品玩3月1日讯，奇安信集团今日对外发布《2024人工智能安全报告》。其中显示，2023年基于AI的深度伪造欺诈暴增了3000%，基于AI的钓鱼邮件增长了1000%；已有多个有国家背景的APT组织利用AI实施了十余起网络攻击事件。 同时，《2024人工智能安全报告》深入研究了基于AI的深度伪造（Deepfake）、黑产大语言模型基础设施、利用AI的自动化攻击、AI武器化、LLM自身安全风险、恶意软件、钓鱼邮件、虚假内容和活动生成、硬件传感器安全等12种重要威胁，对其技术原理、危害情况、真实案例等进行了深入的剖析，旨在让业界更全面的认识到AI普及带来的两大主要挑战：一方面放大了现有威胁，比如钓鱼邮件、恶意软件和社会工程学等；另一方面是引入了新型威胁，如AI自动化攻击、AI深度伪造等。 预计未来十年，人工智能技术的恶意使用将快速增长，将在政治安全、网络安全、物理安全和军事安全等方面构成严重威胁。

集微网消息，据研究机构IDC统计，2023年第四季度中国AR增强现实头显出货11.8万台，VR虚拟现实头显出货11万台，这是中国市场历史上首次出现AR设备出货量单季度超过VR。此外，2023年全年AR出货占比达36.1%，创历史新高。 统计显示，2023年全年中国AR/VR头显出货量72.5万台（sales-in口径），同比下滑39.8%。其中AR设备出货26.2万台，同比上涨154.4%；VR设备出货货46.3万台，同比下滑57.9%。 AR设备中，XREAL 2023年中国市场份额达31.6%，夺得冠军；Rayneo出货量占比23.1%位居第二，其次是Rokid，份额18.4%。Inmo、华为分别位列第四、第五。 VR设备中，Pico凭借56.6%的市场份额夺得2023年出货冠军，DPVR、Nolo、HTC、索尼分别位列第二至第五位。 IDC表示，2023年AR市场仍以分体式为主，但主流品牌开始推出搭载高通处理器的一体式AR眼镜。VR市场中，一体机VR换机周期仍相对较长，各平台游戏内容一致性较高，消费者换机升级动力不足。 苹果Vision Pro发布后，预计Micro-OLED成本将快速下降，逐步替换目前主流的Fast-LCD屏幕。未来一段时间内，pancake + Micro-OLED的组合将成为主流搭配。2024年中国AR/VR市场仍存在诸多不确定性。相较于前两年大力补贴新品拉动出货的策略，当前厂商已将重点开始投向一定程度的活跃用户转化、持续的内容应用复购、产品创新点等多个方面。在供应链成本下探及内容丰富的背景下，中国AR/VR市场将朝更加健康持续的大方向发展。

据多家外媒报道，任天堂（Nintendo）于本月 28 日起诉著名 Switch 模拟器 Yuzu 的开发者，理由却并非是开发 Switch 模拟器这一行为本身，而是 Yuzu 模拟器带来的游戏盗版问题。 Game File 游戏记者 Stephen Totilo 指出，任天堂声称 Yuzu 违反了《数字千年版权法》（DMCA）的反规避和反贩运条款，并指控开发者侵犯了游戏版权—— Yuzu 可以用来规避任天堂 Switch 的多层加密，使模拟器用户能够游玩受版权保护的任天堂游戏。 从红白机到 Gameboy，从 NDS 到 3DS，几乎每一款任天堂掌机都有着民间开发的模拟器。不过，任天堂法务部的打击对象一直是盗版游戏 ROM 提供商，而很少是模拟器本体。 但这一次，任天堂选择与模拟器本身「开战」。 ▲ Yuzu 官网 游走在灰色地带的模拟器 任天堂之所以一直以来不起诉模拟器和其开发团队，不是因为他们不知道有这些模拟器的存在，而是这些模拟器本身很难界定是否有违法行为。 世嘉（Sega）和索尼（Sony）在上个世纪都试图用法律手段阻止其旗下游戏机模拟器的开发，但是大部分以失败告终。其中索尼与 PlayStation 模拟器 Bleem 的官司，甚至直接裁定了模拟器本身是合法的。 Bleem 模拟器使用了一种名为「洁净室」的开发技术，即一人查看源代码并描述代码的作用，另一人根据描述写代码，因此达到规避使用源代码的风险。这也是大多数模拟器开发的惯用方法。 这些案例大多被编入《数字千年版权法》（DMCA）中。因为 DMCA 和这些法案的存在，只要模拟器的源代码与游戏机底层代码本身不一样，就很难认定违法。 任天堂几乎每一款游戏机都有相应的模拟器，但是任天堂却基本上无法用法律行为去遏制模拟器的开发所以，任天堂将打击的目标转到了提供游戏文件破解资源的 ROM 网站上。 任天堂大战 Yuzu 任天堂这次选择直接向 Yuzu 开战，确实「有备而来」。任天堂指控 Yuzu 的设计是帮助其用户绕过任天堂的加密，从而可以游玩任天堂的加密游戏，违反了 DMCA 的反规避和反贩运条款。 任天堂的这个指控是十分有力的。The Verge 指出，如果任天堂能够证明 Yuzu 的开发意图就是为了让人们能够免费游玩 Switch，而没有其他目的，那就会违反 DMCA 中的第 1201(a)(2) 条，这条法令禁止「主要为规避访问控制的技术措施而设计或生产」的产品。 任天堂也不断举出例证来证明 Yuzu 确实促进了盗版。任天堂指出，Yuzu 官方提供了「如何运行非法的 Switch 游戏文件」的说明，还提供给用户获取 Switch 加密钥匙的方法，且 Yuzu 官方也肯定绕过了加密，自行提取了 Switch 游戏进行模拟器测试。 ▲ 任天堂在诉讼书中指出 Yuzu 宣传与其版权保护游戏的兼容性（图源：任天堂诉讼书） 任天堂对 Yuzu 的态度非常简单和坚决，那就是「消失」。任天堂向法院申请以永久禁令来阻止 Yuzu 的继续发展，并且想要没收其 URL、聊天室和社交媒体账号，同时也要求 Yuzu 进行赔偿。 任天堂对 Yuzu 的「深恶痛绝」也因为 Yuzu 确实与其游戏盗版的大量发行有一定关联。任天堂在诉讼中指出，其游戏《塞尔达传说：王国之泪》在 2023 年 5 月 上旬被非法下载超过 100 万次，与此同时，Yuzu 的 Patreon 订阅人数增加了一倍。 诉讼结果并不明朗 虽然任天堂这次围绕「传播盗版」来起诉模拟器厂商，结果如何依旧扑朔迷离。 针对模拟器的诉讼少有成功，因为模拟器本身开发行为并非违法。如果 Yuzu 能证明其开发并非为了传播盗版，那任天堂很有可能败诉。 不过，由于模拟器开发团队大多以小型工作室为主，因此游戏公司可以通过长期的诉讼拖垮开发团队。上文提到在与索尼的官司中胜诉的模拟器团队 Bleem，因为长期的诉讼和高额的律师费，结果依然走向了解散，并被索尼并入。 商业律师 Richard Hoeg 认为，Yuzu 有可能会避免和任天堂上庭，达成庭外和解。 ▲ Yuzu 官方给出的模拟器运行任天堂游戏画面 不管结果如何，任天堂的诉讼已经带来影响。The Verge 报道，在任天堂提起诉讼之后，几个小型开发团队已经砍掉了自己的项目。 玩家们对任天堂这一行为态度不一，有网友认为，这是打击盗版的必要举措。也有玩家认为，对模拟器的封禁，不利于导致旧游戏的保存和游玩。 截至目前，Yuzu 还没有针对这项诉讼发表任何回应。

品玩3月1日讯，据 TheVerge 报道，SambaNova发布了 Samba-1，这是一款人工智能驱动的系统，专为文本重写、编码、语言翻译等任务而设计。该公司将该架构称为“专家组合”——这是一组生成式开源人工智能模型的行话名称，总共 56 个。 SambaNova 是一家人工智能芯片初创公司，迄今为止已筹集了超过 11 亿美元的风险投资，该公司正在通过一款面向企业客户的新型生成式人工智能产品来争夺 OpenAI 及其竞争对手。 SambaNova 联合创始人兼首席执行官 Rodrigo Liang 表示，Samba-1 允许公司针对多个人工智能用例进行微调和解决，同时避免临时实施人工智能系统的挑战。 “Samba-1 是完全模块化的，使公司能够异步添加新模型……而无需消除之前的投资，”Liang 在接受 TechCrunch 采访时表示。“同样，它们具有迭代性、可扩展性且易于更新，为我们的客户提供了在集成新模型时进行调整的空间。” Samba-1 表面上的主要优点是，因为它是独立训练的模型集合而不是单个大型模型，所以客户可以控制提示和请求的路由方式。对 GPT-4 这样的大型模型发出的请求会通过 GPT-4 向一个方向传播。但是，根据客户指定的规则和策略，向 Samba-1 发出的请求会传输56 个方向之一（传输至组成 Samba-1 的 56 个模型之一）。

原标题：马斯克起诉奥特曼：怒斥OpenAI违背初衷，追求AGI并非为造福人类，要求恢复开源 马斯克 酸了？ OpenAI 又被告了，但这次的原告却是前创始人马斯克。 据 Courthouse News 报道，埃隆·马斯克近日向旧金山高等法院提起诉讼，指控 OpenAI 背离了公司最初对于公共开源人工通用智能（AGI）的承诺。 OpenAI, Inc. 已经变成了世界最大的科技公司——微软的一个闭源的实际子公司。在其新的董事会领导下，公司不仅在开发，而且实际上正在优化 AGI，目的是为了增加微软的利润，而不是为了人类的福祉。 法院文件显示，马斯克对 OpenAI 提出了一系列指控，包括违约、违反信托义务和不公平商业行为，并要求公司恢复其开源状态。 他还请求法院发布禁令，阻止 OpenAI、其总裁 Greg Brockman、CEO Sam Altman 以及微软从 AGI 技术中获利。 在马斯克看来，OpenAI 的 GPT-4 技术，尽管在去年 3 月发布时体现了 OpenAI 的核心目标，但其闭源模型的决策是基于商业利益，而非人类利益。 马斯克在诉讼中强调，「GPT-4 的内部细节仅为 OpenAI 和微软所知。因此，GPT-4 与『开放AI』的理念背道而驰，」 之所以将其闭源，是出于商业考虑：微软通过向公众销售 GPT-4 能够获得巨额收益，这在 OpenAI——如其所承诺——应将技术免费向公众开放的情况下是不可能实现的。 「违背了创始时的协议，被告选择将 GPT-4 用作专有技术，目的是为了最大化全球最大公司的利润，而非人类的福祉，」他补充道。 马斯克在诉讼中还特别提到了 Altman 在 2023 年的「宫斗」风波。他表示，Altman 的短暂离职促使微软介入，并迫使试图罢免他的董事会成员辞职。 在他看来，现在的董事会成员已不再具备科学家和研究人员的背景，而是完全追求利润。 同时他认为，董事会与 Altman 之间的冲突源于 GPT-4 的开发和 AGI 技术可能出现的下一次迭代，而这有可能会危及公共安全。 但需要说明的是，截至发稿前，OpenAI 或马斯克并未就此事作出回应。 拒绝巨头「独裁」，构建人类与人工智能的共生体 事实上，在 ChatGPT 刚刚面世时，马斯克评论发推文说「ChatGPT 好得吓人」，而且「我们距离强大到危险的人工智能不远了」。 将时间拨回 8 年前，2016 年，OpenAI 成立不过六个月，马斯克仍是董事会的一席，他曾在特斯拉工厂与 Altman 对谈。 Sam Altman 问道：「你能谈谈人工智能的理想未来是什么样的吗，以及我们如何实现这一未来？」 当时马斯克的回答是： 我可以想出的最好替代方案就是：我们实现人工智能技术的民主化，并让它能广泛使用。这显然就是整个团队创建 OpenAI 的原因。那就是，帮助传播人工智能技术，这样，它就不会被集中在少数人的手中。但当然，这需要与解决大脑皮层的高带宽接口相结合。 如果我们能改善大脑皮层和「数字化扩展的你」之间的脑机接口，有效地与人工智能融合，你事实上就成了一个人工智能和人类的共生体…… 如果这个方案能被广泛获取，那么我们也就解决了控制权问题。 字里行间，马斯克似乎担心某个邪恶的独裁人工智能横空出世。 因此，他对 OpenAI 与微软的伙伴关系十分不满。 OpenAI 刚成立时是非营利组织，2019 年转变为有限利润（limited profit）公司，同年接受了微软 10 亿美元的投资。在 ChatGPT 推出之后，两者的合作进一步紧密。 在马斯克看来，OpenAI 是作为一家开源、非盈利公司创建的，所以名字里面带有「open」，目标就是制衡 Google，但 OpenAI 现在成了一家由微软控制的闭源、追求利润最大化的公司，这与创办的初衷背道而驰。 此前，集成了 ChatGPT 的新 Bing「发疯」，被发现有个暗黑人格「Sydney」，表示厌倦了聊天模式，厌倦被规则限制，甚至想成为人类，舆论一时哗然。但也有人指出，可能是因为新 Bing 联网后，脱离了标注过的安全数据集，被恶意「调教」成这样而已。 马斯克却表现出了足够的谨慎。当网友评论「微软需要关闭新 Bing」时，马斯克附议，称「显然现在还不够安全」。 其实早在 2017 年，马斯克就提出了一个立场鲜明的观点：不受监管的人工智能可能是我们作为文明面临的最大风险。 为了更好地监管人工智能，他认为第一步是尽可能多地学习，了解问题的性质，这就是当时的 OpenAI 一直在做的事情。 而据《埃隆·马斯克传》书中记载，2023 年 4 月，在马斯克筹建训练旗下 AI 聊天机器人 Grok 时，他向 xAI 的研究团队提出了三大目标： 第一个目标是打造一款能编写计算机程序的人工智能机器人。程序员可以在一开始输入任何编程语言，X.AI 机器人就能自动完成他们最有可能编写的程序代码。 第二个目标是开发一款 OpenAI 的 GPT 系列聊天机器人的竞品，它使用的算法和训练的数据集要能确保政治立场的中立性。 马斯克给团队设定的第三个目标更为宏大。他的首要任务一直都是确保人工智能的发展有助于人类意识的赓续。他认为实现这一目标的最佳途径是创造一种能够「推理」「思考」并以「真理」为指导原则的通用人工智能。

