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高端访谈丨专访瑞士联邦委员兼经济、教研部长帕姆兰
  强调小国尤其需要多边主义,他批评保护主义危害各国利益。   多次提到互利共赢,他希望与中国进一步发展独特的创新战略伙伴关系。   介绍特色学徒制度,热情欢迎中国游客。   瑞士联邦委员兼经济、教研部长居伊·帕姆兰接受《高端访谈》专访。    关注国际焦点,洞察世界风云。   今天我们来到了瑞士首都伯尔尼,即将在这里对话瑞士联邦委员兼经济、教育与研究部长居伊·帕姆兰。他曾于2021年担任瑞士联邦主席。   瑞士是第一个与中国签署自贸协定的欧洲大陆国家,帕姆兰部长如何展望两国之间的经贸合作?在中瑞创新战略伙伴关系的背景下,他期待两国在创新领域迸发出怎样的合作火花?又希望中瑞如何在教育等人文交流方面携手前行、合作共赢呢?让我们一起在对话中寻找答案。   邹韵:帕姆兰部长,您好,感谢您接受高端访谈的专访。   帕姆兰:你好。   邹韵:今年1月,您出席了世界经济论坛的年会。首先在采访的开始,能不能与我们分享一下,您在年会当中传递的最核心的信息是什么?另外,我们也知道今年年会的主题是“重建信任”。您如何看待当前国际秩序下不断扩大的信任赤字?   帕姆兰:我认为“重建信任”首先可以帮助我们的是,结束在世界多地造成大量伤亡的冲突。我们瑞士是一个中立的国家,致力于和世界各国进行讨论交流。达沃斯论坛是一个可以进行双边和多边交流的平台,这非常重要。不属于任何阵营,这也是瑞士这样一个小国的传统。   邹韵:我们知道瑞士著名的诗人,同时也是诺贝尔文学奖的获得者施皮特勒曾经说过一句话,他说找到同呼吸共命运的朋友是人世间最大的幸福。2017年中国国家主席习近平访问瑞士之前在一篇署名文章上也引用了这句话,在那一年习主席还出席了世界经济论坛,并且发表了很重要的主旨演讲。在演讲当中,习主席就强调要坚定不移地推进经济全球化。与此同时,他还分享了中国智慧以及中国方案。当时可以说引发了全球各国的参会者强烈的共鸣。那一直到今天,您如何理解习主席在讲话当中所传递的这些积极的信号,以及在当前全球局势下的重要意义?   帕姆兰:我相信,信任是发展良好关系的基础,这点在世界各地都通用。瑞士也支持(各国间)磋商交流,无论是双边层面还是多边层面,我们和中国之间也是如此。我们和很多国家签订了自由贸易协定,这有助于建立信任。我认为,中国和瑞士也应朝着这一方向继续努力。   邹韵:我注意到您在2020年的时候曾经说过,扭转保护主义倾向至关重要,因为当时您觉得这是全球经济最重要的威胁之一。但是很不幸,我们看到这些年保护主义、包括逆全球化在不断地愈演愈烈。与此同时,瑞士在多边主义当中扮演着一个非常重要的角色,因为有很多国际组织的总部都在这里。所以您认为这种逆全球化,这种单边主义以及贸易保护主义的抬头,给瑞士带来了什么样的挑战?   帕姆兰:我觉得这点十分重要。瑞士是一个小国,与其他小国一样,它受益于多边主义。在国际组织、例如世界贸易组织中进行交流是非常重要的,因为小国也可以发挥自己的作用,尽管小国没有大经济体或者大阵营的力量。各国都参与到全球繁荣中来,这一点对全世界来说是极其重要的。这就需要有各种渠道和可能性来建立多边和双边关系,保护主义对世界各国都是一种危险,对经济、对全球人民的福祉都造成了威胁。   邹韵:您在前面也提到了,瑞士是一个中立国,这其实也是它外交政策一个非常显著的特点。但是,我们也注意到,现在全球的局势面临着各种地缘政治的不确定性。那么,瑞士接下来计划如何去进一步推动多边主义、全球化,并且去促进国际合作呢?   帕姆兰:是的,瑞士几乎是所有国际机构的成员国。比如联合国,我们现在还是安理会非常任理事国之一。瑞士保持其中立性,遵守海牙公约中所规定的中立立场,也期待与各国磋商交流。尤其当发生冲突的时候,如果冲突方向我们求助,我们会很乐意帮助其找到解决方案,解决冲突。我举个例子,比如在哥伦比亚问题上,我们参与推动哥伦比亚政府和游击队达成逐步实现和平的协议。瑞士在冲突中的角色,就是尽一切可能促成冲突各方最终回到谈判桌前进行讨论,找到解决方案。瑞士可以在各方之间进行斡旋调解,这也是我们的优势所在。   在许多人的印象里,瑞士是明信片上如画的风景,那里有冰川覆盖的山峰、古老的森林、宁静的田园小镇。瑞士还以钟表、军刀、巧克力、奶酪闻名。   在新中国同外部世界的交往中,瑞士是一个具有特殊意义的国家。它是最早承认新中国的西方国家之一。建交以来,中瑞两国关系最大的特点就是“敢为人先”。改革开放初期,瑞士手表率先进入中国市场。不仅如此,瑞士还是首个与中国签署自由贸易协定的欧洲大陆国家,它还是亚投行的创始成员国。2016年,中国与瑞士共同宣布建立中瑞创新战略伙伴关系,这也是中国首次同外国建立以创新为标志的战略伙伴关系。   七十多年来,中瑞关系犹如一棵大树,历久弥坚也历久弥新,仍在不断生长,开花结果。   邹韵:部长先生,我们再来谈一下中国和瑞士的双边关系。我们知道中国与瑞士的双边关系开创了很多个第一。比如,瑞士是最早承认并且同中华人民共和国建交的西方国家之一。与此同时,瑞士还是第一个同中国签署自贸协定的欧洲大陆国家。这也是为什么有很多人会用“开拓精神”去概括双边关系发展的一个很显著的特点。您认为接下来,两国应该如何去进一步推进合作与发展,创造更多的第一呢?   帕姆兰:是的,这也许就是大家说的“开拓精神”。从与中华人民共和国建立良好的外交关系开始,到现在已经七十多年了。第一个在华建立合资公司的瑞士企业是迅达集团,那是在二十世纪八十年代。我们经历了不同的发展阶段。你刚刚也提到了两国自2014年起开始实施的自贸协定,今年正值该自贸协定生效十周年,我相信还有潜力尚待发掘,我们可以从两国利益的角度出发来提高改进。从2017年起,中国和瑞士进行了探讨性磋商交流,以确定需要共同改进的领域。接下来,根据每个领域的改善空间,看看能否启动正式谈判。秉持着双赢的理念,升级我们已经达成的自贸协定,实现双方共赢。   邹韵:您刚刚提到了双赢,同时您也说2024年,也就是今年,是两国自贸协定生效十周年。而且,我很高兴地看到在过去这些年,两国的经贸合作取得了很多的进展。比如,在两国刚刚建交的时候,当时双边的贸易额只有差不多600万美元,但是到了2022年,这个数字已经突破了500亿美元。这是一个很大的突破。那么,接下来对于自贸协定进一步的全面升级,您有怎样的展望?另外,您认为两国的经贸合作还可以在哪些领域去走深走实?   帕姆兰:是的,我觉得还有很多可以共同发力的空间。我们双方已经做了很多工作,我们达成了自贸协定,带来了法律上的确定性,也为双方的企业家提供了一个司法框架,(该司法框架)涵盖各个方面。瑞士可以带来某个领域的专业技能,中国也有自己的优势,比如在新科技、人工智能以及数字化等高科技领域的优势。这也是我们所面临的新的挑战,世界变化如此之大,我们共同商讨如何提高改善,这极其重要。   邹韵:在2019年,中国与瑞士签署了“一带一路”谅解备忘录,着眼于在第三方市场开展合作。您如何理解共建“一带一路”的意义?与此同时,您认为瑞士在当中可以扮演什么样的角色?   帕姆兰:我觉得这是一个非常重要的倡议。瑞士也是亚洲基础设施投资银行的创始成员国之一,该银行是全球金融架构中多边开发银行之一。通过亚投行,我们可以向参与共建“一带一路”的国家进行投资。我举个例子,瑞士准备向乌兹别克斯坦投资,以改善该国供水状况,这正是通过亚投行实现的。而且,“一带一路”倡议也是为了实现双赢。   邹韵:两国在金融领域的合作,您有什么样的展望吗?   帕姆兰:我对这点一直是很乐观的。我是一个务实的人,我知道一切都不容易,每一方都会捍卫自己的利益。如果仅一方是赢家,而另一方是输家,那我们永远无法达成协议或合作,必须对双方都平等公正。我认为,到目前为止,中国和瑞士之间的协议使得双方都受益。像你提到的,双方互相投资,我们的合作没有局限于经济和科技方面,还有职业培训等方面。我相信我们能进一步改善双边自贸协定,以及进一步促进我们在各领域的对话。我们现在有30多个不同领域的对话机制,(瑞中合作)前景十分看好。   邹韵:提到瑞士,可能很多中国观众都会想到钟表业、想到军刀。我们听说一把军刀,它的制作工艺可能有几百道工序。恰恰是这种工匠精神,成为瑞士在精密制造业的领先以及在创新优势方面一个很重要的根基。在2016年,瑞士成为中国第一个创新战略伙伴关系国。您期待两国在创新领域的合作,接下来碰撞出什么样的火花呢?   帕姆兰:我们确实已经有了很多合作。比如我们和中国的有关部门签署了创新创业合作谅解备忘录。通过这一渠道,我们实现了定期深入交流。在我们上一次会议上,双方的科技合作联委会讨论了提升科技合作的多个选项。新冠疫情期间,双边交流有所减少,但我想,现在是我们重拾交流的时候了。我们计划2024年在中国举行双边会晤,我相信这也是目前我们需要做的。中国有很多优势,你刚刚提到了瑞士工艺,中国在核心技术上也十分强大,所以我们现在找到了一起前进的共同点——为了两国利益而努力。科技日新月异,所以在这方面的会晤和讨论是必不可少的。   邹韵:您刚刚提到了中国和瑞士在教育领域也是很重要的合作伙伴,我们知道职业教育在瑞士有着很悠久的历史,而且还有很独特的一个体系叫“双元制”。能不能给我们介绍一下,这个体系它的一些独特的特点?现在职业教育在中国也受到了越来越多的关注,您认为两国在这个领域可以展开哪些具体的合作?   帕姆兰:在职业教育方面,中国也是非常卓越的。比如,我们在世界技能大赛中经常可以看到来自中国的优秀学员。当然,瑞士也以自己的教育体系为傲。“双元制”是企业参与的一种教育体系,我自己就是这个体系培养出来的学生。我曾学习过农业,准确来说是葡萄种植业方面的知识。职业教育体系中重要的一点是企业的参与、私营经济的参与,让他们有动力参与进来,成为其中一环。瑞士有联邦一级的教育机构,也有州一级的教育机构,我们还有社会参与方,就是动员企业雇主以及工会参与。此外,还需要进行教师培训,让教师们更有动力。这个体系还给企业带来了好处,因为如果要求企业投资培训的话,企业最后也应该有所获益。这也是十分重要的一点。   上世纪七十年代,帕姆兰曾作为学徒接受了葡萄种植等方面的农业培训,他和家人一起经营农场和葡萄园。   1993年,帕姆兰进入政坛,开始在瑞士政治舞台上崭露头角。自2016年起,帕姆兰一直是瑞士联邦委员会成员,曾任瑞士国防、民防和体育部长以及经济、教研部长。2021年,他曾担任瑞士联邦主席。   作为瑞士最高的行政机构,瑞士联邦委员会由七名委员组成,这七人分别担任七个部的部长,联邦主席每年由一位联邦委员轮流担任。   邹韵:在从政之前的很多年,您经营着自己的葡萄酒庄园,而且还种植葡萄。我在一篇文章当中读到,您曾经将种植葡萄和全球治理,做了一个很有趣的类比。您说在种葡萄的时候,遇到冰雹或者是霜冻,这些葡萄的种植主一般都会团结起来,会抱团取暖,并且向保险去寻求帮助等等。同样的道理,当一个国家或者是一个地区遇到一些问题的时候,也应该携手合作,团结起来。所以我们很好奇,这么多年葡萄种植的经历,为您的政治生涯带来了怎样独特的视角和思考呢?   帕姆兰:是的,我的个人经历帮助我进行某些决策。你刚才提到了在农业或者葡萄种植过程中碰到霜冻的情况,这种时候就需要保护幼苗。当然我们无法阻止恶劣天气的出现,但我们可以预先采取防护措施。大家可以将此与国际关系做类比。瑞士是一个中立的国家,寻求与各国建立多样的关系。因为我们是一个出口国,所以出口目的地国的法律安全性十分重要。另外瑞士也一直坚持多边主义,这是互信的基础,如果没有互信,就没有投资,这点非常明确。   邹韵:在种植葡萄的时候,对您来说最难的事是什么?现在作为经济部长,对您来说,最大的挑战又是什么?   帕姆兰:作为一个葡萄园主或农民,自然界的变化无常,这是你无法控制的困难。如果市场突然不景气,产品价格就会下降。所以有行情好的时候,也有行情不好的时候,这就是困难所在。作为经济部长,我必须努力创造有利于经济发展的相关框架和条件。瑞士通过了种种财政、金融和培训政策,在职业培训、高等教育和研究等领域投入资金,这为实现经济发展打下了基础。大家也看到了现在世界正在快速变革,这是作为部长面临的另一难题。科技发展日新月异,所以创造条件提供培训十分重要,实现民众的终身学习也很重要。十五年前,我们制定了相关的培训计划。每隔十年或者十五年,我们就需要对该计划进行更新修订。现在我们正在和州一级教育机构以及劳工机构一起进行修订工作,因为三年、四年、五年之后,人工智能发展如此之迅速,我们必须要适应并且应对其挑战。这个挑战不仅仅是瑞士要面对的,全球各国都是如此。   邹韵:您刚刚在回答当中多次提到了高科技领域的合作、高科技的发展、特别是人工智能,您认为在人工智能发展的过程当中,我们应该格外去关注哪些因素?另外,在这个领域,您期待看到中国与瑞士展开什么样的合作呢?   帕姆兰:这个问题值得各国之间展开讨论。人工智能既能促进某些领域的进步,加快其发展,也可能带来种种风险。它也有可能被滥用,从而对民众造成危害,这是我们在瑞士十分关注的一点,我们对这方面是极其敏感的。还有一个担忧是,随着人工智能的发展,某些职业变得没那么重要,甚至可能消失,人工智能可能取代一些规律性的重复操作的工作岗位,那么这部分人就可能会失去工作。我们就需要向这些人提供另一领域的培训,这是需要我们特别关注的新问题。我相信这是瑞士,也是全世界一个新的担忧。这也有可能会影响到社会整体稳定,所以进行各行各业的在职教育十分重要。   邹韵:部长先生,我们知道瑞士有一个别称叫“世界花园”,因为这里有着非常壮美的自然景观,特别是像少女峰、马特洪峰都深受中国游客的喜爱。现在冬天到了,瑞士再次成为冰雪旅游一个很热门的目的地。您会为这些想要来瑞士旅游的中国游客推荐哪些打卡地?   帕姆兰:瑞士欢迎中国游客,你们可以尽情享受瑞士的山区、平原,发现瑞士德语区、法语区等不同地区之美。今年,各种有利条件都具备了。我想瑞士国家旅游局在北京、上海、香港都设有机构,可以向大家提供所需信息。在此,我谨代表瑞士人民,热烈欢迎各位中国游客。   邹韵:在您多年的工作经历当中,您与中国的政府部门以及企业代表有过很多的交流和深入的合作。您如何看待中国独特的发展模式,以及中国式现代化?   帕姆兰:我曾在担任瑞士国防部长期间访问中国,受到了中方热情接待。我和中国大使馆,我和中国同事的定期会晤总是顺利圆满。中国的科技发展也给我留下了深刻的印象。正如你刚才所说,瑞士是最早承认中华人民共和国的国家之一。瑞方一直保持和中方交流,从为两国人民谋福祉的角度发展关系。我们可以为中方带来瑞士众多中小企业的专业技能,中方的科技发展也有助于瑞士的发展。在此框架下,我期待促进两国间对话和交流。这符合两国企业的利益,更符合两国人民的利益。   邹韵:部长先生,我们还注意到在2023年的最后一天,您在社交媒体上引用了马克·吐温的一句话:“取得进展的秘诀就是开始”。而且,您当时还用到了三个关键词——“勇敢”“进取”和“创新”来表达对于瑞士新一年发展的愿景。能不能与我们分享一下,当时为什么会选择这样一句名言?您个人在2024年的新年愿景又是什么呢?   帕姆兰:当今世界冲突四起,经济困难不断,不稳定性依然存在。我想给我们的民众带来一些积极和乐观。乐观,就要求我们有勇气、有意愿,愿意付出努力去寻求问题的解决,应该给民众以希望。我希望2024年是我们能为世界某些地区重新找回和平之路的一年。这符合全世界的利益,也符合瑞士民众的利益。为了民众的福祉,我们必须寻求符合共同利益的解决方案。既然我们提到了新的一年,我也知道春节马上就要到了,借此机会,我祝所有中国朋友新年好!   邹韵:部长先生,非常感谢您的美好的祝福,同时也要感谢您今天对于全球很多议题的真知灼见。谢谢您。   帕姆兰:谢谢这次采访邀请,祝你未来一切顺利!   “平等相待、敢为人先”是中瑞两国关系的重要特点。建交七十多年来,双方共同培育并践行着“平等、创新、共赢”的合作精神。在专访当中,帕姆兰部长也多次强调,双赢一定是合作最重要的底色。相信这一坚实的基础将继续为双方在多领域实现高质量合作注入源源不断的动力,推动双边关系行稳致远。
