经济观察网 记者 梁冀 2022年7月1日，证监会通报上海某坐拥400万微博粉丝的财经大V徐某，因涉嫌在微博、直播间发布虚假投资平台广告信息、忽悠投资者在黑平台交易50ETF期权被上海市浦东新区检察院以涉嫌非法经营罪、帮助网络信息犯罪活动罪、虚假广告罪提起公诉。 通报称，2021年以来，徐某利用自身财经大V的影响力，在微博、直播间等自媒体上大量发布含有“几千元即可开户做期权”“多空双向交易”“高杠杆、高盈利”等诱惑性词汇的广告信息，忽悠粉丝添加助理的QQ号或微信号，并下载“上证ETF期权APP”开户交易期权。然而，该APP并非证监会批准设立的合法平台，而是徐某等人私自搭建的黑平台，投资者在该平台上开户交易，无法保障自身合法权益，往往损失惨重、血本无归。 经证监会上海监管局核查，徐某等人搭建黑平台，利用自身大V影响力发布虚假广告，在不到一年的时间里累计诱导350余名投资者入金，涉案金额超3000万元，已涉嫌构成犯罪。目前徐某已被上海市浦东新区检察院以涉嫌非法经营罪、帮助网络信息犯罪活动罪、虚假广告罪提起公诉。 证监会在通报中提醒广大投资者，不要轻信所谓财经大V推荐，要选择合法机构，远离非法平台，坚持理性投资，谨防上当受骗。 经济观察网自投资者处获悉，证监会通报中所提财经大V为徐晓峰，其微博账号“徐晓峰在上海”粉丝数量为390万，内容多为对股市行情的判断，其最新一条微博发布时间为2021年7月7日。 据《检查日报》报道，某平台坐拥400余万粉丝的金融大V徐某于今年3月被上海市浦东新区检察院以涉嫌虚假广告罪、帮助网络信息犯罪活动罪、非法经营罪提起公诉。 报道称，2019年，陈某、李某（均另案处理）等人与他人签订代理合同，代理期权分仓软件，在未获得国家有关部门批准，未取得期货、期权经营资质的情况下，从事非法经营期权的活动。为宣传分仓软件，陈某与徐某签订合作协议。约定徐某帮助陈某代理该分仓软件，利用徐某的影响力引流粉丝至该分仓软件上进行投资，徐某每单收取佣金20元左右。经审计，徐某涉及12个代理账户，涉案金额1600余万元，违法所得150余万元。 此外，徐某还交代利用自身影响力打广告为中介导流，每条广告收取2万元至3万元费用，后涨至5万元，但徐某并未确认广告的真实性。2019年3月，徐某发布某股票咨询交流广告被粉丝反映为诈骗链接，并因此被平台禁言；2020年6月，徐某仍为同一链接发布广告，只添加了“不要做股票以外的投资”“不要与其他银行账户发生资金往来”之类的提醒，非法获利39万元。该链接被证实为诈骗团伙的微信二维码，现已被公安立案侦查。 案件办理中，公安机关最初以非法经营罪对徐某提请逮捕，承办检察官发现其还存在利用自身大V影响力违法发布虚假金融投资信息的情况，遂通过补充侦查等方式解决“广告短链接同一性问题”“后台服务器租借情况”等技术认定问题。随后，公安机关查实徐某在明知先前发布的虚假广告导致他人被骗后，仍发布相同链接的事实，遂增加帮助网络信息犯罪活动罪，以两罪对其提请批准逮捕。 在审查起诉阶段，承办检察官从广告清单、资金流水、聊天记录等方面同时入手，对涉案的60余条广告逐一进行梳理，筛选出其中的虚假广告，经与上海市市场监管局广告处沟通，确认行政法上虚假广告的认定标准，又增加了虚假广告罪，将徐某以涉嫌三罪提起公诉。最终，徐某自愿认罪认罚，并签署了具结书。

杜远/文 已有3000余家门店的健之佳（605266.SH）表示，2022年将再增加至少900家门店，这家连锁零售药店从云南昆明起步，2020年底上市后即大幅加快门店扩张速度。 健之佳7月1日公告披露，公司高管在投关活动中透露：“2022年，公司初步计划新增门店不低于2021年的900家，尤其加大收购门店的占比，通过收购迅速进入空白地区、薄弱地区及政策受限地区，缩短培育期。” 在稍早前的6月29日晚，健之佳公告称将斥资20.7亿元，分两阶段收购河北唐人医药股份有限公司（下称唐人医药）100%股权，后者也是一家连锁零售药店，在河北、辽宁拥有659家直营连锁药店。当晚，50余家投资机构即通过电话会议，向健之佳了解这一收购的相关情况。 健之佳董事会秘书兼财务总监李恒在上述投关活动中称，本次交易作价“较为公允”。“本次交易市盈率为24.25，同行业可比交易案例（益丰药房收购新兴药房项目24.66倍、国药一致收购成大方圆28.34倍、老百姓收购湖南怀仁22.75倍、老百姓收购河北华佗药房22.42倍）平均市盈率为24.54倍，低于市场可比交易案例平均值。” 健之佳于2020年12月上市，此后即大举进行门店扩张，门店扩张速度由上市前的年均15%-16%，提升至2020年的21%、2021年的约40%。至2021年底，健之佳旗下医药零售、便利零售门店总计达3044家，其中医药零售门店为2747家。上市前主要布局于云南的健之佳，也开始加速向四川、广西、重庆三地扩张。 健之佳加速扩张门店的同时，近年来其单店营收有所下降。年报数据显示，2019-2021年，其医药零售连锁门店的店均营业收入分别为206.79万元、205.14万元、162.93万元，2021年降幅尤为明显。与此同时，2019-2021年公司营收增速分别为27.57%、26.58%、17.21%，呈现逐年下降趋势。 银河证券4月29日相关研报分析，截至2022年3月，健之佳新店、次新店占比达34.52%，新开门店在2-3年培育期满实现盈亏平衡前，前期投入各项费用较高且刚性。但该研报也认为，健之佳作为连锁药店区域龙头，有望持续受益于行业集中度提升。 截至发稿，健之佳没有回复关于门店扩张的相关问题。公司董秘李恒在前述投关活动中表示，收购唐人医药方面，接下来公司除自有资金外，将向金融机构融资做好资金准备。

经济观察网 记者 陈姗 近期股市回暖带动公私募新品发行，但也有基金产品在这个时点宣布募集失败。 6月30日，中融基金、平安基金旗下中融景源混合、平安鑫源混合同日宣告募集失败，因基金募集期限届满，未能满足合同规定的备案条件。至此，今年以来，募集失败基金数量增至15只。 有业内人士告诉经济观察网记者，上述基金募集失败一方面可能受市场大环境影响，即募集最佳时点处于市场震荡调整中；另一方面，或也受到拟任基金经理过往业绩及管理经验影响。 值得一提的是，今年上半年，基金发行市场整体“遇冷”，发行规模同比去年骤降近六成。同时，在权益市场明显降温的背景下，发行市场的主力军也从权益基金变为了债券基金。 募集失败 根据公告，中融基金表示，旗下中融景源混合型证券投资基金截至6月3日基金募集结束，未能满足基金合同规定的基金备案的条件，故基金合同不能生效。平安基金也称，平安鑫源混合型证券投资基金于3月29日开始募集。截至6月28日基金募集期限届满，本基金未能满足基金合同规定的基金备案的条件，故基金合同不能生效。 记者注意到，上述两只产品基金批文获批时间均是在去年9月份，募集开始时间都是在今年3月份，根据相关监管规定，新基金获批之后最迟6个月内启动发行，也就是说，3月开始募集时已是最迟发行期。另一方面，两只基金募集期限满3个月，已达到基金最长募集期限，尽管未达规定的备案条件，即无法再申请延募。 今年来，在资本市场频繁震荡的背景下，基金赚钱能力下降，基金发行一度遇冷。不过，自4月底以来，A股市场回暖迹象明显。 对于上述两只产品发行失败的原因，华南某基金公司人士向记者表示，“上述两只基金开启募集时间是在3月份，它的最优的推广时间就是在市场不太好的时候，募集失败可能会有这个因素影响。另一方面，最近市场回暖，有一些投资者可能最近才关注到这些基金，但是会认为最好的建仓时机已经过去了，也不太敢买。” 也有业内人士认为，基金经理的履历及过往业绩也会对基金发行产生较大影响。 从招募说明书来看，平安鑫源混合的股票投资比例为基金资产的60%-95%，属于偏股型基金，而拟任基金经理过往投资经验更偏固定收益投资，目前在管产品也均为货币基金或债基，股票投资能力有待观察；而中融景源属于偏债混合基金，两位拟任基金经理目前在管基金数量虽然都超过了10只（A\C份额分开计算），但基金管理年限均不足两年，其关注度和影响力亦有待培育。 Wind数据显示，截至6月30日，共有15只基金募集失败，从产品类型上看，中长期纯债基金有4只，被动指数型基金有3只，偏债混合基金有4只，另外4只则属于偏股混合型。 上半年新发规模骤减六成 基金发行市场往往会面临“好做不好发”的窘境。今年上半年，在市场震荡调整的背景下，基金发行市场的表现并不乐观。数据显示，截至6月29日，年内新基金发行份额较2021年同期骤减六成。 Wind数据显示，上半年新发基金共685只(A/C类份额分开计算，下同)，期间成立基金1044只，合计首募规模6964亿元。而去年上半年新发基金共计918只，期间成立基金1023只，合计首募规模1.65万亿元。也即，今年上半年成立的基金数量与去年相仿，但首募规模骤减近六成，且今年上半年新发基金数量明显减少。 从基金发行（按成立时间统计）类型来看，上半年成立基金类型主要分为四类：第一类为债券型基金，合计发行规模为4449亿元，占比63.9%；第二类为混合型基金，合计发行规模为1663亿元，占比23.9%；第三类为股票型基金，合计发行规模为407亿元，占比5.8%；第四类为FOF基金，合计发行规模为260.5亿元，占比3.7%。此外，还包括REITs基金、QDII、另类投资等其他类型基金。 由此可见，在上半年权益市场表现较差的背景下，权益类基金发行明显降温，债券型基金成基金公司主打产品，募集规模占比超六成。 对此，排排网财富研究部副总监刘有华向记者表示，上半年新发基金数量和规模下降，主要是受到行情影响，A股市场上半年陷入调整，基金抱团的板块均跌幅较深，导致股票基金整体表现欠佳，缺乏赚钱效应，因此基民认购基金的热情大幅下降。而对于赎回的基民来说，在市场表现不好，整体风险偏好下降的情况下，债券为主的固收类基金成为了基民避险的主要途径，从而导致债券型基金规模占比大幅提升。 济安金信基金评价中心研究员刘思妍也表示，基金发行市场遇冷主要是受市场行情的影响，投资者的投资意愿较弱，很容易面临募集困难的问题，导致首募规模下降甚至发行失败。另一方面，市场的波动导致投资者的避险情绪提升，更青睐于投资收益相对稳定的固收类基金，因此今年新发基金中出现爆款产品公募REITs和同业存单指数基金。 搜索 复制

经济观察网 记者 胡艳明  获批开业半年后，首家获批成立的国有大行独立法人直销银行在近日开业。 经济观察网记者获悉，中国邮政储蓄银行全资控股子公司中邮邮惠万家银行有限责任公司（下称“邮惠万家银行”）在6月30日举办开业启动会，宣布正式开业并推出首批产品。 中国邮政集团有限公司董事长刘爱力、邮储银行行长刘建军、副行长邵智宝等管理层成员出席开业启动会，足见对邮惠万家银行的重视程度。 刘爱力表示，成立邮惠万家银行，是邮储银行积极落实金融改革要求，加快数字化转型的重要举措。邮惠万家银行要坚决落实监管要求，真正走出一条服务“三农”、服务小微、服务实体经济的数字化发展之路。 首批产品上线 已发放首笔贷款 作为国有大行中的首家，邮惠万家银行的相关筹备进展备受关注。2020年12月，邮储银行发布公告称，已收到银保监会批复，获准筹建直销银行子公司；2021年12月，银保监会批准邮储银行直销银行子公司邮惠万家银行开业。 根据银保监会批复，邮惠万家银行注册资本为50亿元人民币，注册地为上海市，业务范围为：吸收公众存款，主要是个人及小微企业存款；主要针对个人及小微企业发放短期、中期和长期贷款等。 刘建军表示，邮储银行成立全资控股的邮惠万家银行子公司，是积极探索普惠金融领域金融科技创新的一次全新尝试，邮惠万家银行正式开业也标志着邮储银行在推进数字化转型的道路上又迈出了重要一步。邮惠万家银行要与邮政集团、邮储银行加强协同联动，探索商业可持续的发展模式，共同构建邮政集团金融生态新局面，努力解决普惠金融发展难点，服务实体经济。 获批开业以来，邮惠万家银行一方面稳步推进各项筹建工作，另一方面按照有关规定办理开业相关手续，做好与外部机构的对接，为正式开业做好准备。在开业启动会上，邮惠万家银行向客户发放了第一笔农资贷款。 关于邮惠万家银行的差异化竞争优势，时任邮储银行首席风险官梁世栋在2021年的业绩发布会上称，邮惠万家银行有两个方面的差异优势：一是充分协同。邮储银行有近4万个网点，遍布城乡，深度下沉。邮政集团在电商、快递等场景也非常丰富，拥有60万个邮乐小店、40万人的线下团队。所以邮政集团与邮储银行、邮储银行与直销银行，三者“母子协同”，携手打造深度融合的、创新的线上线下协同模式。总结来说，就是用智能化的运营工具来助力或者武装整个线下团队，打造一个智能化的线下团队。 第二个方面的优势是充分开放。邮惠万家银行未来欢迎所有有志于服务“三农”的企业和平台一起合作。梁世栋当时称，已经跟几家战略合作者在开发具体服务“三农”的金融产品，这种合作不只是简单地流量导入和转化，而是双方一起利用科技的力量，把金融的服务深入到场景和平台中去。 在开业启动会上，已成为邮惠万家银行董事长的梁世栋介绍，邮惠万家银行构建了具有数字银行特征的以微服务和分布式生态为主的技术体系，投产了包括核心系统、信贷系统、统一支付系统等13个信息系统，中化农资贷、理财超市、数字银行卡等首批产品已正式上线。 中化农资贷是邮惠万家银行与中化集团共同打造的特色产品，特点是根据不同作物种植周期在种、肥、药、农资、农具、农技、农险等各个农业生产所涉及的环节设计产品，为客户精准提供资金支持。同时，该产品采用受托支付方式，系统会将资金划转到指定账户用于购买农资等，专款专用，适合行业性质与发展需要。 此外，邮惠万家银行还围绕“三农”、小微客群推出了系列普惠产品，包括重点面向县域及下沉市场客户的理财超市，与中化集团旗下先正达MAP平台合作的另一款面向产业链经销商提供服务的产品“经销贷”等。理财超市将致力打造以零钱管理、稳健优选产品为主的惠农理财平台，目前已接入中邮理财等多家理财子公司的产品。 科技或数据员工占比六成以上 目前，国内获准筹建的独立法人直销银行有三家，其中百信银行已于2017年11月18日开业；2020年12月，招商银行与京东数科筹建招商拓扑银行，目前尚未开业。 相比于百信银行和招商拓扑银行的科技企业+银行合资模式，邮惠万家银行是邮储银行全资子公司。没有数字科技公司做股东，邮惠万家银行探索独立法人直销银行的底气是什么？ 据介绍，邮惠万家银行立足科技立行，以数字化和智能化为起点，基于分布式微服务、云上部署、开放式平台设计构建整个信息科技体系，IT架构和应用逻辑都具有鲜明的数字银行特征，将大力发展大数据、AI等技术能力，深化业技融合，实现更加敏捷的科技开发及产品创新。 据了解，邮惠万家银行开业初期投产的13个信息系统支持应用、数据库分布式部署，具备灵活的可扩展性。同时，邮惠万家银行搭建了大数据智能风控体系，已完成决策引擎等大数据风控系统的核心能力建设。 邮惠万家银行遵循敏前台、强中台、简后台原则设置组织架构，注重人才队伍建设。截至目前，邮惠万家银行员工中六成以上为科技或数据人员，近九成拥有金融或科技行业从业背景。针对多元业务形态，邮惠万家银行注重构建差异化人才激励机制，优化人员发展通道，提升队伍积极性、主动性和创造性。 “未来，邮惠万家银行作为邮储银行数字化转型发展的试验田，将坚持审慎经营、稳健发展的理念，持续提升规范治理、市场机制、敏捷团队、先进科技、智能风控、协同支持等基础能力，打造一家科技引领、特色鲜明，高质量发展的轻型智慧银行。”邮惠万家银行相关负责人表示。

