经济观察网 记者 李华清 岭南股份（002717.SZ）的实控权转让仍未有着落。 9月18日晚间，岭南股份公告，公司在9月14日收到控股股东、实控人尹洪卫的通知，其正筹划通过向交易对手方协议转让其持有的公司股份及委托表决权等方式实现控制权变更事项。交易完成后，交易对手方对岭南股份的持股比例将达到5%-25%，交易对手方所属行业为建设、综合性金融投资行业。如该交易事项进展顺利，将导致岭南股份实际控制人发生变更。 自9月15日起，岭南股份的股票和可转换债券停牌和暂停转股，原预计停牌、暂停转股时间不超过2个交易日，但由于交易细节仍在洽谈，交易双方尚未签署正式协议，自9月19日起，岭南股份继续停牌、暂停转股，预计继续停牌、暂停转股不超过3个交易日。 股吧里，股民们热切希望该次实控权转让能迎来好消息，否则复牌后可能会对股价造成打击。进入2022年2月以来，岭南股份的股价持续走低，从1月28日曾出现的5.27元/股的高点落至停牌前的3.03元/股。 岭南股份成立于1998年，至今已有20余年发展史，于2014年上市，从事生态环境建设、水务水环境治理和文化旅游业务，旗下有园林、市政、水务、设计、文化旅游五个子集团，定位城乡服务运营商。 新冠疫情发生后，岭南股份的业绩明显承压，2020年，岭南股份归母净利润同比暴跌240.42%，由盈转亏，2021年，岭南股份营收持续下滑，但归母净利润实现扭亏。然而，2022年上半年，岭南股份再次陷入亏损。岭南股份2022年半年度报告显示，今年上半年，岭南股份营收达10.24亿元，同比下滑55.72%，归母净利润为-1.78亿元，同比暴跌将近590%。 岭南股份称，2022年上半年新冠疫情的多点爆发对公司的经营影响巨大，一是文旅板块遭受重创，今年上半年上海的疫情持续较长时间，岭南股份文旅板块的两家子公司总部均处上海，恒润科技、德马吉上海全员均全员居家隔离，此外，受疫情影响，文旅板块业务来源减少、一些在手订单无法实施；二是生态板块受阻，工程项目招标延迟、限制开工、延后施工情况多发，进而影响合同工期，现场停工更是造成产能下降、支出增加；三是应收账款回笼滞后，岭南股份称公司主要承接大型市政项目，受疫情及房地产行业下行影响，地方财政收紧，无法及时、足额支付公司的应收账款，对公司正常的资金周转造成巨大压力。 对于岭南股份来说，生态环境建设与修复业务是营收支柱，2022年上半年，来自该板块的营收占比超51%；文化旅游的营收占比虽不高，低于6%，但文化旅游板块是三大业务板块中毛利率最高的，能达到30%，而生态环境建设与修复业务和水务水环境治理业务的毛利率在6%左右。 经济观察网记者查询资料发现，岭南股份在今年5月份下旬曾给政府部门发送求助信，求助经信厅帮助解决当地企业拖欠岭南股份工程款的问题。而在互动易上，岭南股份的订单问题、项目是否能如期开工、资金结算问题也是投资者频繁提到的问题。 2022年以来，在对外披露实控权可能会变更前，岭南股份的多位高管已经有减持计划。1月29日，岭南股份公告，公司董事、副总裁秦国权计划在未来6个月内减持公司股票，减持股数不超过1578626股；4月30日，岭南股份公告，董事长尹洪卫计划在未来6个月内减持公司股票，减持股数不超过公司总股本的4%；5月28日，岭南股份公告，公司的副总裁、财务总监刘玉平计划在未来6个月内减持公司股票，减持股份数不超过114018股。 9月2日，岭南股份公告，联合资信评估股份有限公司对岭南股份2018年公开发行可转换公司债券进行相关信用评级工作，其中，主体评级为AA-，债项评级为AA-。 9月19日上午，经济观察网记者想向岭南股份进一步了解实控权转让情况及未来实控人对岭南股份是否有注资计划，岭南股份工作人员称以未来公告内容为准。

“投资是‘买的好’而不只是‘买好的’”，这是中银主题策略混合基金经理黄珺在谈及投资理念时常常提到的一句话。 7月底，第十七届中国基金业“明星基金奖”揭晓，中银主题策略混合基金荣获三年持续回报积极混合型明星基金奖。截至2022年6月30日，基金二季报显示，该基金（A类163822）过去三年净值增长率达180.63%，同期业绩基准17.45%，全市场同类排名前6%（31/566），并获海通证券三年期、五年期五星评级（评级发布日：2022.07.01，同类排名为海通证券三级分类“混合型-主动混合开放型-强股混合型”）。 有着14年证券行业从业经验、7年投资经验的黄珺，其管理基金主要为消费成长风格，在主要关注消费行业的同时，黄珺又往往能打破“赛道”的藩篱，抓住行业和宏观经济中的变化和逻辑。有着完整市场牛熊周期经历的黄珺，而今更加强调稳健均衡，不追求极致的配置与收益率，而是积小胜为大胜，为投资人实现长期稳健的回报。 消费成长风格连续三年“跑赢”市场 2018年加入中银基金的黄珺，曾在保险资管机构有着多年的投研、资管经历。5年多研究经历覆盖了食品饮料、农林牧渔、商贸零售、餐饮旅游、建筑建材等消费、成长类行业。 2019年3月，黄珺履新中银主题策略混合基金基金经理。纵观A股2019年全年行情，以高端白酒为代表的大盘蓝筹在年初率先反弹，此后成长板块在贸易摩擦下大幅波动，三季度后医药、电子等板块则成为市场震荡行情中的结构性机会。 面对“风向”变化频繁的市场，黄珺一手抓消费，一手抓成长，多赛道布局，严格控制回撤，为投资者创造了优异的回报。2019年，中银主题策略混合基金A类全年净值增长率为59.07%，超过同期业绩比较基准收益率29.43%近一倍。（数据来源：基金2019年年报） 2020年，中银主题策略混合基金保持稳定的仓位，积极参与市场的结构性投资机会，优化配置结构，重点配置大众消费品行业和制造业中的细分赛道龙头公司，全年A类净值增长率达64.33%，再次大幅超过同期业绩比较基准收益率（22.61%）。（数据来源：基金2020年年报） 在所管理基金连续两年大幅“跑赢”市场后，黄珺仍然保持着对市场的敬畏和理性，坚守着自己的独立思考。 2021年初，以消费和医药为代表的龙头公司在春节后从高点大幅下挫，整个市场在一年中呈现指数波动率相对较小，但机构收益率差异分化巨大的状况。这一年里黄珺针对性的提出自己的投资框架：一是从行业产业链角度去寻找那些行业景气度见底回升的行业；二是选取那些不同产业链环节里具有核心竞争力的公司，并进行深入细致的调研了解；然后，再从财务角度去选择符合自己“审美”的公司。 最终，业绩证明了其投资框架和投资能力，2021年，中银主题策略混合基金A类净值增长率为32.15%，再次大幅超过同期业绩比较基准收益率（-3.12%）。（数据来源：基金2021年年报） 挖掘行业亮点在周期中把握价值主线 在管理中银主题策略混合基金3年后，黄珺对于市场和投资框架的理解也愈发深入成熟。中银主题策略混合基金2021年年度报告谈到：“这一年，我们发现没有什么所谓的投资框架与理念可以永远战胜市场，不同投资方法的超额收益率总是会出现理性的均值回归，一直都只选市场认为最好最美的公司，也不是可以永远躺着战胜市场。” 在黄珺看来，投资是“买的好”而不只是“买好的”，自下而上地去挖掘上市公司，才能获得有性价比的投资。这位基金经理尤其擅于把握行业和公司的内在逻辑，在不久前中银基金举办的18周年庆超级直播周活动中，黄珺妙语频出获得众多投资者共鸣。“一切成长皆周期，一切周期皆成长，投资应该以冷静客观的态度去看待所有行业”，黄珺谈到。 当下消费行业总体而言较为低迷，但黄珺仍然坚信这个大行业中蕴含着众多结构性机会。“消费是一个很宽泛的领域，短期和中长期都有不少亮点，比如医美、功能性护肤品、精致露营等等，6月以来医美龙头公司数据都是强劲增长，国潮崛起也让一些国货功能性护肤品增长远超国外同行。” 黄珺表示，目前对于宏观经济的担忧仍未消散，不过今年在一些方面与2011年有些类似，以彼时为起点，在流动性充裕背景下10年间成长股有着很好的表现，而展望未来10年的市场，对于成长股而言或许又是一片“星辰大海”。 基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的基金的历史业绩并不构成对基金业绩表现的保证。 注：中银主题策略混合A成立于2012.7.25，黄珺于2019.3.13执掌本基金。过去5年（2017-2021年）、2022年上半年净值增长率/同期业绩比较基准分别为：15.68%/17.32%、-39.10%/-19.66%、59.07%/29.43%、64.33%/22.61%、32.15%/-3.12%、-4.35%/-6.88%。中银主题策略混合C成立于2022.3.16，黄珺于成立以来执掌本基金，截至报告期成立未满6个月不披露相关业绩。黄珺在管同类基金中银鑫新消费成长混合A成立于2021.9.6，黄珺于成立以来执掌本基金；成立以来至2021年底、2022年上半年净值增长率/同期业绩比较基准为1.52%/0.53%、0.69%/-6.82%。中银鑫新消费成长混合C成立于2021.9.6，黄珺于成立以来执掌本基金；成立以来至2021年底、2022年上半年净值增长率/同期业绩比较基准为1.39%/0.53%、0.48%/-6.82%。数据来自基金定期报告，截至2022.6.30。同类指混合基金-偏股型基金（股票上下限60%-95%），银河证券。

A股上市公司三季报业绩预告相继出炉。统计数据显示，截至上周末，共有51家公司披露前三季度业绩预告，有34家公司预喜，占比近七成。其中，16家预增，16家略增，2家续盈。 分市场来看，深市表现更是优于整体平均水平。前述51家公司中，有31家深市上市公司，其中，创业板18家，深市主板13家。31家深市上市公司中有24家公司预喜，占比近八成，包括8家预增，15家略增，1家续盈。（证券时报）

经济观察网 记者 邹永勤 继9月15日离岸人民币（CNH）兑美元汇率跌破“7.0”关口后，9月16日白天，在岸人民币（CNY）兑美元亦跌破“7.0”关口。虽然9月16日晚CNH、CNY重回“7.0”以内，但在年初至今汇率贬值接近10%的大背景下，人民币“破7”仍然是当前全球最热门的话题之一。 尤其是“破7”之后，人民币对美元汇率接下来的走势将如何演绎，及对中国的贸易出口影响几何，都是市场十分关注的问题。 9月16日，招商基金研究部首席经济学家李湛在接受经济观察网记者采访时指出，当前人民币的贬值主要是由于美元指数较快上升，进而导致的被动贬值，其对于我国出口的整体促进作用不宜高估。 两因素导致人民币汇率连续走贬 通联数据Datayes！的统计显示，离岸人民币兑美元汇率自3月份的6.3021起步，至9月份最高的7.0426，已经连续贬值6个半月，逼近2018年创造的连续贬值7个月的纪录（贬值幅度为11.65%）；而累计贬值幅度更是高达11.75%。 如此长达数月的贬值行情，背后究竟有着哪些因素在推动？对此，李湛表示，本轮人民币汇率贬值是由内外两方面的因素综合所致。 “从外部环境看，由于通胀水平高企且保持高位徘徊，美联储不得不采取鹰派加息。自3月份以来累计加息225bp，预计9月份还将再加75bp”，李湛指出，快速强硬的加息一方面推动了美元指数的不断走强，叠加俄乌冲突的持续使得欧洲能源供给受限，经济增长前景显著恶化，美元指数一度突破110关口，创20余年来新高，人民币也因此被动贬值。 “另一方面美元加息也推动了美债收益率的升高，年初以来中美利差累计下行超过170bp，两国利差的持续收窄甚至倒挂，导致外资回流美国，也助推了人民币贬值”。 至于内部因素，李湛表示，今年人民币两次快速贬值都发生在我国经济运行相对承压期间，“4月份由于上海等地疫情反复，我国经济增长预期走弱，美元兑人民币汇率从6.3左右快速贬值至6.7左右，当前的贬值亦是因本土疫情散发、高温极端天气、房地产市场尚在调整对经济增长造成一定下行压力以及出口转弱预期所致”。 无独有偶，中银证券的管涛分析师亦于9月16日发表研究报告指出近期人民币汇率的调整是受国内外因素的共同影响。 管涛表示，继4、5月份之后，8月中旬以来，人民币汇率又现一轮快速调整，“8月中旬以来的人民币汇率震荡加剧，反映了国内外因素的共同影响。从海外来看，8月上旬美元指数小幅震荡，8月10日美国劳工部公布的7月美国CPI数据低于预期，美元指数降至105附近。但此后受美联储官员鹰派表态影响，市场对美联储紧缩预期增强，9月6日美元指数升至110上方，创2002年7月份以来新高”。 从国内来看，管涛亦认为，受疫情多点散发以及南方高温天气扰动，国内经济恢复受阻，8月15日国家统计局公布的7月经济数据弱于市场预期，“同时，在美联储持续紧缩背景下，中国央行于8月15日、22日先后下调了MLF利率和LPR利率，中美两国货币政策分化加剧”。 人民币汇率接下来将如何演绎 人民币汇率始于3月份的贬值，实际上是自2005年汇改以来的第三轮贬值周期（前两轮分别是2015年8月至2016年12月，2018年4月至2019年9月）。 通联数据Datayes！的统计显示，第一轮贬值周期为2014年2月至2016年12月，历时35个月，最大贬值幅度为16.16%。总体上看，第一轮贬值过程比较温和，没有出现连续多月持续贬值的极端情形，期间最快贬值阶段发生在2015年的8月，当月贬值3.53%。值得注意的是，正是在2015年8月，人民银行调整了人民币兑美元中间价调整机制，史称“811汇改”（亦有市场人士把2015年8月视为第一轮贬值周期的起点）。 第二轮贬值周期从2018年4月至2020年5月，历时26个月，最大贬值幅度为15.11%。该轮贬值周期于2018年4月至10月出现了连续贬值趋势，并创造了自汇改以来连续7个月贬值的历史记录。期间最大单月贬值发生在2019年8月份，单月贬值3.65%。 始于2022年3月的第三轮贬值周期，无论是从时长（才6个半月）还是幅度（11.75%）来看，和上两轮还有一段距离；但从速率上，却远甚于前两者，到目前为止其4月份贬值4.51%的幅度已经创下自2005年汇改以来单月最大贬值纪录。 图表1：人民币汇率2014年以来的三次贬值周期 对于这三轮贬值周期的起因，李湛认为，有不同点，更有相同点：“不同之处在于，2015年8月人民银行调整了人民币兑美元中间价形成机制（‘811汇改’），人民币兑美元的贬值压力快速释放；2018年则由于中美贸易摩擦，我国出口下降、贸易顺差减少，带动人民币兑美元贬值”。 至于相似之处，李湛强调，无论是2015年，还是2018年，美联储都处在货币紧缩阶段，期间美元指数均有一定幅度的走强，而中国当时经济基本面承压，中美货币政策分化，“这个跟现在的情形相似”。 记者留意到，无论是第一轮贬值周期还是第二轮贬值周期，均是在人民币汇率“7.0”关口附近终结（其中第一轮最高点为6.9872，第二轮为7.1964），期间市场对“破7”的舆论关注跟当下类似。那么，本轮贬值周期，会否亦依样葫芦，于“7.0”附近终结？ 对此，管涛在研报中强调，每逢人民币汇率临近整数关口，市场总会有各种担忧和猜测。然而，类似的情形早在2018年4月至2020年5月间多次遭遇过，市场均有惊无险。尤其是人民币破“7”的2019年8-12月份和2020年2-7月份的11个月中，有5个月份为结售汇逆差，平均逆差29亿美元，其他6个月份均为顺差，平均顺差103亿美元。“其中，2020年5月，人民币跌破7.10，跌至十二年来新低，当月录得结售汇顺差208亿美元。以史为鉴，不必过度担心人民币汇率调整的风险”。 而李湛则尝试从美元指数的走势倒推人民币汇率的未来趋向。他认为，在美国经济增长保持韧性、美联储展现鹰派加息决心以及欧元区可能遭遇能源危机等多重因素影响下，自8月11日起，美元指数开启了新一轮的上涨行情，更曾一度突破110关口。受此影响，人民币汇率也经历了一定程度的贬值，美元兑人民币汇率更是一度突破7.0关口。 他表示，“后续来看，8月非农就业数据显示美国当前劳动力市场仍然较为强劲，CPI数据也显示美国通胀形势严峻，美联储在9月的FOMC会议上大概率再次加息75bp”。 李湛进一步指出，当前欧洲能源局势较为严峻，9月5日俄罗斯宣布“无限期关闭‘北溪1号’天然气管线的输气、直至欧洲停止对俄罗斯的制裁”后，欧洲能源局势进一步恶化。高企的通胀又迫使欧央行于近期加息75bp，后续还会多次加息，欧洲经济增长前景进一步恶化。 “相比之下，美国经济虽然正在持续放缓，但短期内衰退概率较小，因此美元将获得美联储加息和欧元区经济增长疲软预期的双重支撑，短期内预计将会保持强势”。李湛同时强调称，在此情况下，叠加中美利差倒挂带来的资金回流美国，人民币汇率将面临中美利差倒挂和强势美元的双重压力，短期内的贬值压力仍然存在，“不过由于前期人民币已经经历过一波较快的贬值，后续继续贬值压力将减小”。 在深圳一家商业银行外汇部门工作的陈先生亦表达了对近期人民币仍将贬值的担忧。他对经济观察网记者表示，“从现在的情况来看，美联储还有加息预期，导致美元强势不止，短期内人民币贬值仍难言结束”。 但他同时指出，相对于前两次贬值周期，无论是从时间长度还是贬值幅度来看，本轮贬值周期仍有一定空间，所以人民币短期继续贬值亦属正常。 陈先生表示，“严格来说，从‘811汇改’以来，本币汇率其实一直处于一个大的宽幅震荡过程，其区间为6.0-7.0之间。汇率的大幅波动不等于升贬值压力或预期，而是汇率弹性的增加。汇率弹性的增加，实际上有助避免预期积累导致单边行情的出现”。 记者留意到，近期监管层关于外汇的发声在明显增多。就在9月15日，国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英就2022年8月份外汇收支形势答记者问时指出，近期，美元走强背景下非美货币普遍贬值，人民币汇率表现相对稳健，外汇市场反映汇率预期的相关指标运行平稳。 王春英强调，“我国国际收支结构更加稳健，市场化调节机制日益成熟，外汇市场参与主体更趋理性，应对外部环境变化的综合能力进一步提升，为我国外汇市场平稳运行奠定坚实基础”。  对出口的整体促进作用不宜高估 随着人民币的持续贬值，有市场观点认为，这将提振我国的出口业务，从而使得从事这一业务的公司受惠。而近期中国海关总署发布的数据显示，今年前8个月中国进出口总值4.191万亿美元，同比增长9.5%。这似乎也印证着上述观点的准确性。 记者留意到，近期上证E互动和互动易上，投资者向上市公司提问人民币贬值对于公司业绩影响的问题明显增多，那么，相关上市公司又是如何回应的呢？ “美元升值、人民币相对贬值，有利于增加企业收入、提高产品竞争力”，9月15日，星辉娱乐（300043.SZ）在互动平台上回答投资者问题时表示，目前该公司玩具业务以出口为主，人民币贬值有利于玩具产品出口，且公司体育业务、游戏海外业务均以外币结算为主，人民币贬值带来的汇兑收益对公司净利润具有一定的积极影响。 9月16日下午，境外业务收入占比高达八成的兆易创新（603986.SH）亦在互动平台上表示，“公司境外业务主要以美元结算，2022年上半年，美元兑人民币汇率上升，公司汇兑收益增加”。 但同时也有出口型公司坦言，人民币贬值虽然带来正面影响，但好处并不像大家想像中那么明显。 主营大型风力发电机组零部件的研发、生产及销售的吉鑫科技（601218.SH）于9月1日在互动平台上表示，他们海外客户的业务约占一半，其中直接出口业务约占其中的一半，“人民币贬值对收汇的汇兑损益有一定正面影响，但基于跟一些海外客户在长协中对汇率波动的调整约定，整体是趋于平稳的”。 “人民币贬值，理应是有利于出口行业的。但或许是贬值才刚刚开始，所以暂时我们还看不到效果”，在深圳经营着一家小型国际物流公司的胡小姐在接受记者采访时表示，他们公司现在还是跟此前一样照常经营，感觉没什么变化。据她介绍，其物流公司的业务集中于欧美市场。 而李湛对于本轮人民币贬值提振出口业务的观点则另有看法。他提醒记者注意海关总署的数据，“其中，8月份，中国出口3149.2亿美元，同比增速较7月放缓10.9个百分点至7.1%。进口2355.3亿美元，同比增速由7月的2.3%回落至0.3%”。 李湛指出，8月份我国出口增速同比较7月份大幅下降，说明前期因出口受阻带来的脉冲式修复已经结束，以及外需的走弱已经逐步反映至我国的出口。8月份摩根大通全球制造业PMI为50.3%，较7月下降了0.8个百分点，虽然仍处于扩张区间，但已逼近50%荣枯线。分国家/地区来看，发达国家中，欧洲国家的制造业PMI大多处于50%荣枯线以下，新兴市场国家虽仍处于景气区间，但PMI亦出现一定程度下滑。 “总的来看，由于我国当前主要的出口国家均经历了较为严重的通胀，这导致各大央行持续保持较快加息，其经济增长动能正在逐步放缓”，李湛表示，在这种情况下，我国出口预计将逐步回落，过去两位数的高速增长阶段可能已经过去。不过考虑到海外主要国家与地区仍处于经济扩张区间，且我国汽车行业出口仍在继续增加，短期内我国出口可能是有韧性的下滑。 李湛强调称，当前人民币的贬值主要是由于美元指数较快上升，进而导致的被动贬值，人民币相对于其他主要货币汇率则保持稳定，因此可以说人民币此轮贬值主要是对美元有一定程度的贬值。 “因此，本轮人民币贬值对于我国出口的整体的促进作用不宜高估，一方面我国的主要贸易伙伴中，美国为第3大贸易伙伴，占比约为12.3%，总体影响相对有限；另一方面，考虑到人民后续贬值的空间较小，因此对出口的促进作用可能并不大”，李湛说。

