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利好政策提振信心 人民币资产走强
“中”字头股票领涨 沪指收复2900点 在一系列利好政策助力下,1月25日A股迎来普涨行情,多只“中”字头股票表现活跃,海外市场人民币资产也在近几日携手上涨。在券商人士看来,监管部门释放的政策信号为资本市场发展提出了框架性目标,也为资本市场注入信心。 A股温和放量 1月25日,A股市场迎来普涨行情。Wind数据显示,截至收盘,沪指涨逾3%并收复2900点关口,报2906.11点;深证成指涨2%,报8856.22点;创业板指涨1.45%,报1720.78点。从成交情况看,沪深两市日成交额温和放量,达到9036.3亿元。 从行业板块及个股看,以中船系、“中”字头央企、大基建央企、国企改革等为代表的央企国企相关概念板块集体上涨,多只“中”字头标的表现活跃。截至1月25日收盘,中国石化、中国电信、中国石油等大蓝筹A股及H股股价携手走强,中国石油A股股价八年半来首次涨停并创阶段新高,其港股股价日涨幅也达到8%;中铁装配、中信出版等多只“中”字头标的A股股价斩获“20CM”涨停。 人民币资产的强劲上涨也不仅仅体现在A股,港股市场近几个交易日也同样伴随A股反弹:截至1月25日收盘,恒生指数涨近2%并收复16000点关口。美股方面,截至当地时间1月24日收盘,纳斯达克中国金龙指数迎来日线两连阳,多只在美上市热门中概股股价上涨。 Wind数据显示,1月25日,北向资金、南向资金同时保持了净流入态势。截至当日收盘,北向资金单日净流入62.94亿人民币,本周累计净流入规模已超过百亿元;南向资金单日净流入规模达到18.17亿港元,为连续第二个交易日保持净流入态势。 债市也有不俗表现。截至1月25日收盘,国债期货市场多个品种实现上涨,其中10年期国债期货主力合约涨0.12%,5年期国债期货主力合约涨0.17%,2年期国债期货主力合约涨0.06%。 为资本市场注入信心 在业内人士看来,政策利好的持续释放是推动包括A股在内的人民币资产近几日强劲反弹的主要因素。 1月22日,国务院常务会议就资本市场健康发展作出部署,明确加大中长期资金入市力度。1月24日,证监会定调建设以投资者为本的资本市场。同日,国务院国资委明确将把市值管理成效纳入中央企业负责人考核,并推动央企重组整合进一步走深走实。 平安证券首席策略分析师魏伟认为,本轮改革信号为资本市场发展提出了框架性的目标,也为资本市场投资注入信心。上市公司将迎来结构优化,优质企业有望做大做强,信息披露与分红的重要性进一步提升,有利于加快资本市场优胜劣汰。结构方面,一是利好业绩经营稳健及信息披露规范的企业,二是利好强调投资者回报的央国企公司。 中信建投证券首席策略官陈果认为,此次国资委提出将市值管理纳入央企负责人业绩考核,是继“一利五率”后又一重要举措,这要求央企及时通过市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期,加大现金分红力度,更好地回报投资者。 流动性方面,央行1月24日决定2月5日降准,预计将释放约1万亿元流动性。光大证券金融业首席分析师王一峰认为,释放长期资金不仅是为银行体系深度“补水”,也是在释放较强稳市场、稳信心信号,为金融市场运行创造良好的货币环境。 来源:中国证券报·中证网
全球镍市场明显转冷 麦格理分析师估计全行业超60%陷入亏损
财联社2月5日讯(编辑 赵昊)一年半前,全球最大的矿业公司必和必拓集团(BHP Group)宣布与特斯拉和丰田签订了镍供应协议,当时高管还透露未来两年公司将增加镍矿勘探方面的支出,以满足市场对镍矿日益增长的需求。 那时,必和必拓的管理层已经将镍金属认定为公司业务增长的关键支柱。财联社报道曾提到,公司在西澳大利亚地区持有12万公顷的土地,勘探结果显示该地区的镍储量超过740万吨,是全球第二大硫化镍资源基地。 但好景不长,镍市场的情况在18个月内快速恶化,特别是在印尼大量新供应的冲击之下,市场出现了供应过剩的危机。上周有媒体调查显示,预计2024年镍市供应过剩24.05万吨,2025年供应过剩20.4万吨。 同时,价格方面也出现了与基本面匹配的动态,截至上周收盘,伦敦金属交易所(LME)的镍期货报每吨16243美元,较去年同期累跌了超40%。 澳大利亚麦格理集团的分析师估计,按当前的镍价计算,全球行业中超过60%的公司将陷入亏损。业内人士开始质疑大多数镍矿的前景,全球各地的矿山都在面临关闭的风险,必和必拓方面也开始斟酌是否推进其西澳矿山的下一步计划。 Liberum Capital Ltd.大宗商品策略主管Tom Price表示,在镍世界的潮水褪去之后,现在有一些高成本的资产暴露出来了。他补充称,西澳大利亚和新喀里多尼亚的矿山可能是最脆弱的。 去年9月,嘉能可宣布将在2024年2月29日后停止向持续亏损的Koniambo镍矿投入资金。公司当时解释称,由于成本结构和市场条件等无法控制的因素,该矿的经营面临财务困境,并且蒙受重大损失。 去年年底,Panoramic Resources Ltd.位于西澳的矿山进入了“自愿管理”程序,由于未能找到买家和合作伙伴,公司年初计划暂停这一镍矿的运营。 有消息称,在上月的一场危机会议中,位于澳大利亚的矿商要求联邦政府为下游加工行业提供税收抵免。 虽然低镍价有望打压产量,但分析师Allan Ray Restauro称,产量的回调不太可能立即为镍价提供支撑,他预计印尼的大量供应将在2024年继续对价格施加下行压力,因为该地区的产量已经占到了接近全球的一半。 Liberum的Price称,“很明显,只有持续上涨的镍价才能阻止矿山等项目的关闭。通常情况下, 只有镍需求复苏才能实现这一目标。” 镍主要被用于生产不锈钢和电动汽车电池,近期电动汽车相关的多家公司都表示,这一消费品的需求出现了下降的趋势。
“中字头”掀热潮 市值管理将铸就“定海神针”