经济观察网 记者 姜鑫  和谐健康保险股份有限公司（以下简称“和谐健康”）因为争夺招商银行（以下简称“招行”）董事席位失败，引起市场关注。 6月30日，刚刚迎来新行长的招行发布公司2021年度股东大会决议公告，会议上选举了公司新一届董事会成员，选举缪建民、胡建华等为非执行董事的议案均获通过，唯独选举沈喆颋为招行第十二届董事会非执行董事的议案因为68%的反对票而未获通过。 沈喆颋为和谐健康新上任的总经理，和谐健康持有招行4.48%股份，为招行第七大股东，而持有招行超过3%股权，可以提名董事人选。 2020年，银保监会批准安邦保险集团将其持有和谐健康的310000万股股份转让给大连福佳集团有限公司（以下简称“福佳集团”），和谐健康的实际控制人变为石化、地产大佬王义政。 值得注意的是，就在2022年上半年，已经易主两年的和谐健康终于迎来了董事长和总经理的任职资格批复，赵建新和沈喆颋分别在2月和5月获批成为公司董事长和总经理。 和谐健康新高管人事安排落定不久，就叩响了招行董事会的大门。对此，经济观察网记者曾联系和谐健康进行采访，截至发稿对方未给出明确回复。 “突袭”董事提名折戟 6月29日，招行第十二届董事会第一次会议通过远程视频电话会议方式召开会议，招行董事长缪建民主持了会议。同一时间召开的，还有招行2021年度股东大会。就在股东大会上，一份高达68%反对票的提案吸引了市场的关注。 据招行披露，本次会议《关于选举沈喆颋先生为招商银行第十二届董事会非执行董事的议案》作为普通决议案，未获出席会议有表决权的股东（包括股东代理人）所持表决权的过半数同意，反对票高达68.37%，未获通过。 值得注意的是，招行第十二届董事会的候选名单在今年5月已经出炉。招行董事会于5月20日审议通过了第12届董事会董事候选人名单，包括股东董事候选人9名、执行董事候选人2名、独立董事候选人6名，沈喆颋并未出现在这份名单中。 变化出现在6月8日，和谐健康提出《关于选举沈喆颋先生为招行第十二届董事会董事的临时提案》并书面提交招行董事会，提请股东大会选举沈喆颋先生为招行第十二届董事会非执行董事。 和谐健康-传统-普通保险产品共持有招行11.31亿股股份，持股比例为4.48%，是招行第七大股东。作为持股比例超过3%的股东，和谐健康可以提名招行董事人选。 无奈的是，和谐健康的敲门之举并未得到其他股东认可。在其他十七位非执行董事提案均获通过的同时，沈喆颋为公司非执行董事的临时提案遭到了近七成股东的拒绝。 在2013年间，安邦保险集团也曾遭遇这样的情况。 2013年5月，安邦保险集团就曾试图进入招行董事会，提名安邦保险集团副总裁朱艺为招行董事候选人，但最终成为唯一落选的候选人。此后安邦保险集团开始在二级市场频频买入招行股票，先后六次举牌后，安邦保险集团一度持有招行27亿股，比例高达10.72%，为招行第二大股东。 命途多舛的敲门者 和谐健康持有招行的11.31亿股股份，正是自安邦集团而来。 和谐健康的前身为瑞福德健康保险，成立于2006年，初始资本金为3亿元，是原保监会批准开业的第一批五家专业健康险公司之一。 公司最初的控股股东是瑞福德集团，由于经营状况不佳，瑞福德健康保险于2009年被安邦财险收入麾下，2010年更名为和谐健康。与彼时安邦系其他保险公司一样，和谐健康大力发展万能险，业务快速扩张，在2016年其保费收入达到1070.3亿元，其中万能险占比近八成。业务的迅速发展给和谐健康资本金带来压力，安邦随后对和谐健康不断增资，将注册资本由3亿元增至2016年的139亿元。 2018年，原保监会宣布对安邦保险集团实施接管，随着接管工作的推进，资产处置工作也提上日程。2019年，和谐健康作为处置对象被出售，这一保险牌照一时间吸引了诸多地产公司竞购，最终福佳集团以190亿元的价格打败对手碧桂园摘得和谐健康51%股权。 2020年3月，银保监会批准安邦保险集团和安邦财险将其持有和谐健康的139亿股全部转让给福佳集团、扬子国投、大横琴集团、金科地产和良运集团。其中，福佳集团持股51％为控股股东，扬子国投持股25％位列第二大股东。 起家于大连市的福佳集团是辽宁省较有名气的头部企业。公司官网显示，福佳集团2000年成立，已发展成为集石油化工、地产开发、商业运营、金融投资、贸易经营、物业管理、酒店服务于一体的多元化企业集团。 而福佳集团的实际控制人王义政亦颇具传奇色彩。公开资料显示，王义政早年做过消防兵，1991年从部队转业到地方，历任大连市房产局消防工程三处科员、副处长、处长。1996年，王义政辞职下海，两年后创立安富消防设备制造有限公司和福佳消防工程有限公司，很快成为这一领域的头部企业。 2000年，王义政设立福佳集团，正式涉足商业房地产开发。与其他地产大佬一样，王义政也曾有着金融梦，2016年福佳集团子公司福佳商业曾计划筹建福康人寿，最终并未成行。 易主后经营状况成迷 投入福佳集团怀抱后，和谐健康的经营并不能被外界所熟知。 经济观察网记者翻阅保险行业相关信息披露平台显示，自安邦保险集团被接管以后，和谐健康的经营状况都未对外进行披露，公司的年度报告信息和偿付能力报告披露亦是多次缺席。 经营状况披露豁免的同时，和谐健康的管理团队一度出现缺位。两年空缺后，和谐健康终于在2021年配齐了领导班子。2021年10月，赵建新、刘鑫、邓峰、李华、刘淳获批担任和谐健康保险董事；2021年12月，吴水龙、陈有安、崔惠玉、汪昌云、瞿强、王建宁获批担任和谐健康独立董事。2022年2月，赵建新董事长任职资格获批，5月10日，包括沈喆颋、王义礼、曹淑颖等人的任职资格获批。 被和谐健康推出台前的沈喆颋是何许人也？资料显示，沈喆颋出生于1979年9月，毕业于复旦大学获硕士学位，系北美精算师协会会员、中国精算师协会会员、国家高级理财规划师，曾任北大方正人寿精算管理部副总经理（主持工作），市场企划部总经理，中韩人寿总精算师，复星联合健康保险副总裁、总精算师、首席投资官等职务。 由于豁免期，和谐健康经营情况未向外披露，但公司近两年却并不低调。 2020年6月，和谐健康发布公告称，公司出资约90.6亿元，收购北京新锦城房地产经营管理有限公司100%股权，从而持有北京SK大厦。SK大厦位于北京CBD商圈，建筑面积超10万平方米，土地属性为办公。 和谐健康在二级市场的投资也颇令人关注。公开数据显示，和谐健康入股的上市公司有16家之多，包括金融街、金风科技、万达信息等。2021年1月，和谐健康公告，已经在2020年11月通过司法竞拍购入万达信息9.89%股份；同时，国联证券管理的一份和谐健康资管计划以竞价方式买入万达信息0.108%股份。交易完成后，和谐健康直接和间接持有万达信息10.05％股份。 自2021年，和谐健康开始对金风科技、招行等公司进行减持，套现数十亿。 随着时间推移，监管给予和谐健康的“三年偿付能力豁免期”终将期满，公司是否做好重新出发的准备，记者将持续保持关注。

经济观察网 记者 胡群  “粤港澳大湾区金融科技产业发展表现抢眼。” 6月30日，中国社会科学院金融研究所金融科技研究室主任尹振涛在《中国金融科技燃指数报告（2022）》发布会——暨第二届“金融科技指数论坛”上表示，大湾区在2021年中国金融科技“燃指数”总指数排名位列区域首位。要素基础、智力支撑、资源环境和企业实力均衡发展。从一级指标增速看，粤港澳大湾区金融科技企业实力增速达到8.58%，其他增速也均超过5.5%。 这是粤港澳大湾区第二次获得中国金融科技“燃指数”的首位，该指数由中国社科院金融研究所金融科技指数课题组发布。从2021年区域总指数来看，粤港澳大湾区、成渝和京津冀位居前三，与2020年基本保持一致。从金融科技企业的数量看，长三角、粤港澳大湾区和京津冀三个区域占到全国的74.6%，呈“三强鼎立”态势。深圳、北京和上海三地的金融科技企业数量占到了全国的35.6%。从城市总指数来看，排名前五名的城市是北京、上海、深圳、杭州、广州，其中有两座位于大湾区。 大湾区金融科技排名为何能连续两年排名第一？ “产业基础和政策支撑是粤港澳大湾区金融科技行业领先发展的重要原因。”尹振涛表示，大湾区的金融科技燃指数各分项得分都很高，如研发人员总数、营商环境指数、金融科技企业总数和专利申请数，其中，尤为重要的是企业实力指标增速。 2021年10月21日，央行宣布与香港金融管理局签署《关于在粤港澳大湾区开展金融科技创新监管合作的谅解备忘录》。2022年4月，深圳市地方金融监督管理局发布《深圳市扶持金融科技发展若干措施》。 “深圳已成为亚太金融科技的领跑者。得益于科技创新产业基础和优质的市场环境，在政商学社各界的共同努力下，深圳的金融科技生态体系基本成型，已成为全球重要的金融科技中心。”深圳市地方金融监督管理局局长何杰则给出了更为具体的原因： 第一，形成了合理的金融科技企业雁阵布局。拥有平安科技、招商金科、腾讯金科、微众银行等一批全球领先的金融科技龙头企业；有20家金融科技企业入选香蜜湖金融科技指数，数量约占国内的1/4；有21家金融科技企业入选2021年度毕马威金融科技“双50强”（新锐、领先）榜单。 第二，拥有丰富的金融科技应用场景。应用实践对金融科技行业发展具有重要意义。当前，金融科技在深圳的银行、保险、证券、基金、支付、供应链金融等各细分领域得到广泛应用。深圳作为国内首批数字人民币试点城市，完成了国内首个面向公众的可控测试，落地了国内首个数字人民币教培机构预付式平台，数字人民币的应用场景超过130万个。 第三，落地了一批重要的金融科技基础设施。央行数字货币研究所在深圳设立了金融科技研究院和金融科技公司；设立了国家金融科技测评中心，在金融科技行业标准制定、标准符合度测评等方面发挥了重要作用；成立了国内首家市场化的个人征信公司——百行征信，覆盖个人超1.5亿人。 第四，拥有较为完善的金融科技人才培养体系。“深港澳金融科技师”专才计划实施3年来，依托行业协会、高等院校和科研院所，形成了集“培训、考试、认定”为一体的金融科技人才培养机制，逐渐成长成为大湾区金融科技生态的基础性人才平台。迄今已累计举办4次一级考试、1次二级考试，4000余人实际参考，产生了1367名一级持证人和75名二级持证人，增厚了大湾区金融科技人才储备，得到央行科技司的高度认可。 第五，拥有丰富的监管科技实践案例。深圳市金融局在2018年自主建设了“深圳市金融风险监测预警平台”，并与腾讯联合开发“灵鲲金融安全大数据平台”，利用腾讯丰富的黑灰产数据、互联网数据及公安等42个单位政务数据，对投资理财、网络传销等10余个业态进行风险监测。 第六，金融科技底层技术创新持续加速。为了实现金融运行的安全、自主和可控，华为、中国电子、腾讯等在核心芯片、指令集、数据库、云架构等核心技术环节取得较大突破，相关产品对于金融“信创”具有重要意义。如：微众银行将鲲鹏芯片全面应用于其银行系统架构，搭建了完全自主知识产权的分布式银行核心系统。 对于深圳金融科技的未来的发展，何杰表示，数字经济已成为我国重要的发展战略，数字经济与实体经济融合是未来经济发展的重要方向。金融科技作为数字经济的重要内容，具有广阔的发展空间。未来，将在以下几个方面持续发力： 一是积极助推金融科技技术创新。支持金融机构、科技企业和研究机构开展底层关键技术、前沿技术研发，在相关领域形成一批领先的知识产权和专利成果，打造国际金融科技技术创新高地。 二是努力培育金融科技龙头企业。吸引和集聚一批金融科技创新主体、基础设施，加强金融科技领军企业培育；丰富金融科技产业链、创新链和生态链，打造金融科技产业高地。 三是提升金融科技应用水平。支持数字人民币应用场景创新，探索数字人民币国际研发合作、智能合约运用等；推动金融与民生服务系统互联互通，深化普惠金融科技、绿色金融科技、海洋金融科技的创新应用。 四是强化金融科技人才培育。支持“深港澳金融科技师”专才计划升级迭代，持续提升国际认可度和影响力。鼓励更多深圳高校开设金融科技专业，加强校企合作，提升金融科技人才竞争力。 五是完善金融科技投融资体系。支持金融科技企业对接资本市场，支持符合条件的金融科技企业IPO、再融资和并购重组。 “随着监管的持续深入，金融科技已经回归到了科技服务金融本源，能够更好地助力实体经济的高质量发展。”毕马威中国金融科技主管合伙人黄艾舟认为，金融科技投资在中国已经进入到平稳期，已经很难再出现特大规模的收购并购案。随着央行新一轮金融科技三年规划的推出，中国金融科技的发展已经渐入佳境。当下，金融科技在财富管理、在保险、供应链、金融、普惠金融、支付、监管科技等各个细分的赛道都已经处于蓬勃发展的态势。

