经济观察网 记者 老盈盈 4月27日，中国（深圳）综合开发研究院院长助理刘国宏在微众区块链品牌发布活动上称，在粤港澳大湾区率先实行的跨境理财通，自去年9月份正式启动以来，到现在为止整个交易量还是不尽如人意。 刘国宏表示，不尽如人意的原因有很多，首先跨境见证开户，目前不是所有的银行都可以参与进来，只是批准了少数的银行；其次跨境理财通的产品本身还不丰富，目前产品主要集中在资金类的产品，资本类的产品涉及到非常少，甚至是没有涉及；再次，跨境理财通的投资标的产品没有配套推出跨境宣传推介的政策，以上几方面原因限制了大家投资的积极性。 他认为，针对于这些问题，实际上利用区块链的技术有一些是非常容易解决的，例如跨境见证开户，用区块链技术就可以实现不用见面开户，而且风险是可控的；又例如丰富跨境理财通的种类，首先就要有基金的互认，在这方面区块链也可以发挥很大的作用。 在他看来，区块链强化了信用的基础，针对粤港澳大湾区一国两制三币种的现实情况可以在不改变制度差异的前提下，实现降低成本，提高效益和数据信用的互通流转。 “我认为未来区块链技术在粤港澳大湾区和深圳先行示范区的建设过程中，一定会在跨境数据流通、信用信息、权益交易、绿色交易等领域发挥重大的基础设施的作用。”刘国宏称。 如何才能实现跨境数据高效的流转？刘国宏认为，从政府的层面应该从四个方面着手提高。 首先数据的跨境流转涉及到众多的政府部门以及政策要求，一定程度上可以称“数据的跨境流转”是一种公共服务，政府有必要来牵头推动这个公共产品的提供。 其次，数据的跨境流通既要考虑数据资源的优化配置问题，同时也要考虑国家安全的问题，那为了实现既要又要这样的目标，一定是要意识到只有更多地利用科技，才能够消除数据流转的障碍和鸿沟，只有利用科技才能融合目前存在的制度差异和不同。 再次，从政府部门来看就是要更多开放应用的场景，并逐步完善数据流转的制度和政策，让更多的市场主体参与其中，只有这样才能实现网络经济时代的网络效益。 最后，从政府的角度也要特别支持区块链技术，特别是区块链开源技术平台的建设和发展。开源技术是支撑网络经济发展非常重要的支撑点，在这一点上不管是从政府部门而言，还是社会各界而言，都要给予高度的重视。

经济观察网 记者 周一帆 A股的场内投资者终于缓上了一口气。 4月27日，A股市场低开高走，临近午盘展开强劲反弹，前期超跌的半导体、锂电池、光伏等成长板块领涨市场，市场情绪高涨，板块和个股呈普涨态势，两市近4000只个股上涨，超200股涨停或涨超10%，沪指、创业板指分别收复2900点、2200点关口。当日终盘，上证指数收涨2.49%报2958.28点；深成指收涨4.37%报10652.90点；创业板指收涨5.52%，创2019年2月以来最大日内涨幅，报2269.17点。 Wind数据显示，今日沪深两市主力资金全天净流入93.32亿元。其中创业板主力资金净流入45.53亿元；沪深300主力资金净流入55.21亿元。其中，北向资金全天净流入超43亿元。其中，沪股通资金净流出1.29亿元，深股通资金净流入44.89亿元。 个股方面，今年股价一路跳水的宁德时代（300750.SZ）放量大涨近8%，股价重回400元上方；贵州茅台一季度业绩同比大增23.58%，截至收盘亦大涨3.60%，盘中更是一度站上1800元整数关口。 消息面上，一方面来看，上海单日新增确诊数大幅回落，并表示将对社会面基本清零的区实施有限开放，受益于复工复产推进以及供应链冲击缓和的电力设备、汽车、电子等板块涨幅居前；另一方面，中央财经委会议明确全面加强基础设施建设，提振了市场对于政治局会议“稳增长”政策加码的预期，前期估值收缩较大的有色、煤炭、钢铁等“顺周期”板块大幅反弹。 对此，华夏基金表示，成长股足够便宜也是今天反弹强劲的重要原因。在此前微策略中，我们多次提到成长股经过大幅杀跌后，已经非常具有性价比，很多公司动态PE甚至低于相对强势的稳增长主线个股，而成长性反而更好，对底部布局的资金非常具有吸引力。 中信证券则认为，目前疫情影响仍在扩大，阶段性的冲击已不可避免，消费类企业3-5月份经营数据预计将面临较大幅度下调。但疫情影响从投资层面来看已存预期，以1-2年维度，疫情影响终会减弱，长期不悲观短期压力难免。考虑到政策拉动到经济传导需要时间，消费的整体配置我们认为下半年的潜在机会大于上半年。短期建议仍以疫情复苏和边际修复逻辑主线为主要配置。 “近两天指数虽还在反复探底，但消费板块已经开始企稳回升。国务院出台了20条支持消费的措施，一定程度上打消了投资者的疑虑，提振了消费股的表现。此外，今天白酒板块出现较好表现，白酒龙头股一季报业绩超预期，带动了消费股的表现，以‘茅指数’为代表的消费板块值得长期关注。”前海开源基金首席经济学家杨德龙亦指出。 杨德龙补充表示，今日新能源板块也出现较大幅度反弹，改变了之前大幅杀跌的走势。实际上，无论是看年报和一季报，新能源都是目前为数不多景气度较高的行业。在成长空间依然很大的当下，经过今年一波大幅杀跌后，很多新能源龙头股从高点回落已经超过了50%，股价下跌消化了高估值，可以认为，现在多只新能源龙头股已经逐步具备分批建仓的机会。 展望后市，招商基金指出，短期随着疫情的缓解、供应链的恢复，包括美联储加息在5月初的落定，前期估值压缩剧烈的成长板块会有一定的反弹空间，A股市场中长期配置机会也将逐步显现。同时，经济需求恢复的必要性和实物资产通胀主线亦值得关注，可布局稳增长相关的周期和消费，继续看好低估值、有业绩且业绩增长确定以及有边际变化的板块和个股。

经济观察网 记者 老盈盈 4月26日晚，平安银行（000001.SZ)发布了一季度业绩。2022 年一季度，该行集团口径下实现营业收入 462.07 亿元，同比增长10.6%;实现净利润128.50 亿元，同比增长 26.8%。 一季度财报显示，该行实现非利息净收入142.65 亿元，同比增长18.7%，主要得益于债券及基金投资、票据贴现等业务带来的投资收益增加；非利息净收入占比 30.87%，同比上升 2.10 个百分点。其中财富管理手续费收入(不含代理个人贵金属业务)22.44 亿元，同比下降 6.8%，平安银行表示原因主要是受主动压降非标类产品规模及证券市场波动导致的基金销量下滑等因素影响，但较去年四季度显著改善，环比去年四季度增长26.4%。 受去年及今年一季度多次LPR下调影响，各家银行息差承压。2022 年一季度，平安银行净息差 2.80%，较去年同期下降7 个基点，较去年四季度上升 6个基点，原因主要是资产端受市场利率下行影响，并持续让利实体经济，资产收益率有所下降。各家银行也在一直致力于资产负债管理。平安银行表示，在推动重塑资产负债经营，持续丰富负债来源，优化负债结构。该行负债平均成本率 2.18%，同比下降 4个基点，其中吸收存款平均成本率 2.05%，较去年同期下降1个基点。 不良方面，平安银行大部分指标略有上升。2022 年3 月末，该行逾期贷款占比 1.62%，较上年末上升 0.01 个百分点;逾期 60 天以上贷款占比 0.93%，较上年末上升 0.06 个百分点;逾期 90天以上贷款占比 0.78%，较上年末上升 0.04个百分点;不良贷款率 1.02%，与上年末持平;关注贷款占比 1.41%，较上年末下降 0.01 个百分点;逾期 60 天以上贷款偏离度和逾期 90 天以上贷款偏离度分别为 0.91 和 0.76，较上年末分别上升 0.06 和 0.03。 针对逾期贷款，平安银行表示已采取各项针对性管控措施，并根据客户情况分类制定清收和重组转化方案，与各相关方积极沟通，积极推进风险管理和化解工作，目前整体风险可控。 其中，企业贷款不良率 0.73%，较上年末上升 0.02 个百分点，对公房地产贷款不良率 0.45%；个人贷款不良率 1.20%，较上年末下降 0.01个百分点。 对公不良方面，平安银行表示，将持续完善和优化风险政策，对重点领域客户分类施策;持续优化完善贷后规定动作，更有效、更敏捷地聚焦客户实质风险管控;做实问题授信前置管理进一步强化重点领域客户的风险化解工作，加大问题资产的清收处置力度，企业信贷指标整体保持平稳。 个人贷款风险管控上，该行亦表示，2022 年年初以来，国内疫情出现反复，对零售客户的就业和收入均带来一定影响，平安银行自2021年下半年开始已提高对贷前政策的检视频率，严格把控客户准入并拓宽催清收渠道，加大不良贷款的处置力度。

（图片来源：东方IC） 经济观察网 记者 陈企樾  快狗打车正二次冲刺“同城货运第一股”，在这个线上平台渗透率不足5%的细分市场中，“烧钱”大战仍在继续。 4月25日，港交所消息显示快狗打车再次递交了上市申请书，在这份材料中公司更新了2021年的财务数据。而最新数据表明，2021年公司的亏损净额为8.73亿元，同比扩大了约33%，这已经是公开数据中公司连续亏损的第四年。 对于连续亏损的情况，快狗打车在财报中解释称，同城物流业务尚处起步阶段，需要以大量投资推动增长，要实现业务增长必须建立强大的竞争优势。并且考虑到业务投资计划，预计至少截至2022年、2023年及2024年12月31日止年度仍将继续产生亏损。也就是说，在同城货运的细分赛道上，公司还要继续投入，盈利拐点何时出现尚属未知。 4月26日，记者致电、致函快狗打车询问上市相关细节，截至发稿未得到公司回复。 记者采访了浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林，他分析称：“当前同城货运远远未达到盈利阶段。” 高估值的AB面 快狗打车的诞生与发展是“互联网+”的产物，但同城货运的市场显然还没有完全迈入互联网时代。 商业咨询公司弗若斯特沙利文的资料显示，2021年亚洲的线上物流平台渗透率是3.1%，虽然渗透率仍然不高，但2017年这一数字是0.4%，短短五年已经翻了六倍多。一名互联网行业观察人士对记者解释：“渗透率简单来说就是一方对另一方的渗透程度。线上物流平台渗透率可以理解成，在同城货运市场中，会访问或使用线上平台完成需求的人群比例。”研究机构预测，2026年该渗透率会增加至15.9%。 快狗打车正是看中了线上平台业务在同城货运市场的增长潜力，公司也获得过一众投资人的认可。公开资料显示，从前身“58速运”到现在更名后的快狗打车，公司已经走到了C轮融资，2021年C轮融资共获得约4800万美元的资金注入，目前公司估值约30亿美元。但高估值的背面是公司至今仍未摆脱亏损。 上市说明书显示，快狗打车在2018年、2019年、2020年及2021年的收入分别为4.53亿、5.49亿、5.3亿、6.61亿元，亏损净额分别10.71亿、1.84亿、6.58亿、8.73亿元。近四年内累计亏损净额超过27亿元。 “烧钱”打价格战是造成亏损的主要原因。财报数据显示，2018年-2021年，快狗打车的销售及营销费用居高不下，分别为5.24亿元、2.96亿元、1.95亿元及3.35亿元。这部分费用占相应期间总收入的50%左右，甚至曾一度高达115.7%。在这之中，约一半的营销费用都用在了对托运人的用户奖励上，公司花费大力气用补贴换取市占率。不过现有结果显示，2021年快狗打车在内地的市场份额是3.2%，虽然挤进了前三名，但第一名的市场份额是52.8%，快狗打车距离行业顶点仍有不小的差距。 停不下来的投入 持续的营销投入下，快狗打车面临的竞争压力仍然较大。 根据上市说明书中的描述，市场份额排在快狗打车之前的应为货拉拉和滴滴货运。身处规模较小的市场中，打价格战比拼的是各方的资金储备和抗压能力。而2021年货拉拉拿到F轮融资15亿美元，这一年滴滴货运的A轮融资同样拿到15亿美元，二者均远超快狗打车三轮融资之和。本次能否成功赴港上市，对快狗打车而言是一次重要的“输血”机会。快狗打车在上市申请书中表示，募集资金将用于扩大用户基础、增强平台的网络效应。业内人士分析，这表示募集资金仍会主要用于营销推广和用户奖励，快狗打车目前不会放弃价格战的思路。 何时能走到盈利拐点？盘和林认为：“当前即时配送都还没有稳定盈利，比如送餐，这些行业已经有庞大规模，却还是不能稳定盈利，何况这些规模更低一点的快狗这样的同城货运平台。这里的关键还是在单量和用户培养都需要时间，如今市场培养时间不够，很多用户还没有使用这些平台的习惯，所以亏损是正常的。至于什么时候能够盈利，这个现阶段可能还看不到。大约至少还要布局5-6年时间。”快狗打车在上市申请书中也坦陈，公司预计至2024年仍会继续产生亏损。 对于价格战，盘和林表示：“烧钱的价格战只能延续，在市场格局尚不明了的情况下，即使投入巨额资金去改善用户体验，去筑高技术壁垒，你还是没办法和竞争对手拉开距离。所以此时关键是先构筑市场份额，份额上去了再用技术去优化用户消费体验。” 盘和林进一步解释：“快狗打车这样的并非强技术支撑，也不是研发，但的确，这个行业是有壁垒的，这个壁垒在于对本地市场业务生态的熟悉。快狗打车也需要本地化营销，来建设渠道，招募司机，培养用户使用习惯。这些才是快狗打车的壁垒。当然，需要注意到除了价格战，当前快狗打车的合规成本也在上升，这部分倒是可以通过技术来降低合规成本。” 今年2月，上海交通委执法总队对交通委执法总队对滴滴货运、快狗打车、货拉拉三家平台进行约谈，明确要求平台对在沪经营的注册车辆全面复核，确保车辆人员信息的真实性，禁止无资质车辆及人员进入平台，以及制定违规车辆清退计划。如逾期不改正的，情节严重的，将面临最高50万元的罚款。并且，上海市交通执法部门还对这三家平台开出了责令整改通知书。监管部门对线上货运平台的关注度提高。 面对监管加强带来的挑战，盘和林认为：“当前快狗打车合规成本上升，包括数据安全要求的提升，也包括用工合法，执证上岗的要求等等，监管层也会对同城货运的违规进行处罚。而快狗打车可以谋求通过技术来减少这些成本，主要是在数据安全方面和用工合规方面，通过技术来防止数据泄露，保护用户数据安全，通过技术来审核旗下司机的运营资格。”

