在监管部门鼓励券商合并做优做强的政策背景下，浙商证券收购国都证券股权一案迎来实质性进展。 3月29日晚间，浙商证券发布公告，拟通过协议转让方式，受让重庆信托、天津重信、重庆嘉鸿、深圳远为、深圳中峻分别持有的国都证券4.7170%、4.7170%、3.7736%、3.3089%、2.6289%股份，合计股份为19.1454%。 本次受让成功后，浙商证券将成为国都证券的第一大股东。 根据公告，此次股份转让价格为2.673元/股，交易尚需履行中国证监会的核准以及全国中小企业股份转让系统的合规性确认。 浙商证券有关负责人表示：“此次交易符合公司战略规划，有利于公司优化资源配置，加强资源整合，进一步提高公司证券业务的影响力和市场竞争力，充分发挥公司现有业务优势与国都证券业务协同效应，有利于公司和投资者利益。” 去年12月8日，浙商证券宣布拟以现金方式受让5家公司分别持有的国都证券5.2820%、4.7170%、3.7736%、3.3089%、2.0639%股份，共计19.1454%股份，最终受让比例等交易方案以正式签署的最终交易文件为准。 就在3月27日，国都证券公告称，公司股东重庆信托通过全国中小企业股份转让系统，以大宗交易方式减持公司股份3293.9万股。 此次交易前，重庆信托直接持有国都证券股份3.08亿股，持股比例5.282%；本次交易后，重庆信托直接持有国都证券股份2.75亿股，持股比例约4.72%。 此前，浙商证券收购国都证券股权文件签署日曾两度延期。2月28日，浙商证券公告，由于交易各方推进决策程序的需要，将最终交易文件签署时间由2024年2月28日前修改为2024年3月31日前。去年12月30日，浙商证券公告，鉴于本次交易相关事项仍需根据审计和评估结果等进一步磋商和论证，尚无法在2023年12月31日前签署最终交易文件。 从股权结构来看，国都证券股权分散，目前无控股股东；持股比例在10%以上的股东只有中诚信托有限责任公司一家，持股比例为13.3264%。 界面新闻查询北京产权交易所官网发现，国都证券两笔挂牌转让的股权目前仍暂未征集到受让方，信息披露结束日以5个工作日为周期多次延长。去年12月，北京产权交易所官网显示，国都证券有两笔股权正在挂牌转让，分别是嘉融投资有限公司持有的国都证券85362777股股份（占总股本1.4642%）以及同方创新投资（深圳）有限公司持有的国都证券346986620股股份（占总股本5.9517%），转让底价合计约为11.35亿元。 浙商证券系浙江省属国有上市券商，其实控人为浙江省交通投资集团有限公司。去年11月9日，在被控股股东浙江省交通投资集团有限公司提名为总裁人选5个月后，钱文海正式担任浙商证券总裁，浙商证券10名高管全部就位。 在去年11月3日的证监会新闻发布会上，相关负责人表示，将支持头部证券公司通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强，打造一流的投资银行，推动证券公司投行、投资、投研协同联动，不断提升服务实体经济、服务注册制改革能力，助力构建为实体企业提供多元化接力式金融服务体系。 在证监会支持头部券商做优做强的政策导向下，券商并购重组掀起热议，中信证券与中信建投、国金证券与国联证券等券商曾先后传出并购传闻。 去年11月13日，中国银河、中金公司一同发布并购重组澄清公告；此外，投资者频繁在互动平台向存在合并预期的券商追问进展，中信证券、招商证券、国金证券等多家券商回应传闻，表示不存在应披露而未披露的信息。 去年年末，无锡市国联发展（集团）有限公司（以下简称国联集团）获准成为民生证券主要股东。至此，在民生证券股权拍卖案落槌九个月后，国联集团整合民生证券终于进入实质阶段。今年3月，国联集团总裁顾伟出任民生证券董事长。 来源：界面新闻

快科技4月1日消息，日前，小米SU7汽车工厂作为北京市新质生产力，重大技术突破和应用落地典型案例登上央视《新闻联播》。 《新闻联播》介绍，该工厂每76秒就会有一辆新车下线，有超过700个机器人直接服务生产线。 依托人工智能技术自主研发的X光智能质检系统，实现了关键工序100%高精度在线监测。 据了解，小米汽车工厂位于北京经济技术开发区（北京亦庄），除了传统的冲压、焊接、涂装、总装四大工艺外，小米还自建了大压铸和电池车间。 工厂内建有29个研发实验室，建有长2.5公里、设计时速120km/h，涵盖18种测试路况的测试跑道。 整个工厂共拥有超过700台机器人，可实现大压铸、冲压、车身连接、车身装配、涂装、总装等关键工艺的100%自动化。 据悉，小米汽车工厂二期计划2024年动工，2025年完建。

IT之家 4 月 1 日消息，苹果公司正在研发第四代 iPhone SE 手机，并计划对其进行重大设计改革。此前曾有多方报告称，与之前采用 Home 键的 iPhone SE 3 不同，新款机型将采用全面屏设计，并取消实体 Home 键，转而使用 Touch ID 指纹识别，整体外观将向最新的 iPhone 机型看齐。近日，网络上曝光了 iPhone SE 4 手机壳的谍照，展示了该设备的外观和尺寸。 上周有报道称，iPhone SE 4 将配备来自京东方的 OLED 显示屏，屏幕尺寸预计为 6.1 英寸，并采用屏内开孔的 Face ID 传感器，取代实体 Home 键的 Touch ID 指纹识别，此次改版将彻底摒弃 iPhone 6 时代的旧设计。 从外观来看，iPhone SE 4 将借鉴 iPhone 14 的设计元素，采用直角边框设计，顶部中央为一个小型的刘海，用于容纳前置摄像头和 Face ID 传感器。泄露的手机壳图片证实了这一传闻，并且显示刘海的尺寸将和 iPhone 13 系列类似。 手机背部将采用单个后置摄像头设计，搭配闪光灯和麦克风。虽然摄像头传感器相比前代有所增大，但整体布局类似于 iPhone XR。此外，后置摄像头并不会像部分机型那样凸出机身平面，而是直接集成在后盖玻璃上。 IT之家注意到，iPhone SE 4 的手机壳侧面也泄露了一些设计细节，音量键上方的开口设计表明该设备将不会配备此前传闻的“功能键” (Action Button) 。之前的猜测是 iPhone SE 4 会采用类似 iPhone 14 的设计，并加入“功能键”，但手机壳上的开口更像是为静音键设计的。 目前尚不清楚苹果最终会采用静音键还是“功能键”，由于距离发布还有较长时间，iPhone SE 4 的最终设计仍有可能发生变化。

