5月21日，在法国南部小城戛纳举行的第77届戛纳国际电影节上，法国残疾人自行车运动员玛丽·帕图耶（左三）接过巴黎奥运会火炬。新华社记者 高静 摄   当日，巴黎奥运会火炬在法国戛纳电影节红毯上传递。巴黎奥组委主席埃斯坦盖和法国运动员代表出席火炬传递活动。火炬将在5月22日在法国多尔多涅省继续传递。

　　图片从上至下：五指山黎苗童声合唱团在巴黎埃菲尔铁塔前留影；中法少年愉快交流；法国观众在演出期间拍下精彩瞬间。 五指山市委宣传部供图 　　“我有一个愿望，要去全世界歌唱，给我一双翅膀，我想带着和平鸽，飞到小王子美丽的故乡……” 　　5月8日，在结束了法国的文艺演出和文化交流后，海南五指山黎苗童声合唱团返程回国，途中，大家仍然沉浸在演出的兴奋中，哼唱着歌曲。 　　与法国少年同台表演 　　法国当地时间5月4日，明快悠扬的童声回荡在巴黎13区剧场。一场中法青少年音乐交流会在这里举办，18名来自五指山黎苗童声合唱团的孩子身着民族服饰，用中法双语演唱原创歌曲《把五指山唱给法兰西》，观众报以阵阵掌声。 　　“非常惊喜，两国的小朋友一起庆祝法中建交60周年，能让我们更了解彼此，这是一个值得铭记的时刻。”演出结束后，巴黎宝丽声童声合唱团团长特里戈·伊丽莎白为孩子们点赞。 　　当地时间5月6日晚，一场名为“中法友谊之声”的音乐会在巴黎20区政府演出厅举行，五指山黎苗童声合唱团与巴黎宝丽声童声合唱团等同唱《茉莉花》《但愿人长久》。“孩子们的歌声让人沉醉，我听了很想去五指山，去海南，去中国看一看。”法国观众格温多琳·斯科托说。 　　此次法国之行，五指山黎苗童声合唱团准备了7首歌。除正式演出外，他们还在埃菲尔铁塔、凯旋门、卢浮宫、塞纳河畔等法国地标景点上演了十几场“快闪”，吸引法国市民驻足欣赏、合影留念。 　　表演中，孩子们落落大方、声情并茂。很难想象，这是他们中的大多数人第一次离家出省。而就在一年多前，对他们来说，“合唱团”还是陌生的字眼。 　　乡村音乐教育激发潜能 　　“山里娃搞合唱？能行吗？” 　　合唱团成立前，有人曾这样质疑。当时，高力担任五指山市水满乡乡村振兴工作队队长还不到一年，一直在琢磨怎么做好乡村文化振兴工作，几次跑到水满中心学校了解情况。 　　“先把事干起来再说。”经过调研，他决心尝试以文艺赋能乡村振兴，辗转找到了刘旻和杨纯两位老师，加强乡村学校的音乐教育。 　　初到学校，刘旻和杨纯心理上的落差很大：“孩子们羞涩腼腆，对乐理几乎一窍不通，一开口紧张得直发抖。”然而，孩子们清澈的眼神和纯真的话语，还是让他们决定任教。他们选出一批孩子，最大的12岁，最小的7岁，从最简单的音符教起。 　　2022年8月，五指山黎苗童声合唱团成立。此后。每周五、周六下午，总有稚嫩的歌声在校园里飞扬。 　　如何调动孩子们的热情？“兴趣是关键。”刘旻把孩子们熟悉的一草一木、乡村风物写进歌里，创作了《我爱家乡五指山》等6首歌曲，孩子们很喜欢，练得勤，越唱越好，越唱越自信，还收到了博鳌亚洲论坛2023年年会的演出邀请。 　　“从毫无音乐基础、怯场怕生到举止大方、敢于表达。”刘旻说，孩子们的变化很大，合唱让他们的生活有了更多可能。 　　歌曲寄托美好愿望 　　2023年，法国总统马克龙访华之际，法国童谣《如果我去中国》在网络平台广泛传播。刘旻上课时播放这首歌，发现孩子们和视频里的孩子一样，对遥远的国度充满向往。他受到启发：“能不能创作一首歌，让中国的孩子和法国的孩子‘隔空对唱’？” 　　几个月后，在五指山市委、市政府的支持下，《把五指山唱给法兰西》中文版创作完成，歌曲寄托着中法两国友谊长存的美好愿望。 　　今年1月，由文化和旅游部与中国驻法国大使馆主办、中国驻巴黎旅游办事处承办的“你好！中国”旅游推介会在法国巴黎举行，该歌曲MV在推介会上播出后，巴黎宝丽声童声合唱团很快发来了同台演出的邀约。 　　得知消息，孩子们格外兴奋。刘旻把歌曲改编成法语版，带着大家加紧练习。学校还专门找来法语老师，帮助孩子们纠正发音。放学回家的路上，孩子们常常手牵着手、肩并着肩，在田间小路、池塘边练。 　　回忆法国之旅，12岁的王铭建仍难掩兴奋：“我在巴黎认识了新朋友，还去了很多地方，特别开心，以后想唱歌给更多人听。” 　　刘旻说，演出开始前，法国的家长们专门准备了点心，两国小朋友围坐在一起，用手势或手机翻译软件聊天，互相戴上帽子或系上丝巾。分别之际，孩子们互送礼物，依依不舍。 　　谈到未来，刘旻说，希望水满中心学校把音乐教育作为特色坚持下去，让更多的孩子陶冶性情、开阔眼界，继续唱响友谊之声。（记者 曹文轩）

　　南斯拉夫剧院里，观众起立为《我们的荆轲》鼓掌。 李春光摄 　　当地时间5月18日晚上，位于塞尔维亚首都贝尔格莱德的南斯拉夫剧院里，观众起立鼓掌，为一段浸润着东方美学与哲思的历史故事由衷喝彩——北京人民艺术剧院《我们的荆轲》至此结束了两晚演出，圆满完成了中国话剧在贝尔格莱德的首次亮相。 　　这次赴塞演出，是北京人艺受南斯拉夫话剧院邀请筹备的文化互访。2015年和2017年，南斯拉夫话剧《无病呻吟》、贝尔格莱德国家剧院《茶花女》先后亮相“首都剧场精品剧目邀请展演”，几年来，北京人艺与塞尔维亚国家级话剧团体的交流合作持续开展。今年，准备多时的北京人艺带着《我们的荆轲》回访，打开了剧院重启国际巡演、推动国际文化交流的新篇章。 　　由莫言编剧、任鸣导演的《我们的荆轲》曾多次代表北京人艺登上世界舞台，2014年的俄罗斯圣彼得堡、2015年的白俄罗斯明斯克、2019年的法国马赛……所到之处，皆有掌声为它响起，南斯拉夫剧院的两场演出开票后便全部售罄。 　　自首演以来，13年间，《我们的荆轲》已演出80余场，赴塞演出的阵容中，大部分演员是伴随作品一路走来的原班人马。“我们希望让这里的观众看到中国戏剧的艺术风格、美学观念和表现形式。”荆轲的饰演者王斑说，“虽然语言不同，但观众一定能感受到共通的情感和思想。如何对待名利，如何追求爱与和平，剧中的这些主题都具有宏大的国际视角。”舞台呈现上，《我们的荆轲》大气简洁，开场的隶书镂空活字印刷背景如同历史的投射，寓意深远。 　　“这个剧本是21年前创作的，之所以到现在仍然有生命力，是因为它能让我们联想到现实，历史剧必须要与现实相关。”莫言说。谢幕时，面对全场热情的观众，他感慨道：“一个作家的作品能被搬上舞台是很大的幸福，一个作家的作品能由演员带到国外演出是更大的幸福。” 　　剧场之外，交流仍在继续。演出团代表走进贝尔格莱德中国文化中心，向刚刚建立的北京人艺阅读角捐赠图书，多方位展示中国戏剧的发展面貌和戏剧文化。另外，围绕艺术建设、经营管理、未来发展等话题，北京人艺与南斯拉夫话剧院、贝尔格莱德国家剧院等艺术院团进行了深入探讨。“我们希望能借此为北京人艺今后的国际性演出和文化交流拓宽渠道、构建桥梁。未来，北京人艺将继续努力向世界讲好中国故事，为丰富人文交流内涵、服务国家文化战略作出自己的贡献。”演出团团长、北京人艺党组书记王文光说。

