全球混凝土行业元宇宙供应链平台

 经济观察网 记者 黄一帆 又一家券商开启基金投顾业务。5月20日，国金证券旗下APP佣金宝正式上线“国金100”基金投顾业务。 所谓基金投顾业务，全称“公募基金投资顾问业务”，指“具备基金投顾业务试点资格的机构接受客户委托，通过全市场优选基金产品，为客户提供与之匹配的基金投资组合方案，并代替客户进行基金申购、赎回、转换等交易申请”的业务。 “目前，全市场公募基金数量约1万只左右。在这么多的公募基金中选择和择时买卖是投资者面临的投资难题。开展公募基金投顾业务将推动投顾服务从卖方向买方服务转型。”国金证券方面人士告诉记者。 据了解，去年七月，国金证券获批基金投资顾问业务试点资格。今年1月，证监会、四川证监局正式同意国金证券基金投顾业务开业。 据了解，“国金100”首批开放了5个组合策略，包括“百分添利·货币优享”、“百分安心·稳健理财”、“百分顺鑫·平衡配置”、“百分进取·黄金赛道”和“百分超越·行业明星”。 其中，“百分添利·货币优享”以货币基金增强(固收仓位100%)为目标；“百分安心·稳健理财”以低风险固收为打底(固收仓位80%-90%)，其余三个策略则相继提高了权益类资产的配置，从而满足不同风险承受和财富管理需求的投资者。 国金证券相关负责人告诉记者，“国金100”建立了严格的基金管理人与基金产品筛选机制，严选优质基金产品作为组合策略的产品池。公司并不把“规模”作为基金投顾推广的首要目标，而是希望把“基金投顾”这种投资方式“匹配”给适合这种模式的投资者，进而提升公司财富管理服务的整体价值。 “基金投顾有望重构券商的商业模式和用户连接体系，让券商摆脱在基金理财中的销售渠道这个单一身份。”该负责人表示，未来公司将重点做好三件事情：第一，通过精准匹配的方式，将基金投顾模式的潜客匹配到适合的组合策略；第二，根据客户大类资产配置方案的建议，引导客户科学理性地配置参与“基金投顾”的资产比例；第三，持续地做好陪伴服务，解决客户在投前、投中、投后可能遇见的各种问题。 据了解，截至目前，共有59家机构获批基金投顾试点，其中银行3家、券商有29家、基金公司24家、独立销售机构3家。 而两批共计29家获得基金投顾试点资格的券商中，正式对外展业的券商包括国联证券、银河证券、国泰君安、华泰证券、中信建投等券商。 天风证券分析称，这意味着大部分银行在销售基金时或将无法直接为客户提供基金投资者组合建议。目前财富管理正处于从“卖产品”到“卖配置”的阶段，而基金投顾将成为最重要的牌照基础，目前券商已占据先发优势，看好其后续进一步压缩银行代销市场份额。

出品 | 探客深科技 作者 | 尹太白 对于平板电脑行业而言，2010年1月27日是一个划时代的日子。 当天，在旧金山举办的苹果春季新品发布会上，时任苹果CEO史蒂夫·乔布斯身穿黑色T恤衫和牛仔裤，在台下观众此起彼伏的欢呼声中捧起了第一代iPad，他用手指在屏幕上划来划去，向外界展示了音乐、阅读、游戏等一系列功能。 （图 / 网络） 乔布斯认为，在智能手机和笔记本电脑之间应该有一个属于新设备品类的空间，而iPad便是新设备品类的具象化产物，乔布斯甚至称赞其为“神奇而革命性的设备”。 客观而言，尽管苹果并不是最早推出平板电脑的厂商，但无论是从市场份额或者受关注程度来看，iPad的确开创了平板电脑的盛世。 出货量证明了一切。2010年4月3日，第一代iPad正式开售，然而仅一天时间，苹果便宣布已售出30万台。在第一代iPad发布10个季度后，其出货量累计突破了一亿台，相比之下，iPhone达到相同的出货量则足足花费了16个季度。 不过，平板电脑的辉煌时期并不长久。在2015年和2016年全球平板电脑出货量分别同比下跌10.1%和15.6%时，“平板电脑必死”的论调一度甚嚣尘上，此后几年，全球平板电脑的市场规模一直持续缩水。 直到新冠疫情全面爆发后，受到线上授课和移动办公需求的影响，平板电脑出货量才在2020年二季度结束了萎靡不振的状态，转向正向增长，进入2022年后，沉寂已久的平板电脑市场再次焕发了新的生机。 一个极为典型的现象是，智能手机厂商正持续加码平板电脑业务： 2022年4月，vivo发布了旗下首款平板电脑vivo Pad； 3月，华为发布了HUAWEI MatePad 10.4英寸，向全能型智慧平板电脑转型升级； 2月，OPPO发布了旗下首款平板电脑OPPO Pad； 同一时间，三星也发布了平板电脑Galaxy Tab S8系列，而在此之前，小米重启了暌违三年的平板电脑业务，荣耀在维稳智能手机业务之后也马不停蹄地发布了平板电脑产品。 有数码博主向「探客深科技」透露，与OPPO渊源颇深的realme将一口气发布三款平板电脑产品，而且还会推出由日本知名设计大师深泽直人操刀设计的大师探索版，冲击高端市场。 该数码博主还表示，Redmi旗下首款平板电脑Redmi Pad最早将于5月份面市，并且会延续Redmi一贯的高性价比路线。 “智能手机厂商切入平板电脑赛道的目的很简单，一方面是疫情之下平板电脑的市场需求旺盛，加码平板电脑业务能带来一定的业绩增长；另一方面是智能手机厂商都在积极布局各自的产品生态以拓宽护城河，而平板电脑是其中不可或缺的一环。”智能手机行业人士罗伟向「探客深科技」解释道。 跌宕起伏的平板电脑行业，在线上授课和移动办公需求的影响下，真的会迎来第二春吗？ 1、新增长曲线 在平板电脑市场中，苹果依然是当之无愧的“王者”。 市场调研机构IDC的统计数据显示，2021年全球平板电脑出货量为1.688亿台，较2020年增长3.2%，苹果稳坐第一名宝座——2021年其平板电脑出货量为5780万台，相当于第二名和第三名的出货量总和，同比增长8.4%，市场占有率增至34.2%。 其次是三星，2021年其平板电脑出货量为3090万台，同比增长3.8%，市场占有率为18.3%。而联想、亚马逊和华为位列第三至五名，出货量分别为1777万台、1610万台和970万台，市场占有率分别为10.5%、9.5%和5.7%。 具体到中国市场，2021年中国平板电脑出货量约为2846万台，同比增长21.8%，创下了近七年出货量最高增幅，其中，苹果和华为的市场占有率合计接近80%，中国平板电脑市场基本被两者分食殆尽。 不过，平板电脑赛道上的新入局者并不缺少突围的机会。 根据IDC的预测，2022年中国平板电脑出货量预计为3064万台, 同比增长7.1%。消费者对于大屏终端在娱乐、教育和办公等场景的使用习惯逐渐养成，并推动中国平板电脑市场延续增长的趋势。 （图 / 摄图网，基于VRF协议） 事实上，智能手机厂商纷纷押注平板电脑业务，少不了智能手机行业正在经历寒冬的原因。 根据市场分析机构Canalys的数据，2022年一季度，全球智能手机出货量为3.112亿台，同比下降11%，继续保持下跌态势。值得一提的是，全球智能手机出货量下跌的情况已经延续了五年之久。 罗伟认为换机周期延长背后折射出的是消费观念正逐渐趋于理性，“更换新款智能手机已经不再是多数消费者的刚需，即便更换新机，也是根据自身实际需求选择高性价比的机型，而不是盲目跟风和盲目消费。” 多位消费者也均向「探客深科技」表示，2020年甚至更早之前发布的智能手机至今依然能够满足生活、娱乐和工作需要，没必要年年换新机。 数码产品爱好者杨松曾是尝鲜派中的一员，但现在其换机动力明显下降。杨松将原因归结于两个方面，一是换机成本太高；二是新款智能手机带来的使用体验提升十分有限。 “智能手机一年比一年难卖，手机经销商们生存艰难。”综合手机品牌经销商李阳能明显感觉到智能手机的行情已经大不如从前。 “从2021年年中开始，收入几乎大幅下滑，相比之前，现在更换屏幕、电池的消费者变多了，购买新机的消费者变少了。”李阳向「探客深科技」表示，“肯定有疫情不断反复的因素，但疫情只是‘加速器’，本质上还是智能手机创新力不足，很难再有眼前一亮的功能与设计，因而无法激起消费者的换机欲望。” 智能手机的生意越来越难做，李阳对此早有预料，但预料之外的是，此前无人问津的平板电脑如今带来的收入已经和智能手机的收入旗鼓相当。 “华为的平板电脑卖得最好，一个月差不多能卖出30余台，价位主要集中在1000-3000元，大多是买来给学生上网课用的，2021年时甚至有几次卖断了货。”李阳回忆道。 在罗伟看来，平板电脑业务虽然为智能手机厂商带来了一定的业绩增长，但增长实则难以持续下去。 “平板电脑更新换代的周期比智能手机更长，比如苹果明确指出iPad的使用寿命为3-4年，远远高于智能手机的换机周期，平板电脑带来的业绩增长难免会面临周期性的影响。不过，拥有更多应用场景的平板电脑的确是智能手机厂商抢夺市场的一个重要筹码，在短期内，平板电脑的出货量仍将保持增长。”罗伟解释道。 2、面临诸多困境 介于智能手机和笔记本电脑之间的新设备品类让平板电脑获得了生存和发展空间，但同时也使其面临着定位难以界定的尴尬局面。 “平板电脑像是大一号的智能手机、小一号的笔记本电脑，由于没有具体的使用场景导致闲置率很高。”杨松向「探客深科技」表示，“办公需求可以被笔记本电脑取代，娱乐、社交等可以在智能手机上实现，虽然平板电脑适用于各个场景，但相应的功能却始终差强人意。” 自第一代iPad发布以来，消费者对于平板电脑的认知一直是“偏向娱乐的大屏设备”，但在蒂姆·库克执掌苹果后，其主导推出的iPhone 6 Plus从原本4英寸屏幕扩大至5.5英寸屏幕，正式宣告了大屏智能手机时代的到来。 此后，大屏智能手机迅速成为主流并普及开来，且超薄笔记本电脑也几乎在同一时期出现，导致平板电脑与前两者的产品及定位区隔进一步变窄，逐渐沦为一种非常“鸡肋”的产品，甚至成为大屏智能手机的附属品。 乔布斯设想的智能手机、平板电脑、笔记本电脑各司其职的局面被大屏智能手机和超薄笔记本电脑打破，重新界定平板电脑的定位已势在必行。 2015年9月10日，在苹果秋季新品发布会上，iPad Pro正式问世。库克称其为“iPad诞生以来最大的iPad”，达到了“桌面级别的性能”，具配备了“游戏主机级别”的GPU。 此外，分屏功能被首次整合到iPad上，且iPad Pro还配备了键盘和手写笔，在尝试了多年的娱乐设备定位之后，平板电脑开始向“生产力和创造力工具”定位艰难转型。 在iPad Pro之后，苹果并没有停止探索平板电脑定位的脚步。 2018年3月27日，在苹果春季新品发布会上，苹果推出了针对教育市场的2018款iPad，打开了“智能教育硬件”的定位——其适配了20万个教育APP，学生通过iPad的虚拟界面就能完成学习和实验。 至此，苹果带领平板电脑行业完成了从娱乐到生产力再到教育市场的定位转型。 与此同时，华为也为平板电脑的定位做出了不小贡献，比如其通过开发多屏协同功能，打通了智能手机、平板电脑和笔记本电脑之间的连接，也为平板电脑挖掘出了更多的应用场景。 如果说“定位难以界定”让平板电脑贴上了“鸡肋”的标签，那应用适配性差则严重制约着消费者的购买意愿。 一位软件开发工程师告诉「探客深科技」，平板电脑之间存在着系统不同、尺寸不同以及竖屏使用和横屏使用等诸多复杂的情况，如果一款平板电脑的销量不高，那么适配工作只会优先考虑大部分消费者使用的平板电脑型号，“其实适配工作本身并不困难，但困难的是适配市面上所有不同尺寸、不同系统的平板电脑。” “应用适配性差或者压根没有适配的平板电脑，使用起来简直就是灾难。”杨松吐槽道，“一些应用开发商并没有针对平板电脑端进行适配和优化，只是将应用界面根据平板电脑屏幕尺寸按比例放大，在视觉体验方面还能忍，但在一些功能使用方面就会严重破坏用户体验。关键是平板电脑厂商对此几乎束手无策，只能等待应用开发商推进适配工作。” 相比被动等待应用开发商适配，华为选择主动出击，其推出的“平行视界”支持应用同时独立双开，还能独立操作，不仅解决了平板电脑上大多数应用不支持横屏使用的问题，还极大提升了使用效率。 （图 / 网络） “平板电脑厂商单方面的努力只能暂时缓解应用适配性差的问题，而无法从根本上解决，前者仍需积极推动应用开发商的适配工作，但在一些平板电脑出货量不占优势的前提下，注定会是一场漫长的博弈。”罗伟向「探客深科技」表示。 3、转折点已至？ 客观而言，新冠疫情的确为平板电脑行业带来了转机。 疫情爆发之后，课程被迫迁移到了线上，而学生的网络课程进一步激活了平板电脑的使用需求，整个行业也出现了爆发式增长。2020年，全球平板电脑出货量大幅提升13.56%，一举扭转了此前的颓势。 多位学生家长也向「探客深科技」证实，平板电脑已经从可有可无的玩具，变成了必备且实用的学习工具。 （图 / 摄图网，基于VRF协议） 罗伟察觉到，在疫情的催化下，平板电脑行业发生了一些新的变化，“针对特定群体和场景，似乎已经成为平板电脑行业的发展方向，比如在线教育和平板电脑结合，就产生了教育平板电脑这一细分品类。” 与普通平板电脑相比，教育平板电脑主要面K12学生群体，无法随意安装软件，且不能玩游戏，同时还拥有家长后台管理系统，其通过配置丰富的学习资源和学习功能，从而专注于教育市场，服务于线上授课场景。 盯上这一细分赛道的平板电脑厂商不在少数，比如百度和科大讯飞的教育平板电脑对娱乐功能进行了“阉割”；荣耀和华为的教育平板电脑内置了教育APP，囊括学生各个阶段的课程；联想的教育平板电脑允许家长远程管理，限制学生使用时间。 “与在线教育结合是平板电脑行业一个很好的增长点，可以带来一定的增长空间。”罗伟分析道，“硬币的另一面是，教育平板电脑意味着受众群体比较有限，难以支撑业绩实现大幅提升。” 除了与在线教育结合，与移动办公结合也成为平板电脑行业的另一个增长点。 “移动办公场景下，‘二合一’平板电脑带来了巨大的便利和想象力。”李阳向「探客深科技」表示。“‘二合一’平板电脑与普通平板电脑几乎相同，但区别在于屏幕可以随时拆卸，并且接口更多，拥有更强的拓展性，由于大多搭载的是Intel酷睿处理器，因此性能也比普通平板电脑强很多。” “二合一”平板电脑兼具便携性和生产力，恰好符合移动办公群体的需求。目前，“二合一”平板电脑虽然与笔记本电脑的差距仍然较大，但随着芯片的升级以及应用的适配和优化，“二合一”平板电脑有望成为移动办公群体的主流设备。 目前，线上授课和移动办公已成为平板电脑行业的新增长点，但仅仅依靠这两个应用场景似乎仍然无法带动整个行业复苏。 “对于平板电脑厂商而言，匹配更多的应用场景，积极开拓新的细分赛道，或许才是平板电脑行业扭转颓势的根本。线上授课和移动办公为平板电脑行业带来的究竟是第二春还是昙花一现，时间会给出答案。”罗伟说道。 *文中罗伟、杨松、李阳均为化名；文中题图来自：摄图网，基于VRF协议。

