经济观察网 记者 胡艳明 “过去一年，面对复杂的外部环境，农行的营业收入依然保持正增长，实属来之不易。”3月28日，农业银行（601288.SH/01288.HK，以下简称“农行”）董事长谷澍在该行举行的2023年业绩发布会上表示。 年报显示，截至2023年末，农行总资产达到了39.9万亿元，增速为17.5%；2023年实现营业收入6948亿元，增速为0.03%；实现净利润2698亿元，增速为4.2%。 在已披露2023年年报的六家国有大行中，除交通银行外，五家国有大行均实现总资产双位数增长，农行以17.5%的总资产增速位列第一。在营业收入方面，工商银行和建设银行在2023年出现负增长。在利润方面，农行的净利润增速为4.2%，归属于母公司股东的净利润增速为3.9%，处在大行领先位置。 稳住息差 对于农行2023年的经营业绩，谷澍表示，全年经营总体上取得了比较良好的业绩，首先要归功于宏观环境回稳向好，其次是自身经营层面，努力做到“三个统筹”：第一，统筹好城乡两个市场。从存贷款变动趋势看，“城市反哺乡村”的联动效应进一步彰显。第二，统筹好高水平安全和高质量发展。第三，统筹好当下经营和未来发展。 年报显示，农行拥有网点数量2.3万个，一半在县域，一半在城市。谷澍表示，这是农行的最大特色，也是农行最大的竞争优势。2023年，县域个人客户数达到了5.46亿户，占全行所有个人客户数比重的63%；县域营业收入达到了3313.01亿元，占全行总营业收入比重的47.7%。 信达证券认为，农行业绩稳健增长，主要得益于规模快速扩张、所得税、拨备和其他非息收入的正面贡献，缓解了息差的负面拖累。 与同业面临的情况相似，息差的下降在一定程度下拖累了农行的营业收入。年报显示，2023年，农行净利息收益率为1.6%，相较上年下降30个基点。 在农行全年6948亿元的营业收入中，利息净收入达到了5717.5亿元，较上年减少181.33亿元，在营业收入中的占比为82.3%。2023年，农行的资产规模快速上升，但是规模增长带来的利息收入没有抵消息差下降带来的影响。年报显示，2023年规模增长导致农行利息净收入增加636.68亿元，利率变动导致利息净收入减少818.01亿元。 谷澍表示，在资产端，2023年末，农行的贷款收息率为3.79%，较上年下降30个基点，与行业趋势和可比银行基本一致。这是农行支持实体经济，主动向实体经济让利的结果。在负债端，农行在2024年将主动作为，优化存款结构；加快推进数字化经营，增加结算性存款；充分发挥农行网点网络和庞大客群优势，更多更好组织低成本存款。 2024年信贷需求呈增长态势 银行如何在盈利水平增长、服务实体经济和风险管理之间取得平衡？谷澍表示，在下一步的工作中重点突出三个“稳”字：一是稳住资产质量。对于一家银行来讲，最关键的是要稳住资产质量。如果没有一个好的资产质量，即使当期有一定的盈利，长期也肯定会出现问题。二是稳住息差。三是稳住中间业务的服务价值贡献。 从农行的资产质量来看，2023年不良贷款率为1.33%，较上年末下降了0.04个百分点；拨备覆盖率达303.87%，较上年增长1.27个百分点。 农行副行长张旭光表示，2023年房地产等领域出现了一些新增不良贷款，但风险总体可控。通过积极落实“金融16条措施”等政策要求，对不良贷款早反映、快处置，农行房地产行业风险得到有效控制，房地产不良率为5.42%，较2023年年初下降了0.06个百分点，新发生不良较2022年下降了29亿元；城投企业资产质量稳定，持续处于较低水平，化债政策稳步推进，偿债风险得到有效化解。 对于2024年的经营形势，谷澍表示，从长期发展态势看，我国市场空间广阔、产业体系完备，高素质劳动力众多，经济增长潜力大、韧性足。今年经济增长目标为5%左右，在全球主要经济体中仍处于较高的增速。宏观经济增长为银行长期稳健发展创造了良好的环境。 从当前经济活跃度看，谷澍表示，1—2月主要生产需求指标稳中有升，社会消费品零售、固定资产投资、工业增加值和出口增长情况均超市场预期，显示2024年经济开局平稳。与之相应，农行信贷需求也呈现良好增长态势。

IT之家 3 月 31 日消息，苹果本周在其网站上为 Apple Watch Series 9、Apple Watch Ultra 2 和第二代 Apple Watch SE 添加了专门的“技术规格”页面。 这些页面提供有关最新 Apple Watch 型号的各种信息，包括材料和表面处理、尺寸和重量、硬件、连接性、电池续航、健康和健身功能、安全功能、辅助功能等详细信息，这些页面是对之前存在的 Apple Watch 表款比较页面的补充。 不过IT之家注意到，苹果中国官网还未添加此页面。 苹果为其 Apple Watch 产品添加“技术规格”页面是一个姗姗来迟的举措，这些页面为潜在客户提供了有关最新 Apple Watch 型号的详细信息，可以帮助他们做出更明智的购买决定。

3月30日，话题“雷军回复张颂文”“雷军张颂文 霸道总裁爱上我”冲上微博热搜第一。 3月30日，雷军在微博回复张颂文称 ：“我们已为您准备了一辆，4/3开始交车，欢迎你来。你喜欢哪种颜色？” 随后，张颂文在雷军的评论区回复：“一句玩笑话让您费心了，您别当真。不过，那什么，橄榄色挺好看的。”雷军对此又回应称：“橄榄绿，的确很好看。很多人都很喜欢。” 此前，在张颂文发布的微博评论区里，有网友发问“小米汽车马上发售了，雷总没有给老师准备一辆？”张颂文有趣回复道，“暂时没人提这事啊，我该如何暗示一下对方而又不失分寸？” 2023年4月18日，雷军在官方微博发文称，介绍一位新朋友：小米影像探索家张颂文老师。我非常钦佩他，他对每一个角色的演绎，都来自真实的生活体验，他关心人，所以能打动人心。期待张老师用独特的观察视角，和我们一起，展现更多动人的影像故事！ 3月28日晚7点，在小米汽车发布上，小米集团董事长雷军宣布，小米SU7正式发布，标准版售价21.59万元；3月29日，小米汽车在微博发文称，上市24小时，已大定88898台。 图片来源：狂飙官微 公开资料显示，张颂文1976年出生在广东韶关市，毕业于北京电影学院表演系。去年，47岁的张颂文因为在大热电视剧《狂飙》中对反派高启强的精彩演绎火出圈。 每日经济新闻综合自雷军、张颂文、小米汽车微博、小米发布会、公开资料 每日经济新闻

财联社3月30日讯（编辑 潇湘）在巨大的监管压力和舆论关注下，多家韩国银行本周同意赔偿因投资与恒生中国企业指数挂钩的股权关联证券(ELS)产品，而蒙受巨额损失的投资者。而就在本月中旬，韩国金融市场监管机构刚刚表示，多家券商、银行向韩国散户投资者不当销售上述金融衍生品，在销售此类复杂工具时存在虚假陈述，导致投资者损失巨大。 据韩国国民银行和新韩银行周五表示，它们的董事会已批准了韩国金融监督院此前提出的赔偿指引。有关产品为与恒生中国企业指数挂钩的ELS产品。 财联社此前曾报道过，随着恒生中国企业指数在新年伊始曾大幅走弱，大量购买了与该指数挂钩的ELS产品的韩国散户投资者，一时间也被打了个措手不及。这些亏损产生的原因，是恒生中国企业指数跌破了所谓的“敲入”价。 据统计，这些结构性票据在韩国的销售规模达到了约19.3万亿韩元(约合144亿美元)，它们追踪恒生中国企业指数的表现，最初发行时承诺在指数不跌破一定水平时提供类似债券的利息。但一旦股票表现跌破某个节点，就会对本金造成损失。这颇有些类似于此前国内爆雷的“雪球”产品，当然最大的差异在杠杆方面。 然而，由于这些结构性票据基本是韩国主要银行在2021年初港股达到疫情后峰值时发行的，而随后恒生中国企业指数一路从2021年2月的峰值下跌了逾60%，导致这些衍生品面临了大幅亏损的风险。 在上述两家银行宣布将进行赔偿之前，韩国渣打银行(Standard Chartered Bank Korea)、韩国花旗银行(Citibank Korea)和韩国农协银行周四也已经接受了韩国金融监督院的赔偿指引。 韩国金融监督委员会在3月11日曾表示，多家韩国银行和券商向散户投资者错误地宣传了与港股相关的高风险结构性产品，正考虑采取处罚、禁止销售等补救措施。据调查结果显示，一家银行放宽了内部风险管理规则，这些规则将要求随着波动性的加剧而放慢销售速度，并提高销售目标；一家券商向表示希望保护本金的投资者推荐了高风险产品。 根据金融监督院的指引，多数此类产品投资者遭受的损失将获得20%-60%的赔偿。 不过，银行提出的这些部分赔偿计划，仍可能会遭到投资者的强烈反对，因为他们希望自己的损失能得到全额赔偿。 韩国投资者Ju Jae Hyeon就曾在国民银行购买了一款ELS产品，目前已损失了53%的本金。“它只提供2%-4%的利息，但其下行风险却是无限的，”他表示。 根据韩国国内专家Hyosung Kwon本月早些时候的估计，如果恒生中国企业指数保持在2月底水平，今年韩国银行赔偿散户投资者的成本可能达到约2.4万亿韩元(合18亿美元) ，券商则预计将达到约4000亿韩元。 韩亚证券分析师Choi Chunguk)在本月早些时候发布的一份报告中表示，预计银行、券商将为受到这些产品伤害的投资者提供赔偿，并将这些损失反映在第一季度财务业绩中。

