“此时不战更待何时！”1月14日，华商基金知名基金经理张永志在朋友圈发文，引发热议和同行共鸣。 前两年，面对“核心资产”抱团的突然瓦解和市场急速转弯，基金经理感知到巨大压力，不过近期基金经理们的心态明显要“淡定”和成熟许多。变化的背后，一方面是大家普遍认为阴极阳生，2024年市场将会看到生机；另一方面是基金公司和渠道考核更加偏重长期化。 基金经理发文打气 张永志2007年便加入了华商基金，是华商基金固收“元老”级人物。他一贯秉持稳健均衡的投资风格，专注大类资产配置，同时强调配置品种的风险收益比。他表示：“此时不战更待何时。无论横向纵向，A股明显低估，宏观环境企稳迹象显现，政策暖风频吹，何必拘泥小节，自助者天助。” 在投资者情绪和信心频频受挫的当下，张永志的发文让不少同行产生“共鸣”。 方正富邦基金经理乔培涛近日发文表示：“相信新一轮周期即将开启。”“开年短短几天跌得有点猛，其实本来想缩起来的。但是想起来年前12月30日那天，看到持有人朋友在讨论区里发帖说‘加油老乔，来年再战’，我想能发出这句话的朋友并非简单的因为我去年一年的业绩而买入我的产品，我也认为这样的朋友并不在少数，所以还是觉得有义务和信任我的持有人朋友说几句。” 乔培涛认为，从股债收益差这样的数据指标来看已经指征了当前市场处于底部区间，但底部的震荡和信心的修复还需要一段时间。回顾过去近十年的历史，每当这个指标给投资者明确指出底部的时候，投资者在当时总是以各种理由去怀疑未来，总以为这次不一样了。过去之后回头看，当时多么大的担忧和恐惧又都烟消云散。所以从目前来看，要对当前市场抱有信心，遵循基本的周期规律，珍惜当前从中长期来看的底部机会。他强调：“我们，再熬一下，别追涨杀跌了。” 心态更趋成熟 前两年，面对“核心资产”抱团的突然瓦解和市场急速转弯，基金经理感知到的压力不比基民要小。“最近太难受了，压力实在太大，连续几个晚上失眠，凌晨两点还在研究自己的组合，导致白天头痛。”2022年初，面对成长股轮番调整的行情，某私募基金经理如此感叹，“压力来源于多方面，既有对自己的不满，也有来自外部渠道的压力。” 不过近期，基金经理们的心态明显要“淡定”和成熟许多。变化的背后，一方面是大家普遍认为阴极阳生，2024年市场将会看到生机；另一方面是基金公司和渠道考核的更加长期化。 一家中小公募基金人士表示，在市场持续低迷的背景下，基金公司对基金经理的考核标准更加全面和细致，更关注中长期投资策略和表现。此外，公司也更加关注基金经理的风险控制能力和投资决策的合理性，希望能够激励基金经理更加积极主动地寻找投资机会，灵活应对市场变化。 “越来越多基金公司开始注重在市场行情低迷时与投资者加强沟通，发力投资者教育，这为基金经理减轻了压力。”上述基金人士说。此外，近两年来面对市场信心低迷、新基金发行降温，多家公募基金已经着手积极布局——有的宣布取消大额申购限制，有的积极自购、与持有人深度绑定，还有的逆市出手新发基金。 行业正在形成良性循环的合力。 来源：中国证券报

上证报中国证券网讯 1月23日10时32分，北向资金净流入超70亿元，达到72.96亿元。 数据来源：Choice金融终端

财联社1月23日讯（编辑 赵昊）周一（1月22日），美股三大指数集体微涨，其中道指和标普收盘续刷历史新高。 截至收盘，道琼斯指数涨0.36%，报38,001.81点，首次突破三万八千点的大关；标普500指数涨0.22%，报4,850.43点，双双刷新上周五录得的历史最高收盘价；纳斯达克综合指数涨0.32%，报15,360.29点。 自开盘以后，美股整体维持窄幅震荡，三大指数一直位于上涨区间。盘中标普500指数最高达到4,868.41点，刷新了2022年1月创下的盘中高位，道琼斯指数也将上周创下的盘中高点刷新至38,109.20点。 交易商Commonwealth Financial投资管理主管Brian Price认为，市场上有害怕错过机会的贪婪情绪，“今年年初我们经历了一些波动，当时投资者可能在重新平衡投资组合，但现在我们似乎恢复了去年四季度的势头。” Nationwide投资研究主管Mark Hackett表示，“我们看到，上周五录得的历史新高正在吸引投资者采取行动。虽然我们可能不会直奔月球，但当前的环境令人鼓舞，并很好地提醒投资者，现金并不总是为王。” 与此同时，华尔街正密切关注美联储接下来的行动，以确定该行能否成功实现软着陆。周一，“全球资产定价之锚”美国10年期国债收益率下跌逾4个基点，与美联储利率预期关联最为紧密的2年期美债收益率基本平收。 BMO Wealth Management首席投资官Yung-Yu Ma认为美联储今年会降息三到四次。他指出，随着降息的启动，以及企业和消费者对更好支出环境的预期，股市前景将在今年下半年更加向好。 热门股表现 大型科技股多数走低，但苹果收涨1.22%，盘中市值一度收复3万亿美元大关。微软跌0.54%，将“全球最具价值的上市公司”这一头衔还给了苹果公司。 谷歌C跌0.18%，亚马逊跌0.36%，Meta跌0.44%，特斯拉跌1.60%。英伟达涨0.27%，续刷收盘价新高。 AMD跌3.47%，先前美国投行Northland Capital Markets将评级下调至“与大盘持平”。 吉利德科学跌10.15%，公司一项癌症药物研究未能达到主要目标。 中概股方面，纳斯达克中国金龙指数跌2.20%，报5416.64点。 热门中概股多数下跌，好未来跌4.23%，新东方跌4.13%，小鹏汽车跌3.11%，百度跌2.85%，京东跌2.83%，理想汽车跌2.80%，拼多多跌1.58%，蔚来跌1.32%，阿里巴巴跌1.14%，腾讯音乐跌1.06%。 公司消息 【Alphabet旗下X实验室据悉将裁员并转向外部投资者】 知情人士透露，谷歌母公司Alphabet旗下的X实验室近几个月来与风投和其他投资者就融资问题开展了更多讨论。该实验室正计划重组，使其项目能够在Alphabet和外部支持者的支持下，更容易地从X实验室剥离出来，成为独立的初创企业。为此，X实验室将实施一轮裁员，主要集中于职能岗位。 【摩根大通：推广使用贴现窗口有助于消除其污名化 提升金融稳定】 摩根大通表示，美国监管机构将美联储贴现窗口纳入银行日常流动性计划的最新尝试可能会结束该工具几十年来的污名化。银行一直对动用这项旨在为有需要机构提供紧急资金的美联储工具持谨慎态度。长期以来，使用该工具被视为向金融市场发出该机构陷入困境的警告，虽然监管机构坚称贴现窗口不具有这种污名。“从高层面来看，如果监管机构成功改变了人们对贴现窗口的看法，贴现窗口的使用被视为一切如常，这有可能通过改善银行流动性状况来增强整体金融稳定，”以Teresa Ho为首的摩根大通策略师在1月19日给客户的报告中写道。 【美联航第四财季调整后每股收益高于预期】 美联航第四财季调整后每股收益2.00美元，分析师预期1.69美元；第四财季运营收入136.3亿美元，分析师预期135.4亿美元。 【安踏体育：拟购买不超2.2亿美元Amer Sports普通股】 安踏体育在港交所公告，集团和AS Holding的另外两名现有股东各自的关联实体已表示有意向以首次公开发行价购买Amer Sports普通股，集团于拟议上市项下可能购买Amer Sports普通股，总金额不高于2.2亿美元。

