1.岭南股份：公司及子公司恒润集团与腾讯已签署元宇宙业务的战略合作协议岭南股份在互动平台表示，岭南股份及子公司恒润集团与腾讯已签署元宇宙业务的战略合作协议，在AI、云计算、大数据等领域进行全方位的合作。AIGC属于AI的具体应用领域之一，也属于双方合作领域。2.天娱数科：元境科技虚拟数字人已接入ChatGPT等模型天娱数科在互动平台表示，公司下属子公司元境科技致力于用AIGC推动元宇宙进入智能时代，依托MetaSurfing-元享智能云平台，元境科技虚拟数字人已经接入ChatGPT等模型，并已在Tik Tok跨境电商直播、虚拟主播直播互动等场景实现应用，并形成产品化解决方案。未来，公司将更加关注数字人与ChatGPT等模型的整合应用，快速扩展到不同行业、不同场景。3.视觉中国：AIGC技术有利于提升公司服务市场广度与深度 相关业务尚处于初期阶段视觉中国在互动平台表示，公司认为，AIGC技术将进一步充分发挥优质合规内容数据的价值，提高图片、视频、音乐素材的AIGC内容的生产能力；推出AIGC生产工具提升创作者的生产效率和内容质量；采用AIGC技术有效提升AI驱动的搜索能力、用户交互和服务交付体验，AIGC技术有利于提升公司服务市场的广度与深度。公司将积极探索AIGC内容产业健康发展新路径，为数字文化创意产业升级贡献力量。公司相关业务尚处于初期阶段。4.梦网科技：公司布局了人工智能的研发，如元宇宙艺次人工智能技术梦网科技在互动平台表示，Chatbot消息是基于RCS协议面向行业客户开放的一种5G消息的接入方式，可以实现多种媒体互动、推送、交互，还能与后台业务深度融合。通过Chatbot服务，实现应用与个人交互，在消息窗口完成搜索、发现、订阅、支付等业务体验。Chatbot搭载智能机器人，可应用于智能客服、智能问答、兜底消息等场景，为行业客户与个人间提供实时的交互和丰富的业务服务。同时，公司还布局了人工智能的研发，如：元宇宙艺次人工智能技术主要包括: 超大规模神经网络、知识图谱、自然语言处理、AI内容生成、机器视觉、人脸建模与形象驱动、生成式对抗网络。5.芯原股份：拥有面向AR/VR等领域的极低功耗高性能芯片设计平台芯原股份接受机构调研时表示，在智慧可穿戴领域，芯原拥有面向AR/VR等领域的极低功耗高性能芯片设计平台，以及面向低功耗应用的nano和pico系列低功耗IP组合，可以打造适应不同功率模式的产品，积极布局蓝牙耳机、智能手表/手环和AR/VR等方向。6.ChatGPT开始商业变现，AI有望进入新纪元根据OpenAI官方主页信息，ChatGPT即将推出付费订阅版ChatGPT Plus，每月收费20美元。购买后，用户可在ChatGPT高峰时段继续使用，并提前获得ChatGPT 的新功能与改进，服务响应时间也将有所缩短。券商分析指出，AIGC的出世会产生革命性的影响，同时有望赋能千行百业，随着AI写作、AI作图、AI底层建模、AI生成视频和动画技术逐渐成熟，AI有望进入新纪元，带来空前蓝海，同时对现有娱乐、传媒、新闻、建模等应用具有颠覆性的创新。上市公司中，中文在线（300364）已推出AI主播、AI绘画和AI文字创作功能，并在研发推动更多AIGC功能落地，其中AI主播已在有声书生产中应用，AI文字创作功能已在17K小说网上线，可自动生成文字内容。佳都科技（600728）自主研发的数字孪生中台应用于多种工业、城市场景的虚拟化，其中在城市级建模中具备AIGC相关技术储备，包括通过AI脚本编辑实现建筑、道路、绿化等静态对象的数字化建模。7.爱立信引入VR培训计划，以更好开展5G建设工作近日，电信巨头爱立信发布消息称，该公司已经与波兰电信企业Orange Poland达成合作，在波兰部署5G独立网络（SA）时，引入新的虚拟现实培训计划。目前爱立信在欧洲和拉丁美洲的业务伙伴中，有90%以上的技术培训都采用虚拟的形式进行，VR通过提供更具吸引力的内容来提升数字培训课程效果，并能通过复制远程地点来模拟现场培训体验。 爱立信欧洲和拉丁美洲学习主管Ewelina Grabowska表示，爱立信所开发的VR培训计划，旨在专注于有效的学习。现代技术取得了很大的进展，但我们吸收知识的方式一直没变，即观察环境并与外界互动。VR培训的优势在于可以在3D世界中实现高效学习。据悉，未来爱立信还将会展开更多的VR培训计划，并面向全球的更多商业合作伙伴推出。8.苏州工信局：2025年元宇宙相关产业规模达2000亿苏州工信局官方微信公众号1月31日发布《苏州市培育元宇宙产业创新发展指导意见》，提出到2025年培育集聚元宇宙核心企业超200家，元宇宙相关产业规模达2000亿元。意见提出，率先在工业、医疗、文旅、教育等契合度较高的领域打造30个应用场景示范项目，加快元宇宙与数字经济、数字生活、数字治理等实体要素融合发展，赋能智慧城市建设和产业数字化转型。同时，加强对元宇宙相关金融活动的监管，防止资本过度炒作，避免金融投机活动扰乱产业正常发展。去年11月，苏州下辖的昆山市已发布行动计划，目标到2025年“元宇宙”相关产业规模达1000亿元。

1.科大讯飞：2023年将正式发布软硬一体机器人产品科大讯飞接受机构调研时表示，2023年将正式发布软硬一体机器人产品，并在后续有序推出外骨骼机器人、家庭服务机器人等产品。ChatGPT应用在C端是有价值的，在对话系统的提升中，相关预训练模型对教育C端和医疗C端都有很好的促进作用。在将来面向元宇宙和数字经济虚拟人的消费类产品中，公司已经推出的虚拟人交互平台，以及在消费类、听说各类产品。2.联合光电：已储备AR/VR相关硬件产品核心技术 包括pancake技术等联合光电在互动平台表示，公司作为元宇宙国内首批硬件制造商之一，深耕AR/VR领域，拥有集零部件与整机组装的一体化能力，且已储备AR/VR相关硬件产品的核心技术，如光波导、菲涅尔透镜、pancake技术等；公司积极开拓相关产品的市场，与国内知名AR/VR企业乐相（大朋）、小派、亮亮视野、纳德等达成了友好的合作关系，其中大朋E4产品是由公司代工生产。3.浙文互联：旗下米塔数字艺术已开启AIGC模式浙文互联在互动平台表示，宫玖羽是汽车之家特邀AI体验官，目前宫玖羽全网曝光量接近2亿，全网粉丝已接近百万。公司旗下浙安果合负责其形象制作、内容策划、编导及内容产出。公司旗下米塔数字艺术作为元宇宙艺术创作社区，已开启AIGC模式。4.东易日盛：公司目前的AI/VR等技术主要用于家装设计场景的应用东易日盛在投资者互动平台表示，公司目前的AI/VR等科技技术主要用于在家装设计场景的应用，解决家装行业痛点，为客户带来沉浸式互联网家装新体验。5.创维数字：公司VR、汽车电子板块后续计划落地Chatgpt相关应用功能及场景创维数字在互动平台表示，公司已密切关注及在研究与规划Chatgpt技术相关的应用。公司VR、汽车电子板块后续有计划落地Chatgpt相关应用功能及场景。公司虚拟现实直播等业务方面，会与AIGC相关机构、平台、内容方等合作，nlp自然语音处理技术也会考虑与相应第三方达成合作。6.元宇宙板块涨0.17%中国经济网北京2月2日讯 今日，元宇宙板块整体涨幅0.17%，其中64只股票上涨，6只股票平盘，76只股票下跌。数据显示，截至今日，元宇宙板块近一周涨幅6.19%，近一月涨幅3.32%，近一季涨幅14.23%。其中，中文在线、昆仑万维、智立方、芒果超媒、数码视讯位列板块涨幅前五位，涨幅分别为8.77%、8.13%、7.21%、6.79%、6.78%。7.二六三：我公司制作的虚拟数字人可在各类活动中担任虚拟主持人、AI讲师、AI客服等工作二六三在互动平台表示，我公司制作的虚拟数字人可在各类活动中担任虚拟主持人、AI讲师、AI客服等工作。公司制作的虚拟数字人在语音交互功能中应用了基于AIGC技术的NLP问答技术。公司敬请广大投资者注意的是，上述业务尚处于研究和探索阶段，存在较大不确定性。8.汉王科技：ChatGPT是目前NLP领域最前沿的研究成果之一汉王科技最近股价连续三日一字涨停。公司在机构调研时表示，ChatGPT是一个人机交互的语言模型，是目前NLP领域最前沿的研究成果之一，由于其高质量的对话内容响应能力，事实上相当于解锁了多样化的文本内容生成能力，目前成为AIGC里程碑式的模型或产品。ChatGPT是一个通用的大模型，而生成式模型作为一个黑匣子，仍然具有结果不可控的特点。相对而言，公司基于自身在NLP技术领域的全面性以及长期在行业端的深耕，对不同行业客户的数据特点、业务需求的理解更为深刻，在项目磨炼中，已经形成自身独有的算法模型，更能为行业客户提供满足需求、输出结果更为专业精准的专业化模型，这在项目中已经落地并得到实践验证。云鸿数科，为中国企业赋能元宇宙展示技术而努力！

1.科大讯飞：2023年将正式发布软硬一体机器人产品科大讯飞接受机构调研时表示，2023年将正式发布软硬一体机器人产品，并在后续有序推出外骨骼机器人、家庭服务机器人等产品。ChatGPT应用在C端是有价值的，在对话系统的提升中，相关预训练模型对教育C端和医疗C端都有很好的促进作用。在将来面向元宇宙和数字经济虚拟人的消费类产品中，公司已经推出的虚拟人交互平台，以及在消费类、听说各类产品。2.联合光电：已储备AR/VR相关硬件产品核心技术 包括pancake技术等联合光电在互动平台表示，公司作为元宇宙国内首批硬件制造商之一，深耕AR/VR领域，拥有集零部件与整机组装的一体化能力，且已储备AR/VR相关硬件产品的核心技术，如光波导、菲涅尔透镜、pancake技术等；公司积极开拓相关产品的市场，与国内知名AR/VR企业乐相（大朋）、小派、亮亮视野、纳德等达成了友好的合作关系，其中大朋E4产品是由公司代工生产。3.浙文互联：旗下米塔数字艺术已开启AIGC模式浙文互联在互动平台表示，宫玖羽是汽车之家特邀AI体验官，目前宫玖羽全网曝光量接近2亿，全网粉丝已接近百万。公司旗下浙安果合负责其形象制作、内容策划、编导及内容产出。公司旗下米塔数字艺术作为元宇宙艺术创作社区，已开启AIGC模式。4.东易日盛：公司目前的AI/VR等技术主要用于家装设计场景的应用东易日盛在投资者互动平台表示，公司目前的AI/VR等科技技术主要用于在家装设计场景的应用，解决家装行业痛点，为客户带来沉浸式互联网家装新体验。5.创维数字：公司VR、汽车电子板块后续计划落地Chatgpt相关应用功能及场景创维数字在互动平台表示，公司已密切关注及在研究与规划Chatgpt技术相关的应用。公司VR、汽车电子板块后续有计划落地Chatgpt相关应用功能及场景。公司虚拟现实直播等业务方面，会与AIGC相关机构、平台、内容方等合作，nlp自然语音处理技术也会考虑与相应第三方达成合作。6.元宇宙板块涨0.17%中国经济网北京2月2日讯 今日，元宇宙板块整体涨幅0.17%，其中64只股票上涨，6只股票平盘，76只股票下跌。数据显示，截至今日，元宇宙板块近一周涨幅6.19%，近一月涨幅3.32%，近一季涨幅14.23%。其中，中文在线、昆仑万维、智立方、芒果超媒、数码视讯位列板块涨幅前五位，涨幅分别为8.77%、8.13%、7.21%、6.79%、6.78%。7.二六三：我公司制作的虚拟数字人可在各类活动中担任虚拟主持人、AI讲师、AI客服等工作二六三在互动平台表示，我公司制作的虚拟数字人可在各类活动中担任虚拟主持人、AI讲师、AI客服等工作。公司制作的虚拟数字人在语音交互功能中应用了基于AIGC技术的NLP问答技术。公司敬请广大投资者注意的是，上述业务尚处于研究和探索阶段，存在较大不确定性。8.汉王科技：ChatGPT是目前NLP领域最前沿的研究成果之一汉王科技最近股价连续三日一字涨停。公司在机构调研时表示，ChatGPT是一个人机交互的语言模型，是目前NLP领域最前沿的研究成果之一，由于其高质量的对话内容响应能力，事实上相当于解锁了多样化的文本内容生成能力，目前成为AIGC里程碑式的模型或产品。ChatGPT是一个通用的大模型，而生成式模型作为一个黑匣子，仍然具有结果不可控的特点。相对而言，公司基于自身在NLP技术领域的全面性以及长期在行业端的深耕，对不同行业客户的数据特点、业务需求的理解更为深刻，在项目磨炼中，已经形成自身独有的算法模型，更能为行业客户提供满足需求、输出结果更为专业精准的专业化模型，这在项目中已经落地并得到实践验证。云鸿数科，为中国企业赋能元宇宙展示技术而努力！

