经济观察报 记者 陈姗  国内科技赛道投资又添新产品。6月15日，备受瞩目的首批中证科创创业50交易型开放指数证券投资基金（以下简称“双创50ETF”）正式获批。易方达、南方、华夏、富国、嘉实、华宝、招商、银华、国泰9家公募尝“头啖汤”。各公司的发售公告显示，首批9只一“指”布局创业板和科创板优质龙头公司的工具型产品，公开发售日定为6月21日。 记者注意到，首批9只双创50ETF普遍采取限额发行，除华宝基金之外，其他基金公司多设置了30亿元的募集上限。另外，南方、招商、嘉实基金发行时间仅6月21日一天，其他公司为6月21日至6月23日，为期三天。 “可以预见，首批双创50ETF可能出现部分产品‘一日售罄’的现象。”因首批双创50ETF普遍限额发行，一位基金公司人士如此判断，产品成立之后也会以最快速度上市。 对于投资者而言，双创50ETF为无法达到科创板或创业板投资准入门槛的投资者，提供了投资“双创”公司的途径。不过，也有业内人士提醒，去年科创50指数发布之后，也曾被机构激烈争夺，但目前首批4只科创50ETF规模差异却日渐显现。好指数并不完全等同于好产品，其背后的关键还在于基金管理人的实力。 一只基金布局两大市场 今年5月10日，双创50指数正式发布。作为一只“科技基因”纯正的指数，双创50指数一经发布，就受到基金公司争相布局。5月19日，首批10家基金公司提交申报材料，紧接着，泰康资管、博时、景顺长城等多家公司也提交上报申请。此次首批双创50ETF花落的9家基金公司，均在首批上报的公司名单上。 公开资料显示，双创50指数在编制方法上主要选取新一代信息技术产业、高端装备制造产业、新材料产业、生物产业、新能源汽车产业、新能源产业、节能环保产业、数字创意产业等新兴产业上市公司证券作为待选样本。从指数调整周期看，不同于普通宽基指数每半年调整一次样本股，双创50指数每季度调整一次，加快成分股优胜劣汰的速度。 根据中证指数公司公布的成分股列表，该指数的成分股包括19只科创股票、31只创业板股票，涵盖多只机构热门股票。目前，指数前十大权重股合计占比54.04%，均为市场关注度极高的头部“硬科技”个股，如宁德时代、迈瑞医疗、亿纬锂能、卓胜微等。从指数行业分布（申万一级行业分类）来看，医药生物占比高达38.5%，其次是电气设备占比24.3%、电子占比19.7%。 银华基金表示，对比单一投资科创板或创业板来说，双创50指数取其两者精华，达到科技属性强、标的范围广，可以让投资者一“指”尽享A股科创龙头盛宴。 根据公告，华宝、国泰、易方达、富国、华夏和银华6只双创50ETF发行时间是6月21日至6月23日三天，而嘉实、招商和南方3家公司仅为6月21日一天。发行规模上，华夏、招商、嘉实、南方、国泰、富国、银华、易方达的双创50ETF设置了30亿元的募集上限，华宝则未设置明确的募集上限。 值得注意的是，业内普遍对此基金产品的首次发行保持乐观。有基金公司人士认为，“按照目前市场上流行的ETF闪电战思路，可能会‘一日售罄’或提前结束募集，或将只发行6月21日一天。” 不过，也有业内人士对照去年首批4只科创50ETF的运行情况指出，双创50ETF产品最终能够做大的可能只是少数。 中信建投分析师张玉龙指出，双创50指数的成长性和科技属性，比创业板50指数更强；而与科创50指数相比，双创50指数中的创业板上市公司多，这些公司的主营业务收入、利润表现会比科创板公司更好一些，所以双创50指数的盈利情况会更为稳定。同时在绝对收益优势的前提下，指数的夏普比率较大，具有良好的收益风险比，能够为投资者提供超额回报，且收益具有较好的稳健性。双创50指数集合两个板块优质龙头，是一个集创业板和科创板优点于一身的指数，使得未来投资者通过一只指数基金就能同时布局两大市场。 值得投资吗？ 在一众科技指数中，双创50指数表现突出，超额收益显著，使其“首秀”备受市场期待。“相比科创50指数、创业50指数，双创50指数大市值成分股占比更高，涵盖高市值、长期业绩支撑更强的企业，有望成为我国极具代表性的长牛投资标的，成为中国版的‘纳斯达克’。”华北一家基金公司人士表示。 从指数表现来看，双创50指数大幅优于其他部分主流指数的同期表现。Wind数据显示，截至2021年6月15日，双创50指数自2019年12月31日指数基日以来，涨幅达109.13%，同期创业板指、科创50指数、沪深300指数涨幅分别为82.22%、44.82%、26.58%。 此外，据招商基金统计，盈利方面，2020年一季度至2021年一季度，五个季度双创50指数净资产收益率（ROE）均高于同期科创50指数。整体看，与创业板指数相比，双创50指数剔除了部分非科技股，成长性较强；与科创50相比，双创50指数成份股加入了主营业务收入、利润表现稳定的部分创业板上市公司，盈利情况相对更好。 银华基金认为，科技创新板块将成为我国经济新推动力，有望在未来几年走出新的行情。尤其“双创”龙头公司盈利和经营议价能力更强，头部效应显著；同时高研发投入也带来高盈利高增长预期。对此，双创50ETF兼具交易价值与高成长性，值得投资者长期关注及配置。 嘉实基金也认为，最优质的科技创新企业正在向科创板、创业板汇集，有望成为中国版的“FAANG”（美国市场上五大最受欢迎和表现最佳的科技股的首字母缩写），带动指数走向长牛。双创50指数标的在细分产业链中具有稀缺性，国内独角兽和登陆海外市场的中概股有望加速上市回归，进一步提升双创的投资价值。 不过，投资双创50ETF所蕴藏的流动性风险、退市风险、股价波动风险等亦不容忽视。 正如招商基金在产品招募说明书中指出，首先，流动性风险方面，科创板和创业板的投资者门槛比A股其他板块高，流动性可能弱于A股其他板块，投资者在特定的阶段对个股可能形成一致性预期，出现股票无法及时成交的情形。其次，退市风险方面，科创板和创业板的退市标准比A股其他板块更为严格，违反相关规定的科创板和创业板上市公司将直接退市，面临退市风险更大，会给基金资产净值带来不利影响。最后，股价波动风险方面，科创板和创业板对个股每日涨跌幅限制为20%，且新股上市后的前5个交易日不设置涨跌幅限制，股价可能表现出比A股其他板块更为剧烈的波动。 另有业内人士提醒，好指数并不完全等同于好产品，其背后的关键还在于基金管理人的实力。同时，科技板块短期波动大是客观存在的，其可能更适合长期持有或者配置较为分散的客户。 中信建投证券分析表示，在消费、医药、科技三大黄金赛道中，双创50除了消费相对偏弱，医药和科技的占比都非常高，因此，长期高增长可期。但同时，双创50是一个典型的科技创新指数，高增长、高估值、高波动这“三高”特征将长期存在。投资者一定要坚持长期投资和组合投资的理念，才能真正分享到科技兴国的红利。  

经济观察网 记者 张斌 在上证指数、深证成指持续震荡的当下，科创50指数却在近期节节攀升。自3月16日的阶段性低点至6月18日，科创50指数在三个月内的累计涨幅达到22.18%，大幅跑赢上证指数。同期的创业板指数涨幅也超过20%，为22.51%。 从个股来看，剔除今年上市的个股，215只科创板股票中，有168只自3月16日以来实现上涨，占比达78.14%。其中累计涨幅超过20%的有84只，累计涨幅超过50%的有28只，且医药生物和芯片行业的个股居多。 热景生物（688068.SH）、明微电子（688699.SH）、键凯科技(688356.SH)、美迪西（688202.SH）、龙软科技（688078.SH）、乐鑫科技（688018.SH）6只个股股价更是在短短三个月内实现翻倍增长。 创业板方面，从个股来看，剔除今年上市的个股，892只创业板股票中，有636只自3月16日以来实现上涨，占比达71.3%。其中累计涨幅超过50%的有78只，累计涨幅实现翻倍的有17只，且科技类公司居多，市值均低于千亿元。 润和软件（300339.SZ）成为近期涨势最为凶猛的创业板公司，自3月16日以来累计涨幅已逼近5倍。润和软件近期大涨与鸿蒙热度不无关系。其在2020年报中首次通过公告形式提及鸿蒙概念。 年报显示，润和软件是OpenHarmony(开放鸿蒙)发起单位之一、华为HarmonyOS(鸿蒙操作系统)生态共建者、海思芯片及IoT战略合作伙伴。此外，润和软件还表示，将在海思、鲲鹏、鸿蒙等全场景智能生态中继续深化与华为的合作。 不过，润和软件在2020年报中并未提及公司鸿蒙相关业务收入情况。直到5月17日，润和软件在一份深交所回复函中，首次披露了相关业务收入：2020年，公司鸿蒙相关业务对外实现销售收入仅为155.22万元，毛利约为30万元。 润和软件在回复函中还表示，截至公告日，2021年鸿蒙相关业务在手订单金额为2365.75万元。这一数字虽较2020年有大幅提升，但总体来看，其占公司业务总量比重仍然较小。 润和软件是一家软件服务商，主营业务为向国内外客户提供以数字化、信息化、智能化为核心的产品、解决方案和综合科技服务。按产品线划分，公司业务分为三大板块，分别是金融科技、智能物联和智慧能源。2020年，来自金融科技业务的收入为11.76亿元，占营业收入比重47.42%，在三大板块中收入最高。 下半年，科创板、创业板还能否延续近期的这种强势走势？ 兴业证券全球首席策略分析师、研究院副院长张忆东表示，中国经济进入“高质量发展、双循环驱动”的新阶段，强化科技战略支撑，扩大高水平对外开放，新经济增长动能渐露峥嵘。当前A股科创板、创业板以及港股新经济是“未来的核心资产”的孵化器，新经济公司已经占其绝对比例。 张忆东还认为，拥抱“未来的核心资产”，科创“小巨人” 有望跑赢。首先，跟着聪明的钱找未来的投资线索，今年以来，外资持仓发生了较为明显的变化，科创板成为新宠。其次，科创板和创业板为代表的“未来核心资产”，具有相对性价比。科创“小巨人”集中在先进制造业、科技创新领域，市值100亿到800亿元左右，下阶段有望获得超额回报。