　　马术运动源远流长，公元前680年古代奥运会就设有马车比赛。虽然一直被冠以“贵族运动”的标签，但随着奥运会、亚运会等赛事的举行和普及，越来越多人开始参与到马术运动中。 　　在马术比赛和训练过程中，骑士们往往会衣着燕尾服、长皮靴和白手套等装备，让自己充满自信。但骑士服很容易粘上泥土污渍，特别是白色马裤、衬衣等，护理起来费时又费力。 　　澳洲赛马教练Dirk Dijkstra给出了轻松护理骑士服的方法。当地时间5月20日，Dirk Dijkstra在个人社交媒体发布一段视频，视频中Dirk Dijkstra介绍了平时工作的赛马场，还提到了用海尔“空气洗”护理骑士服。 　　Dirk Dijkstra是Jolong Park的首席教练，在马术盛装舞步和障碍超越比赛上拥有超过40年的经验。Jolong Park是墨尔本首屈一指的马术中心，主要提供马术培训、赛马培训等专业服务。 　　从业以来，Dirk Dijkstra对赛马和训马时的服装有着严格的要求。训练过程中，骑士服容易沾上泥土、污渍，尤其是白色赛服既易脏，护理起来又费事。之前Dirk Dijkstra都是将骑士服送到专业的护理店清洗，费时又麻烦。 　　现在Jolong Park配备的海尔洗衣机解决了Dirk Dijkstra的困扰。在智慧洗护场景下，Dirk Dijkstra可通过手机app，为骑士服选择合适的洗涤程序，且洗衣机带有的“空气洗”功能，还能轻松祛除骑士服上的污渍和细菌，为Dirk Dijkstra节省了不少训练赛马的时间。 　　除了澳洲赛马教练，墨尔本莫宁顿半岛Summerfields庄园主人也用海尔洗衣机护理衣物。用户的认可带动了海尔洗衣机在澳洲市场份额的提升，据5月市场数据显示，海尔智家澳洲洗涤双品牌市场销额达32%，位居第一，其中海尔牌份额达11.7%，实现了历史最好记录。 　　凭借创新技术和智慧洗护场景，海尔洗衣机收获用户和市场的双重认可。未来，海尔智家还将立足用户需求，不断迭代技术场景，提升品牌影响力，为海外市场的可持续增长提供助力。 　　

采写／于小龙 5月16日，继推出比亚迪“汉”高端运动型轿车之后，比亚迪又推出了新能源豪华MPV（多用途汽车）——腾势D9。 成立于2010年的腾势，起了个大早，却没落得先发优势。 从比亚迪引入德国戴姆勒（奔驰）创建腾势，再到比亚迪在底盘、整车技术上取得突破；从1年前的腾势股权重组，再到比亚迪如今拿出看家技术，高调启动腾势D9。 高开低走，累计销量不足3万辆的腾势，能否借此逆天改命？ 借力腾势，比亚迪攻高端 5月16日，比亚迪官宣，腾势D9作为比亚迪旗下的首款高端MPV正式上市。面对新能源汽车市场日益白热化的竞争，今年4月，比亚迪宣布停产燃油车，已经全线押注新能源赛道。 从电池、电控、电机，三大件来看，腾势D9采用了e平台3.0、DM-i超级混动技术、“三明治”结构刀片电池。此外，各种电子设备和智能设备也都一股脑地都装上腾势D9。 按照厂家提供的数据，腾势D9拥有纯电180公里的续航里程，接近2,5吨的自重，却依然能够实现将近4秒的百公里加速性能。 比亚迪似乎把现有的全部看家本领，都集中到了腾势D9身上。 按照比亚迪集团副总裁杨冬生在发布会上的表示，“比亚迪将以最好的新能源动力和智能化技术注入腾势。” 比亚迪董事长兼总裁王传福则表示，未来腾势将坚持“只提供新能源豪华汽车”的战略定位。按照计划，一年内，腾势将投放三款车型；三年内，腾势将陆续投放多个豪华新能源车型。 腾势D9押注高端市场，并不意外，对此，中国汽车工业咨询发展公司首席分析师贾新光认为，随着消费者观念的转变，性价比不再是人们买车时考虑的唯一因素，低端车市场近几年不再如从前那么火热，高品质、高性能更受到关注”。 而全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树则表示，随着政府对于新能源汽车补贴的减少和退出，目前汽车行业利润处于艰难的下滑期。因此，各车企不断向中高端新能源汽车进发，也是必然选择。 过去，在高端市场相对失守，是比亚迪的遗憾。 数据显示，2019年，比亚迪新能源汽车销量22.95万辆，同比下降7.39%，2020年比亚迪的新能源汽车销量降幅更是达到17.35%。 尽管在2021年受政策刺激和疫情缓解双重利好影响，比亚迪新能源汽车销量暴增至60.38万辆。 但是，据比亚迪公布的2021年财报显示，其归属上市公司股东的净利润却只有27.8亿元，比2020年的42.3亿元，下降了33.8%，这说明比亚迪的毛利润率在大幅下滑。 而作为比亚迪第一大竞争对手的特斯拉，在2021年在中国的交付量则达到了48.4万辆，全球销售量更是首次超过90万辆，归属股东净利润达到55.19亿美元，同比增长665%。 更关键的是，随着中国“碳达峰”任务的落实，2022年4月3日，比亚迪宣布停产燃油车。虽然此举，给比亚迪带上了全球首个停产燃油汽车的企业的光环，但是面对原先每年将近13万辆燃油汽车销量，比亚迪也需要拿出更多的产品来弥补。 宏观市场的变化，以及特斯拉等对手的步步紧逼，2022年，比亚迪可能会承受前所未有的压力。 这迫使比亚迪需要在未来拿出更多、更有竞争力的车型，加快向利润更为丰厚的高端市场进军。 于是，盘活腾势，这个被雪藏多年的品牌，也就被提上了日程。 失意的“干儿子” “腾势”作为比亚迪与德国戴姆勒（奔驰）合作品牌，曾经的辉煌还在10年之前。 当时中德两国的电动汽车技术合作正好处在蜜月期，人们还在期望着德国的汽车技术与中国的电池技术相结合，能够打开一片新天地。 然而在此之后的10年间，腾势的表现却着实让人大跌眼镜。 在近10年里，腾势真正知名的上市车型只有腾势450、腾势500、腾势X，以及刚刚上市的腾势D9，算上混动版车型也不过只有7种，相比于其他对手几乎一年一个新品、一年一个改款的速度，腾势的表现实在不尽人意。 在销量上，腾势更是惨淡，以腾势销量最好的腾势X为例，2021年腾势X的累计销量只有4783辆，在各类SUV销量中排名第195位。 与此同时，与腾势X几近同款的比亚迪唐DM，除了售价上要比腾势X便宜近2万元，其2021年的销售量更是达到48152辆，是腾势X这个同门“表兄”的近10倍。 师出同门的两款“近亲”车型，同款不同命，显然难以归咎在技术和产品的品质差异上，更多是产品定位和定价策略的失误。 此前，比亚迪没有把腾势纳入自己的销售计划和渠道。而按照奔驰的产品和价格定位，腾势显然又缺乏吸引力，卖便宜了奔驰怕掉价，买贵了消费者又不买账。 无论是比亚迪还是奔驰，都没有把腾势视为“亲儿子”。正所谓“两个和尚抬水吃”，在比亚迪和奔驰各占50%股权情况下，双方更在乎的是对对方技术的吸收和学习，而对于腾势品牌的打造和运营似乎并不上心。与其说，腾势是一个合资品牌，倒不如说腾势更像一个中德汽车合作的技术平台。 腾势的“半死不活”，对于比亚迪来讲既是一种无奈，也无疑是一种极大的浪费。面对目前比亚迪急需扩大产能，加速向高端化发展的迫切，这种浪费自然无法容忍。 改变需要一个契机——到了2021年，历经多年谈判，比亚迪终于获得了腾势的绝对主导权，占股从原先的50%上升到90%。 股权理顺后，使得比亚迪可以放开手脚，做大腾势。 按照中国汽车工程学会电动汽车分会主任陈全世的说法，在电动汽车方面，德国真正的核心技术，主要体现在基础研发，车辆设计、电机、电工、产业管理，这正好与中国电动汽车的优势形成互补。 而本身就带有奔驰光环的腾势，则正好成为比亚迪打造高端品牌的不二人选。作为比亚迪主掌腾势之后的首款产品，作为腾势品牌的正名之战，就不难理解比亚迪为什么会对腾势D9如此重视了。 腾势能否改命？ 不过，腾势接下来的战役，其实也并不轻松。 在比亚迪彻底消化、掌握了奔驰底盘技术，并和新能源系统融会贯通之后，新一轮的市场竞争已经不可避免。 为了这一天，比亚迪已经等待和蛰伏得太久。 因为，对于中国汽车工业来讲，发动机、变速箱、底盘和整车设计，几乎就是永远的痛。 尽管随着电动汽车的发展，中国总算是绕过了发动机、变速箱的制约，但是作为一辆汽车，尤其是一辆高端汽车，底盘和整车设计，以及背后的一系列生产工艺、标准、经验，却是绕不过去的一道坎。 这也正是比亚迪当年联合奔驰，引入奔驰底盘和整车技术的关键——为了一块马蹄铁，而买下一匹马。 也许有人会质疑，比亚迪与奔驰合作的腾势，在历经近多年的沉寂后，也没见到腾势从德国引进什么先进的生产线，没见到推出过什么成功的车型。之前的腾势500、腾势X，除了买的比比亚迪的同类型产品更贵以外，没见得采用什么先进技术，甚至颇有套款之嫌。 然而，有一个情况值得注意，从2012年之后，中德两国的电动汽车都取得了长足发展。 在德国，戴姆勒集团已于2020年6月宣布了未来新能源汽车计划，戴姆勒将在全球布局9家电池工厂，未来每年将生产超过50万辆新能源汽车。 而在中国，如果你驾驶过2013年、2015年前后生产的比亚迪e6，比亚迪“秦”，你就会发现，现在比亚迪的汽车在操控性能、减震、舒适性上已经不可同日而语。比亚迪唐、宋、元系列车型的操控性、舒适性、质量的稳定性在一代一代快速提升。 更关键的是，王传福多年前曾经夸下的海口，也终于在2020年实现。比亚迪“汉”百公里加速时间仅为2.9秒，已经超过了特斯拉的MODEL S P90D和P85D。 同时，比亚迪汉还通过最高80km/h的麋鹿测试。综上，比亚迪已经拿到了开发高端汽车的入场券。 不过，摆在腾势面前的挑战依然不小。 如今，新能源赛道已经相当拥挤，蔚小理、特斯拉等品牌风口正盛，腾势这个品牌已经被荒废得太久，过去奔驰光环没能助其上位，现在，腾势靠什么获得用户认知和认可呢？！ 这不仅要求比亚迪拿出足够具有说服力、品质足够优秀的产品，更需要比亚迪投入不菲来进行宣传、造势。 对此，也有业内人士向《财经故事荟》表达了担心。2022年，比亚迪和腾势可能都将面临着巨大的前期支出压力。相比于车型、平台、电池技术可以共享，线下店的建设、品牌的宣传都需单独支出。 此外，比亚迪自身产能不足，2021年一整年，比亚迪由于产能受限而未交付的订单约有20万辆，产能紧缺之下，又如何支撑腾势产能落地，这是另一个困难。 现在，比亚迪和腾势面对的考验才刚刚开始。