经济观察网 记者 梁冀 最高人民检察院驻证监会监察室成立一周年之际，最高检与证监会进一步携手共促资本市场法治建设。 2022年9月16日，最高检、证监会相关负责人签署《关于建立健全资本市场行政执法与检察履职衔接协作机制的意见》（下称《协作意见》），总结、会商，研讨进一步深化资本市场执法司法协作。最高检党组书记、检察长张军，中国证监会党委书记、主席易会满出席签署仪式并讲话。易会满主持签署仪式并与最高检党组副书记、副检察长应勇签署《协作意见》。 最高检党组成员、副检察长孙谦从三方面通报了检察机关依法惩治证券犯罪情况及驻会检察室开展工作情况：积极推进重点领域、重大案件办理，切实加大办案力度；忠实履行法律监督职责，加强执法司法沟通协作；完善相关司法解释和规范性文件，统一执法司法标准。 证监会党委委员、副主席方星海通报了资本市场执法及证监会与检察机关在制度机制建设、案件协作办理、宣传交流培训等方面的合作情况。证监会党委委员、副主席王建军，最高检和证监会有关部门负责人出席签署仪式。 证监会持续“零容忍”打击证券违法活动 易会满介绍称，今年以来，证监会坚持稳字当头，主动担当作为，强化资本市场功能发挥，积极助力市场主体纾困解难，深化资本市场改革开放，稳增长、防风险、促改革各项工作取得了积极成效。 易会满表示，在最高检等单位的共同努力下，贯彻落实《关于依法从严打击证券违法活动的意见》取得了重大进展，证券违法成本过低的情况在制度层面得到了根本改变，证券期货领域案件多发态势得到一定程度的遏制，依法从严打击证券违法活动的合力初步形成，市场生态持续改善，市场韧性得到增强。在这个过程中，充分发挥职能作用，加强大案要案办理，完善行刑衔接制度机制，深化双方沟通交流，依法惩治证券违法活动成绩突出、效果明显，为资本市场健康稳定发展、防范化解金融风险、保护投资者合法权益提供了有力支持和保障。 “依法从严打击证券违法活动、有效维护市场秩序依然任重道远，加强与司法机关的协作配合十分必要”，易会满强调，证监会将以贯彻落实《协作意见》为契机，进一步强化与最高检的工作协同，进一步加强资本市场法治和基础制度建设，完善证券执法司法体制机制，持续“零容忍”打击证券违法活动，共同维护好市场“三公”秩序，保护投资者合法权益。 最高检共同助力资本市场依法监管 围绕巩固深化驻会检察室工作成效，协同证监部门落实好《协作意见》，张军提出三方面具体要求： 深化执法司法协作，共同助力资本市场依法监管。要加强“行刑衔接”，常态化做实行政执法与刑事司法双向衔接机制。要加强信息共享，结合深化实施检察大数据战略，从最高检和驻会检察室做起，主动会同中国证监会、公安部等部门健全信息共享机制，督促各地检察机关跟进落实，在实现信息共享基础上深化数据分析、运用，以大数据深度运用，促进提升资本市场执法司法协作深度和质效。要深化执法司法协作效果，既要注重发挥刑事司法优势，也要积极借助证券期货监管机构的专业知识、技术支持，提高跨部门协同办案、联动办案能力水平，确保案件办理政治效果、社会效果、法律效果相统一。 坚持抓前端、治未病，共同做实做细证券违法犯罪诉源治理。执法司法机关惩治证券违法犯罪，不能止于办好个案，更重要的是针对个案、类案发生的原因，做实诉源治理，防范相关案件多有发生，从源头维护资本市场安全。检察机关要紧密结合监督办案，与证券期货监管机构一道，深入研究分析资本市场违法犯罪特点，协助把脉分析公司治理、行业管理等方面的倾向性问题和管理漏洞，通过制发检察建议、开展法治宣传、加强犯罪预防等，促进“办理一案、治理一片”，把标本兼治的工作做深做实做细。要加强涉案上市公司企业合规制度的适用研究，深化资本市场涉案企业合规工作，结合案件办理，会同证券期货监管机构，科学确定涉案上市公司企业合规的主体范围、案件类型，做实督促整改、效果评估，切实推动涉案上市公司提升治理能力和水平。 加强专业化建设，共同提升队伍素质能力。要以落实《协作意见》为契机，通过强化业务研讨、联合调研、同堂培训、人员交流等举措，进一步加强金融检察队伍特别是驻会检察室自身建设，提升金融检察队伍的政治、业务和职业道德素质，以更高的素质能力适应资本市场高质量发展和经济社会高质量发展需求。 多部门联合打击证券犯罪行为 2022年9月9日，最高检联合最高人民法院、公安部、证监会发布五宗证券犯罪典型案例，分别为康美药业马某田等人违规披露、不披露重要信息、操纵证券市场案，九好集团郭某军等人违规披露、不披露重要信息案，云腾投资姜某君、泰信基金柳某利用未公开信息交易案，王某、李某内幕交易涪陵电力案以及匹凸匹鲜某背信损害上市公司利益、操纵证券市场案。 其中，康美药业特别代表人诉讼案系我国首例特别代表人诉讼案，2021年11月12日，广州中院对康美药业特别代表人诉讼案依法作出一审判决。法院判决康美药业因年报等虚假陈述侵权赔偿证券投资者损失24.59亿元，原董事长、总经理马兴田及5名直接责任人员、正中珠江会计师事务所及直接责任人员承担全部连带赔偿责任，13名相关责任人员按过错程度承担部分连带赔偿责任。 证监会表示，此次典型案例的发布，既是证监会贯彻落实中办、国办联合印发的《关于依法从严打击证券违法活动的意见》，依法严厉查处证券犯罪案件，向市场明确传递零容忍信号的重要举措，也是向市场揭示证券违法犯罪手段，普及证券法律法规知识，加强投资者教育与保护的重要方式。 这批典型案例具有以下特点： 一是亮明“零容忍”惩治证券犯罪的决心态度。综合运用行政处罚、市场禁入、刑事制裁、民事赔偿法律手段，以执法司法实际行动加大资本市场违法成本。依法严厉打击“关键少数”，亦不放过在犯罪中起较大作用的一般财务人员； 二是突出保障资本市场深化改革中心工作。典型案例辐射证券违法犯罪高发领域与重点环节，覆盖上市公司实控人、重大资产重组交易对手方、公私募基金从业人员、内幕信息知情人等多元化主体； 三是彰显证券行政执法与刑事司法打击合力。案件的成功突破，既取决于行政执法人员的专业判断、小心求证、细致工作，也得益于公安司法机关的执法手段措施与准确适用法律。四是兼顾释法说理与引导宣传的社会效果。典型案例在发挥正向聚焦、强化警示作用的同时，将为市场主体的行为后果提供稳定的预期管理，有助于增强法治保护意识。

近日，凯莱英拟并购标的SNAPDRAGON CHEMISTRY宣布，因未能未满足CFIUS[1]的缓解条款，凯莱英于今年2月抛出的5794万美元收购计划，可能就此搁浅，对此凯莱英暂不予回应。 并购交易如结婚，两情相悦，欲结连理，凯莱英欲娶洋媳妇儿，娘家要点头。CFIUS是谁？简言之是负责审核对外并购交易的“娘家”机构，2021年创纪录地批出了272个notice，拜登未曾喊停。风口浪尖之上，拜登签署了“生物芯片”法案，围城加固，宫阙森严。并购审批从来不易，小到董事会，大到证监会、发改委、外管局，此番CFIUS搅局，属于“娘家”刁难，波折在所难免。 明知山有虎，偏向虎山行。SNAPDRAGON手握连续性反应技术的尖端利器，为集人才与客户网络于一身的战略要地，此次收购前凯莱英已经入手18%股权，围城再高，势要突围。 高圣学苑出品 注1：CFIUS，美国财政部下属的外资投资委员会，由11个政府机构的首长和5个观察员组成，美国财政部长担任委员会主席。CFIUS 的代表们来自包括国防部、国务部以及国土安全部等，对可能影响美国国家安全的外商投资交易进行审查。（资料来源于百度百科）

经济观察网 记者 万敏 9月17日，虽然是周末，但光大银行官网依然更新了一批招聘信息。 光大云缴费在北京地区招聘产品经理岗、产品运营支持岗、系统运维管理岗、软件开发项目经理岗等。9月15日，该行还发布了零售与财富管理部远程银行中心、总行信息科技部、多家分行的大批岗位信息。 招聘旺季的“金九银十”季到来，除了社招，多家银行也发布了面向2023年毕业生的秋招信息。从发布的岗位来看，金融科技相关人才依然抢手。 银行数字科技人才需求旺 光大银行的云缴费平台是在业内颇具亮点的科技项目。光大银行2022半年报中称，云缴费继续保持中国最大开放便民缴费平台领先优势，项目接入数量持续增加，代收服务覆盖地区进一步扩大，平台输出渠道继续拓宽。报告期末，累计接入缴费项目 13,354 项；累计输出平台 703家；缴费笔数 11.34 亿笔；缴费金额 2,474.32 亿元。 17日更新的招聘信息显示，光大云缴费还在呼和浩特地区招聘市场拓展岗，岗位职责包括 “建立和维护电、水、燃气等基础民生类收费机构、行业客户关系，积极开发新客户，寻求商务拓展机会”。 进入9月份，多家银行及相关机构发布了金融科技相关岗位的招聘。如华夏银行金融科技子公司“龙盈智达”在9月15日发布招聘信息，机器学习、JAVA、产品等岗位虚位以待。此外，吉林银行、恒丰银行、中国银联、交通银行、长沙银行、民生银行等，也分别发布了大批金融科技社招岗位。 但最“大手笔”的招聘还是来自几家大行对应届毕业生的“秋招”。其中，工商银行总计招聘约2.06万名毕业生；农业银行计划招聘约2.1万名毕业生；中国银行已开放约8637个职位；建设银行秋招规模1.9万人。 其中，对“金融科技”岗位的人才招聘，已成各家银行的必争之地。工商银行在其2023届校园招聘启事中表示，作为最早布局数字化转型的国有大型银行之一，工商银行有3.5万金融科技人才，面向创新前沿、面向实体经济，面向客户需求、面向转型发展，在打造“数字工行”的新征程上探索银行业数字化转型的未来。 今年初，银保监会发布《关于银行业保险业数字化转型的指导意见》，其中提出“注重引进和培养金融、科技、数据复合型人才，重点关注数据治理、架构设计、模型算法、大数据、人工智能、网络安全等专业领域。积极引入数字化运营人才，提高金融生态经营能力，强化对领军人才和核心专家的激励措施。” 体系化人才培养投入加大 一位即将在2023年毕业的某985大学软件专业学生对记者表示，在求职时会更重视招聘方有没有一个系统的对毕业生的职业培养计划，因为自己也更想在工作中积累能力，有学习新技术的时间，不希望陷入简单重复的工作中，到了中年会更容易被淘汰。 记者发现，不少用人机构确实对高端人才推出了成体系的人才规划。如工行有科技菁英计划、专业英才计划。“科技菁英”是工商银行本次秋季校招重点招募的领域之一，其又被细分信息安全岗、大数据应用岗与技术研发岗。不同分类有所侧重，日常工作内容涉及：大数据、人工智能、区块链等新技术前瞻性研究，数字化转型业务场景创新，大数据分析、云网络等。 农业银行今年专设“科技人才智领计划”，重点培养致力于培养金融科技领域的新生代领军和骨干人才。 瑞银近期发布的招聘信息中，针对面向2023年上半年毕业的海内外学生推出了瑞银fintech 学徒计划，旨在为瑞银金融团队选拔优秀在校学生。作为量化和金融科技团队的实习生，将接受系统的业务培训。 在秋招黄金季，金融科技公司也在招聘技术人才。度小满近日表示已在8月启动秋招，9月陆续面试后将在10月发放offer。度小满CTO许冬亮表示，“在产业智能化的浪潮下，大数据、人工智能等技术，正在成为金融机构提升服务能力的新引擎。在向智能化转型的过程中，有很多有挑战的难题需要解决，必须吸引到最顶尖的人才不断加入我们的组织。” 中国银行业协会党委书记、专职副会长邢炜9月2日在2022中国金融科技论坛上表示，近八成银行的金融科技类员工数量占员工总数比重超2%，多数银行大量引入大数据、区块链、云计算、人工智能等关键领域技术专家。 此外，还有多家银行开设了博士后工作站，工商银行、招商银行、交通银行、农业银行、浙商银行及多家城商行，也成立了博士后工作站，与高校联手培养金融科技高端人才。恒丰银行9月份发布信息，其国家级博士后科研工作站正与清华大学、中国人民大学、复旦大学、上海财经大学、西安交通大学、南开大学、华中科技大学、武汉大学、山东大学等研究机构建立合作关系，面向海内外公开招收博士后研究人员。研究课题包括商业银行数字化转型、区块链创新赋能场景、数字人民币等。 中国银联博士后工作站与上海交大、复旦大学、华东师范大学等高校的博士后流动站联合，近日招收博士后的研究方向包括隐私计算、物联网、信息安全、大数据、数字经济、开放银行、边缘计算、下一代支付技术、人工智能、数据治理等。 邢炜在上述讲话中指出，超七成银行近三年金融科技投入占营业收入比重超2%。分银行类型来看，大型银行和股份制银行对金融科技的投入最高，农商行对金融科技投入的增速最明显。2021年上市银行年报显示，国有大行平均科技投入为179.2亿元，股份制银行为62亿元，城商行为8.1亿元，农商行为4.7亿元。

