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　　纪录片中，非遗传承人刘仰根在检查西山纸成品。 出品方供图 　　福建自古以来就是“海滨邹鲁”“文献名邦”，文化形态多样，非物质文化遗产资源丰富，全省现有联合国教科文组织非遗名录、名册项目9项，国家级非遗项目145项、国家级传承人143位。近日，由福建省委宣传部、省委讲师团联合出品的“闽人智慧”系列人文纪录片《智在匠心》，在多个传播平台以中、英、俄、法、西、阿共6种语言向全球播出，展示凝结在福建人民世代相续的生产生活实践中的“闽人智慧”。纪录片播出后，在海外引起持续关注和热烈反响。 　　福建非遗文化是千百年来中国代代相传的智慧结晶，彰显着独有的东方审美，而沉淀在这些非遗作品之中的，正是文化与历史的厚重质感。《智在匠心》以中外共通的叙事方式，通过八闽工匠对传统技艺的自述与理解，润物无声地在文本中注入文化和哲学意涵，让海外受众更加深刻地理解中华优秀传统文化，感受东方文化的含蓄之美、纯朴之美、灵韵之美。 　　“择一事，终一生。”在对福建非遗技艺和作品的赞叹之余，更令海外受众震撼的是非遗传承人的匠心持守。《智在匠心》全程未加旁白阐释，而是在非遗传承人的娓娓道来中，讲述他们对师徒传承、艺术创作和人生道路的感悟和思考，描摹出八闽工匠的艺术世界和精神世界。纵然片中的10位匠人领域不同，但他们都对非遗技艺表现出一样的热爱与执着。他们对技艺传承之严谨，对守正与创新之斟酌，对工匠技艺之求索，令人感佩。在国际传播中，正是匠人们内心深处的温暖纯粹、对手艺无止境的追求，拉近了非遗文化与海外受众之间的距离。 　　近年来，越来越多像《智在匠心》这样的文化作品在海外产生广泛影响，给予我们更多国际传播启示。 　　打破国家间的文化壁垒，建立文化认同是关键。《智在匠心》向世界展示中国非遗文化多样性的同时，强调人类文明的共同繁荣，这不仅促使海外受众对中华优秀传统文化和艺术产生浓厚兴趣，也增进了他们对中国非遗的文化认同。这启示我们，国际传播中应当遵循“各美其美，美人之美，美美与共，天下大同”的逻辑，向海外受众传达中华文化精髓的同时，强调人类的文化共性，从而与各国受众建立更紧密的联结，促进不同文明交流互鉴。 　　“美”是全人类的共同追求，成功的国际传播一定是“审美的传播”。在借助文化出海进行国际传播之时，“理念-文本”的双重审美建构至关重要，既要强调传播文本理念的“合目的性”，也要突显传播文本形式的“合规律性”。对此，我们应当巧用东方美学。李子柒描摹的中华田园生活在国外意外走红，也说明海外受众接纳并喜爱东方审美，因而非遗文化同样可以通过展现东方神韵的方式，赢得更多海外受众。 　　讲好中国故事，传播好中国声音，必须遵循“以人为本”的叙事逻辑，以此实现传受双方的情感共振，使他者乐于接受中华文化。对此，国际传播应注重总结能够引发情感共鸣的因素。事实上，非遗之美，美在传承，美在文化，美在高超技艺，更美在匠心。他们以执着坚守和无私奉献，向世界传达大国工匠之精神。因而，巧用情感叙事的方式讲好中国故事、传播好中国声音，是获得正面传播效果的重要原因。 　　面向未来，我们应秉持开放包容的理念，着眼推动文明交流互鉴，推出更多具有中国特色、中国风格、中国气派的高水平作品，增强中华文明传播力和影响力，让中华优秀传统文化更好地走出去。 　　（余清楚 宣长春 作者单位：厦门大学新闻传播学院）

　　《悲惨世界》剧照，刘烨饰演冉·阿让。 央华戏剧供图 　　2024年是中法建交60周年，由央华戏剧制作，法国导演让·贝洛里尼执导、刘烨主演，根据法国大文豪雨果文学名著改编的中文版话剧《悲惨世界》，入选中法精品文化交流作品名单，同时还入选为中法文化旅游年项目。1月26日至28日，该剧在北京保利剧院首演。这是《悲惨世界》首次被排成中文版话剧搬上中国舞台，在210分钟的时间里，以根植原著又绽放多彩新意的舞台呈现，展现出了中法艺术家精诚合作结出的硕果。 　　央华版将文学与戏剧融为一体 　　在法国享有盛誉的导演让·贝洛里尼，执导的这部中文版《悲惨世界》，比大多数人想象的还要尊重原著。大段高密度的文学化台词，裹挟着强烈的情感喷涌而出；演员在表演者和表达者之间无缝转换；并非简单扮演角色，而是成为文学与戏剧、自我与人物之间的“说书人”，引领观众不仅进入角色多层次的复杂心灵，也走进融汇爱与恨、丑与美、希望与绝望、苦难与抗争的大千世界。 　　话剧《悲惨世界》又绝不是传统的“照搬式”演绎。一向擅长运用话语、音乐、灯光构建独特戏剧美学的让·贝洛里尼导演，同时也是这部作品的剧本改编和灯光设计。他在舞台上用音乐作诗，用灯光作画。每一个跳动的音符，每一盏闪亮的灯光，也都寄托着贝洛里尼对剧中生命个体痛楚的体察和他对集体救赎的呼唤。 　　著名主持人张越看完话剧演出后评价道：“像《悲惨世界》这种已被全世界讲过上千遍的故事还有什么新讲法吗？央华版《悲惨世界》给了答案：将文学与戏剧融为一体，以最接近原著又最远观原著的方式，构筑剧场空间独有的辉煌与浪漫。” 　　刘烨主动请缨出演冉·阿让 　　在话剧《悲惨世界》210分钟的演出中，扮演冉·阿让的刘烨戏份很重。尤其是第一幕，他几乎不下台，而且一上场就有八页纸的台词量，还要有极强的表现力和身体控制能力，与音乐、灯光以及其他演员配合。虽然表演具有很大难度和挑战，但刘烨也很享受其中：“站在舞台上，被观众和音乐环绕，讲自己的感受，描述激情，表达生活中羞于表达的愤怒和热爱，和近千人共同完成某种情绪，是很独特美好的事情。” 　　刘烨演冉·阿让是自己主动请缨。2021年12月1日，央华戏剧艺术总监王可然在法兰西文学与艺术骑士勋章授勋现场宣布，央华戏剧将制作中文版话剧《悲惨世界》。当时在场的刘烨一下被点燃了，他激动地对王可然说：“我要演！演冉·阿让！”两个人一拍即合。 　　距离刘烨上一次在话剧舞台上塑造角色已经过去12年之久。这一次，满怀对舞台深深的眷恋，刘烨早早就推掉了近半年的大部分工作，全情投入到对这个经典角色的塑造当中。刘烨妻子、该剧总制作人安娜透露，刘烨每天早上5点就起床开始背台词，以一种最纯粹的状态进入到冉·阿让这一角色中。 　　刘烨还担任了该剧监制，“这个新身份更像是一个笼罩着我的使命感，让我面露纯净并抛掉了一些陋习，至少得给剧组里的年轻人做个榜样吧！”剧组的其他演员们也都说，刘烨带头发狠用功，让整个剧组都很“卷”。 　　“为了《悲惨世界》，一切都值得。”在刘烨看来，“这部戏更像是对自己某一时期的一种纪念。”对于冉·阿让这个经典角色，他非常看重这个人物身上的“悲悯、原谅、真、善、美”。“对于行将46岁老文青的我，隐约感到后劲会很大。”在中文版《悲惨世界》首演之夜，刘烨充满感情地说，“艺术是无国界的，爱情是无国界的，这两点在我身上体会特别深。” 　　法国导演和中国演员相互学习 　　导演让·贝洛里尼孩童时期读的第一本名著就是《悲惨世界》。“它从我的孩童时代一直伴随我到现在。这个作品对于全世界都很重要，它是无国界的、永恒的。雨果是一座高大的灯塔，我们可以从中看到世界的美好，也能挖掘人性的善恶。” 　　作为该剧总监，王可然表示双方在深入交流中发现，彼此对于艺术品质的要求和判断高度一致，因此在互相非常信任和尊重的基础上，展开了对《悲惨世界》创作及剧本改编的讨论。让·贝洛里尼表示：“这是个名著，但也是我们一起原创的过程。相互学习，一起构建，这就是国际制作。我们在一起做戏剧，就是相信人类的善。” 　　排练过程中，让·贝洛里尼非常关注每个人的观点，要求翻译宁春艳把每一句话都翻译给他听，他还总会反复确认，法语中的一个词翻译成中文是否有同样的含义，并通过演员朗读来感受中文的节奏，然后调整完善剧本。他说：“我需要时刻知道什么对于你们很重要。我不想因为我从法国来，你们就完全按照我的想法做。我想跟你们学习，我们一起构作。实际上我们与他人相聚，与另外一个文化相聚的时候，我们的创作就会更丰富！” 　　《悲惨世界》剧组中既有话剧演员，也有昆曲、评弹、相声等不同领域的艺术家。让·贝洛里尼说，他每天都从演员身上获取不同的能量，同时也追求“演员本人和角色的融合”。“演员们常说，很多时候，我们都不知道什么时候是演员，什么时候是人物了，这就是我们所寻找的最美丽的时刻。” 　　让·贝洛里尼会说简单的中文，他最常说的词是：“试试！”创作过程中，他经常让演员“试试”不同的讲述方式，并且现场播放准备好的音乐，或者干脆自己坐在钢琴前即兴演奏，用音乐帮助演员迅速找到角色的情感和思想。在他看来，“音乐能够使我们心灵颤动，而且音乐是世界性语言，可以将我们的心连在一起，也能将我们的情感传递给观众。” 　　据悉，中文版话剧《悲惨世界》作为凝聚着中法两国艺术家友谊与才华的创新经典之作，将在北京首演后展开全国巡演，并将于今年11月赴法国蒙彼利埃“演员之春”艺术节演出，在世界舞台继续绽放光彩。（记者 王润)

