全球混凝土及砂浆行业供应链平台

近期，多家百亿级量化私募机构在短短一周内遭遇旗下产品10%以上的超额回撤。超额回撤是指投资组合在特定时期内与其基准相比的负差值。对此，业内人士认为，在微盘股上的过度风格暴露和资金的集中撤退，是此次量化私募机构产品业绩崩盘的主因。产品业绩的急转直下，暴露出量化私募机构在模型设置、因子迭代、风控管理等方面存在一定问题和风险。多家头部量化私募机构近日密集发布产品运作说明，向投资者致歉，并表示后续会继续做好策略模型的细节优化，坚持自身对风控的要求。 超额回撤逾10% 据某券商提供的私募跟踪周报，春节假期前两周，各大量化私募机构旗下500指增、1000指增产品净值普遍出现大幅回撤。 其中，规模在50亿元以下的量化私募旗下产品的回撤尤为严重。截至春节假期前最后一个交易日，概率投资、瑞智和裕等机构的产品当周超额回撤超过20%。 头部量化私募机构也未能幸免。截至春节假期前最后一个交易日，启林投资旗下500指增产品当周超额回撤超过12%，量化巨头幻方量化旗下500指增产品当周超额回撤超过11%。卓胜私募等其它多家百亿级量化私募旗下500指增产品春节假期前一周的超额回撤也在10%以上。 1000指增产品同样损失惨重，截至春节假期前最后一个交易日，多家百亿级量化私募旗下1000指增产品当周超额回撤超过10%。 在各大投资网站和社交媒体平台上，投资者群情激愤。有投资者质疑：“为何基金管理人没有提前关注风格暴露的风险？”还有观点称，近期量化策略“崩塌”程度堪比电视剧《繁花》《大时代》的剧情。 微盘暴露风险集中放大 参照过往经验，2021年末量化私募机构也曾遭遇过较大的超额回撤。对比来看，此次回撤有何不同？业内人士认为，在微盘股上的过度风格暴露和资金的集中撤退，是此次量化私募产品业绩崩盘的主因。 对此，多家头部量化私募机构密集发布产品运作说明，分析产品超额回撤原因，并向投资者致歉。幻方量化表示，近期幻方产品超额回撤较大，主要原因是面对不同环境策略应对不理想，面对短期极端市场未表现出较好的适应性，基于全市场选股构造的投资组合与指数差距较大，形成了明显的超额回撤。回撤暴露出策略在因子迭代、风控管理等方面尚需优化。 卓识基金发布的运作情况说明细致分析了量化行业出现普遍回撤的共性原因和自身产品超额回撤的具体原因。卓识基金表示，整体来看，在A股现有的市场情况下，伴随着大量资金集中买入宽基ETF，多空力量失衡加剧了市场流动性的转移；叠加股指期货基差走阔，中性策略均有减仓动力，这也加剧了量化行业的减仓。此外，全市场雪球产品大量陆续敲入、DMA杠杆资金的持续退出等情况也造成了影响，打破了数据维度的长期逻辑，市场定价进入无序状态，进而造成回撤。 对于自身产品超额回撤的具体原因，卓识基金认为是由于策略持有的股票并非中证500或中证1000的成分股。此前风控体系主要依赖于历史数据规律，对非市场等宏观因素可能引起的风险并未充分考虑。例如，过往通过市值加权来控制组合敞口暴露，在持有一定大市值股票的同时，持有一定小市值股票，理应可以通过同时持有大小市值股票的方式对冲市值风格风险来保持中性，但春节假期前两周，市场主要风险已经变成了是否持有足够多的成分股，放大了成分股持股这一因素的影响。 持续调整优化策略模型 未来量化私募管理人如何避免这样的情况重演？量化机构可以通过哪些方式进一步完善或优化风险控制？ 对于后续优化方向，幻方量化表示，公司在春节假期前一周已收紧了整体风控，防范小市值股票出现极端流动性危机对于投资组合的冲击，并在每个交易日分析模型表现，持续进行优化，相信市场会逐步回到正常的轨道，策略模型也会恢复正常。 九坤投资也表示，将对策略进行调整和应对。在极端行情发生后，基于国内和海外类似行情的历史经验，结合自身的风险控制情况，在极端风险防范和长期模型效果之间选择了相对平衡的解决方案。 卓识基金表示，在风险控制方面，在春节假期期间上线了控制宏观风险的子模块并对A股本土化特点做了许多延展，即尽可能做到数理规律和A股特色的平衡；在超额收益挖掘方面，坚持并进一步分散超额收益来源，控制持仓分布、多方法论和多交易频段来拓展低相关的超额收益来源，两方面优化的效果将在最大程度上减少上述尾部风险冲击，新版本已在春节假期后上线。 来源：中国证券报·中证网

在浙江省金华市金义新区的润马光能科技（金华）有限公司，智能化车间的自动化生产线机械臂在生产晶硅太阳能电池片 新华社图 订单纷至沓来、企业赶工生产忙……开年以来，民营经济发展活力迸发。 2023年是民营经济的“政策大年”，政策暖风频吹提振民营企业信心。进入2024年，“民营经济”更是成为多地政府工作报告中的高频词汇，支持民营经济发展壮大成为共识。 促进民营经济高质量发展，离不开金融政策“组合拳”助力。聚焦民营企业融资堵点难点，专家认为，应积极拓宽民企多元化融资渠道，持续改善民企融资环境。 引金融“活水” 激发民企新活力 民营企业的发展壮大，离不开金融“活水”的浇灌滋养。开年以来，金融监管部门为民营经济发展送来了政策“大礼包”，促进社会综合融资成本稳中有降，助力民营企业发展壮大。 1月25日，国家金融监督管理总局普惠金融司司长郭武平表示，今年将加大对民营小微企业的信贷支持力度，推动民营小微企业法人贷款增速不低于各项贷款增速。 中国人民银行决定，1月25日起，分别下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点；2月5日下调存款准备金率0.5个百分点；2月20日下调5年期以上贷款市场报价利率（LPR）25个基点。 2月6日，国家金融监督管理总局召开专题会议，进一步部署落实城市房地产融资协调机制相关工作。会议要求，各商业银行要主动对接协调机制，对推送的房地产项目名单要及时开展评审，加快授信审批，对合理融资需求做到“应满尽满”。 据悉，商业银行开年以来通过主动触达、靠前发力，积极走访了解民营企业开工需求，引金融“活水”激活民营经济“一池春水”。 “眼看开年生意红火订单不断，现金流却‘掉链子’，只能干着急。”宁波的王先生经营着一家塑料制品贸易小微出口型企业，由于春节期间外商订单激增，企业进货资金面临短缺难题。 就在王先生一筹莫展之际，上海银行客户经理根据企业的实际需求和个人资产情况制订了详细的融资方案，及时授信245万元，解决了企业资金短缺的问题。 拓宽多元化融资渠道 改善民企融资环境 对于民营企业而言，融资是一个难题。 近年来，金融监管部门出台系列政策举措，聚焦疏通民营企业融资堵点，积极引导金融机构将资源向民营企业倾斜。2023年11月，八部门联合印发《关于强化金融支持举措 助力民营经济发展壮大的通知》，提出支持民营经济的25条具体举措。 信贷、债券、股权被视为金融支持民营企业的“三支箭”。专家认为，金融支持民营经济发展应不断拓宽多元化融资渠道，持续改善民营企业融资环境。 “长期以来，我国以间接融资为主导的金融体系对民营企业和创新经济支持不足，一定程度上也使得宏观杠杆率偏高。”招联首席研究员董希淼表示，应不断提高直接融资在民营企业融资中的比重，下大力气深化债券市场建设、推动资本市场改革。 一组数据可以观察金融服务民营经济发展的质效。中国人民银行《2023年第四季度中国货币政策执行报告》显示，信贷结构持续优化，2023年末普惠小微贷款和制造业中长期贷款余额同比分别增长23.5%和31.9%；民营企业贷款同比增长12.6%，较2022年末高1.6个百分点。 社会融资成本稳中有降。报告显示，2023年12月新发放企业贷款加权平均利率为3.75%，较2022年同期低0.22个百分点，持续创有统计以来新低。 政策暖风频吹 促进民营经济发展壮大 在业内人士看来，促进民营经济高质量发展是一个系统性工程，需要多部门政策“组合拳”发力。中央经济工作会议强调，促进民营企业发展壮大，在市场准入、要素获取、公平执法、权益保护等方面落实一批举措。 近期，多地相继召开“新春第一会”，“民营经济”成为高频关键词；一系列促进民营企业发展的政策信号持续释放，与金融形成合力，为民营经济高质量发展提供坚实保障。 例如，贵州近日出台《关于促进民营经济发展壮大的若干政策措施》，从优化发展环境、加强要素保障、加大金融支持、强化法治保障等8个方面，出台了36条政策措施。日前，湖北出台《湖北省民营经济发展促进办法》，旨在优化民营经济发展环境，维护民营经济组织合法权益，支持民营经济组织创业创新，促进民营经济高质量发展。 董希淼表示，支持民营经济发展，最根本的是优化营商环境，通过落实“放管服”改革、打破隐形壁垒等一系列举措，深化供给侧结构性改革，为企业发展创造可预期、更稳定的政策和制度环境，从根本上稳定民营企业和民营企业家的信心和预期，进而激发和扩大民间投资和市场需求。 “春江水暖鸭先知”，民营企业对营商环境冷暖很有发言权。全国工商联面向超14万家民营企业开展的调查显示，2023年度全国营商环境评价得分较2022年度小幅上升，超九成样本企业认为2023年中国营商环境有所改善。

