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IT之家 4月27日消息，从宁德时代获悉，宁德时代近日与爱驰汽车签署 EVOGO 换电项目合作框架协议，共同拓展车电分离业务。 根据合作协议，双方将以爱驰旗下首款车型爱驰U5为载体，共同开发组合换电版车型，并计划于2022年第四季度推向市场。该项目由宁德时代全资子公司时代电服负责运营。 IT之家了解到，爱驰汽车CEO张洋表示，爱驰在海外市场的换电布局也在筹备中，将通过充换电相结合的模式，满足全球用户的多样化补能需求。 此外，双方接下来将在换电车型开发、电池支架开发、标准电池包开发、标准换电块流通、车电分离业务投放试点、整车与电池数据管理、标准换电块质保协议等合作覆盖领域逐步推进。

深途（shentucar）原创 见习作者 | 刘丹丹 编辑 | 黎明 虽然北京车展因为疫情延期了，但该来的新车一辆没少。 在过去的几天里，奔驰、宝马、奥迪（以下简称BBA）动作不断。基于PPE平台打造的奥迪urbansphere概念车、奔驰EVA纯电平台首款SUV EQS、宝马全新纯电旗舰轿车宝马i7先后发布，令人眼花缭乱。 对于这些产品，BBA寄予厚望。 奥迪中国总裁温泽岳博士表示，奥迪urbansphere概念车将成为奥迪中国进取2030战略的首个强有力佐证。 梅赛德斯-奔驰集团董事会成员贝思格（Britta Seeger）在专访中透露，全新EQS SUV开创了一个前所未有的大型豪华纯电SUV细分市场。 宝马集团董事长齐普策则称，宝马i7是最强的7系，是宝马成功发展和坚定电动化转型的最新例证。 一款概念车、两款旗舰级产品，一场志在必得的电动攻势似乎正由BBA发起。 但事实上BBA转型发力电动化，已经不是什么新鲜事，甚至在特斯拉还没什么名气的2007年，宝马就已经确定了新能源汽车量产项目。然而大象转身并非易事，直到2019年，BBA旗下的纯电车型才正式进入市场，不过此时消费市场已重新洗牌。 一步慢步步慢。中汽中心最新零售数据显示，今年3月，30万元以上高端纯电动车中，BBA分别销售3123辆、1199辆和116辆，三家加起来都比不上蔚来。 一个明显的感知是：电动时代，BBA不香了。反攻迫在眉睫，靠着这轮新车攻势，BBA还能重回神坛吗？ 大屏不等于智能 汽车市场永远都是用产品力说话，在讨论BBA如今的吸引力之前，让我们先来看一看这一批的新车表现如何。 坦白来讲，BBA此次推出的三款车，配置都是最顶级的，无论是杜比全景声系统、全景星轨天幕、宝华韦健钻石扬声器，还是对开门设计、水晶雕刻环绕光带，在营造豪华氛围这一块，BBA可从来没输过，甚至相比以往有过之而无不及。 “压箱底的都拿出来了。”汽车分析师林骁对深途表示，这是他看到BBA新车后最强烈的感觉，“不过在电动车时代，评价一款车好坏的标准早已变了，现在大家看得更多的是智能化配置。”在林骁看来，BBA虽然用尽全力彰显豪华品牌的格调，但在智能化方面依旧没有什么亮眼表现，甚至还陷入了“大屏即智能”的误区。 近几年，越来越多的智能化设备被运用在汽车上，其中最被追捧的就是汽车大屏，各种实体按键逐渐被取代，大屏似乎才更能代表未来。反映在产品上就是“屏幕内卷”，你有我就更多，你屏幕12寸，我就得15寸。BBA也正呈现出这一趋势。 作为奥迪最新的概念车，奥迪urbansphere整车前排搭载了嵌入式的仪表+中控屏幕+副驾驶一体式屏幕，后排则拥有从车顶垂直降落至两排座椅之间的后排透明OLED大屏。尽管没有透露具体尺寸，但前后屏幕之大，基本贯穿了这台号称奥迪最大的有史以来最大车型。 来源 / 网络 奔驰EQS纯电SUV延续了EQ系列的数字化座舱设计，1.41米的MBUX超联屏虽然已经在EQS上用过，但视觉效果依然震撼。宝马i7的中控屏幕虽然只有12.3+14.9英寸，但在后排，宝马i7还搭载了一块31英寸的8K OLED屏幕，搭配Bowers & Wilkins高级音响，“移动影院”成为其卖点之一。 整体来看，BBA三家的新车在大屏尺寸上起码跟当前主流的新势力品牌相比并没有落后，甚至还大有赶超之意。 但屏幕真的是越多越大越好吗？ 显然不是。大屏是当今汽车智能化程度的一种“符号”，但并不是说屏幕越大就越智能，重点还是要看人机交互聪不聪明，自动驾驶好不好用。 在这三款新车中，只有奥迪urbansphere对外透露搭载了L4级自动驾驶技术，但作为一款概念车，奥迪urbansphere最快2023年才能上市。明年政策法规是否允许车辆使用L4级自动驾驶功能谁都说不好，奥迪urbansphere预告片中提到的“将车内变成一个移动的体验世界，没有方向盘、踏板和显示器阻碍”短期内大概率还只能是想象。 奔驰EQS纯电SUV的智能驾驶辅助组件包括智能领航限距功能、主动盲点辅助系统和离车安全预警功能、主动车道保持辅助系统等，基本为L2级别的水平。宝马i7相对智能一点，整车配有高分辨率摄像头搭配多个毫米波雷达，可实现车道保持、盲区预警、自动变道、自动泊车等辅助驾驶功能，宝马官方透露在技术层面上具备了L3级自动驾驶水平。但别激动，只是在技术层面上，想要真正落地还需要等法规许可。 反观蔚小理们，通过视觉感知方案或加码激光雷达，都在不断提升自家的自动驾驶能力。其中，小鹏早在2021年初就发布了NGP自动导航辅助驾驶（公测版），让外界体验了一把超越L3级别的自动驾驶能力。 这也就意味着，当20万元级别的小鹏P5开始自动跨楼层记忆泊车时，百万元级别的奔驰EQS纯电SUV和宝马i7刚学会自动泊车。当特斯拉、蔚小理们的车主开着领航辅助驾驶系统在高速上行驶时，BBA还停留在主动车道保持、盲区预警这些基础功能上。 BBA问题出在哪？ 作为百年豪华品牌，BBA可以说引领了整个燃油车时代，无论是整车设计、操控调教还是功能配置，每逢新品亮相，BBA总能引发外界一片赞叹，但为何在电动车时代如此狼狈？甚至被只成立七八年的新品牌追着打？ 有人说是因为没有纯电平台，有人说是转型太慢，也有人说是技术跟不上。这些答案都对但又都不完全对。有百年的造车经验以及强大的技术品牌做支撑，BBA即便一时跟不上市场迭代，但回过神来集中资源，不差钱不缺人的BBA依旧是那个能打的百年霸主。 “归根结底，还是BBA不适应新时代。”林骁告诉深途，燃油车时代的公式是“车企=动力研发+整车组装”，BBA在发动机、变速箱、悬架调校等方面建立了无法跨越的护城河。即便是两台相差只有几万块的燃油车，开起来也有明显的差距。 但现在一切都变了。新能源时代，很少再有人谈到百公里加速、电机电控、车辆平顺性，说得更多的是续航、人车交互以及自动驾驶。 然而在新评价标准上，BBA似乎总是落后一步。 以续航为例，2019年BBA集体吹响了新能源的反攻号角，奥迪e-tron、奔驰EQC、宝马ix3先后上市，但这三款车没有一款续航超过500公里，而当年的蔚来ES8续航最高580公里，特斯拉Model Y续航最高640公里。 伴随着电池以及快充技术的进步，近两年七八百、甚至一千公里续航的产品并不少见，消费者的里程焦虑问题大大减轻，各造车新势力的传播重点已从续航转移到智能化水平上。 几乎每一场特斯拉、蔚小理发布会上，都会对外公布一些爆炸性的新技术。以NIO Day2020为例，在这场发布会上，蔚来自动驾驶技术NAD（NIO Autonomous Driving），150kWh全新电池包、1000公里长续航，以及1016TOPS算力的ET7全系标配激光雷达等，抓人眼球的看点层出不穷。 但在BBA身上，我们能看到的只有奔驰EQS纯电SUV续航660公里，宝马i7续航625公里。除了这两组数据，剩下能讲的可能只有车内的大屏以及L2级自动驾驶，或是首次搭载的杜比全景声系统、内置爱奇艺应用这样的功能。 奔驰EQB纯电SUV 来源 / 奔驰官微 当对手开始讲续航，BBA在犹豫推不推出电动化产品；当对手开始讲自动驾驶、讲算力时，BBA的续航水平才刚赶上行业平均水平。“这种节奏的错位在BBA身上表现越来越明显了。”林骁指出，我们现在看BBA和特斯拉，一个明显的感觉是，BBA是传统车企，特斯拉是科技企业。 “现在看BBA的发布会都不会心动了。”一位长期关注BBA动态的汽车业内人士告诉深途，简直越来越失望了，“我一直都很喜欢奔驰宝马的，但不得不说在电动车方面，即便是最拿手的设计，奔驰宝马做的也都不行，更不用提智能化方面，BBA的发布会基本没啥亮点可看。” 为什么会出现这种情况？ 在林骁看来，还是上述提到的原因——时代变了，BBA所习惯的发动机、变速箱等“三大件”评价体系已被打破，但要BBA接受特斯拉们重塑的智能化、科技感这套评价体系还需要一些时间。所以我们才会在BBA发布会上看到如此割裂的场景：一边讲着创新与电动化转型的决心，一边拿出售价百万、续航六百多公里、配备L2级自动驾驶的旗舰产品。 还有什么新底牌？ “BBA比理想ONE强的地方是底盘质感、机械素质，但也就是80分和90分的区别，这几分的差距，绝大多数用户是很难感知的或者说感知不明显。”理想ONE车主谢涛告诉深途，他原来买的是奥迪Q5L，也开过同级别的奔驰宝马，但在试驾过理想ONE后，果断换了车。 并不是说理想ONE有多好，而是在30万元级别，理想ONE的车机、性能、配置和BBA相比，就是苹果和诺基亚的区别，完全没有可比性。“BBA是豪华品牌不错，但现在电动车越来越普及，我基本没怎么听过谁说有钱买电动车必须买BBA的，大都是说买特斯拉、买蔚来。”在谢涛看来，BBA已经不算是电动车中的豪华品牌了。 在电动车时代，少了发动机、变速箱的限制，尽管燃油时代积累下的深厚品牌力不可能完全消失，但不可否认的是，“品牌清零”正发生在BBA这样的老牌贵族身上。 失去了光环，BBA还能靠什么？重新靠产品打江山吗？ 可能也靠不住。就目前来看，奔驰EQS纯电SUV和宝马i7的产品不能说是毫无亮点，只能说是泛泛之辈，再加上考虑其百万级售价区间，对于大多数人而言，确实不如一台蔚来ET7或是特斯拉Model S来得香。 那BBA们还有什么新底牌吗？答案还是产品。 以宝马为例，在2022年，宝马计划量产及试生产15款纯电动车型，其中包括宝马iX、宝马i4、宝马iX3以及宝马3系、宝马5系、宝马X1等系列的产品。不过想要买到基于宝马全新电动化Neue Klasse平台打造的产品，还得等到2025年。 宝马i7 来源 / 宝马中国 奔驰相对好一点，4月初，奔驰VISION EQXX概念车从德国辛德芬根出发，抵达法国卡西斯，全程约1008公里，成为目前已知的首个做到单次充电行驶突破1000公里的产品。尽管这款车所搭载的技术也得等到2025年才能量产，但起码奔驰让外界看到了一点科技的影子。此外，奔驰还透露今年总共将推出8款新能源产品，2022年至2030年在纯电动车型方面投资超过400亿欧元。 上汽奥迪今年2月已经推出了首款纯电车型奥迪Q5 e-tron，按照奥迪的规划，今年或许我们还能看到奥迪Q4 e-tron以及奥迪e-tron GT等纯电产品。 “怎么看怎么感觉有违和感。”对于BBA的新品规划，林骁告诉深途，虽然过去很多年BBA都是这样公布产品规划，但看惯了造车新品牌每次透露的自动驾驶、电池、芯片、算法方面的规划，再回过头看BBA，“总是提不起劲，没什么新鲜感。” 一个不可否认的事实是，新造车企业身上一个明显的特征就是快，无论是软件技术的迭代，还是新品的推出，像BBA这样动辄三年才能见新品的节奏，早已不再适用当下的市场。 知乎上有一个浏览量超170万的问题——“BBA在电动时代会跌落神坛吗？”其中，排在首位的高赞回答这么写到：“若BBA们还不奋起改变，旧神陨落，新神诞生也不过是一代人的时间。” *题图来源于@奥迪。应受访者要求，文中林骁、谢涛为化名。