又是一年年报季。 不少上市公司已开始披露上一年度的业绩情况。年报中的财务数据一向是投资者关注的焦点，但也有不少因年报、财报披露而起的法律纠纷。 3月20日，上海金融法院发布了2023年度十大典型案例。其中一则典型案例，就判定上市公司预告业绩与年报正式数据存在重大出入时，在何种条件下上市公司需要承担法律责任。 据上海金融法院披露，因一家在科创板上市的软件公司连续两次预告年度净利润同比增长之后，又将其更正为同比亏损50%—70%，投资者朱某认为公司涉嫌证券虚假陈述，将其告上法庭。 但法院最终判定，上市公司并非故意造假，投资者的损失要自行承担。 界面新闻获悉，该软件公司为北京宝兰德软件股份有限公司（下称“宝兰德”）。 2022年1月，宝兰德发布业绩预增公告，预计2021年度净利润为9200万元—1.05亿元，同比增加50.68%—71.98%；扣除非经常性损益的净利润为7900万元—9200万元，同比增加60.44%—86.84%。此外，公司注明该财务数据为初步核算，未经会计师事务所审计。 一个月之后，宝兰德又发布了一份业绩快报，进一步披露了2021年度主要财务数据，变动幅度与前份公告一致。 但是，2022年4月的一份业绩预告更正公告，推翻了此前两次披露的业绩数据，公司预计2021年度净利润为2778.20万元，同比减少54.50%；扣除非经常性损益的净利润为1416.29万元，同比减少71.24%。 对于修正原因，宝兰德解释称，更正涉及公司与某经销商在2021年签订的产品销售合同，合同总金额9952万元（含税）。考虑到2022年以来某经销商的业务开展进度严重不达预期，宝兰德与会计师进行了充分沟通，最终基于谨慎性原则对前述9952万元合同的相关会计处理进行调整，决定调减2021年度营业收入8807.08万元。 更正公告披露后，北京证监局、上交所认为宝兰德未能审慎确认收入和利润，导致信息披露不准确，分别对该公司及相关人员等进行了处罚。 上海金融法院经审理查明，2022年4月宝兰德独立董事针对某会计师事务所参与业绩预告和快报的审计情况、是否对宝兰德的收入确认原则提出异议以及审计中谨慎性原则的使用等问题进行了沟通。审计师表示，按照常规的收入确认方法是没有问题的，考虑截至2021年底，某经销商的回款情况以及向下游销售产品的履约能力变差，会计师基于谨慎性原则对这笔订单没有确认收入。 上海金融法院认为，宝兰德所披露的预测性信息与实际经营情况确实存在重大差异，业绩预增公告与业绩快报公告均预测公司上一年度归属于母公司所有者净利润同比增长约50%，而实际披露的年报却显示前述数据同比下降约50%。 但要认定是否构成证券虚假陈述，需从《最高人民法院关于审理证券市场虚假陈述侵权民事赔偿案件的若干规定》第6条规定的三种除外情形进行判断。根据规定，这三种“除非”情形为：未进行充分风险提示；预测性信息所依据的基本假设、选用的会计政策等编制基础明显不合理；未及时履行更正义务。 “本案中，案涉销售合同被取消收入确认的原因主要是审计师在进场审计后基于合同买方某经销商的履约能力下降及合同回款不达预期，出于审慎原则而决定不予确认收入。”法院表示，宝兰德并不存在上述三种“除非”情形。并认定宝兰德没有实施虚假陈述，判决驳回投资者的全部诉求。 北京大学法学院教授彭冰表示，一般虚假陈述主要涉及的是历史信息的真伪，预测性信息涉及对未来的预测，具有不确定性，如果直接按照一般虚假陈述规则来处理，就会对发行人过于严苛。 他指出，该案明确了对于预测性信息披露追究虚假陈述赔偿责任，原告需要证明被告符合上述三种例外情形中的任一种即可，而被告在做预测性信息披露时，必须三条例外情形都不能满足。此外，明确了证监会和交易所的监管措施，并不当然成为认定信息披露构成虚假陈述的证据。 来源：界面新闻

目前IPO节奏仍处于紧缩当中。2024年至今，北交所仅受理两家公司IPO申请，其中之一便是厦门东昂科技股份有限公司（简称：东昂科技、公司）。东昂科技IPO的保荐机构为招商证券，本次IPO拟募集2.6亿元。 界面新闻注意到，这并不是东昂科技第一次IPO。2022年9月30日，东昂科技向深交所创业板递交了招股书获受理，交易所于2023年1月6日向东昂科技发出第二轮审核问询函，还没有回复二轮问询，公司就于同年的2月17日提交了撤回上市的申请。 时隔不到一年的时间二闯资本市场，东昂科技准备好了吗？ 产能利用率不断走低，还要募资扩产 东昂科技主要从事专业移动照明工具的研发、生产和销售，产品包括折叠灯、泛光灯、口袋灯、笔灯、长灯、头灯等多个系列。公司产品主要应用于专业维修（车辆、船舶、航空器和工程机械设备等维修）、建筑施工、户外作业以及应急防灾等特殊场景。 本次IPO公司拟募集资金2.6亿元，其中，1.84亿元用于高端专业移动照明工具生产基地建设项目，4600万元用于研发中心建设项目，3000万元用于补充流动资金。 需要指出的是，2020年至2023年1-9月（报告期），公司主要产品的产能利用率分别为63.70%、103.41%、84.74%、80.10%，公司产能利用率自2021年走高后持续下滑，在这种情况下，拟用1.84亿元继续新增产能的合理性在哪？扩产后能不能消化也是个问题。 界面新闻注意到，2022年IPO时，公司拟募资3.85亿元，除了扩产项目和研发项目，还存在拟投资4669.4万元的营销网络建设项目，彼时深交所也在问询函中要求公司对投资该项目的原因及合理性进行说明，而本次IPO的招股书中，并没有该项目的身影。 图片来源： 东昂科技2022年申报稿 研发人员不断增多，支付薪酬却在下降 对比公司两次拟投资项目的金额，高端专业移动照明工具生产基地建设项目从2.55亿元缩减到1.84亿元，研发中心建设项目的拟募投金额更是砍了将近一半，从8345.08万元锐减到4600万元。值得一提的是，虽然删除了4669.4万元的营销网络建设项目，但公司又欲募集3000万元用于补充流动资金。 那么东昂科技研发实力究竟几何？又是否需要这3000万元的补充资金呢？ 报告期内，公司研发费用分别为781.10万元、1194.51万元、1135.85万元和970.87万元，占营业收入比例分别为4.39%、4.54%、4.92%和6.07%。与同行业已上市公司海洋王（002724.SZ）相比，东昂科技的研发费用率更低，比海洋王的研发费用率低2%左右。 公司研发费用主要包括职工薪酬、股份支付、直接投入等，其中，职工薪酬在报告期内占比分别为56.06%、59.39%、58.15%和58.52%。 2020年至2023年1-9月，公司研发费用中的职工薪酬金额分别为437.85万元、709.39万元、660.53万元和568.20万元；研发人员数量分别为38人、45人、46人和49人。可以注意到，2021年至2023年1-9月，公司的研发人员不断增多，但支付的职工薪酬却在下降。 关于研发人员的学历情况，招股书中并没有具体披露，但界面新闻注意到，截至2023年9月末，公司员工总数为295人，其中只有3名员工为硕士学历，59名员工为本科学历，专科及以下的人数为233人。 存款7000多万，又要3000万补流？IPO前大分红 截至招股书签署日，庄俊辉为公司控股股东、实际控制人，其直接持有公司54.22%的股份，同时通过东昂投资间接控制公司14.67%的股份，合计控制公司68.89%的股份。 东昂科技在招股书中披露了报告期内的两次权益分派，共派发现金红利9307万元。 2021年9月1日，公司召开2021年第二次临时股东大会，审议通过了《关于2021年半年度利润分配预案的议案》，以截至2021年6月30日公司总股本11000万股为基数，向全体股东按每10股派发现金股利人民币5.45元（含税），合计派发现金股利5995万元（含税）。 2023年9月12日，公司召开2023年第四次临时股东大会，审议通过了《关于厦门东昂科技股份有限公司2023年半年度权益分派预案的议案》，本次权益分派共计派发现金红利 3312万元。 按照68.89%的股份计算，这两次分红有6411.59万元进了公司实控人庄俊辉的“腰包”。 此外，2023年9月底，公司银行存款为7741.47万元。 IPO前进行“掏空式”分红，公司银行存款7000多万，又拟募资3000万元用于补充流动资金，东昂科技此意为何？ 来源：界面新闻