近日,上海国企改革、深圳国企改革等概念持续走强,“中字头”个股表现亮眼,央企概念主题基金纷纷强势“回血”。不少投资者热议,决策层研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核,或为市场铸就新的“定海神针”。 多位基金人士称,央国企考核从“规模考核”到未来的“市值考核”,有利于央国企加速专业化经营,提高资产质量,助推央国企进入价值重估阶段。近期的涨势代表了市场对改革政策的积极认可,行情能走多远,还得看相关措施具体的落地效果。 “中字头”强势拉升 1月26日,上海国企改革、深圳国企改革等概念升温,“中字头”标的密集拉升。中铁装配、中国海诚、中铝国际、中视传媒、中粮资本、中交地产等个股表现不俗。同花顺数据显示,1月22日至1月26日当周,中字头股票、上海国企改革和深圳国企改革等概念板块分别上涨约9%、11%和7%,中铁装配、中视传媒、中粮资本、中成股份等个股当周涨幅位居前列。值得一提的是,中国石油也在当周上涨超19%,让市场瞠目结舌。 相关概念主题基金纷纷密集“回血”。Wind数据显示,1月22日至1月26日当周,142只央企概念主题基金(A/C份额未合并)上涨超5%,其中有20只涨幅超8%。 Wind数据还显示,截至1月26日收盘,2024年开市以来共有78只央企概念主题基金涨幅超5%,汇添富中证能源ETF、永赢股息优选、国泰富时中国国企开放共赢ETF、平安富时中国国企开放共赢ETF涨幅均超7.5%,这四只产品表现位居全市场同期“四强”。 明泽投资创始人、董事总经理马科伟表示,这一轮“中字头”的大爆发主要源于两大因素:一是央国企将进行“市值管理”考核;二是市场在同期出现其他利好因素,在多重因素共振下,政策面本身的利好因素被强化。 在马科伟看来,经过2023年下半年的调整,部分央国企标的估值处于低位,同时“国家队”等增量资金往往偏好买入大蓝筹,这一类股票大多数都是央国企标的。“中特估”行情主要分布在金融、交运、电力、基建、能源等行业,以传统行业为主。 安爵资产董事长刘岩认为,在当前背景下,市场存在大量对确定性收益要求较高的资金。“中字头”由于具备低估值、高分红的特征,性价比和安全边际相对较高,充分满足了这类资金的需求。同时,随着国内经济的逐渐复苏,与内需关联较大的顺周期板块开始占优,部分“中字头”蓝筹股乘势而起。 市值考核有望提高资产质量 这一波“中字头”的爆发离不开政策的大力支持。近日,国资委人士表示,前期国资委已推动央企把上市公司的价值实现相关指标纳入到上市公司的绩效评价体系中,在此基础上,将把市值管理成效纳入对中央企业负责人的考核,引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现,及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期,加大现金分红力度,更好地回报投资者。 这一重磅消息被市场解读为利好央企公司的市值增长,随之相关标的掀起上涨热潮。“市值考核”未来将对央国企和市场带来哪些利好,多位市场人士给出了自己的看法。 马科伟表示,央国企考核从“规模考核”到未来的“市值考核”,会加速央国企稀缺资产的重估进程。例如中国石油等标的,拥有巨额现金,在过去的“规模考核”中,会助力其大规模进行对外投资。而在考核变化之后,如果公司进行持续的回购或其他市值管理动作,会推动公司的估值持续抬升。 FOF基金经理郑彦欣认为,“市值考核”对央国企和市场的影响较为深远。一家上市公司只有基本盘稳定、增长盘确定,市场才愿意给予更高的估值,而只有高股息因素加持,只能说明其基本盘稳定。多年来,不少央国企估值处于低位,反映出投资者对其发展潜力和想象空间方面的分歧,因此市场不愿意给予高估值。 有业内人士称,央国企的转型与升级,将为中国金融市场注入新的活力。央国企将成为推动A股市场健康、稳定发展的重要力量,它们的转型不仅仅关乎自身,更是整个中国资本市场进步与成熟的标志。 对于当前制约央国企市值的原因和解决的方法,马科伟称:“这些央国企大多处于传统行业,经营稳定而行业业绩增速偏低,且存在有效激励机制不足的问题,企业经营效率相对较低,资产质量不高。此外,央国企对外信息披露不够,投资者难以对公司有充分的认知。” 在马科伟看来,解决问题可从三方面入手:一是进一步推动央国企改革和优化考核机制,提高央国企经营效率和业绩中枢;二是加大对国家战略和海外领域的布局,发展新质生产力,强化央国企科技创新主体地位;三是加强投资者管理和提高分红水平。 把脉“中特估”行情 在2022年底“中特估”提法出现后,一些优质的央国企个股在2023年一度表现良好。不过,部分“中字头”个股2023年8月以来阶段性见顶,此后呈现调整态势。 部分投资者热议,市值考核的政策利好叠加高股息策略走红,能否为A股市场铸就新的“定海神针”?某公募基金人士认为,高股息策略走红,实际反映了市场情绪处于阶段性防御之中。在防御性的行情中,由于缺乏增量资金,表现出的是小盘股抱团、大盘股抗跌的特征。 在马科伟看来,基于市值管理的逻辑,央国企在未来如果能收缩业务范围,基于高质量发展路线,加强发展主线业务,提升公司业绩水平,会加速央国企的重估进程。而在业绩提升之后,在分红比率、股价、股本不变情况下,股息率将进一步提升。同时在央国企可能会持续进行市值管理措施的情况下,有希望驱动相关央国企成为市场的“定海神针”。 郑彦欣认为,近日的“中特估”行情代表市场对相关政策的积极认同,但行情能走多远,还得看落地效果,包括未来政策的实施力度以及反映到企业经营层面的数据体现。 黑崎资本首席投资执行官陈兴文表示,“中特估”行情目前是情绪面、资金面双重驱动的短线行情,预计热度不会持续很长时间。在初期的热潮消散之后,基于长期的市值提升和估值修复过程,中长期仍然会有行情,只是行情的级别预计会相对温和。 来源:中国证券报·中证网
各路机构加杠杆,纷纷买债备“年货”,银行间质押回购超7万多亿
财联社2月5日讯(编辑 刘晨)一月债牛行情加速演绎,昨日,10年国债收益率短暂向下突破了2.4%,而这场行情的背后是市场行为的趋同现象。机构普遍拉长配置债券久期长度,滚隔夜加杠杆现象突出。债市拥挤度上升的过程中,不少机构似乎对基本面修复的感应钝化。 债牛行情顺畅,不少机构转为净买入 一月的债市,被业内人士戏称自己的职业生涯快要到尽头了,10年国债收益率在一个月内累计下行了13bp。资产荒和流动性宽松的大背景下,交易盘与配置盘同心协力,目标一致的买债。上半月本着宁可定错不可放过的原则博弈降息预期,下半月在股弱债强的跷跷板效应中丝滑下行。 德邦证券固收首席徐亮统计,从月度变化来看,大行、股份行、城商行、外资行、保险、其他产品类、其他等7类机构行为变化不大,农商行从净卖出2085亿元变为净买入1684亿元,券商由净卖出3343亿元下降到净卖出810亿元,基金由净买入5531亿元下降到净买入1320亿元,理财从净卖出814亿元变为净买入362亿元,货基由净买入2158亿元下降到净买入1106亿元。 