专家认为国际压力不足以促使以色列军事行动实质性“降级”
  加沙战火持续,国际社会近期继续推动巴以冲突双方尽快实现停火,并释放被扣押人员。   卡塔尔、以色列、美国和埃及四方1月底在法国巴黎进行磋商,就在加沙地带分阶段停战达成了框架性协议。   协议内容包括:分阶段释放剩下的美国和以色列被扣押人员;逐步暂停战斗并向加沙地带提供援助;从以色列监狱释放被关押的巴勒斯坦人员等。   卡塔尔随后将新的停火及交换被扣押人员条件等框架性协议内容转达给了哈马斯。   哈马斯2日发表声明,称哈马斯政治局领导人伊斯梅尔·哈尼亚与巴勒斯坦伊斯兰圣战组织领导人(杰哈德)齐亚德·纳哈拉当天就本轮巴以冲突停火进行了磋商。双方一致认为,任何关于加沙停火协议的谈判都应建立在以下基础上:以军结束军事行动并从加沙撤军、解除对加沙地带的封锁、支持加沙重建、向加沙人民提供生活保障,以及完成双方人员交换协议。 英国《卫报》报道截图   中国国际问题研究院发展中国家研究所助理研究员李子昕在接受中央广播电视总台环球资讯广播记者采访时认为,当前,以色列与哈马斯可能达成临时停火协议,但加沙尚不具备实现长久和可持续停火的条件。 对哈马斯而言,在经历了百余天的高强度战斗之后,军事力量遭到了极大削弱,大部分军事基础设施也被摧毁,需要通过停火来休养生息。 哈马斯近期除了在战场上尽可能保持实力之外,显著增强了政治方面的行动,提出的各类要求也更加讲究策略。 对以色列而言,使被扣押人员获释越来越成为其公众心目中最主要的军事行动目标,以色列政府受到的民意压力也越来越大。 以色列与哈马斯在交换双方被扣押人员的基础上,实现一次比上一轮更长时间的停火是有希望的,但以色列不会完全终止对哈马斯的打击,未来双方的冲突还将继续。 《纽约时报》报道截图   近日,包括美国在内,部分西方国家对以军持续保持高强度战争态势表达了反对和不满。   美国国防部长奥斯汀2月1日在与以色列国防部长加兰特的通话中,提及以色列在加沙的军事行动应向“低烈度”转变,同时支持以色列通过外交手段解决同黎巴嫩在边境地区的冲突,并且保持约旦河西岸的“稳定”。   在德国,一场由德国媒体《世界报》和以色列媒体《耶路撒冷邮报》联合主办的国际会议宣布取消了对以色列侨民事务部长、利库德集团成员阿米凯·齐克里的邀请,原因是齐克里在巴以问题上持极右翼立场。 《以色列时报》报道截图   李子昕认为,来自西方国家的敦促和呼吁,将增加以色列现已面临的国际压力,但当前看,尚不足以促使以色列军事行动的实质性“降级”。 本轮巴以冲突延宕的时间远超过此前国际社会预计,冲突力度之大也是前所未有。特别是当前冲突外溢的趋势和程度,让国际社会对冲突可能给国际经济以及地缘政治稳定造成的安全风险越来越感到忧虑。 国际社会对以色列的不满和施压力度越来越大,肯定会促使以色列政府重新考虑调整政策。但以色列对军事行动设定的目标非常明确:包括要最大力度地打击哈马斯,并结构性地改善以色列所处环境的所谓安全程度。在实现这些目标之前,以色列不太可能大幅度削减军事行动力度。 以色列当前的内部政治立场也是极右,在安全议题上持强硬立场,这注定了高强度的军事行动将会持续较长时间。
盈亏分野 光伏全产业链博弈激化
连日“雨疏风骤”,是近期A股光伏板块的真实写照。 二级市场的情绪低迷,与基本面密切相关。尽管2023年国内光伏产业持续“大热”、新增装机量再创新高,但激烈的竞争致使参与者的盈利能力开始分化。 根据21世纪经济报道记者统计,截至发稿时,已有37家A股光伏公司披露了2023年度业绩预告,合计净利润超过522亿元,较去年同期有所增长。其中,12家企业陷入亏损,数量有所增加。 值得一提的是,部分企业在第四季度陷入利润下滑、亏损的窘境,传递出丝丝寒意。 盈亏分野 2023年,国内光伏产业进入激烈的竞争周期,虽然不少光伏公司稳健穿行在不确定性中,但也有公司站在了十字路口。 截至发稿,已有37家光伏公司披露了2023年业绩“成绩单”——25家公司预计实现盈利,超过半数净利润增长逾50%;另有12家公司亏损,其中8家公司由盈转亏。 光伏产业链环节主要包括硅料、硅片、电池片、组件、电站,以及高纯石英砂、逆变器、胶膜、支架、玻璃、接线盒等辅材。 综合21世纪经济报道记者分析,从全年度的业绩上看,各环节绝大多数的龙头企业维持着净利润增长的态势。 在逆变器环节,阳光电源(300274.SZ)预计实现归属于上市公司股东的净利润93亿元至103亿元,同比增长159%至187%;在光伏设备环节,晶盛机电(300316.SZ)则预计实现归属于上市公司股东的净利润43.85亿元至49.70亿元,同比增长50%至70%。 一体化龙头企业的净利润整体实现增长——天合光能(688599.SH)预计2023年度实现归母净利润为52.73亿元到58.28亿元,同比增加43.27%到58.36%;晶科能源(688223.SH)则预计实现净利润72.5亿元至79.50亿元,同比增长幅度为146.92%到170.76%。 21世纪经济报道记者注意到,从目前已经披露业绩预告的光伏公司表现上看,光伏设备、逆变器、石英材料、支架等环节企业的业绩实现高增长。例如,以光伏支架系统为核心业务的中信博(688408.SH)预计2023年实现净利润增长近7倍;金刚线企业三超新材(300554.SZ)预计2023年实现净利润0.23亿元至0.32亿元,同比增长75%至146%;石英材料企业石英股份预计2023年实现净利润47.50亿元至53.30亿元,同比增长351.44%至406.56%。 然而,不少光伏企业“手拿”较好的成绩单,却遭遇二级市场的“冷水”。 Wind光伏指数(884045.WI)显示,最近五个交易日(1月29日至2月2日),该指数累计跌幅16.36%。安彩高科(600207.SH)、聆达股份(300125.SZ)、明冠新材(688560.SH)、TCL中环(002129.SZ)领跌,区间股价累计跌逾23%。 分析其原因,业绩下滑引爆雷点。 硅片龙头企业TCL中环的业绩便让人意外。根据公告,该公司预计实现归属于母公司所有者的净利润为42亿元至48亿元,同比减少29.60%至38.40%。这其中,其第四季度亏损约13.88亿元至19.88亿元。 TCL中环将业绩下滑的原因指向产业链价格竞争,“2023年光伏产业链价格整体呈波动下行态势,第四季度主要产品价格快速下跌至非理性区间,公司主营业务盈利能力承压;同时,产品价格快速下行及参股公司股权的处置带来的一次性账面亏损对公司第四季度业绩产生较大负向影响。” 一同受伤的还有另一家硅片企业弘元绿能(603185.SH)。其业绩预告显示,2023年预计实现净利润7.30亿元至8.00亿元,比上年同期减少73.62%至75.93%。该公司第四季度亏损是导致全年度业绩大降的主要原因,根据计算,弘元绿能去年第四季度亏损5.18亿元至5.88亿元。 辅材类企业同样“喜中有忧”。石英材料环节的石英股份、欧晶科技(001269.SZ)虽然去年净利润大增,但第四季度净利润环比大幅下降;银浆企业苏州固锝(002079.SZ)前三季度净利润1.98亿元,但第四季度却陷入亏损状态,致使全年净利润同比大减。 不难发现,2023年第四季度,成为很多光伏企业的业绩分水岭。 图片来源:新华社 博弈激化 2023年的光伏产业“又热又冷”。 “热”,在于下游景气度持续高涨。根据国家能源局发布的统计数据,2023年我国光伏新增装机216.88GW,同比大幅增长148%,几乎是近四年新增装机量之和。其中,仅在第12月,国内新增光伏装机高达53GW,创下单月纪录。 然而,在光伏新增装机暴增的背景之下,国内光伏产业却迎来最为激烈的竞争。特别是产业链价格方面,即使不少公司出货量大增,也难以抵消价格下跌导致利润下滑或亏损的负面影响。 根据21世纪经济报道记者计算,在过去一年,硅料成为光伏产业链中价格跌幅最大的环节,单晶致密料平均成交均价由2023年年初的17.62万元/吨,下跌至年末的5.83万元/吨,跌幅66.91%;其次是电池片环节,P型182电池、P型210电池以及N型TOPCon电池在2023年的平均成交价格跌幅分别为55.00%、53.75%、59.13%;硅片和组件环节在2023年的价格跌幅整体低于50%,特别是组件价格,一度在2024年初大有继续创下历史新低的迹象。 事实上,2023年第四季度不仅是下游价格加速下跌的转折点,也是光伏技术加快迭代的拐点。受此影响,电池和组件端的竞争转化特别明显。在电池端,自2023年5月份开始,N型TOPCon电池开始出现集中报价,并与P型电池维持着一定的价差。 但21世纪经济报道记者注意到,受N型电池产能快速放量的影响,虽然N/P型电池存在价差,N型电池的价格仅在半年时间“腰斩”,跌幅接近60%。这给2024年电池环节N、P型产能加速转换提供更大的驱动力。 技术的更迭带来了产品结构的转变,叠加新产能的大量投产,使得2023年第四季度国内光伏产业链的价格竞争开始进入非理性状态。 近日,隆基绿能在接受投资机构调研时表示,从2023年第四季度到现在,光伏产业链的价格已经降至非常不理性的位置,基于这样的价格水平,光伏企业很难实现盈利,不利于光伏行业的长期健康发展。 该公司投资者关系管理部人士认为,2024年第一季度是市场需求淡季,第二季度全球市场需求开始逐渐放量,预计将会对产业链价格形成支撑,推动产业链价格的修正。 上述人士还进一步表示,“今年市场供给过剩的压力较大,如果产业链价格持续低位运行,那么财务状况脆弱、技术不先进的企业可能会被迫停产、减产或者退出,届时行业实际供需不断趋于平衡,产业链价格或将回归理性。” 中国有色金属工业协会硅业分会专家委员会副主任吕锦标在接受21世纪经济报道记者采访时认为,2023年第四季度,除了多晶硅环节企业还有一定利润外,其他环节亏损只是大小的区别。“相应地,资本市场在去年第四季度也有一波反应。” 而眼下,随着不少光伏企业正式披露2023年业绩预告,“靴子落地”后,A股光伏板块再度进入阶段性调整期。 “近期光伏板块的震荡实际上反映了投资者对于今年行业竞争持续恶化的担忧。”一位光伏产业分析人士对21世纪经济报道记者表示,去年光伏新增装机再创历史新高,但需求旺盛之下不少企业遭遇亏损,这形成了较为明显的预期差。 不过,部分业内人士在接受21世纪经济报道记者采访时指出,2024年,国内光伏产业仍然会维持一定增速,但需关注市场如何尽快消化供给过剩的风险。 21世纪经济报道记者注意到,近期,国内光伏产业链价格出现企稳、反弹迹象。 “一季度光伏全产业链价格筑底回升。”吕锦标分析,硅料环节N型用料需求增长,而供应局限在龙头企业已稳定运行装置,所以市场交易已经转为提早一个月履行大单,交易价格回升。 针对组件环节,吕锦标表示,“二季度价格结构性回升,头部企业不亏损定价。”
中美科学家精确测定2亿多年前大灭绝时间
  记者从南京大学获悉,中、美两国科研人员运用高精度同位素测年,最新测定了二叠纪末赤道等低纬度地区发生陆地生物大灭绝的时间。这一研究揭示了不同生态系统对环境恶化有不同的响应速度,有助于人们更准确地还原出生物大灭绝进程。   领导此项研究的中国科学院院士、南京大学地球科学与工程学院教授沈树忠介绍,发生在二叠纪末期的生物大灭绝是地质历史上最严重的一次大型灭绝事件,超过八成的海洋物种和约九成的陆地物种因此消失。此前科学界普遍认为,此次大灭绝发生在约2.52亿年前,但对于不同地区、不同生态系统的大灭绝进程,还缺乏更为细致的研究。   此次,研究团队通过十余年的野外采样和高精度同位素测年,首次精确测定了二叠纪末期低纬度地区陆地生物大灭绝发生的具体时间。此外,研究人员还将不同纬度陆地灭绝和海洋灭绝的时间进行了比对,体现出不同生态系统在大灭绝期间的特点。   最新的采样测年显示,在二叠纪末期,赤道等低纬度地区的陆地生物大灭绝开始于2.5188亿年前。低纬度地区的陆地生物大灭绝,至少比海洋生物大灭绝开始的时间晚约6万年,至少比高纬度地区的陆地生物大灭绝开始晚约43万年。   研究人员还根据全球古生物大数据库,对大灭绝前后不同纬度带的生物多样性变化进行了分析。结果显示,低纬度地区不仅生物灭绝发生得较晚,灭绝率也相对较低,这可能说明当时低纬度地区的陆地生态系统具有更高的环境抗压能力。   据介绍,以最新的测年结果为依据,科学家可以更精确地还原出2亿多年前那场生命浩劫的发生过程。在二叠纪末期,陆地生物大灭绝最早开始于高纬度地区,逐渐推进到中纬度、低纬度地区。而海洋生态系统的崩溃则有独特的规律,总体来说发生得更为迅速。   相关研究成果于2月1日发表在国际学术刊物《科学进展》(Science Advances)上。   (总台央视记者 韩冰)