经济观察报 记者 李沁  震荡、回撤大、收益差……这些都是2022年上半年公募市场上主动权益类基金绕不开的痛。 2022年开年以来，A股市场处于震荡波动之中，主动权益类基金的表现亦随之跌宕起伏。尽管4月下旬至今，市场逐渐升温、基金收益有所回升，但被市场回调“震慑”的投资者依然有所怀疑：还有能赚钱的基金吗？ 答案或许藏在主动权益类基金的上半年成绩单中。伴随着6月最后一个交易日结束，公募基金半年考落下帷幕。Wind资讯数据显示，今年上半年，主动权益类基金表现不佳，仅有不足14%的产品实现了正收益，回报超过15%的基金仅有35只。总体来看，今年新成立的小规模基金更容易在前十名的争夺中获得一席之地。 从上半年业绩数据可以看到，以往明星基金经理的赚钱效应“失灵”了，而那些踩对风口的基金经理，业绩扶摇直上，成为新一年冠军基的候选人。 走过不同寻常的上半年，下半年市场将如何演绎？在半年考中脱颖而出的基金经理们，下半场又有何打算？ 权益类基金表现不佳 A股震荡市下，主动权益类基金的表现呈现明显的两极分化特征。 记者根据Wind资讯统计发现，截至6月30日，市场上 3957只主动权益类基金（只含主代码）中，有540只基金上半年实现了正收益。其中，有35只基金的回报超过15%，15只基金的回报超过20%。业绩排名前十的基金，今年以来的回报均超过25%（含25%），业绩最好的一只基金回报超52%，有6只基金的回报超过30%，更有 3只基金的回报超过40%。其中，业绩冠军为万家宏观择时多策略，其上半年回报超过52%。 值得关注的是，上半年业绩排名前十的基金有着共性特征： 一是规模小。在上述基金中，规模最大的为万家精选A，截至2022年一季度末，其规模为7.63亿元；规模最小的是上银新能源产业精选A，仅为0.20亿元；大部分基金的规模在3亿元左右。而与规模大的基金相比，规模小的基金调仓更为容易，这已是业界共识。 另一个特征是以新基金居多。在10只基金中，除万家基金的4只基金外，其余基金均为2022年新成立的基金，成立日期集中在3、4月份，而此时恰好是A股市场行情胶着之际，上证指数从3400点震荡回调至3100点左右。后续随着A股市场接连走出独立行情，指数反弹，逢低建仓的优势凸显。 几家欢喜几家愁，在部分基金获得良好回报之际，另有部分主动权益类基金的表现不尽如人意。从Wind数据来看，有169只基金上半年的回报低于-20%，36只基金的回报低于-25%。从业绩表现后十名的基金来看，其在今年以来的回报均低于-28%，业绩排名最后的诺安创新驱动A的回报低于-36%。 当然，上述基金亦有部分相似的特征： 首先是基金成立时间相对较长。除华商均衡成长A成立于2021年外，大部分基金的成立时间不晚于2017年年底。其中，金元顺安价值增长的成立时间可以追溯至2009年。而部分成立于2017年及2019年的基金，存在踩中发行高点的情况。 再者，这10只产品重仓多集中在消费、电子、传媒、医药等领域，这些板块在上半年未出现明显反弹，尽管部分基金重仓了4月底回升的新能源板块，但或由于龙头股价格波动较大或板块分散等原因，未能充分享受到其上涨红利。 从这10只基金在一季度的重仓情况来看，诺安创新驱动A的重仓股集中在计算机板块；金元顺安价值增长集中在光伏、消费、电子等领域；华商万众创新集中在新能源龙头、电子、半导体、医药等领域；华宝科技先锋A集中在电子、消费等领域；同泰慧选A则是采矿、能源、医疗、消费等领域；长城久祥为传媒、电子等领域；中邮健康文娱集中在电子、游戏等领域；前海开源价值策略为医疗、电子、消费电子等领域；民生加银创新成长A则主要为医药；华商均衡成长A为新能源、半导体、医药等领域。 根据天相投顾数据，按照天相基金一级分类，截至6月29日，今年以来整体表现最好的基金类型为商品基金，其产品平均收益为4.75%；表现较差的基金类型为股票型基金和混合型基金，其产品平均收益分别为-10.73%和-8.16%。 天相投顾基金评价中心在接受记者采访时表示，受海外通胀抬升、疫情冲击后需求端逐渐恢复、地缘政治冲突加剧等因素的影响，整个市场大宗商品供求关系偏紧，因此商品价格提高，这或许是商品基金在今年以来获得较好表现的原因。与此同时，受经济下行压力较大、海外鹰派加息预期、国内疫情反复等因素的影响，近半年权益类市场行情整体回落，因此以国内市场权益类资产配置为主的股票型基金、混合型基金近半年表现相对不佳。 赚钱的基金做对了什么？ 在上半年动荡的A股市场中，投资者们发现，明星基金经理的赚钱效应可能失灵了。 天相投顾数据显示，2021年公募基金年度业绩排名第一的前海开源基金崔宸龙及2021年管理公募产品规模较大的中欧基金葛兰，他们的代表产品今年以来的业绩表现均不尽如人意。 其中，崔宸龙执掌的前海开源公用事业股票今年以来收益为-10.52%；葛兰执掌的中欧医疗健康混合A的收益为-9.73%。 不过，亦有表现相对较优的基金经理，如中庚基金丘栋荣执掌的中庚价值品质一年持有期混合，今年以来区间收益为15.84%。 天相投顾基金评价中心表示，一方面，行业集中度相对较低、分散布局的基金经理在市场下行时能够分散风险，对风险的抵御能力较强；而行业集中度较高的基金经理则在产品所重仓的行业板块整体表现欠佳的时候，产品业绩往往随之出现较大的波动。另一方面，明星基金经理通常管理的产品规模较大，整体投资管理难度较高，这也可能成为影响业绩的因素之一。 回看今年业绩排名靠前的基金，做对了什么？ 总体来看，与建仓时点及板块选择不无关系。 广发先进制造基金经理孙迪表示，这与建仓节奏和对宏观环境及产业的观察有关。 孙迪透露：“一方面，在外部环境存在众多不确定性、市场大幅下跌的过程中，新基金初始仓位较低，可以相对从容地选择建仓节奏；另一方面，在市场泥沙俱下的过程中，可以通过自身研究能力，积极发现宏观环境和产业数据的向好变化，选择建仓方向，更好地把握市场出现的投资机会。” 以孙迪管理的新产品为例，该产品在3月1日成立后，市场受到了内外部多重意外因素的影响，造成权益市场，特别是基金主要投资的先进制造业方向出现下跌。尽管孙迪和团队按照既定策略采取了较为谨慎的建仓策略，但净值也出现一定回撤。 后续随着市场大幅调整，孙迪和团队在4月底对市场的看法逐渐乐观。“一方面，我们预计在未来两三个月时间，可以看到美国通胀预期和美债利率见顶、国内疫情防控压力的缓和、稳增长继续发力以及监管政策利好频出等，权益市场的外部环境将逐步改善；另一方面，随着市场调整，很多优质公司股价明显超跌，估值已经回到更有吸引力的区间，中长期看有了显著的投资机会。基于这样的观点，我们在后期提升了仓位，主要配置了长期成长空间明确、景气度较高、前期大幅下跌的行业，随后的市场也逐步验证了我们的判断，基金净值出现了明显上涨。”孙迪说。 泰达宏利基金经理王鹏的成绩或与新能源板块回升相关。 此前，王鹏管理的基金以重仓新能源为主。从王鹏所执掌的新基金泰达宏利景气智选18个月持有A时间线来看，该基金成立于3月底。4月底开始，历经回调的新能源板块开始回升。一位接近泰达红利基金的人士表示，王鹏的新基金延续了其一贯的风格。 王鹏在近期的观点中，表达了对新能源一直都偏乐观的想法。“一个半月以前是基民最悲观的时候，但是对于基金经理来说可能是较好做的时候。反弹这么多以后，很多人觉得是不是贵了，我觉得不用看这些，不妨把目光放在明年，很多龙头公司涨到了当年估值合理的位置。估值水平最低的时候有多少人敢买，估值高低都是一个结果，投资者不会因为这个结果买卖股票，这样很难赚到钱。更应该关注的是变化，我为什么觉得新能源相对比较确定，是因为它满足了大家对产品的要求，是需求创造了供给，不是补贴不补贴的问题。” 此外，王鹏提到，“对于过去三个月最好的方法是不总结，因为这是前五年后五年都不太会发生的，所以总结用不上。投资方法就一点，争取买长期空间大短期业绩好的东西。”他表示，过去总结的很多东西都让自己吃过亏，尽管2022年行情波动大，但今年行情和过去几年差别不大（除了四月的冲击）。从回撤方面来看，每一波回撤可能都是上车的机会。 银华新锐成长基金经理方建认为，投资是一场马拉松，短期的行为没有那么重要。自管理公募基金以来，其一直坚持正确的投资方法论：力争关注较好的成长性资产，挣公司业绩增长的钱，不挣估值波动的钱。跟随公司一起成长。做投资而不做投机。 万家基金经理黄海管理的3只基金万家宏观择时多策略、万家新利、万家精选A，牢牢占据权益类基金上半年回报排名前三的位置，今年以来的回报都超过40%。尤其是万家宏观多策略回报达52.63%。 良好的回报，从基金持仓中可略见“玄机”。 从黄海所管理的3只产品今年的一季报来看，其前十大重仓股相对一致，多集中在能源和地产领域。其所重仓的能源股陕西煤业、淮北矿业、山煤国际、山西焦煤、平煤股份在上半年股价涨幅均超过34%，山煤国际和山西焦煤的股价区间涨幅超过50%，平煤股份股价的涨幅则高达105.54%。同时，地产板块的崛起也贡献了不小的收益。此前，黄海曾因重仓地产股导致业绩不佳，2022年一季度，黄海虽然减小了地产板块的比重，不过仍保留了保利地产、金地集团、新城控股等地产股，其股价区间涨幅均超过10%。 后市机会 对于下半年的市场，机构和基金经理们有的保持谨慎，有的则看到了机会。 从A股市场整体情况来看，天相投顾基金评价中心认为，总体来说，经济复苏及企业盈利改善或可以为A股的年内反转提供持续动力，结构性行情仍然可期，但考虑到疫情风险、下半年国内流动性可能出现的变化及海外市场持续加息的预期，不确定性仍然存在，因此在乐观的态度中应当保持一定的谨慎。 王鹏认为，向后看会是比较舒服的时候。具体来看，经济表现可能一般但是流动性好，海外表现差，外资流入会比较多，下半年整体经济处于恢复的过程，恢复的时间大体上能看到明年二三季度，那时候是低基数，整体在变好，流动性宽裕，风险偏好，情绪在正常状态，这个时候大家会研究行业，回到正常状态。 “前四个月不是正常状态，是危机模式，大家讨论的是活着的问题。那个时候要么全卖掉，要么买低估值、稳增长，这一类的投资不在我的框架里。市场不需要多热，就有比较好的投资机会，基金经理就应该每天扑到公司、扑到行业上。我对市场很有信心，我对自己很有信心。”王鹏表示。 孙迪表示，未来一段时间，尽管短期部分行业已经有了明显的反弹，估值修复到相对合理的区间，但前期压制市场的各种因素在逐步改善中，对市场总体仍保持乐观，将继续重点关注符合中国经济长期转型趋势、行业长期空间大、短期需求和景气度较高、政策友好同时估值合理偏低的优秀公司。  

经济观察报 记者 黄一帆 燃石医学与泛生子在美国纳斯达克上市近两年后，科创板也有望迎来首家高通量（Next-GenerationSequencing，NGS）基因测序企业。 一个月前，南京世和基因生物技术股份有限公司（以下简称“世和基因”）科创板IPO获得受理，公司拟募资15.5亿元人民币。6月9日，监管已进行首轮问询。截至7月1日，世和基因尚未披露首轮问询回复内容。 招股书显示，世和基因尚处于亏损当中。在报告期期间，公司归属于母公司股东的净利润分别为-261.12万元、-9204.26万元和-6847.84万元。 当同业公司都在重金投入研发，世和基因研发费用率，仅为同业上市公司均值的一半。 不过，世和基因却研发出了在业内看来数据颇为“优异”的模型。世和基因在招股书披露，其基于多个癌种的研究数据建立了泛癌种早筛模型，该模型数据远优于美国癌症早筛独角兽Grail及同业国内公司披露的模型结果。 面对记者“上述提及模型是否已经发表并有夸大成份”的疑问，世和基因回复称“公司招股说明书披露的信息真实、准确，不存在夸大不实的成分。” 世和基因冲刺IPO前在一级市场估值较高。2019年12月D轮融资中，世和基因对应估值61亿元。相比营收规模接近的燃石医学与泛生子，截至6月30日，两者美股市值为3.06亿美元和1.54亿美元，即20.55亿元和10.34亿元，分别仅为世和基因估值的33.69%和16.95%。 这意味着，世和基因在提报上市前的一级市场估值，已远超当前美国同业二级市场估值。“2019年是行业估值的高点，2020年燃石和泛生子在美国上市，行业估值被拉得很高。但当前两者的二级市场估值与业内2019年那轮融资已经形成了倒挂，这使得业内公司后续融资难度加大。”一位业内人士表示。 研发投入少 模型数据优异 基因测序属于分子诊断范畴，具有检测时间短、灵敏程度高、特异性强等优势。分子诊断即利用分子生物学技术检测患者体内遗传物质的结构或表达水平变化，从而为疾病的预防、诊断、治疗和预后提供决策信息。 历经数十年发展，目前基因测序已经从早期成本高昂、效率低下的第一代测序技术（双脱氧核苷酸末端终止法，即 Sanger测序），发展至高通量的第二代测序技术NGS。NGS可以同时对数百万条甚至更多的DNA进行测序，从而以较低的成本实现较高的速度和通量。 高通量基因测序可以一次性发现多种复杂基因变异类型，该方法被广泛应用于生命科学研究与临床分子诊断，尤其是肿瘤精准医疗领域。 资料显示，世和基因致力于高通量基因测序技术的临床转化应用，主要面向肿瘤患者开展基因检测、精准用药、辅助诊断、肿瘤早筛等，其主营业务包括临床检测服务、研究开发服务以及仪器试剂销售业务三类。 招股书显示，基于行业的发展及自身的技术能力，2019年至2021年，世和基因营收分别为3.95亿元、4.06亿元、5.17亿元，但仍处于亏损状态，归属母公司净利润分别为-261.12万元、-9204.26万元和-6847.84万元。 随着一批批新公司进入肿瘤NGS检测行业，行业投入比拼已经不可避免。 燃石医学与泛生子披露的数据显示，2021年燃石医学研发费用为3.68亿元，远超去年同期的2.64亿元，同比增长39.4%，占总营收72.43%；泛生子研发费用 2.54亿元，占总营收47.74%。 但依据年报，世和基因2021年研发费用仅为1.31亿元，占营收比例为25.44%。从世和基因披露的数据看，业内可比上市公司研发费用率2021年平均值为 51.91%，世和基因仅为25.44%。 但从亏损情况看，世和基因在三家国内肿瘤NGS检测行业龙头公司中亏损也较少。燃石医学2021年亏损为7.97亿元，泛生子全年亏损为5.03亿元，世和基因仅亏损6847.84万元。 不过，从产品研发进度看，世和基因在招股书中称，基于液体活检的Mercury多组学肿瘤早筛技术，公司已于2020年启动了前瞻性泛癌种临床技术验证，同时还将计划开展针对早筛试剂盒产品的大型临床试验。 世和基因回复记者称，公司已在招股说明书中披露未来发展规划及具体措施，其中包括早筛试剂盒产品的大型临床试验，公司将按计划逐步落实规划。 根据上述说法，在披露招股书时，世和基因尚未开展早筛试剂盒产品的大型临床试验。据记者了解，在业内早检万人队列的临床研究，其投入至少为上亿元级别。这意味着，后续若世和基因将启动大型临床试验，可以预见将有较大规模的研发投入支出。 不过，上述世和基因提及的基于Mercury多组学肿瘤早筛技术所建模型，从其披露的情况看，模型数据已非常优秀。在单癌种早筛方向，世和基因与临床专家在多种实体瘤中开展合作，验证了Mercury多组学肿瘤早筛模型的性能。进一步，公司还基于多个癌种的研究数据建立了泛癌种早筛模型。初步研究显示，该模型在95%特异性下整体敏感性超过90%，单一癌种敏感性均在80%以上；同时还实现了肿瘤原发灶组织溯源，准确性高达95%。 据了解，对癌症早筛检测水平的评估有两个关键指标：灵敏度（sensitivity）和特异性（specificity）。灵敏度指在整体检测人群中正确识别阳性患者的比例，特异性指正确识别阴性患者的能力。 一般而言，早筛产品的灵敏度和特异性很难兼顾，设定高特异性的同时，通常会导致灵敏度下降，因此需要结合筛查人群的特点设置两者的平衡。记者了解，结直肠癌、肝癌早筛的评估指标较其他癌种凸显优势。 前述世和基因计划开展的早筛试剂盒产品的大型临床试验，正是基于上述泛癌种早筛模型。那么，世和基因上述模型数据有多“优秀”呢？ 2022年6月，燃石医学公布了六癌种早检开发及前瞻性验证研究THUNDER的临床研究结果。结果表明，在前瞻性、盲法验证性研究中，公司自主研发的无创甲基化检测技术EL－SA-seq在6种癌症（肺癌、食管癌、结直肠癌、肝癌、胰腺癌和卵巢癌）中的整体特异性高达98.9%，整体敏感性达到69.1%，组织溯源准确性达到83.2%。 世和基因的模型数据，同样远超美国早筛公司Grail的产品数据。 公开资料显示，2021年，Grail公布了CCGA-3研究阶段的试验结果。数据显示，Galleri的整体敏感性为51.5%，特异性可达99.4%。其中，Gal－leri对可疑癌症的总体敏感性为66.4％，且随着临床分期的增加其敏感性增加。此外，Galleri对肝硬化患者的特异性为93.8％，血液病患者的特异性为99.3％。 记者咨询了包括投资机构、业内公司在内的数位人士。一位同属于肿瘤检测行业公司董事长告诉记者，“如果是作为一个早筛产品的模型，世和基因的数据是非常高的，很难达到。” 另一位业内公司人士告诉记者，世和基因上述模型数据有多大意义还是要看样本，以及在多少实验人群中获得的基础数据。 对此，世和基因表示，“公司招股说明书中披露的信息真实、准确，不存在夸大不实的成分。” 估值倒挂 世和基因在招股书中引用Frost&Sullivan数据统计。据其统计，我国肿瘤高通量基因检测市场格局中，2020年度燃石医学、世和基因和泛生子的市场份额分别约为13%、10%和10%。据了解，Frost&Sullivan为港股招股书中较为常见的咨询公司。 “肿瘤NGS是一个高度依赖外部资本的行业，行业公司尚未形成造血能力。”上述业内人士评价称。 截至目前，上述三家公司尚未实现盈利。燃石医学2021年财报显示，全年营收5.079亿元，归属于母公司普通股股东净利润为-7.97亿元；泛生子全年总营收5.32亿元，同比增长25.3%，亏损5.03亿元。 燃石医学和泛生子均在2020年先后实现美股上市。但两者正在二级市场上接受挑战。以燃石医学为例，上市首日收盘每股价格为24.63美元，2022年6月30日，公司股价仅为2.91美元。 但世和基因申请IPO之前的最后一轮估值，远高于上述两家美股公司的估值。 招股书显示，2019年12月，世和基因进行了D轮融资。彼时，世和有限的注册资本由1711.09万元增加至1907.60万元。参与该轮融资的一家机构宁波软银以5000万元认购的新增注册资本15.56万元，对应的出资比例为0.82%。经估算，本轮世和基因对应整体估值已为61.32亿元。 世和有限（全称为南京世和基因生物技术有限公司），即世和基因前身。2020年3月31日，世和基因召开创立大会暨第一次股东大会并作出决议，同意世和有限以整体变更设立股份有限公司的方式设立世和基因。 而同在当年12月发生的一笔实控人参与老股转让交易中，世和基因的整体估值降至47.06亿元。 根据披露，邵华武将其持有的世和有限0.81%的股权（对应15.36万元出资额），以3789.47万元的价格转让给国新资本。汪笑男将其持有的世和有限0.27%的股权（对应5.1万元出资额），以1263.16万元的价格转让给国新资本。 邵华武、汪笑男以及邵阳系世和基因的控股股东与实际控制人。邵华武与邵阳系父子，邵阳与汪笑男为夫妻，三者直接及间接合计持有世和基因40.61%股份，43.63%的股份表决权。一年半后，实控人股权发生转让，但彼时世和基因的整体估值仍停留在62亿元。 截至6月30日，比较与世和基因营收规模接近的燃石医学与泛生子，美股市值为3.06亿美元和1.54亿美元，即20.55亿元和10.34亿元，分别仅为世和基因估值的33.69%和16.95%。 一级市场的估值高于美股公司二级市场估值，世和基因出现了估值倒挂。 不过，一位上海私募机构负责人认为，中美证券市场存在估值差异是正常现象，参与世和基因融资的机构仍有可能在公司上市后赚到钱。 一位券商研究所的医药负责人表示，相对而言，A股估值会高于美股，重点是获得上市地位。对于肿瘤NGS检测行业，他仍表示看好。 另一位资深医药行业投资人却表示，目前基因检测公司的股票都贵了，“我不太看基因检测行业，行业水太深。检测行业这几年真正赚钱的是华大、达安这类核酸检测机构。” 而对于目前市场部分机构对估值倒挂的忧虑，世和基因方面表示，“结合公司最近一次外部股权融资及转让，对应的估值情况以及可比公司在境内外市场的估值等情况，基于对公司市值的预先评估，预计公司上市后总市值不低于30亿元。” 但即使按照最低30亿元总市值计算，也仅为世和基因D轮估值的49.18%。  

