财联社4月20日讯（编辑 赵昊）当地时间周五（4月19日），芝加哥联储主席古尔斯比（Austan Goolsbee）表示，降通胀的进展已经停滞，在调整利率之前需要一段时间，以便更深入地观察了解经济会如何演变。 古尔斯比在讲稿中称，年初至今的数据显示，美联储在通胀方面的进展已经停滞，“虽然我们不会过多地关注某个月的数据，尤其是通胀这种不稳定的指标，但（反弹的）迹象已经持续三个月，就不能忽视它了。” 上周公布的数据显示，美国3月份CPI同比上升3.5%，涨幅较前一个月增加了0.3个百分点；核心CPI年率录得3.8%，双双超过市场预期的水平，表明通胀远比想象的顽固，推迟了外界对美联储首次降息的预期时间点。 目前市场预期美联储年内只会降息一至两次，远低于几个月前的六次，“首降”也从上半年变成了下半年。古尔斯比称，他依然对通胀在未来几个月恢复改善抱有希望，但他指出，在行动之前等待并获得更多清晰的信息是有意义的。 古尔斯比被认为是美联储政策制定者中最鸽派的一批成员，明年他将在联邦公开市场委员会（FOMC）拥有投票权。先前多位官员也表示，需要在降息前看到更多向好的数据，以巩固通胀将会迈向2%的信心。 古尔斯比解释道，央行需要确定经济增长和劳动力市场是否出现了过热的迹象，进而推高了物价。他还提到，住房通胀持续居高不下，且远高于大流行前的水平，“这是主要的短期问题，如果未来没有改善，会很难顺利回到通往2%目标的道路上。” 纵向来看，古尔斯比的说法已经发生了很大的变化。1月时他曾表示，为了避免货币政策过于紧缩，官员们确实应该考虑降息；上个月他还承认自己是“点阵图”中赞成“年内降息三次”的成员。

财联社4月20日讯（编辑 赵昊）周五（4月19日），伦敦金属交易所（LME）基本金属价格普遍收涨。 截至收盘，LME 3个月期铜收于每吨9,886美元，涨幅为1.56%，本周累涨4.53%；3个月期铝收于每吨2,665美元，涨幅为1.93%，本周累涨6.86%； 3个月期锌收于每吨2,856美元，涨幅为1.55%，本周累涨0.97%；3个月期镍收于每吨19,468.50美元，涨幅为4.90%，本周累涨9.39%。 来源：英为财情 而近期被认为有可能成为“妖镍2.0”的锡期货日内也明显走高，3个月期价收于每吨33,979美元，涨幅为3.67%，本周累涨5.03%，年初至今的涨幅超过33%，这一表现明显强于铜、原油、黄金等更受关注的大宗商品。 金属锡，被称为“工业味精”，下游主要需求端集中在集成电路、消费电子产品、家用电器、锡化工、光伏电池、镀锡板、铅酸蓄电池等领域。 有分析认为，随着全球人工智能热潮对算力的需求增加，电子产品的需求将扩大，锡也将因此受益。 国际锡业协会市场情报和通信主管Jeremy Pearce曾表示，虽然现阶段无法精确地估计需求量，但基本观点是，计算和通信系统将需要更多的锡。 财联社先前还曾提到，由于东南亚和非洲的供应中断，锡资源稀缺性日益显现。在全球最大的锡出口国——印尼，由于许可证发放的延误和备受瞩目的腐败调查，许多锡冶炼厂的高管和贸易商受到牵连，出口量已经减少。 另外，第三大锡生产国、饱受内战蹂躏的缅甸的锡产量也有所放缓；刚果民主共和国的供应同样因武装动乱而面临中断。 除此以外，有消息称“神秘大多头”持有至少40%的5月交割的LME锡多头头寸，或引发类似先前“妖镍风波”那样的轧空行情。 本周早些时候，Northern Trace Capital LLC的首席投资官Trevor Woods称，最近大宗商品的涨势让央行放松利率变得更加困难。 太平洋投资管理公司（PIMCO）近期甚至警告说，如果通胀持续升温，美联储可能会采取加息措施。

中新经纬4月20日电 北京时间20日凌晨，美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.56%，标普500指数跌0.88%，纳指跌2.05%。美国运通涨6.23%，沃尔格林联合博姿涨3.7%，领涨道指。万得美国TAMAMA科技指数跌3.13%，英伟达跌10%，特斯拉跌1.92%。中概股多数下跌，嘉楠科技跌18.25%，理想汽车跌9.6%。 来源：Wind 截至收盘，道指涨0.56%报37986.4点，标普500指数跌0.88%报4967.23点，纳指跌2.05%报15282.01点，标普500指数和纳指均录得连续第六日下跌。本周，道指涨0.01%，标普500指数跌3.05%，纳指跌5.52%，标普500指数和纳指均录得周线三连跌。 科技股全线走低，苹果跌1.22%，亚马逊跌2.56%，奈飞跌9.09%，谷歌跌1.23%，脸书跌4.13%，微软跌1.27%。 银行股集体上涨，摩根大通涨2.51%，高盛涨0.24%，花旗涨1.42%，摩根士丹利涨0.44%，美国银行涨3.35%，富国银行涨2.75%。 能源股多数上涨，埃克森美孚涨1.15%，雪佛龙涨1.57%，康菲石油涨1.24%，斯伦贝谢跌2.18%，西方石油涨0.9%。 芯片股表现疲软，英伟达跌10%，超威半导体跌5.44%，美光科技跌4.61%，博通跌4.31%，台积电跌3.44%，阿斯麦跌3.32%，英特尔跌2.4%，高通跌2.36%，应用材料跌2.34%。 热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.04%，嘉楠科技跌18.25%，盛美半导体跌8.78%，知乎跌8.24%，大健云仓跌5.76%，亿航智能跌4.37%，大全新能源跌2.66%，爱奇艺跌2.62%，新东方跌2.15%；涨幅方面，满帮集团涨1.5%，陆金所控股涨1.41%，世纪互联涨1.36%。 中概新能源汽车股全线走低，蔚来汽车跌5.13%，小鹏汽车跌3.42%，理想汽车跌9.6%。 消息面上，美联储金融稳定报告显示，持续通胀被视为最重要的金融稳定风险。对冲基金杠杆自2013年以来升至最高水平。 芝加哥联储主席古尔斯比表示，美国通胀进展停滞不前；目前的紧缩货币政策“适当”；未来的政策将取决于数据；将需要更长时间将通胀降至2%的目标。 欧股方面，英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数报收于7895.85点，较前一交易日上涨18.80点，涨幅为0.24%；法国巴黎股市CAC40指数报收于8022.41点，较前一交易日下跌0.85点，跌幅为0.01%；德国法兰克福股市DAX指数报收于17737.36点，较前一交易日下跌100.04点，跌幅为0.56%。 油价方面，纽约商品交易所5月交货的轻质原油期货价格上涨41美分，收于每桶83.14美元，涨幅为0.50%；6月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨18美分，收于每桶87.29美元，涨幅为0.21%。 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货收涨0.36%报2406.7美元/盎司，当周累计涨1.37%；COMEX白银期货收涨1.29%报28.745美元/盎司，当周累计涨1.46%。 美元指数19日微涨。衡量美元对六种主要货币的美元指数在汇市尾市收于106.154，略高于前一交易日的106.150点。(中新经纬APP)

2023年中国人寿、中国人保、中国平安、中国太保、新华保险、阳光保险、众安保险七大上市险企合计实现保险服务收入2.08万亿元，较2022年同比增长4.45%。 在数字增长的背后，保险行业新的动能正在快速积累，保险这一百年行业走出低谷的节奏逐渐清晰。 寿险重拾上升轨道 2023年人身险行业“守得云开见月明”，一方面得益于利率下行背景下，客户旺盛的保本储蓄需求，另一方面也离不开行业在转型期的厚积薄发。 保费规模上，2023年阳光人寿实现总保费收入746.0亿元，同比增长9.2%，增速领跑行业。人保寿险实现原保险保费收入1006.34亿元，同比增长8.6%；平安人寿、太保寿险、中国人寿实现保费收入4665.4亿元、2331.41亿元、6413.80亿元，分别增长6.21%、4.86%和4.3%。 在保险业务高速增长的同时，各公司实现了业务结构持续优化。中国人寿首年期交保费为918.07亿元，同比增长12.6%，阳光人寿新单期缴保费收入181.0亿元，同比增长22.7%，人保寿险首年期交规模保费同比增长37.0%。 从最能体现人身险公司长期可持续经营能力的新业务价值指标看，基于各家上市系寿险公司纷纷强化价值导向以及负债端复苏企稳，2023年7家上市系寿险公司的新业务价值普增。 可比口径下，人保寿险2023年新业务价值同比增长69.6%；新华保险新业务价值增长65.1%；阳光人寿新业务价值同比增长44.2%；中国平安寿险及健康险业务新业务价值同比增长约36.2%；中国人寿、太保寿险、太平人寿的新业务价值增速分别约为11.9%、19.1%和27.8%。 不过即使是高速发展的2023年，寿险行业也是时晴时雨。因此，在新的形势下，单靠某一渠道“走路”，已无法满足寿险业高质量发展的需求，多元渠道齐发力成为行业共识。在这条路上，阳光人寿在一众寿险同行间走出自己的风格。 2023年，阳光人寿个险渠道深化差异化管理模式，发展成效初步显现；银保渠道在保持优势的同时，持续优化业务结构，价值型业务占比有效提升；团险、经代等多元渠道持续探索价值发展新模式，满足多场景下客户需求。 2023年，阳光人寿的银保渠道实现总保费收入491.5亿元，个险渠道实现总保费收入186.7亿元。个险渠道保费同比增长18.1%，高于银保渠道的8.5%，在同业中处于领先位置。个险渠道新单期缴保费收入43.0亿元，同比增长46.5%。 在实施分客群精细化经营策略下，为匹配市场客户结构变化及多元需求，阳光人寿个险渠道队伍产能与绩优人员数量大幅提升。个险渠道人均产能2.1万元，同比增长44.4%，达到MDRT标准人数同比增长84.7%；同时升级新人培育体系，提升新人客户经营能力，2023年，新人人均产能约1.5万元，同比提升50.2%。 展望2024年的表现，开源证券非银团队认为，监管层多措并举持续降低行业负债成本和利差损风险，上市险企积极转型拥抱监管，2024年行业负债成本有望明显回落，头部公司市占率持续提升，上市险企负债端有望延续高质量增长。 广发证券非银渠道认为，受益于居民储蓄需求旺盛及代理人改革的深化，预计阳光人寿个险渠道新单及价值保持稳定，而银保渠道的新业务价值在“报行合一”降低手续费及佣金率和缴费结构的优化下有望逐渐提升，进而实现以价补量。 财险寻找新势能 2023年上市险企财险业务保持稳定，人保财险、太保产险、平安产险、阳光财险和众安在线保费规模均呈现正增长。 2023年众安在线保费增速最高，达24.13%。其次是太保产险，2023年保费同比增长11.82%；阳光财险紧随其后，保费同比增长10.21%；人保财险、平安财产保险业务去年保费同比增速分别为7.74%、6.54%。 2023年财险业取得的成绩来之不易，公众出行需求增加，使用汽车的频率大幅上升，加之2023年部分地区受到暴雨、台风等自然灾害影响，保险公司面临较大赔付压力。财险“老三家”综合成本率集体上升，承保利润承压。 阳光财险表现较为稳健，盈利水平持续提升，业务结构和质量持续优化，承保综合成本率98.7%，同比优化0.7个百分点，承保利润5.7亿元，同比增加3.4亿元。 得益于阳光财险打造的行业领先的风险定价能力、风险成本刚性管理和最优资源配置全智能化的车险智能生命表，在核心业务车险上构建了独特的竞争优势。2023年，阳光财险车险承保综合成本率98.9%，实现承保利润2.9亿元。 新能源车险是整个财险行业的新焦点，据中国汽车工业协会统计分析，2023年新能源汽车持续快速增长，新能源汽车产销分别完成958.7万辆和949.5万辆，同比分别增长35.8%和37.9%。 汽车市场的火爆带动了新能源车险的增长，阳光财险加强外部数据合作，深化新能源车在智能辅助驾驶和三电系统等方面的风险特征研究，新能源车风险区分度和定价准确性得到显著提升，在较好控制成本的前提下实现业务快速发展，保费增速46.4%。 资产端未来可期  与负债端的高歌猛进相比，上市险企资产端在宏观经济环境变化及资本市场波动影响下，挑战不断。 中国人寿副总裁刘晖认为，目前股票市场估值处于历史低位，预计今年股票市场表现将显著好于过去两年。固收市场方面，今年以来利率持续明显下行，预计今年利率水平将维持低位。中国人寿将重点关注银行资本债、存款等收益有优势的品种，同时重视长线布局，重视高质量、高股息股票配置。 消息面上，近期利好不断。近日国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》。这次出台的意见共9个部分。 这次意见是继2004年、2014年两个“国九条”之后，国务院再次出台资本市场指导性文件。回顾过去20年，历次“国九条”出台，A股市场都会迎来牛市。 “国九条”中提及推动指数化投资，鼓励保险资金、银行理财、信托资金等积极参与资本市场，提升权益投资规模。 具体来看，针对保险公司，“国九条”提出，优化保险资金权益投资政策环境，落实并完善国有保险公司绩效评价办法，更好鼓励开展长期权益投资。完善保险资金权益投资监管制度，优化上市保险公司信息披露要求。 东吴证券非银团队认为，保险股投资机会正逐步从左侧转向右侧。二级市场上，保险股股价连续回调，估值处于历史低位。当前悬在保险股估值上方的仍是利差损这一达摩克利斯之剑。不过，活跃资本市场政策持续加码，严监管肃清市场乱象，为长期资金入市提供保障制度基础。 展望后市，招商证券非银分析师郑积沙认为，保险股的股价已充分包含资产端利空因素和负债端的难以为继。该行认为寿险业务资产端有望逐步实现困境反转，且投资收益能够有效覆盖负债成本、实现长期利差收益。负债端，在高基数背景下的正增长可持续。保险作为十倍杠杆经营的金融公司，是市场上反应股市、经济边际向好的敏感股票，在筹码结构干净的当下，有望作为投资者博弈市场、利率和经济的优质工具。 来源：界面新闻

