全球混凝土行业元宇宙供应链平台

来源：北京商报 4月22日，世界地球日当天，苹果公布了这两年来的环保成绩单，其中“不送充电器”的话题引发网友热议。 苹果称，电源适配器需要大量使用塑料、铜、锡和锌等材料。iPhone 12的包装内不再随附该配件以来，据估算已少开采了55万吨铜、锡和锌矿。 苹果还表示，设备包装内取消电源适配器，帮助避免了超过200万吨的碳排放，相当于让近50万辆汽车停驶一年。 “不再随附电源适配器，对Apple来说是一个大胆的改变，对我们的地球而言则是十分必要的举措。” 24日晚，#苹果称不送充电器已节省55万吨矿石#冲上微博热搜第一，大多数网友对此说法并不买账。有网友表示，“不还是得买吗？说得好像手机不用充电器充电一样的”，甚至有人调侃“不卖手机节约更多”。 但也有人认为，“充电头不常坏，数据线常坏”，一大批老用户确实不需要充电头。 还有网友表示，应该把选择的权利留给消费者。 事实上，就在几天前，苹果的另外一则消息也上了热搜。 本月初，苹果因为不送充电器，被巴西一位法官判决向一名没有获得充电插头的iPhone买家作出赔偿。 据凤凰网科技援引当地媒体Tecmundo报道，法官范德雷·塞雷斯·皮涅罗(Vanderlei Caires Pinheiro)裁定，苹果公司犯有非法“搭配销售”罪(married sale)。 在法庭上，苹果抗辩不送充电器被罚称，iPhone随机附赠有C2L数据线，USB-C接口的充电器比比皆是，不一定非要用苹果原装款式。另外，苹果再次重申，其做法是为了环保。 根据巴西《消费者保护法》(CDC)，智能手机等设备必须配备充电器，也可以单独销售，但不能强制性要求单独销售才让设备完全发挥功能。法官坚持认为，iPhone提供的充电线不可能与其他充电插头一起使用，因此消费者不得不购买苹果的产品。法官要求苹果赔偿这名用户5000巴西雷亚尔(约合6943元)。 另据界面新闻报道，3月14日，每日邮报援引分析师观点称，苹果将耳机和充电器从iPhone包装盒中移除的做法，总共节省了至少50亿英镑。其中不仅有减少的充电器和耳机的成本，还有降低的运输成本以及额外来自配件销售的2.25亿英镑。 CCSInsight首席分析师本·伍德表示：“苹果是手机行业中的环保领导者，取消充电器和耳机是它正在做的诸多尝试之一。当然，苹果在销售iPhone时取消充电器和耳机，也是一种成本压缩上的小手段。” 来源丨苹果官网、界面新闻、凤凰网科技等 图片来源丨苹果官网截图、微博截图 编辑丨张雅婧

来源 | 志象网（ID：passagegroup） 编译 | 谢小丹 21名申请者，4名赢家。 如果你关注到了2020年底的新加坡金融管理局（MAS）的数字银行牌照竞赛，就会记得当时的心情。那时既有强有力的提案、竞争，还有为了获得梦寐以求的牌照急于组建的财团。他们竞争的是数字全面银行（DFB）牌照和数字批发银行（DWB）牌照。Grab-Singtel财团(GXS)和Sea获得了前者，而蚂蚁集团和由绿地金融控股集团、香港Linklogis 和北京协力创成组成的财团则获得了后者。 然而，一年半过去了，还没有持牌机构推出其数字银行，甚至也没有宣布推出时间表。 他们也并非陷入了沉默，恰恰相反，他们正努力让当地的银行专家加入进来，而这并不容易。 例如，Grab公司激进地招聘，并在欺诈操作、运营风险、客户体验以及威胁检测和监控等各种数字银行职能部门设立了领导职务。与此同时，Sea和蚂蚁金服主要在招聘工程师、分析师、专家和经理。 但招聘本地人才本身就十分艰难。不仅由于科技人才短缺，而且中国的科技巨头经常用更丰厚的薪水吸引人才。雇用国际人才也有障碍，特别是在新加坡。新加坡一直在逐步收紧就业准证（EPs）的标准。从2022年9月1日起，将就业准证的最低合格工资门槛从4500新元提高到5000新元，金融服务部门的相应数字从5000新元提高到5500新元。 即便团队负责人加入，项目也无法开始工作。这些数字银行将会如何在推出前及时填补人才空缺？ “如果你要招聘一个关键的角色，比如合规主管，希望他们在数字银行真正启动前的六个月到一年时间里担任这个角色，以确保一切都能顺利进行。”金融科技研究和咨询公司Kapronasia的主管Zennon Kapron说，”很明显，要运营一家数字银行，你需要这个人和那个人，但把这些人都汇聚起来是个挑战。” 即使他们用丰厚的薪水确保了人员到位，建立本是“轻资产”的数字银行时也有其他前期成本。根据新加坡金融管理局的规定，一家功能性的数字银行需要拥有至少15亿新元（11.2亿美元）的实收资本才能运营。 虽然Grab和Sea都拒绝对其数字银行的推出状况发表评论，称他们没有什么可分享的。但蚂蚁集团最近正在收购新加坡支付平台2C2P的多数股权，该公司表示，自己已走上正轨。 “新加坡是世界上科技含量最高的金融服务中心之一，合作伙伴和人才组成了充满活力的金融科技生态系统，我们期待加入其中，努力使金融服务更加便捷，共同服务中小企业的需求。”蚂蚁集团对The Ken说。例如，蚂蚁集团最新收购的2C2P有望将其商户与蚂蚁集团的跨境支付解决方案Alipay+集中起来。 一位熟悉数字银行业的金融科技高管表示，这四家银行目前正寻求在8月推出。 尽管新加坡金融管理局告诉The Ken，预计他们将在2022年推出，但还没有确认何时推出。“实际的启动将取决于每家银行落实必要的人员、框架、系统、政策和程序所需的时间，以满足所有相关要求和许可前提条件。新加坡金融管理局一直在密切跟踪他们的进展，并评估他们的实施质量。”新加坡金融管理局的一位发言人说。 Kapron估计，合规检查也需要时间，“MAS的任何启动前检查都相当全面”。 尽管如此，这位金融科技高管预计，像GXS和Sea以及可能在7月推出的第五家持牌机构Trust Bank将首先进入电子钱包和卡片市场。一个简单的原因可能是新加坡98%的人口已经有了银行账户，为数字银行成为首选银行留下了很小的空间。根据普华永道的调查，99%的新加坡客户即使开了数字银行账户，也会保留他们目前的主要银行账户。 “在新加坡，金融科技市场空白是什么，他们要提供什么来吸引客户？这可能是数字银行尝试弄清其价值的问题。”卡普伦说。 但是，数字银行越是有理由积极进取，就越是会伤害现有的支付生态系统。正如这位金融科技高管所说，“这有可能扼杀电子钱包的参与者，他们将面临严峻的挑战。” 黑马 这位高管说，预计数字银行也会考虑推出短期融资形式先购后付（BNPL）。正如普华永道的调查所指出的，在与传统银行竞争时，他们最好的选择是取代客户的二级银行账户，而不是一级账户。此外，Grab PayLater和Shopee PayLater在消费者中越来越受欢迎。 在上个月Grab的2021年第四季度财报电话会议上，总裁Ming Maa曾表示，2021年的总支付量为121亿美元，同比增长了37%，“我们看到BNPL等产品增长良好，第四季度TPV（总处理量）比前一年高5倍。” 目前，Grab正忙着给合作伙伴提供商业贷款和现金垫付。 “我们真的把数字银行看作是我们战略中另一个非常核心的部分……会有很多非常有吸引力的交叉销售机会，无论是在我们的超级应用内部，还是在我们与每个国家的合作伙伴之间。”Maa在电话中说。 同时，Sea一直在线下商店积极推动其电子钱包ShopeePay，同时也可以在其电商网站Shopee上使用。Sea一直在提供大量折扣和高达50%的现金返还。 “Sea有很好的消费者基础，一般来说比较年轻，可以收集游戏和购物数据。Sea的数据比Grab更有洞察力，因为它在交易层面和行为层面都是细化的。仅购物车数据就能给予对卖家和买家更好的认知。”总部位于香港的金融科技风险投资公司AFG Partners董事会成员Arvind Sankaran表示。他补充说，游戏和网上购物在疫情期间都得到了巨大的推动，使数据的数量、重复性和相关性成为巨大的优势。 Sankaran将赌注押在Sea上，因为其有“强大的数据分析能力”，可以带来明智的金融解决方案。 尽管GXS和Sea都将面临来自StanChart-NTUC联盟的强大竞争。在宣布四名持牌机构后不久，渣打银行新加坡分行在其根深蒂固的外国银行（SRFB）特权的基础上获得了一个额外的正式银行牌照，为其建立一个纯数字银行铺平了道路。第二年，该银行与全国工会大会(NTUC)成立了一家合资企业，推出纯数字银行–信托银行。“随着我们在2022年晚些时候接近公开发行，我们将分享进一步的细节，”信托银行的一位发言人对The Ken表示。 作为一家国际银行和该国最大的政府附属工会NTUC的企业部门的爱子，信托银行享有令人羡慕的地位。StanChart已经在香港经营数字银行Mox（与电信公司电讯盈科和香港电信共同所有）和在线旅行社trip.com。正如Kapron所指出的，“你可以在多个地方应用同一种数据集、相同的知识、相同的学习。” 新加坡也是继香港之后渣打银行的第二大市场。该银行还与新加坡政府有着密切联系，新加坡政府通过其主权财富基金淡马锡控股公司成为该公司的最大股东。其SRFB地位赋予了StanChart显著的优势，如较低的实收资本和更多的营业场所，目前为50个。 另一方面，NTUC Income是新加坡人寿、健康、旅行和汽车保险的主要供应商，并为银行存款不足的新加坡人提供储蓄、投资和退休计划。“他们在新加坡已经有100万工会会员。他们已经有了一个大型的保险公司。他们有足够的用户群可以利用，取决于他们如何利用它。”金融科技专家、《新加坡：金融科技国家》一书的作者Varun Mittal说。 信托银行在新加坡金管局授予渣打银行的正式银行执照下运营。该许可证没有DFB和DWB许可证的限制。 反过来说，GXS和Sea DFB则受到MAS的规则限制。“为了减轻未经测试的商业模式的风险，并将零售储户的风险降到最低，数字全银行将在成为全面运作的DFB之前，以受限DFB的形式开始运作。”新加坡金管局发言人说。 他们将被限制在一个实体，以及不能进入ATM网络。他们在第一年只能提供简单的信贷和投资产品，并且在运营的最初几年要受到存款总额上限的限制。 当被问及新加坡金融管理局是否有计划在不久的将来放松对数字银行的限制时，发言人说，“受限制的数字银行将逐步取消存款总额上限。” 但首先，他们需要先证明自己，找出新加坡现有银行业的差距。 瞄准中小客户 什么样的差距呢？ 例如，GXS看到了一个机会，那就是服务于时间匮乏的年轻PMETs、收入灵活的临时工，以及从银行获得融资机会有限的中小微企业。 小企业和从事临时工经济的人确实可以从数字银行中受益。例如，要获得信用卡的资格，个人必须达到一定的年收入，而大多数临时工往往达不到这个标准。“与新加坡的零售业相比，我对中小企业方面的情况更加乐观，特别是因为确实需要更好的以中小企业为重点的金融服务。”Kapron说。根据Visa的一项研究，得不到服务的中小企业正在寻求数字银行来提供更多的服务。 虽然数字银行可以弥补这些差距，但他们也可以尝试为消费者提供更高的银行服务，更好的利率、促销活动，使客户考虑转换服务。“由于没有实体足迹，他们提供产品和服务的成本，从理论上讲，应该要低得多。他们应该能够以更低的价格或更好的回报将其中的一些成本节约回馈给客户。”Kapron说。 但这也意味着烧钱。Grab公司削减了其奖励赚取率，因为“他们没有能力继续补贴”。“这些数字银行也会有同样的情况。”另一位不愿透露姓名的金融科技高管说。 根据同一份普华永道的调查，新加坡客户希望他们的数字银行也能提供非金融服务，如综合电商平台、金融教育和生活方式服务，如健康、保健和旅游。这是这些数字银行已经具备的优势，他们是超级应用程序，拥有从生活方式到叫车服务到嵌入式金融的一系列服务。 但他们不可能用银行业务来提供这一切。“问题是他们想推出多少产品。如果他们推出的产品太少，那就是一个问题。如果他们用了太长时间推出太多产品，也是个问题。”米塔尔说，“所有人都在努力想办法。虽然他们都有某种支付产品，但他们需要考虑的不仅仅是支付。” 而传统银行离实现他们的数字梦想并不遥远。 他们一直在加强数字化的努力，并因疫情而进一步加速。星展银行已经转向“phygital”，即物理和数字战略，而大华银行在2019年推出了数字银行TMRW，这是一个提供全套银行解决方案的应用程序，将与移动应用程序UOB Mighty合并，作为大华银行5亿新元（3.66亿美元）数字倡议的一部分。“我认为人们低估了传统银行改善其价值主张以保持竞争力的能力。”Kapron说。 用经验说话 目前，看起来DWB在数字银行的竞争中确实有机会领先。 来自中国的参与者蚂蚁集团和绿地金融控股在寻找机会在中国以外的地方发展，而新加坡数字银行牌照则提供了另外一种可能性。 蚂蚁集团已经在新加坡境外经营一家数字银行或传统银行。这带来了关于银行运作的经验和数据，让数字银行在部署技术和商业模式方面有了优势，而这些技术和商业模式以前已经被证明是成功的。 蚂蚁集团在中国拥有丰富的经验，其移动支付平台支付宝在全球拥有超过10亿的活跃用户。 在2021年新加坡金融科技节期间，新加坡的支付公司NETS宣布，蚂蚁集团的跨境支付解决方案Alipay+将被整合到其商家门户中，使本地企业能够接受来自区域电子钱包的支付。Alipay+还为商户提供数字营销解决方案，2C2P交易只会加强这一主张，可以让蚂蚁集团进入NETS广泛的商户网络，该网络主要由中小企业组成，蚂蚁集团可以向其提供数字银行服务。 绿地金融控股也有一个大本营–供应链金融。其财团合作伙伴Linklogis是中国主要的供应链金融技术企业。 “绿地实际上可能会给中小企业带来一些有趣的东西，他们有贸易融资的需求，他们中的很多人实际上是从该地区采购原材料，然后再出口的。绿地实际上可能有很好的增值解决方案。”Sankaran说。 无论是服务中小企业还是个人，对于有抱负的数字银行来说，新加坡仍然是一块难啃的骨头。在新加坡金融管理局的密切监控下，由于没有时间招聘关键岗位的人员，不久之后，拿到入场劵和经验都开始变得无足轻重。

凤凰网科技讯 4月25日消息，近日，一张特朗普感谢马斯克允许他回到推特上的照片在当地社交平台流传。图片中的“特朗普”写道，“很高兴能回来，谢谢埃隆！” ，该帖子在五天内收到数千条回复。但随后有当地媒体报道称，经核实该消息是捏造的，特朗普的推特账户自2021年1月起“永久暂停”，至今仍然被推特停用。 特朗普感谢马斯克截图（已被证伪） 特朗普推特账号仍被封禁 无独有偶，4月24日，一则“马斯克在致推特董事会的信中要求特朗普账号”的消息在社交平台传播，截至发稿，该消息已获8.6万点赞、1.2万转发。但该内容跟仍无法被证实。 网传马斯克致推特董事会的信中要求特朗普账号 马斯克于3月14日购买了Twitter 9%的股份。一个月后，他在拒绝获得董事会席位后宣布打算收购整个公司。4月25日，知情人士称，马斯克周日将与Twitter高管会面。此前分析师称，每股54.20美元的报价“太低”，难以让Twitter股东和董事会接受。目前，Twitter越来越愿意接受马斯克提出的430亿美元收购要约。 几天前，马斯克透露他已获得465亿美元（约合人民币2929亿元）的融资承诺，其中包括摩根士丹利和其他金融机构的支持。知情人士称，Twitter在讨论交易方面整体上比以前更开放。虽然Twitter已表示愿意讨论交易，但其董事会最初反对马斯克的提议，并为此制定了一项被称为“毒丸”的股东权益计划，令包括马斯克在内的任何投资者更难以收购15%以上的Twitter股份。 此前，特斯拉CEO埃隆·马斯克(Elon Musk)于4月20日敦促一名联邦法官不要阻止他公开讨论一桩股东诉讼。该诉讼指控马斯克在2018年在Twitter上宣布考虑将特斯拉私有化，欺骗了特斯拉股东，并要求法院禁止马斯克公开讨论这桩案件。 另外，更深入地关注了解马斯克，会发现他对言论自由这一标准并不统一。《华尔街日报》的记者蒂姆·希金斯 (Tim Higgins) 报道，马斯克会解雇不同意他的员工，包括那些说公司雄心勃勃的生产目标不切实际的员工。但之前股东要求特斯拉律师审查他的一些推文时，马斯克和特斯拉在一份提交给旧金山联邦法院的文件中称，股东要求获得过于宽泛的“禁言令”，这与美国宪法对言论自由的保障不一致。 拓展阅读： 马斯克回击股东私有化诉讼：不能对我禁言 3000亿到位 马斯克将与推特高管当面讨论收购

