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财联社1月15日讯（编辑 胡家荣）港股市场今日再度调整。不过受红海局势刺激及集运指数大涨，航运股再次走强，其中中远海能(01138.HK)、象兴国际(01732.HK)、中远海控(01919.HK)分别上涨8.30%、7.69%、2.92%。 注：航运股的表现 消息方面，近日市场较为关注的红海局势再度恶化。1月14日，美国军队对也门发起新一轮空袭。此前一天，美国及英国军队袭击了也门28个地点并打击了60多个目标。 也门胡塞武装最新回应称，将对袭击作出强有力的反应。其发言人Nasruldeen Amer表示，没有人员伤亡，也没有重大损失，但胡塞将坚定有力地回击。 胡塞武装的另一名发言人Mohammed Abdulsalam补充称，美国及其盟友对胡塞的袭击，并不会阻止该组织对以色列相关船只通过红海和阿拉伯海的打击。 联合国也门问题特使Hans Grundberg则在周六呼吁所有相关方保持最大限度的克制，并警告该地区的局势正在日益紧张。 华泰期货指出，红海危机已经从胡塞武装袭击过往商船，逐步升级为中东地区的军事冲突，预计红海航道在短期内都将受到安全威胁。 红海局势对航运公司影响多大？ 首先，红海地区是全球重要的石油运输通道之一，占全球石油贸易的近20%。如果红海地区的冲突升级，可能会导致石油供应中断，从而影响到全球石油市场的稳定。 此外，红海地区还是全球重要的集装箱运输通道，如果该地区的航运受到严重影响，可能会导致全球贸易受阻，进而影响到航运公司的运输量。 再者是红海地区的冲突和紧张局势，航运公司不得不绕行更远的航线，这将增加燃料消耗和运输成本。此外，为了确保船舶和船员的安全，航运公司可能需要投入更多的资源进行安全措施，如雇佣更多的安保人员、购买更先进的安全设备等。 根据华泰期货的研报，目前亚洲至北欧港口有两条传统航线，分别是经过苏伊士运河以及经过好望角到达北欧港口。鉴于经济性， 市场更多选择经过苏伊士运河航线到达欧洲。若红海危机持续发酵，大部分集装箱船舶或将选择绕行好望角而非通过苏伊士运河到达北欧。 受以上消息刺激，集运指数(欧线)期货的全部品种迎来大涨，其中主力合约2404上涨超10%。 注：集运指数(欧线)期货主力合约 华泰期货指出，目前上市的集运欧线指数期货价格形成支撑。一方面，绕行好望角到达北欧港口较最经济线路运距增加 30%，从成本端对运价形成较强支撑；另一方面，绕行好望角将使船舶在海上单程运营时间增加接近 10 天，极端情况下有效运力或降低 25%-30%。

中新经纬1月15日电 央行网站15日公告，为维护银行体系流动性合理充裕，央行开展890亿元公开市场逆回购操作，中标利率1.80%；开展9950亿元1年期中期借贷便利(MLF)操作，中标利率2.50%，与此前一致。 央行公告截图 Wind数据显示，本周(1月15日至1月19日)央行公开市场将有2270亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期500亿元、650亿元、200亿元、270亿元、650亿元；此外，周二(1月16日)还有7790亿元MLF到期。 春节前后历来是央行降准降息的重要窗口。1月15日为2024年MLF首个操作时点，市场降息预期较高。 民生证券固收首席分析师谭逸鸣曾分析，“目前，稳增长压力较大，降息具有较强必要性。” 光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，通过下调政策利率可引导市场利率下行，有助于带动负债端成本合理回落，缓解部分银行净息差压力，也为金融机构进一步合理让利实体经济拓展空间。 此外，东吴证券研究所所长助理陶川认为，一季度降息必要性较强，窗口前置到1月落地存在一定概率。 任泽平团队认为，一季度是降息、降准的窗口期，降息可能先于降准。 中信证券明明称，近期央行货币政策司司长邹澜在接受新华社采访时明确提到了MLF和降准工具，加大了市场对宽货币发力的期待。往后看，若MLF降息预期兑现，预计利率短暂下行后在利多出尽的担忧下会经历一轮止盈回调；倘若降息预期落空，短期利率可能会纠结回升，但宽货币预期可能仍会持续，并对长债利率提供顶部支撑。(中新经纬APP)

北京商报讯（记者 廖蒙）1月15日，人民银行授权中国外汇交易中心公布，2024年1月15日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币7.1084元，前一交易日中间价报7.1050元，单日调降34基点。人民币中间价近期连续围绕7.10小幅波动。 在岸、离岸人民币汇率分别围绕7.17、7.18波动。1月15日，在岸人民币开盘价为7.1806，较前一交易日收盘价低开近200基点；离岸人民币开盘价为7.1886，较前一交易日收盘价小幅回升。截至1月15日上午10时，在岸人民币对美元汇率报7.1767，日内贬值幅度为0.20%；离岸人民币对美元汇率报7.1869，日内升值幅度为0.04%。

A股主要宽基指数早盘悉数走低。截至发稿，科创100指数（000698）跌超1%，成分股跌多涨少。上涨个股中，颀中科技、百济神州-U、宏华数科、金宏气体涨超1%，睿创微纳、聚辰股份、艾力斯、萤石网络、特宝生物、威高骨科等小幅上涨。 跟踪科创100指数的科创100ETF(588190)盘初下跌，但盘中现溢价交易。截至发稿，该ETF下跌1.02%，溢折率为0.03%，成交金额超2700万元。 消息面上，1月12日，国家金融监督管理总局发布《关于加强科技型企业全生命周期金融服务的通知》（以下简称《通知》）。《通知》提出，把更多金融资源用于促进科技创新，不断提升金融支持科技型企业质效，推动创新链产业链资金链人才链深度融合，促进“科技—产业—金融”良性循环，助力高水平科技自立自强和科技强国建设。《通知》共十七条措施，主要从持续深化科技金融组织管理机制建设、形成科技型企业全生命周期金融服务、扎实做好金融风险防控、加强组织保障和政策协同等方面，对做好科技创新金融服务提出了工作要求。 兴业证券指出，从成分股的市值分布来看，科创100指数是A股的小而美“硬科技”代表。从行业分布来看，科创100指数硬科技属性强，主要集中在半导体、医药生物和高端机械领域，配置较为均衡。从长期业绩表现来看，科创指数表现亦较为优异。 （本文信息不构成任何投资建议，刊载内容来自持牌证券机构，不代表平台观点，请投资人独立判断和决策。）

经济观察网讯 据央行网站消息，为维护银行体系流动性合理充裕，1月15日，人民银行开展890亿元公开市场逆回购操作和9950亿元中期借贷便利（MLF）操作。中标利率分别为1.80%、2.50%，均维持不变。

