力促跨境企业“开门红” 连连国际推出手续费减免等多项举措 一年之计在于春，开局关乎全局。进入2024年一季度，旅游企业、跨境企业等纷纷借助假期热点，抢占出海先机，力争“开门红”。在此背景之下，以连连国际为代表的跨境支付机构也时刻聚焦跨境市场变化，持续为跨境企业提供高效、便捷、安全可靠的支付服务，助力跨境企业进一步乘势开拓全球市场及释放未来发展的新动能。 跨境旅游强劲复苏 连连国际打造定制化旅游行业支付解决方案   免签政策利好的持续释放、国际航班的不断新增、元旦和春节“双节”假期等诸多因素叠加，带动了跨境旅行热度高涨。 日前，连连国际透露，截至1月底，其服务的在线旅游提供商(OTA平台）用户总交易额环比增长超53%。具体从付款币种来看，欧元、港币付款分别环比上升超139%、32%；整个东南亚地区的付款交易量均有较大幅增长，其中泰币环比增长达64%，马来西亚币环比增长88%。 连连国际相关负责人表示，可见，境外旅游复苏强劲，这也为OTA等旅游行业的企业带来利好。而对于旅游行业的企业来说，由于产业链的上下游合作商较多，涉及到的资金分发过程十分复杂，且资金亦需在多个国家及地区进行收、付、汇兑等，支付往往成为其运营过程中产生重要成本的环节。长期以来，连连国际（LianLian Global，连连数字旗下品牌）深耕跨境支付领域，针对旅游企业的支付痛点，打造了安全、高效、省心、低成本的旅游行业支付解决方案，助推企业提升数字效能。 其中，针对出境游、入境游、境外游三大场景，连连国际可为机票代理商、酒店代理商、出境社、入境社、租车公司、批发商、在线旅游提供商（OTA平台）、商旅服务商（TMC）等旅游产业链相关企业提供跨境支付与账户管理解决方案，帮助企业长效经营。 连连国际表示，接下来，连连国际将继续锚定旅游行业发展风口，围绕行业需求创新商业模式，持续打磨服务与产品，助力旅游企业生意增长。 推出手续费减免、流量扶持等多举措   力促跨境企业“开门红”   据海关统计，2023年我国进出口总额达到41.76万亿元，展现了较强的韧性。进入2024年，中国经济和外贸发展的有利条件仍在不断积聚。  日前，商务部有关负责人也表示，2024年将采取抓紧出台新政策、加快培育新动能、助力开拓新市场、释放进口新潜力四方面举措稳住外贸发展势头。其中，包括促进跨境电商、市场采购等新业态新模式发展。 与此同时，外贸企业、跨境卖家也在抢抓时机，奋力冲刺一季度“开门红”，力争为全年经营增长打下好基础。  为助力跨境企业元气开局，连连国际结合自身业务的特点和B2C平台卖家、独立站卖家、B2B外贸等不同规模、不同类型的企业的需求，积极发挥跨境服务企业的作用，携手产业链合作伙伴从手续费减免、平台入驻、流量扶持、一键开店等多方面帮助跨境企业降本增效、 提高运营效率。如在收款方面，连连国际推出了开工好礼活动，用户最高可得永久千一收款提现费率。 除了在多种减免让利福利的基础上，连连国际还积极发挥自身 “连接者”的身份，持续构建互通的跨境贸易生态。  数据显示，截至目前，连连国际发起的“数智出海零门槛生态共建”项目（简称“数智出海”）已与全国近30家优质跨境服务商达成合作，搭建高效的全链路生态，覆盖企业的生产经营、金融融资、销售营销、通关运输、交易支付、财税合规，并利用连连独家自研的SaaS综合服务平台作为工具，助潜在客户高效对接出海商流、信息流、物流及资金流服务。 连连国际表示，展望2024年，稳中有增的基本盘，切实全面的扶持政策，让中国外贸、跨境电商势头依旧可期。连连国际将持续强化产品、技术创新，并不断扩大朋友圈，拓展合作圈，力促出海企业、外贸跑出“加速度”，迎来新飞跃。

钟伟/文 作为普罗大众的一员，期待以点滴积累、长期理财获得一点劳务薪酬之外的理财收益，是很自然的事情。既然是大众投资理财，便会有两个特点：资金门槛和专业门槛都不会太高，这决定了大众投资一是不太可能像企业家创业成功那样获得巨大财富；二是不太可能稳定持续地投资，难免跟风摇摆忽进忽退，穿越周期的长期投资可能比较鲜见。一个人如果能从步入职场开始，就自律而有规划地投资，通常也就20多年，然后就是职业下坡和退休。几乎不太可能有个体会进行久期三五十年甚至更长期限的投资。因此是否做好跨周期的投资理财，不能决定普通人的阶层跃迁或改天换命，而仅能决定明智持续的自律，能带来比较殷实的晚年。 那如何做好跨周期的大众投资？笔者认为，主要考虑两个因素，一是把钱投向地球上靠谱的国家、创新的行业和强健的货币。向欠发达或者新兴市场投资的赌性总是高于成熟市场，但侧重冒险未必能获得持续超额回报。二是尽量避免在市场最热络或者最混乱的时间入场，不要认为自己有抄底或逃顶能力，在市场预期和流动性都平稳时，在场内；否则，在场外。 如何梳理从2000年至今，各类资产的大致收益？这是一件很麻烦的事情，毕竟25年前的一块钱和如今的一块钱大不相同，因此只好粗略地用名义回报来概括了。 排在第一的是比特币。这是绝大部分接受过金融专业培训的人，更容易决议和拒绝的资产。目前，以比特币为代表的数字资产也是“高度可疑”的。抛开这个层面，当比特币价格以指数级持续暴涨时，投资人真的能平静持有，坚持跨周期？这是非常令人怀疑的。顺便提一句，比特币是2023年变现最佳的投资品，2024年至今的两个多月，比特币价格已上涨逾20%。 排在第二的是信托产品。尽管信托业历经起伏整顿，尽管近年来也有信托产品未能及时兑付甚至造成违约的情况，而在2018年之前很长时间内，信托产品的收益率都徘徊在两位数。近年来，由于经济增长放缓尤其是房地产深幅调整，信托收益虽然今非昔比，仍明显较高。如果过去25年持续谨慎地参与信托产品，那么累计10倍以上的收益不令人惊讶。信托产品在税收方面也有其优势。 排在第三的是房产。在欧美，大致可以总结为大都市约7—8年房价翻倍，而考虑到物业税和房屋维护成本，实际收益则要打折扣。由于欧美独立屋基本为自持，缺乏集中的物业管理，因此打理起来比较麻烦。在中国大陆，以往20多年，一线城市房价涨十倍，三、四线涨四五倍是常见的。因此如果选择了核心城市的较佳房产，并且不怕房屋持有和交易的麻烦，那么好房产的年化收益率约为10%，25年净涨七八倍是有可能的。如今，中国房地产处于持续调整之中，房住不炒是主旋律。 排在第四的是黄金。这多少出乎意料，金融专业投资者通常不喜欢黄金投资，尤其是实物金，巴菲特也是如此。国际金价从2000年的不足300美元/盎司上升至如今的逾2000美元，上涨约6倍，年化收益率接近9%。黄金投资简单易行，实物金或黄金ETF都相对易得。但金价运行规律却难有端倪。大致可以这么说，高收益信托已是过去式，核心房产和黄金投资相比，收益相近，前者麻烦后者简单。不过，国际繁华都市很少变迁，因此核心房产的后市容易预期，而未来20多年金价如何，难以预测。 排在第五的是股票。以美股为例，三大指数从2000年至今，最少上涨了3.8倍，年化收益率约6%，最近10年年化收益率甚至接近10%，其中纳斯达克波动性较大。这反映了美国经济和金融的基本状况。美国公司仍然在国际上保持了相当的竞争优势，美元霸权也没有受到明显挑战。考虑到2024年美国经济基本不可能衰退，美联储降息或将延后，美股、美元保持强势是大概率。中国股市去年围绕经济修复、中特估和信创三大驱动力展开。2024年的中国经济主要指标和宏观政策力度，较大概率将延续2023年的脉络。作为跨周期的大众投资，选择宽基指数为主，搭配一些科技主题譬如人工智能类的ETF，也许是获得权益收益的途径。 排在第六位的固收类。也许我们可以将债券、货币以及银行存款都囊括于此，因为其收益率都不会太高，年化可能在2%—4%之间，25年能达到本金的150%—250%。投资分红类的保险也有一定收益，但普通人要理解保险合同，就不是件轻松的事情，保险还是适当配置一些纯消费型产品为好。如今，银行大额定存和增额终身寿都比较受欢迎。 跨周期的大众投资理财，考验的是持续自律，普通人的投资收益率可能不及M2（广义货币）增速，不及经济增速或居民可支配收入增速，但做好配置要避免赌性。假定25年职业生涯每月净储蓄两千元，那么退休时，投资平平者的60万元可能积蓄成大约百万元，投资聪明者60万元可能变成了三百万元甚至更多，晚年生活会因此形成明显差异。不过，大概率而言，简易行之的大众投资不是越级致富之路。 （作者系北京师范大学金融研究中心主任、民生加银基金首席经济学家，本文内容仅为个人研究观点，不代表任何机构观点，不构成投资建议。相关机构不对其观点正确性、合理性负责。）