·2023年全国保费收入5.12万亿 “控费”或为保险公司2024年首要任务 国家金融监督管理总局发布2023年12月保险业经营情况。数据显示，2023年1至12月，我国保险业实现原保险保费收入5.12万亿元，按可比口径，行业汇总原保险保费收入同比增长9.13%，保险业原保险赔付支出1.89万亿元，同比增长21.94%。整体来看，2023年度我国保险业实现原保险保费收入5.12万亿元，其中财产险保费收入1.36万亿元，同比增长7.1%；人身险保费收入3.76万亿元，同比增长9.9%。从公司的情况看，财产险公司2023年原保费收入1.58亿元，同比增长6.73%；人身险公司2023年保费收入3.54万亿元，同比增长10.25%，其中寿险业务增速达12.75%。普华永道中国金融业管理咨询合伙人周瑾认为，人身险保费增长主要是基于上半年3.5%预定利率寿险产品的热卖，随着3.5%预定利率的产品下架，下半年的保费增速回落，下半年的趋势如果延续，加上当前偿付能力承压的影响，2024年的行业整体发展或将遇到较大调整。虽然年度保费收入稳步提升，不过记者注意到2023年整体的赔付数据产险和人身险均有不小的增长。业内人士认为，这一方面是2022年因为疫情等原因，本身基数并不是正常情况；另一方面也是2023年疫情放开后，社会活动增加的必然结果。详情>> ·教师热面临变局：小学总招生人数连续三年下降 备战三月的“考试季”——公务员省考联考、事业单位考试和教师资格考试全部集中在3月份进行。其中，教师资格考试时间是最早的，笔试预计3月9日开始。在2023年上半年，427.3万人报考教师资格考试，其热度可见一斑。四川某高校师范类汉语言文学专业的周娜告诉21世纪经济报道记者，她身边的同学几乎全都在备考教师资格证或已经取得教师资格。考教师资格也成为很多非师范学校高校学子的“后路”。广东某高校金融学硕在读的吴鹏也告诉本报记者，虽然他不是师范类学子，但仍然有备考教资的打算。“考教资对我而言是扩展一条职业规划路，因为它也是一本从业证书。”相对高的通过率、相对低的报考门槛，以及教师职业的相对稳定，使不少高校学子纷纷尝试考教资考试证。但是，随着我国人口出生率的下降，《中国统计年鉴2023》显示，我国小学总招生人数连续三年下降。在此背景下，教资考试热乃至教师行业热也可能面临变局。“目前来看，考教资的人数仍然会比较多，但未来能不能入编就是另外一回事了。”中国教育科学研究院研究员储朝晖对21世纪经济报道表示，“未来教师编制的招聘数量，各个地方应该会根据人口适当减少，但要保持长远的良性生态结构。”详情>> ·“中字头”掀热潮 市值管理将铸就“定海神针” 今年以来，中央层面频频释放金融高水平开放信号。作为金融市场的重要组成部分，以及优化资源配置的主战场，资本市场稳步推进高水平制度型对外开放。目前，监管部门正在推动多项开放举措。在互联互通方面，2023年8月份，中国证监会和香港证监会就推动大宗交易纳入互联互通机制达成共识，在对业务、技术和监管做好安排后，将尽快推出。此外，监管部门研究推动REITs市场与香港市场互联互通，研究适时将人民币股票交易柜台纳入互联互通机制等。近日，上海国企改革、深圳国企改革等概念持续走强，“中字头”个股表现亮眼，央企概念主题基金纷纷强势“回血”。不少投资者热议，决策层研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，或为市场铸就新的“定海神针”。详情>> ·超2000亿美元身价！LVMH掌门人阿尔诺再次问鼎全球首富 《福布斯》富豪榜显示，奢品帝国LVMH主席及CEO贝尔纳·阿尔诺（下称“阿尔诺”）及其家族的净资产以2076亿美元（折合人民币1.49万亿元）击败马斯克，重回世界首富宝座。LVMH发布的最新业绩报告显示，2023年该集团销售收入为861.53亿欧元，同比增长9%；营业利润228.02亿欧元，同比增长8.2%；净利润为152亿欧元，同比增长8%。截至1月26日，LVMH收报773.1欧元/股，上涨12.81%，创近一个月以来股价新高，市值达到3861.7亿美元。阿尔诺现年74岁，以凌厉的商业并购闻名，被媒体誉为“穿着羊绒衫的狼”。（详见本报文章《欲望永不眠：LVMH掌门人阿尔诺的创富与守富》）2022年12月，阿尔诺首次成为全球首富，从2014年到2023年，阿尔诺的财富涨幅超过5倍。详情>> 春节前后，资金面怎么看？ 距离春节剩余2周时间，或仍有1.2万亿元现金随着居民取现行为从银行间体系流出。相比之下，节前央行降准释放约1万亿元长期流动性，能比较充分地对冲居民取现带来的资金缺口。同时考虑到跨月后，银行资金融出规模通常增加，我们判断节前资金利率中枢（DR007）或不会进一步上行。复盘2019年至2023年春节后资金利率走势，我们发现，节后两周左右资金利率下行的可能性较大。不过1月中旬以来，已经有部分投资者在交易降准及资金面宽松预期。1Y二级资本债相较于DR007中枢的利差，已经下行至2019年以来的30%左右分位数，资金面宽松预期已经交易得相对充分。相比之下，中短期票据、同业存单的利差分位数仍在40%左右或以上，我们认为仍有一定的博弈空间。在接下来的两周，我们认为可以重点关注1Y以下中短期票据、同业存单的博弈窗口。详情>> 人形机器人轻量化关键材料，PEEK需求迎爆发，国产布局者有谁？ 越来越多的企业开始布局使用人形机器人。近日，美国人形机器人初创公司Figure宣布与知名汽车制造商宝马签署了合作协议，将逐步整合部署人形机器人到车身车间、钣金等制造流程中。目前，人形机器人产业链处于商业化早期阶段，想要批量生产，轻量化材料是核心关注点之一。PEEK聚醚醚酮是综合性能和产品附加值最高的特种工程塑料，其不仅兼具刚性、韧性、耐腐蚀性、耐冲击性、耐热性和耐磨性等优点，还可以通过使用碳纤维改性提升其机械强度、耐摩擦和抗磨损性能，适用于机器人机械臂、关节连杆等部位，在人形机器人领域潜在应用空间很大。据公开信息，PEEK最早于1978年首次开发，1990年代实现商业化，很长时间内其生产技术一直被英国威格斯公司封锁。直到2000年后，我国吉林大学率先打破垄断，并逐渐商业化。当前，全球PEEK行业呈现“一超多强”竞争格局，大部分参与者是国外企业，其中龙头威格斯产能约占全球总产能的60%。但近年来，随着国内厂商的持续研发与积累，多个国产PEEK产品主要性能指标已达国际先进水平，且得益于较低的原料、人工等成本，高性价比优势明显。详情>> “人才消费贷”兴起，多家银行推大额产品抢赛道 2024年开年第一个月，就有200万元的消费贷问世。2023年卷完价格之后，银行要开始卷额度了吗？正如银行纷纷降低消费贷利率时，我们说这绝不意味着银行要“大放水”，同样，消费贷额度能高达200万元也不意味着银行要放水。不过200万元消费贷却带出了一个2024年银行将激烈争夺的赛道。而这背后既有各地方政策上的要求和支持，也有银行绞尽脑汁开辟消费贷新客群的需要。最先推出200万元纯信用消费贷的是青岛。2023年11，青岛市推出了“人才消费贷”。据悉，青岛的“人才消费贷”是山东省首个无抵押、无担保的纯信用贷款。由青岛市委人才工作领导小组办公室联合中国银行青岛分行推出的。根据青岛市高层次人才的分类，A类人才最高授信额度200万元，B类人才最高授信150万元，C类人才最高授信100万元，D类人才最高授信80万元。贷款期限最长三年，现在贷款年化利率为3.5%，资金用途包括高层次人才本人及其家庭的消费支出，包括住房装修、车位使用权、住房租金、教育培训，以及购置家具、家电、家用小汽车等消费类支出。但不能用于购买房产、股票、基金、投资等禁止领域。详情>> 万亿市场的银发经济，企业入局姿势很重要 国务院办公厅发布了《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》，从“发展民生事业，解决急难愁盼”、“扩大产品供给，提升质量水平”、“聚焦多样化需求，培育潜力产业”、“强化要素保障，优化发展环境”四个方面提出26项举措。这是我国首个以“银发经济”命名的政策文件。《意见》中对银发经济进行了明确的定义：银发经济是向老年人提供产品或服务，以及为老龄阶段做准备等一系列经济活动的总和，涉及面广、产业链长、业态多元、潜力巨大。其中提到“推进产业集群发展”、“推进适老化改造”、“推动品牌化发展”等举措，可以看出，《意见》中的“银发经济”不仅局限于服务业，而是涵盖了老龄行业的多个细分板块。中国是世界上老龄产业潜力最大的市场。据复旦大学老龄研究院发布的《中国银发经济发展研究报告》预计，2035年银发经济规模将达到19万亿元，届时将占总消费的28%，占GDP的9.6%。银发经济可以细分为养老服务、老年消费、医疗健康、文娱旅游、智能科技、养老金融六大产业，国家政策利好背后显示出重大的商业机遇。详情>>