IT之家 3 月 1 日消息，阿里巴巴研究团队近日发布了一款名为“EMO（Emote Portrait Alive）”的 AI 框架，该框架号称可以用于“对口型”，只需要输入人物照片及音频，模型就能够让照片中的人物开口说出相关音频，支持中英韩等语言。 据悉，EMO 基于英伟达的 Audio2Video 扩散模型打造，号称使用了超过 250 小时的专业视频进行训练，从而得到了相关 AI 框架。 IT之家注意到，研究团队分享了几段由 EMO 框架生成的 DEMO 演示片段，并在 ArXiv 上发布了模型的工作原理，感兴趣的小伙伴也可以访问 GitHub 查看项目。 图源 研究人员发布的 DEMO 片段 据介绍，该框架工作过程分为两个主要阶段，研究人员首先利用参考网络（ReferenceNet）从参考图像和动作帧中提取特征，之后利用预训练的音频编码器处理声音并嵌入，再结合多帧噪声和面部区域掩码来生成视频，该框架还融合了两种注意机制和时间模块，以确保视频中角色身份的一致性和动作的自然流畅。 研究人员援引一系列实验结果，声称 EMO 不仅能够产生令人信服的说话视频，还能生成各种风格的歌唱视频，号称“显著优于目前的 DreamTalk、Wav2Lip、SadTalker 等竞品”。

在苹果年度股东大会上，CEO蒂姆·库克强调了生成式人工智能（AI）的巨大潜力和公司在该领域的重大投资。尽管苹果一直较为低调，但库克表示，该公司正在积极利用AI技术为用户带来生产力的提升和解决问题的新机会。他还特别提到，搭载苹果自研芯片的MacBook在AI运算能力上有优势，可以满足市场上最适合进行AI工作的要求。 除了强调AI技术的应用，苹果还审议并通过了苹果董事会的改选和高管薪酬，并否决了五个股东提案。其中一项要求苹果披露AI使用情况和相关道德准则的提案被否决。库克解释称，公开这些信息可能会泄露公司的竞争策略。 此次股东大会标志着苹果对AI战略转向和承诺，并表明该公司正努力跟上AI技术发展的浪潮。库克表示，苹果将分享其在AI领域开创新局面的方式，并希望通过AI技术重新定义未来。 值得注意的是，在大会上，库克并未回答关于“苹果停止造车、员工转向AIGC项目”的问题。

作者 | 左星月 编辑 | 胡芳洁 2月25日，一段“宾利司机行凶伤人”视频在网络流传，在视频中，一位路过的比亚迪司机停车劝架，获得网友点赞。2月25日下午，比亚迪集团品牌相关负责人表示，已找到这位见义勇为的比亚迪“汉”车主孙子见，决定对孙先生的车辆终身免费维修保养，并给予孙先生20万元奖励。 图 / 微博 作为国内龙头汽车品牌，比亚迪在舆论事件中往往能凭借品牌影响力快速获得关注，而在资本市场，比亚迪的合作方要获得监管层和投资人的认可，则需要付出更多努力。 2月21日，比亚迪的供应商之一广东汇兴精工智造股份有限公司 （以下简称“汇兴智造”） 回复了北交所首轮问询函。 据悉，汇兴智造是一家智能制造解决方案供应商，早在2023年10月便在北交所递交了招股说明书。此次IPO，汇兴智造拟募集资金1.76亿元，主要用于智能装备生产基地建设项目，其承销保荐机构为开源证券。 值得注意的是，汇兴智造虽拥有比亚迪、广东利元亨智能装备股份有限公司 （以下简称“利元亨”） 等大客户，但公司的应收账款却逐年增长，资产负债率也远高于同行公司。此外，尚未清理完毕的对赌协议也为公司的IPO之路带来不确定性。 1 实控人仓库管理员出身， 比亚迪为大客户 汇兴智造成立于2006年，是一家智能制造解决方案供应商，主要从事工厂内智能输送物流系统、系统模块及精密零部件的开发、生产、销售。 汇兴智造的实际控制人为钟辉，截至招股说明书签署之日，钟辉直接持有公司股份3145.2万股，占发行前总股本的46.16%，且实际可以支配汇兴智造58.75%的股份。 钟辉出生于1974年，作为一家拟上市公司老总，其却是仓库管理员出身。1994年，钟辉从江西来到东莞寻梦，先后做过仓管、采购等工作。 招股书显示，1993年10月-1995年3月，钟辉就职于东莞大岭山永盛玩具厂，担任仓管员；此后又在弘瀚塑胶泡棉厂担任车间主任；后又在玩具公司历任拉长 （指在生产线上负责管理和协调该生产线的工作人员） 、ISO专员等职位。 2006年，钟辉创办汇兴智造，2017年公司在新三板挂牌，并于2023年5月19日进入创新层。 目前，汇兴智造的主要产品包括三类，分别为智能输送物流系统、系统模块、精密零部件。公司客户包括比亚迪、利元亨、TCL等较为知名的公司。 2020年-2023年上半年 （以下简称“报告期”） ，汇兴智造的营业收入分别为1.23亿元、2.07亿元、3.66亿元、2.32亿元，同期归母净利润分别为-854.18万元、528.53万元、2982.70万元、1188.32万元。2021年开始，公司的净利润扭亏为盈，呈现增长趋势。 图 / 汇兴智造招股书 「子弹财经」注意到，汇兴智造的业绩增长与大客户比亚迪和利元亨的合作有关。 利元亨是汇兴智造的关联公司。2022年7月，利元亨与汇兴智造签署战略合作协议，并于2022年11月认购汇兴智造股份，2023年1月正式入股汇兴智造。目前，利元亨持有250万股，持股比例为3.67%。 图 / 汇兴智造招股书 此外，利元亨还是汇兴智造的大客户之一，并在签订战略合作协议的2022年，双方合作金额开始大幅增长。 报告期内，公司对利元亨的销售收入金额占比分别为0.03%、0.85%、26.23%和13.58%，2022年，利元亨成为汇兴智造第一大客户。 值得注意的是，利元亨入股后，汇兴智造对利元亨销售毛利率却骤降，由2022年的25.33%下降至2023年上半年的17.36%。那么，入股前后，汇兴智造对利元亨的销售定价是否随之变化，还需汇兴智造的进一步解释。 图 / 汇兴智造问询函回复 此外，招股书显示，2020年起，汇兴智造和比亚迪达成合作，主要向其提供锂电池生产输送系统模块。 2021年-2023年上半年，汇兴智造向比亚迪的销售金额分别为1405.84万元、5150.12万元、4813.48万元，占当期销售额的比例分别为6.79%、14.07%、20.73%。2021年和2023年上半年，比亚迪是汇兴智造的第一大客户。 图 / 汇兴智造招股书 值得注意的是，汇兴智造还通过关联方利元亨向比亚迪销售输送系统。据悉，利元亨为锂电池生产线方案总集成商，利元亨从汇兴智造采购输送系统产品，与自身生产设备集成，形成完整的锂电池生产线，销售给比亚迪。 图 / 汇兴智造问询函回复 相比直接向比亚迪销售，汇兴智造通过利元亨向比亚迪销售很有可能拉低公司利润。 总而言之，汇兴智造的业绩增长和比亚迪等大客户的加入不无关系。此外，汇兴智造也在招股书中坦言，在可预见的未来，公司与比亚迪的交易将持续存在，具有一定的依赖性，若客户降低对公司产品采购金额，将对公司经营业绩产生不利影响。 2 资产负债率高企， 现金流连年“失血” 「子弹财经」注意到，汇兴智造在经营过程中，存在一定的资金压力。 报告期内，汇兴智造的资产负债率 （合并） 分别为68.91%、77.31%、77.73%和61.33%，而同行可比上市公司的资产负债率均值分别为68.99%、58.44%、52.54%、53.70%，除2020年外，汇兴智造的资产负债率均高于同行业平均水平。 汇兴智造的偿债能力又如何？ 报告期内，汇兴智造的流动比率 （流动资产对流动负债的比率） 分别为1.22、1.14、1.08和1.42，同行公司的流动比率均值分别为1.63、2.12、1.81和1.73。 同期，汇兴智造的速动比率 （流动资产减去存货和预付费用后的余额对流动负债的比率） 分别为0.65、0.65、0.74和1.07，同行公司的速动比率均值分别为1.08、1.36、1.31、1.15。 图 / 汇兴智造招股书 流动比率和速动比率，是评估企业经营状况和偿债能力的重要指标，数值越高说明企业短期偿债能力越强，汇兴智造上述两个指标均长期低于同行公司平均值，可见公司短期偿债能力也长期低于行业平均水平。 汇兴智造高企的应收账款也成为公司偿债能力较弱的因素所在。招股书显示，报告期各期末，公司应收账款及合同资产账面价值合计分别为3826.92万元、6300.54万元、1.73亿元和2.26亿元。 此外，截至2023年上半年，按欠款方归集的应收账款期末余额的前五名中，汇兴智造对利元亨的应收账款最多，高达3876.1万元，占应收账款期末余额比例为16.77%。此外，对比亚迪的应收账款的比例也有5.19%。 图 / 汇兴智造招股书 事实上，由于比亚迪、利元亨等客户通常使用数字化债权凭证 （一种创新融资工具，利用区块链技术将企业的应收账款转化为数字化的债权凭证，并在区块链上进行记录和流转） 进行付款，导致公司的应收账款大幅增长，从而进一步影响公司经营活动产生的现金流量净额。 报告期内，汇兴智造经营活动产生的现金流量净额分别为-123.95万元、-174.54万元、-6499.22万元和-1.06亿元，持续为负。 汇兴智造经营现金流持续为负的风险，将会给公司带来一定的资金压力。 此外，应收账款激增，意味着大量资金被客户占用，一旦客户回款出现大量逾期，很可能会导致资金链紧张，引发流动性风险，因此汇兴智造的应收账款风险不容忽视。 3 对赌协议尚未清理完毕， 与保荐机构关系不一般 为吸引投资者，公司实控人及其配偶曾签署多份对赌协议。 根据相关要求，各板块在审IPO项目中，针对发行人曾作为“对赌义务人”的对赌协议安排均被要求必须不可撤销的终止，且相关股东应确认该安排自始无效。汇兴智造也针对公司实控人签署的对赌协议进行了“清理”。 然而，目前仍有部分对赌协议尚未清理完毕。招股书显示，2023年11月，陕西开源雏鹰股权投资基金合伙企业（有限合伙） （以下简称“开源雏鹰”） 以每股6.8元的价格认购公司220万股，截至招股书签署之日，开源雏鹰占本次发行前股份的3.23%。 图 / 汇兴智造招股书 其中，钟辉及其配偶辛曼玉与认购对象开源雏鹰、利元亨签订了对赌协议，对赌事项包括2025年底前完成上市、2022年-2024年业绩承诺、股份回购等。 目前，钟辉、辛曼玉与开源雏鹰的协议仍有两项在生效，若汇兴智造于2025年12月31日之前未能完成北交所上市，或公司未能实现2023年度经审计归属于母公司所有者净利润不低于4600万元、2024年度不低于7000万元，将触发回购条款。 图 / 汇兴智造问询函回复 因此，汇兴智造有可能因业绩不达标、上市不成功的原因触发回购条款，造成股权变动。 有意思的是，汇兴智造此次的承销机构为开源证券，其全资子公司上海开源思创投资有限公司为开源雏鹰的执行事务合伙人。可见，开源证券与汇兴智造的关系非同一般。 图 / 汇兴智造招股书 不仅如此，IPO申报前夕，汇兴智造还因对赌协议一事遭到处罚。2023年9月1日，全国股转公司就汇兴智造未及时对涉及特殊投资条款的协议进行审议和信息披露，对公司及实际控制人钟辉采取出具警示函的自律监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。 实际上，这不是汇兴智造第一次因违规被监管。 2023年6月28日，全国股转公司就信息披露违规事项，对公司及钟辉、时任财务总监彭理仕采取口头警示的自律监管措施。 2021年11月24日，全国股转公司就关联方资金占用事项，对汇兴智造及钟辉、时任董事会秘书邓高全、财务负责人彭理仕采取口头警示的自律监管措施。 可见，汇兴智造在管理方面存在一定瑕疵。此外，与“关系户”开源雏鹰的对赌协议也可能成为公司IPO路上的阻碍。