今日，有小鹏车主、小鹏汽车员工在网上维权，其小鹏P7出现多次全车断电情况，但如果要换车的话，需要他自己承担14万元的差价费，对此，车主不能接受。 据车主介绍，他本人极度热爱小鹏，他在20年十月份我购买了第一台P7 670N版，21年的七月购买了第二台P7 670E版，成为全国首位双料P7车主。 并且在21年用NGP结束长途旅行后，出于对小鹏的极度热爱加入了小鹏，成为了小鹏汽车员工。 而在今年，他为了宣传小鹏品牌和NGP辅助驾驶前往黑龙江，但是3月10日，在旅途中小鹏P7出现了高速失去动力，电池电机亮故障灯的情况，NGP直接退出在几秒内我的车速由120KM急速降至了0KM，车辆彻底失去动力。 当时后面还跟着一台重型货车，幸好车主紧急变道至应急车道，否则后果将不堪设想，此次事故给其造成了巨大的心理阴影及精神创伤。 不过，断电故障在一个月后再次发生，4月9号，其P7在小鹏超充站充电的时候，全车突然断电离线，彻底失去动力，甚至车门和后备箱无法关闭，无法驶离现场。 出于对品牌的信任及对小鹏出色的售后服务的认可，车主宁愿相信这两次车辆突然断电只是个例，并不能说明小鹏汽车整体的品控出现了问题。 但在4月19日，小鹏汽车体验官刘璐代表厂家来和车主协商解决此事，给了两个解决方案。 一是车辆返厂维修，并给与部分车辆服务积分作为补偿。如果不同意维修，小鹏汽车小鹏公司可以按二手车价格回收此车，由车主本人按照新车价格重新购置小鹏产品。 并且回收的二手车辆需要按照维修过的大修车辆价值进行回收，正常二手车值22万，但是因为P7本身的质量问题需要拆装电池只能给到18万，同时新车的价格要按照涨价过后32万元计算，中间的14万差价全部由车主来承担，这是换车的唯一途径。 并且明确表示，第一小鹏汽车公司无法保证每一台提供给消费者的小鹏新车，从工厂生产线下线出厂后都没质量问题，第二这次事故车主本人没有遭受到重大的身体创伤，可以视同并未对车主造成实质性的伤害。 对此极度漠视消费者生命权及产品质量的言行，车主感到深深的震惊及不解，也感到非常心寒，坚决不能接收此调解方案。 目前，车主还在同小鹏汽车协商当中，后续保持关注。

文 | Karakush 王传福最亏的一笔投资就是腾势。 从2014年首款产品正式推出到去年，累计共售出2万多辆车，累计共亏损超过52.2亿元。 尽管某些企业一年份就能亏出这个金额，但是没人亏出这个令人绝望的水平。亏得深交所一度给比亚迪发问询函，这什么玩意儿啊越亏越大，是不是有减值的风险？ 腾势的另一个股东戴姆勒就觉得不能更减了。去年底戴姆勒把所持大块股份转让给比亚迪，双方股比由各持50%，变更为戴姆勒10%、比亚迪90%。股权调整计划在今年上半年完成。 比亚迪则认为还能反杀。腾势全面迪化，原比亚迪销售公司总经理赵长江，出任腾势销售事业部总经理，兼任微博品宣喇叭，围绕新产品频繁和大V们眉来眼去大半年了。 卷土重来的第一弹，是一款高端新能源MPV，上周腾势公布其正式命名为腾势D9。如果不是疫情，腾势原计划在4月北京车展亮相新车，并且不再作为镀金产品摆在奔驰的一角，而是准备以独立品牌参展。 新的身份里唯一一口熟悉的老味儿在于，坊间传闻D9的售价区间或高于45万。定价之骚，标志着腾势第三次踏进同一条高端的河流。很多朋友大感芜湖：这次腾势扶不扶得起，高不高得上，又或者老王还要亏多久呢？ 以失败为镜子 对于一个成立12年的品牌，前程要到过去的失败里去找。 腾势的所有方面都遭到过无情的指摘，产品、品牌、营销、渠道……像这样全面的失败，并不容易，全选C都能蒙对几项的。所以问题更可能指向策略的失误。 首先是定位和需求错配。腾势一共两代产品：其一是2014年推出的腾势300，之后每两年进行一次续航中改，推出2016年的腾势400、2018年的腾势500；其二是2019年推出的腾势X。两代都不得要领。 腾势有一个误会。不可否认，他们是最早意识到政策机遇并迅速行动的实干者之一，2010年签订合资，2012年发布品牌，到2014年出车碰上国家出台新能源车免除购置税等一系列利好政策。时任腾势CEO的廉玉波认为，“腾势赶上了最好的环境，早一点或者晚一点都不是最好的时机。” 然而当时被刺激起来的其实是A00级终端低于7万元的小车市场，就是江淮、力帆、众泰、知豆、北汽旗下大量低端廉价电动车，高速增长持续三年，到2017年到达顶峰，在新能源市场份额占比超过53.3%。 腾势是戴姆勒出奔驰B级车身、比亚迪出三电做的油改电，官方售价36.9万元，补贴后售价25.5万元。很多评价痛斥其盲目贵过奔驰，是很草率的。当年官方价都是霍胖的，补贴后才讲真感情。比如同年上市的A00级电动车众泰云100，官方售价达到15.89万元，补贴后售价则为4.89万元。 25.5万元对于B级合资汽车恰如其分。和上述铁皮相比，腾势300续航300公里，在普遍续航60-100公里的2014年非常体面，在次年各个汽车媒体评选中获得25个奖项（即便不说明产品硬核，也说明认真撒过币营过销）。 然而在该系列活跃的2014-2018年，B级电动车份额不超过新能源市场的1%。该细分开始起飞，是在2019-2020年，两年内份额迅速攀升至3.6%、18.7%。尤其2020年，是靠着特斯拉国产上量，加上比亚迪汉、小鹏P7等爆款，共同带动市场膨胀。至此二十多万的电动车才有生存空间。不过腾势系列已经停产了。 腾势早产六年，最大的误判是过早地选择从主流市场切入，没有考虑消费接受的养成过程，完全踩空了一个产品周期。 有没有可能不借助大势，以一己之力站稳脚跟？就像特斯拉和宝马i3，它们也都是在2014年入华，价高和寡，但是都找到了立足身位：前者成为科技大佬们的新玩具；后者则成为上流阶层配给小保姆的代步车。相比之下，腾势既缺乏产品魅力，也缺乏品牌号召力。 这是源自第二个问题，合资造车理念过时。 腾势是一个微妙的合资，是比亚迪高端化的尝试，是奔驰电气化的尝试，老王说它“站在了巨人的肩膀上”。实际上油改电再换壳，以奔驰百年造车经验和标准为背书的比亚迪，作为奔驰平替很差点意思。 体现在产品上，车评其优势是续航真实（其实是可贵的品质）……就好比你长得难看，但是难看得很真实，没有比这个更伤人的赞美。平庸不是问题，平庸没有标很要命。腾势不挂奔驰标，同理的新能源品牌还有宝马和华晨合资的之诺，你不记得很正常。 为了修正不够奔驰的问题，直到2019年腾势X，在比亚迪唐EV600上融入更多奔驰设计，乃至车身铭牌贴上“奔驰设计”，并且纳入奔驰的销售网络。这款“集大成之作”，结果仅仅把腾势的年销量从2000多辆提升至4000多辆。 现实是到彼时合资不再是金字招牌，更不用说拧巴的合资，尤其在新能源领域，强蹭BBA，都不如用心堆料“自主高端”更有说服力和跟进行动力。不说其他，比亚迪本身也已经能做到原本腾势的区间。早期腾势没赶上“合资”最后的品牌优势，后期“合资”成为腾势快速调整的负资产。 所以迪化，无论从经营自裁，还是市场接受度，都是一个进步。 “腾尔法”是解药吗？ 再来看腾势D9，能不能解决腾势的困境。 MPV不算传统爆款板块，但是无独有偶今年各家都准备猛上，我们在《总有那么多人，比你妈还关心你要不要生孩子》一文中进行过梳理。根据腾势的预测，今年是中高端MPV市场爆发的元年，接下来主流家庭车辆配置是一台大空间新能源MPV+SUV/轿车的配置。 从目前公开的信息而言，作为家庭MPV（或者至少宜商宜家），D9的优势在于： 一，提供纯电和DM两种版本，分四驱和两驱，所以价格带会比较宽。技术层面安排了迪厂最高级的待遇，比如纯电版本用上宽域热泵，能解决电动车冬季续航衰减问题。超混提供EV、DM两种模式，综合续航超过1000km，以保证长途出行需求。 二，大空间，长5.2米、轴距超过3米。七座布局，“避免六座车型增加一个人坐不下的尴尬”。二三排都有非常长的滑轨，可以手动实现大四座。 三，设计比较讲究。比如车身侧面与滑门分缝设计，实现五个面连贯性，一条直线不同曲度，“完成了几个世界级工程设计和工艺品质”。 四，标配比较丰富，包括双天窗，带双电动遮阳帘和一键开关；双侧电动滑门；四门双层静音玻璃；以及高端品牌轮胎。 用赵长江的话总结说：“这个世界没人能记住第二，那我们就做第一；根据最近的用户反馈、各项工作的准备和产品最终的对比！我有信心把腾势高端MPV做到。” 尽管外围如我，尚不能从上述信息推断出“第一”在哪里，但是多少能看出在产品上的野心，在策略上吃亿堑长一智的反省，以及更接地气的反应能力。 再比如定价。45万区间目测针对纯电四驱；插混应该可以把“比较宽的价格带”下拉到35万乃至30万，那就比较香了。左手高举高打，右手认真搞钱，认清了自主高端新品牌的底层逻辑，其实是破坏式创新远大于品牌溢价，正确的姿势就是要用性价比击穿竞品。 除了D9，腾势今年计划将再发布一款中大型SUV和一款中型SUV，据悉将于5月开始释放SUV的信息，相信是如法炮制。而光是这一年的产品线，就已经丰富过了此前的八年。 在品牌营销层面，腾势也不再像以往那样坐等赋能。贴合时髦，重新建立直营渠道体系，开发APP，同时高呼“用户共创”，打造高而不端的粉丝经济。第一创就是3月的粉丝征名，腾势粉的专属姓名是“腾椒”……并不新鲜，但是看上去是对当代财富密码的一种低成本尝试。 腾势尚未开展大规模campaign。不过赵长江说，腾势品牌的声量正在快速增长，很多热心车主给他发了非常多的咨询或者建议信息，估计有几万条。尽管这个声量仅体现于他的个人黄V微博上，仍旧令人看到希望的是，在不花什么费用的前提下，仅凭文字、图片和少量视频就能圈到第一批自干椒；以及它有一个勤奋的高管。 这些都是不错的开端。 腾势远不是比亚迪高端的尽头，今年将是比亚迪的高端拓荒之年，在其汽车业务板块里头，由下至上将有海洋网、王朝网、腾势和另一个高端品牌，后者的价格区间预计在50-100万元。腾势、新品牌，大概相当于奥迪、保时捷之于大众的关系。 所以如果认为腾势在贵着作死，这才哪到哪鸭。

经济观察网 记者 叶心冉 4月27日，海澜之家（SH：600398）发布2021年年报。财报数据显示，2021年，公司实现营收201.88亿元，同比增长12.41％；实现归母净利润24.91亿元，同比增长39.60％。 分品牌来看，海澜之家系列实现营收151.33亿元，同比增长9.91%；圣凯诺系列实现营收22.60亿元，同比增长9.14%；其他品牌实现营收20.42亿元，同比增长27.14%。 报告期末，海澜之家系列门店总数5672家，这其中，直营店由去年的486家增加至727家，增幅达到50%，占比从2020年末的8.7%提高到12.82％。 海澜之家对于渠道的调整、打通和配合已经进行多时。此前，海澜之间方面曾透露，未来希望将购物中心在门店中的占比提升至40%。虽然财报数据中未能具体体现这一占比，但从上述海澜之家直营门店的数量增长上，可以发现，这一步伐在加快。 海澜之家在回复经济观察网采访时表示，线下店铺结构优化，整体渠道布局更为均衡健康，有利于吸引更多优质流量，提升品牌门店形象，直营店仍会以购物中心为主，未来会更多开设直营店。 值得注意的是，直营门店的毛利率达63.49%，同比提升7.33%。并且，单店平均收入有所增加。财报数据显示，2021年，参与统计的406家直营门店的平均营收为337万元，去年同期为335.8万元。 渠道调整上的另一表现是，线上渠道的占比亦在提升。报告期内，海澜之家线上营收27.26亿元，同比增长32.98%，线上销售占比从11.75%提升至14.02%。 这源于海澜之家去年在全渠道建设方面的一系列举措。据介绍，2021年，海澜之家品牌线下门店推出首届“双十一”，运用微商城、美团、 微博、抖音等新零售平台，联合全国线下5400多家实体门店，以线上平台为支撑，以线下门店为阵地，使会员、海澜云店和实体店形成合力，打通销售渠道之间的界限。 海澜之家表示，此举有助于公司对消费者消费频次、消费产品属性等特征进行数据化分析，从而制定个性化“购物车”营销方案。 据悉，针对线上渠道特性，海澜之家也在加强线上产品定向开发能力，提升线上专供品类。 除却渠道方面的调整，产品上的调整也是重点之一。据海澜之家方面透露，目前，海澜之家系列功能性产品量占比和金额占比超50%。 据悉，2021年海澜之家推出多种系列产品，包括六维弹力裤、黑白小T、石墨烯全能茄克等多款功能单品。此外，绿色环保面料的开发也是产品研发重点，以海澜之家推出的水果染技术为例，其利用天然水果汁扎染布料，不使用任何化学助剂。 一位服装行业的分析人士指出，在消费端，男装市场的功能性消费特征尤为明确，主要分为时尚休闲和职业正装两条产品线。 此前，开源证券的研报指出，高附加值的新面料有助于产品毛利率提升。 此外，报告期内，海澜之家旗下子公司成为奥地利专业运动品牌HEAD(海德) 在中国 大陆、港澳台的独家授权商。目前海澜之家旗下包含定制职业装“圣凯诺”、家居类“海澜优选”、职场女装“OVV”，新都市潮流“黑鲸”，童装“男生女生”等多个品牌。据海澜之家年初展望，新品牌逐步孵化成熟后有望在3-5年总计达到100亿流水。

