经济观察网 记者 黄蕾  北京时间8月18日晚间，大健云仓（GigaCloud Technology lnc）正式登陆美国纳斯达克交易所，股票代码：GCT，成为“大件商品B2B出海第一股”。 大健云仓首次公开发行294万股A类普通股，每股定价12.25美元，募资金额约3600万美元，认购整体超募4倍。 截至北京时间2022年8月19日美股收盘，大健云仓报于每股15.69美元，较发行价上涨28.08%，按收盘价计算，公司总市值6.24亿美元。 大健云仓创始人、CEO吴雷表示，大健云仓已成为行业领先的大件商品外贸B2B交易平台，“我们正努力推动中小外贸企业的数字化转型，优化外贸流通环节效率，提升中国外贸企业全球竞争力。未来，大健云仓将继续在核心技术研发、基础设施建设、平台诚信体系、资源整合创新等方面持续投入，坚持为实体经济服务，为中小外贸企业创造长期价值。” 记者获悉，上市当日公司宣布经济学家陈志武和安博（Prologis）大中华区总裁刘安以独立董事身份加入公司董事会。 公开资料显示，陈志武是前耶鲁大学金融经济学教授(1999-2017)，现任香港大学亚洲环球研究所所长、经济与工商管理学院金融学讲座教授、冯氏讲席教授。其还是是香港大学校务委员会成员，以及诺亚财富和百融云创的独立董事。其曾于2012-2019年间出任中国证监会国际顾问。 刘安是安博大中华区总裁，负责领导安博大中华区的运营，包括发展和投资、资本开发和业务拓展。其曾是万达资本的负责人，监督资本发展、战略收购，以及跨行业跨国企业集团——大连万达集团的风险管理。 大健云仓于2013年落户苏州工业园区，从苏州出发，先后在深圳、广州、宁波、香港以及全球多地开设办事机构。公司长期专注于国际大件商品贸易，通过数字贸易方式改造传统大件外贸模式，为用户提供从供应链对接、跨境交易、海外仓储物流、售后交付等全流程跨境交易及交付服务，打造“全球家居流通骨干网”。 健云仓自主研发运营的GigaCloud平台定位大件商品外贸B2B交易平台，公司曾先后获得知名风险投资机构DCM、红星美凯龙等投资，2020年11月获得京东、元禾控股等的战略投资，2021年初元禾控股再次增持。 公司运行模式简介 据招股书显示，从2019年到2021年，大健云仓的营收分别为1.223亿美元、2.755亿美元和4.142亿美元，同期EBITDA（税息折旧及摊销前利润）分别为493万美元、4549万美元和4795万美元。2022年尽管受到疫情影响，公司一季度营收仍取得了19%的增长，为1.12亿美元，实现盈利473.9万美元。

经济观察网 记者 邹永勤 深纺织A近日走势可谓异军突起。 8月18日，深纺织A（000045.SZ）发布“关于公司及控股子公司涉及诉讼的公告”，称子公司盛波光电的股东之一锦航基金已于近日分别就公司决议效力确认纠纷以及股东知情权纠纷等案由向法院提起诉讼，并将于9月22日开庭审理。 但二级市场上，深纺织A的股价并未受诉讼事件影响，在8月17日放量涨停后，8月18日和8月19日更是连续两天走出“一字涨停”的强悍上攻态势，当周录得逾36.6%的涨幅。 深纺织A的相关工作人员在接受记者采访时表示，该公司高度重视并积极应对诉讼，已委托专业律师依据事实及法律做好应诉准备；同时，公司管理层将与锦航基金积极沟通，推动化解纷争，保障盛波光电正常生产经营，维护公司及盛波光电全体股东利益。 积怨已久 这已经是深纺织A在不到两个月时间内遭到锦航基金的第二次诉讼。而在此前的6月24日，锦航基金更是曾以股东权利被剥夺等理由提起诉讼，请求解散盛波光电。 公开资料显示，盛波光电主要有两大股东，分别是深纺织A（60%股份）和锦航基金（40%股份）。锦航基金虽然只不过是盛波光电的第二大股东，但却享有参与盛波光电重大决策以及经营管理的权利。如此重要的股东身份，为何会连续对盛波光电提起诉讼，甚至不惜请求解散盛波光电？ “我们认为，这主要是由盛波光电股东双方存在分歧和争议未达成一致引起，但未导致盛波光电财务状况和生产经营受到重大影响”，深纺织A的相关工作人员在接受经济观察网记者采访时如此回答。 据其介绍，锦航基金原先实际控制人是杭州锦江集团，2021年7月，锦江集团将其在锦航基金中的权益全部转让给苏州优势福德投资中心（有限合伙）（以下简称“优势福德”），锦江集团不再是锦航基金的实际控制人；“优势福德成为锦航基金的新实际控制人后，其与公司在盛波光电的发展思路及经营管理等方面出现了分歧”。 然而，记者通过查阅深纺织A历年的公告，发现锦航基金和深纺织A的分歧应是由来已久。 锦航基金的全称为杭州锦航股权投资基金合伙企业（有限合伙），是锦江集团于2016年9月为战略入股盛波光电而牵头成立的合伙企业。锦航基金成立伊始，便立即投资13.5亿元获取盛波光电40%的股权。 而作为战略入股的一部分，2016年底深纺织A、盛波光电、锦江集团以及锦航基金四方共同签署了《合作协议》；正是这份《合作协议》，为双方的分歧埋下了伏笔。 根据《合作协议》，锦航基金享有参与盛波光电重大决策以及经营管理的权利。比如，在股东会方面，锦航基金作为持有盛波光电40%股权的股东，有权出席盛波光电股东会并行使表决权；此外，由锦航基金推荐总经理，总经理执行股东会和董事会的各项决议，并根据董事会决议组织并领导公司的日常经营和管理工作。 与此同时，锦江集团对2017年至2019年盛波光电公司的业绩作出了承诺，锦江集团承诺如未完成承诺的收入及净利润将对承诺净利润与实际利润的差额部分进行现金补足。 据深纺织A此后的披露，2018年及2019年锦江集团均未按约定完成业绩承诺，其中，2018年的业绩补偿款1.97亿元，锦江集团已全额支付。但对于2019年的业绩补偿，锦江集团却提出了异议。 锦江集团认为，受制于被上市公司及其实际控制的盛波光电仍在实施的全资国有企业管理体制，在增资后自己实际上根本无法主导盛波光电的经营管理，更无法按预期实现盛波光电的产线联动、产业整合和资源整合工作，导致《合作协议》的合同目的根本无法实现，进行业绩承诺和利润补足的合同基础荡然无存。在此情况下，若继续履行《合作协议》项下的业绩承诺补足义务对其明显不公平且不能实现合同目的。 因此，锦江集团于2020年3月份向深圳国际仲裁院申请仲裁。仲裁过程持续一年后，2021年3月25日，仲裁庭裁定锦江集团无需履行2019年的业绩补偿承诺。 对于这一裁定，深纺织A并无异议，并强调“裁决结果不会对公司损益产生影响，不会影响盛波光电的生产经营。公司与锦江集团将继续本着互惠共赢的原则积极履行股东职责，切实提升盛波光电的生产技术、管理水平和盈利能力”。 然而，这显然是深纺织A的一厢情愿，因为就在仲裁过程中的2020年，锦江集团就萌生退意，并在2021年7月将其在锦航基金中的权益全部转让给优势福德，从而不再是锦航基金的实际控制人。 对此，深纺织A称，该次股权转让事项完成后，盛波光电的双方股东及股权比例保持不变，公司合并报表范围没有发生变化，优势福德通过锦航基金持有盛波光电40%股权，盛波光电的战略投资者将由锦江集团变更为优势福德。优势福德拥有丰富的产业资源和产业投资及管理经验，双方将充分发挥各自优势，进一步做优做强偏光片主业。 连环诉讼 然而，事实却是，优势福德入主锦航基金仅仅一年左右，锦航基金就分别以解散纠纷、公司决议效力确认纠纷、股东知情权纠纷等案由向深纺织A发起了一连串的诉讼。 天眼查平台显示，优势福德成立于2017年，位于江苏省苏州，是上海财中投资控股集团成员，其疑似实际控制人为吴克忠。 据深纺织A6月24日发布的公告显示，锦航基金的实控人变更为优势福德后，其与公司在盛波光电的发展思路及经营管理等方面出现了分歧。锦航基金认为，作为盛波光电股东增资入股后其法定或约定的股东权利未得到切实保障，一系列股东权利被剥夺；盛波光电股东会、董事会等内部治理结构失灵，如继续存续，锦航基金的股东利益可能遭受重大损失；盛波光电目前经营管理发生严重困难，已无法通过其他途径解决。 为此，锦航基金将盛波光电作为被告、深纺织A作为第三人提起诉讼，请求解散盛波光电。该案获得了广东省深圳市坪山区人民法院的受理，并于2022年7月15日开庭审理（截至记者发稿日，该案件尚未作出判决）。 在当日的公告中，深纺织A强调，盛波光电不存在《公司法》第一百八十二条、《公司法司法解释（二）》第一条规定的应予解散的情形，锦航基金的诉讼理由与实际情况不符，“公司将积极与锦航基金及优势福德沟通，维持盛波光电持续经营不受影响”。 沟通过程显然并不理想，因为就在深纺织A喊着要与锦航基金及优势福德进行沟通之时，锦航基金已经向法院提起第二轮诉讼。 8月18日，深纺织A发布公告称，该公司和盛波光电近日双双收到广东省深圳市坪山区人民法院送达的锦航基金诉盛波光电的《传票》和《应诉通知书》等法律文书，并将于9月22日开庭审理。 公告显示，此次锦航基金的诉讼包含两个诉讼事项。 其中，诉讼事项一的案由是“公司决议效力确认纠纷”。锦航基金认为，盛波光电的董事会是5人董事会，其向盛波光电董事会委派的2名董事于2022年3月辞职后，盛波光电董事会决议由3人董事会作出，违反了《中华人民共和国公司法》《最高人民法院关于适用<中华人民共和国公司法>若干问题的规定（四）》以及盛波光电《章程》的相关规定，案涉董事会决议（指盛波光电【2022】第1号至第10号董事会决议）不成立。 诉讼事项二的案由则是“股东知情权纠纷”。锦航基金指出，其作为盛波光电持股40%的股东，依据相关规定应享有股东知情权；但自2021年1月以来，其未再收到盛波光电完整的股东会、董事会、监事会会议的议案、记录、决议和财务会计报告等属于股东知情权范围的文件；另外，盛波光电银行授信、贷款的相关文件属于股东有权查阅、复制的范围，但其自2021年3月之后未收到和签署过与被告盛波光电银行授信和贷款相关的董事会或股东会决议文件。 锦航基金为何在第一轮诉讼仍未作出判决的情况下，又展开第二轮诉讼？这两轮诉讼，有没有必然的关联性？ 对于记者的这个问题，深纺织A的上述工作人员并未进行正面回应，而是再度强调，“这些均是由盛波光电股东双方存在分歧和争议未达成一致引起”。 而在公告中，深纺织A则指出，目前案件尚未开庭审理，法院最终判决结果具有不确定性，对公司本期利润和期后利润的影响暂时无法估计。 此外，深纺织A再度重申，“高度重视并积极应对诉讼，已委托专业律师依据事实及法律做好应诉准备；同时，公司管理层将与锦航基金积极沟通，推动化解纷争，保障盛波光电正常生产经营，维护公司及盛波光电全体股东利益”。 那么，作为诉讼的另一当事方，锦航基金和优势福德又是持何种观点的呢？记者依据天眼查平台提供的联系方式，拨通了锦航基金的办公电话。但对方一听闻记者身份后，便以“打错电话”为由立即挂线，其后，该电话一直处于忙线中。 锦航基金这边吃了“闭门羹”，优势福德那边又如何？8月18日记者拨通其办公电话，接线的工作人员把记者的资料登记后，回复说会通知相关的工作人员跟记者进行对接沟通。8月19日，记者再次拨通其电话进行咨询，该工作人员表示，已经通知了相关工作人员，他们会主动联系记者进行沟通。但截至记者发稿时，仍然没有接到该公司的任何来电。 深纺织A正考虑更名事宜 记者注意到，在面对锦航基金连续两轮的诉讼公告中，深纺织A均表示，诉讼未导致盛波光电财务状况和生产经营受到重大影响；并强调要保障盛波光电正常生产经营。 但二级市场上，该股股价在面对两轮诉讼时却走出了迥然不同的行情。 通联数据Datayes！的统计显示，深纺织A在6月23日强势涨停后，受6月24日诉讼公告影响，当天股价低开低走放量下跌4.27%，其后连续多天走低至7月18日的最低点6.85元/股后才算企稳，17个交易日录得14%的跌幅。 而在第二轮诉讼公告前的8月17日，深纺织A亦出现了类似6月23日一样的强势涨停走势，但8月18日的诉讼公告对其并未影响，当天该股缩量强势一字涨停，并在8月19日继续一字涨停。 有市场人士向记者指出，深纺织A近期股价如此强势甚至无视诉讼利空影响，除了近期光学电子板块备受追捧外，或许还与其更改名称的意愿有关。 消息面上，深纺织A董秘办的工作人员于8月16日在互动易上回答投资者关于其“主营业务已是偏光片而不是纺织品，为何不改名”时，明确表示“公司高度重视投资者对公司更名的关注，为了更好地匹配公司战略发展规划及主营业务实际，树立公司资本市场良好形象，公司将结合公司战略发展规划或资本运作事项综合考虑更名事宜”。 深纺织A之所以如此高度重视盛波光电的生产经营，并考虑为其而更名，是因为盛波光电的偏光片在深纺织A的总营收中占据着举足轻重的地位，近两年占比均超过90%。通联数据Datayes！的统计显示，深纺织A2019－2021年的总营收分别为21.58亿元、21.09亿元、22.94亿元；其中偏光片业务分别为14.30亿元、19.52亿元、20.99亿元。 虽然深纺织A表示诉讼未导致盛波光电财务状况和生产经营受到重大影响；但由于两轮诉讼均针对盛波光电，且第一轮诉讼更是要求盛波光电解散；而法院最终判决结果具有不确定性，其对盛波光电的影响确实暂时无法估计。 那么，当前盛波光电的经营究竟处于何种状况当中？其发展前景若何？对此，深纺织A证券部的的相关工作人员对记者表示，盛波光电7号线2021年下半年投产后进入爬坡阶段，“今年上半年，7号线良率、损耗率等技术指标进一步改善，车速、产销量进一步提升，经营业绩逐月向好”。 公开信息显示，盛波光电是国内最早进入偏光片研发和生产的国家级高新技术企业，也是国内规模最大、技术最强、最专业的偏光片研发团队之一，拥有20多年偏光片产业的运作经验，产品涵盖TN型、STN型、IPS-TFT型，VA-TFT型、OLED、车载工控显示、柔性显示、3D立体及太阳眼镜用偏光片，以及触摸屏用光学薄膜等。 而财通证券8月3日发布的研究报告显示，在2021年全球LCD用偏光片的市场格局中，盛波光电以7.3%的市占率在一众厂商中位居前列，较三星SDI的8.0%仅落后0.7个百分点。

