”。另外，发行人根据《战略性新兴产业分类》表，并经于表中包含“大数据”产业进行逐项对比，与公司主营的大数据分析业务匹配度最高的定位则为大数据资源服务，公司是依据最新的行业分类指引文件对行业定位进行的修改，定位符合公司实际情况。 除科创属性定位被问询外，客户集中也是另一大问题。数据显示，公司报告期内对前五大客户（按同一控制口径）的销售额占营业收入的比例分别为89.71%、91.13%、92.86%和97.81%，客户集中度较高，其中对国家电网有限公司及其下属公司各期营业收入占比均在55%以上，而可比公司美林数据主要客户群为能源、制造等相关企业且较为分散。 公司对于客户集中度较高的原因及合理性解释道，因公司在报告期内聚焦于电力大数据领域，由于国内电网建设主要由国家电网和南方电网负责，应用领域的集中即会导致客户集中度较高。此外，也与公司所处发展阶段的经营策略有关，得出具有合理性的结论。客户集中度较高，开发新客户则成为必经之路，2023年1-6月，公司老客户收入为7442.67万元，新客户收入则为9392.56万元，可见公司在不同下游领域的新客户收入数据与老客户收入数据仍有较大差距。公司对此表明近几年业务仍将集中在电力行业，确立电力行业细分领域的发展战略。

5月份山东地区生猪供应缺口扩大，散户空栏率较高，规模养殖企业生猪出栏计划缩减，叠加二次育肥补栏入场，助推猪价连续上涨，屠宰企业被迫增加采购省外猪源。截至5月30日，山东生猪出栏均价为17.96元／公斤，超过广东为代表的南方销区市场。 5月份山东与全国生猪价差扩大 进入5月份以来，山东地区生猪价格以上涨为主，且由于山东地区猪价上涨速度较快，月内涨幅大于全国平均水平，且与全国均价的价差逐渐扩大。 据卓创资讯监测数据显示，山东生猪均价由4月30日的15.01元／公斤最高涨至5月29日的18.06元／公斤，累计涨幅20.32%。全国外三元生猪交易均价由4月30日的14.79元／公斤最高涨至5月29日的17.57元／公斤，累计涨幅18.80%。山东与全国生猪价差由5月6日的0.23元／公斤最高增至28日的0.64元／公斤，截至30日，5月份山东与全国生猪价差平均为0.39元／公斤，环比上月扩大0.15元／公斤。因2023年四季度猪病影响，北方地区生猪存栏受损，导致2024年春季过后北方地区生猪供应出现缺口，尤其5月份山东地区标猪供应断档，屠宰企业收购不畅，支撑猪价上涨。 山东地区生猪存、出栏均减少 2023年四季度猪病影响能繁母猪及中小体重生猪存栏受损，山东地区受损幅度较其他地区更为明显。2023年11-12月份，养殖企业加速出栏中小体重生猪，据卓创资讯监测数据显示，山东地区代表规模养殖企业12月生猪出栏量达到132.31万头，较10月增幅36.43%。随着中小体重生猪提前出栏，2月份开始，标猪出栏有所断档，叠加春节假期影响，2月份山东样本企业生猪出栏量环比降幅50.01%。3-4月份山东样本企业生猪出栏量虽有恢复，但仍较春节前出栏高峰期下降36.00%左右。5月初卓创资讯调研山东代表养殖企业5月生猪出栏计划环比减少4.69%，规模养殖场生猪出栏较春节前显著缩减。 卓创资讯监测山东地区样本养殖企业4月份生猪存栏量为603.71万头，环比降幅1.64%，同比降幅16.46%。卓创资讯评估2023年四季度山东地区生猪存栏受损程度规模场与散户比例约为3:7，因此散户存栏受损更为严重，加剧了春节假期过后山东生猪供应紧缺，且2-4月份空栏率维持在较高水平，为5月份二次育肥补栏集中入场提供了空间。 省内生猪供应缺口较大，刺激二次育肥补栏热情 山东作为全国生猪屠宰第一大省，屠宰企业分布数量众多。据卓创资讯监测，2023年山东前15屠宰集团年度屠宰量超过3000万头。在强大屠宰能力的支撑下，山东本地生猪供应不足，支撑省内猪价快速上涨，由于省内供应缺口较大，屠宰企业被迫增加省外生猪的采购数量，山东猪价一度超过周边的销区江苏市场。 由于2023年持续去产能，叠加四季度猪病存栏受损的影响，2024年生猪出栏量或逐渐减少，在此预期支撑下，养殖端对2024年下半年看涨信心较强。由于年初中小散户空栏率处于较高水平，增加了二次育肥的操作空间，5月开始，山东地区二次育肥集中入场。根据过去3年二次育肥补栏特点来看，每年中秋节后为全年二次育肥补栏的最旺季，5月份为次高峰，但2024年5月份二次育肥补栏量较往年同期显著提升。据卓创资讯评估，2024年5月份二次育肥补栏量同比提升50%以上，山东地区专业二次育肥养殖户补栏进度已完成85%左右，对生猪价格的上涨起到了助推作用。由于二次育肥补栏接近尾声，后期二次育肥补栏对猪价支撑效果或减弱，且二次育肥生猪陆续进入出栏阶段，或抑制6月份猪价上涨空间。 （作者：朱泽坤，卓创资讯分析师）   编辑：吴郑思  