据航空工业消息，3月30日7时4分，由航空工业自主研制的“祥云”AS700民用载人飞艇从湖北荆门漳河机场轻盈腾空，经过1小时46分钟的飞行后，平稳降落在荆州沙市通用机场，经过短暂休整后返回荆门，顺利横跨“两荆”，完成首次转场飞行。此次转场飞行全方位检验了飞艇自身性能和机组飞行、地面保障、空域协调等综合能力，为后续实现长距离转场飞行奠定基础。 “此次转场飞行按照计划进行得非常顺利，从飞行情况来看，飞艇操纵性能良好。”执飞本次转场任务的AS700飞行员林宏说：“AS700采用矢量控制技术，具备在狭小场地垂直起降的能力，同时，它相较其它各类飞艇也更为机动灵活，在寸土寸金的当下，将大大节省运营成本。” 图片来源：航空工业截图 AS700载人飞艇项目总设计师周雷表示，“此次飞行完成了各项既定任务，充分验证了AS700的飞行通讯、设施搭载和异地起降能力，同时，也进一步检验了技术团队的转场保障能力，为后续进行更远距离、更长航时的飞行打下了基础。” “在AS700的产品研制、技术攻关、适航标准等方面，项目团队实现了三个首次。”AS700载人飞艇项目经理杜伟介绍，AS700的研制过程中，首次实现了飞艇主要材料、艇载系统及设备的国产化，构建起了载人飞艇自主可控的供应链体系。同时，首次突破了轻质低成本囊体结构设计、飞艇推力矢量同步伺服控制等关键技术。此外，依托该产品的成功研制，载人飞艇的研制技术体系和适航验证体系得以构建，其间项目团队还协助民航局首次编制发布了国内载人飞艇适航规定的征求意见稿。 就市场开拓方面，杜伟表示，AS700去年成功取得型号许可证的消息在国内外反响较好，已有一些大的国旅平台、5A级景点前来咨询洽谈。AS700的研制贴合我国高端消费转型升级需求，目前已获得约20架的意向订单，首架艇计划于今年年底交付。后续，研制团队将把低空观光旅游作为典型示范场景，并通过先锋用户打通载人飞艇商业运行的各个环节，希望能将应用场景进一步拓展至应急救援、城市公共服务等领域，逐步开展市场推广并走向商业运行。 图片来源：工业和信息化部 “随着我国人民生活水平不断提高，对低空空中观光旅游的热情正日渐高涨，我们希望AS700这款具有高安全性、环境友好、便捷舒适的飞艇投入市场后，能够搭载更多国人从空中近距离游览祖国的江河湖海。”周雷说，相信AS700载人飞艇能够对一些旅游景点的开发与“引流”起到推动作用，助力“低空经济”腾飞。 另据长江云报道，AS700载人飞艇在囊体结构的主要材料上实现了国产化，采用了非金属多层复合材料，替代了进口材料，使得飞艇在空中行驶做到低泄漏、耐低温和抗老化，提升了稳定性。与其他国家的同类飞艇相比，AS700载人飞艇单座价格更低，并且技术和操作系统实现自主可控后，可以让国内客户使用更为便捷和稳定。 周雷介绍，目前，航空工业特飞所已与先锋客户签订首架艇交付合同，并与多家客户签订意向采购合同。 航空工业特飞所位于湖北荆门，是我国唯一从事水面飞行器、浮空飞行器、通用飞机和创新型航空器研发、制造、试验、试飞的综合性主机研究所，在浮空飞行器领域有着雄厚的人才基础和技术储备，实现了多项重大突破，着力“空天地”一体化体系构建，先后研制成功“FK4号”充氦载人飞艇、“哨兵”系留气球等多种浮空器型号产品。 据工业和信息化部消息，2023年12月13日，由中国特种飞行器研究所研制的AS700民用载人飞艇成功获得中国民用航空局型号合格证。AS700飞艇2018年由工业和信息化部批准立项并启动实施。 据国资小新，2024年是新中国成立75周年，也是全面推进中国式现代化的关键一年。政府工作报告提出，大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力。充分发挥创新主导作用，以科技创新推动产业创新，加快推进新型工业化，提高全要素生产率，不断塑造发展新动能新优势，促进社会生产力实现新的跃升。 近期，中央企业多项科技成果成功转化落地、多个重点工程迎来全新进展。这是创新浪潮的奔涌之声，更是回升向好的信心之声！ 2月27日，由哈尔滨工业大学和中国航天科技集团联合建造的“空间环境地面模拟装置”国家重大科技基础设施项目正式通过国家验收，开始正式运行。 中国船舶集团于2月28日披露，国产第二艘大型邮轮建造大节点计划确定今年4月中旬入坞开始连续搭载，2025年5月初第一次起浮，2026年3月底出坞，2026年6月开始试航，2026年底之前命名交付。 3月12日，中国石化在四川盆地的第三个千亿方海相大气田——川西气田全面建成投产，该气田年产能20亿立方米天然气、13万吨硫黄，将为我国西南地区及川气东送沿线提供更多清洁能源。 2月28日，我国自主研制的300兆瓦级F级重型燃气轮机首台样机在上海临港总装下线，实现了工程研制的重要里程碑目标，标志着我国大功率重型燃气轮机首次走完基于正向设计的制造全过程，全面进入整机试验与验证的最终阶段。 3月8日，中国移动宣布“东数西算”国家工程关键技术——首条400G全光省际骨干网正式商用，这种由中国移动自主研发的数据传输系统，将大幅提升“东数西算”八大枢纽间的数据传输效率。 每日经济新闻综合航空工业、国资小新、工业和信息化部 每日经济新闻

IT之家 4 月 1 日消息，据 9to5mac 报道，可靠消息人士透露，苹果即将发布 iOS 17.5 的首个测试版，内部版本号为 21F5048f。 该消息人士此前一直会在更新发布前夕泄露相关信息，因此 iOS 17.5 Beta 1 可能就本周内到来。另外，9to5Mac 获取到的 Google Analytics 数据也显示出 iOS 17.5 即将到来的迹象。 IT之家注意到，此前发布于 3 月 5 日的 iOS 17.4 更新带来了诸多新功能，例如针对欧盟市场的应用商店选择支持、Apple Podcasts 新增电台节目文字稿、改进的“查找我的设备”和 Siri 功能，以及更多新的表情符号。 目前尚不清楚 iOS 17.5 将包含哪些具体功能。不过，苹果此前宣布了将针对欧盟用户推出更多改动以符合《数字市场法》的要求，其中一项重大改动是允许开发者直接通过其网站提供 App 下载。苹果表示这项功能将会在春季上线，暗示可能会包含在 iOS 17.5 更新中。

美总统拜登 凤凰网科技讯 北京时间3月28日，据外媒报道，美国拜登政府正要求盟友对本国公司施加更多限制，不要为中国芯片制造设备提供维修服务，以进一步打压中国制造尖端半导体的能力。 美国商务部主管工业与安全的副部长艾伦·艾斯特韦斯(Alan Estevez)周三在华盛顿对记者说：“我们正在与盟友合作，确定哪些是重要维修服务，哪些不重要。我们正在推动盟友不为这些关键部件提供维修服务，因此这就是我们正在与盟友讨论的内容。”他补充说，对于中国企业能够自行修理的周边部件，美国并不打算限制设备供应商提供维修服务。 华为在去年推出了Mate 60系列手机，这让美国官员感到意外。自那之后，美国一直在向盟友施压，要求他们进一步限制中国获取尖端技术。美国政府已限制应用材料公司及其美国同行为某些中国实体的设备提供服务。不过，荷兰和日本没有针对本国公司出台类似的禁令。(作者/箫雨) 更多一手新闻，欢迎下载凤凰新闻客户端订阅凤凰网科技。想看深度报道，请微信搜索“凤凰网科技”。

凤凰网科技讯 （作者/杨睿琪、李军）3月28日，小米汽车发布会于今晚举行，在发布会上，雷军正式公布小米SU7价格，小米SU7标准版售价21.59万元，小米SU7 PRO版本售价24.59万元，小米SU7 MAX版本售价29.99万元。 雷军表示，小米SU7标配续航里程为CLTC工况700公里。雷军还直言：“不谈配置谈定价是耍流氓，续航是最贵的配置。”小米SU7 Max版同时实现2s级零百加速和800km+续航。 此外，小米SU7 Pro版在标准版基础上增加了20.7kWh电池、激光雷达、小米智驾Max城市NOA，售价24.59万元。 小米SU7 MAX版本拥有2.78s零百加速、265km/h最高时速、800km CLTC续航、101kWh 麒麟电池三元锂、15分钟补能 510km、Xiaomi Pilot Max、小米澎湃智能座舱，售价29.99万元。 小米SU7提供4大色系共9种颜色，分别是：海湾蓝、熔岩橙、雅灰、流星蓝、霞光紫、橄榄绿、寒武岩灰、珍珠白、钻石黑。 小米SU7搭载ADB自适应远光水滴大灯，自研AI图像识别算法，可根据环境光线自动开闭远光灯并使远光灯智能避让其它车辆、防止眩目产生危险。 内饰设计方面，小米SU7内饰采用Nappa真皮座椅，25扬声器豪华音响系统，配备头枕音响。