　　天桥艺术中心内景。　　图为天桥盛世集团提供 　　天桥艺术中心的立体书工作坊，工作人员正向孩子们展示立体书。　　图为天桥盛世集团提供 　　北京湖广会馆。　　图为天桥盛世集团提供 　　舞剧《红楼梦》剧照。　　黎星工作室供图 　　沿北京中轴线一路南行，穿过前门大街，来到位于西城区的北京天桥艺术中心。 　　晚上10点，这里依然灯火通明。一场演出刚刚结束，走出大门的观众意犹未尽，艺术气息在晚风中飘荡。 　　如今，南起永定门、北至珠市口，占地2.07平方公里的天桥演艺区已成为北京重要的文化艺术空间。天桥艺术中心、湖广会馆、万胜剧场、北京风雷京剧团、北京杂技团、北京皮影剧团等汇聚于此，区域内剧场座位总数近5000个，还有书店、博物馆、影院、艺术家工作坊等多种文化空间，面积近10万平方米。 　　天桥演艺区有什么特点？演艺资源的聚集为区域带来哪些变化？艺术如何更好融入城市肌理与市民生活？记者花一天时间行走其中，探寻这些问题的答案。 　　天  桥 　　从一座桥到一个园区 　　时间：上午10点半 　　地点：天桥印象博物馆 　　天桥艺术中心北侧是天桥市民广场，顺阶而下，就来到天桥印象博物馆。展厅入口，一座汉白玉石桥引人注目。“这是按照过去的天桥等比例缩小的。”上午10点半，观众不多，馆长宋鲲当起了讲解员。 　　展厅内，老照片、老道具、老字号牌匾串联起历史脉络，让观众一览天桥地区的前世今生。 　　明代，一座汉白玉单孔高拱桥在此建起，取名“天桥”。清代中后期以来，许多商贩在天桥周围摆摊经营，这里渐渐汇集了杂耍、游乐、商铺，不少民间艺人也来此表演。露天设场，俗称“撂地”，侯宝林、新凤霞、魏喜奎等众多艺术家都曾在这里演出。 　　随着时代变迁，实体天桥不复存在，“撂地”演出也慢慢不见。 　　时间来到2009年，北京市出台《促进城市南部地区加快发展行动计划（2010—2012年）》，提出打造天桥演艺品牌，建设首都演艺活力区。 　　2012年，北京市西城区成立天桥演艺区指挥部，负责统筹协调推进天桥演艺区规划、建设、管理、发展工作。 　　2015年，重点项目天桥艺术中心落成使用，标志着天桥演艺区初步建成。 　　2023年，北京市提出“重点打造演艺集聚区和特色演艺群落。依托北京丰富的演艺资源，构建多集群发展的演艺空间格局”，“天桥现代演艺群落”成为重点打造的3个剧场群之一。 　　“天桥有深厚的历史文化底蕴，要传承下去。”负责天桥演艺区运营管理的北京天桥盛世投资集团有限责任公司党委副书记、总经理徐晓辉说，设计之初，天桥演艺区就明确了“完善城市功能、加快民生改善、促进产业发展、促进老城保护”的目标定位。     　　加强演艺资源整合，形成集聚效应，天桥艺术大厦、天桥艺术中心、天桥市民广场、中华影院、天桥历史景观工程等项目陆续建成，一批艺术家工作室和文化产业公司入驻，片区内的特色街区、胡同、院落逐步实现改造升级，艺术渐渐走进生活。 　　2024年5月15日零点，天桥艺术中心今年的总票房正式破亿元，这是该中心自开业以来票房破亿元速度最快的一年。截至目前，天桥艺术中心2024年总票房达1.017亿元，22.7万人次观众走进剧场，其中音乐剧类演出票房在已售总票房中占比最高，达64.24%。 　　传  统 　　从赓续传承到古韵新声 　　时间：下午2点 　　地点：湖广会馆 　　午后，从天桥搭乘两站地铁，到虎坊桥站下车，不远处就是湖广会馆。 　　这座建于1807年的会馆，是北京现存为数不多的拥有戏楼的会馆之一，也是天桥演艺区内集传统与时尚于一身的代表。 　　戏楼内，国家级非遗北京评书代表性传承人连丽如正在表演。自今年1月湖广会馆重新开放以来，每周六下午，评书专场演出都会准时与观众见面。 　　置身古戏楼，仿佛与数百年的时光相遇。昔日，湖广会馆宾客云集、热闹繁盛；如今，这里弦音再续，古韵悠悠的会馆更添新声。 　　这里不仅有戏看，还有一座北京戏曲博物馆。京剧名家穿过的戏服、戴过的盔头、用过的折扇……走入展厅，如同走进了京剧历史的长河。 　　这里不只有古建，还有一处国风茶饮会客厅。清新雅致的庭院里，京剧元素随处可见。点一杯以“游龙”“戏凤”命名的下午茶，便能品味舌尖上的戏韵之美。 　　“要让湖广会馆焕发生机，离不开古典意蕴与当代表达的有机结合。”湖广会馆负责人王学伟已然有了不少设想，“接下来还将通过展览、研学、美食、茶饮等多业态并行，营造文物活化利用新场景。” 　　天桥曾经是北京最热闹的娱乐场所之一，演艺早已融入天桥的基因。今天的天桥演艺区，如何激活传统？ 　　在3家非遗院团，跨界创新助推好戏连台：北京风雷京剧团创排“京话剧”，北京杂技团推出亲子杂技剧，北京皮影剧团制作光影舞台剧。这些剧目融合多种艺术门类，使非遗拥抱更多可能。 　　在天桥印象博物馆，活态展示传承古老技艺。今年3月，西城曲艺传习社在天桥印象博物馆成立，每周日面向居民开放演出，为曲艺从业者和爱好者提供学习、交流、展示的平台。 　　“今年，天桥演艺区还将推出‘重返天桥计划’，请老艺人回归天桥演出。”徐晓辉介绍，演艺区还将聚拢评书、快板、梅花大鼓等8项传统民俗技艺的青年传承人，打造兼具传承与发展的特色演出。 　　艺  术 　　从走进剧场到走进生活 　　时间：晚上7点 　　地点：天桥艺术中心 　　夜幕降临，天桥艺术中心灯光亮起，四面八方的观众向这里汇聚。一出经典音乐剧即将上演。 　　“天桥艺术中心的剧场音效很好，服务也很周到，是我看音乐剧的首选。”北京大学研三学生王鹿玄是音乐剧资深爱好者，这场演出她期待已久。 　　2016年起，王鹿玄就成了天桥艺术中心的会员。如今，像她这样的观众不在少数。但在设计之初，对于天桥艺术中心的定位，人们一度莫衷一是。 　　“综合考量后，我们认为要走差异化路线。”天桥艺术中心党支部书记、副总经理杨树聪说，“音乐剧具有通俗化、大众化的特点，很容易吸引年轻人，符合艺术中心‘国际、时尚、大众’的定位。” 　　主舞台面积达400平方米，由既能负重又可灵活升降的76道吊杆和256块铝合金“积木块”搭建而成，可以充分满足布景需求；明装线阵列扬声器取代暗装音箱增强音质……剧院落成时，一个为音乐剧演出量身打造的大剧场亮相天桥艺术中心。 　　除了大剧场，这座综合性艺术场馆还有中剧场、小剧场、多功能剧场和近1万平方米的公共艺术空间。不仅是音乐剧，话剧、舞蹈、戏曲……开业至2023年，先后有30多个国家和地区的1407部剧目在此上演，吸引观众289万人次。 　　除了演出，天桥艺术中心还不断开放剧院空间，截至2023年底，已累计举办各类活动、展览1729场，参与观众33万人次。 　　观众王翼也是一名文博艺术活动策划人，多年来参与了天桥艺术中心开展的许多艺术普及活动。“不看演出也可以走进剧院，来到艺术中心也不只能看演出。”她觉得，剧院打开大门，可以让人们有更多接触艺术的机会和方式。 　　天桥演艺区北侧的平房区，见证着艺术带来的改变。2019年，天桥演艺区实施“天桥·艺巢”品牌计划，腾退修缮胡同中的“小旧破杂”院落，吸引艺术家团队入驻。现在老胡同焕然一新，南中轴胡同博物馆、软陶艺术馆等组成了亮丽新风景。 　　“开放性是天桥演艺区的特色之一。”北京文化产业园区协会秘书长陈敏说，这里将园区、街区、社区、景区融为一体，围绕演艺生态实现了从内容到场景的有机更新。 　　走过近10年时光，天桥演艺区的发展令人欣喜，但徐晓辉觉得演艺区仍有不少探索的空间：如何进一步丰富周边配套设施、充分延展剧目IP的价值、突出演艺区的聚合效应…… 　　“要进一步完善演艺生态链，提高国际影响力，为‘大戏看北京’赋能，为‘演艺之都’建设助力。”前不久，天桥盛世集团入选文化和旅游部新一批国家文化产业示范基地名单。徐晓辉说：“希望不久的将来，更多人知道北京有一个既传统又现代、中外交融、古今荟萃的天桥演艺区。”（记者 曹雪盟）

  央视一套播出的8集迷你剧《我的阿勒泰》近日收官，获得同时段收视率排名第一、豆瓣评分8.8的好成绩，其相关话题讨论量和网络热度还在持续走高。作为“北京大视听”品牌重点推介的作品，也是国家广电总局网络视听节目精品创作传播工程扶持项目、北京市广电局重点资助项目，该剧首次以网络剧身份登陆央视一套黄金时段，实现好作品进入好平台、好时段的全新尝试。   这部改编自作家李娟同名散文集的剧集最大亮点之一，是将意涵隽永的散文文字转化成富有诗意的影像语言。李娟的散文以细腻明亮的笔触讲述自己在阿勒泰地区生活的点滴，成为许多读者了解新疆的一扇窗。“上面是天，深蓝明净；下面是草场，一碧万顷。”“下午的阳光浓稠沉重。两只没尾巴的小耗子在草丛里试探着拱一株草茎”。这些优美的语言在4K超高清镜头、原生HDR、全景声设计的高规格拍摄制作方式下，变成了质朴疗愈的画面、清新舒缓的镜头，让观众仿佛能触摸到阿勒泰的风，沐浴着阿勒泰的阳光，听到阿勒泰的河流在歌唱。   散文不同于小说，没有固定的成长主线或者跌宕起伏的戏剧化情节，所以一般来说影视化难度较大。然而，散文集《我的阿勒泰》第一人称的讲述方式却为影视叙事提供了一个独特的视角和形式。剧集一开始就通过旁白引出李娟在书中的自序，让剧中渴望用文字记录生活的文学青年李文秀与真实世界中的作家李娟形成微妙的映照关系。和李娟经历相似，剧中的李文秀在大城市追寻文学梦想之旅遭遇挫折，选择返回家乡。就在她思考如何才能做个有用的人时，母亲的话点醒了她：“你看看这草原上的树啊草啊，有人吃有人用，便叫有用。要是没有人用，它就这么待在草原上也很好嘛，自由自在的。”就这样，李文秀放下了执着追寻的思想包袱，在大草原上肆意奔跑，累了就倒在草丛中美美地睡一觉，对着清澈的湖泊放空，去爱，去感受，去受伤，反而找到了梦想与现实之间的另一种可能。剧集以写作为贯穿故事的主线，不仅是一种艺术上的创新，更是对原著精髓的深刻诠释和致敬。   剧中还通过对主角李文秀的形象塑造，向观众展示了一种能将逆境转化为生活艺术、坚忍乐观的精神。无论是在都市打工时，面对复杂的人际关系，受到欺骗霸凌，还是在边远山谷适应大自然的严酷环境，李文秀在生活中遇到各种挑战。这些考验没有打倒她，反而让她更加珍惜生活中的每一份美好。即便是在漏雨的帐篷中，她也能用塑料袋做成“文秀水电站”，将雨水一点一点排出去，还受到来小卖部买东西的村长表扬，找到了属于自己的乐趣和骄傲。这种处理传递了一种生活哲学：再颠簸的生活，也要闪亮地过。这也是《我的阿勒泰》作为文学作品和影视作品想要传达给观众的核心价值之一。   好的散文作品往往以优美的语言魅力和深邃的文化意境，触动读者的心灵。而这种思想感染力恰恰是目前影视剧创作最需要的一种特质。《我的阿勒泰》的热播，让创作者意识到好散文也可以讲出好故事、也能改编成好剧集。这为影视和文学的融合之路找到了新的发力点，更为时下高流量的微短剧探索精品化发展打开了新思路。   （作者：牛梦笛）