经济观察报 记者 姜鑫 实习记者 李佳屹 陈咏骐  无论是一线城市的商场一层核心位置，还是县域市场的核心地段，奶茶店总是人流密集之地。从香飘飘、优乐美到喜茶、蜜雪冰城等新式茶饮，奶茶可谓是中国消费变迁史中最为明显的写照。 2024年2月14日，沪上阿姨向港交所递交了招股书，成为第四家拟上市的新茶饮企业。不断变化的口味和IP（形象或品牌）背后，奶茶生意背后也有玄机。成千上万家加盟连锁店背后是资本的推波助澜。 随着近两年后宏观经济的变化，消费领域的投资和发展逻辑也发生变化。奶茶第一股奈雪的茶成功上市之后，新茶饮第二股的争夺战正在上演。 除沪上阿姨外，古茗和蜜雪冰城早在2024年1月2日双双向港交所提交了招股说明书，而去年8月提交招股书的茶百道，其招股书面临失效。 除了消费者热衷于奶茶鲜甜带来的快乐感，资本对其迅速的扩张也十分“上头”，前几年更是出现融资热潮。公开发行在即，投资者将迎来怎样的奶茶企业，几家后备军又具备怎样的特色与实力，本文尝试解开谜底。 起家 1997年，上大学的张红超在郑州开设了一家名为寒流刨冰的小店，用一台自制的刨冰机，开启了在现制饮品领域的创业之路。招股说明书中，蜜雪冰城如是介绍自身发展史。 中国茶文化历史悠久，茶叶消费群体巨大，但奶茶的兴起却较晚。在那个时候，中国市场还没有太多现制奶茶的店面。 蜜雪冰城早期的发展故事也多围绕“冰激凌”进行。2006年，蜜雪冰城新鲜冰淇淋诞生，2007年蜜雪冰城新鲜冰淇淋店开业。这个在当时售价为一元的新鲜冰激凌销售火爆，几个月间就开了26家加盟店。这款如今售价为2元的新鲜冰淇淋依然在销售，数据显示，2023年前九个月在国内共计售出约4.42亿支。 千禧年初期，现制茶饮店开始出现，但就奶茶来说，市场上所出现的也多为速溶冲泡奶茶和传统的港式、台式奶茶店。直至2010年前后，开始追求新鲜水果等高品质原料、门店形式多样化的连锁奶茶店开始出现。 2010年，浙江温岭大溪镇，25岁的王云安开了第一家古茗奶茶店，2011年第一家合作门店开业，古茗开始踏上了连锁经营模式。 2013年，古茗走出台州，开始在浙江各地开花的时候，从世界500强企业辞职的小夫妻单卫钧和周蓉蓉把创业的最终落点也放在这一赛道。那一年，他们在在上海人民广场租下一间25平米的小店，以沪上阿姨为品牌，主打以血糯米奶茶为招牌的五谷茶饮，引起了很大的关注。 也是在这一年，蜜雪冰城在冰激凌的热销中开始把更多的注意力放到饮品方面，他们研发出了蜜雪冰城第一款用新鲜水果制作的产品——冰鲜柠檬水，如今仍在销售，截至 2023年前九个月，冰鲜柠檬水国内总销量约为9.13亿杯。 扩容 创业起步阶段，几家企业都以发源地为据点，慢慢发展扩张，古茗在经过一年半的整改和口感升级后，单店单天突破1000杯，其开店的区域也从台州走向浙江，从浙江拓展至周边省市——从福建到江西，再到广东、四川等18省。 而最初主打五谷奶茶适合热饮的沪上阿姨，则把发展目标锚向北方，从北方城市拉开了扩容的步伐。2019年，沪上阿姨开始提供鲜果茶，并开始向南方以及全国各地扩张。 一直坚持自建原料生产线和物流仓储系统的蜜雪冰城则凭着价格优势有着更快地扩张步伐，2014年蜜雪冰城门店突破千家后，公司决定在焦作建立物流园，推出全国免费配送，支持加盟商省外开店。2019年在沪上阿姨凭借鲜果茶布局全国市场的时候，蜜雪冰城的门店已经走向海外，落子越南。 根据灼识咨询报告，中国现制茶饮店市场的GMV（商品交易总额）由2017年的人民币556亿元增长至2022年的人民币1680亿元，复合年增长率为24.8%。正是在这一市场的快速发展阶段，上述三家企业出现了不同程度的扩张和发展。 招股说明书显示，截至2023年9月，蜜雪冰城的门店数量为36153家；沪上阿姨的门店数量为7297家。截至2023年12月31日，古茗的门店网络为9001家。 市场区域分布上，蜜雪冰城在全国均有布局，且在海外覆盖了11个国家；古茗和沪上阿姨则有明显的地域特色。在招股说明书中，沪上阿姨多次强调自己在北方市场的占有率，并自称于中国北方中价现制茶饮店品牌中排名第一，数据显示，其北方门店占总门店数量比例为51%；古茗的门店网络偏向南方，在2023年，古茗在八个省份——浙江、福建、江西、广东、湖北、江苏、湖南及安徽，建立了超过关键规模（单一省份门店超过500家）的门店网络。 现制饮品是指，现场制作的非酒精饮料产品，包括现制果饮、茶饮、冰淇淋及咖啡等。中国现制茶饮店的一个重要演变趋势是越来越多地采用加盟模式。中国的现制茶饮店由连锁店及非连锁店组成，连锁店以加盟或直营模式经营。通过加盟模式，品牌方可利用加盟商的本地经验及资源，通常能够以较低的资本投入实现快速增长以满足消费者不断增长的需求。数据显示，截至2022年12月31日，加盟店占中国现制茶饮连锁店总数的91.8%。 几家公司也是同样的发展模式，截至2023年9月，蜜雪冰城所有店铺中有99.8%为加盟门店，仅有不到0.2%的门店为自营。古茗则在招股书中表示，截至2021年、2022年及2023年12月31日止年度，其加盟店贡献约99.9%的GMV（商品交易总额）。 竞争 蜜雪冰城招股书显示，现制饮品可分为三类价格带：平价，产品单价不高于10元人民币；中价，产品单价低于20元人民币但高于10元人民币；以及高价，产品单价不低于20元人民币。 显然，蜜雪冰城属于平价区间。公司招股说明书显示，蜜雪冰城核心产品的价格通常为2元至8元。而古茗和沪上阿姨则处于中价区间，古茗招股说明书显示，其价格通常保持在10元至18元之间；沪上阿姨则称其在售现制饮品的价格范围通常介乎每款7元至22元。 与喜茶、奈雪的茶价格多在高价区间不同，三者的市场也更加下沉。而这也是奶茶行业竞争与发展的新高地。 招股说明书中，沪上阿姨表示，公司战略性聚焦于下沉市场，截至2023年9月30日，其网络中49.0%的门店位于三线及以下城市；2023年前9个月，其门店网络新店中有50.4%开设于三线及以下城市。 规模最大的蜜雪冰城也有着深耕下沉市场的战略，数据显示，截至2023年9月30日，蜜雪冰城网络中约有50.3%的门店位于三线及以下城市。公司表示，随着品牌继续深化其在下沉市场的布局，蜜雪冰城预计将进一步提升其市场份额。 盈利能力对比 市场更下沉，意味着更低的成本。与奈雪的茶等价位较高、自营门店占比较大相比，三家冲刺港股上市的企业赚钱能力如何呢？ 加盟为主的经营模式下，三家企业的营业收入主要来源都是加盟管理服务，包括初始加盟费、继续支持服务以及培训服务等，自营门店销售收入占比并不大。 招股说明书显示，2021年、2022年以及2023年前9个月，古茗营业收入分别为42.83亿元、55.59亿元以及55.7亿元；净利润分别为2399.2万元、3.72亿元以及10.02亿元。在同一报告期内，蜜雪冰城的营业收入分别为103.50亿元、135.75亿元以及153.93亿元，净利润分别为19.11亿元、20.13亿元以及24.52亿元。而沪上阿姨在同一报告期内的营业收入分别为3.57亿元、5.86亿元以及7.90亿元，净利润分别为8339.9万元、1.49亿元以及3.23亿元。 在盈利能力方面，三家企业毛利率均在30%左右，但规模更大的蜜雪冰城略低于两家中价区间企业。具体来看，2021年、2022年以及2023年前9个月，古茗的毛利分别为13.14亿元、15.62亿元以及11.56亿元，同期毛利率分別为30.0%、28.1%及31.0%。在同一报告期内，蜜雪冰城的毛利分别为32.43亿元、38.46亿元以及45.75亿元，毛利率分別为31.3%、28.3%及29.7%。在同一报告期内，沪上阿姨的毛利分别为3.56亿元、5.86亿元以及7.90亿元，毛利率分别为21.8%、26.7%以及31.2%。 招股书中，古茗表示，2023年古茗加盟店单店经营利润达到37.6万元，加盟商单店经营利润率达到20.2%。同期，中国大众现制茶饮店市场的估计单店经营利润率约为10%—15%。 融资与前路 在2020年，蜜雪冰城门店数量已突破10000家；同年，古茗门店总数超过4000家。对于三家企业来说，2020年也是重要的一年，三家企业都迎来了自己的第一次融资。 招股说明书中，古茗表示，2020年，公司完成了若干项股权融资，投资者包括龙珠资本、红杉资本、AbbeayStreet及Coatue34，而在上市前夕，四者分别持有古茗8%、4%、0.2%以及1%的股份。 蜜雪冰城也在2020年完成自己的首次融资，当年12月，龙珠美城、深圳蕴祺、天津盘雪分别认购蜜雪冰城453.5万股、453.5万股及226.76万股股份，对价9.33亿元、9.3亿元以及4.67亿元。目前，龙珠美城、深圳蕴祺、天津盘雪分别持有蜜雪冰城4%、4%、2%的股份。而创始人张红超和张红甫分别持有公司42.78%的股份。 值得注意的是，在2022年9月，蜜雪冰城曾于2022年9月向中国证监会提交了A股上市申请，之后上市申请失效。 沪上阿姨也在2020年迎来自己的第一笔融资，也是三家公司中融资次数最多的一家。公司招股说明书显示，2020年、2021年、2023年、2024年2月沪上阿姨分别完成了A轮、A+轮、B轮以及C轮融资。截至上市前，南京祥仲、金镒资本、知壹投资、德赛创新、市北高新、颐玉咨询、瀚率投资、金鸮投资、银麟投资、上海一仆出现在了公司的股东名单中，但持股比例均不高，公司创始人单卫钧夫妇持股比例在80%以上。 在募集资金的用途中，三家企业均提到供应链能力建设、数字化赋能与门店网络的扩张。除蜜雪冰城要加码海外市场外，另外两家企业也在考虑海外市场布局的可能性。这也意味着经过几年的发展，奶茶行业已经发展至新的阶段。 激烈竞争的同时继续扩张之路也存在不确定性，在资本追逐回报的当口，谁将拿下“奶茶第二股”，记者将持续关注。

21世纪经济报道记者王雪 实习生马小雨 王怡笑 武汉报道 日前，武汉市各区2023年“成绩单”相继出炉，青山区、硚口区两个老工业基地成功突破GDP千亿元大关；江汉区、蔡甸区增速超7%，位列经济增长第一梯队。  此外，武汉市各区也定下了2024年GDP增长目标。其中，江夏区、蔡甸区、东湖高新区、江岸区、江汉区、东西湖区等6个区的预期目标GDP增速在7%左右或以上。公开资料显示，武汉各区将以招商引资为突破口，加快产业转型升级，实现GDP突破发展。 “千亿区”扩容至12个 从武汉各区披露的GDP数据来看，2023年，武汉市“千亿区”扩容至12个。  东湖高新区仍处于领先地位，预计实现GDP总量2715亿元；武汉经开区处在第二梯队，GDP为2150.39亿元；武昌区、东西湖区、江岸区、江汉区、黄陂区、洪山区、江夏区与新洲区GDP仍保持在千亿元以上水平；硚口区、青山区实现突破，成功挤入“千亿区”队伍。 从排名情况来看，2023年武汉各区GDP排名与2022年相比没有发生改变，东湖高新区头部位置稳固。不过，从增速上看，江汉区与蔡甸区领先，分别实现7.3%、7.2%的增长；武汉经开区、江岸区、武昌区、青山区、汉阳区的GDP增速在6%及以上；新洲区、东湖高新区的GDP增速则为5%、4.7%。  （图：21世纪经济报道记者根据公开资料梳理） 分析来看，青山区、硚口区作为老工业基地首次跻身千亿城区，与武汉市推出相继出台“科创16条”“工业19条”等政策，引导传统产业技改、扶持科技企业成长等有着直接的关系。 以青山区为例，2023年，该区规模以上工业企业增加值同比增长约7%；服务业增加值同比增长约5%；固定资产投资预计超过290亿元。此外，该区出台促进工业经济发展系列政策,制订钢铁、石化产业转型升级实施方案，支持武钢集团盘活存量土地5平方公里；全年完成工业投资超90亿元，实现规上工业总产值约1900亿元。 江汉区与蔡甸区实现GDP增速领跑，与区域根据自身基础与特色，差异化布局产业发展不无关系。其中，江汉区国土面积在武汉市各城区中最小，但2023年前三季度稳坐武汉市各区社会消费品零售总额、新增首店数量“第一把交椅”，并明确提出坚持总部经济引领、数字经济赋能，以现代金融、商贸物流和商务服务为三大主导产业。 2023年，江汉区金融业增加值突破400亿元，商贸物流业加速回升，新增中华老字号4家、新开首店56家、建成市级直播电商集聚区4个，均居武汉市之首；商务服务业集聚发展，律所数量突破百家，人力资源服务机构增长30%。 此外，武汉12个“千亿区”的产业发展方向呈现一定的差异化。武昌区、江岸区、江汉区、青山区、硚口区、洪山区6个“千亿区”位于武汉市主城区，聚焦现代服务业，建设国际消费中心城市先行示范区。其中，武昌区开拓数字经济、绿色低碳新赛道；江岸区做强金融、商贸两大产业，创建高端服务业创新发展示范区。 黄陂区、新洲区与江夏区3个“千亿区”位于武汉市新城区，正打造先进制造业高地、现代都市农业高地和特色旅游目的地。其中，黄陂区以空港型、商贸服务型国家物流枢纽为依托，加快150平方公里武汉临空经济示范区建设；新洲区航运航天战略叠加优势凸显，将打造长江经济带区域协同发展核心枢纽；江夏区紧盯科技创新，通过支持龙头企业、链主企业牵头组建创新联合体、创新俱乐部。 招商引资成突破口 在2023年发展基础上，武汉市各区提出了2024年GDP增长目标。江汉区与蔡甸区仍预期GDP增速领跑，定在7%以上；东湖高新区、江岸区、江夏区、东西湖区目标GDP增速在7%左右；武汉经开区、武昌区目标GDP增速为6.5%及以上；黄陂区、新洲区、青山区、汉阳区目标GDP增速在6%或以上，洪山区、硚口区则将GDP增速定在5%以上。 （图：21世纪经济报道记者根据公开资料梳理） 为了实现GDP增长目标，招商引资将成为武汉市各区2024年工作重点。 其中，武汉经开区计划聚焦新能源整车，不断提升全区整车厂产能利用率；依托中国新能源汽车零部件产业基地、武汉智能汽车软件园，推动一批电池、汽车软件、高精地图等汽车核心产业项目落地，打造全国新能源汽车全产业链发展示范区；大力发展汽车前后端服务、汽车科技与外向型经济，吸引更多国际资本。 东湖高新区紧盯关键核心“卡脖子”环节强链补链，聚焦光电子信息和生命健康等主导产业，加速芯片封装测试、终端应用等环节聚集；充分利用资本在产业布局上的放大效应，联合行业龙头企业、头部投资机构共同设立产业基金群，通过基金+直投等多种途径，创建以资本为牵引、以政策为辅助、以产业资源为补充的招商新模式。 江岸区突出发展总部经济、楼宇经济，持续加大产业链招商力度，着力打造沿江大道、建设大道金融产业带，培育百亿级新能源汽车产业园；着力实施高端楼宇打造、特色楼宇培育、智慧楼宇建设、老旧楼宇焕新、亩均效益提升“五大工程”，以楼聚产、以产兴区；全力招引“500强”企业、中央企业以及大型跨国公司区域总部、功能性总部，打造国际总部集聚高地和对外开放高地。 此外，黄陂区计划将轨道交通制造产业链由地铁延伸到高铁；新洲区力争全年签约项目500亿元，加快建设航运航天现代产业新城；青山区着力建强钢铁、石化两条主导产业链，培育氢能、数字经济两大新兴产业集群，加快构建现代化产业体系。 洪山区高校聚集，主要以科技成果转化为抓手，助力招商项目落地，做深资本招商助力，继续扩大洪山创投朋友圈、做大洪山基金“120+50”基本盘，实现资本与产业良性互补；做实校友经济项目反哺，借武汉校友大厦启动之机，拓展校友经济合作新思路。 硚口区、汉阳区则在土地招商、载体招商上发力。其中，硚口区积极探索“定制楼宇园区+产业”运营模式，重点打造越秀财富中心数字经济示范楼宇、K11同济健康大厦、高投创慧大健康产业园等特色楼宇。汉阳区以“盘活城中村产业用地，集中建设标准厂房”为发展思路，大力探索“集中建设工业标准厂房、设立产业引导资金、鼓励园区内企业协作配套”等一系列新路径。

