全球混凝土行业元宇宙供应链平台

原标题：知名品牌LG退出手机市场！市场份额被摩托罗拉吃掉了 去年4月份，LG宣布关闭手机部门。这家曾经与诺基亚、三星齐名的韩国手机厂商，已经消失在手机历史的长河里。 说起LG，相信不少熟悉手机的朋友肯定还能想起LG曾经的辉煌，2013年第二季度，LG智能手机销量达到破纪录的1210万台，市场占有率排在三星和苹果之后，位居世界第三。 当时的LG可谓是企业的高光时刻，虽然不及三星和苹果，但是已经隐隐有了追赶之势，然而这一切就戛然而止了，之后的LG就从巅峰坠落。 由于国产手机品牌的飞速发展，LG手机在市场上节节败退，连续6年出现亏损。LG电子一直探索手机与家电、电视的乘积效应来维持业务，但在手机市场激烈的竞争中掉队。 如今LG关闭手机业务，在美国给苹果、三星、摩托罗拉这些手机品牌留出了市场份额，其中联想旗下的摩托罗拉品牌吃掉了LG的大部分份额。 3月31日消息，Counterpoint Research报告显示，LG关闭手机部门后，市场份额被摩托罗拉占据，摩托罗拉也因此成为了美国第三大智能手机品牌，仅次于苹果和三星。 据报道，摩托罗拉手机在2021年实现了高达131%的增长，美国市场份额达到了10%，创历史新高。PS：三星美国市场份额22%，苹果美国市场份额58%。 报告还指出，摩托罗拉在美国400美元（约合人民币2500元）以下价位段手机销量排名第二，Moto G Stylus、Moto G Power、Moto G Pure等机型销量都非常好。 Counterpoint表示，摩托罗拉2022年将会延续2021年的增长势头，展望未来，摩托罗拉有望挑战三星和苹果，值得期待。

昨日，理想汽车发布了旗下第二款车型L9的相关配置信息，其中提到称L9装上了配有128个激光器的激光雷达，而这也引起了不少网友的质疑：128个激光器是什么奇怪话术，为何不直接说128线呢？ 3月31日，理想汽车官方就L9的激光雷达做了专门的解释，其主题为：激光雷达里的激光器越多越好？ 激光雷达的作用是什么？ 理想L9是采用11颗高性能摄像头作为理想AD Max辅助驾驶系统的主要感知来源。 激光雷达由于其主动发光和可以直接三维测距的特点，在很多场景下可以对摄像头形成有效补充，进一步提升系统的安全性。 例如在暗光、面对强光等摄像头受限的场景下，激光雷达受影响较小，可以确保系统对环境感知的准确性；此外，还可以帮助车辆提升对静止及异形障碍物的识别，例如高速公路上的事故静止车辆、施工路障物体等，让系统对环境感知更准确。 激光雷达应该关心哪些核心指标？ 关于激光雷达的各种指标很多。实际上，用户在判断激光雷达性能时，可以主要关注以下三项指标：点云数量、全局分辨率和覆盖范围。 点云数量指单位时间内激光雷达所能发射的激光数量，点云数量越多，在保证分辨率的同时，系统感知环境的“刷新率”也越高，反应更快。 全局分辨率顾名思义，是指系统对物体细节感知的清晰度；覆盖范围则主要指激光雷达的探测范围。 理想L9激光雷达的全局分辨率为1200x128，点云数量达到153万/秒，在已经量产的车规级激光雷达中综合性能最强，在这背后，离不开理想L9的128个激光器。 128个激光器在哪呢？ 128个激光器全部集成在理想L9车头顶部的激光雷达当中。 理想L9采用的是半固态一维转镜激光雷达方案，搭载的是禾赛AT128激光雷达，其内部有128个激光器，在垂直方向可以同时发射128束激光进行扫描，每秒可对三维空间打出153万个激光点，进而对周围环境获得优秀的感知。 激光器多有什么好处？ 激光器数量越多，分辨率越高。激光器数量决定了激光雷达可以同时发光的激光光束数量，更高的激光器数量可以让系统获得更高的分辨率，对远处物体的细节感知更加精准。 此外，更多的激光器数量也提供了更高的安全冗余。仅有一个或几个激光器的话，一旦激光器发生失效，对于激光雷达的感知数据输出就是灾难性的，车辆也面临着激光雷达完全失灵的风险。 而拥有128个激光器则不然，即使有一个激光器失效，对于整体感知的影响也是非常有限的，依旧可以保证驾驶的安全性。 理想L9激光雷达的难点是什么？ 首先，激光雷达内部的激光器越多，成本就越高。 作为激光雷达内部重要的元器件，激光器数量的多少直接影响着成本，尽管激光器的增加能够直接提高激光雷达的感知效果，但出于控制成本的考虑，并非所有方案都会主动选择增加激光器，很多汽车厂和激光雷达厂商会在性能、可靠性和成本中做平衡选择。 此外，多激光器的激光雷达设计难度和制造壁垒极高，即使有十足的诚意在激光器数量上保证“真材实料”，也需要足够强的技术实力才能将上百个激光器集成在激光雷达内部，使其“芯片化”，以保证雷达足够小巧的尺寸。 以上这些就是针对理想L9激光雷达，用户们关心问题的解答。

2017年3月，英特尔以153亿美元收购以色列自动驾驶芯片公司Mobileye，时任英特尔CEO科再奇对这笔收购寄予厚望，称之“自动驾驶汽车大脑和眼睛的结合”。Mobileye创始人Amnon Shashua则相信，背靠英特尔，一家以色列公司将更有能力改变整个世界。路透社在报道的标题中称，收购“震撼了自动驾驶行业”。 五年后，在自动驾驶竞争如火如荼之际，英特尔今年3月适时放声，拆分Mobileye独立上市正在进行。虽然传闻市场给了500亿美元的估值，但关于Mobileye的评论并不怎么给面子，有声音称之为“高位套现”。 英特尔与Mobileye想象中的“强强联合，捍卫王座”局面并未出现。 收购发生时，Mobileye是自动驾驶芯片当之无愧的一号位。以色列希伯来大学的计算机科学院长Shashua，将他掌握的计算机视觉软件算法固化到芯片当中，封装了一套辅助驾驶方案，以较低的成本和开发资源，帮助车企实现了辅助驾驶功能上车。当行业目标从辅助驾驶迈向自动驾驶，Mobileye荣升自动驾驶芯片龙头。 巅峰之时，Mobileye的市场占有率超过70%，汽车行业称之“流水的主机厂，铁打的Mobileye”。 右一为Shashua 近年，英特尔和Mobileye的竞争对手相继走向台前，不仅有同样发源美国的芯片企业英伟达、高通，也有在大洋彼岸承压崛起的新生力量华为、地平线、黑芝麻。并起的群雄以不同方式冲击着Mobileye的地位，有的以产品性能见长，有的以热情服务揽客。 不断有车企从Mobileye的阵营中“叛逃”。去年，Mobileye的种子客户、与其合作十五年之久的宝马也选择“出逃”。 自动驾驶芯片龙头正在遭逢一场“巅峰危局”：旧时的统治地位为Mobileye带来了如今的高估值，但面向未来它的地位却在不断瓦解。 合久必分并不构成Mobileye境遇的充分解释，如今一切的伏笔，早在2016年乃至更早的年月里就被埋下。 01 反封装：打开自动驾驶芯片的黑箱 2016年4月，一辆特斯拉Model S在美国撞上了一辆横亘在道路中间的卡车，驾驶员当场身亡。这辆特斯拉当时开启了辅助驾驶功能Autopilot，而后者感知系统核心中的核心，是一枚Mobileye的EyeQ3芯片。 特斯拉第一代辅助驾驶系统板卡 Shashua事故后公开指责特斯拉过于激进，“挑战安全极限”，“将损害公司利益甚至贻害行业”。考虑到汽车行业供应商不说车企客户坏话的行规，Shashua的表态反映了一个事实：双方积怨已深。 实际上，Shashua怒怼特斯拉不仅是因为闹出了人命，还因为特斯拉早就在谋划着一场背叛：自己掌握自动驾驶的核心科技，准备时机成熟时踢开Mobileye。Mobileye曾以涨价威胁特斯拉，但马斯克早已想明白，“我们的决裂不可避免[1]”。 2016年马斯克为特斯拉制定了宏伟蓝图2.0，其中有一个关键KPI，“开发出比人类手动驾驶安全10倍的自动驾驶技术”。问题随之暴露：跨越式发展的需求下，Mobileye所擅长的适用于汽车产业传统的封装模式逐渐失灵。 在很长一段时间里，封装是汽车行业的基本组织方式。Tier-2、Tier-1、车企结成金字塔式的产业链，车企在顶端负责产品的功能定义和技术集成，Tier-2与Tier-1则将他们掌握的技术打包，封装成一个车企只需少量开发、测试、验证即可拿来就用的模块。 在一个高度分工、处处封装的汽车产业中，车企对技术的掌握往往集中在他们认为最关键的部分：如发动机、变速箱、底盘（实际上，传统汽车三大件也有数不清的、车企可以拿来即用的封装方案），大量的研发工作实际上下放到了供应商手中。 这种极致的分工带来了效率的优化，成本的降低以及产量的增加，再借全球化的东风，全球汽车的销量从2000年的5800万辆增长到2016年的近9500万辆。同样，借Mobileye封装好的EyeQ芯片，汽车行业实现了辅助驾驶的初步普及。 然而，封装并非没有代价。 供应商“出于好意”为下游客户提供了一个封装好的解决方案，意味着车企面对的常常是一个知其然而不知其所以然的黑箱，只能调用无法参透，进而失去对底层技术的控制。 供应商不仅常常成为新技术的策源地，同时也还会是天花板。 Mobileye的EyeQ3，已经是特斯拉当时能找到的最先进、可靠的芯片，但自动驾驶的需求远远超过它的能力上限。并且，为了保卫自己的知识产权和商业模式，Mobileye“婉拒”了特斯拉在其芯片和算法上自行开发自动驾驶技术的请求。 如此一个巨大的、拦住去路的黑箱，彻底惹恼了尊崇第一性原理的马斯克。2016年，马斯克建立了特斯拉的机器视觉团队，从头开始研发感知算法；又从AMD挖来了“硅仙人”吉姆·凯勒，自研芯片，兵分两路突破自动驾驶的瓶颈[1]。 特斯拉的做法，在随后几年里如涟漪一般相继辐射了造车新势力、自主车企、外资车企。回过头看，2016年4月这场致命车祸，实则是一股车企自动驾驶反封装浪潮的导火索。 不过，当时规模袖珍的特斯拉给出的订单极为有限，Mobileye也完全不认为“自己多做、客户少做”的模式有何不妥，毕竟不是每家车企都是特斯拉，都有自研自动驾驶芯片和算法的实力和魄力。 业绩似乎也证明了这一点：2016-2020年，Mobileye的芯片年出货量从600万片翻了三倍多增长到1930万片。 然而，以色列人Shashua大概没有听过一句东方俗语：星星之火，可以燎原。 02 软硬解耦：从独立王国到开放平台 2021年1月，上汽旗下高端品牌智己新车刚刚亮相，就在PPT上写出了重要的自动驾驶芯片合作伙伴，英伟达。不那么为人们所知的是，上汽本是Mobileye在中国的重点合作伙伴，2016年就推出了搭载EyeQ的车型，2020年双方还在探讨加强自动驾驶合作。 才1年时间上汽为何就移情别恋？按行业流行的说法，与Mobileye的结合“没有灵魂”。 车企并不是纯粹的组装厂，只是会有选择地将主要研发资源投入到“灵魂领域”，而车企的灵魂在“从硬变软”。将汽车硬件做到极致的大众CEO迪斯在2019年公开宣称，汽车未来90%的创新在软件[2]。 如果说燃油车时代车企的灵魂是发动机、变速箱、底盘的制造/调教经验，那么对三电系统、自动驾驶、智能座舱的软件算法的掌握，就是智能电动汽车车企的灵魂。 事实确实如此：一辆车的自动驾驶能力主要由作为硬件的芯片和作为软件的算法决定。芯片迭代慢、壁垒高，车企自研意愿小；软件算法迭代快、消费者能直接感知，车企为了差异化竞争力普遍将研发重心投向软件。 为了捍卫新的灵魂，过去五年中，从小鹏、蔚来、理想这样的造车新势力，到上汽这样的传统车企，继而到历史更悠久的宝马、奥迪，一支支自动驾驶软件的算法团队被组建起来。这些团队与特斯拉一样，都反对封装，只不过他们的诉求不是自研一切，而是软硬解耦。 打个比方，原来主流的自动驾驶芯片是硬件与软件算法高度协同，更像是一个排他的，一旦上车车企就无权干涉的独立王国；而软硬解耦的芯片，就必须是一个硬件通用化、软件支持下游二次开发的编程平台。 然而，Mobileye赖以成名的优势正是“软硬件一体”，其开发生态以封闭著称，车企想用自研的自动驾驶感知算法去替代既有算法，一方面在技术上并不容易，另一方面也会遭到Mobileye的阻碍。 2019年，搭载了Mobileye EyeQ4芯片的理想One上市，EyeQ4成了车上的一块“飞地”，其采集到的数据并不分享给理想。无奈的理想在车上自行安装一枚数据采集摄像头。同样使用EyeQ4芯片的蔚来ES6、EC6等车型，在开发NIO Pilot领航辅助时，则因为Mobileye的芯片不支持车企自行修改算法，不得不将自研的算法写进另一枚芯片中，系统运行更复杂也更低效。 三年之前的EyeQ4还是蔚来彰显产品力的小甜甜 “天下苦Mobileye久矣”。Mobileye的竞争对手纷纷揭竿而起 ，除了传统的汽车半导体供应商瑞萨、德仪，还有设计GPU的英伟达、做手机SoC的高通，国内的创业公司地平线、黑芝麻亦相继崛起。 他们的自动驾驶芯片算法积累、量产经验虽然不如Mobileye深厚，但高度尊重了车企软硬解耦的需求——不仅不限制车企自行开发自动驾驶软件算法，而且还尽力打造工具链，尽可能地为车企开发、移植、更新算法提供便利。 英伟达依靠CUDA开发平台建立起来的AI开发者生态，使车企在其芯片上应用人工智能技术难度大减，因而从Mobileye手中抢过蔚来、上汽、沃尔沃等新车自动驾驶计算平台的订单。地平线则在2021年获得新款理想One和更多本土车企的青睐，靠的是发挥国内创业公司快速响应、贴身服务的本土优势。 这种“贴身”常常是物理意义上的——理想汽车自动驾驶研发的高层透露过一个消息，因为理想要快速切换方案，时间紧任务重，地平线的工程师与理想的开发人员一起熬了不少通宵。相比之下，Mobileye在国内只有一个销售团队。 并且最近进化到知识产权上：不久前，地平线宣布开放其自动驾驶芯片的IP，帮助车企自研芯片。狠起来连自己的命都革。 过去数年，尽管Mobileye的芯片出货量依靠累积的订单仍在增长，但却一直处在客户流失的过程中。待Mobileye意识到自己从车企的小甜甜变成牛夫人，推出支持软硬解耦的EyeQ5芯片，时间已经来到2021年。 而它要补的课，也远不止软硬解耦一项。 03 算力夺权：高T（ops）即正义 在Mobileye被车企背叛的过程中，做显卡出身的英伟达从其手中抢到了最多的客户，包括但不限于蔚来、理想、威马、上汽等。英伟达能够不断抢单，一方面得益于其完善的开发生态，更重要的原因是：在自动驾驶感知技术转向AI的年代，英伟达率先展示了算力霸权。 2016年以来，汽车自动驾驶感知算法经历了一次全行业变革：从前流行的是传统机器视觉算法，算法基于人工设定的规则，更像是一个专家进行逻辑推演；如今的主流则是深度学习算法，使用多层的神经网络抽取图像特征进行识别，依靠大数据量的并行计算，形式上类似于将一道难题分解为100个简单问题，找100个小学生演算，简单粗暴但有效。 Mobileye一直以来的强项是传统机器视觉算法，并对此自主设计了芯片架构，走的是高效能比的路线，对堆算力并不十分看重；而英伟达原本的游戏显卡最重要的就是并行计算能力，与深度学习算法的需求不谋而合。 2018年，英伟达为自动驾驶推出的芯片Paker算力尚且只有1Tops（tera operations，每秒1千亿次运算），而2022年将搭载在蔚来ET7上的Orin，算力暴涨2500%，突破250T。相比之下，Mobileye去年上车的EyeQ5不到25T，一片顶十片。 两者选择的路线在实际应用中并没有10倍差距，但问题在于，如同智能手机早年盛行的跑分一样，算力成为了消费者衡量一辆智能汽车自动驾驶能力最直观的数据，“算力越大越牛”的感性认识，让车企从拼马力的时代进入了拼算力的时代。 另一边，行业对自动驾驶究竟需要多少算力也并无统一认知，而智能电动汽车上的自动驾驶功能又要不断升级更新，为了避免“量产即落后”的尴尬局面，车企普遍采用“硬件预埋、软件跟上”的策略。 比如蔚来ET7直接一步到位，设置了1000T算力，需要4枚Orin芯片在一块庞大的板卡上共同工作。而如果换成EyEQ5，可能需要的就是一个能塞满后备箱的机柜了，同时系统变得过于复杂，可靠性会经受巨大的挑战。 在这种面向未来的军备竞赛中，芯片算力越高则潜力越大。即使这在理论上并不是最优选择，但行业已经进入了一场算力内卷，算力即正义，高算力才能兜底。 Mobileye曾经对此嗤之以鼻，并将EyeQ的芯片计算效率与英伟达芯片进行公开对比，宣布能效吊打英伟达，但最终，Mobileye在算力竞赛下不得不低头，2022年初发布了EyeQ Ultra，算力176T，仍被压了一头[3]。 更重要的是，这款芯片2-3年后才能量产上车，而英伟达的Orin今年就将量产上车，Mobileye面向高等级自动驾驶的高算力芯片进度落后。而在此之前两个月，高通已经用高算力自动驾驶芯片平台，从Mobileye手中抢走了最大客户宝马。 04 尾声 在那个埋下自动驾驶芯片转向伏笔的2016年后，汽车行业经历了前所未有的动荡，技术的翻篇、终端市场的兴替已经见证了一批供应链巨头的浮浮沉沉。近两年，缺芯、锂疯、乃至战争，让企业要考虑的远不仅仅是技术的风向和消费者的偏好。 在一个黑天鹅事件频发，供应链不知什么时候就会遭到重创的世界里，车企评判供应商的标准也发生了改变，更开放透明的程度或者更低卡脖子的风险，取代了成本和由长期合作建立的默契。 Chaos is a ladder，有人借机向上攀登，就有人因势滑落王座。