资料来源:德邦证券,财联社整理 周度买卖行为,从上周来看,利率债方面,股份行和城商行卖,大行基金保险主力买入。国盛证券固收首席杨业伟测算,股份行净减持899亿元,城商行净减持872亿元,大行净增持339亿元,基金净增持378亿元,保险净增持242亿元。超长债方面,基金净买入超长国债27亿元,增持力度环比减弱。保险净买入超长国债77亿元,净买入超长地方债69亿元,增持力度均环比上升。 广发证券固收首席刘郁称,年初大行配置压力仍存,抢配趋势延续,分券种看,配置重点在利率债和存单。浙商证券固收首席覃汉表示,基金将增量仓位向中短端转移,券商对利率债整体减持为主,两者的交易结构偏弱,因此,从市场交易情绪来看,当前交易盘的进攻性并不强。 银行间杠杆率上升,债市对基本面钝化 财联社从1月数据观察到,机构的配置久期多数走升,农商行边际加权期限上升至10.96年,保险边际加权期限回落至12.38年,理财边际加权期限上升至4.68年,基金边际加权期限上升至2.76年。 机构间行为趋同、久期增加,整体杠杆率也有所攀升。根据刘郁的数据来看,跨月后银行间质押式回购成交额回升至7万多亿元,银行间杠杆水平一度反弹至110%+,交易所杠杆率中枢稳定在121%附近,周内窄幅波动。 财联社根据Wind数据梳理,截至上周五,R001和DR001的利差水平在59.8bp左右,R007和DR007的利差水平在61.3bp,仍处于近三年85%分位数左右的水平,资金分层现象依然突出。 国金证券赵伟团队指出,机构滚隔夜加杠杆现象仍然突出、隔夜质押回购成交占比一度回升至90%左右。去年10月起,稳增长相关措施正有序推进,依次包括万亿国债项目落地、地产“三大工程”加速布局、重大项目积极部署等。伴随稳增长项目落地实施等,建筑业PMI已连续处于50%以上的高景气区间。机构交易“拥挤”下,对基本面变化也有所钝化;稳增长“三级火箭”逐步落地过程中的经济修复也使得债市利空因素在累积。
三部门:加快建立高耗能企业可再生能源强制消费机制
为重点控制化石能源消费,拓展绿色电力证书(简称“绿证”)应用场景,加快经济社会发展全面绿色转型,推动完成“十四五”能耗强度下降约束性指标,2月2日,国家发展改革委、国家统计局、国家能源局发布《关于加强绿色电力证书与节能降碳政策衔接大力促进非化石能源消费的通知》。 《通知》明确,突出重点控制化石能源消费导向,非化石能源不纳入能源消耗总量和强度调控。鼓励各地区实行新上项目可再生能源消费承诺制,加快建立高耗能企业可再生能源强制消费机制,合理提高消费比例要求。 加强绿证与能耗双控政策衔接 《通知》明确,突出重点控制化石能源消费导向,非化石能源不纳入能源消耗总量和强度调控。在“十四五”省级人民政府节能目标责任评价考核中,将可再生能源、核电等非化石能源消费量从各地区能源消费总量中扣除,据此核算各地区能耗强度降低指标。 《通知》强调,推动绿证交易电量纳入节能评价考核指标核算。持续加大节能工作力度,切实加强节能日常管理,坚决遏制高耗能高排放低水平项目盲目上马,扎实推进重点领域节能降碳改造。将绿证作为可再生能源电力消费基础凭证,加强绿证与能耗双控政策有效衔接,将绿证交易对应电量纳入“十四五”省级人民政府节能目标责任评价考核指标核算,大力促进非化石能源消费。 在扩大绿证交易范围方面,三部门鼓励各地区实行新上项目可再生能源消费承诺制,加快建立高耗能企业可再生能源强制消费机制,合理提高消费比例要求。鼓励相关项目通过购买绿证绿电进行可再生能源消费替代,扩大绿证市场需求。 现阶段绿证仅可交易一次 在规范绿证交易制度方面,《通知》提到,建立跨省区绿证交易协调机制和交易市场。支持绿证供需省份之间结合实际情况,通过政府间协议锁定跨省绿证交易规模,协助经营主体开展绿证供需对接、集中交易、技术服务、纠纷解决。 《通知》强调,现阶段绿证仅可交易一次,不得通过第三方开展绿证收储和转卖。各地区不得采取强制性手段向企业简单摊派绿证购买任务,不得限制绿证跨省交易。绿证交易价格由市场形成,国家发展改革委、国家能源局加强价格监测,引导绿证交易价格在合理区间运行。 《通知》要求,各地区要将可再生能源消纳责任分解到重点用能单位,探索实施重点用能单位化石能源消费预算管理,超出预算部分通过购买绿证绿电进行抵消。支持各类企业特别是外向型企业、行业龙头企业通过购买绿证、使用绿电实现绿色低碳高质量发展。推动中央企业、地方国有企业、机关和事业单位发挥带头作用,稳步提升可再生能源消费比例。 三部门还表示,加快可再生能源项目建档立卡和绿证核发。到2024年6月底,全国集中式可再生能源发电项目基本完成建档立卡,分布式项目建档立卡规模进一步提升。 推动我国能源绿色低碳转型 绿证是可再生能源绿色电力的“电子身份证”,也是认定绿色电力生产、消费的唯一凭证。绿证制度是支持可再生能源发展的重要市场化机制。2023年7月,国家发展改革委、财政部、国家能源局联合印发了《关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作 促进可再生能源电力消费的通知》,有力推动了绿证核发、交易全覆盖,为进一步扩大绿电供给、提升绿电消费奠定基础。 国家发展改革委能源研究所研究员时璟丽表示,绿证全覆盖核发,有利于绿证绿电交易市场完善、拓展绿证应用领域和扩大国际绿证互认范围。 “在绿证绿电交易中,绿电交易将统一由国家能源局出具绿证交易凭证,并加盖国家能源局绿证专用章,保障了凭证的权威性和唯一性。此前绿电凭证多渠道出具,标准方式不同,对扩大绿证交易规模、推进绿色消费认证、国内机制间以及与国际机制协同互认等方面造成一定阻碍。”时璟丽称。 2023年12月13日,国家能源局召开绿证核发工作启动会。据了解,国家能源局首批核发绿证约1191万个,涉及项目1168个、发电企业755家。随着我国可再生能源装机容量和发电量不断攀升,实现绿证核发全覆盖后,我国将成为全球最大的绿证供应市场。 来源:中国证券报
央行“加倍”降准礼包已送达 市场人士怎么看? 弥补节前流动性缺口 释放多重政策效果
