逾40家公司IPO终止（撤回） 首发募资金额有所下降 发行节奏明显放缓 截至2月25日，今年以来已有40多家公司IPO终止（撤回），远超去年同期25家的数量。与此同时，首发募资金额有所下降，发行节奏明显放缓。 据悉，证监会正评估总结近年来发行监管工作实践，更加聚焦严把IPO准入关，从源头提高上市公司质量等，研究完善相关政策机制。 多位接受中国证券报记者采访的专家预计，在发行上市监管工作中，监管部门将持续加强全链条把关，以上市公司质量的提升回应投资者关切。 多家企业在注册上市环节终止IPO Wind数据显示，截至2月25日，今年以来已有44家公司IPO终止（撤回），远超去年同期25家的数量。 从撤单原因来看，大多数企业给出的口径为“基于对资本市场路径重新研判规划和未来战略发展考虑”。 值得关注的是，多家企业IPO在注册、上市等环节被终止。如，创业板拟IPO企业菲鹏生物2月22日终止注册，成为今年首单在注册环节折戟的公司；胜华波因上会被否而被终止审核。 “在阶段性收紧IPO节奏、IPO从严审查背景下，不少企业被终止上市审核或主动撤回IPO申请，意味着‘带病过会’可能性大大降低，有助于从源头提高上市公司质量。”巨丰投资首席投资顾问张翠霞说。 “带病申报”“一查就撤”正遭受强力阻击。监管部门对于企业撤材料照查不误，上市失败仍可判为欺诈发行。 如，证监会2月9日发布消息称，证监会近日对思尔芯申请科创板首发上市过程中欺诈发行违法行为作出行政处罚。该案也是新证券法实施以来，发行人在提交申报材料后、未获注册前，证监会查办的首例欺诈发行案件。 “坚持‘申报即担责’，对于涉嫌存在重大违法违规行为的，发行人和中介机构即使撤回发行上市申请，也要一查到底。”证监会强调。 阶段性收紧料延续 在监管从严、阶段性收紧IPO节奏背景下，今年以来，A股首发过会率、首发募资金额有所下降，发行节奏明显放缓。 Wind数据显示，截至2月25日，今年以来，A股首发过会率88%，低于去年全年90.58%的过会率，也低于试点注册制以来92.78%的过会率。 “IPO应该首先重视质量，为投资者提供优质投资标的。从被否企业来看，大多在信息披露、内部控制制度执行有效性、会计处理、板块定位等方面存在问题。监管部门对于IPO的审核将会更加严格，准入门槛也将有所提高，以确保上市公司质量、保障投资者利益。”张翠霞说。 按发行日计算，今年以来首发募资金额与去年同期相比有所降低。截至2月25日，今年以来共有18家企业实现IPO，募资金额157亿元；去年同期有43家公司实现IPO，募资金额394亿元。 “IPO阶段性收紧大概率将延续，数量和融资规模将同比下降。”南开大学金融发展研究院院长田利辉预计，今年发行市场将保持相对稳定。 持续加强全链条把关 从近期监管部门表态来看，“从严审核拟上市企业”“持续加强全链条把关”的严监管态度一以贯之，IPO全流程严监管的政策风向更加清晰。 证监会首席风险官、发行司司长严伯进2月23日在证监会新闻发布会上表示，在发行上市监管工作中，证监会正在持续加强全链条把关，严审重罚财务造假、欺诈发行。证监会将大幅提高拟上市企业现场检查比例，以上市公司质量的提升回应投资者关切。 “从资本市场制度层面来看，应不断优化相关制度，让真正融资求发展的企业上市，把只想圈钱、变现的企业拦在门外。”天相投顾董事长、总经理林义相如是说。 记者从证监会相关部门了解到，证监会正评估总结近年来发行监管工作实践，更加聚焦严把IPO准入关，从源头提高上市公司质量等，研究完善相关政策机制，重点突出发行上市审核监管全链条的把关。 围绕发行上市审核监管全链条把关，田利辉认为，应严把IPO入口关，强化审核力度，加强申请上市企业的基本面、业务模式、市场前景等方面的全面审核，落实穿透式监管；强化信息披露要求，要求企业真实、充分、及时披露信息，以便投资者作出更加明智的投资决策；加大对违法行为处罚力度，严惩存在欺诈发行、虚假陈述等违法行为的企业和相关方，维护市场的公平和公正。 加强全链条把关，还要压严压实中介机构责任。在清华大学五道口金融学院副院长田轩看来，作为资本市场的“看门人”，中介机构应充分发挥好自身监督职责；继续压严压实中介机构责任，特别是对中介机构相关涉事个人，要建立比警告加罚款更具有持久威慑力度的惩处制度，如建立相关涉事人员终身禁入市场甚至入刑的处罚方式，对涉案签字律师、注册会计师、保荐人等进行更严厉追责，从源头断绝中介机构渎职的可能性。 来源：中国证券报·中证网

