日前，中央广播电视总台央视综合频道2024年精品片单发布活动举行，55部题材丰富、创意满屏的精品力作亮相。 　　全新推出大型季播节目 　　《大唐诗人传》 　　发布活动上，“绘就万千气象”板块推介了16档节目。全新推出系列大型季播节目，从传统文化、城市文旅等角度展现了生生不息的历史文脉和中国式现代化伟大实践的壮丽图景：《大唐诗人传》以“沉浸式实景演绎+电影化拍摄+XR呈现”的创新模式，首次讲述李白、杜甫、王维等11位大唐诗人跌宕传奇的人生故事；《踏歌行》带领观众了解诗歌背后的历史背景和文化内涵；《城市风华录》以地域文化为脉络，展现中国城市文明新形态；《技高一筹》聚焦高科技技能在各领域的创新应用，彰显青年高技能人才自强不息的攀登精神；《科幻之夜》聚焦太空探秘、人工智能等尖端科技领域的探索与成就；《三餐四季》带领受众品味地方特色美食、领略一方风土人情，呈现各地火热的社会生活面貌。 　　大型春节系列特别节目《龙腾虎跃·中国年味》以“城市漫游+文物探访+文艺表演”的方式探寻传统文化中的春节习俗。纪录片《行进中的美丽中国》以绿色家园创建者的视角，展现生态环境的变化和人民的幸福生活；《秘境深处》深入丛林秘境、探寻中华水源，讲述人与自然的和谐共生之美；《守护三江源》展示法治力量的威严，讲述人们自觉参与守护自然的故事。《简牍探中华》《典籍里的中国》《山水间的家》等品牌节目也将持续推新。 　　15部大型系列纪录片探寻中华民族力量之源 　　“探源中华文明”板块推介15部大型系列纪录片，勾勒文明发展脉络，探寻中华民族的自信之基、力量之源。 　　《东方人类百万年》从70多处史前人类化石遗址和伴生遗存实证中国是“东方人类的故乡”；《史前古城》展现先民们“规划”家园，进行社会分化的历史景象；《寻商记》透过多座商代都城遗址洞悉商王朝面貌及历史影响；《寻周记》走进周原考古现场，呈现周文化的真相、内涵与深刻意义；《齐鲁记》探寻齐鲁大地以实物书写中华礼乐文明，见证在中华文明多元一体的演进历程等方面发挥的重要作用；《吴越记》探索江海吴越的古国文明与璀璨历史；《探秘秦始皇陵》用最新技术手段揭示陵墓秘密，反映秦时期人民的伟大创造；《陶之路》跟随陶器的演变，带领观众了解古陶背后的文化内涵以及华夏的文明基因；《水下考古》探秘海洋深处蕴含的中国古代商贸文明；《喇家寻踪》讲述4000年前喇家聚落的神秘故事；《汉字中华》打造三维仓颉实验室，探寻汉字基因密码；《本草流芳》从考古发现、典籍记载等维度展现中华民族的健康养生理念。 　　《农耕探文明》《文脉春秋》《人文百镇》等大型系列纪录片从农业文化遗产、文化传承保护、特色名镇视角讲述中华文明上下五千年的灿烂辉煌。 　　“荟萃满屏精品”板块则汇聚了总台资源，优中选优，呈现出24部佳作。中央广播电视总台《2024年春节联欢晚会》《中央广播电视总台第二届中国电视剧年度盛典》《“经典之夜”年度盛典》《2024五四青年节特别节目》等大型晚会，《中国书法大会》《诗画中国·江河万古流》等大型季播节目，《烟火人家》《海天雄鹰》等优秀电视剧和《舌尖上的中国》《如果国宝会说话》等纪录片专题片，全年接续呈现，用满屏精品陪伴观众度过春夏秋冬。（记者 李夏至）

券商2023年业绩正在陆续浮出水面。 券商中国记者统计，截至1月21日，合计有15家券商通过业绩快报、预告、发布未经审计财报等方式，披露了2023年的业绩情况。 在2022年全行业净利润下滑基础上，2023年大多数券商有望实现增长，已披露业绩的15家券商也体现出类似趋势，有9家净利润实现正增长，且有6家券商增速超过50%。同时，还有1家券商中山证券亏损收窄，5家券商净利润增速下滑。 业内人士分析认为，2022年券商整体业绩下滑后基数降低，2023年尽管面临投行、经纪等业务承压，但得益于投资收益改善，直接支撑了不少券商的业绩。 多数券商业绩增长 截至目前，15家已经披露2023年业绩的券商，既有头部券商代表，也有中小券商代表，一定程度上成为窥探行业2023年整体业绩变化情况的窗口。 数据显示，15家券商中有9家券商的净利润保持增长，且其中6家同比增速超过五成，分别为国盛证券（136.17%）、湘财证券（87.67%）、西南证券（85%至115%）、国都证券（72.09%）、英大证券（63.16%）、申万宏源（50.59%至79.27%）。 从绝对额来看，6家净利增速较高券商中，申万宏源属于头部券商，该公司2022年全年营收206.1亿元、净利润27.89亿元，2023年该公司业绩实现了绝地反弹，净利润有望达到42亿元至50亿元。 申万宏源表示，2023年，该公司牢牢把握高质量发展首要任务，坚持稳中求进工作总基调，围绕“投资+投行”发展战略，加快改革转型、优化战略举措、把握发展机遇、防范金融风险，经营业绩实现较大增长。 被江西国资江西交投接盘后的国盛证券2023年净利润翻倍，增幅最高，达到136.17%。数据显示，国盛证券2023年营业收入和净利润分别为16.64亿元和2.22亿元，该公司投行业务收入、投资咨询业务收入以及投资收益等同比大幅增长。 西南证券也预告2023年净利润有望翻倍。该公司预计，2023年实现归属于母公司所有者的净利润约5.72亿元到 6.65亿元，与上年同期相比，将增加约2.63亿元到3.56亿元，同比增加约85%到115%。 西南证券解释，2023年，国内经济运行呈现前低、中高、后稳态势，总体回升向好，该公司聚焦主责主业，深化改革创新，全面推进数字化转型，深入服务实体经济，不断提升综合金融服务水平。报告期内，该公司投资收益和公允价值变动收益增幅较大，整体经营业绩同比大幅上升。 这些券商业绩分化 由于2022年国内证券行业整体业绩出现较大程度下滑，2023年A股行情即使比较震荡，但是整体业绩还是有望好于2022年。 中国证券业协会此前披露数据显示，2022年，全行业140家证券公司实现营业收入3949.73亿元，实现净利润1423.01亿元，分别同比下滑21.02%、25.11%。 华西证券分析，经测算，以45家上市券商来看，2023年合计调整后营收预计4014亿元，同比2022年增加约0.5%，营业收入视不同券商的其他业务收入规模将有较大偏离。基于上市券商适当调降管理费用率的假设，预计2023年45家上市券商全年净利润1381亿元，同比增9%。 数据显示，已经披露业绩的15家券商也出现一定程度业绩分化现象。去年净利润同比增速下滑的有5家，分别是东莞证券（-11.34%）、五矿证券（-10.39%）、国投证券（-26.08%）、中航证券（-44.66%）和麦高证券（-99.82%）。 值得一提的是，麦高证券原为网信证券，2023年是指南针收购后的第一个完整年度，其业绩表现受外界关注。根据公告，2023年麦高证券实现营业收入2.06亿元，同比大幅增长240%；未经审计净利润为491.46万元。由于该公司2022年有资产重组方面的营业外收入28.9亿元，因此，该公司2023年净利润与2022年数据没有可比性。 在业绩下滑的5家券商中，仅国投证券的营收规模达到百亿元级别，被业内称之为“颈部”券商，该券商也在前不久实现了董事长更替和公司名称更换。 数据显示，国投证券2023年实现营业收入105.76亿元和净利润19.3亿元，对比国投资本2023年1月发布的安信证券（国投证券原名）2022年未经审计财报数据——营业收入95.88亿元，净利润26.11亿元，该公司2023年营业收入同比增长了10.29%，净利润同比下降26.08%。 对比利润表细分项发现，国投证券经纪业务手续费净收入、投行业务手续费净收入和资产管理业务手续费净收入同比悉数下滑。与此同时，2023年营业收入同比增长了一成左右，但营业总支出达到84.09亿元，同比大幅增加了16.6亿元，同比增长24.6%，这也使得该公司净利润出现一定程度下降。 中航证券方面，2023年净利润也出现超四成的下滑。中航证券2023年未经审计财务报表显示，该公司2023年实现营业收入10.63亿元，净利润1.4亿元，对比2023年1月发布的2022年未经审计财务报表数据，该公司2023年营业收入同比下降9.38%，净利润同比下降44.66%。 数据显示，中航证券2023年经纪业务、投行业务和资管业务净收入悉数同比出现下滑，投资收益也同比出现下滑。 华西证券表示，仍然看好证券行业为实体经济融资的中介功能，以及居民权益类资产配置比例提升的方向。2023年7月24日政治局会议提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”；10 月底中央金融工作会议明确要“培育一流投资银行”。在建设金融强国、活跃资本市场的背景下，华西证券看好 2024 年资本市场以及券商板块表现。 2023年11月3 日，证监会明确表示“将支持头部证券公司通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强，打造一流的投资银行”，投资者可以从集团化经营和并购重组预期这两条主线，挖掘相关政策的受益标的。 来源：证券时报网 券商中国