最高人民检察院2月21日发布检察机关高质效履职办案典型案例，獐子岛集团股份有限公司违规披露重要信息案入列。最高检表示，要深挖关联犯罪线索，全面惩处涉上市公司违法犯罪。检察机关要充分发挥主导作用，引导侦查机关全面查清案件事实，对公司高管及公司内外部人员实施或参与的其他违规经营涉嫌犯罪的行为一并侦查，依法从严、全链条追诉犯罪。 獐子岛系深交所上市公司，吴某某为獐子岛公司原董事长、总裁。2022年10月31日，大连市中级人民法院作出判决，以违规披露重要信息罪、诈骗罪、串通投标罪、对非国家工作人员行贿罪对被告人吴某某数罪并罚，决定执行有期徒刑十五年，并处罚金人民币九十二万元；分别判处其他十一名被告人有期徒刑十一年至有期徒刑一年七个月不等（部分适用缓刑），并处罚金。宣判后，吴某某等5人提出上诉。2023年5月25日，辽宁省高级人民法院二审裁定驳回上诉，维持原判。 最高检指出，该案有两方面的典型意义。一方面，构建完整证据体系，精准指控上市公司违规披露重要信息犯罪。最高检指出，财务造假类证券违法犯罪的犯罪主体和犯罪手段均具有一定的专业性和隐蔽性。面对控股股东、实际控制人等“关键少数”拒不认罪，检察机关要准确把握犯罪的主要特征和证明要求，科学合理地组织、运用证据，构建清晰完整的证据体系。要强化证据补充，引导侦查机关依法委托专业机构进行司法审计，完整调取公司内部管理文件、审批资料等书证，确保定案依据合法、客观、全面。要加强证据运用，通过同案犯供述、财务报告审批记录等证据综合证明“关键少数”的主观明知，突出证明力和指控效果。 另一方面，深挖关联犯罪线索，全面惩处涉上市公司违法犯罪。最高检表示，上市公司是实体经济的“国之重器”，提高上市公司质量是推动资本市场健康发展的内在要求。检察机关要充分发挥主导作用，引导侦查机关全面查清案件事实，对公司高管及公司内外部人员实施或参与的其他违规经营涉嫌犯罪的行为一并侦查，依法从严、全链条追诉犯罪，促推形成不敢犯、不能犯，自觉规范、不踩红线的法治化市场环境，为推动注册制度走深走实提供法治保障。本案中，獐子岛原董事长、总经理、副总经理、财务总监、董秘均被追究刑事责任，传递出零容忍的明确信号，形成有力震慑。 来源：中国证券报·中证网

人工智能（AI）巨头OpenAI最新推出的文生视频模型Sora引发市场广泛关注。2月20日，不少游戏企业表示，已关注到Sora在视频生成领域取得的突破性进展，该技术会进一步提高游戏生产效率、降低制作成本，未来将积极布局多模态大模型领域。 将对行业产生深远影响 OpenAI在报告中提到，Sora可以进行游戏场景的生成，同时可以高保真的方式渲染环境。此外，Sora还可以模拟玩家操作游戏角色的情景。游戏作为AIGC（人工智能生成内容）技术最复杂、应用前景最广阔的方向之一，Sora的问世有望使游戏产业释放更为强劲的成长动能。 盛天网络独家回应中国证券报记者时表示，Sora的出现为游戏CG、PV提供更低的制作成本，低成本的视频内容有利于丰富游戏剧情的展现和表达。AI视频可以为文字推理游戏批量且快速生成视频内容，用来展示故事内容、剧情过场，将游戏体验从纯文字转化为更具代入感的视频，有望引爆新一轮线上多人推理游戏潮。 2月20日，巨人网络回复投资者称，公司关注到Sora在视频生成领域取得的突破性进展，巨人网络作为最早完成大语言模型备案的游戏公司之一，同样在积极布局多模态大模型领域，聚焦游戏垂类创作场景。 巨人网络表示，短期来看，作为生产力工具，Sora有望极大提高游戏行业内容创作效率；长期来看，Sora涌现出对3D模型的理解以及强大的物理世界仿真能力，会对游戏底层工具层面产生深远影响。公司重点对AI视频生成，3D模型生成算法的稳定性、可控性进行深入研究与探索。公司已将自研AI视频风格迁移技术广泛应用于研运环节，赋能内容创意表达。 此外，同样需要关注的是，Sora能否取代人在游戏产业中的作用？Sora的问世又给游戏产业带来哪些新的课题？ 对此，世纪华通表示，对于Sora大模型的横空出世和惊艳效果，世纪华通也在密切关注并积极学习。对游戏行业来说，Sora在相当程度上会进一步提高生产效率、降低制作成本，但其能否被善用成为了新的课题，随之而来的有关知识产权、网络安全等问题也十分值得关注。人类的创新创意能力，即创作者的人生阅历、世界观、想象力、细腻的情感等文化内涵和艺术精髓是当下的AI无法模拟的，具象到游戏上就是IP，这是游戏企业永恒不变的核心竞争力和重要壁垒之一。 积极布局AIGC领域 AIGC是贯穿游戏产业2023年全年的关键词，Sora的问世让AI大模型浪潮热度再次升温，不少游戏企业表示已在AI大模型及算力方面加紧布局。 巨人网络表示，此前公司已正式完成游戏AI大模型GiantGPT的备案，公司也成为游戏行业首家对外确认实现了此成果的企业，标志着公司在人工智能领域的重要进展。GiantGPT是专注于游戏业务的垂类大模型，结合高质量自有数据与互联网公共数据训练，并针对角色演绎、情景推理与长期记忆等基础能力进行深度优化，在巨人网络自有游戏业务场景应用表现显著优于国内外的闭源通用大模型。 在与AI相关的算力布局方面，世纪华通披露称，公司已在2023年整合人工智能和云数据业务相关业务资源，将“云数据事业部”升级为“人工智能云数据事业部”。公司参与投资的腾讯长三角人工智能先进计算中心项目，累计已交付数千个机柜并逐步投入运营，未来全部建成并投产后将成为长三角最大、全国前三、亚洲领先的人工智能计算中心和全国最大的GPU计算集群。 富春股份此前回复投资者时表示，公司看好人工智能技术应用前景，公司全资子公司上海骏梦已将AIGC工具应用在游戏研发的美术、代码等方面，并积极探索与国内外AI大模型公司合作。 银河证券认为，算力方面，在ChatGPT持续渗透背景下，AIGC领域软硬件结合的飞轮效应逐渐形成；内容方面，AIGC正深入渗透游戏开发各环节，在游戏资产生成、内容更新优化和游戏运营及管理等各个领域的应用正快速落地。 《中国游戏产业AIGC发展前景报告》显示，超六成头部国内游戏企业明确AIGC布局。游戏与互联网和人工智能类似，具有引发全域性变革的潜力。游戏产业的产出不仅是游戏在技术、文化、社交等多方面具备溢出价值，中长期随着AI、MR等新技术的落地，游戏也有望释放更强的成长动能。叠加行业内公司新产品周期稳步开启，后续将持续创造业绩，游戏行业后续有望开启新一轮的增长。 来源：中国证券报·中证网