2024.1.15 一、行情播报 数据来源：文华财经；财联社整理 二、期市政策面 【发改委：用好地方政府专项债券 加快项目开工建设】 国家发展改革委召开全国发展改革系统投资工作会议。会议强调，要高质量推进增发国债项目工作，加快清单转发下达和项目实施，切实加强项目监管。要发挥中央预算内投资效益，加快下达投资计划，提高计划执行质量。要用好地方政府专项债券，抓紧做好项目准备，加快项目开工建设。 【央行今日开展9950亿元1年期MLF操作 利率维持不变】 央行今日开展4950亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%，与此前持平。同时开展14500亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作，中标利率为2.5%，与此前一致。今日有4740亿元逆回购和8500亿元MLF到期。 【海关总署：解除比利时非洲猪瘟疫情禁令，对红海航运通道受阻持续关注】 据海关总署1月12日消息，海关总署、农业农村部发布关于解除比利时非洲猪瘟疫情禁令的公告：根据风险分析结果，自公告发布之日起，解除比利时非洲猪瘟疫情禁令，相关输华动物及其产品须符合中国法定检验检疫要求。海关总署和农业农村部2018年第124号联合公告同时废止。 在1月12日国新办举行的新闻发布会上，中国海关总署新闻发言人吕大良就红海局势如何影响中国的外贸进行了回应。他表示，红海水域是重要的国际货运航道，水域的安全和稳定对全球货物贸易和供应链都具有重要意义，也攸关全世界众多企业的利益。吕大良表示，当前该水域的正常通行受到了一些影响，给航路通畅、国际贸易、企业利益都增加了不稳定、不确定性因素，中方目前持续保持关注。 【王毅就红海紧张局势表明立场】 当地时间2024年1月14日，中共中央政治局委员、外交部长王毅在开罗同埃及外长舒克里会谈后共同会见记者时表示，中方对近期红海局势急剧升温深表关切。王毅表示，红海水域是重要的国际货物和能源贸易通道。中方呼吁停止袭扰民船的行为，维护全球产供链畅通和国际贸易秩序。同时我们认为，安理会从未授权任何国家对也门使用武力，应避免给红海紧张局势火上浇油，推高地区整体安全风险。必须强调的是，红海局势紧张是加沙冲突外溢的突出表现，当务之急是应尽快平息加沙战火，防止冲突进一步扩大甚至失控。各方有必要依法共同维护红海水域航道安全，同时切实尊重包括也门在内红海沿岸国家的主权和领土完整。 【生态环境部召开部常务会议 审议通过《关于加快建立现代化生态环境监测体系的实施意见》等】 生态环境部部长黄润秋12日主持召开部常务会议，审议并原则通过《生态文明建设示范区管理规程》《生态文明建设示范区（市）建设指标》《生态文明建设示范区（县）建设指标》《“绿水青山就是金山银山”实践创新基地建设管理规程》、《关于加快建立现代化生态环境监测体系的实施意见》、《固体废物分类与代码目录》、《乏燃料运输容器设计要求》、《饮用水水源地生态环境保护执法监管遥感调查技术规范》。 三、国内市场动态 【渤海油田油气产量创历史新高：原油产量超3400万吨，天然气产量超35亿立方米】 从中国最大的海上油气生产运营商中国海洋石油集团有限公司获悉，2023年，国内最大原油生产基地渤海油田累产油气当量超3680万吨，其中原油产量超3400万吨，天然气产量超35亿立方米，创历史最高水平。 【山西建筑钢材2024年冬储计划量同比下滑明显】 据媒体报道，综合来看，2024年钢厂计划自储总量下降明显，商户计划冬储总量略有减少，一方面在于钢厂冬储政策结算模式多是后结算及资金政策，另一方面在于部分商户需完成月度协议量，虽预期不明朗下存被动冬储行为，同时市场冬销积极性较2023年有所延长。另外2022年山西14家样本企业螺纹钢总产量1464.81万吨，盘线总产量1579.54万吨，2023年螺纹钢总产量1343.89万吨，盘线总产量1498.29万吨，螺线产量呈现逐年下降态势，而2024年在钢厂品种结构基本调整到位下，下降态势预期延续。 【多地陆续发布重污染天气预警信息通告，再生铅企业出现减停产】 1月10-12日，河北、河南、安徽、湖北地区陆续发布重污染天气预警信息通告。1月12日据Mysteel最新调研：河北市场部分再生铅炼企受此影响减停产，预计持续时间3-4天；河南市场部分再生铅企业12日下午生产减半，预计持续到14号；安徽市场多数再生铅企业减产50-60%，预计持续到15号；湖北市场部分再生铅企业减产，大炉停产检修预计持续到月底。此次重污染天气导致四地再生铅减停产日影响量在2700吨左右。 四、环球市场动态 【红海局势升温正在推高全球航运价格】 据媒体报道，当前红海紧张局势持续的时间越长，对全球海运造成的影响就越大，航运成本也将越来越高。红海局势升温正在产生连锁反应，推高全球航运价格。 报道称，据统计，受红海局势影响，部分亚洲—欧洲航线上的集装箱价格近期飙升近600%。同时，为弥补暂停红海航线的影响，多家航运公司正在将其在其他航线的船只转移至亚洲—欧洲、亚洲—地中海航线，而这又推高了其他航线的航运成本。 【胡塞武装最新回应：将对美国袭击做出坚定有力的回击！】 当地时间13日凌晨，美国军队对也门发起新一轮空袭。此前一天，美国及英国军队袭击了也门28个地点并打击了60多个目标。 也门胡塞武装最新回应称，将对袭击作出强有力的反应。其发言人Nasruldeen Amer表示，没有人员伤亡，也没有重大损失，但胡塞将坚定有力地回击。胡塞武装的另一名发言人Mohammed Abdulsalam补充称，美国及其盟友对胡塞的袭击，并不会阻止该组织对以色列相关船只通过红海和阿拉伯海的打击。联合国也门问题特使Hans Grundberg则在周六呼吁所有相关方保持最大限度的克制，并警告该地区的局势正在日益紧张。 【国际独立油轮所有者协会：油轮应远离也门】 近日，在中东紧张局势升级以及美国和英国一夜之间袭击也门胡塞武装的情况下，最大的航运和油轮行业团体建议成员远离Bab el-Mandeb海峡，远离红海。 国际独立油轮所有者协会（Intertanko）在其成员的一份咨询报告中表示，国际独立油轮、化学和天然气油轮占所有油轮的近70%，该协会表示，油轮应“远离”Bab el-Mandeb海峡，并暂停南下通过苏伊士运河到达也门北部的航线。世界上最大的船东、承租人、船舶经纪人和代理商的直接会员组织BIMCO也建议成员避开红海。在接受彭博社采访时，BIMCO首席航运分析师Niels Rasmussen表示：“如果情况升级，所有船只都必须避开红海，直到恢复安全通道，并有效地关闭所有船只的苏伊士运河。” 【哥伦比亚总统宣布全国进入自然灾害状态】 当地时间1月14日，哥伦比亚总统佩特罗在视察该国西部乔科省山体滑坡事故现场时宣布，全国进入自然灾害状态，同时宣布调动所有必要资源进行救援及灾后风险防控。由于厄尔尼诺现象造成大量降雨，近期，整个哥伦比亚沿太平洋地区至西部山脉都处于山体滑坡和大规模泥石流的红色警报状态。 【利比亚油长：利比亚石油日产量降至略低于100万桶】 据媒体报道，利比亚石油部长Mohamed Oun在当地时间上周六表示，在抗议者上周封锁日产30万桶的沙拉拉油田后，该国石油日产量已降至略低于100万桶。报道称，自2011年以来，该国的石油生产经常出于政治因素而关闭。值得注意的是，去年没有出现长时间的生产中断。据独立国际能源及大宗商品价格评估机构Argus估计，去年该国原油产量达到117万桶/日的11年高点。 五、期货行业聚焦 【上期所召开能化类交割库安全生产及应急处置培训会议】 1月11日，上海期货交易所组织召开能化类交割库安全生产及应急处置培训会议。上期所各能源化工类76家交割库、103个存放点负责人及期货交割相关业务人员共计160余人线上参会。上期所党委副书记、总经理王凤海出席会议并讲话。 王凤海表示，防控风险是金融工作的永恒主题，交易所是国家重要金融基础设施，承载着服务实体经济、服务国家战略的重要功能和使命。交割仓库必须深刻认识交割安全关系金融稳定，牵动产业链、供应链安全大局，要树牢安全发展理念、强化底线思维，既要算“经济账”，更要算“安全账”，坚决做好安全生产工作，共同维护期货市场稳定发展大局。 【螺纹钢和燃料油期货相关合约交易手续费调整】 上期所1月12日发布通知，自1月16日交易（即1月15日夜盘）起，螺纹钢期货2501合约交易手续费调整为成交金额的万分之三，日内平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之三；燃料油期货2403合约日内平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之零点三。 【大商所发布关于聚丙烯和聚氯乙烯增加期货交割品牌生产企业的公告】 增加中国石油天然气股份有限公司辽阳石化分公司为聚丙烯品种“昆仑”牌生产企业。增加新疆宜化化工有限公司为聚氯乙烯品种“宜化”牌生产企业。上述事项自即日起生效。

1月11日，一则关于“央行批复总额1000亿住房租赁团体购房贷款，支持8个试点城市购买商品房用作长租房”的消息，引发舆论关注。其中，对租赁住房贷款支持计划和住房租赁团体购房贷款的解读莫衷一是。“租赁住房贷款支持计划”与“住房租赁团体购房贷款”究竟是不是一回事？二者之间到底是什么关系？ “租赁住房贷款支持计划”源于2023年1月央行设立的租赁住房贷款结构性货币政策工具；央行以专项再贷款方式，引导七家试点银行向八家试点城市的租赁企业发放的商品房收购专项贷款。 “住房租赁团体购房贷款”来自今年1月5日央行、国家金融监督管理总局联合发布的《关于金融支持住房租赁市场发展的意见》，该意见指出：鼓励商业银行发放住房租赁团体购房贷款，支持企业和事业团体批量购买存量闲置房屋用作租赁住房。 从上述表述不难看出，“租赁住房贷款支持计划”与“住房租赁团体购房贷款”说的是一件事，都是面向住房租赁市场、面向企业提供的专项用于批量收购存量商品住房、扩大租赁住房供给的金融活动；所不同的是：前者系央行给予试点银行，试点城市的租赁专项再贷款政策工具，具有先行先试、先到先得的示范效应；后者则是央行、监管机构联合出台的鼓励商业银行发放住房租赁团体购房贷款的政策指引。从先行先试到全面实施，后者支持力度显然比前者大得多。 无论是央行的结构性货币政策工具，还是商业银行团体购房贷款，本质上都是对房地产市场供给端的结构化“救市”。这一系列金融扶持政策的出台，为房地产企业走出困境提供一条出路。 需要注意的是：本轮房地产市场供给端的结构化“救市”，与过往的需求端发力“救市”有着显著的不同，分析其背后的“救市”逻辑，不外乎有以下三点： 一、居民新房购买预期下降。目前，房地产市场需求端的核心问题是居民新房购买预期下降。2023年以来，全国需求侧放松调控，持续松绑优化购房条件，据不完全统计，仅2023年全国各省市出台涉及取消限购、优化限购、优化限贷、取消限售、优化限价等政策多达670余条，但实际效果差强人意。受经济下行、三年疫情和资本市场低迷等因素影响，居民实际可支配收入下降，一定程度上限制居民的投资消费能力，对收入预期不乐观，影响了投资消费意愿；对房价预期不乐观，以及“买涨不买跌”的市场情绪，影响了新房去化率。中指研究院统计显示，2023年全国重点100城新建商品住宅成交面积同比下降约6%，新房成交量为近八年最低水平。新建商品房去化率不高，市场急需具备超级“购买力”的经营主体“托起”房地产“大盘”，这是央行支持社会企业团体批量购买商品房的一个重要出发点。 二、供给侧结构性矛盾突出。结构性矛盾是住房供给侧最突出问题。一方面，房地产在建项目烂尾、延迟交付情况增多、存量商品房库存“去化”乏力、新建商品房滞销降价，房地产企业经营困难，“暴雷”事件多发；另一方面，随着房地产市场持续下行，出于避险情绪考虑，居民手中持有的二手房急于套现离场，市场可租赁房源有效供给不足，房屋租赁价格势必逆向上涨。住房市场供给侧的结构性矛盾，或将导致房地产市场陷入从过去的买不起房到将来的租不起房的尴尬局面。因此，加快新建商品房库存“去化”进程，加强保障租赁市场的有效供给，促进房地产市场平稳健康发展，或是央行供给侧调整发力的又一考量。 三、增加市场主体购买能力。商品房按项目批量出售，说白了就是商品房的打包“团购”，不管商品房项目“买单”的责任主体是谁，无论是国资背景城投集团还是社会化企业团体，都需具备商品房批量购置的超级“购买力”。央行设立租赁住房专项贷款支持计划、与金融监管局联合发文支持企业团体购买商品房，专项用于租赁企业长期租赁，此举对支持企业购房融资，减轻地方化债压力将起到“一箭双雕”的“群羊”效应；对商品房精准“去化”，增加租赁房的有效供给也将产生“托市”效应。 央行与监管部门支持企业购买商品房转租赁房的政策导向，无疑为房地产行业的结构性“去化”探索出一条新路。当前市场环境下，拿什么拯救房地产？供给侧的结构化“救市”，或是房地产企业走出低谷、化险为夷的一条出路。  

