当前银行业正面临增长、盈利、资产质量三重压力，如何结合自身资源禀赋，在经济周期迷雾中策略性调整资产投向，是摆在银行面前的必答题。 在确定经济周期弱敏感资产为压舱石的定位之后，浙商银行迅速梳理弱周期行业进行评估，确定了新能源、食品、医药、农林牧副渔等22个弱周期行业，并在信贷投放上果断向这些经济周期弱敏感行业倾斜。 截至2022年10月末，浙商银行仅在弱周期行业贷款的营收已达16.14亿元，短短四个月，增长六成。深耕于此，浙商银行不仅为自身增长寻找到“第二曲线”，也为行业提供了一份可借鉴的转型样本。 瞄准新产业，三个信贷小故事 在河南省林州市，有一个100MW光伏电站项目，鳞次栉比的光伏板整体地排列于中原大地，为周边省市提供着清洁能源。经营该项目的企业叫“阳光新能源”，此前企业存在融资成本高、资金用途受限和审批流程长等痛点。 浙商银行了解情况后，为支持绿色低碳产业发展，仅用一个月时间，就为企业完成了授信，申报到3.45亿元的项目贷款额度支持，融资期限与项目投资回收期高度匹配，每年节约财务费用约173万元。 企业相关负责人表示，“浙商银行高效的审批投放效率使得我们的项目建设资金顺利到位，为光伏电站建设顺利并网交付提供了强有力的支持。” 视线转到安徽省滁州市定远县炉桥镇滨湖村。农户刘焕康在自家屋顶安装了一座功率25.48KW的光伏电站，看着屋顶上一块块光伏电板，老刘满脸是笑：“每年能增收近8000元呢，对我一个农民来说已经很多了。”他的故事是正泰安能光伏产业链上“共富梦”的小小缩影，更有赖于银行的助力。 针对农户一次性购置光伏设备的费用支出较大、缺乏传统抵质押物的现象，浙商银行温州分行与光伏设备龙头企业正泰集团合作，为光伏产业下游小微企业农户量身定制了“光伏贷”产品，填补了光伏市场区域农户融资金融服务的短缺。截至2022年10月末，浙商银行已累计向1万余名农户投放10亿元“光伏贷”。 围绕着“双碳”背景，浙商银行在能源产业上的服务能力深耕还延伸至清洁能源循环上。 浙能锦江环境是国内垃圾焚烧发电行业的先行者和引领者，2021年累计处理1138万吨垃圾，产生了34.3亿千瓦时的绿色电力。这家“变废为宝”的企业同样面临着流动性问题困扰，垃圾发电项目的固定资产一次性投入大，项目收入账期在3到6个月之间，现金流收入和支出无法完全匹配。 浙商银行了解到企业的需求后，为其量身定制流动性支持服务方案，开辟审批绿色通道，高效提供1.5亿元流贷支持。企业用这笔资金支付了急需的材料款，并与该行建立了稳定良好的合作关系。 一个个案例仅仅是浙商银行服务新产业的缩影。经过转型，该行信贷资金更多地投向新能源企业、农林牧副渔等经济周期弱敏感资产，尤其提升弱周期高景气度行业的授信资产占比，这是银行经营在履行金融担当之余，面对当前经济形势做出的优化调整。 为何选择经济周期弱敏感行业？ 逆经济周期当前，银行业经营环境面临较大的复杂性和不确定性，普华永道指出，银行应主动采取措施，做好逆周期调节，增强抵御风险的韧性，持续推进改革和战略转型，助力经济企稳复苏。 今年上半年，浙商银行提出以“经济周期弱敏感资产”为压舱石，打造高质量发展的一流经营体系的经营策略。经济周期弱敏感资产，指的是从银行全部资产中按照一定标准加以筛选、组合配置的某类资产或资产组合，这些资产经风险调整后的收益和质量，跟经济周期是弱相关的，以减少经济周期对银行的影响。 根据不同的核心指标，浙商银行划分出三类经济周期弱敏感资产并匹配不同的资产分配：小额分散资产、弱周期行业资产、客户服务总量。 其中，经济周期弱敏感行业的选择与布局成为浙商银行的重要转型方向之一。通过梳理与专家评估，浙商银行确定了包括新能源、食品、医药、农林牧副渔等22个弱周期行业，并加大了投放力度。 何为弱周期行业？即无论经济形势如何，都不会或者较少影响到这些行业的需求，增长较为稳定。其特点在于，即使在逆经济周期之时，这些行业依然能够保持较好的基本面和稳健的增长。 国泰基金分析师徐治彪表示，按照“分子定方向”的投资逻辑，弱周期背景下成长会是更好选择，制造业是核心，尤其是以新能源为代表的制造业，这关系到国家的未来。 对于弱周期行业的布局，浙商银行强调这一领域核心特征是弱周期行业要真实。 因此，在授信政策上，侧重加强对宏观经济走势的前瞻性预测，结合跨周期与逆周期适时调整授信政策和授信授权，制定行业差异化的客户准入标准和授信管理要求，合理设定期限结构，优化资产配置。 选择上，浙商银行通过“两降”“两升”授信资产配置进行调节：即适当降低强周期低景气度行业、审慎介入弱周期低景气度行业；同时提升弱周期高景气度行业和择优支持强周期高景气度行业，并且能够根据所处经济周期的不同阶段和行业周期性影响因素，动态调整各强弱周期行业的限额。 从数据来看，截至今年10月底，浙商银行在弱周期行业贷款的营收达到16.14亿元，短短四个月，较6月底增加了六成。 转型初期，浙商银行这一动向就被机构捕捉。中金公司分析认为，聚焦弱周期等资产布局，浙商银行期望通过大力布局“经济周期弱敏感”资产，平滑周期对银行业绩的影响，实现更为稳健的经营。 行业布局入手，构建穿越经济周期的屏障 在浙商银行经济周期弱敏感行业布局中，新能源、农林牧渔业、科教文卫等新增业务投向尤为引起市场关注，这不仅是经济转型大势所趋，更是与二十大报告提出的推动绿色发展、创新驱动发展、全面推进乡村振兴等方向不谋而合。 能源行业作为周期弱敏感行业，为银行提供了新的资产投放方向，并且有助于银行降低资产配置风险。中信建投分析师竺劲表示，新能源项目具有投资金额大、建设周期短、运营周期长及投资收益率较高的特点；且根据中金公司估算，实现碳中和大概需要139万亿元的投入，其中新能源体系建设需要投入的资金就需要67.4万亿元。 技术变革意味着产业链的调整与市场格局的洗牌，虽然这一过程将十分漫长，但率先布局者将有更大可能在新一轮竞争中占据主动。 因此，浙商银行明确将能源行业作为重要布局领域，早在2021年，浙商银行在总行公司银行部新设次一级部能源金融部、授信评审部新设能源（双碳）金融评审中心，组建专业化团队，重点围绕电力能源生产和电力能源转化领域实施专业化经营。 新能源投入巨大，回报周期较长，单纯的贷款很难对优质客户有吸引力，企业更多需要的是综合化、一站式服务，针对需求，浙商银行在产品与服务能力均进行了提升。 具体来看，在产品上，浙商银行加强“投贷债”联动，为客户提供综合化、一站式服务；在范围上，全面覆盖一二级市场；在服务上，通过金融顾问在内的专业化服务解决企业融资中遇到的问题，增强与企业的粘性；在服务模式创新上，配合衢州市人行和湖州市人行开展金融支持工业碳账户体系建设点，专门设计的碳账户专项贷款“碳易贷”业务，累计发放融资超过20亿元。 此外，浙商银行还加大了重点区域和领域的资源倾斜力度，今年分别与内蒙古自治区、甘肃省和陕西省政府及相关部门签订战略合作协议，“十四五”期间累计提供意向性融资超过8000亿元，重点支持能源资源禀赋丰富区域能源行业转型升级和高质量发展。 信贷服务数据增长突飞猛进，截至今年9月末，浙商银行服务能源行业客户超过2000户，授信客户888户、较年初增加139户，增幅达18.6%；能源金融客户融资余额734亿元，较年初增加43亿元。 下一步，浙商银行将继续以新能源领域为重点，以新能源产业链客群服务为核心，加快推动重点产业链、重点客户、重点项目、重点场景和重点区域业务拓展，打造优质资产业务新增长极，构建经济周期弱敏感资产的压舱石，力争到2023年底，能源金融授信客户数1000户；表内外融资投放达到1000亿元，表内外融资余额突破1000亿元。 分析人士认为，浙商银行已全面开启高质量发展新征程，包括新能源、农林牧渔行业在内的“经济周期弱敏感资产”，不仅将成为该行自身转型的有力抓手，也将筑建起一道穿越经济周期的坚固屏障。

12月8日，国家市场监督管理总局官微发文曝光医美行业部分违法违规典型案例，并称，下一阶段，将加强对相关医疗美容机构、生活美容机构等单位、场所的现场检查，加大查处力度，加强行刑衔接，依法查办一批情节严重、性质恶劣的涉医疗美容违法犯罪案件。 全文如下： 为切实保障人民群众身体健康、保护消费者合法权益，规范和促进我国医疗美容行业健康有序发展，市场监管总局、公安部、商务部、国家卫生健康委、海关总署、税务总局、国家网信办、国家中医药局、国家药监局、最高人民法院、最高人民检察院等11部门决定，自2022年9月起，在全国范围内集中开展医疗美容行业突出问题专项治理行动。 专项治理行动聚焦医疗美容行业群众反映强烈、社会危害性大的虚假宣传、非法行医、假货频现、价格欺诈等违法违规问题，依法严厉打击虚假宣传行为、无证行医行为、非法生产经营相关药品医疗器械行为，整治查处广告违法行为、医疗美容机构和医务人员违规从事医美服务行为、相关药品医疗器械使用环节违法违规行为，严格规范医疗美容行业价格收费行为，严格相关药品医疗器械进口管理，严格税收征管，清理整治线上相关违法违规行为。在有力整治违法违规突出问题的同时，针对行业深层次问题，进一步健全监管规则，加大制度供给，支持合法合规医疗美容机构发展壮大，提升医疗美容行业发展质量。 自专项治理行动开展以来，有关部门和地方组织开展行业摸底排查，汇总梳理了一批违法违规线索，查处了一批违法违规案件，侦破了一批刑事案件。下一阶段，将加强对相关医疗美容机构、生活美容机构等单位、场所的现场检查，加大查处力度，加强行刑衔接，依法查办一批情节严重、性质恶劣的涉医疗美容违法犯罪案件。 现选取部分案例予以曝光。 一、绵阳市美尔芮美容服务有限公司违法开展医疗美容服务案 四川省绵阳市涪城区卫生健康局根据群众投诉线索，对绵阳市美尔芮美容服务有限公司进行了监督检查，发现当事人未取得《医疗机构执业许可证》，具体操作人员未取得相应医师行医资质，擅自开展激光脱毛医疗美容服务等诊疗活动。当事人的行为已经违反了《中华人民共和国基本医疗卫生与健康促进法》相关规定。 2022年10月，绵阳市涪城区卫生健康局依法对当事人作出行政处罚，没收涉案相关医疗器械，处罚款5.1万元。对激光脱毛操作人员非医师行医的违法行为另案处理。 二、新疆生产建设兵团第十三师新星市卫生健康委查处熹美医疗美容诊所使用非卫生技术人员等案 新疆生产建设兵团第十三师新星市卫生健康委执法人员根据投诉举报信息，对熹美医疗美容诊所开展执法检查。经调查发现，该诊所聘请张某等5名未取得医师执业资格的工作人员为患者开展水光针注射、“皮秒”等医疗美容项目，同时还发现该诊所患者岩某某等11人的病历填写不规范。当事人的上述行为已经违反《医疗机构管理条例》《医疗纠纷预防和处理条例》相关规定。 2022年10月，新星市卫生健康委依法对相关主体作出警告、罚款2.4万元的行政处罚，对张某等5名工作人员非医师行医的违法行为另案处理。 三、叶某某涉嫌妨害药品管理罪案 2022年3月，重庆市市场监管部门执法检查中，发现叶某某经营的医疗美容诊所存在违法违规购买、储存、使用毒性药品A型肉毒毒素的情况。经查，叶某某在明知A型肉毒毒素系毒性药品、注射剂药品，且其购买、使用必须严格遵守国家药品管理法律法规的情况下，为牟取非法利益，自2018年10月至2022年1月，大量购买并违规储存无任何中文标志及外包装、未取得药品相关批准文件、来源不明的行业术语称为“白毒”的A型肉毒毒素，违规给客户进行注射。部分客户在注射使用后产生头晕、头痛、肌肉无力等不良反应。重庆市药品监督管理局根据现场查获的“白毒”，结合专家意见、调查情况及证据材料等对涉案“白毒”作出“足以严重危害人体健康”的认定意见。 经研判，叶某某相关行为已经涉嫌犯罪，重庆市市场监管部门已将涉嫌犯罪的行为移送属地公安机关，犯罪嫌疑人叶某某已被抓获归案。 四、上海雅仪美容有限公司使用未依法注册的医疗器械以及未建立进货查验记录制度案 当事人于日常经营中为消费者提供“颈部去皱护理”的项目，该项目中使用1台“VITAL INJECTOR™”（Model No:ESM-6100VI，Serial No:6100E00151812，Date of Manufature:2018.12）未依法注册的注射器辅助推进装置，配以注射用透明质酸钠复合溶液，注射入消费者颈部皮肤。另，当事人在经营中使用上述未经注册的医疗器械及配套耗材时未查验供货者的资质和医疗器械的合格证明文件，也未建立进货查验记录制度。当事人的行为违反了《医疗器械监督管理条例》有关规定。 2022年10月，上海市浦东新区市场监管局依法对当事人作出警告、没收违法使用的医疗器械1台和罚款10.53万元的行政处罚。对于当事人涉嫌无资质行医等问题，已移送属地卫生健康行政管理部门另案处理。 五、合肥市美希淑颜医疗美容有限公司发布虚假违法广告案 当事人发布含有“让您不出国门，同样拥有世界最前沿的专业医疗服务”“零风险 安全”以及术前术后对比照等内容的广告，广告内容均无事实依据。同时，当事人在互联网网站及微信公众号上发布含有“我院是经过国家部门认准许可的专业正规的课程培训中心……拥有多名在韩国各大专业机构深造并就职过……在我们学院可以学习到最纯正的韩国技术”“中韩专家全国多地授课”等内容的医疗美容培训广告，相关内容均为当事人编造，并且培训老师既未在韩国深造并就职过，也无医疗从业资质。另，经属地卫生健康行政管理部门和市场监管部门调查，当事人还存在非法行医及经营使用未取得药品批准证明文件进口药品的行为，已经涉嫌犯罪。 2022年9月，安徽省合肥市市场监管局依法对当事人发布虚假违法医疗美容广告的违法行为，作出罚款120万元并吊销营业执照的行政处罚。对于涉嫌犯罪的行为，已经移送属地公安机关处理。 六、金华市郦港医疗美容门诊部有限公司虚假宣传案 当事人在未获得相应资质或者授权情况下，在其经营场所放置“中国医师协会 会员单位”“微笑列车唇腭裂修复慈善项目合作医疗 中华人民共和国卫生部 美国微笑列车基金会 中华慈善总会 中华口腔医学会”“静港 中国国际抗衰老中心 抗衰老基地 卫生部 中国医师协会”等牌匾，并在经营场所内宣传框中宣称“拥有亚洲整形最优势资源，开启金华整形美容大盘时代……”等内容。当事人利用牌匾和墙面宣传框，向顾客宣传介绍其获得的资质、荣誉等情况，与实际情况不符，违反《中华人民共和国反不正当竞争法》相关规定。 2022年10月，浙江省金华市市场监管局依法对当事人虚假宣传行为作出罚款20万元的行政处罚。 七、温州美域高医疗美容门诊部有限责任公司偷税案 温州市税务局第一稽查局通过“双随机、一公开”方式，对当事人进行税务检查。经查，当事人在2018年1月至2020年12月期间，采用通过个人账户收款、网络第三方平台收款以及现金收款不入账等方式隐匿医疗美容项目收入和产品销售收入，进行虚假申报，偷逃税款250.35万元。 2022年9月，温州市税务局第一稽查局根据《中华人民共和国税收征收管理法》《中华人民共和国企业所得税法》《中华人民共和国行政处罚法》等相关法律法规规定，依法对当事人追缴税款、加收滞纳金并处罚款，共计468.71万元。

