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经济观察报 记者 胡艳明  2022年5月25日晚，毕师傅正开着大货车，拉着30吨辣椒酱，行驶在从辽宁开往湖南的高速上。 去年5月，他以零首付的方式购买了现在的大货车，每个月还款14600元，现在已经还了12个月，还有整两年的还款期。 今年以来疫情散发、各地加强管控的形势下，货物运输等物流行业受到很大影响。毕师傅现在每月的收入还可以维持还贷款，但也有一部分同行受到影响，无法按期还上贷款。 近期，国务院常务会议出台扶持政策，要求对中小微企业和个体工商户贷款、货车车贷、暂时遇困个人房贷消费贷，支持银行年内延期还本付息；汽车央企发放的900亿元商用货车贷款，要银企联动延期半年还本付息。对于货车贷款延期还本付息措施，毕师傅们的考虑和期待是怎样的呢？ 车不能停，得维持还贷 这一趟跑车，是辽宁开到湖南，大约需要三天时间，等到了指定地点，完成交货后，毕师傅将拿到17000元的费用。 他盘算后，认为完全可以覆盖贷款。但是目前货源少、油价上涨、管控所引起的路程和流程不顺畅、全程高速费等成本，是货车师傅们普遍面临的几大难问题。 想到每个月14600元的卡车贷，毕师傅不能停下来。他平时跑辽宁到湖北的线路比较多，但是最近没有运往湖北的货，这次就接了一趟到湖南的货物。 影响收入的首先因素是货源。疫情散发之下很多地方工厂停工，需要运输的货物就少。“但车是不能停的，因为车有贷款，少挣点也得干，得维持还贷款。”毕师傅说。 其次是高速费。之前有时候毕师傅为了省钱，会选择部分路段走高速，部分路段走国道或者省道，但现在，说不定哪里就封路了，只能全程走高速，两块多钱一公里，成本增加不少，以前从辽宁到湖南的高速费只需交1000多块钱，现在全程高速通行费用要6000多元。 还有油价。5月25日当天，毕师傅在高速公路的服务区加柴油，7.4元一升；从辽宁到湖南，单程大约用到1000多升。一方面是油价本身在上涨；另一方面，全程高速中，货车现在只能加大品牌的柴油。 货车司机将中国石油、中石化以外的小加油站的油称为“小油”。去年，加“小油”只需要5块多、6块钱一升，高速公路只有中石油和中石化等大型品牌，这样算下来，每升的油价成本也涨了一块七八。 但是运费方面的收入并没有涨，“就像我们家里边，想回来也没有货，而且厂子停工了，就是你（拉）回来了，厂子也没有人给卸车，所以说这个货源突然就没了。而且涉及到管控这一块也特别严。”毕师傅说。 至于近期提出的货车贷款可以延期的政策，毕师傅说还没来得及看。他觉得，“早晚都得还，即使延期5个月，5个月之后你还是会还，还有压力，一样的道理。” 2021年5月，毕师傅以“零首付”的形式买了一辆运输卡车。买的时候，车头35.8万元，挂车12.9万元，一共是48.7万元。此外，车辆购置税5万元左右，一年的保险费用2万元左右，挂牌的时候还有手续费等等。 算下来，毕师傅每期需要还款14600元左右，一共还36期，本息一共还款52.5万。到今年5月，正好买车一年的时间，毕师傅已经还了12个月的贷款。 很多货车司机对贷款的利息等因素并不敏感，毕师傅直言没有关注到利息的情况，只知道买车时厂家有贴息。“汽贸给我做的，但是具体怎么做的，我还真不是太了解。”毕师傅说。“汽贸”是他们对当地运输公司的简称。 多重运输成本上升，毕师傅说，现在的月收入基本是就还了贷款。对于贷款延期，他的感觉是，“反正永远都要还，现在多吃点辛苦，把这个贷款还了就完事了。” 希望的延期方式 洪师傅则是在一个多月以前申请了贷款延期。 2020年7月，他以零首付购入一辆4.2米冷藏车（总长约6米），持续三年每月还贷6000多元，主要接辽宁瓜果蔬菜的订单运往全国各地。 洪师傅向汽车厂商贷款，申请延期还款后，对方给他的延期方式是“少还不断供”。就是在这个三个月时间，每个月还多少都行，但是到第三个月之后，要将之前的全补齐。 洪师傅最希望的延期还款方式是“往后顺延，哪怕说再交点利息都行。过了三个月以后，你之前欠的这些要赶紧补上，实际上这样的话，压力也还是不小。”“说实话，这个政策是好，但是执行过程让人感觉有点鸡肋。”洪师傅说。像毕师傅、洪师傅等很多个体户卡车司机都是贷款买车，但他们身边的卡友选择延期还款的人并不多。 毕师傅说，他不了解现在的政策，即使可以延期，他还有一些考虑：“可能延期这段时间，（对方）是不是再收点利息？我们去办这个手续，可能还要花点钱？即使不花钱，可能也会很麻烦。也不一定会跑到那，或者打个电话就可以，可能是要拿出证据、手续等方面去提交，这个证据我们没有时间去收集，就不想延期了。” 毕师傅考虑，可能也有一大部分同行还不上贷款。对于理想的延期方式，毕师傅是这么回答的：要是延期，比如说没有利息的情况下，整体向后延3个月，这种可能会有人接受；但是要收利息，可能就不会有人接受。 洪师傅的情况有些特殊，“一般家里边不是负债很多的情况下，用不着延期；我这是负债太多了。” 他之前开过工厂，在2019年因经营不善赔了200多万，最终变卖了自己的房子与汽车，选择了做高风险、高收入的货车司机。到现在，他还有100多万元的债务。 临沂一家物流公司负责人告诉记者，他看到了上述政策的新闻，也关注到身边的同行还款难的情况。不过，他最希望的政策支持是运输降成本，因为在运输途中，高速（费）和油价等成本一直在涨，万一在地方被贴封条更是无形当中增加了运输成本。他希望能够出政策推动这些方面的改变，切实有效地让司机多挣到钱。 延期政策待落地 新冠肺炎疫情蔓延以来，以物流等为代表的行业受到明显的影响。4月份，金融监管部门曾发布支持货运物流保通保畅的相关举措。银保监会要求，对于货车司机因疫情影响偿还汽车贷款暂时存在困难的，银行业金融机构应视情合理给予展期或续贷安排，帮助渡过难关。 此外，多家银行推出了针对物流企业的延期措施。浙商银行济南历下支行行长助理杨扬最近给辖区内的物流公司负责人佟先生办理了贷款延期。杨扬称，目前其所在银行对货车物流等行业贷款有展期、调整付息周期、延长还款宽限期、无还本续贷等各项纾困政策。 不过，银行在卡车贷款中的市场占比还是相对较小。杨扬告诉记者，因无详细数据可以查询，根据市场走访及调研，目前山东区域内货运车（重卡）车贷主要以厂家金融、租赁公司、银行等渠道为主，其中银行占比较小，不足10%，主要原因为银行介入该部分市场较晚，目前在逐步扩大市场份额。 浙商银行济南历下支行组织人员对存量小微企业客户特别是涉及物流运输以及与物流运输密切相关的行业、餐饮、培训等行业进行了集中摸排。 杨扬在与佟先生的物流公司对接时，了解到该公司受疫情影响，已断断续续停运近两个月，期间佟先生一直正常给工人和司机发放工资，其表示不愿意给银行添麻烦，也不愿意自己公司的信用受到影响，一直在靠之前公司经营的“余粮”支付银行还款费用、发放工资等各项支出，如疫情防控再无好转，预计其资金也无法持续。 了解到情况后，浙商银行济南历下支行工作人员向佟先生介绍了目前政府及浙商银行针对货运车主等推出的疫情期间纾困政策，在向总、分行进行了汇报后，通过线上向佟先生推送签署相关协议，随即为其办理了延长还款宽限期6个月的操作。 相关政策的支持力度在不断加大。 5月23日，国常会出台“对中小微企业和个体工商户贷款、货车车贷、暂时遇困个人房贷消费贷，支持银行年内延期还本付息”“汽车央企发放的900亿元商用货车贷款，要银企联动延期半年还本付息”的政策。 汽车央企主要包括一汽解放、东风汽车以及长安汽车。汽车央企发放的900亿元商用货车贷款，主要涉及上述汽车央企的财务公司或汽车金融公司。上述三家汽车央企下属的一汽财务有限公司、东风财务有限公司、长安汽车金融有限公司等具有贷款资质的金融机构。 5月26日，记者拨打上述机构客服，一汽财务有限公司客服人员表示，“延期有一定条件，要看是否能出具相关证明。具体情况还要咨询办理贷款时所在地的业务人员，不确定现在是否还能申请。” 5月23日，央行、银保监会召开主要金融机构货币信贷形势分析会上也提到，“支持中小微企业、个体工商户、货车司机贷款和受疫情影响严重的个人住房、消费贷款等实施延期还本付息。” 光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对记者表示，货运物流行业是国民经济正常运转的重要基础之一，上述会议提出优化复工达产政策，保障货运畅通，有助于稳定产业链供应链，确保经济平稳顺畅运行，有助于提振企业恢复生产信心，加快企业复工达产进度。 “不用什么特殊政策，像（疫情）以前那样（货源多、顺畅、成本低）就很好。”当记者最后问毕师傅希望得到哪些支持政策时，他回答道。  

经济观察网 记者 邹永勤 南方基金管理股份有限公司2022年5月28日发布公告称，经公司第二届董事会第一次会议审议通过，周易先生担任南方基金董事长。 公开资料显示，南方基金的前一任董事长张海波于2021年2月17日因病在南京去世，由南方基金总经理杨小松代为履行公司董事长职务至今。 知情人士向记者表示，随着新董事长履职后，杨小松亦将回归总经理职务。 新任董事长周易来头非小，他同时还是现任华泰证券股份有限公司董事、首席执行官、执行委员会主任，从2022年5月27日起兼任南方基金管理股份有限公司董事长。 据华泰证券2021年年报显示，周易，大学本科，计算机通信专业。曾在江苏省邮电学校任教，曾在江苏省邮电管理局电信中心从事技术管理、江苏移动通信有限公司从事行政管理，曾任江苏贝尔有限公司董事长，南京欣网视讯科技股份有限公司董事长，上海贝尔富欣通信公司副总经理。 自2006年起，周易开始进入华泰证券，历任公司董事、党委副书记、总裁、党委书记、执行委员会主任以及董事长等职务，并从2019年10月担任华泰证券首席执行官至今。 此外，周易还是南方东英资管董事长，AssetMark Financial Holdings，Inc.董事，华泰金融控股（香港）董事，南方基金董事。值得注意的是，其任职南方基金董事的起始日期为2021年5月19日。 华泰证券是南方基金的大股东，持有其41.16%的股权；正因如此，南方基金的历任董事长大多出自华泰证券。比如前一任董事长张海波，其在执掌南方基金前，便曾历任华泰证券总裁助理、投资银行部总经理、投资银行业务总监兼投资银行业务管理总部总经理，副总裁、党委委员等职务。而更上一任的吴万善董事长，更是曾经同时担任华泰证券董事长。 对于此次人事调整，基民们更关心的是周易上任后，将会引领南方基金向何处发展？记者通过整理近两年华泰证券的首席执行官致辞，发现周易是一位金融科技的践行者，未来或有望加速南方基金在金融科技方面的投入，从而寻找更强大的增长点。 比如在2020年年报的首席执行官致辞中，周易表示，“站在30周年的新起点上，我们更加坚信科技是突破传统、引发商业模式变革的关键变量，将继续深化科技赋能下的‘双轮驱动’战略，以平台化、生态化发展思路打磨全业务链服务体系，打造独树一帜的品牌和竞争力”。 而在2021年年报的首席执行官致辞中，周易更是强调，新一轮科技与产业革命并未停下前进的脚步，注册制下的资本市场加速向成熟市场蜕变；“科技赋能下的财富管理与机构服务‘双轮驱动’发展战略，为我们提供了行业破局的强大动力；在更高起点上，华泰将更加坚定地以开放的理念，以平台化、生态化运营的全新模式，再一次自我迭代，再一次引领未来变革”。 与此同时，华泰证券亦是一家领先的科技驱动型证券集团，也是第一家在上海、香港和伦敦三地上市的中国金融机构。 可见，无论是大股东还是新任董事长，均极具“科技含量”，未来的南方基金，或将打上“金融科技”的标签，并因此打开其增长的第二极。 公开资料显示，自1998年3月6日成立以来，南方基金已发展成为产品种类丰富、业务领域全面、经营业绩优秀、资产管理规模位居前列的基金管理公司之一。 据通联数据Datayes！的统计，2019年至2021年，南方基金管理资产规模数据依次为9214.28亿元、11982.72亿元和15802.45亿元，有增长加速的趋势。 具体数据来看，2019年南方基金的公募业务管理基金数量合计204个，管理资产规模合计人民币6225.76亿元；非公募业务管理资产规模合计人民币2988.52亿元。2020年，其公募业务管理基金数量合计233个，管理资产规模合计人民币8079.73亿元；非公募业务管理资产规模合计人民币3902.99亿元。而到了2021年，南方基金的公募业务管理基金数量增加至274个，管理资产规模突破万亿大关达到10563.95亿元；非公募业务管理资产规模合计人民币5238.50亿元。 根据南方基金发布的最新数据，截至2022年3月31日，南方基金母子公司合并资产管理规模更是逼近1.7万亿元；其中南方基金母公司规模超过1.5万亿元，公募基金规模超过1万亿元，客户数量超过1.7亿。 从经营数据来看，南方基金的业绩亦呈现强势增长。2020年南方基金实现营业收入56.30亿元，净利润14.84亿元；而到了2021年，其营业收入则增长至76.07亿元，净利润高达21.63亿元。

经济观察报 记者 蔡越坤  自2021年公告“自曝逾期”后，2022年5月份，作为呼和浩特市水务经营实体及基础设施建设投资主体企业，呼和浩特春华水务开发集团有限责任公司（以下简称“春华水务”）再次被曝出非标债务问题。 2022年5月25日，多家融资租赁机构人士向记者表示，自去年公告“自曝逾期”后，春华水务与多家银行、融资租赁公司达成债务化解方案，将部分机构的剩余资金进行了展期等操作。然而，今年5月份，春华水务名下数笔融资租赁产品再次逾期。据融资租赁机构从业者透露，春华水务从2020年陆续开始出现资金紧张，表示无法按时偿还租金。2020年至今，春华水务先后多次进行展期，2022年3月份，春华水务再次展期后，一融资机构人士多次跟春华水务相关负责人联系，但对方未给出具体的解决方案。 对此，记者5月25日向春华水务融资部相关人士采访，该人士表示要汇报领导后再做答复。截至发稿，记者尚未获得回复。 此外，5月26日，记者向春华水务董事会办公室相关人士采访，该人士向记者表示，债务再次逾期主要因为上半年疫情影响等原因，目前市政府以及该公司自身在通过多渠道筹集资金努力地化解债务问题。 终本案件执行金额超1亿元 记者根据天眼查查询获悉，春华水务目前涉诉终本案件执行标的总金额为1.16亿元；另外，目前春华水务涉诉案件总金额为4.09亿元。 据悉，终本案件是指法院的执行案件，由于被执行人没有可供执行的财产，而裁定终止本次执行程序。终本不撤回执行申请，也不是已经执行完毕，而是暂时中止执行。如果以后发现被执行人有财产，申请人随时可以申请恢复执行。 截至5月26日，多位租赁机构人士表示，目前春华水务仍然尚未提供明确的债务化解方案。 在此之前，2021年4月份春华水务曾公告“自曝逾期”。 2021年4月30日，春华水务发布公告称，由于公司流动资金紧张，出现部分金融机构等债务未能如期偿还的情况。截至目前，公司逾期债务（本金）金额合计7.46亿元。具体涉及的债权人包括：内蒙古银行、光大银行、建设银行、兴业银行、远东租赁、内蒙古租赁、北京中港锦源租赁、西藏金租、中国外贸租赁、广州越秀租赁、徽银租赁共计11家金融机构。 据记者了解，春华水务并非呼和浩特市首例城投违约。2019年底，呼和浩特经济技术开发区投资开发集团有限责任公司旗下“16呼和经开PPN001”曾发生技术性债券违约，原为2019年12月6日为付息兑付日，历经周末两天时间，于2019年12月9日陆续开始对“16呼和经开PPN001”进行兑付。 春华水务集团表示，目前正在积极与债权人沟通协商，争取尽快与债权人达成一致意见，包括但不限于展期、续贷、部分偿还等方式。其将通过加快回收应收账款、减少相应支出等方式筹措偿债资金，尽快妥善处理逾期事项。 对于债务处置，融资租赁机构方面透出的信息是，2021年5月春华水务偿还了少部分租金后，剩余租金进行了展期1年。但是今年上半年春华水务在展期后却依然出现逾期的情况。 对于此，5月26日，上述春华水务董事会办公室相关人士向记者表示，2022年债务问题正在通过多种渠道进行化解，正在逐步推进过程中。 据春华水务官网介绍，其成立于2001年4月23日，主要负责呼和浩特市城区供排水、污水处理、再生水回用等业务的建设运营管理，早期还向房地产、旅游、奶牛养殖等业务拓展，现有供排水、托县供水、再生水、管网发展、哈拉沁水库、房地产、物业、牧业等18家全资子公司。 此前的5月18日，内蒙古呼和浩特市纪委监委网站发布，春华水务原党委书记、董事长李公社涉嫌严重违纪违法，目前正在接受纪律审查和监察调查。据披露，李公社此前于2018年10月退休。 如何化债：土地出让+市财政申请 关于化解债务方案，据一位融资租赁机构人士向记者提供的一份落款为春华水务所出具的《关于租金逾期事宜的函》，该函件内容指出，因公司资金紧张未能按时偿还。一直以来，为保障各项债务按时偿还，公司多渠道积极筹措资金，全力化解债务风险。 关于发生延期的原因，该函件也指出，“2022年2月，我市突发新冠疫情，各行业均受到一定程度的影响，有关工作无法按照原计划顺利开展。针对上述到期债务，我公司已向呼和浩特市财政申请我公司历年实施的公益性项目垫付资金回款和整理土地出让收益返还，但受此次突发疫情影响，市财政局更是集中精力全力配合政府保障疫情防控工作，故其他资金申请均予以暂缓，导致我公司申请的财政回款未能及时到账。” 对于上述函件所指两项化债方案，5月25日，上述春华水务董事办相关人士向记者确认该方案属实。 该人士表示，当下全国的城投企业其实都面临着转型的问题，在转型过程中可能会遇到一些困难，也希望金融机构互相理解。 谈及城投机构转型，该人士称，春华水务承担着呼和浩特城区的供水排水业务，有实际经营实体资产的业务。如果产生一些新的项目，首先要保证多种渠道保证项目建设资金的来源问题。每次新建设项目都会有风险评估等操作，包括对预期收益的评估等，严格去执行；其次，如果自己的力量不足，也会和国内的龙头企业一起进行合作。 另外，根据Wind数据统计，2022年城投机构新发债来看，新发债省份地区2022年以来，截至5月26日，内蒙古自治区仅有一只城投债发行，“22蒙高路MTN001”，发行人为内蒙古高速公路集团有限责任公司。此外，发行低于10只城投债的地区还包括青海省、宁夏回族自治区、西藏自治区、辽宁省、甘肃省等。对比来看，江苏省发债数量为882只，浙江省发债数量为316只。 由此可见，2022年以来，弱资质区域城投新发债数量远远不及江浙地区城投。 对春华水务再融资压力，上述融资租赁机构人士表示，因为春华水务发生逾期，基本不可能在债市新发债券或者通过租赁机构等非标机构进行再融资。对于弱资质区域城投该如何化债，该人士表示，大概率通过自身盘活资产产生现金流，例如土地出让等方式。或者寻求上级相关部门的帮助。 对于弱资质区域城投的风险，国海证券近日研报也表示，弱资质区域城投估值风险担忧提升。 2021年下半年以来，部分省份出现城投舆情事件，对省内和相似区域城投债估值造成较为明显的扰动。以兰州为例，去年9月以来，在评级下调、担保债务利息逾期等负面事件的影响下，甘肃及青海等西部弱资质省份，城投债利差均出现了较为明显的抬升。此外，从利差上的走势上来看，贵州、云南、甘肃、黑龙江、辽宁、青海等省份利差持续走阔，反映市场对弱资质区域的规避情绪仍相对较浓。  