奇偶派（jioupai）原创 图片来源：unsplash 作者 |零九 编辑 |钊 显卡价格最低的是哪一天？接下来的一天。 过去的两个月里，这句段子每天都在应验着。坚挺了近一年的显卡高价，随着2022年春天的到来，终于彻底坐上了向下的过山车。 4月20日，NVIDIA 的30系显卡代表型号RTX 3070、AMD RX 6000系显卡代表型号RX 6700XT齐刷刷跌至3900元左右，这是自发售以来，两款显卡的价格第一次跌到MSRP（建议零售价）档位。 RTX 30系显卡全面在售啦！图/Novatech 看上去，这一轮贯穿N、A两家显卡生命周期的涨价闹剧，终于要正式落下帷幕了。持币等待了很长时间的玩家们，似乎也将要迎来春天。 但持续太久的荒诞，早已制造出难以弥补的裂痕。过去的一年半里，一度超出首发价一倍的天价显卡，大手笔买卡又被政策打压下去的挖矿老板，囤货可居的上游厂商…堪称群魔乱舞的显卡市场，即便恢复了正常，也难立即重获人们信任。 庞大的玩家群体背后，近些年每况愈下的个人组装电脑行业（下称 PC DIY行业）同样身处震荡中心。过去的一年半里，不若外界想象般风光，他们同样在这个夕阳行业中挣扎。 因此，我们决定借普通玩家和经销商两个视角，用以下三个问题，来探寻这场“显卡危机”的来龙去脉，以及它将对未来产生的深远影响： 1.过去两年，显卡市场是如何让玩家们失去耐心的？ 2.玩家口中怒斥的组装电脑奸商，在这场闹剧中真赚到了？ 3.降价终于来临，玩家和PC DIY行业还能迎来春天吗？ 1 良心价的显卡，一年半买不到 2020年10月前后，在游戏玩家的翘首以盼下，著名PC显卡厂商NVIDIA发布了最新的RTX 30系列显卡，并宣布RTX 3090，RTX 3080，RTX 3070三款显卡将首批上市。 “良心啊这价格！”，“可以期待下3060了！”当我翻阅那年发布会时的聊天记录，关注电脑硬件的好友李培和孙洋，在当时显然都难捺激动之情。 除了定位最高端旗舰的RTX 3090型号，RTX 3080和RTX 3070显卡的定价分别是5499元和3899元。作为对比，上一代显卡同样定位的型号RTX 2080和RTX 2070首发定价分别是6499元和4799元。 而无论是RTX 3080还是RTX 3070，其性能都超越了上一代的最强旗舰卡RTX 2080Ti，考虑到在新显卡上市前，还有一些电脑卖家声称RTX 30系列会大涨价。这波加量还减价的操作，让老黄（NVIDIA CEO黄仁勋）看上去是真的良心了一回。 30系的性能和上市价都很“良心” 奇偶派制表 但没过多久，良心定价的“幻象”便破碎了。原本打算换下自家电脑服役多年GTX 970显卡的李培，在京东上抢了三次不同型号的3070均告失败。 与此同时，显卡吧、NGA硬件区，Chiphell等硬件论坛中流传着因为疫情原因，显卡初期产能不足，导致供不应求的传言，一些被抢到的显卡则被加价300-400元，出现在淘宝和闲鱼上。 好在尽管抢购竞争激烈，在当时仍有不少玩家幸运地抢到了原价卡。而在又一次抢购失败后，李培趁着当年双11大促的机会，加价200购入了一张索泰的RTX 3070。 当时的他还不知道，这张显卡将在随后的一年里坐上火箭，涨到令人难以置信的高价。许多玩家在之后很长一段时间里再也没有机会，以原本的价格买到一张自己想要的显卡。 2020年11月，比特币，以太坊等虚拟货币开启了又一轮牛市，当时400美元左右一枚的以太坊1个月便翻了一番，涨到近800美元/枚。进入2021年后，币价一发不可收拾，2月以太坊币价突破2000美元/枚，5月币价更是达到了惊人的4300美元/枚。 作为挖掘虚拟币的重要工具，拥有45-120MH/s算力的RTX 30系显卡，成了矿工（用显卡挖虚拟币的人）眼中的创收利器，在矿工和矿老板的疯狂采购和推波助澜下，显卡价格一路飞涨，RTX 3080一度涨至16000元以上，RTX 3070也创下了11000元的价格纪录。 挖矿潮的带动下，当年12月上市的另一大显卡品牌AMD也没能保住建议零售价，尽管首发旗舰卡RX 6800XT的算力仅有63MH/s，仍被矿工们从4599元一路炒到11000元。 这一年3月，用着GTX 960 4G的孙洋终于等来了他期待的RTX 3060，但才刚刚上市，这张建议零售价2499元的“甜品卡”就被炒到了近5000元，4月更是冲到了8000元。 “买个XX啊买，等PS5了”，被挖矿频频拉高的卡价惹恼的孙洋，在当时的聊天中就失去了耐心，买来主要为了玩游戏的他，决定放弃显卡，将目标转向即将上市的次世代游戏主机。 孙洋最后购入了PS5主机 受访者供图 越来越多打算更换新显卡的玩家，在挖矿潮导致的高昂显卡价格面前选择退却。“1060再战三年”，“970网游通杀”，“买什么新显卡，买来也是刷贴吧”的论调喧嚣尘上。在翻了近两番的卡价面前，这样的决定并不令人意外。 而在此时，仍然有一些玩家在等待“矿难”（币价崩盘导致显卡价格大跌），他们曾经历过2017年底虚拟货币牛市导致的显卡飞涨，在2018年下半年币价崩盘后，当时的GTX 10系显卡一度跌到官方定价的60%左右，他们相信，这次挖矿潮也很快会有那么一天。 币价下跌在2021年5月如愿而来，5月12日开始，仅用了10天，以太坊的币价从4300美元高点暴跌至2300美元。当月显卡价格也应声而降，开启下跌走势。 同一个月，NVIDIA宣布推出限制挖矿算力的LHR版本显卡，并将逐步应用到随后的所有显卡型号上。显卡价格终于开始一路下行，这一轮下跌随着2021年9月，央行等10部委通知，彻底断绝虚拟货币交易所在国内的渠道奏响最强音。 可出乎玩家意料之外的是，尽管受到币价暴跌，政策打击等多番影响，显卡价格相比最高峰有了明显下降，但重点型号的显卡价格并未重现2018年矿难的景象，而是仍然比官方价格贵出20%甚至更多。 2021年11月，NVIDIA RTX 3070稳定在5500元左右，RTX 3060Ti依然要价4500元，AMD RX 6800XT售价在7500元左右徘徊，RX 6700 XT则坚挺在5300元价位。 发布都一年了，产能不该是问题了；万恶的矿工和矿老板，也被打击到销声匿迹了，为什么显卡价格还是下不来？ 想不通的玩家们，这次将矛头对准了经销商，“都怪奸商囤货锁卡价”，“看好原价图，不等到奸商把原价卡吐出来不买”成了2021年10月后论坛“等等党”的主旋律。 但不论他们如何表示不满，显卡价格依旧稳定了四个月。在这四个月里，这些一直坚持的玩家们等来了英特尔ARC系列独立显卡即将上市的消息，也等来了NVIDIA新一代RTX 40系显卡在今年登场的新闻。 但他们仍然没有买到当初“良心价”的显卡。 3070回不到3899的原价 图/知乎@誓约胜利之剑 又一部分人，决定断了买这一代的显卡的念头。此时，显卡价格的这一轮大跌姗姗来迟。可大部分人的耐心在产能不足-矿潮涨价-卡价持续溢价的三个不同阶段中被消耗殆尽。 一年半时间斗转星移，有人终于认清了需求，有人改买了游戏主机，有人彻底断了念想，而剩下最后一些人，终于等到了接近“良心价”的显卡。只是，缺卡这么久，再缺一会儿好像也无妨？ 2 奸商”的500天，同样不好过 作为玩家口中的“奸商”一员，张北觉得自己也不好过。 在RTX 30系列上市前，开网店的张北刚刚经历了近三年里业绩最好的一年，疫情导致的在线教育和办公推动电脑需求大涨。IDC数据显示，2020年中国电脑出货量增长至4910万台，这是9年来中国电脑出货量首次实现增长。 上次有这么好的行情，还得追溯到2016年前后，游戏《绝地求生-大逃杀》需求的高性能和自身的优化问题，此前的主力显卡型号750Ti，760遭遇性能瓶颈。这款几乎拥有全民热度的游戏，一度让作为中小商户的张北，一个月就卖出了几百张GTX 10系列显卡。 《绝地求生》，2017年PC DIY行业的救星游戏 “良心价”的RTX 30系列发售后，张北本来预计又能迎来一波新机潮，“提升这么大，老显卡蛮多又停产了。”但上市初期受困于产能导致的显卡缺货让他措手不及，玩家大多倾向于在京东、天猫等大电商平台购机，而他只能想办法从上游经销商手中分点货。 奇货可居的新显卡，让上游经销商开始要求张北这样的商户“捆绑式提货”，即每拿一张RTX 30系列高端卡，就必须要同时提走几张GT 1030这样销路不够广的低端卡。 在PC DIY市场上，除了用无核显CPU，只要求一张独显点亮机器的用户，GT 1030这样的低端卡鲜有人问津。但为了拿到高端卡赚点钱，张北还是硬着头皮接下了一些GT 1030。 上市初期的窘境过后，虚拟货币牛市带来的挖矿潮，让显卡市场空前失衡。虚拟币价格最高的几个月里，即便是有“捆绑式提货”这样的不合理规则，作为普通商户的张北，有时一周也只能拿到几张卡。 卖场内堆积的硬件盒子 奇偶派拍摄 “型号没得挑，给你么型号就是么型号”，张北告诉我，以往商户们提货还能选择下不同定位的显卡，毕竟旗舰卡、中端卡，丐版卡各有需求，但虚拟货币热潮吞噬了一切，有卡可卖，在当时就已是幸事。 但即便以远高于官方零售价的进货价格拿到了卡，张北仍然面临着严峻的考验。他不做实体店，成本稍好控制，可一周不卖出几十台机器也必然面临亏损，显卡售价看似高昂，但扣掉本就溢价的拿货价，他实际也没能赚到太多。 和许多网店卖家一样，张北在一段时间里选择了显卡“仅随整机销售”的方式，所有拿到的高端显卡都不单卖，只有装整机的客户才能选购显卡这一配件。然而高昂的价格同样吓退了不少玩家，有时他“一天也开不了单”。 “卡价稍微下来点的时候，是有人囤卡，不晓得后面什么情况，怕彻底没卡卖了”，张北并不否认，那段时间有家底厚的卖家进行囤卡，不过他认为，囤卡更多的是出于彻底无卡可卖的担忧。 一天只有个位数新单的日子并不好熬，中高端显卡大涨，连带着张北之前捆绑提货，本来只卖400元不到的GT 1030都涨上了700元，有些刚需用户为了亮机，甚至装上了此前很难卖掉的GT 1030和GT 730。 直到2021年9月的虚拟货币交易所“大地震”，显卡价格步入下行周期，溢价率从200%一路降至20-30%，这才让网店的生意有所回升。不过，依然显得昂贵的价格，加上许多已经被行情“劝退”的需求，他的生意别说赶上2020年，连2018年的低谷期都不如。 为什么脱离了虚拟货币的显卡，依旧保持在明显溢价的价格高位？张北认为这主要归咎于上游经销商和NVIDIA、AMD两大厂商自身。 去年5月后，显卡价格跌掉了一部分，但在10月“矿难”后上游经销商和品牌厂的显卡拿货价再未明显下滑，比如RTX 3060Ti的进货价很长一段时间内都在4000元-4500元之间波动，RTX 3070的进货价也稳定在5000元档位。 因此，2021年10月以来显卡维持的高价，或许并非全是经销商为了追求更高利润而“囤卡”加价导致的。上游工厂和NVIDIA、AMD的稳定控价，使得下游经销商的进货价依然偏高，也是重要原因之一。 而那些被买不到卡的玩家怒斥为“奸商”的经销商们，其中不少人在过去一年半同样经历了捆绑提货，几乎无卡可售，以及因为上游控价导致寥寥无几的订单量。所谓的大赚特赚并不存在，能存活下来就殊为不易了。 3 闹剧过后，行业没有春天 如今，这场持续了一年半的“显卡危机”终于显现出落幕的迹象，无论是大多数热枕的玩家还是下游的中小经销商们，都没能在这场危机中占得什么便宜。 当危机终于结束，春天便来了吗？ 电脑上仍然用着GTX 960的孙洋，短期内不打算再换新显卡了，如今他只偶尔会用电脑PS点图片，玩一下LOL之类不吃配置的网游。至于大型的3A游戏，他已经习惯了用PS5玩。 陈晓航在年初终于决定换掉家中服役近十年的电脑。不过，在逛了一圈显卡吧，图拉丁吧，PCEVA等论坛后，最终他没有像之前一样自己采购配件组装，而是直接在联想的京东店下单了一台刃系列整机。 其实，陈晓航目前大部分的游戏时间，已经被手机占去。《王者荣耀》、《和平精英》、《原神》、《哈利波特》这些手游在过去一年半里快速发展，同样具有较为出众的可玩性。他购买电脑的原因，仅仅是觉得习惯了家中有一台。 在3A大作汇聚的游戏平台Steam的统计中，排名最高的RTX 30系桌面显卡是位列第8的中端甜品卡RTX 3060，而排名第一的仍然是NVIDIA在六年前发售的GTX 1060。 游戏玩家显卡统计 截图自Steam 在位于广埠屯的电脑市场，奇偶派（jioupai）看到，一家商户展示的配置单上，还写着2019-2020年主流的Intel的10代酷睿和AMD的Zen2系列CPU，显卡也都是上一代的RTX 20系列和RX 5000系列产品，显然已经很久没有更新。 电脑市场的装机配置板久未更新 奇偶派拍摄 即便是以网店销售为主力的高楼层处，也有大量商户紧闭着大门。实际上自2012年前后，PC DIY行业早已每况愈下，被视为难有前景的“夕阳行业”。 过去每一年，行业都有大量的商家撤退。近十年内相对辉煌的2017年和2020年期间，仅天猫就有易华旗舰店，萨姆尔数码专营店，金百度电脑配件店等多家经营了十余年的知名电脑硬件大店宣布关店或转行。 与此同时，联想，华硕，微星等著名电脑大厂也先后开始发力自有的电脑整机产品，以往PC DIY存在的一大优势，是相比这些品牌机更有性价比，但随着电脑市场“卷”起来，大厂们不仅性价比赶了上来，还有着整机3-5年售后的显著优势。 对强敌环伺，本就过得颇为挣扎的PC DIY行业来说，这场持续一年半的“显卡危机”可谓是最为沉重的一次打击。 不算庞大的游戏玩家群体被透支了耐心，从而加速流失；中大型企业更青睐售后完善的大厂；还有一些受疫情打击，预算有限的小企业，在不确定的前景下也倾向选择电脑租用平台；疫情下的3A游戏市场万籁俱寂，唯一有望推动玩家换卡的大作《赛博朋克2077》因为Bug众多而风评急跌，未能重现当年《绝地求生》推动换卡潮的光辉历史。 即便如今显卡终于降价，PC DIY行业的受众群体也还在不断萎缩。在因经典游戏《魔兽争霸》而兴起的NGA论坛硬件区，近些年常有玩家讨论PC DIY行业的前景。 有观点认为，与其他的电子设备一样，集成化将成为个人电脑未来的趋势，而像PC DIY这样更接近模块化的形式，虽不至于彻底消亡，但注定会小众到变成一个类似Hi-Fi的信仰。 NGA网友看衰PC DIY前景 图/NGA硬件区 对大部分玩家来说，消失或转移到笔记本/手机上的游戏需求很难再回来；对张北这样的PC DIY行业从业者来说，这个行业的萎靡也已成定势。这些都不是“显卡危机”解除，显卡降回原价所能改变的，闹剧过后，无论是对玩家还是行业，春天都不会来。 或许唯一永远处在春天的，只有Intel、NVIDIA和AMD这些无需担忧未来的硬件源头。无论是个人组装还是大厂OEM整机，抑或是用显卡来挖币的矿工们，都不影响他们赚钱。 NVIDIA在今年2月发布的年报中披露，受全年显卡销量助益，其2022财年全年营收大增61%，创下269.1亿美元的历史纪录；AMD则公布，2021年全年营收为164.3亿美元，同比大增68%。 4 写在最后 此刻再回顾过去一年半的显卡市场乱象，这一切可能并不是一个简单的奸商-消费者之间的冲突，而是NVIDIA、AMD、众多AIC显卡厂们借助身处行业上游的优势，对中下游的经销商和消费者完成肆意收割的故事。 竭泽而渔过后，留下的是PC DIY这个夕阳行业的一片狼藉。玩家或被动或主动的放弃了自己的游戏需求，如张北这样的中小经销商勉强苟着，不知道还能苟多久。 而纵使DIY电脑行业终将“凉透”，NVIDIA、AMD和AIC显卡厂们仍会在今后的OEM整机、笔记本电脑市场拥有一席之地。别忘了，NVIDIA还在人工智能和自动驾驶领域布局已久，少了单一硬件，黄仁勋们依旧有能力赚得盆满钵满。 显卡闹剧的始作俑者，在这混乱的一年半里赚得最多，受到的冲击最小；经受了买不到卡，没卡可卖，无人问津困境的人们，却只有目睹PC DIY行业被收割和覆灭的命运。 但他们又能改变什么呢？商业战场在这一刻透露出一种令人无奈的冷酷。