经济观察网 记者 胡艳明  强势反弹近一周后，人民币汇率在本周一重回“6字头”。 12月5日，在岸人民币兑美元汇率开盘后不久，即涨破“7”关口，报6.9902，较前收盘价涨478个基点；此后交易中延续上升走势，相继突破6.98、6.97关口。 离岸人民币兑美元也在跟涨，在11点47分左右，离岸人民币兑美元涨破6.95关口，日内涨近700点，再创9月13日以来新高；此后不到半小时，在岸人民币兑美元涨破6.95关口，日内涨超1000基点。 多位分析人士认为，本次人民币强势反弹因受到防疫政策优化、美元指数回落等影响。 回到“7”以内 11月以来，人民币兑美元汇率从10月底接近7.3的低点持续攀升。进入12月以来，人民币延续强势回升势头，一度接近7。截至12月2日，离岸人民币兑美元报7.0256，在岸人民币兑美元报7.0380。 民生证券研究报告显示，在11月28日-12月2日的一周内，美元指数继续走弱，除加元外，非美货币都出现不同程度升值。在岸人民币上涨2.02%，英镑上涨 1.68%、欧元上涨 1.39%；日元上涨 3.5%、瑞郎上涨 0.96%；商品货币走势不一，加元下跌 0.71%、澳元上涨 0.73%、挪威克朗上涨 0.56%。 “预计下周就能回到7以内。”面对人民币的上涨走势，12月2日，有外汇资深人士如此判断。12月5日，在岸人民币兑美元开盘后不久，即突破“7”元关口。 对于近期人民币汇率大幅反弹的原因，仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟分别就内因、外因及政策层面进行了分析。就内因而言，庞溟认为，随着各地优化调整疫情防控措施、全国高效统筹疫情防控和经济社会发展，疫情对经济活动的扰动和抑制有望减弱。市场对于生产受扰、需求偏弱、预期波动等多重难题的有效解决更有信心，对人民币汇率更有信心。 历史数据表明，受年末出口商回款等结汇需求支持，人民币汇率在年末通常具备季节性走强的特征。 就外因而言，庞溟分析称，伴随着其他主要经济体步入衰退概率增加、美联储加息节奏逐步放缓、美元指数驱动力减弱，未来美元指数大幅上行的空间有限、美元最为强势的时期或已结束；预计美元指数将见顶，进一步减弱人民币兑美元汇率的下行压力，提振人民币汇率和市场信心。 近期美元指数走弱，从前期高点115回撤至104附近，10年期美国国债收益率从4%以上跌至3.6%以下，中美利差的倒挂幅度有所收窄。 另外国内政策利好频出，或支撑人民币汇率升值。就政策面，庞溟表示，各部门、各地区正抓住四季度窗口期奋力冲刺，进一步惠企纾困、减税降费、盘活专项债存量、优化财政支出结构等措施。基本面的韧性和政策面的加码，对稳定和推动人民币汇率来说也有积极正面的作用。 “此外，在我国稳定汇率的政策工具箱依然较为丰富、政策储备依然较为充足的背景下，仍可及时、果断地通过重启逆周期因子、强化跨境资金流动性管理、加大离岸市场央票发行规模等方式，熨平人民币汇率走势与宏观经济的基本面和内部因素大幅背离的异常波动。”庞溟表示。 延续双向波动常态 一个月前即11月2日，离岸人民币兑美元盘中一度跌至7.35附近，此后一直波动上涨。嘉盛集团资深分析师Joe Perry预计，近期人民币波动性将保持在高位，因为防疫政策仍具有不确定性，感染病例攀升的前景也可能扰动市场。明确的一点在于，中国正在转向更有活力、更灵活的防疫战略。美元兑人民币存在下行风险，如果美元继续走弱，不排除测试6.80-6.90区间的可能性。 Joe Perry同时提醒，未来美联储的政策和美国通胀形势仍需关注。然而，目前美国的通胀形势依旧严峻，5%的核心PCE物价指数距离美联储的2%相去甚远。上周五公布的11月非农就业新增26.3万人，超出预期的20万人，失业率维持在3.7%不变，薪资年率上升至5.1%，大大超出预期的4.6%，显示通胀上行压力不减。预计包括12月加息50基点在内，未来还将加息100-125基点。 对于明年人民币汇率的走势，在11月30日瑞银财富举行的媒体分享会上，瑞银财富管理亚太区投资总监及宏观经济主管胡一帆预计，人民币汇率可能在2023年3月份触到底，或在7.3左右。之后由于2023年中国经济的反弹，在2023年年底可能会到7以下。总体而言，美元的强劲势头还会再持续一段时间。 随着人民币兑美元汇率的强势反弹，较前期价格有大幅下调，对于换汇需求的居民便宜了不少。但是对于有结汇需求的企业，可能面临着较大的汇率风险。 对于企业尤其是外币收入比重较大、外币负债较多的企业而言，庞溟建议，应积极适应人民币汇率双向波动的弹性和幅度加大的新常态，牢固树立汇率风险中性的理念，加强风险防范意识和能力，做好汇率风险评估与风险，基于“保值”而非“增值”的汇率风险管理原则，合理审慎交易，适度套保汇率敞口和控制货币错配；合理安排资产负债币种结构，主动利用衍生工具等金融机构提供的汇率避险服务，避免偏离风险中性的炒汇行为，坚持稳健经营并保持正常生产经营。

经济观察网 记者 梁冀  2022年12月5日，A股和H股市场放量拉升。A股三大股指走势分化，沪指站上3200点；港股三大股指全线冲高。 截至收盘，上证指数报3211.81点，涨1.76%；深证成指报11323.35点，涨0.92%；创业板指报2377.11点，跌0.26%。北向资金净买入58.93亿元；两市合计成交10551.05亿元，其中沪市成交4792.04亿元，深市成交5759.01亿元。 在支持经济政策不断出台，以及疫情防控措施调整的预期变化下，机构们也越来越多地释放出乐观的判断。 海通证券认为，无论从我国的经济周期还是从A股的牛熊周期看，底部区域大概率已经在2022年出现。展望2023年，原先压制风险偏好的海内外因素将逐步得到改善，A股市场有望迎来新一轮牛市。目前来看，海内外的积极变化已初见端倪。 “中字头”爆发 12月5日，沪深两市高开高走，沪指站上3200点。 Wind数据显示，全日沪深两市主力资金全天净流入17.42亿元。其中创业板主力资金净流出49.35亿元；沪深300主力资金净流入105.65亿元。 从全日行业资金流向来看，主力资金净流入100多亿元，多数板块净流入。其中，金融板块净流入70多亿元，位居首位；日常消费、电信服务等板块亦流入居前。信息技术、医疗保健、可选消费等板块净流出额居前。 盘面上，仅电力设备行业下跌1.42%，其余板块均上涨。建筑装饰行业领涨市场，涨幅为4.76%；非银金融行业涨幅也达到4.36%，41家A股上市券商全数收红。个股方面，两市3391只个股收涨，1468只个股收跌。 “中字头”概念板块今日领涨市场，涨幅达4.61%。中铁装配（300374.SZ）涨16.67%，中国电研（688128.SZ）涨10.82%，中航产融（600705.SH）涨10.15%。“中字头”板块下7只个股涨幅超10%，12只个股涨幅超7%。 上交所近日通报称，制定完成新一轮《推动提高沪市上市公司质量三年行动计划》和《中央企业综合服务三年行动计划》。同时，为了配合落实国务院国资委《提高央企控股上市公司质量工作方案》，上交所同步制定了新一轮央企综合服务相关安排，涉及央企上市公司的主要举措有三方面： 一是服务推动央企估值回归合理水平。推动央企上市公司主动与投资者沟通交流，提升透明度，组织引导各类投资者走进央企、了解央企、认同央企； 二是服务助推央企进行专业化整合。配合国务院国资委开展央企专业化整合，为央企整合提供更多工具和通道，推动打造一批旗舰型央企上市公司； 三是服务完善中国特色现代企业制度。持续推动央企上市公司在完善公司治理中加强党的领导，积极引导央企上市公司用好股权激励、员工持股等各类资本工具，不断完善实现高质量发展的体制机制。 浦银国际认为，2022年中国股市经历了较大波动和回撤，市场避险情绪显著上升，投资者的风格偏好也与过往牛市相比有变化，估值、股息率和盈利稳定性成为2022年市场环境下的主要收益驱动力：低估值股票跑赢高估值股票，投资者对估值顾虑较大；高股息率更具吸引力；盈利稳定的标的跑赢盈利波动大的标的，凸显市场避险情绪。 其认为，考虑到波动率具有很强的自相关性，在宏观环境出现较为确定的催化剂、市场出现显著拐点之前，市场将大概率延续此前的高波动状态，避险情绪仍存。因此，当前对估值、股息率和盈利稳定的风格偏好也将大概率维持。 展望内地防疫措施优化，北向资金着手布局。上周（11月28日-12月3日），北向资金净流入265.07亿元，今年以来累计净流入705.50亿元。资金流入较多的行业包括食品饮料、电力设备、非银金融等，分别流入37.0亿元、30.4亿元、24.6亿元；与此同时，北向资金在公用事业、煤炭、石油石化等行业分别流出6.9亿元、6.8亿元、1.1亿元。 港股飙涨 12月5日，港股三大股指全线飙涨。截至收盘，恒生指数报19518.29点，涨4.51%；恒生中国企业指数报6706.29点，涨5.30%；恒生科技指数报4238.20点，涨9.27%。 盘面上，医疗保健板块领涨市场，涨幅为9.62%；零售业板块、技术硬件与设备板块涨幅也分别达到7.82%和7.72%。 个股方面，内地科网股大涨。腾讯控股（0700.HK）涨6.08%，阿里巴巴-SW（9988.HK）涨9.26%，美团-W（3690.HK）涨3.75%，哔哩哔哩-W（9626.HK）涨28.84%。 平安证券认为，各项防控优化措施正在多个城市积极落地，随着行业政策更多积极信号和央行再度降准支持实体经济，包括港股在内的权益市场有望发挥更多建设性作用，整体仍然低估的港股市场可积极适当配置。此外，港股修复性行情有望延续，受益于景气改善预期的餐饮旅游等线下消费板块以及政策支持的家电汽车消费板块；国际原油价格或仍保持高位震荡叠加国内煤炭供需偏紧价格坚挺，煤炭及原油资源板块仍值得逢低布局；半导体、计算机及创新生物医药等核心科技龙头公司板块；电信运营商、绿电运营商以及军工产业链等的中长期配置机会。 高盛表示，未来3-6个月看好中国A股、中国海外上市的中概股、韩国和新加坡。关于中国的疫情政策放开的情况，市场会提早大概一个月左右的时间反映疫情政策的放松；互联网行业政策方面，互联网行业政策在过去两年多以来第一次回到比较支持的状态，这对于互联网这个板块的表现是非常重要的改变；中概股方面，其在美国退市的风险有比较大的缓和。 高盛首席中国股票策略师刘劲津认为，MSCI中国指数当前动态市盈率约为10倍，沪深300是11.5倍，这两个市场相比较公允的P/E，大概有10%左右的低估。预计MSCI中国指数将升至11倍P/E。 刘劲津指出，截至9月底，全球总资产约1万亿美元的主动型投资者低配中国股票420个基点，相对于过去10年的平均数处于较低位置，过去10年平均数大概是370个基点，也就是说投资人在中国股票的配置低于中国股票在不同指数中的权重。而根据高盛的指标，对冲基金配置中国股票的峰值是在2021年初将其15%的资产投资于A股、港股和ADR，现在配置已降至8%左右，已有近50%左右的仓位的下降，不管是主动型投资者或是对冲型，仓位都是偏低的。另外一个现象是，近期很多企业回购量都非常高，这一现象在A股非常显著，港股和ADR也呈现出同样的趋势，可能很多企业认为经历了市场大幅调整后估值非常低，是非常好的回购机会回购。 高盛预计，到明年年底，MSCI中国指数能升至70的点位，沪深300能升至4500点，较现在的水平有16%的上行空间。如果看中长线的投资角度，维持对A股结构性看好的观点，不管是从政策还是从主题投资的角度，A股中长线会跑赢港股。