经济观察网 记者 梁冀  连续两日失守关键心理关口后，4月27日，A股全线强势反弹，两市逾百股涨停。截至收盘，上证指数报2958.28点，涨2.49%；深证成指报10652.90点，涨4.37%；创业板指报2269.17点，涨5.52%。沪深两市合计成交9177.11亿元，较前一交易日明显放量。同日，港股未跟随隔夜美股市场下跌，恒生指数收盘微幅收涨0.06%。 分板块看，市场上仅房地产与纺织服饰两个板块小幅收跌，跌幅分别为1.66%和0.70%，其余板块全部飘红。电力设备板块领涨市场，涨幅达8.11%；有色金属、国防军工板块涨幅均超6%；电子、基础化工板块涨幅也均超5%。当日，沪深两市3992只个股收涨，140只涨停；731只个股收跌，77只跌停。 4月25日、26日，沪指接连跌破3000点、2900点重要心理关口，在疫情反复、大型城市强防控预期、一季报不及预期以及美联储“放鹰”等因素联合打压下，A股急挫，市场尽墨，投资者急寻“市场底”。同时，人民币汇率亦快速下行，离岸人民币对美元一度跌破6.6关口，为2020年11月以来首次；3月以来人民币贬值加速，已回吐2021年全部升幅。 巨泽投资董事长马澄向经济观察网表示，近期沪深两市下跌过快，非理性的下跌令投资者恐慌。监管高层的及时喊话有利于稳定市场预期和投资者情绪，但根本上讲需要出台更加有利于经济企稳的政策，企稳经济，增利企业，才能支撑投资者信心。 赛道股强势反弹 连续大幅回调后，创业板权重股4月27日大面积反弹，强势拉升创业板指5.52%，创2016年3月17日以来最大单日涨幅。截至收盘，宁德时代（300750.SZ）上涨7.97%，亿纬锂能（300014.SZ）上涨11.60%；汇川技术（300124.SZ）上涨9.90%；阳光电源（300274.SZ）上涨7.31%；新能源、半导体和光伏等板块大面积涨停。创业板指100只样本股中，仅6只收跌。北向资金当日净买入43.59亿元，其中沪股通净卖出1.29亿元，深股通净买入44.89亿元。 据中汽协数据，3月新能源乘用车销量46.1万，同比增长117%，环比增长44%；渗透率达到24.7%，上涨3.1%。另外，3月动力电池产量39.2GWH，同比增长247%，月环比增长23.3%。中信建投策略团队指出，Q1新能源乘用车销量整体强劲，涨价对需求影响有限。4月份受疫情及供应链问题影响，多家车企停产，预计当月行业排产下降20%；但4月下旬起车企复工复产提速，5月景气预计环比提升。 Wind数据显示，宁德时代4月27日主力净流入10.73亿元，股价重回400元上方，全天成交额122.67亿元。4月22日，宁德时代发布2021年年报，报告期内营收与净利润同比分别增长159.06%和185.34%。4月24日，宁德时代宣布推迟一季报披露时间，引发大跌。年初至今，宁德时代的股价已跌去28.45%；与其去年12月初688元的峰值相比，则跌去逾40%。 安爵资产董事长刘岩表示，市场此前对宁德时代估值相对较高，后致其股价大幅回调至今，叠加市场对疫情防控长期存在影响企业开工率和市场需求衰退的担忧，带动新能源板块整体回调，目前基本判断新能源赛道估值接近底部区域。 国泰君安指出，一季度A股回调，市场情绪低迷，公募基金仓位小幅回落。从配置方向看依旧对新能源最为青睐。从基金2022年第一季度行业的配置比例来看，电力设备新能源、医药、电子、食品饮料和基础化工行业居于前五，分别为15.53%、13.56%、12.12%、11.71%和6.75% 巨泽投资董事长马澄认为，新能源全线反弹主要系去年底至今估值泡沫得到一定程度的消化。不过需要注意的是，新能源赛道股估值的高低与行业业绩能否维持快速增长有较大的关系，这也是传统行业和成长型行业在分析估值时的不同之处。 政策暖风频吹 4月26日，中央财经委员会召开会议，研究全面加强基础设施建设问题，研究党的十九大以来中央财经委员会会议决策部署落实情况。会议强调，要立足长远，加快新型基础设施建设，提升传统基础设施水平。要适度超前，布局有利于引领产业发展和维护国家安全的基础设施，同时把握好超前建设的度。要注重效益，既要算经济账，又要算综合账，提高基础设施全生命周期综合效益。 政策面利好消息支撑下，基建板块27日集体上扬。水利建设、建材、工程机械和建筑材料等板块涨幅居前，长海股份（300196.SZ）、金刚玻璃（300093.SZ）、铂科新材（300811.SZ）等个股20CM涨停，建材ETF、基建ETF等相关基金也占据ETF涨幅榜前列。 27日，国务院召开常务会议。会议指出，稳就业是经济运行保持在合理区间的关键支撑，要落实党中央、国务院部署，采取更有力举措稳就业。交通物流是市场经济的经脉。针对近期部分地区物流受阻，国务院建立了工作机制。要统筹疫情防控和物流畅通保供，畅通国际国内物流。 发改委也于27日在官网通报称，今年一季度全国投资增长9.3%，比2021年全年提高4.4个百分点，实现良好开局。通报还指出，一季度投资呈现出投资大盘稳中有扩、投资结构不断优化、投资活力有所增强以及投资先行指标向好等特征。其中，一季度民间投资增长8.4%，增速较去年全年进一步提高。制造业民间投资增长24.8%，高技术制造业民间投资增长尤为突出，起到了主要带动作用。 中金公司邓巧峰、张文朗认为，基础设施被提到关乎经济和安全的重要位置，有助提升中期内基建增速中枢。至于会议提及的“综合账”，其认为涉及经济安全、生态和社会效益等诸多考量，如水利项目带来的直接经济效益偏低（偏公益属性），但安全和社会效益突出。不过，从历次中央财经委会讨论的议题看，议题更多偏中长期并讲求远近结合。同时在地方隐性债务监管大方向不会动摇的前提下，基建增长也要寻求多目标的平衡，即既要超前也要把握超前建设的度，因此政策利好对基建投资有提振但更多是中期利好。 国盛证券首席经济学家熊园团队认为，基建的重要性全面提升、中长期空间打开。今年基建大概率高增，全年8%左右甚至更高，密切关注基建链投资机会，尤其是新增的安全基建。总体看，继续提示“放基建”是今年稳增长的主要手段，今年基建大概率高增，全年8%左右甚至更高。此外，会议要求各地区各部门“主动担责、积极作为、有问题及时纠偏、引导好市场预期”，进一步指向政策底已现，稳增长政策也有望加快落地。 马澄表示，大规模基建投资在短期对拉动经济增长是比较明显的，就拉动经济增长的三驾马车出口、消费和投资而言，基建投资对拉动经济增长见效是最快的，但从中长期来看，投资项目收益小，见效慢，且会进一步推高地方政府债务。根据当前经济现状特别是3月份社会零食品消费总额下滑3.5%来看，政策应该全面刺激消费需求，稳住消费。从供给侧和消费端来看，我国目前的经济根本问题在消费不足，只有提振了下游消费，则上游生产供给才会畅通。 4月25日，国务院办公厅发布关于进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意见。意见要求应对疫情影响，促进消费有序恢复发展；全面创新提质，着力稳住消费基本盘；完善支撑体系，不断增强消费发展综合能力；持续深化改革，全力营造安全放心诚信消费环境；强化保障措施，进一步夯实消费高质量发展基础。 中泰证券研究所政策专题组负责人、首席分析师杨畅认为，现阶段促进消费的政策力度，仍需要进一步加码。在疫情逐步可控后，如何在政策设计中进一步考虑向居民端的补贴，或将对促进消费的实际效果产生更加积极的影响。 刘岩则认为，中央财经委员会研究全面加强基础设施建设问题无疑是对于目前市场信心不足的一剂强心针。作为基建强国，投资者对于基建拉动经济走势，基建提高社会资本参与度都有着深刻感受，尤其是在目前内忧外患的经济转折点，大规模高投入的深化基础设置建设无疑是政府层面对于提振社会投资信心的有形之手，通过再次深化基础设施做好科技化、数字化，标准化，将对经济和股市带来实际利好，有望扭转市场信心的方向。 监管接力引导 26日晚间，证监会通报《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》。《意见》要求公募基金着力提升投研能力，采取有效监管措施限制“风格漂移”、“高换手率”等博取短线交易收益的行为，切实发挥资本市场“稳定器”和“压舱石”的功能作用。 《意见》显示，近年来，公募基金作为重要的机构投资者呈现良好发展态势，但与此同时，行业仍存在专业能力适配性不够、文化建设薄弱、结构不平衡等问题。《意见》支持基金管理公司在做优做强公募基金主业的基础上实现差异化发展，积极推进商业银行、保险机构、证券公司等优质金融机构依法设立基金管理公司，稳步推进高水平开放，积极鼓励产品及业务守正创新，提高中长期资金占比，强化行业基础设施建设。 国泰君安非银分析师刘欣琦认为，《意见》推出的主要目的在于促进公募基金行业的高质量发展。近年来，公募行业规模快速增长、产品创新不断、结构持续优化，行业整体实力显著增强，《意见》的发布有助于推动行业延续良好发展态势；同时，引导行业针对快速发展中暴露的专业能力适配性不够、文化建设薄弱、结构不平衡等问题进行补足和强化，为行业未来奠定了高质量发展的整体基调。 证监会此前还于4月21日召开机构投资者座谈会，提出养老金、银行保险机构和各类资管机构等机构投资者，要把提高投资管理能力特别是权益投资能力作为核心竞争力，积极拓展参与资本市场的广度和深度。 进一步扩大权益投资比例，提升长期收益水平。 4月26日，中国人民银行通报称，近期金融市场出现一些波动，主要受投资者预期和情绪的影响。央行指出，当前我国经济基本面良好，经济内生增长潜力巨大，防范化解金融风险取得实质性进展。金融系统落实党中央、国务院决策部署，统筹疫情防控和经济社会发展，支持物流畅通和促进产业链供应链稳定，最大限度减少疫情对经济社会发展的影响。 此前一天，央行还通报自5月15日起，金融机构外汇存款准备金率由9%下调至8%，此举大约可释放100亿美元的外汇流动性。国家外汇局副局长王春英表示，近年来人民币汇率弹性不断增强，及时有效地释放了外部压力，市场预期保持稳定，外汇市场交易理性有序。从当前人民币对外汇远期和期权等衍生产品相关指标看，没有隐含明显的升值或贬值预期。 刘岩表示，国务院及各部委纷纷表态支持市场肯定是积极利好，但更关键是接下来的具体减压、松绑、帮助、扶持等一系列政策出台，这些才是市场、企业、社会最需要的信心来源。相对于美股市场通过业绩增长、企业回购、年金定投等不断自我增强的逻辑，中国股市具有独特的估值逻辑，国家整体政治、经济、社会政策对于股市的影响至关重要，投资者的信心主要来自政府来自对于国家发展的信念，因此，从政策面消息来看市场已经开始出现转折，投资者信心得到了强力支撑。 融智投资基金经理胡泊表示，近期政策层面的暖风不断，一方面中央研究加强基建的稳增长保经济，另一方面国务院也在出手稳消费。同时，央行和证监会也频繁喊话来支持资本市场的长期发展。上海疫情社会面基本清零之后，有限开放的消息也确实带动了市场整体的热情，预计疫情导致的经济上的压力可能是目前市场博弈焦点，但疫情最悲观的时候可能已经过去，未来可能会逐步好转。同时高景气的新能源、科技等成长股调整幅度远超价值股，因此可能会成为近期反弹的主力。胡泊表示，市场底是整体磨合产生的过程，历史上来看，A股深V来确定底部的概率是比较低的，未来市场底部可能还是需要通过一定的震荡空间和一定的时候之后，才能够确定。 美股下挫 隔夜美股方面，三大股指集体收跌。截至26日收盘，道琼斯工业指数报33240.18点，跌2.38%；标普500指数报4175.20点，跌2.81%；纳斯达克报12490.74点，跌3.95%。 盘面上，科技股普遍收跌。苹果公司（APPL.O）跌3.73%，微软（MSFT.O）跌3.74%，谷歌母公司Alphabet(GOOGL.O)跌3.59%，脸书（FB.O）跌3.23%，亚马逊（AMZN.O）跌4.58%，奈飞（NFLX.O）跌5.48%，特斯拉（TSLA.O）跌12.18%。 中概股方面，阿里巴巴（BABA.N）跌2.16%，京东（JD.O）跌0.95%，拼多多（PDD.O）跌2.13%，哔哩哔哩（BILI.O）跌3.20%。 4月27日，美国参议院通过布雷纳德（Lael Brainard）的美联储副主席提名。此前，美联储临时主席鲍威尔于21日表示，在通胀高企、货币政策宽松的环境下，美联储稍微加快行动是合适的。市场解读认为，鲍威尔在暗示将单次加息幅度从25个基点提高至50个基点。美联储“鹰派”风格渐显。 中金公司分析师Kevin Liu表示，进入4月以来，美股持续回调基本回吐了3月的反弹，再度逼近前期俄乌局势最为紧张时的低点，叠加近期中国市场的持续回调，显示市场风险和情绪明显承压。他指出，隔夜美股的波动受多重因素影响，但从股跌债涨的组合中基本可以看出，相比前期更多对美联储紧缩的关注，近期逐渐转向交易对于经济和盈利基本面下滑甚至衰退风险的担忧。 Liu指出，本质上这是一个通胀和增长拐点谁先来的问题。在通胀拐点尚未看到但增长拐点担忧增加，是当前投资者对市场前景最大担忧的底层逻辑，这意味着货币政策依然将要维持甚至需要加快收紧进而压制估值、同时基本面的支撑也逐渐松动。相反，如果通胀拐点逐渐出现，意味着美联储可以以相对从容的方式继续推动收紧，而由于此时盈利基本面尚有韧性，能够提供一段时间的过渡和支撑，虽然这个过渡难以很顺畅。 马澄则认为，美股近期大幅下跌主要原因依然美联储的鹰派表态，美国3月份核心CPI数据创近40年新高，此举使得美国必然要加快加息步伐，预计5月初的美联储议息将会加息50个基点，这是导致资本市场下跌的主要原因。美国股市虽然从年前至今已经有一定幅度的调整，但预计在今年接下来时间依然以下跌为主。 刘岩告诉经济观察网，美国经济放缓趋势明显，科技公司财报数据堪忧，叠加下个月开始美联储大规模连续加息和缩减资产负债表在即，投资者认为基本面开始恶化，大型科技股连续多年的强势上行趋势可能会逆转，目前主流观点是美股下跌趋势尚未结束，未来仍有可能继续下行。过去18个月美国处于即经济增长加速和债券收益率下降双重利好中，而未来则刚好处在相反的局面，这让已经获利丰厚的投资机构的市场信心出现缺口。今年美国走势关键还是要看经济增长速度是否能够有所提升。