TOP关注 上海将大力促进汽车消费 上海将大力促进汽车消费，年内新增非营业性客车牌照额度4万个，按照国家政策要求阶段性减征部分乘用车购置税。2022年12月31日前，个人消费者报废或转出名下在上海市注册登记且符合相关标准的小客车，并购买纯电动汽车的，给予每辆车10000元的财政补贴。支持汽车租赁业态发展。完善二手车市场主体登记注册、备案和车辆交易登记管理规定。（财联社） 尼泊尔一架载有19名乘客的小型客机失联 据尼泊尔媒体报道，当地时间29日上午，该国一架载有19名乘客的螺旋桨式小型客机失联。 大佬动态 马斯克年薪235亿美元 《财富》杂志分析评估了 280 位财富 500 强CEO的薪酬方案，他们的总薪酬中位数为 1590 万美元，比去年同期增长 30%。 其中特斯拉 CEO 马斯克，苹果CEO库克，英伟达CEO黄仁勋位列前三，薪酬分别为235亿美元，7.705亿美元和5.61亿美元。 姚安娜主演短片获戛纳金棕榈奖 “华为二公主”姚安娜主演的短片《海边升起一座悬崖》获得第75届戛纳国际电影节主竞赛短片金棕榈奖。这也是继《小城二月》《天下乌鸦》后，中国第三部斩获戛纳国际电影节短片金棕榈奖的作品。 行业要闻 转转回应支付通道费 转转发布公告称，由于微信/支付宝公司需要对收款人收取千分之六的服务费，即支付通道费。从5月30日起，平台“自由市场”的C2C交易中，交易成功给卖家打款时上述支付通道费将由平台代为扣除并支付给微信或支付宝；费用额度上，公告显示需交支付通道费的用户是30元封顶，如果出现超额情况平台也会对超额部分提供补贴。 抖音开始对本地生活商家抽佣 抖音在“巨量学”官网发布《2022年生活服务软件服务费标准说明》，明确6月1日起将对生活服务业务收取服务费，其中“结婚”类目费率最高（8%），而美食、游玩类目费率最低，分别为2.5%和2%。 蔚来或将美国建厂造车 最新招聘信息显示，蔚来正在招募的海外岗位包括车身工艺专家（海外项目）、海外制造园区规划专家、海外规划和基础设施专家、海外物流项目经理等。 其中，海外制造园区规划专家的岗位要求包括： 要求候选人需曾负责2个或以上完整的总图规划项目经验，其中至少1个美国项目总图规划经验。 高通考虑让英特尔代工 高通 CFO 在摩根大通 JPM 大会上表示，它将在合适的商业条款下采用英特尔的技术进行产品代工。英特尔18A (台积电 N2 替代品) 是由英特尔向高通方面提出的一种方案。此前有消息称英特尔将使用日后推出的 20A 制程工艺来生产高通芯片，但没有披露它将生产高通的哪款产品以及首批芯片的推出时间。 郑州推出超2亿元一揽子消费补贴 郑州市政府累计投入超过2亿元，用于各类市民消费补贴。其中，汽车消费券1亿元、百货消费券4000万元、各类餐饮消费券3000万元、线上消费券5000万元。 消费券的发放和核销方式根据补贴领域稍有不同，比如餐饮消费券将通过支付宝、云闪付、美团、饿了么平台发放，可在全市线下餐饮门店核销使用。 （正观新闻） 锂价或触底反弹 随着四川斯诺威锂矿股权及西澳Pilbara锂精矿的拍卖落地，锂价受到底部支撑，或迎来触底反弹。据上海有色网（SMM）报价，5月27日电池级碳酸锂报价为46.25万元/吨，较前一日上涨了1000元，这是近一个月来首次上涨。此前46.15万元/吨的报价已维持一月之久。（界面新闻） 产品资讯 苹果AirTag帮助警方抓获抢劫嫌疑人 在一名武装劫匪在第二次盗窃中无意中抢走了一个附有AirTag的背包，最终导致他被警察追踪并被捕。该犯罪嫌疑人先抢走了第一名受害者的手机和钱包，随后偷走了第二个受害人装有AirTag的背包。后来，警方使用AirTag的定位功能将嫌疑人追踪到北波特兰，并将他逮捕。 日本宠物商家必须给猫狗植入芯片 日本将在6月1日实施一项新法律，要求宠物商家必须在猫狗身上安装微型芯片。 该微型芯片是一个直径 2 毫米、长约 1 厘米的圆柱形电子装置，用注射器从狗和猫的颈部注射到肩胛骨附近。业主在购买狗或猫时还需要在 30 天内登记其姓名、地址、电话号码等，并在国家数据库中记录狗和猫的名称、性别、品种和毛发颜色等。（IT之家） 茅台蒙牛联名冰淇淋今日上市 5月29日17：00，由茅台与蒙牛联名出品，蒙牛马鞍山工厂生产的三款茅台冰淇淋即将于贵阳首先上市，同时上线i茅台。据悉，三款茅台冰淇淋（预包装食品）包括青梅煮酒、经典原味和香草口味的价格，每份分别为59/66/66元。(财联社) 坏消息 三星传砍单3000万部 三星电子今年可能将手机产量削减3000万部，从原先规划的3.1亿部，下修到2.8亿部，此次砍单覆盖三星所有价位的手机，包括旗舰机。 35岁程序员炒Luna币千万资产3天归零 账户里最多时近一千万元的资产，在短短3天之内几乎归零。今年35岁的程序员郭瑞度过了自己人生中最灰暗的一周。他时刻盯着手机里的消息，妄图在纷繁的消息中看到一丝他所购入的Luna代币可能涨起来的消息，但是数据却一次次跌破他的预期——50美元、20美元、1美元、0.00000112美元…… 这个在加密货币市场市值排名最高一度达到第四的明星数字货币，曾经在2021年以上百倍的涨幅成就了无数人的财富梦想，又在短短的几天之内，让无数账户上的数字蒸发。他回忆，进入币圈这几年，每次心态的炸裂和亏钱，都是因为加杠杆做了合约，而每次又会在情绪上头的时候想去做合约，从而陷入死循环。 女子在元宇宙遭性侵 受害者是一名21岁女性，她在Meta元宇宙游戏《地平线世界》中创建了一个女性虚拟形象，想通过体验”元宇宙“完成相关研究。而在不到一小时的时间内，她便遭到一位男性虚拟人物的“性侵”，当时旁边还有另一位旁观者在起哄。 Meta公司的一位发言人指出，Meta公司还没有看到非营利组织SumOfUs的完整报告。 全球变暖会导致花寿命变短 一朵花从开放到调谢的持续时间，被称为花寿命，是植物重要的繁殖性状。由于与温度相关的生理成本（如呼吸和蒸腾）是影响花寿命的主要决定因素，在全球气候持续变暖以及极端高温事件频繁发生的背景下，植物的花寿命可能呈现出缩短的趋势，进而加剧植物传粉不足，引起植物种群或地理分布的变化。（中国新闻网） 更多一手新闻，欢迎下载凤凰新闻客户端订阅凤凰网科技

经济观察报 记者 梁冀  新证券法实施后、全面注册制改革下，A股迎来首个退市潮。 2022年5月25日，*ST厦华、*ST环球先后发布公告称，收到上交所关于公司股票终止上市的决定。上述两家公司股票将于6月2日进入退市整理期，预计最后交易日期为6月23日。其中，前者系因2020年度经审计的净利润为负值且营业收入低于1亿元被实施退市风险警示；后者则因2022年度营业收入扣除后金额低于1亿元且扣非净利润为负被实施退市风险警告，且未在法定期限内披露最近一年年度报告。也就是说，*ST厦华与*ST环球分别触发了财务类与规范类退市指标。 5月26日晚间，*ST金刚、*ST绿景、*ST猛狮和*ST晨鑫也被交易所决定强制退市。 近一周内，还有*ST科迪、*ST新光、*ST腾邦、*ST丹邦、*ST圣莱均公告被交易所终止上市。此外，德奥退、东电退被交易所摘牌。 从数据看，年内A股市场有42家上市公司触及强制退市指标，创出历史新高；42家中，有37家至少触及财务类一项退市指标，占比近九成。 申万宏源策略团队认为，2022年A股将全面实施注册制，而退市制度是注册制成功实施的必要配套制度。总体来看，今年强制退市公司数量创历年新高，常态化退市机制正在形成，“应退尽退”的理念逐步得到充分认可，有进有出、优胜劣汰的市场新生态逐步构建。退市新规对上市公司会起到震慑效应，有助于激励上市公司及时调整经营策略，实现稳健经营。 财务类退市潮起 数据显示，因触及财务类退市指标的上市公司成为此轮退市潮的主力军。数据显示，沪深两市共42家上市公司触及强制退市指标，其中37家触及财务类退市指标，占比达到88%。 根据沪深交易所于2020年末发布的“退市新规”，将原来按照退市环节规定的体例，调整为按照退市情形分节规定，即按照退市情形类别分为交易类、财务类、规范类、重大违法类等4类强制退市类型以及主动退市情形，并按每一类退市情形分节规定相应的退市情形和完整的退市实施程序。 退市新规下，财务类退市指标取消了原来单一的净利润、营业收入指标，新增扣非前后净利润孰低者为负且营业收入低于人民币1亿元的组合财务指标，同时对因财务类指标被实施退市风险警示的公司，下一年度财务类指标进行交叉适用；交易类退市指标则将原来的面值退市指标修改为“1元退市”指标，同时新增“连续20个交易日在本所的每日股票收盘总市值均低于人民币3亿元”的市值指标；规范类退市指标方面新增信息披露、规范运作存在重大缺陷且拒不改正和半数以上董事对于半年报或年报不保真且限期内不改正两类情形，并细化具体标准；重大违法类退市指标方面，在保留原欺诈发行、欺诈重组上市、根据行政处罚认定的事实公司实际财务指标已经触及退市标准的条款的基础上，进一步增加并明确重大财务造假退市量化标准。 根据上交所退市制度内容，财务类退市指标主要涉及三方面：一是最近一个会计年度经审计的净利润为负值且营业收入低于人民币1亿元，或追溯重述后最近一个会计年度净利润为负值且营业收入低于人民币1亿元；二是最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，或追溯重述后最近一个会计年度期末净资产为负值；三是最近一个会计年度的财务会计报告被出具无法表示意见或否定意见的审计报告。 年报显示，*ST厦华2021年实现营收1.52亿元，同比增长1691.69%；净利润-473.76万元，扣非净利额-623.77万元；此外，其2020年扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入为0，触及到财务类退市指标。 值得注意的是，*ST厦华即厦门华侨电子股份有限公司原以电子通讯产品的小额供应链贸易为主营业务，但其2021年年报却显示其主要业务为农产品供应链管理业务。历年年报显示，*ST厦华迟至2018年年报中才提及农产品为公司主要业务。2016年至2020年，*ST厦华营收分别为3.73亿元、0.17亿元、0.31亿元、0.28亿元和0.09亿元；也就是说，在2017年业绩骤降之后*ST厦华才将农产品作为主要业务。2021年，也就是退市新规实施后的第一年，*ST厦华营收大涨近17倍达到1.52亿元。 2022年1月28日，上交所发出问询函要求*ST厦华说明其2021年进口冻牛肉等相关业务收入是否属于《营业收入扣除》规定的“本会计年度以及上一会计年度新增贸易业务所产生的收入”，并请会计师发表意见。*ST厦华对此予以肯定答复但会计师事务所出具的审计意见则称因未能完成全部审计工作，审计意见尚未形成，无法发布最终意见。直至4月24日，*ST厦华所聘会计师事务所出具最终审计意见，将其冻牛肉的营业收入列为“与主营业务无关的业务收入”。由此，*ST厦华退市成为定局。 除*ST厦华外，*ST昌鱼等也曾尝试突击做大与主页无关的业务以寻求避免退市，但是最终因该部分业务收入被认定为与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入而失败。 华南一家会计师事务所合伙人告诉经济观察报，此前，审计机构面对上市公司客户较为弱势，往往倾向于配合后者；但随着监管层逐渐压实中介机构责任，尤其是康美药业证券虚假陈述责任纠纷案中会计师事务所被判处承担100%连带责任，极大地震慑了审计行业及从业人员，并促使其真正发挥出“看门人”的作用。监管压力下，会计师事务所也会更加注意客户甄别，拒绝为不诚信的企业背书。 相关公告显示，沪深两市分别有18家、24家上市公司触及强制退市指标，合计42家；其中，*ST艾格触及交易类退市指标，*ST环球触及规范类退市指标，*ST新亿、*ST济堂与*ST易见等3家触及重大违法强制退市情形，其余37家至少触及财务类一项退市指标，占比近九成。 退市制度常态化 长期以来，A股市场退市不畅的问题备受诟病。不过，自2019年以来A股退市速度明显加快。数据显示，2019年至2021年，A股退市数量分别为10家、16家和20家；同比增速分别达到100%、60%和25%。随着年报季结束，2022年触发强制退市的公司数量将达到42家，创出历史新高。 海通证券策略团队认为，退市制度匹配全面注册制，加快A股新陈代谢。科创板注册制试点与创业板注册制改革已经顺利实施，A股IPO明显加速，2021年IPO数量达524家，同比增长20%，募集金额达5427亿元，同比增长13%。在此推动下，2021年底A股上市公司总数升至4697家，同比增长12%，明显高于2005-2020年的复合增速7.7%。同时，截至2022年3月24日，A股尚有181家公司已通过IPO审核但尚未发行，预计募资额超过2000亿元，上市公司扩容压力较大。 其称，经过一系列的试点与制度改革，全市场推行注册制条件已经逐步具备，“十四五”规划建议明确要全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高直接融资比重。今年政府工作报告就推进资本市场重点改革作出部署，提出全面实行股票发行注册制，促进资本市场平稳健康发展。退市制度是注册制实施的重要配套制度，有助于保障注册制下市场生态能够实现优胜劣汰的自我净化，实现A股上市公司数量的动态平衡，缓解上市公司发行给市场带来的资金压力，也有助于优化资本市场的资源配置功能。 Wind数据显示，自1999年至2021年3月，A股共有147家上市公司退市，且吸收合并、连续亏损和私有化为主要原因，此三种退市类型数量分别为39家、29家和9家，占比分别为27%、29%和6%。海通证券研报认为，过去A股退市制度不健全，退市指标设置不合理，退市流程漫长且低效，导致本应退市的公司无法有效出清，这些公司逐渐被边缘化而产生大量小市值公司，占用了宝贵的市场资源。 参照美股市场，1990年至2000年间，纽交所和纳斯达克两市共有IPO公司近6500家公司，其中，截至2020年仍然存续的公司仅1180家，近5300家公司已经退市，整体退市率达到82%；而在退市的公司中，总体因为财务问题、市场流动性差、破产清算等情况被交易所强制退市的数量占九十年代全体IPO公司的25.7%。此外，港交所在退市方面并不从经营业绩的角度来评定，退市制度相较A股和美股而言更为宽松。 申万宏源策略分析师程翔表示，退市制度是注册制成功实施的必要配套制度，优胜劣汰才能发挥注册制优化标的质量结构的重要作用，才能实现资本市场投融资平衡，形成资本市场健康的内生循环，也是提高上市公司质量的重要环节。 他表示，总体来看，今年强制退市公司数量创历年新高，常态化退市机制正在形成，“应退尽退”的理念逐步得到充分认可，有进有出、优胜劣汰的市场新生态逐步构建。退市新规对上市公司会起到震慑效应，有助于激励上市公司及时调整经营策略，实现稳健经营。从整体来看，退市新规实施后取得较好效果，进一步净化了资本市场环境。 监管发力 前述华南一家会计师事务所合伙人告诉经济观察报，去年至今，监管层多次出台规定，着力压实中介机构责任，成效已现；且康美案与深圳堂堂会计师事务所事件也令审计机构更加认识到监管层压实中介机构责任的决心。 2022年4月28日，*ST新亿存在虚假记载与重大遗漏的违法事实，因触及重大违法强制退市指标被强制退市。 证监会开展现场检查，发现堂堂会计师事务所在执业过程中存在诸多问题，最终采取“没一罚六”的行政处罚，相关主体涉嫌犯罪问题将移送公安机关；这也是新证券法实施后，监管部门对中介机构开出的最重罚单。 2021年末，堂堂会计师事务所发布公开信，就证监会处罚提出异议。 证监会彼时表示，一贯欢迎有意愿、特别是有能力从事证券服务业务的会计师事务所进入资本市场执业。证券服务业务特别是上市公司审计业务具有专业性强、执业风险大、违法成本高等特点，需要具备较高专业能力和风险防范能力的会计师事务所才能胜任。会计师事务所进入资本市场执业前，要全面、深入了解资本市场法律、监管、市场主体等各方面情况，充分评估自身专业胜任能力和风险防范能力，审慎承接证券服务业务。 至于退市常态化对证券行业的影响，中银证券非银分析师林媛媛表示，资本市场深化改革持续推进将长期利好券商。退市通道的畅通有助于优化“有进有出、优胜劣汰”的资本市场生态，是全面推行注册制的基石。利好政策步履不停，券商仍然面临广阔发展空间，外部环境变化导致的低估值下更加坚定看多券商未来走势，若海外局势缓和、市场估值修复重新带动交投活跃，将有望助力板块估值修复。 4月29日，证监会发布《关于完善上市公司退市后监管工作的指导意见》，要求依托现有的代办股份转让系统作为退市板块，按照“顺畅衔接、适度监管、防范风险、形成合力”的原则，对目前实践中存在的堵点、风险点进行优化完善。主要内容包括强化退市程序衔接，畅通交易所退出机制，完善主办券商承接安排，简化确权登记程序，优化退市板块挂牌流程，推动退市公司平稳顺畅进入退市板块等。 此外，财通证券分析师李美岑还指出，退市制度完善同时注意中小股东权益保护机制。中小股东在公司决策、信息获取等方面均处于弱势地位，权益容易受到损害。目前的退市整理期和《关于退市公司进入退市板块挂牌转让的实施办法》为中小股东提供了时间来应对，也为后续股份转让做了保证。同时，上市公司由于重大违法强制退市的情况下，投资者可以通过司法途径寻求民事救济或赔偿。 

经济观察报 记者 蔡越坤  继5月初江苏省部分地区刮起城投融资中介违规获利追缴风暴之后，2022年以来，城投公司高管相继被查，在融资中介行业甚至整个金融圈引起震动。 5月18日，呼和浩特春华水务开发集团有限责任公司原党委书记、董事长李公社、衡阳市湘江水利投资开发有限公司原党组书记、董事长唐夏元均涉嫌严重违纪违法被调查。 5月19日，大庆高新城市建设投资开发有限公司副总经理、法定代表人张禹涉嫌严重违纪违法，目前正接受纪律审查和监察调查。 在此之前，今年4月底，江苏省淮安市清江浦区等陆续展开国有平台企业融资中介领域违规获利追缴专项行动。 随之而来的城投高管相继被查也引起债市从业者的关注。据广发证券固收研究数据显示，今年截至5月20日，被查的发债城投高管数量已高达26位。值得注意的是，贵州、四川、浙江和重庆今年高管被查的城投家数较多，在4-6家。 广发固收刘郁团队认为，城投高管被查从整体来看，对其一二级市场影响较小，对于资质本身较弱的平台来说可能不利于其恢复，导致其估值调整。一般来说，城投平台因为属于国企，与民企实际控制人非常重要的情况不同，投资者对于城投的高管被查没有那么敏感。但今年以来由于城投频繁曝出高管被查，叠加对于平台融资中介领域违规获利追缴的专项行动，使得投资者担心弱资质城投债务到期难以接续。 年内被查发债城投高管达26位 数据显示，2018年至今发债城投现任高管违法违纪被查的数量突破百位，尤其年内被查的发债城投高管数量也在增多。 据广发证券固收研究数据不完全统计，2018年至今发债城投现任高管违法违纪被查的数量为109位，涉及103家城投平台。其中2021年达到27位，为近几年最高水平。而今年截至5月20日，被查的发债城投高管数量已高达26位。这103家涉及高管被查的城投分布在24个省，其中浙江、湖南和四川数量排前三，均在10家以上。 数据显示，通过今年和2018-2021年高管被查的城投特征发现，今年以来的高管被查城投有一定下沉趋势，低行政级别和低等级平台占比相较2018-2021年上升。具体来看，今年以来高管被查的26家城投平台中，市级和省级平台分别为11、5家，合计占比61.5%，区县级平台8家，占比30.8%，而2018-2021年高管被查的区县级平台占比仅为24.4%。此外，今年以来高管被查的平台中，AA及以下占比上升至30.8%，而2018-2021年AA及以下占比为28.2%。 刘郁团队表示，今年以来发债城投高管被查的具体原因有关部门还在调查过程中，但总结2018-2021年各地方纪委监委通报的城投高管被查原因主要包括：违规帮助私营企业承揽工程项目、利用职务便利违规进行民间借贷获利、违规获取中介费等问题。 具体来看，第一，违规帮助私营企业承揽工程项目。例如，2018年被查的常德市城市建设投资集团有限公司原董事长赵国平，据湖南省纪委监委官方平台“三湘风纪”通报，赵国平违反廉洁纪律，利用职务上的便利或影响，违规将下属公司的房地产开发资质无偿提供给合作方使用；在工作中严重不负责任，毫无纪法底线，与私营企业主勾肩搭背，甘于被“围猎”，致使国家财产遭受特别重大损失。 第二，利用职务便利违规进行民间借贷获利。例如，2021年被查的南昌轨道交通集团有限公司原董事长李云峰，据江西省纪委监委通报，李云峰违反廉洁纪律，违规经商办企业，通过民间借贷获取大额回报。 第三，违规收取中介费。例如，中央纪委国家监委在2022年3月20日发布文章“湖南强化对国有投融资平台公司监督管理 斩断投融资领域腐败利益链”，文章指出行贿人以巨额利益腐蚀拉拢党员干部，谋求在融资借款、违规获得银行贷款担保、资金拨付、优先竞购国有资产、承揽工程等方面的特殊关照。除利用职务便利直接收受好处费外，投融资领域腐败问题还以违规向他人支付或违规获取“顾问费”“手续费”“咨询费”“服务费”等中介费的隐蔽形式出现。 城投高管屡屡被查背后 据记者了解，城投高管被查与2022年以来监管更加重视城投领域反腐息息相关。 2022年1月11日，中央纪委国家监委官网发布文章《深度关注|严防国有平台公司成腐败温床》，指出“各级纪检监察机关切实加强对国有投融资平台公司新情况新问题的研究，把查办的案件剖开来看制度缺失、责任缺失、监管缺失，采取针对性措施，通过专项巡视巡察等方式，及时发现、及时查处相关问题，促进平台公司不断完善治理结构，防止平台公司成为滋生腐败的温床，一体防范廉政风险、债务风险、金融风险、社会风险。” 这是中纪委全会层面首次明确要严肃查处融资平台领域的腐败问题。 3月17日，江苏省纪委监委网站发布文章《王常松：释放“三不”一体推进叠加效应》，其中有提到要聚焦平台公司这个地方政府“钱袋子”，坚决整治平台融资背后的腐败问题和行业乱象，斩断伸向国有平台公司资金的“黑手”。 此外，江苏省淮安市清江浦区和洪泽区分别于4月30日、5月1日召开国有平台企业融资中介领域违规获利追缴专项行动动员部署会。 5月11日，中央纪委国家监委网站发布文章《贵州：专项监督推动新时代西部大开发政策落地见效》，围绕支持贵州闯新路提出的突破性倾斜政策和支撑“四区一高地”重要工程项目，严肃查处贯彻落实过程中的作风问题和腐败问题。 对于城投高管被查带来的影响，西政资本表示，今年以来，随着中纪委多次曝光城投融资领域的腐败现象、利益捆绑输送等问题，一大批金融机构人员、城投平台负责人、融资中介机构等已相继落马，特别是湖南、湖北、贵州、江苏、安徽等融资中介集中地区，经开展多轮巡视巡查，相关部门已有力地遏制了部分融资乱象问题。 此外，刘郁团队表示，城投高管被查对城投债一级发行影响较小，对于资质本身较弱的平台来说可能不利于其一级市场恢复。与此同时，高管被查对城投存量债二级市场信用利差的影响也不大，绝大多数城投平台在高管被查后信用利差未明显走扩。 刘郁团队认为，应当警惕今年以来高管被查且资质较弱城投的到期压力。一般来说，城投平台因为属于国企，与民企实际控制人非常重要不同，投资者对于城投的高管被查没有那么敏感。但今年以来由于城投频繁曝出高管被查，叠加对于平台融资中介领域违规获利追缴的专项行动，使得投资者担心弱资质城投债务到期难以接续。监管严查城投腐败问题，可能会导致部分弱资质平台原有通过中介进行的融资渠道难以为继，从而引发流动性风险。  