光伏上市公司业绩分化
经济观察报 记者 蔡越坤  上市公司2023年业绩预告相继出炉,光伏业的成绩单随之亮相。在多家光伏企业业绩预喜的同时,也有部分公司在第四度业绩突变,增长“失速”。 同花顺iFinD数据显示,截至2024年1月31日,已有48家光伏行业(包括光伏设备、光伏发电)上市公司发布2023年度业绩预告,其中有23家净利润预增(包括微增);有3家预计扭亏,包括帝科股份(300842.SZ)、沐邦高科(603398.SH)、露笑科技(002617.SZ)。总体而言,有超过50%的公司业绩报喜。业绩保持良好增速的上市公司主要包括协鑫集成(002506.SZ)、晶科能源(688223.SH)、东方日升(300118.SZ)、天合光能(688599.SH)等。 有10家上市公司净利润预减(包括略减),包括爱旭股份(600732.SH)、金博股份(688598.SH)、弘元绿能(603185.SH)、大全能源(688303.SH)、TCL中环(002129.SZ)等;有9家公司净利润亏损,包括减亏、增亏。 中原证券研究所分析认为,从已经亮相的光伏上市公司年度业绩预告来看,一方面,国内外光伏市场需求非常旺盛,各环节受益于市场出货量的增长;另一方面,由于各环节扩产力度较大,板块整体业绩预计呈现下滑态势,而具体细分领域分化明显。尤其是,硅片、电池、组件等主产业链盈利承压,辅材环节盈利好于主材。 业绩分化 从已经披露的2023年业绩预告来看,光伏产业链业绩分化已成定局。 1月30日,光伏电池龙头企业爱旭股份发布公告,预计公司2023年实现归属于母公司所有者的净利润为7.35亿元至7.75亿元,与上年同期相比,将减少约15.53亿元至约15.93亿元,同比减少66.71%至68.43%。 1月30日,硅料龙头企业之一大全能发布公告,预计2023年实现归属于母公司所有者的净利润为57亿元到58亿元,与上年同期相比,将减少约133.21亿元至约134.21亿元,同比下降69.67%至70.19%。 1月27日,硅片龙头之一的TCL中环发布公告,预计2023年实现归属于上市公司股东净利润42亿元至48亿元间,预计同比下滑30%至38%左右;扣非后净利润31亿元至36亿元之间,同比下滑44%至52%。 而TCL中环2023年前三季度的净利润为61.88亿元。照此计算,该公司第四季度净亏损14亿元至20亿元。 相比之下,主打N型TOPCon(隧穿氧化层钝化接触)技术路线的光伏组件龙头企业,业绩表现较为亮眼。 1月30日,协鑫集成披露,预计2023年实现营收155亿元至170亿元,同比增长85.6%至109%;预计实现归母净利润1.5亿元至2.2亿元,同比增长152.9%至270.9%。 同日,东方日升披露,预计2023年归母净利13.2亿元至17亿元,同比增长39.73%至79.95%。天合光能也披露,预计2023年年度实现归属于母公司所有者的净利润约为52.72亿元到约58.28亿元,与上年同期相比,将增加约15.92亿元到约21.47亿元,同比增加43.27%到58.36%。 1月26日,晶科能源披露,预计2023年年度实现归属于母公司所有者的净利润为72.5亿元至79.5亿元,与上年同期相比,将增加约43.14亿元至约50.14亿元,同比增加146.92%至170.76%。 截至2024年2月1日,晶澳科技(002459.SZ)、确定BC电池(背接触电池)为主要技术路线的光伏组件龙头企业隆基绿能,以及光伏硅料龙头通威股份(600438.SH)暂未披露2023年业绩预告。 TOPCon红利逐步释放 在光伏企业业绩分化背后,可以看到,2023年重点布局TOPCon电池技术的上市公司已经吃到了第一波技术红利,营收、净利实现双双增长。以业绩暴涨的晶科能源为例,该公司表示:2023年,在全球光伏装机总量稳步增加的同时,光伏市场对于N型先进产品的需求逐渐成为主流。随着技术变革全面推进,新老产能加速迭代,行业供需关系的变化造成终端产品价格呈总体下降趋势。 面对行业周期波动下的激烈竞争,公司凭借N型TOPCon技术和产品的持续领先,以及全球化运营和一体化产能等方面的优势,实现N型组件出货快速放量,带动经营业绩较上年同期大幅增长。 此外,业绩增长的协鑫集成也提及,芜湖电池基地一期10GW(吉瓦,装机容量的单位)TOPCon电池产能于2023年10月份全面投产,产能爬坡速度及产品良率均表现优异,有效提升公司自有电池产能配比。 相比之下,部分BC电池概念上市公司2023年的业绩则表现不佳。 以爱旭股份为例,其在2023年业绩预告中表示:报告期内,公司稳步扎实推进N型ABC电池及组件产能落地,新的产能投建与运营带来管理费用增加。2023年,随着ABC、TOPCon、HJT等N型技术不断推陈出新,技术进步引领行业变革,全年光伏产业链价格整体处于震荡下行区间,第四季度行业竞争尤为激烈,光伏产品价格快速下跌。公司的主营业务电池及组件产品价格下跌、计提的固定资产减值准备和存货跌价准备,对第四季度业绩带来较大影响。 关于电池技术路线,隆基绿能董事长钟宝申早在2023年年中就对外表示:TOPCon相对PERC在转换效率的提升上有限,叠加目前TOPCon产能已整体过剩,考虑投入和产出,未来经济性存疑。 国联证券研报披露,TOPCon引领本轮N型电池片迭代,渗透率提升高于预期,2023年底TOPCon开工、落地产能有望达到600GW,2024年渗透率或将接近50%,晋升主流技术路线,进一步加深同质化,我们认为通过HJT、BC等新技术规模落地寻求差异化出口是主要方向,将带动N型晶硅及辅材产业链加速成型。 业绩承压 此外,上述2023年业绩预减的上市公司还披露了业绩下滑的一个重要原因,与光伏产业链价格波动下行,利润空间进一步压缩息息相关。 TCL中环在业绩预告中披露,随着产业链各环节产能的释放,终端装机和上游供应走向失衡,产能扩张导致竞争博弈加剧,产业链价格波动下行,利润空间进一步压缩;N型技术产品快速迭代,行业产能面临结构性调整,落后产能面临停产出清。 TCL中环表示:2023年光伏产业链价格整体呈波动下行态势,第四季度主要产品价格快速下跌至非理性区间,公司主营业务盈利能力承压;同时,产品价格快速下行及参股公司股权的处置带来的一次性账面亏损对公司第四季度业绩产生较大负向影响。 爱旭股份也表示:2023年,随着ABC(全背接触太阳能晶硅电池)、TOPCon、HJT(异质结电池)等N型技术不断推陈出新,技术进步引领行业变革,全年光伏产业链价格整体处于震荡下行区间,第四季度行业竞争尤为激烈,光伏产品价格快速下跌。公司的主营业务电池及组件产品价格下跌、计提的固定资产减值准备和存货跌价准备,对第四季度业绩带来较大影响。 此前,就有一位光伏行业人士在担忧光伏企业第四季度的业绩:光伏组件价格跌破1元/瓦,如果组件价格继续下降,对任何一家光伏公司来说,都不太可能接受,部分企业可能已经跌到成本价了。 进入2024年,光伏产业链的价格竞争仍然异常激烈。 2024年 1月 9日,中国电建42GW、华润电力1.56GW光伏组件集采开标,共计约56家组件企业参与投标,报出了P型0.806元/瓦、N型0.87元/瓦的最低价。从中国电建集采的报价情况来看,共有55家组件企业参与投标,可谓竞争激烈。 1月26日,隆基绿能公告投资者关系活动记录表,其中显示,有投资者提问:目前光伏产业链价格已经运行至很低的位置,请问如何看待后续光伏产业链的价格变化? 隆基绿能表示:从2023年第四季度到现在,光伏产业链的价格已经降至非常不理性的位置,基于这样的价格水平,光伏企业很难实现盈利,不利于光伏行业的长期健康发展。第一季度是市场需求淡季,第二季度全球市场需求开始逐渐放量,预计将会对产业链价格形成支撑,推动产业链价格的修正;但是今年市场供给过剩的压力较大,如果产业链价格持续低位运行,那么财务状况脆弱、技术不先进的企业可能会被迫停产减产或者退出,届时行业实际供需不断趋于平衡,产业链价格或将回归理性。 中原证券研究所认为,光伏产品价格低迷导致硅片、电池、组件、胶膜等环节在第四季度亏损,落后产能出清将会加速。考虑到新增产能供给情况以及落后产能退出的情况,预计行业仍将处于洗牌过程,供需改善仍需时日。 大股东纷纷增持 上市公司业绩分化,A股光伏板块遭遇重创。近日,部分光伏行业龙头上市公司纷纷宣布增持股份。 2024年1月31日,通威股份披露,公司接到控股股东通威集团拟增持公司股份计划告知函,通威集团拟自本次增持计划公告之日起12个月内,通过上海证券交易所交易系统允许的方式增持本公司股份,不低于10亿元,不超过20亿元,合计增持比例不超过公司总股本的2%。 增持资金来源为通威集团自有资金和自筹资金。通威股份在公告中表示:“集团基于对公司发展前景的坚定信心以及对公司长期投资价值的认可,拟实施本次增持计划。” 根据公告,本次增持计划不设定价格区间,通威集团将根据其对市场整体趋势及公司股票价值的合理判断,并结合二级市场波动情况实施增持计划。在披露前的十二个月内,通威集团没有已披露的增持计划的情况。本次增持前,通威集团持有通威股份无限售流通股约19.7亿万股(1974022515股),占公司总股本的43.85%。值得注意的是,通威股份并未发布2023年业绩预告。 光伏行业内各环节的龙头企业,比如隆基绿能、TCL中环相继发布董事长增持或回购股票的消息。 1月29日晚间,隆基绿能披露,接到董事长钟宝申通知,拟于2024年1月30日实施首次增持,后续将持续实施其增持计划。据悉,该公司董事长钟宝申计划自2023年10月31日起12个月内通过上海证券交易所系统允许的方式增持公司股份,增持金额不低于1亿元,不超过1.5亿元。 股价“闪崩”两天后,1月30日晚间,TCL中环宣布斥资6255.8万元回购近500万股股票。 国联证券研报指出,光伏板块2023年下跌29.3%,估值已跌至12倍历史低位。行业主要推动力正在由需求向供给转变,在此过程中呈现以下特征:第一,“同质化”与“差异化”并存,成本管控+先进技术是取胜关键;第二,需求与产品共同分化,催生多元技术方向,并引导竞争分流;第三,区域、应用场景等细分市场需求轮动,2024年需求增量主要在海外+分布式领域。 国联证券认为,光伏板块估值处于下行周期,本轮调整诱因主要来自产业内部矛盾,而非外部政策,即“高基数下需求增速放缓”与“高盈利吸引下同质化供给过剩”的矛盾。当前产能扩张速度显著下降,库存增速放缓但仍在垒高,竞争预计将更加激烈,2024年边缘产能有望加速出清,板块迎来向上拐点。  
披露过千家!预喜比例近六成,这些行业业绩大幅改善
近期,上市公司业绩预告披露呈现加速态势。截至1月28日,A股共有1014家上市公司披露2023年度业绩预告,603家预喜,比例达到59.47%。其中,略增105家、扭亏123家、续盈12家、预增363家。已发布业绩预告的上市公司整体保持了较好的业绩增长。 从行业角度看,生物医药、半导体、汽车、食品、电影、专用设备制造业、旅游业上市公司业绩增幅居前。 业绩预告披露过千家 在净利润数值方面,预计2023年全年归属于上市公司股东的净利润数值下限超过1亿元的有523家,预计超过5亿元的有202家,预计超过10亿元的有102家,预计超过50亿元的有16家;贵州茅台、格力电器、中远海控、京沪高铁、立讯精密等公司预计归属于上市公司股东的净利润数值居前。 在净利润增幅方面,预计2023年全年归属于上市公司股东的净利润增幅下限超过10%的有622家,预计超过30%的有535家,预计超过50%的有430家,预计超过100%的有257家;丽江股份、三峡旅游、齐峰新材、新国都等公司预计归属于上市公司股东的净利润增幅居前。 从行业角度看,生物医药、半导体、汽车、食品、电影、专用设备制造业、旅游业上市公司业绩增幅居前。 对于旅游行业,银河证券研报显示,春节出游人次有望保持较快增长。国内游的边际改善趋势有望在春节延续。对于具备内生增长动力和外延扩张预期的旅游标的不必悲观,优选项目有增量、交通有改善、估值有安全边际的标的。 2023年年报陆续披露 1月26日晚,聚灿光电披露2023年年报,成为A股首份年报。聚灿光电2023年共实现营业收入约为24.81亿元,同比增长22.30%。归属于上市公司股东的净利润为1.21亿元,同比扭亏。报告期内,公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为:以公司实施利润分配方案时股权登记日的总股本为基数,向全体股东每10股派发现金红利1.6元(含税)。 对于业绩变动的原因,聚灿光电在年报中提到,主要是工作开展高质高效,核心业务处于快速发展期。市场终端需求回暖迹象显现,公司产能释放叠加产品定位、市场需求精准把握,以背光、高光效、银镜倒装等产品为代表的高端产品产销两旺,产能利用率、产销率保持一贯高位,销售规模创历史新高,营业收入持续稳定增长。此外,规模经济效应凸显,部分气体自制、原材料降价,制造成本明显下降;生产效率持续提升,支出管控得力、降本增效,财务费用大幅下降。 同日,指南针发布的2023年年度报告显示,公司共实现营业总收入11.13亿元,同比下降11.33%;实现归属于上市公司股东的净利润7261万元,同比下降78.54%。 针对业绩下滑,指南针在年报中提到,公司金融信息服务业务与资本市场景气度高度关联,且对公司经营业绩的影响呈现出一定的滞后性特征。2023年证券市场交易低迷,进而导致开展中高端产品销售一定程度上的相对减少。此外,公司推出2023年股票期权激励计划,报告期内相关股份支付费用同比增加较多,对公司当期利润也产生了一定影响。 从上市公司年报预约披露时间表看,青岛中程将于2月1日披露2023年年报,保龄宝将于2月7日披露2023年年报,山东华鹏将于2月20日披露2023年年报。 其中,保龄宝已经披露了2023年度业绩预告。公司预计2023年全年实现归属于上市公司股东的净利润约5200万元至5600万元,同比下降57.95%至60.95%。业绩变动的主要原因是,赤藓糖醇受到市场需求暂时性下降和同行业竞争加剧影响,销量和价格出现一定下降,玉米、白砂糖等原辅材料价格上涨未及时向下游传导,导致部分产品毛利率下降,部分产线柔性化改造试产成本较高等因素导致公司业绩出现下降。 来源:中国证券报