经济观察报 记者 姜鑫  保险中介头部企业泛华控股集团（以下简称“泛华”，纳斯达克股票代码：FANH）近日动作频频。 2月20日，泛华发布公告称，公司当日已与华德集团就此前于2024年2月2日披露的战略投资框架协议签订第一份执行协议，华德集团及其合作伙伴将以5亿美元投资入股泛华，华德集团将通过注入资产的方式帮助泛华实现智能化发展，并通过帮助泛华在新加坡、越南、欧洲、美国和中国香港成立办事处，实现国际化扩张。 值得注意的是，在迎来5亿美元注资的同时，华德集团创始人白振华将出任公司董事长，泛华创始人胡义南及林创斌辞任联席董事长。 而在2023年年底，泛华与第三方财富管理服务提供商——普益集团（以下简称“普益”，纳斯达克股票代码：PUYI）进行了股票置换。新股东的入股后，白振华还将入主普益，胡义南也成为了普益副董事长。 系列资本操作背后，泛华在下一盘什么棋？ 董事长易主 “刚上班就听到了公司的消息，目前也不知道具体怎么回事，对公司新董事长也比较好奇”。在与经济观察报记者聊起公司最新的动态时，一位在泛华工作多年的人士如是表示。 新年伊始，泛华的系列资本动作在保险领域引起了关注。根据泛华的公告，2月2日，泛华与华德集团签署了战略投资框架协议。20天后，双方签署了第一份执行协议，根据协议，华德集团及其合作伙伴将以5亿美元投资入股泛华，华德集团创始人白振华入主泛华成为董事长。 同样在2月2日，泛华还披露了一则 董 事 会 变 动 信 息 ，StephenMarkscheid因个人原因已提呈辞任独立董事，也将不再担任董事会下辖审计委员会、公司治理及提名委员会及薪酬委员会的职务，2024年2月1日生效。辞职的同时，胡义南代表公司董事会和管理层，对Steve过去16年对公司的重大贡献和支持表示了感谢。 截至记者发稿，Wind数据显示，泛华收于每股5.2元，以总股本11.35亿股计算，泛华目前总市值2.95亿美元，而华德集团5亿美元的投资已经超过其市值。 辞任联席董事长后，泛华创始人胡义南将任公司副董事长，并继续担任首席执行官一职，而同样辞任联席董事长的林创斌将继续担任公司董事及首席战略官。 泛华成立于1998年，曾当过教师、办过汽车俱乐部的胡义南是公司创始人。1998年至2017年期间，胡义南曾担任泛华公司董事长，并于1998年至2011年期间兼任公司首席执行官，随后退居幕后，2021年以首席执行官的身份回归泛华。 泛华2022年年报显示，胡义南持有泛华18.2%的股份，是彼时公司最大的股东，SeaSynergylimited持股16.4%，泛华保险副总裁葛蓬持股4.6%，泛华副总裁刘力冲持股2.0%。Wind最新统计数据显示，截至2023年年底，泛华最大股东已经变为普益，持有公司50.07%股份。 对于泛华员工比较好奇的新任董事长白振华，泛华也在其官网进行了介绍。资料显示，白振华，1947年出生于新加坡，曾是新加坡国会议员，活跃政界13年，从事社区和政治活动长达29年，并于1984年荣获新加坡共和国总统颁赐公共服务奖章。 卸任议员后，白振华考获新加坡国立大学企业管理硕士。他曾是新加坡胜利书业集团董事经理，也曾是新加坡主板上市公司龙置地集团创办人兼执行主席，同时也曾是美国TFC银行控股公司副董事长和新加坡佳能控股私人有限公司主席。 白振华同时也是新加坡华德集团的创始人、现任执行主席兼总裁，该集团在中国投资房地产等大型城镇建设开发。与此同时，该集团也与美国、中国、欧洲和亚太地区的国际科技企业在人工智能项目达成合作。 换股+新股东入股 在迎来华德集团注资的之前，泛华在2023年年底还与普益进行了大换股。 根据泛华彼时联席董事长兼首席执行官胡义南、部分核心管理层、部分员工及部分其他股东（以下简称“泛华参与股东”）与普益之间的股票置换协议条款（以下简称“交易”），泛华参与股东将以其持有的5.68亿份泛华普通股置换普益增发的2.84亿股普通股。换股比例为每份普益普通股兑换2份泛华普通股。此次交易依惯例进行，在2023年12月29日完成。 交易完成后，泛华参与股东将持有普益76.7%股权，普益将持有泛华约50.1%的股权。泛华的实益拥有人保持不变，经营一切如常。 而普益也将迎来泛华类似变化。据了解，同样在2月2日，华德集团与普益也签署了战略协议。普益宣布，其与华德集团就此前于2024年2月2日披露的框架战略协议签署第一份补充协议。根据该协议，华德集团拟向普益注入资产，华德集团及其合作伙伴将通过新股认购向普益投资高达5亿美元。双方的主要目标是探索投资各种优质资产，帮助普益推动人工智能发展，更好地服务客户。 同时，白振华也将进入普益董事会，出任董事长。而胡义南将出任副董事长兼首席执行官。普益原董事长任勇及联席董事长孔佑杰分别辞职，但将继续担任董事。任勇将卸任首席执行官一职，另有任用。 在华德集团与普益签署的执行协议中，也提到了双方未来着重的投资领域：一、在中国、日本、美国、欧洲等世界各地拥有多个开发设施的人工智能类人硬件制造商。二、一家体育娱乐投资公司，与中国和全球主要国际体育赛事建立合作关系，并拥有中国多个著名国际体育赛事的知识产权。 普益成立于2010年，2019年在纳斯达克上市，是一家基于家庭金融资产配置，专注于为新兴中产和富裕家庭提供个性化财富管理服务、为理财师提供全方位支持服务、为机构客户提供多元化金融服务的综合金融科技服务集团。 普益表示，集团旗下普益基金拥有证监会颁发的《证券期货业务许可证》及基金销售业务资质，对接全市场110家基金公司的9000多只基金产品，支持全流程基金申赎交易及基金组合定投。同时，普益集团拥有信托服务、税务服务、法律服务以及海外资产配置、海外教育等针对高净值客户的产品服务体系。 在谈及华德集团投资时，普益表示，旨在协助普益推动人工智能发展和国际化扩张，在新加坡、越南、欧洲、美国和香港设立新办事处，让普益开启新的强劲增长阶段，实现“最高绩效”。 擅长资本运作 “未来两家会根据自身业务特点加大对人工智能的收购。”一位接近泛华的人士表示。 泛华公告显示，华德集团和泛华将着力于投资优质资产，包括总部位于亚洲的一家远程医疗服务平台；该平台是亚太地区拥有最大远程问诊数量的平台，链接了亚太地区约2000名知名医生、600家诊所、上百万用户，月均远程问诊量超过10万人次。此外，双方还将投资一家AI智能仿生机器人硬件制造商，该公司成立于新加坡，在中国、日本、美国和欧洲拥有多个研发基地，其生产的仿生智能机器人可达到医用级别，处于世界领先水平，可应用于医学研究、家庭护理、老年人护理等多个领域。 泛华还在官网提及了胡义南对合作的看法：人工智能、全球市场是中国企业走向未来的最佳路径。与华德的合作，将帮助泛华快速迈进AI时代，使泛华有机会在家庭服务领域，包括保险、理财、教育、健康养老、家族治理等方面，成为AI的顶级玩家。 近两年来，泛华的变化并不少。2023年7月，泛华任命林创斌担任泛华联席董事长兼首席战略官，助力泛华明确战略方向、推动公司的海外业务扩张和强化资本市场运作。 作为一家老牌保险中介公司，泛华发展历史可谓经历了中国保险行业发展的过半历程，而其在发展过程中也曾多次进行战略调整。 1998年，自广东南风汽车俱乐部化身而来的泛华主营车险销售业务；2006年，泛华进军寿险行业；2007年10月，泛华在纳斯达克上市，被称为“亚洲保险中介第一股”。2017年8月，泛华宣布剥离财险机构，将财险业务平台化转型，全面将业务重心转向寿险销售。 作为最早上市的保险中介公司，泛华在资本运作领域可谓长袖善舞，其高管在公开场合多次强调公司的核心优势之一是资本运作。 2021年年底，泛华宣布将开展私有化计划，一年后该计划终止。彼时，胡义南表示，发起私有化邀约，是希望借此契机推动公司内部的战略调整。鉴于美国公众公司会计监督委员会公布中概股审计取得重大进展，目前中概股退市风险已经缓解，同时公司的战略调整也已经得到了确立，我认为保留泛华在美国的上市地位更符合公司的长远发展利益。 而就在公司计划推动内部战略调整的同时，掌舵泛华多年的老将汪春林提交辞呈，胡义南再度回到前台。 2022年年末，泛华宣布以换股的方式，增发6200万普通股新股，置换中融慧金57.73%股权，成为中融慧金第一大股东。同时，泛华还宣布面向保险中介行业打造泛华开放平台。 作为资本运作的方式之一，股权置换涉及现金交易少、税负较轻，不但在一定程度上避免了企业并购时的资金压力，更有利于实现双方资源的整合和企业的跨越式发展。尽管在保险领域这一操作案例不多，但泛华却较为精通。 而对于此次资本运作，市场在关注的同时也充满疑问，泛华目前控股权情况如何，换股普益、引入新加坡财团将带来怎样的战略调整?对于公司后续变化，记者将持续关注。  

假如有机会认购即将暴涨5至15倍的原始股，你会动心吗？ 2月6日，深圳证监局通报了一桩“以转让股票为诱饵、以销售白酒为目的”的非法集资、诈骗骗局。深圳某公司一开始宣称，其控制的境外公司将到纳斯达克上市，股票价格可翻5至15倍，如认购股票还可获赠其公司生产的白酒产品。 谁知在投资者汇款后，该公司又改口称，投资款系以高达数千元每瓶的价格，购入该公司生产的白酒产品，成为其经销商，股票则是给经销商的赠品。后续，相关公司纳斯达克上市无望，购入的白酒产品价值难以判断，投资者面临大额亏损。 深圳证监局指出，“近年来，不法分子从事非法证券期货活动手法不断翻新，隐蔽性越来越强。为进一步提高投资者对非法证券期货活动的识别和防范能力，我局整理了一批非法证券期货典型案例，通过以案释法的形式提醒广大投资者远离非法证券期货活动。” 认购原始股惨遇调包计 股票交流群汇聚了大量的投资者，也成为骗子们筛选目标的重要渠道。 深圳某公司就委托了外包公司，通过股票交流群等渠道招揽客户。据了解，该股票交流群中有所谓“老师”免费向群成员分享投资、炒股知识。在取得群成员信任之后，“老师”便开始时不时在直播中透露，自己通过内部渠道申购原始股赚了不少钱。 经过一段时间铺垫，“老师”向群成员介绍，其通过内部渠道获得了认购某酒企控制的境外公司原始股的机会，宣称该境外公司即将到纳斯达克上市，未来股票可翻5至15倍。在“老师”的劝说和利诱下，举报人决定认购相关原始股。 但在投资者向该公司汇款后，上述公司突然改口声称，其与投资者签订的是经销商合同，投资者投资的资金，是用于购买该公司生产的白酒并获得经销商资格。而投资者真正想认购的股票，则是成为经销商后赠送的。 经销商合同约定，投资者系以高达数百元甚至上千元每瓶的价格，购入该公司生产的白酒产品，成为其经销商。同时，双方签署股票赠送协议，约定将来相关公司在纳斯达克上市时，方可获得相应股票。在股票暴涨的诱惑下，投资者同意签订经销商合同以获赠股票。 然而资本市场向来充满不确定性，后续相关公司纳斯达克上市无望，购入的白酒产品价值难以判断，造成了投资者大额亏损。深圳证监局调查认定，该公司存在违反国务院金融管理部门规定，存在虚构纳斯达克上市期望，以许诺还本付息或者给予其他投资回报等方式，向不特定对象吸收资金，以及诱骗投资者高价购买价值难以判断的白酒产品等情形，涉嫌非法集资、诈骗犯罪。 非法投资骗局愈发复杂 “近年来，非法证券期货活动情况复杂，表现形式多样。隐蔽性和欺骗性越来越强。”深圳证监局提醒广大投资者，要认清非法证券期货活动的本质和危害，提高识别能力，自觉抵制各种诱惑，对“高额回报”“快速致富”的投资项目进行冷静分析，避免上当受骗。 除“原始股”外，花式荐股和场外配资也是骗子们尤其喜欢构建的陷阱。 例如，据深圳证监局通报，某大V及其助理通过建立了QQ群和抖音直播间进行股票相关知识的讲授和指导，人气较高后开始介绍新三板股票转板后的好处，并分别推荐多只新三板股票，宣称会获取几倍收益。 该大V称，自己已去前述公司实地调研过，可通过“内部关系”以较低的价格拿到股票。并通过告知买入的具体时间点、具体价格以及数量的方式，诱导投资者买入前述股票。然而数月之后，前述两只股票的股价不断下跌，举报人亏损严重，而该大V却从股票卖出方获利大额分成。 还有某公司通过互联网网站、APP等开设配资平台，通过互联网、电话、QQ、微信、抖音、小红书等平台招揽投资者，号称实盘交易、资金托管，并设置注册领福利、首次配资不收取利息、入金或推荐客户获现金奖励等活动，诱导投资者注册入金。 但经核查，该配资平台收取投资者配资资金后，并未实际将客户交易委托转发到交易所。如果投资者发生亏损，亏损金额直接由平台收取；如平台所有投资者入金数量较大或盈利数额较大，配资平台还存在“跑路”风险。“该公司上述行为涉嫌以非法证券期货活动为幌子实施诈骗，建议投资者向公安机关报案。” 深圳证监局提醒，此类案例涉嫌诈骗、操纵证券市场、非法证券投资咨询（非法经营）等多种违法犯罪活动，请广大投资者自觉远离。投资者也应树立正确投资意识，通过证券、期货、基金经营机构、银行等正规服务渠道购买金融产品。并注意保护个人信息，关注政府部门发布的非法集资风险提示，遇到涉嫌非法集资行为及时举报投诉。 以案释法守好钱袋子 眼下正值岁末年初，为进一步提高投资者对非法证券期货活动的识别和防范能力，深圳证监局整理了一批典型案例，通过“以案释法”的形式提醒广大投资者远离非法证券期货活动。 在这批非法证券期货典型案例中，除前文中提到的非法集资类、诈骗类案例，还有多年来花样翻新、层出不穷的非法证券期货投资咨询类、场外配资类，以及仿冒持牌经营机构及从业人员类案例。 譬如，通过荐股软件非法从事证券投资咨询业务，以理财教育为幌子非法从事证券投资咨询业务，或者期货公司居间人非法开展期货交易咨询业务；抑或利用分仓软件从事证券期货场外配资；又或者假冒从业人员诱导投资者下载仿冒APP实施诈骗，假冒从业人员以软件使用费名义进行诈骗等。 事实上，无论是从事证券期货投资咨询服务业务，还是开展证券融资融券业务，都应当经证监会核准。合法机构名单、合法证券经营机构及其从业人员信息，均可通过中国证监会、中国证券业协会、中国证券投资基金业协会、中国期货业协会等官方网站查询。 “投资者应注意辨别真假，不要与无资格机构和个人合作，远离非法荐股，避免利益损失。”深圳证监局特别提醒广大投资者。 来源：证券时报网 券商中国