经济观察报 记者 蔡越坤  2022年9月份以来，北京的吴先生及家人胡女士手里的信托产品到期却没有收到钱款，加上此前5月份到期的另一只信托产品，没收回的款项累计规模已经达到了500万元。 吴先生手里的这两只信托产品分别为：“中信信托·贵州遵义市国资公司贷款集合资金信托计划二期”（以下简称“遵义国资集合信托计划”）、中信信托·民丰55号贵州遵义道桥融资集合资金信托计划（以下简称“民丰55号遵义道桥信托计划”）。两只政信信托产品的融资方均为贵州省遵义市城投平台，目前延期时间并不确定。 作为信托业“一哥”，中信信托有限责任公司（以下简称“中信信托”）旗下多只政信信托计划接连“踩雷”贵州遵义市城投平台。 经济观察报记者以投资者身份向中信信托客服致电，工作人员回复表示，目前上述两只信托产品均在处置催收中，对于延期的期限并不确定，公司已经派工作人员前往遵义市与融资主体进行催收沟通。 据记者不完全统计，目前中信信托旗下至少已有三个涉及遵义市城投平台的信托项目发生实质性违约。此外，2020年以来，光大信托、中航信托等头部信托也曾给遵义市城投平台融资，如今陆续曝出风险问题。 记者获悉，2019年下半年开始，遵义地区已然有个别城投平台曝出风险事件，多家信托仍然在2020年后给贵州遵义城投平台提供融资，这背后所引发的风控问题，引起信托行业人士的警惕。 2022年上半年以来，遵义市人民政府发布《关于成立遵义市金融工作领导小组的通知》（以下简称《通知》），推动一系列展期重组，协调开展各类市场主体银行类、非标类债务展期、重组、降息工作。 据记者了解，有遵义地区城投机构给非标机构提供展期时间或为8年，使得信托机构处置化解项目风险压力颇大。 据记者了解，中信信托并非首次“踩雷”贵州遵义市城投平台。2021年，中信信托旗下“中信信托贵州遵义播州区国投应收账款流动化信托二期”发生违约，融资人为遵义市播州区国有资产投资经营（集团）有限责任公司。 遵义国资违约 据吴先生提供的“遵义国资集合信托计划”合同介绍，该笔信托计划借款人为遵义市国有资本运营有限公司（以下简称“遵义国资公司”）。其成立于2010年7月，注册资本100亿元，由遵义市人民政府100%出资，是遵义市属四大国有企业集团公司之一。该笔信托计划的保证人为遵义市投资（集团）有限责任公司（以下简称“遵投集团公司”），由遵义市人民政府100%出资，是遵义市属四大国有企业集团公司之一。 此外，该产品于2020年11月13日成立，信托本金3.2亿元，期限预计24个月，保管人为杭州银行股份有限公司，产品分类为固定收益类。吴先生向记者表示，他购买该产品的期限为一年半，正常到期日为2022年5月13日。 据吴先生提供的“遵义国资集合信托计划”2022年第二季度事务管理报告披露，截至报告期末，经查询中国执行信息公开网，融资人遵义国资公司于2021年6月21日被北京第四中级人民法院立案执行，并被列入被执行人；于2022年1月12日被北京第四中级人民法院立案执行，执行标的约为1.88亿元。 保证人遵投集团公司于2022年1月8日被遵义市红花岗区人民法院立案执行，执行标的为487万元；于2022年2月15日被遵义市中级人民法院立案执行，执行标的为4.6亿元；于2022年2月28日遵义市中级人民法院立案执行，执行标的为4.01亿元。 截至2022年7月6日，“遵义国资集合信托计划”仅收到遵义国资公司偿还的2566138.88元，剩余款项尚未收到。 上述情况发生后，中信信托表示，已派出工作组前往现场与遵义市人民政府、遵义国资公司等保持密切沟通，并向遵义国资公司、保证人遵投集团公司出具催收函件，积极督促遵义国资公司及担保方履约还款。 据“遵义国资集合信托计划”宣传材料介绍，遵义国资公司持有较为优质的金融股权（是贵州银行的第四大股东、贵阳银行的第三大股东、贵州道真农商行的第一大股东）和经营性物业资产。 保证人遵投集团公司为遵义市属核心城投企业，主要承担遵义市范围内城市市政和公共服务设施投融资建设和运营管理等职能，具有较强的区域专营优势和规模竞争优势。 吴先生表示，2020年其购买该产品时，理财经理推荐时强调了该产品为政府平台项目，安全性非常高，后期即使违约，延期半年左右一般都会还款；但目前，其自2021年9月21日收到该产品最后一次利息，2022年3月份利息违约后，5月份本金到期也发生了违约。 遵义道桥化债 吴先生持有的“民丰55号遵义道桥信托计划”，其融资方为遵义市道桥建设（集团）有限公司（以下简称“遵义道桥”），股东及实际控制人是遵义市人民政府。 吴先生向记者提供的中信信托于2022年7月12日发布的临时信息披露报告，其中显示，“民丰55号遵义道桥信托计划”成立日期为2020年4月29日，信托资金用于受让遵义道桥持有遵义市新区建投集团有限公司的股权收益权，并由遵义道桥按照约定回购。遵义交旅投资集团有限公司、遵义国资公司为遵义道桥履行回购义务提供保证担保，遵义市新区建投集团有限公司为遵义道桥履行回购义务提供质押担保。 按照交易文件约定，遵义道桥应当于2022年7月8日向该信托计划支付回购本金15050万元及对应回购溢价844923.30元，应当于2022年7月10日向信托支付回购本金10820万元及对应回购溢价678910.82元。截至本报告日（2022年7月12日），遵义道桥及相关担保方未足额偿付上述款项。因遵义道桥违约，该信托账户内可用现金形态的信托财产不足以支付应付信托费用和信托利益。 中信信托表示，已向各个相关方发出书面催收函件，并已向遵义市国有资产监督管理委员会发送了《关于要求积极督促下属企业债务的函》。 据悉，遵义道桥是遵义市规模最大的城市基础设施建设主体，在遵义具有业务垄断优势，是集城市基础设施工程施工、工程代建、土地综合开发为一体的大型综合投融资开发运营实体企业。 在此之前，遵义道桥已经开始债务重组，通过展期等方式化解债务。遵义道桥融资部相关人士7月11日曾向记者回复表示，遵义道桥在推进债务重组过程中对于银行类债权人进行本金展期，期限延至20年。例如原先与某家银行贷款期限10年，则延期10年，累计延期至20年。 该人士表示，延期期间利息会一直支付，每年都会支付。不过展期后，利息大幅下调，展期前付给银行的利息大致在4%-7%；展期后，利息基本谈到3%多一点；而且是和银行签署了债务重组协议。遵义道桥化债的方案是落实贵州省针对金融机构化债的方案，只是遵义道桥作为化解债务的试点平台。 据了解，除了遵义道桥，目前遵义市对于曝出风险的属地城投机构在进行债务展期重组。 2022年8月17日，遵义市人民政府发布《关于成立遵义市金融工作领导小组的通知》。其中提到，“推动一系列展期重组，协调开展各类市场主体银行类、非标类债务展期、重组、降息工作”。 对于与金融机构谈展期事项，上述遵义道桥融资部相关人士曾向记者表示，2022年上半年国发2号文发布后，遵义道桥的债务化解是由省里协调来与金融机构沟通。 国发2号文即2022年1月26日，国务院发布《关于支持贵州在新时代西部大开发上闯新路的意见》（以下简称“国发2号文”），其中指出，允许融资平台公司对符合条件的存量隐性债务，与金融机构协商采取适当的展期、债务重组等方式维持资金周转。 上述遵义道桥融资部相关人士向记者表示，遵义道桥是作为国发2号文发布后，贵州省化解平台债务问题的试点的先行企业。其他的城投平台化解债务进程稍微慢一些，但是在化解债务的过程中肯定是会尊重市场客观原则与各个金融机构去谈，防范化解系统性金融风险。 信托身影频现 据悉，在2020年以来，中信信托、光大信托、中航信托等多家信托机构曾向遵义市多家城投平台融资，也曝出风险事件。 2022年9月9日，中证鹏元资信评估股份有限公司（以下简称“鹏元资信”）发布关于关注遵义道桥被列为被执行人等事项的公告。 鹏元资信公告披露，根据中国执行信息公开网信息查询结果，遵义道桥于2022年8月8日新增一笔被执行人信息，执行法院为南昌市中级人民法院，案号为（2022）赣01执773号，执行标的为309,904,115元。案由为遵义道桥为中航信托股份有限公司（以下简称“中航信托”）对遵义市播州区城市建设投资经营（集团）有限公司（以下简称“播州城投”）的债权提供连带责任保证担保，因播州城投到期未履行还款义务，中航信托对播州城投及公司提起诉讼。 此外，遵义道桥分别于2022年8月10日和2022年8月24日新增一笔被执行人信息，执行案号分别为 (2022)黔0302执9134号和(2022)黔0102执10252号，执行法院分别为遵义市红花岗区人民法院和贵阳市南明区人民法院，执行金额分别为3,047,210元和1,144,739元，均为票据追索权纠纷。 根据上海票据交易所于2022年9月6日披露的《持续逾期名单》，截至2022年8月31日，遵义道桥的票据承兑累计逾期发生额为3600万元。 根据遵义道桥提供信息，遵义道桥是光大兴陇信托有限责任公司（以下简称“光大信托”）旗下光大信托-光鑫-优债333号集合资金信托计划的融资人，该信托成立于2020年8月，期限为1年，遵义市新区开发投资有限责任公司提供保证担保。截至2022年9月9日，遵义道桥正与光大信托协商处理该信托到期本息。 然而，早在2019年9月左右，遵义市城投平台——遵义市新区投资有限责任公司（以下简称“遵义新区投资”）曾被曝出商票拒付事件；2020年1月份，遵义道桥开始一笔应收账款债权被曝出发生“技术性违约”；2020年11月份，遵义国城投平台——遵义苟江投资建设有限责任公司和遵义市播州区城市建设投资经营有限公司承担连带担保责任信托产品被曝出信托逾期。 而上述中信信托旗下发生逾期的两笔信托计划：民丰55号遵义道桥信托计划、遵义国资集合信托计划，分别在2020年4月份、11月份成立；上述光大信托-光鑫-优债333号集合资金信托计划成立于2020年8月。 另据了解，中信信托曾在2018年8月份与遵义市签署《战略合作协议》，与遵义市市级多个主要城投公司开展合作。根据遵义市政府官网于2018年8月24日披露的文章指出，“从2014年开始与我市开展合作，目前累计合作金额已达104.5亿元”。 摒弃盲目“信仰” 既然2019年下半年开始遵义地区城投已然曝出风险事件，为何多家信托机构仍然在给遵义市城投平台提供融资？相关风控问题亦引起信托行业人士的警惕，但业内如此操作，也有着行业中普遍存在的理由。 根据吴先生提供的民丰55号遵义道桥信托计划、遵义国资集合信托计划的宣传材料显示，资金用途为用于补充遵义国资公司流动资金（偿还其自身及其下属公司所欠金融机构债务、用于其下属公司业务经营等）。 对此，记者向多位信托业人士采访了解到，一方面信托机构与城投平台长期以来是合作对象，而信托机构向城投机构提供融资时一般不会限制资金用途。因此一般情况下，只要城投机构可以支付利息且不发生违约，一般一个项目到期后，城投机构一般会通过“借新还旧”来偿还资金。所以信托机构一般也会选择重新发一笔信托计划来偿还上一笔到期的信托计划。即使城投平台无法偿还大额本金，只要可以持续不断的支付利息，一般信托机构也会选择给续发新的产品，风险暴露的时间会延后。 另外一方面，城投机构作为信托机构重要的客户类型，多年来，信托机构对于城投机构持有很强的刚兑“信仰”，因此一般对于城投平台的风控标准相对客户资质比较下沉。因此即使遵义地区已经有城投平台曝出风险事件，但是仍然会有信托机构发出信托计划给提供融资，背后酝酿了兑付风险。 从信托行业整体环境来看，一位头部信托机构人士向记者表示，2020年开始，银保监会要求信托机构开始压降融资类信托，而对于信托机构而言，因为地产类、上市公司类客户从2018年开始风险频发，因此对于信托机构而言，部分地区城投平台尽管局部曝出风险事件，但出于对城投“刚兑信仰”，还是选择继续给城投平台提供融资。 另一方面，客户对于城投平台项目的安全性也长期保有刚兑“信仰”。吴先生也表示，他在选择项目时一般会参照两个指标，一个是尽量选择央企信托，另一个则是尽量会选择城投平台项目。万万没想到，这次买的两笔信托，尽管这两个指标都满足，但还是发生了逾期。 一位信托行业理财经理也向记者表示，一般情况下，城投平台的项目会更加容易卖出，因为投资者会更加认可平台的安全性。不过，他也提醒，2019年以来城投风险事件频发，而且资管新规已经要求金融机构打破刚兑，所以建议投资者也不要盲目对于城投平台项目进行投资。 博弈展期年限 当下，多家信托机构要面对遵义市城投机构化债展期的方案请求。与此同时，信托机构作为管理人，面对大量的个人投资者，如果展期期限太久，又很难与购买产品的投资者达成一致。 9月上旬，一位融资租赁机构人士告诉记者，目前遵义道桥提供的非标化债方案是综合利息成本降到3%，年限在8年左右该方案也是遵义市对于城投机构化解非标债务的整体方案，目前在也与信托等非标机构进行沟通协商。 不过，该人士表示，目前其已经向遵义道桥明确表示不同意展期8年的方案。他认为8年对于非标机构而言展期时间太长，一方面非标机构产品底层对应了大量的个人投资者；另一方面，对于信托机构而言，也无法长期承受不良资产的扩大。 对于8年的展期方案，上述头部信托机构人士向记者表示，8年期限太久，多数个人投资者肯定不会同意这个方案，同时，因为处置化解违约产品不畅，信托机构也要面临声誉受损的风险。 吴先生称，如果是展期8年的方案，自己肯定不会同意，对于个人家庭而言，财富规划使用影响太大了。但是目前，中信信托尚未提供明确的展期期限，其仍在等待处置的消息。 据上述涉及遵义道桥的融资租赁机构人士表示，目前遵义地区各家城投应该是正在与各家非标机构进行沟通协商展期的期限，仍未与多数机构达成一致的方案。 2022年9月9日，财政部印发《支持贵州加快提升财政治理能力奋力闯出高质量发展新路的实施方案》（财预114号），其中新增“支持贵州高风险地区开展降低债务风险等级试点”“降低债务利息成本”，化债表述与上述国发2号文一脉相承。 广发固收刘郁对此点评表示，114号文为贵州化解债务风险指明道路。一是对债务进行展期、重组等，缓解短期还本压力；二是降低债务利息成本，缓解付息压力，节约的付息成本也能够沉淀为化债资金；三是调整债务结构，未来贵州的政府债务比重可能上升而城投有息债务比重下降。 对于与非标机构化债的进展，记者9月15日以来多次致电上述遵义道桥融资部相关人士，但截至发稿均未取得联系。  

经济观察网 记者 陈姗 经济数据密集发布，国际金价失守1700美元关口，创两年多以来价格新低。 9月15日，现货黄金震荡下行，并于美盘时段扩大跌幅，连续跌破1700美元/盎司、1690美元/盎司、1680美元/盎司、1670美元/盎司、1660美元/盎司5道关口，最低探至1659.4美元/盎司，创2020年4月以来新低。国内黄金期货夜盘时段也出现明显跳水。 国际金价大跌，次日（9月16日）国内A股市场反应剧烈：黄金股普跌。Wind数据显示，截至当日收盘，湖南黄金下跌5.2%，西部黄金下跌4.53%，中金黄金、山东黄金、紫金矿业跌幅均超3%，赤峰黄金、银泰黄金跌超2%。截至记者发稿时，国际现货黄金尚未止跌，盘中进一步下探至1653.4美元/盎司。 记者从多位分析人士处获悉，此次金价下跌与美元走强和美联储大幅加息预期升温等因素有关。 首先是美国劳工部8月13日公布的数据显示，美国8月CPI同比增速8.3%，虽较前值8.5%放缓，但仍高于预期，市场普遍预计美联储9月加息75个基点，令黄金多头有所顾忌。 此外，9月15日美盘时段美国方面公布了美国8月零售销售数据，结果该数据表现略超预期，与零售数据同时公布的初请失业金数据也少于预期，为连续第五周下降。“两项数据反映美国经济在消费及就业两个领域强劲下仍具韧性，这再次强化了美联储激进的加息预期，金银旋即跌落。”南华期货金属分析师夏莹莹告诉记者。 事实上，今年以来，国际现货金价由3月份的2070美元/盎司已跌去400美元/盎司，期间累计跌幅超20%。对于2022年剩余时间，业内人士认为美联储货币政策调整预期与美国经济衰退担忧将会主导黄金行情。 方正中期研究院有色贵金属组史家亮告诉记者，2022年三季度以来，美联储货币政策调整预期与节奏继续主导黄金走势。受美联储加速加息预期的变动，黄金整体呈现先弱后反弹再度走弱的态势，整体维持弱势。接下来，需要继续关注美联储加息节奏和经济衰退预期进展。 他认为，美联储加速收紧货币政策路径逐步明晰后，经济衰退担忧加剧，地缘政治局势未出现实质性好转，大宗商品弱势可能性大，2022年剩余时间黄金短期可能受拖累出现弱势，但是关键点位支撑依然有效，关键点位上方黄金配置价格依然存在。他认为2022年黄金主运行区间为1675-2075美元/盎司（沪金355-425元/克）。 对于黄金后市，广发期货认为，实际利率和美元维持坚挺使投资者青睐美元美债等资产来对冲加息影响，在此情况下贵金属行情难有起色，期间消息面影响走势短期有反复，加息前后将跟随风险资产走势波动，后市需要更多基本面消息的指引。 国信期货也表示，美国8月CPI高于预期，核心通胀环比的反弹凸显通胀粘性，分项表现凸显目前服务业韧性。市场已完全计入九月加息75bp的预期，另有30%概率预期加息100bp。美国经济韧性仍然凸显而欧洲经济景气程度显著承压，美元指数的上行可能仍未结束，实际利率上行进程亦未告终，贵金属上方压力仍然存在。