3月6日，十四届全国人大二次会议举行记者会，相关部门负责人就发展改革、财政预算、货币政策、商务、金融证券等问题回答中外记者提问。 中国证券监督管理委员会主席吴清：企业IPO上市要严把入口，严禁造假、欺诈上市，要全力把造假者挡在资本市场的门外。对于技术性离婚、融券卖出、转融通等行为，进一步堵塞相关制度漏洞。对大股东实控人等违规违法减持的要严厉打击、依法打击。 （来源：央视新闻客户端）

3月6日，十四届全国人大二次会议举行记者会，相关部门负责人就发展改革、财政预算、货币政策、商务、金融证券等问题回答中外记者提问。 财政部部长 蓝佛安：适度加力、提质增效，是今年财政政策的基调和特点。 适度加力，主要是统筹运用各种财政政策工具，适度扩大财政支出规模，落实税费优惠政策，促进高质量发展。可以从三个方面来把握： 第一，财政支出强度总体扩大。今年的赤字率按3%安排，继续保持较高水平，赤字规模达到4.06万亿元。同时，统筹各类财政资源，加大支出强度，全国一般公共预算支出达到28.5万亿元，比上年增加超过1万亿元，强化国家重大战略任务财力保障，持续推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。 第二，政府债券规模明显增加。新增地方政府专项债券3.9万亿元，新增发行超长期特别国债1万亿元，这两项加起来达到4.9万亿元。此外，2023年四季度增发的1万亿元国债，大部分都在今年使用。这些都是实打实的政府支出，能够带动和扩大社会有效投资，更好支持重点领域锻长板、补短板，激活经济发展动能，促进高质量发展和经济转型升级。 第三，继续实施结构性减税降费政策。在落实好去年延续和优化的税费优惠政策基础上，今年将有针对性地研究出台结构性减税降费政策，重点支持科技创新和制造业发展，更好服务现代化产业体系建设。 提质增效，主要是优化财政管理，加强政策协同，提升财政政策质效。 从财政管理来讲，就是要坚持内部挖潜，向管理要效能。落实落细过紧日子要求，优化财政支出结构，把每一分钱都花在刀刃上。加强预算绩效管理，提高财政资金使用效益。严肃财经纪律，坚决防止财政资金“跑冒滴漏”。 从政策协同来看，就是要加强统筹协调，放大组合效应。统筹运用税费、专项资金、政府债券等政策工具，加强与货币、就业、产业等其他政策的协调配合，打好“组合拳”，避免“单打一”，推动政策同频共振。 总之，财政部门将按照党中央、国务院决策部署，不折不扣实施好积极的财政政策，以实实在在的成效巩固和增强经济回升向好态势。 （来源：央视新闻客户端）

3月6日，十四届全国人大二次会议经济主题记者会召开，证监会主席吴清表示，公平与效率是资本市场基本要求，要公平交易，合理定价，高效的配置资源，促进高质量的发展，这样资本市场才能够有持久的生命力。由于市场的参与者不同，大家在资金、技术、信息等各个方面都有很多的差异，那么监管者需要特别关注公平问题，要把公开、公平、公正作为最重要的市场原则。 （来源：证券时报网）

3月6日，十四届全国人大二次会议经济主题记者会召开。相关部门负责人就发展改革、财政预算、货币政策、商务、金融证券等问题回答中外记者提问。 中国人民银行行长 潘功胜：到2月份，中国的所有跨境结算中，使用人民币结算的货物贸易现象占比是30%。这些因素的共同作用，客观上有助于增强我国货币政策操作空间，有利于跨境资金流动平衡和保持人民币汇率的基本稳定。 （来源：央视新闻客户端）