整理丨钱磊 编辑丨陈彩娴 U.S.News（即U.S. News and World Report）公布了2023研究生院排名（Best Graduate Schools Ranking），该排名针对商学院、法学院、医学院、护理学院、工程学院和教育学院等不同学院分为数大类别。据介绍，U.S.News 是按照一套大众普遍接受的指标对各大高校的表现进行评估并得出相关排名的。 1 2021工程学院排名 在2023工程学院（Engineering Schools）排名中，麻省理工学院（MIT）位列第1，自1990年U.S.News 首次公布各类排名以来，MIT就一直占据着工程学院排名的榜首。而斯坦福大学紧随其后，加州大学伯克利分校位列第3。 排名 高校 英文名 1 麻省理工学院 Massachusetts Institute of Technology 2 斯坦福大学 Stanford University 3 加州大学伯克利分校 University of California--Berkeley 4 卡耐基梅隆大学 Carnegie Mellon University 4 普度大学西拉法叶分校 Purdue University--West Lafayette 6 德克萨斯大学奥斯汀分校 University of Texas--Austin (Cockrell) 7 加州理工学院 California Institute of Technology 7 佐治亚理工学院 Georgia Institute of Technology 9 密歇根大学安娜堡分校 University of Michigan--Ann Arbor 10 德州农工大学 Texas A&M University--College Station 10 加州大学圣地亚哥分校 University of California--San Diego (Jacobs) 10 伊利诺伊大学-香槟分校 University of Illinois--Urbana-Champaign 13 哥伦比亚大学（傅基金会） Columbia University (Fu Foundation) 13 康奈尔大学 Cornell University 15 南加州大学维特比分校 University of Southern California (Viterbi) 2 计算机工程学科排名 在留学生们十分关注的计算机工程学科排名中，MIT仍然位列第1，斯坦福大学与加州大学伯克利分校并列第2，卡耐基梅隆大学和伊利诺伊大学香槟分校并列第4。 排名 高校名称 英文名 同行评估分数 1 麻省理工学院 Massachusetts Institute of Technology 4.9 2 斯坦福大学 Stanford University 4.8 2 加州大学伯克利分校 University of California--Berkeley 4.8 4 卡耐基梅隆大学 Carnegie Mellon University 4.6 4 伊利诺伊大学-香槟分校 University of Illinois--Urbana-Champaign 4.6 6 佐治亚理工学院 Georgia Institute of Technology 4.5 7 密歇根大学安娜堡分校 University of Michigan--Ann Arbor 4.3 8 康奈尔大学 Cornell University 4.2 9 普林斯顿大学 Princeton University 4.1 9 普度大学西拉法叶分校 Purdue University--West Lafayette 4.1 9 德克萨斯大学奥斯汀分校 University of Texas--Austin (Cockrell) 4.1 9 华盛顿大学 University of Washington 4.1 同行评估分数是指在2021秋到2022年初这段时间里，U.S. News邀请多位工程学院院长和工程学院研究生院院长参与评估，让他们在1分（欠佳）-5分（极好）这个分数范围内对其他学校某专业的学术质量和研究影响等方面作出评价。一所高校的所得分数是其从同行评估中收到的所有1-5分的平均值。 3 人工智能专业排名 在AI浪潮下，计算机科学属下的人工智能专业更是大众关注的焦点。放眼U.S.News最新人工智能专业排名，第1名为卡耐基梅隆大学，MIT排到第2，斯坦福大学位列第3。 排名 高校名称 英文名 1 卡耐基梅隆大学 Carnegie Mellon University 2 麻省理工学院 Massachusetts Institute of Technology 3 斯坦福大学 Stanford University 4 加州大学伯克利分校 University of California--Berkeley 5 康奈尔大学 Cornell University 5 佐治亚理工学院 Georgia Institute of Technology 5 华盛顿大学 University of Washington 8 伊利诺伊大学-香槟分校 University of Illinois--Urbana-Champaign 9 密歇根大学安娜堡分校 University of Michigan--Ann Arbor 10 德克萨斯大学奥斯汀分校 University of Texas--Austin (Cockrell) 11 加州大学圣地亚哥分校 University of California--San Diego (Jacobs) 12 哥伦比亚大学 Columbia University 13 马里兰大学帕克分校 University of Maryland--College Park 14 加州大学洛杉矶分校 University of California--Los Angeles 15 普林斯顿大学 Princeton University 16 马萨诸塞大学阿默斯特分校 University of Massachusetts--Amherst 17 哈佛大学 Harvard University 18 宾夕法尼亚大学 University of Pennsylvania 19 纽约大学 New York University 20 南加利福尼亚大学 University of Southern California 21 杜克大学 Duke University 21 耶鲁大学 Yale University 23 威斯康星大学麦迪逊分校 University of Wisconsin--Madison 24 布朗大学 Brown University 24 西北大学 Northwestern University 24 俄亥俄州立大学 Ohio State University 24 宾夕法尼亚州立大学帕克分校 Pennsylvania State University--University Park

经济观察网 记者 梁冀 当地时间2022年3月30日，美国证券交易委员会（SEC）将百度、富途控股、爱奇艺、凯信远达医药和Nocera 5家企业列入“预摘牌名单”，这已是第三批被列入“预摘牌名单”的中概股公司。 3月31日，证监会盘前通报国际部负责人答记者问，称“注意到近日美国SEC主席接受媒体电视采访时就双方审计监管合作的表态”，并表示，正如根斯勒先生所言，双方监管部门进行了深思熟虑、相互尊重和富有成效的对话。 “双方都有意愿解决分歧和问题，最终结果如何，要看双方的智慧和初心。”证监会通报称，自去年8月以来，易会满主席和根斯勒主席已三次召开视频会议，商讨解决中美审计监管合作中的遗留问题。中方与美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）更是进行了多轮坦诚、专业和高效的会谈，总体进展顺利，双方的沟通还将继续。 华兴证券（香港）首席经济学家庞溟向经济观察网表示，对中概股来说，目前主要风险将缩窄为双方是否能如预期形成合作方案、合作方案能否落实执行、落地执行会否受到美国国内政治风向与立法分支的影响，以及上市公司盈利增长放缓会否引致估值重估，还有美联储进入紧缩周期后资金流向和投资偏好变化的溢出影响。 5家中概股入列“预摘牌名单” 当地时间3月30日，SEC将百度，富途控股、爱奇艺、凯信远达医药和Nocera列入“预摘牌名单”。据SEC要求，上述5家中概股公司需在4月20日前提供自身不具备被摘牌条件的证据；若无法证明，则将被列入“确定摘牌名单”。 富途控股工作人员向经济观察网表示，富途一直关注美国《外国公司问责法》（HFCAA）的相关要求及评估其对公司的潜在影响，并积极探索维持公司上市地位的方案。其表示，富途被列入“预摘牌名单”，系公司近期向SEC提交的2021年年报中所包含的审计报告，是由未经PCAOB审查的审计机构出具的。此项认定是SEC执行HFCAA及相关规则的正常步骤，进入暂时性名单并不意味着公司的美国存托股票将会于近期被强制摘牌和退市。 3月10日，SEC将百济神州、百胜中国、再鼎医药、盛美半导体以及和黄医药5家中概股列入“HFCAA暂定清单”，上述中概股公司可于3月29日前向SEC提供证据，证明自己不具备被摘牌的条件；3月23日，微博成为首家被列入“预摘牌名单”的互联网公司，其需在4月13日前提供自身不具备摘牌条件的证据。 根据HFCAA规定，在美上市公司如连续三年不能满足PCAOB的监管要求，将被禁止在美国证券交易所交易。 证监会在通报中表示，关于一些企业被SEC列入有退市风险的清单，证监会经向美国SEC了解，这是美国监管部门执行《外国公司问责法》的一个正常程序，列入清单的公司是否在未来两年真正退市，最终取决于中美审计监管合作的进展与结果。 仍待进一步沟通合作 3月10日，SEC将百济神州等5家中概股公司列入HFCAA暂定清单的消息引发中概股连日大面积下跌，并拖累港股重挫。3月15日盘后，PCAOB与证监会相关审计监管协商取得进展的消息传出，中概股全线翻红；3月16日，国务院金融委召开专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题，一系列利好消息支撑中概股、港股与A股强劲反弹收复失地。 国务院金融委专题会议强调，有关部门要切实承担起自身职责，积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策。对市场关注的热点问题要及时回应。凡是对资本市场产生重大影响的政策，应事先与金融管理部门协调，保持政策预期的稳定和一致性。 证监会随后表示，将在国务院金融委统一指挥协调下，主动加强与宏观经济管理部门、行业主管部门等方面的沟通协调，保持政策预期的稳定和一致性，助力稳定宏观经济大盘和金融运行。进一步推动高水平对外开放，加强内地与香港资本市场的务实合作，共同维护香港市场健康稳定发展。继续加强与美方监管机构的沟通，争取尽快就中美审计监管合作达成协议。抓紧推动企业境外上市监管新规落地，支持各类符合条件的企业到境外上市，保持境外上市渠道畅通。 此前，多位审计行业人士向经济观察网称，PCAOB检查审计底稿并非完全是将信息打包传递至境外，一般是登录会计师事务所的审计系统去检查。一个比较重要的检查事项是系统记录的底稿上传日期，复核该日期是否在出具复核报告之前。 据上述人士介绍，审计底稿中并不一定会涉及太多核心数据，更多的是记录审计师分析经营状况是否与财务报表一致等以及一些抽查的检查结果。至于可能涉及商业机密的内容也可在与被审计单位沟通后脱敏后实施检查，通常审计师不会对与会计认定无关的内容进行记录。 庞溟表示，如果中美双方能按照中国证监会提出的以“市场化、法治化原则处理监管合作问题”，仍有望进一步在专业精神指引和平等互惠基础上推动和发展跨境证券监管与会计监管方面的双边合作、多边合作与国际合作，并消除中概股面临的不确定性。

经济观察网 记者 黄蕾  3月30日，工商银行（601398.SH/1398.HK，以下简称“工行”）公布了2021年经营情况。根据财报，工行全年实现营业收入9428亿元，比上年增长6.8%，实现归母净利润3483亿元，比上年增长10.27%。截至2021年末，工行总资产增长5.5%至35.17万亿元。 资产质量方面，截至报告期末，工行不良贷款率1.42%，比上年末下降0.16个百分点。具体分类情况来看，个人不良贷款385.42亿元，减少9.99亿元，不良贷款率0.49%，下降0.07个百分点。公司类不良贷款2548.87亿元，比上年末增加10.72亿元，不良贷款率2.09%，下降0.20个百分点。 其中，房地产业不良贷款338.20亿元，比上年末增加175.82亿元，同比增加108.28%，不良贷款率为4.79%，比上年末增长2.47个百分点。 针对房地产不良出现“双升”情况，工行副行长张文武在业绩发布会上表示，2021年，工行房地产业贷款不良率出现了阶段性上升，主要是少数风险大户贷款劣变导致的。工行房地产业贷款占比较低，房地产业风险贷款总量可控，不会对全行资产质量产生较大影响。 他表示，工行不良贷款认定标准较为审慎，房地产不良情况已经得到了全面、真实的反映。同时对这些风险贷款，都计提了充足的拨备，能够充分覆盖损失和风险。 财报显示，房地产业贷款在公司类贷款占比为6.5%，占比相较2020年的7.2%有所下降。截至2021年末，工行公司贷款中余额总量占比较高的交通、能源及水利等基建板块的不良率低于1%。 展望2022年的资产质量趋势，张文武表示，商业银行面临的外部环境更趋严峻复杂，一些受疫情和经济周期影响大的行业和客户经营比较困难，传统与非传统风险相互交织，防控难度加大，资产质量将面临一定的结构性压力和挑战。工行将继续从服务实体经济和全行经营发展大局出发，平衡好业务发展与风险防控的关系，以高质量风控助力高质量发展，确保资产质量平稳可控。 第一，持续提升信贷经营质效。持续加强对国家重大项目、制造业、小微企业、科技创新、绿色金融、乡村振兴等领域的金融服务，不断增强投融资与实体经济的适配性，夯实资产质量长期优化的基础。 第二，强化重点领域风险精准化解。抓实房地产、“两高”等重点行业，以及法人大户等重点领域贷款的精细化风险管理，加大重点分行、重点区域资产质量攻坚力度，推动重点领域、区域资产质量整体提升。 第三，加快推进信贷管理创新赋能。发挥工行科技硬实力推动风险监控智能化和数字化升级，运用“融安e防”、卫星智能监控、区块链等新技术，以数字化智能风控提升集团风险管控水平。同步推进制度完善与强化执行，加强信贷专家队伍建设和从业人员专业素养提升，为信贷高质量发展提供智力支持。