财联社1月27日讯（编辑 史正丞）根据美国SEC公告平台上的数据显示，伯克希尔公司在本周二、三、四接连买入140万股追踪自由媒体集团旗下天狼星XM权益的追踪股（LSXMA、LSXMK）。 （来源：美国SEC） 据统计，今年以来，伯克希尔总共加仓700万股上述追踪股，整体仓位达到7000万股，对应价值超过30亿美元。 这里有一个冷知识，追踪股是美股中一种机制，使得大型多元化企业集团能够让公众投资者对某项具有增长潜力的业务进行投资，同时保持公司的结构和资产控制。 以当前投资案例为例，LSXMA、LSXMK和LSXMB都是自由媒体集团发行的、针对其拥有的卫星广播巨头天狼星XM（这家也是纳斯达克上市公司）84%股权的追踪股。经过不断加仓后，伯克希尔公司现在拥有超过2成的上述追踪股。 除了天狼星XM外，自由媒体集团旗下的业务还有娱乐业巨头理想国（Live Nation）、F1赛事、美国职业棒球队亚特兰大勇士队，以及一系列地产项目等。 天狼星XM提供订阅制卫星广播、在线广播等服务，目前公司总共拥有6颗在轨卫星，为美国、加拿大的用户提供400多个广播频道。官网显示，“车载+流媒体”订阅的服务费用为每月13.99美元-23.99美元不等。公司目前的付费订阅用户数为3400万。 （来源：天狼星XM） 当然，伯克希尔押注这些股票，主要的逻辑还是背后的交易性机会。所以，一些“伯克希尔观察家”也判断称，这笔交易不像巴菲特的手笔，更像是泰德·韦施勒在操盘。在伯克希尔的投资中，巴菲特管80%的钱，剩下两名副手一人管10%。 （巴菲特与泰德，来源：过往采访视频） 他们在“赌”什么？ 这一系列交易的背后，有这么一套逻辑。 去年12月12日，自由媒体集团与天狼星XM宣布，双方决定简化追踪股的交易结构。自由媒体天狼星XM追踪股集团（也就是LSXMA、LSXMK和LSXMB），将与天狼星XM进行合并，合并后的新公司保留天狼星XM的品牌和交易代码“SIRI”。双方预期，这笔交易将在2024年三季度初完成。 关键在于交易结构：天狼星XM的现有股东，将按照1:1的比例获得新天狼星公司的股票，而现有追踪股的持有人，将按照1:8.4的比例获得新公司股票。 按照写稿时的交易价格，天狼星XM的每股价格为5.37美元，而LSXMA的价格为31.4美元。在押注这笔交易的投资者看来，5.37x8.4=45.1美元，而LSXMA只有31美元，同时这两种股票即将在小半年后成为完全一样的股票，但两者之间现在有50%的差价。 除了伯克希尔以外，千禧年、Point72和包普斯特等知名基金，也都在参与这场“赌局”。 他们会输么？ 当然，这个公告已经发出来一个半月了，价差依然存在，背后肯定是有原因的。 首先，金融市场里溢价存在的唯一原因，就是缺乏足够有效/低风险的套利手段。理论上套利交易者可以买入追踪股，并做空天狼星XM锁定价差。但问题在于，这只股票能融到的券非常少，流通股只占总股本的16%，同时空头净额已经占到流通股的3成。 更何况，天狼星XM这只股票去年还有被逼空的历史，所以即使是看好合并交易的分析师，也不建议投资者去融券套利。 （天狼星XM日线图，来源：TradingView） 另外还有一个问题：为啥一定是追踪股的价值被低估，而不是天狼星XM的股票因为流动股少、空头净额高等因素被高估了呢？按照同样的交易等式，不能排除“追踪股并没有被低估”这种可能性。 从基本面的角度来看，广播业务的最大问题是受众越来越老了，天狼星XM的订阅用户数、营收等数据虽然稳定，但看不到增长的潜力。 最后，作为一个交易性机会，同样也存在交易性风险：等到追踪股的股东们拿到新公司的股票，他们是否会蜂拥卖出，把股价打崩呢？ 很显然，经过一番计算和考量后，伯克希尔和一众投资人，依然相信这笔交易的机遇大于风险。

美国时间1月19日，苹果Vision Pro头戴显示产品在美国开启预订。多方销售渠道显示，苹果Vision Pro预售火爆，发货时间已经排到3月。苹果Vision Pro点燃MR（混合现实）行业热度，A股市场硬件、内容等相关产业链公司正加快布局，苹果重要整机组装代工企业立讯精密昆山园区近期也开始积极招工。 机构人士表示，MR行业变革时刻到来，持续关注Micro OLED显示、3D传感器、3D应用等MR头显核心增量领域，长期关注产业竞争格局与产业趋势变化。 发货期排至3月 苹果Vision Pro已于美国时间1月19日上午8点在美国苹果官网和手机APP同步开始预售，共有256GB、512GB和1TB三个内存版本，售价分别为3499美元、3699美元和3899美元，最低版本价格相当于人民币25000元，预计于2024年2月2日在美国开始交付。 据报道，这三款机型在美国许多地点第一天就被抢购一空，产品的交货日期已经推迟到3月8日至3月15日。 苹果Vision Pro在中国市场的关注度颇高。中国证券报记者注意到，已有不少金融机构人士和科技从业者通过海外渠道订购首批产品。据参与购买的机构人士介绍，目前来看，第一批抢购者可在2024年2月2日后陆续收货，后续抢购者的产品发货时间已经排到3月后。 虽然苹果官方尚未在中国市场上架苹果Vision Pro，但京东国际已经支持购买海外货源。京东APP上显示，苹果Vision Pro已开启预售抢购，预售价为38999元，相比美国市场价格有超10000元的溢价。销售页面显示，截至1月22日已售出32件。 天风证券分析师郭明祺曾透露，苹果目前尚未明确该产品的关键应用，考虑到相对较高的定价，因此初期准备的数量不多，目标用户是苹果的核心粉丝以及渴望体验突破性技术创新的用户。 民生证券分析师表示，苹果已采取一系列措施布局内容端，主要围绕观影、游戏和办公三大场景，目前苹果Vision Pro已支持100万余款iOS、iPadOS应用，初期还会提供超过250款Apple Arcade游戏，以及超过150款3D电影。 一些海外体验者纷纷分享对苹果Vision Pro的体验评价。科技自媒体本杰斯金表示，单眼4K显示屏的视觉效果和手遮挡功能带来令人惊叹的沉浸体验。但也有很多体验者反映，头显戴在头上沉、产生眩晕感的问题仍然存在。 上市公司加快布局 苹果Vision Pro的发布带动了MR行业热度，硬件、内容等相关产业链上市公司正在加快布局。 汤姆猫1月18日在投资者互动平台上表示，《我的汤姆猫》《我的安吉拉2》等产品已分别登陆苹果的游戏订阅服务Apple Arcade。公司已与苹果洽谈为Apple Arcade游戏平台专门制作并发行新的独家游戏产品，并计划为Apple Arcade平台持续开发产品。 佳创视讯1月18日在投资者互动平台上表示，公司相关团队于2023年8月底参加了苹果上海设计开发加速器首次Vision Pro实机体验与适配，双方于2023年10月26日线上进行了闭门会谈，苹果公司开发者关系团队对公司相关项目持续进行一对一辅导。公司有计划于Vision Pro上市日在其应用商店发布一款游戏内容，当前该产品尚未发布上架。 天娱数科在近期披露的投资者关系活动记录表中表示，公司高度关注Apple及其他硬件厂商在VR/AR/MR等领域的最新产业布局与动态，跟进各种技术路线，努力将AI数字人快速扩展到不同行业、不同场景，并积极布局虚拟/混合现实内容业务，目前公司已在申请苹果Vision Pro开发套件。 立讯精密昆山园区近期也开始积极招工。“昆山立讯官方直招”抖音账号显示，年前还缺人，1月入职奖励最高2000元，春节留任奖励最高2600元。据了解，立讯精密是苹果长期合作的重要整机组装代工企业。 机构人士预测，首批苹果Vision Pro备货在6万-8万台左右，大约2-3周后，苹果Vision Pro备货量将实现翻倍增长。2024年苹果Vision Pro总销量预计在50万-60万台。 天风证券研报认为，MR行业变革时刻到来，持续关注Micro OLED显示、3D传感器、3D应用等MR头显核心增量领域，长期关注产业竞争格局与产业趋势变化。 民生证券认为，消费电子行业亟需积极探索全新增长点，苹果Vision Pro上市后，三星、华为等国内外各大厂商也将快速入局，Meta和Pico等原有产品以及原有的销售渠道有望加速产品向市场渗透。 来源：中国证券报·中证网