（图片来源：胡艳明） 经济观察网 记者 胡艳明 8月19日下午，记者注意到，北京银行北京地区多个网点出现用户排队取现情况。 记者在北京银行网点现场了解到，有用户误以为9月1日之后医保存折会无法取现，所以想赶在之前将存折内资金取出。现场银行工作人员予以解释：“9月1号之后，随时可以取现在存折里的钱，只是9月1号之后不会再往存折里打钱了。” 此前，北京银行作为北京市医疗保险基金的结算和存储银行，同时负责为参保人员发放医疗保险专用存折，每个月划到医保专用存折的资金，参保人员可以自由支取。 但这项政策将迎来改变。8月19日，北京市医保局发布最新医保政策：《关于调整本市城镇职工基本医疗保险有关政策的通知》（京医保发〔2022〕28号），其中有一条内容为，自2022年9月1日起，个人账户资金实行记账管理，参保人员不可自由支取，实现定向使用，主要用于支付参保职工本人在定点医疗机构或定点零售药店发生的医药费用。 北京市医保局同时表示，“2022年9月1日前已分配的个人账户资金仍可支取。”也就是，在9月1日前已划入医保专用存折中的个人账户资金，参保人员今后仍可随时取现使用。 但有些市民未注意到这条内容，误以为9月1号起原医保账户的资金也不可自由支取。 对此，北京银行有关负责人明确表示，已打入医保存折内的资金，属于参保人个人所有，参保人不用担心医保存折内资金无法支取，更不必着急到营业网点排队取款。 8月19日下午三点半左右，北京银行成寿寺支行门外有20多位用户排队取现。一位老年市民对记者称，他知道很多人误读了政策，不影响以后取钱，但是觉得把钱拿在手里比较踏实，所以在这排队。他知道也可以往手机转，但是老年人也不能熟练使用手机，所以来的大都是老年人。“你们年轻人可别来起哄，太耽误时间了！”该市民劝说记者。 （8月19日下午，北京银行成寿寺支行用户排队取现。 摄影：胡艳明） 在北京银行成寿寺支行门外，有大堂经理帮助维持秩序，并对前来咨询的客户予以解释，他表示，只要是已经打到医保存折的钱，随时都可以取。但具体以后医保钱再打到哪里，还要等社保部门的通知。 有位中年女性告诉记者，正好明天着急用，之前钱存在存折，不巧正好赶上网点排队，只好来排队。 （8月19日下午，北京银行方庄支行用户排队取现。 摄影：胡艳明） 下午四点左右，北京银行方庄支行门口也有不少北京市民在排队。该支行工作人员称，今天已经排到将近400号，有工作人员在拿着小喇叭解释： “9月1号之后，随时可以取现在存折里的钱，只是9月1号之后不会再往存折里打钱了。”有人来取号时，工作人员会发放一份小册子，并予以解释。 （工作人员现场发放宣传手册，摄影：胡艳明 ） 有老年市民拿着北京银行医保存折前来取款，在听完工作人员解释后，决定不排队，改日再来取。“银行不可能失信，我不等了，今天不取了。”这位市民称。 （有老年人拿着医保存折前来咨询。摄影：胡艳明） 门口排队也引发不少路人驻足拍照。北京银行方庄支行工作人员表示，已经准备足够的现金供用户取现。另一位北京银行方庄支行工作人员对记者表示，已有很多同事在朋友圈转发相关声明，并予以解释，提醒大家不必着急取医保账户里的钱。 8月19日，北京银行发布《致北京市个人医保存折客户的一封信》，提醒客户9月1日前已入账到医保存折内的资金仍可随时正常支取；9月1日后医保个人账户资金不再划入医保存折，但医保存折可作为参保绑定的委托代发银行账户，用于手工报销、二次报销等资金入账，仍需妥善保管。   附：致北京市个人医保存折客户的一封信 尊敬的客户： 根据北京市医疗保障局《关于调整本市城镇职工基本医疗保险有关政策的通知》（京医保发〔2022〕28号）的相关政策要求，“自2022年9月1日起，医保个人账户资金由市级医保经办部门记账管理，实行专款专用。”我行在此提示广大医保客户： 一、2022年9月1日前已入账到医保存折内的资金仍可随时正常支取，您可以继续到我行或北京农村商业银行营业网点凭医保存折支取； 二、2022年9月1日后医保个人账户资金不再划入医保存折，但医保存折可作为参保绑定的委托代发银行账户，用于手工报销、二次报销等资金入账，仍需妥善保管； 三、2022年9月1日后医保个人账户资金由市级医保经办部门记账管理，专款专用，您可通过医保公服平台（网址：https://fw.ybj.beijing.gov.cn/hallEnter）“我要查”菜单或各区经办窗口查询个人账户情况。如有疑问，请咨询12333。 北京银行 2022年8月

经济观察网 记者 郑晨烨 “通威这招够狠的，打价格战直接把光伏行情打‘熄火’了。”8月19日收盘后，一位投资者在微信交流群中如是感慨。 世豪资本分析师刘秋君亦向记者表示，8月18日通威股份低价中标华润3GW组件采购一事，是光伏股今天放量巨震的直接“导火索”。 “巨震”导火索 在当天的市场行情中，光伏赛道的意外巨震引发了市场的广泛热议，以光伏组件龙头为代表的光伏概念股迎来大幅回调，其中，在数日前刚创出股价新高的天合光能(688599.SH)领跌整个板块，截至收盘，该股放量暴跌15.07%，收报72.19元。 此外，隆基绿能(601012.SH)、晶澳科技(002459.SZ)也均放量暴跌，跌幅分别为7.89%、9.89%；天准科技(688003.SH)、沐邦高科(603398.SH)、日出东方(603366.SH)等概念股跌幅均达10%。Wind光伏指数当日下跌2.28%。 而在一众大跌的光伏概念股中，通威股份（600438.SH）却在逆市放量上涨4.88%，最新市值达2699亿元。 对于光伏板块的异动行情，许多分析人士均认为与昨晚公布的一则中标公告有关。 “其实今天光伏回调受多方面因素的影响，仅从消息面上看，8月18日通威低价中标华润3GW组件采购一事是直接‘导火索’。”世豪资本分析师刘秋君向记者表示。 在华润集团守正电子招标采购平台的网站上，记者找到了这一则引发市场“巨震”的中标公告。 从公告中内容来看，在华润电力第五批3GW光伏组件的集采中，通威太阳能（合肥）有限公司成为第一中标候选人，其投标价格为58.27亿元，而作为组件龙头的隆基绿能(601012.SH)却成了第三中标候选人，其投标价格为60.61亿元。 换言之，在此次投标项目中，通威太阳能的报价比隆基绿能(601012.SH)低了近2.4亿元，依靠价格优势击败了组件领域的传统优势玩家隆基。 刘秋君告诉记者，通威能够中标华润3GW组件采购，从侧面证明了该公司已具备组件量产的能力，加之通威本身又为上游硅料及电池领域的龙头，其具备的一体化优势，让市场对其争抢市场的行为产生担忧。 格局新变数 就在8月17日晚间，通威股份（600438.SH）刚披露了一份十分“亮眼”的半年报，数据显示，公司在今年上半年实现营业收入603.39亿元，同比增长127.16%，实现归母净利润122.24亿元，同比暴增312.17%。 而据记者梳理，仅在上半年，通威股份（600438.SH）就实现了高纯晶硅产量10.73万吨，同比增长112.15%，国内市占率接近30%，产能利用率高达119.28%。 此外，通威当前的大尺寸电池片出货占比已超过75%，随着在建项目的陆续投产，预计到2022年底其公司的电池产能规模将超过70GW。 “光伏组件、电池片环节本身在产业链内的议价能力就比较弱，如果像通威这样的一体化企业要掀起‘价格战’，会使得不具备一体化能力的组件、电池片企业在未来难以为继。”刘秋君进一步表示。 不过，在采访光伏行业分析人士的过程中，也有分析师向记者指出，“通威低价中标”只是引爆市场情绪的导火索，二级市场对此消息的反应有些“过激”。 对此，刘秋君也认为，虽然通威股份（600438.SH）的低价策略在一定程度上加剧了市场竞争，但诸如隆基绿能(601012.SH)、天合光能(688599.SH)等组件“老玩家”的市场主要在海外，单一一次的中标并不能反映出市场格局的整体变化趋势。 海通证券电新团队则于19日盘后发表点评称，光伏组件的市场格局目前来看还会保持稳定。 “国内组件集采量大，并且进入门槛不高，一些没有太多海外品牌影响力的组件都聚焦在国内市场；而通威有意愿加大组件布局，海外的渠道品牌建设需要时间，当前时间量比较小的情况下战略上优先国内市场，是正常选择，而国内价格敏感度高，需要一定的价格策略，并不代表整个竞争格局恶化。”该团队分析认为。 在海通电新团队看来，当前光伏行业的核心关注点在于需求增长，市场竞争还只是次要矛盾。 在其看来，组件环节存在下游客户分散的特点，行业第一名的市占率也就在20%左右，而且市占率提升的难度也比较大，因此当拥有较强实力的新企业进入，更多是清扫二三线组件市场份额，并不会对头部组件企业产生巨大冲击。 刘秋君亦认为，当前光伏板块的回调，更多受市场情绪释放，以及前期获利了结等因素影响。 “前期Topcon板块的业绩利好，推高了光伏板块热度，从这周的市场资金动态上看，光伏板块的成交量前几天就占到了全市场成交量的五分之一，高位标的已经出现了分化迹象。所以，通威的入局只是一个刺激因素，对基本面的利空不是特别显著。”她向记者表示。

经济观察网 记者 胡艳明  “对于银行人而言，以前我们所强调的都是存款、贷款，强调利差。未来十年，我相信中国银行业追求的是三个指标。” 在8月18日举办的2022中国保定·资本大会上，中国光大银行董事会秘书、首席业务总监张旭阳发表了题为“创新、资本与商业银行的自我迭代”的主题演讲。 张旭阳指的三个指标分别是：AUM（资产管理规模）、FPA（客户融资总量）和GMV（交易总额）。 张旭阳表示，AUM就是投资者去管理财富的规模；FPA是银行为企业提供综合化融资服务的规模。以光大银行为例，光大银行贷款规模到今年6月底只有2.8万亿，为企业提供发债、理财投资达到6.4万亿；光大银行石家庄分行规模贷款不到4万亿，但是FPA规模达到了1230亿，这就说明银行需要为我们企业提供更多融资方式的解决方案。 第三个指标是GMV，是同业客户的交易。张旭阳说，为投资者提供产品服务管理的社会公募基金、信托、保险，为企业做优金融服务的是券商，以及银行理财机构，都是银行的同业客户，与同业客户生态圈的建设，与同业客户交易总额提升。希望通过这三个指标来使得银行超越银行，银行不再是传统的银行。 谈到银行自我迭代，张旭阳表示，8月18号是光大银行成立30周年的行庆日子，光大银行经过30年的发展，现在资产规模达到2.6万亿，成为全球第27大上市银行。上市银行本身随着发展也需要自我革新，这个革新是商业银行从一个经营自身资产负债表向为客户资产负债表改善、升级的过程。 “银行在促进创新、长期资本形成方面可以做得更多。”张旭阳表示，第一，可以依托理财公司能够推进资产管理转型，加大权益型资产的配置；第二，希望通过深度产业链，为地方政府产业升级提供更多金融服务；最后，想通过公募REITs的方式，为地方政府的资产盘活、资产转化提供新的动能和产能。 在担任光大银行董事会秘书、首席业务总监之前，张旭阳任光大理财的董事长。张旭阳表示，在担任光大理财董事长时，他认为金融行业或者资产管理行业新的特征，是在技术和数据支持下，对世界更好的认知，对投资者和资产更好的适配和理解。这句话也适合转型后的商业银行，对商业银行而言也是一样的，需要在技术支持下，对世界更好地理解，对客户更好的认知和匹配，这是商业银行转型之路。

经济观察网 记者 老盈盈  港股市场的“迷你版IPO”越来越多。 8月10日，柠萌影视（09857.HK)在港股正式挂牌交易，发行价为27.75港元/股。8月12日，该股短暂冲高至34.35港元/股，随后陷入震荡下跌。截止发稿前，柠萌影视股价为27.75港元/股，市值100亿港元。 柠萌影视此次港股IPO共发行1513.93万股股份，约占其总股本的4%，这4%的比例中，近一半由基石投资者认购，进入市场流通的新股仅为总股本的约2%。 如此小的发行比例，堪称“迷你IPO”。事实上柠萌影视并不是孤例，今年以来有十余家这样的公司谋求在香港上市，新股占总股本的比重都小于10%。 “以前比较少这种小比例发行的情况，今年比较多。”一位香港投行人士对经济观察网记者表示。 根据记者的采访了解，这种情况主要还是跟港股市场低迷，新股市场降温、破发率高企有关。企业为了对一级市场投资人的退出诉求有所交代，部分放弃了上市的融资能力。同时尽量少的流通盘可以让企业控盘难度变得小一点，可以维持股价，避免一二级估值倒挂太多。但这种做法也是把双刃剑，流通性不足，股票交投活跃度明显会受到影响，加上后期解禁的到来，股价容易出现剧烈波动。 “迷你”IPO缘何流行 类似柠萌影视这样的例子还有不少。 医疗界的明星级企业微创脑科学（02172.HK)IPO于7月15日在香港上市，总共发行了1370万股股份，也仅占总股本的2%，对应的净募资金额仅2.78亿港元。同样是7月上市的血管介入机器人公司润迈德-B（02297.HK)，全球发售2380万股股份，其发行新股比例占总股本的2.04%，IPO共募集资金仅1.49亿港元。 记者统计发现，今年以来，智云健康（09955.HK)、名创优品（09896.HK)、涂鸦智能-w（02391.HK)、诺亚控股-S（06686.HK)、快狗打车（02246.HK)、美因基因（06667.HK)、玄武云（02392.HK)、瑞科生物-B（02179.HK)等新股占总股本的比重都小于10%。而根据数据统计，2019年-2021年，港股市场上新股发行数量占发行后总股本的比例均值在20%-25%左右。 “以前比较少这种小比例发行的情况，今年比较多。”一位香港投行人士对经济观察网记者表示。记者发现，去年商汤-W（00020.HK) IPO时也是这样的操作。彼时，该公司也只发行5%的新股，合计17.25亿股。在这5%的新股中，10.33亿股归属基石投资者，2.36亿股归属老股东上海国际，均有锁定时间，能在二级市场买到的仅占比1%左右。 上述投行人士称，这种做法就是先发行上市再说，事实上部分放弃了上市的融资能力，而且流通盘少，比较好控盘。企业上市后可以对一级市场投资人的退出诉求和资本分红率有所交代，他们以为流通盘少，控盘难度小一点，可以维持股价，避免一二级估值倒挂太多。 艾德金融研究部联席董事陈刚在接受经济观察网记者采访时表示，这种情况主要还是跟港股市场低迷，新股市场降温有关。从二级市场来看，恒生指数自年初以来回撤达到14.5%，港股IPO今年的破发率接近80%，一二级市场估值倒挂屡见不鲜。 “有些企业仅仅是为了上市而上市，其主要目的是为了扩大品牌影响力以及推动国际化业务，进而缩减发行规模，满足基础的上市规则即可。至于后果，好的方面可以是通过较小的资金维持公司的股价，放大流动性的效应。不好的方面则也是流通性的问题，股票交投活跃度明显会受到影响，流通性不足会导致价格失真，加上后期解禁到来，股价会出现剧烈波动。”陈刚称。 警惕后续的股价波动 从目前发售小比例股份上市的港股公司来看，“迷你IPO”或许能从一定程度上解决一二级市场倒挂不太多的问题，但由于流通盘太小导致的成交量也很小，其实也未必一定能解决股价低迷的问题。 例如柠萌影视招股时，Pre-IPO估值大约是100亿港元，发行估值97.14亿港元，一二级估值大体相当；上市后股价表现中规中矩，上市当日开盘破发，当天收盘跌幅2.7%，上市第三日，柠萌影视曾经一度暴涨20%至34.35港元，但很快就跌回了发行价的水平。 微创脑科学也类似，基本保住一二级估值不倒挂，发行价市值达142亿港元，略高于Pre-IPO轮的137亿港元估值；股价表现上，首日仅微跌0.16%，上市一周后也仅下跌0.3%，8月初的时候跌至上市以来历史最低点20.15港元/股，随后不久股价即反弹回到24.6港元/股发行价的水平。 新股发行比例约为5%的快狗打车，股价下跌更多。6月，快狗打车在港股上市，发行价为 21.5 港元/股。上市后，快狗打车股价跌跌不休，截至8月18日收盘，股价为6.090港元/股，股价在两个月时间内暴跌了七成。 极低的发行比例还导致了又一个问题，那就是上市后的成交量很低，多数上市后日成交量只有几百万股，例如润迈德-B上市首日成交量为563万股、智云健康为428万股、瑞科生物-B为344万股。 陈刚认为，这种情况会造成新股市场融资规模和估值双双下降，市场不好，新股降温，会造成投行在询价期间降低企业估值的弊端，以及在融资总额上的下滑，进而会导致诸多企业放弃上市，从而进一步降低新股市场的热度。 “二级市场严肃机构投资者已经关注到了这种小比例发行现象，这家公司要是Pre-IPO轮融资额比IPO轮融资要高很多，就很可疑，说明它有正常、传统上市融资之外的其它诉求。”上述投行人士对经济观察网记者表示。 记者注意到，这些公司的公开市场募资规模与一级市场募资金额几乎是完全倒挂的。微创脑科学是中国神经介入细分赛道的龙头公司，而且业绩高速增长，2021年11月微创脑科学进行了一轮Pre-IPO轮融资，当时估值已经达到17.5亿美元（约137亿港元），包括中金资本、华翊资本等多家机构入局。微创脑科学去年的Pre-IPO轮融资额金额高达1.5亿美元（约12亿港元），相比之下，其公开市场的净募资金额仅2.78亿港元。 润迈德-B上市前D轮筹得7200万美元（约为5.65亿港元）的融资，由平安资本领投，国际资本Seresia Asset Management、Lighthouse Canton等跟投。而润迈德-B公开市场共募集资金1.49亿港元，远不及D轮融资。 这种类型公司后期解禁到来，股价通常都会出现剧烈波动，例如商汤科技2022年6月30日解禁当天，股价下跌46.77%，报3.13港元/股。 那么，对于新股二级市场散户投资者来说，要注意哪些问题呢？陈刚表示，单从港股市场来说，新股市场与二级市场的好坏有直接正相关性，所以整体二级市场大环境如果不能相对稳定，估值提升，新股市场的估值和热度也不会有太大的空间。其次，对于上述的缩减IPO规模的企业，还是需要留意一定的流通性风险，新股尽量还是要从企业本身实际的基本面情况来着手。 “投资人应该更关注企业本身的基本面和估值情况，发行规模并不会决定是否涨跌，真正决定涨跌的是二级市场是否愿意买单。”富途投研团队亦对记者表示。