中央金融工作会议明确提出做好养老金融的要求，随着近期上市银行集中披露年报，各大银行关于养老金融工作的积极进展也随之披露。 券商中国记者梳理部分国有大行、股份行2023年年报后了解到，过去一年，多家银行在养老“三大支柱”领域发展迅速，开户数和托管资金规模再创新高。仅工商银行一家的各项养老金管理规模（集团口径）就突破4.1万亿元，中国银行、招商银行的养老金托管规模也超万亿元。 除此之外，2023年，各大银行在养老金融产品供给方面也在不断加强，银行通过不断细化产品供应、打造特色品牌和服务来构建自身的差异化竞争优势，客观上也让公众的养老金融产品选择范围更广，养老服务水平不断提高。 多家银行养老金托管规模破万亿 据券商中国记者梳理，多家大中型银行在2023年年报通过专题形式介绍各自养老金融的积极进展，一些核心数据也随之披露。 工商银行在该行年报专栏中表示，该行养老金管理同业领先，截至2023年末，集团各项养老金管理规模4.1万亿元。2023年末，受托管理企业年金基金5541亿元，管理企业年金个人账户1314万户，托管年金基金13781亿元。受托管理企业年金基金规模、管理企业年金个人账户数量和托管年金基金规模继续稳居银行同业首位。 中国银行表示，在该行托管业务中，该行养老金托管规模就达1.72万亿元，比上年末增加2397亿元。另外，在该行的养老金融业务方面，2023年末，养老金受托资金规模2098.86亿元，同比增长23.29%；企业年金个人账户管理数412.37万户，同比增长5.77%；养老金托管运营资金9923.90亿元，同比增长9.46%；服务企业年金客户超过1.82万家。 招商银行的养老金托管规模也突破万亿元，该行年报称，“托管服务深度覆盖三支柱养老保险体系，截至报告期末，养老金托管规模达1.05万亿元，实现市场份额和规模的双提升。” 交通银行并未披露该行养老金托管的具体规模，但该行表示养老金托管规模居行业前列。 此外，部分银行在养老资金管理规模上不及前者，但增长速度上却也十分可观。农业银行年报称，截至2023年末，该行养老金受托管理规模为2541.88亿元，较上年末增长24.7%。光大银行也表示，该行养老金托管规模比上年末增长19.60%。 去年个人养老金开户快速增长 2022年11月，个人养老金制度全面推行，2023年是个人养老金制度推行后度过的第一个完整年，去年各大银行掀起一轮个人养老金客户争夺战，综合各项数据来看，银行相关账户开户数和资金规模实现大幅增长。 建设银行表示，第三支柱方面，截至去年末，该行累计开立个人养老金账户超900万户；其中，手机银行个人养老金开户766万户，实现同业领先。招商银行表示，第三支柱方面，截至2023年末，该行开立个人养老金账户535.62万户。 兴业银行年报称，公司累计开立个人养老金账户424.91万户，较上年末增加195.75万户，增长85.42%。其中，带动新获客232.49万户，占个人养老金客户的54.72%。 民生银行也在专题中介绍该行个人养老金的进展，截至去年末民生银行共为170.16万户客户提供个人养老金账户开户服务。中信银行年报显示，该行个人养老金资金账户开立92.71万户，较上年末增长206.48%，养老账本用户309.78万户。其中，中信银行个人养老金资金账户数同比增长超200%。 养老金金融产品供给愈发多元 近日，国家发展改革委等部门印发《“十四五”积极应对人口老龄化工程和托育建设实施方案》的通知，指出引导金融机构对普惠养老、普惠托育企业和机构提供金融支持。引导战略合作机构积极对接项目，并针对性开展金融产品创新。 券商中国记者从国有大行和部分股份行年报中发现，这些机构在各自养老金融产品供给方面进一步创新，产品和服务的供给愈发多元。 例如，建设银行表示，该行推进特色养老金融服务体系建设，已发布养老金融统一品牌“健养安”；推进集团养老金融统一品牌建设，推进建设首批养老金融特色网点，打造养老金融专业银行形象，“构建养老金融生态圈”。 工商银行表示，该行推出养老金融全景服务视图，客户通过手机银行可便捷查询第一、第二、第三支柱养老金资产情况，并自助开展养老规划测算。在第三支柱方面，在金融机构中首批上线个人养老金业务，构建了涵盖养老储蓄、养老理财、养老目标基金、商业养老保险的多元化产品线。 邮储银行介绍，该行广泛普及个人养老金政策，开展“一路邮你养老中国行”养老金融服务论坛，足迹遍布全国9个重点省市，传递“规划现在就是U享未来”的养老理念，引导客户树立科学、理性的养老投资观，擦亮“U享未来”个人养老金品牌，助力国家养老支柱体系建设。 中信银行表示，该行打造“产融结合、医养一体”的养老金融体系。该行在专题中表示，该行完善“一个账户、一个账本、一套产品、一套服务、一支队伍、一个平台”六大支撑的养老金融服务体系；养老金融工具的优化升级，包括“一张健康的资产负债表”，实现养老全资产管理和一站式养老规划；丰富“幸福+”俱乐部功能等。 兴业银行表示，该行围绕养老金金融、养老服务金融、养老产业金融三大业务领域，加大养老金融业务的拓展力度。个人养老金产品实现了储蓄、基金、理财、保险四类全覆盖，产品数量超150只，位居行业前列。 民生银行在年报专题中介绍，该行从养老金融服务的大视角出发，研究备老、养老两大阶段客户需求，将备老客群个人养老计划和年长客群“民生悦享”专属服务相结合，围绕七大板块，树立养老金融品牌形象。同时，部分分行还试点创设养老金融主题社区支行。 来源：证券时报

财联社4月20日讯（编辑 赵昊）周五（4月19日），美股三大指数走势极其分化，权重股英伟达股价暴跌10%，拖累标普和纳指连跌六日，道指却连续第二个交易日反弹。 截至收盘，标普500指数跌0.88%，报4,967.23点，上一次收于5000点下方还是在两个月前；纳斯达克综合指数跌2.05%，报15,282.01点，双双录得日线六连跌，这也是2022年10月以来未曾出现过的连跌纪录。 与此同时，得益于美国运通（+6.23%）、摩根大通（+2.51%）等成分股的强劲表现，不包含英伟达的道琼斯指数涨0.56%，报37,986.40点，连续第二个交易日反弹。 道指热点图 周线上，三大指数也表现分化，道指本周累涨0.01%，终结了两周连跌；标普500指数累跌3.05%，是2023年3月以来最差单周表现；纳指累跌5.52%，录得2022年11月以来最大的周跌幅，四周连跌也是2022年12月以来最长的连跌纪录。 纳指周线图 宏观面上，日内早些时候，伊朗中部伊斯法罕省传出爆炸声。有美国媒体报道称，以色列当天袭击了伊朗一地点。伊朗总统莱希日前表示，任何进一步损害伊朗利益的行为都将受到更强烈、更大规模的回应。 与此同时，由于美国近几个月通胀数据没有明显改善，美联储多位官员接连“放鹰”，其中甚至有人对进一步加息持开放态度。连“大鸽派”芝加哥联储主席古尔斯比也表示，需要等待物价路径变得更清晰才会采取加息行动。 美国银行财富管理公司（U.S. Bank Wealth Management）投资总监Bill Northey表示，“美国通货膨胀比市场预期，甚至比美联储预计的还要严重一些，这使得股市需要消化大量的冲击。” Nationwide投资研究主管Mark Hackett评论道，地缘政治的不确定性，叠加美国的通胀和美联储的货币政策，市场格局和投资者情绪发生了迅速而巨大的转变，“下周科技巨头将公布财报，另还有PCE通胀数据，是非常关键的一周。” 贝伦贝格银行跨资产策略和研究主管Ulrich Urbahn表示，他仍然略微看空美国股市，因为这是“最拥挤、最昂贵的市场，“在美国大选后，我们得到更清晰的信息之前，美股的上涨空间将受到限制，期间预计会出现一定程度的波动。” 热门股表现 周五，英伟达下跌10%，创下2020年3月以来的最大日跌幅，总市值一日蒸发了超2000亿美元，股价收于每股762美元，为2月22日以来的最低水平，也是去年11月以来首次收于50日移动均线下方。 与英伟达联系紧密的超微电脑收跌23.14%，创去年8月以来最大单日跌幅，也收于两个多月以来最低水平。超微电脑周五发布公告称，将于4月30日公布季度报告。但由于没有像以往一样提供初步业绩，导致股价大跌并拖累英伟达。 财联社先前曾提到，英伟达在标普500指数中的权重已与一年前不可同日而语，这虽然提振了其加速上涨的势头，但也使其很容易出现回调，尤其是当批评人士称英伟达和其他陷入AI狂热的股票涨幅太大、太快时。 日内，另一家“AI风向标”微软收跌1.27%，市值跌破了3万亿美元；苹果跌1.22%；谷歌C跌1.11%，超越英伟达回到了“美股第三”。 亚马逊跌2.56%，Meta Platforms跌4.13%；特斯拉跌1.92%，市值被埃克森美孚（+1.15%）超越，为2023年1月以来首次。 中概股方面，纳斯达克中国金龙指数跌1.04%，报5,817.95点，本周累跌2.09%。 热门中概股多数走低，理想汽车跌9.6%，蔚来跌5%，小鹏汽车跌3.35%，新东方跌2.19%，腾讯音乐跌1.90%，好未来跌1.89%，百度跌0.55%，拼多多跌0.18%，京东涨0.2%，阿里巴巴涨0.28%。