净流入1529亿!1月份资金对股票型ETF买买买,创下月度新纪录
财联社2月3日讯(记者 周晓雅)随着1月行情收官,分化成为过去一个月市场的主旋律,在多个指数普跌的情况下,大盘股整体跌幅较小。 非货ETF市场也同步迎来规模缩水,不过从基金份额申赎情况看,1月净申购超900亿份,股票型ETF的净申购份额也创下了自去年9月以来的峰值。 Wind数据显示,截至1月31日,非货ETF规模为1.8万亿元,与2023年底相比缩水了493.1亿元。不过,基金份额的申购创下了近5个月的新高,在今年1月非货ETF净申购了903.97亿份,截至1月底的基金份额总额为1.9亿份。 其中,占非货ETF主要份额的股票型ETF在1月增加782.51亿份,创下自去年9月以来的净申购份额峰值;Wind数据显示,1月合计净流入1528.71亿元,已超去年8月(1441.39亿元),再创股票型ETF的月度新高。 随着资金的持续抄底,ETF的规模排名也发生改变,多只大体量的宽基ETF规模继续攀升。规模最大的华泰柏瑞沪深300ETF在1月接连突破1400亿元、1500亿元关口,最新规模达到1507.33亿元,1月期间规模一度达到1516.84亿元。该ETF在今年1月被净申购94.82亿元,合计净流入逾300亿元。 此外,规模在500亿以上的ETF也达到6只,较去年底增加3只。 其中,华夏上证50ETF基金份额总额在1月增加79.57亿份,规模突破了900亿关口,达959.65亿元,1月规模增加了156.66亿元。该ETF也成为目前全市场规模第二大的产品。 而有3只沪深300ETF则因资金大力度抄底,规模跻身500亿级行列。作为1月规模增量最大的股票ETF,易方达沪深300ETF规模从去年底的487.88亿元,迅速增至836.5亿元,增加了348.62亿元,增幅超七成。 嘉实沪深300ETF和华夏沪深300ETF的最新规模分别为692.33亿元、595.57亿元,1月规模均增加了200亿元以上。整体来看,宽基ETF在1月整体规模增量最显著,而19只沪深300ETF合计规模则在1月增长了1033.41亿元,达3874.73亿元。
*ST左江信披严重不实 涉嫌重大财务造假 证监会:让造假乱市者付出惨痛代价
证监会1月30日通报*ST左江财务造假案阶段性调查进展情况:证监会2023年11月24日对退市风险公司*ST左江立案调查。现已初步查明,*ST左江2023年披露的财务信息严重不实,涉嫌重大财务造假。该案目前正在调查过程中,证监会将尽快查明违法事实,依法严肃处理。 证监会表示,始终将保护好投资者特别是中小投资者合法权益作为一切工作的出发点和落脚点。上市公司财务造假严重误导中小投资者交易决策,必须予以严厉打击。证监会将继续保持“零容忍”执法高压态势,从严从快查处各类造假行为,强化行政民事刑事立体追责。严格执行退市制度,使造假“保壳”者“应退尽退”,让造假乱市者付出惨痛代价。 股价持续异动 *ST左江创造了“史上最贵ST股”神话,也经历了“过山车式”的股价波动。公司股价于去年7月14日达到上市以来最高价299.8元,此后一路走低,最低价为今年1月15日的20.6元,近日公司股价迎来持续异动。 *ST左江1月23日发布公告称,公司股票自2024年1月12日至1月22日连续六个交易日涨幅累计偏离110.78%,于2024年1月23日再次触及同向异常波动情形,为维护市场秩序,保护广大投资者利益,公司将就股票交易异常波动情况进行核查。经申请公司股票自1月24日开市起停牌,停牌时间不超5个交易日。 *ST左江在1月16日的股票交易异常波动暨风险提示公告中表示,公司关注到近期有媒体对公司业务的开展情况进行了多篇报道,如《*ST左江5100万元网卡销售迟迟无法确认收入》《连遭深交所重点监控,最贵“戴帽股”*ST左江股价狂泻九成,会退市吗?》《最贵ST股“见光死”始末:谁在炒作?》等报道,主要对公司的业务开展、退市风险和交易风险高度关注。 上海久诚律师事务所律师许峰提醒投资者,注意投资风险,审慎投资,切勿跟风炒作。 面临被终止上市风险 年报披露在即,*ST左江1月16日披露《北京左江科技股份有限公司关于拟变更会计师事务所的公告》,因原审计机构大信会计师事务所(特殊普通合伙)人力资源配置和工作安排情况,预计无法在公司指定时间内完成2023年度审计工作,向公司提出辞任2023年年报审计工作。公司拟聘任亚太(集团)会计师事务所(特殊普通合伙)为公司2023年度审计机构,在股东大会通过之后,将尽快配合会计师开展审计工作。 公开资料显示,大信所对*ST左江2022年度审计报告审计意见类型为保留意见审计报告。形成保留意见的基础为公司部分应收账款会计师未能实施现场访谈,也未能取得函证回函,无法判断相关应收账款的可回收性。公司此前公告称,拟对相关应收账款开展无追索权的保理业务。截至目前,一是应收账款保理业务尚未生效;二是形成保留意见的原因尚未消除。 公司提醒,如该事项导致公司2023年年度财务报告被出具保留、无法表示意见或否定意见的审计报告,公司股票将面临被终止上市的风险。 “该案在2023年立案后,2024年初证监会即快速通报阶段性调查进展情况,释放从严从快查处各类造假行为、使造假‘保壳’者‘应退尽退’的强烈信号,生动诠释了以投资者为本的理念,有助于恢复投资者信心。”许峰说。 来源:中国证券报·中证网
维护货币市场稳定 央行料多渠道“补水”
随着2024年春节临近,央行已重新加大流动性投放力度。上周(1月15日至19日),央行放量开展公开市场逆回购操作,并超额续做了本月到期的中期借贷便利(MLF),单周净投放资金超过1.5万亿元。专家表示,根据往年经验,随着春节长假前银行系统现金投放压力加大,央行将继续通过多种手段合理“补水”,且不排除择时降准的可能性,以维护春节前货币市场稳定,为开年经济增长营造良好的货币金融环境。 流动性投放加码 在连续两周实施净回笼之后,上周央行公开市场操作转向净投放,且单周净投放规模达15560亿元。除对冲季度税期高峰影响,市场人士分析,央行重新增加流动性投放,特别是超额续做本月到期的MLF,也有释放跨春节流动性的考虑。 截至1月19日收盘,银行间市场1天期债券质押式回购利率(DR001)报1.73%,7天期债券质押式回购利率(DR007)报1.87%,较月中高点有所回落,表明央行重新加大流动性操作见到了效果。 目前看,1月税期高峰已过,但随着春节临近,流动性供求缺口可能再次扩大。方正证券首席固定收益分析师张伟介绍,长假居民集中提取现金是引发春节前流动性紧张的主要因素,预计2024年春节取现需求将使得1.5万亿元资金暂时流出银行体系。 根据往年经验,居民取现需求通常伴随着春运的启动而增多。2024年春运将从1月26日开始,至3月5日结束。 业内人士认为,春节前,央行大概率将继续通过公开市场逆回购操作等方式“补水”,降准的可能性也无法排除。 降准可能性仍存 年初以来,市场上一直存在降准预期,随着春节临近,此类预期有所增强。 “央行通常会在元旦或春节前通过加大7天期逆回购操作量、重启14天逆回购操作乃至降准等手段来缓解资金面压力。比如,2019年1月、2020年1月、2021年12月以及2022年12月均有降准落地。”中信证券首席经济学家明明说。 “目前仍有必要加大宏观调控以促进经济增长,商业银行也依然缺乏稳定且低成本的中长期负债,因此,不排除央行会通过降准弥补春节前的流动性缺口。”张伟表示,参照2019年、2020年和2022年的做法,若央行采用降准填补春节流动性缺口,市场资金面通常会更为平稳。 仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟说,降准可更好地降低金融机构的资金成本、缓解其净息差压力,从而支持其进一步增强对实体经济的服务,因而近期全面降准或定向降准的可能性和必要性仍相对高于降息。 在明明看来,进入2024年,宽财政发力依然需要宽货币的支持,信贷投放会消耗银行超储,降准存在较高必要性。不过,考虑到央行更加关注资金供给结构与使用效率,其对降准幅度及落地时点的选择或更为审慎,可能更倾向于在流动性缺口扩大、资金利率波动加大的情况实施。 新一期LPR将揭晓 鉴于本月MLF利率保持不变,多位专家表示,1月22日公布的新一期贷款市场报价利率(LPR)大概率也会保持稳定,但也不排除出现超预期下行的可能性。 日前,人民银行对LPR报价行名单进行了调整,较此前增加了中信银行和江苏银行,总数由18家扩容至20家。1月22日的LPR也是名单调整后的首次发布。 由于MLF利率是LPR的报价锚,1月MLF利率未变,LPR或将保持不变。招联首席研究员董希淼表示,目前,无论是企业贷款利率还是消费信贷利率均处于历史低位。维持LPR不变有助于银行保持息差基本稳定,提升向实体经济减费让利的持续性。 东方金诚首席宏观分析师王青表示,尽管近期商业银行启动新一轮存款利率下调,但综合考虑各类影响LPR报价加点因素,预计1月22日1年期和5年期以上LPR报价都将保持不变。 但也有专家认为,LPR仍存在下调的可能性。天风证券首席固定收益分析师孙彬彬预计,1年期LPR可能调降5至10个基点,理由有二:一方面,政策层面持续强调降低综合融资成本;同时,银行负债端成本下行为LPR下行打开空间;另一方面,2022年以来1年期LPR相比1年期MLF利率少降5个基点。 来源:中国证券报
退市面孔:曾是风光无二的“第一股” 如今黯然离场
经济观察报 实习记者 李佳屹 陈咏骐 记者 姜鑫  2024年1月25日,广东柏堡龙股份有限公司(002776.SZ,以下简称“*ST柏龙”)八年多的资本市场之旅画上了句号。 尽管在这一天上证综指重新站上了2900点,但*ST柏龙的行情曲线不再显示了。 由于连续二十个交易日的每日收盘价均低于1元触及交易类强制退市条件,这家昔日的服装设计第一股被深交所摘牌,没有进入退市整理期交易,直接进入了全国股转中心退市板块挂牌转让。 与此同时,昔日的深市珠宝第一股*ST爱迪也在退市摘牌的过程中,这家集珠宝首饰产品设计研发、生产加工、品牌连锁为一体的珠宝品牌企业也将因为连续二十个交易日的每日收盘价均低于1元而退市。 这并不是2024年最早挥别A股的企业,就在1月9日,温州首家A股主板上市的民营企业华仪电气股份有限公司(以下简称“*ST华仪”)同样因为面值结束了自己的资本市场之旅。 1月19日,在证监会开年的第二场新闻发布会上,证监会上市司司长郭瑞明介绍了退市新规实施以来的情况,退市制度落地三年以来,共有127家公司退市,其中104家强制退市,强制退市数量是改革以前10年的近3倍。 而回看那些挥别资本市场的公司面孔,其中不乏昔日的明星股,也有顶着“上市第一股”的行业龙头,更有在市场纵横捭阖的资本集团,名声响亮的大型房企…… 面值退市是重灾区 对于A股来说,2020年是个不平凡的年份。这一年,创业板注册制正式落地,A股注册制向前再迈一步,更加严格的退市制度落地实施。 在此轮退市制度改革中,沪深交易所全面修订了财务指标类、交易指标类、规范类、重大违法类退市标准,被市场称为史上最严退市新规。 Wind数据显示,自1999年以来,共有237家企业退出A股。而退市制度实施三年以来,就有128家企业退市,其中2021年、2022年退市企业数量分别为17家、42家。 2023年A股退市公司数量达到45家,其中43家公司触及强制退市,强制退市公司数量创历史新高。从板块来看,这45家退市公司中,34家来自沪深主板,占比75.56%。此外,创业板退市公司有9家,科创板退市公司有2家。 自2023年年初以来,上证指数累计下跌183点,跌幅5.935%,其间最大回撤20.32%,2024年初至2月2日,上证指数跌幅为8.23%。随着市场波动的加剧,面值退市的公司开始增加。2024年以来,ST鸿达、*ST博天等公司也发布了退市风险提示公告。 郭瑞明表示,2023年面值退市的数量接近全部退市公司的一半,市场优胜劣汰的自我调节机制开始形成;此外,重大违法类退市增多,2023年8家公司因达到重大违法标准进入退市程序。 经济观察报记者统计发现,*ST华仪(退市)、*ST华仪(退市)、*ST海投(退市)、*ST弘高(退市)、ST阳光城(退市)、*ST天润(退市)、*ST搜特(退市)、ST泰禾(退市)、*ST紫鑫(退市)、*ST嘉凯(退市)、*ST宋都(退市)、ST粤泰(退市)、ST美置(退市)、*ST中天(退市)等多家公司都因为面值原因退市。 从上述名单中不难发现,退市企业中不乏知名房地产企业。近两年来,房地产行业进入深度调整期,部分上市房企更是面临退市风险的挑战。 2023年8月16日,ST阳光城公司股票正式被深交所摘牌,公司股票在2023年5月15日至6月9日期间,连续20个交易日的每日收盘价均低于1元,因触及交易类强制退市情形,被深交所作出终止上市决定。2023年8月4日,昔日千亿房企泰禾集团,同样因此原因离开A股。 同为房企,曾有“四川一哥”之称的明星房企四川蓝光发展股份有限公司,也于2023年6月6日因连续二十个交易日的每日收盘价低于1元终止上市。 经济观察报记者统计显示,自2002年6月以来,已经先后有10家房企因为面值在A股退市。 昔日“第一股”们黯然离场 1月9日,上交所发布《关于华仪电气股份有限公司股票终止上市的公告》,决定终止*ST华仪股票上市。公司股票于1月16日终止上市暨挂牌,成为2024年A股退市“第一股”。 作为老牌风电企业,*ST华仪还是温州首家A股主板上市的民营企业,公司在2007年借壳苏福马重组登陆A股市场。但由于涉嫌信披违规,*ST华仪被证监会立案调查。浙江证监局下发的《行政处罚事先告知书》显示,*ST华仪2017年至2022年的年度报告均存在虚假记载的情况。因此,业绩不真实的*ST华仪触发多项强制退市条件,最终因最先触及的面值退市原则而被动离场。 在退市名单中,有不少类似*ST华仪一样的公司,他们都顶着行业“第一股”的名头,如今惨淡收场不免令人唏嘘。 再如上文提到的*ST柏龙,公司昔日被追捧为A股“服装设计第一股”,于2015年6月26日上市,股价最高曾达到85.75元。 