全球混凝土及砂浆行业供应链平台

经济观察报 记者 万敏  “自述：运气不好被裁员了，很久都没找到工作，还不起只能去谈了，求助了法务老师帮忙弄好了，现在压力小了很多。” 一个在微博上拥有50余万粉丝的蓝V，在其主页发布内容里附上了上述营销文案，并用一张聊天记录截屏作配图，显示其已经帮客户办好了贷款延期或免息等等“服务”，一道绿色水印字也写着“某某银行延期/分期成功”。 类似这样以“债务协商规划”为主要内容的微博用户数量不少，在银行机构看来，他们是逃废债代理灰色产业链的一环，在微博、抖音、快手、小红书等互联网平台上，都有他们的身影。 这些代理的做法更加专业化、组织化，为此，银行也在谋求共建金融反诈云平台，共享“黑名单”予以应对。 7月12日，金融监管总局也发布风险提示，称近期有不法分子冒充金融监管部门或者工作人员，打着“P2P清退回款”“消除不良征信”“受理投诉”等旗号实施诈骗。 专业化 银行与非法代理机构的斗争愈演愈烈。去年以来，全国多地金融监管、公安、市场监管部门相继发布了关于防范金融领域不良代理投诉举报风险的通告，也有银行将非法代理告上法庭并获得胜诉的案例。 但在高利润的吸引下，非法代理正在以更专业的组织形式出现，代理个人的信用卡、消费贷等欠款，通过投诉、威胁等各种手段，达成减免债务的目的。“（非法代理）不仅在微博、抖音等等这些线上平台非常活跃，线下也有成立了公司，技术、运营、法务等职位都是全（配置）的，甚至有一天在我们的办公走廊里，都看到一个代理投诉的广告贴纸，上面写着‘不成功不收费’等等。”一家民营银行的高管近日在交流中表示。 他说，以前都是公司业务中的一些老板会有逃废债行为，变成“老赖”，而近年来个人的逃废债也多了起来。 近些年，消费信贷管理模式和产品创新，消费金融行业迎来了高速发展。然而，随着竞争加剧，应用场景拓展，客户群体愈发下沉，部分借款人利用网贷平台、小贷公司等机构的风控漏洞,寻求免除利息的途径。 记者在微博上以“协商规划”为关键字搜索用户出现上百个结果，微博简介多为信用卡、网贷逾期协商，停催及债务规划等，其主页内容多是各种金融机构对借款人减免、延期还款“成功”的截图。 有一位博主在记者私信咨询时表示，银行、网贷机构的债务都可以“办”，可以先处理后收费，需要先给出个人身份信息账户等，结合具体情况给出“处理方案”。这些博主会邀请前来咨询的用户添加微信，随后加入微信群。 据了解代理投诉行业的人士表示，个人客户进入微信群后，群内会有持续的“洗脑”教唆个人逃废债。如果同意代理人的服务“方案”，他们会全面接管个人客户与银行之间的联系。 上述民营银行高管表示，这些代理机构都非常了解银行行业的业务和政策。通过对银行投诉、升级监管投诉，假称债务人失业、生病等信息，给银行施压减免债务或利息。他举例说，以前遇到的案例，一个债务人通过代理提交了一个大病的住院证明，要求减免利息两千元，银行方不同意，之后该代理人就投诉到监管，监管要求银行解决，银行要核实，就是派人去实地调查，成本可能就已经三千元了，但是不核实又无法向监管汇报，最后只能就同意减免了。 信用卡也是投诉的重灾区。民生银行信用卡人士此前曾对记者表示，不法中介或职业投诉人进行牟利，协助消费者虚构经济困难、还款能力下降、被暴力催收、被违法违规收取息费等现象，投诉举报信访来要挟银行。 据业内人士介绍，代理投诉的服务费一般在预期金额的6%-10%不等，部分公司要求提前一次性结清。形成专业公司化运作后，这些代理投诉在微博、抖音等流量平台上也投放广告，获客成本甚至不比金融机构自身低，但它们的利润率高，属于“空手套白狼”，形成了自己的商业模式。 多方共治能否破局 7月6日，清华大学经济管理学院中国金融研究中心和新网银行成立联合课题组编制《中国零售金融逃废债风险报告》（下称《报告》）。新网银行副行长兼首席运营官刘波表示，披着伪装的合法外衣，采用千层套路、千变伎俩，黑灰产有组织的模板化、系统化、全渠道反复缠诉侵占了正常客户的服务时间，降低了金融机构消费者权益保护的服务质量，是消费者权益保护的“害群之马”。 根据中国互联网协会关于黑灰产市场规模的相关统计数据，从业者超200万，平均年龄约23岁，市场规模高达1100亿。刘波认为，应对黑灰产顽疾需以反欺诈组织对抗欺诈组织。“多方联动形成合力，才能打响反黑灰产突围战。”为此，新网银行与银联数据牵头、众多金融机构积极参与共建金融反诈云平台，通过数字技术并凝聚行业力量探索实现“精准制导、联防联控、打防一体”。 通过建立行业共享“黑名单”，将非法代理、诈骗等黑灰产人员在事前就拦截下来，是金融行业运谋已久的一项合作，在此次的金融反诈云平台之前，据悉早在2020年左右也有部分银行也曾尝试开展此类合作。但据一位大型银行人士表示，此后的合作未能保持下来，因为银行之间会顾虑自己的客户信息被他行获取，尤其对中小银行来说，客户重叠度小，会更在意这点。《报告》提出，对于自然人的逃废债行为，存在定义不明晰、界定模糊的问题，金融机构无法借由法律法规对借款人的行为进行判断，难以明确查证方向或难以提供有效证据。 2022年2月，平安银行信用卡在一次催收投诉案件复盘检视过程中发现异常，投诉人刘某与行业多起信用卡恶意投诉事件高度相关，通过分析相关情况，刘某疑似从事非法经营和违规职业代理投诉。在平安银行信用卡与公安机关的持续沟通、密切配合下，公安机关查证其犯罪事实，最终刘某以敲诈勒索罪，判处有期徒刑一年三个月。 清华大学经济管理学院中国金融研究中心主任何平表示，应对此类风险，宏观上，明确自然人逃废债认定标准，优化金融消保投诉流程与考核方案。逃废债现在已形成产业链，建议相关部门考虑将其列入刑法处置范畴。中观上，行业协会可以联合各金融机构，建立全行业共享的逃废债观察名单，用于统计涉嫌长期恶意投诉的客户，对反催收联盟、逃废债服务团伙、恶意投诉借款人等进行信息备案。微观上，金融机构对内应强化金融机构风控能力，充分平衡业务发展与风险考量，针对各产品、服务做好信用风险、欺诈风险的多重排查。同时，进一步加强金融知识宣传工作，提醒消费者切勿轻信非法牟利组织，切实维护消费者权益。  

经济观察报 记者 蔡越坤  “约有80%的债券现金回收率小于10%，现金回收率在10%-30%之间的债券数量占比仅为2%”。 标普信用评级（中国）有限公司（下称“标普信评”）着手，对于自2014年发生首只公募债券违约以来至2023年3月，中国债券市场上公开债券的违约处置回收情况进行了统计分析，得出了上述结论。上述数据也意味着，债券一旦违约，投资者往往面临较大的损失。 根据Wind资讯数据，从2019年至今，中国债券市场共有802只债券违约，规模6657.37亿元。其中，仅2021年，债券违约数量高达189只，违约金额为1921.57亿元，为历史最高。债券市场违约趋于常态化，债券违约的数量和金额越来越大，历史违约债券的回收情况如何等问题接踵而来。 标普信评在其报告中指出，目前违约债券的平均现金回收率在20%左右。其中清偿完毕的违约债券中以自行筹资方式偿付的现金回收率相对较高，回收时间主要集中于2年以内。而通过破产重整方式偿付的违约债券大部分以债转股的形式偿付，现金回收率较低，回收时间跨度较长。 民企违约占80%以上 从2018年开始，中国债券市场的违约债券只数和金额较之前呈现了爆发式的增长，特别是部分杠杆率高、业务竞争实力不强、融资渠道单一的生产制造类民营企业，发生债券违约的情况较多。 根据Wind资讯数据，2019年至2022年，债券违约数量分别为213、189、198、172只，债券违约金额分别为1700.5、1898.73、1921.57、921.95亿元；2023年至7月份，共计30只债券违约，违约金额为214.62亿元。 标普数据显示，从2014年至目前，债券市场上公开债券累计发生违约的发行人数量和债券违约金额中，民营企业均占到了80%以上。民营企业仍是债券违约的主要类型企业，国有企业特别是城投企业在公开债券市场上发生违约的情况仍很少。 近年来，债券违约数量和金额不断增长，违约形式也发生了改变。债券违约的形式近年来呈现多样化，从传统的到期本息未兑付，逐渐出现了技术性违约、交叉违约、债务展期等多种类型。“近几年债券发生展期的形式越来越多，并在2022年出现了超过债务本息未按时兑付的情况。”标普信评指出。 东方金诚分析表示，由于民企发行人多处于中下游竞争性行业，相较国企，普遍存在经营波动性大，融资渠道相对较窄、融资成本高等问题，因而在宏观经济或行业景气下行、融资政策收紧的过程中更容易出现流动性紧张，导致信用风险暴露。 此外，由于我国债券市场投资者保护机制还不够完善，而部分违约民企暴露出公司治理能力差、财务造假频发、信用观念不强、违约回收难度大等问题，这就导致投资者对民企债的态度更为谨慎，实行“一刀切”的机构数量不断增加，进一步加剧了民企债的发行难度。 违约债券现金回收率低 截至目前，违约债券的现金回收率处于较低水平。债券一旦发生违约，意味着投资者要承担较大的损失。 标普信评报告指出，从有披露债券处置方式的近三百只违约债券的回收情况看，截至2023年3月末，大约有70%的债券的预计现金回收率小于10%，仅有不到15%的债券预计实现全部现金偿付（对于以破产重整等方式进行债券处置的，以重整方案中计划的现金回收情况为统计口径）。 而从截至2023年3月末债券的实际现金回收率情况来看，约有80%的债券现金回收率小于10%，现金回收率在10%-30%之间的债券数量占比仅为2%（预计现金回收率在10%-30%之间的占比约为12%），现金回收率较低。 标普信评表示，发行人通过自行筹资方式给与投资人现金偿付的比例相对较高。从全部兑付完毕的债券来看，绝大部分都是通过发行人自筹资金来偿付投资人的，另外通过破产和解方式进行偿付的债券现金回收率也相对较高，而通过破产重整等方式进行债务处置的，大部分是以债转股的方式偿付投资人，而仅仅对债券投资余额规模较小的（50万元以下）部分以现金方式清偿，现金清偿率较低。 此外，债券违约后的处置方式以破产重整、破产清算、自行筹资等类型为主，但同时仍有较多数量的债券兑付方案未公开披露，信息披露的透明度有待加强。 标普信评统计了近六百只违约债券的信息，其中约有40%的债券是通过破产重整的方式来进行处置的，另外约有25%的债券通过发行人自行筹资（含债券展期类型的债券）来偿还债务，仅有不到10%的债券通过破产清算和破产和解的方式进行处置，同时还有不到5%的债券通过债务重组、抵押物处置等方式进行处置。 “此外，约有20%的债券没有从公开信息中查到相关的处置回收信息，信息披露的透明度有待加强。”标普信评表示。 地产债违约后多为展期状态 债券违约后，处置时间是如何分布的？标普信评报告指出，发行人通过自行筹资方式偿还债务的处置时间集中在2年以内，但展期形式的债券大幅增多，延长了投资人的回收期限并增加了现金回收的不确定性。 此外，标普信评统计，通过破产重整、破产清算、债务重整等方式进行违约债券处置回收的，仅清偿方案的确定就需要花费较长时间，部分债券的清偿方案确定时间超过4年。 除了自行筹资方式以外的违约债券，目前绝大部分债券仍处于清偿阶段，仅从债券违约日至处置方案确定日的时间跨度统计，约60%的违约债券需要2年的时间来确定方案，约20%的违约债券需要3年的时间来确定方案，违约处置流程时间较长。 发生债券违约的企业涉及不同的行业，而不同行业发行人的违约债券的现金回收情况也存在显著的差异。 标普信评指出，从违约债券的发行人所涉及的行业类型来看，房地产、综合性集团和金属冶炼行业内发生债券违约的企业数量最多，而发生违约的债券只数和金额较大的行业除了上述三个行业以外，还包括采掘、制药、资本品等行业。 从违约债券的现金回收率情况看，采掘和金属冶炼行业的现金回收率相对较高，主要是由于部分地方国有企业的债券现金清偿比例较高所致。“而房地产行业企业的违约债券由于绝大部分仍处于展期状态，现金回收率很低。”标普信评表示。 回顾地产境内债违约历程，2018-2021年2月违约较为低频，2021年2月末华夏幸福违约以来，2021年、2022年地产境内债违约余额分别增加至602亿元、1496亿元。 广发证券也做出统计，境内债违约后，一般选择展期，期限常为6个月-3年，同时增加增信措施。增信方式上，涉及增加法人担保、支付“违约金”、以公司/项目股权提供质押增信等。 对于违约处置回收问题，联合资信表示，我国监管部门密集出台违约处置相关制度，从统一监管、加强投资人保护、完善信息披露制度和丰富违约处置方式等方面加强市场规范和投资者保护，我国债券市场市场化、法治化违约处置进程有所加快。 