1.大学生找工作用上“元宇宙”2023年，北京地区高校毕业生预计达28.5万人，同比增加1.7万人。为帮助毕业生顺利就业，北京高校强化智慧教育平台应用，完善线上就业应聘支撑系统，以数字技术赋能毕业生高质量充分就业。其中，清华大学引入当下热门的元宇宙技术，为毕业生求职注入科技力量。在元宇宙平台中，学生可沉浸式地操纵虚拟人物，根据自身需求漫游企业展厅、观看宣传视频，深度了解不同企业的岗位信息。2.在1月底元宇宙概念板块涨幅达2%1月30日9点30分，元宇宙概念板块指数报1367.792点，涨幅达2%，成交24.59亿元，换手率0.14%。板块个股中，涨幅最大的前5个股为：拓尔思报16.18元，涨20.03%；蓝思科技报12.52元，涨11.09%；中文在线报10.24元，涨9.40%；格灵深瞳-U报30.70元，涨9.33%；科大讯飞报41.07元，涨8.42%。3.百度计划推出类似于ChatGPT风格的应用程序据彭博社报道，知情人士透露，百度公司正计划推出类似于OpenAI的ChatGPT的人工智能聊天机器人服务。该知情人士表示，百度计划在3月份推出ChatGPT风格的应用程序，最初将其嵌入到其主要搜索服务中，该工具的名称尚未确定，它将像OpenAI一样允许用户获得对话式搜索结果。百度花费了数十亿美元研究人工智能，历时数年努力从在线营销向更深层次的技术转型。知情人士表示，百度的Ernie系统是一种大规模的机器学习模型，经过多年的数据训练，将成为即将推出的类似ChatGPT的工具的基础。百度的代表拒绝置评。报道称，OpenAI的人工智能工具ChatGPT自去年11月公开亮相以来就在互联网上引起了轰动，在几天内就积累了超过100万用户。包括微软在内的公司正在投资数十亿美元，试图开发现实世界的应用程序，而其他公司则在利用这种炒作来筹集资金。此前去年12月份消息，Web3社交图谱LinkeNetwork和Relation均宣布集成ChatGPT。4.贵州茅台将于2月4日发布首款数字与现实融合产品贵州茅台官方公众号发布消息称，将于2月4日在茅台镇中国酒文化城举行贵州茅台酒二十四节气春系列产品发布会。据悉，此次发布的是茅台首款数字与现实融合的产品。此次发布会将发布包括立春、雨水、惊蛰、春分、清明、谷雨这六个时节的贵州茅台酒系列产品。根据贵州茅台方面介绍，该系列产品将对应消费者在巽风数字世界里的“二十四节气酒数字藏品”。巽风数字世界巽境家园线上同步发布。5.河北：启动雄安国际互联网数据专用通道建设2023年1月30日，河北省人民政府办公厅近日印发《加快建设数字河北行动方案（2023-2027年）》。其中提出，优化互联网网络架构。启动雄安国际互联网数据专用通道建设，争取雄安新区建设国家互联网骨干直联点，探索建设新型互联网交换中心，完善多主体参与的立体化网间互联架构；建设连接长三角、粤港澳等区域主要城市直达链路，提升出冀通道承载能力和安全可靠性。此外，加快人工智能基础设施建设。推进雄安城市计算中心、雄安（衡水）先进超算中心、廊坊人工智能计算中心等重点项目建设。面向车联网、智慧医疗、数字创意等行业应用，建设多场景的控制操作模拟训练平台。依托骨干高校和人工智能优势企业，建设人工智能基础技术开发平台、应用性支撑平台和创新创业服务平台，推动人工智能与5G、超高清视频、VR/AR（虚拟现实/增强现实）、集成电路、车联网等重点领域的融合应用创新。6.上海：实施数字经济、元宇宙、智能终端等新赛道1 月 29 日，上海市人民政府印发《上海市提信心扩需求稳增长促发展行动方案》，其中提到，加快培育壮大新兴产业集群。加快发展集成电路、生物医药、人工智能三大产业，制订新一轮三大产业上海方案。实施数字经济、绿色低碳、元宇宙、智能终端等新赛道和未来健康、未来智能、未来能源、未来空间、未来材料等五大未来产业集群行动方案，支持智能网联汽车创新发展和示范应用。继续实施新基建项目优惠利率信贷贴息政策，推进新一批新基建重大示范工程。支持重点企业联合攻关，加强底层技术和硬科技研发，支持“链主”企业组织开展技术协同创新。7.“上影元”携手黄浦区玩转“元宇宙”以IP+科技触达新生代消费者上海文庙改扩建工程工地现场，黄浦区举行2023年重点项目集中签约仪式暨重大工程建设集中开工典礼。7个集中签约的重点项目中，黄浦区政府与上影元（上海）文化科技发展有限公司的合作签约。“上影元”旨在对于海量的精品内容进行再创作，探索将游戏、“元宇宙”、“Web3.0”、AR/VR等前沿体验科技与IP产业相结合，以IP+科技触达新生代消费者，提供丰富的商品及沉浸式娱乐体验。8.汽车元宇宙产业基地落户上海汽车城嘉定中国质量新闻网讯（曹璞）占地面积47亩、预计总投资5亿元的汽车元宇宙产业基地预计今年5月对外试运营。据介绍，汽车元宇宙产业基地远期产业规模有望突破千亿元。目前处于一期改造阶段。云鸿数科，为中国企业赋能元宇宙展示技术而努力！

1.大学生找工作用上“元宇宙”2023年，北京地区高校毕业生预计达28.5万人，同比增加1.7万人。为帮助毕业生顺利就业，北京高校强化智慧教育平台应用，完善线上就业应聘支撑系统，以数字技术赋能毕业生高质量充分就业。其中，清华大学引入当下热门的元宇宙技术，为毕业生求职注入科技力量。在元宇宙平台中，学生可沉浸式地操纵虚拟人物，根据自身需求漫游企业展厅、观看宣传视频，深度了解不同企业的岗位信息。2.在1月底元宇宙概念板块涨幅达2%1月30日9点30分，元宇宙概念板块指数报1367.792点，涨幅达2%，成交24.59亿元，换手率0.14%。板块个股中，涨幅最大的前5个股为：拓尔思报16.18元，涨20.03%；蓝思科技报12.52元，涨11.09%；中文在线报10.24元，涨9.40%；格灵深瞳-U报30.70元，涨9.33%；科大讯飞报41.07元，涨8.42%。3.百度计划推出类似于ChatGPT风格的应用程序据彭博社报道，知情人士透露，百度公司正计划推出类似于OpenAI的ChatGPT的人工智能聊天机器人服务。该知情人士表示，百度计划在3月份推出ChatGPT风格的应用程序，最初将其嵌入到其主要搜索服务中，该工具的名称尚未确定，它将像OpenAI一样允许用户获得对话式搜索结果。百度花费了数十亿美元研究人工智能，历时数年努力从在线营销向更深层次的技术转型。知情人士表示，百度的Ernie系统是一种大规模的机器学习模型，经过多年的数据训练，将成为即将推出的类似ChatGPT的工具的基础。百度的代表拒绝置评。报道称，OpenAI的人工智能工具ChatGPT自去年11月公开亮相以来就在互联网上引起了轰动，在几天内就积累了超过100万用户。包括微软在内的公司正在投资数十亿美元，试图开发现实世界的应用程序，而其他公司则在利用这种炒作来筹集资金。此前去年12月份消息，Web3社交图谱LinkeNetwork和Relation均宣布集成ChatGPT。4.贵州茅台将于2月4日发布首款数字与现实融合产品贵州茅台官方公众号发布消息称，将于2月4日在茅台镇中国酒文化城举行贵州茅台酒二十四节气春系列产品发布会。据悉，此次发布的是茅台首款数字与现实融合的产品。此次发布会将发布包括立春、雨水、惊蛰、春分、清明、谷雨这六个时节的贵州茅台酒系列产品。根据贵州茅台方面介绍，该系列产品将对应消费者在巽风数字世界里的“二十四节气酒数字藏品”。巽风数字世界巽境家园线上同步发布。5.河北：启动雄安国际互联网数据专用通道建设2023年1月30日，河北省人民政府办公厅近日印发《加快建设数字河北行动方案（2023-2027年）》。其中提出，优化互联网网络架构。启动雄安国际互联网数据专用通道建设，争取雄安新区建设国家互联网骨干直联点，探索建设新型互联网交换中心，完善多主体参与的立体化网间互联架构；建设连接长三角、粤港澳等区域主要城市直达链路，提升出冀通道承载能力和安全可靠性。此外，加快人工智能基础设施建设。推进雄安城市计算中心、雄安（衡水）先进超算中心、廊坊人工智能计算中心等重点项目建设。面向车联网、智慧医疗、数字创意等行业应用，建设多场景的控制操作模拟训练平台。依托骨干高校和人工智能优势企业，建设人工智能基础技术开发平台、应用性支撑平台和创新创业服务平台，推动人工智能与5G、超高清视频、VR/AR（虚拟现实/增强现实）、集成电路、车联网等重点领域的融合应用创新。6.上海：实施数字经济、元宇宙、智能终端等新赛道1 月 29 日，上海市人民政府印发《上海市提信心扩需求稳增长促发展行动方案》，其中提到，加快培育壮大新兴产业集群。加快发展集成电路、生物医药、人工智能三大产业，制订新一轮三大产业上海方案。实施数字经济、绿色低碳、元宇宙、智能终端等新赛道和未来健康、未来智能、未来能源、未来空间、未来材料等五大未来产业集群行动方案，支持智能网联汽车创新发展和示范应用。继续实施新基建项目优惠利率信贷贴息政策，推进新一批新基建重大示范工程。支持重点企业联合攻关，加强底层技术和硬科技研发，支持“链主”企业组织开展技术协同创新。7.“上影元”携手黄浦区玩转“元宇宙”以IP+科技触达新生代消费者上海文庙改扩建工程工地现场，黄浦区举行2023年重点项目集中签约仪式暨重大工程建设集中开工典礼。7个集中签约的重点项目中，黄浦区政府与上影元（上海）文化科技发展有限公司的合作签约。“上影元”旨在对于海量的精品内容进行再创作，探索将游戏、“元宇宙”、“Web3.0”、AR/VR等前沿体验科技与IP产业相结合，以IP+科技触达新生代消费者，提供丰富的商品及沉浸式娱乐体验。8.汽车元宇宙产业基地落户上海汽车城嘉定中国质量新闻网讯（曹璞）占地面积47亩、预计总投资5亿元的汽车元宇宙产业基地预计今年5月对外试运营。据介绍，汽车元宇宙产业基地远期产业规模有望突破千亿元。目前处于一期改造阶段。云鸿数科，为中国企业赋能元宇宙展示技术而努力！

1.苹果自混传感器头戴设备专利公布天眼查App显示，1月31日，苹果公司申请的“具有自混传感器的头戴式电子设备”专利公布。摘要显示，该设备具有头戴式外壳和由该头戴式外壳支撑的光学部件。光学部件可包括相机、可移动光学模块和其他部件。每个光学模块可包括显示图像的显示器和将该图像提供到对应适眼框的透镜。光学自混传感器可被包括在该头戴式设备的光学模块和其他部分中以测量光学部件位置的变化。响应于检测到光学部件位置的变化，可调节该设备中的致动器以使该光学部件移动或者可采取其他动作来补偿该变化。据媒体报道，在苹果内部一些负责推进混合现实头显的高层管理人员坚信：AR/VR头显将会取代iPhone，成为苹果公司营收的新支柱业务。2.元宇宙服务商元谷引擎公司成功举办“元上中国”2023元宇宙数字年货节为进一步促进消费回暖复苏，保障人民群众度过一个平安健康、欢乐祥和的新春佳节。由中国国际经济技术合作促进会、中国科协人才技术交流中心指导，墨宇宙（北京）科技有限公司、元谷引擎（山东）数字科技有限公司、联合主办了“元上中国”2023元宇宙数字年货节线上活动。3.重庆元宇宙社区运动会开启报名1月30日，渝北区大数据发展局介绍，“重庆元宇宙社区运动会”于1月30日正式开启报名。自2022年4月“中国元宇宙产业发展高峰论坛”在重庆渝北区举办以来，渝北区抢抓数字经济和元宇宙发展新机遇，打造了“元宇宙先导试验区”。4.香港艺术节进驻元宇宙香港艺术节率先进驻Meta12元宇宙世界，伙拍国际知名的本地建筑设计公司MCG及元宇宙创作工作室X Social Group，联手打造香港首个元宇宙艺术剧院，同时宣布于2023年01月31日在元宇宙艺术剧院播放一系列香港艺术节目，包括《混序维度》、《像她们这样的女子》—舞蹈歌剧《两生花》创作纪录及《日尚未新》—音乐剧《日新》创作纪录。艺术节观众可以在元宇宙三维世界体验艺术与科技的成果。5.集邦咨询：2026年5G市场产值上看370亿美元，元宇宙应用是关键推手媒体App 1月18日消息，2023年随着网通设备如小型基站和5G FWA升级，以及企业推动5G专网，TrendForce集邦咨询预估2023年5G市场可达145亿美元，至2026年可望上升到370亿美元，年复合成长率达到11.0%，期间主要受元宇宙相关应用带动，进一步刺激5G网络需求6.上海：加快发展集成电路、生物医药、人工智能三大产业,制订新一轮三大产业上海方案上海市人民政府印发《上海市提信心扩需求稳增长促发展行动方案》，其中提到，加快培育壮大新兴产业集群。加快发展集成电路、生物医药、人工智能三大产业，制订新一轮三大产业上海方案。实施数字经济、绿色低碳、元宇宙、智能终端等新赛道和未来健康、未来智能、未来能源、未来空间、未来材料等五大未来产业集群行动方案，支持智能网联汽车创新发展和示范应用。继续实施新基建项目优惠利率信贷贴息政策，推进新一批新基建重大示范工程。支持重点企业联合攻关，加强底层技术和硬科技研发，支持“链主”企业组织开展技术协同创新7.苹果AR/VR头显目标可全天佩戴，未来有望取代iPhone业务知名苹果爆料记者 Mark Gurman 在彭博社发表最新文章，指出苹果在内部概述了一个美好的愿景：头显可以全天候佩戴。此外在苹果内部，一些负责推进“RealityPro”混合现实头显的高层管理人员坚信：AR/VR 头显将会取代 iPhone，成为苹果公司营收的新支柱业务8.Meta元宇宙VR社交应用Horizon Worlds开始测试会员专属空间1 月 30 日，Meta 开始在其虚旗舰元宇宙虚拟世界社交应用 Horizon Worlds 中测试会员专属空间，允许人们为特定群体设计专属世界。Meta 表示新的会员专属空间适合图书俱乐部和游戏战队等规模不大的群体使用，既可以提供 VIP 服务，也可以方便朋友聚会。目前这项服务初期仅面向“一小部分受信任的创作者”进行测试。云鸿数科 , 为中国公司赋能元宇宙科技展示而努力