近日，界面新闻独家获悉，大业信托旗下一产品发布2024年度第一次受益人大会通知，就与交易对手达成和解进行表决，召开时间为4月2日至4月17日。 该产品全名为大业信托·融创惠州项目股权投资集合资金信托计划（下称大业信托融创惠州项目），成立于2021年4月29日，存续规模为61,335.00万元，根据大业信托于2023年10月18日的公告，该信托计划预计期限届满日为2025年12月20日。 2023年年末，大业信托在中国东方相关投资者群内发布了一封《致融创项目东方系统投资人的信》表示，希望这些投资者能更深入地了解大业信托与底层项目在风险处置过程当中面临的情况以及提出的处置思路和解决方案，并在受益人大会中投出宝贵的一票。 但第一版方案最终投票结果为未通过。现大业信托与交易对手经过谈判，和解方案有所优化，故此组织召集该信托计划2024年度第一次受益人大会，就与交易对手达成的新和解方案进行表决。 大业信托称，该方案为前次被否和解方案的优化方案，此次方案增加期间动态还本要求。对于债务人不能如期还款，新增了约定补充抵押物和以房抵债两种补救措施。 在时间动态还本上，一是2024年12月20日前，债务方承诺累计归还本金金额不低于1,440万元（2%)，争取累计归还本金金额达到3,600万元（5%); 二是2025年6月20日前，债务方承诺累计归还本金金额不低于7,200万元（累计10%); 三是2025年9月20日前，累计归还本金金额不低于14,400万元（累计20%); 四是2025年12月20日前，累计归还完毕全部债权本金72,000万元及利息。 具体来看，如通过和解方案，债权本金为7亿，主债务人为融创房地产集团有限公司、三亚青田旅游产业有限公司，连带责任保证人为惠东县莱海天置业有限公司，共同债务人为海南汇鑫源置业有限公司，抵押人为三亚青田旅游产业有限公司，抵押物为三亚海棠湾两块土地使用权（第一顺位抵押），产权证编号为"三土房（2014）字第16184号"、"三土房（2014）字第16186号"。 根据公告，债务人还款期限为2025年12月20日前。在此期间，债务人按照以下时间节点分期还款： ①2024年12月20日前，累计归还本金金额不低于1,440万元，争取累计归还本金金额达到3,600万元。 ②2025年6月20日前，累计归还本金金额不低于7,200万元； ③2025年9月20日前，累计归还本金金额不低于14,400万元； ④2025年12月20日前，累计归还完毕全部债权本金72,000万元及利息。 为避免歧义，累计的概念包括之前节点，如2025年6月20日之前累计归还本金金额不低于7,200万元，包含了2024年12月20日之前累计归还本金金额，以此类推。先本后息，最后一次还本时结清和支付全部利息和其他欠付的费用。 如债务人不能按照上述第①、②、③时间节点足额还款的，需提前45日申请并补充提供大业信托认可的抵押物，且在对应时间节点之前办妥抵押担保手续，抵押率按照不超过80％控制。 如债务人不能按照上述第①、②、③时间节点足额还款的，需提前45日申请并提供大业信托认可的物业申请以房抵债，抵债价格按照物业抵债时抵债房产对应项目近三个月的销售均价（含税，如近三个月无销售时以抵债时点合理公允的市场价格为准）办理。 2025年9月20日之前，债务人可向大业信托就是否延长还款期限提出申请，大业信托可根据债务人财务情况单方决定是否展期1年（即不超过2026年12月20日）。 债务人按照上述期限（即2025年12月20日之前）清偿完毕全部债权本金的，大业信托同意按每年6％的标准计算自2022年4月29日起（该项目利息已支付至2022年4月28日）至债权全部清偿完毕之日止的利息，并同意豁免违约金。 与此同时，知情人士向界面新闻透露，与大业信托融创惠州项目一起踩雷融创的项目的还有大业信托・招业 13 号（融创湛江）股权投资集合资金信托（下称“招业13 号”），主债务人同为融创，抵押人和抵押物相同。 2023年11月，界面新闻曾独家报道了招业13号召开受益人大会的消息，就该产品股转债和解方案进行表决。当时，大业信托还推出一份纾困计划，计划分5次每次按照本金4%的比例向信托计划进行纾困，纾困金额累计不超过初始投资本金 20%（含）。（详见《【独家】大业信托5亿元“踩雷”融创后，就该产品股转债和解方案进行表决》） 此外，知情人士向界面新闻透露，购买招业13号和大业信托融创惠州项目的投资者中有较多其控股股东中国东方资产管理有限公司的员工。 天眼查APP显示，大业信托的股东为中国东方资产管理有限公司、广州金融控股集团有限公司、广州京信电力集团，持股比例分别为41.67%、38.33%、20%。 来源：界面新闻

清明节后第一个交易日，贵金属继续领涨国内期货市场。 4月8日收盘，沪金主力合约2406涨幅超3%，报收554.74元/克；现货方面，伦敦金现盘中一度涨1%至2354.04美元/盎司，再创历史新高。 受黄金价格节节攀升的影响，白银也显示出大涨的势头。国内市场方面，沪银主力合约2406涨停，报收7128元/千克，涨幅6.99%，创2012年11月以来新高。现货方面，白银价格日内击破28美元/盎司关口，刷新了近三年来最高位。年初至今，现货白银价格已累计上涨超过16%。 白银期货价格快速上涨引发了交易所的重点关注。4月8日期货市场收盘后，上海黄金交易所发出公告，自2024年4月9日收盘清算时起，Ag（T+D）合约的保证金比例从10%调整为12%，下一交易日起涨跌幅度限制从9%调整为11%。 有期货从业人员向界面新闻解释，交易所提高保证金、扩大涨跌幅，通常是出于调控市场风险和稳定市场秩序的考虑。 “适度提高保证金可以减少市场参与者的投机行为，降低投机者的杠杆操作，减少市场波动，因为对于短期投机者来说，保证金缴纳多了，会增加交易成本。但对于长期投资者和市场整体来说，有助于降低系统性风险，保障市场稳定。”该人士表示。 光大期货认为，若市场仍看好黄金，资金可能分流转向白银，特别是从基本面来看，白银受益于光伏的快速发展，世界白银协会预期2024年白银仍将有一定供求缺口，所以当黄金不断创出新高，必然会带动白银的看涨情绪，当前白银已突破震荡区间上沿，确定性要比黄金更大一些。 贵金属涨势不停，提振了相关的上市公司股价。 4月8日A股收盘，贵金属板块逆势上涨。四川黄金、山东黄金、湖南黄金、恒邦股份、玉龙股份、银泰黄金、盛达资源等多家主营贵金属的上市公司日涨幅均突破5%。近60个交易日以来，龙头企业山东黄金涨幅39.08%，盛达资源涨幅41.12%，涨势迅猛。中国白银集团（00815.HK）4月8日强势走高，报0.375港元，涨101.61%，成交额1.07亿港元。 多家上市公司开盘不久即涨停封板。金贵银业（002716.SZ）开盘10分钟便涨停，报收3.63元/股，涨幅10%。西部黄金报收13.21元/股，涨9.99%，在下午收盘最后10分钟涨停封板。 同样，来自山东的上市矿企中润资源（000506.SZ）报收5.51元/股，开盘仅10分钟涨停。因近日股价连续走高，中润资源还发布股票异常波动公告，表示公司股票交易价格连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，提醒投资者审慎决策，理性投资。 与此同时，多只相关ETF产品也受到投资者青睐。公开数据显示，3月以来，国内黄金相关ETF规模合计增长了70.94亿元，其中华安黄金ETF增长超过31.01亿元，其次是博时黄金ETF规模增长15.47亿元，易方达黄金ETF13.14亿元。今年以来，华夏黄金ETF累计涨幅达15.75%。 五矿期货认为，贵金属当前策略上建议保持多头思路。今年美联储进入实质性降息周期具备确定性，中期来看金银价格仍具备上涨空间，前期黄金作为金融属性最强的大宗商品先行对于利率的下行预期进行反应，金银比价当前处于相对高位，降息周期前期黄金易涨难跌，金银比价的修复将更多由白银价格的上涨呈现。 中信建投期货分析师王彦青则认为，美联储降息预期稍有收敛，地缘政治局势虽有变化但避险情绪增长有限，金银上涨驱动相对不足，但金银表现十分强势，短期存在超涨的风险。 来源：界面新闻

凤凰网科技讯（作者/李军） 4月20日，蔚来汽车在其移动应用程序上发布的帖子中否认有新的裁员计划。 该帖子称，蔚来创始人、董事长兼首席执行官李斌在被问及此事时表示，他完全不知道有这个情况。

凤凰网科技讯 4月20日，在第二届OceanBase开发者大会上，OceanBase发布4.3版本，推出全新列式存储引擎，打造PB级实时分析数据库，可实现秒级实时分析。 据悉，2022年OceanBase 4.0发布，从技术上首次突破分布式数据库的单机性能瓶颈，实现单机分布式一体化。目前在一体化上，OceanBase已实现单机分布式一体化、TP/AP一体化、云上云下一体化、多模一体化等。 OceanBase 4.3从AP存储入手，基于LSM-Tree架构推出列式存储引擎，实现可行存、可行列混存和可列存的多种存储方式，同时融入分布式TP核心能力小事务写入技术。同时全新推出基于Column数据格式描述的2.0向量化引擎和物化视图，可实现秒级实时分析，提升OLAP实时分析的能力。 除AP性能优化外，OceanBase 4.3的TP性能、易用性也进一步增强，估行系统、统计信息、代价模型、Online DDL、会话管理、日志流、租户克隆等方面都得以优化，提升数据库在关键业务负载中的性能和稳定性。

快科技4月20日消息，受国际局势等各方面影响，美国股市遭遇大幅抛售，其中科技股损失惨重。 当地时间4月15日，美股三大股指全线收跌，当天美科技股“七巨头”总市值一夜蒸发约2976亿美元（约合人民币2.15万亿元）。 其中，特斯拉大跌5.59%，马斯克随后发布内部信称公司将在全球范围内裁员10%。 然而大跌刚刚过去没几天，“七巨头”昨夜又迎来沉重一击，创下17个月来最大单周跌幅。 标普500指数收跌0.9%，纳斯达克100指数周五下跌2.1%，创下自2022年11月以来的最大单周跌幅。 科技股“七巨头”继续领衔跳水，热门科技股全线崩盘。 英伟达跌10%，市值跌破2万亿美元，一日失血超2000亿美元，创史上第二大美股市值单日降幅。 此外，超微电脑跌超23%；Arm跌超16%；英特尔跌超2%；微软、苹果、谷歌、特斯拉跌超1%，其中特斯拉股价更是创2023年1月以来新低。 据悉，科技股“七巨头”中有一半以上将于下周公布业绩，目前市场对这些公司是否能够达到高期望持怀疑态度。 尤其是市值第一的苹果表现不断下滑，根据IDC最新公布的数据，2024年第一季度iPhone销量同比下降10%，全球智能手机市场的领先地位被三星取代，甚至即将被小米反超。 而本周华为又推出了Pura 70系列高端旗舰，机构预计出货量至少千万级别，将在苹果最大市场的中国抢夺大量iPhone份额，预估苹果销量会持续大幅下跌。