经济观察报 记者 梁冀  成立一周年之际，北京证券交易所（下称“北交所”）上市公司持续扩容。 据北交所数据，截至2022年9月15日，北交所在审企业共有118家，其中5家已受理，104家已问询，5家上市委审议，4家提交注册。另一方面，在北交所效应下，新三板对中小企业的吸引力也愈发明显，新三板挂牌公司年内新增177家，超过去年同期的3倍。 证监会副主席王建军此前表示，推进北交所高质量扩容是证券交易所功能充分发挥的基础。在新三板层层递进的结构下，申报北交所的公司已经通过了基础层、创新层的检验，北交所可以在坚持质量优先的基础上，加快审核，支持一批优等企业快速上市。 渤海证券新三板做市业务负责人张可亮向经济观察报表示，北交所的上市公司数量、质量以及交投情况三者之间密切相关。当前，北交所上市公司数量只有110家，过半公司市值不足10亿元，尚未完全形成规模，对大体量的资金而言可投规模有限且性价比不高。不过，随着审核速度的加快，上市公司数量与体量的扩张以及基本制度的完善，北交所的流动性问题将逐步得到解决。 至于潜在的转板事项，张可亮表示，关键是北交所要把市场生态建设好，丰沛的新三板挂牌公司与各地中小企业将源源不断地涌向北交所。 审核加速 近期，北交所新股审核速度明显加快。 9月 2日，新芝生物（430685.NQ）、 亿 能 电 力（837046.BJ）、硅烷科技（838402.BJ）、天马新材（838971.BJ）、华岭股份（430139.NQ）与海能技术（430476.NQ）等6家拟北交所上市企业同日获得证监会核发IPO批文。 新三板方面，自9月以来，已迎来31家企业挂牌，几乎每天都有两家企业登陆新三板。年初至今，新三板新增挂牌公司已有177家，约为去年同期55家的3.22倍。 北交所总经理隋强此前表示，北交所规模不是简单的数量增加，是要实现高质量的企业持续供给。据悉，北交所拟实施“领航计划”，全面加强市场在企业培育、股票挂牌、持续监管、融资并购、公开发行等各环节之间的业务程序对接、监管标准衔接、信息共享互认，提高企业在新三板、北交所市场成长顺畅度。 今年下半年以来，多家拟北交所上市企业火速过会。华岭股份、中科美菱（835892.BJ）从受理至上会用时仅37天，双双创下北交所最快过会记录。 北京某中型券商人士表示，中秋假期期间，北交所负责审核工作的人员都在加班加点进行相关工作，其审核效率与工作态度也是匹配的。因此，才会看到近期北交所快速过会发行的情况。 张可亮则表示，当前北交所审核速度加快，一方面是北交所定位即支持广大专精特新中小企业上市融资，另一方面当前的经济情况也令中小企业的融资需求更为急切。面对这样的现状，北交所拿出时不我待的态度，加快审核速度，帮助企业与市场对接，获得股权融资资金，扩大再生产并抵御抗风险能力。 “一万年太久，只争朝夕”，北京南山投资创始人周运南说道，北交所上市审核提速得益于审核准备工作的前移，这也是北交所申请上市的最大特色。北交所的加速运转是支持更多的优质创新型中小企业尽快驶入资本市场发展“快车道”，尽早形成北交所初始规模，加快北交所高质量扩容，打造服务创新型中小企业的一流交易所。 相较于沪深交易所，北交所申报IPO有着多种优势：首先，北交所公司必须是挂牌一年以上的新三板创新层企业，挂牌以来一直按要求进行持续的信息披露和规范运营；其次，北交所在企业披露启动上市申请的公告后，即可调取在挂牌准入审查、公司持续监管以及融资并购审查等方面发行人的有关信息，上市委就会同公司监管部门等进行会商、分析、研判，提前做到对发行人情况“心中有数”；再者，在正式受理后，北交所通过全国股转“利器系统”对发行人进行风险画像，明确潜在风险点，结合前期分析情况进行审查，使审核工作做到高效、全面、精准；最后，审核过程中，证监会公众公司部主动前移，和北交所上市委采取并联审查，让问询更有的放矢和高效。 在北交所设立一周年之际，政策大礼包蜂拥而至。9月2日，北交所通报称，将联合中证指数有限公司制定发布北证50成分指数编制方案。同日，北交所还就融资融券交易细则公开征求意见。 北交所表示，融资融券是证券市场重要的基础性制度，也是国际证券市场中较为成熟的交易方式。推出融资融券制度，将进一步完善北交所交易机制、提升北交所二级市场定价功能，是北交所持续推进市场制度建设的重要举措。 流动性闯关 自开市以来，北交所的流动性问题就备受关注。市场期待随着各项制度完善、上市公司规模提升以及各类型投资者的涌入，北交所投融资吸引能力能够进一步增强。 截至9月15日，北交所上市公司共 110家，总市值1819.15亿元，成交金额5.59亿元，相较沪深交易所仍有较大配置空间。 据东吴证券报告数据，2022年以来，公募基金持续加仓北交所，重仓总市值占基金股票投资市值比例从2021年四季度的0.0112%增长至2022年二季度的0.0548%，意味着公募基金对北交所“小而美”、“专而精”的公司认可度持续提升。 截至2022年6月30日，公募基金重仓股中持有北交所上市公司合计市值为36.28亿元，环比 2022年一季度增长159.84%。从重仓股明细来看，公募基金持有北交所前五大市值股分别为贝特瑞（835185.BJ）、吉林碳谷（836077.BJ）、连城数控（835368.BJ）、长虹能源（836239.BJ） 和 颖 泰 生 物（833819.BJ），持股市值为19.06亿元、4.93亿元、3.05亿元、2.46亿元和1.27亿元。 此外，第二批北交所专题基金已获批，其中景顺长城北交所精选两年定开混合、中信建投北交所精选两年定开混合已经进入发售期。3只基金募集规模上限均为5亿元，封闭期内投资北交所股票的比例不低于非现金资产的80%，第二批3只基金募集和建仓后将为北交所带来新流动性。 数据显示，北交所110家上市公司中，市值在50亿元以上的有4家，20亿至50亿元的有8家，10亿至20亿元的有24家，10亿元以下的有74家。也就是说，市值在10亿元以下的公司占比超过一半。 从估值的角度看，北交所上市公司整体估值受市场影响较大，估值高点为2021年9月，为49.63倍；估值低点出现在今年4月份，仅有22.60倍。交易方面，北交所自设立以来，交易活跃度有所下滑，介于新三板与沪深交易所之间。 北交所董事长周贵华此前表示，设立一周年以来，北交所高效支持了一批创新型中小企业，目前已累计实现公开发行融资235亿元，平均每家融资2.1亿元，体现了中小企业按需合理融资的理念。换句话说，北交所用仅相当于一家大型企业公开发行的融资金额，服务了超过110家创新型中小企业。 周运南表示，北交所开市后的市场整体流动性确实不及市场预期，主要表现在整体K线走势向下以及日成交金额下滑，即市场活跃度不足，但市场相信这只是北交所成长过程中的烦恼。 至于市场流动性的改善，周运南表示，取决于四方面的共同努力：一是丰富的投资标的，即北交所上市公司数量要上规模，让投资者有更多的投资选择和交易可能；二是高质量的成长性，“投早投小投新”企业的持续性成长是北交所最大的投资红利；三是便利的交易制度，不断健全完善市场制度特别是交易制度，降低交易成本，提高交易欲望；四是充裕的交易资金，巧妇难为无米之炊，扩大投资者特别是大型长期机构投资者队伍，吸引观望资金流入，创造更多赚钱效应，提高交易成功率和频率。 9月初，北交所通报称将联合中证指数有限公司制定发布北证50成分指数编制方案，并就融资融券交易细则公开征求意见。大同证券分析师闫晓伟表示，北交所融资融券业务的实行，有望为北交所带来更多的资金流动性，同时更易于北交所上市公司的双向价格发现，完善北交所基础制度，同时为券商融资融券相关业务扩展了展业渠道。 张可亮表示，对北交所而言，必须有一定的规模，相关的产品。如规模太小难以推出指数产品，进而无法成立指数基金，那么公募基金、险企等大体量的长期资金便难以进入。此外，大型投资机构还需面临投资性价比的问题，若若非时间、人力、物力充分调研后又没有足够的投资空间，对于公募资金、险企资金来说，从性价比的角度是不太愿意关注的。 生态建设须完善 自成立以来，北交所即面临着上市公司转板至沪深交易所的难题。 2022年5月，观典防务（688287.SH）登陆科创板，成为北交所第一家转板公司。至8月，翰博高新（301321.SZ）登陆深交所，成为第一家转板至创业板的北交所上市公司。 据开源证券数据，年初至8月底共有213家公司通过IPO方式上市，41家为原新三板公司。其中，12家在上交所上市，29家在深交所上市。 2021年至2022年8月底已过会的原新三板公司共168家，其中主板17家，创业板105家，科创板46家，新三板公司整体占比达25.38%。其中在主板IPO中，过会的三板公司占过会公司比重为12.69%。在创业板IPO中，过会的三板公司占过会公司比重为33.65%。在科创板IPO中，过会的三板公司占过会公司比重为21.30%。 截至8月底，北交所排队受理公司105家，另外具备北交所意向的公司共计445家（剔除晋层、终止辅导公司）。 安信证券指出，在观典防务之前，累积已有422家公司从新三板向沪深主板、科创板、创业板转移，主要采用重新排队申报IPO方式，通常历时2-3年。对投资者而言，参与北交所投资的其中重要的一个核心投资逻辑就是能够参与北交所转板。相较于从新三板重新排队IPO，北交所转板具有明显优势。 转板方式下，投资者攻守兼备，投资收益分布更分散确定性强。新三转IPO排队的方式虽然收益巨大，但同时也存在风险高和不确定性大等因素，甚至上市失败后投资者几乎没有退出办法；转板方式下，投资者可在公司北交所上市获取一部分来自估值修复、业绩提升等方面的收益，其后可以选择继续等待转板至沪深交易所的收益，且能利用流动性规避部分上市失败相关风险。 此外，转板方式更易满足不同风险偏好、不同投资期限的投资者需求。转板IPO方式下，主要为VC、PE、产业基金和私募等机构参与，普通投资人寥寥，上市公司所能得到的资本市场支持也相对较弱。而转板方式下，公司可先在北交所上市，并在满一年后根据自身条件选择是否进行转板。一方面，可以让各风险偏好类型和投资期限的投资者根据自身情况参与投资分享公司发展的红利；另一方面各风险偏好类型的投资者也可以反哺公司，更好发挥市场的价值发现功能，为公司融资等方面提供支持。 张可亮认为，转板与否是上市公司自己的考量，当前京沪深交易所都有了相对明确的定位，北交所也没有必要说把所有的企业都留住，关键是把市场生态建设好，事实上国内需要北交所服务的企业数量是非常多的。 据周贵华此前介绍称，北交所初步形成了一个良性市场生态，合格投资者超500万户，社保基金、保险资金、QFII等均已入市，超500只公募基金加速布局。中介机构加大投入，形成了一批深耕中小企业资本市场服务的特色券商。目前北交所在审和在辅企业超过400家，其“预备军”的创新层公司近1700家，一年来超过300家企业申报挂牌。 工信部数据显示，截至目前，已培育8997家专精特新“小巨人”企业，其中今年新培育第四批4328家。在经营效益方面，去年“小巨人”企业营业收入总额超3.7万亿元，同比增长31.5%，比规上中小工业企业高11.6个百分点；平均每户企业利润4000万元，是规上中小企业的3.4倍。 《专精特新中小企业发展报告（2022）》显示，37%的专精特新“小巨人”企业近3年曾申请银行贷款，87%的专精特新“小巨人”企业存在融资需求。截至2021年底，专精特新“小巨人”企业在科创板、创业板首发上市融资近1700亿元；截至2022年上半年，累计有388家专精特新“小巨人”企业在A股上市。 周运南表示，证券交易所最基础三大功能是融资、定价、交易，北交所要想吸引更多优秀企业来上市并留下来，就必须围绕提高融资效率、提升定价功能及合理交易活跃度来健全配套相关的基础制度和政策，在看齐沪深两市的同时保持差异化供给，提高企业的获得感。  

经济观察网 记者 邹永勤 9月16日晚，据沪深交易所公告，中证500ETF期权以及创业板ETF期权等3只ETF期权合约品种将于9月19日上市交易。这是自2019年12月沪深300ETF期权上市后，ETF期权市场的再度扩容。 早在今年的9月2日，证监会便曾发文称，为丰富多层次资本市场产品体系，将启动3只ETF期权品种上市工作，将按程序批准上交所上市中证500ETF期权，深交所上市创业板ETF期权、中证500ETF期权。 仅仅过了17天，上述3只ETF期权品种便将正式上市，显示出我国金融衍生品市场建设的提速。至此，我国ETF期权品种将增至6只。 众多业内专家在接受经济观察网记者采访时表示，金融衍生品是多层次资本市场不可或缺的一部分，更可提升资本市场服务实体经济的能力；加快建设并完善金融衍生品是势所必然。 3只ETF期权产品将于下周一上市 具体来看，本次上交所将于9月19日上市交易的中证500ETF期权，其合约标的为“南方中证500交易型开放式指数证券投资基金”，合约标的证券简称为“中证500ETF”，证券代码为“510500”，基金管理人为南方基金管理股份有限公司。 通联数据Datayes！的统计显示，当前市场上以中证500指数相关的基金产品高达189只；截至9月16日，南方中证500ETF的最新规模为378.68亿元，高居这189只同类产品首位。 上交所在公告中表示，2015年2月，我国首个场内期权产品上证50ETF期权正式上市交易，实现了场内股票期权“零”的突破。2019年12月，沪深300ETF期权上市，开启了上交所股票期权市场多标的运行的新阶段。上市以来，上交所股票期权市场交易运行平稳，市场定价合理，投资者参与理性，市场规模稳步增长，经济功能逐步发挥，受到了市场的广泛认可。 上交所强调，“此次新增的上交所中证500ETF期权品种，对丰富股票市场风险管理工具、完善我国资本市场产品结构和功能、提升服务实体经济能力具有重要意义”。 而作为本次中证500ETF期权合约标的管理人，南方基金向媒体指出，中证500指数是代表A股中盘成长新经济的核心指数，囊括了剔除A股市值前300的股票后，总市值排名在第301名至第800名的上市公司，主要定位于中盘，与沪深300大盘蓝筹风格形成互补，且所占行业比例相对均衡，整体呈现分散性大、“新经济”含量高、成长性强的特点。随着中证500ETF期权的上市，长期机构投资者可以借助该工具减少市场波动的隐忧，积极配置相关优质上市公司股票，支持企业开展直接融资，为成长新经济发展注入动力，推动上市公司高质量发展。 与上交所相比，此次深交所的动作更大，除了上市中证500ETF期权外，还同时上市创业板ETF期权。其中，中证500ETF期权对应的合约标的与上交所不同，为嘉实中证500ETF（159922）；而创业板ETF期权对应的合约标的，则是头部基金公司易方达旗下的易方达创业板ETF（159915）。 通联数据Datayes！的统计显示，当前市场上以创业板指数相关的基金产品为72只；截至9月16日，易方达创业板ETF的最新规模为145.02亿元，较第二名的43.79亿元（为天弘创业板ETF）多出逾100亿元，颇有鹤立鸡群之势。该基金的掌舵人则是著名百亿基金经理成曦，当前其在管产品的规模为767.76亿元，在管产品总数为29只。 对于创业板ETF期权的上市，深交所也是极为看重。在当天的公告中，深交所强调，“创业板ETF期权是创业板首只场内标准化衍生品，也是首个面向创新成长类股票的风险管理工具”；并指出，两只新品种与现有ETF期权差异化定位、互补性强，有利于进一步丰富多层次资本市场产品体系，健全完善市场稳定机制，促进ETF市场发展，吸引更多中长期资金入市。“此次两只ETF期权品种的推出是资本市场全面深化改革的又一举措”。 “创业板ETF期权的推出，填补了深市单市场对冲工具的空白，是创业板资本市场改革的有效补充”；成曦在接受记者采访时表示，通过创业板ETF期权，不仅可以对风险进行有效管理，而且有助丰富创业板的投资策略，促进参与主体多元化，进而带来创业板定价效率的提升。 成曦进一步介绍称，创业板立足于服务成长型创新创业企业，注册制改革两年来已取得良好成效，随着创业板ETF期权上市，创业板ETF生态圈将更加完善、更具活力，更好地发挥资本市场支持实体经济高质量发展的功能。 业界反应：进一步提高市场效率 对于此次3只ETF期权品种的推出，基联云首席研究员张竹然在接受经济观察网记者采访时表示，这是管理层酝酿已久之事；“相信随着时间的推移，以后会有更多的ETF期权上市，甚至个股期权的推出。当然，个股期权的推出有点难度，会相对滞后些”。 而在此前8月份的基金圈“场外期权风波”之时，他在接受记者采访时便曾明确指“中国资本市场衍生品发展严重滞后”，因此建议要大力发展相关衍生品并使其纳入规范透明化管理。 在职业投资者江振雄的眼里，更认为中国资本市场金融衍生品的发展是势所必然。他对记者指出，在股指期货已有上证50、沪深300、中证500及中证1000对应品种的格局下，现在的ETF期权仅有50ETF期权和300ETF期权，从投资者对冲风险的角度来看，明显是不够的；“这次推出500ETF和创业板ETF期权，相信接下来1000ETF期权的推出亦可期待”。 他同时指出，由于此次500ETF、创业板ETF与原有的50ETF、300ETF在成分股市值、行业、风格特性及ETF走势、波动等方面均存在一定的差异性，将会为市场带来新的投资和交易机会，值得投资者注意；“从过去历次经验来看，新品种上市都会带来一定的套利机会（比如跨市场套处）；但需要警惕的是，此次上交所500ETF和深交所500ETF所对应的标的不同”。 对于金融衍生品的发展，成曦亦是十分看重。他表示，金融衍生品具有转移风险、价格发现、提高资金效率和促进金融创新等功能，是多层次资本市场不可或缺的一部分。 而南方基金的看法则更为全面。他们认为，指数期货、期权对于相关ETF和整个资本市场的发展都有重大意义。其一，期货、期权作为重要的衍生品工具，具有价格发现功能；其二，许多投资者在长期看好的情况下对短期下跌风险存在担忧，而期货、期权产品提供了有效的对冲工具；其三，期货、期权等衍生品可以应用于众多与ETF搭配的交易策略和套利策略，催生对ETF的交易需求，使得ETF交易活跃度提升。 “从资本市场的角度，期货、期权等衍生品对提高市场定价的效率、提升金融机构的风险管理能力，以及为实体经济发展营造稳定的金融环境起到了重要作用，提升了资本市场服务实体经济的能力”，南方基金称。