经济观察网 记者 胡艳明 3月6日下午，十四届全国人大二次会议在梅地亚中心新闻发布厅举行记者会，邀请国家发展和改革委员会主任郑栅洁、财政部部长蓝佛安、商务部部长王文涛、中国人民银行行长潘功胜、中国证券监督管理委员会主席吴清就发展改革、财政预算、商务、金融证券等相关问题回答中外记者提问。 今年以来，中国人民银行已经进行一次降准，并引导5年期以上贷款市场报价利率降低0.25个百分点。对于下阶段货币政策将如何支持经济，中国人民银行行长潘功胜在记者会上表示，我国的经济回升向好，高质量发展扎实推进，但是国内外的形势依然复杂多变，需要发挥政策合力，加大宏观调控的政策力度。中国的货币政策工具箱依然丰富，货币政策仍有足够空间。 潘功胜表示，中国人民银行在货币政策的调控中，将更加注重平衡好短期与长期、稳增长与防风险、内部均衡和外部均衡的关系，强化逆周期和跨周期调节，着力提振信心、稳定预期、稳定物价，为经济运行发展营造良好的货币金融环境。 潘功胜表示，主要有四个方面的考虑：一是在总量上保持合理增长。去年中国人民银行两次调低存款准备金率，每次0.25个百分点；今年2月5日，又降低存款准备金率0.5个百分点，一次性释放长期限流动性1万亿元。目前，整个中国银行业的存款准备金率平均是7%，后续仍然有降准空间。中国人民银行将综合运用多种货币政策工具，加大逆周期调节力度，保持流动性合理充裕，支持社会融资规模和货币信贷总量稳定增长、均衡投放，实现社会融资规模、广义货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。 二是在价格上，中国人民银行将继续推动社会综合融资成本稳中有降。2023年中国人民银行两次降息，并且降低存量按揭贷款利率，引导主要银行下调存款利率，今年2月份又引导5年期以上贷款市场报价利率降低0.25个百分点。这些措施将有力促进降低社会融资成本，支持投资和消费。中国人民银行将把维护价格稳定、推动价格温和回升作为货币政策的重要考量，统筹兼顾银行业资产负债表健康性，继续推动社会综合融资成本稳中有降。 三是在结构上，更加注重提升效能。进一步提升货币政策对促进经济结构调整、转型升级、新旧动能转换的效能。中国人民银行将设立科技创新和技术改造再贷款，继续实施支持碳减排再贷款，发挥好结构性货币政策工具的激励带动作用，引导金融机构科学评估风险，约束对产能过剩行业的融资供给，更有针对性地满足合理消费融资需求。盘活存量金融资源，着力提升资金的使用效率。 四是在汇率上，中国人民银行将保持在合理均衡水平上的基本稳定。过去一段时间，中国人民银行坚持以市场供求为基础，采取了一系列宏观审慎管理措施，在复杂的形势下保持了人民币汇率的基本稳定。今年主要经济体货币政策有望转向，美元指数动能减弱，国内外的货币政策周期差趋于收敛。我国经济基本面持续回升向好，外汇市场的参与主体更趋成熟，越来越多的经营主体使用汇率避险工具、使用人民币来进行跨境结算。到2月份，中国所有的货物贸易跨境结算中，使用人民币结算的占比是30%。这些因素的共同作用，客观上有助于增强我国货币政策的操作空间，有利于跨境资本流动平衡和保持人民币汇率的基本稳定。

3月6日，十四届全国人大二次会议经济主题记者会召开。证监会主席吴清表示，监管者要特别关注公平问题，把公开、公平、公正作为最重要的市场原则。保护投资者特别是中小投资者合法权益，是证监会工作最重要的核心任务。 （来源：证券时报网）

今日，三大指数早盘小幅上行后维持震荡。截至收盘，沪指跌0.26%，深证成指跌0.22%，创业板指跌0.06%。盘面上，人形机器人概念大涨，天奇股份、夏厦精密涨停；储能概念走强，江南奕帆、华西能源等多股涨停；另外，培育钻石、新型工业化等概念以及汽车整车、旅游等板块涨幅居前；Sora、AI手机等概念以及酒店餐饮、银行、传媒娱乐等板块跌幅居前。两市总成交额约9300亿元。 （来源：证券时报网）

3月6日，十四届全国人大二次会议经济主题记者会召开，证监会主席吴清表示，将加快补齐监管短板弱项，对问题机构、问题企业强化早期纠正，对各类风险及早处置，对各种违规行为露头就打，对重点领域、重大违法行为要重点严打，严打造假、欺诈，严打操纵市场，严打内幕交易。我们也将“刀刃向内”，打造一支真正在政治上、专业上、作风上、廉洁上过硬的监管铁军。 （来源：证券时报网）