财联社1月23日讯（编辑 赵昊）瑞银策略师日前表示，尽管黄金价格在年初有所下跌，但在潜在降息的背景下，今年金价可能会比目前的水平高出约10%。 截至发稿，现货黄金报每盎司2021美元，年初以来累跌近2%，较2023年12月的历史高位回落了5%。对此，瑞银在报告中指出，与2023年累涨近15%相比，近期的下行走势“不值一提”。 瑞银表示，市场不应该低估未来美联储货币政策对黄金价格的支撑力量，策略师补充道，金价正位于每盎司2000美元心理水平的上方，尽管近期存在波动，该行仍预测到今年年底将升至2250美元。 加拿大丰业银行对前景则保持了更为谨慎的态度，但也上调了黄金的价格指引。在日内公布的一份报告中，该行调高了对黄金和白银2024年和2025年的价格预期，分析师预计黄金年底前将继续站稳2000美元关口，之前为1900美元。 媒体分析认为，黄金价格可能会受到多重因素的提振，包括地缘政治的不稳定、金融市场的不确定性等，这些将提高黄金作为“避风港”资产的吸引力，另外美联储有望在年内降息的预期，可能会推升以美元计价的大宗商品。 但降息可能不会很快到来。芝商所的“美联储观察”工具显示，交易员认为该行3月会议开启降息周期的概率仅略高于40%，前一周这一数字曾超过80%。鉴于本周晚些时候还有美国GDP和PCE两组关键数据，概率可能还会有所变化。 瑞银解释道，该行对金价的预期是基于对美联储“5月份开始降息”以及“全年累计降息100个基点”的前提而定的，因为这一路径将给美元和实际利率带来压力，引发对黄金的新需求，“尤其是来自黄金ETF的需求。” 根据世界黄金协会（WGC）的数据，黄金在去年12月数次刷新纪录高位，并创下每盎司2078美元的最高收盘价。分析师认为，除了美联储潜在的利率路径，巴以冲突对全球商品波动的影响难以忽视。 财联社先前提到，多名专家曾表示，巴以冲突进一步扩大可能成为2024年最大的“灰犀牛”事件。最新消息显示，也门胡塞武装发言人周一（1月22日）发表声明称，他们用导弹袭击了在亚丁湾的一艘美国货轮“海洋爵士”号。 瑞银策略师写道，“在我们看来，持续的宏观因素和不断上升的地缘政治风险继续证明，出于对冲和多元化目的持有黄金敞口是合理的。”

1月23日，三大指数集体低开，沪指跌0.34%，深证成指跌0.17%，创业板指跌0.17%。盘面上，有机硅概念、混合现实概念、云游戏概念、钛金属概念、保险、旅游、半导体等板块跌幅居前。  来源：证券时报网

进入2024年，中国宏观政策将如何发力？人民币汇率走势如何？全球大变局下中国可以采取哪些应对战略？ 围绕上述问题，1月13日至14日，在2024年中国首席经济学家论坛年会上，业内人士表示，国内宏观政策扩张性明确，有可能根据需要进一步调整其程度。2024年，美联储货币政策路径可能超出市场预期。在此背景下，对中国经济来说，机遇大于挑战，需要以进促稳。 货币与财政政策均有发力空间 展望2024年，业内人士认为，货币政策、财政政策均有发力空间。 中国首席经济学家论坛理事长连平表示，财政政策的扩张在去年底的中央经济工作会议上已经明确，尤其是2023年四季度还推出万亿国债。这不仅是财政政策资源投入的扩张，同时也表明在2024年要推动经济增长。 在信和集团首席经济学家廖群看来：“财政政策应该多发力，我们国家还有空间。”粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒说，财政政策是影响2024年经济运行的一个关键核心变量。财政化债和金融化债必须同步推进，必须有进的政策才可能有稳的形势和稳的预期，这就要求财政在逆周期调节过程中适度发力。 货币政策方面，方正证券研究所副所长、首席宏观经济学家芦哲表示，2024年，人民币汇率贬值压力明显降低，给了货币政策更大的发力空间。 人民币或出现一轮升值 2023年，人民币汇率经历了升值、走贬又企稳回升等多个阶段，整体保持在合理均衡水平。展望2024年，人民币汇率走向成为首席经济学家们关注的焦点。 “2024年，美联储、欧洲央行的货币政策将改弦易辙，从加息转向降息，再加上国内的宏观政策扩张性很明确，在这两个方面因素影响下，人民币很有可能出现一轮升值。”连平预测，人民币升值将会对2024年中国经济运行带来积极影响。 这一观点也得到了现场诸多经济学家的认同。“我们预测，中国央行今年有小幅降息降准。在这样的大背景下，人民币对美元会略有升值。”瑞银亚洲经济研究主管及首席中国经济学家汪涛表示。 对于推进人民币国际化，工银国际首席经济学家程实表示，今年的关键点不仅仅要“稳”，更多的是要“进”，“人民币国际化关键的点在于，我们之前更多是‘走出去’‘用起来’，现在我们更多要立足于‘留下来’，更多发展境外人民币投资的产品和市场。” 美联储降息路径或超预期 在程实看来，2024年全球处于经济拐点。美国为达到货币政策既定目标，考虑到当前外部环境的不确定性，以及美国扩张性财政政策的退出，美联储降息路径或超预期，在力度上可能大于美联储自己给出的前瞻指引。 关于降息时点，大家判断不一。汪涛预计：“美联储将自2024年3月开始降息。今年，美国国债收益率将会下行，而且已开始下行。”不过，芦哲表示，从美国角度讲，全年一定会有降息，拐点会在什么时点发生是关键问题，“我们持偏中性保守的判断，认为到2024年5月左右美联储才会降息。” 此外，汇丰银行环球研究首席亚洲经济学家兼亚洲联席主管范力民表示，汇丰预期美联储和欧洲央行的首次降息或在2024年6月开启。就美联储而言，预计2024年的政策利率将累计下调75个基点，2025年再下调75个基点。 “中国的利率中枢下行和降息的趋势应该不会改变。”芦哲说。 来源：中国证券报·中证网

蓝鲸财经 屠俊 1月19日晚间，港股上市公司和铂医药发布正面盈利预告，预计2023年全年将录得溢利约1800万美元（人民币近1.3亿元），这也是和铂医药上市以来首次全年利润扭亏。 对此，和铂医药在盈利预告中指出，此次扭亏为盈主要是由于：透过提高业务营运效率改善成本控制以及来自Harbour Therapeutics产品组合中创新产品（如HBM7008及HBM9161）的授权及合作，为截至2023年6月30日止六个月的收入作出重大贡献；此外，和铂医药与全球制药公司持续保持战略合作伙伴关系，例如合作开发及商业化HBM9033；及诺纳生物把握持续的全球产业及业务发展势头，这反映于其显著的收入增长中。 值得注意的是，根据铂医药上半年财报显示，其上半年已经实现了盈利290万美元，也就是说，其下半年新增利润约1500万美元。 其在盈利预告中特别指出的HBM7008、HBM9161、HBM9033三项对外授权。 HBM7008方面，去年2月，和铂医药授予Cullinan Oncology（简称“Cullinan”）在美国（包括哥伦比亚特区和波多黎各）开发及商业化HBM7008的独家许可权。根据协议条款，和铂医药将获得2500万美元预付款和最高达6亿美元里程碑付款，以及最高近20%销售额百分比的分级特许使用权费，保留在美国地区以外开发HBM7008的所有权利；Cullinan有权在欧盟或澳大利亚进行人体临床研究，并与和铂医药共享相关临床资料。 HBM9161方面，2022年10月10日，和铂医药宣布，与石药集团全资子公司恩必普药业有限公司达成协议，将巴托利单抗(HBM9161)在大中华区(包括中国大陆、香港、澳门及台湾)开发、制造及商业化的独家权益转让于恩必普药业。根据协议，和铂医药将获得最高总额超10亿元人民币，包括1.5亿元预付款及其他潜在里程碑付款；此外，和铂医药还将根据产品年度净销售额获得分层销售提成。 HBM9033方面，去年12月，和铂医药全资子公司诺纳生物与辉瑞就靶向人间皮素（MSLN）抗体偶联药物（ADC）HBM9033的全球临床开发和商业化签订独家授权协议。诺纳生物将获得5300万美元预付款和近期付款，及最高达10.5亿美元里程碑付款。此外，诺纳生物还有资格从净销售额中获得从高个位数到高十位数不等的分级特许权使用费。 有业内人士指出，根据其盈利预期，HBM7008、HBM9161两款药物的对外授权为和铂医药上半年收入作出重大贡献，也就是说其首笔收入或已经在上半年业绩中有所体现；而HBM9033由于去年12月才刚刚完成授权，也就是说，其5300万美元的预付款或还未在年报中体现，和铂医药下半年或有其他里程碑付款。 不过由于和铂医药并未公布2023年正式财报，具体其下半年新增利润缘由还需等待其正式财报。 2022年11月，和铂医药宣布成立全资子公司诺纳生物，正式将其业务分为Harbour Therapeutics（和铂医药）与Nona Biosciences（诺纳生物）。 和铂医药创始人、董事长兼CEO王劲松曾经向蓝鲸财经表示，和铂医药目前已经分为两个业务板块，一个是和铂产品开发；另外一个板块则是诺纳生物，目前已经发展成为一个涵盖mRNA、细胞治疗、ADC开发等多方向的产品开发平台。 “而这两个板块目前来看也渐有成效。”王劲松说。 根据其2023年中报，其上半年账上现金增加至1.79亿美元，而结合此次盈利预期，和铂医药账面资金或能抵御目前的融资寒冬，叠加后续和铂医药的管线对外授权里程碑付款和未来的销售提成，和铂医药或将迎来正循环。