经济观察网 记者 胡艳明  “金融顾问最大特点就是变被动服务为主动上门，解决企业不了解金融服务种类、不会选择金融服务、不知道哪里找金融服务的问题。”在6月18日由北京市金融监管局、中国人民银行营管部、北京银保监局与丰台区联合举办的小微金融服务顾问制度启动会暨支行长座谈会上，北京市金融监管局启动小微金融服务顾问制度。 据了解，小微金融服务顾问制度旨在培育一批资深、敬业的金融顾问队伍，发挥其作为地方政府“金融智库”和企业“保健医生”作用，为企业提供政策宣导、金融问诊、投融规划、风险化解、上市辅导等综合服务，并为地方政府和地方金融管理部门提供金融咨询服务。 北京市金融顾问制度将按照先试点后推广的方式逐步开展，启动仪式上，向首批100家金融顾问单位授牌。100家金融顾问单位包括国有大行、股份制、城市商业银行、政府性融资担保公司，并由首批金融顾问单位推荐，筛选出1000名左右优秀人员聘任为首批金融顾问。近期将对筛选出的有融资需求的企业提供金融问诊服务，开展“百行千人助万企”行动。 北京市委常委、副市长殷勇在致辞时称，北京市的中小企业法人单位数量占到所有法人单位数量的95%，创造了全市一半的营业收入和六成的就业，是经济高质量发展的关键支撑。北京市高度重视中小微企业的融资和发展工作，先后打造贷款服务中心、首贷中心、确权融资中心、知识产权的质押融资中心，不断针对小微企业融资难、融资贵的问题去寻找化解的道路。 中国银保监会普惠金融部一级巡视员毛红军在会上表示，北京市在推动金融支持小微企业和实体经济上形成了一批行之有效的做法，但小微企业融资难、融资贵、融资慢，特别是信用贷款难的问题依然不容忽视，小微企业贷款中信用贷款的占比还处于偏低的水平，缺抵押、缺担保的小微企业从银行获得贷款仍然面临制约。 “增加小微企业信用贷款关键是增加银行的风险管理能力，更加准确地判断企业第一还款能力和还款意愿，减少抵押担保的依赖，规矩共享公共信用信息，有助于解决银行缺信息的难题，对银行更全面的了解企业生产经营状况，更准确地判断企业风险具有关键意义，是破解小微企业融资难题一项重要的基础设施工作。”毛红军称。 中国民生银行党委书记、董事长高迎欣在会议上表示，小微金融发展水平不断提高，小微企业融资难、融资贵的问题正在得到破解。小微企业活力释放，对经济社会的贡献也不断增长。民生银行围绕小微客户需求提供针对性的服务，包括为广大小微客户提供了延期还款、便捷融资、线上转期续贷、经营能力提升线上培训、专属疫情包等特别的服务。2020年全年累计发放小微贷款超过了6000亿元，贷款余额超过5000亿元，其中北京分行全年发放的小微贷款470亿元，服务了小微客户超过46万户。 北京市金融监管局相关负责人表示，下一步，北京市将扩大金融顾问服务覆盖面，扩充金融顾问队伍，拓宽金融顾问来源，拓展金融顾问服务范围，完善金融顾问运行机制。

经济观察网 记者 张斌 6月18日，“功能饮料第一股”东鹏饮料（605499.SH）再度涨停，报收265.65元/股。自5月27日登陆上交所以来，东鹏饮料在16个交易日中共收获14个涨停板（不含上市首日）。最新收盘价与46.27元/股的发行价相比，东鹏饮料在上市不足一个月的时间内股价累计涨幅已达到474%，公司总市值已超千亿元。 从投资者账面浮盈来看，若自上市到目前还没抛售所持股票，东鹏饮料的单签（1000股）盈利已经达到21.94万元，可谓名副其实的“大肉签”。 在股价飙涨的同时，东鹏饮料多次提示风险。自6月1日至6月18日，东鹏饮料接连七次公告提示股票交易异常波动。在6月18日晚披露的公告中，东鹏饮料表示，截至6月18日，公司市盈率为130.86倍， 显著高于行业平均市盈率。公司目前股票价格已严重背离公司基本面情况，也显著高于行业平均水平，存在估值较高的风险。 与此同时，东鹏饮料在公告中公还提示了产品结构相对单一、销售区域较为集中、市场竞争加剧、新产品推广不及预期等风险。 除了东鹏饮料之外，在今年上市的股票（剔除今年6月以来上市的）中，有哪些股票中一签盈利超10万元？还有没有比东鹏饮料更爆赚的股票？ Wind数据显示，以最新收盘价（6月18日）计算，今年上市的近200只新股中，有10只股票单签浮盈超5万元。其中，除了上述提及的东鹏饮料之外，极米科技、中望软件、惠泰医疗和贝泰妮4只股票单签浮盈也超过10万元。 以6月18日的收盘价计算，极米科技单签浮盈已达32.41万元，冠绝今年以来上市的新股。中信建投证券TMT行业首席分析师武超则认为，极米科技为国内智能投影领域的龙头公司，智能投影行业受益于渗透率提升有望继续快速增长，公司有望受益国内市场规模的扩大，并且公司在海外产品销量和知名度较显著提升，伴随公司持续完善产品矩阵，打通海外渠道，积极开展国内外品牌教育，业绩有望进一步增长。 值得一提的是，并不是所有新股在短期内都能给投资者带来丰厚的回报。Wind数据显示，在近200只今年上市的股票中，以6月18日收盘价计算，共有17只个股相较发行价出现浮亏，其中达瑞电子、深圳瑞捷、四方新材、尤安设计4只股票不仅已跌破发行价，而且单签浮亏已超万元。 随着注册制的持续推进，新股破发已渐成常态。华安证券提示，新股上市可能破发，打新策略可能取得负向收益。新股上市前面临诸多不确定因素，可能会暂停发行，影响打新收益。新股上市数量、申购新股人数、二级市场情绪波动等因素可能影响打新收益。