作者：豆腐乳 编辑：养乐多 今天凌晨两点多，一个认证为“大疆创新公关总监”的微博账号“DJI_谢阗地”发微博称，大疆正在对全球业务进行合规风险复审，在复审期间，大疆将暂时中止在俄罗斯和乌克兰的所有商业活动。 凌晨发文，宣布暂时中止在俄罗斯和乌克兰的所有商业活动，大疆到底怎么了？ 众所周知，大疆是先进的无人机制造商，其生产的无人机被广泛应用于航拍、测绘、救灾、摄影、农业等众多领域。 然而，正是由于其先进的功能，有人会将其应用于军事领域。大疆的一些功能确实可以用在军事上，比如拍照就能用于侦查，两者的界限很是模糊。就正如十多年前的外交部部长李肇星说的那样： “这杯茶我和姜主任喝了就是民用，那要是当兵的喝了就是军用？” 像美国，虽然在2020年12月将大疆列入实体清单，嘴上说不要，身体却很诚实，美国军方此后还在买大疆产品。 而在俄乌冲突中，大疆也被双方广泛应用。 比如大疆云哨系统，可以监测50公里范围内的无人机，平时是用来监测敏感地区的周边空域的，在俄乌冲突中双方就有可能用云哨系统监控对方的无人机。 前段时间，乌克兰副总理米哈伊洛·费多罗夫就致信大疆创始人汪滔，希望大疆通过远程云端识别，禁用在俄罗斯、叙利亚、黎巴嫩地区购买并激活的大疆产品。信中提到，俄罗斯就在使用云哨系统，其云哨系统来自叙利亚；乌克兰的云哨系统可能无法正常运作。 对此，大疆回应称，公司自身没有以任何方式改变目前位于乌克兰的云哨系统的功能；同时，许多乌克兰用户的云哨系统是处于运行状态的。 大疆的东西卖出去，也管不了究竟作何用途，就这样被动卷入俄乌冲突，属实躺枪了。如今大疆宣布暂时中止在俄罗斯和乌克兰的所有商业活动，也是无奈之举，实在不想和战争牵扯上关系。 这么好的民用产品，被用在战争中，实在是太可惜了。就在同期，大疆无人机还用在了寻找东航MU5735客机坠毁事故飞机黑匣子的工作中，这才是科技向善，用在了对的地方。 大疆这次无奈卷入俄乌冲突，也让人看到了无人机广泛的应用潜力。 有很多人对无人机的印象就是好玩，买来拍照玩的小玩意，玩它浪费钱又不务正业。殊不知正是看着好玩的东西推动了很多应用。 就拿拍照来说，能拍到视角独特、画面清晰的照片，也就能用于从空中观察、采集信息，应用到军事领域，那就是侦查功能。 无人机还可以携带物品，给人制造惊喜。放到农业生产中，就可以用来喷洒农药。以最近云南曲靖师宗县的事例来看，短短一个小时，无人机就能防治小麦病虫害面积超过200亩，通过无人机喷洒农药,可节省农药成本20%至30%,节约用水量70%,每亩小麦可增收10千克至30千克。省时省力，农业也不需要投入大规模人力，也提高了农药利用效率，减少污染。 要是真用到了战争中，无人机也能发射导弹摧毁目标。 如果对此感到好奇，大家可以多玩玩无人机，有经验的人士也可以开面向青少年的无人机培训，教孩子们在无人机运动中获得乐趣。这种培训班属于课外培训，还可以结合户外的运动和编程，能让青少年从中收获快乐，未来说不定也有大用。 就像二战前苏联开办了很多航空俱乐部及射击俱乐部，工人下了班就能去开飞机或者射击，平时是训练和消遣，真爆发了战争就能拉出合格的飞行员和狙击手，为苏联赢得卫国战争提供了重要支持。 至于国内确实这方面热度还不是很高，毕竟大家都是打工人了，每天加班到很晚都没有消遣的时间了，很难去其他地方寻找乐趣了。 国家不能把娱乐管的太死。因为很多所谓的“奶头乐”看上去是只是消遣，实际上是可以拉动产业的发展的。像无人机就拉动了摄像头等硬件的不断发展，而游戏产业也拉动了半导体等硬件的升级，手机跑游戏也越来越流畅了。 未来产业有可能从玩中诞生的，如果一味的扼杀玩耍，让大家都失去兴趣，我们将会面临一个死气沉沉的未来。技术得不到发展，结果也会反映到战场上。看似是玩闹的无人机相关技术，哪怕是民用的，已经在现代战争中发挥重大作用了，尽管这是大疆等民用品牌不想看到的。

　　在第22个世界知识产权日来临之际，人民在线举办“知识产权与文化数字化”主题研讨会。有关部门来自学术界、影视界、传媒界等领域的专家通过视频连线进行研讨交流，聚焦数字时代文化产品、影视作品的知识产权保护，共话数字文化产业高质量发展之路。 　　中宣部版权管理局执法监管处二级调研员张辉在发言中指出，2022年是认真落实《知识产权强国建设纲要（2021—2035年）》、实施《版权工作“十四五”规划》的关键之年，国家版权局正在重点做好以下四个方面工作：一是全面提升版权工作的法治化水平；二是紧盯重点领域开展版权执法工作；三是全面提升版权社会服务能力；四是构建版权宣传新格局，扩大中国版权国际影响力。 　　中国版权协会副理事长兼秘书长孙悦在发言中介绍了区块链技术在版权保护领域的探索和应用。他指出，在版权保护环节，区块链基于自身难篡改、易溯源等特点，衍生出可信时间戳、哈希值校验等技术，在证据保全方面广泛运用，并获得司法部门积极认可。在版权管理环节，区块链技术可以有效厘清版权权利及授权状况，降低版权交易及授权环节的高昂成本，控制版权多头授权或无效授权的风险。 　　“知识产权法具有保护知识产权、激励创新、促进社会文化与经济发展三重目标。数字互联网时代，要认识到知识产权以及互联网传播的两面性，文化和科技知识的创新、传播与应用要符合促进社会文化与经济发展的基础目标。”北京大学法学院教授、科技法研究中心主任刘银良在发言中解读了知识产权的构造、知识产权与竞争的关系、文化发展与知识产权的关系。他提到，正当的竞争能够激励知识的创新、传播与应用。知识产权是通过赋予有限垄断权利来激励创新，且不能限制正当竞争、滥用垄断地位。 　　谈及数字时代的文化传播与版权保护，中国政法大学比较法学研究院教授、中国传媒大学文化法治研究中心学术委员会主任刘文杰指出，数字时代下，数字化传播成为文化传播的主要组成部分，平台传播成为文化传播的主渠道，专业化与非专业化内容生产并驾齐驱。他总结说，数字时代的版权保护要注意观念上的更新，使利益各方共同受益、均衡发展，符合社会主义文化大繁荣大发展的根本目标。 　　“法律法规的不断完善是文化企业赖以生存的前提，文化企业的自省、自觉尤为重要。”北京电视艺术中心总经理张逸松认为，版权是文化企业的命脉，数字化是版权保护的重要手段。数字化不是简单的文件转换而是一种思维转换，要求企业和相关从业者进一步研究探索。数字化需要整个产业链升级调整，同时数字化也更容易给法规找到支点。 　　光明日报出版社总编辑邓永标在发言中指出，在数字时代做好影视作品改编、出版传播，根本目标是社会主义文化大繁荣、大发展，根据法律法规正确界定著作权，全面提升影视作品的创造、保护、管理和服务水平，奋力推进新时代影视与出版的高质量发展至关重要。他就老电影、电视剧创新、出版传播、电影电视著作权的法律界定及其衍生品授权等问题谈了自己的看法。他同时提到，在法律适用上存在一定难度的著作权疑难问题，涉事各方应事前咨询相关法律服务机构，避免起诉的盲目性。 　　咪咕动漫总编辑张学伟从技术、用户、产品、行业四个维度，探讨了文化产业数字化的几个发展趋势：一是以5G+算力为代表的新兴技术融合发展；二是“人”的数字化、体验场景化、消费圈层化；三是IP驱动下的内容出彩、传播破圈、产品盈利；四是文化产业从零和博弈到合作共赢。“随着中国的崛起，谁能成为中国优秀传统文化的弘扬者、代言者，谁就能拥有更广阔的数字未来。”张学伟说。 　　腾讯音乐娱乐集团法务部政策研究总监王优酉在发言中总结了中国音乐市场的发展现状，并从付费率、音乐人收入、诉讼维权等角度分析了内容生产面临的挑战。他介绍说，根据第三方研究，2021年数字音乐市场规模将达428.9亿元，同比增长20.03%，预计2022年达到482.7亿元。他同时提到，未来在版权领域，中国需要深度融入世界，真正“走出去”，以更加积极的态度对接国际知识产权规则，如CPTPP、WTO新规则等。 　　谈及传统文化借区块链“破圈”以及数字藏品的机遇和挑战，人民链研究院副院长周锐介绍了人民链以及人民链在版权保护领域的应用人民版权。据介绍，在数字藏品场景下，由人民在线搭建的人民链可为IP拥有机构提供数字藏品上链、发行、展示、获取等一站式解决方案。目前，人民链已支持人民网灵境·人民艺术馆成功发行数字藏品，助力传统文化推广，在推进文化数字化方面不断探索创新。 　　对于数字藏品领域当前出现的各种问题，周锐建议首先要加强数字藏品版权保护，人民版权提供知识产权确权、维权和版权交易的一站式公共服务，人民链可以协同各方共同探索数字藏品版权的登记、维权机制，服务好数字藏品发行方和平台方的知识产权自律和管理，其次建议对数字藏品平台以及数字藏品发行建立备案和申报机制，避免重复发行、不良发行，违规发行等行为，最后建议各方共同积极探讨数字藏品相关标准及规范，加强数字藏品交易平台相关技术的指引，避免平台因技术及运营问题侵害消费者的合法权益。

作者 | 程茜 编辑 | 心缘 智东西4月27日消息，发表在全球医学顶刊《柳叶刀》上的一项研究表明，可穿戴设备在监测新冠肺炎感染领域的研究仍处于初期，尚未有较大进展。 在新冠肺炎疫情爆发的早期，智能手表厂商和可穿戴技术公司就想用心率和血氧等指标来提前标记这类人群。即使没有显著进展，但现有的研究仍表明，可穿戴设备仍然是追踪新冠肺炎症状的有效方法。 荷兰乌得勒支大学的研究人员检索了2020年至2021年7月27日之间发布的关于使用可穿戴设备识别新冠肺炎感染的研究文章和方案，识别和筛选了3196条记录后，研究人员分析了12篇文章和研究方案。 这些方案都试图从苹果Apple Watch、谷歌旗下的fitbit和美国智能运动手环Whoop的智能手表、手环、智能戒指等设备中，收集的用户健康数据中找到方法，其中，智能手表的相关研究较多。 本文的作者指出，这些研究中的大多数都集中在已经检测出新冠阳性的人身上，都不是严格的临床试验，现有的研究也没有充足的证据表明，可穿戴设备能更早地检测出新冠肺炎感染。 该论文将于5月1日在《柳叶刀》上开放存取，论文标题为The performance of wearable sensors in the detection of SARS-CoV-2 infection: a systematic review（《关于可穿戴设备在检测新冠肺炎感染中的性能：系统评价》）。 一、研究论文都存在局限性，以确诊人群数据 12项研究中的研究团队都采用了不同的方法来判断可穿戴设备检测新冠肺炎感染的能力。 其中9项研究使用机器学习算法来识别生物数据检测新冠肺炎感染，包括异常检测自编码器、梯度增强分类器和深度卷积或门控循环单元神经网络。其余3项研究使用了统计分析，例如混合效应模型和Wilcoxon秩和检验。 另外，有9项研究建立了直接比较新冠肺炎阳性患者与健康患者的可穿戴数据或新冠肺炎阴性对照的模型。8项研究考虑了参与者从未感染到症状前再到有症状感染的基线参数变化。 ▲使用可穿戴设备检测新冠肺炎阳性个体生理参数变化的部分研究 这篇评论文章中称，目前大多数研究都采用回顾性数据，样本量较小，并且大多数作者只关注新冠肺炎的症状，忽略了新冠症状与其他流感等疾病的生理差异。 虽然有充分的证据表明，体温变化、心率变异性和其他指标等生理信号会指向新冠感染，然而fitbit的研究主管Conor Heneghan去年告诉外媒The Verge，fitbit的研究发现流感数据与新冠肺炎数据之间存在重叠，“我的直觉是，很难明确地区分它们。” 研究发现，大多数从可穿戴数据中预测新冠肺炎的算法主要集中在有症状的疾病上。研究显示，从症状出现前14天到前1天，算法检测确诊前感染的能力差异很大，会呈现从20%到88%的趋势。“积累的证据表明，模型的准确性与其在症状出现前识别新冠肺炎感染的能力之间存在权衡。”该篇论文的作者在文中称。 用可穿戴设备识别新冠肺炎感染的方式是为了较早标记那些出现症状的人，以便他们可以在将疾病传播给他人之前接受核酸检测和隔离，最终的确诊标准仍然是核酸监测。 这些论文还有一个局限性是，患者感染新冠肺炎的检测标准不同，仅有三篇论文在研究过程中会使用PCR检测来确认患者是否被感染新冠，仍有一些研究未采用PCR检测确认，这样的话可能会导致诊断偏差并限制研究之间的可比性。 事实上，3篇引入PCR检测的文章中有2篇研究是单独面向医疗保健专业人员，因为新冠肺炎爆发期间的工作需求，这类人群可能更容易获得PCR检测。 这篇论文中还提到，将可穿戴设备用作新冠肺炎或其他疾病检测器也存在公平问题。这些研究分析的样本具有较差的种族多样性，因此尚不清楚这些模型在非白人人群中的表现是否同样好。 此外，还有研究表明，可穿戴设备在深色肤色上的工作方式不同且不太准确，并且在审查中评估的模型也没有考虑到女性月经周期，因为体温在月经周期的不同阶段其相关的变量也会发生变化。 二、能识别0.2°C的细微变化，手腕温度稳定如前额 关于使用可穿戴设备检测新冠肺炎的证据表明，该项研究是有希望的，但仍处于初期阶段。 尽管存在这些局限性，但这12项研究为未来对可穿戴设备测量生理参数的研究提供了有价值的见解。例如，8项研究显示心率增加与新冠肺炎感染有关，这与流感相关的人群心率数据一致。同样，体温和心率的变化为配备温度传感器和加速度传感器的新型可穿戴设备提供了机遇。 此外，在呼吸频率和心率变化方面建立一个准确的新冠肺炎预测模型，仍需要更多的研究来证明现有的相互矛盾或不确定的结论。其他还有来自机械声学传感器的咳嗽模式，可用于破译与新冠肺炎感染相关的进一步趋势。 随着技术的进步，可穿戴设备在健康监测领域的功能越来越多，体温、呼吸频率、心率和血氧饱和度等生理参数的细微波动可以通过智能手表、智能戒指和健身追踪器表现出来。 值得注意的是，研究表明，通过可穿戴设备测量的外围温度在检测0.2°C以上细微温度变化方面表现出了比口腔测量更高的灵敏度，并且手腕温度与前额温度相比同样稳定且不易受环境影响。 因此，越来越多的研究人员开始对可穿戴设备在早期和全面检测新冠肺炎感染中的作用进行更多研究，发挥出可穿戴设备在监测个人健康和新冠肺炎预测方面的潜在能力。 几项研究已经表明，可穿戴设备通过监测一个或多个生理参数来指示存在新冠肺炎感染风险方面是可行的，但尚无更多研究概述。 尽管现有研究存在局限性，但可穿戴设备仍有可能成为追踪和监测疾病的好方法。只需要进行更好的研究来证明这一点，并找出在这些情况下使用设备的最佳方式。专家们确实认为，即使是一个可以提醒某人他们可能生病的基本工具仍然很有用。 三、无症状患者传播率占一半，潜伏期内仍可传播 研究论文显示，遏制新冠肺炎疫情蔓延的一个关键策略是快速识别和追踪感染者。目前较权威的新冠肺炎诊断测试标准是核酸检测（RT-PCR）。 尽管核酸检测的诊断时间在一步步缩短，但相比于快速的新冠肺炎感染传播阶段，检测时间仍然对控制病毒传播提供了阻力。研究论文称，平均而言，从新冠肺炎感染到出现症状需要6天，而潜伏期可能长达18天。 在潜伏期内，患者上呼吸道的病毒载量会增加，在症状出现前后达到高峰，然后病毒载量逐渐下降。 许多国家会建议在相关症状出现后或疑似接触病毒几天后对普通人群进行检测，以防止新冠呈阳性前病毒仍继续传播。然而，在人们出现症状之前，人体内病毒载量就足以感染其他人。 仅根据报告的症状，仍难以将新冠肺炎与其他呼吸道疾病区分开来。许多常见的发烧、咳嗽等新冠肺炎症状与其他流感疾病症状类似。 一些确诊的新冠肺炎患者会出现嗅觉丧失等仅新冠病毒会引发的独特症状，但此类症状很少在病毒感染早期出现。 此外，20%-30%的新冠肺炎感染者会一直呈无症状。美国疾病控制和预防中心报告说，未出现明显症状或无症状的确诊患者占新冠肺炎病毒传播的一半。 因此，为了降低普通人群的传播率，在出现症状之前或没有症状出现的情况下识别新冠肺炎感染至关重要。 结语：无法类比核酸检测，但可用性有提升空间 智能手表、手环、戒指等可穿戴设备功能、品类都越来越多，其与人体的天然适配性以及便捷性使得越来越多的科技巨头们向健康赛道进军。再加上，新冠疫情肆虐，其传播的快速、不可控性也为遏制其传播增加了阻力，因此，可穿戴设备在健康监测、新冠肺炎预测领域的发展潜力不断释放。 但从这些研究分析中，我们也可以看到相比于核酸检测，可穿戴设备对新冠肺炎的检测有用性较低。该论文在最后也指出，关于该领域未来的研究还应考虑可穿戴传感器方法、原始数据处理和算法开发的固有差异如何有助于检测与感染相关的生理测量偏差，以及如何解决偏差来源。 可穿戴设备在预测新冠肺炎症状领域有一定的可行性，随着研究的不断深入，其准确性、实用性也有可能会进一步增强。