经济观察网 记者 李微敖 因为2018年至2020年的一笔30亿元融资，大富科技(安徽)股份有限公司（300134.SZ；下称：大富科技）控股股东安徽配天投资集团有限公司（下称：配天投资），被北京网势星空科技有限公司（下称：网势星空）和中军控股（广州）有限公司（下称：中军控股）追索共6000万元的“财务顾问费”。 2023年5月9日，深圳国际仲裁院就此做出裁决，裁决配天投资向网势星空支付财务顾问费2123.95万元及相应利息，向中军控股支付财务顾问费763.92万元及相应利息。两家的财务顾问费及相应利息估算合计约为3000万元。 网势星空和中军控股公司两家公司的“代表申请人”及“合同的具体执行人”，均为一位叫许靓的女士。 值得注意的是，配天投资认为许靓及其团队在此事中涉嫌诈骗，曾向安徽蚌埠、北京海淀等地警方报案。 安徽蚌埠警方在2021年12月27日对此立案，不过7个多月后，即2022年8月10日，予以撤案。北京海淀警方则在2023年3月，做出了不予立案决定。 许靓则斥责配天投资是试图“跳单”赖账，有违基本的契约精神，为极不诚信的表现。 深圳国际仲裁院的裁决要求，配天投资应在裁决作出的15日内，向网势星空公司和中军控股公司支付相应的款项。 配天投资未有按裁决要求履行。于是，网势星空公司和中军控股公司向深圳福市福田区法院申请强制执行。 2023年6月14日，福田法院就此冻结了配天投资持有的大富科技350万股股票，冻结期限为3年。 配天投资称，其在收到深圳国际仲裁院的裁决后，向深圳市中级人民法院申请撤销仲裁裁决，深圳市中级人民法院已经受理。 不过至2023年7月14日，深圳中院尚未对此申请做出裁定。 定向增发34.5亿  配天投资为投资者“兜底”  配天投资成立于1997年3月，原名深圳市升万泰实业发展有限公司，后更名为深圳市大富配天投资有限公司；2019年9月3日，又更名为安徽配天投资有限公司；8天后，即2019年9月11日，改为现名，即安徽配天投资集团有限公司。起初，配天投资股东为孙尚传及其妻子刘伟两人，分别持股98.33%、1.67%。 1963年出生的孙尚传，为安徽蚌埠怀远人。上世纪80年代，他从安徽机电学院（现名：安徽工程大学）毕业后，被分配到蚌埠的无线电厂工作。1989年，来到深圳；1997年，创立配天投资。 孙尚传向经济观察报记者介绍，配天投资的主要产品包括移动通信基站的滤波器，数控机床及其无人化工厂，以及工业机器人等等。这几项产品的技术都处于中国乃至全球的领先地位，其中滤波器的产量也是全球第一。 2001年6月，大富科技公司成立。2010年10月，在深交所创业板挂牌上市。上市之前，配天投资为大富科技的大股东；孙尚传通过直接和间接的方式，共持有大富科技81.21%的股权。IPO之后，孙尚传则直接和间接持有大富科技60.91%的股份。 大富科技的主营业务是通信设备，2004年其成为爱立信和华为的射频结构件供应商，2006 年又成为华为射频器件的供应商。 但是上市之后，大富科技的业绩表现并不稳定。 2011年，上市后第一个完整财年，其净利润、扣非净利润以及现金流，同比就分别下降了25.36%、38.11%、37.53%。2016年，其扣非净利润转正为负，为-554.96万元，同比下降120.13%。 也就是在2016年，大富科技进行了一次定向增发。 大富科技以30.63元/股的价格，向蚌埠市城市投资控股有限公司（下称：蚌埠城投）、浙江浙银资本管理有限公司、金鹰基金管理有限公司、华安未来资产管理（上海）有限公司、北信瑞丰基金管理有限公司定向增发约1.15亿股股票，共募集资金净额约34.50亿元。 上述五家公司分别出资约为7.00亿元、7.43亿元、6.90亿元、6.90亿元、6.90亿元。至2016年9月29日，上述资金全部到账。 不过配天投资公司介绍，上述出资人中，除蚌埠城投外，其余4家均只是起到“资金过桥”的作用。4家公司的背后，实际是杭州延载投资管理合伙企业（有限合伙）（下称：杭州延载）等29个出资人。 在定向增发的同时，配天投资还与这些实际的出资人分别签署了“本金+年化收率6%”或“本金+年化收率8%”的“兜底协议”。 有资本市场的资深从业人士告诉经济观察报记者，类似“兜底”的“抽屉协议”（私下协议），在当时的中国内地股市比较普遍。证监会直到2019年11月，才出台《上市公司非公开发行股票实施细则》（征求意见稿），规定“上市公司及其控股股东、实际控制人、主要股东不得向发行对象做出保底保收益或变相保底保收益承诺，且不得直接或间接向发行对象提供财务资助或者补偿”。 股价暴跌逾七成 配天投资股票全部被冻结 孰料，就在大富科技完成此番定向增发前后，其股价也开启了持续的下跌之路。 （2016年9月29日至2023年7月除，大富科技股价走势图，向前复权价。图片来源：新浪网截图） 至2018年10月19日，大富科技最低已达到8元/股（不复权价及向前复权价皆然），相对于定增价30.63元，已经跌去了73.88%。 投资人以“兜底协议”为依据，向配天科技提起了诸多诉讼。 “29个债权人，大大小小的案子，加在一起得有五、六十个”，孙尚传说。 2018年6月5日，大富科技公告： “配天投资收到的广东省深圳市中级人民法院《查封通知书》，法院根据（2018） 粤 03 财保64号关于财产保全的民事裁定书，冻结大富配天投资持有的深圳市大富科技股份有限公司的无限售流通股182,098,170股，冻结期间的孳息一并冻结。目前，大富配天投资已向广东省深圳市中级人民法院就财产保全申请超标的查封的司法冻结事项提出异议。” 值得注意的是，这1.82亿股大富科技股票的冻结是从2018年5月14日开始。20天后，大富科技才披露了这一情况。 2018年6月5日同一天，大富科技的公告还披露，配天投资持有的另外1500万股股票被深圳中院轮候冻结。 随后，大富科技又多次披露配天投资所持股票被司法冻结的情况。 至2018年9月17日，大富科技公告： 前述被冻结的1.82亿股大富科技股票，系杭州延载在深圳国际仲裁院以其与配天投资签署的《合作备忘录》合同纠纷为由对配天投资提起仲裁，要求配天投资赔偿其投资款及利息等费用合计人民币约3.91亿元。 即使以冻结之时大富科技的股价计算，这1.82亿股股票市值约为20亿元。配天投资的这一资产被显著地“超额冻结”了。 同时，大富科技还公告： 配天投资持有大富科技的3.31亿股票，已经全部被冻结；而处于司法轮候冻结状态的，则有5.70亿股，这“超过其实际持有上市公司股份数”。 急需资金脱困 孙尚传求援向多方 股票被全部冻结，一旦仲裁或者诉讼失利，配天投资、孙尚传本人就会失去对大富科技的控股权。 因而，孙尚传急需资金纾困。 (配天投资法定代表人、大富科技董事长 孙尚传，李微敖 摄) 向许靓求助，是孙尚传的选择之一。孙尚传及许靓均对经济观察报记者表示，他们是在2017年10月认识的，当年10月26日，两人互加了微信。 许靓向经济观察报记者介绍，她是当代资本的合伙人，该公司旗下曾拥有当代东方投资股份有限公司（000673.SZ，已退市）等三家上市公司，她对资本市场及深交所等比较了解。起初孙尚传是希望她和她的团队，在大富科技的公司治理、资本运作以及上市公司信息披露方面等方面提供帮助。 许靓称，在2018年5月，杭州延载冻结了配天投资持有的1.82亿股股大富科技股票后，配天投资的债务问题开始爆发。此时，孙尚传请求她帮助协调、推荐融资方，寻求脱困。 在2018年5月至6月间，许靓联系到一家资金方愿意以委托贷款方式，通过招商银行向孙尚传一方融资30亿元，实际利率为年利率18%。孙需要使用这些资金的周期为2年。 孙尚传一方还与其他机构进行了接触，寻找债务解决方案，这包括郑州航空港兴港投资集团有限公司、北控（大连）投资有限公司等。 而与四大不良资产处理公司之一中国信达资产管理股份有限公司（01359.HK，下称：中国信达）的接触，许、孙二人的说法有出入。 许靓称，她和她的团队是在2018年7月23日推荐的中国信达；并在当年7月27日，组织了中国信达的几位员工到配天投资在深圳的办公室进行了交流。 孙尚传一方则称，在许靓接触配天投资与中国信达的合作项目之前，安徽蚌埠市官方就已立项决定与中国信达公司合作。 2018年7月，蚌埠市委、市政府与上海文盛资产管理股份有限公司（下称：文盛公司）进行联系。同年8月，时任蚌埠市高新区管委会的负责人与孙尚传，及配天投资财务总监蒋婧等，一起到上海与文盛公司商谈。在此次商谈中，孙尚传表示中国信达深圳分公司（下称：信达深圳）之前也找过配天投资。文盛公司则表示其与信达深圳熟悉，提出文盛公司与信达深圳分公司进行合作。 蚌埠市委会议纪要显示，2018年9月20日，蚌埠市委就与中国信达公司的合作正式立项。 此前，作为蚌埠市国资委100%控股的蚌埠城投公司，在2016年9月出资7亿元参与了大富科技的定向增发，并成为后者的第四大股东。但是，配天投资并未与蚌埠城投公司签订“兜底协议”，至2018年九、十月间，仅仅两年的时间，蚌埠城投在大富科技上的投资持股账面浮亏超过70%，金额超过5亿元。 签署两份协议 约定2%财务顾问费 许靓称，2018年10月8日，在她的协调和协助下，信达深圳公司首次组织团队到配天投资和大富科技公司进行了正式的考察。在此之前及之后的很长一段时间里，她和她的团队还为促成信达深圳公司援手配天投资之事，花时费力，投入了大量的资源，做了很多的工作。 同年10月16日，因为孙尚传满意她为其引荐信达深圳公司及所做的协调工作，为了继续与她合作，并希望通过她促成与信达深圳公司的最终合作和融资，孙尚传向许靓发出合同文本，配天投资与网势星空、中军控股分别签订了《财务顾问协议》。 上述两份《财务顾问协议》显示： “甲方（即配天投资公司，记者注）通过乙方（即网势星空、中军控股，记者注）推荐的投资方（含投资方的关联人、关联公司）完成本次融资，融资总额以最终到位金额为准”，然后配天投资根据实际收到的融资总额的1.50%和0.5%，分别向网势星空、中军控股支付财务顾问费。 之所以与两家公司分别签署《财务顾问协议》，许靓和孙尚传的解释相同，即配天投资如果需要对外付款的资金，达到或超过融资额的2%，需要披露给中国信达公司。 在事后的仲裁中，孙尚传一方又称，与网势星空、中军控股两家公司签署《财务顾问协议》，是因为“受许靓欺骗”所致。 孙尚传一方还称，许靓从未告知她是网势星空、中军控股这两家公司的员工或被授权人，从来也没有以这两家公司的名义开展任何工作。 直到2021年1月17日，许靓向孙尚传索要顾问费时，孙尚传回复她的是，“请给我您的个人账户”。孙尚传认为许靓的参与，只是“朋友帮助关系”，而不是融资“中介活动”。 信达出资逾30亿元 许靓索求中介费 2019年7月12日，中国信达做出《中国信达关于深圳市大富配天投资有限公司特殊机遇投资项目方案的批复》，明确同意信达深圳公司援手配天投资公司。 三天后，大富科技公告，已“于近日获悉大富配天投资与中国信达资产管理股份有限公司深圳分公司债务重组项目已获中国信达资产管理股份有限公司同意。” 同年12月11日，配天投资与信达深圳公司、蚌埠投资集团有限公司（下称：蚌埠投资）、蚌埠高新投资集团有限公司、以及蚌埠城投等主体签署了关于“配天投资债务重组”项目之合作框架协议。 协议内容包括：信达深圳拟联合相关债权人对配天投资项下存续未偿还的债务开展债权收购及债务重组，并联合蚌埠投资设立有限合伙企业对配天投资及其关联方进行重组。 该交易包含如下几部分：债权收购、债务重组，基金投资。交易总额不超过 60 亿元，其中信达总出资不超过39亿元，蚌埠投资总出资不超过21亿元。 债券收购部分：信达深圳公司拟以约34亿元收购配天投资的债权。 债务重组部分：信达深圳完成债权收购的同时作为配天投资的债权人，配天投资作为债务人。配天投资及相关方为本次债务重组项下的债务提供担保措施，并按约定期限向信达深圳偿还重组债务及重组宽限补偿金。重组期限为5年。 基金投资部分：信达深圳关联方信风投资作为管理人发起设立基金，专项用于本次交易，总规模不超过51.02亿元。基金的各合伙人出资情况预计如下：信风投资作为 GP1、配天智慧云作为 GP2，分别出资金额不超过100万元；信达作为优先级 LP，出资金额不超过5亿元万元； 蚌埠投资为劣后级 LP1，出资金额不超过21亿元；孙尚传为劣后级 LP2、李洪利（时为配天投资股东之一，记者注）为劣后级LP3，以其共同持有的配天投资99%的股权作价出资25亿元。 2020年7月，信达深圳公司按约定投放融资款约30.56亿元。配天投资的债务危机暂时解除。 按照配天投资与网势星空、中军控股两家公司签署的《财务顾问协议》，财务顾问费是在配天投资实际收到融资款之后的10个工作日支付。 不过，配天投资随后没有支付这些财务顾问费。 2021年1月17日，许靓向孙尚传索要顾问费。孙尚传回复她，“请给我您的个人账户”。 许靓申请仲裁  孙尚传一方刑事报警未果 2021年4月9日，网势星空、中军控股向配天投资发送《敦促履约函》，要求配天投资给予总共2%的财务顾问费。 4月21日，配天投资复函，拒绝了上述要求。 2021年6月9日，网势星空、中军控股依据2018年10月与配天投资公司签署的《财务顾问协议》，向深圳国际仲裁院提交仲裁申请。 作为网势星空、中军控股两家公司的代表，许靓对经济观察报记者表示，在获得融资款后，配天投资和孙尚传的债务危机在当时已告解除，大富科技的股价也已平稳，但配天投资和孙尚传一方试图“跳单”赖账，这有违基本的契约精神，是极不诚信的表现。 配天投资公司对此仲裁积极应对。 孙尚传一方称，配天投资与中国信达公司的债务重组，是安徽蚌埠市委、市政府推荐、促成，与网势星空、中军控股公司无关。 配天投资并从蚌埠高新技术产业开发区投资促进局（下称：蚌埠高新区投促局）、蚌埠投资公司以及信达深圳公司获得了书面反馈材料。 2021年7月19日，蚌埠区高新投促局出具书面材料称： “蚌埠高新技术产业开发区管理委员会参与安徽配天投资集团有限公司债务重组并非系安徽配天投资集团来函中所称的第三方（即网势星空、中军控股公司）协调促成，且蚌埠高新技术产业开发区管理委员会从未与该第三方有过接触。” 7月20日，蚌埠投资公司出具书面材料称： “我公司在参与中国信达资产管理股份有限公司就贵公司（安徽配天投资集团有限公司）债务重组过程中，从未与北京网势星空科技有限公司、中军控股（广州）有限公司有过接触。我公司系根据蚌埠市委、市政府的安排，出于为贵公司纾困的目的参与债务重组，并根据蚌埠市委、市政府的决策参与贵公司债务重组平台的出资。” 7月22日，信达深圳在其书面材料里也称： “我司参与的安徽配天投资集团有限公司债务重组为我司内部推荐项目，该项目非第三方财务顾问公司推荐而来。我司作为金融机构具有独立的审批体制，该项目的批复经由我司及我司总公司各层级审核，是我司总部集体决策的结果，绝非任何外部机构可干预的。我司严厉控诉任何第三方对于我司及我司总部的不实指控。” 孙尚传一方，也以被诈骗为由，先后向广东深圳警方、安徽蚌埠警方以及北京海淀警方，进行刑事报案。 孙尚传一方称，许靓“多次自称认识”某时任国家领导的秘书，某某中央老领导的亲属，以及中央部委及军队系统的高官亲属等等，但事后发现，许靓的这些说法“并不属实”。 2018年9月，孙尚传在许靓的介绍下，还到北京见了“某时任国家领导的秘书”。在事后的仲裁庭开庭审理时，许靓说，她从来没有和孙尚传说过认识那位时任国家领导人，而只是说认识其秘书。 2023年1月，经权威机构查证，孙见到的那位人士，身份也并不属实。 2023年6月，许靓向经济观察报解释说，她与那位人士并不熟悉，只见过几次，其身份也是听人所言，自己未做更多求证。同时，她也没有与该人士有利益往来。她和她的团队促成信达深圳公司援手配天投资，疏解后者的困境，更与该人士无关。 在警方调查方面，安徽蚌埠警方是2021年12月27日予以立案，不过在7个多月后，即2022年8月10日，又予以撤案。北京海淀警方则在2023年3月，做出了不予立案决定。广东深圳警方也没有立案。 仲裁结果 配天投资需支付一半的财务顾问费 配天投资的刑事报案，至少一定程度上延缓了仲裁的进程。 2021年11月16日，也就是网势星空、中军控股提交仲裁申请5个多月后，深圳国际仲裁院就此案开庭审理。 当年年底，配天投资以该案可能涉嫌刑事犯罪为由，申请中止仲裁。 2023年1月，配天投资又提交《申请人代表许靓涉嫌关联本案重大刑事犯罪新证据的紧急反映》。 不过在确认安徽蚌埠警方刑事撤案，以及北京海淀警方不予立案等信息后，深圳国际仲裁院在2023年5月8日做出《程序决定》，认为配天投资公司“没有相应证据证明本案存在涉嫌刑事犯罪的事实，仲裁庭将择日作出裁决”。 次日，即2023年5月9日，深圳国际仲裁院裁决： 配天投资应向网势星空支付财务顾问费2123.95万元及相应利息，向中军控股支付财务顾问费763.92万元及从2020年11月10日开始计算的相应利息。两家财务顾问费及估算相应利息，共计约为3000万元。 这个数字，基本是网势星空公司和中军控股公司要求配天投资支付的财务顾问费的一半。 做出这样裁决的理由，深圳国际仲裁院如此阐述： “申请人（即网势星空公司和中军控股公司，记者注）完成了案涉合同（即《财务顾问协议》，记者注）约定的融资服务义务，推动了融资项目的成功进行，但案涉项目的成功并非申请人一方独立完成，而是多方力量共同合力促成的结果。综合考虑申请人对案涉合同的履行情形，被申请人（即配天投资，记者注）对申请人履行行为的多次肯定，被申请人自身以及案外人对案涉项目的合力推进等情形，仲裁庭酌定，被申请人应向申请人支付案涉合同约定的应付财务费用的50%。” 深圳国际仲裁院的裁决要求，配天投资应在裁决作出的15日内，向网势星空公司和中军控股公司支付相应的款项。 但是，配天投资未有履行。网势星空公司和中军控股公司于是向深圳福市福田区法院申请强制执行。 2023年6月14日，福田法院就此冻结了配天投资持有的大富科技350万股票，冻结期限为3年。 配天投资称，在收到深圳国际仲裁院的裁决后，其向深圳市中级人民法院申请撤销仲裁裁决，深圳市中级人民法院已经受理。 不过至2023年7月14日，深圳中院尚未对此做出裁定。