经济观察网 记者 万敏 金融科技市场的投资活动在经历前几个季度的低谷后，正在迎来新的投资热潮。 2021年6月17日，金融科技创企Tractable宣布获得6000万美元D轮融资，Insight Partners和Georgian领投。Tractable成立于6年前，本次融资完成后平台估值突破10亿美元，成功跻身独角兽创企行列。 这只是保险科技领域成为风投“新宠”的案例之一。据CB Insights数据显示，2020年保险科技领域VC市场融资总额达到73亿美元，而今年一季度VC总融资额达23亿美元，同比增长超过70%。 此外，全球各地包括大数据分析技术、企业SaaS、区块链技术、线上支付、财富管理等领域的“独角兽”企业均在今年上半年收获了不菲的融资成绩。 资本市场曾经流传着许多错失阿里、腾讯等早一批互联网独角兽的故事，随着互联网科技不断重塑传统经济形态，金融已经成为与科技结合最快最紧密的行业。对于投资者来说，投资金融科技，是否等于投资未来？ 专业投资者捕获独角兽 据CB Insights数据，在传统产业与IT融合、人工智能蓬勃发展的背景下，独角兽企业数量在约两年里翻了一番。2020年新晋独角兽企业达89家，其中金融科技企业占16%，电商企业占15%，软件和服务企业占15%，移动和通信企业占8%，健康企业占8%。 如美国金融科技创新公司Pipe，最近启动了B轮融资，公司原计划融资1.5亿美元，由于资本市场反馈热烈，资金供应超过预期，最终融资2.5亿美元，投后估值20亿美元。投资机构包括Greenspring Associates，摩根士丹利旗下的Counterpoint Global，Fin VC, 3L和日本SBI Investment，均山投资。 这家成立未满两年的金融科技公司运营模式是为SaaS公司搭建直接连接资方的融资服务平台。其交易平台2020年6月一经上线便立即受到了企业客户的追捧和资本市场的青睐。短短不到一年的时间，目前平台已有超过4000家注册企业用户，月度交易额达数千万美元。 而在国内市场，虽然自2020年以来监管层持续加强对金融科技领域的监管，但对于那些在基础技术领域长期耕耘的公司来说，投资者的热情并未消退。 今年3月31日，独立金融大数据分析解决方案供应商百融云创在香港联交所主板挂牌上市（股票代码：6608.HK）。它成立于2014年，在赴港上市前已经历多轮融资，2014年获IDG资本参与发起投资、高瓴资本领投的A系列融资；2015年，华兴资本、高瓴资本及红杉中国等机构参与的A+及B系列融资；2016年中金领投的B+系列融资；2018年4月，百融云创完成10亿元人民币的C轮融资，由国资委国家主权基金中国国新领投，老股东红杉资本中国基金增持；2021年3月，百融云创获得基石投资人认可，基石投资者为Cederberg Capital、中国国有企业结构调整基金（国调基金）、Franchise Fund LP。 今年3月，企业支出管理平台分贝通亦宣布完成9,250万美金C轮融资，该轮投资方有高瓴、腾讯、IDG资本、Ribbit Capital、斯道资本、Glade Brook Capital等。至此，分贝通历史累计投资金额突破10亿人民币。 曾经作为国内C端互联网金融领军者的宜信，其旗下的宜信产业基金近期表现活跃，作为专注投资于全球金融科技、前沿科技、企业服务、新消费平台、数字医疗等领域公司的产业基金，除了在A+轮领投分贝通，宜信产业基金在企业服务赛道的多家被投企业包括AI公司创新奇智、智能财富大数据管理平台Addepar、开放式银行平台Railsbank、智能财税服务品牌“慧算账”、营运资金解决方案提供商Taulia等等也获得了后续融资。 金科企业盈利情况仍不稳定 “不同于早期资金对金融科技的‘盲目热情’，投资者已将投资视角转向金融科技的长期增长。投资者对金融科技初创企业的投资越发转向中后期融资阶段，”近日，Capgemini和Efma联合发布了《2021世界金融科技报告》（World Fintech Report 2021）指出，同时其投资思考也逐步增加，如产品组合是否多元化、商业模式是否具备灵活性、公司是否符合并遵循道德规范等问题。而符合以上条件的金融科技公司往往已初具规模，较为成熟。 但初具规模并不一定等于盈利能力，对许多科技公司来说，有规模但不赚钱是一个难以打破的魔咒。 6 月 17 日，赴美上市的互联网保险平台水滴公司（WDH.N）公布了2021年一季度财报，这也是水滴公司上市后的首份财报。从业务规模来看，截止2021年第一季度水滴累计保险付费用户达到2190万，用户人均首年保费(FYP)为1165元，同比增长32.1%；截止2021年第一季度水滴保险产品达到240种，同比增加40种。 但规模的良好增长并未扭转财务上的亏损表现，2021年一季度，水滴公司营业亏损4.606亿元，去年同期营业亏损1.111亿元，同比扩大314.5%；2021年第一季度净亏损3.702亿元人民币，2020年同期净亏损1.207亿元人民币。 《2021世界金融科技报告》指出，数据统计可见，亚太地区、欧洲及美洲的部分头部金融科技公司虽估值已破百亿且客户基础雄厚，但仍未实现盈利；且亚太地区头部企业的盈利情况要优于美洲及欧洲地区。成熟且合规的金融科技公司能够快速得到投资人的大量资金，但如何平衡快速增长和可持续运营之间的关系是其一大考验。 由此，对金融科技企业的投资越来越成为 “富人”的游戏了吗？ 专业、高端的投资人通过产业基金、VC风投等方式参与初创公司的一级市场融资，在金融科技公司IPO后实现退出兑现高倍数的收益，而资金规模小、投资经验不足和投资渠道、投资时间有限的普通投资者，在这类企业上市后的二级市场投资中面临较大的风险。 在近期与一位外资银行财富管理部首席投资策略师的交流中，他主动谈起了当下火热的比特币等虚拟币投资，认为对于其代理的高净值财富投资者来说，可以将虚拟币作为一种与黄金、美元或房产类似的正常配置中的一种，因为高净值客户的投资足够分散，投入少量的资金配置数字新型资产，不会对其整体收益产生过大的波动。但对于普通散户投资者来说，资金有限的情况下很难做到投资分散，投资虚拟币、区块链等，收益稳定性无从保证，也很难实现财富的保值增值。 2020年下半年以来，互联网消费金融领域进入深度调整阶段，曾经喧嚣一时的P2P模式给投资者留下的创伤还在消化中，联合贷和助贷模式的消费金融模式，离行业规模天花板越来越近。在向产业化金融科技转型的过程中，哪些技术真正的在为金融和企业创造价值，为社会提供更多就业，为普通居民提供劳动致富的机会？而不是让金融科技投资沦为少数人“击鼓传花”的资本游戏。

经济观察网 记者 黄一帆 6月18日，证监会官网发布文章称，为贯彻落实新《证券法》和新《行政处罚法》等上位法规定，证监会近日发布修订后的《证券市场禁入规定》（以下简称《规定》），自2021年7月19日起施行。 据了解，本次修订遵循“有限目标、问题导向、尊重历史、稳定预期”的思路，对根据上位法确有必要修订的内容进行完善。 主要修订内容包括：一是进一步明确市场禁入类型。根据新《证券法》第221条，将证券市场禁入措施分为“不得从事证券业务、证券服务业务，不得担任证券发行人的董事、监事、高级管理人员”（以下简称身份类禁入）以及“不得在证券交易所、国务院批准的其他全国性证券交易场所（以下统称证券交易场所）交易证券”（以下简称交易类禁入）两类，执法单位可以结合实际，选择单独适用或者合并适用相匹配的禁入类型。 二是进一步明确交易类禁入适用规则。充分借鉴境内外监管经验，结合我国市场实际，明确交易类禁入是指禁止直接或者间接在证券交易场所交易上市或者挂牌的全部证券（含证券投资基金份额）的活动，禁止交易的持续时间最长不超过5年。同时，做好政策衔接和风险防控，对7类情形作出了除外规定，避免不同政策叠加碰头和引发执法次生风险。 三是进一步明确市场禁入对象和适用情形。根据近年来市场发展变化的现实情况，完善了禁入对象的涵盖范围。适用情形方面，明确将信息披露严重违法造成恶劣影响的情况列入终身禁入市场情形，同时，明确交易类禁入适用于严重扰乱证券交易秩序或者交易公平的违法行为。 证监会表示，考虑到交易类禁入为新《证券法》增加的一类禁入措施，具有不同于身份类禁入的特殊性，本着科学立法原则和实事求是的态度，在充分借鉴境内外经验基础上，审慎确定了相关适用规则。即，对交易类禁入仅设置5年期限上限，在5年期限上限内，执法单位可根据实际违法情况采取与之匹配的禁入期限，以便于应对复杂多样的违法实际，确保该项制度平稳起步。从公开征求意见情况看，前述制度安排得到市场各方普遍认同。 证监会表示，下一步，将按照党中央、国务院关于对资本市场违法违规行为“零容忍”的要求，落实好新《证券法》、新《行政处罚法》和《规定》相关内容，依法严厉打击各类资本市场违法违规行为，把“严”的执法主基调长期坚持下去，同时加大与司法机关协调配合力度，综合运用民事、行政和刑事追责手段进一步提高违法违规成本，为资本市场更好服务于构建新发展格局提供坚强执法保障。

经济观察网 记者 黄一帆 6月18日，中国证券业协会根据各证券公司经审计数据，对证券公司资产规模、各项业务收入等38项指标进行了统计排名，发布了2020年证券公司经营业绩指标排名情况。 根据证券业协会统计显示，2020年，年度营收排名前五的券商分别是中信证券、国泰君安、华泰证券、中信建投、招商证券。中信证券以341.40亿元营收排名第一。 从净利润来看，2020年过百亿的券商总共有5家，分别是中信证券、国泰君安、海通证券、华泰证券、广发证券。 证券业协会表示，从科创板试点注册制起步，再到创业板实施“存量+增量”改革，注册制改革已经取得突破性进展。截至2020年末，我国直接融资比重持续提升，达12.6%。与此同时，2020年度证券行业投行业务收入达到670.67亿元，同比增长39.76%，占营业收入比例达15.25%。2020年度证券公司实现股票主承销佣金收入268.52 亿元，同比增长115.25%，债券主承销佣金收入252.44 亿元，同比增加24.76%，行业服务实体经济直接融资能力进一步提升。 2020年证券行业持续发力财富管理业务转型，实现经纪业务收入1,279.47亿元，同比增长54.82%。同时，实现代理销售金融产品收入125.72 亿元，同比增长188.63%；实现投资咨询业务收入46.77 亿元，同比增长24.01%。客户证券资产规模达61.17 万亿元，同比增长37.67%。2020年证券行业代理机构客户买卖证券交易金额达464.37万亿元，同比增长557.65%。 证券业协会表示，在代理销售金融产品业务、证券投资咨询业务、服务机构客户交易等领域，部分中小证券公司表现突出，行业差异化发展、特色化经营初见成效，持续提升服务居民财富管理能力取得良好进展。 据证券业协会提供数据显示，截至2020年末，行业总资产8.78万亿元，净资产2.23万亿元，分别较上年末增长22.32%、14.02%；行业净资本1.80万亿元，较上年末增长11.80%。2020年度证券行业业绩持续改善，达到最近3年最高水平，全行业实现营业收入4,398.15亿元，同比增长24.93%；实现净利润1,707.78亿元，同比增长39.20%。2020证券行业净资产收益率为7.82%，较上年提高了1.58个百分点。 此外值得注意的是，证券行业整体正在扩大对信息科技方面的投入。数据显示，2020年全行业信息技术投入金额262.87亿元，同比增长21.31%，占2019年度营业收入的7.47%。2017年至今证券行业在信息技术领域累计投入达845亿元。