经济观察网 记者 周一帆 随着公募基金一季报全体披露完毕，多项行业数据值得关注。 在规模变化上，2022年一季度全市场公募基金资产净值为25.07万亿元，环比下降1.50%，为近三年内首次出现负增长，其中股票型基金资产净值为2.06万亿，亦是在近15个季度中首次下降。与此同时，行业集中度依然较高，规模排名前20的公募旗下基金资产净值共计16.08万亿，在全市场中占比高达64.12%。 规模的下降亦体现在新基金发行上。根据统计，一季度共有386只新基金成立，合计募集资金规模2738.29亿元。尽管基金成立数量较去年同期的423只下滑幅度不大，但发行规模相较2021年一季度的10680.38亿，下降幅度高达74.36%。而环比来看，2021年四季度基金发行规模为6313.98亿元，今年一季度发行规模下降仍有56.63%。 对此，华泰期货指出，年初至今国内权益市场表现偏差，国内主要股指均录得下跌。上证50指数年初至今跌幅最少，为14%；创业板指数以及科创50指数下跌均超过30%。分行业来看，申万一级31个行业中，仅有两个行业年初至今录得正涨幅（银行板块上涨1.27%，煤炭板块上涨超20%）；其他29个行业均录得下跌，跌幅超过30%的有电子行业、电力设备以及国防军工行业。 从行业持股情况来看，Wind数据显示，2022年一季度公募基金重仓的股票共有2450只，其中持股总市值仍由贵州茅台（600519.SH）霸榜，共计持有1569.91亿元。而在持有基金数上，宁德时代（300750.SZ）重回榜首，共有1784只基金持有。 值得一提的是，市场整体大幅波动之下，贵州茅台、宁德时代在一季度的股价表现亦不理想，两只热门公募重仓股一季度内分别累计下跌16.15%和12.87%。其中，宁德时代更是开启“跳水”模式，进入4月后股价仍在持续下探，截至4月25日终盘，公司股价已跌破400元。 在整体持仓变动方面，根据统计，一季度中，805只股票被公募基金减持，减持股票总数量超过117.85亿股，遭减持最多的前三只个股分别是分众传媒（002027.SZ，-3.99亿股）、京东方A（000725.SZ，-3.62亿股）和南山铝业（600219.SH、-3.32亿股）。同时，1646只股票被公募基金增持，总增持股票数量为245.29亿股，增持最多的前三只个股分别是中国核电（601985.SH，8.60亿股）、中国建筑（601668.SH，8.56亿股）和紫金矿业（601899.SH，7.63亿股）。 行业层面来看，一季度，申万一级行业中被公募基金加仓的行业有21个行业，大金融板块以及顺周期行业对应的板块一季度获得加仓较多；从行业持仓变动幅度来看，一季度持仓增幅超过25%的行业有有色金属（26.08%）、通信（26.75%）、交通运输（28.73%）、建筑装饰（32.85%）、农林牧渔（40.06%）、采掘（40.97%）以及商业贸易（42.62%）。电子行业一季度减仓超16.45亿股，幅度超23%处于首位；此外汽车行业减仓幅度超过20.38%；钢铁行业减仓幅度超过16%。 广发证券分析师戴康在研报中指出，从一季报“主动偏股+灵活配置型基金”的加仓方向来看，市场沿着“盈利预测上修”来灵活增配，重点兼顾了低PEG策略，主要存在四条线索。首先是加仓通胀受益链条的上游资源品和农业（有色/煤炭/农业）；其次是加仓稳增长及高股息策略受益的价值行业（地产/银行/电力/交运）；再是加仓下游需求强劲、景气预期稳定且年初以来盈利预测上修的高端制造业（专用设备/光伏设备/通信设备）；最后则是加仓消费领域的景气改善预期，年初以来盈利预测上修的部分领域如医药（CXO）、消费服务业（社服/航空）。 中金公司认为，目前，在市场“磨底”阶段，估值相对低的稳增长板块可能在当前宏观环境下仍具备相对收益，如传统基建、地产稳需求相关产业链（地产、建材、建筑、家电、家居等）等。同时，制造成长板块包括新能源汽车、新能源及科技硬件半导体等风险已经有所释放，转机在于“滞胀”风险、全球流动性和市场情绪因素能否边际改善。此外，还值得关注的是调整较多、估值不高、中长期前景仍明朗的下游消费，自下而上择股，包括家电、汽车及零部件、农林牧渔、医药等。

经济观察网 记者 梁冀 4月25日，A股全线暴跌，三大股指齐挫逾5%。上证指数三年内第四度失守3000点关口。截至收盘，上证指数报2928.51点，跌幅达5.13%；深证成指报10379.28点，跌6.08%；创业板指报2169.00点，跌5.56%。沪深两市合计成交8968.94亿元，较前一交易日明显放量。市场超4500只个股收跌，近700只个股跌停。北向资金扭转昨日净流入67.65亿元之势，大幅净流出43.97亿元。 盘面上，申万一级31个行业分类全墨。有色金属与国防军工板块领跌市场，跌幅分别达8.45%和8.05%；电子、基础化工、机械设备、传媒和环保等8个板块跌幅超7%；综合、轻工制造等7个板块跌幅超6%；31个板块跌幅均超3%。Wind中国行业分类下，仅摩托车指数收涨2.26%。 A股重挫演绎“黑色星期一”，令市场惊愕，机构人士们热议“市场底”是否已到来。方信财富投资基金经理郝心明告诉经济观察网，上证指数逼近3000点区间是多因素共振影响的结果，该点位是一个相对底部区域，但是说市场底还需要时间验证。郝心明指出，一般来说市场底出现会有信号：首先，企业盈利增长会提前出现，而今日市场表现不佳原因之一即上市公司一季报不及预期，目前看业绩向上的拐点还需要时间；第二，估值回到历史底部，经过下跌后目前市场估值处于底部，但是距离历史低点还有空间；第三，资金信号，市场底出现时成交量普遍较低，而目前市场依然维持较高的成交量。股市涨跌受到综合因素影响，政策面呵护只是其中之一，更重要的还是经济周期所处的位置和企业本身盈利情况。 A股重挫 上市公司一季报表现逊于预期叠加大型城市疫情带来的悲观预期，A股4月25日大幅重挫。 4月24日，新能源赛道股宁德时代发布公告称，为保证一季报编制质量和信息披露准确性，公司基于谨慎性原则，将披露时间推迟至4月30日。截至25日收盘，宁德时代股价下跌6.08%，收报390.10元/股，市值9093亿元。 医药类白马股恒瑞医药今日则因业绩不及预期而跌停，跌幅达10%。年报显示，恒瑞医药2021年实现营收259.06亿元，同比增长-6.59%；净利润45.30亿元，同比增长-28.41%。恒瑞医药在年报中表示，其去年利润降幅大幅快于营收，主要是报告期内加快研发投入、集中带量采购和国家医保谈判产品大幅降价导致毛利率下降等因素所致。 此外，保险业巨头新华保险今日同样跌停，跌幅为10.01%。4月22日晚间，新华保险发布2022年第一季度业绩预减公告。公告称经初步测算，该公司预计一季度实现净利润12.61亿元-18.92亿元，同比下降70%-80%。业绩下降的主因为在去年同期净利润高基数的情况下，本期受资本市场低迷的影响，投资收益减少，导致本期净利润同比变动较大。 中信建投首席策略分析师陈果在研报中指出，截至4月23日，不考虑北交所上市公司，仅有655家A股上市公司披露了一季度报告，占比为13.99%，盈利增速的总体均值为4.41%，整体表现不佳。考虑到4月最后的两周为年报、一季报业绩爆雷频发期，可能给市场带来新的压力。从板块来看，创业板分化较为严重，虽然41.38%的公司盈利增速超过20%，但盈利增速的均值为-28.79%。此外，鉴于当前的经济微观数据的恶化，二三季度的经济或将受到较大影响，新的预测结果显示，今年二季度全A利润增速可能出现大幅负增长。 疫情方面，据央视新闻，4月22日以来，北京市累计报告70例新冠肺炎病毒感染者，涉及朝阳区等8个区。北京朝阳区疫情防控工作领导小组办公室发布通告，就朝阳区部分区域提升管控措施，将东二环以东，西大望路以西，华威南路和松榆南路以北和广渠路以南合围区域设为临时管控地区。上海市卫健委通报称，4月24日0-24时，上海新增本土新冠肺炎确诊病例2472例和无症状感染者16983例。2月26日0时至4月24日24时，上海出现本土死亡病例138例。 中信建投研报指出，近期并未观察到经济数据的明显好转，相反在疫情全国多点散发的背景下，一些关键的微观高频出现了明显恶化。其指出，将这些数据和2020年的二季度进行类比时不难发现，当前经济的活力相较2020年二季度更弱。陈果表示，中期视角继续维持A股正在构筑U型底部区域的判断。一方面，政策底、信用底或已大致确认，后续盈利底也将在中期逐步完成；另一方面，市场的估值、情绪指标也已经进入了市场的底部区域，后续虽然仍存在继续下跌的可能，但就赔率而言，空间已经相对有限。 美联储“放鹰” 4月21日，美联储临时主席鲍威尔表示，在通胀高企、货币政策宽松的环境下，美联储稍微加快行动是合适的。市场解读认为，鲍威尔在暗示将单次加息幅度从25个基点提高至50个基点。 4月中旬以来，美联储密集发出鹰派表态，市场开始消化5月加息50bp、6月加息75bp、7月加息50bp的预期，截至4月22日联邦基金期货隐含7月加息至2.00%-2.25%的概率由4月18日的16%快速上升至85%。同时，10年期美债收益率快速突破2.8%目前保持在2.9%左右震荡，中美利差倒挂也对人民币贬值进一步形成压力。 4月25日，在岸人民币兑美元失守6.55，离岸人民币则失守6.59关口，单日跌超600点。外汇局副局长王春英在2022年一季度外汇收支数据新闻发布会上表示，中国外汇市场有基础和有条件适应本轮美联储政策调整；同时，跨境证券投资短期波动不代表外资流动的总体格局，更不能代表外资的长期投资意愿。 广发证券认为，中美经济和金融周期背离走阔的预期不断增强是导致本周人民币汇率快速贬值的原因。此外，支撑人民币汇率的中美3个月期实际利差也出现拐点。短期人民币汇率仍有贬值压力，但中期来看有支撑。 星石投资认为，美联储紧缩预期加剧，压低全球投资者风险偏好。此外，美联储紧缩预期的加剧也带来了今日北向资金大幅流出和人民币汇率贬值，对国内股市的风险偏好也形成压制。不过，其也指出，此轮汇率调整前A股已经经历了较大幅调整，汇率调整对股市的中长期影响可能不大，并非股市下跌的主要原因。 融智投资基金经理夏风光则认为，今日A股市场的大跌破位主要是外部因素影响了市场信心，上周美联储鹰派抬头，导致周五夜盘美股大跌传导到今天的亚盘，整个外围股市都出现了急跌。国内的疫情多点蔓延也引发了对经济增速的担忧。但这种利空情绪的快速释放有助于在短期内就探明底部。 招商银行首席经济学家丁安华表示，今年以来，在美联储激进加息姿态的驱动下，美债收益率快速上行，中美两国收益率曲线出现“双重倒挂”：一是美债收益率曲线局部倒挂，部分期限利差转负；二是两国之间的收益率曲线出现大范围倒挂，2-10年期中美国债利差迅速转负。他认为，外部环境恶化，并非矛盾的关键。至于破局关键，首先是尽快恢复经济社会生活；其次要妥善化解房地产行业发展难题；再者允许人民币汇率从当前的位置适度贬值；最后，也是最困难的，是要通过积极的政策举措跨越“宽货币”到“宽信用”的鸿沟。当前的核心问题，是信心崩盘导致的民间信贷需求不足。 最近一个交易日，美股三大股指下跌超2%。截至今日收盘，亚太地区主要股指齐跌。恒生指数失守20000点关口，报19869.34点，跌3.73%；日经225指数报26590.78点，跌1.90%；韩国综合指数报2657.13点，跌1.76%；富时新加坡海峡指数报3339.59点，跌0.64%。 “市场底”何处寻 4月25日，上证指数收报2928.51点，重挫5.13%，创2020年2月3日以来最大单日跌幅。A股是否已触及“市场底”？ 夏风光表示，指数点位只是一种表象，不同的环境下构成指数的上市公司盈利水平是不一样的，市场的资金面状况、宏观经济走势也是不一样的。所以市场底部会否出现和某一点位关系不大。不过，沪指3000点历史上经历了多次争夺，是市场高度关注的点位，有较强的心理上的意义。跌破3000点打破了心理上的锚定点，相当于捅破了窗户纸，有助于更快的寻找到市场的底部。市场持续下跌，是因为市场有固有的运行规律，趋势也有一定的惯性。 回顾历史，虽然在每一次市场的熊市当中市场所担心的事情是不一样的，但政策底每一次都起到作用，从来没有一次例外。政策底之后，不久就出现市场底，这一个阶段是配置股票资产的最好时机。因为政策往往是逆向调控的，出台严格调控的措施时候，往往是市场的周期高位，处于泡沫期，而出台扶持性政策的时候，往往是市场在周期低位，处于恐慌期，恰好符合了市场运行的大周期规律。同时货币和财政政策的方向，也是宏观经济周期运行的核心推手，所以政策底经济底和市场底是密不可分的。 建泓时代投资总监赵媛媛认为，目前已经跌至市场底部区域。她指出，目前国内大部分消极因素已经反映在市场中，比如未来两个月很难指望降准降息提振市场这样的悲观预期。今日新增的负面因素可能包括周末人民币继续贬值以及北京疫情。对于前一个因素，美国通胀可能在5月后走缓，届时美联储收缩预期降温也使得人民币贬值放慢；而北京作为管理能力强的城市，很可能跟深圳一样在一个多月内结束疫情。因此从时间上看，市场底大概率在6月左右形成。 鸿涵投资基金经理呼振翼则认为，市场下行的显性因素来自于两个方面：一是新能源权重股一季报展望可能低于预期，二是疫情影响下，年度经济增长是否调整。此外，美联储在仍高企的通胀数据下，5月加息幅度和后续展望的加息次数有趋于强烈的可能。从管理部门的回应看，基本上还没有实质的举措，仅从今年下跌的因素看，不同以往的是没有内部流动性因素，没有内部针对市场的压制政策，也没有宏观行业的转折突变，但有更多类型影响信心因素的叠加，包括俄乌冲突，疫情下的内部治理，中美金融竞争，信心问题是主要的。短期展望看，创业板击破了三月低点，后续底部还需寻找，下周一季度经济工作会议会有所指引。当前的主要矛盾不在行业和宏观，而在于人心，对于中期发展方向的清晰度，无论是疫情还是经济，出现问题并不可怕，一时无序涨跌都会回归，但应对问题是更重要的。历史经验看，市场的转折在于管理部门步骤的转折，反映到市场上的信号会很清晰的，目前市场本身的前提条件已经初步具备，但后续要观察这次疫情的稳定，宏观数据变化不是主要矛盾，在可见时间里不会有性质级别的宏观变化。中期展望看，二季度如果没有大级别反弹，市场的机会要到四季度，期间内部政策信号是主要观察。