又一批知名基金经理的2023年四季报出炉！ 1月22日，中欧基金的葛兰、曹名长、周蔚文，泉果基金的赵诣等知名基金经理管理的产品集中发布了2023年四季报。 对于后市，多位基金经理均表示，他们看好中国经济的复苏前景，当前市场的下跌更多是在情绪层面，不具备长期持续性；在底部阶段，市场更加需要耐心和定力。 曹名长增持裕同科技，周蔚文加仓立讯精密 中欧基金的曹名长、周蔚文、葛兰等知名基金经理在刚刚披露的2023年四季报中表达了对市场的看法。 曹名长指出，由于连续三个季度的调整，市场整体估值一直在历史低位区域徘徊。从低估值个股数量来衡量，目前全市场PE（TTM）估值低于30倍的个股数量超过了1500只，与三季度持平；低于20倍的超过900只，数量继续增加。 曹名长认为，当前市场估值在历史低位区域，而宏观经济基本面和企业业绩则有望继续向好和改善，四季度虽然市场没有像预期的那样好转，却没有改变对未来一年甚至更长时间市场走势的乐观预期，他看好2024年全年的资本市场表现。 持仓方面，以曹名长和蓝小康、沈悦共同管理的中欧价值发现为例，截至2023年四季度末，该基金的前十大重仓股分别为宁波华翔、瑞尔特、江山欧派、华铁应急、报喜鸟、索菲亚、富安娜、裕同科技、普利制药、南山铝业。其中，除了裕同科技新增进入前十大，其他持仓较为稳定。 周蔚文则在2023年四季报中表示，市场波动加剧，总体走势偏弱，除海外因素扰动外，主要是投资者对经济增长的信心还在恢复之中。从行业层面看，报告期内跌幅居前的行业是基本面尚未企稳的地产、建筑建材和电力设备行业，仍可获得正收益的行业是政策和季节因素交织刺激的煤炭行业，以及基本面开始回暖的电子和养殖行业。 在具体操作上，周蔚文表示，2023年四季度，他增配的方向是行业处于上行周期的造船行业，以及基本面处于低位区间并开始回暖的养殖、消费电子和基础化工；减配的则是竞争加剧、盈利下行的电力设备行业，出口受阻业绩不及预期的机械行业，以及疫情影响逐步消退的疫情受益股。 持仓方面，以周蔚文和罗佳明共同管理的中欧时代先锋A为例，截至2023年四季度末，该基金前十大重仓股分别为万华化学、牧原股份、立讯精密、中国船舶、紫金矿业、宁德时代、三一重工、森麒麟、巨星农牧、温氏股份。其中，立讯精密、紫金矿业、三一重工和温氏股份是新增进入前十大。 葛兰在2023年四季报中回顾了医药板块四季度的走势。她认为，2023年四季度医药板块整体呈现震荡走势，在市场总体弱势的情况下保持了一定的韧性；板块内部各子行业仍旧延续了快速轮动的风格；季度初期随着三季报较为悲观的预期落地，药品板块出现反弹。 展望2024年一季度，葛兰认为，全球投融资环境有望在加息周期后逐步恢复，国内政策端或保持平稳，行业对合规化影响的认知会更加清晰。尽管不同子板块间的基数有所不同，但医药行业整体仍将保持稳健增长的趋势，优秀企业长期增长的驱动力并未出现重大变化。 赵诣增持腾讯，快手退出前十大持仓 1月22日，泉果基金旗下两只基金披露2023年四季报。 其中，由赵诣管理的泉果旭源2023年四季报显示，截至2023年四季度末，该基金的股票仓位为92.24%；组合持仓方向主要集中在新能源、汽车及零部件、计算机、电子、机械、军工等高端制造行业、消费及互联网行业，以及稳健增长，高股息率的企业。 泉果旭源的前十大重仓股分别为宁德时代、恩捷股份、立讯精密、科达利、晶澳科技、三花智控、腾讯控股、振芯科技、新泉股份、美团－Ｗ，占基金资产净值比例为56.98%。相比于三季度，腾讯控股、振芯科技新进前十大，TCL中环、快手－Ｗ则退出了前十大。此外，泉果旭源的港股投资市值占基金资产净值比例为13.05%。 赵诣在回顾全年表现时表示，2023年整体净值表现不及预期，主要有几个方面的判断出现预期差：第一，去年年初对于经济复苏的预期过于乐观。国内实体经济受到疤痕效应的影响较大，整体需求较为疲软，实际复苏不及预期。第二，去年三季度阶段性对于政策刺激的市场预期过于乐观。8月之后政策利好频出，但实际落地效果和预期差距较大，对于加仓节奏的判断产生了一定扰动。第三，全年来看美联储加息超预期。去年年初判断美联储加息空间较小，但去年仍然是超预期加息，并且持续时间超预期，导致人民币阶段性贬值、外资流出。 “虽然2023年全年许多公司股价表现不尽如人意，但部分公司从经营到竞争力方面在继续增强，在受情绪影响估值已经进入历史底部区域的情况下，一旦全球流动性、汇率、国际局势有一定的转向，都会对股价产生正面的影响。目前我们已经能看到越来越多积极的变化，需要等待好的因素实现从量变到质变。我们认为，判断市场的底部是相对困难的事情，但是本质而言，我们希望能选择优秀的公司，并伴随其一起成长，因此我们会以更长远的眼光来看待组合里的公司。”赵诣认为。 赵诣在2023年四季报中总结称，后续会更加关注有“增量”的方向：一是技术进步带来需求提升的方向，包括新能源和AI应用；二是在“国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进”定调下的国产替代、补短板的方向，尤其是以航空发动机、半导体为主的高端制造业；三是需求复苏的消费行业；四是稳健增长，高股息率的企业。 他认为，真正有核心竞争力的资产一定能不断创造价值。虽然去年市场表现并不尽如人意，但市场力量的发挥是一个过程，各种利好因素正在不断积累，多空的力量慢慢在往好的方面调整。 赵诣表示，作为泉果旭源的基金经理，同样也是持有人，他和大家一起经历着过去一年里市场的跌宕。“在当前阶段，机会大于风险。正如大家所见，经济指标好转和周围的消费亮点已经逐步积累积极因素，我们需要给时间让市场情绪慢慢恢复，底部阶段更加需要耐心和定力。” 来源：证券时报网 券商中国

新年伊始，基金经理队伍在“纳新”中持续壮大。截至1月13日，2024年共有26人走上基金经理岗，基金经理总人数达到了3679位，并呈现出两大结构性变化： 一是博士基金经理数量持续增加。包括本次履新的2名博士在内，全市场博士基金经理数量达到了362位（占比10%），而在2023年初还不足350人。从相关案例来看，高学历在竞争中优势明显。针对“当基金经理需要博士学历吗？为何有些博士基金经理业绩很一般？”等疑问。分析指出，不做研究不可能做好投资，高学历意味着更严格的专业化训练，只要不是“傻博士”都会更懂得如何研究。 二是基金经理在扩容中出现了从业年限趋短现象。44.25%的基金经理任职不超过三年，而任职十年以上的基金经理，占比仅有10.2%。分析指出，这是基金业快速发展和激烈竞争的表现。在快速扩容下，新人持续进入，同时老基金经理选择“奔私”等其他出路，或者因业绩不佳被淘汰。 综上，业内人士建议，基民在买基金时可选择“少年老成”的基金经理，既能保证有足够好的体力来支持工作，也有足够经验来应对市场涨跌。 博士基金经理占比达10% 买方研究员大多有着“基金经理梦”，当上基金经理不仅意味着职业发展上了大台阶，行业地位和经济回报也随之提升。“在现有职业路径下，买方研究员的职业高峰就是基金经理。如果想去当投研主管或更高的管理层，投资经历也会比研究经验更重要。因此，有志于此的研究员都会想着往基金经理走。”某公募投研人士对券商中国记者说。 根据同花顺iFinD，26位基金经理新人来自于18家公募机构，既包括华安基金、嘉实基金、汇添富基金、景顺长城基金、交银施罗德基金等头部公募，也有中邮创业基金、华商基金、金元安顺基金、银河基金、中科沃土基金等中小公募。太平基金“上新”最多，共有4位基金经理履新；大成基金有3位基金经理履新；华商基金、汇添富基金、融通基金分别有2位基金经理履新。 从新人履历看，高学历依然是最亮眼特征，26人中有22位硕士、2位博士、2位是本科学历。包括本次2名博士在内，全市场博士基金经理数量达到了362位（占比10%），而在2023年初还不到350人。并且，基金经理的进阶时长和学历呈现出一定相关关系。 比如，来自嘉实基金的博士基金经理尚可，在履新之前有过3年证券从业经验。他在2020年3月加入嘉实基金指数投资部任研究员，2024年1月11日起担任基金经理。来自华商基金的博士基金经理海洋，履新之前有过6.8年证券从业经历，于2017年3月加入华商基金，曾任量化研究员；2022年4月6日至2024年1月2日任基金经理助理。 中欧基金的管志玉，是一位本科学历基金经理，履新前的证券从业经历长达15年，有过博时基金交易员(2008年7月～2013年12月)、西南证券投资经理(2013年12月～2016年11月)，开源证券投资主办(2016年11月～2019年12月)，建信理财高级投资经理(2019年12月～2023年9月)等经历。她于2023年9月加入中欧基金2024年1月11日起担任基金经理。 除这两人外，其余多数硕士学历的基金经理，证券从业经历多在5到10年不等。 学历越高越懂研究，“傻博士”除外 但市场对高学历现象一直存疑：当基金经理需要博士学历吗？为何有些博士基金经理业绩很一般，没上过大学的投资人业绩却很好？在业内人士看来，这其实是一种以偏概全的看法。 “学历不必然和投资业绩有直接因果关系，但没学历一定进不来。”某经济学博士基金经理对券商中国记者分析到，高学历意味着更严格的专业化训练，研究会更加正规化。研究是把握未来趋势的基础，如果不能把握趋势，在实战中是不可能做出应对的。“在一些人眼里，读到博士是读书读傻了，那只是部分傻博士。大多过严格训练的博士，会更懂得如何研究，说‘不做研究也能做好投资’的人，基本是在瞎说。” 盈米基金研究院研究员聂涵对券商中国记者指出，基金经理如果具备理工科专业学术背景，学历越高往往意味着更深入的专业知识储备和壁垒，尤其是医药生物、电子、化学、金融工程等领域。此外，晨星（中国）基金研究中心高级分析师吴粤宁也对券商中国记者说到，学历代表的是知识储备和学习能力，基金经理需要拥有良好的知识储备，才能对投资对象做出客观准确的分析。 但前述经济学博士基金经理也说到，目前市场有效性还有待提高，研究做得好并不一定能看清趋势，由此才出现“认知和研究判断”不完全一致现象，让人产生一种“学历很高，业绩却很一般”的印象。 “除学识外，投资还要有常识，这是学历给不了的。研究里有相当部分属于常识范畴，如果不能提前形成清晰判断，到决策时再来考虑可能就晚了。比如你想吃馒头，别人却给你蔓越莓。如果你平时都不知道蔓越莓这个东西，你会琢磨这是啥、能不能吃？但等你犹豫完之后，蔓越莓可能已腐烂了。”该基金经理说。 近45%基金经理从业年限不超3年 在持续扩容下，基金经理学历水涨船高，但也出现了从业年限趋短现象。 包括前述26名“新人”在内，全市场基金经理人数达到了3679位，其中539位基金经理任职年限不足一年，1089名任职年限在1～3年间。两者之和在整体人数中占比达44.25%。而任职10年以上的只有377位基金经理，占比仅有10.2%；即便包括389位年限在8～10年之间的基金经理，两者之和占比也只有20.76%。 “基金经理整体任职年限偏短，一定程度上反映了国内基金业快速发展和竞争激烈这一现状。从海外成熟市场来看，基金经理在一定经验积累后，往往具备更好的投资能力和业绩表现，经验丰富的基金经理往往更受青睐。但最重要的是基金经理的投资能力，以及能否适应市场变化，并持续保持热情和学习态度。”吴粤宁说。 聂涵指出，多数基金经理任职年限不超过5年，主要是过去几年公募基金快速发展，基金经理数量快速扩容所致。年限10年以上的基金经理较少，主要是不少基金经理在业绩表现较好时选择去了私募或其他资管机构，或是在多轮牛熊周期中因业绩不佳而最终被淘汰。 理财魔法相关人士对券商中国记者直言，“公募基金经理收入相对其他行业的管理人员来说已然不低，但对私募基金经理来说还是有一定差距的。不少公募基金经理在功成名就后会选择‘奔私’，他们离职后处于运营期的基金需要新人补充进来。加上近几年公私募基金处于蓬勃发展阶段，基金经理‘大进大出’‘频繁变更’就屡见不鲜了。” “少年老成”基金经理有望胜出 这就引出一个问题：基民在选择基金时，该如何考量基金经理的学历和从业年限这两大重要因素？ 吴粤宁认为，学历越高并不意味着能力更好。因为基金投资涉及到各种风险，如价格波动、经济衰退、政策变化等，因而基金经理需要具备良好的风险管理能力，包括风险识别、评估和控制，以降低投资风险并保护投资者的利益。和高学历基金经理相比，经验丰富的基金经理，尤其是经历过多轮市场周期的基金经理，在特殊行情时更能从容应对，业绩表现会更加平稳。此外，优秀的基金经理应该能够与团队成员有效沟通，和团队协同努力，以提供优质的投资决策和管理服务。 聂涵将基金经理最重要的品质归为三类：较强的深入研究和持续学习能力；成熟完备的投资理念及长期稳健的投资风格；独立思考的能力以及较强的抗压能力，在泡沫和低谷能做出理性判断；本着对持有人负责的态度管理基金，实现持有人长期持续的回报。 从业年限考量方面，理财魔方直言，这对投资者而言是一种挑战。“投资者买基金主要是看重基金经理的投资水平，基金经理更换后就面临是否赎回基金的尴尬。挑选基金需要做很多工作，不仅要看三至五年业绩，还要看基金经理的投资风格和习惯，对比不同行业因子下的超额收益等。” 综合而言，理财魔方表示，从基金经理这一因素出发，其更倾向选择“少年老成”的基金经理。所谓“少年”是指年龄不大，因为投研工作需与脑力体力结合，如果没足够体力支撑，投研宽度就会受限。所谓“老成”，是指至少要经历过牛熊转换洗礼，没有遭遇到股市极限位置挑战，难以证明基金经理有足够的抵御风险能力。 来源：证券时报网 券商中国