经济观察网 记者 周一帆 券商投行业务评价体系迎新规。 12月2日，中证协发布《证券公司投行业务质量评价办法（试行）》（以下简称《评价办法》），促进证券公司进一步建立健全与注册制相匹配的理念、组织和能力，压实执业责任，切实提升投行业务执业质量。 “《评价办法》有利于推动我国投行业务的发展。通过落实投行作为中介的责任，保障新上市公司、增发再融资等项目的业务质量，从而更好的维护市场公开透明且公正的环境。”前海开源基金首席经济学家杨德龙对记者表示。 整体来看，《评价办法》的条例包括评价内容与指标、评价方法与程序、评价结果与应用等。在试行期间，评价范围包括主板、创业板、科创板首发、再融资保荐业务，后续将逐步推开最终形成全链条、全流程覆盖。 评分标准上，评价指标体系基准分100分，其中执业质量60分，内控评价20分，业务管理评价20分。执业评价前20%列为A类；后20%列为C类；其他列为B类；单项得分位居行业后20%或存在重大行政处罚的券商不得列为A类。 在具体准则方面，项目执业质量主要分四类，包括IPO不予注册、撤回、行政监管处罚以及执业文件过程质量。若IPO不予审核注册、初审撤回、给予投行业务较重大的行政监管处罚的，扣100分；现场督导后撤回、投行业务公开谴责的，扣60分。对投行业务执业质量重点监督，防止“一撤了之”。 对于内控评价，《评价办法》中列出了统一管理、有效制衡、充分保障等多项指标，扣分单项不超过3分；行政监管处罚扣处1.5~12分；而业务管理评价则包括对项目管理评价、工作底稿电子化提出要求。 文件还指出，协会将通过评价结果对机构进行动态分类，供监管机构在日常监管工作中参考使用。具体举措或将待证监会出台相关政策。 对此，华创证券分析师徐康在研报中表示，过往投行业务执业主要是通过行政监管处罚的事后处理进行控制，而此次质量评价办法的出台有助于以事前评价的方式更全面的推动投行业务质量提升。 国泰君安研究员刘欣琦也认为，《评价办法》将有效促进券商提升投行业务专业化水平和合规风控能力。在执业质量方面，将促进券商将更好发挥资本市场“看门人机制”，增强专业化水平，提升首发、再融资项目的申报质量；在内部控制方面，有助于促进券商更加重视内部控制和治理体系建设；在业务管理方面，规范内部管理流程，加强电子化、数字化管理。 其进一步指出，随着金融服务实体经济功能不断强化，全面注册制加快落实推进，预计券商投行业务将迎来更多政策利好，且监管对投行业务的监管要求亦将不断强化。因此，投行业务专业化水平及合规风控能力更强的券商更值得关注。

12月5日，银保监会官网发布批复，核准和春雷中国再保险(集团)股份有限公司董事长的任职资格。 批复原文如下。 中国银保监会关于中国再保险（集团）股份有限公司和春雷任职资格的批复 中国再保险（集团）股份有限公司： 《关于对和春雷同志进行董事长任职资格核准的请示》（中再发〔2022〕322号）收悉。经审核，现批复如下： 一、核准和春雷中国再保险（集团）股份有限公司董事长的任职资格。 二、你公司应要求上述核准任职资格人员严格遵守银保监会有关监管规定，并按要求及时报告履职情况。 三、你公司应督促上述核准任职资格人员持续学习和掌握经济金融相关法律法规，熟悉任职岗位职责，忠实勤勉履职。 中国银保监会   2022年11月29日

党的二十大报告中明确指出，“健全覆盖全民、统筹城乡、公平统一、安全规范、可持续的多层次社会保障体系”，进一步明确了我国社会保障体系建设的总体思路，为促进我国社会保障事业高质量发展，创新开展养老金融工作指明了方向。11月4日，人力资源和社会保障部、财政部、国家税务总局、银保监会、证监会联合发布《个人养老金实施办法》。同日，证监会也发布了《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》，明确了公募基金参与个人养老金的制度安排。 11月18日，银保监会正式发布首批开办个人养老金业务的机构名单，北京银行名列其中。11月25日，人社部宣布启动实施，北京银行系统上线，开办业务。北京银行董事长霍学文表示，北京银行以数字化转型为统领，持续夯实以客户体验和价值创造为基础的新零售大财富管理战略体系，着重在儿童金融、人才金融、养老金融等方面发力，为客户提供全生命周期、全生态的综合金融服务，而个人养老金业务是建立客户全生命周期服务的重要的一环。 北京银行加快个人养老金业务布局，充分调动内外部科技、跨部门业务资源，经调研立项、需求分析、系统研发、测试运行，完成制度建设、内部培训、业务宣传投教等一系列配套准备工作。按照监管部门要求，北京银行与人社部信息平台和金融行业平台完成对接测试；在手机银行上线个人养老金业务，客户可通过手机银行实现线上开户，享受方便、快捷的养老金融服务。一系列测试顺利通过后，北京银行最终成为个人养老金业务首批面客的银行。 北京银行将基于“伴您一生”的服务理念，持续强化普惠财富管理，在“专”字上深耕细作，从专一账户、专享产品、专业团队、专属服务、专设管理等方面不断完善个人养老金全流程一站式服务，打造“乐享人生”养老金融生态服务体系。 “专”注理念：北京银行坚持“真诚 所以信赖”的服务理念，以客户为中心，致力于满足客户日益增长的多样化养老服务需求，助力健全多层次、多支柱养老保险体系。 “专”一账户：北京银行打造专业、便捷、惠民、安全的个人养老金账户，打造包括开户、缴存、投资交易、退休后领取在内的一站式办理平台。 “专”享产品：北京银行个人养老金融投资产品注重运作安全、成熟稳定、标的规范、长期保值。根据不同客户的养老目标，提供多种专业的养老产品购买方案，覆盖个人养老储蓄、个人养老金理财、个人养老金保险、个人养老金公募基金等全品类产品。 “专”业团队：北京银行打造专业养老投顾团队，通过养老金融咨询、长期陪伴投资、个人养老规划，为客户的养老保障、资产配置保驾护航，提供“伴您一生”的金融服务。 “专”属服务：北京银行各支行设置专属柜台、养老专员，方便客户进行业务咨询与办理；手机银行设立个人养老金专区，便捷业务办理；设置投教专区，对国家养老政 策、个人养老规划及相关养老金融产品进行宣传与解读。 “专”设管理：北京银行规范个人养老金业务制度体系，完善内部监督检查、档案管理、信息披露等工作机制，严格把关存续产品的风险控制，切实维护客户利益，增强客户的养老安全感。 第三支柱个人养老金发展是构建多层次、多支柱的养老保险体系，增强人民群众获得感、幸福感、安全感的重要举措。作为普惠财富管理的践行者，北京银行将牢牢把握养老金融的发展机遇，以数字化转型为引领，构建养老金融多元化生态服务体系，努力打造专业、便捷、惠民、安全的个人养老金服务。    

经济观察网 记者 姜鑫  自2022年11月1日上线，“北京普惠健康保”投保情况如何？12月5日，记者从“北京普惠健康保”项目组获悉，该产品上线“满月”，参保人数已突破200万。 就在12月1日，北京医保开通了医保个账家庭共济，在医保个账完成共济对象备案（可在医保公共服务平台或各区医保经办机构办理）后，可使用医保个账余额为参加本市基本医疗保险的家人参保，据悉，开通当日便有3万多人使用【封闭后账户】为家人参保缴费。 哪些人投保了“北京普惠健康保”呢？项目组的一组数据揭秘了200万参保人群画像： 从参保形式来看，“家庭参保”是主流，有51.07%的投保人选择为家人投保。从支付方式来看，医保个账占比14.46%，其他支付方式占比85.54%。对此，专家提倡北京职工医保参保人使用医保个账余额为本人及家人缴费，活化账户资金用途，闲钱不闲置。 从参保年龄来看，整体实现了各年龄段的广覆盖，参保人最大年龄跨度超过110岁。其中，未满周岁婴儿有2958人，年龄最小的是刚出生5天的小女婴，而80岁以上老人有56580位，100岁以上老人有49位，年龄最大的参保人是一位112岁高龄的老奶奶。 从性别占比来看，男性参保人占比47.26%，女性参保人则占到了52.74%，北京女性的参保意识更强。从参保人医保类别来看，职工医保占比61.42%，居民医保占比15.57%；从参保人健康状况来看，特定既往症人群占比11.37%，非特定既往症人群占比88.63%。

经济观察网 记者 梁冀  12月7日，A股主要股指震荡分化，沪指冲高回落失守3200点。截至收盘，上证指数报3199.62点，跌0.40%；深证成指报11418.76点，涨0.17%；创业板指报2414.04点，涨0.87%。北向资金净买入2.73亿元，南向资金净卖出50.25亿港元。 盘面上，航空、制药、餐饮旅游等板块涨幅居前，分别为2.71%、2.41%和2.17%；煤炭、房地产等板块跌幅近2%。Wind数据显示，制药板块资金净流入金额达90.68亿元。个股方面，两市跌多涨少，2016只个股收涨，2773只个股收跌。 沪深两市合计成交9486.76亿元，其中沪市成交4021.46亿元，深市成交5465.30亿元。 中信建投首席策略分析师陈果表示，岁末行情上半场以地产和防疫政策超预期作为线索，下半场产业政策有望接棒成为超预期方向。十一月以来随着地产三支箭齐发，各地防疫政策松动，岁末行情中政策因子成为市场重心，但市场目前关注度基本上集中在地产和防疫两端，今年的产业政策关键词也很多，后续更容易超预期。 医药、航空板块冲高 12月7日，卫健委通报《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》，进一步优化疫情防控措施。通报要求，不得采取各种形式的临时封控、不再对跨地区流动人员查验核酸检测阴性证明和健康码、不再开展落地检以及加快推进老年人新冠病毒疫苗接种等。 一位市场人士表示，“囤药”情绪助推医药板块大面积涨停。 截至7日收盘，共同药业（300966.SZ）、海辰药业（300584.SZ）收获“20cm”涨停，亨迪药业（301211.SZ）涨幅也达到19.98%。申万一级医药板块下359只个股中，仅13只个股收跌，20只个股涨幅超10%. 随着防疫措施的优化，多地宣布不再查验核算、健康码等，人员流动有望进一步便利，受此利好刺激，航空、餐饮旅游等板块大面积收红。 截至收盘，中国航空（601111.SH）、东方航空(600115SH)、南方航空（600029.SH）分别收涨3.87%、3.66%和2.02%；海航控股（600221.SH）涨10.11%。 物流股也跟随上涨，圆通速递（600233.SH）涨4.31%，韵达股份（002120.SZ）涨2.27%，申通快递（002468.SZ）涨1.61%。餐饮旅游方面，桂林旅游（000978.SZ）涨10.04%，曲江文旅（600706.SH）涨10.03%， 建泓时代投资总监赵媛媛向经济观察网表示，本轮行情主要来源于国内外三大催化因素：各地疫情防控政策持续优化、地产开发商融资持续放松、美联储加息放缓。一方面，国内刺激政策使得经济复苏预期强烈并将使得利率偏强，这导致市场风险偏好更倾向于大金融、大消费这样的低估值大盘股；另一方面，中国经济的相对强势和海外货币转暖将使得外资加速流入A股，进一步提升大盘股配置价值。国内支撑因素在经济复苏预期作用下至少能持续到12月底。但从客运/货运物流、土地成交等高频数据看，1月公布经济数据有可能不及预期并减弱市场上行动力。国外支撑因素也会因为美国核心CPI数据的波动而出现反复。 政策释利好 12月6日，中共中央政治局召开会议，分析研究2023年经济工作。会议明确提出明年继续实施积极的财政政策。 东吴证券宏观团队点评称，本次会议明确点出今年政策效果的症结：政策没有形成合力。2022年宏观政策发力并不弱，但是问题的核心在于财政货币等政策和防疫政策在对经济的影响上形成了相反的作用力，导致的结果就是经济的分化和整体的疲软，例如企业端的信贷和投资(受政策直接拉动明显)表现明显更好，而居民端的借贷和支出意愿则大相径庭；又比如宽松的货币和严厉的防疫政策下，流动性淤积在银行间市场无法有效传导到实体经济。 东吴证券认为，对症下药，2023年宏观政策发力的重要前提是优化疫情防控措施，加强各类政策协调配合。一方面，防疫政策的优化对于政策传导至关重要，而这一步已经迈开，另一方面，在其他领域依旧会坚持避免出台具有收缩效应的政策。 值得注意的是，此次会议的通稿全文未提及房地产，而在此前的7月和去年底的政治局会议通稿中均有对地产的表述。 中泰证券首席宏观分析师陈兴解读认为，这可能意味着，目前政策对于地产还没有进一步放松的考量，或主要是因为融资端短期“三箭齐发”，政策效果待释放和观察。近几个月里，房企融资持续松绑，信贷、债券和股权融资支持力度均有加码，特别是上市房企再融资时隔多年后重启，融资端大力放松的政策效果仍待落地释放。而从供给端看，截至10月末，22城供地计划完成率整体不足五成，从融资传导到拿地，再到新开工并且形成投资，中间会有一定时滞，所以即便房企融资有改善，带动明年地产投资修复，但没有强刺激政策下，投资恢复的斜率趋于平缓，全年地产投资可能仍在负增长区间。 私募排排网财富管理合伙人荣浩告诉经济观察网，尽管连续两月的经济金融数据表现平淡，但党的二十大后出台的各项政策都传递了稳增长信号，特别是对房地产融资的支持和各地陆续宽松的购房政策。市场从10月低点回升到近期3200点左右，这更像是一种从之前低谷走出的信心释放。对于明年或更长一点的时间来说，从一个阶段性底部回升，布局权益资产是机遇大于风险的，近期日均成交额提升和北向资金回流也可以看到这一趋势。 荣浩认为，对于短期后市，继续大幅高升概率较低，而是会维持在一定区间震荡，这主要基于几个方面的信息：一是随着放开预期的增强，参考海外放开初期的情况，生产制造可能受到阶段性疫情感染高峰脉冲的影响；二是房地产在经济贡献中的比重将会回升，但参考过往和结合当前发展阶段，传导到购房端购买力的释放，会是一个缓慢的过程；三是美国持续去通胀，海外需求在过去两年高速增长后的回落，会使得未来一段时间出口数据偏弱。