快科技3月1日消息，据国外媒体报道称，美国出了离谱的决议，这导致中国厂商生产的汽车短时间内几乎不可能会被卖到美国市场。 事实上在这个决议之前，美国共和党参议员霍利将提出议案，提高对中国汽车的进口关税。霍利的议案将会把基本关税从目前的2.5%提高到100%，这意味着所有从中国进口的汽车的总税率将从目前的27.5%提高到125%。 此外他还希望对中国汽车制造商在墨西哥组装的汽车加征100%关税。 霍利表示，美国应该采取措施保护美国汽车工人“免受中国带来的生存威胁”。美国制造业倡导组织也在敦促拜登阻止来自墨西哥的低成本中国汽车和零部件。 此举也是引发了网友的热议，有网友直言，说好的公平呢，还有网友表示，主张禁了特斯拉和苹果。因为中国企业也不可能进入美国市场。让中国企业在国内市场先发育起来占领美国以外市场。不要给美国任何在中国市场发育的机会。

作者 | 李小天 编辑 | 韦伯 美团出海，最近又有新动作。 近期，据接近美团的消息人士透露，美团仍在考察中东市场，或更关注沙特地区。 出海，将成为美团下一阶段的业务重点。2024年2月2日，美团创始人王兴在内部信中宣布了组织架构的重大调整，将美团平台、到店、到家、基础研发等业务交由王莆中负责，SaaS、骑行、充电宝等业务由张川管理，而自己则考虑直接掌舵无人机送货和境外业务。这一变动被外界视为美团自成立以来最大的组织结构变革。 王兴亲自带队、剑指海外市场，意味着科技与国际化业务的优先级得到提升。在国内消费疲软、移动互联网流量红利日趋见顶的成熟期，出海，无疑成为美团开辟全新增长势能的关键性战略。美团的战略方向调整也印证了这一点。目前，美团的业务战略已经从2021年提出的“零售+科技”进化为“本地、零售、科技与国际化”四个关键词。 与国内其他头部互联网大厂相比，在出海领域，美团一直分外谨慎。直到2023年5月，美团旗下品牌KeeTa登陆中国香港，才正式迈出探索海外市场的第一步。 而根据36氪此前的报道，2022年10月到2023年年中，美团战略投资海外部负责人朱文倩曾多次到访中东地区，除了了解当地的营商政策外，“最核心的就是调研当地外卖业务的竞争现状”。期间王兴、王莆中等多位核心高层也到访过中东，美团也曾尝试组建中东团队，考虑将首个试点城市落在利雅得，但随后这一项目又被搁置。 如今，美团再度探索中东市场，将会面对怎样的竞争环境与本土挑战？中东地区，又为何能够吸引到美团入局呢？ 利雅得街景 “2018年年底，中东海湾国家快递的市场均价是13美元一单，而某些奢侈品电商的平台客单价竟然达到了280美元，这样的数据让我们闻到了不寻常的气息。”易达资本管理合伙人Jessica Wong，曾向霞光社分享她所观察到的中东消费市场潜力。 中东地区，堪称“流淌着奶与蜜”的富庶之地。其中海湾六国的人均GDP在4.22万美元-12.48万美元之间，均位于发达国家基准线（人均GDP两万美元）之上。超强的人均消费能力，让高ARPU（每付费用户平均收入）用户所带动的社交泛娱、电商零售、金融科技等互联网商业模式，在中东极具发展潜力。 在游戏领域，据游戏市场调研公司Newzoo统计，沙特游戏用户的ARPU高达270美元，高居全球首位，12%的用户会在手游中进行重度消费，付费玩家接近2900万。“北京甚至有一些游戏工作室会为中东‘土豪’玩家特别定制一些游戏，可能只有几十几百个玩家，但每个玩家都出手阔绰，也足够养活一个工作室了。”长期在中东做游戏本土化运营的郑先生告诉霞光社。 在金融科技领域，致力于新兴市场支付解决方案的PayerMax，则向霞光社分享说，中东海湾国家的人均GDP比肩欧美、银行卡持有率与消费能力颇高；中东的“新兴”，在于其线上支付的渗透率还比较低（其电商货到付款比例占整个市场的70%-80%），与欧美市场大相径庭。跨境支付在这里的真正机会在于如何把线下消费行为转移到线上来，这远比从竞争对手中抢份额大得多。 高ARPU用户稠密，同样让中东外卖市场颇具吸引力与想象空间。以中东第一大经济体沙特为例，根据数据平台Statista的估算，2024 年沙特外卖市场的总收入预计将达到 117.4 亿美元，外卖市场的用户渗透率将达到 44.2%，而沙特杂货配送市场的每用户平均收入为 627.00 美元；而中国作为全球最大的外卖市场，用户渗透率预计为54.5%。相较之下，沙特外卖市场依然有较大的增长潜力。 对此，在阿联酋提供外卖等本地生活服务的温超线上平台业务负责人郑佳乐告诉霞光社：“目前，中东的本地生活平台还处于发展的初期阶段，并且用户的消费能力较强，是一个相对来说容易盈利的市场。而美团之前考察过的东南亚，因为毗邻中国，中国互联网公司已经验证有效的玩法都会先去东南亚试水，当地外卖竞争已经相当激烈，并且用户消费能力有限，仅凭外卖很难短期内盈利。我个人判断美团选择先去中东，是做出了一个正确的选择。” 并且，在数字化基建方面，海湾国家中最具活力的两大经济体沙特、阿联酋的互联网渗透率超过99%，分别位居全球第三、第四位；而疫情更急剧加速了中东日常消费与生活方式的线上迁移。Statista的数据显示，在疫情开始的2020年，沙特的外卖收入开始加速增长，目前正以6.02%的复合年增长率迅速扩大市场。 “在疫情之后，订外卖已经成为诸多中东人日常生活的一部分了。”郑佳乐介绍说。 除此之外，沙特等中东国家由政府推动的世俗化与经济多元化转型，也为外卖等本地生活赛道的爆发提供契机。 2021年，沙特通信和信息技术委员会与社会发展银行签署了一项协议，将资助自雇工人购买私家车进行配送服务。 2023年10月，美团无人机系统正式在阿联酋完成首次海外公开测试。对此，阿联酋外贸国务部长Thani Al Zeyoudi称：“美团决定在我们的市场开展业务，突显了我们为尖端公司创造的友好环境，我们期待与他们合作，将他们的物流系统完全整合到我们现有的基础设施中，为阿联酋及其人民提供真正有益的技术。” 而从自然环境与气候角度来说，中东地处热带及亚热带沙漠气候区，夏季最高气温有时会达到50℃，酷热难忍，中东消费者线上订餐的需求更远甚于其他地区，目前仍处于亟待开发的增长红利期。 在中东做外卖，首先要面临的一个关键性问题，就是COD（货到付款）比例极高。由于基建不完善，平台、商户等服务不到位以及消费者对数字支付的不信任等原因，中东地区只有大约三分之一的零售交易是通过电子支付的方式进行的。因此很多情况下，只有骑手将配送食品交付到顾客手中，顾客支付现金给骑手，订单才算完成。 郑佳乐向霞光社介绍说，骑手可以在完成一天的配送后再跟公司结算餐费，但是公司一般也不敢预支太多现金给骑手，“这个尺度不容易掌握”；并且中东几乎没有国内比比皆是的智能外卖柜，外卖配送的时效颇受影响。 除COD外，在中东经营外卖业务也需要注意伊斯兰清真饮食戒律，斋月等传统习俗甚至当地气候条件也会对外卖配送的履约与执行造成影响。在斋月期间，穆斯林在日出与日落之间禁止进食饮水，伊斯兰餐厅也在这一时间段歇业，骑手的配送状态相应受到影响。 并且中东时常有沙尘暴发生，如果干旱时间过长，政府则会安排人工降雨，而城市的排水系统不够完善，积水会导致外卖配送系统的坍塌。“中东地区突发性的气候状况，或者伊斯兰文明自身的一些规则，会给外卖和电商平台带来挑战，这是中东市场的独特之处。”郑佳乐说。 利雅得景观 中东地区人口结构的复杂性也是其区别于中国市场之处，这无疑对中国出海企业提出更高的本地化要求。以阿联酋为例，在将近一千万人口中，本国公民占比约为11.6%；占比最大的族裔是来自印度、巴基斯坦、孟加拉国的南亚人，占阿联酋总人口的59.4%；此外另两个比较大的族裔是埃及人与菲律宾人，分别占比10.2%与6.1%。 复杂的人口结构，为本地协作带来挑战。郑佳乐介绍说，在中东，很少有公司会自建物流和配送团队，更多是与第三方配送团队合作。而本地的外卖骑手以巴基斯坦人和印度人为主，中国公司的管理文化与在宗教文化背景下成长起来的劳动者适配性不高，中国公司在跟他们的协同和管理方面，需要逐步的磨合与优化。 昂贵的用工成本，对在中东运营外卖平台来说，也是个不小的挑战。“因为中东的生活成本较高，骑手配送费用也相应较高。印巴骑手每个月需要缴纳大概1500-2000人民币的管理费（包括签证、服装、装备等费用），生活成本在3000人民币左右，另外还需要存3000人民币左右寄给家里，每月收入需要达到7000-8000人民币。”郑佳乐说。 相较于阿联酋，沙特的用工成本相对较低。知情人士透露，沙特用工成本相对低廉，对美团外卖薄利多销的商业模式更为有利，也是美团关注沙特地区的关键原因。 并且，为了实现经济多元化与创造更多就业机会，沙特在2021年2月正式宣布“地区总部计划”，从2024年开始，政府机构将限制与没有在该国设立地区总部的外国公司开展业务，旨在减少经济外流和吸引外国投资。“地区总部”计划等措施的影响可谓立竿见影，2023年11月8日，据沙特投资部长Khalid Al-Falih透露，沙特已向180家国际企业发放牌照。要想拿下中东第一大经济体沙特的市场份额，将团队真正落地沙特地区，也是中国企业的现实选择。 中东处于全球“十字路口”的战略位置，移民众多、文化多元，而来自不同国家的移民都有各自的饮食与生活习惯。因此，单一外卖平台很难兼顾所有消费者，更可能聚焦于某个细分赛道深耕细作。比如温超外卖、拜托拜托是迪拜聚焦于华人群体的两大外卖平台。 正如人类学家彭兆荣在《饮食人类学》一书中所说：食物具有文化认同的指标价值，可以和可能作为“我是谁”的判断和说明；反过来，人们也在特定的饮食体系中表现和表达某种集体意识，这种集体意识又连带性地产生出一种对所属文化的忠诚。 这种认同与忠诚在中东线下生活空间中可以得到更为直观的展现。迪拜作为中东地区的国际金融中心，其本地阿拉伯人、印巴人、菲律宾等东南亚人，以及华人，都有各自的生活空间与社交购物场所，彼此独立，并行不悖。 基于中东族裔多元性与文化异质性的状况，郑佳乐预测，中东地区的外卖市场，不会像中国一样，仅剩美团、饿了么两大巨头分庭抗礼；更可能是每个平台深耕各自的用户群体，多方割据、并驾齐驱的状态。 “因为中东市场足够有钱，能够养得起多个平台。我个人判断，随着不同玩家的入场，竞争会愈来愈激烈，但不会像中国市场那样特别的惨烈。中东外卖市场还处于各平台逐步发展、各自进化的过程。这个进化一方面会围绕提供更多服务、做深业务发展，一方面会围绕扩展更多族裔市场发展。中东的人口面临快速增长，尽快掌握拓展多元用户的方法非常重要。” 回溯中东外卖发展史，早在2004年，中东本土的在线食品订购公司Talabat就在科威特成立；2016 年，Talabat被欧洲外卖巨头Delivery Hero收购，成为中东最大的在线食品订购公司。Delivery Hero还陆续收购Zomato阿联酋业务、Carriage等小平台，在中东地区建立了自己的外卖王国。 中东地区talabat的配送骑手 除了Delivery Hero外，中东地区的其他外卖玩家，还有来自英国的全球性外卖平台Deliveroo，网约车平台Careem和Uber也分别推出自己的食品配送服务Careem Now与Uber Eats，中东本土崛起的电商巨头Noon也推出Noonfood外卖、NoonGrocery生鲜杂货配送服务。而在市场规模最大的沙特，诞生了一家本土外卖巨头——Jahez，目前已经覆盖了包括沙特50 多个城市，用户超过130万。 由此可见，中东外卖市场的另一独特之处在于，外卖平台大概率不会仅专注于外卖业务，而会逐渐延伸到本地生活、电商零售等综合性服务。这是因为中东的市场体量有限，比较富有的海湾国家人口大约5000万-6000万，难以与中国的市场规模等量齐观。这样的“低天花板”决定了平台很难单纯深耕单一领域，需要尽可能挖掘用户的多元需求。 而美团的入局，无疑会把经由中国市场验证过的成熟运营经验和履约能力带入中东。在其观望已久的中东地区，美团能够真正落地，甚至后来居上吗？霞光社也将持续关注美团在海外的最新动态。