财联社1月29日讯（编辑 刘晨）银行间资金转松，叠加权益市场表现欠佳，国债期货继续创出新高103.21。 具体来看，国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.19%，10年期主力合约涨0.11%，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约涨0.03%。 交易员表示，今日早盘走势平淡，午后受到外围下调股市目标点位的影响，债市大幅走强，日间累计可做1.3bp的空间。 银行间主要利率债收益率全线下行，截止北京时间16:30，10年期国债活跃券230026收益率下行0.6bp报2.4935%，5年期国债活跃券230022收益率下行2.75bp报2.3225%，10年期国开活跃券230205收益率下行1.05bp报2.6975%。 资料来源：（数据来源：qeubee，财联社整理） 一级市场方面： 交易所债券市场收盘，地产债涨跌不一。 据Choice 数据统计显示，今日交易所市场非金信用债跌幅排行前五的分别是：20金科03、22不动02、21旭辉02、22龙湖03、19道桥01。具体如下： 据Choice 数据统计显示，今日交易所市场非金信用债涨幅排行前五的分别是：22龙湖04、22万科04、22GLP02、18GLPR2、19津投27。具体如下： 公开市场方面，央行公告称，为维护月末流动性平稳，1月29日以利率招标方式开展了5000亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。Wind数据显示，当日1220亿元逆回购到期，因此单日净投放3780亿元。 资金面方面，Shibor短端品种多数下行，隔夜品种下行8.9BP报1.731%；7天期下行3.6BP报1.863%；14天期下行10.1BP报2.301%；1个月期上行0.1BP报2.302%。 中金固收报告称，从历史经验来看，降准之后多数时间短期内会带动中短端收益率下行，但是持续时间以及后续债市走势仍然取决于是否有更宽松的政策出台和基本面情况。在当前短期经济基本面偏弱的情况下，宽松政策可能会持续，所以其认为债市整体风险不大。 银行间回购利率涨跌不一。 （数据来源：Choice，财联社整理） 银行间回购定盘利率多数下跌。FR001报1.8226%，跌17.74个基点；FR007报2.5000%，涨10.00个基点；FR014报2.3500%，跌15.00个基点。 银银间回购定盘利率集体下跌。FDR001报1.7400%，跌8.00个基点；FDR007报1.9000%，跌3.00个基点；FDR014报2.3000%，跌7.00个基点。 存单方面，今日3M期国股在2.07%-2.45%位置需求较好，较上一日下降1.52bp，1Y期国股报在2.39%-2.46%的位置，较前一日下行1.25bp。AAA级存单方面，9M成交在2.44%，1Y成交在2.425%的位置。 （数据来源：Choice，财联社整理）

财联社1月29日讯（编辑 陈侃迪）近日，避险网发布了2023年上市公司套期保值报告。内容显示，2023全年共有1311家非金融类A股上市公司发布了套期保值相关公告，相对于2022年的1133家的增加了15.7%。 套期保值需求上升 在去年新上市碳酸锂、纯碱等商品期货后，也吸引不少该行业的上市公司参与到套期保值当中。 以碳酸锂产业来看，截至去年10月末，锂电上市公司参与套期保值的数量共19家，套保规模在2千万至3亿元不等。其中上游生产企业6家，中游材料企业10家，下游电池企业3家，包括天齐锂业、盐湖股份、鹏辉能源、宁德时代等知名公司。 尤其是在去年碳酸锂价格连续崩跌的情况下，期货作为一种风险转移的工具属性便更突出。 赣锋锂业董事长李良彬在接受媒体采访时就曾表示，锂产品是赣锋锂业的核心产品，碳酸锂的价格波动会直接影响公司的营业收入，同时也会间接影响产品原材料价格，致使公司营业成本产生相应变化。“碳酸锂价格波动较大时，会使企业营业收入有较大波动。尤其当价格大幅下跌时，一些缺乏风险应对能力的小型锂盐企业可能会出现亏损情况，面临关停乃至破产。” 除上市公司自身参与期货市场进行套期保值外，也可将该业务外包给更专业的期货公司，甚至是私募基金。 上海陛晨资产总经理吴科勉向财联社表示，针对产业内的客户，可定制化按照企业的需求发行套期保值私募产品，虽然产业内的客户对现货熟悉，但期货市场仍然和现货不同。 期货市场是对未来的一个预期，同时还包括了套利、量化高频、技术分析等等，而这些交易者是不看基本面的，所以价格不一定会按照现货的思维来进行。这就使得企业在实际操作中会出现风险敞口，但私募基金作为市场上的老手，却能够更好的进行处理。 电子行业参与度最高，外汇套保仍是第一大需求 根据避险网报告显示，2023年第四季度末29个实体行业套保指数排列依次是电子、基础化工、电力设备、机械设备和医药生物，汽车、有色金属、轻工制造等行业紧随其后。 相对于上一季度，基础化工、电力设备、机械设备三个行业指数提升数值位居前三甲。图片来源：避险网 财联社整理 此外，广东地区占比较高。统计显示，排在前五位的依次是广东、浙江、江苏、山东和上海；青海、西藏、贵州、宁夏、吉林等地仍然比较靠后。相对于上一季度，广东、浙江、江苏和山东这四个省份指数提升数值位居前列。图片来源：避险网 财联社整理 此外，避险网总裁马卫锋曾向媒体表示，从对从风险的类型上看，实际上外汇套期保值的上市公司数量最多。 数据显示，去年11月，在岸、离岸人民币对美元汇率分别调升2.55%、2.70%，幅度较大。为锁定成本，防范汇率、利率风险，多家国内上市公司开展外汇套保对冲业务。 从2021和2022两个完整的会计年度来看，共有1088家非金融A股上市公司明确提及汇率风险对冲，马卫锋进一步表示，共有457家公司提及商品价格风险对冲，452家公司提及利率风险对冲。总体上来看，汇率风险是上市公司面临的第一大风险。