财联社2月5日讯(记者 王宏)“加倍”礼包已送达。与去年的两次降准不同,今日降低存款准备金0.5个百分点政策落地,释放长期资金超1万亿。业内人士认为,此次降准有力弥补了春节前流动性缺口,足够的流动性供给也有助于稳住货币市场利率,为实体经济降低成本创造空间。 随着作为重量级货币政策工具的降准落地,市场人士还认为,会释放出多重政策效果。比如从根本上提振市场信心、向市场传递了年初就加大宏观政策调控力度信号。而且,此次降准还有望与前期政策形成合力,为后续系列稳需求、稳增长政策营造适宜的流动性环境。 超预期降准弥补节前流动性缺口 业内专家普遍认为,此次央行降准超市场预期。2023年央行两次降准,幅度都是0.25个百分点,单次释放长期资金5000亿元左右。今年开年,央行释放“加倍”礼包,降低存款准备金0.5个百分点,释放长期资金超1万亿元。 这次降准有力弥补了节前流动性缺口。2023年四季度以来,央行已通过MLF超额续作、新增PSL等方式投放流动性逾2万亿元,但据市场估算,春节前流动性仍有一定缺口。 据业内人士分析,节前流动性缺口来源于三个方面:一是政府发债缴款,去年四季度增发1万亿元国债以及地方再融资专项债,年末财政库款较三季度末反季节上升2000多亿元;二是新增存款缴准,去年四季度新增存款3万亿元,往年1月还会新增3万多亿元,按7%的法定存款准备金率估算,缴准规模在4000亿元以上。 三是节前取现需求。历年春节前受居民集中取现、企业提现发工资及长假因素影响,银行体系流动性会出现较大缺口。近年来,春节取现规模都超过2万亿元,居民现金需求较疫情前也更为旺盛,M0增长有所加快。 2020年以来,央行在每年春节前夕都安排降准,既能补足银行体系流动性缺口,又能利用节后回笼的现金继续支持银行信贷投放,有“一箭双雕”的效果。 足够的流动性供给稳住货币市场利率。一般情况下,信贷投放得多、流动性消耗得快,容易导致资金面收紧,抬高市场整体利率水平。 业内人士认为,央行此次降准,保证了春节前的流动性合理充裕,预计将有力维护货币市场利率平稳运行,稳定银行负债端成本,再加上支农支小再贷款再贴现利率调降、存款利率市场化改革推进等措施,都将为实体经济降低成本创造更多空间。 降准落地会带来什么效果? 央行此次超预期降准落地后会产生什么政策效果?业内人士认为,至少具有提振市场信心、传递大力调控信号、营造适宜流动性环境等多重效果。 今年以来,市场预期容易受到扰动。业内专家表示,降准作为传统的重量级货币政策工具,具有较强的信号意义,有利于增强社会信心和底气。此外,降准体现了政策加力,“真金白银”激励金融机构加大对实体的资金投入,有助于国内经济基本面不断恢复向好,从根本上提振市场信心。 能否实现2024年经济“开门红”对全年经济增长至关重要。各地政府在积极储备地方专项债、增发1万亿元国债项目,准备开年发力。业内人士认为,央行此时降准是抓紧落实中央经济工作会议部署,根据形势变化前瞻布局的有力政策举措,及时向市场传递了年初就加大宏观政策调控力度的信号。 此前财政部增发了1万亿元国债,大部分实物量会体现在2024年,央行也新增了5000亿元PSL额度,用于支持保障性住房、平急两用公共基础设施建设、城中村改造,存量政策将继续体现经济带动效应。近期财政部还表示将继续安排一定规模的地方政府专项债券,适当增加中央预算内投资规模,发挥好政策投资的带动放大效应。 中央经济工作会议强调,要增强宏观政策取向一致性,强化政策统筹,确保同向发力、形成合力。业内人士还表示,此次降准也是宏观政策取向一致性体现,有望与前期政策形成合力,进一步推动经济回升向好。央行及时降准也能为后续系列稳需求、稳增长政策营造适宜的流动性环境。
A股“深V”反弹 证监会盘中发声:采取有力措施防范股票质押风险
经济观察网 记者 蔡越坤 2月5日,A股再现千股跌停的场面。 A股早间开盘后指数整体走弱,题材股杀跌明显,除部分权重股护盘以外,其他相关个股普跌。盘中,上证指数、深证成指、创业板指均跌超3%,中证2000指数跌近10%,中证1000指数跌逾8%,沪深两市超千股跌停。 2月5日午间,证监会官网发布“证监会新闻发言人就股票质押有关情况答记者问”相关内容,就近期上市公司大股东补充质押公告增多,市场整体质押风险的情况做出回应。证监会表示,就今年以来的情况看,质押规模较去年年末还有所下降。从沪深两市数据看,今年以来股票质押违约强平金额合计为2740.32万元,占市场日成交额的比重很小。 午后开盘,A股上演“深V”反弹,三大指数盘中相继翻红,尾盘有所回落。截至收盘,上证指数收跌1.02%,创业板指涨0.79%,科创50涨0.5%,上证50涨超1%;两市成交额突破8000亿元。 超千股跌停 Wind数据显示,全市场超4800只个股下跌,超千股跌停。 其中,数据要素概念股集体大跌,铜牛信息等多股跌幅超10%。板块方面,银行等少数板块上涨,数据要素、新型城镇化、计算机应用、云游戏等板块跌幅居前。 相比之下,高股息及权重股再度走强,中国石油、中国海油、贵州茅台均涨超2%,长江电力、农业银行等多股再创历史新高。创业板权重股午后集体大涨,迈瑞医疗、爱尔眼科、宁德时代、智飞生物涨超4%。 沪深两市今日成交额达8774亿元,较上个交易日放量717亿元。北向资金全天净买入12.11亿元,其中沪股通净买入16.14亿元,深股通净卖出4.03亿元。 央行1月25日宣布“降准”当周,上证指数连续4个交易日上行,累计涨幅达5.58%。本可以期待的“躁动”行情为何中断,为何A股市场波动率进一步攀升? 国金证券分析,导致A股市场波动率激增的背后原因是“交易性风险”,即当A股调整幅度过大时,越来越多的股票价格将可能触及股权质押的平仓线或融资平仓线,强制性“平仓”所带来的大量卖盘叠加因风险偏好下降所引发的“恐慌盘”,或较大程度抑制A股市场的表现、增加其波动率,并最终形成“负向反馈”。 股票质押风险几何? 近日A股不断迎来刺激政策,但是投资者的信心仍然较弱。 万联证券投资顾问屈放向记者分析,当前股票市场的走势与宏观经济关系并不大,是市场信心缺失和流动性枯竭导致,是金融衍生品爆雷引发的短期踩踏现象。 屈放认为,目前,大股东质押风险还没有演化成大规模平仓并引发市场下跌,但其是市场下跌的诱导性因素,也是场外资金进场的一个干扰因素。因此,管理层需要稳住指数和市场预期,才能避免出现大规模踩踏。同时,监管部门也要防止大股东利用质押强平而违规减持。 目前股票质押风险的情况如何?中信证券研报指出,将当前股票质押情况与2018年9月底时的情况进行对比,股票质押风险整体可控,主要有两点原因:第一,从总体上看,股票质押规模明显下降。2018年9月底,股票质押整体规模达4.90万亿元,占当时A股总市值9.0%;而2024年1月26日,股票质押整体规模仅2.57万亿元,占A股总市值3.1%。第二,从结构上看,当前股票质押平仓风险或主要集中于大市值公司,由于大市值公司较低的质押比例,以及或具有较优的补充质押能力,股票质押风险可控。