现任丈夫入狱，公司和家产被查封；前夫突然告知得了癌，两人的女儿该如何生活？幸福人生遭遇巨变，用“人生如冰川崩塌，忽然跌入谷底”来形容热播剧《小敏家》中李萍的遭遇，再合适不过。   李萍的痛苦与担忧，让很多人唏嘘不已的同时，对同样身处中年的自己产生了深深的危机感。而剧中那个成为李萍最后一根“救命安全绳”：在所有资产均被查封后依然能为女儿佳佳提供未来生活保障的金融产品——信托，走进了更多人的视野里。   三明治一代：一肩扛孩子 一肩担父母 有一个新加坡短片曾经看哭了很多人，视频中反复出现了“三明治一代”（Sandwich Generation），翻译过来就是国内通俗所说的“上有老下有小”，是指那些需要同时照顾父母、子女的人，他们承担着巨大的财务责任和经济压力。   三明治一代，到底有多难？   康丽（化名）就是这种“三明治”家庭的典型代表，人人称羡的高知家庭，也不免遇到这样的“挤压”。今年45岁的康丽，与丈夫在同一所大学工作。作为大学老师，两人一直是他人眼中稳定、体面，令人称羡的高知家庭，但是随着读六年级的儿子一天天长大，其父母一天天老去——为孩子未来绸缪、为父母养老打算，一直萦绕于夫妇俩人心头。   此前夫妻两人努力读书，努力工作，近几年手中有了一些存款开始投资股票、基金，背后的心愿简单而朴素：多攒下一点儿钱，让父母老有所依，让儿子幼有所养。 事与愿违，市场环境的跌宕，加上投资经验缺乏——康丽基金断崖式下跌，原持有的130余万跌至70万；丈夫炒股收益更是“不忍直视”：“双教授”在无情的投资市场里成了“双失利”。 股票、基金上的挫败，越发让夫妻俩感到不安与迷惘：主动出击却惨遭投资亏损，现金难道就只能放在天天理财里躺着算了吗？   “我们也不是大富大贵之家，让他生有所养，养有所教，病有所依，我和他爸的责任就算是完成了。”康丽最大的心愿，是希望儿子能够学有所成，最好通过自己的努力拼搏出一番事业；万一未来孩子发展前景一般，为人父母也至少能给他提供一个基本的生活保障作为补贴，让他衣食无忧。与此同时，父母也渐渐老去，年迈需要照顾。让父母能够手中有粮，心里不慌，操劳一辈子后能安心享受晚年也是夫妻的共同希冀。   但接连的投资失败让这个高知家庭如履薄冰，深陷焦虑的康丽开始寻找为家庭加固保障的方法，但市场上鱼龙混杂的财富配置方案让康丽和丈夫更加焦虑了：原有资产已缩水，他们再也不敢冒险了……   主动出击 为幸福织牢“安全网” 今年3月8日，平安银行正式发布“幸福家庭计划”，当客户经理邵敏第一时间告知她平安家庭信托·幸福账户时，曾经对保障类产品较为抗拒的康丽却狠狠动了心——能有一个让资产保值并能稳定增值的路径，兼顾收益性的同时、还能照顾到流动性，这不就是她现阶段最需要的产品吗？ 3月31日，大学老师康丽终于下决心设立了平安家庭信托，这也是平安银行武汉分行为其客户开启的首个“幸福账户”。用康丽的话来说，平安家庭信托就像是人生中的一次救赎，为自己和丈夫系紧了育儿养老的“救命安全绳”。   在参考邵敏经理建议，康丽跟丈夫商定方案时，她对“幸福账户”的概念有了更加具象、深刻的理解：   首先，设立教育金，儿子考上本科奖励10万，考上硕士奖励20万，考上博士奖励30万。   其次，设立生活保障金，30岁之前为儿子提供每季度3万元的生活补贴，医疗金则按需报销。   最后，为两位老人提供每季度2万元的生活补贴，加上退休金，足够他们在武汉享受有品质的晚年。   通过设立平安家庭信托，既照顾儿子和父母，还能稳定增值，这样的稳健方案：与其说是为夫妻俩系紧了育儿养老的“救命安全绳”，更像是为全家织就的“幸福安全网”。 康丽和丈夫一直悬着的心终于落了地。   比康丽早一天，3月30日，客户张先生在平安银行天津分行设立了全行首单平安家庭信托。张先生是一家私企的高管，与妻子育有一儿一女，家中的父母也到了颐享天年的年纪。疫情发生之前，张先生原本打算和太太按部就班工作攒钱，偶尔搞个小投资，能保证一家老小幸幸福福的就好，但受疫情冲击，张太太经营的店铺收入锐减，张先生成为了家中目前唯一的经济来源。   一家老小的生活和未来突然全都压到了一个人的肩上，张先生倍感压力：职业生涯已经顶到了天花板，最近的投资收益也不太理想，万一自己投资失败或者身体有个不测，妻子根本担负不起养活一家老小重担，更何况是为全家规划未来？   客户经理何乐云在关注到张先生对确定性产品的需求，就从终身寿产品和保险金信托的功能特点等方面与张先生进行沟通。最终，张先生了选择定额终身寿产品装入平安家庭信托·幸福账户——保障的确定性和较高的杠杆性，让张先生可以用为期15年、年缴保费仅需14万的较低投入，轻松为全家撬动高达1000万的保障资金，一家老小都有了着落。   平安家庭信托，让张先生规划全家幸福未来的梦想得以实现，也帮助了更多像张先生这样为家庭而战的人生勇者，卸下了压在心头的重重压力。   平安家庭信托 承载爱与希望 平安家庭信托项目的推出恰逢其时。近年国内市场环境的不确定性，使得普通家庭对于确定性、安全感的需求与日俱增。   同时，今年1月份相关数据显示，信托行业新增家族信托规模128.99亿元，较上月增长33.54%，创近一年内新高。面对未来，随着“创一代”年龄增长，未来10-20年，中国将迎来史上最大规模的私人财富代际传承，这也使得信托类产品有望迅速崛起，驶向一片新蓝海。   据了解，此前康丽关注过家族信托，但是门槛千万起步，令她望尘莫及。如今，平安家庭信托的门槛是康丽能够得着的，100万总保费或100万保额即可开设信托账户，且可以通过期缴的方式实现。信托账户的开立门槛大大降低之后，这让康丽一家拥有信托账户成为可能。   平安家庭信托是以保险金信托为基础，全新打造了一个为客户规划和实现家庭幸福延续的"幸福账户"。家庭信托建立了“账户-资产配置-大类金融产品”的配置化新服务模式。从账户入手，先为客户开立幸福账户，再依托账户为客户进行资产配置，在账户中装入与客户需求匹配的保险等金融产品。   让康丽感到满意的又一件事是，平安家庭信托的信托开户、装入保单资产可“一站式”完成，最快一天开户，且操作流程完全线上化，这属行业首例。通过设立一个家庭信托账户，享受到银行、保险、信托三方的服务，可以规划家庭全生命周期的资产配置，这在康丽看来，是意外的收获，获得更多增值服务的确能够为家和未来提供更好保障。   客户通过这个家庭信托账户，可以享受到银行、保险、信托三方的服务，规划家庭全生命周期的资产配置。为了满足不同客户家庭对于财产风险和收益的个性化需求，平安银行提供三大解决方案——确定型、成长型、希望型，以匹配客户对风险、收益的偏好。   平安银行管理层表示，中国的财富管理市场空间巨大，平安银行的客户群也还有很大潜力尚待挖掘。随着平安家庭信托接连在国内各大城市的落地，家庭信托市场有望开启一片新蓝海。  

经济观察网 记者 洪小棠 4月26日晚间，证监会发布了《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》（以下简称《意见》），将从继续推进公募机构建设、强化专业能力建设、加强规范行业发展及提升监管转型等四大方面入手，并提出16条举措。 积极推进银行、保险、证券设立基金公司 在公募机构经营层面，《意见》指出，支持主业突出合规运营稳健、专业能力适配的基金管理公司设立子公司，专门从事公募REITs、股权投资、基金投资顾问、养老金融服务等业务，提升综合财富管理能力。 同时，对于中小公司的后台运营压力亦做出相应指示，《意见》提出，公募基金后台运营业务外包由试点转常规，支持中小基金管理公司降本增效，聚力提升投研能力。 此外，《意见》对健全机构退出机制进一步说明，引导经营失败的基金管理公司主动申请注销公募基金管理资格或者通过并购重组等方式实现市场化退出，推动构建优胜劣汰、进退有序的行业生态。 值得注意的是，《意见》积极推进商业银行、保险机构、证券公司等优质金融机构依法设立基金管理公司。适度放宽同一主体下公募牌照数量限制，支持证券资管子公司、保险资管公司、银行理财子公司等专业资产管理机构依法申请公募基金牌照。 扭转依赖“明星基金经理”模式 在专业能力建设方面，《意见》关注到目前行业普遍过度依赖“明星基金经理”发展模式的现状并提出，引导基金管理人构建团队化、平台化、一体化的投研体系，提高投研人员占比，完善投研人员梯队培养计划，做好投研能力的积累与传承，扭转过度依赖“明星基金经理”的发展模式。 《意见》对大股东、实际控制人亦做出规范。严禁大股东、实际控制人滥用控制权干预公司正常经营管理。把好股权准入关，防范资本无序扩张，严厉打击股权代持、变相套取牌照、倒卖牌照等违规行为。 同时，引导基金管理人坚持长期投资、价值投资理念，《意见》提出采取有效监管措施限制“风格漂移”、“高换手率”等博取短线交易收益的行为，切实发挥资本市场“稳定器”和“压舱石”的功能作用。 《意见》明确，加强基金投资监控流程。对基金投资交易的监测分析与跟踪检验，严格投研人员通讯工具、股权投资等行为管理，有效发挥研究、交易、风控、合规、监察等各环节的监督制衡作用。 《意见》鼓励基金管理人加大产品和业务创新力度，摒弃蹭热点、抢噱头、赚规模的“伪创新”。明确大力推进权益类基金发展，支持成熟指数型产品做大做强，加快推动ETF产品创新发展。有序拓展公募基金投资范围和投资策略，稳步推进金融衍生品投资。稳妥发展固收类产品，支持个人零售型债券产品发展，研究完善FOF、MOM等产品规则，加大中低波动型产品开发创设力度，开发适配个人养老金长期投资的基金产品，持续强化货币市场基金规模和风险管控，出台重要货币市场基金监管规定，研究制定浮动净值型货币市场基金规则。研究推动ETF集合申购业务试点转常规，积极推动公募REITs、养老投资产品、管理人合理让利型产品等创新产品发展。 将保有规模、投资者长期收益纳入了考核指标体系 从基金销售层面，该《意见》对行业普遍存在的问题亦做出明确要求，将销售端保有规模、投资者长期收益纳入了考核指标体系。 第一、持续深入开展行业文化建设工作，加强从业人员职业操守和道德规范培训力度。摒弃短期导向、规模情结、排名喜好，坚决纠正基金经理明星化、产品营销娱乐化、基民投资粉丝化等不良风气。督促基金管理人全面加强廉洁从业管理。 第二、督促销售机构持续完善内部考核激励机制，加大对基金定投等长期投资行为的激励安排，将销售保有规模、投资者长期收益纳入考核指标体系。有序发展基金投顾业务，逐步扭转“重投轻顾”展业倾向，提升投资者“精准画像”能力。 第三、压实基金托管人共同受托责任，强化基金财产保管、估值核算、投资运作监督等履职担当。督导基金托管人严控产品准入，严防运营风险。支持资本充足、运作稳健、能力突出的基金托管人开展公募基金运营外包等服务业务，研究推进基金托管人实现托管业务的集中化、专业化运营，鼓励基金托管人基于自身风险定价能力为托管基金提供流动性便利等增值服务。 第四、指导行业机构稳妥做好个人养老金产品、系统、投教等准备，鼓励行业机构开发各类具有锁定期、服务投资者生命周期的基金产品。推动配合有关部门出台养老金市场化、长期化投资政策。持续推动资管机构提高权益投资实际占比，并实施长周期考核。推动基金管理人加大人力、资本、研究等资源投入。 第五、推动行业成为心系“国之大者”的践行者，督促行业履行环境、社会和治理责任。积极发挥公募基金专业买方作用，促进全面实行股票发行注册制改革平稳落地，支持北交所改革发展。推动公募基金等专业机构投资者积极参与上市公司治理。引导行业总结ESG投资规律，大力发展绿色金融。充分发挥行业人才、资金、专业等优势，加大参与社会公益事业力度。 穿透式监管 全链条问责 在监管转型层面，《意见》提出，为个人投资者提供“一站式”的基金账户及份额信息查询服务，加快建设公募基金账户统一查询平台，抓紧推出“基金E账户”APP；全面做好个人养老金投资公募基金信息平台上线工作；稳步拓展沪深交易所基金通平台业务功能。 同时，加快推进监管转型。厘清监管职责边界，坚持规则监管与原则监管并重，开展行业法规制度整合清理工作，坚持“穿透式监管、全链条问责”，综合运用经济罚、资格罚、声誉罚，坚决落实机构和个人“双罚”机制，严肃处理虚假承诺、损害投资者权益等违规行为；加强监管部门、行业协会与市场机构的双向沟通。 与此同时，《意见》明确，强化科技监管赋能，并抓紧推进监管系统建设，提高非现场监测的及时性、有效性，增强从苗头性、系统性角度发现问题的能力。优化基金管理人分类评价制度，完善基金管理公司及子公司风险画像与分类监管机制，坚持区别用力、定向施策，动态分配监管资源，对重点高风险机构实施“贴身监管”，坚决出清严重违法违规机构。 同时，进一步优化基金注册机制，对基金管理人进行综合评价，区分实施鼓励性、审慎性和限制性措施。夯实各方监管责任，督促各监管部门单位贯通联动、形成合力。 在多位业内人士看来，该《意见》直面目前基金行业发展现状与问题，涉及到公募行业发展各个方面，公募机构内部需要学习、消化及注意的问题很多。