经济观察报 记者 蔡越坤 黄一帆 王雅洁 “刚刚结束了海外几个月的差旅行程，所幸赶在台风‘梅花’之前回到了上海，这两天正在按照防疫要求进行隔离。”2022年9月13日15:12，在微博上久未发文的复星集团掌门人郭广昌，更新了一条最新动态。 近期，频繁减持并出售所持股票和旗下资产的“复星系”，正处于债务问题之忧的风波之中。“复星系”旗下核心运营主体复星国际（0656.HK）、复星医药（600196.SH,2196.HK）、 豫 园 股 份（600655.SH）的股价自9月开启了下行模式，并探出年内新低。 就在9月13日这一天，市场将目光聚焦于北京市管企业收到北京国资委通知梳理与复星集团的合作情况（不限于持有股票，股权投资，资金出借，工程承包，担保，商贸合作等事项），并研判相关合作风险。二级市场上，“复星系”旗下多家上市公司股价以及相应债券的价格齐跌，投资者信心低迷。 经济观察报记者当天联系复星集团掌门人郭广昌。郭广昌微信回复记者表示，自己刚回上海，正在隔离中，且这是北京市国资委的日常信息搜集工作，没有针对性。当记者追问前几天减持复星医药，包括此前金徽酒、海南矿业的原因是希望回笼资金，增加流动性，还是纯粹只是从财务投资回报的角度考量时，郭广昌微信语音回复记者称，“不要（这个）听谣言”。 9月14日上午，复星国际官网披露，党委书记、复星国际副总裁祝文魁在北京拜会了北京市国资委有关领导。双方就未来加强合作、推动项目在北京加快落地等进行了探讨。 此外，针对彭博社报道的“中国监管部门要求银行和部分国企摸底与复星系企业往来敞口”一事，复星国际执行总裁、CFO龚平9月14日上午向经济观察报记者表示，上述报道信息不实，“纯属子虚乌有。”龚平表示，复星已通过多个渠道向监管机构求证，中国银保监会未要求商业银行摸底复星的财务敞口，与复星合作的多家商业银行从未收到相关通知。 创立于1992年的复星，至2022年已是“而立之年”。复星打造了健康、快乐、富足、智造四大业务板块，覆盖超30个国家和地区的业务布局。 今年以来，千亿体量的复星系密集处置资产的情况，让外界对其业务经营、整体负债、穆迪调降评级情况等表现出忧虑，其整体投融资战略变化等亦成为海内外市场投资者的核心关切。 股价连跌 据复星集团官网介绍，2021年总收入为人民币1612.9亿元，总资产为人民币8064亿元，在2022福布斯全球上市公司2000强榜单中列第589位，MSCIESG评级为AA。“复星系”由自然人郭广昌实际控制，股权层级较多并涉及境外主体，境内核心运营主体复星国际、复星高科下属复星医药、豫园股份、海南矿业、南钢股份等上市公司及复地集团、南钢联合等非上市公司，系各板块运营实体。 从二级市场表现看，在“复星系”密集减持上市公司股权以及出售资产等动作下，其旗下多家公司已经连续多日出现股价下跌的情况。 9月2日至9月8日，复星国际的股价连续5个交易日下跌，9月9日有所上涨；中秋节后，9月13、14日，其股价再度下挫，分别大跌4.11%、6.94%。上述复星管理层在回应市场担忧之后，9月15日，复星国际的股价上涨 9.65%；9月 16日转为下跌2.8%。 9月2日至9月13日，复星医药A股的股价下跌超15%。9月14、15、16日复星医药股价跌幅分别为1.97%、2.13%、2.63%。截至9月16日收盘，股价维持在32.17元，总市值为859亿元。 9月7日，豫园股份的股价下跌3.11%，9月13、14、15、16日分别下跌0.9%、2.72%、0.53%、3.74%。针对股价下跌原因，豫园股份证券事务部相关人士9月13日表示，目前公司经营一切正常。 另外，2022年6月份，国际三大评级机构之一的穆迪国际将复星国际的Ba3家族评级列入下调观察名单，受到负面评级行动影响，该公司美元债价格大幅调整。 6月下旬，将于2023年1月份到期的境外债“复星国际 5.95%N20230129”的价格大幅下跌。 对此，龚平回应表示，“穆迪按照其标准的财务和信用指标打分卡，在定量的维度，给复星国际的打分是Ba2，但是因为其分析师对中国宏观经济和资本市场大环境非常悲观，故从主观判断的定性的角度，把复星国际的评级降到B1。” 6500亿债务悬顶 拨开迷雾，由减持、穆迪降级等一系列事件所引发的市场对于复星集团担忧，所围绕的核心是集团的财务情况。 穆迪6月份对复星国际“评级行动”的背后，主要源于穆迪对复星国际流动性承压的担忧。 穆迪高级副总裁蔡慧表示，将复星评级列入下调观察名单，反映穆迪担心公开债券市场投资者避险情绪的升温，将令复星本已紧张的流动性再度受压，预期未来6至12个月公司境内外债务到期规模较大，国内房地产行业低迷亦将加大信用蔓延风险，并增加复星核心房地产子公司的流动性压力。 根据中金公司6月底研报数据统计，截至2022年6月23日，复星系6家境内发债主体存续债券共53支、合计余额528.5亿元，其中一年内到期21支、合计197.3亿元。 复星系在境外发债主体主要是复星国际，为复星高科的全资股东，目前在境外存续7支美元债券、余额合计38.3亿美元，3支欧元债券、余额合计12.8亿欧元，均以担保结构发行。 此外，根据复星国际2022年半年报数据，截至2022年6月30日，复星国际流动性资产为3787.8亿元，非流动资产为4709.0亿元，合计8496.8亿元；流动负债合计3754.0亿元，非流动负债合计2757.6亿元，合计6511.6亿元。资产负债率为76.6%。 其中，流动负债项下，计息银行借款及其他借款高达1236.9亿元，同比上升了30%。另外，根据复星高科公司债券中期报告数据披露，截至2021年末，复星国际所有权受到限制资产（抵质押）账面金额为人民币888.57亿元。 据此，有分析认为，复星集团正承受上述所拥有的6000多亿债务以及流动负债所带来的压力。 龚平告诉记者，“复星上市主体报表上体现的总债务，是包括集团所有并表子公司（豫园股份，复星医药，葡保等）的债务，这些并表子公司是独立的法人主体，其债务不由集团承担。” 他表示，“所以所谓6000多亿复星的债务，是一种偷换概念的陈述。6500亿的数字，是复星国际合并报表的全部债务，包含了旗下金融机构如保险公司的债务。特别因为保险业务本质是承保，负债率较高，所以合并报表口径导致总债务较高。但是，金融机构的债务和企业的传统债务不是同一个概念，复星国际真实的企业债务实际上只有2600亿。进一步拆解，这2600亿债务，还包含了旗下如豫园股份和复星医药等并表子公司的债务；而对这些债务，复星国际是不负连带责任的。真正归属于复星国际的负债，只有1000亿元。而相对应的总资产是2700亿元。” 从复星国际当前杠杆率以及债务成本来看，两项数据近六年表现平稳。 从复星集团半年报披露时的材料看，目前复星集团现金、银行结余和定期存款三者合计为1176.5亿元。根据计息债务/总资本所得的杠杆率显示，自2105年-2021年及2022年上半年，公司杠杆率分别为 53.6%、50.7%、52.4%、53.7%、53.5%、54.3%、53.8%、56.8%。此外，上述时间段平均债务成本为 5.0%、4.5%、4.7%、5.0%、5.1%、4.8%、4.6%、4.5%。 开启“卖卖卖”模式 除债务问题外，近期复星集团密集减持旗下上市公司股票资产也是市场所关注的另一核心焦点。市场担忧，减持是否意味着复星集团正在急剧收缩自身体量。 9月9日，保险业协会披露的公告显示，“复星系”决定要大比例减持旗下永安保险股权，从累计持股40.68%直线降至14.68%；9月6日，复星旅游文化（1992.HK）也发布公告称，其控股股东复星国际在9月5日收市后，以8.57港元/股的价格将其持有的2800万股复星旅文股份协议出售给独立第三方； 9月2日，复星医药公告，控股股东复星高科技拟减持不超过8008.97万股A股股份，占公司总股本比例3%，按9月2日收盘价40.21元/股计，此番减持可套现约32亿元；9月3日，豫园股份发布公告称，拟出售金徽酒13%股份，预计交易总价19.37亿元，减持完成后，豫园股份将失去对金徽酒的控股权。 此外，复星集团2022年还减持了手中海南矿业（601969.SH）、中山公用（000685.SZ）、泰和科技（300801.SZ）、青岛啤酒（600600.SH）等上市公司股权。 据不完全统计，2022年至今，“复星系”已经或者拟减持旗下公司股份的套现规模或超过百亿元。 而在2022年之前，“买买买”是复星系的发展本色。根据时代数据（Datagoo）统计，回顾复星近十年投资轨迹，自2012年以来，复星的投资势头不断上涨，据时代数据统计，2016年全年，复星累计投资104次，对比2012年，增长幅度达593.3%。2019年、2020年复星投资的脚步略微放缓，在2021年复星再度加快投资脚步，投资数量回升。截至2022年8月18日，复星就已累计投资51次。 相比之下，2022年以来，复星系开启“卖卖卖”模式。龚平称，复星近期减持是为了进一步提升评级，夯实流动性安全垫，增强跨越经济周期的能力，这也是近几年财务战略的正常延续。 龚平补充称，“动态梳理和优化资产组合，是复星持之以恒的工作，并非仅为了应对目前的市场环境而作为。但是我们也注意到，复杂的外部环境，加大了舆论对集团资产处置的关注度，导致了片面解读个别资产处置行为，而忽视了集团资产优化的大原则，即长期动态优化。” “实际上，除去金徽酒解决同业竞争外，之前复星做的一些外部投资已使公司获得了较好的浮盈。对于环境以及公司自身稳健经营的判断，回收一些现金是很正常的。”有市场分析人士观察到，“目前复星也并非一味减持收缩，在产业方面，包括豫园的福佑路项目、旅文明年的度假村计划以及复星医药拿下阿兹夫定独家商业化合作都是产业在推进的系列动作。” 对于出售金徽酒控制权一事，一位接近豫园股份方面的人士表示，此前在拥有舍得后，由于两块资产同为浓香型白酒，因此在发展两块业务时，由于同业竞争问题，豫园股份在处理时有颇多掣肘。而财务方面，豫园股份出售金徽酒部分股权，算上剩余的1.27亿股，复星系账上浮盈超过30亿元。 有观点也认为，复星近期减持行为即为周期内战略层面上的投退操作。 2022年中期业绩会上，龚平曾公开定调：“面对资本市场的剧烈波动，我们还是坚持既定的财务战略，以评级管理为抓手，把集团评级管理财务战略下沉到核心子公司，规划2022年到2025年逐年稳定有序地压降债务，拉长债务周期，同时提高子公司向上的现金分红，控制总部固定费用，从而稳步优化集团信用指标。” 上半年盈利承压 2022年上半年，复星国际的归母净利润出现下滑。 8月31日，复星国际发布半年报数据指出，2022上半年其实现营业收入828.9亿元人民币，同比增加17.7%；实现归母净利润27.0亿元，同比下降33.6%。 从经营角度，根据安信证券统计，复星医药收入达212.8亿元，产品销售贡献主要营收增长来源，新品及次新品收入占制药业务收入超25%；但BNTX股价波动等因素影响公允价值变动损失达十亿余元，导致板块利润下滑幅度较大。 此外，快乐板块中，海外业务复苏，亏损大幅收窄。2022上半年，该公司快乐板块实现营收320.7亿元，归母净利润-0.6亿元（去年同期为-12.3亿元）。其中，复星旅文实现收入同比增加131%至64.2亿元，亏损由去年同期的20.0亿元大幅减少至2.0亿元，支撑板块业绩回暖，主要由于海外多地旅行限制逐步放开，复星旅文海外业务强劲复苏。 安信证券分析，受疫情冲击、资本市场波动及行业景气度影响部分板块业绩表现，健康、富足、智造板块净利润均有一定程度下滑。 此外,对于该公司盈利承压的主要原因，国泰君安研报表示，主要是全球资本市场的剧烈波动和原材料价格上涨所致。其健康、富足、智造板块盈利全面承压进而拖累集团2022年中期整体业绩，分板块来看，其归母净利润分别同比-76.4%、-39.4%、-36.1%。健康板块虽然旗下复星医药产品销售增长强劲，但因为旗下持有的BNTX股票等金融资产公允价值大幅回调，导致净利润转亏；富足板块虽然旗下重要运营实体葡萄牙保险的保费收入稳健增长，但也被包括股票在内的金融资产公允价值下行严重拖累；智造板块旗下南钢股份由于受原材料价格上涨影响交大，利润也同比有所下降。 对于未来业绩的预测，国泰君安称，伴随该公司快乐板块消费和文旅业务持续强劲复苏，其全年盈利负增长幅度有望大幅收窄。上半年，伴随新冠肺炎疫情对海外市场的影响逐渐消除，海外消费者逐步恢复正常的旅游消费活动，复星旅文海外业务强劲复苏，推动整体板块同比减亏95.1%。 国泰君安预计，下半年，复星国际海外业务有望全面恢复到新冠肺炎疫情暴发前的状态。同时伴随国内防疫政策逐步优化，国内消费复苏也将助推板块盈利提升，快乐板块2022年有望实现利润同比正增长，这将助力集团盈利负增长幅度收窄。另外，如果资本市场表现回暖，金融资产公允价值回升也有望提振公司业绩。 在全球经济风云变化之下，“全球化”的复星，动作频频的战略方向如何？ 2010年，复星提出全球化的一个核心战略——“中国动力嫁接全球资源”。在2022年3月份的业绩大会上，郭广昌表示，最近几年，复星集团在提高全球化战略，把“中国-全球双向驱动”作为经营目标，在中国产业升级的背景下，复星集团循序渐进、脚踏实地的向全球输出产品和服务，特别是对于非洲、印度等新兴市场，加码进行布局。 在2022年8月31日的上半年业绩发布会上，郭广昌称，将全球化打造成整体，加大产业深度和吸收人才的广度，选择最合适的资源为重点地区创造价值，推动生态经济相互赋能，并高速升级发展。 在最近的9月13日，他在微博中说：“我始终坚信，全球化是全人类的共同利益，复星的竞争力在于全球化的视野和能力。更重要的是作为一家植根中国的企业，中国永远是复星最重要的根据地。不论在海外还是在隔离期间，我都始终心系着国内的业务。未来希望复星能在深耕中国的同时，实现全球化生态中的相互赋能和高速成长 。”