经济观察网 记者 叶心冉 6月18日，学大教育(SZ：000526)发布公告称，将使用募集资金置换公司预先投入募投项目的自筹资金3113.89万元。同时，未来十二个月内，公司及控股子公司拟使用额度不超过8亿元的闲置自有资金进行委托理财。 学大教育的投资收益曾让其在2020年获益7340万元，占利润总额比例达94.19%，具体包括交易性金融资产投资收益4759万元 ，银行理财产品收益1572万元，长期股权投资收益889.93万元等。 今年一季报，学大教育实现营收6.92亿元，同比增长15.31%；归属于上市公司股东的净利润536.69万元，较上年同期扭亏为盈，但公司扣非净利润-1099.61万元。 报告期内，学大教育的投资收益为-110.9万元，同时，交易性金融资产相较2020年12月31日增加27177.69%至3.301亿。公司指出，交易性金融资产增加，主要原因是公司本报告期购买理财产品增加所致。 学大教育面临持续的主业压力。2015年-2020年，公司的扣非净利润，除却2017年是正向之外，其余均为负值。2018年-2020年的扣非净利润分别为-596.8万元、-46.73万元、-8044万元。 5月17日，学大教育还曾被北京市教委点名通报。北京市教委印发的《北京市教育委员会关于检查校外培训机构发现问题的通报》指出，部分机构存在违规问题。其中，北京市朝阳区学大教育培训学校存在开展低价营销、贩卖焦虑等不当广告宣传的违规问题。 并且，校外培训所面临的监管愈加严格。6月15日，教育部召开校外教育培训监管司成立启动会。上个月，《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》发布。业内人士指出，行业发展前景堪忧，未来强规范整顿，政策趋严或是趋势。 另外，学大教育因私有化产生的借款仍未解决。 2016年初，银润投资（学大教育前身）向紫光卓远借款23.5亿元，用以完成学大教育私有化。同时计划以19.13元/股的价格向不超过10个发行对象开启55亿元定向增发。但因受2015年资本市场影响，定向增发被迫中止。由此，紫光学大背负高达23.5亿元的高昂债务，以及每年8000万元的利息。 去年年底，公司非公开发行股票获得批复，扣除发行费用后，公司实际募集资金净额为8.22亿元。根据披露，截至 2021年6月17日，公司募集资金账户余额约为人民币5.79亿元，募集资金已使用约2.47 亿元。 此前，根据计划，募集资金将用于教学网点建设项目、教学网点改造优化项目、OMO 在线交易平台建设项目，以及2.47亿元用于偿还股东紫光卓远借款。 5月底，根据学大教育发布的公告，公司与紫光卓远、芯鑫保理的借款仍有共计10.45亿元及相应利息的债权未予还清。学大教育将该借款进行了展期，展期期限自2021年5月24日起至2022年3月31日止，展期借款利率为4.35%/年。按照利率计算，年利息超过4000万。 4000万是学大教育去年一年的净利润。2020年年报显示，学大教育营收达24.30亿元，同比下降18.79%；净利润达4369万元，同比增长215%；扣非净利润则亏损8043万元，同比下降17111.33%。

经济观察网 记者 黄一帆 6月18日，美瑞新材（300848.SZ）公告称，拟与河南能源化工集团有限公司签署战略合作协议，并与其下属子公司河南能源化工集团鹤壁煤化工有限公司(以下简称“鹤壁煤化工”)、项目的核心管理及技术人员组建的持股平台青岛瑞华投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“瑞华投资”)三方共同投资组建美瑞科技有限公司(以下简称“美瑞科技”)，美瑞科技作为项目运营公司运营相关项目。 根据披露，项目首期计划建设10万吨特种热塑性聚氨酯弹性体及上下游产品，项目总投资额约 35 亿元。美瑞科技股东首期以现金出资5亿元用于项目前期建设，其中公司、鹤壁煤化工、瑞华投资现金出资比例分别为 55%、15%、30%。 6月20日，美瑞新材收到创业板公司管理部所发关注函。监管要求说明公司和交易相关方合作的背景，发生关联交易必要性，项目核心管理及技术人员组建的持股平台的出资人背景、技术储备及核心竞争力。 关联交易必要性 项目是否满足双控要求 公告显示，瑞华投资的普通合伙人(执行事务合伙人)王仁鸿为美瑞新材的控股股东、实际控制人、董事长，本次共同投资构成关联交易。 交易所要求说明美瑞新材和交易相关方合作的背景，发生关联交易的必要性，项目核心管理及技术人员组建的持股平台的出资人背景、技术储备及核心竞争力。 同时，深交所指出，美瑞科技目前尚未取得项目用地，与此同时，项目还涉及备案、环评审批、建设规划许可、施工许可等前置审批工作，还需获得有关主管部门批复，能否获得核准批复、获得核准批复的容量规模以及实际投资规模尚存在不确定性。 因此深交所要求美瑞新材本次交易及项目建设尚需履行的审议程序及报批备案程序，各项工作预计完成时间，如未能取得项目新征用地的具体影响和拟采取的解决措施，项目建设与运营是否存在实质性障碍。 此外，目前在双碳目标的背景下，能源消耗也是监管关注的重点。 据披露，深交所要求美瑞新材补充说明本次拟建设项目是否满足项目所在地能 源消费双控要求，是否属于大气污染防治重点区域内的耗煤项目，是否位于各地城市人民政府根据《高污染燃料目录》划定的高污染燃料 禁燃区内，是否需取得排污许可证，本次拟建设项目生产的产品是否属于《“高污染、高环境风险”产品名录(2017 年版)》中规定的高污染、高环境风险产品。 项目建设的必要性 此外，深交所要求美瑞新材补充说明拟建设项目的具体内容、投资目的、建设周期、 拟投资业务与公司现有业务的关系、结合项目具体筹划情况补充说明公司在技术、专利、人员、设备、场地、资金及其他必要的项目开展条件等方面的储备。 同时要求说明，本次项目前期立项、论证等筹划过程和公司在技术、市场、区域、政策等方面的风险评估情况，并结合所处行业竞争情况、项目预计实现效益情况、与公司现有业务盈利水平的对比情况等详细论证说明项目建设的必要性、合理性以及是否具备可行性。 另据美瑞新材披露，项目首期计划建设10万吨特种热塑性聚氨酯弹性体及上下游产品，项目总投资额约35亿元，合资公司股东首期以现金出资5亿元用于项目前期建设。 深交所关注到了美瑞新材的货币现金情况。据披露，截至 2020 年末，美瑞新材的公司总资产 10.38 亿元、货币资金1.98亿元。 因此，监管要求美瑞新材说明本次项目投资金额的测算依据及测算过程，投资资金来源、 交易各方自有资金投入比例、具体融资安排和计划等情况，说明公司的资金支付能力，分析大额项目投资对公司偿债能力及日常生产经营的影响，是否存在投资金额、投资进度不及预期导致的违约风险。

经济观察网 记者 李紫宸 铜价在继续下跌。截止6月20日晚间，期货市场上，沪铜沪铜主连最新价格为66910元/吨。从6月15日至6月20日，铜价已经连续5天下跌。 铜价的连番下跌与近日市场上的多重利空因素有关。 6月16日，国家粮食和物资储备局发布通知表示，将于近期分批投放铜、铝、锌等国家储备。投放面向有色金属加工制造企业，实行公开竞价。对此，国家发改委在6月16日的发布会上进一步解释表示，“此次投放面向中下游加工制造企业，实行公开竞价，在参与条件方面尽可能向中小企业倾斜。今后一段时间，我们还将会同有关方面，视市场变化，适时开展多批次投放，及时增加市场供应，缓解企业成本压力，促进价格回归合理区间。” 根据上海金属网的消息，国储局的投放时间为每个自然月月底，持续至2021年底。 国家投放金属储备这样的操作在过去多年没有看到。国储局上一次“传”出抛储消息是在今年3月23日，彼时市场传闻国储局向市场投放50万吨铝，铝价紧接着出现了短暂的下跌，但很快又止跌回升。但该消息仅限于“传闻”，经济观察网记者查询国储局官网，在过去几年中未有相关历史消息发布。 过去一个多月中，铜价一直处于下行期。5月10日，沪铜主连盘中高点创下78270元/吨的历史新高，此后铜价震荡下跌至今，近日下跌行情加剧。不过即便如此，目前的价格依然接近2020年3月时的2倍。 根据我的有色网数据，目前国储局储备铜约有180-200万吨。来自上海钢联分析人士向经济观察网表示，从量上看，抛储对于市场供需的影响有限。 方正中期期货认为，对比历史可以发现，在抛储消息发酵时铜价相对承压，而一旦抛储消息落地对价格影响迅速减少，价格主导再度回归基本面和宏观面的影响。更大的影响在于直接冲击现货升贴水市场，尤其是国内本身社会库存刚开始去化，如果抛储数量较大极有可能重新变为累库。 该机构还分析认为，当前铜价估值溢价较高，本身宏观和基本面都已经在转向，前期刺激涨价的力量在减弱，而国储抛售又缓解了现货市场的紧张和下游实体企业的压力，同时也对投机资金释放不要过度投机的信号，多方面因素共振，铜价有望进一步下跌，维持在67000元/吨附近。 北京时间6月17日凌晨，美联储公布最新利率决议结果，维持联邦基金利率的目标区间在0%至0.25%，同时美联储大幅提高了对未来通胀的预期。 市场普遍认为，美国加息预期提前，市场对于政策提前收紧担忧，美元加速回升，对铜价形成明显压制。 申银万国认为，铜在中期可能进入调整阶段。该机构表示，美联储议息会议结果推高美元；国储计划抛储，每个月底进行，并持续至年底。目前精矿供应依旧紧张，但国内需求表现疲软。近期上海港口升水也明显回落，仅为25-30美元，意味着中国进口意愿较低。LME和国内现货表现贴水，供应相对宽松。铜价中期可能进入调整阶段，建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。 华泰期货建议维持观望态度，该机构表示，在本次美联储利率决议中，美联储官员对于未来经济展望的预期，使得美元受到大幅提振，加之国内抛储相关事宜，这对铜价的打压较为明显。 中长线看，该机构认为，宏观方面，全球央行大概率仍将继续维持目前超宽松的货币以及财政政策，美元预计仍将维持偏弱格局。基本面方面，铜精矿供应仍然难言宽裕，需求端，中国目前对于新冠疫情的控制十分成功，新能源新基建板块将持续对铜需求形成拉动，但受到当下的利空冲击，总体而言维持中性态度。