1月16日，海南农村商业银行发布招聘公告，招募高层次管理和专业人才。 这家正在筹建中的新银行将招聘包括总监（风险管理、投行理财、公司金融等方向）、董事会秘书、首席专家（国际业务、财务管理、零售金融、风险管理、投行理财、公司金融等方向）等多个高管岗位和专业人才。 上月刚刚获批筹建 事实上，海南农村商业银行在去年12月29日刚刚获批筹建。 1月5日，国家金融监督管理总局发布了三条批文，同意筹建四川农村商业联合银行、广西农村商业联合银行、海南农村商业银行。根据该批复，3家银行均需在6个月内完成筹建工作。 因此，作为银行经营治理和业务开展的重中之重，海南农村商业银行此番迅速“筹兵”，让海南农信系统深化改革工作再次提速。 公告显示，在高层次管理人才方面将招聘3名总监，分别涉及风险管理、投行理财、公司金融等方向；1名董事会秘书 ；若干位首席专家，涉及国际业务、财务管理、零售金融、风险管理、投行理财、公司金融等方向；以及若干名总行直属一级支行（与省辖市分行同级）的行长、副行长。 在专业人才方面，此次招聘较为全面地覆盖了前中后台多个部门，如总行风险管理部、授信管理部、大客户部/集团客户部总经理各1名；总行风险管理部、公司金融部、总行计划财务部副总经理若干；总行普惠金融部产品管理岗高级经理、副高级经理若干；总行金融市场部外币交易岗高级主管若干。 资料显示，海南农信成立于1951年，是海南省最早设立的本土金融机构。2007年8月10日，经原银监会批准，海南省农村信用社联合社挂牌成立，承担对海南农信的管理、指导、协调和服务职能。截至2023年12月末，海南农信系统共下辖8家农商银行，11家市县联社，营业网点460多个。 据悉，作为全国首家省级统一法人模式的农商银行，获准批筹的海南农村商业银行将以“打造自贸港一流金融服务机构”为目标，为海南自由贸易港建设和乡村振兴战略实施贡献金融力量。 多家“同系列”银行忙招兵买马 目前，国内多个农信系统深化改革工作已开花结果：浙江农商联合银行、辽宁农商银行、河南农村商业联合银行（简称“河南农商联合银行”）、山西农村商业联合银行（简称“山西农商联合银行”）获批筹建，并陆续揭牌开业。 记者注意到，除本次海南农村商业银行外，河南农商联合银行、辽宁农商银行等同为农信系统深化改革组建序列的新银行也在去年底面向社会招兵买马。 其中，河南农商联合银行的招聘引发关注。2023年12月18日，该行发布公告，计划面向社会公开选聘管理人员和高层次专业人才数十名，岗位涵盖省会城市农商银行董事长或行长，以及中层业务主管等若干。 具体来看，该行拟招聘首席信息官、风险总监、金融市场总监各1名。其中包括总行首席信息官、总监、省会城市农商银行董事长或行长以及一级部门正职。 同日，河南农村商业联合银行还发布了多个中后台岗位，其中信息科技专业类20人、法律专业类5人、风险管理专业类5人。 这是该行当年在信息科技领域人才招聘的第二次加码。2023年11月21日，河南农商联合银行发布“2023年度招才引智公告”，集中招募技术研发岗位，包括大数据风控岗、全面风险管理岗、大数据分析及建模岗、软件开发岗、数据库管理岗、政策研究岗等8个方向的技术人才。且学历要求均为硕士研究生或以上，政策研究岗要求博士研究生学历。 辽宁农商银行同样发布了技术领域人才的招募，2023年12月7日，该行发布了总行金融部、信息科技部的11个岗位。其中，信息科技部岗位包括数据分析、软件研发、测试管理、信息安全等多个方向。 业内人士表示，按照监管要求，海南农村商业银行需在6个月内完成组建，因此向社会海选，有助于加快人才招募过程，加快推进银行筹建。 同时，多家新组建的大型银行招聘岗位都展示对数字金融领域发展的重视。但目前“既懂技术又懂金融”的复合型人才稀缺，人才培养难度大，许多信息科技人才在开展金融服务业务方面存在一定脱节。对于机构而言，信息科技投入方面需要兼顾短期展业需要、成本收益比及中长期发展。 来源：证券时报

本报记者 杜雨萌 1月26日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，国家发展改革委、科学技术部、中国人民银行、上海市人民政府等有关负责人一同出席介绍推进浦东新区综合改革试点有关情况，并答记者问。 （图为发布会现场摄影/杜雨萌） 《浦东新区综合改革试点实施方案（2023—2027年）》于1月22日正式对外公开发布。 据上海市人民政府副市长华源透露，下一步，在要素的市场化方面，上海围绕破解企业数据跨境流动面临的体制机制障碍，正在选取一些重点领域，研究细化数据分类分级管理相关规范标准与操作的流程。 稳妥有序支持总部机构发展离岸经贸业务 “下一步，人民银行将会同有关部门持续推动金融高水平制度型开放，大力支持浦东新区开展综合改革试点，不断增强上海国际金融中心的竞争力和影响力。”中国人民银行研究局局长王信说。 其一，稳步扩大金融领域制度型开放，着力营造市场化、法治化、国际化的一流营商环境。进一步完善有关便利人民币跨境使用的政策体系，完善跨国公司本外币一体化资金池业务试点，稳步推进金融市场双向开放。 其二，持续加大外汇便利化政策和服务供给，加快培育外贸新动能。以新型国际贸易、跨境金融服务等为重点，持续加大便利化政策和服务供给。稳妥有序支持总部机构发展离岸经贸业务，扩大临港新片区跨境贸易高水平开放外汇管理改革试点政策受益面。 其三，加快推进上海科创金融改革试验区建设各项举措，更好服务上海国际科创中心建设。推动完善全方位多层次的科技金融服务体系，为国家重大科技任务和科技型中小企业等重点领域，提供更加精准、优质、高效的金融服务。 推动上海加快建成具有全球影响力的科技创新中心 科技创新中心是上海“五个中心”城市总体定位之一。科学技术部政策法规与创新体系建设司负责人曹宁称，下一步，科技部将会同有关方面，持续支持浦东新区改革创新、先行先试，优化科技创新管理机制和资源配置。 在推动基础研究制度集成创新方面，将支持浦东新区在前沿领域支持依法设立各类资金参与的科学基金会，支持各类优质科研机构和企业承担国家前沿技术攻关任务。在创新科技成果转化机制方面，探索建立由政府资助形成的科研成果确权评估、商业转化、收益分享机制。在完善开放合作的国际协同创新机制方面，探索制定人工智能、生物医药等前沿科技领域伦理规则，构建伦理审查快速通道。 “科技部将以更大力度、更实举措支持浦东新区加快科技改革发展步伐，推动上海加快建成具有全球影响力的科技创新中心。”曹宁说。 国家发展改革委副主任李春临表示，下一步，国家发展改革委将全力支持浦东新区推进综合改革试点，确保《实施方案》落实落地，争取创造出更多可复制、可推广的成功经验。 商务部副部长兼国际贸易谈判副代表凌激则进一步指出，下一步，商务部将支持浦东新区对接高标准国际经贸规则、建设开放平台、深化贸易投资合作，推进重点领域和关键环节的改革创新，持续深化综合改革试点。 上海数据交易所2023年交易额为2022年的10倍 数据是数字时代重要的生产要素，《实施方案》在构建数字经济规则体系、数据要素市场化配置等方面赋予了浦东新的试点任务。 谈及目前浦东新区在数据要素市场化探索方面取得的成果，据上海市人民政府副秘书长、浦东新区区委副书记、区长吴金城介绍，在数据交易功能方面，上海数据交易所发布了全球首个数交所交易规则体系，运用区块链技术建设国内首批数据交易链，在10省市实现“一地挂牌、全网互认”，现在挂牌的数据产品超过2000个，累计交易额超过11亿元。2023年是2022年的10倍。 吴金城称，下一步，浦东新区将以“丝路电商”合作先行区建设为契机，强化数字贸易核心环节建设，在电子发票、电子支付、国际数据服务等领域开展试点，探索建立高标准且与国际接轨的数据安全管理规则和更加便利的数据跨境流动机制。将充分发挥数交所平台优势，打造集数据资产合规、质量、价值评估、发行交易等于一体的服务生态体系，率先形成一批可复制可推广的数据资产纳入财务报表典型案例。将加快智算中心建设，加快创新服务等数据公共平台建设，培育发展一批数据资源类数商、技术驱动型数商和第三方服务类数商，强化数商企业与浦东优势产业的应用链接，激发各类企业创数用数，打造数据类标杆企业集群，让数据要素市场、数商企业、数商生态能够尽快取得较快较好发展。