1.苹果自混传感器头戴设备专利公布天眼查App显示，1月31日，苹果公司申请的“具有自混传感器的头戴式电子设备”专利公布。摘要显示，该设备具有头戴式外壳和由该头戴式外壳支撑的光学部件。光学部件可包括相机、可移动光学模块和其他部件。每个光学模块可包括显示图像的显示器和将该图像提供到对应适眼框的透镜。光学自混传感器可被包括在该头戴式设备的光学模块和其他部分中以测量光学部件位置的变化。响应于检测到光学部件位置的变化，可调节该设备中的致动器以使该光学部件移动或者可采取其他动作来补偿该变化。据媒体报道，在苹果内部一些负责推进混合现实头显的高层管理人员坚信：AR/VR头显将会取代iPhone，成为苹果公司营收的新支柱业务。2.元宇宙服务商元谷引擎公司成功举办“元上中国”2023元宇宙数字年货节为进一步促进消费回暖复苏，保障人民群众度过一个平安健康、欢乐祥和的新春佳节。由中国国际经济技术合作促进会、中国科协人才技术交流中心指导，墨宇宙（北京）科技有限公司、元谷引擎（山东）数字科技有限公司、联合主办了“元上中国”2023元宇宙数字年货节线上活动。3.重庆元宇宙社区运动会开启报名1月30日，渝北区大数据发展局介绍，“重庆元宇宙社区运动会”于1月30日正式开启报名。自2022年4月“中国元宇宙产业发展高峰论坛”在重庆渝北区举办以来，渝北区抢抓数字经济和元宇宙发展新机遇，打造了“元宇宙先导试验区”。4.香港艺术节进驻元宇宙香港艺术节率先进驻Meta12元宇宙世界，伙拍国际知名的本地建筑设计公司MCG及元宇宙创作工作室X Social Group，联手打造香港首个元宇宙艺术剧院，同时宣布于2023年01月31日在元宇宙艺术剧院播放一系列香港艺术节目，包括《混序维度》、《像她们这样的女子》—舞蹈歌剧《两生花》创作纪录及《日尚未新》—音乐剧《日新》创作纪录。艺术节观众可以在元宇宙三维世界体验艺术与科技的成果。5.集邦咨询：2026年5G市场产值上看370亿美元，元宇宙应用是关键推手媒体App 1月18日消息，2023年随着网通设备如小型基站和5G FWA升级，以及企业推动5G专网，TrendForce集邦咨询预估2023年5G市场可达145亿美元，至2026年可望上升到370亿美元，年复合成长率达到11.0%，期间主要受元宇宙相关应用带动，进一步刺激5G网络需求6.上海：加快发展集成电路、生物医药、人工智能三大产业,制订新一轮三大产业上海方案上海市人民政府印发《上海市提信心扩需求稳增长促发展行动方案》，其中提到，加快培育壮大新兴产业集群。加快发展集成电路、生物医药、人工智能三大产业，制订新一轮三大产业上海方案。实施数字经济、绿色低碳、元宇宙、智能终端等新赛道和未来健康、未来智能、未来能源、未来空间、未来材料等五大未来产业集群行动方案，支持智能网联汽车创新发展和示范应用。继续实施新基建项目优惠利率信贷贴息政策，推进新一批新基建重大示范工程。支持重点企业联合攻关，加强底层技术和硬科技研发，支持“链主”企业组织开展技术协同创新7.苹果AR/VR头显目标可全天佩戴，未来有望取代iPhone业务知名苹果爆料记者 Mark Gurman 在彭博社发表最新文章，指出苹果在内部概述了一个美好的愿景：头显可以全天候佩戴。此外在苹果内部，一些负责推进“RealityPro”混合现实头显的高层管理人员坚信：AR/VR 头显将会取代 iPhone，成为苹果公司营收的新支柱业务8.Meta元宇宙VR社交应用Horizon Worlds开始测试会员专属空间1 月 30 日，Meta 开始在其虚旗舰元宇宙虚拟世界社交应用 Horizon Worlds 中测试会员专属空间，允许人们为特定群体设计专属世界。Meta 表示新的会员专属空间适合图书俱乐部和游戏战队等规模不大的群体使用，既可以提供 VIP 服务，也可以方便朋友聚会。目前这项服务初期仅面向“一小部分受信任的创作者”进行测试。云鸿数科 , 为中国公司赋能元宇宙科技展示而努力

【企业介绍】“拓彩效果材料”成立于2013年3月，是一家集研发、生产和销售于一体的科技型生产企业。在芜湖、佛山、临沂、重庆和成都设有销售办事处和仓储基地。2018年成立国际市场部，积极开拓海外市场，产品远销东南亚、非洲及欧美等地。公司主营产品为铝银浆和珠光粉，铝银浆年产能5000余吨，珠光粉年销售2000余吨。各类产品严格遵循HG/T 2456.1-2015标准和ISO9000质量管理体系，均通过SGS环保认证，广泛适用于油墨、涂料、塑胶、纺织、化妆品和包装材料等行业。“拓彩”倡导个性化定制，可满足不同行业的各类需求，以客户为中心的经营理念与举措赢得了广泛认可，欢迎您前来咨询洽谈！【联系方式】芜湖艾尚新材料科技有限公司电话：0553-5881820、13329035939邮箱：wh_tuocai＠163.com网址：http://www.ah-tuocai.com地址：安徽省芜湖市鸠江开发区官陡门路98号理念：立志成为一家让员工和客户有认同感的企业！

【企业介绍】美吉新材料有限公司创立于2009年，总部及研究中心位于东莞，在江西设立生产制造中心，浙江、苏州、广东、河南、海南等地设立了直属机构、办事处及调色中心，是专业集研发、精细化生产、销售高档印刷环保UV油墨的一站式服务的技术型企业。公司拥有先进的检测仪器、生产设备、独立的RoHS检测中心及技术研究中心，致力于产品的研制创新及改良。产品主要应用于车标、电脑、头盔标、酒品包装、运动器材、PET、PC面板印刷、纸盒冷烫、MIL模内注塑等产品，具有低能耗、高效率、绿色环保（VOC达到国家标准）的优势，可完全解决传统溶剂油墨因效率慢、产量低、环保不达标等问题。美吉致力于高品质、绿色环保特种UV油墨的研、产、销，可满足印刷行业日益增长的各类新需求，公司坚持以“品质决定价值，创新改变未来，客户第一”的价值观。为更多、更优秀的客户提供更优质的服务。【产品介绍及应用】1、UV-LED水转印油墨产品介绍：UV-LED水转印油墨为公司针对花纸行业专项研发之玻璃陶瓷水转印油墨，该油墨具有可实现高速印刷，低能耗、固化速度快、柔韧性好，转贴位伸性强、高光泽度、色泽鲜艳，可实现多色套印等特点。应用场景：可应用于酒瓶水转印油墨适用于酒瓶包装的水转印工艺2、UV-LED片材PVC/PET油墨产品介绍：UV-LED片材PVC/PET油墨具有可实现卷对卷高速印刷，固化速度快，通用性广、柔韧性好，具有可位伸性强、高光泽度、色泽鲜艳，可实现多色套印等特点。应用场景：适用于PC、PET的IMD工艺标牌铭板、洗发水瓶及PVC广告贴花等3、UV-LED吸塑油墨产品介绍：UV-LED吸塑油墨UVD-X系列为公司针对PVC、PC吸塑行业专项研发之LED光固化吸塑成型油墨，该油墨采用全套LED固化油墨印刷吸塑，发泡成型后达到客户要求之优秀产品，并具有可实现高速印刷不堵网，节能环保、低能耗、柔韧性佳，色泽鲜艳，多色网点套印清晰度高等特点。应用场景：可应用于头盔、玩具车壳等一些需要高拉伸的特殊领域4、UV冷烫胶水产品介绍：UV冷烫胶水为公司针对包装行业专项研发之包装冷烫胶水。该油墨具有可实现高速印刷，节能环保、低能耗、固化速度快、柔韧性好、抗刮性优良、高光泽度、低气味等特点。应用场景：可应用各种卡纸、包装盒，OPP哑膜及塑料胶片。5、UV-LED模内注塑油墨产品介绍：UV-LED模内注塑油墨系美吉公司针对IMD/IML模内成型行业专项研发之LED冷光固化成型油墨，该新型油墨采用全套UV/LED冷光固化油墨印刷，具有可实现高速印刷不堵网，色泽鲜艳，多色网点套印清晰度高等特点。对PET、PC薄膜具有良好的附着性能。在压延成型后加工时具有优越的耐热性，并与成型树脂（PMMA、AS、ABS、PC/ABS）具有良好的粘接性，真正做到节能环保、低能耗、高效率等特点。 是一款新型适用于IMD/IML饰品印刷压延成型用UV/LED冷光固化油墨。应用场景：可应用PVC、PC、PET薄膜片材【联系方式】地址：赣州市大余县新华工业园电话：13509800706（微信同步）官网：www.jxmjink.com邮箱：lin2009@jxmjink.com  由中山印刷包装行业协会与鸿威国际会展集团联合主办的2022亚洲油墨工业博览会将于9月20-22日在中山新世界国际会展中心举行，博览会将通过产品展示、论坛研讨、供需对接、洽谈交易、商机发布等五大模块，致力于打造油墨行业最专业、最具前瞻性的技术交流平台，推动国内油墨行业的快速发展。届时组委会将邀请众多油墨企业、印刷企业、油墨渠道商/代理商、科研院校、行业协会、行业精英共同参与；与会者可享有观摩、采购商品、合作洽谈、技术咨询等服务。组委会特设油墨云上交易平台，免费为油墨生产企业与采购商、渠道商、代理商提供全年无休的交流渠道。2022亚洲油墨工业博览会旨在创办中国油墨采购窗口，为业内提供一个了解行业趋势、发掘市场、掌握前沿技术、结识更多行业伙伴的机会，我们期待着您的参与!展会咨询吴冰琳：13226086622    莫碧云：18688106503     苏镇梁：18676276618       莫嘉咏：13169313148

【企业介绍】莞市磨匠设备有限公司是一家掌握纳米湿法研磨核心技术的高新制造企业，公司拥有从事高端纳米研磨设备多年的研发、生产团队，面向客户提供智能化、高产能、高标准、安全稳定的一体化超细湿法浆料研磨设备生产线。公司主要产品有SD款双动力纳米砂磨机、NB款实验室砂磨机、NB系列棒销纳米砂磨机、BD系列棒销式砂磨机、NW系列涡轮式纳米砂磨机、PG系列高效盘片卧式砂磨机、PL系列篮式砂磨机、防爆型高速分散机、一体化成套设备等产品。【公司发展历程】2018年东莞市磨匠设备有限公司成立；同年搬入3000平方车间2018年磨匠设备公司开发出领先行业的高效率纳米砂磨机2019年磨匠公司成立机封研发部门，开始自己设计生产砂磨机核心部件---机械密封2020年磨匠公司开拓进取，高效率纳米砂磨机服务于新能源行业的隔膜、5G纳米陶瓷等领域2021年磨匠公司取得多项核心专利，同年公司产品进入锂电纳米材料领域，取得客户的高度认可；自此公司向高科技制造企业迈出坚实的步伐2022年公司400L大型纳米砂磨机开发成功并应用于新能源行业，为国家碳中和战略贡献力量。【产品介绍】高效棒销砂磨机陶瓷棒销纳米砂磨机偏心盘式砂磨机陶瓷涡轮纳米砂磨机双动力纳米砂磨机磨匠智能化生产线400L纳米砂磨机分散机【联系方式】地址：广东省东莞市茶山镇寒溪水甲塘路62号电话： 0769-8939 8379传真： 0769-8939 8379官网：www.dgmjym.com邮箱：dgmojiang@163.com由中山印刷包装行业协会与鸿威国际会展集团联合主办的2022亚洲油墨工业博览会将于9月20-22日在中山新世界国际会展中心举行，博览会将通过产品展示、论坛研讨、供需对接、洽谈交易、商机发布等五大模块，致力于打造油墨行业最专业、最具前瞻性的技术交流平台，推动国内油墨行业的快速发展。届时组委会将邀请众多油墨企业、印刷企业、油墨渠道商/代理商、科研院校、行业协会、行业精英共同参与；与会者可享有观摩、采购商品、合作洽谈、技术咨询等服务。组委会特设油墨云上交易平台，免费为油墨生产企业与采购商、渠道商、代理商提供全年无休的交流渠道。2022亚洲油墨工业博览会旨在创办中国油墨采购窗口，为业内提供一个了解行业趋势、发掘市场、掌握前沿技术、结识更多行业伙伴的机会，我们期待着您的参与!展会咨询吴冰琳：13226086622    莫碧云：18688106503     苏镇梁：18676276618       莫嘉咏：13169313148