经济观察报 记者 胡艳明  杭州城西的翠苑街道，昔日高校聚集，如今楼宇林立。 该街道所辖的66幢楼宇中，曾经走出过数家耳熟能详的知名企业。如今，更多的科创型中小微企业正将这里变成创业的热土，也许，未来会有更多的独角兽从这里诞生。依托与翠苑街道的合作，兴业银行杭州高新支行目前在翠苑街道上已经有200多个公司客户。这缘于该行积极探索的“园区金融”服务模式。 在金融服务日趋“内卷”环境下，传统的信贷模式式微，银行纷纷创新服务方式。兴业银行将园区金融作为其业务重点方向之一，希望通过园区金融的方式，将金融服务从单一客户延伸到产业集群及产业链经营。 截至去年末，兴业银行FPA（对公融资总量）口径园区金融资产规模已经超过2万亿，服务园区及驻园客户接近40万户。根据该行规划，到2025年，园区金融业务营收在全行企金营收中的占比要从去年末的48%提升至60%。 小程序上引“活水” 面积不足4平方公里的杭州市翠苑街道，分布着重点楼宇66栋，其中亿元级税收6栋，千万级税收20栋。 街道内1.16万家注册企业及市场主体中，主要以数字经济、科创产业的中小微企业为主。“之前，即使街道想服务企业，也面临一些困难。比如一些中小微企业不认识街道人员，街道工作人员也找不到他们的主要负责人，或者说企业内部流动性较大，经常出现对接难等问题。”杭州市翠苑街道党工委委员李霞告诉记者。 这种情况下，翠苑街道和银行之间开展了系列合作，其中措施之一便是打造了一个线上的小程序：兴业银行杭州分行与翠苑街道共同研发“翠企码”平台，街道内的科创企业，可以在这里找政策、找房子、找服务、找资金、找街道。 尽管由兴业银行开发，但小程序上的“找资金”板块上并不局限于兴业银行，几家国有大行、杭州本地银行都上线了相关产品。“一家企业的发展仅靠一家银行或者靠政府，往往是不够的，需要共同支持企业，才能让企业能得到更好的发展。”兴业银行杭州高新支行行长蒋超解释称。 相比传统的客户经理挨家挨户拜访的扫楼式发放信贷，“翠企码”更加便利地连接银行和企业。杭州天宽科技有限公司（以下简称“天宽科技”）便通过这个途径找到了资金。 天宽科技副总经理徐宏告诉记者，“企业在开发投入比较大，去年在翠企码‘找资金’的板块上联系到兴业银行，杭州分行给予公司主体授信额度2500万元，主要业务品种为基于入股选择权的投贷联动贷款及短期流动资金贷款。” 2022年9月，天宽科技获评专精特新“小巨人”称号，在得到更多金融支持后，从众多机构中依然选择继续与兴业银行合作。“选择银行，一是看其为企业所提供的服务政策是否适合；第二，看利率方面是否有竞争优势；第三取决于银行以后能不能陪我们一起共同成长。”徐宏说。 布局园区，也让金融业务开展更有抓手，“做园区金融业务让我们的风控措施更加到位，有更加丰富的信息渠道。”兴业银行杭州分行公司金融部总经理沈晓漫表示。 这是一个双赢的模式。翠苑“翠企码”助企平台，打通了主管部门、域内企业间的信息壁垒，实现信息共享，助力公共服务在内的各项资源的有效配置，同时兴业银行杭州分行依托于智慧园区系统成立园区专业服务团队，给予园区企业全方位金融支撑，助力科创、小微企业孵化成长。兴业银行杭州分行相关负责人表示，杭州分行高度重视为园区各类主体提供“金融+非金融”的服务工作，截至目前金融服务已累计覆盖省内大中型园区1264个，并向超过130个园区提供智慧园区系统服务。 翠苑街道是杭州市最早的楼宇经济发源地，也是杭州城市中心楼宇经济中科创企业孵化园的典型代表。这里先后孕育出阿里巴巴、东方通信、浙大网新、信雅达、海康威视等十几家上市公司。 未来，也许将有更多的企业在翠苑街道中发展壮大，比起企业成长后介入，街道希望和企业培养“青梅竹马”的关系，兴业银行希望和企业相伴成长。李霞说，翠苑街道期望能够孵化出更多的“白天鹅”或者“独角兽”。 为招商引资量体裁衣 对于不同类型的园区，园区金融模式也有不同的打法。兴业银行与无锡国家高新技术产业开发区（以下简称“无锡高新区”）的合作模式又是另一番景象。“与原来的招商优惠、补贴政策相比，现在企业更看重一个地方的产业生态。”无锡高新区党工委委员、管委会副主任顾国栋说道，“比如针对做半导体设备的企业，在招商中仅仅发放补贴，对很多企业来讲没意义，因为现在很多地方政策比无锡高新区还要优厚。所以企业的关注点是，当地是否有产业链上下游企业，能够提供本地化的供应。” 另外，与此前直接招商引资不同，现在招商引资环节中优质企业基本都掌握在VC、PE手中，所以很多政府招商引资领域选择和投资机构合作，比如与头部基金合作成立产业基金，通过基金寻找项目，园区再去为这些项目赋能。 以无锡市新吴区招商引资专项资金为例，兴业银行构建了前期配套和后期盘活的产品方案：一方面通过设立产业基金，解决地方国企在项目招引初期建设和后续发展所需资金难题，满足地方政府招商引资、产业方前期投入资金缺口的双重诉求；另一方面针对地方国企已完成出资的项目，通过投行创新模式，盘活存量资产。 3月31日在科创板上市的无锡日联科技股份有限公司（以下简称“日联科技”），就是兴业银行无锡分行深度服务的一家科技企业。 日联科技是国家级专精特新“小巨人”企业，是国内工业X射线智能检测装备研发及制造的龙头企业。 针对日联科技不同发展阶段，兴业银行提供初创期培育服务方案、成长期支持服务方案、上市前期服务方案、上市公司综合服务方案，为企业提供一体化全生命周期金融服务，助力企业不断发展壮大。“尽管有其他银行，在日联科技临近上市前提供了更优惠的条件，希望与他们签约，但基于兴业优质的服务和双方友好的合作，日联科技最终还是选择了兴业银行作为主办银行。”一位熟悉当地营商环境的业内人士告诉记者。 精耕细作园区金融 2022年，兴业银行提出“巩固基本盘、布局新赛道”的发展策略，聚焦普惠金融、科创金融、能源金融、汽车金融、园区金融五大新赛道，推进资产负债表再重构。 兴业银行绿色金融部（战略客户部）相关负责人介绍，在五大新赛道之中，园区金融赛道是布局实体经济转型升级的关键突破口和落脚点。因此，兴业银行将园区金融作为服务实体经济的主战场，定位为全行业务转型的助推器和数字化运营的试验田。 此前很多园区存在对中小企业的服务不完善、科技园区企业缺乏金融服务保障的问题。现在，很多问题正在逐步解决。 兴业银行与杭州翠苑街道、无锡高新区的合作模式并不相同，从中看出针对不同类型的园区，兴业银行的思路不同，如：利用园区管委会带动招商引资产业客户；利用园区运营商带动中小企业客户；利用园区核心客户带动产业链上下游客户；利用企业家高净值零售客户带动战略新兴科创企业客户。 从浙江、江苏两个经济大省的产业园区发展情况来看，园区金融大有可为。截至2023年4月末，浙江省拥有各类产业园区7178个，占比全国近9%；其中省级及以上经开区、高新区147个，占比全国5.23%。浙江省产业园区以约占全省7%的土地面积，贡献约40%税收收入、50%进出口额、60%实际外资和70%规上工业增加值。 同样，江苏的园区经济已占全省经济的“半壁江山”，园区创造了全省55.2%的财政收入、82.9%的进出口总额、59.6%的固定资产投资，吸纳了全省90%的制造业企业，26.5%的从业人员。目前，江苏拥有各类产业园区近6000个，国家级产业园区数量在全国居首。 兴业银行正在抢先抓住这个机遇。在浙江，兴业银行杭州分行服务的园区企业客户数达到2.87万户，投向园区金融资产达到2039.21亿元，较年初增长394.91亿元，增幅24.01%。 在江苏，兴业银行南京分行园区金融客户数2.7万户，较年初新增超千户，园区金融相关资产规模约1700亿元，较年初新增近300亿元。

经济观察报 记者 汪青 “真是活久见，银行拼到开始直播卖贷款！” “以前看人直播卖‘火箭’已经很魔幻，没想到现在银行居然也喊着321上贷款链接。” “新客专享贷款利率居然可以给到3.6%，这波羊毛必然薅一把……” 银行等金融机构近期在网络直播间推介各类贷款产品引发了网友热议。 近日，监管层也在调研银行开展网络直播销售的相关情况。 “实际上，大部分银行、助贷平台以及消费金融公司在抖音等网络平台的直播尚处于起步阶段，甚至有些银行可能就‘试水’了一周就停了下来。”7月13日，某银行业务人士张鸣在接受记者采访时表示。 张鸣说，“我们内部也曾盘算过，一年做下来，真正通过直播间获客的体量大概只有小千万元，对于银行而言真的只能算是一种业务创新和尝试。相应的投诉量和不良率与从其他获客渠道来的差不多，均属于正常范围内，符合银行预期。” 直播间“叫卖”贷款火力全开 记者注意到，参与网络直播“叫卖”贷款的不仅有光大银行、中信银行、微众银行、宁波银行和网商银行等商业银行，还包括马上消费金融等持牌消金公司，以及奇富科技等助贷平台。 “最高提额至300万，随借随还”“审批出额，不用不收费，赶紧领起来”“出账就可以直播间抽iphone”……在直播“叫卖”贷款这件事上，这些金融机构火力全开，在直播间内推出各类贷款折扣、限时优惠和抽奖活动进行揽客。从推介贷款产品来看，主要以信用卡和消费贷为主。 与此同时，银行等金融机构的开播频率也较高。以网商银行为例，其粉丝超过390万人，在6月27日直播完最后一场后，网商银行目前处于暂停直播状态。网商银行抖音直播动态显示，5月25日至6月15日共开播40场，今年以来直播场次已近90场。“周末在家刷抖音时，刚好刷到银行正在直播卖贷款。听下来给到新客的利率确实不错，还可以抽奖以及赠送额外福利。原本也在计划贷个消费贷给房子重新装修一下，所以也算激情下单了一回。”家住上海的荆小姐对记者表示，直播间观看人数还是蛮高的，到底有多少人申请并不清楚，但整体氛围以及优惠力度等确实不错，原本就有需求的围观者，更容易被“安利”到。 在信贷产品上架直播间后一度火出圈，随之而来各类纠纷和隐患也逐渐显现。货不对板，则是被用户投诉频次最高的问题。“直播最终目的就是希望可以获得新客，并且主播在直播过程中也会强调是新人专享，但仍然有很多老客户想要薅羊毛。实际上，银行肯定会用技术手段对申请人员进行审核、甄别，不符合新客资质肯定没办法享受直播间最低利率。那么，这些用户可能就会吐槽拿不到最低利率之类的。”张鸣表示，虽然是通过视频直播平台进行获客，但所有贷款环节仍是在银行产品页面完成。 张鸣说，从银行角度来说，网络直播并不只是为了推介贷款，还包括向公众介绍金融知识及反诈科普，并进行业务介绍和答疑。考虑到现在年轻客群的日常习惯，直播推介贷款只是在原有渠道上进行补充和扩展。从直播这个入口进来后，后续业务办理和审批流程仍然是在银行的App上进行操作。 在张鸣看来，银行本身就是面临强监管，对合规的要求一直都很高。银行目前并没有将网络直播作为一个重要的盈利点或者设置具体业务考核，大部分银行系的直播做得都比较规范，直播过程中的措辞都会有严格要求。比如，主播在直播过程中的所有措辞都会事前准备文稿，并且也会在显要位置提示贷款风险。 另一位银行人士亦对记者表示，宣传与实际操作存在一定的差异，在网络平台上更容易被放大。比如主播在直播过程中作出的承诺，可能对绝大多数人适用，那么对于部分不达资质的个体体验感就不好，这一块也是在展业过程中比较关注的点。“在6月底，不管是银行还是相关助贷平台等都相继停掉了这个业务。作为一种新生业务，网络直播需要有什么资质还没有明确。比如推介银行理财和基金，会有理财和基金销售资质。那么，贷款需要什么资质，目前还没有明确。此外，直播人员需要什么资质目前也没有明确，后续应该会有更多的细节制定出来。”上述银行人士表示，目前除《商业银行理财产品销售管理办法》外，尚无正式发文对金融产品的销售宣传做明确约定。因此，直播间推介信贷类产品尚处于监管空白。 上述银行人士亦表示，2021年12月31日开始征求意见的《金融产品网络营销管理办法（征求意见稿）》，截至目前尚未正式落地。因此，也不存在“通过直播、自媒体账号、互联网群组等新型网络渠道营销金融产品，营销人员应当为金融机构从业人员并具备相关金融从业资质”的强制约定。 监管调研 信贷产品上架直播间，爆火之下可能也带来宣传误导、非理性贷款以及个人信息泄漏等争议，这正引起监管部门关注。作为金融机构，其直播“卖”贷款的合规边界又在哪里？ 日前，金融监管总局风险处置局向银行下发《关于开展网络直播销售情况调研的通知》，调研内容主要关注银行2021年以来的网络直播销售情况和过往的投诉纠纷。 记者从多家银行处了解到，本次监管部门下发的调研通知包括业务种类、办理流程、人员资质等多个方面。 具体为，一是调研银行2021年以来通过官方账号开展网络直播销售的次数、累计参与人数、业务规模等；二是要求银行列举通过网络直播销售的主要业务种类（如开卡、个人贷款、理财等）和涉及的产品品种（如信用卡、个人贷款、理财产品等）；三是银行开展网络直播的主要平台（次数占比10％以上）名称；四是了解银行开展网络直播的主要平台开展网络直播销售的业务办理流程、客户资质审核等风险管理措施以及相关制度机制建设情况；五是关注投诉纠纷，调研2021年以来涉及银行网络直播销售的信访投诉和诉讼情况、主要纠纷点等；六是关注是否有无资质主体违规以银行或银行员工名义开展网络直播并销售相关金融产品；七是网络直播销售相比传统销售模式有哪些优势，业务开展中面临哪些问题和困难，对于加强网络直播销售管理有何建议。 “目前看来，监管只是在调研网络直播这块业务的情况，并没有明确态度，因此也就不存在所谓的‘关停’。各家银行都在积极配合此次调研，并准备了相应的材料。”张鸣表示，“从银行的角度来说，目前的状态就是静待监管明确相关细节。一旦监管形成规范以后，那么关于这件事就有了明确的态度，该支持支持，不该支持就淘汰。” 实际上，对于直播推介金融产品所带来的风险，监管层一直在密切关注。2020年10月，原中国银保监会发布《关于防范金融直播有关风险的提示》指出，此类直播存在金融直播营销主体混乱或隐藏诈骗风险、直播营销行为存在销售误导风险等两方面主要风险；同时平台用户可能被营销氛围带动，在主体不清、风险不明的情况下冲动消费；有的直播营销为博眼球，对借贷产品、保险产品、理财产品等搞夸大宣传、噱头宣传。 张鸣表示，从其所在的银行“试水”网络直播的情况来看，目前通过该渠道达成的业务量整体仍较小。从风控角度来说，不可能为了一小块业务造成大量的投诉和不良，甚至被监管处罚。相对而言，非银行系公司在这块的做法可能会相对激进些。 在张鸣看来，即使监管允许，网络直播“卖”贷款的市场天花板也会很快出现。 “贷款本身就是一个低频业务，很多看直播的人都是本身有资金需求，正好我们提供了更多的选择。即使没有直播，这些人也可以通过银行App或者线下网点进行业务办理，甚至不少电商平台也可以完成分期贷款等。那么，在这种即低频又充分竞争的市场，我们预判即使监管允许，这个市场的天花板也会很快出现。并不是说本来没有贷款需求，看看直播就开始激情下单，肯定是本身就有需求。”张鸣说。