经济观察网 记者 梁冀 2022年5月27日，证监会通报依法结束对新时代证券为期近两年的行政接管。 2020年7月17日，新时代证券因隐瞒实控人与持股比例，公司治理失衡被证监会实行接管，为期一年；2021年7月16日，证监会宣布因接管任务尚未完成，延长对新时代证券接管期限一年。 2021年9月，北京产权交易所挂牌转让新时代证券98.24%股份，先后有西部证券联合北京金融控股集团有限公司（以下简称“北京金控”）、东兴证券联合中国诚通控股集团有限公司（以下简称“中国诚通”）表态有意收购新时代证券，但最终由中国诚通独自将其收入囊中。 证监会在通报中表示，一年多来，在各有关方面的大力支持下，证监会坚持市场化、法治化原则，严格依照《证券法》、《证券公司风险处置条例》等法律法规，指导新时代证券接管组依法履行职责，规范公司股权和治理结构，保持公司经营稳定。 投身央企 2021年9月16日，北京产权交易所挂牌转让新时代证券股份，共28.59亿股，占其总股本的98.24%，转让底价为131.35亿元，转让方系其8家股东。 2021年9月底与10月初，西部证券与东兴证券先后宣布拟各自联合北京金融控股集团有限公司和中国诚通控股集团有限公司受让新时代证券挂牌转让股份。 2021年12月24日，北京产权交易所通报称，中国诚通受让新时代证券上述挂牌股份；2022年3月25日，证监会通报称，核准中国诚通成为新时代证券主要股东和融通基金管理有限公司实控人，对受让事宜无异议。相关手续变更完成后，新时代证券成为中国诚通的子公司。 2022年5月23日，证监会官网显示，新时代证券递交的《被处置证券公司恢复正常经营审批》的申请材料已于当日被接收。 有投行人士此前告诉经济观察网，新时代证券标的质量并不高，且其与“明天系”的关系也对其牌照价值造成负面影响。不过他也表示，强大的控股股东有助于券商在资源获取方面获得优势，且来自控股股东及实控人强大有力的支持也是券商应对未来竞争的重要依托。 财报显示，新时代证券2021年实现营收18.03亿元，净利润3.39亿元。 告别“明天系” 新时代证券此前系“明天系”旗下金融机构。“明天系”是市场对肖建华控制的数十家上市公司、金融机构的统称。明天控股公司总部设于北京，曾通过控股、参股及曲线持有数十家上市公司构建起涵盖证券、银行、保险、信托、期货、PE、基金等机构的金融产业链。 2020年7月17日，银保监会通报称，鉴于天安财产保险股份有限公司、华夏人寿保险股份有限公司、天安人寿保险股份有限公司、易安财产保险股份有限公司触发了《中华人民共和国保险法》第一百四十四条规定的接管条件，新时代信托股份有限公司、新华信托股份有限公司触发了《中华人民共和国银行业监督管理法》第三十八条和《信托公司管理办法》第五十五条规定的接管条件，为保护保险活动当事人、信托当事人合法权益，维护社会公共利益，银保监会决定对上述六家机构实施接管，为期一年。2021年7月16日，银保监会通报将上述6家机构接管期限延长一年。 此外，证监会于2020年7月17日接管新时代证券的同时，也依法接管国盛证券与国盛期货，期限同为一年，且同在2021年7月16日宣布将接管期限延长一年。包括新时代证券在内，上述9家企业此前均为明天系旗下金融机构。 据银保监会此前通报，接管组依据相关法律委托中国太平洋财产保险股份有限公司、国寿健康产业投资有限公司、新华人寿保险股份有限公司、中国人民财产保险股份有限公司、中信信托有限责任公司、交银国际信托有限公司组建六个托管组，按照托管协议分别托管天安财产保险股份有限公司、华夏人寿保险股份有限公司、天安人寿保险股份有限公司、易安财产保险股份有限公司、新时代信托股份有限公司、新华信托股份有限公司业务。 据证监会此前通报，根据法规规定，证监会分别组织成立了相应公司接管组，自接管之日起行使被接管公司的经营管理权，同时证监会分别委托中信建投证券股份有限公司、中航证券有限公司及招商证券股份有限公司、国泰君安期货有限公司成立相应公司托管组，托管组在接管组指导下按照托管协议开展工作。 2022年4月10日，新时代证券公告称，公司控股股东变更为中国诚通，实控人变更为国务院国资委。 资料显示，中国诚通作为国资委仅有的两家国有资本运营公司之一，肩负着以提高国有资本运营效率为导向，通过股权运作、价值管理、进退流转等方式，促进国有资本合理流动和优化配置的历史使命；承担着国资委交办的为中央企业提供金融服务的重要任务，国资委支持力度大；且自身基金投资、资产经营、股权管理、金融服务四大主业突出。

4月21日的一个下午，一则“日本邮政将于22日起暂停发往中国的EMS及包裹邮寄服务”的新闻被弹窗到大熊的手机屏幕，作为手办买手的他，虽还没有理清事情原委，但也预感到自己要遭遇“信息狂轰烂炸”了。 果不其然，当天大熊收到了近百条国内买家的追问：“消息属实吗？我的货物发出来了吗？什么时候恢复？还有其他渠道吗？可以免费暂存你这里吗？”这让仅仅兼职日本手办买手不到一年的大熊来说，显得有些手忙脚乱。他一一回复买家的疑问，联系当地邮政局、国内快递公司以及和身处中国的小伙伴商量对策。直到深夜，他还在想如何安抚那些坚持要退货的买家情绪。 这个突发情况，对于已经从事手办买手四年左右的EVI来说，处理起来经验更足。 他已经从2020年3月日本邮政全面停运的事件之中，吸取了经验。首先，他主动与那些尚有“待发货”的买家群发短信，稳定其情绪，“传递三点信息：告诉真实情况，承诺免费存储物品，正在联系其它物流渠道。”其次，他的团队开始商量，如此情况下，怎么继续开展后续工作。 “2021年的情况整体良好，哪能想到今年再次严峻。三月上海疫情，我就预感到可能会遭受停运风险，有了心理准备。不过对于买手来说，不会停止任何工作，办法总比困难多。”EVI向壹番（finance_yifan）分享道。 买手们纷纷表示，近几年的疫情状态，给自己的“小生意”带来不小影响，比如现在从日本往返国内的成本太高，这让“人肉”带回货物的方式很难走通。他们只能在中日双方扩大团队、招收代理，导致运营成本也在增加。 不确定因素常态化之下，靠着圈层生意填饱肚子的手办买手们，也将不断面临“职业生涯”的各种瓶颈情况。 新人犯愁，“前辈”坦然处之 当国内主要地区疫情态势持续蔓延，国际快递一直是敏感物品。在多起因海外快递引起阳性病例的事实面前，北京、上海等地区的疾控中心对于国际快递的处理日渐升级。日前，北京地区的所有进口邮件，必须在当地仓库静置消毒十天以上，才能正常清关。因此，国际快递的运输时效将成倍增加。 而这样的情况，也是以日本为主的手办买手们面临的最棘手的闭环难题。 4月下旬，日本邮政暂发中国包裹邮寄服务（2KG以内的文件正常运输），似乎“拦腰折断了”手办买手们的生财之路。如今一个月过去了，他们是如何应对的？ 新闻截图 “目前还没有收到日本邮政何时恢复的消息，但应该不会像2020年那样停三个月。我预测应该是6月中旬，那时上海疫情应该会全面好转，介时就会恢复。”已经在日本拥有自己的贸易公司猫掌柜很确信自己的判断。 据了解，此次日本邮政并不完全因为疫情态势严峻，更主要原因是，上海地区全面封锁，导致国际进口邮件大部分堆积在北京地区，仓库转运压力巨大导致。 “停运的时候，正值日元较大幅度的贬值，汇率一度到了0.0495左右。当时的订单量增加了不少，但同时我们赚的也没有那么多。近期，日元汇率就有所回升。”大熊认为这算是苦中作乐。 另外，手办买手们透露此次只是因为上述原因导致的日本邮政停运，其它运输渠道尚可以发送，只不过费用会有大幅增加。 “日本邮政对于所有买家来说是首选，价格整体偏低，而且不看体积，又有船运等其它方式，现在那些心急的买家也可以选择顺丰、DHL等运输方式。不过需要主动报关，费用贵了将近20%左右。”大熊继续介绍道。 基于此，手办买手们给出了相对解决方案。首先，允许买家货物免费存放或者3个月免费到日本邮政恢复，这让大部分买家不会选择退货。其次，提供其它物流公司方案，有经济能力或者心急的买家各自选择。 “减少的大部分是10单以下的新买家，信任值还没有达到相应程度。一听停运就不敢买了，也有可能是不想积压资金。老买家和我经历过很多事，就很好配合。他们很大一部分人是自己解决物流问题，对于大体积物品，我们也能联系到香港中转场进行运输，所以整体影响对我影响不大。”猫掌柜介绍说。 某买手的收藏 另外，EVI、猫掌柜等人拥有多个店铺渠道，老客户依旧信任直接转账，而“手痒”的新买家们，他们会在淘宝店铺上推出一个新的付款模式——物品500元，买家需要先购买499元订单，并且提前收货，然后再拍一个1元订单，双方做好备注后，常规操作。 不到一个月时间，对于经验丰富、有一定店铺规模的手办们很熟络的寻找出一条经营模式，可对于兼职的新手大熊说，几乎“断开了链接”。 “我还没有那么多的资金储备，也没那么多精力去联系到其它物流公司，家里现在基本摆满了待发货的手办，交易也都是老客户微信转账，目前这个情况，基本没有新订单产生。” 无论仍是兼职的大熊亦或者更成熟的买手EVI、猫掌柜，他们虽然都因“邮政停运”焦头烂额，但一个月之后，他们逐渐回归正常心态和节奏，并对壹番补充道，与其它海淘产品不同，手办买家的粘性和热情正在高涨，其购买欲望和购买力，是买手们有信心加持的主要动力。 他们会照常接收“任务订单”，穿梭在秋叶原的各大手办商城，浏览、监视更大的日本购物网站，并进一步二次元手办亲密接触。 基于“小兴趣”的职业属性 大熊是一位常年浸泡在二次元世界里的典型00后，对手办有着强烈的热爱，当他选择到日本留学时，作为一个手办买手的愿望就已经萌生。 “每天都在看B站手办UP主的视频，尤其是‘飞社长’这种深度手办爱好者，2020年的时候，他还是小UP主，虽然没多少人关注，但是每天穿梭在手办市场，也有一定收入，我就觉得这样太欢乐了。”大熊分享道。 他认为，二次元手办买手与其他海淘买手稍有不同，前者不完全是为了收入，热爱也占很大比重，买家购买欲望高，买手自身也热爱，并且精心于它。 大熊介绍道，大部分二次元买手的工作方式，有两种。其一是线下买手，更消耗体力，但更有趣，也能赚取更多的费用，因为，工时费和交通费等有更多的费用收取；其二就是线上代购，买家提供购物链接，他进行购买，从中赚取百分之零点几的汇率费和代拍费等等。 当买家提供给他一个手办厂商和型号之后，以大熊为代表的买手们就化身“寻宝猎人”奔赴秋叶原（位于东京都千代田区日本最大手办商业街）。 “买家来找手办买手，基本都会专注于大厂商手办，如‘BANDAI、 Good Smile Company、KOTOBUKIYA 、Max Factory等，这些手办的型号基本在秋叶原和日本桥呈垄断的局面，前者的主要商场是Radio会馆和Mandarake，后者商场是JUNGLE和VOLKS。这几家店铺都没有的话，那基本就可以放弃。”大熊介绍道。 另外，大熊在接任务之余，也会自己寻宝。 除了上述大商场的折扣区，他还会往返中野百老汇大街和成田机场的AEON mall。还有像animate、HERO玩具研究所、Joshin-Super Kids Land等各有特色的店铺。大熊认为自己刚刚从事手办买手，就得挣“辛苦钱”，想要拿到更低的价格，就要花更多的时间去淘店。 除此之外，各大商场的活动期间，也是买手们必须时刻关注的，节日期间还会定时推送福袋活动，大熊会专挑1000~5000日元的福袋，几百元搏一搏运气，运气好就有手办，如果是其它周边产品，发往国内售卖基本也能赚取一定的小收入。 除了穿梭在各大实体店，作为专业日本手办买手，还要深度浏览日本购物网站，如骏河屋、煤炉、乐天、雅虎等等，网上捡漏也是手办买手的必须课。每一个网站的关键搜索词做好网页标签，高达、七龙珠、初音未来、夏娜、海贼、鬼灭等都是热门手办种类。每一个IP手办之间的型号价格稀缺程度，市场需求，要有清晰的掌控。“比如某个系列的一番赏物品，可能外行看来就是普通的手办，大小和样式并没有突出，但稀缺度就很高，如何你能淘到，就能较快地出手的。”大熊继续补充道。 回顾成为手办买手这一年，大熊感慨颇多。 体力劳动只是最基础的消耗，大熊计算自己的收入之后，他认为去兼职其它工种可能会有更高的收入。但他知道手办买手一定是长久运营用户的工作，况且在这个过程中他是充满喜悦的，“与其在兼职岗位上面被PUA，这样更自在一些。” 另外，更让大熊头疼的是客户运营方面，买家答疑、运输损坏、海关处理等问题，是他经常遇到，要去回答的，甚至他这种小卖家也要开始应付日本税务局的突击检查。 焦虑与未来 随着互联网应用加深，跨境运输网络日益发达，再加上Z世代消费群体异军突起，国内二次元产业步入爆发期，据艾瑞咨询《中国二次元产业研究报告》，早在2020年整体市场规模已步入“千亿门槛”，年增速高达32.7%，泛二次元用户2023年预计达到5亿人次。 二次元热潮之下，手办买手们自然迎来利好，但是，伴随着疫情时代的来临，手办买手所处的海淘行业，正面临着极不稳定因素的各种干扰。 面对各种不确定性，已经有一定店铺规模的二次元买手，如EVI、猫掌柜等人，他们受到的影响会有，但不伤筋动骨，重要原因在于多年的运营积累，他们已经具备相当大一部分忠实客户，而国内玩家对于日本手办的热情也在只增不减，另外，日本手办的独特性，也不是其它地区能替代的，也注定他们生意的稳定性。 首先，手办玩家只要“入坑”，就很难“脱身”。收藏的魅力在于，如果不持续更新藏品，就会觉得是对自己之前投入的不尊重。“宅男一面墙，北京一套房，虽然很夸张，但也能从侧面展现手办玩家的‘瘾有多大’。不仅土豪玩家，工薪阶层的买家也有不少，我有一个客户，一个月凑房贷，一个月买手办，手里攒不住任何存款。”猫掌柜对壹番补充道。 其次，从日本海淘的这种寻宝刺激感是无与伦比的。产生目标-寻宝-等待-收获，这个过程更有感觉。如果直接从国内买入，买家们形容就像是挑了一箱可乐，满足第一口之后，就没有太大刺激感。 “有的时候，买家们即使没有明确目标，也会让我到手办店，用视频和他通话，‘盲选’手办，买家们也挺喜欢这种查漏补缺的过程。”大熊说道。 再者，日本手办有正品保证。在手办买家看来，国产手办市场水太深，卖家素质参差不齐，几百块钱的东西，不是多贵，但如果遇到假货，非常恶心。最后，手办买家认为通过自己海淘的过程，价格会更加便宜，遇到在国内热卖的产品，有经营意识的买家，入手之后，回国倒卖也能让自己回一定的成本。 所以，日本手办买家们并不担心市场冷暖，更大突破瓶颈是，如何再进一步开拓外部用户，又如何在内部提升信任度，促使口碑传播。 “我们的店铺规模远比不过，那些大的海淘网站，比如购够网、任意门，或者是淘宝上拥有百万付款人数规模海淘店，在中日已经是成规模的贸易公司，物流资源、仓库存储等方面有太大优势。他们有能力触碰所有海淘类型，所以我们目前只专注于手办这一条线，做到专精，去赚大网站没有精力顾及的辛苦钱，提供更细致的服务。”大熊表露心声。 对于大熊这类新人性质的手办买手来说，他们会在国内任何渠道推广自己的店铺，贴吧、知乎、闲鱼、小红书、B站、微博等等社交平台都不放过，“不仅仅是推广告做宣传，还有去答疑解惑，让新手买家消除顾虑，同时推荐自己的服务，这是我目前最常用的办法，一点点积累。”大熊继续分享。随后，他也准备尝试在做短视频UP主，分享买手办的心得，开启直播。 而经验颇丰的猫掌柜早已开设自己的XXXXX株式会社，其贸易公司也发展出多条业务线，申请到多个经营牌照，例如酒类贩卖业批发免许、古物商许可等等。 二次元手办买手们在疫情阴影之下，呈现出不同的生存群像，但是他们对于该职业的热爱并没有削弱。一方面，国内买家的狂热让他们坚信生意的可持续性，另一方面，他们由于自己的初心，也想让二次元净土没那么多“尔虞我诈”。 处在圈层里的二次元买手，坚守着自己头顶的这片蓝天。