燃财经出品 作者丨谢中秀 今天是5月20日，对于一些人来说，只是一个普通的周五。对于情侣来说，也许是近年来热衷造节的社会捧红的又一所谓“情人节”。而对于房地产经纪行业或者贝壳找房的员工来说，或许隐约还记得，这是贝壳找房创始人左晖逝世一周年的日子。 去年5月20日，贝壳（BEKE.US）一则讣告：“今天万分难过，贝壳创始人、董事长左晖因病离开了我们。”宣告了这位贝壳找房灵魂人物的逝去。当时，整个房地产经纪行业，包括贝壳找房员工、房地产经纪人都表达了不舍和难过。 转眼一年过去，左晖仍是贝壳备受怀念的灵魂人物，5月20日一早，贝壳也发布了“致敬老左”的文章，在文章中，贝壳CEO彭永东说道，老左用一辈子成就了这句话：“做难而正确的事”……这一年，我们独自面对每一次的“难”，在大量不确定性中寻觅并坚守“正确”。 彭永东同时也表示，如果提前给贝壳的2022年一个关键词的话，那会是“重生”。伴随着行业仍处于低位，市场规模、店面规模和从业者大幅收缩，贝壳正处于艰难的时刻，为了求生而采取的裁员措施也让贝壳陷入舆论的漩涡。 5月11日，在赴港“双重上市”的同时，贝壳大规模裁员的消息传出。据脉脉用户爆料，贝壳启动新一轮裁员，涉及产研、运营、中后台等多个部门，裁员比例达50%。后续据舆论发酵，贝壳裁员的脉络逐渐清晰。“不分业务，全部都裁，可以说是‘乱杀’。”一位被裁员工贝贝告诉燃财经。 对于裁员一事，燃财经曾向贝壳找房进行了解，但截至发稿，未获得回复。但有内部人员向燃财经直言，“这一轮瘦身决心很大是真的。但这次调整各部门没有明确、统一的裁员比例，50%的数字不属实。有些职能部门本身没有多少人，与核心领域又不相关，所以比例可能就会高一些。但不能用部分部门比例代替整体比例。” 综合资料来看，贝壳目前主要的战略布局为“一体两翼”，“一体”即房产交易事业群，涵盖二手和新房交易服务赛道；“两翼”则是整装大家居事业群与惠居事业群。从各事业群的班委设置来看，房产交易事业群下设COO线（运营）、CTO线（技术），以及财务、人力等业务线，整装大家居事业群则由家装、家居、战略投资为重点，租赁则分战略等。 “一体”的房产交易事业群似乎是这次裁员的重灾区，据“棱镜”文章指出，这一波裁员相当猛烈，几乎包括所有业务、产研、运营及职能线，普遍比例在50%左右，其中，“两翼”业务裁员比例为30%左右，相对较低。 同时，COO线和CTO线都被重度波及。“Tech星球”的消息显示，从贝壳员工处了解到，COO线和CTO线的裁员比例综合在40-50%之间。 “通识来讲，企业正常的人员流动在10-15%左右比较正常。但这也分企业，比如保险行业，营销员流动率非常高，就不适合这个判断。同时，这个流动率也包括正常的离职、辞职人员。”某猎头公司创始人向燃财经解释，“但50%的裁员比例肯定不正常。今年很多知名大企业都在大比例裁员，这就说明企业业务、资金等情况可能都不是很好。” 如今的楼市环境下，贝壳的快速收缩似乎在情理之中。5月16日，国家统计局发布前4月全国房地产开发投资数据，1-4月，商品房销售面积同比下降20.9%，销售额同比下降29.5%；5月18日发布的4月全国70城房价数据也显示，70个大中城市中，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比下降城市分别有47个和50个，较上月分别增加9个和5个。 对于裁员，也有员工表示理解。燃财经看到，在知乎、脉脉等平台上，不少显示为贝壳找房员工的用户表示，“给的礼包还是比较合理，已经算比较不错的了。” “赔偿是N+1，还给一个月缓冲期，我觉得挺厚道的。”COO线一位被裁员工可可告诉燃财经，“奖金部分也算进去平均工资，作为赔偿的基准了。” 但可可也觉得迷茫，有些被裁的员工去年还拿了新人奖彰，为何转眼就“阻碍公司重生了”？5月11日，在脉脉平台上关于贝壳裁员的发言下，有用户说道，“怀念老左。”以及“老左不在了，什么都变了。”也有人冷眼道，“他也会用别人的刀来砍人的。” 如果左晖在，11万贝壳员工的命运会不会不一样，答案不得而知，但贝壳的问题确实亟待解决。有消息表示，贝壳将此次裁员称为“重生计划”。然而问题是，大规模裁员能解决贝壳的问题，让贝壳重生吗？ 近7个月三次裁员 从去年10月至今，7个月的时间里，贝壳陆续传出三轮大规模裁员的消息。 第一轮是2021年10月，贝壳上海裁员的消息传出。据南方都市报具体报道，贝壳上海被曝裁员200多人，其中研发团队、贝壳金服员工分别裁了100多人。此外据公开消息，当时贝壳全国裁员对象主要是一线房产经纪人、与核心业务无关的职能部门及研发部门，一次性优化了3万名以上员工。 此后，则是2022年3月，贝壳第二轮裁员的消息传出，二手和新房交易服务事业群要优化10%的员工，同时，新浪财经梳理，从2021年10月至2022年3月，贝壳已有20多名中层、高层陆续离职，包括一名金融副总裁、两名总经理，另有高级总监和总监等，部分管理层放弃期权离开。 第三轮则是近期这一轮大规模裁员。“我们部门裁员50%，有部门裁员70%。” 可可说道。贝贝则说道，“上一轮裁员10%，这一轮裁员50%，很多业务干没了，很多管理层走了。” 对于前两轮裁员，贝壳曾有回应。比如2021年10月份上海地区的裁员，贝壳就对此表示，2021年以来，行业环境发生较大变化，公司对上海地区金融等部分业务进行调整。2022年3月的裁员则进行说明，各城市公司根据当地市场情况及自身业务发展，进行组织动态调整，“中高层离职”为2021年下半年公司根据行业发展变化，对金融部门做出的调整，此前已公告。 但目前这一轮裁员，贝壳尚未对外有官方说法。 燃财经留意到，贝壳的人员调整并非集中在这三轮，而是从2021年10月开始，便已陆续、持续进行。比如在2021年10月上海裁员之后，深圳区域、重庆、杭州等地也被曝出后台职能部门裁员。在5月11日大规模裁员消息传出之前，4月份就有贝壳成都的人员表示，产研部门遭遇裁员。 至于最近这一轮裁员，来得突然却也早有迹象。棱镜文章指出，5月9日周一这天，多位正在赶deadline的贝壳CTO线员工突然被要求暂停手头项目，接着部门leader通知，要裁员，比例为50%。“措手不及，之前也没有裁员迹象。”一位员工告诉棱镜。 但燃财经看到，早在4月13日，就有用户在脉脉提问：“贝壳北京也开始裁员了吗？”有用户回答表示，“有指标，但没大范围开始。”以及“上月底4面完，然后通知锁HC（名额）。”还有“听说贝壳成都已经通知强制关闭职场了。” 多数员工接受了被裁这一事实，“我了解到的基本都签了。毕竟赔偿和缓冲期都还算可以了。还有没在裁员名单的抢着申请被裁，我知道还有抢成功的。”可可说道。裁员之后，员工也冷静开始了下一步，“拿着缓冲期工资找工作啊。挺好的，免费水、电、网办公，还有1分钱饮料，很多准备呆家缓冲的都回公司了。” 在人员调整的同时，贝壳的部门也在变动。比如“Tech星球”就指出，贝壳房产交易事业群COO线原本的12个中心就重新组合成了5个中心。一位员工也告诉燃财经，“我原本是在经纪人增长中心，上个月中心直接原地解散，人员也直接并到了客户赋能中心。” 对于此次裁员的原因，前文所述内部人士告诉燃财经，这是内外部因素综合作用的结果。“2021年来，贝壳历经了很多行业内外部的复杂环境与挑战。外部有反垄断、中概股监管、平台经济、房地产周期等，自身来说也已快速发展三年多，企业组织和发展思路上需要根据新环境重新迭代。” 同时，也有组织架构调整，以及顺应变化的考虑。“随着贝壳发展聚焦一体两翼全新战略，适配于全新战略的组织调整一直在进行，因而带来部分人员优化。房地产市场下行，前线经纪人人数随着经纪人主动离职、贝壳主动收缩，均出现下降。因此，中后台支持、赋能人员也会随之下调、优化。” 失守的房产业务大本营 无论从何种表述来看，贝壳房产业务受挫、经纪人流失都是事实。 “行业转冷一时没有恢复，贝壳平台连接的前端作业经纪人减少，贝壳从后端支持方面进行了一系列调整，包含组织和精简、聚焦效率，目的是实现一个合理的‘后端、前端人员支持比’，实现保持赋能支持的同时，提升效率降低成本。”上述内部人士表示。 在贝壳，前线人员指一线经纪人，中后台则是指支持业务的产品、研发等部门。伴随着大市场的不佳，贝壳找房平台上的经纪人正在流失。2021年7月，燃财经曾在《房产中介离职潮，从深圳开始》报道房地产离职潮的情况，多家中介门店经营难以为继。从那时至今，房地产经纪行业的状况未有明显好转。 反映在贝壳，其平台上的经纪人数量也在减少。据贝壳找房2020年财报，截至2020年12月31日，贝壳平台年末门店总数为46946家，年末经纪人总数为493088人。到了2021年，贝壳门店数量为51038家，较上年末增长8.7%，但经纪人总数为454504人，较上年末下降7.8%。 数据来源/贝壳找房2020年、2021年财报 制图/燃财经 “去年同期，入职平台的经纪人规模60万，但今年同期只有30多万。”另一位贝壳相关部门员工告诉燃财经。 市场形势不佳、业务受挫，经纪人开始对贝壳平台产生怨言，尤其是加盟门店。2022年3月，燃财经就在小红书等平台看到，有经纪人抱怨道，“贝系太卷了，只有开单才有流量支持，做得好的只会做得更好，做得差的完全没流量”。 有接近店东的人士告诉燃财经，“没业绩，就开始压榨这些加盟商了，动不动就找各种理由关加盟店的系统，各种交保证金，增加服务费用。”但也有人员直言，“也有做得好的。加入平台不就图海量房源、图挣钱。现在挣不到钱了，当然会开始抱怨。” 同时，还有其他平台在发力争夺房地产市场蛋糕。今年4月，快手正式成立房地产交易中心，并且定下了“今年跑通业务模式，突破百亿成交总额”的目标，开始招揽城市MCN、房产主播、开发商等。在快手之前，还有字节跳动的幸福里，以及天猫和易居合作的天猫好房等等参赛者搅局。 虽然现在这些平台尚未形成大势，但不可避免地分散了一部分注意力。“现在各种平台百花齐放，比如幸福里、看房网、天猫好房等等。我们经纪人也会使用其他平台。”广东某二三线城市经纪人表示，“我们和贝壳的合约快到期了，也在考虑要不要解约。” 经纪人的流失带来利润的下降。贝壳2021年财报数据显示，2021年贝壳找房全年GTV（成交额）3.85万亿元，营业收入808亿元。但分业务来看，贡献收入的主力存量房业务疲态明显，2021年贝壳存量房业务收入319.48亿元，增速仅为4.52%，同时贡献的利润仅为118.24亿元，较2020年同期减少5.4%。 此外，贝壳在港股上市资料中对近三年利润贡献率有过解释，存量房业务的贡献利润率由2019年的38.9%增长至2020年的40.9%，因为通过贝壳平台服务的存量房交易较多，并收取平台费及加盟费，不会产生大量的直接薪酬或佣金成本。2021年下降到37.0%，主要由于链家经纪人的固定薪酬成本及交易支持人员的薪酬成本占相对较高比例。 这一表述也印证了，贝壳正在流失非链家的、加盟的经纪人。 贝壳的“两翼”飞得起来吗？ 2021年底，掌舵人彭永东对贝壳的战略重新设置，宣布进行“一体两翼”战略升级。目前来看，“一体”仍是贝壳的根本。2021年，存量房和新房业务对贝壳的营收贡献比为97.1%。贝壳寄予厚望的“两翼”所属的新兴业务和其他仅贡献了2.9%。 但在“一体”业务，存量房面临经纪人流失、利润下降的难题，新房业务似乎也有“表面光鲜”之嫌。这几年，贝壳不断发力新房业务。燃财经看到，近几年，贝壳找房不断在“423”、“双11”等节点打造“新房节”，进攻之势猛烈。 此后，新房业务也确实取得了一些成绩。贝壳找房2020年财报显示，2020年贝壳全年实现营业收入705亿元，其中存量房营收306亿元，新房业务营收379亿元，新兴业务及其他营收20亿元，从数据来看，新房业务贡献收入占比达53.8%，这也是贝壳全年新房业务收入首次超过存量房业务。 但新房业务的背后似乎是“看起来很美”。 从贡献利润来看，2021年全年，新房业务贡献收入464.72亿元，但利润仅为89.47亿元。与其自身对比，新房业务营收增长了22.5%，但利润增长仅为9.8%，远跟不上营收增长。与其他业务对比，2021年其利润贡献率仅为19.3%，而存量房业务利润贡献率为37.0%，新兴业务及其他的利润贡献率则为79.2%。 贝壳寄予厚望的“两翼”业务更是难言乐观。在整装大家居业务，贝壳频频发力，2020年官宣“被窝家装”，此后2021年7月宣布收购圣都家装，并于今年4月完成收购。在港股上市时，贝壳还披露，2021年被窝家装已经向客户交付了超过3500个家装项目。在惠居事业群，即长租业务，贝壳于2021年11月推出了租住服务平台“贝壳租房”，并于2022年与乐湾公寓合作。 从财务角度来看，贝壳的新兴业务及其他表现不错，利润贡献率高达79.2%（2021年数据），营收增长率和利润增长率分别达到了17.8%和11.3%（2021年数据），也比较一致。 但从绝对值来说，仍有欠缺。在2021年的808亿元全年营收中，新兴业务及其他仅贡献了23.32亿元，在226亿元利润中，新兴业务及其他也仅贡献了18.48亿元。 长远来看，亿欧智库的数据显示，2020年我国家装市场总规模约为3.54万亿元，5年间复合增长率超过11%。同时，家装行业也存在集中度低的特点，这些都是机遇。 但要做好家装并不容易。Fastdata数据显示，“2016-2020年，营收规模超1亿元的大型装企仅4000家，在逾10万家住宅建筑装饰企业中仍是极少数，超10亿营收的装修公司更是凤毛麟角。” 至于长租业务，更是前途不明。 整体来看，家装、家居、长租业务可以算做未雨绸缪，为未来寻找可能性，但还难挑大梁。贝壳的前路，还是要回到房产主业来。而这一业务，不可避免地受大环境影响，在美股上市招股书以及回港上市的资料中，贝壳都在风险一栏言明，“我们的业务与中国宏观经济和环境和房地产市场同频共振”。 而中国楼市已经今非昔比。目前虽然市场环境已经有所改善，比如4月29日的中央政治局会议提出，“支持各地从当地实际出发完善房地产政策，支持刚性和改善性住房需求”，同时据中原地产研究院统计，5月以来有超40城发布了稳楼市政策，涉及降首付、公积金贷款额度提升、取消限售、放松限购等政策。 但购房者的信心仍待修复。一位购房者就表示，“对于买房，现在最大的担心不是房价的涨跌，而是我会不会有一天失业了，连房贷都付不起。”这一点从数据来看也有印证，中国人民银行发布的数据显示，4月住房贷款减少605亿元，同比少增4022亿元。居民购房意愿的薄弱可见一斑。 危机来临，活下去才是企业的硬道理，裁员也是贝壳的求生之举。但如果楼市大势难向好，贝壳的麻烦仍不会结束。