经济观察网 记者 洪小棠 在赚钱效应减弱的市场境遇下，公募基金管理规模的增长速度“刹车”，非货币市场规模降至24.79万亿，环比减少0.99%，股票基金管理规模更是遭遇3年来首降，其中主动股票型基金规模缩水更为严重。 虽然总体规模有所下降，但公募马太效应依旧凸显，16家基金公司占据了超过一半的市场份额。 在业内人士看来，投研、销售等多方面因素导致马太效应愈演愈烈原因。基金公司陷入不进则退的尴尬境地。 规模缩水 美联储不断加息缩表、俄乌冲突、疫情反复……诸多内外部风险因素共同扰动着今年的资本市场。此背景下，148家公募机构披露的2022年一季报数据并不乐观。 截止4月25日，148家基金公司披露了今年的一季报，根据天相投顾数据显示，基金市场规模呈现小幅下降，非货币市场规模降至24.79万亿，环比减少0.99%。 而剔除货币基金后，市场总规模为14.82万亿，环比减少5%。其中股票基金规模2.26万亿，环比减少10.78%。混合基金规模5.23万亿，环比减少12.67%。 值得一提的是，主动管理的股票型基金管理规模较被动管理基金下降更多，具体来看，指数型及规模为1.57万亿，环比减少7.40%，而主动管理的股票型基金规模为0.69万亿，环比减少17.6%。 权益市场不佳，避险情绪抬升，致固收类基金环比增长。截止一季度末，债券基金规模6.81万亿，增长3.51%。货币基金9.97万亿，环比增加5.63%。 “权益管理规模的下降在预期之内。”沪上一家大型公募机构人士表示，“主要有三方面原因，一是市场持续震荡下探，尤其基金重仓股大幅杀跌，净值遭遇大幅回撤，影响基金规模。二是净值出现较大回撤后，影响投资者信心，导致客户割肉离场，三是新基金发行失败、节奏放缓，投资者购基意愿不强，没有新增“活水“也一定程度影响总体权益规模。” 马太效应 虽然一季度非货基金整体管理规模有所下降，但头部基金公司马太效应依旧严重。 根据天相投顾，截止2022年一季度末，剔除货币和理财债基的规模统计中，规模5000亿以上的基金公司有8家，规模占比34.73%；规模在3000-5000亿的公司同样有8家，规模占比20.17%，这16家头部基金公司占据了超过一半的市场份额，占比达54.90%。 而剩下的45.10%则由132家基金公司共同占有，其中22家规模在1000-3000亿的基金公司占比24.68%；26家规模在500-1000亿的基金公司占比11.89%；以及84家规模在500亿以下的基金公司占比8.52%。 而从权益类基金来看，马太效应则更为突出。 截止2022年一季度末，权益类基金规模4000亿以上的基金公司有3家，规模占比19.33%；规模在2500-4000亿的公司有6家，规模占比24.28%，这9家头部基金公司占据了43.61%的市场份额。 而剩下的56.39%市场份额由139家基金公司共同占有，其中12家规模在1000-2500亿的基金公司占比27.88%；12家规模在500-1000亿的基金公司占比10.89%；其余115家规模在500亿以下的基金公司占比17.62%。 “马太效应在近几年愈加凸显，并且预期以后的差距将越来越大，中小公司面临的空间更为严峻。”一位公募机构中后台相关人士对经济观察网记者表示。 该人士分析称，首先是投研实力包括对二级市场行业覆盖率、投研资源、投研人数等大型公募均比小公司有绝对的优势，而这种优势则陷入正循环状态，差异也会越来越大。 “其次销售端，大公司渠道铺得满、扎得深，而且旗下知名基金经理比小公司多，不断形成良性循环，中小公司却不同，受到规模、产品类型等限制，甚至很难进入强势代销机构的白名单。” 该人士进一步分析，“还有大公司产品种类丰富，监管层也愿意把配置经验和种类丰富的基金公司作为创新产品的试点单位，这也一定程度上影响马太效应的加剧。” 另据一位业内人士看来，现在对于小型公募机构来说，不是规模竞争赛，而是淘汰赛，如何争取更多代销机构准入，慢慢在财富管理领域活下来是首先要考虑的。

　　英国洗衣机市场汇集着来自全球的知名品牌，为消费者提供多样化的选择。究竟哪个品牌能更受英国人信赖，成为用户首选？从最新公布的洗衣机行业数据可以找到答案。据数据显示，海尔智家旗下Hoover洗衣机延续2021年增长态势，2022年3月以13.2%的销额占比，位居行业TOP1。 　　市场地位的背后源于Hoover围绕用户需求，打造差异化创新产品。欧洲人的节能环保意识强烈，因此在选购家电时对于能耗的关注度高。Hoover H-WASH系列洗衣机得益于新一代变频电机荣获欧盟A级别最高能效认证。相比市面普通的G级产品，H-WASH系列洗衣机能耗降低超51%，洗涤效率提升60%，费用节省35%。自2022年3月起，Hoover洗衣机以A级认证为支撑在线上线下同步开展一系列交互活动，提升用户认知度，为持续增长提供了重要保障。 　　Hoover A级洗衣机还得到英国各知名渠道和媒体网站的认可。英国权威科技测评网站《Trusted Reviews》公布可信评论奖，Hoover H-WASH 500获评最佳洗衣机产品。在测评过程中，H-WASH 500凭借静音节能、智慧互联和出色的去污能力，在满分5分的情况下获得4.5的推荐分。 　　Hoover洗衣机不止能效级别最高，还打造了智慧洗护场景，借助hOn应用程序，提升用户衣物护理新体验。在洗护场景下，用户可通过hOn拍照识别所有洗涤标签，Hoover智慧辨识洗涤标签功能Washlens就会根据衣物的面料、颜色、重量自动匹配洗涤程序，并可以将标签保存到虚拟衣柜，随时查看使用。在整个洗涤过程中，用户可以远程查看洗衣机的状态，并会在洗涤结束后收到提醒晾衣信息。 　　除了Hoover产品，海尔、Candy系列产品也获得了A级认证，巩固海尔智家在欧洲的竞争优势。作为全球化最彻底的企业之一，海尔智家将继续立足用户的洗护需求，实现从产品到场景的升级，为用户提供智慧生活解决方案，加快海尔智家海外可持续增长。 　　

据新华社北京4月24日电 美国太空探索技术公司(SpaceX)首个“全私人”宇航团队因天气原因推迟返回地球，4名“太空游客”将在国际空间站滞留数日。 太空探索技术公司在网站上发布消息称，“龙”飞船及其所载4名民间宇航员原定19日返航，受美国佛罗里达州沿岸恶劣天气条件影响，离开国际空间站的时间将不早于美国东部时间4月24日晚8时50分。 4月8日，“龙”飞船搭乘“猎鹰9”号火箭从美国佛罗里达州肯尼迪航天中心发射升空。新华社发（美国航天局供图） “龙”飞船预计在美东时间4月25日下午1时在佛州沿岸着陆。 美东时间4月8日11时17分，“龙”飞船由“猎鹰9”火箭运载，从佛州肯尼迪航天中心发射升空，把4名民间宇航员送往国际空间站。飞船于美东时间9日与国际空间站对接。 这次任务代号“Ax-1”，由美国公理航天公司组织，是同美国国家航空航天局合作的商业项目。4名乘员分别是美国退役宇航员迈克尔·洛佩斯-阿莱格里亚、技术企业家拉里·康纳、加拿大投资商马克·保蒂和以色列商人埃坦·斯蒂贝。 其中，洛佩斯-阿莱格里亚是公理航天公司副总裁，担任这次任务的指挥官，其余三人“票价”每人5500万美元。（陈丹）

经济观察网 记者 胡艳明 近期人民币兑美元汇率快速贬值，央行出手应对。4月25日，央行网站消息，自2022年5月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点，即外汇存款准备金率由现行的9%下调至8%。 截至3月末，银行外币存款余额1.05万亿美元，将外汇存款准备金率下调1个百分点，意味着金融机构存到央行的准备金可以减少约100亿美元。 消息发布后，贬值趋势有所缓解，离岸人民币兑美元短线拉升300点，现报6.5766。 外汇存款准备金是指金融机构按照规定将其吸收外汇存款的一定比例交存中国人民银行的存款。下调外汇存款准备金率相当于在外汇市场上放松了美元的供给和流动性，从而可以减轻人民币贬值的压力。 “官方宣布降低外汇存款准备金率，能够向市场释放稳定汇率的信号，而一旦实施，就会增加市场上的外汇供给，有利于缓解贬值压力。”中国外汇投资研究院副院长赵庆明对记者表示。 汇率突破6.6关口 3月份以来，人民币汇率较前期走势有所下跌。进入4月后，人民币贬值速度加快，突破前期6.3左右的区间。 2022年4月20日，人民币兑美元即期汇率跌破6.4关口，收于6.4153，2021年11月11日以来，首度重回6.4以上。4月21日，人民币延续贬值态势，收于6.4500。 4月25日，人民币继续上周以来的跌势。离岸人民币兑美元跌破6.6关口，日内贬值近800个基点，一度触及6.6011，为2020年11月以来首次。 对于近期人民币汇率走弱的态势，招商证券谢亚轩团队认为，三方面因素给人民币汇率带来贬值压力，一是美元指数持续走强，近期一度突破100关口，而过往存在“美元强，人民币弱”的稳定关系；二是季节性规律指向人民币汇率在2月后倾向于走弱；三是中美经济周期和货币政策分化、中美利差大幅收窄乃至倒挂，国际资本流入中国的积极性下降。 调整外汇存款准备金率是央行稳汇率的措施之一，但在过去几年并不频繁使用。2007年以来，外汇存款准备金率一直维持在5%的水平。在去年，面对人民币的快速升值压力，央行曾在5月和12月连续两次调高外汇存款准备金率，由5%的存准率调至9%，以降低人民币升值预期。 未来汇率如何走 巴克莱银行外汇策略师张蒙4月初曾表示，“人民币近期还有小幅下跌空间，预计下半年人民币兑美元会缓慢上涨至6.5。过去一年支撑人民币的出口等利好因素依旧存在，只是没之前那么强，二季度依旧看好人民币。” 在国海证券分析师靳毅看来，人民币贬值可以分长期和短期两个维度。短期来看，人民币贬值存在两大“催化剂”：一是美元快速升值周期中，人民币难以独善其身；二是，股市赚钱效应下降使得资本存在外流压力。 长期来看，靳毅认为，出口增速下降，将使得人民币贬值逻辑相对确定。中国出口正在面临海外需求退坡和订单外流的双重挑战，而本轮国内多地爆发新冠肺炎疫情，将加快后者的演绎，今年二三季度出口面临较大压力，进而使得人民币进一步承压。 展望未来人民币汇率走势，靳毅表示，随着后续市场对美欧央行货币政策预期差的逐渐弥合，美元升值增速趋缓，叠加国内资本市场继续下探空间有限，短期资本外流的“催化因素”将边际钝化。 赵庆明认为，最近，人民币汇率出现了明显的贬值和贬值预期，市场的外汇供应相对不足，这可能会进一步导致外汇供给缺口，强化贬值幅度和贬值预期。此时，官方宣布降低外汇存款准备金率，能够向市场释放稳定汇率的信号，而一旦实施，就会增加市场上的外汇供给，有利于缓解贬值压力。