程久龙 实习记者 李渡 5月30日下午，中贝通信（603220.SH）董事长李六兵在公司武汉总部接受媒体采访时表示，公司将专注新基建新能源双轨发展，持续发力国际业务。 中贝通信成立于1992年，2018年在上海交易所主板上市，公司主业聚焦5G新基建、智慧城市与云网算力服务，提供算力、存储、云服务和解决方案和光电子产品，是中国移动、中国电信、中国联通、中国铁塔的重要服务商，在国际“一带一路”沿线国家开展EPC总承包业务；同时布局新能源产业，投资新能源汽车动力电池及储能系统产线，投资分布式光储充项目开发、建设运营。 财务数据显示，2023年，中贝通信实现营业收入28.62亿元，同比增长8.27%；实现归属于上市公司股东的净利润1.44亿元，同比增长32.21%。2023年，公司在海外实现营业收入4.09亿元，同比增长24.11%。此外，中贝通信2024年一季度开局良好，报告期内实现营业收入7.29亿元，同比增长30.55%；实现归母净利润0.46亿元，同比大增103.25%。 李六兵表示：“公司未来的发展战略，即筑牢5G+新基建、大力发展新算力与新能源业务，全力打造新质生产力。” 据介绍，5G+新基建业务方面，中贝通信致力于稳固国内运营商及大型政企客户，持续支持国际业务发展，围绕5G-A到6G一体化技术能力升级，全面提升企业核心竞争力。 此外，中贝通信正深化智算新算力业务，努力打通上下游产业链，尽快实现智算中心“双万”战略目标。强化算力平台与运维能力建设，积极开展与大模型厂商合作发展垂类模型业务落地，在场景应用、数据资产业务方面加大投入，实现智算、调度、运维、模型和数据应用的一体化发展。 李六兵还表达了对新能源业务的看好及重视，强调公司将持续大力发展新能源业务，完善锂电池系统集成能力，动力电池以商用车为主巩固与发展战略合作伙伴；聚焦工商业储能系统的项目投资建设发展储能业务，发挥中贝通信技术和新能源产业链优势，将在东南亚、非洲推进储能产销布局，在欧洲联合建设算力集群，实现海内外市场协同发展。 据介绍，近年来，中贝通信国际公司业务取得了显著进展，在菲律宾、沙特、南非等国家及中国香港地区，各子公司成功中标多个重要项目，订单总量创下新高。2023年公司国际业务获取新订单超9亿人民币，营业收入4.09亿元，总营收占比14.29%，同比增长24.11%。 李六兵表示，未来，国际公司在筑牢“一带一路”国家业务的同时，将以新基建、新算力、新能源三大业务为重点抓手，持续拓宽中东等地区资源网，积极在欧洲、东南亚等国家发展算力业务。

5月31日，A股开盘，指数分化，上证指数涨0.1%，深证成指涨0.04%，创业板指跌0.03%，北证50涨0.04%。板块方面，汽车服务概念股、商业航天概念股、AI PC概念股领涨；ST板块、汽车拆解概念股、金属回收概念股领跌。热门个股方面，上海贝岭涨2.38%，航天晨光涨4.37%，通富微电跌1.52%。 来源：界面新闻

一次性抛出53亿元购买控股股东资产却未设置业绩承诺，上海机电（600835.SH）在被上交所一连串紧急问询后，又被出具监管工作函。 5月16日晚间，上交所向上海机电下发监管工作函，督促公司加强投资者沟通，切实保障中小股东知情权，涉及对象包括上市公司、董事、监事、高级管理人员、控股股东及实际控制人。 就在同一日早些时候，上海机电专门就上述巨额关联交易召开投资者沟通会，投资者在互动区纷纷发表质疑，上海机电对收购的必要性，为何未设置业绩承诺及补偿机制，是否存在利益输送等问题“提前”作出回应。 巨额关联交易引质疑 5月14日晚间，上海机电披露了一份关联交易公告，公司拟以现金方式收购上海集优铭宇机械科技有限公司（下称“上海集优”）100%股权，交易价格53.18亿元，评估增值率22.31%。 