经济观察网 记者 汪青 “买银行理财产品，你是如何选择的？” 面对这个问题，李佳一脸懵地回答道，“会稍微看一下业绩比较基准，但是基本上等同于闭着眼睛瞎买，反正现在银行理财产品都不保本保息，买哪个感觉都差不多的样子。” 资管新规落地后，以往保本保息的银行理财产品退出历史舞台。在日常选购银行理财产品时，李佳大多时候都会优先选择app界面干净、操作方便的银行购买产品。 “如果有银行理财产品排行榜这类的评级，作为投资者肯定会在买之前看一看，就和买基金时候差不多。不说一定能选到收益最好的产品，但是可以尽量规避掉那些风险或者波动比较大的那类。”李佳说。 实际上，如李佳这样的银行理财产品投资者并不在少数，尤其是在中老年投资者群体中。 由于他们对银行有天然的信任感，倘若没有专业的评级机构提示产品的优点和风险，对银行理财产品和管理人采用无差别对待——只看产品业绩，不看产品投向，也不关注管理人的投资能力，必然投资风险也较大。 基于此，济安金信银行理财产品及管理人评价中心日前根据公募基金评价标准研发的《中国银行理财产品及管理人评价报告》（以下简称《报告》）正式出炉。 “净值化转型银行理财产品与公募基金已同台竞技，未来银行理财子公司快速发展也将面临监管趋严、产品差异化要求越来越高等诸多挑战。科学、全面的银行理财产品评级，无论是对投资者、管理人还是监管者都具有重大意义。”中国人民大学金融信息中心主任杨健8月19日接受采访时表示。 银行理财产品亟待科学评级 2018年4月27日，由央行主导、金融稳定发展委员会讨论、中央会议审议通过，并由人民银行、银保监会、证监会、外汇管理局联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称“资管新规”）。该制度基本覆盖了各类机构发行的资管产品，从定义、分类、投资范围、期限匹配、投资集中度限制、杠杆水平、嵌套、估值、经营模式、销售等方面提出了指导要求。 在业内看来，这是资管行业的框架性文件，旨在统一资管行业的监管要求和监管标准，消除套利空间，让各资管子行业（公司）同台竞技，也让资管行业回归代客理财的本源，打破刚性兑付，禁止资金池及多层嵌套以降低产品的复杂程度，减少风险跨行业、跨市场、跨区域传递。 在资管新规的大框架下，作为资管行业的重要组成部分，银行理财业务迎来了合规整改、净值化转型的浪潮。银保监会陆续颁布了《商业银行理财业务监督管理办法》、《商业银行理财子公司管理办法》及《商业银行理财子公司理财产品销售管理暂行办法（征求意见稿）》等一系列配套文件，来统一银行理财产品在产品发行、销售管理、投资运作、风险控制等各方面的监管标准。 根据《报告》显示，截至2021年底，301家银行机构和21家理财公司存续理财产品高达3.63万只，存续规模29万亿元。 如何对净值型产品及其发行机构进行业绩评价，对理财产品发行机构和投资者而言，都是一个较大的难题。 “老百姓对银行有天然的信任感。加之没有专业的评级机构提示产品的优点和风险，因此投资人对银行理财产品和管理人基本是无差别对待。如果一个一星评级的产品，其管理人也是一星评级，那么这个产品是不是风险很大？”杨建认为，银行理财产品评价是资管市场发展的必然要求，目前GIPS（The Global Investment Performance Standards，即全球投资业绩标准）已成为全球范围内最广泛、最权威的投资业绩表现标准，未来 GIPS与中国资本市场接轨是必由之路。 对投资者而言，理财产品评级可以通过评级信息反映其在全市场的整体位置，为投资决策提供了重要的参考指标；对理财产品管理人而言，理财产品评级和管理人评级可以作为其内部的评估基准和绩效考核指标，从而对管理人和投资经理产生约束和激励；对监管者而言，独立的理财产品评级体系建设和完善将推动行业规范、健康、可持续地高质量发展，提高投资者保护水平，更好地回归资管行业价值挖掘、资产配置本源。 参照公募标准评级银行理财产品及管理人 值得一提的是，在2018年9月颁布的《商业银行理财业务监督管理办法》第二十七条中规定，商业银行应当采用科学合理的方法，根据理财产品的投资组合、同类产品过往业绩和风险水平等因素，对拟销售的理财产品进行风险评级。理财产品风险评级结果应当以风险等级体现，由低到高至少包括一级至五级，并可以根据实际情况进一步细分。 但市场上对于银行理财产品的风险等级评定至今仍没有统一的规范标准，各家商业银行的理财产品风险等级都是发行银行自己评定的，且没有银行对外公开披露其理财产品风险等级的评定方法。而这也造成不同银行对同一类型理财产品给出风险等级不同、各银行风险等级符号不一致、风险水平定义不一致的情况出现。 杨健认为， 随着过渡期结束，资管新规正式落地实施标志着对投资类型相同的资管产品逐渐回归同一起跑线，公募基金监管作为目前架构最为完备、措施最为严格的监管体系，各类资管产品的监管力度正在向公募基金看齐。 此次济安金信银行理财产品评级，亦是参照济安公募基金评价体系进行指标设计，同时结合产品特性引入了银行宏观审慎评级，将理财产品分为：现金管理类、固收类、权益类、混合类等四大类。在产品分类的基础上进行类内评级，不同类型理财产品的管理人评价，考虑不同的因素，突出其专长；采取同类分层、归并、综合的等级评价体系。 同时，济安金信还提供客户风险评测调查问卷，对投资人的风险偏好及风险承受能力进行评测。问卷从投资目的、投资期限、投资经验、财务状况、短期风险承受水平以及长期风险承受水平等六个维度进行设计，并依据投资人对调查问卷的回答，自动对投资人的各个问题按照投资期限性、资金流动性要求和波动性风险承受成立三个维度进行评定。 此外，为了满足实际业务需求，济安金信针对个人投资者和机构投资者两种不同类型的用户设计了两套不同的调查问卷。 《报告》显示，本次评级截至日为2022年7月31日，评级期间内业绩披露完整且正常存续的银行理财产品共计14185只，参评获得济安评级的产品共计8695只，其中，固定收益类产品7472只，现金管理类产品59只，混合类产品1063只，权益类产品101只。 本次评级中，各类型产品获得5星评级的总数为871只。 其中，现金管理类理财产品共59只，获得5星评级的产品包括招银理财招赢聚宝盆、长沙银行金芙蓉等6只，获得1星评级的产品包括宁银理财、海盈聚宝系列等。 固收类银行理财产品共7472只，获得5星评级的产品包括上海银行“净享利”、杭银理财幸福99等748只，获得1星评级的产品包括中国民生银行贵竹固收、龙银理财睿元理财等。 权益类银行理财产品共101只，获得5星评级的产品包括中邮理财鸿运远图、东亚代客境外理财产品“基金宝”系列等10只，获得1星评级的产品包括花旗银行代客境外理财产品“基金汇”、瑞银代客境外理财—资本集团新视野基金等。 混合类银行理财产品共1063只，获得5星评级的产品包括农银理财“农银同心—半年开放”、交银理财博享稳健增利等107只，获得1星评级的产品包括中信理财之睿赢成长尊享、兴银理财睿赢优选等。

作者：朱克力博士，国研新经济研究院创始院长、新经济智库（CiNE）首席研究员、湾区新经济研究院院长 受超预期因素影响，今年以来，经济增长和就业形势面临较大挑战。最近，国务院发展研究中心企业研究所副所长张文魁先生出了本新书《稳增长：中国经济基本盘》（中信出版集团2022年版），对于国际货币基金组织（IMF）对全球提出的“Growth at Risk”警示，他在该书中称之为“伴险增长”。而就业问题尤其是青年就业问题，无疑是当前我国在“伴险增长”新通道下所要面临的一大难题。 随着互联网等数字技术的广泛应用与快速迭代，数字产业化和产业数字化日益深化，对劳动力市场和就业结构产生影响。数字生态和平台经济吸纳就业能力不断增强，新职业新岗位持续涌现，带动就业多样化、从业者能力和素质不断提升，为稳就业提供了重要动力。 今年5月，《国务院办公厅关于进一步做好高校毕业生等青年就业创业工作的通知》指出，要促进平台经济健康发展，带动更多就业，同时支持自主创业和灵活就业。随后发布的《国务院关于印发扎实稳住经济一揽子政策措施的通知》也提出，充分发挥平台经济的稳就业作用，稳定平台企业及其共生中小微企业的发展预期，以平台企业发展带动中小微企业纾困。 数字生态促进人力资本改善的路径 作为平台经济的现实载体，数字生态以数字技术为底座，持续推动数据、信息、资金、人才等要素循环流动。与传统工业逻辑大异其趣之处在于，在数字生态新经济系统中，物质资本累积效应趋于饱和，产品生产、流通和市场交换均以人力资本为核心展开。也正由此，数字生态对人力资本提出了更高要求。一方面，数字生态的底座是数字技术，需依靠研发和技术创新带来经济回报，对从事经济活动的主体要求更高。另一方面，数字生态中的诸多新业态和新商业模式，也对人力资本的标准和要求显著提升。 这意味着，数字生态要求劳动要素具备更为丰富的知识和技能含量，以保证劳动具有创造新价值的能力。在这一条件下，只有作为知识、技术和综合能力承担者的人力资本，才能成为数字生态的发展源动力。数字生态发展所要求的创新已经不再局限于精英创新，而是使大众创新成为常态。由于人力资本既是知识和技术的创造者，又是知识和技术的传播载体，因此由精英创新到大众创新，对人力资本的需求势必进一步增大。 数字生态里既包含基于相对成熟的数字技术成果而形成的新产业经济活动，也包括基于新的用户需求重组生产要素而形成的新业态经济活动，其对于人力资本的要求是多元化的。在数字生态的发展逻辑中，由于互联网等技术基础设施和附着其上的商业模式具有广泛的可复制性，其运行成效往往取决于行业人才的预见性和执行力。能够适应数字生态发展要求的人力资本，在任何地方都会受到热烈欢迎，从全球视角看，也是经济体在国际市场竞争中能否抢先收获数字经济红利的关键所在。 从数字生态促进人力资本改善的具体路径来看，数字生态主要是通过市场激励和政策导向，提升了人力资本的预期价值和使用效率。 首先，数字生态为人力资本提供了更为广阔的结构性空间。数字生态尽管会对传统产业带来一定冲击甚至某种程度的替代，但这种替代具有积极意义。与以往机械且具有重复性的传统岗位要求相比，胜任数字生态中的相关岗位，往往需要劳动者更加开拓进取、充分发挥创新精神，同时也要求劳动者具有更高的知识和技能水平。在教育事业特别是高等教育快速发展的背景下，这一现象恰恰有利于化解劳动力市场固有的结构性矛盾。 其次，数字生态促进了劳动力的充分流动。我国劳动力市场当前正在从二元经济模式逐渐向新古典经济模式转变，数字生态在此转变过程中发挥着重要作用。主要原因在于，数字生态提供给劳动者更多选择空间，在整个劳动力市场中发挥着“鲇鱼效应”，从而促进劳动力充分流动，最终发挥提升劳动力资源配置效率的作用。 再次，数字生态通过强化“创造性破坏”激发人力资本的价值。只有充分发挥人力资本的价值，才能不断促进经济发展模式从要素驱动向创新驱动转变。在这一过程中，政策组合、企业家才能和个体劳动者的市场激励，统一于数字生态的产业框架之下。 此外，数字生态提高了人力资本的预期回报。数字生态未来发展依然具有较大潜力，如果其对于劳动力市场的需求吸引力，超过了劳动者观望和搜寻的机会成本，就会更有利于其作出人力资本投资的决策。在劳动力市场实践中，主动选择教育培训的方式提升自身人力资本，试图进入数字生态就业领域的现象已愈发明显。 数字生态成为青年就业创业的沃土 以数字技术为核心的数字生态广泛连接了海量用户，为经济社会发展提供了有效助力。新模式、新业态不断生成，传统行业持续深化数字化转型，衍生出更多就业收入机会和众多新职业新岗位。私域运营、网络协同制造、在线办公、电子商务、数字文娱、互联网营销师、网约配送员等从业模式和职业岗位，为数字时代下的高校毕业生、小微商户、蓝领工人、返乡下乡创业人员等群体提供了新的就业收入机会。在创造各种新兴职业的同时，也产生了多种就业方式，更加适合青年人就业创业。 中国劳动和社会保障科学研究院课题组日前发布的《数字生态就业创业报告》显示，以微信公众号、小程序、视频号、微信支付、企业微信等共同构成的微信数字生态，衍生出越来越多的就业收入机会，对稳就业促就业、就业结构调整和数字化转型起到积极推动作用。在2021年衍生的就业收入机会达到4618万个，同比增长25.4%。其中，视频号成为新的增长动力，在视频拍摄、直播带货等方面带动了1341万个就业收入机会；同时在公众号创作、私域运营等其他领域带动2438万个就业收入机会。 以零售领域为例，作为私域经营主阵地的微信小程序，在疫情中发挥了重要的促消费、稳就业作用，小程序的开发、产品、运营等工作机会超过839万个。据腾讯《私域组织与人才发展白皮书》分析，目前市场上已有三种较为普遍的私域业务组织架构形式，分别为项目临时组式、供应商赋能式、自建全能式，并且出现7大私域人才岗位，包括私域业务负责人、商城/货品运营岗、品牌市场投放岗、内容运营岗、用户运营岗、数字导购及数据分析岗。 可以说，尽管近两年人才市场需求相对低迷，消费品私域人才需求却逆势崛起。在这一人才需求的趋势下，已经有相关培训及认证体系出现，帮助更多相关从业者进行能力强化升级，促进高质量就业。例如，腾讯智慧零售今年正式推出“智慧零售私域人才认证计划”，针对数字导购、小程序商城运营、用户运营三大热门领域，根据人才能力模型提供系统化培训课程，为企业的人才评估提供专业指导。学员完成全部课程并通过考试后，可获得课程认证书。同时也和中国连锁经营协会达成合作，推出私域人才发展计划，为行业需求贡献价值。 经过多年积累，以微信平台为代表的数字生态，聚集了一批充满活力的就业与创业青年，为就业结构向服务业、数字化转移提供了有利条件，也为青年人就业创业提供了更多机会和可能。包括新媒体创业、小程序电商、视频号创作等数字生态新职业新岗位，已经吸纳了大量青年群体就业。数字生态带来“平台+个人”的职业模式，其灵活的工作方式，不仅更大程度激发劳动创造力，且实现了更为高效的供需匹配。从调研情况看，72.5%的微信小程序从业人员年龄在35岁或以下，而公众号和视频号从业人员中这一群体比例分别为57.8%和48.3%。数字生态繁荣、进入门槛低、经营成本低，是创业者选择微信生态的主要原因。 受疫情影响，实体门店线下业务冲击较大，零售、餐饮、旅游和物流等行业的中小微企业对于数字化转型的需求尤为迫切，数字生态对此发挥了积极作用。以微信生态为例，通过提供大量数字化工具，不断完善数字化服务能力，使中小微企业可以突破时间和空间限制，将业务从线下转到线上，稳定业务并开拓更多市场。同时还能协同就业人群，全面提升工作效率和就业质量。 随着企业加速数字化转型，越来越多求职者转型为“数字工匠”。近年来，这一现象在蓝领人群中愈发明显。数字平台运营技巧、电脑手机及网络知识正成为人们普遍认为重要的求职技能。数据显示，截至2022年第一季度，微信小程序的日活突破5亿，微信生态在零售、餐饮及民生服务等领域发挥了重要作用。私域业态快速发展，帮助中小微企业形成免“疫”力。2021年，私域相关岗位增速高达41.5%，44.7%的私域相关岗位月薪过万，相关岗位投递量增长逾30%。 为数字生态促进就业创业保驾护航 在数字生态等催化下，目前我国灵活就业人员已达到2亿人左右，大量新业态工种纷纷兴起；数字文化产业成为推动就业增长的重要领域，其中游戏、电竞、直播和网络文学的总就业人数约有3000万人。从固定就业到弹性就业，从雇佣就业到灵活就业，从专业型就业到复合型就业，传统就业向新型就业转换的多元图景由此形成。新型就业不仅让就业市场蓄水池扩容，使劳动者就业选择更为多样，而且让低收入者和特殊人群获得更多就业机会，为企业降本增效拓展了空间。此外，数字生态在发挥数字普惠作用助力“新农人”、为中小企业加速数字化转型探索灵活就业保障的数字化方案、促进就业增收等其他方面也发挥着积极作用。 数字生态在促进就业创业的同时，也面临不少的现实烦恼。例如，社会对数字生态催生的新型就业、新兴职业、新设岗位仍有不少认识上的不足，相关法律保障也一时跟不上，亟需用改革的办法和市场化法治化的手段，因势利导、顺势而为，为数字生态更好地促进就业创业保驾护航。 一是提升全民数字素养和技能。这是夯实我国数字经济发展社会基础的必由之路。早在2018年，《关于发展数字经济稳定并扩大就业的指导意见》中就明确提出，到2025年，伴随数字经济不断壮大，国民数字素养达到发达国家平均水平。因此，要将数字素养和技能纳入教育体系，针对数字生态中的新型就业和新兴职业劳动力群体开展数字技能培训。还要将新型就业、新型职业作为人才链的重要一环，增强产业链供应链韧性，实现新型就业和新兴职业与数字素养、职业技能的深度融合。 二是优化数字生态发展。数字生态是数字经济和平台经济的中枢神经，也是新型就业和新兴职业的重要载体，不断派生新的职业需求和岗位机会。如今，我国平台经济已进入常态化监管轨道，要通过发挥平台的技术优势，解决新型就业和平台发展中的问题。对待新业态新模式要秉持包容审慎原则，在坚守底线思维前提下允许创新试错、市场自我纠偏，同时加强事中事后监管。要积极顺应数字经济大势，支持平台经济和数字生态健康发展，为新型就业和新兴职业培育成长摇篮。 三是健全法治保障体系。由于数字生态催生的部分新型就业突破了传统劳动关系，与之相关的政策支持、社会保障和治理体系尚不完善，一些新型就业人员与数字平台企业之间的法律关系模糊不清，劳动关系认定、工伤赔偿、社保缴纳等涉及劳动者法律保障的问题亟待规范。应着眼长远，多管齐下，开展新型就业人员职业伤害保障试点，推出一批规范化零工市场，助力新型就业和新兴职业实现健康发展。要强化问题导向，及时修订相关法律法规并制定相应规章制度，破除新型就业和新兴职业成长障碍。通过强化法治保障，呵护新型就业和新兴职业茁壮成长。 在当前“伴险增长”新通道下，数字生态新经济系统有望在释放自身潜力与活力的同时，为稳增长、促就业、保民生发挥更大助力。