7月14日晚，经纬纺机发布《关于子公司中融国际信托有限公司财务信息的公告》显示，截至6月30日，中融信托上半年营业总收入23.58亿元，同比增长1.21%；实现利润7.25亿元，同比下降15.86%。 该公司转型进程在收入构成上反映较为明显。一方面代表传统业务收入的“手续及佣金收入”一项，中融信托在2023年上半年实现11.63亿元，同比下降40.50%；另一方面，同期中融信托实现了10.73亿元投资收益，同比增长195.17%。 资料显示，近年来中融信托持续深化转型发展，在主动压降融资类业务的同时，不断提升主动管理能力，重点开展财富管理和资产管理信托，以及慈善信托等业务，并在家族信托、保险金信托以及标准化证券投资产品等方面取得了一定的成绩。 当前，信托行业转型方向和路径都日渐明确。6月30日，2023年中国信托业年会召开，此次会议主题为“信托业高质量发展”。监管人士在会议上强调，当前信托业治理机制不断完善，信托机制的独特优势不断显现，信托业具有广阔的发展前景。 业内人士表示，“经济形势对信托的传导有一定的滞后性，同时信托也面临着新旧动能切换的关键期，维持稳定是重中之重，在应对传统业务下降的同时，需要快速转变思路，抓住市场机会，在发展中解决既有问题。”

经济观察报 记者 洪小棠  “传闻这么久，总算落地了。”7月7日，孙璐看到公司工作群里基金降费通知时如是说。 孙璐是一家公募机构的市场人士。这段时间，她忙“飞”了。从7月份的会议安排上，基金降费的各项相关安排成了她近期的重点工作，除了公司开会通知降费的细节部署，还要进行公司收入影响测算和经营压力测试，以及商讨降费方案、协调运营等部门提前做好新费率结算准备等等。 随后，7月8日上午，证监会正式发布了公募基金费率改革工作，“靴子”落地后，各家基金公司都开启了紧急加班模式，更有行业人士戏称这一天为“公募基金不眠夜”。 从改革工作的主要内容来看，费率改革渗透到了基金产品的多个维度，包括新老产品管理费率、托管费率调降、更多浮动管理费产品、规范交易佣金费率及公募销售费率等。 同在7月8日，多家头部公募集体披露公告，降低旗下基金的管理费率和托管费率。 在多位业内人士看来，上述政策的宣布在一定程度上超出了市场预期，短期来看对基金公司成本端影响较大。 经济观察报记者根据基金2022年年报披露数据统计发现，若年底前完成公募机构的全面降费，基金公司管理费用同比降费约为10%。 与此同时，全面降费政策的不断落地，亦会加速资管行业马太效应，而权益占比高的中小公募机构或将面临严峻的考验。 不过，行业短期阵痛之外，从长期看，让利于投资者，降低基金投资者的成本，改善“基金赚钱，基民不赚钱”的现状，也会增强投资者的投资意愿，利于行业未来发展。而随着主动权益产品费率差拉近，公募行业格局可能从围绕主动权益的单品销售，向多元产品的资产配置转型，从而促进基金投顾业务的快速发展。 降费进行时 7月8日，对于中国公募基金行业来说，可以算作发展历史长线中的重要注点之一，这一天，公募基金费率改革的大幕正徐徐拉开。 当天上午，证监会发布了公募基金费率改革工作安排： 1、降低主动权益类基金费率水平。新注册产品管理费率、托管费率分别不高于1.2%、0.2%；2、存量产品管理费率、托管费率不高于1.2%、0.2%； 3、推出更多浮动费率产品，包括与基金规模挂钩、与业绩挂钩两类； 4、降低公募基金证券交易佣金率，拟逐步规范公募基金证券交易佣金费率，相关改革措施涉及修改相关法规，预计将于 2023年底前完成； 5、规范基金销售环节收费，通过法规修改，统筹让利投资者和调动销售机构积极性，进一步规范公募基金销售环节收费，预计于2024年底前完成； 6、促进基金投顾试点转常规，支持基金公司申请投顾资格、允许个人养老金份额依法设定更低管理费率； 7、完善公募基金行业费率披露机制。 与此同时，头部公募基金集体发出披露公告表示，自7月10日起降低旗下部分基金的管理费率和托管费率，已成立的股票型基金和混合型基金，管理费率超过1.2%的全部降至1.2%，托管费超过0.2%的全部降至0.2%。 “目前来看是头部公司先行降费，其他公司逐步跟上，最终实现公募基金费率的全面化下调。”孙璐表示。 华南一家公募机构人士透露，各公司于7月10日-7月16日当周已经提报了降费方案，包含了涉及产品数量、规模、披露安排以及收入影响测算，降费公告也将很快发布。 同在7月8日这一天，浮动管理费的产品申报也在紧锣密鼓地进行，3只与规模挂钩的浮动管理费产品和8只与业绩挂钩的浮动管理费产品的申报，当日显示被证监会接收。 其中，与规模挂钩的产品，即按照基金管理规模分档收取管理费，管理规模越大，费率水平越低。 与业绩挂钩的浮动费率产品，则根据基金业绩表现分档收取管理费，例如若基金产品业绩为负，则按0.6%的管理费收取；若产品业绩超过6%，可在1.2%至1.8%之间收取管理费，管理费最高不超过1.8%。 对于浮动管理费基金产品，监管层指出，在坚持以固定费率产品为主的基础上，研究推出更多浮动费率产品试点，有利于完善公募基金产品谱系，为投资者提供更多选择。行业将在深入研究、充分评估的基础上，按照“成熟一款、推出一款”的原则，研究推出更多类型浮动费率产品。 整体降幅10% 短期来看，该政策在一定程度上超出市场预期，全面降费对基金公司成本端将形成较大冲击。 根据公募基金2022年年报披露数据统计，全市场权益类基金的平均管理费率为1.27%，根据资产规模加权后为1.32%，有71%的权益基金产品管理费率为1.5%。整体来看，本次降费影响管理费用同比降费约为10%。 截至2022年底，全市场公募基金管理费收入为1458亿元、托管费为307亿元。目前市场中主动权益基金中管理费率超1.2%、托管费超0.2%的数量占比分别达93.8%和86.9%，以此计算，全面调降后公募基金市场管理费用规模下降约140亿、托管费每年下降约15亿。 而在已经发布降费公告的基金公司中，易方达基金、广发基金、中欧基金的降费规模最大，分别为3529亿元、2503亿元、2446亿元。降费基金数量最多的基金管理人是广发基金、嘉实基金、富国基金，分别为111只、108只、103只。 从静态调整后净利润下滑来看，在主动权益产品前20名中，前海开源基金、中欧基金、大成基金净利润下滑比例最高，分别达-39.3%、-36.6%、-24.3%。 费率的调降，对基金从业者的影响最为直观显著，记者了解到，已经有部分公司启动了预案，从精减人员配置抑或调降薪酬来应对即将到来的营收下滑。 除了基金公司净利润下滑，参控股股东、渠道、托管机构等公募机构相关方收入亦面临下降压力。 若按截至2022年底公募基金主动权益托管规模测算，工商银行、建设银行、中国银行的托管费降幅最大，分别为 3.55亿元、2.60亿元、2.04亿元。 尾佣收入方面，根据各基金公司收入下滑预期测算，若按50%的尾佣比例，预计三方渠道尾佣收入将下滑74亿元，降幅约10%。 与此同时，参控股基金公司对于券商的业绩贡献将有所下降。根据东吴证券测算，若以2022年证券行业参控股基金公司净利润所得为参考，预计参控股基金公司净利润下滑将导致证券行业归母净利润下降0.7%。 不过，记者从华南某公募人士处获悉，该公司高管已与股东方进行多轮商讨，但结果并不乐观，股东要求保证净利润不下滑基础上开展费率调降事宜，不过最终是否按此执行仍在博弈中。 中小公司的阵痛 虽然本次降费对公募的整体净利润影响相对有限，但对权益占比高的中小公募机构或是面临生死存亡的严峻打击。 根据华泰证券测算，若按照2022年底财务数据静态估算，头部机构净利润下降1.5亿-4亿元每年，对净利润的负面影响约10%-15%；中小机构下降0-1亿元每年，负面影响约10%-40%，因此，降费对靠这部分管理费生存的中小机构而言打击很大。 北京一家中小基金公司相关人士坦言，由于公司高管的“资源禀赋”，一直以来公司就向着权益为主的“小而美”公司发展，集中投研与市场全力将权益产品做大做强，如今面临降费，对于公司营收来讲影响非常大。 从降费政策公布以来，很多中小公司更加深入地测算费率调降影响，甚至有些公司将营收影响细分到月，即每个月收入减少多少，面对人力、投研、IT、运营、办公地租金等刚性支出成本和渠道的各种物料要求，在没有新增资金情况下，还能坚持多长时间的经营压力测试。 沪上一家中小公募机构人士表示，根据现有情况测算，管理费从1.5%降至1.2%，虽然看似只降了0.3%，以尾佣等各项支出金额不变情况下，其公司的净利润将减少超40%，影响太大了。“从长远来讲，在基金费率全面下调情况下，我们不得不做出的决定就是裁员，就算是退而求其次的降薪，也势必面临加速优秀人才出走，这样对投研团队建设和优化会产生反作用，进而影响产品业绩和公司经营，对于我们这样的小公司来讲，就是负反馈循环。”该人士进一步表示。 与此同时，降费影响在多位业内人士看来，可能使公募行业头部集中趋势加剧，进一步增强行业的“马太效应”，产能出清速率亦会进一步加快。 开源证券研究表示，降费对主动权益占比较高的基金公司影响较大，头部公司ETF和非公募业务占比较高，同时头部公司在浮动产品、基金投顾、渠道议价和运营成本方面具有优势，行业马太效应增强。 “头部机构在投研环节就存在优势，降费产生的虹吸效应头部机构有望通过市占率提升实现以量补价。”沪上一位基金投研人士表示。 向多元产品配置转型 在多位业内人士看来，降费在让基金投资者降低投资成本、更有获得感之外，亦有利于促进行业高质量发展。 北京一位公募基金公司高管认为，监管在规定调降基金费率同时，也利用基金费率下限保护了行业有序健康发展。“就如同前些年债券主承销在没有价格约束情况下，发生恶性价格战一般，如果没有对产品约定费率下线，可能会造成产品线布局较全、降费影响不大的头部公司率先开启价格战，而无底线的盲目下调会导致行业竞争格局混乱，所以在费率调降大势所趋情况下，主动有序降费才对行业高质量发展的保护。”该高管认为。 而随着此次权益费率全面调降逐步到来，或进一步拉近主动权益产品与其他产品费率，将可能变相提高其他类型产品性价比。“以前从销售端来讲，渠道及基金公司由于经营收入考虑，更愿意销售高费率高尾佣的主动权益产品，而费率下调后，对渠道和销售机构而言，会平衡各类产品，也更有意愿加大诸如二级债基、指数基金等产品的销售。”华南一位公募机构渠道人士认为。 这意味着，随着主动权益产品费率差拉近，公募行业格局可能从围绕主动权益的单品销售，向多元产品的资产配置转型，从而促进基金投顾业务的快速发展。 在上海证券基金评价研究中心业务负责人刘亦千看来，管理费率调降将降低销售机构的尾随佣金收入水平，倒逼销售机构加强买方投顾团队建设和买方投顾能力培养，推动基金投顾行业更快更好发展，以更好服务于大众投资者的财富管理需求。 事实上，美国基金销售市场也经历了由“卖方模式”转向“买方模式”的过程，这一过程同样伴随着美国基金产品费率结构的变迁。 中信建投证券数据显示，美国上世纪80年代开始各类基金产品费率逐渐下降。1980-2010年，美国股票型基金综合费率自2.32%下降至0.95%。在此背景下，80年代也迎来了美国共同基金的黄金发展期，1980-2000年间美国共同基金的净资产规模 CAGR达22%。 随之而来是美国基金行业从传统卖方销售导向业态转向买方投顾模式的大力转型，买方投顾的渠道成本也由投资者自行承担。 平安证券也认为，短期内，在公募基金规模具有相对刚性背景下，资管机构业绩或将受一定影响；但长期来看，费率调整有助于基金公司提升服务能力和运营能力，提升竞争优势、吸引中长期资金流入，促进行业高质量发展。此外，证监会也明确降低公募基金证券交易佣金费率、规范销售环节收费，这将倒逼券商丰富机构投资者服务内容、加速买方投顾转型。 前述公募机构渠道人士表示，在基金费率全面下调背景下，代销机构也将逐步从猛推产品拿尾佣的传统路径上转向真正站在客户角度，用投顾模式为筛选优质工具类产品构建适合于投资者的投资组合，实现真正意义上的买方投顾市场，从而促进行业高质量健康发展。 （应受访者要求，文中孙璐为化名）  