凤凰网科技讯 3月28日，vivo执行副总裁、首席运营官胡柏山在博鳌亚洲论坛2024年年会上表示，人形机器人能承接人工智能80%的能力，在养老、教育、特殊劳动等领域有广阔的发展空间，很可能会是未来竞争的突破点。同时，他也透露，vivo早已开始布局MR领域，在即将到来的vivo 30周年之际会推出体验优秀的MR原型机。

作者：李卓玲 特斯拉入华已有超10个年头。 从2013年在北京侨福芳草地开设了第一家体验店，并于次年向首批车主交付Model S，打响头炮；到2019年特斯拉上海超级工厂在一片荒芜中拔地而起，开启国产化新阶段；再到如今其在中国市场已拥有约150万名车主…… 特斯拉在华发展的十年，恰逢中国新能源汽车产业腾飞的十年。2023年，我国新能源汽车市场占有率达到31.6%，连续9年位居全球第一。时代周报《中国新能源汽车腾飞10年系列报道》近日专访了特斯拉公司副总裁陶琳，了解这家企业的风云十年，进一步探讨车市之变。 特斯拉公司副总裁陶琳 图片来源：受访者供图 “特斯拉入华十年以来的发展离不开国家政策强有力的支持，离不开中国对营商环境的重视。”陶琳对时代周报记者表示，中国拥有全球其他市场无法比拟的优势和广阔的前景，中国市场是特斯拉的“必选项”。 过去数年，特斯拉这条“鲶鱼”，在中国市场一路狂奔，一定程度激活了国内新能源汽车市场的一江春水。但如今，在中国这个全球最大的新能源汽车市场上，竞争正在不断加剧。特斯拉要直面的，除了劲敌比亚迪，还有众多主打全栈自研、拥有创新智能化技术，且同样流量加身的新势力挑战者。 据中国电动汽车百人会与麦肯锡近日发布联合研究报告《驶向2030：全球新能源汽车产业发展格局与展望》称，中国车企在全球竞争力提升的核心驱动力之一是创新速度。尤其在竞争激烈的中国，领先新能源车企将在当前业已领先的基础上继续迭代二至三代产品。 攻守之势异也。下一个10年，特斯拉将如何发力？陶琳对时代周报记者表示，希望继续深耕中国市场，用更好的产品回馈消费者，带动供应链和行业共同发展繁荣。陶琳并透露，此前落成的特斯拉上海研发创新中心，已把多项成果应用到全球产品。“未来，特斯拉上海研发创新中心将成长为与北美研发中心同等规模的综合型研发中心。” “在这个极具活力的市场硕果累累” 特斯拉与中国市场结缘于2013年。 彼时，特斯拉在位于北京市朝阳区东大桥路的侨福芳草地，开设了其在中国大陆的第一家体验店。区别于过往开在城市郊区的传统4S店，该店落地市中心购物中心，尽管寸土寸金，但人气畅旺。 从这家店开始，特斯拉开启的直营模式在国内迅速铺开，并引发众多新势力品牌跟随。十年多时间里，几乎所有的新能源汽车品牌，都将店开进了商场里。 据《2021-2022中国汽车流通行业发展报告》显示，2021年，位于商场/购物中心的新能源商超店发展迅猛，达到2200余家。近7成的商超店集中分布在20个城市里，其中，上海、深圳、北京三地的新能源商超店超过100个。 在华开启直营模式后，特斯拉继续深耕。2014年，首根特斯拉超级充电桩落地上海。同年，特斯拉CEO埃隆·马斯克向中国大陆首批车主交付Model S。彼时，特斯拉用“这一刻终于来临”，打响其正式进入中国的头炮。 2019年，特斯拉在华发展迈入新阶段。这一年，特斯拉超级工厂一期项目，在上海自贸区临港新片区上演“上海速度”：当年开工、当年投产、当年交付。国产化开启后，特斯拉的步伐不断加快：2020年，首批中国智造Model 3国内交付并出口海外；2021年以整车开发为目标的上海研发创新中心落成；2022年上海超级工厂第一百万辆整车下线；2023年特斯拉上海储能超级工厂宣布落户上海临港、特斯拉上海超级工厂第200万辆整车下线…… 图片来源：特斯拉微博 “2023年是特斯拉进入中国市场十周年，这十年间我们在这个极具活力的市场硕果累累，也在生产制造、研发方面取得了非凡成就。”陶琳对时代周报记者表示。 据陶琳向记者展示的一组数据显示：目前，特斯拉在中国大陆已经拥有约150万名车主，特斯拉直营门店超过500家，覆盖中国大陆城市78座；特斯拉直营及授权钣喷中心280家，覆盖中国大陆城市171座；特斯拉充电网络100%覆盖全国省会城市及直辖市。 上海工厂30多秒就能下线一台车 目前，上海工厂对特斯拉的战略意义仍在加强。在中国产汽车出海方面，该工厂也正在扮演愈发重要的角色。 “上海超级工厂是特斯拉首个在美国以外的工厂，对特斯拉深耕中国和全球市场有着极为重要的战略意义。同时，作为特斯拉全球重要的出口中心——上海超级工厂，依托着中国完善的供应链体系和一流的‘中国智造’能力，生产出全球领先的高品质智能电动车Model 3及Model Y，销往欧洲、亚太多个国家和地区，受到海外车主的热烈欢迎和广泛赞誉。”陶琳对时代周报记者说道。 据悉，2023年9月1日，由上海超级工厂生产制造的Model 3迎来焕新，并在欧洲、亚太多国上市。与此同时，第200万辆中国智造特斯拉整车、特斯拉全球第500万辆整车，均先后在上海超级工厂下线。 据乘联会最新数据显示，今年2月，新能源乘用车出口7.9万辆，同比增长0.1%。其中，在2月厂商出口方面，特斯拉中国为30224辆、比亚迪汽车达23291辆、上汽通用五菱为2872辆。 乘联会称，伴随着中国新能源的规模优势和市场扩张需求，中国制造新能源产品品牌越来越多地走出国门，在海外的认可度持续提升。 “上海超级工厂是特斯拉全球产能最大的电动车生产基地之一，也是特斯拉重要的全球出口中心。数据显示，中国每出口两辆电动车，就有一辆来自特斯拉上海超级工厂。”陶琳对记者表示。 陶琳进一步指出，作为全球效率最高的工厂，上海超级工厂目前已实现95%以上零部件的国产化，自动化率已达到95%以上，30多秒就能下线一台车。“生产智造是特斯拉难以被复制的核心竞争力。” 上海超级工厂 图片来源：特斯拉官网 上海研发创新中心已把多项成果应用到全球产品 除了生产智造外，特斯拉在中国市场还在进行更多的本土化探索：此前，其已先后落地了上海研发创新中心和上海超级工厂数据中心等。 2021年10月，特斯拉首个设立在海外、以整车开发为目标的研发中心——上海研发创新中心在临港正式落成，其几十个实验室分别围绕整车、充电设备及能源产品等进行研发工作，这使特斯拉在中国的科研能力得到了重大提升。 “在这个中心，特斯拉可以进行独立的、针对中国市场的科研开发。同时，特斯拉也可以直接与中国的先进技术和研发人才进行交流，这无疑有利于提升特斯拉在全球市场的竞争力。”陶琳对时代周报记者表示。 在陶琳看来，上海研发创新中心的设立也表明了特斯拉对中国市场的重视。“特斯拉已经将中国市场视为其全球化战略中至关重要的一部分，上海研发创新中心的建立将有助于特斯拉更好地理解中国消费者的需求，定制更符合中国市场的产品。” 据其透露，在此前的Model 3焕新版上，众多改进都来自于特斯拉上海研发创新中心。比如，整车静谧性的增加、全新环抱式的座舱、全新的内饰材质，以及中国用户期待已久的前排座椅通风功能等等，均是特斯拉上海研发创新中心在不同实验室，反复测试、持续优化的技术成果。 “‘中国原创，服务全球’，上海研发创新中心已把多项成果应用到全球产品。”陶琳对记者说道，目前，作为特斯拉全球核心技术与创新能力建设的有力保障，上海研发创新中心正着力于招收和培养相关人才。未来，特斯拉上海研发创新中心将成长为与北美研发中心同等规模的综合型研发中心。 数据安全是特斯拉关注的重点之一 与此同时，在汽车智能化浪潮汹涌下，“数据安全”的重要性日益突出。据人民网此前援引的一组数据显示，一辆智能网联汽车每天至少收集10TB的数据。这些数据不仅包含驾乘人员的面部表情、动作、目光、声音数据，还包括车辆地理位置、车内及车外环境数据、车联网使用数据等。 去年8月，针对大众关心的“哨兵模式”，特斯拉发博回应，哨兵模式（一些品牌也称为“守卫模式”）是目前主流智能汽车标配的一种智能安全配置，并非特斯拉独有。特斯拉车辆出厂时，该功能默认处于关闭状态，需要车主手动开启才能使用。其彼时并称，特斯拉公司已在中国建立数据中心，以实现数据存储的本地化。 “数据安全不仅是一个企业的责任，更是整个行业发展的基石。”陶琳对时代周报记者表示，特斯拉建立上海超级工厂数据中心用来存储中国业务产生的数据和客户的个人信息，实现数据存储的本地化。所有在中国大陆市场销售车辆所产生的数据，都会存储在中国境内。 陶琳进一步指出，2021年10月政府主管部门联合发布《汽车数据安全管理若干规定（试行）》后，特斯拉公司作为首批试点企业，积极参与了主管部门组织的合规试点工作。“数据安全一直是我们关注的重点之一，我们将继续致力于更好地保护车主的隐私和数据安全，为消费者提供更高品质的服务和更可靠的保障。” 结语： 今年，陶琳在特斯拉也迎来自己的入职10周年。作为特斯拉在华狂飙的见证者和参与者，其年初曾发博表示，“感谢时代赋予的机会，让我这个平凡的人有机会参与到一项伟大的事业中。这十年，很丰富也很幸运！” “做对的事情，做时间的朋友。”这是陶琳微博上很喜欢用的一句话。入华10年多来，特斯拉创造了许多成绩，也伴有非议，诸如降价、数据安全等舆论风波等。但诚如前者所言，一切交给时间。 展望特斯拉的下一个10年，陶琳对时代周报记者说道，中国市场是特斯拉的“必选项”，我们希望继续深耕中国市场，用更好的产品回馈消费者，带动供应链和行业共同发展繁荣。在其看来，“加速世界向可持续能源的转变”是特斯拉的愿景，而中国将是不可或缺的一部分。“相信在各个领域，中国都会成为特斯拉另一个全球中心。” 中国新能源汽车腾飞10年系列报道之高端访谈 编者按 2024年，是中国新能源汽车问鼎全球第一的第十个年头，自2015年起，中国新能源汽车产销已经连续9年位居全球第一，站上世界新能源汽车浪潮之巅。2023年，在新能源汽车的助力之下，中国汽车出口首超日本问鼎全球第一。时间回到10年前，伴随着特斯拉免费公布电动车专利，国内造车新势力掀起创立潮，与此同时，传统车企集体加速向新能源转型。中国新能源汽车在技术取得突破 、配套逐渐完善、市场超于成熟等多重因素影响下，获得狂飙式发展，十年再回首，新能源汽车可谓“轻舟已过万重山”。造车，是一场没有终点的远航，当下，新能源汽车产业竞争格局已经进入“深度重塑期”，汽车产业链的深度打造、智能化技术的迭代升级、中国汽车扬帆出海将成为未来汽车市场的主旋律。站在新十年的路口远眺，有人已倒在黎明来临之前，也有人总能踩准鼓点，迈出不同凡响的脚步。新能源汽车十年新旧交替之际，我们需要忠于事实的记录，更需要在前行中扣问，在快进中思考。