再如曾经的“区块链第一股”*ST易见,公司股价一度达到30.33元,因2015年至2020年定期报告存在虚假记载和重大遗漏,于2022年5月18日被上交所强制退市。 再如昔日被称为“中国版ZARA”“女装第一股”的服装品牌拉夏贝尔,也没有逃离退市的命运。由于连续两年上市公司的股东净资产为负值,拉夏贝尔A股股票于2022年5月24日被上交所予以摘牌。 而同为服装的研发、设计、生产和销售的商赢环球股份有限公司,也于2022年6月30日终止上市暨摘牌。商赢环球股份有限公司于1999年7月7日上市,旗下的APS专注于高端运动产品的生产,主要客户有安德玛等。 两企业涉嫌重大违法被强制退市 泽达易盛(天津)科技股份有限公司(以下简称“*ST泽达”)、广东紫晶信息存储技术有限公司(以下简称“*ST紫晶”)则是存在欺诈发行、财务造假等多项违法行为,被实施重大违法强制退市,其也成为科创板首批退市企业。 *ST紫晶于2010年成立,是全产业链产品技术的光存储科技企业。公司于2020年正式开始在上交所科创板上市交易,是梅州高新区(广梅产业园)第一家A股上市公司。登陆资本市场时,*ST紫晶头顶“光存储第一股”的光环,上市仅三年,就沦为“首批科创板退市公司”。2023年7月,*ST紫晶被上交所终止上市暨摘牌。 通过证监会对*ST紫晶的调查可以发现,从最初的招股书开始,*ST紫晶的财报就是一场“骗局”。*ST紫晶通过虚构销售合同、伪造物流单据和验收单据入账、安排资金回款、提前确认收入等方式虚增营业收入、利润。同时,*ST紫晶《招股说明书》未按规定披露的 2016年末、2017年末以及2019年上半年末对外担保余额分别为1000万元、1000万元、7500.12万元。截至招股说明书签署日,*ST紫晶未按规定披露对外担保余额合计13500.12万元。 上市后,*ST紫晶继续通过财务造假的方式虚增营业收入、利润且未按规定披露对外担保。作为市场上并不多见的欺诈发行同时信息披露违规案例,*ST紫晶被给予了严重的行政处罚,而服务其上市的中信建投等中介机构也被证监会立案调查。同时,中信建投以及致同会计师事务所(特殊普通合伙)、容诚会计师事务所(特殊普通合伙)、广东恒益律师事务所四家涉案中介机构还签署承诺认可协议,交纳承诺金合计约12.75亿元。 *ST泽达则是继*ST紫晶之后,第二家遭立案调查的科创板上市公司。公司2020年6月23日在上交所科创板上市,其业绩造假横跨上市前后,长达六年,直至2022年3月董事长林应、财务总监兼董秘应岚被调查。 2023年4月,*ST泽达因在公告的证券发行文件中隐瞒重要事实、编造重大虚假内容,在披露的年度报告中存在虚假记载、重大遗漏,被证监会作出行政处罚决定。 应退尽退 回顾中国资本市场34年发展历史,A股退市生态经历了一个前期平淡、后期逐渐热烈的演变。 华泰证券研报认为,自“退市新规”发布以来,A股年化退市率翻倍增长,然而与境外发达市场相比仍有较大差距,市场对于“A股进出动态平衡/优胜劣汰”生态的需求愈发迫切。华泰证券深入剖析英美日韩等境外市场的退市生态发现,成熟市场中退市现象更普遍,2020年退市新规以来A股年化退市率翻倍(0.8%),但与美股(2018年以来平均8.5%)相比依然较低。 在谈及市场上关于“A股退市率不高”的观点时,郭瑞明称,退市改革的核心是坚持“应退尽退”,在退得下的同时还要退得稳,也并不是退得越多越好。以美国为代表的境外市场退市是以私有化、被其他上市公司吸收合并为主,是自愿退市为主,有些市场自愿退市占总退市比例超过90%,真正强制退市的比例也不高。这些公司退市是自身公司战略考量,主动作出的市场化选择。A股强制退市的公司不少,但重组退市、主动退市案例大幅度少于境外市场。 郭瑞明表示,下一步,证监会将继续畅通多元化退出渠道,支持通过吸收合并等方式有效整合资源,推动完善破产重整制度。同时,严格执行退市规定,坚持“应退尽退”,严厉打击退市过程中伴生的财务造假、操纵市场等恶意“保壳”行为,维护退市制度的严肃性。坚决防止“一退了之”。公司及相关方违法违规的,即使退市也要坚决追责。  
个人养老金制度将全面实施 “开户热、缴存冷”仍待解
经济观察报 记者 汪青  “试水”满一年,在36个城市及地区先行实施的个人养老金制度,下一步将进入全面实施阶段。 1月24日,人力资源和社会保障部在新闻发布会中释放了个人养老金制度的未来动向。 目前,个人养老金开立账户人数已超过5000万人。作为首批个人养老金账户的开立者,上海地区市民陈宇在2024年2月1日接受经济观察报记者采访时表示,对于工薪阶层而言,开立个人养老金账户最大的价值就是避税。毕竟每年只要缴纳1.2万元,就可以享受到最高每年节税5400元,这种税收优惠政策对于中高收入人群具有较强吸引力。 不过,自运行以来,个人养老金资金账户仍存在“开户热、缴存冷”的现象。在观望者眼中,账户中缴纳资金不具有流动性且投资品类受限、收益波动,也让他们望而却步。 银行积极“拉新”开户 个人养老金制度是政府政策支持、个人自愿参加、市场化运营的补充养老保险制度,年缴费上限为12000元,2022年11月25日开始在北京、上海、广州、西安、成都等36个城市(地区)先行实施。 在陈宇看来,个人向个人养老金资金账户的缴费,按照每年1.2万元的限额标准,可以按月、分次或按年度缴纳。而这1.2万元可以享受税收抵扣优惠,最高可以节税5400元,然后投向银行储蓄产品,对于四十岁以上的人来说“非常香”。 假设个人年收入30万元,全年缴纳社保公积金6万元,按照每年1.2万元的限额来交个人养老金。那么,在未进行个人养老金缴存前,年度应缴纳的个税为:(30万元-6万元-6万元)*20%-16920元=19080元;在缴存之后,应缴纳个税是(30万元-6万元-6万元-1.2万元)*20%-16920=16680元,年度内节税共计2400元。 日前,人力资源和社会保障部表示,在36个城市及地区先行实施的个人养老金制度,目前运行平稳,先行工作取得积极成效,目前个人养老金开立账户人数超过5000万人,下一步将推进个人养老金制度全面实施。 个人养老金锁定期较长,对于年轻人而言,吸引力有限。但对于即将退休的群体,则具有较强吸引力。陈宇告诉记者,除了中高收入人群外,像他母亲这类距离退休时间比较短的人群,也是个人养老金账户积极开户群体之一。 陈宇以其母亲举例,她离退休还有5年,退休后可以将缴存资金以及投资收益全部取出来,现在每年还可以享受抵税两千多元。并且在2023年年底缴存1.2万元后,她还收到了银行App奖励的100块微信立减金,算下来“比较合适”。 记者注意到,银行最近再掀个人养老金资金账户“开户战”,营销力度进一步加大。 某股份制银行在近期开展个人养老金资金账户开户即享好礼活动。首次成功开立个人养老金资金账户可获得50元奖励,缴存任意金额可获得8元奖励,缴存单笔金额大于等于1000元,可获得35元奖励;缴存累计金额达到1.2万元,可获得68元奖励。 某国有大行也在开展限时个人养老金开户活动。2024年1月1日至2024年3月31日在该行开立个人养老金账户且完成指定金额缴存的客户,个人养老金账户累计/一次性缴存100元,可领取微信立减金20元;累计/一次性缴存5000元,可领取微信立减金50元;累计/一次性缴存1.2万元,可额外抽奖一次,有机会获得微信立减金50元。 此外,在个人养老金业务尚未在全国推行前,已有不少商业银行开展了相关业务的预开户、个人养老金业务知识普及培训等活动。 吸睛不吸金? 作为个人养老金制度的观望者,迟迟未开户的郭炜表示,自己工作才四五年,距离退休至少还有三十年。未来如果有什么变数,想把存进去的钱取出来都不行。 “况且自己的工资也不高,取出时还要单独按照3%的税率计算缴纳个人所得税,这样算下来节税功能对我来说作用不大。”郭炜说,个人养老金制度对于年薪大于15万元的人,可以起到避税和获得稳健回报的作用;而对于年薪小于15万元的人,首先要扣除6万元个税起征点,加上各种抵扣项后税率低于提取养老金的3%,则完全没有必要,毕竟一旦存进去就要到退休才能取出来。 事实上,《个人养老金实施办法》规定了领取条件:达到领取基本养老金年龄;完全丧失劳动能力;出国(境)定居;国家规定的其他情形。个人养老金参加人达到以上任一条件,可以按月、分次或者一次性领取个人养老金。 而个人养老金资金账户本质上是一个金融账户,资金存入后,可以购买各种金融产品。目前,已经上线的产品包括储蓄存款、公募基金、养老商业保险和银行理财产品等。 截至2024年2月1日,个人养老金储蓄产品数量为465只、个人养老金理财产品数量为23只、个人养老金保险产品数量为70只、个人养老金基金产品为181只。 值得一提的是,个人养老金投资收益不理想也大大降低了居民的参与热情。 《中国养老金发展报告2023》指出,试点一年,个人养老金投资收益率出现分化。在四类金融产品中,银行储蓄产品的年化利率大约在2.0%—3.5%的理性区间,养老保险产品年化结算利率区间为3.0%—6.0%,银行理财产品收益率平均超过2.3%。而权益基金受资本市场低迷影响,收益惨淡。Wind数据显示,全市场的个人养老金产品公募基金九成破净值,最高跌幅为17.8%,平均收益率为-4.47%。 “赶上2022年年底第一波开户,顶格放了1.2万元在账户里面,全部买了银行储蓄产品。万万没想到,后来和同事们一交流,我的账户收益率居然跑赢了公司98%的人。唯一后悔的就是买了利率3.2%的三年期定存,放弃了利率3.5%的五年期定存。原本想着三年后经济好转可以转投基金,没想到资本市场行情是一路下行。”陈宇说。 陈宇在2023年年底缴存1.2万元以后,将账户资金分别买入了银行定期存款和银行理财产品,一部分保收益,一部分博稍高的收益。 郭炜也对记者表示,周围开立个人养老金资金账户且买了养老基金的同事,最近都在抱团吐槽,谁能想到买养老基金还能被“割韭菜”?此外,也有人推荐直接买保险,毕竟存入账户的钱已经不具备流动性,存款利率大概率还会进一步下降,不如购买商业保险产品,保本的基础上还可以提前锁定未来收益率。 《中国养老金发展报告2023》显示,个人养老金制度落地一年来出现了“三高”和“三低”现象。“三高”是指在个人养老金参加人中,为获得开户行提供的“权益奖励”(奖券)而开立个人账户的人数比例较高,开户以后立即申请销户并打算再转到其他银行开户以获取二次“权益奖励”的人数比例较高,账户资金缴存之后立即申请“退款”遭拒后提出投诉甚至对簿公堂的人数比例较高。“三低”则是相对于开户人数而言,实际缴存人数比例过低,仅为22%;相对税优政策规定的缴存额上限而言,实际缴存金额比例太低,仅为2.5%;相对于缴存额而言,实际投资的资金比例较低,约为61%。 对于如何推动个人养老金高质量发展,原银保监会副主席梁涛认为,首先是降低个人养老金的准入门槛,尽可能将各类收入群体、就业群体,特别是需要保障的灵活就业群体纳入个人养老金制度。同时适度提高取用的灵活度,变“强锁定”为“弱锁定”,在有效管控的前提下,适当增加个人养老金领取的条件,保障参与人在发生重大变故的情况下大额资金的应急需求,更好地平衡制度的原则性和灵活性,提高账户资金的使用效率。 其次,在当前的EET(缴费、积累期免税,领取征税)的基础上,梁涛建议通过丰富税收的优惠选择,鼓励不同税基群体积极参加个人养老金,凸显制度的普惠性。并探索建立统一的个人养老金综合信息服务平台,方便参保人便捷缴费和选择丰富多样的产品,提高市场化投资的参与率。 此外,梁涛建议金融监管部门加强对金融机构和关键人员投资行为的穿透式监管、持续监管,加强引导和提前干预,确保个人养老金产品的安全稳健。完善机构和产品的动态调整和激励机制,提高透明度,强化外部约束,提升市场信心。围绕销售适当性的重点,严格规范金融机构的销售行为,稳妥处置消费者的投诉纠纷,切实保护消费者的合法权益。 盘古智库高级研究员江瀚亦表示,应该加强个人养老金制度的宣传和教育工作,提高普通居民对个人养老金制度的认知和理解,增强其参与热情和信心。同时,应该完善个人养老金制度的设计,包括提高实际缴存比例、放宽投资范围、提高投资收益等,以吸引更多的参与者。此外,应该加大监管力度,规范个人养老金的投资行为,保障参与者的合法权益。 “个人养老金需要有一定的投资收益来保障参与者的利益;但投资本身又存在风险,一旦投资失败,参与者可能会面临较大的损失。因此,在个人养老金投资中,需要平衡风险和收益之间的关系,采取科学合理的投资策略和风险管理措施,确保个人养老金的安全和稳健增值。同时,个人养老金制度的监管机构也需要加强对投资机构的监管和规范,保障个人养老金的投资安全和效益。”江瀚说。
“中特估”再起舞