经济观察网 记者 张晓晖 营业收入增长508.05%到143亿元，净利润增长11937.16%到103亿元——天齐锂业股份有限公司（002466.SZ，下称“天齐锂业”）在8月31日披露“超乎市场意料”的半年报同时，也推出了豪爽的员工持股计划：零元对价受让回购股份。 9月9日，深交所对天齐锂业的零元对价的员工持股计划表示关注。 9月17日，天齐锂业回应了深交所关注函中的质疑称，此举是有助于公司凝聚人心、团结员工克服困难，充分调动公司员工的积极性和创造性，吸引和留住人才，促进公司长期、持续、健康发展。 天齐锂业以高杠杆收购全球最大锂矿公司SQM智利23.77%股权，一度拖累该公司行走在生死边缘，高管离职、银团催债，如今因为锂矿价格暴涨，天齐锂业从困境中走出，并获得了高额的利润。 零元对价的员工持股计划 天齐锂业2022年员工持股计划（草案）的激励对象为：对公司整体业绩和中长期发展具有重要作用和影响的公司或控股子公司董事（不含独立董事）、监事、中高级管理人员及核心业务/技术人员，不超过 240 人（不含预留部分人数）。其中，天齐锂业董事、监事及高级管理人员共计9人、其他人员不超过231人，具体参加人数根据实际情况确定。上述参与对象均与天齐锂业或其全资或控股子公司签署劳动合同或聘用合同。该计划受让公司回购股票的价格为0元/股。 天齐锂业公司董事会通过回购股份决议前三十个交易日公司股票交易均价116.88元/股，此次回购股份价格不超过150元/股。天齐锂业在员工持股计划中表示，以2022年8月19日的收盘价模拟计算，回购股份合计不超过183.2万股。 实现员工持股零元对价受让的业绩考核指标是： 公司层面为：截至2024年底公司锂化工产品产能合计达到碳酸锂（当量）90,000吨。 个人考核指标从2022年至2024年的三年平均绩效分数进行考核。个人绩效考核由人力资源部门及持有人所在部门负责组织落实。分为S、A、B、C、D五档，分别对应解锁比例是100%、100%、90%、80%和0%。 员工持股有36个月的锁定期，锁定期满后一次性解锁。 天齐锂业还对本次员工持股计划的费用做了一个预估：根据测算日股价，其实施该员工持股计划应确认的股份支付费用预计为12,506万元（不含预留）。 员工计划中提及的碳酸锂（当量），是一个专业术语，其英语缩写为LCE。 2021年，中国利用国内盐湖卤水（6万吨），锂云母精矿（6万吨）及锂辉石（1万吨），回收含锂废料（3万吨）生产的锂盐折合碳酸锂当量约 16万吨，锂原料对外的依存度约为 65%。 据天齐锂业半年报，2022年上半年，中国碳酸锂产量为16.8万吨，同比增长42.4%。天齐锂业中期规划锂化工产品产能合计超过11万吨/年。 根据伍德麦肯兹报告，天齐锂业的控股子公司泰利森是全球最大的开采锂产品生产商，2021年产量折合12.71万吨LCE，占全球产量的38%，从控制层面，天齐锂业已经跻身2021年全球第四大锂矿生产商。 按照目前国内强劲的锂电池需求，以及天齐锂业如此之高的增长速度，其在2024年达到9万吨碳酸锂（当量）的产能不难实现。 总体而言，这是一个相当诱人的员工持股计划。 回应深交所质疑 深交所在关注函中主要质疑两点，一是为何公司业绩考核仅设置产能指标？二是零元对价是否损害中小股东利益，是否存在变相利益输送？ 对此，天齐锂业回应称，此次员工持股计划使用锂化工产品产能作为公司层面业绩考核指标，主要考虑行业特性、市场竞争格局及公司经营特点等因素，为最大程度激发员工工作积极性，并结合市场实践综合制定。 由于锂行业的周期特性，锂化工产品销售价格具有较大的波动性。 由于产品销售价格随着周期波动，天齐锂业的收入类或利润类指标一定程度上受到市场波动的较大影响，即使其管理团队和核心业务/技术人员等积极投入生产、运营、研发、业务拓展等工作，不可控因素仍然较多；相对而言，产能指标不会直接受到市场变化的影响，无论在行业上升期或是下降期，产能的稳定提升，可以反映出管理层的实际经营成果。 目前天齐锂业锂化工产品的建成年产能合计达到6.88万吨。 天齐锂业还列举了内蒙古、上海、山东三家黄金、原油公司的员工持股计划，都以黄金产量和原油产量作为考核业绩指标。 至于另外一个问题——员工持股零元对价，天齐锂业回应称，员工持股计划中的零元对价受让股份并非孤例，目前已经有十几家上市公司的员工持股计划出现零元对价。 公告中称，经天齐锂业第五届董事会第二十八次会议、第五届监事会第二十二次会议审议通过，独立董事发表同意的独立意见，本次员工持股计划拟以0元/股受让上市公司回购的股份，能有效提高对激励对象的激励力度，实现公司和个人共同持续发展，有利于建立和完善员工与公司的利益共享机制，推动该公司中长期发展目标实现。 历史上，在天齐锂业最困难、曝出巨额亏损的时期，该公司发生过多位高管离职的案例，天齐锂业吃过骨干员工流失的亏。比如2020年8月，天齐锂业董事兼总裁吴薇辞职，2021年6月，董事兼执行副总裁、董事会秘书李波辞职。 天齐锂业在给深交所的回复函中表示，零元对价的员工持股计划，可以建立健全核心骨干员工、公司、股东的“风险共担、利益共享”机制，鼓励核心员工和骨干员工与公司“同呼吸、共命运”。

中国商报（记者 陈文丽）为保障群众获得高质量、有效率、能负担的缺牙修复服务，国家医保局日前发布《关于开展口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理的通知（征求意见稿）》（以下简称征求意见稿），向社会公开征求意见。征求意见稿提出，要精心组织开展种植牙耗材集中采购，组建种植牙耗材省际采购联盟等。业内人士预计，未来种植牙或告别“暴利时代”。随着未来集采落地，种植牙降价幅度有望达到60％—90％，显著降低患者的医疗支出，减轻就医负担。种植牙是修复牙齿缺损或缺失的常规治疗方式，已成为当今国际口腔医学界公认的缺牙首选修复方式。图为口腔科医生在为患者治疗牙齿。（图片由CNSPHOTO提供）市场规模不断扩大种植牙是一种以植入骨组织内的下部结构为基础来支持、固位上部牙修复体的缺牙修复方式，包括下部的支持种植体和上部的牙修复体两部分，主要针对牙齿缺损和缺失后的治疗。目前，种植牙是修复牙齿缺损或缺失的常规治疗方式，已成为当今国际口腔医学界公认的缺牙首选修复方式。但是，种植牙费用高一直被诟病，各方关于整顿秩序、降价减负的呼声也非常强烈。据了解，现在市面上一颗种植牙的价格从6000元到20000元不等。有患者种植了下排牙，总花费超过14万元。近年来，伴随着人们生活水平的提高，牙齿健康问题引发了更多关注。最新的全国口腔流行病学调查结果显示，我国达到牙齿健康标准的人不足1%，口腔疾病的整体发病率超90%。而近期的一项调查也显示，缺牙人群不再是单一的老年人，35岁—44岁的中青年人缺牙率高达36.4%，65岁—74岁老年人有将近90%的人缺牙，全口无牙比例占4.5%。在中年缺牙人群中，城市种植牙渗透率为20%，而农村中年群体的渗透率仅5%，老年人的渗透率更少，只有0.1%。庞大的市场带来了种植牙市场的高速增长。数据显示，2011年我国种植牙数量仅有13万颗，2020年已达到约406万颗，处于渗透率快速提升的阶段。其中，2021年我国种植牙服务市场规模约为383.57亿元，同比增长26.8%。随着人口老龄化趋势加剧、居民生活水平提高、民众健康意识提升，口腔保健市场呈爆发式增长，我国种植牙市场需求将持续上升。据《2020中国口腔医疗行业报告》数据测算，目前我国人口总缺牙数达到26.42亿颗，潜在种植牙数量1888万颗，潜在种植牙市场规模超过2000亿元。集采取得积极进展针对口腔种植收费不规范、费用负担重等群众普遍关切的问题，有关部门高度重视，种植牙集采被频繁提及。2021年底，四川、宁夏等省（区）就曾发布开展口腔医用耗材历史采购数据填报工作的相关通知，这被业界看作种植牙集采的重要信号。今年1月10日，国务院常务会议召开，决定常态化制度化开展药品和高值医用耗材集中带量采购，进一步降低患者医药负担，其中就包括种植牙。近日，国家医保局发布了《关于开展口腔种植收费和医疗服务价格调查登记工作的通知》。随后，湖南、甘肃、陕西等多个省份的地级市也发布了《关于开展口腔种植收费和医疗服务价格调查登记工作的通知》，工作内容包括调查登记的内容涉及口腔种植的医疗服务价格、口腔种植的种植体系统价格、牙冠产品价格或加工服务收费、口腔种植总体费用情况等。据悉，此次价格调查是配合口腔种植医疗服务和耗材收费专项治理，为后续实施种植体集中带量采购、规范口腔种植医疗服务价格项目和收费等工作奠定坚实基础。实际上，从2021年开始，多个地区就试水种植牙集采工作或推出医保限价等措施。值得一提的是，今年4月，宁波市医保局在全国率先全面推出种植牙医保限价支付政策，并组织百家医疗机构开展集体签约。在当地签约医疗机构种植目录范围内的品牌，种植一颗牙全过程使用国产耗材只需3000元，进口只需要3500元，并可使用医保历年账户进行支付。借鉴宁波的经验，安徽省蚌埠市将种植牙纳入集中采购，并引导医疗机构自8月1日起开展种植牙项目试点工作。经市医用耗材集中采购联合体议价谈判，最终“创英”“1号种植体”“SG”等9个知名品牌议价谈判成功，入选《蚌埠市种植牙品牌目录》，供种植牙患者自主选择使用。经集中议价谈判，种植牙材料（含牙冠、植体一套）费用平均降幅84.17%，最高降幅达89.5%。引导形成合理价格长期以来，口腔种植领域收费不规范、费用负担重等问题成为困扰群众的民生痛点。征求意见稿提出，引导种植牙牙冠形成合理价格。种植牙牙冠实行挂网采购，公立医疗机构根据临床需求自主选择，并按实际采购价格“零差率”销售。由四川省医疗保障局在省内对临床主流的全瓷牙冠组织竞价挂网，通过竞争形成合理市场价格，其他材质参照全瓷冠的价格挂网。国家医疗保障局指导其他省份实施价格联动，限价挂网，促进牙冠价格阳光透明。对于医疗机构自行加工制作种植牙牙冠的，由医疗机构以物料成本、加工服务等为基础，按照适当的成本回收率自主确定价格并挂网，与竞价挂网牙冠的比价关系保持在合理区间。在种植牙全流程价格调控方面，征求意见稿强调，各地医疗保障部门要以单颗常规种植为重点，明确全流程价格的调控目标，指导集中带量采购、规范医疗服务价格项目，以及加强口腔种植医疗服务价格调控等整治工作。单颗常规种植的“检查设计+种植体植入+牙冠置入+专用耗材”全流程价格****元以上的地区，要采取针对性措施，将全流程价格导入至每颗不超过****元的新区间，同时将全流程价格中种植体植入手术及牙冠置入价格占比控制在60%左右，检查设计价格占比控制在10%左右，突出体现整个种植牙服务中的技术劳务价值。针对民营医疗机构口腔种植价格监管和引导，意见稿明确，民营医疗机构口腔种植牙等服务价格实行市场调节，定价应遵循公平合法、诚实信用和质价相符的原则，并主动在明显区域公示价格水平，并保障公示信息的真实性、及时性、完整性。民营医疗机构应严格规范自身价格行为，不得以虚假的补贴或低价宣传等价格手段，诱骗欺诈患者。对于区域内种植牙集采报量率高、中选产品使用率高、口腔种植费用经济性优势突出、评价排名靠前的民营医疗机构，由各地医疗保障局在官方网站上展示价格和费用情况，为患者提供就医指引。■要点征求意见稿共四部分12条，重点是规范口腔种植收费方式，整合种植体植入、牙冠置入等相应的医疗服务价格项目；围绕种植牙全流程做好价格调控，降低公立医疗机构口腔种植医疗服务的偏高价格，加强民营医疗机构口腔种植价格监管和引导；组织实施种植体集中带量采购，广泛发动各级各类医疗机构参与集采并准确报量。■观点从短期来看，种植牙集采会对口腔医院、门诊有一些收益上的影响，但从长期来看，集采可以降低患者的医疗支出，数量上来后也会在一定程度上增加口腔医院、门诊收益，同时把种植牙技术更好地推广下去。——中华口腔医学会民营分会副主委、青岛市民营口腔协会会长王聿明

　 2021年法格拉达尔火山喷发。图片来源：冰岛大学 　　英国《自然》杂志9月14日发表的两篇地球科学论文，报道了在2021年冰岛法格拉达尔火山喷发前和喷发中观测到的令人意外的地震活动和岩浆运动。研究结果对于人们理解引起此次火山喷发的过程以及未来对火山活动的监测具有重要意义。 　　法格拉达尔火山位于雷克雅内斯半岛，离冰岛首都雷克雅未克约40公里。2021年的喷发始于3月19日，之前已经有约800年的休眠期，喷发前数周地震活动和地表变形都有所增强，但这些活动在喷发前几天却异乎寻常地减弱。这次喷发一开始的岩浆流速很低，熔岩流也很少，但到4月底时，可观测到岩浆流速加快，伴随很高的熔岩喷泉。理解火山喷发的前兆以及喷发的过程，对于做出预警，挽救生命和保护基建非常重要。 　　冰岛大学和冰岛气象局团队研究了这次喷发的前兆。2021年冰岛火山喷发最早在2月24日至3月中旬就出现了地震活动和地表变形的增强，但在喷发前几天又神秘减弱。团队认为，由于地表板块的运动，喷发前的力量会储存在地壳中。而在喷发前，这些力量会随岩浆进入地壳而释放，后续的地震活动和地表变形减弱或说明该过程暂时结束，岩浆即将喷发。研究结果也表明，在预测火山喷发时，需要考虑火山过程、构造应力、地壳结构之间的相互作用。 　　在另一篇论文中，冰岛大学团队研究了喷发后50天里喷出的熔岩。这些分析揭示了岩浆直接来自地壳和地幔界面（近莫霍界面）。他们指出，喷出的熔岩会随时间变化：喷发起始阶段，熔岩主要来自这个壳幔界面附近，但在接下来的几周里，熔岩组成发生了变化，表明其来自更深处产生的岩浆。（记者张梦然）