经济观察网 记者 汪青 四月下旬以来，多家银行大额存单产品利率相继下调。 4月27日， 记者了解到，部分国有银行三年期大额存单利率下调0.1%至3.25%，股份制银行最低三年期利率下降至2.9%。与此同时，客户购买大额存单热情却一路高涨，部分银行额度紧缺需要掐点抢购。 对此，业内人士在接受采访时表示，近期大额存单受追捧主要是市场预期存款利率下行，理财产品吸引力整体不足，资本市场波动加剧等，引发部分投资者目标转向大额存单产品。预计未来存款利率下行空间整体偏有限。 大额存单“降息” “前两天收到银行客户经理发来的信息，得知4月25日开始银行的大额存单利率会下降，建议手头有闲置资金的可以尽快认购。当时正好有银行理财产品到期赎回，就拿这笔钱买了三年期的大额存单。”来自上海的张女士在接受采访时表示，后续特意在所认购的银行app上进行查询，发现该行大额存单利率确实有所下调。 实际上，截至目前已有多家国有银行及股份制银行相继下调中长期大额存单利率，短期大额存单利率暂无变化。 记者通过国有大行app了解到，目前工商银行20万元起存一年期、二年期和三年期大额存单利率分别为2.1%、2.6%和3.25%；农业银行50万元起存三年期和20万元起存二年期大额存单利率均下调0.1%，为3.25%和2.6%。 此外，部分股份制银行大额存单利率也出现下调。浦发银行100万元起存三年存期的大额存单利率较4月24日下降了0.1%为3.45%。招商银行目前20万起存一年期、二年期和三年期大额存单利率分别为2.2%、2.8%和2.9%。记者了解到，该行4月13日三年期个人大额存单2022年第1105期的发行利率为3.45%，相比较此前已下降0.55%。 “30万三年期的大额存单利率为3.25%，相较于上周的3.35%下降了0.1%。不过目前这类产品每天咨询的储户还是很多，并且额度比较紧张，如果想要认购需要在早上九点在银行app上抢购。”某国有银行理财经理表示，如果没有抢到大额存单的储户，也可以根据自己的情况去银行转让区选择大额存单产品。 针对近期部分银行下调大额存单利率，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华分析称，主要是受市场定存产品市场供求趋紧，部分银行下调大额存单利率（价格）。有利于降低银行负债成本，缓解银行息差、利差收窄情况。 招联金融首席研究员董希淼认为，一是目前流动性处于合理充裕状态，市场资金供应较为充足，银行“不差钱”且从央行获得的资金成本下降，推动存款利率下行。二是受经济下行和疫情双重影响，实体经济有效信贷需求不足，部分银行出现贷款“投放难”，对存款需求量减少，存款业务拓展力度减弱。三是近期金融市场波动加剧，资本市场单边下跌，部分资管产品出现浮亏，投资者风险偏好下降，对存款需求增加，今年来存款增长速度较快。 储户认购热情高 值得一提的是，目前部分银行大额存单利率已接近同期定期存款。比如招商银行app显示，一千起存三年期享定存年利率为2.90%。 “未来存款利率下行空间整体偏有限，国内部分银行负债压力仍大，存款利率趋势大幅下调可能性偏低，同时，发达经济体政策转向，有望带动全球利率中枢整体上移。”周茂华说。 记者注意到，即使在部分银行大额存单利率下调的情况下，仍有不少储户选择认购。 张女士告诉记者，综合各方因素考虑下来，大额存单因为保本保息的优势会更加符合稳健型储户的需求，即使利率稍微有所下调，也在可接受范围内。 对此，周茂华表示，近期大额存单受追捧，主要是市场预期存款利率下行，理财产品吸引力整体不足，资本市场波动加剧等，引发部分投资者目标转向大额存单产品。 “这两天身边的亲朋好友都在讨论大额存单，发现城商行大额存单利率会高点，不过也是很难抢，需要在手机上蹲守。也有朋友会考虑入手转让的大额存单，因为之前发行的大额存单利率会比较高，所以算下来年收益率会更高更划算。”张女士说。 记者在招商银行app发现，目前转让大额存单中测算最高年化为3.20。原产品信息显示转让本金130万元，利率为3.55%，存期1096天。目前剩余期限1038天，涨价幅度0.88%。 此轮大额存单利率下调，后续是否会有更多银行跟进？ 对此，周茂华表示，这主要看市场未来供求与银行自身负债压力情况，由于目前宏观经济环境波动，央行政策保持一定灵活性，全球资本市场波动较为剧烈，未来需要看具体宏观环境而定。

经济观察网 程久龙 实习记者 谭嘉璇   4月27日晚间，人福医药发布2021年年报，公告显示，2021年公司实现营业收入204.41亿元，归属上市公司股东的净利润13.90亿元，较上年同期增长20.99%；归属上市公司股东的扣非净利润10.78亿元，较上年同期增长41.39%。 经济观察网查阅公司近年财务数据显示，人福医药自2019年营收突破200亿元大关，连续三年营收都在200亿元以上，扣非净利润实现从2019年5.38亿元、2020年7.62亿元、2021年10.78亿元的持续增长，企业连续三年扣非净利润增长都在40%以上。 此前，人福医药集团董事长李杰在接受经济观察网采访时曾表示，近年来，公司业绩增长的一个重要驱动力之一，就是“归核聚焦”战略的实施：“人福医药实施归核化战略的决心是坚定不移的，公司将继续推进归核聚焦工作，按计划逐步退出竞争优势不明显或协同效应较弱的细分领域，按照产品线的思路集中资源发展具有竞争优势的细分领域。” 在此思路下，4月2日，人福医药公告将其持有的天风证券7.85%的股权，转让给湖北宏泰集团有限公司，转让价款总额约为人民币21.24亿元。这是人福医药2022年以来第二次在归核聚焦方面的重大动作。上一次是在今年1月，人福医药将其全资子公司持有的汉德人福24.57%的股权，以1.74亿美元的价格进行出售，此交易将使公司在2022年实现约5.4亿元人民币的投资收益。 据经济观察网了解，从2021年11月出售华泰保险股份开始，人福医药剥离金融资产的工作就迈出实质性步伐。此次天风证券的股权转让，是人福医药剥离金融资产的第二次迈步，足见人福医药管理层坚定归核聚焦战略的决心。 在“归核聚焦”的另一面，人福医药在退出非核心领域的同时，也加强对优势细分领域的聚焦与投入。 2020年10月，人福医药通过重大资产重组增持宜昌人福少数股权，通过进一步增强对核心子公司的控制力度，实现公司优化整合资源配置，集中资源发展既定专业细分领域，实现业务聚焦与资产优化。 作为归核聚焦战略效益的显现，2021年，公司旗下核心企业宜昌人福继续推进多科室临床应用工作，报告期内麻醉药产品实现销售收入约52亿元，较上年同期增长约24%，其中非手术科室实现销售收入约12亿元，较上年同期增长约38%。 与此同时，非核心资产剥离带来的投资收益，也持续优化了企业资产负债结构。公告显示，人福医药资产负债率由期初的59.10%降至报告期末的54.64%。截至2022年3月31日，公司资产负债率进一步降至53.78%。 面对2022年发展规划，人福医药方面表示，将进一步优化公司资产负债结构，合理控制各项费用支出，提升公司的抗风险能力和盈利能力：“2022年计划实现营业收入230亿元以上，产品综合毛利率43%以上”。

经济观察网 记者 蔡越坤  4月27日，五矿国际信托有限公司（以下简称“五矿信托”）公布截至2021年12月31日的年度业绩。 年报显示，2021年，五矿信托全年实现营业收入45.97亿元，同比下降10.98%；实现利润总额31.34亿元，同比下降15.37%；实现净利润23.62亿元，同比下降15.16%。尽管目前68家信托机构业绩尚未全部公布，不过根据此前未经审计的2021年度财务报表，五矿信托净利润排名应该在行业前十名之列。 计提预计负债3.38亿元 4月27日，五矿信托母公司五矿资本（600390.SH）发布《关于五矿信托计提2021年度预计负债的公告》，公告指出，根据银监会《信托公司净资本管理办法》（中国银行业监督管理委员会令2010年第5号）的要求折算风险资本，并按照风险资本的5%计提信托业务准备金（对应科目为预计负债），当累计计提的信托业务准备金金额达到风险资本的20%时，可以不再计提。因此，2021年五矿信托计提预计负债3.38亿元。 对于本次计提预计负债的影响，五矿资本表示，2021年五矿信托计提预计负债约3.38亿元，减少公司利润总额约3.38亿元。 与此同时，五矿信托资产不良率由1.25%升至3.11%，不良资产合计从期初数为约3.17亿元，上升至期末数为约8.47亿元。 标品占比36.89% 此外，五矿信托在2021年年报中提及其新设标品业务管理总部，足以可见公司对于标品业务转型的重视。 此外，截至2021年，五矿信托主动管理类资产规模 7169.26亿元，增长19.95%，占比87.71%，集合标品业务存续规模3015.52亿元，占比36.89%。 具体来看，在信托管理功能上，五矿信托主动管理信托呈现持续上升趋势，事务管理类信托呈现持续下降趋势，其内部结构也在持续发生分化，主动管理信托中的融资类信托加速下降，投资类信托则持续上升，事务管理类信托中的通道信托加速下降，而服务信托则快速上升。 年报显示，五矿信托2021年事务管理类从期初的1051.48亿元下降至期末数为1004.80亿元；融资类信托从4030.54亿元下降至3161.66亿元。 而其标准化产品出现明显的上升。年报显示，2021年五矿信托证券投资类从期初数693.62亿元上升至3003.57亿元，同比增加超333%， 五矿信托表示，标品业务管理体系持续完善，标品业务净值化转型初见成效。 关于标品业务的发展情况，五矿信托在年报中也指出，该公司积极拓展标品业务。推进全品类标品体系建设，布局多只主动管理类产品，孵化公司首只主动管理 FOF 产品。建立动态迭代的基金管理人评价体系，不断提升自主研判与选择能力，形成差异化竞争优势。已推出产品涉及103家管理人，涵盖30余种策略，满足投资者多样化的投资需求。研发定增、可交债、可转债等产品，截至年底累计成立项目5个，规模达23.5亿，实现了一级半市场业务从零到一的突破。 推动“二次转型” 据记者了解，五矿信托自2020年开始启动业务“二次转型”，将标品业务、财富管理、实业投行和服务信托等业务作为二次转型的重点。 例如，2021年五矿信托发展普惠金融、家族信托、慈善信托等创新业务，创新业务存续规模 2,332.28 亿元，占比 28.53%。此外，新设立14单慈善信托，项目覆盖扶贫济困、生态环保、疫情防控、教育人文、文化传承等多个领域；绿色信托项目共计存续38个，存续规模合计96.44亿元，较2021年年初增长13%。 对于“二次转型”，五矿信托表示，其将坚定推进“二次转型”，将地产、政信、基建、消金和固有等业务作为成熟型业务，按照“顺应监管导向、持续改进完善、稳定收入贡献”的思路优化开展；将标品业务、财富管理、实业投行和服务信托等业务作为二次转型的战略型业务，遵循“明确信托特色、精选转型赛道、坚持长久投入”的思路发展。