经济观察报 记者 洪小棠  经历过2022年的基金经理，注定不会忘记这一年。 正如银华基金投资管理一部总监李晓星所言，“往往今年的经验就是明年的教训，今年的教训就是明年的经验。” 回首2022年，国内外形势都处于复杂的局面，俄乌冲突、美联储加息、疫情从封控到放开等事件不断搅动着A股市场。这一年，投资者们经历了煤炭钢铁等低估值板块的修复反弹，见证了食品饮料等消费行业的坎坷回落，撞上了科技板块的接连震荡，同时也遇上了年尾的港股触底上扬。 市场演绎下，无论主动投资的股混基金还是被动投资的指数基金，净值均出现不同程度的下滑。2022年全年，整个公募市场权益基金平均收益率告负，平均收益率为-16.9%。 新的一年拉开序幕，“受伤”的基金投资者们翘首以盼2023年能是个好行情，让前两年“折本”的基金收益重新回正。 后市怎么走？ 2023年，A股市场迎来“开门红”，基金经理们的信心在增加，普遍认为机会大于风险。“一夕轻雷落万丝，霁光浮瓦碧参差。更无柳絮因风起，惟有葵花向日倾。”平安基金研究总监张晓泉用一首诗总结了自己对2023年宏观经济及A股趋势的展望。 张晓泉认为，疫情带来的冲击已经基本见底，国内经济形势最差的阶段已经过去，在政策发力、经济好转的背景下，越往后系统性风险对股市的扰动越小。 李晓星也预计，2023年的GDP增速平稳，财政赤字率基本保持稳定略升，政府的支出以稳为主，地产市场以防风险为主，平台经济逐渐焕发活力，消费复苏可期。总体上来说，是以市场化的方式休养生息，消费拉动经济逐步恢复，整体实现社会的高质量发展，同时兼顾安全。 摩根士丹利华鑫基金认为，尽管短期经济数据下滑，但展望值得乐观，市场风险偏好有望显著回升，2023年是一个业绩和估值双升的局面。年初的行情阶段性偏向于高景气方向的概率较高。一方面短期经济数据仍然偏弱，经济相关度大的行业可能缺乏业绩催化，而高景气方向的公司多数仍处于业绩快速增长的阶段；另一方面，无论是消费链还是地产链方向，在去年第四季度演绎较为充分，从中期看仍有较大空间，但短期可能需要等待基本面进一步验证。 景顺长城基金鲍无可则预计2023年市场会比较震荡，或许不会有特别大的机会。其认为，基本面角度来看，会比2022年情况会好一些。但从资金的角度可能没有那么友好，美国还在加息和缩表，预计2023年市场可能偏震荡。投资机会，更多会看一些优质的个股，现在很多股票的股价已经杀下来了，还是有一些机会的。 北京一家中型公募机构投研人士也表示，对2023年的权益市场持谨慎乐观态度，全球仍处于复杂局势中，国内而言，信心恢复和困境反转都需要时间验证，部分企业能否快速将失去的订单找回，或者迎来新的转折点。所以虽然现在A股市场处于底部区间，但什么时候反弹，反弹到什么程度都无法预期，会边做边看，把握结构性行情。 机会在哪里？ 在经历了三年多的成长风格周期之后，价值风格自2022年起逐渐回归。大多基金公司认为，2023年投资机会先到来的是价值、大盘蓝筹，再过渡到小盘成长股。 华宝基金基金经理刘自强认为，从成长与价值之间的估值扭曲度来看，成长板块的调整尚未完全结束，2023年上半年估计仍是价值方向占优。受益于政策刺激的地产链、受益于政策优化的消费和医药、受益于估值体系修复的大金融等均是较好配置方向。如果市场能够持续企稳，价值与成长之间的扭曲度修复到一个合理水平，市场大概率将开始向偏成长的风格切换，高端制造或其他成长赛道也会接力展现机会。 海通证券首席经济学家荀玉根则认为全年成长风格或占优，荀玉根表示，预计2023年A股营收和盈利增速有望随宏观基本面上行。行业方面，2023年成长风格有望占优。 具体到行业，基金经理们的分歧较大。受访的基金经理较多提到的是科技、国防安全（军工）、低碳经济（包括风电、储能、新能源相关领域）、消费（包括医药、大众消费）以及地产产业链。 李晓星表示最为看好成长股方向，且会继续选择业绩持续兑现的优质公司，其中包括科技与消费里面的绩优股。科技方面，其看好的方向包括电动车、光伏、储能、海风、国防军工、半导体设备和材料、信创、互联网、消费医疗、创新药以及食品饮料等行业。消费方面，行业回归基本面选股，复苏是主线，升级和价格弹性标的收益率更高。价值股和周期股的基本面走在了股价前面，不是其今年配置的重点。 张晓泉认为，2023年将会沿着两个方向寻找投资机会，一个方向是政策持续鼓励的高景气度方向，另一个方向是短期政策有明显纠偏的困境反转方向。具体而言，高景气度方向主要体现在科技成长行业，如新能源汽车、风光储行业以及与国家安全息息相关的军工领域，随着中国经济发展模式的转变，代表未来最先进的科技成长方向具备更大的阿尔法及弹性，未来具有高速增长的潜力。 南方基金首席投资官（权益）兼权益投资部总经理茅炜透露，2023年看好的产业领域及赛道投资机会可以总结为三条主线：第一是地产链条（包括金融），产业基本面和资产价格都出现了非常充分的调整，基本面修复的确定性较高，但这些资产长期空间有限，估值瓶颈明显，主要做基本面的修复；第二是以医药和平台经济为代表的上轮核心资产，资产价格调整比较充分，但是整体基本面修复有不确定性。优势是这些资产的长期逻辑依然存在，因此值得选股做长期布局；第三是以军工、信创等为代表的长期资产，如果市场出现调整，可以布局。 在中欧基金投资总监周蔚文看来，科技板块、碳中和板块、医疗养老服务业等成长性行业在经过近两年的扩产后，可能有一些新行业、新技术、细分行业还会有再融资的需求；另外，餐饮、酒店、旅游、航空等疫情受损行业，在疫情恢复之后，可能会迎来需求的爆发增长，这也会需要再融资、再扩大产能，以带来更好的利润。 景顺长城基金经理杨锐文则表示，站在当前时点，比较看好2023年的市场表现，A股基本面的一些积极因素也在逐步显现。具体到看好领域方面，长期看好国家安全领域的科技与制造大方向。

| 首席经济学家调查 | 经济观察报 记者 欧阳晓红 经历三年疫情反复波折之后，2023中国经济、全球经济将呈现何种特征？通胀会继续高企吗？潜在经济风险来自哪里？央行会采用什么货币政策工具？改革将会在哪些领域上演？汇市、楼市会呈现什么特征？经济观察报推出了针对金融机构、企业首席经济学家的宏观调查问卷，本报对调查结果进行分析处理，以期给投资者呈现2023年宏观研判。 调查时间：2023年1月2日至1月16日 /调查对象：国内外知名金融机构、企业的首席经济学家 /收回有效问卷：26份 这一年或许仍不乏“强预期与弱现实”之博弈，曙光却已然乍现。 走过跌宕起伏的2022，走进政策利好频吹、经济筑底后，价值开始修复以及疫情防控步入新阶段——但全球经济恐衰退，包括各种风险隐患浮出水面的2023；基于中国经济的韧性，首席经济学家们大多相信多重压力之下的中国经济仍将稳中求进。 经济观察报于2023年1月2日至1月16日对26位国内外知名金融机构、企业首席经济学家进行了2023年宏观经济问卷调查，近九成受访者认为中国2023年GDP增速会在5%-6%之间。 今年，逾六成受访者对中国经济形势持乐观态度，认为经济增速强劲回升；仅15.38%“持乐观态度，认为经济增速虽然回落，但质量在提高”；不同的是，较去年28.57%的持悲观态度，今年此项占比为零。 周期因素、疫情反复影响下，中国GDP仍连续三年突破百万亿；1月17日公布的初步数据显示，2022年GDP1210207亿元，较上年增长3.0%。去年四个季度GDP增速分别为4.8%、0.4%、3.9%、2.9%；虽然“3%”低于年初既定目标，但超出市场预期。 经济筑底回升，疫情、地产、外需承压之下，如何做好稳增长、稳就业和稳物价工作挑战不小；世界银行预计今年中国GDP增速恢复至4.3%。如此，中国经济宏观预期如何？有何潜在风险？ 也许可以用“经济重启、地方债风险预警、改革可期”等关键词勾画中国2023宏观经济。 宏观预期：全球悲观中国乐观 如何预判世界格局剧变，以及被疫情加速改变的2023年并非易事；但本次调查问卷中，受访者对全球与中国经济形势，以及经济走势与改革重点等研判高度一致。 据世界银行最新一期《全球经济展望》报告，在通胀高企、利率上升、投资减少的背景下，加之俄乌战争的扰乱，全球增长正急剧放缓。预计2023年和2024年全球经济将分别增长1.7%和2.7%。预计2023年中国经济将增长4.3%，较之前预测低0.9个百分点。除中国以外的新兴市场和发展中经济体的增长率预计将从2022年的3.8%降至2023年的2.7%。 在对2023年全球经济形势的判断上，80.77%的受访者观点持悲观态度，认为增长放缓；仅7.69%的观点持乐观态度，认为呈现复苏；以及11.54%的受访者为其他观点，认为“欧美轻度衰退，中国重启反弹”“弱复苏”。 此外，53.85%的受访者认为影响全球经济发展的最大因素是“美国宽松刺激政策退出”——这点与去年51.43%的情况颇为相似；15.38%的观点认为是“中国经济复苏是否可持续”；11.54%的观点认为是“通胀及供应链问题”，以及15.38%的其它观点认为是“全球经济衰退程度和持续时间”“加息周期滞后影响，高杠杆的经济体或经济领域会否出现危机”；仅3.85%的观点认为是“新冠肺炎疫情反复”。“中国全年GDP增长率”方面，今年有88.46%的观点认为是“5%-6%”，仅7.69%的受访者选择“5%%以下”，可见，受访者对中国经济GDP增速预判高度一致，充满信心。 2023年的中国经济形势来看，65.38%选择“乐观态度，经济增速强劲回升”；15.38%“持乐观态度，经济增速虽然回落，但质量在提高”，而去年这一选择的占比为54.29%；包括去年有28.57%的观点“持悲观态度，认为经济增速还会出现回落”。今年19.23%的其它观点认为“温和回升，回升力度取决于政策强度，地产政策尤其关键”“谨慎乐观，经济数据改善，但仍有诸多困难待克服”以及“经济增速回升”。 至于“2023年中国经济走势曲线”，65.38%选择“前低后高”，与去年此项74.29%的观点差别不大；今年来看，持“前高后低”“持续走高”“其他观点（同比增速N型，两年复合增速持续走高与一季度最低、二季度最高、三四季度居中）”的观点分别为11.54%、7.70%、15.38%。 通胀预期上，80.77%的受访者认为2023年CPI上涨“2%-3%”，这与去年此选项的71.43%相差不大；今年19.23%认为“上涨2%以下”。 对2023年上半年中国制造业经理人采购指数（PMI）的预测上，80.77%的观点认为是“50%-52%”，这也与去年该选项的85.71%较为接近；今年认为“52%以上”和“50%以下”的观点分别是11.53%、3.85%。 人民币汇率方面，53.85%的受访者认为“升值5%以上”，38.45%认为升值“3%-5%”，仅3.85%认为“升值3%以内”及“贬值3%以内”。而去年51.43%选择“贬值3%以内”；但2022年的实际情况是，人民币兑美元汇率贬值10%左右。 全年货币政策走向上，选择“适度宽松”“稳健偏松”的受访者均为42.31%；11.54%的观点是“全面宽松”，3.84%为“上半年宽松，下半年收紧”（其它观点）。而去年48.57%认为“稳健偏松”，四成观点选择“适度宽松”。 降息预期而言，76.92%的受访者认为“降息1次”，11.54%认为“不会降息”，以及11.54%认为“降息2次”和“降息1-2次”。而去年68.57%认为“降息1次”，17.14%表示“不会降息”。 2023年存款准备金率调整方面，61.54%的受访者认为“下调1次”；34.62%认为“下调 2次”；而去年则是54.29%认为“下调2次”，34.39%认为“下调1次”。 接下来，2023年民营企业获得贷款还会比较难吗？80.77%的观点认为“比较容易”，而去年这一选择是51.43%；另外，15.38%认为“比较难”，还有3.85%认为“非常容易”。包括2023年中小企业获得资金的成本情况方面，76.92%认为“走低”；这显示，民企融资环境正在得以改善。 房价走势上，73.08%的观点表示“上涨10%以内”，19.23%认为“下跌10%以内”；还有3.85%认为“上涨10%以上”或“基本持平”。 风险：地方债预警+民企萎缩 2023年潜在风险因素会在什么方面？在问卷列出的十六个中国潜在经济风险（多选题）中，有别以往，“地方债务处理”“民营企业萎缩”均以八成占据首位，其它依次是：房地产风险（65.38%），失业（50%），“贫富差距过大”与“企业创新和盈利能力不强”均为30.77%，高杠杆、影子银行风险、国企信用债违约风险、通胀、金融资管行业乱象等均为7.69%。 而去年房地产风险则以八成位居第一；其它排名居前的风险依次是：中小企业萎缩（71.43%）、失业（68.57%）、地方债务处理（60%）、企业创新和盈利能力不强（34.29%）、贫富差距过大（20%）等。由此可见，近两年来的主要经济风险隐患源于“地方债、房地产、民营企业萎缩”等领域；早在2021年，地方债务处理也曾以七成占据首位。 与风险对应的重点改革领域方面，“2023年中国改革的着重点将在哪些领域”（多选题）中，“财税体制”与“科技体制改革”以61.54%的占比位居第一，其它依次是：医疗养老等民生服务领域（50%）、金融监管改革（42.31%）、地方融资体制（38.46%）、国企混改与外资开放（均为30.77%）、资本项目开放（19.23%）、农村土地制度改革与人民币汇率形成机制（7.69%）。 而2022年，“A股注册制”以七成的占比居首位，科技体制改革为51.43%、财税体制为40%，医疗养老等民生服务领域为37.14%；由此，疫情、经济承压下，基于稳增长民生等方面的改革乃当务之急。实际上，2021年此选项中，“科技体制改革”也曾以七成位居第一。 毋庸讳言，三年疫情几乎重塑了人们的生意生活方式、生态；其中，由于前期现金流不断恶化，本质上甚至形成了“资产负债表受损”。长江证券首席经济学家伍戈认为，一旦企业资产负债表明显受损，短期内要恢复其信心有难度。展望新年，随着疫情冲击的消退，微观主体资产负债表的受损进程或将终结。但离实质性扩张还有明显距离；上半年，社融信用有望阶段性回升，但主要驱动力仍来自政策端，而非市场主体的内生性变化。 中长期看，中国人口时隔近60年首次负增长，受疫情扰动，人口拐点恐提前；这也暗示当前扩内需、提信心难以一蹴而就；稳经济基础仍待夯实，以民为本之稳增长政策需持续发力；且政策上多些确定性，亦步亦趋提振企业、居民信心。