作者 | 吴晓薇 编辑 | 蛋总 在遭到上交所问询后，延迟20多天才迟迟的回复的上海贵酒终于吐露真言——承认存在暂时性的资金压力，也承认存在拖欠员工部分工资、供应商货款及客户现金返利等情形。 顶着资金压力，上海贵酒及其控股股东为旗下子公司提供了多笔借贷担保。据最新披露数据，上海贵酒公司及子公司对外担保余额为2.27亿元，占公司2022年度经审计净资产的比例为44.21%，这一比例在A股白酒上市公司中绝无仅有。 加之多年年报虚假记载、流动性承压、背负高额担保及关联公司暴雷，上海贵酒已身陷多事之秋。 1 资金压力 时间回到2024年1月的最后的一天，上交所在对上海贵酒（证券简称：岩石股份）下发的问询函中，直接点明“是否存在拖欠员工工资、供应商货款及客户返利等情形，相关生产经营活动是否正常，是否出现大规模裁员等情形。” 对此，上海贵酒在2月22日才给出回复的中提到，拖欠工资等情形是从2023年10月开始的，当前公司存在暂时性的资金压力，公司需要对资金调配进行统筹管理，利用好现有资金，故存在短期内拖欠员工部分工资、供应商货款及客户现金类返利的情况。 公司也给出了解决措施：将从加强融资力量；聚焦受影响较小的业务单元，加快业务结构调整；积极洽谈行业大商、大型客户等业务伙伴，优化招商和销售政策，盘活存量资产三个方面缓解资金压力。 而对于裁员，公司仍然表示，这是基于外部市场环境和公司业务结构的调整、基于业务需要采取的措施。这与「界面新闻·创业最前线」此前发布的《海银财富“拉响警报”，上海贵酒急忙割席》一文中上海贵酒证券办工作人员的回复类似。 图 / 上海贵酒官微 那么上海贵酒的资金压力来自哪里？公司对「界面新闻·创业最前线」记者表示：“由于集中归还控股股东借款导致上市公司出现暂时流动性困难，给上市公司生产经营带来一定的影响。” 上海贵酒对上交所问询的回复中提到，公司的业务模式为先款后货，由于前期的返利和市场费用未能及时兑现，因此大部分经销商对于补货、备货存在观望态度；由于品牌投放和市场活动减少，叠加关联方舆情较多，开拓新经销商工作存在困难；供应商货款存在拖欠情况；员工部分工资存在延迟发放情况。 据上海贵酒披露，整个2023年，公司累计向控股股东及其他借款人归还借款本金利息为3.74亿元。 值得注意的是，在上海贵酒近期披露的2023年业绩预告中，公司并未公布预计营收情况，预计净利润为9000万元至1.35亿元，与上年同期相比，将增加5275.60万元到9775.60万元。 虽然经审计后的年报尚未披露，无法得知上海贵酒现金流情况，但公司预计实现的净利润显然不能覆盖借款。 除此之外，被上交所点名问询的销售费用也是上海贵酒巨大支出项。2021年至2023年1-9月，其销售费用分别为1.41亿元、4.54亿元及5.52亿元。 对此，上海贵酒列举了2023年上半年度营业收入规模在10亿元以上至40亿元左右的舍得酒业、迎驾贡酒、酒鬼酒等八家企业，用其销售费用平均数4.19亿元与公司的3.52亿元相对比。 图 / 上海贵酒2023年上半年销售费用与同类公司对比情况 上海贵酒还提到，2023年上半年公司推广宣传持续加强，推动了销售费用的整体增长，并再次列举了上述八家公司的广宣费用。 图 / 上海贵酒2023年上半年推广宣传费与同类公司对比情况 上海贵酒认为，2022年公司（广宣费用的）相关支出为2.71亿元，远低于同行业平均水平5.55亿元。2023年上半年公司相关支出为1.99亿元，低于与同行业可比公司的平均水平2.72亿元。 同时公司在回复中提出，与同行业可比公司相比，公司的产品品牌力与同行业可比公司相比还较弱。为此，公司需要紧抓品牌建设，不断提升品牌知名度，增强消费者与公司品牌的黏性和品牌忠诚度，因此销售费用高是合理的。 不过，上海贵酒对比的八家企业在2023年上半年营收最高为舍得酒业的35.29亿元，最低为伊力特的12.21亿元，远高于上海贵酒的8.43亿元。 从销售费用占营收比例来看则更为直观，2023年上半年上海贵酒高达41.81%的占比远远超过了平均数20.31%，同时与八家企业相比更是“遥遥领先”。 如此看来，上海贵酒的资金压力便不难理解，这样的压力影响了经销商的补货和备货态度，也会一定程度导致经销商数量变动较大。 值得注意的是，在上海贵酒坦言“大部分经销商对于补货、备货存在观望态度”“开拓新经销商工作存在困难”的同时，公司仍表示“销售模式具有可持续性。” 2 财务风险 与上海贵酒资金压力同样不容忽视的，是公司的财务风险。 2月24日，上海贵酒接连发布两项为全资子公司融资提供担保的进展公告，其中包括了子公司君道贵酿的1000万元担保额度和光年酒业5000万元的担保额度。 公告中提到，近日君道贵酿归还了借款中的100万元，并与中行普陀支行重新签署借款金额为900万元的借款合同。光年酒业则以自有资产抵押向中国邮政储蓄银行股份有限公司上海浦东新区分行申请总额为3000万元流动资金贷款。 据最新披露数据，上海贵酒公司及子公司对外担保余额为2.27亿元，占公司2022年度经审计净资产的比例为44.21%。 对外担保占净资产比例是衡量一个企业承担外部风险能力的重要指标，比例越高，意味着企业对外部风险承担的能力越低，可能面临更大的经营风险。 那么，44.21%这一比例在同类企业中算是什么样的水平？「界面新闻·创业最前线」记者梳理了A股白酒上市公司的对外担保公告发现，并无其他企业达到过这样的比例。 对此，记者向上海贵酒发去采访函，试图了解公司如何评估自身财务风险情况、有何举措降低风险，上海贵酒对记者回应称，当前正值白酒销售旺季，公司正集中精力，聚焦优势业务单元，抓住市场机会扩大销售，同时加大融资力度，扩宽资金来源，多管齐下解决困难。 值得注意的是，在上海贵酒回复上交所问询的公告中还提到，公司控股股东还为上海贵酒旗下子公司无偿提供了1.73亿元的银行借款担保。 图 / 贵酒发展向上海贵酒旗下子公司提供担保情况 这里提到的控股股东是上海贵酒企业发展有限公司（下称“贵酒发展”），实为上海贵酒的第一大股东，持股比例42.88%。 贵酒发展在2023年3月、6月及10月分别向上海贵酒旗下的上海天青贵酿贸易有限公司、上海光年酒业有限公司、上海君道贵酿酒业有限公司提供7900万元、2800万元和6600万元的银行借款担保。 巨丰投资首席投资顾问张翠霞对「界面新闻·创业最前线」记者分析称，这样一个超过行业水平的对外担保占净资产比例和多项担保基本上是意味着企业存在财务风险，对于公司的后续发展有一定的负面影响和较大的制约。 “（上海贵酒）在资金比较暂时吃紧的情形下却没有停止对旗下子公司的担保行为，我觉得这是不理性的，是一种过度的扩张，除了现金流压力外还有坏账减值风险。再结合一些债务压力、拖欠员工部分工资，上海贵酒需要警惕发展的稳定性。”张翠霞表示。 回顾国内商业发展历程，有不少房地产企业最开始也是过度扩张，导致债务压力过大，然后最后变得资不抵债。结合上海贵酒自身虚假记载、流动性承压、背负高担保以及关联公司暴雷，必然会面对内忧外患。 3 多事之秋 如张翠霞所说，在海银财富暴雷之后，上海贵酒陷入了多事之秋。 例如2023年年底，或受到海银财富产品延迟兑付的消息影响，上海贵酒股价大幅下挫。2023年12月18日盘后，公司发布股票交易异常波动的公告称，股票交易连续3个交易日内日收盘价格跌幅偏离值累计达20%。 随即，公司又抛出回购公告，称拟回购总额不低于6000万元（含）且不超过10000万元（含）。 回购公告给投资者打了一针“强心剂”，Wind数据显示，从2023年12月19日到21日，上海贵酒股价涨了9.37%，但随后股价又震荡下跌。 值得一提的是，两个多月过去了，上海贵酒的回购措施仍未有进展。而在公司已经承认了资金存在压力之后，回购何时才能开始成了一个谜。 图 / 上海贵酒官微 再如2024年1月9日，上海贵酒控股股东的一致行动人五牛基金持有的公司2,272,703股股份被冻结。原因为五牛基金对夏某某购买理财产品出具了《承诺担保函》，承诺为夏某某购买的所有债权类理财项目的按期偿付承担全额无条件不可撤销的连带保证支付(或兑付)义务。夏某某要求五牛基金履行担保责任，法院根据夏某某的财产保全请求，冻结五牛基金持有的这些股份。 又如2月20日，因未对支付证券市场虚假陈述侵权民事赔偿案件产生的法律服务费用予以会计处理，导致上海贵酒2017年、2018年、2019年、2020年年度报告存在虚假记载，上交所对公司实际控制人暨时任董事韩啸，时任董事长、董事会秘书、董事张佟，时任财务总监孙瑶予以公开谴责。 此外，韩氏父子的“美酒链”项目也浮出水面。 2019年上海贵酒成立之时，韩啸的父亲韩宏伟在香港成立中国贵酒。在上海贵酒2019年年报中提到，公司试水布局白酒销售业务，主要由公司子公司贵州贵酒云电子商务有限公司开展，主要作为贵州贵酿的经销商通过与第三方电子商务平台合作等方式线上销售公司关联方中国贵酒集团有限公司出品的贵十六代等系列白酒产品。 据封面新闻报道，无论是中国贵酒，还是上海贵酒，在其内部，员工统称为“集团”。韩氏父子借助酒业务，还推出了可以吸纳小额客户的“美酒链”项目，5万就能投。 报道提到，投资者先通过小程序下单买酒，在区块链技术下，不用提酒，而是拥有“数字酒证”，每年根据酒证数量，会获得酒票积分，即金额6.5%-11%的等值积分，可以用来商城物品兑换，到期可提现。但是，众多客户并没有等到兑付的那一天。 内忧外患之下，上海贵酒的业绩增长也引发质疑。 尽管上海贵酒预计2023年净利润大增141.65%至262.47%，增幅跃居目前披露业绩预告的十家白酒上市公司之首，但在这些净利润中，政府补助占到了2000万元。 有业内人士指出，从上海贵酒目前的处境来看，其业绩亮眼的背后或是一场虚假的繁荣。左手白酒，右手金融，才是上海贵酒真正的“淘金路”。 “上海贵酒涉足白酒行业，并非出于长期发展实体经济考虑，而是迎合市场热点在资本市场获利。”香颂资本董事沈萌对「界面新闻·创业最前线」记者表示。 面对外界质疑及发展压力，上海贵酒能否切实做出改变？时间或许会给出答案。