王永利/文  在美欧等多个国家宣布冻结俄罗斯在这些国家的官方储备资产并引发其直接对抗后，国际社会对美元、欧元等国际货币储备资产安全性产生了高度忧虑。国内有声音也在探讨拥有总量超过3万亿美元的中国央行外汇储备资产的安全性问题，这些资产主要是美元、欧元等货币储备且主要存放在货币发行国。 有人指责央行外汇储备太多了，远超国际公认的合理规模，不仅使人民币基础货币投放更多地依赖美元等外汇储备，容易丧失货币政策自主性并造成货币超发，而且也造成国家资源过多地配置到外汇上，影响到国内大循环的发展，且面临外汇储备收益率很低，以及美元等国际货币无限量化宽松货币政策实施后货币可能大幅贬值的压力，更面临一旦与美国及其盟友关系破裂就会被全部冻结或没收的巨大风险。并由此呼吁，必须尽快将外汇储备压缩到1.5万亿美元以内，特别是要赶紧抛售所持美债，要将美元储备拿回来，或者大量购买黄金运回国内，或者大量向一带一路友好国家投资或帮其偿还外债，或者大量购买油气、矿产、粮食等战略物资运回国内储存等，还要借鉴俄罗斯出口天然气卢布结算令的做法，出台中国商品出口人民币结算令，要求中国的出口一律用人民币结算，加快推动人民币国际化，减少新增外汇储备。 上述说法在社会上产生了广泛的影响，得到不少人的推崇，但这些说法却忽视了央行巨额外汇储备形成的历史背景、外汇储备币种选择并主要存放在货币发行国的内在逻辑、一国货币要成为国际货币的严苛条件、外汇储备大规模压缩所需市场条件等因素，过于凭空想象，严重脱离现实，容易产生误导，需要对一些基本问题正本清源，准确把握。 央行外汇储备的定位与规模把握 在我国，所谓“国家外汇储备”，实际上是指“央行外汇储备”，并不包括财政部持有的外汇，也不包括国家机关、国有企业和金融机构的外汇，更不是全社会持有的外汇。 到2022年4月末，中国央行单纯外汇储备3.12万亿美元；黄金储备6264万盎司，折合1200亿美元上下；IMF储备头寸及SDR储备合计622亿美元。总计3.3万亿美元左右，是世界最大外汇储备国，远超世界第二的日本1.3万亿美元左右的规模。另外，香港还有外汇储备4657亿美元（2021年11月接近5000亿美元），澳门有266亿美元。 央行外汇储备最主要的来源是其买卖外汇的结余，受到各期外汇买卖多头或空头（增加或减少）的影响。除此之外，还受到外汇储备经营损益及其上缴财政、央行增加或收回外汇直接投资等方面的影响。在外汇储备折合美元统一披露情况下，折合美元的总量还受到美元与其他储备货币之间结构与汇率变化的影响。 央行扩大外汇储备，就会相应扩大基础货币投放，成为央行控制货币投放与币值变动，特别是控制汇率变化的重要保障。由于央行外汇储备是通过扩大基础货币投放形成的，而不是使用财政资金购买的，所以，不能因为习惯性叫做“国家外汇储备”，就可以像财政资金一样由政府直接安排使用，需要保证其高度的安全性和流动性，以支持货币币值和汇率的稳定。政府如果需要使用外汇进行投资，需要动用财政资金（包括发行专项债）从央行购买外汇才行。相应的，财政部持有的是国有资产，包括国有金融机构的出资人代表，央行原则上不能直接出资（包括从外汇储备中出资）进行一般股权投资（所以，2004年由央行从外汇储备中出资成立的专门用于国有金融机构投资的“中央汇金公司”被后来由财政部发行专项国债购买外汇成立的“国家投资公司”收购。但央行目前依然持有不少由外汇储备出资形成的特殊金融机构的股权）。 按照国际惯例，在实施强制结售汇情况下，央行外汇储备需要至少保持3个月进口以及1年内到期外债偿还所需的外汇规模。在不实施强制结售汇情况下，央行对保证这方面外汇需求的压力会大大减轻，这方面所需外汇首先应由进口企业或发债机构自己解决。必须清楚的是，央行外汇储备，更重要的是平抑汇率和币值的剧烈波动，特别是对抗国际热钱或金融危机等外部冲击。在没有足够的国际货币及时筹集保证（包括央行货币互换）情况下，如果央行没有足够大的外汇储备，将是非常危险的。实际上，拉美以及东南亚很多发展中国家就是因为推行金融完全开放和货币自由兑换，但又没有形成足够大的央行外汇储备，结果在高速发展一段时间并积累金融泡沫后，面临国际热钱冲击或资本大规模回流时，根本筹集不到足够的外汇，结果引发严重的货币金融乃至经济社会危机。1997-1998年香港金融保卫战，如果没有当时内地的1400亿美元外汇储备做后盾，仅靠香港928亿美元外汇储备是不可能取胜的。也正是经历过危机洗礼后，发展中国家普遍加大了外汇储备规模。 所以，所谓3个月进口以及1年内到期外债所需外汇只能是一般情况下央行外汇储备的最低规模，根本不是应对危急情况的充分需求。由此，央行外汇储备所需规模，更应看货币总量中对外汇兑换的需求与可管制程度。到2022年4月末，我国人民币货币总量接近250万亿元，按其中10%需要换汇以及与美元汇率7.0计算，就需要超过3.5万亿美元的央行外汇储备，已经超出现有的外汇储备规模。 更重要的是，央行外汇储备并不是想增加就能增加的，在整个国家都缺乏外汇来源情况下，央行即使实施强制结售汇，也很难扩大外汇储备，这在新中国的历史上早就被充分证明。新中国成立以来，外汇一直是非常紧缺的资源。到改革开放初期的1978年末，央行外汇储备余额仅为1.76亿美元，1980年末甚至出现-12.96亿美元。所以国家一直采取优惠政策鼓励出口创汇和招商引资，直到1994年实施外汇管理体制改革，推动汇率市场化并轨和放松结售汇管制，年末才突破500亿美元，达到516亿美元；到1996年突破1000亿美元，达到1050亿美元；2000年确定中国将于次年加入WTO后，大量国际资本和产能涌入，推动央行外汇储备加快增长，2001年突破2000亿美元，达到2021亿美元；2006年突破1万亿美元，达到10663亿美元；如果还原2007年出售给财政部的2000亿美元，到2008年央行外汇储备即超过2万亿美元，2010年超过3万亿美元；到2014年6月份接近4万亿美元。 在外汇储备大幅减少与基础货币大幅收缩引发更多新的问题和挑战之后，央行实际上对外汇储备减少保持警惕，一直努力将其维持在3万亿美元以上。这种情况下，外汇储备是否太多了的争议才趋于平息。但在2020年新冠肺炎疫情暴发后，有关外汇储备太多、需要大幅压缩外储、拿回海外资产等呼声再起。在俄罗斯被制裁后，这一呼声更是十分高涨。 但实际上，央行要减少外汇储备容易，要增加外汇储备很难，根本就不存在所谓的“合理规模”，只要不是依靠外债增加形成的，实际上是多多益善、求之不得。中国央行巨额外汇储备，是改革开放、经济发展的重要成果，是中国经济“两头在外”模式以及人民币尚不是重要国际货币的客观要求（因为美元是最重要的国际货币，美国对外贸易与金融交易主要使用美元，所以美国央行除继承和保持全球最大规模的黄金储备外，并不需保持多少外汇储备），是对国际热钱具有巨大震慑力的“金融核武”，是国际影响力不断增强的重要组成部分，脱离中国实际说央行外汇储备规模太大，是不恰当的。 外汇储备的币种结构与海外存放 中国央行外汇储备以美元、欧元等发达国家货币为主，而不是以黄金为主，并且主要存放在货币发行国，这是现有国际货币体系下的必然选择。 以何种货币作为储备货币，是由对外贸易和金融交易中计价结算货币的使用，以及按照“安全性、流动性、盈利性”综合比较优势决定的，并不是随意选择的，是由各国综合国力（并不是仅指经济实力，更不是单指当年GDP的规模，而是包括教育、科研、文化、制度、经济、军事等诸多因素）和国际影响力（包括国际联盟能力）的世界排名决定的，只有综合国力和国际影响力最为强大国家的货币才可能成为最重要的国际货币。目前美元在国际交易和外汇储备中的份额部分在40%以上和60%上下，欧元分别在接近40%和20%上下，分别为第一和第二大国际货币，二者合计约占国际交易和外汇储备的80%左右，其他国家货币的份额则远远落后。目前人民币在国际交易和外汇储备中的份额不足3%，远低于美元和欧元，与中国作为世界最大货物贸易国与第二大经济体存在很大差距，是有深刻原因的，并不是国家以行政命令方式单方面想让对外交易都用人民币计价结算并增加人民币的国际储备就能实现的，短期内难以取代美元地位。相应的，对数字人民币、人民币跨境支付清算系统CIPS等，可能短期内也不能寄予太大期望。 与美元比价而言，黄金尽管从长期看具有升值潜力，但阶段性波动也很大，而且黄金需要承担托管费用，而产生不了利息收益；以黄金作为国际支付清算手段，其成本和效率远远落后于美元，而且需要存放在国际金融中心，依然存在安全性问题（全部运回国内，则很难用于国际支付）。因此，可以择机适当增加黄金储备，但绝非越多越好，黄金不可能重新充当货币或货币锚定物（黄金对美元的价格同样会大幅涨跌），所谓的“以黄金+大宗商品”作为锚定物的“布雷顿森林体系3.0”只能是一种幻想。 需要特别指出的是，有人对外汇储备主要存放在货币发行国很不理解，认为应该拿回来放在国内，不仅安全，而且会支持国内发展。这其实是对国际支付清算体系缺乏认知的表现。 现在国际交易采用的是记账清算而非现金支付。外汇储备主要存放在货币发行国，表现为储备国的海外资产以及货币发行国的对外负债；外汇储备只能用出去（投资或进口等）而不能拿回来（如拿回外币现金），这是记账清算下一种没有选择的结果。这种清算制度，不仅大大减少了现金支付的相关成本和风险，而且使得贸易项下逆差能得到资本项下顺差的对冲，保持货币流动性充裕稳定，很好地解决了现金清算方式下国家之间因贸易严重失衡而导致货币严重失衡进而引发战争的危险问题，有利于推动经济全球化发展。当然，这也使外汇储备的所有权与使用权分离，容易被国际货币发行国冻结或没收。因此，在外汇储备货币选择上，安全性和流动性永远要排在盈利性之前。如果一国货币作为国际储备货币的安全性和流动性失去信任，这种货币的国际货币地位也将受到严重损害。 需要看到的是，人民币要成为重要的国际货币，也会出现同样的情况。推动人民币国际化，不应该是推动人民币现金大量走出去，而应该是采用记账清算方式推动人民币所有权走出去；人民币国际化的重心应该是在境内，而不是离岸，要加快境内金融交易市场的市场化、法治化、国际化进程。在这方面，美元与美国金融体系有很多值得学习借鉴的地方。 央行巨额外汇储备相关的两个特殊问题 一是央行外汇储备与货币政策独立性的关系。 央行外汇储备大规模增加或减少，必然引发基础货币的大幅扩张或收缩，有人由此认为，这很容易造成中国货币政策丧失独立性，容易造成货币严重超发。这实际上是对基础货币与货币总量关系缺乏准确理解。 实际上，外汇储备增加、基础货币扩张，不意味着人民币总量就一定会失控，货币政策就会失去自主性，央行完全可以通过提高存款准备金率乃至基准利率等多种举措抑制商业银行信贷投放规模和派生货币的乘数，将货币总量增长控制在合理水平，并有效控制宏观杠杆率的快速提升；在外汇储备大幅减少，带动基础货币收缩时，央行又可以通过降准降息等多种举措推动商业银行扩大信贷投放、提高货币乘数，维持货币总量的适度增长。在这方面中国已经积累了成功经验。 当然，在人民币汇率高度挂钩美元时，会造成货币政策自主性受到影响。因此，我国不断深化人民币汇率市场化改革，形成人民币与一篮子主要货币结构性挂钩、有管理的浮动汇率制，锚定美元不复存在。 二是如何看待央行外汇储备收益水平。 有人指出，中国以20%-30%的股权回报率招商引资，获得的外汇交给央行后，央行送到国外，仅仅只能获得2%-3%的回报率，形成严重的财富外流，是根本不合理的；美国海外净资产为负的3万亿美元左右，但每年却能获得上千亿乃至数千亿美元净收益，这也反映出中国巨额外汇储备严重不合理。 这种说法很有震撼力，但却存在严重的误导： 招商引资是我国改革开放之后的重要举措，不仅要引进资本、设备、技术和管理，而且有利于以开放促改革。招商引资的股权回报率应该与招商引资项目本身的实际产出率相比较，保证其投入产出有正效益，否则就应该提高招商引资的门槛。招商引资所获得的外汇，从一开始就存放在海外，企业将外汇卖给央行，仅仅是转让了外汇的所有权（改变了外汇的所有者），外汇储备收益只能与国际市场一般水平进行比较，用招商引资的股权回报率与外汇储备收益率进行比较，本身就是偷换概念，并不合理。 至于中美海外净资产与净收益存在巨大反差，是因为两国的海外资产（包括诸多种类，如股权投资、企业债务投资、国债投资、银行存款等）与对应负债的性质完全不同，其收益或成本本身就存在很大的差距，其背后存在两国综合国力与国际影响力的重大差别，不加区分地进行资产负债的轧差以及收入支出的轧差并进行比较，同样是不合理的；希望中国海外净收益能很快达到美国的水平，也是不现实的。同时，所谓一国海外净资产，是该国全社会在海外的资产减去境外在本国资产后的净额，央行储备资产仅是国家海外资产的一部分，以中国海外净资产的净收益与美国相差巨大就认定央行外汇储备不合理，并不成立。 如何看待潜在风险 国际形势日趋复杂严峻的今天，中国作为世界最大货物贸易国与外汇储备国且外汇储备主要存放在美国等发达国家，国内有声音担忧外汇储备可能被冻结的风险是合理的。 但是，越是这种特殊时期，越要保持冷静和清醒，避免盲目行动犯下严重错误。需要清楚的是，要对央行外汇储备规模和结构做适度调整是没有问题的，但要在短时间内大幅压缩1万多亿美元规模，市场缺乏足够的空间，操作上是难以做到的；要大量转化成为物资储备或一带一路海外投资，如果没有足够强大的国力保护，存在储备管理和安全问题，成本与风险巨大；仅仅压缩美元储备、转移在美资产，相应增加其他国际货币储备，在美国联合其他发达国家共同冻结外汇储备时，依然不解决任何问题，俄罗斯前期这样做的结果已经证明；直接作为对美战略工具，大规模抛售美债、撤回在美资产，还可能激化矛盾。 同时，大幅压降外汇储备，还涉及央行能否直接进行流动性不高的企业股权或战略资源的投资；由此大量减少外汇储备是否会推高人民币汇率；或者央行大量向财政或企业出售外汇储备相应回收基础货币对货币总量和金融体系稳定有何影响；大量“藏汇于民”能否做到以及非官方储备资产能否免于被冻结或没收等很多问题需要研究处理。 最关键的是，央行外汇储备的重大调整，属于国家战略的重要组成部分，需要纳入国家对国际局势判断和战略决策中统筹把握、协调推进，而不可单打独斗。 中国与美国及其盟友国家存在着非常密切的经济联系，经济往来停滞将对各方产生极大伤害，而且对世界经济发展与和平稳定将产生冲击。到目前为止，美西方尚未彻底断绝与俄罗斯的经济往来，相信经济往来停滞的局面很难发生。 迄今为止，中国作为负责任的大国，具有联系各方、求和促谈、维护和平极其重要的作用和足够的回旋余地，时间可能催生变化，在国际局势深刻而剧烈变化之际，我们越需要保持冷静和定力。 （作者为中国国际期货有限公司总经理、中国银行原副行长，文章仅代表作者个人观点）  

百年大计，教育为本。普及基础教育一直是中国的基本国策，可是最近教育行业出现了一些问题。首先是人教版1~6年级教材插画出现了歪屁股的事情，各种性暗示、美国星条旗衣服、日本战斗机让全国网友一片哗然。 该事件还没有结束，又有网友发现，人民教育出版社官网有一款平板电脑，售价竟高达3680元~4380元。在平板电脑市场，4000元左右的Android平板并不多，这么一款平板电脑立刻引起了网友们的注意，前往查看该平板的配置。 图源：微博截图 不看不知道，一看吓一跳。这款平板电脑处理器是七年前联发科在MWC2015大会上发布的MT8173，1.8Ghz主频，两颗A72大核+两颗A53小核，基于28nm工艺，性能还不如几年前的入门级智能手机芯片骁龙660。再加上2GB+32GB、4GB+64GB两种内存组合，家长可以绝对放心，这款平板不能玩游戏。 平板的屏幕是10.1英寸，分辨率为1920*1200，前置500万像素摄像头，后置800万像素摄像头，蓝牙仍停留在4.1版本。电池倒是还行，有7000mAh容量，系统竟还是Android 6.0版本。 平板电脑，你为什么不选这些？ 可能有些人对平板电脑的配置不够了解，不明白这款平板电脑到底值什么价格，小雷在电商平台找到了一款配置非常接近的平板电脑，与人民教育出版社的电脑进行对比，大家就明白了。 下面这款平板电脑出自国内某三线平板电脑厂商，屏幕尺寸、分辨率均与人民教育出版社的那款产品相同，同样是4GB+64GB存储组合，前置摄像头200万像素，后置摄像头500万像素，电池容量为6000mAh，支持10W充电、双频WiFi、蓝牙5.0，运行Android 11系统。 图源：酷比魔方商品页面截图 该平板电脑搭载虎贲T610处理器，两颗A75大核，6颗A55小核，基于12nm工艺，性能相当于骁龙660。性能确实不算很强，但打个《王者荣耀》肯定够了，日常使用也不必担心会卡顿。最重要的是，这款平板电脑仅售699元。 平板电脑市场一共有两种产品，一种是iPad，一种是其他产品。iPad价格会贵一些，Android平板通常都很便宜，哪怕出自一线大厂。小雷再举个例子，华为旗下的MatePad 11，6GB+64GB版本售价不过2299元，小米平板5 6GB+128GB售价不过1899元，OPPO和vivo的平板电脑，价格也差不多。 这些平板电脑已经是Android旗舰产品了，价格不过是人民教育出版社平板电脑的一半左右。当然，我们不能忽视人民教育出版社的产品是一款教育平板电脑，那小雷举例几款专业的产品，小度智能学习平板S16、状元郎学习机Y105、步步高家教机X1等，性能、存储空间都比人民教育出版社的平板电脑强很多，价格却都在2000元左右，还有许多专业的教学功能，比如课本、试题识别，智能语音辅助教育等。 只要是稍微懂点数码的人，在挑选平板电脑时，都不会选择这种溢价3000元往上的产品，但既然有厂商生产，那就肯定有人需要。人民教育出版社很聪明，这些平板电脑并不面向个人消费者售卖，只接受学校统一订购。 教育平板，水真的很深 小雷的两个弟弟在老家上学，三年前初中时，也被学校要求“租”了一台平板电脑，那台平板电脑打开个微信都会卡，更别提玩游戏，但是租金却要2000多元。最关键的是，到了退平板电脑的时间，学校却以损耗过度为由，拒绝退钱。 这种事情并不少见，去年四川就曝出了这样一条新闻，射洪市柳树中学倡导“平板教学”，要求学生购买5998元的平板电脑。面对记者的提问，该学校校长表示价格包含软件的使用费，允许学生家长另行购买，曾与家长公开讨论过。可家长却表示，开会只是学校介绍了平板，说的是允许另行购买，但也要指定的型号和操作系统。 图源：微博截图 当家长去查询那款平板电脑时，却发现符合学校要求的产品早已退市，很明显，这又是学校帮助厂商清理旧产品库存，同时自己也赚一波钱。此类平板电脑基本都是过时的旧产品，不但性能低下，屏幕也是较差的材质，长期使用对眼睛不太好。 今年3月1日，教育部基础教育司司长吕玉刚表示，坚决禁止强制要求家长和学生购买终端设备和数字服务，防止增加群众的经济负担。教育部发话，说明这种行为已经非常普遍，给学生的家长带去了不少经济压力。 远的不说，5月26日全国治理教育乱收费部际联席会议办公室又通报了国内5省多个学校乱收费现象，其中河北省保定市第七中学存在的问题就是以信息化教育名义，强制要求学生购买平板电脑和课程资源，累计收取金额高达601.47万元。 平板教育势在必行，但行业需要规范 与实体教材授课相比，网络授课、写作业、批改更加方便，而且可以减少纸张的使用，做到节能减排。早些年国内网络授课就开始发展，只是速度一直不快，直到新冠疫情爆发。 受到疫情影响，2020年、2021年国内学校纷纷停课，改为网络授课。既然是网络授课，那就必须要有一些设备接收信息，综合学习效率、价格等问题考虑，平板电脑成了最好的选择。 PC屏幕较大，但正版产品价格通常比较贵，而且便携性不如平板电脑。手机的便携性倒是高了，但屏幕太小，屏幕越小，对眼睛的伤害就越高，长时间盯着手机的小屏幕看，会增加患近视的概率。 因此，疫情期间平板电脑销量一路猛涨。看到这种情况，已经暂停平板电脑生产线几年的小米，重启生产线，并且推出了小米平板5系列，OPPO和vivo也迅速进军平板电脑行业。平板电脑市场市场不断扩大，竞争越来越激烈，于是厂商们想尽了各种方案，通过特色功能和硬件配置，提高产品的竞争力。 图源：pixabay 然而高价低配，依靠学校强制要求购买的“学习平板”，非但没能发挥出学习平板该有的作用，反而在影响平板电脑行业的健康发展。网络授课的需求依然在增加，对于平板电脑仍有较高的需求，现在急需严格的管理，让平板电脑行业健康发展。 相关部门虽然已经注意到了这点，禁止学校强制学生购买平板电脑设备，但在利益的驱使之下，仍有学校铤而走险。相信未来相关法律法规会越发完善，家长和学生将能够自由挑选普通平板电脑，或专为学生设计的学习平板，学生们可以茁壮成长，平板电脑行业也将能健康发展。

全球通胀和经济增长乏力正在影响着各行各业的需求，作为各技术领域底层支撑的核心芯片行业，也在新一轮的经济周期中遭受打压。 今年迄今为止，GPU巨头英伟达股价已经跌去超过36%，AMD股价下跌近30%，高通股价下跌近24%，美光科技股价下跌超20%，英特尔股价下跌超13.5%。 美国芯片公司股价大跌，一方面受到美国科技股整体下挫的影响，但更重要的因素是受到宏观经济环境影响，来自下游的需求出现显著回落。这些宏观因素包括通胀对购买力的影响；俄乌冲突导致能源价格的上涨；疫情对供应链的影响；劳动力和运输成本的上升；虚拟货币价格下跌导致的挖矿热情下降等。 所有的上述影响，最终都反映为终端消费者需求的下降，就连支撑起英伟达一半收入的游戏业务也受到影响。英伟达在最近的财报中首次警告了游戏业务在未来的一个季度中将面临两位数的增长下滑。 英伟达创始人CEO黄仁勋告诉记者，作为消费级产品，GeForce芯片的需求受到影响。尤其是考虑到疫情下消费需求的减退，公司将不得不选择减少对中国市场部分产品的销售。“我们希望等到需求进一步上升时，再恢复供应量。”黄仁勋对记者表示。 对于英伟达而言，中国不仅是一个巨大的消费市场，而且也位于该公司全球供应链体系的中心地位。英伟达在中国大部分的生产基地都在深圳，目前深圳的生产已基本克服疫情的影响，但中国市场的整体需求仍待改善。 去年以来，由于全球芯片供应未跟上需求的复苏，一度出现了芯片供应短缺危机。但截至今年第一季度，英伟达的GPU库存已几乎恢复正常，用于加密货币挖矿芯片的需求甚至已经出现萎缩。 在英伟达所有的产品线里，支撑公司销售强劲增长的是数据中心和人工智能业务，该业务的销售规模也已经超过了传统的游戏业务。主要原因有两点，一是包括零售、医疗、制造等各个行业领域都在转向云，大幅刺激了数据中心的需求；二是人工智能的应用正在越来越丰富，AI的训练需要大量的机器学习，AI的发展也推动了数据中心的需求。 例如，本月早些时候，谷歌就发布了一款可实时进行多种语言翻译的智能眼镜，这意味着谷歌需要更多的AI处理能力来满足快速反应的翻译功能需求。 英伟达原本希望收购Arm公司来实现更强劲的创新和增长，但这项收购最终未能获得监管机构的批准。然而，这并未阻碍其他芯片巨头的收购尝试。 上周，英伟达的合作伙伴博通就宣布收购软件企业VMware。尽管目前尚不清楚博通这项收购的确切动机，但记者认为，这项收购能够至少帮助博通从设计和销售芯片的核心业务转向利润更高的软件业务。博通宣布收购后，股价大涨近6%。 曾经凭借移动芯片占领市场绝对地位的高通，在新的市场环境下也在寻求新的增长点。高通CEO克里斯蒂亚诺·阿蒙 (Cristiano Amon) 认为，高通的市值被低估了，投资者应该重新考虑他们对高通的看法。 由于需求疲弱，智能手机出货量今年持续下滑，手机厂商多次下调订单，截至目前，中国几家大型手机厂商砍单已经超过20%，这尤其表现为中低端智能手机产品需求的下降。但高端智能手机产品拥有更强的抵御通胀的能力，因此专注于高端产品线，可以帮助企业在增长疲弱的市场上赢得份额。 高通也正在不断扩张高端智能手机芯片的份额，例如在三星Galaxy等设备的份额目前已经超过75%。这帮助该公司即便是在疲弱的市场环境中，也仍然保持了超过40%的季度增长。