经济观察网 记者 李沁 洪小棠 失守3000点！ 超出了市场预期，今天的上证综指坠落至“2”字开头。 2022年4月25日，A股各大指数大幅低开，杀出本轮调整新低，上证指数直逼3000点整数关口，下午再度下探跌破3000点。 “有点懵，没想到3000点破得这么快……”沪上一位公募投研人士感慨。 毫无疑问，市场的连续下跌在今天演绎得更加极致，也几乎超出了所有人的预期。 截至收盘，上证指数跌5.13%报2928.51点，跌破3000点整数关口，创2020年6月中旬以来新低；深成指跌6.08%报10379.28点；创业板指跌5.56%报2169点。两市下跌个股超4500只，769只股票跌停，仅有147只股票上涨。 “沪指跌破3000点”“A股”“基金” “大盘”“两市千股跌超9%”“上证指数”等关键词数度登上微博热搜。 A股急剧破位，猝不及防地到来了。 不仅是股市，国内商品期货今日亦呈现普跌态势，郑醇主力合约跌停，铁矿石跌超7%，纯碱、沪锡、硅铁跌超6%，纸浆、EG等跌超5%。 大跌之下 今年以来，俄乌冲突、疫情防控及经济发展形势等都在不同程度地影响着市场走势，而疫情形势不断反复、美联储加息、人民币加速贬值、上市公司一季报不及预期……内外交困因素作用下，市场恐慌情绪再度蔓延。 “今天的市场（走势）有点突然，公司仍在研究之中。”一位工作于某大型保险资管公司的人士对经济观察网记者表示，多重因素之下，观点也“难产了”。 而另一位保险资管负责人则直接表示对目前的情况并不乐观，“底层有些问题，各种预期都不明确，而资本市场是最市场化的地方，规律是会起作用的。” 一位不愿意透露姓名的投研人士向记者分析道，一是周末北京局部疫情出现，并已划定部分高风险区，周一朝阳区有较大面积区域提升管控措施，此举引发市场担忧未来越来越多的城市加入疫情封控会影响国内经济。另一方面，上海新增新冠病例数明显反弹，并再度突破2万例，整体下降趋势慢于预期。作为汽车产业链和电子产业链的中心，如果复产低于预期可能导致全国生产受到影响，制造成长板块面临基本面下修的压力。 二是周末较多学者发布文章下调全年经济增长预期，引发市场担忧。 三是某动力电池龙头推迟一季报披露时间，引发市场担忧整个产业链盈利增长不及预期，叠加上周光伏龙头业绩不及预期，并且在上海复工复产相对缓慢以及全国受疫情影响下，二季度热门制造成长领域面临较大的盈利下修压力。 四是美联储加息预期引发周五美股大跌，道指创近期较大跌幅，引发全球市场下跌。 此外，市场连续下跌引发流动性层面担忧，包括产品赎回压力和平仓压力，带来了股价的负反馈影响。 在这样的市场环境下，沪上一名私募基金经理坦言，目前自己的净仓位不高。因为疫情的进展和影响短期比较难预判，自己并不会因短期的波动调整策略。 “事实上，之前已经做过调整了。其实股市越跌，个股潜在的机会越大，我们目前在花时间筛选有哪些公司从中长期维度值得重点布局的。”上述基金经理表示。 北京另一名百亿私募基金经理亦表示，短期情绪杀跌或被动卖出导致大跌，回头看，每次这种时候都是长期布局的稀缺良机。要好好珍惜。 “现在就是要拼长期信仰，信则有。”上述百亿私募基金经理直言。 信仰安在？ 相较全线大跌的市场行情，投资者对沪指失守3000点的讨论尤为热烈。这是自2020年7月来，沪指首次出现跌破3000点的情况。 “我的账户快被动态清零了。”“今天应该是最低了吧？”“让我们开启2900保卫战”…… 在某APP内关于上证指数的讨论主题下，各种评论不停地跳动、刷新着。 个人投资者许楠是看着指数一路跌下去的。入场买基金时，上证指数还是3600点。在许楠的心目中，上证指数是股市风向标一般的存在，指数如果涨得多，基金通常会赚钱；指数如果绿得多，基金通常是亏的。 “我不明白，怎么过了个年，这个指数就忽然变脸了，从3600到2900，我这是见证了历史吧?” 许楠所说的指数变脸时期正是从2022年开年的首个交易日开始的。彼时，上证指数还是3632.33点。指数起伏至今，再未回到3600点上。不止如此，从涨跌幅来看，今年以来，上证指数的跌幅已扩至19.54%。 尤其是4月以来，上证指数一直徘徊于3200点左右，很快这个点就被突破，指数跌至3100点左右。4月21日收盘，上证指数当月首次失守3100点。4月22日，指数亦未能攀升至3100点。 华夏基金认为，在情绪化主导的波动过程中，指数难免出现超调，市场下跌的过程本身也是风险释放的过程。从调整幅度来看，上证综指自去年12月中旬高点以来下跌达到20.12%（2018年跌幅24.59%），创业板指跌幅达到37.97%（2018年跌幅28.65%），本轮下跌的速度和斜率都超过了2018年。从估值水平来看，当前中证全指市盈率仅为15.3倍，已经位于历史相对较低区间，甚至已经低于2016年初熔断触发的市场低点估值（17倍PE），距2018年末13倍左右估值也相差不多。 泰达宏利基金则提醒，3000点被击穿，聪明投资者往往失落之余更注重左侧机会。市场预期的改变一旦形成就不会轻易扭转，而且会带有自我强化的作用。3000点失守，市场充斥了各种悲观消息，真假混淆。建议投资者不要被短期的悲观情绪所遮蔽，毕竟当下点位进一步下探的空间十分有限，聪明的投资者往往在失落之余已经开始布局左侧机会。 北京一名私募基金经理则感慨：“除了上证，其他指数的期间涨幅都是很大的。整数点位因为容易记忆方便传播，经常被拿来说事，人人觉得3000重要，那也许在群体层面就变得重要了；理性角度，任何点位都是独一无二的……” 建言后市 重挫之下，基金经理们对后市如何演绎出现了较大分歧。部分基金经理认为，短期形势仍不明朗，而更多基金经理则表示，当前时点无需过度悲观，投资者需要更多耐心。 前述不愿透露姓名的分析人士表示，展望后市，当前海外流动性收紧预期强化和资金外流压力对国内市场带来影响，但国内的“稳增长”面临疫情防控困境可能是市场近期调整更为主要的矛盾。“后地产时代”中国正在寻找新动力和新均衡，叠加百年未有之变局下的供应链和地缘冲击，市场担忧稳增长政策面临较多约束。综上来看，当前内外部面临的不确定性仍多。 诺安基金表示，展望后市，多重悲观预期导致市场磨底的过程可能仍会持续反复。但中长期看，未来稳增长的政策将更加努力推动实体经济恢复，中长期仍然有修复行情。当下应紧密关注国内外形势变化和稳增长相关政策的动向。 不过，在中欧基金投资总监曹名长看来，市场整体估值确实处于非常低的位置。从业绩来看，在今年一季度，企业业绩整体处于低位。随着疫情的影响逐步下降，以及稳增长政策的进一步实施，企业业绩或将进入上行期。 中融基金基金经理寇文红认为，站在当前时点，市场未来下跌空间相对有限，未来会逐步好转。原因在于疫情方面，吉林省已经实现社会面清零，各项生产活动逐渐恢复正常。上海每日新增人数已经在4月13日后逐渐减少，目前正在严格封控，推进实现社会面清零的“攻坚战”。预期4月底5月初能实现社会面清零，随后物流将恢复，企业将全面复工复产，投资和消费将会好转。其他城市因为及时采取措施，可以有效遏制疫情蔓延。中美利差方面，从历史经验看，央行有各种政策工具可以遏制资本外流，维持人民币资产价格稳定。长期看，中国经济转型、科技崛起的方向是非常明确的，当前的下跌只是伟大历史进程中的小插曲。 广发基金则表示，磨底阶段需要更多耐心。当前投资者情绪处于比较悲观的状态，根据模型估算，上证指数在当前位置的表现事实上已经计入了相当悲观的预期，因此预计离中期的底部已经不远。后续仍需要进一步观察疫情走势以及复工复产的进展。考虑到未来一段时间海内外风险因素或难以快速彻底出清，预计市场还将有一段磨底的过程，投资需要更多耐心。 华夏基金认为，经过前期的大幅杀跌后，A股内在风险已经有了较为充分的释放，悲观预期也很大程度上在股价中得以体现。受多重因素压制，指数虽然短期难以反转，但当前时点已经不宜过度悲观，市场政策底已经非常明确，但过渡到市场底的确认需要时间。 （本报记者姜鑫对本文亦有帮助）

经济观察网 记者 蔡越坤 海航集团破产重整，由信托机构担任破产重整受托人引起了信托业的关注。4月24日，海航集团公告表示，破产重整专项服务信托已依法成立。确定由中信信托有限责任公司（以下简称“中信信托”）和光大兴陇信托有限责任公司组成的联合体为信托受托人。 “我们也竞选了，但是没有选上。”4月25日，一位信托机构高管向记者表示。 公告显示，海航集团等321家实质合并重整计划已经执行完毕并获得法院裁定确认。至此，海航集团相关破产重整案四个重整计划全部执行完毕并获得法院裁定。自2020年2月29日联合工作组成立，历经两年多，海航集团风险处置工作基本结束。 上述高管向记者透露，在竞选海航集团破产重整信托受托人时，竞争是比较激烈的，会以股东背景等做出参考标准。 用益信托研究员帅国让在接受采访时表示，破产重整专项服务信托可以发挥信托灵活的制度优势、风险隔离的特点，将剥离资产设立财产权信托，该部分资产不纳入企业破产财产，由信托公司独立运作，可以有效隔离与原破产主体其他财产之间的关联性。 信托机构入局不良资产 近年来，企业破产重整案件逐年上升。与此同时，不良资产领域成为信托机构转型服务信托的业务领域之一。 对于担任海航集团破产重整信托受托人，4月25日，中信信托发文表示，依据法院裁定，中信信托登记成为新海航集团总持股平台公司的股东。中信信托在中信集团协同的鼎力支持下，参与了海航集团破产重整专项服务信托受托人遴选并成功落地本信托项目。在信托行业转型发展中，中信信托积极响应监管号召，努力探索资产服务信托新业务新模式。后续中信信托将与光大兴陇信托有限责任公司共同依法、依规履行受托人职责，维护信托产品的正常运营。 除了参与海航集团破产重整，记者注意到，2022年1月份，中信信托曾表示，其成立实施“中信信托•永泰财产权信托计划”，成功拓展中信信托特殊资产业务服务领域。“永泰财产权信托计划”为永泰科技投资有限公司等五家公司破产重整专项设立，通过信托架构实现普通债权人的债权利益受偿，信托规模约156亿元。中信信托表示，业务推进过程中，其积极发挥专业优势，灵活运用信托工具，赢得了客户信任，助力企业破产重整顺利实施。 中信信托称，特殊资产服务符合信托公司回归业务本源、服务实体经济发展的转型方向，是在新的经济形势下的创新尝试和有效运用，可以充分发挥信托财产独立、结构灵活、风险隔离等特点，能把信托优势与重整各方需求高效组合，可在短期内协调地方政府、法院、债权人、债务人、出资人和战投方的利益诉求，达成多方共赢，推进并促进破产重整的开展，以更好地保护重整各方的利益。 破产重整服务信托优势 相比于其他律师事务所等，在企业破产重整时，由信托机构担任委托人有哪些优势呢？ 一位行业人士向记者表示，近年来，信托业在特殊资产领域中不断寻找业务机会，我国法院在企业破产重整中也开始引入信托架构。信托账户有破产隔离作用，在账户管理上有明显的法律优势。 具体来看，平安信托此前在谈及服务信托如何助攻企业破产重整时表示，服务信托，属于信托本源业务，其以信托制度的风险隔离为基础，充分发挥信托机制的灵活性，包括信托风险隔离、财产权利规划分配、交易按约执行，通过整合不同的工具，提供一揽子的解决方案，帮助委托人实现各种诉求。对于投资人来说，投资人不希望全盘收购所有资产，希望剥离部分非核心资产，避免非核心资产的风险传递。对于管理人来说，破产主体资产的处置受整体破产重整的时效限制，若非核心资产无法妥善处理，将拖慢整个破产重整的时间进程。对于债权人来说，仓促处置非核心资产可能导致资产价值贬损严重，将难以实现利益最大化。 对于破产重整服务信托的优点，平安信托称，服务信托可以完美解决上述利益相关方的痛点。一方面，信托法所确立的信托关系区别于其他资管产品的委托代理关系，信托财产具有效力层级最高的法定破产隔离的作用，破产重整项目中，以剥离资产设立财产权信托，该部分资产不纳入企业破产财产，由信托公司独立运作，可以有效隔离与原破产主体其他财产之间的关联性；另一方面，信托公司通过对剥离资产的管理和处分，实现信托财产的增值，从专业和特色化角度体现信托公司的优势和价值，原破产企业的债权人将通过信托受益权人身份持续享有剥离资产运营处置的相关收益。 中诚信托崔继培此前曾表示，在破产重整中引入信托架构，仍以维护债权人利益为根本目的。因此，破产重整信托无论是自益模式和他益模式，根本上是为了推进和促进破产重整的开展，提高对债权人的清偿率，以更好地保障债权人的权益。在破产重整信托中，以债务人财产或其收益权作为委托财产委托给受托人设立信托计划，受托人通过管理运用和处分信托财产，通过向原债权人分配信托利益或原债权人将信托受益权转让的方式实现债权清偿。这是信托的他益功能在破产重整中的典型运用。 长城信托相关人士向记者透露，目前破产重整服务信托也是公司布局的转型业务之一。 据记者了解，目前中信信托、光大信托、平安信托、国民信托等也均已入局不良资产领域。

原标题：两度涨价、接连曝出自燃事故 哪吒汽车离上市还有多远？ 新能源汽车市场火热，造车新势力车企乘风而起。经过8年蛰伏，合众新能源汽车有限公司（下称“哪吒汽车”）在新能源汽车领域颇有起色。2022年3月，哪吒汽车跃居造车新势力排行榜第二，仅次于排名第一的小鹏汽车（9868.HK）。 近日，泰国石油纯电动汽车业务负责人透露称，旗下纯电动车代工厂HORIZON PLUS正与哪吒汽车进行交涉。实际上，哪吒汽车是少有获得造车“双资质”的新势力车企，交付量日益渐长的背后，哪吒汽车能否再上一层，还有待观察。 然而，哪吒汽车在2022年3月和4月接连曝出两起自燃事故，安全问题仍存疑。在同行企业零跑汽车提交招股说明书后，哪吒汽车离上市还有多远？ 销量跃居新势力第二 不同于传统车企拥有生产基地和生产资质，蔚来（9866.HK）、小鹏汽车等新势力车企早期均采用代工生产模式，而后通过收购或建立合资公司等方式获得乘用车生产资质。 公开资料显示，哪吒汽车成立于2014年，在2017年4月成为第13家发改委批复的国家新能源汽车牌照企业，并于2018年5月正式拿到了工信部的生产资质，成为了具备双资质的整车企业。 所谓双资质，即是车企获得发改委和工信部的双重生产资质许可证书。不完全统计，截至目前，共有11家车企获得双资质生产，包括哪吒汽车、北汽新能源、云度新能源、奇瑞新能源等企业。 与此同时，哪吒汽车在2018年2月完成了桐乡全生态智慧工厂的竣工，并在2019年6月开启了位于宜春的第二个工厂建设。据英大证券数据，哪吒汽车桐乡、宜春工厂的规划年产能分别为8万辆和10万辆，且在建南宁工厂的规划年产能为10万辆。 从年销量看，哪吒汽车在2021年全年交付量为6.97万辆，同比增长362%，位列新能源汽车造车新势力第四位。销量前三位依旧是第一梯队小鹏汽车、蔚来和理想汽车（2015.HK），哪吒汽车、威马汽车和零跑汽车的销量紧随其后，形成了造车第二梯队。 2022年3月，哪吒汽车凭借1.2万辆的销量位列造车新势力销售排行榜的第二名，超过了理想汽车1.1万辆和蔚来汽车9985辆的销量数据，但与小鹏汽车1.54万辆的销量仍有一定差距。 哪吒汽车虽然销量表现强劲，但能否挤进第一梯队？ 实际上，不同于“蔚小理”C端客户众多，哪吒汽车早期以B端客户为主。但在2021年11月的广州车展上，哪吒汽车联合创始人兼CEO张勇直言，目标市场主要以C端私人用户为主，2021年9-10月B端市场的具体占比大概仅占比2%、3%左右。 价格方面，蔚来的均价约在32万元/辆-62.4万元/辆，理想汽车约在34万元/辆左右，小鹏汽车在17万元/辆-43万元/辆之间。相比之下，哪吒汽车更偏向于中低端市场，哪吒V的单价为7万元-13万元，哪吒U的单价为11万元-21万元。 “以量取胜”的同时，哪吒汽车的整体营收并不高。据三六零（601360.SH）公告，哪吒汽车分别在2020年和2021年上半年实现营收12.97亿元和16.31亿元，净利润分别亏损13.21亿元和6.93亿元。 此外，步入2022年之后，哪吒汽车先后上调了两次售价。1月1日，哪吒U、哪吒V的部分车型进行价格上调，单辆上调幅度在2000元至5000元不等。3月18日，哪吒汽车又公布了正式调价的公告，受上游原材料价格上涨，且供应链供货紧张等诸多因素影响，全系车型上涨3-5千元/辆不等。 接连两次调价之后，第一电动网在4月5日报道称，哪吒汽车或将开启新一轮涨价。关于具体的涨价计划，《投资者网》向哪吒汽车联系交流，但并未得到回复。 安全问题存疑 哪吒汽车销量增长的同时，安全事故却时有发生。4月8日，麻辣车评官方微博称，据网友爆料，广东省某住宅小区车库，一辆哪吒U自燃起火，浓烟一度充满整个地下车库。 而在不久前的3月18日，两辆相近停靠的哪吒汽车和奇瑞小蚂蚁发生了自燃，奇瑞新能源对此回应称，双车正在做技术鉴定，不能确定是哪辆车先着的火。截至目前，哪吒汽车仍未有相关回应。 北京理工大学实验室的数据显示，新能源汽车由于电池故障起火的事故占比达33%，底盘碰撞或交通事故导致的起火占15.4%，用户改装导致行驶或静置起火占比12%，电子电器故障导致起火占比11%。 在电池配置中，哪吒汽车的配套供应商有宁德时代（300750.SZ）、华鼎国联、捷威动力、蜂巢能源等，并推出了“车电分离”模式，即用户购买哪吒汽车时，可以不用承担电池部分的成本，改为“电池银行”租赁的方式，租金将以按揭方式偿还，降低了用户的首次购车成本。 然而，哪吒汽车由于电池配置的问题，面临续航里程缩水的投诉。据黑猫投诉【投诉入口】平台，不少车主称，哪吒汽车存在电池虚标，达不到宣传续航、虚假宣传与销售等情况。 哪吒汽车续航问题投诉情况 其中一位车主认为，其购买的哪吒V长续航娱乐升级型使用了安徽舟之航38.5度电池，哪吒汽车官方称续航为401km，但实测下来，续航里程在200km-250km左右。据工信部百公里耗电11.8度计算，38.5度电池的理论续航里程为326km。 而后，该车主称其了解到哪吒V的电池分为华鼎43度和舟之航38.5度，华鼎的43度电池理论上能达到哪吒汽车宣称的续航里程。因此，车主怀疑哪吒V用43度电池申报401km续航获得国家大于400km新能源补贴，再混用38.5度电池骗取国家补贴，或存在大小电池混用的情况。 对此，《投资者网》从哪吒汽车官方客服人员获悉，当前哪吒V的五款车型均无安徽舟之航38.5度电池配置，工况续航里程数为300km和400km，而关于车主的投诉，其并未直接回应。 此外，除了自燃事故，哪吒汽车还在3月20日发生了一起交通事故，事故涉及的哪吒V车型高速横穿马路，撞开了路中间的道路隔离带，疑似车辆“失控”。事故发生后，哪吒汽车的A柱发生明显折弯，整车几乎报废。 官网显示，哪吒V除潮400 Pro车型以外，其他四款车型均没有前方单目摄像头、前方毫米波雷达、ESC车身稳定系统、TCS防滑平衡控制系统、EBA/BA电子制动辅助系统等配置。 智能化能否破局 宁德时代既向哪吒汽车提供动力电池，还参与了哪吒汽车2021年11月进行的D+轮融资。企查查显示，哪吒汽车先后完成了9次融资，最近一次于2022年2月完成D+++轮融资，融资金额超20亿元，投资方为深创投和中车资本。 而众多投资方中，三六零的入股可谓意义重大。 三六零于4月22日披露的年报显示，2021年三六零的长期股权投资同比增长45%达67.6亿元，占总资产的16%，增加主要为投资哪吒汽车项目所致。同时，三六零的其他应收账款数同比增长138%，也受应付哪吒汽车项目投资款增加所致。 2021年10月，三六零拟以自有资金共计29亿元投入哪吒汽车，投资分为两步进行。第一步，三六零受让哪吒汽车股东尚未实缴出资的增资权，并向哪吒汽车增资9亿元；第二步，三六零以20亿元增资入股哪吒汽车，两步骤构成一揽子交易。 截至2021年12月31日，三六零已支付19亿元，并持有哪吒汽车的持股比例约为14.96%。 值得一提的是，三六零作为国内国内互联网络安全头部企业，早在2021年5月，便与哪吒汽车达成战略合作，在车联网安全、智能驾驶、智能座舱等方面共同协助开发。但在2021年7月，据网信浙江官方微信公众号通报，哪吒汽车APP存在未明示收集使用个人信息的目的、方式和范围，未经用户同意收集使用个人信息，存在引起个人信息泄露的安全漏洞等。 三六零创始人周鸿祎曾表示，“哪吒汽车现在所缺少的智能驾驶、智能座舱，包括互联网基因，互联网思维以及整个车载安全，都将由三六零来提供。” 而随后，哪吒汽车又与华为联手，于2021年8月正式签署战略合作协议。协议显示，双方将在智能网联、车载计算、智能驾驶、数字能源及云服务等领域展开全面合作。 2022年3月哪吒汽车发布的全栈自研TA PILOT智能驾驶系统中，华为也参与其中。公开资料显示，华为提供了硬件支持，TA PILOT4.0采用了来自华为的 MDC610 芯片。 经过9轮融资后，哪吒汽车离上市越来越近。据《晚点latepost》报道，哪吒汽车目前已启动目标估值约450亿元人民币的Pre-IPO轮融资，计划2022年年内启动赴港IPO。 而同处于造车新势力第二梯队的零跑汽车已捷足先登，3月17日晚间，零跑汽车向港交所提交首次上市申请书。如果零跑汽车成功上市，将成为第四家登陆港股的造车新势力。 如今，哪吒汽车在智能化持续加码的同时，仍有待在安全问题上有所改进，而能否跃居第一梯队并成功上市，也许不久之后就会有答案。