近日，由经济观察报、经观传媒共同举办的“宏观经济论坛暨领航年会”顺利落下帷幕。活动同期揭晓了“领航企业”榜单，廊坊银行斩获“年度服务区域经济领航银行”荣誉称号。 本次宏观经济论坛在北京大学国家发展研究院、清华大学中国经济思想与实践研究院、中欧国际商学院和华夏新供给研究院等专业学术机构的支持下，以“大时代新发展”为主题，秉承理性、建设性的宗旨，邀请政策研究者、经济学家、企业家一起探讨热点问题，把脉宏观经济，探寻中国经济发展路径。“领航企业”榜单经过3个月的案例征集、评审以及专家的指导最终揭晓。 作为廊坊市唯一地方一级法人银行，近年来，廊坊银行在市委市政府的坚强领导下，在省市监管部门的管理支持下，秉持“服务国家战略、服务区域经济、服务人民群众”的历史使命，自觉服从发展大局，通过发挥自身综合经营和特色业务优势，加快构建以廊坊为主体、以石家庄和天津为两翼、以北京城市副中心和雄安新区为新引擎的“一体两翼双引擎”发展新格局，努力为区域发展提供不竭的金融动力。“十三五”以来，廊坊银行在服务园区开发、企业发展、城市建设、民生福祉等方面投入超过6600亿元，大力支持区域经济高质量发展，累计惠及9万余大中小微企事业单位、个体工商户及数百万个人客户，间接带动就业超过50万人。 扎根廊坊“大本营”，廊坊银行充分发挥客户资源、政银合作、网点渠道等优势，在服务园区运营、城市建设、社会发展等方面持续加大金融支持力度。先后与临空经济区、廊坊开发区、廊坊高新区等签订战略合作协议，支持园区基础设施建设筑巢引凤，推动园区招商引资提质增效，助力园区产业发展壮大实力。同时，廊坊银行积极支持城市建设，针对交通物流、生态环境保护、公共服务设施等领域授信余额近300亿元。“十三五”以来，廊坊银行始终是廊坊区域最大对公贷款投放银行，累计贷款投入超过3700亿元。2022年前三季度廊坊全域新增贷款581.92亿元中，廊坊银行占170.43亿元，贡献度近30%；累计纳税72.77亿元，为全市金融系统纳税第一大户。 助力石家庄打造美丽省会，廊坊银行紧紧围绕政府基础设施建设、五大千亿级产业集群打造及千万人口金融服务等省会城市特色，积极融入省会城市新发展格局，成为石家庄域内除国有行之外领先的城市商业银行。2021年11月，廊坊银行与石家庄市政府签署战略合作协议，将在未来5年时间内向石家庄市提供融资支持额度700亿元，重点支持政府类基础设施建设、优先补齐公共服务短板等相关项目，拓展更高层次的政银企合作空间。 支持天津高质量发展，廊坊银行聚焦天津港口经济、总部经济、园区经济、零售市场，不断加大信贷投放和金融服务力度。自廊坊银行天津分行成立以来，先后与天津市武清区、河西区政府签署战略合作协议，在重大项目建设、经济结构调整和主导产业升级等方面倾力合作、共谋发展。未来，廊坊银行将继续深入研究天津区域经济特点，全面融入地方经济，以新型业务模式助力航运、贸易等特色行业创新发展。 在服务区域经济发展的同时走出自身高质量发展之路，截至今年11月，廊坊银行总资产规模达2745亿元，各项存款1941亿元，综合实力稳居全球银行业500强、中国银行业100强、河北省城商行前三强。未来，作为贴近京津冀核心区域政府、企业、百姓的本土银行，廊坊银行将全面贯彻落实党的二十大精神，持续提振解放思想、奋发进取的精气神，充分利用京津冀核心腹地的区位优势，以奔跑的状态笃定前行，以实际行动推动廊坊在京津冀协同发展上走在全省前列，助力加快建设京津冀协同发展典范城市，为全面建成经济强省、美丽河北作出新的更大贡献。

经济观察网 记者 蔡越坤 2022年12月7日，经济观察网记者从龙光控股集团（以下简称“龙光集团”，3380.HK）知情人士处获悉，龙光集团境内债整体展期事项已于12月6日获得债券投资人表决通过，已展期债券及ABS展期期限为36个月，未展期债券及ABS展期期限为48个月。 第二家境内债整体展期房企 据悉，此次债务展期议案获得通过，意味着龙光集团成为业内第二家实现境内债整体展期的房企。经查询，此次龙光集团累计展期规模为223.6亿元。 在此之前，2022年11月，富力完成了135亿元境内公司债券整体展期。另外，目前，融创中国、中国奥园等多家房企，都在推进境内债务整体展期工作。 对于此次龙光集团境内债整体展期通过，有行业分析师表示，这将有效缓解龙光的现金流压力，改善公司整体财务状况，稳定资本结构，为企业提供喘息空间，为生产经营创造有利条件。 另外，上述龙光集团知情人士称，龙光在与投资人展期过程中承诺，将严格按照展期方案落实企业责任，全力提升生产经营，保交付、促销售、促回笼，以时间换空间，加快回到良性健康发展轨道，以切实行动回馈投资人，保障投资人、客户、合作伙伴等所有利益相关者的权益。 12月6日，龙光集团的股价表现强劲，当日大幅上涨32.35%，领跑内房股。12月7日开盘，龙光控股股价下跌超8%，总市值约为70亿港元。 年内近40家房企债券展期 2021年下半年以来，房地产市场持续下行，包括“示范房企”在内的多家房企陆续出现流动性问题，不得不寻求债券展期。根据中指院统计，截至2022年11月16日，约有40家房企已经完成债券展期，总金额约合1505.3亿元，同时约有17家企业计划推出债务重组方案。 2022年11月10日，富力发布公告披露，公司境内公司债券整体展期获得通过，8笔公司债券加权平均到期期限从约4个月成功延长至3年以上。此外，融创近日发布境内债整体展期方案，涉及旗下约10只存续境内债券及关联ABS，规模合计约154亿元，拟展期3年和4年。融创已组织召开债券持有人会议，投票表决时间截至12月9日。 从政策角度，11月23日，人民银行、银保监会日前发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，从保持房地产融资平稳有序、积极做好“保交楼”金融服务等六个方面提出16项具体措施。通知指出，支持开发贷款、信托贷款等存量融资合理展期。 此外，鼓励债券发行人与持有人提前沟通，做好债券兑付资金安排。按期兑付确有困难的，通过协商做出合理展期、置换等安排，主动化解风险。支持债券发行人在境内外市场回购债券。 目前，展期已经成为国内信用债违约的常见形式之一。从整个信用债市场角度，根据国信证券数据，截至2022年11月6日，2022年违约的债券共121只，其中86只属于展期，占比达71%。

经济观察网 记者 田进 12月7日，36氪（KRKR.US)）披露的2022年第三季度业绩显示，得益于36氪在影响力与商业化上的并举，36氪第三季度总收入同比增长11.5%至9461万元，连续第四个季度实现盈利。 对于本季度业绩表现，36氪CEO冯大刚表示：“回顾第三季度，尽管疫情反复及宏观经济受到挑战，36氪仍在内容生态、服务体系、商业化提升以及运营优化等方面持续完善，使得36氪在本季度取得了令人鼓舞的财务业绩，总收入实现同比双位数增长以及连续第四个季度盈利。此外，作为公司第二增长曲线的36氪企服点评平台持续取得突破性进展，经营数据同比高速增长，商业化上日见成效。” 展望未来，冯大刚表示，36氪将继续打磨特有的竞争优势，保持业务活力与韧性，乘着产业升级和数字化转型的浪潮，释放更大的商业潜力，探索新经济领域新的增长点。 从盈利能力来看，在业务战略调整、新服务模式的不断探索以及降本增效措施的推进下，36氪的毛利率持续增长，2022年第三季度，36氪实现毛利率62.4%，同比上升6.3个百分点。 在广告业务上，2022年第三季度，36氪广告业务的客户数同比增长20%，客单价基本维持去年同期水平。商业化上，一方面，如爱奇艺、华为、京东、知乎等多家知名企业在季度内进行了复购；另一方面，公司与本味鲜物、STEPVR等新经济品牌达成了新合作。 在企业增值服务上，2022年第三季度，36氪增值服务收入同比增长5%，客户数同比增长26%。其中，咨询服务和线下活动业务发展迅速。以咨询服务为例，36氪已与北京、成都、深圳、杭州、重庆等多地政府机关，联想、百度、字节跳动、宝洁等多家知名企业达成咨询服务的合作。 不仅如此，36氪区域拓展业务也持续取得进展。2022年第三季度，随着区域拓展逐步壮大以及全新地方企业客户的拓展，36氪企业客户营收规模快速增长，政企客户占比已逐步向更均衡的态势发展，区域下沉战略已初见成效。商业化上，江苏站首次承办了Wise系列活动等

经济观察网 记者 胡群  你有多久没打开银行App查看余额、理财或转账了？ 今年以来，疫情反复下，经济复苏不及预期，居民收入、消费都受到影响，而股市下跌，投资理财产品收益率表现不佳，银行App的活跃度也受到一定影响。 12月7日下午，《2022中国数字金融调查报告》（以下简称《报告》）在中国金融认证中心（CFCA）、数字金融联合宣传年、中国电子银行网主办的“2022数字金融创新发布周暨第十八届宣传年年度盛典”上发布完毕。 《报告》显示，2022年，零售数字金融用户规模持续增长，使用手机银行的用户比例已从2021年的81%上升至2022年的86%，但个人手机银行用户使用频率有所下降，43.1%的用户每周至少使用一次，较2021年下降8.4个百分点；在参与调查的2000位企业用户中，48%已开通企业手机银行，较2021年的57%下降9个百分点。 个人手机银行：总体使用频率降低 银行4.0时代，银行服务无所不在，银行与商业机构、政府、金融科技生态合作伙伴共建生态场景，共享数据、算法、交易、流程和其他业务功能，正在实现银行服务无处不在的愿景。手机银行（银行App）已然成为银行对外提供服务的超级入口和平台。 《报告》指出，随着银行数字化转型提速，金融业务线上化按下快进键，2022年调研数据显示，零售数字金融各渠道用户比例持续增长。其中，2022年，个人网上银行用户使用比例达66%，同比增长3%；个人手机银行用户使用比例达86%，同比增长5%；微信银行用户使用比例达55%，同比增长3%；电话银行用户使用比例仅为23%，同比上升1%。   《报告》指出，由于疫情的常态化、微信银行等新兴渠道的推广等原因，个人手机银行用户使用频率有所下降，43.1%的用户每周至少使用一次，较2021年下降8.4个百分点，相应的低频用户比例有所提升，但相较网上银行和微信银行，手机银行仍属于高频业务办理渠道。其中，用户年限越长，个人手机银行的使用频率越高。   具体来看，无论从转账汇款、账户查询、生活缴费还是投资理财、网络支付，使用频率都呈现下降趋势。作为活跃度居首的功能，转账金额方面，用户使用个人手机银行单笔平均转账金额更趋于小额化。通过个人手机银行进行小额转账（3000元及以下）的用户比例为44.1%，相较2021年，占比提高2.8个百分点。同时，5001至10000元的占比也下降了3.0个百分点。可见，个人手机银行用户转账交易更趋于小额化。 另一调查数据也显示，手机银行的活跃度在降低。 据易观千帆数据显示，2022年10月手机银行服务应用活跃人数5.23亿，环比下降3.52%。手机银行服务应用月活规模经历了连续5个月的持续增长后，10月出现下降。前20家银行中，仅浦发银行、中信银行和民生银行三家银行App保持环比增长态势，其余17家环比走低。 究其原因，易观分析认为，浦发银行数字化建设线上聚焦手机银行App，重点提升线上财富管理全链路陪伴式服务体验，面向不同客户需求构建分层服务体系，22年上半年零售手机银行MAU增至2239万户，较年初增27%。中信银行线上渠道强化手机银行客户经营能力，针对差异化客群提供专属服务方案，丰富服务场景，优化用户体验，加快手机银行迭代升级。22年上半年，手机银行App交易金额达6.39万亿元，较上年同期增长 8.89%。民生银行10月进行了小版本的App迭代，财富板块、系统权限管理优化，同时进行了缺陷修复及优化等。 企业手机银行：用户比例明显下滑 在企业用户端，手机银行尚未成为数字银行的首选。《报告》显示，在参与调查的2000位企业用户中，93%已开通企业网银，48%已开通企业手机银行，对比之下，企业微信银行及电话银行的开通率较低，均不足20%。 来源：《2022中国数字金融调查报告》 《报告》指出，在企业数字金融服务领域中，企业网银已成为企业用户重要的数字金融服务渠道，重要性得分为91.9分，用户表示企业网银是不可替代的，很多常规业务尤其复杂业务通过企业网银处理是最便捷的。同时，企业网银用户活跃度较2021年相比提升了31.3%，提升幅度较大。 企业手机银行的用户重要性评价为70.0分，较企业网银尚有一定差距。企业手机银行端的用户活跃度较2021年也有明显提升，提升了11.0%。 来源：《2022中国数字金融调查报告》 调查显示，电脑端叠加移动端的模式已获得企业用户的广泛认可。其中，超八成企业选择开通网银与手机银行的组合；其次是网银和电话银行、网银和微信金融服务的组合方式。 “通过渠道整合和创新，远程银行进一步打通了电话、App、微信、短信等多媒体的渠道入口，同时引入5G可视音视频电话模式，这些新技术推动了远程银行的快速发展。”中国银行业协会首席信息官高峰近日表示，远程银行需要数字化转型，首先是数据是否能够支撑服务和经营能力，手机APP端能否给客户极致体验，移动端手机银行是否进行经常的迭代更新，有没有线上场景，智能化的深度的财务顾问的能力以及风险合规问题，线上和线下的风控逻辑是不一样的。