财联社1月15日讯（编辑 潇湘）美国亚特兰大联储主席博斯蒂克近期在接受媒体采访时表示，至少在今年夏天之前美联储都需要按兵不动，以防止物价再次上涨。 这位在今年将轮替获得FOMC投票权的地区联储主席表示，如果决策者过早降息，通胀率可能会“摇摆不定”。他还警告称，在未来几个月内，美国通胀率向2%目标回落的速度可能会放缓。 美国通胀率在2022年夏季飙升至逾9%的数十年来最高水平后，在去年下半年急速回落，这为美联储利率制定者考虑在今年将借贷成本从目前5.25%-5.5%的23年高点下调，铺平了道路。 不过，近年来在美联储内部立场鸽派的博斯蒂克表示，他“预计未来通胀(回落)的进展将会缓慢得多”。他还指出，存在一些通胀(下行势头)可能完全停滞的风险”。 据悉，博斯蒂克是在上周四美国12月CPI数据公布前接受这段采访的，相关内容于上周末发布。美国劳工部上周四公布的数据显示，美国12月CPI同比涨幅从11月份的3.1%回升至了3.4%，高于市场预期的3.2%。 尽管这位亚特兰大联储主席承认，去年美国物价压力的下降速度超过了他的预期，但他仍然认为，到2024年底通胀率依然将可能维持在2.5%左右，到2025年才会回落美联储设定的2%目标。 博斯蒂克在美联储12月决议后就曾表示，他认为美联储当前的高利率需要至少维持到夏季。而他眼下依然维持这一观点，并表示美国经济面临的不确定性需要采取这种谨慎的态度。 博斯蒂克称，“通胀必须坚定不移地回到我们2%的目标。如果我们开始放宽政策，而通胀却像跷跷板一样忽上忽下，那将是一个糟糕的结果。这将削弱人们对经济走向的信心。” 关注红海局势 博斯蒂克在最新讲话中还着重提到了红海局势的影响。他警告称，由于胡塞武装以船只为袭击目标，导致苏伊士运河的交通受到干扰，最近海运成本飙升，需要对此“密切关注”。 物流研究公司Xeneta的数据显示，在过去一个月里，从远东到欧洲运输一个40英尺标准集装箱的成本飙升了近150%。 博斯蒂克表示，中东冲突和集装箱船遇袭事件(的影响)，将在多大程度上开始在我所在地区的企业成本结构中显现出来，这将是一件非常值得关注的事情。 思考何时放慢缩表 博斯蒂克还表示，在一些利率制定者于12月会议上表示，美联储可能很快就需要放慢资产负债表的缩减速度之后，他正在仔细研究流动性状况。 根据目前美联储的量化紧缩计划(QT)，美联储每月允许多达600亿美元的美国国债和多达350亿美元的机构债券“到期不续”。一些人认为，这一政策有可能最终引发美国融资市场飙升。美联储官员在2019年时就曾被“上了一课”——当时隔夜市场利率飙升四倍至10%，导致美联储被迫采取紧急干预措施。 对此，博斯蒂克表示，“如今，我们还没有真正看到货币市场有任何动向，表明我们已经接近银行准备金不再充裕的情况。” 但他也提到，"显然，在某些时候，会有一个信号表明我们将更接近那个临界点，我们将不得不做一些考量。”

“2023年1至11月，中国太平累计为超过3万辆粤港澳三地跨境车提供保险保障服务，是2022年全年服务数量的约3倍。下一步，我们将升级跨境车通保通赔服务方案，利用跨境车系统推出一些客户自助的特色功能。”中国太平保险集团业务管理部总经理于晓东2024年1月4日在国家金融监督管理总局新闻发布会上回答中国证券报记者提问时表示，中国太平积极发挥跨境经营优势，以保险力量服务高水平对外开放。 保险业发挥好经济减震器和社会稳定器功能，实体经济发展才能更“安心”。多家保险机构认为，保险业在服务国计民生上大有可为，2024年保险业将持续向好，行业发展将迎新机遇。 看好行业前景 展望2024年，多家保险机构人士表示，坚定看好保险业发展前景。 “随着中国经济全面复苏，保险业将延续当前稳中向好发展态势。2024年，中国保险业在跨境保险需求、境内外保险市场联动方面将迎来新发展机遇。”于晓东说。 中国人寿寿险公司副总裁、董事会秘书赵国栋认为，我国经济发展为保险业发展提供非常好的市场空间和政策条件。我国保险市场潜力非常大，保险深度、保险密度仍有非常大的增长空间。保险业近几年围绕高质量发展这一目标的转型成效开始显现。“人民群众对养老需求、健康需求甚至财富管理需求在逐步扩大，这些需求都会逐步转变为现实。”他说。 在中国人保集团战略部主要负责人张宝辉看来，经济高质量发展和中国式现代化建设的深入推进，将为行业带来新的发展空间、新的发展动能。国家支持保险业发展的政策导向，保险将日益成为各级政府政策“工具箱”的重要手段。金融管理部门营造良好监管环境，将进一步增强市场主体合规经营意识，更有利于行业健康平稳运行。 优化养老服务 随着社会养老需求逐步增加，保险业养老服务体系和生态建设也持续加强。 “随着老龄化程度不断加深，养老金融业务将迎来更大发展空间。保险业在养老产品设计、长期资金管理、养老产业融合上具有独特优势。”赵国栋说，保险资金能长期稳定地参与到养老产业发展之中，通过打造养老服务生态体系，满足人民群众对健康、养老等方面的多样化需求。 赵国栋表示，保险支持养老的具体做法在于不断丰富养老产品供给，大力提升老年人风险定价能力，推动风险补偿向风险全链条管理转变。他透露，中国人寿将进一步加大针对新业态、新市民养老需求的产品研发。通过加强与医院、医保局及健康管理第三方的合作沟通，推动数据资源共享应用，深入分析慢性病、高龄、失能等老年特殊人群的年龄、疾病分布等画像信息，持续提高精准定价和风险管理能力，拓展可承保人群，让风险保障惠及更多老年人群。 中再产险副总经理王忠曜透露，中再将推广“保险+诊疗+康复服务”模式，推动长期护理保险、失能保险、老年特定疾病保险等适合人民群众需求的商业养老保险产品创新发展。 服务国家战略 在贴近“民生”的同时，保险业也立足自身优势，服务“国计”。 国产大飞机C919、首艘国产大型邮轮“爱达·魔都号”、“中国天眼”FAST射电望远镜……这些大国重器的背后，是中国人保承保护航的身影。张宝辉表示，公司提升制造业保险支持水平，2023年前11个月共为13.2万家园区企业提供风险保障金额达22.7万亿元。更好地发挥保险投资对制造业的支持作用，截至2023年11月末，服务现代化产业体系建设投资规模超过2400亿元。 在支持中资企业“走出去”方面，于晓东表示，截至2023年11月末，集团境外机构共计21家，累计承保“一带一路”项目441个，提供风险保障5064亿元，承保海外业务共涉及全球86个国家和地区，在全球56个国家与34家保险公司签署合作协议，建立直接代出单及共保合作关系。 此外，围绕共建“一带一路”，中国信保业务管理部总经理杨明刚表示，该公司2023年前11个月累计支持对共建国家出口和投资2152亿美元，向企业和金融机构支付赔款超过14亿美元。“中国信保将加大对跨境电商等外贸新业态及服务贸易的支持力度，统筹推动更多标志性工程和‘小而美’项目落地生根。”他说。 来源：中国证券报·中证网