上市公司大股东或实际控制人利用信息优势地位，通过密集发布利好公告、联系分析师频繁开展机构调研等吸引投资者的方式，拉抬股价——这是证监会近期一则针对上市公司实际控制人联合外部资金操纵市场的行政处罚决定书所披露的情节。 似曾相识的桥段居然再次上演：就在公司控股股东、实际控制人袁永刚及其一致行动人安徽高新金通安益二期创业投资基金（有限合伙）（简称“金通安益二期”）首发限售股解禁之际，安徽蓝盾光电子股份有限公司（简称“蓝盾光电”）抛出投资5G及卫星基带芯片公司上海星思半导体有限责任公司（简称“星思半导体”）的重大利好，并且频繁披露机构调研等信息，公司股价在短短一个多月内逆势上涨，最大涨幅超过60%。 然而，中国证券报记者调查发现，在2021年以来连续多个报告期经营性现金流为负的情况下，蓝盾光电将累计2.69亿元的超募资金永久性补充流动资金，再以自有资金1.8亿元拟开展与主营业务无关的股权投资事项。专业人士认为，蓝盾光电上述投资事项涉嫌变相改变募集资金用途，不符合深交所关于上市公司规范运作的相关要求。再结合其股价在业绩“大变脸”、巨量限售股解禁上市、股东密集减持等利空下却逆势上涨的情况来看，难免让人怀疑蓝盾光电投资芯片或是为大股东拉高套现铺路。 1.8亿元投资芯片“蹭热点”？ 2023年12月29日晚间，蓝盾光电一纸公告揭开了公司股价持续放量、逆势大涨的谜底。 根据公告披露，公司拟投资1.8亿元参与星思半导体的融资计划。融资完成后，预计将直接持有后者约5%的股权。 上述公告披露，星思半导体是一家成立于2020年10月23日的芯片公司，目前的主营业务是基带芯片和相关通信模组的研发、设计和销售。基带芯片主要包括5G和卫星基带芯片。 财务数据方面，星思半导体2022年末和2023年三季度末的净资产分别为3.79亿元和0.7亿元，2022年和2023年前三季度营业收入分别为1.75亿元和0.26亿元，净利润分别为-4.96亿元和-3.09亿元。也就是说，星思半导体的投后估值将高达36亿元，增值率约5142.86%。 对此，公司回复深交所关注函称，基带芯片赛道市场空间大、技术壁垒高，全球范围内仅有少数领先芯片设计企业成功流片5G基带芯片。星思半导体作为一家基带芯片设计初创企业，2022年和2023年持续大额亏损主要系该公司仍处于芯片研发设计阶段导致。其历史研发投入已经超过10亿元，并且与行业内诸多头部客户签署了合作开发协议，具有较好的发展前景。 在星思半导体的主要产品中，目前5GeMBB基带芯片、5G通信模组、宽带卫星手机基带芯片已经可以实现小批量出货，超宽带卫星终端基带芯片及配套的Transceiver芯片正在研发中。 不过，记者调查发现，目前同处于基带芯片领域、成立于2015年的翱捷科技已经于2022年初登陆科创板，逐渐成为平台型芯片设计公司，2021年以来营业收入均超过20亿元。但是，星思半导体依然处于深度亏损状态。 需要补充的是，翱捷科技创始人是一家知名射频芯片公司的创始人及前CEO，在无线通信芯片领域拥有丰富的经验。与之不同的是，星思半导体创始人夏某芯片研发背景相对薄弱。 公开信息显示，夏某曾担任安信证券研究中心通信行业首席分析师，更早之前曾在华为从事数据通信研发、全球固定网络行销工作13年，是华为全球第一批8名解决方案销售专家之一。 而同样是华为销售背景出身的孙某，2022年6月已经卸任星思半导体董事职务，此前他曾以该公司执行总裁的身份公开亮相。更早之前，孙某2020年4月加盟浙商证券研究所担任TMT团队组长兼总顾问。 除了孙某已经出走，星思半导体核心高管团队中童某、吾某分别于2021年8月和2024年1月离任董监高。公司2023年还一度传出融资进展不顺而被迫整体裁员四分之一、部分地区研发中心整体裁撤等负面消息。 针对星思半导体的相关问题，记者致电其网站电话，但接线者称公司总机不负责回应任何问题，也不能转接相关部门，如有需求请邮件问询。 随后，记者通过邮件就相关情况提出问询，但截至发稿前尚未得到任何回应。 变相改变超募资金用途遭质疑 目前，蓝盾光电的主营产品为分析测量仪器，主要应用于环境监测、交通管理、气象观测等领域。而公司此番拟1.8亿元自有资金投资的星思半导体，主要从事基带芯片和相关通信模组的研发、设计和销售。二者之间主营业务明显不存在相关性。 记者调查还发现，作为一家上市才三年多的公司，蓝盾光电早已踩着“红线”分批将其IPO超募资金用于永久性补充流动资金。 其中，2020年底、2021年底先后两次将1.15亿元累计2.3亿元的超募资金永久性补充流动资金。即3.86亿元超募资金中的59.59%，刚好踩在“每12个月内累计不超过30%”的监管“红线”内。 随后的2023年3月，公司再次将剩余的超募资金3938.31万元永久性补充流动资金。至此，公司累计2.69亿元的超募资金永久性补充流动资金。 根据公司披露，2021年、2022年和2023年前三季度经营活动产生的现金流量净额分别为-2030.38万元、-5774.23万元和-8128.48万元。而截至2023年三季度末，公司账面货币资金仅为2.49亿元。 对此，华北某券商资深保荐代表人程某向记者表示，现行法律法规对上市公司募集资金使用有非常严格的监管要求。就超募资金永久性补充流动资金而言，除了每12个月内累计金额不得超过超募资金总额的30%，还必须经过股东大会审议、独立董事和保荐机构发表明确的意见等必要的程序。同时，在超募资金永久性补充流动资金后的12个月内不得进行高风险投资以及为他人提供财务资助。 针对蓝盾光电分批分次将超募资金永久性补充流动资金后所进行的对外股权投资问题，保荐代表人程某向记者表示，永久性补充流动资金后不需要归还，超募资金与公司自有资金就完全混同一起，这就绕开了证监会和交易所对于募集资金使用的监管制度，毕竟上市公司闲置的自有资金在监管方面没有那么多限制。 北京一家律师事务所合伙人向记者表示，从制度安排层面来讲，上市公司募集资金原则上应当用于主营业务，除金融类企业外，募集资金不得用于财务性投资。如果对外股权投资与上市公司主营业务无关，不属于围绕产业链上下游以获取技术、原料或渠道为目的的产业投资，也不属于以收购或整合为目的的并购投资，不是以拓展客户、渠道为目的的委托贷款，更不符合公司主营业务及战略发展方向，那么这种股权投资应当认定为财务性投资。 资深市场人士李某也表示，尽管蓝盾光电分批分次将超募资金永久性补充流动资金后对外开展股权投资的行为符合现行监管要求，合法合规但是并不合理。按照实质重于形式原则，应当认定为变相改变募集资金用途的投资，不符合深交所关于上市公司规范运作的相关要求。 来源：中国证券报·中证网

2023年基金四季报出炉，基金重仓股随之浮出水面。在2024年以来市场持续震荡的背景下，部分基金重仓股仍旧表现亮眼，例如长白山1月以来股价实现翻倍。重仓股的喜人涨势，为不少基金贡献了一定的收益。 展望后市，机构认为，近期市场表现仍为投资者情绪所主导，当前积极因素正逐步累积，综合来看，A股长期投资价值逐步凸显，资本市场前景依然向好，需要耐心等待筑底回升。 基金提前埋伏 尽管2024年以来市场持续震荡调整，Wind数据显示，截至1月23日收盘，1月以来已有多只牛股涌现，不少基金提前“埋伏”，收获颇丰。 基金2023年四季度末的重仓股中，2024年以来涨幅最大的是长白山，1月以来股价实现翻倍。资料显示，长白山是吉林省旅游产业的龙头企业，主营业务为旅游服务业。2023年四季度末，金信消费升级A持有长白山39万股，位列其第七大重仓股。此外，华富量子生命力A和永赢卓越臻选A，也都在2023年四季度末重仓了长白山。 非电行业烟气治理综合服务商同兴环保，2023年四季度末获诺安多策略重仓，持有12.945万股，位列其第四大重仓股。1月以来，同兴环保上涨57.94%，实现了不错的涨幅。 此外，嘉益股份、翔港科技、华如科技、丸美股份、华洋赛车等基金重仓股，1月以来也已涨超20%，部分基金都在2023年四季度重仓这些公司。 耐心等待市场筑底回升 2024开年以来，受内外部因素影响，A股市场持续震荡。方正富邦基金表示，当前经济基本面仍有不确定因素，但从近期来看，市场情绪得到了一定程度的释放。就短期而言，市场仍为情绪所主导，如果短期外部风险减弱，北向资金流出放缓，且市场情绪逐步企稳，则指数有望实现反弹。 方正富邦基金认为，目前从估值、股权风险溢价来看，权益资产性价比占优。经济基本面的诸多因素正在改善，随着宏观经济企稳，A股市场有望迎来机会，尤其是创业板标的性价比高于全A及沪深300品种。方向上，重点关注超跌成长行业、金融板块以及地产开工端的投资机会。 鹏华基金副总裁梁浩表示，当前中国经济发展的积极因素正逐步累积，政策层面各项举措仍将加力提效，A股估值已处于历史低位。综合来看，A股长期投资价值逐步凸显，资本市场前景依然向好，需要多一点耐心，等候风险资产筑底回升。他坦言，资本市场的运行经常有情绪的一方面，也有基本面的一方面。有时情绪的一方面会主导市场，或者过于乐观，或者过于悲观。近期的市场连续下跌，展现更多的是情绪的一方面，市场定价显得有些失效。2008年，2015-2016年，2018年都曾经出现过这种情况，之后市场都有过纠偏。从长期看，决定资本市场运行的中枢，还是经济运行的基本面。价格永远围绕价值上下波动，市场自身有纠错功能，对于公募而言，要努力做市场上的聪明钱，将资产配置到那些未来有较好增长，或业绩稳定，可以为股东带来稳定回报的企业上。 来源：中国证券报