一个强烈的信号，时隔多年，百亿基金产品锁住股基月榜、周榜冠军。 开年后，A股市场聚焦煤炭等旧产业，让许多投资者“泄气”，而最新基金业绩榜单暗含“玄机”，也为投资者提供更多的信心。券商中国记者注意到，在股票市场弱势回调过程中，一只集中持仓光伏、长期专注于新兴产业的百亿基金产品，却持续在市场中逆风而行，其一个月内累计收益接近16%，已成为股基月度冠军，新兴产业叠加百亿基金两大关键词，意味着今年A股风险偏好或有极大看点。 煤炭起舞或是假象，光伏基金快速回血 光伏主题基金的到来，对整个A股市场都是一个强烈的温暖信号，而煤炭或为开年虚晃一枪。 尽管在开年A股的调整过程中，市场热点集中于高股息以及煤炭、能源等旧产业的现象，曾让许多基金经理和投资者“泄气”——旧产业的强势在相当程度上暗含投资者信心不足、风险偏好较低的保守策略。但显而易见的是，在中国经济已经开启高质量增长之际，旧产业在开年行情中的起舞，也并不能预示未来主线，代表高质量增长的新兴产业已经开始崭露头角，并在弱市行情中逆风而行。 券商中国记者注意到，最近一个月以来的光伏主题基金已成为A股最强赛道产品，对前期煤炭等旧赛道形成挤压。以规模24亿的光伏产业ETF基金为例，该产品为天弘基金旗下产品，其在最近一个月来的净值增长已超9%，尤其是在最近一周的市场中，尽管各大赛道轮番走跌，但光伏产业ETF基金竟在最近一周扛住了市场的检验，不仅并未跟随市场下行，甚至在最近一周还有接近4%的净值增长。更大的弹性来自中航新起航灵活基金，该只迷你基金产品已成为最近一个月以来全市场基金冠军，其在最近一个月内的净值涨幅高达18%，在最近一周市场调整行情中更是有接近6%的净值涨幅。 对于光伏基金的回血，民生加银基金相关人士认为，光伏板块的强势或是该赛道的交易已出现困境反转。在内外需求均边际改善情况下，经济数据和企业盈利情况有望环比持续改善，风格方面，关注科技成长方向。当前市场担心的经济和企业盈利的预期可能已经触底，随着经济数据不断出炉，数据的边际改善有望让投资者扭转对于企业盈利的悲观预期。 百亿基金锁住月度冠军，弹性品种或迎转机 值得关注的是，百亿基金产品出现在业绩排行榜前列，更是凸显出A股的新兴赛道或已反转。 券商中国记者注意到，按最近一个月的业绩排名看，明星基金经理郑澄然管理的广发高端制造股票基金，已借助光伏赛道强势登上开年后股票型基金冠军宝座，根据已披露的持仓显示，上述百亿基金产品的前七大股票均为光伏赛道股，包括天合光能、阳光电源、锦浪科技、晶澳科技、德业股份等。 数据显示，广发高端制造股票基金最近一个月来的净值涨幅接近16%，最近一周逆风而行后上涨5.7%，亦为最近股基业绩的周榜冠军。按去年半年度报告的数据，广发高端制造股票基金规模高达113亿元，不仅是市场中具有较大影响力的百亿基金产品，更因其在光伏、新能源等新兴赛道的专注而备受市场关注。 “光伏赛道属于高弹性品种，而高弹性品种在市场信心不足或弱市中会成为抛弃的对象，而最近市场弱势调整中，光伏赛道的强势就暗含许多反向布局的逻辑。”深圳地区的一位私募基金经理认为，在市场整体表现较差的环境里，该跌却不跌的高弹性赛道如光伏主题，其表现出的强势现象在很大程度上说明，这个A股黄金赛道已跌无可跌了。 光伏赛道改善空间大 关于未来A股市场的核心，公募基金经理也倾向于认为光伏等优势产业的高端制造机会。 易方达基金李中阳认为，2024开年以来的市场变化仍很剧烈，宏观节奏难以精准把握，但是一些自下而上观察到的产业趋势仍在继续，考虑以下持续布局方向：1）随着自身竞争力增强，在高端制造行业中提升全球份额的企业不断增多；2）细分行业中仍有很多依靠自身供给驱动需求，实现稳健增长的公司；3）当前一些行业产能扩张开始审慎，业内龙头的经营环境可能会改善。 广发基金郑澄然此前也在其季报中指出，上游碳酸锂、硅料降价，终端成本大幅下行，光储平价的产业趋势不断强化，需求增量不断涌现，资本市场融资放缓的政策或将有效缓解产能过剩的担忧，有利于头部企业做大做强，当前板块估值已经处于最近几年的相对低位，考虑中长期的空间、短期的景气度，中长期看具备较高的配置价值。 摩根士丹利基金相关人士强调，预期2024年中国先进产业的出口有望显著改善，当前A股市场的估值处于历史低位，性价比极高，维持看好低波红利板块与科技成长板块。中长期角度，需要结合政策基调、产业发展趋势、业绩兑现等多个角度进行考量，维持看好符合科技自立自强以及真正受益于AI产业高速发展的科技板块、景气度保持在较高水平并且受益于政策持续加码的高端制造板块。显而易见的是，作为全球光伏产业的出口大国，在国内产能过剩成为市场忧虑的核心因素下，光伏出口空间对该赛道未来反弹空间和成长性的重要程度不言而喻。 来源：证券时报网 券商中国

国家金融监督管理总局党委1月20日召开扩大会议，传达学习贯彻省部级主要领导干部研讨班精神。会议提出，奋力开创金融监管工作新局面。坚定不移走好中国特色金融发展之路，以金融高质量发展推进金融强国建设，全面落实强监管严监管要求，有效防范化解重大金融风险，更好统筹金融开放和安全，大力培育中国特色金融文化。 会议认为，中央金融工作会议闭幕不久，党中央又以推动金融高质量发展为主题举办专题研讨班，充分体现了对金融工作的高度重视和殷切期望。 会议提出，要坚决把思想和行动统一到习近平总书记的重要讲话精神上来，学深悟透抓好贯彻落实，奋力开创金融监管工作新局面。 一是坚定不移走好中国特色金融发展之路。始终把党的政治建设摆在首位，坚定捍卫“两个确立”、坚决做到“两个维护”，雷厉风行贯彻落实习近平总书记重要指示批示精神和中央金融委决策部署，切实当好执行者、行动派、实干家。 二是以金融高质量发展推进金融强国建设。持续深化金融供给侧结构性改革，引导金融机构顺应经济社会发展的阶段性特点，不断提升金融服务实体经济质效。切实做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”，为中国式现代化建设提供更加有力的金融支撑。 三是全面落实强监管严监管要求。坚决做到“长牙带刺”、有棱有角，敢于斗争、敢于碰硬，做到一贯到底、一严到底、一查到底。坚持问题导向，抓住主要矛盾，把握实质风险，严肃查处“关键事”“关键人”“关键行为”，真正把板子打准、打痛。加强与其他金融监管部门和行业主管部门的协作配合，依法将所有金融活动全部纳入监管。强化“对监管的监管”，锻造忠诚、干净、担当的金融监管铁军。 四是有效防范化解重大金融风险。坚持与地方党委政府同责共担、同题共答、同向发力，因地制宜、分类施策打好攻坚战和持久战，加快推进中小金融机构改革化险，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。积极支持化解地方债务风险。优化房地产金融监管政策，加大对保障性住房等“三大工程”建设支持力度。 五是更好统筹金融开放和安全。坚持“引进来”与“走出去”并重，稳步扩大制度型开放。支持在财富管理、养老健康、不良处置等领域具有明显特色和专长的外资机构来华展业兴业。发挥我国超大规模市场优势，吸引全球高质量金融资源集聚。 六是大力培育中国特色金融文化。引导金融机构厚植“金融报国”情怀，树立正确的经营观、业绩观和风险观，让诚实守信、以义取利、稳健审慎、守正创新、依法合规成为金融从业者的自觉遵循，以坚实的文化力量助推金融业高质量发展。 来源：中国证券报

财联社1月26日讯（编辑 周子意）周四（1月25日），全球评级机构穆迪投资者服务公司上调了卡塔尔信用评级，这是自2007年以来的首次。 穆迪周四晚间的一份声明称，将卡塔尔的主权信用评级上调一级至“Aa2”，为该机构第三高的投资评级，之前两个评级分别为Aaa和Aa1。目前，卡塔尔的信用评级与法国、韩国和阿拉伯联合酋长国持平，比英国高一级。 此外，穆迪还将卡塔尔的评级展望从“积极”下调至“稳定”，这意味着短期内不太可能再次上调。标普全球对卡塔尔的评级与穆迪相同，而惠誉给出的评级比穆迪低一级。 David Rogovic等穆迪分析师写道，“这一升级调整反映了穆迪的观点，即卡塔尔在2021-2023年期间实现的财政指标明显改善，并将在中期内持续下去。该国政府将继续保持财政审慎，包括继续缩减基础设施支出计划。” 利好因素 穆迪认为，全球对液化天然气的强劲需求提振了这个海湾国家的长期前景。分析师指出，卡塔尔液化天然气产量的“大幅增长”是一个积极的利好因素。 俄乌冲突后，俄罗斯切断了供往欧洲的管道天然气，欧洲也由此转向采购液化天然气，如今卡塔尔一直在向欧洲大陆出售更多的液化天然气。 目前，卡塔尔正与美国和澳大利亚争夺最大的液化天然气出口国。数据显示，2023年美国首次成为全球最大的液化天然气出口国，出口量达到9120万吨；澳大利亚排名第二；而卡塔尔产量同比下降了1.9%，降至第三，卡塔尔曾是2022年最大的液化天然气出口国。 根据卡塔尔此前给出的目标，该国计划花费数百亿美元在未来三年内将其供应能力提高约60%，反映了卡塔尔在液化天然气领域扩张的雄心。 去年，卡塔尔的经济出现放缓，部分原因是卡塔尔政府在2022年“世界杯”赛事上花费了大约3000亿美元，这对一个人口只有300万的国家来说是一笔巨款。 可尽管如此，国际货币基金组织（IMF）仍预计未来几年卡塔尔的经济将强劲增长。 卡塔尔财政部长阿里·库瓦里（Ali Al-Kuwari）本月表示，该国正准备很快发行首只绿色债券。这将是卡塔尔四年来的第一笔对外交易。