近期，城投债提前兑付规模较此前明显上升。专家表示，本轮提前兑付潮主要由特殊再融资债发行驱动，优化存量债务结构、降低融资成本、提高资金使用效率是发行人提前兑付的重要原因。在提前兑付背景下，投资者与发行人存在阶段性博弈。展望2024年，供需矛盾之下，城投债行情有进一步演绎的空间。 提前兑付潮持续 近日，株洲渌湘投资发展集团有限公司发布公告称，拟于1月18日提前兑付“17渌湘集团债”剩余全部本金及利息，银行间托管量兑付额总计2.37亿元。 株洲渌湘投资发展集团有限公司是近期城投债提前兑付的一个缩影。事实上，随着化债资金陆续到位，2023年四季度以来，城投债市场就迎来提前兑付潮，兑付数量、规模扩张均显著加速。 “2023年四季度城投债累计提前兑付837亿元，其中12月达到473亿元，环比增长178%，创历史新高。”广发证券首席固定收益分析师刘郁表示。 民生证券首席固定收益分析师谭逸鸣认为，城投债的提前兑付与地方政府债务置换推进有关。“在特殊再融资债券集中发行及‘一揽子化债方案’整体推动下，企业周转资金相对充裕同时有压降财务成本的诉求，因此出现部分融资平台提前兑付债券、回售期大幅下调票面利率引导投资人进行回售的现象。”中债资信企业与机构部总经理孙静媛说。 据广发证券统计，自2023年10月特殊再融资债重启发行，截至2023年12月31日，29个省区市发行了13885亿元特殊再融资债，用于偿还存量债务。 从区域分布来看，发行特殊再融资债金额较多的省份提前兑付的发行人数量也较多。广发证券研究报告显示，湖南、广西、安徽、重庆、贵州、辽宁、吉林这7个省份发行的特殊再融资债金额居全国前10之列，合计金额7252亿元，超过全国发行规模的一半，其提前兑付城投债的发行人数量也居全国前10之列，合计56家，占全国比例近七成。 中金公司固定收益分析师张纯祎认为，提前兑付可优化存量债务结构，降低融资成本，提高资金使用效率。 化债防风险是重点 城投债提前兑付潮起，对投资者影响几何？ “城投债提前兑付产生盈利或亏损，主要取决于债券处于溢价还是折价，以及提前兑付的价格。”刘郁分析，以提前兑付公告日前3个工作日中债估值净价的平均值作为标准，如果在公告日附近，债券处于溢价状态，估值净价大于面值，以面值兑付劣于以估值净价兑付，投资者会产生资本损失。反之，如果债券处于折价状态，估值净价低于面值，那么以面值兑付优于以估值净价兑付，投资者会获得盈利。 需要关注的是，当前，溢价城投债规模和占比均已创下新高。广发证券研报显示，截至2023年12月29日，溢价城投债规模约14.8万亿元，较2023年1月末增长136%，占比也由1月的42.7%提升至92.6%。 展望2024年，一级市场发行方面，专家表示，化债防风险仍然是2024年政策的重要着力点，化债持续推进下，2024年城投债供给将收缩。“‘调结构、控增量、化存量’的城投债审核思路仍将延续，即在保障借新还旧合理需求基础上，严控城投新增债务，逐步优化城投债发行人结构。”申万宏源证券固定收益融资总部总经理范为表示。 存量高票息城投债“退潮”、城投债发行规模预计收缩情况下，投资者面临着高收益资产难觅的处境。 “2024年城投债供给将明显收缩，供需不平衡凸显。供给稀缺将继续成为城投债的核心定价因素，供需矛盾之下城投债行情有进一步演绎的空间。”国金证券固收首席分析师樊信江说，当前短期收益率逼仄，但仍有短久期、低评级债券可供投资者挖掘票息收益。 来源：中国证券报·中证网

日前，贝莱德宣布任命陈蕙兰为亚太区主管，任命范华为中国区负责人。2023年下半年以来，外资机构高管变动频频，成为行业人员变动潮中的缩影。 贝莱德中国区负责人尘埃落定 贝莱德迎来新任中国区掌门人。日前，贝莱德任命范华为中国区负责人。资料显示，范华在投资行业拥有超过25年经验，于2022年加入贝莱德建信理财，此前担任招银理财首席投资官，曾在中投公司和高盛任职。 范华表示：“很高兴能有机会承担更大的责任，这一新挑战为我们深化对中国市场的承诺提供了一个独特的机会。我们将继续致力于履行受托责任，更好地为客户服务，以全面的投资解决方案来满足他们的需求。” 此前，贝莱德宣布任命陈蕙兰为亚太区主管。陈蕙兰在金融服务及资产管理行业拥有超过三十年的丰富经验。曾任贝莱德亚太区副主管、大中华区主管以及亚太区交易、流动性及借贷团队主管。她于2013年加入贝莱德，担任iShares安硕亚太区资本市场及产品主管，及后担任ETF及指数业务主管，直至2021年。陈蕙兰目前是贝莱德全球执行委员会、全球市场委员会以及亚太区执行委员会和指导委员会的成员。 外资机构高管变动频 近年来，资管行业掀起人员变动潮，外资机构同样如此。 资料显示，2019年，汤晓东加入贝莱德出任中国区负责人，推动贝莱德基金成为国内首家外商独资公募机构。四年过去，汤晓东于2023年6月从贝莱德离开并加入城堡证券。贝莱德公告称，汤晓东系因个人原因从公司离职。 除贝莱德以外，其他外资机构高管也变动频频。2023年6月，摩根资产管理公告称，原公司总经理、法定代表人王大智卸任，由王琼慧担任公司总经理、法定代表人。同日，该公司宣布，董事会已经批准王琼慧为新一任摩根资产管理的中国首席执行官，并任命王大智为亚太区机构业务主管。 另一家外资公募——路博迈基金的董事长和总经理则曾互换职位。2023年7月，路博迈基金发布公告，原总经理刘颂因工作需要不再担任总经理职务，任公司董事长一职；而原董事长阎小庆因工作需要不再担任董事长职务，任公司总经理一职。 富达基金的督察长、投资总监也在去年更替。公告显示，原督察长方芳因个人原因离职，陈星德接任督察长一职；阮劭龙因工作调整离任投资总监一职，总经理黄小薏兼任投资总监。阮劭龙后续被任命为富达国际亚太区投资管理部战略项目主管。 中国股票估值具吸引力 展望2024年资本市场，外资看好中国股票的性价比。安本全球股票主管Devan Kaloo表示，与其他地区相比，中国股票估值具有吸引力，或支撑其在2024年有更好表现。展望未来，中国股市仍有选择性乐观的空间。从政策来看，政府将逐步稳定房地产行业，提振消费者信心。 对于中国整体经济，外资抱有乐观态度。瑞士百达财富管理亚洲首席策略师兼研究主管陈东认为，由于近期政府可能会持续加大政策支持力度，中国经济温和复苏将持续至2024年。市场需要更多的财政政策稳定房地产行业，最近宣布的一些政策措施似乎指明了方向。财政刺激措施可能会在促进2024年经济增长方面发挥关键作用。解决地方政府面临的财政压力是另一项重要任务。央行可能会维持宽松的政策立场。陈东预计，2024年银行存款准备金率将至少下调25个基点，不排除降息的可能性。 来源：中国证券报

【求证：江疏影确有买过雪球产品 今日因爆仓去申万宏源为假消息】1月22日，有传闻称，江疏影因雪球“爆了”而去申万宏源集团总部。对此，记者了解到，@江疏影 此前确有在申万宏源投资过雪球产品，但是今天网传因“爆了”而去申万宏源集团总部的消息是假消息，所谓“现场”的相关图片，也是某拍摄现场，而非拍摄于申万宏源。

上证报中国证券网讯 据大商所1月22日消息，大商所发布套期保值交易手续费收费标准。 根据《关于减免交割手续费等相关费用的通知》（大商所发〔2024〕9号），现将减半收取套期保值交易手续费后，各品种套期保值交易手续费收费标准公布如下：