从指数角度看,截至2024年1月26日,偏小市值公司的指数中证1000指数及中证2000指数跌幅较小,而较大市值公司的沪深300指数跌幅更为明显,故当前股票质押平仓风险或主要在较大市值公司。由于较大市值公司的质押比例相对较小,如沪深300的质押比例仅为1.5%,且较大市值公司的股东或具备更优的补充质押能力,当前质押风险整体可控。 证监会新闻发言人在2月5日答记者问时也指出,2018年以来,证监会会同有关部门持续推进股票质押风险化解,沪深两市股票质押整体风险明显下降。截至2月2日,两市股票质押市值占总市值的比重由2018年高峰时的10.51%降为3.38%,质押融资余额由2.69万亿元降为1.59万亿元,上市公司第一大股东质押比例超过80%的数量由702家降为227家。就今年以来的情况看,质押规模较去年年末还有所下降。 其表示,今年年初至2月2日,沪深两市共披露大股东补充质押公告106单,较去年同期有一定增加。但是,补充质押是质押履约保障比例低于预警线(而非平仓线)的情况下,银行、券商等金融机构(质权人)为保障融资安全与股东(出质人)之间约定的保护性措施,不会导致强制平仓。同时,我们引导券商等机构增加平仓线弹性,促进市场平稳运行。从沪深两市数据看,今年以来股票质押违约强平金额合计为2740.32万元,占市场日成交额的比重很小。证监会会密切监测,采取有力措施,防范股票质押风险。 屈放称,目前必须解决的是稳定住市场的预期和向市场输入流动性。先走出市场当下的困境,再逐步解决深层次制度上的漏洞才是核心。目前政策面对于市场的呵护是有目共睹的,但是仍需注意在救市政策中要有主心骨的救市政策,要有力挽狂澜的气势,而不应该是间歇性地护盘。对于平准基金的设立,不仅是当务之急更应该成为未来引导股市估值中枢的核心资金,通过平准基金的运作让投资者看到长期的投资取向和信心源泉。
希望教育拟5亿元出售附属公司股权,将用于改善办学条件
(图片来源:视觉中国) 希望教育发布公告,于2024年1月31日订立转让协议,其并表联属实体成都五月阳光教育,向江西文演出售江西昌振实业及南昌大学共青学院后勤服务100%股权。 该出售事项总代价为5亿元人民币,将录得出售事项之未经审核亏损约人民币9000万元。 被出售企业纯利均同比减少 出售事项完成后,江西昌振实业不再为希望教育的附属公司,南昌大学共青学院将不再为希望教育的合营企业,其财务业绩、资产及负债将不再计入本集团的综合财务报表。 公告披露,截至2023年12月31日,江西昌振实业公司的未经审核纯利为3867.32万元,较于上年同期的4084.85万元,同比减少了5.33%。2023年度未经审核合并资产净值为人民币1.19亿元。 据了解, 2021年2月,希望教育于原举办方达成收购协议,南昌大学共青学院成为希望教育的合营企业。 公告显示,截至2023年12月31日,南昌大学共青学院的未经审核纯利为4026.38万元,上年同期为4170.88万元,同比减少超1400万。2023年度未经审核合并资产净值为人民币2.38亿元。 所得款项将用于改善办学条件 公告称,近年来,国家先后出台多项政策,指导职业教育高质量发展,希望教育院校面临较大办学投入压力。 据2023年年报显示,报告期内,希望教育扩建类资本开支为人民币14.98亿元。投入新建172个实训中心,新增超过2万平方米实习实训室。 此外,报告期内,希望教育的销售成本19.01亿元,而上年同期为16.48亿元,同比增加14.5%。销售开支和行政开支同比增加32.6%和24.3%。 因此,希望教育表示此次出售事项将更好地帮助本集团筹集资金,使本集团能够更好地调配财务资源,改善办学条件以满足现有院校基本办学、院校改扩建以及推动营利性选择等需求。 公告发出后,截至2月2日,希望教育的股价下跌4.92%,报收0.29港元/股。
国资委:央企应对资产评估项目实施分类管理
国务院国资委1月30日消息,国务院国资委近日印发《关于优化中央企业资产评估管理有关事项的通知》首次提出,中央企业应当对资产评估项目实施分类管理,明确8类可以不进行资产评估情形、5类可以进行估值情形,并健全完善知识产权、科技成果、数据资产等交易流转定价方式。 8类情形可不资产评估 在加强重大资产评估项目管理方面,《通知》首次提出中央企业应当对资产评估项目实施分类管理,要求中央企业综合考虑评估目的、评估标的资产规模、评估标的特点等因素,合理确定本集团重大资产评估项目划分标准,原则上,企业对外并购股权项目应纳入重大资产评估项目。中央企业应当研究制定重大资产评估项目管理制度或修订现行资产评估管理制度,并报送国务院国资委。 《通知》明确8类可以不进行资产评估情形,即符合国资监管有关规定无偿划转股权、资产;履行出资人职责的机构对国家独资、全资出资企业增资、减资;国有独资、国有全资企业之间进行交易;企业原股东同比例增资、减资;有限责任公司整体变更为股份有限公司或者股份有限公司变更为有限责任公司,股东及其持股比例不变;中央企业内部同一控制下的母公司与其独资、全资子企业之间,或独资、全资子企业之间以及股东及其持股比例完全相同的子企业之间进行交易;解散注销未发生债务或已将债务清偿且不涉及非货币资产在不同股东之间分配的企业,或资产、负债由原股东承继的一人有限责任公司;拟通过公开挂牌方式转让无法获取标的企业资料的参股股权以及账面原值低于500万元(含500万元)的存货、固定资产等,或出售、租赁能够获取公开市场价格的房产。 5类情形可以进行估值 为规范中央企业资产估值项目管理,《通知》确定了5类可以进行估值情形,如标的为境外企业或资产的交易;并购上市公司;标的为原创性技术、前沿性技术、涉密技术、“卡脖子”关键核心技术、战略性新兴产业企业,以及主要任务为研发首台(套)装备、首批次材料、首版次软件等产品且尚未形成稳定销售收入的企业的交易;中央企业管理基金按照市场惯例对外投资或转让所持股权;标的为有限合伙企业份额的交易。 《通知》明确,除上述第一种情形集团公司应当履行备案程序外,其他经济行为涉及的估值事项管理方式和管理内容,包括管理主体、备案主体、审核主体、工作程序、估值机构选聘、估值结果使用等,由中央企业制定估值项目管理制度予以明确,并报送国务院国资委。 “《通知》严格限定了5类估值报告的应用情形,针对业界尚未形成估值报告执业准则、估值报告质量参差不齐的现状,国务院国资委在汇聚多家中央企业、地方国资委的管理经验,充分征求相关专业机构、资深行业专家意见建议的基础上,形成了《中央企业估值报告审核指引》,推动估值报告内容规范化,提高估值项目审核质量。”国资委产权局相关负责人表示。 明确知识产权流转定价方式 《通知》还进一步明确科技成果、知识产权、数据资产流转时,应首选资产评估或估值的方式对资产价值进行评定估算;评估或估值确有难度的,可以通过挂牌交易、拍卖、询价、协议等方式确定交易价格。 针对企业进一步提高相关制度的针对性和可操作性的诉求,《通知》对询价、协议等各种定价方式的原则、路径等予以明确,有助于企业推动相关资产规范有序流转,提高科技成果转化效率,助力数据资产加快商业化应用。 此外,《通知》还对企业国有资产评估管理中的部分常见热点问题予以明确。包括多个国有股东发生同一经济行为时,如何委托专业机构进行评估或估值;中央企业及其子企业的参股企业发生相关经济行为时,是否需要进行资产评估或估值;拟交易价格与评估结果存在差异时的管理要求等。 来源:中国证券报·中证网