经济观察网 程久龙 实习记者 李渡 3月6日，经济观察网从回盛生物（300871）获悉，全国政协委员、回盛生物董事长张卫元在2024年全国两会期间提交了一份关于加大对创新兽药支持力度的提案。 张卫元在提案中表示，我国兽药产业起步晚、基础差，与国际先进水平仍有较大差距。相对于养殖业的高速发展和产业升级、相对于复杂严峻的动物疫病考验、相对于人民群众对食品安全标准越来越高的要求，我国兽药产业自主创新能力不足。特别是优质高效的兽药产品的供给不足，影响了动物疫病防治效果。 在张卫元看来，兽药科技创新是推动行业发展产业升级，保障人民餐桌食品安全、实现兽药产业高质量发展的重要抓手。为此，他建议： 一、强化企业对科技创新的参与和支持力度。 技术创新需要各类创新主体提供技术支撑和配套，仅凭企业以外的其他创新主体自我研发、自我转化和产业化，难以快速推动兽药创新。首先，要强化民营企业的技术支撑。支持以企业为主体的产学研协同创新，从国家层面加大对企业独立承担项目或参与高校、科研院所承担项目的立项支持力度，落实好国家发改委等部门发布的促进民营经济发展28条措施，支持民营企业参与重大科技攻关。此外，还要强化民营企业的生产支撑。创新兽药的科技成果转化是关键一环，在这一重要环节，民营企业承担生产角色，会吸纳更多创新要素，更好地将科技成果创新与市场应用相结合。 二、强化对创新兽药研发的政策和资金支持力度。 一是建议主管部门按照“扶优扶强”的原则，以解决畜禽养殖临床实际问题为目标，对规模较大、实力较强、成长性看好的企业加大政策倾斜力度，在税收、信贷、政策性补助等方面给予一定优惠。二是鼓励地方将新兽药研发纳入生物医疗大健康产业支持范畴，对列入国家重点研发计划的兽药制药工艺和新剂型创制研究项目的，以及对获得《新兽药注册证书》的，分别给予研发费用补贴或资金奖励，支持新兽药研发。三是对其他渠道已立项的兽药重大关键技术项目，鼓励企业和科研机构、大专院校进行科技创新合作，列入国家研发项目，提供国家科研资金；鼓励企业自建研发中心，或推动与高校、科研院所的合作，壮大兽药研发队伍，提高研发能力。 三、强化对兽药监测期期间管理，适当延长创新兽药保护期限。 《兽药管理条例》规定,根据保证动物产品质量安全和人体健康的需要,可以对新兽药设立不超过5年的监测期。设立监测期的目的是在该兽药在被批准上市销售后，观察扩大范围的临床使用时的疗效和不良反应等情况，为正确指导合理用药提供依据，监测期实际上还承担了新兽药市场保护的功能。考虑到新兽药研发是一个长期的过程，且新药推向市场后需要有一定的培育期，监测时间较短不利于企业的投入和产出平衡，影响企业的研发积极性，也不利于市场对新兽药的培育和监测反馈，建议适当延长。 四、强化对创新兽药进行税收减免等鼓励政策。 按照国务院支持中小型企业发展的意见精神，建议对新兽药产品实行减免增值税，还可对购买使用低残留或无残留的预防、保健、促增长类兽药给予一定补贴，以支持兽药产业发展，也利于畜产品价格稳定和食品安全。 五、强化对研发和评审过程的技术指导力度。 建议行业主管部门借鉴国际上和我国对人药创新药的做法，加大对新药研发和评审过程的技术指导力度，在资源保障的情况下，建立健全创新兽药评审工作的“事前指导、事中服务、事后监督”的全流程工作机制。特别是在事前指导上，强化沟通交流，对可进入临床试验新兽药给予政策法规和技术规范方面的指导，避免研发工作走弯路和研发资源的浪费。 六、推进《兽药管理条例》修订，并强化评审资源配置。 创新药的发展是兽药产业发展的新质生产力，创新需要国家层面的支持和服务。我国现行的《兽药管理条例》自2004年发布至今已有20年，相应的分类及技术要求已不利于指导研发工作，须尽快组织修订。在评审资源配置方面，对比国际上和我国人药的情况，兽药评审机构建设较为滞后，技术人员严重不足，不利于科学评审，建议参照我国人用药品评审机构情况，强化兽药评审资源配置。

3月6日，十四届全国人大二次会议经济主题记者会召开，人民银行行长潘功胜表示，人民银行将继续实施碳减排再贷款，进一步扩大支持领域，增加碳减排再贷款规模。 （来源：证券时报网）

   近两年来，尽管A股持续震荡，不过央国企主题的热度持续升温。   其中，集中反映具有高分红特征的央企上市公司表现的中证央企红利50指数（指数代码：931231），以对比大盘指数相对出色的收益，彰显了央企投资的独特魅力。据Wind数据显示，自2023年以来至今，中证央企红利50指数收益率为10.23%，大幅高于同期上证指数 -2.40%和沪深300 -9.18%的表现。（数据来源：Wind，统计区间2023.1.1-2024.2.29）     为把握新一轮国企改革机遇，中银基金旗下的中银中证央企红利50指数型证券投资基金（基金代码：A类 020251 C类 020250）正式发行。   该产品为股票型指数基金，紧密跟踪中证央企红利50指数。据悉，中证央企红利50指数是从国务院国资委下属央企上市公司中选取现金股息率较高的上市公司证券作为指数样本，以反映股息率较高的央企上市公司证券的整体表现，共有50只成份股。从行业分布来看，成分股主要涵盖了油气石化等能源类、原材料类及公用事业类龙头企业，上游周期占比高，对经济较为敏感，在经济复苏中或将有更好的表现。   值得注意的是，在“中国特色估值体系”提出的背景下，央企优质资产有望迎来重估机会，当前或是关注该领域的较好时机。不仅如此，近期央国企市值管理考核获加速推进，在国企改革利好政策的加持下，央企新一轮价值重估值得期待。   此外，随着改革迈入新阶段，央国企的投资价值也在不断提升。据国资委数据，2023年，中央企业实现营业收入39.8万亿元，利润总额2.6万亿元，归母净利润1.1万亿元，平均净资产收益率达到6.6%，股东回报保持在较好水平。在“稳经济”的大背景下，央企作为稳经济、稳资本市场的领头羊角色或将会更加凸显。   除了聚焦央企，与其他指数不同的是，中证央企红利50指数还体现了“央企与红利”双剑合璧的特点，力争实现1+1＞2的效果。红利策略是指以股息率为核心指标的选股策略，在震荡市中有较好的保护作用。当前，高增长、高景气行业相对稀缺，叠加宽货币环境，利率处于下行通道，红利资产作为典型的类债资产，得益于较高的股息率，具备较高的配置价值。   据悉，中银中证央企红利50指数基金由基金经理赵建忠拟任担纲。赵建忠具有17年证券从业经验，9年基金管理经验，尤其善于指数基金管理，对大类资产配置变化趋势敏锐，力争为投资者捕获机遇。   当前，指数基金凭借风险分散、运作透明、交易高效等优势受到越来越多市场参与者的关注。据悉，中银基金量化团队成立于2009年，团队成员稳定，人均从业9年以上，教育背景集中在数学、统计、计算机、金融等领域。多年来，团队在择时、行业配置、选股、套利、衍生品方面均有系统的跟踪，积累了包括量化对冲、指数化投资、主动量化、期货投资在内的较为完整的产品管理经验，目前研究领域涵盖了指数产品、多因子模型研究、量化择时与行业配置研究等。   风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益，在少数极端市场情况下，基金投资存在损失全部本金的风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证，指数基金所跟踪的标的指数过往表现也不预示指数基金的未来表现，请投资者在进行投资决策前，仔细阅读基金合同，招募说明书、产品资料概要等文件，了解基金的具体情况，根据自身投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资者的风险承受能力相匹配，并按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。