经济观察网 记者 牛钰 5月22日，国盛金控（002670.SZ）发布《关于收到江西证监局行政监管措施决定书的公告》（下称“公告”）。公告披露因存在业务收入确认不规范、商誉减值测试信息披露不充分、公司治理不规范三大问题，国盛金控被江西证监局采取责令改正的监管措施。 公告显示，经查，国盛金控存在以下问题：第一，业务收入确认不规范。国盛金控子公司国盛证券有限责任公司（下称“国盛证券”）2020年至2022年之间保荐业务收入未严格按照企业会计准则有关规定进行计量，导致国盛金控收入确认出现差错，年度差错金额分别为413.67万元、212.53万元、87.93万元；第二，商誉减值测试信息披露不充分。国盛金控2022年年度报告未充分披露商誉减值测试的过程与方法、流动性折扣率等关键参数变更及其确定依据等；第三，国盛金控治理不规范。国盛金控第四届董事会提名委员会第四次、第五次会议提名程序执行不到位，内幕信息知情人登记管理不规范，内部控制相关制度不完善。 江西证监局表示，国盛金控时任董事会秘书李娥、财务总监吴艳艳，现任董事会秘书刘公银、财务总监刘详扬对上述相关问题负有责任。因此，江西证监局对上述人士采取出具警示函的监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。 国盛金控在公告中表示，其将严格按照江西证监局的要求，对存在的问题进行全面梳理，深刻反思并吸取教训，认真进行整改，并在期限内向江西证监局提交整改报告。 据悉，国盛金控的营收贡献绝大部分来源于国盛证券。2023年，国盛金控实现的营业总收入为18.74亿元，其中国盛证券贡献的营业总收入为18.12亿元，占比高达96.96%。 2024年初，国盛金控披露，拟吸收合并国盛证券，以此聚焦证券主业，并计划将证券简称变更为“国盛证券”。目前，上述合并事项还未正式实施。 2024年第一季度，国盛金控实现营收4.24亿元，同比增长3.67%；归母净利润为0.23亿元，同比下降49.07%。

经济观察网 记者 姜鑫 “今年30岁，该如何进行保险配置和养老规划？” 5月22日，在信美人寿相互保险社（下称“信美相互”）举办的“大模型保险垂直应用3.0”发布会上，有参会者向信美Chat-Trust3.0提问。 信美相互数字化运营部负责人曾煜称，大模型保险垂直应用解决的核心问题是打通保险产品从信息到知识的“最后一公里”。作为中小险企，信美相互从低成本、小数据、快速迭代、解决具体问题的角度出发，基于通用基础大模型，通过强化非结构化数据管理及处理能力，深度运用检索增强、模型“微调”技术，配合插件及Agent（代理）能力建设，深耕保险垂直应用。 曾煜还称，信美相互从2023年3月开始深入调研、验证，大模型保险垂直应用在一年内经历了1.0到3.0的快速迭代升级。通过15个大类，2098道对话问题测试集构建“IUE保险大模型评测基准”，问答准确度从最初的52.7%提升至81.1%。目前信美Chat-Trust3.0已具备对外应用能力。 信美相互数据信息中心负责人童国红介绍，信美大模型保险垂直应用经历了“内部知识库”1.0阶段-“数字分身”2.0阶段-“智能代理”3.0阶段。1.0阶段以内部知识库为基础，攻克了知识流通与信息安全的矛盾点，解决了非结构化数据管理问题；2.0阶段实现了从智能工具到数字分身的转变，提升了专业问题的先验认知，解决了隐性知识的挖掘和具象表达问题，具备代表专业分工回复专业意见的能力。3.0阶段则在2.0阶段的基础上进一步实现由内向外的能力跨越，攻克了对口语、开放性复杂问题要求更高的意图识别难题，同时引入计算插件，解决更复杂的计算问题，实现端到端的保险需求分析。 经济观察网发现，与市面上大模型交互处在“黑匣子”不同，信美相互的大模型应用自研“白盒化”展示，在问题回复时清晰地展示推理过程，让结果有迹可循。童国红解释，保险产品和服务通常涉及复杂的风险评估和决策过程，“白盒化”模型应用可以更好地向监管机构、客户和内部团队解释其工作原理和决策依据，在问题溯源及准确性的考量上可以更为清晰透明。 信美相互董事长杨帆表示，大模型应用是数智化发展的重要方向，信美相互将一直保持开放态度，紧跟生成式人工智能（AIGC）技术的发展，在3.0阶段的基础上不断深化迭代，持续优化服务体验，以更好地满足渠道伙伴及会员的需求。

经济观察网 记者 陈姗 5月22日，知名百亿私募正心谷在官方微信公众号发布消息称，公司将于近期开始启动与上海润时私募基金管理有限公司（以下简称“润时基金”）的整合。同日，润时基金也官宣了这一消息。 润时基金由知名基金经理雷鸣于2022年离开公募后创立。据悉，整合完成后，雷鸣将带领润时基金的团队成员和现有业务一并加入正心谷，并且他将担任正心谷旗下二级私募平台檀真投资的合伙人兼投资总监。 事实上，正心谷和润时基金的创始人颇有渊源，二人曾在汇添富基金共事多年。 从公开资料来看，2005年，林利军创立汇添富基金，以总裁身份带领公司一路发展成长为头部公募。2015年，他从汇添富辞职，“公奔私”创立正心谷，进军一级市场。2017年，檀真投资成立并完成登记，成为正心谷的二级投资平台。 而雷鸣则是汇添富基金一手培养出来的基金经理，他在2007年就加入了汇添富基金，从事多个行业领域研究工作，随后于2014年3月开始管理公募基金组合。2022年，雷鸣离开汇添富并创立润时基金，目前管理规模在5亿元至10亿元区间。 正心谷为何吸纳、整合雷鸣及其团队？对此，正心谷向经济观察网表示：“雷鸣先生的价值观、投资理念与正心谷高度一致，在汇添富时期就与公司管理层有过共事经历，积累较为深厚的信任基础，他的投研能力历经公募基金、社保专户与私募基金的实践检验，取得了卓越业绩，并形成了可复制的投研体系与管理能力。他与润时优秀团队的加入，也高度符合正心谷的平台型私募战略。” 截至目前，正心谷投研团队拥有近20人规模，组织梯队化特征显著。正心谷表示，雷鸣及其团队的加入，将显著增强正心谷的投研实力，丰富公司在不同市场环境下的投资策略。 对于两大私募合并的操作，排排网财富管理合伙人孙恩祥告诉经济观察网，背后可能主要基于几方面考虑。其一，私募机构可以扩大规模、增强竞争力，并实现资源的优化配置；其二，私募可以拥有更加多元化的投资策略和资产配置，减轻单一市场或资产类别波动对业绩的影响；其三，私募可以集中更多的专业人才和资源，提高投研实力和公司治理水平，有助于私募更加专业化和精细化的运营；其四，私募机构可以增强自身的市场竞争力，提供更全面的服务，吸引更多的投资者；其五，私募机构可以提升自身的品牌影响力，利用合并后的整体品牌效应吸引更多的投资者。 经济观察网了解到，这并不是私募基金行业首次出现私募机构合并案例。早在2020年7月，上海知名私募睿郡资产和兴聚投资合并运营，兴聚投资股东、实控人变更为睿郡资产，而原兴聚投资核心人员入股睿郡资产，两家私募在新睿郡资产平台上实现实质性合并。