今年对于金融市场来说很糟糕，对于加密货币类资产尤甚。加密货币的市值已经从去年11月的近3万亿美元下跌到仅有1.3万亿美元。5月18日，比特币交易价格约为2.9万美元，仅有去年11月创历史新高时的四成。另一种以太币的价格也同样大跌。6个月前，Coinbase作为领先的加密货币行业公司，该交易所的股票市值曾达790亿美元。现在，该公司的市值仅剩140亿美元，并且“正重新评估所需员工人数”。 对于加密货币的大甩卖与美联储开始加息的时机一致。科技类股票、高收益债券和其他风险资产也都经历了大跌。但是在更深层次的原因上，加密货币的崩盘更有趣，因为其揭示了该体系中下水管的薄弱环节。 问题主要出在稳定币市场。稳定币是盯住另一种货币（一般是美元）的一类加密货币。市场的崩盘给原本应该1：1盯住美元的泰达币（Tether）带来了压力。5月12日，泰达币的价格跌到了95美分。此后，大概有91亿美元的泰达币被兑换回现金。加密货币的科技和行话也许很新奇，但这种情况对于金融史的学生却并不陌生，因为其酷似银行挤兑前发生的信任危机。 每种稳定币都有机制来维持其盯市。最简单也是最安全的方法是，为发行的每枚稳定币通证，对应在银行账户（或保险箱）持有1美元的流动资产（如美国国库券）。该通证可在买家和卖家间自由交易。当卖家想要卖掉稳定币换回美元时，他们或是在公开市场上售出，或是在稳定币发行人处赎回（发行人会将相关通证销毁）。USDC币和泰达币使用的都是这种模式。 还有一些如Terra等被称为“算法稳定币”，使用一种自动流程来支持盯市。然而，它们最独特的是价值支持方式。Terra币由同一家运营商Terraform Labs发行的加密货币Luna支持。内在理念是，Terra币的持有者随时能够将其赎回，换回1美元的新铸造的Luna币。5月5日，Luna币的交易价格是85美元，这也就意味着一枚Terra币的持有者可将其赎回为0.0118枚Luna币。如果由于某种原因，Terra币的交易价格不足1美元，套利者将涌入买入Terra币，并将其赎回为Luna币后卖出获利。 只要Luna币有一定市场价值，该系统就能够运行。但在5月9日，Luna币的价格开始下滑。给Terra币的盯市造成了压力，促发了赎回潮。Luna币供给量爆发，5月10日通证总数已达3.5亿枚，5月15日则达65亿枚。Luna币价格崩盘，Terra币的价格也自由落体。目前，Terra币的价格在10美分附近徘徊，Luna币则价格归零。 Terraform的创始人试图挽救Terra币。他把该区块链关闭又打开，“烧毁”通证，并试图拆分区块链。但目前为止，没有任何效果。 Terra币的内爆带来了影响深远且令人担忧的余波：人们正在逃离泰达币。这些逃跑的人可能是对于泰达币币值支持的细节缺乏感到焦虑。泰达公司曾说是以“美元”支持其通证，但这种说法在2021年被纽约总检察官称为是“谎言”，并因此受罚。现在该公司称其通证“100%由自身储备支持”。这些储备貌似是由现金、国债、公司债共同组成的，但公司拒绝透露细节，宣称其资产组合是“秘密调料”。 就像从前很多银行挤兑时，储户逃往安全地点一样，现在持有者也在卖出Terra币和泰达币，并涌向那些被认为质量较高的通证。其中一种就是USDC币，其发行人仅持有现金或美国国债，并以持续发布审计报告的形式公示。另一个以加密货币支持和算法管理的Dai币也想方设法维持了其盯住的价格。该币的透明度不错，持有所需的至少1.5倍的支持资产，并且所依赖的USDC币和以太币的供给也是独立控制的。 然而，如果泰达币无法幸免，那么其他稳定币的幸存也提供不了多少安慰。如果泰达币实际是由非流动性或今年已下跌的资产支持的，那么赎回通证的持有者越多，池子里给其他人剩下的就越少。与Terra币相比，泰达币作为世界上规模最大、历史最长的稳定币，其崩盘的灾难性要大得多。泰达币不仅是加密货币与传统货币（如银行账户里的美元）的桥梁，同时还是在交易所交易的各种加密货币对（Crypto Pairs）的桥梁。例如，在最大的币安（Binance）交易所，三个最大、流动性最好的加密货币对分别是：比特币对泰达币；以太币对泰达币；BUSD（币安自己的稳定币）对泰达币。 泰达仅为一次性提取10万美元以上的大用户提供赎回，并对此有主动选择权。然而，赎回在过去一周中仍持续增长。5月12日，泰达币盯住美元的失败反映了系统的紧张程度。此后一周左右，泰达币持有者赎回了价值约90亿美元的通证，占总量的10%。想要撤出的小型持有者只能在公开市场上卖出通证。该稳定币仍未能完全恢复盯住美元。一年以来，泰达币价格都在1美元或以上；5月12日以来，价格均稍低于1美元。加密货币体系中最重要的下水管仍在漏水。 投资者们做得并没有错：惩罚那些本质上有缺陷或机构运营不当的工具。然而，这也重新唤起了对于政府进一步介入的呼声。政府应该要求相关机构提供更多可信赖的信息，帮助零售投资者和机构有效防范欺诈。最关键的是，应要求稳定币经营者披露其支持资产的信息，包括都有哪些资产、持有地点在哪里、控制人是谁等。此外，对于那些已受到监管的大型加密交易所，政府可公示其是否已经符合信息披露要求，帮助市场披沙沥金。

文 | Dedee 上周，越南汽车制造商协会（VAMA）发布了今年4月当地汽车销量数据：旗下会员单位的总销量达到42,359辆，环比增长14%，同比增长40%。 其中，越南国内组装车销量25,269辆，同比增长16%；原装进口车销量17,090辆，环比增长了13%。前4个月，VAMA会员单位已经销售各类汽车共132,865辆，同比增长31%。国内组装车销量达到79442辆，同比增长38%；原装进口汽车销量为53,423辆，同比增长22%。国内组装车增速高于原装进口车。 相关专家预计：越南汽车市场将在今后几个月里继续强劲增长，预计今年当地的汽车销量将突破50万辆大关。 同时在上个月，越南造车新势力VinFast在其官网宣布，已经向美国SEC递交IPO申请。有数据显示：VinFast旗下电动汽车VF e34开放预订12小时内就收到了3692辆订单，直接刷新越南汽车市场的新纪录。今年第一季度，VinFast已累计售出新车6849辆。 好了，一本正经地新闻发布完毕。 意不意外，惊不惊喜？ 这个曾让灯塔国吃瘪，遍地咖啡、摩托车和落跑新娘的东南亚小国，在今年一下子成为了世界汽车产业的大亮点。 的确，直到现在越南也不是一个高度城市化的国家。 据世界银行2020年的数据统计，当地城市人口占比为37%，在东盟十国中位列倒数第四。而且，其工业发展模式还是无限类似于30年前我们沿海地区——以来料加工厂和廉价的劳动力为主，吸引的也大都是耐克、阿迪达斯等利润空间小的劳动密集型产业。 相比之下，越南的汽车制造业……似乎……也被拴在较为低端的劳动密集型产业链上。 据越南《西贡经济》的描述，越南汽车产业发展至今，在很长一段时间内都处于焊接、漆料清洁、组装这三道初级工序上。 2008年之前，越南境内相关的零部件厂商还多以外资为主，达到了90%以上——直到金融危机导致越南盾升值，对出口行业造成打击，贸易逆差在短短5个月内就累计到了144亿美元，直接导致越南在6月发下狠心，对各类汽车零配件进口进行了高额收税，甚至诸如后视镜等配件一度达到了38%税率。 当时越南国内零部件等配套能力过弱，自身都不硬铁都打不起来，因而差点敲断了汽车零部件产业链的神经。但也的确让不少本地中小商家发展起来。一些税率过高的小配件，比如玻璃镜、后视镜、电闸、开关、熔断器、插头、大灯、连接器、收音等等，在这番换血之下，本地化率的确要比其它零部件高很多。 14年过去了，已成为“新世界工厂”，并被李嘉诚都寄予厚望的越南，无论现状还是政策都是越来越像二三十年前的中国。某种程度上甚至就是“摸着中国老大哥过河”，什么“革新开放”、“10号农民承包决议”、“两个百年”等等各种治理思路，简直就是拷贝不走样。 尤其是这三年来的汽车板块，世界变化之快连比尔·盖茨和巴菲特都无言以对——但拥有优秀人才和大区匹配机制的越南，过得越来越如鱼得水。 最明显的变化就是，今年三月胡润百富发布的《全球富豪榜》中，五位上榜的越南十亿美金企业家里，有两位就是如今越南汽车产业的大佬。 排名第五的是老牌汽车大亨，长海汽车公司(Thaco Auto Corporation)总裁陈霸阳Tran Ba Duong。陈老板是汽车经销生意发家的，后来成为了起亚、马自达和标致等海外品牌在越南的组装厂带头大哥，同时也会生产越南本土商用车，比如公交车和卡车等。 大约是2014年时，越南由于受益于低利率和通货膨胀的影响，汽车销量同比增长了起码43%，超过了15万辆，而长海汽车也一跃成为了当地最大的汽车公司，比最受欢迎的丰田，多卖了2000辆不到——当然这数据在我们看来，简直就是苍蝇腿上的肉，用放大镜都不一定看得出。 但当时，同为东盟大区的印尼，汽车产量达到了130万辆——这差距的确会让人发愁。 2018年，东盟全面实施《东盟货物贸易协定》，对大区内的汽车取消进口关税之后，越南强烈意识到稍有起色的本地汽车产业，一不当心就会被泰国、印尼等东盟老大哥们打成做仰卧起坐的杰尼龟，翻身无望。所以当地政府坚持要求海外车企转让技术给本地组装厂。比如现代汽车就向长海汽车转让了起亚的技术，并很快就地将起亚的本地化率提高至40％以上。 据了解，起亚起码有三款车型Morning、Cerato和Sorento已经被转移到长海汽车所在的越南广南省朱莱经济区进行组装。还有现代旗下轻型卡车和重型卡车的组装和制造，也由长海汽车和马来西亚成功集团分摊。 所以不难发现，长海汽车在越南的地位，就如同当年南北大众之于中国，其经历和国内传统合资汽车品牌们非常类似。 这两年，现代在越南的大多数商用车和乘用车，都已经实现了很高的本地化率——当然最致命的关键零部件发动机，长海汽车目前还需依赖进口，其余诸如底盘、电子设备、座椅和车漆，都已实现本地制造。 由于长海汽车带头将本土化率不断提高，这几年越南汽车的产销增长是肉眼可见的——2019年，越南全国汽车全年销量达到38.5万辆。其中，国产汽车（是指纯本地化生产，不是越南自主品牌）达到了18.6万辆。 当然了，由于越南本土汽车的饼本来就小，一共也就十来家车企，全是老熟人了：丰田、本田、三菱、马自达、铃木、五十铃、现代、起亚（长海）、福特、标致等，他们在当地生产并销售车型也并不多，一般每个品牌旗下的单款车型年销量普遍都不足1万辆。记得2019年销量最高的系列是丰田威驰，当时达到了罕见的2.7万辆，绝对属于祖坟冒青烟的那种。 再来说说现在越南身价排名第一，也就是如今越南汽车产业的另一位大佬——越南第一大房地产集团Vingroup的创始人潘日旺（以前也被称为范日旺）。 由于身份摆在那里，潘桑也因此被不少国内媒体称为“越南许家印”。毕竟这个越南第一大房地产集团拥有者的造车心路历程，乍一看和我们的许老板姚老板太像了，但实际上又不太像。 说太像，是因为2017年潘桑涉足汽车制造业之前，对于相关产业的经验几乎为零，当时有不少人认为，VinFast在河内北部海防市建造面积为335公顷工厂大概率是假动作，实际是为了从海防地区获得更多的好地块，以便名正言顺地修建不动产。 VinFast刚成立那会儿，潘桑真的就像许老板那样，花巨资找宾尼法利纳设计工作室进行车辆设计，还买下了前代宝马X5的动力总成和车架技术，并请代工巨头麦格纳负责具体的工程和工艺开发。他还曾发下豪言壮语，表示2018年就能造出一辆电动车！ 更重要的是，VinFast有一家据说花费了35亿美元重金打造的工业4.0技术标准的汽车工厂，不仅能支持运行云计算和智能机器人，还拥有一整套完整的汽车生产体系，计划在2025年实现50万辆的年产能，完美吻合当地《越南至2025年和远景展望至2035年汽车工业发展战略》。 似乎一切都和许老板的套路一毛一样，偏偏在2019年VinFast成立2年后，潘桑突然来了个90度大转弯，拿出了一款和豪华浑身不搭界的产品Fadil。这辆小车也不是凭空出现的，而是VinFast去找通用汽车帮忙，请他们看看库存里有没有性价比高，又不咋用的小汽车借过来参考一下。 通用把2016年出道的冷门跨界车欧宝Karl Rocks推给了越南。据说越南人把这台车原本的1.0L自然吸气发动机给改成了1.4L发动机，然后对外售价3.8亿越南盾（约合人民币10.5万元），没想到当地人对这辆逆向开发到炸裂的Fadil非常买账。 更厉害的是——VinFast经此一役还获得了通用汽车在越南的全部业务，包括造车资质。 2019年，VinFast在越南成功交付了1.7万辆新车；2020年达到了3万辆！让无数在越南深耕多年的老牌汽车公司吐血三升。是的，所谓两位不太像的原因是……VinFast算是成功上岸！尤其是近两年来，VinFast的产品民众竭诚欢迎，真可谓占尽天时，那种勃勃生机、万物竞发的景象，让一众日韩老牌眼馋无比。 去年1月，潘桑履行了几年前的诺言，一口气发布3辆VinFast牌电动汽车，分别是VF e34、VF e35、VF e36。其中，e34在越南市场开放预订12小时内就收到了3692辆订单，直接刷新越南汽车市场的新纪录。今年第一季度，VinFast已累计售出新车6849辆。 VinFast的种种手笔直接让富士康心动且马上行动——去年3月，后者直接找上门来求收购那套用35亿美金打造的工业4.0工厂，结果当然是“感谢看得起，合作慢慢谈”。 而VinFast之所以像摸了电门的秦始皇彻底赢麻，除了价格相对便宜，当地的爱国主义教育非常到位外，就是其造车思路非常的“灵活不死板”。不撞南墙不回头这种事对于VinFast而言，简直是Impossible Mission，毕竟人家只是越南首富，情商高了说是一个极为现实且务实的商人，情商低了讲就是偏安一隅的土财主，和咱们许老板不能比。 更重要的是，这两年越南当地的汽车国产化率虽然已超过70%以上，但不少零部件依旧严重依赖进口，有不少车型的零部件自给能力低于20%以下，“摸着中国老大哥过河”依旧任重道远。因此VinFast既然拿了灯塔国的好处，那就也得给灯塔国行方便。 据了解，目前潘桑对于VinFast的管理方式基本照搬通用汽车的运作方式——公司的9位董事中有6位是美国人，剩余3位越南人也都曾在欧美工作过。而且VinFast已开始入局美国的电动车产业，准备在北卡罗来纳州投资40亿美元，规划建设一座年产能15万辆的车厂，这一步显然是快于我们中国的大小自主品牌们。 这一招先发制人甚至让拜登“受宠若惊”，直接发推公开祝贺。 当然更重要的事情还是VinFast开始筹备赴美上市计划，目前公司尚未确定股票发行的规模，具体事项取决于市场和其他条件。但据外媒报道，预计估值在250亿到600亿美元。如果顺利，VinFas不仅深受当地人追捧，还获得了西方资本的垂青，VinFast如今的地位，差不多就是“东南亚的特斯拉”。 2017年，VinFast刚成立时，俄罗斯的越南经济主要研究专家、俄罗斯科学院远东研究所越南和东盟研究中心负责人弗拉基米尔·马泽林就曾发出“预言”——相信越南完全有能力制造国产汽车，甚至能够胜任航天船制造项目。因为越南不仅有建立本国汽车工业的所有条件，有能力生产一切汽车制造用的材料。 马泽林还有第二个“预言”：越南汽车未来本土化率或许会被提议提高到60%，但仍然不算是纯国产的，因为越南人多半会吸引意大利设计公司进行设计，吸引欧美公司制造主要部件，最终制造出来的汽车非常可能不是国产汽车，只是冠以越南之名的欧美汽车。 这两个预言如今都已成真。 无论如何，越南正在创造下一个亚洲奇迹——近20年来，越南经济都维持高速增长，即便在新冠疫情肆虐的2020年和2021年，当地的GDP依然增长了2.9%和2.58%。河内指数在2021年以129.78%的涨幅在全球主要股指中排名第一，胡志明指数在2021年11月突破1500点，创越南股市新高。 今年第一季度，更以891亿美元的出口总额，超过深圳约600亿美元的出口总额。 但是，正如马泽林所预言的，越南的汽车产业具有明显的两面性，一方面工业制造尚处在较早的发展阶段，另一方面投资思路与经营策略已经与国际接轨，是一匹在后疫情时代飞奔的黑马。 有人说，如今的越南有点像1990年代的深圳，充满了野性的追逐，灵活变通，思想解放，在努力尝试复刻我们春天故事的同时，也在向西方不断学习，引进世界的技术和资本，尝试着成为下一个世界工厂。

