全球混凝土行业元宇宙供应链平台

疫情封校之中，上海交通大学上了热搜。 这一波不是挨骂，反而收到了不少夸赞。 其中热度最高的，要数这么一群“外卖天团”，惹得网友直呼： 再送几天，学术论文都要出来了！ 这是怎么一回事？ 要说这些“外卖骑手”，平时的身份可真不简单，博导教授就不说了，优青杰青长江学者都闪亮登场。 而他们送餐的载具，画风是酱婶的： 没想到吧，不仅是私家车，这波连实验室里的无人驾驶车都给搬了出来。 并且为了让校园里的三万号人能在饭点尽快吃上饭，他们甚至白天送餐，晚上还就配送问题开启了“研讨会”。 有人琢磨其快递优化模型问题： △图源：上海交通大学官微 还有人精准推算起了载具的最大装载量： △图源：上海交通大学官微 体力、脑力齐付出，也难怪隔离中的交大同学们自发在楼上高喊起“谢谢老师”、在群里刷起“比心”表情包。 而网友们也多少有点绷不住了： 无人车、无人小巴齐上阵 时间回到3月初，一波奥密克戎BA.2变异株带来的上海疫情，让上海各大高校受到不同程度的影响。 3月12日起，上海交大闵行校区严格实施“足不出户”政策。 也是从这天开始，留守校内的老师们组成了志愿服务队，开始为学生们送餐。 要知道，整个闵行校区占地面积4600多亩，有将近100栋学生宿舍楼。 300多位志愿者需要承担起近3万名学生的送餐任务，其中有一半老师是教授。 △图源：上海交大微博 据上海交大杨明教授在接受澎湃新闻采访中介绍，他所在的学院里，5位老师一共负责了4栋宿舍楼、1000多名学生的餐饭配送。 当时他们手中最便利的运送工具，就是自己的私家车，但是私家车一次只能装几十份饭。 第一天，老师们送完饭时已经晚上八点半了，整整花了三个多小时时间。饭送到学生们手上时，也已经有点凉了。 杨明教授在采访中表示： 我们心里也很不是滋味。 于是从第二天开始，老师们就把更新迭代了配送工具。不仅加上了可以在校园里穿梭自如的三蹦子，还把自动化系自研的无人车也开了出来！ △图源：上海交大官微 实验下来，这样一辆无人车领航，一次可以送餐780份。 之后，还有装货量更大的无人小巴上场。 △图源：上海交大官微 这是上海交大在2018年时试运行的无人车，配有标准的L4级自动驾驶系统，通过多传感器融合的方式实现无人驾驶。 当时试运营时，它可以支持乘客用微信叫车、语音交互等功能，同时还具备完整的系统调度、远程监控、运行维护等功能。试运营两天中，它完成了600+人次的运输。 这个无人车小巴由上海交通大学智能车实验室研发。 该实验室成立于2006年，主要从事与智能车辆有关的定位、导航、感知、控制等方面的理论研究，以及自主驾驶、辅助驾驶和协作驾驶等方面的应用研究。 连运输优化模型都出来了 你以为优化配送工具就完了？No、No、No。 交大船舶与建筑工程学院的老师们，还从优化方案上下手了。 首先是配送问题。考虑到现有的车辆和人手，有的老师就做了一个简单的模拟。 经过大脑里“噼里啪啦”一通计算，得出来轻松又高效的方案，最后还不忘帅气地给出结语： 一个简单的有边界条件的运输优化模型。 △图源：上海交大官微 那么，怎么让配送车每次最高效地完成任务呢？ 有的老师则盯上了送餐车的最高送餐量。 他将此称为：一个有约束的装箱问题。 经过严密测量，这位老师算出来了自己的车极限容积是2.53立方，每个餐盒及间隙的大小约为0.0025立方。 考虑到车厢不规则、装载过重会导致车身前倾、减速带会干扰等问题……最后他得出结论，最大装盒量应该是810份，当天实际验证的最大盒量是680份，布局方法还有进一步改进空间。 △图源：上海交大官微 经过了多天的配送后，老师们还总结出了一些经验。 让人意想不到的是，三蹦子居然荣登榜首，成为效果最好的配送工具。 具体优势就是：可以走街串巷，把餐送到离宿舍楼最近的地方，同时还装货量大、方便装卸。 △图源：上海交大微博 甚至有的老师表示疫情之后还要接着用三蹦子。 干啥呢？让助教去拉学生作业，一次拉30个班的那种！ One More Thing 如此“大白”，不可谓不硬核。 而这样的风景线，还只是上海交大这场抗疫之战的冰山一角。 背后，还有白天保障全校师生一日三餐、夜里睡在食堂临时床铺上的食堂工作人员；还有为同学们提供帮助、协助维护校园秩序的后勤人员；还有紧急驰援交大指导防疫、加快核酸检测速度的瑞金医院医疗专家…… △图源：上海交大微博 今年的春天有些不平静，但有此情、此景、这些人，山花烂漫必有来时。 你觉得呢？