经济观察网 胡群/文  4月27日，天阳科技（300872.SZ）发布的2021年年报显示，2021年实现营业收入17.76亿元，同比增长35.03%；归属于上市公司股东的净利润为9899.21万元，同比下降26.01%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5072.29万元，同比下降53.58%；基本每股收益0.44元，同比下降38.03%。 对于净利润下降，天阳科技在年报中解释称：公司业务规模持续增长，员工人数增加且竞争激烈，使得人均成本提升，导致报告期营业成本增幅高于营业收入增幅；为加强技术创新及保持技术领先优势，提升核心竞争力，公司2021年研发费用23656.24万元，占收入比例13.32%；报告期授予第二类限制性股票，由此产生股份支付费用4036.93万元。 研发费用占比持续增加 作为银行IT解决方案提供商，天阳科技主营业务为向以银行为主的金融机构提供咨询、金融科技产品、金融IT服务、云计算和运营服务。 年报显示，天阳科技2021年研发费用投入25534.73万元，同比增长77.63%。近三年天阳科技研发投入占营业收入占比分别为10.48%、10.93%和14.38%。研发人员从2020年588人，上升到2021年的934人，增幅58.84%。 虽然研发投入较高，天阳科技认为仍面临核心技术人员和关键管理人员流失风险。 “软件服务企业一般都面临人员流动性大，知识结构更新快的问题，行业内的市场竞争也越来越体现为高素质人才之间的竞争。”天阳科技年报显示，公司目前拥有一支稳定、高素质的技术和管理团队，随着公司业务的高速发展，尤其是募集资金项目的实施，公司对研发、技术、管理、营销等方面人才的需求将大幅上升，对公司人才引进、培养和保留也提出了更高的要求。如果公司不能制定行之有效的人力资源管理战略，不积极采取有效的应对措施，公司将面临核心技术人员及关键管理人员流失的风险，公司的经营业绩将会受到影响。 追求第二增长曲线 “近年来，商业银行不断加大数字化建设力度，主要体现在金融科技领域的持续投入和相关人才储备。”4月27日，德勤中国金融服务业研究中心发布的《踔厉奋发，共向未来：中国银行业2021年发展回顾及2022展望》报告显示，根据2021年年报披露的数据，多家商业银行在金融科技领域投入占营业收入的比例继续维持在3%左右，平均增速达15%以上。其中，平安银行金融科技投入占营业收入比达到4.36%；交通银行金融科技投入增速高达50%以上。在人才储备方面，多家银行科技相关人员数量达万人水平，其中，招商银行和工商银行排名靠前，科技人员占比均达8%以上。 数据来源：上市银行年报 制表：德勤中国金融服务业研究中心 银行业加快数字化转型，给金融科技公司提供了快速的成长空间。 “公司累计已与三百多家金融行业客户建立良好的合作关系，100% 覆盖国内所有主要银行、客户结构不断优化。”天阳科技年报显示，目前业务涵盖了包括政策性银行、国有银行、股份制银行、城市商业银行和农村信用合作社在内的，层次完整的银行业客户体系。公司与政策性银行、国有银行、股份制银行等在内的资产规模超过万亿的大型银行客户建立了紧密的合作关系，并成为公司的主要客户。公司与大型银行客户合作的业务收入规模占比较高并呈持续增长态势。 在天阳科技的前五名客户中，合计销售金额占年度销售总额比例为36.15%，其中，排名首位的客户占比为16.17%。 此外，与大中型银行相比，中小银行由于其自身科技投资的不足、专业人才的短缺、以及现有组织机制无法满足数字化转型对组织敏捷性的要求，导致中小银行不可能采取同大中型银行一样的银行科技自建模式来实现其数字化转型。 “采用云化的数字化方式，在场景端、数据端、技术端和运营端的开放合作，是中小银行数字化转型的一个必由之路。”天阳科技年报显示，未来会加大在云计算领域的研发投入，持续加大的研发投入会有效提升公司的技术实力、提升核心竞争力，进而提升公司在金融科技领域的综合竞争力及行业地位，力争使云计算成为公司的第二增长曲线，为公司实现跨越式发展提供新动力。