从收购标的股权来看，截至目前，上海集优由上海机电的控股股东上海电气集团股份有限公司（下称“上海电气”）持股87.6736%，另外两家关联方则分别持有上海集优7.8849%和4.4415%的股份。因此，本次交易构成关联交易。 对此，上交所“火速”发函，要求上海机电说明交易的必要性，一次性向关联方支付大额资金的原因和合理性；不设置业绩承诺的原因；标的业绩是否存在持续下滑风险。同时，是否存在利用关联交易进行利益输送的情形。 那么，上海机电此番为何打算耗费巨资，关联收购上海集优这样一家成立还不到4年的公司？ 公告资料显示，上海集优成立于2020年9月，是一家“专精特新”企业，注册资本2.31亿元。公司主要从事工业紧固件、汽车紧固件、工具、叶片与轴承等工业基础件、关键零部件的研发、生产与销售，其下属各业务板块亦深耕各细分领域。其中，下属内德史罗夫公司拥有120多年历史，是全球最大的汽车紧固件供应商之一。 在上海机电看来，本次交易完成后，凭借较为齐全的产品种类以及较大的经营规模，上海机电将成为全球最大的综合性工业基础件产业集团之一。尤其是在电梯业务内卷严重的情况下，有助于公司打造“第二主业”。 对此有投资者质疑，如此大手笔现金收购大股东另一家成立没几年的子公司，是否太过仓促？ 5月16日下午，上海机电在投资者沟通会上回应称，本次交易标的公司是2020年从香港联交所私有化而来。但上海集优主要经营主体上海集优机械有限公司，成立于2005年，下属各经营板块均有悠久的经营历史，最早可追溯至1922年。 谈及此次收购上海集优的原因及必要性，上海机电再次强调，借助本次收购，将明确公司“专精特新”的产业平台定位，打造“第二成长曲线”，进一步拓宽工业基础件、关键零部件、子系统、机电一体化产品，充分发挥上市公司资本平台属性以及上海集优在工业基础件、关键零部件领域的优势地位。 另外值得一提的是，截至今年一季度末，公司账上的货币资金128.22亿元，且上海机电最新净资产也不过是约136亿元。收购完成后，剩余货币资金是否足够用于公司日常经营？ 对此，上海机电表示，上海机电母公司层面货币资金储备充足，支付能力较强，不会因为支付本次交易对价而影响下属各控股主体的日常经营活动，不会影响公司正常经营。 称“不设业绩承诺”不违规 对于此次关联交易的定价，上海机电表示，标的交易金额约53亿元，相较2023年末净资产增值率约22%，该交易定价以独立评估机构的出具的评估结果为依据，最终以经国资有权部门备案的评估值为准，具备合理性、公允性。 然而，相比此次关联交易的必要性及定价，更让投资者不解的是，如此巨额收购为何没有设置任何业绩承诺及补偿条款？假如收购标的未来业绩“变脸”，对上市公司来说无疑风险大增。 对此，上海机电仅仅表示，上海集优目前经营状况良好，本次交易不构成上海机电重大资产重组，交易对方无须设置业绩承诺。此外，不设置业绩承诺，不存在违反相关法律法规的情形，不存在损害上市公司中小股东利益的情形，且本次交易不存在利益输送情形。 从上海集优的经营状况来看，2022年和2023年，公司分别实现营业收入89.8亿元、95.85亿元，分别实现归母净利润3.49亿元、2.37亿元。也就是说，2023年标的公司出现“增收不增利”的情况。 对于2023年业绩下滑，上海机电认为主要原因包括：受下游行业需求影响，工具和工业紧固件板块收入规模下降，对上海集优当期净利润造成一定程度的影响；2023年汇兑收益金额较2022年有明显降低；受境外“加息潮”影响，上海集优整体借款利息支出较2022年同期增加约8000万元。 从盘面来看，截至5月17日收盘，上海机电下跌1.10%，收于13.47元/股。 来源：界面新闻