经济观察网 记者 陈姗 5月20日，益民基金发布基金经理变更公告，牛永涛因个人原因离任益民品质升级混合、益民核心增长混合2只基金，由赵若琼独立管理。至此，该基金公司基金经理仅剩1人，管理着公司旗下全部6只产品。 益民基金成立于2005年 12月，单纯从成立年限上看，是妥妥的老公募基金公司。但是其发展17年来，截至目前基金规模仅12.28亿元，被同期成立的公司远远甩在身后。人才短缺、业绩难见起色、规模“长不大”，益民基金为何发展至此？ 基金经理仅剩1人 从此次公告涉及到的两只产品来看，益民品质升级混合成立于2015年5月6日，截至2022年5月19日，其今年来收益率为-28.42%，成立来收益率为-17.90%；益民核心增长混合成立于2012年8月16日，截至2022年5月19日，其今年来收益率为-23.23%，成立来收益率为60.60%。 牛永涛自2018年1月起担任益民基金研究部总经理助理。2020年1月2日至2022年5月18日任职益民核心增长混合基金经理。2021年7月21日起至2022年5月18日担任益民品质升级混合基金经理。据wind数据显示，牛永涛在前述两只产品的任期回报分别为3.06%和-38.91%。 牛永涛离任后，益民基金旗下共6只产品将由赵若琼一人管理。 公开资料显示，赵若琼曾任民生证券研究所行业研究员,方正证券研究所行业研究员。2015年6月加入益民基金，先后担任研究员和基金经理助理职位。 据wind数据统计显示，截至目前，除了益民基金以外，还有明亚基金、易米基金、瑞达基金三家公募目前基金经理数量也为1人，不过后三者成立时间较短，依次成立于2019年，2017年和2020年。 公开资料显示，益民基金属于信托系基金公司，公司股东为重庆国际信托有限公司、中国新纪元有限公司，持有比例分别为65.00%、35.00%。截至目前，基金管理规模为12.28亿元，在149家公募中排名第139位，远远落后于同一时期成立的信托系基金公司中信保诚基金和汇丰晋信基金，目前两者规模分别为1232.69亿元、557.67亿元。 管理层频繁更换 2007年底，是益民基金的巅峰时期，规模一度达到132.23亿元，不过2008年北京证监局在对益民基金进行例行检查时，发现公司存在治理方面的问题，要求公司进行整改，2010年5月整改结束，整改时间长达两年。益民基金也因整改被迫停发基金，2008年下半年至2012年上半年，其连续4年未发新基，也因此错过了发展黄金期。 成立初期，益民基金公司原发起股东为重庆国际信托（30%）、重庆路桥（25%）、中国新纪元有限公司（25%）和华夏建通科技开发股份有限公司（20％）；2009年6月27日股权变更为重庆国际信托（49%）、中国新纪元有限公司（31%）、中山证券（20%）。 此外，益民基金从成立以来，高层变动就较为频繁。先是公司元老刘义鹏于2009年4月离任，随后不到两年的时间里，第二任总经理离职。2016年，益民基金又迎来了第4任总经理。2018年9月，益民基金迎来了新一任总经理康健，原总经理黄桦因任期届满离任。之后，康健因个人原因于2021年12月30日离任，公司董事长党均章代任总经理。 益民基金在今年3月25日披露的基金年报显示，因公司2018年未及时披露高级管理人员变更事项、未及时报送高级管理人员离任审计报告，证监会于2021年8月31日决定对该公司立案调查，调查事项不涉及基金财产和基金管理业务。 值得注意的是，就在前不久，益民基金发布高级管理人员变更公告，副总经理赵恒毅因个人原因离任，离任日期2022年5月9日，此前其于2022年1月24日刚刚升任副总经理。

经济观察网 记者 李沁 A股市场震荡之下，机构投资者更关心哪些公司？ 记者对5月以来的机构调研情况统计后发现，Wind数据显示，已有1416家公司被机构先后调研，部分公司甚至被机构投资者多次调研。 从被密集调研的公司来看，机构投资者关心的板块主要以医药、金融、半导体为主，部分公司的调研名单中亦出现了不少明星基金经理的名字。 医药行业获机构调研青睐 Wind数据显示，5月以来，有1416家公司公开了机构调研情况，合计调研次数为1779次，其中区域性银行成为机构反复调研的重点，而江阴银行则是其中被调研次数最多的公司，调研次数为12次。 最诸多被调研的公司中，有36家公司获得超100家机构调研，其中机构参与调研最多的公司为宁波银行，调研机构数量为297家；赣锋锂业、纳思达、智飞生物也获得了超200家机构的调研。 具体到基金公司的调研情况，有295家公司获得基金公司调研，获得较多基金公司调研的公司为宁波银行和纳思达，参与的基金公司数量分别为84家和81家。 在机构所调研的行业中，医药、电子元件、金融领域的公司是机构调研的重点，有超过80家以上的机构参与其中。 具体来看，医药领域相关的公司受到的关注更高。5月来，有135家医药相关公司获得机构调研，其中有23家公司获得机构超2次以上的调研，华润三九和罗欣药业被调研的总次数均有5次之多。 不过，从基金公司的参与程度来看，仅有29家医药行业公司获得基金公司的调研，新和成、丽珠集团、欧普康视是基金公司集中关注的公司，均有至少超过31家的基金公司参与了调研。 电子元件同样是机构扎堆调研的行业，据记者统计，有94家行业公司获得机构调研，其中有14家公司获得机构超2次以上的调研，顺络电子是行业中被调研的次数最多的公司，有4次。 基金公司参与方面，有14家公司获得基金公司关注，其中鸿远电子和江丰电子均获得51家基金公司调研，中航光电、盈趣科技也获得了超30家以上的基金公司关注。 金融领域亦是机构相对关注比较多的公司。5月来，有56家金融行业公司获得机构调研，其中有8家公司获得机构超2次以上的调研，江阴银行被调研的总次数有12次，苏农银行业获得了10次调研，张家港行、无锡银行和苏州银行被调研的次数均超过6次。 而从基金公司的参与程度来看，宁波银行是5月基金公司关注度比较高的一家公司，参与调研的基金公司数量高达84家，是截至目前拥有最多基金公司参与调研的公司。同时，参与江阴银行和苏州银行调研的基金公司数量也超过34家。 半导体相关行业的公司有38家，不过纳思达、富信科技、鸿利智汇被机构调研的次数为2次，其他包括中芯国际、卓胜微、紫光国微等行业受关注度比较高的公司，被调研的总次数均为1次。有6家行业公司获得基金公司调研，其中纳思达获得81家基金公司调研。 被行业大佬重点关注的公司 从基金公司的调研情况来看，宁波银行、纳思达、新和成是基金公司关注度较高的三家公司。 以宁波银行为例，在参与调研的84家基金公司中，不乏明星基金经理的身影。银华基金的焦巍、鹏华基金的王宗合均出现在调研列表中。机构的问题主要围绕着宁波银行“2022年经营策略重点”“核心竞争力”“如何保持交稿的资产质量”“如何服务小微客户”“风险管理的主要措施”几个问题展开。 在被问及核心竞争力时，宁波银行回应，长期以来，我行持续积累在各个领域差异化的比较优势，用专业为客户创造价值，努力将公司打造成中国银行业中一家具备核心竞争力、在细分市场客户服务上具备比较优势的优秀商业银行。目前来看，我行完善的法人治理、优质的经营区域、多元的利润中心、健全的风险管理体系、金融科技支撑体系以及人才培养体系是我行的核心竞争力 半导体公司纳思达亦是基金公司参与调研数量较多的公司，高毅资产、重阳投资等百亿私募参与其中。在被问及疫情对公司的影响时，纳思达提到，疫情现在主要影响的是供应链，比如芯片和其他一些零部件，像本次上海疫情对各家公司的芯片或多或少都有所影响。但是目前来讲，公司准备的比较充分，包括利盟在内今年恢复得还是比较快的，所以公司能保持增长，原因就是公司在供应链上花了很大功夫。综合来说，疫情影响了公司所在的打印行业的供应链，但是对目前的销售还没有形成实质性的影响，因为目前还处于求大于供、供不上货的高速增长的状态。 原料药公司新和成则获得了兴证全球基金的谢治宇、易方达基金陈皓等明星基金经理的关注。在被问题原材料价格上涨对公司的影响时，新和成回答道原材料价格上涨对公司：产品成本有一定影响，但影响相对有限。公司产品丰富，并非靠单一产品实现利润增长。公司积极通过产、供、销、研、财的综合协调强化各个环节成本的管控提升。

经济观察网 记者 胡艳明  在上周日（5月15日）的重磅房贷政策公布后，时隔五天，房贷等中长期贷款再迎来利率下调。 5月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，最新一期贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.45%。 相比4月的报价，本次1年期LPR未变，5年期LPR下调15个基点。这也是自2019年8月LPR改革以来，5年期LPR首次单独下调，并且是迄今最大降幅。 下调15个基点的幅度，大大超过市场预期。20日上午银行股跟随大盘走高，一改前几个工作日连跌态势。截至上午收盘，34家银行翻红，招商银行、宁波银行、平安银行和邮储银行涨幅超2%。 5年期LPR首次单独下调 2019年8月LPR改革以来，5年期以上LPR共计下调5次。除了本次，前四次均与1年期LPR同时下调。很多月份中，都出现了只有1年期LPR下调，5年期LPR“按兵不动”的景象。 从2020年4月至2022年1月，5年期LPR均保持了4.65%的稳定价格。2022年以来共下调了两次：2022年1月20日，5年期LPR出现本年度第一次下调，降低5个BP至4.6%；在5月20日进行第二次下调，并且下调幅度达到了15个BP至4.45%。 “5年期LPR近期出现连续调整，反映了加力刺激的政策意图。”中泰证券研究所政策组负责人杨畅认为。 本次5年期LPR报价为何单独下调？东方金诚首席宏观分析师王青分析认为，在MLF利率不动的条件下，LPR报价下调往往需要连续两次全面降准，而4月降准仅为连续计算中的第一次（2021年7月和12月两次全面降准，触发1年期LPR报价在12月下调5个基点）。不过，着眼于激发市场主体信贷需求，稳住楼市运行，当前推动企业和居民贷款利率下降的迫切性很高。更为重要的是，受货币政策边际向宽推动，这段时间以银行同业存单收益率为代表的市场利率大幅下行，加上近期监管层在着力降低银行存款成本，因此报价行下调LPR报价的动力明显增强，最终带动5月5年期LPR报价打破常规下调。 首套房贷最低至4.25% 因为5年期LPR大多对应中长期贷款，大多数的个人住房贷款利率与5年期以上LPR挂钩；企业的5年期以上中长期贷款也挂钩了5年期LPR。 在5月15日，央行、银保监会发布《关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知》，将全国层面新发放首套住房商业性个人住房贷款利率下限从LPR调整为LPR-20BP，二套住房贷款利率下限保持LPR+60BP。（详见稿件：首套最低4.4%！房贷利率“打折”，你打算买房吗？） 此次调整后，按照最新LPR计算，个人住房贷款利率最低可达首套房4.25%，二套房5.05%。 不过，房贷利率是否下调仍要根据所在城市的规定而定，目前全国有20多个城市的首套房贷款利率可执行LPR-20BP的标准。例如北京的政策仍是首套房上浮55基点，二套房上浮105基点。 有北京地区的银行信贷经理在LPR公布后表示，本月新发放房贷利率：因5年期以上LPR：4.45%；商贷首套4.45%+55个基点=5%；商贷二套4.45%+105个基点=5.5%。 不仅是新发放贷款，本次LPR调整对存量个人住房贷款均会产生影响。 五年期以上LPR下调15BP后，存量房贷在每年重定价日后，有望至少下调15BP。以100万贷款本金、20年期、等额本息还款方式计算，平均每月可减少月供约82元，利息总额共计减少约2万元；按照50万元、期限30年、等额本息还款方式计算，平均每月可减少月供约45元，利息总额共计减少约1.6万元。 但降低利率对于房地产的作用或还在观察中，20日上午房地产开发、房地产服务等板块表现弱势。杨畅认为，由于当前房地产市场仍然处于降温阶段，例如70个大中城市新建商品住宅价格环比下降0.3%，连续3个月下降，二手住宅价格环比下降0.3%，连续8个月回落，出于买涨不买跌的心态，购房预期尚未得到扭转，市场底仍在等待中。 LPR未来下调空间几何？ 仅仅5天的时间里，对于未购房群体来说，可获得的房贷利率的下限已下降了35个基点，而目前存量房贷的利息，大都也会跟随LPR的下调迎来同步调整。未来是否仍有下调的空间？ 对于未来LPR的走向，王青认为仍有一定下调空间。一方面，考虑到本轮疫情持续时间、波及范围及对宏观经济的冲击效应较大，增量政策工具或不会仅限于“支小再贷款规模扩大”等结构性政策加力。为切实提振实体经济融资需求，接下来通过降准降息更大幅度地引导贷款利率下调，尽快推动各项贷款余额增速由降转升，进而为下半年经济有力复苏创造条件，有可能成为接下来货币政策操作的另一个重要着力点。 另外，王青认为，尽管3月居民住房贷款利率较去年12月下行14个基点，本次5年期LPR报价下调15个基点叠加首套房房贷利率下限下调，也会带动居民房贷利率更快下行，但历史规律显示，为助力楼市企稳回暖，需要房贷利率出现较大幅度下调（2008年以来的三轮房地产下行周期中，居民房贷利率最小下调幅度为142个基点）。这意味着未来仍可能通过MLF利率下调直接带动5年期LPR报价进一步下行。 面对经济下行压力，近日，业内专家及学者纷纷建议加大政策力度、提高政策效能。5月18日，CWM50研究报告对货币政策建议“适时降低政策利率，引导实体经济融资利率进一步下行；释放和挖掘实体经济融资需求，保持总量信贷规模合理增长。” 5月14日，北京大学国家发展研究院讲席教授、副院长，北京大学数字金融研究中心主任黄益平表示，我们还是应该采取一些不计一切代价的政策。今年4月份的经济数据非常不好，可能要采取比较大力度的措施。但在每一次主要需要应对的问题不太一样，这也意味着政策措施需要有一些变化。 黄益平指出，目前客观的问题是很多企业和家庭在抗疫第三个年头时流动性变成了非常大的问题，如果流动性断裂，即便他们的资产负债表没有问题，生存也会有困难。所以维持现在的抗疫政策，可能需要采取一些更直接的措施支持企业、支持老百姓的生活。只有采取更大力度的稳定经济的措施，重点保障中小微企业特别是老百姓生活的稳定，然后才能考虑下一步的经济复苏。