AI大裂变，一起看看YC最近投了哪些 AI to software的初创公司。 这个月初，号称「人类首个AI软件工程师」的Devin火爆出圈，给世界带来了亿点点震撼。 它掌握全栈技能，云端部署、底层代码、改bug、训练和微调AI模型，一经发布就掀起业内疯狂讨论，甚至有人说：软件工程师要失业了。 图源：DigiAlps LTD 开发Devin的初创公司 Cognition AI ，仅由10人团队组成，团队虽小，全是大牛。大多是华人面孔的队伍，狂揽10 枚IOI（国际信息学奥林匹克竞赛）金牌，还有人在DeepMind、Waymo 等大厂的工作经历。 Cognition AI成立才不到两个月就获得硅谷投资大佬Peter Thiel的Founders Fund基金领投的2100万美元A轮融资，以及Google高管Elad Gil、计算机科学家Christopher Re、Strip创始人John Collison的联合支持。 01 一个，和无数个 虽然Devin才上线两周，且没有完全对外开放使用，拿到早期测试资格的人和公司并不多，不过还是有不少工程师晒出实测结果。 只需要自然语言写的提示词，接下来的所有工作都可以交给Devin，它会像一个真正的程序员一样完成工作。 图源：Linkedln 码农的世界已然变了天。Devin的首席执行官Scott Wu还在社交媒体发出现在的Devin还成为Cognition AI的首席执行官替身，开始打工了。 最近几天，AI初创公司 Suno AI 推出了第一款可制作的音乐生成模型V3，音乐圈炸裂。 图源：MLWires 此前，Suno AI因爆改的周杰伦的《以父之名》和《夜曲》出圈，当时网友纷纷惊叹未来AI音乐的可能性。本周发布的V3，仅用几秒的时间，便可以创作出2分钟的完整歌曲。 Air Street Capital预测，今年会有AI生成的歌曲成为 Billboard 或 Spotify 热门单曲。

IT之家 3 月 28 日消息，近期各大厂商纷纷推出 AI PC，但究竟什么是真正的“AI PC”却一直没有明确的定义。近日，微软颁布了相关标准，规定所有运行 Windows 操作系统的 AI PC 都必须配备 Copilot 功能键。现在该标准的更多细节已经曝光，规定所有运行 Windows 操作系统的 AI PC 都必须具备本地运行 Copilot 的能力以及搭载性能达到 40 TOPS 的神经网络处理单元 (NPU)。 据 Tom's Hardware 报道，微软正致力于建立 AI PC 标准。首先，AI PC 需要能够在本地硬件上运行 Copilot。据IT之家了解，目前用户使用 Copilot 时，问题会先发送到服务器，服务器处理后再返回结果。而未来的 AI PC 将会拥有专门用于运行人工智能程序的硬件，从而能直接在本地完成 Copilot 的运算。英特尔客户端计算事业部副总裁 Todd Lewellen 表示：“随着下一代处理器的到来，我们将能够在本地运行更多程序，例如 Copilot 的部分功能。这并不意味着所有 Copilot 功能都将本地化，但许多核心功能都将利用 NPU 进行运算。” 其次，AI PC 需要配备性能达到 40 TOPS 的 NPU。NPU 即神经网络处理单元 (Neural Processing Unit)，是专用于处理人工智能程序的芯片。TOPS 是衡量 NPU 性能的单位，代表每秒可以执行的万亿次运算数，数值越高代表芯片性能越强。虽然 TOPS 并不能完全衡量 NPU 的优劣 (功耗表现同样重要)，但提供了一个基本的性能参考标准。 微软设立这些标准的背后，与其即将推出的 AI 驱动型 Windows 操作系统密切相关，只有用户拥有合适的硬件才能发挥新操作系统的全部功能。如今有了明确的标准，各家 NPU 制造商之间势必会展开激烈的性能竞争，以推出市场上最出色的产品。