经济观察报 记者 张晓晖 国内知名床上用品上市公司——湖南梦洁家纺股份有限公司（002397.SZ，简称“梦洁股份”）实际控制权发生变更。 2022年6月29日，梦洁股份发布关于控制权拟发生变更暨权益变动的提示性公告，称公司实际控制权将通过股权转让和表决权委托的方式，从创始人兼董事长姜天武变更为李国富。 目前，姜天武仍然是梦洁股份董事长。6月30日，姜天武回应经济观察报记者的询问时说：“好多无奈，一言难尽，谢谢你对梦洁、对我的关心，我还要奋斗几年，把梦洁做稳做强。” 6月29日，梦洁股份的股价继此前一天大涨后，以涨停收盘。6月30日，其股价巨幅震荡，从开盘大涨8.66%的5.27元，到收盘大跌9.90%的4.37元，振幅达到18.76%。 梦洁股份易主背后是创始人姜天武和主要股东陷入债务危机的故事。 实际控制权变更细节 6月29日，梦洁股份披露了更多细节。 实际控制人姜天武、股东李建伟、李菁、张爱纯，拟将其持有合计7700万股梦洁股份转让给长沙金森新能源有限公司（以下简称“金森新能源”），占公司总股本10.17%。 同时，李建伟、李菁拟将其剩余合计72,625,910股公司股份对应的表决权委托给金森新能源行使，占公司总股本 9.60%，姜天武拟放弃其剩余101,088,490股公司股份对应的表决权，占公司总股本的13.36%。 公司股东李建伟、李菁与姜天武之间签订的《一致行动与表决权委托协议》自《关于湖南梦洁家纺股份有限公司之股份转让协议》生效且公司股份变更至金森新能源名下之日起终止。 本次交易完成后，金森新能源将拥有149,625,910股梦洁股份对应的表决权，占公司总股本19.77%，成为公司拥有表决权的第一大股东，李国富将成为梦洁股份新的实际控制人。股权结构显示，李国富持有金森新能源42.623%的股权。 这笔交易的每股转让价格是5元，总金额为人民币3.85亿元。也就是说，李国富通过3.85亿元获得了梦洁股份的实际控制权。 金森新能源是一家新设公司，成立于2022年3月9日，目前公开的信息有限，对外投资有长沙金桐新材料科技有限公司（持股35%）和深圳金桂新材料科技合伙企业（持股28%）。 工商信息显示，金森新能源的经营范围为：太阳能发电技术服务；太阳能热发电产品销售；新材料技术推广服务；新材料技术研发；石墨及碳素制品销售；石墨烯材料销售；耐火材料销售等等。 目前，尚不清楚金森新能源入主梦洁股份后，是否会给上市公司注入新业务。但从姜天武的回应来看，其应该会继续在梦洁股份工作。 双方的股权转让协议也对这一点做了规定：为保持梦洁股份经营管理层稳定及现有品牌影响力，本次交易完成后，姜天武仍继续担任目标公司（指梦洁股份）董事长，且姜天武担任董事长职务期限自收购方取得目标公司控制权后不短于2年；甲方（指金森新能源）推荐的董事聘为联席董事长；两年后直至家纺业务扣非净利润占目标公司业务扣非净利润的比重低于50%时，姜天武卸任董事长职务，新任董事长由甲方推荐。姜天武卸任董事长职务后应当另被聘为目标公司终身名誉董事长、家纺业务首席专家顾问；姜天武卸任董事长职务后至家纺业务被剥离或出表（若有）为止，相关薪酬等待遇不低于当前在目标公司享受的待遇。 定增兜底债务或是主因 作为梦洁股份创始人、董事长和原实际控制人姜天武，为何要放弃自己打拼数十年的公司控制权？答案或许可以从深交所对梦洁股份的年报问询函中找到。 梦洁股份2021年报显示，公司控股股东姜天武及其他关联方李建伟、李菁、李军、张爱纯存在非经营性占用公司资金的行为，报告期新增金额为8820万元、本期收回800万元，资金用于偿还共同债务或个人债务。 梦洁股份在披露的《关于非经营性资金占用自查及整改情况的公告》中称，截至2021年12月31日，姜天武和部分股东资金占用余额为8081.23万元，其中本金8020万元，利息61.23万元。2022年初，姜天武和部分股东占用公司资金1800万元，形成利息4.71万元。截至2022年4月25日，姜天武和各占用方已归还上述全部资金本金及利息。 姜天武占用公司资金的原因，是2017年梦洁股份定增时候形成的兜底债务。梦洁股份于2022年6月17日披露了姜天武等股东占用公司非经营性资金占用的细节。 2017年12月，为保障公司2017年非公开发行股票成功，公司大股东姜天武、李建伟、李菁、李军、张爱纯（以下合称“大股东”），与厦门国际信托有限公司（以下简称“厦门信托”）及上海金元百利资产管理有限公司（以下简称“金元百利”）三方，以及大股东与天津信托有限责任公司（以下简称“天津信托”）两方分别签署了《差额补足协议》（以下简称“定增兜底协议”）。 2021年因触发定增兜底协议约定的差额补足义务，上述大股东形成了定增兜底的3.6亿元债务（下简称“兜底债务”）。 因当年减持额度限制，大股东在通过减持及股票质押等其他融资方式融资仍不足以清偿兜底债务的情况下，大股东发生了非经营性占用公司资金的情形。上述债务形成后，大股东一直与债权方积极沟通并偿还相关债务，进行了股权质押等增信措施以缓解压力。兜底债务触发后，大股东姜天武、李建伟、张爱纯等期间减持及分红所获资金全部用于偿还兜底债务。 但因大股东筹资渠道有限，主要通过减持、分红、质押等方式筹措资金，大股东均为公司的董事或5%以上的股东，质押比例已较高，且减持比例及减持的数量受到限制，资金筹措进展缓慢。直到本次出让公司控制权，姜天武一方通过股权转让获得3.85亿元现金，应该可以覆盖2017年定增兜底形成的3.6亿元债务。 这或是姜天武“一言难尽”的原因所在。 微信上，67岁的姜天武自称梦洁店长，每天都在不遗余力地推销梦洁产品。早在2020年，姜天武还找来当时的电商直播“一姐”薇娅带货，梦洁股价大涨。 2022年4月28日，梦洁股份股价跌至低谷，每股仅为2.62元，这令已经背负巨额债务又质押股份的姜天武压力倍增。 6月29日，实际控制人变更消息披露当日，梦洁股份股价涨停，报每股4.85元，第二天便回落至4.37元。7月1日，梦洁股份股价继续下探收于4.10元，总市值约31亿元。

经济观察报 记者 老盈盈 2022年7月1日，香港迎来回归祖国25周年纪念日，很多人都在朋友圈里写下了自己与香港的故事。“尽快通关吧”。经济观察报记者看到一位金融人士在他的朋友圈里写下了一句简短的话语。 这位金融人士在一家粤港澳大湾区的股份行从事了多年跨境业务。自《粤港澳大湾区发展规划纲要》出台三年以来，大湾区内的金融业迎来诸多变化。其中，国内保险公司陆续推出跨境医疗险、重疾险和车险；跨境金融科技的创新测试应用有了进一步的发展；“跨境理财通”的推出也成为推进金融业双向开放的重要一步。 上述人士经历了“跨境理财通”业务从政策出台、细节落地到行内业务流程搭建的全过程。“业务落地以来，‘跨境理财通’的量不是很大，主要就是因为疫情原因，香港与内地关口暂时关闭了。” 尽管目前由于粤港澳三地体制不同，金融业务的探索还有待迈出更大、更有力的步伐，但是大湾区金融互联互通的脚步一直未曾停歇。“我一直觉得粤港澳大湾区能建成独特的金融中心，也期待通关后，带来更多便利的金融资源支持。”上述股份行金融人士称。 “跨境理财通”业务量仍受制于通关 据上述人士介绍，“北向通”即港澳居民原来在大湾区各个银行分支机构有账户的，可以在线上开立“跨境理财通”投资专户，签订相关的协议就可以购买相关的产品，但是新的账户由于不通关，目前还没有办法开立，所以这个业务的第一批客户很多都是存量客户。 据人民银行广州分行官网数据，截至2022年5月31日，粤港澳大湾区参与“跨境理财通”的个人投资者合计2.9万人，包括港澳投资者19603人和内地投资者9586人，涉及相关资金跨境汇划10636笔，金额10.27亿元。 2021年10月10日，《粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点实施细则》正式生效，10月18日，人民银行广州分行、深圳中心支行和香港金管局公布了首批完成报备的“跨境理财通”试点银行名单，其中包括国有银行、股份行以及汇丰、渣打、东亚等外资行在广东省及深圳的分支机构；10月19日首笔业务落地。 “跨境理财通”作为资本项下人民币跨境使用的又一探索实践，实现了个人投资业务的创新。在我国扩大金融双向开放背景下，“跨境理财通”的推出为人民币国际化开辟了新的路径，从微观层面将进一步丰富现有投资渠道，方便三地居民进行跨境理财产品投资，平衡现有资产摆布；从宏观层面对于打造粤港澳优质生活圈、推进大湾区金融市场互联互通、提升我国金融市场双向开放水平、助推香港国际金融中心建设具有重要意义。 今年初，“跨境理财通”试点银行名单进行了扩容。1月27日，创兴银行广州分行、厦门国际银行珠海分行、华侨永亨银行珠海分行深圳分行、富邦华一银行广州分行深圳分行等入围。5月6日，深圳农商行也进入试点名单中。截至5月6日，跨境理财通内地已报备试点银行信息表中显示，国有银行、股份行及外资银行广东地区的东莞、佛山、江门、惠州、中山、肇庆等地区也已经提出了申请报备“跨境理财通”业务。 “大家做好准备，只要一通关，就可以拼命做业务了。”一位接近深圳监管人士对经济观察报记者表示，申请的银行在增加，试想一下如果这个业务不香的话，银行冲在前面干嘛呢？ 根据人民银行广州分行数据显示，截至2022年5月31日，内地与香港间往来的“跨境理财通”业务笔数5458笔，跨境汇划金额7.61亿元，占汇划总额的74.1%；内地与澳门间往来的“跨境理财通”业务笔数5178笔，金额2.66亿元，占汇划总额的25.9%；大湾区内地九市中，深圳、广州、珠海三市合计的“跨境理财通”业务汇划金额占比高于70%。对于投资持仓产品情况，“北向通”项下，港澳个人投资者持有境内投资产品市值余额为2.02亿元，包含理财产品1.59亿元、基金产品0.43亿元；南向通项下，内地个人投资者持有港澳投资产品市值余额为1.64亿元，包含投资基金0.18亿元、债券0.01亿元、存款1.45亿元。 跨境保险的“博弈” “香港医疗的技术水平和服务是很有特色的。”陈先生对香港医疗服务有一定需求。他称，到香港的诊所或者私立医院看病对于一些特定的疾病，例如癌症肿瘤，可以购买到香港市面上合法但又不一定能进口到内地的药品，而且后续可以凭着香港医生的处方，通过跨境物流，把进口药品运输送回内地，即便不通关也可以实现。 在粤港澳大湾区的整体发展方案中，保险业互联互通也是重要的一部分。中国人寿、中国太平、中国平安等保险公司也在大湾区内推出了跨境医疗险等品种。 深圳金融创新研究会首席研究员万鹏对经济观察报表示，大湾区保险互联互通的提出，一方面让国内的保险公司关注到了湾区内对跨境医疗服务有需求的群体以及他们身体健康的各种指数，把客户细分之后开发相应的产品，让湾区居民进一步了解国内保险公司原来也可以提供这样的跨境医疗服务，从而起到正面引导的作用；另一方面让国内的保险公司借鉴和参考境外保险公司丰富的产品体系，从而提升国内保险公司的精算业务能力和服务水平。 4月22日，广东银保监局寿险处处长邢丽莉在广东保险业2022年一季度新闻通气会上表示，已经累计上市5款跨境医疗险和19款湾区专属重疾险，部分产品万元保额费率接近香港主流产品。此外，跨境车险“三地保单、一地购买”和跨境车辆“等效先认”工作也在持续推动中，一季度末，辖内保险机构已承保港澳跨境机动车辆4.39万辆。 万鹏称：“以前没有大湾区的国家战略，三地的系统很难打通，现阶段是把技术系统打通了，但是由于三地体制问题，离真正意义上的互联互通还有一段距离。” 今年6月，时任香港特首林郑月娥在公开场合上透露，为了促进保险市场互联互通，特区政府正在争取让香港保险业在粤港澳大湾区内地城市设立保险售后服务中心，为持有香港保单的大湾区居民提供咨询、理赔和续保等全方位支持。并且，特区政府还在争取早日实施跨境汽车保险“等效先认”政策，让经港珠澳大桥进入广东省的相关香港车辆可以更便捷地安排内地驾驶所需的保险保障。“各方都还在博弈，设立保险售后服务中心涉及到在香港买保单的内地用户后续续费是否要有一个合法公开通道的问题；而跨境车险的‘等效先认’政策，涉及到两地不同居民购买保险的赔付规则较难统一。”一位深圳跨境保险业务资深人士对经济观察报记者说。 跨境金融创新应用不断探索 三年来，粤港澳大湾区依托自身科技优势，在人工智能、区块链、云计算、大数据等科技方面对金融行业创新开展探索，加速了金融业的创新变革及数字化转型。2022年3月第31期“全球金融中心指数（GFCI）”、“金融科技中心”专项排名中，深圳、香港、广州分别跻身第6、第8、第12名。除了各个城市的自我探索之外，跨境城市之间的创新测试应用也有了进一步的发展，目前多运用在银行境内外分支机构的开户和业务查询上。 2月21日，人民银行深圳中心支行公示第一批粤港澳大湾区金融科技跨境创新测试应用，该创新应用名为“基于人工智能技术的客户身份辅助核验产品”，申请机构为招商银行及该行在香港的全资附属公司招商永隆银行。该创新应用涉及OCR、图像识别等技术，对接“互联网+可信身份认证平台”（CTID平台），在客户授权前提下，将客户人像、身份证件信息，与CTID平台进行“实人、实名”认证，验证内地居民身份信息的真实有效性，为招商永隆银行内地居民开立以港币为基础的多币种存款账户提供身份辅助核验服务。6月21日，该创新应用已完成辅导、公示，进入测试运行阶段。 3月4日，人民银行广州分行官网显示，中银香港、中国银行广东分行及深圳分行申请的“基于API技术的跨境自动汇款服务”也进入到了跨境创新测试应用中。该技术应用是在客户授权的前提下，运用应用程度接口（API）技术，将中银香港客户在中国银行广东分行及深圳分行的个人II类银行结算账户余额及交易记录查询服务进行封装和标准化给出，快速适配响应中银香港客户账户查询业务需求，提升金融服务效率。 中国人民银行深圳市中心支行党委书记、行长邢毓静曾对深港跨境金融创新探索上提出过建议。她称，在深港两地，可由深港金融监管部门联合组织相关金融市场主体，梳理内地和香港各类金融业务规则与标准的差异，在此基础上划定具体金融业务实现同城化所需共同遵守的最低标准。而后可按照“先易后难”的顺序推进“单一通行证”跨境监管沙盒试点。特定金融业务可从共识广泛的金融科技入手，逐步拓展到湾区居民金融服务需求领域，最后覆盖所有金融业务。试点范围可逐步从合格金融机构拓展到全部金融机构。  