经济观察报 记者 蔡越坤 老盈盈 汪青 “金交所已经落幕了。”2024年3月25日，林凯在开会间隙突然看到一则信息，西安、重庆、湖南、辽宁四地金融监管机构发布公告，宣布取消当地金融资产类交易场所（以下简称“金交所”）的业务资质，心里暗自感慨。 3月26日，就职于上述四地之一的金融监管机构的一位人士向记者表示，取消金交所的业务资质是按照监管政策统一要求执行，后续全国范围内将逐步对金交所进行关闭清理，其他省份会逐渐挂出关闭金交所的相关公告。 这也意味着，曾经风靡全国的金交所业务将告别历史的舞台。 作为一名曾在金交所工作近8年的老员工，林凯对金交所有着“爱恨交加”的复杂感情。2015年开始，林凯在深圳前海金融资产交易所（以下简称“前海金交所”）任职。彼时，他负责开展金融产品的创新、研究开发以及业务相关的咨询服务等工作。前海金交所算是较早决定退出的平台。根据天眼查信息，该平台于2022年注销。 林凯坦言，回看各地设立金交所的初衷，确实是有一些地方政府希望争取金融资源服务于地方经济的发展。但是近些年来，由于缺乏有效的监管，在金交所备案的产品风险事件层出不穷，监管也着手对地方金交所进行清理整顿，逐步化解风险，压缩金交所的数量。因此，金交所走向“消亡”似乎早已注定。 在他看来，从商业的角度考虑，结合监管政策，既然已经没有发展前景，早退晚退都是要退出的。 3月28日，专注于金融类案件服务的闫威律师接受记者采访时表示，关于金交所“一刀切”式关停并不是突如其来的消息，这一动作早在两三年前已经开始，从金交所定向债务融资计划（以下简称“定融”）、摘挂牌产品被叫停，到各地金交所合并、注销潮，再到如今取消业务资质，监管对于金交所的清理节奏逐步推进，直至如今正式叫停。 从2010年的金交所诞生元年到2024年，金交所已经走过了14个年头。这14年里，金交所逐步发展壮大，给地方经济发展做出了重要贡献。然而，随着近些年各种风险问题频发，监管开始持续清理整顿，如今金交所即将退出历史舞台，值得金融从业者深思。 “有序清理” 在林凯的印象中，金交所逐步退出市场的趋势在两三年前就已经“定调”了。在这个过程中，监管多次发文，在产品、异地展业、经营等问题上对金交所业务进行限制。 林凯感觉到，当业务受到了太多的限制，就很难发展起来了。 金交所关停的消息终于在2024的春天落地。 3月25日，西安、重庆、湖南、辽宁四地同日取消当地金交所业务资质，宣告这四地的金交所落幕。 西安市地方金融管理局发布，取消西安百金金融资产交易中心有限公司（以下简称“百金交”）业务资质不再从事金融资产类交易场所相关业务。自此，西安市内已无经陕西省政府、西安市政府依法审批设立的地方金融资产类交易场所。 重庆市地方金融管理局发布，取消重庆金融资产交易所有限责任公司（以下简称“重金所”）金融资产交易资质。取消后，重庆市不再存在金融资产类交易场所。 湖南省地方金融管理局发布，取消湖南金融资产交易中心有限公司金融资产交易业务资质，该公司不再从事金融资产交易相关业务。该公司解散后，湖南省再无合规地方金融资产类交易场所。 辽宁省委金融办发布，将取消辽宁金融资产交易中心有限责任公司金融资产类交易场所业务资质，不再从事金融资产类交易场所相关业务。该公司关闭后，辽宁省不再存在金融资产类交易场所。 工商信息显示，目前西安百金金融资产交易中心有限公司的工商登记状态已经显示为“注销”，其余三家仍为“存续”状态。 以百金交为例，2016年7月，注册地位于西安经开区的百金交宣布正式开业。这是一家由百度发起并设立的专业金融资产投融资平台。开业当天，西安市金融办、经开区相关领导、百度公司相关公司高管团队，共同见证了百金交的开业。时任百度副总裁的张旭阳出任百金交总经理，其发言表示：“我们希望更直接地去连接投资和融资，缩短交易链条，降低融资成本。” 2018年1月17日，百金交官微发布“信百金”信托受益权转让平台正式上线。2022年6月23日为百金交官微最后一篇文章发布，与防范金融风险相关。成立不足8年，曾经准备“大展拳脚”百金交迎来了闭门谢客。 上述四地金融监管部门的公告提示了风险，并要求除中央金融监管部门批准设立的交易场所外，其他地方交易场所或企业不得以“登记、备案”等多种名义，直接或间接为各类发行和销售非标债务融资产品提供服务和便利。 早在2018年底，监管下发《关于稳妥处置地方交易场所遗留问题和风险的意见》（清整联办〔2018〕2号），首次明确将金交所业务范围限定为依法合规开展金融企业非上市国有产权转让、地方资产管理公司不良资产转让、地方金融监管领域的金融产品交易等业务。 2019年2月，监管下发《关于三年攻坚战期间地方交易场所清理整顿有关问题的通知》（清整办函〔2019〕35号）。 2022年5月，证监会网站发布消息称：清理整顿各类交易场所部际联席会议部署推进“伪金交所”专项整治工作。2023年12月，证监会表示，加强监管协同，依法将各类证券活动全部纳入监管，严厉打击“伪私募”，清理整顿金交所、“伪金交所”。协同有关部门加强对大型企业集团债务风险的监测监管。 随着金交所被陆续关闭，存续产品将如何处理？ 前述金融监管机构的人士向记者表示，目前存续备案的产品会有序进行清理，不会出现突然停掉，进而损害投资者的利益的情况。 在林凯看来，如果当年就采取“一刀切”的方式，会出大问题，所以监管采取了一方面逐步化解风险，另一方面压缩机构的策略。 野蛮生长 尽管当下金交所即将“退场”，但其曾经是各地政府及部分大型集团追逐的“香饽饽”。 林凯回忆，十多年前，金交所一度呈现出“野蛮生长”的景象，部分省份甚至出现多家金交所并存的情况。 他入职前海金交所时，正值全国各地金交所挂牌成立的高峰期。到了2018年左右，全国金交所的数量超过70余家。一般而言，金交所的业务不仅包括金融资产公开交易，还包括对定融产品进行备案发行。 根据经济观察报整理，金交所的设立目的在于解决地方资产管理公司处理不良资产的问题，最早的设立依据是2009年财政部公布的《金融企业国有资产转让管理办法》，该规定表示，非上市金融企业国有产权转让应在省级以上产权交易机构公开进行。 在该规定背景下，2010年5月21日，天津金融资产交易所在天津市滨海新区注册成立，成为全国首家正式成立的金融资产交易所。同年5月30日，北京金融资产交易所在北京注册成立。至2011年，除前述两家金交所外，全国各地范围内又成立7家金交所，分布在安徽、重庆、深圳等地。 2016年前后是金交所成立的高峰期，各省纷纷成立金融资产交易中心。证监会披露，从2010年5月至2017年3月“回头看”活动可见，全国共设立了64家地方金交所。 林凯认为，在2016年之前，金交所“野蛮生长”的背后，一方面是各地政府为支持地方经济发展，有动力在当地设立金交所；另一方面是彼时监管环境相对宽松，经过地方政府、金融办批准后便可以设立，因此金交所在全国各地如“雨后春笋”般出现。 曾经参与创办“成都金融资产交易中心股份有限公司”的张林超在《金交所的前世今生：存在、监管、发展与没落》一文中对金交所可以承担的历史使命总结：金交所事实上在补完多层次资本市场、增加金融资产流动性，形成金融资产公允定价、助力地方金融基础设施建设三个方面提供了重要贡献。 实际上，各地政府对金交所都抱有很高期望，各省政府也出台了支持政策。金交所的诞生在盘活地方不良金融资产方面发挥过一定作用，比如为资金运转困难的企业提供融资服务，缓解了实体企业的融资压力等。但近年来，这种“地方发牌，全国展业”的模式由于无序扩张和野蛮生长势头没有从根本上得到遏制，逐渐给金融稳定埋下了隐患。 3月28日，金交所业内人士李爽向记者表示，金交所的发展壮大和国内的非标市场（信托、私募等）有很大关系，而非标市场又和房地产市场有着极大的关联。2021年以前，由于房地产行业高速发展的红利外溢，极大地滋养了整个非标市场，加之房地产融资渠道受限，房地产公司不得不转向金交所这类民间融资渠道，使得相关资产的确权、挂牌、交易，成为一件非常有利可图的事情。从这一点来说，金交所的关联方和股东一开始谋求的就是经济利益，不能指望他们为宏观调控政策、盘活不良资产出力。 李爽称，直白地说，就是当信托计划、券商资管和私募基金纷纷被监管的“铁链”紧紧束缚后，金交所逐渐成为非标融资的重要途径。一端满足了财富管理机构对稳定收益产品的热切期盼，另一端则巧妙迎合了银行出表、房企融资、城投续命的利益渴望。然而，其真实资金流向则成为一个谜，风险也在逐渐聚集。 他以2016年侨兴债10亿私募债违约案为例介绍道，这起事件将金交所和互联网金融平台的合作乱象曝光在镁光灯之下。最终，21家机构被罚没20亿元，同时也将金交所推向舆论的风口浪尖，引起对金交所滥发类金融产品却不承担风控责任的争议。 闫威律师认为，进入2018年后，随着私募等其他类基金被监管叫停，大量地方政府平台非标业务转向通过金交所备案发行，导致融资类业务尤其是备案通道类业务成为各地金交所的核心业务。但就如非标行业所面临的强监管趋势一样，随着非标行业被压缩整顿，必然伴随着对金交所的清理。所谓福祸相依，金交所借由非标产品迎来了自己的黄金时代，也因非标行业被整顿，导致自身走向终局。 埋下隐患 作为金交所“由盛而衰”的见证者，在林凯看来，金交所逐步退出历史舞台属于近些年监管持续清理整顿定调的大方向，他并不意外。 多位金融行业人士表示，金交所成立的初衷是开展国有非上市产权的交易，后续业务发展中，逐步演变出基础资产交易类业务，同时包括融资类业务，主要为定向融资工具进行备案发行。 李爽透露，在金交所业务的生态圈里，金交所由于本身不承担资产交易和兑付风险，只需要出公章，盖个印，一纸文书就可以赚取30万元至40万元不等的手续费和佣金，所以股东方和地方政府都乐意做这门生意。对于资产出让方和挂牌方，由于资质等问题在正常渠道无法获得融资，金交所为其融资提供了一个重要途径。资产摘牌方基本是互联网金融公司、私募等非持牌金融机构，他们谋求的是底层资产的确认，以及融资方允诺的高收益。 李爽表示，很多在金交所挂牌交易的资产，本身就属于高风险、高收益的垃圾债，在实践操作中还存在个别民营金控严重依赖金交所进行自融，逃避监管，设立资金池等违规现象。 一位在某金融机构从事非标业务的人士告诉记者，金交所的核心功能应该是促进金融资产交易业务，但是经过多年的发展，金交所的主要业务是对定融产品进行备案。近些年这类产品已经收缩很多，加上监管持续整顿，通过地方金交所备案产品的业务越来越难做。 近些年，在全国各地金交所备案发行的定融风险频发，该类产品大部分面向散户募集资金，埋下了大量的风险隐患。 2024年3月，成都市一位投资者向记者反映，其购买的成都市金堂县某城投发行的一款定融产品发生延期，备案登记机构为西藏产权交易中心有限责任公司。 这并非孤例。中证鹏元评级指出，根据公开资料不完全统计，2023年8月以来，定融逾期舆情共26起，主要集中于河南省洛阳市等地区。对于城投企业而言，高息融资工具实质可当作短期过桥资金，长期利用该融资渠道将会增加城投企业的财务负担，导致整体债务偿付压力加大。非标借款主要包括信托、资管、定融等融资，同一政府融资平台从上述三个通道上获得的融资成本差异不大，基本在10%左右，期限基本在2年以内。 西政资本向经济观察报记者表示，在早期非标模式盛行时，以向散户募集的金交所产品为例，资金来源主要是自然人（30万元、50万元等小额投资），一些业务人员会通过给客户高额返点的方式“绑住”客户。这类产品的融资成本本身就不低（如票面利率可以达到8%），加上销售人员的销售费用（部分销售人员返点给投资人，投资人实际回报比票面利率高），再叠加个别利益输送等问题，成品的综合成本甚至达到15%至16%。 西政资本认为，近几年，定融产品令市场发展有些混乱，不利于行业的发展。这无疑给当地的发展带来较大压力。另外，这类非标产品向散户募集，更是埋下了隐患。 林凯表示，正是因为金交所乱象频出，前几年监管就已经定了调子：所有的金融业务都必须纳入监管，金融业务要持牌经营，而且金融业务属于中央事权，而不是地方事权，主要应该由中央来监管，这样地方管理金融事务的权力往中央转移，地方对金融管理的职能自然就弱化了。 闫威律师认为，金交所更像是一个走了“歪路”的孩子，其本身并不是万恶之源，但在巨大利益、市场的裹挟之下，金交所的备案审核机制、产品模式、业务架构逐渐形同虚设，滋生了更多的违规操作，如雨后春笋般出现的“伪金交所”将行业的底线一降再降，最终劣币驱逐良币，把整个行业推向万劫不复的深渊。 兴衰启示 金交所为何会走向“歪路”？ 对于此次监管选择将金交所直接关停而并非整改，李爽认为，以往，金交所并不在“一行两会”的监管之列，可以说是一张不是牌照的牌照，但做着持牌金融机构的事情，且游离在监管之外，因此聚集了大量金融风险。此次监管对其直接关停而不是整改，也是考虑到金交所并非合理合法地存在，从监管体系上不存在整改的操作空间。 李爽表示，监管“一刀切”式关闭金交所，实质上是希望能彻底斩断、清除这些非正规的民间融资渠道和手段。但是从实际情况来看，民间融资需求一直存在，即使所有金交所被关闭，依然不能完全禁止此类交易。不过，在房地产行业的黄金时代一去不复返的背景下，未来可能不会再出现体量如此之大的非标市场，因此，这种场外市场野蛮生长的空间也会大大缩减。 万联证券投资顾问屈放在接受记者采访时表示，关闭金交所的主要原因是其近几年的野蛮生长，特别是参与P2P（网络借贷）、民间借贷，为不够资质的平台担保等行为无疑加大了市场的风险。目前先关闭的这几家是因为其运营规范，没有存量。后期将继续关闭其他地方的金交所，同时也将继续处理市场存量。对于投资者而言，仅靠自身的知识可能对复杂的金融产品鉴别能力有限。因此在不能完全了解产品属性及其底层资产的时候更应该多咨询身边专业的金融机构和从业人员，才能更放心地投资。 中国地方金融研究院研究员莫开伟接受记者采访时表示，审批门槛过低、没有严格的资质要求，还容易受到地方政府不当行政干扰，加上重批轻管，监管不到位，这些问题使得金交所逐渐背离了设立初衷，走上了片面追求自身利益的无序扩张之路，结果市场混乱，一地鸡毛。 莫开伟表示，金交所是金融创新与金融监管共同催生的产物，自2010年设立到如今时间并不长，因此对于投资者而言，要明白不是所有的金融组织都长盛不衰，也不是所有的金融活动都是无风险的。个别地方金融监管部门批设的金融机构或金融业务，由于监管缺失可能隐藏着更多的金融风险隐患。 莫开伟提醒，投资者需要始终保持清醒头脑，切忌盲目投资，尤其要关注新设立金融组织的经营活动是否合法合规经营以及是否给予投资者高利诱惑，在分辨不清的时候，可到当地金融监管机构咨询。同时，投资者需要更加关注非标产品、信息不透明、交易场所等方面的风险，审慎投资，遵守法规，关注监管动态，不能忽视监管提示风险信息。只有这样才能让自己远离风险隐患，避免财富受损。 （应采访对象要求，文中林凯、李爽为化名）