去年第三季度各互联网大厂好像提前商量好一样，财报集体“变脸”，哭起了穷，随后紧接踵而至的是各大互联网平台大幅裁员。从去年第三季度至今，已有包括百度、字节在内的22家互联网企业爆出了大规模裁员。近日，腾讯和阿里员工群信息流出，据内部员工爆料腾讯预计裁员10~30%，阿里裁员30%。 政策调整、市场下滑、业务架构调整......，各大厂在裁员时各有各的难处，也各有各的理由。然而透过各互联网大厂陆续发布的去年财报，我们惊奇的发现，大多数互联网企业的业务营收状况并没有太多下滑，并且八大互联网巨头去年并未减少对外投资，反而很多大厂去年投资创下新高。 更让人匪夷所思的是，今年2月以来包括字节跳动、阿里巴巴、京东、网易等互联网大厂陆续开启了新一届的春招。字节开放了6,000个工作岗位，比去年扩张期招聘人数只少了14%。阿里则在今年的春招会上正式启动了其顶尖校招技术人才项目——“阿里星LAB”，面向全球招募数百名顶尖年轻技术人才。此外，阿里的招聘公告中，技术类岗位占比超过60%。 边裁、边招、边投，近期很多互联网大厂的操作让人看不清，摸不透。不知他们根据政策在做业务转型，还是主营收入下滑被迫调整。为了找到答案，我们不妨将几家互联网大厂的业务状况、投资状况、人员变动情况合在一起，看看它们“弃”了什么，又在悄悄布局、谋划、盘算着什么？ 01 日进10亿依然焦虑的字节 去年，受政策影响等因素影响，字节新业务转型损失惨重，仅教育部门1年就赔掉了近100亿元；而占字节收入77%的广告业务，也首次出现了停滞。从去年第三季度开始，字节进行了大面积裁员，不少人认为这是字节遭遇流量天花板和新业务搁浅情况下，通过瘦身提前准备过冬，情况果真如此吗？ 去年11月字节内部大会上披露，2021年上半年广告收入实现了两位数增长，但第三季度开始，广告收入相比上半年某些月份的环比增速几乎为零。据说，这是字节成立九年来首次出现这种情况。但字节然吸金能力依旧不容小觑！有消息称，今日头条、抖音及TikTok母公司字节跳动2021年全年收入约为580亿美元(约合人民币3677亿)，同比增长70%。按照最新人民币汇率计算，字节跳动每日收入10.07亿元人民币。 除了营收之外，字节在投资上更是高歌猛进，丝毫没有衰败之象。2021年字节系对外投资数量64起，相比2020年翻了一翻，披露的对外投资金额为122.76亿元，同比增长6.2%，投资金额和投资数量创下新高。字节从2017年开始发力，共投出389.52亿元，占其对外投资总额的99.1%。 投资过程中，我们可以看到字节偏向于并购、战略投资，占到总投资数量的56%。短短5年时间，字节跳动收购的公司数已经达42家，远超百度的10个和腾讯的20个、阿里的21个，成为继阿里、腾讯之后的“新晋并购王”。 随着今日头条、抖音，字节跳动三个拳头产品用户增长接近天花板，字节一直在找加宽护城河以及打造新的明星产品的方法。通过投资和并购小而美的公司，字节在想进入的领域快速获得产品研发技术、牌照，或知识产权方面等核心能力，快速补足自己业务线，缓解自己的流量变现焦虑。 近年来通过投资，字节在教育、游戏、电商等多领域快速布局，试图打造更多拳头产品，并将海外市场、教育、游戏、短视频作为新的增长引擎。然而所有新的布局和投入，随着各项新的监管政策的出台，很多只能推倒重来。 张一鸣性格果断，从不拖泥带水。面对“教育双减”、“互联网企业反垄断”、“金融监管”、“网红”、“游戏”等方面监管力度的加强，字节果断裁撤和调岗了教育、游戏等部门。特别值得一提的是，在具体政策出台前，字节提前对“本地生活”业务下手，在去年10月直接拿掉本地直营中心最赚钱的电商业务，并对商业化团队进行了组织架构、业务范围调整，各大直营中心和呼叫都要裁掉30%~70%的员工，有的直营中心甚至被直接撤销。 此外，去年11月字节拆分了自己旗下的房产交易平台“幸福里”，并引入外部战略股东，进行独立发展，随后对“幸福里”进行了转岗和裁员。今年2月，字节出售了其证券业务海豚股票APP。 字节果断弃子的同时，也在快马加鞭进行新的布局，在此过程中字节通常做法是采用“投资+收购+自研的布局策略”。 通过投资新消费类项目，字节的“兴趣电商”已出具雏形。去年字节开始在消费类项目投资，投资了包括Manner咖啡、厚雪酒业、懒熊火锅、鲨鱼菲特、喵兜兜等项目，涉及国潮、新茶饮、火锅等多个消费领域。抖音电商总裁康泽宇也在去年正式提出了“兴趣电商”的概念，并在随后的618大战之中进行了尝试，通过投资对新消费类项目局部后，字节很可能今年再度力推“兴趣电商”。 字节今年另外两个发力点很可能来自“文娱”和“海外市场”。2021年字节投资24家文娱传媒公司，基于字节近年来在文娱项目上的布局和资源沉淀，游戏、影视、虚拟偶像、元宇宙、动漫、网文、综艺都有可能成为字节内容变现的新途径。海外市场上，TikTok下载量已经是全球排名第一，累计安装量超过30亿此，并连续两年蝉联全球移动应用(非游戏)下载榜冠军。在亚洲市场推出的日版种草应用Lemon8积累下载量超过百万，并开始向泰国等东南亚市场扩展。 今年年初字节虽然裁撤了投资部，但并不代表字节不再做投资。近期，字节的投资团队仍在招募新人，也在接触潜在的投资标的。今年头两个月，字节已经完成10笔投资，投资领域涉及智能硬件、企业服务、先进制造、医疗健康以及文娱，继续加快布局。此外，字节亲自下场布局了包括元宇宙社交APP“排队岛”、新搜索产品“悟空搜索”、社戏社区“灵选”以及短距离配送机器人。 02 五年花千亿 AI能否救百度于水火？ 3月1日，百度发布了2021年及第四季度审财务报告。财报数据显示，2021年百度营收1,245亿元，同比增长16%，净利润（非美国通用会计准则）188亿元，较之去年利润220亿元有所下滑。 在财报会议中，百度董事长李彦宏和首席财务官都强调了这次财报中的亮点——非广告营收大幅提升，同比增长达71%。李彦宏将之归功于智能云等非传统业务增长迅速。 2017年百度开始全面进军AI，当年百度系对外投资额就超过千亿，增长了563.4%。2018年百度以13起投资事件超过微软和谷歌，位居AI领域最活跃的企业风投公司名单榜首。2017-2021年五年间，百度系每年在人工智能项目投资数量始终稳定在总体的20%左右，成为仅次于腾讯、小米在人工智能上投资项目数量最多的互联网企业。 国内互联网巨头在人工智能领域投资情况 数据来源：IT桔子 近十年百度系公开对外投资369起，披露总投资金额2440.3亿元，参投项目共301个。其中企服项目78个，人工智能项目64个，智能硬件项目30个，交通出行项目23个，占到投资总数的64.78%。据此推算，为了向“AI生态型公司”转型，百度系通过投资方式至少花掉了千亿。 在各种质疑声中，百度苦守AI赛道五年。去年，百度下的血本终于开始慢慢浮现出转型拐点，云服务以及包含自动驾驶在内的创新业务开始为百度创造营收和利润。 百度AI新业务营收情况 数据来源：百度财报 随着智慧交通、城市等垂直领域持续加速落地，云业务在百度AI新业务中的营收占比最大，去年营收151亿元，占比高达71.2%，营收增速高于行业平均水平的。云业务外，另一实现突破的业务则是百度经常放在嘴边的自动驾驶业务。百度领航辅助驾驶ANP产品和自主泊车AVP产品逐步落地、放量，并与威马、长城、广汽、比亚迪、吉利等车企建立了合作。 此外，百度创始人李彦宏在财报会上表示：“百度萝卜快跑在2021年第四季度的订单量约21.3万单，环比增长近一倍，订单量全球领先，再次夯实百度在全球自动驾驶市场的领先地位”。 百度在AI业务上实现突破，按道理说现下应该是快速招人扩张，巩固战果的阶段。但是去年底因为裁员被两次送上热搜的互联网大厂恰恰是百度。去年12月，百度MEG（移动生态事业群）总体裁员比例达到50%，其中游戏部门300多人几乎全部被裁，直播业务被裁员 90%，教育业务也有裁员。今年1月百度再次裁员，AIG（ACG、TPG、INF）、MEG等多条业务线进行人员精简。减员比例在10%-15%，基层员工、中层、高层都有涉及。 对于此次人事调整原因，有百度内部人士表示，MEG（移动生态事业群）裁员主要是因为业务发展情况不理想，所以砍掉了游戏、直播等投入大但短期难以盈利的项目。另一原因则在于游戏和YY直播业务出现问题，收购进展失利，且百度战投负责人一直在不断更换。 百度2021年营收增长了16.24%，且营收一直处于增长态势，但利润和利润率却从2020年四季度开始开始快速下滑，并且去年二三季度百度利润还一度是负数，即分别亏了11.64亿和165.59亿元。究其原因，主要在于主营业务营收能力减弱，但成本却越来越高。 作为其主要现金流来源，MEG（移动生态事业群）营收能力大不如前，其中在线营销业务营收191亿元，收入占比降为73.5%，同比增长仅为1%，2021百度在线营销业务已是三连降，但成本投入却越来越高，烧钱越来越多。2010年至今，百度累计投入研发费用1,273亿，并且大多研发费用发生在启动“百度无人驾驶汽车”研发计划之后。今年1月26日，百度还与吉利共同出资近4亿美金投资自己旗下的智能汽车品牌集度。此外，百度还有另一个失血点那就是爱奇艺。面对爱奇艺的巨额亏损，百度只能再次出手，在今年3月与绿洲等投资机构与爱奇艺签订了2.85亿美元的认购协议。 “内忧外患”下的百度，开始收缩战线。对内，百度将商业化作为业务的首要目标，在商业化能力弱的业务上裁员甚至一刀砍掉。对外，在投资上近两年也集中在企业服务、人工智能、医疗健康、智能硬件四个领域，占到所有投资项目的80.76%。2021年百度系对外投资48起，与去年基本持平，但披露投资金额169.64亿元，同比下降59.2%。 03 不再躺赚的阿里不再大手大脚 2月24日晚间，阿里巴巴公布2022财年第三季度业绩，财报显示，阿里2021Q4营收2425.8亿元，同比增长10%；经营利润70.68亿元人民币，同比下降86%；经调整净利润446.24亿元人民币，同比下降25%，略低于预期。 特别值得注意的是，此次财报释放了一个重要信号，那就是阿里的客户管理收入同比首次出现负增长，并且广告及佣金收入连续三个季度增速下滑，阿里的业务进入拐点。 除了核心业务负增长之外，另一个格外刺眼的一个数据是直营及其他业务（高鑫零售、天猫超市、盒马）增速放缓，去年第四季度只有21%，创下2021全年的最低增速。而竞争对手京东自2019年以来，自营业务营收增长都稳定在25%~35%之间。究其原因，主要是去年阿里减少了对盒马、天猫超市等长年亏损业务的投入，降低了这两个业务的权重。 为了解决淘系流量和客户粘性的问题，2016年开始，阿里通过“新零售”战略全面进军线下，投资并购了银泰、高鑫零售等实体零售公司，还对生鲜电商、社区团购等线上线下结合，对以供应链能力为核心竞争力的业务重金下注，做了盒马，提高天猫超市的权重。 五年来，阿里GMV、营收、核心业务增长放缓，靠并购的线下业务拉动营收增长，但是成本也水涨船高，毛利率屡创新低：阿里2021Q4结转毛利率39%，Q3是36%，已经两个季度都在40%以下。 因此本周阿里传出裁员消息时，最先爆裁员部门正是阿里旗下MMC事业群。有消息称阿里MMC事业群计划裁员数量约在20%，目前多个业务线已经初步敲定裁员名单。 去年3月，阿里整合了零售通的社区团购业务和盒马集市业务，成立了MMC事业部。9月，阿里整合"盒马集市"与"淘宝买菜"将其统一为新品牌"淘菜菜"。淘菜菜季度GMV实现环比30%增长，但其增长背后却是被“拖累”的经营利润。2021Q4财报电话会议上，阿里表示，营业成本增长主要是由于盒马、天猫超市等代表的直营业务比例增加，以及淘菜菜等单量增长带动的物流成本增加。 除了MMC事业部，文娱板块成为阿里另一失血点。在大文娱板块，阿里主要以投资为主，但UC、优酷被收购之后表现都大不如前，有些业务甚至还处于亏损的状态。此外，影视行业也正在经历寒冬，阿里也在承受投资亏损。去年九月，阿里宣布提前出售芒果超媒股票，按照当时芒果股价计算，阿里出售完成将产生23亿的亏损。 阿里业务方向的转变，也直接影响到阿里系的投资方向。企查查数据显示，近十年阿里系公开对外投资706起，披露总投资金额达1,1791.3亿元。2021年阿里系对外投资75起，同比增长53.1%，披露的投资金额为918.99亿元，同比下降27.4%。 近三年来，阿里系对外投资数量和金额都有所下降，但电商物流项目、企业服务项目的投资数量占比却排名一直靠前，并且每年都有小幅攀升，而文娱赛道投资出现明显紧缩。可以看出，阿里在投资领域不断收缩战线，并且愈发聚焦在自己的主营业务上构建壁垒。 3月14日阿里投资成立了一家仓储服务公司——九江心之怡仓储服务有限公司成立。该公司由浙江心怡供应链管理有限公司100%控股，后者由浙江菜鸟供应链管理有限公司、阿里巴巴（中国）网络技术有限公司共同持股。