深圳市正晧科技有限公司是一家专业设计、生产、销售、服务于一体的散热风扇厂家,主要生产高品质散热风扇、气模鼓风机、DC散热风扇、AC散热风扇、离心风机等产品，那安装使用散热风扇有哪些注意事项呢？1. 如果散热风扇没有做锁机保护功能，当散热风扇处于运转状态时，请勿将散热风扇长时间锁死，此举会因连续停止不转，产生高热而烧毁风扇。2.安装散热风扇时，请特别注意，因共振或振动产生的噪音；。3.请勿触压叶片及用力拉扯电源线，防止电源线缠绕着散热风扇，此举会导致轴心与电源线被损毁。4.当搬运或作业中，散热风扇如从100cm的高度落下，将会对叶片的平衡产生若干影响，从而影响散热风扇的性能。5.散热风扇请避免粉尘、水滴、小虫等进入，导致影响寿命与不良品产生。6.如果不是耐高温的散热风扇， 普通散热风扇请勿在高于80℃高温环境里使用，若在高于80℃高温环境中使用散热风扇，会导致散热风扇变形而影响性能。7.散热风扇请勿在可燃性气体与任何有害环境中使用。8.安装散热风扇时，锁外壳的螺丝扭力不得超4Kgf，请切勿用螺丝刀，铁棒等物堵转散热风扇，此举会损散热风扇。9.含油散热风扇请于12个月内使用，长时间存放会由于存放环境而影响散热风扇性能。10.安装散热风扇时，请注意散热风扇在高速运转时避免伤及手指。11.如果散热风扇没有做反向保护功能，安装散热风扇时正负极线一定不要接错，否则会短路烧机。 深圳市正晧科技有限公司秉承客户至上、以高科技为主导、以质量为根本、以诚信赢得客户的信赖，为客户提供高质量、高可靠的散热风扇和系统散热方案,“精益求精、追求卓越”是正晧科技的企业精神;“推动行业发展，与员工共同进步”是正晧科技的企业使命，正晧科技全体同仁将会不懈努力，集体奋斗！共创辉煌！迎接美好的明天！

原标题：华为：部分手机只能充电到 80%，将尽快修复，卸载更新可暂时解决 IT之家 4月26日消息，华为昨日晚间在花粉俱乐部 Mate 40 系列版块下发布公告，近日，收到部分用户反馈，手机出现充电到80%后充不进电和使用手机管家清理加速时一直显示“正在扫描”的现象。 官方表示，在收到反馈后第一时间安排研发工程师分析，已定位问题原因，将尽快修复该问题。 在此之前，用户可通过“设置-> 应用和服务-> 应用管理-> 手机管家->(右上角四个点) 卸载更新”操作，然后重启设备即可恢复正常。 IT之家发现，不止是 Mate 40 系列，在花粉俱乐部其他版块，有华为 P 系列、nova 系列用户也称充不满电，遇到该问题的用户可以按照官方教程，先卸载最新更新。

可口可乐一季度财报的发布，令不少投资者振奋。Q1业绩全线超预期：营收、净利润双增长；同时，气泡、无糖、果汁、植物基和咖啡等多品类也实现了强劲增长。 4月25日美股盘前，可口可乐发布了2022年第一季度财报，业绩表现亮眼。财报显示，可口可乐第一季度营收104.91亿美元，同比增长16%，超出市场预期的98.3亿美元；经营利润为34.05亿美元，同比增长25%；净利润为27.93亿美元，上年同期为22.45亿美元，同比增长24%；基本和摊薄后每股收益为0.64美元，超过市场普遍预计的0.57美元，上年同期为0.52美元。 图片来源：可口可乐财报 截至美东时间4月25日收盘，在一季度强劲基本面业绩的利好下，可口可乐涨1.06%，至65.94美元，表现强于美股大盘。 业绩全线超预期，营收、净利润双增长 在GAAP准则下，可口可乐第一季度营业利润为34.05亿美元，同比增长25%，营业利润率为32.5%，去年为30.2%。在非GAAP准则下，可口可乐第一季度可比营业利润率为31.4%，上年同期为31%。 而在上一份去年年报和第四季度财报中，可口可乐2021年第四季度和全年的营业利润率均还有所下降，可口可乐当时表示，主要系营销投资同比显著增加，及第四季度减少6天带来约6%的收入增长阻力和发货时间的不利影响。 销量方面，全球单箱销量同比增长8%；亚太市场单箱销量同比增长4%。 可口可乐在财报中表示，营业利润率增长主要由强劲的营收增长推动，但部分被营销投资与上一年相比增加、收购 BODYARMOR和货币逆风的影响所抵消。在去年第四季度，可口可乐将运动性能和补水饮料系列BODYARMOR剩余85%的股权全部收入囊中，将其转变为了自己的子公司。 按地区和部门划分，欧洲、中东和非洲地区净营收同比增长13%；拉丁美洲净营收同比增长34%；北美地区净营收同比增长22%；亚太地区净营收同比增长2%。值得一提的是，全球风投部门净营收同比增长28%；瓶装产品投资部门净营收同比增长8%，即在3月份可口可乐饮品销售数量，增长了8%。 可口可乐正在通过收入增长管理 (RGM) 建立竞争优势：利用RGM通过根据场合、品牌、价格、包装和渠道细分市场来提供引人注目的客户和消费者解决方案。例如，在印度，可口可乐正在扩大其消费者基础，通过使用单份套餐以关键的交易驱动价格点扩大负担得起的产品。在第一季度，这一战略取得了强劲的成果，在印度新增了超过5亿笔交易，比去年同期增长了近20%。 可口可乐通过包装回收、可持续采购来减少碳排放。在过去一个季度，可口可乐在通过增加包括澳大利亚、巴西、日本和墨西哥在内的许多市场的回收利用，扩大可重复使用包装产品组合。其中，The Ocean Cleanup在越南推出了垃圾收集系统进行测试。该系统将在主要水道中拦截塑料碎片，然后才能到达海洋，推动包装循环并支持公司的“无废物世界”倡议，包括可回收性、减少原生塑料。 可口可乐也将重点关注价格更便宜、可重复使用的玻璃瓶，同时以对应高通胀下成本上涨的巨大压力。 在现金流方面，截至今年第一季度，公司拥有经营性现金流为6.2亿美元，较上年同期减少10亿美元。自由现金流(非GAAP会计准则)为4.06亿美元，较上年同期减少10亿美元。可口可乐表示，现金流量减少是因为强劲的业务表现被上一年更高的营运资本收益时间循环的影响所抵消。 果汁、植物基、无糖饮品和咖啡品类增长显著 可口可乐的“全品类饮料”战略成效显著，并在不断改变产品组合，创新减少饮料中的糖分的新产品，将重心放在了受Z世代年轻人喜欢的果汁、植物基、无糖饮品和咖啡等新消费品类。 从全球饮料发展趋势来看，碳酸饮料市场占有率下滑已是不可逆的趋势。目前，可口可乐在全球多个饮料类别销售多个价值数十亿美元的品牌。气泡软饮料品牌组合包括可口可乐、雪碧和芬达。 补水、运动、咖啡和茶品牌包括 Dasani、smartwater、vitaminwater、Topo Chico、BODYARMOR、Powerade、Costa、Georgia、Gold Peak、Honest 和 Ayataka。营养品、果汁、乳制品和植物性饮料品牌则包括美汁源、Simply、无辜、Del Valle、fairlife 和 AdeS。 从产品类别来看，可口可乐果汁、植物基、无糖饮品和咖啡品类增长显著。2021年，农夫山泉、百事可乐等传统巨头相继在元气森林之后，在中国市场推出气泡水产品，可口可乐去年4月也在中国市场推出了AHHA小宇宙气泡水。 2022年一季度，可口可乐气泡软饮料实现增长 7%，零糖增长了 14%；营养饮品、果汁、乳制品和植物基饮料品类的全球单箱销量实现12%的增长，主要受中国市场的美汁源果粒橙、美国市场的fairlife以及印度市场的Maaza强劲增长的推动。 补水、运动、咖啡和茶类别增长了 10%。其中，在拉丁美洲和欧洲、中东和非洲的强劲增长的带动下，水合作用增长了8%。运动饮料增长 22%，主要得益于BODYARMOR和Powerade®的强劲增长。 而在巴西、日本和墨西哥地区增长带动下，茶叶增长了8%，咖啡增长了 27%，主要受上一年在英国关闭Costa零售店的影响，以及2018年就已收购的Costa咖啡在市场上的持续扩张所推动。 此外，可口可乐公司在非酒精即饮饮料市场中的价值份额有所增长，其中居家和家庭外渠道的价值份额均上涨。 由于俄罗斯与乌克兰冲突，可口可乐宣布暂停在俄罗斯的业务，据估计直接影响大致如下：对单箱销量影响幅度约1%，对净收入和营业收入产生1%至2%的影响；对可比每股收益（非公认会计准则）的影响为0.04美元(非GAAP原则)。 可口可乐公司董事长兼首席执行官詹姆斯昆西在财报中表示，对第一季度的业绩感到满意，并对全年指导充满信心。 对于2022年业绩预期，可口可乐预计2022年全年有机营收增速为7%-8%区间；每股收益对比2021年的2.32美元，增长5%-6%。对于第二季度，可口可乐预计外汇因素将对可比净收入（非公认会计原则）带来约4%的负面影响，包括对冲头寸的影响。 与此同时，在供应链方面，可口可乐也在深耕广拓，以满足市场增长需求。不过，在中国饮料市场环境不断涌现的新品竞争和通胀成本尚未降温的背景下，可口可乐如何持续维持现有市场份额并且稳步向前，依然面临一定挑战。

4月25日晚间，圆通速递发布2021年年报以及2022年第一季度报告。 年报显示，圆通速递2021年实现营业收入451.55亿元，较2020年增长29.36%，实现归属于母公司股东净利润21.03亿元，较2020年增长19.06%，其中，圆通速递国际实现归属于母公司股东净利润1.45亿元，圆通航空实现归属于母公司股东净利润2.73亿元。 此外，2021年圆通速递快递业务完成量165.43亿件，同比增长30.79%，占全国快递服务企业业务量的15.28%，较2020年度提升0.11个百分点。 一季报显示，圆通速递第一季度实现营业收入118.28亿元，同比增长32%；实现归属于上市公司股东净利润8.7亿元，同比增长134.88% 截至4月26日收盘，圆通速递报15.34元/股，总市值527亿元。较2021年7月末的低点8.79元每股上涨74.52%。 值得注意的是，2021年，邓晓峰管理的高毅晓峰2号致信基金增持630余万股圆通速递，年末持股数达4397.86万股。2022年第一季度，邓晓峰小幅加仓，一季度末持有4407.86万股圆通速递。（ 郑浩钧）