经济观察网 记者 周一帆 4月24日晚间，招商证券（600999.SH）发布2022年一季度财报，报告期内营业收入为36.96亿元，同比下降38.01%；归母净利润为14.90亿元，同比下降42.99%；归母扣非净利润为14.66亿元，同比下降43.90%。 作为第二家正式公布一季报的A股券商，对于公司的业绩滑坡，招商证券在财报中表示，2022年一季度，市场波动加剧，疫情形势依然严峻，公司经营活动面临挑战，公司业绩承压。 细分来看，在手续费及佣金净收入上，报告期内，该公司经纪业务净收入16.49亿元，同比下降11.57%，资产管理业务净收入2.07亿元，同比下降21.65%，仅投行业务净收入为4.49亿元，实现同比增长8.66%。 与此同时，按照“自营收入=投资收益+公允价值变动收益-对联营企业和合营企业的投资收益”的口径来计算，招商证券2022年一季度自营收入仅有1.76亿元，同比下降90.35%，较大幅度的拉低了整体的业绩表现。 其中尤其是公允价值变动收益，今年第1季度该项数据约为损失12亿元，去年同期该项数据约为3.3亿元，两者相差15.3亿元，这对招商证券2022年第1季度的业绩影响较大。 国泰君安非银金融首席分析师刘欣琦指出，行业整体来看，经纪业务方面，2022年一季度，日均股基权交易量同比上升，但佣金率仍延续近年来的下滑趋势；与此同时，受市场调整影响，基金新发规模下降，持续营销难度增大，券商代销收入承压。而在投行业务上，2022年一季度，股票承销规模同比小幅增长、承销费率则呈下降态势；债券承销规模则稳中有升，投行业务整体预计同比去年基本持平。 刘欣琦进一步表示，今年市场行情波动导致金融资产收益率下降，促使投资业务收入下降。同时，券商融资资融券收入占比逐年提升驱动信用中介业务整体增长；2月起，受市场行情影响，两融余额在2021年底及1月初的高位基础上，整体呈压降态势，股票质押规模持续下降。 值得一提的是，除业绩下滑外，招商证券交易系统的问题亦在上月引起了关注。3月14日早间开盘后，陆续有网友在社交平台反映招商证券交易系统出现故障，包括无法成交、无法撤回等。彼时，招商证券回应称，成交回报处理延迟，其他功能正常，所有交易委托都已实时传送至交易所系统，问题已有所缓解。 对此，深圳证监局于4月初发布公示指出，招商证券在2022年3月14日的网络安全事件中，存在变更管理不完善，应急处置不及时、不到位等问题，深圳证监局决定对该公司采取责令改正的行政监管措施。 展望今年券商行业投资机会，刘欣琦表示，建议关注机构业务具备竞争优势的券商。从分项业务来看，客需型机构业务受益于机构客户规模的增长和衍生品渗透率的提升，业务增长空间仍将较大。预计2022年机构业务具备竞争优势的券商，盈利表现将领先同业。

关注数码新闻的读者们应该不难发现，不知道是受到疫情影响，还是厂商不够用心的缘故，市面上新产品出现的问题正在变得越来越多。如果说软件上存在的问题，厂商们还能通过越来越频繁的OTA更新来修复的话，那么硬件上存在的问题，显然就没有这么容易解决了。 为了解决用户的后顾之忧，近些年来，部分厂商积极出台了针对特殊问题的“免费换机政策”。这些换机政策规定，如果特定产品频繁出现某种硬件问题，那么经过官方售后网点检测证实之后，就能享受整机换新服务，如果换新再次出现同样的i问题，用户甚至可以选择退货或继续换新。 让厂商们想不到的是，有一伙人居然瞅准这一规定，做起了伪造问题手机换取新机的赚钱生意。 近日，微博@正定公安发文表示，正定县公安局接某电子科技公司正定仓储报警称，有人利用该公司换新政策骗取大量全新手机，给公司造成重大损失。经过办案民警大量调查摸排，固定相关证据，正定县公安局于近日将雷某超等5名犯罪嫌疑人全数抓获。 经查，犯罪嫌疑人通过大量购进二手某知名品牌手机，经过人为破坏后再利用该公司换新政策，从该公司骗取全新手机300余部，涉案金额高达100余万元。目前，该5名犯罪嫌疑人因涉嫌诈骗罪被公安机关依法刑事拘留，案件正在进一步办理中。 被利用的换机政策 相必有不少吃瓜群众和我一样，在看到正定公安发布这则消息后，脑海中产生的第一个疑问就是：这个知名手机厂商到底是谁？ 有趣的是，前天上午，微博@小米品牌安全突然发文称，小米法务部最近研究了一个新罪名——“传授犯罪方法罪”，指的是用语言、文字、动作、图像或者其他方法，故意向他人传授实施犯罪的具体经验和技能的行为。根据相关法律规定，传授犯罪方法罪，将视情节严重程度，处以有期徒刑、拘役或者管制措施。 不出意外的话，正定公安的通告里面提到的“知名手机厂商”应该就是小米。去年，因为小米11系列批量出现特殊WIFI问题的缘故，小米曾推出过高于国家三包权益的“免费换新政策”，而这个“免费换新政策”被别有用心的人盯上了，被人为制造故障情况后，利用相关政策去售后“免费换新”，以此赚取中间差价。 事实上，这种恶意利用“换机政策”的做法，在国内外都不少见。 熟知手机市场的朋友们，对于苹果的维修政策应该不会陌生。苹果公司售后条款中规定，只要新购iPhone机器在规定时间内出现无法开机的情况，苹果官方手机店一般是检查后直接更换一部全新手机，这类出现故障的新购机在业内被统称为NPO(no power on)机。 正是因为这种做法，让不少心思不正的人钻了空子。根据苹果公司内部数据分析师的统计，骗修事件发展到最高峰的时期，在中国内地和中国香港市场上，60%的保修期内iPhone修理请求都具有欺诈性，甚至出现了专门购买假NPO手机到苹果公司直营店以不能正常开机为由要求换取正品苹果手机的骗局。 如果说上面还是诈骗分子的所作所为，那么下面这个就是消费者的“薅羊毛”行为了。AppleCare+服务计划是苹果为其设备提供延长保修和技术支持计划的付费服务，在一年内能为设备提供两次以折扣价进行的意外损坏维修，不管设备出现碎屏、浸液，还是开不了机，都能通过支付一笔极低的服务费获取维修或者换新的权益。 有趣的是，这样一个类似于“意外险”的付费服务，却因为简单的漏洞彻底变了味。在此之前，国内苹果用户在购买苹果设备后60天内，随时能够在线加购AppleCare+服务计划，苹果方面只会在线对设备进行远程检测，以判断产品本身是否存在故障。 然而，因为现有技术的限制，很多时候远程检测是无法发现所有问题的。举个例子，如果iPhone屏幕摔碎了，用户再去在线加购AppleCare+，苹果远程检测系统是无法识别出碎屏问题的。在了解AppleCare+的机制后，如果用户手上的苹果产品出现人为损坏、同时激活时间不到60天，在利益的驱使下，就可能出现钻漏洞、薅苹果羊毛的行为。 如果说，厂商们推出“换机政策”是为了让消费者买得放心，用得放心，那么现在发生的这些情况显然远远超出了厂商们的预期。因为骗保事件太过猖獗的缘故，苹果曾经一度出现预备的保修期修理费用和实际的保修期修理费用相差一倍的情况。如何防范虚假换机行为，已经成为很多主流厂商正在关注的问题。 搞机不是薅羊毛 有的读者可能会感到疑问，为什么这些消费者能够在第一时间掌握“换机政策”的漏洞，又是什么人在教育消费者主动去报废自己的手机呢？ 事实上，在数码论坛上面，这都不是新闻了。 去年，有多名米粉在论坛发文称，其持有的小米11系列机型WIFI功能出现了问题。为此，小米针对这一部分机主推出“免费换新政策”，却不想一石激起千层浪，部分论坛用户开始主动“烧机”以求换屏、换壳等各种福利。 如果是自己用也就算了，部分论坛用户，不仅从官方“骗保”，还在平台上传授如何人为制造“WIFI/蓝牙损毁、如何烧坏主板”等经验给其他小米11系列用户，开发出了所谓“全网最强烧WIFI攻略”，严格限制各项变量参数，只为让手机积热，达到快速换新甚至通过退款服务薅羊毛的目的。 苹果亦是如此，稍微翻看一下论坛帖子，我们随随便便就能看到在讨论如何“薅”苹果AppleCare+羊毛的帖子，其中不乏想用已经有明显磕碰、划痕、碎屏的苹果产品，购买AppleCare+服务，“薅”一个配件换新或整机换新，或是临近过期主动损坏产品，以期苹果低价进行整机换新的用户。 在小雷看来，这种“薅羊毛”的做法显然是不对的。手机厂商给出“免费换新政策”，就是愿意为产品存在的硬件问题负责，这对于普通消费者而言肯定是一件好事，保证了大家应该享受的合法权益，让问题得到及时地解决。 然而，致力于“薅羊毛”的论坛用户，总会去积极寻找换新政策的漏洞，而这些漏洞最终又会被奸商盯上，形成规模庞大的灰色产业链。突然出现的大量问题机，不仅让推出“免费换新政策”的厂商们平白无故蒙受巨额经济损失，也会让厂商们不断缩紧售后政策的限制，在一定程度上堵死了其他消费者们享受同等售后政策的可能性。 这并不是什么猜想，而是已经发生的事实。去年年中，苹果对国行AppleCare+服务政策进行了调整。在此之前，如果你在线上购买了苹果设备，自购买日起60天内都可以加购AppleCare+服务来上保险；调整之后，你若是从线上购买设备，只能在7天内加购此服务了。 在此次AppleCare+政策调整前不久，苹果还修改了AirPods的售后规则。在此之前，苹果对于损坏AirPods都是允许授权店直接换新的，这也导致了市面上出现了大面积的山寨AirPods换新事件。从去年年中开始，苹果授权店将不得直接提供换新服务，所有问题产品均需进行返厂检测维修，以此防止同类事件再度蔓延。 从小米品牌安全的通告中，我们可以隐约读到了小米的无奈。如果滥用免费换新政策的人数继续增加下去的话，为了打击灰色产业链，小米只能收紧相关政策的审核，甚至要求用户进行返厂检测才能够进行换新，这肯定会给普通用户带来不便之处。 硬件故障的机器还可以维修，诚信崩坏的人往往无以立足。不管是厂商，还是消费者，我们都希望看到多一些真诚，少一些套路。我们不能继续纵容售后欺诈，更不要让事情走向最坏的那一步。