经济观察网 记者 张晓晖 8月19日，连日高温之下，由于供电紧张，四川省的工业企业响应号召“让电于民”，成都大部分写字楼关闭空调以降低用电负荷。 成都市城管委要求关闭全部政府投资建设和企业自建自管的景观照明、灯光秀、形象展示及非安全照明设施，关闭所有户外广告照明（包括LED显示屏），督促商家店铺于歇业时间关闭招牌照明，并积极协调小区物业、商业物业等关闭楼名标志照明。 在这样的背景下，8月18日，一份由上海市经济和信息化委员会发出，为上汽集团和特斯拉向成都协调企业用电的函件在网络上广为流传。 这份文件的全名是《关于商请支持汽车产业链重点企业电力保障的函》，致函对象为四川省经济和信息化厅。 全文如下： 四川省与上海市同为我国汽车产业链发展重点地区，在产业链供应链方面关联紧密，感谢贵厅长期以来的支持与帮助，上汽集团与特斯拉公司是上海打造世界级汽车产业中心的龙头企业，与四川省多家汽车零部件企业建立了重要的供应合作伙伴关系。 近日我委收到上汽集团与特斯拉公司反映，受四川省部分街镇限电的影响，重点汽车零部件供应商无法足量生产，将导致上汽乘用车、特斯拉等主机厂出现零部件短缺、影响整车下线，目前主要涉及成都银利汽车零部件有限公司等16家零部件企业（详见附件）。 为持续保障两地产业链供应链稳定，特商请贵厅协调当地有关部门，为上述企业给予一定电力资源倾斜、减少白天限电时间，满足企业连续足量生产需求。请支持为盼！ 附件：四川省受限电影响汽车零部件企业名单。 落款是上海市经济和信息文化委员会（以下简称“上海经信委”），落款日期为2022年8月16日。 文件同时附有上海经信委联系人、上汽集团联系人、特斯拉公司联系人的联系方式。 这份为汽车企业向成都要电的文件曝光之后，有成都民众致电函件中的上海经信委联系人杨凯，打电话质疑：“我们整个成都，为了老百姓用电所有企业用电都停掉了。” 同时还有成都的自媒体表示，四川电力紧张部分厕所灯都关了，上海特斯拉还前来要电。 面对质疑，杨凯在电话中回应：“我只是背锅的。上海发这个函不是为了跟民生抢电，是说在工业用电恢复的时候，能够优先保障相关企业用电。我跟你们省里面沟通过，确实很难，我们都知道，也没有特别要求为特斯拉的供应商开绿灯。” 8月19日上午，经济观察网记者致电上海经信委宣传处求证此事，宣传处的工作人员表示，杨凯说的“背锅”，应该是他个人意见的表达。 另外，上海经信委办公室的工作人员向经济观察网记者证实了上述函件的真实性。 在沟通中，该工作人员表示：“大家互相理解一下。上半年上海疫情期间，我们这边静态管理，上海供应链中断，也有很多兄弟省市对口单位发函过来协调生产事宜，我们都努力互相协调，能够解决尽量解决。遇到缺电这种情况，地方政府与地方政府之间表达这种诉求，也是一种工作方式。也不是说四川接函之后就马上去做，他们会根据实际情况有一个研判。舆论炒得很厉害，老百姓觉得自身这个民用电还很紧张，你们就来协调工业用电，他们有这种想法也可以理解。我只是个人交流一下意见，希望你们能够理解这种事情。” 8月14日，四川省经济和信息化厅、国网四川省电力公司下发《关于扩大工业企业让电于民实施范围的紧急通知》显示，由于当前电力供需紧张形势进一步加剧，为确保四川电网安全，确保民生用电，确保不出现拉闸限电。经研究决定，从8月15日起，取消主动错避峰需求响应，在全省（除攀枝花、凉山）的19个市（州）扩大工业企业让电于民实施范围，对四川电网有序用电方案中所有工业电力用户（含白名单重点保障企业）实施生产全停（保安负荷除外），放高温假，让电于民，时间从8月15日零点至20日24点。 8月17日，一家耗电位居前列的四川大型企业员工对经济观察网记者表示，近日省领导来工厂视察，表示供电形势空前严峻，限电保民生与工业保经济之间很难取舍。 成都市气象台2022年08月19日10时00分对2022年08月11日13时40分发布的高温红色预警信号进行第8次确认：预计东部新区、锦江区、青羊区、武侯区、成华区、金牛区、高新南区、高新西区和青白江区的全部镇（街道）未来24小时内最高气温将升至37℃以上。请注意防暑降温。 8月19日，成都市仍然处于连日高温和工业企业限电之中。 有京东方、泸天化在内的30多家上市公司对四川政府“让电于民”的限电政策作出了公开的回应。四川省政府的限电时间是在20日的24点结束。多数企业接受经济观察网记者采访时候表示，目前不确定21日能否复产，需要等待政府的通知。

经济观察报 记者 梁冀 行情不振之际，港股刮起一阵“丐版”IPO之风。 2022年8月10日，柠萌影视（9857.HK）登陆港交所。数据显示，柠萌影视IPO共发行1513.93万股，募集资金4.2亿港元，新发行股份仅占总股本的4.2%；而在此4.2%的新股中，近半数由基石投资者认购，实际流通的新股仅占总股本的约2%。 此前，微创脑科学（2172.HK）、润迈德（2297.HK）等公司在登陆港股时，也出现了新股占比低至2%左右的鲜见比例。 如此谜之操作究竟是为哪般？ 对于企业而言，在当前市场情绪低迷的环境下，缩量发行既完成了获得上市公司地位的“面子”，又实现了股价稳定的“里子”，不失为折中之选。华辉创富投资总经理袁华明向经济观察报表示，企业IPO低比例发行新股主要是为了保护发行价格，同时避免上市后股价出现大幅调整的情况。近期，市场情绪偏谨慎，市场需求偏弱，通过减少新股供应量有助于增强投资者信心，在一段时间里起到“维稳股价”“完成市场管理的作用”。 华南某投行人士也表示，二级市场募资规模与一级市场形成倒挂，主要系企业估值已足够高，但二级市场行情不振，会直接影响到企业的募资规模与股价表现；加之企业与投资人面临上市成本、完成退出的压力，因此，低比例发行新股以完成上市便成为一个可行的选择。 “迷你”比例发行 所谓“丐版”IPO，是指首发股份占上市公司总股本比重较低、人为造成流通股稀缺的IPO。根据相关规定，A股IPO公众持股比例不得低于10%，港股虽无此类要求，但一般新股发行比例约为25%。 Choice数据显示，年初至7月末，港股共15起新发行股份占总股本的比例低于10%的IPO，其中6起新股数量占比低于5%。新股发行比例“贴地”，令市场质疑企业IPO的实际效用。 事实上，不仅是近期上市的柠萌影视、微创脑科学与润迈德等，有着国内“AI四小龙”之称的人工智能龙头企业商汤集团（0026.HK）在去年末上市之时，也仅发行了5%的新股，且其中3%的新股由基石投资者认购。 2022年上半年，商汤集团股价自8港元附近震荡下行至6港元左右；6月30日，商汤集团迎来限售解禁，其股价单日重挫46.77%，几近腰斩。截至8月19日收盘，商汤-W报2.08港元/股，市值约700亿港元，已跌破发行价。 袁华明告诉经济观察报，企业IPO低比例发行新股主要是为了获得上市地位，同时保护股票发行价格。不过，其负面效果也相当显著：一是上市企业融资额度有限，制约企业募集资金扩张业务发展的能力；二是股票流动性和股价稳定性比较弱，且限售股解禁时对股价的冲击也会比较大。 宏观环境方面，玄甲基金首席执行官林佳义指出，当前全球进入加息周期，整体利率提升。在外资回流等背景下，香港市场上交投活跃度下行，二级市场资金紧缩，也导致了企业只能选择先完成上市，获得上市公司地位。不过，他也指出，客观上，只要股东不抛售，相对股价流通盘少，比较容易维护。 除上市公司的“市值管理”角度外，来自投资人的退出压力亦在“丐版”IPO的形成中亦相当吃重。 2017年至2018年，一级市场融资火爆。毕马威数据显示，过去五年，2017年为近年募资市场高峰，2019年则为近年低谷，当年新成立基金规模仅为前者规模的三分之一左右。2020年新冠疫情叠加动荡的外部环境，也造成上半年募资市场的遇冷；2020年下半年，随着防疫常态化，市场流动性提升，资本的信心得到修复，募资市场开始回暖。2021年，VC/PE市场新成立基金共9748支，同比增长27.8%；基金总认缴规模为8025.1亿美元，同比增长34.5%。与2019和2020年相比，募资市场回暖明显。 以PE/VC机构平均花费3至4年实现IPO退出的时长计算，当前时点恰为2017至2018年一级市场融资火爆的退出窗口。毕马威发布的《2021年中国股权投资动态》指出，IPO已成为PE/VC机构实现退出的主要方式。 2020年，通过IPO实现退出的交易数量为2540例，2021年则进一步增长至2756例。展望2022年，受新冠疫情持续传播、国际环境不确定性加大、发达国家货币政策收紧等因素影响，2022年宏观经济的持续复苏面临更大压力，这对股权投资市场也将带来较大挑战。 北京一位风投人士告诉经济观察报，当前创投市场上估值高、融资难且可投项目少，而许多企业并不缺钱。以微创脑科学为例，其IPO募资金额仅2.8亿元，而其Pre-IPO轮融资金额则达到1.5亿美元。他表示，创投机构的退出压力一直都有，呈现出阶段性特征。今年市场行情不振，新股破发频现，所以企业的现金流便格外受到重视。至于投资机构对企业IPO的压力，他认为单家机构所持股份较少，不足以“施压”企业进行IPO。不过，相较于GP，LP对于项目的把握和参与度会更高一些。 毕马威指出，目前我国股权投资基金的退出渠道主要为IPO、股权转让、回购、清算等，存在回报期较长，流动性较低等特点。2021年11月，继北京之后，上海区域性股权市场开展私募股权和创业投资份额转让试点也获证监会批复。 推动私募股权和创业投资股权份额转让试点，为私募基金提供交易平台，一方面将有利于增加资金流动性，缩短投资周期，促进私募股权基金市场繁荣；另一方面，也有利于创业公司获得更多资金支持，促进金融与实体经济间资源的良性循环。此外，S基金（SecondaryFunds）作为专门从投资者手中收购另类资产基金份额、投资组合或出资承诺的基金产品，是私募基金二级市场的重要参与者，也将迎来快速发展。 港股行情不振 继2021“牛年遇熊”后，港股2022年又大幅回调。年初至今，恒生指数自23000点附近一路下行至19000点区间，跌幅约15.53%；恒生科技指数跌幅更进一步放大至25.67%。 2022年上半年，上交所与深交所分别以68只新股融资2543亿港元、81只新股融资1209亿港元摘取全球融资金额排行的冠亚军，港交所则受美联储加息缩表、俄乌冲突持续及内地疫情反复影响，跟随欧美市场走势，IPO数量与融资金额均大幅下滑。 2022年7月，港股迎来一轮IPO小高峰，迎来16只新股；但其中14只破发，8只首日破发，破发率达到87%。 德勤数据显示，今年上半年，24只新股登陆港交所，融资金额178亿港元，同比分别下降48%和92%。上市融资宗数急跌，加上仅有1只大型新股上市，令港交所融资总额大幅收缩；期间虽有3只中概股上市，但两只以介绍形式上市，另一只融资规模则较小。 展望港股下半年，中金公司认为，港股市场当前的压力主要来自于两个方面。一方面，外部压力仍未消减，而进入2022年以来甚至有所加大，例如美国股市波动、美联储紧缩以及地缘政治风险等。另一方面，国内政策层面的利好性措施，例如稳增长政策、行业监管正常化等举措收效均不及预期，而国内新冠疫情也对宽松政策的执行力度造成部分阻碍。总体而言，港股市场的风险溢价依然较高，而企业盈利复苏仍较为缓慢。 伴随市场行情不振，港股IPO也难以独善其身。袁华明表示，一些上市公司与创投企业有规定时间上市等要求，为兑现承诺而不得不选择行情惨淡时上市；不过，考虑到其他可能情形，不能简单认为企业选择“丐版”IPO就是对港股后市悲观。过去几年港股调整比较充分，估值吸引力非常突出，一旦市场对于港股的悲观情绪反转，港股机会反而有可能会特别突出。 林佳义也认为，企业上市相对急迫，获得上市主体相对重要。市场悲观的背景下，意味着估值相对较低，市场机会更多，未来回报更高。今年以来，美股涨跌主要通过带动投资者情绪影响A股。港股基本面受中国经济周期影响比较大，流动性受美国货币政策牵制，两方面近期都偏负面，客观上压制了港股市场表现。 据华鑫证券统计，2022Q2主动股基仓位整体上行。普通股票型89.05%/偏股混合型86.44%/灵活配置型69.74%，较上一季度分别变动+1.95%/+3.35%/+2.03%，当前处历史高位。从公募港股仓位变动来看，2021年初一路下行以来，2022Q2持有比例拐头上行，从5.8%升至6.7%显著增配。 平安证券认为，港股在8月上旬在国际流动性仍紧、内地经济修复偏慢、地缘局势升温等负面冲击下表现一般，以横盘震荡为主，这是港股处于估值底部背景下，多空交织的结果。考虑到后续全球流动性紧张预期有所弱化，港股有望在下周迎来8月“先抑后扬”的拐点，在8月下半月的表现将好于上半月。