经济观察网 记者 周一帆 基金业又将迎来重磅投教指引。 记者获悉，近日中基协制定并下发《公开募集证券投资基金管理人及销售机构投资者教育工作指引（试行）》（以下简称《指引》）至各大基金公司和销售机构征求意见，该文件共二十二条，规定了投教的四个目标、六大原则以及七大领域。 尤其值得关注的是，《指引》指出，公募基金管理人和销售机构的投资者教育工作评估结果将作为监管评价、创新业务试点等工作的参考指标。这也意味着投资者教育工作，未来会更加受到基金公司和销售机构的重视。 嘉实基金相关人士对经济观察网记者表示，《指引》的发布对进一步引导基金公司做好投资者教育与沟通工作，促进行业高质量发展具有重要意义，“随着入市投资者数量的连年增长，个人可投资金融资产规模的增加，居民财富配置重心从房地产市场向资本市场的逐步转移，尤其是公募基金作为普惠金融重要的工具之一，整体规模已经超过27万亿，基金数量超过万只。所以，加强投资者教育、帮助投资者建立科学的风险收益预期、提升其投资知识及投资技能的重要性和紧迫性日益凸显。” 从具体内容来看，《指引》明确表示，投资者教育工作的目标包括帮助投资者增强投资认知；帮助投资者健全投资理念；帮助投资者提高风险识别与防范能力；推进将公募基金投资者教育纳入国民教育体系。 同时，《指引》中还列出了投教工作的六大原则，包括规范性、中立性、有效性、普惠性、针对性和长期性。其中中立性是指不以宣传推销特定机构、特定产品、特定基金经理为目的，不构成投资建议；有效性指的是，应当结合投资者关切和行业发展，表达言简意赅、语言通俗易懂、方式喜闻乐见，提升与投资者双向互动的质量；而针对性则指的是，要面向不同类别的受众群体提供适合其认知水平和需要的知识内容，尤其是做好普通投资者的教育服务工作。 对此，博时基金相关人士告诉记者，目前投教工作的难点与薄弱环节主要有两大方面：“一是内容的创意和趣味度需结合受众需求持续改进。目前市场上的投教内容非常丰富，但部分内容却仍然无法取得受众较高的认可，甚至出现‘学不进去’的普遍现象，如何让内容专业的同时提高传播效率，是一大需突破的重点。二是各家机构内容重复，散状发力让投资者无法聚焦学习。这需要有组织的成立一套完整权威的学习体系加以改善。” 在具体投教方向上，《指引》要求基金行业机构结合自身特点，科学布局投教工作，开展覆盖投资理念、投资知识、交易流程、持有基金、投资者权利和义务、投资行为偏差、防诈骗等七大领域、投资全生命周期的投资者教育活动，并积极创新，通过自主运营或非自主运营的渠道及平台，搭建投教宣传多媒体矩阵。 “公司未来将持续更新成体系的投教知识课程，更重视对内容寓教于乐及传播效率上的考核机制，与主流品牌或机构联名举办有影响力的投教活动，尝试按照不同的传播平台受众，进行分内容层次和不同传播逻辑的内容准备，积极响应证监会、协会等机构的投教号召，参与机构整体投教策划的内容布局中。”博时基金人士向记者表示。