经济观察网 记者 欧阳晓红 一 也许可以用“5.2%的不易与4.6%的不甘”勾勒过去的2023年。 经历4.5%、6.3%、4.9%和5.2%的四个季度GDP增长起伏之中国经济航船已驶入高质量发展的海域；每一次的浮沉都在提醒稳健增长之不易，同时亦在暗示我们小心“缩”的力量聚集——CPI（居民消费价格）连续三个月同比负增长，2023年10、11､12月的CPI同比增速分别为-0.2%、-0.5%、-0.3%。 2023年中国GDP（国内生产总值）同比增长5.2%，但名义GDP增速为4.6%，拖累项是价格因素，诸多领域或存在“以价换量”现象。此外，2023年中国出生人口902万人，死亡人口1110万人，总人口减少208万人，人口连续两年负增。 当“缩”的力量聚集时，作为经济血脉的金融也会渐趋冷却——囤积、沉淀下来，包括资本转向流出。过去一年，人民币存款新增25.74万亿元，似乎大家更爱储蓄了，消费、投资的意愿在降低。 当“缩”的力量聚合时，在去杠杆、人口负增长、经济面临挑战的环境下，“动物精神”的缺失可能导致投资减少、消费下降等现象。 诸多“缩”的力量聚合作用下，资本市场也会“破防”，令股指意外跌破重要关口。 谁能想到，2024年1月18日，上证综指会跌破2800点？谁会想到中证500/1000指数会破心理防线，进而触发与之挂钩的雪球产品“敲入”？期权世界里，在“可怕”的Gamma（证券价格变化的平方，非线性变化）脉冲式作用下，或发生概率极低的“长尾风险”。换言之，资本市场开年给大家上了一课——发生了大概率不会发生的事情。 2024年1月22日，A股上证综指报收2756.34（-2.68%）、深证成指报收8479.55（-3.50%）、创业板指报收1666.88（-2.83%）。当日，股指期货巨幅波动，中证500股指主力期货（IC2402）合约盘中下跌7.17%，报4606.2元，成交621.54亿元。 “长尾风险”是指，发生概率极低但一旦发生可能导致重大损失的风险。这是一个涉及尾部数据分析的概念，它描述了在市场极端情况下的不确定性。在金融市场中，这类风险通常与极端市场波动、重大事件或经济危机等情况相关。 不过，也有人认为，雪球产品的敲入现象并非长尾（风险），而是可预见的。首先，投资者在购买时若未考虑这种情况，责任在于自己。其次，销售方作为专业机构，不应参与投机行为。如果他们进行了适当的风险对冲，那么风险应该是可控的。至于对冲的有效性，这取决于机构的专业能力。这两方面所面临的风险都是可以预期的。真正值得关注的是，产品在初次销售时是否有对风险进行透明的说明和披露。 面对近期不可预知的A股走势，一位从业30年的老基金人士直呼“活久见”，已超出认知范畴。 而猝不及防的A股震荡背后，真有恶意做空者吗？ 在1月19日举行的证监会新闻发布会上，证监会期货司司长李至斌回应了近期市场关于“某些机构在股指期货市场上开大额空单，恶意做空市场”的传闻。李至斌指出，经过仔细排查，目前股指期货市场的持仓情况较为分散，暂未发现客户集中大量加空仓的现象，也暂未发现关联账户联合做空的行为。 李至斌表示，由于期货公司没有自营业务，期货交易所披露的期货公司持仓均为经纪业务客户的持仓。经排查，目前股指期货的空头持仓很大一部分是客户的套期保值仓位。客户进行套期保值，有利于其稳定股票市场持仓。 李至斌强调，证监会始终坚持底线思维，加强对交易行为的全流程监管，加大监测监控预警排查力度，全力维护市场安全平稳运行。 事实上，在一位资深专业人士看来，二级市场所受影响颇多，核心因素是信心预期不足。他告诉经济观察网，A股下跌原因有三：一、宏观数据虽不弱，但是很多行业增长预期不够，如2023年汽车、光伏等行业数据亮眼，但新能源汽车上游锂电池行业、光伏规划产能过剩等降低了前述行业的乐观预期；二、过去常说老百姓投资的钱，要么去股市、要么去楼市，现在大家不买楼了，照此逻辑，是否大家都会去投资股市？现实是楼市价格下降，大家对自身财富预期下降，所以并未出现增加更多资金投入到股市的情形，更多的是存钱，截至2023年底，居民存款创新高；三、中国人投资股市，还是买涨不买跌，目前股市缺乏上涨的核心产业热点，2023年美国能够实现牛市，主要是七大科技巨头支撑，主要是人工智能带起来，中国目前缺乏类似长牛赛道的支撑。 市场暂未发现恶意做空者，经济数据表现不差，资金却在沉淀，或多因弱预期、弱信心。 由表及里，很显然，“缩”是一个需要警惕的信号，一个需要上下共同面对的挑战。 二 某种程度上，A股市场开年下跌亦是长尾风险的一种投射。 对金融市场而言，2023年经济增长目标虽然顺利完成，但需要关注现价和不变价GDP增速的差异。在内外需偏弱的背景下，企业为维持营收而降价，导致商品价格明显回落，行业“增收不增利”。这种情况下，金融市场的表现也反映出一定的谨慎态度。尤其是在国际市场上，未来美联储转向宽松政策和美债收益率的下行，虽然为机构投资者看好A股提供了理由，但A股的反应相对平淡，甚至“失常”。 尽管中国公布的2023年GDP增速为5.2%，显示出经济的恢复势头，但GDP平减指数（GDP Deflator，衡量一国整体物价水平变化的指标）的负值暗示通货紧缩存隐忧，这可能加剧市场的不确定性和风险厌恶情绪。 所谓“增收不增利”是指，营收增长但利润不增。据天风证券分析，2023年四季度PPI（工业生产者出厂价格指数）同比下降2.8%，汽车11、12月折扣率均在19%左右等。依靠降价，工业行业营收虽然维持弱正增长，但2023年1—11月累计利润同比增幅为-4.4%，行业“增收不增利”。 细究中国经济数据，亦不乏亮点，如“新三样”（电动载人汽车、锂离子蓄电池和太阳能电池）的出口，有望成为中国高端制造业的新引擎。海关总署最新数据显示，2023年，“新三样”产品合计出口1.06万亿元，首次突破万亿元大关，增长29.9%。 这背后，既有特定领域外需之增长，也有中国制造业的长期积累与沉淀。 而漫长的新旧经济动能转换过程中，微观层面，“缩”之阴霾下，外资流向也在反复： 外资流向一直是影响A股市场的因素之一。近期，外资对A股的流向纠结不定，时而流入时而流出。东吴证券分析，外资真正反转流入A股的一个重要条件是日股表现不能太好，尤其预期美联储宽松政策的大背景下。如果日股表现较好，可能会吸引更多外资流向日本市场，而非中国市场。 市场何时重拾信心，取决于天时地利人和。 或需要考虑这几个方面：首先，中国经济的结构性改革和高质量发展需要继续深化。2023年外贸表现稳定，包括“新三样”产品的出口增长29.9%，为高端制造业提供了增长动力。这类积极的信号有助于提升投资者对中国经济的信心。 其次，政策支持至关重要。2024年的经济预计将温和修复，但这需要政策转向宽松，财政发力，以及房地产投资的新动能。政策的稳定性和连续性对于增强市场信心至关紧要。 最后，需要关注国际地缘政治、经济环境的变化。美国大选、包括日本股市表现对A股有一定的影响。如果日本的经济体宽松不及预期或出现边际紧缩，这可能对A股是一个利多信号。同时，美联储可能会根据流动性市场的压力调整其政策，这也将动态影响全球市场。 举一反三，当下中国资本市场的生态如何？民生证券保荐代表人吴超告诉经济观察网，市场生态不断净化，这主要体现在注册制改革以来，针对扰乱资本市场的监管制度不断完善，以及证券期货犯罪案件数量及处罚力度提升。 而注册制改革，主要体现政府和市场在资本市场中扮演角色的转变，具体哪些应该是由政府来监管、哪些应该由市场来决定，一直都在动态调整。目前资本市场注册制的制度框架基本定型，只是当下经济金融的复杂环境，对注册制的深化改革提出新的挑战，包括IPO及再融资审核理念、券商审核责任、发行定价、退市安排等等。 投融资环境方面，吴超坦言，2023年下半年以来，市场整体的投融资环境趋紧。 原因在于：首先，目前IPO审核收缩以及股票二级市场整体偏弱，专业投资机构退出难或者投资回报低；其次，中美关系紧张，以及赴美上市通道不畅，美元基金在大陆投资金额减少。 此外，投融资环境趋紧主要体现在：一方面，受募资以及IPO退出难影响，部分股权投资机构开始调研项目多，但出手少，其工作重心以投后管理和募资为主；另一方面，IPO审核理念变化，部分行业股权融资难度提升，如科创板第五套上市标准及亏损企业审核收紧，生物医药企业IPO上市周期延长，生物医药早期项目的融资环境趋紧；再如吃、穿、住等大消费类行业，过去一直属于股权投资的热门赛道，受消费类IPO审核收紧影响，投资机构已减少该赛道的布局。 在吴超看来，目前资本市场法治化建设还存在“三大”痛点：一、对财务造假涉及的实际控制人、董监高等主要责任人的处罚力度；二、IPO发行定价过去长时间受到“23倍”限制，注册制以来，发行价格根据市场询价确认，相关发行定价机制及相关规定正持续完善；三、针对A股不仅是“融资市”，也是“投资市”的制度化建设持续推进，包括完善上市公司分红、回购、再融资等规定。 三 “缩”的另类解释是“动物精神”（Animal Spirits）受伤或日渐缺失。 动物精神这一术语最初由经济学家凯恩斯在其著作《就业、利息和货币通论》中提出，用以描述人们在做出经济决策时的非理性和情感因素。它强调在经济活动中，除了纯粹的逻辑和数学计算外，人类情感、信心、乐观或悲观的心态等也扮演着重要角色。凯恩斯认为，世人行事，多出于动物精神，而非精确预期。 而动物精神的衰减或由于多种因素消失或减弱，如：经济不确定性增加、负面预期（如果市场普遍预期未来经济形势将恶化）、政策和监管因素（过度严格的政策和监管可能抑制创业和创新活动，从而影响市场参与者的积极性），以及金融危机或冲击（削弱人们的信心和风险承担意愿）等。 西京研究院创始院长赵建撰文指出，今天经济和股市的一些状况，已经无法用主流的经济学理论和人的理性来理解，人们对经济复苏的曲折性、波浪式缺乏长远的认识，陷入了一片消极悲观严重缺乏信心的受伤后的动物精神状态。无论是消费者还是投资者，在一而再再而三的打击下，变得情绪低落、焦虑迷茫，甚至是惊恐不安，就像一群受到惊吓和受到心理创伤的羊群，一有点风吹草动就惶恐不安，总是从负面过度解读，任凭“牧羊人”怎么安抚和呼喊，就是无法平息这种受伤的动物精神状态。“财务的破损可以靠一两条大阳线拉动，精神的伤害却需要用较长的时间来治愈。”他说。 金融数据显示，2023年12月末，广义货币（M2）余额292.27万亿元，同比增长9.7%；狭义货币（M1）余额68.05万亿元，同比增长1.3%；流通中货币（M0）余额11.34万亿元，同比增长8.3%。 当M2增速>M1增速时，通常意味着储蓄增加、投资意愿减弱，可能预示经济增长放缓。反之，当M1超过M2增速时，则意味着流动性需求增加，活期存款多，企业经营活跃，也常被视为经济活跃的信号。 理论上，依据费雪方程式MV=PT，P（商品的价格）的值取决于M（流通中的货币量）、V（货币的流通速度）、T（商品的交易量）这三个变量的相互作用。通常，若V不变，如果增加货币供给M，要么经济增长，要么物价上涨。但目前现实中的货币流通速度V在式微，M2>M1也是一种印证。 业界甚至认为，可能还有一些资金沉淀在钢铁水泥，包括某些保险柜里，也许经年都不会流通，进而不会引起通胀，这可能也是M2大涨，但未出现通货膨胀的重要原因之一。相反，当下市场更担心的问题是通货紧缩隐忧。 全年金融数据外，央行资产负债表的几个数据亦不容小觑。 据中国国际期货有限公司总经理王永利观察，2023年末，央行资产负债余额为45.69万亿元，比2022年末新增4.01万亿元，增长了9.62%。其新增额和增长率均创下2011年以来的新高。 其中，资产方：央行对存款性机构债权，年末余额为18.56万亿元，比2022年末增加4.24万亿元，增长29.64%，其新增额与增长率创下这一指标1999年有披露以来的新高，反映出当年央行对存款性机构释放流动性出现大幅增长。这一增长率远高于当年人民币贷款增长率（10.6%）和M2增长率（9.7%）。 在王永利看来，一般而言，贷款增长高于存款，利于增加货币投放，促进当期的投资、消费和经济增长，但也势必会提高全社会负债率，存在透支未来风险。一旦经济下行，资产价格下跌，贷款的扩张就会收缩，甚至出现负增长，引发通货紧缩甚至债务危机，就会对投资、消费和经济增长产生很大阻力。 数据或在暗示我们，须高度警惕“缩”的力量聚集，小心“动物精神”衰退。 在高质量发展的道路上，金融资本理应成为助推器，而非阻碍者。它应当为新旧经济动能转换和科技创新提供动力，为传统产业注入新的活力；但货币颇受“缩”的力量掣肘，亟待能触动市场个体积极性的利好——由物质至精神层面的“松绑”，进而重拾其信念及信心。 毕竟，人是经济生活中的主角，人性是洞察经济的重要出发点与参考点。而人性中包含的动物精神则是其行动之真实动机。 大寒已至，岁终，待春来。