vivo刚刚发布了新一代旗舰机型vivo X80 Pro，钛媒体在发布之前拿到了这款机型，并进行了试拍体验。实际上，vivo从X50系列开始，在影像力上面就格外的突出，蔡司的加持，让照片色彩风格更加有味道，随后的X60系列，X80系列，在影像拍摄能力上继续加码，对于流行的短视频拍摄，也有更多的加持，并提供了更多的黑科技，例如微云台功能。 这次vivo X80 Pro，可以说是一台集目前手机影像领域大成的一款旗舰手机，首次采用了双芯设计，自研芯片V1+，不仅在原有影像层面上再次进化，还突破性地运用在性能与显示领域。 蔡司T*光学镜头，搭配上4摄像头的全焦段覆盖，基本满足了日常从超广角到长焦，从微距到人像的各种使用范围。特别是首次将微云台技术搭载上了人像镜头，拍出来的照片表现力突出值得一看。 而影像之外，vivo X80 Pro也是一款一流性能的主力旗舰机，主力芯片高通骁龙8Gen1、联发科天玑9000二选一80W的快充，E5材质屏幕，办公，游戏都不在话下，而相比上一代的X70系列对应配置来看，X80系列的价格更加亲民。 那闲话少说，直接进入今天文章的正题，来聊一聊vivo X80 Pro的拍摄能力到底如何，先来看vivo X80 Pro的摄像头模组构成。 vivo X80 Pro采用了4摄像头结构，其中主摄5000万像素、1/1.3英寸传感器、f1.57光圈，这么大的底和高像素，保证了在日常的拍摄中画面的纯净度，特别是暗光下依然会获得很好的画质。 4800万像素的超广角镜头、1/2英寸传感器、f2.2光圈，相比其他品牌的1600-2400万像素的超广角镜头，显然高像素对细节的表现力会更出色。 1200万像素蔡司人像镜头、f1.85光圈，像素不高，刚刚够用，但是搭载了vivo的黑科技微云台技术后，拍人像也不抖了，这个非常重要。 800万像素潜望式长焦带光学防抖，提供5倍光学变焦，60倍的数码变焦。实际上，长焦像素还是有点低，但考虑到4个摄像头如果都上高像素，手机的厚度、重量，价格成本都不好控制了，总是要有一些取舍。 下面我们通过样张来看vivo X80 Pro的实际成像效果。 这是晚上9点，在二环边上的银河SOHO，有一片郁金香，这个时间点实际上只有一些路灯光照条件。采用了vivo X80 Pro的5000万像素，1/1.3英寸超大底主摄，配备独家定制滤色片，获得更纯净画面，花瓣上基本上没有肉眼可见的噪点。 这张是在二环的天桥上，采用延时摄影中“车水马龙”的拍摄模式，同时利用上了风格化中的“黑金”效果，叠加起来后，带来了不一样的画面效果，值得注意的是，这张照片完全采用的是手持拍摄，曝光时间大约3秒，画面没有抖动。画面左上角的路灯光晕也控制的很好，这是得益于蔡司T*光学镜头了。 这张是采用了4800万像素的超广角镜头，变焦为0.6X下的拍摄效果。对于拍摄这种超广视角，建筑题材是再合适不过了。可以特别注意到天空和建筑的颜色，天空颜色就是完全的黑，不会发灰，而建筑物上的白色灯带也没有过曝，这就要得益于vivo的光学硬计算能力了。 vivo X80 Pro拍摄选项中有一个“运动抓拍”功能，可以稳定的抓拍运动中的人物。这里以一个小朋友骑车为例，绕着拍摄者圆周骑行，通过“运动抓拍”功能，可以轻松的将运动中人物拍摄的清晰，而背景保持运动动感，这样的拍摄组合应用，让画面充满了动感趣味。 接下来是酒吧环境的拍摄，晚上7点，北京天色已经比较暗了，但在vivo X80 Pro的拍摄下，光影表现的非常到位，可以注意到画面中的所有点光源，灯泡，桌上的蜡烛，都没有光线的溢出，画面给人呈现出非常温暖舒服的调性，而实际上当时的氛围也是这样的。 启动超级微距功能，近距离拍摄食物，同时在照片风格上选用了“欧美电影风格”，画面看起来温暖而让人有食欲，前后虚化过度也很自然。 这里是采用50毫米人像镜头加微云台功能，可以手持拍摄暗光下的人像，得益于蔡司镜头的功力，画面中的光照基本就是靠吧台前面的几个小蜡烛来烘托。在打开AI超清及AI肤质算法叠加，让人脸更清晰、肤质更细腻更自然。 这是深夜在路边借助一个路灯的光线，采用风格化摄影，画面整体呈现出一种未来科技感的感觉。实际上，vivo X80 Pro中有非常多的风格化小组件可以使用，通过不同组合和发挥，可以获得有创意的拍摄效果。 这是在下午，采用5倍光学变焦加欧美风格化拍摄的机车图，机车身上的哑光车漆和金属排气管质感都非常好的表现出来。 启用地平线矫正功能 一般我们拍摄建筑物的时候，画面总是会有畸变，建筑物都不直，如果通过后期又要花时间，而在专业模式下，启用地平线矫正功能，就可以获得上面这张建筑物横平竖直的效果。作为对比，大家可以看下面这张没有启用这个功能的样片是什么样的。 没有开启地平线校正功能 对比一看，一目了然。左右建筑物明显是向里歪斜的，机车的轮子也变成了椭圆，这些如果要通过后期都会需要花费精力，而在vivo X80 Pro上，通过一个按键直接拍摄就可以矫正。 以上就是针对vivo X80 Pro的拍摄体验，随着自研v1+芯片的推出，再结合已有的蔡司镜头模组和色彩管理，微云台功能的加持让照片拍摄和视频拍摄都更加稳定。实际上，vivo这几年在影像上的持续发力，已经成为手机品牌中影像能力领先的企业。对于手机摄影爱好者来说，这款新品非常值得考虑入手。

4月26日消息，贵州茅台披露一季度报告。其中，一季度营业收入322.96亿元，同比增18.43%；净利润172.45亿元，同比增长23.58%。 其中，茅台酒收入为288.6亿元，系列酒收入为34.28亿元。 十大股东方面，“酒王”侯昊管理的招商中证白酒指数增持了15.14%，目前持股772万股。 2022年一季度，茅台股价持续下跌，由开年的2051.23元/股跌至今日1732.48元/股，股价跌去15.5%，市值也蒸发超4000亿。 与此同时，在近日披露的公募基金一季度报显示，茅台也遭多名顶流基金经理减持。其中，包括“公募一哥”、易方达基金副总经理张坤，“消费一哥”刘彦春，以及汇添富的胡昕炜、易方达的萧楠等。