2016年，一位大哥第一次按下车里的“语音控制”按钮。他的诉求很简单，让汽车帮他打个电话。一阵甜美的AI女声响起，一段人类首次尝试驯服语音助手的珍贵对话由此展开。 甜美AI：请说出您要拨打的号码，或者说取消。大哥：135XXXX7557。 因为口音问题，系统未能识别准确。大哥急了，赶忙下达第二道语音指令：纠正！纠正！ 系统也急了：969696……大哥更急了：纠正，纠正，不是96！ 大哥：口吐芬芳。系统：对不起，我没有听清。 大哥带着哭腔：你耳朵聋，耳朵聋啊？我说了多少遍了我都。系统：请再说一次，请再说一次，请再说一次。 大哥：我再说最后一遍啊，135……系统：对不起，再见。 短短2分钟，浓缩了六年前车机语音识别真实的用户怨念，中国消费者对语音助手糟糕印象的种子就此埋下。语音助手“听不见”、“听不清”、“听不懂”灾难级的系统表现，让人和机器总得疯一个。 好在，这一切都在2018年发生了改变。这一年，汽车座舱在造车新势力的推动下，进入智能2.0时代，语音助手的角色也从系统添头，变成智能座舱基石。 近5年来，人工智能、自动驾驶、语音识别、手势交互等研发成果逐步落地，特别是驾驶辅助功能的完善，让开车不再是辛苦的体力劳动。未来L4、L5级自动驾驶的实现，会彻底颠覆传统驾驶行为。人——这个驾驶行为最重要的主导者，也将会从枯燥重复的操作中解脱出来。汽车座舱的角色由此转变为休息、娱乐和放松的第三空间。 “第三空间”要求汽车公司从乘员的实际需求及应用场景角度出发，从头开始搭建一套全新的、智能程度更高的人机交互体系，让车内的每个人都能获得安全的驾驶行为和轻松的感官体验。 智能座舱的发展分为三个主要阶段：第一，电子座舱，驾驶者可以在车内实现听歌、导航、打电话等基础型电子功能，但与座舱的互动接近于零；第二，智能助理，车辆本身可以完成一定的驾驶行为，驾驶者开始以人脸识别、眼球追踪、语音手势控制等多种方式与座舱互动；第三，移动空间，自动驾驶完成车辆控制，乘员沉浸式体验座舱场景。 中国造车新势力先后下场的2018年普遍被认为是智能座舱进入第二阶段的里程碑，这一阶段座舱硬件有两大标志性趋势：第一，实体按键被大幅简化，直至消失；第二，屏幕尺寸和数量迅速上升，直至铺满。 随着功能叠加，智能座舱系统的构成也从单一功能电气元件升级为一套庞杂电子设备系统，包括：车载信息娱乐系统、车联网系统、感知交互系统、空调系统、声光和气味系统等。 功能多了，车机界面自然就复杂了，以前只用旋钮调收音机和温度。现在新花样层出不穷。由于各大汽车公司对功能的认知和排序都有自己理解，导致驾驶者需要在驾驶过程中花费更多注意力去寻找和调节相应功能，危险出现的概率也就此提升。 汽车公司在架构智能座舱时，会围绕三大原则：安全、人性化和愉悦为展开，而这恰好是语音交互与生俱来的三大特性。从现有自动驾驶技术发展态势判断，“人机共驾”阶段的延续时间不会很短，语音交互可以让驾驶者在不失焦的情况下，完成车内大部分功能操作。在硬件和算法的迭代升级下，语音交互也在不停地自我升级。举两个例子：之前只能通过语音打开或关闭空调，现在可以精准调节温度，或者直接说“我冷了、热了”，让车辆自行调节；此前语音只能完成车窗玻璃升降，现在可以实现升三分之一，降三分之二这样颗粒度更细的控制。 从2021年开始，语音交互成为一个成熟智能座舱中，最具代表性的功能模块之一，消费者对语音交互的兴趣开始高涨，需求也开始多元。 想“只动口不动手”地控制座舱，车本身要“听得见、听得懂、做得到”，对应语音交互三个步骤：“识别、理解、执行”。 首先是语音识别（Automatic Speech Recognition，ASR）。车内麦克风接受声音信号，转化为音频信号，经过解码、降噪、增强、特征提取、音素选取、再次解码后，最终落地为文字。高阶语音识别会对声源定位，这就是部分车辆支持副驾和后排用户语音控制的原理。 然后是自然语言处理（Natural Language Processing，NLP）。文字被识别后，系统会拾取相应功能性词汇，生成摘要。比如驾驶者说“你好，我的爱车，今天好热，帮我把空调调到18度”。系统比照词库和深度学习筛选后，拾取出的摘要是“空调，18度”。 系统将识别后的摘要转换为命令规划，发送给相应车载控制单元，执行动作。最后，语音合成（Text to Speech，TTS）模块将动作执行完成的文本转换为语音播报反馈给驾驶者：“好的，空调已调至18度”。至此，一次语音交互完成闭环。 语音交互有三大技术难点：一是拾音准确，噪音消除；二是语音深度学习模型的训练数据；三是识别特征抽出模型的训练。 第一个比较好解决，用多个麦克风组成阵列加算法即可；后面两个难度不大，但费钱又耗时，座舱语音交互要对齐不同车型不同车载环境表现，电动车和燃油车的车厢噪音水平不同，轿车、SUV和MPV的差别也不小，要针对性搜集整合数据。这个过程成本高，周期长，最终还有可能吃力不讨好。 语音交互做得够好，用户很快就会养成使用习惯。在中国，乘用车智能语音交互功能的搭载率逐年攀升，从2019年的49.82%，到2021年的63.25%，再到2021年的86%。中国的高频运用场景是：导航、播放音乐、空调和拨打电话。 对汽车公司来说，有两种实现语音交互的方式：第一种硬件采购，软件自研，这样可以将主动权牢牢掌握在自己手里，实现灵活调整，高度定制，常用常新，提供科技感，是造车新势力常用的方式。第二种是做“甩手掌柜”，让车机系统供应商全权负责，投入低，量产快，适配度高，出了问题还可以一键呼叫（甩锅）供应商，是传统汽车公司偏爱的路径。 在语音交互底层功能实现后，用户开始需求这些功能的情感价值，希望能和自己车上的语音助手建立一种柏拉图式的精神亲密关系。一些汽车公司的做法是将语音助手的机械化原声，更换为林志玲或郭德纲声线。这能给用户提供短暂的新鲜感，却很难走进用户心里。 用户与车载语音助手建立精神亲密的过程和电影《Her》中的情节很像：男主偶然接触到人工智能系统OS1，迷人甜美的声线，温顺体贴的性格，事事投缘的相处模式，颇具心思的生活情趣，让男主很快就陷入到人工智能的“赛博温柔乡”中不可自拔。简单来说，就是“呼应上了”。 “OS1”让人着迷的原因是，工程师揭掉了覆盖在人工智能表面冰冷的面纱，尝试赋予它人格，并以此为切口和用户建立信任通道，让人机对话变成从单向关系转换为双向关系。 《语音人机界面》一文里写过：没有人格的语音用户界面是不存在的，如果你不给语音用户界面设定人格化特征，用户就会自行脑补。所以更聪明的做法是，在设计的初期就确定好人格。 在设计语音交互体验时，工程师会考虑视觉形象和听觉形象两个方面，再将两者进行有机结合，向用户输出“语音助手”。 视觉形象大体分为三类：第一，具象型。一般是二维图形，颜色单一、动效朴素，声波图形 、麦克风是典型案例；第二，抽象型。一般是三维不规则形状、色彩多样、光效炫酷，如宝马iDrive 8.0系统里会呼吸的流光球体；第三，拟人型。企业IP明显、动效丰富、活泼生动，如小鹏语音助手，一汽奔腾全息投影百变娇娃。 一汽奔腾全息投影 这些语音助手执行起“功能”来没问题，遗憾的是，对用户言听计从的它们没有“人格”，用户只把它们当工具，鲜少把它们视为伙伴。人机之间信任感的建立，本质上不是技术问题，是社会学问题。这时，就要请社会学专业出身的李斌上场了。 2017年，蔚来发布第一台量产车型ES8，座舱正中央处有一个圆头圆脑的装置，李斌给它起了个名字——NOMI，取英文“Know Me”的谐音。李斌给它下了个定义——全球首个量产车载人工智能系统。 除基础语音助手功能外，NOMI还能做三件事：第一，循语音来源转动方向；第二，根据使用场景展示对应表情；第三，实时监测车内状况，识别驾驶者疲劳程度。 相较以车内大屏为载体的语音助手，NOMI的做法更具象化。除对话外，你还可以摸摸它（不要硬掰），拍拍它（不要太用力），吹吹它（不要喷口水）。实体化做法的好处是让用户清晰地感知到语音助手的生命能量和情感能力。 批量交付后，NOMI很快成为许多车主言之必谈的对象和拿来炫耀的资本。比如一位蔚来车主在APP上表示，“没NOMI，ES8就是台电动车，有NOMI，两儿子整天挂嘴上的就是我家有辆NOMI车”。许多蔚来车主认为，没有NOMI的蔚来缺少灵魂。用户有多喜欢NOMI呢，喜欢到为这个人工圆球设计各种帽子：棒球帽、绒线帽、牛仔帽、水手帽、睡帽…… NOMI比其它语音助手更能打动用户的原因是，它把自己活成了人样，模糊了与人工智能与人类用户的边界。从一定程度上，NOMI完整表达了陀思妥耶夫斯基的理念：“要爱具体的人，不要爱抽象的人”。 基于实体，NOMI可利用的表达途径有表情、声音和动作，能做的事情比虚拟动画多得多。比如用户伸手点击屏幕时，NOMI会稍微低头，展现自己的“八卦属性”。用户把手收回，NOM会抬头恢复原状。NOMI内装的700多个动态表情，会根据当前心情和正在进行的任务进行实时呈现，大晴天会戴墨镜，雾霾会戴口罩，下雨天会撑伞，放音乐时会跟着打拍子。 除动作回应外，NOMI有些时候还能做车主的“人生导师”，展现一丝人文主义光辉。比如有用户问“活着的意义是什么”，NOMI回答“不要对生活失去信心呀，说不定下一秒会有有趣的事情发生呢”，有赛博哲学家那味儿了。 针对这一问题，大部分语音助手的回答可能是“这个问题我暂时理解不了呢，你可以尝试其它语音指令”或“请问你是不是要购买《活着》这本书，我可以为你下单呢”。相较而言，NOMI确实做了个人。 “NOMI之父”李天舒分享过一个开发细节：NOMI做的第一件事不是完成复杂的自然语言交互和多轮对话，而是当车主打开车门的那一刻，NOMI可以把车当成是自己的肌体一样，感受到有人进入车内了，然后它把头扭向有人开门的方向，和用户打个招呼。 这些精妙且具象的互动细节，拼凑出一个机灵、俏皮、细致、懂事、有情趣的NOMI。而不是一个停留在屏幕上，千人一面的抽象语音包。 从人性角度出发，语音是最简单、自然的交互方式，也是人类最基本的沟通方式。从行车安全角度出发，语音交互不需要注意力转移，是毋庸置疑的车载第一交互方式，本身就是刚需。 用户将语音交互误解为“伪需求”，是因为大部分汽车公司没有在语音交互场景中，制造出足够显著的体验差。除了常用的电话和导航，其它功能体验很差，用户懒得去了解。 举个例子，用户开车时说“我想听《本草纲目》”，这是个很简单的需求链路，但车机上常出现的场景是：系统内置音乐软件内没有周杰伦歌曲版权，要么无法播放，要么播放翻唱版或剪辑片段。在线搜索出的音乐平台有版权可播放，但用户未登录或未购买平台付费会员，只能忍受低廉的音质和试听部分。几次经历后，大部分用户都会扭头走开，宣传中的“智能语音”，用起来却是“智障语音”，还不如手机连蓝牙。 蔚来的老道之处在于，让NOMI的情感入口能效高于功能入口。用户使用其它语音助手是“对事不对人”，使用NOMI是“对人不对事”。毕竟这么可爱的一个小家伙，偶尔犯点小迷糊，怎么舍得对它发脾气，就算要发脾气，还得考虑后排大宝和二宝的感受呢。 解决语音助手的鸡肋困境，可以从两个方面入手：第一，从驾驶场景实际需求出发，对语音助手进行适配化改造，比如最新的语音助手，车主在车外说一句“开出来”，车辆就会从停车位上自动向前驶出，解决停车、挪车、开门场景痛点；第二，提升语音助手自我成长的能力，通过积累为用户制定最优策略，比如用户偏爱麻辣口味，语音助手在推荐附近餐厅时会提升川菜、湘菜、火锅、串串的优先级，以人文主义手段拉近用户距离。 语音助手想达到电影《Her》中的交互水准，还有很长的路要走。理解用户的贴心，打磨细节的耐心，以及持续投入的决心缺一不可。语音助手的变现前景很光明：现在的用户愿意花4900元买一个智能小人头，未来的用户又何尝不会花49000元买世上独一份的智能情感按摩呢？

5月26日，百度发布2022年第一季度未经审计的财务报告，营收284.11亿元，较上年同期增长1%；非美国会计通用准则下的净利润为38.79亿元，同比下降10%。 百度净利润下滑主要原因是在线营销收入（广告收入）的减少，以及研发成本的提高。财报显示，一季度百度在线营销收入157亿元，同比下降4%。核心研发费用为51.34亿元，连续六个季度占百度核心收入比例超过20%。 “我们必须充分认识到现实情况的困难。”财报发布后，百度创始人、董事长兼CEO李彦宏在公司内部信中表示，微观层面，百度的第一增长曲线承压，第二、第三增长曲线在整体收入结构中的占比亟需提升。 李彦宏提到第二、第三增长曲线即百度智能云及智能驾驶业务，在今年一季度取得35%的同比增长，实现57亿元的非在线营销收入，占核心收入（剔除爱奇艺营收）的26.54%，这一数字较去年有所增长，但由于广告业务未来可能面对的长期承压，百度仍需要继续调整业务结构以确保核心收入的持续性增长。 广告下滑与AI商业化提速 本季度，广告业务依旧是百度的主要营收来源，虽然有所下滑，却符合市场预期。 一方面，宏观经济萎靡叠加监管升级，让游戏、教育、地产等传统广告主大幅削减相关预算，互联网广告业的疲软在行业内已经达成共识。 另一方面，近年来腾讯、字节跳动等巨头对于搜索竞价广告的布局让百度承受较重压力，尤其在流量入口不及前两者的情况下，百度的广告业务自2019年开始就出现下滑。 但随着核心业务的倾斜，当下的百度似乎也不愿意在广告业务上过多纠结。在财报发布后的业绩交流会上，百度首席财务官罗戎表示，“我们着眼未来，在智能云、移动生态、智能驾驶以及智能交通等方面全面发力，对未来的增长才是非常重要的。” 财报显示，一季度百度智能云业务营收达39亿元，同比增长45%，为非广告业务贡献了70%的营收。 相较于广为人知的个人云业务，百度今年的企业云业务取得了关键性突破，“今年我们和很多企业以及公共部门的单位合作，包括能源、公共事业、交通等等，我们相信这块在未来还有更多的发展潜力待挖掘。”李彦宏认为，智能云业务将是百度实现长期可持续发展的重要引擎。 百度方面表示，截至2022年5月20日，PaddlePaddle累计开发者已经增加至477万，服务18万家企业并制造了56万个模型。 与此同时，智能云业务在公共交通方面也展现出了较强的适配性。财报显示，截至2022年第一季度末，按合同进额逾1千万元计，已经有41座城市落地实施了百度ACE智能交通，较去年的16座城市大幅增加。 不过，目前百度的智能云业务依然处于亏损状态，而且面对阿里云和华为云等业内头部企业，百度相对薄弱的IaaS和生态层建设使得这家公司的智能云业务依然存在短板。 对此，李彦宏表示，云和AI的结合让百度形成了独特的竞争优势，“AI云在财务数据上未来会逐渐地好转，AI云最终会实现非常大的增长潜力。” 相比之下，智能驾驶业务的营收增长虽然不及智能云业务，但本季度前者的表现已经证明智能驾驶业务足以承担百度第三增长曲线的角色。 财报显示，2022年第一季度，“萝卜快跑”供应的无人车订单达到19.6万人次，并覆盖了包括北京、上海、广州、深圳在内的十个城市，坐稳全球最大自动驾驶出行服务商的宝座。 与此同时，今年国内政策上的调整也为百度提供了便利。今年4月，北京市率先允许在亦庄高级别自动驾驶示范区60平方公里范围内，开展公开道路的无人化载人服务，百度首批获得许可，实现了“方向盘后无人”的出行服务。 尽管现阶段受政策限制，自动驾驶载人服务还无法离开安全员的陪同，但李彦宏在业绩交流会上指出，“未来十年中，我们会建立坚实的业务基础，最终在所有城市的萝卜快跑车辆中，都不会有安全员，当然这也需要在不同的城市获得更多必要的许可。” 从财报中的这些信息中我们不难看出，相较于行业内其他自动驾驶厂商，具有先发优势的百度已基本走完研发测试阶段，开始向商业运营阶段铺开。但还是那个问题，无人驾驶商业化未来盈亏平衡点在哪？ 转型的阵痛与危机 从财报的结果上看，百度在如此互联网行业尽显疲态的一季度交出这样一份答卷，已经完全超出了此前行业对这家公司的预期，尤其是其创新业务能够在宏观经济放缓的背景下，能够维持35%的增速实属不易。 毫无疑问，这样的结果离不开百度对于业务结构的调整，但回顾其最近的动作，这家公司也的确在转型期间经历了数次阵痛。 今年年初，百度MEG（移动生态事业群组）下属的游戏部门被整体裁撤，直播、房产等业务部门同样被大幅裁员。其实这些部门大多属于百度的边缘业务范围，百度此举更多可能是为了集中资源发展创新业务。 但整条业务线的剥离，也意味着百度彻底告别对应行业中的生态位，这可能会错过很多行业内的潜在机会。 比如今年4月，国家新闻出版总署宣布停摆半年的游戏版号恢复发放，在首批恢复发放的45款游戏版号中，就包括百度游戏发行的《进击的兔子》，可问题是，百度游戏部门已经在此前完成了部门的整体裁撤。 一时间，百度的不幸遭遇成为坊间笑谈：“版号有了，部门却没了。” 但这似乎并没有改变百度优化业务结构的决心。今年5月5日，李彦宏在内部邮件中宣布启动新一轮的高管干部轮岗，其中最受外界关注的一项调动就是原MEG负责人沈抖调任ACG（智能云事业群组）负责人。 作为一个近年来帮助百度完成“大象转身”的关键人物，沈抖曾着手对百度MEG进行过数次改革，业内熟知的“搜索+信息流”双引擎移动生态，以及“移动生态X+Y战略”就是在沈抖的推动下建立的。这些战略驱动的转变让百度MEG在搜索广告业务之外，挖掘出了新的变现模式。 而沈抖的调岗也足以说明百度对于拓展智能云业务的决心，这位掌管MEG多年的高管显然能在上任后为ACG带来更多的资源倾斜。此外，结合沈抖的履历，也不难看出百度下阶段将重点改善智能云业务的变现能力，使其成为真正的第二增长曲线。 相比业务结构优化产生的短期阵痛，百度或许更需要警惕智能驾驶业务带来的潜在危机。 虽然百度在一季报中并未披露自动驾驶的营收数据，但李彦宏在业绩交流会上透漏，据内部估计，截至目前百度ASD(Apollo自动驾驶平台)和车载信息娱乐系统小度车载OS等，获得的定点和签约项目总销售额达到100亿元以上，而上个季度这个数字为80亿人民币。 同时，李彦宏也坦言，“这一增长主要受大型汽车制造商的销售管道驱动。” 除去为主机厂提供的自动驾驶产品外，百度IDG（智能驾驶事业群组）的其他业务恐怕还难以完成变现。比如旗下的自动驾驶出行服务平台“萝卜快跑”，从自动驾驶商业落地的角度来讲，萝卜快跑无疑是业内最成功的案例，但相较于动辄几十亿的研发资金，萝卜快跑的盈利平衡点似乎遥遥无期。 自动驾驶商业落地并不是一个新兴的概念，但目前还没有公司能够探索出盈利模式，因为低成本、规模化是这项技术难以绕开的两个难题。 同样，百度也无法在短时间内解决上述问题。首先是成本控制，这里仅以单车成本来计算，去年下线的第五代Apollo Moon价格大概为48万元，而据Yole测算，想要满足RoberTaxi的上路条件，其裸车价格和应用套件的费用总计约为20万美元，其运营成本已经远远超出目前常规网约车的价格。需要注意的是，这其中还不包括海量的研发费用和平台运营成本。 其次是规模化问题，目前百度已经获得国内10个城市的智联网汽车测试牌照，但运营范围都局限于限定区域，大多数地方政府当下仍维持观望状态，能否实现规模化，完全取决于未来国家层面的《道路交通安全法》的开放情况。 在这个过程中，智能驾驶商业化作为一项本就争议不断的应用，任何一个突发的变量可能都会导致监管政策推迟放开，那么百度的想要在这个业务上实现盈利更是无从谈起。 尽管风险不断，但百度会就此压缩在创新业务上的投入吗？恐怕不会，在内部邮件中，李彦宏明确指出，未来百度将继续践行“压强式、马拉松式”的研发投入。同时他也坦言“这不是一条容易的路。” 如此看来，李彦宏的这场豪赌似乎刚刚落下砝码。

5月29日消息，一则“秦奋5千万炒股涉内幕交易被罚60万“登上微博热搜。 据证监会披露的行政处罚决定书显示，父子二人秦嗣新、秦奋存在内幕信息公开前花5000万买入“鑫茂科技”的行为，构成违法行为。证监会决定对秦嗣新、秦奋处以60万元罚款。 秦奋证券账户曾买入“鑫茂科技”678.15万股，买入金额为5017.89万元，无获利。“秦奋”证券账户买入“鑫茂科技”的时间为2017年3月1日至7日。对此，秦奋称其对资本市场没有兴趣，不知道基本市场概念，随意看行情软件看到了“鑫茂科技”这只股票，没有做过研究，像买彩票一样买了，凭感觉决策。 值得注意的是，就在内幕信息公开前，2017年3月2日前几天，徐某为借钱和秦嗣新见面，秦嗣新曾向徐某询问鑫茂科技的运作情况,。随后，秦嗣新同期转入大额资金至儿子秦奋三方存管银行账户。 《财经天下》周刊发现，广州证券唐云通过“唐云”账户组于2016年11月7日至2017年5月24日期间累计买入“鑫茂科技”12521.25万股，买入金额约94461.2万元，后于鑫茂科技股票复牌以后全部卖出,卖出金额约89209.72万元，无获利。被证监会处以60万元罚款。 此外，广州证券唐云曾联系尤立峰配资买入“鑫茂科技”事项。经唐云介绍，结识鑫茂科技董事长徐洪，期间曾多次交流鑫茂科技情况。随后尤立峰通过“刘某”证券账户买入“鑫茂科技”61.36万股，买入金额399.86万元。2017年11月29日卖出61.36万股，卖出金额311.92万元，无获利。因构成内幕交易，证监会对徐洪、尤立峰分别处以60万元的罚款。