采写／陈纪英 编辑／万天南 把“霸总”人设带进现实，这届吃瓜群众，还是有些想象力的。 比如，偏信“资本”可以“呼风唤雨”，左右金牌赛事。 4月14日结束的北京半程马拉松比赛中，中国马拉松运动员何杰勇夺第一，但却引发了质疑。 在比赛接近末尾时，姆南加特等三名黑人运动员似乎主动“放水”，把冠军“让”给了何杰。 而何杰又是特步的签约运动员，特步“操纵论”就此出炉。 乍看之下似乎自圆其说的操纵论，其实，既高估了特步的面子，也低估了北半马的节操。 由北京体育局主办的北半马，是金牌赛事，堪称北京的门面活动之一，怎么可能被一家远道而来的民企所左右所拿捏？！ 针对上述质疑，4月19日，北京半程马拉松组委会盖章结案，发布了调查结果：特步邀请了包括前述三名运动员在内的共四名配速员参赛，其中一名配速员半程退赛；同时，特步存在疏忽，未对配速员进行明确标识，赛事承办方中奥路跑公司未向组委会报备前述配速员身份。 调查结论批评了特步的疏忽，但也明确了不存在所谓的“保送冠军”，也算间接洗脱了特步的操纵论污名。 犯错就要挨打，组委会也没惯着特步，直接取消特步的赛事合作伙伴资格；同时取消何杰和三名黑人运动员的成绩，收回奖杯、奖牌和奖金；处罚不可谓不重。 主办方的调查结论，与中外马拉松赛事配速员的惯例，以及姆南加特对BBC自称“Pacemaker(配速员)”的说法，三方互相印证，合情合理合乎逻辑，可信度很高。 真相浮现后，能否肃清操纵赛事、保送冠军的偏见？ 一 不无辜的特步错在哪？ 关于这场风波，真相只有一个，观点却有两种，专业跑者和吃瓜群众的看法两极分化。 这源于双方的认知偏差——三名黑人运动员，到底独立参赛的选手，还是陪跑何杰的配速员？ 很多马拉松比赛中，都会出现统一着装、头戴兔帽、身牵气球、明晃晃带着“PACE”标识的跑者。 他们的角色就是配速员（也被称为兔子，英文为PACEMAKERS，或者PACER）。 从身份来看，兔子又分为官兔和私兔。 官兔通常由主办方邀请而来，他们是控速大师，堪比跑道上的公里计时器，对于其他选手相当于参照系，助其控制节奏，以及加油助威。 私兔，则是某一位跑者的专属配速员，职责是带领这位跑者在预定时间内跑完全程，其作用在于开道、破风、拿补给、稳定配速、终点“助力”等。 2019年，有着乔神之称的马拉松传奇人物、马拉松世界纪录保持者基普乔格，就在全球范围内挑选了41位顶尖运动员，担任破风兔子，7 人一组每5公里轮番上阵，助攻乔神成功破2。 这次的北京半马中，三位黑人运动员，其实也是何杰的私兔。 何杰刚刚在3月的无锡全马中破了全国纪录，身为国家队队员，通过私兔助攻，期待再破半马记录，不难理解。当然，最终因为其身体状态不佳，何杰并未如愿。 至于黑人运动员在终点时，向何杰挥手致意，也是在尽私兔的本分——私兔的第一职责，就是助攻其所服务的跑者，挑战个人极限，跑出最佳成绩。 而吃瓜群众们对这一场景，嘘声一片，也不足为怪——兔子这一角色，虽然在马拉松圈子里人尽皆知，但是在大众群体里认知度却极低，这种信息偏差，最终产生了误解。 行业惯例是接近真相的第一层面。 官方调查，则是接近真相的第二层面。印证了特步和赛事承办方存在无意的疏忽，但不存在任何主观的操纵行为。 当事人的说法，以及外媒的权威报道，则是接近真相的第三层面。 4月15日，姆南加特告诉权威媒体BBC，三个人是作为配速员身份参加北京半马的，“我不是来参加正式比赛的”， “我不清楚为何我的号码布上写着我的名字，而不是标明我是配速员。我的任务是设定节奏，帮助何杰取得胜利，但不幸的是，他未能打破国家纪录。” 如今，多层真相环环相扣，互相印证，操纵论可休矣，不妨让“帽子”少扣一些，让真相多飞一会。 二 特步不是“霸总”，拿捏不了北半马 官方调查结论已出，但未必能完全肃清流言与偏见。 我们假设特步确实“操纵”了比赛，要布这么大的局，特步必须同时搞定何杰、搞定非洲运动员、搞定赛事承办方和主办方，搞定中外权威媒体，才能让上述各方众口一词，共同为其背书。 特步有这个能力吗？ 从利益角度而言，参与做局的任何一方，都不难预料到真相大白后他们所要面临的滔天舆论和刷屏谩骂，甚至要彻底葬送品牌形象、职业生涯等。 这笔买卖划算吗？ 作为跑鞋一哥的特步，其实并不缺马拉松冠军。 自2019年，特步发起“国人竞速 全民畅跑”战略后，就先后帮助80多位中国运动员，赢下了近400个马拉松冠军，何杰只是其中之一。 北京半马再加一个冠军，于特步不过是量的积累，并没有质的提升。因此，作为中国第一跑鞋品牌的特步，没必要赌上品牌声誉和公司命脉，冒险做局作假。 而对何杰而言，参与作弊更是得不偿失。 身为多届马拉松冠军获得者、中国马拉松纪录保持者，中国首位亚运会男子马拉松冠军，何杰前景一片灿烂。 虽然想在半马跑出好成绩，但这个好成绩于他不过是锦上添花，何杰不可能去配合特步做假，不可能冒着断送职业生涯的巨大风险，不可能在大众面前完成一场类似于“皇帝的新衣”一般的拙劣表演。 总之，收益极低，风险极大，无论是何杰和特步，都不可能去冒险做局。 而大众广泛质疑之下，作为主办方的北京市体育局，以及赛事的承办方，也不可能在调查结论中作假。 北京半马，是北京市极为重视的大众体育项目，迄今已有六十余年历史，到了2016年正式升级为半程马拉松，2018年升级为金牌赛事。一个门面项目，不可能彻底放弃节操，去被一家企业所操纵所拿捏。 正因为极为看重，就不难理解，此次调查为何在短短四五天内就高效完结，为何组委会对相关过错方的处罚如此之重： 对何杰和三位运动员全数取消成绩，收回奖金奖杯；对特步取消赛事合作伙伴资格，责成其向社会公开致歉，对相关责任人进行严肃处理；更是直接拿掉了中奥路跑的北京半马承办运营资格，责成其向社会公开致歉，对相关责任人进行严肃处理。 下重锤，才能敲响锣，北半马接受不了无意的流程疏忽，更不会容忍“保送冠军”的操纵。 三 “跑鞋一哥”，要学会从直男变暖男 面对重罚，以及大众批评，特步并没有辩白，而是就地认错，立正挨打。 “完全接受组委会作出的处罚决定，并认真反省、深刻检讨，严肃处理涉事人员。我们将深刻汲取教训，全面排查赛事运营工作的所有流程和制度，及时改进，确保今后不再发生此类事件。” 特步的这番诚恳道歉，并不是假模假式的套话。 放眼中国，没有任何一个运动品牌，会如特步这般，和马拉松，和中国跑步行业，业务上捆绑得如此紧密，利益上如此高度一致。 唯有中国马拉松赛事好了，中国跑步人群壮大了，作为跑鞋一哥的特步，才能水大鱼大地受益，如果中国马拉松完了，特步也基本就垮了。 可以说，特步近20余年的发展史，就是微缩的中国马拉松历史。 特步全面布局跑步领域，始于2007。2015年，特步举起“回归运动”的大旗，而跑步则是特步一直以来倾注心力最大的领域。 2019年，特步又发起发起“国人竞速 全民畅跑”战略，2022年决定追加50亿助力中国路跑事业。 多年押注，收获颇丰。咨询机构沙利文的数据显示，2023年中国马拉松跑鞋穿着率，特步位居第一；2023年，包括跑鞋在内的鞋履业务，为特步贡献了近六成营收。 兢兢业业培育、参与马拉松和跑步行业近20年，特步不会不明白，其半数身家系命于中国马拉松和跑步行业，一荣俱荣，一毁俱毁。 而从这场风波中，特步也必须认识到自己的短板——产品硬气，沟通拉垮。 2007年，初入跑步赛道时，马拉松还是小众赛事，跑步人群也相对有限。面对上述小众专业群体，跑鞋品牌的核心竞争力就是产品和技术。 在当时，特步凭借兼具专业度和性价比的口碑传播，就能收获不少铁粉，比如其160跑鞋助力多位马拉松选手夺冠。 但如今，马拉松的参与人群越来越广。2023年，中国路跑参赛规模增加到了惊人的605.19万人；经常参加体育锻炼的中国人口达4.4亿，其中跑步运动参与度更是高达61%。 当马拉松从小众破圈走向大众，消灭信息鸿沟，对齐公众认知，就变成了必选项，而铁憨憨特步的公众沟通能力却还在原地踏步，就如嘴笨舌拙的钢铁直男。 更何况，推广普及马拉松和跑步运动，本来也是特步“国人竞速 全民畅跑”战略的一部分。 从这场风波来看，特步不仅在此次的配速员注册流程中存在疏漏，更是在马拉松普及推广上，以及与跑者群体的后续沟通上，做得都不到位。 这场风波之后，特步必须补上重要一课，要学着从实力在线、产品硬气的直男，升级为能干也能说的暖男。 被污名的委屈，被误会的痛苦，会督促特步尽快补上短板，不失为价值所在。