2月20日，OPPO举办AI战略发布会，宣布将正式进入AI手机时代，并公布AI手机新成果。魅族、小米、联想集团等主流硬件厂商也在持续落地“All in AI”计划。数据显示，到2024年底，内置生成式人工智能的个人电脑和智能手机的全球出货量预计实现两亿台规模。消费电子产业的AI时代启幕。 机构人士认为，投资高端细分市场的人工智能设备将成为各大消费电子品牌2024年的战略方向，持续看好AI硬件创新和生态落地，驱动消费电子销量提升及产业链复苏。 硬件全面拥抱AI 在OPPO的AI战略发布会上，OPPO正式发布1+N智能体生态战略，由AI超级智能体和AI Pro开发平台组成。此前，OPPO在除夕当天将超过100项AI实用功能推送至10余款手机系列，包括OPPO Find X7系列、Find X6系列、Reno 10系列、一加11系列等。 自2023年大模型浪潮开启，手机、电脑等一批消费电子硬件企业密集下场，挖掘AI与硬件融合的巨大市场潜力。 继推出搭载自研70亿参数规模AI大模型的荣耀Magic 6手机后，2月19日，荣耀官微正式宣布，将在即将举行的MWC2024大会上正式发布旗下首款AI PC（人工智能个人电脑）产品荣耀MagicBook Pro 16。 “All in AI”成为多数消费电子硬件厂商的不二之选。OPPO首席产品官刘作虎表示，手机行业将进行全面的技术革新与生态重构。在硬件架构上，高效能的AI算力底座、模型库的管理优化以及智慧仿生感知能力将成为AI手机新的标准；AI手机的操作系统通过内嵌智能体，将能高效地处理复杂任务，并能主动创作。同时AI手机将支持更敏锐、更准确的自然语义理解，拥有更强大的自学习能力，可提供更符合直觉的多模态交互。 2月18日，魅族宣布进行战略调整，在“All in AI”的同时，将停止传统智能手机新项目的开发，全力投入“明日设备”（AI For New Generations）。 联想集团近日表示，联想正全面加速AI化转型，在AI技术驱动下，智能终端将内嵌个人智能体、个人大模型、本地知识库、应用接口，形成下一代AI OS，让个人智能体可进行跨设备的意图穿梭，来解决并达成用户请求，加速实现更加智能的AI服务。联想已率先发布多款AI PC产品，实现PC业务升级。 早前，小米董事长雷军宣布，小米全面拥抱AI大模型，并表示手机端侧的大模型已经初步跑通，小爱同学也升级了AI大模型并开启邀请测试。 华为也在2023年8月宣布，手机系统接入盘古大模型，并发布内置AI大模型的华为Mate60系列手机。 逐渐成为市场主流 多家市场调研机构表示，AI PC和AI手机全球出货量将在2024年快速增长，AI手机出货量有望率先破亿。 Gartner日前预测，到2024年底，内置生成式人工智能的个人电脑和内置生成式人工智能的智能手机的全球出货量预计将从2023年的2900万台增加到2.95亿台。 IDC中国区总裁霍锦洁2月20日表示，大模型技术将推动手机进入AI时代，2024年全球新一代AI手机出货量预计达到1.7亿台，占全球手机市场的15%。中国市场AI手机份额也将迅速增长，到2027年，中国AI手机出货量将达到1.5亿台，占中国手机市场的51.9%。 国海证券表示，AIGC（生成式人工智能）的赋能可能会将二者带入全新的发展阶段。AIGC使手机朝着个人助理的方向发展。PC（个人电脑）早期能够普及正是因为其生产力工具的定位，AIGC能够帮助用户提高生产效率，因而AI PC顺势兴起。 霍锦洁认为，新一代AI手机将带来存储、屏幕、影像设备的硬件升级和成本提升，会推动智能手机平均售价进一步上升。 把握创新发展机遇 消费电子行业进入复苏状态。手机方面，市场调研机构Canalys日前报告显示，2023年，全球智能手机出货量为11.4亿台，跌幅较2022年收窄至4%。个人电脑方面，Gartner数据显示，全球个人电脑2023年第四季度的出货量为6330万台，同比增长0.3%，在连续八个季度下降后首次出现增长。 无论是AI智能手机和个人电脑密集发售、苹果Vision Pro问世，还是在CES 2024期间爆火的全新AI硬件Rabbit R1，都创新拓展了AI与硬件融合的可能性，也成为吸引消费市场的法宝。 中航证券表示，各大手机厂陆续发布AI大模型，并搭载高通、联发科处理器实现端侧AI的落地，开始向生成式AI手机进化。然而，AI如何真正融入手机，在手机现有功能的基础上做AI助力，使用户避免刻意唤醒即能享受到AI功能，这是Al手机突破的关键。 国海证券认为，AI PC和AI智能手机的创新发展需要解决三个问题。一是用什么加速推理？二是高规格大模型如何装载到设备里去？三是推理作为高功耗任务，设备的散热系统应当如何配合？因而，随着搭载在AI PC和AI智能手机上的模型规格不断提升，手机处理器性能释放可能会更加激进，这将带来电子产品散热方案的更新换代，以及相关上下游的投资机会。 来源：中国证券报·中证网

商业银行互联网贷款业务再被“点名”。3月1日，北京商报记者注意到，金融监管部门日前面向各大型银行、股份制银行、外资行和直销银行等发放《关于商业银行互联网贷款业务检查发展主要问题的通报》（以下简称《通报》），指出近期监管部门对部分银行机构开展现场检查时仍发现了一些需要关注的问题，并提出了部分整改意见。 其中，在合作机构管理方面所涉及到的问题，也让助贷机构等参与方关联其中。有观点认为，监管再提互联网贷款业务，也意味着商业银行对于助贷机构的合作与管理将会有所提高。商业银行需要对标监管点名的重点内容进行整改，充分提升经营自主性，消费金融机构也应该引以为戒。 监管“点名”六大问题 互联网贷款业务规范化整治并有序完成存量业务过渡后，相关业务发展仍旧受到监管关注。《通报》指出，互联网贷款业务有关监管规定发布以来，银行机构逐步优化业务流程、持续增强风控能力、平稳发展相关业务，在服务小微和居民消费等方面发挥了积极作用。但近期监管对部分银行现场检查时发现一些问题。 具体来看，《通报》提出的问题主要包括以下六大方面：经营管控、“五个自主”、授信管理、模型管理、合作机构管理以及消费者权益保护。 在经营管控方面，《通报》细化指出五项问题，一是商业银行治理机制不健全，有的银行没有按照监管要求明确董事会和高管层对互联网贷款的管理职责，也没有业务规划；二是业务结构不合理，有的银行主要是合作开展消费金融业务，而经营类业务占比太低。三是业务规划不科学。有的银行没有结合实际制定审慎合理的互联网贷款业务规模目标。四是内控建设不完善。有的银行未制定相应管理制度和业务流程就开办新业务或提供新产品。五是风控执行不到位。有的银行未制定互联网贷款业务风控标准，有的虽有指标但未认真执行。 围绕互联网贷款，《通报》还强调了部分银行存在互联网贷款业务规模结构不合理、授信规则不健全、未审慎管理外包机构等诸多问题。在消费者权益保护部分，存在部分银行未向借款人披露实际年利率、强制阅读贷款合同环节时间过短或默认勾选贷款期限和还款方式等情况，或是未履行审慎管理催收责任，外包机构采取不正当手段催收。 早在2020年7月，原银保监会便曾发布《商业银行互联网贷款管理暂行办法》，对互联网贷款提出系列规范化要求。2021年2月、2022年7月，原银保监会先后发布《关于进一步规范商业银行互联网贷款业务的通知》《关于加强商业银行互联网贷款业务管理提升金融服务质效的通知》，在商业银行开展互联网贷款提出限额管理、合作机构集中度管理等方面提出更为细化的管理要求，同时明确互联网贷款存量业务过渡期至2023年6月30日。 而今，距离过渡期结束已有9个月时间，互联网贷款业务再遭监管“点名”。消费金融专家苏筱芮表示，互联网贷款市场规模大，参与机构类型多，涉及到的金融用户十分广泛，是金融业务中较为复杂的业务，也是历来金融监管的重点。本次金融监管部门从业务视角出发，对互联网贷款涉及到的全链条、全环节经营现状给予了专业点评，充分揭露了当前互联网贷款存在的业务乱象，为互联网贷款市场敲响了警钟。 星图金融研究院研究员黄大智指出，相较于其他贷款业务，互联网贷款兴起时间较短，属于在不断创新中发展的新兴业务模式，这也导致其发展过程中出现了很多灰色领域，一度成为监管违规处罚的重灾区。同时由于除了属地展业的银行外，全国范围内展业的银行机构业务范围更广，覆盖贷款用户更多。此外，相较传统信贷业务，互联网贷款业务涉及贷前导流获客、贷中征信风控、贷后催收管理等多个环节与合作方，由此进一步加大了合规建设难度。 合作门槛将提高 近几年来，银行机构发放互联网贷款在业内十分常见，囿于部分中小银行在获客渠道、流量方面的能力限制，与助贷机构合作便成为互联网贷款发放的重要方式。按照此前监管要求，银行机构不能仅仅扮演资方角色，在风控、催收等主要环节也应承担相应的风险管理责任。 本次《通报》中，对于商业银行互联网贷款业务合作机构管理方面的问题也进行了详细说明。具体来看，合作机构管理方面的问题主要集中在担保增信、联合贷贷款出资比例、未对催收等合作机构统一管理、超越经营区域发放贷款等领域。例如，有的银行开展合作贷款业务时，表面由具备担保或保险资质的公司提供增信服务，实质由助贷机构借上述通道进行兜底。 催收、科技、担保等环节中，银行与助贷平台的合作模式究竟是怎样的？主要由哪一方承担相关工作？3月1日，针对《通报》中提出的相关问题，北京商报记者向银行、消费金融以及助贷等十余家机构了解情况，消费金融、助贷方面均表示《通报》内容未涉及自身业务，相关银行机构更是不愿多谈。 “《通报》点出的问题，本质上仍是在重申商业银行发放互联网贷款要独立开展风险管理，避免权利外放后产生金融风险，因此主要针对的还是商业银行本身。”助贷行业从业人士李烨（化名）向北京商报记者表示。 从北京商报记者过往调查来看，通过助贷平台发放的互联网贷款中存在由助贷平台关联的担保公司进行担保等情况。对此，李烨解释称，银行与助贷机构合作发放的贷款中，用户授信环节一定会经历银行自身的风控系统，担保、催收相关部分可能会委托助贷机构一并完成。对于助贷机构而言，出于节约成本角度考虑，肯定会优先考虑关联担保公司，但并不是一成不变的，具体也要看银行机构业务规模和数字化能力。 另有助贷行业从业人士汪平（化名）告诉北京商报记者，在目前的助贷业务合作中，催收、科技、担保等合作机构的选定和管理更多由市场化方式决定，很少存在某银行与某家具体机构绑定合作关系，也很少见某助贷机构与某担保机构直接捆绑的情况。上述各类型合作机构的选定，主要由银行与助贷机构根据具体产品项目而定，也会综合考虑上述服务机构的运营资质、业务合规性、杠杆比例等问题。即使是同一家银行+同一家助贷机构的合作，也经常会出现使用不同催收、担保服务机构的情况。 另一方面，按照此前的监管文件，消费金融公司开展互联网贷款业务应与商业银行遵循同样的要求。而除了自营业务外，消费金融公司也存在与商业银行发放联合贷款、作为资金方与助贷平台合作的情况。 消费金融行业从业人士周齐（化名）指出，经过此前的整改，消费金融机构作为纯资金方的助贷合作情况有明显减少，科技和催收也多掌握在消费金融机构本身。而在联合贷方面，消费金融机构与助贷平台发放的平均单笔贷款金额多集中在万元以下，基本都是单一资金方。即便是部分消费金融机构能够提供数十万的大额贷款，但体量仍然远小于银行。因此《通报》中提出的问题对于消费金融机构影响较小。 在汪平看来，《通报》中提到的问题确实涉及行业现状，但对于头部助贷平台而言，相关问题已在过往的业务实践中得到了完善，并逐步摸索出了成熟的解决经验和方案。现阶段来看，这些问题对头部助贷平台的业务并不会造成过多的影响。但监管再提互联网贷款业务，也意味着商业银行对于助贷机构的合作与管理将会有所提高。 苏筱芮认为，商业银行需要对标监管点名的重点内容进行整改，充分提升经营自主性，消费金融机构也应该引以为戒。而在持牌金融机构整改过后，助贷平台参与互联网贷款业务的门槛将得到进一步提升。 贷款利率有望下行 除了点出商业银行互联网贷款现阶段存在的问题外，《通报》还提出了提高政治站位、健全治理框架、加强授信管理、强化模型管理、坚持自主经营、落实普惠要求、扎实推动自查整改工作等七个方面的工作要求，其中包括多项细分举措。 例如，在加强授信管理方面，各银行机构防范共债风险，对信用记录不佳、多头借贷的客户审慎开展业务；在坚持自主经营方面，要持续防范合作机构风险，严格审查担保、保险机构增信能力，并按征信管理要求报送相关担保和增信等信息；在强化模型管理方面，要提升模型有效性，多渠道收集并充分核实客户信息，合理测算客户收入，全面考虑客户各类债务。 谈及《通报》中提到的各项工作要求，汪平向北京商报记者坦言，不断提升互联网贷款业务的合规性是银行与助贷平台的一项长期工作。目前，助贷平台在此方面都与合作银行时刻保持监管尺度上的对齐，对于不同地方监管部门的差异化要求或不同侧重方向，平台方均会实时跟进并在第一时间进行调整，尤其是在业务模式的合规要求、各类合作方的准入门槛、金融消费者的全方位保护等方面。 博通分析金融行业资深分析师王蓬博则指出，整体来看，互联网贷款一定会按照穿透式监管的要求，向更加透明合规的方向发展。特别是过渡期结束之后，在需求仍然旺盛的前提下，预计互联网贷款规模总量不会缩小，但利润率会进一步下降至合理区间。 黄大智同样提到，从近年来发展历程来看，当前不论是定价、合作还是展业方式，互联网贷款业务均已进入到一个相对成熟的发展阶段。延续性的动态监管下，互联网贷款在获客、征信、消费者权益等方面的合规性在不断提升，行业发展格局很难再出现大的变化。另外银行贷款利率水平在监管引导下持续下降，互联网贷款业务利率后续也有望出现同步下降。 苏筱芮则认为，后续预计持牌机构在互联网贷款方面的风险管理、合作对象管理、金融消费者保护等重点工作层面将持续得到监管关注，不排除由此产生大额罚单。在互联网贷款新一轮整顿过后，预计市场乱象将得到肃清，一批资质不足、能力不够的助贷机构将由此退出市场。 北京商报记者 廖蒙