经济观察网 记者 胡群  “如果隐私计算和联邦学习技术只是掌握在少数寡头的手里，我们还是得不到真正的数据流通，也得不到真正的数字经济发展，因此必须把门槛降低，其中一个有效手段就是开源，能够让人人都可以使用这样的技术，人人都能贡献到这样的技术。”杨强说。 杨强是香港科技大学计算机与工程系讲席教授、FATE开源社区技术指导委员会主席，今年4月，他又有了一个新身份——开放群岛（ Open Islands）开源社区执行主席。 开放群岛(Open Islands)是由深圳数据交易有限公司联合国家智库、国家单位、高校、大型金融机构、大型互联网公司等多家发起单位牵头成立的国内首个国际化自主可控隐私计算开源社区。 随着数字经济的发展，数据已成为数字经济基本的生存要素，而数据的安全高效可信可控流动则变得异常重要，隐私计算恰逢其时。5月11日，IDC发布消息称，隐私保护计算入选《IDCTechScape：全球行业生态使能技术，2022》报告“变革型”技术曲线。同时入选的还有DAOs、区块链、多接入边缘计算等共六项技术。 IDC调研发现，2021中国隐私计算市场规模突破8.6亿元人民币大关。从收入形态而言，市场收入主要来源于产品售卖或平台建设方面，大量技术服务商的营收规模仍然处于亿级以下水平。 如何看待国内日渐火热的隐私计算，为何要推动隐私计算开源，杨强接受了经济观察网记者的专访。 杨强表示，要保证数据的安全性，开源和透明是很好的方法，因为一个平台是否有漏洞、后门，都会透明地打开给所有人看，大家都来观察、督查，如有问题，大家会打补丁、必须把门槛降低。 观望冷静期 经济观察网：近年隐私计算概念较火，很多创业公司已获得数轮融资，在金融领域中，多家大中型银行也发布相关白皮书或研究报告，但成熟应用案例并不多，这是什么原因？ 杨强：首先我们要肯定资本市场积极支持隐私计算行业，并且真的是自己掏钱来支持是非常可喜的。同时很多技术人才投身其中，也是非常值得钦佩的。如果按照高德纳（Gartner）技术成熟曲线，当前隐私计算已经历初始的繁荣期，但现在是在一个比较观望和冷静的时期，大家有各种各样的技术方案，却发现在需求方没有想象的那么热烈。但我相信，市场需求方的热烈时刻不久就会到来，这基于两个先决条件。 一是国内正在积极推动的数字经济和数据要素市场。今年一月份，国务院办公厅印发《要素市场化配置综合改革试点总体方案》提到，探索“原始数据不出域、数据可用不可见”的交易范式，在保护个人隐私和确保数据安全的前提下，分级分类、分步有序推动部分领域数据流通应用。3月，《广东省数字政府改革建设2022年工作要点》提出，探索运用区块链、隐私计算等新技术强化数据安全防护。 二是疫情倒逼很多公司开展线上化业务，催生出很多数字化机会。如果一个公司仅仅关注自己的技术而不去关注市场的走向、别人的需求，那么它往往会做出一些很高端的软件，但使用者却少之又少，我觉得这个现象并不奇怪。我们参考一下过去AI和互联网，包括云计算技术等等，我们都看到这样一种从激情走向理智的过程，现在隐私计算正在经历这样一个过程。 经济观察网：为何隐私计算会成为互联网、金融等行业热门的技术？ 杨强：在过去几年里，我们见证了机器学习在人工智能应用中迅猛发展，但机器学习需要很大的数据量训练才能达到满意的性能水平，而高质量、大数量的训练数据很难获得，我们不得不面对难以桥接的数据孤岛。 身处“数据时代”，如何有效挖掘数据中蕴藏的智能而不侵害数据本身的隐私和安全，是我们推动社会进步和生产力发展需要共同思考和实践的课题。隐私计算的本质就是在实现“数据可用不可见”这一目标的过程中产生的一系列理论和技术。 从二十世纪七八十年代诞生的基于隐藏部分信息来保护数据隐私的安全多方计算理论，到近年来围绕“数据不动模型动”理念发明的联邦学习技术、隐私计算的发展已历经40多年。随着人工智能在各行业的应用落地，人们对于用户隐私和数据安全的关注度不断提高。用户开始更加关注他们的隐私信息是否未经许可，便被他人出于商业或其他目的而利用，甚至滥用。因此在欧美国家，互联网机构率先使用隐私计算技术。而在中国，近年随着《网络安全法》《数据安全法》和《个人信息保护法》相关法律法规的进一步实施，已有很多互联网、金融机构等企业由于泄露用户数据而被重罚。 如何在遵守更加严格的、新的隐私保护条例的前提下，解决数据碎片化和数据隔离的问题，是当前人工智能研究者和实践者面临的首要问题。倘若不能很好地解决这一问题，人工智能很有可能面临新一轮的寒冬。 在金融领域，一方面为了准确衡量一个用户的资质，金融机构需要广泛地利用各种数据，包括消费数据、工作数据和投资数据等，而这些数据往往分散在不同的机构中，例如工作单位、电商平台、社交网络和投资机构等；另一方面，对于金融机构，政府部门有着格外严格的数据安全监管，想要直接收集大量用户的数据是不可行的。近年由于互联网、金融等行业大规模应用隐私计算，使得隐私计算获得了指数级的增长。 但是，隐私计算不会在所有市场中同时获得高速发展，我们看到目前国内除互联网、金融行业外，智能终端如手机厂商特别有兴趣引入隐私计算，并纷纷建立团队做隐私计算，其中一个很大的动力在于它们的智能终端设备要进入欧美市场，要符合当地的法律法规。 开源与产业生态 经济观察网：为何要推动隐私计算开源？ 杨强：隐私计算、联邦学习这些新技术主要的思想是数据可用而不可见，并且可控可计量、数据不出本地而知识可以出本地，但是知识也不曝露数据的隐私。就是我们所说的鱼和熊掌其实可以兼得，如果我们把技术做好了就可以得到这样的效果。 如果要得到这样的效果还需要开源技术的发展。如果隐私计算和联邦学习技术只是掌握在少数寡头的手里，我们还是得不到真正的数据流通，也得不到真正的数字经济发展，因此必须把这个门槛降低，其中一个有效手段就是开源，能够让人人都可以使用这样的技术，人人都能贡献到这样的技术。 在隐私计算、联邦学习的“商业化大网”中，安全、效率、有效性、普惠是纬线，开源生态主导的技术迭代与场景普及是经线。目前联邦学习的算法更新迭代主要来自两个动力：一是人工智能和隐私计算领域的大量研究，科研机构、人员不断研究新情况、新漏洞和新算法，产出更多科研成果。同时，国际间的交流积极活跃，全球一流科研人员的汇集，成为技术发展的动力。 第二个动力是开源社区的建设。基于开源协作的形式，用户、生态伙伴等更多角色的参与，使得技术接受更多维度检验的同时，也能够建立起更加敏捷、全面的反应机制，随时响应安全风险，极大提高了软件算法的安全性与迭代效率。 经济观察网：目前开源取得了什么效果？ 杨强：开源促进了隐私计算的“普惠”与价值共生。以国内首个联邦学习开源社区FATE为例，FATE的开源开启了国内隐私计算技术的开源浪潮，是全球首个工业级联邦学习开源框架，有效降低了“联邦学习”的技术门槛，为很多2020年及之后出现的联邦学习产品的研发与应用提供了可靠的借鉴或参考。中国信通院调研统计显示，55%的国内隐私计算产品是基于或参考了开源项目，其中以FATE开源项目为主。FATE开源社区加速了联邦学习从“大厂”向小微B端企业的覆盖与普及的同时，让联邦学习产业生态及参与方从“单兵作战”走向生态化。 目前，开源已成为大势所趋，成为隐私计算产业生态核心组成部分。在FATE中，3000+的核心开发者通过社区能快速获取有关如何解决业务问题的建议，并采用FATE开源框架及其30余个算法组件，搭建自身技术栈，利用社区的合力，让技术的鲁棒性、适配性、完整性得到全面的提升。而社区的维护者、开发者又能够基于用户实际业务的需求，进一步反哺技术与项目的迭代，价值共生。 联邦学习、FATE开源框架在保护数据安全方面的作用已经在大量实际应用中得到验证，且运用成熟。现阶段，在多方数据合作的实际业务场景中，安全已不再是最大顾虑；重点转向效率与有效性，或者说是如何在安全、效率、有效性间取得平衡：即在安全可靠的前提下，使效率与有效性最大化。在此背景下，我们提出了兼顾安全、效率、性能、可解释性、普惠等方面的“可信联邦学习” ，首次将安全、性能，效率等要素统一在共同的理论框架下。 互联互通，建立标准 经济观察网：如果隐私计算要在场景中广泛落地，还面临哪些障碍？ 杨强：首先，我们一开始更多地强调隐私计算使用的是哪一项技术，而不是特别关心要达到什么目的，所以可能一开始有点跑偏了。比如有些厂商特别强调隐私计算要使用多方计算才安全，使用其他的一些技术就不安全。其实事实不是这样的，就好像在盖一个房子一样，任何一个技术其实只是一块砖头，如何把这个房子建好考验的是我们对整体技术的把控，而不是一块砖头的软硬决定整个房子的安全性。联邦学习是把这些砖有机地结合起来，成为一个房子的设计方案。这个方案并不排斥任何一方的参与，我们管这个技术叫做可信联邦学习或者可信隐私计算。 其次，随着隐私保护和合理使用用户数据的法律法规取得了越来越多的进展，制定隐私保护的标准显得愈加重要。比如A金融机构用的是一类技术，B用的是另一类技术，C可能是大数据公司，用的第三类技术。当大家想互联互通的时候，却发现这些技术之间很难沟通，所以现在提出统一大市场非常及时。 隐私计算要按照一个标准搭建、按照一个标准设计，最后大家各自的方案都可以在一个标准下很容易地互通互联。因此，我们在今年FATE社区里面提出一个重要的口号就是互通互联，要促进各大厂商好几十个不同的方案，非常非常难互通，我们要在这方面比别人多走一步，要让他们的这些技术都能够很容易地连接起来。 然后，还需要建立标准，我们也在国际上建立了一个初始标准，国内在信通院的领导下也建立了很多的标准。但这些标准还远远不够，更好的标准是能够把技术和监管要求和法律连接起来，这样的标准才是有用的标准，我们现在还缺乏这样一种相互连接的标准。如果一个技术被认为满足一个标准，那么它就可以合法使用，现在还没有达到这样一个目的，所以这是我接下来特别想推动的，就是把法律界、标准界、政府和技术开发人员请到一个桌子上让大家讨论，并达成共识。 第三，现在大家谈的都是数据，但是我认为未来的世界是模型的世界，当数据都不能出本地，流通知识的唯一载体就是模型。因此，可以想像以后不管是数据交易所还是业务的多方合作，流通的实体就是模型，所以模型的管理和模监管是非常重要的。

经济观察网 记者 王昕宁 5月18日晚，读书郎教育控股有限公司向港交所递交招股书，拟在港股主板上市，这是其继2021年4月和11月之后第三次冲击港股IPO，前两次均未能在6个月内通过聆讯。 读书郎创立于1999年，专注于为我国中小学生、家长、教师设计、开发、制造和销售数字化教辅资源智能学习设备。其总部位于广东中山，是广东省知名商标。 根据读书郎披露，按零售市值计算，2021年其在中国的智能学习设备服务供应商中排名第二；按照出货量计算，排名第五。 老赛道翻红 学习机是一种教学硬件，属于消费电子类产品。从较早出现的文曲星到2010年开始全面升级为具有视频功能的点读机，今天学习机的形态已经类似于IPAD，除了内置的学习系统外，普遍采取了开放式操作系统，可以实现联网进行学习资源的更新。 双减政策之后，原先的补课需求仍然存在。一名新东方老师罗某对记者表示，“双减之后，学生没有地方补课，学习机是没有选择的选择。新东方自己的学习机主要是本地老师录制课程，但是目前还处于摸索教育阶段，一个星期哪怕能卖十几台也不错了。” 此外，受疫情防控影响，网课成为居家上课的必然选择。智能学习终端在这一背景下需求被迅速激发，该领域再次聚焦了各个教育机构、硬件厂商的目光。 读书郎称，新冠肺炎疫情为智能学习设备服务市场带来了令人瞩目的市场机遇，其短期内成为必要的学习工具，长期看使得公众提高了对线上学习的了解和接受程度。 政策方面，2021年发布的《教育部 中央网信办 发展改革委 工业和信息化部 财政部 人民银行关于推进教育新型基础设施建设构建高质量教育支撑体系的指导意见》，提出要“有条件的地方普及符合技术标准和学习需要的个人学习终端”等内容，给市场吃了一颗定心丸。 除步步高、读书郎等为代表的传统硬件厂商外，科技型企业如科大讯飞、也推出教育终端产品。受双减影响最大的教培行业也开始加入其中，目前已有好未来、猿辅导、作业帮、网易有道等在线教育品牌推出了属于自己的教育类硬件。 深圳书城龙华书城专柜的销售人员在记者咨询时建议称，“读书郎更具有趣味性，以直播为主，虽然6-18岁人群均可使用，但建议三年级以上人群选择科大讯飞学习机，其内置的AI技术更能找出个人薄弱点，提分方面更实用。” 科大讯飞在其2021年年报中提及，2021年其面向C端的学习机销量增长150%，京东天猫GMV及销量同比增长200%。 根据弗若斯特沙利文报告，目前国内智能学习设备市场总规模达659亿元，To B和To C占比相差不大，但相对而言To C市场未来更具增长潜力。其预计2021年到2026年该市场整体复合年均增速为17.1%，To C部分复合年增长率为17.6% 目前，学习机的卖点主要有大屏幕护眼、家长能够对设备进行管控等。华福证券4月发布研报认为，“现在教育智能硬件对用户需求的覆盖已近完善，各品牌间硬件形态和配置严重同质化，以硬件配置的堆砌商业逻辑不可持续，软件和内容将成为衡量该类产品优劣的重要标准。” 毛利率下滑 2019年至2021年，读书郎的营业收入分别为6.7亿元、7.34亿元、8.13亿元；净利润分别为6943.5万元、9201.3万元、8214.6万元。 招股说明书显示，读书郎的收入来源于学生个人平板、智慧课堂解决方案以及可穿戴产品。其营收主要来源于智能学习设备，2019年到2021年，智能学习设备的收入分别为5.41亿元、6.65亿元和7.05亿元，占比为80.8%、90.6%、86.7%。 读书郎称，2021年收入增加主要是高端产品（售价约5000人民币价位）比例增加。但在高端产品比例增加的同时，公司出现了毛利率的下滑，毛利率由2020年的27.5%下降至2021年的20.8%。 对于毛利率的下降，公司称主要是由于原材料成本增加。2019年到2021年，读书郎的销售成本占总收入比重为74%、72.5%和79.2%。 除成本上升以外，读书郎还面临产能不足问题。2018到2021年，读书郎的学生个人平板总出货量为39.96万台、45.69万台、48.46万台和45.88万台。2021年的出货量较2020年出现明显下滑。 对此，招股书提到，2020到2021年的总出货量减少，主要是由于某些主要原材料（如集成电路和显示屏）短缺。而短缺的原因是由于新冠爆发后全球生产活动中断导致的，尤其是主要电路制造商所在的中国台湾、日本、韩国和美国。 原材料短缺导致的交付延迟，已经使得读书郎的部分经销商取消采购订单。2021年8月到12月，2759台学生平板订单被取消，占总订单数量1.5%；2022年1月到4月，650台平板被取消，占总订单数量1%。 上述销售人员对记者表示，“目前店里货源充足，春节后到四月底期间，学生因疫情居家上课时，曾卖断货，但现在已经缓过来。” 为应对未来可能的缺货情况，读书郎在招股书中表示，“要通过寻找更多集成电路供应商、提高原材料多用途性能、寻找替代原材料等方式来解决。”