上市两年，网易有道终于盈利了。 2021年，国家公布“双减”政策，大力整顿课外教育和线上教育行业，很多教育公司在“双减”之后严重亏损，甚至大量裁员。而同为教育企业，网易有道却没有受到“双减”的打击，反而缩减了营销、增加了营收，并在非美国通用会计准则下，第四季度实现0.31亿元盈利。 可以看出，网易有道不同于大部分的教育公司，其营收具有结构性的优势，因此能在教育行业整体下行的环境下逆势而行。 然而，财报同时指出，盈利的主要原因是监管环境变化导致辅导服务的营销支出减少，带动了营销费用的降低。财报显示，2021年Q4网易有道的销售和营销费用为4.204亿元，比2020年同期的5.111亿元同比下降17.7%。 可以看到，网易有道的首次季度盈利是双减导致的各维度的“降本”，而非企业内部业务协同带来的“增效”。在剔除教育环境整改因素后，智能硬件的收入还是远不及“卖课”收入，网易有道想要凭借智能硬件完成转型，发展素质教育、成人和职业教育，困难重重。 01 双减下的“假盈利” 网易有道CEO周枫曾在电话会中表示，“今年将是我们在智能硬件的转折点。”并强调有道的科技属性，希望通过转型硬件板块来维持营收，然而事实真能如周枫讲的这样乐观么？ 先来看网易有道最新一季财报数据，2021年，网易有道的净收入（不含K9学科培训业务）为40.16亿元，同比去年增长58.9%，毛利率为49.5%。而2021年第四季度，净收入达10.49亿元（不含K9学科培训业务），同比增长22.6%。 早在2018年就提出了“All in K12”的网易有道，却在教育行业大缩水的背景下交出了一份不错的成绩，这可能要得益于有道的“科技”属性。 2020年，网易有道净收入为31.68亿元。其中学习服务占到68%，而学习产品（智能硬件）占到17%。 具体到业务结构，2020年，K12教育还是网易有道主要的收入来源，仅在20年Q4，K12正价课的销售额就达到了7.67亿元，初中语文精品课续课率接近70%。 在“双减”政策出台后，有道的K12业务也未能幸免。网易有道CEO周枫重新明确了网易有道未来的四大方向——智能学习硬件、素质教育、成人教育，以及教育信息化。 与2020年相比，21年网易有道的学习服务同比增长61.3%，智能硬件增长了81.6%。 其中，K9学科培训业务仅占到学习业务的40%左右，砍掉K9对网易的影响并不大，除K9外，学习业务还包括成人教育、素质教育等内容，报告期内，素质教育的明星产品有道纵横增长迅猛，四季度销售额同比增长达到130%。 “双减”政策后，教育行业停止了无止境的烧钱营销，帮助有道优化了财务健康度。 财报显示，Q4公司的销售和营销费用为4.204亿元，去年同期为5.111亿，同比下降17.7%。 Q4毛利率从去年同期的46.7％下降至42.5％，有道归因于员工人数和相关费用的增加，和产品的更新迭代。 整体来看，网易有道的业务结构较其他教育类企业更为平均。K9学科培训业务被砍后转而发力成人教育和素质教育，在智能设备和教育信息化方面又有稳定的产品技术积累，再加上降低了无效的营销费用，网易有道的财务状况得到改善。 关于第四季度实现盈利0.31亿，有道在财报中提到，盈利的主要原因在于四季度中由于监管环境变化导致了辅导服务的营销支出减少，进而带动营销费用大幅度降低。 换言之，网易有道的首次季度盈利是双减导致的各维度的“降本”，而非企业内部“增效”带来的结果。 这也意味着，网易有道的盈利可持续性存疑。 02 智能硬件“难当重任” 教育行业整体大收缩，网易有道虽比起其他教培机构情况好得多，但其主营收还是受到“双减”余震的冲击，其寄予厚望的智能硬件也没能扛起营收的大旗。 首先和其他的教育公司做一下对比。截至去年底，教培巨头新东方的K9服务收入大约占到每个财年的50%~60%，结合网易有道20年Q4的数据，K12正价课程销售额仅占到25%左右。双减之后，新东方2021市值跌去90%，营业收入减少80%，员工辞退6万人，退学费、员工辞退N+1、教学点退租等现金支出近二百亿。 经过清洗和重整，新东方才能另外寻找转型出路，新东方的转变也是大部分线下教培机构的缩影。 对于网易有道，“双减”对其影响没有新东方等教培机构那么大，主要有两点因素。一是业务范围广，除学习业务外，还发展智能硬件、在线广告等，二是网易有道的教培是在线教育，采用直播+录播形式，避免了线下员工管理和物质租金等成本。 在转型大潮面前，网易有道选择了硬件板块之路。 我们先来将网易有道的财报进行拆解，来看看“双减”对网易有道业务结构的影响。 有道的学习服务营收包括有道精品课（K12课程）、网易云课堂、中国大学MOOC。 在2021年Q1，据财报披露的数据，有道的在线课程收入为8.08亿元，其中，有道精品课（即K12课程）7.41亿元，也即是说，网易云课堂、中国大学MOOC的成人教育收入大概在0.67亿元左右。Q1季度的K12课程付费学生为30.6万人，而有道精品课中成人付费学生为17.8万人（即考研、四六级教师资格证等）。 到了Q2，在线课程收入达到10.8亿，其中有道精品课收入10.2亿，付费学生91.9万。值得留意的是，Q2成人学生增长了70.3%，占到在线课程付费人数的13.4%。 Q3有道精品课程的收入仅为5.73亿，付费人数为36.7万。或许是“双减”对业务的影响一直在持续，Q4财报中并未对有道精品课程收入的具体数据进行披露。 综合四季度财报可以看出，“双减”对于有道学习服务的影响非常之大，一下子减少了约60%的学生，收入减少近5亿元。而这正是网易有道最核心的营收业务。 虽然在新一季财报中，网易有道再次强调了作为科技公司的属性，并计划向智能硬件、教育信息化发力。然而，从教育赛道切换到科技赛道，哪怕是网易有道，也不一定能轻易完成转型。 首先，相比起其他教育公司，网易有道是更加灵活的。其他教培企业要进行转型，就要涉及到线下实体经济，其瘦身转型效率不能像有道那么高效，例如，新东方的俞敏洪在双减后将很多精力放到了“东方甄选”直播带货中。 而网易有道做出了清晰的决定，那就是加强科技属性，其一是面向学生的智能硬件，其二是面向教学B端的教育信息化。 然而事实上，智能硬件很难扛起营收的大旗。 智能硬件是网易很早就开始做的板块。在2017年推出了第一款产品，18年推出有道词典笔，经过三次迭代后已经成为词典笔的头部产品，有不少专业院校为有道辞典笔进行背书，淘宝旗舰店上，有道辞典笔及其他多款产品月销量超过1000。 双减后，智能硬件成为教育业务的风口，各大企业都在加码入局。 字节跳动、猿辅导、作业帮、掌门教育、新东方等企业也都在陆续推出教育硬件产品，字节等作业智能灯去年已达100万销售额，新东方联合天猫精灵推出的新东方在线词典笔也已经开始销售，另外，还有其他互联网公司和硬件厂商都在推出智能硬件，比如百度等小度智能辞典笔、科大讯飞等科大讯飞AI学习机等。 近期，有道、百度、科大讯飞开始在电梯等场所密集投放智能笔广告，可以看到智能硬件的竞争正在加剧。 哪怕网易有道已经在教育智能硬件这块做到头部，但智能硬件本身迭代快、利润低，而且市场上限低，众多入局者涌入，甚至还要面临新的烧钱营销之战。单纯依靠智能硬件，实际并不能带来足够多的利润。 再谈到教育信息化，网易有道的智能学习终端已经在全国200多所学校应用。然而To B和ToC是两种逻辑，To B的收益回报很慢，盈利见效的周期要拉得很长。 诚然“双减”的大浪淘沙帮助有道在一定程度上优化了财务结构，但剩下的业务能否帮助有道长期盈利，还不能过早下定论。 03 “卖课”难维系 智能学习的故事讲得再好，也难以掩盖网易有道业务内核依然是“卖课”的事实。 如前文对网易有道业务结构的分析，21年学习业务净收入占60%，哪怕是“双减”后的第四季度，也依然占到了58%的份额。起码现阶段来看，学习业务依然是网易有道的业务核心。 年报中，有道指出接下来的重点是智能硬件、素质教育、成人和职业教育、数字信息化，也即是说，除了科技类产品外，在主体的学习业务方面，网易有道将主要发展素质教育、成人和职业教育。 据新摘了解，网易精品课APP面对未成年人目前有“兴趣启蒙”和青少年“素养”两大板块，报名后会分配讲课的老师。讲师提供“逻辑训练”和“文学素养”两种直播课程，针对理科和文科素养，其中，“逻辑训练”并不涉及数学教材，而是数形推理、演绎推理等思维训练，而“文学素养”则是阅读作品和写作训练。完成课程的价格不菲，60课时的价格约为5800。 针对儿童，还退出了素质教育产品“有道卡搭AI素质课平台”，包括围棋象棋等课程，以动画片为主，会员的价格是698包年。 随着教育培训的收窄，素质教育的天花板其实也在持续走低。 一方面，素质教育不能触碰教培内容，所选择的课程面比较窄，另一方面，素质教育的市场需求本就不高，更多学生家长会选择线下的钢琴绘画等兴趣班，网课受限于线上课程，本就不具备兴趣类课程的优势。 网易有道显然也意识到了这一点，并开始有所行动。3月5日，有道在北京天通苑的有道素质成长中心开业，这是有道第二家线下的素质教育直营店。可见，在线下门店发展有道的学习业务，是有道为素质教育找到的切入口。 而在成人和职业教育部分，也就是有道的网易云课堂和中国大学公开课，以及有道精品课中的大学生部分。但正如文章第二部分分析，在21年学习业务中，成人付费学生占比并不高，根据财报计算，在Q1和Q2，网易云课堂和中国大学公开课的总营收分别为0.67亿和0.58亿，有道精品课中成年付费营收估算为2.7亿和1.37亿。 在成人和职业教育这块，网易有道也颇为“被动”。 成人教育这块，中公、华图等老牌教培企业已经瓜分了大半的市场份额。中公财报显示，在2021年预计实现营收69—73亿元，净亏损约为20—24亿元。在协议制（先交学费、考不上退学费）下，中公教育体量虽大却难以盈利。巨头尚且在营收线上挣扎，网易有道更难差异化突围。况且，近些年这些老牌机构也在尝试做网课，网易有道并没有能明显拉开身位的竞争优势。 “双减”对网易有道的冲击虽没其他教培机构那么大，但也把网易有道推向了转型的岔路口，在告别焦虑营销，回归教育初心之后，未来留给网易有道的挑战只多不少。

经济观察网 记者 张晓晖  2022年3月17日下午，已经连续6个涨停的北大医药股份有限公司（000788.SZ，以下简称“北大医药”）没能继续封住涨停板，其股价从14.52元的涨停价，回落至13.85元收盘。 尽管如此，北大医药的股价较其7个交易日之前的7元出头，已接近翻倍。 公司回应：游资兴风作浪 由于股价连续涨停，3月16日，北大医药发出第二个《关于股票交易异常波动的公告》。 北大医药表示，近日，我们注意到网络上存在有关公司与日本盐野义合作开发新冠特效药的传闻。在此，我们郑重申明：公司从未开展过新冠特效药的研发，也未曾与日本盐野义商谈过有关新冠特效药的合作事宜。敬请各位投资者切勿相信网络传闻，关注投资风险，理性投资。公司目前经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化。 伴随着北大医药对网络传闻进行澄清，3月17日，该公司的股价一波三折。 早上9点半，北大医药的股价以12.79元开盘，较前一日跌3.11%。 随后，北大医药股价开始涌现大量买单，短短半小时左右，北大医药的股价便在买盘的推动下，触及14.52元的涨停价。 10点15分之后，北大医药开始封住涨停板。 10点41分，涨停板打开。 10点55分，涨停板再次封住。 13点40分，涨停板再次打开，至收盘报价13.85元。 在此过程中，公司和投资者均密切关注市场形势。要知道，北大医药的连续涨停有个特殊的背景：A股、港股、美中概股都出现巨幅震荡，上证指数在3月16日一度下跌至3000点边缘。 3月17日上午，有投资者通过深交所互动易向北大医药提问：“董秘你好，贵公司与盐野义达成的合作是真是假？” 北大医药回复：“投资者您好！我家有女初长成，从未婚嫁东瀛郎，奈何疫情热点起，游资兴风又作浪，公司辟谣为您忙，理性投资多思量，天涯何处无芳草，切勿单恋一枝花，待到理性回归后，欢迎再来捧捧场。感谢您对北大医药的关注！” 也就是说，北大医药将此轮股价暴涨，定性为“游资兴风作浪”。 3月17日下午，经济观察网记者致电北大医药董秘办公室，尝试询问相关问题，但对方未有人士接听电话。 正从艰难中走出 北大医药正在从方正系的困境中一点点走出。 在3月16日的公告中，北大医药同时提及，经核查，截至本公告发出日，公司原实际控制人北大方正集团有限公司、北大医疗产业集团有限公司（以下简称“北大医疗”）的股权过户及资产交割尚未完成。公司由于方正集团重整事项，2019、2020年年报被天健会计师事务所因关联存款、关联担保和关联交易逾期应收账款的风险事项出具了保留意见的审计报告。前述风险事项仍存在不确定性。 就在一个多月前的1月29日，北大医药董事长宋金松、董事袁平东、董秘袁宇飞收到了重庆证监局关于对其本人采取监管谈话措施的决定。 原因是：2019年6月，北大医药与南京银行签订《最高额保证合同》，为北大医疗向南京银行1亿元借款提供担保，借款期限为2019年6月5日至2020年6月5日。2020年6月4日，北大医疗与南京银行达成展期一年的方案，签订了《借款展期协议书》，上述借款展期至2021年6月4日。 北大医药于2021年7月1日签署《贷款展期担保承诺书》。2021年8月9日，北大医药收到南京银行发出的《南京银行督促履行保证责任通知书》，称北大医疗前述贷款已逾期，尚欠贷款本金 1 亿元及合同约定的利息、罚息、复利及实现债权的费用，要求北大医药尽快筹措资金履行保证责任，或督促借款人偿还贷款本息。 上述事项，北大医药未及时履行信息披露，迟至2022年1月22日才予以披露。 因此，董事长宋金松、董事袁平东、董秘袁宇飞三人受到重庆证监局监管约谈。 北大医药的实际控制人方正集团重整事项目前仍处于进行之中。 由中国平安人寿保险股份有限公司、珠海国资、债权人组成的投资人，组建了新方正集团，并通过北大医疗管理有限责任公司（以下简称“北大医疗管理”）对北大医药进行收购。目前方正集团的重整案件在北京一中院进行，重整计划完成之后，北大医疗管理将持有北大医药40.38%的股权。 在本轮股价暴涨的过程中，投资者问及最多的一个问题就是关于新冠药物的研发。 北大医药反复重申：公司从未开展过新冠特效药的研发。 亦有投资者的问题涉及北大医药的重整，该投资者提问：“请问董秘，贵司重整后主营业务和核心产品是什么？有详细的规划吗？” 北大医药回复：“公司现处于方正集团重整过渡期，目前公司主营业务和核心产品详见公司年度报告。公司未来成为平安体系下的成员企业后，将紧密结合新实控人的资源禀赋，适时进行战略调整，以求公司更快更好地发展，进一步维护和实现广大投资者权益。感谢您对北大医药的关注！” 最近一期的财报显示，北大医药2021年前三季度取得了16.94亿元的营业收入，同比增长了21.67%，净利润为5551万元，同比增长44.87%。 从业绩变化上看，北大医药正从此前的阴影中走出。