经济观察报 记者 胡艳明 2023年，银行理财要迎接“摊余成本法”的卷土重来？还是在净值化转型中积累经验，重新赢回市场，成为投资者心中的“小甜甜”？ 2022年，银行理财罕见地遭遇两次破净潮。在3月的股市下跌中，由于银行理财在权益市场占比相对较小，波动慢慢平息；而11月债市动荡下的破净引发巨额赎回，让银行理财有些“伤筋动骨”。 民生理财总裁张昌林认为，2022年11月债券市场波动幅度与以往相比较为剧烈，但从绝对收益变化看，其波动水平与资本市场、股票市场相比并不算大。之所以引发恐慌，除了投资者对波动的理解和接受程度不高以外，更重要的原因在于银行理财的产品体系、产品结构、产品风险收益定位亟待优化。 从理财回归存款 2023年的伊始，看到2万元的奖金到账短信后，家住北京的小刘没有进行任何操作，任由这笔钱“躺”在了活期账户里。 毕业一年多，小刘终于攒到了人生中第一笔10万元。但今年以来仅有的几次投资经历都不太顺利。 2022年9月，小刘第一次攒够5万元，买了某大行“最低持有30天”的一款理财，预期收益大约在3%，但现在持仓收益率仅0.68%；试水买了几千块钱的股票，现在亏损12%。去年10月，差点听朋友的建议用人民币换点美元，“现在想想，幸亏没换，不然又是一笔巨亏。” 此前他在社交平台上看到不少网友说可以存银行大额存单，有的三年期存单年化可以到3.25%，但他10万的存款还不够起存点，还需要再攒攒。 家住天津的王女士理财方式比较单一，七八年来只买低风险的银行理财。最近她和朋友们聊天时，大家的看法是：“有的银行理财竟然也能亏钱，还是存款比较靠谱。”所以她也准备联系客户经理，预约存款，或者买国债。 央行的一项调查显示，过去一年倾向于“更多储蓄”的居民占比逐渐提高。从央行公布数据来看，2022年人民币存款增加26.26万亿元，同比多增6.59万亿元。新增的存款主要是由居民贡献，其中，相比2021年度，居民存款和企业存款合计多增了9.27万亿元，居民储蓄存款大幅多增了7.94万亿元。 银行等机构的部分工作人员也有明显感受。一般年初时节，银行要进行“开门红”营销，华北一家地方性银行的支行制定了对员工“基保理”（注：基金、保险、理财）和贵金属等营销指标要求，并提出提升存款留存率等考核标准。不过这家银行的客户经理却体会到，今年拉存款并不难，反而基金和理财市场因为在去年波动比较大，营销起来有难度，很多客户直接就说“我不接受高风险”。 不少分析人士认为，居民赎回理财产品，资金回流银行表内，导致存款大增。国金证券固收首席分析师樊信江认为，理财赎回引发了三方面效应：债券发行取消潮、表内中长期贷款放量以及居民存款多增、企业存款少增。 瑞银证券中国利率市场策略分析师夏愔愔表示，理财的产品赎回，从资金流动的情况来讲，或导致银行的存款被动增加的现象，可能这是理财赎回让理财资金暂时回到了银行存款里面。 理财存续规模与预期收益下降 随着信用债收益率、信用利差有所回落，理财的赎回压力有所缓解。但从数据来看，截至2022年12月末银行理财存续规模大幅降低。 根据普益标准统计，截至2022年4季度，银行理财存续规模约为26.65万亿，与2022年3季度（28.96万亿）相比，存续规模下降超2万亿，并回落至2022年1季度水平（26.95万亿）。 不过该数据统计根据普益标准统计口径，只涵盖净值型产品，与理财登记中心披露数据稍有差异。 普益标准认为，银行理财存续规模下降有两方面原因：一是市场波动导致的赎回增加，11月以来市场利率上行，债券价格下跌，导致部分银行理财产品出现净值回撤乃至发生“破净”现象，个人投资者恐慌情绪加剧，并大幅赎回开放式理财产品；二是12月封闭式产品到期规模增加，对银行理财存续规模和产品的预期收益率产生了一定的冲击。 近期中信证券团队的统计显示，12月产品整体业绩比较基准延续下降。当月新发行理财产品中，按投资性质区分，固定收益类和混合类产品的平均业绩基准分别为3.84%、4.17%，分别较上月下降0.07pct（百分比）、0.13pct，均有所下降；按投资期限区分，1-3个月、3-6个月、6个月-1年、1-3年、3年以上期限产品的平均业绩基准分别为3.30%、3.47%、3.76%、4.23%、5.01%，分别较上月下降0.28pct、0.13pct、0.10pct、0.04pct、0.13pct，各期限产品平均业绩基准均有不同程度下降，其中1-3个月期限产品下降明显。 为留住客户，2022年12月以来，多家银行理财子公司陆续推出了一系列以摊余成本法估值的理财产品。 对于摊余成本法，光大理财在官微举例解释，如果持仓一只年化收益率为3.65%的一年期理财产品，购入10万元，到期的收益即为100000*3.65%=3650元，如果将收益平摊到每一天，收益正好是3650元/365天=10元。也就是说，使用摊余成本计价时，投资者可以在一年中的每一天看到10元收益到账，每天一点小收获。 中金固收团队指出，2022年12月以来，监管采取了诸多政策来稳定理财赎回带来的债券市场下跌，其中包括公开市场大幅投放流动性（央行降准、重启14天逆回购，节前两周公开市场累计净投放16790亿元），市场机构建议阶段性放松监管指标指导银行自营承接理财卖出资产，银行理财认购旗下产品和发行摊余成本法理财产品等。 银行理财的新课题 “短期内，赎回潮对于理财投资者信心的伤害短时间难以弥补，但赎回压力最大的阶段已经过去，债市已初步具备风险缓释基础，或将逐步修复。长期来看，净值化转型和投资者刚兑预期之间的矛盾是赎回潮频发的根本原因，投资者教育任重道远，需要监管、协会和从业金融机构共同努力。”中信证券首席经济学家明明表示。 对于后市，夏愔愔认为，从Wind数据来看，今年一季度整个非保本理财产品，产品的到期数目跟去年四季度来看相对是比较平稳的，一季度非保本理财到期数目可能跟去年四季度相比稍微下降3%左右。如果出现新的产品面临比较大的赎回压力，有可能对市场波动加剧的话，预计央行也还是会适时的调节、稳定市场的情绪，所以可能后面更多的是市场驱动的变化。“但投资者可能需要警惕的是，后面经济改善或者市场风险偏好整个发生变化，可能由理财资金向其它的资产类别发生转移。”夏愔愔提醒。 在全面净值化时代，明明表示，投资者教育至关重要，需要推动资本市场逐步形成“卖者尽责、买者自负”的“真资管”环境。具体来说，从业金融机构需要重视投教工作，一方面要在销售产品时提示风险，另一方面也要通过宣传讲座以及各类新媒体方式与客户沟通，以提高投资者的风险意识和理性参与能力，转变投资者的“保本保收益”的观念，同时银行理财产品需要加强产品的信息披露，减少投资者与银行理财之间的信息不对称。

经济观察网 记者 邹永勤 “春节假期全球股市大涨，A50期指5连阳，港股2连阳，节后A股要火了！”1月28日，微博认证为深圳东方港湾投资管理股份有限公司董事长的但斌发出了上述微博。 当天晚上，英大证券李大霄亦发微博称，春节期间外围股市一片大涨，其中纳斯达克指数上涨4.32%，恒生指数上涨2.92%，外围市场大涨助推A股开门红；并强调A股节后有望喜迎大红包。 海外市场普涨，中国资产受宠 正如李大霄等人所描述的那样，在A股春节放假期间，海外金融市场普遍走出了上涨行情。通联数据Datayes！的统计显示，1月23日至1月27日（周一至周五），纳斯达克指数、韩国综合指数、日经225指数、富时新加坡海峡指数和标普500均大幅上涨并录得超过2%的涨幅。 期间，与中国资产相关的指数表现尤为引人注目。成分股当中包括腾讯控股、阿里巴巴等一众互联网大厂的恒生科技指数虽然在A股春节放假期间只有两个交易日，但却录得了高达5.35%的升幅，其中1月26日大涨4.26%后，1月27日续涨1.04%。 而在春节假期正常交易的富时中国A50指数期货，其主力连续合约更是在1月23日至1月27日走出了5连阳强劲上攻行情，累计上涨达2.98%。其1月27日刷新的14445点，更是创下了该指数期货半年多以来的新高。 此外，纳斯达克中国科技股指数、恒生中企指数等均录得不俗涨幅。在上述指数爆红的背后，是以摩根大通为首的全球著名金融投资机构纷纷出手增持中国资产。 据港交所1月26日披露文件：1月18日，摩根大通在中创新航（03931.HK）的H股持股比例从0.86%增加到7.62%。此前该机构曾大手笔增持美团（03690.HK）4047万股涉资约77亿港元。 此外，富达投资旗下FMR LLC增持再鼎医药、欧洲太平洋成长基金增持美的集团的报道纷纷见诸报端。 而东吴证券则于1月27日发布研究报告指出，2023年春节海外市场似乎受到国内节日氛围的感染，主要股市“兔”飞猛进。其中，做多中国可能是当前海外市场最炙手可热的交易；“从我们构造的指数来看，外资做多中国的情绪在突破中性区间后继续上涨；从跨境资本流动来看，外资增持中国权益资产的情绪在春节前后出现明显的高涨”。 对此，知名私募机构建泓时代资产管理有限公司副总裁赵媛媛1月29日接受记者采访时表示，由于近期（尤其是春节期间）中国的经济数据表现出了很好的韧性，尤其是在消费这一块，“我觉得这是外资大力做多中国资产的重要原因”。 A股节后红包行情可期 由于我国春节历来有发红包的传统，因此节后A股能否走出上涨行情，往往被市场称为红包行情。那么，随着近期海外市场的普涨，尤其是中国资产的格外受宠，能否推动A股节后开门红走出红包行情？ 对此，李大霄在微博中指出，在2003年至2022年的20年间，春节后A股大概率上涨。春节后5个交易日，20个年份中16个年份上涨。估计2023年的兔年春节亦不会例外，或许已经是板上钉钉。并强调，兔年春节疫情明显趋缓，春节期间人们喜气洋洋，心情格外愉快，春节期间出游人数达到3.08亿人次，同比增长23%，这是最大的利好消息，推动节后开门红。 而著名私募基金经理但斌在微博中称，春节假期全球股市大涨，A50期指5连阳，港股2连阳，节后A股要火了！ 职业投资者黄洋亦对记者指出，从历史统计数据来看，A股节后有否红包行情，更多的与节日期间港股走势尤其是其中的恒生红筹指数（HSCCI）看出端倪；“毕竟恒生红筹指数成分股与内地资产息息相关，他们在春节A股休市期间的走向，基本上奠定了A股开盘后的涨跌”。 通联数据Datayes！的统计显示，过去5年（2018年至2022年）A股节后出现红包行情的概率高达80%，其中2018年至2022年A股春节后首日的涨跌幅分别是2.17%、1.36%、－7.72%、0.55%、2.03%；春节后当周的涨跌幅分别是2.81%、2.45%、－3.38%、1.12%、3.02%。 值得注意的是，在2018年至2022年A股春节放假期间，恒生红筹指数的涨跌幅分别是3.28%、－0.79%、－7.30%、3.59%和3.15%，除了2019年略有偏差外，其余4年均能提前预示着A股节后的红包行情，关联度高达80%。 对于A股节后行情的走向，赵媛媛亦有她的看法。她对记者表示，相对于欧美来说，中国经济无论是从复苏的角度还是未来发展的前景来说都远胜一筹，形势明显是更好的，“所以我对节后市场肯定比较有信心。当然，就节后一两天的短期行情来说，有可能实际上走出高开震荡甚至平走的格局，这个要有心理准备，但无碍长线的继续看好”。 她建议，在行业配置上，除了可逢低加仓消费板块外，还建议重点关注两会前政策相关先进制造业、数字经济、产业信息化以及行业景气度好转的光伏下游/辅材。 而东吴证券则在研报中强调，做多中国交易背后是对中国经济强劲复苏的期望；“对于国内市场而言，基本面的主动权仍然掌握在自己手中，美元和美债带来的流动性冲击可能会使得A股的表现好于港股。疫后复苏以及宽信用的逐步推进是中国经济和资产的底气，中国市场较其他市场也会更有定力。不过，相较而言港股市场更容易受海外流动性的影响，因此在美元和美债收益率反弹的阶段，此前表现相对落后的A股会逐步追上港股的步伐”。

经济观察网 记者 胡群  农历兔年刚过，一家来自北京的创业公司登陆美股。 2023年1月25日，量子之歌正式在美国纳斯达克挂牌上市，股票代码“QSG”，发行价为每ADS(美国存托股票)12.50美元，共计发行325万股ADS，募资总额4063万美元。这是中国首家终身学习概念股登陆资本市场。1月27日，量子之歌收于12.60美元，上涨0.32%，市值6.94亿美元。 量子之歌自2019年7月推出在线金融素养课程，截至2022年11月30日，累计注册用户约为7510万。根据全球增长咨询公司弗若斯特沙利文报告，量子之歌已成长为国内头部成人个人兴趣在线学习服务提供商，以“启牛学堂”“讲真”“千尺学堂”等学习平台提供在线金融素养课程、成人素养提升课程、老年人兴趣课。其中，在线金融素养课程占2021年全国市场份额的36.9%。 招股书显示，截至2021年6月30日的2021财年和截至2022年6月30日的2022财年，以及截至2022年9月30日止2023财年的前3个月，量子之歌的营收分别为17.6亿元、28.68亿元和6.59亿元，净亏损分别为3.16亿元、2.33亿元和9730万元。 始于金融素养教育 2019年7月，量子之歌推出在线金融素养课程，初步目标是助力大众金融知识普惠化。根据弗若斯特沙利文报告，截至2020年，中国成年人的金融知识知晓率不超过35%，与美国(57%)或英国(67%)等其他大型经济体相比，这一数字明显偏低。 中国人民银行发布的《消费者金融素养调查分析报告（2021）》显示，2021年全国消费者金融素养指数为66.81，与2019年相比，提高2.04。其中，我国消费者在金融态度上的表现较好，在金融行为和技能的不同方面体现出较大的差异性，还需要进一步提升基础金融知识水平。 从国际比较看，我国消费者的金融素养水平在全球处于中等偏上水平。但从重点群体看，我国消费者金融素养在年龄上的分布呈现倒“U”型，老年人和青少年的金融素养水平相对较低，“一老一少”是金融教育持续关注的重点对象。其中，老年人在适应金融数字化方面还存在明显的不足，依赖传统渠道和方式满足自身的金融需求，要关注老年人的数字金融转型风险，保持足够耐心，避免老年人在转向数字渠道时遭到非法金融活动的侵害，加大对老年人的金融消费权益保护。 中国人口中有相当一部分几乎没有接受过金融教育，这对量子之歌的金融素养课程产生了需求。启牛学堂提供一系列免费和付费的入门级、中级和高级金融素养课程，涵盖金融和财富管理知识等主题。截至2022年11月30日，启牛累计注册用户约为5970万，较截止2021年6月30日的注册用户1700万增长近4倍。2021财年、2022财年以及2023财年前三个月，金融素养知识学习服务分别占量子之歌总收入的88.8%、80.2%和71.0%。 转型“终身学习” 2021年8月，量子之歌将课程扩展到更多的个人兴趣课程，以服务大众在追求个人发展和终身学习方面对更多元化需求的逐渐提升。其中，“讲真”专注于个人价值提升的终身学习；“千尺学堂”是针对中老年人兴趣学习平台。 量子之歌招股书显示，截至2022年11月30日，这两个个人兴趣课程平台的注册用户约1540万，截至2022年6月30日的财年和截至2022年11月30日的五个月，付费学习者分别约为10万和10万。在截至2022年6月30日的财年和截至2022年9月30日的三个月里，这些课程分别占量子之歌总收入的6.8%和17.7%。 在服务个人端外，量子之歌于2020年2月推出面向金融中介机构的市场服务。2022年6月，量子之歌推出讲真人才管理服务，为企业提供数字化、一体化的内部员工培训和管理系统。该平台提供定制的、系统化的在线课程和评估机制，解决企业客户内部人才管理和评估需求，优化相关流程。可自动生成入职员工学习进度、考核表现报告，进而调整人才策略。 截至2022年9月30日的三个月，量子之歌企业服务收入达7360万元，较上年同期的4260万元增长72.9%。 “我们聚焦中国庞大、蓬勃发展的成人学习市场，为不同品牌的成人学习者提供易懂、实惠、 便捷的在线课程，并为企业客户提供营销服务和企业人才管理服务。”量子之歌招股书称。 中国有一个庞大且蓬勃发展的成人学习市场。麦肯锡的《中国的技能转型：推动全球规模最大的劳动者队伍成为终身学习者》报告显示，数字化和自动化浪潮正在席卷全球。无论是以重复性体力劳动为代表的制造业岗位，还是需要数据输入和验证等基本认知技能的服务业岗位，其需求都在减少。除此之外，中国正从出口、制造、投资拉动型经济，转向内需、服务和创新驱动型经济。这种转变极大地改变了现有工作类型。为满足当今和未来劳动力市场需求，劳动者所需的教育和技能培训将发生改变。未来中国或将面临高技能人才缺口，而国家要全面实现现代化，必须教育、培养更多走在前沿的创新人士和技能娴熟的专业人才。 根据弗若斯特沙利文的报告，中国成人学习市场规模预计将从2021年的5664亿元以11.9%的复合年增长率增至2026年的9947亿元。其中，成人个人兴趣学习市场是中国所有成人个人学习市场中增长居首的细分市场，预计将以16.8%的复合年增长率从2021年的1399亿元增至2026年的3042亿元；特别是在线金融素养学习市场是中国个人兴趣学习市场中增长较快的细分市场，该市场预计将从2021年的81亿元大幅增长至2026年214亿元，复合年增长率为21.3%。 量子之歌在招股书中表示，IPO募集所得资金净额的约30%将用于提高用户学习体验和内容开发能力，约20%将用于扩大服务范围和拓展海外服务，约20%将用于改善技术基础设施，只有约20%将用于营销和品牌推广。