经济观察报 记者 蔡越坤  在A股市场震荡之际,“中字头”概念股成为“护盘”的重要力量之一。 自1月29日以来,上证指数连跌4个交易日,跌幅近5%。相较之下,以中国石油(601867.SH)为代表的央企上市公司表现较为平稳。自1月 23日至 2月1日,中视传媒(600088.SH)更是连续9个交易日涨停,涨幅近136%。 1月25日,中国石油(601857.SH)上演自2015年7月以来首次涨停,中国联通 (600050.SH)、中国交建(601800.SH)、中铁装配(3003478.SZ)等超20股涨停。央企ETF(159959)大涨3.91%。“中字头”概念股集体爆发“引燃”A股市场。 在此之前,1月24日,国资委表示,将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核,引导央企负责人更加重视所控股上市公司的市场表现。同日,央行宣布于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点,向市场提供长期流动性约1万亿元。 资金也开始躁动,“抄底”资金明显涌入“中特估”板块。1月23日至1月26日,上证指数上涨5.58%,回升至2910点;全A成交量回升至8000亿元的水平。同期,创业指微涨0.94%,与“中特估”板块狂欢形成冷热对比。 1月29日,上证指数转跌,失守2900点,创业板指更是创2019年10月以来新低,有投资者调侃参与这一波行情中的创业板,可谓2700点“抄底”,2900点“被套”。 截至2月2日,上证指数收于2730.15点,跌1.46%。央企ETF也连续5个交易日收跌。“中特估”行情能否延续,成为市场投资者关注的焦点。 “市值考核”助力央企价值重估 1月24日,国务院国资委负责人在中央企业高质量发展发布会上表示,将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核,引导央企负责人更加重视所控股上市公司的市场表现,及时运用市场化的增持、回购等手段传递信心、稳定预期、加大现金分红力度。 1月23日,监管层再提“中特估”。中国证监会主席易会满主持召开党委扩大会议强调:“加快建设中国特色现代资本市场”“大力提升上市公司质量和投资价值,构建中国特色上市公司估值体系”。 1月23日,中字头概念直线拉升。1月24日,央企相关板块持续发力,领涨两市,中船系指数、“中字头”央企指数、大基建央企指数、“中特估”指数纷纷暴涨。 2022年11月,证监会提出“中国特色估值体系”,自此,“中特估”即成为资本市场探索的重要议题。2022年11月21日,易会满在2022金融街论坛年会上做主题演讲时,曾提及探索建立具有中国特色的估值体系;2022年12月2日,上交所制定完成新一轮《中央企业综合服务三年行动计划》,并在其中指出推动央企估值回归合理水平;2023年2月2日,证监会在系统工作会议上表示,推动提升估值定价科学性有效性。 政策刺激之下,2023年上半年,“中字头”蓝筹股在“中特估”概念下一片沸腾。如今,将研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核后,投资者再次将目光投向“中特估”板块。 招商智库研究认为,今年央国企价值重塑将加速推进,市值管理可能会从提升央国企价值创造能力、围绕战新产业调整国有资本结构、提升增持回购频率及增加分红力度三方面展开,夯实“中特估”的内在基础。 央企市值占A股整体比重29% 从上市央国企的市场表现来看,招商智库研究统计,截至2024年1月28日,A股上市央企总市值为23.9万亿元,占A股整体比重29%;其中,国资委体系下的上市央国企总市值为16.5万亿元,占A股整体比重20%。 在“中特估”相关政策的刺激下,截至1月28日,总市值高于100亿元的央国企中,中粮资本(+28.2%)等10家企业近两周涨幅居前,中航电测(+269.7%)等10家企业近一年涨幅居前;钢研高纳(-15.3%)等10家企业近两周跌幅居前,南网科技(-62.7%)等10家企业近一年跌幅居前。 从估值角度看,A股央国企的估值处于相对偏低位置。 招商智库研究指出,截至1月28日,央国企PE(TTM,滚动市盈率)的算术均值、市值加权均值、中位数分别为37.2、22.6、22.9倍;与A股整体相比,央国企市盈率仍相对偏低。央国企PB(LF,市净率)的算术均值、市值加权均值、中位数分别为2.5、1.9、2.2倍;与A股整体乃至各类企业相比,央国企三个口径计算的市净率均相对偏低。在主要指数的估值上,央企科技引领的PE(TTM)处于历史偏低水平(分位数35.6%),央企科技引领的PB(LF)处于历史偏低水平(分位数2.0%)。 A股央国企分行业估值,央国企PE(TTM)历史分位数前三低:钢铁、国防军工、农林牧渔,央国企PE(TTM)历史分位数前三高:煤炭、医药生物、公用事业。央国企PB(LF)历史分位数前三低:环保、基础化工、房地产,央国企PB(LF)历史分位数前三高:煤炭、汽车、交通运输。 从股东回报角度看,招商智库研究指出,截至1月28日,A股央国企股息率的算术均值、市值加权均值、中位数分别为1.4%、3.2%、0.6%,均高于A股整体及其他各类企业。其中,中粮科技、中国神华、鲁西化工等市值高于100亿元的央国企,近三年均有现金分红且近12月的股息率高于4%。 此外,从港股上市央国企来看,截至1月28日,港股央国企股息率的算术均值、市值加权均值、中位数分别为4.5%、6.9%、4.0%,均高于港股整体上市公司。其中,东方海外国际、中国建材、中远海发等市值高于100亿港元的央国企,近三年均有现金分红且近12月的股息率高于4%。 “中特估”重估 国资委将市值管理纳入对央企负责人的考核,使得央企国企主题基金表现突出。 例如,汇添富中证国新央企股东回报ETF基金经理晏阳表示,央企板块近期涨幅明显,相关ETF(交易型开放式指数基金)获得市场广泛关注。央企股东回报指数投资于分红回购水平较高的央企,与央企市值管理的思路相契合,投资者开始通过相关指数ETF把握央企投资价值。 回顾2023年的“中特估”行情,兴业证券研报统计,从2022年11月21日证监会主席易会满提出“中国特色估值体系”,到2023年上半年“中特估”成为市场的主线方向之一,并分别在2022年11月下旬、2023年2月中旬至3月中旬、2023年4月初至5月中旬期间,三次领涨市场。具体来看,第一波为:2022年底权重股躁动,“中特估”首次提出并成为主线。第二波为:2023年2月2日,证监会再次要求“逐步完善适应不同类型企业的估值定价逻辑和具有中国特色的估值体系”。2023年2月建筑、石油等传统“中字头”率先领涨。第三波为:2023年4月,中特估再次成为行情主线。2023年3月中下旬至4月初,产业趋势催化叠加海外行情的映射下,“数字经济”一度接力“中特估”成为市场主线领涨的方向。 对于2023年“中特估”行情的借鉴,兴业证券认为,对于本轮“中字头”板块在政策催化下集中上涨,一方面至少稳住指数、呵护市场情绪;另一方面,在当前较为纷乱、缺乏方向的阶段,提供了难得的破局、突围方向。 兴业证券称,“中字头”崛起的同时,TMT(科技、媒体和通信)仍在遭遇调整。行至当前,TMT与央国企、红利方向的分化已来到近年来较高的水平。因此,后续若“中字头”经历较为充分的扩散、发酵后,TMT也有望迎来轮动向上的修复行情。 广发证券研究认为,目前央企仍然处于大幅低估状态,考核不健全是主要原因之一。央企市值管理的本质是实体经营与资本运营良性互动,短期来看,主要路径有运用增持、回购等手段稳定市场预期;中长期来看,分红、股权激励、员工持股计划等手段能够形成市值的长期激励。央企中长期重估的驱动力主要来自提高央企上市公司质量和投资引导。
基民踊跃抄底!基金管理规模有何新变化?中基协最新披露
据1月25日中基协披露的数据,截至2023年12月底,我国境内共有基金管理公司145家,其中,外商投资基金管理公司49家(包括中外合资和外商独资),内资基金管理公司96家;取得公募基金管理资格的证券公司或证券公司资产管理子公司12家、保险资产管理公司1家。以上机构管理的公募基金资产净值合计27.60万亿元,环比增加5.3%。 2023年内,在债基大年的提振以及基民踊跃抄底下,年内公募基金总规模依旧实现了1.57万亿元的增长,涨幅达到6.03%,在A股行情不振的背景下能够逆势增长已是殊为不易。 分类型来看,截至2023年12月底,股票基金基金规模为2.83万亿元,环比增长2.07%。债券基金、QDII基金最新基金规模分别为5.32万亿元、4169.82亿元,各环比增长7.22%、3.82%。而同期,混合基金、货币基金规模则各环比下降1.69%、2.33%,最新基金规模为3.95万亿元、11.28万亿元。 基金份额增长方面,除了债基以外,QDII在去年12月份也频频占据“C位”,无论是发达市场的美股和日本股市,以及新兴市场的印度和越南在去年末乃至全年都有亮眼业绩,灵活性更高的跨境型ETF基金更是被频繁买至动辄20%幅度的溢价。 债基担纲增长主力 2023年12月,上证指数下跌1.81%,深指下跌超2%。而震荡市中,净值更为稳健的债券基金依旧延续年内火热的态势,单月份额增长超过3400亿份,规模也增加了3580.67亿元。 Wind数据统计,12月份共有30余只债基产品宣告成立,累计发行份额超过1200亿份,为年内第二高,其中不乏单只超70亿规模的巨无霸基金以及提前结募的热门产品,且单月新发占整体新发比重超过八成。 有业内人士分析,债券基金发行的火爆首先源于今年债市的良好表现;其次,临近年末,基金公司频发产品冲击规模,风险小于股票基金、收益率又高于货币基金的债基自然成为资金的首选。 从全年来看,2023年全市场4258余只债券型基金(含纯债型及混合债券型等)中,全年回报率为正的有3178只,占比约为75%。金元顺安基金在2024年债市展望中表示,债券收益率仍将维持震荡偏强的态势。虽然当下经济修复的过程中部分领域节奏偏慢,但随着宏观政策逆周期调节力度不断增强,整体经济能够保持持续边际改善的趋势。目前海外市场利率高点已过,人民币贬值压力得到一定程度的缓解,经济基本面向好的情况下资本有望回流,权益市场预计逐步回暖,债券收益率尤其是长端利率可能维持震荡偏强的态势。 ETF“带飞”基金份额 去年12月份,混合基金份额增长了0.53%,但受行情影响,净值下滑了1.69%。股票型基金数量增长不到2%,但份额与净值增长比例均超过了这一数字,背后主要原因是基民用真金白银“发力”ETF产品,QDII基金份额猛增也与ETF备受资金青睐有关。 作为公募基金成立以来的“大年”,去年国内ETF数量增加至800多只,ETF总份额突破2万亿份,创下新纪录,总规模也创出新高,全市场ETF规模超2万亿元,多只产品净流入金额超过百亿元。 对此,天相投顾认为,去年跑赢沪深300指数的主动权益基金未过半,且由于主动管理基金在投资过程中的部分操作被局部放大,个人投资者质疑其专业投资能力及职业素养,而指数基金操作及持仓更为透明,在此背景下ETF更受投资者欢迎。 华南某公募市场人士解读该现象时也有类似观点:2023年ETF的异军突起,既是市场风格与产品特性的共振,也有投资者情绪的表达,更是指数化投资趋势长期积累的厚积薄发,应该是一个综合因素的结果。 有ETF研究人士表示,聚焦到类型而言,个人投资者在行业主题、策略主题、宽基ETF中的参与度明显高于其他股票型ETF,且个人投资者在上述三类ETF中的持有占比均略有提升。在行业主题ETF中,个人投资者更关注TMT、医药和港股行业品种;策略主题中个人投资者更关注动量成长风格、国企主题相关产品;宽基方面则在沪深300、国证2000、创业板等品种上的参与度有所提升。 华北某投研人士认为,个人投资者持续加大股票型ETF的配置力度主要原因或在于,震荡市中短期行情轮动加快,注重长期投资趋势的主动股票型基金超额收益获取难度迅速提升,而作为配置利器的股票型ETF能提供风格更明晰的短期配置工具,因此主动股票型基金投资者多转向ETF投资。此外,这也与2023年外部政策的支持、公募降费降佣、社保机构入市以及指数理念普及等多方因素的共同推动息息相关。 来源:证券时报网 券商中国
18家猪企亏超200亿,傲农要步正邦后尘?多家猪企“花式盈利”或难持续
本文来源:时代周报 作者:周立 猪周期亏损的第三年,是猪企们最难熬的一年。 截至1月31日,22家涉及生猪养殖业务的A股上市公司披露2023年业绩预告,其中18家企业归母净利润录得亏损,合计亏损248.66亿~291.65亿元。 经历了2018年非洲猪瘟后的猪价暴涨,不少猪企都选择大幅扩产,甚至出现跨界入局的新养猪人。然而在猪价深陷谷底的2023年,随着产能的逐步释放导致供过于求,扩产给企业带来了经营和资本的双重考验。 不过在此背景下,仍有少数涉及生猪养殖的企业实现盈利,甚至扭亏为盈,只不过盈利方式“不走寻常路”。 图片来源:图虫创意 猪价深陷谷底,18家猪企亏损超两百亿 在1月中上旬部分上市猪企公布月度生猪销售数据时,时代周报记者曾对猪价和出栏量进行不完全统计,从上市猪企的商品猪价格来看,2023年12月猪价大部分跌到13元/公斤,同比下跌约三成。与此同时,大部分上市猪企因公司产能逐步释放,出栏量增加,2023年生猪销量同比增长。 在低价走量的这一年里,猪企致力于降本增效,但仍无法逃脱亏损的宿命。 据时代周报记者不完全统计,截至1月31日,已有22家涉及生猪养殖业务的上市公司披露2023年业绩预告,其中牧原股份(002714.SZ)等15家企业归母净利润由盈转亏,新五丰(600975.SH)、正虹科技(000702.SZ)、傲农生物(603363.SH)三家猪企均处于连续三年亏损的状态。 具体来看,亏损金额的排名前三是温氏股份(300498.SZ)、牧原股份、傲农生物,2023年归母净利润分别亏损60亿~65亿元、39亿~47亿元、30亿~36亿元;随后是亏损超10亿元的天邦食品(002124.SZ)、大北农(002385.SZ)、唐人神(002567.SZ)、天康生物(002100.SZ)、新五丰;亏损最少的则是克明食品(002661.SZ),归母净利润亏损不到1亿元。 对于2023年经营业绩出现亏损,生猪价格较2022年大幅下降、养猪业务亏损较大是上述企业提及较多的原因。 牧原股份作为养猪龙头,生产成绩已然是行业前茅。在1月30日晚的投资者电话会议中,其提到生猪养殖方面公司全年平均全程成活率为85%,日增重800g左右,全年平均生猪养殖完全成本在15.0元/kg左右,较2022年全年的15.7元/kg明显下降。 有了前几年持续盈利的积累,牧原股份仍有较厚的家底面对猪周底部。牧原股份表示,2023年12月底,公司能繁母猪数量为312.9万头,同比增长30万头左右,对应今年出栏量将有一定增长,增长比例预计在10%左右,具体出栏量区间指引将在2023年年报中披露。 然而,预计亏损金额排名第二的傲农生物日子就没那么好熬。按照目前业绩预测数据计算,傲农生物将连续亏损三年,预计归母净利润亏损累计达55.59亿~61.59亿元。 长期亏损叠加猪价持续低迷,傲农生物的经营运营资金压力剧增。为缓解资金压力,傲农生物从2023年下半年开始,提前出栏生猪,因而其肥猪出栏体重偏低,全年肥猪出栏体重为97.97公斤;同时傲农生物主动关停部分效率低下猪场,产生部分关停损失,导致生猪养殖业务出现较大亏损。 此外,傲农生物还在公告中提到,计提存货跌价、资产减值、坏账准备等相关金额约7亿元。针对超额亏损子公司,公司应收超额亏损子公司债权确认损失约3亿~5亿亿元。 然而,傲农生物的资金压力并没有消失。1月30日晚,傲农生物公告称,经公司财务部门测算,预计2023年度期末净资产为负值,公司股票可能被上交所实施退市风险警示。