经济观察网 记者 胡群 2月28日，中银消费金融有限公司（以下简称“中银消费金融”）在银登中心公开挂牌转让9单不良资产，未偿本息总额合计27.38亿元，借款人户数合计2.29万人，加权平均逾期天数为1571天。 3月1日，中银消费金融方面向经济观察网记者表示，“本批次9单待转让资产目前已完成挂牌公告，我司将积极配合做好待转让资产的买方尽调等工作。” 中银消费金融方面表示，不良贷款批量转让业务是一项在公开透明的市场化竞价机制下开展的试点业务，发挥了促进金融良性循环健康发展的积极作用，已将该业务作为处置化解不良贷款的常态化管理措施，目前按公司经营管理计划稳步有序推进不良贷款批量转让工作，与清收和核销共同形成不良贷款处置化解措施。 据经济观察网记者统计，2023年中银消费金融在银登中心挂牌4单不良资产转让公告，未偿本息总额合计6.41亿元，其中已发布3单转让结果公告，这表明至少有3单已完成交易。 本批次集中挂牌的9单不良资产较2023年的4单在未偿本息总额、资产笔数以及借款人户数、加权平均逾期天数均有着明显区别（详见下表）。 中银消费金融成立于2010年，是中国早期获准开业的四家消费金融公司之一，主要提供个人小额信贷及相关金融服务。中国银行2023年中报显示，中国银行通过中银消费金融在中国内地经营消费贷款业务。截至2023年6月末，中银消费金融注册资本15.14亿元；资产总额670.01亿元，净资产87.85亿元，实现净利润2.82亿元。 近年来，随着国内消费金融市场的迅速扩张，中银消费金融积极拓展业务范围，致力于满足多样化的消费需求。然而，近年受到宏观经济波动和市场竞争加剧的影响，部分借款人还款能力下降，导致这些资产的回收前景并不乐观，部分贷款逐渐转变为不良资产。 北京盈科律师事务所高级合伙人刘玲玲分析指出，不良资产的有效处置是金融机构稳健经营的重要环节。通过市场化、法治化方式处理不良资产，可以促进金融市场的健康循环，降低系统性风险。同时，这也反映出中银消费金融对于风险管理的严格态度，以及对未来市场发展的乐观预期。不过从近期的成交市场来看，今年消费金融的不良资产包价格普遍较去年低一些，有的甚至低于0.1折，这可能源于消费金融不良资产包供给量较大。市场预计，随着更多消费金融公司开展不良资产转让，消费金融不良资产包的价格有进一步下探的可能。 自2022年12月30日原银保监会将消金公司纳入试点范围以来，捷信、中邮消费金融、南银法巴消费金融、浙江宁银消费金融、北银消费金融等多家消费金融公司开展不良贷款批量转让业务试点。 从整个消费金融行业的角度来看，不良资产规模正迅速增加。以近期发行金融债的兴业消费金融和招联消费金融为例，截至2023年6月末，兴业消费金融不良贷款余额为17.75亿元，高于2022年末的16.04亿元和2021年末的11.04亿元的水平；招联消费截至2023年6月末的不良贷款余额达到41.17亿元，2022年末和2021年末分别为37.25亿元和27.92亿元。另外，消费金融公司也在加快逾期处置，提高回款成效。截至2020年末、2021年末、2022年末及2023年上半年末，招联消费金融分别核销不良贷款75.41亿元、54.00亿元、103.52亿元和56.43亿元。 大成律师事务所高级合伙人肖飒向经济观察网记者表示，随着不良资产的不断累积，如何有效处置这些资产已经成为了整个消费金融行业面临的共同挑战。中银消费金融的行动为其他金融机构提供了一个可行的解决方案。通过公开挂牌转让，金融机构可以将不良资产转化为现金流，缓解财务压力，同时也为市场提供了更多的投资机会。

量化交易即将迎来更加系统性、针对性的监管举措。沪深交易所20日发文透露建立健全量化交易监管安排之后，证监会市场监管一司相关人士进一步表示，下阶段出台的量化交易监管系列举措，将成熟一项、推出一项，并充分加强跟市场各类投资者沟通交流，把握好工作节奏和力度，促进量化交易规范健康发展，维护市场稳定运行。 业内人士认为，监管部门出台的量化交易监管举措，直击市场痛点，突出以投资者为本的监管理念，对于保护投资者特别是中小投资者合法权益，维护市场公平有积极意义。 把握好节奏和力度 近年来，随着新型信息技术广泛运用，量化交易已成为重要的交易方式。“证监会一直非常重视量化交易的发展和监管工作，包括将量化交易纳入证券法规制范围、建立头部量化机构的数据采集机制、加强量化交易监测分析、建立程序化交易报告制度、加强私募融券监管等。”上述人士表示。 2023年9月1日，沪深交易所发布关于股票程序化交易报告工作有关事项的通知和关于加强程序化交易管理有关事项的通知，进一步完善程序化交易报告与管理制度。两则通知自2023年10月9日起同步施行。 “报告制度平稳落地，各方报告的质量总体符合要求，为进一步加强和改进量化交易监管提供了基础。”上述人士表示。 “下阶段出台的量化交易监管系列举措，将成熟一项、推出一项，并充分加强跟市场各类投资者沟通交流，把握好工作节奏和力度，促进量化交易规范健康发展，维护市场稳定运行。”上述人士介绍。 突出以投资者为本 沪深交易所提出，量化交易监管举措包括严格落实报告制度，明确“先报告、后交易”的准入安排；加强量化交易行情授权管理，健全差异化收费机制；完善异常交易监测监控标准，加强异常交易和异常报撤单行为监管；加强对杠杆类量化产品的监测与规制，强化期现货联动监管等。 业内人士认为，量化交易相关监管举措有较强针对性，突出强调以投资者为本。比如，要求“先报告、后交易”，有助于进一步准确识别量化交易；针对量化交易的信息优势，明确加强行情授权管理；针对近期量化交易在小市值股票的交易情况，明确加强杠杆类产品的监测与规制，防止短时间内出现踩踏等。 20日，沪深交易所对宁波灵均投资管理合伙企业（有限合伙）异常交易开出罚单，对其实施暂停或限制交易措施并启动公开谴责程序。 “此次对宁波灵均采取自律管理措施，正是监管部门加强异常交易行为监管的体现。”南开大学金融发展研究院院长田利辉说，相关举措也是呵护市场的体现。 沪深交易所表示，下一步将坚持以投资者为本，把维护公平性作为工作出发点和落脚点，借鉴国际监管实践，趋利避害，建立健全量化交易监管安排。 并非“一棒子”打死 当前针对量化监管的市场讨论很多。不少观点认为，量化交易起步较晚，但发展较快、对市场影响较大。“要辩证看待量化交易对市场的影响。”沪深交易所相关人士表示，一方面，量化交易通常为满仓或高仓位运行，为市场提供了更多流动性，有助于促进价格发现；另一方面，量化交易特别是高频交易，存在交易速度快、处理能力强、运用人工智能等特征，较一般投资者具有很强的技术优势、信息优势和交易优势，且部分微盘交易行为存在策略趋同、交易趋同，甚至交易时间趋同，进一步放大了个股波动，进而引起市场共振。 证监会市场监管一司相关人士告诉记者，沪深交易所综合施策监管量化交易，不是为了“一棒子”打死量化交易，也不是禁止量化交易这种方式。 “考虑到当下2亿投资者的市情，以及在特定市场环境下量化高频交易存在加大市场波动的风险，有必要因势利导促进其规范发展，更加突出以投资者为本。”上述人士说。 前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，系列监管举措直击量化交易的痛点，对于促进股市稳定运行将发挥积极作用。 来源：中国证券报·中证网