一年过去了，遭遇史上最强监管的在线教育行业，发展状况依旧举步维艰。而其中的细分赛道——在线陪练，似乎遭遇了更惨的困境。 近日，曾拿过5轮超10亿元融资的在线陪练领域的“独角兽”企业——VIP陪练，被小音咖集团全资收购，引发行业热议。这个曾被资本一手捧出来的“顶流”赛道，如今竟也在劫难逃。 “在线陪练”是一种依托互联网技术呈现的新兴教育形式，尤其在艺术教育方面应用得最为火热。通常，陪练老师通过网络指导学生乐器学习并及时纠错，与线下真人陪练相比，更节省人力和时间成本。 正因如此，这个赛道曾吸引了包括红杉资本中国、梅花创投、真格基金徐小平等顶级机构和投资人的关注。作为在线音乐素质教育的头部企业，VIP陪练的背后也站着蓝驰创投、金沙江创投、腾讯投资等多家知名机构，甚至这家公司还请到了钢琴家郎朗为其代言。 然而，从去年至今，在线陪练赛道上的多家企业问题频现，前有“柚子练琴”爆雷、“快陪练”倒闭，现有“VIP陪练”被收购，基本宣告该领域“团灭”危机已至。有多位曾经重仓过教育的投资人告诉《财经天下》周刊，他们已经纷纷逃离在线陪练赛道，开始转型至新能源、企业服务、科技等领域。 一直以来，素质教育都是业内看好的赛道，原有的学科类培训也尝试往素质教育转型。但作为在线素质教育的代表企业，VIP陪练、柚子练琴和快陪练为什么会走到如今的局面？“在线一对一”模式又为何总是难逃无法盈利的魔咒呢？ 负面缠身的“VIP陪练” 家住上海的刘岚，早在“VIP陪练”成立的第四年，也就是2019年，就给刚上初中的女儿报名了该平台。在她看来，在线陪练并非是想让孩子走向考证之路，只为了该平台上的老师能够为孩子提供指导，纠正练琴时的错误。 公开资料显示，VIP陪练是由上海妙克信息科技有限公司开发的一款线上乐器陪练应用软件。该公司专注于6至16岁琴童的练琴问题，创造了“真人一对一在线乐器陪练”的模式。成立初期，VIP陪练接连完成了由金沙江创投投资的前两轮融资。 但是让刘岚没想到的是，这家频频获得资本青睐的企业，却在她花费1.8万元购买了近300节课之后，被其他公司收购了。更让她气愤的是，5月7日，她接到该平台的销售人员的电话，被告知所剩余的120多节课程即将在5月20日到期，如果没有上完所有剩余课程，将被强制清零。 2019年6月，刘岚在朋友的推荐下购买了该公司价值7688元套餐，共110节课程，其中有10节是赠送的。并且在第一期课程还未全部结束的情况下，销售多次劝说续课。2020年3月，刘岚又购买了价值1.1万元的150节课程。 目前，剩余的120节课，销售想让刘岚尽快用完。但刘岚告诉《财经天下》周刊，“当时销售明确告诉我，课程没有使用期限内，如果不想用了，随时可以退款。”现在，女儿正处在中考复习的关键阶段，每天学习时间很紧张，根本没有时间再消耗线上课程。 刘岚并不是孤例。在黑猫投诉平台上，有关VIP陪练的投诉高达515条，其中大部分用户都提到了课程被强制清零的情况。据刘岚所知，目前VIP陪练正在大规模地对老客户进行清理。 事实上，对于VIP陪练的管理模式，刘岚一直不满意。在她向《财经天下》周刊提供的App截图中，可以看到该公司平台管理和后台的课程数据比较混乱。平台首页显示剩余课程135节，而个人信息处却显示剩余课程是153节。 类似的管理问题在黑猫投诉平台上也出现过很多。2018年，有消费者在VIP陪练平台花费了2.19万元购买的最高套餐课程，平台当时也承诺课程无有效期。但后来他发现，平台没有提前告知，擅自将其剩余课程的有效期变成了今年的5月份。顾问只解释称，从2021年11月开始，平台对所有课程都变更为了有效期。 （受访者供图） 在这些问题出现前，VIP陪练早已负面缠身。2021年5月，该公司App曾因存在违规收集个人信息、强制用户使用定向推送功能等问题被工信部下架。 小音咖收购完VIP陪练后，情况会变好吗？ 据悉，收购完成后，两家公司将以“线上+线下”结合的模式继续发展。但该模式目前也迎来了新的问题。 一位在微博上维权的兼职老师告诉《财经天下》周刊，从今年2月开始，小音咖公司未给兼职老师发放薪资，导致老师们纷纷罢课，但平台对于停课老师的态度则是无所谓，直接跟家长沟通，更换成全职老师。“但全职老师和销售人员从5月开始已经是半薪了，此前的提成还未结算。” 集体崩盘？ 在VIP陪练被收购之前，2020年11月，真人视频一对一乐器陪练公司“柚子练琴”突然宣布破产。柚子练琴在其微信公众号上发布公告表示，由于市场环境和经营不善，企业一直处于亏损状态，并出现了现金流断裂、资不抵债，无法持续经营。破产后，该公司也出现了创始人跑路、办公大楼人去楼空、平台用户退费无门的情况。 更早之前，2018年成立的陪练舞蹈公司“趣练舞”仅运营一年就倒闭了。2019年，音乐在线指导、陪练公司“音悦家”也退出市场。 这些经营突变的背后，折射出的是在线陪练企业长久以来摆脱不了的亏损“影子”。 2021年11月30日，在线陪练领域的头部企业“快陪练”发布公告称，因面临巨大生存挑战和经营困境，申请破产清算。 这家成立于2016年的企业，主要服务的是4-16岁青少年用户，为其提供钢琴陪练教育服务。在其发展过程中，快陪练曾获得过4轮融资。新东方创始人俞敏洪、凯叔讲故事创始人凯叔、小鬼当家创始人宋涛也参与了投资，前阿里巴巴集团副总裁/前美团COO干嘉伟参与投资之外，更是入职担任快陪练的战略顾问。 其实在当年9月，提前嗅到危机的快陪练就停止了公司的核心业务“真人陪练业务”，同时以“因各种行业因素”为由，取消了计划中的新一轮融资。天眼查App显示，2021年8月，快陪练创始人、CEO陆文勇退出，法定代表人变更为了陆国华。 这家在线素质教育平台曾宣称在2020年2月实现了持续盈利，现金流为正。随即快陪练加速奔跑，将旗下的服务品类从钢琴拓展至小提琴、古筝等24种乐器，先后推出了“云笛课堂”和“钢琴考级指南”，还与柏斯音乐集团签署战略合作协议。 资本无法持续输血的情况下，盈利难题很快摆在了快陪练面前。很快，公司被曝出无法发放工资，以及存在以优惠、赠课、即将涨价等由头，刺激家长购课续费的情况。 快陪练创始人陆文勇表示，他曾花费三天时间跟高管们开战略会，但结果是残酷的。他们发现，陪练这件事情不赚钱，即使企业想提供优质服务，也为之付出了努力，但“一对一”的师资成本比“一对多”要高得多。 此外，虽然在线音乐陪练“一对一”的模式满足了大部分家长的需求，但越来越多的竞争对手出现，也导致了产品同质化现象严重。 2020年11月，快陪练还曾与VIP陪练出现过纠纷，两家企业对簿公堂。事件起因是VIP陪练状告快陪练不正当竞争，称其在网站上使用“VIP陪练”字样，造成市场混淆。 同年12月，两者因在网页的宣传板式和内容高度相似，VIP陪练又把快陪练告上法庭。最终，快陪练累计赔付7.5万元。 （图/视觉中国） 在线素质教育未来在哪？ 这场在线素质教育的风口还得从2015年说起。那时，行业内类似于快陪练、柚子练琴等平台扎堆出现，很快就解决了传统钢琴教育成本高、效率低、难闭环的问题。在外界看来，这种线上教育的方式，极大地解放了家长的陪伴时间。 艾瑞咨询数据曾显示，中国素质教育培训行业市场规模逐年增长，2013年至2019年复合增速为12.4%，2021年增速为31.7%，市场规模达到了5239.2亿元，预计2022年增速达20.5%，市场规模超6300亿元。 “在欧美有近40%的琴童正在接受陪练服务，日韩则有大约25%的比例，而在中国，接受陪练服务的琴童仅占全国3000万琴童中的4%，这是一个亟待修葺的领域。”VIP陪练创始人葛佳麒曾公开表示。 这一细分赛道在与日俱增的市场需求下，在线真人陪练成为了互联网与社会音乐教育融合的第一个风口。 2018年该行业彻底迎来了爆发。快陪练创始人陆文勇也曾表示，“看似简单的线上直播，让老师陪孩子练琴，但公司起步没有上亿资金，可能无法展开。” （图/视觉中国） 教育行业内的投资人张恒告诉《财经天下》周刊，这个行业的存在，有一部分是资本的泡沫，资本也在赌，赌在线陪练赛道有可能被互联网改变。 2018年，VIP陪练连续获得了2轮融资，累计融资超过10亿元。为了提高知名度，成为顶流后的VIP陪练还邀请了钢琴家郎朗作为“品牌大使”，并每年投入巨资对其网站平台peilian.com进行推广。2017年至2018年，该公司两年累计广告投入上亿元。 此外，包括小叶子音乐教育也拿到了数千万美元的C+轮融资。快陪练也在当年拿到了5000万元的天使轮融资。 然而，解决了家长、学生痛点的在线陪练的企业，开始遇到更多的麻烦。首当其中的就是商业模式受到市场质疑，这很容易让资本失去持续投入的热情，而一旦资本主动切断“输血”，在线陪练企业的现金流必将吃紧。 而且，当越来越多的企业进入在线音乐陪练行业，企业也快速进入淘汰期。张恒表示，目前而言，商业模式还并未被验证走通。因为在陪行业还需要资本的投入，一旦政策调整，资本环境改变，企业也会面临各种投放规范。 他认为，政策影响后，在线素质教育企业的投放受到了很大的影响。“没有投放，数据就没有增长，这是一个巨大的限制，包括企业的成本也会增加。” 如果说，外部环境因素加速了这些主打线上陪练的企业倒下，那么该领域产品的同质化、商业模式没走通也是平台相继被迫退出的关键所在。前期在陪企业陷入了一个注重投放、诱导消费者连续复购的恶性循环，导致费用支出太高，入不敷出。 一位教育领域的资深投资人告诉《财经天下》周刊，这些企业前期投放成本高，后期的客户转化率却很低，整体回报率也低。 在张恒看来，这个行业的需求是真实存在的，但要回归到在线陪练行业的本质，企业需要能够自己造血养活自己。他建议，陪练行业前期的获客成本、教师成本还有改善的空间，可以降低前期的成本，提高后期的效率。“以品牌口碑、续报率、转介绍率等降低前端成本，实现规模化盈利。”