经济观察网 记者 老盈盈 3月17日，中国平安（601318.SH；2318.HK）公布截至2021年12月31日止全年业绩。 2021年，中国平安实现归属于母公司股东的营运利润1479.61亿元，同比增长6.1%；营运ROE达18.9%；净利润1,218.02亿元；归属于母公司股东的净利润1,016.18亿元，同比下降29.0%。平安注重股东回报，向股东派发全年股息每股现金人民币2.38元，同比增长8.2%。公司于2021年8月启动新一轮股票回购方案，截至2021年12月末已回购约7,777万股，共计39亿元。 2021年，中国平安个人业务营运利润同比增长5.7%至1299.96亿元，占集团归属于母公司股东的营运利润的87.9%。截至2021年12月末，集团个人客户数超2.27亿，较年初增长4.1%；全年新增客户3240万，其中35.8%来自集团互联网用户。 随着综合金融战略的深化，客户交叉渗透程度不断提高。2021年集团核心金融公司之间客户迁徙近3,301万人次，截至2021年12月末，个人客户中有8,926万人同时持有多家子公司的合同，在整体个人客户中占比39.3%；集团客均合同数2.81个，较年初增长1.8%。 聚焦战略客户、中小微客户和金融机构客户的分层经营，围绕一个客户、N个产品的"1+N"综合金融服务模式，团体业务稳步增长。对公渠道综合金融保费规模同比增长19.9%，综合金融融资规模同比增长26.9%。 寿险改革方面，2021年，寿险及健康险业务实现营运利润970.75亿元，同比增长3.6%；营运ROE为32.3%。平安持续深化"渠道+产品"改革，代理人渠道坚定向"三高"队伍高质量转型，结构逐渐优化。2021年代理人渠道全年人均新业务价值39031元，人均首年保费同比增长超22%。2021年全年绩优队伍规模稳定，人均新业务价值提升超20%。 产品方面，依托集团医疗健康生态圈，通过"保险+健康管理"、"保险+高端养老"、"保险+居家养老"三层产品提供全生命周期的健康养老服务，近30%的新增寿险客户来自健康医疗服务转化。受新冠肺炎疫情及国内外经济形势，叠加改革期间代理人数量下滑等影响，新业务价值同比下降23.6%至378.98亿元；若不考虑假设调整影响，新业务价值同比下降18.6%。 截至2021年12月31日，平安保险资金投资组合规模近3.92万亿元，较年初增长4.7%。受资本市场波动、市场利率下行及减值计提增加等因素综合影响，2021年，净投资收益率4.6%，总投资收益率4.0%。2012-2021年，10年平均净投资收益率5.3%，10年平均总投资收益率5.3%，均高于内含价值长期投资回报假设（5%）。

经济观察网 记者 胡艳明  首批两张金融控股公司牌照正式落地。 3月17日，中国人民银行（以下简称“央行”）公告称，批准了中国中信金融控股有限公司（筹）和北京金融控股集团有限公司（以下简称“北京金控集团”）的金融控股公司设立许可。 至此，酝酿了近20年的金融控股公司正式“官宣”，国内金融业开启金控时代。 而时间回到2020年9月，金控公司监管框架性的政策成型。哪些公司应该申请金控公司牌照？是否要申请？申请后是否意味着面临更严格的监管？这成为诸多坐拥多张金融机构牌照的大型集团关注的问题。 北京金控集团相关负责人对记者表示，“下一步，北京金控集团将以此为契机，在落实监管要求上强化担当，在牌照布局优化上率先探索。” 已受理五家 批准两家 早在2002年，国务院即批准中信集团、光大集团、平安集团为三家综合金融控股集团试点。在此后，监管部门先后透露“推动成立规范的金融控股公司”的规划。 2018年5月，监管部门选择招商局集团、上海国际集团、北京金控集团、蚂蚁金服和苏宁集团5家企业开展模拟监管试点，当时被视为传递出对金控公司加强监管的信号。 2020年9月13日，国务院发布《关于实施金融控股公司准入管理的决定》（以下简称《准入决定》），央行发布《金融控股公司监督管理试行办法》（以下简称《金控办法》）。根据《准入决定》和《金控办法》，央行对金融控股公司实施市场准入管理。 《金控办法》将符合以下情形的金融控股公司纳入监管：一是控股股东、实际控制人为境内非金融企业、自然人以及经认可的法人；二是实质控制两类或两类以上金融机构；三是实质控制的金融机构的总资产或受托管理资产达到一定规模，或者按照宏观审慎监管要求认为需要设立金融控股公司。 根据央行前期的公告，央行已经受理了5家企业设立金融控股公司的申请。 从时间线来看：2021年6月4日，央行受理中国中信有限公司和中国光大集团股份公司关于设立金融控股公司的行政许可申请，这也是《金控办法》出台以后，首批获得央行受理的金控公司申请。 2021年8月24日，央行受理了北京金控集团关于设立金融控股公司的行政许可申请。 2022年1月30日，央行发布第三批金融控股公司设立申请，即受理中国万向控股有限公司及深圳市招融投资控股有限公司（招商局轮船有限公司持股100%）设立金融控股公司的申请。 上述5家央行已受理的机构中，既有央企集团，也有地方金控公司，也有民企企业。 中信集团官网显示，“综合金融板块”下有5家机构，分别是中信银行、中信证券、中信建投证券、中信信托和中信保诚。 北京金控集团的“持牌金融机构”板块中显示，北京金控集团为北京农商银行和中信建投证券的单一第一大股东；组建北京市融资担保投资集团、北京资产管理公司和朴道征信公司；此外，有序推动牌照布局，择机申设或收购保险、期货、信托等金融机构。 中信集团旗下包括银行、证券、保险等牌照，北京金控集团则涵盖了银行、券商、融资担保、财富管理、征信等领域。 3月17日，记者从北京金控集团获悉，在开展金控公司模拟监管试点工作期间，北京金控集团探索数字驱动、金融创新的新型发展模式。“对标金控管理办法，打造以持牌金融机构为关键支撑的新型金融投资控股平台。”北京金控集团相关负责人表示。 对于其他三家尚未批准牌照的金控公司，央行表示，依法依规开展已受理企业的审批工作，稳妥有序推动其他符合条件的企业申设金融控股公司。 “超级牌照”还是更全面监管？ 对于金控公司的运营模式，此前市场推测可能采取“大金控”模式和“小金控”模式。“大金控”模式类似于集团整体申请金融控股牌照，“小金控”模式则是在集团下新设金融控股公司。本次批设的两家金控公司，就分别属于这两种模式。 其中，中信属于“小金控”模式，为在集团下新设金融控股公司，即中信金融控股有限公司（筹），未来中信集团所持有的金融机构的股权会划转到这里来进行集中统一管理。 2020年8月，蚂蚁集团的招股文件中曾披露，拟以全资子公司浙江融信为主体申请设立金融控股公司并接受监管，并由浙江融信持有相关从事金融活动的牌照子公司的股权。也是“小金控”模式。 “大金控”模式适用于企业集团金融资产占集团并表总资产的85%以上的，北京金控则属于“大金控”模式。 《准入决定》和《金控办法》发布后，有学者认为金控公司将是一个“超级牌照”，是金融实力的证明；也有接近监管人士认为金控公司非“超级牌照”。 两家金控公司的设立也意味着，今后将在资本充足率、杠杆水平、关联交易等方面接受全面、持续、穿透监管。《金控办法》要求，金融控股公司、所控股金融机构以及集团整体的资本应当与资产规模和风险水平相适应，资本充足水平应当以并表管理为基础计算。 金控公司也需要注重自身的风控管理。记者了解到，北京金控集团已建立全面、全员、全过程、全覆盖的“穿透式”风险管控体系。对照《金控办法》出台制度办法100余项，全面覆盖风险管理、内部控制、关联交易管理、反洗钱管理、风险隔离管理、投融资管理、财务管理等各个领域。

经济观察网 记者 胡艳明  备受关注的美联储加息靴子如期落地。 北京时间3月17日周四凌晨2点，美联储上调联邦基准利率目标区间25个基点，至0.25%-0.5%。这也是2018年12月以来的首次加息。 在议息会议后举行的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔重申抗通胀为首要任务，淡化经济衰退风险，表示“经济状况强劲，能够承受货币政策收紧”。 工银国际首席经济学家程实认为，考虑到短中期地缘风险对广泛通胀压力的进一步传导，未来联储或将把抑制高通胀摆在更加优先的位置。从抑制通胀的工具来看，持续加息配合提前缩表（或5月）的“量价组合”或将成为未来联储应对高通胀压力的常态化工具。 鲍威尔讲话声落，美股上演V型反转。标普500指数由跌转涨，涨幅达2.4%，高于会议声明公布前1.2%的涨幅；纳斯达克指数上涨3.77%；道琼斯指数上涨1.55%；10年美债收益率先涨后降，收于2.192%；美元指数高位跳水，由99点上方回落至98.4。 美联储声明后，全球诸多经济体跟随加息潮流。中国香港特区金融管理局周四(3月17日)早间宣布，香港的基本利率根据预设公式上调至0.75%，即时生效。位于中东地区的海湾国家央行，也于当地时间周三宣布将主要利率上调25个基点，与美联储保持步调一致。 开启加息进程以抗通胀 在此次议息会议上，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）如市场预期，将联邦基准利率从0%-0.25%区间上调25个基点至0.25%-0.50%区间，为该行2018年12月以来首次加息。 “3月联储议息会议强调了近期地缘事件对美国经济和金融稳定可能带来的高度不确定性影响。因此，正如我们预期，联储最终选择稳健做法，在本次会议上常规加息25个基点以稳定市场紧张情绪。”工银国际首席经济学家程实对经济观察网记者表示。 在同时公布的（包含点阵图的）经济预测中，美联储预计2022年年底利率将达到1.9％。如果每次加息25个基点，美联储今年将在剩余的六次会议上每次都执行加息。 备受市场关注的是此次议息声明中的措辞，与之前相比，美联储删除了疫情的负面影响，着重强调通胀压力，讨论了俄乌冲突的可能影响。 具体来看，议息声明删除了“疫情的负面影响”，继续认为“经济活动和就业指标保持强劲”，着重强调“通货膨胀仍然居高不下，反映出与大流行、能源涨价及更广泛的涨价压力相关的供需失衡”。 美国劳工部3月10日公布的数据显示，美国2月份居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.8%，同比上涨7.9%，高于1月时的7.5%，创1982年1月以来最大同比涨幅。 在近期俄乌冲突局势下，美联储认为“俄乌冲突对美国经济的影响高度不确定，或对通胀造成额外的上行压力”。 鲍威尔此前透露，美联储将在加息开始后逐步削减资产持有量。对于市场关心的缩表，鲍威尔称“最快5月公布缩表计划，框架将与上一次相似，但速度更快”。 国金证券首席经济学家赵伟认为，此次只是美联储加息“长征”的第一步。他认为，尽管市场对加息预期的消化相对充分，未来对缩表预期的进一步消化，可能使得全球主要资本市场延续高波动，黄金配置价值凸显。对全球通胀形势及政策正常化的定价不足，仍将是影响全球资产定价的重要因素。美联储加息预期已有较大程度消化，但缩表影响的消化仍然不足，全球资本市场中短期或延续高波动。 美股走出V型反弹 美联储宣布加息后，美股上演V型反转。不同于此前股指小幅下滑，在收盘前剧烈反弹，最终相较于加息前的水平上涨。 其中，标普500指数由跌转涨，涨幅达2.4%，高于会议声明公布前1.2%的涨幅；纳斯达克指数上涨了3.77%；道琼斯指数上涨1.55%；10年美债收益率先涨后降，收于2.192%；美元指数高位跳水，由99点上方回落至98.4。 赵伟认为，鲍威尔的渐进式措辞中透露偏温和的政策立场，使得市场对美国“滞胀”及政策收紧的不利影响的担忧明显缓解，美股上演V型反转，10年期美债利率延续上行。 国际市场上，欧洲主要股指也大幅收涨，德国DAX指数涨3.76%，法国CAC40指数涨3.68%，英国富时100指数涨1.62%。 平安证券首席经济学家钟正生将此次美联储议息会议视为“确定的起点，未知的终点”。 具体而言，2022年3月，美联储议息声明宣布加息25个基点，开启加息周期，属于“确定的起点”。但往后看，美国通胀的演绎、美联储政策选择、以及美国经济前景均是“未知的终点”。但相对确定的是，美联储对遏制通胀表达了较强的决心和信心。 钟正生认为，2022年美国通胀或呈现“前快后慢”特征，美联储在本次“小试牛刀”后可能更快地加息（这从鲍威尔竭力展现遏制通胀的决心和信心中即可窥见一斑）。不过，考虑到地缘政治冲突的影响难以评估，以及缩表的规模和节奏仍有较高不确定性，美联储也许会在引导预期和“边走边看”之间继续“小心求证”。 美联储声明后，全球诸多经济体跟随加息潮流。国内货币政策方向是否会受影响？“美联储连续加息开启后，国内货币宽松空间严重受限。不过，当前宽货币对经济几无作用，当前国内企业贷款利率已是历史最低。今年货币政策的核心在于宽信用，破解信贷需求偏弱难题。”有国内券商分析师表示。 招商证券谢亚轩团队认为，中国央行当前会更加注重保持流动性合理充裕，近期降准的可能性较高；考虑到跨境资金流动形势较为严峻，短期降息或有较多顾虑，但央行稳中偏松的政策基调不会因联储加息而改变。