今年以来10年期国债收益率走势数据来源：Choice 开年以来，在多重因素叠加驱动下，债市整体走强，当前10年期国债收益率向下突破2.5%的关口。这主要是“双降”预期升温与机构年初提升杠杆率博取收益导致的。 多位业内人士表示，当前宽松预期持续发酵，机构行为再成焦点。市场预期趋同的背景之下，目前交易已较为拥挤，对应看到久期不断拉长，杠杆逐步抬升，期限利差和信用利差也已压缩至历史低位，曲线更趋于平坦，因而不少机构开始做空国债期货对冲。 年初以来，长久期债券行情延续走强。10年期国债利率由2.56%下行7个基点至1月9日的低点2.49%，已非常接近2020年4月8日创造的历史低点2.48%。 债市走强，与近期市场降息和降准预期升温有关。 民生证券固定收益首席分析师谭逸鸣表示，从当前宏观图景看，降息和降准的概率在不断提升，核心问题在于落地的窗口和时间点。从历史上看，岁末年初，中国人民银行通常会实施总量宽松的操作。 此外，市场传言也助推了市场的情绪。日前市场传言称，有关部门要修改一级交易商管理办法，对月末非银融出的规模进行调控，拟定口径为月末融出非银规模不得小于月中均值。 “若此消息为真，将极大改善月末非银资金紧张和资金面分层的情况，债市情绪因此被助推。”一位交易员对上海证券报记者说。 目前资金面量价平稳背景下，债市“滚隔夜”再起。具体而言，隔夜资金利率整体低位震荡，DR001加权平均收益率基本在1.6%到1.7%之间波动，R001基本在1.7%到1.8%区间。从1月4日起，银行间市场质押式回购成交规模一直维持在8万亿元以上。 一位债券基金经理对记者表示，近期资金面企稳，而优质资产难寻，所以多数金融机构通过提升杠杆率来增厚收益。 不过，目前长久期利率债的交易已经比较拥挤。方正证券统计的数据显示，当前10年期以上国债成交量占比及30年期国债换手率均处于2020年以来的峰值。此外，上周10年期以上国债成交量占比均值为57.9%，较前值回升9.9个百分点，为2020年以来最高值；上周30年期国债换手率均值为14.3%，较前值回升0.8个百分点。为防止利率突然掉头，多家机构已开仓国债期货空头开启对冲。 德邦证券固定收益首席分析师徐亮表示，从国债期货整体净持仓来看，过去一周，国债期货虽然继续上涨，但空头主力力量继续强于多头，投资者利用国债期货对冲的意愿明显，偏好在10年期和30年期的期货上对冲，也会考虑5年期。 不过，后市利率走势并不明朗。方正证券固定收益首席分析师方伟表示，综合来看，当下债券交易拥挤度确实在提升，比如杠杆率和长债的交易热度很高。但杠杆率与债市走势是同步指标，对拐点的指示意义不强。而30年期国债换手率虽然达到峰值，但是这只能指向利率在阶段性底部区域，难以判断拐点。 从机构行为来看，利率拐点同样难言。“对于银行来说，在平滑信贷的大环境下，叠加债券综合收益相对于贷款占优，银行对债券的配置需求有支撑，实际上农商行年初以来已经在加仓债券。作为交易盘的基金虽然年初以来止盈情绪有所上升，但是持续性还有待观察，并且难以决定利率趋势。”张伟说。