时隔近两年，新时代信托100%股权转让再次挂牌。 5月16日，北京产权交易所挂出新时代信托60亿股股份（100%股权）转让信息，信息披露自2024年5月17日起，至2024年6月14日止，转让底价18.51亿元。 这一价格较2022年9月首次挂牌转让约打了八折。 不过，受让方资格方面，依然与前次挂牌相一致。意向受让方应为合法设立并有效存续的境内外法人机构，并且项目接受联合受让，联合体须明确一名牵头人，并授权牵头人全权处理与本次产权交易有关的一切事宜。 在交易价款方面，本次产权交易价款分三期支付，项目保证金5.55亿元为首次支付款，剩余款项的80%和20%则允许在《产权交易合同》生效效之日起5个工作日内和3个月内完成支付。 据了解，新时代信托成立于2004年2月，注册资金60亿元，注册地址位于内蒙古自治区包头市。 股权结构方面，由新时代远景（北京）投资有限公司持股58.54%，上海人广实业发展有限公司持股24.39%，潍坊科微投资有限公司持股14.63%，包头市鑫鼎盛贸易有限责任公司持股2.44%。 因存在违法违规经营行为导致产品大面积逾期，2020年7月17日，原中国银保监会决定依法对新时代信托实施接管。接管期限自2020年7月17日起至2021年7月16日止，后又依法延长一年至2022年7月16日止。 从接管之日起，被接管机构股东大会、董事会、监事会停止履行职责，相关职能全部由接管组承担。接管组行使被接管机构经营管理权，接管组组长行使被接管机构法定代表人职责。 而在接管期，同时也是资管新规过渡期的最后一年，新时代信托正式对外公告了针对自然投资者的打折兑付方案。据悉，兑付方案将按投资者直接投资单一信托受益权本金计算，分为四档、每档对应固定比例累进计算，最高可兑付80%，最低可兑付50%。 新时达信托也成为继安信信托之后，第二家以“打折”方式完成风险化解工作的信托公司。 另据彼时新时代信托发布的《关于受让投资者信托受益权工作进展情况的公告》显示，截至2022年6月28日签约期满，已有人数占比99.5%的投资者完成签约。 有业内人士向界面新闻记者分析，此前监管接管主要是为了信托投资者，信托牌照能不能保住应该是主要看新股东、债权人和老股东愿不愿意接受重组方案，一般破产可以由债权人或公司自己申请。 “地方监管可能对保信托牌照还是有动力的，可能会通过引入当地国企来运作。”上述受访人士认为。 但另一方面，两高（上海）律师事务所合伙人应越律师也指出，重组也有找不到投资人的可能，在找不到的情况下只能维持现状。 “不过，若有新股东引入，新时代信托将成为继安信信托之后又一家实现重组的信托公司。”应越表示。 值得一提的是，新时代信托年报披露仍停滞在2019年，截至目前已有四年未披露年报。除新时代信托以外，今年以来，多家信托公司风险化解迎来新的动态。 4月1日，国家金融监督管理总局四川监管局批复，同意四川信托依法进入破产程序，要求该公司严格按照有关法律法规要求开展后续工作，如遇重大情况，及时向国家金融监督管理总局四川监管局报告。 4月10日，全国企业破产重整案件信息网显示，吉林泛亚信托投资有限责任公司（下称：泛亚信托）管理人年内第二次发布泛亚信托公开招募重整投资人信息。 据了解，自2010年进入破产程序后，泛亚信托重整工作曾两次提上吉林省政府工作日程，且相继有公司签署《泛亚信托重组协议书》，但最终均未获实质进展。 来源：界面新闻

最近这个消息，可能真让特斯拉有点难受了。 事情是这样的，在工信部公布的《 乘用车制动系统技术要求及试验方法 》（ 征求意见稿 ）中，新增了一条针对单踏板的规定： “ 在前进挡下通过松开加速踏板实现的制动作用不能使车辆减速至停车。 ” 也就是说，以后电车不能只用动能回收刹停，你想停车，就只能踩制动踏板了。 必须用两个踏板。。。这不就是取消单踏板的意思吗？ 虽然这只是个征求意见稿，还没确认实行，但此消息一出，大伙儿立刻就炸锅了。 许多网友表示，禁的好！ 因为在过去，特斯拉出现了多起 “ 刹车失灵 ” 事故，可能就是因为单踏板。 一开始对于这些事故，大伙儿对 “ 人错 ” 还是 “ 车错 ” 的问题就争论不休，直到特斯拉官方调查了 EDR （ 汽车时间数据记录系统 ），发现 “ 刹车失灵 ” 的原因并不是真的刹车踩不动，而是驾驶员一直把油门当成刹车。 按理说，这事换油车其实也会发生，但有段时间，特斯拉 “ 刹车失灵 ” 事故似乎有点频繁。 原因很可能是，习惯单踏板模式的特斯拉车主会让右脚保持在加速踏板上，久而久之就不习惯踩刹车了，在紧急情况下，很容易踩错踏板。 虽说单踏板没有直接导致事故发生，但高低也算个诱因吧。 所以在去年 5 月，特斯拉就召回（ 其实就是 OTA ）了 110 万辆车，并在后续车辆上都增加了控制能量回收力度的选项，并且新增了长时间踩加速踏板的提醒。 除此之外呢，很多朋友讨厌单踏板的深层原因，其实是这种模式开不惯。