经济观察报 记者 欧阳晓红 宏观政策的传闻总是牵动市场的神经。 3月28日，上证综指再次站上了3000点。盘中，有关“央行下场买债”“‘中国版QE（量化宽松政策）’要启动了”的传闻在市场上迅速传播。 当天，国内券商宏观分析师、外资投行首席经济学家、宏观经济研究人士迅速加入一场事关未来货币与财政政策调控路径的热议中。 “特别国债发行在即，当前打通货币与财政的意义，远大于发行方式本身”“建议货币当局可储备若干新的银行体系流动性调节工具，如在公开市场上买卖国债等”“四年前建议央行适度买卖国债，现在看来可能快了”…… 与这些声音相呼应的是，中国经济行至关键路口。在此背景下，市场对政策支持有着进一步的期待，包括从化解地方债压力来看，似乎也有“新货币政策机制”之内在诉求。 那么，“中国版QE”（量化宽松政策）要来了吗？ 一 有观点认为，在居民不敢花钱、地方政府债承压的背景下，需要有解决困境的新货币机制——将存款从银行“挤”出来，降低实际债务负担。 中国经济当前面临几个关键问题，包括地方债务风险、货币政策的选择，以及居民消费信心、企业投资信心等。这些问题在全球范围内都是挑战，不仅仅局限于中国。而应对这些问题亟须宏观经济政策的综合协调，既包括财政政策在内的积极措施来支持经济增长和就业，也包括货币政策的灵活运用来维护货币稳定和促进合理的资金流动等。 有学者认为，现代宏观经济政策趋势是财政政策和货币政策之间的界限变得更加模糊，两者越来越多地以一体化的方式实施，以更有效地应对经济风险。 在传统观念中，财政政策着重于政府支出和税收上，而货币政策则集中在货币供应和利率管理上。然而，近年来为了避免风险公共化，即将私人部门的风险转移给整个社会，主要经济体已经采取了一系列政策，这些政策混合了财政刺激措施和货币宽松措施。 　　中国财政科学研究院院长刘尚希建议，尽快建立全球宏观政策协调机制。他撰文指出，高度不确定性、不稳定性和复杂性，是当前全球经济形势的基本特征。对此，2023年底的中央经济工作会议有清醒的认识，并作出了一系列政策安排。 债务风险是政府作为经济主体融资而产生的可能违约风险，受市场的约束。刘尚希指出，债务风险越大，政府信用等级就越会下降，融资的阻力就越大，甚至无法进一步融资。因此，通过市场进行债务融资来扩张财政支出在一定条件下会出现悖论：越是扩张,越是收缩。如我国地方政府承载着宏观调控的职责，在债务高企情况下，出现了一边化债一边扩张的矛盾现象。 “随着对货币风险（通胀）的认知改变，财政货币政策一体化实践已经在主要经济体持续多年，成功地遏制了风险的公共化，避免了更大的危机。”刘尚希撰文称。 对于如何处理财政和货币政策的关系，政策制定者需要有更加灵活的态度，并根据当前的经济情况和风险水平进行适应性调整。这要求决策者在全球经济一体化和市场变化的大背景下，持续监测经济指标，并准备采取协同的政策行动。 在中国银行原副行长、中国国际期货股份有限公司总经理王永利看来，货币政策与财政政策的职责边界变得越来越模糊，二者的融合越来越强。这种现象也被人描述为“现代货币理论（MMT）”。 王永利在其新著《货币大裂变》中写道，MMT过于强调“政府（公共）部门的赤字等于私人部门的盈余”，强调在私人部门减少开支扩大储蓄时，为维持经济增长和社会就业，就需要政府扩大发债和开支，却忽视了信用货币主要来源于货币投放机构购买储备物以及扩大信贷投放，社会货币总量中包含自有货币和借入货币，表现为流通中的现金与银行存款 (主要是私人部门存款)，政府的财政收支只是货币总量的一个调节因素，而非基本主导性因素。 王永利表示：“MMT发挥积极作用是有严苛条件的，在适用条件内会利大于弊，超出适用条件则会弊大于利。” 对于实际操作，刘尚希撰文建议，应科学权衡各类风险的公共化趋势及其相互之间的关联，加快调整政府债务结构、打通财政货币之间的隔离墙、快速截断通过资产负债表形成的风险链、清理包括地方政府拖欠在内的新“三角债”、实行“跟人走”的转移支付政策促进人口城镇化等，并实施有效的宏观政策取向一致性评估，全面降低风险预期。 二 “这是一件好事啊。”民生加银基金首席经济学家钟伟认为，央行直接购买国债（赤字货币化）对今后财政政策和货币政策的有效协调，以及货币政策和财政政策各自发挥更灵活的作用，包括降低整个社会的融资成本，增强市场信心和市场流动性等都大有好处。 从中国的债务水平、财政政策的发展、货币政策的调整，以及无风险利率的管理等多个角度看，钟伟认为，央行购买国债对中国经济均可能带来好处。 对于债务水平问题，钟伟认为，虽然地方政府面临债务压力，但中央政府的债务相对较低，整体债务水平（中央政府加地方政府债务，不包括地方政府的隐性债务）占GDP（国内生产总值）的比例大约是100%，相比之下美国的比例超过120%。这意味着中国在总体债务管理上相对较为健康，有一定的政策空间来实施财政和货币政策的协调。 在财政政策上，钟伟认为，中国通过发行专项债券和超长期特别国债等方式可帮助地方政府解决资金需求，这些措施在一定程度上能缓解地方政府的资金压力。如果央行能够购买这些债券，将有助于进一步降低融资成本，提高财政政策的灵活性和效率。 对于货币政策，钟伟表示，央行购买国债和地方债，可以作为货币政策调整的一个新机制。这将有助于解决实体经济部门吸收流动性的困难和金融机构内部资金空转的问题，增强市场流动性，提高货币政策的有效性。 在无风险利率的管理上，钟伟认为，央行通过调控国债利率（作为无风险利率的基准），有潜力进一步降低社会的整体融资成本，尤其是在当前风险溢价已经很低的情况下。参考欧美和日本的经验，中国有空间适当降低无风险利率，以支持实体经济的发展和政府债务的可持续管理。“央行也有能力去调控以国债为基础的无风险利率。”钟伟表示，以十年期国债为例，其收益率是2.2%—2.3%，假定贷款加权利率是3.3%—3.4%，二者的利差仅1%，即风险溢价，这其实比商业银行贷款的不良率（约1.3%）还要低。因此，就银行负债端来看，难以再压低融资成本，否则商业银行就不能够覆盖贷款风险了。但是若跟国民经济运行的综合物价水平相比，国债利率还有较大的下行空间。 显而易见，钟伟的观点突出了央行直接购买国债作为一种政策工具，在财政政策和货币政策协调、降低融资成本、增强市场信心和流动性方面的潜在好处。某种程度上，这或与经济学家刘煜辉的建议不谋而合。 不过，也有看法称，这种策略也可能带来一定的风险，包括增加通胀预期、损害央行政策的可信度等。因此，在考虑实施此类政策时，需要综合评估其长期影响，确保政策的适度和可持续性。 三 风起于青萍之末。 4年前，疫情期间，全球经济步入“无人之境”时，市场上关于“赤字货币化”的讨论非常热烈。彼时，财政部数据显示，“国内财政收支矛盾亦越发显性”。此时，财政收支矛盾面临新挑战。 值此全球流动性管理“转向”关口，基于宏观经济现状，刘煜辉建议，“三支箭拭目以待”，即央行扩表买国债，数据入表遏制信用被动收缩，发行国债注入民生。 在刘煜辉看来，以前撑起信用和财政的“天”，靠的是“工业化和城镇化”产生的土地溢价；现在能撑起信用和财政的“天”，恐怕只有两条腿：一是数据要素化和资产化，二是中央银行财政化。 刘煜辉表示，重点不在QE，重点在于货币分配机制能够把钱分到私人部门，以重启经济的循环，解开信用收缩的螺旋。显然，常规范式的“央行—商业银行”的框架，现在已经实现不了这个功能。分配只能通过财政方式进行，本质上是货币分配财政化。 刘煜辉所言或“击中”当下痛点。随着全球经济环境的变化和内部经济增长动力的转换，传统的经济增长模式面临挑战，需要新的思路和政策工具来应对。“三支箭”概括了可能的政策方向：“央行扩表买国债”，即央行通过购买国债来扩张资产负债表，通常被视为QE（量化宽松政策）的一种形式，这一做法旨在提供更多流动性给市场，压低长期利率，从而刺激投资和消费。但关键在于如何将新增的流动性有效地分配到私人部门，以支持实体经济的恢复和增长。 “央行买国债，有直接买和间接买两种情况，《中国人民银行法》明确央行不得对政府财政透支，不得直接认购、包销国债和其他政府债券。因此，央行主要是间接购买国债。只是央行何时买，买多少的问题。”王永利表示。 “中国版QE（量化宽松政策）”要来了吗？值得注意的是，目前国内外资管机构观点罕见一致：央行购买国债不等同于QE（量化宽松政策）。国内券商、外资投行的观点倾向认为，中国版QE（量化宽松政策）不会发生，央行也不会采取大水漫灌的方式注入流动性。 瑞银亚洲经济研究主管及首席中国经济学家汪涛表示，央行买卖国债并非量化宽松，而是旨在充实其货币政策工具箱；政府高层的讲话发生在去年10月召开的中央金融工作会议上，要求充实央行的货币政策工具箱，包括在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖。因此，“该政策意图主要为了充实央行公开市场操作工具箱，这将有助于提高央行调节市场流动性的灵活性，同时增强央行对国债收益率曲线的直接影响。国债买卖是全球主要央行的标准货币政策工具之一。” 从“数据入表遏制信用被动收缩”来看，数据资产化和要素化的提出，反映了经济增长新动力的探索。随着数字经济的发展，数据成为新的资产类别，通过资产化可以为经济提供新的增长点。此外，这也有助于遏制因传统产业增长放缓而导致的信用被动收缩，为经济提供新的信贷和投资机会。 就“发行国债注入民生”而言，也有观点认为，通过发行国债并将资金用于民生项目，既可以刺激经济增长，也可以提高居民生活水平和社会福利。这种财政政策的重点在于如何高效、精准地将资金用于提高民众生活质量和支持经济可持续发展的领域。 对于“货币分配财政化”，解决当前经济问题的关键不在于是否实施量化宽松，而在于货币分配机制能否将新增的流动性有效地分配到私人部门。这意味着，传统的“央行—商业”银行间接融资模式可能已不足以满足当前经济发展的需要，而需要通过更直接的财政手段进行资金分配。 在全球宏观经济复杂多变的背景下，中国经济面临的挑战需要创新性的思路和政策工具来应对。“三支箭”及其背后的思考，或为当前和未来的经济政策提供了可能的方向。但是关键在于如何设计和实施这些政策，以确保资金有效地支持实体经济的恢复和长期增长，同时促进经济结构的优化和升级。 至于财政货币化问题，在刘尚希看来，对财政风险的传统认知局限于“财政不可能三角”，即减税、扩张支出和控制赤字不能同时实现。自1991年欧盟《马斯特里赫特条约》公布赤字率3%和政府负债率60%为财政纪律红线以来，学界长期把这个规定当作财政风险警戒线，并深深地影响了财政政策决策，这是一个非常严重的误解。 他认为，欧盟、美国、日本等世界主要经济体在财政政策实践中早已放弃这个所谓的风险警戒线，但在我国一些人的头脑中依然奉为圭臬。这种风险认知将会大大缩小财政空间，束缚手脚。经济金融化已经改变了经济运行的底层逻辑，货币与资本的对偶关系嵌入生产函数之中，货币数量论不再成立，通胀也不是完全的货币现象。这意味着盯住通胀而在财政与货币之间设置隔离墙理论上已不合逻辑，实践中也已经被拆除。货币不只是交易媒介，也是资产（资本），更有人提出是“国家资本”。 这种观点突破了货币仅仅作为流通手段的传统视角，将其看作是国家财政和经济政策工具的组成部分，有着更为复杂和深远的影响力。 或许，横亘在现实面前的，不只是财政和货币政策的界限问题，更有传统货币理论的认知与经济理论、系统风险框架重构的考量。 王永利认为，财政赤字货币化与货币政策财政化成为全球性日益明显的趋势，具有较强的实践基础。但是需要在国家治理层面做出深刻变革，合理界定财政与货币的边界，保持货币金融与经济社会的健康发展。 打通财政货币之间的隔离墙不是易事，意味着在财政和货币政策之间寻求更紧密的协调与整合，或许需要满足一系列前提条件，如“宏观经济政策框架的适应性调整”“法律和监管的支持”“中央银行的责任界定”“强有力的通胀管理能力”“完善的经济数据和监测系统”“公共信任和市场信任”，等等。  