哈喽我是多余。 今天接着来聊消费主义的那点事儿。 先来思考一组问题： 问题一：以你现在的收入和年龄，你觉得用多少钱的耳机才配得上自己？ 问题二：在买耳机的时候你会寻求低价么？比如货比三家，使用优惠券，或者考虑二手。这个过程会不会让你觉得自己“掉价了”？ 问题三：如果此时你得知，原来身边收入比你低、年纪比你小的人耳机都比你的贵，你会不会怀疑自己太Low了，“很卑微”？ 类似的对象物也可以替换成手机、衣服、电脑、球鞋、口红等一切消费品。 暂停3秒钟，然后带着你的思考和答案，继续往下看。 之所以会问这些问题，是因为在两周前我的一场交流课上大家聊到了一个很有趣的词：配得感。 什么是配得感？ 在捋清了全部逻辑之后我得出的结论是：这就是消费主义用来打压你让你花钱的全新PUA话术。 如果你真的思考了上面的三个问题，那你一定要读完这篇内容。 因为今天这篇文章或许有点费脑子，但是一定能帮你省下不少钱。 一、一场对话引出的真相 当时课堂上的第一个人说： “我觉得人可以用便宜的东西，但是一定要有配得感。就是要在心里觉得自己配得上那些好东西，否则就算它们来到你面前也会被推开。” 第二个人提出了不同的看法： “但我看到有博主说，当你想要去比价、使用优惠券的时候，就是因为你潜意识里觉得自己不配，否则你是不会犹豫的。” 第三个同学则讲了个故事： “我闺蜜最近在跟男朋友闹分手，因为他没给自己买airpods，闺蜜很生气，觉得‘他不给我买，就是觉得我不配用贵的东西’。 我看她那么不开心，就想买一个耳机送她，结果她拒绝了，因为我要送的也不是airpods。 后来她自己掏钱买了，并且告诉我说—— ‘用贵的东西就是感觉好。你用便宜的东西是因为你觉得自己只配用便宜的东西，你对自己不够好。’ 对此我也挺迷惑的，是不是真的是我太low了？” 而第四个同学表示了不满—— “我会给我的孩子买九块九的衣服，但这也不是因为我觉得他只配穿便宜货啊。 九块九的衣服质量没有任何问题，我也会给他在其他方面花大价钱，怎么就能定义成我觉得他不配用好东西呢？ 对此你怎么看？ 我反正是有点被绕晕了。 这只是当晚对话中的几部分，专门拿出来是因为这几种观点确实很有代表性——在小红书、微博等平台频频可以见到，想反驳却又好像有很多人支持。 单独来看，似乎都有点道理； 但是放在一起时，又会彼此冲突。 让人觉得有点“哪里不对劲”，但是具体又说不上来哪里不对。 如果你也有这种感觉，那就对了。 这说明你还没被消费主义彻底洗脑。 因为这种矛盾与奇怪的引导，其实是消费主义本身与其所试图掩盖、模糊的真相之间的碰撞。 二、配得上=多花钱？——消费主义的障眼法 到底什么是“配得感”？ 最简单的解释是——“觉得自己有资格得到某物。” 比如当你被别人赞美、认可的时候，会觉得这是合理的，不必慌张或者诚惶诚恐，这就是“配得感”的表现。 类似的还有：我可以打扮漂亮出门；我能够享受应有的服务；我配被人喜欢；应该被人礼貌对待。 与之相反的心情则是“我不配被人喜欢，不应该打扮得花枝招展，这么高级的地方不是我该来的，我不该提要求（哪怕是合理的要求）”。 我自己以前就是一个配得感比较缺失的人。 不敢进出高档商店，被别人告白的时候第一反应是“他是不是大冒险输了？”，哪怕现在收到读者的赞美、大额打赏时还是会下意识心虚——“不至于吧，我也没那么好啊，ta钱多得没处花？” 说白了，就是对自我的低认知所导致的“怂”。 也正如第一个同学说的那样，当一个人缺失配得感的时候，就算有东西塞到ta手里也会不敢拿，所以咱得支棱起来。这部分没毛病。 可是，当这个概念和消费联系在一起的时候就变味儿了。 在消费主义的语境下，一个人应该有配得感，即意味着你配得上好东西，即意味着你要买贵的、好的东西来证明这件事。 即意味着你要不假思索地买，不打折扣地买。你买的越多，越爽快，价格越高，越能证明你的价值。 就像前面的发言中说的：你想要折扣，就说明你觉得自己不配；他不给我买一千多的耳机，是因为觉得我不值。 你有没有发现：此时这已经不是东西不东西的事儿了，是一个人的地位问题，是身价问题，是我有没有自尊、对自己够不够好的问题。 上价值了啊朋友们！这就上价值了！ 多年的生活经验告诉我，啥事情一旦开始上价值那可就没边了，吵架能吵到后半夜，花钱能花到眼充血。 而这恰恰就是消费主义想要的效果——让你模糊消费的实质，让你不觉得自己在花钱，而是觉得自己在证明身份，在“爱自己”。 那这套逻辑到底对不对呢？ 对个锤子！ 都说了是消费主义弄出来骗你钱的了你还在想对不对，骗子说的话，一个字都不要信！ 这套话术之所以看上去像那么回事，是因为这里面有三个特别重要的逻辑环节被刻意忽略了： 1. 当我们在说“配”的时候，背后传递的意思其实是“我觉得我足够好”，核心是我对自己的认同。 这里面当然也包含了对物的认同，但那并不是最重要的。 但是这一点恰恰被颠倒了，直接变成了“因为我觉得东西够好，所以拥有它的我就够好。” 2. 我觉得东西够好，也不代表我觉得这个东西的价格值。 打折，比价，找优惠券，代表的不是我不配，而是我对它价格的不认同。 一副耳机卖1200，一件T恤卖900块，它的功能、设计我认可，但是这个价格我不认可。 这和我买不买得起没关系，我有一个亿它也不该卖这个价。 3. 我到底配不配值不值爱不爱，也不需要通过消费来证明。 我知道我穿了内裤，这件事不用我脱下裤子来向别人证明，不用我时不时跑去厕所看一眼给自己证明，更加没必要同时穿3条内裤来强调证明。 对自我的认同也是一样。 我知道我配，既不需要通过消费向别人或自己证明，也不需要刻意花高价来强调。态度上的不卑不亢和行为上的消费是没有关系的。 但是我们现在都太向外了，很需要向外证明自己内心的东西，所以会被话语牵着走。 说到底，配不配是自我认知问题，是我和物的关系；值不值是价格认知问题，是物和钱的关系；花不花是消费决策问题，是我和钱的关系。 钱是钱，物是物，我是我。这三个问题原本彼此独立，并且是完全私人的。 而消费主义所做的，就是简化中间的逻辑，将自我认同完完全全建立在消费行为上，给私人消费上公共价值，然后让你无脑接受这一切游戏规则。 这就是消费主义的障眼法。 在开头的时候我问，以你现在的收入和年龄，你觉得用多少钱的耳机才配得上自己？ 但其实，这个问题本身就是错的。 月入十万就必须用一万以上的耳机？用了一万块以上的耳机就能证明我高端大气上档次？ 这个对标本身就是被驯化后的认知，是商家告诉你的观念，是消费主义的游戏规则。 ——将东西赋予额外的身份价值，让你觉得拥有了这个东西你就是xx的人了，或者因为你是xx的人，所以你要拥有这个东西。 类似的话术就比如“像您这种成功人士只有宝马才配得上您的气质。”“对生活有追求的人都会用戴森。”而这背后传递的逻辑是相同的：你要用所消费的物，来证明自身的价值。 或者说，物不物的都不重要，重要的是你花了多少钱。 我=物=钱，一条以消费为终点的逻辑链就这样生成了。 三、买得贵=我很贵？——Airpods 和社会认同 “可是用贵的东西就是感觉良好啊，我觉得自己就该用贵的。” 贵=好，这个理由看似正当，但仔细推敲，也是站不住脚的。 因为这里的“好”其实并不是指1200的耳机在功能上、性能上比300的耳机好出4倍，而是“拥有这个时髦的、所有人都知道它的价格、很多人买不起的、看上去高端的东西，让我感觉良好。” 说白了，还是脱离了“物”本身，在上情绪价值。 在电视剧《北京女子图鉴》里有这样一幕：戚薇扮演的女职员和她的上级女领导一起去买内衣，看到女领导买的是200块钱3件的平价内裤，她露出了“瞧不上”的表情，并且上前拦住领导说： “x姐，我知道一个法国牌子的内衣特别好，就是有点贵，一千多一条，但是女人嘛，还是要对自己好一点。下次我让我男朋友给你代购几条。” 500块的内衣真的比100块的内衣舒服5倍么？未必。 但是带来的“自我感觉良好”绝对是翻了好几倍。 这种来自于消费的良好感觉，其本质就是在追求一种源于外界的自我认可。 自我认可从何而来？两条路。 一条路，来自于内在自知，即我知道自己哪里好，有多好，我觉得自己很棒； 另一条路，来自于外界反馈，即别人告诉我哪儿好，社会认可我了，我也就认可自己了。 而想要有内在的自我认可其实是比较难的，而且很慢。 因为你需要进行持续的自我观察，发现自己的好；需要有经历，思考，有成功过的经验，能够通过遭遇得到认可；需要有见识，包括见人和阅读，从而拓宽自己对于“好”的标准。 这三条都不容易，而且需要很长的时间做积累。 但是相比之下，想要得到外界反馈就容易得多了，因为有一条最简单、快捷的方式——花钱。 资本、商家花了几十年的时间搭建起了这样一套社会潜规则： 因为社会上大多数精英、有钱人、成功人士都在用这些东西，所以你买了，就证明你也是和他们一样有品位、有追求、有生活掌控力的人； 因为这些东西的价格人人都知道，所以你买了，就证明你是一个有钱的，能花得起钱的人。 因为这些东西是好的，贵的，所以你买了，就说明你是一个对自己足够好的人。 这三个“因为所以”的暗示是在社会上普遍达成共识的一件事，因此只要你花了钱，就能得到规则内的社会认可，从而自我感觉良好。 因此哪怕同样的一个耳机只要五十块，同样的品质，同样的功能，上文中的那个“闺蜜”也不会要的，因为这无法让她有好的感觉。 四、消费主义的PUA，比渣男更渣 现在，让我们回过头整理一下全部逻辑。 首先，人是需要构建自我认同的。这种自我认同主要来自自身，其次也来自外界反馈。 而有了自我认同的诸多表现之一就是你有了“配得感”，面对好的、贵的、别人给予的东西你不会抗拒，逃避。 但是这和你要不要买东西，以及为这个东西花了多少钱没有关系，也不代表你一定要认可它的价格。 因为你的自我认同是自己的事，不需要向别人证明。 物是物，钱是钱，我是我。 但是这就违背了资本的需求——他们希望你能主动花钱，多花钱，并且鼓动其他人一起花钱。 因此他们将消费和自我价值捆绑，让你觉得自己需要通过花钱来证明自己的价值，花得越多，越爽快，说明你越配得上好东西，也就说明你越好。 并且他们还通过广告营销构筑起了一套隐形的社会规则：因为这些商品的价格、品质是人人皆知的，而那些成功的、精英阶层的人都在用，所以你只要花钱买了，就意味着你能在这套规则里得到认可。 这样，就形成了人和物的捆绑，让消费不再是单纯的消费，而是一种价值的彰显，从而无限扩大消费的边界。 而表现在话语层，就是市面上所谓的“比价就说明你不配”，“女人就该对自己好一点”“你配得上更好（更贵）的东西”“你用的便宜说明你觉得自己就只配用便宜货”等等等等。 这套逻辑是不是很眼熟？ 没错，就是渣男的PUA的那一套。 打压你，定义你，暗中设定相处规则，然后让你花钱。 感情中会被PUA操控的人是因为缺乏强势的自爱与自信，而在消费中会执着于用“物”来获取认同，其根本原因就是自我认同渠道的单一。 比如对于一个大学女生来说，能够获取自我认同的渠道其实是很狭窄的。 成绩，外貌，学校，物质，再有就是闺蜜的夸夸，男人的追求，以及网络上的一些群体认可言论，比如女人就该balabala，这样的女生就是最balabla，会这样的女生都酷毙了之类的。 而“消费”毫无疑问是最简单便捷，也是最容易在多个渠道获得认可的。 你读了十本书，很难在生活中、网络中得到认同；你成绩好，也只能小范围得到认可。 但是你买了一台苹果电脑，那你将会在很多地方得到自我认同。 看到别人在用便宜电脑时候，看到有人在夸苹果产品的时候，看到你喜欢的博主、厉害的老板、设计师也在用这台电脑的时候，你会对自己非常认可。 ——当然，这些也都是商家营造出来的标准和认同，但是情绪是真的。 再比如一个更直观更激进的环境：直播间。 在直播间里只要你花钱你就是大哥，一台火箭刷出去就是会得到别人的“大哥牛逼”，至于这钱是怎么来的，你这个人是丑是穷是笨都不重要，你只要花钱，就能立刻得到这个小社会里的认同，从而达到对自我的认同。 因此越是在现实生活中缺乏被认可的人，越是会大手笔地打赏女主播。 但是如果是一个自我认同渠道丰富的人，能够很大程度上摆脱消费主义的控制。 比如有自己的事业，有很厉害的特长，有专注热爱的事情，有独立赚钱的能力，很会交流表达，有很多勇敢的经历，情商高，身体好，热心于公益，朋友多，家庭关系好，等等等等。 这些筹码越多，你对自我的认同就会越多，再面对那些来自消费主义话语下的攻击，比如你怎么穿这么便宜的衣服，你怎么用优惠券，你这样好可怜之类的，你不会觉得心虚、自我质疑，反而会觉得很滑稽。 因为此时你对自我评价体系根本不是建立在消费上，而是建立在创造上。 在电视剧里，女领导并没有领情，并且对这套话术表现出了不理解和不屑。 因为她有成功的事业，有专业的能力，有自己稳健的消费观、价值观，有良好的社会地位及评价，有顺心的家庭。 她根本不需要一条1000块的内衣来让自我感觉良好。 而沉迷于物质和消费的女职员，也在一切烟消云散后，颓然倒地。 需要外物来彰显对自我的认可，这本身就是不认可的表现。 五、最后 最后，为什么我要写这么一篇难读的文章？或者说，为什么你一定要读完并且读懂这篇文章？ 因为现在有太多人把自我的价值寄托在消费上了。尤其是缺乏社会经验的年轻人，更容易被这些话语操纵。 而一旦落入到这种逻辑中，真的很难挣脱出来，只会越陷越深。不仅会沦为消费的奴隶，更会成为资本的帮凶，成为推动他人消费的一份子。 在《泰坦尼克号》里有一幕是小李子被邀请去参加上流社会晚宴，放在今天来看格外有价值。 影片中，身无分文的小李子被不怀好意的新贵叫去参加晚宴。对方本想嘲讽他一番，却没想到他举止大方，自信坦然，没有一丝局促。 那顿饭到底有多昂贵，身上的衣服到底便宜还是贵，面对的是什么人，兜里有多少钱，根本不会影响到他对自我的评价。他对自己完全认可并且尊重。 他不会自我贬低，也不会讨好谄媚。 这是我最喜欢的一幕。 因为在此刻，在他面前，整个消费社会默认的“用物衡量人”的游戏玩法失灵了。 哪怕他穷得冒泡，但那又怎样？ 他不被衡量，因为他内心自有定数。物是用来服务人的，而不是规定人的。 说到底，什么才是“配得上”？ 当你不再巴结讨好任何东西的时候，你就配得上了。

经济观察网 记者 邹永勤 4月26日晚间，中国证监会发布了《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》（以下简称《意见》）。 《意见》指出，公募基金作为重要的机构投资者，在资本市场改革发展稳定中发挥着日益重要的作用。近年来行业规模快速增长，产品结构持续优化，规范水平稳步提升，财富效应逐步显现，行业实力显著增强，“但与此同时，行业仍存在专业能力适配性不够、文化建设薄弱、结构不平衡等问题”。 《意见》从培育专业资产管理机构、强化专业能力建设、打造行业发展生态和提升监管转型效能等四大领域入手，提出了16条相关措施，旨在促进公募基金行业高质量发展、加快构建公募基金行业新发展格局。 对此，业内人士纷纷指出，《意见》的适时出台将为公募基金行业高质量发展提供行动指南，意义深远。 公募基金的关键时期 《意见》出台的背景，是公募基金行业正处于取得历史性发展成就的关键时期。通联数据Datayes！的统计显示，截至2022年一季度末，我国公募基金行业有152家公募基金管理人，包括138家基金公司和14家取得公募基金管理资格的资管机构，合计管理的公募基金、私募资管业务以及受托管理养老金资产规模超32万亿元，新晋为我国资管行业第一大行业。 南方基金总经理杨小松在接受经济观察网记者采访时表示，自1998年以来，公募基金栉风沐雨二十余载，始终践行服务大众理财、服务实体经济、建设多层次资本市场等使命，砥砺前行铸就了普惠金融标杆，成为了推动市场发展、助力经济转型升级、促进居民财富保值增值的重要力量。 “在资本市场深化改革持续推进、公募基金行业管理规模迈上32万亿元之际，《意见》的适时出台将为公募基金行业高质量发展提供了根本遵循和行动指南，意义重大深远”，杨小松说。 广发基金亦对记者表达了相同的观点：近年来随着国内经济金融环境不断优化，资本市场深化改革持续推进，我国公募基金行业呈现出快速发展态势。16项事关公募基金行业长远发展的意见，及时为行业领航定向，指引行业朝着高质量发展方向坚定前行。 《意见》的五大突破 《意见》对公募基金行业的发展意义深远。那么，它究竟有着哪些亮点？ 对此，博时基金认为，《意见》提到的16条措施，其根本是：以投资者利益为核心，切实提高公募基金行业服务资本市场改革发展、服务居民财富管理需求、服务实体经济与国家战略的能力，正确处理好规模与质量、发展与稳定、效率与公平、高增长与可持续的关系，切实做到行业发展与投资者利益同提升、共进步。 因此，他们认为，本次《意见》的颁布实施，具备以下五大重要突破： 一是引导构建以长期业绩为导向的激励约束机制。《意见》提出将三年以上长期投资业绩、投资者实际盈利等纳入绩效考核范畴，并着力提升投资者获得感，鼓励基金机构践行社会责任。 为打造行业良好发展生态，《意见》提出了五方面举措：督促基金管理人建立健全核心员工长期考核机制。督促基金管理人严格执行薪酬递延制度，建立完善经营管理层和基金经理等核心员工奖金跟投机制，实施违规责任人员奖金追索扣回制度。支持基金管理公司研究采用股权、期权、限制性股权、分红权等长期激励方式。推动有关部门放宽国有基金管理公司员工持股政策限制。 二是鼓励基金公司“差异化发展”。《意见》支持基金公司专业化发展、集团化运营，设立REITs子公司、养老金融服务子公司、投资顾问子公司等，有助于打造综合性大型财富管理机构，促进行业高质量发展。例如，公募REITs市场是一个万亿级别的市场，符合经济转型和基础设施发展趋势，各方面机制正在逐步完善成熟。 REITs的管理方式和一般的二级市场证券资产存在较大差异，允许设立专业REITs子公司来开展业务有利于盘活存量资产，有望带来REITs业务的大发展。对于养老金、投资顾问等公募基金行业的专业细分领域，《意见》也鼓励通过设立子公司来运营。 三是引导行业加强投资者教育。伴随数字技术的发展，客户习惯逐步线上化、社区化，客户对市场的变化反应很快，也更容易受到其他客户情绪的影响。如果缺乏专业、及时的投资者教育，一些不专业甚至是负面的情绪，通过社交APP，容易出现网络放大效应，对投资者教育的及时性、有效性和针对性将提出挑战。 《意见》强调公募基金行业积极探索新技术条件下的投资者教育的有效方式，全面强化投资者教育工作，科学搭建投教工作评估体系，形成体系明确、奖励先进、争相发力的基金行业投教工作新局面。 四是鼓励公募基金产品丰富化。《意见》强调推进公募基金产品丰富化，重点集中在权益基金、指数产品、ETF产品、中低波动型产品（养老投资产品）等。 权益基金的发展，将直接为上市公司带来的长期、稳定的资金，有助于更加准确地对上市公司进行定价，更好地发挥上市公司股东的监督作用，对于提升上市公司整体质量、实现资源有效配置至关重要；而养老投资产品的发展，对于引入长期资金、优化资本市场投资者结构也具有重要意义。 五是推进放开公募基金牌照，推进资管业统一监管。《意见》强调放开银行理财子公司及证券公司等申请公募牌照，调整优化公募基金牌照制度，适度放宽同一主体下公募牌照数量限制，支持专业资产管理机构依法申请公募基金牌照。强化发起人审核，审慎有序核准自然人发起设立基金管理公司。 公募牌照的进一步放开，将使得公募市场竞争和合作进一步加剧，一方面，市场的容量和规模将得到进一步扩大；另一方面，对于公募基金公司基本面投研的广度和深度的要求进一步提高，价值投资理念的内涵也将进一步扩展。 基金公司如何把握高质量发展 博时基金强调，在市场动荡、投资者信心不足的当下，公募基金更应坚持以投资者利益为核心，全面强化专业能力建设，从核心投研能力、合规风控能力、产品及业务创新能力三方面，全面提升能力素质，建立可持续竞争优势，加快构建公募基金行业新发展格局。 而招商基金常务副总经理钟文岳表示，多年来，公募基金行业始终恪守本源，以专业精神服务实体经济，通过关注产业发展趋势、公司战略、企业家精神，发现具有竞争优势的企业，为资本市场提供源源不断的“活水”，引导市场理性投资、价值投资，优化市场资源配置，多措并举全面提升行业服务实体经济的能力，持续助推实体产业转型升级。 他进一步指出，《意见》的发布，必将进一步提升公募行业高质量发展新征程，促使公募基金积极融入新发展格局，继续服务实体经济，服务资本市场深化改革，充分发挥普惠金融作用，为投资者创造更多价值，承载机构投资者的历史担当和使命。 广发基金则认为，站在新发展阶段，《意见》全面开启了公募基金行业的深刻变革，行业机构应在新航程中勇挑重担，持之以恒加以推进，方能赢得主动，赢得未来，高质量发展道路亦将越走越宽广。 “实现高质量发展，是公募基金行业切实提高服务资本市场改革发展、服务居民财富管理需求、服务实体经济与国家战略能力的根本路径，更是未来行业发展与投资者利益同提升、共进步的必由之路”，广发基金称。 展望未来，杨小松则坚信，公募基金行业将循着高质量发展之路，始终坚持长期投资、价值投资和责任投资，致力于为客户持续创造价值，为中国经济高质量、可持续发展提供资管解决方案。 为此，他认为，围绕《意见》提出的具体内容，应从以下几个方面践行公募基金行业高质量发展的要求： 一是坚守初心，才能行稳致远。“受人之托，代客理财”是公募基金的本源，以投资者利益为核心应当成为行业的“信条”。要将投资者利益摆在股东利益、管理人利益之先，通过优化治理结构、完善长期考核激励机制、提升专业能力，正确处理好规模与质量、短期增长与长期发展的关系，以及行业参与机构合力构建良好的行业生态，来切实践行这一初心，促进行业高质量、可持续发展。 二是坚守专业，才能赢得尊敬。专业是公募基金安身立命之本。要将价值创造能力的持续提升始终置于最重要的位置，用团队化、平台化、一体化的投研体系和卓越的投资能力赢得客户的认可和信赖，进而实现客户收益、产品业绩和管理规模的“三方共赢”，以及自身的高质量成长。 三是坚守长期，才能持续繁荣。公募基金发展到今天，已经成为A股市场最大的机构投资者之一，在服务资本市场改革发展稳定中具有举足轻重的地位。要敢于放弃短期利益，追求长期目标，做难而正确的事情。不仅要切实从治理体系、考核模式、激励机制等方面，践行长期投资、价值投资的理念，还要通过持续不断的能力建设和产品创新吸引长期资金，成为机构投资者的机构投资者，成为资本市场持续稳健发展的中坚力量。 四是厚植文化，才能基业长青。“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化应当成为我们发展的“指南针”，尤其对于行业头部机构而言，要带头践行行业文化，立志打造“百年老店”，这是打造“受人尊敬、让人信服”的综合性大型财富管理机构的根基。