作者 | 段楠楠，编辑 | 冯羽 4月11日，消费电子龙头企业欣旺达交出了一份喜忧参半的业绩报告。 喜的是，在消费电子以及动力电池普遍不景气的背景下，欣旺达归母净利润同比微增0.77%。忧的是，公司营业收入同比下滑8.24%，这也是欣旺达13年来首度营业收入下滑。 由于收入下滑，加之实控人频繁减持，欣旺达股价一跌再跌，较最高点跌幅超75%。此外，由于近两年大规模对外投资扩产，公司有息负债规模大幅上升。 在交出近13年最差的业绩表现后，未来欣旺达又能否重新起航？ 13年来营收首次降速，动力电池业务逆势下滑 公开资料显示，欣旺达成立于1997年，创始人为王明旺、王威两兄弟。1994年，年仅19岁的王威在哥哥王明旺的感召下，从老家茂名来到深圳，并开启自主创业。 1997年，王威与王明旺两兄弟共同创办了深圳市欣旺达电子有限公司。两兄弟分工明确，王威负责市场推广，王明旺则负责产品研发。 所谓“兄弟齐心，其利断金”，欣旺达在两兄弟的带领下发展极为迅速。公司也在2011年顺利在创业板上市，成为创业板第一家以“锂电池模组整体研发、制造及销售”为主营业务的上市企业。 由于锂电池行业蓬勃发展，上市后欣旺达收入快速上升。2011年，欣旺达收入仅为10.31亿元，2022年公司收入增长至521.6亿元，年复合增长率高达42.86%。同期，公司归母净利润从8267万元增长至10.64亿元，年复合增长率为29.11%。 得益于公司业绩增长，加之2020年锂电池受到资本追捧，欣旺达股价一路上涨，公司市值一度突破1000亿元。按当时持股比例计算，王威、王明旺两兄弟身家接近300亿元，一跃成为广东茂名首富。 好景不长，随着消费电子需求萎靡，2023年欣旺达交出了一份不太让人满意的答卷。数据显示，2023年欣旺达实现营业收入478.62亿元，同比减少8.24%，实现归母净利润10.76亿元，同比增长0.77%。 （图 / 欣旺达2023年主要财务指标） 值得注意的是，这也是欣旺达近13年来，营业收入首度出现下滑。从产品来看，欣旺达收入主要来源于三部分，分别是消费类电池、电动汽车类电池以及储能系统电池。 （图 / 欣旺达分产品收入） 欣旺达最主要的两大产品消费类电池及电动汽车类电池收入均出现不同程度下滑。其中消费类电池业务收入同比下滑10.85%，电动汽车类电池收入同比下滑14.91%。 对于公司消费电池收入下滑，欣旺达在年报中表示，由于消费电子行业整体低迷，导致公司消费电子电池整体出货量减少。 IDC数据显示，2023年全球智能手机出货量为11.7亿部，同比减少3.2%。此外，据TechInsights发布的报告，2023年全球平板电脑市场出货量约为1.37亿台，同比下降16%。在此影响下，欣旺达消费类电池收入出现下滑。 如果说欣旺达消费电池收入下滑可以归结为宏观环境，那公司电动汽车类电池收入下滑则让人大跌眼镜。 欣旺达电动汽车类电池收入下滑主要原因是出货量下滑，2022年欣旺达动力电池出货量为12.11GW，2023年公司动力电池出货量下降至11.66GW。 值得注意的是，2023年全球动力电池整体出货量为865.2GWh，同比增长26.5%。行业整体销量向上，欣旺达向下，意味着公司在动力电池领域市场份额被竞争对手获取，这对于欣旺达而言，并非好事。 相较于消费电子行业，电动汽车行业增速依然要快很多。这意味着，欣旺达想要持续扩张，提升动力电池销量是极其重要的布局。若欣旺达动力电池收入不能恢复增长，其业绩成长性恐遭质疑。 近700亿扩产动力电池，公司有息负债大幅上升 「界面新闻·子弹财经」发现，在消费电子行业增速放缓的背景下，欣旺达也在积极谋求转型。转型的方向便是动力电池，为此，欣旺达不惜重金投入。 欣旺达布局动力电池业务最早可追溯至2008年。彼时，欣旺达已经意识到消费电子电池成长空间有限。 当时由于新能源汽车销量依然较小，欣旺达动力电池经营规模并不大。2020年，在“双碳”政策刺激下，新能源汽车销量大爆发。 在巨大的利益诱惑下，欣旺达逐渐加大动力电池布局。2021年，欣旺达与枣庄高新技术产业开发区管理委员会签订《项目投资协议》，投资建设年产能30GWh动力电池，预计投资金额为200亿元。 2022年3月，欣旺达拟在珠海市政府辖区内投资建设30GWh动力电池项目，投资金额为120亿元，其中固定资产投资为100亿元。同月，公司又与四川什邡市政府签署项目投资协议书，投资80亿元，计划建设20GWh动力电池及储能电池生产基地。 2022年9月，欣旺达又与宜昌市政府东风集团及东风鸿泰签署投资协议，计划投资120亿元扩产动力电池。 同月，欣旺达又与义乌市签订了动力电池以及储能电池项目投资书，计划投资213亿元用来扩产。据不完全统计，近几年欣旺达拟投资金额近700亿元，用来扩产动力电池。 频繁对外投资，让欣旺达有息负债规模快速上升。2019年，欣旺达有息负债仅60亿元出头，2023年，欣旺达有息负债突破200亿元。 欣旺达还通过“压榨”供应商来减轻企业资金压力。2019年，欣旺达应付票据及应付账款余额为80.47亿元，2023年增长至191.2亿元。除此之外，欣旺达还频繁向资本市场定增融资。2022年，还在瑞士证券交易所发行GDR募资了4.4亿美元。 为了扩产动力电池产能，欣旺达把自身的融资能力发挥到了极限，即便如此，欣旺达资金面依旧偏紧。 2023年欣旺达计划将动力电池子公司欣旺达动力单独分拆上市，以此来支撑公司投资扩产。但由于IPO收紧，欣旺达动力上市之路并不顺畅。 目前，动力电池行业存在一个奇怪现象——一边是行业产能过剩，一边是头部厂商疯狂扩产。电池网统计数据显示，仅2023年上半年，整个电池产业链统计在内的223个投资扩产项目，182个公布投资金额，投资总额逾9377亿元。 如此大规模的投资，造成的结果必然是严重产能过剩。此前长安汽车预计，2025年国内动力电池实际所需产能为1000-1200GWh，而行业的规划产能已经膨胀至4800GWh。 某券商新能源分析师对「界面新闻·子弹财经」表示，头部厂商之所以不计代价扩产，主要原因是竞争对手都在扩产，自己不扩产，公司市场份额很容易被竞争对手获取，因此只能硬着头皮扩产。 对于欣旺达而言也是如此，不过受限于自身资金实力，欣旺达2023年动力电池出货量已经掉队。 由于再融资收紧，短期内欣旺达通过资本市场融资可能性较低。此外，由于资产负债率接近60%，欣旺达债务融资空间也不大。 在诸多不利因素制约下，在此轮动力电池厂商残酷的竞争中，欣旺达2023年已经开始掉队，未来，公司还能否保持现在的市场份额，「界面新闻·子弹财经」将保持关注。 实控人减持近30亿，公司股价跌近75% 对于欣旺达而言，收入下滑以及现金流趋紧只是公司面临的困境之一。另外一大困境便是，公司股价在二级市场大幅下挫。截至4月19日，欣旺达报收13.71元/股，较巅峰时下跌超75%。 欣旺达股价下跌，一方面与公司收入下滑及资本市场喜好变化有关系，另一方面也跟公司实际控制人无节制套现有很大关系。 2020年9月，欣旺达公告，公司实际控制人王明旺合计减持公司3099万股，累计套现资金约7.5亿元。 2021年12月，王明旺再度减持欣旺达3252.78万股，按当时减持均价计算，累计套现资金接近14亿元。2022年2月，王明旺再度减持公司2146万股，累计套现资金超7.7亿元。 自2020年以来，王明旺累计套现资金接近30亿元。除此之外，欣旺达众多高管也多次减持欣旺达。 实际控制人持续减持，但欣旺达却在资本市场上频繁融资。2018年，欣旺达以9.90元/股价格增发了2.58亿股，累计募集资金为25.54亿元。2021年，欣旺达再次以41.90元/股价格，增发了0.93亿股，累计募集资金39.15亿元。 2023年3月，欣旺达再次宣布了48亿元的定向增发计划，后续由于再融资的收紧，欣旺达无奈撤回了增发申请。即便如此，前两次欣旺达累计融资金额为64.69亿元。 实控人减持毫不手软，欣旺达对外融资也毫无愧色。但在分红上，欣旺达却显得极为吝啬。上市至今，欣旺达累计分红12次，累计分红金额为11.65亿元，分红率仅为16.57%。 作为对比，2022年A股所有上市公司累计分红2.13万亿元，分红率约为40.8%。这也意味着，欣旺达分红率要远低于A股平均分红率。 过去几年，由于监管对分红、减持、融资行为并未作规定，因此，大额减持在A股历史上时有发生。 监管收紧后，未来上市企业减持乱象会得到根本性逆转，“新国九条”实施后，企业分红率也将大幅上升，这点对于欣旺达而言也是如此。 不过由于实控人大额减持，给欣旺达中小投资者造成的损失，短期内无法弥补。在电池行业整体供过于求的背景下，公司恐怕唯有努力经营才能更好地回报中小投资者。

要说当下什么购物形式最火爆？估计很多人的第一印象，就是「直播间购物」。 比起传统线下门店Shopping，直播间线上下单支付，省去在外奔波砍价的烦恼。 而相较电商平台购物，直播间一问一答方式更容易交流，询问商品详情很方便。 So，这几年「直播间」能一火再火，也就不足为奇喽。 就不说李佳琦、董宇辉这些头部大主播了，小雷身边的不少商户都开直播带货了。 大主播们自然不用多说，即便没有营销推广，靠着自带的泼天流量也不愁没人气。 而小主播们就得忙活，又是装扮直播间又是讲究话术，还不一定能实打实有人看。 So，有些人就动了歪脑筋，想着通过给别人提高直播间人气以此牟利。 今天早上，小雷就在热搜看到#男子买4600台手机刷好评4个月赚300万#这话题。 不多哔哔，小雷马上就带大伙，好好聊聊这是咋回事儿！ 图源：微博 手机刷好评 四个月收入300万 用手机刷好评这事儿，大伙都听过吧？ 但要说刷刷好评就能4个月赚300万，估计你们都不信，不过这事儿居然是真的。 据媒体报道，前两年还处于直播兴起的那会，王某偶然得知直播间刷流量很赚钱。 在知道这条赚钱路子后，王某显得很是兴奋，于是他筹备着准备干一票大赚一笔。 So，他火速向长沙某科技公司，购买了非常多的手机、交换机以及路由器等设备。 除了硬件以外，就连翻墙工具和云控软件他都买了，主打一个做「生意」做全套。 图源：微博@九派新闻 软硬件齐活后，王某在多地布置群控机房，还大方邀请了朋友和他「大干一场」。 王某只需利用云控软件，就能在电脑控制大量手机，使其短时间内进入直播间。 喏，这些手机进入直播间后，就可以对某账号进行点赞、留言以及关注等操作了。 而这样一波泼天的流量突然涌入直播间，还会被平台注意到，多给其他流量加成。 也就是说，原本的「假」流量，经过网络水军这么一搅和，就变成「真」流量了。 那么问题来了，王某怎么通过这些操作赚钱呢？ 关键就在于手机进入直播间充当水军的时长，以及手机使用数量，两者叠加计算。 据王某交代，一台手机每天收费6.65元，俩工作室大概有4600台手机，这么算下来，在2022年11月至2023年3月收入近300万元人民币！ 好家伙，直接搞点「僵尸粉」进直播间刷刷人气就能赚这么多钱，这简直属于暴利了吧！ 图源：微博@九派新闻 好在天网恢恢疏而不漏，王某的工作室最终还是被一锅端了。 涉及这起案件的17人被检察院审查起诉，法院对其中10人作出有罪的判决结果。 而领头的王某，最终以非法经营罪被判处有期徒刑1年3个月，缓刑1年6个月，并处罚金5万元。 图源：微博@九派新闻 网络水军背后揭秘 看到这儿，小伙伴们都明白了，千万不要以为给直播间刷人气只是投机行为嗷。 实际上这骚操作已经触犯法律了，不仅要被罚款，情节严重的甚至还要蹲局子。 话说到这份上，可能有人要问，那么这些「网络水军」，到底是怎么实现的呢？ 上个月的「315晚会」，大伙都看了没？其实晚会上就曝光了网络水军的出处。 还没关注的小伙伴别着急，小雷这就带你们复习一遍！ 图源：公众号@小雷哔哔 首先王某购买的大量手机，其实在灰色产业里有个专有名词，叫做「主板手机」。 这些主板手机由多台手机合成，而它一口气就可以控制多台手机，权限超级大嗷。 主板手机又可以组成矩阵，形成主板机矩阵，这样叠加起来手机数量自然就多了。 图源：微博@央视财经 灰产商家会通过云控软件，控制主板机组成的手机矩阵，根据客户需求进行定制。 比如增加直播间人气和流量，控制游戏胜负、论坛发帖数量以及网络投票结果…… 并且因为手机都是真实硬件机，加上软件可以更改IP地址，主板机的隐秘性极高。 经过这些骚操作，主板机刷流量和人气就逃脱了有关部门和平台的一部分审查。 图源：微博@央视财经 就拿上面说的王某这个案子来说，他除了用上隐秘性极强的主板机外，账号也有猫腻。 喏，据有关部门的审查，那些被操控手机登录的短视频平台直播间账号，都是王某从别人那批量购买的。 虽说这些账号都是未经认证的虚假账号，但就算平台一一查封，只要重新注册就能「复活」继续投入使用。 怎么说呢？这些未经认证的虚假账号就像野草一样，灭一波活一波，春风吹又生了属于是。 手机硬件+账号软件这两个Buff一叠加，好家伙，也难怪这些操作的审查难度会有点高喽。 图源：微博@九派新闻 最后 So，小雷还是要奉劝一下小伙伴们，这年头直播间主播的人气可不都是真的嗷。 如果是娱乐休闲直播间，那没事儿了，人气高点主播互动性还高，看个乐子也行。 但如果是直播带货类的直播间，大伙就得好好分辨分辨了，以防被人气蒙蔽剁手。 一般来说，人气高的主播，主页视频的点赞量不会低，评论也没有僵尸粉内味儿。 如果某主播主页视频没啥点赞，或者评论瞅着水军含量很高，还是建议慎重下单。 还有一点，有时候还是买点自己真正需要的东西，不要因为主播喊家人就上头喽。 总之一句话：只买自己需要的。这样就算假人气的直播间，也骗不到我们头上呀！