这些券商的经纪业务被罚。 2月5日晚，深交所对华龙证券和联储证券出具警示函，均与经纪业务相关。据悉，两家证券公司均是因为现场检查而被发现问题。 共性问题在于，对于深交所重点监控的证券，两家券商未能有效监控监测客户的交易行为，比如未完整纳入交易所重点监控证券，预警精准性不足；又如未优化监测监控系统及指标阈值。 此外，有券商被发现“尚未建立股票程序化交易监测监控机制”，有的被指出“两融可充抵保证金证券折算率设置违反深交所有关强制性要求”。 未有效监控重点证券 2月5日公告显示，深交所曾在2023年10月联合多地证监局，对部分证券公司实施现场检查。 据悉，在2023年10月23日至10月26日期间，深交所联合青岛证监局对联储证券的客户交易行为管理、适当性管理、融资融券业务管理和投资者教育相关工作实施现场检查。不久后，在2023年10月30日至11月3日，深交所联合甘肃证监局同样对华龙证券的上述四类工作实施现场检查。 记者梳理发现，在对于交易所重点监控的证券方面，上述两家券商监控工作做得并不充分，客户交易行为管理有待加强。 具体来看，联储证券存在未完整纳入深交所交易监管中向市场公开的重点监控证券，实时监控预警精准性、有效性不足，冗余较多，且部分较高级别预警处理不及时，部分监管函件传达不及时等问题。 而华龙证券存在重点监控证券、重点分支机构管理、向深交所报告等制度流程不够完善细化，未及时评估、优化监测监控系统及指标阈值，未严格按照深交所要求履行重点监控证券相关管理职责，关注类客户的涵盖范围不全，尚未建立股票程序化交易监测监控机制，个别报警处理和监管函件传达不及时，分支机构客户交易行为管理考核执行不到位等问题。 根据《深圳证券交易所会员管理规则》，券商应当完善交易监测监控系统，识别客户涉嫌异常交易的行为。对监测监控中发现涉嫌异常交易行为的，券商应当及时分析。 同时，券商应当按照深交所要求明确交易监控重点，针对重点监控账户、重点监控证券、重点分支机构，采取针对性措施加强交易监测监控和管理。如果深交所对投资者采取自律监管措施，券商应当及时传达给客户，协同深交所完成对客户交易行为的自律管理，采取有效措施管理客户交易行为。 深交所指出，在上述的客户交易行为管理方面，华龙证券还违反了2023年9月新出炉的《关于股票程序化交易报告工作有关事项的通知》（以下简称《通知》）。 据《通知》，券商要建立程序化交易监测监控机制，及时发现达到报告要求的客户，并督促其按《通知》要求履行报告义务。 有券商两融业务折算率超过规定上限 在此次现场检查中，交易所还发现证券公司的其他问题，比如两融业务、适当性管理等。 深交所指出，联储证券在融资融券业务管理方面，存在融资融券可充抵保证金证券折算率设置违反深交所《融资融券交易实施细则》有关强制性要求，部分证券折算率超过规则规定的上限，标的调整流程及公告存在延迟的问题。 根据《深圳证券交易所融资融券交易实施细则》，券商向其客户公布的标的证券名单，不得超出深交所公布的标的证券范围。 同时，券商公布的可充抵保证金证券的名单，不得超出深交所公布的可充抵保证金证券范围。券商应当根据流动性、波动性等指标对可充抵保证金证券的折算率实行动态管理与差异化控制，但公布的折算率不得高于深交所规定的标准。 而华龙证券在适当性管理方面，存在向不特定对象发行的可转债风险揭示书不完备等问题。 根据深交所《会员管理规则》和《会员管理业务指引第2号——会员违规行为监管》的相关规定，深交所对上述两家券商采取书面警示的自律监管措施。 深交所表示，券商对此应高度重视，针对违规问题采取有效措施进行整改，勤勉尽责、恪尽职守，严格按照规定或者约定履行相应义务。 来源：证券时报网 券商中国

经济观察报 记者 刘旭 24岁的康太郎目前在日本大阪一家专注于手机业务服务的公司工作，他的月薪大约是27万日元（折合人民币约13000元，日元兑换人民币汇率1:0.048），这对当地大学毕业生来说是一个普遍的收入水平。 2024年，他发现电车和公交车的费用变高了，“每个电车站都涨了10日元左右”。2月21日这天，他在通勤上花费了1600日元。 康太郎说：“或许是受到日元贬值的影响。但是从我的角度来看，就是涨价了，不好攒钱。” 2024年2月22日，日经225指数全天高开高走，截至收盘上涨2.19%，报39098.68点，达到了历史新高点。上一次日经指数高点出现在1989年12月 29日，当天日经指数收盘于38915.87点。经过36年，日经指数终于“解套”。 过去一年中，日本经济出现了种种变化，CPI（平均核心消费价格指数）逐渐走高，逐步从数十年的通缩中走出，日元持续下降，名义GDP被德国超过，跌出前三…… 经济学家和分析师们加入了对这些变化的讨论，但这些变化到底是好，还是坏？日本是否能够走出了失去的三十年？对这些问题，仍没有定论。但可以肯定的是，日本经济正处在一个关键的转折点。 身处其中的日本人、在日工作的外国人，正以切身的方式，缓慢地察觉这些变化的发生。 攒钱的日本青年 24岁的康太郎在攒钱，为了离开日本去西班牙工作。 经过计算，康太郎认为自己每个月的开销5万日元就足够，目前他的月薪大约在27万日元左右。在日本，这是一个大学毕业生的普遍收入。他选择住家里，这样能省下好几万日元的租金。 但最近，物价的上涨给他的攒钱大计带来挑战。 康太郎接过超市发放的传单，浏览着上面标出的价格：一袋西红柿售价450日元，一根胡萝卜则是133日元。这个价格比他预期的贵了20日元。康太郎家的两只拉布拉多犬，一只黑色，一只白色，此刻正安静地躺在坐垫上打盹。它们对通货膨胀毫无概念，但它们的狗粮却上涨了30日元。 同样涨价的还有快餐店。一个普通的汉堡，去年的价格还是100日元左右，现在买就要大概200日元了。而其他小吃，也比以往贵了50到100日元。康太郎很喜欢吃拉面，今年还发现乌冬面也贵了50日元左右。一碗不错的咖喱饭如今也要2000日元了，康太郎听朋友说，这个价格贵了一倍。去年在自动贩卖机里卖100日元的果汁也都没有了，如今的价格都在120到150日元左右。 康太郎偶尔也会去百货商店看书或是买杂志。上次在看一本集英社漫画杂志时候，他发现手中的杂志也涨了50日元。 日本总务省近日公布的数据显示，日本2023年去除生鲜食品后的平均核心消费价格指数（CPI）同比上涨3.1%，创41年来新高。一些研究者据此认为，日本已经走出了持续30年的通缩。 康太郎有一个姐姐和一个妹妹，以往总会一家人出去吃饭。但今年，他却很少和家人一起出去吃饭。 尽管这些价格变化换算成人民币只相当于一两元，但在物价普遍上涨的日本，这些价格上的微妙变化似乎正在悄悄影响着康太郎的生活。 在过去的一年里，康太郎家里并没有添置太多新物品。他的祖母因为养老金的减少而感到不满，这也让家庭氛围有些紧张。为了寻求片刻的宁静，康太郎时常会驱车一小时前往高野山。山上有座寺庙，远离了城市的喧嚣。康太郎喜欢沿着山林中数百米长的步道散步。 但他最近听说，这个景点附近的酒店价格涨得很厉害。康太郎说：“在远离市中心的观光景点，游客数量都增加了不少。” 大阪市中心作为旅游景点，最近一年也迎来了越来越多的游客。康太郎总会在上班的电车上听到有些人在用外语交谈。去餐厅吃饭时，他也会看到一些新菜单上出现了英语、中文和韩语。 攒够钱后，康太郎想去马德里，做一名文身设计师。“在日本，大家都只专注于工作，这对我来说很难，我更希望去西班牙过我喜欢的生活。”他说。 康太郎周围的朋友大多从事销售工作，业绩压力都很大。他的一个朋友最近辞掉了工作，去了菲律宾留学。 收入也涨了 经过近两个小时的交谈，刘炳炎手中新打开的“箭牌”香烟已经消耗了大半包。他回想起，这包烟在他刚来日本时售价是450日元，如今却已经涨到了500日元。 2019年10月3日，刘炳炎来到日本留学，经历了第一次“落地涨价”。当时日本正在进行消费税改革。从10月1日起，消费税由8%上调至10%。物价也在逐渐上涨。 刘炳炎清晰地记得，2022年，他购买一袋（3个）西红柿时，不算税的价格是300日元。如今他购买同样的一袋西红柿，价格已经涨到了457日元，如果再算上消费税，总价就要超过500日元。 幸好，收入也开始上涨。 和大多数同学一样，刘炳炎在假期时选择打零工赚学费。2022年夏天，刘炳炎去了东京一家建筑工地。他负责拆除房屋内的墙、地砖、地板、家具等内装修。整拆工人用切割机将地面的水泥切开后，刘炳炎需要将重达四五十斤的废弃的水泥及石料一一往出搬运。这样的工作能换来10000日元/天的收入。 2023年，这份工作的日均工资上涨到12000日元，比一年前多了2000日元。 去年，刘炳炎在工作中意外摔伤了腰部。在送往医院后，他告诉老板自己的下半身已经失去了知觉，一动就感到疼痛。老板提供了两个方案。一是用刘炳炎自己购买的国民健康保险，公司承担他的手术费和病床费，并额外提供100万日元作为补偿。这样一来，建筑公司就不会有“污点”；二是走公司的劳动灾害险，类似于国内的工伤险，所有手术费和住院费由政府承担。 刘炳炎选择了第一种，但医生看完CT结果认为伤情严重，需要进行复杂的手术解决。如果恢复不好，刘炳炎将在轮椅上度过余生。老板看到结果后，劝他还是走政府的劳动灾害险。 手术还算顺利。目前，刘炳炎恢复情况还不错，虽然每天坐在椅子上都需要在背后垫个枕头，但他走路没什么问题了。2月29日，他还要出发，去长崎学车考驾照。 刘炳炎的寒假不算短，从1月中旬放到4月初，足够打工和考试了。 今年在名古屋商科大学念完大四，刘炳炎就要投简历了。他希望在日本读完学位后，能够找份工作留在日本。他时常会参加学校组织的企业宣讲会，每次都会有许多企业来学校宣传，招贤纳士。在刘炳炎的体验中，这几年来宣讲的企业越来越多了，最近一次宣讲，来了十多个企业。每次参加的人很多，一场宣讲的占座率能在90%左右。 刘炳炎说：“工作第二年收入就会多一些，至少是有个盼头。”他学的专业是金融经济，毕业后打算从事外贸或者销售。 据刘炳炎了解，毕业后在名古屋工作的第一年会比较难熬，但熬过第一年就会好很多。大多数企业会在入职一年后会至少发放一次奖金，每次大概是一到两个月月薪的金额。 他有一个朋友已经工作两年，通过跳槽涨了薪。刘炳炎这位朋友曾经在一家丰田旗下的子公司从事销售，月薪大概税前17万日元（约人民币8124元），后来又去了金泽的一家化妆品店做销售，每个月能赚税前30万日元（约人民币14337元）左右。 但一年下来，她的朋友大概也只能攒到20万日元。“什么都在涨价的日本，生活成本真的不低。”刘炳炎说。 刘炳炎和室友租住在距离名古屋市中心1小时车程的郊区，每月在房租和物业费上的开销大概在5万日元。如果去市区的话，这个价格要翻一倍。 面对物价高涨，日本加大了补贴力度。面向年收入在126万日元以下的人群，每年提供3万日元的补助。2023年，补助金额提高到10万日元。刘炳炎在今年1月20日提交了补助金领取表。两到三周后，他就收到了打款。 上海对外经贸大学国际经贸学院经济学专业教授、日本经济研究中心主任陈子雷对经济观察报表示，政府采取补贴政策是应对通胀的分配举措，这并不能解决日本的通胀。而日本形成的通胀主要是输入型通胀，这需要通过企业涨薪转化为需求拉动型通胀，形成物价和工资的良好循环关系。 陈子雷说，物价上涨会对普通工薪阶层的家庭消费形成较大压力。如何通过企业涨薪实现物价与工资的良性循环，日元如何停止对美元大幅贬值格局，这些才是日本经济能否实现真正复苏的关键因素。 重启生意 在日本大阪堺市，一家咖啡馆即将改造成一家居酒屋。电话另一端的居町惠云告诉记者，她今年打算重启生意。 居町惠云于1999年来到日本的，在大阪生活多年。2011年，她就开始创业做中餐馆，同期还开有自己的会社。 2020年，居町惠云开了这家咖啡馆，但发现业绩并不好：一杯咖啡500日元到1000日元的定价不算昂贵。但一天下来，店里营收只有一万日元左右。没过多久，受制于防疫政策，居町惠云的咖啡馆便停止营业了。 去年9月，根据日本总务省的统计，日本65岁以上老年人在总人口中所占比例达到29.1%，再次刷新日本历史纪录，为世界第一。 堺市的老年人很多，年轻人越来越少。曾经开中餐厅时，居町惠云招人常常会选择年龄大一些的女性。以她在日本生活多年的经验来看，年轻一些的夫妻或许还会双双在外上班打拼，而年长一些的女性一般婚后就会隐退职场，回到家庭。她们会在闲暇时去一些餐厅打零工，挣些钱补贴家用。 与其亏本卖咖啡，不如面向老年市场。“岁数大一点的人不爱喝咖啡，喝酒比较多。”居町惠云说。如果改造成居酒屋，客人进来后需要交1000到1500日元的座位费，费用包含一杯酒，通常顾客会一杯接着一杯地续，喝到尽兴没准还会继续消费。去唱卡拉OK。这样下来，一天会有5万到10万日元的营收。 去年，居町惠云的日本丈夫因为癌症过世了。根据她的描述，这位日本人曾一直在日本消防机关工作，每个月工作10天，每天工作24小时，直到2011年前后退休。 他每个月都会和日本大多数男子一样，把工资如数交给妻子。居町惠云便能从每个月看到的账单中，感受到日本经济对于具体的人的影响。在1989年前后，他的月薪能到130万到140万日元左右，每年6月和12月，还会额外发3个月的奖金。在泡沫经济过去后，和日经指数走势图类似，他的月薪也慢慢降了下来，千禧年后稳定在了80万到100万日元左右。每年两次的奖金，也由3个月的月薪下调到了2个月的月薪，直到退休。与普通人国民年金的变化相比，她的丈夫作为政府工作人员，退休金上的变化并不大，最多也就下降几十日元左右。 谈及最近一两年的经济，居町惠云在进货时能明显感受到涨价。 在食材的批量采购上，居町惠云每年从供应商手里接过的发票金额都在上涨。根据她的经验，原材料价格今年大概会涨30%，而这对她而言并不是个意料之外的数字。“材料费上涨的话，我卖东西的价格也会等比例上调价格。”居町惠云说。 她称，这是商家普遍的操作。商品价格的涨幅有规定，一瓶矿泉水在零售商和酒店橱柜里的价格，一般差价不会超过50日元。 居町惠云还感受到了奢侈品的涨价。去年她花60万日元购买的LV包，现在已涨到了90万日元。  