经济观察网 记者 邹永勤 在黄金、白银轮番上涨之后，大宗商品的多头大旗这次似乎要落在金属铜身上。 2024年5月20日，金属铜迎来其历史上的里程碑时刻：在经过连续多天的上涨后，当天盘中全球三大铜期货品种联袂刷新上市以来的历史最高纪录。其中，上海期货交易所（SHFE）的沪铜创出自1995年上市以来的高点88940元/吨；纽约商品交易所（COMEX）的美铜继5月15日创出历史新高后，再度把新高纪录上移至519.90美分/磅；而伦敦金属交易所（LME）的伦铜亦突破2022年的高点，创下11104.50美元/吨的历史新高。 金属铜在市场上往往被称为“铜博士”，原因是其价格走向最能反映与预测全球宏观经济。但在此次铜价上涨过程中，市场亦盛传“某中资企业因持有大量美铜空单而被金融大鳄盯上”的逼仓消息。那么，此番“铜博士”的崛起，究竟是新一轮商品周期的开启，还是投机性资金的一次逼仓行为而已呢？ 逼仓？ 美铜是本轮铜价上涨的领航者，其主力合约（如无特别标明，本文的主力合约均指2024年7月合约）在2月份触及370.35美分/磅后逐级走高，4月份开始加速上场，并于5月15日（即上周三）率先创出历史新高512.80美分/磅，其后于5月20日再度刷新历史新高纪录，从而引发伦铜和沪铜的跟随并分别创出历史新高。 然而，在美铜主力合约价格持续走高的同时，其库存和合约持仓量却出现了背离。根据广州期货的分析师许克元5月21日的研究报告，截至5月20日，美铜仓单库存从3月底的超3万吨持续下降至2万吨附近，处于近5年同期低点，但主力合约持仓量却高达16.08万手（规模约183.50万吨），虚实仓比（虚盘持仓与实盘持仓的比值）处于罕见的高位。 “美国4月份的CPI数据显示通胀有所放缓，市场降息预期再度升温，有色金属价格纷纷上涨，特别是美铜在上周强势拉涨，创出了历史新高。”5月21日，中信保诚中证800有色基金经理黄稚在接受记者采访时表示，铜的供需预期向好、市场情绪乐观看涨，再叠加COMEX交易所库存偏低而合约持仓量较高、空头平仓压力较大等因素，容易形成逼仓交易。 图表1：三大期货交易所铜库存走势根据通联数据Datayes!的统计，在美铜库存下降的同时，伦铜库存亦在下降，但沪铜库存却在大幅飙升。市场人士认为，造成这一反常现象的出现，或与近期美、英两国对俄罗斯的制裁有关。 公开信息显示，4月13日，美国和英国突然宣布对俄罗斯金属铜、铝和镍实施新的交易制裁限制，新规定禁止伦敦金属交易所和芝加哥商业交易所（和COMEX同属于芝加哥商业交易所集团的下属机构）接受俄罗斯4月13日或之后生产的铜、铝和镍三种金属品种。由于俄罗斯上述三种金属的产量在全球中占据一定比重，且由于成本低廉而频受套期保值者青睐，是市场首选交割货源。 对此，国信期货首席有色分析师顾冯达在5月19日发表的研究报告中指出，4月份美、英两国制裁俄罗斯金属是近期美铜走出逼仓行情的导火索，目前美铜的空头持仓者正面临着多头的巨大冲击。该报告亦提及，“据了解，大宗商品交易商托克集团及洛阳钼业（603993.SH）旗下国际有色贸易公司IXM正在将大量铜金属转移到美铜市场交割。这两家公司在实物铜市场中扮演着重要角色，但其规模相比涌入多头市场的基金而言还是较小。” 许克元则认为，一方面是虚实仓比处于罕见高位，另一方面则是目前实物交割受到一定限制；“截至4月底，LME仓单库存50%为俄罗斯铜，17%为中国铜，均不能用于COMEX交割，剩余33%其他国家的铜不到4万吨（当前LME铜库存在10万吨附近），离最大可能需要交割的规模有比较大的差距，加之多头资金相当活跃，给此次逼仓行情创造了机会。” 5月22日，华泰证券固收研究团队在其研究报告中表示，美铜的需求持续强劲，而COMEX铜库存自去年底以来一直处于历史低位水平，在可交割现货紧张的背景下，资金情绪推动导致投机资金对铜冶炼厂和贸易商进行逼空；“资金炒作推动COMEX铜价大幅上涨，上演历史性逼仓，并外溢到其他品种和交易所。” IXM 随着期铜价格的逐级走高，从4月下旬开始，一则“某中资企业因持有大量COMEX铜空单而被金融大鳄盯上”的消息在市场盛传，矛头直指洛阳钼业旗下的全资子公司IXM。 公开信息显示，由洛阳钼业100%控股的IXM是位居全球前列的金属贸易平台，业务覆盖80多个国家。相关财报数据显示，洛阳钼业2023年实现营业收入1862.69亿元，归母净利润82.50亿元；而IXM2023年的营业收入为1693.68亿元，实现归母净利润9.13亿元。由此可见，IXM对于洛阳钼业而言可谓举足轻重。 受IXM或有可能遭遇逼空传闻影响，近期洛阳钼业的股价明显走弱。统计数据显示，从4月22日至5月21日，A股市场上18家铜概念股受益于铜价上涨而普遍走强，但洛阳钼业却大跌11.18%，是走势最弱的一个。 5月17日，洛阳钼业针对市场传闻发布了澄清公告。公告指出，国际贸易公司在现货贸易中通过期货方式对冲市场风险是行业通行做法。在一个市场买入，并以相同数量在另一个市场卖出的对冲交易策略也是国际贸易公司的正常业务模式。公告同时强调称，“IXM是世界级金属贸易平台，作为全球重要的大宗商品贸易商在全球销售公司的产品，包括公司100%的自产铜产品，同时IXM也交易大量的第三方金属和精矿产品。IXM对金属贸易进行了100%的对冲，以降低其商业活动中的价格风险”。 公告同时表示，IXM不做单纯投机交易，其从事的交易是跨市、跨期、跨品种等对冲和套利交易策略，风险完全可控。因为“IXM根据其全球实货贸易的需要，利用全球各主要金属交易所的衍生品合约严格管理商品价格风险，与洛阳钼业自产铜的实现价值并无直接关联，不会影响洛阳钼业自产铜的销售价格”。 “截至目前，公司生产经营情况一切正常，整体流动性处于历史最好水平。公司对未来铜价持积极乐观态度，2024年年初至今未开展自产铜产品战略套保业务。2024年创纪录的铜价和公司创纪录的铜产量，也将为业绩提供强力支撑。”洛阳钼业在澄清公告中如是强调。 但市场显然对此份澄清公告并不“买账”。5月21日，洛阳钼业股价再度大跌5.82%，创出近一个月以来的新低；5月22日早盘，洛阳钼业继续领跌铜概念板块。对此，职业投资者江振雄向记者表示，IXM的对冲操作是业内普遍采用的商业模式，放在以前并无不妥之处，“但现在交割规则变更，IXM手头上的现货铜有多少是能够交割的？其数量又能否覆盖自身所持有的空单？这才是市场担心的焦点”。 5月21日，记者就上述问题电话联系洛阳钼业董秘处的相关工作人员进行咨询。该工作人员坦言，IXM确实持有大量的海外铜期货空单，但这些是用作套利的，并非单边交易；IXM拥有全球化的贸易网络，其销售的铜产品，除了洛阳钼业的自产铜外，还有多种来源渠道，比如南美、北美等，所以拥有符合交割条件的现货铜。 但对于“符合交割条件的现货铜数量能否覆盖自身所持有的空单”这一问题，该名工作人员并未正面回应，只是表示：“其实，我们有多种方式去close the deal（完成交易），并非一定要全部选择交割，比如也可以提前平仓等。当然，如果一定要去交割的话，之前我也解释过了，我们的货源是有非常多的渠道的。” 涨势持续？ 那么，此番“铜博士”的强势崛起，是因为交割制度变更引发的一次逼仓事件，还是意味着新一轮商品周期的开启呢？这无疑是投资者更为关注的问题。 对于铜价的后续走势，顾冯达似乎并不乐观。他在报告中指出，在当前海外市场经贸局势和地缘政治不均衡不稳定的背景下，短期游资缺乏稳定可靠的长期投资选择，金、银、铜、铝近期的逼空炒作已引发行业各参与主体的关注，“即便是铜的多头，也承认市场已经超前于实际的供应链现状”。 他同时认为，英、美4月制裁俄罗斯金属及5月美铜逼仓事件的逐步发酵，已在影响国际市场相关金属的贸易流向和国内外金属比价，预计未来俄罗斯金属会更多流入包括中国在内的非欧美国家。展望6月，有色板块需要警惕短线冲高回落的风险。 但在鹏华基金权益投资二部基金经理朱睿看来，铜价的未来并不悲观。5月21日，朱睿在接受记者采访时表示，今年以来大家可以发现，与铜相关的股票价格普遍上涨，铜价也基本同步；进一步的观察可知，在过去约5年的时间里，铜价中枢在不断上移。 朱睿认为，引发这一结果的，当中固然有一些短期催化剂，比如罢工或者重要矿山减产等，但主要的驱动因素则是一些中长期的结构性变化已经出现。 “我们可以看到，供给端方面，矿山的品位在不断下降，包括中长期资本开支不足，因为铜矿的资本开支可能需要5年到10年时间才能够形成产量；而在需求端方面，海外制造业的再工业化带来了一些增量需求。此外，AI算力包括电网投资的增加，也带动了一些消费的稳定增长。”朱睿表示，这些变化正在深刻影响着中长期供需的平衡，“10年以前大家可能认为铜行业是过剩的，但随着时间的推移，它已经慢慢达到了一个供需平衡点，最近这几年，它可能在往短缺的方向走。这也解释了为什么过去5年间铜价的中枢在不断上移。” 朱睿强调称，从投资的角度看，他们特别重视长期上涨的行业，因为这种长期上涨、持续新高的行业不多，“大家很容易想起来的是像消费、食品饮料这些公司，但其实在中上游的有色金属行业也有这样的公司，所以它非常值得我们去投资”。 同样以乐观态度看待铜价走向的，还有黄稚。她对记者表示，铜是与全球宏观经济密切相关的大宗商品，兼具商品属性和金融属性。对于国内铜期货来说，交易层面上多头对美铜的逼仓交易可能助推看涨情绪，但更多还是受到供需层面的影响，上游铜矿供给持续偏紧是推动这轮铜价不断抬升的关键因素。 “就流动性而言，在美联储降息的预期下，大宗商品价格中长期均有望受益。”黄稚同时称，从基本面来看，由于铜矿新增产能比较受限，供应端偏紧的状态可能持续时间较长，只要需求端不差，商品价格将呈现易涨难跌态势。 “短期来看，铜矿供给扰动未有缓解、矿端偏紧为铜价提供了较强支撑；中期来看，海外需求边际改善，国内房地产政策持续发力，下游需求有望迎来改善，这也有望利好铜铝等工业金属价格表现。”黄稚称。

5月22日，沪指、深证成指全天窄幅震荡；创业板指走势相对较强，盘中涨逾1%；截至收盘，沪指涨0.02%，深证成指涨0.12%，创业板指涨0.88%。盘面上，房地产板块早盘大涨，午后涨幅收窄，新华联等涨停；光伏概念午后大涨，金刚光伏、东方日升等近20只个股涨停；建筑、元器件、水务、半导体、消费电子概念等涨幅居前；旅游、石油、船舶、食品饮料等跌幅居前；两市逾2900只个股上涨，成交额逾8300亿元。 来源：证券时报网