作者/刘晓明、谢冬冬、魏来  “软件定义汽车”已逐渐成为行业共识，但概念的趋同是否意味着产品价值的趋同？在软件对汽车产品性能、用户体验影响逐渐深入的趋势下，支撑企业、品牌以及产品价值的核心要素是什么？ 本文通过案例研究，从企业价值、品牌价值、产品价值三个维度，去寻找软件定义汽车趋势下，决定价值的关键要素，以及企业应该如何应对，期望给行业同仁带来启发。 企业价值：硬核创新推高企业价值 当谈及目前全球汽车行业最高价值的企业，特斯拉以逾7000亿美元的市值毫无争议位列汽车行业第一，是第二名丰田的三倍 [1]。特斯拉于2010年上市，仅花费10年时间就超越丰田成为全球汽车行业最高估值的企业。那什么是推动特斯拉快速拉高企业价值的源动力? 为了进一步探寻市值快速增长的背后逻辑，我们回顾了自2010年以来市值排名TOP20的主机厂市值变动，发现增长最快的主机厂主要聚焦于新能源领域。在特斯拉问鼎市值第一的2020年，中国的比亚迪和蔚来同样跻身汽车行业市值前十位[2]。那么在新赛道、新领域之下，什么是直接和间接推动估值溢价的重要影响因素？ 通过分析研究，除赛道红利带来的溢价外，我们发现主机厂市值增长速度与研发强度呈现出极强的相关性。过去五年，特斯拉、比亚迪、蔚来的研发投入年均增速已超过15%；在近三年的研发投入年均增速中，比亚迪已超过25%，特斯拉增速更是接近40%，远高于传统主机厂约3%-7%的增速水平。从研发投入与营收占比中我们发现，新能源领域的车企以“蔚小理”为例，近两年的研发投入与营收占比均超过10%，远高于传统领先主机厂的2%-6%的投入水平。 持续高研发投入也使得上述企业在技术层面成功构建了自身的护城河，如比亚迪、蔚来在新能源领域的专利影响力已跻身全球前50名[3]，其中比亚迪的专利数量更是稳坐国内第一，因此我们认为，以高强度研发推动的持续硬核创新是促使其市值持续攀升并跻身全球前列的核心源动力。跨行业来看，如消费电子领域，苹果作为全球范围内连续多年最赚钱的企业，其过去10年的研发投入年均增速高达23%[4]，这也是助力其市值持续攀升的关键因素之一。 所以，企业高价值背后体现的是什么？我们认为本质是通过源源不断的研发投入而造就企业的强大研发实力，以及由此带来的硬核创新。正是这些硬核创新，能持续设计、研发和生产让市场满意、让消费者纷至沓来的优秀产品。 品牌价值：差异化创新重塑品牌内核 企业品牌价值的提升一定要通过大量的广告实现吗？什么才是企业品牌价值提升的关键抓手？ 传统观念认为品牌价值离不开以广告为核心的市场宣传。但事实上，品牌营销已发生翻天覆地的变化。以美国市场为例，相较于传统主机厂动辄数十亿美金的广告费用，特斯拉广告投放长期保持零支出 ，但这丝毫没有影响其不断高速提升的品牌影响力和品牌价值。 自2013年特斯拉第一次入选《世界品牌500强》榜单至今，已从最初的372位攀升至72位，位列全球所有汽车主机厂第九位 。在Brand Finance的品牌价值报告中，特斯拉的品牌价值也由2014年主机厂的第60位跃升至2022年的第3位，品牌价值约460亿美元 ，较2021年提升近45%，仅次于丰田与梅赛德斯奔驰。 可能有观点认为特斯拉品牌的成功很大程度源于其互联网思维的运用和商业模式的全新“颠覆”所带来的品牌传播效果。但通过比亚迪的案例，我们认为并非如此。作为中国新能源车企专利数量最多的企业，比亚迪不断进行技术革新，从“刀片电池”到CTB（Centralized Tank Battery, 集中式坦克蓄电池）电池车身一体化技术的推出，成功引领了行业技术趋势。其凭借出色的研发实力及创新技术的快速落地，进一步提升了比亚迪品牌价值，使其从2010年的21亿美元，提升至2022年初的64亿美元，位列全球主机厂第19位[5]，一跃成为中国主机厂中价值最高的品牌。 优秀的产品本身就是最好的广告。颠覆性的商业理念确实能为品牌带来短期的关注度提升，但唯有通过持续的研发投入和差异化的科技创新，才能打造真正意义上的高价值品牌，并保持品牌长期的生命力。 产品价值：体验创新释放产品价值 优秀的产品本身就是最好的广告，那么在软件定义汽车日益成为共识的今天，产品的价值如何体现？产品价值如何在趋同和求异之间取得最好的平衡？ 智能网联电动车重新定义了汽车产品，为行业、用户创造了更多想象空间，也为汽车产品释放更多价值提供了可能。比如：OTA（Over-the-Air Technology, 空中下载）技术的应用为主机厂直接服务客户、提供全生命周期的服务提供了机会，这意味着汽车具备了流量入口的属性；智能座舱，让汽车成为了一个第三空间的载体和平台，推动沉浸式的人机交互，使车更懂驾乘者，使主机厂更懂消费者，这也为创新应用服务提供了更多想象空间；自动驾驶，释放了人们的注意力，使驾驶更高效、简洁、容易、安全；当主机厂就智能座舱、自动驾驶等“新”产品与保险等金融业务关联，则可能大幅降低人们的开车和拥车成本……这样的例子还有很多，在智能网联的大背景下，智能网联电动车既是交通工具，更是厂商与消费者交互的触点。 既然是触点，那么良好的交互体验，以及体验带来的价值就成为车企成功与否的关键。以高合和蔚来为例： ·       高合通过“PML可编程大灯”进一步挖掘传统大灯的“可玩性”，使其在传统照明功能的基础上，强化了用户与灯光的交互性； ·       蔚来从充电功能切入，推出了“蔚来换电站”和“蔚来充电车”等服务，依托云技术，搭建了“可充可换可升级”的能源服务体系，解决了用户的里程和充电焦虑。 通过以上的案例，我们可以发现，将产品作为触点，通过不断融入新技术、新应用，可以持续给用户带来新“惊喜”，而每一个惊喜背后都意味着用户发现了产品为自己带来了更多便利、功能、收益和价值。   创新决定价值，企业切忌“三不是” “唯快不破，不是短期逐利，而是技术创新的快速落地” 在VUCA（volatile, uncertain, complex, ambiguous）时代，众多不确定性中唯一确定的就是快速创新。唯有快速创新，紧跟甚至引领行业、用户需求的趋势或潮流，才能使自己立于不败之地。事实上，我们不得不客观地看待，行业大变革给不同从业者打开的机会之窗是不均等的。因此，在窗口期先发制人，实现技术的商业化快速落地成为了部分车企“后来者居上”的必由之路。以小鹏汽车为例： · 2014年小鹏初始团队成立，仅花费三年时间便快速实现了初代产品的量产，坚定了市场信心并获得融资，形成了良性循环。同时，小鹏在产业化优先的同时仍投入巨资坚持自主研发：2014年下半年进入自动驾驶领域，经过四年研发便实现XPILOT2.0的产品落地，自此基本每两年就实现一个大版本的快速升级与迭代，在自动驾驶竞争激烈的环境下抢占先机，实现了与其他新势力的差异化竞争优势，也成为了国内首家实现全栈自研自动驾驶解决方案商业化的中国汽车公司，有效构建了自身的“护城河”。 “不破不立，不是放弃传统，而是技术创新用于突破传统边界” “不破不立”，并非意味着推倒重来，关键在于厘清品牌价值的内核及表达逻辑，以及在智能网联电动化的新时代，向市场传递企业对于市场及品牌的独特理解，精准诠释自身品牌在新时期的价值主张。以路特斯为例： ·       路特斯曾作为世界著名的豪华超跑品牌，以极致的操控和轻量化的设计而著称。作为曾经与法拉利、保时捷齐名的品牌，其过去10年的发展历程和市场表现与后两者逐渐分化。近年来，路特斯进行了大刀阔斧的转型和创新。不同于很多传统主机厂将现有车型“油改电”的做法，路特斯率先在众多超跑厂商中，全面“触电”，并且推出了首款高端纯电超跑SUV抢占市场先机。也许有人会想，庞大笨重的车身与极致操控、极致轻量化的传统定位背道而驰。但我们也同时发现，出色的空气动力学设计、同级别尺寸更加轻量化的设计、5种模式的6D底盘，都是对传统理念的全新应用与重新诠释，让市场重新看到了路特斯转型的决心。    “创新研发，不是新瓶旧酒，而是自内而外的竞争力重塑” 如果企业要想实现不断快速创新，从研发的角度看，我们认为也应该采取创新模式，否则只能“新瓶装旧酒”，无法适应快速变化的行业趋势。“数智化”时代企业研发的演进趋势分三个阶段[6]： ·       阶段一：“流程驱动研发，所能即所得”，核心是以规范化、标准化的流程指引工程师完成所有研发相关工作 ·       阶段二：“用户驱动研发，所需即所得”，核心是要求精准洞悉用户的需求并作为研发输入，将用户需求植入到产品全生命周期管理的全链条中 ·       阶段三：“数据驱动研发，所想即所得”，核心是基于数据和算法，降低对人员经验和知识的依赖，将创意快速、准确地转化为成果 “数智化”为企业研发带来的不仅仅是技术的进步，还有战略、理念、体系、流程、组织的革新。 面向未来，企业应最大程度发挥“数智化”的效能，塑造创新驱动的竞争力。   结语 软件定义汽车，我们认为其本质是企业利用软件技术实现创新，进而创造新价值。新技术、新赛道、新应用，以及新的商业模式为每一位行业参与者带来了“危”与“机”。但是，我们认为创新正在为企业，尤其是中国企业，打开了一扇难得的机遇之窗。未来企业的成功一定是通过“创新”加速了从技术到商业化的落地进程，通过“创新”融合企业战略与研发的落地举措，通过“创新”重塑企业的核心竞争力和运营模式。任重道远，砥砺前行！  （本文作者刘晓明为德勤管理咨询中国合伙人，谢冬冬为德勤管理咨询中国经理，魏来为德勤管理咨询中国顾问） 尾注： [1] 数据截至2022年7月15日，数据来源：Refinitiv，Companies marketcap [2] 数据截至2020年12月31日，数据来源：Refinitiv [3] Nikkei & Patent Results [4] 数据来源：Refinitiv [5] 数据来源：Brand Finance [6] 引用自德勤管理咨询《数智化赋能企业研发转型：破茧成蝶，塑造未来》 免责声明： 第三方机构如想转载德勤文章，请原文转载（不得修改）。如文章内容有改动，须在发布前获得德勤的审核批准。同时，请必须在文章内附以下信息及免责声明： 本通信中所含内容乃一般性信息，任何德勤有限公司、其成员所或它们的关联机构（统称为 “德勤网络”）并不因此构成提供任何专业建议或服务。任何德勤网络内的机构均不对任何方因使用本通信而导致的任何损失承担责任。

经济观察网 记者 姜鑫  8月19日，北京市医保局印发《关于调整本市城镇职工基本医疗保险有关政策的通知》（以下简称《通知》），明确2022年9月1日起，个人账户资金实行记账管理，参保人员不可自由支取，实现定向使用，主要用于支付参保职工本人在定点医疗机构或定点零售药店发生的医药费用。 在此之前，参保人员每个月划到医保专用存折资金可以自由支取。“小金库没了，刚调了社保基数，到手的钱又少了……”看到上述消息，在北京工作的王先生感慨说。 北京市医保局同时表示，在9月1日前已划入医保专用存折中的个人账户资金，参保人员今后仍可随时取现使用。 此外，《通知》还表示，自2022年9月1日起，用人单位缴纳的基本医疗保险费全部计入统筹基金，在职职工缴纳的基本医疗保险费全部计入个人账户，缴费比例不变；退休人员个人账户由统筹基金按定额划入，仍执行现行标准，70岁（不含）以下按照100元/月划入，70岁以上按照110元/月划入。 个人账户自己可家庭共济。《通知》称，自2022年12月1日起，允许参加本市基本医疗保险的配偶、父母、子女共济使用家庭成员个人账户资金，支付本人和共济对象发生的符合个人账户使用范围规定的相关费用，并可使用个人账户为本人和共济对象参加本市城乡居民基本医疗保险和长期护理保险缴费、购买本市补充医疗保险（现阶段特指北京普惠健康保）。 王先生每个月有六百多元的资金会被划入到医保账户专用存折，设置每三个月领取一次，会有近2000元划入北京银行。由于父母不在北京，尚未成家的王先生一时间不知道这笔资金定向使用后自己能否用完，现决定购买一份北京普惠健康保。 值得注意的是，2023年起，北京市职工门诊待遇将不设封顶线，门（急）诊2万元以上按60%支付。 据了解，目前，北京市职工医保参保人员一个年度内发生的符合本市基本医疗保险支付规定的门（急）诊费用，最高支付限额为2万元，超出2万元部分由个人负担。自2023年1月1日起，不再设置职工医保门诊最高支付限额，2万元以下报销比例不变；2万元以上在职职工报销60%，退休人员报销80%（含退休人员统一补充医疗保险），上不封顶。北京市医保局表示，预计每年将惠及参保人员17万人，为参保人员减负约10亿元。 为进一步减轻职工大病患者的医疗费用负担，自2022年度起，职工大病保障起付标准由39525元降至30404元。参保人员在享受城镇职工基本医疗保险待遇后，一个年度内门诊和住院累计的个人自付医疗费用，超过起付标准以上的部分，由城镇职工大病医疗保障“二次报销”。起付标准以上5万元以内部分（即30404元至80404元）报销60%，5万元（即80404元）以上部分报销70%，上不封顶。预计每年将惠及参保人员3.5万人，为参保人员减负1.2亿元。