经济观察报 记者 老盈盈  春节，是金融黑灰产一年里活跃的节点之一。 “有些银行在春节期间推出立减金抢购活动，例如每人可以领取1—100元立减金，这个时候手握大量账号的黑灰产就会活跃起来，批量领取立减金。”一位华南地区银行信用卡中心的人士对记者表示，现在已经有一些技术手段可以识别这些“羊毛党”了，但是一直以来都缺乏统一的判定标准，各机构应对黑灰产时制定的标准都不太一样。 2024年1月中旬，中国银行业协会组织制定了《中国银行业应对“代理维权”灰产识别标准（征求意见稿）》（以下简称“识别标准（征求意见稿）”）和《中国银行业应对“代理维权”灰产工作指引（征求意见稿）》，旨在打击金融领域非法职业代理灰产等行为。上述人士告诉记者，其所在的机构已经反馈了意见。 一直以来，由于存在着监管漏洞，相关法律法规不健全，违法成本低、收益高等问题，金融黑灰产逐渐呈现专业化、链条化、体系化、数字化、产业化的态势，而且更加复杂、智能、高效。金融科技机构人士认为，黑灰产业的打击需要提高违法成本，以及司法上有明确案例的认定以及法律适用的突破；此外，还需要尽快根据新型案例进行相关立法或者司法解释。 标准 识别标准（征求意见稿）提到的灰产形式主要包括反催收联盟、羊毛党和恶意投诉。 具体而言，“反催收联盟”是指一些组织或个人通过伪造虚假证明、缠诉闹访等行为协助逾期客户对抗会员单位的合法催收，并达到恶意逃废债等目的的行为。“羊毛党”是指利用会员单位、卡组织与第三方机构等的用户政策、营销规则等非法或涉嫌非法谋取利益的群体。“恶意投诉”则是指以灰产支持下投诉为由，要求会员单位满足其逃废个人债务、修改征信逾期、减免息费、索取补偿等不合理诉求。 同时，识别标准（征求意见稿）提到了灰产的识别手段，如以金融消费者名义进行非法“代理维权”；经灰产指使，缠诉闹访、反复投诉举报；代理人陪同客户进行投诉与举报；提供虚假证据且消费者本人拒绝沟通等若干项。 其中，每一项识别手段又细分了若干细项。例如“代理人陪同客户进行投诉与举报”的识别手段就包括“有代理人陪同客户投诉与举报的，但无法出具正式委托协议，或无法回答会员单位对于两人关系问题的”、“代理人与客户已被属地监管机构认定为灰产中介与纠访闹诉的”、“代理人与客户社交网络账号存在‘免息挂账’‘债务规划’‘专业反催收’等明显灰产广告的”。 广东省小额贷款公司协会秘书长徐北对经济观察报记者表示，识别标准（征求意见稿）明确了“灰产”的判定条件，同时还明确了多种灰产的识别手段，从而让从业人员明白哪些是有效投诉，哪些是无效投诉，为打击灰产链条提供了明确的方向和思路，对打击灰产链条能起到积极的推动作用。 北京市京师律师事务所互联网金融事务部主任左胜高对记者表示，在非法代理维权过程中，不法分子常常伴有因开具假病历、假贫困证明而涉嫌伪造公章的违法犯罪行为，不具备停息挂账或延期还款能力而涉嫌诈骗等违法犯罪行为，甚至侵犯公民个人信息、寻衅滋事、敲诈勒索等违法犯罪行为的，将受到我国刑法、治安管理处罚法等规制。识别标准（征求意见稿）出台，无疑为银行机构等应对灰产提供了识别标准和行业合力。 除了缺乏行业识别标准外，针对反催收、非法代理维权等行为，目前我国并没有专门的法律法规进行规制。2023年中国互联网金融协会先后发布《关于防范互联网金融领域违法违规代理维权风险的提示》《关于加强互联网金融行业协同维护行业正常秩序的倡议》，2022年原银保监会浙江监管局、浙江省公安厅、浙江省市场监督管理局、浙江省地方金融监督管理局、人民银行杭州中心支行发布了《关于防范金融领域不良代理投诉举报风险优化营商环境的通告》。 “目前金融黑灰产存在监管漏洞，相关法律法规也不健全，相关从业人员设法钻法律与政策的空子，使黑灰产更加复杂、智能、高效。”左胜高称。 难点 “简单来说就是违法成本低、收益高，投诉、应诉的成本严重失衡。”深圳市大数融资担保有限公司总经理古福冀称。 据金融机构人士介绍，目前市场上主流的黑灰产都是以“法律援助”“代理维权”的名义打着帮助客户停止催收、停息挂账、降息甚至降本、维护征信的旗号吸引客户，真实目的是收取高额手续费、甚至套取客户个人信息进行其他违法用途等。在实际操作过程中，这些黑灰产往往只需要收集客户的欠款信息、身份证、银行卡、联系方式、家庭住址等隐私信息，然后直接通过电话、网络平台、电子函件或者邮件的形式向监管机构投诉，进而向金融机构和借贷平台投诉施压，以此来达到目的，接近零成本。 古福冀告诉记者，监管机构、金融机构和借贷平台在接到投诉后，需要花费大量的时间、资源、人力去核实和处理，甚至部分投诉案件的处理成本已经超过了案件涉及到的欠款。同时，各级监管机构本身也会受到上级监管要求、社会舆论等压力，这就导致限期化解投诉尤其是信访类投诉的情况出现，在这种情况下，投诉案件本身的是非对错可能已经不再是问题的重点。出于类似种种原因，金融机构在即使明知不合理的情况下也可能选择让步，宁愿破财消灾、息事宁人。反观黑灰产，他们在投诉过程中往往会肆意编造、夸大投诉内容，恶意高频次重复向多个监管部门进行投诉，不仅严重浪费了行政资源，而且除了部分黑灰产在投诉过程中涉嫌伪造材料以及敲诈勒索可以追究刑责外，大部分不需要承担任何责任。 “信用卡是金融黑灰产的高发地。”同盾科技行业资深安全专家阅微对记者表示，目前信用卡欺诈风控难点主要集中在数据积累少、渠道管理难和监控优化慢三个方面，其中数据采集不充分，缺少关键信息，标签定义难，案件分析调查难以展开；渠道差异大、管理难，受到黑灰产影响，有集中爆发的风险，团伙作案趋势上升明显；风控策略监控优化难以应对变化多样的欺诈手段，缺乏预警机制，不能提前发现业务异常。 “黑灰产过往大都是做贷后、做催收的，他们很清楚哪些金融机构的痛点在哪里。因此，目前黑灰产主攻方向还是信用卡和小额消费贷，很多是（年化）利率超过24%甚至超过36%。相对而言，24%以下的小微助贷产品受黑产攻击会少很多。”古福冀称。 求解 “这是一个紧迫的问题，金融科技公司在这方面有自身优势，可以利用科技的力量推动该问题的解决。”多位金融科技公司负责人认为。阅微表示，金融黑灰产主要利用信息不对称实施欺诈，遏制金融黑灰产本质是在解决信息差，其核心在于借助技术的力量，实现对数据身份、异常操作行为、异常关联关系的识别，对行为虚实、真假、善恶的研判。遏制金融黑灰产工作，需要做好风险的态势感知和前置预警，预防重于打击，企业及银行等机构应建立起实时、精准、自动、可量化的风控体系。 “我们占融数科的科技解决方案可以实现实时监测，迅速识别异常行为，并通过智能算法提供预警系统，帮助金融机构更早地发现和应对潜在威胁，而且这些解决方案是遵守相关法规和标准，与监管机构密切合作的，确保公司的科技解决方案符合行业要求。公司愿意与其他金融科技公司、金融机构和执法部门合作，分享信息、技术和最佳实践，以共同应对黑灰产。”融360相关负责人对记者介绍，例如，首先可以依靠金融数据及相关指标对合作对象进行初步筛查，然后针对费率及风险额度进行严格参数设定，通过智能评估，将业务风险降低，不存在套利空间，就可以极大减少金融黑灰产业的发生。 对于“羊毛党”的营销欺诈，阅微认为，一方面，企业应树立一道严密的营销欺诈实时防范屏障，在营销活动过程中，运用领先的技术手段增强风险识别能力，能够及时洞察涉诈威胁；另一方面，金融机构“资金守门人”的角色定位，对其风险预判及防范能力提出了更高的要求，传统风控手段难以满足银行业务创新发展，各银行应积极引入大数据、人工智能等新技术，搭建全新的智能风控系统，提升风控效率。 建言 对于遏制黑灰产链条，业内人士都有着自己的期盼。 古福冀表示，希望能在明确统一的黑灰产识别标准后，能继续加大打击力度，协同政府及各个职能单位出台专门针对符合判定标准的黑灰产案件的单独处理方案。除了传统的和解、撤诉之外，还可以认可金融机构通过诉讼、仲裁等方式解决争端。对于恶意投诉、缠诉的案件，提高违法成本，建立类似征信报告类的信息共享制度，让黑灰产无处遁形，让各个机构能够做到事先预防。 他进一步表示，希望监管机构在制订关于信访、投诉类案件的政策和考核标准时，能够将这类涉及黑灰产的案件区别于普通案件单独统计、处理，避免金融机构和借贷平台出现被迫妥协的情况。 融360相关负责人则建议，随着经济的发展，各行各业的黑灰产业也在进化，从司法实践来看，黑灰产业的打击需要司法上有一个明确案例的认定以及法律适用的突破，然后还需要尽快根据新型案例进行相关立法或者司法解释，才能将法律的使用及权利人的维权进度加快并推广。 从法律的角度而言，左胜高认为，“狙击”非法代理维权等黑灰产，既要债务催收合规治理，也需要完善法律法规对反催收、非法代理维权等法律定性；既要综合部门联合执法和专项整治，更要金融系统和代理机构利用各种制度工具，综合施策、综合治理，联防共治；既要完善行业信息壁垒、共享债闹人员名单等，更要规范金融投诉机制、净化金融投诉环境。

又一地农信改革开花结果！ 2月6日，广西农商联合银行在南宁正式挂牌开业。资料显示，广西农商联合银行资产总额12860亿元、存款余额10680亿元，这也是广西首家“双万亿”规模的金融机构。 截至目前，包括浙江农商联合银行、辽宁农商银行、河南农商联合银行等在内，已有六家省级农商（联合）银行开业，与广西农商联合银行同月获批筹建的海南农村商业银行组建工作也正加速进行。 广西首家“双万亿”规模金融机构 据公众号“广西农村信用社”消息，截至2023年末，广西农商联合银行资产总额达12860亿元、存款余额10680亿元、贷款余额7825亿元，均居广西银行业首位。该行的成立，也标志着广西首家“双万亿”规模的金融机构正式诞生。 “双万亿”的实力背后，是历时一年的谋划和组建。2023年1月，广西壮族自治区农村信用社联合社（简称“广西农村信用社”）审议通过了广西农村信用社改制组建广西壮族自治区农村商业联合银行的有关提案并形成决议。此后，广西农信深化改革工作正式提上日程。 在去年12月，广西当地政府还发行了支持中小银行发展专项债。根据披露，该专项债资金共计27.8亿元，会用于阶段性注资广西农村信用社改革后新设机构，即广西农村商业联合银行，支持其补充资本。 据悉，广西农商联合银行由自治区财政厅、区直和南宁市直国企等发起设立，原自治区联社业务及债务等由该行直接承继。这也意味着该行采取的是“上参下”的模式：由新成立的农商联合银行参股，甚至控股辖区内的农商行、农信社。 “‘上参下’模式能够自上而下理顺股权结构，完善公司治理，推进系统重塑，提升全区农信社体系健康度。”招联首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼此前接受券商中国记者采访时表示。 根据广西农村信用社消息，预计至“十四五”末，广西农商联合银行全系统资产总额将突破13700亿元，存款余额达11500亿元，贷款余额达9000亿元，实现经营利润166亿元。 罗军出任首任董事长 在此前召开的广西农商联合银行创立大会暨股东大会第一次会议上，第一届董事会选举罗军为广西农商联合银行董事长，李燕为副董事长；同时，董事会聘任李燕为行长，梁定基、李勇斌、吴晓玲为副行长。 资料显示，罗军现年58岁，毕业于西南财经大学工商管理学院产业经济学专业，为经济学博士，研究员、高级经济师。从简历看来，罗军长期供职于广西金融系统。 在加入广西农村信用社前，罗军在中国银行四川省多个分行任职，曾任中行宜宾分行行长、党委副书记。2009年12月，罗军出任广西农村信用社主任、党委副书记，2013年9月，他调任广西北部湾银行，并于2014年年初任董事长，后同时任该行党委书记。2019年7月，罗军出任广西农村信用社理事长、党委书记至履新。 副董事长、行长李燕同样长期在地方金融系统任职，并多次与罗军共事。李燕现年55岁，为工商管理硕士，在职研究生学历。2014年8月，李燕任北部湾银行党委副书记，当年10月被选举为该行副董事长。2016年8月起，李燕陆续出任广西农村信用社党委副书记、主任、理事。 广西农商联合银行三位副行长梁定基、李勇斌、吴晓玲此前均为广西农村信用社副主任。 广西壮族自治区党委常委、自治区常务副主席、自治区党委金融办主任、自治区党委金融工委书记蔡丽新在该行创立大会上表示，要探索建立具有行业特色、符合农村中小法人实际、简洁实用高效的公司治理机制，突出治理关联交易、大额贷款、异地贷款等难题，充分发挥公司治理在风险防控中的关键作用。 同时，蔡丽新表示，将因地制宜优化机构布局，以该行“上参下”模式为纽带，按照市场化、法治化原则，探索同城农合机构整合，进一步优化金融资源配置，提升金融服务地方经济综合能力。 对于广西农商联合银行机构定位及发展方向，蔡丽新强调，该行要充分发挥农合机构点多面广优势，以上下游产业链为切入点，支持“一带一路”、西部陆海新通道、建设中国—东盟命运共同体等国家及自治区重大战略，更好助力广西打造国内国际双循环市场经营便利地。 来源：证券时报网 券商中国