经济观察网 记者 李华清 3月17日上午，金蝶国际（0268.HK）线上举行2021年全年业绩发布会和媒体交流会。 从主要财务数据指标来看，金蝶国际2021年的业绩表现优于2020年：2021年，金蝶国际收入达人民币41.74亿元，同比增长24.4%；公司权益持有人应占当期亏损约人民币3.02亿元，同比收窄约3300万元；营运活动产生的净现金流入约人民币6.6亿元，比2020年增加约1.9亿元。 金蝶国际的云转型战略也在财务数据上得到更明显的体现。2021年，金蝶国际云业务实现的收入同比增长44.2%，占总收入的比例从2020年的57.0%提高至66.1%。2021年，金蝶云订阅服务年经常性收入(ARR)约为人民币15.7亿元，同比增长58.5%。 IDC 2022年发布的《IDC中国EA SaaS公有云服务市场跟踪报告（2021年上半年）》显示，金蝶在大、中、小型企业SaaS ERM（企业资源管理云服务）市场份额均排名第一。对于金蝶国际来说，这算是一个突破，在过去，金蝶国际的主要竞争优势是在中小型企业，而2021年，金蝶国际在大企业市场也有了突出表现。 2021年8月召开2021年中期业绩会时，金蝶国际董事会主席兼CEO徐少春就曾说过，国内大型企业管理软件市场出现了国产替代化趋势。如今半年过去，金蝶国际的高管们对这一趋势更为坚定。 “现在来看，无论是从国家层面还是从企业层面，大家对管理软件国产替代化的需求越来越紧迫了。特别是这次俄乌冲突之后，大家看到很多国外厂商停止服务俄罗斯当地企业。其实，目前，从技术方面来讲，国内软件和国外软件没有太大差异，甚至有些地方国内的厂家要领先。”金蝶中国总裁章勇在媒体交流会上向经济观察网记者介绍，过去两年里，金蝶国际帮助102家大型企业完成核心应用的国产替代或者是全面的国产替代，这些企业包括华为、云南中烟、海信、沙钢等。 金蝶中国执行副总裁、研发平台总经理赵燕锡则向经济观察网记者介绍，在国产替代化的竞争中，金蝶国际有三个优势，一是率先推出了企业级云原生架构技术，通过这个技术，金蝶国际实现了技术自主可控，在服务客户时，不受国外技术封锁；二是通过云原生和分布式技术来支持超大企业的大并发和大存量，通常来说，想要做国产替代的客户是业务量庞大的企业；三是推出一体化低代码，金蝶国际的套件包含了开发、分析、计算等功能，大大提高工作效率。 赵燕锡同时指出，想要做好企业管理软件，除开技术上的创新优势外，还需具备企业管理实践上的优势，金蝶国际一直在联合中国企业在探索中国企业的管理模式，例如在人力资源领域，金蝶国际的华为人力资源项目一期已经上线，支持了项目组织、虚拟组织、多类型用工、全球化等多维度的人力应用。 “我觉得，金蝶未来会在大企业市场会做出更大的进步。我们的目标是未来三年要实现在大企业市场的头部地位，我们期待今年、明年在大企业市场有更加突出的表现。”章勇在媒体交流会上称。 徐少春则在财报会上总结，金蝶国际的战略清晰，希望到2026年时能成为中国最大的PaaS平台服务商、到2030年时能成为世界级的企业SaaS服务商。

经济观察网 记者 黄蕾  3月17日，“面包第一股”桃李面包（603866.SH）披露了2021年年度报告，2021年公司营收63.35亿元，同比增加6.24%，归母净利润7.63亿元，同比下降13.54%。 这是该公司2015年上市后首次出现归母净利润下滑的情况，同样也是公开可查的十年业绩中利润首次下降。 桃李面包是国内面包烘焙行业龙头公司，成立于1997年，前身为沈阳市桃李食品有限公司，属于国内知名的“中央工厂+批发”式烘焙食品生产企业。公司主要产品为“桃李”品牌面包，报告期内，核心产品桃李品牌的面包及糕点实现的营业收入61.88万元，较上年同期增长了6.01%，其占公司年度营业收入的比例为97.67%。 桃李面包提及公司收入和成本变动问题时表示，公司营业收入同比增长6.24%，营业成本同比增长11.84%，毛利率同比减少3.69个百分点，主要原因包括一是由于去年同期受国家阶段性社保减免政策影响，公司人力成本低于本期；二是本期促销力度增大折让率，高于去年同期；三是原材料价格上涨导致生产成本增加。 公开资料显示，桃李面包采购的原材料主要为面粉、油脂、糖、鸡蛋及酵母等，其价格受当年的种植面积、养殖总量、市场供求以及国际期货市场价格等因素影响会产生价格波动。 针对因原材料上涨等原因导致的利润下降，记者今日致电桃李面包询问公司产品是否会有涨价调整，工作人员表示具体情况可以关注公司公告。 记者注意到在桃李面包的投资者互动平台，这一问题也引起了中小投资者的关注，比如最新一条内容便是询问该公司董秘“请问针对近期原材料上涨，贵公司的面包产品是否会涨价”。 民生证券研报认为，桃李面包2021全年及2021第四季度营收均为低速增长，原因是疫情导致交通枢纽、学校消费等场景需求下降；2021全年及2021第四季度利润同比双位数下滑，原因是毛利率同比下滑明显，拖累利润表现。 近几年，桃李面包一直在加快“南下”，向全国市场布局。分地区看，2021年华北、东北、华东、华中、西南、西北、华南地区分别实现营收14.53亿元、28.80亿元、14.67亿元、1.84亿元、7.96亿元、4.19亿元、5.09亿元，同比增幅分别为2.34%、2.82%、16.85%、48.38%、6.70%、-0.11%、15.48%。 不难发现，桃李面包在东北、华北等成熟市场营收收入增长相对平稳，华东、华中、华南等新市场营业收入增速较快。桃李面包表示，2022年，公司在持续重点关注华东、华南市场基础上，积极拓展西南市场、新疆市场，将进一步完善全国市场布局。 截至3月17日收盘，桃李面包股价报收22.05元，涨幅6.27%。

经济观察网 记者 老盈盈 美东时间3月16日，美国联邦公开市场委员会（FOMC）公布最新利率决议，将基准利率上调25个基点至0.25%-0.50%区间，符合市场预期，为2018年12月以来首次加息。 本次会后公布的美联储官员预期未来利率水平点阵图显示，相比去年12月上次发布的点阵图，本次美联储决策者的加息预测更为激进。若以一次加息25个基点估算，本次所有联储官员都预计，除了本月加息外，今年还将加息至少四次，因为所有16名提供预期的官员都预计今年利率将超过1.25%，除一人外，其他所15名官员都预计今年利率将超过1.5%，共有12人预计今年利率将超过1.75%，即占总人数75%的官员预计今年还将加息六次，共有7人预计今年利率将超过2%，即超过40%的官员预计今年还将加息七次。而上次有12人预计今年利率在0.75以上、即三分之二的官员今年将加息三次。 本次点阵图还显示，16名官员中，共有11人、占比将近70%的官员预计2023年利率将超过2.5%。若今年共加息七次、年末利率升至1.75%，多数官员预计明年还将加息三次。 这是美联储主席鲍威尔于2018年2月5日上任以来，开启的第二个加息周期。2018年，美联储一共加息4次，完成了次贷危机后第一次加息周期启动以来的第9次加息。平安证券首席经济学家钟正生认为，2022年美国通胀或呈现“前快后慢”特征，美联储在本次“小试牛刀”后可能更快地加息。不过，考虑到地缘政治冲突的影响难以评估，以及缩表的规模和节奏仍有较高不确定性，美联储也许会在引导预期和“边走边看”之间继续“小心求证” 此轮加息的直接动因是高企不下的通胀，目前已超过美联储2%通胀目标的3倍。FOMC声明显示，美国经济活动和就业指标继续走强。最近几个月就业增长强劲，失业率大幅下降。通胀仍然居高不下，反映出与疫情、能源价格上涨和更广泛的价格压力相关的供需失衡。 美国劳工部发布的数据显示，2月消费者价格指数（CPI）同比上涨7.9%，1月份为同比上涨7.5%。2月的数据显示，汽油价格环比上涨6.6%，为CPI贡献了近三分之一环比涨幅；食品价格环比上涨1%，为2020年4月以来最大涨幅，与去年2月相比，食品价格上涨7.9%，升幅为1981年以来最大。由于俄乌战争爆发导致能源和食品价格飙升，相关影响会在3月份的CPI报告中得到更充分体现。美联储发布的经济预期显示，美联储大幅下调了2022年的美国GDP预期，同时大幅上调了同年PCE通胀和核心PCE通胀预期。 美联储可能会在今年5月的下次会议上开始缩减资产负债表。FOMC委员会预计，在将要到来的一次会议上，开始削减对美国国债证券、机构债券和机构MBS的持仓。 中金公司认为，今天的指引表明，美联储倾向于在一段时间内先容忍通胀，再通过持续的加息降低通胀，而不是冒着经济衰退的风险强行压制通胀。这是美联储自救的手段，是一种在夹缝中求生存、以时间换空间的做法。中期看，美联储对通胀的容忍会加大经济“滞胀”风险。如果美国经济正如美联储认为的那样，今年之内可以承受多达7次的加息和更快的“缩表”，那么美国经济就将成功实现软着陆。但如果不能承受，经济在货币紧缩加码后快速下滑，与此同时通胀又居高不下，那么美联储就将面对“滞胀”格局。届时，投资者对美国经济陷入衰退的担忧将增加，风险资产的价格也将承受更大压力。因此，我们认为美联储货币紧缩的影响仍未结束，这仍将是贯穿2022年全年的主要宏观风险点。 此次加息已经被市场充分预期到，因此不仅没有造成美股下跌，反而由于加息“靴子落地”，美股大涨。周三，道指收盘上涨518.76点，涨幅为1.55%，报34063.10点；纳指涨487.93点，涨幅为3.77%，报13436.55点；标普500指数涨95.41点，涨幅为2.24%，报4357.86点。原油持续回落，WTI 4月原油期货收跌1.40美元，跌幅1.45%，报95.04美元/桶；布伦特5月原油期货收跌1.89美元，跌幅1.89%，报98.02美元/桶。黄金方面，COMEX 4月黄金期货收跌1.1%，报1909.2美元/盎司。 亚洲市场方面，早盘A股延续涨势，三大股指开盘上涨，沪指涨1.4%，深证指数涨1.9%，创业板指涨1.89%，板块全线上涨。香港恒生指数开盘涨6.69%，恒生科技指数涨10.88%。美团涨超14%，腾讯控股涨超9%。富时中国A50指数期货涨2.2%，日经225指数盘初涨幅扩大至超3%。