    【经观讲堂】系经济观察报社年度培训项目，邀请来自经济、传媒、科学、文化、法律、商业等领域知名人士讲授常识与新知，分享经典和创新，是助力提升经观内容品质和传播影响的开放型课堂。本文根据吴世春在【经观讲堂】上的发言稿整理。 吴世春为梅花创投创始合伙人，梅花创投被称为国内最活跃、最懂互联网的投资机构之一，目前管理约70亿人民币基金和1亿美元基金，投资项目600余个，其中有多个明星项目。     我有两个身份，第一个身份是中国早期投资人，还有一个是创业教育工作者，我也是阳明心学的践行者，用心学去指导我的投资和创业，我有4次创业的经历，投资大掌门创造了1500倍回报，就开始投了包括理想汽车、小牛电动等项目。过去20多年，互联网创业中有四个寒冬周期，我经历过每一个低谷，所以我的投资风格是不追风口、独立思考。 梅花创投有三个标签，第一个标签叫做看多中国，很多人问我，现在这种情况下为什么不躺平？我们认为中国还是一个能做大事的地方，中国给年轻人提供了阶层流动的机会。第二个标签是投小镇青年，我自己也是个小镇青年，我们投了像理想汽车的李想等一批很有潜力的小镇青年，他们从小城镇来到大城市，希望通过创业去改变自己的人生，这种执着让他们做出了非常好的成绩，相比海归或者一些富二代，我们认为小镇青年的成长更不可限量。第三个标签是不惧风口。我从2009年做个人投资到现在，几乎每一波钱我们都差不多赚到了，我们都是能够做对，是因为走在周期之前，那种虚假的繁荣，我们希望去远离。 目前这种寒冬下，我们认为可能会诞生下一批伟大公司，在这样的时刻，创业者也更信投资人，把投资人的钱更当钱用。 我们的投资赛道是三新、四替代。三新是新科技、新品牌、新出海，四替代是机器替代人工、软件替代脑力、国产替代进口和和数字化替代信息化。可以看到我们是综合性的投资布局，从硬科技、智能制造，到企业服务、产业升级，再到消费品牌、出海，我们都进行了大量的投资，在一些明星科技、消费类项目上，我们基本上是第一轮投资人。 正是因为有了前面这些基础，我们对于创业的寒冬才更有感触，我们才能给寒冬中的创业者更多的同理心、理解和支持。 我们认为疫情三年，很多企业遭遇了前所未有的危机，在危机之下更需要创始人快速地适应新时期，化危为机，适者生存。对于当下所有创始人来说，生存现在已经成为所有企业的第一要务，活下来，留在牌桌上很重要。 我最近出的一本新书叫《自适力》，主要讲提高创业者的自适力和认知，人的一生都在为认知买单，特别是企业家，人的一生都需要心力的护航，没有心力很难在创业这场马拉松中存活下来。所以我提倡做一个现实的理想主义者，提升心力和认知才能做到理性。相比于王阳明提出的知行合一，我认为这对当下的创业者会更具现实意义。 今天给大家献上八个锦囊共108条，如果其中有一条对你有用，那今天就有价值。 一、进取锦囊 进化而生是创业的第一性原理，进化而生类似达尔文提出物种的进化论，对于企业来说也是一样的道理，在恶劣的气候下，企业必须进化成为新物种，适者生存，最后市场会作出选择，市场不一定选择那些最强大或者最聪明的创业者留下来，而有可能选择那些最能够适应环境的创业者留下来。 大胜与小胜在于宏观，败与不败在于自己。现在很多人在抱怨宏观环境，其实败与不败的关键还在于自己能够去做到，大胜是靠天。 强行起飞，空中加油。这条我特别喜欢，一直也用这条来激励我的创业和投资。我认为对于很多机会而言，你不可能准备到最完善的时候才开始，当所有条件都已经满足的时候，这已经不是你的机会了，所以你必须在强行起飞的同时，还能做到空中加油，在飞行过程中把各种要素、资源补齐。 提升心力可改命，提高认知可改运，打开格局可改风水。有能力者强，有认知者胜。人要有能力可以把一个事情做好，有认知可以把一个事情做对，心力强能够把一个事情做成。每个人都在为认知买单，一个人自我太强是很难向别人去学习的，光靠自我的进化也很难。认知的进化要破除执念，建立灰度认知，减小自己的EGO！ 把创造价值的里子放在第一位，放下虚假繁荣的面子，做到理现合一。很多创业者会栽在虚假的面子上，办公室等对外的形象包装花了大量的精力和资金。我们投理想汽车的时候，就看到他非常注重创造价值，李想是理现合一的创始人。 相信了才有可能，选择了才有机会，行动了才有结果。现在最大的分歧是相信不相信，比如说对中国的未来，对创业相不相信？我觉得相不相信是最大的分歧，选不选择是第二大的分歧，最后是行动不行动。从第一个大的分歧开始，就很多人已经走向了不同的十字路口。 孵鸵鸟蛋，与鲸共舞，御龙而行。苏世民也说过，做大事和做小事需要的精力和时间是差不多的，人生为什么不做些大事呢？所以要和最大的对手、最大的合作伙伴一起共舞。 咬牙成功一次，哪怕是小的成功，也会构成创业正循环的闭环。成功一次很重要，每一步上一个台阶，不断得到正向的激励，这是走向创业挣钱的开始。很多人为什么创业走不下去，是因为他一直没有正反馈，没有进入正循环。 在想不到的时候，学习榜样，在做不到的时候，刻意练习。很多人说我迷茫，我不知道怎么走，其实榜样的力量很重要，就像我们做投资，过去10年乔布斯给的榜样作用很大，现在马斯克给的榜样作用很大。在做不到的时候刻意练习，当一个事情我知道但做不到的时候，就需要不断的刻意练习，让自己每天进步一点点，咬着牙坚持下去，最后可能是巨大的进步。 二、腾挪锦囊 我觉得腾挪是危机之下非常重要的一种能力，所以这个锦囊的第一条是树挪死，人挪活，穷则变，变则通。对于企业也是如此，当一条路走不通的时候就要学会通路，在腾挪之间，找到生机。 腾挪到新生态位，移动到新战略地，在不是危机的时候，你可能没有腾挪的动机和动力，到了危机时刻，反而腾挪是不得已而为之。 那么腾挪到哪？就需要想清楚你人生中的延安在哪里，如果你的目标在延安，那在路上你多打一次胜仗，都是消耗一份力量，就会多耽误一天时间到达延安，不要搂草打兔子，搂到什么打什么。 抬头看天，关注宏观，国运、时运、行运，与企运、个运结合，五运共振，运气才能最大化，我觉得国运是40年来最确定的变量，尽管人口红利正在消失，但是人心红利正在涌现，国运红利经久不衰。 保持拥抱变化心态的常态化，保持战略腾挪姿态的常态化。企业要下沉，出海，都是一种降维腾挪，降维打击，拥有代差级武器。 腾挪要调低对成功的预期，理解共同富裕下的腾挪，要充分的去学习和理解，理解共同富裕的含义，要想融入到什么位置上面，你才会拥有更大的势能，产生更大的社会正能量。 流量打法+模式创新后劲乏力，整合式科技创新带来腾挪机遇。现在创业不能做吃信息差的事情，这个时代几乎没有信息差，要做整合式的科技创新，才会带来新机遇。我们现在投的很多科技创新都是所谓的整合式的科技创新。新技术、新工具、新能力，新元素替代“数智产业化、产业数智化”是大势所趋。 不在非战略机会上进行战略腾挪，不在非战略腾挪上浪费战略资源。腾挪一次就是伤筋动骨的，如果你不投入到一个战略机会上面是不值得的。 人生与事业低谷期时，不可能投降，也不要想速胜，人生正在经历一场论持久战。现在创业圈弥漫着两种主义，一种是叫投降主义，一种是速胜主义，但是毛主席提出的是论持久战，我们的人生也在经历一场论持久战，是必须要用持久战的心态去打赢这场战斗。 三、经营锦囊 我觉得经营首先要做到三个利，利己利他利天下。很多人嘴上强调的利他，心里和做的事是利己，如果能把利己利他利天下做到位的话，经营的道路会越来走越宽。 现在的经营模式与其更好，不如不同，就是说要做出差异化，在生态位加上差异位，才是这个行业最大的最重要的一个位置。 还有如果认知深度不够，所有的经营投入都会沦为成本，被无效的黑洞吞没，很多创始人想到一些点子就迅速去执行，但是认知不深，前面的经营投入都会变为成为沉没成本。中国跟风的情况特别多，跟风就会导致大量的钱要为认知买单，要去填坑，要买教训。 我有个七字决，是专注、极致、口碑、快，经营核心是专注，才能把事情做到极致，经营要有长期主义，不追风口，不受外界各种噪音干扰。 不要因为独思、独行而孤独，创业还是一个比较孤独的事情，但不要让欲望支配你的经营决策和行动，而是让欲望每一天都有能力认知心力支撑。 提高战役胜利的确定性，要十倍兵力，饱和攻击，大力出奇迹。提高战争胜利的确定性，科技代差，降维打击。你掌控不住的事情最后都会伤害你，信息差时代下，很多时候市场竞争是所谓的饱和攻击，抢夺市场份额，但是到了科技差时代，你就要比对手有科技代差，就像台积电，他比很多代工厂有代差，所以才能掌握行业的制高点。 如果市场可以预测却不可塑，那么基本经营战略是要“做大”，如果市场可以预测且即将变化，那么基本经营战略是要“抢先”，如果市场不可预测且模糊，那么基本经营战略是要“求快”，如果市场变得严苛且艰难，那么基本经营战略是要“求存”。 不招思想不同频的人做员工，不和维度不同层的人做合伙，思想同频才能做员工，你和他才能交流，和一个人合伙，你必须能够跟他在维度上面达到同层。 缺乏获客技巧和流量密码，想办法找到高手，融入他们，进行学习，跟他们一起很快进步为高手。 如何选择经营新方向？必须是你做的好或者你想做且社会有需要的事情，动上层的利益，就像是动他的性命；动底层的观念，就像是挖他祖坟。所以底层的观念，正是生意的利益来源。用经营口碑替换销售，让客户心甘情愿掏钱，实际上是让产品说话，让你的老客户说话，会比招聘很牛的销售更为关键。 现在烧钱换规模逻辑逐渐失效，精耕细作的经营正在耀眼。原来所以很多企业都是砸钱刷流量、刷规模，现在必须要靠精耕细作了，搞科研搞产品，做出有价值的产品。 四、赚钱锦囊 我很喜欢这句话，叫赚钱治愈一切矫情，还有一句话叫做有钱治愈一切自卑。 你永远赚不到超出你认知范围之外的钱，除非靠运气；但是凭运气赚到的钱，最后往往又会凭实力亏掉。你所赚的每一分钱，都是你对这个世界认知的变现；你所亏的每一分钱，都是因为对这个世界认知有缺陷。当财富大于认知的时候，社会有100种方法来收割你，直到认知和财富匹配为止。 提高自己的投资收益率，持续击败民间借贷利率，投资收益率有两条线，一条叫做民间借贷利率，一条叫做银行借贷利率，如果你的收益率低于银行借贷利率的话，你是个穷人，如果你的收益率在银行借贷利率跟民间借贷利率之间的话，你可能是个中产，如果你的收益率高于民间借贷利率的话，你会成为一个富人，因为你可以动员社会资源去做投资去创业。 投资自己是最好的投资，先让自己值钱再赚钱。任何不涨本事、不流汗水的意外之财从长期看都不值得追求，比如很多人彩票中大奖之后钱很快花完，花完以后日子过得更痛苦，所以钱财必须建立在你是长本事的、流过汗水的。 赚钱分四阶段：用能力赚钱，用认知赚钱，用钱赚钱，用人脉赚钱。用能力赚钱时，把自己作为一个产品打磨，卖给识货人。用认知赚钱时，识别哪些是坑、哪些是趋势性机会、洼地机会、搭便车机会。用钱赚钱时，要建立自己的有优势的投资阶段和投资领域。用人脉赚钱时，把自己的影响力、经验、个人IP，变成一种不断增值的人脉资产。 靠谱，是一个人建立赚钱人脉的最好标签，当你靠谱的时候，别人才愿意跟你在一起挣钱，靠谱就三条：事不拖，话不多，人不作，靠谱的人不作不矫情是很重要的。 人脉从利他开始，赚钱以让利最快，这点好像很多人是反着来的，让自己先舒服、自己先赚到钱，但是世界上不缺聪明人，缺的是聪明的又能让利的人。 最好的渠道是口碑，最好的生意是有复购率的生意，最好的管理是能够分未来的钱。建立一个企业就是建立一个增量利益共同体，你们一起分未来的钱，完成增量共赢，都成了富人，玩存量内卷是穷人思维。 增量竞争靠速度，存量竞争靠品质，科技不突破，未来十年都是存量竞争。 你盯着别人的利息，别人盯着你的本金，赚钱的话一定不能贪，赚到钱的最高境界是落袋为安，大赚可以改变阶层，小挣可以改变生活质量，和重要的人一起谈赚钱，和不重要的人一起谈花钱，赚到钱的友谊是最靠谱的友谊。 五、防守锦囊 不浪费每一场危机，这里面有个前提是首先自己不陷入这场危机，每当发生大事，随众起哄的多，静心思考的少；每逢遇到风险，盯着风险的多，看到机会的少思考的少，每逢遇到风险盯着风险的多，看到机会的少，所以要有成本意识，长期保持成本收益清晰的计算能力，包括时间成本，隐形成本，现金流管理，沉没成本，要学会及时止损，学会适时止盈，区分你对每一件事情的投入程度，投入成本、显性收益和潜在收益，算清楚账，才能获得正期望值。 克制自己的贪念，尤其是没钱的时候，没钱的时候，人很容易会有贪念，但是没钱的时候反而更大方。 拥有元思考的能力，元思考就是“思考的思考”，要具备批判性思维，质疑自己的思考逻辑和决策，要让自己的思考决策体系变得越来越健壮。凡事要闭环思维，不能闭环都是耍流氓，四个要点是：计划、执行、检查、行动，遇烂人及时止损，遇烂事及时抽身，因为你和猪打架，即便你赢了也是输了，还搞得非常狼狈。 人与人的分歧通常是信息掌握量的分歧；比信息量分歧更深层次的是认知层面的分歧；而最大的分歧是相信与不相信的分歧。弱小和无知不是生存的障碍，傲慢才是。 现在这个时代，困难是创业的常态，顺利是稀缺的意外，太困难的时候也不要太担心，因为只有走上坡路的时候才会觉得困难，走下坡路都觉得很顺利。 要相信，除了生死，再大的磨难也是擦伤，但磨难就是磨难，不值得歌颂，还是需要尽量的避免磨难，但是不害怕磨难。 认知深刻后的坚持才是创业的最佳选择，要做到不怨恨，不躁进，不过度，不悲观，不慌乱，不忘形。 六、平衡锦囊 顺其自然，顺势而为是一种生存的平衡之道。我是短期悲观主义、长期乐观主义，悲观者收获正确，乐观者收获成功，我觉得未来前景肯定是光明的，但是现在环境比较严苛，这样的一个时间窗口，要把握战略的快慢，慢一点，比较快，稳一点，后发先至。善战者无赫赫之功，善医者无煌煌之名，善弈者通盘无妙手。 每个创业者都要在轻度喜悦与轻度沮丧之间平衡，一个人的心情不能大悲大喜，必须保持在一个非常窄幅的范围内波动。 不要被贫穷限制想象力，不要被富有影响同理心，贫穷很容易让人失去想象力，富有很容易失去同理心，这两者都要规避。 我觉得三样东西可以有助于缓解创业的辛劳，分别是希望，睡眠和微笑，所以多睡觉多微笑，对未来抱有希望。 理解均值回归的道理，好坏都会平衡，当你在低谷的时候，也许很快就会往均值去回归，运气也是一种均值。 成为上下的桥梁才有平衡，一个人向上成长的同时，要向下兼容，但行好事，莫问前程，凡夫畏果，菩萨畏因，佛畏系统，要建立一个强大的系统，连佛都害怕你。 七、合作锦囊 第一条能用众力，则无敌于天下，能用众智，则无畏于圣人。意思是学会动力众智的话，你可以把很多社会的资源动员起来，商业竞争和战争最大的不同，不是为了消灭对手，而是要增加己方增量。不管是竞争也好，合作也好，都是要建成建立一个增量利益共同体，所以要走出零和的博弈，要合作去创造共赢，用增量共同体的的方式去衡量你跟别人的关系。 合作中，不要赚尽最后一个铜板，能赚10块的，赚8块，能赚6块的，赚5块，这样才有下一个生意。 现在为他人点一盏灯，他日照亮你的一段路，也许不是同一段路，但是一定不会缺席。三观不在一个层次，微笑就好；思维不在一个高度，尊重就好；认知不在一个维度，点赞就好。也许你看到很多人给你朋友圈点赞，实际上他们对你并不认同。 创造增量价值，是合作的基础。合作开始于价值交换，所以一定要有增量。合作的目的是形成增量利益共同体。人与人之间再舒服的合作模式也要时常断舍离，我们要广结善缘，得道多助，跨界易合，增量好分，有了增量才好分配。 八、生活锦囊 淡泊宁静，多做减法，是一种超脱的生活态度，做时间的朋友，第一需要身体健康、活得久。出来混，最重要的是要出来，做时间的朋友，最重要是要有时间。 我觉得生活的幸福体现为“无”，无忧，无虑，无病，无灾，并不是有，有车有房，有权有势，不一定幸福。 每个人都要和自己和解，学会笑对生活，睡前原谅一切，醒来不念过往。人与人之间沟通，70%是情绪，30%是内容，情绪不对，内容就会被扭曲，所以幽默感要强，容蠢度要高。 对时间的态度是不着急；对结果的态度是不害怕；对评论的态度是不要脸。做到这三步的话，你心情会放松很多，想开很多，身体就会好很多。 建立一个优秀的朋友圈，而且要不断汰劣、拉新，强者互帮，弱者互撕，所以你要进入一个强者的社会，不要在底层里互相厮杀，人性最大的愚蠢就是相互为难。 不同阶段企业家社会责任不同，穷则独善其身，达则兼济天下，所以不要过度给自己加戏，自己发光就好，不必吹灭别人的灯，要能够尊重别人的灯，呵护别人的灯，但自己首先要发光。 庸人总说“如果”，凡人老问“结果”，高人只问“因果”，创业者不需要拼多多，而是需要多多拼，拼出人生精彩，如果人到中年，你还需要给以前的朋友发拼多多帮我砍一刀，那你过得还是很悲哀的。 为每件事情设想三种结果：最好、正常和最坏，要做最好的准备，最坏的打算。 弱水三千，取一瓢而饮，锦囊一百，取一条而行，这108个锦囊，你只要有一个受用就很好，我们要打开思维，打开格局，打开心态，打开边界，才能在这场危机里快速走出来。 我总结了一条创业成功的方程式：心+想+事=成，心指的是要有强大的心力、稳的心态，想指的人要有梦想、要有深刻的认知，要在事上练、要执行，才会收获成功。 创业锦囊是打造机遇之碗，你要接住机遇之水，但没人能预测战略机遇何时闪现，唯有通过进化，打造一个自己的“机遇之碗”才可以，这个碗是心力为底，认知为边，格局为材，心态为柄，自适力站到合适生态位、战略地，才能接得住机遇之水，一跃冲天。 要拥有创业进化的人生观。创业是和平时期最绚烂最刺激的一种生活方式。在这个过程中，你会体味到各种酸甜苦辣、悲欢荣辱。无论成败，你将会发现，创业已经最大限度地拓展了生命的深度和广度。 要拥有创业进化的世界观，创业者观察这个世界应该用理想主义+现实主义的双重角度，“理现合一，知行合一”是创业者最正确的世界观，创业者要成为一个现实的理想主义者，以实事求是、现实主义为武器，以致良知，利他等理想主义为底色，保持对世界的不偏不倚的观察角度。 要拥有创业进化的价值观，“利他+致良知”是创业最正确的价值观，创业的目标是为国家、为社会、为市场创造价值，只有走在正确的价值观方向上，创业才有意义，创业才是一个有价值的事情。利他不仅是价值观也是人生智慧。 面对危机，创业进化，适者生存，敬畏宏观，如履薄冰；尊重市场，竞合生存；感恩客户，衣食父母；感谢困难，磨砺自我；正视危机，市场出清；适者生存，剩者为王。 【问答】 问：您刚才也提到了现在的环境可能是诞生伟大公司最好的时机，您比较看好哪个领域？ 吴世春：我认为是几个方面。一个是国家有需要，但目前做不了、做不好的领域，特别是像新能源，我认为新能源是未来黄金的创业赛道，实际上现在已经出现像比亚迪这种万亿的公司，但我觉得新能源赛道接下来每个环节每个链条还可能出现很多万亿的公司。还有军民两用、新材料、大数据、商业航天，都是一些非常好的赛道。 问：您刚才提到其中一条锦囊是烧钱换规模的逻辑逐渐失效，精耕细作的经营正在耀眼。您认为当下的创业环境跟2019年之前的创业环境有哪些变化？ 吴世春：首先现在是一个需求疲弱期，消费需求比较弱，可能信心也是一个相对疲弱的时候。相比以前的创业时代，现在确实有新规则新逻辑，但还在切换的过程中，新的规则、新的逻辑还没有完全确立，老的规则已经不太适用了，所以会出现混乱期。 问：您说过去这种流量打法加模式创新的企业红利消失，梅花创投正在投资一些整合式创新的企业，整合式创新有什么样特征，都在哪些领域？ 吴世春：举个例子来说，我投了个项目，这个项目的核心技术都是整合来的，包括像人工智能技术、视觉识别技术、X光识别技术这些技术，然后用于解决矿山风险领域的一些难题，它把市面上的技术整合变成一个解决方案，再去解决一些市场难题。他不一定需要去发明原创技术，但是需要瞄准需求。 问：创新的本质是怎么发生的？是刻意准备的，具备了一些条件就发生了创新，还是说偶然的发生了一些创新？ 吴世春：我觉得把创新如果比作植物生长的话，有几种形态的创新，一种是移植创新，比如说把美国的模式移动移植到中国，把这个行业的一些模式移植到另外一个行业，第二种叫嫁接创新，比如说把技术嫁接到另外一个产品上面，然后还有厚植创新，就是大力出奇迹，用很多雨水和肥料这种培育出来的创新，接下来就是别的创新，把一些很小的东西去做迭代。 创新主要来自于市场的驱动，规划是规划不出来创新的，创新很多时候来自于市场真正的需求，一些有洞察力的企业家、科学家去把需求找出来，然后就组织资金、团队去把困难解决掉。 问：创业者有没有一些共性的素质或能力？另外，我们现在谈比较多的是创投的冬天之类的，从您的角度来讲，是不是确实会有波峰波谷，还是说其实任何一个时间点都可能是一个创业的机会，只是看你怎么去把握。 吴世春：第二个问题我先回答一下，我认为创业可能有大小年之分，比如说乔布斯发明了智能手机，之后就涌现了大量移动互联网应用，它就变成是一个创业的大年，但如果没有一些基础性的去把桥或者路铺起来的话，上面的应用就不能够大量涌现创新，所以我觉得会有一些平台上的瓶颈导致创新会有大小年之分。 我认为优秀创业者共同的特质是一个人的暗牌，不是学历、背景那种明牌，暗牌是人的品质，比如像靠谱、心理强大、认知深刻，格局宽广、心态平和，我觉得这些是创业成功的必备的品质。 问：暗牌是一种天生的能力，还是需要后天培养塑造？ 吴世春：我认为是后天，因为环境塑造人。 问：您怎么理解共同富裕？ 吴世春：我认为共同富裕是创造众富，需要创造更多的增量，像科技创新就容易创造新的增量，信息差时代很容易变成割韭菜，共同富裕下企业应该创造更多的增量，而不是进行存量的博弈。 （经济观察报记者 郑淯心 整理）