毕竟，在过去开油车，油门点到就走，现在要踩很深才能保持加速。 同时动能回收还会让电车开起来的制动感特别强，不能像油车一样有比较长的滑行距离，稍微松一松油门，车就停了，坐着容易晕不说，开着也有点不舒服。 所以像脖子哥这种玩车党，一上电车，必是先关单踏板模式，再把动能回收调最低，不然脚感会非常不适应，开起来总觉得动力提不上去。 不过，一位二线豪华品牌的电车车主就告诉脖子哥，它的车就算用单踏板，也可以开出油车的感受，就算不踩油门，电机也会输出一些功率保障类似油车的滑行。 所以，大家对于单踏板不好开的坏印象，还有一部分来自于车企调教的问题。 但是啊，但是，也有不少朋友觉得，单踏板其实是个好文明。 在今天的新闻下面，就有朋友表示，用单踏板久了，甚至还觉得挺香。 比如说，用这个模式在应对早晚高峰是真的有奇效。 因为堵车的时候，前车总是一走一停，如果你要换着踩踏板，会非常累。而用单踏板，基本只需要调整右脚，就可以跟随前车。 更别说，单踏板还能更省电，有实验表明，一般能量回收（并联 ）模式回收能量比例在 8.0% ，而采用单踏板之后，可以提升到 9.7% 。 虽说电费也花不了几个钱，但实实在在的续航提升，真很难让人拒绝。 不仅如此，因为你单踏板用久了之后，制动用的都是动能回收，机械刹车基本用不到，以至于刹车片和刹车盘的寿命也更长了。。。 所以这单踏板好处这么多，为啥要给他 ban 了呢？ 其实我们再回看这份《 要求及试验方法 》，会发现工信部想禁的也不完全是单踏板，而是 “ 用动能回收刹停 ” 这件事。 说白了，只是为了让大伙儿再刹车前踩那么一脚刹车。动能回收也依然存在，开车的脚感也并不会有太大变化。 其实单踏板本质上是用一个踏板控制加速和制动，简单说你踩的深一点就是加速，浅一点就是制动，这个逻辑并不会被取消。 在这份《 方法 》落地后，车企们可能会在之前的单踏板模式上，再增加一个 “ 模仿油车怠速 ” 的模式，这样就能保证电车在松开油门后，不会立即停止，大伙儿也会记得在停车前踩一脚。 这样，在保证安全性的情况下，省电的效果也不会改变，只不过，以后跟车的时候，不停换着踩踏板，是没办法避免咯。 要脖子哥说，这次的改动对于新手们开车的安全性，确实是有实打实的帮助。毕竟如果第一台车就是单踏板，再换到没单踏板的车，还真是有点危险的。 但说到底，安全意识的提升才是最重要的。希望驾校能赶快开一门动力回收相关的课程，新能源进步到现在这个程度，驾校教的东西有时候是真不够用。。。 撰文：TC 编辑：面线 美编：焕妍

都知道字节的 TikTok 在海外名声大噪，但哥几个又有谁知道，它的老对手快手，其实也出海了？ 就前阵子，快手不也发财报了嘛，营收毛利都涨了，特别是经调整后的净利润，同比增长了 10347.6% 。。。这成绩，有种小数点按错了的狂野。 不少媒体，也都分析了他们家的电商业务是咋带飞的。但在财报里，差评君却发现了个大伙们可能一直忽略的东西，那就是快手的出海业务。 其实吧，快手跟 TikTok 一样，早在 2017 年就出国闯荡去了。只不过，相比 TikTok 在海外拳打 Facebook 、脚踢 Twitter 不同，快手的出海之路就没那么顺利了，在 7 年时间里，光是出海战略调整就调整了 5 次。 而 在 “ 屡战屡败，屡败屡战 ” 之后，如今总算是有些小成绩了。 其中，国际版的快手 Kwai （ 纠结了下这玩意儿应该怎么读， “ k wa i ” 还是 “ k 歪 ” ？ ），就是快手出海的主力干将。 这么说吧， Kwai 跟其他的短视频应用没啥太大区别，差评君也去他们的网页版上逛了逛，上边儿分享生活的、晒宠物的，还有搞美妆穿搭的，反正什么五花八门的都有。 而 Kwai 刚亮相那一波，也可以说是挣足了眼球和关注，当时它最先在俄罗斯、韩国还有东南亚好几个地方上线。 就比方说韩国市场吧，起初是因为 IU 、权志龙这些个韩国明星把 Kwai 里的一个特效给带火了，让 Kwai 在韩国应用商店下载量第一霸榜了好一阵。 但这热度来得快，去得也快，到 2018 年末， Kwai 就开始过气了，在韩国的谷歌应用商店的排行直接被甩到了 30 名开外。 包括俄罗斯还有东南亚的好几个市场，都有些高开低走。 有人说可能是因为 Kwai 只会烧钱，做不好海外的内容生态，也有人说是它本地化不行。 