一、必要性：人才数字化将引领未来国企人力资源管理的“新章程” 传统的人力资源管理与当下业务发展的匹配性上有待进一步检视，而在数字化的“加持”下，人力资源管理将开启新的章程。 提升人力资源管理在数字化时代下的适配性 数字化时代的易变性、不定性、复杂性与模糊性进一步凸显。传统以“任务和岗位”为核心的人力资源管理常常受到挑战，岗位的边界逐渐模糊、工作任务的明确性显著降低，依赖于人才本身的要求却越来越高。国有企业管理者希望组织内部能够通过人力资源管理，快速、高效、精准地输送一支“供得上、打得赢、转得快”的人才队伍。 终结传统人才盘点的结果应用“五难” 国有企业传统人才盘点往往是企业“突击式盘点”——即在年末或者有上级领导提出管理需要的时候进行。往往对管理支撑的效果甚微，降低各级管理者对于人才盘点参与的积极性和效果期待，造成企业人才管理的后续“五难”。 真正让“人才”回归人力资源管理的“中心位” 国有企业对人才的要求不断升级，从原本以“完成工作、处理任务、达成目标”的绩效导向，演变为未来“以高度凝聚、使命同步、责任共担”的成长导向。与之对应，未来人力资源的管理，将从对于组织、流程、绩效达成的管理，回归为对人本身的管理——密切关注人才的需求与成长、以事业实现对人才的凝聚和成就并建立与之匹配的管理机制。这将使未来人力资源的管理需求变得更加个性化。 二、难点与挑战：人才数字化管理并非易事 结合普华永道的实践经验，在通向未来、实现人才数字化管理的过程中，绝非一帆风顺，主要有以下关键挑战： 将人才“数字化”不易 实现人才的数字化需要人才解构的专业知识，并需对企业战略及业务的深度把握，才能让人才在“数字化”后能在后续企业发展的各个场景中精准、广泛应用。 人才数据获取不易 人才数据相对于组织、岗位、薪酬等人力资源管理数据，具有碎片化、隐蔽性、敏感性、时效长短不一等多重特征，导致在人才相关的数据在获取过程中挑战重重。 技术突破不易 人才管理的数字化模型构建相较人力资源管理其他模块更加复杂，如何更好利用以“大数据、算力（GPU）、算法（深度学习）”为铁三角的人工智能技术，实现对于理解人、将人进行数字化映射等一系列技术实践，绝非易事。 三、解决方案：普华永道人才数字化的管理实践和发展研判 普华永道在过往帮助国有企业实现数字化人才管理的过程中，发现实现凝结企业的战略理念、管理思路和用人哲学这种有“灵魂”的人才管理非常关键。在这个过程中需要各方——人力资源管理专家、技术专家、管理者等共同参与方可有效开展。 根据普华永道在国企人才数字化建设中的观察、思考与实践，未来数字化人才管理会存在以下几个典型的发展趋势与场景应用： （一）以战略与业务导向，结合冰山模型立体化构建人才标签体系 战略与业务导向 从企业的战略与业务当中提取关键战略能力和典型业务场景，将战略及业务的关键举措及核心能力，转化为对人才的要求，成为人才标签重要的刻画维度之一，以期让人才战略能够围绕不断迭代的业务发展。 结合业务管理的数字化人才管理示意图 基于冰山模型人才标签体系构建 以专业、科学的方式解构并刻画人才，围绕冰山模型，与战略意图、业务导向深度结合，对人才底层的动机、价值观、性格特质、技能、能力与素质、自我形象等各个方面进行全方位的立体刻画并建标签内容库。比如，以技能为例，应形成层层递进的技能树，帮助人才知其然，更知其所以然。 冰山模型示意图 （二）多元化的人才数据获取，实现丰富的人才数据 贴合企业实际情况的数据获取方案 数据获取的方案与企业自身的工作文化、信息交互的习惯，以及信息化的基础等较易被忽略的因素相关。基于普华永道经验，数据获取是实施与落地过程中最重要的一个环节——既要能保证数据收集的高效与精准，还要兼顾用户的体验与反馈。 满足合规要求的数据治理方案 综合考量法律合规、数据规划、技术架构、数据安全等方面的因素，在实施人才数字化的同时，配套升级数据治理方案，确保企业在对人才数据的使用、存储、收集等各方面复合法律法规及国资监管要求。 科学、专业、高效的数据获取工具 针对不同的人才标签维度，采取不同方法获取数据，包括：系统对接、心理测评工具、调研问卷、以及OCR（光学字符识别）等，以确保其科学、专业、高效。 （三）选择最能支持业务和提升员工感知的关键应用场景作为切入点 普华永道认为，未来人才数据的应用场景将非常广阔，将成为业务、组织及人才管理的重要抓手之一。但在企业中实际应用时，应优先考虑哪些是最能支持业务和最易提升员工感知的场景，以便建立组织内对于人才数字化效果的信心、为后续的更多应用奠定基础。根据普华永道经验，可考虑率先从以下典型场景入手，实现速赢： 典型场景1：实现“人-事”匹配的人才供应链 伴随着企业数字化升级，生态型组织、敏捷组织、临时性项目组织应运而生，人力资源的有效调用至关重要，未来打破组织边界，把人从流程中解放出来，持续、实时的进行“人事匹配”变得尤为重要。 在该趋势下，如何以“事”为集结号，快速识别并调用组织内外的人才，集结出“招之即来、来之即战、战之即胜”的队伍，是实现数字化人才管理的关键。这对深度识别出人才真正的能力以及有效的将具备差异化的能力的人才从组织内外正在运转的不同其他事项中有效的进行资源调配到位，提出了高的要求。现有工作中，这些更多的是通过更高级领导的“行政命令”来实现。未来，应通过数字化人才管理实现人力资源管理在以“人事匹配”场景下的人才规划与人才配置能力。 典型场景2：干部数字化领导力解决方案 借助数字化手段，搭建数字化领导力平台，对国有企业各级干部进行管理。为组织逐步建立动态的人才画像，为关键人才的发现与发展提供强有力的数字化抓手。 普华永道提出独特的ADB领导力解决方案，通过认知系统（Awareness）、动力系统（Dynamics）、行为系统（Behavior）的数字化测评中心形成了三位一体的ADB领导力解决方案。 普华永道ADB数字化领导力解决方案_测评中心示意图 通过科学的建模和测评，帮助企业领导者和人力资源管理者实现查看组织画像及干部领导力画像。 组织画像：呈现各维度的领导力行为结果分布情况、组织领导力关键词、组织领导力概况等。 普华永道ADB数字化领导力解决方案 组织画像示意图 领导力画像：呈现特定个人的多维度领导力标签体系、领导力质量、领导力概况、绩效表现、发展建议等信息，并可根据需要点击查看详情，生动刻画领导力画像。 普华永道ADB数字化领导力解决方案 个人领导力画像示意图 人才管理是国有企业未来人力资源管理的重中之重，依托数字化的方式，无疑是未来的发展趋势和实现管理升级的关键。普华永道认为，这样的升级之路须充分结合国有企业的自身特色及员工的自身禀赋开展，推进中高层领导力不断提升，进而带领团队成就高绩效组织，让每一位员工都能够认识自己、掌握成长与发展的主动权，最终实现组织与人才的共同成长。 © 2022 普华永道版权所有。普华永道系指普华永道在中国的成员机构、普华永道网络和/或其一家或多家成员机构。每家成员机构均为独立的法律实体。详情请见 www.pwc.com/structure。 免责声明：本微信文章中的信息仅供一般参考之用，不可视为详尽说明，亦不构成普华永道的法律、税务或其他专业建议或服务。普华永道各成员机构不对任何主体因使用本文内容而导致的任何损失承担责任。 您可以全文转载，但不得修改，且须附注以上全部声明。如转载本文时修改任何内容，您须在发布前取得普华永道中国的书面同意。

经济观察报 记者 胡艳明  8月17日，刘俊如约来到客户的办公地点，对公司财务对接人进行日常拜访，确认最近的还款安排。当然，他更想询问对方是否有新的贷款需求，并且推荐银行的相关贷款、存款产品。 刘俊是某股份行北京分行的客户经理，今年他拜访客户比往年勤快了很多，也因为绩效压力前所未有地大。一般来说，想要新增贷款主要靠获得新客户，或者老客户的新增贷款。到了8月中下旬，2022年进度条已过63%，很多像他一样的客户经理都在寻觅新客户，刘俊和朋友聊天也不忘嘱咐一句：“有靠谱的客户赶紧给我介绍介绍，贷款利率一般能在4%”。 另外一家银行的分行小微业务总经理也表示十分头疼，现在已经到了8月中旬，但他们部门距离年初定下的放贷目标只完成了40%，还有60%的任务。而且今年还贷后不续贷的客户很多，他每天都在思考如何在年底前完成指标。 这些一线客户经理或者信贷部门负责人的烦心事也体现宏观金融数据上，7月金融数据整体表现较弱，新增贷款创了今年以来的低点，居民和企业的中长期贷款有明显下降，显示当前有效贷款需求较弱。 为了刺激市场需求，贷款市场有望迎来再次降息。在8月15日，MLF（中期借代便利）关键政策利下调后，8月贷款市场报价利率（LPR）大概率迎来下调。此次政策利率“降息”的突然性和调降力度均大幅超出市场预期。降息能否刺激信贷增长，通过降低融资成本，来激发实体经济融资需求，实现“立竿见影”的效果？ 寻找想贷款的人 过去，刘俊的社交平台主要分享生活，他很少将工作内容发布在朋友圈，偶尔也会转发工作内容，但会分组。这几个月，他也开始在社交平台发布自家银行的贷款产品，希望通过“私域流量”来拓展新的客户。 近期，整个贷款市场情况比较低迷，7月新增信贷、社融规模大幅低于市场预期。7月新增信贷6790亿，大幅低于市场预期的1.15万亿，相比去年7月，少增4010亿，创下了2017年以来同期最低水平。 在组成信贷的各个分项中：居民贷款新增1217亿，比去年7月少增2842亿，且少增幅度再度扩大；企业贷款新增2877亿，比去年7月再少增1457亿，而此前的5月和6月有所修复，连续两个月多增。 宏观数据之下，身在银行放贷的第一线，刘俊感受到今年的业务开展起来比前几年要难很多。一方面，困难来自考核任务。现在监管部门对于先进制造业、绿色信贷等贷款，都有相应的指标，现在既要满足监管部门对银行的考核，还要满足银行内部的考核，任务很重；另一方面来自于同业竞争。各家银行都在争抢客户，但本地市场上的资金需求量就这么大，针对有“专精特新”资质的企业，银行批贷下来比较快速、方便，也不用抵押。而其他的企业想贷款基本都得要求有抵押。 另外，他感受到绩效考核目标在身后追赶。对银行员工来讲，做一单业务有一单的绩效奖励，他7月的绩效就有降低。而且，现在银行对员工和部门都有很多项考核指标，这些指标都在年终考核的框架里，形成一个门槛。即使其他的方面做得好，但是某一项指标不达标的话，也无法评优。 不止是自己，刘俊感受到，今年信贷投放对整个银行来说都是大问题。不是银行不愿意往外投放，而是有贷款资质的客户就这么多，甚至有些优质公司不想融资，那就更难。 除了一线员工，很多业务负责人也在努力完成目标。华北地区某股份行分行的小微业务总经理对记者表示，感受到压力很大，截至今年8月中，全年信贷投放目标仅完成了40%，还有60%的任务没有完成。 他感受到今年客户流失很多，一方面是很多客户还款后不再继续贷款；另一方面是来自同行业的竞争，比如大行的贷款利率更低。比如股份行利率大都在4%左右，而有的大行能在LPR的基础上降20个基点，竞争揽走一批客户。 这位小微业务总经理所在的部门主要服务民生行业的小微企业，比如餐饮、旅游、仓储物流等行业。回忆这几年的贷款情况，他表示，2020年虽然疫情影响比较大，但是大家对未来比较乐观。到了2021年压力大了一些，很多客户很悲观，觉得先不干了，等情况变好了再说。而2022年，情况更加不稳定。 对于近几个月全国月度新增贷款数据的起伏，上述小微业务总经理说，没有太关注全国数据的情况，但感受到了自己部门、分行内贷款数据的变化，6月份的市场仿佛打了强心针，贷款数据比较好。但7月数据又调头向下了，不过下降幅度并不大，6月份的冲量可能占了一半的因素。但是，他对完成今年全年的投放目标还是有信心的。 置换贷款 打开公共社交平台，不少年轻人在讨论是否提前还房贷。尤其是2018年以来的购房者，很多申请到的房贷利率在基准上浮，而今年以来多地房贷利率调降，踩在利率高点的购房者选择提前还贷。 刘俊告诉记者，在对公业务领域，也有客户提前还款，或进行贷款置换。例如，现在多地省市出台优惠政策，符合条件的企业可以享受到贷款贴息、首贷贴息等优惠，有时候甚至优惠享受下来，贷款利率能达到2%多。而企业原先贷款利息可能在4%—6%之间，企业会倾向于偿还之前贷款，再贷新的资金出来。 今年以来，LPR有所下调，截止今年6月末，1年期和5年期以上LPR分别为3.70%和4.45%，分别较上年12月下降 0.10个和 0.20 个百分点。企业贷款利率为有统计以来新低，企业贷款加权平均利率为 4.16%，同比下降 0.42 个百分点。 7月LPR报价未调整。近期，贷款利率有望再次下调，8月的LPR下调可期。8月15日上午，央行的操作让市场直呼“意外”，当日，央行公告开展4000亿元中期借贷便利（MLF）操作(含对8月16日MLF到期的续做)和20亿元公开市场逆回购操作，中标利率均下降10个基点。 MLF利率和7天逆回购利率是重要的政策利率，在政策利率“降息”后，市场认为LPR跟随降息是水到渠成的事。因为从LPR的产生方式看，LPR=MLF利率+加点，8月MLF利率下降，意味着当月LPR报价的定价基础发生变化。市场分析人士认为，加上近期银行资金成本也在较快下行，8月LPR报价下调已没有悬念。 “因为前几年确实利率高，目前在国家减费让利的政策下，要不就是银行自己降价，要不是其他的银行用利率更低的贷款，来替换了原先的贷款。”某股份行分行对公业务负责人告诉经济观察报记者，贷款置换算是常见的市场行为，有的情况是客户用别的银行的贷款置换他们的贷款，有些他们是置换别的银行。比如，有企业经营性贷款，贷了15年，做了三四年之后，其他行利息更低，就选择换一家银行做。 而且，该业务负责人说，在资产荒的情况下，本身市场的优质资产就那么多。其计算部门的整体利润也在有所下降，不过还是要跟企业共患难，利息不能太高，要有一个平衡。 未来会好转吗？ 上述股份行分行对公业务负责人相对乐观，他负责的部门今年整体投放情况不错，部门放贷规模有10%以上的增长，不管在当地同业，还是所在银行系统内都是比较好。 不过，他也表示，新增客户情况不算特别好，增长幅度与往年持平；新增客户趋向于专精特新、科创企业，对这类企业的贷款量比较大。 2022年以来，金融数据呈现隔月“一起一伏”的规律，4月的金融数据也曾表现低迷，但后续5月和6月均连续回暖，在7月又低于市场预期。 上述分行对公业务负责人认为，月度贷款数据的高低起伏，与前几年相比的节奏差不太多，只不过今年尤为明显了一些。往年4月、7月都是小月，今年或因为疫情传导的影响，包括今年上海、北京、深圳等一线城市有几个月份疫情曾比较严重，出现了资产荒的情况。尤其是在季度末，监管指标压力大，各家银行本身投放压力比较大的情况下，可能会透支下一步的投放。因此，他认为，8月数据肯定是要比7月要好。 不少分析人士认为，当前融资和信贷面临的主要问题是“有效需求不足”。这一特征也显示在贷款结构中。 从今年前几个月数据看，有的月份面临票据融资来冲量的问题，例如在4月、5月和7月，票据融资在新增人民币贷款中的占比都比较高。刘俊告诉记者，此前已经接到监管部门的窗户指导，建议主要是做一般性贷款。但是，一般性贷款并不好做，申请、审核流程也长；而票据只要有真实交易背景就可以贴现，相对简单。 从数据来看，7月票据融资增加3136亿元，成为当月新增信贷的第二大支撑因素，占当月新增贷款比例高达46%，反映当前企业融资需求仍然不足。刘俊认为，可能监管对此前票据融资较大的银行有指导，但没有超过一定量的银行，未对票据融资量进行限制，所以有的银行在有放贷额度的任务下，依然选择票据冲量，使得整体数据看来，票据融资占比仍比较高。 对于8月的数据，东方金诚首席宏观分析师王青预计，在经济修复和政策发力作用下，8月金融数据会再度回暖，但如何有效缓解贷款需求不足问题将持续成为下半年宏观政策的一个重要着力点。 8月15日，MLF操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点。王青认为，背后的主要原因是当前经济修复进度偏缓，实体经济融资需求不足。通过降低融资成本激发实体经济融资需求，正在成为当前政策的重要发力点。同时，通过降低政策利率带动房贷利率下调，也可改善市场预期，推动楼市尽快回暖。 在市场竞争下，各家银行都在发挥服务特色和专长，上述小微业务总经理说，现在自己银行放款速度已经比之前快很多，以前平均时长24小时以上，现在基本半天之内可以完成放款。 在MLF和逆回购政策利率双双下调的背景下，市场预计8月22日的LPR利率将会迎来下调。该小微业务总经理认为，这是行业普降，全行业新发放贷款自然也会相应地降低。但是他认为，服务小微不能打价格战，否则很痛苦。在采访最后，上述小微业务负责人对记者说：“有合适的客户记得多帮忙引荐。” （应采访对象要求，刘俊为化名）  