他们嗅到了什么？ 上市公司中的炒股大户——云南白药近日在其公告的投资者调研会议记录中披露，在进一步聚焦主业、谨慎投资的原则下，公司已于2023年三季度退出全部二级市场证券投资，并计划于2024年不再开展二级市场证券投资业务。 根据云南白药年报，2021年该公司因权益投资失利导致公允价值变动损失高达19.29亿元，亏掉了前三年赚来的大部分投资收益。随后公司称，将逐步减仓，不继续增持。 值得注意的是，此次前往云南白药调研的机构来自阿布扎比投资局，这是一家全球性投资机构，其使命是将阿联酋国有资产进行谨慎投资，创造长期价值。那么，中东资本是否会入局云南白药呢？ 云南白药官宣 云南白药近日接受阿布扎比投资局调研时正式宣布，截至2023年9月末，公司交易性金融资产余额2.87亿元，较去年初下降88.13%。主要原因是三季度处置了公司持有的全部小米集团股票（股票代码：HK.01810）及部分基金投资。 云南白药表示，在进一步聚焦主业、谨慎投资的原则下，公司已于2023年三季度退出全部二级市场证券投资，并计划于2024年不再开展二级市场证券投资业务。 云南白药还表示，2019年至2022年，公司现金分红比例分别为91.6%、89.13%、73.22%和90.37%，各年度现金分红总额分别为38.32亿元、49.17亿元、20.53亿元和27.12亿元。公司近年来的现金分红方案，充分考虑对投资者的合理回报，兼顾全体股东的长远利益和公司的可持续发展，保持了利润分配政策的连续性和稳定性。 白药核心系列产品方面，2023年上半年，云南白药气雾剂贡献营业收入超9亿元，同比增长18.20%；云南白药膏、云南白药胶囊收入保持持续增长。2023年上半年，药品事业部共计开展3万场以上“一省一策”促销活动带动药品销售增长；围绕“健康操”“植物补益”两大IP深耕执行，激活潜在客户群体；通过渠道溯源管控，以及核心产品同战略分战术的产品策略，实现品牌中药产品的持续放量。 云南白药表示，2023年前三季度，公司实现营业收入296.89亿元，同比增长10.30%；实现归母净利润41.23亿元，同比增长78.90%；经营活动产生的现金流量净额为25.90亿元，同比增长33.33%；基本每股收益年初至报告期末为2.31元/股，同比增长50.98%；公司加权平均净资产收益率为10.48%，同比大幅上升4.45个百分点，经营发展稳步向前。 炒股之路 云南白药也曾因炒股辉煌过。2018年开始，云南白药走上了炒股之路。经历两年的摸索，2020年，云南白药因炒股获利颇丰，增厚利润，当年期末交易性金融资产为112.29亿元；公允价值变动净收益达到22.4亿元。 分开来看，2018年至2020年，云南白药的期末交易性金融资产分别为72.65亿元、88.21亿元、112.29亿元，公允价值变动净收益分别为0.42亿元、2.27亿元、22.4亿元。换言之，仅2020年，云南白药就靠炒股赚了22亿元以上，三年累计赚了25.09亿元。 然而，到了2021年，市场行情发生变化，云南白药炒股惨遭滑铁卢。从其2021年年报来看，其公允价值变动损益高达19亿元以上，并导致当年净利润下滑近五成。2022年，证券投资的亏损还在继续，当年年报显示，其公允价值变动损益同样超过了6亿元。 在经历炒股巨亏后，云南白药曾在机构调研时表示：“公司充分听取广大投资者对公司发展的意见和建议，在原有的风险控制措施基础上，严格控制二级市场投资规模，2022年在董事会审批的额度范围内，公司将逐步减仓，不继续增持。” 另一白马将如何应对？ 值得注意的是，在二级市场上投资的白马公司并非云南白药一家，海螺水泥也是“大户”。 据海螺水泥此前披露的2023年三季报，前三季度公司归母净利润86.72亿元，同比下滑30.17%，连续第三年前三季度利润下滑。从业绩下滑的原因来看，一方面是下游需求萎靡，另一方面公司证券投资上的不利，也加大了业绩下行的幅度。 海螺水泥曾在2023年半年报披露“证券投资情况”：公司初始证券投资资金为95.48亿元，但截至2023年6月30日，证券投资账面价值仅剩71.40亿元，意味着这些年公司“炒股”累计浮亏金额高达24.08亿元。 以去年二季度末的账面价值计算，去年第三季度，西部水泥（36.44亿元）股价累跌7.59%，浮亏2.77亿元；海螺环保（8.34亿元）累跌26.64%，浮亏2.22亿元；海螺创业（8.42亿元）累跌34.51%，浮亏2.9亿元。 从2022年年报来看，海螺水泥的证券投资也同样出现了较大程度的亏损，公允价值变动损益金额超4.5亿元。 截至目前，这家公司似乎显得更为淡定，并未发出退出股票市场的信号。 来源：证券时报网 券商中国

新华财经北京1月26日电 1月23日至26日，国家金融监督管理总局党委书记、局长李云泽率团赴香港、澳门访问。 在香港期间，李云泽出席第十七届亚洲金融论坛，就推动金融高质量发展、共谱亚洲金融合作新篇章作主旨发言。李云泽表示，国家金融监督管理总局将继续在CEPA框架下不断推进向港澳更高水平开放，全力支持香港发挥在“一国两制”下的独特优势，不断巩固提升香港国际金融中心地位。包括持续优化“跨境理财通”试点，支持更多合格投资者参与，不断扩大合格投资产品范围，更好满足大湾区居民跨境投资和跨境理财需求；进一步扩大港澳银行内地分行的业务范围，积极探索研究港澳银行内地分行开办银行卡等业务，提升港澳银行内地分行服务内地客户便利化水平；研究出台提升大湾区保险服务便利化水平的政策措施，更好满足大湾区居民跨境保险售后服务需求；研究降低港澳金融机构参股内地保险公司的准入门槛；支持中资银行保险机构在香港设立区域总部等。 李云泽拜访了香港特别行政区行政长官李家超，就支持香港巩固提升国际金融中心地位进行交流；拜访了香港中联办主任郑雁雄，就支持香港更好融入国家发展大局进行交流。李云泽还与香港财政司司长陈茂波、香港金管局总裁余伟文、香港证监会主席雷添良和行政总裁梁凤仪、香港保监局主席姚建华和行政总监张云正分别进行了会谈，就内地经济形势、加强内地与香港的金融发展与合作以及其他双方关切的问题进行讨论。李云泽在会谈中表示，国家金融监督管理总局将持续加强与香港的双边监管合作，不断扩大对外开放，支持港资金融机构来内地发展。李云泽还与新开发银行行长罗塞夫进行了会谈。在港期间，李云泽还与在港中资金融机构进行座谈，并赴太平保险集团进行专题调研，就服务国家战略、支持香港发展向在港中资机构提出了要求。 在澳门期间，李云泽拜访了澳门特别行政区行政长官贺一诚，就支持澳门经济多元化发展进行交流。此外，李云泽还与澳门金管局主席陈守信进行了会谈，就加强内地与澳门的金融发展与合作进行讨论，并拜访了澳门中联办有关负责同志。李云泽在会谈中表示，国家金融监督管理总局将继续加强与澳门的双边监管合作，支持澳资金融机构来内地发展，推动澳门经济适度多元发展，支持澳门更好融入国家发展大局。 国家金融监督管理总局相关司局负责同志陪同参加。   编辑：幸骊莎  

财联社1月26日讯（记者 梁柯志）在国资委相关负责人1月24日表态要将市值管理纳入央企考核要求之后，投资者对同样高股息、低估值的银行机构关注度上升。 上证E互动显示，1月24日以来仅仅两天，一共有160条有关市值考核的投资者提问，其中涉及的金融企业包括对中国人保、中国平安和重庆银行。 比如1月25日，有投资者问重庆银行：国资委即将下发市值管理纳入考核要求的政策，贵公司属于地方国企，有没有类似的政策？ 1月25日，某上市城商行董办负责人对财联社表示，目前地方国资委没有对该银行进行市值考核，但如果国家对央企进行市值考核，估计后面也会传导到地方上市企业，包括银行机构。 在央企市值管理考核落地背景之下，包括央企、银行等高股息机构受到市场追捧。其中银行板块叠加受到前两天降准降息的影响，银行股前景看好。 1月26日开盘，银行板块异动拉升，重庆银行直线拉升触及涨停，齐鲁银行、瑞丰银行涨超7%，西安银行、青岛银行、厦门银行等跟涨。截至收盘，齐鲁银行仍然涨停。 当日，北京一大型券商银行团队负责人对财联社表示，近日银行股价回升不少。前期国资委考核央企市值管理的消息，对相关公司和板块也有影响。 Wind数据显示，1月26日，中字头央企概念指数130只成分股全部收红。其中，123只涨幅超过3%，50只涨幅超过7%，近30只个股涨停或涨超10%。 市值管理考核引发市场强烈关注 1月24日，国务院国资委产权管理局负责人谢小兵在新闻发布会上表示，“将把市值管理成效纳入对中央企业负责人的考核，引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现，及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，更好地回报投资者。” 1月26日，国务院国资委党委在媒体刊发《以新担当新作为开创国资央企高质量发展新局面》一文。再次强调完善上市公司绩效评价体系，充分体现上市公司真实价值。 央企考核市值管理相关消息很快传导到金融板块的投资人群体。在近两日上证E互动上，有投资者询问中国人保和中国平安，希望加强回购注销和管理层收入与市值挂钩。 近日，中信证券研究部政策组发布观点认为，从直接手段来看，未来中央企业或可通过鼓励回购、提升现金分红比例、加强股权激励等多重路径进一步加强市值管理。 其中分红是银行进行市值管理，回馈股东的重要手段。去年初，招商银行董事长缪建民曾在2022年业绩发布会上表示，作为上市公司，每年都应该对股东保持一定比例的分红。 因为投资者投资上市公司目的有两个：赚取资本利得、获取分红。资本利得有很大不确定性，但分红是确定的，所以只有保持一定的分红比例，投资者的收益才能保持相对稳定。 Wind数据显示，2022年42家上市银行中，除青岛农商行和郑州银行不进行分红外，剩下40家银行皆以大额红包回馈股东，合计派发现金红利5877.03亿元，较2021年度增长7.03%。 业内：暂无考核要求，后续要看大股东意见 财联社记者注意到，目前涉及央企考核的上市银行有两种，一是中央汇金公司或财政部持股，履行出资人职责，如工商银行、中国银行、邮储集团等；二是央企旗下银行，如招商银行、华润银行、昆仑银行、光大银行、中信银行、广发银行等。 与一般央企不同，金融央企不接受国资委直接考核，未来是否向国资委看齐？ 1月25日，北京某国有大行董办人士对财联社表示，国有大行的市值考核目前没有消息，后续要看大股东汇金公司和财政部的意见。 在股份制银行层面，同样分成两种情况，一是国资大股东，如浙商银行第一大股东为浙江省金融控股集团，一般受地方国资委管理；二是非国资大股东，如平安银行等。 据了解，在地方银行层面，大多数主要股东为地方国企，因而受国资委管辖，部分为民企第一大股东银行，如江阴银行在近期江南水务入股之前，第一大股东为民企新锦南投资。 1月26日，某拟上市城商行董办人士对财联社表示，目前上市银行股估值较低，如果做市值管理不好搞，即使招行都很难做好市值管理。 据了解，目前上市银行都不同程度对市值有关注，管理层回购、分红和增持都是其中工具，市值管理责任一般落在董办。但是，大多数银行内部并未有明确的制度和机制来保证市值管理的运行，多数银行也没有股东层面的考核要求。