经济观察网 记者 姜鑫 随着保险行业偿付能力报告披露的结束，各家险企的经营情况也浮出水面。 2023年，中国人寿、平安寿险、太保寿险、泰康人寿、太平人寿、新华保险、中邮人寿以及人保寿险均交出了保费规模超千亿元的成绩单。在寿险公司前十位的排名中，阳光人寿、友邦人寿也分别以746亿元和607亿元的保费规模上榜。 在中国人寿体系内部，一家省级分公司的保费规模已经达到了700亿元水平。 记者在走访中了解到，继2019年度总保费率先突破600亿元大关之后，中国人寿江苏省分公司2023年度总保费创下700亿元新高，成为全行业首家也是唯一一家年度保费突破700亿元的省级分公司。以中国人寿2023年6413.8亿元的保费收入计算，江苏省分公司的保费占比超10%。 这样一家大规模省级分公司是怎样炼成的？中国人寿江苏省分公司党委书记、总经理张文亮告诉经济观察网，取得这样的成绩，得益于管理层在四个方面进行了努力，即坚持党建引领、深化改革创新、深化文化建设、加强风控管理。 据张文亮介绍，2022年四季度，中国人寿江苏省分公司新一届党委班子组建后，组织全省系统集思广益、凝心聚力编制了“卓越江苏”2023—2025年发展规划。新的三年规划明确了“系统领跑、市场领先、效益一流、员工幸福、客户满意、发展卓越”的发展定位，确立了“服务大局行业做最佳、经营考核进位夺3A、市场对标高位固优势、发展效益持续稳增长、员工伙伴收入有提升”的总体目标。 张文亮告诉经济观察网，在创新优化政策机制方面，中国人寿江苏省分公司强化所辖13家重点城市分公司的分类施策、内学外比，以有效激励争先进位；延续收支并轨预算模式，进一步发挥费用资源撬动发展作用；同时实施内部价值创造评价方案，推动资源整合利用。 张文亮表示，在落地中国人寿提出的“卓越人才”工程方面，中国人寿江苏省分公司鲜明树立能者上、优者奖、庸者下、劣者汰的用人导向；修订完善“干部基本法”和“员工基本法”，有效缩短各层级干部员工成长周期；创新推进市分公司“结对共建”干部交流挂职，推动江苏干部综合素质强的优势进一步转变为引领高质量发展的胜势。 张文亮称，中国人寿江苏省分公司将2023、2024、2025年分别确定为超越年、跨越年、卓越年，通过三年的奋斗，推动公司实现从自我超越、持续跨越到铸就卓越。“现在这一计划已经实施了一年半，基本符合我们的预期。”他说。 国内生产总值（GDP）排名全国第二的江苏省一直是保费大省，2023年江苏省实现原保险保费收入4790亿元，同比增长10.95%。

经济观察网 记者 老盈盈 5月21日，金融壹账通（06638.HK）公布截至今年3月31日的一季度业绩。报告期内，金融壹账通实现营业收入7.23亿元（剔除平安壹账通银行业务板块的数据），归母净亏损5400万元，同比收窄了21.2%，毛利率同比上升0.3个百分点至37.7%。  金融壹账通首席财务官罗永涛表示，未来将在继续严格控制成本、提高经营效率的同时，提升产品竞争力，努力发展优质客户，以实现收入、特别是第三方收入的增长，早日达成盈利目标，为股东和客户创造更多价值。 此前的4月2日，金融壹账通发布公告称，金融壹账通向陆金所控股有限公司转让其间接持有的平安壹账通银行的全部已发行股本，对价为现金9.33亿港元，交割已于2024年4月2日完成。 金融壹账通管理层在一季度业绩会的问答环节中表示，出售平安壹账通银行后，金融壹账通的资金更加充裕。未来，金融壹账通将进一步聚焦科技产品、深耕客户和海外业务拓展。 金融壹账通董事长兼CEO沈崇锋指出，金融壹账通围绕数字化银行、数字化保险和加马平台（金融机构智能语音服务、开放平台、区块链和金融云解决方案等领域的数字基础设施）三大业务板块，持续进行产品能力的提升与解决方案的优化整合，赋能金融机构提质增效。 “国内产险公司普遍采取降本增效的措施，短期内仍然会影响IT投入，但保险公司需要通过数字化的手段提高经营效率，这也可能成为金融壹账通新的业务机会。”该公司管理层在业绩会问答环节中如此表示。据记者了解，在数字化产险方面，金融壹账通已经从科技层面为某国有财险公司解决了理赔、承保、服务等环节的痛点，达到强化理赔风控、提升承保品质、改善客户体验等目标。 至于寿险方面，上述管理层认为，国内寿险公司经历了几年的业务转型，代理人的人数持续下降，经营情况仍在复苏当中。金融壹账通的数字化寿险业务目前主要聚焦在境外市场，虽然现在处于起步阶段，但已经在南非市场上取得了很大的突破，境外收入也在逐年增长。下一步，金融壹账通会加强境外业务的布局，根据境外市场的需求推动寿险产品的国际化。 近年来金融壹账通的境外收入保持稳健增长。2024年一季度，其境外客户收入贡献同比上升14.8%，在第三方收入中的占比提升至20%（剔除平安壹账通银行业务板块的数据）。金融壹账通境外业务以中国香港和东南亚为中心向全球辐射，并重点开拓中东、南非等地区的价值客户，持续提升全球影响力。 截至目前，金融壹账通业务覆盖南非、新加坡、泰国、马来西亚、印尼、阿联酋、菲律宾、越南等20个国家地区，累计服务186家境外金融机构，包括东南亚前三大区域性银行、全球前十大保险公司中的两家等。

财联社5月22日讯（记者高艳云）券商资管业务似正迎来一波强监管。 5月21日，宁波证监局披露一张罚单，国金证券全资子公司国金资管被采取出具警示函措施，并记入证券期货市场诚信档案。 经查，爱柯迪股东“国金证券领爱私享1号单一资管计划”作为爱柯迪持股5%以上股东的一致行动人，于2023年7月24日至7月26日通过证券交易所集中竞价交易方式减持爱柯迪股份316.91万股，占爱柯迪当时总股本的0.35%。“国金证券领爱私享1号单一资管计划”未在首次卖出的15个交易日前向证券交易所报告并预先披露减持计划，违反了相关规定。国金证券作为“国金证券领爱私享1号单一资管计划”的管理人，未及时配合做好相关信息披露，对相关违规行为负有责任。 今年以来，已有6家券商因资管业务违规收到10张罚单，这在以往处罚中并不常见，被罚的券商或资管子公司包括国金资管、中金公司、华泰资管、海通资管、开源证券、国信证券。 资管计划受益人、管理人同吃罚单 上述资管计划唯一受益人，已于前一日公告遭罚。 5月20日，爱柯迪发布公告，公司股东“国金证券领爱私享1号单一资管计划”的唯一受益人盛洪，收到宁波证监局出具的行政监管措施决定书，盛洪被采取责令改正的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。 盛洪作为爱柯迪时任副董事长、爱柯迪持股5%以上股东领拓集团香港有限公司实际控制人及“国金证券领爱私享1号单一资管计划”的唯一受益人，未及时配合做好相关信息披露，对相关违规行为负有责任。 盛洪向爱柯迪说明，此次违规减持主要系相关人员对于法律法规中减持主体理解不准确，误认为减持公告披露了减持主体及一致行动人的持股情况，减持主体就包括了一致行动人，不存在主观故意的情况，已深刻认识到问题所在，并对该行为给市场带来的影响向广大投资者致以诚挚歉意。 盛洪承诺，由领拓香港有限公司或一致行动人其他可实施购回的账户进行股份购回316.91万股爱柯迪股票；同时按《证券法》规定，在购回完成后的6个月内不减持公司股份。同时，本次购回的316.91万股股票买入金额与2023年7月上述股份集中竞价卖出金额之间的金额价差，由领拓香港有限公司或一致行动人上交爱柯迪。且将进一步加强对相关法律法规、规范性文件的学习，加强与公司的沟通，严格履行信息披露义务，杜绝此类事件的再次发生。 对于国金资管的违规情况，宁波证监局要求，国金资管应认真吸取教训，恪尽职守、谨慎勤勉，加强证券法律法规学习，强化信息披露管理，切实提高规范意识和履职能力，杜绝此类行为再次发生。 年内6家券商收10张资管罚单 券商资管业务遭罚情形，似有增多之势，已有国金资管、中金公司、华泰资管、海通资管、开源证券、国信证券被罚，涉及罚单多达10张。 5月17日，上海证监局披露3张券商资管罚单，华泰资管及分管相关业务的高管朱前被采取出具警示函措施，海通资管亦被采取出具警示函措施。 就两家券商资管子公司违规类型来看，均指向“纾困产品管理不足”，具体违规行为包括，一是纾困资管计划投向纾困用途的资金未达到规定比例，纾困资管计划违规收取管理费；二是对交易对手方尽职调查不充分；三是纾困资管计划管理不足，投资不审慎，未能有效防范和控制风险。 5月10日，陕西证监局2张罚单与开源证券有关。开源证券被采取责令改正措施，公司时任副总经理、资产管理业务分管高管武怀良，以及相关资管计划投资经理陈璐，均被采取出具警示函措施。 同日，北京证监局3张罚单与中金公司有关。中金公司被采取责令改正行政监管措施，时任分管业务高管徐翌成、时任投资经理于剑被采取出具警示函行政监管措施，中金公司在开展资产管理业务时，存在因操作风险造成流动性缺口、违规提供通道服务、同日反向交易未列明决策依据、产品账户间互相发生交易等问题，违反了相关规定。 4月19日，深圳证监局公布一张罚单，国信证券被采取警示函措施，公司合规内控存在四大问题，一是股票质押式回购业务个别标的黑名单管理不到位、个别标的尽职调查不充分、在业务融入方出现风险后仍多次有条件延期造成大额损失；二是纾困产品管理不足，部分纾困资管产品投向纾困用途的资金未达到规定比例；三是私募子公司管理不到位，个别产品未经备案开展业务、个别基金部分投资款被合作方挪用；四是存在为金融机构及其管理产品规避监管提供便利、为未备案的私募产品提供外包服务、信息隔离墙制度执行不到位等问题。 严监管已然常态化 就目前监管态势来看，严监管已呈现常态化，“严监管”“强监管”成为高频词。 5月15日，证监会披露2023年执法情况，证监会以四个“紧盯”突出监管态势强度之大，一是紧盯“关键少数”，着力铲除欺诈发行、财务造假等资本市场“毒瘤”，推动提高上市公司质量；二是紧盯不勤勉、未尽责，压紧压实“看门人”责任，督促引导中介机构提升执业质量；三是紧盯“内外勾结”“监守自盗”“惯犯累犯”，对违规减持、操纵市场、内幕交易保持高压执法态势，积极营造公平透明可预期的交易环境；四是紧盯债券、私募、期货等各领域，向违法行为坚决亮剑，不留金融监管执法暗角、死角。 证监会表示，今年，证监会将从严打击严重危害市场平稳运行、侵害投资者合法权益、社会影响恶劣、群众反映强烈的证券期货市场违法行为，一是强化线索发现；二是严查重大案件；三是提升执法效能；四是持续深化合作，联合公安、检察机关集中部署、督办案件办理相关工作；五是注重惩防并举。