经济观察网 记者 胡艳明 万敏 9月15日，国有大行银行官网齐齐发布调整人民币存款挂牌利率的相关公告，个人存款利率下调的消息一度登上热搜榜。 经济观察网记者查询银行官网发现，本次调整涉及活期存款和定期存款的多个品类。其中，整存整取定期存款的各个期限的存款利率均有所下调：三年期定期利率下调15个基点，其他期限利率下调10个基点。 继4月份之后，这是年内第二次个人存款利率下调。随着本次存款利率下调，银行息差管理压力或有所缓解，有利于银行稳定盈利能力。 A股市场上，银行板块应声领涨，截至9月15日收盘，三大指数集体收跌，沪指跌1.16%，深证成指跌2.1%，创业板指跌3.18%；银行等板块逆市上扬，成为为数不多的飘红板块之一。 对于偏爱存钱的居民来说，银行存款还会是一个好选择吗？ 年内第二次个人存款利率下调 以建设银行为例，其网站公告显示，9月15日，该行3个月、6个月、1年期、2年期和5年期定期存款利率分别为1.25%、1.45%、1.65%、2.15%、2.65%，均较之前下降了10个基点；3年期定期存款利率为2.60%，下降了15个基点。 本次调整后，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行五家大行各期限定期存款利率均保持一致，3个月、半年期、一年期、二年期、三年期、五年期利率分别为1.25%、1.45%、1.65%、2.15%、2.60%、2.65%；邮储银行除了半年期和一年期利率两个品种分别较五大行高出1个基点（BP）和3BP，其余期限利率与五大行保持一致。 除了国有大行，有股份行当日进行跟进，而尚未跟进下调利率的几家股份行业务人士在紧急推介本行存款。有股份行工作人员在朋友圈发布三年期定期存款3.35%的利率，并对记者表示，“（产品）需要预约，今天最后一天购买，明天就没有了。”另一家股份行的支行负责人则表示：“3.35%存款产品下架倒计时，额度有限欲购从速。” 这是今年银行第二次下调个人存款利率。4月，工农中建交邮储等国有银行和大部分股份制银行均于4月下旬下调了其1年期以上期限定期存款和大额存单利率，部分地方法人机构也相应作出下调。 4月22日，记者线上咨询招行客服时曾被告知，该行3年期大额存单年利率2.9%，且20万起存和30万起存都是一样的利率。民生银行APP显示，3年期大额存单20万起存，年利率3.4%。工商银行网站显示，今年发行了6期3年期大额存单，20万起存，利率都是3.35%。兴业银行APP显示，3年期大额存单20万起存，利率为3.55%。此外，浦发银行、平安银行的3年期大额存单也是20万起存，年利率3.55%，但额度紧张。 而仅相隔一个周末后，4月25日开始，多家银行三年期大额存单利率下调了0.1个百分点。工行一支行客户经理表示，三年期大额存单利率为3.25%，且额度不好抢。此外，兴业银行APP显示三年期大额存单年利率3.45%，较上周下调了0.1个百分点。平安银行三年期大额存单年利率3.4%，较上周下调了0.15个百分点，且已售罄。根据央行调研数据，4月最后一周（4月25日-5月1日），全国金融机构新发生存款加权平均利率为2.37%，较前一周下降10个基点。 民生银行首席经济学家温彬认为，最新一次国有大行存款利率下调，表明存款利率改革成效正在显现。 央行发布的《2022年第一季度中国货币政策执行报告》提出，存款利率市场化调整机制由利率自律机制在央行指导下建立，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。 温彬表示，这样一方面可以推动存款基准利率与市场利率“两轨并一轨”，另一方面也可以推动存款利率与LPR相互牵引联动，促使政策利率向存款利率传导更加顺畅。在8月超预期降息10个BP之后，10年期国债收益率快速大幅降低，1年期、5年期LPR分别调降5BP、15BP，存款利率下调，且在调降幅度上大体相吻合，表明存款利率改革成效正在显现。 居民储蓄意愿高 在存款利率改革的同时，今年居民更爱存钱了，储蓄意愿创近年新高。今年上半年，人民币存款增加18.82万亿元，相比去年上半年多增加了4.77万亿元，其中，住户存款增加10.33万亿元。 6月29日，央行发布2022年第二季度城镇储户问卷调查报告显示，2022年第二季度，在消费、储蓄和投资意愿上，倾向于“更多消费”的居民占23.8%，比上季增加0.1个百分点；倾向于“更多储蓄”的居民占58.3%，比上季增加3.6个百分点；倾向于“更多投资”的居民占17.9%，比上季减少3.7个百分点。 对此，央行新闻发言人、调查统计司司长阮健弘回应表示，居民储蓄存款意愿的边际上升，投资意愿的边际下降，主要是由于二季度新冠肺炎疫情在我国局部地区有所反复，居民对流动性的偏好有所上升。同时，资本市场波动加大，居民的风险偏好有所降低，预计随着疫情的逐步缓解，居民的投资意愿将逐步恢复，消费意愿将稳步回归。 温彬认为，今年以来，微观主体储蓄意愿较强、风险偏好较弱，存款定期化不断加剧。 从数据来看，8月居民存款与企业存款分别新增0.83万亿和0.96万亿元，相比今年7月分别多增加1.17万亿和2万亿元，与去年8月相比，分别多增加了0.49万亿和0.39万亿元。其中8月居民存款新增规模继续创历史同期新高、企业存款新增规模仅低于2016年同期。 温彬认为，这意味着，居民和企业等市场主体资产负债表收缩的态势仍比较明显，主动进行生产或投资的意愿不强。因此，降低存款利率等方式有助于激发市场主体的自我融资需求，有利于资金向实体部门转化，促进宽信用的形成，带动经济进入良性循环轨道。 对于本次存款利率下降，记者采访的部分年轻人表示感受不明显。郭小姐是80后，和父母生活在北京，她一直渴望买一套属于自己的房子。2019年时看了商品房，总价低的小开间要300多万，首付180万，郭小姐一度灰心地放弃了购房的打算。 2020年，她将平时零散积攒的钱，在光大银行做了3年期的定期存款，当时银行给的年利率是3.85%。“当时主要是疫情比较严重，我对经济前景的判断比较悲观，就想做个定期，觉得比较稳定有保障。” 2021年，郭小姐父母家附近有一处共有产权房开售，刚好她符合购房条件，且首付和价格都能负担，于是郭小姐终于实现心愿买了自己的房子，房贷利率是5.2%，虽然她的房贷是会随着LPR调降，但目前来看降幅还不是很大。 “等那笔定期存款到期了，我就取出来去还房贷。”看到现在的存款利率一路下调，郭小姐计划提前还房贷，并且准备“艰苦奋斗”几年，加紧还清房贷。 张女士今年38岁，在北京一家国企上班，女儿还在小学阶段。张女士说，自己母亲的退休工资基本都是存在银行，到期后大多会继续转存。她自己的投资观念则截然不同，“都在投资里，各种投资，公募私募，还有托朋友买的以太坊。”不过，随着今年经济形势的变化，张女士说她最近也在考虑更长期稳定的理财方式，“要不要搞点儿养老理财，或者年金险，但还没空仔细研究投资型保险。” 对于习惯存款的用户感受则相对更明显一些。在北京工作的丁女士是一位公务员，她告诉记者，自己从来没有接触过股票、基金，也不太了解。工资发到工行的卡内，她会先做通知存款，到一定时候再转成定期。存款利率虽然在下降，但她认为其他投资理财还要花很多时间和精力去学习了解，暂时不想考虑太多。 此外，有几位居民谈到，看到最近日元持续走低，几乎到了历史低点，平时会用小部分储蓄去购买日元外汇，也是一种投资方式。 方正证券在日前的研报中指出，结合上市银行半年报分析，存款定期化趋势加剧。上半年上市银行新增10.2万亿定期存款，同比多增了4.3万亿。居民部门消费需求减弱，购房需求处于低位，被动储蓄意愿足，并更多转向定期存款。企业投资意愿减弱，也增加定期存款。定期存款增加拉高了银行存款成本付息率。而银行对存款的争夺较为剧烈，也给存款成本带来上行压力。 银行息差压力或有所缓解 尤其在存款端利率下行的趋势下，有的银行贷款甚至出现利息倒挂的现象。今年4月，有城商行支行行长曾对记者表示，银行总利差已经很低，甚至已经倒挂了，如企业存款结构性存款利率3点多，贷款利率也是3点多，基本上就没有利差了。 今年年初以来，五年以上LPR合计下调了35BP，预计也将对2023年银行息差带来巨大的压力，倒逼银行降存款利率。 在近期多家上市银行召开的半年报业绩会上，有不少高管谈及银行对于息差管理的压力。例如，交通银行副行长郭莽表示，低利率市场环境下，下半年商业银行的息差水平仍然承压。从资产端看，前期LPR下调、二季度新发放贷款利率较快下降，对息差的影响将持续体现，对后续生息资产收益率带来下行压力。“从负债端来看，受居民和企业投资及消费意愿下滑的影响，存款定期化趋势较明显，负债成本出现了一定程度的刚性。” 对此，银行管理层表示会多措并举来稳定息差。邮储银行行长刘建军表示，“下半年我们要继续推进负债成本的下降，特别是要提高活期存款占比，加大财富管理的考核牵引力度，通过财富管理来提高活期存款的占比，同时继续压降中长期存款规模和利率。我们希望这些安排能够稳住下半年的息差水平。” 在存款利率改革之下，有行业分析师对此认为，现在已经变成“MLF（中期借贷便利）—LPR与10年期国债—存款&贷款利率”的利率传导机制，MLF同时影响存贷款。这种机制算是对之前“MLF—LPR—贷款利率”模式打了个补丁，内嵌了稳息差的机制。 “今年以来商业银行净息差持续收窄，管控银行负债成本势在必行。”温彬表示，银保监会数据显示，二季度商业银行净息差为1.94%，较一季度继续收窄3个BP。这主要源于在让利实体和信贷供需失衡下，银行资产端收益率不断下行，而二季度以来，由于存款定期化较为严重，导致存款成本降幅明显低于贷款。流动性环境较为宽松，资金利率超低位运行，使得银行能够持续享有低成本市场类负债红利，否则净息差收窄压力会进一步凸显。目前，信贷供需矛盾依然较大，今年5年期LPR累计降幅达到35BP，在明年一季度重定价之后，将会对银行营收形成较大挤压，为此进一步管控银行负债成本势在必行。 据招商银行分析师邵春雨测算，本次政策降低银行负债成本率约5个BP。本次政策对银行板块构成实质性利好，也释放了息差不会继续大幅单边压缩的信号，有利于稳定银行盈利能力。2022年第二季度，A股上市银行负债成本率均值为1.95%，季度环比微降1个BP，主要是同业负债成本下行，多数上市银行存款付息率较上年平稳或微升。根据招商证券团队测算，本次政策将最终降低银行存款付息率约7个BP，降低计息负债成本率约5个BP，能够明显缓解明年银行息差压力。

为积极履行社会责任，促进企业文化建设，大业信托围绕教育和扶贫济困等中央号召的公益主题，发挥信托的专业优势，以慈善信托的模式汇集社会力量参与公益活动，持续助力扶贫公益事业。 截至2021年12月底，大业信托存续慈善信托数量共计5只，累计成立规模93.5万元人民币。积极调动社会参与慈善的力量，通过信托专户财产独立、风险隔离等制度优势保障善款的安全、高效运营，发挥受托服务本源优势。 大业信托·关情儿童慈善信托 2021年大业信托福州销售中心设立首单关爱儿童主题的慈善信托，在金融创新和慈善信托发展道路上具有里程碑意义。为爱心之舟济困公益服务中心捐赠人民币壹拾万元，并在中秋团圆佳节之际成功举办捐赠仪式。 白血病每年都会夺走很多年轻且鲜活的生命，很多父母面对孩子这突如其来的重大疾病在精神和物质上都没有准备，不仅要承受巨大的精神悲痛，还要负担高昂的治疗费用，很多家庭无力负担而最终选择放弃。 福建爱心之舟助医小家，定向帮助到这些患儿家庭，让在病痛中挣扎的孩子得到家的庇护，给承受着巨大精神压力的父母一个强有力的依托，为这些经济困难的患儿家庭带来更多的希望和力量。 大业信托·善业关爱儿童慈善信托 在2021年 “六一”国际儿童节之际，大业信托创设了“大业信托善业关爱儿童慈善信托”，围绕特殊儿童关爱、助残等中央号召的公益主题，发挥大业信托作为信托公司的专业优势，以慈善信托的模式汇集社会力量参与公益活动，践行社会主义核心价值观，弘扬中华民族传统美德，助力慈善事业的开展。 首批慈善捐赠项目大业信托与苏州市佳悦特殊儿童早期干预中心共同合作，为该中心补充特殊儿童教学物资，包括采购一体机、课桌椅、特殊教具等。公司财富中心总监张晓娟女士参加了该中心举办的“梦想起航童心飞扬六一文艺汇演”，并现场举行了捐赠仪式。以最直接、最有效的方式回馈社会，彰显公司“负责任、有担当”的企业形象。 大业信托·盛德至善济困慈善信托 2021年12月，“大业信托·盛德至善济困慈善信托”成立，围绕医疗、教育、乡村振兴、环境保护、赋能社会组织的发展、救灾等济困公益主题。首批款项携手广州市候鸟慈善基金会开展一对一助学，秉承着“以留守儿童为切入点，关爱弱势群体”的愿景，以“精准关爱，弱有所扶”为目标，以慈善信托形式凝聚了社会力量，帮助农村留守及贫困儿童。 大业信托依托粤港澳大湾区的区域优势，最大程度地挖掘和利用央企、地方国企股东的平台支撑，坚持回归资产管理、财富管理和受托服务三大本源业务，积极开拓公益慈善信托，成为信托业积极转型，持续发力本源业务的典型之一。 慈善信托将在实现共同富裕目标中大有可为，也将成为各方力量投身公益慈善事业的重要形式之一。未来，大业信托将继续通过创新慈善形式，以慈善信托为桥，发挥带动效应，进一步吸引引导各方力量参与到社会公益慈善事业当中，加快融入公益事业发展大局，以促进共同富裕贡献力量。