根据 Reportlinker 数据，全球光刻胶市场预计 2019-2026 年 CAGR 有望达到 6.3%，至 2023 年突破 100 亿美金，到2026 年超过 120 亿美元。大陆市场增速高于全球，2022 年规模有望超过百亿人民币，占全球光刻胶市场比例也将持续提升，到 2026 年占比有望从 2019 年 15%左右提升到 19.3%。 从下游领域看，显示、PCB、IC 是三大应用领域，半导体光刻胶技术难度最高，增速最快。SEMI 统计数据显示，2021 年全球 IC 光刻胶市场规模达 24.7 亿美元，较上年同期增长 19.49%，大陆增速超全球两倍。LCD 光刻胶市场稳健增长，2020 年全球规模近 14 亿美金，2021-2026 年 CAGR 为 2%，大陆受益产业转移和本土面板厂崛起，2019-2023 年 CAGR 达 14.6%，高于全球水平。 本期的智能内参，我们推荐中泰证券的报告《光刻胶行业深度报告》，揭秘光刻胶的国产替代进程。 原标题： 《光刻胶行业深度报告》 作者： 王芳 杨旭 一、百亿美金市场，显示+PCB+IC 三大应用 全球市场持续扩容，2023 年有望突破百亿美金。光刻胶作为制造关键原材料，随着未来汽车、人工智能、国防等领域的快速发展，全球光刻胶市场规模将有望持续增长。根据 Reportlinker 数据，全球光刻胶市场预计 2019-2026 年复合年增长率有望达到 6.3%，至 2023 年突破 100亿美金，到 2026 年超过 120 亿美元。 大陆市场增速高于全球，2022 年有望超过百亿人民币。叠加产业转移因素，中国光刻胶市场的增长速度超过了全球平均水平。根据中商产业研究院数据，2021 年中国光刻胶市场达 93.3 亿元，16-21 年 CAGR 为11.9%，21 年同比增长 11.7%，高于同期全球光刻胶增速 5.75%。随着未来 PCB、LCD 和半导体产业持续向中国转移，中国光刻胶市场有望不断扩大，占全球光刻胶市场比例也将持续提升，预计到 2026 年占比有望从 2019 年的 15%左右提升到 19.3%。 ▲2019-2026 年全球光刻胶市场规模 ▲2016-2021 中国光刻胶市场规模 显示、PCB、IC 是三大应用领域，合计占比超 70%。根据应用领域的不同，光刻胶可分为印刷电路板（PCB）用光刻胶、液晶显示（LCD）用光刻胶、半导体用光刻胶和其他用途光刻胶。根据 Reportlinker 数据，2019 年 PCB、半导体和平板显示光刻胶占比分别为 27.8%、21.9%、23.0%，为前三大应用领域。 ▲2019 全球光刻胶下游应用 按显影过程中曝光区域的去除或保留分，分成正性光刻胶（正胶）和负性光刻胶（负胶），正负胶各有优势，但正胶分辨率更高，是主流光刻胶。 ▲正性、负性光刻胶拥有不同特点，适用于不同工艺 1、半导体光刻胶：技术难度最高，增速最快 全球半导体光刻胶市场增速远高于全球光刻胶平均水平，占比不断提升。据 SEMI 统计，2021 年全球半导体光刻胶市场规模达 24.71 亿美元，较上年同期增长 19.49%，2015-2021 年 CAGR 为 12.03%。2019 年全球半导体光刻胶市场规模分别为约为 18 亿美元，半导体光刻胶占整体光刻胶比重约 21.9%，到 2021 年占比提升至 26.85%。 大陆半导体光刻胶增速超全球两倍。分地区看，中国大陆半导体光刻胶市场依旧保持着最快增速，2021 年市场规模达到 4.93 亿美元，较上年同期增长 43.69%，超过全年半导体光刻胶增速的两倍；中国占比全球半导体光刻胶市场比重也将从 2015 年约 10.4%提升到 2021 年接近20%。 ▲2015-25 中国半导体光刻胶市场占全球比重 ▲19-21 年半导体光刻胶占比不断提升 ▲全球半导体材料市场规模逐步提升（亿美元） ▲光刻胶约占半导体材料 6%（2020 年） 中国半导体光刻胶的快速崛起离不开中国整体半导体产业的发展。受益于 5G 大规模建设，以及 2020 年新冠疫情导致远程办公、网络直播等应用普及，全球集成电路行业发展迅猛，根据 Frost&Sullivan 数据，2013 年集成电路市场规模为 2518 亿美元，到 2019 年集成电路市场规模高达 3334 亿美元，年复合增长率为 4.79%。2019 年全球集成电路市场规模有所下滑，主要系全球贸易摩擦、存储供需变化以及智能手机、服务器等产品需求下滑因素影响。预计到 2025 年，全球集成电路市场规模将达到 4750 亿美元,2020-2025 年 CAGR 为 6.02%。 我国集成电路行业起步较晚，但发展迅速。根据中国半导体行业协会数据，2013 年中国集成电路销售收入为 2508 亿元，2019 年达到 7562亿元，年均复合增速达到 20.2%，在 5G 和新兴产业的发展带动下，如汽车电子行业和物联网的推动下，中国集成电路行业市场规模将不断扩大，预计到 2025 年，我国集成电路市场规模将达到 18932 亿元，2020-2025 年 CAGR 为 16.22%。 按曝光波长分，全球 ArF/EUV 光刻胶占比超 50%，为国际主流。半导体光刻胶按照曝光波长不同可分为 g 线（436nm）、i 线（365nm）、KrF（248nm）、ArF（193nm）以及新兴起的 EUV 光刻胶 5 大类，高端光刻胶指 KrF、ArF 和 EUV 光刻胶，等级越往上其极限分辨率越高，同一面积的硅晶圆布线密度越大，性能越好。根据 TECHCET 数据，从市场分布看，2021 年 ArFi+ArF 光刻胶占全球光刻胶市场规模的比例为 48.1%，KrF 占比 34.7%，G/I 线占 14.7%。ArF（包括 ArFi）光刻胶已是集成电路制造需求金额最大的光刻胶产品，随着集成电路产业超先进制程持续发展，ArF 光刻胶持续迎来广阔市场机遇。 ▲2021 年全球不同类别半导体光刻胶占比 ▲半导体光刻胶的分类及应用场景 随着全球半导体产业的发展，制造工艺技术节点的不断缩小，KrF 和 ArF 光刻胶市场需求量更大，增速更快，是推动当下光刻胶市场快速 增长的主要因素。从市场规模增速来看，EUV 光刻胶发展最快，但处于发展初期体量较小，2021 年仅约 0.51 亿美元，预计到 2025 年达到1.97 亿美元，2020-2025CAGR 达 48.8%；增速第二快的是 KrF 光刻胶，其 2021 年全球市场规模为 6.9 亿美元，预计到 2025 年达到 9.07亿美元，2020-2025 年 CAGR 为 8.2%。ArF 光刻胶（ArF+ArFi）2021 年全球市场规模为 9.55 亿美元，预计到 2025 达到 10.72 亿美元，2020-2025 CAGR 为 3.5%；较为低端的 g/i 线光刻胶预计市场规模变化不大，占比缩小。 从应用产品看，2021 年逻辑占比超 63.5%，是第一大应用领域。非易失性存储器（NVM）是一种计算机即使关闭电源也能够保存已保存数据的存储器，增速最快。根据 TECHCET 数据，2021 年逻辑用光刻胶需求超过 595 万升，占比超过 63.5%，到 2025 年需求量提升到约 677 万升，2021-2025 年 CAGR 为 3.3%，由于 NVM 对光刻胶需求的快速提升（2021-2025CAGR 12.8%），预计 2025 年逻辑占比略降低到 59.5%，NVM 占比提升到 26.4%。对非易失性存储器（NVM）的需求是主要由于移动设备所需要的存储容量大幅提升，尤其是相机、智能手机和平板电脑。 随着制程缩减和存储容量提升，光刻次数增加，单位面积光刻胶的金额越高。根据 SEMI 的数据，单位面积所使用的的光刻胶价值量从 15年 3 月不到 0.12 美元/平方英寸上升到 2021 年 9 月约 0.19 美元/平方英寸，平均价值量的提升主要来源于先进制程占比的提升以及光刻次数的增加。 2、LCD 光刻胶：市场稳健增长，大陆增速远高于全球 面板光刻胶主要分为彩色光刻胶、黑色光刻胶、触摸屏用光刻胶和TFT-LCD 正性光刻胶。彩色光刻胶、黑色光刻胶主要用于制备彩色滤光片;触摸屏用光刻胶主要用于在玻璃基板上沉积 ITO 制作触摸电极;TFT-LCD 正性光刻胶主要用于微细图形加工。 彩色滤光片是液晶显示器实现彩色显示的关键器件，因此在面板光刻胶中占比最大。根据富士经济数据，2018 年全球彩色光刻胶市场规模占面板光刻胶比重超过 60%，TFT 光刻胶、黑色光刻胶分别占比 23%与14%。 光刻胶约占 LCD 面板制造成本的 10%，直接受益于 LCD 市场的扩大。根据 TrendBank 数据，彩色滤光片占面板成本的 21%。彩色光刻胶和黑色光刻胶是制备彩色滤光片的核心材料，在彩色滤光片材料成本中，彩色光刻胶和黑色光刻胶在整体成本中占比约 46%，因此可以测算光刻胶在 LCD 面板中的成本占比大约为 9.66%，光刻胶的市场直接受益LCD 市场的扩大。 全球 LCD 光刻胶市场规模超 13 亿美金，2021-2026 年 CAGR 为 2%。 根据 QY research，全球 LCD 光刻胶市场稳步上升，2020 年达到13.98 亿美元，预计 26 年达到 15.75 亿美元。2020-2026 年 CAGR 为2%。未来有望受益于 LCD 电视的大尺寸化、高清化趋势，LCD 面板出货面积不断提升，充分传导至面板光刻胶需求。根据智研咨询数据，预计 2019-2023 年我国 LCD 光刻胶市场规模将会从 40 亿元提升到69 亿元，4 年 CAGR 14.6%，预计国内市场占比也将从 19 年 47.9%提升到 23 年 74.6%。 ▲2016-2026 全球 LCD 光刻胶市场规模（亿美元） ▲ 2019-2023 年中国 LCD 光刻胶市场规模及占比变化 LCD 光刻胶受益 LCD 市场规模的扩大，大尺寸、高清化是行业发展主要驱动力。LCD 电视的大尺寸化趋势是促进液晶面板行业发展的主要动力。根据中商产业研究院，LCD 电视是 TFT-LCD 面板的第一大应用领域，在整个液晶面板的市场中占据超过 60%的面板需求，LCD 电视的出货量决定了液晶面板的需求走势。 随着日本、韩国、中国台湾等国家和地区新建 LCD 产线速度减慢甚至关停现有产线，以及中国大陆厂商的异军突起，中国大陆面板产线建设活跃，为全球新型显示设备和原材料提供了主要市场。根据群智咨询数据，21H1 京东方，TCL 华星、惠科、彩虹光电四大国产面板厂商出货面积分别达到 20.5、14.9、8.5、5 百万平方米，在全球十大面板厂商出货面积占比达到 58.1%，预计随着产业转移持续以及在建产能释放，到 23 年国内厂商出货面积合计占比将到达约 67%。 3、PCB 光刻胶：产业转移是主要推动力 PCB 的加工制造过程涉及图形转移，即把设计完成的电路图像转移到衬底板上，因而在此过程中会使用到光刻胶。基本过程如下：首先在衬底表面形成一层光刻胶薄膜，然后使紫外光通过掩膜板照射到光刻胶薄膜上，曝光区域发生一系列的化学反应，再通过显影的作用将曝光区域（正性）或未曝光区域（负性）溶解并去除，最后经过固化、蚀刻、退膜等一系列过程将图形转移至衬底。 PCB 光刻胶具体包括干膜光刻胶、湿膜光刻胶(又称抗蚀剂/线路油墨)和光成像阻焊油墨，是 PCB 产业重要的上游材料，在 PCB 成本结构中光刻胶和油墨的占比约为 3%。 ▲PCB 成本结构占比：光刻胶&油墨成本约占 3% 1990年以前，全球 PCB 市场由欧美日主导，此时，我国 PCB 光刻胶产品也依赖进口。自 20 世纪 90 年代中期开始，PCB 产业开始转移，2002 年开始，外资 PCB 光刻胶企业陆续在华建厂。至 2017 年，我国 PCB 产值占全球份额达 50.8%，PCB 光刻胶产值占全球份额也超 70%，到2019 年的市场份额达到 93.35%，主要集中在中低端产品市场。 ▲全球 PCB 产业转移 vs PCB 光刻胶产业转移 受 2020 年疫情影响，全球经济整体萎缩，而 PCB 市场强势反弹并实现了 6.4%的增速，主要得益于数据中心、云服务器等需求增长带动的封装载板领域、HDI 以及高多层板等的爆发。根据 Prismark2020 年 Q4 报告，从中长期看，PCB产业也将保持稳定增长的态势，预计 2020 年至 2025 年全球 PCB 产值的年复合增长率约为 5.8%。 ▲2016-2020 年中国 PCB 产值占比不断提升 从区域看，根据 Prismark 预测，未来全球各区域的 PCB 产业都将呈现较快发展状态。其中，2020 年中国地区预测同比增长 6.4%，2020 年至 2025 年中国地区复合增长速度预测将达到 5.6%。日本、亚洲（主要是我国台湾地区和韩国）是全球封装基板主要供应地，未来 5 年将呈现较高的增长速度。 ▲分地区 2020-2025 年 PCB 产值预测 二、美日寡头垄断，国产化需求迫切 1、四大壁垒铸就高集中度，全球市场美日寡头垄断 光刻胶生产工艺复杂，四大壁垒铸就行业高门槛。 第一大壁垒：技术壁垒，生产工艺要求极高，配方是根本。作为光刻工艺的核心，光刻胶需满足四大条件。选择光刻胶的决定因素是晶圆表面对尺寸的要求。光刻胶必须要同时满足四大条件：1）产生要求的尺寸。2）在刻蚀过程中具有阻挡刻蚀的功能，保持特定厚度的光刻胶层中一定不能存在针孔。3）必须和晶圆（或其他衬底）表面能很好的粘合，否则刻蚀后的图形可能发生扭曲。4）工艺维度和阶梯覆盖能力。 ▲光刻胶主要技术参数 ▲全球光刻胶技术来源国分布（截至 2021 年 9 月） （单位：万件） 第二大壁垒：客户认证壁垒，上下游深度绑定，验证周期长。在光刻胶供货前，一般会经过光刻胶产品的验证及工厂（产线）资质的验证，其中光刻胶验证根据验证阶段分为 PRS（光刻胶性能测试）、STR（小试）、MSTR（批量验证）及 Release（通过验证）；工厂（产线）资质验证方面，主要在质量体系、供货稳定性、工厂（产线）产能等几方面进行验证。在工厂（产线）资质验证通过以及产品验证通过后，可实现对客户的正式供货。由于验证周期通常为 6－24 个月，下游晶圆厂切换光刻胶成本较高，通常客户切换光刻胶意愿不强，光刻胶企业较难进行客户的突破。 第三大壁垒：设备壁垒，光刻机昂贵且购买难度大。送样前，光刻胶生产商需要购臵光刻机用于内部配方测试，根据验证结果调整配方。光刻机设备昂贵，数量有限且供应可能受国外限制，尤其是 EUV 光刻机目前全球只有 ASML 能批量供应。 ▲2019-2021 年 ASML 光刻机销售情况（单位：台） ▲2021 年 ASML 光刻机平均售价 第四大壁垒：原材料壁垒，国内产业链尚不完善，树脂、单体产业化困难重重。上游原材料是影响光刻胶品质的重要因素，目前我国光刻胶原材料市场基本被国外厂商垄断，尤其是树脂和感光剂高度依赖于进口，国产化率很低，由此增加了国内光刻胶生产成本以及供应链风险。 ▲2020 年全球光刻胶竞争格局 从半导体光刻胶细分产品看，各大巨头更侧重中高端光刻胶。目前东京应化综合实力位列第一，除了在 ArF 光刻胶领域以 16%的市占率位于 JSR（25%）、信越化学（22%）、住友化学（17%）之后，在其他三个领域的份额均位列第一，其中在 EUV 光刻胶领域独占鳌头，一家占据一半以上的份额。 ▲2020 年 g/i 线光刻胶市场占比情况 ▲2020 年 KrF 光刻胶市场占比情况 ▲2020 年 ArF 光刻胶市场占比情况 ▲2020 年 EUV 光刻胶市场占比情况 PCB 光刻胶：低端产品由国内主导。在 PCB 光刻胶市场中，中国在中低端产品占据主导地位，2020 年容大感光、广信材料、东方材料、北京力拓达等本土企业占据国内 46%左右的湿膜光刻胶和光成像阻焊油墨市场份额。但是较高端的干膜光刻胶市场主要由日本旭化成、日本日立化成、中国台湾长兴化学垄断，这三大企业在全球的市场占有率超过80%，我国在干膜光刻胶方面仍高度依赖进口。 ▲中国 PCB 光刻胶主要生产企业（2020 年） LCD 光刻胶的全球供应集中在日本、韩国、中国台湾等地区，我国彩 色和黑色光刻胶市场国产化率仅为 5%左右。彩色滤光片所需的高分子颜料和颜料的分散技术主要集中在 Ciba 等日本颜料厂商手中，因此彩色光刻胶和黑色光刻胶的核心技术基本被日本和韩国企业垄断。另一方面，近年来我国在触控屏光刻胶技术上有所突破，晶瑞股份和北京科华微已经实现了触控屏光刻胶的量产，国产化率在 30%-40%左右。 2、上游原材料树脂、单体难度较高，大陆产业化等待突围 溶剂、感光剂、树脂是光刻胶的三大原材料。光刻胶会根据不同光的波长和不同的曝光源而进行微调。光刻胶具有特定热流程特点，用特定的方法配臵而成，与特定的表面结合。这些属性由光刻胶里不同化学成分的类型、数量、混合过程决定，溶剂、感光剂和树脂是光刻胶三大原材料。 从含量来看，根据 Trendbank 数据，光刻胶主要原材料占比从大到小分别是溶剂（50%-90%）、树脂（10%-40%）、光引发剂（1%-6%）以 及添加剂（<1%）。溶剂是光刻胶中容量最大的成分，使光刻胶处于液态，并使光刻胶能通过旋转涂在晶圆表面形成薄层。感光剂在曝光过程中控制或调节光刻胶的化学反应，用于产生或控制聚合物特定反应。 感光剂添加到光刻胶中用来限制反应光的波谱范围或把反应光限制到某一特定波长的光。聚合物用于当光刻机曝光时，聚合物结构由可溶变成聚会（或反之），是由一组大且重的分子组成，分子里包括碳、氢、氧，典型聚合物如塑料。此外，光刻胶中还含有添加剂。不同类型的添加剂和光刻胶混合在一起来达到某种特定的结果。部分负胶包含染色剂，功能是在光刻胶薄膜中用来吸收和控制光线。正胶可能含有化学的抗溶解系统，这样的添加剂可以阻止光刻胶没有被曝光的部分在显影过程中被溶解。 （1）从成本来看，高端光刻胶中树脂占成本比重较大。根据南大光电公告，ArF 光刻胶树脂以丙二醇甲醚醋酸酯为主，质量占比仅 5%-10%，但成本占光刻胶原材料总成本的 97%以上。 ▲光刻胶原材料含量占比 各类光刻胶所需树脂几乎全部由海外垄断。G 线光刻胶用环化橡胶树脂；I 线光刻胶使用线性酚醛树脂，主要是依赖进口，国产化水平很低。针对国内光刻胶“卡脖子”的 KrF 和 ArF 光刻胶，KrF 用聚对羟基苯乙烯类树脂，基本依赖进口，一是因为生产树脂需要的单体国内很少厂家供应，二是因为树脂的生产工艺也有一定的难度，特别是后处理的工艺。ArF 用聚甲基丙烯酸酯类树脂，单体为甲基丙烯酸酯和丙烯酸酯的衍生物单体，ArF 的树脂由几种单体共聚而成，定制化程度比较高，高端的Arf 树脂几乎无法买到。EUV 用聚对羟基苯乙烯类树脂，或分子玻璃、金属氧化物，国内几乎空白。 全球两大类光刻胶树脂大厂。目前，全球范围内光刻胶树脂大厂分为两类：一类是自产树脂的光刻胶厂商，如信越化学、杜邦，它们通常掌握着树脂合成、光刻胶配方的技术专利。另一类是专门生产树脂的生产商，如东洋合成、住友电木、三菱化学等，为光刻胶厂商提供定制化的树脂。 ▲光刻胶树脂的分类 （2）单体：日本和美国企业占大头份。 不同光刻胶类型都有相应的光刻胶单体。传统 I 线单体主要是甲基酚和甲醛，是大宗化学品；KrF 单体主要是苯乙烯类单体，性状是液体；ArF 单体主要是甲基丙烯酸酯类单体，性状有固体也有液体。光刻胶单体的性能指标包括纯度，水份，酸值，单杂，金属离子含量等指标。 半导体级光刻胶单体相比普通单体壁垒更高。1）半导体级光刻胶单体的合成技术难度更大。2）半导体级光刻胶单体要求质量更稳定，金属离子杂质更少。例如，半导体级单体纯度要求达到 99.5%，金属离子含量小于 1ppb（即 10 亿分之一）；而面板级别的单体结构是环氧乙烷类，纯度要求或仅 99.0%，金属离子含量最少小于 100ppb 即可。3）半导体级光刻胶单体的价格远高于一般类单体。 I 线单体约为 100-200元/公斤，KrF 单体约为 500-1000 元/公斤，ArF 干法和湿法的单体价格在 3000-10000 元/公斤不等。 产业化有六大难点：1）合成和纯化时需要防止单体聚合；2）光刻胶单体种类繁多，针对不同的单体必须研究不同的合成方法，难易不一。3）高纯度要求：高纯度要从不同指标上来定义，如从气相（GC）、液相（HPLC）、凝胶色谱（GPC）等不同的来考察，有时纯度要达到99.9%以上。4）金属离子控制：半导体级单体中尤其是 ArF 单体中的金属离子含量要达到 1ppb 以下。5）工艺放大：实验室中生产的达标单体并不能满足客户需求，还需要通过稳定的规模化量产来实现工业级供应。6）光刻胶单体企业进入下游客户的供应商体系需要一个长期的认证过程，且一般不会轻易更换。 （3）溶剂：目前光刻胶溶剂主要为 PGMEA（丙二醇甲醚酸醋酯，简称 PMA），大陆自给率较高。根据新思界产业研究中心数据，我国是全球最大的 PGMEA 生产国家，产能占据全球总产量的 35%左右，生产企业有百川股份、瑞佳化学、怡达化学、华伦、德纳国际等。在全球市场中，PGMEA 生产企业有陶氏化学、壳牌化学品公司、利安德巴塞尔工业、伊士曼化工等，以上四家企业占据全球市场一半以上份额。 （4） 光引发剂：集中趋势日益明显，历史采购价呈下滑趋势。光引发剂是光固化材料（主要包括 UV 涂料、UV 油墨、UV 胶粘剂等）的核心原材料。光固化材料是传统溶剂型涂料、油墨、胶粘剂的重要替代产品。2020 年，全球光引发剂市场销售额达到了 6.8 亿美元，预计2027 年将达到约 11 亿美元，2020-2027 年 CAGR 为 4.57%。 ▲2016-2027 年光引发剂市场规模及预测 光引发剂领域主要的企业有 IGM Resins，天津久日新材料，常州强力和阿科玛；其中，IGM Resins 是全球市场的领导者，收入在 2020 年占据全球 27%的市场份额。天津久日新材料是国内市场的领导者，收入在 2020 年占据中国 28%的市场份额。UV 涂料制造业是对光引发剂需求最大的产业，该产业要求光引发剂供应商能够提供质量可靠、性价比高的产品并能够持续稳定供货。由于下游客户要求较高，行业的集中度日益增长。从光引发剂的采购价格来看，以容大感光披露的数据来看，2018-2020H1，随着上游供应商的竞争结构逐渐稳定，光引发剂采购价格总体下降，2020 上半年的采购均价为 131.46 元/千克 ，历史上光引发剂采购均价趋降。 光刻胶产业最早由欧美主导，日本厂商后来居上。1839 年，第一套“光刻系统”重铬酸盐明胶诞生。此后经过百年发展，光刻胶技术开始成熟，1950s，德国 Kalle 公司制成重氮萘醌-酚醛树脂印刷材料，曝光光源可采用 g 线、i 线。1980s，IBM 使用自研的 KrF 光刻胶突破了KrF 光刻技术。随后，东京应化于 1995 年研发出 KrF 正性光刻胶并实现大规模商业化，因此迅速占据市场，这标志着光刻胶正式进入日本厂商的霸主时代。 JSR：合成树脂起家的光刻胶龙头。公司靠乳胶业务起家，由于合成树脂也是光刻胶的主要材料之一，JSR 在 80 年代初开始借由树脂技术切入光刻胶领域。在其后至今的 40 年里，JSR 光刻胶业务随着半导体制程技术一同进步成长，目前公司半导体光刻胶已全面覆盖 g 线到 EUV光刻胶。 从浸没式 ArF 光刻胶到 EUV 极紫外光刻胶，在每一次光刻胶的技术变革中，JSR 都扮演了行业先锋的角色。JSR 主要分为两个事业部，石油化工事业部和精细化工事业部，其中精细化工事业部包括半导体材料、显示材料和边缘计算材料三个领域；JSR 导体材料领域产品包括光刻胶、CMP 材料、封装测试材料等，显示材料包括 LCD 平板材料，反射膜材料和其它功能涂覆材料。 TOK：EUV 光刻胶独占鳌头。是历史悠久的日本化学材料企业。公司成立 1940 年，在 1968 年，1972 年先后开发出半导体用正型胶和负型胶后，一直以成为光刻胶龙头供应商为目标，走在半导体微加工技术的前列。早在 2006 年，东京应化(TOK)就率先投资开始研发 ArF 浸没光刻胶所需技术，并在世界光刻胶市场上保持了领先地位。 东京应化拥有半导体光刻胶完整布局，2020 年，从 g/i 光刻胶到 EUV光刻胶，东京应化分别拥有 25.2%、31.4%、15.8%、51.8%的市占率，除了 ArF 光刻胶位列第四以外其他均为第一，成为当之无愧的全球光刻胶龙头企业。 四、产业链崛起迫切，8个重点企业布局 半导体用光刻胶被日本企业垄断，国产化率仅 10%，目前我国仅实现 g 线、i 线、KrF 光刻胶量产，ArF 光刻胶大都处于研发或送样阶段，EUV 光刻胶尚处于早期研发阶段。平板显示用光刻胶，主要产地为日本、韩国和中国台湾，其中彩色光刻胶、黑色光刻胶国产化率仅为 5%，雅克科技收购 LG 化学该板块业务后成为国内最大供应商。TFT 光刻胶，中国大陆大部分产能仍为进口。PCB 光刻胶，湿膜及阻焊油墨已经基本是实现自给，国产化率达 46%，而干膜光刻胶仍需大量进口，主要供应地区在日本和中国台湾。 ▲中国光刻胶国产化率较低（2020 年） 大陆企业在上游原材料均有布局。从 A 股上市公司在光刻胶原材料的布局情况来看，溶剂方面有百川股份、怡达股份等，单体有华懋科技（投资徐州博康）、联瑞新材等，树脂有彤程新材、圣泉集团、强力新材等，光引发剂有强力新材等。 ▲光刻胶产业链全景图 ▲光刻胶上游原材料中国均已有布局 彤程新材：旗下科华&北旭光刻胶双龙头，KrF 光刻胶已实现放量。公司是全球领先的新材料综合服务商，外延并购北京科华、北旭电子发力高端光刻胶，已实现从电子酚醛树脂到成品光刻胶的完整布局。公司公告显示，北京科华是唯一被 SEMI 列入全球光刻胶八强的中国光刻胶公司，批量供应 KrF 光刻胶；北旭电子是国内面板光刻胶领先企业，TFT 正性光刻胶在京东方占有 45%以上的份额。 2021 年公司半导体光刻胶业务实现营业收入 1.15 亿元元，同比增长 28.80%；公司半导体用 G/I 线光刻胶产品较上年同期增长 50.22%；KrF 光刻胶产品较上年同期增长 265.80%。报告期内，公司 G 线光刻胶的市场占有率达到 60%；I 线光刻胶和 KrF光刻胶批量供应于中芯国际、华虹宏力、长江存储、华力微电子、武汉新芯、华润上华等 13 家 12 寸客户和 17 家 8 寸客户。子公司北京科华的 I 线光刻胶已接近国际先进水平，其种类涵盖国内 14nm 以上大部分工艺需求；KrF 产品在 Poly、AA、Metal 等关键层工艺完成了重大突破，获得客户批量使用；同时 TM/TV、Thick、Implant、ContactHole 等工艺市占率持续提升。 晶瑞电材：国内光刻胶先驱，约三十年经验积累。晶瑞股份专业从事微电子化学品的产品研发、生产和销售。其四大类微电子化学品（超净高纯试剂、光刻胶、功能性材料和锂电池粘结剂）均为下游五大新兴行业（半导体、光伏太阳能电池、LED、平板显示和锂电池）的关键材料。经过多年研发和积累，晶瑞股份部分超净高纯试剂达到国际最高纯度等级（G5），打破了国外技术垄断，制定了多项行业标准；子公司苏州瑞红在国内率先实现目前集成电路芯片制造领域大量使用的核心光刻胶的量产，在业内建立了较高技术声誉。 子公司苏州瑞红拥有负型光刻胶系列、宽谱正胶系列、g 线系列、i 线光刻胶系列、KrF 光刻胶系列等数十个型号产品。i 线光刻胶已向国内中芯国际、合肥长鑫等知名大尺寸半导体厂商供货，是我国供应半导体光刻胶出货量最大的本土企业之一；KrF（248nm 深紫外）光刻胶产品分辨率达到了 0.25～0.13µm 的技术要求，已通过部分重要客户测试，KrF 光刻胶量产化生产线正在积极建设中，计划 2022 年形成批量供货。 南大光电：ArF 光刻胶已送样验证，进度领先行业。江苏南大光电材料股份有限公司是一家专业从事高纯电子材料研发、生产和销售的高新技术企业。凭借 30 多年来的技术积累优势，公司先后攻克了国家 863 计划 MO 源全系列产品产业化、国家“02—专项”高纯电子气体（砷烷、磷烷）研发与产业化、ALD/CVD 前驱体产业化等多个困扰我国数十年的项目，填补了多项国内空白。 2016-2021 年间，公司业务规模快速发展，2021 年实现营业收入 9.84亿元，CAGR 高达 54.19%；实现归母净利润 1.36 亿元，CAGR 为76.32%。 华懋科技：投资徐州博康切入光刻胶领域，拥有全产业链能力。华懋科技是国内安全气囊龙头，国内市场占有率位居前列。公司子公司东阳凯阳 2020 年向徐州博康增资 3000 万元，并向徐州博康实控人傅伟提供 5.5 亿元的可转股借款和 2.2 亿元的投资款。华懋科技通过此举合计持有徐州博康 26.7%股权，成功切入了光刻胶领域。 徐州博康光刻胶单体以及相关专利已申请 50 余项，其中获得授权 20 余项，主要涉及 KrF 和 ArF 光刻胶单体，目前研发人员超过 160 人，博士和硕士超过 50%。公司新生产基地于 2021 年 6 月 25 日进入试生产，如果新生产基地规划全部达产，可实现年产超过 1100t 光刻材料的生产能力，主要用于集成电路行业的光刻加工，根据公司测算将形成 20 亿元左右的产值。 上海新阳：中国集成电路制造与封测关键材料龙头。上海新阳产品广泛应用于集成电路制造、3D-IC 先进封装、IC 传统封测等领域，已成为多家集成电路制造公司 28nm 技术节点的基准材料（Base Line）。作为中国半导体功能性化学材料和应用技术与服务的知名品牌，上海新阳已立项研发集成电路制造用高分辨率 193nm ArF 光刻胶与及配套材料与应用技术。以此为基础，公司在国内半导体功能性化学材料领域的领先地位将更加稳固。 2016-2021 年间公司营收、归母净利润快速成长，2021 年实现营业收入 10.16 亿元，CAGR 为 19.69%；实现归母净利润 1.04 亿元，同比下滑的原因主要是：1、公司 20 年金融资产公允价值变动影响非经常性损益增加 2.2 亿元，但 21 年非经常性损益影响较小。扣除非经常性损益后的净利润较上年同期增长 85%-128%；2、为进行光刻胶研发项目以及参与重大国家科技项目研发，公司 21 年研发投入超过 2 亿元。 雅克科技：专注面板光刻胶，外延并购不断扩充光刻胶版图。雅克科技股份有限公司是一家致力于工业材料，生产和销售的深交所中小板上市公司。雅克旗下设有“新材料”，“新能源”和“电子”事业部。在 2016 年，雅克科技先后收购了成都科美特和韩国 Up Chemical，间接参股韩国 COTEM 公司从而具备了 TFT 正性胶，半导体材料 SDO（旋涂绝缘介质），前驱体和氟化气体的业务能力，并将其归至“电子”事业部组织框架内。 智东西认为，光刻胶是半导体、面板、PCB 制造必不可少的原材料，且难度大壁垒高。目前国产光刻胶在中游制造方面已经取得了里程碑式的突破，涌现出一批优秀企业，2022 年国产半导体光刻胶有望开花结果实现放量。