经济观察报 记者 梁冀 洪小棠  在香港回归25周年之际，内地与香港股票市场交易互联互通机制再扩容。 2022年6月28日，中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）、香港证券及期货事务监察委员会（以下简称“香港证监会”）发布联合公告称，批准两地交易所正式将符合条件的交易型开放式基金（以下简称“ETF”）纳入互联互通机制，“ETF通”交易于7月4日正式启航。 同在6月28日，沪深交易所公布了符合条件的港股通ETF名单，共4只；港交所也于同日公告83只北向合格ETF初始名单，其中沪港通、深港通ETF分别为53只和30只。 至此，继内地与香港市场股票通、债券通与粤港澳大湾区银行间跨境理财通之后，ETF的纳入令互联互通机制实现又一次扩容。 中金公司认为，整体来看，纳入合格ETF是互联互通机制的又一标志性扩容事件。尽管短期直接影响未必很大，但中长期看影响深远，其有利于丰富交易产品种类、为外资投资中国资本市场提供更多便利；同时对促进两地资本市场相互融合，以及中国资本市场进一步开放也有重要意义。 ETF开闸在即 早在今年5月下旬，两地监管机构就表态在ETF纳入互联互通的准备工作上通力合作。 上述联合公告称，目前，两地监管机构在相关业务规则、操作方案及监管安排均已确定，技术系统已准备就绪；已就ETF纳入互联互通涉及的跨境监管合作、投资者教育合作等安排达成共识，双方将继续做好ETF纳入互联互通投资者教育和投资知识传播工作，加强执法合作，打击各类跨境违法违规行为，及时妥善处理重大或突发事件，维护互联互通正常运行秩序，保护投资者合法权益。 据悉，ETF纳入互联互通后，内地和香港投资者可以通过当地证券公司或经纪商买卖规定范围内的对方交易所上市的股票和ETF基金份额。ETF纳入互联互通基于股票互联互通的基础设施连接，主要制度安排参照股票互联互通，遵循两地现行的基金运作、交易结算法律法规和运行模式。内地与香港投资者通过互联互通机制投资对方ETF，仅可在二级市场进行交易，不允许申购赎回。ETF投资额度与股票投资额度一并统计及管理。 华夏基金表示，此次将ETF纳入互联互通标的，为内地投资者进行跨境资产配置和分享港交所优质上市公司经营成果提供了多元化的投资渠道。其指出，与互挂模式相比，ETF纳入互联互通机制能够更好地避免折溢价问题；与QDII-ETF相比，部分香港本地ETF费率更低，具有一定的成本优势。 通报显示，此次获批的ETF纳入互联互通机制于7月4日正式启动，包括沪股通ETF共53只，深股通ETF共30只以及港股通ETF共4只。其中，沪股通 ETF覆盖上证 50ETF、上证180ETF、沪深300ETF等核心宽基产品以及生物医药、半导体、新能源等代表性行业主题产品；深股通ETF覆盖创业板ETF、沪深300ETF等核心宽基产品以及生物科技ETF、芯片ETF、碳中和ETF等代表性行业主题产品。港股通ETF分别为盈富基金、恒生中国企业、南方恒生科技和安硕恒生科技4只股票ETF。 华夏基金数量投资部执行总经理徐猛对经济观察报表示，内地股票ETF的数量和规模比较大，可供选择的标的多，流动性较好，尤其是行业主题ETF；而美国市场上宽基ETF流动性较好，但行业主题ETF的流动性较差，内地ETF无论是宽基还是行业主题，都有流动性非常好的产品。此外，部分ETF品种，如食品饮料板块和新能源车板块等，在香港和海外市场具有稀缺性。 关于内地ETF流动性好，徐猛解释称，其中一个原因是内地市场个人投资者数量多，穿透ETF联接基金后个人投资者的持有占比超过50%；此外，内地ETF市场的套利机制完备，基金公司出于竞争压力也会聘请做市商来提升流动性。 博时基金认为，从短期看，由于目前“ETF通”准入标准较高，加之两地市场上已经有不少同类型的ETF存在，在“ETF通”的初期可能需要更多的时间进行市场培育；但从中长期看，“ETF通”进一步完善了互联互通的品类，给予投资者更多的投资工具，同时也促进了内地市场与香港市场的相互融合，对中国资本市场的进一步开放与中国资产的进一步推广都具有深远的意义。 互联互通持续扩容 自2014年年底沪港通开闸以来，内地与香港互联互通机制持续扩容，至今已形成股票通、债券通、粤港澳大湾区银行间跨境理财通以及ETF互通互联的局面。 2014年11月，沪港通率先开通；2016年12月，深港通也正式落地。此后，沪深港通机制持续完善和优化，交易范围也不断扩大。Wind数据显示，截至今年5月底，北向资金与南向资金累计流入规模分别达到1.6万亿元和2万亿元。自沪深港通落地以来，陆港通成为国际投资者进入A股市场的主要桥梁，而港股通也为内地投资者配置港股搭建了新途径。 Wind数据显示，截至2022年5月底，外资持有A股市值达到3.2万亿元，占A股总市值的4.2%，占A股流通市值的4.8%；后者中，北向资金占比为3%，QFII/RQFII占比不足2%。北向资金净流入1.6万亿元，占A股市场总成交额的约5.4%。南向资金方面，其持股占到港股主板总市值的5.2%，成交占比则达到15%至17%，港股换手率也从2017年的64%抬升至2021年的97%。 据中信证券（以Wind最新公布基金规模替代日均资产规模指标）测算，北向ETF可纳入规模6862亿元，占A股市场ETF总规模的50%；南向ETF可纳入规模2207亿港元，占港股市场ETF总规模的52%。 华夏基金表示，作为中国资本市场实现双向开放的重要通道，沪深港通目前的资金载体主要是股票，而ETF作为一揽子股票的集合，具有低成本、高效率、高透明度等特征，也符合大资金的稳健投资逻辑。 7月3日，内地与香港债券市场互联互通合作（债券通）迎来五周年。2017年7月，债券通北向通开通，2021年9月，债券通南向通正式落地，标志着我国债券市场对外开放的完整闭环正式达成，真正实现互联互通。 数据显示，自2017年7月至2022年5月末，境外投资者持有境内债券37831亿元；2021年6月至2022年5月，债券通的交易量达到7.2万亿元。据中国债券信息网和上海清算交易所数据显示，截至2022年5月底，境外投资者持有中国境内信用债券（包括企业债券、金融债券、同业存单、资产支持证券等）余额为3223.84亿元，其中同业存单1311.95亿元，企业债券999.57亿元以及金融债券587.53亿元。 在内地与香港“股票通”与“债券通”相继落地后，2021年9月，粤港澳大湾区跨境理财通也正式启动，业务包含“北向通”和“南向通”，港澳投资者和大湾区内地投资者皆可通过当地银行跨境购买对方银行销售的合资格投资产品；在资金跨境汇划环节，“跨境理财通”涉及的资金均使用人民币跨境结算。 中国人民银行广州分行副行长林平6月28日在广东省推进广州南沙深化面向世界的粤港澳全面合作新闻发布会上介绍称，截至2022年5月末，粤港澳大湾区超2.9万位投资者参与了“跨境理财通”的试点，办理资金汇划1.1万笔，金额10.3亿元。他指出，“跨境理财通”业务试点成功落地为粤港澳居民投资拓展了新渠道，推动大湾区金融融合发展走深走实。 中信证券表示，ETF的纳入是互联互通机制升级的又一标志性成果，进一步丰富了境内外投资者的投资渠道和交易品种，特别是北向交易将进一步吸引外资配置A股市场，境外投资者可通过陆股通投资在香港及海外市场具有稀缺性的内地ETF，尤其有利于“受限于资源未能深入研究A股个股、但又想配置A股市场”的海外投资者。 市场期待 华宝基金指数研发投资部总经理胡洁介绍，华宝基金专门设立了海外展业部，为迎接ETF互联互通新政策落地做足全方位准备工作。此前，华宝基金一直在布局有特色的ETF产品，除布局券商ETF、银行ETF等重要行业类ETF之外，也研发布局3-5年长周期高景气赛道主题类ETF，包括科技ETF和医疗ETF等。 华夏基金认为，对于投资者而言，在ETF互联互通机制安排下，内地投资者可投资香港市场主流ETF产品，可进行跨境资产配置和分享港交所优质上市公司经营成果；全球投资者可借道香港直接投资于内地市场的ETF，扩大了投资A股市场的标的范围，有效地实现双向跨境投资。 对于上市公司而言，通过ETF互联互通，投资者可以发现和挖掘彼此之间的优质企业，支持具有核心竞争力的行业发展，更好地坚持长期投资和价值投资理念。 对于交易所而言，ETF互联互通将丰富两地市场的交易品种，两地交易所在发展上可实现互为补充、互相支持，实现互惠共赢，有利于深化两地交易所合作，共同提升竞争力、提升服务水平。 对于人民币国际化而言，投资者以人民币作为交收货币，既方便内地居民直接使用人民币投资香港市场，也可增加境外人民币资金的投资用途，形成人民币资金在沪深港之间有序流动的良好机制，稳步推进人民币资本项目可兑换。 对内地基金公司而言，内地上市的部分ETF将获得可观的资金流入，尤其是北向资金偏好在香港市场具有稀缺性的板块。如果同一指数下有多只产品被纳入陆股通，那么费率、流动性因素以及基金管理人的宣传将影响北向资金的流向。在引入国际投资者之后，内地基金公司在规划设计产品时也需要考虑国际投资者的特定需求。 目前，虽然有希望被纳入港股通的香港ETF标的在内地市场已有跟踪相同指数的产品，但通过港股通投资可以避免涨跌幅的限制以及特定情况下发生的高折溢价影响，交易时段可能也是重要的影响因素。 据悉，北向资金的交易行为可以丰富内地ETF资金流数据。北向资金的持仓披露使得内地ETF的日度资金流数据可按内地和北向投资者进行拆分，两类投资者在ETF上的日度交易行为蕴含丰富信息。徐猛表示，内地ETF交易量以及境外长线配置比例会逐步提升，预计1500亿-2000亿左右的北向资金会配置到内地ETF上。  