IT之家 3 月 28 日消息，谷歌一直致力于提升安卓设备的实体键盘使用体验，目标是让任何安卓设备都能提供媲美台式电脑的输入感受。为了实现这一目标，谷歌可能在即将发布的 Android 15 中引入更多键盘功能。 据来自 Android Authority 的 Mishaal Rahman 的消息，Android 15 Developer Preview 2 中引入了三种针对实体键盘的辅助功能选项：粘滞键（Sticky keys）、慢速键（Slow keys）和防抖键（Bounce keys）。IT之家注意到，粘滞键和防抖键此前已经在 Android 14 的 QPR3 Beta 2 版本中出现过，而慢速键则是一个全新的功能。用户可以在设置 -> 系统 -> 键盘 -> 辅助功能 -> 实体键盘中找到慢速键选项。 慢速键可以让用户设置按键的识别延迟，即手指按下某个按键后，需要保持按压多长时间才会被识别为有效输入。不过在目前的 Android 15 DP2 版本中，该延时数值还无法进行调整。Rahman 通过查看代码发现，谷歌未来可能会将该延时上限设置为 5 秒。 粘滞键顾名思义，当用户开启该功能并按下诸如 Alt、Ctrl 或 Shift 等按键后，即使手指松开该按键，系统层面仍会保持其被按下的状态，方便用户轻松地进行组合键的使用。 防抖键功能则可以防止用户因手部抖动或误触导致的按键重复识别。 这些新增的功能将为残障人士带来极大的便利，Android 15 将使他们能够更轻松地使用实体键盘，无论是连接平板电脑还是将手机设置为桌面模式，都将带来更加高效的输入体验。

凤凰网科技讯（作者/李军） 3月28日，网易蛋仔派对官方微博发文，称《蛋仔派对》知名乐园地图《因蓝》的作者，已经针对“《元梦之星》内存在多张地图涉嫌抄袭”一事向腾讯发起诉讼，该案件已被法院受理，并将于近期开庭。《元梦之星》官方回应：在收到《因蓝》地图作者的维权投诉后，经人工审核，我们已将被投诉的相关创作地图全量下架。 《元梦之星》表示：其始终坚决支持、维护创作者版权权益，我们敬畏法律、尊重用户，对游戏地图创作者之间的疑似侵权行为及相关争议，一贯坚持以合法的途径加以解决。 《元梦之星》称：“我们也关注到部分自媒体通过微博、小红书等社交媒体捏造、发布并传播《元梦之星》支持抄袭行为的不实消息，在污蔑诋毁《元梦之星》的同时，也给玩家带来巨大的困扰，对此我们保留追究其法律责任的权利。” 图源：微博

作者丨Lime 库克在中国积极营业之时，苹果正身陷近十年来最迷茫的时刻。 下游市场不买账，上游供应链不稳定，库克这次是真的急了。 01 库克来华猛刷存在感，但中国消费者想看到的是苹果更切实的诚意。 在库克开启2024中国行之前，苹果正处于危机之中。不仅遭到母国的反垄断打击，在华销售下滑也使得多家投行下调对苹果的评级。连巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦对苹果的持股比例也降至5.9%。 去年iPhone15在华销量不及预期，为挽救销量，苹果首次在官网大降价，折扣力度最高达到了180美元（约合人民币1300元）。就算价格跳水到这种程度，也没能撬动中国消费者的钱包。 市场研究机构Counterpoint Research最新报告显示，2024年前6周苹果在中国的智能手机销量下跌24%，从去年的第一名降至第四名，被国产品牌反超。 面对更加剧烈的市场竞争，创新乏力的苹果压力倍涨，不仅核心产品销量不佳，下一代终端产品Vision Pro也暂时看不到更明确的前景。市场不买账，造车项目被叫停，AI领域进展缓慢，哪怕是库克，都得汗流浃背了吧。 上个月，苹果最新一季财报中，大中华区的营收同比下降12.91%，并远低于市场预期的235亿美元，为2020年初以来最差的第一季度表现。作为苹果增长的两辆马车之一（另一辆是欧洲），这样的表现显然不能让管理层满意。 所以库克频频来华也就合理了，无论是给果粉提供情绪价值，还是业务学习、深度交流，都能彰显出苹果对中国市场的重视。只是，面对日趋理性的消费环境和创新乏力的产品迭代，库克这波真情流露还能换回多少中国消费者的“真薪”，还真不好说。 02 苹果越来越离不开中国果链，但中国果链未必离不开苹果。 此前苹果要转移供应链的消息让市场风声鹤唳，但近期苹果确有动作显示在扩大对华投资。3月中旬，苹果宣布将在上海和深圳扩建及新增实验室，为智能制造，产品的可靠性、质量和材料分析提供支持。 据苹果官方披露，苹果在中国先进应用研究实验室方面的投资已经超过10亿元人民币，随着深圳新设施的增加，这一投资将继续增长。 而苹果寄予厚望的划时代产品Vision Pro，中国制造商占比也达到30%，在整体零部件供应方面非常依赖中国。 库克此次来华，也参观了长盈精密、比亚迪和蓝思科技三家供应链A股企业，他们为库克展示了其在智能制造、绿色制造以及人才培养方面的最新成果和进展。以这三家为代表的中国供应商已经在往更高质的科技力发展。 更让库克担心的是，随着国产高端手机的崛起，苹果可能已经不再是这些供应商们的唯一选择。之前被苹果抛弃的欧菲光，现在已经成为华为手机供应链中的绝对主力。而智能家居、车载业务以及VR/AR等在国内的发展也为果链供应商提供了新的出路。换句话说，苹果这个金主爸爸也并非高枕无忧，因为中国供应商随时可能投入国产手机公司的怀抱。 03 创新乏力的苹果也想到中国市场找找灵感。 第三次中国行，对库克来说既是探访也是业务学习，毕竟只有知道中国消费者需要什么，才能投其所好。Vision Pro中国上市在即，了解国内年轻消费者的喜好也就变得尤其重要。 前两次访华时，库克参观了米哈游总部，观看了《王者荣耀》表演赛，相比之下，这次接触的叠纸游戏和逆水寒手游就要小众得多，玩家也以年轻用户为主。 库克参访的另外两家年轻企业三顿半咖啡和得物，也是深受年轻消费者青睐的品牌，虽然规模不大，受众也有限。但他们或许能启发库克，国内年轻消费者现在喜欢什么样的产品，而这些产品又能和苹果产生哪些联动。 和瞄准下一个空间计算时代的Vision Pro类似，苹果正在把目光瞄准中国的下一代消费者。 此外，苹果在AI方向上的进展也吊足了外界的胃口，毕竟中国手机厂商早已在AI手机的赛道上开卷。小米、vivo、OPPO、荣耀等都已经在大模型上有所布局。和苹果同属外来品牌的三星，1月也发布了主打AI概念的系列产品，并且即将加入更多国行版机型。 由于落地场景丰富，AI在中国市场的应用和创新或许也能给到库克一些灵感。这次库克中国行甚至传出iPhone16将与百度合作，装载文心一言大模型。虽然消息已被否认，但能看出外界是真的在替苹果着急。 现在，全世界人民都知道库克很爱中国，就连苹果今年的全球开发者大会「WWDC24」都正好选在端午节这天开幕。但是，如果One More Thing时刻迟迟不能出现，那中国消费者可能就不会那么爱他了。

财联社3月28日电，针对网上流传的有关“字节酒旅整个事业部取消”的小作文截图内容，抖音生活服务相关负责人今日回应财联社记者称，此（指截图中的内容）为不实消息。（财联社记者 崔铭）