1月26日，住房城乡建设部召开城市房地产融资协调机制部署会明确，抓紧研究提出可以给予融资支持的房地产项目名单。本月底前，第一批项目名单落地后即可争取贷款。 住房城乡建设部党组书记、部长倪虹表示，深入贯彻落实中央经济工作会议精神，加快推动城市房地产融资协调机制落地见效，支持房地产项目开发建设，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，促进房地产市场平稳健康发展。 会议指出，建立城市房地产融资协调机制，是贯彻落实党中央、国务院决策部署，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求、促进金融与房地产良性循环的重大举措。地级及以上城市人民政府要切实发挥牵头协调作用，把这一重要机制迅速建立和运转起来，及时研判本地房地产市场形势和房地产融资需求，强化统筹谋划，细化政策措施，搭建政银企沟通平台，推动房地产企业和金融机构精准对接，协调解决好房地产融资中存在的困难和问题。 会议明确，项目有序开发建设，是房地产市场平稳健康运行的基础，事关人民群众切身利益。针对当前部分房地产项目融资难题，各地要以项目为对象，抓紧研究提出可以给予融资支持的房地产项目名单，协调本行政区域内金融机构发放贷款，精准有效支持合理融资需求。信贷资金要确保封闭运行、合规使用，坚决防止挪用。省级层面要跟踪监测落实情况，加强督促指导。国家层面将建立城市房地产融资协调机制项目信息平台，实行周调度、月通报。住房城乡建设部抓机制落实力度大，据了解，本月底前，第一批项目名单落地后即可争取贷款。 会议要求，适应房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，加快构建房地产发展新模式，长短结合、标本兼治，促进房地产市场平稳健康发展。要坚持因城施策、精准施策、一城一策，用好政策工具箱，充分赋予城市房地产调控自主权，各城市可以因地制宜调整房地产政策。要以编制住房发展规划为抓手，完善“保障+市场”的住房供应体系，建立人、房、地、钱要素联动新机制，健全房屋全生命周期基础性制度，实施保障性住房建设、平急两用公共基础设施建设、城中村改造，打造绿色、低碳、智能、安全好房子。要重拳整治房地产市场秩序，纠治房地产开发、交易、中介、物业等方面乱象，曝光违法违规典型案例，切实维护人民群众合法权益。 来源：中国证券报·中证网

■ 信托业坚定转型 【编者按】 信托业务“三分类”新规正式实施，吹响了信托业加速回归本源的号角。从今日起，中国证券报推出系列报道，聚焦信托业坚定转型、加速探路高质量发展的实践和思考。 伴随信托业转型持续深入，各家信托公司加速回归本源业务，结合自身资源禀赋，调整商业模式，探索差异化发展路径。中国证券报记者日前采访多家信托公司相关负责人获悉，当前信托公司转型成效显著，不断探索财富管理服务信托，提升标准化资产管理和服务能力，大力发展公益慈善信托……但与此同时，转型也伴随着传统业务收窄、增长新动能不足等困境。 展望未来，受访人士表示，信托业应立足制度优势，做好科技信托、绿色信托、普惠信托、养老信托、数字信托，践行受托服务的政治性、人民性，提升专业性，实现高质量发展。 转型成效显现 在信托业务“三分类”新规、新监管评级等一系列举措的导向下，信托行业在资产服务信托、资产管理信托、公益慈善信托三方面持续发力，积极探索高质量发展路径，取得良好成效。 资产服务信托是信托公司创新的重要阵地。近年来，多家信托公司围绕家族信托、家庭服务信托、保险金信托等多个细分业务，百花齐放，创新产品，为投资者提供全生命周期综合财富管理服务。 例如，截至目前，平安信托保险金信托业务规模超1000亿元，管理规模、服务客户数等多方面处于行业领先地位；中信信托作为信托行业唯一的企业年金基金法人受托机构，专门成立养老金服务部积极展业；五矿信托家族信托管理规模稳步放量，时点管理规模604.86亿元，同比增长77.88%；百瑞信托将家庭信托作为重点拓展业务，目前已经突破400单，总规模超过10亿元；紫金信托开展预付类资金服务信托，维护消费者权益，促进消费增长，预付卡平台累计发布商品数超6800个；中诚信托积极持续推进绿色金融、普惠金融、资产证券化等业务，提升金融服务实体经济质效，在普惠金融领域已累计服务个人及小微企业（主）超过5亿人…… 在资产管理信托方面，信托公司一方面加快向标品资管转型，提升主动管理能力，另一方面则积极探索开展股权投资、产业基金投资业务，推动产融结合。行业数据显示，截至2023年三季度末，资金信托总规模为16.44万亿元，同比上升9.52%。 公益慈善信托方面，《2023年度中国慈善信托发展报告》显示，截至2023年末，我国慈善信托累计备案数量达1655单，累计备案规模为65.20亿元。多家信托公司实现业务突破，例如，中信信托在2023年9月率先成立“捐赠者建议慈善信托”；五矿信托公益慈善信托成立规模已达7515万元，是上年的10.7倍，累计成立规模1.6亿元…… 聚力攻坚克难 不少业内人士在接受采访中指出，近年来，受监管政策变化、同业竞争加剧、资产质量下降、客户需求变化等多重因素影响，信托公司在转变发展方式、优化业务结构、转换增长动能等方面面临诸多挑战。传统的信托业务模式已经不能满足现代金融市场的需求，信托公司需要寻找新的发展方向。 “信托公司从以非标供给为主要形式的社会融资工具，转变为‘资产管理+资产服务+公益慈善’三线并行的功能定位。”中信信托风险管理部（金融实验室）副总经理周萍表示，阵痛带来的挑战是难免的，信托公司将普遍面临着业务体系、管理体系、商业模式、风险管理、人才结构等系列挑战。 在中国信托业协会特约研究员邓婷看来，资产服务信托是信托回归本源的转型重点，但培育期长，商业模式的可持续性存忧。她解释说，一方面，同业竞争致使费率极低，创收能力和长期盈利能力堪忧，目前家族信托的信托报酬普遍在千分之一至千分之三；另一方面，因为人员、系统建设及运营管理等成本投入较大，需要较长的时期才能实现自身的盈亏平衡。 此外，信托业务部分制度细节仍有待完善。五矿信托相关负责人表示：“‘三分类’新规为信托业高质量发展指明了方向，信托业务分类有了依据，但新规中部分表述较为笼统，在实际执行中难以具体把握，还需要相关的配套制度与细则进行完善。建议完善信托财产登记制度；完善与信托制度相匹配的税收制度等。” 立足差异化发展 受访业内人士表示，信托公司应根据自身的资源禀赋、能力优势明确机构定位，着力做好“五篇大文章”，回归本源，实现差异化发展。 “未来，信托行业需要深入贯彻落实中央金融工作会议要求，坚定走转型发展之路，充分发挥信托制度功能，做大做强资产服务信托；构建差异化竞争优势，做优做精资产管理信托；强化信托的社会属性，做细做实公益慈善信托。”中国信托业协会特约研究员、百瑞信托战略发展部总经理陈进表示。 中诚信托投资研究部负责人王玉国认为，信托公司应坚持金融服务实体经济的根本宗旨，加快回归信托本源，以信托关系为基础，坚持功能优先，坚守受托人定位的主责主业，为客户提供财产的专业受托管理和资产管理服务；发挥好信托投融资机制灵活的特点，做好“五篇大文章”，切实增强对国家重大战略、重大领域和薄弱环节的信托服务能力；要运用信托财产独立和财富传承等功能，大力发展家族信托、保险金信托、家庭信托等资产服务信托，有效满足人民群众财富管理需求。 在风险防范方面，粤财信托建议，信托公司需要进一步提高认识，积极顺应监管和行业趋势，落实信托业务新三分类政策要求，摒弃原来通过规避监管要求套利的业务思维模式，严守合规红线，合法合规展业；同时也需优化内部管理机制、加快推动存量业务整改、推动创新业务落地、加强消费者权益保护等，争取更高评级分数，为业务拓展取得更大发展空间。 来源：中国证券报·中证网