经济观察报 记者 汪青  “不想再做大冤种，思来想去还是决定把银行的房贷提前还清。”在25生日到来前，王鹏决定将还清房贷作为生日礼物送给自己。 能够还清房贷，王鹏主要还是感谢父母在资金上的支持，毕竟买这套房子的首付就来自他们。近期，王鹏一直在和父母沟通，考虑到疫情之下有太多的不确定性，他觉得提前把房贷还清或许是一笔更好的投资。 实际上，像王鹏这样提前还房贷的年轻人并不在少数。 关于要不要提前还房贷的讨论近期在各大社交平台上成为热度话题。王鹏们坚持早还房贷经过深思熟虑，而且理由没那么复杂：考虑到当前经济大环境，收入预期降低，提前还房贷可以减轻每月还贷压力；其次，部分购房者买房时利率较高，随着近期房贷利率下调促使其尽快还房贷。此外，优质投资标的稀缺，也成为购房者将手中闲置资金提前还房贷的重要原因。 央行5月13日公布的4月份金融数据显示，住房贷款减少605亿元，同比少增4022亿元。央行公布的2月份金融数据显示，住户贷款减少3369亿元，其中，个人住房按揭贷款占比较大的中长期贷款减少459亿元。个人与住房相关的信贷需求，呈现出减弱态势。 95后：攒钱还房贷“真香” 作为一名“95后”，王鹏并不介意外界认为他们“啃”父母，对于“佛系”“躺平”这类标签也不排斥。实际上，在王鹏周围的“95后”“00后”，确实在物质方面享受到更多来自父母的关爱。 王鹏名下的这套房子，一直以来就是他的父母在操心。在他刚上大学不久后，父母就开始谋划在老家芜湖看房、订房，首付的钱也基本上来自于父母。2018年夏天，王鹏的父母相中了一套位于市政府附近的商品房，这也意味着还未毕业，王鹏就背上了房贷。 在王鹏身边，像他这样的同龄人并不在少数。毕竟对于大多数中国家庭而言，前些年买房就是一门不错的投资。此外，每个月固定的还款计划，也让初入社会的年轻人可以合理使用资金，避免铺张浪费。 在上海工作已有两年的王鹏，目前每个月拿到手的工资有九千元。除去房贷部分，剩余工资在覆盖租房和日常生活开销，略有剩余。 去年开始，王鹏将每个月攒下的钱统一放在一个银行账户里，快到年底时一看，竟然已经有三四万块。当时他寻思着买个基金或者买个银行理财，但是基金收益情况并不好，银行理财也不保本息。正好有个同学说因为买房时贷款利率已经将近6%，受不了这么高的利率，最近在提前还房贷，结果算下来比做其他投资都适合，所以王鹏也想试试。 过去，王鹏一直听别人说，有钱也千万不要还房贷，要考虑通货膨胀，要将手中的钱留下来“钱生钱”。然而在2021年年底提前还了五万块钱房贷后，王鹏意识到，攒钱去提前还房贷“真香”。 据王鹏介绍，其购买的商品房使用的是纯商贷，贷款金额60万，利率5%，等额本息，每月还款3200元，还款期限30年。在还款周期不变的情况下，提前还清5万元房贷，利息直接就省去4万元，每月还款降至2900元。 按照原本的计划，王鹏是想依靠自己的能力一步步攒钱提前还清房贷。结果最近看到的一则新闻，促使他立即与父母商量直接把剩下的所有房贷提前还清。 5月15日，央行发布《关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知》，明确首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率减20个基点。根据易居研究院智库中心发布报告显示，截至5月19日包括广州、深圳、天津在内的20个城市均出现了4.4%的房贷利率。 “因为是纯商贷，我的房贷利率还是偏高，周末又看到新闻说房贷利率最低已经可以做到4.4%，觉得自己真是大冤种，辛辛苦苦搬砖都在给银行打工。” 觉得很“冤”。 在给父母算了一笔经济账后，王鹏获得了他们的支持。“爸妈已经把剩下的房贷钱转给我，接下来就是着手沟通还房贷，自从‘房住不炒’的政策定下来以后，非一线房子的升值空间已经有限，否则攒下来的钱大概率会拿来买新房。” 王鹏说。 未来是留在上海继续发展，还是回芜湖建设家乡，王鹏还没有最终决定。眼下最紧要的事情，是努力赚钱还给父母。 沪漂者：买房是最大投资 不惧失去机会成本 买车还是提前还清部分房贷？在上海封控的两个月里，荆东和妻子开始思考这个问题。 毕业即“沪漂”的荆东，至今在上海已工作生活了8年，在周围同学陆陆续续离开这座城市后，荆东还是决定扎根上海，于2020年购置了一套位于上海松江的商品房。 哪怕是郊区，能在上海买一套房子也不是一件容易的事情。除了掏空他和妻子所有的积蓄外，还向双方父母借了不少钱。 今年下半年，新房终于可以入住，不过由于距离地铁站还有一定的距离，夫妻二人原本是打算将近期发放的年终奖用来购置一辆新能源电动车。然而，3月初开始的疫情彻底打乱了生活节奏。 “其实，关于这个话题的讨论，年后在各大社交平台上都非常多。比如我参加的某平台讨论小组，大家都是负债购房族，日常话题大多围绕如何省钱过日子为主，衍生的其他话题也很多。大概是从去年年底开始，小组里面陆陆续续有不少人开始分享提前还清房贷的故事。总结一句就是，还清房贷，真香，即使明天失业也不慌。”这样的例子看得多了，荆东自然也十分心动。 荆东算了一笔账，其购买商品房时采用的组合贷，商贷部分240万元，利率4.60%；公积金贷款60万元，利率3.25%；贷款总金额300万元，等额本息，还款30年，每月还款1.5万元。 在还款周期不变的情况下，用年终奖及平时攒下的50万元提前还掉部分贷款，利息直接可以省下43万元，每月还款金额也从1.5万元下降至1.3万元不到。 尽管相对于其他购房者5%、6%的房贷利率，荆东的房贷利率并不高，但是考虑到这两年疫情经常反反复复，特别是受到上海这轮疫情封控在家的影响，说心里不慌压根不可能。在各行各业都受到冲击的情况下，一旦夫妻二人中有一个人失业，生活压力就会陡增。 “经济发展整体情况并不乐观，内卷不断加剧，工作难找，中年危机不得不提前应对。我和妻子商量后，这两天已经和银行预约了申请提前还部分房贷。车子暂时就先不买了，因为听新房小区其他住户说，周围的共享单车还有公交车去地铁站都比较便利，买车可以等之后有孩子再考虑。”荆东说。 对于荆东这样提前还房贷的计划，也有朋友劝其再考虑考虑，提前还房贷也就意味着未来如果出现更有价值的投资点，只能眼睁睁地失去。 对此，荆东也看得很明白，人在30岁后，能够确保口袋的钱不会莫名其妙“消失”也是一种能力。看多了身边手里有闲钱的朋友，不是投资失败的，就是投资被骗的，还有炒股被割韭菜的。对于普通“沪漂一族”，在上海买房已经算是人生中最大的一笔投资，如果没有长期、稳定能跑赢房贷利率的投资种类，为什么不提前还清房贷？ 优质投资标的稀缺 还清房贷立省33万 不同于荆东坚定地扎根上海，在上海工作6年的项标，最终于2019年结束“沪漂”，将家安在了浙江嘉兴。在项标眼中，江南水乡的嘉兴，是一座能够让人静下来的城市，相较于“魔都”的快节奏，显然这里更适合自己的慢性子。 项标对居住环境比较讲究，在他眼中，嘉兴整座城市的绿化覆盖率都很高，几乎处处都是绿植和公园，周末假期随处走走都很舒服。当然他选择嘉兴定居另一个更重要的原因是，这里的房价远远低于上海，生活压力不会那么大。 2019年10月，项标购买了一套位于嘉兴中环附近的房子，总价90万不到，贷款是纯商贷，贷款总额40万，等额本息，每月还款2100元，期限30年。这也意味着，如果一次性把房贷款清，可以给他直接省下33万利息。 “以前都说房贷应该是普通人可以从银行借到的额度最大、期限最长、性价比最高的资金，省下来的钱可以存在银行安安稳稳吃利息，也算薅了银行的羊毛。但从眼下实际情况看，提前还清房贷可能是更好的选择。”项标告诉记者，就在上周末，他刚刚将所有房贷还清，省下的利息就是赚到了。 也是在沟通提前还房贷的过程中，项标才知道，原来每个地区每家银行对于提前还房贷都有不同的政策，部分银行需要扣违约金或者需要满足还贷年限，这些政策在提前还房贷之前都需要了解清楚。庆幸的是，项标所购房子的房贷均满足要求。 相对于项标的工资而言，每月两千元的房贷其实并没有让其有太大的还贷压力。此前，项标并没有打算提前还清房贷的计划。 “结果最近正好有一笔银行理财产品到期，几十万拿在手里也很慌，不知道应该到底做什么理财。以前吃过买股票的亏，再也不想做资本市场的韭菜被收割，买基金今年也是跌个不停，继续买银行理财产品又担心亏了本金。”项标了解到，近期部分银行定期存款利息也在下调。以国有大行为例，三年期定存大概在3.15%，相较于自己5.1%的房贷利率，将房贷直接还清更划算。 项标所从事的是外贸行业，近两年受疫情影响，公司整体经营情况并不乐观，这也给他的预期收入带来很大不确定性。“大环境不好，公司说裁员就裁员，指不定哪天就会失业。在这种环境下，背着负债难免心理压力很大。不如平时节省点，攒下来的钱提前还完债务落得轻松。” 项标说。

经济观察网 记者 李沁 5月20日晚，证监会修订《证券投资基金管理公司管理办法》，并更名为《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》（以下简称《管理人办法》）。除了《管理人办法》，证监会还发布了其配套规则。 修改后的《管理人办法》及其配套规则从“准入-内控-经营-治理-退出-监管”全链条完善了公募基金管理人监管要求，突出放管结合。 修订背景 据了解，《证券投资基金管理公司管理办法》发布于2004年，2012年作小幅修订，为推动基金管理公司规范发展发挥了重要作用。2019 年以来随着资本市场改革持续深化，公募基金行业快速发展，行业内外部环境已发生较大变化，证监会适时对《公司办法》予以修订完善，以适应行业高质量发展需要。 证监会表示，此次修订旨加快推进公募基金行业高质量发展，进一步提高公募基金行业服务资本市场改革发展、服务居民财富管理、服务实体经济与国家战略的能力，推动构建多元开放、竞争充分、优胜劣汰、进退有序的行业生态，切实保护基金份额持有人合法权益。 此外，证监会发文提到，已就《管理人办法》及其配套规则向社会公开征求意见，各方对《管理人办法》及其配套规则的基本思路和主要内容总体认同，并反馈了意见建议。经认真研究，证监会对部分意见予以吸收采纳。 修订后的《管理人办法》 修订后的《管理人办法》共8章78条，配套规则对实施《管理人办法》作出具体规定，分别从准入、内控、经营、治理、退出、监管六个层面进行。 从准入层面来看，《管理人办法》提出要强化基金管理公司股权管理，切实把好入口关。其中值得关注的是：要调整基金管理公司股东准入条件，对继续坚持对基金管理公司股东实施差异化准入要求，对持股5%以下股东完善负面清单，对持股5%以上非主要股东强化财务稳健性要求，扩大主要股东适用范围，适当提高主要股东条件，明确实际控制人要求。 此外，《管理人办法》亦提到要优化公募基金管理人牌照准入制度，壮大公募基金管理人队伍。其中提到，适度放宽同一主体持有公募牌照数量限制。在继续坚持基金管理公司“一参一控”政策前提下，适度放宽公募持牌数量限制，允许同一集团下证券资管子公司、保险资管公司、银行理财子公司等专业资管机构申请公募牌照。 从内控的角度来看，《管理人办法》提到要着力提升机构主体合规风控能力，夯实行业高质量发展基础。值得关注的是加强基金管理公司集中统一管理这一条文，其要求基金管理公司建立全覆盖的风险控制、合规管理和稽核审计体系，强化对子公司及分支机构的管理。 从治理层面看，《管理人办法》提出着力完善基金管理公司治理机制，突出长期考核激励。 其中有两条需要注意： 其一，强化主要股东、实际控制人与独立董事责任。要求主要股东、实际控制人具有持续资本补充能力，提前制定风险处置预案，不得违规干预公司经营，侵害基金份额持有人利益，加强独立董事履职保障，支持独立董事发挥专业作用。 其二，全面构建长效激励约束机制。要求董事会对经营层实行三年以上长周期考核，基金管理公司应将长期投资业绩、合规风控情况等作为关键岗位人员考核的重要依据，实施薪酬递延、追索扣回与奖金跟投制度，严禁短期考核与过度激励。 从经营角度看，《管理人办法》提到要支持基金管理公司在做优做强公募基金主业的基础上实现差异化发展。 此外，在退出机制方面，《管理人办法》提出要建立公募基金管理人市场化退出机制，规范风险处置流程。其中专门增设专章明确公募基金管理人退出机制。 证监会表示，下一步，将指导各派出机构、基金业协会、行业机构认真落实《管理人办法》及其配套规则，加快推进公募基金行业高质量发展。