凤凰网科技讯 （作者/杨睿琪）3月28日，第十一届中国网络视听大会在成都正式开幕。哔哩哔哩（以下简称“B站”）董事长兼CEO陈睿以“从视频中看年轻人”为主题发表演讲。陈睿表示：当人人都在消费视频，人人都在创作视频时，高质量内容尤为稀缺和重要。用户始终在渴望高质量的内容，优秀的创作者也一直存在，他们需要舞台，需要被看见。 根据相关数据，我国网络视听用户规模达10.74亿人，网民使用率超过9成，网络视频已经成为最大的互联网应用。 据悉，科技是B站最受欢迎的内容之一，其中AI是科技内容中增长最快的。过去一年，有2亿用户在B站上观看过科技类视频，科普类内容播放量增长接近200%。UP主全年共产出AI相关稿件超100万，AI相关内容消费人群中有6成为00后。用户对AI的热情也推动了一批播放量超百万的爆款视频诞生，涵盖科普资讯、AI技术应用、数字人和创意应用等领域。 哔哩哔哩董事长兼CEO陈睿 陈睿在现场分享道：年轻人不仅在通过视频记录自己的创造，还在通过视频学习各学科知识。 例如，UP主“木鱼水心”关于《史记》系列的讲解，首条内容就收获了921万的播放量，整个系列更新11个视频，总播放量超过4300万。他所制作的付费内容“星空读书会”，七天订阅人数超过2.5万人。 而复旦教授、博士生导师王德峰先生，在入驻B站一年不到的时间内，粉丝数就超过百万，他开设的《马克思的哲学革命及其当代意义》在线课程，目前订阅人数接近15万人，播放量超过200万。