3月1日，三大指数开盘涨跌不一，沪指跌0.04%，深证成指涨0.16%，创业板指涨0.06%。板块方面，氢能源概念大涨， 康普顿等多只个股涨停；空气治理、光刻机、石油等涨幅居前；多元金融跌幅居前。 来源：证券时报网

3月1日，三大指数早盘冲高回落，午后震荡上行，截至收盘，沪指涨0.39%，深证成指涨1.12%，创业板指涨0.94%。盘面上，液冷服务器概念大涨，浪潮信息、紫光股份等涨停；充电桩概念大涨，和顺电气、 奥特迅等多股涨停；消费电子概念走强，思泉新材、超频三、卓翼科技等多股涨停；光通信板块午后走强。其他板块中，CPO概念、国资云、算力概念、信创、通信设备、传媒、半导体等涨幅居前；多元金融、运输服务、农业、食品饮料、仓储物流、人造肉概念、猪肉等跌幅居前。两市逾3400只个股上涨，成交金额再度突破1万亿元。 来源：证券时报网

经济观察网 程久龙 实习记者 李渡 3月1日，经济观察网从骆驼股份（601311）获悉，全国人大代表、骆驼股份党委书记、董事长刘长来，计划在2024年全国两会期间提交一份关于优化调整铅蓄电池消费税政策的建议。 2015年1月26日，国家财政部、税务总局联合出台了通知，自2016年1月1日起，国家开始对铅蓄电池按4%税率征缴消费税。消费税的开征目的主要是为了降低或限制行业的高能耗、高污染，倡导节能环保、绿色发展理念。但在刘长来看来，随着铅蓄电池技术更加成熟以及环境管理更加规范，整个铅蓄电池行业大幅降低了对资源的损耗和对环境的风险，消费税征收的政策背景已发生深刻变化。 据统计，2016年至2022年期间铅蓄电池行业消费税缴纳金额超过370亿元，年均纳税约53亿元，其中2022年全行业缴纳消费税金额预计达63亿元。 刘长来认为：“铅蓄电池消费税给行业、企业带来的负面影响早已突显，行业内企业普遍呼吁对消费税进行优化调整，社会各界也产生了不少争议。为了更好促进行业绿色、高质量发展，建议对铅蓄电池消费税政策进行优化调整。” 对于建议铅蓄电池消费税进行优化调整的具体理由，刘长来表示，其一，铅蓄电池不是“高能耗”行业，且铅蓄电池单位能耗低于锂离子电池。 国家发改委等4部门于2022年2月发布的《高耗能行业重点领域节能降碳改造升级实施指南（2022 年版）》，出台了17个高能耗行业的节能降碳改造升级实施指南；国家发展改革委等5部门于2023年6月发布的《工业重点领域能效标杆水平和基准水平（2023年版）》对于9大高能耗行业的能耗标杆和基准水平明确了标准。铅蓄电池均不在前述两大政策文件规定的高能耗行业清单内，因此铅蓄电池不是高能耗行业。 此外，通过分析对比铅蓄电池和锂离子电池在国家标准、行业标准、行业规范条件中规定的单位产品能源消耗限额，可以发现铅蓄电池的综合能耗与锂电池相近，铅蓄电池的主要材料的能耗远低于锂电池。 其二，铅蓄电池拥有超高循环利用率，已不再是“高污染、高环境风险”类产品。 据刘长来介绍，自2016年开始至今，国家生态环境部持续在铅蓄电池行业推行落实生产者责任延伸制度，开展废旧铅蓄电池集中收集和转运试点工作。据统计，目前废旧铅蓄电池规范回收率已达到约90%，取得显著成效，从根本上改善了过去铅蓄电池回收环节的污染问题，铅蓄电池消费税征收的最初目的早已达到。 其三，汽车起动用铅蓄电池属于汽车核心零部件，汽车消费税与铅蓄电池消费税存在重复征收问题。 刘长来认为，在现有消费税税目中，对于不同排量的乘用车、中轻型商用客分别征收了3%-20%不等的消费税。每辆车中都装配有至少一只起动用铅蓄电池，且该蓄电池在销售给主机厂时已经缴纳4%消费税，目前存在重复性征税问题。 其四，铅蓄电池消费税对行业产生的负面影响已不利于企业高质量发展。 刘长来表示，2016 年至今，消费税直接挤压了企业营业利润，铅蓄电池消费税占企业纳税总额的比重较高，以行业头部企业天能股份和骆驼股份为例，2022年分别缴纳消费税12.9亿元和3.13亿元，分别占到各自纳税总额的35.8%和20%，净利润率分别为4.39%和3.4%，企业经济效益长期处在低位运行。  综上，刘长来对铅蓄电池消费税提出优化调整建议： （一）建议对铅蓄电池产品免征消费税。 铅蓄电池行业不属于“高能耗、高污染”行业，部分企业已经成为国内环保、绿色发展的先行者，消费税征收的行业背景已经发生变化。特别是汽车起动用铅蓄电池属于汽车不可或缺的重要零部件之一，目前已存在重复征收消费税情况，参考汽车轮胎取消消费税的工作经验，应当优先取消汽车起动用铅蓄电池消费税。综上，建议国家免征铅蓄电池消费税。 （二）建议对规范企业免征铅蓄电池消费税。 建议修订《铅蓄电池行业规范条件》，新增对于生产者责任延伸制度落实的详细要求，对于满足以下条件的企业可免征电池消费税 1、已落实生产者责任延伸制度，实现“销一收一”的铅蓄电池生产企业，对于符合条件的企业纳入新的《铅蓄电池行业规范条件企业名单》。 2、建立本企业完整的废铅蓄电池回收体系，配套相应的信息管理系统，对回收全过程进行监控管理，做到回收利用的废铅蓄电池可追溯、可查询、可验证。税务部门依据信息管理系统的相关数据可进行抽查和后监管。