经济观察报 记者 汪青  强监管之下，第三方支付行业正在加速洗牌，牌照数量再缩减。 2022年6月26日，央行公布非银行支付机构《支付业务许可证》续展公示信息（2022年6月第四批），参与续展的79家支付机构中，10家退出续展，8家中止续展，1家不予受理续展，另外还有8家早期在《支付业务许可证》有效期内已主动退出，剩余52家通过续展。 自2010年开始实施第三方支付许可证制度起，市场中共有271家第三方支付机构。而随着一轮又一轮的洗牌，有50多家持牌机构主动注销或被监管机构终止支付牌照。 未来支付牌照是否会持续缩量？行业加速洗牌的同时，分化也在不断加剧。无论是C端市场还是B端市场，竞争都异常激烈，行业陷入“内卷”；对于中小支付机构而言，如何寻求突围？ 27家未通过续展 根据最新续展公示信息，共有79家第三方支付机构参与续展审查，最终52家通过续展。 在“出局”的第三方支付公司中，未能通行的问题主要包括申请人因涉嫌违法违规被央行或其他行政机关调查，或被司法机关侦查，尚未结案，对行政许可事项影响重大；被央行或其他行政机关依法采取限制业务活动、责令停业整顿等监管措施，尚未解除的；向央行或其分支机构提交申请材料内容存在真实性问题等。 具体来看，汇通宝支付有限公司因被央行摘牌，未能通过此次续展。这也是业内首次主要因“未如实提交有关材料和反映真实情况”被摘牌的机构。 8家支付机构《支付业务许可证》被中止续展审查。分别是嘉联支付有限公司、汇潮支付有限公司、上海瀚银信息技术有限公司、银视通信息科技有限公司、九派天下支付有限公司、中钢银通信息技术服务有限公司、江西缴费通信息技术股份有限公司、云南本元支付管理有限公司。 其中，作为POS机龙头的嘉联支付被中止续牌备受业界关注。对此，该公司回应称，牌照中止续展期间，公司业务可以正常开展，均不受影响。此前，嘉联支付曾多次因违规行为收到监管罚单。 此外，有8家支付机构在《支付业务许可证》有效期内已主动退出。分别是上海新华传媒电子商务有限公司、山东城联一卡通支付有限责任公司、深圳市商连商用电子技术有限公司、陕西邮政西邮寄电子支付有限责任公司、厦门象屿支付有限公司、昆明卡互卡支付科技有限公司、舟山市明生商盟科技服务有限公司、浙江银付通信息科技有限公司。 10家第三方支付机构因未提交续展申请，故不再续展。分别是上海亿付数字技术有限公司、上海商业高新技术发展有限公司、上海乐易信息技术有限公司、上海瑞得企业服务有限公司、商银信支付服务有限责任公司、北京市银博盛世电子商务有限公司、银信联（北京）支付有限公司、北京广聚福支付有限公司、国旅（北京）信息科技有限公司、广西支付通商务服务有限公司。“今年多家支付机构主动退出或中止续展的情况还是让业界比较意外。不过尽管支付牌照数量减少27张，但行业整体运行仍然十分平稳，并未出现传闻线下收单机构有较大变动的情况。”博通咨询金融行业资深分析师王蓬博表示，一直以来，人民银行坚持强化监管与规范发展并重，持续优化支付市场供给侧结构性改革，预计未来央行将继续推动支付市场健康发展，牌照缩量也是优胜劣汰过程中必然出现的现象。 经济观察报记者注意到，在上述27家未续展的第三方支付公司中，大多展业类型包含预付卡发行。 零壹研究院院长于百程认为，预付卡行业的发展环境已出现变化，优胜劣汰的节奏在加快。一方面，移动支付的优势令预付卡消费的体验优势不复存在，市场出现萎缩；另一方面，预付卡经常被用于洗钱、套现、偷逃税款等违法违规行为，面临严格的监管环境。 实际上，在“断直连”及移动支付快速发展的当下，预付卡机构的盈利空间一再被挤压。诸多因素推动下，甚至还有市场机构未能有序做好清退工作，出现跑路、失联等情况。 在引发各类风险事件的同时，这些情况也打击了消费者参与的积极性。根据日前支付清算协会发布的《中国支付产业年报2022》显示，部分经营能力不强的机构主动或被动终止支付业务，2021年以来，已有16家预付卡机构退出市场。 王蓬博认为，预付卡类型机构退出市场一定程度上属于市场自发净化的行为，但需要按照相关法律法规的规定，保护消费者的合法权利。当前经营状况良好的预付卡机构都是较早开展数字化转型的，并以此深度挖掘大客户的服务需求。这也意味着预付卡机构未来的业务前景主要还是集中在数字化方面，数字化转型成功的，以及持有重点城市或者全国范围预付卡支付牌照的机构，可能会拥有更好的发展机会。 行业陷入“内卷” 从此次续展审查结果分析，目前主动或被动退出的支付机构正在不断增多。“进入存量市场后，整个行业的展业都陷入内卷状态。特别是在牌照续展前夕，基本上各家公司都在严格管理展业工作和旗下的代理商，防止出现‘幺蛾子’。”某支付机构从业者王先生告诉记者，在经历前些年野蛮生长后，相关部门正在不断加大对支付机构的监管，处罚力度也越来越重。 根据新浪金融研究院统计，今年以来，央行至少对26家支付机构及部分责任人开出55张罚单，合计被罚金额高达1.02亿元。其中，有两家机构收到千万级罚单，14家机构收到百万级罚单。 被罚原因主要聚焦在违反反洗钱相关规定、未按照规定履行客户身份识别义务、违反外包业务管理规定、违反收单业务管理规定、支付交易信息不符合真实性要求等方面。 在王先生看来，行业“内卷”最直观的体现就是POS机代理人为了自身利益进行“切机”。 近年来，商户增长本身就比较缓慢，代理人的业务基本上都在存量POS机商户中抢夺。一般而言，支付公司大多会通过代理商进行展业。这也就意味着，一家代理商可以同时代理多家支付公司的产品。“哪些好卖、利润分点高的产品，这些POS机代理人都门清。这也导致他们经常会用一些手段去抢商户。比如给那些商户发一些目前所使用的POS机即将到期，后续费率要涨的信息，再同步推送所谓‘更合适’商户的POS机。”王先生表示，这种“切机”行为对支付机构的损失很大，基本上设备全赔，并且损失了一条线下业务链。 眼下，无论是C端市场还是B端市场，竞争都异常激烈。 “前些年C端市场就基本上被微信支付和支付宝占据，毕竟它们有强大的使用场景，即使云闪付陆陆续续砸了很多钱进行营销抢市场，效果也不太理想，大多数支付机构都放弃了这一块。不过，像我们这样一开始就聚焦B端的支付公司，也就是通过收单挣个辛苦钱，业务量做得大点就活得相对好点。”王先生表示。 实际上，无论是头部机构还是中小机构，都在想办法谋出路。有些瞄准跨境支付，有些甚至自建电商平台，都在朝着多元化发展。王先生认为，未来在B端的竞争，主要取决于未来谁能够拓展更多的产业支付生态，嵌入更多元化的服务能力，才能开拓新的竞争局面，而这都离不开把标准化的服务产品组合成行业特别解决方案。 王蓬博表示，躺着挣钱的时代已经一去不复返，支付机构也要调整经营思路。除原有业务外，机构一定要看到这个牌照的价值，在此基础上去找到适合自身的数字化转型方向，扩展数字化服务需求比较迫切的场景，积极推动一些企业交易数字化赋能型业务，利用自身资源和持牌优势逐渐积累技术优势，实现转型。“比如有些企业将业务重点围绕大客户的专门需求，去做企业定制化服务，另外也在不断把细分垂直行业做深做透，这种实际上也是较好的转型案例。”王蓬博说。  

经济观察报 记者 洪小棠  2022年的上半年悄然而过，回顾这6个月，经济观察报记者走访的理财经理绝大多数都表示“难捱”。 北京一家城商行理财经理王珍珍透露，这半年总行分配下来的基金销售任务自己大部分都没有达标，压力很大。 受疫情影响，王珍珍上半年里有段时间只能居家办公，即便可以在网点上班的时候，主动来咨询买基金的人也是寥寥无几。 无人来问，只能主动出击，王珍珍每天要给客户至少打20-30个电话，有老客户也有新客户，但收效甚微，尤其对于中高风险的权益类基金，很多客户一听是投资股市的就匆匆挂断电话。 老客户更加激动，直言“我之前买的基金还亏了不少，还打电话让我买新产品干什么。”王珍珍也理解，有些老客户基金买得多，账面亏损比较大，情绪肯定不好。王珍珍进行一番解释后，客户虽然心情平复了下来，但她知道，多年积累下来的信任所剩无几。 这不是个例。一家股份制银行的理财经理张钊对记者透露，他打算离职了。 张钊2015年入职这家股份制银行，先是轮岗，后来从柜员做起又转到理财经理岗，任理财经理不到三年。 起初，他认为自己有一定的营销能力，虽然不能百分百地完成业绩考核，但是在理财经理岗还是没有问题的。而且，前两年权益市场结构性机会显著，投资者买基热情被点燃，很多新客户都是“自来水”，通过身边亲戚朋友或互联网博主的推荐找到张钊，简单了解后就表示有意愿认购。 那段时间，张钊的业绩完成率都在70%以上，有些明星基金经理管理的产品业绩完成率可以达到120%以上。 而如今，经历了自己理财经理生涯中最难的半年，张钊已萌生去意。 “脉冲式”销售 据记者了解，在基金发行之前，基金公司会跟银行总行进行合作谈判，敲定首发佣金，并由总行往下层层分配。不过虽然总行有动力去销售基金，但实际销售数据好不好还要看银行对理财经理的激励力度。 也就是说，银行决策决定理财经理销售基金的积极度，理财经理的积极度又直接影响着投资者的投资决策，因此，基金公司渠道销售还需要花大量时间和精力与理财经理进行沟通激励。 而进入银行合作的白名单的基金公司中，基金销售激励多、回款快的基金公司，旗下基金大概率会成为银行销售渠道的首推品种。此外，由于同时间多只产品并轨销售，如果基金公司、基金经理等更为优秀，则在发行期会纳为重点销售基金。 从激励机制来说，总行下发到一级分行、二级分行的速度不尽相同，也会直接制约一线理财经理的积极性。针对这样的情况，基金公司渠道销售人士则会去一些基金能够“出量”的重点地区，与该分行直接签订新发基金销售合同，将激励机制分级，能够更加快速点燃理财经理的积极性，并与业绩完成第一的分行签订托管协议，让分行之间形成竞争机制。 在这样的销售路径下，首发佣金便成了银行的“现金奶牛”，新产品首发即是银行基金销售的收入洪峰。 在股市上涨通道中，基金销售市场就好像被打了“兴奋剂”，也让很多理财经理拿到了颇丰的业绩提成，但深入了解可以发现，这种销售模式与财富管理的本源有些背道而驰。 很多时候客户对自己买的什么产品及其风险不够了解，但领导为了完成指标不断加压理财经理进行销售，以至于今年以来理财经理接到的客户投诉量明显增加。 今年以来，股市行情震荡，客户推进困难，但总行的任务在持续下发，行里实行末位淘汰机制，再加上这段时间市场不好，之前张钊推荐买的基金产品净值回撤较大，老基金客户的投诉和不理解，让他非常焦虑。“任务层层向下传导，落在了一线理财经理的身上，即便我们每天打电话、发微信，这个市场情况下，也很少有人有兴趣买基金，甚至之前沟通得很好的客户，直接拒接来电。”张钊坦言。 追星“捷径” 面对源源不断的新产品和公募市场目前共计超3000位基金经理，理财经理在自身专业度和精力有限的情况下，由基金公司打造明星基金经理人设来降低销售难度，是让渠道和基金公司都更为省心省力的“捷径”。 打造明星基金经理需要的是业绩，尤其是近期业绩要保持同类前10%以上，于是一些赛道型基金经理便脱颖而出，例如消费之王的张坤、医药女神葛兰、半导体一哥蔡嵩松、新能源冠军刘格菘…… 然而，从历年业绩榜单来看，大多数年份短期业绩排名靠前的是集中度较高的行业基金或主题型基金，而集中度高也意味着风险难以进行分散，在排行榜中位居前列也正说明其重仓的行业前期已经有比较明显的涨幅。 这种情况下，基金公司启动产品申报、反馈、获批一系列流程后，面临着在一轮趋势中的相对高点进行销售，而追星式销售在一定程度上助推着客户非理性投资，使得明星基金在发行期有着较强的号召力，而市场出现震荡时也面临短期业绩回撤和不小的赎回压力，客户信任也在非理性投资下变得极其脆弱。 信任感越来越低、资金投入周期越来越短，基金管理人面对赎回也需要被迫砍仓而进一步将市场拉向“深渊”。 今年以来，地缘政治、疫情反复加上经济下行周期等因素影响下，A股市场遭遇宽幅震荡，新基金募集也随之陷入冰点。 根据Wind数据统计，截至2022年6月29日，年初以来权益类基金（包括股票型基金、混合型基金，下同）共计566只公告成立，合计募集规模为4974.46亿元。 这一发行总规模远不如去年同期，据记者统计，2021年同期，权益类基金共计600只公告成立，合计发行规模达1.48万亿元。也就是说，今年上半年的发行规模仅差不多为去年同期发行规模的零头。 痛点与解药 “脉冲式”销售下，市场好基金认购就火爆，市场不好则滞销，于是，基金公司开始想办法吸引长期资金，持有期产品大规模发行。 根据Wind数据，截至2022年6月29日，公募基金名称中带有“持有”字样的基金数量达到了1741只，其中1年持有基金数量为1256只，占全部持有期产品的72%，3年持有基金数量为225只，5年持有基金数量为33只。 而近期，华夏基金上报了华夏远见未来10年封闭运作混合型基金，创下基金史上最长封闭期先河。 在投资者理财意识日益提升、迫切需要专业投资服务，叠加监管层鼓励和引导长期资金入市的背景下，投顾既能保障投资者适配度，又有及时纠偏的灵活性，成了这一持续多年的行业问题的一剂“解药”。 但目前来看，投顾市场占有率仍然有限。比如市场上较早布局投顾业务且较有口碑的第三方投顾机构盈米基金，根据其披露的数据，截至2021年末，盈米的投顾服务规模超200亿元，客户数超23万。 这一规模还不及市场中通常一只爆款基金的募集规模。 2022年1月，毕马威中国与先锋领航投顾联合发布的《中国基金投顾蓝皮书2022》指出，中国基金投顾市场当下面临“买方投顾”模式尚未普及的情况。 《报告》认为，中国基金投顾市场当下面临几大痛点，例如重“买”轻“卖”、缺乏长钱账户的投资行为；“重投轻顾”的现象普遍，智能投顾发挥的空间有待提升等。 对于目前投顾市场所面临的问题，盈米基金副总裁、且慢投顾业务负责人林杰才也表示，目前市场上投资者普遍获得感不高，这里既有投资者个人的原因，也有行业和机构的原因，既有意愿的问题，也有能力的问题。 在林杰才看来，企业的价值需要建立在客户价值之上的，甚至需要为客户的价值让路，这样的答案对于很多企业来说都是比较困难的，因为这样的选择代表了企业要放弃很多的现成利益。永远站在客户这一边，说出来很容易，但在非监督情况下做到这一点不仅需要强烈的长期主义甚至还需要一部分的理想主义。 弯路与探索 正如林杰才所言，投顾业务虽然潜在市场巨大，但是发展尚需时间培育。 6月25日，招商银行发布《关于摩羯智投业务调整的公告》称，将不再提供“摩羯智投”业务的购买、调仓、业绩展示、投资陪伴等服务，同时招行App将不再提供摩羯智投搜索等功能，持仓客户的赎回交易不受影响。 据悉，“摩羯智投”为招行2016年上线的智能投顾服务，也是国内最早试水智能投顾的系统。 无独有偶，中国工商银行日前也公告称，为落实监管要求，根据《中国工商银行AI投服务协议》的约定，该行将于6月30日起终止旗下智能投顾“AI投”的协议并停止申购、调仓服务。 据记者了解，多家银行本次调整主要与监管规范有关。去年末包括《关于规范基金投资建议活动的通知》在内的一系列监管政策出台，对基金销售做出了进一步规定，其中要求相关整改要于2022年6月30日前完成。 对于智能投顾产品暂停申购，中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林表示，智能投顾的主流需求还是投资人风险偏好、风险承受能力和理财产品的匹配。但这些风险评估往往面临着信息合规监管，未来需要征得用户同意，才可以收集用户信息。故而监管强化是让智能投顾行业回归正途，合规经营，有利于行业的长期健康发展。另一方面，智能投顾的智能化水平还亟待提高，当前的智能投顾对于投资人帮助太少。上述文件也是引导智能投顾企业向智能投顾技术领域拓展边界。 事实上，自2019年证监会推出“基金投顾”牌照试点业务，到今年基金投顾业务已经进入第三个年头，累计已有60余家机构获得基金投顾试点资格。但如何能够真正服务到投资者，各机构仍在实践中探索。“从目前看，产品线丰富度、投顾队伍素质、持续的用户陪伴以及择时引导退出都面临实际的考验。”一家公募基金子公司投顾负责人坦言。 在该负责人看来，投顾人员专业度是买方投顾业务中非常重要的一环，区别于资管机构投研团队的深度，投资顾问则更加注重“广”而“灵敏”，不仅仅要了解客户的年龄、收入水平、风险偏好和投资经验，还要通过这些判别该如何有效利用各种投资工具建立敞口和实施风险管理，将产品与人相连。 除了解决“投”的问题，“顾”则更加重要，其中重要的一环就是持续增加用户的获得感。 林杰才认为，“目前，投资者面对各类金融产品和服务，识别能力并不强，同时很容易受到市场情绪的支配，最终体现为常常处于焦虑当中，账户收益情况也不理想，获得感就无从谈起；从业机构的顶层机制和体制设计，包括愿景、使命、价值观、考核机制、奖惩机制等各个方面，对‘买方利益’的关注度都有待加强，这些都是一个机构的底层代码，几乎决定了机构的每一个决策是否会把‘客户获得感’作为考量因素。” 前述投顾负责人表示，基金投顾需要引导投资者进行组合化、长期化投资，规避频繁错误交易所带来的损失，从而提升其投资收益和投资体验。 如何让客户在认知层面的获得感提升，一些投顾机构正在做自己的尝试。 例如，盈米基金将客户的陪伴分成投前、投中、投后三个环节，客户投资后，投顾团队会根据市场变化情况和组合运营情况，每周以投资理念引导、市场波动分析、组合周报、投资问答、投资课程、直播互动等形式，提升客户对正确投资方法的认知，同时加深对投顾策略的认识、认同和认可。市场波动时，帮助客户对抗情绪上的弱点，避免因为市场波动引起非必要的操作，导致亏损。 同样作为投顾机构的理财魔方，通过AI人工智能对每位用户的实际情况和风险承受能力进行个性化的资产配置，同时提供全程伴随服务，“一对一”配置理财顾问，疏导和解答在投资过程中的问题。 林杰才认为，经过两年多的买方投顾业务发展，以及政策引导的不断清晰，已经有越来越多的机构开始意识到提升投资者获得感的重要性。但根据观察，具体用什么方法去解决这个问题，整个行业都还在探索当中，至少没有捷径。 不过可以肯定的是，基金投顾市场正在告别过去“野蛮生长”的阶段，正式进入规范转型的时代，摆在面前的现实问题是，随着监管底层逻辑的确定，买方投顾的理念有待进一步付诸实践。 （应受访者要求，王珍珍、张钊为化名）  