中信证券：2023转折之年 2022年以来，外部地缘风险“黑天鹅”叠加全球流动性紧缩“灰犀牛”导致经济增长预期下行，全球主要权益市场明显走弱；同时，国内经济受疫情反复及地产困境的影响，一直在低位弱势运行，A股的整体估值水平大幅回落，处于近10年以来相对低位水平。2023年，预计上述压制A股的多重因素将迎来转折。 2022年11月，防疫政策优化和地产支持发力已明确政策预期拐点，经济逐步企稳回升潜在增速水平，改善市场风险偏好；预计2023年3月欧美加息结束，人民币汇率拐点出现并逐步升值，打开估值修复空间；2023年下半年A股盈利拐点出现，增速弹性更大，夯实中期修复基础。随着上述三大拐点渐次出现，2023年A股将逐步聚力上行，延续已开启的中期全面修复趋势，进入二季度后上行动能更强，其中外资和私募是全年增量资金的主要来源。 2023年，A股行情可分为两个阶段，第一阶段由政策驱动并已在途中，聚焦精准防控、地产产业链和全球流动性拐点三条主线；第二阶段行情由业绩驱动，风格更偏成长，重点关注“四大安全”领域，具体包括：能源资源安全关注传统能源保供、新能源内需扩张、供需偏紧的关键矿产资源；科技安全关注半导体产业链、信创、数字基建；国防安全围绕航空航天装备及发动机、元器件自主可控需求布局；粮食安全聚焦种源自主可控，抢占生物育种产业化机会。 高盛：沪深300年底目标点位4500点 在经历了极具挑战的2022年之后，预计2023年中国经济会有明显恢复，因此将对2023年中国经济增速预期从4.5%上调至5.2%。重新开放意味着2023年中国可能迎来强劲的消费反弹、核心CPI通胀率小幅回升以及周期性政策逐渐回归正常。 从拉动经济的三驾马车来看，中国出口势必因外需走弱而减速，同时推动增长的因素将从投资轮动至经济重开所带动的消费。消费板块有望成为2023年经济增长的亮点。在经过重开初期而且大部分人口适应与新冠共存之后，预计居民消费增速将在2023年下半年强劲反弹。中国2023年失业率将下降，劳动收入改善而且消费者信心得以部分重建。 总的来说，周期分析显示，经历了过去两年的挑战之后，中国股市很可能在2023年展开反弹，反弹的持续时间和幅度将取决于其他结构性和基本面因素，特别是在新的政治周期下中国企业的长期均衡盈利水平以及市场预期的风险溢价。 考虑到2023年更强劲的每股收益增长前景和更高的估值，重申对中国股票（包括A股和离岸股票）的增持评级，并将MSCI中国的未来12个月目标点位从70上调至80，而沪深300到2023年底的目标点位为4500点，还有约10%的上升空间。 预计2023年MSCI中国指数和沪深300指数盈利分别增长8%和13%，高于2022年增长2%及11%的市场一致预测。就投资策略而言，疫情放开后对消费的拉动将利好旅游、餐饮、娱乐、航空等对防疫措施较为敏感的板块。在消费品之外，增长势头的改善可能会推动基本面和估值相对于历史区间仍然受到压制的领域的复苏。 广发证券：中国权益市场迎来破晓 “复合政策底”框架下，国内政策底已在11月再度夯实，海外政策底也已出现，中国权益市场迎来“破晓”。2023年权益市场最大的机遇来自中美“此消彼长”相对优势，海外衰退压力升温、中国经济迈过谷底迎来复苏，贴现率下行驱动A股及港股上行，A股走修复市、港股走牛市。港股无论分子还是分母端都相较A股更敏感；港股牛市有望演绎三阶段，驱动力依次来自于：风险溢价下降、价值重估、企业盈利兑现。 从基本面来看，海外陷入衰退，而中国地产和消费企稳修复的力度大概率偏弱，罕见的脱离外需的企业盈利上行周期可能会缺乏弹性，因此2023年市场的驱动力主要来自估值从悲观预期得到修复，A股是一个修复市：估值的驱动力来自于两方面，其一是风险溢价下行（资本市场定位重要，稳增长决心），其二是无风险利率下行（美债利率筑顶后回落）。 行业配置上，上半年重心在于经济“托底”和信心“重建”，下半年结构“转型”和竞争力“突围”。托底：地产链信心筑底；海外防疫优化的启示；重建：央国企价值重估，如能源央企、科技央企、科创板，互联网反垄断政策预期稳定；转型：中长贷回暖拉动制造业复苏，新能源车产业链潜在扩表方向，技术周期驱动的绿色化与智能化；突围：国家安全观“自上而下”战略升级。 招商证券：复苏的确定性较高，但空间有限 2023年，全球经济大概率进入类衰退状态，美联储加息周期有望逐步结束，美债收益率和美元指数将会逐渐进入下行周期，人民币汇率有望重回升值周期，支撑外资流入A股。此外，为了对冲全球经济衰退外需下滑带来的经济和就业下行压力，中国将会加大内需刺激力度。如果基建保持持续投入力度，继续鼓励制造业和民间加大投资，再加上将居民部门消费改善，则2023年全社会中长期社融增速有望重回上行通道，A股有望进入中期反转的结构性震荡上行周期。 2023年随着稳增长发力，A股的运行阶段将会从流动性驱动向社融驱动直至盈利驱动的阶段。考虑到当前外需压力较大，房地产只能稳住而不能刺激，基建基数较高空间相对有限，因此，新增社融增速难以太高，社融和经济回升的空间有限，股票市场流动性难太紧缩。因此，2023年复苏的确定性较高，但空间有限，会出现阶段性复苏，预期修复的大盘风格占优。但更多的可能会围绕有独立景气和政策支持的领域进行偏主题、聚焦产业趋势和局部景气高增长的方向进行投资，偏中小成长风格有望总体占优。 投资布局上需要更加重视科技自立自强，能够安全发展、迈向制造业高端化、聚焦硬科技的专精特新成长标的。围绕以高端制造、医疗医药、新能源、自主可控、军工装备为代表的新时代五朵金花进行重点布局。兼顾稳地产带来的龙头地产和地产链消费的阶段性机会。 长江证券：经济复苏弹性凸显 2023年，中国将开启新一轮的经济复苏。这一轮复苏周期中，在“稳增长，扩内需”等一系列政策的刺激下，2022年受压制的地产、消费等内需将快速释放，经济复苏弹性较大。叠加市场较为充裕的流动性，2023年市场整体较为乐观。 展望2023年宏观环境，将成为2022年的镜像，外需弱，内需强。外需方面，2023年全球经济或处于周期性衰退中：欧洲或出现典型的滞胀，而美国呈现弱衰退的可能性较大；综合下来，今年外需或延续去年下半年逐渐下行的趋势。内需方面，2022年国内经济主要受到周期自然下行叠加疫情反复的两方面冲击，严重压制了内需。随着防疫政策的持续优化，今年居民、企业和政府部门的收入预期都将有所修复，去年压制经济的两重因素在2023年都将不复存在，在“稳增长，扩内需”的政策刺激下，今年内需的弹性有望加快恢复。此外，房地产需求在过去两年时间的下滑中，已经严重偏离正常需求周期的回落幅度，在相关政策的刺激下，压制的需求将被释放，今年房地产的供需将偏紧，整体较为乐观。综合内外需两方面考虑，今年二季度或能看到市场较强的盈利弹性，市场同样会有所表现，上行幅度将最终取决于政策刺激力度以及经济复苏强度。 展望2023年市场结构，在经济复苏初期，金融、房地产、基建、消费等顺周期资产往往表现较好。当前国内核心资产处于历史估值水平的相对低位，并且复苏顺序相对靠前，复苏确定性较高，在2023年年初的配置性价比较高。对于信创、军工等泛成长领域而言，今年的政策环境较为友好，盈利弹性相对较高，但复苏顺序可能相对靠后，在顺周期资产业绩兑现后，会有较好的机会。 申万宏源：A股可以期待一波上涨行情 2023年A股行情三阶段推演：一是春季躁动仍是政策表述期，下行风险可控，后续政策预期发酵有望由点及面，由托底到进击，反弹行情未结束，蓄势后再出发；二是两会后，景气验证期，全球经济衰退主导A股基本面回落，周期项改善的方向非常稀缺，A股仍需震荡磨底；三是2023Q2之后，从国别经济相对比较角度找机会。经济中强美弱，以中国居民适应新防疫措施为前提，要持续则依赖于新的经济增长点出现。 关于2023年的投资时钟定位，美国是全球经济相对有韧性的国家，居民超额消费+制造业生产相对欧日恢复更强是美国经济韧性的主要来源。但在全球需求向下，美国内需高位钝化的情况下，美国就业市场也已开始走弱，向衰退靠近的方向未变，只是尚未到确认衰退的程度。 对于中国来说，外需回落是持续的，在内需有效改善前，2023上半年A股基本面难免承压。未来一段时间，A股上游周期和中游制造板块的主要矛盾是需求回落，盈利能力受压制。新老能源的大周期未结束，新能源依然是中国制造最具竞争力，对全球产业资本吸引力最突出的环节。但A股机构投资者对新能源配置非常充分，股价有效上涨需要趋势项逻辑进一步强化，或者周期项边际改善与趋势项形成共振。周期项改善可期，趋势项问题仍待解决，2023年中，A股可以期待一波上涨行情，但可能不是牛市级别。 兴业证券：顺着政策导向 挖掘中期结构性亮点 展望2023年中国经济，边际改善、信心恢复。首先，2023年，中国经济将逐步摆脱困境，至少有望比2022年好转，迎来党的“二十大”之后的高质量开局。其次，政策环境依然友好，相比2022年，2023年宏观政策自上而下统筹的效率将进一步提升，政策支持将维持较长的时间，效果也将更明显。第三，从经济增长的动力来看，制造业可能是2023年中国经济确定性的亮点。 2023年中国资产投资主线展望即顺着政策导向，挖掘中期结构性亮点。高水平科技自立自强、新型工业化信息化、共同富裕、绿色发展、安全等将是贯穿未来多年的中国经济及资本市场主线，时代的机遇包括信创为代表的数字经济、“新半军”为代表的先进制造业、受益于国家安全的农业现代化和能源产业链供应链、共同富裕孕育“新”需求及再造“老”行业。 展望2023年A股，应顺势而为，拥抱新时代的新机遇。2023年中国经济有望呈现某种程度的复苏，A股上市公司整体盈利有望改善，疫情防控政策以及地缘政治相比2022年对风险偏好的影响也有望改善，A股有望迎来信心的恢复，逐渐摆脱减量博弈和存量博弈。2023年，A股仍将面对复杂多变的国际环境、国内外经济困难，不必期待牛市一蹴而就，但是，伴随着增量资金信心的逐步恢复，A股市场有望迎来新时代新机遇的“结构牛”。 国信证券：聚焦A股高质量投资 受益于货币宽松的“天时”、盈利回暖的“地利”和风险偏好提振的“人和”，A股在2023年有望持续向好。“稳增长”政策持续发力，将促进实体企业信心企稳回暖和盈利修复，同时政策呵护下悲观情绪出尽，有望带动股市上涨。2022年A股市场整体博弈加剧，除了前三季度的煤炭、4月底到6月底估值修复的赛道股、11月的“稳增长”地产链和消费出行链之外，其余行业或主题的持续性均不强，困境反转的投资策略相对占优。而2023年随着经济企稳复苏、盈利回暖，景气投资的策略将再度回归。 中观行业维度，在高质量发展的确定性主题下，基于可持续、创新性和财务稳健这三条脉络，看好医药生物、计算机、国防军工等行业投资机会。由高质量可持续、高质量创新和高质量运行三个维度构建的高质量发展三维评分框架可见，高质量可持续主要从企业社会责任出发，以ESG中的环境、社会、治理三个分项的评分作为观测口径；高质量创新从创新资本、创新人才和创新产出三个维度衡量行业创新程度；高质量运行要求企业偿债、营运、盈利能力等效益指标均处于较好运转状态，从而获得更优的产投比和业绩持续性。从上述三个方面的综合评判结果来看，医药生物、国防军工、计算机、电子、通信、机械、轻工、化工综合得分相对较高，符合政策红利下中长期发展方向。 （本版文章由本报记者梁冀、周一帆组织完成）  