1月制造业PMI环比上升0.2个百分点
结束连续三个月回落势头 经济景气水平改善 国家统计局1月31日发布数据显示,1月制造业采购经理指数(PMI)为49.2%,比上月上升0.2个百分点。 国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示,1月,制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.2%、50.7%和50.9%,比上月上升0.2、0.3和0.6个百分点,经济景气水平有所回升。 内外需求景气度有所改善 国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群表示,1月制造业PMI小幅回升,结束了连续三个月的回落势头,表明经济趋稳因素有所增加。 业内人士认为,1月制造业PMI回升符合市场预期。东方金诚首席宏观分析师王青认为,受假期消费需求升温以及稳增长政策发力带动,1月制造业PMI低位小幅回升,符合市场预期。“在居民消费内在动力修复以及宏观政策将加大稳增长力度背景下,2月制造业PMI有望继续改善。”王青说。 从分项指标看,1月,生产指数扩张加快,新订单指数有所回升。数据显示,1月生产指数为51.3%,比上月上升1.1个百分点,升至近4个月以来高点。新订单指数为49.0%,比上月上升0.3个百分点,其中反映外部需求的新出口订单指数比上月上升1.4个百分点,市场内外需求景气度有所改善。 红塔证券宏观研究员杨欣表示,在扩需求政策发力、假期消费和春节消费预期增强带动下,国内需求低位回升。需求回暖带动制造业生产快速增加,1月产成品库存指数回升1.6个百分点,至49.4%。 值得关注的是,1月生产经营活动预期指数为54%,比上月下降1.9个百分点。民生银行首席经济学家温彬表示,1月生产经营活动预期指数以及价格指数均环比下降,显示内需仍然偏弱。 非制造业延续平稳扩张走势 统计显示,1月非制造业商务活动指数为50.7%,比上月上升0.3个百分点,高于临界点。“非制造业延续平稳扩张走势。”赵庆河说。 具体来看,服务业商务活动指数升至扩张区间。数据显示,1月服务业商务活动指数为50.1%,环比上升0.8个百分点,景气水平有所回升。从行业看,调查的21个行业中有13个位于扩张区间,比上月增加4个,服务业景气面有所扩大。从市场预期看,1月业务活动预期指数为59.3%,与上月基本持平,继续位于较高景气区间,服务业企业对市场发展前景信心稳定。 中国物流与采购联合会副会长蔡进认为,非制造业商务活动指数连续两个月上升,表明非制造业持续保持平稳恢复态势。综合来看,2024年开局,非制造业回升向好动能不断积聚,预期一季度非制造业经济有望继续平稳向上。 来源:中国证券报
报告显示,14家公司不达标!
据中国证券报·中证金牛座记者不完全统计,截至2月2日,有136家保险公司(人身险公司、财险公司)披露2023年四季度偿付能力报告,近九成险企偿付能力达标。 在达标险企中,风险综合评级为A类的险企为36家,B类的险企为85家。还有三峡人寿、北大方正人寿、安心财险等14家保险公司偿付能力不达标。弘康人寿暂未披露风险综合评级。 近九成险企偿付能力达标 偿付能力是指保险公司对保单持有人履行赔付义务的能力。根据相关规定,保险公司偿付能力达标需要同时满足三个条件,一是核心偿付能力充足率不低于50%,二是综合偿付能力充足率不低于100%,三是风险综合评级在B类及以上。 总体来看,已披露2023年四季度偿付能力报告的136家保险公司中,121家险企偿付能力符合监管要求。因风险综合评级为C级或D级,8家财险公司、6家人身险公司偿付能力不达标。其中,安心财险不仅风险综合评级为D级,而且核心偿付能力充足率、综合偿付能力充足率均为-883.5%,三个条件均未达到标准。 财险公司偿付能力整体高于人身险公司。62家人身险公司中,9家公司偿付能力和充足率两项指标高于200%;而在74家财险公司中,16家险企偿付能力充足率超过500%。 值得一提的是,本次大家养老、大家财险偿付能力披露豁免期结束,2023年四季度偿付能力报告披露,两家保险公司偿付能力均达标。大家养老核心、综合偿付能力充足率分别为415.80%、428.98%,风险综合评级为B类BBB级;大家财险核心、综合偿付能力充足率均为248.49%,风险综合评级从前一季度的B级升为BB级。 五成险企偿付能力充足率环比增长 相较2023年三季度披露的数据,五成险企最近一期的偿付能力充足率提升。新华养老、中原农险等72家险企实现核心、综合偿付能力充足率环比增长;风险综合评级方面,20家险企的评级较前一期上升。 具体而言,2023年四季度,62家人身险公司中,34家保险公司核心偿付能力充足率环比上升,31家保险公司综合偿付能力充足率环比增长;74家财险公司中,43家险企核心和综合偿付能力充足率同时上升。 2023年9月,国家金融监督管理总局发布通知称,采取实施差异化资本管理、优化资本计量标准、调整风险因子等措施,优化保险公司偿付能力监管标准。其中,在差异化调节最低资本要求方面,按照保险公司总资产规模的不同,最低资本按照95%或90%计算偿付能力充足率。 工银安盛人寿、复星保德信等公司表示偿付能力受益于上述政策影响有所提升。如复星保德信2023年第四季度核心、综合偿付能力充足率环比提升8.81%和12.59%,量化风险最低资本较考虑特征系数之前下降了0.44亿元。 八家险企增资“补血” 记者梳理发现,2023年四季度,八家险企发布增资事项,较2023年三季度有所增加。如中信保诚人寿披露,2023年12月14日,公司股东会批准增资25亿元,该事项已提交国家金融监督管理总局待批准;北大方正人寿、三峡人寿变更注册资本事宜于2023年12月获得批复,前者注册资本增加17亿元,后者注册资本从10亿元增加至15.37亿元。 多家险企增资是为何?对外经济贸易大学保险学院教授王国军表示,一方面,增资可以为保险公司提供更多的资金来源,有助于缓解其偿付能力压力;另一方面,增资也可以向市场传递积极信号,增强投资者信心,从而有助于保险公司的发展。 中国精算师协会创始会员徐昱琛认为,增加注册资本是股权融资的一种,是保险公司提升偿付能力立竿见影的办法。此外,保险公司可以采取债权融资的方式,发行补充资本债,但存在债权到期后偿付能力下降的可能性。 来源:中国证券报