Wind数据显示，截至2月7日，黄金行业18家上市公司披露了2023年业绩预告，12家公司预喜，占比66.67%。金价上涨、消费恢复，使得不少黄金行业上市公司业绩增长明显。进入2024年，黄金消费热情不减。中国证券报记者近日走访黄金消费市场发现，临近春节，黄金珠宝头部企业纷纷推出较大力度的优惠活动，国货潮品走俏。 企业业绩向好 消费者购金意愿增强，黄金行业上市公司业绩向好。萃华珠宝、赤峰黄金、潮宏基、山东黄金、菜百股份、中金黄金等公司预计净利润增幅居前。 菜百股份预计，2023年归属于母公司所有者的净利润为6.7亿元至7.35亿元，同比增长45.61%到59.74%。对于业绩预增的原因，菜百股份表示，一系列稳增长、促消费措施落地实施，营商环境持续优化，消费市场上升回暖，叠加金价震荡上行，消费者购买黄金珠宝产品意愿增强。公司全面贯彻提质增效的经营管理思路，强化线上线下全渠道经营。同时，国货潮品消费不断升温，公司创新消费场景，开展文化营销，构建系列化产品矩阵，促进经营业绩提升。 赤峰黄金预计，2023年归属于上市公司股东的净利润为7.6亿元至8.3亿元，同比增长68.47%到83.99%。对于业绩预增的原因，公司表示，黄金产量及销售价格上涨。 玉龙股份预计，2023年归属于母公司所有者的净利润为3.9亿元至4.6亿元，同比增长33.88%到57.91%。公司坚持黄金贵金属和新能源新材料矿产“双轮驱动”战略，内部资源整合和外延式扩张并举，加快获取优质矿产资源，同时加大对新能源产业链下游产业的投资，战略转型成果显著。 部分公司进一步降本增效，助力业绩增长。 中金黄金预计，同一控制企业合并调整后，2023年度归属于上市公司股东的净利润（追溯调整后）同比增长31.01%至57.21%。公司抓住金价上涨时机，科学组织生产经营，进一步降本增效，实现业绩较大幅度增长。 黄金消费增长 根据中国黄金协会网站近日消息，2023年，国内原料黄金产量为375.155吨，同比增长0.84%。其中，黄金矿产金完成297.258吨，有色副产金完成77.897吨。进口原料产金144.134吨，同比增长14.59%。总计全国共生产黄金519.289吨，同比增长4.31%。 2023年，全国黄金消费量1089.69吨，同比增长8.78%。其中，黄金首饰706.48吨，同比增长7.97%；金条及金币299.60吨，同比增长15.70%；工业及其他用金83.61吨，同比下降5.5%。 业内人士表示，黄金具备商品属性、货币属性和金融属性，其价格与美元指数负相关，同时会受利率等因素影响。市场预期美联储未来会降息，叠加全球央行持续购金支撑，黄金价格有望继续上行。 纷纷推出优惠活动 进入2024年，黄金消费热情不减。近日，中国证券报记者走访黄金消费市场发现，临近春节，各大黄金珠宝头部企业纷纷推出较大力度的优惠活动，克减80元至100元比比皆是。 以周大生为例，公司推出每克减100元的活动，优惠后的金价为518元/克，一口价黄金产品则推出满1000元返200元的活动。 记者在潮宏基门店看到，黄金克减80元，定价黄金产品一件8.8折，两件8.5折。 “春节期间是黄金市场消费旺季，优惠活动从元旦就开始执行。除了较大力度的优惠活动，公司还特别推出一系列龙年元素新品，吸引消费者购买。最近销量是平时的2、3倍。”中国黄金门店人员告诉中国证券报记者。 黄金珠宝品牌纷纷推出年轻时尚的款式，产品矩阵不断完善，竞争力不断提升，并通过精细化管理和数字零售赋能，提高门店运营质量。 中信证券研报显示，金饰需求景气度高，消费意愿持续高涨。随着黄金产品工艺快速迭代，金饰产品丰富度大幅提升。时尚化将推动金饰持续抢占首饰品市场份额。不少黄金珠宝品牌产品结构及商业模式均发生较大调整。 来源：中国证券报

经济观察报 记者 洪小棠 对于量化基金圈里的很多人来说，这个2月可能毕生难忘，虽然此间横跨了春节假期，但他们中的一些人却在加班和反思中度过。 去年量化投资行业可谓风光无两，但变化从今年2月初乍现端倪，到了2月5日至7日，A股市场中的小盘股尤其是微盘股陡然陷入流动性危机，抱团于其中的主流量化私募产品突然遭遇一场“地震级”重创——出现10%左右甚至更高的超额回撤（投资组合在特定时期内与其基准相比的负差值）。惊魂72个小时，量化圈“哀鸿遍野”。年关难过，剩下的是排队反思、优化策略和向投资人致歉。 一位不愿透露姓名的量化投资从业人员称，整个春节他都在推敲复盘的反思中度过：“我对当下行情的理解错了吗？未来应对措施该怎么做？客户的信任与我的能力匹配吗？我是不是把客户的资金错误地配置在了无法控制的境地？” 这样的拷问，让这位从业超10年的量化投资从业人员每天仅睡几个小时。 “春节前两周经历了史无前例的超额回撤，老板决定春节期间研发团队集体加班，就退了过年回老家的票。”上海一家量化私募的人士对记者透露，“整个春节，我们都在进行高强度的策略迭代，必须保证升级后的策略在春节后上线。” 继2023年业绩与规模双增的量化基金被指“砸盘元凶”之后，此次陷入流动性风暴让量化投资行业再度成为市场的焦点。在多位受访对象看来，这可能是量化投资行业在中国蓬勃发展以来遭遇的最严重的一次危机。 那几天 故事的开始，是由雪球产品（全称为“雪球型自动敲入敲出式券商收益凭证”）发生敲入引发。 2023年，量化基金的发展“光彩夺目”，16家量化私募以占比80%的数字“霸榜”百亿私募TOP20榜单。 微盘股策略（以持有市值小、盘子小的股票为策略），因2023年全年微盘股指数涨幅51.89%而成为当年市场的焦点，热钱蜂拥而至。 　　量化产品为了获取更多的指数超额收益（即相对于基准指数的表现），纷纷在小微盘指数上做了增强（即指数增强，也称“指增”，是一种基于计算机算法的投资策略，旨在通过跟踪市场指数并利用其波动性来获得超额收益），此为背景。 但2024年伊始，并没有出现大家期待的“春季躁动”，伴随着指数逐步下探，雪球产品开始发生敲入（即当标的资产价格下跌到约定的水平时，投资者可能会承担标的资产下跌的风险）。 随后，资金大幅流入以上证50、沪深300为代表的大盘风格指数基金，沪深300指数止跌反弹，市场大小市值风格快速切换，小盘股和微盘股下跌，中证500雪球产品和中证1000雪球产品敲入预期升高，投机空头发动狙击。 “雪球产品背后的券商交易台止损盘被‘点着’，开始集体平仓中证500股指期货和1000股指期货，由于平仓的量太大，期指的贴水被越扯越大、越扯越大……”一位资深量化参与者表示。 抱团微盘股到极致的结果就是“比谁跑得快”，踩踏由此发生。 以万得微盘股指数为代表的微盘股陷入了流动性危机，部分微盘股甚至出现开盘即无量跌停的状态，指数直线下跌，期货贴水也开始走阔。这时，一些市值偏小的量化私募产品净值开始出现回撤。 2月3日，中证1000股指期货当月合约贴水1.4%，折合年化贴水超30%。 “30%的贴水再不平仓到期就是对冲成本。部分量化多头选择平仓持仓股票改为股指期货多头，中性与DMA（中性加杠杆）产品则选择直接平仓股票与期指。”上述资深量化参与者进一步表示。 而各类产品对微盘股流动性枯竭的恐慌情绪蔓延，进一步促进了微盘股下跌的负向循环，此时，大量中性产品、指数增强产品出现较大超额回撤。 2月5日，大资金入场的路径突然“转向”，中证500ETF发生巨量买入，期指大涨叠加基差大幅波动，中证500成分股迅速上涨，形成了资金不断往成分股涌入的虹吸效应。这进一步引发沪深300、中证500、中证1000成分股以外的股票例如中证2000等小市值股票的流动性缺失。中性和DMA产品遭遇多空双杀，集中强平或换仓，微盘股流动性危机达到顶峰。 三天后的2月8日，“国家队”入场买入中证2000ETF情况才得到缓解。 所有的一切就像链式反应，仅仅发生在几个交易日之内，让业内瞠目。 据私募排排网数据，截至2月8日，今年以来仅一个多月，私募量化产品遭遇重创，例如，幻方1000指数下跌23.30%；明汯股票精选下跌29.70%；稳博量化选股下跌29.32%；卓识辰熙下跌25.73%；启林正兴东绣下跌24.36%。 公募量化产品的业绩回撤幅度同样不容乐观，截至2月8日，大成动态量化A为41.48%、德邦量化优选为30.11%、金信量化精选为30.51%、渤海汇金量化成长为30.98%、申万菱信智能生活量化选股A为27.84%、国金量化多因子A为36.59%、天冶量化核心精选A为27.33%。 “历年来，我见证过很多种量化策略的失效，T0策略（日内交易策略）、套利策略、高频策略等等，虽然我始终认为策略的失效是常态，但如此短时间内，几乎全行业大多数经历了超额回撤和策略失效导致的集体回撤，这是极其罕见的。”上述量化从业人员反问记者：“你觉得真的失效了吗？” 在采访中，也有量化相关人士向记者透露，他们预警到了市场风格转换带来的危险，但交易权限受到限制，无法进行大额卖出操作。 谁最受伤？ 这场危机对于各类量化产品的影响不尽相同。 业内目前有几类主流量化产品：指数增强、量化CTA（管理期货）、量化中性产品，以及量化DMA产品。 其中，量化CTA的底层是跟踪商品，与股票市场相关度较低，因而受伤最小。 其他三类量化策略产品中，受伤程度从小到大依次为：指数增强＜量化中性＜DMA产品。 具体而言，作为纯多头的指数增强产品，需承受多头部分负超额的状况。 指数增强产品在各家模型的指导下建仓，为了赚得超额收益，通常相对指数进行行业、个股的偏离，并不是直接复制指数。 当市场机会较为分散的时候，收益来源往往也比较分散，分散化的机会有利于提升量化产品超额的稳定性；但是去年以来，微盘股一骑绝尘，其他指数黯然失色，风格集中导致量化产品抱团到极致，而一旦风格转向，或者预测模型对关键风格判断失误，都会造成超额回撤。 中性产品则受到多头端与空头端双向冲击，此外空头端还要承受对冲端成本波动。 DMA产品，本质上是借用券商的系统进行多空互换，即量化基金通过券商自营交易台加杠杆。在DMA中，私募机构向券商交易柜台支付20%的保证金，券商收到保证金后可以出80%的资金，相当于放大4倍杠杆承受两边的收益或者损失。因此，这类产品在这轮危机中受到的影响最大。 所以，当DMA产品的负超额袭来，其平仓冲动最大，但受到卖出权限的限制，平不了仓又带了高杠杆的DMA，最终成为受伤最重的笼中之鸟。 事实上，无论谁受伤最重，这场风暴都值得全行业反思。 风险是如何在不知不觉中累积起来，又是以何种意想不到的方式摧毁。当一只又一只量化产品选择在竞争激烈的超额争夺赛中放松风险敞口，把多头仓位卷向微盘股，就没有一片雪花是无辜的。 雪崩之下，即便是个体的合理反应，叠加在一起就演变成了整个市场的过度反应。 排队反思 华南一位私募量化机构联合创始人感慨，最近太压抑太愧疚了。“原本给员工们定下的目标是今年能创造更多超额给投资者，现在却把此前费尽心机跑赢指数的超额给亏掉了，感觉对不起信任我的投资人，也对不起我的员工，他们夜以继日研发的模型，就这样失效了。”这位联合创始人称，公司近期在给投资人写产品情况说明，幸运的是，目前还没有持有人提出要赎回，很多人来问市场情况，问什么时间能修复，但没有要赎回的。 春节过后给持有人写“产品情况说明”，是量化机构普遍在做的工作。策略失效了吗？如何应对这场“雪崩”，要不要人工干预？从这些说明中略窥一二。 世纪前沿资产表示，这段时间，中证2000、中证1000与沪深300指数的收益率差距多次超过3个标准差，在2月5日，这一差距达到了7个标准差，流动性、市值方面已进入黑天鹅行情。“由于量化投资是基于历史数据挖掘和统计学规律来开发策略，挖掘正常市场行情下的错误定价，为市场有效性作出修正。在近期的极端行情下，Alpha及风控模型有一定失效。”世纪前沿资产坦言。 而对于是否做了人工干预，各家给出的操作不尽相同。 龙旗基金就在极端行情发生过程中进行了一定的人工干预，但未曾想因主力资金“转向”而踏空了行情。 在记者获得的一份杭州龙旗基金2月19日发给持有人的“产品运作说明中”中，该机构表示：“我们在2月7日下午评估当前的行情过于极端，出于风控的考虑不得已收紧了一部分的选股域，同时对风格因子做了非常紧的约束。却没想到市场的风格切换得这么急剧，8号主力资金开始拉中证2000ETF，中小票报复性反弹，中位数上涨7.35%，而前期强势的500指数与300指数反而处于尾部10%分位数，前一日的风控措施让我们错过了大幅的反弹空间，最后导致2月8日当周的超额表现非常差。” 龙旗基金致歉表示，在这种十年不遇的行情下，应对非常不佳，也不得不非常被动地做一些调整，最终造成了非常差的结果。对于这样的表现，深感自责和抱歉。龙旗的投研团队对于产品的亏损也感同身受，因为其员工基金运行的量化多头策略和该公司其他量化多头策略完全一致，也面临着非常大的回撤。 无独有偶，百亿量化私募灵均投资在2月20日的投资策略运作情况说明中表示，在市场极端情况初发之时，其也在第一时间就收紧了模型对于多头端的股票风控，并同时着手调整整体持仓分布，进一步把整体股票持仓收紧到市值排名前1800的选股池内（沪深300+中证500+中证1000），但是由于流动性及不可抗力等原因，策略还是发生了一定的超额回撤。 不过，仍有机构决定不进行人工干预，“要扛过去”。 “那几天很难，非常难，最终两位老板选择不进行人工干预，扛过去，死扛到底，相信会反弹回来的。”北京一家量化私募机构相关人士对记者表示，“最怕就是犹犹豫豫中间调整的，完全踏空。” 百亿量化衍复也在节后的情况说明中表示，自己在整个风暴中并未调整风控参数，以一贯的风格正常交易，结合此前美股和A股alpha因为流动性危机而集体大幅回撤的经验，衍复认为，“这个阶段只要产品不因为爆仓、触及止损线等原因被动终止运作，且不人为干预量化模型，最终超额将会在不长的时期内自然修复。” 此外，在此次危机中受伤颇重且受到公开谴责的卓识选择了春节期间全程加班，进行策略迭代开发。 卓识表示，“经历了如此深刻的市场教训，我们投研团队都非常痛心和自责。针对多种极端行情下的风控优化问题，研发团队在春节期间全程加班，进行了高强度的策略迭代开发，已经完成了升级版本的500指增、1000指增、中性对冲策略，并将于春节后上线。” 从其公布的新版本策略的持仓分布来看，卓识升级后的500指数增强和1000指数增强都明显提高了组合里中证500成分股的权重占比。 虽然各量化机构对此次危机的应对操作不同，但几乎所有机构都在产品运作说明中阐述了“回撤修复能力”及“传递信心”。 信号 对于这次量化风暴，监管部门显然已经有所关注。尤其是因60秒内狂卖26亿元引发指数快速下挫的行为，灵均投资遭“点名”。 2月20日，沪深交易所同时发布重磅处罚公告，因灵均投资的异常交易行为，对其实施暂停或限制交易措施并启动公开谴责程序。 公开资料显示，灵均投资成立于2014年6月，是国内知名私募机构。2018年，灵均投资首次突破百亿规模，至2022年，其资产管理规模已经超过了600亿元。第三方平台数据显示，截至2023年11月，该公司有超400只产品处于运营状态。 2月19日深交所在交易监控中发现，9:30:00至9:30:42，宁波灵均投资名下多个证券账户通过计算机程序自动生成交易指令、短时间内集中大量下单，卖出深市股票合计13.72亿元，此间深证成指快速下挫，影响了正常交易秩序，构成了异常交易行为。 同时，上交所在交易监控中发现，9:30:00至9:31:00，宁波灵均投资管理的多个产品大量卖出沪市股票合计11.95亿元，此间上证指数短时快速下挫。经查明，宁波灵均上述交易违反了《上海证券交易所交易规则》第7.2条第（六）项“通过计算机程序自动生成或者下达交易指令进行程序化交易，影响本所系统安全或者正常交易秩序”规定。 这意味着，在短短的一分钟以内，灵均投资在沪深市场卖出的股票合计高达25.67亿元。 上交所决定，从2024年2月20日起至22日止对宁波灵均管理的相关产品连续实施暂停投资者账户交易的监管措施，即暂停相关产品账户在上述期间在上交所上市交易的所有股票交易，同时启动对宁波灵均予以公开谴责的纪律处分程序。 深交所决定，从2024年2月20日起至22日止，对宁波灵均名下相关证券账户采取限制交易措施，限制其在上述期间买卖在深交所上市交易的所有股票，并启动对宁波灵均公开谴责纪律处分的程序。 不少持有人对灵均投资的操作感到疑惑，并在灵均投资群中质疑“为什么要短时间巨额砸盘？”“被限制交易如果导致亏损怎么办？”“这下赎回都要被影响了。” 2月21日凌晨，灵均投资在官方公众号发文表示，对于被沪深交易所采取限制交易措施，公司坚决服从。对于产品交易中存在的问题，公司高度重视，内部进行了深刻反省和检讨。2024年2月19日公司旗下管理产品全天整体净买入1.87亿元，但是当日开盘1分钟内买卖交易量较大，对于由此造成的负面影响，公司诚恳致歉。灵均投资长期看好并坚持做多中国股市，股票仓位始终坚持接近满仓状态。下一步，公司将深刻吸取教训，更加认真学习相关法律法规和交易规则，切实增强合规意识，并通过改进交易模型，严格把控交易进度、交易约束、控制交易节奏，确保在交易全过程做到平滑交易、均衡交易，切实维护正常市场交易秩序，全力保障投资者合法权益。 监管“亮剑” 自2004年国内市场推出首只采用量化策略的基金——大保德信量化核心基金，至今已有20年的时间。从公募量化到私募量化，量化产品已经百花齐放，规模呈几何级增长。 上述联合创始人回忆称，2013年初至2014年10月，量化尚处在一个“甜蜜期”。在那个只有沪深300股指期货对冲的时代，一个用中证500和沪深300对冲的简单策略，就可以获得稳定持续的超额收益。 然而，在2014年7月，两融资金、场外配资、伞形信托等纷纷入市，A股随即进入技术牛市，市场逐步开始普涨，大盘指数震荡上扬。同年11月，单月新开股票账户数突破百万户关口。大盘行情的到来把做多小微盘股票、做空沪深300的对冲策略“拍在沙滩上”。 2014年11月7日至2015年1月5日，微盘股相对沪深300指数出现幅度高达35%的回撤。此间伴随着沪深300股指期货的升水上扬，中性策略遭遇两面夹击。 之后，量化业触底反弹，并在2023年出现用户和规模的大幅增长，百亿量化在私募界大放异彩。但是，到了2023年8月，A股市场主要股指表现不及预期后，一些市场人士认为量化基金是砸盘的元凶，让量化基金一度陷入舆论旋涡。 在上述联合创始人看来，对于量化行业来说，此前没有哪一次比这一次的危机严重。“2014年那时候持有人不多，关注的人也不是很多，且回撤在10%至20%之间，远没有这次来得突然和猛烈。”该人士称。 随着一系列极端连锁反应的发生，以及沪深交易所对灵均投资的处罚释放了强监管信号，量化交易将迎来更加系统性的监管举措。 在对灵均投资遭谴责的同日，交易所发文称，量化报告制度平稳落地，下一步将坚持以投资者为本，把维护公平性作为工作出发点和落脚点，借鉴国际监管实践，趋利避害，建立健全量化交易监管安排。具体包括，严格落实报告制度，明确“先报告、后交易”的准入安排；加强量化交易行情授权管理，健全差异化收费机制；完善异常交易监测监控标准，加强异常交易和异常报撤单行为监管；加强对杠杆类量化产品的监测与规制，强化期现货联动监管。同时，进一步压实证券公司客户管理责任，完善与证券业协会、基金业协会的自律管理协作机制，加强对量化私募等机构的交易监管等。 事实上，此前监管层就对量化交易有监控指标。 去年9月1日，沪深交易所发布了《关于股票程序化交易报告工作有关事项的通知》和《关于加强程序化交易管理有关事项的通知》。其中提到，交易所对程序化交易投资者的证券交易行为实行实时监控，对四类事项予以重点监控。 一是交易所业务规则规定的可能影响证券交易价格、证券交易量或者交易所系统安全的异常交易行为；二是最高申报速率达到每秒300笔以上，或者单日最高申报笔数达到20000笔以上的交易行为；三是多只证券交易价格或者交易量明显异常，期间程序化交易大量参与的；四是交易所认为需要重点监控的其他事项。 其中，最高申报速率达到每秒300笔以上，或者单日最高申报笔数达到20000笔以上的交易行为，是较为量化的指标。 对于未来将从哪些方面加强监管，证监会市场监管一司相关人士表示，证监会一直关注量化交易的发展和监管，近年来陆续推进了诸多工作，包括将量化交易纳入证券法规制范围、建立头部量化机构的数据采集机制、加强量化交易监测分析、建立程序化交易报告制度、加强私募融券监管等。本次推出的量化交易监管“组合拳”力度大，从多个维度加强监管，基本覆盖量化交易业务运作的主要环节。 该人士表示，“下一阶段出台的量化交易监管系列举措，将成熟一项、推出一项，并充分加强跟市场各类投资者沟通交流，把握好工作节奏和力度，促进量化交易规范，维护市场稳定运行。”  