经济观察网 记者 邹永勤 格力地产（600185.SH）酝酿多年的重组事项陡生变数。 7月13日晚间，格力地产发布公告称，公司于2023年7月12日收到中国证监会下发的《立案告知书》，因公司涉嫌信息披露违法违规行为，根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规，中国证监会决定对公司立案。 格力地产表示，收到《立案告知书》后，公司高度重视，立案调查期间，公司将积极配合中国证监会的调查工作，并严格按照规定履行信息披露义务。目前，公司日常经营管理和业务状况正常。 同日晚间，格力地产还发布了2023年半年度业绩预亏公告，预计公司上半年实现归母净利润为-1.96亿元到-2.35亿元，与上年同期相比，将减少2.91亿元~3.31亿元，同比减少303.90%~344.68%，且出现亏损。 因何被立案？ 在利空消息影响下，7月14日格力地产二级市场股价出现一字跌停。如果把统计周期拉长，格力地产今年以来的跌幅可谓惨烈。通联数据Datayes！的统计显示，截至7月14日收盘，今年以来格力地产大跌约42%，和同期上证指数4.81%的涨幅形成鲜明反差。 因此，盘后无论是股吧还是投资者互动平台，均充斥着格力地产投资者要求索赔的声音，更有相关律师开始在网上征集股民维权意愿。 “虽然业内确实有征集格力地产投资者的行动，但据我个人判断索赔存在不确定性”，7月15日，上海海汇律师事务所专业证券律师娄霄云在接受经济观察网记者采访时称。在娄霄云看来，能否索赔的关键取决于格力地产因何原因被立案调查，但7月13日晚的公告并未明示是何时、因何事违法违规而引发了此次被立案调查。 记者留意到，格力地产虽然是背靠珠海市国资委的老牌国企地产公司，但其信披工作规范性似有不足，直接表现为近年来该公司及高管人员曾多次收到监管措施。其中最值得注意的是，该公司前董事长鲁君四在2020年12月30日亦曾被中国证监会立案调查，2021年10月遭广东证监局出具警示函，其后更于2022年6月17日被上饶市公安局采取刑事强制措施，原因则是“因涉嫌泄露内幕信息”。 公开资料显示，鲁君四于2008年至2022年6月16日（即其被采取刑事强制措施前一天）期间一直担任格力地产董事长一职，曾经在公司的经营发展以及和珠海市免税企业集团有限公司（以下简称珠海免税）的重大资产重组过程中充当着重要角色。 而刑事强制措施是有期限的。根据我国《刑事诉讼法》的相关规定，人民法院、人民检察院和公安机关对犯罪嫌疑人、被告人取保候审最长不得超过十二个月，监视居住最长不得超过六个月。鲁君四自去年6月17日被采取刑事强制措施至今已超过一年时间，究竟他解除了刑事强制措施没有？会否因为他的出事导致了格力地产此次的被立案调查？ 7月14日至7月15日，记者根据上饶市人民政府官网披露的联系方式，多次拨打上饶市公安局的联系电话以咨询鲁君四的情况，但该咨询热线一直处于无人接听状态。 记者再以投资者身份致电格力地产董秘办，接电话的相关工作人员表示，对于公司此次被立案调查是否与鲁君四的事情有关，他们并不是很清楚；“现在鲁君四是什么情况，我们也不是很清楚，毕竟他已经不在公司有任何职务了，跟公司没有任何的关系”。 对此，娄霄云认为，因为鲁君四已经免职，所以上市公司没有对其信息披露的义务；“如果现在他还没解除刑事强制措施的话，那么就是批捕了；而批捕即意味着审查起诉”。 除了前董事长鲁君四外，格力地产公司近年来亦频频受到监管措施。单就今年以来，该公司就曾分别因计提减值和增发重组（指珠海免税）两大事项遭上交所多次下发文函（包括问询函和监管工作函）；截至记者发稿日，格力地产尚有两份监管函文函没有按时进行回复。分别是《关于格力地产股份有限公司2022年年度报告的信息披露监管工作函》和《关于格力地产股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金的审核问询函》，关于前者格力地产于6月8日仅进行了部分回复；而后者格力地产在5月26日以“无法在规定时间内回复”为由申请延期后再无下文。 那么，此次被立案调查，会否就是因计提减值和增发重组两大事项中的某一项甚至是两项一齐引发的呢？ 对此，格力地产董秘办的上述工作人员表示，到目前为止他们也只是接到一个告知书，没有具体的通知，所以也不清楚是什么原因引发此次被立案；“等证监会完成相关的调查工作之后，才会有详细的结果（比如原因等等）出来，届时我们才能做相应的整改或者相关措施”。 而娄霄云则认为，从立案调查对象上来看，跟此前的珠海免税应该是没有关系。他同时向记者指出，本次立案调查原因不详，还有待上市公司后续披露，假如调查结果仅仅是前期计提减值不足，即使以前年度构成错报，但是由于该财务影响已经集中体现在2022年业绩预告中，并未导致公司股价异常波动，从而打断了损失因果关系，导致投资者不能仅据此要求赔偿。 “只有在确实是涉及未曾披露的信披违规的情况下，那凡是2023年7月13日收盘还持有的投资者，才可依法挽回损失。当然，最终还需监管调查结果为准。”娄霄云说。 重组再生变数 记者留意到，自7月13日晚的公告发布后，格力地产的投资者互动平台上关于此次被立案调查会否影响公司重组之类的咨询此起彼伏；显然，除了索赔，市场更关心此次被立案调查对格力地产会造成哪些影响，尤其是在重组推进方面。 对此，格力地产董秘办的工作人员对记者表示，此次被立案调查对公司的经营没有什么影响；“不过，根据相关规则，这个确实在进程上面会对重组有影响”。 让投资者如此关心的资产重组事件，指的是格力地产拟收购珠海免税从而实现跨界转型之事。根据公开信息，珠海免税具备免税品经营资质，是国内最早一批经国务院批准开展免税品销售的国有独资公司，主要经营免税品销售及有税商业运营业务；目前旗下免税商店分布于广东省珠海市的拱北口岸、九洲港口岸、横琴口岸、湾仔口岸、港珠澳大桥珠港、珠澳口岸、中山港口岸、南宁吴圩机场口岸、天津滨海机场口岸和内蒙古鄂尔多斯机场口岸等口岸。此外，珠海免税亦经营位于广东省珠海市的珠海免税商场、国贸购物广场和位于海南省三亚市的三亚旅投商场等。 根据公开信息，还在鲁君四掌舵期间的2020年5月，格力地产为了响应建设粤港澳大湾区政策，提出拟收购珠海免税100%股权从而挺进以免税业务为特色的大消费产业的预案。这一重组方案一经推出立即受到市场的热烈追捧，通联数据Datayes！的统计显示，格力地产在2020年5月25日至7月9日期间，曾出现了12个涨停板的多头上攻行情，股价短期间涨幅超过3倍。 但随着鲁君四在2020年12月30日被中国证监会立案调查，格力地产这一重组事件的进程便陷于停滞状态，并于2021年2月9日宣布暂停。其暂停理由援引的是《上海证券交易所上市公司自律监管规则适用指引第1号——重大资产重组》，矛头直指鲁君四是因该重组事项涉嫌内幕交易而被中国证监会立案调查。 其后，随着鲁君四被免职并被采取刑事强制措施，公司亦先后完成换届选举以及法人代表成功变更（据天眼查平台，格力地产是在2022年12月2日将法人代表由鲁君四变更为陈辉）后，格力地产于2022年12月2日晚宣布将继续推动收购珠海免税这一重组事项，并对原有方案进行相应调整。消息一出，格力地产的股价在2022年12月初走出了连续七个一字涨停板，可见市场对这一重组事项的高度看好。 其后，格力地产于2023年3月23日披露更新版交易报告书草案，4月4日，公司公告该交易事项已获得珠海市国资委批复；4月14日，公司发布公告收到上交所受理通知。然而到了4月26日，上交所对格力地产下发《关于格力地产股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金的审核问询函》，要求其对24项问题逐一说明，并于1个月内回复；如难以在规定时间内回复，可申请延期一次，但时间不得超过1个月。 紧接着5月27日，格力地产向上交所申请延期回复问询函，给出的理由是“涉及的部分事项尚需进一步核查、落实，部分内容尚需进一步补充、完善”；并同时向上交所申请中止审核本次重组事项，计划将在财务数据更新完毕后申请恢复审核；同时强调“本次重组尚需经上交所核准、中国证监会注册方可正式实施，最终能否取得上述核准与注册，以及取得上述核准与注册的时间均存在不确定性。” 按照上交所的规定，问询函延期时间不得超过1个月；按此，格力地产5月27日延期后最迟应该在6月27日前进行回复，但截至记者发稿时，仍未有这方面的动静。 那么，究竟公司什么时候才能回复这个问询函并再度重新推进重组事宜？对此，上述工作人员表示，“我们当前要先处理完关于这个被立案调查的情况，在完成这个的前提下，我们会根据加急审计的情况，再向交易所做相关的审核申请”。 而在投资者互动平台上，格力地产在回答投资者关于此次被立案调查对重组事项有哪些影响时，亦强调称公司重组事项目前处于中止审核状态，根据《上海证券交易所上市公司重大资产重组审核规则》第五十一条第（二）项：“上市公司因涉嫌违法违规被行政机关调查，或者被司法机关侦查，尚未结案，对本次交易影响重大”，上市公司及相关责任主体应当及时告知上交所，上交所将中止审核；依据上述规则，被正式立案后，公司将依法依规及时配合监管部门做好后续相关工作安排，同时公司将全力配合监管部门的立案调查工作，待相关工作完成及相关条件具备后，将力争尽早向监管部门申请恢复重组审核。 言外之意，收购珠海免税重组事项的再度推进起码要等这个立案调查水落石出之时；那么，证监会大概要多长时间才能出立案调查的相关结果？对此，该工作人员表示他们也不是很清楚，不过后续如有进展，必将第一时间发布公告。 二级市场上，经过7月14日的一字跌停后，格力地产6.13元/股的收盘价已经低于2022年12月因重新推动重组事项而走出七连板前的启动价格6.51元/股，并离2020年5月初第一波重组预期炒作启动价格5.30元/股不远。 业绩之惑 导致格力地产7月14日一字跌停的，还有同日发布的2023年半年度业绩预亏公告。该份公告显示，经财务部门初步测算，预计公司2023年半年度实现归母净利润为-1.96亿元到-2.35亿元，同比减少303.90%~344.68%；扣非后的归母净利润为-1.91亿元到-2.30亿元，同比减少299.51%到339.42%。业绩预亏的主要原因系报告期内公司房地产业务结转收入较上年同期减少；同时，公司对出现减值迹象的长期股权投资计提了资产减值准备。 这并不是格力地产第一次因计提减值而出现亏损。2022年，格力地产便进行了超过17亿元的巨额计提减值，从而导致公司出现自2008年重组改名以来的首次亏损，且亏损金额高达26.84亿元。 通联数据Datayes！的统计显示，在格力地产2008年至2021年连续15年盈利中，共创造了63.2亿元的归母净利润，而2022年的亏损则接近其15年总盈利的一半。 上交所亦关注到了格力地产如此集中减值的问题，并进行了相关问询；而格力地产亦于2月11日对上交所的问询函进行了回复。但上交所显然对格力地产的回复并不满意，于是在其年报披露后再度下发《关于格力地产股份有限公司2022年年度报告的信息披露监管工作函》。 对于这一监管工作函，格力地产在6月8日仅进行了部分回复；而对于工作函中最为重点亦最为市场关注的“集中在2022年末大额计提的原因及合理性，是否存在前期应计提减值未计提、2022年集中计提大额减值进行利润调节的情形”等问题，格力地产并未作出回答，而是以“公司将在相关工作完成后，另行对本问题进行回复并披露”为由推迟回答。 在去年已经进行巨额计提、且没有回答上交所“为何在2022年集中计提大额减值”等问询的前提下，格力地产却在2023年的中报预告中，继续坚持使用计提减值方式使业绩大幅亏损，确实让人颇为意外。记者留意到，格力地产自2007年亏损后，从2008年开始到2022年上半年都一直处于盈利状态，但从2022年下半年开始就进行巨额计提。而这一个时间点，就是长期任职公司董事长的鲁君四在2022年6月份被免职并被采取刑事强制措施。时间点上如此巧合，是否两者之间存在某些关联因素？ 对于记者提出的这一问题，格力地产董秘办的相关工作人员并未作出正面回答，而是表示，“实际上房地产市场这几年受政策的影响比较大，其他的房企也同样出现了亏损”；并强调称“公司目前来说就是以去现有的房地产库存为主，然后加上推动重组的这个事情”。