公募REITs持续上新 部分产品出现超募
日前,消费基础设施REITs持续上新,其中华夏金茂商业REIT、嘉实物美消费REIT两只产品更是出现超募。公募REITs新发持续火热,但是二级市场却面临一定压力。 面对“新发热、二级冷”现象,行业人士认为,基金管理人应该主动应对市场的不确定性。 再现发行超募 近日,首批消费基础设施REITs陆续发行,两只先发产品再现超募的火爆场面。1月30日,华夏金茂商业REIT发布的认购申请确认比例结果公告显示,战略投资者有效认购申请比例为100%;网下投资者实行全程比例配售,实际确认比例为49.04%;公众投资者采用全程比例配售,实际确认比例为94.41%。 同日,嘉实物美消费REIT发布认购申请确认比例结果公告。其中,战略投资者有效认购申请比例为100%;网下投资者实行全程比例配售,实际确认比例为75.95%;公众投资者也采用全程比例配售,实际确认比例为71.64%。 此外,华夏华润商业REIT于1月30日至2月2日正式发售,发售价格为6.902元/份,拟募资总额为69.02亿元。资料显示,华夏华润商业REIT的首发资产青岛万象城,是华润置地旗下核心区位标杆项目。该项目位于青岛市政治、文化及金融中心,毗邻市政府和五四广场,双地铁上盖,区位优越,交通便利。 二级市场冷清 与发行火热截然不同的是,公募REITs二级市场颇为冷清。在30只已上市的公募REITs中,仅有6只产品近一月内二级市场价格实现上涨。Wind数据显示,截至2月1日,华夏北京保障房REIT近一个月以来二级市场价格累计上涨3.59%,中金安徽交控REIT、中金山高集团高速公路REIT、国金中国铁建高速REIT二级市场价格涨逾2%,富国首创水务REIT、平安广州交投广河高速公路REIT二级市场价格微涨。 由于一处底层资产的续租净有效租金突降,嘉实京东仓储基础设施REIT近期成为市场焦点,其二级市场价格连连下跌。截至2月1日,近一个月跌幅最大的三只产品为嘉实京东仓储基础设施REIT、华安张江产业园REIT、国泰君安东久新经济REIT,期间分别下跌27.65%、16.90%、16.49%。 尽管短期内REITs二级市场价格单边下降,基金人士表示,相对于同期股票市场而言,公募REITs市场仍有一定的超额回报,基础资产经营整体稳健。考虑到REITs底层资产业绩与经济基本面恢复情况息息相关,整体经营仍呈一定韧性,REITs作为资产配置标的具有一定的投资价值。 关注配置机会 发行时投资者热抢超募,但上市后价格却连跌不止。面对“新发热、二级冷”现象,一位公募REITs基金经理认为,发行上市是公募REITs生命周期的开始,而不是结束,基金管理人应该主动应对市场的不确定性。 以产业园的管理为例,需要基金管理人更加关注租金单价和出租率的均衡,努力维持稳定的租赁收入。通过合理的配置长租约比例,投入改造成本争取优质租户,在租约到期前提前进行续约等措施,努力提升未来租金收入的确定性。 在中金基金副总经理、创新投资部负责人李耀光看来,自2021年6月21日首批公募REITs试点产品上市以来,REITs市场经历了扩容、扩募,由试点迈向常态化发行新阶段。公募REITs二级市场在不断发展过程中,也经历了多轮行情。 2023年中国REITs二级市场表现出定价逻辑的深度重构,重构后的市场更为贴切地反映风险溢价水平,释放估值及业绩运营压力。李耀光表示,展望2024年的公募REITs市场走势,预计市场波动因素有所收敛,应更关注运营管理的表现分化及价值过度重估带来的配置机会。 来源:中国证券报·中证网
YouTube计划为苹果Vision Pro头显推出应用
IT之家 2 月 6 日消息,谷歌目前没有为苹果新推出的增强现实头显 Vision Pro 提供任何原生应用,包括其标志性的 YouTube 应用。不过 YouTube 今天向科技媒体 The Verge 透露,“Vision Pro 应用已在我们的规划之中”,目前尚未提供任何具体时间表。 据报道,谷歌目前正专注于“确保 YouTube 用户在 Safari 浏览器上拥有良好的体验”。谷歌表示:“我们很高兴看到 Vision Pro 的发售,并通过确保用户在 Safari 上获得良好体验来支持它。我们目前没有具体计划可以分享,但可以确认 Vision Pro 应用已在我们的规划之中。” IT之家注意到,目前 Vision Pro 用户可以通过 Safari 浏览器访问 YouTube 的桌面版网站。虽然勉强可用,但由于页面没有针对 Vision Pro 进行优化,按钮位置与普通电脑屏幕相同,非常密集,并不适合眼球追踪操作,很容易误触视频播放器控件。不过,使用手势控制进度条倒是别有一番乐趣。相比之下,YouTube Music 的网页版本更加简洁,在 Vision Pro 上体验相对较好。 值得一提的是,谷歌早已为 Meta Quest 推出了支持 3D / VR 布局的 YouTube 应用。对于 Vision Pro,目前只有一款名为“Juno”的第三方客户端可用。 目前,谷歌并未允许任何其 iPad 应用在 Vision Pro 上以兼容模式运行。
香港最大AI诈骗案:Deepfake换脸“英国跨国企业CFO”,直接骗走公司 2 亿港币