经济观察网 记者 姜鑫  12月6日，保险股在经过昨日大涨之后归于平静，未来涨势会延续吗？ 12月5日，保险股扛起了A股领涨的大旗。截至当日收盘，中国平安（601318.SH）、中国人寿（601628.SH）、中国太保（601601.SH）、新华保险（601336.SH）、中国人保（601319.SH）等五家A股险企涨幅均超过5%。 进入11月以来，保险股已经持续上扬近6周，不但整体跑赢上证综指，中国平安的股价还在12月5日创下8个月以来新高。A股五大上市险企市值也由此较10月底增加超6000亿。 香港特区政府也在12月5日描绘了香港保险业的发展策略蓝图，提出将把握“双循环”策略的契机，促进香港保险业融入国家发展大局。这使得12月5日以及12月6日两个交易日日，港股保险板块持续走强。 在保险行业改革求变、降本增效的当下，保险股投资的底层逻辑已经发生变化了吗？ 保险股回暖 12月5日，尽管三大指数涨跌不一，但上证指数表现强势涨超1%，收复3200点，沪深两市合计成交额突破万亿元。在北向资金净买入近60亿元、个股涨多跌少的喜人行情中，保险股扛起了领涨的大旗——Wind保险指数涨幅近6%，创9个多月以来新高。 板块内几大成分股涨幅均在5%以上，新华保险以7.53%的涨幅领涨，中国太保、中国人保涨幅超过6%，中国平安、中国人寿涨幅也均超5%。这使得持续近一个月来的保险股回暖行情达到了一个小高潮。 每年年底至第二年年初，是保险行业的开门红阶段，这也意味着一个销售旺季的开始。 也正是在几家上市险企悄然吹响开门红号角的11月初，保险股在走出三季报利空阴霾后开启了一波上扬行情。 Wind数据显示，11月以来，保险指数上涨31.4%，远超大盘（上证综指）11.03%的涨幅；就个股来看，中国太保和中国人寿累积涨幅分别达到33.68%、38.53%。中国平安和新华保险次之，但也表现强势，期间涨幅分别达到31.23%和29.48%。 今年以来一直表现强势的一财险板块为主的中国人保涨幅也已经达到13.4%。 值得注意的是，近两年以来，疫情反复，代理人展业受阻，业务增长乏力，加之代理人在经过一轮清虚后数量锐减、新单承压，多种因素下，居民消费意愿降低，保险负债端频频承压，资本市场的保险标的也一度被市场所冷落。 截至今年10月底，Wind保险指数10个月下跌了22.98%。此外，2022年初至11月初（11月4日）新华保险、中国太保、中国人寿、中国平安股价跌幅分别达31.97%、18.18%、1.65%以及20.40%。 今年10月底，在新华保险（601336.SH）交出净利润同比下降56.6%的三季报成绩单，彼时，公司的股价也在24元上下徘徊，一度跌回了8年前的水平（2014年10月）。 利空释放后，上市险企在11月伴随着开门的启动开启了一轮补涨。10月底，A股5家上市险企市值1.88万亿，较2020年底的3.5万亿下降近半，而截至12月6日收盘，市值达到2.49万亿，累计上涨超6000亿。 利好因素叠加 12月5日，在一个保险行业论坛上，香港特区政府为特区内保险行业描绘了一幅发展蓝图：未来几年，将加强香港作为国际风险管理中心的竞争优势，并提升与其他金融行业的协同效应；推行积极进取的政策措施和便利发展的法例，以助香港保险业开拓市场；推动长期业务和一般业务均衡发展；善用香港在“一国两制”下的独特优势，并把握“双循环”策略的契机，促进保险业融入国家发展大局。 受此消息影响，12月5日港股保险板块表现更为强势：当日收盘，中国平安上涨13.14%、众安在线上涨10.82%、中国太平上涨7.52%、新华保险上涨7.50%、中国太保上涨7.11%、中国人寿上涨6.6%、中国人民保险集团上涨5.16%。 自11月以来，港股保险板块也迎来反攻，截至12月5日，中国平安、新华保险、中国人寿、中国太保H股涨幅均在45%以上，中国平安涨幅更是高达68.63%。 也就是在A股、H股保险板块反弹期间，保险行业利好消息不断。 近期，第三支柱个人养老金制度落地，面度万亿养老金市场，经验丰富的保险行业在迎来竞争者的同时也收获了很多机会。此外，商业养老金制度也将在2023年年初在10个城市开启为期一年的试点，作为养老保险公司的“专属”业务，这也给竞争激烈的保险市场打开了新的空间。 随着资管新规过渡期结束，理财产品全面净值化转型，市场上具有刚性兑付属性的金融理财产品仅剩国债、银行储蓄及保证收益写进合同的保险产品。面对银行存款利率走低、银行理财收益的不确定以及股市波动，保险产品一定程度上满足了居民的理财需求，这也使得在保险行业开门红启动后，不少研报给出了乐观评级。 例如，信达证券在研报中表示，从10月保费数据看，保险行业负债端仍然承压，但险企继续深化渠道改革，人力下滑目前逐渐钝化，高质量人力有望使人均 FYC（首年佣金） 及保单继续率逐步提升。后续随着各大寿险公司陆续开启2023 年“开门红”营销活动，产品供给端有望将迎来更多增量，寿险月度保费或有望迎来边际改善，在2022 相对较低同期基数和储蓄型产品需求不断提升的背景下，主要上市险企寿险NBV（新业务价值）缺口或有望逐步收窄。 今年以来，几家上市险企就在业绩发布时释放改革成果信号，尽管新单仍然承压，而人均产能却普遍提升。11月3日，银保监会下发《关于进一步推动完善人身保险行业个人营销体制的意见（征求意见稿）》，这被视为代理人制度改革的顶层设计。《意见》指出，计划用三至五年的时间，推动个人营销体制机制不断健全完善；并计划推动签订劳动、劳务合同，鼓励销售利益向直接销售人员倾斜，为代理人缴纳社保提供支持等。 同时，大幅影响保险行业三季度盈利的投资端也迎来利好。 “第三支箭”持续释放地产企稳信号，引导以市场化方式支持地产平稳健康发展，地产企稳利于险企地产投资敞口表现，投资端有望贡献估值弹性。信达证券研报显示，从险企房地产投资敞口看，截至2022年上半年，主要上市险企房地产投资占比总投资组合比例约在 2%-5.5%区间，其中平安、太保地产投资敞口占比超过5%。整体看，险企房地产投资敞口风险有望在政策支持下逐渐释放，这有助于缓解市场对保险公司资产质量的担忧，保险板块有望迎来估值修复。 此外，长端利率的上涨预期也利好险企资产端。目前，十年期国债收益率回升至2.91%，如果经济预期持续改善、长端利率上行，险企面临的投资端压力也将得到缓解。 12月6日，在经过前一日的领涨后，保险板块也随之恢复平静。除中国太保和中国平安微涨外，另外几家险企均收绿。 后市保险板块走势将如何？诸多利好因素影响下的反弹行情是否可持续？可能要看2023年开门红效果及年底业绩情况。但就在负债端（承保业务）来看，寿险行业的改革仍然在路上。