“科技金融告诉我们，未来的优质资产将是现代化产业体系、新质生产力和科技创新产业，中国经济转型升级必然将持续为股票市场带来投资机会。科技成长风格服务国家高质量发展方向，未来仍是投资的基本盘。”在1月12日举行的博时基金2024年投资联席会上，博时基金董事长江向阳表示。 如何赋能科创企业发展、掘金新质生产力？展望2024年，前沿科技创新会带来哪些新期待？近日，上海证券报记者走进博时基金，听博时科创投研团队讲述“投资故事”。 博时科创投研团队：赋能科创企业发展 掘金新质生产力 上海证券报第十九届“金基金”奖评选，博时基金荣获债券投资回报基金管理公司奖（中） 25年砥砺前行，博时基金恪守“投资价值发现者”的价值观。在中国科技创新奔向星辰大海的征途上，博时基金主动担当责任，以创新、进取的姿态，为加快形成新质生产力提供有力“助攻”。 数据显示，2019年7月22日至今，科创板上市了567家公司，博时基金参与打新的股票数量超50%。科创板设立四年多以来，博时基金成立的科创类基金数量超过55只，总规模接近500亿元，且仍在增长。在投资重心上，博时基金主动权益类产品积极向成长行业倾斜，超过半数基金产品投向科创企业。 让金融投资与企业成长同频，是打通金融服务实体经济的关键一环。如何赋能科创企业发展、掘金新质生产力？近日，上海证券报记者走进博时基金，解密博时科创投资事业的故事。 　　精准浇灌 “陪伴式”投资护航企业成长 博时基金，位于深圳市深南大道上的基金大厦。走进公司，一座座闪耀的奖杯摆满了荣誉展窗，刻录着博时基金以金融活水浇灌“产业之花”的故事。 在科创板开板之前，博时基金便对公司的科技研究小组全面升级，积极推进科创行业全天候投研能力建设。这是博时基金集聚合力、营造科创投资新生态的关键之变。 在提升科创投研能力的同时，博时基金积极践行机构投资者责任，协助中国科创企业加速成长。科创板设立初期，对于首次登陆资本市场的大多数企业来说，最迫切需要的是市场公允定价。博时科创投研团队运用自有投资方法论，给予上市企业合理估值，助推企业顺利上市科创板。此后，博时基金又作为专业投资者，一路“护航”科创板公司的成长。 “公司上市初期，博时科创投研团队对公司禀赋、海外市场空间、产品综合竞争力，都进行了全面深入分析，对公司的发展方向有着独到的见解。”某科创企业相关人士对博时科创投研团队给予赞誉。 博时科创投研团队主动赋能所投企业，不定时地分享重要的市场研究成果，为科创企业提供经营决策参考，助力公司实现跨区域扩张，收入、净利润、市值明显增长，同时也为基金持有人创造了良好的投资回报。 公募基金输出专业投资能力，为科创企业稳健发展注入了信心。博时基金“陪伴式”投资，不是简单地买入并持有，除了在融资便利上支持优质科创公司做大做强之外，还会利用自身专业投资能力，为科创企业经营决策提供研究支持，帮助科创企业步入发展的“快车道”。 科创企业成长的背后，不仅是技术突破、产品创新的智慧结晶，也离不开资金的重要支持。“唯有让资金进入科创企业中，才能保障创新的活力。”博时基金首席投资官兼权益投研一体化总监曾鹏说。 博时基金见证了科创上市企业的持续发展壮大。截至2024年1月10日，博时基金科创类公募基金数量已经超过55只，总规模近500亿元。其中，博时成立科创新股定价投研团队，参与科创板打新股票数量287只，平均参与组合数133只，打新中签总金额127亿元，为科创上市公司IPO定价提供了全面的投资支持。投资重心上，博时基金主动权益类产品积极向成长行业倾斜，超过半数基金产品投向了科创企业。 曾鹏表示，公募基金引导社会资金配置方向逐步向科创行业迁移，有力支撑了科创行业实体经济的健康发展。 　　专业赋能 科学化寻找优质企业 在完整的产业生命周期中，科创企业要翻越重重山峰——尤其在早期产业化阶段，创业失败的案例时有发生。科创企业在技术转化阶段，企业技术从实验室走向市场，需要扩大产能规模、开拓市场渠道，资本支出开始快速提升。一旦没有及时获得资金投入，科创企业可能会丧失技术领先优势和产品推广最佳时期，错过快速成长期的机遇。 因此，科创企业在技术转化阶段面临较大的不确定性，这也是科创投资的痛点。作为中国科创投资的主力军，公募基金应践行价值发现功能，识别行业远期成长空间，通过二级市场融资支持科创企业发展。“既要帮助企业成长为市场领先龙头，又要规避投资困境，科创投资需要与企业发展同频共振。”曾鹏说。 博时基金躬身入局，以实际行动寻找“破题”之道。专业赋能，是非常重要的底层逻辑。 对尚未盈利的科创企业如何定价？如何建立科学、完备的产业跟踪体系？如何给予科创企业合理的估值？针对这些问题，博时科创团队建立了完善的投资方法论体系和投研转化流程，完成了对近百个科创子行业的研究覆盖，在估值方法论上大胆探索，统筹一级市场、一级半市场、二级市场等定价因子的关联研究，综合判断给予合理估值。 从结果看，已成为一套行之有效的方法论。 曾鹏介绍，博时基金借鉴咨询公司Gartner技术创新曲线，对科创行业的创新周期按阶段分类，构建出清晰的产业图谱，并对不同发展阶段的产业和公司进行划分，建立了成长溢价理论。对产业不同的发展阶段，给予相应的估值方法和定价体系，解决了科创企业估值定价的难题。“科技产业的发展日新月异，通过自上而下的方法论和自下而上的产业跟踪体系，形成一套标准的产业化投资流程，才能精准找到优秀的科创企业。”曾鹏说。 科创板开板以来，博时基金坚持沿着数字科技、绿色科技、生命科技、材料科技四个方向，向科创龙头企业倾斜资源，见证了半导体、新能源动力电池、智能手机、合成生物学等一批龙头公司的快速成长，在资本市场留下了“博时印迹”。 　　主动担当 系统性构建“中国科创”生态 初创期、成长期、成熟期……每一次技术更迭、每一轮产业周期演变，推动着科创企业滚滚向前。博时基金不再拘泥于简单的投资持有，而是与时俱进，不断加深对科创行业投资的理解，通过构建完备的科创主题基金矩阵，打通科创投资底层逻辑。 截至2024年1月10日，科创板合计上市567家公司，首发募资额中位数约为10亿元，科创板引导资产配置方向转变，融资便利且高效。上市后，科创企业市值中位数达到约50亿元，体现了市场对科创企业的价值认同。 曾鹏认为，国内政策将持续向科创行业倾斜，共同做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章，这将是中国科创行业前所未有的政策机遇期。 为此，博时基金做好了充分准备，持续推进科创投研综合能力建设。在科创领域研究上，通过成长溢价理论，科学评估产业周期对估值的影响，建立统一的方法论体系；在设立标准化产业投研流程上，通过产业信息资源、细分行业跟踪和个股深度跟踪，评估企业经营周期；在科学化人力组织上，围绕数字科技、绿色科技、生命科技、材料科技建立四大科创方向的投研一体化小组，强化行业基金经理的投研枢纽定位，识别行业主线，从而调整投研资源投入。 宝剑锋从磨砺出。博时基金正以“陪伴式”投资、科学化精选优质公司、系统性构建科创生态，助力科创企业持续成长，助推中国科创事业蓬勃发展。约500亿元科创相关的基金规模，彰显了博时基金对科创投资的坚定和自信，成就了中国公募基金科创投资事业的新高度。做精做深“五篇大文章”，博时基金在服务科技创新和经济转型升级的高质量发展道路上稳健前行。 博时科创团队阐述 2024年前沿科技创新新期待 博时基金总部办公地点——深圳市基金大厦外景 中央经济工作会议提出，以科技创新引领现代化产业体系建设。要以科技创新推动产业创新，特别是以颠覆性技术和前沿技术催生新产业、新模式、新动能，发展新质生产力。 2023年，AI取得突破性进展、国产创新药大丰收、卫星互联网行业蓄势待发、新型电力系统建设投资提速……展望2024年，前沿科技创新会带来哪些新期待？1月12日下午，在“新产业 新模式 新动能——博时基金2024年投资联席会”上，博时基金科创团队进行了全面阐述。 　　MR等智能硬件受关注 作为2023年热点，ChatGPT出圈后，AI大模型进入快速发展阶段，国内外大模型呈现百花齐放的态势。博时基金权益投资四部基金经理齐宁表示：“近两年，随着大模型技术持续提升，国内大模型的功能相当齐备。” 齐宁还认为，大模型的出现，赋予计算机自主认知能力，解决了AI作为商业模式的有效性问题。具体看，AI在B端、AI+办公、AI+游戏等领域应用效果明显，有效提升了办公生产效率，助力生产降本增效，提高交互体验；AI在自动驾驶领域的应用，有助于向全自动驾驶阶段的加速升级。 齐宁表示，硬件是AI落地的重要载体。AI模型与消费级硬件相互结合后，将会对PC电脑、手机、AI+MR等智能硬件带来创新性变化。 谈及智能硬件，博时基金行业研究部总经理助理兼基金经理黄继晨分析了未来产业趋势。 黄继晨表示，空间计算是元宇宙的基础技术之一，通过空间数据和算法对空间信息进行处理和分析，使得虚拟世界和现实世界无缝混合，两个世界之间可以相互感知和交互。随着空间计算、3D内容生成技术逐步成熟，苹果发布首款MR（混合现实）头显设备Vision Pro，MR硬件将率先增长至千万级量级。 从产业周期看，黄继晨表示，投资节奏可遵循“先硬后软”的原则。“作为一款划时代的新硬件产品，MR在放量初期，预计会呈现内容应用、智能硬件双螺旋上升，互相促进的特征。” 第一阶段，MR推出后，硬件供应链大都集中于亚太地区，尤其是中国和日本，硬件环节关键零部件供应链、资本开支环节值得重点关注。第二阶段，待MR二代产品在全球放量后，相关内容应用的投资机会有望展现出来。 医药生物产业空间巨大 作为万亿级规模的黄金赛道，医药行业的发展空间巨大。在众多细分领域方面，博时基金权益投资三部基金经理陈西铭表示，创新药赛道是好行业，迎来布局的好时点，其内部驱动力会酝酿出不错的中长期机会。 具体看原因：一是宏观因素，美联储降息预期、人口老龄化等趋势下，将刺激行业持续升温；二是政策方面，政策鼓励创新，且在降低流通环节损耗等方向指导下，利好有创新力的公司发展。 投资方面，陈西铭看好四大品种：一是胰高血糖素样肽-1（GLP-1）相关药物；二是非酒精性脂肪性肝炎相关新药；三是阿尔兹海默症相关治疗手段；四是自身免疫类药品。 “对于医疗健康、农业食品等行业，合成生物领域广阔前景，有望成长为万亿级别的产业。”博时基金行业研究部投资经理助理兼高级研究员虞志豪表示。 虞志豪认为，合成生物学公司主要分成两类：一是后端产品型公司，即借助合成生物学手段，生产合成生物产品；二是前端平台型公司，提供生物体设计与软件开发的平台化集成系统。 “前端产品型企业缺乏应用落地产品，盈利能力相对受限；后端产品型企业打通了整个产业链，近年来得到快速发展，盈利水平不断提升，具有不错的投资价值。”虞志豪说。 把握新型电力系统投资主线 博时基金行业研究部高级研究员金欣欣表示，随着全球能源转型，新型电力系统的重要性将越发凸显，内外需求共振，推动行业需求持续增长。 金欣欣表示，新型电力系统对智能化要求相对较高。新型电力系统智能化提升后，有利于支撑电力系统的发展，提升产业链毛利率，从而形成行业高壁垒。 具体看，新型电力系统的组成元素相当丰富，构成了源网荷储一体化系统。该系统形成了能量流与信息流双向流动，机制上存在电力市场化改革带来的变化，需求端存在“双碳”目标带来的调节需求增长。 在投资方面，金欣欣表示，需关注新型电力系统多条主线。电网侧，关注大规模远距离运输，以及分布式综合能源；储能侧，多种储能方式并行，将成为新的趋势。其中，除了电化学储能，抽水蓄能、火电灵活性改造、氢能等多种灵活性资源将迎来发展机遇。 聚焦卫星产业链机会 对于卫星互联网产业发展趋势，博时基金行业研究部研究员包江麟进行了分享。包江麟表示，2023年是卫星互联网发射的元年。推动卫星互联网，有望在全球覆盖通信和联网能力。随着卫星通话功能面世，智能手机等通用终端应用落地，标志着高轨卫星通信正式打开大众服务市场。 包江麟表示，国内在轨卫星应用领域，主要包括通信、导航和遥感。其中，卫星通信、卫星导航应用各占15%至20%，卫星遥感应用占比40%至50%。 包江麟表示，整体看，卫星互联网的卫星星座制造满足通信导航功能，通信载荷端包括雷达、通信载荷、透明转发、星间链路等技术，在制造链占有较高的价值量，其属于卫星互联网核心的技术；卫星应用服务处于卫星产业链下游，包括卫星通信、导航、遥感相关应用服务、应用软件和终端硬件，具备较大的市场空间、较强的盈利能力。 此外，包江麟还表示，在卫星制造规模化、星座计划启动的背景下，卫星制造进入“工业化”大规模生产时代。卫星互联网的星座组网建设，有望推动卫星大规模组网及通信、导航相关应用落地。