强势录得“八连板”后，大理药业（603963.SH）称公司股票“可能存在短期涨幅较大后下跌的风险”，目前股价涨幅与公司业绩不匹配 。 3月22日开盘，大理药业应声一字跌停，股价报14.37元/股，总市值31.57亿元。而就在前一天3月21日晚，大理药业发布股票交易严重异常波动公告，值得一提的是，这已是公司近六个交易日内第四次发布股价异动公告。 具体来看，大理药业股价自3月12日开始启动，截至3月21日收盘时，连续八个交易日录得涨停板，累计涨幅达到114.36%。由于近10个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过100%，根据《上交所交易规则》的有关规定，属于股票交易严重异常波动情形。 大理药业表示，公司股价短期涨幅显著高于同行业涨幅及上证指数，由于公司业绩亏损，最新滚动市盈率为-162.34%，最新市净率为9.10（指标显著高于同行业的2.72）。“近期公司股票价格波动较大，存在市场情绪过热的情形，可能存在非理性炒作”，可能存在短期涨幅较大后下跌的风险。 此外，经公司自查，公司目前生产经营活动正常，日常经营情况未发生重大变化，亦未发现其他对公司股票交易价格产生影响的需要澄清或回应的媒体报道、市场传闻和热点概念。 公开资料显示，大理药业主营业务为中药注射剂的生产和销售，主要产品包括“中精牌”醒脑静注射液和参麦注射液，实控人杨君祥、杨清龙、尹翠仙分别持股23.31%、11.94%、3.06%。 从消息面上来看，最新的2023年医保药品目录已于今年1月1日正式执行，其中最大的变化之一就是医保对73个中药部分解除支付限制，其中有23款中药注射剂解除部分支付限制，2款中药注射剂由谈判目录转入常规目录，这是继2022年医保目录对6种中药注射液解限后再次扩大解限范围。 业内分析认为，过去中药注射液销售主要依赖医院市场，因成分复杂、质控不严格等原因一度被医保资金支付所限制。随着政策松绑，2024年中药注射剂或重新进入快速发展期，并在未来达到千亿市场规模。 针对医保对中药部分解除支付限制对于公司主营业务的影响，界面新闻致电大理药业证券部，相关负责人回应称，“不清楚，尚需要向公司做进一步了解。” 界面新闻注意到，大理药业的另一大“炒作优势”是流通盘较小，游资接力爆炒之下，股价节节攀升。 截至目前，公司总股本仅2.20亿，八连板后对应的总市值也仅35亿余元。考虑到前四大股东的合计持股量，假设在不减持的情况下，市场上实际流通的总股本仅7000余万股，市值仅10亿元左右。 龙虎榜数据显示，3月12日，知名游资“炒股养家”率先带动行情，其两个常用席位华鑫证券上海茅台路营业部、华鑫证券上海宛平南路营业部合计买入1516万元，游资宁波桑田路（国盛证券宁波桑田路证券营业部）买入821万元。  3月15日，中国银河北京中关村大街营业部、湘财证券杭州五星路分别买入963万元、990万元。3月19日，宁波桑田路、国泰君安南京太平南路、华泰证券深圳彩田路等游资分别买入1403万元、712万元、650万元。3月21日，宁波桑田路、中国银河北京中关村大街营业部、甬兴证券宁波和源路分别卖出1622万元、1453万元、1198万元。 “拉萨军团”随后参与接力，3月21日，东财拉萨金融城南路、拉萨东环路第一营业部、拉萨东环路第二营业部分别买入1700万元、1060万元、957万元，一举助力大理药业拿下“八连板”。 而在“八连板”期间，蜂拥而入的中小投资者也成了净买入的绝对主力，累计买入17.11亿元，累计卖出16.90亿元，净买入2145.73万元。 从业绩方面来看，大理药业此番“八连板”行情显然难以与公司业绩挂钩。 根据大理药业1月31日披露的业绩预亏公告，公司预计2023年净利亏损1800万元-2200万元，扣非净利润为亏损2200万元-2700万元，公司或将连续三年陷入亏损境地，且亏损规模或较2022年进一步增加。 针对业绩亏损的原因，大理药业归因于受中成药集中带量采购的影响，公司主营产品销售价格和销量均有所下滑，毛利减少。 具体有以下三点原因： 一是公司主要产品参麦注射液参与的湖北19省中成药省际联盟集中带量采购未中选，中选结果于2022年4月在联盟区域内各省开始陆续执行，随后公司产品在联盟区域内销量出现持续下滑； 二是公司主要产品醒脑静注射液参与的广东联盟清开灵等中药集中带量采购结果为备选，中选结果于2023年年初开始陆续执行，至2023年5月公司醒脑静注射液基本退出该联盟区域内的公立医院的销售，在该联盟区域内的销量下降； 三是公司参与的2023年全国中成药采购联盟集中带量采购，联合采购办公室于6月21日发布了中选结果，公司主要产品醒脑静注射液已中选。但大多数省份集中在2023年10月31日及之后才开始执行中选结果，中选结果执行之前，经销商、医院都处于等待观望状态，在此期间订单量大幅下滑；开始执行中选结果后，虽然销量逐步回升，但由于销售价格大幅下降，导致毛利减少。 在业绩承压的背景下，由于大理药业预计2023年实现营业收入8300万元-9200万元，扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入为8200万元-9100万元，低于1亿元，根据《上交所股票上市规则》相关规定，公司在年报告披露后还存在被实施退市风险警示的风险。 来源：界面新闻

　　当地时间3月30日，据《国会山报》报道，美国马里兰州州长韦斯·摩尔当日在新闻发布会上表示，将在确保急救人员安全的情况下，尽快采取行动重新开放巴尔的摩港口的航线。 　　此前，美国马里兰州巴尔的摩“弗朗西斯·斯科特·基”大桥于本月26日凌晨因船只撞击坍塌，造成人员及车辆落水。落水的大桥残骸堵塞了巴尔的摩港入口，导致航线陷入停滞。目前，美国政府已经向马里兰州交通部提供了6000万美元的紧急救济资金，作为“弗朗西斯·斯科特·基”大桥紧急维修和重建的初始费用首付。（央视记者 许骁）

IT之家 3 月 31 日消息，据 MacRumors 报道，苹果公司近期为其员工提供了一系列折扣力度较大的 Apple Watch 表带优惠。其中，售价一直居高不下的链式和米兰尼斯两款表带迎来了大幅降价。目前员工购买链式表带的价格为 209 美元（原价 349 美元），米兰尼斯表带的售价则降至 59 美元（原价 99 美元）。 据IT之家了解，苹果公司向员工提供的折扣计划会定期更换促销产品，此次表带折扣活动究竟是即将到来的 Apple Watch 更新换代的前兆，还是单纯的员工福利，目前尚不得知。 除了上述两款表带之外，此次员工折扣活动还涵盖了 Black Unity 和 Pride Edition 表带，这两款表带的折扣比例为五折。 据彭博社的 Gurman 此前报道，即将发布的“Apple Watch X” 将会放弃对现有表带的兼容性，并采用全新的磁吸式连接方案取代现有的表扣设计，目前尚不清楚 Apple Watch X 会在 2024 年晚些时候发布还是会推迟到 2025 年。

　　当地时间3月30日，俄罗斯侦查委员会发布消息称，目前调查人员已经确定了134名莫斯科州音乐厅恐怖袭击事件遇难者的身份，正在对其他尚未查明身份的受害者进行基因检测。 　　3月22日晚，俄罗斯首都莫斯科近郊的一家音乐厅发生严重恐怖袭击事件，数名武装分子向民众开枪，并投掷燃烧弹引发火灾。根据俄官方最新数据，截至目前该事件已造成144人死亡、551人受伤。（总台记者 王斌）