财联社5月22日讯（记者 李迪）北信瑞丰基金的“欠薪”传闻引发市场热议。 对此，北信瑞丰基金回应记者称，“欠薪”为谣言，实际情况是公司的薪酬发放模式和日期有调整。 记者还从接近北信瑞丰基金人士处了解到，在原有的“上发薪”模式下，北信瑞丰基金会在5月15日提前发放5月的全部薪水，但改为“下发薪”模式后，则将于6月初发放5月的全部薪水。目前，国内绝大多数企业均采用“下发薪”模式。 北信瑞丰基金还强调，所有员工每月薪资均正常、足额发放，无任何延误或克扣情况发生，且公司业务运营一切正常。 “欠薪”乃谣言，实为薪水发放模式调整 昨日，一则关于某国资公募“欠薪”的消息在社交媒体上广泛传播。 爆料人称，按照该公募惯例，薪水发放日通常为每月15日，而5月该公募拖了一个星期仍未发放薪水。记者多方求证后发现，该爆料人所指公募为北信瑞丰基金。 对此，记者联系到北信瑞丰基金求证，北信瑞丰基金回应称，所谓“欠薪”传言为不实信息。 北信瑞丰基金表示，实际情况为公司近期对薪资发放时间进行了调整，由原来的上发薪模式转变为下发薪，这完全符合国家相关法律法规。 北信瑞丰基金强调，尽管发放日期有所变动，但所有员工每月薪资均正常、足额发放，无任何延误或克扣情况发生。 据悉，“上发薪”模式即本月工资在本月就发放。例如，在5月15日，将5月的全部工资提前发放。“下发薪”模式，即本月工资下月发放，例如5月的全部工资在6月初发放。 有业内人士对记者表示，月中便发放当月全部工资的“上发薪”模式，会有财务管理的不便，调整为“下发薪”，有助于优化公司财务管理流程、提升运营效率。 在谈及公司当前的经营状况时，北信瑞丰基金表示，业务运营一切正常，持续展现出良好的发展势头。 对于网传的北信瑞丰部分办公人员已搬离办公地点的问题，记者了解到，这是由于北信瑞丰正在更换办公地点，原办公地点虽仍有部分员工在办公，但已搬离员工的原办公楼层呈现出“无人办公且物品摆放混乱”的场面。据悉，北信瑞丰新办公地址位于北京市丰台区，由于目前“搬家”流程尚未结束，所以尚未在公司官网更新公司的办公地址。 此外，针对网络上未经严格核实便发布的信息，北信瑞丰基金透露将采取法律手段，对持续散播不实言论、损害公司名誉的行为进行严肃处理，以此捍卫公司的合法权益，同时也为营造健康的舆论环境做出努力。 北信瑞丰管理规模偏小，固收收益排名靠前 北信瑞丰基金是一家信托系公募，成立于2014年3月。公司由北京国际信托有限公司与莱州瑞海投资有限公司共同发起设立，二者持股比例分别为60%和40%，公司注册资本为1.7亿元人民币。 公开信息显示，北京国际信托有限公司是一家专业从事金融信托业务的大型非银行金融机构，是中国改革开放之初首批成立的信托公司之一。莱州瑞海投资有限公司则熟悉矿业领域资本运作，善于矿业项目的产业链整合。 2024年一季度末，该公司非货管理规模为27.39亿元，旗下共有15只基金，包括3只股票型基金、7只混合型基金、3只债券型基金、2只货币型基金。 虽然管理规模较小，但该公司旗下多只产品业绩排名相对靠前。 固收业务方面，北信瑞丰的业绩表现整体靠前。据海通证券发布的《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜（2023.12.31）》显示，截至去年年底，北信瑞丰最近1年固收类基金整体收益率7.60%，在167家公司中排名第1。长期来看，最近3年和最近7年，北信瑞丰固收类基金整体收益率分别为13.17%和35.47%，排名4/131和15/88。 其中，北信瑞丰稳定收益是该公司固收类基金中表现较好的一只产品。该基金近三年一直由基金经理靳晓龙管理。 天天基金网数据显示，截至5月21日，该基金A类份额今年以来收益为2.65%，在2479只同类基金中排名第215；近一年收益为6.23%，在2205只同类基金中排名第74；近三年收益为21.02%，在1642只同类基金中排名第33。截至一季度末，该基金规模为21.78亿元。 靳晓龙是北京大学金融学学士,美国波士顿大学金融工程硕士,曾从事信用评级及债券投资研究相关工作6年。他于2015年3月入职北信瑞丰，目前是北信瑞丰固收投资部副总经理。 权益业务方面，北信瑞丰研究精选是该公司权益类基金中表现较好的一只产品。截至5月21日，该只基金今年以来收益为18.31%，在859只同类基金中排名第32；近一年收益为10.81%，在794只同类基金中排名第26；近三年收益为-4.96%，在534只同类基金中排名第86。不过该只基金管理规模较小，截止今年一季度末，该基金管理规模为0.17亿元。 不过，北信瑞丰也有权益类基金业绩表现欠佳。其中，北信瑞丰健康生活、北信瑞丰产业升级近一年亏损均超过20%。 去年高管换帅，引入20年老将担任新总经理 自北信瑞丰成立以来，其高级管理人员曾发生多次变更。半年前，该公司刚迎来新任总经理。 2023年12月29日，北信瑞丰发布高管变更公告。公告显示，新任总经理刘晓玲在12月27日上任。 刘晓玲是一名在基金行业从业超二十年的资深人士。她于2002年9月参加工作，曾于博时基金、富国基金、泰康资管、融通基金、宏利基金等知名基金公司工作，担任过销售助理、渠道经理、北方地区大区总监、北方地区四大行及股份制商业银行的渠道总监、零售市场部负责人、公募事业部市场负责人、公司副总经理等职务，在产品销售、渠道管理、公司治理等方面有丰富经验。 引入新总经理前不久，北信瑞丰的董事长也有变化。 2023年8月17日，北信瑞丰基金发布人事变动公告，公司原董事长李永东因工作原因离任，且不再代任督察长一职，原总经理赵远峰因个人原因离任，两人离任日期均为2023年8月15日。 此外，夏彬为北信瑞丰新董事长并代任督察长，副总经理王乃力则代任总经理。 夏彬为浙江大学政治经济学硕士，先后在君安证券、国信证券等公司任职，曾任深业集团深业投资开发公司投资总部总经理、中电投资控股公司中电基金合伙人。2016年2月2日，夏彬的北京国际信托董事、董事会秘书任职资格获核准。 2021年9月，夏彬曾加盟华夏理财，担任华夏理财副总裁，分管公司另类投资条线（包括非标、股权、ESG、REITs业务等）、投资研究业务等。 业内人士指出，中小型基金公司管理规模较小，可利用的资源也十分有限，如果想在保生存的前提下实现稳步发展，需要以稳定的业绩来打动投资者，从而扩充规模。如今基金市场整体面临挑战，北信瑞丰的高管团队面临的难题并不小。不过，该公司新任总经理曾于多家大型机构就职，在渠道和销售方面也有着丰富经验，其是否能成功带领北信瑞丰实现“逆袭”值得关注。

财联社5月22日讯（编辑 黄君芝）欧洲央行（ECB）行长拉加德（Christine Lagarde）暗示，由于消费者价格快速增长的趋势目前已经基本得到遏制，下个月可能会降息。 她在接受采访时表示，“如果我们收到的数据增强了我们的信心——我们将在中期实现2%的通胀，这是我们的目标、使命和责任，那么在6月6日采取行动的可能性很大。” “我非常有信心，我们已经控制住了通胀。”她补充说，“我们对明年和后年的预测即使没有达到目标，也非常非常接近目标。所以，我相信我们已经进入了（物价受）控制阶段。” 事实上，欧洲央行上月维持利率在纪录高位不变，但已明确表示，如果薪资和通胀数据保持在目前相对温和的水平，下一步行动将是降息，最有可能是在6月6日。 根据欧洲央行发布的4月会议纪要，当时决策者们就表示，“如果在6月会议之前收到的额外证据证实了3月预测中包含的中期通胀前景，那么委员会将有可能在6月会议上开始放松货币政策限制。” 市场目前预计，欧洲央行今年最多将降息三次，即6月以后再降息两次，最有可能是在9月和12月。不过，委员们拒绝对特定的利率路径做出承诺，拉加德在最新采访中也表达了同样的观点。 不确定性犹存 德国央行行长纳格尔（Joachim Nagel）在最新采访中就表示，他敦促在可能的首次降息后仍要保持谨慎。 “我们不应该匆忙降息，危及我们已经取得的成就，”他补充说，“不确定性仍然很高。” 因此，纳格尔表示，“即使6月首次降息，也不意味着我们将在随后的会议上进一步降息。我们不是在自动驾驶。” 拉加德也警告了不确定性，而且更加谨慎。 “我们必须依赖数据，”她说。“这是管理委员会所有成员共同做出的集体决定，很难规定或预测第一次降息后的路径。” 欧元区的通货膨胀速度已经大幅放缓，尽管4月份停滞在2.4%，而且预计在明年下半年之前不会回落到欧洲央行2%的目标。 对此，拉加德明确表态称，她的目标是“将通胀率降低至2%”。她说，“完成任务。这就是我想做的。”