经济观察报 记者 蔡越坤  美国人工智能研究公司OpenAI推出的文生视频工具Sora横空出世，震动科技圈的同时，也在春节后引爆了A股人工智能（AI）板块。 Wind数据显示，春节后，自2月19日至22日，Sora指数的上涨幅度已经超过19%。同期，沪深300指数上涨了3.62%，上证指数上涨了2.35%。 A股市场Sora概念股暴涨背后，与春节期间海外AI相关公司抛出的三个重磅消息息息相关。2月16日，OpenAI发布首个文生视频模型Sora；15日，谷歌发布人工智能新模型，可处理100万个代币数据，远超当前其他基础模型；14日，英伟达推出了本地AI聊天机器人ChatwithRTX。 2月16日，360创始人周鸿祎发布微博提到自己对Sora的看法：“Sora只是小试牛刀，它展现的不仅仅是一个视频制作的能力，而是大模型对真实世界有了理解和模拟之后，会带来新的成果和突破。” 银河证券认为，Sora是人工智能发展进程中的里程碑，预示通用人工智能（AGI）将加速到来，未来千行百业将颠覆式变革。 概念股集体暴涨 龙年春节首周（2月19日至22日），Sora概念、AI板块集体大涨。AI热潮“点亮”A股。 根据OpenAI官网信息，Sora是一个人工智能模型，该模型可以用文字指令生成长达60秒的高清流畅视频，在生成视频长度、连贯性、多镜头切换等方面的出色表现让人惊叹。同时，Sora呈现良好的多模态能力，不仅支持文本生成视频，还具备图像生成视频等能力，另外还有生成图像的能力。 OpenAI表示，Sora是未来模拟现实世界的模型的基础，其模拟能力将是实现AGI的重要里程碑。 2月19日A股春节后首个交易日，Sora概念股春节假期发酵后领涨两市，万兴科技（300624.SZ）、会畅通讯（300578.SZ）、易点天下（301171.SZ）、当虹科技（688039.SH）均出现“20CM”涨停。2月20日，Sora概念股持续大涨，会畅通讯、易点天下、当虹科技、因赛集团（300781.SZ）等多股持续涨停。2月21日，Sora概念股继续领涨A股。 2月22日，上证指数实现7连阳，收盘逼近3000点。备受关注的Sora概念龙年开市后前4个交易日累计涨超40%。 作为概念龙头个股的因赛集团于2月19日至2月21日连续3日涨停，2月22日上涨7.5%。春节后的累计涨幅超过85%。 2月20日和2月21日，因赛集团接连举办线下及线上调研会议，合计吸引了141家机构、共计155名机构投资者参与，其中不乏易方达基金、南方基金、贝莱德等头部机构。 对于Sora通用视频大模型的推出，因赛集团指出，公司研发的In－sightGPT目前属于营销行业的多模态垂直模型，与Sora这类底层通用大模型并不属于直接竞争关系，反而公司可以结合Sora等通用大模型丰富自身视频素材库以及提升视频生成效率和品质。 30余家上市公司回应 2月18日至2月22日当周，据不完全统计，超过30余家上市公司在深交所互动易平台回复了投资者关于“Sora”热点问题的提问。 2月19日，因赛集团表示，公司AIGC（生成式人工智能）项目团队将在三月进行文生视频功能的开发，等待时机成熟后投入公测。 当虹科技表示，文生视频技术已取得一定进展，在生成视频时长和效果方面，还在逐渐突破。 2月22日，软通动力（301236.SZ）表示，公司密切关注AI领域的技术发展，并持续进行研究探索，积极构建AI技术能力线。在大模型方面，公司为行业客户提供平台工具、专业人才和技术服务，与客户共创定制化的私有大模型，推动大模型行业应用的快速落地。公司在大模型应用方面定位于基座大模型基础上的专业模型和模型应用场景开发。 海看股份（301262.SZ）表示，AI技术可广泛应用于影视内容的创作、剪辑、分发等业务场景，助力降本增效。OpenAI发布的Sora文生视频模型暂未开放接口，暂未对公司短剧业务产生直接作用。公司将积极拥抱各类AI技术的研发和应用，探索更多的应用场景和业态创新。 宣亚国际（300612.SZ）表示，公司积极关注人工智能技术在内容生产领域的应用，包括文生视频、图生视频的技术发展。公司技术团队在密切关注OpenAI文生视频大模型Sora的开放进度，正与参股公司RMDSLabInc.共同研究AI视频相关技术路径及应用场景，将研发拓展OrangeGPT的智能视频生成、智能配音等技术应用能力。相关产品与服务尚处于发展初期。 另有多家上市公司回应称，Sora相关产品和应用处于初级阶段，有待进一步研究，将根据自身业务特点，在文生视频技术落地、Sora应用等方面寻找突破入口。2月19日，国务院国资委召开“AI赋能产业焕新”中央企业人工智能专题推进会。10家中央企业签订倡议书，表示将主动向社会开放人工智能应用场景。 推进会强调“强化需求牵引，加快重点行业赋能，构建一批产业多模态优质数据集，打造从基础设施、算法工具、智能平台到解决方案的大模型赋能产业生态。” 国海证认为，高质量数据是大模型时代下的关键“燃料”，数据质量直接影响大模型质量。Sora的成功是数据的成功，Sora是一款数据驱动的物理模拟引擎。未来国产大模型产业生态发展，数据算法、工具、算力等生态构建势在必行。 根据国新证券数据，近两年，人工智能发展迅速，很多企业纷纷加大了对AI的投入。科技创业公司研究机构PitchBook估计，2023年全球生成式AI的市场规模将达426亿美元，2026年则将达到981亿美元，人工智能行业未来发展空间巨大。随着技术的进步，AIGC应用场景不断拓展，将推动整个AI行业的发展，Sora视频模型的发布打开文生视频领域新篇章。 警惕蹭热点企业 在AI板块受到资本追捧的同时，也有上市公司存在疑似蹭热点的情况被监管关注。 2月22日晚间，总市值超50亿元的多模态AI+算力概念股中科金财（002657.SZ）回复深交所关注函称，公司与微软中国的合作系非独家合作，提醒广大投资者注意投资风险。目前，公司与微软中国相关业务对公司短期经营业绩不构成重大影响，未来能否快速发展并取得预期的收入存在较大不确定性。由于政策及市场环境等不确定因素，公司存在无法获得SoraAPI订阅资格的风险。 2月21日，中科金财在官方微信公众号上发布《中科金财与微软中国就Sora召开业务合作研讨会》。文章指出，微软专家表示，基于双方的友好合作，在OpenAI将Sora商用化能力开放给Azure后，中科金财将可率先申请并获得SoraAPI订阅资格。当日晚间，深交所火速向中科金财下发关注函，要求说明公司与微软中国合作的具体模式、与公司主营业务的关联性、相关业务主营业务收入及占比、净利润及占比等。 深交所也关注到中科金财公众号消息中频繁出现算力、元宇宙、AI等相关概念。因此，深交所要求该公司说明，在微信公众号发布相关文章是否存在误导性陈述，是否存在蹭热点概念炒作股价的情况。 中科金财在回复函中表示，公司基于自研及非Sora的文生视频相关产品尚未产生实际收入。文生视频商业模式最终实现方案尚未完全明确，且目前AIGC市场仍处于早期发展阶段，具体需求、技术研发成果、功能和产品落地效果及时间均具有不确定性，SoraAPI订阅资格对公司的经营成果及财务数据产生的具体影响不可预计。 2月19日至22日，中科金财4个交易日实现3个涨停板。 此外，2月21日晚间，安诺其（300067.SZ）收到深交所下发的关注函。主营业务涉及染料及助剂的安诺其，“跨界”收购算力企业的行为，受到深交所的关注，并被要求回复是否在炒概念、蹭热点，以及是否存在涉嫌内幕交易的情形。 2月6日，安诺其发布公告披露，公司与上海亘聪信息科技有限公司股东签署了《股权收购意向书》，拟以不超过1亿元现金收购转让方持有的上海亘聪100%股权，后者是一家专注于算力加速服务和算力管理的高科技企业。受此影响，2月7日至22日，安诺其股价大涨，从1.95元/股涨至3.97元/股，实现“五天四板”，累计涨幅达101.52%。2月22日，安诺其股价跌幅为3.02%. 深交所要求安诺其结合公司目前主营业务经营情况、未来发展战略等，说明跨界涉足新业务的原因、必要性，本次交易事项决策是否审慎、是否有利于保护上市公司及投资者利益，是否存在炒概念、蹭热点的情形，并充分提示相关风险。 华泰柏瑞基金认为，新技术的问世，可能改变相关业务的发展逻辑和成长空间，充满着想象力。但AI产业的发展演绎，注定是充满不确定性的，海外技术突破对国内企业的实际影响水平、技术路线的竞争、行业格局的演变、付费模式的形成、市场资金的情绪，都是难以把握的变量。这些重要但不可控的变量，可能使得产业应用层面形成规模经济和自我现金流循环的阶段有所延后，进而导致提前拉高的估值可能需要更长时间来消化时间。也因此，我们更应该抱着谨慎的心去拥抱AI技术变革带来的投资机会。 中欧基金发文也表示，AI有望带动软件产业链的技术层、基础层、应用层等多领域企业创新突破。其中，在技术层和基础层，主要由以巨头为代表的平台型企业进行突破；在应用层，则更多会挖掘不同用户场景和需求，诞生出百花齐放的垂类软件企业。当然，客观来讲，目前AI还停留在比较早期的领域。随着巨头入场以及不断推陈出新的软件产品，让大家看到了从0到1的想象空间，相信未来这项技术可以探索出一些比较成熟的路径，找到确定的商业和应用的模式，从而真正形成业绩和估值的戴维斯双击。  