  新华社北京3月29日电　题：拓展互利合作空间——推动中美关系持续稳定健康向前发展系列评论之二   新华社记者许苏培　樊宇   3月27日，国家主席习近平在人民大会堂集体会见美国工商界和战略学术界代表时指出，面对中美经贸关系近年来出现的新情况新变化，双方要坚持相互尊重、互惠互利、平等协商，按经济规律和市场规则办事，扩大和深化经贸互利合作，尊重彼此的发展权利，追求中美共赢和世界共赢。   “中美关系应该稳下来、好起来”，这是去年11月中美元首旧金山会晤达成的最大共识。过去几个月，在“旧金山愿景”的积极指引下，中美各领域各层级沟通互动更加频繁，两国在政治外交、经贸财金、执法禁毒、气候变化、人文交流等各领域保持沟通，取得了进展。这次面对面交流，习近平主席亲自向美方人士介绍中国经济发展形势，阐释中国发展道路和内外政策，就中美关系同大家深入对话，体现出对两国经贸合作的高度重视，表明了中国坚持开放合作的态度一以贯之。双方应共同努力，继续维护好中美关系止跌企稳的势头，不断拓展互利合作空间，造福两国人民，促进世界繁荣。   这是2023年9月26日在中国（上海）自由贸易试验区临港新片区拍摄的特斯拉上海超级工厂（无人机照片）。新华社记者刘颖摄   历经风雨总向前，是中美两国跨越半个世纪经贸合作的真实写照。50多年前，在起草象征中美关系破冰的“上海公报”时，其中的“贸易与交流”部分还只是美方认为的“边缘领域”。中美建交以来，两国抓住经济全球化的历史机遇，推动双边经贸合作从无到有、从小到大、从单一到多元。今天，中美两国是世界经济两大“火车头”，经济总量超过世界三分之一，两国贸易自建交以来增长了200多倍，双边贸易额约占世界五分之一。目前中国是美国4个州的第一大出口市场、38个州的前三大出口市场。仅对华出口就为美创造了100多万个就业岗位，7万多家美企在华投资兴业，年利润超过500亿美元。两国友好往来日益频繁，利益交融日益紧密，经贸合作也从“边缘领域”成长为中美关系的“压舱石”。   历史反复证明，中美各自的成功是彼此的机遇。中国经济是健康、可持续的。去年中国经济增速在世界主要经济体中名列前茅，对世界经济增长贡献率继续超过30%。中国市场已成为美国跨国公司推动全球创新的“沃土”。黑石集团、彭博集团、联邦快递、高通公司……参加集体会见的一众美国工商界代表都是中国的长期合作伙伴。通过深耕中国，他们既为中国发展作出贡献，也实现了企业自身的发展。最近一段时间，随着中国发展高层论坛2024年年会、“投资中国”首场标志性活动等接连举办，包括美国苹果公司首席执行官蒂姆·库克在内的多位世界500强企业高管齐聚中国，忙着见客户、开新店、谈合作、晒规划。这些企业高管亲身感受着中国高质量发展的蓬勃活力和高水平开放所提供的广阔机遇，对中国经济发展前景充满信心。“扎根中国”“扩大在华投资”“投资中国就是投资未来”，成为他们共同的表达。   3月24日，与会者在嘉宾发言后鼓掌。当日，中国发展高层论坛2024年年会在北京开幕。本次年会以“持续发展的中国”为主题，由国务院发展研究中心主办。 新华社记者李鑫摄   “当前形势下，中美的共同利益不是减少了，而是更多了。”这是习近平主席对中美两国关系的重要判断。两国都面临新的发展任务，都需要从对方发展中获益。对中美合作潜力的“再激活”、合作领域的“再拓展”，无疑将推动两国经济持续增长。中美互为重要贸易伙伴，每年有数千亿美元贸易额，双边贸易额仍有增长空间。合作将为双方开辟更多、更宽广领域增长空间。“碳中和”领域技术研发交流和联合投资将使双方受益；未来中美老龄化人群对医疗服务的需求将大幅增长，医疗技术和数据的交流将给双方带来巨大价值；中国超大规模中等收入人群为美国农产品提供难以估量的潜在市场；中美两国都受益于双向投资流，鼓励相互投资将多角度反哺两国经济……双方合作的单子可以拉得很长。中国的改革不会停顿，开放不会止步。中国正在谋划和实施一系列全面深化改革重大举措，持续建设市场化、法治化、国际化一流营商环境，将为包括美国及各国企业提供更广阔的发展空间。   近几年，中美关系经历不少波折，遭遇过严峻挑战，其中教训值得吸取。罔顾中美合作共赢的历史，忽视两国相互依存的现实，以所谓“战略竞争”为名进行围堵打压，只会带来双输的结局。贸易战、产业战、科技战，美国各种所谓对华“竞争战略”，不仅给两国企业带来切肤之痛，也影响无数家庭的生计福祉。美方推动“脱钩”和“去风险”，不仅给中美经贸关系带来不小冲击，也严重破坏全球产业链供应链稳定。事实证明，“脱钩”才是最大风险，对抗是最大不安全。国际货币基金组织发布报告说，中美“脱钩”意味着世界会更贫穷，没有真正的赢家。今天的中美经贸关系早已是“你中有我，我中有你”，中美关系的本质是互利共赢而不是零和博弈。   中国的发展历经各种困难挑战才走到今天，过去没有因为“中国崩溃论”而崩溃，现在也不会因为“中国见顶论”而见顶。今天的中国，持续推动高质量发展，持续推进中国式现代化，充满自信地走在正确的道路上。“中国发展前景是光明的，我们有这个底气和信心。”今年是中美建交45周年，双方应从过往汲取启迪，在各自发展中相互成就，拓展互利合作空间，汇聚相向而行的力量。正如习近平主席所说：“中美关系回不到过去，但能够有一个更好的未来。”

快科技3月30日消息，小米汽车在其官方微博分享了“小米SU7答网友问（第二集）”，其中回应了媒体实测加速时间与官方数据的出入问题。 针对这一问题，小米表示，为了排除起步瞬间的干扰因素，例如轮胎打滑和车手反应时间等，零百加速测试通常不包含起步时间，这是行业中普遍采用的测试方法，可以更纯粹地反映车辆本身的性能。 而媒体实测则包含起步时间，并考虑了轮胎状态、路面条件、气候条件和车手反应等因素，因此导致实测数据可能与官方数据略有出入。 举例来说，在媒体实测中，小米SU7 Max的零百加速时间为3.09秒，而官方数据为2.78秒；特斯拉Model S Plaid实测为2.73秒，官方数据为2.1秒；保时捷Taycan Turbo 2022款实测为3.44秒，官方数据为3.2秒。 此外，小米还提到了充电桩的问题，据悉，小米家充桩有7kW和11kW两种规格，其中11kW适配SU7 Max车型，并包含家充设备和30米线缆内基础安装服务（中国大陆地区）。

IT之家 3 月 30 日消息，据外媒 NotebookCheck 今日报道，美国加州大学洛杉矶分校生物工程师近日发明了一种新型自供电贴片，可借助机器学习技术，将喉部肌肉运动等转化为说话的声音。 据悉，这种可穿戴贴片可让声带损伤、疾病而导致丧失语言能力或无法正常说话的人“说话”。该粘合贴片可感知喉部肌肉运动，贴片的外层是聚二甲基硅氧烷（PDMS），中间夹着两层铜线圈作为磁感应（MI）层，两层铜线圈被单层聚二甲基硅氧烷和磁铁作为磁机械耦合（MC）层隔开。MC 层上有许多切口，使其在喉部肌肉弯曲时更容易膨胀和收缩。 人在发出声音时，需要喉部肌肉的协调运动，同时颈部表面的运动反映了喉咙内部的运动。当佩戴该贴片的人试图开口说话时，会带动喉部肌肉移动，使贴片弯曲产生微小的电信号，再被传感器模块接收。 信号在经过处理后，会被传送到机器学习模块，该模块可对信号进行分析，并从一组用于训练系统的 5 个句子中解读出用户想说的话。最后，计算机可在 40 毫秒内“说”出用户想说的话，准确率可达 94.68%。 而在该设备能够使人“开口说话”之前，系统仍需对更广泛的单词或句子进行训练。 据报道，这项成果已经登上《自然通讯》期刊。

财联社3月30日讯（记者 肖斐歆）3月29日，招商证券披露了2023年全年业绩报告。 公司实现营业收入198.21亿元，同比增加3.13%；归母净利润87.64亿元，同比增加8.6%；加权平均净资产收益率7.91%，同比增加0.37%。 财富管理业务和机构业务仍是招商证券2023年的收入“大头”，公司去年财富管理和机构业务实现营收100.11亿元，同比下滑9.83%。从其他业务来看，去年公司投资与交易业务表现亮眼，实现营收35.36亿元，同比增长97.62%；投行业务实现营收12.94亿元，同比下滑6.57%；投资管理业务实现营收9.26亿元，同比下滑21.53%。 根据华创非银的数据分析，招商证券重资本业务净收入在其公司营收中占比最高，为52%。经纪业务、投行业务、资管业务分别占比35.2%、8.3%、4.5%。除重资本业务净收入占比同比增长了9.3%外，其他几项业务占比有不同程度的下滑。 值得一提的是，随着2023年年报的公布，招商证券的私募基金托管外包数量也迎来了连续十年的行业第一。 客户数量增长显著，APP用户活跃度高 得益于APP平台产品体验的持续推进及服务创新，公司的数字化运营手段使得客户服务触达的广度、深度进一步提升。2023年，公司正常交易客户数约1776万户，同比增长8.03%；北交所全年开户数排名市场第7；期权经纪业务累计开户数市场占比7.79%。 根据易观千帆统计，公司APP月均活跃用户数同比增长4.7%，排名前十大券商第5，APP用户人均单日使用时长位居前十大券商首位。 在财富管理转型上，公司打造了“公募优选”和“私募50”产品品牌，不断提升产品的精选、优选能力；打造了“e招投”及“智远私行”品牌，满足普惠金融客户和高净值客户的不同需求；推出“招证企航”综合金融服务品牌；不断完善与提升个人养老金业务的服务能力，为客户提供“一站式”养老服务。 数据显示，截至2023年末，公司财富管理个人客户数同比增长3.2%，高净值客户数同比增长5.67%。基金投顾业务“e招投”累计签约人数5.86万户，年末产品保有规模46.56亿元，较2022年末增长76%。公司非货币公募基金、股票加混合公募基金保有规模分别为949亿元、793亿元，均排名证券行业第5。 私募基金托管外包数量连续十年第一 托管外包作为招商证券的一大王牌业务，2023年的表现也是依旧亮眼。 截至2023年末，公司托管外包产品数量4.30万只，同比增长4.32%，规模3.47万亿元，同比增长0.19%。根据基金业协会数据和Wind统计，公司私募基金产品托管数量市场份额达21.91%，连续十年保持行业第一，公募基金产品托管规模排名证券行业第三。 托管外包服务机构处于管理人和资方两者之间的位置，属于有能力、有动力、信任度相对较高的第三方角色，能很好地起到一个连接的桥梁作用。 去年，公司在证券行业首创“渠道+”服务平台，打造私募行业生态圈。该服务平台围绕着智能数据授权、估值表收发解析、多层穿透分析、舆情风险监控、定制风控报表、专业绩效评估，帮助渠道资方及时关注私募运作情况，通过搭建风险监控服务体系，用数字化、智能化平台消除投资方在投前、投中、投后信息不对称问题。 据了解，招商证券的“渠道+”平台已服务核心销售渠道和资金方客户200多家，服务资产规模超过5000亿元，对接全市场私募近6500家。 投行业务有所承压，不断提升项目储备 受市场环境低迷、IPO、再融资阶段性收紧等因素影响，A股市场股权融资数量及金额均出现下降，港股市场也因美联储加息、经济复苏不及预期及地缘政治冲突等因素影响表现疲软。 2023年，公司完成6起A股IPO项目，主承销金额70.51亿元，规模同比下滑30.4%；完成18起A股再融资项目，主承销金额131.57亿元，规模同比下滑57.41%。据Wind数据，公司A股股权主承销金额排名行业第9，主承销家数排名第11，其中再融资承销家数排名行业第7，同比上升5名。 在项目储备上，公司在不断加强北交所的业务布局。截至2023年末，公司A股IPO在审项目数量27家（含已过会待发行和证监会未注册项目），排名行业第9。其中，科创板、北交所IPO在审项目数量分别排名行业第7、第6。 同时，公司通过“羚跃计划”在不断实现投行业务转化。“羚跃计划”为优质科创、高成长中小企业提供覆盖全生命周期、全方位、定制化的金融服务，通过多部门协同，整合各方资源，为这类企业赋能，帮助其成功上市，推动科技、资本与实体经济高水平循环。2023年，该计划累计入库企业数达441家，共有45家企业已实现投行业务转化。 在债务融资上，2023年公司境内主承销债券金额为3258.06亿元，同比增长18.49%，其中，信用债承销金额为3221.06亿元，排名行业第8。金融债和公司债承销金额分别同比增长66.11%、32.05%，表现可圈可点。 投资及交易收入增长迅速，成业务有力抓手 投资及交易业务收入作为招商证券2023年同比增长最快的部分，较去年同期增长了97.62%，成为公司业务强有力的抓手之一。其中，权益类、固定收益类投资收益同比均增长。截至2023年末，公司金融资产规模3746.04亿元，同比增长21.42%。 具体来看，在权益类衍生投资业务方面，公司场内衍生品做市业务资格数量增至88个，位居证券行业第一，股票期权做市AA评级占比位居行业第一。基金做市业务做市项目数达437个，基金做市AA评级占比位居行业前列。公司稳健开展科创板做市业务，为 39只科创板股票提供做市服务，同时公司是北交所首批做市商之一。 在固定收益投资方面，公司衍生品交易规模持续增长，其中标债远期、国债期货交易量分别同比增长148.40%、60.46%。通过优化自动化做市系统，提升定价能力，公司国债期货做市交易规模同比增长66.73%，“债券通”北向通交易量同比增长748.96%，进出口银行债做市业务持续位居市场前列。 债券型公募基金规模包揽行业前二名 在证券公司纷纷加快成立资管子公司及申请公募牌照的步伐下，招商资管公募基金管理业务资格申请年内获批复，成为首家“一参一控一牌”新规实施后获批该资格的券商资管。截至2023年末，招商资管资产管理总规模2948.54亿元。 2023年，公司集合资管计划、单一资管计划、专项资管资产管理规模分别为1151.96亿元、1071.02亿元、725.56亿元，净收入分别为5.1亿元、1.71亿元、0.27亿元。2023年资管业务净收入为7.08亿元，同比去年下滑24.03%。 在私募股权基金管理上，招商致远资本与地方政府、国有企业、国家级基金等合作新设私募股权基金9只，规模达62.25亿元；投资企业15家，投资金额12.35亿元。据统计，招商致远资本私募基金月均管理规模（2023年第四季度）为203.83 亿元，排名证券行业第9。 在公募基金上，招商证券分别持有博时基金、招商基金49%、45%的股权。2023年，博时基金资产管理规模（含子公司管理规模）15649亿元，较2022年末下降4.87%；招商基金资产管理规模（含子公司管理规模）15,504亿元，较2022年末增长4.85%。 据Wind统计，2023年末博时基金非货币公募基金规模排名第7，债券型公募基金规模排名第2；招商基金非货币公募基金规模排名第4，债券型公募基金规模排名第1。 具体来看，博时基金2023年公募基金规模（剔除联接基金）9496亿元，较2022年末下降0.43%；非货币公募规模5316亿元，较2022年末增长4.31%。 招商基金2023年公募基金管理规模（剔除联接基金）8606亿元，较2022年末增长11.70%,非货币公募基金管理规模5756亿元，较2022年末增长2.62%。