财联社5月22日讯（记者 林坚）从密集监管罚单到违规言论，再到花边新闻等等现象，面对新的变化，证券行业从业人员的行为依然有待更多规范性的约束，财联社记者获悉，中证协近日在业内正在就修订《证券从业人员职业道德准则》征求意见，这部2020年8月推出的《准则》，针对证券从业人员应当遵守的职业道德提出非常明确的原则性要求。 中证协称，本次修订旨在进一步适应新形势、新任务、新要求，引导证券从业人员珍惜职业声誉、恪守职业道德。2023年10月中央金融工作会议召开，系统阐述了坚持走中国特色金融发展之路和中国特色现代金融体系的本质特征和主要内涵，为做好新时代金融工作明确了方向。2024年1月，习近平总书记在省部级主要领导干部推动金融高质量发展专题研讨班上指出积极培育中国特色金融文化，要做到“五要五不”（诚实守信，不逾越底线；以义取利，不唯利是图；稳健审慎，不急功近利；守正创新，不脱实向虚；依法合规，不胡作非为）。 2024年3月，证监会在《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》中明确提出要校正行业机构定位，督促行业机构及从业人员大力弘扬和践行“五要五不”的中国特色金融文化，基于这些背景与方向，中证协表示，有必要结合行业实际对《准则》进行修订。 通过梳理，修订内容主要三个部分，修订后的新版本有继往开来的特点，内容更细但也更加精简。 变化一：提出具有证券行业特色的展业要求 新版本进一步贴合“五要五不”的中国特色金融文化，据此对此前未涵盖的部分进行新增，对表述不一致的部分进行调整。修订稿的前五条按照“一、诚实守信，专业尽职”“二、以义取利，珍惜声誉”“三、稳健审慎，致力长远”“四、守正创新，益国利民”“五、依法合规，廉洁自律”的顺序进行阐述，与“五要五不”的顺序、内容保持一致。 值得一提的是，依据行业特点补充了“专业尽职”“珍惜声誉”“致力长远”“益国利民”“廉洁自律”的对应要求，形成具有证券行业特色的道德准则以及针对证券从业人员的特定展业要求。（见附录） 声誉、廉洁在近期各类与行业执业规范有关的监管文件中多次出现。就在最近，中证协启动的2023年度证券公司文化建设实践评估工作中，特别对实践评估开展前后一段时间声誉事件处理进行说明，指出2024年1月1日至实践评估结果形成前，以及实践评估结果发布后至证券公司分类评价结果形成前，证券公司发生重大声誉事件的，经评审专家小组评议并征求监管部门意见后，协会可在本年度实践评估中予以扣分或调降级处理。 中证协特别要求券商填写年度监督、引导员工正确使用社交媒体避免员工发表不当言论损害公司及行业形象的情况说明，还要求券商提供提升声誉意识的实际执行证明，如日常督促提醒工作记录、培训教育活动材料等。 变化二：新版本更为精简、准确 修订后的《准则》坚持整合凝练原有部分条款，凝练后的条款更为精简、准确。本次修订对 部分条款进行了内容合并与更新：将原《准则》的“二、诚实守信，勤勉尽责”与“三、守正笃实，严谨专业”整合为新条款“诚实守信，专业尽职”，将原《准则》的“一、敬畏法律，遵纪守规”与“五、公正清明，廉洁自律”凝练为“依法合规、廉洁自律”，将原《准则》的“六、持续精进，追求卓越”与“九、关爱社会，益国利民”优化为新条款“守正创新，益国益民”。 整体来看，在符合“五要五不”要求的前提下，《准则》按照关联性原则进行整合，在保留原条款基本要义的同时，凝练后的条款更为精简、准确。 变化三：倡议做令人尊重的从业人员 新版本持续倡导尊重包容、共同发展的行业生态，包括提出注重打造证券行业良好的精神面貌，从行业生态、社会共同体的角度进行补充，进而推动证券行业与全社会的整体和谐、稳定发展。 不仅如此，新版本还特别在最后倡议“做有格局、有担当、令人尊重的从业人员”，总结了《准则》作为从业人员行为指引的功能定位。 附上《证券从业人员职业道德准则》（修订稿），征求意见中： 为坚持和加强党对金融工作的全面领导，深刻把握金融工作的政治性、人民性，大力弘扬中华优秀传统文化，加强证券从业人员职业道德建设，树立行业荣辱观，防范道德风险，促进行业健康发展，以社会主义核心价值观为指针，制定本准则。 一、诚实守信，专业尽职。从业人员应坚守契约精神，忠诚正直、言而有信，切实履行信义义务，持续提升专业能力，秉持工匠精神，充分履行尽职调查、适当性管理等职责，真实、准确、完整地披露相关信息，忠于所在机构，认真做好本职工作，为客户及其他利益相关方提供优质服务，自觉抵制弄虚作假、误导欺骗等行为，不玩忽职守，不逾越底线。 二、以义取利，珍惜声誉。从业人员应树立正确的义利观，坚持以人民为中心的价值取向，正确处理整体利益和个体利益、客户利益和机构利益的关系，自觉维护国家利益和金融安全，遵守公序良俗，坚守职业道德，珍视行业声誉与职业声誉，自觉践行社会责任，树立良好社会形象，不见利忘义，不唯利是图。 三、稳健审慎，致力长远。从业人员应牢固树立正确的经营观、业绩观、风险观，把握好发展与安全、当前与长远的关系，稳中求进，审慎执业，积极学习借鉴有益经验，不断提高风险识别、应对和化解能力，主动履行风险报告义务，严防执业过程中因不当行为带来的各类业务风险，自觉抵制侥幸心理与短视行为，不盲目冒进，不急功近利。 四、守正创新，益国利民。从业人员应完整、准确、全面贯彻新发展理念，坚守业务本源，以守正为前提推动创新，积极参与科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融建设，自觉保护投资者特别是中小投资者合法权益，满足人民群众日益增长的财富管理需求，不固步自封，不脱实向虚。 五、依法合规，廉洁自律。从业人员应牢固树立依法合规、遵德展业理念，敬畏法纪，遵从宪法，严格遵守法律法规、监管规制、行业自律规范以及所在机构的规章制度，自觉接受监管和自律管理，始终坚持廉洁从业，在开展业务及相关商业活动中，保持清爽规矩的共事关系、客户关系、监管关系，自觉抵制直接或者间接向他人输送、谋取不正当利益的行为，不违法乱纪，不胡作非为。 六、尊重包容，共同发展。从业人员应恪守职业操守，规矩做事、踏实做人，尊重客户、合作伙伴、竞争对手及社会公众等利益相关方，尊重和包容不同的意见及文化、语言、专业等背景差异，不偏不倚，客观公正地为投资者及其他利益相关方提供服务，共同营造没有歧视和偏见的行业发展环境，做有格局、有担当、令人尊重的从业人员。

据《联合早报》报道，新加坡“燃油大王”林恩强彻底栽了。 早前，“燃油大王”林恩强被指教唆他人伪造文件，制造公司进行燃油交易的假象，欺骗银行发放数亿元贷款。 被指控后的林恩强坚持不认罪，声称自己没有指示职员向银行提交虚假申请，坚称自己与交易毫无关联，但法官认为林恩强的说辞不可靠，裁定他罪名成立。 骗贷上亿美金 现年82岁的林恩强，于1963年创立兴隆贸易，是全球最大燃油交易商之一，当时，林恩强持有公司75%的股份。 面对欺骗、教唆伪造文件以及教唆伪造有价证券等130项控状，林恩强被指在2019至2020年间，欺骗新加坡境内外多家金融机构发放逾27亿元资金。指控方就涉及汇丰银行的三项罪状进行审讯，其余127项罪状暂时搁下。 不过，林恩强强烈否认罪行，而案件经62天的漫长审讯后，法官于当地时间5月10日发表罪成裁决。 根据控方的结案陈词，林恩强教唆职员伪造文件，制造兴隆与中国航油（新加坡）公司和联合石化新加坡进行交易的假象，向汇丰银行申请融资，欺骗银行发放超过1.11亿美元（约合人民币8.03亿元）给兴隆。 实际上，兴隆与这两家公司并无交易。 终裁罪名成立 兴隆前企业事务经理成慧珠62岁早前作证时叙述，2020年3月19日，林恩强表示就快完成与联合石化新加坡的交易，但他想先向银行申请融资，于是指示成慧珠安排职员准备所需文件。 成慧珠指认，当时真的以为林恩强即将完成交易，也会确保买家在截止日期前付钱给银行，因此按指示办事。 林恩强否认此事，指自己从未指示成慧珠向银行提交相关申请。他也称自己当时已经半退休，已把工作事项交给团队处理。 不过，法官当地时间星期五在庭上指出，林恩强一直很关注兴隆的业务发展，职员会咨询他的意见，在做决策前也会征求他的批准。 法官认为，控方证人的证词是可靠的，林恩强对这些诱导汇丰银行发放超过1亿美元的不实申请是知情的。法官最终裁定林恩强罪名成立，案展10月3日下判。林恩强目前被保释在外。 来源：证券时报