经济观察网 记者 欧阳晓红  市场紧绷的神经终于可以放松了么？有人开始乐观，还有人着手中长期布局。 俄乌战事、美联储加息前夜，全球市场急剧波动；殊料A股、港股震幅更甚。当A股跌破3100点，市场情绪跌入谷底之际；当专家疾呼资本市场岌岌可危，政府应维稳股市之时，一如2018年8月、10月，国务院金融稳定发展委员会（简称“金融委”）出面发声了。 3月16日上午，围绕“宏观经济运行、房地产企业、中概股、平台经济治理、香港金融市场稳定”等五大问题，国务院金融委召开专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题。会议当天亦公布了新闻稿，午后A股和港股均转为大涨。上证指数、深证成指、创业板指数分别收涨3.48%、4.02%、5.20%。恒生指数飙升9.08%。而前一天，上证指数、深圳成、创业板指数的跌幅分别为5%、4.3%、2.55%。 “形势比人强”、“市场信心强势回升，A股港股绝地反弹”市场惊呼；一句“昨天跌得有多狠，今天就涨得有多嗨”更道出市场心声，但大盘稳了吗？回答可能尚需时日。 无独有偶，就金融委提及的“积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策”，16日晚间，财政部官网刊文明确“综合考虑各方面的情况，今年内不具备扩大房地产税改革试点城市的条件。” 央行、银保监会、证监会，包括国家外汇管理局等部门亦在第一时间开会传达金融委会议精神，并做出相应的安排，合力维稳。 逐一对照，市场会嗅出什么信号？各部委将有何动作？尤其企业资产负债表待修复，中概股和港股明显承压、北向资金持续大幅流出的背景下，相关部门该出手时要出手。 一 一颗囊括金融市场五大关切热点的及时政策“定心丸”不仅令3月16日的A股、港股欢呼雀跃，当日美东时间的中概股亦延续了前一交易日的涨势，继续飙升；市场信心正在一点点被重拾与恢复吗？ 不妨先看宏观经济运行方面，就金融委提出的“切实振作一季度经济”，中国央行表态，货币政策要主动应对，新增贷款要保持适度增长，大力支持中小微企业，坚定支持实体经济发展，保持经济运行在合理区间。 若要振作Q1经济，据中航基金首席投资官邓海清测算，一季度的GDP增速要较2020-2021年两年同比水平持续提升，即将一季度的经济增速至少维持在5.2%以上。这意味着3月份经济增长要克服疫情影响，延续1—2月良好发展态势；3月份社融和贷款数据要扭转2月份的不佳局面，迎来上行拐点。后续央行将采取更多措施引导金融机构加快贷款投放，宽信用的确定性更高。 我们知道，中期借贷便利（MLF）连续2个月等价超额续作，3月15日降息预期落空。有人甚至将此视为当日A股暴跌肇因之一；原因在于2月信贷数据疲软，市场寄希望央妈宽松，稳预期提振信心。不过，央妈也确有难言之隐：俄乌冲突升级，原油、金属、农产品等大宗价格大涨，输入性通胀风险加剧；不能不加以防范，尽管目前通胀无恙，风险可控。 而全球通胀高企、债务风险隐忧下，主要经济体的货币政策均以紧缩为主，以抑制通胀和资产泡沫；美联储进入紧缩周期，且基于其加息预期，中国的降息窗口期恐在缩小（虽说货币政策‘以我为主’），以避免与之直接对撞；这可能也是中国央行在2022年开年第三周，连续两次降息的原因。 如1月17日央行降息，下调7000亿元1年期中期借贷便利（MLF）利率和1000亿元7天期逆回购利率各10个基点；20日央行再降息，将一年期贷款市场报价利率（LPR）从3.8％下调至3.7％，五年期贷款市场报价利率（LPR）从4.65％下调至4.6％。 逻辑上，宽信用是当前货币政策重心，而非宽货币；更多是需畅通宽货币到宽信用的机制。当下降息未必能带来“宽信用”，降准或者说数量型工具可能优于价格工具。 的确，“新增贷款要保持适度增长”的话外音是“在信用派生方面，央行需要多做工作，旨在配合宽信用”；而从央行的表态中，可能也不难发现这一迹象。 但换种角度看，当市场情绪一度跌至谷底，二月信贷（中长期房贷）崩塌时，可能也需要大力度的宏观政策来扭转房地产与股市预期——此时降息或降准的信号意味更强，至于其能否带来实际需求则另当别论。有人说，都啥时候了，降息降准，该出手时就出手。 金融委的意图很明，话也撂这儿了；接下来就看中国央行的实质操作。不乏有分析人士称，降息降准举措有望出台，推动经济平稳发展。但若市场情绪就此向好，且市场流动性无忧，预计央行宽松之策可能会有所保留；或者说其主动应对的工具未必会祭出降息。 就此，银保监会则表示：要按照稳字当头、稳中求进的要求，全力支持稳定宏观经济大盘，促进经济运行在合理区间。要指导银行保险机构从大局出发，坚定支持实体经济发展。满足市场主体合理融资需求，加大融资供给，新增贷款要保持适度增长。 “助力稳定宏观经济大盘和金融运行。”证监会也如是表态。 落实到具体举措方面，金融委强调，关于房地产企业，要及时研究和提出有力有效的防范化解风险应对方案，提出向新发展模式转型的配套措施。央行回应：坚持稳中求进，防范化解房地产市场风险。 “坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，持续完善‘稳地价、稳房价、稳预期’房地产长效机制，积极推动房地产行业转变发展方式，鼓励机构稳妥有序开展并购贷款，重点支持优质房企兼并收购困难房企优质项目，促进房地产业良性循环和健康发展。”银保监会表示。 证监会则回应，继续支持实体经济合理融资,积极配合相关部门有力有效化解房地产企业风险。 至于一度飘摇的中概股，金融委强调，目前中美双方监管机构保持了良好沟通，已取得积极进展，正在致力于形成具体合作方案。中国政府继续支持各类企业到境外上市。 就此，证监会表态，继续加强与美方监管机构的沟通，争取尽快就中美审计监管合作达成协议。抓紧推动企业境外上市监管新规落地，支持各类符合条件的企业到境外上市，保持境外上市渠道畅通。 再看3月16日美东时间的中概股，画风突变——几乎可以用一日ICU，一日KTV来形容；当晚媒体给其贴的标签是“中概股涨疯了，最牛股翻倍”；当然，可能也不乏另一重要因素，即“美联储如期加息25个基点至0.25-0.5%”。当天加息靴子落地，全球市场遂集体大涨：纳指上涨3.77%，道指上涨1.55%，标普500指数涨2.24%。欧股方面，英国富时、德国DAX、法国CAC等分别收涨1.75%、3.76%、3.68%。 一时间，全球市场人气暴涨。甚至有专家高呼“从今天起，开始乐观”。 诚如，金融委所言，“凡是对资本市场产生重大影响的政策，应事先与金融管理部门协调，保持政策预期的稳定和一致性。国务院金融委将根据党中央、国务院的要求，加大协调和沟通力度，必要时进行问责。金融机构必须从大局出发，坚定支持实体经济发展。欢迎长期机构投资者增加持股比例。” 平台经济方面，金融委表示，有关部门要按照市场化、法治化、国际化的方针完善既定方案，坚持稳中求进，通过规范、透明、可预期的监管，稳妥推进并尽快完成大型平台公司整改工作，红灯、绿灯都要设置好，促进平台经济平稳健康发展，提高国际竞争力。 央行就此回应，将稳妥推进并尽快完成大型平台公司整改工作，促进平台经济健康平稳发展，提高国际竞争力。 “要按照市场化、法治化、国际化的方针完善既定方案，坚持稳中求进，通过规范、透明、可预期的监管，稳妥推进并尽快完成大型平台公司整改工作，红灯、绿灯都要设置好，促进平台经济平稳健康发展，提高国际竞争力。”银保监会如是说。 对此，证监会亦表态“促进平台经济规范健康发展、提高国际竞争力。 最后是“香港金融市场稳定”，金融委表示，内地与香港两地监管机构要加强沟通协作。几大部委中，银保监会表态称，要加强与香港金融监管部门的沟通协作，支持香港金融市场健康发展。 综上，不难发现，上述五个方面均为市场关切热点，金融委逐一发声定调，明确稳增长基调，可谓给市场打了一支强心剂；相关部门亦第一时间回应，投资者可以从其表述中甄别虚实，并观望其后续政策举措。 二 其实，当极度超卖、反应过度的市场情绪被激活后，无论正向还是负向均有待商榷。 当前的大起大落、大喜大悲可能并不利于市场之稳定。尤其市场得以提振的初期，各部门更需审时度势，及时付诸相应的行动；将利好政策落实到位，真正合力扭转局面，并小心呵护这来之不易的市场信心。 我们看到，金融委发声之后，媒体报道，诸如高盛、摩根士丹利、花旗等投行方面亦表态称，超配中国市场；或上调中国股市配比。这说明外资也看到了当前的变化——政策大拐点，并伺机而动。 而值得一提的是，这其间也有市场信息传，监管部门正酝酿联手打击做空的措施。因此前有人怀疑，A股、港股、中概股等被投机资本刻意做空。 此外是3月15日晚间，国家卫健委医政管理局发布《关于印发新型冠状病毒肺炎诊疗方案（试行第九版）》，对病例实施分类收治，调整出院时新冠核酸检测标准等；这无疑有助于缓解医疗资源的紧张，减少管控时间和管控资源，包括缓解城市防控压力等，防疫政策适当的柔性化利于稳增长。这甚至也被视为次日市场大涨的重要利好因素之一。 这些因素加上美联储加息落地，包括此次金融委的“动真格”——如其表示“国务院金融委将根据党中央、国务院的要求，加大协调和沟通力度，必要时进行问责”；对市场而言，均不失为利好消息。 邓海清就此分析，未来各监管机构政策出台将更加审慎，运动式、一刀切等“任性政策”将进一步减少。且在国务院金融委的统筹协调下，政策碎片化、各部门政策相互冲突、政策“合成谬误”等情况有望进一步减少。 这个时候，一些市场的回应亦颇为有力。“虽然近期市场波动依然较大，但情绪性的影响更为明显，并没有改变我们此前的策略逻辑，在国内基本面稳定、稳增长政策适度发力以及当前合理估值情形下，叠加金融委会议明确了积极政策方向，将逐步进入中长期布局阶段，市场也有望迎来逐步走稳机会。”东莞证券表示。 事实上，倘若复盘此轮A股大跌，重要原因是市场对于稳增长政策能否提振经济增长的担忧。“对经济的悲观、对政策的悲观、对地缘政治环境的悲观是看空A股的三重原因。”邓海清称，“本次会议之后，悲观预期得到修正，当前处方符合稳预期需求，后续留意具体措施的落地。” 现在，市场情绪似开始被“捂热”；剩下的，就看各部门如何承上启下“出手”了。