经济观察网 记者 胡群 私募股权基金已成为企业继资本市场后又一条重要融资渠道，然而当前这条渠道阻塞严重，甚至在“退出”阶段已形成高危“堰塞湖”。 3月1日，全国政协委员、中信资本董事长张懿宸向经济观察网记者表示，私募股权行业自20世纪90年代初进入中国以来，已成为金融支持实体、推动科技创新、构建多层次资本市场过程中不可或缺的重要力量，并有望成为中央金融工作会议强调的五篇大文章中科技金融重要的支持力量。但在“募投管退”环节中仍有一些问题阻碍着行业的持续发展，尤其退出难已成为当前困扰行业发展的突出问题。  张懿宸表示，截至2023年末，中国私募股权行业整体已经达到了14.3万亿的存续规模，基金数量超过5.4万只，当前处于退出期的超过一半。 “‘退出堰塞湖’现象已十分严峻。这其中既有经济增速放缓、疫情冲击的影响，也有海外资本市场退出路径及交易机会断崖式下降、A股新股发行节奏阶段性放缓等因素。创业投资与私募股权投资基金本质是‘投资—退出—再投资’的循环过程。基金退出是私募股权投资循环的核心环节，不仅关系到投资人及私募股权投资机构的收益，更体现了资本循环流动的特点。”张懿宸说。 当前私募股权投资退出方式有IPO（首次公开募股）、股权转让、回购、并购、清算。据清科研究中心统计，2023年，中国股权市场共发生3946笔退出案例，同比下降9.6%。其中被投企业IPO方面，2023年全市场共发生2122笔案例，同比下降21.3%；在各类交易中占比约54%，比2022年减少个8百分点，境内和境外市场交易走势发生分化，具体来看，A股在新股发行节奏阶段性放缓的背景下，全年共发生1348笔被投企业IP0，同比下降38.3%；境外市场则受益于中企赴美上市恢复常态化，2023年被投企业IPO达到774笔，同比上升51.5%，其中美股共计117笔(2022年仅7笔)；回购、股权转让及并购交易案例数量均实现同比增长，2023年全市场共发生604笔回购交易，同比增长27.2%；股权转让和并购交易同比分别增长4.8%和1.7%。 张懿宸认为，在当前资本市场阶段性调整的背景下，人民币基金退出渠道亟需进一步拓宽和畅通，应推动并购方式在交易退出环节发挥更充分的作用，更加重视并购基金在推动上市公司开展并购重组、提升上市公司质量、实现金融高质量发展等方面的作用。 对此，张懿宸给出五方面建议:  一、建议应以3%为外资持有占比警戒线，促进股票和债券外资持有占比逐步进入5%—10%的安全舒适区间。其中，建议研究放宽包括基金在内的外资持股A股上市公司比例上限，进而适时研究外资控股A股上市公司负面清单。中央金融工作会议提出，要稳步扩大金融领域制度性开放，吸引更多外资金融机构和长期资本来华展业兴业。过去一段时期，我国股票和债券市场方面，外资持有占比均在3% 左右，在主要经济体中属于最低水平。  二、建议监管积极研究放宽并购基金控股的公司在A股上市的可行路径。当前监管政策下，多数基金特别是市场化程度较高的并购基金，其控股的公司难以在A股IPO上市，监管部门主要担忧是该等基金的实际控制人难以穿透确认，会影响发行人上市后的控制权稳定。但实际上，多数并购基金运营时间较久，虽长期处于无实控股东状态，但经营稳定，单支基金存续期通常在10—12年，奉行价值投资和长期投资理念。参考香港、新加坡等亚太成熟资本市场经验，均并不排斥该等基金作为控股股东的公司上市，亦有助于保持市场交易的活跃和理性。  三、为活跃资本市场和并购交易，建议研究部分领域企业通过被并购或重组方式登陆A股市场，或积极引导和鼓励其在H股上市。拓宽鼓励和支持开展并购重组的行业范围。当前受到发行类业务相关政策调整影响，多数消费、医疗、新经济领域企业(红黄灯名单)IPO受限，短期内难以实现上市。但上述标的公司能否通过被并购重组的方式间接上市，目前缺少明确监管指引。  四、建议适当放宽业绩承诺标准，进一步明确除“采用未来收益预期等评估方法的大股东注资型收购要求设置业绩承诺”外，其他类型重组的交易双方可自主协商是否约定业绩承诺，并尽快引导更多案例落地，形成示范效应。目前A股并购重组在实践中仍然强调标的资产的盈利能力、对赌承诺与合规性问题，对于未盈利资产持谨慎态度，上市公司并购由基金控股、但无法承诺对赌的企业仍受窗口指导等监管实践影响难以实施。  五、建议监管部门为并购基金通过接续基金实现投资人退出提供更清晰、优化的政策支持和指引。并购基金可以通过发起接续基金，在保证企业持续稳定经营的同时，为资本退出提供通路，从而实现投资的良性循环。由于并购基金通常会取得被投企业的控制权，其所发起的接续基金会被认定为“关联交易”，从而受到现有政策的限制。例如:2010年发布的《保险资金投资股权暂行办法》(“79号文”)中，虽不禁止保险机构投资人通过基金投资与基金管理人有关联关系的标的企业，但设置了“监管规定允许且事先披露和报告”的要求，也未规定披露内容和具体流程，保险资金投资此类基金的合规论证和事前报备程序都需要明确的操作指引。

　　《那年花开月正圆》海报。图片来自网络 　　《一代洪商》剧照。 出品方供图 　　《繁花》中，人们在老字号“洪长兴”吃涮肉。 出品方供图 　　近一段时间以来，电视剧《繁花》的持续热播，一方面使观众沉浸在上世纪90年代上海改革开放激情澎湃的历史故事中；另一方面，该剧展现的沪上各种传统美食、老字号，也在观众线下热情的购买、走访中得以再现、延续，成为人们标记时代、追忆过去的情感注脚。 　　老字号是中国工商业长期发展过程中形成的民族品牌，它们在受到人们持久喜爱的同时，也是中华优秀传统文化的重要标识和经济社会发展的文化资源。不难发现，老字号成长的背后蕴藏着丰富的中国故事，历来受到电视剧创作者的重视。近些年来，《那年花开月正圆》《芝麻胡同》《风雨老字号》《老酒馆》《一代洪商》《大盛魁》《珠江人家》等作品受到观众喜爱，成为用老字号讲述中国故事新的艺术实践。 　　传奇叙事表达 　　老字号题材电视剧是商业传奇和家族故事在叙事上的结合，具有显著的民族特色和艺术吸引力。这些剧作从不同视角反映了中国近代以来工商业发展壮大的历史。《芝麻胡同》以北平“沁芳居”酱菜作坊的发展为讲述对象，《珠江人家》以岭南中医药、粤菜、粤剧标注出岭南老字号版图，《大盛魁》聚焦清代跨国贸易商号“大盛魁”260余年发展历史……这些故事背后是晋商、徽商、浙商等在近现代中国的兴衰变迁。深厚的历史积淀构成了老字号题材鲜明的行业和地域文化底色。此外，老字号故事往往是一个家族的故事，包含普通人奋斗成长的叙事线索。《芝麻胡同》中，“沁芳居”的金字招牌是严振声和几代人艰苦创业、诚信经营铸就的；《风雨老字号》中，“元贞昌”酒坊的兴衰史反映出3个家庭在战火年代寻求出路的不断探索历程。 　　老字号题材总要讲述一段传奇的创业故事，塑造出一个或几个具有传奇色彩的典型形象。当我们提到老字号题材电视剧时，眼前就会浮现出白景琦、乔致庸、周莹等人物形象。他们具有与众不同的非凡品质，是推动工商业和社会发展的实干家与弄潮儿。这些人物在商业竞争中守正出奇，让商号、票号、店铺、药店等扭亏为盈、起死回生，书写商业传奇。让这些形象走进观众内心的，是人物的人格魅力和故事的温暖质地。《那年花开月正圆》里周莹尽管出身寒微，也有普通人的性格弱点和常常落空的情感期待，但她之所以经受磨难，终成一代义商，离不开她独立自主、灵活变通、重情重义的人格特质。先抑后扬的设定让人物形象富有个性，也为人物成长打开空间。老字号题材电视剧里的主人公往往在干事创业中得到历练，在时代大潮中做出抉择，形成各具特色的传奇。 　　传统价值书写 　　老字号题材电视剧彰显了中国传统的经商理念，形成了具有东方特色的商业文化精神。在老字号的故事讲述中，老字号的创立者与传承人需要经历各种挫折与考验，才能展现出人物丰赡完满的成长之路，但诚信守善、义利并举的商业伦理精神却是贯穿其中的精神脉动。电视剧《经纬天地》通过“仁义行商”与“诈骗行商”两种不同商业价值理念间的激烈碰撞，辩证展现了“仁义行商”才能释放出最大的商业价值。这种商业伦理精神的产生，也来源于经商之外主人公自身既有的道德品性。《那年花开月正圆》中，周莹还是一个走江湖卖艺的野丫头时，就援助了小乞丐二虎一家，后来为救重伤的吴聘，她又仗义钻进花轿冲喜，这些行为都彰显了她善良勇敢的性格特质，是日后她能成为吴家东院的大当家，再到富甲一方的大秦义商的内在动因。此外，商业伦理精神的传承性，还体现在周莹进入吴家学习经商，吴蔚文对她的诚信教育以及后来周莹自己对养子诚信教育的前后照应上。简言之，中国传统商业伦理既构筑起民族商业的精神文化底色，也是老字号现代化转型取之不竭的源头活水。 　　电视剧中的老字号故事还从主人公的家国情怀出发，对中国精神展开一次次价值确认与诠释。电视剧中老字号的成功，往往和“天下兴亡，匹夫有责”的价值取向有密切关系。老字号的经营者们在兴业致富之时，总是自觉回应实业兴国、社会转型的时代呼唤，展现以商济世的家国情怀。无论是早年《风雨雕花楼》《磁州窑》《十里香大酒坊》《楼外楼》，抑或是近些年来的《风雨老字号》《老酒馆》《一代洪商》，都将老字号的故事置于家国同构的叙事序列中。《老酒馆》中的“老酒馆”既是掌柜陈怀海经营小生意的场所，也是展现抗战民族大义的舞台。《一代洪商》中，虽然刘、杨两大家族在争夺“清代底油”等一系列风波中是冤家对头，但在民族大义面前，杨同昌还是与刘云湘一起书写了湘西儿女投身家国的浩然正气……可以说，老字号商业品牌的建立过程，总是书写着诚信为本、以义制利、经邦济世的经济伦理和道德追求，弘扬了民族精神。 　　现代意识体现 　　电视剧对老字号创业史的讲述，既是对品牌故事和精神内涵的艺术表达，也是通过创造性转化、创新性发展讲好中国故事的有益探索。其中如何呈现“人”的现代意识与品质是关键点。在这些老字号的创立者与传承人身上，一方面体现了中华优秀传统文化对他们的深厚滋养，另一方面也体现了革故鼎新的创新意识与敢闯敢拼的开拓精神，凸显坚守传承与开拓创新的相辅相成。《那年花开月正圆》中的周莹、《一代洪商》中的刘云湘、《大盛魁》中的王相卿，他们在经营老字号的发展转型过程中，都曾面临相似的难题：如何让老字号面对市场竞争屹立不倒、富有生机。以周莹为例，她以期货手法、保证金制度提前跟农户预定棉花，又排除万难筹建陕西机器织布局，超前谋划自家老字号未来的发展路径，让吴家的生意在每次面临危机时都能化险为夷。可以说，这些老字号创立者与经营者将中华传统美德与现代创新意识融会贯通，最终展现出具有现代意识的管理方法和经营理念。 　　另外，在近几年的《繁花》《珠江人家》等现当代题材作品中，老字号品牌文化也以草蛇灰线的方式被嵌入精巧的叙事安排之中。《繁花》中出现的杏花楼定胜糕、鲜得来排骨年糕、泰康蝴蝶酥、天宝龙凤珠宝、洪长兴热气羊肉等老字号和产品，勾勒出上世纪90年代上海生机勃勃的商业景象与市井生活。例如，宝总与汪小姐经常吃的排骨年糕，是对二者亲密关系的生动隐喻。与《繁花》彰显老字号地域性特征相似，《珠江人家》中，陈氏三兄妹各自的谋生技能，囊括岭南中医药、粤菜、粤剧等极具岭南特色的行业门类，成功唤起地域观众的情感共鸣，也激发出老字号诠释中国故事的时代生命力。 　　老字号作为国货名牌，在与老百姓日常家用的水乳交融中，成为历久弥新的中国现代文明的组成部分。老字号成长史上有传奇的故事、挺立的精神。创作者应该进一步挖掘其丰厚资源，通过电视剧这种深受人们喜爱的大众艺术样式，激活其蕴藏的文化密码，讲好新的创业故事。 　　（张 斌 作者系上海大学上海电影学院副院长、教授）