财联社1月29日讯（编辑 黄君芝）本周，美联储将正式召开2024年首次FOMC议息会议，并将于北京时间周四（2月1日）凌晨公布利率决议，之后主席鲍威尔也将召开新闻发布会，发布与与最新货币政策相关的讲话。 目前，华尔街普遍预计，美联储本周仍将“按兵不动”，今年首次降息的时间点可能是3月份。而市场本周最关注的问题，无疑是鲍威尔将为3月份的下次会议就降息的可能性发出怎样的信号，无论是鹰派还是鸽派的基调。 专业人士们认为，美联储官员们预计会利用这次讨论为未来的货币宽松政策做好准备。但官员们不会做出任何决定，因为距离3月会议还有两个月的时间，还需看期间的最新数据。 根据CME美联储观察工具，目前，市场预计3月份降息的可能性约为50%。 前美联储高级职员、现任彼得森国际经济研究所（Peterson Institute for International Economics）高级研究员David Wilcox表示，“如果我处在他（鲍威尔）的位置上，我会在新闻发布会上什么都不说。现在3月降息的几率为50%，对我来说，这很好。” Wilcox表示，由于美联储下一步行动的概率为50%-50%，因此美联储可能采取任何一种方式，这取决于数据。 德意志银行（Deutsche Bank）首席美国分析师Matthew Luzzetti表示，美联储将删除声明中暗示下一步还可能加息的措辞，从而为本轮周期的首次降息扫清道路。 有“新美联储通讯社”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos此前也撰文称，12月美国通胀水平继续保持温和，为美联储在今年考虑降息提供了可能性。 而且根据他的说法，美联储官员们在即将到来的政策会议上可能会调整政策声明，去除之前暗示下一步更可能加息而非降息的措辞。 “美联储官员们预计在下周的为期两天的政策会议上将维持利率不变，并可能从政策声明中去除之前暗示‘下一步更可能加息而非降息的措辞’。”他写道。 通胀降温来助力 考虑到最近的美国经济数据，鲍威尔将能够对前景做出积极的解读，并谈论经济持续增长的可能性，同时降低通胀，实现人们期待已久的软着陆。 最新数据显示，美联储常用的衡量通货膨胀的指标——个人消费支出（PCE）价格指数，12月同比增长2.6%，远低于2022年同期5.4%的涨幅；剔除了波动较大的食品和能源成本后的核心PCE物价指数，12月同比增长2.9%，同比增速创2021年3月以来新低。 Wilcox说，美联储有明确的理由降息——鉴于去年夏天以来在降低通胀方面取得的进展，不再需要高利率。 核心通胀率目前折合成年率为2.9%，为2021年3月以来的最低水平。他说，“将通货膨胀率降至2%的战斗几乎已经胜利，也许已经完全胜利。”此外，降低利率的另一个原因是，美联储不希望金融状况过于紧张，以免不必要地引发经济衰退。 “3月首降”仍是主基调 彼得森国际经济研究所的Wilcox预计，美联储将在3月首次降息，今年共降息六次。 美银证券（BofA Securities）首席美国经济学家Michael Gapen则预计，从3月份开始，将有四次降息25个基点。 一段时间以来，高盛一直预测3月份是最有可能的降息时机，现在也坚定“3月首降”的想法。该行近日在一份报告中表示，“我们继续期待……2024年总共削减利率5次，首次降息将在3月份。” 不过，也有专家认为，美联储将在今年稍晚时候降息。例如，德意志银行的Luzzetti表示，他预计美联储将等到6月才开始降息，年内剩余时间共降息175个基点。 法国巴黎银行（BNP Paribas）首席美国经济学家Carl Riccadonna认为，美联储首次降息将推迟到5月，而且有进一步推迟的风险。 “我们预计，在首次降息之前，官员们会宁可保持耐心，也不会犯错。”他说。

2024年开年不久，各地国资迅速开启招商大战。在刚刚过去的2023年，国资已经成为了私募股权投资市场的“半边天”。各地千亿级母基金集群频现，让曾被外界诟病“戴着镣铐跳舞”的国资股权投资逐渐走出市场化探索的新道路。 万亿级地方政府、国资通过股权投资进行“资本招商”时，仍面临退出难、规模虚高、资金使用效率低等问题。对此，业内人士认为，地方国资必须充分结合自身资源禀赋，“因地施策”“因地制宜”，杜绝“内卷”实现错位发展，方能充分利用股权基金这一工具，充分实现产业招引，赋能地方产业发展。 国资已成“半边天” 2024年伊始，不少地方的政府引导基金和国资投资平台的招商大战如火如荼。 腊八节刚过，北京某引导基金便开了一场招商大会，不足100平方米的会议室内，人头攒动，坐满了来自各地的LP（投资人）和GP（管理人）。 在招商大会上，该引导基金的负责人分享了许多项目落地的优惠政策：“我们这只基金已经进入到第二年投资期，是非常关键的阶段。如果子基金不能注册落地在当地，或者完不成返投，但可以引来战略性资源，可以一事一议，这些投资限制可以放宽。” 在长三角地区，某国资投资机构已开启2024年的投资工作。“我们2023年三季度末就将年度投资任务完成了，整个四季度都在总结和规划2024年的投资布局。”该机构负责人对中国证券报记者表示。 一般情况下，在私募股权投资市场，资金来源为财政、国有参控股企业政策性出资、事业单位的政府引导基金、国有出资平台等统称为“国资”。多个数据来源显示，2023年，国资已成为一级市场绝对的出资主力。 执中ZERONE数据显示，政府资金近年来出资逐年增加，自2018年资管新规之后开始成为第一大出资主体，之后一直维持出资总额最多的地位，2023年在全市场1.3万亿元出资金额中，国资占比已过半，约为58%。FOFWEEKLY近日发布的《2023LP全景报告》显示，2023年国资对股权市场的资金供给占比达57%。 “国资已经成为绝对主力，如何更好服务地方政府、服务产业，成为整个私募股权行业，乃至金融行业的必修课。”FOFWEEKLY合伙人周瑞智称。 在这一背景下，2023年有不少私募股权投资机构开始成立自己的“招商办”。 “2023年我们成立了一个投资三部，专门为地方做招商引资的业务，根据地方的产业需求，精准地为其匹配合适的项目落地，类似于FA（投融资中介）的工作。”某GP对中国证券报记者表示。 新尚资本是一家隶属无锡市的国资机构，该机构总经理茹华杰称，无论是地方引导基金，还是地方国资机构，其投资工作均面临“二元指标”，既要实现国有资产的保值增值，又要以返投的形式促进地方产业的发展。尤其在这两年，国有LP越来越成为主流融资方的背景下，越来越多的GP都面临着返投的要求，一些GP还专门成立了服务地方返投工作的团队。 所谓的返投要求，即子基金对本地的投资规模不低于引导基金对子基金出资额的一定倍数。 无论是政府引导基金，还是国资投资平台，常采用“母基金（FOF）+直投”的模式运营。首钢基金母基金业务管理合伙人侯琳介绍，在私募股权投资行业，股权直投能力叫作“一级能力”，是最难的一个部分，将直投能力打造好，机构可以围绕直投做很多延伸的事情。母基金投资则被叫作“一级半能力”，主要是挑选GP团队，基于GP的投资策略、过往业绩、团队能力等综合情况来评价GP，是一种资产配置的能力。 中国证券报记者发现，2023年以来，越来越多的国资更加强调自身的直投能力。 “更加强调直投能力，有助于重点支持赛道内的龙头企业，实现与产业的深度链接，助力产业生态的构建。”中科创星创始合伙人李浩说。另一位业内人士表示，直投对于国资机构来说对资产的控制更加直接，可以参与项目的发展；但直投能力要从机制、团队、资源等方面共同建设，并不是每个国资都能够满足的。 千亿集群助力市场化机制探索 在返投、基金注册等投资限制下，不少投资机构常将“拿国资的钱”比作“戴着镣铐跳舞”。而在2023年，不少地区整合优化发展，千亿级母基金集群涌现，在此背景下，持续降低返投倍数，不断完善股权投资市场化机制。从数据来看，某些地区股权投资的活跃程度与其市场化开放程度呈正相关；而硬币的另一面是，部分地区依旧“就事论事”，强调返投和落地，仍处于“以资招商”的1.0阶段。 据李浩观察，2023年以来，越来越多的地方把返投倍数从1.5降低到1.2倍，认定形式也较为宽泛。 2023年，国资的市场化探索开始在数据端显现。《2023LP全景报告》显示，2008年以来，政府引导基金出资活跃地区的返投倍数要求总体平均值从出资额的2倍下降至1.37倍，返投认定也加多样化。 “安徽、杭州、深圳都在打造引导基金集群，涵盖省市区各级基金以及诸多行业赛道，越来越重视整体规划。它们的引导基金往往不会在返投、注册上提具体的要求，GP只要将子基金或项目落在整个大基金群里就可以，不局限在某个地点，给GP更大的发挥空间。”某国资人士表示。 2023年以来，各地争相设立打造矩阵化的“基金集群”，千亿级基金丛林频现，“基金矩阵”概念正在兴起。 比如2023年4月，江西成立规模3000亿元的江西省现代产业引导基金；5月，浙江省规模超2000亿元的“415X”先进制造业专项基金群设立；7月，安徽省规模不低于2000亿元的新兴产业引导基金设立，涵盖主题基金群、功能基金群、天使基金群三大基金群。 侯琳称：“引导基金也需要有一定的规模效应，现在有越来越多的区域设立千亿级的引导基金、基金集群，会吸引更多的GP和项目过去。”茹华杰也表示，从资本规律来看，地方的资本实力越大，能够撬动社会资本的杠杆能力就越高。 除了资金的规模效应，当地的项目落地能力也是地方股权市场化发展的重要内核之一。 “从国资机构自身出发，我们也在不断思考，如何能够让返投真正成为对投资多方都有益的工作，而非只是投资的交易条件。”茹华杰说，“我觉得返投落地这个责任应该是三七开，70%的责任恰恰在我们本地国资主体上，GP只能解决牵引企业前来的问题。如果一家企业落到本地来，很多事情你都解决不了，GP更解决不了。如果我们不努力，项目自然会被努力的地区抢走了。” 北京某引导基金相关负责人认为，如今，政府引导基金和机构想为企业做好服务一定是双向的，各方力量需要拧在一股绳上，才能保证投资组合的保值增值。政府引导基金作为一个母基金，需要具备资源整合能力。据他透露，其所在的引导基金一方面通过常态化活动向被投机构、企业宣发最新政策，使其获得第一手资料；另一方面，与银行等机构建立合作，签署战略协议，可以为被投企业拿到最低的贷款利率。此外，还可以和交易所联动，分析上市形势，及时做好上市准备工作。 立足资源禀赋差异化发展 对于政府引导基金等国资来说，2023年实现了不小的跨越式发展，但仍有退出难、规模虚高、资金使用效率低等暗流在涌动。面对诸多问题，不少地方国资意识到，必须充分结合自身资源禀赋，因地施策、因地制宜，方能充分利用股权基金这一工具，充分赋能地方产业发展。 2014年国务院发文鼓励发展支持重点领域建设的投资基金。政府引导基金开始井喷设立，基金普遍设有7年或10年的存续期。近两年，首批政府引导基金陆续进入退出阶段，却面临“退不出”的尴尬局面。 “不少基金投的时候，过多考虑落地诉求而忽略了项目本身，后续会有很多项目退不出来的情况。”某国资人士表示。 侯琳认为，一个项目能在10年间创立并上市并不容易，因此可能会有一些引导基金在投资时对项目的发展预估不足，或者大比例投在早期，导致基金到期时面临退出难的情况。因此，引导基金做母基金业务，不仅仅是风险分散的工作，还需要在基金设立时便要考虑退出问题，在配置时结合投资期限想好在什么时期以什么方式退出。 上述北京某引导基金相关负责人介绍，其一只政策引导型基金在设立之初便针对基金期限规定了配置要求，资金50%投资于早期天使基金或VC，30%配置在成果转换阶段的基金，20%配置于晚期阶段的PE或Pre-IPO阶段的基金。“目前这种配置给整个基金带来了还不错的收益。”他透露，2023年下半年IPO节奏暂缓后，基于基金退出预期发生变化，他们针对中早期基金，通过产业链融资并购对项目进行估值管理，使基金估值保持一个稳定的增长。 此外，针对退出难题，国资机构从2022年下半年以来，在对基金的考核上，DPI（投入资本分红率）逐渐成为考核重点，从而间接推动一些项目的退出。“2023年很多投资人开始转变，对于很多项目不再‘豪赌’IPO，大家奔着兑现DPI的目的选择直接退出，以实现投资本金的足额回收。比如一个项目初始投资5000万元，可能经过2轮融资估值提升到1.5亿元，投资人便会选择退出或大部分退出，使得基金尽快达成DPI目标，而非等到项目上市赚一笔大钱。”茹华杰表示。 从企业端的选择来看，李浩称，企业选择落地区域时，考虑的方面除了扶持政策外，更多还会考虑当地区位优势、产业集群等。比如，陕西具备光子全产业链的发展基础，西安光子技术企业超过200家，光子制造、光子信息、光子传感等产业集群已初具规模。因此，光子技术企业在落地时就会考虑陕西的产业集群优势。 “我们为什么要设立一只50%资金投向原始创新的引导基金，是因为北京的资源禀赋所在。”上述北京某引导基金相关负责人表示，北京有90余所高校，近130个国家级实验室，几百个创新基地，千余个科研单位以及800多位两院院士，这些在全国都是名列前茅的，因此在北京做科技创新投资，引导方向一定是结合高校、科研院所的最前沿创新。长三角、珠三角的优势可能在高端制造方面，产业落地是其优势所在；西部的西安则在光电创新上有很好的资源禀赋，能够设立百亿规模的光电产业基金。“各个地方在设立引导基金时一定不能聚集在一个赛道上‘卷’，需要形成错位竞争，政府资金才能提高使用效率，实现共赢。”他说。 来源：中国证券报·中证网