近日，国际权威投资信用评估机构惠誉国际信用评级公司（下称“惠誉”）官网正式发布消息，授予天风证券投资级（BBB-）的长期发行人信用评级，评级展望为稳定。惠誉认为天风证券的投资级主体评级得益于其国企背景、较强的财务灵活性、稳步的降杠杆计划。据悉，天风证券成为中部地区首家获得投资级国际评级的中资券商，也是湖北首家获得投资级国际评级的金融机构。分析人士称，这是继今年5月底天风证券获得中国诚信（亚太）信用评级有限公司授予的首个投资级长期信用评级Ag-（稳定）后，不到2个月时间国际权威评级机构给予其又一个投资级主体评价，将为天风证券业务拓展提供有力保障，也为湖北地区企业优化资本结构提供有力参考，从而助力湖北省打开国际市场融资通道，为湖北加快建设构建全国新发展格局先行区贡献金融力量。 国资背景加持，首获权威国际评级机构认可 据悉，国际信用评级行业经过一百多年的发展，至今已形成穆迪、惠誉和标准普尔三大评级机构主导的局面。三大权威国际评级机构树立的评级标准和方法论得到了全球绝大多数投资者的认可。 惠誉在其最新发布的评级新闻稿中强调了天风证券具备充足的资本缓冲来应对市场冲击，预期在宏泰集团对天风证券40亿增资正式落地后，将进一步降低天风证券的调整后净有形杠杆率。简单推算，完成定增后的天风证券将在“惠誉已公开授予评级的中资券商”板块中拥有近年来最低的杠杆率。 公开资料显示，在106家中资券商当中，天风证券是第16家获评投资级的主体。在资产规模2,000亿以下的中型中资券商当中，天风证券（982亿）是第3家获评投资级的主体，另外两家分别是中泰证券及东兴证券。 天风证券已晋身有公开投资级主体评级的省属（含计划单列市）、直辖市属中资券商队列，其他4家为国泰君安、华泰证券、国信证券、中泰证券。值得一提的是，在此最新队列中，天风证券是唯一资产规模不到2000亿的成员。分析人士称，这一方面是国际评级机构对宏泰集团成为天风证券控股股东强化国企背景、布局天风证券发挥其政策性职能，服务湖北省实体经济，提高省内整体证券化率，有效化长期资本分配的高度认可；另一方面也是对天风证券在业务经营、治理方针、风险控制、资产质量、杠杆合理性、资金流动性、债项覆盖能力等评价指标中表现的高度肯定。 惠誉评级新闻稿指出，宏泰集团的良好信用状况受惠于省政府与其的紧密关联及过往给予的大量支持，并预期省政府将极有可能在宏泰集团需要相关支持时直接提供所需资源。此外，惠誉认为宏泰集团对天风证券的投资是长期性、战略性的。根据《湖北省金融业发展“十四五”规划》内容，湖北省正着力打造全国重要的区域金融中心，更大力度集聚金融机构资源。天风证券作为宏泰集团主力金融牌照之一，将有效夯实其省级金融控股集团全牌照架构，助力宏泰集团打造国内一流金控平台，进一步增强湖北省国有金融资本的竞争力、控制力、影响力。 天风证券有关负责人表示，公司将继续以党的二十大精神为指引，在宏泰集团的指导下，提升发展战略能级，抢占中部资本市场高地，不断提升市场化、专业化、国际化水平，成为立足湖北、中部领先、全国一流的券商机构，打造成为完善湖北省多层次资本市场、拓宽直接融资渠道的专业服务机构，为湖北加快建设全国构建新发展格局先行区贡献金融力量。  探索境外融资新路径，或成湖北新样板 4月18日，湖北省发布《关于加快建设全国构建新发展格局先行区的实施意见》，明确了贯彻新发展理念、推进先行区建设的主要目标之一为“利用外资和境外投资水平稳步提高”。市场人士介绍，国际信用评级是境外融资的必要通行证，大部分境外债投资者在其投资指引中明确规定，仅能投资具有债项或发行体国际评级的境外债券。“如评级能达到投资级（BBB-）或以上，可吸引广泛投资者参与发行认购，有利于大幅压降融资成本并提升债券发行规模。” 天风证券本次获权威国际评级机构惠誉关于主体投资级（BBB-）的认定，成为中部地区首家获得投资级国际评级的中资券商，也是湖北全省首家获得投资级国际评级的金融机构。“这将有效树立了天风证券在资本市场良好的国际形象，进一步提升了湖北省、宏泰集团及天风证券国际知名度。” 上述市场人士介绍，天风证券作为湖北省属骨干金融企业，持续服务湖北省开拓境外融资市场，大幅提高吸引外资能力，扩大吸引外资规模。“天风证券参与惠誉国际信用评级或为湖北地区企业境外融资‘探路’，一方面为公司的业务拓展提供了有力保障，另一方面也对湖北企业优化资本结构提供了有力参考。而投资级（BBB-）结果佐证了湖北企业有潜力取得良好评级并吸引更多投资人投资，为湖北企业树立了榜样，增强了企业参与在境外发行债券的信心与决心。”

经济观察网 记者 黄一帆 7月14日晚间，赛力斯(601127.SH)发布业绩预告，今年上半年，公司实现归母净利润为-13.9亿元到-12.5亿元，同比改善20%-28%。 对于上述业绩原因，赛力斯方面表示，今年第一季度汽车行业的促销导致用户观望情绪，用户对M5智驾版将在第二季度发布的预期，对现有车型的销售造成一定的影响。 在过去的一年中，赛力斯深度联合华为后发布的智选品牌AITO 问界月销快速破万，成为2022 年造车新势力最大黑马。 “今年一月，新能源汽车打响了价格战的第一枪，紧接着燃油车也发动了市场保卫战，可谓风高浪急，惊涛骇浪。新能源时代的用户服务与燃油车时代的服务已经不可同日而语。”对于这一行业和自身变化，在前不久赛力斯董事长张兴海致全体赛力斯员工中表示，软件定义汽车必将是大势所趋，因此，用户服务也必须围绕着软件来展开。” 此外，对于上半年业绩，赛力斯还表示，因其在新能源汽车核心技术领域保持高研发投入，研发费用较上年同期增加。公司称，随着M5智驾版及其他新车型的上市，以及海外销量增加，公司下半年的销量及盈利能力有望得到改善。 10万辆后转向服务 2023年，赛力斯汽车与华为联合设计的AITO问界M5智驾版、AITO问界M5标准版相继发布，全景智慧旗舰SUV问界M9也将于今年四季度上市。5月底，AITO问界第10万辆下线。 记者获得了AITO问界6月底发布的致全体合作伙伴的一封内部信。 信中强调AITO问界在15个月达成10万辆量产车下线的里程碑后，已经迈入从1到N跃迁的新阶段。为支持赛力斯汽车与华为联合业务更加深入、紧密发展，双方决定成立“AITO问界销服联合工作组”，负责营销、销售、交付、服务等业务的端到端闭环管理。 知情人士透露，在经过迅速放量后，面对新能源行业的变化，赛力斯与华为的关系目前变得更为紧密。 据了解，目前赛力斯与华为共同决定成立“AITO问界销服联合工作组”，该工作组全面负责营销、销售、交付、服务、渠道等业务的端到端闭环管理。 “这与张兴海谈及的用户服务变化有关。”一位接近赛力斯人士表示。 张兴海认为，在软件定义汽车的时代，汽车除了其商品属性外，更成为用户与企业交互的纽带。企业为用户提供不断迭代升级的服务，用户在体验服务后向企业作出反馈，周而复始，形成用户服务的良性循环。 值得一提的是，张兴海还锚定了赛力斯未来的发展目标。“前20年，我们做到了市场保有量500万辆，用户超过 500万。未来10年，我们一定能再造一个500万市场保有量, 并让每一个用户在产品全生命周期中获得极致的用车体验。” 在此基础上，赛力斯不断推出服务内容。 前不久，赛力斯汽车副总裁康波公开透露，AITO问界即将发布全新的“CARE”服务战略。 根据其解读，其中，C代表“以用户为中心”；A代表主动服务，洞察用户需求并通过数字化技术提供如“随车管家”般的“无感服务”；持续升级的OTA。R和E代表尊重和数字化。 自动驾驶领域趋势 对于当下的汽车市场来说，智能化已经成为每家厂商绕不开的一个焦点话题。 在基于软件定义汽车的共识判断下，多家车企正在布局自动驾驶领域。根据中信证券预计，短期来看，预计2023年L2、L2+级自动驾驶渗透率达38%、8%。2023年随着理想L7\L8、小鹏G6、蔚来新ES6等产品的上市，预计L2+级产品渗透率继续提升。 根据市场研究机构Tractica 预测，到2025 年全球汽车人工智能硬件、软件和服务市场规模将达到 265 亿美元。另根据IHS报告，到2030年，汽车智能座舱的全球市场规模将达到 681 亿美元，而中国市场规模将超过人民币1600亿元，中国购车消费者对于座舱智能科技水平的关注仅次于安全配置，甚至超过动力、价格、能耗等指标。 从赛力斯产品来看，AITO问界M5智驾版已于6月开启全国交付。据了解其搭载了HUAWEI ADS 2.0华为高阶智能驾驶系统和鸿蒙智能座舱3.0的车型。赛力斯方面人士表示，这款产品实现无限接近于L3的高阶智能驾驶体验。 而从整体产业角度，有机构判断，辅助驾驶体验有望迎来“量变时刻”。 中信证券研究报告指出，2023年下半年起，头部车企自动驾驶体验预计将集中落地“无图城市”，将辅助驾驶的功能应用从10%的低频场景包括高速、泊车场景，拓宽到90%的高频场景，例如城市公路场景。 根据高工智能汽车数据，2023年1-3月，乘用车行业L2级及以上渗透率为33.4%，同比提升9个百分点；新势力品牌L2级及以上渗透率基本在70%以上，头部自主品牌L2级及以上渗透率在30%以上。种种迹象来看，国内自动驾驶从L2到L3跃升已成为不可逆转的趋势。 6月底，工信部的明确表态从政策层面再度为自动驾驶行业发展注入强心剂。工信部副部长在新闻发布会上表示，将启动智能网联汽车准入和上路通行试点，组织开展城市级“车路云一体化”示范应用，将支持L3级及更高级别的自动驾驶功能商业化应用。此外，工信部方面5月中旬曾透露，《智能网联汽车标准体系指南》即将正式发布，加快制定十多项重点急需的标准，其中就包括支持L3级以上自动驾驶功能商业化应用。 7月5日，北京市高级别自动驾驶示范区工作办公室正式宣布，在京开放智能网联乘用车“车内无人”商业化试点。智研咨询报告显示，预计2025年L3级及以上乘用车渗透率将达到20%，乘用车销量将超过450万辆，2026年突破500万辆。

中国商报（记者 焦立坤 文/图）分享通信集团董事局主席蒋志祥有了新身份——歌伦布（GlobalID）App首席产品官。走过几多风雨的蒋志祥怀揣新梦，再度“创业”。在接受中国商报记者采访时，这位已在通信行业摸爬滚打二十余年的“老兵”毫不讳言，这一次自己的梦想更大。分享通信集团董事局主席蒋志祥。歌伦布是什么“我今天发了朋友圈后，很多朋友都反馈这个App很新颖。”谈起歌伦布来，蒋志祥滔滔不绝。5月17日是世界电信日，也是歌伦布首次亮相的日子。据介绍，歌伦布是一个新生的App，也是一款能够帮助用户在确保个人隐私安全的前提下完成连接、搜索、社交的工具。在App上，用户可以介绍自己的“绝活儿”，并通过人工智能匹配结果，实现“自由”找人与被找。简单地理解就是，它提出一个全新的语音社交模式：在这个平台上，你可以付费打电话给你想找的人，还可以接通来自全球的陌生电话，按分钟收取一定的“布币”（1布币=0.1元人民币），从而实现声音变现。而布币的收取标准你自己说了算。这是一个令人耳目一新的应用软件。当下，随着各种视频通信工具的流行，传统语音业务式微，关于Web 3.0（指移动互联网之后一个阶段的互联网生态，具有无处不在、去中心化、人工智能、打破虚拟与现实边界等想象空间）的讨论有很多，那么，蒋志祥在打什么算盘？蒋志祥坦言，自己的初衷是想打造一个基于语音的社交平台，找人一步到位，同时减少骚扰电话和电信诈骗的发生。经过潜心开发和初步印证，歌伦布形成了自己的商业逻辑：通过元宇宙电话本隐藏真实号码，陌生人付费通话，好友则免费畅聊。通过自己设置的时间价格体现每个人的能力价值，同时过滤掉骚扰电话、诈骗电话，并能减少无效社交。既能达成陌生人沟通的目的，又能避免骚扰，从而形成良好的社交生态。蒋志祥在歌伦布App发布会上致辞。能力数字化的想象空间从某种程度上讲，这也是蒋志祥融合多年产业观察的“再一次创业”。据了解，分享通信集团公司于2006年成立。过去几年，该公司历经波折，用蒋志祥的话说，是走过风风雨雨，在数字经济的浪潮中正奋力崛起。“我们通过会聚人才，让个人对外展示自身的优势，以打造全人类能力百科全书为目标，聚集全球达人，用户可以搜索到各个领域的大咖，有任何问题都可以快速找到相关领域的专业人士来进行通话解答。”蒋志祥说，在他看来，歌伦布有可能成长为一个百亿级甚至千亿级的平台，“随着能力的数字化发展，每个人都能在平台上受益。”“我们的生活、我们的工作、我们的生意总是被平台所困，店大欺客。与其这样，我愿意做朋友们的垫脚石，创造一个百亿级甚至千亿级的平台，与朋友们分享与歌伦布App触手可及的连接。” 蒋志祥说。“未来你甚至可以给顶级商业大咖打个电话，当然，收费肯定不便宜。”蒋志祥笑言。“歌伦布App是迎接Web3.0时代的一项技术礼，也是对语音社交技术填补‘漏洞’的机会。”蒋志祥说，自己有一颗“不安分”的心，怀揣通信情怀，勇做第一个“吃螃蟹者”，搏击Web 3.0时代。据悉，后续蒋志祥为歌伦布谋划了很多“露脸”的机会，将加大市场推广力度。创新从未有坦途，歌伦布能否为传统语音社交带来新的增量空间甚至更多变革的可能，我们拭目以待。

经济观察网 记者 姜鑫  7月11日，瑞再保险集团（下称“瑞再”）首席经济学家安仁礼在媒体交流会上对中国经济的发展给出了乐观的预测。 在他看来，亚洲新兴市场（包括印度、泰国、印尼及马来西亚等国家）预计将在未来数年繁荣发展，成为全球经济增长的主要动力。鉴于中国经济逐步复苏，预计中国将成为今年少数几个增速高于去年的国家之一，预计GDP增长率为 5.4%。 同时，安仁礼还分享了瑞再在前一天（7月10日）发布的世界保险业Sigma报告的一些判断。瑞再对今年和 2024 年全球经济增速的预测均为2.3%，低于市场普遍预期。瑞再认为，前期超过18个月的加息周期、信贷条件恶化及央行延续缩表的累积效应将抑制全球经济增长前景，经济增长风险仍偏向下行。 “在过去的经济复苏周期中，中国的增长主要由投资拉动。但我们预计今年以服务业为主的国内消费复苏将成为带动中国经济复苏的主要动力。因此，中国需求回暖并未改变我们对全球通胀的基本看法，中国复苏对全球经济的外溢效应有限。”瑞再全球保险市场分析负责人邢鹂表示。 在安仁礼看来，全球经济有所放缓，但较预期更温和。由于劳动力市场条件依然偏紧、通胀从商品转向服务业，因此价格压力依然存在。今年全球经济再度面临金融系统不稳定性导致的压力，这是由于货币政策紧缩对银行业产生的滞后影响。提振银行业的新的流动性措施或推迟经济回归常态化的进程，从而增加了通账前景的不确定性。 被看做经济压舱石的保险行业或将在盈利层面有所改善。 瑞再研究院数据显示，预计全球保费（包括非寿险和寿险业务） 将在2023年增长 1.1%，2024年将增长1.7%。预计保费总额在2023年将创下7.1万亿美元的历史新高，而2022年为6.8万亿美元。瑞再研究院预计今明两年亚洲新兴市场的非寿险保费将分别增长6.7%和6.2%，而寿险保费将分别增长5.0%和5.4%。 在非寿险业，瑞再预期在2022年增长0.5%后，今年保费实际增长率将开至1.4%。这主要是由于继商业险种价格持续上涨后，个人险种的费率也开始上涨。车险市场经过三年的下滑后预计將恢复增长，部分受益于不断上涨的保费价格。美国疫情支特政策的结束导致健康险保费下降可能会抵消其他险种保费的增长。 Sigma报告显示，2022年美国仍是全球最大的保险市场，保费总额接近3万亿美元。由于名义保费增长强劲（8.6%）以及美元升值，美国在全球保险市场的份额从40%上升至 44%。中国为第二大保险市场，保费总额达到6980亿美元。英国去年以3630亿美元的保费总额升至第三位，与下滑至第四位的日本互换位置。 在安仁礼看来，增长和通胀两方面的担忧都加剧了保险公司面临的挑战。不过，他预计保险业在未来两年将具有韧性。由于通胀压力仍然存在，因此保险公司需要提高费率以抵消理赔费用的上升，预计非寿险市场将继续走强。此外，通胀持续下降将带动理赔费用下降，同时利率敏感性投资的收益上升，将会利好行业的盈利能力。“对于金融系统而言，我们认为保险公司的流动性和资本状况充足，能够使其经受住未来金融风险考验。相对于其他金融行业，保险公司是市场危机的减震器，而非催化剂。”安仁礼表示。