经济观察网 记者 胡艳明  3月16日，上海市民徐女士在招商银行的手机APP购买了招银理财发行的“招睿颐养睿远稳健五年封闭3号固定收益类养老理财产品”，这是一款尚在试点的理财产品，目前仅有部分城市居民可以购买。 这款产品16日刚开售，徐女士打开招商银行的手机APP，该产品的宣传图就出现在首页。在此之前，她和朋友聊起“最近什么银行理财产品”收益比较高时，朋友提醒她，近期可以关注一下几家银行理财公司发售的养老理财，1元起投，预期收益率多在5.8%—8%。 在2021年12月首批养老理财试点发行后，今年监管扩大试点范围，从3月1日起，试点从“四地四机构”扩容至“十地十一机构”。 试点扩容后，建信理财、工银理财、光大理财和招银理财四家首批试点机构，在近期开启了新一轮的养老理财产品的发售。从中国理财网公布的信息来看，建信理财依然只在深圳发行，而光大理财、工银理财和招银理财则将销售地区一次性覆盖全部十个试点城市。 部分试点机构“抢先一步”十地开售 2021年12月6日，首批参与试点的四家银行理财养老理财产品在深圳、青岛、成都和武汉四城市面世，受到当地投资者欢迎。例如，建信理财发行的“安享固收类封闭式养老理财产品1期”，出现首日发行仅半天就销售20亿。 进入3月，建信理财、工银理财、光大理财和招银理财，开启了新一轮的养老理财产品的发售。 3月4日，建信理财在深圳发售了“安享固收类封闭式养老理财产品2022年第2期”，是该机构试点以来第四只养老理财，业绩比较基准为5.8%至8%。 3月9日，光大理财开售该机构第四只养老理财产品“颐享阳光养老理财产品橙2027第2期”，业绩比较基准为5.8%至8%。 工银理财在3月11日发行了扩容后首只养老理财试点产品——“颐享安泰固定收益类封闭净值型养老理财产品”，业绩比较基准5.8%至7%。 3月16日，招银理财发行的“招睿颐养睿远稳健五年封闭3号固定收益类养老理财产品”，业绩比较基准也是5.8%至8%。 有银行网点理财经理告诉记者，“试点产品卖的比较好，募集完会发新的一批”。也有投资者称，考虑到近期资本市场的跌幅较大，在投资时会更谨慎。 徐女士告诉记者，在首批养老理财试点中，并不包括上海、北京等城市，所以她并未进行太多了解。近期，朋友告诉她，上海等地也参与了第二批试点，可以考虑投资了。因为近期很多银行理财产品收益下跌，她减少了原计划的购买份额。 进入3月后，徐女士说，朋友给她转发了光大银行理财经理的推广内容，“养老理财，试点扩容；光大理财，10城联动；业绩比较基准5.8-8%；央企担当金融国家队；3月9日震撼首发”。 养老理财试点地区的投资者需要满足户籍要求，仅持有当地身份证的投资者才可以购买。有北京市民李女士告诉记者，她从同事处了解到可以购买养老理财，但并未在手机端购买成功。虽然是北京户口，可能因为身份证号码非“110”开头，需要去线下银行网点购买。 （养老理财购买页面图片由受访者提供） 新增开放式产品 养老理财产品线扩容 中国理财网数据显示，截至3月15日，四家试点机构共发行12只养老理财，存续产品共有8只，其中建信理财发行4只，光大理财发行3只，工银理财和招银理财各发行1只。另有3只养老理财产品在售。 从上述几只产品的运作模式看，2021年12月发行的首批4只试点养老理财产品均为封闭式净值型。随着试点推进，银行理财公司开始推行申购灵活度更高的产品，例如，建信理财发行的“安享固收类按月定开式(最低持有5年)养老理财产品”和光大理财发行的“颐享阳光养老理财产品橙2028”为开放式净值型产品。 以建信理财发行的开放式净值型产品为例，该产品1元起购，按月开放申购，最低持有5年。该产品支持智能定投，可实现自动扣款申购，帮助投资者养成持续定期投入的养老金积累习惯，并引导客户进行长期养老规划。60周岁以上客户不受最低持有5年限制，可在产品开放时间段内申请赎回。 此前，光大理财相关负责人也表示，将继续丰富养老理财产品线，满足不同投资者的需求。具体而言，将重点布局两条产品线。 一是封闭式产品。光大理财将采用5年封闭形态设计养老理财，参考海外成熟模式及国内公募基金“目标日期”的投资策略，充分发挥银行理财大类资产配置优势，根据国内市场实际，通过资产配置“倒U型下滑曲线”设计，实现“老有所依”的投资愿景。同时，为满足客户流动性需求，光大理财将增加定期分红机制，逐步实现季度、半年分红。目前，第三只养老理财产品“颐享阳光养老理财产品橙2028”已落实定期分红机制。 二是开放式产品。该类产品在产品形态设计上将覆盖3种设计理念：第一，按照定期开放，每笔投资资金最低持有5年形态进行设计；第二，产品成立1年以内定期开放，产品成立满1年后，封闭运作；第三，按照每月定期定额投资形式设计产品，最少定投60期，引导投资者定投至60周岁。 “6+1”理财机构蓄势待发 2022年2月25日，中国银保监会发布《关于扩大养老理财产品试点范围的通知》（以下简称《通知》），新增中邮理财、交银理财、中银理财、农银理财、兴银理财和信银理财等六家银行理财公司作为养老理财产品试点机构，同时试点地区扩大至北京、沈阳、长春、上海、武汉、广州、重庆、成都、青岛、深圳十地，至此养老理财试点扩容至“十地十机构”。 根据《通知》要求，对于已开展试点的4家理财公司（工银理财、建信理财、招银理财和光大理财），单家机构养老理财产品募集资金总规模上限由100亿元人民币提高至500亿元人民币；对于本次新增的6家理财公司，单家机构养老理财产品募集资金总规模上限为100亿元人民币。 试点理财公司应当在试点地区范围内自主选择一个或多个试点地区销售养老理财产品。 除了上述内地理财公司，合资理财公司——贝莱德建信理财有限责任公司（以下简称"贝莱德建信"）也可参与养老理财产品试点，试点城市为广州和成都。至此，试点机构形成“十加一”的格局。 养老理财试点扩围后，新获试点资格的多家机构也透露了对养老理财产品的布局。例如，中邮理财表示，在产品设计方面将重点布局长期限（5年起）产品，引导客户以养老为目的进行财富积累，通过特定功能匹配养老客群特征，满足客户特殊情况下的顺利退出。在投资策略方面，将采用国际普遍使用的“目标风险”“目标日期”等投资策略，实现超越通胀的财富保值增值。 在具体产品设计上，交银理财表示，即将推出的养老理财产品具有四大特色：一是客群特色。结合交银集团“已老”和“未老”客群特色及差异化需求，提供差异化的养老理财产品供给。二是突出长期限特性。产品期限设计上超过五年，更符合客户长期养老需求及生命周期特点；资产投向上将积极围绕国家战略和产业政策领域，从更好支持经济社会长期投融资需求出发，为资本市场注入长期稳定资本，促进我国经济稳定健康增长。三是稳健性。通过低波稳健的策略配置及平滑基金、风险准备金、减值准备等风险保障机制，进一步增强风险抵御能力。四是普惠性。产品1元起售，费率远低于公司发行的其他理财产品。 随着首批试点银行理财公司上新产品，市场也在期待“6+1”机构的养老理财产品揭开面纱。

三星 凤凰网科技讯 北京时间3月18日消息，三星电子的一名律师称，俄罗斯一家法院周四推翻了一项禁止三星在俄罗斯进口和销售61款智能手机机型的裁决。三星手机被禁源于一场始于去年的知识产权诉讼。 这一判决意味着，根据俄罗斯法律，三星的销售不再受到限制，尽管该公司已在本月表示(与此案无关)，由于“地缘政治局势的发展”，它将停止向俄罗斯发货设备。在西方国家对俄罗斯实施制裁后，许多外国公司已在俄罗斯暂停了业务。 去年，瑞士公司SQWIN SA以Samsung Pay侵犯了其在俄罗斯注册的电子支付系统专利为由，把三星告上法庭。由于三星提出了上诉，而且SQWIN SA要求针对三星侵权行为采取临时措施的努力也没有得到批准，因此这项禁令从未得到实施。(作者/箫雨) 更多一手新闻，欢迎下载凤凰新闻客户端订阅凤凰网科技。想看深度报道，请微信搜索“凤凰网科技”（iFeng科技）。

隐身盾牌利用特殊设计的镜头改变光线传播方向，使隐藏在其后面的人或物体实现“隐身” 凤凰网科技讯 北京时间3月18日消息，伦敦一家名为Invisiblity Shield Co的创业公司开发了一款隐身盾牌，利用特殊设计的镜头组改变光线传播方向，使它后面的物体或人“隐身”。 隐身盾牌改变人或物体反射光线的传播方向，使之无法被观察者接收到 隐身盾牌利用特殊设计的镜头，使隐身在其后面的物体或人反射的大部分光线从两侧传播出去，无法被观察者接收到。背景反射的光线更明亮，绝大部分可以被观察者接收到。在观察者看来，背景光线“涂抹”在整个隐身盾牌上，而人或物体的“藏身之处” 则被覆盖住。 研发团队测试了大量不同参数的镜头，最终的设计是：加长型凸透镜平行排列在聚合物薄膜上，“隐身盾牌采用的材料抗紫外线、抗极端温度，而且经久耐用”。 研究团队称，隐身盾牌在统一背景下使用效果最佳，例如草地、树叶、沙地和天空。(作者/霜叶) 更多一手新闻，欢迎下载凤凰新闻客户端订阅凤凰网科技。想看深度报道，请微信搜索“凤凰网科技”（iFeng科技）。