“洗牌不可避免，差别的只是力度。” “落花流水，美人迟暮。券商研究所这一行有了一种没落之感。” “变动太多，也太快，看到一个新闻没过两天，又有研究所要换人。” “有些人跳槽是为了更好的机会；还有些则是被迫离开去寻找新的机会。” 面对近期多家券商研究所传来的人事变动消息，业内人士发出各种感叹。这些变动中，券商研究所管理层更替明显增多，其中不乏行业标杆性人物的变动。同时，明星分析师频繁跳槽惹人关注，带着原有团队“组团”去新东家的现象也屡见不鲜。 此外，普通分析师也在这场人员动荡的浪潮中默默涌动，源源不断。 连绵不断的人员调整，使得原本就陷入降佣、裁员、收入下滑困境的卖方圈子，气氛愈加紧张。频繁的人员调整，为何发生在此时？未来卖方研究所格局将如何演变？ 卖方人员加速流动，行业标杆性人物告别研究所 “人才流动越来越多，在降佣的行业大背景下，确实会让一些矛盾重新暴露出来。”近日，一位券商研究所所长对界面新闻表示。 今年开年以来，券商研究所人员变动明显增多。中证协数据显示，仅在2月份就发生了50起分析师信息变更。其中，券商研究所所长的变动尤其引人关注。 3月，原财通证券研究所副所长夏昌盛履新国金证券研究所，担任常务副所长，负责产业政策和金融行业。 同月，德邦证券研究所所长也发生了更替。3月11日，德邦证券研究所所长任志强加盟华福证券， 任总裁助理和研究所所长，原德邦证券程强接替其所长一职；同时，另一副所长吴开达辞去相关职位，履新天风证券研究所，担任策略首席、政策研究院院长。德邦证券宏观策略团队组团加盟方正证券。 2月，李峻松不再担任首创证券研究所所长，首席经济学家韦志超出任公司研究发展部负责人，现已主持部门工作。 值得注意的是，在近期卖方管理层的频繁变动中，不乏行业标杆性人物。 3月1日，国泰君安研究所召开大会，会上宣布，黄燕铭不再担任研究所所长，改任国泰君安金融学院院长、财富委委员、首席策略官。 黄燕铭在业内素有“A股研究总教习”之称，担任国泰君安研究所所长已有十余年时间， 他自创的“三朵花”理论、证券研究的“2+1”思维也在业内有着较为广泛的影响力。 据悉，金融学院主要负责公司内部各类培训，特别是负责投顾培训。可见，黄燕铭此次告别研究所，走上了“外转内”的道路。 同月，原华福证券研究所所长周励谦卸任，担任兴银成长资本管理有限公司党委委员。 所长变动的同时，明星分析师也在频繁流动。 2月，原海通证券固收首席姜珮珊加盟西部证券，接替原西部证券固收首席杜渐。原天风证券首席策略分析师刘晨明也正式履新广发证券，担任研究发展中心首席策略分析师。国盛证券也有松动，此前担任国盛证券策略首席分析师的张峻晓辞职并入职鹏华基金，并担任总量周期组组长。 此外，兴业证券研究所汽车首席戴畅履新国海证券，任研究所副所长兼汽车首席。 值得注意的是，分析师“组团”跳槽的现象时有发生。去年中报刚进“亿元俱乐部”的国海证券研究所近期出现集体跳槽：原国海证券研究所建材建筑团队盛昌盛、孙伯文、彭棋、景丹阳入职华龙证券研究所，盛昌盛担任研究所所长，孙伯文拟担任所长助理；国海证券公用事业和中小盘团队首席分析师杨阳一同入职，拟担任副所长。 去年年底，已有多名长江证券研究所首席分析师“组团”跳槽至国联证券。 界面新闻查询中国证券业协会网站发现，原长江证券研究所的多名首席分析师执业登记信息均已发生变更，主要包括原长江证券首席策略分析师包承超、原汽车行业首席分析师高登、原家电行业首席管泉森、原社会服务分析师高旭、原军工行业分析师吴爽等人。 对于分析师组团跳槽的现象，业内人士表示：“轻资产模式下，券商研究所的竞争，表现为人才的竞争。在卖方研究领域，明星分析师具有显著影响力。然而，新旧团队的交替往往需要耗费大量时间和精力，需要进行重新磨合。这也导致了一些分析师团队选择离开，因为在熟悉的团队中合作通常能事半功倍。” “在研究所和普通分析领域，领导者和分析师都会经历选择与被选择的过程。强者得以留存，而适应力不足者则面临淘汰，这是该行业长期存在的法则。”一位券商首席表示。 分析师变动暗流涌动，派点压力难逃 “已经完成离职和入职的人通常受到较多关注，而那些正在寻找机会的人则在暗中涌动，源源不断。”一位中型券商研究所所长对界面新闻透露。  他表示：“从年前到现在，我就一直在各种谈、各种面试。有些人是为了寻找更好的机会主动离职；还有些则是由于在原公司表现不佳，被迫离开去寻找新的机会。” “目前，券商研究所人数正在持续精简，身边已经有同事被裁员和降薪，每个人心理压力都非常大。”有券商分析师表示。 界面新闻了解到，行情不佳叠加竞争越来越激烈，券商研究所压力重重，而这种压力也被不断传导到员工身上。 “市场不好，各家券商研究所都在研究末尾淘汰方案，已经有一些头部券商开始试运行类似方案。如果派点不达标，公司会以‘工作不能胜任’或者‘表现不佳’等理由辞退，或者调岗。”有券业首席告诉界面新闻。 他表示，所在公司对于派点低于1%的员工还要进行内部答辩，所以平时压力很大。 去年6月，界面新闻从消息人士处独家获悉，国盛证券、光大证券等研究所发布了《研究团队人员配置方案试用管理条例》（下称“方案”），其中要求，各研究团队严格按照派点占比水平定岗。当下人数占比水平若高于派点占比水平，则停止增加人员配置。一年后仍高于派点占比水平，则淘汰人员至派点占比水平。 所谓“派点制”，就是指买方机构对券商研究员提供的证券投资咨询服务的一种考核机制。谁的研究有价值，所获得的点也就更高，券商所获得的分仓佣金也越高。国内券商研究所收入来源主要是公募基金的分仓佣金。 相关人士评价称：“国盛这种情况在行业内可能不是个例，比较激进的小所或者小平台可能倾向于采取这种方式。” “在行业面临困境时，券商经纪、自营和投行等业务领域均会出现收缩。在券商的生态系统中，研究所并非主要的利润创造部门，国内券商的研究所通常处于盈亏平衡的状态，且运营成本相对较高。因此，当市场行情不佳时，难免需要进行岗位调整。”华中一中型券商研究所所长对界面新闻表示。 卖方研究“蛋糕”缩小，从业人员“供大于求” 降佣与降费被视为行业人员动荡的催化剂。 “当下，卖方人员松动来到一个高峰期。降佣是核心原因，而且强监管下原有的盈利模式已经开始走不通。另外，还有一个重要因素是市场长期低迷，券商无钱可烧，研究所人员肯定首当其冲。”有券商研究所从业人士告诉界面新闻。 有一名资深分析师对界面新闻表示：“研究所人员变动大，主要是由于调降公募基金的证券交易佣金费率、降低证券交易佣金分配比例上限，研究所无法为公司贡献高创收。” 2023年7月8日，证监会有关部门负责人就公募基金费率改革答记者问并表示，证监会根据行业发展实际和投资者需求，制定了公募基金行业费率改革工作方案，将监管引导推动与行业主动作为相结合，指导公募基金行业稳妥有序开展费率机制改革，支持公募基金管理人及其他行业机构合理调降基金费率。 天风证券非银团队指出，2022年市场平均佣金费率是0.023%，2023年一季度是0.021%，也就是将公募佣金率降至万四左右，降幅接近50%。 “按照2022年数据测算，我们预计公募佣金整体给投资者让利约95亿元，占券商2022年营收的2.4%；部分研究业务收入占比较高的券商，受影响较大。”天风证券认为。 根据平安证券非银金融团队测算，基于2022年证券行业的营收和利润，券商交易佣金下降将导致行业营收下降2.1%、净利润下降5.7%。 假设上市券商中分仓佣金下降比例与行业测算结果相同，头部券商营收降幅基本在1%左右，部分以卖方研究为特色的中小券商业绩影响可能相对较大，例如天风证券、长江证券测算营收降幅分别约12.9%、6.4%。 业内人士担忧，在降低佣金和费用的大环境下，基金公司的整体购买力可能会下降。 “这将导致更多的券商愿意降低交易佣金，以吸引客户，从而引发新一轮的To B佣金战争。”华北一中型券商非银分析师告诉界面新闻。 数据来源：Wind Wind数据显示，中信证券、中信建投、广发证券、招商证券、国泰君安等综合实力较强的头部券商获取分仓佣金的能力居前。而长江证券、天风证券、浙商证券、东吴证券等在研究领域实力较强的特色券商，同样在市场中获得相当一部分份额。 “分仓佣金收入虽然只占证券行业总收入的一小部分，但对于以研究业务为主的券商来说，仍然是重要的盈利来源。此次费率下调对大部分券商研究所产生了直接的影响。”北京某大型券商研究所负责人称。  “除了研究服务本身，机构支付的佣金还包括一部分产品销售和软性服务的费用。通常，研究费用在总佣金中的占比约为30%-40%，也有券商将投研服务、渠道代销返佣和倾斜股东的佣金分配比例设定为40%、40%和20%。”华东一大型券商研究所负责人告诉界面新闻。 “相比之下，大型券商在佣金收入上的占比并不高，而中小券商在争夺市场份额方面的竞争将更加激烈。”该人士表示。 另外，券商研究人员变动频繁，还有部分原因或为近年来从业人员不断增长，处于“供大于求”的状态，这也导致行业内卷严重。 Choice数据显示，截至2024年1月底，在证券业协会注册的分析师人数已达4636人，较上年同期增长超700人；同时，规模超过百人的券商研究所也由2019年的6家增至2024年的13家。 “离开并重新寻找机会的分析师明显增多，也给外部人才过剩的印象。”有券商首席表示。 券商研究所转型加速，行业竞争格局将如何演变？ 事实上，券商研究所人事变动加剧，也进一步折射出券商研究所转型改革的步伐在不断加快。 对于研究所的转型，业内也一直有诸多讨论。其中，探讨比较多的路径包括协同内部服务，逐步改变对公募分仓佣金的绝对依赖。此前，多家券商在财报中强调要提升研究转化效率，协同对内对外赋能，探索多元化的收入模式。 东兴证券非银金融行业首席分析师刘嘉玮认为：“券商研究所盈利结构里，研究服务带来的收入比例会持续提高，最终达到一个很高的值。同时，发力内部服务也是必然的，特别是股东背景为集团类公司的券商。” 不过，目前来看，协同业务盈利贡献较少，券商研究业务主要还是看分仓佣金。 “研究所转对内服务未来发展前景其实并不明朗，如何与各部门协调和磨合是很大的考验，对研究员个人来讲，薪资考核体系也会发生改变，即使转对内，在当前环境下，降薪也是必然。”有券商分析师表示。 他认为，对于研究员个人来说，过去从“卖方”跳槽去“买方”是职业发展常见路径之一，但是如果研究所转对内服务，可能研究员就接触不到机构投资者，对内服务也很难看到研究结果的市场化表现。 刘嘉玮表示，单纯靠内部服务盈利的模式暂时还很难实现。大券商资源相对多且优质，中小券商更拼服务。但无论大小，只有能持续稳定获得收入才是长久之计。 盘古智库高级研究员江瀚认为，券商研究所的改革转型可从多方面发力。首先在面对新局势时，券商研究所可以考虑转型为更加注重深度和专业性的研究机构，加强对特定细分行业或主题的研究。其次，研究所可以通过整合内部资源，加强与其他业务部门的联动，提供一体化的金融服务解决方案，提高服务附加值。再次，券商研究所应积极拥抱数字化转型，运用大数据、人工智能等先进技术提升研究效率和质量，开发智能投研工具和平台，为客户提供更加便捷和高效的服务体验。 在业内人士看来，公募基金降佣降费的背景下，研究业务面临收入减少的问题，人员流动加剧，将会对卖方竞争格局和业务布局产生深远影响。 “在大趋势下，具有一定规模的头部券商研究所已经不再局限于分仓佣金的竞争，而是更多地尝试向综合金融服务方向发展。对内，它们与自营、资产管理和投资银行等业务部门进行更紧密的合作；对外，它们加强对产业研究和大资管领域的覆盖，以扩大自身研究的范围。”北京某大型券商研究所负责人表示。 他认为，从研究所未来的发展格局来看，投资银行和机构头部化趋势日益显著，过去研究所的分散化趋势也正在转变。 来源：界面新闻