经济观察网 记者 欧阳晓红 一 这是告别的季节，这是轮回的前夜。就像麦田守望者一样，在人们动辄唏嘘一个时代结束的当下，变的是经济形势与生态、生意生活方式，包括社会情绪，不变的是变化。2022年进入尾声，经济筑底之际，12月的复苏守望尤为重要——今年的中国经济将如何收官，明年又将怎样开局？ 这次，在强预期与弱现实的反复拉扯中，前者占上风，市场伺机而动，近日股债汇大涨。 双向波动的人民币汇率之弹性尤令市场瞩目：人民币兑美元汇率前期贬值有多大有多快，后期之反弹就有多强，可见中国经济之韧性。11月以来，离岸人民币（CNH）兑美元累计升值4000点，升幅5.4%，创历史纪录。 经济筑底时，市场在向好。12月5日，沪指报收3209点（+1.76%），深证成指收报11323.35点（+0.92%）。地产美元债涨势不改，旭辉旗下债券持续飙涨，其中“20旭辉02”“21旭辉03”“22龙湖03”分别涨超43%、35%、27%等。当日盘中，CNH报6.95；美元指数回落至104。 受国内外多重负面因素影响，11月PMI（采购经理指数）全线回落，加之，10月经济数据全面下滑，内需外需均显疲软。换种角度看，恐弱于三季度的四季度经济也在加速出清，但这或有助于重启。 在华兴资本首席经济学家李宗光看来，人民币升值是中美经济周期边际收敛的一个结果。他表示，市场预期中国经济由衰退走向复苏，疫情精准防控20条+房地产流动性支持16条，困境反转预期强烈。而美国则于近期出现通胀增速放缓、加息节奏减慢的现象，一升一降之间，导致美元大幅调整，人民币猛烈升值。短期这种趋势仍将持续，中期走势取决于国内稳增长的力度和美国通胀放缓程度。 李宗光坦言，四季度经济数据确实难言亮点，但到了年底，市场注意力转到明年的预期上。疫情防控放松、地产刺激和稳增长预期强烈下，市场对于明年高度憧憬，信心强烈。“我们认为，经济基本面和政策面边际改善空间巨大，明年值得期待。” “最近股汇债大涨有两个因素，即防疫政策优化（放松）与房地产融资政策调整（松绑）。”野村证券中国首席经济学家陆挺告诉经济观察网。换言之，两个关键词的“松”催生了这波行情。 其逻辑是：经济持续承压背景下，防疫政策明显转向，既尊重科学，又顺应民心；其次在房地产方面，大幅度调整了之前的融资紧缩政策。尽管疫情还在恶化，房地产市场尚未反弹，但市场提前消化未来的经济复苏——是非常理性的行为，尤其在相关资产价格已经足够低的情况下。 不过，陆挺也提醒，市场或低估了未来一段时间中国走出疫情时面临的困难；也有可能高估疫情之后的消费反弹。根据高频数据，四季度GDP同比增速大概率低于3%，甚至低于2.5%。尽管这几天很多地方的防疫力度大幅度松动，但需要注意疫情恶化对后面几周乃至几个月带来的负面影响。 宏观数据表现欠佳，微观感受更甚。于是乎，学者守望“经济活动的开放”。姚洋、黄益平、管清友、任泽平等经济学家撰文建议：近期把放开经济活动放在优先位置，放开公共交通、写字楼、餐馆、酒店、物流、商场等场所的经济活动；并建言将2023年GDP增速目标设定为5%以上，以及提高2023年赤字率。 还有多位金融机构首席经济学家发声，献策推出房地产需求端配套政策。因被称为支持房地产健康发展的“第三支箭”（即信贷投放、债券融资、股权融资）主要体现在供给端；2023年能否迎来反弹，关键在于需求端。 企业家守望一种稳定的营商环境，市场与市场主体则守望“政策确定性”，即来年少一些不确定性，多些安全感。 与之契合，经济政策暖气频吹之际，疫情防控亦面临新形势——改变正在发生。国内各大城市的防疫政策均有重大变化。以北京为例，自2022年12月5日起，公交、地铁不得拒绝无48小时核酸阴性证明的乘客乘车。 不过，交织着资源配套支撑、固有认知与动态变化的抗疫“硬战役”之退出并不容易，经济生活全面重启可能需要历经一段修复时间。 二 进退之间，在11月史诗级的市场行情助推下，12月的修复或复苏守望被赋予重大意义。 据央视新闻报道，国务院联防联控机制邀请呼吸危重症专家、北京市呼吸疾病研究所所长童朝晖针对大家关心的问题予以解答。童朝晖表示，国际和国内监测数据证实，奥密克戎变异株及其进化分支的致病力和毒力相比原始株和德尔塔等变异株明显减弱。 由此，国内疫情防控政策得以持续优化、放松。在一片欢呼“解封”（松绑）的欣喜中，陆挺以其自身经历警言道：对奥密克戎的盲目恐惧绝对不可取，但完全轻视也不科学。新冠发展到奥密克戎，毒性确实降低了，几乎不会导致肺炎，不用过度紧张；但传播力极高，有明显的流感症状，并非无症状，对有基础病的老人有一定杀伤力，尤其是在疫苗保护力较弱的情况下。 在陆挺看来，我国已经进入老龄化社会，70～79周岁老年人口8082万人，80周岁及以上老年人口3580万人，是一个庞大的群体，需要重点保护。奥密克戎本身可能已经是一个很好的天然疫苗，因此最好的办法还是能“压平曲线”，避免在短时间内太多人集中感染，这样医疗体系能够救治一小批确实需要救助的患者，同时也能保障对其他各类患者的收治。“如何‘退出’非常重要，一个没有计划手忙脚乱的退出大概率会带来一定的后果 ”。 亦步亦趋，如果阶段性“退出”战疫之后，该如何打好经济（信心）修复战呢？ 景顺亚太区（日本除外）全球市场策略师赵耀庭表示，尽管近期市场波动不断，但考虑到估值偏低，以及明年经济有望上行，我们对中国风险资产于2023年的表现更加乐观。 首先，中国央行自2022年12月5日起降低大中型金融机构存款准备金率25个基点。此举为银行体系注入约5000亿元长期流动性。“这一决策意义重大，体现中国央行对经济挑战的关注，致力于确保流动性充裕，同时提供充分的信贷支持，以提振经济增长。”赵耀庭称。 至于11月PMI数据不及预期，他认为，由于生产、新增订单及出口指数普遍下滑，制造业PMI下降1.2个百分点至48.0%，接近4月份的低位。“随着中国显示恢复开放的迹象，市场或可看穿目前暂时的经济衰退。” 国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示：11月份，受国内疫情点多面广频发，国际环境更趋复杂严峻等多重因素影响，中国采购经理指数回落，其中制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为48.0%、46.7%和47.1%，低于上月1.2、2.0和1.9个百分点，我国经济景气水平总体有所回落。 另据国家统计局数据显示，今年前11个月，我国制造业实现利润总额51739.3亿元，下降13.4%；几乎呈断崖式下降。 平安证券首席经济学家钟正生分析，从国家统计局PMI数据来看，在疫情升温的冲击下，11月制造业、服务业、建筑业景气水平均回落，经济下行压力继续加重。 往后看，钟正生认为，稳增长政策的发力点或有三方面:一是稳信用继续发力，货币政策尚有进一步宽松的空间。二是稳定总需求的相关政策需进一步加码。近两个月以来，外需回落之下我国出口同比增速转负，内循环对中国经济的重要性更加凸显。三是稳地产政策在执行层面加快落地。11月以来，稳地产政策进入更务实阶段，信贷、债券和股权融资“三箭齐发”在建筑业PMI中尚未得到体现，表明稳地产政策在实行层面需更快推进。 换言之，需要供需两侧发力，包括“投资、出口、消费”三驾马车并进、优化环境等。依据惯例，12月的中央经济工作会议召开在即。不少学者认为，救经济或将成为今年中央经济工作会议的重要议题。 而能否科学防疫或成为现阶段决定经济前景的胜负手。但也有市场人士认为，今年已然如此，重点是明年！“现在的很多政策，其实也是为了明年的布局。” 三 人民币强势反弹外，积极政策信号下，A股指数明显上涨。 过去一周（11月28日-12月2日）大类资产的表现是：港股>A股>大宗>美股>货币>债券，包括10-11月财新制造业PMI的连续小幅回升。“当前疫后经济形势最低迷的阶段，但房地产和防疫政策的调整已经显示出政策新周期的方向，也意味着经济重启的曙光已在不远处。”招商宏观张静静团队认为。 诚如，市场共识是，人民币大涨也好，A股向好也罢，主要得益于预期好转——防疫政策与地产融资政策的放松。 据西部证券首席宏观分析师边泉水分析，与上年不同，2023年中美经济周期的反转，影响中国资本市场。首先，2023年中国经济有望迎来复苏。预计2023年GDP增速将5.1%，疫情防控政策更加优化，消费改善和地产修复将成为经济复苏的主要动力。广义财政扩张力度有所减弱，央行降准降息。 其次，边泉水认为，2023年美国经济将步入衰退。预计美国在二季度左右进入衰退，但预计衰退程度不明显，联储上半年有望停止加息，下半年降息预期升温。 再次，经济增长中有结构亮点。二十大提出的安全主线带来的产业增长机遇是可重点把握的景气线索，包括半导体、信创、军工等，短期消费链和地产链景气水平回升等。最后，从2023年大类资产配置角度，最看好A股和美债。 事实上，复盘近期市场，在思睿集团首席经济学家洪灝看来，11月的行情无疑是史诗级的。追踪在美国上市的中国ADR的纳斯达克金龙中国指数PGJ当月收涨了近42%，刷新该指数有记录以来最亮眼的月度表现。中概互联网指数KWEB 11月大涨48%，同样创下史无前例的最大月度涨幅；该指数涨势如虹，仅上周一周便飙升24%。自10月31日以来，中国在岸和离岸市场平添了近两万亿美元的市值。 的确，刚过去的11月，全球股市反弹，其中亚洲股市大幅领跑。但全年来看，截至12月2日，全球主要股指表现最好的是土耳其伊斯坦堡ISE100 ，涨幅171.64%；位居第二、第三的分别是委内瑞拉IBC（+148%）、阿根廷MERV（+104.32%）。 欧美而言，英国富时100(+2.01%)、道琼斯工业指数（-5.35%）、法国CAC（-5.79%）、德国DAX(-8.63%)、纳斯达克指数（-26.61%）；亚洲方面，上证指数（-13.29%）、恒生指数（-20.18%）、深证成指（-24.48%）、恒生科技（-31.60%）；越南VN30指数（-32.11%）、俄罗斯MOEX（-42.50）。 由此可见，美股、A股全年表现较弱。但谁也没料到，2022开年就大幅调整“黑脸”的全球市场临近收官之际，尤其是亚太股市会走出一大波行情。 个中滋味，投资机构或难以言表。无论如何，春江水暖鸭先知，提前消化预期的市场已发出经济修复信号。虽然仍存在较大不确定性，后市如何仍取决于防疫配套措施和医疗资源的支撑，以及客观现实的正负反馈。或许在较长一段时间内，市场主体仍难以避免强预期与弱现实的反复拉扯，他们需要在二者之间，找到确定性，找回信心。 此时，本质上，如何让经济重回正轨，除必要的供给端与需求端利好政策外，可能还需配套的改革开放措施。数位前财经部门负责人在第十三届财新峰会上提醒三年疫情对中长期经济增长造成了“机制性损伤”，这可能也意味着即使按下重启键，经济“土壤”之修复尚需时日。所谓经济“土壤”是指涵盖投资、营商、消费、舆论等的经济生态大环境。 还记得4月中共中央、国务院发布的《关于加快建设全国统一大市场的意见》（简称《意见》）吗？加快建设全国统一大市场，是畅通国内大循环、促进国内国际双循环的重要基础。《意见》明确打造统一的要素和资源市场，指出健全城乡统一的土地和劳动力市场，健全统一规范的人力资源市场体系，促进劳动力、人才跨地区顺畅流动；以及加快培育统一的技术和数据市场。 而抗疫过程中，层层加码、简单化等做法屡禁不止，人流物流常被阻隔，经济节奏慢了下来。 现在，随着防疫政策的优化，为便于人才跨区域的流动，利于统一大市场的构建，各地防疫及相关配套政策措施等是否也需规范与一致？相对统一并不等于“一刀切”，而是兼顾人性化与法治化基础上的科学精准防疫，全国一盘棋，而非各自为政；竭力扭转在防疫过程中出现的任性与随意性——这恐怕是解锁当下预期时不时转弱、信心不足的关键一环。 洪灏告诉经济观察网，中国的经济短周期已经接近底部。此刻，中国内地终于在千呼万唤中开启了防疫政策的调整。尽管新冠病例激增，但中国内地依然稳步推进优化疫情防控工作的“二十条”措施，而非再度收紧。越来越多的城市宣布放宽防疫措施，而不是像以前那样一封了之。而诸如广州这样的一线城市当仁不让地走在政策调整的前列。截至目前，应该没有人再对防疫政策的调整再抱有疑虑。同时，房地产的“三支箭”已然发出，房地产板块已经开始大幅反弹，市场开始预期房地产周期触底复苏。 “美元的长期趋势也开始转头下行。美元走弱后，风险资产将受益。随着中国重启，新冠病例不幸的是将激增，纷乱如影随形，市场震波暗藏杀机。尽管如此，在岸和离岸指数皆正以令人目不暇接的速度上演历史性反弹，而值此关键时刻，我们需要咬定青山，持正不挠。”洪灏说。 若追本溯源，其实“经济往往滞后于市场修复，在黎明前，往往是最黑暗的。”如此，市场需要多些耐心静候春天的来临——这或许是“12月的守望”之核心……

8月15-17日，由我会理事单位英富曼会展集团(Informa markets)主办的2022中国珠宝季·深圳在大中华喜来登酒店隆重举行！本次展会为业界搭建了一个高效、安全、可靠的行业沟通、货源交流的精准平台，吸引超150家供应商参与，更有丰富的行业研讨会、品牌发布会和主题演讲及论坛活动，聚焦行业动态，共话珠宝议题。我会会长甄伟钢、常务副会长黎志伟、副会长黄仕坤应邀出席并参加剪彩仪式，副秘书长叶永光陪同参加。 中国珠宝季·深圳 剪彩仪式     甄伟钢会长到访珠宝展位     “中国珠宝季”是为应对当前国内外大环境的挑战而进行的珠宝展创新探索。自2020年起，已于上海、杭州、成都成功举办。此次首度在深圳办展，规模更大、范围更广，并从多维度体现“精准商务对接”这一主旨。本场活动广泛覆盖珠宝玉石原料商、加工制造商、品牌及零售商、珠宝首饰及时尚配饰优质供应商、珠宝设计师与设计品牌、线上渠道商、包装加工企业、供应链企业及行业服务商等。 中国珠宝季·深圳 互助沙龙   中国珠宝季·深圳 国际培育钻石峰会   中国珠宝季·深圳 活动现场 中国珠宝季·深圳 活动现场  

月8日，广东省黄金协会参与举办的“东方瑰宝——刘宁宁唐卡绘画展”在佛山市东方印象艺术馆开幕。这是唐卡艺术绘画首次在华南地区举办的大型展览。广东省黄金协会甄伟钢会长、贺政国副会长、蓝木林副会长、谢逸副会长、叶永光副秘书长出席了开幕仪式。 开幕式现场  嘉宾剪裁    甄伟钢会长代表广东省黄金协会作为主礼嘉宾在开幕式上致辞，甄会长表示：中华传统文化源远流长，博大精深。流传了一千多年的唐卡绘画艺术，也是中华传统文化的一分子，是藏族文化中一种独具特色的绘画艺术形式，具有鲜明的民族特点、独特的艺术风格，它以细腻的工笔画法，用昂贵的矿物质颜料，包括使用黄金、白银、红宝、蓝宝等，画师们需要数月的创作，才能完成一幅精美的“卷轴画”~唐卡。因此被誉为中国民族绘画艺术的珍品，被称为藏族的“百科全书”也是中华民族民间艺术中弥足珍贵的非物质文化遗产。黄金珠宝行业如何与传统文化艺术相结合，以形式多样的设计、工艺技术，把这种弥足珍贵的非物质文化遗产以黄金珠宝的产品展现出来。 甄伟钢会长致辞    东方瑰宝——刘宁宁唐卡绘画展的女画家刘宁宁，号何若静和，唐卡绘画艺术家，山东滨州人，毕业于济南大学艺术学院油画专业，密修多年，师从噶尔丹活佛法脉，专注唐卡绘画及创新，20多年来共完成数百幅作品，她的唐卡功底扎实、线条细腻、鲜活生动、韵味十足，彰显示唐卡特异技法和个人风格，引起了业界的广泛关注。刘宁宁的唐卡绘画艺术成就主要包括，在全国政协文史馆举办了个人唐卡艺术展；作为青年艺术家代表参加中韩建交27周年书画交流；她的“十二生肖本命佛”主题系列作品获“相约北京”首届国家唐卡艺术展暨世界唐卡艺术大会“唐卡艺术精品奖”；不少作品被新加坡、马来西亚、韩国、贝宁、刚果等多个使馆收藏。 唐卡绘画艺术家刘宁宁   这次展览展出唐卡绘画艺术家刘宁宁作品27幅、唐卡绘画艺术家刘宁宁与国家非物资文化遗产景泰蓝传人李伟平联名同名款景泰蓝陶瓷4幅。展览时间从8月8日至9月8日，欢迎大家前往指导及观展。