近日，多家金融机构纷纷作出部署，划定新一阶段的工作重点，做好“五篇大文章”等被频频提及。 建设金融强国，离不开强大的金融机构。专家表示，金融机构需打造更强的金融资源配置能力，提高综合实力、国际竞争力和影响力，还需不同机构定位清晰、分工协作，共同加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的金融供给，实现金融与实体经济发展的良性互动，使金融机构在服务实体经济高质量发展中，实现自身高质量发展。 短板待补 “目前，我国已成为金融大国，拥有全球最大的银行体系，第二大保险、股票和债券市场，外汇储备规模稳居世界第一。”国家金融与发展实验室特聘研究员任涛表示。 最新数据显示，目前，银行业金融机构总资产已经超过400万亿元，数量达4000多家。保险公司总资产约30万亿元，数量超过200家。 “总体来看，金融机构存在大而不强、以间接融资金融机构为主的短板，在国际上的竞争力和影响总体偏弱，参与国际金融规则的深度以及对全球金融市场的辐射力还远远不够。”任涛说，培育强大的银行、保险、投行和投资等金融机构，不仅任重道远，而且非常迫切。 光大证券金融业首席分析师王一峰表示，金融机构综合实力和影响力近年来不断增强，但金融机构的产品设计能力、风险控制能力、国际化展业能力与国际先进机构相比仍存在差距。 清华大学五道口金融学院副院长田轩表示，我国金融体系已初步完成“从小到大”的量变，但从客观上看仍存在行业结构不够均衡、基础设施建设有待完善、市场机制不够成熟、中介机构水平有待提高等问题。 找准定位 中央金融工作会议明确金融高质量发展重点，对金融机构的定位纲举目张。 在北京银行董事长霍学文看来，建设金融强国，金融机构需要找准定位，要对照金融强国的建设目标校准发展战略，提升自身战略与国家战略的适配性。 专家表示，大型机构需争当“领头雁”，在服务国计民生和助力实体经济方面承担更大责任、发挥更大作用。中小金融机构需错位发展、培育特色，提高竞争力和风险抵御能力，力争“小而美”“精而优”。 任涛表示：“各类金融机构应明确自身定位，充分发挥优势，政策性金融机构应进一步强化职能定位，在国家战略领域做到敢为勇进；国有大型金融机构要持续发挥主力军作用，成为加快建设金融强国的引领者，主动融入并影响全球金融体系的先锋队，做好服务实体经济的主力军和维护金融稳定的压舱石，助力资本市场更好发挥枢纽功能；中小金融机构要立足自身资源禀赋和能力边界，开展专业化、特色化经营，服务地方、服务中小企业。” 蓄势待发 加快建设金融强国，需要金融机构发挥“中流砥柱”的作用。 “金融机构要牢牢锚定金融强国目标，在服务实体经济高质量发展过程中要做到敢为、敢进、敢退，合理配置金融资源，构建与五篇大文章等领域需求更相适应、业务更可持续的金融产品体系、机制与服务，积极开发个性化、差异化、定制化金融产品。”任涛说。 目前，各类机构已开始谋篇布局，蓄势待发。尤其是大型银行、保险、券商机构，积极发挥头雁角色，应进一步优化金融供给的时度效，当好服务实体经济的主力军。 例如，工商银行称，将落实好逆周期和跨周期调节要求，精准传导稳健货币政策，将更多资源配置到重大战略、重点领域和薄弱环节，促进社会综合融资成本稳中有降，持续推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。做实做细五篇大文章，加大对科技创新、绿色转型、普惠小微、数字经济等方面的支持力度。 中金公司表示，将服务好高质量发展大局，充分发挥自身优势，加速建设成为一流投资银行，为加快形成新质生产力，围绕五篇大文章，服务科技创新和产业升级，支持国企深化改革、民营企业壮大、专精特新企业发展，助力国家“双碳”目标达成，持续加大金融对保障和改善民生的支持。 多家头部保险公司表示，紧扣经济减震器和社会稳定器功能，通过服务国家重大战略，在促进经济社会发展中承担好风险管理责任。通过保障民生安康，为人民群众提供高质量风险保障。通过建立重大灾害事故应急机制，在应对重大突发事故、自然灾害方面发挥好风险减量管理作用。 来源：中国证券报·中证网