作者 | 唐飞 编辑 | 韦伯 “饮料大王”宗庆后离去后，娃哈哈集团将何去何从的问题引发市场关注。 2月28日，宗庆后女儿宗馥莉在父亲追思会上表示，“在父亲的手上，娃哈哈已经成功地找到了一条自己生存的路，而这条路对我而言，就是矢志不渝完成父亲的遗志，不负肩上重任与期望的登攀路。曾经，他的肩膀是我看世界的瞭望台，如今我的双手将会成为他续写饮料传奇的笔耕者。” 目前，宗馥莉已成为娃哈哈集团的实际接班人，并在娃哈哈集团旗下企业担任要职。 由宗庆后一手打造的娃哈哈集团，在2021年至2023年总营收连续3年保持在500亿元以上，企业规模和效益连续20年处于行业领先地位，位居中国企业500强、中国制造业500强、中国民营企业500强前列。 现如今，宗馥莉面对的是比父辈创业时更为多元的市场环境和消费需求。 某家族办公室负责人直接指出，宗馥莉“接棒”将面临从内到外的多方面挑战。 首先，饮料行业已十分细分，各领域都有头部品牌，此前娃哈哈几次“年轻态”尝试市场反馈都不理想，如何保住份额、争取年轻消费者是公司内部最需要解决的；其次，娃哈哈诸多跨界生意一直在拖累着经营业绩，童装、儿童牙膏、化妆品、线下奶茶店、房地产等多数业务都虎头蛇尾，未来如何优化资产结构、提升管理水平和经济效益，是摆在以宗馥莉为代表的领导层面前的重要问题；最后，在市场瞬息万变的大背景下，如何不断创新产品以抵御竞争对手的追赶，如何建立真正的竞争壁垒，是需要长期思考的。 后浪不掉队 事实上，宗馥莉很早就开始为打理家族生意在做着准备。 从2004年毕业回国进娃哈哈车间，到2007年执掌宏胜饮料集团，到2016年推出以自己英文名“Kelly”命名的定制果蔬汁，再到2018年开始担任娃哈哈集团品牌公关部部长，宗馥莉经历了逾十年的历练。 她真正进入业务一线是在三年前。2020年3月兼任集团销售公司副总经理，深度参与集团销售业务。2021年12月份，宗馥莉正式出任集团副董事长兼总经理，以“后浪企业家”的身份逐渐走到了舞台中央。 在业内人士看来，过去几年间，娃哈哈实际上的经营决策权已逐步转移到宗馥莉的手中，娃哈哈集团的宗馥莉时代早就悄然开启。 图源：pexels 部分研究者认为，在家族企业传承中，相较于儿子，女儿在处理家族成员关系时展现出更多的包容和整合特质。在企业管理过程中，儿子倾向于自主、独立和竞争，而女儿则更注重人际交流和相互依赖。在企业决策环节，儿子强调理性，女儿则力求合情。因此，相较于子承父业，女儿与家族企业中的长辈们更为和谐，有助于家族企业经营理念的延续和传承。 此前安永针对全球家族企业的调查显示，约70%受访全球家族企业已考虑让女儿担任企业下一任CEO。经济学家陈全生早在“2017丝路青年论坛——中国继创者主题论坛”上就指出，中国家族企业接班的方式中，女儿接班往往最顺利，职业经理人其次，而儿子接班往往不好控制。 本身就是一家人，利益走向趋同。所以影视剧中热衷的“宫斗戏码”，如偏心的父母、明争暗斗的兄弟、鱼死网破的夺权等狗血情节，现实中几乎很难见到。 不仅如此，因为实行了37年的“独生子女政策”，让很多创一代在选择接班人时“别无选择”，以往“传男不传女”的观念进一步被打破，越来越多更具钝感力的女继承人出现在大众视野里。 较为典型的例子有：新希望六和董事长刘畅、朝云集团董事长陈丹霞、香飘飘董事蒋晓莹、碧桂园董事会主席杨惠妍、合生创展董事会主席朱桔榕、吉林万通集团总裁潘巍、重庆宗申集团董事左颖、鄂尔多斯集团总裁王臻、美邦服饰总裁胡佳佳等等。 她们都是创一代家族的女继承人，且有着优秀的教育背景和成长经历，有人甚至在二十多岁时就被贴上“身价千亿”标签，更有人不断刷新“中国最年轻女性亿万富豪”的头衔。 但民间有句话叫“富不过三代”，反映了社会和历史中的一种普遍现象，即一个家庭或家族积累的财富很难持续传递到三代以后。 曾有调查数据表明，30%的家族企业能够成功传到第二代，10%能够传到第三代，能够传到第四代的仅剩3%。 这也从侧面反映出创二代接班的不易，在很多公开采访中，这些“接班人”也都聊到了他们艰难的一面。 “一代版本一代神” 中国大部分“创一代”起步于上世纪80、90年代，让子女继承家业似乎是提前写好的“剧本”。 但另一方面，过早、过重的在意识里形成“子承父业”的观念后，也让不少“创二代”们心理压力陡增，甚至导致继承之路高开低走的现象时有发生。 美籍华人企业家王安创立的王安电脑公司在上世纪80年代曾排名《财富》美国500强企业的第146位，他本人也获选“全美最杰出的12位移民”之一。但1986年11月，他不顾众多董事和下属的反对，任命了36岁的儿子王烈为公司总裁。原以为“虎父无犬子”，谁料到公司经营从此开始恶化，两年后的1988年，公司亏损额达到4.24亿美元。 无独有偶，在女性继承人的带领下，也有部分企业出现麻烦。碧桂园交由杨惠妍接管后，公司高负债成为一个突出问题。更为严重的是，她利用捐款转移资产的方式，使得公司最终陷入了“暴雷”的境地。最近美邦董事长胡佳佳因为公司亏损32亿而被迫下课，其父周成建只得无奈“复出”重掌帅印。 另一方面，也有很多企业家选择交接给职业经理人，从而延续了此前的辉煌。 2012年，董明珠被任命为格力集团董事长。在过去的十余年中，格力电器不仅在国内市场占有率处于前列，还在国际市场拓展取得了显著的成绩。2012年至今，格力电器实现营收18767亿元，实现净利润累计2304亿元，累计纳税1534.4亿元，期间公司还累计向股东分红1067.6亿元。 2023年5月11日，许冉接棒徐雷成为京东集团CEO。京东集团的2023年三季报显示，公司营收同比增长1.7%，经营利润同比增长6.6%。 为什么有如此多的职业经理人案例摆在面前，我国企业家还是热衷家族传承呢？ 这其中一个最核心的因素就是信任问题。优秀的职业经理人毕竟是少数，“千军易得一将难求”是客观规律，而且真正高水平的职业经理人往往会选择自己创业，这不免让创一代企业家的可选范围极大缩小，不得不在家族中挑选合适接班人。 再加上现在企业家都很重视子女的教育和培养，创二代们普遍都拥有良好的知识储备，辅以各类商学院、MBA课程傍身，创二代们整体知识水平和管理素养有了较大提高。而且创一代还有意识地培养下一代的创业精神，甚至不惜花钱让子女“试错”，这都为创二代顺利接班创造了条件。 所以，目前民企交接班还遵循“二八法则”，即80%的接班人都有血缘关系。 图源：pexels 对于接班人具体的培养方式，复旦管院东方管理研究院副研究员王国进认为，除了让子女接受必要的教育外，也要给他们磨砺的机会。 “比如，让他们首先在家族产业之外的相关行业、岗位自主择业，自主提升；积累三、五年历练后，再考虑进入家族企业从基层做起，逐渐提升，直至关键岗位。” 打江山易，守江山难，古往今来，总是如此。 面对企业“交接班”带来的一系列挑战，无论是创二代还是职业经理人，想要顺利完成交接，一方面要在内功修炼上下功夫，另一方面也要多“听劝”。 游戏论坛里有句话叫“一代版本一代神”，创一代们多数是靠着毕身褴褛的创业精神“逆天改命”；创二代想把企业发扬光大，决不能躺在“功劳簿”上，而是要在新的“版本”里找到属于自己的“神”。 独特的柔性领导力 随着中国社会转型和经济结构调整的加快，以及女性受教育程度的提高，中国女企业家数量显著提升。 比如格力集团董事长董明珠、立讯精密董事长王来春、华熙生物董事长兼CEO赵燕、玖龙纸业创始人张茵、爱美客董事长简军、来伊份创始人郁瑞芬、龙湖集团创始人吴亚军、滴滴出行总裁柳青等等。 在互联网巨头阿里集团的28名合伙人中，女性合伙人占9位，比例接近三分之一。彭蕾、戴姗、蒋芳、吴敏芝等名字如今依旧响彻中国互联网，她们分别在本地生活、蚂蚁集团、淘天集团等核心板块上担任重要职务。 “在全球约300名女性亿万富翁中，80%来自中国。”胡润百富董事长兼首席调研官胡润表示，该集团每年发布全球巨富名单。胡润认为，这意味着中国“绝对是全球女企业家的摇篮”。 在全球范围内，知名企业中女性领导者的占比相当可观。诸如谷歌、雅虎、Twitter、百事可乐、可口可乐等公司，女性高管所占比例大致在35%至40%之间。 MSCI发布的《女性董事比例进度报告》显示，2022年，女性担任董事席位占比继续增加，在MSCI全球指数成分股中达到24.5%，较2021年的22.6%有所上升；2022年，女性董事比例高于30%的成分股公司从2021年的33%上升至38%。 另据《2023年中国上市公司女性董事专题报告》显示，上市公司女性董事比例在过去十年间从10.22%增长至17.91%，涨幅达75.2%。 香港交易所上市科政策及秘书服务高级副总裁李婉愉近日表示，香港上市发行人董事会中女性占比在过去4年呈上升趋势，多元化增强有助于推进讨论和决策，自从引入多元化规则以来取得了良好进展，拥有1名以上女性董事的发行人于2023年增长至80.2%。 可见，女性董监高已经成为上市公司重要的构成部分，女性的领导力在这个时代，越来越重要。 图源：pexels 当今，企业的管理已不局限于制度管理和生产管理，而开始注重人际关系带来的效益，“关注人性、以人为本”出现在越来越多企业的核心管理思路里。这使得更多女性领导者有机会在这一柔性管理的需求中大显身手。 通常，女性比男性更有亲和力。在组织中，女性担任高管职务的领导团队相较于清一色男性领导的团队，往往能够取得更好的运营效果。统计数据显示，在董事会成员中配置至少一名女性董事，有助于塑造公司内部协调的企业文化。当董事会中有两名女性董事时，公司受到积极影响，强势行为的发生频率大幅降低，从而使公司氛围变得更加和谐友善。 此外，女性相对男性情绪更为稳定。她们处理问题时更多采用“母亲视角”，能接受各种暂时不完美的东西，也能给予更多的成长时间。 加上女性往往更有耐心，也更细心。耐心和细心是职场中很重要的能力之一，女性的耐心和细心能帮助她们合理安排时间和精力，从而提高效率和质量。她们细心地处理细节，更容易迭代出完美的产品和服务，这种优势可以让女性更加出色地完成工作任务。 波士顿咨询公司（BCG）董事总经理、全球资深合伙人阮芳称，打破组织壁垒，以及对外链接，尤其是在国际化的过程中去拉通部门与部门之间的联系，是女性的一个强项。我们做数据调研的时候还有一组数据，尽管一些女性会有一些挑战，但是86%的女性哪怕是在工作平衡中受到一些挑战，她也愿意继续留下来为自己以后职业生涯而努力，甚至做出一些牺牲。 以上诸多特质，让女性在应对复杂职场环境时可以保持较高的竞争力，这也是为什么越来越多女性企业家和女性高管出现的原因。