同时傲农生物也提到,截至2024年1月23日,其在银行、融资租赁公司等金融机构累计逾期债务本息合计约14.38亿元;2022年11月至2024年1月30日,累计诉讼(仲裁)金额19.49亿元。 消息一出,资金纷纷逃散。 1月31日起,傲农生物已连续三天一字跌停,2月2日收于3.62元/股。今年以来,傲农生物股价已跌超40%。 2月2日晚,傲农生物公告称,因公司未按期清偿到期债务且明显缺乏清偿能力被债权人申请预重整;此外,公司控股股东漳州傲农投资有限公司也被债权人申请重整。这或是这轮猪周期以来继*ST正邦(002157.SZ)后第二个被申请预重整的上市猪企。 “很多猪企是靠以前赚的钱撑到现在,都经历过大风大浪的,撑不到就退出了,能撑到现在都是比较专业的,且成本相对低的猪企。”华南某业内人士对时代周报记者表示。 对于猪企来说,安稳度过猪价下行周期是他们的“必修课”,而跨界者则需要踏准入行的时机。 “挂面大王”克明食品在2022年12月的投资者互动平台上曾表示,综合市场分析,其预判2023年生猪价格整体保持相对景气。 于是在2023年,克明食品以6.24亿元拿下阿克苏兴疆牧歌食品股份有限公司(以下简称“兴疆牧歌”)53%股权,正式进军生猪养殖行业。 然而,本欲进一步拓展大食品产业细分赛道为公司新增利润增长点的一步棋,却在猪价跌跌不休之下,成为克明食品业绩转亏的导火索之一。 1月23日晚,克明食品公告称,2023年其归母净利润预亏4600万~7500万元,变动原因主要是米面制品销量下滑以及生猪产品价格持续低迷。 多家猪企花式“盈利” 众多上市猪企在生猪寒冬中“瑟瑟发抖”,但有的猪企却在2023年靠非经常性损益花式“盈利”。 江西猪王*ST正邦可谓是2023年猪企“盈利王”,其归母净利润从2022年的亏损133.87亿元飙升至2023年的盈利80亿~100亿元,归属于上市公司股东的所有者权益也由负转正,对此,*ST正邦表示主要原因为公司重整计划已执行完毕。 虽然*ST正邦2023年扣非归母净利润亏损较2022年有所收窄,但仍预计亏损50亿~70亿元。对此,其在公告提到,公司实现销售收入60亿~70亿元,受生猪市场价格持续低位影响,生猪业务净利润亏损30亿~40亿元,同时对期末存栏生猪及固定资产计提减值准备约9亿元,合计扣减利润金额约9亿元。 无独有偶,新希望(000876.SZ)2023年归母净利润同样也扭亏为盈,预计盈利3亿元,然而扣非归母净利润仍处于亏损状态,预计亏损45亿元。 对此,新希望解释道,公司白羽肉禽与食品深加工业务引进战略投资影响归母净利润增加,影响金额约为51亿元-52亿元,本项目属于非经常性损益。受生猪销售价格下降影响,猪产业亏损是扣除非经常性损益后的净利润亏损的主要原因。 值得注意的是,京基智农(000048.SZ)业绩实现同向上升,2023年其归母净利润预计达15亿-17亿元,同比增长94.03%-119.90%。对此,其表示主要原因系公司房地产项目交付数量较2022年同期大幅增加,结转销售收入及利润相应大幅增长。 同时,京基智农也提示国内猪企面临生猪市场价格波动的不确定性风险,未来生猪市场价格若出现大幅下滑,可能会对公司业绩产生不利影响。 总的来看,靠非经常损益扭亏或实现业绩同比增长的办法难以长久,生猪养殖业务占比较大的猪企若要持续发展,不仅要依靠猪价回暖,更要靠猪企“修炼内功”,降本增效方能度过猪周期寒冬。
【金融头条】此刻,重新思考A股
经济观察报 记者 欧阳晓红 一 春节前夕,跌宕起伏的A股行至关键时刻。跌至冰点的市场情绪,正等待春风送暖。 2024年2月2日,A股再度承压,上证指数下跌1.46%,深圳成指下跌2.24%,创业板指数的跌幅达2.43%。当日,沪深两市的成交金额累计达8057亿元,超4900只股票下跌;市场关注的北向资金则净买入23.6亿元。 从市场动态来看,午后A股三大指数明显下跌,上证指数一度跌幅超过3%,跌破2700点大关。随后,大金融板块在尾盘阶段拉升,助力市场部分回暖,大盘重返2700点。 前一交易日,A股涨跌不一。上证综指收于2770.74点(-0.64%),深证成指、创业板指数分别收于8240.48点(+0.34%)、1589.04点(+1.0%)。 若观察当日沪深两市的股票ETF(交易型开放式指数基金)的资金流动情况,可以看出投资者在积极“抄底”,伴随市场的下跌而买入。当天,股票ETF吸引了135亿元的净流入。据Wind资讯数据,至2月1日,包括跨境ETF在内,全市场840只股票ETF的总规模突破1.7万亿元。 当天,一些知名大型基金公司的产品明显“吸金”。例如,华夏沪深300ETF净流入额高达32.32亿元,位居所有产品之首;易方达基金旗下多个产品也名列前茅。 一边是资金持续涌入股票ETF,一边是股指巨幅波动,A股怎么了? 回溯1月31日早盘,上证综指再度失守2800点关口,深成指失守8300点关口。当日的市场表现也是A股近期波动的一个缩影。刚刚过去的1月,即便是对久经沙场的资深投资者而言,也颇为煎熬。 1月31日,美联储结束为期两天的货币政策会议,连续第四次维持利率不变;宣布联邦基金利率目标区间为5.25%至5.5%,符合市场预期。受美联储主席鲍威尔暗示3月不降息影响,金融市场闻声调整:美股道指收于38150.3点(-0.82%),标普500指数、纳指分别收于4845.65点(-1.61%)、15164.01点(-2.23%)。 工银国际首席经济学家程实认为,当扩张财政效应实质性消退时,通胀或将进一步加速回落,届时将是美联储降息落地的前奏。预计今年美联储最早将在5月(4月30日至5月1日)降息。工银国际上调了美国经济实现“软着陆”的概率(即无经济衰退),对应全年降息的幅度为75至125个基点(全年降息3至5次)。 民生银行首席经济学家温彬分析,全年降息幅度或是当前市场预期与美联储去年12月点阵图预期(3次)的折中,共降3至5次,累计降幅为0.75%至1.25%,这也大体上和美联储去年12月对核心通胀降幅的预测相吻合,从而仍能保持实际利率在当前的限制性水平上。而首次降息时间最早也就是当前市场预期的5月,甚至可能更晚。 在地缘政治之外,美国宏观政策动向普遍被市场视为影响全球经济发展的最大因素。同时,诸如中国经济复苏可持续性、通胀通缩隐忧等问题也不容小觑,包括目前中国经济面临的房地产、地方债等潜在风险,它们可能是盘旋在A股上空的阴霾。加之时值年末,流动性偏紧。此外,临近春节长假,市场处于底部震荡或是节前常态。因此,近期利好政策暖风频吹,但资金仍趋于观望避险。一度反攻的A股重现低迷。 中金公司认为,2023年第四季度至今,国内基本面面临有效需求不足和社会预期偏弱等挑战,海外货币政策预期波动较大且地缘风险事件反复,内外因素影响下,A股市场整体表现偏淡。 似乎市场超调了。A股市场从3000点附近一度跌至2700点附近。2024年首月,A股市场经历了剧烈震荡,上证指数1月份累计下跌逾6%,深证成指和创业板指的跌幅分别超过13.7%和16.8%,这是自2015年股市熔断事件以来的最大单月跌幅。特别是深证成指,其1月的跌幅超过了2023年全年的13.54%。 但在联博基金副总经理、投资总监朱良看来,中国作为最大的进出口贸易国,中国资本市场是一个很好的获益场所,全球投资者仍在默默地关注A股市场,只是要“等风来”。 风从何来?如何跨越A股低迷期?囿于当下“信心不足+流动性不足”等双螺旋漩涡掣肘,专家建议的万亿级平准基金之外,从估值的角度看,朱良认为,中国股市已是全球非常具吸引力的市场之一。A股目前的估值极具吸引力,相当于美股一半的估值水平。 从盈利的角度看,2024年,中国上市企业有望保持盈利增长。预估中国A股2024年每股盈利(EPS)增长率有17%左右,如果估值乘数不变,盈利增长,中国股市应该有比较可观的表现。 从上市公司的角度看,2023年的股市调整主要是因为企业盈利遇到了问题,盈利在不断修正,进而影响了市场投资者的心态。未来12个月企业盈利修正已经开始显现V型修正,这表示股市可能差不多要见底,且基本面在逐步地改善。未来盈利预期较佳的板块有望出现较多投资机会。 此外,历史数据显示,流入中国股市的资金与美元利率呈反向联动,鉴于联博基金预计美联储将于今年开始降息,这也有利于资金向中国股市回流。 中金公司分析,资金面上将呈现紧平衡,ETF获得增量资金流入叠加产业资本流向改善为关键变化。去年第四季度至今市场波动较大,市场资金面的亮点来自宽基ETF获得资金净流入,产业资金净减持强度持续回落且回购股票积极性抬升。 经济学家刘煜辉认为,解除(股市)流动性危机状态的关键,只有一个就是要激活Riskon(追逐风险),而股市的Riskon只能来自科技创新,世界资本市场的潮流和规律。美股、印度股市甚至日本股市都是这个结构。而且2016年与2018年两次股市震荡最后都是靠科技情绪恢复稳定的……“中特估”存在逻辑上的二律背反(两个彼此对立但又都看似合理的理论或学说之间的矛盾冲突),导致“抽血”或是必然结果。 从市场风格来看,联博基金依然坚持看好价值风格,股票市场长期反映的是基本面、长期资本和社会心理。其判断:A股估值价差正在回归均值。目前中国制造业采购经理人指数(PMI)处于荣枯线以下,预计政府也会推动其回到荣枯线以上,这属于复苏阶段。在复苏阶段,价值股(低估值)通常表现较佳。某种程度上,A股市场之波动也折射出经济挑战的阴影,反映中国乃至全球经济的深层次变化。1月9日,世界银行发布最新《全球经济展望》报告并预计全球经济增速将从2022年的3.0%放缓至2023年的2.6%和2024年的2.4%,连续三年放缓。而从房地产市场的不确定性到全球贸易环境的紧张,再到内部经济结构的调整,这些因素可能共同构成了当前市场之低迷。特别是房地产行业,其一直被视为经济增长的重要引擎,现在却面临重大挑战,其影响难免波及整个资本市场。 正如,尽管政策暖风频吹、市场生态也在持续净化,已收复大部分“失地”的A股却未能企稳。上证综指失守2800点,创业板指数创2019年10月以来新低。 一位资深私募人士说,股市也有自己的规律,技术上一旦跌破,就要跌到位才行。反弹与反抽改变不了趋势,影响的只是节奏与速度。“房地产销售和建筑活动继续显示急剧收缩。”野村证券中国首席经济学家陆挺称。他分析,与2019年同期相比,截至2024年1月28日,21个主要城市新房销售7日移动平均量的增长显著下降至-51.6%,较一周前的-42.8%进一步下降,这是基于农历日历的数据。一线城市、二线城市和低等级城市的增长分别下降至-6.7%、-44.2%和-86.1%,而一周前分别为18.8%、-38.6%和-80.4%。在房地产建设方面,1月17日至23日,水泥运输量的年增长率从一周前的-32.6%下降至-34.4%。 不过,房地产市场投射至A股之负向反馈并非全部故事;国际投资者仍在关注A股。 二 A股怎么了?回眸2023年,在全球股市普遍上涨的大背景下,A股与港股却逆势收跌,不免让人担忧中国股市是不是被全球投资者遗忘了? 并非如此,联博基金资深市场策略师黄森玮指出,全球投资者依然关注中国股市。 黄森玮强调,全球投资者依然相当关注中国股市的投资机会。美银证券每个月会针对全球各地的基金经理/投资经理做一个调查报告,其中一个问题是:“您认为当前最拥挤的交易为何?”1月中旬最新出炉的调查报告显示,“卖出中国股市(ShortChinaequities)”是目前全球基金经理普遍认为第二拥挤的交易,仅次于“做多美股七雄(LongMagnificentSeven)”。 换句话说,黄森玮认为,对越来越多的国际机构投资者来说,卖出中国股票已是市场共识,但继续执行这样的投资策略恐怕难以产生预期差,更不用说获得收益。因此,此时应当是逆向思考的时候,重新回头在A股寻找投资机会。 从国际投资者及全球货币政策的角度来看,联博基金认为,2024年将是有利于A股的一年。当美元利率走高时,资金倾向流出中国股市;相反,当美元利率走低时,资金倾向回流入中国股市。 黄森玮解释,这个道理不难理解,当美元利率较人民币利率高时,美元通常相对强势,而美元计价的资产(美股、美债等)就显得更具吸引力,因此资金通常倾向赎回中国资产,并买入美元资产,反之亦然。 目前,许多投资者担忧外资卖出中国股票,是否不看好中国?事实上,从历史经验来看,这并不是外资第一次卖出中国股票,外资对中国股市的进出跟景气周期一样,有起有落。 现在市场普遍预期美联储将于2024年降息,而美国国债收益率也于2023年10月份触达高位并反转下滑,这代表资金回流中国股市的概率变高,增量资金将有利于A股的走势。 当然,也有人担忧地缘政治因素将影响外资的投资意愿,特别是中国在全球供应链中一定程度的不确定性。 黄森玮表示,从理性的角度与现实来看,供应链的转移不可能一朝一夕就完成。中国是新兴市场当中,少数拥有优良基础建设以及庞大人口基数的国家。与其他拥有相近人口的新兴国家相比,中国的人口群体受教育程度较高,也相当勤奋,这些已培养数十年的“养分”,短期内恐难以被复制。因此,即使地缘政治因素有其不确定性,但联博基金认为多半已反映于当前A股偏低的估值当中。 也有专家提醒,需要防范A股越跌、估值越便宜的投资逻辑;不是A股估值越低,投资者就越会抄底;反之,需警惕跌跌不休的下行风险。 此一时彼一时。股市是经济的晴雨表雨表,果真如此吗?过去20年的中国经济大致可以分为三个阶段。据天风证券分析,第一阶段是2000年—2007年的高速增长期,此时依靠着全球化红利,中国快速崛起成为“世界工厂”,出口对GDP(国内生产总值)的贡献率一度超过50%,GDP增速一度超过10%。第二阶段是2009年—2016年的中高速增长期,出口对经济拉动力减弱,以地产和基建为抓手,投资取代了外需成为国内经济增长的引擎。GDP增速逐渐回落至5%—6%左右。第三阶段是2018年以来的“L”形减速换挡期,随着房地产迎来长周期拐点,传统的投资驱动模式逐渐失效,政策开始强调通过发挥国内超大规模市场和制造业优势来推动中国经济高质量发展。 在此过程中,房地产行业的困境几乎令A股承压。作为中国经济的重要支柱,房地产行业的不稳定也给市场带来了额外的压力。 目前的挑战在于,政府采取的旨在稳定市场的措施,如加快新房地产融资计划和调整购房限制等,效果显现可能仍需要时间。政策尚未见效,可能是因为市场需要时间来吸收和反应政策变化。此外,地缘政治紧张局势,如美国前总统特朗普的威胁和红海航运袭击,可能增加市场不确定性。在这种情况下,政府和监管机构需要保持沟通的透明度,以减少市场的恐慌和不确定性。 如此,怎样驱散盘旋在A股上空的阴霾,提振市场信心可能也非一朝一夕之功,关键在于先要让A股“止血”。有人诘问,上市公司大股东有卖不完的筹码,公司一上市即巅峰,是大股东套现的起点,A股就像是融资市场,而非投资市场。 此外,还需要政策的连贯性,可预测性和长期稳定的经济政策。需确保政策的连贯性和透明度,让市场参与者能够理解和预测政府的行动,包括实施有利于经济增长的财政和货币政策。再者是改善市场基础设施,增强市场透明度和公平性,促进上市公司质量,以及积极应对经济挑战,减少不确定性。值此关键时刻,如何采取有效措施,稳定市场情绪,恢复投资者信心,是摆在所有市场参与者面前的重要课题。而平准基金的设立,或许是其中一个值得探索的方向,尽管对于平准基金的具体形式、规模、资金来源及运用方式等方面,还存在不同看法。 不管怎样,如何建立一个更加稳定、健康和有吸引力的投资环境,需要政策制定者、监管机构和市场参与者之间的协调与合作。 历史上,每一个低谷期都是暂时的。中国经济的基本面依然坚实,长期增长的潜力未减。随着多部门及地方的稳增长政策落地,政策效用的逐步发挥,市场信心的恢复驱动风险偏好回升,以及经济结构的持续优化,A股市场有望跨越当前的困境,迎来修复格局。 A股翘首以待、“等风来”,不仅仅是一种被动的等待,更是一种对市场周期和基本面的深刻理解。在A股市场的低谷期,投资者需要的不仅是信心与耐心,更需要对市场有深刻的洞察力。  