新华财经上海3月30日电（记者杨溢仁 郭慕清）作为满足境内企业跨境融资需求、推动中国债券市场与国际市场接轨的重要举措，近年来，中资离岸债券市场受到美联储激进加息、欧美对俄制裁等多因素影响，而随着美联储货币政策转向、人民币国际化的推进，中资离岸债还会面临怎样的机遇与挑战？未来如何实现高质量发展？日前由中经社上海总部举办的首场“中经·浦江思享会”沙龙活动上，业界专家就此展开“头脑风暴”，积极建言献策。 中资离岸债市场呈现结构性变化 中资机构境外发债是中资企业对外开放走出去的重要探索，中资离岸债市场整体发展较平稳。 数据显示，自2013年以来，中资境外债发行量迅速增长，但到2020年后增速有所回落，不过仍保持增长态势。2023年全年，中资离岸债的总发行规模约1767亿美元，相较2022年增长近7%。其中，主权债折合约301亿美元，政府债约245亿美元，金融债约593亿美元，城投债约329亿美元，地产债约164亿美元，产业债约135亿美元，中资境外债市场初具规模。 但受美联储持续加息、中资房地产企业信用风险及政策等因素影响，当前中资离岸债市场的净融资规模开始呈现下降趋势，市场增量有所减少。 “一方面，由于美联储持续加息等宏观因素影响，中资美元债的发行成本不断走高，这在一定程度上掣肘了筹资主体的发债热情，另一方面，受部分中资机构年报披露延迟、国际信用评级下调、债券违约等信用风险事件影响，中资境外债的信用利差也出现较大波动，引发市场担忧。”业界分析认为，“诸多因素的叠加发酵，使部分企业出于融资结构和融资成本合理性的考虑，按下了‘离岸发债’的暂缓键。” “中经·浦江思享会”首场沙龙活动28日在上海举行，图为活动现场。（主办方供图） 不过随着人民币国际化推动，以及海外对相关人民币资产需求的提升，离岸人民币债市场“亮眼”，发行规模增长迅速，市场前景看好。 “国内企业为何要发行离岸债？一方面是帮助中资企业利用好国际市场进行融资，特别是前段时间，美元利率比较低，彼时很多国内企业都享受到了海外低利率环境带来的融资红利。”标普信用评级中国有限公司资深总监王一钢说，“而另一方面，离岸市场还承担着一个更重要的角色，即带动境内市场改革，其在完善债券市场双向开放方面具有重要作用。首先，境内企业境外发债需要熟悉和善用国际市场的融资策略及规则，中资离岸债市场的发展，有助于国内企业‘走出去’，帮助中资企业提升国际竞争力。其次，‘酒香也怕巷子深’，很多中资优质企业，因不被海外市场所了解，丧失了开拓更大市场和知名度的机会。而这些企业若发行中资离岸债，意味着给境外投资者提供了一个了解和参与境内信用债市场的重要机会和渠道，意义不言而喻。” 自贸区提供发展“缓冲带” 值得注意的是，在中资美元债发行成本持续走高的背景下，现阶段越来越多的发行人正选择通过“自贸债”融资，作为“在岸的离岸债券市场”，上海市场的作用再次凸显。 所谓“自贸债”，又称自贸区离岸债券或“明珠债”，是指面向中国（上海）自由贸易试验区内已开立自由贸易账户的区内及境外机构投资者所发行的债券品种。自贸区债的发行人可以为境内及境外的金融机构或企业，发行币种包括人民币和外币。 截至2023年6月，自贸区债券的存量规模为1256.9亿元；2021年、2022年和2023年1月至6月，境内企业自贸区债券的发行数量分别为6只、55只和124只，以人民币计算的发行规模依次达到45.3亿元、356.3亿元和845.4亿元，增长迅速。 毫无疑问，作为国内国际双循环的战略连接点和金融对外开放的前沿阵地，上海在离岸债券市场的建设当中发挥着不可替代的重要作用。 “中经·浦江思享会”首场沙龙活动28日在上海举行，图为圆桌讨论现场。（主办方供图） 海通证券上海债券融资部发行总监厉思琦认为，在上海发展自贸区离岸债券市场不仅是上海建设国际金融中心的重要突破口，从服务实体经济的角度来看，发展离岸债券市场也能帮助更多境内外企业，更好利用境内境外两种资源，借由自贸区的渠道，协助其进行多元化融资。 业内分析认为，自贸区离岸债券市场是对现有的传统离岸市场的创新和补充。“自贸区债券市场，可以是企业引进来和走出去的缓冲区，能起到桥梁的作用。”厉思琦坦言，“调研发现，一些比较稳健和谨慎的优质国有企业，对于‘纯离岸’融资存有一定顾虑，但他们也存在融资方式创新的诉求，‘自贸债’便可符合其诉求。 搭建权威信披共享平台势在必行 如何进一步推动中资离岸债市场发展？在上海浦东发展银行香港交易中心副主任毕玉升等与会嘉宾看来，中资离岸债市场若要获得更深层、更健康地发展，全面加强信息披露仍是绕不开的议题。 如何提升信息披露质量，并与国际水平接轨？除了加强与国际知名机构投资者、评级公司、会计师事务所、律师事务所等机构合作外，尽快搭建一个权威、专业化的离岸债券信息披露平台成为业界共识。 “中资离岸债券想要赢得更多国际投资者的青睐，加强信息披露至关重要。”申万宏源（香港）董事总经理、固定收益融资部负责人刘杨坦言，“未来，希望可以通过权威网络平台的搭建，让投资者轻松抓取标的债券的真实信息和政策舆论，这对于双边市场的联动，以及境内原始权益人的海外融资发展，都将起到积极正面的助推作用。” “最近几年，地产债违约频现一直是中资离岸债市场中的热点话题。”中国人寿富兰克林资产管理有限公司固定收益投资部高级董事总经理贺烜来表示，“在债券交易过程中，对境外投资者来说，目前最大的影响还是信息不对称，除了集中统一的财务等信息披露，在债券发生违约前后，如果能够有一个专业的、集中的信息‘发源地’，尽快向市场披露原始权益人的相应信息，这必然会在极大程度上提振投资机构的意愿和信心。” 据介绍，为更好服务国家战略和实体经济，促进离岸债券市场高质量发展，中经社上海总部正谋划推出中资离岸债券信息服务，致力于为海内外投资者提供安全合规、准确权威的离岸债券资讯、行情、数据、路演、风控等综合信息服务。 “建设好离岸债券市场，对于稳慎推进人民币国际化，提升中资机构国际化服务水平，进一步提升上海国际金融中心的能级，实现与国际市场的高水平接轨，都具有重要意义。”中国经济信息社副总裁、上海总部总经理季蕾表示，“中国经济信息社上海总部作为新华社直属的专业经济信息服务机构，将聚焦上海‘五个中心’建设，重点布局金融数据、金融指数、固收信息服务、国际投资与贸易风险信息等业务，打造立足上海、面向长三角、辐射全国的金融信息服务国家队。”   编辑：林郑宏