经济观察网 记者 郑淯心 4月26日晚，内衣品牌爱慕股份（603511.SH）发布2021年财报显示，2021年爱慕股份实现营业收入35.19亿元，同比增长4.66%；归属于上市公司股东的净利润3.45亿元，同比下降22.42%。2021年5月31日爱慕股份上市，这也是爱慕股份上市后的第一份年报。 关于增收不增利的原因，爱慕股份解释道因加大各品牌建设方面投入，对报告期盈利产生下行影响。年报中，公司管理层就阶段性业绩下降进行了反思：一、以品牌发展为导向的商品和渠道策略，在落地过程中存在调整、摇摆，落地实操方面还有待加强；二、对不确定性的应对能力还有待加强，结合业务与外部环境，平衡品牌发展、规模、盈利的关系。 分品牌看，爱慕实现营收14.68亿元，同比增长10.39%；爱慕先生实现营收6.51亿元，同比增长6.71%；爱慕儿童实现营业收入4.86亿元，同比增长21.01%；爱美丽实现营收2.77亿元，同比下滑11.88%；兰卡文实现营收1.52亿元，同比增长7.80%；其他品牌实现营收4.60亿元，同比下滑16.06%。 分渠道看，爱慕的直营渠道实现营收21.23亿元，同比增长7.15%；电商渠道实现营收10.40亿元，同比下滑1.56%；经销渠道实现营收2.18亿元，同比增长22.43%；其他渠道实现营收1.13亿元，同比下滑10.57%。 截至2021年底，爱慕有2048家线下零售终端，相比去年同期减少了108家店。爱慕方面称，2021年度净撤出门店主要为爱美丽品牌，该品牌目标消费者较为年轻，线下部分现有渠道已不符合品牌定位及目标消费者购物习惯。 同日，爱慕股份发布2021年一季度报。2022年第一季度爱慕股份实现营收约9.35亿元，同比增长4.38%；净利润约1.3亿元，同比增长1.03%。 在过去几个月中，爱慕股份的股价不断下跌。4月27日，爱慕股份的股价大跌8.16%，收盘价为15.98元/股，早已跌破发行价，发行价为20.99元/股。 一位行业人士称，爱慕股价一方面受大盘影响，消费股不再受投资人青睐，另一方面，内衣消费趋势发生变化，女性自我意识觉醒，以Ubras为代表的无钢圈内衣品牌受到追捧，而爱慕股份主要产品是钢圈内衣，缺乏增长的想象空间。

经济观察网 记者 姜鑫  “面对当下的诸多不确定性，高净值客户资产保护的两大逻辑是风险切割，以及建立‘保险柜’”。 4月27日，德和衡律师事务所合伙人田小皖发布了自己的新书《资产保护与风险隔离操作实务》，该书是国内首本关于高净值人群资产安全法律操作的著作，理论性剖析了各种资产风险，系统性分析了各类操作方案。 田小皖在家族财富传承与配置、家族治理、跨境资产配置、离岸信托、等方面从业多年，是中国家族信托保护人业务推动者。其著作还有《资本个税》《家族信托保护人业务操作指引》。 发布会上，田小皖表示，“防患于未然者易，除患于已然者难”。当前环境下，面对各种不确定性因素，如何进行风险控制，增强“确定感”， 首先应该进行风险切割，以及建立“保险柜”。 在田小皖看来，切断风险传导，是一种常规的做法，但也有局限性，很多风险其实并不能做到完全切割，而且自身风险的破坏力也很大，那就要长远考虑建立“保险柜”的必要性，从资产种类分散化、资产地域分散化的角度出发，合理利用保险、信托等法律工具，在风险出现之前早规划、早落地，才能在合法性、时间、成本之间取得最优解。 2021年上市银行业绩披露显示，有6家银行的私行管理规模超过万亿元，国内居民对于财富管理服务的需求日益上升。但同时，疫情反复、全球政治经济不确定因素的增强导致财富管理风险骤增，数据显示，有38%的高净值人群认为自身风险控制能力不足仍然是财富管理最大难点。 在财富管理的实践过程中，家族尤为关注信托工具的使用，但其往往容易产生误解的是，他们认为信托设立是全能的，可以满足资产保护、传承规划、税务规划以及投资规划的各种需求，但田小皖认为，要设置一个合法有效并具有隔离功能的信托并非易事。 与信托管理机构签署协议后，客户将信托财产权益合法转移给信托公司，信托资产就不再是信托设立人的私人财产，这是信托具有资产保护功能的理论依据。但随着越来越多的人利用信托来逃避债务，使得债权人苦不堪言，这也使得《伊丽莎白法案》（也称《欺诈转让法》）等条款受到关注。 近些年来，信托的资产保护功能受到高净值人群的热捧，该如何设立资产保护信托计划呢？田小皖谈到了实现的几个具体路径，它首先要满足几个条件：在没有债务危机时设立信托、设立人不宜在信托中保留过多权力、设立不可撤销信托、不设信托期限、设置非固定分配条件及保护性条款等。 在谈到非固定分配条件及保护性条款时，田小皖解释，信托的受益人包括设立人或其亲属，受益人从信托中所获取的分配是其个人财产，个人财产可以用于个人债务的清偿。如果设立人要求在信托计划中加入“一旦受益人被司法机关执行即停止分配”或类似条款，容易招致司法机关的负面评价。  

经济观察网 记者 姜鑫  4月27日晚，保险行业首份一季报出炉。 中国人寿（601628.SH）一季报显示，报告期内，公司实现保费收入3150.11亿元，同比下降2.7%；实现归属于母公司股东的净利润151.78亿元，同比下降46.9%。 中国人寿表示，利润出现近半下滑的主要原因是当期权益市场波动以及2021年同期基数较高投资收益同比下滑影响。 值得注意的是，就在4月23日，新华保险（601336.SH）曾交出一份净利润同比下滑7成的业绩预告，下降原因同样是权益市场拖累。 权益市场波动 投资收益大幅下滑 诸多超出预期的不确定性因素交织下，A股市场走出了一段快速下跌行情。Wind数据显示，自年初以来，上证综指已经从年初的3596点下探至2958点，累计跌幅18.72%，深证成指累计跌幅28%，Wind全A累计跌幅24.5%，创业板累计跌幅31.71%。 被看做资本市场压舱石的险资，在市场的波动面前同样难以独善其身。 中国人寿一季报显示，一季度实现归属于母公司股东的净利润151.78亿元，同比下降46.9%。主要原因是，受当期权益市场波动以及2021年同期基数较高的综合影响，投资收益同比下降。 具体来看，截至2022年3月31日，中国人寿寿险公司投资资产达47176.81亿元。2022年公司实现总投资收益445.58亿元，简单年化总投资收益率为3.88%；净投资收益为458.14亿元，同比增长10.7%，简单年化净投资收益率为4.00%。中国人寿表示，第一季度，国内利率水平仍处于低位，投资收益承压。中国人寿寿险公司坚持长期投资、稳健投资、价值投资的理念，适当调整长久期资产配置节奏，增配中短期固收品种缓解配置压力；把握权益市场中长期配置机会，稳健开展长期布局。 在3月23日的业绩预告中，新华保险表示，经初步测算，公司预计2022年一季度归属于母公司股东的净利润为12.61亿元-18.92亿元，与2021年同期相比，预计减少44.14亿元-50.44亿元，同比下降70%-80%。 新华保险表示，一季度业绩下降的主要原因是今年受资本市场低迷的影响，投资收益减少；加之去年同期的净利润基数较高，导致本期净利润同比变动较大。 超预期不确定性加剧 新单压力未减 全球新冠肺炎疫情持续演变，国际环境复杂严峻，国内经济面临需求收缩、供给冲击、预期转弱的三重压力。在行业发展承压、保费增速持续放缓的情况下，2022年的第一季度可谓难上加难。 中国人寿一季报数据显示，2022年第一季度，公司实现保费收入2人民币3,150.11亿元，同比下降2.7%。其中，新单保费为人民币1,008.95亿元，同比下降1.5%；续期保费达人民币2141.16亿元，同比下降3.3%。首年期交保费为人民币653.66亿元，同比下降4.3%，下降幅度较2021年同期改善明显；十年期及以上首年期交保费为人民币191.06亿元，十年期及以上首年期交保费占首年期交保费的比重稳中有升。短期险保费达人民币347.43亿元，同比增长3.5%。2022年第一季度，新业务价值同比下降14.3%。退保率为0.28%，同比下降0.10个百分点。 中国人寿表示，2022年以来，我国经济运行总体保持在合理区间，但国内外环境复杂性不确定性加剧、有的超出预期，国内疫情近期多发，新的下行压力进一步加大，行业发展增速进一步放缓。 人力方面，截至2022年3月31日，中国人寿寿险公司总销售人力84.6万人，其中，个险销售人力78万人。2021年年报数据显示，截至2021年12月31日，中国人寿寿险公司总销售人力约89万人。

经济观察网 记者 老盈盈 4月27日，中国（深圳）综合开发研究院院长助理刘国宏在微众区块链品牌发布活动上称，在粤港澳大湾区率先实行的跨境理财通，自去年9月份正式启动以来，到现在为止整个交易量还是不尽如人意。 刘国宏表示，不尽如人意的原因有很多，首先跨境见证开户，目前不是所有的银行都可以参与进来，只是批准了少数的银行；其次跨境理财通的产品本身还不丰富，目前产品主要集中在资金类的产品，资本类的产品涉及到非常少，甚至是没有涉及；再次，跨境理财通的投资标的产品没有配套推出跨境宣传推介的政策，以上几方面原因限制了大家投资的积极性。 他认为，针对于这些问题，实际上利用区块链的技术有一些是非常容易解决的，例如跨境见证开户，用区块链技术就可以实现不用见面开户，而且风险是可控的；又例如丰富跨境理财通的种类，首先就要有基金的互认，在这方面区块链也可以发挥很大的作用。 在他看来，区块链强化了信用的基础，针对粤港澳大湾区一国两制三币种的现实情况可以在不改变制度差异的前提下，实现降低成本，提高效益和数据信用的互通流转。 “我认为未来区块链技术在粤港澳大湾区和深圳先行示范区的建设过程中，一定会在跨境数据流通、信用信息、权益交易、绿色交易等领域发挥重大的基础设施的作用。”刘国宏称。 如何才能实现跨境数据高效的流转？刘国宏认为，从政府的层面应该从四个方面着手提高。 首先数据的跨境流转涉及到众多的政府部门以及政策要求，一定程度上可以称“数据的跨境流转”是一种公共服务，政府有必要来牵头推动这个公共产品的提供。 其次，数据的跨境流通既要考虑数据资源的优化配置问题，同时也要考虑国家安全的问题，那为了实现既要又要这样的目标，一定是要意识到只有更多地利用科技，才能够消除数据流转的障碍和鸿沟，只有利用科技才能融合目前存在的制度差异和不同。 再次，从政府部门来看就是要更多开放应用的场景，并逐步完善数据流转的制度和政策，让更多的市场主体参与其中，只有这样才能实现网络经济时代的网络效益。 最后，从政府的角度也要特别支持区块链技术，特别是区块链开源技术平台的建设和发展。开源技术是支撑网络经济发展非常重要的支撑点，在这一点上不管是从政府部门而言，还是社会各界而言，都要给予高度的重视。