经济观察网 记者 陈姗 6月21日上午9时，原油期权在上海期货交易所（下称上期所）子公司上海国际能源交易中心(下称上期能源)正式挂牌交易。截至上午收盘，原油期权成交2004手，成交金额2559万元，持仓量1499手。 数据显示，目前我国已成为全球第二大原油消费国和第一大原油进口国。2020年，我国原油表观消费量7.36亿吨，原油进口量5.41亿吨，对外依存度高达73.5%，原油为支撑和保障我国经济发展起到了十分重要的作用。上期所上市基于原油期货合约的原油期权，将帮助涉油企业精细化管理风险。 记者从上期所获悉，首批参与原油期权交易的法人客户有中石油国际事业（香港）有限公司、华东中石油国际事业有限公司、山东京博石油化工有限公司、托克新加坡有限公司、托克能源（浙江）有限公司、摩科瑞能源贸易有限公司、复瑞渤（新加坡）有限公司、中银国际环球商品有限公司、招商证券股份有限公司、中信证券股份有限公司、国泰君安风险管理有限公司，首批参与交易的境外中介有中国新永安期货有限公司。 山东京博石油化工有限公司期现经营策划中心总经理刘勇在上市仪式现场接受包括经济观察网在内的记者采访时表示，原油期权上市后，涉油企业在销售、利润管理上多了一个工具，能更好实现精细化、多样化管理。同时，原油期权也将助力企业实现下游客户定制化需求的管理。 “我们可以通过含权贸易，同时通过期货、期权组合实现企业更优化的风险管理。”刘勇举例道，“下游对我们提出一些要求，倒逼我们必须要用新的工具来管理风险。很多客户希望我们在行情波动中能够‘遇涨不涨，遇降则降’，帮下游把风险规避掉，如果仅运用期货工具我们是无法做到的，这就需要借助一些期权工具，有了期权我们就可以形成一些新的贸易模式。” 刘勇还提到，对于涉油企业来说，如果仅仅使用期货去做套保，企业会面临账面的浮盈亏，特别是当出现大幅亏损的时候，会使企业面临较大的经营风险，但如果加入了期权的部分，给保值的单子系上一个安全带，“双保险”对企业来说更安全。 南华期货董事长罗旭峰在接受记者采访时表示，原油期权的上市，可以为原油投资者带来更多、更精准的产品设计的可能性，包括风险设计方案，风险对冲方案设计等，这将进一步提高企业参与套保的积极性。从另一方面来说，原油期权上市后，使得中国整体的外部交易环境更加符合国际要求，让海外投资者进入中国之后又多了一个风险对冲的手段和工具。 自2018年在上期能源上市以来，上海原油期货市场运行平稳，成交量排名全球第三，价格发现和套期保值功能得到有效发挥，是原油产业链的风险管理有效解决途径。 据上期所党委书记、理事长姜岩介绍，2020年，上海原油期货累计成交4158.58万手，累计成交金额11.96万亿元；价格客观反映国内供需，并逐步由境内到岸价向亚太地区贸易集散地价格转变，与欧美原油期货形成良好互补；一般法人和境外客户日均持仓占比分别上升至42%和25%左右；累计交割8515.9万桶，是2019年的4.8倍。 上海市地方金融监督管理局副局长李军在上市活动致辞中表示，作为我国首批以人民币计价并向境外投资者全面开放的期权品种，原油期权将国际经验与本土优势相结合，上市后将与原油期货形成互补，有助于进一步丰富油气行业的衍生产品序列，使实体企业形成更加“量身定做”的组合套保策略，规避价格波动风险、实现稳健经营；有助于提升重要大宗商品的价格影响力，增强上海配置全球资源的能力，服务实体经济高质量发展；有助于不断增强上海国际金融中心的辐射力和全球影响力，提升上海城市能级，打响上海城市品牌。

经济观察网 记者叶心冉 6月18日晚，香飘飘（SH：603711）发布公告，因受资本市场环境、融资时机、募投项目、 行业情况等综合因素影响，公司未能在证监会核准发行期限内完成公开发行可转换公司债券事宜。截至本公告日，本次公开发行A股可转换公司债券方案的批复和决议有效期已到期自动失效。 2019年12月底，香飘飘拟公开发行总额不超过8.6亿元A股可转债事项获得证监会批复。根据之前披露，公司可转债券募集资金将全部投资于成都年产28万吨无菌灌装液体奶茶项目、天津年产11.2万吨无菌灌装液体奶茶项目。 前不久，香飘飘发布2021年第一季度报告。报告期内，香飘飘实现营收6.91亿元，同比增长60.67%；净利润为0.03亿元，同比增长103.48%，但其扣非净利润亏损1119.97万元。 并且，在此前业绩会上，香飘飘透露，随着销售力度的加大，预计公司2021年半年报将产生一定亏损。 除却业绩压力之外，公司部分税则问题还正在受到相关部门调查。4月29日，香飘飘公告表示，公司因以往年度部分进口材料适用税则问题受到相关部门调查。截至本公告披露日，上述调查工作仍在进行过程中，公司尚未收到就上述调查事项的结论性意见或决定。 并且，公司已在2020年度计提了相应的成本费用5184.71万元。 在香飘飘发布2020年年报以及2021年一季报发布以后，从其披露的经销商情况，有市场观点质疑香飘飘的经销商数量不断减少，是否在被经销商抛弃。 2020年年报显示，报告期内，香飘飘经销商数量减少352家，经销商总量为1323家。2021年一季度，经销商减少86家，总数为1267家。香飘飘指出，报告期内经销商数量减少，主要系公司经销商管理制度“成都模式”的推进， 对经销商及终端服务商体系进一步优化，将一些规模较小的经销商优化调整为经销商下设的分销商或终端服务商，导致经销商数量有所下降，但渠道基本稳定。 根据香飘飘介绍，公司在不同城市采取不同的经销商模式。高势能城市采用“成都模式”，则是将一些规模较小的经销商优化调整为经销商下设的分销商或终端服务商，在下沉城市，则采用“安徽模式”，即是挖掘下线市场的整箱销售及礼品销售的机会。 目前，香飘飘的产品线包括冲泡和即饮两大类，从而形成了 “冲泡+即饮” 的双轮驱动战略。多份券商分析报告指出，冲泡系列是公司基本盘，即饮系列是公司未来重要增长点。 从去年业务具体表现来看，冲泡系列 2020 年实现营收 30.67 亿元，同比增长4.48%，即饮系列实现营收6.57亿元，则是同比减少34.62%。 在投资者互动平台上，有投资者提问，冲泡类奶茶饮品的市场明显被实体奶茶店挤压，循规蹈矩专做一样产品是没有出路的。香飘飘指出，在冲泡板块，公司持续对原有冲泡奶茶进行优化升级，在现有馋嘴奶昔、奶茶自热锅、冷热双泡果酱茶产品的基础上，拓宽泛冲泡产品品类研发布局。在即饮板块，公司2017年起推出了“MECO”品牌果汁茶和“兰芳园”品牌液体奶茶，2021年公司又推出“香飘飘”品牌烤奶茶，公司持续对即饮产品进行口味创新和品类升级。 根据国海证券相关研报，香飘飘2021年即饮板块目标 12-13 亿元。根据香飘飘一季报，今年一季度，即饮类销售1.64亿元。从进度来看，完成度10%，距离目标还有一段较长距离要走。