文｜《财经天下》周刊 周末 编辑｜杨洁 3月17日，由中天国富作为保荐机构的北农大科技股份有限公司（下称“北农大”）的IPO审核被终止，这同时也是中天国富2022年创业板保荐项目里的首单“失利”。 （图源：证监会官网） 此前，由于中天国富开年以来就两次吃到罚单，也让市场对北农大能否顺利过会充满质疑。北农大IPO被否，这对于中天国富而言，显然不是好消息。 由于未能勤勉尽责督促浙江鑫甬生物化工股份有限公司（下称“鑫甬生物”）按照规定履行信息披露义务，1月28日，中国证监会曾对中天国富出具警示函。 3月15日，深交所发布了对中天国富的警示函处罚以及2名保荐代表人的通报批评。监管部门指出，中天国富对鑫甬生物新设全资子公司等相关事项核查不到位，导致鑫甬生物等招股书信息披露存在遗漏。此外，深交所还对鑫甬生物及3名签字会计师也均进行了相应处罚。这也是深交所今年以来对IPO企业下发的首份“罚单”。 据悉，鑫甬生物招股书显示，报告期内，公司拥有两家控股子公司，但其中一家已经于2019年注销。但深交所在核查中发现，公司在2021年7月设立新的全资子公司广东鑫甬生物科技有限公司，但未能在2021年8月5日更新的招股书中披露。而在这之中，中天国富未能履行尽职调查义务，对鑫甬生物相关事项核查不到位，才导致招股书信息披露存在遗漏。 此外，鑫甬生物的发行上市申请文件里的信息不仅存在严重错误还有多处不准确、前后不一致的情形，中天国富则对这些信息披露的核查把关不到位。 值得注意的是，在中天国富第一次吃罚单的时候，监管部门就要求中天国富应当引以为戒，采取切实措施进行整改，并对相关问题进行内部追责。 2022年1月28日，中天国富还曾发布公告称，由于贵州水务股份有限公司（下称“贵州水务”）战略发展需要，双方终止了合作关系，中天国富不再进行对贵州水务首次公开发行并上市的辅导工作。 公开资料显示，中天国富于2004年成立，是一家以证券承销与保荐等为主体的公司，前身是海际证券。 但中天国富的保荐业务却受到了市场质疑。Wind数据显示，2021年，虽然中天国富保荐的4家企业IPO全部成功上市，但也有7单IPO项目被“叫停”，其保荐项目的撤单量也居高不下。 据财联社报道，自创业板注册制以来，截至2021年，中天国富在创业板上合计保荐了13个项目，当前，除3家已注册生效、3家已问询，剩余7个项目中，1家不予注册，1家终止注册，4家被终止（撤回），1家中止。 值得注意的是，当前监管部门也对中介承销机构的监管愈发严格。证监会数据显示，2021年，依法立案调查中介机构违法案件39起，较去年同期增长一倍以上，将2起案件线索移送或通报公安机关。 2021年4月，中天国富董事长余维佳离职，董事长职位由李志涛接任，同时兼任总裁；但5个月后，李志涛也宣布离职。此后，中天国富曾一度陷入“辞职潮”传闻，涉及多位中高层和投行员工；据媒体报道，其中包括原负责投行业务的副总裁李丽芳、原监事会主席人力合规监事祝函、原负责运营资管的副总裁柯靓、原分管投资的副总裁何盛华。 也因此，中天国富证券现存的保荐项目能否顺利闯关值得关注。除北农大外，中天国富证券在创业板仍有科隆新能、九州风神和达科为3个项目。随着监管政策的趋严趋紧，这三个项目最后能否顺利过会，市场还在拭目以待。

继巴塞罗那MWC首发之后，荣耀Magic4系列面向中国市场正式发布。 针对国内市场，荣耀除了Magic4、Magic4 Pro以外，还推出了荣耀Magic4至臻版。其中，至臻版在原有影像力基础上继续突破，并以146分的成绩拿下DXO全球第一高分。同时，荣耀在全球40多个国家的渠道和零售体系已经初步搭建完成，与超过200家运营商、经销商建立了合作，并恢复了与AMD、英特尔、镁光、三星、微软等全球供应商的合作。 在接受媒体采访时，荣耀终端有限公司CEO赵明表示：“2021年是荣耀的回归之旅，2022年是荣耀不断打破科技天花板的创新突破之旅。Magic4系列的定义开发以及性能表现，是要表明荣耀要在高端市场上，真正能够改变苹果一家独大的状况。” 智能手机“内卷”，根在低层次重复 手机行业正在进入一个近乎零增长的市场周期。一个可以例证的数据是，根据IDC的报告显示，2021年第四季度，中国智能手机市场出货量约8,340万台，同比下降3.5%。2021年全年中国智能手机市场出货量约3.29亿台，同比微涨1.1%。 在这样的市场环境下，手机硬件层面的突破变得难以维继，并进入到“堆料内卷”的尴尬境地。如何持续打动用户，成为手机品牌共同面临的难题。 “‘内卷’的问题，其实就在于智能手机都在低层次的重复，或者说是微创新。”赵明表示，硬件只是决定了产品的下限，而算法和软硬件协同才决定真实消费者可获得的价值和体验。 按照赵明的说法，以手机芯片为例，一款芯片的使用和驾驭需要的是手机厂商的开发技巧和开发能力，需要充分地把芯片的性能释放出来。硬件决定了最基础的能力，但是一款产品到底性能能够释放多少，这取决于手机厂商把这个芯片的能力开发出多少。 具体在骁龙8芯片的后期开发上，荣耀Magic4系列通过自研三大Turbo X技术引擎，解决了当前很多旗舰手机发热大、功耗大的问题。在游戏体验的优化上，Magic4系列首发了移动游戏AI渲染技术，大幅降低了每帧游戏画面的平均功耗。配合独显帧率增强技术，让游戏体验突破了系统帧率限制。 在LTPO屏幕上，荣耀的算法团队与京东方这样的硬件供应商联合开发，让Magic4的LTPO屏幕实现了1920HZ的PWM高频调光技术。在此前，LTPO屏幕调光频率的行业平均水平只有480HZ。 “荣耀要不断地去满足消费者更高的需求，而不是在低层次的重复或者仅仅是硬件配置的堆砌。”赵明表示。 重启全球化，供应链与渠道已搭设完成 “2022年，荣耀的海外市场将重新启动。” 赵明表示，2021年年底荣耀已经在海外市场发布了50余款产品，并开始重新回到全球市场。从3月份开始，在欧洲、中东、非洲、亚太、拉美各个区域，荣耀会有多款产品在全球发布。在3-4个月的时间里，荣耀几乎每个月都会发布一款产品。 按照赵明的说法，2021年上半年荣耀在很长的一段时间里，几乎没有芯片供应，使用的都是一些存货。2022年上半年，荣耀基本解决了芯片供应问题，以此来拉动产品销量的持续增长。进入了2022年之后，荣耀也已经重新恢复了应有的产品发布的节奏。包括Magic系列、荣耀数字系列、荣耀X系列，以及笔记本电脑、TWS耳机、平板的发布都回到了继有的节奏当中。 对于接下来的市场策略，荣耀方面也将继续走“旗舰路线”，而不是“机海战术”。 “2021年九月份以后，解决了生存问题荣耀已经全面的回归。现在很多厂家在每一个档位的产品特别多，这样其实来讲效率是偏低的，荣耀还是要打造爆品。” 赵明表示，当时荣耀已经把对标的对象和业务发展战略想得更加清晰了。荣耀就是要聚焦消费者的需求，打造旗舰手机，用高端旗舰的崛起来带动整个公司的发展。所以，荣耀将不再关注市场份额。能否在高端手机上有超越苹果的体验，要远比市场份额重要得多。 “2022年中国的手机市场预计会出现一定的下滑，总量跟去年相比会减少。同时，目前智能手机的换机周期已经到了25个月-30个月。”赵明坦言，这样的市场环境下，手机厂商还是要给消费者合适的理由——我为什么要换手机？” （本文首发钛媒体App，作者 | 饶翔宇）

3月18日，招商银行披露的年报显示，2021年，该行(集团口径)实现营业收入3312.53亿元，同比增长14.04%；实现归属于该行股东的净利润1199.22亿元，同比增长23.20%，增速创近六年新高。 截至2021年12月末，招商银行资产总额9.25万亿元，较上年末增长10.62%；贷款和垫款总额5.57万亿元，较上年末增长10.76% ；负债总额8.38万亿元，较上年末增长9.86% ；客户存款总额6.35万亿元，较上年末增长12.77%。 据招商银行透露，截至2021年年末，其零售客户数1.73亿户（含借记卡和信用卡客户），其中财富产品持仓客户4数较上年末增长29.68%，金葵花及以上客户数较上年末增长18.38%。 在银行业，招商银行被称作是“零售之王”，理财业务是其重要的利润来源。 据年报披露，2021年是招行的大财富管理元年，该年度其资管规模突破4万亿，托管规模接近20万亿。全年大财富管理收入在营收占比接近16%。 不过在理财业务展业过程中，招商银行似乎也在从“零售之王”变成“投诉之王”。据中国银保监会消费者权益保护局日前发布的《关于2021年第四季度银行业消费投诉情况》显示，招商银行的理财类业务投诉量位列股份制商业银行首位。（文|《财经天下》周刊 唐果）

3月18日晚间，顺丰控股、申通快递、韵达控股三家快递公司相继披露2022年2月经营简报。 数据显示，2022年2月，顺丰控股实现营业收入158.18亿元，同比增长41.11%。其中，实现速运物流业务营业收入98.49亿元，同比减少3.36%；业务量6.38亿票，同比减少8.33%；单票收入15.44元，同比增长5.46%；实现供应链及国际业务营业收入59.69亿元，同比增长485.77%。 顺丰控股称，营业收入增长较快的原因主要合并嘉里物流的相关业务收入所致。速运物流业务收入下降的原因为春节节前业务高峰错位，以及顺丰控股主动调优产品结构，减少低毛利产品件量。 同时，申通快递和韵达也发布了2月经营数据。其中，申通快递实现快递服务业务收入18.69亿元，同比增长76.29%；完成业务量7.23亿票，同比增长85.59%；快递服务单票收入2.59元，同比减少4.78%。 韵达控股实现快递服务业务收入28.50亿元，同比增长88.12%；完成业务量12.16亿票，同比增长73.47%；快递服务单票收入2.34元，同比增长8.33%。 韵达控股称业务收入、业务量的增长主要因2022年春节和2021年春节不在同一期间，以及韵达控股实行的“春节不打烊”等有利因素。

3月18日晚间，紫金矿业集团股份有限公司（下称“紫金矿业”）发布2021年年度报告。 年报数据显示，紫金矿业2021年实现营业收入2251亿元，相较2020年同期的1715亿元增长31%；归母净利润157亿元，相较2020年同期的65亿元大增141%。 分季度看，紫金矿业于2021年第一季度、第二季度、第三季度和第四季度分别实现营业收入475.02亿元、623.6亿元、591.12亿元和561.27亿元，净利润分别为34.17亿元、54.93亿元、56.2亿元和50.67亿元。 报告期内，紫金矿业主要矿产品资源量/储量和产量继续领跑中国金属矿业行业。其中，全年矿产铜58.4万吨，同比增长28.83%；矿产金47.5吨，同比增长17.16%；矿产锌（铅）43.4万吨，同比增长14.86%；矿产银309吨，同比增长3.38%。截至目前，紫金矿业在全球13个海外国家布局项目，拥有境外员工21695人。 从股东变动情况来看，香港中央结算有限公司（下称“北上资金”）持股从三季度的11.49亿股加仓至12.38亿股，从2020年年报的4.63亿股一路加仓至今。另外，知名私募高毅资产的邓晓峰管理的晓峰2号致信基金加仓700余万股，高毅晓峰鸿远集合资金信托计划加仓1300余万股。全国社保基金一零三组合则大笔加仓5500余万股，全球第三大主权财富 基金、最大的阿联酋主权财富基金阿布达比投资局则以1.41亿股新进成为前十大股东。 截至发稿，A股紫金矿业股价报10.63元/股，总市值2798亿元。