作为国内投资者布局海外市场的重要工具之一，跨境ETF成了2023年基金市场的“宠儿”。Choice数据显示，目前国内市场共有106只跨境ETF，其中在2023年成立的共27只。2023年末，跨境ETF总规模达到2686.70亿元，与2022年同期相比，增加了771亿元。 有机构人士认为，美债收益率2023年四季度见顶回落，预计2024年全年或迎来趋势性下行，对利率较为敏感的资产将具备更大弹性，可关注美债收益率下行带来的投资机会。 跨境ETF吸金显著 跨境ETF在2023年展示出了强大的吸金能力。Choice数据显示，目前国内市场共有106只跨境ETF，截至2023年末，该类产品的总规模达到了2686.70亿元，与2022年末的1915.53亿元相比，增加了771.17亿元。 具体来看，港股创新药、港股互联网、美股科技赛道类的ETF规模增长明显。Choice数据显示，富国中证港股通互联网ETF、博时恒生医疗保健ETF、华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF、广发纳斯达克100ETF、广发中证香港创新药ETF等多只跨境产品规模在2023年均增长超过30亿元。其中，富国中证港股通互联网ETF的规模增长超过97亿元。 时间拉近来看，港股市场的吸金效应尤为显著。数据显示，截至1月2日，华夏恒生互联网科技业ETF、华夏恒生科技ETF等多只港股跨境ETF近一个月以来的净流入额均超过10亿元。 在投资者积极布局境外资产的同时，公募机构也在挖掘更加多样化的跨境投资赛道。2023年12月25日，鹏华道琼斯工业平均ETF正式发售，成为国内首只跟踪道琼斯工业平均指数的ETF。2023年12月1日，华泰柏瑞东南亚科技ETF在上海证券交易所上市，该产品是境内首只可投资泛东南亚科技产业的ETF。 业绩两极分化 翻看近期ETF的表现，可以发现涨幅居前的是多只跨境ETF。Choice数据显示，截至1月2日，汇添富纳斯达克生物科技ETF、华泰柏瑞东南亚科技ETF、景顺长城纳斯达克科技ETF近一个月以来的涨幅均超5%。 二级市场价格的持续上涨，甚至导致基金出现大幅溢价。以华泰柏瑞东南亚科技ETF为例，该产品在2023年12月26日发布了溢价风险提示公告，基金管理人表示，二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，如果投资者盲目投资，可能遭受重大损失。 拉长时间来看，跨境ETF在2023年出色的业绩在一定程度上解释了该类产品受到青睐的原因。数据显示，华安纳斯达克100ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF、华安德国30(DAX)ETF等多只跨境ETF在2023年的年度回报率均超过20%。 然而，并非所有的跨境ETF都能给予投资者理想的回报，整体来看，此类产品的业绩在2023年呈现两极分化的态势。数据显示，多只投资港股市场的跨境ETF产品在2023年的下跌幅度均超过20%。 美债收益率下行或带来机会 谈到跨境ETF在2023年受追捧的主要原因，天相投顾基金评价中心分析，一是全球资产配置需求的增加，随着国内经济不断发展，投资者对跨境投资的需求逐渐增加，跨境ETF可以帮助投资者实现全球资产配置，分散投资风险；二是优秀的业绩，部分跨境ETF的业绩非常优秀，吸引了大量投资者的关注和追捧；三是产品投资便利，相较其他跨境产品，跨境ETF作为一种方便、快捷的投资工具，流动性较好且交易灵活；四是基金公司宣传引导，公募在2023年积极布局ETF产品，持续扩张管理规模与提升市场份额，跨境ETF已成为基金公司布局的重点领域。 针对2024年跨境ETF配置价值问题，不少机构认为，需要关注美债收益率这一核心观察指标的动向。“美债收益率的走向深刻影响着全球资产的未来走势。”有业内人士对中国证券报记者表示，美债收益率下行趋势的确立对美股、港股等全球权益市场来说都不失为一大利好信号。 汇丰晋信基金认为，2024年年中有望迎来美联储降息，利率下行趋势确立，港股流动性压制缓解。港股有望逆风开局，破而后立，开启业绩与估值修复的“双击”行情。具体来看，关注市场预期在低位、美元负相关弹性大的行业；关注供需格局佳，价格弹性贡献业绩超预期的行业。 但投资者在配置跨境ETF时仍需保持谨慎，天相投顾基金评价中心提示了几点风险：一是汇率风险，跨境ETF的投资涉及不同货币的兑换，因此投资者需要承担汇率波动带来的风险，当汇率出现大幅波动时，投资者的投资收益可能会受到影响；二是市场风险，跨境ETF投资标的是海外市场，因此投资者需要面对海外市场波动带来的风险；三是政治风险，海外当地的政治环境可能对投资产生影响，如政治动荡、政策变化等不确定因素可能会影响投资者的收益及本金安全。“投资者在配置跨境ETF时需要充分了解和评估各种风险因素，并根据自己的风险承受能力和投资目标进行合理配置。”天相投顾基金评价中心相关负责人表示。 来源：中国证券报·中证网

中证网讯（记者 李梦扬）1月3日，上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司（简称“荣正集团”）发布《2023年度A股上市公司股权激励实践情况统计与分析报告》（简称“报告”）。报告显示，2023年，创业板超越主板成为股权激励计划公告数量最多的板块，其次是科创板和沪市主板。从行业来看，制造业成为推动股权激励业务最广泛的行业。 据了解，报告所述A股以5335家上市公司为研究样本，其中沪主板1692家、深主板1505家、科创板566家、创业板1333家、北交所239家。报告显示，截至2023年12月31日，A股上市公司共2929家实施了股权激励，股权激励广度（股权激励的覆盖率=实施股权激励家数/上市公司家数*100%）为54.90%，深度（上市公司平均股权激励次数=股权激励公告个数/股权激励公告家数）为1.75。 从A股各板块来看，根据报告，2023年，创业板超越主板成为股权激励计划公告数量最多的板块，达到230个，占总公告数量的34.53%；科创板公告了166个股权激励计划，占总公告数量的24.92%；沪主板股权激励公告数量为126个，占总公告数量的18.92%；深主板股权激励计划公告数量为120个，占总公告数量的18.02%；北交所公告了24个股权激励计划，占总公告数量的3.60%。各板块上市公司都将股权激励作为人力资本体系建设的重要一环，如何激励与稳定公司核心团队对于上市公司的发展至关重要。 从行业分布来看，报告显示，2023年A股上市公司公告股权激励计划数量最多的行业是制造业，公告472个计划，占比70.87%；信息传输、软件和信息技术服务业仅次于制造业，公告101个计划，占比15.17%；其次是科学研究和技术服务业，分别各公告21个计划，占比3.15%。 据报告介绍，制造业成为推动股权激励业务最广泛的行业，一方面是因为该行业本身上市公司体量最大，另一方面也是因为中国传统制造业在面临现代工业的转型升级过程中对核心人才的需求日益攀升。 报告称，优质公司除了其优秀的盈利能力和规范的管理制度，还离不开优秀的人才，因此，上市前后的股权激励以及员工持股计划制度越来越成为优秀企业的标配。与此同时，市场监管的不断加强，持续优化着资本市场环境，也将促进股权激励市场进一步规范、健全与完善。 来源：中国证券报·中证网

财联社1月14日讯（记者 刘超凤）债券发行新规重磅推出，剑指债券结构化发行。 1月12日，沪深交易所同步发出《关于进一步规范债券发行业务有关事项的通知》（以下简称“《债券发行新规》”）。本通知自发布之日起施行。交易所所于2019年12月13日发布的《关于规范公司债券发行有关事项的通知》（深证上〔2019〕821号）（以下简称“旧规”）同时废止。 针对《债券发行新规》的出台，市场人士表示，新规主要是针对债券结构化发行工作进行规范。债券结构化发行中，发行人以自有或过桥资金认购资管产品，而资管产品以事先约定的利率投资于指定债券在内的债券组合，其行为违背了“发行人不得直接或者间接认购自己发行的债券”的监管精神。 此外，相比于旧规，《债券发行新规》主要有以下几点重要新变化： 第一，新增了发行人不得出于利益交换的目的通过关联金融机构相互持有彼此发行的债券。 第二，承销机构发现发行人存在“操纵股价、违法输送利益、变相返费、互持债券”等破坏市场秩序的行为时，要立即停止发行工作，并向交易所报告。 第三，承销机构不得承诺发行利率、返费等破坏市场秩序的行为，在包销环节不得通过场外协议等方式协助开展非市场化发行和交易。 第四，投资者、资管产品相关人不得为发行人认购自己发行的债券提供通道服务，变相收取债券发行人承销服务、融资顾问、咨询服务等费用。 第五，交易所将对债券发行承销业务开展日常监管，对债券发行利率过低等非市场化行为开展检查。 禁止发行人与关联金融机构互持债券 交易所对于防范发行人利益输送等方面有了更明确的要求。根据《债券发行新规》第三条规定，“发行人不得直接或者间接认购自己发行的债券。发行人不得操纵发行定价、暗箱操作；不得以代持、信托等方式谋取不正当利益或者向其他相关利益主体输送利益；不得直接或者通过其他主体向参与认购的投资者提供财务资助、变相返费；不得出于利益交换的目的通过关联金融机构相互持有彼此发行的债券；不得有其他违反公平竞争、破坏市场秩序等行为。” 对比旧规，记者发现新规中增加了一条内容，即“不得出于利益交换的目的通过关联金融机构相互持有彼此发行的债券”。 同时，交易所对于发行人实控人及承销机构都有了明确责任划分。即在股东层面，交易所专门提到，“发行人的控股股东、实际控制人不得组织、指使发行人实施前款行为（即《债券发行新规》第三条规定）。” 而在承销机构方面，沪深交易所明确提到，“承销机构及其工作人员应当勤勉尽责，严格遵守法律法规、本所业务规则及其他执业规范的要求，按照规定和约定履行义务，不得协助发行人从事本通知第三条第二款规定的行为。承销机构及其工作人员在发行过程中发现存在上述情形的，应当立即停止相关发行工作，并及时向交易所报告。” 也就是说，进一步夯实了保荐承销机构的责任意识，若承销机构发现发行人存在“操纵股价、违法输送利益、变相返费、互持债券”等破坏市场秩序的行为时，要向交易所履行告知义务，并停止发行工作。 与此同时，《债券发行新规》第六条规定,“承销机构应当加强发行业务询价、定价和配售等过程管理，不得存在承诺发行利率、返费等破坏市场秩序的行为。承销机构在债券包销等业务过程中，不得通过场外协议等方式协助开展非市场化发行和交易。” 不得为发行人自购债券提供通道服务 值得一提的是，旧规中专门针对承销机构及其关联方认购债券要求有“防火墙”限制，即承销机构应当在发行业务与投资交易业务之间设立防火墙，实现业务流程和人员设置的有效隔离。而在《债券发行新规》中，新增了投资者、资管产品管理人等的具体约束要求。 针对投资人参与债券投资方面，交易所要求，“第一，投资者不得通过合谋集中资金等方式协助发行人直接或者间接认购自己发行的债券；第二，投资者不得为发行人认购自己发行的债券提供通道服务；第三，投资者不得直接或者变相收取债券发行人承销服务、融资顾问、咨询服务等形式的费用。” 针对资管产品管理人等方面，交易所也明确提出，“资管产品管理人及其股东、合伙人、实际控制人、员工不得直接或间接参与上述行为。” 以上规定进一步显示了监管的专业性，强化了承销机构不同业务的“防火墙”限制，不得通过投资为发行人自购债券提供通道服务、变相收取费用等，尤其是针对债券结构化发行进行规范。 所谓债券结构化发行，是指第三方机构（包括券商、信托或基金，甚至私募）发起设立结构化资管产品，债券发行人（或利益相关人）以自有或过桥资金认购资管产品相应层级的份额，再将资管产品募集的资金以事先约定的利率投资于包括指定债券在内的债券组合，相关债券成功发行后，资产管理人将持有的债券通过质押式回购等方式融资偿还过桥资金，或继续放大杠杆以提高资管产品收益率。但是结构化发行违反了“发行人不得直接或者间接认购自己发行的债券”的监管精神，因此被进一步规范。 最后，交易所进一步提到，“将对债券发行承销业务开展日常监管，对债券发行利率明显低于估值收益率、债券上市后短期内大幅折价成交、投资者结构明显不合理等可能涉及非市场化发行行为进行监测，并视情况开展现场检查或非现场检查。” 若发行人及相关市场机构和人员违反该规定的，交易所会依据相关业务规则采取监管措施或者纪律处分。