新的一年，“专业买手”如何选基金？ 2024年开局的资本市场，权益指数调整，债市先抑后扬。在此背景下，作为专业基金买手，FOF基金经理们也在马不停蹄地调整他们的新年投资布局，以应对市场风格的转变。高股息、小微盘和周期类基金成为布局的新方向，债券、黄金等资产也被重点关注。 在实地调研基金的过程中，“专业买手”们看重一些关键特质，包括基金经理的逆向投资能力、调仓的灵活性，以及对预期收益、安全边际和商业模式的平衡取舍。此外，他们还着眼于基金经理能否完成从高速增长向高质量增长的思维模式转型，并有效进行风险管理。 关注高股息、小微盘和周期类机会 “2024年开年这段时间，A股市场的表现低于很多投资者的预期，也低于我们的预期。”在谈及2024年A股开年行情时，华夏基金资产配置部基金经理许利明感慨非常。建信基金数量投资部总经理助理兼FOF基金经理孙悦萌也提到，年初市场即出现权益市场指数层面调整、债券市场先抑后扬的情况。 孙悦萌进一步分析称，目前国内市场处于数据的真空期，但美国12月份就业数据的超预期，降低了市场对美联储降息的期待，导致美元和美债反弹，对市场流动性造成冲击。她认为，受市场偏好防御属性影响，权益市场以煤炭、银行、公用事业行业为代表的红利板块上涨，而TMT成长板块则下跌。同时，债券市场热度不减，在当前经济基本面弱复苏的环境下，市场预期长债利率仍有下行空间。 面对当前的市场状况，确定投资方向变得更具挑战。许利明向券商中国记者透露，自己目前更看好红利投资和小微盘投资。他认为，这两个方向虽然在以往并不占优，但是近两年已经成长为新兴赛道，发展潜力与曾经的消费、医药、新能源、TMT等知名赛道相当，具有长期性和可持续性。 具体来看，红利赛道曾是风险偏好较低的投资者的选择，但随着我国经济由资本稀缺阶段过渡到资本相对过剩阶段，寻找高回报投资变得困难，以前不被偏爱的红利投资受到重视。小微盘赛道是另一个长期投资方向。过去几十年做大做强的公司中，除了那些与国计民生息息相关的公司已经成长为红利股以外，其他的或多或少都受益于以房地产为核心的经济结构。未来，当经济去房地产化不可逆转后，努力从当前还比较弱小的公司中挖掘未来有可能成长为参天大树的公司，将可能是持续多年的投资策略。 嘉实基金FOF投资部基金经理姜玉雯则建议，在弱预期、弱现实的市场低点，投资者反而可以更乐观。她认为，市场当前存在许多值得关注的机会。具体而言，包括海内外库存周期见底带来的产业链补库存机会、高股息资产的持续吸引力（股息率8%—10%的个股仍具有高性价比），以及海外降息周期对国内成长性资产的利好。特别是有产业逻辑兑现的股票，有望实现戴维斯双击。 调整配置，提升组合稳定性 在明确了2024年开年的市场风格之后，专业买手们也积极对现有组合做出调整。孙悦萌对其组合持仓进行了两项操作，一是增加了价值型基金的配置，二是适当增加了超跌反弹类标的的权重。为了提升组合的稳定性，2024年，孙悦萌首先注重大类资产配置的策略价值。在此基础上，她对债券市场较为乐观，也会重点关注黄金的配置价值。 在市场方向暂不明确时，许利明配置了多只ETF基金。随着红利和小微盘两个新赛道的前景逐渐明朗，他开始将仓位转向擅长这两个赛道的主动型基金经理。在他看来，当投资方向明确时，主动型基金经理可以发挥自己研究的优势，为持有人创造更高的超额收益。 姜玉雯则表示，由于一季度的能见度相对不高，她增加了股息率6%—10%的红利和周期类基金的配置。在她看来， 2024年是股优于债，港股优于A股的。她主要关注港股基金以及A股中的成长和周期两端的基金。上半年，她更倾向于配置成长型基金和港股基金，因为按照历史回测，美联储从加息停止到降息之前，新兴市场国家股票，特别是成长类股票，表现较好。下半年，随着政府加杠杆政策逐步实施，交易意愿升温，她将重点关注周期类基金。 许利明告诉券商中国记者，调仓时，他遵循几个原则：一是坚持组合投资和分散化投资的原则，发挥FOF投资“二次风险分散、二次波动平滑”的特点。二是适度偏离投资风格，严控组合的偏离水平，做风格轮动，避免在单一赛道做押宝式投资。三是反复审视组合的逻辑变化，对于表现不及预期的部分进行检讨，及时止损，避免酿成更大的悲剧。 关注基金经理对变化的适应力 在确定新一年的投资方向后，“专业买手”们将着手开始一线调研。具体来看，许利明会专注于经济基本面和基金经理两方面的调研。在基金经理调研方面，他计划完成两项工作，一是在看好的风格中，找出那些进行深入研究，且长期业绩稳定可持续的基金经理；二是在相对不看好的风格中，找出能够进行转折性操作的基金经理，以便及时把握风格转换的机会。 孙悦萌认为，自2022年以来，主动权益基金的传统投资范式受到挑战，行业风格轮动加剧。她计划重点关注两类基金经理，一是具备逆向投资能力的基金经理；二是管理规模较小、调仓灵活的基金经理。调研时，她会评估基金经理在投资理念和呈现结果与这些特质的契合程度。 姜玉雯要求自己每个季度和主要持仓的基金经理，每半年和全部持仓的基金经理至少有一次比较详尽的交流，同时通过各种调研渠道拓展一些备投的基金经理。她重点关注基金经理对预期收益、安全边际和商业模式的取舍，以及他们能否清楚地表达自己的投资框架、选股标准和交易规则。此外，她还会考察基金经理如何评估和改进自己的能力圈。 “坦诚地说，在中国从高速增长向高质量增长的转型过程中，所有人都要适应这一增速的换挡，原有的竞争优势和商业壁垒在减少。”姜玉雯认为，基金经理如果坚持原有的投资范式，只会走向两种结果：持仓的集中度越来越高，或者胜率越来越低。她希望在调研中看到基金经理如何意识到这一转变，适应变化，并进行有效的风险管理。 来源：证券时报网 券商中国

1月24日，中国人民银行行长潘功胜在国务院新闻办公室新闻发布会上表示，将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，同时降低再贷款、再贴现利率。此次全面降准是2024年首次降准，既在意料之中，又出乎意料，向市场发出了三个明确的政策信号，有助于稳定信心和预期，也有助于稳定资本市场。 从降准的原因看，此次降准在情理之中，具有必要性和紧迫性。虽然目前国内经济加快恢复的迹象增多，多项经济指标回升，但恢复的态势并不十分稳固。特别是经营主体的信心和预期相对较弱，需求有待进一步提振。因此，在1月份贷款市场报价利率（LPR）“按兵不动”的情况下，央行宣布以较大的幅度降准，叠加推出多重政策“大礼包”，大大提振了经营主体和投资者信心，更好地支持经济恢复回升，也有助于稳定资本市场。 而从降准的时间和力度看，此次降准超过预期。一般情况下，降准幅度为0.25个百分点。如2023年两次降准幅度均为0.25个百分点。而此次降准为0.5个百分点，为常规降准幅度的2倍，向市场提供长期流动性约1万亿元。同时，央行还宣布下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点。这些措施都将降低银行资金成本，引导银行进一步降低贷款利率，推动社会融资成本稳中有降。 岁末年初，市场对资金需求较多，往往是流动性相对紧张的时段。去年12月以来，央行已经采取多方面措施，向市场注入较多流动性。如加量续做9950亿元中期借贷便利（MLF），推动落实新增5000亿元抵押补充再贷款（PSL）。在这种情况下，央行提前在开年之初宣布大幅度降准，呵护市场流动性的用心良苦。此次降准在2月5日落地实施，有助于维护春节前后市场流动性合理充裕，进一步保障春节期间金融市场平稳运行。 法定存款准备金率虽然是常规性的流动性管理工具，但不像公开市场操作工具那样频繁使用。因此，此时央行宣布大幅度降准，以远超市场预期的方式，彰显了货币政策的前瞻性和灵活性，表明货币政策加大实施力度，向市场和投资者传递出三个明确的信号。 第一，将稳增长、促发展摆在更加突出位置。在内外部环境仍有不确定性的背景下，央行这次选择年初推出一揽子措施，体现了货币政策继续做好逆周期调节，及早发力，灵活适度。这表明，稳增长、促发展是现阶段货币政策主要目标，央行将适时出手助力巩固国民经济恢复向好的基础，持续改善宏观经济基本面。 第二，货币政策加大实施力度有空间有条件。与其他主要经济体的量化宽松相比，此次全面降准不是“大水漫灌”，具有不改变基础货币和央行资产规模、通过影响央行负债结构就能投放流动性的优势。此次降准后，我国法定存款准备金率约为7%，未来降准还有空间，仍将是补充银行体系中长期流动性的有效工具。 第三，引导社会综合融资成本继续稳中有降。全面降准以及下调政策利率将降低银行资金成本，让银行在保持息差基本稳定的情况下继续向实体经济减费让利。如此次降准，每年将降低银行资金成本超过120亿元。预计央行将在2月份推动 MLF中标利率下降，引导LPR下降10个基点左右，进而推动贷款利率继续下行。 从内外部环境看，随着美国加息周期即将结束、中美货币政策周期差收敛以及我国物价水平仍处于较低水平，2024年我国货币政策加大调整和实施的空间较大。除了全面降准和降低政策利率之外，央行此次还宣布将普惠小微企业贷款的认定标准从单户授信不超过1000万元提高到2000万元，同时还放宽经营性物业贷款用途管理。这一揽子政策叠加效应将在下一阶段显现，有助于提升货币政策实施效果。 中央经济工作会议要求稳健的货币政策灵活适度、精准有效。“灵活适度”，要求货币政策加大跨周期和逆周期调节力度，前瞻性地进行预调、微调，助力宏观经济熨平周期波动和外在冲击。“精准”，主要从结构而言，将运用好结构性工具，加大对重点领域和薄弱环节的“精准滴灌”；“有效”，主要从结果而言，强调主要从质效而不是单纯从数量来观察和评价货币政策，将既用好增量又盘活存量。 下一步，预计央行将综合运用多种货币政策工具，量价并举，长短结合，在总量上保障流动性更加充裕，在价格适度上降低社会综合融资成本，进一步稳定经营主体信心和预期，引导金融机构加大对各类经营主体特别是科技创新、绿色转型、普惠小微、数字经济的支持服务，以更大力度支持金融机构做好五篇大文章。2024年，央行将继续采取降准降息等措施，并指导银行降低存款利率，引导LPR特别是5年期以上LPR适度下降，继续降低经营主体融资成本，进一步激发有效融资需求，为实现全年发展目标创造更加适宜的货币金融环境。 同时，应进一步加强政策工具创新和协调配合，加强政策统筹协调，增强宏观政策取向一致性，更好地发挥政策集成效应，减少合成谬误。2024年，应综合用好财政、货币、就业、产业、区域、科技、环保等政策，同时促进非经济性政策与宏观政策取向保持一致，让各类政策相向而行，协调推进，协同发力，使政策效用更加明显、有效，从而增强对稳消费、稳投资、稳就业、稳外贸等支持力度。特别要运用好积极的财政政策和稳健的货币政策组合，更精准有力、有效地刺激消费、增加投资、扩大出口，以更大的决心、更大的力度促进宏观经济持续回升。