IT之家 5月29日消息，据菜鸟官方消息，菜鸟当前执行配送任务的无人车已接近500辆，已成为全球最大的一支快递无人车队。 ▲ 图自菜鸟 IT之家了解到，日前，阿里巴巴集团公布最新财报，数据显示菜鸟全年外部收入占比69%，并在快递无人车上取得新突破。截至3月31日，菜鸟无人车小蛮驴已累计送达快递超过1000万件，创造了全球物流企业无人配送新纪录。 据介绍，菜鸟无人车采用 L4 级无人驾驶技术，集成了阿里巴巴达摩院最前沿的人工智能技术，具有类人认知智能，大脑应急反应速度达到人类7倍，只用0.01秒就能判别100个以上行人和车辆的行动意图。

本文审稿:陈海旭，解放军总医院第二医学中心，副所长，硕士生导师 近日，“近视手术无法治愈近视”的话题上了热搜。近视激光手术不算治愈近视吗？ 近视手术不能治愈近视！ 近视眼手术一度被人误解为是治愈近视的方法，毕竟做完近视手术后，就不用戴眼镜了。 2021年，北京同仁医院副院长、眼科主任魏文斌在某节目中表示，“目前为止，还没有一种药物或者一种手术能把近视治好。” 魏文斌教授解释，近视的手术，仅仅是为了给大家摘眼镜，但是近视的状态是永远没有变化的。尤其是高度近视、超高度近视，引起我们眼球的变化。 魏文斌教授强调，近视分为轻、中、高三种程度。轻度为＜300度，中度为300~600度，高度为＞600度。高度近视已经成为我国致盲的首要原因。 早在2019年，国家卫健委官网发文表示，在目前医疗技术条件下，近视不能治愈。儿童青少年时期可以通过科学用眼、增加户外活动时间、减少长时间近距离用眼等方式预防、控制和减缓近视。 “眼睛就像相机一样，近视类似于相机不对焦了。”国际眼科科学院副主席、北京协和医院眼科主任医师赵家良表示，近视是一种屈光不正的状态，所谓的治近视准确来说是矫正近视，目前全球范围内没有治愈近视的方法，人一旦近视，便无法治愈。 “激光手术只能做到摘掉眼镜，并不能治愈、治好近视眼。佩戴眼镜仍是青少年矫正视力的主要方式。” 赵家良强调。 此外，2021年8月，魏文斌教授在某节目中表示，长时间看手机、看电脑、熬夜等，容易导致视疲劳，就会发生假性近视。魏文斌提醒，假性近视不及时缓解会变成真性近视。并且，不管年龄多大，近视度数都会加深。 各种“治疗近视”的真相！ 1. 角膜塑形镜能恢复视力？ 2018年国家卫健委发布的《近视防治指南》中明确提到，角膜塑形镜是一种可逆性非手术的物理矫形方法。 首都儿科研究所附属儿童医院眼科主任医师杨素红介绍，虽然角膜塑形镜延缓近视度数效果不错，但不能根治近视。 2. 护眼按摩仪可以改善近视？ 北京大学第三医院眼科主任医师陈跃国表示，护眼灯、眼保仪等这类护眼设备对于消除眼睛疲劳方面有一定的作用。但是如果真的患了近视，再使用护眼设备，对延缓近视的发展，并没有根本性的改善。 3. 阿托品滴眼液是“灵丹妙药”？ 河南省立眼科医院医学验光科副主任石梦海指出，低浓度的阿托品滴眼液有控制近视的作用，但并不能逆转近视。“现在主要用于已经发生近视的儿童青少年，为了延缓他们近视发展的速度，阿托品滴眼液是控制发展速度的。所以严格来讲应该叫控制近视，不能叫治疗近视，它没有逆转近视的作用。” 4. 转眼球能治近视眼？ 北大人民医院眼科主任医师王凯介绍，转眼球只能起到活动眼睛、缓解视疲劳的作用，并不能够治疗近视。 因为影响视力的是眼球内的睫状肌，长期近距离用眼或不注意用眼卫生等可能造成睫状肌的调节功能下降，从而导致青少年假性近视，而转眼球只是活动我们每只眼睛的六条眼外肌肉，适度转动眼球只能起到缓解视疲劳的作用。 保护视力记住这4点很重要！ 1. 尽早佩戴眼镜 “怕摘不掉眼镜”，让很多家长觉得应尽量迟些再戴眼镜，可以减慢近视加深，实际上孩子近视度数增加并不是戴眼镜导致的。 北京儿童医院眼科副主任医师蔺琪表示，屈光度数在100度以上，建议及时配戴合适度数的近视眼镜。若配戴不及时，孩子就需用更多调节力以看清物体，加重睫状体疲劳，近视的情况只会越来越糟。 《近视防治指南》也指出，框架眼镜是最简单安全的矫正器具，应做到每年至少一次复查，及时调整眼镜度数。 2. 运动能延缓近视 北京大学人民医院眼科主任医师王凯指出，每天至少2个小时的户外运动，可以有效抑制近视进展。 同时，王凯还表示，加强调节力训练、改善调节滞后状态，也能够起到延缓近视进展的作用，如打乒乓球就是一种很好的训练方式。因为眼球在忽远忽近的注视过程中，集合功能和调节功能都得到了加强。 3. 正确的用眼姿势 全国防盲技术指导组编写的《近视防治指南 》指出，不良读写习惯是近视的危险因素。写字时歪头、握笔时指尖距笔尖近（＜2厘米）的青少年近视患病率较高。 应培养良好的读写习惯，握笔的指尖离笔尖一寸（3.3厘米）、胸部离桌子一拳（6～7厘米），书本离眼一尺（33厘米），保持读写坐姿端正，不在行走、坐车或躺卧时阅读。 4. 多吃些护眼食物 首都保健营养美食学会营养配餐专业委员会会长叶明珏指出，护眼睛，除了用眼卫生，还要多吃眼睛“喜欢”的四类食物。 富含维生素A的食物，如动物肝脏、蛋黄、牛奶等； 富含胡萝卜素的黄、红色蔬果，如胡萝卜、南瓜、柑橘等； 富含叶黄素和玉米黄素的橙色系食物，如猕猴桃、蛋黄及黄玉米、芒果等； 富含花青素的食物，如西兰花、蓝莓、葡萄、黑加仑等。 此外，控制电子产品使用时间也是必不可少的措施。特别注意的是，一定避免关灯后玩手机！

肯德基和麦当劳，最近都整出了新花样。 “5000元买一只鸭”。继玲娜贝儿和冰墩墩之后，荣登“新顶流”之位的，换成了肯德基儿童节套餐玩具中的“可达鸭”。这款摇摇摆摆的音乐盒，配上魔性的音乐，瞬间点燃了无数人的热情。随着可达鸭爆红，“一鸭难求”的呼声越来越大，多家肯德基门店的玩具相继售罄，在闲鱼平台上，一只全新正品可达鸭的二手价最高被炒到了5000元。 看到肯德基的忙碌，有粉丝开始急着教育起了另一快餐巨头麦当劳：“把玩具做得好看点，K记玩具强你的不止一点”。但实际上，在肯德基推出这款套餐前一周，麦当劳就上线了新平台“麦麦夜市”，向“夜经济”迈进了一步，还提前一天招聘免费的麦当劳夜市试吃官，一次性奉上价值12000元的麦当劳餐卡作为试吃经费。而在此之前，肯德基也已经更新了夜宵的菜单。 值得注意的是，不论是高溢价的玩具，还是“夜经济”的新菜单，肯德基和麦当劳，都是为了在本土化方向上，拉动新一波的销量，努力寻求更多的增长机会。 “中年焦虑”的麦当劳和肯德基，都想方设法地在“本土化”上拉拢年轻用户。它们也从来没像今天这样，需要“自救”。但面对擅长话题营销的洋快餐巨头们，国内大排档们，也要当心了。 “金拱门”也逃不开本土化 麦当劳也开始做夜宵了，还是“啤酒+鸡架”的大排档经典菜单组合。 5月11日，麦当劳中国餐厅及线上点餐渠道正式上线“麦麦夜市”。据悉，“麦麦夜市”于每日下午17点正式营业，届时，麦当劳餐厅、外送及线上点餐渠道均会切换为“夜间模式”。同时，麦当劳中国专门推出了夜宵专属菜单，其中包括麦麦夜小堡、出神卤化鸡架和此前已经上市的青花椒风味半鸡、0度泡泡啤。一盒麦麦夜小堡里，包括了一个辣味的“哇藕带劲堡”和一个咸味的“菜菜真香堡”。 《财经天下》周刊看到，在麦当劳点餐小程序上，一盒麦麦夜小堡单价为25元，一盒出神卤化鸡架的单价为18元，一份青花椒风味半鸡套餐单价为39元。这些新品也和麦当劳传统的可乐、薯条、麦辣鸡腿堡以及麦香鸡块等，再组成了从34元到59元不等的套餐。 “夜市销量很好，尤其是‘麦麦夜小堡’和‘出神卤化鸡架’很受欢迎。有时候来得晚一点，可能就吃不到了。像现在，出新两周了，好多人再来，可能都不能一次性把新品吃完。今天卖断小汉堡，明天卖断鸡架。”一位麦当劳店员告诉《财经天下》周刊。 《财经天下》周刊在探访过程中发现，多家北京麦当劳门店的部分夜市单品，像“出神卤化鸡架”很快就售罄了。一位值班的店员表示，“新推的‘麦麦夜市’是一段时间的产品，总量是有限的，再分摊到各家也只有这么多。现在已经开始准备上新儿童节的新品了。” （麦当劳自助点餐机上“出神卤化鸡架”已经售罄，图/《财经天下》周刊摄 ） 瞄准本土化的麦当劳，现在在消费时段上也花了心思，来迎合夏季的黄金消费时间。为了营造气氛，部分城市的麦当劳还专门开设了夜市主题店，原本红黄相间的快餐店摇身一变为大排档风格十足的“霓虹夜市”，吸引了不少消费者和美食博主来打卡拍照。 不过，在社交平台上也有一些美食测评博主表示，“麦麦夜市”的产品价格还是偏贵的，毕竟从分量上来看，其中最火的小汉堡只有巴掌大小，被博主们戏称“一口炫两个”；一盒卤鸡架“只有十几个，还肉少骨头多”，而这两个单品加起来就要40多元钱。 但“麦麦夜市”的上线，还是被不少业内人士视为是麦当劳在本土化上又迈进了一步。实际上，从去年6月起，麦当劳“夜市”就开始试水，推出了“青花椒风味半鸡”与“0度泡泡啤”风味饮套餐组合，在每天下午17点起发售。 麦当劳中国也曾对媒体表示，在麦麦夜市平台上，“会持续聆听本地消费者的声音，通过中西融合、形态多样的创意美食，不断给顾客带来惊喜。我们更希望是‘基于本地顾客的洞察’，而非单纯的‘本地化’。” 在推出“麦麦夜市”一周后，麦当劳官微又发布了话题：“你还想在麦麦夜市里吃到什么新产品？”在评论区，绿豆冰沙、烤冷面、串串和新疆炒米粉等中式美食被网友们纷纷提及。 “对于全球化企业而言，进入一个国家，采用本土化策略是必然的，尤其是食品类。只有不断接近本土消费者的一些口味习惯，才可能获得消费者的多次重复购买，否则消费者只是贪图新鲜，做一次尝试。”深圳市思其晟公司CEO伍岱麒对《财经天下》周刊表示。 此外，盘古智库高级研究员江瀚提出，自从麦当劳更名为“金拱门”之后，它要在中国发展，本土化也就成了必然的趋势。事实上，肯德基也是这样，它的很多菜单都是中国独有的，其背后的百胜中国也在不断地收购和孵化中餐项目。“虽然西餐跨界中餐容易踩雷，但是并非完全没有融合的可能性，只要融合能够持续做下去，就能找到适合自身的发展路径。” “夜经济”真香了？ 对麦当劳搞“夜宵”，麦当劳中国首席市场官须聪表示，“新常态下，麦当劳积极响应政府促进消费的号召，加码发力‘夜经济’，打造全新平台，扩展用餐时段与场景，以新的消费模式助力消费复苏。” 事实上，肯德基也并没有放过“夜经济”模式。今年的4月29日，肯德基扩大了其宵夜菜单，推出了仅限晚上20点到次日凌晨6点供应的“烧烤风味香嫩鸡肉串”和“酱香Q弹鱿鱼串”，以及每天17点后销售的“秘制飘香炸鸡架”和“川香麻辣炸鸡架”。而最早在2019年，肯德基就曾推出串串、卤味小吃，只针对夜宵档宅急送。 无论是肯德基还是麦当劳，都是通过成熟的夜宵品类“鸡架”来切入，虽然没有真正地铺开摆地摊，但却把地摊上的王牌小吃做出来了。 这两家餐饮巨头看中的，是夜间消费中餐饮行业的巨大潜力。据艾媒咨询《2021-2022年中国夜间经济监测及典型城市案例分析》显示，2020年中国夜间经济规模已突破30万亿元，预计2022年将突破40万亿元，包括夜间经济在内的消费新模式将会成为拉动消费的新力量。此前，便利蜂也发布过《白领夜宵报告》，其中显示，超三成白领因为加班“被迫”进食夜宵；和午餐相比，城市白领们更舍得在夜宵消费上花更多的钱。 在国内，过往的夜间餐饮就是大排档和路边摊的天下，而其中最受欢迎的品类，并不是正餐炒菜。据美团《2020餐饮夜间消费与夜宵品类发展报告》显示，最具人气的前五名夜宵品类分别是火锅、烧烤、小吃快餐、川菜和饮品。啤酒、海鲜、烤串，是夜间摊上永恒的主题。 对于麦当劳和肯德基这类“洋快餐”品牌来说，虽然它们多数门店都是24小时营业模式，但大多数人的消费需求还是集中在白天的时间。有业内人士表示，在当前疫情反复下，肯德基和麦当劳相继布局夜市，拉动新一波的销量，这在一定程度上也反映了国内市场上，餐企们正在努力寻求更多的增长机会。 除了西式快餐外，此前已经有不少中餐甚至茶饮品牌都纷纷开拓了“夜经济”模式。例如，餐饮界曾有句俗话说，“夏天要想生意好，啤酒绝对不能少”，而呷哺呷哺旗下的凑凑火锅就曾借“火锅+酒馆”模式，切入全时段餐饮；包括老乡鸡、喜家德、和府捞面等快餐品牌，以及奈雪的茶、星巴克等茶饮咖啡品牌，都推出了酒馆服务，入局夜间消费。 海底捞也卖过啤酒和小龙虾。自2021年5月下旬起，海底捞在全国门店陆续上线了小龙虾产品。此外，海底捞还推出了自有品牌的精酿啤酒。 不过，在新零售专家鲍跃忠看来，当前谈“夜经济”恐怕还为时过早。“现在看餐饮，必须要放到疫情这个特定的时期。在疫情防控状态下，餐饮行业其实遭受了很大的打击，面对商务活动和流动人口的减少，企业不得不采取一些特殊的方式。” 在北京朝阳区的某家麦当劳里，一名老员工在准备好自提餐后对《财经天下》周刊表示，“即便现在外卖多，慢慢地也有顾客来自提取餐，但是店里的销量还是比疫情封控前差很多。受之前上海疫情的影响，很多来自上海总部的原材料供应不及时。所以像‘麦麦夜市’这样的新品也很紧俏，而且单独的新品基本不打折，除非是购买搭着其他小吃的套餐或者购买月卡，像OH麦卡。” （图：《财经天下》周刊摄） 针对二季度以来疫情对公司业绩的影响，和上线“麦麦夜市”对“本土化”及“夜经济”的实际促进效果等问题，《财经天下》周刊致电并发函麦当劳中国，截至发稿前暂未收到相关回复。 “点亮‘夜经济’需要多方合力，这不仅体现在企业营业时间的延长上，同时也体现在经营理念、营业方式上。对政府来说，应该认识消费型经济发展的规律，积极引导。在规划上、公共服务上，需要交通配套以及税收等方面给予支持。”乡村振兴建设委副秘书长袁帅对《财经天下》周刊说。 肯德基和麦当劳的“中年焦虑” 麦当劳搞“夜市”，再加上推出了新品，在社交营销上从一开始就自带了热度。在微博上的“麦麦夜市开张啦”的话题里，以及小红书平台上美食博主们的分享下，不少用户纷纷留言评价。 尽管麦当劳和肯德基在“夜宵模式”上向中式餐饮品牌靠拢，但在善于制造话题和迎合年轻人上，国内的品牌们还得向它们多多学习。 2022年才过去不到一半，肯德基就掀起了两场营销“盛况”。今年年初，肯德基联名泡泡玛特推出限定版Dimoo盲盒，因为引发用户花上万元高价抢购，以及“代吃”等现象，而被监管点名；还有便是最近的“可达鸭”热潮了。 今年5月21日，肯德基联名宝可梦推出“快乐六一，玩心大发”儿童节套餐，根据肯德基小程序显示，购买59元至109元不等的指定套餐即可随机获得一款宝可梦联名玩具，其中包括了皮卡丘郊游水壶、皮卡丘八音盒、可达鸭音乐盒以及宝可梦手提箱。而其与宝可梦的商业联动，最早可追溯至2000年推出的“宠物小精灵立体拼板”。 今年肯德基套餐的玩具中，最受欢迎的要属兼具“呆萌”外形和“魔性”玩法的可达鸭，动感的音乐配上其交叉举手的机械舞姿，强烈地吸引着脑洞大开的网友们二次创作，不同类型的可达鸭图片和视频在各大社交媒体上迅速出圈。 随着可达鸭爆红，“一鸭难求”的呼声越来越大，多家肯德基门店相继售罄，背后的二手交易也开始越发疯狂。据《财经天下》周刊观察，截至发稿前，在闲鱼平台上，一只全新正品可达鸭最高转售价高达5000元，相比原套餐最高价109元约翻了45倍。 （图：闲鱼平台截图） 对此，肯德基在5月24日于官方App上发布声明称，近期有消费者反映有人加价出售肯德基玩具，公司坚决不予支持，该行为纯属为个人行为与公司无关。 麦当劳玩具营销的成功史虽不敌肯德基，但在去年的12月推出的限量10万份“买套餐送汉堡猫窝”的猫窝套餐也在上线后不久就宣告售罄，其App因此还曾几度崩溃。所谓猫窝，其实就是一个放大版的汉堡盒，可以容纳下一只宠物猫。现在，近半年时间过去了，闲鱼平台上也还有不少商家以五六十元的原套餐价出售该款猫窝。 但不论是玩具营销和IP联动，还是推出“夜市”，肯德基和麦当劳都已经面对“中年焦虑”，不得不为了吸引年轻消费者，费尽心思。 公开资料显示，1987年，肯德基在北京前门大街开出了第一家门店，3年后，麦当劳入驻深圳东门商业步行街；两大西式快餐巨头也就此打开了国人对洋快餐的认知。即便后来主打牛肉汉堡的麦当劳有意区别于以鸡肉产品为主的肯德基，但历经30余年的发展，它们在维持自身品牌力上也变得越来越“难”了。 5月上旬，肯德基母公司百胜中国和麦当劳也分别发布了2022年一季度财报。根据财报，报告期内，肯德基营收为26.7亿美元，同比增长4%，经调整净利润为1.02亿美元，同比下降56%；麦当劳营收为56.66亿美元，同比增长11%，净利润为11.04亿美元，同比下降28%。 实际上，在疫情前，肯德基和麦当劳就显露出了营收疲态。数据显示，从2017年至2019年，百胜中国营收分别为77.69亿美元、84.15亿美元和87.76亿美元，同比增长为9.81%、8.32%、4.29%，增速逐渐放缓。根据前瞻产业研究院数据整理，麦当劳同期的营收分别为228.2亿美元、210.25亿美元、210.77亿美元。 仅凭着玩具和周边产品做营销，肯德基和麦当劳已经越来越难以维系住年轻人的心了。95后陈卓就告诉《财经天下》周刊，他自己“最近一次吃肯德基抢了个皮卡丘水壶，而上一次吃麦当劳应该是去年12月抢猫窝的时候了”。 中国食品产业分析师朱丹蓬指出，肯德基和麦当劳的整个产品线其实很雷同，虽然有差异化，但并不是非常明显。“两家的中国市场在战略发展上都有特别的位置，未来要如何赢得消费者，关键在于如何贴近新生代，讨好新生代，满足新生代。” 为此，肯德基和麦当劳在出新品上也你追我赶，并且相继在新品研发上搞起了“本土化”。 据媒体不完全统计，2021年肯德基和麦当劳都推出了数十款新品，肯德基平均一个月3款，麦当劳平均一个月2款，并且二者在新品季节性及玩时段和地区限定上都极其类似，像春天出桃子、草莓和樱花风味的产品，夏天就出椰子风味，冬天则出热奶茶和热巧克力等。 为了迎合国内消费者的口味，肯德基在推出老北京鸡肉卷、早餐粥、油条豆浆之外，还上线了螺蛳粉、热干面等中式食品。麦当劳也不甘示弱，用肉夹馍、油泼辣子新地、香菜新地刷过屏，其去年推出的充满螺蛳粉味的“桂林酸笋板烧鸡腿堡”也令不少人备感惊奇。 零售电商行业专家、百联咨询创始人庄帅曾向《财经天下》周刊表示，这一方面是受疫情防控常态化的影响，另一方面也是由于它们面临各类中式快餐的激烈竞争，加上国人消费习惯逐渐回归中式餐饮，多方面因素叠加导致了近年来西式快餐普遍业绩承压。 据智研咨询《2021年中国快餐产业经营现状及未来发展趋势分析》数据显示，2021年一季度中国共有快餐门店110.3万家，其中中式快餐门店数量为95.1万家，占比86%；西式快餐门店数量为15.2万家，仅占比为14%。 值得一提的是，在5月19日，安徽老乡鸡餐饮股份有限公司正式向上交所递交招股书。若成功上市，老乡鸡将成为“中式快餐第一股”。 “肯德基和麦当劳是吃不腻的，但是纯粹因为吃而被选择的频率越来越低了。随着人们生活水平的提高，洋快餐早就平民化了，再不出新送玩具，怎么赢得过便宜的平替，比如华莱士呢？”陈卓反问。