经济观察网 记者 胡群  “今年以来，小微企业、个体工商户经营困难明显增加，保市场主体就是保生产力。”5月19日，工行行长廖林在第284场银行业保险业例行新闻发布会上表示，一季末，普惠贷款全面实现“增量扩面降本”，余额同比增长43%，其中一季度信用贷款增量占比42%；客户数同比增长31%，一季度小微企业新增客户中首贷户占比约40%。全行小微企业综合融资成本较上年下降60BP。 面对当前经济发展环境的复杂性、严峻性、不确定性，此前的中央政治局会议为当前经济工作把舵定调，明确了“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全”三大要求，研究部署了一系列“稳增长”有力措施。 近期，国务院常务会议、金融监管机构提出全力支持小微企业纾困发展。 4月29日，央行召开专题会议，会议认为，要推动小微企业融资量增、面扩、价降。银保监会于近日强调，引导金融机构准确把握信贷政策，加强对受疫情严重冲击的行业、中小微企业和个体工商户的融资支持，提升融资便利度、降低综合融资成本。 对于小微企业而言，当前遭遇的困难并非仅源于融资。 5月18日，工业和信息化部副部长徐晓兰在国新办发布会上表示，很多像服务业的中小企业以及处于产业链末端的中小企业出现了一些经营困难，中小企业普遍反映订单难找、成本难降、账款难收、融资难求、人流物流难畅通，难以正常生产经营。 据中国中小企业协会发布的2022年4月中国中小企业发展指数显示，4月份中小企业发展指数为88.3，为2021年以来新低。4月份的中小企业发展指数反映出中小企业资金状况略有改善，但企业信心低迷、市场预期偏弱、成本压力仍然较大，企业效益持续下滑且企业投资意愿不强。其中，反映企业信心的宏观经济感受指数为96.9，比上月下降0.4点，已连续3个月下滑。所调查的8个行业中，宏观经济感受指数全面下降。 廖林表示，“帮助量大面广的小微企业和个体工商户增活力、添信心，对于稳就业保民生至关重要。下一步，将拿出更多有针对性的融资服务增量工具和帮扶举措，切实扛起支持小微企业纾困的大行担当。重点围绕三个方向发力。” 一是，开展“普百业、惠万千”专项服务行动。廖林表示，工行持续加大金融服务供给，推动普惠小微贷款明显增长、信用贷款占比和首贷户数量继续提升。严格落实减费让利要求，杜绝违规收费和变相转嫁服务成本，保持普惠贷款利率稳中有降。 第二，加大纾困帮扶力度。对受疫情影响较大的接触性服务业、交通运输等行业小微企业和个体工商户，工行提前对接客户到期融资，加强接续资金支持。对出租车、网约车、货车司机和网店店主等灵活就业群体，加大经营性贷款支持力度。对参加疫情防控以及受疫情影响暂时失去收入来源的人员，提供延期还款、协商还款、征信保护、停催停扣等服务措施。 第三，加强重点客群服务。工行围绕国家战略导向，发挥数字普惠优势，创新改造金融产品，做好制造业、科技创新、外资外贸、乡村振兴等领域小微金融服务。加大对粮食、大豆、油料等重要农产品生产、加工、购销等环节信贷投放，做好种业振兴、耕地保护等领域金融服务。进一步强化“专精特新”企业金融支持，完善专属服务模式。创新新市民金融服务，持续推动大众创业万众创新。

5月20日，国金证券在国金佣金宝APP正式上线基金投顾业务——“国金100”，成为2022年又一家开启基金投顾业务的券商。“国金100”首批开放了5个组合策略，并配备“组合策略智能匹配系统”，帮助投资者根据财富目标及风险承受能力智能匹配适合的组合策略。 筹备期夯实团队建设 基金投顾业务，全称“公募基金投资顾问业务”，指“具备基金投顾业务试点资格的机构接受客户委托，通过全市场优选基金产品，为客户提供与之匹配的基金投资组合方案，并代替客户进行基金申购、赎回、转换等交易申请”的业务。简言之，就是投资者把资金委托给具有资质的基金投顾机构，“全权委托”配置基金和调仓。 2019年10月，证监会发布《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》，正式启动基金投顾业务试点。业内预测，伴随公募基金大发展，基金投顾有望成为万亿级别的市场，是有志于发展财富管理业务的证券公司必须发力的业务板块。 2021年7月，国金证券公告收到中国证监会出具的《关于国金证券试点开展基金投资顾问业务有关事项的复函》，获批基金投资顾问业务试点资格。2022年1月，证监会、四川证监局正式同意国金证券基金投顾业务开业。2022年5月，经精心筹备，国金证券基金投顾业务正式上线。 在基金投顾业务筹备期间，国金证券在投研能力、资产配置、投资者服务等多个板块完善团队能力建设。“国金100”背靠国金研究所、资管、财富管理等跨部门力量，构建了从投研、资产配置到投资者服务的全业务支持体系；在投资者服务层面，“国金100”业务团队注重金融科技与基金投顾的融合应用，通过大数据应用、行为匹配、场景化服务等方式，让服务更匹配、更贴近客户需要。 四大特点五个组合策略 国金证券相关负责人介绍，“国金100”基金投顾主要有以下四个特点：一是“体系精选”，“国金100”建立了五维基金管理人严选和四层基金产品筛选机制，体系化的严选基金管理人和基金产品作为组合策略的产品池；二是“智能匹配”，通过投资者财富目标和风险承受能力，智能匹配适合的组合策略；三是“专业投资”，基于公司专业投研团队的研究成果，通过具有丰富投资经验的交易团队操作，使组合策略的执行更加专业；四是“全程陪伴”，通过投前、投中、投后全周期陪伴服务，投资者可以及时获得组合策略的运作情况及涨跌原因，更加安心。 据了解，“国金100”基金投顾已正式上线5个组合策略，包括“百分添利·货币优享”、“百分安心·稳健理财”、“百分顺鑫·平衡配置”、“百分进取·黄金赛道”和“百分超越·行业明星”，来满足不同风险承受能力和财富目标投资者的财富管理需求。未来，“国金100”基金投顾还将根据投资者需求变化，推出更多适合的组合策略。 作为首批深度应用“金融科技”的券商，国金证券早在2014年就推出行业“1+1+1”财富管理终端“佣金宝”APP，至今积累了庞大的客群、丰富的服务经验和精细的场景服务能力，为“国金100”基金投顾业务的开展打下了良好的基础。“国金100”基金投顾的上线，进一步丰富了国金证券的财富管理工具箱，让包括新锐投资者、非专业投资者、忙碌型投资者等在内的客户有了一个省时、省力、省心的服务。 国金证券上述负责人表示，作为财富管理服务的新工具，基金投顾有望重构券商的商业模式和用户连接体系，让券商摆脱在基金理财中的“销售渠道”这个单一身份，而成为融合投研、资管、客服等专业智慧的财富管理服务提供者。“基金投顾业务的推出，标志着国金证券财富管理业务迈向一个新的里程碑，我们将用心做好客户的专业陪伴，提供高质量的财富管理服务，践行普惠金融使命，为中国居民创造更多的价值及更美好的生活愿景。”该负责人如是说。

经济观察网 记者 李沁 继跑出独立行情后，A股三大指数再度上涨。 5月20日，A股三大指数飘红，实现周内最大增幅，多板块上涨。多家基金公司在接受采访时表示，今日A股大涨受LPR报价下调、《关于进一步促进冷链物流发展的通知》文件等多个消息面提振。 对于A股下一阶段的表现，机构态度不一，部分基金公司表示相对乐观，亦有基金公司认为市场仍需长达数月的磨底过程摸底阶段，需等待进一步的疫情经济恢复和经济刺激政策。 市场缘何大涨？ 5月20日，A股三大指数纷纷飘红。截至收盘，上证指数报3146.57点，上涨1.60%；深证成指报11454.53点，上涨1.82%；创业板指报2417.35点，上涨1.69%。 板块表现方面，申万行业煤炭、美容护理、食品饮料、有色金属等行业涨幅居前，其中煤炭行业上涨4.519%，美容护理和食品饮料的涨幅也超3%。房地产和国防军工行业则有所下跌，其中房地产下跌1.26%，国防军工微跌0.04%。 北向资金方面，今日大幅净流入142.36亿元，其中沪市净流入103.74亿元，深市净流入38.62亿元。两融余额昨日收报15,260.95亿元，较前一交易日下跌，融资余额略有上升，融券余额稍有下降。 今日，央行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR报3.7%，与上次持平；5年期以上品种报4.45%，上次为4.6%，较上次下降0.15个百分点。今日的LPR报价是本年度的第二次下调。 博时基金表示，此举是近期稳增长政策又一重要举措，旨在进一步降低实体经济融资成本，改善企业和个人的现金流压力，稳消费、稳预期，增强市场信心。 同时，财政部、商务部近日联合下发《关于进一步促进冷链物流发展的通知》的加急文件，决定以促进农产品冷链物流发展为重点，支持加快农产品供应链体系建设。文件强调，在已实施农产品供应链体系建设的工作基础上，进一步聚焦补齐冷链设施短板，提高冷链物流质量体系。博时基金表示，因受此消息提振，今日物流板块涨幅靠前。 此外，今日商务部副部长盛秋平在新闻发布会上表示，当前，外贸发展面临着严峻复杂的国内外形势，商务部将坚持稳中求进工作总基调，深入落实各项稳外贸政策，全力以赴稳住外贸外资基本盘，推动外贸高质量发展，服务构建新发展格局。同时还指出，将提升外贸质量效益，支持外贸创新发展，推动内外贸一体化发展，全力保障外贸产业链供应链稳定，进一步加强国际合作。 而对于消费板块的反弹，方正富邦基金分析认为，从月度数据看，二季度消费行业受疫情影响更为明显，但是随着重点地区逐渐复工复产，消费场景有望持续复苏。各细分子行业已经具有配置价值，建议持续关注。可关注确定性更强的高端白酒，关注乳制品行业以及目前竞争格局相对更好、压力传导更顺利的啤酒板块。啤酒板块将持续受益于疫情后消费场景的逐渐恢复，叠加提价以及夏天旺季来临，业绩成长性可期。 机构看市 本周以来，A股市场保持震荡行情，周内历经小幅下跌后，今日实现周内最大涨幅。同时，上证指数不仅守住了3000点大关，且再度站上3100点。 对于A股当下及未来阶段的表现，基金公司持不同看法： 博时基金表示，目前流动性整体维持合理宽松，国内通胀水平也相对可控，但由于海内外的不确定因素仍会对A股的走势产生扰动，短期A股大概率将宽幅震荡，中长期向好的趋势不变，部分前期回调幅度较深的行业，中长期配置价值逐步显现，仍可适当关注，如半导体材料板块的优质个股。 对于未来，泰达宏利基金亦表达其乐观态度，表示对三季度有一波上涨行情持乐观态度。不过，需要注意的是，该轮行情的最大支撑力量来自于未来疫情解封之后经济基本面的逐月好转，而非季报改善，因为三季度公布的企业二季报大概率属于全年最悲观数据，这意味着三季度的行情很可能是“百花齐放”。一方面，“稳经济”相关的价值股是支撑经济基本面逐月好转的中流砥柱；另一方面，新能源、汽车、芯片等科技制造类板块也是市场中长期“喜欢的赛道”；最后，随着北京、上海等地未来疫情解封，消费、社服、交运等板块也存在机会。 方正富邦基金则表示，市场今年以来的下跌时间及力度远远超出了预期，短期市场自身需要修复，市场反弹有望延续几天，但短期向上空间不算大。A股拥挤度指标大多处于比较低拥挤状态，从历史来看短期过度低迷的情绪往往会促成短期的反弹行情。风格因子中，市值因子超额收益较低，市场呈现明显小盘风格。 方正富邦基金认为，短期来看，成长风格在交易层面具备一定的超跌反弹的动力，件，但考虑到高成长板块在疫情下，其盈利增长的不确定性以及估值水平不具备赔率优势，因而并不具备全面风格转换的条件，当前仍然维持年内超配价值风格的观点。从市场大趋势来看，目前除了地产、建筑以及煤炭尚处于周线牛市以外，其余板块全部处于熊市状态中，而且很多板块周线下跌才刚开始。因此从季度时间角度考虑，市场还需要几个月的磨底过程，以时间换取空间，也等待进一步的疫情经济恢复和经济刺激政策。

为了培养提升每个员工参与、互助、奉献、进步的志愿者精神，提高公司员工参与义工活动的热情，为社会带来更优质的志愿者服务，航城街道志愿者联合会聂国振会长带领沈维峰理事和吴聪明老师于520这个感恩、表达爱的特别日子来正晧科技进行第二届新义工培训。 新义工培训活动吴老师主要讲了8个主题： 首先介绍了航城义工志愿者联合会，让大家了解航城义工联。吴老师接着跟大家介绍了什么叫“义工志愿者”，义工志愿者的特性和精神。做义工最通俗的理解就是“做好事”，而参与义工最直接的收获就是快乐。 为了让大家更好地理解义工志愿者是“助人”同时也是“乐已”，聂国振会长给大家分享了做义工的经历和心得，并生动形象的讲解关于志愿者服务过程中应注意的一些细节问题，并跟大家分享自己在参加志愿者活动中遇到的趣事和解决的办法等。精彩的分享，让大家体会到做义工时可以更好地与人和善相处，同时也能带来家庭的和睦，有机会时，带孩子一起去做义工可以更好的让孩子开阔眼界，改变思维收获成长。 接着吴老师为大家讲解了义工志愿者服务基础知识，义工志愿者的责任和态度，义工服务实操与纪律和义工表彰与晋级。通过培训大家知道了义工的五大特征：志愿、无偿、业余、公益、组织。义工志愿者是社会不可或缺的人群，他们的热情和微笑带着正能量，可以感染身边的每一位朋友。 最后，全体新义工穿着义工红马甲跟着吴老师用铿锵有力的声音进行了庄严的宣誓： 我愿意成为一名光荣的宝安义工， 我承诺——尽已所能， 不计报酬，帮助他人服务社会。践行义工精神，传播先进文化，为建设团结互助、平等友爱、 共同为前进美好社会贡献力量。 培训大会结束，总经理梁小姐代表公司所有员工，对航成义工联进行了感谢：谢谢航城志联，给我们家正晧，在520这么个充满爱的日子里，赋予了更深层次的意义。

重新起航 期待万分经过大家的支持和潮时代小伙伴们的不懈努力，我们时代新店开业啦！3月1日，灯都时代广场【爆品灯城，全新启航】盛典在灯都时代广场一楼盛大举行。现场礼炮齐鸣，数百位领导嘉宾、优秀企业家、全国知名经销商以及媒体代表莅临现场，群贤毕至，到处洋溢着一片火热祥和的气氛。传统舞狮表演为潮时代门店舞送吉祥，现场醒狮采青，热闹非凡。新展厅初步亮相，吸引众多新老客户，高朋满座聚财气，八方来客好生意。新店开业，热切盼望您莅临指导，本店蓬荜生辉无尚荣耀!潮时代新店位于时代广场9楼9卡，新店的开业，代表着我们将以全新的面貌，更多精美的产品和优质的服务回馈新老客户，产品将是我们未来最大的营销力，真正将产品和服务做到极致，欢迎更多的经销商朋友加入我们。颠覆行业规则，潮时代2022年推出100天无理由退换货，我们以质量和款式做保证，真正做到经销商利益最大化，再也不用担心进的产品滞销。