上证报中国证券网讯 据Choice金融终端数据，3月6日午间，亚太市场主要股指跌多涨少。截至北京时间12时59分，日经225指数跌0.04%，报40081.31点；韩国综合指数跌0.32%，报2640.94点；富时马来西亚KLCI指数跌0.29%，报1532.56点；澳大利亚标普200指数涨0.08%，报7730.10点。

此前连涨多日的红利ETF近两个交易日出现调整，业内人士表示，除公募基金外，保险资金同样对红利策略有配置需求；从估值角度来看，中证红利指数当下的配置性价比依然较高。 看好红利策略 近年来，越来越多的投资者开始认可“低估值、高股息”的红利品种，不少基金公司借助红利ETF强势吸金。例如，万家基金公告称，2月26日，万家中证红利ETF正式发行。万家基金称，当前中证红利全收益指数估值处于低位，蕴含的潜在增长空间巨大，未来或迎估值提升机会。 业内人士表示，高股息策略通常在经济弱复苏叠加利率下行时更加有效，高股息上市公司由于发展阶段普遍处于成熟期，经营稳健、抗风险能力较强、现金流充裕。高股息资产整体估值仍然处于历史较低水平，从目前市场环境来看，红利策略可能依然是今年的市场主线，其“逆周期性”有望持续。 招商证券称，从绝对收益的影响因素看，红利策略或能够维持较长时期的盈利。从相对收益的前瞻指标看，领先红利策略超额收益的美债利率拐点或已出现，后续基金发行回暖将对此进行验证。 此外有基金经理直言，当前市场主要红利指数估值仍处于性价比区间，同时当前A股估值已经处于历史底部位置。长期来看市场似乎处于一个分水岭，在国内低利率环境下，如果有明显新兴产业趋势确立，意味着市场能找到新的成长性来源，否则红利策略将继续保持吸引力。 仍有交易优势 “高分红”和“低估值”使得红利策略具有攻守兼备的属性，但火爆了较长时间的红利基金是否还具有配置价值？ 国信证券表示，从历史上看，红利高股息策略不只是“震荡行情避风港”。数据统计显示，高股息策略在市场快速上行、快速调整、震荡演绎、长期熊牛切换等四种情况中，都有过显著占优的表现。当前无论是从低频测算的持仓占比还是高频测算的持仓占比来看，红利风格的存量持仓并不拥挤。综合来看，当前高股息策略依然有一定的交易优势。 富国基金提示，从交易拥挤的风险来看，红利类策略的相对估值值得关注。如果短期上涨太多，估值抬升，红利策略的吸引力可能会减弱。但就目前的情况来看，类似的风险还未出现。以中证红利指数为例，当前PE估值6倍，处于过去五年37%的分位，仍在中枢偏下的水平。如果后续估值进一步上涨，到达中枢50%分位，投资者应注意防范是否可能出现短期交易拥挤、估值推升过高的风险。 来源：中国证券报