北京商报讯（记者 关子辰 牛清妍）1月29日，据阿联酋航空消息，自2024年12月7日起，阿联酋航空将增班迪拜—里约热内卢—布宜诺斯艾利斯航线至每周五个班次，新增班次于每周六运营。 据了解，阿联酋航空迪拜—里约热内卢—布宜诺斯艾利斯航线新增的航班为EK247和EK248，将采用两舱版波音777客机执飞。阿联酋航空方面表示，此次增班旨在进一步满足市场需求，并为乘客提供更大的灵活性、更多的选择和航线连接。

上证报中国证券网讯 Choice数据统计，今日共有9只个股股价创历史新高，主要分布在化石能源、金融等行业，包括农业银行、中国海油、长江电力、潞安环能等。

上证报中国证券网讯（记者 俞立严）天眼查App显示，近日，华为技术有限公司申请注册多枚“引望”“引看”“引众”“INVISOL”“INNOWARD”等商标，国际分类包括科学仪器、运输工具等，当前商标状态均为等待实质审查。此前，华为已成立深圳引望智能技术有限公司，注册资本10亿元，有消息称引望就是华为车BU成立的新公司。

1月29日，三大指数走势分化，沪指小幅上涨，创业板指则大跌逾2%。截至午间收盘，沪指涨0.30%，深证成指跌1.08%，创业板指跌2.31%。盘面上，“中特估”概念大涨，中国交建、中工国际涨停；保险、银行、电力、白酒、船舶等板块涨幅居前；光伏概念大跌，爱旭股份等多只个股跌停；CPO概念、光通信、网络游戏、旅游等板块均大跌。两市逾4100只个股下跌，半日成交金额逾5200亿元。 （来源：证券时报网）

1月29日，三大指数均下跌，创业板指大跌逾3%，个股多数下跌。截至收盘，沪指跌0.92%，深证成指跌2.06%，创业板指跌3.49%。盘面上，“中特估”概念早盘大涨，午后涨幅回落；白酒、减肥药、房地产等早盘均表现较好，午后也回落下跌；银行板块小幅上涨；光伏概念大跌，爱旭股份等逾10只个股跌停；通信设备、软件、化工、旅游、半导体、光通信、CPO概念、锂矿等板块均大跌。两市逾4600只个股下跌，成交金额逾8000亿元。 来源：证券时报网

【中国恒大：清盘呈请聆讯将在1月29日举行，此前已8次延期】 1月26日，据中华人民共和国香港特别行政区司法机构官网披露，中国恒大集团清盘呈请聆讯将于2024年1月29日9时30分开始，同时该集团内部聆讯将于1月29日14时30分开始。 之前，中国恒大已经提交了8次呈请聆讯延期申请。最后一次的延期申请公告在2023年12月4日。本次聆讯为佳盛环球在2022年6月27日向中国恒大提出的清盘呈请，涉及的中国恒大的财务义务金额为8.625亿港元。 值得注意的是，早在接获清盘呈请的聆讯之后，中国恒大表示，公司将极力反对该呈请。中国恒大表示，公司一直在积极与债权人沟通，推进境外债务重组工作。 截至目前，公司存续期中资美元债共10只，余额为143.104亿美元，均已违约。 【远洋集团：182.66亿境内债券展期成功】 1月26日，远洋控股集团(中国)有限公司公布了一系列关于境内债券的重大调整。公告显示，为应对市场下行、去化放缓、融资受阻等内外部因素引发的流动性压力，截至公告出具日，远洋控股集团已有7支公司债券和3支资产证券化产品的展期方案获得持有人会议表决通过，涉及总金额达到182.66亿元。包括H15远洋3、H15远洋5、H18远洋1等多只债券，以及远洋R1A、PR海A等资产证券化产品。 公告称，远洋控股集团仍在与2支定向债务融资工具持有人沟通展期方案，并加快推进补充表决工作。其中，“21远洋控股PPN001”未在1月21日足额偿付到期本息金额31.38亿元，目前持有人会议相关程序尚在进行中。 远洋控股集团表示，已通过展期议案的公司债券、资产证券化产品的后续方案落地实施不会受到上述情况影响。 截至目前，公司存续期债券共13只，余额为210.06亿元，其中， “21远洋控股PPN001”因无法兑付于2024年1月21日构成违约，违约金额为31.38亿元。 【华林证券：收行政监管措施决定书，暂停新增私募资产管理产品备案6个月】 1月26日，华林证券股份有限公司公告，公司近日收到中国证监会西藏监管局的行政监管措施决定书，该决定书指出华林证券的私募资产管理业务存在多项问题，包括人员及薪酬管理机制不健全、交易系统风控指标设置存在缺陷等。因此,西藏证监局决定对华林证券采取监管措施，责令其改正并暂停新增私募资产管理产品备案6个月。华林证券表示已按照监管要求积极推进整改。这项监管措施对公司收入和利润的影响较小，公司各项业务经营情况正常。 此外，华林证券公布2023年度业绩预告，报告期归属于上市公司股东的净利润盈利17193万元–21840万元，比上年同期下降53%-63%；扣除非经常性损益后的净利润盈利15198万元–19845万元，比上年同期下降53.94%-64.72%；基本每股收益盈利0.06元/股–0.08元/股。 华林证券表示，2023年度，A股市场整体震荡波动，行业结构分化明显，公司公允价值变动损益同比减少；同时，市场交投活跃度下滑，IPO及再融资阶段性收紧，综合导致公司营业收入同比下降，归属于上市公司股东的净利润预计同比下降。 截止最新，中诚信国际对公司的主体评级为AA+，评级展望为稳定。 【保利发展：决定放弃行使“21保利03”赎回选择权】 1月26日，保利发展控股集团股份有限公司发布关于放弃行使“21保利03”公司债券赎回选择权的公告。 公告显示，若发行人决定行使赎回选择权，本期债券将被视为第 3 年全部到期，发行人将以票面面值加最后一期利息向投资者赎回全部本期债券。所赎回的本金加第 3 个计息年度利息在兑付日一起支付。若发行人不行使赎回选择权，则本期债券将继续在第 4、5 年存续。 根据公司实际情况及当前市场环境，公司决定放弃行使“21保利03”赎回选择权。 截至目前，公司存续期债券共50只，余额为619.09亿元；存续期中资美元债共1只，余额为5亿美元。

新华财经北京1月29日电（马萌伟）中国外汇交易中心最新计算的2024年1月26日CFETS人民币汇率指数为98.93，按周涨0.17%；BIS货币篮子人民币汇率指数报104.10，按周涨0.21%；SDR货币篮子人民币汇率指数报93.90，按周涨0.18%。 图为截至1月26日三大人民币汇率指数。来源：中国外汇交易中心 上周（1月22日-26日），美元指数小幅走强，人民币汇率在稳预期政策的支撑下反弹：在岸人民币兑美元涨130个基点报7.1808，离岸人民币兑美元涨150个基点报7.1885，人民币对美元中间价累计调升93个基点报7.1074。 在政策利好催化下，24日、25日，在岸、离岸人民币汇率升值均超过300点。年初降准“降息”将从稳固经济基本面的角度利好汇率，此次降准并未改变货币政策稳健基调，表明中国人民银行加大对实体经济支持力度，提振市场信心，改善经济复苏前景。 消息面上：24日为巩固和增强经济回升向好态势，中国人民银行决定，自2月5日起下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），向市场提供长期流动性约1万亿元。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.0%。同时决定，自1月25日起，分别下调支农再贷款、支小再贷款和再贴现利率各0.25个百分点，持续推动社会综合融资成本稳中有降。 国家外汇局要求，完善跨境资金流动监测预警和响应机制，加强宏观审慎管理和预期引导，防止形成单边预期和市场超调，切实维护外汇市场稳定和国家经济金融安全，守住开放条件下的金融安全底线。 数据方面：外汇局数据显示，2023年12月，中国外汇市场（不含外币对市场）总计成交20.54万亿元人民币（等值2.89万亿美元）。2023年1-12月，中国外汇市场累计成交252.58万亿元人民币（等值35.85万亿美元）。 人民币国际化方面：26日，人民银行要求，推进金融高水平对外开放，进一步拓展境内外金融市场互联互通。稳慎扎实推进人民币国际化。继续支持香港和上海提升国际金融中心地位。积极参与国际金融治理，深化国际金融合作，推进全球宏观经济金融政策协调。 孟加拉国央行宣布，2月4日起，人民币将在该国实时支付结算系统（RTGS）上进行贸易结算。2022年9月，孟加拉国启动了包括美元、英镑、欧元、日元和加元五种外币的自动清算业务。 本周，全球市场大事不断。美联储将召开2024年首次货币政策会议；中国1月官方制造业PMI、美国1月非农就业报告相继出炉。 中金外汇认为，在上周一系列表态过后，市场将关注细则的落地情况。考虑到此前资本市场的情绪偏弱，在一系列政策表述变化之后。资本市场的情绪短期内或有望获得一定修复，人民币汇率也更有条件维持基本稳定的态势。