作者｜周舟 “只等字节的年终奖发完，我就去（Web3公司）了，字节另一个部门的朋友会和我一起。”字节员工章北海向虎嗅说道。 作为最年轻、唯一一个还在快速增长且存在很大机会的互联网大厂，字节跳动不少员工却选择了主动放弃“跳动”，开始探索新的行业。他们有的是负责飞书的技术员工、有的是视觉设计师、有的负责TikTok业务、有的是2014年就加入字节的“技术大佬”......都是90后，大部分是95后，他们享受着字节的18薪、坐拥巨大增值潜力的期权、吃着变着花样的免费三餐以及管饱的零食饮料。 然而，这一系列国内甚至全球企业的顶配待遇，却留不住他们转行的决心。 和章北海不同，腾讯的高级产品经理Plato连年终奖都不愿意等。“我已经不小了，不想过一眼看到头的生活。”2021年年底，Plato从腾讯总部辞职，选中了最近大火的创作者经济赛道，正式开启了自己的Web3创业之路。 虎嗅观察到，阿里、蚂蚁、腾讯、字节、网易、美团，至少六家互联网大厂有“高P”（高级管理者或高级技术人才），放弃了稳定的高薪和可观的期权，主动探索Web3世界。 加入Web3赛道的前大厂“高P”正在变得更多，其中便包括：美团联合创始人王慧文、蚂蚁技术总监赵峰、2014年加入字节2020年便拿到近亿期权退休的90后程序员郭宇等。 王慧文今年4月将即刻App签名改为：正在学习Crypto。同为美团的创始者，他比王兴关注Crypto要迟许久，早在2013年，王兴就已经看好比特币并进行了投资。然而“闻DAO无先后”，王慧文对Web3有一些新的认知，他认为区块链撕裂了中国互联网，中国互联网的主要矛盾从巨头与创业公司的矛盾转变成古典互联网与区块链之间的矛盾。2020年他从美团退休，开始新的赛道。 郭宇则是最早一批Web3从业者，从2011年入职支付宝时就已经关注到Web3并在支付宝体验技术部周末分享会上分享经验，2020年他从字节跳动离职后，就很少再研究古典互联网，而开始专心研究区块链的技术和应用。赵峰则和郭宇一样 all in Web3。作为前腾讯手机QQ架构师、支付宝产品总监，他2018年便已入局，并拉上不少蚂蚁、腾讯的同事。 从大厂高管，到大厂年轻人，Web3行业正在源源不断地吸引互联网的人才。而在21世纪前20年，互联网或许是对绝大部分中国年轻人最友好的行业，虽然人们现在更多的是抱怨它的各种问题。 Web3是指基于区块链技术的去中心化在线生态系统，许多人认为它代表了互联网的下一个阶段。一名传统投资机构合伙人向虎嗅表示：“目前Web3行业，很像2000年的互联网。”而这句话，正在被越来越频繁的提及到。 回顾2000年，百度阿里腾讯都才刚刚成立，支付宝要在3年后，QQ音乐要在5年后，BOSS直聘14年后，KEEP15年后，而抖音作为“最后一款互联网国民级产品”要在16年后才诞生，实际上目前我们所熟知的互联网公司大部分都诞生于2000年-2010年。这些公司以及他们的产品许多在诞生之初便伴随着巨大的争议，然而这并不影响他们的商业价值，远超一众传统企业。 那么，作为“新一代互联网”，目前已经出现了最新版本的百度、阿里和腾讯了吗？ 实际上，在Web3行业里，有些产品已经具备国民级手机产品的“雏形”，比如MetaMask（去中心化的支付宝）、STEPN（去中心化的KEEP）、Audius（去中心化的QQ音乐）、OpenSea......他们已经在全球拥有了百万甚至千万的用户，有3家公司甚至在今年被《时代》杂志评为全球最具影响力的100家公司。 其中，MetaMask是目前用户数最多的Web3产品之一。2022年3月，其月活跃用户便超过3000万，在过去四个月中它的增长幅度高达42%。背后公司ConsenSys最新估值更是翻了四倍，达到70亿美元。 丰富的产品、高额的估值、大量的用户......这些都不禁让人们想到2000年左右、处于莽荒时代的互联网。 逃 “一眼望了到头。”如今这句话竟成了许多互联网人的心声。 二十年前，一批创业者在政策不明朗和冒着合规风险的情况下，将互联网的各种创新模式引入中国。当时的互联网还没有派系之分，在每个细分赛道都有上百家甚至上千家公司展开竞争，每月都有新的企业IPO。一家小公司通过三五年发展，便在规模上超过传统企业几十年的发展，这样的案例比比皆是。 然而如今已不复当年，近三年已经少有互联网公司能像现在的Web3一样，频繁出现估值十倍百倍增长、让投资人获得百倍收益的公司。这或许也是许多资本逃离古典互联网，涌入Web3的原因之一。 步入2022年，一些资本方对Web3的投资堪称“疯狂”。据虎嗅不完全统计，2022年1月1日-2022年4月26日，全球最大的风险投资之一的红杉资本以每周一家的投资速度，共投资了17家Web3公司。红杉被认为是互联网时期最成功的早期风投，但是在Web3这个赛道里，它正在面临更激烈的竞争。它的竞争对手Coinbase Ventures仅在2022年第一季度就投资了71家公司，除去休息日，几乎一日一投。资本之间的“战争”已经逼近白热化。 大厂人和前辈们一样努力，却已然错过公司和行业最高速发展的时期，更可怕的是各个大厂的裁员行动就像瘟疫一样，一个接一个，没有停止的趋势。 “互联网的发展越来越慢，养老还行。”一名大厂员工向虎嗅表示。她把互联网公司比作年轻人的“养老院”，一边是拿着远高传统行业的薪水、享受着良好的工作环境，一边是许多员工无休无止的内卷、越来越缺乏创新、做着大量重复且没有实际意义的工作。 一名前国内大厂项目负责人则向虎嗅说道：“我刚进来的时候是孵化创新项目，然而随着时间的推移，这个项目越来越重，整个体系也缺乏创新性，开始搞政治了，我们老大从银行过来，喜欢搞政治和官僚主义，作风也比较严重，我习惯了以前互联网那套自由、扁平化的工作模式，现在公司的环境已经没有办法让我获得成就感。” 从伯纳斯·李1991年发明万维网，古典互联网已经存在30多年。古典互联网仍是“年轻”的，然而它和Web3相比，它的“老”不仅体现在年龄，更体现在它的制度、文化、精神等各个层面。 Web3世界有个“黑话”叫OK Boomer（好的，老头），这句话可以对任何22岁以上但意见不合的人这么说。如果你在政府要职，35岁妥妥是年轻人，50岁才是事业的起点；如果你在大型国企的管理岗，35岁是刚可以大展身手的年纪；如果你在互联网行业，35岁是要被优化的年纪；而在Web3，22岁或许就已经不算绝对年轻。 在Web3，经验是最次要的，创新精神才是最重要的。毕竟它建立在区块链技术之上，而这一技术诞生才14年，没有那么多规矩和桎梏。这些特质让他更适合年轻人。 Web3的趋势已经逐渐明显，以至于没有互联网大厂敢忽视它，但它们再也不能像20年前那样轻松上阵了。 虎嗅曾在《互联网巨头“海外会战”Web3》中提到，阿里、腾讯、字节、蚂蚁、京东、B站、网易几乎所有互联网大厂都已经成立团队探索Web3，而头部三家大厂：阿里、腾讯、字节更是已经布局投资海外。在一则国内公开招聘渠道中，腾讯更是直接写明要求求职者懂Bitcoin、Etherrum等区块链框架。 但依然越来越多的人选择离开大厂。 迁徙 一场“大迁徙”，正在互联网上演。 创业者们像倔强的蚂蚁一样不辞辛苦的将Web2（古典互联网）的产品一件件“搬”到了Web3。郑小岳，就是这浩浩荡荡的创业者中的一员。 他是国内一家中小型互联网公司的CEO，曾在网易领导一个近两百人的团队，现在他开发了一款叫作MetaNotey的产品，all in web3。 MetaNotey（去中心化的微博） 这款产品有点像Web3版本里的微博，又有点像Web3版本里的腾讯文档。他试图将微博或者腾讯文档等互联网产品“搬”到Web3上，使其更去中心化。“对于大部分互联网用户而言，Web3理解和使用的门槛太高了，我们希望成为互联网用户Web2与Web3之间的桥梁，成为聚合NFT内容和用户订阅交流的社区平台。”郑小岳说。 Plato也在做和郑小岳一样的事情，他曾在腾讯工作八年，去年下半年他决定辞职，目标是把微信阅读和Kindle“搬”到Web3上。 作为一名鹅厂老将，八年里Plato在腾讯内部创业两次，自己也一路成长为高级产品经理。或许是喜欢阅读的原因，Plato在业余时间的两次创业都和“书”有关。一次是2014年，他从豆瓣拉来几百个作者，做付费的阅读网站；一次是2017年，他和腾讯以及清华的小伙伴一起做了一个智能书架，相比图书馆的自助借书机，他的智能书架在容量上扩大了两倍，在外观体积上只有图书馆的三分之一，成本也只有它的20%左右，直到现在你还能在腾讯IEG所在的科兴科学园看到他们团队研发的智能书架。 或许前两次书籍创业项目还不够“性感”，他没有选择 all in，直到遇到了Web3。 相比互联网产品，Web3产品多了一些共同的特点，比如：去中心化、不可篡改、每条数据都归用户所有、数据可以买卖等。以去中心化为例，不管是微博、微信阅读还是腾讯文档，他们有互联网产品的共同特征：所有的数据都由一家互联网公司单独收集、存储、使用。这种中心化的互联网产品，往往只有一个或者两个节点，一旦被破坏，这些数据也将有消失的风险。 而在Web3版本的微博或微信阅读上，人们发布的每一条“微博”和“书籍”，都可以铸造成NFT（非同质化代币），而这些NFT都在以太坊等区块链上。区块链相当于千千万万个数据库的集合，它有无数个节点，所以数据难以被盗取、破坏。 Web3的效用不止如此。 以Web3去年最火的赛道NFT为例。当一条微博、一篇文章、一本电子书被铸造成NFT后，它们就成为了一种资产。当你写完一条微博后，你不会再像以前一样不能得知你创作的内容的价格，你发布的每条微博都相当于一个商品，只要有人觉得有价值，它就可以竞价买卖。这或将诞生出高度发展的数字产权社会，每节数据都会像房子、车子一样，拥有自己的价值和价格，每个人都可以对自己产生的数据进行十分便利地展示、交易和盈利。 推特创始人杰克·多西2006年第一条推文被制作成NFT后就曾被卖了290万美元，不过最近人们不太认可这条推文的价值，所以如今这条推文NFT的最新报价回落至280美元，跌了一万多倍。需要指出的是，目前NFT市场因为处于发展早期，所以部分作品被推向虚高，这符合供求关系，随着越来越多的作品进入市场，价格自然会逐渐趋向正常水平。 上述两个产品，是两位中国互联网从业者转型Web3所做的最新尝试，但这只不过是冰山一角。 STEPN（Web3版本的Keep）、Metamask（Web3版本的支付宝）、Braintrust（Web3版本的BOSS直聘）......上千款互联网产品已经被创业者们搬上了Web3。可以预见的是，未来还将更多。 Web3中较为知名的产品 社交、音乐、写作、金融......每一个Web3赛道，如今都拥挤着大量创业项目。 这一景象曾频繁发生在互联网行业。 互联网外卖平台“千团大战”，最后只留下美团、饿了么等寥寥几家公司。摩拜单车、小黄车竞争时期也曾一夜冒出了上百家单车企业。曾经互联网行业每年诞生的新赛道数不胜数，如今已不比当年。而Web3行业却正在复现这一热闹场景。 就像现在每个人手机上都有无数个APP，或许未来每个人每天都会使用无数个DApp（区块链版本的APP）。 破圈！破圈！破圈！ Web3的去中心化，实质上在追寻一种极度的平等，这也是越来越多人被其吸引参与的根源之一。 然而技术的平等，或许并不是真正的平等，有时候甚至会造成更大的不平等。每个人的素质是完全不一样的。毫无疑问，某些专业的人才更适合Web3，虽然Web3在不断破圈吸引更多形式的专业人才。 此前，Web3行业已经爆发过多次创业潮。OKX的一名研究员布洛克向虎嗅表示：2013年以太坊的诞生，让区块链与智能合约紧密结合，许多DApp（区块链应用）应运而生；2020年借贷协议Compound推出的“流动性挖矿”玩法引爆Defi市场；2021年NFT Summer在流通层面上走出了“Crypto”这个小圈子。这些都为Web3行业在基础设施和引流受众方面做了很大的贡献。 从比特币的发明，到以太坊的创立，再到Defi、NFT，以及如今的DAO，十多年来区块链掀起的每次浪潮都吸引了一批创业者，并筛选了一批人。 以太坊的出现额外吸引了一大批程序员参与其中，Defi的出现吸引了一批华尔街专业金融人才，NFT的出现吸引了一大批艺术家入驻其中，DAO的出现则吸引着方方面面的专业人才。 “很早便接触加密货币了，腾讯员工自发创立了两个专门研究Web3投资的微信群，且群群爆满，但是此前只是观察并没有深入，直到最近NFT和DAO的出现，我们有机会做一些能推动产业的项目。”一名前腾讯员工向虎嗅说。 刚接触Web3的人，心态都一样，有很强的戒备心理；而决定all in web3的人，原因则各不相同。有人喜欢割韭菜，割一波就跑；有人喜欢高风险投资；有人单纯被创新的金融模式吸引，而有的则是希望通过新的技术和商业模式改变传统行业。 这里聚集了骗子、理想主义者、韭菜和实干家。大浪淘沙之下，谁更适合在Web3的土壤里生长？ 一批风险投资机构留了下来。 虽然Web3模式对于早期风险投资机构实际上造成了冲击，但是仍有一批前瞻性较强的机构留了下来，比如红杉资本、a16z、Coinbase Ventures等。红杉资本曾经投资了中国半个互联网，a16z曾在早期投资过Facebook、Groupon、Skype、Twitte等美国互联网巨头，而如今它们公开表示all in crypto。这些是Web2时期最著名的VC，他们选择并几乎all in了Web3赛道。 红杉资本曾将自己的“愿景”改为：帮助富有冒险精神的人打造伟大的DAO 而其他新势力VC也不甘落后，有的VC之间的竞争已经到了白热化的程度，比如上述所提到的Coinbase Ventures仅在2022年第一季度就投资了71家Web3企业。 这些投资机构的竞争异常激烈，而卷入其中的VC的“出身”更是斑驳复杂。 OKX在2021年投资了数百个项目，覆盖NFT、GameFi、DeF等核心赛道，研究员布洛克向虎嗅表示：“传统VC通过投资获得公司发行的股份，往往要到更高轮次的融资时才能退出。Web3投资机构通过投资获得项目的Token，可以在锁定期后任意时期卖出，退出上更为灵活。另外机构投资是创业公司重要的资金来源，所以是机构更有主动权。在Web3领域，项目方的资金来源多样，普通人可以通过公募、购买Token等形式参与项目投资，所以不只是投资机构挑选项目，有实力的项目也会对VC的综合实力有一些要求。 ” “传统投资发展了10多年，针对Web2公司已经制定出一套很成熟的价值评估标准，Web2是平台经济，以市场份额论输赢。而Web3 是利用区块链等技术，创造可读、可写、可实现价值传输的第三代互联网协议，将用户创作的价值归还给用户，这对熟悉了Web2 投资的传统VC来说可能会很反直觉。Web3 是建立在区块链之上的，要理解Web3项目，区块链技术原理、通证经济、治理机制等内容都要先研究一下，有了底层知识结构才更容易看懂Web3项目的可行性。”布洛克说。 此外，互联网精英和华尔街精英也在“涌向”Web3。 这两个行业为Web3输出了大量的人才和公司，换一个角度讲，这两个行业的人才和公司是最积极进入Web3的。 纽交所、摩根大通、毕马威等金融巨头都在尝试Web3的最新玩法，SEC副总经济师Scott Bauguess、SEC官员Justin Slaugher等也纷纷加入区块链公司，已经成为一个很正常的现象。而金融从业者特别是金融精英是最看重自己的血统和履历的一批人。 一直以来，互联网从业者和金融从业者一直是Web3里比重最大的一批人，一些大型Web3公司七成以上的员工来自互联网。进入Web3的渠道，似乎被这两个行业给“垄断”了，直到NFT的爆发，各行各业的人士才得以较大规模进入Web3。 衣（耐克阿迪的虚拟鞋）食（可口可乐麦当劳的NFT藏品）住（Sandbox）行（宝马法拉利等推出的虚拟汽车）玩（（NBA超级碗迪士尼佳士得）......NFT以不可思议的速度在传统行业传播，并试图改变传统行业。这也让其他领域专业人士，比如画家、球鞋设计师、摄影师、珠宝设计师等也能深入参与Web3的世界。 “DAO思想”和“Web3文化” 区块链是一种技术，DAO是一种制度，Web3则是一种文化。 DAO是一种去中心化组织形态，可以理解为“去中心化的公司”，是建立在区块链之上的经济系统，有相同理念和共识的人即可形成一个DAO。人们未必需要区块链才能形成共识。互联网世界，当人们强烈认同一个视频或着文章时，即使不断被中心化机构删除，人们也会自发存储和转载，将其保留在网络上。这样的行为其实暗合DAO的思想和Web3的文化。 但是人类自发的共识是脆弱的，没有技术+制度+文化的保证，这些共识可能会存在一晚或者一时，但是它依然是局部、片面、转瞬即逝的。人们需要区块链+DAO+Web3，来记录和保证我们珍惜的那些行为和共识。 1915年，陈独秀在其主编的《新青年》刊载文章，提倡民主（德先生）与科学（赛先生）。那时候，站在时代最前沿的改革和创新者们发现洋务运动（技术）救不了中国，辛亥革命（制度）救不了中国，新文化运动（技术+制度+思想文化）就此应运而生。 Web3的发展也同样如此，它和其他技术形式不一样的是，它更像一个“技术+制度+文化”的集合。如果你只“洋务运动”（只发展区块链的技术），而不“辛亥革命”和“新文化运动”，那么这样的Web3只是空有其表。 这或许能从目前中国创业者在Web3公司里占据的位置可见一斑，中国创业者能建全球最大的交易所，但是不能发明无聊猿、Azuki、Cryptopunk等注重文化属性的NFT。 Azuki NFT 去中心化，是Web3的精神所在，也是互联网的核心。 在体制上，中心化的互联网越来越受到人们的诟病。无论是推特、微博还是Facebook都有着中心化公司的弊端，比如随意浏览用户隐私、将私人数据归为己有、大数据杀熟等。这些问题，是Web2互联网公司刻在骨子里的基因决定的，很难由他们自身或者一味的通过监管去解决。 最近，某大厂员工便被指出涉嫌“偷看”创业公司工作文档，事情过了近一个月，官方仍未回应。这样的事件屡见不鲜，而且绝没有可能杜绝，人们没有任何反抗或者选择的机会，小小的个体即使被侵犯了，也不会有得到任何说法，况且绝大多时候人们并不知道自己的隐私或者数据权利被侵犯过。这并非互联网公司喜欢做恶，而是其自身固有的体制决定。而且一旦社会出现“小政府、大公司”的情况，这些问题的严重程度会以几何级数递增。 怎么消解大厂“恶的一面”？剥夺他们过于中心化的权力。 需要指出的是，Web2互联网也并不是完全中心化的世界，实际上它比Web1和互联网没有诞生时更加去中心化。只不过，Web2互联网公司普遍信奉中心化的思想。 支付宝、微信、滴滴的出现，实际上让人们多了一种选择。在这些互联网产品没有出现之前，大家只能用银行提供的产品、只能用电话等方式交流、只能到路边拦出租车。而互联网实际上给人们提供了新的选择。 从这一逻辑出发，Web3的去中心化体现在两层：一层是社会范围，Web3的出现，让普通人和创业者都提供了新的机会，让这个社会不再那么垄断和中心化；第二层是Web3本身，它的核心思想是信奉去中心化，致力于在体制上让每一个Web3产品去中心化。 人们习惯了古典互联网的生活方式，认为自己发布的每张图片、每条留言、每篇文章都应该被人们自由免费分享传阅。数据即金钱、即权力，这是每一个大型互联网公司都深知的真理。然而，这个真理只限于大机构。数据是金钱，大公司可以把数据转化为金钱和权力，但是个人不能。 Web3则让数据可以更加深度流通，它让数据的权力不再只限于国家和大型企业，而是归还于每一个人。 你在网络上的每个足迹，看似普通，但汇聚起来，就形成了价值。而当这些数据只有普通人才可以授权给需要的机构时，人们即可通过自己的网络足迹获取收益，甚至与他人进行频繁的数据交换。 Web3，吸引着最疯狂的资本、最有野心的年轻人和最天马行空的项目。而连接他们的是一种信任。 这种信任，来自于一个个小小的生活场景。 一个新加坡人想在澳大利亚买房，可能需要去各个部门申请，花费一周才能成功。然而在Web3体系，只需要几秒。在以前人们要完成一个复杂的目标，需要成立一家公司，而现在人们只需要成立一个DAO（去中心化自治组织）。 Web2（互联网），让每一个人即使在家，也能即时看到全球各国发生的大事。Web3则在目前的世界体系之外打造出了一个独立的全球经济系统，让每一个人随时随地可以和全球有共识的陌生人一起做一项复杂的事业。 写在最后 在中国，区块链和Web3仍是最受争议的行业之一。一些区块链公司CEO，即使身价过亿，团队成员过千，甚至登上全球主流杂志封面，也被老母亲痛批为“盲流”。 这种思想观念上的冲突已经持续了10年，还将继续存在。中国从农业社会，进化到工业社会，再进化到数字社会，只用了短短30年，回首看，每十年都是一场革命性的颠覆。 那个时代下田栽秧的孩子，不会想到自己未来会在工厂上班，因为当时满眼望去看不到一个工厂；在工厂玩耍的孩子，不会想到自己以后的工作会是在摩天大楼里天天盯着一台屏幕，因为目力所及之处都是低矮房屋；而在摩天大楼之间奔跑的孩子，或许未来工作的地方将在田野、在海上、在地下，甚至工作这一概念都将被消解。 固有的思维依然在人们的脑海挥之不去，但世界却在笃定变化着。人们从互联网、金融、艺术等行业“涌进”这一赛道，把区块链技术融进产品，把DAO的思维放进公司，将Web3文化接入数字社会。 这是一场已经持续了10年的“迁徙”，而大部队才刚刚动身。