经济观察网 记者 汪青 行长一职空缺近一个月后，贵阳银行将迎来新帅上任。 贵阳银行于6月16日发布第五届董事会2021年度第二次临时会议决议公告，宣布已审议通过聘任盛军为贵阳银行新任行长、董事的议案。值得一提的是，盛军为贵阳银行近三年的第四位行长。 工行“老将”盛军赴任行长 2018年11月，推动贵阳银行完成上市的李忠祥宣布因工作调动原因，辞去该行行长职务。此后于同年12月，原贵阳市金融办主任罗佳玲接任李忠祥成为贵阳银行新行长。 到任半年后，罗佳玲在任职资格尚未获得监管批复之际，于2019年6月3日因工作调动原因离职。在2019年7月9日，贵阳银行宣布，原监事长张正海当选董事长，原副行长夏玉琳升任行长。 然而，在任职未满两年的情况下，在今年5月19日，夏玉琳因工作调动原因辞去行长一职及公司董事等其他职务，辞职后不再担任公司任何职务。而在夏玉琳辞职后，由董事长张正海代为履行行长职责。 公开资料显示，这位“70后”新任行长曾在工行系统工作多年。 盛军，生于1970年2月，中共党员，本科学历，法学学士学位，助理经济师。此前曾任工商银行贵州分行资产风险管理部主管、资产风险管理部见习副总经理、信贷管理部副总经理、信贷管理部总经理、信贷与投资管理部总经理，中国工商银行贵州铜仁分行行长、党委书记，工商银行贵州六盘水分行行长、党委书记。 对于盛军的任职，贵阳银行独立董事发表独立意见，认为盛军具备担任公司高级管理人员及董事的资格和条件，同意聘任其为公司行长，同意提请公司股东大会选举盛军为公司董事。 基于此，贵阳银行“一正三副”格局再建成，贵阳银行其他三位副行长分别为：梁宗敏、张伟和李松芸。 公开资料显示，贵阳银行是由25家城市信用社及联社的股东、贵阳市财政局于1997年共同发起设立，2010年9月更名贵阳银行，2016年8月登陆上交所主板，为中西部地区首家A股上市城商行。 值得注意的是，新行长到任恰逢该行新一轮五年战略规划的开局之年。在2020年年报中，该行提出围绕“一个统揽、两条底线、三项策略、四大引擎、五项重点工作”的“12345”工作思路。其中，“四大引擎”是指做强公司业务、做大零售业务、做优金融市场、做好资管业务。 房地产贷款风险上升 根据贵阳银行2020年度年报披露，截至2020年末，该行实现营业收入160.81亿元，同比增长 9.64%；实现归属于母公司股东的净利润59.22亿元，同比增长2.10%。 不过，该行的营收和净利同比增速却在大幅放缓。 具体来看，相较于2019年营收同比增长16%，在2020年下降至9.64%；相较于2019年净利同比增长12.91%，在2020年下降至2.1%。 一季度营收不及预期，为近年来首次下降。财报显示，截至2021年一季度末，该行资产总额5983.30亿元，较年初增加76.50亿元，增长1.30%。报告期内实现营业收入35.38亿元，同比下降14.70%；实现归属于母公司股东的净利润15.72亿元，同比增长4.39%。 对于营收首次出现负增长，在该行业绩说明会上，贵阳银行董秘董静回应称，去年一季度疫情影响下，债券收益率大幅下行，该行实现较高的投资收益和公允价值浮盈，但今年一季度债市窄幅震荡，投资收益和公允价值损益较去年同期大幅下降，导致今年一季度营业收入较去年同期下降。 此外，贵阳银行还陷入与贵州九州名城房地产开发有限公司的合同纠纷。 根据日前贵州银行披露的公告显示，该行因与贵州九州名城房地产开发有限公司合同纠纷向贵州省贵阳市中级人民法院提起诉讼，并于近日收到贵州省贵阳市中级人民法院的案件受理通知书。 贵阳银行诉求法院判决九州名城公司立即偿还该行债权本金 3.15亿元及相应的利息罚息等。贵阳银行在公告中表示，涉诉债权投资已纳入不良，并已对该笔债权本金全额计提减值准备。最终这笔债权投资能拿回多少，尚未可知。 根据贵阳银行2020年年报显示，该行房地产投向贷款的不良率正在攀升。截至2020年末，该行房地产业贷款余额160.9亿元，较上年末增加10亿元，占比6.97%；不良贷款率为1.53%，较上年末上升0.08个百分点。其中，房地产行业贷款不良率6.33%，同比上升4.87个百分点。

经济观察网 胡群/文 科技正在驱动金融机构运营重构，金融机构正加快推进数字化转型。 近日，招商局集团电子招标采购交易网发布公告：索信达控股有限公司（03680.HK）旗下的深圳索信达数据技术有限公司中标招商证券“智慧营销平台”项目。这是继长城证券、国信证券之后，又一家大型证券公司采用索信达产品推进智能营销建设。 大数据时代，数据已经成为个人或企业的核心资产，数据资产化趋势明显。随着以人工智能、大数据、云计算等为主的数字化技术持续深化应用，证券机构经营模式正不断迭代，为业务发展和运营效率带来飞跃式突破，并大幅降低运营成本。当前，数字化运营能力成为券商赢得核心竞争力的关键，加大金融科技及数字化应用投入已成行业共识。大部分金融机构对于科技的定位已不再是以往的“科技服务业务”，而是强调科技对业务的驱动作用。 据不完全数据显示，2020年度30家披露信息技术投入的上市券商IT投入总规模超过140亿。作为头部券商，招商证券2020年IT投入近10亿，同比增长52.22%。在科技创新和数字化运营方面，招商证券一直走在行业前沿。公司成立了专项创新基金，用于孵化金融科技创新项目，全面赋能投资研究、财富管理、客户服务、运营管理、风险管理等领域。 “算法只是人工智能的一部分，要发挥人工智能的竞争优势最终还是靠数据。”麦肯锡发布的《麦肯锡中国金融业CEO季刊》2021年夏季刊——《Fintech 2030：全球金融科技生态扫描》指出，人工智能的普及让金融业确实体会到数据、特别是传统运营上没有采集的客户行为数据的重要性，这将推动金融业与非金融业的联盟，体现了生态圈金融的重要性。 数据、内容、用户是营销体系的三架马车。然而，对于金融机构而言，底层数据治理、数据价值的充分利用、多种营销活动的闭环管理和效果评估，以及不同营销渠道之间、总部和分支机构之间的协同性等问题，仍是当前金融机构数字化营销面临的突出挑战。在本次招商证券“智慧营销平台”项目中，招商证券将采用索信达灵犀整合智能营销平台。该产品旨在为金融机构提供端到端的智能化、移动化和优质客户体验的整合营销解决方案。索信达灵犀由智能营销平台、实时营销平台、个性化推荐系统、标签管理系统、营销内容管理、客户画像等系统构成，助力金融机构全渠道链接客户并进行精细化经营，建立从营销数据管理、营销智能决策、客户精准触达到营销评估和反馈的全链路营销能力，助力金融机构数字化运营。 据索信达方面表示，通过索信达灵犀整合智能营销平台，可大幅缩短券商机构营销活动开展周期，降低运营成本，提升营销效率15%-30%，实时事件营销真正做到秒级响应；通过运营闭环以及业界优质经验引入，全面提升营销质量与提升客户满意度。此外，还能沉淀一套自有的面向客户的数据资产，进而反哺其余的业务线相关应用。 目前，索信达灵犀整合智能营销平台已成功应用于银行、证券等多领域金融机构。 来源：普华永道 《中国金融科技调研2020》 普华永道发布的《中国金融科技调研2020》指出，资管机构（大资管，包含银行理财子公司、保险资管公司、证券公司、基金管理公司和信托公司等细分领域）在科技跨界合作构建生态圈上较为活跃。 《中国金融科技调研2020》显示，资管机构较重视大数据收集与分析、人工智能算法和配置模型等科技，用以提高投研能力、优化客户服务、加强产品创新。而通过金融科技投资构建生态平台，并推动满足自身金融科技应用需求，是资管机构相对能接受的方式，也是未来较为可持续的趋势。 金融监管机构对于金融科技的监管正在加速完善，一方面通过“监管沙盒”继续鼓励创新试点，另一方面出台多项新规，引导传统金融机构与金融科技公司规范创新，保障消费者权益，确保市场公平竞争。多位市场人士预测，随着数据安全法的实施，金融科技机构的技术将更规范，金融机构数字化转型有望进一步加快，这为金融机构和金融科技机构都将带来更多发展机遇。 麦肯锡全球资深董事合伙人曲向军认为，未来十年，是科技驱动和科技赋能金融行业的黄金时期，也是金融行业业务模式变革和竞争格局变化的关键阶段。中国的金融科技企业、投资机构和传统金融机构需时刻关注全球金融科技的技术趋势和业务模式创新，结合中国实际，深挖中国庞大的市场潜力。围绕金融场景，打造金融生态，持续建设自身能力与核心竞争力，推动转型与开放合作，迎接即将到来的金融科技浪潮。

经济观察网 记者 李沁 6月21日，首批公募REITs正式上市，开盘首日全部实现上涨，成交总额合计18.6亿元。 早间开盘后，首批公募REITs全线上涨，至中午收盘前，首钢绿能REIT的涨幅一度达20%。 截至收盘，涨幅最高的为博时蛇口产园REITs ，涨幅达14.72%；首钢绿能REIT以9.95%的涨幅位居第二；之后依次为张江REIT上涨5.89%、浙江杭徽REITs上涨4.97%、富国水务REIT上涨4.95%、盐港REIT上涨2.91%、中金普洛斯REITs上涨2.11%、东吴苏园产业REIT上涨0.70%；平安广州广河REIT的涨幅最小，为0.68%。 盘中，博时蛇口产园REITs的成交较为活跃，收盘成交量为1.04亿；首钢绿能REIT的成交量最少，为1183万。成交额方面，中金普洛斯REITs的成交额最高，为3.05亿元；盐港REIT的成交额最低，为1.21亿元 。 （首批公募REITs市场表现 来源：Wind） 无论是涨跌幅还是成交额方面，9只公募REITs基金都呈现出两级分化明显的特点。究其原因，天相投顾基金高级研究员杨佳星认为，首要原因是投资者对于产品本身的预期不同，尤其是REITs基金，很大程度上取决于投资者对于底层项目的认可程度，相应地，这也决定了该基金的场内折溢价。此外，由于不同REITs产品在场内做市商不同、流动性不一，场内表现也呈现出不同的特点。 短期来看，REITs的流动性和溢价问题是市场关注的重点。杨佳星表示，公募REITs上市后，其流动性情况值得关注，尤其是流动性问题，其是否充裕会直接影响到场内折溢价情况。 “这次的REITs投资者认购期获得了大量的超额认购，如果场内流动性不佳，可能导致Reits在价格方面出现较大幅度的波动。通常情况下，封闭期较长的基金在上市后，出于对流动性考虑会出现场内折价交易的情况，但考虑到REITs的特殊性以及第一批上市的市场关注度，不排除有溢价的情况，但溢价不会过多，因为有套利空间就会引导部分投资者通过转托管的方式将持有的份额转至场内进行套利操作。”杨佳星在REITs开盘前表示。 同样，华兴证券首席策略分析师庞溟在开盘前表示，目前预设的做市商制度能否提供足够的流动性和能否平抑过度的溢价和价格波动是值得关注的重点。 此外，庞溟提示，从中期来看，不同公募REITs基金在投资策略调整、收益分派、扩募并购等方面的差异化带来的估值水平的分化值得关注；从长期来看，利率中枢变化和产品收益率变化导致的资金流向的可能转变亦是关注的焦点。