文丨贺乾明 编辑丨黄俊杰 像一个人的学习成长一样，每个全新的大模型，都需要从大量的文本中学习 “知识”，才有能力去解决一个个问题。 Google 训练 70 亿参数的 Gemma 开源模型，让它 “看过” 6 万亿 Token（6 万亿个词）的文本。微软投资的 Mistral 训练 73 亿参数模型，“看过” 8 万亿个 Token 的文本。 用如此大规模的数据训练参数不到 100 亿的模型，已经是行业中比较重的方法。按照 DeepMind 研究人员提出的策略，如果考虑性价比，这么大的模型，看 2000 亿 Token 的文本就够了。不少中国一线创业公司的同等规模大模型只用了 1 万亿～2 万亿个 Token 的文本。 Meta 的 CEO 马克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）不满足于此，他直接把下一代开源大模型送进了 “县中”，用更多习题拔高能力。Meta 昨夜推出的 Llama 3 系列大模型，80 亿参数模型用了 15 万亿 Token 的训练数据，比 Google 的多学了一倍还不止，是很多小公司产品的十倍。 根据 Meta 公布的数据，在 5 个常用大模型能力评估测试集上，它新发布的 80 亿参数模型和 700 亿参数模型，得分基本都比同级竞争对手高。尤其是 80 亿参数的 Llama 3，各项评测得分大幅超过 Google 和 Mistral 开发的同级别模型，数学、编程能力翻倍。Meta 称它们是目前 “功能最强大的、公开可用的大模型”。 Llama 3 在部分测试数据集上得分超过竞争对手。图片来自 Meta。 Meta 透露，他们还在训练 4050 亿参数的大模型，初步评测得分达到 GPT-4 水平。这则消息帮 Llama 3 获得大量关注。英伟达高级研究经理 Jim Fan 说，Meta 让开源社区得到 GPT-4 级别的大模型会是一个行业分水岭，将改变许多研究工作和创业公司的经营状况。 OpenAI 原资深研究科学家安德烈·卡帕蒂（Andrej Karpathy）认为，80 亿参数的 Llama 3 “会非常受欢迎”，效果接近参数更多的 GPT-3.5，而且需要的算力低、反应快，甚至可以在手机、电脑上本地运行，“希望大家继承这个趋势，训练和发布用更长时间训练更小的模型。” 打破 Scaling Laws：用超出行业预期的数据和算力训练模型 2020 年初，OpenAI 提出大模型的 Scaling Laws，认为在 Transformer 架构中，要提升大模型的效果，需要按照特定比例提高训练大模型的数据量、模型本身的参数以及算力。 这个规律在 OpenAI 随后发布的 GPT-3 中得到验证，他们调整这几个元素的配比，以更低的成本训练出更强的模型。 OpenAI 的接连成功，让 Scaling Laws 成为许多研究者训练大模型的关键指引。按照他们发现的规律，其他训练条件不变，大模型参数每提升 5.3 倍，训练数据量需要提升约 1.9 倍、算力提升 10 倍，是最有性价比的方案。 2022 年，DeepMind 的研究者发布论文，认为这个比例不对，低估了训练数据量的要求。他们认为，算力提高 10 倍，模型参数和训练数据量各提升约 3 倍才更有性价比。DeepMind 的新比例取得更好的效果，成为从业者训练大模型的重要参考。 现在，Meta 又进一步提高训练数据的重要性。根据 Meta 公布的信息，他们训练 80 亿参数的 Llama 3 时，把训练数据提到 15 万亿 Token，是 DeepMind 方案估算的 75 倍，发现模型能力达到 700 亿参数 Llama 2 的水平，大幅超过竞争对手。 Meta 为此付出更多算力——用 H100 训练了 130 万个小时，算力成本预计超过 100 万美元。如果用 5000 张 H100 组成的集群计算，需要不间断训练大概 11 天。而在 Meta 只需要 2 天多，因为它有 2.4 万张 H100 组成的算力集群。而且有两个。 一场小模型竞赛正在进行 根据 Meta 的说法，当前版本的 Llama 3 还没有达到性能极限。“我们一直使用的大语言模型，明显缺乏训练。（训练数据量）可能需要提高 100～1000 倍，甚至更多。” 安德烈·卡帕蒂说。 OpenAI 用 GPT-3.5 和 GPT-4 证明大模型的实力后，许多公司加速追赶的同时，也在研究如何用更低的成本利用大模型。 与传统的软件应用不同，大模型不仅开发起来费钱，运行起来（推理）也会消耗大量算力资源。大模型想要处理用户输入问题，基本要挨个处理文字中的每个字，处理 100 个字的问题，基本就要运行 100 遍大模型。 英伟达把它当作 GPU 销量增长的空间，但对于想用大模型改造业务、创造新商业机会的公司，却是负担。发布 Llama 3 时，Meta 宣布把它整合到旗下每天有数十亿人使用的 Instagram、Facebook 等产品中，如果用参数较大的模型，推理成本根本无法承受。 想要降低成本，最直接的方法是训练参数更小的模型，让用户的手机、电脑直接在本地运行，分担平台的压力。 怎么让更小的模型有更好的效果，成了大模型公司们的竞争点。过去一年，Google 每次发布大模型，都会推出参数较小的模型。Anthropic 发布 Claude 3 系列时也采用类似的做法。不过它们没有详细公布小模型的参数，以及如何让小模型有更好的能力。 根据 The Information 报道，微软选择利用 GPT-4 生成高质量数据，训练更小的模型，以降低部署大模型应用的成本。 Meta 训练 Llama 3 的方法截然不同，但最适合它。为了应对 TikTok 的竞争，Meta 在 2022 年采购了大量 H100，用于训练更强的内容推荐模型，为它奠定算力优势。 为了训练 Llama 3，Meta 动用了两个 2.4 万张 H100 组成的训练集群，今年计划把 H100 数量推到 35 万张——每张 30000 美元。大部分互联网巨头也只有数万张 H100，而且不少还会对外出租。 Meta 接下来大概率会沿着相同的方向，继续做更小的模型。“80 亿参数的模型，对于很多场景来说还不够小。” 扎克伯格接受采访说，“我很想看到一个 10 亿参数，甚至 5 亿参数的模型，看我们能用它做些什么。” 题图来源：视觉中国

撰文 | 马舒叶 编辑 | 王靖 抱着低成本创业的心态，阿杰（化名）在广东佛山，开了一家用AI设计日报的报刊亭咖啡馆。而刚刚开业不到2个月，阿杰便拿下了每月6-10万元的营收，去年一整年的营业额达到70万元，投入却仅有10万元。 在此之前，阿杰从未有过开咖啡馆的经验。 2020年，做服装设计的阿杰，从韩国回国创业，自己动辄200平的服装买手店却一直生意惨淡，亏损50多万。于是，2022年7月，阿杰选择了面积不大的报刊亭，决定跨界开一家咖啡店。开店之初，阿杰便希望在自己的“咖啡日报”店里，增加些不一样的东西。“同样的价格，顾客可以买别人的咖啡，为什么一定要买我的咖啡呢？所以一定要给顾客，加一点不一样的东西。” 基于这样简单的认知，阿杰想为来买咖啡的顾客，用AI工具做一份报纸。这份报纸，封面将完全用midjourney设计，内容还会囊括当天热搜、潮流艺术家的介绍，咖啡文化的普及等。 图/用midjourney设计咖啡日报 来源/阿杰提供 从零起步，用了不过2个月的时间，阿杰靠着让顾客“拿着咖啡看报纸”的创意，摸索出一套低成本的获客方式，刚开店就拿到了日销2000元的好成绩。 2024年，97年的阿杰已经开了“咖啡日报”分店，并募集主理人，希望年底能开出100家店。除了会用AI设计日报封面，阿杰也开了一家设计公司。他不仅将设计方案的前期效果呈现完全“外包”给了AI，同时还能用AI举办展览。在“不赚钱”的咖啡赛道，阿杰显然凭借AI闯出了一条新路子。 01 10万投入的咖啡馆，一年内实现70万营收，这不是爽文，而是2023年发生在咖啡赛道的真实故事。 2022年，疲惫于动辄数百平的潮牌店，持续亏损近50万后，阿杰只希望能够找到一个新的低成本创业项目。 此前，2018年毕业后，阿杰随早已在韩国定居的家人，去韩国做了一名时装设计师。2020离韩回国后，他谨慎选择了拥有成熟服装产业带的广东佛山，但过去三年的承压下，阿杰重投入的大服装店，只能勉力支撑。 2022年7月，阿杰走遍了佛山的写字楼区域，最终把地址选在了佛山万科商业区。在看到写字楼底下，一间不过10平米的报刊亭时，阿杰有了一个新想法，“为什么不开一间咖啡日报亭呢？”尽管报纸早已被时代淘汰，但“喝着咖啡看报纸”，却仍然有趣。 前期投入不过12万，阿杰仅用不到一个月，就将报刊亭改造完毕。这让阿杰的咖啡创业不仅有了噱头，而且仅有两三个座位区的狭小空间，还可以大大节省成本。 尽管从未涉足过咖啡领域，但在韩国工作的2年期间，原本从来不喝咖啡的阿杰，不仅开始每天一杯咖啡，他也观察到，在咖啡内卷激烈的韩国，不单店铺装修求新求异，主打让顾客拍照“出片”，不少店铺还会打出巨大的“1L咖啡”、需要咖啡师进行半表演制作完成的新式特调等等，吸引顾客打卡。 这让阿杰在开业初就坚定，要想在万科商业区的咖啡店里杀出重围，保障基本出品之外，应该通过内容创意，为顾客提供更多的情绪价值。 “一杯咖啡，一份日报”，阿杰的咖啡日报，刚刚开起来，就实现了日入2000元。随即阿杰在广州东山口，联名FOAMING around 开启快闪活动，当天就卖出了近500多杯，日入近万元。就这样，“拿着咖啡看报纸”的咖啡日报，在佛山一跃，成为了网红店。 图/咖啡日报和报亭咖啡馆 来源/阿杰提供 不过，尽管每晚设计封面，抓取内容，第二天店员用店铺印刷机打印，阿杰很快跑通了快速获客的流程。但由于日报具有时效性，每天更新脑洞大开的报纸封面，就变成了一项不大不小的工作量。尤其是在人手紧缺的初创期，就在这时，此前在抖音刷到的Midjourney的视频让阿杰有了新的灵感。 因为大学专业是时装设计，阿杰很早便关注到了AI工具在设计领域的表现。 第一次用Midjourney设计日报封面时，阿杰只输入了“兵马俑在海边喝咖啡”，这在现实中绝不可能发生的场景，AI却在几秒内迅速生成了好几张图片，“完成了优秀设计师3-5天的工作量”，阿杰被惊艳了。 尽管有的图片没有倒影，有的兵马俑的手指成了六根，但是通过不断精准描述，最后仅用30分钟便定版。 从这一版封面海报开始，阿杰便决定把更新日报封面的工作量，完全交给AI。Midjourney也让阿杰的创意，有了最低成本的实现出口。不用再担心创意是否能落地，阿杰通过AI，兵马俑能坐在海滩，边晒太阳边喝咖啡；咖啡日报能开到海底、沙漠、热带森林。 开店第一个月，靠着AI把咖啡店日报开成“时尚单品”，阿杰单店的营业额超过9万元，2023年8月，阿杰关闭了所有服装店。而这份AI创作的日报，也让周边白领的复购率达到了58%。 咖啡日报的常客大白，甚至在办公室，专门有一个抽屉保存拿到的日报。每次在楼下买完咖啡，她总喜欢和“饭搭子”，一起讨论报纸上的当日热搜，遇到有意思的封面，还会拍照发到朋友圈，收获一圈点赞。甚至，想摸鱼的时候，刷手机过于显眼，她会悄悄玩日报内页的数独小游戏，“拿着笔就不会被看穿”。 而拿着日报回到公司的大白们，就这样成为了“咖啡日报”店铺的代言人，不仅容易引发围观，还悄然完成了拓客。 02 当低价9.9元咖啡和百万硬装开店，让咖啡创业者内卷加剧，咖啡店早已不是能赚快钱的行业，而97年的阿杰，跨界创业到“卷生卷死”的咖啡赛道，不仅成功突围，还打出了自己的品牌“咖啡日报”，背后离不开AI的助力。 阿杰的创业，也并不局限于用AI开一家咖啡店，除了咖啡生意之外，他也用AI工具开起了设计公司。 在传统的设计公司，设计师不仅承担着大量的工作量，也是创业初期一笔不小的成本支出。阿杰则计划用AI工具，让他的小团队“变得更强”，在不扩张人数的情况下，实现最多的工作产出。 有了日报封面设计的“惊艳”在前，阿杰索性将设计方案的前期效果呈现，完全“外包”给了AI。在需要向甲方讲解设计思路，但方案采纳结果还未知的阶段，阿杰会通过Midjourney批量迅速生成，而AI的创意也让团队设计师省去了大量的繁琐工作。 甚至小到艺术节、咖啡节的名字，阿杰都会交给AI去想。“输入我要做一个艺术节，然后基于什么场景，能不能帮我想一个名字？”阿杰笑道，AI会迅速生成10个左右的名字，他选定名字后，又会根据名字让AI提供一些主题灵感，包括艺术节需要做的故事包装，这些都节省了阿杰的精力，也让他往往能够边开店，边忙着策划时尚展览，还能兼顾快闪活动。 也正是因此，阿杰从咖啡店延伸出的创业摊子越来越大，他的团队却没有扩张过，正是AI让阿杰始终保持了低成本创业，“AI应该让我们变得更强，而不是变得更大”。 图/用AI策展 来源/阿杰提供 同时，阿杰还会用AI举办展览。三八妇女节，阿杰就为广东的一家商场策划了女性主题的艺术展，当天展出的所有照片全都为AI生成。 通过AI，阿杰可以让象征女性力量的花朵，生长在哑铃上，生长在垃圾车上、荒废的土坑中，还能生长在冰雪里，树干上，AI又快又多的创意生成，让阿杰成为了AI作图的行走“安利机”。 03 不过，一面是年营收70万的咖啡日报，一面是咖啡馆的倒闭潮，齐卷9.9咖啡的热潮，让咖啡创业成了有苦难言的生意。 根据咖门数据显示，2023年前9个月，新注册的咖啡馆相关数量约4.5万家，但注销的咖啡企业达9825家，同比增长58.95%。而根据窄门餐眼数据显示，截止2023年10月13日，仅咖啡赛道便关闭了3.5万家门店。 “投资100万开咖啡店，半年亏了40万。”北京独立咖啡馆老板张凡道，2023年夏天开业后，算上前期的装修、咖啡师，再到后面持续的大众点评、博主探店等运营费用，咖啡馆已经成了吞钱的“无底洞”，“旁边瑞幸9.9，库迪8.8，价差太大，顾客不关心豆子好坏，干到今年夏天，我也要转让了。” 面对越来越内卷的环境，从业者们如阿杰开始寻找新出路。 阿杰也感受到了低价咖啡的压力。不过，相比起降价，他选择效仿manner，推出“自带杯减5元”的活动，不仅更加环保，也减少了包装耗材，而因为用AI设计咖啡日报的创意内容，他的店铺不仅盈利没有下滑，第二家分店的月营收也稳定在5-6万元之间，如今，他正筹备第三家分店，并计划在年底，将咖啡日报，开出100家。 图/AI的咖啡日报创意 来源/阿杰提供 与此同时，每到五一、十一等节日，他还会被广州不少商场邀请做咖啡日报的快闪活动，“日营收过万轻轻松松”，一场快闪往往持续近一个月的时间，光是快闪，带来的营收增长就近10万。 尽管阿杰开出咖啡日报后，有不少咖啡店铺都效仿他给顾客提供报纸，阿杰也乐于将Midjourney等AI工具推荐给身板的朋友、同行。不过，阿杰发现，虽然在B站、抖音等平台，早已经有了非常完整的AI制图教程，下载工具和持续训练，都并不困难，但对于创业者来说，最重要的，是如何把AI放到自己的行业里去盈利。 面对模仿他做日报的商家，阿杰则会在封面设计和内容上更花心思，毕竟，“不是每个创业者都能想出在海边喝咖啡的创意”，AI工具的使用门槛越来越低，怎么用AI设计出脑洞更大、更有趣味性的内容，才是店铺差异化的关键，而阿杰在日报内放入的数独游戏，也很快成为了用户们的心头好，“每天早上前10单的用户，都是冲着日报的游戏内容下单。” 相比起做咖啡，在供应链和出品稳定的基础上，阿杰选择错峰“做内容”，而如何在自己的店铺内，像阿杰一样用好AI工具，则成为了创业者们需要回答的新课题。 （文中阿杰、大白张凡为化名）