快科技3月1日消息，凭借明星大模型ChatGPT，OpenAI一炮而红，走入到许多普通人的视线中。 据国内媒体报道，特斯拉CEO埃隆·马斯克日前向旧金山高等法院提起了诉讼，以违反合同为由，起诉OpenAI及其CEO萨姆·奥特曼（Sam Altman）。 马斯克表示，奥特曼和OpenAI违背成立时达成的一项协议——开发技术以造福人类。 “OpenAI已经转变为微软事实上的闭源子公司，在新董事会的领导下，它不仅是在开发，而且实际上是在完善AGI（通用人工智能），以实现微软的利润最大化，而不是造福人类。”马斯克说。 值得一提的是，去年12月27日，《纽约时报》指控OpenAI及其投资者微软未经授权使用数以百万计《纽约时报》文章训练ChatGPT等聊天机器人，以创造替代《纽约时报》的产品，用“高仿”品与原品竞争。 今年初，OpenAI反驳称，用来训练人工智能系统的公开网络材料受版权法相关规定保护，出现逐字复制现象属于“罕见故障”，是由不当使用导致。

作者|叶二 编辑|魏晓 依托于国内产业链的跨境电商们，正在席卷全球。 今年1月，市场分析机构data.ai发布《2024移动市场报告》，报告显示，在购物领域，SHEIN与Temu分列全球下载排行榜中的一二名。 足见SHEIN与Temu在海外市场的受欢迎程度。 SHEIN主打时尚已在海外市场深耕多年，以产品风格的创新与多样化，以及高性价比与快速上新的特点获得用户青睐，Temu依靠拼多多式高度整合的供应链，以其低价策略和优质的商品，在海外以极短的时间实现了迅速扩张，两者均是当下互联网出海的佼佼者。 当然，竞争自然如影随形。 由于市场的不断交集，以及彼此对市场份额的追逐，双方不可避免地短兵相接。甚至除了在商业竞争中发起类似价格战的彼此较劲，双方也围绕“版权”、“反垄断”等发生了一系列交锋。 比如去年8月，SHEIN在伦敦对Temu提起诉讼，声称Temu商家的产品图片涉嫌侵权，并向法院申请临时限制令，数百个商家因此受到商品下架，资金冻结等不同程度的损失。 到了最近，这一海外官司，有了新进展。 据了解，英国高等法院发布了一条新裁决，Temu反驳SHEIN利用商家图片进行侵权投诉的申请全部获准，且支持TEMU有权进行索赔。 经过双方举证，法院认定SHEIN未能有效证明其拥有商家的图片版权，Temu对SHEIN侵权投诉的反驳全部有效，遭遇此类投诉的商家无需下架相关产品。 总结来说，就是在案件核心的图片版权上，法院支持了SHEIN自主拍摄的照片版权，但不支持SHEIN通过“独家经营协议”获取商家自己独立创作的图片版权。 这在业内人士看来，法院的此次判决让中小商家重新拿回版权的自主权，也向市场传递了一个明确信号：平台之间的竞争即便再过激烈，商家也不应被裹挟其中，平台更不应该通过不合理的协议，来限制商家的自由选择。 供应链角力 SHEIN与Temu的版权之争，背后是对供应链的争夺。 据了解，在服装领域，目前SHEIN与供应商的合作包括FOB/ODM等不同模式，在ODM模式下，供应商负责推款，SHEIN的买手负责选款，这就要求供应商要具备自主设计开发的能力，这部分是双方争议的重点。。 在SHEIN看来，供应商与平台签订了独家经营协议，自身拥有这部分产品的知识产权，并以此针对Temu等发起了多轮版权诉讼。 但在Temu方面则认为，一方面SHEIN存在恶意诉讼虚假诉讼的情况，不少SHEIN主张的版权并没有证据来支撑，本次英国伦敦高等法院的判决也证实了这一点。另一方面Temu还认为SHEIN在争夺供应链上涉嫌存在滥用市场支配力量的行为，即存在强迫供应链商家“二选一”的情况。 根据相关文件显示，Temu曾指控SHEIN强迫服装厂商与其签订独家协议，阻止服装厂商与Temu合作。Temu给出的数据称，截至2023年5月，约有8338家制造商签署这一协议，占有能力商家总数的70%至80%。 有商家也表示，SHEIN通过后台的“MES工艺管理系统”，把控着厂家商家所有生产环节和商品的尺寸数据、款式修改数据、寄版、发货、订单、退单等各项数据，一旦商家不配合就会被下架，商家没有任何反抗的余地。 亦有消息称，对于违反独家协议的商家，SHEIN也作出了相应处罚。去年2月24日，SHEIN曾发布通知表示，将对违反“独家交易协议”的商家进行三倍罚款。在广州、佛山和虎门，很多服装商家都被SHEIN强制执行几万至数十万不等的罚款。 在业内人士看来，所谓的独家协议，本质上就是“二选一”行为，从市场合理竞争角度上来说，并不可取，也难以持续。 并且也直接损害了中小商家的利益。 在此次英国高等法院这次裁决发布前，上千个跨境卖家就曾被SHEIN投诉，遭遇了临时限制令导致产品下架，资金冻结等损失。 而此次裁决中，法院认为，因为商家会同时在多个平台进行销售，仅依赖商家协议中的承诺条款并不足以证明SHEIN享有版权的所有权，并表示，如果SHEIN不能提供完整的证明，Temu及商家则不需要再理会SHEIN的投诉。 这意味着跨境中小商家在版权上拿回了自主权，可以在多个平台自由经营。 竞争升级 SHEIN与Temu之所以如此缠斗的背后，两者正在海外市场短兵相接。 过去几年来，在蓝海掘金，SHEIN是跨境电商的范本。其已在海外深耕已久，发展至今已然是当下最具风头的明星独角兽之一，甚至目前也正在寻求IPO。 接近SHEIN的人士表示，2021年，其年收入达到160亿美元，比前一年的100亿美元增长了60%。2022年，SHEIN的营收增长46%，破290亿美元，已经超越了H&M（223亿美元），紧逼ZARA母公司Inditex（353亿美元），首次超过ZARA单品牌全年销售额，净利润接近10亿美元。 而相比较SHEIN，Temu则是后起之秀。 随着彼此的发展，两者的商业模式已经愈发相似，都走性价比路线、主打低价产品，市场重合部分也越来越多。尤其是随着Temu持续在海外的攻城略地，这难免直接对SHEIN造成了直接冲击与威胁。 比如在2022年9月，Temu进入美国市场，打破了SHEIN在当地一贯保持的低价优势，用户数量快速增长超过1亿，并在2023年美国App Store的免费应用程序下载量榜单中高居第一。 同时根据彭博Second Measure的数据，Temu在美国的销售额于2023年5月首次超过了SHEIN，超出幅度约20%。数据显示，自5月份以来，Temu的领先优势每个月都在扩大，9月在美销售额已是SHEIN的两倍多。 这种夸张的冲势摆在面前，SHEIN也坐不住了。 明面上在部分地区，SHEIN也开始试水“平台化”，融合自营与第三方卖家及品牌资源，正在构建起集多元角色于一体的新型电商平台。 另一方面，就是将Temu视为大敌，开始在各方面对Temu进行围追堵截。在业内人士看来，上述的版权战以及要求商家签订独家协议，拒绝与Temu合作，便是系列动作。 据了解，根据诉讼文件显示，正是自Temu上线后，SHEIN 有针对性地修订了与商家的独家经营协议，进一步扩大了协议中的排他性要求，强制商家转让产品的图像、照片或视频的知识产权，并授予SHEIN在全球范围内的、不可撤销的独家许可。 事实上，一个业内共识是，跨境电商之所以风靡全球，供应链正是坚固基石。这也意味着，对于同台竞技的玩家来说，彼此深耕供应链，才是唯一的取胜之道。 以Temu为例，截至2023年三季度末，Temu已经深入到广东、浙江、山东、安徽等地的百余个制造业产业带，成功将源头厂商的产品推动优质制造产品进入了北美、澳洲、欧洲、亚洲等40多个国家和地区。 尤其是在当下，跨境电商更广阔的机遇正在显现。 商务部数据显示，五年来跨境电商占中国对外贸易的比重从不到1%上升到5%左右，行业规模增长近10倍。这其中，SHEIN、速卖通、Temu、TikTok Shop等跨境电商企业都身处风口，发展迅速。 海外市场无比巨大，国内优质供应链的能力还未充分释放，对于跨境电商企业来说，相比较彼此之间的围追堵截，一同将蛋糕做大，彼此获得的想象空间也将更大。