经济观察网 记者 周一帆 A股的场内投资者终于缓上了一口气。 4月27日，A股市场低开高走，临近午盘展开强劲反弹，前期超跌的半导体、锂电池、光伏等成长板块领涨市场，市场情绪高涨，板块和个股呈普涨态势，两市近4000只个股上涨，超200股涨停或涨超10%，沪指、创业板指分别收复2900点、2200点关口。当日终盘，上证指数收涨2.49%报2958.28点；深成指收涨4.37%报10652.90点；创业板指收涨5.52%，创2019年2月以来最大日内涨幅，报2269.17点。 Wind数据显示，今日沪深两市主力资金全天净流入93.32亿元。其中创业板主力资金净流入45.53亿元；沪深300主力资金净流入55.21亿元。其中，北向资金全天净流入超43亿元。其中，沪股通资金净流出1.29亿元，深股通资金净流入44.89亿元。 个股方面，今年股价一路跳水的宁德时代（300750.SZ）放量大涨近8%，股价重回400元上方；贵州茅台一季度业绩同比大增23.58%，截至收盘亦大涨3.60%，盘中更是一度站上1800元整数关口。 消息面上，一方面来看，上海单日新增确诊数大幅回落，并表示将对社会面基本清零的区实施有限开放，受益于复工复产推进以及供应链冲击缓和的电力设备、汽车、电子等板块涨幅居前；另一方面，中央财经委会议明确全面加强基础设施建设，提振了市场对于政治局会议“稳增长”政策加码的预期，前期估值收缩较大的有色、煤炭、钢铁等“顺周期”板块大幅反弹。 对此，华夏基金表示，成长股足够便宜也是今天反弹强劲的重要原因。在此前微策略中，我们多次提到成长股经过大幅杀跌后，已经非常具有性价比，很多公司动态PE甚至低于相对强势的稳增长主线个股，而成长性反而更好，对底部布局的资金非常具有吸引力。 中信证券则认为，目前疫情影响仍在扩大，阶段性的冲击已不可避免，消费类企业3-5月份经营数据预计将面临较大幅度下调。但疫情影响从投资层面来看已存预期，以1-2年维度，疫情影响终会减弱，长期不悲观短期压力难免。考虑到政策拉动到经济传导需要时间，消费的整体配置我们认为下半年的潜在机会大于上半年。短期建议仍以疫情复苏和边际修复逻辑主线为主要配置。 “近两天指数虽还在反复探底，但消费板块已经开始企稳回升。国务院出台了20条支持消费的措施，一定程度上打消了投资者的疑虑，提振了消费股的表现。此外，今天白酒板块出现较好表现，白酒龙头股一季报业绩超预期，带动了消费股的表现，以‘茅指数’为代表的消费板块值得长期关注。”前海开源基金首席经济学家杨德龙亦指出。 杨德龙补充表示，今日新能源板块也出现较大幅度反弹，改变了之前大幅杀跌的走势。实际上，无论是看年报和一季报，新能源都是目前为数不多景气度较高的行业。在成长空间依然很大的当下，经过今年一波大幅杀跌后，很多新能源龙头股从高点回落已经超过了50%，股价下跌消化了高估值，可以认为，现在多只新能源龙头股已经逐步具备分批建仓的机会。 展望后市，招商基金指出，短期随着疫情的缓解、供应链的恢复，包括美联储加息在5月初的落定，前期估值压缩剧烈的成长板块会有一定的反弹空间，A股市场中长期配置机会也将逐步显现。同时，经济需求恢复的必要性和实物资产通胀主线亦值得关注，可布局稳增长相关的周期和消费，继续看好低估值、有业绩且业绩增长确定以及有边际变化的板块和个股。

经济观察网 记者 老盈盈 4月26日晚，平安银行（000001.SZ)发布了一季度业绩。2022 年一季度，该行集团口径下实现营业收入 462.07 亿元，同比增长10.6%;实现净利润128.50 亿元，同比增长 26.8%。 一季度财报显示，该行实现非利息净收入142.65 亿元，同比增长18.7%，主要得益于债券及基金投资、票据贴现等业务带来的投资收益增加；非利息净收入占比 30.87%，同比上升 2.10 个百分点。其中财富管理手续费收入(不含代理个人贵金属业务)22.44 亿元，同比下降 6.8%，平安银行表示原因主要是受主动压降非标类产品规模及证券市场波动导致的基金销量下滑等因素影响，但较去年四季度显著改善，环比去年四季度增长26.4%。 受去年及今年一季度多次LPR下调影响，各家银行息差承压。2022 年一季度，平安银行净息差 2.80%，较去年同期下降7 个基点，较去年四季度上升 6个基点，原因主要是资产端受市场利率下行影响，并持续让利实体经济，资产收益率有所下降。各家银行也在一直致力于资产负债管理。平安银行表示，在推动重塑资产负债经营，持续丰富负债来源，优化负债结构。该行负债平均成本率 2.18%，同比下降 4个基点，其中吸收存款平均成本率 2.05%，较去年同期下降1个基点。 不良方面，平安银行大部分指标略有上升。2022 年3 月末，该行逾期贷款占比 1.62%，较上年末上升 0.01 个百分点;逾期 60 天以上贷款占比 0.93%，较上年末上升 0.06 个百分点;逾期 90天以上贷款占比 0.78%，较上年末上升 0.04个百分点;不良贷款率 1.02%，与上年末持平;关注贷款占比 1.41%，较上年末下降 0.01 个百分点;逾期 60 天以上贷款偏离度和逾期 90 天以上贷款偏离度分别为 0.91 和 0.76，较上年末分别上升 0.06 和 0.03。 针对逾期贷款，平安银行表示已采取各项针对性管控措施，并根据客户情况分类制定清收和重组转化方案，与各相关方积极沟通，积极推进风险管理和化解工作，目前整体风险可控。 其中，企业贷款不良率 0.73%，较上年末上升 0.02 个百分点，对公房地产贷款不良率 0.45%；个人贷款不良率 1.20%，较上年末下降 0.01个百分点。 对公不良方面，平安银行表示，将持续完善和优化风险政策，对重点领域客户分类施策;持续优化完善贷后规定动作，更有效、更敏捷地聚焦客户实质风险管控;做实问题授信前置管理进一步强化重点领域客户的风险化解工作，加大问题资产的清收处置力度，企业信贷指标整体保持平稳。 个人贷款风险管控上，该行亦表示，2022 年年初以来，国内疫情出现反复，对零售客户的就业和收入均带来一定影响，平安银行自2021年下半年开始已提高对贷前政策的检视频率，严格把控客户准入并拓宽催清收渠道，加大不良贷款的处置力度。

（图片来源：东方IC） 经济观察网 记者 陈企樾  快狗打车正二次冲刺“同城货运第一股”，在这个线上平台渗透率不足5%的细分市场中，“烧钱”大战仍在继续。 4月25日，港交所消息显示快狗打车再次递交了上市申请书，在这份材料中公司更新了2021年的财务数据。而最新数据表明，2021年公司的亏损净额为8.73亿元，同比扩大了约33%，这已经是公开数据中公司连续亏损的第四年。 对于连续亏损的情况，快狗打车在财报中解释称，同城物流业务尚处起步阶段，需要以大量投资推动增长，要实现业务增长必须建立强大的竞争优势。并且考虑到业务投资计划，预计至少截至2022年、2023年及2024年12月31日止年度仍将继续产生亏损。也就是说，在同城货运的细分赛道上，公司还要继续投入，盈利拐点何时出现尚属未知。 4月26日，记者致电、致函快狗打车询问上市相关细节，截至发稿未得到公司回复。 记者采访了浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林，他分析称：“当前同城货运远远未达到盈利阶段。” 高估值的AB面 快狗打车的诞生与发展是“互联网+”的产物，但同城货运的市场显然还没有完全迈入互联网时代。 商业咨询公司弗若斯特沙利文的资料显示，2021年亚洲的线上物流平台渗透率是3.1%，虽然渗透率仍然不高，但2017年这一数字是0.4%，短短五年已经翻了六倍多。一名互联网行业观察人士对记者解释：“渗透率简单来说就是一方对另一方的渗透程度。线上物流平台渗透率可以理解成，在同城货运市场中，会访问或使用线上平台完成需求的人群比例。”研究机构预测，2026年该渗透率会增加至15.9%。 快狗打车正是看中了线上平台业务在同城货运市场的增长潜力，公司也获得过一众投资人的认可。公开资料显示，从前身“58速运”到现在更名后的快狗打车，公司已经走到了C轮融资，2021年C轮融资共获得约4800万美元的资金注入，目前公司估值约30亿美元。但高估值的背面是公司至今仍未摆脱亏损。 上市说明书显示，快狗打车在2018年、2019年、2020年及2021年的收入分别为4.53亿、5.49亿、5.3亿、6.61亿元，亏损净额分别10.71亿、1.84亿、6.58亿、8.73亿元。近四年内累计亏损净额超过27亿元。 “烧钱”打价格战是造成亏损的主要原因。财报数据显示，2018年-2021年，快狗打车的销售及营销费用居高不下，分别为5.24亿元、2.96亿元、1.95亿元及3.35亿元。这部分费用占相应期间总收入的50%左右，甚至曾一度高达115.7%。在这之中，约一半的营销费用都用在了对托运人的用户奖励上，公司花费大力气用补贴换取市占率。不过现有结果显示，2021年快狗打车在内地的市场份额是3.2%，虽然挤进了前三名，但第一名的市场份额是52.8%，快狗打车距离行业顶点仍有不小的差距。 停不下来的投入 持续的营销投入下，快狗打车面临的竞争压力仍然较大。 根据上市说明书中的描述，市场份额排在快狗打车之前的应为货拉拉和滴滴货运。身处规模较小的市场中，打价格战比拼的是各方的资金储备和抗压能力。而2021年货拉拉拿到F轮融资15亿美元，这一年滴滴货运的A轮融资同样拿到15亿美元，二者均远超快狗打车三轮融资之和。本次能否成功赴港上市，对快狗打车而言是一次重要的“输血”机会。快狗打车在上市申请书中表示，募集资金将用于扩大用户基础、增强平台的网络效应。业内人士分析，这表示募集资金仍会主要用于营销推广和用户奖励，快狗打车目前不会放弃价格战的思路。 何时能走到盈利拐点？盘和林认为：“当前即时配送都还没有稳定盈利，比如送餐，这些行业已经有庞大规模，却还是不能稳定盈利，何况这些规模更低一点的快狗这样的同城货运平台。这里的关键还是在单量和用户培养都需要时间，如今市场培养时间不够，很多用户还没有使用这些平台的习惯，所以亏损是正常的。至于什么时候能够盈利，这个现阶段可能还看不到。大约至少还要布局5-6年时间。”快狗打车在上市申请书中也坦陈，公司预计至2024年仍会继续产生亏损。 对于价格战，盘和林表示：“烧钱的价格战只能延续，在市场格局尚不明了的情况下，即使投入巨额资金去改善用户体验，去筑高技术壁垒，你还是没办法和竞争对手拉开距离。所以此时关键是先构筑市场份额，份额上去了再用技术去优化用户消费体验。” 盘和林进一步解释：“快狗打车这样的并非强技术支撑，也不是研发，但的确，这个行业是有壁垒的，这个壁垒在于对本地市场业务生态的熟悉。快狗打车也需要本地化营销，来建设渠道，招募司机，培养用户使用习惯。这些才是快狗打车的壁垒。当然，需要注意到除了价格战，当前快狗打车的合规成本也在上升，这部分倒是可以通过技术来降低合规成本。” 今年2月，上海交通委执法总队对交通委执法总队对滴滴货运、快狗打车、货拉拉三家平台进行约谈，明确要求平台对在沪经营的注册车辆全面复核，确保车辆人员信息的真实性，禁止无资质车辆及人员进入平台，以及制定违规车辆清退计划。如逾期不改正的，情节严重的，将面临最高50万元的罚款。并且，上海市交通执法部门还对这三家平台开出了责令整改通知书。监管部门对线上货运平台的关注度提高。 面对监管加强带来的挑战，盘和林认为：“当前快狗打车合规成本上升，包括数据安全要求的提升，也包括用工合法，执证上岗的要求等等，监管层也会对同城货运的违规进行处罚。而快狗打车可以谋求通过技术来减少这些成本，主要是在数据安全方面和用工合规方面，通过技术来防止数据泄露，保护用户数据安全，通过技术来审核旗下司机的运营资格。”