经济观察网 记者 周一帆 随着公募基金2023年四季报的陆续披露，多位基金经理在新能源板块的调仓换股以及对行业后市看法均跃然纸上。 汇丰晋信低碳先锋A基金经理陆彬1月22日在四季报中指出，过去一个季度新能源行业调整幅度较大，一方面来自市场情绪的持续低迷，另一方面也反应了市场对行业竞争格局变化带来的盈利水平的担忧，对行业中的优质公司能否实现穿越经济周期和产业生命周期的持续高速成长产生了一定怀疑。 他同时表示，在当前时点，新能源行业随着渗透率的提升增速确实在下降，但另一方面行业龙头公司的份额确定性在提升。在全球碳中和目标的大背景下，新能源行业仍具备较为广阔的发展空间，行业出货数据一直在持续向好。基于对中长期份额和盈利的中性预期，不少公司未来几年的隐含回报率依然具备较高的投资价值，而每次价值凸显的时刻都是市场比较悲观和情绪比较弱的时点，行业的后续表现依然值得持续关注。 广发高端制造A基金经理郑澄然亦表示，报告期内，该基金重仓的光伏、储能板块表现仍然较差，市场更多的担忧仍然是产能过剩。市场认为2024年国内需求受消纳影响会下滑，海外需求受欧洲库存影响仍然不乐观，但实际上从产业发展规律和供需曲线来判断，2024年一季度末有很大可能会出现拐点，后续某个季度很可能会看到产业量价齐升的边际走势。 “当前板块预期低、估值低、机构持仓低，我们仍然坚信板块当前有较高的配置价值。”郑澄然如是称。 “宁王”吸引力仍在 作为新能源板块龙头，宁德时代一直是机构中最受欢迎的配置标的之一。Wind统计显示，截至1月22日，根据已披露2023年基金四季报数据，持有宁德时代的基金数达到1203只，基金持股总市值达到815.22亿元，在基金重仓股中排名第二。 具体产品来看，根据2023年四季报数据，睿远成长价值A的宁德时代持股市值最高，达到13.30亿元，是该产品第二大重仓股。其次则是泉果旭源三年持有A和华夏能源革新A，持股市值分别为10.25亿元和9.83亿元，分别是其第一大重仓股和第三大重仓股。在持仓变动方面，除泉果旭源三年持有A仓位不变外，睿远成长价值A和华夏能源革新A分别增持宁德时代8.29万股和22.99万股。 负责管理泉果旭源三年持有A的知名基金经理赵诣在四季报中表示，对于组合重点布局的、以新能源为代表的具有全球竞争力的企业，在2023年产能利用率降低的情况下，很多企业的业绩利润还保持了高速增长。特别是一些龙头公司，资产负债表、经营现金流非常稳定，市场份额依旧很高，在这轮降价周期中经受住了很好的压力测试。 他同时表示，在产业链相关公司的股价出现大幅调整、估值处于历史底部的情况下，随着2024年新能源行业的公司能够逐渐兑现海外建厂的业绩预期，可以相信，当情绪面和资金面好转时，这些企业的股价回升的空间也有望更大。 华夏能源革新A基金经理郑泽鸿则在四季报中坦言，从新能源行业来看，2023年的投资较为艰难。除了年初一月份存在一次小反弹之外，后期一路下跌，CS新能车指数（399976）、新能源指数（000941）全年分别下跌29.4%和36.55%。 但郑泽鸿亦指出，现在市场上很多投资者对新能源行业十分悲观，他们看到的是目前状态下各个环节依旧产能过剩的现状以及很多环节盈利能力较差的现实。但从周期角度，可以认为新能源行业已经接近底部，当很多环节的二三线公司都开始亏现金流时，也就到了这些环节产能去化的时候，而新能源行业的需求在可见的未来仍会保持相对较高的速度增长，去化的产能和增长的需求，在未来的某个时间点会再次迎来供需向上的拐点。 他同时称，有理由相信，等到下一轮新能源行业周期向上到来之时，新能源行业的投资也同样会大放异彩，而这一天也一定会到来。  行业龙头将迎机会 广发基金知名基金经理刘格菘同样是新能源板块的“铁杆粉丝”。 Wind统计显示，刘格菘目前管理6只基金，截至2023年四季度的合计规模达到376.48亿元。以中信一级行业来看，其6只产品的重仓股中电力设备及新能源个股数量均为第一。 以广发科技先锋为例，根据2023年四季报，该产品合计规模为88.21亿元，在刘格菘管理产品中位列第一。从前十大重仓股来看，新能源个股占据五席。更具体地来看，作为该产品的前三大重仓股，阳光电源、亿纬锂能、晶澳科技分别在第四季度获得了17.43%、27.89%、36.27%的增持，持仓市值则分别达到9.09亿元、8.60亿元和8.54亿元。第五大重仓股的天合光能则获得了118.21%的增持，持仓市值达到7.96亿元。 刘格菘在广发科技先锋四季报中表示，报告期内，该基金维持原有的行业配置，并进行了个股优化调整。光伏及产业链占基金资产比重较高，从财报角度看，2023年四季度，很多龙头公司单季度以及前三季度收入及净利润均取得了非常耀眼的成绩，光伏行业在上游原材料价格下降过程中盈利能力明显提升，从盈利质量与盈利增速角度看，2023年能超过光伏的行业并不多。然而，光伏板块的跌幅与其他一级行业相比全年居前，这种股价与基本面背离的原因，主要来自行业供给侧的快速扩张与需求稳定增长之间的矛盾，这使得大部分投资者担忧未来行业的盈利能力会快速下滑。 “我们的观点是，在组件价格快速下降过程中，行业出清的速度可能会加快，电池技术领先的一体化龙头公司的成本也在快速下降，一线龙头与二三线公司相比，盈利也会受影响，但影响并不如悲观预期的那么大，总体上我们对新技术下龙头公司2024年的盈利并不悲观，加上行业估值水平已经处于历史较低百分位，这个位置我们对光伏产业链保持乐观。”刘格菘称。 东方新能源汽车主题基金经理李瑞亦在四季报中表示，新能源车进入淡季，排产相对较淡，下游去库存，这是阶段性的季节性现状。后续主要关注2024年上半年需求情况及产能出清情况。 他同时称，“我们认为各个环节出清的顺序是不同的，出清较快的环节单位盈利或会陆续见底。新技术或将进入收获期，快充、复合集流体等有望逐步量产。我们看好单位盈利率先见底的环节和率先放量的新技术方向。”