深燃（shenrancaijing）原创 作者 | 王敏 编辑 | 向小园 “考什么证，能让你一年轻松多赚十万？” “考收纳师可以，这个行业才刚兴起，完全没有门槛……” 这类“勾引”打工人购买课程、报名考证的广告，在短视频平台、社交网站上并不少见。广告中让人眼红的职业，除了收纳师，还有家庭教育指导师、碳排放管理师等等。 而且这些广告会告诉你，想赚钱吗，先来考证。 这的确切中了打工人的需求。走出校园、步入职场后，他们中的很多人抱着提高收入、职场晋升的想法，纷纷踏上考证的征途。 但走着走着，很容易就会掉进坑里。 有些专门为打工人们提供考证服务的职业教育机构，早已虎视眈眈。他们最擅长“变脸”。消费者交钱前，机构“老师”会“画大饼”诱导付费、过度承诺，让一些消费者以为“交钱就能拿证，拿证就能赚钱”。可交钱后，之前说的承诺实现不了，证也拿不到，机构“老师”就以沉默回应，或直接消失。被割了韭菜的打工人真是“叫天天不应”。 截至3月27日，在黑猫投诉平台上，与“证、退费”这两个关键词相关的投诉达24467条，涉及健康管理师的投诉达11057条。 更大的陷阱是，不明真相的打工人辛辛苦苦考到了证，但实在没有含金量，只能压箱底。 据深燃总结，在打工人中比较热门的证书，大致有两类。 一类，是国家级别的职业资格证书，比如注册会计师、一级建造师、教师资格证等，往往由国家统一组织考试，考核体系已经基本标准化。 另一类，是水平评价类技能证书，包括随着新职业崛起而出现的证书，如碳排放管理师、家庭教育指导师等，考核尚未有完全统一的标准，由行业相关部门或协会组织，属于社会化等级认定。 这些证书的含金量千差万别。有的是国家级准入类职业资格证，打工人拿证之后才能上岗，有的只是企业、机构发放的培训证书。但无论证书是否有价值，想割韭菜的职教机构们早已为考证的打工人们布置好“陷阱”。 “陷阱重重”的职教机构，在打工人付费前后会有怎样的“两幅面孔”？面对具有“流氓”气质的职业教育机构们，打工人们考证时，应该如何才能擦亮眼睛？本文就来盘一盘。 付费前：画大饼、PUA 在你有考证需求的第一时间，职教机构的“老师”们，总是能“见缝插针”、“对症下药”，快速出现在你面前。 对于考证需求明确，比如想借此提升个人能力或是职场晋升的打工人，职教机构的“老师”会紧紧抓住他们的心理，频繁推销，几乎相当于“逼单”。 杨路就是出于工作需求打算考消防设施操作员证书的一员。今年2月，他查询资料时，在一家考证机构的官网留下个人信息后，对方就加了他的微信，然后每天通过微信、电话“骚扰”，给杨路传递一些让他焦虑的信息，比如课程的优惠马上就没有了。 被推销了两周后，杨路终于花3290元入了坑，买的是从报名到培训的一站式服务。 杨路被催促报名 图源 / 受访者 从事建筑行业的黄云龙，也属于刚需考证，2021年得知考一个EPC（工程总承包项目经理）证书，能帮助自己升职加薪时，就开始了解详细信息。去年9月，他在某短视频平台上看到一家机构正在宣传能够从报名到发证一站式服务后，就留下了联系方式。 接下来，机构“老师”在了解到黄云龙是刚性需求后，就开始信息轰炸，催他快速交钱报名，甚至都开始了“PUA话术”，先称“这怎么说也是你自己的事，早点处理好，你自己也好，我们公司也好”，又制造紧迫感：“如果这次不考的话，后面估计考不了了，先不说学历的问题，单是考试难度也不一定能考过”。 黄云龙被催促报名图源 / 受访者 黄云龙特意查看了这家机构的官网，感觉还算正规，就被催着花了8800元，报名了EPC证书的考证服务。 和黄云龙不一样的是，更多打工人考证是希望靠证书多一份收入。考证机构就是抓住了打工人想要赚钱的心理，在前期宣传时，会刻意诱导，称考证之后，能通过挂靠、兼职、转行等方式，一年能多赚十几万。 在事业单位上班的张伯灿，就是被多一份收入这一点吸引，才决定报考健康管理师证书。在筛选机构时，张伯灿看到有朋友通过在这家机构报名，成功考下了消防工程师和一级建造师的证书，才决定报名。而且，他考虑到自己工作忙，最后报名的还是6800元的“保过班”。 同样被吸引的，还有吉林的伍赫。“老师”告诉他，他可以把证书挂靠在机构，靠此赚钱。 这属于灰色地带。一些公司出于办理资质或招投标的需求，需要根据相应的标准补齐人员，这便有了有证一族挂靠赚钱的机会。尽管这需要承担一定风险，一旦公司或项目出了问题，这些挂靠证书的人也难逃其咎，但机构还是以此为噱头推销。 进一步询问后，伍赫从机构“老师”那里得知，他缺少一个EPC项目经理证书，报考后就可以挂靠。 但等伍赫考完EPC证书后，机构又以缺少免责协议为由收取费用，等到他交完这笔钱，机构又说，再考取绿色建筑工程师证书，才能挂靠。为了实现挂靠，伍赫前前后后给这家机构交了25400元。 像伍赫一样，在机构“老师”画的“大饼”面前，被“二次收割”的不是少数。 EPC证书交完钱之后，黄云龙对接的“老师”，又重新推了一位新“老师”给他。 后期复盘时，黄云龙明白过来，这第二位“老师”的主要目的就是“二次收割”，在原来EPC的基础上，让自己掏钱考更多的证书。考的证越多，后期把证书挂靠在一些公司，他就能赚更多的钱。对方甚至专门提供了一个该机构和某家公司签订的合同，上面标注了每项证书挂靠一年能获得的费用。按照合同上的标准，黄云龙每年仅靠证书挂靠都能获得十几万。 黄云龙从业多年也深知，挂靠是不合规的，自己需要承担一定风险，但为了能顺利拿到刚需的第一张证书，他还是继续付费，花了8800元增加了三个证书。到现在，他已经在这家机构花了17600元。 但这家机构的“攻势”并没有就此停止。元旦之后，该机构又一位“老师”加了黄云龙微信，上来就向他推荐碳排放管理师证书，称“碳排放管理师兼职的收益，都比EPC要高，一线城市工作的话薪资待遇每月在1.5万到3万左右”。 而且，在这位“老师”的口中，EPC的考证服务价格，已经从黄云龙报名时的8800元，降到了3800元，而碳排放管理师的考证服务价格是6800元。 也正是看到这个机构对于考证服务的定价如此随意，黄云龙没敢再花钱报名。 付费后：消失、跑路 消费者们只要交了钱，在职教机构面前，就变成了“案板上的鱼肉”。 最典型的是，付费后的服务不到位，职教机构往往难以实现此前的过度承诺。要么直接给一个资源平台账号，让用户“自助”，要么可能连承诺的报名考试都难以安排，最后直接消失不见。 黄云龙从机构“老师”那里得到的承诺是，到2022年2月左右，就能收到自己考的EPC证书。但是，等春节假期后，黄云龙再联系培训机构的几位“老师”时发现，全部都失联了。 伍赫同样也是在考证之后，到了春节后说好的发证日期，却突然联系不到机构“老师”。 伍赫和黄云龙尽管能够察觉到考试可能不规范，但还是参加了考试，而张伯灿在交钱报名后，就没有收到参加考试的通知。张伯灿一直联系机构追问原因，但对方一直搪塞，不表明真实情况，最后也直接失联。 他们都是在无法联系机构时，才发现自己可能被骗了，而且通过投诉平台等方式维权，都维权无果。 黄云龙尝试过给市场监督管理部门打电话维权，甚至报警。但最后得知，这种情况很难立案追回学费，只能考虑走司法途径，到法院起诉。最终，黄云龙因为种种原因还是放弃了。 有些考证机构没有失联，却在合同上动起歪脑筋。普通的消费者前期往往可能很难对合同细则全面了解，很容易就掉进了坑里。 看到合同上有24小时犹豫期，杨路报名后一天之内就反悔想退费。“考试能否举办会受到疫情等因素的影响，但买的课程和服务，到今年6月底就要失效，如果自己今年不能参加考试，就相当于白花钱”，他为此和机构协商，先申请退费再重新通过自己公司的对公转账下单，这样可以由公司报销这部分费用。 然而，咨询师始终以杨路是优惠价格购买的课程，而非原价购买为理由，拒绝退费。但据杨路观察发现，该机构的课程，基本都是打折出售，很少有原价购买的。而这一点，却没有被提前告知。 “每次涉及到一些关键信息，比如挂靠、兼职的收入，机构的‘老师’总是直接一个电话过来”，杨路称，这些机构像是为了防止留下文字层面的证据。 图源 / 闲鱼 被职教机构收走的钱，就如同泼出去的水，很难收回。这几位走上维权路的人，都没能维权成功。 可能是追回学费太难，一些二手交易平台上甚至衍生出了“代退”的生意，通过发律师函等方式，专门帮助消费者对全网教育机构进行退费，单次代退服务的价格在200-500元不等。社交平台上，有人靠着“代退”成功追回了学费，但也有人称，是掉进了一个新的陷阱。 怎么才能不被骗？ 自去年7月，针对K12教育阶段的“双减”政策发布后，教育行业从业者们不得不将目光从原本大热的K12转向其他方向时，受政策鼓励的职业教育，便成了一个“大金矿”。 市场需求催生下，职业教育早已成长为一个上千亿元的市场。据艾瑞咨询相关报告显示，2015到2020年，我国主要职业考试的报考人数，从1808万增长至3672万人，复合增长率达15.22%。2020年，中国职业教育培训市场规模在2088亿元左右，预计2023年突破3600亿元。 橙啦教育、华夏桃李合伙人张爱志也认为，职业教育前景广阔。他对深燃表示，在快速发展的时代浪潮下，社会对人才的需求在不断变化，用户对于职业教育的需求，也在变。 在这个数千亿的市场里，有机构已将职业考试培训，做成了一门数十亿的生意。但同时，有骗子机构以此牟利上千万。2021年10月，上海市公安局嘉定分局捣毁一个以在线教育培训为幌子，通过话术套路诱导被害人制办各类假证非法牟利的诈骗犯罪团伙，该团伙成员达160名，涉案金额达1000余万元。 张爱志认为，职业考试品类比较散，一些协会也会主动寻找代理机构或者渠道招生，而代理渠道的模式往往容易滋生乱象。职业考试培训面临的监管也将越来越严格，或将进入新的整顿规范期。 维权无果的人打工人们，已经对职业教育机构失去了信心。伍赫和张伯灿已经对职教机构的服务非常抵触。黄云龙在维权未果之后，得出的经验是，要尽量找头部专业的机构。但杨路找的就是头部大机构，依然没得到满意的服务。 面对市场乱象，打工人们在考证路上，必须得擦亮眼睛。首要的是选择含金量高的证书。 一位资深考证界人士对深燃分析称，首先，一些全国统一组织考试的职业资格证书，一般会对学历、专业等有所要求，含金量较高，比如注册类证书；其次，是类似于中国国家人事人才培训网、中国国家培训网等协会，会针对一些职业发布证书，对于考生的要求相对较低；此外一些企业或者单位，也会组织相应的培训和考试，发放证书，准入门槛则更低。 她提醒道，打工人们在报名考证之前，一定要弄清证书的颁发单位。一些行业协会、培训机构自己发的证书，往往缺乏含金量，市场认可度也不高。即便拿了证，也派不上用场，更不要提通过这类证书，实现年收入增加十几万的目标。此外，一旦确定考证，打工人一定要通过正规渠道进行考试报名、参加课程培训，切勿心存侥幸，被机构的过度承诺所迷惑。 “交钱就能拿证，拿证就能换钱”，这样的“好事”几乎不会存在，毕竟天上不会掉馅饼，不是窟窿就是陷阱。 *题图来源于视觉中国。应受访者要求，文中杨路、黄云龙、张伯灿、伍赫为化名。

作者 | 徐珊 编辑 | 云鹏 如果中国要评选“元宇宙之都”，你认为会是哪座城市？ 是“视觉智能第一城”的杭州，还是拥有先进信息技术与制造业基础的上海，又或者是人才济济的北京。 目前，已经有不少国内城市计划将自己打造成“中国元宇宙之都”。 3月29日，杭州未来科技城发布XR产业发展计划。3月24日，山东省工业和信息化厅等七部门近日联合发布《山东省推动VR产业高质量发展三年行动计划（2022-2024年）》。更有甚者，早在2016年江西南昌等城市就已经开始布局元宇宙相关产业发展。 ▲中国南昌VR产业基地 我们这里说的“元宇宙之都”本质上是指重点围绕VR/AR相关产业链发展经济，并积极打造VR/AR产业集群，同时也在推广VR/AR相关示范应用最积极的城市。 华尔街投行摩根士丹利预测到2024年，元宇宙市场规模将达到8万亿美元。这意味着元宇宙市场会有较大的发展空间，将会成为未来经济引擎的重要支柱。 抓住一个风口产业的崛起，将会帮助一座城市迎来新的生机，而城市的发展也会反哺科技产业链的发展。2021年，元宇宙在概念上被炒得火热，回归现实，现在国内VR厂商都在哪些城市发展？VR产业正在成为哪座城市的经济引擎？国内的“元宇宙城市”何时成型？经过一番调查，我们发现青岛、南昌、杭州正在努力打造自己的“元宇宙城市”。 一、青岛：拿下歌尔等于坐拥“半个VR产业链”？ 作为最先看准VR产业的省市之一，山东省布局VR产业已经近六年时间。 3月24日，山东省工业和信息化厅等七部门联合发布《山东省推动VR产业高质量发展三年行动计划（2022-2024年）》（简称《行动计划》），向我们揭晓了山东省VR产业的发展近况和未来方向。 ▲山东省工业和信息化厅官网 《行动计划》提到，山东省涉及VR全产业链企业及相关机构243家，2021年业务收入600.69亿元，VR产品出货量突破1000万台，增长130%。 同时，山东省将形成以青岛为中心，济南、潍坊、烟台、威海四市联动，其他市协同的“1+4+N”VR产业区域布局。济南和烟台将作为VR应用基地，潍坊将聚焦在全国VR整机与核心部件研发、生产领域，威海则将成为高端消费智能硬件产业园。 而作为山东省VR产业的核心城市青岛，将向全球领先的VR研发高地发起冲击，建立VR关键技术领域的龙头地位。 对于青岛来说，如果想要打造“元宇宙之都”，则离不开一家在青岛扎根的核心企业——歌尔股份。 歌尔股份是目前全球VR/AR设备最大的代工厂，可以看作是VR领域的“富士康”。无论是国外的索尼PS 5VR头显、Meta的Oculus头显，还是国内Pico头显几乎都是歌尔股份负责代工。 3月29日，歌尔股份发布了2021年年度财报，公司主营收入782.21亿元，同比上升35.47%。 而歌尔股份的智能硬件业务，也就是VR设备、游戏主机等设备的业务板块在2021年营收达328亿元，与2018年的66.27亿元相比，在短短四年时间里，歌尔股份智能硬件业务的盈利翻了近四倍。 这也是智能硬件业务首次以41.94%的占比超过智能声学整机和精密零组件业务板块，成为歌尔股份收入的主要贡献来源。 ▲歌尔股份三大业务板块（来源：思维财经） 从财报信息中，我们能看到歌尔股份正在靠着VR/AR行业迅猛发展。同时，歌尔股份对VR行业的布局还覆盖到多个产业链环节，比如说提供VR解决方案。再比如说，在VR头显领域，歌尔股份曾是国内头部VR企业Pico在被字节跳动收购前的第一大股东。 ▲歌尔股份提供的VR影院方案 歌尔股份与青岛的合作可以追溯到2016年5月，歌尔集团投资21亿元建设歌尔科技产业项目。据悉，依托于崂山天然的地理优势和崂山区政府的大力支持，歌尔股份随后在这里开展多项合作。 歌尔股份不但发挥了自身的产业价值，还承担起了“桥梁”作用，带动其多个产业伙伴像高通等在此建设创新基地。 同样，青岛VR行业的人才培养也和歌尔股份紧密相连。歌尔股份牵头组建了山东省VR创新中心。此外，歌尔股份还在青岛建立了多个VR研究所，北航歌尔VR研究院、青岛歌尔长光研究院以及青岛VR研究院等。 当然，除了歌尔股份本身的影响力以外，青岛市政府同样也推动VR相关产业发展。 青岛国际VR产业园总投资约50亿，由海发集团、美国数字集团和达集团联手打造，规划产业聚集区与主题体验区两大组团，致力于打造VR创作研发、VR+全产业链、VR多元体验的聚集示范区。 与其他城市相比，有歌尔股份坐镇的青岛打出“元宇宙城市”的名声更有底气。但是，青岛能否抓住机遇，抓住相关机会，还有待观望。 二、打响“元宇宙”第一枪的南昌 2021年之前，南昌是喊“VR之都”最响亮的城市之一，2021年之后，南昌成为国内喊“元宇宙之都”声量最大的城市之一。 为了实现这一目标，南昌从2018年就开始举办“世界VR产业大会”，以此为契机，连接相关VR/AR企业，打造产业集群。 从2018年到2021年，南昌在世界VR产业大会上，共签约项目435个，投资总额达到2650.11亿元。 ▲2021世界VR产业大会在南昌举办 由此聚集的企业也带动了南昌VR产业的发展。据江西人民政府官网信息披露，2021年，江西电子信息产业规模达6688亿元，其中VR产业连续三年实现翻番增长，营收分别达到600亿元。 但尽管南昌市一直在积极向“元宇宙之都”发展，但是南昌仍缺少像歌尔股份这类龙头企业。为了解决这一痛点，南昌选择通过产业生态、政府扶持和人才培养三大方向倾心培养相关产业。 1、产业生态：国内外VR企业纷纷扎根南昌 现在，南昌不但拥有华为、阿里、海康威视等国内与VR领域相关的厂商，还聚集了微软、高通等国外VR领域的头部玩家。这些VR厂商们都在南昌落下了自己的VR领域布局，并取得一定的成果。 比如说，华为第二代VR眼镜及手柄套装已经在南昌华勤量产；VR硬件厂商小派科技在南昌建立了VR头显设备研发生产中心；就连网传腾讯为“元宇宙”而收购的黑鲨手机，总部也在南昌。 为什么选择南昌？不同的企业可能会有不同的答案，但是对于VR厂商影创科技来说，展示、交流和碰撞成为了影创科技选择南昌的关键词。 影创科技集团创始人孙立曾在接受采访时说：“影创重视南昌举办世界VR产业大会带来的契机，并希望大会能够成为众多尖端新产品亮相的首发平台。” ▲影创科技集团创始人孙立 在南昌，影创科技不但在2020年世界VR产业大会上发布了自家的“鸿鹄”MR眼镜，还与高通联合成立联合创新中心、与钉钉联合研发基于MR眼镜的远程全息教育场景应用解决方案、与阿里合作成立阿里影创研究院。 通过影创科技在南昌的发展，我们可以看出南昌丰富的VR资源或许正是吸引不少企业扎根于此的原因。 2、政策扶持：省市区三级资助金额高达6000万元 企业选择入驻南昌的背后离不开政府的扶持。江西省政府专门为VR产业出台了相关措施，并给出了省市区三级政策扶持。 省级政府明确表示要将南昌打造成“世界级VR中心”，给出相关要领。市级政府进一步细化相关举措，制定了VR产业专项扶持政策、VR示范应用专项政策等，希望能构建出一个较为完整的VR生态圈。区政府则成立了区级VR主管单位，并提出了VR产业发展专项政策，为各大VR企业提供人力资源、政策资源等支持。 根据江西省政府2019年印发的《进一步加快VR产业发展的若干政策措施》，省级政府将从企业发展、技术创新、引资力度、VR应用推广等七个方面给予政策扶持。 比如说，对并购境外或省外科技型企业的，分别按并购交易金额的10%和5%，政府将给予一次性补助，补助资金可达到1000万元。 ▲江西省政府印发的《进一步加快VR产业发展的若干政策措施》 除了政策上大开“绿灯”，资金，江西省政府和南昌市政府也为企业们提供多项经费资助，据统计，自2018年来，支持南昌市VR企业累计获省级工业、科技、人才经费支持超6000万元。 当企业落地生根后，南昌市政府还积极为企业之间牵线，举办各种类型的推介会，积极为VR厂商们“拉活”。2021年10月20日，南昌VR科创城举办了全球招商推介会，现场总签约项目达114个，签约总金额达704.15亿元。其中，VR产业项目291.15亿元，电子信息及相关产业项目413亿元。 ▲2021世界VR产业大会 3、人才培养：五所高校开设VR专业 随着国家对VR产业的重视，全国共有18所高校获教育部批准开设“VR技术”本科专业，其中有五所都在江西省，分别为江西财经大学、华东交通大学、江西理工大学、江西科技师范大学以及江西软件职业技术大学。 ▲教育部开设“VR技术”本科专业 不仅如此，腾讯、HTC、中科院云计算中心等机构先后在南昌建立了人才培养基地，还与高校之间展开合作，共同培养VR人才。 整体而言，南昌打造VR核心产业基地手握三大“秘密武器”：资金、企业联动和人才培养，这三架马车正是支撑扎根南昌的VR企业发展。 三、杭州：砸亿元求XR人才，打造4万平XR产业园区 与青岛、南昌这样已经初具规模的VR产业圈相比，杭州此前在VR领域的产业资源积累并不多，但近日杭州未来科技城发布XR产业发展计划，宣告自己将XR产业作为未来发展的重点。 杭州未来科技城是浙江省、杭州市和余杭区三级重点打造的高端人才集聚区、体制改革试验区和自主创新示范区。 就在3月29日，杭州未来科技城发布了XR产业发展计划，从产业规划、基金扶持、培养人才、场景应用和政策扶持五大方面，推动本土XR行业发展。要知道，XR中也包括了对AR、VR、MR等多种技术。 据杭州未来科技城XR发展计划介绍，杭州未来科技城XR产业相关企业超70家，代表企业有京东方艺云科技、灵伴科技、小派智能等多家公司。 杭州未来科技城计划打造一个4万平方米空间的XR产业园区，并计划五年内培育XR上市企业5家，引培XR相关企业300家，扶持技术攻关和场景应用项目100项。 ▲杭州未来科技城XR发展计划 为了加速XR企业孵化，杭州未来科技城将为打通XR领域的专利快速预审通道，让企业最短可在3个月完成发明专利授权，1个月完成实用新型专利授权。并且，杭州未来科技城将给XR独角兽企业及准独角兽企业最高1亿元和3000万元研发补助。 在资金方面，杭州未来科技城将提供10亿元的XR产业基金，并且对于一些优秀项目，企业能够享受500万元创业风险池。 如果企业能取得县处级以上政府智慧应用项目的XR项目，可获得最高50万元的奖金。如果该项目能获得国家、省市级认定的XR示范项目，奖金甚至能提高到150万元。 ▲杭州未来科技城XR发展计划 同时，杭州未来科技城将加大对XR产业人才引进力度，实施“顶尖人才项目”政策，最高给予了1亿元支持。 杭州未来科技城形成了一套XR专项人才培育机制，相关人员最高可获得1300万元奖励。对于优秀尖端人才，杭州未来科技城可以提供最高300万元安家费补助，甚至连子女入学、健康医疗和人才落户都将拥有优待政策。 除了杭州未来科技城即将聚集一批具有较大的潜力的XR企业之外，浙江省也早早地看到VR产业将会成为蓝海市场。 早在2018年2月，市政协委员洪明提出杭州近年来大力发展信息经济，产业发展基础较好，应运而生的VR产业也与之共生共赢。他建议要抓住机遇，抢占VR制高点，打造“VR未来之都”。 2018年4月，杭州市政府网站公布的《中共杭州市委、杭州市人民政府关于创建“中国制造2025”国家级示范区的若干意见》指出，要抢占未来产业发展制高点，立足杭州产业基础和比较优势，重点布局人工智能、VR、量子技术、增材制造、商用航空航天、生物技术和生命科学等重点前沿领域。 随后，2019年6月15日，浙江省VR产业联盟成立大会在杭州成立。 ▲浙江省VR产业联盟理事长金小刚 值得关注的是，杭州和南昌相距不远，一旦两所城市都希望将元宇宙作为核心产业，两座城市将在企业、人才等领域面临更激烈的竞争。 四、VR厂商更偏爱哪座城市？ 除了南昌和青岛，不少城市也在加大力度推动VR产业发展。但与南昌、青岛大力发展VR产业，致力打造“元宇宙之都”不同，这些城市仅是将VR行业作为高新技术行业的一部分。 比如说，在上海市电子信息产业发展“十四五”规划明确提出，要支持满足元宇宙要求的技术攻关，并鼓励元宇宙在公共服务、社交娱乐、工业制造、电子游戏等领域的应用。 北京市也出台了《关于加快北京城市副中心元宇宙创新引领发展的八条措施》，将采用“母基金+直投”方式联合其他社会资本，打造一只覆盖元宇宙产业的基金，支持元宇宙初创项目和重大项目，并支持设立专注于早期和长期投资的元宇宙子基金。 出钱、出力，各大城市铆足劲吸引各大VR厂商，面对诸多选择，各大厂商选择何处安家？ 我们分析了2021年中国VR50强企业的公司总部，发现排名靠前的十大VR企业，其中有一半以上的企业总部在北京，分别各有两家在山东和上海，还有一家在安徽。 ▲2021年中国VR前10强企业的公司信息 而排名位列20-50的厂商，其总部多数分布在北京、上海、深圳。相较于其他城市，北京、上海、深圳的投融资资源较为充足，已经拥有较为成熟的发展模式，同时也拥有大量的高新技术人才，产业链优势较强。但北京、上海等地并非将元宇宙相关行业作为核心产业。 ▲2021中国VR50强企业注册地址统计 为了打造“中国元宇宙之都”，南昌、青岛、杭州正在奋勇直追一线城市的人才资源和资金资源，逐步打造自己的VR产业生态。 结语：想做“元宇宙之都”？城市还需持之以恒 元宇宙可能仍是一个带有热度的流行词汇，但我们讨论的“元宇宙之都”本质上还是以VR、AR、XR等技术为核心，聚集相关产业发展。 从南昌、青岛和杭州三座城市对待VR行业的高度热情中，我们可以看到无论是地方政府、还是行业机构都给予元宇宙非常高的预期。但对于元宇宙概念的落地应用，尤其是在相关产业真正爆发阶段前夕，企业更需要靠地方政府长期的政策支持，这同时也是南昌、青岛和杭州这些希望成为”元宇宙之都”城市需要迎接的挑战。