当前，全球众多高科技和互联网企业均已将环境、社会和公司治理（ESG）作为战略级议题，整个企业和生态伙伴共同促进广泛的可持续、负责任发展已是行业共识。 埃森哲负责任企业高管调研表明，高科技与互联网行业首席执行官（CEO）的思维模式正在转变，85%的受访CEO认为新兴技术发展需要公司重新思考什么是“可持续、负责任”的发展。 相较于其他行业，高科技和互联网行业的ESG责任重大，企业领导者们有必要更好地平衡社会责任和商业价值，制定“可持续、负责任”的业务发展策略，并将企业ESG战略更体系化地与用户体验、企业运营相结合，通过科技赋能，创新可持续新业务模式，来更有效地解决社会和企业共同面临的环境、社会和公司治理难题。 未来，ESG不仅是高科技与互联网企业品牌宣传、提升客户体验的手段，也将与现有业务相结合，成为众多科技领导者改进公司内部治理的抓手。更进一步，可持续和社会价值创新有望给高科技与互联网公司带来新的业务增长点，是商业模式创新的引擎。 埃森哲负责任企业高管研究表明，ESG评级更高的上市公司，通常其经营利润、股东回报，及利润增速更高。 如何兼顾责任和利润？ 国内的政策、社会环境和用户期望正在发生变革，反垄断、共同富裕、乡村振兴、青少年保护、隐私和数据安全、“双碳”等政策导向，促使中国的高科技与互联网企业反思其商业模式，寻求科技与社会价值的融合之路。与此同时，ESG是企业出海必修课，因为海外市场对企业伦理、用户隐私和数据安全、碳减排等领域的监管要求比国内有所提高，投资人、消费者、供应商和员工对企业ESG表现的期望更高。 伴随这些内外部变化，中国高科技与互联网企业已开展ESG行动创新探索。然而，对标已上市的高科技与互联网企业，中国企业间的ESG水平差异较大。大部分企业ESG行动相对零散、缺乏系统性布局，与企业运营治理、商业模式创新结合较少。究其根本，在于中国高科技和互联网企业领导者对ESG的认知局限，纠结于责任和利润的“两难选择”。 埃森哲认为，为实现社会和商业的双重价值，高科技与互联网企业可以从“战略、管理、技术”三层落地，达成“可持续、负责任”的创新增长。 1. 战略层 务实制定公司整体环境、社会和公司治理方面的愿景和中长期目标，按照影响期长短、商业贡献两个维度确定优先级举措和项目，通过重要性评估，收集各利益相关方的诉求，并制定切实有效的行动计划，利用数据和分析来监控进度并告知利益相关者，确保目标的实现。 2021年，阿里巴巴集团将ESG作为未来新增长曲线，将整体评估计算其碳足迹，确定集团中长期ESG目标，设计实施路径和公司治理模式，并将对外发布阿里巴巴首份ESG报告。 2. 管理层 从用户体验和品牌刷新、企业运营改进、社会价值业务创新三个方面，寻找ESG落地业务抓手，务实平衡短期成本、技术能力和长期投资。短期上聚焦改进企业合规和运营，中期上持续改进用户体验和塑造品牌价值观，长期上布局社会价值创新投资。 例如，OPPO将“科技为人、以善天下”定义为品牌使命，以企业责任作为公司进入全球化第三阶段时最为重要的工作；江森自控、阿里云、埃森哲联合宣布达成合作，确立将联合各自优势，在可持续发展及相关领域建立长期合作关系；腾讯成立可持续社会价值事业部，首期投资500亿元，对包括基础科学、教育创新、乡村振兴、碳中和、FEW（食物、能源与水）、公众应急、养老科技和公益数字化等领域展开探索。 3. 技术层 企业有必要建立可信可视的可持续发展度量指标体系、合规风险运营体系，搭建数据记录、分析和展示平台；同时，企业也需要借力科技创新，将业务层举措落地转化为产品和解决方案，并探索技术赋能、促进社会创新转化为商业价值，这对企业的数字化和技术创新提出更高要求。 以云和人工智能为例，2021年1月，Salesforce与埃森哲合作，基于Salesforce C360推出云上的企业ESG数据记录、人工智能数据分析和展示平台，以及ESG解决方案，既服务于自身ESG项目成效追踪，也成为面向市场的客户端产品。 实现“有意义地盈利” 企业应以重塑商业模式为目的，踏上变革性的价值之旅，在实现自身利润增长与“重生”的同时，成为社会可持续发展的主要参与者、关键领导者和变革促进者。埃森哲认为，高科技和互联网企业可分三个阶段推进ESG转型。 第一阶段，重构企业愿景。将ESG价值观融入公司发展战略，明确需要构建的能力，评估当前企业在环境、社会和公司治理各维度的表现。 第二阶段，转变增长模式。规划ESG战略路径，开展可持续和循环业务模式等试点，以数据驱动决策分析，落实ESG转型举措，将可持续发展融入业务单元运营战略、人才战略和运营系统中。 第三阶段，创新商业模式，实现有意义地盈利。拓展新品牌、新产品和服务，追求收入通过可持续和循环业务产生；瞄准未来碳减排机会和重点领域，实现净零目标的同时提高ROI；提高“碳商”；建立企业级可持续集成控制塔，推动持续的进度监控和创新；以ESG重塑企业形象与声誉，以身作则重塑企业。 埃森哲建议企业从升级可持续发展战略、落实零碳价值链转型、推进可持续增长创新、加速企业绿色上云四个方面，即刻展开行动。

经济观察报 记者 万敏  消费让利活动迎来银行玩家。 8月15日，建行宣布与国家电影局合作，今年年内投放共计5000万元用于直接补贴观众观影购票，“广大电影观众可以通过建设银行手机银行、建行生活APP等渠道直接享受购票优惠。” 记者注意到，随着二季度以来疫情影响逐渐消退，多家银行加码了促消费的优惠活动，拉动银行手机APP客户活跃度。 银行APP披上“生活”的马甲 在北京工作的白领刘女士第一次听到“建行生活”的名字，是今年春寒料峭的一个傍晚。她楼下的十字路口，好利来蛋糕店的女店员站在熙攘的路边卖力地吆喝着，建行生活领券买蛋糕优惠。 好利来在北京走中高档品牌蛋糕路线，此前优惠活动都比较“高冷”，店员都是文静秀丽的年轻女生，很少看到她们走出店门外出现，因此这一幕给刘女士留下了深刻的印象。 但刘女士真正开始关注到建行生活APP，是今年夏天北京开始发放餐饮消费券，在一个互联网平台和建行生活APP上都能领券，每天早上10点开始限量领，很多人设置了闹钟提醒按点去抢“秒光”，但她在朋友圈看到有人说，建行生活APP上抢券比其他平台好抢。 记者在安卓商店看到，目前建行生活APP已经被下载了4500万次。记者从七麦数据查询到的信息显示，IOS系统内建行生活APP近七日日均下载量达到7万多次，近一周下载量已超过51万次。 据建行官网信息，“建行生活”APP由建行在2021年底推出，整合了建行各类金融服务和丰富的活动权益。从建行生活APP的主界面来看，它布局了餐饮外卖、观影购票、买菜、商超、出行等以消费活动为主的功能，与建行手机银行的以金融功能为主的设计有较大差异。记者注意到，在苹果商店里它的分类属于“生活”而非“金融”。 “最近几天感觉它拉新拉够了，券也开始秒杀。”北京地区一位消费者孙女士对记者表示，建行生活APP上的消费券尤其是外卖类的，有时候也不太好抢了。 建行生活之所以能这么快起量，除了发券给力之外，不限制用户、是否有建行账户都能使用的功能，或许也是其“出圈”的利器。“平台汇集建行各类金融服务和丰富的活动权益，且拥有支持非建行客户使用的开放性，同时平台具有对商户无抽佣的公益性。”建行官网消息称。 此前，招行的掌上生活APP于2015年在行业内首次实现向多家银行持卡人全面开放，构建生活、消费、金融的平台化银行APP，此后掌上生活的用户人数出现了更快的增长。据招行2017年8月时对外透露，从3000万绑定用户增长到4000万，掌上生活APP花了9个月时间，比上一个1000万增长用时缩短了两个月。其中，纯他行卡用户达到425万。 记者在注册建行生活APP时也体验到，只需要用手机号完成注册，就能使用大部分生活类的功能，但金融类功能还是需要绑定建行卡。 建行官网在6月份的一则信息中表示，其总分行已经展开多项行动，通过“建行生活”APP平台配合各地政府消费券发放计划，分别开展各具地域特色的主题活动。“前期，建行运用7.6亿个人客户、4亿手机银行客户的客群覆盖优势及金融科技优势，助力江西、河北、江苏等地近60个城市顺利完成政府消费券发放任务，取得了良好的消费提振效果。” 除了消费券，以数字人民币推广为抓手，也是银行拉动存量客户活跃度的新特征。 第二季度，工行在手机银行上线了多重数字人民币活动，包括数字人民币话费充值享好礼，数币周周约惠活动，“数字人民币专区”特价商城等活动。 今年上半年，银行自建电商以工商“融E购”商城下线为标志，引发了行业内外对银行能否做好电商的广泛讨论。 而在银行零售客户逐渐进入存量竞争的当下，以服务型电商平台的姿态做好手机银行的运营，几乎已成为银行的必选项。 “随着金融科技的快速发展，消费者愈发希望获得更灵活和更多元的支付方式及消费场景。日益个性化的用户需求，在对银行相关能力提出更高要求的同时，其实也为业务发展开辟了蔚然的想象空间。”万事达卡全球执行副总裁兼大中华区总裁常青表示。 易观分析认为，商业银行以手机银行APP为中心的服务渠道定位，促进手机银行用户规模持续增长。但随着用户体量日益庞大，以及用户会由于工资卡、房贷、理财等原因开通多家手机银行，新增获客其实很大程度上也是争取他行手机银行存量客户，各行获客竞争会更加激烈。因此，商业银行更聚焦存量用户促活，提升金融转化率及AUM（资产管理规模），从而提高用户价值。 易观分析数据显示，从具体APP活跃用户规模来看，2022年第2季度，中国工商银行APP、中国农业银行APP、中国建设银行APP活跃用户规模继续位列前三，分别为1.85亿人、1.60亿人、1.48亿人。 个性化运营如何破局 银行零售客户无法继续维持高增长的现实，业内早有预期，但存量运营的严酷或许才刚开始展露。 近日，作为信用卡“大户”的平安银行披露了2022半年报。根据半年报，2022年6月末，平安银行信用卡流通卡量7080.11万张，较上年末增长1%；上半年信用卡总交易金额17903.06亿元，主要受疫情影响，同比下降1.2%；信用卡应收账款余额5951.48亿元，较上年末下降了4.2%。 平安银行在半年报中称，平安银行始终严格控制新户准入，做实对客户还款能力和还款意愿的审查，新户质量整体保持平稳。 疫情对居民收入稳定性的影响对任何一家银行来说都是一样的，拉新要谨慎，账单要做“厚度”。 8月16日，万事达卡发布的《银行业个性化用户经营专题思想领导力研究》报告，深入分析零售银行业务未来发展趋势，突出强调在存量用户经营重要性凸显的当下，银行提供个性化用户经营，是打造可持续用户经营体系的关键所在。 但个性化运营的基础在于，银行需要知道客户需要什么、喜欢什么，甚至更进一步知道这些日常需求在何时何地更容易达成交易。过去，电商平台利用用户的购买行为可以得到此类精细的“用户画像”，但随着更为严格的个人信息保护法规出台落实，银行也很难合规地通过外部合作获得这些信息。 万事达卡上述报告的主要发现还包括：调查问卷显示，40%受访用户已积极采取措施阻止银行收集活动数据；46%已采取部分措施。对于银行留存信息，25%受访用户不允许进行必要流程之外的任何使用；39%不愿分享任何主观偏好及需求信息。 因此，银行也面临着个性化用户运营的“挑战”。 西泽研究院特约研究员金天认为，当前更多的银行营销还处在第一个阶段，即在面对销售任务的时候，任意推荐，比如随机推荐，或者更多面向熟客推荐，或者基于不甚精准的客户营销名单进行推荐产品，导致产品与客户需求的错配，这极可能造成营销效率的低下和客户情绪的反弹。即便一时营销成功，也会侵害客户利益，损害长期客户关系。部分银行营销已进入第二个阶段，即在大数据的基础上形成客户画像，开展精准营销，其问题在于客户画像更多是静态分析，很难实时捕捉客户当期最突出的需求，而一旦需求匹配较为精准，又难免引发客户的警觉和排斥，甚至可能触发日益严格的数据安全和隐私保护管理要求。 如何在能较好保护金融客户个人隐私信息的前提下做好个性化经营，银行或仍需借助数据科技的发展来破局。近两年来，银行的科技部门更多关注隐私计算等领域与金融业务融合，通过联邦学习、安全多方计算以及可信计算等技术的结合，未来或能在政策合规框架下，将用户各维度数据加密转化，实现数据的安全的同时提高服务效益与用户价值。  