经济观察网 记者 蔡越坤 6月22日，经济观察网记者从多位机构投资者处了解到，下午14:30，天津市召开债券市场投资人恳谈会，共同探讨债券市场发展有关问题。 据一位金融机构现场参会者向记者表示，天津市政府以及天津市国资委、财政局、监管部门、沪深交易所、银行间市场协会、金融机构等相关负责人出席参加了会议。会上，天津市相关领导表示，天津经济恢复正常，经济发展质量持续改善。国有企业逐步走出困境，国企债务风险基本化解。 （据现场参会者提供） 参会者透露，会上，天津市相关领导也表示，并将千方百计维护好信用生态。其中一条措施为：完善信用增信，强化流动性支持。具体为，设立市属国企高质量发展基金，应对短期流动性管理需求，设立总规模200亿元基金，提供短期流动性支持，维护市场信用环境；更好发挥信用增进公司作用；强化企业债券流动性管理。增强债券规模与偿债能力，债务到期与资金安排合理匹配。强化机制设计，科学合理操作，避免一二级市场价格紊乱。 此外据参会者称，天津市相关领导会上表示，将通过加快天津市国有资产处置盘活；综合实施分类分层化解问题企业存量债务风险；并注入优质资产等方式维护好天津债市的信用生态。 关于注入优质资产，参会者透露，天津市相关领导称，市政府批复实施城投集团高质量发展方案，明确城市综合运营服务商定位，授权城市更新特许经营主体资格，将战略定位趋同、现金流良好、政府特许收费职能企业及机构划入城投集团；推动泰达控股、津联控股实质性合并，市政府批复泰达控股高质量发展方案，加快推动实施滨海地铁2号线、自贸区泰达科创谷、滨海植物园等重点项目建设。 加快国有资产处置盘活，其中包括秋收行动：清理逾期应收账款314.8亿元，回笼资金63.3亿元。 参会者透露，最后，天津市相关领导也表示将倾尽所能保护好投资者利益。坚决做到不让一家金融机构过不去，坚决防止任何一家中小金融机构产生破产倒闭风险，坚决遏制引发系统性风险。 （据现场参会者提供） 另据记者了解，6月21日，天津市政府网站公布了《天津市人民政府关于进一步深化改革推动天津泰达投资控股有限公司高质量发展实施方案的批复》。 《批复》内容显示，天津市人民政府原则同意将天津泰达投资控股有限公司改组为国有资本投资公司，进一步深化以管资本为主的国有资本授权经营体制改革，健全完善法人治理结构。 《批复》同时要求，滨海新区人民政府、市规划资源局、市住房城乡建设委等要支持泰达控股继续承担天津市城市基础设施和公益性项目建设运营职能；支持泰达控股作为城市更新项目开发主体之一，运用相关城市更新项目开发政策，创新业务模式，加快土地和房产资源盘活利用；支持泰达控股以市场主体地位，参与滨海新区轨道交通等重点工程项目建设。

经济观察网 记者 邹永勤6月21日A股市场红盘报收，其中上证指数以3529.18点报收，涨幅0.12%；深证成指以14641.29点报收，涨幅0.40%；创业板指以3270.58点报收，涨幅0.97%。但三大指数全盘收涨的强势并未能阻挡资金外流的步伐，被誉为“聪明钱”的北向资金继上周出现净卖出态势后，周一继续出逃，而白酒板块成为其抛售的首选对象。  “九连买”终止，北向资金近五天净卖出超70亿 东方财富Choice数据显示，6月21日北上资金净卖出20.09亿元，其中沪股通方面净卖出17.56亿元，深股通净卖出2.53亿元，上海市场仍然是抛售的重灾区。而相较上周五当天净卖出的10.4亿元而言，6月21日的净卖出金额增加了近10亿元，北向资金呈现加速出逃态势。 这并不是北向资金偶尔一两天的净卖出，而是具有一定的持续性。据经济观察网记者统计，在上周仅有的4个交易日里，北向资金净卖出金额为50.06亿元，其中沪股通净卖出89.79亿元，深股通净买入39.73亿元，呈现出一定的“深强沪弱”格局。具体而言，这4天的数据依次是：6月15日净卖出51.54亿元，6月16日净卖出4.05亿元，6月17日净买入15.93亿元，6月18日净卖出10.4亿元；如果加上6月21日的净卖出20.09亿元，那么近5天北向资金净卖出金额超过70亿元。 表1：上周北向资金净卖出50.06亿元 日期 沪股通净买额（亿元） 深股通净买额（亿元） 北上资金净买额（亿元） 6月18日 -18.18 7.78 -10.4 6月17日 -13.54 29.47 15.93 6月16日 -1.99 -2.06 -4.05 6月15日 -56.08 4.54 -51.54 上周统计 -89.79 39.73 -50.06 如果把计算周期换成周，则北向资金此前连续九周净买入的趋势被逆转。资料显示，自4月中旬以来，北向资金连续九周录得净买入的强势，分别是：4月12日－16日净买入247.07亿元，4月19日－23日净买入210.24亿元，4月26日－30日净买入122.00亿元，5月6日－7日净买入5.65亿元，5月10日－14日净买入27.12亿元，5月17日－21日净买入4.75亿元，5月24日－28日净买入468.14亿元，5月31日－6月4日净买入88.88亿元，6月7日－11日净买入29.31亿元。 连续九周净买入的态势在上周被逆转变成净卖出50.06亿元后，周一继续净卖出，北向资金出逃的趋势已经形成。 白酒板块遭遇大面积抛售 在北向资金转向净卖出之际，哪些板块和个股率先被抛售？ 统计数据显示，6月21日当天北向资金净卖出金额超过2亿元的个股分别有：药明康德（603259.SH）4.69亿元、五粮液（000858.SZ）3.83亿元、宁德时代（300750.SZ）3.66亿元、恒瑞医院（600276.SH）3.59亿元、酒鬼酒（000799.SZ）3.38亿元、中远海控（601919.SH）3.13亿元、上汽集团（600104.SH）、比亚迪（002594.SZ）2.49亿元和泸州老窖（000568.SZ）2.15亿元等。 这些股票有着一些共同的标签：近期涨幅巨大和成长股等，并且更多的体现为白酒和医药板块。对于这类型涨幅较高的高估值成长股，德邦基金量化投资部基金经理吴志鹏在6月21日发表的文章中强调，“市场走到当前，从整体风格上看，成长与价值的偏离又再次达到了历史上非常极端的水平，均值回归或将再次演绎，警惕前期涨幅较高的高估值成长板块”。 表2：北向资金近5日减持前十个股   代码 名称 近5日增持股数 近5日增持市值 所属板块 1 600519 贵州茅台 -137.19万 -29.72亿 酿酒行业 2 603259 药明康德 -1386.21万 -19.38亿 医疗行业 3 600809 山西汾酒 -205.73万 -9.85亿 酿酒行业 4 002271 东方雨虹 -1460.69万 -8.39亿 水泥建材 5 600887 伊利股份 -1896.58万 -7.16亿 食品饮料 6 300750 宁德时代 -159.11万 -6.95亿 汽车行业 7 002304 洋河股份 -295.69万 -6.17亿 酿酒行业 8 000858 五粮液 -193.7万 -5.70亿 酿酒行业 9 601899 紫金矿业 -5061.17万 -5.65亿 贵金属 10 600276 恒瑞医药 -713.61万 -5.10亿 医药制造 如果把时间轴拉长，则北向资金抛售白酒板块的趋势更加明显。统计数据显示，近5日北向资金大幅减持的个股当中，前10名分别是：贵州茅台（600519.SH）、药明康德、山西汾酒（600809.SH）、东方雨虹（002271.SZ）、伊利股份（600887.SH）、宁德时代、洋河股份（002304.SZ）、五粮液、紫金矿业（601899.SH）和恒瑞医院。白酒板块多达6只股票上榜，占据了减持榜近半壁江山；而其中贵州茅台更是以29.72亿元的减持金额名列减持榜第一位。 经济观察网记者更进一步的统计显示，近5日被北向资金减持的酒类个股多达15只，包括泸州老窖、老白干酒（600559.SH）和舍得酒业（600702.SH）等，其中的舍得酒业更是遭遇了清仓式的抛售。数据显示，2020年三季度香港中央结算有限公司持有舍得酒业354.34万股，到了今年5月31日便只有29.2万股，而到了6月21日则剩下9.07万股，近乎清仓。 一位业内人士指出，白酒板块之所以率先被抛售，是由多重因素造成的。首先，著名私募基金经理董宝珍近期对舍得酒业的股价操纵进行了实名举报，从而引发了全市场对白酒个股做庄模式的猜疑。其次，五粮液董事长李曙光日前关于“白酒行业是个产能过剩的行业”的言论更进一步触发了市场对白酒行业景气度的负面解读。最后，是白酒板块个股筹码的松动。 记者翻看各白酒个股的年报以及季报，发现它们大部分均出现了股东户数大幅攀升的情况。比如贵州茅台，其2020年12月31日的股东户数为10.8662万，户均持股为1.156万；到了2021年2月28日股东户数跃升为12.3654万，户均持股减少为1.0159万；而到了3月31日，股东户数更是增加到13.6536万，而户均持股则跌破1万大关，为9200股。再比如五粮液，2020年12月31日股东户数为35.3582万，到了2021年3月31日则变为42.1559万，增加了6.7977万。而洋河股份则更为夸张，其去年底股东户数为7.773万，到了今年一季度则剧变为13.6216万，短短3个月股东户数接近翻番。股东户数的一增再增显示出筹码集中度的下降，而从更深层次来讲，则是国内机构已经先于北向资金在减持白酒板块。 记者还留意到，近期一些研究机构虽然表面上仍然看好白酒板块，但实际上已经在下调相关标的的目标价。比如国泰君安，其近期发布的关于五粮液的研究报告虽然仍然维持“增持评级”，并给予其“千元浓香龙头”的定位，但却小幅下调其目标价。 除了白酒个股，医药龙头药明康德和锂电池标杆宁德时代亦是本轮北向资金减持的重点对象。前者近期受股东上海瀛翊违规减持消息影响而负面缠身，而后者则遭遇了美国顶级投行摩根士丹利将其评级下调至“低配”、目标价接近腰斩的利空。