安卓折叠屏手机打的火热，苹果却一直按兵不动，到底意欲何为？ 据DigiTimes报道，随着项目工作的推进，苹果公司目前正在决定其首款可折叠设备的设计，但不会和安卓折叠屏手机内卷。 DigiTimes在一份付费报告中援引供应链消息称，苹果开发首款可折叠产品至少五年了。这款可折叠设备将是一款“更大的设备”，不是iPhone，而是平板电脑或笔记本电脑。 据称，该设备的设计工作目前正在赶在大规模生产计划之前进行。 近年来，由于可折叠设备的铰链机制变得越来越先进，苹果可折叠设备主要解决的问题变成了开发满足其质量要求的面板。 该报告补充说，传闻中的苹果暂停三星可折叠显示面板的开发以及内部重组以将Vision Pro工程师转移到可折叠项目并不矛盾，因为该公司绝对优先考虑质量。 报道还澄清，苹果并没有暂停可折叠设备的工作，该公司现在拥有多个部门负责不同的可折叠产品线。苹果首款可折叠设备最早要到2025年才会推出。

IT之家 2 月 25 日消息，在最近与 Wired 的访谈中，英伟达 CEO 黄仁勋透露了他个人经常使用的聊天机器人 ——Perplexity AI。当被问及他对 ChatGPT 或 Bard 等工具的看法时，黄仁勋表示他更喜欢这个相对鲜为人知的聊天机器人。根据访谈内容，他几乎每天都会使用 Perplexity AI 和 ChatGPT。 那么，黄仁勋用这些聊天机器人做什么呢？他解释说，他主要利用这些聊天机器人进行研究，目前他尤其对计算机辅助药物发现领域颇感兴趣。 IT之家注意到，Perplexity 自称是 “世界上首个对话式答案引擎”，这或许正是其吸引黄仁勋之处。其查询方便快捷，并且能自然地深入挖掘话题。Perplexity 还提供了一个实用的历史查询线程库，以及一个用于浏览新闻和时事的 “发现” 功能。 值得注意的是，尽管英伟达在人工智能领域涉足广泛，但他们在 2024 年 1 月参与了一轮由 IVP 领投的 7360 万美元 B 轮融资，为 Perplexity 提供资金支持。因此，黄仁勋对 Perplexity AI 感兴趣，并且公司内部高管也在“尝鲜” (dogfooding) 该产品就不足为奇了。 Perplexity AI 的网站和 App 可免费使用，但高级功能需要通过 Pro 订阅解锁，月费 20 美元，年费 200 美元。订阅后可享受无限使用 Microsoft Copilot 功能、选择 AI 模型 (GPT-4、Claude 2.1 或 Perplexity)、无限文件上传以及每月 5 美元的生成式 AI 额度等权益。 除了个人聊天机器人偏好，本次访谈还涉及众多其他 AI 话题。其中一个有趣的点是黄仁勋描述了一种新型数据中心，即据称已研发多年的 “AI 工厂”，该工厂类似于发电机，即将在英伟达实现产品化。 另一个话题是关于摩尔定律的。黄仁勋解释说，英伟达收购 Mellanox 是为了在数据中心层面避开摩尔定律的限制。 另外，黄仁勋还谈到了他经常与台积电的高管，例如 Morris Chang，进行交流，双方讨论的话题包括 CoWoS 等先进封装技术、产能规划以及相关的新技术。

北京时间2月24日晚间，巴菲特旗下公司伯克希尔哈撒韦公司发布2023财年年报，以及巴菲特的年度股东信。 这是芒格去年11月去世后，巴菲特首封股东信，这也是93岁的巴菲特人生中第46封股东信。 沃伦·巴菲特在给伯克希尔哈撒韦股东的年度信中表示，去年11月去世的查理·芒格是伯克希尔哈撒韦的建筑师，而他自己则是公司的总承包商，为芒格的愿景日复一日地进行建设。在某种程度上，芒格和他的关系“既是哥哥，又是慈爱的父亲”。 他还表示，雷格·阿贝尔在各方面都做好了明天担任伯克希尔哈撒韦公司CEO的准备。 截至周五收盘，伯克希尔哈撒韦A上涨0.55%，市值9081.8亿美元。 巴菲特致敬芒格：他“亦兄亦父”，是伯克希尔哈撒韦的建筑师 以下为巴菲特亲笔信原文： 查理·芒格于11月28日去世，离他100岁生日只有33天。 尽管在奥马哈出生长大，但他一生中80%的时间都住在其他地方。因此，直到1959年他35岁时，我才第一次见到他。1962年，他决定要从事理财。 三年后，他告诉了我——没错!我买下伯克希尔公司的控股权是一个愚蠢的决定。但是，他向我保证，既然我已经采取了行动，他会告诉我如何改正我的错误。 在我接下来要讲述的事情中，请记住，查理和他的家人没有在我当时管理的小型投资合伙企业中投资一分钱，而我用他们的钱购买了伯克希尔公司。此外，我们都没想到查理会拥有伯克希尔公司的股票。 就算是这样，查理还是在1965年立刻建议我：“沃伦，不要再有买像伯克希尔这样的公司的想法。但既然你已经控制了伯克希尔，就购入那些能以公平价格购买到的优秀企业，而不是继续寻找那些低价的平庸企业。换句话说，放弃你从你的英雄本·格雷厄姆那里学到的一切。它有效，但只能小规模实践时。”在多次进展不顺后，我遵循了他的指示。 许多年后，查理成为我经营伯克希尔公司的合伙人，当我的旧习惯浮现时，他不断地把我拉回理智。直到他去世，他一直扮演着这个角色，我们一起，以及那些早期投资我们的人，最终取得了比查理和我所梦想的要好得多的成就。 实际上，查理是现在伯克希尔哈撒韦的“建筑师”，而我则是“总承包商”，为他的愿景日复一日地进行建设。 查理从未试图把自己作为创作者的功劳揽在自己身上，而是让我来领奖。在某种程度上，他和我的关系既是哥哥，又是慈爱的父亲。即使他知道自己是对的，他也会给我控制权，当我犯错时，他从不——从不——提醒我我的错误。 在现实世界中，伟大的建筑是与建筑师联系在一起的，而那些浇筑混凝土或安装窗户的人很快就会被遗忘。伯克希尔已经成为一家伟大的公司。虽然长期以来我一直负责着施工队；查理应该永远被认为是建筑师。 伯克希尔哈撒韦2023年净利润约6900亿元 2023年第四季度，伯克希尔哈撒韦净利润375.74亿美元，上年同期盈利180.80亿美元；2023年全年净利润962.23亿美元（约合人民币6900亿元），市场预期盈利408.21亿美元，上年同期净亏损228.19亿美元。伯克希尔哈撒韦2023年营收3644.82亿美元，市场预期3140.8亿美元，上年同期3020.89亿美元。伯克希尔哈撒韦第四季度现金储备升至创纪录的1676亿美元。伯克希尔哈撒韦表示，2023年使用了大约92亿美元回购股票。 截至去年四季度末，伯克希尔现金储备升至创纪录的1676亿美元，较三季度的1570亿美元增加106亿美元。与第三季度的11亿美元相比，伯克希尔上季股票回购翻倍，达到22亿美元，全年回购金额达到92亿美元。 巴菲特：将无限期保持对伊藤忠商事等五家日本商社的投资 巴菲特表示，预期将无限期保持对伊藤忠、丸红、三菱、三井物产和住友商事这五家日本商社的投资；预计将无限期保持对西方石油的投资。 截至2023年底，伯克希尔哈撒韦拥有西方石油普通股的27.8%。“我们特别喜欢西方石油公司在美国拥有的庞大石油和天然气资源，以及它在碳捕获倡议方面的领先地位。” 不过他强调，尽管对目前的持仓非常喜爱，伯克希尔哈撒韦仍然没有兴趣收购或管理西方石油公司。 日本股市的投资情况在信中占据了大量篇幅。伯克希尔哈撒韦对日本股市的投资始于2019年7月4日，目前继续持有五家大型日本商社的头寸，分别是伊藤忠、丸红、三菱、三井和住友。 “在与他们的管理层交流后，我们在去年增加了对所有五家公司的持股。伯克希尔哈撒韦现在对这五家公司的每一家都拥有约9%的持股。伯克希尔哈撒韦还向他们承诺，持股比例未来不会超过9.9%。”巴菲特认为，这五家公司与伯克希尔哈撒韦自身经营方式非常相似，都具备高度的多元化。同时这些公司的政策对股东十分友好。 他说：“自从我们开始购买日本股票以来，这五家公司的每一家都以有吸引力的价格减少了其流通股。与此同时，与美国的典型情况相比，这五家公司的管理层对自己的薪酬远没有那么激进。” 在信中，巴菲特还透露，考虑到伯克希尔哈撒韦目前的规模，通过市场公开购买建立头寸需要相当多的耐心。“这个过程就像转动一艘战舰。这是我们在伯克希尔哈撒韦早期未曾面临的一个重要劣势。” 他表示，目前伯克希尔哈撒韦对这五家公司的总投资成本为1.6万亿日元，而这五家公司的年末市值为2.9万亿日元。日元近年来有所贬值，在2023年底的未实现利润以美元计算为80亿美元。不过，由于持有大量日本债券，日元的贬值也使伯克希尔在年底获得了19亿美元的收益。 根据伯克希尔哈撒韦公布的年报，截至2023年12月31日，伯克希尔哈撒韦股权投资公允价值总额的大约79%集中于苹果、美国银行、美国运通、可口可乐和雪佛龙。 每日经济新闻综合自伯克希尔哈撒韦公司财报、年度股东信、公开资料 每日经济新闻

快科技2月25日消息，2月22日，小米年度影像旗舰——小米14 Ultra发布，售价6499元起，发布当天开启预售，2月27日正式开售。 据了解，为了让消费者第一时间用上新机，小米商城、小米京东自营旗舰店、小米天猫旗舰店等平台推出了“优先发货”计划，下单最快第二天就能收到新机。 目前，小米14 Ultra首批用户评价已经出炉。 小米商城用户表示：“14 Ultra是小米有史以来最完美的手机，终于实现了双长焦微距，主摄无极可变光圈，给拍照提供了非常大的创作空间。” “支持雷总，去年13u犹豫了一年，今年14U各方面都成熟了，我必须冲了。” 据了解，小米14 Ultra搭载徕卡全新Summilux四摄，主摄为5000万像素索尼LYT-900，采用一英寸f/1.63-f/4.0的1024级可变光圈、ALD超低反镀膜，而超广角、长焦镜头均为索尼IMX858。 此外，新机采用Xiaomi AISP大模型计算摄影，支持专业街拍模式2.0，0.7秒极速启动，无需对焦，快速抓拍。 综合配置上，小米14 Ultra配备6.73英寸全等深微曲屏，3200*1440分辨率，支持120Hz高刷，搭载高通第三代骁龙8处理器，内置5300mAh电池，支持90W有线快充、80W无线快充。 值得一提的是，小米14 Ultra也是小米首款支持双向卫星通信的旗舰，手机直连天通卫星，支持实时语音、双向短信。

据最新报告显示，苹果公司在开发智能戒指方面取得了重大进展，并且正在加快开发速度以与三星即将推出的智能戒指相抗衡。这款可穿戴设备设计为佩戴在手指上，旨在跟踪用户的健康数据。 根据报道，苹果公司正在通过申请与智能戒指相关的专利来加速Apple Ring的开发。去年11月，该公司向美国专利商标局(USPTO)提交了智能戒指所用电子系统的专利。该技术涉及可以与其他设备连接的短距离无线通信电路。预计它将用于控制智能手机和平板电脑。一位业内人士指出，苹果多年来一直在申请与智能戒指相关的专利。这表明商业用途的高级开发可能即将到来。 智能环是一种新型可穿戴设备，具有内部传感器、NFC控制器以及测量心率等功能。它还允许非接触式付款。作为一款注重健康的设备，它比智能手表更适合长期佩戴，同时还能够收集详细的生物识别数据，因此越来越受到人们的关注。 根据最近的一份报告，即将推出的智能戒指将包括心电图功能和“血流量测量”。据推测，该戒指将支持无线支付和设备控制，并将有八种不同尺寸可供选择。 然而，上述细节均基于猜测和传言，并且具体细节还需要等待公司提供官方信息后才能揭晓。

快科技2月25日消息，据媒体报道，日前，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公司发布2023财年年报，同时，巴菲特人生中第46封股东信对外公布。 巴菲特在信中表示，格雷格·阿贝尔在各方面都做好了明天起担任伯克希尔哈撒韦公司CEO的准备。 据介绍，阿贝尔负责公司所有非保险业务，包括能源、铁路、零售、金融产品和制造业等。 2008至2018年，阿贝尔担任伯克希尔能源公司的首席执行官，并从2000年起一直担任董事会成员。 值得一提的是，巴菲特在股东信中还提到，去年11月去世的查理·芒格应被永远誉为伯克希尔哈撒韦的“建筑师”，他自己则像是公司的总承包商，每天将芒格的愿景付诸实施。 某种意义上，芒格“既像哥哥，有时也像慈父”。 财报显示，2023年第四季度，伯克希尔哈撒韦净利润375.74亿美元，上年同期盈利180.80亿美元；2023全年净利润962.23亿美元（约合人民币6900亿元），市场预期盈利408.21亿美元，上年同期净亏损228.19亿美元。