数据来源：Choice金融终端 上证报中国证券网讯 3月6日13时07分，北向资金净流入超50亿元，达到51.26亿元。

经济观察网 记者 洪小棠 3月6日，经济观察网记者从渠道获悉，在方正富邦基金近日举办的以“A股反弹还是反转？”为主题的基金经理渠道路演中，方正富邦基金首席权益投资官汤戈、方正富邦基金权益研究总监乔培涛、方正富邦基金固收基金经理牛伟松以及方正富邦基金权益研究部宏观策略研究员周远扬就2024年投资新机遇展开讨论。 周远扬认为，历次市场下跌均始于基本面走弱，伴随经济的下行，货币政策开始放松，但在经济下行初期货币政策放松并不能抵抗盈利的下行，此时证券市场的维稳、救市，基本上也不能阻止下跌，直至看到基本面的回升或者基本面预期的扭转才会迎来市场的趋势上行。历史上除了2014年、2015年持续降息催生的，属于资金推动的牛市之外，底部反转均有赖于基本面的反转。 “所以，本轮市场回调至今，我们先后见到了政策底和市场底。2023年724政治局会议确立了政策底，今年2月初从估值的角度去看确实到了市场底，但是经济低还需要等待。目前看，这一轮稳增长政策出台时间点或者出台的力度都是弱于市场预期的，所以目前大家对经济复苏的信心尚未扭转。未来可能还是要看经济修复情况以及政策走向。” 周远扬进一步表示。 关注三大投资方向 对于当前市场的投资机会，汤戈表示关注消费、电力和消费电子三个方向。汤戈称，消费赛道经过三年左右的调整，目前的估值水平已经回到了比较低的位置，细分领域看，参考美国消费产业趋势的发展情况，在过去近百年的时间里，美国的消费经过了必选、可选、可选文化消费主导和可选文化消费走向全球四个阶段。 “目前我们处于第三个阶段。这个阶段会出现本土品牌强势崛起的现象，比如化妆品领域，就是在这个阶段日本和韩国的本土品牌战胜了外资品牌。三、四阶段在过去100年里占据美国消费发展的时间段最长，这其中迸发出的投资机会也最多。”汤戈认为。 关于电力板块，汤戈表示，“去年下半年深度研究后，我们认为电价会有一定幅度上涨，如果将欧洲与美国各州电网的发展情况比较，我们发现能源转型、能源安全、能源价格这三个目标是不能兼顾的。近年来国家双碳政策有序推行，持续推进绿色低碳转型，能源价格抬升。” 此前，发电企业只能卖给国家电网，但现在可以去跟企业直接谈判，汤戈认为这就会进一步促进电力市场价格的实现。而这些也会提升电力企业财务报表的稳定性和可预测性，使电力企业从周期股的估值体系向公用事业的估值体系转变，提升其估值水平。  谈及消费电子的投资机会，汤戈表示，电子股是一个特别敏感的周期性板块，如果对其周期边界能够有比较清晰的判断，就可以通过周期的变化去获得收益。 科技不可挡 与此同时，方正富邦基金权益研究部总监乔培涛发表了其对科技行业的看法。他表示，“Sora出现，AI能够理解世界，这跟之前的AI有了质的跃升，大模型应用落地指日可待。向AI转型的趋势已经势不可挡，本土算力以及相关产业都会受到从政策到资金的催化追捧”。 在乔培涛看来，AI是个长产业链，类似于光伏，在高速发展中预计会在不同阶段出现不同的瓶颈，通过密切跟踪，前瞻研究，有获得超额贝塔的可能。 对于机器人的应用落地，乔培涛表示，机器人最大的技术困难不在于硬件，而在于控制系统，大模型的出现指数级地降低了控制难度，服务机器人开始落地，五年后将广泛应用，替代人工斯坦福机器人以非常低的成本实现了应用落地，硬件成本也不成问题，投资端需要寻找关键环节，寻找恰当的介入机会。 “智能驾驶已经进入现实，L2-L3级别的智驾车型层出不穷，transformer架构加速了智能驾驶的落地，L4级别的智驾可能在两年内就能实现，速度远好于预期。随着国产新势力的崛起，也带动国产零部件企业的进口替代，部分零部件环节还有很大的替代空间。”乔培涛认为。 此外，乔培涛表示，除了AI、MR、智能驾驶、机器人、卫星互联网这五大主要新技术外，还存在一些譬如MINI-led、MicroLED、创新药等较小的技术创新，也会带来新的投资机会。 