21世纪经济报道记者 黄子潇 深圳报道 2023年年底，修订后的《中华人民共和国公司法》（下称：新《公司法》）正式颁布。 今年7月1日，新《公司法》将正式生效，其中新增的注册资本“五年实缴”、未实缴股东承担连带责任等条款，意味着注册资本逐步回归实缴制。 一位法律专家向21世纪经济报道记者表示，新《公司法》对注册资本实缴的要求更为严格，已经实缴注册资本的股东要与未实缴股东承担连带责任，对于信托公司、私募基金的“名股实债”项目会产生重大影响。 由于信托项目、地产私募倾向于采用“名股实债”模式对地产公司融资，如何在新《公司法》生效前完成风险隔离，成为全行业的“必答题”。 “目前我们除了尽调方面要做得更全面谨慎，出问题时让融资方做好风险隔离，但一些隐性风险还是防不胜防。”一家地产类私募股权基金负责人向21世纪经济报道记者表示。 长期利好环境，短期存在冲击 从市场经济的角度来说，新《公司法》对优化市场环境、防范市场风险上存在积极作用，充足的实缴注册资本有助于提升企业信用和经营质量。 位于深圳的西政资本是一家主投方向为房地产、城投非标业务的私募股权机构，该机构负责人向21世纪经济报道记者表示，新《公司法》的注册资本认缴新规在对经营主体的约束和市场信用机制的建立方面有很积极的作用，但也会带来一些短期冲击。 他认为，新《公司法》对债权人利益的保护优先于对股东利益的保护，不过在短期内会带来阵痛，比如创业门槛明显提高，经营者的风险加大，尤其是对投资机构来说风险系数明显加大。 并且，他认为市场并没完全做好准备，近期的注销和减资企业的暴增就是一个体现。 21世纪经济报道记者从深圳市监局的商事主体信用监管平台获悉，仅1月25日，就有数十家公司发布减少注册资本公告。 其中深圳市鼎深投资控股有限公司拟将注册资本由5000万元减少至1万元；深圳前海恒德资本管理有限公司拟将注册资本由5000万元减少至36万元。 21世纪经济报道记者随后致电上述公司，其中一家公司财务负责人明确表示，“此次减资与新《公司法》有关。” 西政资本负责人向记者指出，后续市场可能会有很多中小微企业通过过桥资金解决实缴，或者虚构高额的无形资产（例如知识产权的高额评估价出资）解决实缴的做法，但最后都会涉及抽逃出资或瑕疵出资的问题。 放眼全国，部分地区的市监局在为新《公司法》设置缓冲性保护。如1月15日，《北京市市场监督管理局关于全面开展促进经营主体高质量发展登记试点工作的意见（征求意见稿）》发布，对实缴问题进行了过渡期安排，以此降低新规对民营经济短期冲击。    对市场、产品、投资端影响不一 具体来看，新《公司法》第五十条指出，有限责任公司设立时，股东未按照公司章程规定实际缴纳出资，或者实际出资的非货币财产的实际价额显著低于所认缴的出资额的，设立时的其他股东与该股东在出资不足的范围内承担连带责任。 第九十九条也指出，股份有限公司发起人不按照其认购的股份缴纳股款，或者作为出资的非货币财产的实际价额显著低于所认购的股份的，其他发起人与该发起人在出资不足的范围内承担连带责任。 西政资本负责人向记者表示，因为信托、私募等机构常用的契约型和合伙型产品并不受新公司法的约束，因此产品层面影响不大，重点关注基金的相关规定，唯一要注意的是在分期注入（实缴）资金的情况下要注意募集能力问题，包括无法募足的免责约定以及相关的减资调整等条款方面的安排，避免因无法按时实缴导致信托、基金方的股东失权。 而在投资端，新《公司法》产生的影响相当大。 该负责人表示，基金产品只能做真股投资，资金的投出主要是实收资本+资本公积。以优先股产品为例，资本公积部分在实际财务处理方面做挂账（视同股东借款处理），但值得注意的是不实缴情况下涉及的连带责任风险。 “比如融资方股东未实缴出资或者瑕疵出资带来的风险传染；再比如融资方股东及其控股的其他公司因逃避债务导致触发新公司法第23条规定的‘横向穿透’的，目标公司及信托、基金产品都会被牵连；还有就是我们投后监管失误导致目标公司不能清偿到期债务的，很容易触发提前实缴的风险（假设存在分期募集的安排）。”他表示 最后，显而易见的，在投资方和被投资方中，新《公司法》对被投资方更有利。 “名股实债”项目如何防范风险 近年来，信托公司、私募基金经常采取“名股实债”方式向项目公司发放融资，尤其对于房地产开发项目，信托项目、地产私募都倾向于采用“名股实债”模式对房地产公司融资。 深圳一位法律专家向记者表示，“名股实债”并非严格意义上的法律概念，而是对实务中普遍存在的一种非标融资模式的简称。 “简单来说，是指债权人向目标公司进行增资或通过股权转让获得目标公司股权，同时约定投资期满或一定条件下，由目标公司或股东、实控人、第三人赎回股权，实现债权人收回出借本金和固定收益的目的。” 据悉，在“名股实债”项目中，债权人一般不参与目标公司日常经营管理，即使派驻财务总监、董事，其目的也主要是对公司重大事项进行监督，无法查明公司注册时股东是否如实履行了实缴注册资本义务，也无法杜绝项目公司实际控制人抽逃出资。 法律专家分析道，在旧《公司法》下，“名股实债”的最大风险为项目公司烂尾，导致债权人所有出借资金损失殆尽，如果债权人认为项目公司已丧失经营能力，可能会要求项目公司截停未发放的融资款项或要求项目公司直接回购股权进行减资。 但在新《公司法》下，一旦项目公司烂尾，债权人不但无法收回出借款项，还有可能因为项目公司欠款，在其他股东未实缴范围内就欠款承担连带责任。 “这对于信托公司、私募基金来说，已经突破了其能承受的风险底线。而且大多数信托公司为国有控股，一旦需要承担连带责任，可能导致国有资产遭受非必要损失。”法律专家强调。 对此，西政资本对记者表示，“我们目前除了将尽调做得更全面和谨慎一些，有问题的及时让融资方做好风险隔离和瑕疵补正，其他能做的是设置陈述与保证条款以及违约责任与追偿权利，但隐性风险还是防不胜防。” 针对这一难题，法律专家表示，在拟执行项目和存量项目两方面都有相应解决办法。 对于尚未实施的“名股实债”项目，信托公司、私募基金除了应积极核查项目公司财务报表、资金流水外，还可以要求借款方自己发起设立项目公司，项目公司成立后，查明注册资本已实缴，发起人再将其股权转让给信托、私募，或者直接办理股权质押。信托公司、私募基金一定要坚决避免成为项目公司设立时的发起人、股东。 而对于已经设立的“名股实债”项目公司，信托公司、私募基金已经作为设立时的发起人、股东参与公司设立的，或受让了未实缴出资的股权的，必须及时核查项目公司成立前后资金流水，一旦发现其他股东有未实缴出资、出资不实情况，必须第一时间要求项目公司向未出资、出资不实的股东发出书面催缴书，催缴出资，以此最大限度防范自己风险。 此外，近期部分机构正在筹划退出明股实债的股权，但实施起来颇为困难。对此，西政资本向记者表示，信托、私募等同业机构的存量项目要注意自己的实缴义务及期限，还有就是融资方股东的实缴义务、期限以及可能因“横向穿透”等带来的风险传染。同时，同业机构自身转股退出要避开承担出资补充责任，或者是避开减资退出时的相关责任。

1月26日，三大指数走势分化，沪指维持震荡整理态势，创业板指震荡下行。截至收盘，沪指涨0.14%报2910.22点，深证成指跌1.06%，创业板指跌2.23%。盘面上，海南板块走强，海峡股份、海汽集团等涨停；上海本地股延续涨势，上海凯鑫20%涨停；房地产板块掀涨停超，中华企业、信达地产等多股涨停；另外，PEEK概念、信创概念、中特估概念、石油、银行等板块涨幅居前；BC电池概念、混合现实概念、半导体、医药、矿物制品等板块跌幅居前。CRO概念股午后集体跳水，药明康德跌停。两市总成交额约8200亿元。 来源：证券时报

上证报中国证券网讯 1月26日，基础建设板块走强，截至10时19分，新疆交建涨停，浦东建设涨超8%，北新路桥、杭州园林、龙建股份等跟涨。 数据来源：Choice金融终端