财联社1月22日讯（编辑 梓隆），今日（1月22日），“华字辈”股逆市活跃，截至收盘，华如科技、华升股份、深中华A、延华智能等8只个股封板涨停，占比今日A股涨停股总数（17只）的接近一半。其中，深中华A连获10个涨停，成为年内首个10连板股，华瓷股份、华升股份、华鼎股份也分别晋级4连板、4连板、2连板。 注：“华字辈”股逆市活跃（截至1月22日收盘） 资金抱团催化牛股，华字接棒玄学风口 受深中华A等一众人气标的提振，“华字辈”股近期成为市场亮点，同时也化身“涨停股聚集地”。近两周（1月8日至22日）以来，累计共有31只带有“华”字的个股录得过涨停，其行业分布也较为分散，纺织服饰、建筑装饰股相对较多。具体个股来看，深中华A、华立股份分别涨停10次、5次，华升股份、华瓷股份、深华发A、九华旅游、江苏华辰等股也频频涨停。 注：近两周（1月8日至22日）录得涨停行情的华字辈股行业分布 注：近两周（1月8日至22日）录得涨停次数居前的华字辈股 从资金面来看，年内首个10连板股深中华A今日获游资和散户共同加仓。据其1月22日龙虎榜数据显示，在买入榜前五席位中，游资常用席位申港证券广东分公司净买入近913万元，另有三个“拉萨天团”席位合计净买入近642万元。此外，今日涨停且登上龙虎榜的“华字辈”股中，华瓷股份、延华智能、华升股份、华鼎股份等股也获多路游资重点加仓。 注：深中华A1月22日龙虎榜数据 注：今日涨停且登上龙虎榜的华字辈股买入榜常见前五席位（截至1月22日数据） 自去年年末以来，市场常常涌现“玄学”风口，“龙字辈”、“凤字辈”、“含数股”等一众题材也频频催化人气标的，而进入今年以来，“华字辈”股接棒成为年内首个“玄学”热点。目前，市场整体表现不佳，短线资金抱团情绪持续升温，加之上一轮行情中圣龙股份等“传奇牛股”表现亮眼，部分高位连板标的不断拉升，不过，投资者仍需注意资金风险，避免追高遭受损失。 妖股抱团情绪升温，最贵ST股也掀行情 与“华字辈”股频出连板牛股类似，受资金抱团情绪影响，ST板块近日也再现“妖股”。截至今日收盘，6只ST股成功封板涨停，其中，*ST左江（左江科技）近6日共获4次20cm涨停，成交额数据也于近日再度高企。作为近年来著名的“最贵”ST股，左江科技去年年末一度在9个交易日内累计暴跌85%，但其近期股价企稳后再度活跃，并于近日连掀涨停行情。 注：*ST左江近日股价再度活跃（截至1月22日收盘） 目前，左江科技已连续多次披露退市风险提示，不过，部分资金仍博弈和押注其反转预期，受此影响，左江科技的股价也于近日波动剧烈。此外，从资金面来看，左江科技近日已成为散户的“混战地”。据其1月22日龙虎榜数据显示，买入榜前五席位中有四席位“拉萨天团”，仅有一席国泰君安证券宜昌珍珠路为游资常用席位，而在卖出榜前五席位中则均为“拉萨天团”。 注：*ST左江1月22日龙虎榜数据 整体来看，随着市场近期持续调整，短线资金抱团下，“弱市炒妖”行情再现。对于A股后市行情，华泰证券近日研报指出，底部形成往往有政策利好支撑，而趋势性行情的启动通常伴随重要政策或会议定调扭转经济预期、制度改革或创新吸引增量资金或海外流动性转向宽松配合，且历史大底反转前期跑赢的行业呈现超跌反弹和直接受益于反转催化剂的特征。当前A股底部信号体系满足比例上升至75%，但需留意前期风格分化的收敛，配置上维持降低波动率的思路。

财联社1月22日讯（记者 周晓雅）频频出现高溢价，跨境ETF成为市场聚焦点，今天轮到了美国50ETF。 1月22日，跨境ETF集体上涨，易方达基金旗下的MSCI美国50ETF午后持续拉涨，下午1点半左右触及涨停。截至收盘，美国50ETF封住涨停板，报1.169，创上市以来新高，以9.97%的涨幅领涨ETF市场，溢折率为10.03%，位居市场前列。 值得留意的是，这只MSCI美国50ETF早在前两周已发布迷你基预警的公告，目前最新规模仍低于5000万元，如果截至2月初，该基金规模仍连续低于5000万元，则将因触发合同条约被清盘。易方达基金表示，特请投资者注意相关风险。 多只跨境ETF近日接连出现溢价情况的背后，年初至今跨境ETF基金份额已增加超110亿份，纳指科技ETF、恒生科技ETF、标普500ETF等被净申购较多。 跨境ETF再现高溢价，“迷你基”炒到涨停 今日午后，易方达MSCI美国50ETF接连上行，溢价率也在同步攀升。此前，该ETF上市以来的折溢价率通常保持在1.6%以内，最高的一天也仅为2.26%，今天的溢价显然不同寻常。 截至收盘时，该ETF的折溢率已经达到10.03%，换手率也出现大幅抬升至192.52%，此前该产品在上周五的换手率仅20%左右。 虽然易方达MSCI美国50ETF在二级市场的交易热度可见一斑，但产品本身却已是迷你基，如果继续维持迷你基的情况，最快将在下个月初清盘。 早在1月11日，易方达基金发布关于易方达 MSCI 美国 50ETF基金资产净值连续低于 5000万元的提示性公告。截至1月9日，该ETF已连续 30 个工作日基金资产净值低于5000 万元。若截至 2024 年 2 月 6 日日终，该基金连续50个工作日低于5000万元，则触发《基金合同》规定的终止情形，《基金合同》应当终止。 这也意味着，该ETF成立刚满3个月就已经陷入迷你基困境。公开资料显示，该基金的标的指数为MSCI美国50指数，投资于MSCI美国50指数成份股及备选成份股的资产不低于非现金资产的80%且不低于基金资产净值的90%。MSCI美国50指数旨在追踪MSCI美国可投资市场指数中自由流通调整市值最大的50只证券的业绩表现。 早在去年11月6日， 经历了3个月募集期的易方达 MSCI 美国 50ETF宣告成立，成立规模2.33亿元，认购户数超过2000户。 从后续披露的上市公告书来看，机构投资者是该基金的认购主力。截至去年11月10日，机构投资者持有的份额1.5亿份，占基金份额总额的64.58%；个人投资者持有的份额为8249.9万份，占比为35.42%。 从前十名基金份额持有人情况来看，过半数均为券商，另外还有部分券商资管产品、私募产品、个人等。 而随着产品在去年11月17日上市，到了去年11月底，产品的份额即缩水至4000万份以内，成为迷你基。 在今天出现高溢价之前，该ETF近期并没有大幅申购的情况，Wind数据显示，本月以来该ETF仅被净申购约900万份。值得留意的是，根据该基金的招募说明书，易方达 MSCI 美国 50ETF目前最小申购赎回单位为100万份基金份额，本基金管理人有权对其进行调整。这或许是场外申购较二级市场交易清淡的原因。 多只跨境ETF近期提示溢价风险 从今天溢价情况来看，易方达MSCI美国50ETF并非今天唯一出现高溢价的产品。华夏野村日经225ETF、工银大和日经225ETF今日的溢价率也超过10%，分别为14.9%、10.67%，富国纳斯达克100ETF、易方达日兴资管日经225ETF也超过7%。 事实上，早在今天开盘，华夏野村日经225ETF已宣布自开市起至今日10:30停牌，并提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，投资者如果盲目投资，可能遭受重大损失。但市场的交易热度仍然不减。 早在上周，华夏野村日经225ETF一度出现超过20%的高溢价率，为此，该ETF从上周二到上周五已连续4天发出二级市场交易价格溢价风险提示。工银大和日经225ETF也在上周三至上周五连续3天提示溢价风险。 在业内人士看来，多只跨境ETF频频出现高溢价情况，或与QDII额度的限制有关。根据外管局最新数据显示，截至去年底，证券类合格境内机构投资者（QDII）投资额度审批额度为905.5亿美元，自去年8月以来，审批额度并未出现新增。 工银瑞信基金大和日经225ETF基金经理李锐敏曾表示，国内上市的日经ETF的二级市场成交价格在日本市场既有定价的基础上，又叠加了国内投资者的预期与情绪。在投资者风险偏好抬升乃至情绪过热的过程中，就容易出现成交价高于基金份额净值的溢价风险。 而随着近期交易热度攀升，跨境ETF今年 以来合计被净申购116.67亿份，最新基金份额总额为4416.88亿份。其中，景顺长城纳指科技ETF、华泰柏瑞恒生科技ETF、博时标普500ETF等被净申购较多。截至目前，跨境 ETF的最新规模为2609.83亿元。