一方面，总经理之位待补齐，另一方面，副总经理接连流失，锦泰财产保险股份有限公司（简称“锦泰保险”）高管团队似乎陷入了尴尬境地。 根据锦泰保险新近发布的2024年一季度偿付能力报告，今年一季度该公司有3名副总相继离职。 上述偿付能力报告同时显示，今年一季度锦泰保险亏损0.38亿元，较去年同期亏损金额上升。不过，自2014年起锦泰保险已连续十年盈利，2023年公司攀上盈利最高峰——实现净利润0.78亿元。 3名副总密集请辞 锦泰保险成立于2011年1月，系成都市国资委实际控制的国有企业。2016年12月，锦泰保险在全国中小企业股份转让系统挂牌（证券代码：870026），是中西部首家在“新三板”挂牌的保险公司。 截至2023年末，锦泰保险共有6名高级管理人员，其中3位在今年一季度选择了离职。 据悉，2024年1月，公司副总经理胡科因挂职期满辞去公司职务；2024年3月，公司副总经理熊焰，副总经理、董事会秘书邬润龙因个人原因辞去公司职务。 胡科，1986年1月生，博士研究生，自2023年6月至2024年1月出任锦泰保险副总经理。锦泰保险称，胡科先生任职期间协助管理团体业务、健康险业务、信保业务，任职期间严格遵照《公司法》和公司《章程》的有关规定和要求，遵守诚信原则，认真履行管理职责，为公司发展做出了积极贡献。 熊焰，1970年4月生，硕士研究生，高级工程师。他曾就职于平安集团、华安保险等，于2018年9月入职锦泰保险，2019年1月至2024年3月出任公司副总经理。锦泰保险称，熊焰先生任职期间负责团体业务、健康险业务、信保业务，严格遵照《公司法》和公司《章程》的有关规定和要求，遵守诚信原则，认真履行管理职责，为公司发展做出了积极贡献。 邬润龙，1979年7月生，硕士研究生，经济师。他曾就职于人保集团、东方资产、中华联合保险集团，2018年11月入职锦泰保险，2019年3月至2024年3月出任公司副总经理。担任副总期间，邬润龙身兼多职，包括公司董事会秘书、首席信息官，还曾兼任公司临时审计责任人。锦泰保险称，邬润龙先生任职期间负责公司治理、行政管理、消费者权益保护、信息管理工作，严格遵照《公司法》和公司《章程》的有关规定和要求，遵守诚信原则，认真履行管理职责，为公司发展做出了积极贡献。 值得一提的是，自去年5月任瑞洪由总经理晋升为董事长之后，锦泰保险总经理已空位一年之久。 今年4月，国家金融监督管理总局四川监管局批复称，核准朱雪峰担任锦泰保险副总经理。同时，该公司合规负责人李涛的任职资格也在此前的2月获得了批准。 5月10日，锦泰保险发布高级管理人员任命公告——聘任梁远航先生为公司副总经理，任职期限自其任职资格获国家金融监督管理总局四川监管局核准之日起至第三届董事会届满之日止，自2024年5月8日起生效。 计划增资21亿元 锦泰保险成立于2011年，该公司自2014年起实现盈利，保持盈利状态已满十年。 据券商中国记者了解，该公司主要经营一年期以内的、损失补偿类财产保险。根据险种特点及公司业务管理安排，公司的主要产品可以划分为机动车辆保险、农业保险、意外及健康险、责任保险、信用保证保险、其他财产险等。 2023年公司实现保险业务收入28.1亿元，同比增加19.01%，实现净利润0.78亿元，同比增长128.25%，是近年盈利最高峰。 2024年一季度，锦泰保险亏损金额为0.38亿元，较去年同期的亏损金额有所增加。根据偿付能力报告，一季度该公司投资收益率、综合投资收益率分别为-1.28%和0.51%。 另据披露，公司近三年平均投资收益率3.35%，近三年平均综合投资收益率1.58%。 截至2024年一季度末，锦泰保险核心偿付能力充足率为268.36%，较上季度末下降7.56个百分点；综合偿付能力充足率为284.52%，较上季度末下降8.22个百分点。公司2023 年三季度、四季度风险综合评级结果均为BB。 另据了解，锦泰保险筹划已久的增资扩股事项已有进展——该公司累计征集了8名投资者，此次股票发行合计认购数量为12.79亿股，合计认购金额为20.98亿元。 在认购比例方面，3家现有股东合计认购约6.11亿股，合计出资10.02亿元；5家新增投资者合计认购6.68亿股，合计出资10.96亿元。 锦泰财险表示，此次发行拟募集资金将全部用于补充公司资本金，增强公司资本实力，提升公司偿付能力。

近期，高股息等板块偃旗息鼓，出现回调。反观成长方向，陆续有行业走出底部，表现强势，其中尤以正处于高景气的行业居多。 机构普遍认为，今年景气回升或基本面迎来反转的行业有所增多。而上市公司股价对高景气板块的反馈变得更加积极，这也成为今年高景气投资风格基金经理业绩回升的重要原因。其中不少基金经理今年业绩修复去年亏损。 景气度投资业绩大逆转 近期，景气度投资业绩持续回升，成为市场反弹的暗线。近60日数据显示，成长基金指数累计上涨17.97%，好于价值基金指数11.82%的表现。 此前，A股赛道投资风行一时，众多资金涌入赛道主题基金，与之关系紧密的景气度投资也一度进入白热化的内卷。 不过，在热门赛道行情熄火，A股泥沙俱下背景下，景气度投资同样表现低迷，以景气度投资为重要框架的基金经理同样进入水逆期。 好在沉寂多年后，景气度投资业绩再度回升，实现大逆转。 截至最新数据，博时基金曾豪管理的博时成长精选A年内净值累计上涨31.58%，位列主动权益基金榜榜首。卢纯青管理的中欧瑞丰A和王鹏管理的宏利新兴景气龙头A年内净值涨幅均超20%，韩创管理的大成景气精选六个月持有基金年内净值涨幅接近20%。其中不少基金经理今年陆续修复去年损失。 无一例外，景气度投资是上述基金经理投资框架中的重要一环。 博时基金曾豪曾在接受证券时报记者采访时表示，行业景气度是其构建投资组合的重要维度，往往基于完备的行业比较模型和中观的密切跟踪，优先选择行业在未来2～3年高景气向上的公司，他的投资体系简单地说，就是从高景气行业中聚焦优质成长龙头。 中欧基金经理卢纯青在季报中讲述了其选股的若干标准，在谈到景气度逻辑时，她表示一直持有景气度上升，长期周期处于低位区间的公司。 宏利基金经理王鹏是景气度投资的忠实信仰者。他在今年一季报中表示，坚持“投资景气行业龙头，追求戴维斯双击”的方法。选择那些长期空间大、短期业绩好的公司，回避短期主题催化透支明显的公司。这种方法核心是追求业绩超预期带来的估值业绩双升，长期超额收益明显，但在讲逻辑不讲业绩的阶段会相对弱势，但拉长时间这种方法的风险收益比仍然会突出。 大成基金经理韩创偏好重点投资成长和周期属性的景气成长股，行业景气度被其认为是选股的首要标准。 景气度投资并非行业主题投资 景气度投资是国内公募基金青睐的重要投资框架之一。 “努力寻找更高的景气板块，力争为投资者获取更高的超额收益。”王鹏指出，复盘A股历史，可以发现无论牛熊，无论估值起点高低，无论中间的起伏如何，市场上业绩增速高的细分板块，有超额收益的概率都比较大。 值得注意的是，景气度投资极易被市场解读为行业主题投资。当基金经理在追逐高景气度领域时，往往会被认为是频繁追逐热门主题，一旦基金经理判断错误导致净值回撤，就会被挂上“赌徒”的名号。 与往年不同，今年景气度投资行情并不易被察觉。曾经的半导体、新能源、医药等景气度投资的行业属性较为明显。而反观今年，出海逻辑涉及多个行业，光模块仅是AI领域的极小部分，化工的行情也集中于局部产品。 “2023年以来，景气度投资出现了明显的泛行业的趋势，最典型的就是2023年年底以来由出海驱动的景气投资的机会。”中欧基金表示，行业（产业）的高速发展，是景气投资重要驱动因素之一，但如果出现以下情景，景气投资并不等于行业景气投资：一是行业（产业）有景气度，但行业景气度低于由其他因素驱动的景气度，那景气投资不会选择行业景气的个股；二是如果出现其他驱动因素，带来了非行业层面的景气，那么景气投资也不是行业景气投资。 中欧基金定义的景气投资，第一个要点就是当期必须满足高增长的要求，首先强调中短期成长性；然后才是要求远期的成长空间，要求长期成长性，景气投资更像是投资“1～100”的公司。此外，行业景气投资与景气投资不能划等号，行业景气也只是景气投资重要驱动力之一。 此外，景气度投资也普遍具有高波动特征。 “景气与风险一体两面，当赛道景气持续升温时，也是行业内泡沫异变的时刻。”王鹏表示，如何控制回撤，是景气投资的难点之一。 “景气度投资需要做得很细，要熟悉行业的细枝末节，因为行业变化刚开始的时候，通常是很细微的，甚至产业界人士都未必发觉。”韩创认为，产业界的投资基本是滞后的，一个行业在低谷的时候，产业界往往更悲观，也没人投资；行业景气在高点的时候，产业界往往比投资人更乐观，甚至大举投资。 民生证券牟一凌策略团队认为，景气投资曾作为最锋利的矛，但当宏观系统发生巨大变化时，过去对于股票定价中交易结构和估值的忽视，让景气投资缺乏最重要应对环境的反脆弱性。景气投资最大的脆弱性来源，或许在于市场对于单一致胜法则的过度追求，简单明了的宝典式投资法则可风光一时，但很难长期持续。与之对应的，则是对产业链景气比较进行深耕，关注不同产业逻辑演绎以及辅助数据的严谨性和标准化。 或成为今年最锋利的矛 今年以来，景气度投资风格的基金经理业绩迎来大幅回升，其持续性如何？ 中欧基金认为，好的景气策略会是资产配置武器库中最锋利的矛。 已公布的4月制造业PMI保持在扩张区间，业内普遍认为，数据显示宏观经济回升势头平稳。越来越多行业进入景气上行区间。 中金公司指出，今年景气回升或基本面迎来反转的行业将有所增多，部分中期前景仍向好的领域经历长周期调整后估值消化充分，配置环境将好于2023年。 不难发现，今年上市公司股价对高景气板块的反馈变得更加积极，这也是今年高景气投资业绩回升的重要原因。 财信证券表示，在5%经济增速目标下，经济政策有进一步加力的需要，5、6月份高景气板块有望迎来修复反弹。 哑铃策略成为市场主流风格，哑铃的一端代表稳定现金流的类债红利股，另一端代表与国内经济脱敏的高景气成长。宝盈基金经理朱建明表示，仍然聚焦在与全球产业浪潮共振的高景气方向，如AI、机器人、电动车、新材料与新制造上。 华夏基金经理翟宇航从上市公司盈利角度看，认为今年更有可能呈现先低后高的特点，即一季度是上市公司盈利的低点，之后增速逐渐抬升。因此今年在市场结构上更有可能呈现先周期、后成长，先红利、后景气的特点。 来源：证券时报