4月26日消息，豆瓣更新个人信息保护政策。新政策规定用户注册需实名制，需提供身份证号码、人脸信息。此外，台湾、港澳台居民若注册豆瓣用户，需要手持台湾居民来往大陆通行证、港澳居民来往内地通行证等有效身份证件信息，以及本人手持该证件的照片。 豆瓣此举，意味着鼓励“私密小组”、“私密讨论”的时代已经过去。成立之初，豆瓣小组允许和鼓励组长设立门槛，这个门槛可以是知识储备、行为准则，也可以是价值观，目的是保护、维系小组与外部世界的安全距离。 然而，豆瓣一直处于互联网监管的风口浪尖，屡遭约谈、处罚。作为一家老牌互联网平台，豆瓣曾屡次因出现法律、法规禁止发布或者传输的信息被要求责令整改。国家网信办显示，2021年1月至11月，国家网信办就指导北京市互联网信息办公室对豆瓣网实施20次处置处罚。此外，自2021年起，豆瓣成了“饭圈·清朗”行动的重点整改区域，五次处罚公告已删除违规和不良信息330807条，禁言违规账号418个，解散或关停问题小组共62个。其中，拥有68万组员的“鹅太子”豆瓣鹅组也惨遭停用。 实际上，近年来官方对用户信息的监管趋势持续收紧。4月15日，继微博之后，抖音、快手、知乎等多家互联网平台，陆续宣布上线展示账号IP归属地功能，有利于减少冒充热点事件当事人、恶意造谣、蹭流量等网络乱象,对社会舆论事件信息真实性、有效性提供额外审视角度，一定程度上舆情信息分析研判。(文 | 余洋)

文｜张艺 “加氢3分钟，续航850km”。 一位汽车博主在介绍丰田新款氢能汽车mirai的视频中提到，“在续航焦虑这件事上，确实比电动车要强多了。”另一位微博汽车博主评价，“可以排放出‘饮用水’，速度相比电动车也要快不少。” 实际上，除了丰田，许多车企都在氢能源车路径上跃跃一试。4月21日，长安发布首款量产氢能乘用车C385。此前，广汽、上汽、北汽等企业也已纷纷布局。 电动车后，氢能汽车高调亮相。“高油价时代，新能源才是王道”，有网友感叹道。 锂电车正方兴未艾，氢能汽车的时代真的来临了吗？ “三个52.2L的气罐共156.6L，单次加氢6.3公斤，每公斤58元，5分钟加365.4元，费用相当于百公里6.7L的汽油车。” “这样的车，十年后才有市场。” ...... 车企非常热情，但在消费者端却仍然有不少问题亟待解决。火了几年的电动车现在依旧还为充电桩数量担忧，氢能乘用车当然也存在加氢站、氢能价高、成本高等问题，“人手一辆”的乘用车市场愿景还比较遥远。相比之下，确定性更高的是商用车市场的发展。 当前的氢能市场依然处于争议之中，但不能用今天的眼光看未来。 “未来的能源结构里，氢能会有重要的一席之地。”陕投资本绿金投资总经理郭刚在《光锥智能》举办的前沿科技沙龙“碳中和暨氢能专场”上的观点，代表了一众投资人和从业者的立场。 越来越多确定性的信号表明，氢能的未来正在逐步到来。 2020年，氢燃料电池发动机厂商亿华通在科创板成功IPO并获得近200亿的市值。2021年，重塑科技也提交IPO，中石化重仓其中。同年，上汽集团分拆的氢能源公司捷氢科技也启动了IPO。 光大证券研报显示，据测算，到2050年我国氢能供应端市场规模达1.3万亿元。 在商业价值上，氢能的潜力已经是一触即发。技术层，氢能产业链各项技术环节也已较为成熟，主要突破点在于氢能商用车、氢储能等产业应用的落地，需进一步解决具体应用问题。 今天的氢能，会是十年前的锂电吗？ 氢能产业“又”火 2020年，中国宣布了“双碳目标”：2030年前碳排放达峰，2060年前实现碳中和。光锥智能与Scale Partners 势乘资本联合发布的行业报告《碳中和：能源技术新革命》中提到，为了实现这个目标，中国选择以减少碳排放为主，增加碳吸收为辅的“双碳路径”。至此，清洁能源时代拉开大幕。 而在风能、太阳能、核能、水能、氢能等新能源类型里，化学元素周期表“排头兵”——氢，所产生的能源具有清洁度高、产业链长，应用场景多，发展空间大等显著特点。 “从能源的结构上看，传统能源有减碳的需要。其他能源减碳到新能源的过程，基本上都是以电能作为能源载体去呈现的，但还有很多电能不能解决的能源需求场景。在这种环境下，氢能作为一个二次能源的重要载体，起到了不可替代的重要作用。”陕西绿金投资总经理郭刚从能源结构上剖析了，为什么氢能会有重要的一席之地。 对于氢能的潜力，爱德曼董事长助理徐真更具象地进行解释，“工业、化工、制造业、交通运输都是排碳大户。在这些领域里，氢能可以替代现有的能源。与此同时。氢能也可以配合风电和光电两种可再生能源，进行大规模储能来调节电的机制。”她认为，氢能是实现双碳的一个手段，在这个过程中对其他可再生能源起到补充和加持的作用。 在场景延展性以及与电力的耦合性加持下，氢能成为商业市场的香饽饽。 央视报道，数据显示，目前我国氢能相关企业数量已超2000家，新增企业注册数量仍在快速增长。 据中国氢能联盟预计，到2025年，我国氢能产业产值将达到1万亿元，到2050年，氢气需求量将接近6000万吨，实现二氧化碳减排约7亿吨，氢能在我国终端能源体系中占比超过10%，产业链年产值达到12万亿元。 3月23日，国家发展改革委、国家能源局联合印发了我国首个氢能产业的中长期规化《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》，从顶层设计推动氢能产业发展。在政策加持下，这个市场潜力将有机会进一步井喷。 实际上，氢能产业并不是新兴事物。据英大证券研究所副所长臧宁宁介绍，其发展在近几十年经历过几次高潮，在石油危机、全球变暖、技术进步等因素驱使下，氢能产业分别在上世纪70年代、90年代等经历过阶段性发展高潮。 那么，为什么现在氢能产业又火了？这次热潮会是“昙花一现”，还是氢能产业的“质变时刻”？ 商业化“围城”的突破口 “应用场景的推动，是氢能整个产业链前进的必要条件。”郭刚提出一个关键点——只有能落地的技术和理念，才不是“空中楼阁”。 氢能的商业化“围城”，首先需要找一个突破口。 在新能源行业有多年投资经验的中信建投资本投资总监胡苏表示，“目前，大部分的机构投资者更多在看交通领域的应用，特别是车。随着示范城市群政策落地，我们也希望通过汽车的带动，让技术、材料等产业链迅速成熟，可以往船舶、航空器等领域拓展。” 以北京为例，据统计，北京冬奥会赛事期间，北京、延庆、张家口三大赛区累计投放氢燃料电池接驳车辆近2000台，累计运行里程320余万公里，减碳2600余吨。 为什么交通运输部门为成为首要的样本案列？ 根据IEA测算，中国交通运输部门占2020年中国能源体系二氧化碳排放总量的8%，目前中国交通运输部门约95%的终端能源需求仍由石油产品和天然气满足。然而，相较传统能源车辆，氢燃料电池汽车每行驶100公里，可减少二氧化碳排放约70千克。为实现大比例的节能减排目标，运输部门急需清洁“新动力”。 在刚需下，徐真也对整个行业趋势和周期表示乐观：“到2025年是国家示范应用的第一阶段，国内预想主要是交通领域的应用，特别是商用车。这其实可以算出百亿级的市场规模。过程中除了政府引导，整个市场化的积极响应又会推动规模进一步发展，实际规模远远大于估算。” 在商用车领域，首当其冲需要“绿色革命”的则是重卡。 中国工程院院士干勇曾表示，替代柴油重卡等柴油车型是氢燃料电池汽车应用的当务之急，因为柴油车的氮氧化物排放量占到了车辆排放总量的近七成。 图片来源：网络 目前，天津港、张家港、嘉兴市、内蒙古市、北京市等地区纷纷确定了氢燃料电池重卡试点。据中信证券分析认为，在“碳达峰、碳中和”的大背景下，新能源重卡（换电、燃料电池）有望从大型企业、港口、园区等特定场景开始逐步渗透，2022年氢能重卡销量有望达到3500辆。 与锂电的新能源汽车一样，政府的引导、扶持都是推动飞轮运转的一个关键力量，但对于氢燃料电池汽车应用而言，能否长期发展依然需要跑出适合的经济模型。 “补贴总归是一种推动的助力，它永远不能成为一种主力。”郭刚认为，补贴效果和产业的成熟度能不能做到无缝衔接，甚至产业的成熟度走在补贴前面，这是需要关注的问题。 那么，氢燃料电池汽车应用这个经济模型能否跑通，如何跑通？维纳股份董事长王顺冉算了“一笔账”。 “现在制约氢能发展的关键因素是能源价格，车辆价格影响反而不大。”王顺冉测算了一个案例：一辆49吨的重卡，20元一公斤的氢气价格，车价约为100多万元。这辆车一年的营收约为100万，单台车的毛利约五六万元。如果氢气单价上升到40元，这个经济模型就显然不理想了，需要一些补贴。 不过，据王顺冉介绍，我国已经有几个省把加氢单价控制在20元以内。“这样的经济模型是可以达到的，只要经济模型一旦成型，行业发展速度会超出大家的想象。” 在具体的项目落地层面，氢能汽车还将面临和电动车相似的问题：加氢站够不够？ 所以，考虑到早期成本控制，王顺冉表示可以尽可能选一些物流密度相对集中的地方，比如工业品物流。 “比如内蒙、陕西的煤炭短导市场，运输部半径不超过100公里，但是每天要跑好多趟。一个三四吨规模的加氢站基本就能满足整个区域内的所有车辆需求。”王顺冉说：“港口也是物流相对密集的地方，或是小范围内的大型物流园区内的短导，介质有可能是叉车。这样的场景很有实用性，因为供给网络相对好建。” 加氢站决定了氢能燃料电池汽车能够做多远，行业渗透有多深。对此，王顺冉认为布局思路应该是：由点及线，最后形成网络。 产业链的挑战 有数据显示，2021年新能源重卡累计销售约1.04万辆，同比增长3倍。其中，燃料电池重卡全年销量为779辆，同比增长42.28倍，在新能源重卡中的份额从2020年初的0.7%上升至7.46%。 燃料电池重卡的增长，拉开氢能应用的商业化宏图，但是较为稚嫩的产业发展依旧存在不少阻碍。 “大家都在讨论降本，但是如果关键零部件材料依旧依赖于进口，降本压力会很大；此外，细分领域如何实现规模化也是一个待突破问题；最后是加氢站的精细成本优化问题。”德燃动力副总经理高海宇针对目前氢能燃料电池的产业链挑战，提出了自己的见解。 《光锥智能》前沿科技沙龙“碳中和暨氢能专场” “从技术路线看，国外BOP技术已经走到第二代、第三代，国内目前还是1.0阶段，但国内产业发展速度比国外快得多。”高海宇认为推动国内氢能燃料电池的成熟化进程，可以借鉴一些国外被验证过的经验，“取长补短”可以很好地推动国内产业的高速发展。 其中，同样也出现了一个大部分中国硬科技产业面临的问题：国产替代怎么打破“卡脖子”的围城。 据《氢能革命：万亿级市场将与锂电并驾齐驱》研报显示：从氢能源商用车的成本构成来看，燃料电池系统作为核心部件，在整车成本占比超60%。而其中，主要成本又在于电堆，电池电堆占电池系统成本超60%，在整车成本中占比近40%。从电堆成本构成来看，膜电极和双极板分别占比77%和23%。 因此，氢能行业市场爆发后，电堆及燃料电池系统厂商将成为最大赢家，占据产业链的关键环节。关键零部件技术国外相对领先，国内正实现部分核心技术突破。 尽管，在许多零部件或者材料端，都是国外企业常年称霸。但是，清新资本合伙人曹抒阳提出一个观点足以振奋国产替代的信心：“氢能行业发展中，国外积累了很多基础学科知识和技术，但是最终落地开花主要看中国。” 在国产替代领域，科润新材料所在的全氟离子膜与质子交换膜领域，就是一个关键环节。 “在氢能产业领域，如果拿我们现在的材料和10年前相比，的确更先进，但是对于下游客户来说，他们或许还有更高的要求。”科润新材料市场总监王胜表示，国产化替代重要的一步则是及时捕捉到客户的需求并及时反馈。 “当下有客户对国产材料有信心，愿意给更多机会时，我们的进步就会越来越快。”王胜认为需要建立一个正循环。 不过，值得一提的是，氢能产业链很长，燃料电池应用解决了氢能“到哪里去”的问题，属于产业链下游，但是产业链上游也亟待解决——氢能“从哪里来”、“怎么储运”的问题。 央视曾报道，部分地区已经出现缺氢的情况。在广东一些地区，由于氢源供应紧张，一些氢能物流车辆无法正常运行，被迫停在停车场里。而在储存环节，运输氢的拖车虽然能装300多公斤，但是到站只能卸250公斤，低效率和技术问题导致成本居高不下。 “燃料电池端，在过去还没有形成量级的时，经济模型已经逐渐体现，随着装车量和使用场景大规模增长，降本更是可控的事情，产业链更核心问题是上游的制氢和储运。”曹抒阳表示，制氢和储运环节目前的解决方案和技术路线也非常多元，但是具体方案的可行性也急需算一笔“经济账”。 “制氢和储运环节里，都存在各种各样的技术处理方式。我们可以看到不同的技术路线都有明显的优势和劣势，到底哪一种选择会成为主流，现在很难给出答案。”险峰基金投资总监杨润心认为，在产业发展早期，需要在众多路线中找到确定的方向。 比如，他认为，在下游场景不断延伸，氢能将来除了在交通领域，化工、农业等领域都是战略增量，不同的氢能技术都有想象空间。杨润心给出的选择方向则是，“重要的是结合当下的状态，寻找合适的路径，再结合政策以及产业化推动市场发展。” 结语 “尝试即伟大。” 目前离普罗大众最近的民用氢能汽车还比较遥远，在商用车领域的尝试也磕磕绊绊，然而实际上氢能产业只需要回答两个问题：减碳吗？经济模型跑得通吗？ 显然，两个问题都已经逐渐被验证，接下来就只待“星星之火燎原”。