3月27日，江苏苏商银行股份有限公司获得国家金融监管总局江苏监管局的名称变更核准批复。这意味着，苏宁银行品牌升级为苏商银行正式生效。 根据苏商银行公告，公司名称变更后，苏宁银行的权利义务由苏商银行依法承接，原有的业务关系、法律关系和服务承诺保持不变，以原名称苏宁银行签署的合同、协议等法律文件在其有效期内继续有效。 界面新闻记者向苏商银行相关负责人了解到，此次更名，是该行基于战略定位和发展需要，开展的重大品牌升级计划。 江苏苏商银行负责人表示，江苏苏宁银行成立近7年，在发展初期，业务开展、客户来源聚焦南京及周边地区，得益于南京优质的营商环境，现在已逐步扩大至江苏全省及线上，客户来源更加广泛，服务定位更加明确，更名为江苏苏商银行，可谓正当其时。 江苏苏商银行负责人表示，品牌升级后，该行普惠定位、公司治理、核心业务、服务承诺、存款保障、客户权益等均保持不变，将继续审慎经营、稳健发展，为广大客户提供更优质的金融服务，打造江苏高质量发展银行的标杆。 官网显示，江苏苏宁银行成立于2017年6月，位于江苏南京，是中国银保监会批准成立的一家商业银行，也是江苏省首家数字银行。据悉，该行资产规模已突破千亿元。 目前，苏宁银行还未披露2023年年报业绩。根据其前期通过公众号披露的数据显示，2022年该行实现营收40.21亿元，增幅19.9%；实现净利润10.07亿元，较上年同期增长67%。资产质量方面，该行不良贷款率较2021年末下降0.02个百分点至0.99%。 来源：界面新闻

又到一年一次的基金年报季，这也是基金经理为数不多公开阐述自己投资理念的机会，因此备受投资者的关注。 不过，刚刚披露年报的华安精致生活却陷入“照抄门”。在2023年报中，基金经理阐述道，“2022年市场波动较大，上证指数下跌15.13%，沪深300指数下跌21.63%，创业板综下跌26.77%。全年维度，在行业方面，煤炭、社会服务、交通运输表现较好，电子、建筑材料、传媒表现较差。2022年，基金主要抓住了化工、公用事业、房地产、医药生物等行业的机会。” 华安精致生活2023年投资策略和2022年全部相同 来源：基金2023年报 为何在2023年报中阐述2022年的操作思路？令人惊讶的是，这一段内容在基金2022年报中已经出现过一次。 “基金经理竟然连年份都不改，直接照抄？”出现这样的“乌龙”事件，让不少投资者感到诧异和气愤。 公开资料显示，华安精致生活成立于2021年3月9日，由王斌管理，截至3月27日，成立以来回报率为18.78%。2022年、2023年基金回报率分别为-11.77%、-7.56%，今年以来回报率为6.22%。基金持仓较为分散，在交通、地产、医药生物等多个行业进行了选股布局。 王斌在2011年7月份以应届毕业生身份加入华安基金，历任研究员、基金经理助理等职务。2018年10月份开始担任基金经理，目前管理5支产品，合计规模为121.22亿元，代表作华安安信消费混合，自2018年10月31日接任至今回报率为285.1%。 在华安安信消费的2023年报中，王斌写道“2023年，上证指数下跌3.7%，沪深300指数下跌11.38%，创业板综下跌5.41%。行业方面，通信、传媒、计算机表现较好，商贸零售、房地产、电力设备较差。2023年，基金主要抓住了汽车、公用事业、医药等行业的机会。” 基金定期报告为何会出现“乌龙”，这种事情应该如何解决？界面新闻记者采访了多位业内人士得知，年报属于定期报告，在发布之前需要经过合规部门的仔细审核。一旦公告后出现问题，需要重新发布更正公告。 ”由于公司旗下产品数量越来越多，后台清算、监察稽核的工作量大幅增加，导致错误难免发生。这种属于低级错误，需要在事情发酵前赶紧进行更正。低质量的公开信息披露将对投资者造成误导，影响公募行业的声誉与公信力。对于基金公司而言，应当建立完善的内控制度，加强对信息披露的把关。 “某公募合规部人士表示。 与华安精致生活乌龙年报对应的，是越来越多的基金经理用心对待定期报告，甚至每次都写出上千字的”小作文“，坦诚道歉或反思自己的操作，并借由这个机会向持有人传达自己的真实想法和投资理念。 以景顺长城基金旗下的基金经理杨锐文为例，几乎在每一个定期报告中都会写下数千字的“小作文”，畅谈自己的研判与感想。还有一位“小作文”大户则是银华基金的李晓星，他经常在年报中分享了自己对市场的看法，在2022年报中，他写道：“权益市场有个特点是往往今年的经验就是明年的教训，今年的教训就是明年的经验。” 根据现行的《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》，基金信息披露义务人应当以保护基金份额持有人利益为根本出发点，按照法律、行政法规和证监会的规定披露基金信息，并保证所披露信息的真实性、准确性、完整性、及时性、简明性和易得性。  来源：界面新闻

这两天，小米汽车快把热搜“挤爆”了。 不管线上，还是线下。 老狐昨天还去附近的小米汽车线下店探店了，线下的人流量着实把我震惊了，这是之前华为都没有过的流量，有兴趣的看下面视频： 可以说，这种盛况是空前的，国产车历史上是没有过的。不得不佩服小米和雷军的营销能力和影响力。 老狐觉得，小米至少做了一件伟大的事，就是让更多人了解国产电动车。 从发布会雷军娓娓道来，到线上的各种热搜，再到线下人流量，老狐认为这对促进国产电动车的普及率，是有帮助的。 国民级品牌还是国民级品牌。 但这个火爆的背后还伴随着失控。 定金纠纷、试驾车爆胎、销量存疑…… 车好不好暂时还不知道，但是，这波流量小米倒是乐在其中，是不是“黑红”好像还真没那么重要。 这让人想到某些明星，还没拍什么实力大片，就已经成为了大家茶余饭后的休闲“谈资”。 接下来，老狐就和大家具体聊一聊，关于小米近期“出圈”变“出格”的那些事儿！ 试驾车迎来“首撞”。 可能很多人都知道，小米汽车对自己的 SU7 很有自信，不然雷军也不会在发布会上说“ 50 万内没有对手”这样的壮志豪言了。 而且，小米汽车的发布会几乎整场都在 cue 电动车“鼻祖”特斯拉，最后在定价的时候，更是毫不遮掩。 从“如果跟 Model 3 定一样的价钱，我相信很多人都会选 SU7 。”这句话上，足以看出它的强大自信。 不过，老狐必须得说，自信和“打脸”从来都不冲突。 这不，在试驾阶段，小米 SU7 就迎来了“首撞”。 3 月 29 日，一则小米 SU7 轿跑车撞到马路牙子后爆胎视频引发热议，从网友们拍摄的视频上看，轮毂出现了爆胎和一定的变形。 好在小米汽车的回复还算及时，小米汽车交付中心工作人员表示，该车是试驾车，最快交车也要到 4 月初，最近几天试驾的接待量比较大，道路情况也比较复杂，目前正在调查中，之后官方会发出公告。 老狐“翻译”一下，大概的意思就是，这不能怪小米 SU7 ，试驾的人太多了，路况太复杂了，至于到底怪谁，等等再说吧。 当然，这也不是唯一一例撞车事件，这两天陆续有博主发出自己的小米 SU7 首撞，让不少人开始质疑，好像 AEB 也没雷总说得那么神，信任的小船说翻就翻了。 不少网友甚至调侃：你的 SU7 还没提车，别人已经遥遥领先，撞上了！ 试驾车迎来“首撞”的热度还没完全过去，小米汽车的退定风波也屡次热搜。 事情是这样的，3月 29 日上午，多位小米汽车预订用户在社交平台上表示，此前支付的 5000 元定金无法退款，与小米汽车宣布的定金 7 天内无理由退款不符。 看到这里，老狐在想，或许这就是业内规则呢？ 小米按照规则办事也没什么不对，就算是“米粉”，也不能无理取闹。 直到老狐看到了后续回应，才发现这件事里面还有其他的弯弯绕绕。 对于这波投诉，小米汽车表示，定金 7 日内支持无理由退款，超过 7 日后，车辆配置会自动锁定，消费者也可以提前主动锁定配置。 一旦订单锁定，车辆将进入生产阶段，配置无法再修改，定金不退。 对此，多位车主表示，小米汽车 App 并没有特别提醒锁定配置便不能退定，流程设计和宣传词有导致消费者产生误会之嫌。 其实，这件事得从两个角度来看。客观来说，“米粉”是有一定的责任的，毕竟小米汽车已经说了锁单不可退，你既然下定锁单了，人家工厂肯定要忙活起来开始生产。 结果你拍了照发了朋友圈，最后又要去退，显然是不太合理的。 而另一方面，小米汽车本身也有问题。 小米汽车 App 和微信小程序在定金支付时均提示"锁定订单"后定金不退。 但在小米汽车 App 中锁定页面叫“锁定配置"，与前述不一致存在歧义，让人误以为是在"确认配置"，而不是锁定订单。 毕竟除了那些为了发朋友圈博眼球的下定用户，还有一些是真的想看看实车后再决定要不要锁单的“米粉”，小米汽车 App 和小米汽车微信小程序的不同设计，直接导致这些“米粉”们的误操作，这才引发了后续的一系列不愉快。 好在，小米汽车也很听劝，在车主反馈无法退定问题后，小米在下定界面重新设置了提醒确认锁单的弹窗。 关于这个，小米官方也已经回应了。 总的来说，8 万多大定，469 个想退掉，这个比例也算正常。 其实这个事情，多半是有些人不太懂规则，自己主动锁单的，确实是不能退的。 但是这事发生在热度如此高的小米身上，就有点变味了，甚至有点失控了。类似的事情我觉得未来还会有很多，比如第一批消费者购车后的一些反馈等等，小米公关部有的忙了。 还有，大定逼近 9 万辆，是刻意造势还是实事求是？ 不管有多少风波，我们得承认的是，小米汽车发布会的效果的确很好。 发布会当晚，小米 SU7 系列售价发布，小米创始人雷军揭晓价格为 21.59 万元至 29.99 万元， 28 日晚 10 点开始订购，反响非常好。 当晚，小米汽车官方微博接连官宣：“ 4 分钟大定破万。7 分钟大定破 2 万。上市 27 分钟，大定 50000 台。”最终上市 24 小时，大定 88898 台。 这个大定数字非常炸裂！创造了中国汽车 24 小时的大定历史，但也引起了不少争议。 老狐这里简单科普一下：这个 88898 台大定里面，目前唯一能够确定的真正大定的，是创始人版那 5000 台，剩下的 83899 台，按照车圈大定规则来讲，只能说是“小定”。 那么问题来了，这个 83899 台小定会有多少转化成真正的大定呢，也许只有等 7 天犹豫期后，才能揭晓答案。 流量大，争议在所难免。 但不管怎么说，小米入局汽车赛道，对于小米本身和当下车圈来说，都是有一定的意义的。 但爆火后，也出了些“意外”情况，但是谁还不是这样一路慢慢做起来的？ 当然，我们需要承认的是，不管现在小米汽车是否成熟，它的入局都会产生一定的鲶鱼效应，让更多处于“安乐”中的车企振奋起来，参与到激烈的竞争中来，从而提高整个行业的水平。 老狐觉得，谁入局不重要，车企们的仗要怎么打，普通消费者也不用管。我们只要知道一点就可以，在不盲目跟风追品牌的情况下，车企卷服务、卷产品的时候，用户是可以坐收一点渔翁之利的。