经济观察网 记者 邹永勤 3月30日晚间，广州酒家（603043.SH）（000776.SZ）发布了2021年业绩报告。 报告显示，广州酒家去年实现营业收入38.90亿元，同比增长18.33%。归属于上市公司股东的净利润5.58亿元，同比上升20.28%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5.26亿元，同比上升16.69%；基本每股收益0.99元。 广州酒家是一家“食品+餐饮”双主业协同发展的中华老字号企业，现已成为深具岭南特色的大型食品制造及餐饮服务集团。 亮丽业绩背后：二季度为何亏损？ 在新冠疫情多点散发的背景下，广州酒家的年报业绩可谓相当不错。 分业务板块来看，2021年食品制造业务收入突破30亿元，同比增长13%，占该公司收入比重接近80%，其中月饼系列产品仍是收入核心，在高基数基础上仍保持超过10%的增长。速冻产品方面保持常态化产品的持续增长，占该公司收入比重达到了22%。各市场区域中广东省内收入仍然占比较高，达到近70%，同时随着跨区域发展的持续布局，境内省外收入同步保持增长，增速达到16%。 餐饮业务方面，2021年营业收入为7.25亿元，同比上升48.32%。能够实现高速增长的原因，则是因为2021年该公司逆势新开和复业“广州酒家”、“陶陶居”、“星樾城”各品牌门店共7家，完成并购海越陶陶居门店6家，合计新增门店13家。 值得注意的是，广州酒家近期持续在大湾区重点城市布局：报告期内在深圳新增1家广州酒家门店与1家陶陶居门店，在佛山新增1家广州酒家门店；与此同时，该公司还在广东省外的一线城市及重点城市积极谋划餐饮新网点，加速品牌全国化布局。 广州酒家年报甫出，便受到机构好评，其中民生证券的王言海撰文表示，随着餐饮业务逆势扩张、月饼及速冻产品持续增长，广州酒家的中长期成长性良好。万联证券的陈雯亦撰写报告强调，广州酒家坚持“食品+餐饮”双主业协同发展，省内业务稳步上升，省外业务增长可期，考虑餐饮及速冻业务带来的增长动能，其估值性价比在可对比的食品公司当中较高。 但在业绩稳健增长的同时，经济观察网记者却在其年报中发现了一个“反常”现象：通联数据Datayes！的统计显示，把广州酒家全年业绩按季度拆分，则Q1、Q2、Q3和Q4的归母净利润分别为0.47亿元、-0.1亿元、4.06亿元和1.13亿元，同比增分别为长289.64%、-1135.48%、16.68%和9.5%。 为何第二季度业绩出现反常亏损？针对这一问题，该公司董秘办相关工作人员在接受记者电话采访时表示，会咨询财务部相关同事后给记者一个答复。 但截至发稿时，记者仍未收到其回复。 虽然广州酒家并未解释原因，但在年报中却透露“2021年5月底，广州本土新冠肺炎疫情爆发，公司新冠肺炎防控领导小组快速响应，积极贯彻省市疫情防控工作部署，严格落实防疫保供工作任务，为广州打赢疫情防控硬仗贡献力量。但受新冠肺炎疫情冲击，餐饮行业发展面临巨大挑战，公司餐饮业务恢复步伐放缓”。 而山西证券分析师张晓霖亦在广州酒家年报出炉后第一时间撰写报告指出，受广深地区5-7月疫情影响，该公司餐饮堂食业务暂停，影响Q2经营情况。 应对疫情，未来将大力发展预制菜 由此看来，是新冠疫情的影响导致广州酒家去年第二季度的业绩亏损。现阶段，国内其他省市仍存在疫情反复的情况。未来，疫情的发展和变化趋势仍存在着不确定性，若出现疫情反复，广州酒家经营业绩和相关业务会否重蹈去年二季度的覆辙？公司又有否应对措施？ 对此，广州酒家在年报中强调，“为应对疫情给公司生产经营带来的影响，公司不断完善经营模式，采取多种应对措施：一是加快新品类研发和老品类升级重组，推出节假日特别套餐和季节限定菜式，研发盆菜、速冻菜式等预制菜产品；二是加强线上线下渠道协同，大力推广外卖、店取、电商等无接触的销售方式；三是积极发挥连锁餐饮模式下的成本管控优势，全力降低疫情影响。” 纵观整份年报，广州酒家多次提及预制菜，很显然，广州酒家对当前市场大热的预制菜极为重视，并把它作为应对疫情复发的措施；而在2022年的经营计划上，更是强调“公司深入研究广东省各级政府发布的预制菜产业政策，结合市场需求及自身优势，加大对预制菜的投入，推进公司预制菜业务加速发展。” 对比其2020年的年报，会发现当时该公司对预制菜是只字未提的。究竟是什么原因促使该公司在短短一年内变得如此重视预制菜这项业务？该公司又是否已经制定好预制菜发展的大蓝图呢？ 对此，上述董秘办的相关工作人员对记者表示，这是她们根据市场与时俱进的选择，“毕竟现在预制菜在市场上的需求增大，而广东省也有一定的扶持政策出台；至于它会否成为公司介乎食品和餐饮间的第三大主业，这要取决于后市的发展。假如后市它能够做得比较大，也是有这个可能的。毕竟现在它还处于一个比较初期的阶段”。此外，她还透露，公司内部已经有相关的预制菜发展蓝图，但不方便对外披露。 实际上，预制菜概念是近期投资者重点关注广州酒家的焦点所在，并多次在投资者互动平台上进行相关咨询。 而在业绩披露前一天（亦即3月29日），广州酒家在回答投资者相关问题时便曾明确表示，“公司一直都有开展预制菜业务。随着广东省政府出台了《加快推进广东预制菜产业高质量发展十条措施》，公司将深入研究政策，结合市场需求及自身优势，加大预制菜的研发投入，推进预制菜业务更快发展”。 同时，该公司并指出，当前其预制菜产品以自有品牌速冻盆菜系列、陈皮鸭、咸香鸡等广式熟食系列、广式靓汤等产品为主，同时为第三方品牌代加工盆菜。未来，他们将根据品牌定位、消费场景、口味还原度、成本优势、渠道特性积极储备、开拓新的品类。

经济观察网 记者 姜鑫 2022年3月31日，方正证券（601901.SH）在北京召开了业绩发布会。据方正证券执行委员会主任何亚刚介绍，这是公司上市以来第一次召开线上+线下业绩说明会，就是为了告诉长期关注方正证券的朋友，卸下包袱，轻装上阵的方正证券回来了。 对于方正证券来说，2021年是结束，也是开始。正如何亚刚在年报致辞中所言，去年此刻，我们守望东风，期待触底反弹。如今，冬去春来，生意欣欣。 股东纷争、民族证券资金挪用、股权质押风险暴露、新增网点中断、监管评级连降两级……方正证券的历史包袱并不轻。2021年方正集团重整计划获批，中国平安将成为方正的间接控制人，展业限制逐渐解除。 重生之年，方正证券交出了怎样的成绩单？ 年报显示，2021年，方正证券实现营业收入86.21亿元，同比增长14.31%，归母净利润18.22亿元，同比增长66.19%，营收、净利均创近五年新高，且增幅高于行业整体水平。 随着充裕流动性带动全球经济从疫情中逐渐复苏，加上国内资本市场制度改革的持续推进，证券行业发展质量呈现高度确定性，券商在财富管理以及机构业务拉动下业绩持续提振，运用资产的能力与效益不断提升。根据中国证券业协会数据，全行业140家证券公司实现营业收入5024.10亿元，实现净利润1911.19亿元，较2020年分别同比增长12.03%和21.32%。 从方正证券年报可见，传统强项财富管理、股权投资业务成为其利润增长的主要引擎。 财富管理业务发力 一直以来，财富管理业务都是方正证券的“长板”业务，其也在进行“交易型财管—产品销售型财管—资产配置型财管”路径的转型。财报显示，方正证券的财富管理业务2021年营业收入68.44亿元，占总营收的79.39%。具体来看，其代销金融产品和投顾收入当期合计实现收入9.81亿元，同比增长29.76%。方正证券投资顾问人数为2483人，排名行业第8，投顾业务累计签约资产982亿元，签约客户数72.9万人。此外，其2021年线上投顾业务、资产配置型投顾产品创收同比分别增长84%和283%。 2021年是金融产品销售大年，方正证券金融产品代销增速也取得不错的成绩，公募产品销售金额246.35亿元，权益类私募产品销售金额78.05亿元，代销金融产品收入4.78亿元，同比增长48.79%，排名行业第14位。 方正证券的多网点禀赋并未因行业纷纷削减营业部数量受到影响，截至2021年年末，方正证券分支机构遍布全国30个省、市、自治区，总数387家，位居行业第4。2021年方正证券新增客户132万户，客户总数超过1330万。 方正证券旗下有两个股权投资平台——私募股权基金方正和生以及另类投资子公司方正证券投资。2021年，方正和生与方正证券投资合计实现净利润3.19亿元，同比增长133%。方正和生长期专注于大健康、大科技等与国家战略高度相关赛道，截至2021年末管理基金认缴规模138亿元，同比增长22%，存续投出项目92个；方正证券投资专注于高端制造、新能源新材料领域，存续投资项目24个，投资金额10.93亿元。 其他业务方面，2021年方正证券固收投资实现收入7.06亿元，权益投资业务收入1.34亿元，基金做市业务全年实现收入1.96亿元，基金做市数量达到304支，较2020年增长90%，在沪深交易所基金做市数量居行业第2，基金流动性服务累计成交金额（除货币）近7000亿元，同比增长约70%。期货子公司方正中期期货2021年实现净利润2.72亿元，同比增长82%，净资产收益率17.79%。 包袱与新生 正如何亚刚谈到，33年来，方正证券从一家区域性证券公司起步，通过内涵发展、外延扩张，已经成为一家大型综合类证券公司，但路程并不平坦。“近几年公司发展可以用风雨飘摇来形容。”一位工作于方正证券的人士表示。 2002年8月，方正集团以2.3亿元拿下浙江证券51%股权，并成为其控股股东。同年4月，民族证券在北京成立。2003年8月，浙江证券更名为方正证券，在名称上归于方正系。彼时，泰阳证券因为挪用巨额客户保证金、挪用客户国债、违规代客理财、违规自营等问题，经营风险全面爆发。2006年11月27日，方正集团与泰阳证券签署了重组协议，2008年方正证券吸收合并泰阳证券获批。2010年，方正证券获批整体变更股份制公司，并于次年8月10日登陆上交所，成为第七只券商股。 2014年8月，方正证券收到民族证券发出的关于与其合并谈判的函件。方正证券以130亿元的价格吸收合并了民族证券，并将其打造成专门从事承销保荐业务的子公司。 2014年，方正集团发生高层地震，旗下的子公司的发展也受到影响。2015年7月，方正证券公告称，因涉嫌未披露控股股东与其他股东间关联关系等信息披露违法违规，被证监会立案调查。民族证券的“20.5亿元抽逃出资”问题亦被曝光。 从2014年股东纷争到2020年控股股东重整，股东问题一直困扰着方正证券。今年1月30日，银保监会正式批复同意平安人寿参与重整投资新方正集团。对于方正证券而言，这一进展堪比“靴子落地”。 此外，股票质押业务也是近年来一直困扰证券业业绩表现的风险因素。财报显示，2017年至2021年间，方正证券累计计提信用类业务减值损失23.86亿元，多数因股票质押业务而起，这也在一定程度上侵蚀了利润表现。根据2021年报信息，截至2021年12月31日，方正证券表内股票质押式回购业务净值5.93亿元，与2017年末相比压降了94%，何亚刚对其概括为“历时五年的股票质押业务风险化解已圆满收官”。另外，通过接收裕达国际贸易中心等资产作为抵偿，原中国民族证券20.5亿元被挪用资金也已基本完成清收。此外，方正证券也在去年年末启动了包括盛京银行、瑞信证券在内的参股公司股权的出售，账面价值总值约为25.21亿元，这也为2022年方正证券利用资产负债表、提升资金效率方面带来了空间。 近年来，券商积极融资、扩大资产负债表并提升财务杠杆倍数的举措频繁，方正证券因为外部因素负债融资受限，不得不“缩表”，财务杠杆倍数也持续下降。随着控股股东方正集团重整方案落地，融资渠道逐步恢复，方正证券2021年末资产总额增至1726亿元，同比增长40%，创近年来新高，财务杠杆倍数2.9，资产负债表得到较大程度修复。2022年2月25日，方正证券发行31亿元非公开公司债券获上交所无异议函，可以预期方正证券未来财务杠杆倍数提升后，两融、交易等差异化优势业务将有了突破用资瓶颈的可能，业绩弹性空间有望进一步打开。 新方正与平安 2022年1月30日，方正证券曾公告称，银保监会做出正式批复，同意平安人寿提出的重大股权投资新方正集团的申请。根据重整计划，后续股权过户后，平安人寿、华发集团和转股债权人持股平台将分别持有新方正集团66.507%、28.503%和4.99%股权。这也意味着中国平安将间接成为方正证券的控股股东，但其旗下还有平安证券，“一参一控”要求下，方正证券和平安证券的命运引起了市场的关注。 关于这一问题，方正证券董事长施华在业绩发布会上表示，目前方正集团重整工作进展顺利，已经进入实质性运营阶段，后续重整进度将及时履行信息披露。根据重整计划，在完成资产交付后，方正证券的控股股东将变更为新方正集团，目前正在办理控股股东和实际控制人的变更事宜，还需等待监管审批，完成变更时间尚不能确定。 施华称，中国平安等各方将严格依照金融监管部门的规定指引开展相关工作。“我们和投资人的方向是一致的，做大做好方正证券、平安证券，更好地服务中国资本市场发展。”施华强调，投资人也将本着保障上市公司全体股东利益的原则，通过合法合规的方式来解决方正证券和平安证券的同业竞争问题。 很显然，摆脱了历史包袱的方正证券已经准备好拥抱新股东的姿态。上述工作于方正证券的人士表示，方正证券将会在各个领域与平安的资源进行协同。 何亚刚在业绩发布会上表示，平安会对方正证券在科技、管理、生态等各方面进行赋能，以提高公司的市场竞争力。