恰巧 2018 年底，快手负责海外业务的老大刘新华也走了，国际化团队离职的离职，转岗的转岗，那个时候不少人都在猜测他们的海外业务是不是就这么停了。 结果痛定思痛一年之后， Kwai 又瞄准了巴西、印尼市场，你别说这次还真让他干成了。 特别是在巴西，快手可是收获了不少老铁。根据最新的数据， Kwai 在巴西的月活超过了 6000 万。 这啥概念？ 按照巴西大约 2.15 亿的人口总量来计算（ 2022 年数据 ）， 6000 万差不多占了三分之一。用一个不太精准的算法，十个巴西人里，可能就有 2-3 个人是 Kwai 老铁。 甚至， Kwai 还一度击败了老对手 TikTok ， App Annie 数据显示， 2019 年 6 月到 8 月， Kwai 在巴西市场应用下载榜排名第 5 ，而 Tik Tok 却在 100 开外。 当然了，当时 TikTok 忙着北美和东南亚市场，的确是让快手一招 “ 避其锋芒 ” 把巴西市场给抢了。 但重振旗鼓二次出海的快手，这次在巴西确实也学聪明了。 要吸引用户，最基本的烧钱补贴不能少吧？ 据晚点 LatePost 消息， 2021 年，快手为海外扩张准备了 10 亿美元的预算。 周受资一句 “ 快手烧多少、我们也烧多少 ” 都快给 Kwai 整急眼了， Kwai 原本拉一个新用户奖励 6 美元，后面直接涨到了最多 20 美元。用户打开 Kwai 刷视频，平台还会给类似积分的奖励，积分攒够了就能换现金， 1 万积分换 1 雷亚尔（约 1.4 元 ）。 为了吸引创作者， Kwai 还把国内打赏那一套，也带到了巴西，粉丝可以给自己喜欢的视频创作者打赏 4.9 雷亚尔（ 6.8 元 ）、 10.9 雷亚尔（ 15.26 元 ）和 39.9 雷亚尔（ 55.85 元 ）。 这部分收入的佣金平台分币不收，主打的就是一个大方。 不过说到底，羊毛薅完就完了，想把用户留住可能光靠给钱还不够，况且谁家的钱也经不起这么烧。 所以 Kwai 在投其所好方面，也玩儿得挺溜。 巴西喜欢足球？好，美洲杯、世界杯赞助拿下，还连带着比赛直播、球星直播等一系列活动都在 Kwai 上搞。 如果熟悉足球的哥几个，应该知道弗拉门戈吧？这家俱乐部在巴西的地位，就好比皇马和巴萨在西班牙的地位一样，国民度那是相当高。 今年初， Kwai 又跟弗拉门戈谈下了赞助。 还有什么在巴西招本地人运营团队，又是跟哪个音乐节合作，又赞助了哪个真人秀节目，反正本土化这一套被快手玩得飞起。 不过差评君觉着吧，除了上面这些，抓住了巴西老铁心的，估计还有最近大火的短剧。 早在 2021 年， Kwai 就在巴西整了个短剧分区 TeleKwai ，一集 2 分钟左右，里面全是各种抓马又狗血的短剧。 像什么为了追求梦想卖掉自己的孩子，还有各种出轨、背叛和出其不意的反转，生活化的场景再加上点善恶因果和宗教元素在里面，让巴西老铁直呼：好看，爱看。 Kwai 还跟巴西当地的的一些内容制作商合作，比如 DR Producer ，他们的团队每个月大概产出 125 个视频，每天能拍 30-35 集。 事实也证明，国内短剧的这套打法在巴西也嘎嘎好使。 有数据显示，才三个月 TeleKwai 就有了超过 30 亿次的播放量，截至 2022 年 11 月， TeleKwai 的播放量已经超过了 75.3 亿。 另外，快手在巴西也没忘了赚钱，跟 TeleKwai 差不多时间， Kwai for Business 也在巴西上线了。 这玩意儿说白了，就是用 Kwai 给甲方打广告。 像 TeleKwai 做起来之后，就可以在短剧里做植入。还有游戏，也可以在 Kwai 上做推流，像 GameGoing 点金石之前就借着 Kwai 的流量，打入了拉美、东南亚几个市场。 至于效果好不好，看他们家的财务数据就能说明一些问题。 2024 年一季度，快手海外业务营销收入同比增长将近 3 倍。海外亏损收窄，指不定 Kwai for bussiness 的功劳占大头。 另外， Kwai 在巴西也已经开始试水直播电商业务，指不定这块业务之后慢慢就做起来了。 现在咱再回头看，快手能在巴西占据一席之地，其实也是有迹可循的。 不过说实在的，巴西市场的成功更像是在矮子里拔高儿。