　　福特游骑侠Ranger在2024年1月份销售量达到2,402台，上市仅一个多月，便迅速占据了全国皮卡市场前三的席位，拥有超9%的市场份额。同时，福特游骑侠Ranger还以超46%的市占率强势登顶中国15万以上皮卡市场，从而成为中国高端皮卡市场的领军者。这一成绩的背后，既有福特品牌在皮卡市场的强大影响力，也彰显了福特游骑侠Ranger在中国市场的广泛认可和深厚市场积淀。 　　福特游骑侠Ranger以其源自BAJA 1000赛级冠军皮卡的硬核血统而备受中国消费者的瞩目。越来越多的消费者在购车时注重车辆的品质和性能，福特游骑侠Ranger凭借其在福特尤杨斯山车辆试验场进行的连续4个月高强度测试，模拟真实环境下使用10年的车辆磨损，打造远高于行业标准的硬核皮卡，由此成为了硬核皮卡标准制定者、全球皮卡口碑引领者、顶级赛事领跑者。这也使其在中国市场引发了强烈共鸣，成为越野爱好者和户外探险者的首选。 　　福特游骑侠Ranger在中国市场的成功不仅在于其强大的销售数据，更在于其对“Built Ford Tough”品牌承诺的传承。这一品牌底色使得福特游骑侠Ranger在中国市场激烈的竞争环境中脱颖而出，以其历经全球市场验证的坚固可靠、经久耐用，受到中国用户的喜爱。并通过其卓越的品质和领先的技术，成功占领了中国消费者的心。 　　全新一代福特游骑侠Ranger基于福特全球最先进的第三代中型皮卡平台打造，更加贴近中国消费者的需求。其在越野性能、操控稳定性和后斗容积率方面的极大提升，让用户能够在开得更野、把得更稳、装得更多的同时，体验到更高端的用车乐趣。同时，福特游骑侠Ranger搭载了2.3L EcoBoost®汽油发动机及2.3T全新Puma®柴油发动机，为中国消费者提供了更为多元的动力选择。 　　在中国市场，福特游骑侠Ranger不仅是一款车，更是一种硬核皮卡的生活态度。其TMS全地形管理系统、EMOD智能全时四驱系统、前后桥电控机械差速锁、越野涉水探测、越野透明地盘、越野转弯辅助等越野场景的便利功能，进一步满足了中国用户对于户外越野体验的独特需求。福特游骑侠Ranger以其卓越性能和强大功能，引领着中国硬核皮卡市场的潮流，为中国消费者提供了一种全新的、更为高级的越野驾驶体验。 　　福特游骑侠Ranger的成功不仅是销售业绩的体现，更是对福特品牌在中国市场的坚持和创新的肯定。随着福特游骑侠Ranger在中国市场的不断取得成功，未来将持续引领高端皮卡市场，为中国消费者提供更高端、更智能的越野驾驶体验。（资料来源：福特中国）

经济观察网 记者 张英 3月1日晚间，连锁药店头部企业大参林（603233.SH）公告，其实控人之一柯金龙涉嫌单位行贿罪，已被广东省茂名市电白区人民检察院提起公诉。目前该案一审已开庭，正在审理，柯金龙处于拘留状态。 柯金龙与两位哥哥柯云峰、柯康保一起创立了大参林，“柯氏三兄弟”是大参林的控股股东、实控人。截至目前，柯金龙持有大参林20.16%的股权。 此次涉案的单位是大参林的全资子公司茂名大参林连锁药房有限公司，柯金龙作为该公司直接负责的主管人员，被起诉具体实施了单位行贿行为。 据大参林公告，该诉讼涉及到的是子公司历史上的批发业务，而公司主营业务集中在连锁药店零售业务。2020—2022年期间，大参林对涉案客户销售额占公司收入比例分别是0.25%、0.20%和0.15%，占比较低。 大参林表示，目前柯金龙本人未在公司担任管理职务，不参与公司任何的经营管理事务，本次诉讼不会对公司正常生产运营产生重大不利影响，但鉴于本诉讼尚未结案，暂时无法准确判断具体影响。 值得注意的是，2023年8月24日，柯金龙就已受到刑事拘留处置。2023年11月23日，大参林收到了广东省茂名市电白区人民检察院对柯金龙的《起诉书》。直至2024年2月8日，柯金龙和哥哥柯康保一起辞去了董事职务，当时大参林公告的辞职原因是，为了提高公司经营管理的决策效率、推动职业经理人化、加快人才梯队的建设。 即在实控人已被刑拘半年后，大参林才对相关事项进行披露。 3月1日晚间，在披露诉讼案件后，大参林补充发布了一条致歉说明，表示其对相关信息披露要求把握不准确，未及时进行公告，就本次事件所造成的负面影响表示真诚的歉意。未来将进一步加强内控体系建设，加强信息披露的合规意识及要求。