香港一家跨国公司员工,被骗子邀请进了用 Deepfake 做的「高管视频会议」中,下令让他转了 2 亿港币到不知名中账户,5 天之后才发现被骗了。 这几天,古老的 AI 应用 ——「AI 换脸」多次破圈,屡屡登上热搜。先是网上充斥的大量泰勒斯威夫特的「AI 艳照」,逼得 X(原推特)只能直接屏蔽了所有有关「Tylor Swift」的搜索。而今天香港警方向社会公布了一起更离谱的诈骗案件: 一家英国跨国企业的香港分公司,被骗子用伪造的「AI 换脸」和 AI 音频合成的视频内容,冒充总公司的 CFO,直接骗走了 2 亿港币! 最高级的骗局,往往只需要最朴素的 AI 技术 据称,这位香港分公司的员工收到了一封英国总部 CFO 的邮件,称总部正在计划一个「秘密交易」,需要将公司资金转到几个香港本地的账户中待用。 而这个员工一开始并没有相信这封邮件的内容,认为是钓鱼诈骗邮件。但是骗子不断给他发邮件讨论这个秘密交易的必要性,最终,给他拨打一个视频电话。 在电话中,这位员工看到了公司的 CFO 和其他他认识的「几位同事」,大家都在一起开会。骗子还在视频会议中要求这位员工进行自我介绍。 然后视频会议中的「英国领导」要求他赶快进行转账,之后就突然中断了视频。而信以为真的员工就分 15 次向 5 个香港本地的账户陆续汇款了 2 亿港币的资金。 而在整个事件持续 5 天之后,他才回过味来,向英国公司求证,最终发现被骗了。 香港警方在通报中称,以往的「AI 换脸」诈骗,一般都是一对一的。这次骗子用视频电话会议的形式,伪造了一个「高管团队」,让可信度大幅上升。 骗子使用 Deepfake 技术,通过公司的 Youtube 上视频和其他公开的媒体素材,就成功伪造了英国公司高管的形象和声音。 参与视频会议的都是真人,然后通过「AI」换脸,把骗子的脸和声音都换成了对应的高管的脸和嗓音,下达了转账的指令。 而除了受骗的这一名员工之外,骗子还联系了另外几位香港分公司的员工。警方表示,整个案件还在进一步调查之中,还没有逮捕任何嫌疑人,但是希望向公众发布消息,防止骗子通过类似的手法再次得手。 警方提供了几个方式可以帮助识别是否是「AI 换脸」诈骗行为。 首先,如果对方在视频中提到钱,就一定要提高警惕。可以要求对方快速的移动头部和面部,注意观察画面会不会出现奇怪的变形。然后提一些只有双方知道的问题来验证对方的真实身份。而银行,对于此类的诈骗也在部署预警系统,发现用户在与可疑的账户进行交易之后也会发出提醒。 国外网友看了这个事,纷纷感叹 Deepfake 技术的强大:那我能 deepfake 我自己去开会,让我自己能多睡一会吗? 也有网友觉得,可能整个故事都是这个「被骗员工」编的,可能他自己也参与了这个骗局。 Deepfake 的由来 Deepfake 本质上是一种特殊的深度学习技术。最初源于一个名为「deepfakes」的 Reddit 用户。该用户于 2017 年 12 月在 Reddit 社交网站上发布了将斯嘉丽・约翰逊等女演员的换脸视频,使得「Deepfake」成为了 AI「AI 换脸」的代名词。 Deepfake 目前并没有公认的统一定义。美国在其发布的《2018 年恶意伪造禁令法案》中将「deep fake」定义为「以某种方式使合理的观察者错误地将其视为个人真实言语或行为的真实记录的方式创建或更改的视听记录」, 其中「视听记录」指图像、视频和语音等数字内容。 其核心原理是利用生成对抗网络或者卷积神经网络等算法将目标对象的面部「嫁接」到被模仿对象上。因为视频是连续的图片组成,因此只需要把每一张图片中的脸替换,就能得到变脸的新视频。 首先将模仿对象的视频逐帧转化成大量图片,然后将目标模仿对象面部替换成目标对象面部。 最后,将替换完成的图片重新合成为假视频,而深度学习技术可以使这一过程实现自动化。 随着深度学习技术的发展,自动编码器、生成对抗网络等技术逐渐被应用到深度伪造中。 Deepfakes 依赖于一种称为自动编码器的神经网络。它们由编码器和解码器组成,编码器将图像减少到较低维的潜空间,解码器从潜表征中重建图像。 图源:深度伪造的原理及实战 Deepfakes 通过使用通用编码器将人编码到潜在空间中来利用这种架构。潜表征包含有关其面部特征和身体姿势的关键特征。 然后可以使用专门针对目标训练的模型对其进行解码。这意味着目标的详细信息将叠加在原始视频的底层面部和身体特征上,并在潜空间中表征。 图源:深度伪造的原理及实战 另一种制作深度伪造品的方法是使用所谓的「生成对抗网络」(Gan)。Gan 让两种人工智能算法相互竞争。 第一个算法称为生成器,输入随机噪声并将其转换为图像。 然后,该合成图像被添加到真实图像流(例如名人图像)中,这些图像被输入到第二个算法(称为鉴别器)中。 起初,合成图像看起来一点也不像人脸。但重复这个过程无数次,并提供性能反馈,判别器和生成器都会得到改进。 如果有足够的周期和反馈,生成器将开始生成完全不存在的名人的完全逼真的面孔。 而之前霉霉的 AI 不雅照在 X 平台上被疯传,甚至惊动了白宫的发言人。 在 1 月 26 日白宫记者会上,发言人 Karine Jean-Pierre 被问及此事时表示该事件令人担忧(alarming)。 「虽然社交媒体公司在内容管理方面有自己的独立决策,但我们认为,他们在严格贯彻其监管制度以防止错误信息和未经本人允许的私密图像传播方面,应起到重要作用。」 如何识别检测伪造的视频 而对于泛滥的 Deepfake 内容,也有越来越多的研究在关注如何识别和检测的技术。 论文地址: https://openaccess.thecvf.com/ content / WACV2022 / papers / Mazaheri_Detection_and_Localization_of_Facial_Expression_Manipulations_WACV_2022_paper.pdf 2022 年由加州大学河滨分校的计算机科学家团队开发了一种新方法来检测深度伪造视频中被操纵的面部表情。该方法可以以高达 99% 的准确率检测这些伪造的视频。 这个方法将检测造假视频任务分成深度神经网络中的两个部分。第一个分支辨别面部表情,同时提供有关包含该表情的区域的信息。这些区域可以包括嘴、眼睛、前额等。 然后这些信息被输入到第二个分支,该分支是一个编码器-解码器架构,负责操作检测和定位。研究团队将这个框架命名为「表达操纵检测」(EMD),它可以检测并定位图像中已更改的特定区域。 作者称 Ghazal Mazaheri:「多任务学习可以利用面部表情识别系统学到的突出特征来有利于传统操纵检测系统的训练。这种方法在面部表情操纵检测方面取得了令人印象深刻的性能,」 研究人员在两个具有挑战性的面部操纵数据集上进行了实验,他们证明 EMD 在面部表情操纵和身份交换方面表现更好,准确地检测出了 99% 的被篡改视频。 未来,在技术和政策层面上都做出努力,才有可能将 Deepfake 技术的负面影响控制在合理范围内。

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