经济观察网 记者 郑晨烨 大年三十晚上10点30分，正在保安室观看兔年春晚的曹文华露出了快乐的笑容。 把他逗乐的节目是沈腾和马丽主演的小品《坑》。 他告诉记者，在10年前他的老家河南省太康县，像小品中描述的坑坑洼洼的道路有很多，一到下雨天路面就满是泥泞，开车时也需要多加留神，因为一不小心就有可能爆胎、磕坏底盘。 不过，在讲述完这段回忆后，曹文华就连忙向记者强调，这已是十年前的事情，据家乡的亲戚说，现在太康县的马路早早已修得板正，那黑漆发亮的柏油路不比深圳的差。 他很想找机会开车回去，好好感受一下那平坦宽阔的大道。 因为从1985年高中辍学后离开河南南下打工，到如今在深圳市宝安区一家物流园区担任保安，在此期间曹文华一共只回过三次家乡。 第一次回家是在1993年，那一年他在打工的电子厂结识了自己如今的妻子，并按照习俗带着新婚妻子回家看望老人，第二次回家是在2006年，当时他第一个孩子已经12岁，却还未曾见过自己的奶奶，所以想着带上孩子趁着当年春节回家与老人团聚一下，第三次回家是在2013年，他的姥姥于睡梦中去世，因而需要返乡操办丧礼。 除了这三次返乡之外，已经56岁的曹文华便再没有离开过广东省，更精确点说，连离开深圳市的经历都少得可怜。 如今，随着年岁渐长，曹文华的思乡之情也愈发浓烈，在深圳待了大半辈子的他，对这座城市依然没有归属感。 “我就希望早点回家当个农民，守着自己那一亩三分地，谁也不麻烦。”曹文华说。 而当记者问到他为什么不将此计划付诸实施时，曹文华又笑了，“回去还怎么挣钱啊？” 为了孩子 曹文华上班的地方，位于深圳宝安区福永街道的一家航空物流园区。 在兔年除夕当日的下午，记者见到了独自坐在该园区保安室值班的曹文华。 他身着一身黑色的保安制服，头上白发斑驳但看起来精神矍铄，在注意到记者向保安室走去后，曹文华迅速起身将头从侧窗探出询问“有什么事？”。 在了解到记者与自己的儿子年龄相仿后，曹文华也介绍起了他的经历，他1966年出生于河南太康县，是农民的儿子，高中辍学后南下广东打工，在东莞、珠海、广州几经周折后，于1992年定居深圳并生活至今。 1993年，他在工作的电子厂结识了自己如今的妻子，并于同年结婚组建了家庭，育有两个儿子，如今一家四口居住在深圳市松岗街道。 说到此处时，央视兔年春晚也到了开播时间，曹文华将手机放在支架上，看起了直播。 “现在春晚都没以前乐呵了，但是不看这个没有年味。”他的语气中带着一丝无奈。 “大年三十你不回家不是最没年味的事吗？”记者问他。 面对记者的提问，曹文华只是十分淡然地表示，自己春节期间都要上班，来回很不方便，索性就住在宿舍里。 在他眼里，相比起与近在松岗的妻儿团聚，春节期间公司开出的三倍工资还是更具吸引力一些。 “我跟我老婆天天都能见，挣三倍工资的机会不是天天都有。”曹文华说。 保安的岗位说来“性价比”颇高，只需要简单的“熬时间”便可换取一个月5500元的收入。 但是对于这么一份清闲的工作，已近花甲之年的曹文华却并不满足，他始终希望能再找到一份收入更高的工作。 据其描述，来到现在的物流园区当保安之前，他是一名货车司机，主要在珠三角等地为所在企业运输货物。 虽然货车司机经常需要“没日没夜”的在外奔波，但彼时的他单月收入接近一万，有力地撑起了家庭的开销。 “我们这代人最不怕的就是辛苦，就是出力，只要能挣钱，啥活儿都能干。”曹文华说。 可是，任何吃苦耐劳的精神也抵挡不住岁月的侵蚀。 经过多年高强度的工作后，在大约两年前的某一次出车途中，曹文华感到左肩部有些僵硬，胳膊上举不便，起初他以为这只是晚上睡觉空调吹得太过导致，因此贴了几片膏药后就没有过多在意。 结果后面几日，其左肩部的疼痛开始弥漫，用手按压肩关节附近还能感到一些异常的凸起，意识到情况有些不对劲的曹文华去医院检查后，才发现自己患上了严重的肩周炎。 这最终让他失去了货车司机的工作，不得已而成为了一名保安。 在采访的过程中，记者发现曹文华对“挣钱”有着一种莫名的执念，便开始询问其家庭是否存在一些特殊的困难情况。 让人没想到的是，曹文华早已实现了有房有车的小康生活，其两个儿子也都已成家拥有各自的一番事业。 “我都是开车来上班的。”说着，曹文华领着记者离开保安室，走到园区内停车场附近，摁下了手中的钥匙后，一辆白色的马自达轿车响了起来。 这辆车是他在2006年买下的，由于户口原因，早年间他的两个小孩均在河南老家上学，开销一直很低，又因为其两夫妻同时在深圳拥有一份收入不错的工作，所以随着收支的日渐盈余，他便在这一时间段内同时买了车和房。 只是没能将房子买在深圳，是曹文华想来有些后悔的事。 “都想着老了还是回家里，不在这边住了，所以当时买了（太康）县里的房，结果没想到深圳的房价涨得这么快，不然我也发财了。”他笑着说。 说到这儿，记者不由得更加好奇：“你日子过得这么好，怎么大过年的还在这上班呢？” 曹文华：“能挣一点是一点。” 记者：“是为了以后养老吗。” 曹文华：“留给孩子。” 为了社会 大年初二（1月23日），赵在心工作的足浴店开门营业了。 早上6点，他来到了放置清洁用品的房间，左手拿起拖把，右手拎着一个大桶，向厕所走去，身形显得有些佝偻。 领导告诉他今天的厕所一定要打扫得特别干净，要给新年来到店里的客人最好的印象。 走到厕所后，赵在心先把拖把靠在墙边放下，在桶里接上了水，并挤上一些洁厕灵，拿起桶中的抹布开始清洁墙上的瓷砖和洗手台。 考虑到早上领导的嘱咐，他特别将平常打扫中容易忽略的边边角角也细致地擦了一遍，一股淡淡的清香飘散开来。 就在他擦拭瓷砖的间隙，他的儿子打来了电话，询问要不要晚上接其回家吃饭。 “不用了，晚上单位有吃的，你们自己过好就行。”赵在心回复说。 挂掉电话之后，赵在心拿起了拖把开始细致刷洗起了便槽和蹲位，这是一个十分考验心理承受能力的工作，而他却早已习以为常。 因为在赵在心眼中，扫厕所已是目前为数不多可以接受他这位79岁高龄老人的工作。 相比起同龄人，他觉得再也找不到比这更好的养老方式了。 “管吃，管住，每个月还有三千多的收入，不用给儿女添负担。”赵在心笑着说。 同曹文华一样，赵在心也不是本地人，他在1986年离开了陕西老家，来到深圳投奔自己的儿子。而促使其远离故土的原因，也是出于对“钱”的渴望。 “都说广东好挣钱，想着来深圳找儿子，我们一家人一起挣钱。”赵在心告诉记者。 赵在心的儿子在1983年辍学后来到深圳，在宝安的一家物流公司当搬运工，而他本人则在当地另一家公司寻得了一份保安的工作。 不同于治安环境十分优渥的当下，20世纪80年代的保安还是一份具有一定挑战性的工作。 当时他工作的公司是一家台资企业，厂区的仓库内存放着大量贵重的金属元器件。 “有小偷，特别多，想着偷仓库里的原料、线缆啊。”赵在心回忆说。 因此，在早年间，赵在心所在单位通常会在晚上安排多名保安值夜班，但再周密的安排也总有疏漏的时候。 1989年的一天深夜，由于同事请假，赵在心只得独自完成当天的值班工作。 按照规章制度，他本应需要每半个小时巡视一下厂区尤其是仓库的情况，但由于当天只有他一个人，赵在心有点害怕便一直没有离开保安室。 好巧不巧的是，正在他困意渐浓快要睡着时，却远远地瞅见厂区另一边的围墙下有蹑动的身影，他顿时感觉到可能是进贼了。 正当赵在心大呼倒霉之时，他又听见了远处仓库区传来东西掉落的声响，想了想自己的饭碗，赵在心此刻只能硬着头皮顶上，他抄起保安室门外的一把铁锹，拿起手电筒，壮着胆子向仓库走去，边走边大喊：“已经报警了，警察马上就来。” 最终，赵在心也没能与进入厂区的小偷来一场正面遭遇战，他在巡视了仓库一圈后，没有看到半个人影，但仓库侧门上清晰可见的撬锁痕迹，证明了他早先看到的人影并非幻觉。 事后，赵在心的老板奖给了他一个包有三百元的大红包，并在不久后将其提拔为保卫处的负责人。 “有我在的时候，贼都不敢进我们厂，把厂外的变压器偷了都不进来偷。”回忆起这段经历，赵在心颇为骄傲。 这份充满“传奇”经历的保安工作一直持续到2010年，彼时已经66岁高龄的他，由于时常感受到公司同事及老板的白眼与嫌弃，选择主动辞掉工作。 “可能是嫌我年龄大了，总是暗示我什么时候回家养老，时间久了我有点受不了。”赵在心回忆。 不过，对于其这段描述，他儿子却在隔天专门告诉记者说：“我爸年纪大了，人性格有点怪，之前新奇（赵在心担任保安时的公司名称）老板根本没有白眼或者嫌弃的意思。” 脱离了保安岗位后，在儿子的强烈要求下，赵在心选择回到了陕西老家，开始了自己的养老时光。 在老家生活的那段时间，赵在心感觉浑身不自在，城市里多年的生活经历，让他没有办法再度适应农村的生活。 更重要的是，他实在找不到事来打发自己的空余时间，用他的话来说：“养老就像在慢慢地发霉，掰着指头数自己什么时候进棺材。” 赵在心不是没有尝试过培养别的爱好，他在陕西养老时，曾开始尝试起了写作，他自己还创作了一篇数十万字的小说，并多次将作品带到县作协向领导推荐寻求出版机会。 或许是因为文学创作能力尚欠火候，赵在心的作品始终没能得到发表机会，至此，怀“才”不遇的他再也忍受不了这样的生活。 连夜给儿子打电话要求订机票回到深圳继续工作。因为此事，赵在心还和自己的儿子大吵了一架，在他儿子眼中，自己70岁高龄父亲还要在外务工是一件十分丢脸的事，“你看谁家老人七十岁还在外面打工呢。” 但执拗的赵在心还是毅然结束了自己的退休时光，在2015年回到深圳，先是在一家KTV，随后到如今的足浴店当保洁。 回到深圳后，赵在心又迸发出了巨大的活力，他认真且积极地对待自己的工作，将店里的厕所打扫得光鲜亮丽，与其工作过的同事都说，完全看不出这是一位快80岁的老人。 在采访结束的时候，赵在心悄悄地告诉记者，其工作多年已经积攒了三十余万的存款，但是自己并不打算把这笔钱留给儿子。 “他（儿子）有钱，我的钱给我自己养老用，用不完了，我就叫他（儿子）都给我捐了，为社会做点好事。”赵在心说。 （应受访者要求，赵在心为化名）