经济观察网 记者 梁冀  连续两日失守关键心理关口后，4月27日，A股全线强势反弹，两市逾百股涨停。截至收盘，上证指数报2958.28点，涨2.49%；深证成指报10652.90点，涨4.37%；创业板指报2269.17点，涨5.52%。沪深两市合计成交9177.11亿元，较前一交易日明显放量。同日，港股未跟随隔夜美股市场下跌，恒生指数收盘微幅收涨0.06%。 分板块看，市场上仅房地产与纺织服饰两个板块小幅收跌，跌幅分别为1.66%和0.70%，其余板块全部飘红。电力设备板块领涨市场，涨幅达8.11%；有色金属、国防军工板块涨幅均超6%；电子、基础化工板块涨幅也均超5%。当日，沪深两市3992只个股收涨，140只涨停；731只个股收跌，77只跌停。 4月25日、26日，沪指接连跌破3000点、2900点重要心理关口，在疫情反复、大型城市强防控预期、一季报不及预期以及美联储“放鹰”等因素联合打压下，A股急挫，市场尽墨，投资者急寻“市场底”。同时，人民币汇率亦快速下行，离岸人民币对美元一度跌破6.6关口，为2020年11月以来首次；3月以来人民币贬值加速，已回吐2021年全部升幅。 巨泽投资董事长马澄向经济观察网表示，近期沪深两市下跌过快，非理性的下跌令投资者恐慌。监管高层的及时喊话有利于稳定市场预期和投资者情绪，但根本上讲需要出台更加有利于经济企稳的政策，企稳经济，增利企业，才能支撑投资者信心。 赛道股强势反弹 连续大幅回调后，创业板权重股4月27日大面积反弹，强势拉升创业板指5.52%，创2016年3月17日以来最大单日涨幅。截至收盘，宁德时代（300750.SZ）上涨7.97%，亿纬锂能（300014.SZ）上涨11.60%；汇川技术（300124.SZ）上涨9.90%；阳光电源（300274.SZ）上涨7.31%；新能源、半导体和光伏等板块大面积涨停。创业板指100只样本股中，仅6只收跌。北向资金当日净买入43.59亿元，其中沪股通净卖出1.29亿元，深股通净买入44.89亿元。 据中汽协数据，3月新能源乘用车销量46.1万，同比增长117%，环比增长44%；渗透率达到24.7%，上涨3.1%。另外，3月动力电池产量39.2GWH，同比增长247%，月环比增长23.3%。中信建投策略团队指出，Q1新能源乘用车销量整体强劲，涨价对需求影响有限。4月份受疫情及供应链问题影响，多家车企停产，预计当月行业排产下降20%；但4月下旬起车企复工复产提速，5月景气预计环比提升。 Wind数据显示，宁德时代4月27日主力净流入10.73亿元，股价重回400元上方，全天成交额122.67亿元。4月22日，宁德时代发布2021年年报，报告期内营收与净利润同比分别增长159.06%和185.34%。4月24日，宁德时代宣布推迟一季报披露时间，引发大跌。年初至今，宁德时代的股价已跌去28.45%；与其去年12月初688元的峰值相比，则跌去逾40%。 安爵资产董事长刘岩表示，市场此前对宁德时代估值相对较高，后致其股价大幅回调至今，叠加市场对疫情防控长期存在影响企业开工率和市场需求衰退的担忧，带动新能源板块整体回调，目前基本判断新能源赛道估值接近底部区域。 国泰君安指出，一季度A股回调，市场情绪低迷，公募基金仓位小幅回落。从配置方向看依旧对新能源最为青睐。从基金2022年第一季度行业的配置比例来看，电力设备新能源、医药、电子、食品饮料和基础化工行业居于前五，分别为15.53%、13.56%、12.12%、11.71%和6.75% 巨泽投资董事长马澄认为，新能源全线反弹主要系去年底至今估值泡沫得到一定程度的消化。不过需要注意的是，新能源赛道股估值的高低与行业业绩能否维持快速增长有较大的关系，这也是传统行业和成长型行业在分析估值时的不同之处。 政策暖风频吹 4月26日，中央财经委员会召开会议，研究全面加强基础设施建设问题，研究党的十九大以来中央财经委员会会议决策部署落实情况。会议强调，要立足长远，加快新型基础设施建设，提升传统基础设施水平。要适度超前，布局有利于引领产业发展和维护国家安全的基础设施，同时把握好超前建设的度。要注重效益，既要算经济账，又要算综合账，提高基础设施全生命周期综合效益。 政策面利好消息支撑下，基建板块27日集体上扬。水利建设、建材、工程机械和建筑材料等板块涨幅居前，长海股份（300196.SZ）、金刚玻璃（300093.SZ）、铂科新材（300811.SZ）等个股20CM涨停，建材ETF、基建ETF等相关基金也占据ETF涨幅榜前列。 27日，国务院召开常务会议。会议指出，稳就业是经济运行保持在合理区间的关键支撑，要落实党中央、国务院部署，采取更有力举措稳就业。交通物流是市场经济的经脉。针对近期部分地区物流受阻，国务院建立了工作机制。要统筹疫情防控和物流畅通保供，畅通国际国内物流。 发改委也于27日在官网通报称，今年一季度全国投资增长9.3%，比2021年全年提高4.4个百分点，实现良好开局。通报还指出，一季度投资呈现出投资大盘稳中有扩、投资结构不断优化、投资活力有所增强以及投资先行指标向好等特征。其中，一季度民间投资增长8.4%，增速较去年全年进一步提高。制造业民间投资增长24.8%，高技术制造业民间投资增长尤为突出，起到了主要带动作用。 中金公司邓巧峰、张文朗认为，基础设施被提到关乎经济和安全的重要位置，有助提升中期内基建增速中枢。至于会议提及的“综合账”，其认为涉及经济安全、生态和社会效益等诸多考量，如水利项目带来的直接经济效益偏低（偏公益属性），但安全和社会效益突出。不过，从历次中央财经委会讨论的议题看，议题更多偏中长期并讲求远近结合。同时在地方隐性债务监管大方向不会动摇的前提下，基建增长也要寻求多目标的平衡，即既要超前也要把握超前建设的度，因此政策利好对基建投资有提振但更多是中期利好。 国盛证券首席经济学家熊园团队认为，基建的重要性全面提升、中长期空间打开。今年基建大概率高增，全年8%左右甚至更高，密切关注基建链投资机会，尤其是新增的安全基建。总体看，继续提示“放基建”是今年稳增长的主要手段，今年基建大概率高增，全年8%左右甚至更高。此外，会议要求各地区各部门“主动担责、积极作为、有问题及时纠偏、引导好市场预期”，进一步指向政策底已现，稳增长政策也有望加快落地。 马澄表示，大规模基建投资在短期对拉动经济增长是比较明显的，就拉动经济增长的三驾马车出口、消费和投资而言，基建投资对拉动经济增长见效是最快的，但从中长期来看，投资项目收益小，见效慢，且会进一步推高地方政府债务。根据当前经济现状特别是3月份社会零食品消费总额下滑3.5%来看，政策应该全面刺激消费需求，稳住消费。从供给侧和消费端来看，我国目前的经济根本问题在消费不足，只有提振了下游消费，则上游生产供给才会畅通。 4月25日，国务院办公厅发布关于进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意见。意见要求应对疫情影响，促进消费有序恢复发展；全面创新提质，着力稳住消费基本盘；完善支撑体系，不断增强消费发展综合能力；持续深化改革，全力营造安全放心诚信消费环境；强化保障措施，进一步夯实消费高质量发展基础。 中泰证券研究所政策专题组负责人、首席分析师杨畅认为，现阶段促进消费的政策力度，仍需要进一步加码。在疫情逐步可控后，如何在政策设计中进一步考虑向居民端的补贴，或将对促进消费的实际效果产生更加积极的影响。 刘岩则认为，中央财经委员会研究全面加强基础设施建设问题无疑是对于目前市场信心不足的一剂强心针。作为基建强国，投资者对于基建拉动经济走势，基建提高社会资本参与度都有着深刻感受，尤其是在目前内忧外患的经济转折点，大规模高投入的深化基础设置建设无疑是政府层面对于提振社会投资信心的有形之手，通过再次深化基础设施做好科技化、数字化，标准化，将对经济和股市带来实际利好，有望扭转市场信心的方向。 监管接力引导 26日晚间，证监会通报《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》。《意见》要求公募基金着力提升投研能力，采取有效监管措施限制“风格漂移”、“高换手率”等博取短线交易收益的行为，切实发挥资本市场“稳定器”和“压舱石”的功能作用。 《意见》显示，近年来，公募基金作为重要的机构投资者呈现良好发展态势，但与此同时，行业仍存在专业能力适配性不够、文化建设薄弱、结构不平衡等问题。《意见》支持基金管理公司在做优做强公募基金主业的基础上实现差异化发展，积极推进商业银行、保险机构、证券公司等优质金融机构依法设立基金管理公司，稳步推进高水平开放，积极鼓励产品及业务守正创新，提高中长期资金占比，强化行业基础设施建设。 国泰君安非银分析师刘欣琦认为，《意见》推出的主要目的在于促进公募基金行业的高质量发展。近年来，公募行业规模快速增长、产品创新不断、结构持续优化，行业整体实力显著增强，《意见》的发布有助于推动行业延续良好发展态势；同时，引导行业针对快速发展中暴露的专业能力适配性不够、文化建设薄弱、结构不平衡等问题进行补足和强化，为行业未来奠定了高质量发展的整体基调。 证监会此前还于4月21日召开机构投资者座谈会，提出养老金、银行保险机构和各类资管机构等机构投资者，要把提高投资管理能力特别是权益投资能力作为核心竞争力，积极拓展参与资本市场的广度和深度。 进一步扩大权益投资比例，提升长期收益水平。 4月26日，中国人民银行通报称，近期金融市场出现一些波动，主要受投资者预期和情绪的影响。央行指出，当前我国经济基本面良好，经济内生增长潜力巨大，防范化解金融风险取得实质性进展。金融系统落实党中央、国务院决策部署，统筹疫情防控和经济社会发展，支持物流畅通和促进产业链供应链稳定，最大限度减少疫情对经济社会发展的影响。 此前一天，央行还通报自5月15日起，金融机构外汇存款准备金率由9%下调至8%，此举大约可释放100亿美元的外汇流动性。国家外汇局副局长王春英表示，近年来人民币汇率弹性不断增强，及时有效地释放了外部压力，市场预期保持稳定，外汇市场交易理性有序。从当前人民币对外汇远期和期权等衍生产品相关指标看，没有隐含明显的升值或贬值预期。 刘岩表示，国务院及各部委纷纷表态支持市场肯定是积极利好，但更关键是接下来的具体减压、松绑、帮助、扶持等一系列政策出台，这些才是市场、企业、社会最需要的信心来源。相对于美股市场通过业绩增长、企业回购、年金定投等不断自我增强的逻辑，中国股市具有独特的估值逻辑，国家整体政治、经济、社会政策对于股市的影响至关重要，投资者的信心主要来自政府来自对于国家发展的信念，因此，从政策面消息来看市场已经开始出现转折，投资者信心得到了强力支撑。 融智投资基金经理胡泊表示，近期政策层面的暖风不断，一方面中央研究加强基建的稳增长保经济，另一方面国务院也在出手稳消费。同时，央行和证监会也频繁喊话来支持资本市场的长期发展。上海疫情社会面基本清零之后，有限开放的消息也确实带动了市场整体的热情，预计疫情导致的经济上的压力可能是目前市场博弈焦点，但疫情最悲观的时候可能已经过去，未来可能会逐步好转。同时高景气的新能源、科技等成长股调整幅度远超价值股，因此可能会成为近期反弹的主力。胡泊表示，市场底是整体磨合产生的过程，历史上来看，A股深V来确定底部的概率是比较低的，未来市场底部可能还是需要通过一定的震荡空间和一定的时候之后，才能够确定。 美股下挫 隔夜美股方面，三大股指集体收跌。截至26日收盘，道琼斯工业指数报33240.18点，跌2.38%；标普500指数报4175.20点，跌2.81%；纳斯达克报12490.74点，跌3.95%。 盘面上，科技股普遍收跌。苹果公司（APPL.O）跌3.73%，微软（MSFT.O）跌3.74%，谷歌母公司Alphabet(GOOGL.O)跌3.59%，脸书（FB.O）跌3.23%，亚马逊（AMZN.O）跌4.58%，奈飞（NFLX.O）跌5.48%，特斯拉（TSLA.O）跌12.18%。 中概股方面，阿里巴巴（BABA.N）跌2.16%，京东（JD.O）跌0.95%，拼多多（PDD.O）跌2.13%，哔哩哔哩（BILI.O）跌3.20%。 4月27日，美国参议院通过布雷纳德（Lael Brainard）的美联储副主席提名。此前，美联储临时主席鲍威尔于21日表示，在通胀高企、货币政策宽松的环境下，美联储稍微加快行动是合适的。市场解读认为，鲍威尔在暗示将单次加息幅度从25个基点提高至50个基点。美联储“鹰派”风格渐显。 中金公司分析师Kevin Liu表示，进入4月以来，美股持续回调基本回吐了3月的反弹，再度逼近前期俄乌局势最为紧张时的低点，叠加近期中国市场的持续回调，显示市场风险和情绪明显承压。他指出，隔夜美股的波动受多重因素影响，但从股跌债涨的组合中基本可以看出，相比前期更多对美联储紧缩的关注，近期逐渐转向交易对于经济和盈利基本面下滑甚至衰退风险的担忧。 Liu指出，本质上这是一个通胀和增长拐点谁先来的问题。在通胀拐点尚未看到但增长拐点担忧增加，是当前投资者对市场前景最大担忧的底层逻辑，这意味着货币政策依然将要维持甚至需要加快收紧进而压制估值、同时基本面的支撑也逐渐松动。相反，如果通胀拐点逐渐出现，意味着美联储可以以相对从容的方式继续推动收紧，而由于此时盈利基本面尚有韧性，能够提供一段时间的过渡和支撑，虽然这个过渡难以很顺畅。 马澄则认为，美股近期大幅下跌主要原因依然美联储的鹰派表态，美国3月份核心CPI数据创近40年新高，此举使得美国必然要加快加息步伐，预计5月初的美联储议息将会加息50个基点，这是导致资本市场下跌的主要原因。美国股市虽然从年前至今已经有一定幅度的调整，但预计在今年接下来时间依然以下跌为主。 刘岩告诉经济观察网，美国经济放缓趋势明显，科技公司财报数据堪忧，叠加下个月开始美联储大规模连续加息和缩减资产负债表在即，投资者认为基本面开始恶化，大型科技股连续多年的强势上行趋势可能会逆转，目前主流观点是美股下跌趋势尚未结束，未来仍有可能继续下行。过去18个月美国处于即经济增长加速和债券收益率下降双重利好中，而未来则刚好处在相反的局面，这让已经获利丰厚的投资机构的市场信心出现缺口。今年美国走势关键还是要看经济增长速度是否能够有所提升。