除了巴西、印尼几个市场以外，快手的其他出海路子干得。。。只能说是一言难尽。 比如在死磕巴西市场之后，快手又搞了个 TikTok “ 翻版 ” SnackVideo ，甚至还盯上了 TikTok 的北美大本营，让新产品 Zynn 去跟 TikTok 斗。 这个 Zynn 就有意思了，一到美国就掏出了传统三连：注册送钱、拉新送钱，看视频还送钱，刚上线一个月就登顶 App Store ，直接压了 TikTok 一头。 但榜一的位置都还没坐热， Zynn 就被狠狠制裁了。。理由是被 TikTok 博主举报他们抄袭，让 App Store 和谷歌应用商店给下了。 等 Zynn 整顿了个把月再出来，外面早就都已经变天了，没了现金奖励用户也不买账，数据是一天不如一天，北美市场的算盘快手估计也是不想再打了。 主要是坏消息还不止这一个，同一年 SnackVideo 在印度也被封杀了。。。当然也不是针对它一家，三哥对咱们是无差别扫射，只能说是快手时运不济了。 眼看着在其他市场遇到了些挫折，快手直接把 Kwai 中东、 Kwai 拉美还有 SnackVideo 一起合并到 Kwai ，老老实实守着稍微有点优势的巴西和印尼市场。 所以咱现在再看 kwai 巴西市场，就很像家里好不容易供出来的大学生。包括快手之前也说过，巴西、印尼是他们之后推进商业化的重点区域。 最后差评君觉着，不同于电商出海，能依靠着国内成熟的供应链，在海外嘎嘎乱杀。内容平台的出海往往更难，目前国内做得比较成功，其实也就 TikTok 了。 毕竟，不同的国家和地区、不同的文化土壤，需求也各不相同。 不过 Kwai 的商业化部门，现在把握住了出海 “ 新三样 ” （ 网文、短剧和游戏 ）里的两样，指不定之后又能贡献多少营收呢。 对了，前段时间，快手又说准备跑沙特建办事处去了，就是不知道这次出海中东，能不能顺利上岸啊？ 撰文：没瓜西 编辑：江江 & 面线 美编：萱萱

中新经纬6月1日电 美东时间周五(5月31日)，美股三大指数收盘分化，道指上涨574.84点，涨幅1.51%，收于38686.32点；标普500指数上扬42.03点，涨幅0.8%，报5277.51点；纳指微跌2.06点，跌幅0.01%，报16735.02点。 来源：Wind 盘面上，大型科技股涨跌不一，戴尔科技跌近18%，亚马逊跌1.6%，英伟达跌近1%。苹果涨0.54%，微软、谷歌涨0.23%。 银行股方面，美国银行涨3.61%，摩根大通涨近2%，高盛涨1.44%，花旗涨0.66%，摩根士丹利涨0.62%。 热门中概股普跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.56%。小鹏汽车跌超4%，腾讯音乐跌近4%，理想汽车、爱奇艺、京东跌超2%，网易、百度跌近2%，蔚来小幅下跌。搜狐涨超1%，哔哩哔哩小幅上涨。 板块上，油气、电信、航空等涨幅居前；贵金属、半导体等板块领跌。 欧股方面，德国DAX30指数跌0.07%，英国富时100指数涨0.54%，法国CAC40指数涨0.18%。 国际油价5月31日下跌。截至当天收盘，WTI 7月原油期货收于每桶76.99美元，跌幅为1.18%；布伦特7月原油期货收于每桶81.62美元，跌幅为0.29%。(中新经纬APP)

据媒体报道，近期，民生理财首任党委书记、董事长欧阳勇到龄退休，民生银行上海分行党委书记、行长丛军将接任民生理财董事长。 界面新闻记者向民生银行方面人士求证，对方表示具体信息以民生理财的公告为准。 丛军在民生银行体系内有着丰富的工作经验，根据公开信息，丛军曾任民生银行西安分行行长、总行中小企业金融事业部总经理等职位，2015年6月起任民生银行杭州分行行长，2021年起任民生银行上海分行行长。 民生理财是股份制商业银行中国民生银行的全资子公司，成立于2022年6月24日，注册资本50亿元人民币。 2022年6月30日，民生理财在北京正式开业，首任董事长为民生银行原行长助理欧阳勇，首任总经理为民生银行原资产负债管理部总经理张昌林。值得一提的是，欧阳勇在任行长助理时还身兼民生银行上海分行党委书记和行长，从民生银行上海分行行长到民生理财董事长，丛军的职业路径和欧阳勇有着很大的相似之处。 民生理财从获批筹建到最后开业用时不短。