原标题：进军元宇宙！服装巨头“大动作”，来虚拟世界玩穿搭！网友：不就是QQ秀？ 郑雅烁 中国证券报 近日，知名服装连锁品牌ZARA进军元宇宙又曝大动作，已联手虚拟时尚社交平台ZEPETO，合作推出“Lime Glam”元宇宙系列服装、配饰，引发网友关注。 网友纷纷表示不理解——“这衣服穿了个寂寞，不就是QQ秀吗？” 图片来源：网络 从小时候玩的QQ秀到如今大火的虚拟服装，有网友不禁感叹：元宇宙原来是一种消费升级。 在虚拟世界玩穿搭 2021年12月，ZARA曾宣布推出首个元宇宙服装系列“Meta Collection”，正式进军元宇宙。 此次ZARA 推出的“Lime Glam”系列服装配饰采用3D设计风格，样式包括限量版绿色褶皱短裙、超大牛仔夹克、编织肩包和厚底凉鞋等，供用户在ZEPETO平台上给个人数字形象穿搭。 ZEPETO平台是一个非常受欢迎的元宇宙平台，拥有超过2亿用户。在ZEPETO的虚拟平台上，用户不仅可以创造自己的虚拟化身，还可以在一个完全数字化的世界里生活。这款在App Store和Google Play上推出的应用程序，允许元宇宙爱好者通过自拍创建动画。 图片来源：网络 目前，Zara网站上展示了部分穿着“Lime Glam”系列产品的虚拟人物形象。Zepeto应用程序还为该特定系列提供照相亭、数字墙和地板。 ZARA方面表示，“Lime Glam”系列的服饰，可以使消费者的虚拟化身与物理人格相融合。这是一种在元宇宙中展示个性的便捷方法。消费者如果在线下购买了实体服饰，可以同步拥有同款数字化可穿戴服饰。 服装巨头抢滩元宇宙 虚拟时装的出现，为数字艺术的表达开辟了一条全新的赛道。相比传统成衣，虚拟时装有着极强的社交属性，这让不少人跃跃欲试。 2019年5月，第一件NFT虚拟时装Iridescence彩虹连衣裙以9500美元成交（来自虚拟时尚品牌The Fabricant），高昂的价格与新奇的时装瞬间受到不少消费者的关注。 2021年以来，国际运动品牌NIKE、Adidas以及奢侈品牌Gucci、Balenciaga等均已开始向元宇宙迈出步伐，主动和NFT相关虚拟时尚品牌合作进行虚拟商品的生产；在国内，海澜之家和森马服饰也先后申请注册了元宇宙相关商标。 AR营销平台Wanna的首席执行官Sergey Arkhangelskiy表示：未来五年甚至十年之内，时装品牌的收入中，很大一部分将来自数字产品。 中信证券研报指出，目前服装品牌主要有三条路径参与元宇宙：合作游戏发售虚拟/显示服装产品；发行虚拟鞋服NFT（非同质化代币）产品；入驻元宇宙平台，开发虚拟总部或体验馆，提升品牌交互。国内的头部运动品牌与具有优秀IP资产的品牌有望把握元宇宙机遇，建议重点关注：曾与QQ炫舞推出联名虚拟服饰，旗下主品牌优质，同时具有“中国李宁”“李宁1990”等一流品牌力的运动鞋服龙头——李宁；旗下具有主品牌、“FILA”“迪桑特”“始祖鸟”等众多优质品牌矩阵的运动鞋服龙头——安踏体育；以及看好旗下优质IP资产“TeenieWeenie”小熊已开展商业授权的休闲服饰品牌公司——锦泓集团。 浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林对中国证券报记者表示，虚拟服装的价值，主要在于在线销售体验的提升。但是，虚拟服装的生产定制化能力不足，与现实中的人不完全适配，比如大小、款式等。此外，企业发展虚拟服饰风险在于元宇宙服装销售投入可能很大，但服装的销售利润难以覆盖投入的成本。所以，现阶段元宇宙服装还主要应用在奢侈品服装领域。 虚拟服饰惹质疑 在时装行业进行想象力狂欢派对的时候，外界的质疑声也没有停歇。网友纷纷表示：“给照片的自己穿衣服，现实中的‘皇帝的新衣’”“花钱找人P照片？谁买谁是冤大头。” 图片来源：小红书 那么，为什么会有如此多人追逐虚拟时装？ 咨询机构Virtue Nordic创意总监Morten Grubak表示，在过去十年中，时尚已从街头转向社交媒体。诸如小红书、微博等社交平台好似一个虚拟跑道，无数人在上面以各样方式表达自己。对于追寻新鲜感、标新立异以及依靠图像内容产出时尚博主们来说，虚拟服饰无疑是最好的选择，虚拟时尚也让服装行业减少了浪费，为更可持续的时尚未来做出了贡献。 中国移动通信联合会元宇宙产业委员会执行主任于佳宁对中国证券报记者表示，虚拟服装是个人数字形象的重要部分。元宇宙作为互联网的第三次迭代和升级，数字形象成为了每个人进入元宇宙中的刚需，是人们在元宇宙中外在形象与社会的标识。数字形象能反映一个人心目中自己的理想化状态，因此，在数字世界中，虚拟服装能表现一种深层次的自我认知。

文/唐亚华 王敏 李秋涵 邹帅 宛其 来源/深燃（ID：shenrancaijing） 大城市不香了？ 近日，一份报告引起了外界的关注。据DT财经调研结果显示，在2079位因为疫情生活受限的人中，超过四成的人觉得大城市对自己的吸引力下降了。整体上，有31.9%的人开始动摇是否要换城市。 但如何能在离开大城市后找到合适的工作得以谋生，困扰着很多想要逃离的年轻人。 自2020年疫情以来，有一批人，选择了不受时间和空间限制的工作方式，已经离开了大城市。他们要么通过远程办公的形式，回到三四线城市后，继续为一线公司工作；要么是靠着自己积累的资源和技能，离开一线城市后全国接单。 深燃和五位实现办公自由、逃离大城市的年轻人聊了聊他们的生活。他们当中，有人在成为自由插画师后，结束了北漂生活；有人通过远程办公和兼职，在老家拿到了一线城市的收入；有人回老家写起了小说，月收入能达三万元；有人放下经营多年的生意，到大理做起了自媒体博主；还有人在被大厂裁员后，开始了旅居生活。 不过，离开大城市，有利也有弊。有人实现办公自由后，反而工作更忙碌，还常常为收入而担忧。对于有着同样想法的年轻人，他们建议，要从自己的爱好和特长出发找方向，但也要想好退路。 拿着一线城市的收入在老家生活，有苦也有甜 陶源 | 32岁 媒体从业者 城市：济南 2021年，在北京待了5年之后我回到了济南生活。 我刚毕业的时候就在济南工作，也在这边买了房子，后来去北京在媒体行业工作了5年。近年来随着年龄增长，结婚有了小孩之后，生活压力也越来越大。 尤其是这两年疫情影响，节假日回老家的计划总是被打乱，让我觉得生活非常没有规划。长时间憋在公司和家里，我2020年下半年一度非常抑郁。 去年正好北京租的房子到期，我们就回来了。一开始我打算辞职，但公司挽留我，并提出，可以远程办公，每个月来北京一到两次开会，我同意了。我在北京时月收入两万左右，回来后因为远程办公，薪资下降了30%。不过我后来又接了一些兼职工作，整体收入跟在北京时差不多。 回到济南后，我买了一辆车。刚开始一切看起来都非常好，拿着一线城市水平的工资，不用承担房租，工作上也没有空间约束了，我甚至设想可以经常出去玩，在户外露营，边玩边工作，同时享受度假和工作的快乐。 但是，回来之后我发现有很多东西不可控，远程办公后没有通勤时间了，但感觉更忙了，每天从早上8点多到晚上都在工作。原来坐地铁的时候还可以看电子书，现在我都没有时间去看别的。 当然，这其中一方面是因为我们公司内部变动，给我增加了不少工作，另外我回来后也接了一些兼职，再者，家里有孩子，他会时不时粘着人，导致办公效率比在公司低。因为疫情和工作，很多计划中的事情暂时也还实现不了。 不过，回来以后，我的状态确实好了很多。在北京这几年也有一些积蓄，短时间内不至于让生活有压力，还有大把的时间陪着家人，我们全家偶尔也会开几个小时车回父母家，每次也能待得比较久。 济南这边的工作我也关注过，对我来说确实比较难适应，大部分和我这一行相关的工作我看不上。在机制上，他们是早八晚六的节奏，据我了解很多公司办公室氛围也不太好，有的单位外出一次报销费用要找八个领导签字。 所以我自己想着，如果有可能，我可以在本地找一份比较清闲的差事，同时靠着大城市积累的人脉、能力，接一些外部稿件，扩充一下收入，或者完全做自由撰稿人。至于长期回到大城市，就不在我的考虑范围之内了。 成为自由插画师，自律的压力并不比上班小 蓉儿 | 26岁 自由插画师 城市：成都 我2018年大学毕业后在北京一家公司做设计相关工作，但我本身活泼好动，每天有很多稀奇古怪的想法，工作了半年，就觉得每天枯燥重复的工作不适合我，于是在2018年底放弃了这份工作。 从小我就喜欢绘画，高考时即便文化课成绩不错，也还是独自前往北京，接受了长达八个月的美术生集训，后来大学也是学习了与绘画相关的设计专业，所以，在辞职后，我还是想要拿起画笔，通过自己的爱好获得一份收入，便决定当一名自由插画师。 2019年，除了自己接插画的单子之外，我发现很多人都对如何用iPad画插画非常感兴趣，但市场上相关的课程很少，我就开始开发这一类的课程，成为了一名插画课程讲师。 自由职业第一年，我因为朋友大多在北京，而且觉得还是大城市有更多的机会，就坚持北漂。但我几乎每天都焦虑到凌晨两三点才能入睡，因为在北京生活成本很高，仅是房租一个月就几千块，而我收入不稳定，过得非常拮据，去超市购物也只会选择一些打折的商品。 为了缓解压力，有段时间，我还打算找工作重新回到职场，但面试时一看到逼仄的格子间，就打了退堂鼓。 下定决心不再重回职场后，我就开始想办法降低生活成本。2020年疫情爆发前一周，刚好赶上房租到期，我就把东西寄回了老家，结束了北漂，打算“蛰伏”一段时间给自己充电。 在家的那段日子很充实，每天上午画插画，下午拍视频剪视频，还能和父母出去散散步，生活也没什么成本。而且我推出的课程受到学员的认可，收入也有了很大提升。 但在老家几乎没什么同龄人，也没什么娱乐设施，待到2020年11月时，我离开老家到了成都。很多朋友都说以后要来成都养老，我就想着自己可以先来探探路。 不过，到成都后，我也很少出去玩儿。现在的工作虽然办公不受时间、地点的限制，但我几乎每天都有工作要完成，常常从早上9点半，一直工作到凌晨2、3点。 去年有一次因为太累，我打算给自己放三天假，出去好好逛逛成都，但出去之后才发现，一个人出来玩儿还不如继续在家里工作更开心。 我现在的放松时刻，就是和几个同样做自由插画师的朋友，在画画的时候同步语音聊天，就像是组建了云办公室。 我对现在的生活状态还算满意，决定在成都落地生根，定居下来。工作上我今年也开始慢慢转型，向插画工作室方向发展，寻找更多志同道合的小伙伴加入我们的团队。 这三年我学到了很多，从最初的迷茫、负担不起生活的基本开支，到现在找到了发展方向、能够通过爱好养活自己、并且拥有一份想要一直坚持下去的事业。我很庆幸当初有挑战生活的勇气。 对于那些想离开大城市、从事自由职业的年轻人，我觉得可以从自己的经验、特长，或者兴趣爱好出发找方向，只有热爱才能坚持下去。但是，自由职业要承担的压力可能会比上班更大，也需要做好心理准备。 写小说月入3万，也会担心收入不可持续 阿珂 | 25岁 网文作者 地点：广东云浮市 在实现办公自由之前，我在某一线城市当语文老师。杂事太多，很多看似鸡毛蒜皮的小事，能把人折腾得身心疲惫。备课时间被挤压，时常加班到凌晨。 时间长了，我因为经常熬夜，开始内分泌紊乱。实在受不了这份钱少、事多、责任大、离家远的工作，我下定决心辞职。 为了逃离工作，我一心想怎样才能不用再出去上班。 我想到，我喜欢文学，念师范大学、读汉语言文学专业、当语文老师，一直都没有离开文字。辞职后，我回到老家，就马上准备大纲，打开电脑开始写小说。 后来的过程看起来很顺利。我第一本小说写了将近一年时间，在第二个月就开始赚钱了，拿到了2000多块。相比我做老师时一个月4000块钱的工资，要少很多，但后来情况就不一样了，我每个月的收入越来越多，在第一年实现了月入过万。现在是第三年，每月收入在1万到3万之间。 回老家后，生活很简单，每天睡到自然醒，吃完早餐打游戏，或者上街逛逛，到了饭点就吃饭，午饭后就是看书时间，到下午四五点开始动笔，晚上十一点左右，就能完成更新2000字-4000字的任务。疫情前，我有时候也会抽空去旅游，已经去过了不少地方。 在家“办公自由”，起初遇到的最大障碍就是家里人。家里供一个孩子上大学不容易，结果我大学毕业，工作没多久，就辞职了，像是在家当“无业游民”，没有固定收入，这把家人们气得七窍生烟。 自由职业收入不固定，时间长了也有一定程度的焦虑症。 我整天担心写书赚不了钱，就算这本书能月入两三万，也会害怕完结之后再开新书时，读者不喜欢，一旦书扑街，就没有收入了。焦虑一度让我注意力很难集中，这直接影响到码字，原本一小时可以写一千字，注意力不集中的时候，一小时两百字都无法完成。失眠也是有的，躺在床上就想着收入的事，毫无睡意，会想下个月会不会吃土，真的是因为穷睡不着。 去年，我心血来潮考公办教师编制，考试通过，但在面试的时候我放弃了，我还是更喜欢无拘无束的状态。 年轻人如果想走这条路，一定要找好退路，想好自己能做什么，有什么技能可以赚钱。我有个同事，辞职后陷入迷茫，又没钱，最后去餐厅做服务员过渡，因为学期中旬很难找到教师的工作，由教师变成服务员，心理落差也挺大的，后来，新学期要开始了，她重新应聘教师，幸好顺利通过面试，生活才回归正常。 被大厂裁员后，决定去不同城市旅居 章良 | 25岁 自由职业者 城市：昆明 我是在北京读的大学，本来想申请去国外读书，但疫情打断了留学计划，又不想在国内读研，就匆忙参加校招开始工作。没想到，我还没完全适应，在2020年年底就被公司裁了。 工作时间不长，但互联网公司996的工作节奏，我的身体吃不消，只半年，精神状态和体能就明显下降了。有了这次经历之后，我决定降薪去一家传统媒体，工作节奏慢了很多，也开始有周末休息时间，身体才稍微好转一点。不过，这份工作我不是很喜欢，又工作了半年多，就主动离职了。 再次离职不是一时冲动，我开始思考，自己真正想要什么。还在大学阶段时，我就已经打算不在一线城市买房定居，主要是对未来预期不高，也不想吭哧吭哧地埋头苦干买套房，之后被就困在那里。 我在微博有20多万粉丝，已经接到商单，就算不工作，也能维持日常生活开支，加上自己之前也有些积蓄，好好规划支出，是可以保证一年不工作也不焦虑的。 想清楚这些之后，我决定到其它几个城市过一段旅居生活，最主要是为了拍视频，记录下不同年轻人的故事，并运营新的视频账号。 去年回家，当我把这个想法告诉家人时，他们不太能接受。特别是我爸爸非常不赞同，春节还跟我生了好几天闷气。在他看来，年轻时还是应该留在大城市锻炼，不要这么早就下定论觉得自己不行。不过，妈妈很开明，支持我做自己喜欢的事，还说旅居完在老家找个适合的工作挺好。甚至在我没出发时，还催促我要做好计划。 我去的第一站是云南昆明，是因为我想把生活在这里的一个好朋友作为第一组拍摄对象。 现在在昆明呆了半个月，拍摄的周期远超我预期，白天拍摄，晚上还得拉片，没有一天休息，但好在是做自己喜欢的事，累并快乐着。或许我把这个系列拍完，对于人生规划会有不一样的理解。 不能否认，北上广深一线城市对年轻人依然有很强的吸引力，可在高工作压力、高房价面前，至少我是不会再回大城市了。 窗外就能看到苍山，工作累了就呼吸一口新鲜空气 小乐 | 32岁 自媒体从业者 城市：大理 我以前在河北有自己的咖啡豆商贸公司，也有咖啡店，生活和大多数个体商人差不多，接单、发货，看起来时间可以自己掌控，但毕竟算是实体生意，压力还是不小的。 一个多月前，我结束多年的咖啡生意，和爱人来到云南大理旅居。放弃城市生活是“蓄谋已久”，快节奏、计划性、目的性极强的工作让我总是怀疑人生价值。工作这么长时间以来，我慢慢确定，城市生活可能真的不是我的追求。 “逃离城市”的备选项除了大理还有丽江，这两个地方的区别在于，丽江更像是旅游城市，来玩几天就回家，大理更宜居，也有很多年轻人在这里旅居、长住。 不受疫情影响的话，大理的生活很容易保证，这边也有很多旅居的人通过线上工作赚钱生活。 我们现在做自媒体账号，内容主要是大理市集Vlog、探店、日常Vlog等等，流量最好的一条是在一然堂吃素斋，5块钱6个菜自助，可以吃到饱。 这些内容在大理可谓唾手可得，也和城市生活形成反差，会吸引一线城市的上班族。账号做了一个多月，流量还可以，前期的起号算是完成了。我现在尽量保持日更，白天拍素材，晚上剪视频，一天下来还挺忙的。日更对于自媒体博主来说，还是要花不少心血的。目前还没有进入到变现阶段，因为我们也刚刚起步，未来还是走自媒体的带货、推广等等商业化方式。 电商也是我们正在计划的一部分，主要卖大理特产。我以前做商贸公司，手里积累了一些客户，最近我也找了很多货源。现在因为疫情，快递还不太方便，我正好也趁着这个时间把市场摸一摸，找到靠谱的商家或货源再决定合作。 虽然做自媒体生活和工作很难分开，但我更喜欢这样的生活。以前做生意，白天就是发广告、接单、发货，很忙。现在能把拍摄、收集素材这样的工作融入到生活里，还是很舒适的。而且我觉得，如果我在城市里做日更的全职博主，我肯定会崩溃。因为拍素材剪视频忙了一天之后，推开门，还是钢筋水泥，还要挤地铁，不像在大理，工作累了我呼吸一口新鲜空气，或者坐在窗前眺望一下苍山，就缓过来了。 大理的生活成本很低，饭店的米线、小面10-15元就可以吃饱。自己做饭更便宜了，这边菜市场卖的大理阿妈自己种的青笋、芦笋，都是一两块钱一斤。租房算是最大的开销了，但是基本七八百块钱就能租到不错的房子。我们的房子是1400元/月，一室一厅，采光非常好，窗外就能看到苍山。 我暂时也没计划在大理买房买车，就先这样做点喜欢的事情，赚的钱能覆盖我们的生活开销就可以了。而大理的空气、氛围，以及带给我的治愈感，是很难得的。 *题图及文中来源于pexels。应受访对象要求，文中蓉儿、陶源、阿珂、章良、小乐为化名