经济观察网 记者 陈姗 3月31日，中欧基金公布2021年年报，周蔚文、曹名长、葛兰等明星基金经理隐形重仓股浮出水面，同时，最新后市研判及布局重点也随之揭晓。 “2022年上半年市场的核心是适应估值和宏观环境的调整。市场经过调整后，对未来不悲观。”中欧基金权益投决会主席周蔚文在其管理的中欧新蓝筹年报中表达了对后市的看法，并表示看好新能源、光伏、军工等未来多年景气持续向好的行业，以及包括养殖、餐饮旅游、传媒、地产等“困境反转行业”。 曹名长在年报中指出，经济在经历了近一年震荡调整后，目前处于低位，这有利于未来上升，而全市场估值也处于历史的低位，因此对市场表示乐观；葛兰认为，短期市场波动难以避免，依然看好医药生物板块的中长期投资机会。 中欧基金在接受经济观察网记者采访时表示，“涨跌波动是表象，也是市场的常态，中国股票市场长期向上的经济基础不会变，资金向优质企业集中的趋势不会变，权益基金作为居民长期理财的重要方向也不会变。” 记者从中欧基金方面获悉，基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心，2022年1月，中欧基金发布公告称中欧基金及基金经理葛兰将自购中欧医疗健康基金及中欧医疗创新基金合计5200万元，并承诺持有三年以上，目前相关自购已全部完成。3月18日，中欧基金再次公告，将于30个交易日内使用固有资金自购旗下偏股型基金及基金中基金（FOF）合计1.5亿元。在完成上述投资后，中欧基金今年以来自购旗下偏股型基金及FOF总金额将达到2.6亿元。 隐形重仓股浮现 中欧新蓝筹是周蔚文管理最久的产品，也是其代表产品。截至2021年四季度，该产品前十大重仓股依次为宁波银行、贵州茅台、春秋航空、泸州老窖、吉祥航空、宋城演艺、阳光电源、圣农发展、福耀玻璃和恒力石化，合计占基金资产净值比例为30.58%。 除了以上四季报中已披露的前十大重仓股之外，更为投资者关注的是年报中首次披露的第11-20位的隐形重仓股。 具体来看，包括立讯精密、华测检测、中远海能、牧原股份、万达电影、中航沈飞、法拉电子、晶澳科技、金地集团、美年健康，合计占基金资产净值比例为15.83%。 周蔚文在年报中表示，就2021年全年来看，有色金属、煤炭、化工等传统周期行业涨幅居前，新能源产业链因政策鼓励和下游需求较好获得追捧，地产产业链和消费则表现较弱。对于基金净值在报告期内弹性相对较弱的原因，他直言称，一方面，组合中配置了较多受疫情影响大，估值仍处于低位的板块，由于部分地区疫情出现反复，导致部分行业的复苏速度不达预期，而使组合中个股表现不佳;另一方面，从市值角度看，2021年整体而言，大市值个股表现与小市值个股表现差异明显;此外，该基金在新能源方向配置比例不高也是原因之一。 年报显示，报告期内，中欧新蓝筹A类基金份额净值增长率为3.39%，同期业绩比较基准收益率为-1.27%; E类份额净值增长率为3.38%，同期业绩比较基准收益率为-1.27%;C类份额净值增长率为2.56%，同期业绩比较基准收益率为-1.27%。 中欧价值发现是曹名长的代表产品。年报显示，其前十大重仓股包括金地集团、宁波华翔、大亚圣象、润达医疗、垒知集团、富安娜、航民股份、冀东水泥、曲美家居、中国汽研，合计占基金资产净值比例高达47.77%；排名第11-20位的隐形重仓股有吉比特、海利得、保利发展、万科A、招商蛇口、新城控股、浙江龙盛、富奥股份、淮北矿业、兔宝宝，合计占基金资产净值比例为20.18%。 曹名长认为，低估值和高估值风格内部已经出现了较大分化。就去年情况而言，低估值里中小盘价值远好于大盘价值。这也是中欧价值发现去年能通过配置中小盘价值股，实现年度正收益的原因之一。 截至2021年四季度末，葛兰管理的中欧医疗健康前十大重仓股为药明康德、爱尔眼科、凯莱英、泰格医药、康龙化成、迈瑞医疗、片仔癀、通策医疗、博腾股份、九洲药业，合计占基金资产净值比例为56.68%；隐形重仓股包括智飞生物、昭衍新药、恒瑞医药、欧普康视、长春高新、美迪西、我武生物、药石科技、普利制药、同仁堂，个股占基金资产净值比例均居于1.33%-2.34%区间。 葛兰在年报中表示，经历了近两年的快速上涨和新冠疫情反复的扰动，2021年医药生物板块出现了较大波动。基本面方面，行业仍保持了较强的韧性。经营层面，企业正在走出疫情影响，逐步恢复到基本正常的状态，同时更加注重研发的科学布局、管理的精细化提升，为后续长期增长打基础。政策方面，总体延续了稳健、积极的趋势，引导行业向有真正创新、有临床价值、提供高性价比产品及服务转变的导向没有变化。 后市研判 2022年以来，严峻的国际形势和美联储开启加息周期等因素扰动金融市场，A股出现了明显的回调，万得全A指数今年以来最大跌幅一度达到-20%。 周蔚文认为，2022年上半年市场的核心是适应估值和宏观环境的调整。估值维度就是要消化之前股价的涨幅，让股价长期趋势与基本面长期趋势基本一致；宏观环境上是要适应从过去低利率、宽流动性的货币环境转变为流动性收紧、利率上升的国际环境。对于今明两年的布局，周蔚文指出，可以关注在地产、疫情的考验下，中国经济如何爬坡过坎。 同时，周蔚文也在年报中强调，市场经过调整后，对未来不悲观。年报显示，他的这一判断，主要是基于3个原因：第一，是赛道标的调整已基本完成，他认为泡沫已经很小；第二，是过去2-3年也属于结构性牛市，还有很多有投资价值的股票；第三，虽然全球面临流动性收紧的局面，但我国央行此前的政策更具前瞻性，货币政策还有宽松的空间，是相对有利的。 具体来说，中欧新蓝筹将重点关注两类投资机会：一是未来多年景气持续向好的行业，例如新能源、光伏、军工等行业。这些行业大部分估值偏贵，但其中细分板块的基本面或将出现分化，该基金将考虑挑选基本面发生积极变化的细分板块进行配置。第二类是困境反转行业。这些行业股价处于低位，短期经营有不确定性，但以两年左右的维度看，大概率经营会恢复正常，甚至比历史上景气年份更好。周蔚文关注的困境反转行业主要包括养殖、餐饮旅游、传媒、地产等，他表示，他计划根据相关产业未来利润增长率、估值情况动态调整这类板块的配置比例。 曹名长在年报中也指出，经济在经历了近一年震荡调整后，目前处于低位，这有利于未来上升，而全市场估值也处于历史的低位，因此对市场是乐观的。 关于接下来的基金管理思路，曹名长在年报中写道，中欧价值发现将坚持在低估值风格里掘金，也就是希望在低估值里挖掘长期有一定成长性的品种。目前，全市场市盈率（TTM）低于30倍的数量接近1400只，低于20倍的有800多只，均处于历史较高水平，说明现在做低估值投资仍是大有可为的。 对于投资标的的选择，曹名长表示，未来一年，他比较看好地产、基建及其产业链，高股息率的资源品种，以及后疫情时代的逐渐恢复的可选消费。从更长期的角度，曹名长则更看好中小制造业的一些细分行业龙头公司。 受市场波动影响，2021年，由葛兰管理的中欧医疗健康A、C份额分别下跌6.55%和7.30%（业绩比较基准收益率为-5.68%）。不过，时间拉长来看，过去三年及五年，该基金A、C份额净值累计增长率均超过200%，显著跑赢52.24%和41.44%的业绩比较基准。 对于医药生物板块后期投资价值，葛兰在中欧医疗健康的年报中表示，“整体而言，我们依然看好医药生物板块的中长期投资机会，但短期市场波动难以避免，本基金将继续努力为持有人创造长期投资回报。” 在基金操作层面，葛兰表示，“我们仍严格按照我们的投资框架自上而下寻找中长期景气度较高的子行业，并自下而上精选个股。在长期看好的核心创新药、创新器械，创新产业链，医疗服务以及消费性医疗等方向进行了着重布局。”