今年以来，多只QDII基金相继成立或开始发行，产品涵盖中国香港、美国、日本、德国等多个市场，既有主动型产品，也有被动型产品，同时，还有多家基金公司正谋求申请QDII牌照或海外子公司。上周，易方达基金还与利雅得资本签署合作备忘录，将在投资领域开展交流与合作，公募基金公司“出海”业务多点开花。在全球资产配置越发受到投资者重视的背景下，公募基金公司正积极提升海外投资能力，丰富产品供给。 QDII表现良好 2023年，在A股持续震荡调整之际，一些海外市场表现较好，在基金年度收益排行榜上，名列前茅的大多是QDII。Wind数据显示，广发全球精选人民币以66.08%的收益率成为去年全市场收益率最高的公募基金产品，华夏全球科技先锋人民币、国泰纳斯达克100、易方达标普信息科技A人民币等QDII收益率都超过50%，年度收益率排名靠前。 今年以来，截至2月23日，市场不乏表现较好的QDII基金，景顺长城纳斯达克科技市值加权ETF、建信新兴市场优选A、华夏野村日经225ETF等产品的收益率都超过了10%。投资者也青睐QDII基金，多只QDII基金近期发布溢价提示公告称，产品二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价，提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险。 在产品表现良好的带动下，基金公司布局QDII基金的热情较高。近几年，公募基金行业新发QDII基金的数量呈增长之势。Wind数据显示，2022年全市场新发QDII基金29只，2023年全市场新发QDII基金61只。 今年以来，已经有多只QDII基金相继成立，包括景顺长城消费精选ETF、华泰柏瑞东南亚科技联接、华安恒生互联网科技业联接、华安三菱日联日经225联接等，涵盖美国、日本、中国香港等市场。嘉实恒生医疗保健ETF、广发全球稳健配置、嘉实德国DAXETF、华夏中证香港内地国有企业联接等QDII基金开始发行，其中既有被动型QDII基金，也有主动型QDII产品。 还有一些公司在谋求QDII资格，中国证监会官网最新显示，安信基金、诺德基金、睿远基金等基金公司都递交了申请材料，申请QDII业务资格。 设立海外子公司 除了发行QDII产品，为了更好地推进海外业务，还有不少基金公司选择在中国香港、新加坡、英国、美国等市场设立子公司。 2008年，南方基金率先在香港成立第一家中资基金公司南方东英，随后，华夏基金、广发基金等公司相继在香港等地设立子公司。2012年RQFII政策落地，南方东英、易方达资产管理（香港）、华夏基金（香港）、嘉实国际率先拿下首批RQFII ETF发行资格，开始发行基金。目前，内地基金公司在中国香港、新加坡、美国、英国等市场成立的境外机构超过30家。 近年来，内地公募基金公司设立海外子公司的步伐加快。去年，多家基金公司的海外子公司获批或开业，睿远基金（香港）有限公司于2023年3月27日开业，在2023年12月1日正式提交申请《合格境外投资者资格许可》；汇添富基金于2023年3月获准设立汇添富资产管理（新加坡）有限公司，汇添富美国子公司于2023年5月正式开业。创金合信基金、华泰柏瑞基金也在去年提交了在境外设立、收购、参股经营机构审批的申请，谋划落地香港展业。 除此之外，还有一些公司积极与海外公司开展合作。比如行业龙头易方达基金就与多家海外资管机构开展了合作，2月20日，在上海证券交易所和沙特证券交易所的见证下，易方达基金与沙特资产管理公司利雅得资本签署了合作备忘录，双方将在投资领域开展交流与合作。易方达基金与利雅得资本将充分发挥各自的本土优势和专业能力，探索在不同市场、不同资产类别中的合作，为进一步推动中沙资本市场的联通融合贡献力量。 持续丰富产品及服务 对于基金公司积极“出海”、布局QDII产品的原因，一位头部基金公司高管表示，这主要是投资者的需求推动的。他表示，在单一市场里，无论是股票市场还是债券市场，都不可避免地会出现一定程度的波动，全球资产配置可以作为一种分散风险、平滑波动的方式，海外市场正逐渐受到投资者的重视。为了给投资者提供捕捉全球市场的机会，基金公司正积极加强海外投资能力，丰富产品供给。 对于与海外资管机构的合作，易方达基金董事长（联席）兼总经理刘晓艳表示：“中国资本市场的高水平对外开放为基金公司的国际化发展提供了机遇。易方达基金一直坚持稳步推进国际化发展战略，借助此次与利雅得资本的合作，我们将进一步扩展在沙特及更广泛地区的投资能力，持续丰富产品和服务，同时也为沙特投资者搭建了解和投资中国市场的桥梁。” 不过，南方东英也指出，尽管中资机构的国际化道路取得了卓越成绩，但面对广阔的国际舞台，与国际金融巨头的竞争面临诸多挑战。例如，中资机构耕耘海外市场的时间尚短，与一些欧美“百年老店”相比，在品牌影响力等方面存在差距。 业内人士认为，公募基金“出海”，要持续提升公司治理水平，严守合规风控关，建设更加完备的合规风控管理体系，保障各项业务依法合规稳健经营。同时，要持续丰富产品线，加强海外资产投研能力，积极参与国际资本市场，从而更好地满足境内外投资者的多样化、个性化投资需求，进一步拓宽公募基金公司发展空间。 来源：中国证券报