A股上演2800点拉锯战，资金借道重要宽基ETF品种积极入市，尤其是以沪深300ETF为主的宽基ETF连续多日成交放量。 从资金流入来看，股票ETF单周资金净流入超600亿元，多只沪深300ETF、上证50ETF、创业板ETF为比较受青睐的品种，四只规模较大的沪深300ETF单周净流入额均超百亿元。 有业内人士表示，沪深300ETF、上证50ETF等跟踪的沪深300、上证50指数均是大盘蓝筹指数，能够代表市场整体，资金增持大盘蓝筹ETF对相关指数的支撑作用较为直接，能够明显提振市场整体情绪。 大资金连续抄底宽基ETF 本周（1月15-19日），上证指数、深证成指及创业板指累计周跌幅分别为1.72%、2.33%、2.60%。A股围绕2800点展开拉锯战，资金借道沪深300等重要宽基逆市买入。 1月16日，易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF成交额明显放量，4只基金合计成交额突破180亿元。有业内人士表示，或有“大资金”出动。 紧接着，1月17日，沪深300ETF成交额再次活跃，上述4只基金继续获大资金青睐，成交额分别达45.76亿元、44.92亿元、42.79亿元、42.41亿元，合计成交额近176亿元。 1月18日，沪指上演V型反转，2800点失而复得。除沪深300ETF外，部分上证50ETF也显著放量。其中，规模最大的权益ETF华泰柏瑞沪深300ETF单日成交额达到了152.57亿，仅次于2015年7月的单日199亿元，创下单日成交史上第二的纪录。此外，华夏上证50ETF单日成交额突破108亿；嘉实沪深300ETF、易方达沪深300ETF和华夏沪深300ETF成交额分别达到59.08亿元、56.67亿元、43.55亿元。 上述情形在1月19日继续上演，4只规模靠前的沪深300ETF成交额保持强劲。华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF和嘉实沪深300ETF成交额分别达到120.79亿元、57.49亿元、39.62亿元、39.22亿元，合计成交额257.12亿元。此外，华夏上证50ETF超过80亿元。 有业内人士表示，2024年以来，多只宽基指数ETF均有较大规模资金流入，这一方面反映出投资者对于市场整体回暖、估值修复的良好预期，另一方面也存在投资者调整策略风格、对权益仓位中的资产进行置换等可能。 股票ETF单周吸金超600亿元 从股票ETF资金流向看，在本周的震荡行情中，资金出现大幅净流入的情况。 Wind统计显示，全市场800多只股票ETF（包含跨境ETF）管理规模超1.6万亿元，本周份额净增长达283.34亿份，净流入资金超650亿元。此前两周，股票ETF资金净流入额分别为115.98亿元、-30.06亿元。 从跟踪指数来看，多只沪深300ETF、上证50ETF、创业板ETF为本周比较受青睐的品种。净流入额最为显著的是易方达沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、华夏沪深300ETF，单周资金净流入均超过百亿元，合计超560亿元；此外，华夏上证50ETF资金净流入近80亿元。 随着资金的流入，部分ETF规模明显增加。作为国内首只千亿级股票ETF，华泰柏瑞沪深300ETF最新规模超1300亿元；规模在800亿元以上的有华夏上证科创板50成份ETF、华夏上证50ETF；易方达沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、华夏沪深300ETF的规模则均超过500亿元。 净流出方面，部分上证50、中证1000及中证500等宽基股票ETF呈现较多净流出，易方达上证50ETF、南方中证1000ETF等5只ETF净流出资金超5亿元。 结构性行情或持续演绎 针对近期大资金大幅流入沪深300ETF的现象，华泰柏瑞基金指数投资部总监柳军表示，“站在一季度这个时间点，沪深300的配置价值值得关注。财政政策层面，2024年相对于2023年可能会有一些边际改善，利率传导到汇率的压力可能会比较小。” “沪深300是一个大市值的宽基指数，与整个市场的流动性以及财政政策、经济总量相关。现在更多是要去关注二月份、三月份政策可能的边际变化，目前可能是一个比较好的布局时间点。”柳军称。 此外，从短期的大小市值风格轮动的走势来看，以万得微盘、中证2000为代表的小微盘指数，相对于沪深300指数过去一定阶段的表现较好，本身A股市场会经历一个风格回归的过程。结合对政策、估值的水平，以及大小市值风格分化，在当前时点一些情况还未明朗，但又有预期的情况下，柳军认为，可以适当关注一些大市值的、以沪深300为代表的相关产品。 博时基金表示，本周，资金继续借道ETF入场，一定程度上反映出投资者对于市场整体回暖、估值修复的良好预期。“短期来看，市场情绪还将容易受到不利因素的扰动，A股走势仍将反复，将继续磨底，依然是结构性行情，具有较高安全边际的行业板块或将更受资金青睐。” 大成基金认为，近期市场情绪和政策预期仍然偏弱，市场持续下探，但随着增量资金入场，股市探底回升，短期打破负向循环。中期来看，市场估值已经进入到中长期配置区间，期待稳增长政策效果逐步显现，进而带动市场风险偏好改善，具备较大估值修复空间的顺周期方向有望见底回升。 西部利得基金的基金经理盛丰衍在四季报中对2024年一季度进行了展望。他表示，整体来看，A 股权益市场估值处于历史低位区域，所以当下非常看好 2024 年权益市场表现，结构上继续维持2022年6月以来看好小市值的判断。小市值的主要风险在于加速退市政策的落地，但目前未观察到相关进展。 来源：证券时报网 券商中国