经济观察网 记者 邹永勤 7月9日，《私募投资基金监督管理条例》（以下简称《条例》）正式对外公布，自2023年9月1日起施行。司法部、证监会负责人就《条例》回答记者问时表示，“《条例》的发布既是健全私募基金监管基础性法规制度的标志，也是促进行业高质量发展进入新阶段的标志，对行业具有里程碑意义。” 至此，酝酿达十年之久的私募基金行业首部行政法规终于正式面世。 为何“十年磨剑”？ 《条例》共七章六十二条，由五方面内容构成：一是明确适用范围，将契约型、公司型、合伙型等不同组织形式的私募投资基金均纳入适用范围；二是明确私募基金管理人和托管人的义务要求；三是规范资金募集和投资运作；四是对创业投资基金作出特别规定（记者注：私募基金根据投资标的不同，主要分为私募证券投资基金和私募股权投资基金，而创业投资基金属于私募股权投资基金的一个分支）；五是强化监督管理和法律责任。 “《条例》作为私募投资基金行业的首部行政法规，反映了国家对私募行业规范健康发展和风险防控的定位和顶层设计，从草案到《条例》的出台历时十年，行业早已翘首以盼”，知名私募机构时代伯乐的风控合规总监丁利鹏在接受经济观察网记者采访时称。 公开信息显示，《条例》的出台，最早可追溯至十年前。在2013年6月1日起施行的《中华人民共和国证券投资基金法》中，虽然单设第十章“非公开募集基金”章节将私募证券基金纳入监管，却未将私募股权创投基金纳入适用范围。2013年6月中央编办发文明确私募股权创投基金由中国证监会监管后，为进一步明确监管要求，解决私募股权创投基金上位法缺失的问题，证监会同年提请国务院启动制定《条例》，并于2014年以部门规章形式出台了《私募投资基金监督管理暂行办法》（以下简称“暂行办法”）。 其时，市场均以为《条例》会很快出台，但实际上这一等却是十年之久，直到2023年6月份才在国务院常务会议上获得审议通过，7月9日正式颁布，并将于9月1日起施行，历经“十年怀胎”终于“出生”。 对于私募基金行业首部行政法规历经十年之久才终于正式面世，北京植德律师事务所合伙人邹野在7月11日接受经济观察网记者采访时表示，2013年-2014年的状况是，私募证券基金刚纳入《基金法》不久，由阳光私募（即私募基金管理人给信托计划、券商资管产品等做投顾）转为真正受托管理的管理人时间亦尚不久，另外中央编办刚将私募股权基金的监管权从发改委划转至证监会，因此无论对于私募证券基金还是私募股权基金，出台《条例》的条件都不成熟，即便证监会发布的部门规章，也只称之为“暂行办法”。 “其后，私募证券基金由于有《基金法》这个上位法作为定海神针，加上证监会对于证券投资的监管已经轻车熟路，因此即便关于私募证券基金的监管有尚待完善之处，但出台《条例》倒也没有特别大的紧迫性”，邹野进一步表示，至于私募股权基金，以常见的5+2的投资期（5年的投资期加2年的退出期）为例，10年的时间刚好是最早的几批私募基金基本完成了从基金管理人登记、基金募集与设立、投资、投后管理到顺利退出或不顺利退出（经由诉讼、被投企业重组等各种路径实现退出）或仍不能退出的一个完整运作周期，让立法者对于私募股权基金的种种问题有了更清晰、具象的认知，从而也能更有针对性地制定法规。 “因此，十年磨一剑，我认为是一种成熟的做法。”邹野称。 告别“野蛮生长” 这十年间，我国私募基金行业走出了惊人的发展速度。通联数据Datayes！的统计显示，2014年12月份，我国私募基金的管理规模合计仅为1.49万亿元，私募基金管理人4955家；而到了2023年5月份，其管理规模已经增长至21万亿元左右，登记的私募基金管理人22270家。与其高速增长相伴的，则是私募基金行业出现了大量涉嫌违法违规的案例，这些案例涉及的主要违法违规类型表现为公开宣传、虚假宣传、保本保收益、向非合格投资者募集资金、非法集资、非法吸收公众存款等。 “这是私募基金行业野蛮生长的黄金十年，随着《条例》实施，也宣告了这个时代的结束，代之而来的将是高质量规范式发展的主旋律，从大到强，这是行业发展成熟的必然。”在深圳市南山区前海深港青年梦工场的办公室内，一家私募基金公司的实控人射先生这样对记者说。 他认为，在野蛮生长时期，行业侧重追求数量上的发展，所以政策宽松、小型私募基金林立，这难免容易滋生违法违规案例；而随着《条例》的实施，无论是准入门槛抑或上位法，都将有利于头部私募的竞争优势而加大小型私募的生存成本，结果必然是优胜劣汰。 “其实近年来已经有这样的苗头，比如从2021年到现在，整个私募的管理规模是增长的，但管理人家数却从24610家减少至22270家。”射先生说。 他进一步表示，从野蛮增长转入高质量发展，这是好事，说明私募基金更能够在服务实体经济、支持创业创新、提高直接融资比重以及服务居民财富管理等方面发挥越来越重要的积极作用；“但对于我们小型私募基金而言，影响确实是十分大的，但幸好《条例》9月份才实施，给了大家1个多月的过渡期。现在身边的同行朋友都在研究商量如何适应即将到来的新阶段”。 在前知名证券分析师、现为独立投资者的金光看来，《条例》的发布确实是私募基金行业告别野蛮生长的里程碑事件；“虽然它与此前发布的‘暂行办法’内容上相差不大，但作为上位法、法律文件，它可以让私募的发行、发展以及监管更有法可依”。 金光向记者介绍称，全面注册制后，证券市场已经呈现“去散户化”的趋势，投资专业化的要求在提高，而且行情的极端化现象（结构化行情）也可能会长久化。 “A股也将如海外市场一样出现越来越多的退市股，这样一来，更需要专业的知识及技能。最近，公募降费、《条例》出台，管理层意图就是大力发展基金，公募、私募并举，散户及大户、机构（私募基金门槛只适宜机构及大户）可以各取所需。根据资金的流向，最近几个月个人投资者通过基金，尤其是通过ETF投资二级市场的行为在明显增多。”金光说。 “我们认为在《条例》出台后，私募基金行业将会实现更好的‘新陈代谢’，未来基金管理人将会出现更明显的两级分化，优化行业结构，提高管理人质量和准入门槛，利好更多坚持长期投资主义的基金管理人，实现良币驱逐劣币”，丁利鹏亦如是说。 “顶层设计”的意义 “在我看来，《条例》最大的意义是为私募基金监管做了顶层制度设计。”邹野向记者表示，首先在《基金法》仅适用于公募基金和私募证券基金的情况下，《条例》从行政法规的层面确立私募股权基金的法律地位；其次，《条例》从行政法规的层面确立了证监会对私募股权基金的监管职权，而此前证监会监管私募股权基金的依据主要是中央编办的授权；再次，《条例》将证监会、基金业协会的部分监管规则、自律规则也纳入其中。 邹野提醒记者，需要特别注意的是，即便是跟现行规则保持一样或类似的规定，相关规则从证监会的部门规章、规范性文件或基金业协会的自律规则上升到国务院的行政法规以后，意义重大；“举例而言，《基金法》就公募基金和私募证券基金的财产独立性做了明确的规定，而对于私募股权基金，仅证监会的部门规章、规范性文件有一些类似的表述（例如，‘暂行办法’从管理人的角度要求管理人不能将基金财产混同于自有资金），但真遇到相关破产案件时，‘暂行办法’作为部门规章，对抗《破产法》等法律法规显然力度不够，《条例》弥补了这一不足之处。这些都是顶层制度设计的意义所在，有利于保障私募基金行业的安全、平稳发展”。 因此，邹野认为，伴随着《条例》的发布，未来的私募基金监管将会是“严进严管”、“进退有序”的格局。 “比如在准入门槛方面，《条例》一方面明确规定了不得成为私募基金管理人或者作为私募基金管理人控股股东、实际控制人或董监高的情形，另一方面授权国务院制定某些方面的具体准入门槛。因此，在得到行政法规的强力授权之后，证监会可以更好地从行业发展大局的出发点考虑，设计恰当的准入门槛，以维护私募基金行业的健康成长”。 邹野进一步表示，在上位法方面，虽然在资产管理业务领域，大家一直都在讲信义义务，但是管理人到底有多少、多重的义务，终究还是得看法规的规定和合同的约定。与证监会此前制定的《暂行办法》不同的是，《条例》明确将《信托法》列为上位法之一。信托法律关系下的受托人义务是清晰、明确的，且受托人的信义义务标准很高。以《信托法》第37条的规定为例，一方面规定“受托人因处理信托事务所支出的费用、对第三人所负债务，以信托财产承担。受托人以其固有财产先行支付的，对信托财产享有优先受偿的权利”，另一方面也规定“受托人违背管理职责或者处理信托事务不当对第三人所负债务或者自己所受到的损失，以其固有财产承担。” 记者亦注意到，司法部、证监会负责人就《条例》回答记者问时亦强调，《条例》的出台有利于进一步完善私募基金法规体系，促进私募基金行业健康发展。 向创投基金“倾斜” 一般而言，私募基金根据投资标的不同，主要分为私募证券投资基金和私募股权投资基金（含创业投资基金）。此次《条例》不但在总则中明确对创业投资基金实施分类监管，并为创业投资基金设置专章。司法部、证监会负责人亦明确表示，下一步，相关部门将进一步研究出台支持创业投资基金发展的具体政策举措。 对此，邹野认为，《条例》在总则部分明确提及“国家鼓励私募基金行业规范健康发展，发挥服务实体经济、促进科技创新等功能作用”，同时专门针对创投基金设置一个专章，详细规定了创投基金的定义、创投基金政策扶持及相关职责部门、创投基金差异化管理等事项，鼓励“投早投小投科技”。证监会、发改委等部门后续如何落实《条例》提及的差异化监管和支持政策，值得期待。 而丁利鹏亦向记者表示，《条例》对创业投资基金实施差异化监管和自律管理，对创业投资基金的发展是重大利好，同时也为坚守价值投资和长期主义的私募基金管理人注入信心和力量，鼓励私募基金“投早投小投科技”，以促进科技自立自强、产业创新升级。 他进一步表示，《条例》反映了国家对创业投资基金的重点支持，鼓励私募基金投资成长性、创新性创业企业，引导长期资金投资于创业投资基金，其中亦明文规定国务院发展改革部门负责组织拟定促进创业投资基金发展的政策措施。 “作为创投机构，在实现差异化监督管理和差异化自律管理外，我们还期望能在税收减免、补贴奖励、退出机制、二级市场减持等方面有具体的‘加肥料’政策，同时引导政府资金、保险资金、社保基金、产业资本、家族财富等‘长钱’进入创投产业，如灵活创新政府产业基金考核方式和让利机制，丰富创业投资基金的资金来源等。” 丁利鹏说。

经济观察网 记者 邹永勤 海王生物（000078.SZ）二级市场的投资者们，又要失望了。 7月11晚，海王生物连发两则公告称，根据《证券法》《上市公司现场检查办法》等法律法规的规定，深圳证监局于2023年5月对海王生物开展了详尽的现场检查工作后，于近日向公司和公司相关责任人下发了《关于对深圳市海王生物工程股份有限公司采取责令改正措施的决定》（【2023】103号）和《深圳证监局关于对张思民、张锋、沈大凯采取监管谈话措施的决定》（【2023】104号）。 深圳证监局在103号文件中指出，经查，海王生物于2020年、2021年在确认个别基金相关长期股权投资账面价值时，未反映该基金当期已向其优先级合伙人分配收益的情况，直至2022年才予以确认，这不符合《企业会计准则第2号——长期股权投资》第十一条的相关规定；此外，公司对个别子公司相关商誉减值测试参数指标选择不审慎。 “上述情况反映公司财务核算存在不规范问题，影响公司相关年度财务信息披露的准确性，不符合《上市公司信息披露管理办法》（证监会令第182号）第三条第一款的相关规定。”为此，深圳证监局根据《上市公司现场检查规则》（证监会公告【2022】21号）第二十一条、《上市公司信息披露管理办法》第五十二条的规定，决定对海王生物采取责令改正的监管措施，要求其按照相关要求采取有效措施进行改正，并于收到该决定书之日起30日内向深圳证监局提交书面整改报告。 而104号文件则强调，张思民作为公司董事长、张锋作为公司总裁、沈大凯作为公司财务负责人，对上述检查发现问题负有主要责任。根据《上市公司信息披露管理办法》（证监会令第182号）第五十一条第三款、第五十二条的规定，深圳证监局决定对张思民先生、张锋先生、沈大凯采取监管谈话的行政监管措施，要求携带有效身份证件到深圳证监局接受监管谈话。 对此，海王生物在公告中表示，公司及相关责任人均高度重视行政监管措施决定书中所提出的问题，其中，公司将根据深圳证监局的要求积极整改，而公司相关责任人在规定的时间内将前往深圳证监局接受监管谈话。并强调称“公司将着力夯实财务会计基础，增强财务人员专业能力，切实提升会计核算和财务管理水平，杜绝类似情况的再次发生，积极维护公司以及广大投资者的利益，保障公司健康、稳定、持续发展。” 据经济观察网记者的不完全统计，近年来海王生物进行长期股权投资的基金并不多，仅珠海海王华夏股权投资基金（有限合伙）（以下简称珠海海王基金）和枣庄海王新旧动能转换基金合伙企业（有限合伙）（以下简称枣庄海王基金）。其中，珠海海王基金在2020年的期初余额为1.73亿元，2022年的期末余额为0.39亿元；枣庄海王基金在2020年的期初余额为100万元，2022年的期末余额为0元。 究竟是上述哪个基金引发了此次行政监管措施的下发？又是否会对公司2023年上半年的业绩产生影响？7月12日，海王生物董秘办的相关工作人员在接受记者电话咨询时表示，究竟是哪家基金引发的暂时不方便透露，但后续公司将会有相关的详细信息披露，并强调称“这个行政监管措施不会对公司造成重大的影响，也不会对公司上半年的业绩有影响”。 公开信息显示，海王生物成立于1992年，自创立以来始终专注于医药产业发展，目前已经形成涵盖医药产品研发、制造、医药商业流通的完善产业链；在近日全国工商联医药业商会发布的“2022-2023年度中国医药商业百强榜”中，海王生物位列第九，且连续三年在该百强榜中位居前十，是国内实力雄厚的综合性大型医药企业。 但从2022年3月起，海王生物的控股股东开始筹划海王生物混合所有制改革，拟引入战略投资者。而无论在2022年年报还是2023年一季报里，海王生物均重点提到该年度的专项重点工作是继续围绕混合所有制改革这一重大事项展开。据悉，该事项可能涉及公司实际控制人变更，对公司有重大影响。 那么，当前该重组事项究竟进展如何？在此关键时刻公司和相关相关责任人却遭遇行政监管措施，这会否影响公司重组进程的推进呢？ 对此，上述董秘办的工作人员强调，此次是监管部门对上市公司进行正常的例行抽查工作，跟重组没有关系；而相关的行政监管措施也对重组进程没有影响；“目前我们正与交易对手方就交易细节、协议条款等事项进行沟通中”。 记者留意到，近期深圳证监局明显加大了对上市公司的监管力度。就在7月11日，深圳证监局官网发布了多份行政监管措施决定书，分别对证通电子（002197.SZ）、海能达（002583.SZ）董事彭剑锋、沃尔核材（002130.SZ）董事长周文河等公司或个人采取出具警示函的措施。