经济观察网 记者 邹永勤 9月14日晚，粤宏远A（000573.SZ）发布股票交易异常波动公告，称该公司股票交易价格连续3个交易日收盘价格跌幅偏离值累计偏离超过-20%。根据深交所有关规定，公司股票属于异常波动情形；并强调“经自查，公司不存在违反信息公平披露的情形”，希望投资者理性投资，注意风险。 这已经是9月份以来该公司的第三份股票交易异常波动公告，此前两份分别发布于9月5日和9月8日。而期间，深交所更是于9月9日盘中对该公司突发关注函，而9月13日该公司则对关注函进行了回应。 在一连串公告的背后，是粤宏远A的股价在中秋节前后出现了疯狂的“过山车”行情：节前一口气连拉5个涨停板，而节后却是连续两个跌停板。而伴随股价大起大落的，则是有关该公司“旗下煤矿估值高达3000亿元”、“正在从铅电池回收业务拓展至锂电池回收”等市场传闻。 那么，事实的真相又是如何呢？记者就此进行了采访。 “中秋劫”股价惊魂 中秋节三天小长假，对于持有粤宏远A的4.7223万投资者而言并不好过。因为就在9月9日临近收盘时段，深交所突然对粤宏远A下发关注函；而在当天收盘后发布的一周监管动态中，深交所更是对粤宏远A进行点名重点监控。 监管层连番出手的背后，是粤宏远A股票交易近期出现了异常波动情形。 粤宏远A是一家业务集中在东莞地区的房地产开发公司。虽然粤宏远A在8月29日发布的中报中强调，“寄望于‘新一线’城市、‘双万’城市的经济发展及人口流入红利，预期未来东莞市房地产业将相对稳健”，但其中报表现却差强人意：2022年上半年该公司实现营收同比减少45.66%，归母净利润同比减少85.26%。 糟糕的中报数据出炉后，该股股价却不跌反涨，并从9月2日走出连拉5个涨停板的飚升行情：从8月29日最低点的3.08元/股至9月9日最高点的6元/股，中报出炉后9天内股价最大涨幅接近翻倍。伴随股价高涨的，是市场上关于该股涉煤矿、再生铅等消息层出不穷。 正是在这样的背景下，9月9日14点27分左右，即粤宏远A距离其冲击第6个涨停板（6.01元/股）仅一分之差时，深交所的关注函适时于盘中下发。 在关注函中，深交所分别就“公司基本面是否发生重大变化”；“公司控股股东及实际控制人是否计划对你公司进行股权转让、资产重组以及其他对公司有重大影响的事项”；“是否存在违反公平披露原则的事项”；“是否存在涉嫌内幕交易的情形”等四个问题进行问询，并要求粤宏远A于9月13日前进行回复。 伴随关注函的发布，当天粤宏远A股价瞬间被大逆转，并于14点52分触及跌停板。从冲击涨停到跌停板，短短25分钟便完成了“天地板”全过程。 其后股价虽略有反弹，但当天仍以大跌5.31%报收，换手率高达41.63%；而2.63亿股的成交量，更是刷新粤宏远A自1994年上市以来的新纪录。 中秋归来后第一个交易日即9月13日，粤宏远A的回复公告并未发布，该股以跌停价4.65元/股跳空低开，期间虽曾几度挣扎，但最终仍以跌停板报收。从6元/股到4.65元/股，仅仅一个中秋节，粤宏远A的投资者却浮亏接近30%。 因此，不少粤宏远A的投资者在网上留言，自嘲过了个“中秋劫”；而更有部分投资者在互动易上咨询“盘中发关注函是否违规”。针对这一问题，粤宏远A的工作人员于9月13日14时左右在互动易上回答称，“公司于2022年9月9日下午收到一份关注函，该关注函是因股票交易异常波动所致”。 9月13日晚，关注函的回复公告出炉。在公告中，粤宏远A对深交所的4个问题均进行了回复：“公司基本面未发生重大变化”；“公司控股股东及实际控制人截止于目前不存在计划对粤宏远进行股权转让、资产重组以及其他对粤宏远有重大影响的事项”；“不存在违反公平披露原则的事项”；“不存在涉嫌内幕交易的情形”。 既然内幕交易等情形嫌疑清除，粤宏远A股价应该可以止跌甚至重拾升势了吧？但现实却是，9月14日粤宏远A继续跳空低开并最终以跌停板报收；9月15日继续跳空低开，中午以绿盘报收。而从9月14日的盘后龙虎榜数据来看，一批与实力游资相关的席位如华鑫证券有限责任公司深圳分公司、平安证券股份有限公司上海分公司均出现大幅净卖出行为。粤宏远A遭遇的“中秋劫”行情似乎仍未完结。 而连续吃了两个跌停板后，更多的粤宏远A投资者对盘中发关注函这一做法进行质疑，认为这种会对股价产生重大影响的信息于盘中发布，容易造成投资者信息接收的不对称性。 那么，盘中发关注函是否违规或不妥呢？对此，在华南某上市公司董秘办工作的鲍先生在接受记者采访时表示，按规定上市公司发公告当然是要在非交易时间的，但关注函这些信息是由交易所直接发布的，没时间限制，所以也就不存在违规不违规一说了。 “其实，9月9日深交所对几家主板公司下发了关注函，都是在盘中交易时段，并非只针对粤宏远A一家。”鲍先生称。 记者通过统计发现，深交所在9月9日下发了两份关注函（粤宏远A和天齐锂业），三份问询函（*ST海核、中瓷电子、*ST金洲），时间段都是在下午14点20分左右，并非仅仅针对粤宏远A一家。 煤矿估值3000亿？ 有市场人士向记者指出，虽然粤宏远A在关注函回复公告中撇清了内幕交易嫌疑，但同时亦对近期市场最为关注的该股涉及的煤矿、再生铅等概念进行了风险提示，这或许是其9月14日再度跌停板的诱因所在。 公开资料显示，在中秋节前粤宏远A走出短期接近翻番大涨行情的过程中，网络上关于该公司煤矿、再生铅的消息此起彼伏；更有传闻称该公司旗下两个煤矿的总储备量高达1.2亿吨，总估值约3000亿元，相较于其当前不过30亿元左右的总市值，确实有非常大的想像空间。 而在关注函回复公告中，粤宏远A强调，敬请投资者注意风险，公司“下属的核桃坪煤矿及煤炭沟煤矿，仍处于技改扩能的前期建设准备阶段，尚未采掘产出。两煤矿建设进程比较繁琐，到投产周期预估较长。另外，公司铅电池回收业务，产品为再生铅，当前受铅下游需求不振、铅价波动和原料采购成本等因素影响，行业普遍盈利不甚理想，今年上半年再生铅业务处于亏损状态”。 其言外之意，是指近期市场热炒该股的煤矿题材只不过是“镜中花、水中月”，目前仍处于未投产阶段。 对此，上述市场人士却表示了不同意见。他对记者称，粤宏远A此前确实存在煤炭业务，并因此在2014－2015年的煤炭股行情中大放异彩，怎么能说“尚未采掘产出”？ 通联数据Datayes！的统计显示，粤宏远A在2010年至2019年的营业收入构成中，确实存在煤炭业务；2010年至2019年其贡献的收入分别是0.71亿元、0.67亿元、0.70亿元、0.75亿元、0.39亿元、0.26亿元、0.20亿元、0.16亿元、0.11亿元、0.04亿元。但在2013年达到最高的0.75亿元后便开始逐步收缩，而从2020年开始再无煤炭业务收入数据的出现。 那么，该公司此前的煤炭业务收入是否就是从核桃坪及煤炭沟这两个煤矿产生？如果是，为何从2020年开始再无产出了？还有，“总储备量估值高达3000亿元”的消息可信度又几何？ 根据粤宏远A中报披露的联系方式，记者于9月14和9月15日先后通过邮件和电话等方式，就当前市场关注的相关问题，对粤宏远A进行了采访。 该公司的相关工作人员向记者表示，此前的煤炭业务收入确实是从核桃坪及煤炭沟这两个煤矿产生的，“我们是在2009年左右买的矿，买来后生产过一段时间。但到了2015年左右，根据贵州省煤炭整合政策要求，公司煤矿进入整合进程，煤炭沟煤矿一直生产到2019年，2019年后停产下来计划技改至45万吨，由于手续繁复，技改一直延续到现在了”。 记者通过该公司历年年报数据发现，粤宏远A是从2009年6月通过收购贵州威宁县结里煤焦有限公司60%的股权（该公司合法拥有核桃坪煤矿的采矿权，生产规模15万吨/年），从而初步尝试涉足矿产资源开发领域。 对于为何挺进矿产资源领域，粤宏远A并未过多解释，只是声称“近年来，国家对资源行业特别是煤炭行业整合力度加大，公司将紧抓有利时机，根据国家相关产业政策并结合公司的实际情况，逐步尝试扩大投资规模及领域”。 其后的2010年9月，粤宏远A又收购了贵州威宁县煤炭沟煤矿70%的股权，进一步深入矿产资源开发领域，并分别于2012年和2015年通过收购动作使其对核桃坪煤矿的持股比例最终增加至100%，从而完成了当前拥有这两个煤矿的格局。 2013年粤宏远A响应贵州省煤炭兼并重组政策，后与贵州鸿熙矿业有限公司达成协议，参与其煤矿兼并重组主体合作经营，煤矿集团化建设雏形渐成。可以说2013年是粤宏远A煤炭业务的风光之年，当年煤炭业务收入达到历史最高的0.75亿元。随后，这两个煤矿相继进入技改扩建流程。 但值得注意的是，在2021年的中报中，粤宏远A披露了旗下两矿45万吨/年煤矿扩建工作取得一定进展：其中煤炭沟煤矿已于2020年底取得45万吨/年采矿证，而核桃坪煤矿则处于45万吨/年采矿证申报阶段。 那么，这些是否预示着旗下两矿45万吨/年煤矿扩建工作即将完成？又有否明确的复产时间表？对此，上述工作人员给予了否定的答案，“因为有些细节暂时还确定不下来，比如涉及到一些土地租用以及土地性质改变等等，这个是没办法确定下来的，所以也没时间表”。 此外，记者了解到两矿目前的最新状况：煤炭沟方面，当前已取得开工令，其中《水资源论证报告》在8月已得到批复，而《水土保持方案》正在评审中；至于核桃坪方面，“两设”评审备案后，后续还有“环评”、“水保”和“水资源论证”等文件要评审备案。 记者留意到，在2022年的中报中，粤宏远A对旗下两个煤矿的资源储量有着明确的表述，其中煤炭沟煤矿预留矿区范围内核实焦煤资源储量9993万吨，其中保有资源储量9941万吨（黔国土资储备字[2017]48号）；核桃坪煤矿预留矿区范围内核实焦煤资源储量3242.88万吨，其中保有资源储量2965万吨（黔自然资储备字[2020]246号）。 两个煤矿的保有资源储量为1.29亿吨，与传闻中的1.2亿吨相吻合。那么，“估值高达3000亿元”的传闻是否真实？ 对此，该工作人员表示，3000亿元这个数据猜测是按照现在焦煤最新的价格，然后乘上全部还没挖出来的资源储量来估算的。 “但现实中，煤是在地表下的，到底能够挖多少出来还是未知数；而且就算挖出来后，还要扣除开采过程中的一系列成本。所以，仅仅以价格乘上储量来计算，这显然是不够合理的，也太过于理想化和乐观了。”该名工作人员表示。 从“铅电池回收”到锂电池回收？ 抛开暂时还摸不到的煤炭业务，再生铅业务（铅电池回收）可是粤宏远A近年来的亮点所在。通联数据Datayes！的统计显示，粤宏远A的再生铅业务收入是从2018年开始出现，2018年至2021年分别是：3.38亿元、2.74亿元、4.38亿元、4.11亿元，大体上呈现逐步增加态势；而今年上半年更是以2.50亿元的收入成为公司第一大收入来源。 按照这个发展势头下去，再生铅业务会成为粤宏远A未来的主打业务吗？公司当初进入再生铅领域的初衷是什么？现在对于其有何发展蓝图？ “近些年来，公司在巩固基础产业的前提下，积极探索产业转型以及考察其它行业的投资机会”，粤宏远A的工作人员表示，他们是于2017年以控股形式收购英德新裕公司股权，从而开始涉足再生铅产业，“公司进入再生铅行业，是在产业转型升级上所做的新的尝试，尝试探索适合于公司发展的新模式，围绕项目拓展上下游产业链，打造新的利润增长点”。 但他同时指出，现在合法经营的再生铅同行企业大多仍受困于原料采购竞争不过非法加工点和非法收集点的问题，成本较高，各地环保督察力度和财税政策也有差异，故利润率不尽如人意，“近期再生铅的收入确实比较高，但要说是主打业务的话，还算不上。毕竟房地产的利润率比它高，而再生铅这块还处于亏损状态，其对净利润的贡献是负作用的”。 而在关注函回复公告中，粤宏远A亦强调，该公司铅电池回收业务，产品为再生铅，当前受铅下游需求不振、铅价波动和原料采购成本等因素影响，行业普遍盈利不甚理想，今年上半年再生铅业务处于亏损状态。 “其实市场关注的焦点不在于再生铅，而是公司能否从铅电池回收进入到锂电池回收这个领域。毕竟，现在新能源动力电池大火，而动力电池回收利用更是国家政策大力鼓励的风口”，一位长期跟踪粤宏远A的职业投资者对记者如是表示。他进一步表示，其实无论是在中报还是互动易上，近期粤宏远A均透露出关注锂电池回收这个领域的意愿。 记者留意到，粤宏远A在中报中曾表示，英德新裕公司为广东省内大型再生铅企业，其在废铅酸电池回收渠道建设、拆解利用等方面拥有相较成熟的经验积累和技术储备，“随着新能源汽车市场渗透率的不断攀升，锂电池回收市场空间日益突显，公司持续关注和挖掘潜在的投资机会，已加强对锂电池回收业务的前期项目调研和论证工作，以期作为铅酸电池回收业务基础上的项目延伸，推动完善公司废旧电池回收业务产业链条”。 而在互动易上，针对投资者“公司有没有对新能源汽车电池的回收业务”的问题，粤宏远A亦于9月7日作出回应称，“新能源汽车电池一般采用锂电池，主流的有磷酸铁锂和三元锂电池技术路线，未来锂电池回收存在一定的市场空间和投资机会，对这方面公司初步做了些前期调研论证等工作，目前尚未无具体实施的业务和项目”。 同时，记者通过天眼查发现，粤宏远A于今年初新设立了一家公司：英德市新裕电源科技有限公司，其主营业务范围就包括新能源汽车废旧动力蓄电池回收及梯次利用等。那么，这是粤宏远A迈出的进军锂电池回收领域第一步吗？ 对此，粤宏远A相关工作人员对记者表示，英德市新裕电源科技有限公司是英德新裕公司投资控股的企业，该公司成立于2022年1月，注册资本100万元，经营范围确实包括新能源汽车废旧动力蓄电池回收及梯次利用等。 “但该公司设立的初衷是为新裕公司电池回收产业链的拓展和延伸，由于新能源电池回收经营需要行政许可，目前该公司项目处于立项阶段，能否获得审批通过具有不确定性，目前该公司还没有实际营业。”该名工作人员称。

经济观察网 记者 姜鑫  复星系的资产腾挪以及在资本市场上的减持、波动引起市场的关注。 复星旗下保险板块核心资产之一的永安财产保险股份有限公司（以下简称“永安财险”）也迎来了新的变化——复星系退出，陕西国资进击。 在马太效应明显的财险市场，永安财险略显低调，但其自身却充满着“传奇”色彩——1996年中国保险业扩容之初拿到首批牌照、1997年就成为了首家被接管的公司，26的发展之中，首任掌舵者被市场禁入，第六任掌舵者落马，期间还几度股东“内斗”出圈，股权变动落定后，永安财险会迎来“安分”的新征程吗？ 9月15日，记者拨打永安财险官网电话联系采访，未获回复。 复星系持股比例锐减 9月初，永安财险连发3则关于股东变更的信息披露公告称，陕西秦龙电力股份有限公司（以下简称“秦龙电力”）、亚东杉控创业投资有限公司（以下简称“亚东杉控”）、亚东翼航创业投资有限公司（以下简称“亚东翼航”）、上海复星产业投资有限公司（以下简称“复星产业投资”）、上海复星工业技术发展有限公司（以下简称“复星工业技术”）拟将各自持有的永安财险全部或部分股权予以转让。 值得注意的是，上述股权转让方中有四家公司为复星集团旗下公司：亚东杉控和亚东翼航为复星工业技术的全资子公司，而复星工业技术则是复星产业投资的全资子公司。 接盘方则为陕西国资——陕西财金投资管理有限责任公司（以下简称“陕西财金”）和陕西信用增进有限责任公司（以下简称“陕西信用增进”），前者是陕西省财政厅代表省政府全额出资设立的公司，后者的实际控制人为陕西国资委。 一旦上述股权转让获得监管层批准完成后，复星集团旗下四家公司对永安财险的持股比例将由40.68%降至14.69%。与此同时，永安财险的第一大股东也将发生变化。陕西财金拟受让亚东杉控、亚东翼航、复星产业投资分别持有的永安财险19.83%、0.92%、1.25%的股份，持股比例22%，将超过陕西国资委旗下另一家公司陕西延长石油有限公司（以下简称“延长石油”，持股永安财险20%），而陕西国资对永安财险的总持股比例也升至近八成。 这或许意味着困扰着永安财险许久的股东经营权“内斗”将告一段落。 两大股东争夺往事 复星与永安财险的缘分要从2007年开始。 彼时，永安财险正处在资不抵债的困境，在一次增资扩股中，郭广昌即以4.69亿元收购了永安财险14.6%的股份，并不断通过增持将持股比例再度扩大。与此同时，延长石油出资5.46亿元，获得永安财险20%股权，跃居第一大股东。复星集团则通过旗下子公司以17.2%股权位居第二大股东。 这是郭广昌第一次将保险纳入自己的商业版图。随后，复星保德信人寿于2012年成立，2014年，复星集团又以10亿欧元的竞标价购得葡萄牙最大的保险集团Caixa Seguros 80%的股权。据不完全统计，包括永安财险在内，复星集团及其旗下子公司先后通过发起设立、并购、参股等方式，入股保险公司多达9家，投资金额合计超过300亿元。 2012年6月，原大地财险董事长兼总裁蒋明受邀加盟复星，任复星集团副总裁；7月永安财险董事会便通过了聘任蒋明为永安财险总经理（总裁）的议案。 彼时，代表着复星系利益的蒋明得以成为公司总经理，是两大股东之间的一份协议：公司的经营主导权归复星，但国有资产每年要保值增值6%。 2015年，这一情况发生变化，陶光强作为延长石油的股东代表，成为永安财险第六任掌门，出任董事长，复星对于永安财险的经营权也不再牢固。 2017年，第一大股东和第二大股东矛盾在一场内斗中激化，随着蒋明到达退休年龄，双方在接班人上发生分歧。2017年12月，永安财险董办发文通知召开临时会议，要审议解聘蒋明的总裁职务。随后，复星系反击，发出一份董事会临时会议函，列举了陶光强的几大罪状，要求罢免其董事长职务。而这份议案，最终以6票反对、5票弃权、0票支持而未获通过。2017年12月15日，永安财险管理层收到复星方推荐的总裁人选、财务负责人顾勇违规的举报信，最终，永安财险开除了时任计财部总经理。 后来，随着陕西国资委指出永安财险的党委领导被弱化，要求其“三重一大”必须由党委决策。作为党委书记的陶光强，其权限和话语权此后进一步增强，公司总裁职位则一直空缺。 彼时，在永安财险22家公司股东中，陕西国资委方面具有关联关系的公司股东持股比例合计为49.23%，复星集团旗下公司的持股比例为40.68%。 2020年5月，陕国投又接盘了其他股东所持的4.81%股权，由此，陕西国资系的股比超过51%，获得了绝对控股权。 但陶光强在永安财险的掌舵之路却并未长久。 2021年8月5日晚，中央纪委国家监委网站披露称，永安财险党委书记、董事长陶光强涉嫌严重违纪违法，目前正接受纪律审查和监察调查。2021年11月，永安财险发布公告称，暂停陶光强公司董事长职务，同时宣布推选陕西延长石油公司董事沙春枝临时代行公司董事长职权。 2022年2月，永安财险迎来新掌门人。陕西省人民政府网站发布消息称，同意常磊为永安财险董事长人选。 与陶光强相比，常磊有着丰富的金融行业从业经验。在此之前，常磊曾先后担任过延长石油子公司陕西金融资产管理股份有限公司风险总监、副总经理。 当市场开始讨论永安财险新掌门人将带来怎样的变化时，复星集团也发生了变化。 2022年4月12日，复星集团已以7.4亿美元现金（约合47亿元人民币）出售了旗下间接全资附属公司Miracle Nova(UK) Limited 100%股权，公司主要资产为AmeriTrustGroup, Inc.这是一家财产和意外伤害保险公司，由复星国际于2014年以4.33亿美元收购得来。 “出圈”与落定 1996年9月28日，在中国经济改革开放的大潮中，永安财险在西安成立。 据永安财险官网简介，截至2021年底，永安财险拥有分公司28家，航运保险运营中心1家，中心支公司203家，支公司426家，营销服务部及营业部384家，各类机构共计1042家；员工一万三千余名；公司总资产164.72亿元，净资产55.85亿。 1996年，正是中国保险行业踏破坚冰进入萌芽发展阶段的重要年份，也是在这一年中，中国人民保险进行了产寿分家，分别是中国人保和中国人寿的前身；这一年第一张寿险生命健康表问世，这一年在第一家合资寿险公司中宏人寿成立的同时，五家股份制保险公司获批，拉开了保险行业扩容的序幕。 永安财险便是其中一家，在百余份关于保险牌照的申请中，当时分管保险的央行批准了五家公司成立，泰康、华泰、新华三家寿险公司，以及永安、华安两家财险公司。 五家公司中，永安财险是最出圈的一个。 1997年12月，央行陕西省分行突然对永安财险进行行政接管，成为了中国保险史上第一家被接管的公司。此时，距离永安财险成立不到一年。 据调查显示，永安财险的经营存在两大问题：其一是违规经营，即未有牌照异地展业；其二是资本金不足，有的股东达不到股东资格，有的股东资本金未到位。公开资料显示，永安财险彼时的主要股东为国家电力、电子、邮电、有色金属、航空航天等行业的国有大型企业集团和骨干企业，注册资金为6.8亿元人民币，但实际出资金额不到1亿元。 作为一家老牌保险公司，“蛟龙号”深海遨游、“嫦娥一号”及“亚太六号”等卫星发射、空警2000预警机试飞、青藏铁路、珠峰探测、南极科考、西安/成都/大连地铁建设、广州白云机场、中石油、中国移动、延长石油、南钢集团等一系列大型项目及企业的财产险保险服务工作中，都能看到永安财险的身影。 但是纵观其26年发展历程，却是永安财险股权更迭、内部斗争的经营管理问题频频见诸报端。 在公司信息披露涵盖人员变动、人事任免、薪酬情况等内容的重大事项披露页面，经济观察报记者统计首页披露的20条信息中，其中5条为银保监局行政处罚事项的公告，原因为未按时履行赔偿或者给付保险金义务、未按照规定使用经备案的保险费率，跨省经营保险业务，编制、提供虚假报告等违法违规行为。而在永安财险2010年以来总计63条重大事项的披露中，相关行政处罚的信息高达24条。其经营管理中存在的问题可见一斑。 永安财险最近披露的2022年最新一季度的偿付能力报告显示，报告期内公司实现保险业务收入60.7亿元，在财险行业排第8位，净利润6510万元，在财险行业排24位，综合成本率101.45%，总资产174.3亿元，核心偿付能力212.24%。在财险整体回暖的大背景下，这份成绩单并不算太差。 但是面对沉重的历史包袱，股权新变动之后的永安财险将开启怎样一段新里程，经济观察网将持续保持关注。