经济观察网 记者 李靖恒 又有一家国内的芯片公司正在寻求上市。 3月29日，恒烁半导体(合肥)股份有限公司（以下简称“恒烁半导体”）回复了上交所的审核问询函，加速冲刺科创板IPO。该公司本次拟募资约7.54亿元，用于NOR Flash芯片、通用MCU芯片以及CiNOR存算一体AI推理芯片等研发生产项目。 其中，NOR Flash芯片是一种非易失闪存芯片，具有读取速度快、芯片内执行等特点，常用于存储各种电子设备的开机程序；MCU芯片即微控制单元，采用超大规模集成电路技术将 CPU、内存、计数器等模块集成到一颗芯片上，构成一个小而完善的微型计算机系统，是各种电子设备不可或缺的主控芯片；CiNOR 技术是该公司研发的一种存算一体技术，运算在芯片内一次完成，不需要用外部存储器来存储中间数据。 根据招股说明书，恒烁半导体是一家主营业务为存储芯片和MCU芯片研发、设计及销售的集成电路设计企业。从2018年到2020年以及2021年上半年，恒烁半导体的营业收入分别为1.01亿元、1.34亿元、2.52亿元、2.67亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为-628万元、-506.6万元、2059.71万元、5468.88万元。 存储芯片快速增长 恒烁半导体介绍，依功能不同，集成电路产品主要分为四类，分别为存储器芯片、逻辑芯片、模拟芯片以及微处理器。根据世界半导体贸易统计协会（WSTS）的数据，2020年全球集成电路行业市场规模占比最大的是逻辑芯片和存储器芯片，占比分别为32.78%和32.52%，市场规模分别达1184.08亿美元和1174.82亿美元。 据世界半导体贸易统计协会预计，2021年整个集成电路市场中，规模增长最快的是存储器芯片，较2020年增长37.1%，市场规模达1611.10亿美元。其次是逻辑芯片，较2020年增长26.2%，市场规模达1493.88亿美元。届时，存储芯片占整个集成电路行业市场规模的比重将从2020年的32.52%提高至35.05%，而逻辑芯片、微处理器以及模拟芯片的市场规模占比分别为32.49%、16.82%和15.64%。 恒烁半导体表示，中国是全球最主要的存储芯片消费市场之一，近年来市场规模总体保持较快增长。2015-2020年，我国存储芯片市场规模从1360亿元增长至3021亿元，年均复合增长率达17.31%，远超同期全球增速(10.19%)。预计2021年我国存储芯片的市场规模将达到3383亿元。 据恒烁半导体介绍，存储芯片可分为易失性存储芯片(断电后数据丢失)和非易失性存储芯片(断电后数据不丢失)。易失性存储芯片常见的有DRAM（动态随机存取存储器）和SRAM（静态随机存取存储器），通常和CPU一起使用，为CPU提供运算时中间数据的存储。非易失性存储芯片包括Flash(闪存)和ROM(只读存储器)。闪存芯片又分NAND Flash和NOR Flash两种。NAND Flash容量大，主要用于大容量数据存储;NOR Flash容量较小，但可以直接在芯片内执行程序代码，通常用来存储开机软件程序。ROM目前应用最多的主要为EEPROM（带电可擦可编程只读存储器，是一种掉电后数据不丢失的存储芯片），存储容量更小，通常用来存取少量的程序代码。 在众多存储器芯片中，市场规模最大的是DRAM和NAND Flash，根据半导体市场研究机构IC Insights预测，2021年全球DRAM市场规模约占整个存储市场的56%(约869亿美元)，NAND Flash市场规模约占整个存储市场的41%(约636亿美元)，NOR Flash市场规模约占整个存储市场的2%(约31亿美元)，其他存储芯片(EEPROM、EPROM、ROM、SRAM等)合计占比为1%(约16亿美元)。 恒烁半导体表示，NOR Flash广泛应用于需要存储系统程序代码的电子设备。NOR Flash是除DRAM和NAND Flash之外市场规模最大的存储芯片。近年来随着智能手机、物联网、TWS（真无线立体声耳机）耳机、5G及汽车电子等下游应用需求的增长，NOR Flash市场规模逐步增长。IC Insights数据显示，2020年NOR Flash全球市场规模约为25亿美元，预计2021年NOR Flash市场规模约为31亿美元。 恒烁半导体亦表示，目前全球NOR Flash市场主要由华邦电子股份有限公司（以下简称“华邦”）、旺宏电子股份有限公司（以下简称“旺宏”）、兆易创新（603986.SH）和赛普拉斯半导体公司（以下简称“赛普拉斯”）四家厂商主导，合计约占据四分之三的市场份额。2020年恒烁半导体NOR Flash产品销售收入为2.43亿元，占全球NOR Flash的市场份额1.50%。 “从收入增速来看，2018年、2019年及2020年，公司NOR Flash收入分别为0.99亿元、1.28亿元及2.43亿元，近三年复合增长率为56.90%，远超同期全球NOR Flash市场规模增速(3.30%)，考虑到公司2021年1-6月NOR Flash销售收入(2.41亿元)已接近2020年全年，公司2021年全年及未来的销售收入有望持续提升。”恒烁半导体称。 不过恒烁半导体在回复上交所审核问询函时也承认，该公司生产的NOR Flash芯片存在产品种类较少、市场空间较小的问题。该公司NOR Flash产品容量目前已经覆盖1Mb到128Mb，缺少128Mb以上大容量产品。目前，华邦、旺宏、兆易创新等厂商的NOR Flash产品容量已经覆盖512Kb到1Gb，旺宏、兆易创新甚至已经开发出2Gb的超大容量产品。 相比NOR FLASH芯片，DRAM 和 NAND Flash芯片的市场规模更大。上交所要求恒烁半导体解释没有开发这两种芯片的原因。恒烁半导体表示，DRAM 和 NAND Flash芯片均存在技术难点。不过NAND Flash芯片与NOR FLASH芯片在设计方面有相识之处，公司计划在未来条件具备时继续发展NAND Flash业务。不过，考虑到研发难度、资金实力以及DRAM的代工困难，公司短时间内不会发展DRAM业务。 拓展MCU芯片业务 恒烁半导体介绍，MCU芯片通常包括三大主要部分:运算内核、嵌入式存储器和各种外设。当前32位的运算内核由于其良好的生态以及极佳的可拓展性，逐渐成为全球消费电子和工业电子产品的核心。 MCU按照处理器的数据位数可以分为4位、8位、16位和32位。处理器的位数越高，其运算速度越快，支持的存储空间越大，外设接口也就越多，可以满足不同类型的市场需求。8位适用于计算量较小的产品，如LCD、小家电、玩具等。32位则适用于计算量稍大的产品，如汽车电子及工业控制领域等。 据恒烁半导体介绍，全球MCU产品出货量从2015年的220.58亿颗增长至2020年的360.65亿颗，其市场规模从2015年的159.45亿美元增长至2020年206.92亿美元。IC Insights预测，2026年全球MCU市场规模将从2020年的207亿美元增长至285亿美元。 根据行业分析公司埃信华迈（IHS Markit）统计，2019年中国MCU市场规模达到256亿元。由于中国物联网和新能源汽车行业的增长速度领先全球，带动下游应用产品对MCU产品需求保持旺盛，中国MCU市场增长速度继续领先全球。2020年中国MCU市场规模超过268亿元，较上年相比增长5%。在中国，MCU产品主要被应用于五大领域，分别是消费电子、计算机、汽车电子、工业控制和IC卡。其中，消费电子市场占比最高，达26.2%，汽车电子MCU应用的市场份额为15.2%。 “未来5年，随着疫情影响的逐步降低，全球经济形势将逐步好转，中国经济率先复苏并持续增强，在物联网、新兴医疗电子及新能源等应用领域快速发展等有利因素的影响下，中国MCU市场将继续保持较好的增长态势。”恒烁半导体表示。 恒烁半导体亦表示，目前全球MCU供应商以国外厂商为主，行业集中度相对较高。中国MCU市场主要被意法半导体公司、恩智浦半导体公司、美国微芯科技公司、瑞萨电子株式会社及英飞凌科技公司等国外厂商占据，国内厂商的市场占有率较低。国内最大的MCU销售厂商之一兆易创新2020年的销售收入规模为7.5亿元人民币，国内市场占有率不足3%。从应用领域看，国外厂商MCU产品种类齐全，覆盖消费电子、汽车电子及工业控制等领域，且产能分布较为均衡。汽车电子对MCU产品的性能要求很高，同时也是MCU市场份额占比最高的应用领域。 恒烁半导体的MCU产品于2020年开始量产销售，起步相对较晚，尚处于业务拓展初期，在整个MCU行业中处于较小规模水平。2020年及2021年1-6月，公司MCU产品实现销售收入分别为717.73万元和2521.62万元，出货量分别为1272.95万颗和3546.75万颗。 既是客户又是供应商？ 在审核问询函中，上交所对恒烁半导体与武汉新芯集成电路制造有限公司（以下简称“武汉新芯”）之间的业务合作提出了质疑。自2015年起，恒烁半导体与武汉新芯陆续签订一系列技术授权协议，核心内容涉及恒烁半导体主要产品NOR Flash和MCU芯片。 从2018年到2020年以及2021年上半年，武汉新芯为恒烁半导体第一大供应商，占各期采购总额比例分别为75.30%、77.03%、65.72%和68.02%。恒烁半导体主要向武汉新芯采购晶圆代工和晶圆测试服务。同时，武汉新芯也是恒烁半导体的客户，恒烁半导体主要向其提供技术服务。 对于上述情况，上交所要求恒烁半导体说明：武汉新芯既是客户又是供应商的原因和合理性，公司向其销售的具体内容，交易是否具有真实的商业背景，定价依据及公允性，是否符合行业惯例。 恒烁半导体解释，芯片设计企业通常采用Fabless（无晶圆厂）经营模式，专注于芯片的研发、设计和销售，晶圆代工、晶圆测试和芯片封测等环节通过委外方式实现。因此拥有稳定良好的晶圆代工等上游供应商资源是维持芯片设计企业发展的必要因素。 “创立初期，公司即与武汉新芯进行晶圆代工合作，基于芯片产品制造过程中设计技术与晶圆代工厂工艺制程技术之间联系紧密的特点，双方在合作过程中逐渐形成了涵盖晶圆代工、产品技术研发及许可等多方位的长期战略合作关系。上述合作在公司成立初期帮助公司快速实现了产品验证及量产，在公司发展过程中提高了产品设计技术与制造工艺之间的匹配度，缩短了产品设计研发周期，同时保证了代工产能的稳定供给。”恒烁半导体称。 例如，恒烁半导体与武汉新芯在NOR Flash产品线的合作包括晶圆采购和产品技术研发及许可授权两类。该公司向武汉新芯发送采购订单采购晶圆制造及测试服务，武汉新芯按订单完成晶圆制造及测试。合作模式与该公司和其他供应商的采购模式一致。同时，该公司将部分NOR Flash产品的集成电路布图设计(版图)授权予武汉新芯，武汉新芯按阶段承担相关产品部分光罩、流片等费用并支付固定技术服务费，武汉新芯使用授权技术生产并销售相关自主品牌产品时按照合同约定支付技术使用费(销售提成)。 同样，恒烁半导体与武汉新芯在MCU产品线的合作也类似，包括产品技术独家许可授权及采购晶圆。 恒烁半导体称，公司报告期内向武汉新芯收取的技术服务费和技术使用费均对应具体的产品技术和产品，具有真实的商业背景。业务与具体授权产品、产品研发过程相关，由公司与武汉新芯协商确认收费标准，定价公允。而且，半导体生产企业既销售自有品牌产品又为客户提供代工业务符合行业惯例。英特尔、三星等国际著名企业，生产和销售产品的同时也为部分客户提供晶圆代工服务，国内上市公司华润微（688396.SH）同时拥有晶圆代工业务和功率半导体等自主产品销售业务。 另外，上交所还要求恒烁半导体分析武汉新芯作为重要供应商的稳定性和可持续性，是否存在产销量受限于武汉新芯的情形，是否存在对武汉新芯的重大依赖。 恒烁半导体表示，相对于晶圆代工收入规模，武汉新芯自有品牌NOR Flash产品销售规模占比较低，满足晶圆代工客户服务需求仍然为其最优先选择。依据过往合作历史及目前武汉新芯为公司提供的排产情况，公司与武汉新芯已形成长期稳定的合作关系，武汉新芯作为公司重要的供应商具有稳定性和可持续性。 而且，除武汉新芯外，恒烁半导体已扩大晶圆代工及测试供应商选择范围。例如，该公司部分产品在中芯国际（688981.SH）产线实现量产，由中芯国际向该公司提供晶圆代工服务，2021年度该公司向中芯国际采购晶圆占当年晶圆采购总金额的23.20%，同时还拓展了盛合晶微半导体(江阴)有限公司等新的晶圆测试供应商。 “随着国内晶圆代工测试技术的发展，晶圆代工及测试产能逐渐丰富，公司也将拥有更多的供应商选择空间。因此，虽然公司晶圆主要采购自武汉新芯，但不存在产销量受限于武汉新芯的情形，公司对武汉新芯不存在重大依赖。”恒烁半导体表示。

经济观察网 记者 种昂 2022年3月31日上午9:30，随着一记锣声，意大利法拉帝集团（以下简称“法拉帝”）正式在香港上市。 法拉帝是历史最悠久的意大利超级游艇生产商之一。自1968年成立业务以来，通过并购、整合、创新，培育了七大品牌 —— Riva、Wally、Ferretti Yachts、Pershing、Itama、CRN及Custom Line。其中Riva品牌诞生于1842年，被公认为游艇中的“劳斯莱斯”。 此次法拉帝在港交所挂牌交易，是游艇行业香港上市的第一股，也是近十年来唯一在港股上市的意大利企业。 2008年，金融危机席卷全球，因经营不善，全球最大的超级游艇生产商意大利法拉帝集团不幸“搁浅”岸滩。为了重获生机，法拉帝开始在全球寻找合作者。经过多轮谈判，最终远在中国的潍柴集团脱颖而出，控股了这家游艇企业，并于2012年1月10日与意大利法拉帝集团正式签署战略合作协议，开启了合作之旅。 根据招股书，近年来法拉帝集团的净收入实现了快速增长，2021年全年实现9亿欧元，在2016年至2020年间法拉帝净收入实现了5.2%的年复合增长率，增长速度高于全球游艇业增长率（2.1%的年复合增长率）。 与此同时，法拉帝市场份额由2018年的约10%提升至2021年的13%。从订单总额来看，截至2021年，法拉帝手上订单就达到10.16亿欧元。 法拉帝以其稳健的经营业绩及未来几年得益技术改造和产品创新的发展预期，获得了投资者的青睐，最终以22.88港元定价，募集资金2.81亿美元。 法拉帝本次发行整体配售欧美和中东投资者占比超60%，主权基金及长线基金占比超65%。同时，法拉帝赴港上市还吸引了海南自贸港建设投资基金、三亚发展控股有限公司、阳光人寿保险股份有限公司和青岛海发控股发展有限公司等5名中国基石投资者。 近年来，中国海南相继出台《海南自由贸易港“零关税”进口交通工具及游艇管理办法（试行）》《中国（海南）自由贸易试验区琼港澳游艇自由行动实施方案》《海南省游艇租赁管理办法（试行）》等一系列政策措施，增强海南游艇产业国际吸引力，扩大游艇消费市场，带动游艇业务需求增长。自贸港相关政策支持海南设立游艇产业改革发展创新试验区，实现游艇“造得了”“买得起”“进得来”“游得动”，为法拉帝高端游艇业务带来潜在发展机会。 按照规划，法拉帝将一方面加大市场售后资源整合，在融资租赁、维修服务和客户解决方案等与大股东潍柴集团亚太资源形成协同；另一方面，借助大湾区和海南政策的落地，布局游艇全产业链的业务，同时在亚太新兴地区加大市场资源配置，让这艘超级游艇驶向更多的新市场。 意大利法拉帝集团董事会主席谭旭光表示，作为历史最悠久的意大利超级游艇品牌，法拉帝在引领全球行业发展中占据着重要的地位。潍柴始终是法拉帝公司最坚定的战略伙伴，我们将共同把握全球游艇市场特别是亚太市场的战略机遇，助推中国海洋经济发展和消费升级，让法拉帝驶向更美好的未来。

经济观察网 胡群/文 3月30日，工商银行发布的2021年年报显示，工银信用卡总计发卡量1.63亿张，较上年末增长1.87%；透支余额6923.39亿元，比上年末增长1.57%；消费金额2.56万亿元，较上年末持平。 “2021年末，本行境内信用卡贷款余额8962.22亿元，不良率1.33%。信用卡累计发卡量达到 1.47亿张，较上年增长396万张，累计客户1.05亿户；实现消费交易额3.04万亿，客户总量、贷款规模、分期交易额、分期贷款、分期收入等指标同业第一。”3月29日，建设银行2021年年报显示。 对比2020年数据，建行信用卡交易额、不良率均下降。2020年末，信用卡实现消费交易额3.05万亿元，贷款不良率1.40%。 同日，中国银行的2021年年报显示，2021年信用卡累计发卡量1.35亿张，较上年增长2.53%；信用卡贷款余额4,963亿元，较上年增长1.68%；信用卡消费额15,624.69亿元，较上年降低4.69%。 当部分国有大行的信用卡交易额较上年降低时，部分股份制银行已抬高信用卡准入门槛，并大幅收紧额度管理。当银行信用卡调整市场策略时，消费金融公司迎来快速发展机遇期。根据部分上市公司的年报信息，经济观察网发现，2021年部分领先的消费金融公司取得了快速发展，净利润增幅在60%以上，数家公司甚至超过200%。 信用卡优化客群结构 银行账户和卡数量还在继续增长，但增速已明显放缓。央行《2021年第三季度支付体系运行总体情况》数据报告显示，截至到2021年三季度末，全国共开立银行卡91.83亿张，环比增长0.80%，增速较上季度末下降0.10个百分点。其中，借记卡83.85亿张，环比增长0.78%；信用卡和借贷合一卡7.98亿张，环比增长0.97%。人均4持有银行卡6.50张，其中，人均持有信用卡和借贷合一卡0.57张。 “我们把信用卡的准入门槛和额度管理大幅收紧。”平安银行谢永林在发布会上称。 2021年末，平安银行信用卡流通卡量达7012.65万张，较上年末增长9.2%；信用卡应收账款余额6214.48 亿元，较上年末增长17.4%；全年信用卡总交易金额37914.10亿元，同比增长9.8%；不良贷款率2.11%，较上年减少0.05个百分点。 “我行进一步聚焦优质消费客群，迭代升级重点产品，完善线上互联网平台和线下消费场景的用卡环境，提升获客、活客质效。2021年新引入客户中优质客户占比65%，较年初显著提升；线上交易量同比增长超40%。”3月28日，光大银行副行长齐晔表示，2021年，我行信用卡业务主动应对疫情防控常态化后的市场变化，加快改革转型，2022年，信用卡业务的发展，首先要坚持回归消费本源，挖掘增长新动能。 光大银行2021年信用卡交易额27,497.41亿元，同比增长0.94%；时点透支余额4,498.72亿元(不含在途挂账调整)，比上年末增长0.62%；实现业务收入441.50亿元，而2020年末这一数值为453.82亿元。 “消费贷今年出现了一定的疲软，这块跟疫情的影响极其相关，开年招行在消费贷领域聚焦优质客群进行持续的营销，总体的状况还算可以，这种回落不是太明显。”3月21日，招商银行副行长汪建中在2021年度业绩发布会上表示，招商银行信用卡坚持短期严格控制风险，中期调整资产形态，长期调整客群，目前已对信用卡的客群质量进行大幅度的调整。 年报显示，招商银行2021年实现信用卡交易额47636.17亿元，同比增长9.73%；实现信用卡收入867.54亿元，其中利息收入596.45亿元，同比增长5.87%，非利息收入271.09亿元，同比增长3.57%。2021年信用卡新生成不良贷款292.06亿元，同比减少32.35亿元；截至2021末，信用卡不良率1.65%，较上年末下降0.01个百分点。 从近三年的财报上看，招商银行非利息收入中，银行卡手续费及佣金收入并不理想。2019年银行卡手续费收入195.51亿元，同比增长16.88%，2020年为195.51亿元，同比持平，2021年银行卡手续费收入193.77亿元，同比下降0.89%。 “审慎推进信用卡业务发展，聚焦价值客户经营。”招行年报称，展望2022年，鉴于国内外疫情演变仍会对居民就业、收入和消费造成短期冲击，叠加同业各机构进一步加快对共债风险的识别和清退等因素，预计消费信贷业务短期风险管控存在一定压力。 消费金融公司逆势向上 消费金融公司客群主要定位银行等传统金融机构覆盖不到的人群，与信用卡持卡人相比，消费金融公司的客群更为下沉。虽然消费复苏低迷，但消费贷款行业整体是扩张趋势，2021年末金融机构个人短期贷款余额同比增长11.7%。得益于金融科技的进步，消费金融公司在2021年得以高景气运行。 招商银行年报显示，2021年招联消费总资产1496.98亿元，净资产140.38亿元，全年实现净利润30.63亿元，较上年的16.68亿元增长80.6%；营收159.33亿元，较上年的128.16亿元增长24.3%。 招联消费2018年-2020年三年净利润年复合增长率为15.38%。 “截至报告期末，兴业消费金融资产总额617.90亿元，同比增长38.67%；各项贷款余额580.56 亿元，同比增长41.86%。报告期内实现营业收入83.91亿元，同比增长29.78%；净利润22.30 亿元，同比增长65.14%。”兴业银行年报显示。 兴业消费金融2017年至2020年全年净利润分别为2.09亿元、5.12亿元、10.31亿元、13.50亿元，2018年至2020年同比增速分别为144.4%、101.5%、30.9%。 2021全年，马上消费实现净收入100.10亿元，净利润13.82亿，纳税额8.7亿元。中银消费金融注册资本15.14亿元；资产总额543.26亿元，淨资产78.62亿元；全年实现税后利润8.44亿元。中邮消费金融有限公司总资产444.22亿元，净资产49.45亿元 ；实现营业收入56.86亿元，实现净利润12.29亿元。阳光消费金融总资产118.73 亿元，净资产10.12亿元，2021年实现净利润1.08亿元。 数据来源：2021年上市公司年报 作为拉动经济增长、推动消费升级、改善民生的重要源动力，消费金融行业近几年经历了从快速增长到稳定发展的转型阶段。从整个消费金融行业来看，持牌消费金融公司经历十余年发展，数字化已成为消费金融行业的核心竞争力，加强数字能力建设将是消费金融业务突围的关键。 “兴业消费金融的业绩稳步增长，正是因为企业不断加大在科技方面的投入，通过设立金融科技创新孵化实验室、创新奖励基金等方式，积极探索人工智能、区块链、云计算、大数据生物特征识别等新技术应用研究，促进科技在风控、营销、服务等支持方面创新迭代。”兴业消费金融方面表示，区块链技术具有不可伪造篡改、可追踪溯源和公开透明可验证三大特征，可以更好辅助溯源解纷机制的建设，有效地实现数据保护和消费者权益保护。系统将用户每笔借款的核心要素上链，并将存证结果同步到司法链和其他可能涉及纠纷处理的区块链节点，有力保证了证据的有效性、完整性。在充分保证用户权益的前提下，减少消费者的举证压力，最大程度地减少整个信贷过程中的纠纷点。 2021年2月，兴业消费金融正式上线区块链电子存证系统，运用区块链、大数据等新型信息技术手段，通过打通金融机构业务系统和法院金融案件办理系统的数据对接，完成贷后处置线上一体运行，开启了金融案件纠纷化解新模式。在“金融+司法”模式下，兴业消费金融实现了效率与治理的双重变革：电子数据上链存证能够充分保障消费者权益，也能提升金融案件处置效率，甚至加快数字金融发展推进民事诉讼制度改革进程。 立足金融，不止于金融，是马上消费2021年成绩单中的亮点。经过多年科技投入和生态布局，马上消费在2021年全面推进一体化战略，把普惠金融和社会责任纳入公司长远发展规划。凭借在消费金融领域的数字科技能力，马上消费搭建了“场景+科技+开放”的数字化平台战略，把客户、员工和产业各方有机连接，持续释放平台的社会责任效应。截至目前，马上消费已助力200家金融机构数字化转型，覆盖主流消费场景超200个，达成合作的商户超100万。 消费金融公司行业规模的提升有赖于其融资能力的支撑。如何降低融资成本、丰富融资渠道一直以来都是非存款类机构的重点工作之一，2021年多家消费金融公司通过发行金融债、进行资产证券化以及银团贷款等方式建立多元化融资体系。 2021年，招联消费金融在全国银行市场公开发行85亿元的金融债券。马上消费金融成功募集两单银团贷款，累计规划9.05亿元；并发行三期金融债，共计15亿元。兴业银行年报显示，兴业消费金融2021年持续推动多元化融资，完成一单两年期12亿元银团贷款募集工作， 发行两单合计金额 30亿元的金融债券，发行三单合计金额60.48亿元的ABS产品。 新机遇：规范发展消费信贷 “规范发展消费信贷。”3月29日，新华社发布消息称，近日中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《关于推进社会信用体系建设高质量发展促进形成新发展格局的意见》显示，创新信用融资服务和产品。发展普惠金融，扩大信用贷款规模，解决中小微企业和个体工商户融资难题。 “这充分说明，消费贷行业的管理基本迈入正轨、形成良性秩序，即将在监管的指导下以持牌金融机构为主导的局面下步入稳健扩张的阶段。”融360联合创始人、董事长兼CEO叶大清表示，随着互联网贷款业务相关政策、征信管理办法等新的监管政策落地，消费贷行业即将迎来下一个充满积极意义的历史拐点。各消费金融行业的主体，遵循审慎合规的原则，摆正自身在市场中的定位，充分发挥技术优势、数字化能力，可以在更大的市场机遇中为中小微企业、新市民提供更高效率、更有价值、更安全的消费金融服务，进而为支持实体经济发展、支持乡村振兴与绿色金融贡献更大的力量。更广阔的消费金融市场，更合规的经营，更丰富细分的市场业态，是监管与市场共同努力的方向。 3月4日，中国银保监会、中国人民银行发布的《关于加强新市民金融服务工作的通知》指出，针对新市民在创业、就业、住房、教育、医疗、养老等重点领域的金融需求，鼓励引导银行保险机构积极做好与现有支持政策的衔接，结合地方实际，因地制宜强化产品和服务创新，高质量扩大金融供给，提升金融服务的均等性和便利度。 新市民金融概念出现，有望为新市民消费信贷打开新空间。监管机构明确新市民范围，主要是因本人创业就业、子女上学、投靠子女等原因来到城镇常住，未获得当地户籍或获得当地户籍不满三年的各类群体，包括但不限于进城务工人员、新就业大中专毕业生等，目前约有三亿人。 兴业消费金融在加强“新市民”群体金融服务方面，已经走在了行业前列。自成立以来，兴业消费金融就主打“家庭消费贷”产品，用于满足“新市民”在家居改善与装修、婚庆、健康等方面的金融需要，提升生活幸福感和归属感，帮助他们实现安居乐业的美好生活。 近年，兴业消费金融加快产品与服务模式创新，推出“兴才计划”“立业计划”两大新产品。兴业银行年报显示，报告期内，兴业消费金融积极推广教育优惠贷款“兴才计划”，参与创办“兴才励志成长基地”，为学生打造涵盖勤工助学、 技能培训、职业生涯规划的综合平台。 “兴才计划”关注“新市民”子女的教育问题，面向家长群体提供服务，专门用于支持其子女学费、生活费和教育培训等方面的开支。2021年，该产品服务全国超过3万户大学生家庭，共计发放教育贷款10.5亿元。“立业计划”则将目光投向了更为年轻的“新市民”群体，包括应届毕业生、初入社会的青年白领等，用于满足他们在进城、落户、就业过渡阶段的差异化金融需求，缓解他们在住房租赁、教育培训等方面的经济压力。通过正规、专业的金融产品，年轻人可以平衡较低当期收入与较高的教育、生活成本之间的错配，为个人更高层次发展创造更多可能。 中国银行业协会发布的《中国消费金融公司发展报告2021》显示，兴业消费金融与福建省教育厅联合推出“兴才计划”教育产品，旨在成为国家助学贷款的有力补充。与国家助学贷款不同，“兴才计划”高等教育贷款旨在充分落实普惠金融，无须贫困证明，所有大学生均可申请，还款方式根据大学生成长周期量身定制，在校期间和毕业后缓冲期只付利息。 作为中国绿色金融的先行者兴业银行的子公司，兴业消费金融与其他同行公司相比，特色之一在于绿色金融。自成立以来兴业消费金融承袭母行集团寓义于利理念，在绿色金融领域进行了深入探索和积极实践，引导和鼓励消费者形成绿色消费理念，增强在绿色消费领域金融资源的可获得性，帮助有绿色消费意愿而受限于当前资金实力的消费者能够进入绿色消费领域。 2021年11月，为进一步落实我国碳中和与碳达峰战略纲领，彰显金融机构责任担当，兴业消费金融印发2021-2023年绿色消费金融与可持续发展行动计划，还同步制定了《绿色消费金融业务及客户认定指引》，用以指导自身规范开展用于节能消费、环保消费、绿色消费、生活改善的个人消金信贷业务，并鼓励重点服务从事绿色环保产业及欠发达地区的客户群体。