近日召开的中央财经委员会第四次会议指出，要完善现代商贸流通体系。中国证券报记者注意到，在2024年地方两会上，多地政府将建设完善农村寄递物流配送体系纳入2024年政府工作报告。 业内人士表示，当前快递物流公司积极布局农村市场，应资源共享，形成覆盖全国农村市场的仓储网络，降低农村物流成本，提高效率，助力乡村振兴。 促进乡村振兴 多地将“农村寄递物流配送体系”纳入2024年政府工作报告中。甘肃省提出，2024年，要完善农村电子商务和寄递物流配送体系，实施“快递进村”“一村一站”工程，提升电商、快递进农村综合水平；推进兰州、张掖、天水国家骨干冷链物流基地建设。 吉林省提出，2024年，要坚持以发展现代化大农业为主攻方向，有力有效推进乡村全面振兴，大力推进农村寄递物流体系建设，综合服务站建制村覆盖率达到85%。 湖北省将农村寄递物流体系建设纳入2024年全省十大民生项目。2023年，全省建成县级物流配送中心105个、村级网点20744个，寄递物流实现行政村全覆盖，快递进村、农货进城，小寄递连接大市场、服务大民生。2024年，要提档升级农村寄递物流村级服务网点10000个，优化农村商贸流通体系。 山西省明确，将“实施农村寄递物流服务全覆盖提质增效工程”列为2024年省政府15件民生实事之一。农村寄递物流体系建设连续三年被省政府列入民生实事。内蒙古自治区将建设标准化村级寄递物流综合服务点5000个纳入2024年33件民生实事清单。 国务院办公厅印发的《关于加快农村寄递物流体系建设的意见》提出，到2025年，基本形成开放惠民、集约共享、安全高效、双向畅通的农村寄递物流体系，实现乡乡有网点、村村有服务，农产品运得出、消费品进得去，农村寄递物流供给能力和服务质量显著提高，便民惠民寄递服务基本覆盖。 数据显示，2023年，国家邮政局加快农村寄递物流体系建设，累计建成1267个县级公共寄递配送中心、28.9万个村级寄递物流综合服务站和19万个村邮站。开展100个农村电商快递协同发展示范区和300个快递服务现代农业示范项目创建工作，邮快合作建制村覆盖率超70%。 布局农村市场 业内人士表示，快递进村在激活消费市场、推动城乡互动、提供就业岗位、促进乡村振兴方面作用巨大。 以德邦快递为例，公司与多地政府签订农产品采购战略合作协议，实现上门取送货，解决“最后一公里”难题；推出产地直发线路，实现从采摘到目的地直达配送，针对偏远地区则采用干线铁路、空运线路直发；充分利用德邦快递“邦安选”等自有电商平台及公司内部直播平台，及时上架各地农产品，助力产品销售。 “2023年，德邦快递为杭州春茶、云南鲜花、广东荔枝、无锡阳山水蜜桃等特色农产品定制运输解决方案，从‘包装、收揽、派送’提供一站式服务，助力多地农产品外销。”德邦快递相关负责人向记者表示。 菜鸟物流深耕农村物流市场，通过下沉织网和持续补贴投入，形成了一张遍布县乡村的三级物流网络，在全国建立超过650个县仓，服务覆盖超过3万个村。 另外，京东物流布局多个智能化物流产业园，与数百个中心仓、卫星仓、产地仓、分拣中心高效协同，深入村镇转运中心、快递站点，服务网络进一步加密。 业内人士表示，当前，快递物流公司积极布局农村物流市场，但相互之间共享性较差，应优化整合资源，形成覆盖全国的农村市场仓储网络，提高物流效率，助力乡村振兴。通过建立公共平台或联盟，鼓励快递物流公司加强合作，共享资源，降低农村物流成本。 来源：中国证券报

2月23日，30年期国债期货主力合约盘中一度涨至106.02元，创上市以来新高；龙年首周，10年期、30年期国债收益率分别下行3个基点、7个基点……债市行情持续火热。 专家表示，当前，债市上涨的大趋势未逆转，需注意市场情绪变化、股债“跷跷板”效应引发风险偏好变化给债市带来的影响。 长期限品种表现亮眼 龙年首周，债市火热依旧。现券市场上，中债登数据显示，2月23日，10年期国债收益率收报2.4009%，险破关键点位，与前一交易日2.4033%的收益率相比，继续下行0.24个基点。此外，30年期国债收益率收报2.5809%，与前一交易日相比下行约1个基点。全周来看，10年期、30年期国债收益率分别下行3个基点、7个基点。 国债期货方面，2月23日收盘，长期限国债期货全线上涨。Wind数据显示，2月23日，30年期国债期货主力合约涨0.38%，报105.83元，盘中一度涨至106.02元，创上市以来新高。10年期国债期货主力合约涨0.05%。全周来看，30年期、10年期国债期货主力合约分别上涨0.94%、0.48%。 事实上，自2024年以来，债市一路高歌，长期限品种表现尤为亮眼。10年期、30年期国债收益率分别下行15个基点、25个基点。10年期、30年期国债期货主力合约分别涨0.89%、4.06%。 专家分析，开年以来债券市场连续上涨主要与资金面宽松、年初金融机构欠配、LPR利率超预期调降有关。业内人士表示，年初早配置债券，机构可以获得更多票息，所谓“早配置，早受益”，使得年初债券配置力量较强，债券收益率易下难上。 “一方面，得益于节后资金较为宽松；另一方面，降息交易的整体逻辑并未改变，债券市场表现依然强劲。”天风证券首席固收分析师孙彬彬表示。 火热行情料延续 专家认为，债市火热行情并未发生逆转。华泰证券研究所副所长张继强表示，鉴于新旧动能转换和存款利率下调预期，债市上涨的大趋势未逆转。 国盛证券首席固收分析师杨业伟认为，5年期以上贷款市场报价利率（LPR）下调，显示货币政策宽松周期持续，同时LPR利率下调将带动贷款利率下降，银行贷款的性价比相对债券进一步下行，银行资金可能更多配置债券，这或带动债券收益率进一步下行，债市强劲趋势并未发生变化。 不过，有业内人士提示债市潜在风险。国金证券首席经济学家赵伟表示，越来越“卷”的机构行为带动收益率下行、与资金利率背离，“潜在”风险或在累积。流动性宽松、降息预期等对债市的利好已过度定价，或导致市场情绪反复。 平安证券首席固收分析师刘璐认为，在维持必要仓位的同时，要关注可能引发债市调整的风险因素：一是即将放量的债券供给及财政政策或发力带来的影响；二是若权益市场未来持续改善，股债“跷跷板”效应将引发风险偏好变化及资金分流。 来源：中国证券报·中证网