编辑：Panda 在这个大模型不断创造新成就的时代，我们通常对机器学习模型有一个直观认知：越大越好。但事实果真如此吗？ 近日，Google Research 一个团队基于隐扩散模型（LDM）进行了大量实验研究，得出了一个结论：更大并不总是更好（Bigger is not Always Better），尤其是在预算有限时。 论文标题：Bigger is not Always Better: Scaling Properties of Latent Diffusion Models 论文地址：https://arxiv.org/pdf/2404.01367.pdf 近段时间，隐扩散模型和广义上的扩散模型取得的成就不可谓不耀眼。这些模型在处理了大规模高质量数据之后，可以非常出色地完成多种不同任务，包括图像合成与编辑、视频创建、音频生成和 3D 合成。 尽管这些模型可以解决多种多样的问题，但要想在真实世界应用中大规模使用它们，还需要克服一大障碍：采样效率低。 这一难题的本质在于，为了生成高质量输出，LDM 需要依赖多步采样，而我们知道：采样总成本 = 采样步骤数 × 每一步的成本。 具体来说，目前人们首选的方法需要使用 50 步 DDIM 采样。这个过程虽能确保输出质量，但在具备后量化（post-quantization）功能的现代移动设备上却需要相当长的延迟才能完成。因此，为了促进 LDM 的实际应用，就需要优化其效率。 事实上，这一领域已经出现了一些优化技术，但对于更小型、冗余更少的模型的采样效率，研究社区还未给予适当关注。在这一领域，一个重大障碍是缺少可用的现代加速器集群，因为从头开始训练高质量文生图 LDM 的时间和资金成本都很高 —— 往往需要几周时间和数十万美元资金。 该团队通过实验研究了规模大小的变化对 LDM 的性能和效率的影响，其中关注重点是理解 LDM 的规模扩展性质对采样效率的影响。他们使用有限的预算从头开始训练了 12 个文生图 LDM，参数量从 39M 到 5B 不等。 图 1 给出了一些结果示例。所有模型都是在 TPUv5 上训练的，使用了他们的内部数据源，其中包含大约 6 亿对已过滤的文本 - 图像。 他们的研究发现，LDM 中确实存在一个随模型规模变化的趋势：在同等的采样预算下，较小模型可能有能力超越较大模型。 此外，他们还研究了预训练文生图 LDM 的大小会如何影响其在不同下游任务上的采样效率，比如真实世界超分辨率、主题驱动的文生图（ 即 Dreambooth）。 对于隐扩散模型在文生图和其它多种下游任务上的规模扩展性质，该团队得到了以下重要发现： 预训练的性能会随训练计算量而扩展。通过将模型的参数量从 39M 扩展到 5B，该团队发现计算资源和 LDM 性能之间存在明显联系。这表明随着模型增大，还有潜力实现进一步提升。 下游性能会随预训练而扩展。该团队的实验表明：预训练性能与在下游任务上的成功之间存在很强的关联。较小模型即使使用额外的训练也无法完全赶上较大模型的预训练质量所带来的优势。 较小模型的采样效率更高。 当给定了采样预算时，较小模型的图像质量一开始会优于较大模型，而当放松计算限制时，较大模型会在细节生成上胜过较小模型。 采样器并不会改变规模扩展效率。 无论使用哪种扩散采样器，较小模型的采样效率总是会更好一点。 这对确定性 DDIM、随机性 DDPM 和高阶 DPM-Solver++ 而言都成立。 在步数更少的下游任务上，较小模型的采样效率更高。 当采样步数少于 20 步时，较小模型在采样效率上的优势会延伸到下游任务。 扩散蒸馏不会改变规模扩展趋势。即使使用扩散蒸馏，当采样预算有限时，较小模型的性能依然能与较大蒸馏模型竞争。这说明蒸馏并不会从根本上改变规模扩展趋势。 LDM 的规模扩展 该团队基于广被使用的 866M Stable Diffusion v1.5 标准，开发了一系列强大的隐扩散模型（LDM）。这些模型的去噪 UNet 具有不同的规模，参数数量从 39M 到 5B 不等。该团队通过逐渐增大残差模块中过滤器的数量，同时维持其它架构元素不变，实现了可预测的受控式规模扩展。表 1 展示了这些不同大小模型的架构差异。其中也提供了每个模型相较于基线模型的相对成本。 图 2 展示了规模扩展过程中的架构差异。这些模型的训练使用了他们的内部数据源，其中有 6 亿对经过过滤的文本 - 图像。所有模型都训练了 50 万步，批量大小为 2048，学习率为 1e-4。这让所有模型都能到达收益递减的程度。 图 1 表明这些不同大小的模型都具有稳定一致的生成能力。 对于文生图任务，他们设置的采样步数为常用的 50 步，采样器为 DDIM，无分类器指导率为 7.5。可以看到，随着模型规模增大，所得结果的视觉质量明显提升。 文生图性能随训练计算量的扩展规律 实验中，各种大小的 LDM 的生成性能相对于训练计算成本都有类似的趋势，尤其是在训练稳定之后 —— 通常是在 20 万次迭代之后。这些趋势表明不同大小的模型的学习能力具备明显的扩展趋势。 具体来看，图 3 展示了参数量从 39M 到 5B 的不同模型的运行情况，其中的训练计算成本是表 1 中给出的相对成本和训练迭代次数的积。评估时，使用了相同的采样步数和采样参数。 在训练计算量适中（即 < 1G，见图 3）的场景中，文生图模型的生成性能可在额外计算资源的帮助下很好地扩展。 预训练能扩展下游任务的性能 基于在文本 - 图像数据上预训练的模型，该团队又针对真实世界超分辨率和 DreamBooth 这两个下游任务进行了微调。表 1 给出了这些预训练模型的性能。 图 4 左图给出了在超分辨率（SR）任务上的生成性能 FID 与训练计算量的对应情况。 可以看出来，相比于训练计算量，超分辨率的性能更依赖模型大小。实验结果表明较小模型有一个明显的局限性：不管训练计算量如何，它们都无法达到与较大模型同等的性能。 图 4 右图给出了失真度指标 LPIPS 的情况，可以看到其与生成指标 FID 有一些不一致。虽如此，还是可以从图 5 明显看出：较大模型比较小模型更擅长恢复细粒度的细节。 基于图 4 能得到一个关键见解：相比于较小的超分辨率模型，较大模型即使微调时间更短，也能取得更好的结果。这说明预训练性能（由预训练模型大小主导）对超分辨率 FID 分数的影响比对微调的持续时间（即用于微调的计算量）的影响大。 此外，图 6 比较了不同模型上 DreamBooth 微调的视觉结果。可以看到视觉质量和模型大小之间也有相似的趋势。 扩展采样效率 分析 CFG 率的影响。文生图生成模型需要超过单一指标的细致评估。采样参数对定制化来说非常重要，而无分类器引导（CFG）率可以直接影响视觉保真度以及与文本 prompt 的语义对齐之间的平衡。 Rombach 等人的论文《High-resolution image synthesis with latent diffusion models》通过实验表明：不同的 CFG 率会得到不同的 CLIP 和 FID 分数。 而这项新研究发现 CFG 率（一个采样参数）会在不同的模型大小上得到不一致的结果。因此，使用 FID 或 CLIP 分数以定量方式确定每个模型大小和采样步骤的最佳 CFG 率是很有趣的。 该团队使用不同的 CFG 率（即 1.5、2.0、3.0、4.0、5.0、6.0、7.0、8.0）对不同规模的模型进行了采样，并以定量和定性方式比较了它们的结果。 图 7 便是两个模型在不同的 CFG 率下的视觉结果，从中可以看出其对视觉质量的影响。 该团队观察到，相比于 prompt 语义准确度，CFG 率的变化对视觉质量的影响更大，因此为了确定最佳 CFG 率，他们选取的评估指标是 FID 分数。 图 8 给出了不同的 CFG 率对文生图任务的 FID 分数的影响。 规模扩展效率趋势。使用每个模型在不同采样步骤下的最佳 CFG 率，该团队分析了最优性能表现，以理解不同 LDM 大小的采样效率。 具体来说，图 9 比较了不同采样成本下（归一化成本 × 采样步数）的不同模型及其最优性能。通过追踪不同采样成本下的最优性能点（竖虚线），可以看到一个趋势：在一个采样成本范围内，较小模型的 FID 分数通常优于较大模型。 图 10 则给出了较小和较大模型结果的定性比较，从中可以看到在相似的采样成本条件下，较小模型是可以匹敌较大模型的。 不同大小的模型使用不同采样器的采样效率 为了评估采样效率趋势在不同模型规模下的普遍性，该团队评估了不同大小的 LDM 使用不同扩散采样器的性能。 他们使用的采样器有三种：DDIM、随机性 DDPM、高阶 DPM-Solver++。 图 11 给出了实验结果。 可以看出，当采样步数较少时，DDPM 采样器得到的质量通常低于 DDIM，而 DPM-Solver++ 则在图像质量上胜过 DDIM。 另一个发现也很重要，即三种采样器都有一致的采样效率趋势：采样成本一样时，较小模型的性能会优于较大模型。由于 DPM-Solver++ 采样器的设计并不适合用于超过 20 步的采样，因此这也是其采样范围。 结果表明：不管使用什么采样器，LDM 的规模扩展性质始终保持一致。 不同大小的模型在不同下游任务上的采样效率 这里关注的重点下游任务是超分辨率。这里是直接使用超分辨率采样结果，而不使用 CFG。受图 4 启发（在下游任务上，不同大小的 LDM 在采样 50 步时性能差距较大），该团队从两个方面调查了采样效率：较少采样步数和较多采样步数。 如图 12 左图所示，当采样步数不超过 20 步时，不同大小模型的采样效率趋势在超分辨率任务上依然成立。但图 12 右图又表明，一旦超过这个范围，较大模型的采样效率就会超过较小模型。 这一观察结果说明，在文生图和超分辨率等任务上，不同大小模型在采样步数较少时的采样效率趋势是一致的。 不同大小的已蒸馏 LDM 的采样效率 虽然之前的实验结果说明较小模型的采样效率往往更高，但需要指出，较小模型的建模能力也往往更差一些。对于近期那些严重依赖建模能力的扩散蒸馏方法来说，这就成了一大难题。人们可能会预测出一个矛盾的结论：经过蒸馏的大模型的采样速度快于经过蒸馏的小模型。 为了展示经过蒸馏的不同大小模型的采样效率，该团队使用条件一致性蒸馏方法在文生图数据上对之前的不同大小模型进行了蒸馏操作，然后比较了这些已蒸馏模型的最佳性能。 详细来说，该团队在采样步数 = 4（这已被证明可以实现最优的采样性能）的设定下测试了所有已蒸馏模型；然后在归一化的采样成本上比较了每个已蒸馏和未蒸馏模型。 图 13 左图表明，在采样步数 = 4 时，蒸馏可以提升所有模型的生成性能，并且 FID 全面提升。而在右图中，可以看到在同等的采样成本下，已蒸馏模型的表现优于未蒸馏模型。 但是，在特定的采样成本下（即采样成本≈8），较小的未蒸馏 83M 模型依然能取得与较大已蒸馏 866M 模型相近的性能。这一观察进一步支持了该团队提出的不同大小 LDM 的采样效率趋势，其在使用蒸馏时也依然成立。