早在2020年12月，原银保监会公告称，批复同意筹建民生理财有限责任公司，由民生银行出资50亿元，所需资金从资本金中拨付。同年还有华夏理财、广银理财、浦银理财三家股份行理财子获批筹建，这三家理财子分别在2020年9月、2021年11月和2022年1月正式开业，而民生理财则用时一年半才于2022年6月底开业。 根据民生银行2023年年报，截至报告期末，民生理财资产总额75.85亿元，净资产71.89亿元，实现净利润11.52亿元。民生理财自主发行及受托管理的理财产品总规模8684.74亿元，从管理规模来看，对比2022年底微缩1.75%。虽然理财规模缩水，但2023年民生理财的盈利能力对比前一年有所提升，净利润同比增长10.98%。 根据官网披露的理财业务情况报告，民生理财2023年共发行425只理财产品，其中封闭式产品占多数，全年发行328只封闭式理财产品。截止2023年年底，民生理财存续理财产品517只。 虽然在理财业务报告中未披露个投资性质产品的存续数量，但根据理财产品投资资产情况可以看出，中低风险资产仍是主要的投资方向，现金及银行存款和债券及同业存单两类资产合计占民生理财投资资产规模的77%。 在银行理财越来越重视渠道拓展的当下，民生理财的代销业务发展有些“缓慢”。虽然在民生银行年报中未披露代销数据，但根据招商证券的统计，截止2024年1月中旬，民生理财发展代销机构22家，在股份行理财子中并不突出。 来源：界面新闻

又一头部信托机构发生“一把手”更迭。 据证券时报报道，日前，建信信托迎来新任党委书记、拟任董事长李军，建信信托原董事长王宝魁到龄正式退休。 公开资料显示，李军曾任建行陕西省分行副行长，2019年5月获内部提拔，升至陕西省分行行长，2022年后调任建设银行总行担任信贷管理部总经理。今年4月，李军以建设银行信贷管理部主要负责人身份在香港会场参加了建设银行2023年业绩发布会。 据建信信托2023年报显示，离任董事长王宝魁曾任中国建设银行北京市分行多个部门副总经理、总经理。2018年7月起，王宝魁获选任为建信信托董事长，在建信信托工作长达14年。 公开资料显示，建信信托前身为成立于2003年的合肥兴泰信托，2009年，建设银行参与增资15亿元，继而拿下合肥兴泰信托67%股权。2010年，建信信托成为建设银行投资控股的子公司，正式挂牌成立。 截至目前，建信信托注册资本105亿元，分别由建设银行和合肥兴泰金融控股（集团）有限公司持股67%和33%股权。 根据2023年年报，建信信托资产总额438.86亿元（合并报表，下同），较期初下滑7.84%；但得益于负债的大幅压缩，公司所有者权益合计284.11亿元，较期初提升5.72%。 2023年，建信信托营业收入75.27亿元，净利润19.10亿元，同比分别下滑30.55%和23.26%。 利润表明细显示，报告期内，除利息净收入实现增长外，其他主要营收项目收入水平均有降低。其中，手续费及佣金收入同比下滑27.15%，投资收益也同比下滑20.85%。 图源：建信信托2023年报 “其他业务收入”占营收总比重近50%，但下滑也最为严重，同比缩水近40%，不过，年报中并未对该项收入主要内容进行解释。 就信托业务来看，截至2023年末，建信信托受托管理资产规模1.17万亿元，较2022年末规模“缩水”19.66%。 尽管仍位列四大万亿元信托资产管理机构，但排名从2022年的业内第三下滑至第四。与之对比，华润信托、中信信托以及外贸信托的信托资产规模均较2022年实现增长。 从信托资产运用情况看，2023年，建信信托的信托资产投向列表中已不见房地产板块，但投资金额比重最大的前三个领域依然为其他、金融机构和证券市场，占信托资产比重分别达到55.75%、26.14%和13.77%。 图源：建信信托2023年报 然而，就投向规模来看，投向其他以及证券市场的信托资产均出现不小“缩水”。 建信信托也在年报中解释称，当前，信托展业转型效果不确定性仍较大，信托行业存量风险仍待进一步化解。 此外，建信信托还提到，信托业务新分类倒逼信托公司加快转型，但资产管理信托业务面临来自各类资管机构的同质化竞争，资产服务信托业务仍需长时间的探索、积淀和培育，短期看信托产品吸引力下降、经营业绩增长承受较大压力。 来源：界面新闻