经济观察网 记者 万敏  7月12日，招商银行（下称“招行”）在北京举办“新时代·新财富·新价值——2023财富合作伙伴论坛”。招行党委书记、行长王良在致辞中表示，把握好大财富管理时代的历史机遇，需要聚焦提升四大能力。 一是价值创造能力。王良提到，实现财富的保值增值，是客户的核心诉求；为客户创造价值，是财富管理的生存之本。提升价值创造能力，招行需要在财富管理模式上不断创新，加速向“以客户为中心”的资产配置模式转型。近年来，招行建立并推广TREE资产配置服务体系，为客户提供与风险收益偏好相匹配的资产配置规划。招行希望能够与合作伙伴一起，促进资产配置从理念转变为服务客户的实践，通过对客户需求的深度体察、对市场趋势的专业研判和对多元产品的丰富供给，为客户创造更大的价值。 二是“人+数字化”服务能力。王良表示，当前，数字化浪潮已经渗透到经济和社会的方方面面，大数据、人工智能等前沿技术得到更加广泛的运用，这些都将深刻影响招行服务客户、投研决策、风险管理的方式、方法与效率。招行顺应数字化发展趋势，打造“人+数字化”服务模式，把握科技革命带来的机遇：一方面，发挥数字化的优势，通过线上化、数据化、智能化、平台化、生态化服务，扩大服务的半径，深化服务的内涵，为客户提供敏捷、高效、及时、极致的服务；另一方面，也发挥人的优势，通过线下客户经理对客户的深度洞察、专业赋能和有温度的陪伴，为客户提供有深度、有温度、差异化的服务。把这两种优势紧密结合起来，打破线上线下的界限，实现有机融合，不断提升“人+数字化”的能力，更精准地满足客户需求。 王良表示，“当前，招行正在加快大语言模型、AIGC、机器学习等AI技术的研究和应用，让‘人＋数字化’服务再上新台阶。” 三是风险管理能力，王良称，这是为客户创造价值的基础，需要全市场共同努力。近年来，招行坚持“稳健、审慎、合规”的理念，将财富管理纳入“全风险、全机构、全客户、全资产、全流程、全要素”风险管理体系。招行拥有雄厚的个人和公司客户基础，对客户和底层资产主体更加了解，招行将坚持把好产品准入关、产品销售关、底层资产。 四是生态圈的共荣共生能力。王良表示，共同培育市场、共同为客户创造价值、共同做大做强财富生态圈，才能使财富管理市场得到健康发展。他提到，未来，招行希望继续以财富开放平台为依托，扩大财富管理朋友圈、生态圈，探索合作模式从“渠道共享、产品代销”“信息共享、共同陪伴”向更深层次的“运营共享、共同服务”“投研共享、共同研发”升级、跃迁，更好地发挥价值创造的乘数效应。 此外，王良表示，今年一季度招行虽然营收负增长了1.47%，但是净利润仍然保持7.8%的增长。ROA、ROE继续保持高位，ROA的水平现在还是在1.4以上，ROE去年底达到17.06%。在资产质量方面，招行现在整体的资产不良率0.96%水平，在国内同业中保持在较低的水平，不良资产的拨备覆盖率也是保持高位，达到450%多，在国内的银行中也是排名前列。在资本充足率方面，在去年底招行核心一级资本充足率达到13.68%，总的资本充足率是达到17.77%。 “关键是我们这些资本的充足都是靠内生的积累形成的，所以招行已经十多年没有经过资本市场的再融资，都是靠我们利润的积累，既支持了业务的发展，又保持了雄厚的资本，以应对不确定性给我们带来的影响。在盈利的结构中，营收55%是零售贡献，非息占比达到了36%多，正是因为零售占比比较高，非息收入占比比较高，支撑了我们的内生资本的增长。”王良表示，按照价值银行的战略目标，引导招行未来的发展，招行一定能够为投资者创造长期的回报，能够使招行穿越周期，实现基业长青，价值银行战略将支撑招行走得会更远。 当天，招行正式宣布，其公募基金保有规模已突破10000亿元大关。

经济观察网 记者 老盈盈  继7月7日中炬高新技术实业(集团)股份有限公司（以下简称“中炬高新”)大股东中山火炬集团有限公司(以下简称“火炬集团”)提议罢免“宝能系”四位董事后，宝能系开始反击。 7月12日，中山润田投资有限公司（以下简称“中山润田”）在宝能集团官网发布声明称，公司已于近期向中国证监会及广东监管局、上交所等实名举报火炬集团及其一致行动人中山火炬工业联合有限公司(以下简称“工业联合”)、中山火炬公有资产经营集团有限公司(以下简称“公资集团”)、上海鼎资合伙企业(有限合伙)、嘉兴鼎股权投资合伙企业(有限合伙)、CYRPESS CAMBOLP涉嫌虚假诉讼、操纵证券市场，造成中炬高新公司及股东、广大投资者(约6.7万名)巨额经济损失约五百亿元。 声明还称，中炬高新现任董事万鹤群、现任董事余建华、现任监事郑毅钊，该三人所任职企业与中炬高新存在重大利益关联，正在对中炬高新实施涉嫌虚假诉讼、操纵证券市场等重大违法犯罪的相关行为。 此份声明涉及二十多年前的三份土地使用权转让合同。中山润田在声明中称，1999年至2001年，工业联合为帮助中炬高新达到配股资格，通过隐瞒关联方关系的方式先后三次进行虚假土地转让交易，后被证监会处罚。 2020年9月，工业联合仍以中炬高新未履行三份土地使用权转让合同为由，向人民法院提起民事诉讼并申请财产保全，冻结了中炬高新的土地及资金，直接导致中炬高新2022年年报计提预计负债约 11.78 亿元，自上市 28 年来首次出现亏损。 工业联合在明知双方当年系虚假交易、不存在相关法律关系的情况下，却以此为由提起三起民事诉讼，当时中山市中级人民法院及中山市第一人民法院判决中炬高新败诉。 受工业联合向人民法院提起诉讼影响，2020年9月起，中炬高新的股价开始持续大幅震荡下行，最低时股价仅剩22.82元/股，截至 2023年7月8日，股价为37.04元。期间，火炬集团及其一致行动人趁低价吸纳，恶意收购，操纵证券交易。截止2023年6月1日，火炬集团及其一致行动人增持中炬高新股份，合计持股比例已达到19.65%，相比较其在2020年的持股10.72%，已经增加8.93%。 声明还称，中炬高新现任董事余健华、监事郑毅钊，指使中炬高新现任董事万鹤群作为法定代表的工业联合向人民法院提起上述三起民事诉讼，案由皆为中炬高新与其建设用地使用权转让合同纠纷，即公资集团指使子公司以捏造事实起诉自己投资的持股上市公司。 五天前，火炬集团提议罢免“宝能系”四位董事。7月7日，中炬高新（600872.SH)发布了《中炬高新技术实业(集团)股份有限公司监事会自行召集 2023 年第一次临时股东大会的通知》、《中炬高新技术实业(集团)股份有限公司第十届监事会第八次(临时)会议决议公告》等公告。 公告称，2023年6月20日，该公司董事会收到公司股东火炬集团及其一致行动人共同发起的《关于提请召开 2023 年第一次临时股东大会的函》，董事会在十日内未作出反馈。 该公司监事会于2023年7月2日收到火炬集团、鼎晖隽禺及鼎晖桉邺《关于提请召开2003年第一次临时股东大会的函》，并于函件中载明拟审议的议案（与提请董事会审议的议案一致）。 这些议案具体包括：《关于罢免何华女士第十届董事会董事职务的议案》、《关于罢免黄炜先生第十届董事会董事职务的议案》、《关于罢免曹建军先生第十届董事会董事职务的议案》、《关于罢免周艳梅女士第十届董事会董事职务的议案》；《关于选举公司董事的议案》、《选举梁大衡先生为公司董事会非独立董事》、《选举林颖女士为公司董事会非独立董事》、《选举刘戈锐先生为公司董事会非独立董事》、《选举刘锗辉先生为公司董事会非独立董事》。 记者发现，何华、黄炜、曹建军、周艳梅均为宝能副总裁，而选举的人士均来自火炬集团及其一致行动人。 根据公开信息，截至目前，火炬集团持有中炬高新85,425,450 股股份，占其总股本的比例为 10.88%，为中炬高新第一大股东；火炬集团及其一致行动人中山火炬公有资产经营集团有限公司、鼎晖隽禺、鼎晖桉邺、CYPRESS CAMBO,L.P 合计持有中炬高新155,591,437 股股份，占中炬高新总股本的比例为 19.81%。其中，火炬集团、鼎晖隽禺、鼎晖桉邺合计持有中炬高新128,946,807 股股份，占中炬高新总股本的比例为16.42%。

近日，2023世界太阳能光伏暨储能产业博览会组委会陆续接到多位展商朋友的询问与举报，发现有个别单位和个人在未经我方许可的情况下以我方展会组委会的名义为其他地区类似展会招商招展，拟通过虚假宣传致使群众混淆该展会与我方展会存在合作关系或由我方组委会组织举办，严重影响各展商及观众朋友们对2023世界太阳能光伏暨储能产业博览会展会信息及组展效果的准确判断。 为保护广大展商、观众的利益，亦为维护组委会合法权益，2023世界太阳能光伏暨储能产业博览会组委会严正声明： 1、世界太阳能光伏暨储能产业博览会仅在广州举办展会，尚未在其他地区开展相关活动或合作联展，其他地方类似展会皆与我方组委会无关； 2、请各位展商及观众朋友仔细甄别展会信息，避免引发不必要的误会与麻烦，影响合作沟通与参会效果； 3、2023年8月8日-10日，由广东省太阳能协会、广东省粤港澳经贸合作促进会、广东鸿威国际会展集团有限公司联合主办的2023世界太阳能光伏暨储能产业博览会将于广州·中国进出口商品交易会展馆B区正式启动光储盛会。如需参加本届展会，可通过展会官方渠道与组委会取得联系： 展会官网：www.pvguangzhou.com 联系方式：4006-258-268

近年来，在大大小小的竞技赛事带动下发展势头越来越好，规模不断提升，台球俱乐部更是遍布全国市场需求与消费者需求的转变正在驱动着台球经济的发展，台球市场面临着更大的发展蓝海回顾往届精彩，硕果累累GBE2023 · 5.10-12作为传统娱乐与竞技项目，台球设施设备产业也随着时代的发展，不断的创新和改进。GBE2023秉持与时俱进的理念，三馆联动齐开，人流如潮，尽显台球风采，共吸引绅迪、奥秘、RASSON、来力、璟点、利百文、康溪盛世、KK/百能、FURY、星爵、Jflowers、健英、DZS、天工、御立/球坦克、威灵格、由甲、瑞驰、发发/爱派森、Dynaspheres黛纳斯菲、雅乐美、世创6811、西蒙尼斯、GBA、星伯锐等国内外参展商300+家，专业观众超过20000+人次，阵容强大，创造历史新高，实现了巨大跨越，成为亚洲地区台球行业最具人气及最大规模的8月盛展，极大的提升了行业发展的信心，也进一步促进了不同地域、不同行业的商贸交流，在台球行业发展上的跨界共享合作。大咖云集，星光熠熠，花样百秀，热闹非凡，畅游展馆，各种有趣的互动比赛接踵而至，各式各样的神秘大奖拿到手软，既能近距离接触喜欢的球星，又能锻炼台球技巧，展品内容丰富、看点层出不穷、互动性极强，让人尽情享受其中。再聚焦台球主题，规模攀升GBE2024 · 5.10-12时代不断地向前发展，“台球”也从一个小众的专业词汇，演变成家户喻晓的主流引擎。为更好地为企业、行业提供专业的台球交流合作平台，2024第十八届广州国际台球及配套设施展（以下简称“GBE2024”）再聚焦“台球”主题，规模将再度扩张，将于2024年5月10-12日在广州·广交会展馆举办，将为博览会注入全新的能量，带来更多元、多样的可能性。展会涵盖台球、台球桌、台球杆、台尼、皮头、巧克等产品，涉及台球行业的方方面面，从全局把握行业发展趋势，把展会的优势发挥到最大化。台球不仅是一项运动，更是一门艺术，GBE2024将围绕当下时事热点、时代潮流、政策福利、行业发展等重点话题同到场观众一起以新颖的视觉、专业的表达探寻行业背后的发展百态。目前，GBE2024已全面启动招商招展工作，2024年5月10-12日，诚邀莅临！

时代宠物传媒主办的一年一度“中国宠业经销商（电商）大会”正式更名为“中国宠业新渠道（电商）大会”，将于2023年9月9日在鸿威·世界宠物博览会（广州展）展会期间举办,同期举行“品牌供货私域渠道闭门会”。什么是新渠道？目前传统的线下渠道拓展和传统电商渠道增长缓慢，而新渠道的崛起，给很多生产企业和品牌商提供了销量快速增长的弯道超车机会。大会将以“链动”为主题，邀约300+兴趣电商、平台、团购、直播带货机构、品牌商、供应链代表参会，为品牌商直接链接更广阔的资源，为企业的生存发展提供增长动力！大会将着眼于社交新渠道、抓住渠道转型升级新机遇，探讨供应链有效融合机制，实现“双循环”新格局下的共赢发展，重塑中国宠业新优势。构建高质量宠物产业生态链，协同创新供应链价值、打造市场竞争新优势。新渠道的走向？宠物行业的渠道变革，正在以前所未有的速度和力度碾压式前进，深刻影响着行业的竞争格局和创新方向。线上流量迁移，从传统电商为王到群雄逐鹿，从流量为王到内容为王，从达人直播到店铺自播，从直播带货到社区团购，新模式、新玩法、新渠道层出不穷，品牌的经营阵地和生意增量也随之发生改变……探究一切变化背后的本质重新认识用户，是人找货还是货找人？多变的消费需求、多元的购物触点，从今天开始不要在乎线上、线下，连接在哪里交汇，就去哪里交易，每一个宠业人都必须具备全域用户思维。深挖细分赛道，渠道重构选品有哪些新趋势？在宠物食品、宠物零食、宠物洗护、宠物用品等不同的赛道中，宠物消费极致细分、功能进阶、情感共鸣的诉求越来越强烈，倒逼品牌重塑产品逻辑、渠道重构选品思路。处于宠物产业链上的每一环，从来没有今天这样迫切地渴望寻找“链动”，“链动·中国宠业新渠道（电商）大会&品牌供货私域渠道闭门会”应势而来，重磅开启！9月9日，广州，由时代宠物传媒主办的“链动·中国宠业新渠道（电商）大会&品牌供货私域渠道闭门会”。重磅来袭，一天一夜思维碰撞，众多重磅嘉宾干货分享，及时把握新渠道的新增长，指引细分赛道新方向。2023年，一起发现创造更多新增长！