经济观察报 记者 陈姗  2023年开局，资金纷纷转向黄金市场，国际金价表现抢眼。国际现货黄金价格自2022年11月以来连续上涨，并于2023年开年一举冲破1900美元/盎司的整数关口。1月16日盘中，金价最高冲至1928.95美元/盎司，创下自2022年4月25日以来高点。 全球经济目前正处于关键拐点。2023年，通胀走势与央行干预措施之间的相互较量将会是决定这一年经济前景和黄金表现的关键。 2023年黄金价格可能会怎么走？投资者应该如何配置？随着金价一路“高歌猛进”，市场中关于金价会进一步冲破2000美元/盎司的信心被进一步催化，多位黄金投研人士在接受经济观察报采访时表示，2023年黄金价格存在突破新高的可能性，价格中枢将较2022年有所上移。 黄金“开门红” 2023年开年以来，国际现货黄金累计最大涨幅接近6%，自2022年11月开启上涨通道以来，累计涨幅一度高达17%，自1643美元/盎司附近持续上涨至接近1930美元/盎司。纽约商品交易所（COMEX）黄金期货市场交投最活跃的2月黄金期价亦于近期突破1930美元/盎司，创近8个月以来新高。“当前黄金市场交易的主要逻辑是欧美经济逐渐陷入衰退下央行货币政策被迫转向的预期。”对于近期金价大幅上行，光大期货有色研究总监展大鹏表示，本轮金价反弹始于去年11月份，也就是美联储最后一次加息75个基点，市场预期随着经济数据的转弱，美联储货币政策将呈现放缓趋势，元旦后美国公布12月CPI数据后，市场更加笃定美联储将在2月初的年内首次议息会议上将加息的节奏继续放缓至25个基点，这也是搅动近期金融市场的直接原因，美元指数持续走弱，并加快了黄金反弹之势。 华安基金指数与量化投资部分析认为，金价的核心定价因素包括美国实际利率和美元指数，持续回调的美债利率和美元对金价形成了基本面支撑。更深层次看，美元和美债利率调整的背后因素来源于美联储加息放缓的预期。从经济周期来看，黄金在衰退期表现较好。随着2023年通胀减弱、经济弱衰退信号出现，海外衰退周期将提振黄金表现。 在博时黄金ETF基金经理王祥看来，尽管美联储12月的利率会议纪要强调在近几个月内继续坚持紧缩加息观点，然而非农就业与显著弱于预期的服务业PMI均显示美国经济衰退预期的加深，数据暗示放缓进一步加息的步调明确。金融市场逐渐失去对美联储的信任，美元近期不再被视为避风港，资金纷纷在2023年的开年之际转向黄金。 2023年金价怎么走 数据显示，多国央行自2022年下半年以来增持黄金，中国央行2022年11月起连续2个月增持黄金。 根据国际货币基金组织（IMF）最新公布的数据显示，截至2022年11月底，全球官方黄金储备共计35369.1吨。其中，欧元区（包括欧洲央行）共计10771.6吨，占其外汇总储备的52.6%。此外，国家外汇管理局最新公布的数据显示，12月末中国人民银行的黄金储备达2010.5吨，比2022年11月末涨约30.2吨。 据世界黄金协会统计分析，2022年11月，全球央行净购金50吨，较10月份34吨的购金量增加了47%，总体显示出央行对黄金的强劲需求。中国人民银行是11月宣布增储最多黄金的央行，据其报告称增储32吨，是该行自2019年9月以来首次宣布增储黄金，也是11月各国央行报告的最大增储量。 多国央行增持黄金储备透露出什么信号，2023年黄金价格将走向哪里？“2023年，我们继续看好黄金的配置机会。”新湖期货副总经理李强称，2023年黄金市场最大影响因素在于部分主权国家央行对黄金的配置，这主要是因为美元资产的避险功能减弱。另外，一些体量较小的国家可能会出现一些金融或者经济上的危机风险，会带来黄金避险需求的增加。 李强认为，从目前全球经济基本面情况来看，2023年将是经济衰退风险最显著的阶段。美联储也可能在2023年3月的利率决议透露本轮加息周期的结束，美元未来存在下行预期。因此，2023年黄金的价格存在冲击去年一季度的高点的可能性。 华安基金指数与量化投资部分析认为，与2022年相比，黄金市场将主要出现三方面变化，并将影响着黄金价格走向。 一是海外宏观周期从滞胀转向衰退。2022年俄乌危机引发的超级通胀，形成了商品的大年，而随着通胀逐步下行，海外经济陷入弱衰退，黄金的配置需求有所增加。 二是美联储货币政策发生转向。从2022年四季度开始美联储加息节奏放缓，到2023年一季度逐步停止加息，货币政策从紧缩转向宽松，可能继续影响美元和美债利率回落，利好黄金定价。 三是资金层面黄金投资需求有所增长。黄金期货非商业净多头持仓以及黄金ETF持仓量均出现底部回升迹象，市场对黄金的投资情绪回暖。 该投资部认为，2023年金价在1800美元-2100美元/盎司区间波动，存在突破新高的可能性。主要是基于实际利率和美元继续下行的预期进行定价。如果下半年美联储超预期降息，金价存在进一步向上空间。 王祥对金价后市表现则更为乐观，他认为，在美国小幅衰退的常规假设下，国际金价的对应高点或在2300美元左右，下行支持或在1700美元附近，波动中枢将较2022年有所上移。 而展大鹏对金价上方空间则相对保守。在他看来，2023年黄金走势仍将受两个因素主导。一是美国实际利率走势，今年美联储抗通胀仍是首要目标下，货币政策将继续加息至5%以上，且会维系较长时间，实际利率当前的回调不改变趋势向上，仍会对黄金起到利空压制作用；二是俄乌战争已维系一年时间，市场预期已到了不得不解决的阶段，地缘政治因素应会在某个时间阶段继续发酵支撑金价。 他认为，美联储货币政策转向预期刺激年初金价快速上涨，但从目前美联储表态来看，美联储货币政策仍会维系紧缩政策，但节奏将由过度转变为适中，即使加息结束高利率也会维系较长一段时间，也就是市场过于乐观的预期将逐渐被证伪，这也将促使金价冲高回落。因此，他预计2023年金价将呈现冲高回落，前高后底，宽幅整理的行情，顶部1978美元/盎司附近，底部1580美元/盎司附近。 如何配置 对于投资者来说，2023年如何配置黄金？ 李强表示，黄金兼具货币属性、金融属性及商品属性，这就决定了黄金在投资中具有非常重要的地位。全球主要经济体央行均持有不同数量的黄金，且近几年在不断增持，同时国际性投资机构也以不同形式持有较高比例的黄金资产。普通投资者配置黄金需要更多地考量市场波动的风险，同时一般对于黄金的配置具有较长周期性。因此，投资者在配置黄金过程中，最好作为长线配置品种，而减少短期炒作。此外，2023年是中国经济复苏之年，包括股市和其他大宗商品的配置机会也同样值得关注，因此投资者可以减少现金持有，降低债券配置，在权益性品种、商品类品种以及黄金上多样化配置。 在展大鹏看来，黄金具备央行储备地位，可以作为零息货币来去看待，但黄金投资最重要获益路径是搏取绝对价格的上涨的收益。实际利率是名义利率减去通胀，因此实际利率水平决定了是持有黄金还是其他资产“划算”。当实际利率由高到低甚至转负利率时，黄金作为零息货币潜在收益会增加；当实际利率由低到高逐渐转向正利率时，持有黄金的成本会随着时间增加。 他认为，当前随着美联储加息及抗通胀逐步取得成效，美实际利率趋势仍处在上升通道，对黄金而言仍会产生持续的利空压制。短期而言，美联储货币政策逐步转向的市场强预期支撑着内外盘金价取得较大反弹，但反弹不是反转，市场存在着政策预期差，中期调整随时都可能会到来，因此不建议投资者短期去追高持有黄金类衍生品及相关股票，可待黄金中期调整之时逐步加大配置比重。 华安基金指数与量化投资部表示，货币政策周期方面，2023年美联储从紧缩末期转向宽松，利好黄金定价。宏观周期方面，通胀下行，海外经济弱衰退，黄金在衰退期表现较好。交易层面，黄金期货的非商业净多头持仓底部回升，积极信号不断积聚。对于普通投资者而言，黄金ETF是参与黄金配置的合适选择。 王祥也认为，在波动剧烈和不确定性加大的全球金融环境下，黄金作为风险收益特征与常规股债资产不同的另类投资品，可以作为常规股债组合的有效补充。他表示，整体来看，黄金资产的长期回报较为稳健，过往二十年中仅有四年出现负收益，且其中显著回撤的仅有一年。2003年以来，人民币黄金复合年化回报高于沪深300表现。其表示，“黄金中枢随信用货币规模而稳定抬升，以及其在资产组合中对冲尾部风险的作用依然是其最大的长期配置价值所在。黄金资产在过热与衰退经济周期里的整体表现较好，投资者可采用定投黄金ETF基金的方式参与投资。”  

经济观察报 记者 蔡越坤  城投项目的刚兑“信仰”破灭了——回顾2022年的信托投资经历，投资了城投信托项目的吴先生，付出了惨痛的代价。 2022年，他和家人投资的两个贵州遵义地区城投平台项目均已发生延期，目前投进去的500万元本金到期无法回款。 2022年，不少信托投资者历经传统主流产品地产、城投信托频频爆雷，对于高净值客户而言，2023年信托还值得投吗？投资哪类产品相对安全呢？ 一位西安地区投资者在2022年遭遇了银行理财产品本金亏损，考虑到信托产品仍然能有7%左右的收益率，相较之下还是非常有吸引力的。 信托理财师张建斩钉截铁地说，“买信托还是要选发达地区政信信托”。 张建所指的“政信信托”即各地城投平台为实际融资方的信托产品，具体分为非标类型与标品类型。非标即直接发行集合信托计划；标品一般为城投方发债，由信托计划募资自己去认购，即为标债。 因为城投机构的实际控制人一般为地方政府，所以“政信信托”也更容易获得普通老百姓的青睐。 张建认为，目前信托业正值转型期，2022年房地产公司陆续爆雷，目前几乎很少有信托公司新发行房地产类信托；另外，信托有较高的融资成本，工商企业因难以承担，此类产品也相对较少；因此，在目前的非标产品中，政信类产品仍然相对而言是安全性较高的产品，可以提供相比银行理财等较高收益率的理财产品。 也有理财师提醒，不要迷恋城投债的刚兑“信仰”，目前信托以及银行理财等产品均已经不承诺保本保息。在此背景下，高净值客户在投资信托理财时需要辨识风险，在享受信托带来高收益的同时，也要承担信托潜在的兑付风险。 城投并非“刚兑” 过去几年，吴先生因为太相信央企信托以及政信产品，经常“闭眼”买政信类信托产品。此次投资遵义地区城投的信托产品遭遇延期，成为一个深刻的投资教训。他终于认识到，城投类信托不代表绝对安全。 2022年以来，贵州遵义、兰州等地均有城投机构发生了违约，“政信”类信托的安全性应该引起警惕。例如，截至2022年1月中旬，来自北京的吴先生及家人手里的500万遵义市城投平台的信托产品到期后仍然尚未兑付。 在多位理财师看来，理财新规的实施至今，刚性兑付已经退出，投资者切忌再抱有刚兑的心态去投资。对于信托投资者而言，2022年整个理财市场收益率持续走低，随着地产信托销声匿迹，工商企业信托融资数量也在降低，收益较高且相对安全的信托产品主要还是城投类产品。 中国信登信托登记数据显示，政信类信托产品规模增加明显。2022年12月，全行业新增完成初始登记信托产品3444笔，环比增长4.30%，同比下降12.85%；初始募集规模（以下简称“信托规模”）5,055.16亿元，环比上升21.10%，同比下降45.71%。新增产品平均规模1.47亿元，环比上升16.67%，同比下降37.45%。 其中，投向基础产业的信托资金大幅增长。2022年12月，从信托财产主要运用领域看，新增投向基础产业的信托规模为 901.85亿元，环比增长48.57%，同比增长1.65%；占新增规模的比重环比提高3.3个百分点，同比提高8.31个百分点。 投向基础产业的信托多为“政信”类信托产品。由此可见，“政信”类信托仍然是投资者青睐的投资产品。 张建举例表示，2022年他在销售江浙地区城投项目时，如果融资方主体相对优质，一般募集3个亿左右的规模，销售周期基本仅3天左右。所以，市场不缺资金，而是缺优质项目。因此他建议，投资首选是江浙地区的城投平台，截至目前基本未发生公开的非标逾期。但是对于一些弱资质地区的城投平台，他不是特别建议购买。 标债受投资者青睐 相比政信的非标产品，张建表示：“目前来看，城投标债的安全系数更高，几乎没有发生违约的案例。” 包括上述所指贵州遵义、兰州等地城投机构发生了违约，违约产品类型也为非标类产品。即使在贵州省最大的城投遵义道桥建设（集团）有限公司银行贷款展期至20年的方案中，公司仍然表示将严格按照募集说明书的约定，做好公开市场债券的偿付工作。 多位机构投资人认为，即使是贵州，在银行贷款展期的情况下，企业和政府都仍然传达出较强的保证兑付的意愿。 与之相对应，2022年投资于债券市场的信托产品数量也出现了暴增。 从用益金融信托研究院数据来看，2022年以来，集合类标品信托产品发行规模显著提升，合计成立份额3907.58亿元，较2021年全年增长133.49%。其中，集合类标品信托产品的平均成立份额也实现了大幅提升，2022年以来产品平均成立份额为6400.62万元，较2021年全年增长174.57%。 从投资标的来看，整体标品信托业务及集合类标品信托产品均以债券投资为主。 据中国信托业协会数据，截至2022年三季度末，资金信托中债券投向规模余额为3.27万亿元，达到2010年以来的最高水平。债券投向规模余额在资金信托中证券市场投向中的占比达到78.18%，同样为2010年以来的最高水平，规模占比不但保持了自2020年以来的整体上升态势，且已连续四个季度处于70%以上。 与标品信托投资标的整体以债券为主相对应，集合类标品信托产品的投资标的也以债券投资为主。 据用益金融信托研究院数据，在2022年以来成立的集合类标品信托产品中，债券策略成立份额规模最大且占比最高，规模占比也实现快速提升。2022年以来债券策略集合类标品信托共成立3049只，成立份额为2476.06亿，较2021年全年分别增长386.28%和214.30%，在2022年以来集合类标品信托中的占比分别为 42.47%和63.37%，是成立规模最大、规模占比最高且保持了高速增长的投资策略。 伴随着信托违约频频发生，张建感受到，2022年他销售产品时最大的变化是客户更加信赖认可安全性高的项目——市场上永远不缺资金，尤其是经济下行期，高净值客户也不知道钱往哪投，所以安全性更高的城投标债成为投资者信赖的产品之一。 收益率的吸引力 目前，政信信托非标类信托收益率大概在7%左右，张建觉得，这比市场上其他理财产品的收益率，仍有较高的竞争力。 根据用益信托数据，2022年12月非标信托产品的平均预期收益率继续下行。据公开资料不完全统计，12月非标信托产品的平均预期收益率为6.70%，环比减少0.04个百分点；产品的平均期限1.82年，环比延长0.03年。 用益信托表示，2022年非标信托产品的平均预期收益率持续缓速下行，主要是受央行引导融资成本下行的政策和可投的优质资产减少的影响。一方面，国内各项稳经济政策不断加码，中央经济工作会议释放出更强的稳增长、扩内需、提信心信号，为进一步刺激信贷需求、激活市场主体活力，降低实体经济融资成本是一个重要发力点。另一方面，宏观经济增速下行，企业尤其是房地产企业经营风险上升，信托资金可投的优质资产逐渐向基础产业领域集中，金融机构之间竞争加剧，投资回报率下滑。 从银行理财产品来看，根据普益标准数据，就近期收益表现而言，银行理财全市场存续开放式固收类理财产品（不含现管）、封闭式固收类理财产品的近1个月年化收益率的平均水平分别为-4.36%、-5.40%，环比分别下跌3.69个百分点、5.42个百分点。普益标准表示，由此可见，受债市震荡影响，理财产品仍处于“破净潮”中。 普益标准数据显示，2022年四季度业绩比较基准方面，R3级产品的平均业绩比较基准较高，达4.58%，环比持平；R1级产品的平均业绩比较基准较低，为2.74%，环比下跌0.05个百分点。另外，从现金管理类产品角度，截至2022年12月末，全市场存续现金管理类理财产品的近7日年化收益率的平均水平为2.13%，且仍然呈现逐渐下滑的趋势。 截至2023年1月12日，7天期国债逆回购收益率为2.4%左右，91天国债逆回购收益率为2.3%左右。 张建分析，传统实体企业每年净利润能达到10%已经很不错了，尤其是过去3年中受疫情等影响，传统企业的经营压力也非常大。所以，目前信托产品年化7%左右的收益率已经非常高了。江浙地区偶尔有个别优质城投需要融资发信托产品时，有企业机构单笔认购几千万或者上亿元，很快就会抢购一空。 从投资者角度看，吴先生的切身感受是，信托在提供高收益率的同时，也面临相比银行理财等产品更大的风险，今后他投资理财会将安全性放在第一位，收益率放在第二位。他总结的经验是：不要盲目贪图高收益，要根据自身的风险偏好去投资理财，管理好自己的财产安全。 （应受访者要求，文中张建为化名）