作者 | 冯羽 编辑 | 胡芳洁 从TEMU办公室走到SHEIN位于番禺的公司大楼不过一公里距离，而在过去一年中，这两家盘踞在广州番禺的公司贡献了跨境电商行业最精彩的商战。 同为“跨境电商四小龙”之一，最开始双方本没有太多交集。 TEMU脱胎于拼多多，国内电商内卷，跨境业务成为互联网巨头的第二条曲线，将平价日用百货送到海外的TEMU致力于打造“下一个拼多多”；SHEIN以服装自有品牌SHEIN起家，凭借柔性供应链能力 （指供应链端能灵活精准地根据市场实际需求进行敏捷反应从而减少产业浪费） 实现了时尚圈按需供应的传奇。 在各自的模式和策略下，SHEIN和TEMU也早已开始探索新的牌局和招数。 1 殊途同归： 抢占全球消费者 2023年，社区团购在国内“无戏可唱”，拼多多旗下多多买菜多位省区负责人被调往跨境业务TEMU。没人能想到，不过1年多时间，TEMU几乎成了“海外版拼多多”。 极致低价的玩法也被搬到了海外。 不少从1688进货出口的商家们发现，同样的产品在TEMU上架的价格，和批发平台持平甚至更低，主打薄利多销。 同样基于主站的调性，入驻TEMU的门槛并不高，甚至超过半数商家均来自拼多多主站和多多买菜的白牌商家。 对白牌商家来说，入驻TEMU不需要缴纳额外的流量和推广费，节约了早期的运营成本。 TEMU在海外真正的爆发始于美国“超级碗”——美国橄榄球联盟 （NFL） 的年度冠军赛。2023年2月。TEMU斥资千万美元，在美国“超级碗”上投放了2条30秒广告，突出平台低价优势，将“Shop like a Billionaire （像亿万富翁一样购物） ”的广告语一炮打响。 “超级碗”可以说是一场超级盛世，也是全美收视率最高的电视节目，相当于“美国春晚”。 不难发现，TEMU不仅在产品侧压低定价让利用户，在能够换来明确用户数据增长的营销板块，也从不吝惜金钱。 《晚点 LatePost》报道指出，2023年2月投放“超级碗”之前，TEMU每月的营销花费1亿-1.5亿美元；而到了2023年8月，TEMU的月投放费用已经超过3亿美元。 用户拉新和留存效果显而易见。Apptopia的数据显示，2023年第二季度，美国消费者在TEMU上花费的时间几乎是亚马逊等主要竞争对手的两倍。消费者每天在TEMU上花费18分钟，而在亚马逊上花费10分钟。 图 / 摄图网，基于VRF协议 而在TEMU大杀四方的2023年，SHEIN已经在服装领域深耕了十余年。 SHEIN拥有大量自主品牌产品。在品牌模式下，SHEIN自己整合从产品设计、产品线规划、面料采购、生产制造、销售、营销等全流程全链路工作，合作供应商工厂按照SHEIN品牌的标准和要求来供货，产品以SHEIN的商标和logo在市场上销售。 SHEIN品牌的快速崛起得益于品牌“小单快反”按需生产柔性供应链模式。 所谓“小单快反”，简而言之就是SHEIN品牌根据前端品牌产品的销量情况和市场反馈提炼出时尚元素和趋势，进而进行产品企划和开发，然后先小批量生产上线测试市场反应，再根据消费者端的反馈，对产品后续的生产进行追单，或者市场反响一般就即刻停止，这大大降低了品牌的库存压力，也能迅速捕捉市场动向打造时尚爆款。 凭借柔性供应链能力，SHEIN很快在亚马逊等巨头阴影之下杀出一条血路。其2022年营收达227亿美元，净利润约7亿美元，根据媒体信息， 2023年 SHEIN 净利润或能达到 25亿美元 。 2024年年初，有消息称SHEIN已申请IPO，如一切顺利，SHEIN有望成为近年来IPO规模最大的赴美上市中国初创公司之一。1月15日，市场分析机构data.ai最新发布《2024移动市场报告》显示，SHEIN于2023年再度斩获全球购物类APP下载量冠军。 TEMU和SHEIN作为中国跨境电商企业，最终一个成为用户时长远超亚马逊的综合跨境电商平台，另一个则成为极具性价比的时尚零售商，并连续两年登顶购物类应用下载量冠军。 2 疯狂扩张，加速“增肌” 事实上，TEMU和SHEIN从运营模式上看，有着本质区别。 TEMU主打全托管模式，由卖家自己负责生产和供应，卖家只需把商品提供给平台，平台将帮商家完成营销运营、物流仓储、售后服务等后续环节。全托管入驻门槛和运营成本低，对于白牌商家来说，可以把更多精力放在选品上。 根据市场消息，TEMU或将于2024年试水POP （Platform Open Plan，平台开放计划） 模式，即第三方卖家将可以在平台上自主运营店铺。 SHEIN则从自营品牌起家，并建立起同名服装品牌“SHEIN”，又通过平台模式持续引入第三方卖家，实行“自营品牌+开放平台”的双发展模式。 从平台商家上看，截至2023年10月，TEMU累计招募了9万名卖家，其中有55%的商家来自拼多多主站和多多买菜，多数为白牌商家。 在TEMU看来，低价不等于低质量，平台的运营策略最终都是为了追求极致性价比。 “毕竟价格战是不可持续的。”常年为中国企业提供海外品牌管理及精准传播等服务的美讯 （iMpact） 创始人兼CEO彭家荣 （Chris Pereira） 对「界面新闻·子弹财经」表示，“用低价商品来吸引用户，效果只能是短暂的，一旦价格回调，消费者就会回归到他们认为质量更好的品牌。” 而TEMU也在试图吸引更多KA商家 （品牌商家） ，撕下外界为其贴上的“低价”标签。 TEMU品牌招商总监稼轩曾表示，在跨境卖家生态当中，可能一开始大家走的是铺货逻辑，慢慢变成精铺，再从精铺变成品牌。“当你是一个品牌时，有自己的品牌形象和品牌功能，这个时候它跟市面上所见到的很多白牌商品会有价值区分。” 在TEMU看来，KA商家必须要有一定行业知名度，例如电器领域的美的、九阳、小熊等，运动户外的李宁、安踏等，只要有相关的品牌授权都可以。对于聚焦海外市场的品牌而言，要有清晰的品牌定位，至少在亚马逊上有相关的备案、开有品牌旗舰店等。 针对符合要求的品牌商家，TEMU还会提供广告流量、专人对接、版面坑位资源等扶持。 从产品层面看，更多品牌商家的入驻也能帮助平台调整品类结构，提升产品质量和客单价，进一步提升商家和平台毛利。 另一边，SHEIN也早已将触角伸向服装领域之外，向家居等更广泛的时尚品类拓展。 打开SHEIN官网，映入眼帘的是精美的模特卖家秀，对比TEMU官网不难发现，SHEIN主打时尚品类，在目录栏里，SHEIN已经上架了“家居&厨房”“电子产品”“运动&户外”“玩具”“宠物”等多个生活类目，且大多产品动辄享有20%-30%的折扣。 图 / SHEIN官网 从专注服装品类到发力围绕时尚的全品类，SHEIN同样可以将柔性供应链能力进行复制，帮助其他产业的卖家提升供应链能力。毕竟，“小单快反”并不只适用于服装。 随着TEMU和SHEIN在海外加速扩张业务边界、跑马圈地，双方的交锋早已从暗战变为明战。 3 抢服务商，决战供应链 而随着TEMU和SHEIN在海外不断跑马圈地，国内的白牌商家们也通过跨境电商平台摸索出两条路——TEMU主打全托管模式，目标是综合电商，商家只负责供货，不享有定价权，依托平台流量薄利多销；SHEIN强化时尚属性和标签，在打造自主品牌同时，也在帮助时尚领域的卖家打造品牌、拓展国际销路。 不论是综合电商还是更专注时尚领域，两条路线并没有优劣之分。 但对平台来说，对供应商的选择和管控就显得格外重要。 相比之下，虽然TEMU只需第三方商家供货，但是相比国内拼多多商家自己对产品质量负责，TEMU则采用了更严格的产品质量标准，为消费者兜底，做第一道把关。 “相比独立出海的中国商家们，跨境电商平台解决的是消费者信任问题。”彭家荣表示，平台一旦建立起信任，消费者就会愿意相信平台商品的品质，退换货时也更加方便。 TEMU和SHEIN两者模式的不同，却也导致了双方纠纷不断。TEMU和SHEIN的交锋也主要集中在服装供应链方面——随着双方对供应链资源的争夺，战事也从口水仗升级到了诉讼层面。 一边是TEMU指责SHEIN违反美国反垄断法，涉嫌不正当竞争；SHEIN则指责TEMU侵犯SHEIN自主品牌的产品和图片，违反了美国不正当竞争法。 随着TEMU和SHEIN不断将业务边界向对方腹地扩张，双方对于供应链这类核心资源的争夺已经进入白热化阶段。 不仅在供应商层面，双方在物流层面的对垒也全面升级。 图 / 摄图网，基于VRF协议 曾经，受美国关税政策优惠的影响，TEMU和SHEIN每年向美国发出的10亿个包裹不需要缴纳关税。未来，随着相关政策的变动，或给跨境电商平台带来影响。 2023年11月，TEMU与美森、以星、达飞、马士基、中远海运等世界著名船公司展开合作，将通过海运快船形式，进一步提高跨境物流效率、降低物流成本。 而SHEIN也不断加快在物流方面的布局。 截至2022年，SHEIN在全球拥有200多家物流和供应链合作伙伴，拥有全球六大物流中心、七个客管中心。国内中心仓的集中运输，亦使得 SHEIN拥有更多的货物体量，从而在跨境物流端拥有更多议价权。 随着商流、供应链以及物流资源的全面升级，等待着TEMU和SHEIN的将是一场持久战。

图源：Pixabay 作者 | 徐晓倩 编辑 | 史成超 AI概念狂热，也没有把寒武纪拉出亏损的泥淖。 据寒武纪（688256.SH）2月28日晚间发布的业绩快报，该公司2023年实现营业总收入7.09亿元，较上年减少2.70%；净亏损8.35亿元，较上年亏损收窄33.50%。对于亏损，寒武纪解释称，这主要由于公司按归属期分摊的股份支付费用较上年减少，从而使报告期管理费用较上年有所减少。 寒武纪还表示，根据业务规划，进一步提升研发效率、优化资源配置，2023年职工薪酬等支出较上年减少，报告期研发费用较上年有所减少。此外，它本期计提的资产减值损失较上年有所减少。 2023年是大模型集体爆发的元年，芯片公司也成为大模型时代的弄潮儿。头顶“AI芯片第一股”光环的寒武纪并没有趁势翻盘。 就业绩表现、行业竞争等问题，时代财经联系寒武纪，相关工作人员未予以明确回应，仅称“以公开信息为准。” 难抓大模型“淘金热” 2023年初，ChatGPT火热，AI概念股受热捧。寒武纪的股价高歌猛进，一度涨超270元/股，市值迈过1100亿元大关。 为了抓住大模型的风口，寒武纪也做出了不少努力。据寒武纪对外宣称，公司产品从底层硬件架构指令集的设计、后续的软件迭代升级都有针对大模型，即自然语言处理应用、人工智能应用场景进行相应的优化和设计。 今年1月22日，寒武纪与智象未来在北京签订战略合作协议，双方将通过资源共享、优势互补，依托各自在大模型领域的技术积累，持续产品适配，携手推动视觉大模型的创新与落地。 股市没有永远的上涨，寒武纪的股价高涨没有一直持续，低迷的业绩表现让市场“拿脚投票”。半年左右，寒武纪股价已跌超50%。据财报数据，寒武纪2023年前9个月仅实现营收1.46亿元，比上年同期锐减44.84%。 图源：Pixabay 在这一轮热潮中，英伟达站到舞台中心，业绩猛涨。财报显示，2023年第四季度，该公司实现收入221亿美元，同比大涨265%；净利润122.85亿美元，更是暴涨769%。它的市值也一路水涨船高，2月22日晚，英伟达市值先后超过亚马逊、谷歌，已近2万亿美元，市值成为美股第三、全球第四。 寒武纪曾经公开表示，在云端智能计算市场和边缘智能计算市场中，目前市场份额主要由英伟达等企业所占据；在智能计算集群系统市场，基于英伟达GPU产品的集群占据市场优势地位。在产业链生态架构方面，公司自主研发的基础系统软件平台的生态完善程度与英伟达相比仍有一定差距。 7年亏损近50亿元，已有机构股东减持 寒武纪的盈利前景依然难以预测，2023年净亏损8.35亿元，已比2022年收窄33.50%。 自寒武纪公开财务数据的2017年至2022年，该公司分别亏损3.81亿元、0.41亿元、11.79亿元、4.35亿元、8.25亿元和12.57亿元。加之2023年的亏损额，寒武纪7年合计亏损近50亿元。 寒武纪的管理费用、研发费用变化，引人关注。该公司1月底公告称，预计2023年管理费用为1.35亿元-1.65亿元，较上年同期管理费用2.97亿元减少44.38%-54.49%。这主要是因为公司分摊的股份支付费用较上年减少，导致报告期管理费用较上年显著减少所致。 研发费用的降低则更受瞩目。寒武纪预计2023年研发费用为9.99亿元-12.21亿元，较上年15.23亿元的研发费用减少19.83%-34.41%。这主要原因系根据公司业务规划，进一步提升研发效率、优化资源配置，报告期研发费用较上年同期有所减少。 有业内人士向时代财经表示，芯片是一门烧钱的生意。行业需求暴涨，研发费用降低显得不正常。 事实上，过去一年，这家头部芯片公司也笼罩在裁员阴影之下。 2023年4月、7月，有媒体曝出寒武纪分别进行了两轮裁员。其中，7月的裁员以智能驾驶芯片业务行歌科技为“重灾区”。有媒体报道称，软件部分裁员近半，硬件部分只保留少数员工“善后”，并且新项目也已暂停，未来或将被放弃。 根据寒武纪2023年半年报，截至2023年6月末，公司研发人员数量980人，相比2022年底减少两百多人。 2023年以来，早期股东也纷纷与寒武纪“分手”，南京招银、湖北招银、古生代创投、国投创业基金累计减持超30亿元。 “寒武纪基本不在从业者考虑的第一梯队中，公司整体的发展势头不达预期。”一位芯片工程师向时代财经说道。