作者 | 三北 编辑 | 漠影 近期空间计算领域大事不断：苹果Vision Pro传出年内将进入国内发售，Meta宣布将推出首副“AI+AR”形态空间计算眼镜，国内的一批AR创企也纷纷推出新品…… 作为中国空间计算头部玩家，Rokid今日放出春季“大招”，推出新款AR眼镜Rokid AR Lite，并全面升级自研YodaOS-Master空间操作系统及全新人机交互。 Rokid创始人兼CEO祝铭明告诉智东西，当下空间计算产业热度回升，Rokid过去一季度销量同比增长达150%，产业正进入一个关键的酝酿期。 去年8月，Rokid推出了首款空间计算设备Rokid AR Studio，成为VST阵营首款与OST阵营代表苹果Vision Pro对打的空间计算设备。时隔8个月后，今天Rokid率先通过对Rokid AR Studio进行硬件迭代和瞄准大规模应用的系统功能新增，以及首次引入在三维空间的触控交互，推出重量仅75g的“Lite”版本，有望成为年轻人的第一款空间计算设备。 ▲Rokid AR Lite功能介绍 根据亿欧智库最新报告《2024年中国AR产业发展研究》，2023年全球AR设备出货量同比增长84.19%，其中Rokid在占比近一半的中国市场份额稳居第一。 Rokid在今年能否继续拔得头筹？今天其为消费者带来什么东西，变得尤为关键。 一、抢跑苹果“轻”上阵，年轻人的第一款空间计算设备？ 众所周知，空间计算有两大流派，一个是VST（视频透视），它通过摄像头“输入”外界视觉信息带来沉浸式感官体验，但具有设备沉重的特点，代表是苹果Vision Pro；一个是OST（光学透视），它在让人们看到真实世界的同时叠加构建虚拟信息，具有更轻便的特点。 Rokid本次推出的Rokid AR Lite，正是将空间计算OST流派推向极致。 Rokid AR Lite十分轻巧，采用分体式设计，以眼镜Rokid Max 2作为显示终端，以Station 2主机集成了传感、计算、电池模块，组合提供空间计算体验。 ▲Rokid AR Lite空间计算套件 其中，Rokid Max 2眼镜带来了全新风格的外观工业设计，提供极夜黑和曙光银两种颜色选择，使用了钛合金转轴，重量仅75g，人机工学进行了重点优化。 ▲Rokid AR Lite提供极夜黑和曙光银两种颜色 Station 2配备5000mAh的大容量电池，支持18w边充边用，减少续航焦虑；支持与手机等其他终端无线内容共享，并支持更强大的内容管理器。 ▲Rokid AR Lite支持更强续航 值得一提的是，Rokid AR Lite采用4nm先进制程的新一代高通芯片，同时Rokid联合高通为YodaOS-Master进行了深度优化，包括画面渲染和AI计算等，从而实现颠覆式视觉体验。 智东西率先试用了Rokid AR Lite，从而从用户侧获得了以下明显几点感受： 1、易用，交互方便。戴上Rokid AR Lite，拿起Station 2空间主机，我在没有指导的情况下不到1分钟自己学会了通过空间触控和射线两种操作方式。而且所有功能操作，用一只手就可以全部完成。 ▲智东西记者试用Rokid AR Lite 2、佩戴起来轻便舒适，好上头。Rokid AR Lite轻得像一副日常佩戴的近视眼镜差不多，还具有智能瞳距调节、0～600度近视调节、超轻空气鼻托、画面防抖等细节“彩蛋”，是我戴过的最贴近消费形态的空间计算设备。 ▲Rokid AR Lite实物图（智东西拍摄） 3、内容生态丰富。佩戴后屏幕就像电影院的大银幕，手机屏、电脑屏都可以变成超大电影屏，支持多屏幕并列以及大小缩放调节。日常用的哔哩哔哩视频和类似苹果空间相册的应用都十分易用且操作流畅，还能玩小游戏，体验丰富。 ▲Rokid AR Lite支持多屏展示 与苹果Vision Pro相比，Rokid AR Lite就像一辆轿车，而Vision Pro像一辆卡车。 自今年Vision Pro发售以来，其交互和内容展示方面带来了惊艳的效果，但产品佩戴上却被很多消费者打出“不及格分”，很多人买回去“吃灰”，甚至一度引起大批退货，最主要是因为设备本身太敦厚笨重。 苹果对空间计算的定义很清楚，就是一个可穿戴的三维空间“大屏”，并且能与空间中的虚拟信息交互。但Vision Pro的650g的重量比肩甚至超过iPad，谁愿意长久把一台iPad戴在头上？ Rokid AR Lite则坚决地把穿戴体验放在了首位。在内容画面和交互效果能大幅逼近的情况下，Rokid AR Lite将重量干到75g，价格干到Vision Pro的接近十分之一，很有可能成为年轻人的第一款空间计算设备。 Rokid AR Lite聚焦居家、出行、户外三大场景的功能和体验。它既可以是一个出门可随身携带的隐形大屏幕，让用户在外出、露营时随时体验影视、游戏；面向当下许多人的轻办公需求，Rokid AR Lite可以实现文档编辑等功能，让用户可以抛开沉重的电脑。 ▲可随身携带的隐形大屏幕 每在硬件上“减一克”，Rokid都需要在软件和系统上做大量补偿。长期以来，Rokid具备先进的传感、芯片和光学、显示方面的供应链资源控制能力，成为其其登顶中国AR眼镜市场的保障。而Rokid AR Lite的发布，进一步体现了其在产品占位和取舍上的设计智慧，展现了其在时间积淀中打造的新壁垒。 二、空间计算AR系统再升级，AI+AR护城河凸显 之所以稳居国内第一宝座，Rokid自研的国内首个空间操作系统功不可没。 就像华为通过打造鸿蒙系统来打造其护城河，在祝铭明看来，今天的YodaOS系统是一个全新的计算平台，可以理解为它就是重新做一套操作系统，包括对芯片层支持、操作系统改造、任务和交互能力的展现能力的改变，都是巨大和全新的。 在Rokid AR Lite跨代产品升级背后，Rokid自研YodaOS-Master空间操作系统支持全新的人机交互方案，可以让用户“无缝”衔接空间操作。通过硬件、软件、系统UI融合优化，Rokid AR Lite空间计算套装将变得更具有易用性。 ▲Rokid AR Lite支持自然操控 祝铭明告诉智东西，操作系统和生态是Rokid最核心的护城河。 当下已有越来越多的新玩家入局AR设备领域，但Rokid处于不同的生态位。祝铭明表示，Rokid的差异化在本次发布后会更加明显，“大家会更明显地感觉到Rokid是一个系统平台和生态公司，而不是一家眼镜公司。” Rokid在2014年创业时就确立了“AI+AR”的人机交互路线，2018年发布国内首款一体式单目AR眼镜Rokid Glass，2020年推出Rokid Glass二代、Rokid Craft两款To B产品，2021年发布消费级AR眼镜Rokid Air系列AR 眼镜，再到2023年与Vision Pro齐飞的Rokid AR Studio，2024年的Rokid AR Lite……背后的YodaOS系统经过了大量人机交互、软硬结合的经验积淀。 Rokid没有过于强调AI的作用，但从用户戴上眼镜的那一刻起，AI就在起作用。祝铭明告诉智东西，AI和AR最终是一件事。Rokid从感知、理解、协同、展现和内容生态五件事来思考空间计算，而其中理解和内容生态已经大量用到了AI技术。Rokid已接入市面上的头部大模型，与生态玩家合作共创。 三、生态“朋友圈”再壮大，推动空间计算落地应用 相比于往年告诉用户产品能干什么，今年Rokid更强调产品对用户生活真正的改变是什么。 祝铭明已经首先感到自己的生活方式被改变。近期他每日使用Rokid AR Lite的时间已超3个小时，接近手机使用时间。不同于此前产品的娱乐定位，Rokid AR Lite将一些工作需求融合，成为iPad、电脑的新替代。 在内容策略上，Rokid通过70%的常规功能获取用户，并通过30%的新功能带来附加体验。比如很多人可能会用Rokid AR Lite看哔哩哔哩视频，这就以“轻大屏”方式更好地满足了日常需求；而通过类似空间3D相册、全景图库等新功能，用户能够获得在iPad、手机上无法获取的新体验。 ▲Rokid AR Lite支持巨幕显示 空间计算，正在由概念变为落地阶段。 比如：高通与Rokid就画面渲染、AI计算等方面进行了联合深度优化，Rokid AR Lite能感到续航、发热、游戏性能上的明显提升；阿里云盘联合Rokid进行了应用配置，Rokid AR Lite用户将能体验到便捷的200G免费云存储服务；在Rokid与印象笔记的合作中，Rokid AR Lite用户将能在印象笔记上实现设计2D和3D的不同内容呈现，获取多文档的处理功能等。 ▲Rokid联合印象笔记推出印象笔记定制版 空间计算实现落地的飞跃需要靠生态共融，Rokid的生态“朋友圈”日益壮大。据Rokid副总裁、生态事业部负责人蔡国祥今日透露，Rokid目前已有超3000名注册开发者，其中包括超2000家企业开发者，几乎所有的开发者都同时为Rokid和Apple开发空间计算应用。 Rokid每年拿出千万元级资金对开发者进行各类培训支持，比如推出了行业最大规模生态大会及行业最高奖金开发大赛，其正通过生态合作推动空间计算2.0时代的到来。 结语：抢跑苹果Meta，卷起空间计算2.0时代 当下，空间计算产业正进入由冷变热的酝酿期，一方面苹果、Meta等一众巨头加码于此，另一方面，国内技术及产业趋向成熟，初步显现出头部分化，Rokid成为从VST路线抢跑苹果、Meta的一个代表。 AR可能是人类信息终端的最后一个形态，完全的虚实融合。本次，Rokid一方面将新设备Rokid AR Lite做到更轻量化、便捷化，一方面从底层技术促进交互更智能化，这有助于推动中国AR产业加速成熟起来，并且走出一条可能更适应当下基础技术、更差异化的路，顺带卷起空间计算新的2.0时代。

IT之家 4 月 20 日消息，小米于 2023 年 4 月 18 日发布小米手环 8，普通版首发价 239 元，NFC 版首发价 279 元。时隔 1 年，小米手环 9 已经通过多家机构认证，暗示即将上市发布。 小米手环 9 近日现身阿联酋 TDRA 和印尼电信机构，其型号为 M2345B1，只是认证文件并未透露太多的规格信息。IT之家附上图片如下： 基于目前掌握的信息，小米手环 9 同样包含普通版和 NFC 版本，预估外观上的变动不大，依然配备 1.62 英寸的 AMOLED 屏幕，但会提高亮度和分辨率。 小米手环 9 在续航方面预估没有变化，满电最长可以工作 2 周时间；传感器方面的变化也不大，只是目前尚不清楚小米是否会内置 GPS 模块。