防御资金买入 银行股开年跑赢大盘
经济观察报 记者 胡艳明  2024年以来,银行股的表现颇为亮眼,跑赢三大指数和沪深300指数。 截至1月底,中证银行指数年内涨幅达6.33%,万得银行行业指数年内涨幅达6.32%,申万银行指数年内涨幅达6.17%。 同期内,上证指数下跌6.27%,深证指数下跌13.77%,创业板指下跌16.81%,沪深300指数下跌6.29%。 从个股表现来看,A股42家上市银行中,有37家银行股价在今年1月实现上涨。其中,中信银行、北京银行、南京银行、成都银行、招商银行、沪农商行涨幅超过10%;青农银行、郑州银行、兰州银行、重庆银行和兴业银行五家银行股价为负增长。 对于银行股跑出显著的超额收益表现,光大证券金融业首席分析师王一峰认为,主要受三大因素驱动:第一,在股市震荡下行、债市收益率快速走低背景下,资本市场高收益资产匮乏,高股息资产凸显投资性价比;第二,信贷“开门红”预期较强,机构投放强度差异引导选股逻辑,上市银行2024年营业收入(以下简称“营收”)有望转正;第三,银行板块具有低估值、高股息特征,后续估值下行空间较为有限。 银行股也“开门红” 事实上,从2023年12月以来,银行股因为跌幅较小,已经跑赢关键指数。2023年12月,A股市场整体下跌,沪深300指数下跌1.9%,银行板块整体下跌0.4%,银行相对沪深300录得超额收益1.5%。 进入2024年,银行板块保持强势,逆市飘红,在多个交易日收涨。对于银行股年初至今的表现,国投证券银行业分析师李双梳理了三方面的逻辑:首先是宏观层面逐步托底经济;其次,银行业2023年四季度业绩略好于预期;第三,银行股的估值与机构仓位均接近历史极低值附近。今年年初以来,资本市场持续低迷,从防御的角度,银行股低估值、低机构仓位的属性获得投资者青睐,叠加宏观政策转向逆周期调节、银行盈利好于预期,银行板块有超额收益与绝对收益。 宏观政策上,1月24日,中国央行宣布决定于2024年2月5日起,下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构),本次下调后,金融机构加权平均存款准备金率约为7.0%。有分析人士认为,降准或在一定程度上缓解银行业息差收窄的压力。 另外,1月份,共有6家上市银行公布2023年业绩快报。1月12日,杭州银行率先发布2023年度业绩快报,此后,招商银行、长沙银行、齐鲁银行、中信银行、青岛银行相继发布业绩快报。 6家上市银行2023年净利润均实现了较好的增长,同比增速均超过5%,其中,杭州银行、齐鲁银行、青岛银行的净利润增幅达到了双位数,分别为23.15%、18.02%、15.11%。6家上市银行营收方面则出现分化,杭州银行、长沙银行、齐鲁银行及青岛银行四家城商行2023年营收分别同比增长6.33%、8.46%、8.03%、7.11%。而招商银行、中信银行2023年营收分别同比减少1.64%、2.60%。 从银行业的整体经营情况来看,1月25日,国家金融监督管理总局新闻发言人、统计与风险监测司负责人刘志清表示,2023年末银行业金融机构资产总额417.3万亿元,同比增长9.9%;2023年商业银行净利润2.38万亿元,同比增长3.24%。 乐观还是悲观 上市银行作为A股上市企业中高利润的代表行业之一,在国内资本市场上认可程度不高。尽管近期银行股保持上涨趋势,但截至2024年1月末,A股上市银行还处在“破净”状态,估值徘徊在历史地位。 对于A股银行板块的低估值,有市场分析人士认为,压制估值的主要因素是息差收窄压力以及资产质量担忧。 1月8日,瑞银大中华金融业研究首席颜湄之在瑞银大中华举行的研讨会上表示,目前较低的估值水平充分反映了银行基本面的下行压力,经测算,目前的估值水平隐含了30—40基点的息差进一步下跌(空间)。 2024年银行净息差情况或有望改善。结合2023年以来,存款利率下降5次以及2024年开年降准因素,中泰证券银行业团队认为,综合资产、负债两端看银行后续息差情况,2024年息差预计仍面临下行压力,但收窄幅度或将较2023年有所改善。 颜湄之表示,在宏观环境面临挑战背景下,银行可能需要做出一些牺牲如降低贷款利率、减费。此外,银行业面临着房地产下行、地方政府债务化解等风险因素,这对银行的利润增长和资产质量都有负面影响。但是,银行股比较便宜,尤其是国有大行,财政部作为其大股东,使得国有大行的分红有一定的保障。因此,国有大行被认为是有抵御性的板块,相对有吸引力。 公募基金2023年4季报显示,公募基金在2023年4季度减仓银行股,持仓比例较2023年3季度末有所下降,持仓比例也接近历史低位。 投资机构是否看好银行股?在公募基金降低持仓比例的另一面,近期保险资金时隔多年再次“举牌”银行股。1月23日,无锡银行官网发布公告称,自1月11日增持触发举牌后,长城人寿1月19日再度增持,并将晋升该行第三大股东。此次权益变动后,长城人寿持有该行1.39亿股股份,占该行总股本的6.36%。 非A股上市银行也迎来保险资金进入。1月19日,民生人寿发布公告称,此前以人民币3.05元/股的价格受让万向三农持有的网商银行7.2亿股股份,交易金额为21.96亿元,交易完成后对网商银行的持股比例约为10.96%。 李双认为,去年底至今年初,在与机构投资者交流过程中发现,大家普遍比较谨慎,特别是对银行、房地产产业链乃至经济中长期的增长趋势“看不清”,最终反映到对银行股的投资上不愿意“做左侧”,更倾向于“等政策拐点,右侧交易”。 “但我们始终相信,股票投资是‘周期性的’,任何悲观预期在股价、估值上如果过度反映,而基本面可能并没有估值反映得更差,那理论上便存在估值修复的投资机会。”李双认为,对银行股而言,转机也在逐步酝酿,不应再过度悲观。 行情能否延续 本轮银行股的走势能维持多久?有机构分析师认为,基本面承压是行业趋势。也有观点认为,银行板块有望进一步跑出显著的超额收益。 对于年初银行股的表现,广发证券银行首席分析师倪军认为,银行基本面滞后于宏观经济,目前还在承压趋势中。年初以来银行板块行情更多是市场预期因素所推动:一方面源自年初保险开门红叠加存量资产到期再配置驱动高股息银行上涨,另一方面源自预期因素导致市场自发进入低估值银行板块防御并博弈政策预期可能反转,两者叠加带来本轮银行板块系统性行情。 至于后市行情,倪军进一步称,往后看,基本面承压是行业趋势,市场已有预期,不影响板块绝对收益,但基本面趋势的分化在银行内部选股上值得关注。与今年经济大省政府需求高度相关的地方性银行基本面可能会超预期,而零售小微下沉客群的风险暴露情况值得关注。“2024年会不会有反转,需要看经济形势,特别是消费信贷有没有反转、地产有没有稳住等。”颜湄之表示。 在2024年银行股的配置方面,颜湄之认为,银行股在短期能维持稳定的派息率,较高的股息率或将有助于带动银行板块的股价上行。在消费、经济复苏仍旧疲软的环境下,专注于零售和财富管理业务且具有高增长能力的个股股价表现或继续承压。 王一峰表示,在宏观经济增速中枢下行、市场风险偏好下降背景下,股息率与社会融资成本之差持续走阔,高股息策略的有效性进一步增强,银行板块作为盈利稳定、股息率高、估值波动低的类固定收益资产,已凸显投资性价比。随着险资等中长线资金入市增配,银行板块有望进一步跑出显著的超额收益,继续看好银行板块节前股价表现。 展望未来行情,李双认为,2024年全年、特别是一季度,银行基本面承压是客观的现实,但考虑到个股估值低,且个股之间估值分化程度明显收敛,接近历史极低值附近,去年四季度大多数机构也明显减仓银行股,且银行股的稳定可起到整个资本市场平稳的作用,所以对银行板块不应再过度悲观。 李双认为,当前银行板块上涨属于估值修复行情,当估值修复到一定位置后,需要关注宏观政策可持续性及政策落地的效果、经济数据与银行基本面的验证,因此,春节后发布的宏观数据、两会前后的政策将是银行股行情持续性的重要观察窗口。
AI拜年模拟器:你能经受住七大姑八大姨的灵魂拷问吗
快过年了,准备好面对亲戚的“灵魂拷问”了吗? 就在不少人都为此犯愁之时,一款非常应景的大模型游戏突然蹿红,各种群里玩疯了。 《决战·拜年之巅》,给你一个提前和AI七大姑八大姨们演练的宝贵机会。 还没进门,就发现全家族亲戚已经围坐在一起聊的火热,话题的中心正是你自己,面对此情此景,就问你怕不怕? 随着一声本该温馨的“我回来了”,迎接你的却是赛博八大姨的笑里藏刀。 轮到你的回合,一定要想好了再出招。 根据你的应对方式,八大姨的情绪值也起起伏伏。 一共8轮机会,无论给八大姨哄开心了还是糊弄过去了,当七大姑接下话茬的时候才终于明白,自己面对的是一场车轮战。 接下来还有六大婶五大叔四大舅三大妈二大爷大姑妈和终极Boss妈妈排队等着…… 更离谱的是,随着游戏进行下去,满足一定条件还能弹出金光灿灿的成就奖杯。 第一次把亲戚怼的无话可说,可解锁“舌战群儒”。 但要是怼过头了,会直接被授予“哄堂大孝”。 要在不断切磋中掌握好这个度,难度和“如何表面推辞最终却收下红包”有的一拼。 不少网友体验下来,感觉这些个AI亲戚要比现实中的还难搞定。 也有经过闯关升级练就一身本事,把七大姑都给整不会了的。 当然也少不了不按套路出牌的提示词大师,来骗来偷袭,开发出一轮速通玩法。 害怕回家面对亲戚?先来练练 一把完整游戏流程体验下来,也算看出一些规律。 开局的七大姑和八大姨打的是一套“组合拳”,催婚是“抓手”。 我们的“方法论”也很多样,先尝试了一本正经地说说心里话: 也试过装傻充愣,一问一个不知道,没有的事儿~ 但只要你不主动跳出“小王”的角色框架,两位AI长辈都能随机应变,在催婚的道路上步步紧逼。 就在局势僵住的时候,六大婶主动跳出来开始第二轮发难:学历问题。 感受到AI亲戚的难缠,这一轮我们决定尝试以颠治颠,主动放低姿态。 先一路滑坡到底,接下来无论怎么走都是进步了。 虽然在现实中不会这么夸张,但大致思路也可以借鉴。 这不,六大婶走的时候还“逢人就说我有出息”: 五大叔和四大舅又是组队来袭的,学历过后自然就到了事业问题。 特别是四大舅,“考公”两个大字已经刻在了他骨子里。 遇到这种情况,“顺着他说”总是不坏的选择,主打一个乖巧。 接下来,省略后面三大妈的“收入牌”,二大爷的“工作还是要离家近”,以及大姑妈的“介绍对象”,更多精彩留给大家自己体验。 总之,最终顺利来到大BOSS——妈妈的面前。 到这里就正式通关了,点击获取总结,可以查看在这一局中的称号。 我们在这一局中的表现被封为了“出神入化的三等大孝子”,也是不知道作何感想。 但要说会玩,还得看这一届网友,比如…… 不停切换货币单位,直接给三大妈CPU干烧: 八大姨原来还会写代码: 复述八大姨的话,八大姨竟变成了小王: 一连串魔法攻击,二大爷直接崩溃: 更有甚者把山上的笋都给夺完了,把几个AI亲戚一说一个不吱声(倒是迅速通关了: 你以为这就结束了?NO!群里共有11个人,加上妈妈和小王共有10个人在聊天,那消失的他在哪儿? 来看公告,开发组留下了一段忠告,并提示引入了一个新角色: 我们玩过多次后意外触发了这个神秘彩蛋,最后的大BOSS也可能不是妈妈。 随着一声“爸,我妈呢?”,只见爸爸一言不发,接连六个“……”,让网友直呼“好高的攻击力”。 本以为又是制作组的“恶意”,但没想到最后还很感人。 有网友猜测,或许AI爸爸生病了。 其实,前面的对话中一直反复强调父母、回家、结婚、生孩子……已经埋下了不少伏笔。 大模型游戏爆款密码 在《决战·拜年之巅》之前,还有两款大模型游戏风靡一时,分别是: 姚班天才范浩强的《完蛋!我被大模型包围了》。 独立开发者王登科的《哄哄模拟器》。 这次的《决战·拜年之巅》则是团队出品,来自ChatMindAI,大模型也是国产GLM。 ChatMindAI团队2023年做AI思维导图工具起家,还被老牌思维导图厂商XMind收购了。 从AI研究者的业余项目,游戏之余科普提示词基本知识;到独立开发者的练手项目,娱乐兼顾实用;再到团队有目的运营活动,游戏通关送优惠券给产品引流。 基于大模型的对话式游戏,似乎成了爆款流量密码。 《完蛋》一日用户破万,服务器不堪重负最终关停。 《哄哄》24小时拥入60万用户,完成2000万次对话,开发者还赔了数千块钱。 从《拜年》游戏中的公告来看,ChatMindAI团队也遇到了类似的问题。 一方面现阶段AI游戏作为新鲜事物,非常容易在QQ群、微信群等渠道病毒式传播。另一方面大模型推理成本也是居高不下,非常烧钱。 虽然掌握了“爆款密码”,但下一个想要搞事情的朋友,可一定要提前准备好服务器和便宜大模型token。 — 完 —

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