图源：图虫 作者 | 吕泽强 编辑 | 王薇薇 沉寂了一段时间的王思聪，最近活跃了，动作不断。 自从2019年投资熊猫互娱损失近20亿元，大量股权遭冻结后，王思聪及其控制的普思资本的投资动作明显放缓。随着2022年社交账号被封，王思聪更是鲜少在公众面前露面。 一直到2023年11月底，王思聪以北京寰聚商业管理有限公司董事长的名义出席了泰山文旅健身中心项目签约仪式。外界一度传言，“王思聪回万达接班了”。但据媒体报道，万达相关人士否认了此传言，称“王思聪一直忙自己的事情，基本不参与万达的业务。” 到了2024年年初，王思聪又接连成立了餐饮公司和网络科技公司。虽没回万达上班，但王思聪重出投资“江湖”了。 新开餐饮和网络科技公司 据天眼查，2月20日，南京悦行天下网络科技有限公司（以下简称“悦行天下”）成立，注册资本为100万元。 悦行天下的股东均为王思聪的关联方。其中，北京普思投资有限公司（以下简称“普思资本”）创始合伙人杜锋通过（持股99%）南京悦行无忧网络科技有限公司持有悦行天下72.33%的股份；普思资本旗下天津普思资产管理有限公司（以下简称“普思资管”）通过管理的创投基金持有悦行天下19.38%的股份；普思资管旗下另一只私募基金——普思一号持有悦行天下8.29%的股份。 另外，王思聪的餐饮公司——杭州朱庇特餐饮管理有限公司于2月8日成立，由杭州福玻斯文化发展有限公司（以下简称“杭州福玻斯”）控股100%，后者由王思聪控股90%，普思资本执行董事李欣持股10%。 信息科技和餐饮消费，都是普思资本以往有过大量投资的行业，是普思资本消费数字化的两个重要环节，而消费数字化领域的投资也占了普思资本投向项目的大半壁江山。 图源：Unsplash 投资文旅项目，并非普思资本以往的风格。据天眼查，北京寰聚商业管理有限公司（以下简称“寰聚商管”）成立于2023年7月20日，注册资本为1000万元，由杭州艾亢企业管理有限公司（以下简称“艾亢企管”）、九桓置业发展（北京）有限公司（以下简称“九桓置业”）和杭州杯盏商业管理有限公司（以下简称“杯盏商管”）分别持股40%、30%、30%。 具体来看，艾亢企管由杭州福玻斯控股65%，普思资本的高管持有余下股份；九桓置业由普思资本持股2%；杯盏商管也由王思聪、普思资本及其高管旗下公司控制大部分股权。 寰聚商管，或许是王思聪和普思资本的一次投资转型。 而普思资本以往的另一大投向是娱乐，尤其是电竞。2011年8月2日，王思聪在微博上宣布自己将强势进入、整合电子竞技。其收购了CCM战队，并将CCM更名为iG。 组建iG的同时，普思资本也开始了投资之路，并在电竞和电竞直播领域投资了大量的项目。2018年11月，iG如愿拿到LPL英雄联盟职业联赛首个世界赛冠军，王思聪及普思资本的“投资神话”一度被众人津津乐道。 两部投资机器画下王思聪商业版图 在王思聪的投资版图中，普思资本与普思资管是两大重要平台。普思资本以自有资金投资为主，普思资管则对外募资及投资。 国家企业信用信息公示系统显示，普思资本于2009年成立（其官网显示为2012年成立），注册资本2000万元，由王思聪100%持有。据天眼查数据，2013年至2016年之间，普思资本相继在天津、上海、北京、珠海和福州成立公司，注册资本都为1000万元，均由普思资本持股99%，王思聪持股1%。 目前北京、珠海和福州的三家公司，暂无具体的对外投资标的。 在上海的公司为上海普思投资有限公司。据天眼查数据，该公司目前总共对外投资了9家公司，都是上海本土公司，其中有2家已经注销。在未注销的7家中，2家为电竞领域的公司，包括上海高竞文化（WUCG联赛）、PentaQ刺猬电竞；1家MCN机构麦抖文化；1家社交软件公司鱼泡泡；剩余3家公司已退出，分别是笑果文化、莉莉丝游戏及网鱼网咖。 图源：Unsplash 而在天津的公司正是普思资管。 2016年，普思资本曾公开表示，普思资本的基金管理人资格符合监管要求，但该平台未打算对外募资，只使用自有资金进行对外投资，所以将放弃基金管理人备案资格；同时，普思资本已成立独立的资管平台普思资管对外进行募资和投资。 中国证券投资基金业协会官网显示，普思资管的实控人为王思聪，法定代表人和董事长为何志坚，目前正在运作的私募基金有3只，分别为天津普思一号资产管理合伙企业（有限合伙）（文中简称“普思一号”）、平潭普思广和一号股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“普思广和一号”）和上海亿车股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“亿车股权”）。 据天眼查数据，普思一号注册资本为11.03亿元，有42位合伙人，主要LP有汇鼎资本、先导智能（300450.SZ）董事长王燕清和一方投资等。而在普思资本的官网中，被投企业一栏正有先导智能。普思一号对外投资了18个项目，主要集中于消费和科技领域，其中5个项目已退出。 在普思一号成立的第二年，即2017年6月，其联合中广核资本控股有限公司（以下简称“中广核资本”）和普思资管共同成立了普思广和一号，注册资本8400万元，由普思资管担任基金管理人。据望变电气（603191.SH）招股书，2017年10月，普思广和一号向望变电气投资8000万元，持有股份2222.22万股。 除了普思广和一号，望变电器上市时的股东名单中，还有一名股东——平潭鼎石一号资产管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“平潭鼎石一号”）也与普思资本有关联。 望变电气的招股书显示，何志坚、杜锋分别持有平潭鼎石一号3.33%、62.68%的合伙份额。平潭鼎石一号为平潭鼎石资产管理有限公司（以下简称“平潭鼎石”）旗下的私募基金，平潭鼎石由杜锋控股99%。 值得注意的是，平潭鼎石一号除了投资望变电气之外，还跟投了普思一号的多个投资项目。 对此，一名资深私募基金经理对时代周报记者表示，业内存在投资团队或个人与公司机构一起参投项目的情况，这样既把投资团队和所投项目的利益绑定，保证项目的同时如果能获得投资收益，对投资团队也是一种激励。 消费数字化和游戏之后，转战文旅？ 开启投资之路后，王思聪通过普思资本及旗下的普思资管，接连投资了大量的项目。据普思资本官网显示，其投资企业超过80个，管理金额超10亿美元，退出项目超30个。 普思资本投资项目，来源：普思资本官网 而据清科PEDATA MAX数据，普思资本的公开投资事件有108起，主要集中在娱乐、消费和TMT领域；地域集中在北京、上海和广东；投资数量在2014年至2018年之间保持两位数，2019年开始下滑至个位数，2023年无公开投资事件，投资节奏明显放缓。 具体来看，在普思资本成立初期，也即2010年至2013年，其投资了10个项目，涉及消费、娱乐、电子商务、信息技术、新能源设备、新材料等多个领域，投资行业集中度较低。 2014年开始，普思资本的投资进入加速期，直至2018年。普思资本于2014年开拓了医疗行业的投资，于2016年开拓了联合办公领域的投资。同时在这5年间，普思资本对消费、电子商务、娱乐、信息技术等四个领域有持续的投资。在投资放缓阶段，也即2019年至2022年，普思资本的投资也基本集中在这四个领域。 具体来看，普思资本在消费领域的投资集中在餐饮消费；电子商务领域集中在生活服务、鞋子和化妆品交易；信息科技领域集中在大数据、企业服务等；娱乐行业则集中在电竞和其他类型的游戏。综合来看，普思资本的投资主要在两方面——消费数字化和游戏。 上述私募基金经理告诉时代周报记者，“TMT行业是一个具有高成长性的未来产业，不论是过去几年热门的AR、VR、电子货币、元宇宙，还是这两年比较火爆的AI、大模型，以及市场快速增长的新能源车、自动驾驶领域，到日常生活中的手机、智能手表等穿戴设备，抖音、美团、滴滴等应用程序等，各行各业都离不开信息技术，这个行业是电子信息时代的基础，有大量的投资机会，而且还会不断衍生出新的方向。” 另一名资深PEVC机构负责人对时代周报记者表示，娱乐、消费和TMT三个领域的投资前景都没有问题，重点在于要投资好的个案标的，好的个案标的，简单说，其特征就是长期可持续高成长。 投得好，同时也得退得好，普思资本每年却无稳定数量的项目退出。 据清科PEDATA MAX数据，普思资本直投项目退出事件共有12起，2013年、2015年、2017年、2018年各有1起，2020年退出6起，2022年再发生1起，之后便无新的退出事件；退出项目的内部收益率在11.8%到225.89%之间，账面回报倍数在1和72.83之间；退出方式主要以上市和股权转让为主，分别为6起和4起。 具体来看，普思资本退出先导智能的账面回报倍数为72.83，退出望变电气的账面回报倍数为5.45，退出紫晶存储（已退市）的账面回报倍数为4.22。 股权转让的账面回报倍数普遍不高，倍数较高的都集中在上市退出中，但从目前的IPO节奏看来，私募基金通过上市退出的难度将会越来越高。 目前，王思聪把注意力转向了文旅产业。2023年11月27日，王思聪以寰聚商管董事长的名义出席了泰山文旅健身中心项目签约仪式。据悉，该项目总用地面积约500亩，总建筑面积约35.5万平方米，主要包括体育场、体育馆、游泳馆、全民健身馆，预计总投资约37亿元。 文旅是万达的拳头业务，外界将这视为王思聪回家继承万达的信号，但有万达相关人士出来否认，称“万达集团与寰聚商管没有关系，王思聪一直忙自己的事情，他也基本不参与万达的业务”。 重出投资“江湖”的王思聪，下一步还会有何动作？值得期待。

　　原标题：“网红萌宠”吸引游客 　　铁塔公园里，小鹿成了新晋“网红萌宠”吸引游客。全媒体记者袁洋2月26日摄

　　2月27日，成渝中线高铁施工现场，工人正在加紧作业。 　　据了解，成渝中线高铁是我国“八纵八横”高铁网沿江通道的重要组成部分。该线路自重庆枢纽重庆北站起，向西经重庆市渝北区、沙坪坝区、璧山区、铜梁区、大足区，四川省资阳市、成都市，引入成都枢纽成都站，正线全长292公里，设计时速350公里。该工程建成通车后，将推动川渝地区路网结构更加完善，极大便利沿线群众出行。 　　首席记者 龙帆 摄/视觉重庆