范雨露 制图 随着一揽子化债方案持续落地，多家城投公司使出回售、提前兑付和现金要约收购等“十八般武艺”，甩掉高息融资包袱，降低负债成本。 而当存量高票息城投债渐次离场，投资者难觅高收益资产的处境愈发明显。 城投公司还债忙 新一轮以特殊再融资债重启为核心的一揽子化债政策组合逐步落地，为地方政府注入了一针化债“强心剂”。数据显示，2023年10月，特殊再融资债重启发行，截至2023年12月31日，29个省市共发行了13885亿元特殊再融资债，用于偿还存量债务。 随着化债资金陆续到位，多家城投公司采取下调债券票面利率促成投资者回售、提前兑付债券、进行现金要约收购等方式，以甩掉高息融资包袱，降低负债成本。 近期，多只城投债大幅下调票面利率，以促成投资者行使回售权。据广发固收刘郁团队统计，2023年因票面利率调低而回售的城投债数量达547只，金额合计3062亿元，两者均较2022年增加了50%左右。其中，去年8月至12月，城投债回售金额达1760.5亿元，较2022年同期增加近70%。 无独有偶，城投债市场亦迎来一波提前兑付潮。据刘郁团队统计，2019年以来，城投债月度提前兑付金额多在50亿元以内。然而，去年9月后，城投债提前兑付金额明显放量，2023年四季度城投债累计提前兑付837亿元。去年12月尤甚，该月提前兑付金额高达473亿元，环比增长178%，创历史新高。 除了回售、提前兑付之外，2023年10月以来，城投平台的现金要约收购亦开始密集出现。中国货币网数据显示，今年以来，截至2024年1月10日，已有9只城投债完成现金要约收购。 回售、提前兑付、现金要约收购，城投公司还债方式可谓五花八门。一位公募基金债券投研人士认为，这说明发行人手里有钱，资金或来自化债资金。 以提前兑付为例，多位债券分析师认为，多数提前兑付城投债规模较大的区域，所获特殊再融资债支持力度亦较大。据刘郁团队统计，湖南、广西、安徽、重庆、贵州、辽宁、吉林7省份发行的特殊再融资债金额均排全国前十内，合计金额达7252亿元，超过全国特殊再融资债发行规模的一半。上述省份提前兑付城投债的发行人数量也位居全国前十之内，合计56家，占全国比例近七成。 为“甩包袱”花式提前还钱 花式“甩包袱”背后，是一揽子化债政策支持下，城投公司短期流动性压力锐减，因而顺势主动管理负债结构，压降高息融资成本。 就回售而言，虽然回售权赋予投资者在某一时点将债券回售给发行人的选择权，但国内市场普遍存在“回售权+调整票面利率权”的条款组合。在回售前，发行人有权决定是否调整票面利率，投资者需要根据利率调整结果等多重因素决定是否行使回售权。 刘郁表示，一般来说，当发行人希望持有人回售债券时，会行使调低票面利率的权利，降低持有人在债券下一存续期的预期收益率，促使其回售相应的债券。近期多只城投债回售票面利率调降至1%，佐证了上述观点。 提前兑付债券是发行人甩高息包袱的另一利器。去年10月以来，城投债提前兑付金额激增，并呈现出弱资质、高成本、短期限的特征。 据刘郁团队统计，2023年10月9日至2023年12月31日期间，提前兑付的城投债以AA及以下低等级为主，数量达55家，占比为67%，AAA主体占比仅为7%。另外，本轮提前兑付的城投债金额约为830亿元，其中近九成债券票面利率高于5%，近一半债券票息在7%以上。在期限方面，41.4%的提前兑付债券为1年内到期及行权。 “将这一部分成本较高的债券提前兑付有利于发行人降低综合融资成本。其中41.4%债券为1年内到期及行权，提前兑付也有利于发行人改善自身债券期限结构”，刘郁分析称。 现金要约收购则指发行人向特定债务融资工具的全体持有人发出要约，以现金方式收购全部或部分流通中标的债券并注销的行为。一位业内人士介绍，现金要约收购是为了实现企业管理负债、降低融资成本等需求。 “相对于需召开持有人会议并获绝大多数持有人通过方能实现的提前兑付议案，一些发行人或许会选择直接开展现金要约收购。”民生证券固收分析师谭逸鸣表示。 对投资者影响几何 对发行人而言，回售、提前兑付是管理负债成本的“利器”，对投资者来说则是风险与机遇并存。 在“回售权+调整票面利率权”的条款组合中，调整票面利率的决策权在发行人，而债券回售的决定权在投资人。天风证券孙彬彬团队此前在报告中指出，如果发行人仅具有上调票面利率的权利，对投资者有利；如果发行人同时具有上调或下调票面利率的权利，则对投资者不利。在收益率下行的背景下，发行人可以下调票面利率，这将侵蚀投资者的或有收益。 城投债提前兑付亦有可能带给投资者亏损风险。城投债提前兑付的价格主要分为面值、面值+补偿、估值净价三类，面值兑付是本轮提前兑付潮的主要方式。而城投债提前兑付产生盈利或亏损，则主要取决于债券溢价或折价。 刘郁分析称，目前绝大多数城投债处于溢价状态。从结构上看，当前高票息城投债处于溢价状态的占比更高。若以面值提前兑付，将给投资者带来一定资本损失。此外，2023年以来城投债发行利率持续下行，提前兑付将让投资者面临一定的再投资风险。“对于提前兑付可能性较大的区域，建议投资者尽量分散持仓，以避免可能带来的亏损”，刘郁表示。 华安证券固收首席分析师颜子琦则认为，投资者可博弈票面调整带来的票息收益。当前城投债资金用途持续收紧，债券发行与批文审核均呈现结构分化，弱资质主体有更高的积极性去促进债券回售，或遏制持仓机构行权。在该背景下，发行人往往会采取调升票面利率的方式去实现目标。 颜子琦建议投资者进一步参与债券的回售转售策略，尤其是对部分再融资能力较弱的区域，博弈票面调升带来的静态收益。 随着存量高票息城投债“退潮”，投资者也面临着高收益资产难觅的处境。 国盛证券固收首席分析师杨业伟表示，当前能够提供5%至7%收益率的存量城投债规模仅有8099亿元，其中公募债不足3000亿元，发行人主要集中在四川、山东、贵州等区域。而收益率在7%以上的公募债规模更是不足千亿元。 国金证券固收首席分析师樊信江预计，2024年城投债供给将明显收缩，供需不平衡凸显。供给稀缺将继续成为城投债的核心定价因素，供需矛盾之下城投债行情仍有进一步演绎的空间。 樊信江建议，当前短期收益率逼仄，但仍有短久期、低评级债券可供投资者挖掘票息收益。中高收益账户可重点关注昆明、柳州等地剩余期限在1年内的低评级债券的超额收益。

1月15日，三大指数集体低开，沪指跌0.33%，深证成指跌0.43%，创业板指跌0.55%。盘面上，玻璃玻纤、转基因、退税商店等板块开盘活跃；船舶制造、环保、光伏、煤炭等板块开盘走低。 来源：证券时报网