经济观察报 记者 胡艳明  有着“零售之王”之称的招商银行（以下简称“招行”）近期频频曝出代销产品未能如期兑付风波。 6月25日，本是霍先生在招行购买的“山东信托-资产组合管理1号集合资金信托计划”（以下简称“资管1号”）到期日，他没有如期收到本金和利息。 6月18日，他在招行购买的“五矿信托-鼎兴【14】号集合资金信托计划”（以下简称“鼎兴14号”）也已延期。 霍先生是招行私行的多年客户，在招行进行财富投资已经有七八年的时间。再加上去年已经延期的“外贸信托-富荣166号恒大成都天府半岛项目集合资金信托计划”，他在招行购买的三个信托产品全部“踩雷”。 信托产品起购点一般在100万元以上，上述投资人多是招行私行的高端客户。面对信托违约，多位投资者对招行在推介和代销中的行为提出了疑问，例如，理财经理在推介中表示“没什么风险”等类似承诺，以及“为您特意争取的额度，需要提前预约”等话术是否违规。 6月30日，对于部分投资者反映的问题，经济观察报向招行发去采访提纲，其相关负责人表示，将转发相关业务部门进行排查。截至发稿，记者未收到回复。 在深厚的零售基础上，2021年，招行提出大财富管理战略，试图打造财富管理3.0模式，引发市场关注和期待，资本市场上，其股价受到追捧。 招行代销产品频频陷入违约风波中，对其品牌声誉、客户信任度产生不利的影响，如何化解相关风险有待进一步观察。 代销信托产品违约 6月29日，资管1号召开受益人大会，表决是否同意延期方案。表决单有同意、反对、弃权三个选项。 给出的延期方案是，以年化1.75%作为预期收益率（此前信托合同预期收益率为年化6.3%），先行分配10%，剩余部分延期至2022年10月31日。“需要特别说明的是，若上述议题未经本次受益人大会审议通过，或本次的受益人大会未能成功召开，受托人将继续推进底层资产的处置工作，并根据底层资产的处置变现情况，按照信托文件的约定，向受益人分配信托收益。但是基于对宏观经济形势，房地产行业下行态势、疫情影响其底层资产运营现状等情况，底层资产的处置工作进度以及处置变现回款情况存在较大不确定性。最终信托利益分配日期无法预计。”在受益人表决单上有这样一条说明。 霍先生认为，这条说明言下之意是劝说投资人同意延期条款。“就是说你不同意，后面就遥遥无期，我的理财经理也劝我，最好同意，不同意的话，风险更大。” 霍先生购买的三个信托产品底层资产均涉及房地产项目。自去年以来，招行代销的违约信托产品也多涉及房地产项目。 去年8月，招行代销的5亿元大业信托·君睿15号项目出现实质性违约，这也是招行代销信托首次出现自然人违约，引发行业关注。 此事涉及大业信托5亿“无抵押”项目，该项目为华夏幸福间接全资子公司——九通基业投资有限公司提供流动性资金。 2021年11月28日，由招行代销的“外贸信托-富荣166号恒大成都天府半岛项目集合资金信托计划”逾期，该项目分两期发行，计划总规模66亿。霍先生购买了其中一期产品，至今尚未完成兑付。 上文提及的鼎兴系列，共有1-15号产品，到期日在今年3月-6月期间。从今年4月开始，鼎兴系列陆续出现无法兑付的情形，其底层资产投向世茂集团供应链。在此之前，世茂集团曾多次出售旗下资产，以缓解资金压力。 5月31日晚，上市公司安克创新发布公告称，公司2021年6月通过招行长沙分行认购了1亿元“中航信托·天启【2019】651号长沙中泛贷款集合资金信托计划”，认购期限1年，到期日2022年6月12日。根据中航信托5月27日发出的《延期公告》，现该信托计划下待回收本金及投资收益存在逾期风险。 推介、销售行为受质疑 多位购买了上述违约信托产品的招行私行投资者，表达了对招行代销的质疑。 2021年3月，在招行武汉分行雄楚支行的客户经理推荐下，来自武汉的徐先生购买了鼎兴1号，投资300万。 当时他正好有一笔资金回款，就存放在招行的卡里，招行的客户经理建议他升级为私人银行客户。 一般来说，银行客户的等级包括基础客户、中端客户和高端客户不同的分级。记者咨询招行客服了解到，招行目前有普通卡、金葵花卡、钻石卡和私人银行的等级，其中私人银行是最高等级，要求资产最少1000万。 徐先生表示，自己升级后，招行雄楚支行的理财经理和招行武汉分行私人银行的客户经理便给他介绍了这款产品。 昆明的朱女士和徐先生有类似的经历。朱女士告诉经济观察报记者，在2021年购买鼎兴3号产品前，她只是招行的金葵花客户，存放招行的资产在500万元以下。朱女士的客户经理建议她把存在其它银行的钱转到招行，升级为招行私行客户。她在客户经理建议下升级为私行客户，买了鼎兴3号和鼎兴8号，共200万的产品。 鼎兴1号信托合同显示，该产品类型为固定收益类，风险等级为R3，业绩比较基准为5.80%，投资期限为365天，单笔认购金额为100万（含）以上。 据徐先生回忆，他认为5.8%的利率并不高，当时客户经理教他在招行APP上直接操作后，完成了购买。“买的时候，客户经理反复说，您是我行的尊贵私人客户，为您的资产增值，跑赢通胀是我们的义务！现在有一款产品一年期的，特地向总行为您争取的购买额度。”徐先生反映说。 大约一年后，徐先生才注意到这款产品是房地产融资类产品，投资的项目是世茂集团。 有投资人表示，若机构对于投资项目风控措施合规、监管到位、信息披露正常，面对目前房地产市场的情况，可以表示理解。但此次鼎兴系列多位投资人认为，招行在其中的代销过程中可能涉及几项不规范行为。“鼎兴系列产品合同对受让的应收账款的债务人是谁只字未提，投资者无法获知这个产品的资金用途，无法知道这个产品买的是世茂的应收账款，因此合同存在重大的信息隐瞒、未充分披露风险。”来自北京的一位投资者郑先生对记者表示，他购买了鼎兴系列的3期产品，分别是鼎兴2号、鼎兴4号和鼎兴10号。 有投资者向记者提供的聊天记录显示，当时招行工作人员为其出示的产品简介里有“项目介绍：世茂供应链”的字样；有的则未说明项目投资方向。 多位鼎兴系列产品投资者向监管部门举报招行在销售过程中的违规行为。6月20日，银保监会向投资人发送了《银行保险违法行为举报告知书》。 银行代销信托违约的情况多次出现，投资者、银行、信托公司之间谁来负责成为争议焦点之一。 代销机构方面，原银监会《关于规范商业银行代理销售业务的通知》要求，商业银行应当根据代销产品的投资范围、投资资产、投资比例和风险状况等因素对代销产品进行风险评级。商业银行应当对拟代销产品开展尽职调查，不得仅以合作机构的产品审批资料作为产品审批依据。 对于信托公司，《信托法》第二十五条规定：“受托人应当遵守信托文件的规定，为受益人的最大利益处理信托事务。受托人管理信托财产，必须恪尽职守，履行诚实、信用、谨慎、有效管理的义务。” 兑付风波待解 如此密集地陷入代销信托违约风波中，对于招行来说还是首次，对其品牌声誉、高端客户信任度和大财富管理战略转型带来不小的挑战。 招行近年来着力布局大财富管理，在2021年提出了“大财富管理、数字化运营和开放融合”的招行3.0模式。其大力推动财富开放平台建设，打造财富管理生态等措施。 年报披露，2021年，招行资管规模突破4万亿，托管规模接近20万亿，零售管理客户总资产（AUM）突破10万亿。大财富管理收入（包括财富管理、资产管理和托管业务手续费及佣金收入）在营收中占比接近16%。 招行有私人银行客户约12.2万户，较2020年末增长22.09%。近期代销产品违约涉及到投资者有的是招行多年私行客户，也有在2021年新升级为私银客户的客户。 北京的胡先生成为招行客户已有六年了，他告诉记者，从最早的一张普通储蓄卡，然后到金卡、金葵花，他的客户经理最早是一位普通的客户经理，到金卡的客户经理到金葵花的客户经理，一直升职。双方有一个共同成长的过程，有信任基础。他购买产品一般都尽量不超过R3级别，“打这个事（鼎兴系列产品违约）以后，即使是他们建议的，我都不敢买，现在基本上是把钱往外转。” 有长三角地区股份行高管曾对经济观察报表示，近几年招行通过零售高端客户拓展对公业务做得很好，在同业看来颇有竞争力，因为这些客户一般是某些单位或企业高管。招行在年报中也透露，“探索公私融合的私人银行服务新模式，打通私行客户及其背后企业的服务需求，在对新动能企业重点客群的‘投商私’一体化服务上取得了一定的成效。” 从数据来看，2021年招行信托代销压缩业务，营收已经有所下降。代理信托计划收入75.42亿元，同比下降1.10%，主要是在压降融资类信托和房地产信托业务管控的大背景下，存量业务有所下降。 对于房地产下行可能带来的风险，在今年3月举行的业绩发布会上，招行副行长朱江涛介绍，至2021年末，招行与房地产相关的理财业务资产余额约1008亿元，占理财总规模不足6%，违约率在0.2%左右。至2021年末，招行代销产品规模为988亿元，其中私行代销的非标类房地产余额为933亿，违约客户主要涉及华夏幸福和恒大。 现在，违约客户名单再添新成员。如何化解上述代销产品兑付风波，也考验着招行新一任高管团队。今年4月，原招行行长田惠宇被调查，原副行长王良临危受命主持工作。5月19日，招行召开董事会，审议通过聘任王良为招行行长。6月15号，银保监会核准了其任职资格。 6月29日，招行召开2021年度股东大会，这也是王良任行长后首次公开对外会议。会上，王良称，招行对其整体的资产质量状况进行了全面梳理与排查，对风险早排查、早暴露、早化解。从排查的情况来看，招行的风险主要集中于两大类业务，一是房地产贷款，二是信用卡消费贷款。 王良表态称，将保持全行各项经营管理业务运行的正常开展，“有信心，也有决心，把招行经营管理得更好。”  

为了更好地激励员工，公司开展每月一评“先进员工”评选，每月定时推送，优秀的企业离不开先进员工的带头作用。 2022年6月份，在全体员工的共同努力下，公司各方面持续稳定发展。各个部门、每一位成员都各司其职，立足岗位。期间涌现出许多表现优秀的个人，他们出色地完成了各自岗位的工作指标要求。通过公司复审、评选，祝贺以下同事荣获2022年6月“优秀员工”称号！ 每一份奖励的背后，都是兢兢业业的拼搏与付出。曹立秋分享心得：能够两次获得优秀员工的称号，我感到非常荣幸，谢谢领导给我机会，也谢谢同事们的支持。我认为做好每件事情的前提，就是必须要有责任心，工作上面我会做好每一个细节，只有把自己工作的分内事做好了，才能更好地完成任务。在未来的工作日子里，我会继续努力，继续学习，继续为公司创造更多的价值。 每一位获奖的正晧人身上都散发着值得学习的品质。公司的荣誉离不开所有正晧员工的不懈努力，尤其离不开受表彰的先进员工，他们用实际行动诠释对工作的无限热枕。希望受表彰的优秀员工能再接再厉、持之以恒，争取再创佳绩！ 希望更多的正晧人主动、积极地往优秀员工方向去努力，在公司积极向上的氛围下，争当标杆人物。希望全体员工以获奖者为榜样，激励自己锐意进取，取得更加卓越的成绩，7月让我们载誉启航，再创辉煌。