经济观察报 记者 洪小棠  随着上市公司半年报密集披露，百亿私募的二季度“排兵布阵”逐渐显现。 根据私募排排网数据，截至2022年8月18日，已有包括高毅资产、冲积资产、盘京投资、宁泉资产等共计23家百亿私募旗下产品进入了72家A股上市公司的前十大流动股名单。从持仓分布来看，计算机、半导体、化学制品、通用设备等行业个股数量较多，成为百亿私募年中布局的重点。 对于未来的市场预期与操作策略，部分私募机构表示，下半年，国内经济短时间内仍难看到全面繁荣，行业层面的分化显著，会关注少数有明显盈利增长的行业。 关注小市值 私募排排网数据显示，截至8月18日，共有23家百亿私募旗下产品进入到72家上市公司前十大流通股名单，合计持股市值518.17亿元（按照6月30日收盘股价计算），其中新进上市公司19家，增持上市公司17家，26家上市公司维持不变，另有10家上市公司遭遇百亿私募减持。值得一提的是，沃尔核材和苏交科两家公司被两家私募机构交叉持有。 记者发现，部分百亿私募机构持仓中新增了19家上市公司，并一跃成为其前十大流动股东，其中多数为中小市值的上市公司。 具体来看，在上述19家上市公司中，除恒力石化的市值超千亿，达1409.23亿元外，其余18家上市公司市值均不足370亿元，其中有10家公司市值在200亿元以下，还有包括瑞纳智能、万集科技等5家公司市值不足百亿。 在百亿私募新进持仓中，数量最大及市值最大的恒力石化被玄元投资旗下包括玄元元宝16号、15号、17号和18号四只私募产品持有，并出现在该个股的前十大流通股东名单中，持股数量合计2.92亿股，占流通股本的4.14%，合计持仓市值64.85亿元。 根据恒力石化中报显示，该公司上半年营收1191.55亿元，同比增长13.94%，归母净利润同比降低7.13%，不过，该公司虽盈利承压，却有不少机构看好其未来成长空间，二季度恒力石化股价累计涨幅为11.76%。 除恒力石化，玄元投资在二季度还进入了英维克、昌红科技、威胜信息的前十大流通股东名单，持仓数量分别为445.64万股、256.83万股和211万股，持股市值分别为1.1亿元、4854.08万元和4428.89万元。 值得一提的是，上述三只个股去年末至今一直处于震荡下跌状态，但自4月27日触底后便强势反弹，截至二季度末，英维克、昌红科技及威胜信息分别涨56.34%、30.92%和23.33%，4月27日至8月18日，上述三只个股的股价分别涨124.33%、44.36%和54.35%。 另一只科创板新股普源精电亦获得了百亿私募相聚资本的青睐。普源精电今年4月8日上市，相聚资本以3136.09万元建仓，成为其第四大流通股东，持股数量54万股，占其流通股比例2.13%。如今，其股价已翻倍。 相聚资本总经理梁辉在此前公开表示，行业和个股的机会基本都来自于一些相对重大的变化，这种变化可以来自于宏观经济的重大变化，还可以来自于科技创新的重大变化，也可以来自于企业能力的重大变化。 梁辉预计，今年下半年股市的主要驱动力主要在创新层面，并关注一些领域的变化和机会，一是科技行业，如半导体、手机制造、软件应用等领域，二是传统产业的复苏机会，集中在家电、汽车、白酒、旅游等领域。三是消费和医药行业的确定性机会。 此外，去年的百亿私募冠军冲击资产在今年二季度新进可立克和银邦股份两只个股，并成为其前十大流通股东。 数据显示，冲积资产旗下两只产品成为可立克的第八和第九大流通股东，合计持股 428.1万股，持仓市值7294.74万元。冲积资产旗下一只基金持有银邦股份334.08万股，持仓市值3684.90万元。 而知名“公转私”大佬杨东发起的宁泉资产旗下产品成为元力股份的第十大流通股东，持股数量为256.09万股，持股市值3948.84万元。4月27日至今，元力股份的股价上涨超80%。 高毅资产动作频频 在上述23家百亿私募重仓股中，备受关注的高毅资产旗下产品进入上市公司十大流通股东名单数量最多，旗下共计6只产品进入了12家A股上市公司十大流通股明单。 其中，明星基金经理冯柳管理的高毅邻山1号远望在二季度大举增持了海康威视1.88亿股，增持数量近乎翻倍，增持比例达89.52%，持股数量达3.98亿股，占流动股比例4.28%，成为海康威视的第四大股东。 此外，高毅邻山1号远望还出现在羚锐制药、龙软科技及容知日新的前十大流通股东名单中，其中，容知日新遭遇冯柳减持147.29万股，占流通股比例环比减少12.7%，羚锐制药、龙软科技则分别维持2700万股和100万股不变。 同为高毅明星基金经理的邓晓峰也动作频频，其管理的高毅晓峰鸿远、高毅晓峰2号和高毅晓峰1号分别加仓紫金矿业3655.63万股、加仓281.29万股和减持163.36万股，三只产品累计加仓了3710.56万股，占流动股比例的4.35%。 根据紫金矿业披露的中报显示，今年上半年，该公司实现营业收入1324.58亿元，同比增长20.57%；实现归母净利润126.3亿元，同比增长89.95%。铜、金等主力矿种产能大幅提升为该公司业绩增长的主要原因。 与此同时，邓晓峰旗下产品还小幅加仓了华东医药、光威复材和联创电子，分别加仓179.69万股、100万股和60.38万股；高毅晓峰2号新进联创电子1306.49万股，高毅晓峰鸿远新进长光华芯186.26万股。 邓晓峰在近期的一场交流中表示，上半年市场最大的主线首先是疫情，疫情对很多产业造成的影响超出了预期；其次，地缘政治冲突加剧了能源紧张的问题，全球能源转型依旧是市场的另一条主线。 对于下半年的投资管理思路，邓晓峰认为，下半年国内经济短时间内仍难看到明显的全面繁荣。由于疫情影响以及地产持续调整的原因，消费、地产及其产业链等行业都会承受一定压力。预期有明显盈利增长的行业，主要集中在新能源相关领域，例如光伏、风电和电动车。 所以下半年，行业层面的分化会非常显著，少数行业有明显的增长动力，而大多数行业由于需求不足会面临比较大的盈利压力。  

经济观察报 记者 胡群  8月17日，银登网显示，重庆蚂蚁消费金融有限公司（以下简称“蚂蚁消金”）完成一笔10亿元信贷资产收益权转让。 此前一天，蚂蚁消金完成2笔各为10亿元的信贷资产收益权转让。经济观察报记者根据银登网的数据不完全统计发现，2022年以来，蚂蚁消金已完成信贷资产收益权转让38笔，涉及金额340亿元。 值得注意的是，今年以来，消费金融公司通过ABS（资产支持证券）、银团贷款、金融债券、银行同业、股东存款、信贷资产收益权转让等多种形式和渠道以扩宽资金来源。 ABS受阻 蚂蚁集团在2015年推出花呗和借呗产品，分别以重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司（以下简称“蚂蚁小贷”）和重庆市蚂蚁商诚小额贷款有效公司（曾用名重庆市阿里巴巴小额贷款有限公司，以下简称“阿里小贷”）作为放贷主体，通过助贷以及发行ABS开展业务。 花呗、借呗曾是ABS市场的常客。2021年之前，蚂蚁每年通过ABS，融资超过1000亿元。根据资产证券化分析网数据，蚂蚁小贷和阿里小贷ABS发行高峰期均为2017年，其中，蚂蚁小贷发行 71单 ABS，金额达1622.81亿元；阿里小贷发行63单，金额为1497.59亿元。 但这一狂奔态势止步于2020年年底。2020年11月2日，中国银保监会、中国人民银行就《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》公开征求意见，办法要求经营网络小额贷款业务的小额贷款公司通过发行债券、资产证券化产品等标准化债权类资产形式融入资金的余额不得超过其净资产的4倍。 上交所数据显示，自2020年11月23日，上交所通过“国泰君安借呗第4-12期消费贷款资产支持专项计划”100亿ABS后，再也没有通过蚂蚁的ABS。2021年5月25日，蚂蚁有2笔共计180亿元ABS被终止，2021年6月19日，蚂蚁有一笔80亿元ABS再次被终止，此后至今，上交所没有更新蚂蚁的ABS相关信息。 2021年6月，蚂蚁消金成立，蚂蚁集团持股50%，为第一大股东。在蚂蚁消金的官网首页产品一览中，花呗、借呗为其主要产品。 消费金融公司发行ABS存在较高的门槛。根据监管要求，持牌消费金融公司获得发行ABS需要银保监部门批准，最基本的要求是需满足最低3年经营期限，同时还需具有良好的公司治理机制、完善的内部控制体系和健全的风险管理制度；资本充足率不低于监管部门的最低要求、最近三年连续盈利；具备所需的专业人员和完善的处理系统等。 蚂蚁消金成立不足三年，当ABS获取资金渠道受阻后，如何拓宽融资渠道？ 融资新渠道 2021年10月底，蚂蚁消金在银登网发行第一笔信贷资产收益权转让，实际转让金额为10亿元。根据经济观察网记者统计，截至到2021年末，蚂蚁消金在银登网共发行7笔，共计70亿元信贷资产收益权转让。 据记者不完全统计，2022年以来，蚂蚁消金已完成38笔信贷资产收益权转让，涉及金额340亿元。 蚂蚁集团相关负责人向记者表示，“该业务是响应2020年《中国银保监会办公厅关于促进消费金融公司和汽车金融公司增强可持续发展能力、提升金融服务质效的通知》，鼓励消费金融公司通过银登中心开展信贷资产收益权转让业务，所以开展了相应业务。” 根据监管规定，信贷资产收益权是指获取信贷资产所对应的本金、利息和其他约定款项的权利。 “ABS和资产收益权转让，可以理解成公募基金和私募基金的区别，一个是公开对市场发行，一个是一对一的私募发行，前者对信息披露、资产审计、发行规模、注册程序等均有要求，后者相对就灵活很多。”星图金融研究院副院长薛洪言向记者表示，与ABS相比，信贷资产收益权转让门槛较低，因此交易市场更为活跃。 “股东存款、向金融机构借款、开展资产证券化、银行间同业拆借、金融债、以及通过银登中心开展信贷资产收益权转让业务等，均是金融机构常见融资种类。”有消费金融行业人士表示。 该人士表示，信贷资产收益权流转是一种非常常见的融资方式，2016年和2020年银保监会发文鼓励消金公司采用该模式拓展融资渠道，也是信托公司中常见的业务种类，跟大家熟悉的银行间市场信贷ABS类似，只不过银行间ABS需要开业三年才能申请，目前全国已有17家消费金融公司获准开展ABS。银登网公布的信贷资产收益权流转是按照银保监会2016年82号文和2020年104号文开展的业务，包括广发银行、光大银行、广州银行、网商银行、微众银行等多家机构均采用该模式进行融资，这不是一个创新业务。 除蚂蚁消金外，7月29日，马上消费金融股份有限公司（以下简称“马上消金”）完成2笔信贷资产收益权转让，合计23.43亿元。此外，今年以来，陕西长银消费金融有限公司完成一笔5.1亿元信贷资产收益权转让，河南中原消费金融股份有限公司（以下简称“中原消金”）完成1笔6.56亿元信贷资产收益权转让。 消费金融多元化融资 今年以来，消费金融公司融资呈现加速状态。 7月26日，中国债券信息网披露中邮消费金融有限公司（以下简称“中邮消金”）关于“邮赢”系列个人消费类贷款资产支持证券的注册申请报告。 自获准注册之日两年内，中邮消金将在全国银行间债券市场发行4-8期，共计50亿元人民币个人消费类贷款ABS。 同一日，中国债券信息网还披露杭银消费金融股份有限公司（以下简称“杭银消金”）关于未来两年“杭邦”系列个人消费贷款资产支持证券的注册申请报告。自获准注册之日两年内，杭银消金将在全国银行间债券市场发行3期，共计30亿元人民币个人消费类贷款ABS。 当前，头部消费金融机构已拓展银行同业、股东存款、资产证券化、金融债券、银团贷款等多种形式的资金来源、不断降低资金成本。 7月22日，中原消金在银行间债券市场发行的9.73亿ABS开始计息；7月8日，广东银保监局发布关于中邮消金发行二级资本债券的批复，中邮消金获批发行不超过18亿元人民币二级资本债券。6月24日，马上消金获得6.8亿元银团贷款；6月22日，海尔消费金融有限公司获5.1亿银团贷款。 而将时间再拉长一些，今年2月，小米消费金融募集6.8亿银团贷款；3月，平安消费金融募集6.75亿银团贷款；4月，锦程消费金融完成6.3亿银团贷款的募集；5月，苏银凯基消费金融完成3亿元银团贷款募集。 在资产证券化方面，今年以来，马上消金发行2笔ABS，共计25.2亿元；其中最近一期ABS发行规模14.77亿元，其中优先A票面利率3.3%，全场认购倍数2.59倍，优先B票面利率3.8%，全场认购倍数10.28倍，发行价格创历史新低。 对于ABS发行受青睐，马上消金董事长赵国庆表示，这离不开能力、科技、资产等3个关键词支撑。即便在疫情之下，公司自营产品安逸花App仍表现平稳，资产质量优异。 数据显示，安逸花App已经拥有了超过1.5亿的注册用户。其底层资产100%为循环额度，分散度高，借款人遍布全国31个省市区。 据统计，截至2022年7月末，马上消费累计发行银行间信贷资产证券化产品4期，发行总金额达63.15亿元；累计开展银登ABS业务10期，发行总金额达108.15亿，同时也开展了4期金融债和3期银团贷款业务，并与40多家金融机构合作开展了联合贷款业务。 “近两年多来，我们一直在加强推进和夯实与各类金融机构合作的多元化资金合作生态体系，目前已经覆盖了消费金融公司可开展的资金合作全模式，与各金融机构在实现价值共赢的同时也进一步提升了与他们的合作深度、合作广度和合作黏性。”马上消费高级总监安峰称。 除马上消费外，兴业消费金融股份公司（以下简称“兴业消金”）4月22日在全国银行间债券市场成功发行兴晴2022年第一期个人消费贷款资产支持证券。此次兴业消费金融ABS产品发行规模19.52亿元，分为优先A1档、优先A2档、优先B档、优先C档、优先D档和次级档，由招商证券作为牵头主承销商，兴业银行、华福证券、华泰证券作为联席主承销商，兴业信托担任受托机构，大成律师事务所担任项目法律顾问。 中国债券信息网显示，3月30日，湖北消费金融股份有限公司（以下简称“湖北消金”）申请在两年（从取得行政许可起）内，在全国银行间债券市场发行3-6期资产支持证券，合计25亿元。7月12日，湖北消金发行7.66亿元ABS，全场优先级认购倍数达4倍，发行票面利率低至3.0%。 易观分析金融行业高级分析师苏筱芮表示，一些消金公司拥有做优做大的趋向，需要及时“补血”，拓展多元化融资渠道。去年下半年以来，持牌消费金融公司在获批开展ABS、金融债等发行业务方面捷报频频，主要目的是多措并举优化自身融资结构，夯实机构资本实力。 据记者不完全统计，目前已开业的30家消费金融公司中，有20家获批同业拆借资格、8家获批发行金融债资质、14家获批发行ABS资质，资金融资渠道日渐多元化。 （本报记者万敏对此文亦有贡献）  

8月8日，辉瑞年内第三次出手，以54亿美元并购全球血液治疗公司Global Blood Therapeutics（GBT），而今年5月辉瑞刚出价116亿美元，溢价78.6%并购Biohaven，消费欲爆棚的辉瑞或将成为今年最大的“剁手党”。 2022年上半年，辉瑞凭借新冠疫苗Comirnaty（复必泰）和口服药Paxlovid（帕罗韦德）大赚超315亿美元；然而，肿瘤学、内科学领域相形见绌，收入仅分别增长3%、1%，炎症和免疫学领域产品收入甚至下降17%。可谓一个“绿肥”，一个“红瘦”。于是，新冠防治产品带来的大量现金，就用来并购反哺收入减缓的管线。两次出手后，辉瑞将FDA批准的首款口服崩解片CGRP药物和首款靶向血红蛋白聚合过程的创新疗法，悉数收入囊中。 对于近2800亿美元市值的辉瑞来说，百亿收购在资本市场掀不起波澜，反而成为衬托GBT和Biohaven的绿叶。叶茂花稀的暮春时节，恰似当下医药并购市场的光景，8月以来，中国医药企业的并购交易规模已超27亿元。辉瑞大胆出手或是点燃并购市场的圣手。 东方高圣并购学出品