春节将近，中国证券报记者近日走访多家商超、烟酒店发现，各类白酒促销活动正如火如荼进行，销量明显回暖。业内人士表示，尽管白酒产业面临多重压力，但长期看，酒类产品作为重要消费品，需求将继续扩大。2024年一季度，白酒市场大概率“开门红”。 推出优惠促销活动 中国证券报记者走访北京多家商超、烟酒店发现，一些商超把酒类销售专柜设置在显眼位置，并推出各类促销活动，白酒终端销售好转。“最近，茅台、五粮液销量很好，部分名牌酒都断货了。”一位超市酒类销售人员说。 记者在一家超市看到，醒目的海报上写着“53度年份贵州茅台酒每6瓶优惠1000元”。同时，五粮液、汾酒等高端系列酒均推出优惠促销活动。其中，原价1499元/瓶的八代52度500ml五粮液到手价为1099元/瓶。 在北京潘家园一家酒类专营店，外地来北京旅游的王女士告诉记者，自己刚下单了一箱6瓶牛栏山53度二锅头白酒。“来北京旅游想带些特产回家，牛栏山是北京当地的酒，价格适宜，而且可以直接邮寄到家。” 孕育新的发展机遇 2023年，酒类行业经历了深刻的变革。中国酒类流通协会会长王新国在2023年全国放心酒工程工作会议暨酒类市场高质量发展论坛上表示，受国内外环境影响，酒类消费持续低迷，供需矛盾、厂商矛盾凸显，渠道普遍承压，酒类行业从高速增长进入转型调整期。 不过，在此背景下，不少酒企仍获佳绩。贵州茅台近日公告称，经公司初步核算，2023年度公司生产茅台酒基酒约5.72万吨，系列酒基酒约4.29万吨；预计实现营业总收入约1495亿元，同比增长约17.2%。其中，茅台酒营业收入约为1258亿元，系列酒营业收入约为204亿元：预计实现归属于上市公司股东的净利润约735亿元，同比增长约17.2%。 今世缘披露的2023年度主要经营数据显示，公司预计2023年度实现营业总收入100.5亿元，同比增长27.41%。 “白酒市场由增量发展向存量竞争转变。”北京卓鹏战略咨询机构董事长田卓鹏表示，在量价平衡、渠道利润、市场动销等方面，行业面临多重压力。而营销C端化、连锁新零售等崛起，孕育新的发展机遇。 王新国表示，长期看，我国经济高质量发展稳步推进，经济长期向好发展趋势不变，人民生活水平稳步提高。酒类产品作为重要消费品，需求仍将继续扩大。 华创证券研报显示，2024年，白酒行业将逐渐复苏。一季度大概率“开门红”，将成为白酒行业拐点。从库存看，当前主流产品库存已处于健康区间，预计今年春节期间主销产品经销商库存将平稳合理，终端库存相对较低。从需求端看，2024年春节期间，聚饮礼赠需求将更加旺盛。 来源：中国证券报·中证网

近期，多地钢厂针对2024年冬储出台了一系列政策，冬储启动时间相比往年提早。但是，主动开展冬储的钢贸商数量较少，钢贸商冬储积极性有待提高。从钢材需求结构看，业内人士表示，2024年继续看好新能源、钢结构、造船等行业用钢需求的增长。 冬储启动时间较早 长江证券最新研报显示，螺纹钢社会库存总量连续两周环比回升，钢材冬储已经启动。相比以往，2024年冬储启动时点较早。 冬储的本质是通过钢价差异进行套利。从钢厂方面看，冬储是支撑钢企连续生产的关键。而对于贸易商来说，冬储体量取决于开春钢价与当前价格的差异。节后钢价上涨可能性越大，冬储需求会越强；而当前价格越高，节后价格套利空间越小，会使得冬储需求越弱。 我的钢铁网数据显示，当前，钢贸商基本上都是被动冬储，主动冬储数量较少。冬储钢材均价约为3700元/吨，最低价为3650元/吨，最高价为3750元/吨。 兰格钢铁网高级分析师王英广在接受中国证券报记者采访时表示，2024年冬储价格比上年整体偏低，2023年冬储价格曾达到4000元/吨。但是，很多钢贸商在2023年冬储中亏了不少钱。虽然2024年冬储价格更低，但钢贸商整体比较谨慎。 “目前，主流钢厂出货价大概4000元/吨，上个月邯郸有钢厂给出3800元/吨的冬储报价，但还是没有钢贸商敢拿。”有钢贸商告诉中国证券报记者，所谓主动冬储，就是钢贸商认为价格较低而主动拿货。而被动冬储需要和钢厂签协议，不管多贵都要拿。后续如果钢材价格下跌，有的钢厂会提供补贴。从最近几年的情况看，钢贸商基本上都是被动冬储。 预计钢材供需双增 兰格钢铁网数据显示，2023年，全国粗钢产量约为10.3亿吨，比上年略有增加。其中，3月份产量同比增速为6.9%，而11月份回落至0.4%；粗钢产量则由3月份的9573万吨下降至11月份的7610万吨。据海关统计，2023年1-11月，全国进口钢材698万吨，同比下降29.2%；其中，11月份进口钢材61.4万吨，同比下降18.4%。 对于未来钢材需求，上海钢联电子商务股份有限公司钢材首席分析师汪建华表示，2023年国内钢材价格呈现一波三折的运行态势。预计2023年全年粗钢表观消费量约为94296万吨，同比下降2.2%。预计2024年国内钢铁行业将供需双增，全年粗钢需求比2023年将增加约1900万吨。从钢材需求结构看，2024年继续看好新能源、钢结构、造船等行业用钢需求的增长。 据中国钢结构协会推测，到2025年，钢结构加工量有望达到1.4亿吨；到2035年，钢结构加工量有望达到2亿吨，主要得益于基础设施建设和装配式住宅建设的发展，以及钢结构的推广。钢结构所用钢材品种方面，主要是板材，型钢应用率相对较低。 “基础设施建设采用耐候钢是趋势，预计未来耐候钢将具有较好的发展前景。下一步，中国钢结构协会将继续推进高性能钢应用，更多使用强度等级较高的钢材，从而减少钢材用量。”中国钢结构协会常务副会长刘毅称。 来源：中国证券报·中证网

中国商报（记者 赵熠如）从11月27日晚上出现系统故障，到28日继续“崩溃”，滴滴连续三次致歉，并在29日公布了故障原因：底层系统软件发生故障，并非“遭受攻击”。业内专家指出，承担社会公共服务功能的互联网公司应进一步加强其系统稳定性。北京尚东数字山谷滴滴大厦。（图片由CNSPHOTO提供）三次致歉并公布故障原因滴滴系统服务故障在社交平台上“轰轰烈烈”上演了一整天，11月29日，滴滴再次致歉，并公布故障原因。滴滴表示，在各项服务恢复的同时，企业于28日启动了内部复盘调查。初步确定，这起事故的起因是底层系统软件发生故障，并非网传的“遭受攻击”，后续将深入开展技术风险隐患排查和升级工作，全面保障服务稳定性，尽最大努力避免类似事故再发生。360曾对此次故障原因做出推测：系统更新升级过程中出现了编程错误、逻辑错误或未处理的异常情况，以及服务器故障、第三方服务故障等。“一般来说，出现这种问题主要会有三种原因，第一是硬件发生了故障，第二是网络传输出了问题，第三是软件的故障。从滴滴的表态来看，是软件故障，也就是说在设计或者运行过程中出现了bug，或者是滴滴进行系统升级时出现了意外。”资深电信行业分析师马继华对中国商报记者表示。大企业还应兼顾社会责任此次滴滴系统的服务故障，从11月27日晚便开始了。有网友表示晚上下班打不到车、想叫代驾叫不到、故障时间太长。11月27日晚，网友在社交媒体平台上表示，滴滴App出现故障。当天晚上11点，滴滴发声明致歉，表示由于系统故障，晚间滴滴App服务出现异常，经技术同学紧急修复，目前正陆续恢复中，并表示无法锁车的骑行用户无需原地等待，到达终点无法结账的乘客可正常下车回家，无需担忧因故障造成的车费问题，后续都会妥善处理。没想到，此次服务故障持续到了第二天。11月28日一大早，“滴滴崩了”登上微博热搜，网友纷纷留言表示自己因为叫不到车或者打不开青桔而迟到：“很多人应该没想到月底了，竟然因为这个原因全勤奖没了。”还有网友表示，滴滴服务计费也出现故障：“7公里的路程，扣了我270元。”11月28日上午，网友在社交平台反映滴滴App故障仍存。滴滴司机服务页面也出现故障，有司机师傅表示：“系统异常，显示三单30万元。”网友在社交平台分享滴滴司机服务页面同样出现故障。11月28日早7点，滴滴第二次发声明致歉，表示经技术团队连夜修复，滴滴网约车等服务已恢复，用户可下载滴滴App使用打车服务。骑车等服务还在陆续修复中，所有可开锁或未关锁的青桔车辆均可免费骑行。与此同时，滴滴表示，因系统故障导致的费用支付异常、多扣费等问题，会在事故处理结束后统一结算补偿；由于系统原因导致司机师傅已领取/购买的相关奖励发放延迟，平台会正常计算，陆续补款，口碑值出行分也会正常计算；故障期间骑行未能关锁的用户也请不必担心，已扣除费用会原路退回。“滴滴是现在很多人出行的主要方式，一旦出现系统问题，会影响很多人的工作生活节奏；滴滴的市场份额非常高，不可替代性较强，一旦滴滴系统出现问题，很多用户就会手足无措，其负面影响也会被放大。”马继华表示，此次事件再一次说明，类似滴滴这种能够影响到人们生活便利度的应用，需要非常稳定的服务。这种运营需要高容错率、高冗余以及成本增加，公司需要不计成本地增强系统能力。此次事件也会让滴滴在系统稳定性上增加投入，提高其鲁棒性，在运营上投入更多的精力。“近两年我们也看到一个现象，包括阿里、腾讯等大公司在内，陆续出现了系统方面的问题。这给社会提出警醒，公司也应去反思，即当企业能够承担社会公共事业服务功能后，就应该加强系统建设和稳定性，同时也要接受类似通信运营商一样的监管。”马继华表示，“企业服务大到一定程度时，就不再是一家商业企业，而是一家社会公众企业，其所承担的社会责任会更大，应更多兼顾社会利益。这也是滴滴下一步去重点发展的方向。”