经济观察网 记者 汪青 监管部门对于比特币等虚拟货币的监管正在不断收紧。6月21日，人民银行有关部门就银行和支付机构为虚拟货币交易炒作提供服务问题，约谈工商银行、农业银行、建设银行、邮储银行、兴业银行和支付宝等部分银行和支付机构。 受上述消息影响，比特币短线下挫。据Bitstamp报价显示，截至记者发稿，比特币日内跌幅扩大至8.75%，报32472美元/枚。 据悉，比特币具有没有集中发行方、总量有限、使用不受地域限制和匿名性等四个主要特点。虽然比特币被称为“货币”，但由于其不是由货币当局发行，不具有法偿性与强制性等货币属性，并不是真正意义的货币。从性质上看，比特币应当是一种特定的虚拟商品，不具有与货币等同的法律地位，不能且不应作为货币在市场上流通使用。 人民银行有关部门指出，虚拟货币交易炒作活动扰乱经济金融正常秩序，滋生非法跨境转移资产、洗钱等违法犯罪活动风险，严重侵害人民群众财产安全。各银行和支付机构必须严格落实《关于防范比特币风险的通知》《关于防范代币发行融资风险的公告》等监管规定，切实履行客户身份识别义务，不得为相关活动提供账户开立、登记、交易、清算、结算等产品或服务。 此外，监管部门还要求各机构全面排查识别虚拟货币交易所及场外交易商资金账户，及时切断交易资金支付链路；要分析虚拟货币交易炒作活动的资金交易特征，加大技术投入，完善异常交易监控模型，切实提高监测识别能力；要完善内部工作机制，明确分工，压实责任，保障有关监测处置措施落实到位 上述参会机构则表示，将高度重视此项工作，按照人民银行有关要求，不开展、不参与虚拟货币相关的业务活动，进一步加大排查和处置力度，采取严格措施，坚决切断虚拟货币交易炒作活动的资金支付链路。 实际上，就在央行发布公告之前，农业银行曾发布《禁止使用服务用于比特币等虚拟货币交易的声明》称，我行坚决不开展、不参与任何与虚拟货币相关的业务活动，禁止涉及虚拟货币交易客户准入，并将对客户及资金交易加大排查和监测力度。一经发现相关行为，将立即采取暂停账户交易、终止客户关系等措施，并及时报告有关部门。 在央行发布公告后，工商银行、建设银行、邮储银行相继发布相关声明称，银行将持续加强监测，一经发现，有权采取暂停相关账户交易、注销账户等控制措施，并将相关信息报告有关部门。社会公众应高度警惕代币发行融资与“虚拟货币”交易风险，提高风险防范意识和识别能力，谨防上当受骗。 作为被约谈的支付机构——支付宝在此后发布的声明中表示，坚决不开展、不参与任何与虚拟货币相关的业务活动，不提供任何辅助性技术服务和能力。如发现任何虚拟货币交易，会立即停止相关支付服务，并将及时报告有关监管部门。此外，将严格落实国家有关监管要求，恪守行业自律承诺，坚决配合打击虚拟货币的相关业务活动，防范交易炒作风险，同时提醒商家和用户高度警惕虚拟货币相关业务活动的风险，提高风险防范意识和识别能力，谨防上当受骗。 实际上早在2017年，监管部门就明令禁止国内金融机构和非银行支付机构不得开展与虚拟货币相关的业务。七部委《公告》指出，各金融机构和非银行支付机构不得直接或间接为代币发行融资和“虚拟货币”提供账户开立、登记、交易、清算、结算等产品或服务，不得承保与代币和“虚拟货币”相关的保险业务或将代币和“虚拟货币”纳入保险责任范围。 今年5月18日，中国互联网金融协会、中国银行业协会、中国支付清算协会联合为落实中国人民银行等部门发布的《关于防范比特币风险的通知》《关于防范代币发行融资风险的公告》的要求，发布公告表示，金融机构、支付机构等会员单位要切实增强社会责任，不得用虚拟货币为产品和服务定价，不得承保与虚拟货币相关的保险业务或将虚拟货币纳入保险责任范围，不得直接或间接为客户提供其他与虚拟货币相关的服务。 包括但不限于：为客户提供虚拟货币登记、交易、清算、结算等服务；接受虚拟货币或将虚拟货币作为支付结算工具；开展虚拟货币与人民币及外币的兑换服务；开展虚拟货币的储存、托管、抵押等业务；发行与虚拟货币相关的金融产品；将虚拟货币作为信托、基金等投资的投资标的等。消费者要提高风险防范意识，谨防财产和权益损失。 值得一提的是，就在上周五（6月18日），继内蒙古、青海、新疆、云南等主要虚拟货币挖矿大省要求清退矿场后，四川也加入清退之列。 彼时，网络上流传出一份盖有四川省发展和改革委员会与四川省能源局印章，文件名为《四川省发展和改革委员会、四川省能源局关于清理关停虚拟货币“挖矿”项目的通知》，要求完成重点虚拟货币挖矿对象甄别关停以及做好全面清理排查，并附有纳入国家发展改革委日报监测管理的26家虚拟货币“挖矿”项目清单。

经济观察网 记者 汪青 6月22日，银登中心官网公告显示，蚂蚁集团发起成立的网商银行成功发行了国内第一单支持小微绿色发展的信贷资产流转计划，发行规模20亿元。据悉，投资方包括招商银行、中信银行、兴业银行等。 对此，有业内人士认为，这是国内银行业探索通过绿色金融服务小微企业的一次新尝试，也是资本市场和金融同业机构对小微绿色供应链金融服务模式的肯定。 据了解，此次网商银行发行的晟微2021年第十五期微小企业贷款流转财产权信托计划（支持绿色），最终的发行利率低于市场化发行水平，显示了投资人对资产表现的认可。初始入池资产是网商银行推出的“绿色采购贷”产品资产，也就是网商银行表内形成、小微经销商向绿色品牌核心企业采购形成的经营性贷款。 2020年9月，中国宣布二氧化碳排放力争2030年前达到峰值，在2060年前实现碳中和。绿色金融对实现“3060”目标大有可为，一段时间以来金融机构和银行业积极探索绿色信贷、绿色债券等多种绿色金融创新模式。然而，由于小微企业的分散度，当前将绿色金融延伸到小微上仍然存在较大难点。 复旦大学绿色金融研究中心执行主任李志青表示，双碳目标下，大中小微企业都应参与碳减排过程，国内第一单支持小微绿色资产流转计划发行成功，为金融部门与行业提供了服务绿色小微新的方向。 “由于小微企业众多且分散，若参照传统的三方环评、线下尽调的重模式开展业务，成本将极高。”李志青认为，网商银行在小微绿色金融领域创新业务模式，在传统的小微资产流转中引入“绿色采购贷”，是绿色金融服务小微，开展碳普惠、绿色普惠实践的一次全新尝试。不仅丰富了为小微企业服务的场景，也有效引导市场资金向绿色金融方向倾斜，相信未来能够看到更多创新的模式聚焦和服务绿色小微，共同为实现“3060”目标努力。 网商银行绿色金融负责人黎峰表示，作为一家专注于服务小微企业和经营者的互联网银行，网商银行过去几年一直在探索小微绿色金融的发展。网商银行的“绿色采购贷”计划在今年覆盖200个绿色企业及其下游众多的小微经销商。