文 | 张怡 陈成 编辑 | 付晓玲 慕沐 数据支持 | 洞见数据研究院 市场对潮玩盲盒生意的认知，分为两类，一类是零售逻辑，如TopToy、X11、52toys等；另一类是IP逻辑，特指泡泡玛特。 毫无疑问，市场对后者青睐有加。 在资本审美偏爱下，后者故事演绎精彩纷呈：每一个IP，都将是不断下金蛋的母鸡，成长为百年常青树。投资人畅想着，这门生意是留给自己孙辈的好礼物。 然而，持续一年多，堪比中丐70%跌幅的股价，戳破了这一美梦。 实际业务上，最近一年泡泡玛特不断成功孵化IP，试图解决泡泡玛特“可持续性”的焦虑。 但似乎，这一切都是徒劳的。表外表里认为，这或许和IP类型有关。 过去几个月，形象IP“冰墩墩”上演了最快蹿红、最快“过气”——冬奥会期间“全民求墩”，绝对顶流，现在沦为“少有人问津”。 而今年维基百科最新的“媒体特许经营产品畅销榜”显示，全球最有价值的IP top30中，形象IP只有 Hello Kitty一个，其他都为内容IP。 备注：统计时间为2022年1月3日 从随机截取的样本来看，站在穿越周期的角度，形象IP从概率上讲，只有3.3%，能做到“留给孙辈”。 这是投资中的大忌，毕竟君子不立危墙之下。 从这点出发，我们认为，泡泡玛特持续孵化新形象IP，打造IP矩阵的举措，在延长IP生命周期上，有些无用，甚至还会产生负影响。 本文将从影响和突破两方面展开论述。 01 持续孵化的爆款逻辑，估值天然低 目前，泡泡玛特已经从最初的Molly、Pucky，扩展到Molly、SKULLPANDA、Dimoo、Bunny、小甜豆、The Monsters、Pucky七大形象IP。 新IP的出现，从财务数据看，确实抬高了公司的整体营收。这也解释了，为什么有观点认为IP持续孵化能解决泡泡玛特的常青问题。 然而从单品类看，和Bunny、SKULLPANDA等新IP的营收快速增长相比， Molly的营收增速出现下滑波动，Pucky营收2021年出现负增长。 简单理解就是，新IP的增多，一定程度在挤压头部老IP的生命周期。 但同样是不断打造新IP，内容IP却是完全相反的效果。 以漫威为例，每一部新影片上映时，都会带动之前的IP热一波。比如，2019年《复仇者联盟4》热映，钢铁侠、美国队长、蜘蛛侠等个体IP，关注度都大涨。 那么，为何同样的路径，却收获相反的结果呢？问题出在载体上。 内容IP依附于电影、动漫、游戏等内容产品上，每个IP都有自己的传播故事。 而故事给了IP极大的延展空间，比如可以引入新的人物，或者把某一角色，延伸打造成新的IP。 以漫威来说，其所有角色置入同一世界观，各个英雄系列既有自己的故事线，比如《钢铁侠》、《美国队长》等系列（仅前两部），又相互交集、互动——《复仇者联盟》系列等。 如此，不仅可以相互曝光提高单个IP的影响力，也能拓宽边界——你可能会为了所喜爱的人物，去关注整个漫威IP。 可以看到，最能彰显各英雄协同效应的《复仇者联盟》系列电影，是最卖座的。 总的就是，通过内容、故事，内容IP矩阵能形成一定协同效应，扩大影响力。 但反观形象IP，除了外观形象本身，并没有故事内容载体，也就是“空有其表，没有灵魂”。 这样的特点决定了，形象IP很容易凭借创意性设计，以“貌”取胜，但因缺乏内容延伸，消费者投注的感情有限。 比如，据艾媒咨询2021Q1数据显示，中国有46.46%消费者，基于造型设计有创意，而购买盲盒。相比之下，仅有36.32%的消费者，因喜欢某个IP/品牌而购买。 而没有情感纽带连接，即便给IP之间立人设，进行协同联动，也很难见效。 比如，大家很喜欢Hello Kitty，但很少有人知道Hello Kitty的男友是谁，也根本不关心这个。 基于此，形象IP要持续保持影响力，极度依赖渠道曝光。 然而企业的市场、渠道资源是有限的，厚此就难免薄彼——前期泡泡玛特只有Molly和Pucky，自然集中。但新IP不断推出，资源侧重变了。 以与外部品牌联名来说，2020-2021年， Bunny 的外部联名次数，从2次上升到了6次，占比2021年全年联名次数的1/4。 相同区间里，Molly的联名次数，则从6次降到了5次；Pucky更惨烈，从5次下滑到2次。而曝光度下跌，也就有了上述的收入波动影响。 综上来看，囿于形象IP的内核单薄，泡泡玛特资源侧重、持续孵化IP，事实上打造的是爆款逻辑。这种模式，短期内极具爆发力。 比如，ZARA等时尚快消品类，甚至奈飞的生意，都是爆款逻辑撑起的。 但我们在《李宁反手撕掉国潮标签》一文论述过，此类生意，由于产品经营波动性大，强替代性（抄袭、模仿）等风险，市场估值普遍很低。这也就不难理解，为何泡泡玛特的股价持续下跌。 而IP生命周期长，却可以拉高企业估值。 如下图，同为形象IP公司，三丽鸥（Hello Kitty的母公司）的PE为82，几乎是泡泡玛特的两倍。拥有一堆长生命周期内容IP的迪士尼，PE则高达120。 由此，泡泡玛特要兑现可持续性，还是得回归到如何延长IP的生命周期，以时间取胜。而三丽鸥作为行业同类型标的，其经验具有借鉴意义。 02 锚定内容的情感连接，延长IP生命周期 亚马逊工作室前高管马修·鲍尔曾说过，一家娱乐公司只做三件事：创造或讲述故事，为这些故事建立爱，把爱变成钱。 这背后揭示的是，内容IP自始至终有着清晰的价值锚定——与消费者的情感联结，而依靠这种情感粘性，可以不断收割情怀。 但形象IP没有故事基础，这意味着其价值锚定无法固定。 这里，我们梳理形象IP不同发展阶段，影响价值锚定的因子，建立了如下价值锚定模型： 下面，我们一一代入分析。 推广初期，形象IP的价值锚定是记忆点和新鲜感。这一阶段，要快速建立用户认知，需要巨量曝光，也就是频频“刷脸”。 Hello Kitty1974年推出时，即是如此。 资料显示，那时只要不给Kitty猫可爱单纯的形象抹黑，对任何产品（除了烟、酒及枪支），三丽鸥都给予了使用授权。 比如，80年代中期，中产阶级家庭的小女孩流行学钢琴，女孩子们都渴望拥有一台三角钢琴，于是弹三角钢琴的Hello Kitty出现了。 1987年，一位高中女生写信给Kitty的设计师，希望有属于成年人的 Kitty。之后商店里马上出现了穿着黑白素色时髦服装的Kiuy。 IP形象密集曝光，霸道占据消费者的眼球。 乘胜追击，1975年三丽鸥又推出了两个IP形象，美乐蒂和双子星。1997年美乐蒂成为杂志投票上，最受日本高中女生喜爱的形象，受欢迎程度仅次于Hello Kitty。 消费者认知建立，大力追捧下，1984-1990年，三丽鸥的收入持续上升。 回到泡泡玛特，其最开始推的Molly，以及之后Pucky、Dimoo等的发展情况，和三丽鸥极为相似。如此，其打造长生命周期IP，事实上有一定的基础支撑。 不过，第一阶段跑通的喜悦来不及品尝，形象IP就要面对强曝光的后遗症——审美疲劳。这一时期，收入会因为需求疲软而出现增长放缓。 如下图，1991-1995年三丽鸥的业绩增速持续下滑，甚至连续三年负增长。 泡泡玛特也出现了类似情况，如下图，虽然IP形象上新在加快，但收入增速相比之前，已有所放缓。 行业惯性不可避免下，市场对IP的价值锚定转移到品牌影响力上——毕竟用户对品牌的心智形成，IP才能穿越周期。 那么，这一阶段Hello Kitty是如何跑通的呢？ 1995年，仿佛一夜之间，Hello Kitty从头花、头型，乃至附身的“商品”，都来了个形象大转变，重新刷新消费者的认知印象。且之后紧跟风尚，不断调整细节形象。 另一方面，三丽鸥公司发言人等松和夫曾提到：90年代开始，日本和其他亚洲国家掀起一股风潮，就是大家认为成年人喜爱带有卡通形象的物品并不是幼稚的。 这个重大变化，让Hello Kitty的受众定位，有了跨越式的拓展。 需求大范围释放，匹配形象的刷新，Hello Kitty的品牌心智形成。比如，当时有人形容称：“Hello Kitty就像是一张颁发给成年人的‘玩乐通行证’，来释放自己童趣的一面。” 如此，从1998年开始，Hello kitty重新夺回三丽鸥明星人气榜单第一名。 与此同时，1996-1998年，三丽鸥的营收增速拐头向上，1998年同比增长高达40%。 而目前，泡泡玛特也有一些革新形象以及消费群体破圈之举。 比如，2021年针对 Molly、Yuki，推出Mega珍藏系列产品——累计上线9款1000% SPACE MOLLY产品以及多款400%产品，想从盲盒圈向潮玩圈跨越。 据泡泡玛特最新公告，Mega产品线2021年累计实现营收1.78亿，也吸引超过870万人次参与抽签。 然而潮玩群并不认同，认为泡泡玛特还是个盲盒公司。而从百度热度上看，比起潮玩，其趋势确实和盲盒更一致。 那么，为何会这样呢？原因在于局限条件不同。 Hello Kitty问世时，正值日本动漫艺术崛起，动画类行业景气度高涨，且热度跨越世纪都未衰退。想一想你小时候看过多少日本动漫，就知道了。 基于此，Hello Kitty虽是形象IP，但借力动漫艺术的东风，有着时代的情怀牌，其再次深化形象时，除了共鸣，也很容易唤起用户心智。 与之相比，泡泡玛特承载的盲盒概念，只是一种营销策略，也因此泡泡玛特被打上“没有内涵的盲盒公司”标签。这样一来，它向更具文化价值的潮玩品类跨越，相当于中端向高端升级，难度可想而知。 但盲盒作为风潮周期有限，泡泡玛特要延长IP生命周期，必须跨越。只是目前来看，跑通可能需要一个长期的过程。 而成功跨越第二阶段的三丽鸥，进入互联网时代，由于线上零售的盛行，其实物类曝光方式受到了冲击，再次陷入危机——2001年之后，营收大多数时候都为负增长。 竞争形势复杂化下，IP的价值锚定转到了最抗打的情感共情——也是内容IP的核心。 由此，三丽鸥走上“轻内容”道路。 比如，2017年推出了手游“Hello Sweet Days”，游戏设定为可以收集三丽鸥角色洋装，道具和玩偶；以及动漫《三丽鸥男子》，讲述五个高中男生和三丽鸥IP形象周边，一起成长的故事，为形象IP赋予内涵。 此外，近几年面向《智龙迷城》、《口袋乐园》等大型游戏的授权，也为三丽鸥角色带来了积极影响，当然还有巨大版权收入。 新增长曲线释放下，2020Q4开始三丽鸥的销售额反转，同时利润也在2021Q3扭亏为盈。 以此推演，泡泡玛特也要经历相似的路径，且内容化赋予文化价值，也能解决向潮玩破圈的问题。 就动作看，泡泡玛特确实已在做准备。比如，投资武汉两点十分文化传播有限公司——主营动漫IP研发和品牌运营；推出拥有动画故事的IP小野。 而这些为形象IP赋予“灵魂”举措的兑现性，或将是泡泡玛特的转折点——向上or向下。 小结 一直以来都有观点认为，能否打造IP矩阵王国，是泡泡玛特实现持续性的关键。 但事实上，形象IP与内容IP有着本质区别。内容IP凭借电影、动漫等内容故事传播，矩阵能形成协同效应，延长单一IP的生命周期。 形象IP没有内容加持，影响力只能靠渠道强曝光。如此，泡泡玛特持续孵化爆款IP，只能实现短期爆发，同时会挤压老IP的生命周期，相当于“饮鸩止渴”。 而文化产业的生意，一定是时间取胜。由此，如何加码内容为形象IP赋予“灵魂”，是泡泡玛特下一步的核心课题。

4月24日，据Moore's Law Is Dead报道，非公版的RTX 4090显卡将不满足于600W供电，有多个RTX 4090非公版型号，功耗超过了700W。 小雷了解到，英伟达RTX 40系列采用Ada Lovelace GPU架构，核心加速频率提升至2.2到2.5Ghz，据说游戏性能相比前代可以提升50%以上。新显卡将基于5nm工艺制程打造，代工商有可能是三星，毕竟台积电的5nm产能早已被苹果、英特尔等厂商霸占，留给英特尔的产能可能不多，而且三星代工相对来说要更便宜一点。 性能大幅提升，意味着这款RTX显卡的功耗也将上升到一个更高的层次。此前，有消息称英伟达RTX 4090显卡的TBP为600W，同时还提供全新的16pin供电接口，支持600W或更高的电源，而定制版的RTX 4090，在频率等方面可能都会进一步提升，功耗更高也是很正常的事情。 当然了，想要驾驭一款功耗超700W的显卡，电源肯定是要升级的了，大部分家用台式机的电源都在500W到600W左右，连一个显卡都带不动，更何况驱动CPU等其它部分。一位匿名的OEM消息人士表示，PC、OEM厂商将会推出体积更大的机箱，可容纳更好的电源、更强的散热系统，1000W以上的电源很快就会成为标准。 话说回来，一张显卡都要700W，加上CPU，功耗应该能上1000W了。一般来说，电吹风、热水壶等超过1200W的电器被称为大功率电器，在大学宿舍都是被禁止使用的，如今搭配RTX 4090的主机功率应该也要超1000W，大功率电器实锤了，一个月也要烧掉不少电费吧。 Moore's Law Is Dead援引消息人士称，英伟达可能抢在其它厂商之前推出RTX 4090，但AMD这边似乎不急，他们可能会现推出基于Navi 33的中端显卡，也就是说，RX7000系列没那么早到来。小雷认为，买4090之前还得看看自己能不能承受电费上涨，不然的话还是等等RX7000比较好。