在 A股失传了有一阵的「怕高都是苦命人」，远渡重洋出现在了英伟达的身上。 如果你曾在2023年1月超过33%的涨幅面前，犹疑AI还是故事不是事实，那么你将错过它在去年剩下的11月里又创造的2.5倍涨幅；如果你曾在今年年初，再一次担心科技股的热闹不过是又一场幻觉破裂的前奏，那么英伟达在过去三个月里将近翻倍的涨幅，则又与泡沫论者无关。 不置可 否的是，不可思议的持续增长，让每一个财报季都成 为了英伟达的朋友。 2023年四季报，英伟达交出了一份全年营收221亿美元，同比增长265%，季调整后毛利率76.7%，双双超过市场预期。股价在当天跳空高开，最终收涨16.40%之后，大象的舞步也没有中止。 要知道，从2022年的10月的股价低点，也就是Cathie Wood开始陆续卖出她所持有的75万股算起，英伟达距离10倍涨幅仅一步之遥。 然而，就在这一步之遥面前，市场的分歧也开始趋近高潮。爆出历史最大单日成交额1040亿美元（接近整个A股一天的成交额），但股价却放量微跌的3月8日，让英伟达成为这一天全球股票投资者博弈的风暴中心： 这是伟大工业革命的开端，还是压路机前最后的狂欢？ 狂飙的英伟达 事实上，这并不是英伟达的第一次暴涨，从2015年初分析师开始认识到深度学习正在快速突破算起，英伟达已经经历了三度崛起与两次低谷。 第一次是在2016年。 在此之前，英伟达只是一家游戏显卡供应商，市值在100亿美元上下徘徊，不及刚刚登陆纽交所的阿里巴巴的十分之一。刚刚在智能机市场碰了一鼻子灰的黄仁勋，仍然在为PC需求的萎靡操心，但泼天的富贵早已写在了命运的齿轮上。 2016年蹿红的两项「新质生产力」——区块链和AlphaGo，引发了人们对算力空前的重视，也给了「卖铲人」英伟达一点站在风口的震撼。 在2016年之前，英伟达曾花费5年时间才将营收从40亿美元提升到50亿，但从50亿到100亿的翻倍之旅，却只用了三年。而比业绩膨胀更快的则是市场的预期，在2018年的巅峰时期，英伟达市值一度突破1700亿美元，相比三年前足足提升接近20倍。 但喧闹过后，低谷接踵而至。 从2016年底英伟达市值刚刚突破600亿美元开始，知名做空机构香橼即和英伟达较上了劲，期间发布了多篇做空报告，并多次引发公司股价阶段性回调。在2018年8月的最后一次做空中，香橼认为英伟达估值过高、盈利不再大幅超越华尔街预期、市场竞争恶化等等，并判断公司股价将在2019年4月之前下跌20%。 随着区块链1.0热潮降温，比特币在2018年腰斩，很多矿商出售挖矿设备导致大量二手芯片涌入市场，供需天平开始向过剩倾斜。英伟达终于跌到了香橼的目标价，甚至超额完成任务。 2018年三季报发布时，尽管英伟达业绩还在快速增长，但已经低于市场预期，引发了公司股价大跌，短短两个月股价即下跌了58%。而在市值跌破800亿美元之前，香橼由空翻多，宣布已经做多英伟达。 而英伟达也展示了一个好公司的基本素养：走出低谷并不需要投资者做持有三年都不回本的心理建设。 2019年，随着美联储进入降息周期，市场流动性开始扩张，以比特币为代表的虚拟货币进入新一轮盛市，与此同时，元宇宙、自动驾驶等也开始甚嚣尘上，科技股再次受到市场追捧，并随着Facebook改名Meta达到高潮。 期间，英伟达再度完成了三年十倍的壮举，市值从低谷期的800亿美元到2021年底一度突破8000亿，将Netflix从美股五巨头「FAANG」中除名，大跨步迈入一线科技股的行列。 彼时，已是次贷危机之后美股长牛的第十二个年头，许多投资人乐观地认为，「今天的估值是由技术转型和新商业模式的增长潜力所证明的」。 在可以全力做多，又可以自由做空的美股市场，观点的交锋如空气般无处不在。而好公司的另一个基本素养，则是能用一个又一个财报让唱空者承担巨大的机会成本。 FOMO还是泡沫？ 传奇投资人杰里米·格兰瑟姆（Jeremy Grantham）将AI行情称为一个泡沫中的泡沫（a bubble within a bubble）[3]。 作为波士顿基金管理公司（GMO）的联合创始人，格兰瑟姆曾因准确预测三次重大市场泡沫——1989年日本资产泡沫、2000年互联网泡沫和2008年房地产泡沫，而被华尔街誉为 「泡沫预言家」 。 在2020年美联储开启无限量量化宽松政策一段时间之后，GMO陆续将美股头寸由多仓转变为空仓，格兰瑟姆对市场的评价从「一场史诗级的多资产泡沫正在形成」逐步演变为「史上第四大超级泡沫即将破裂」，在其看来，「交易最为火爆的资产表现惊艳」、「高波动性股票跑输的同时大盘走高」等等，都是大牛市接近尾声的重要特征[2]。 信达雅的翻译过来就是：收手吧，阿祖，外面都是警察。 2021年11月，几乎是在Meta改名的同一时期，美联储开始实施缩表计划并将加息提上日程，轰鸣的「科技列车」戛然而止。仿佛是在眨眼之间，无论是比特币还是元宇宙都不再香甜，美股难得与A股携手回调。 之后的一年时间里，伴随着美联储连续加息7次，科技股全线回调，META、奈飞累计下跌超过70%，英伟达市值蒸发超60%，即使是最顽强的苹果也下跌了30%左右。 就在一切似乎终于朝着格兰瑟姆警告的方向发展时，科技界又给搞金融的老江湖们展示了一下理工科的威力。 2022年11月底，OpenAI 旗下的 ChatGPT 正式发布，成为AI领域的重要里程碑。凭借着生动、连贯且通常准确的文本回复，短短两个月时间积累了上亿活跃用户，为AI的应用和发展提供了丰富的想象空间。 分析师纷纷摇旗呐喊「第四次工业革命」已至，科技股闻鸡起舞。 英伟达市值接连突破1万亿、2万亿大关，完成了从「百亿美元边缘人」到市值仅次于微软和苹果的蜕变。即便美联储利率稳定在高位区间，AI仍然带领三大指数接连创出新高，美股科技股再度笼罩在乐观向上的氛围中。 英伟达凭借科技革命的非线性爆发战胜了泡沫预言，给算不出预期收益率的老家伙们上了一课：不是我的估值太贵了，是你的计算器该换了。 但格兰瑟姆却没有被阳线改变立场，继续着自己的风险提示。 在3月11日发表的《美国市场的大悖论》中，格兰瑟姆坚持认为，AI进步带来的亢奋情绪只是推迟了疫情后放水泡沫破灭的时间点，「美股长期前景看起来很糟糕，截至3月1日希勒市盈率（历史平均市盈率）为34倍，为历史上的前1%，而总利润也接近历史最高水平[3]。」 格兰瑟姆并不否认AI技术的发展潜力，只是在其看来，「 每一次技术革命都伴随着早期的大肆炒作和股市泡沫，因为投资者集中于技术的终极可能性，将大部分非常长期的潜力立即定价到当前市场中 [3]。」 对用2060年来合理化宁德时代估值嗤之以鼻的价值派，看到了这话术怕是也得感慨一句：莞莞类卿。 经历过市场周期的老人们，对美股泡沫刺穿后的「快熊」是有肌肉记忆的。股票的下跌，从不阻碍科技产业向终局前进，但足以杀死红极一时的老虎基金。 在格兰瑟姆看来，「亚马逊带领投机市场从1998年初开始到1999年高峰期间上涨了21倍，随后仅从2000年到2002年就下跌了几乎难以置信的92%，但最后如今却统治着半个零售世界[3]！」 而另外一名知名投资人——木头姐，则直接将英伟达对标为二十多年前的思科公司。 在她看来，英伟达与二十多年前的思科有诸多相似之处，比如，两者同样是重大技术革命中的基础设施供应商，当下游客户处于极度乐观或是FOMO（害怕错过）的情绪氛围中时，难免存在产能过度建设的现象，一旦终端需求被证伪，则将进入漫长的产能消化期，同时两家公司也都面临着残酷的生存竞争。 除此以外，木头姐还提出了非常具象的论点——「英伟达GPU的交付周期已从8-11个月降至3-4个月，这表明相对于需求而言，供应量正在增加[4]。」 无论是格雷瑟姆还是木头姐，都将当前行情的参照物指向了二十多年前的互联网泡沫——毕竟，泡沫的样子太像了。 「预期」里的众生相 如同AI并不新鲜的提法，只是如今技术实现了大跨越一样，互联网最早可以追溯到上世纪60年代，只是由于技术和内容限制，一直都未普及和流行起来，直到1993年前后万维网和Mosaic网络浏览器公开面世。 不过也正是由于互联网还没真正进入大爆发，信息的流通也远不如今天，所以资本市场也花了更多的时间酝酿这场风暴。 一直到1998年末开始，纳斯达克指数逐渐与另外两大股指拉开差距，进入拔估值阶段。1999年，美国投向互联网的资金达1000多亿美元，超过以往15年的总和，当年完成公开上市的457家公司多数都与互联网相关，其中117家在上市首日股价翻倍。 作为那个时代的卖铲人，思科早在1986年就推出了第一款多协议路由器AGS，1990年上市之后，又通过自主研发与外延并购双管齐下，不断丰富路由器产线的同时，向外拓展了交换机以及其他网络设备产品线，终于在1995年成为其全球最大的互联网设备厂商，市场普遍以为整个互联网都将依赖于思科的路由器运行。 整个90年代蜂拥而至的互联网投资资金，也带来了天量的设备需求，作为核心设备供应商的思科享受着业绩与估值双重提升的“戴维斯双击”，即使1994年因为经济恶化而出现过一次「别慌，只是技术性调整」，很快又再度上涨了约73倍。 思科员工手中的期权急速升值，由此催生出了一大批「纸面富翁」，是一场阿里员工们也并不陌生的深夜梦一场。 而在互联网公司之外，本应为投资者提供专业建议的股票分析师已经被牛市裹挟，陷入了「人有多大胆，地有多大产」的互卷之中。 1998年12月，亚马逊股价从80美元上涨到240美元，刚入行3个月的新手分析师Blodget将公司目标价从150美元进一步上调到了400美元，在研报中他写道，「亚马逊的股价很明显现在更像艺术而不是科学，我们认为只要公司增长势头不减，股票就能持续上涨。」 而来自美林的资深分析师Cohen保持着年纪带来的稳重，认为亚马逊是股市有史以来估值最高的股票之一，显然值得一个「减持」的评级。 过了一个月，亚马逊股价（经拆股调整）上涨到了400美元。又过了一个月，美林解雇Cohen，Blodget坐上了他的位置。即便是在互联网泡沫破裂后的2001年，Blodget的年薪依然达到1200万美元[5]。 再后来的故事，很多人也都知道了：亚马逊一度跌去92%，直到09年之后才收复失地；思科则因为替代性高而陷入惨烈竞争，直到二十多年之后才回到00年的高点。 关于引发泡沫最终破裂的导火索众说纷纭。 比如为了应对千禧虫危机，互联网企业在短期内对设备过度投资，当他们发现事实上并不需要做这种准备后，资本开支骤然下降；抑或《巴伦周刊》的文章，揭露出很多互联网公司现金流面临枯竭，并且包括亚马逊在内的几乎所有公司都撑不过12个月；或者围绕微软垄断案的流言蜚语，引发了市场的动摇。 但星星之火连成燎原之势，说到底，逃不过投资界那句老话：树不可能涨到天上去，估值也不可能脱离地心引力。 科技股上空的几朵乌云 那么以史为鉴，现在的AI牛市走到哪里了呢？ 从过去一年多美股的市场表现来看，显然还达不到互联网泡沫高潮时的疯狂——毕竟整个2023年至今美股涨幅主要还是由「Magnificent 7」贡献，离鸡犬升天相去甚远，现在行情更像是互联网泡沫的第一阶段——虽然大部分大模型公司都尚未盈利，但人们理所当然的认为AI将带来难以想象的经济效益。 当下全球最大对冲基金桥水的灵魂人物达里奥，也从估值、市场情绪、融资比例等多个角度，对美股进行了全面评估，他的结论是，「当前美国股市的泡沫并不明显，即使是那些涨势最猛、最受媒体关注的股票也是这样。整个市场的泡沫程度处于中等水平（第 52百分位）。」 但这并不意味着AI行情还会进一步向拔估值的阶段发展，与之相反，达里奥提醒当前美股整体风险偏高，在其看来，「即使未来美股公司的盈利增长率与过去十年类似，依然保持高位，但是在当前股价（图中红点）的基础上，我们预计美国股市的回报率难以超过现金收益[8]。」 更何况在大模型公司普遍尚未盈利，日活增长持续性有限的窘境下，科技企业盈利不及市场预期的风险正在逐渐积累。 除此以外，宏观环境也是必须考虑因素之一。 现在美元利率处于高位区间，看似不存在加息的 风险，但却有不降息的隐患。随着降息预期被不断推迟，这种担忧正在扩大。 去年11月，美联储主席鲍威尔转向点燃了市场热情，投资者普遍预期「经济将实现软着陆，通胀问题已得到解决，2024年将见证6次降息」，美股行情开始扩大化，股价上涨不再局限于「Magnificent 7」。 但随着时间推移，降息预期正被不断推迟。财政部长与联储主席在美国经济到底有没有在软着陆上的拆台[12]，又让流动性的边际变化陷入迷雾之中。 而行情演绎到当前阶段，以英伟达为代表的科技股早已吸引了全球投资人目光，有助股价上涨的因素几乎都被充分挖掘，涨势正变得愈发脆弱。在日渐浓烈的博弈氛围中，只有极少数对产业进展与人类未来保持着准确跟踪与预判的人，才有机会穿过暗流涌动的险滩。 面对这种超高难度的计算题，从一开始就错过了英伟达的投资者，最好就不要认为自己在这个阶段还能战胜市场了。 当然，对于真金白银砸向研发费用和资本开支的产业界来说，资本市场的热度终究是佐料，用计算机来测算当下股权价值合理或是不合理，远不如计算机技术本身更重要。 毕竟，AGI的未来绑定在摩尔定律上，而不是英伟达的股票价格上。