经济观察网 记者 胡群 3月30日，盛业控股集团有限公司（6069.HK）公布2021年业绩。截至2021年12月31日，盛业累计处理的供应链资产规模较2020年增长33%至1320亿元人民币。集团净利润4.21亿元人民币，同比增长25%。年报认为，之所以实现业务规模持续增长，并保持较强的盈利能力，主要得益于集团通过产业科技和数字金融的双驱动发展，推动平台化战略展露成效。 作为一家领先的供应链科技平台，盛业为广大中小微企业和金融机构提供一站式供应链科技服务和数字金融解决方案，致力于让供应链更高效、金融更普惠。截至2021年末，平台累计客户数量较去年增长39%至10358家，日均平台普惠撮合余额从2020年增加83%至16.24亿元人民币。平台服务收入4,848万元人民币，同比增长约38%，研发支出3580万元人民币，较去年增长16%。 首席战略官原野表示，盛业基于产业科技和数字金融两大业务板块，构建了两大核心能力，第一个能力是通过科技植入产业场景的数字化能力，第二个能力是将产业、科技和资金整合链接的平台化能力。 构建供应链生态 银保监会数据显示，2021年末，银行业金融机构用于小微企业的贷款余额50.0万亿元。其中单户授信总额1000万元及以下的普惠型小微企业贷款余额19.1万亿元，同比增速24.9%。 大型银行普惠小微企业贷款增速远高于银行业金融机构。据近期六家国有大行发布的年报数据显示，工商银行普惠型小微企业贷款增长52.5%；建设银行普惠型小微企业贷款增长31.6%；农业银行普惠型小微企业贷款增长38.8%；中国银行普惠型小微企业贷款增速创历史新高，达到53.15%；交行普惠型小微企业贷款余额较上年末增长49.23％；邮储银行增长近20%。 上海金融与发展实验室发布的《中小银行服务小微的挑战与破局之道》显示，在监管政策的引导号召下，银行主体尤其是国有大型银行不断促进小微金融提质扩面，充分发挥了“头雁”的作用，较好地覆盖抵质押资产充分、信用资质较优的“头部”小微企业；然而，面对信用档案薄、缺乏有效抵押物的“腰部、尾部”人群、尤其是以个体工商户为代表的微小经济体，依旧存在明显的供给短板。 “我们的客户需求没有被传统银行覆盖。”盛业产业金融部总经理王峰表示，通过盛业的平台服务，银行作为资金合作方服务于中小微客户。“为满足亚太地区广大中小微企业未被服务的巨大融资需求，盛业运用科技平台提供一系列灵活多样的供应链金融解决方案，包括应收账款融资及融资担保服务。” 盛业年报显示，运用科技平台分析和审查多维度数据，验证供应链融资底层交易的真实及合理性，代表客户收取应收账款，并定期向客户提供与供应链金融相关的报告。 “传统银行整个供应链金融是一个很长的流程，从签约、订单、发货、验收、对账、开票、确权、付款，非常长，短到几个月，长到一年。而传统金融机构只能覆盖后期，就是开了发票以后，确权、付款，大批量的集中式的放款，可能50个、100个供应链集中确权放款。”原野称，盛业摆脱了对核心企业的确权和担保的依赖，由于有产业科技的底层数据支持，可以做到发货、到货、对账、开票，这一块的大量的需求是传统银行无法覆盖的，也是国内的中小微企业融资的痛点和难点，更是一个巨大的市场。 通过这种合作方式，盛业的资金合作方总数较2020年末的46家增长至86家。 《中小银行服务小微的挑战与破局之道》认为，在以银行为主的小微金融生态下，适当引入外部增信机制，能够有效提升小微信用水平，分散银行信用风险，促进银行扩大小微融资覆盖面。同时非银机构在获客、服务、科技等能力上往往具备差异化优势，在以银行为的信贷服务方面，针对流程中涉及的各个环节所需支持，通过双方差异化优势实现协作共赢，从而有效推动多层次、广覆盖、高效率的小微金融生态的持续发展。 “透过提供供应链科技服务，本集团能够为核心企业、中小微企业及金融机构提供更多更广的产品服务，有效促使本集团成为供应链生态中的首选合作伙伴。”盛业表示，其提供的供应链科技服务不仅能提高企业客户的经营效率，还能帮助本集团加强其大数据分析及获客能力。利用交易数据来创建更准确和全面的客户画像有助优化本集团的风险管理流程。 推动产业数字化升级 盛业于2021年1月发布“双驱动+大平台”战略，旨在深化科技实力和融入供应链生态。 在建立数字化供应链生态方面，盛业瞄准基建及医药领域，并提供智慧工地解决方案、SPD（医院智能供应链运营综合管理）服务，以提升在物联网及SaaS方面的实力。通常每项投资都附带了合作协议，旨在推动数字金融领域的数据分析和产品创新，并提升获客能力。 2021年7月，盛业与腾讯云合作搭建“智能建造+数字供应链”平台，加速建构基建行业的物联网生态。2021年8月，盛业与腾讯云联合领投基建领域工程管理解决方案供应商北京梦诚科技有限公司。此外，盛业还与其他投资者联合完成了对医疗SaaS服务商上海领健信息技术有限公司的投资。盛业与领健签署了战略合作协议，双方将在消费医疗领域的大数据分析和供应链数字金融方面携手合作。 为了推进产业科技板块发展和区域资源整合，2021年12月，盛业收购了无锡国金商业保理有限公司40%股权，持股比例增加到80%，成为其控股股东。无锡因其产业科技创新和丰富的物联网生态被誉为中国的“物联网之都”，此次收购将有助于盛业把握新的增长机遇。 在资金及资本市场方面，盛业于2021年一季度完成了基于应收账款供应链资产的离岸银团贷款，获得5.25亿元的授信额度。2021年10月，盛业完成5.508亿港元的配售，引进国企无锡交通集团作为战略股东，并获现有股东新加坡主权基金淡马锡控股旗下的全资子公司兰亭投资增持。此举进一步增加了盛业未来扩展所需的资金，同时体现了投资机构对盛业平台化增长战略的认可。 3月14日，国务院常务会议提出，“把提升中小微企业融资可得性、降低综合融资成本的要求落实到位”。 “持续践行数字化驱动的平台化战略”。盛业在年报中表示，随着宏观经济环境的改善、中国政府持续加强对产业数字化的扶持政策，并推动中小微企业创新及普惠金融的发展，中小微企业的融资需求将继续保持稳健并显示出巨大的增长潜力。 而随着盛业继续加大对研发的投入，围绕供应链生态建立数字化技术和实力，资金方和供应链生态重要参与者的进一步整合将为盛业的平台驱动战略带来重大机遇和协同效应。

备受关注的2022年首单公募REITs——华夏中国交建REIT（场内简称：中交REIT，代码：508018）又有新动向。3月31日华夏基金发布公告，旗下华夏中国交建REIT将于2022年4月7日正式发售，基金份额发售价格为9.399元/份，发售总份额为10亿份，预计募集总规模为93.99亿元（不含认购费用和认购资金在募集期产生的利息）。若顺利完成募集，华夏中国交建REIT将成为目前市场上规模较大的公募REITs。 公告显示，华夏中国交建REIT于3月29日进行了网下询价，共收到68家网下投资者管理的160个配售对象的询价报价信息，全部配售对象拟认购数量总和为678690万份，为初始网下发售份额数量的38.78倍。经进一步剔除后，拟认购价格不低于基金份额认购价格（9.399元/份）的网下发售有效报价投资者数量为64家，管理的配售对象数量为149个，有效认购数量总和为664970万份，为初始网下发售份额数量的38倍，位居已面市的6只特许经营权类公募REITs网下询价有效认购倍数的第2名。 业内分析人士表示，华夏中国交建REIT网下询价火热景象显示了投资者对该产品投资价值的高度认可。资料显示，华夏中国交建REIT项目底层资产是武深高速嘉通路段，武深高速联通武汉经济圈、长株潭经济圈及粤港澳大湾区三大城市群，是串联我国中部和南部区域的运输大通道，沿线人口众多、经济发达，路网通行需求旺盛。 根据公告，华夏中国交建REIT公众投资者认购的初始基金份额数量为0.75亿份，占发售份额总数的比例为7.5%。基金募集期间投资者可以多次认购基金份额，场内单笔最低认购金额为1000元，超过1000元的应为1元的整数倍;场外认购每次认购金额不得低于1000元(含认购费)。如发生比例配售，遵循全程比例配售原则。华夏中国交建REIT的存续期限为自基金合同生效之日起40年。基金成立后会在上市交所上市交易，有现金流需求的投资者可以通过场内买卖实现退出。 资料显示。华夏中国交建REIT项目发起人中国交通建设股份有限公司的控股股东中交集团是国务院国资委控股的大型央企，是专业的公路、桥梁设计及建设企业。中国交建承建了港珠澳大桥、上海洋山港、长江口航道整治、京新高速、蒙内铁路等一大批技术难度高、社会影响大的重要工程，是少数几家具有全国性路产布局的企业之一，具备丰富的资产储备，可持续扩募优质资产。此外项目ABS管理人是行业头部券商中信证券，中信证券在类REITs领域拥有丰富的承做及发行经验，是中国权益类REITs业务领航者。项目基金管理人华夏基金也具备丰富的REITs研究经验，强强联合，将为华夏中国交建REIT成立后的高效平稳运行提供强有力支持。