为吸引保险企业落户，各地有多努力？近日，大连召开新闻发布会，其中提到，政策措施对新设或引进、经国家金融监管部门批准设立的保险公司总部，按实缴注册资本规模给予一次性奖励，最高不超过1亿元。这意味着，在大连扎根的新保险机构最多能获1亿元奖励。 大连市并非第一个用真金白银吸引保险公司的城市，1月21日，北京商报记者梳理发现，福建、兰州新区、广州、深圳、天津等地也出台过类似政策，给予保险公司落户奖励或补贴。各城市为何如此大手笔吸引保险机构？一家保险公司的落户生根，又能给当地发展带来哪些助力？ 险企落户最高补贴1亿 作为社会经济的“稳定器”和“减震器”，保险的重要性不言而喻，为吸引保险公司落户，各地纷纷用真金白银表现诚意。 近日，大连市政府新闻办公室召开《关于促进大连区域性金融中心高质量发展的若干政策措施》新闻发布会，会上提到，政策措施对新设或引进、经国家金融监管部门批准设立的保险公司总部，按实缴注册资本规模给予一次性奖励。其中，实缴注册资本2亿元（含）以下的部分，按照6％给予奖励；2亿—10亿元（含）的部分，按照2％给予奖励；10亿元以上的部分，按照1.5％给予奖励，最高不超过1亿元。 其实，这样真金白银的奖励并非大连独有，北京商报记者梳理发现，福建、兰州新区、广州、天津等地也出台过类似政策，给予保险公司落户奖励或补贴。 《关于鼓励和加快福建省保险业高质量发展的实施意见》提到，支持新引进保险业各类法人市场主体，支持在闽新发起设立地方法人保险机构，对经批准设立或新引进的法人保险机构，给予实收资本3%、总额不超过5000万元的一次性落户奖励。 除了大连、福建等沿海城市，一些西部城市也有类似举措，兰州新区出台的《扶持金融业发展的若干措施》提到，对全国性金融机构在新区设立或迁入业务总部或功能性总部的，一次性给予奖励资金200万元，单个企业一次性落户奖励最高不超过5000万元。 中国信息协会常务理事、国研新经济研究院创始院长朱克力表示，各地纷纷砸重金吸引保险机构，主要是看中保险公司所具备的丰富金融资源和巨大市场潜力。 保险公司更爱一线城市 目前我国有200多家保险公司，但是地区分布非常不均匀，保险公司主要集中分布于北京、上海、深圳等一线城市，这三个城市拥有的保险公司数量占比超过六成。 以此次出台政策吸引落户的大连为例，目前已有的保险机构包括中荷人寿、百年人寿和日本财险（中国），并无其他大型保险集团。 为何一线城市能够吸引保险机构入驻？财经评论员张雪峰表示，首先，这些城市在国家经济体系中具有重要地位，有着丰富的资源和市场需求。其次，一线城市在金融、科技、法律等方面的专业人才较为集中，有助于满足保险行业的多元化需求。此外，这些城市的国际化程度较高，有利于保险公司拓展国际业务。 从保险业务发展的角度，朱克力表示，一线城市是中国经济最发达、最活跃的城市之一，拥有庞大的市场规模和完善的产业链，为保险公司业务提供广阔发展空间。 值得一提的是，尽管一线城市已有不少保险公司，但是依旧在吸引保险公司落地生根。比如，《深圳市支持金融企业发展的若干措施》提到，针对在深圳新注册设立的金融企业总部，单个企业一次性落户奖励最高可达5000万元。 带来保险资金和保险服务 为何各地不惜重金吸引保险公司？ “主要是看中保险公司所具备的丰富金融资源和巨大市场潜力。”朱克力表示，保险公司作为金融体系重要组成部分，拥有庞大保险资金和专业风险管理能力，能为地方经济发展提供稳定的资金支持和风险保障。同时保险公司还具备丰富的客户资源和销售渠道，能为地方引入更多投资和消费，带动就业。 保险公司对于地方经济发展会有哪些助力？朱克力认为，一方面，保险公司能为当地企业提供风险管理和保险服务，帮助企业规避风险、减少损失，提高企业的稳健性和竞争力。另一方面，保险公司作为重要的机构投资者，能为当地引入更多长期稳定资金，支持基础设施建设、产业升级等重大项目。此外，保险公司还能为当地居民提供多样化的保险产品和服务，提高居民的风险保障水平和生活质量。 从各地金融监管机构晒出的“成绩单”来看，保险机构也在为一些重点领域和薄弱环节持续提供服务。比如，《2022年上海银行业保险业支持实体经济发展报告》提到，保险机构支持高水平科技自立自强，推动重大技术装备保险补偿机制试点、生物医药产品责任保险和临床试验责任保险试点。支持数字中国建设，持续推进银行业保险业数字化转型，率先开发上线上海“保险码”平台，推动发布全国首个普惠版网络安全保险产品。 “保险业的发展有助于提升金融服务水平，为企业和个人提供更全面的风险保障，增加社会安全感。另外，大量的财务资本进入城市，推动了当地金融市场的发展，提高了城市的国际金融竞争力。”张雪峰总结表示。 来源：北京商报

近年来火热的家用美容仪行业，即将迎来一场“大考”。大限将至，不少家用射频洁面仪、面部美容仪类产品开始大规模降价促销。2022年3月，国家药监局调整《医疗器械分类目录》内容，其中明确射频治疗仪、射频皮肤治疗仪类产品纳入三类医疗器械目录管理，从2024年4月1日起必须“持证上岗”。2023年4月，国家药监局医疗器械技术审评中心发布的《射频美容设备注册审查指导原则》进一步明确，射频美容设备包括家用手持式（小型）设备。

财联社1月22日讯（记者 梁柯志）今日，招商证券发布最新数据显示，1月上半月定开纯固收理财产品领跑市场，平均半月年化收益率为4.54%，最高收益率高达5.60%，最低都在3%以上。 横向来看，纯固收产品平均月年化收益率高于持有期固收理财产品1.98%、定开债基的3.31%和定开固收+理财产品3.63%的收益率。 与同期理财公司混合类公募理财产品-0.1%和权益类理财-1.7%的数据相比，优势更为明显。 招商证券分析师廖志明在报告中表示，银行理财逐步公募基金化，进入真净值时代，理财收益将完全取决于投资收益，民众应选择投研实力较强的理财公司所发行的理财产品，并尽量拉长投资期限，以降低净值波动对投资收益的影响。 财联社记者发现，固收亮眼收益与近期理财子大举买债的趋势一致。 在1月15日，MLF利率不变，降息预期落空之后，中泰证券统计数据显示，1月15日-19日，理财子在二级市场继续净买入现券，主要是购入同业存单和增持1年以下短债，购入量分别为286亿、380亿。 定开纯固收理财大行领先 分机构来看，1月2日至今，利率债、信用债和同业存单的购入量之中，农商行、大型银行、理财是净购入较多的机构，股份行、城商行是卖出大户，分别卖出超过5000亿、3000亿的债券。 在固收理财产品收益率上，招商证券报告数据显示，1月上半月，各类型银行各期限定开纯固收理财半月年化收益率均较高。具体来看，大行平均水平较高，1个月、3个月、6个月和12个月定开纯固收类理财产品平均半月年化收益率分别为4.79%、4.28%、4.02%、5.59%。 相比之下，股份行较低，1个月、3个月、6个月和12个月定开纯固收理财平均年化收益率分别为3.19%、3.67%、3.98%、5.60%；城农商行则处于中间水平。 1月22日，广州银行某支行负责人对财联社表示，虽然经过多轮降息，感觉目前存款尤其定期存款的吸引力和比例还是处于高位，储户选择理财和基金产品还是较为谨慎。 中金公司最新报告显示，截至2023年11月，银行体系零售客户配置定期存款97.0万亿元，配置债券型基金约1.5万亿元，配置理财产品23.3万亿元（2023年末数据）。中金公司预计未来零售定期存款增速有望放缓，零售理财、债基的规模增速有望与定存增速收敛。 权益类产品等待时机 此外，前期明星产品固收+，在1月上半月，定开固收+理财平均半月年化收益率水平略低于纯固收，主要受权益市场表现不佳影响。 招商证券数据显示，2024年1月上半月，大行、股份行和城农商行定开固收+理财产品半月年化收益率分别为3.36%、3.74%、3.76%。 1月16日，招银理财总裁钟文岳在深圳举行的“2024年招商银行资产托管品牌焕新及服务升级发布会”上谈及目前银行理财子公司面临的发展困境和转型前景时承认，理财子公司95%以上的产品都是固收类，权益类资产偏少，“权益这块的投资能力一直是理财子公司的短板”。 “当然，现在面临的是整个资本市场持续下行，即便权益资产有比较大的投入，但是你没有太大的成绩，这也是面临的一个难题。”钟文岳表示。 长期限收益高 廖志明表示，民众应选择投研实力较强的理财公司所发行的理财产品，并尽量拉长投资期限，以降低净值波动对投资收益的影响。 长期限理财产品收益率波动幅度相对较大。中长期限的理财产品配置债券久期较长，净值波动相对较大，平均收益率也相对更高些。2024年1月上半月，1个月、3个月、6个月和12个月定开纯固收类理财产品平均半月年化收益率分别为3.64%、3.88%、4.01%和5.22%。 中泰证券报告显示，理财公司净买入债券加权平均久期由0.5年升至0.8年，低于2021年以来的均值2.8年。 而农商行净买入加权平均久期由1.6年升至7.3年，高于2021年以来的均值4.0年；保险净买入加权平均久期由13.7年升至16.3年，高于2021年以来的均值13.5年。 廖志明认为，长期限定开固收理财投资久期相对较长，债市震荡之下，长久期产品收益率波动会更大些，因此，12个月定开固收理财收益率波动相对更大。