研究院专稿 2024年2月，中文媒体报道和评论较多涉及的中日经济关系内容及日本企业主要如下。 依然有日企在寻找中国市场的结构性机会 前不久中国知名新闻杂志《三联生活周刊》刊发《苏州高新区：日资“高地”的进与退》一文，可视为对当下日企在中国的实际情况做了一个典型案例描述。 文章认为，2023年以来，日企对于在华继续投资的信心下降，但大部分日企还是处在一种“先保持现状”的观望状态。在苏州高新区这样的日企聚集地，依然有人在寻找中国市场的结构性机会。 这些机会主要集中在一些中日联结紧密的强势产业，比如汽车零部件制造等。如太阳油墨（苏州）有限公司，看好中国的新能源的车载用品市场还有很大发展空间，刚刚投资建设了海外唯一的研发中心，专门用来开发针对中国市场的产品。 中国高端市场的需求也是日企看好的机会所在，如岛津仪器刚刚投产了第四期工厂。之前岛津的高端产品主要是通过进口，但已经满足不了中国市场的需求，必须要过来进行本地化生产。 此外，一个前所未见的情况是，不少新兴的技术型日本企业，如人工智能、医疗和养老器械等，将落地应用场景作为新的潜在机会。他们希望借助中国政府的强大组织推动能力，为他们的产品提供落地应用场景，让他们的技术能在中国实现产业化。 中国房地产市场凛冬中，TOTO仍抱一丝乐观 前不久，日本知名陶瓷卫浴设施生产商TOTO公布2023财年前三季度财务报告，销售额与利润指标均出现下滑，其中在中国大陆，2023年4-12月销售额为31.82亿元，同比减少3%，营业利润2.27亿元，同比减少44%，营业利润率从上年同期的12%降至本期的7%。TOTO认为利润下滑的原因主要是销售额减少、商品构成差异以及制造成本高等。 事实上，TOTO在2018年和2022年的中国大陆销售额均出现下滑。2018年收入下滑的原因是一线城市房地产市场下行，2022年的下滑原因是由于新冠肺炎疫情导致的经济停滞。所以，业界认为影响TOTO销售最主要因素是中国经济走势，特别是与卫浴市场息息相关的中国房地产市场发展情况。眼下中国房地产市场正遭遇到前所未有的困境，所以TOTO未来几年在中国的市场不被看好。 不过TOTO社长清田德明还抱有一丝乐观，他在接受媒体采访时表示，中国市场减速将持续稍长一段时间，很难预测新房对住宅设备的需求何时会恢复。但中国毕竟拥有那么多人口，住房存量很大。很多住宅的房龄超过10年，正处于过渡到老房翻新需求的转型期。 对于下一步发展，TOTO推出了针对销售渠道的强力改革措施，同时依然在中国扩产。2023年3月，TOTO在大连的东陶高端陶瓷洁具项目正式开工，总投资30亿元，一期预计于2025年建成投产，产能达210万台。 因中国市场需求下降，日本工业机器人订单减少四分之一 据日本机器人协会宣布，2023年日本工业机器人订单同比减少24.3%，这是从2019年以来的首次下降。其中，中国作为日本机器人的核心市场表现不振是主要影响因素，2023年日本对中国的机器人出口约为118亿人民币，同比减少了约27亿人民币。 1月26日，发那科发布2023财年（截至2024年3月）的合并净利润预计同比减少28%，主要是以中国为中心的主业部门订单持续低迷所导致。安川电机也在1月12日公布财报数据指出，因中国投资低迷，上季度（2023年9至11月）“机器人部门”订单额较去年同期减少6%至31亿人民币。 中国是世界上最大的工业机器人市场，约占全球工业机器人需求的一半。但近年来中国工业机器人市场随着行业周期的调整，增速有所放缓。部分传统制造业领域也面临产能过剩、技术升级困难等问题，这也在一定程度上影响了工业机器人的市场需求。同时，随着中国经济发展放缓，企业经营困难，工业机器人前期投入较高，回报周期较长，使得部分中小企业对工业机器人的应用望而却步。 另外，随着越来越多的中国企业进入工业机器人领域，市场竞争日趋激烈。部分企业为了争夺市场份额，采取低价策略，导致整个行业的利润空间受到压缩。 对于2024年，业界普遍比较悲观，预期中国机器人市场仍将持续低迷。 瑞翁起诉中国电池材料企业侵权 日本瑞翁（Zeon）公司宣布，于2024年1月5日向中国深圳市中级法院起诉中国电池材料企业深圳好电科技有限公司（好电科技）及该公司董事长王键。瑞翁公司认为好电科技非法获取并使用了其锂离子电池粘合剂相关的商业秘密。王键是一位长期致力于锂离子电池粘结剂研究的专家，曾到日本东京大学、筑波大学深造，并在瑞翁公司工作多年。 2月22日好电科技在公司官方微信公众号发布回应，否认对瑞翁公司专利有侵权行为，并认为瑞翁公司的专利存在数据造假，不符合中国专利法有关规定，要求国家知识产权局宣告此专利无效。好电科技还表示，因为好电科技一直未采购瑞翁公司的原材料产品，所以才遭到打击报复。 目前深圳市中级法院还未做出裁决，业界预计这可能是一场漫长的诉讼。 中国的马拉松热潮为亚瑟士带来丰厚红利 在中国随着人们的健康观念增强，参与运动的积极性不断提升。过去一年中国举办了超过400场马拉松赛事，从一线城市到三四线城市、县城，甚至青藏高原，都留下了众多马拉松跑者的足迹。 中国的运动热潮对运动装备公司来说，是创造了一个好时代。在专业跑鞋市场中，除了国产的安踏、李宁品牌，来自以亚瑟士（ASICS）、美津浓（Mizuno）为代表的日系跑鞋也充分享受到了市场红利。 2023年1-9月，亚瑟士大中华区销售增速一马当先，销售额同比增长28.8%至613.93亿日元（约合人民币30亿元），几乎追上2022年全年成绩。自2006年进入中国市场以来，亚瑟士销售额节节攀升，中国已成为全球第四大市场。 亚瑟士刚开始进入中国市场之时，长期采取观望试探态度，直到2019年亚瑟士修改了战略计划，加速推动中国市场的增长。为此，亚瑟士强化了位于上海的大中华区总部的职能，并于当年成立了中国研发中心，以针对中国本地市场的需求进行更好地开发。 亚瑟士之所以能够在竞争激烈的中国市场脱颖而出，与其深厚的技术积累和精准的市场策略密不可分。技术方面亚瑟士的跑鞋采用了独特的缓震技术与轻质缓震材料。市场策略方面亚瑟士非常注重与本土文化的融合，推出了多款与中国传统文化元素相结合的产品，如龙年限定系列、生肖系列等，深受中国消费者的喜爱。亚瑟士还通过与本土品牌合作，提升本土消费者对品牌理念的认知度，如亚瑟士曾携手本土潮流品牌TBSM打造全新联名鞋款系列。

　　3月1日，理想汽车公布2024年2月交付数据。2024年2月，理想汽车共计交付新车20,251辆，同比增长21.8%。自交付以来，理想汽车累计交付量达到684,780辆。 　　“2月在经历8天春节长假、理想L系列年款切换部分车型售罄的情况下，我们依旧实现了日均近千辆交付（不含春节假期），较去年2月日均交付量大幅增长。大家期待已久的理想MEGA和2024款理想L系列车型，将在今天下午举行的‘理想汽车2024春季发布会’上正式上市。理想MEGA是为大家庭创造的划时代产品，产品力极强，并有效地解决了纯电动车长途里程焦虑的难题；2024款理想L7、理想L8、理想L9也将通过产品力的持续成长，更好地满足家庭用户的需求。随着新车型的发布和交付，我们的目标是3月恢复到月交付五万辆的水平。”理想汽车董事长兼CEO李想说。 　　截至2024年2月29日，理想汽车在全国已有475家零售中心，覆盖142个城市；售后维修中心及授权钣喷中心355家，覆盖209个城市。（资料来源：理想汽车）

经济观察网 记者 胡艳明  2月29日，在由浙商总会金融服务委员会（以下简称“金服会”）与杭州市临平区人民政府联合主办的“县域综合金融生态建设专题研讨会”上，浙江大学金融研究院发布“县域综合金融生态指数（临平指数）”，为评价县域金融生态提供评价工具。 2022年，金服会联合杭州市临平区，试点创建“临平综合金融服务示范区”，立足于县域需求，聚合各方面力量，共同探索综合金融服务生态建设。临平区构建了“政府指导+金服会赋能+金融机构广泛参与”的协同模式。 据了解，此次发布的“临平指数”包括金融生态主体成长性、生态服务普惠性、生态基础稳定性、生态模式创新性和生态关系可持续性这5个一级指标，并进一步细分为生态主体规模、实体经济稳定性等12个二级指标，以及区域公益金融融资总额、产业增加值能耗效率等37个三级指标。在确定指数的指标体系后，根据数量型指数的编制方法，分步骤进行计算，最终得出不同报告期相应的指数值，全面精确测度县域金融生态的综合发展水平。 专家组首次以临平区为样板，测度了相应的县域综合金融生态指数。根据指数的总体测度结果来看，过去两年以来，临平金融生态实现了各类主体的不断壮大、金融服务深度的不断拓展、生态基础的不断完善、生态模式的创新提升和生态关系的持续改进，临平综合金融生态指数从2022年第一季度的102.1上升到2023年第三季度的112.8。 浙江大学经济学院教授、证券与期货研究所所长蒋岳祥表示，指数通过对当地金融生态的客观量化评价，能够为政府、监管部门的决策提供科学依据，有助于区域经济金融政策的规划、制定和评价。“临平指数”基于金融生态经济价值和社会价值的统一视角，跳出金融看金融，可以说是国内金融业不断走向成熟的一个重要标志。 金服会主任，浙商银行党委书记、董事长陆建强表示，“临平指数”既是从金融看社会，也是从社会看金融，充分体现了金融的社会价值功能性，是县域综合金融生态优化的导航仪、指南针。未来，将共同探索“临平指数”的复制应用和迭代升级，指数的测度也将向更大的范围推广，希望“临平指数”能够逐步加快走向全市、全省、乃至全国。 “‘临平经验’和‘临平指数’具有重要的参考价值。它们突破了对金融服务的传统认知，从社会视角出发，运用数字化等手段，解决信息不对称带来的风控难题，提高了中小企业的融资可获得性，解决了广大人民群众的融资难和投资难问题。”北京大学国家发展研究院院长黄益平表示。 “临平指数”发布者、浙江大学经济学院党委书记、浙江大学金融研究院常务副院长王义中表示，结合县域综合金融生态指数体系分析，今后一段时间，以临平区为代表的浙江省内区县在金融生态发展过程中，有以下几方面需要重点关注。首先，要不断增强金融生态的活力和韧性，持续提升金融服务实体经济的能力；其次，要树立金融向善的生态发展理念，不断完善金融社会价值和经济价值的统一；再者，要统筹好防风险和促发展之间的平衡，以金融力量持续助力经济回升向好。

　　《大妈的世界贺岁篇》剧照。 出品方供图 　　《大妈的世界贺岁篇》是芒果TV和抖音合作的微短剧，日前在湖南卫视、芒果TV、抖音跨屏联动播出。虽然每一集时长不到10分钟，但这部剧结合时事热点话题作为故事载体，通过展现大妈们生活中的点点滴滴和平凡不平庸的瞬间，塑造了以王于田和杨得馥为代表的真实、可爱的老年人形象，描绘了大妈们的快意人生，既幽默搞笑又温情治愈。 　　这部剧从大妈们所在的常春藤老年大学开学典礼开始，讲述大妈们关于生活与学习的小故事。从大妈大爷们在网课上令人捧腹的表现，到闺蜜之间使尽浑身解数的班长竞选；从大妈们在视频分享平台上的活跃身影，到妈妈被女儿督促考学这一新颖现象，剧中的每个小故事都充满生活智慧与欢乐元素。整部剧展示了老年人在数字时代的独特风姿和勇于探索新事物的精神面貌，勾勒出积极、美好的当代老年生活。 　　同时，这部剧还探索了银发题材剧集的创新演绎。以往影视作品对老年群体的呈现，大多围绕代际关系、空巢现象、家长里短展开，《大妈的世界贺岁篇》采取喜剧的方式和年轻化视角，聚焦老年群体的生活与社交、自我意识的认同和个人价值的追求等，打通了老年人与年轻人之间的代际壁垒。主创通过深入挖掘老年群体真实的生活状态、心理状态，引导社会善意和理性地看待老龄化问题，营造关注、尊重、关怀老人的社会风气与行动趋向，彰显了影视作品的社会价值和现实意义。（记者 苗 春）