经济观察网 记者 邹永勤 颇受基金业界重视的Morningstar晨星（中国）2022年度基金奖获奖名单于2022年3月30日在深圳揭晓，这是晨星在国内的第19次颁发基金奖。 据悉，本届晨星基金奖共有14只基金进入提名名单，最终有5只基金获奖，其中易方达旗下有两只基金产品入围而备受关注。具体的获奖名单为：易方达新经济混合（001018）获得积极配置型奖项，易方达裕祥回报债券（002351）喜摘积极债券型奖项，鹏华丰禄债券（003547）斩获纯债型，国富中国收益混合（450001）夺取混合型，而工银四季收益债券（164808）则是普通债券型。 对于本届获奖基金，晨星（中国）基金研究中心总监王蕊表示，2022晨星最佳基金奖的得奖者均致力为投资者寻求最佳利益，展现了如何能成功应对市场波动，为投资者争取出色的长期回报。也希望基金评奖为投资者了解和挑选基金提供有益的参考和借鉴，引导投资者坚持基本面分析，理解基金业绩背后的投资方法，定期检视自己所持基金的表现与风险。 奖项颁发之时，正值基金年报密集披露之际，上述五大基金产品的掌舵人是如何看待2022年的行情？又有哪些板块值得关注和投资？这无疑是投资者最为关心的话题。 易方达新经济混合陈皓：市场存在大量的结构性机会 通联数据Datayes！的统计显示，易方达新经济混合成立于2015年2月12日，自基金合同生效至2021年底，基金份额净值增长率为350.90%，同期业绩比较基准收益率为34.98%。单就2021年度而言，该基金的份额净值增长率为35.69%，同期业绩比较基准收益率为0.36%。 作为易方达新经济混合的掌舵人，陈皓有着14年的证券从业经验，当前其基金资产总规模为386.75亿元。 在3月30日的年报中，陈皓对去年行情进行了总结。 他指出，2021年的A股总体呈现两大特征：第一，相较于2020年市场从供给端寻找机会（比如更偏好格局稳定、强护城河、高ROE的蓝筹白马股），2021年的市场则是将需求端的景气度投资演绎到极致（投资集中在光伏、电动车、半导体等赛道）；第二，小市值因子表现更好，各大指数中，上证上涨4.80%，创业板上涨12.02%，中证500上涨15.58%，中证1000上涨20.52%。 在日渐复杂的国际关系背景下，中国“后疫情阶段”经济平稳回落以及结构转型的时代特征在二级市场充分映射，过去两年大相径庭的投资范式也不免让每一位投资人焦虑和彷徨。 正是在这样的背景下，去年陈皓进行了两次比较关键同时也是相对成功的操作：一是在2021年春节前后蓝筹股的极致行情中，陈皓进行了适当减仓，同时将组合投资转向中小盘个股和新能源等成长板块，在二、三季度取得了较好的投资收益；二是在2021年下半年电动车、光伏行业逐渐泡沫化的过程中，陈皓相对坚决地降低了这些板块的配置，从而较好地控制了后期组合回撤。 展望2022年，陈皓表示，海外经济体逐步进入加息周期，我国政府推出多项稳增长措施，有助于国内经济尽早见底回升，加上疫情进入中后期，权益投资所面对的变量会比2021年更为复杂。2022年初以来的下跌已经较大程度释放了系统性风险，虽然整体指数上涨或下跌空间有限，但市场仍会存在大量的结构性机会， “考虑到过去两年供给端和需求端的投资标的已经被市场相对充分挖掘，我们认为2022年需要更加重视来自改革和变革的机会”。 陈皓强调，一方面，稳增长背景下，部分行业的政策压力将会好于市场悲观预期，行业中的优质公司会有估值修复的机会；另一方面，2022年是国企改革三年行动的收官年，“我们期望自上而下的改革推行能够有助于企业进一步激发活力、提升效率，我们也相信这一过程将会给资本市场带来较多的投资机会”。 易方达裕祥回报债券林森：零部件企业受益电动化浪潮 通联数据Datayes！的统计显示，易方达裕祥回报债券成立于2016年1月22日，自基金合同生效至2021年底，基金份额净值增长率为74.00%，同期业绩比较基准收益率为29.86%。单就2021年度而言，该基金的份额净值增长率为9.50%，同期业绩比较基准收益率为3.46%。 易方达裕祥回报债券由林森、林虎和胡文伯等人共同组合管理。其中，林森有着11年的证券从业经验，当前其管理的基金产品11只，资产总规模为1071.04亿元。 在年报中，林森透露其在2021年的操作主要是维持较为稳定的权益仓位并坚持自下而上地精选个股——“维持重仓的行业包括汽车零部件、消费电子、物联网、军工和周期等。债券方面，本组合维持了中性的久期，以高等级信用债为主获取票息收益”。 在谈及2022年的展望时，林森表示，宏观研究不是他们擅长的领域，因此坚持用自下而上的方法进行投资。“股票方面，我们选股的第一个原则是估值和成长相匹配。市场习惯于线形外推，往往对高景气度公司的长期成长性过于乐观，因此我们倾向于避开市场较为拥挤的领域”。 林森指出，其选股的第二个原则是更多地从供给侧角度考虑竞争格局，而不是仅仅关注需求侧。制造业的竞争是残酷的，短期需求爆发带来的高景气往往由于狂热的新进入者而难以持续。 “以汽车零部件行业为例，本组合布局的传统零部件企业都不直接参与汽车的电动化与智能化，因此短期景气度并不高。然而，A股市场有一批从供给侧角度看格局比较清晰的低估值传统零部件企业。随着电动化和智能化的发展，汽车行业的整体格局有望重塑”。他强调，传统整车厂和一级供应商的固有关系正在被突破。在整车厂更注重产品迭代速度与成本控制的新形势下，中国的零部件企业有望成为电动化浪潮下的“卖水人”。 林森进一步指出，“从供给侧角度，我们也增加了一些周期股的配置。历史上我们对周期行业涉足较少，因为通过宏观研究对需求作判断超出了我们的能力圈。但是展望未来，周期行业的供需平衡将越来越取决于供给侧，供给侧的政策导向是清晰且明确的。部分周期行业龙头公司在未来的几年内，具备很深的政策壁垒，很难有新进入者对他们进行挑战”。 鹏华丰禄债券刘涛：上半年存经济下行压力 通联数据Datayes！的统计显示，鹏华丰禄债券成立于2016年10月27日，自基金合同生效至2021年底，基金份额净值增长率为34.58%，同期业绩比较基准收益率为20.19%。单就2021年度而言，该基金的份额净值增长率为5.58%，同期业绩比较基准收益率为5.69%。 鹏华丰禄债券的基金经理为刘涛，他有着8年的证券从业经验，当前其管理的基金产品18只，资产总规模为264.66亿元。 展望2022年，刘涛表示，从经济基本面来看，在“宽信用”政策保持克制的背景下，2022年上半年经济下行压力仍存，一方面，在海内外疫情反复的影响下，国内消费改善存在“瓶颈”，消费增速总体维持低迷；另一方面，在债务严控、房住不炒的大背景下，地产和城投等面临的趋势性回落压力尚未明显缓解；同时，随着时间的推进，出口需求回落的压力也将不断凸显。而下半年，随着上半年“稳增长”政策的持续发力，经济下行压力或有所缓解。 货币政策方面，他认为，2022年，随着国内政策调控，以及供需错位的缓解，通胀压力也将有所缓解，尤其是上半年，PPI同比高位回落，CPI同比小幅上行，但仍维持偏低水平。对于债市而言，2022年上半年债市环境总体仍偏友好，而下半年，随着经济“触底回升”，CPI低位反弹，以及美联储加息政策推进，债市或面临一定扰动。 另外在地产行业大周期向下的趋势难以改变，地产企业信用风险难言出清，信用尾部风险仍存，且经过2021年的行情后，信用债收益率和信用利差都处于历史较低水平，安全边际较低。 “整体投资策略看，我们认为信用部位维持中高等级稳健票息，中等久期策略较有可能会给投资者带来不错的收益体验”，刘涛表示。 国富中国收益混合徐荔蓉：均值回归将成今年主旋律 通联数据Datayes！的统计显示，国富中国收益混合成立于2005年6月1日，自基金合同生效至2021年底，基金份额净值增长率为763.40%，同期业绩比较基准收益率为141.25%。单就2021年度而言，该基金的份额净值增长率为18.37%，同期业绩比较基准收益率为-0.31%。 作为国富中国收益混合的执掌人，徐荔蓉有着25年的证券从业经验，堪称金融圈老将；当前其管理的基金产品7只，资产总规模为76.10亿元。 对于国富中国收益混合2021年跑赢业绩比较基准18.68%，徐荔蓉表示超额收益主要来自于组合长期持仓的良好表现，部分新挖掘的公司也对组合有较好的贡献。 展望2022年，徐荔蓉指出，年初部分成长类公司的大幅度回撤和对宏观经济及美联储加息周期的担忧使市场分歧开始加大，悲观情绪逐步蔓延。但“我们对未来中长期市场仍然充满信心，正如我们过去数年一直坚持的看法，从我们作为自下而上选股型投资者的角度来看，市场上是否有足够多的企业盈利能够长期保持可持续增长的公司是市场能否长期走好的关键”。 他认为，现在中国的股票市场已经从齐涨共跌的时代进入到优秀增长公司不断带动整体市场上涨的时代：即先有牛股，后有牛市。 徐荔蓉表示，他们继续在绝大多数行业观察和发现在这些细分子行业中的优质公司仍然持续在扩大各自的市场占有率和净资产回报率，而这些公司在资本市场的估值由于政策，投资者偏好等原因，有相当多公司仍然处于相对其行业折价或绝对低估的情况，对于这些拥有非常优秀的管理团队，健康的财务报表，前瞻性的战略规划和足够宽广的增长空间是这些公司能够长期向好的主要驱动因素。 “我们仍然对2022年的宏观经济较为乐观，充足的政策工具和明确的意向将是宏观经济托底的重要支撑，中国仍然保持强劲的出口和逐步恢复的消费都会为相关企业的盈利增长创造较好的条件”。 徐荔蓉认为，均值回归仍然将成为2022年市场的重要驱动因素，2021年表现极其突出的中小市值类公司预期会面临盈利增长下滑和估值回归的双重压力，而盈利确定性和向上概率更大的低估值类公司则很可能有较好的表现，结构性分化很可能仍然是主要趋势。 工银四季收益债券何秀红：产业链利润分配将向中下游转移 通联数据Datayes！的统计显示，工银四季收益债券成立于2011年2月10日，自基金合同生效至2021年底，基金份额净值增长率为71.70%，同期业绩比较基准收益率为42.25%。单就2021年度而言，该基金的份额净值增长率为7.01%，同期业绩比较基准收益率为4.22%。 工银四季收益债券的基金经理为何秀红，她的证券从业经验多达15年；当前其管理的基金产品17只，资产总规模为398.71亿元。 回顾2021年，何秀红表示，国内经济逐步回归常态增长，但由于受基数原因、疫情扰动、地产调控、双碳政策等因素影响，经济增速逐季走低。但去年四季度以来，随着国内疫情防控常态化、双控双碳等政策边际调整，经济出现了一定改善迹象。 展望2022年，何秀红指出，随着稳增长政策的逐步落地，预计政策将托底经济逐渐企稳，考虑到国内经济仍面临中长期结构性转型，预计货币政策将维持流动性合理充裕，以营造相对友好的信用环境、适时托底经济，财政政策将相对积极。海外经济趋势可能好于国内，但疫情和通胀仍然带来一些不确定性。 债券市场方面，何秀红认为，在稳增长政策发力背景下，中长期利率可能会存在一定的上行压力，收益率曲线将呈现一定的陡峭化压力。但是考虑到中长期经济结构仍待转型，部分领域风险仍待出清，预计中长期收益率上行空间有限。 权益市场方面，她强调，考虑到货币环境大概率维持宽松，市场发生系统性风险的概率可控。结构上看，预计产业链中利润分配将呈现上游向中下游转移的趋势，行业间估值分化仍大，“我们认为，短期市场风格将更为均衡，中长期高质量发展仍是方向。风险方面，关注美国通胀持续超预期上行导致美联储紧缩节奏加快的风险”。

　　中新经纬3月31日电 (熊思怡)小规模纳税人免征增值税、4地最低工资标准上调、两地商品房预售新规生效……4月1日起，一大波新规将施行，如何影响你的生活？来一睹为快！ 　　小规模纳税人免征增值税 　　财政部、税务总局联合印发《关于对增值税小规模纳税人免征增值税的公告》提出，自2022年4月1日至2022年12月31日，增值税小规模纳税人适用3%征收率的应税销售收入，免征增值税；适用3%预征率的预缴增值税项目，暂停预缴增值税。 　　增值税期末留抵退税政策范围扩大 　　4月1日起施行的《关于进一步加大增值税期末留抵退税政策实施力度的公告》明确，将先进制造业按月全额退还增值税增量留抵税额政策范围扩大至符合条件的小微企业(含个体工商户)，并一次性退还小微企业存量留抵税额。 　　资料图：人民币。中新经纬熊思怡摄 　　4地最低工资标准上调 　　四川、湖南、重庆、福建最低工资标准将自4月1日起上调！调整后，四川月最低工资标准分为三档，依次为2100元/月、1970元/月、1870元/月；湖南最低工资标准分为三档，依次为1930元/月、1740元/月、1550元/月；福建月最低工资标准分为四档，依次为2030元/月、1960元/月、1810元/月、1660元/月；重庆分为两档，分别为2100元/月、2000元/月。 　　两地商品房预售新规生效 　　《厦门市商品房预售管理规定》4月1日起施行。《规定》明确，预购人支付的全部购房款均为预售资金，应当全部存入预售资金监管专用账户纳入监管。 　　东莞市明确，自2022年4月1日起，对房地产开发企业取得商品房预售许可证的房地产项目，在完成不动产首次登记(俗称“确权”)且东莞市房产交易平台可获取到不动产实测权籍数据后，开发企业在东莞市房地产交易平台进行合同签约的需使用《商品房买卖合同(现售)示范文本》。 　　有分析人士指出，上述东莞新政施行后，因现售并没有进行资金监管账户机制，开发商对于收入有更大的支配权。对于开发商资金流动性困境，可以在一定程度上缓解。 　　驾驶证买分卖分将重罚 　　公安部新修订《道路交通安全违法行为记分管理办法》，对买分卖分以及组织他人实施买分卖分牟取经济利益的行为规定了相应的责任。根据办法，组织他人实施买分卖分牟取经济利益的，最高将被罚10万元。 　　资料图：交通。中新经纬熊思怡摄 　　空运企业未按要求组织安全生产培训将受罚 　　交通运输部修改后的《运输机场运行安全管理规定》要求，机场管理机构、航空运输企业及其他运行保障单位未按照相关要求组织员工安全生产培训的，由民航局或者民航地区管理局责令限期改正，并处以10万元以下的罚款；逾期未改正的，责令停产停业整顿，并处10万元以上20万元以下的罚款，对其直接负责的主管人员和其他直接责任人员处以2万元以上5万元以下的罚款。 　　综合保税区新增跨境电商等业务 　　海关总署印发《中华人民共和国海关综合保税区管理办法》，优化拓展综合保税区内企业生产经营业务范围，支持融资租赁、跨境电商、期货保税交割等新业态、新模式入区发展。增加选择性征收关税规定、增值税一般纳税人试点等规定。 　　农业保险定损时限缩短 　　《农业保险承保理赔管理办法》4月1日起施行。银保监会有关部门负责人介绍，《办法》更加突出以“服务三农”为中心，增加“应当尊重农业生产规律”的表述，进一步缩短定损时限、细化查验影像要求等，切实保障投保农户权益。 　　北京：外卖须“贴封条”污损立即停送 　　依据北京市《网络餐饮服务餐饮安全管理规范》，4月起打包好的食品容器应封盖或封口；应使用外卖包装封签或一次性封口的外包装袋等密封方式，封签、外包装袋口在开启后应无法复原。在配送过程中，不应打开食品外包装，发生食品污染应终止配送。 　　北京：进口冷链食品未经查验不得销售 　　为进一步加强北京进口冷链食品疫情防控工作，筑牢进口冷链食品入境进京安全管理防线，近日，北京进口冷链食品疫情防控指挥部决定自4月1日起，未经进京卡口检查站查验的进口冷链食品，不得上市销售。(中新经纬APP) 　　中新经纬版权所有，未经书面授权，任何单位及个人不得转载、摘编以其它方式使用。 责编：海闻

　　新华社香港3月30日电（记者刘明洋）香港特区行政长官林郑月娥30日表示，香港拥有中央支持，在金融领域别具优势，不论海外投资者或市民都应对香港抱有信心。 　　林郑月娥当日举行抗疫记者会，特区政府财经事务及库务局局长许正宇出席。 　　林郑月娥说，严格的外防输入措施纵然影响外资信心，但为避免香港成为防疫缺口，特区政府必须坚持推行有关防疫措施。 　　她认为，外资对香港的信心不应该是短暂或一朝一夕的，目前没有一个经济体或城市能如香港般在金融领域拥有中央的支持，外资的信心应基于香港本身、“一国两制”以及中央对香港的态度，相信外资能看到香港仍是生财之地。 　　她说，在疫情缓和后，特区政府在短时间内采取了一系列措施，包括在3月21日公布取消9个国家的航班“熔断机制”，其后也增加了一些检疫酒店房间，以及对航空公司航班或航线的“熔断机制”做了一些理顺工作，稍为恢复海外人员的往来。 　　她表示，最重要的是香港能保持其传统优势，相信在疫情过去后，香港可以有更好的发展。 　　许正宇在会上表示，疫情下的香港金融市场运营有序，投融资及交易活动依然活跃。3月以来股市的日均成交额约为1800亿港元，沪深港通北向及南向日均交易金额则超过1000亿人民币及420亿港元，全部接近或高于去年第四季的数字。这说明香港作为国际金融中心依然高效运作，为国家及全球参与者提供必要的投融资、定价及风险管理等关键金融服务。 　　许正宇指出，环球市场近来出现各种风险事件，香港市场展现出强大的韧性及稳健的根基，交易、结算及支付等重要环节并无出现问题或任何系统性风险。香港目前的外汇储备占本地生产总值超过130%，也是港元货币基础的近1.8倍，是香港货币及金融稳定的“定海神针”。无论面对疫情冲击或其他宏观风险事件，香港都有十足信心维护货币及金融稳定。 　　他说，在抗击疫情的当下我们会坚守金融稳定，持续为业界提供支援。我们也会放眼未来，不断思考及落实更多有利业界发展的措施，巩固和培育香港的金融人才库，推动香港的金融发展更上一层楼。   责编：海闻