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撰文/ 陈邓新 小牛电动的下沉，又有了新动作。 日前，小牛电动推出售价为899元的儿童两轮电动车，采用12V4.5AH铅酸电池，时速每小时5公里，适合3岁以上的孩童，续航时间为90分钟。 这意味着，小牛电动的单价进一步探底。 那么，执着下沉市场的小牛电动，高端怎么卖不动了？两面夹击的小牛电动，到底面临哪些严峻的挑战？小牛电动掌舵人做起了“造车梦”，对其影响几何？ 光环褪色，高端卖不动了？ 作为两轮电动车新势力的代表，小牛电动以高端之姿入局。 相当长一段时间，两轮电动车市场创新不足、同质化严重，价格成为企业博弈的焦点，价格战之下，一批中小企业惨遭洗牌。 事实上，雅迪正是在价格战中脱颖而出，反超爱玛成为行业的“一哥”。 此背景下，两轮电动车从红海走向血海。 好在，2015年行业迎来了变数，小牛电动推出智能两轮电动车，以高端形象示人，一出场就收获年轻人的青睐。 于是乎，两轮电动车赛道，也上演了传统势力与新势力的对决。 据公开数据显示，《电动自行车安全技术规范》于2019年4月15日正式实施，按照新规国内两轮电动车将迎来以旧换新潮，新旧势力的厮杀白热化。 如此一来，智能化成为行业的共识。 雅迪、爱玛等传统势力渴望上跃，纷纷布局智能两轮电动车，而后入者九号凭借“更智能+更高端”的打法不断攻城略地，一跃成为两轮电动车赛道最年轻的重要玩家。 譬如，雅迪中高端产品冠能系列也拥有了骑行导航、安全出行、无感解锁、智能安防等功能，而高端的VFLY系列更是以“全场景AI智能系统”为卖点。 这意味着，小牛电动的竞争优势遭压缩，其基本盘既受雅迪、爱玛等旧势力侵蚀，又受九号等新势力蚕食。 不得已，小牛电动将突围的目光瞄向了下沉市场，试图以价换量。 据公开资料显示，小牛电动GOVA系列直接针对下沉市场，2021年的新品有半数都属于GOVA系列，于是2021年销量为103.79万辆，同比增长72.5%；2021第四季度平均售价下降了7.3%。 尽管如此，小牛电动的困局依旧。 下沉市场是雅迪、爱玛的主战场，小牛电动的触角远不及旧势力，低价扩张的策略能持续多久仍要打一个问号。 须知，下沉市场对线下门店较为依赖，而小牛电动2021年的门店总数为3108家，与对手们动辄数千家、上万家的体量仍相去较远。 一名私募人士告诉锌刻度：“两轮电动车的新贵，大多将主要精力放在智能创新、技术迭代上，鲜有注重下沉市场的，一旦传统厂商补上了智能化短板，小牛电动的故事就不好讲了，这也是其市值不断走低的重要因素。” 净亏损放大，品控遭诟病 销量向上、市值向下，成为小牛电动的真实写照。 2021年2月，小牛电动市值为41.06亿美元，这之后一路下滑几乎没有抵抗之力，截至2022年7月1日市值仅剩下6.62亿美元，缩水幅度高达83.88%。 换而言之，小牛电动非但跌破了发行价，市值更是遭遇“膝盖斩”。 之所以如此，与其业绩不被资本认可有莫大的关系。 据同花顺数据显示，2022年第一季度，小牛电动营业收入5.75亿元，同比增长5.14%，环比减少41.68%；净利润为-2957.62万元，同比亏损幅度扩大450.40%，环比由盈转亏；从毛利率来看，小牛电动从2021年第一季度的23.8%下滑至2022年第一季度的19.13%。 以上可见，小牛电动以价换量的打法，令其盈利能力不断恶化。 亏损加剧之外，小牛电动因为品控问题屡遭处罚，亟需苦练内功。 譬如，小牛电动在其官网中宣称车辆合格证记载的续航里程为检测机构测试所得出的续航数据，实际为内部实验室的自测结果，不具备权威性，属于虚假宣传行为，被北京昌平区市场监管局责令其立即改正违法行为并作出罚款30万元的行政处罚。 再譬如，小牛电动的全资子公司江苏小牛电动科技有限公司多个型号的产品因照明、短路保护、使用说明书、尺寸限值、蓄电池防篡改项目抽检不合格被常州市武进区市场监管局罚款29万元。 而在新浪黑猫投诉平台上，小牛电动也屡遭诟病。 相关的投诉为1723条，涉及无法定位仍收取服务费、续航与宣传严重不符、后轮毂质量差、刹车异响、不骑行时自动掉电、线上下单线下拒提、车后座焊接点开裂、车辆触发报警后异常断电等质量问题。 需要注意的是，小牛电动的智能电动车售价原本就不菲，每年还有68元的服务费，增加了后续使用负担，从而引发部分对价格敏感的消费者的不满。 一名业内人士表示：“小牛电动此举效仿的是特斯拉，卖硬件之外也通过软件搞钱，但智能化并非刚需，且大部分品牌没有年费这一说，市场教育依旧道阻且长。” 从这个角度来看，小牛电动遭资本冷遇，并非毫无道理。 掌舵人“移情别恋”，突围缺少“主心骨” 内忧外患之下，小牛电动还遭遇了掌舵人李一男的“背刺”。 据多家媒体报道，李一男推出自游家品牌，专注新能源汽车赛道，旗下首款量产车型为中大型SUV，有纯电与增程式两个版本，纯电版续航里程为550公里，而增程版满油满电状态下的综合续航超过1257公里，对标的是理想ONE与岚图FREE，将于2022年9月启动交付。 作为小牛电动的灵魂人物，李一男的“移情别恋”，对其影响肉眼可见。 毕竟，人的精力有限，李一男的重心偏移之后，势必对小牛电动关注不如以前，而两轮电动车当下鏖战正酣，且小牛电动正遭遇新旧势力的两面夹击，一个不留神则可能掉队。 须知，小牛电动的智能技术壁垒并不高、下沉市场的根基并不厚。 而且，小牛电动为自游家提供了与人才、技术等方面的支持，譬如有报道称小牛电动设计副总裁刘传凯将加入NIUTRON，其团队操刀小牛电动M1的概念设计，这意味着在小牛电动突围的关键之际，自身的实力或打了折扣。 此外，李一男的“造车梦”，也不乐观。 从已知参数、海报图来看，自游家契合主流趋势，可以满足用户的主流需求，但在新能源汽车百花齐放的格局之下，仅仅如此是不够的。 以比亚迪为例，耕耘新能源汽车市场多年，长期处于汽车鄙视链的底端，直到近一两年凭借刀片电池、混动技术才起势，成为不可忽视的重量级选手。 那么，中规中矩的自游家要想脱颖而出，谈何容易。 更为关键的是，小牛电动在两轮电动车的品牌知名度、技术积累难以延续到新能源汽车上，后者几乎从零起步。 从这个角度来看，小牛电动与新能源汽车相互驱动的愿景或将落空。 总而言之，小牛电动正在遭遇“冰火两重天”，注重下沉市场虽然提高了销量，但盈利能力并未改善，更为关键的是传统实力在补智能的短板，后入者的智能技术更强，衬托之下小牛电动的智能标签越来越模糊。 那么，小牛电动亟需新故事。

如果只是需要一个睡觉的地方，和陌生人睡同一张床好像也并非不可接受。 合租，在一线城市早已不是新鲜事。清华大学建筑学院住宅与社区研究所联合贝壳研究院日前发布的《新市民调研报告系列二：哪些人在北上广深租房居住？》显示，在北京、上海，合租人群占比已超50%。 一般的合租，每个租客尚且有自己单独的房间，再不济也有自己的一张床。合租室友除了均摊水电费用时会有短暂交集，多数时候形同陌路。而如今，一种新的租房方式正在打破人们对于传统租房方式的认知——和陌生人合租一张床。 这种租房方式听上去颇为大胆，甚至让人觉得荒诞，但在一线城市，这种合租方式并不少见。 睡在身边的陌生人 6月14日，姚姚在社交媒体上向自己实习期时合租床位的室友发了一条消息，内容大概是询问对方工作是否顺利，同时也表达了自己对退租时和对方发生争吵一事的悔意。如果时间能回到2022年3月，姚姚一定会以一种平和的方式告别自己的同床室友，而非以争吵、互删微信作结。 事情起源于2022年春节前夕，当时身在辽宁的姚姚通过了北京一家医美机构的面试，她与机构商定于2月正式到北京参加工作。工作确定后，姚姚便开始在大型租房平台上寻找合租房源。在十几位中介的介绍下，姚姚在线上看了几十套合租房子，但都因为位置、租金等问题不了了之。 2021年1月15日，广州市石牌村。城中村里招揽租客的“二房东”。/ 高菲摄 有中介推荐她住男女混租的房子，她当即表示了拒绝。从未租过房子的姚姚，第一次见识到一线城市租房的复杂性。 所以，当姚姚在小红书上看到网友出租床位的帖子时，她一度相当震惊，但发现房子位置和布局十分贴合自己的租房要求，且自己入住后不需要再添置床上用品后，姚姚便直接和对方达成了房屋租赁的口头协议。 至今，姚姚还能清楚回忆起正式见到合租室友那天的诸多细节，比如北京的气温偏低，还刮着微风，身材高挑的室友穿了一件宽大的羽绒服站在寒风里等待自己。 只有十几平方米的房屋内，室友已提前将床单、被罩等床上用品准备齐全，一色的床单上有两床被子、两个枕头，姚姚和对方各安一隅。 虽然两人之前在网上已有一个月的交流，但当同处一屋时，尴尬仍会被表现出来。姚姚对自己介入别人的生存空间明显感到手足无措，自己的东西该摆放在哪里、自己是否能使用屋内的公共设施等都要提前咨询对方。 姚姚记得，合租第一晚，对方很快进入睡眠，自己却一直躺在床上久久无法入睡。屋内的灯关掉后，她便侧着身子玩手机，并尽量减少翻身的次数，以免将睡梦中的室友惊醒。 合租，没那么容易。/电影《蜂鸟》 有时，姚姚会心生改变屋内家具位置的想法，但考虑到同房东签订合同的人是合租室友，她便只能将这种想法压下去。“虽然你也在承担房租，但不免会有一种合租室友是房东的错觉。”姚姚说道。 而已经租好房子的郑郑，在选择合租室友时也有自己的标准，比如作息要规律，要讲卫生，要是一个长期稳定的合租伙伴，最好还能和自己像朋友一样相处。对大部分人而言，合租方是否讲卫生可以凭初次见面作出基本判断，但类似于性格等内在品质，则要在短暂相处后才能得到确认。 今年5月，有人通过郑郑发布的寻租帖子联系她，并向她表现出了极强的合租意愿。在了解到对方上班的地方距离房子不超过20分钟电动车车程后，郑郑便约了对方在中午一起去看房子。在当时的郑郑看来，要和自己合租的女孩子不仅性格开朗，且工作稳定，自己租的房子距离对方的公司也足够近，她一度觉得“这次看房的女孩子一定会和我合租”。 结果，到了约定的入住日期，对方却一直没有提及搬家的事情，也没有再和郑郑联系。虽然知道合租与否是双方的双向选择，但郑郑仍为对方的做法感到生气。“租不租是个人选择，实在没必要不通知就消失。”郑郑说道。 类似的事，她已经不是第一次遇见。郑郑合租过一个室友，对方未入住前穿着大方、谈吐得体，在入住后却变得内敛木讷。郑郑和对方共处一屋、同睡一床长达四个多月，两人却一直像陌生人一样。郑郑称：“是那种在屋子里碰面都不会讲话的陌生人。” 室友，也可能是在屋子里都不讲话的陌生人。/视觉中国 更过分的合租对象，则将两人合租的床铺看成自己的私人财产，不仅在床上堆满个人用品，晚上还经常不洗澡就寝，有些甚至在退租时将郑郑准备的床单、被罩等东西席卷一空。 矛盾初现时，郑郑会尝试和对方沟通，但当这种沟通成为一种奢望时，郑郑也不会强求。“如果大家没有共同话题，那也是无所谓的。只要她觉得合租能减轻经济压力，我也想减轻我的负担，那大家仍能在一块合租。如果彼此无法忍受，再另寻他人合租也无可非议。”郑郑说。 郑郑目前租住房子的位置距离地铁口步行不超过5分钟，共3户合租，她平均每月要支付房租2000多元。在租住该套房子前，郑郑曾想过到稍远点的郊区租房，但因为从事销售工作，经常在凌晨下班，找室友合租床铺成了她减少开支、缩短通勤时间的最佳选择。 同床合租，别谈感情 和室友合租不久，姚姚和对方的关系得到了质的飞跃，在她看来，这是因为两人脾性相投。虽然她仍会有借住的局促感，但她和室友聊天的频次多了起来，聊天时间也在逐渐拉长。 每天晚上，相差三岁的两个人躺在一张床上，独属于女孩子的心事在黑夜中悄悄铺陈开来。室友会和姚姚分享自己在职场上遭遇的不公、和男朋友相识相恋的过程，姚姚会和对方说自己的童年趣事、求学经历等，她们赋予不同的人不同的代号，这些代号成了只有她们能理解的“摩斯密码”。 每逢节假日，她们会相约一起逛街，也会将自己喜欢的衣服、配饰拿出来和对方分享，小小的双人床上经常堆满两个人的物品。 “当时想过很多种可能，我们还约定了等房子到期退租后，要租一间条件更好的房子，然后将房子装扮成我们想要的样子。我们还说过，要成为一辈子的好朋友。”姚姚称，她和室友经常会设想未来，但谁都没想到属于她们的未来竟会以分崩离析告终。 合租磨灭感情。/韩剧《安娜》 3月，因为工作，姚姚计划退租离开北京，此时她和对方仅合租一个月，这意味着室友只能独自承担后续的租房费用，摆在两人面前的一个现实问题是：姚姚之前缴纳的押金什么时候退？ 在姚姚看来，自己既然不再租住，押金自然该退还，但对方却因为姚姚没有遵守租住三个月的约定，坚持押金不能第一时间退回。一时间，两人的关系跌入冰点，每天晚上的床上夜话也被取消，她们似乎成了陌生人，彼此躺在床上不是戴着耳机刷视频，就是背对着看小说。 唯一的解决方法是，姚姚找到新的续租人。在辗转各大社交平台近一个月仍无果后，姚姚决定先返回老家，随后再向合租室友讨要押金。 姚姚离开的那天晚上，她和室友躺在床上无言以对，以往熟络的氛围了无痕迹。她在第二日天还未亮时悄悄起床，随后便拉着行李箱匆匆离开了北京。姚姚回家近两个月后，再次向对方提起退还押金的事，没想到却和对方爆发了激烈的争吵，姚姚和室友继而互相删除了微信。 当天晚上，室友在小红书上找到姚姚，表示自己愿意退还一半押金，随后将款额打到了姚姚的支付宝上。她们在那天晚上说了“岁岁平安”，便再无联系。 “当时觉得大家本来就是陌生人，彼此再回到陌生人的位置也没有什么。”姚姚称，自己当时选择和陌生人合租既是为了在资金有限的情况下，尽可能拥有优质的生活环境，也是为了免去寻找房源的麻烦，同时还为了自己在下班后能有人谈心。 和同事相比，宁愿和陌生人同处一屋 和姚姚想法相似，郑郑和陌生人同床合租时也在着意降低自己对合租室友的期待。她曾在合租时因为卫生问题和其他屋的合租室友站在过道里互相指责，对方一度扬言要让郑郑付出生命代价。 争吵过程中，郑郑的合租室友和对方的同床室友均在屋内一言不发。郑郑回到屋内，合租室友宽慰她，“没必要和没素质的人争吵”，并调侃她：“你一看就不是擅长吵架的人，现在憋了一肚子气吧。” 偶尔，郑郑回想起当时吵架的场景时，会心生酸楚，她坦言自己也曾希望室友能站出来“同仇敌忾”。但在冷静下来后，她也明白，别人只是来合租的，自己没有立场要求别人做些什么。 人在合租屋，身不由己。/电视剧《北京女子图鉴》 虽然和陌生人合租有很多事情需要磨合，但郑郑和姚姚均表示，与陌生人同处一屋、同睡一床有时反而会让人更觉安心。在郑郑的合租生涯中，曾有同事提出要和她一块合租，但都被她以不同的理由搪塞过去了。 郑郑觉得，“和同事合租的感觉很奇怪，有一种将职场延续到了生活中的感觉，你上班见到的人是同事，下班见到的人也是同事。你的言行举止被对方看在眼里，可能一转身就成了公司其他人的谈资”。姚姚则表示，自己会继续找人同床合租，但一定不会将同事变成自己的同床合租室友。 去年来北京实习的蔷薇，在寻租过程中了解到同屋同床的合租方式，并通过社交平台找到了租期只余一个月的同床合租房源。其在合租结束后，仍与当时合租的室友保持联系。 今年，蔷薇再次返京后，仍将同屋同床合租选定为租房的首选方式之一，并在社交平台上找到了新的合租室友。最开始，蔷薇和对方同处一屋、共睡一床，但因为两人都身材高挑，对方便在客厅新增了一张折叠床。 蔷薇介绍，她目前租赁的房子是一间正规的一居室，位置在五道口地铁站附近，因为房东不能回国，她的房租远低于周围房屋租赁的市场价。蔷薇称：“在北京如果不找人合租，那每月都要为高昂的租房费用担忧，压力会很大。” 而清华大学建筑学院住宅与社区研究所和贝壳研究院针对新市民租赁需求展开的调查报告显示，如果不考虑住房质量与性能差异，仅从消费维度来看，租客平均每月要付出两成收入来租房，但当租客选择同床合租时，这一比例则下降为8.7%，是所有租房方式中占收入比例最低的。 作者 邢亚琪 原标题 《 在一线城市，和陌生人同床合租》